Investimento estrangeiro direto e remessas de lucros e dividendos do Brasil: estratégia microeconômica e determinantes macroeconômicos (2001-2004) | 123dok document\nInvestimento estrangeiro direto e remessas de lucros e dividendos no Brasil: estratégia microeconômica e determinantes macroeconômicos (2001-2004)\nBelo Horizonte, MG UFMG / Cedeplar\nTese apresentada ao curso de doutorado do Centro de Desenvolvimento e Planejamento Regional da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade Federal de Minas Gerais, como requisito parcial à obtenção do título de doutor em economia. Orientador: Prof. Frederico Gonzaga Jayme Jr.\nFaculdade de Ciências Econômicas – UFMG 2006\nAgradecimentos À família e aos amigos, pela compreensão da longa ausência de convívio. Ao Colegiado do Curso de Pós-Graduação em Economia do CEDEPLAR, pelo\napoio manifestado durante todo o período em que me dediquei ao doutorado, através de incentivo nas horas difíceis e compreensão das limitações naturais de tempo e escopo que enfrentei nestes últimos cinco anos.\nAo prof. Frederico, pela atitude amiga e competente na orientação objetiva do grande desafio que foi este estudo.\nÀ Catari e ao Otávio, pela amizade construída e pela inestimável ajuda nos momentos críticos.\nAos colegas do Banco Central que colaboraram diretamente para que eu pudesse dedicar preciosas horas na busca do objetivo final: Roselene, José Pedro e colegas do extinto Departamento de Fiscalização e Registro de Capitais Estrangeiros – FIRCE e do Departamento de Capitais Estrangeiros e Câmbio - DECEC em Belo Horizonte.\nAos colegas do Departamento de Combate a Ilícitos Cambiais – DECIC, em Brasília, Antônio Martins, Paulo Marcelo e Patrícia, pela atenção e empenho ao fornecer dados dos Censos de Capitais Estrangeiros no Brasil.\nAos colegas do Departamento Econômico, em Brasília, especialmente a Dudu, Fernando Rocha, Luiz Malan e Altamir Lopes, pela autorização de uso e fornecimento de bases de dados e dicas valiosas sobre os fluxos de remessas de lucros e dividendos para o exterior, além de fluxos relativos a operações intercompanhia e demais séries do balanço de pagamentos.\nAos colegas do Departamento Econômico, em Belo Horizonte, pelo incentivo e colaboração nos momentos decisivos.\nÀ Melissa, pela orientação fundamental na utilização do programa STATA.\nRESUMO A proposta desta tese é inserir a discussão sobre as remessas de lucros e dividendos\nao exterior no contexto da análise das contas externas do Brasil, destacando a importância da coleta, elaboração e divulgação de dados agregados sobre os fluxos financeiros relacionados à atividade das empresas multinacionais, no sentido de permitir múltiplos enfoques de análise relativos às estratégias financeiras do investimento estrangeiro direto no país.\nAtravés da utilização de séries temporais e painéis de dados mensais, muitos dos quais concebidos especificamente para este estudo e relativos à atividade econômica, às principais variáveis financeiras tais como os juros, taxas de câmbio e índices de inflação, e às decisões estratégicas financeiras das empresas multinacionais operando no país, identifica-se os principais determinantes das remessas de lucros e dividendos ao exterior, no período de 2001 a 2004, sob a perspectiva dos países-sede do investimento estrangeiro e dos setores de atividade econômica, e propõe-se e demonstra-se a validade de uma abordagem mista de análise em painel, além de recomendações relativas à relevância de se avaliar tais remessas sob a perspectiva de 12 meses, coerente com o planejamento de curto e de médio prazo das empresas.\nA contribuição estende-se, também, a uma avaliação dos determinantes das remessas de lucros e dividendos a partir dos dados disponíveis nos Censos de Capital Estrangeiro no Brasil realizados em 1996 e 2001, demonstrando a viabilidade de obtenção de importantes resultados a partir das informações contábeis prestadas pelas empresas com participação estrangeira.\nABSTRACT The purpose of this thesis is to insert the discussion on profits and dividends\nrepatriations in the context of the Brazilian external accounts analysis, highlighting the importance of data collection, treatment and disclosure of aggregated data on financial flows related to the multinational corporations activity, in the sense of allowing multiple approaches to foreign direct investment financial strategies in the country.\nThrough the utilization of monthly time series and panel data, some of which conceived specifically for this study, and related to the economic activity, to the main financial indicators such as interest rates, foreign exchange rates and inflation indexes, and to the multinational corporations strategic financial decisions, it identifies the mains determinants of profits and dividends repatriations, from 2001 to 2004, under the perspective of the foreign direct investment home countries, and economic activity sectors. The validity of a mixed approach using panel data techniques is proposed and demonstrated, together with recommendations on the relevance of considering such repatriations under a 12-month perspective, consistent with the corporations short and medium-term planning horizon.\nThe contribution includes an evaluation of the profits and dividends repatriation determinants based on the data available from the Foreign Capital in Brazil Census, in its two former editions (1996 and 2001), showing the feasibility of obtaining important results from the accounting information provided by the corporations with foreign participation.\nIntrodução …………………………………………………………………………….. 8\nCapítulo 1 – Teorias sobre o investimento estrangeiro direto (IED) 1.1 – Introdução …………………………………………………………………. 1.2 – A abordagem do poder de mercado e a internalização ……………………. 1.3 – A abordagem eclética da teoria da produção internacional ……………….. 1.4 – A abordagem do capital financeiro………………………………………… 1.5 – As críticas à abordagem eclética e a evolução para uma abordagem estratégica relacionada às alianças globais ……………………………… 1.6 – Determinantes do IED, no Brasil e no exterior ……………………………. 1.7 – Conseqüências gerais do IED ……………………………………………... 1.8 – Conclusão ………………………………………………………………….\n27 34 42 45\nCapítulo 2 – Teorias sobre a administração financeira estratégica na empresa multinacional (EMN)\n2.1 – Introdução …………………………………………………………………. 2.2 – A decisão de investimento, doméstico e no exterior ……………………… 2.3 – A decisão de financiamento: estrutura financeira, custo de capital e\norçamento de capital …………………………………………………….. 2.3.1 – Estrutura financeira na empresa multinacional …………………… 2.3.2 – Custo de capital na empresa multinacional ………………………. 2.3.3 – Orçamento de capital na empresa multinacional …………………. 2.4 – A decisão de distribuição de resultados: reinvestimento e repatriamento de lucros e dividendos ……………………………………………………….. 2.4.1 – Apuração e avaliação do resultado financeiro da EMN ………….. 2.4.2 – A decisão de reinvestir ou repatriar os lucros e dividendos ……… 2.4.3 – Evidências empíricas sobre o repatriamento de lucros e dividendos\n……………………………………………………… 2.5 – Conclusão ………………………………………………………………….\nCapítulo 3 – Repatriamento de lucros e dividendos no Brasil: uma análise de dados em painel, por países de origem do investimento\n3.1 – Introdução …………………………………………………………………. 3.2 – Evolução recente das remessas de lucros e dividendos ao exterior no Brasil\n…………………………………………………………………….. 3.3 – Análise de dados em painel: uma breve revisão teórica …………………...\n3.3.1- Conceito e apresentação …………………………………………… 3.3.2 – Especificação do modelo …………………………………………. 3.3.3 – Escolha do modelo: efeito fixo ou efeito aleatório ……………….. 3.4 – Metodologia e resultados a partir de macro-dados por países …………….. 3.4.1 – Modelo especificado e as remessas de lucros e dividendos ……… 3.4.2 – Modelo ajustado em função da atividade econômica …………….. 3.4.3 – Modelo ajustado em função dos indicadores monetários ………… 3.4.4 – Modelo ajustado em função de estratégia financeira ……………... 3.4.5 – Modelo misto proposto …………………………………………… 3.4.6 – Modelo ajustado para remessas acumuladas em 12 meses ……….. 3.5 – Conclusão ………………………………………………………………….\n87 96 96 98 99 104 104 108 111 114 116 117 118\nCapítulo 4 – Remessas de lucros e dividendos no Brasil: uma análise de dados em painel, por setores de atividade econômica\n4.1 – Introdução …………………………………………………………………. 4.2 – Metodologia e resultados a partir de macro-dados setoriais ……………….\n4.2.1 – Modelo especificado ……………………………………………… 4.2.2 – Modelos ajustados ………………………………………………...\n4.2.2.1 – Considerações adicionais sobre as variáveis ajustadas …... 4.2.2.2 – Indicadores de atividade econômica ……………………... 4.2.2.3 – Indicadores monetários e cambiais ………………………. 4.2.2.4 – Indicadores de estratégia financeira ……………………… 4.3 – Metodologia e resultados a partir de micro-dados por empresa …………... 4.3.1 – Modelo especificado ……………………………………………… 4.3.2 – Modelo ajustado …………………………………………………... 4.4 – Conclusão .....................................................................................................\n120 121 121 122 127 127 128 130 131 131 132 136\nConclusão ……………………………………………………………………………… 138\nBibliografia ……………………………………………………………………………. 142\nAnexos …………………………………………………………………………………. 152\nGráfico 2.1.1 – Comparação entre as remessas mensais de lucros e dividendos e Índice de Preços ao Consumidor – Amplo mensal …………………………………………….\nGráfico 2.1.2 – Comparação entre as remessas mensais de lucros e dividendos e a variação mensal da cotação do dólar dos Estados Unidos ……………………………...\nGráfico 2.1.3 – Comparação entre as remessas mensais de lucros e dividendos e o diferencial entre as taxas SELIC e Tbills do Tesouro dos EUA ………………………..\nTabela 2.1.1 – Remessas de juros e lucros e dividendos, em relação à Conta de Rendas e Serviços ……………………………………………………………………………….\nTabela 2.1.2 – Remessas de lucros e dividendos, em relação às exportações, saldo da balança comercial e movimento comercial ……………………………………………..\nTabela 2.1.3 – Remessas de lucros e dividendos, em relação aos fluxos de entrada e saída de recursos relativos a IED e empréstimos intercompanhia ……………………...\n89 90 92 93 93 94\nTabela 2.1.4 – Remessas de lucros e dividendos, em relação aos pagamentos de juros de empréstimos intercompanhia, royalties e serviços especializados …………………. 95\nTabela 3.4.1.1 – Participações de países selecionados no estoque de IED e remessas de\nGráfico 3.4.1.1 – Remessas de L&D mensais totais, por ano …………………………. 108\nTabela 3.4.2.1 – Equação para remessas mensais de lucros e dividendos (LD), em relação a variáveis de atividade econômica (2001-2004) ……………………………… 109\nTabela 3.4.3.1 – Equação para remessas mensais de lucros e dividendos (LD), em relação a variáveis monetárias (2001-2004) …………………………………………… 112\nTabela 3.4.4.1 – Equação para remessas mensais de lucros e dividendos (LD), em relação a variáveis estratégicas financeiras (2001-2004) ……………………………… 115\nTabela 3.4.5.1 – Equação para remessas mensais de lucros e dividendos (LD), em relação a variáveis de atividade, monetárias e estratégicas (2001-2004) ……………… 117\nTabela 4.2.2.1 – Participação de setores selecionados no estoque de investimento estrangeiro direto no Brasil e remessas de lucros e dividendos no período 2001-2004 .. 122\nTabela 4.2.2.2 – Equação para remessas mensais de lucros e dividendos (LD), em relação a variáveis monetárias e estratégicas (2001-2004) …………………………….. 123\nTabela 4.2.2.3 – Equação para remessas de lucros e dividendos (LD), acumuladas em 12 meses, em relação a variáveis de atividade, monetárias e estratégicas (2001-2004) .. 126\nTabela 4.3.2.1 – Equação para remessas de lucros e dividendos (LD), em relação a contas do balanço patrimonial e índices econômico financeiros (1995 e 2000) ………. 133\nIntrodução O desenvolvimento econômico dos países, em especial dos países emergentes,\ncomo o Brasil, inevitavelmente se relaciona com o investimento estrangeiro direto. No início do século XX era visível a presença de empresas estrangeiras nos mais diversos paises e, no Brasil, vale lembrar os investimentos estrangeiros na área de geração e distribuição de energia elétrica, naquela época. À medida que os países, desenvolvidos ou em desenvolvimento, atraíam os investidores internacionais, ficava claro o interesse na absorção de novas tecnologias e capacidade organizacional e gerencial, que trariam ganhos de produtividade para os países como um todo. Nos primórdios, o investimento estrangeiro direto voltava-se, basicamente, para a obtenção de recursos e matérias-primas, em atividades primárias tais como a agricultura e a mineração. Eventualmente, uma parcela destinava-se à infra-estrutura, como o citado caso da energia elétrica.\nAo final da Segunda Guerra Mundial, a expansão internacional das empresas norteamericanas substituiu tal ênfase para a indústria, principalmente em países desenvolvidos da Europa e no Japão. Nestes, o investimento direto perdeu o caráter de busca de matériasprimas e passou a direcionar-se para a busca de mercados com grande potencial de consumo, eventualmente protegidos por barreiras comerciais, que impediam o acesso aos mesmos via exportação. Na ocasião, muitos governos viam o investimento estrangeiro direto com certa suspeição, devido a preocupações com a interferência política na soberania nacional, a dependência econômica e o eventual enfraquecimento das empresas domésticas.\nNeste contexto, muitas políticas continham o avanço do investimento direto, que costumava ser bem-vindo no caso de políticas de substituição de importações, a exemplo do Brasil, nas décadas de 1950 e 1960. Na década de 1970, a escalada nos preços das mercadorias primárias, especialmente o petróleo, criou um excesso de liquidez internacional, capturada pelos países em desenvolvimento, que se mostravam menos interessados na atração de investimento estrangeiro direto e empresas multinacionais, já que podiam obter amplo financiamento nos mercados internacionais. Em muitos países houve, inclusive, diminuição do estoque de investimento estrangeiro direto ao longo daquela década, devido ao interesse decrescente também por parte das próprias empresas multinacionais.\nA reestruturação da economia mundial, pós-crises do petróleo, na primeira metade dos anos 1980 e diante de recessão internacional, juros altos e crise da dívida externa nos países em desenvolvimento, levou a um sofrido processo de ajuste econômico, visando o\nequilíbrio interno e externo em tais países. Neste contexto, o investimento estrangeiro direto viu-se ainda mais desestimulado, com o agravante dos altos riscos dos investimentos, decorrentes do baixo crescimento, dos elevados níveis de inflação e até controles e restrições sobre os fluxos financeiros intercompanhias. Somente a partir da segunda metade daquela década e, principalmente, no início dos anos 1990, é que os países passaram a empreender reformas significativas, promovendo a abertura comercial e financeira e abrindo, inicialmente, novas oportunidades para o capital externo, notadamente nos setores de infra-estrutura (transportes, energia, telecomunicações), tipicamente caracterizados como produtores de bens e serviços não-comercializáveis (“non-tradables”).\nO processo de liberalização ao longo dos anos 1990 impulsionou muito o investimento estrangeiro direto e, consequentemente, as empresas multinacionais espelharam-se cada vez mais por todo o planeta, em uma escala crescente e abrangendo os países emergentes. Tal processo de expansão das atividades das empresas multinacionais, do qual o investimento estrangeiro direto é apenas uma parte, tem suscitado um longo debate nos meios acadêmicos, empresariais e políticos, em um tom bem mais favorável àquelas empresas, bem diferente da relativa hostilidade que marcava a percepção usual acerca das multinacionais nos anos 1960 e 1970.\nJá não se questiona mais os benefícios potenciais que tais empresas podem trazer para os países receptores de investimentos, como capital, tecnologia, criação de empregos, aumento da competitividade e acesso a novos mercados, mas há muito a ser pesquisado sobre vários outros impactos econômicos no longo prazo, dentre os quais pode-se citar a contribuição no movimento comercial e no saldo do balanço de pagamentos dos países receptores e, também, o impacto em termos dos movimentos de capitais correlatos, envolvendo operações financeiras de financiamento e remessas de lucros e dividendos, para repatriamento de resultados no exterior.\nMuitas são as nuances das atividades das empresas multinacionais que podem ser investigadas, envolvendo, por exemplo, o comércio, a tecnologia, o meio-ambiente, o mercado de trabalho e, sobretudo, as finanças corporativas. Os fluxos financeiros entre as multinacionais assumem diversas formas, iniciando-se com os ingressos e retornos de investimento direto e evoluindo para operações de exportações, importações e empréstimos intercompanhia, além de pagamentos relativos a “royalties”, licenças e prestação de serviços técnicos especializados.\nDa concepção inicial do investimento direto como uma busca de matérias-primas e/ou novos mercados que não podiam ser atendidos eficientemente via comércio, as operações das multinacionais atingiram um grau de evolução muito mais sofisticado, devido às alianças e parcerias estratégicas estabelecidas em nível global. Assim, é razoável pensar que os repatriamentos de lucros e dividendos relacionam-se, em diferentes graus, a alguns dos determinantes que influenciam o investimento estrangeiro direto e, também, a variáveis de caráter financeiro e estratégico com que se deparam as multinacionais, em cada país onde atuam.\nA literatura internacional sobre o investimento estrangeiro direto remonta aos anos 1950 e 1960, quando diversos autores passaram a abordar a questão não sob o ponto de vista da tradicional teoria neoclássica do comércio internacional, mas, sobretudo, a partir das concepções de organização industrial. A evolução das concepções teóricas evoluiu da discussão sobre o ciclo de vida da empresa multinacional e sua busca de poder de mercado para o debate atual sobre a formação de alianças estratégicas globais, destacando a importância de variáveis relacionadas ao nível da atividade econômica e dos mercados internacionais. Em paralelo, outros autores procuraram tratar o investimento direto como uma forma análoga ao investimento em carteira, apenas sendo de caráter mais longo ou definitivo, privilegiando as variáveis relacionadas aos fluxos financeiros, tais como os níveis e diferencias das taxas de juros, de câmbio e de inflação.\nA partir de tais formulações, muitas correntes de interpretação do investimento estrangeiro direto se desenvolveram e, sobretudo, deram origem a importantes trabalhos empíricos no sentido da verificação de seus determinantes significativos. No Brasil não foi diferente e, ao longo da década de 1990, vários pesquisadores se dedicaram ao estudo dos determinantes dos ingressos de investimento direto na economia nacional, com relativo sucesso.\nO investimento direto mostrou-se, de fato, um importante elemento equilibrador para o balanço de pagamentos brasileiro, nos últimos dez anos, contrabalançando, com fortes ingressos, saldos negativos verificados em transações correntes, na onda do grande volume internacional de investimento direto observado até o final de 2001, quando ocorreu retração devido ao clima de desconfiança global pós-atentados nos Estados Unidos.\nDeve-se pensar, porém, que o investimento estrangeiro direto busca resultados para a matriz, através dos lucros de suas operações no exterior, que resultam em reinvestimento e crescimento de suas subsidiárias como, também, em repatriamento de lucros e dividendos para as matrizes. Ainda hoje, são relativamente escassos os estudos, em nível internacional,\nacerca das características e determinantes dessas remessas e boa parte da informação e trabalhos disponíveis concentra-se nas multinacionais norte-americanas, devido ao consistente trabalho de coleta, elaboração e divulgação de dados realizado pelas autoridades daquele país.\nNeste sentido, as pesquisas e a literatura sobre remessas de lucros e dividendos no Brasil ainda são incipientes. Embora, no nível do balanço de pagamentos, seja possível obter informações, de forma agregada, sobre os ingressos e saídas relativos ao investimento e aos lucros e dividendos, a composição agregada pouco colabora no sentido de permitir uma análise mais profunda acerca da natureza das remessas ao exterior.\nA proposta deste estudo consiste em conciliar as abordagens oferecidas pela literatura acerca do investimento direto aos conceitos das finanças corporativas aplicadas a empresas multinacionais e identificar os principais determinantes das remessas de lucros e dividendos, propondo a validade de se utilizar uma abordagem mista, em modelos econométricos onde se mostram significativas variáveis relacionadas ao ambiente macroeconômico, representativas da atividade econômica e dos fluxos financeiros, no Brasil e no exterior, e, também, de aspectos microeconômicos ligados à gestão estratégica e à estrutura financeira das multinacionais operando no país.\nAlém da necessidade de promover uma amarração conceitual entre a teoria tradicional sobre o investimento direto, as finanças corporativas e a gestão financeira estratégica, uma das grandes dificuldades iniciais consistiu, justamente, na obtenção de dados para comprovar a hipótese de determinação múltipla das remessas de lucros e dividendos. Este estudo só se tornou possível devido à obtenção de dados junto ao Banco Central do Brasil, através do Departamento Econômico e do Departamento de Combate a Ilícitos Cambiais e Financeiros, que não somente se dispuseram a oferecer dados tradicionalmente não divulgados, por questões de complexidade de obtenção e sigilo, como, também, designaram diversos servidores para a montagem de bases de dados específicas para este estudo.\nObteve-se acesso, para o período entre janeiro de 2001 e dezembro de 2004, a um consistente conjunto de dados macroeconômicos relativos não somente às remessas de lucros e dividendos ao exterior, por país-sede do investimento estrangeiro e por setor de destino do investimento, mas, sobretudo, importantes séries temporais para operações intercompanhia, tais como ingressos e retornos de investimento direto, ingressos e amortizações de empréstimos intercompanhia, ingressos e pagamentos de amortizações referentes a operações de captação no exterior, na forma de empréstimos diretos e\ncolocação de títulos de curto, médio e longo prazos. Estas séries viabilizaram a elaboração de vários painéis de dados que possibilitaram estender a análise para o comportamento estratégico das multinacionais no Brasil, no sentido da avaliação da complementaridade ou não entre as remessas e outras formas utilizadas para a transferência de recursos entre matriz e subsidiárias.\nAdicionalmente, obteve-se acesso a micro-dados relativos a cada uma das empresas respondentes aos Censos de Capital Estrangeiro no Brasil realizados em 1996 e 2001, com identificação descaracterizada de forma a respeitar o sigilo financeiro. A partir de contas selecionadas nas demonstrações financeiras, notadamente o balanço patrimonial e a demonstração de resultados, pôde-se avaliar as remessas de lucros e dividendos a partir de tais contas e índices-econômico-financeiros tradicionais, calculados para este fim. Esperase, assim, contribuir para a análise de um tema, repatriamento de lucros e dividendos, que tem assumido peso crescente nas contas externas do pais, com papel relevante na discussão do equilíbrio e da vulnerabilidade externa do país.\nO capítulo 1 descreve a literatura tradicional sobre o investimento estrangeiro direto, desde as concepções iniciais, onde prevalecia a discussão acerca do ciclo de vida de uma empresa multinacional e sua busca por poder de mercado e internalização de ganhos, até as formulações atuais envolvendo a formação de alianças globais e sua influência sobre as estratégias corporativas e a distribuição internacional da produção. O foco central voltase para a chamada abordagem eclética, proposto por John Dunning, e alvo de críticas e evolução constante. Apresentam-se, então, as principais considerações e conclusões de estudos empíricos realizados no exterior e no Brasil, com o intuito de identificar os determinantes dos fluxos de ingresso de investimento estrangeiro direto nos países receptores. Por fim, avaliam-se os principais desdobramentos e conseqüências do investimento direto, nos quais incluem-se as remessas de lucros e dividendos.\nOs principais elementos da teoria das finanças corporativas aplicadas à gestão de empresas multinacionais são descritos no capítulo 2. Iniciando com os pressupostos para a tomada de decisão de investimento, destaca-se a importância da análise de variáveis financeiras tais como os níveis e diferenciais de taxas de juros, de câmbio e de inflação na escolha de alternativas nos mercados internacionais, estabelecendo um paralelo entre o investimento de portfólio, caracteristicamente de curto prazo, com o investimento direto e sua perspectiva de longo prazo. Destaca-se, inclusive, a opinião de autores para os quais a decisão de investimento das empresas multinacionais pode ser explicada integralmente à luz da ótica financeira. Em seguida, a discussão estende-se para a formação da estrutura\nfinanceira da multinacional, enfatizando a importância da determinação do custo de capital a nível doméstico, em cada país onde atua, e a composição do custo de capital médio em nível internacional. Tal informação mostra-se fundamental na elaboração do orçamento internacional de capital, que influencia as decisões relativas à distribuição dos resultados obtidos no exterior, os quais devem ser reinvestidos e/ou repatriados para a matriz. A decisão de efetuar ou não remessas de lucros e dividendos encerra o capítulo, descrevendo os resultados empíricos obtidos em relativamente estudos internacionais contemporâneos.\nComo afirmado anteriormente, o presente estudo avalia os lucros e dividendos remetidos sob três óticas: a dos países-sede da “holding” que deu origem ao investimento direto, a dos setores onde o investimento se efetuou e, com maior detalhe, a de cada empresa receptora do investimento direto. O capítulo 3 inicia-se com uma descrição da evolução recente, nos últimos dez anos, das remessas de lucros e dividendos, confrontando-as com o desenvolvimento da atividade econômica doméstica e os indicadores externos e financeiros do país no período, tais como o câmbio, a inflação e os juros. Busca-se, de imediato, apresentar o tema sob uma perspectiva histórica e conjunta, em termos macroeconômicos, da concepção tradicional sob a ótica da organização industrial e da teoria do capital financeiro.\nA segunda parte do capítulo 3 procede a uma breve revisão teórica sobre a técnica econométrica de análise de dados em painel, escolhida em função de permitir tratar os dados simultaneamente em termos de evolução temporal e em termos de unidades “crosssection”, ou seja, países ou setores de atividade econômica. A descrição compreende os principais testes inerentes à técnica e que permitem identificar a vantagem de sua utilização, diante da regressão clássica e, também, a escolha do melhor ajuste entre o modelo de efeito fixo, que destaca a importância das variáveis “cross-section”, e o modelo de efeito variável, que também incorpora a possibilidade de alterações significativas das variáveis ao longo do tempo.\nEm seguida, apresenta-se o modelo especificado, com considerações relevantes sobre o comportamento da variável “remessas de lucros e dividendos” no período em questão, que leva à necessidade de eliminação de “outliers” e caracterização de sua sazonalidade. Procede-se, então, ao ajuste de um modelo para cada abordagem considerada e, ao final, mostra-se que um modelo misto é o que melhor se adequa à análise. Adicionalmente, é mostrado um modelo ajustado para o tratamento das remessas de lucros e dividendos sob a perspectiva de volumes acumulados ao longo de 12 meses, coerente\ncom o horizonte de planejamento de curto prazo das empresas, ressaltando-se os bons resultados obtidos.\nA avaliação na perspectiva dos setores de atividade econômica consta do capítulo 4, onde, apesar de limitações de dados discriminados por setor, identifica-se dois modelos de ajuste, para dados mensais e acumulados em 12 meses. Apesar do menor poder explicativo diante da análise por países de origem, os resultados mostram-se significativos, embora o modelo isto não incorpore o aspecto da atividade econômica, evidenciando a necessidade de se aprofundar os estudos a respeito. Por fim, com base nos dados individualizados por empresa e setor de atividade, e, não obstante a não-utilização de informações sobre a lucratividade e rentabilidade das empresas, é apresentado um modelo bastante significativo para as remessas de lucros e dividendos, com base nas contas patrimoniais e tradicionais indicadores econômico-financeiros.\nA Conclusão traz a avaliação do resultado do estudo, propondo a validade do mesmo diante das limitações de escopo, dados, hipóteses e premissas adotadas, e sugere formas de evolução da pesquisa sobre o tema, desde a obtenção e estrutura dos dados até as técnicas com grande potencial de utilização, em futuros desdobramentos de pesquisa.\nCapítulo 1 – Teorias sobre o investimento estrangeiro direto (IED) 1.1 – Introdução A posse de ativos, produtivos e/ou financeiros, em países estrangeiros, apresenta\nformas distintas para indivíduos e empresas. Uma dessas formas é o investimento estrangeiro direto (IED) que, conforme definição da OCDE (1998), é definido como “o capital investido com o propósito de aquisição de um interesse durável em uma empresa e de exercício de um grau de influência nas operações daquela empresa”. O IED difere do investimento em portfolio (ou carteira) à medida que envolve a propriedade, parcial ou total, do ativo em questão, enquanto que os investidores em portfolio motivam-se pela taxa de retorno sobre o ativo.\nO chamado “interesse durável” pode estar relacionado a um novo empreendimento (chamado, em inglês, de “greenfield”), a “joint-ventures”, ou mesmo à aquisição direta ou fusão com uma empresa no exterior (em inglês, “cross-border mergers and acquisitions”). Uma vez estabelecido o IED, sua expansão pode ocorrer na forma de novas injeções de capital, empréstimos intercompanhia e reinvestimento total e parcial de lucros. Não é considerado IED, entretanto, o recurso proveniente de operações de crédito que a subsidiária ou afiliada venha a tomar no mercado doméstico ou internacional.\nA importância dos fluxos internacionais de capital fica clara quando se observa que os países valem-se da poupança do resto do mundo para financiar seu crescimento, quando os níveis domésticos de investimento excedem a capacidade de geração própria de poupança, o que fica evidente, por exemplo, quando se analisa a história recente dos Estados Unidos, desde a década de 1980. Por outro lado, para os países com grande volume de poupança, os fluxos permitem investimentos a taxas de retorno superiores\nàquelas que se obteria internamente, destacando-se aqui os exemplos da Inglaterra, ao longo do século XIX, e do Japão, também desde os anos 1980.\nConforme LIPSEY (1999), os fluxos de IED diferem dos fluxos de investimento em portfolio, dentre outras razões, pelo fato de que têm uma relação diferente com os mercados financeiros, seja nos países investidores, seja nos países receptores. Nestes mercados, os fluxos tendem a resultar de oscilações nas taxas de juros e de câmbio. Por outro lado, os fluxos relacionados ao IED tendem a ser mais relacionados com a dinâmica interna das empresas multinacionais (EMNs) e vale observar que não há cancelamentos entre entradas e saídas. Basta imaginar, por exemplo, um IED, de mesmo valor, de uma EMN brasileira na Argentina, e de uma EMN argentina no Brasil. A posição internacional de investimentos dos dois países tem acréscimo tanto no ativo quanto no passivo. Um outro aspecto que difere o IED do portfolio também é a maior concentração do primeiro em um menor número de países.\nLIPSEY (2001) observa que os fluxos e os estoques de IED diferem bastante do que é preconizado pelas teorias tradicionais acerca do IED, destacando a pequena relação entre as mudanças nos estoques de IED e as mudanças na produção. Em LIPSEY (2000), questiona-se, inclusive, o grau de influência dos fluxos de IED sobre a formação de capital. Um exemplo citado refere-se ao caso do investimento em uma empresa holding em um certo país, a qual controla outras empresas locais voltadas para a produção. Um outro problema decorre do fato de que as informações sobre a posição internacional de investimentos em um país normalmente não sofrem correção dos valores ao longo do tempo, ou seja, os registros são feitos sobre bases históricas, distorcendo as análises.\nVárias são as teorias acerca da produção internacional, começando com a abordagem do poder de mercado, monopolista ou oligopolista, desenvolvida por Hymer, Kindleberger e Caves. Em seguida, vem a teoria da internalização, com os trabalhos de Buckley e Casson, que se mostram contemporâneos à fase inicial dos trabalhos de Dunning, que vieram a resultar no seu desenvolvimento da abordagem eclética. Há, também, abordagens que enfatizam os aspectos da concorrência entre indústrias, conforme Vernon e Cantwell, além de uma linha mais preocupada com os aspectos macroeconômicos do desenvolvimento e o papel dos governos, que conta com contribuições de Kojima e Ozawa, dentre outros. Paralelamente, outras abordagens valemse da teoria do comércio internacional e da teoria dos mercados de capitais e dos negócios internacionais para tratar do tema, sendo que esta última interessa especialmente aos objetivos deste estudo, como se verá adiante.\nA produção acadêmica sobre o IED remonta ao início da década de 1960, na seqüência da discussão iniciada por PENROSE (1956) acerca da relação entre o crescimento da firma e a busca de oportunidades no exterior via investimento. Neste trabalho, já se chamava a atenção para os aspectos da relação entre custos e benefícios do IED, salientando o fato de que, com o passar do tempo, países menos industrializados poderiam vir a ter problemas em seu balanço de pagamentos devido à atração de investimento estrangeiro como uma forma de acelerar a taxa de formação de capital. Isto aconteceria à medida que as remessas de lucros e dividendos fossem crescendo, diante do aumento incontrolável do estoque de passivos com o exterior.\nAinda naquela década, John H. Dunning iniciou sua longa trajetória de pesquisa sobre o IED e a EMN, trabalho que se aproxima de cinco décadas e no qual brilham as contribuições mais recentes, acerca da globalização e do capitalismo de alianças (DUNNING, 2001, 2002a e 2002b).\n1.2 – A abordagem do poder de mercado e a internalização O ponto de partida para uma análise mais criteriosa do IED inicia-se, de fato, na década de 1960. DUNNING & RUGMAN (1985), analisando a contribuição seminal do trabalho de HYMER (1970, 1976), com a teoria das vantagens monopolísticas do IED, destacam a grande contribuição deste no sentido de não se ater às amarras da teoria neoclássica do comércio e da teoria de finanças, ao abordar a EMN com base na teoria da organização industrial. Ambos recordam que, no contexto da época, não havia uma teoria em separado para tratar do IED, o qual se confundia com o investimento em portfolio. Sob o pressuposto de concorrência perfeita e mercados eficientes, sem custos, os capitais fluiriam em resposta aos diferenciais nas taxas de juros ou nos lucros. Naquele contexto, nem mesmo se questionava por que havia o IED e as EMNs, e as atenções freqüentemente voltavam-se para a questão do “onde”, da localização, embora a dimensão espacial e geográfica tenha sido relativamente omitida por Hymer. A ênfase de Hymer sobre a estrutura de mercado e a natureza dinâmica das vantagens das EMNs em termos de propriedade seguiu-se ao trabalho de VERNON (1966), que enfatizou os ciclos de vida dos produtos e do IED e as reações oligopolísticas por parte das EMNs, destacando que as imperfeições nas estruturas de mercado decorreriam do fato de que empresas oligopolísticas procurariam criar barreiras através da diferenciação de produtos no mercado.\nUm outro aspecto abordado por Hymer tratou das vantagens da diversificação internacional, ao perceber que os lucros em um país poderiam ser negativamente correlacionados àqueles em outro país. Assim, um investidor poderia buscar estabilidade nos lucros, via diversificação. Assim, já na década de 1960, o autor foi capaz de desenvolver uma intuição acerca dos modelos de precificação de ativos de capital.\nAo invés de perceber o IED como um processo internacional de troca de ativos e passivos, Hymer concentrou-se na EMN sob o ponto de vista da produção, e não da troca internacional. Daí resultou que a teoria da produção internacional consolidou-se, ao longo dos anos, com ênfase na transferência de ativos não-financeiros e intangíveis pelas EMNs, com base nas importantes contribuições de John Dunning e outros autores. Outra preocupação de Hymer consistia em avaliar os prós e contras das EMNs. Sua visão considerava as EMNs como “um substituto para o mercado, enquanto método de organização da troca internacional” (HYMER, 1970, p.441). A preocupação com o crescente poder das EMNs e os potenciais conflitos com os Governos apontava-as como integradoras de uma indústria em diferentes países, o que requereria uma estratégia de equilíbrio de poder baseada na integração de indústrias em um só país e no desenvolvimento de sólidas ligações entre países, para facilitar os fluxos de bens e informações, de forma a assegurar o equilíbrio de forças.\nHymer apontava a EMN como sendo resultante de imperfeições dos mercados, contexto no qual ela se mostrava hábil para segmentar mercados, evitar concorrência e explorar certas vantagens. O controle dos ativos no exterior permitiria minimizar riscos e facilitar a busca de poder monopolístico. Tais imperfeições incluiriam as economias de escala, as vantagens resultantes da posse de tecnologia e conhecimento, as redes de distribuição, a diversificação de produtos e as vantagens em termos de crédito, inclusive. Um dos pontos falhos desta abordagem, posteriormente corrigidos por DUNNING (1981) estava na pouca importância dada aos custos de transação, praticamente ignorando o trabalho de COASE (1937). Ou seja, Hymer não percebeu que a EMN internalizaria as transações com o propósito de capturar ganhos de atividades separadas, mas possuídas em comum.\nDUNNING & RUGMAN (1985) também comentam que as idéias de Hymer, ao enfatizar o controle dos mercados pelas EMNs, contribuíram para a literatura moderna sobre gestão estratégica. Todavia, Hymer não teria vislumbrado a capacidade das EMNs de transferir preços e mover ativos, recursos e produção entre diferentes localidades. Outros pontos falhos da abordagem de Hymer também estariam na pouca importância dada a\naspectos políticos, tais como os benefícios da transferência de tecnologia e os impactos do IED e das EMNs sobre as nações em desenvolvimento. A discussão entre o poder das EMNs sobre os mercados e os conflitos com os interesses nacionais vai além do trabalho de Hymer.\nA questão da exploração de vantagens competitivas pela EMN, devido às falhas estruturais de mercado, também foi explorada por KINDLEBERGER (1969), que destacou a impossibilidade da existência de motivação para o IED, caso houvesse competição perfeita de bens e fatores em nível mundial, já que, neste caso, as firmas locais estariam mais próximas dos centros de decisão. Assim, a estrutura dos mercados é que motivaria o IED, principalmente na presença de vantagens de caráter monopolístico.\nCAVES (1971) procurou relacionar a teoria do IED à estrutura industrial, argumentando que as firmas em estruturas oligopolísticas tenderiam a se tornar multinacionais para obter vantagens a partir de seus investimentos em pesquisa e propaganda. Sua contribuição maior está na classificação do IED em horizontal, em que a matriz produziria na afiliada os mesmos bens do país investidor, e em vertical, basicamente caracterizado pela busca de insumos, notadamente matérias-primas.\nA esse respeito, VENABLES et al (2002) sugerem somente duas razões principais para que uma firma se torne multinacional: melhor servir um mercado local ou obter custos mais baixos para os insumos que utiliza. Assim, estabelece-se claramente a diferença entre o IED horizontal e o IED vertical. O primeiro busca redução nos custos de distribuição para se atender um certo mercado e o segundo busca redução nos custos de produção, criando comércio, por sua vez.\nA teoria da internalização foi originalmente desenvolvida por BUCKLEY & CASSON (1976, 1981), que afirmam que a EMN compõe-se de várias atividades interligadas, tais como pesquisa, produção, marketing e finanças, que criam vários produtos tangíveis e intangíveis, como o conhecimento, e haveria, portanto incentivos para internalizar este processo e se instalar em mercados locais. Posteriormente (BUCKLEY, 1988; BUCKLEY & CASSON, 1985, 1992), os autores refinaram sua teoria e concluíram que, dentre as vantagens da internalização, poder-se-ia citar o controle de etapas cruciais dos insumos de produção, o controle do mercado via políticas discriminatórias de preços, a possibilidade de evitar as incertezas comuns em processos de transferência de tecnologia e até contornar potenciais intervenções por parte dos governos locais.\n1.3 – A abordagem eclética da teoria da produção internacional Segundo Dunning, várias seriam as abordagens históricas sobre as razões do IED. Com relação à chamada “Abordagem da Pesquisa”, fez uma resenha sobre as pesquisas realizadas nas décadas de 1950 e 1960 sobre as motivações para o IED. Suas críticas às pesquisas incluíram, por exemplo, a discussão sobre o fato de que as informações não permitiam distinguir investimentos majoritários de minoritários, além da distinção entre os fatores que levavam ao investimento no exterior daqueles que influenciavam o simples crescimento da produção internacional. Nas empresas, quando muito, identificavam-se os fatores que influenciam a produção internacional, mas não era possível avaliar objetivos particulares e nem mesmo classificar os fatores em ordem de importância. O IED pode, também, ser visto como uma das várias formas de se explorar um mercado estrangeiro. Dunning destaca que a teoria de VERNON (1966) sobre o ciclo de vida de IED enfatiza o papel das inovações na criação de novos padrões de comércio, mas não é explicação suficiente. Um outro motivo é deter fontes de recursos (matérias-primas, por exemplo) no exterior. Pode-se avaliar o IED, também, a partir da análise da alocação territorial dos recursos e empresas e do comércio entre empresas dentro das fronteiras nacionais. A “teoria da localização” tem, portanto, pouco a contribuir em termos de explicação sobre o nível ou composição da produção internacional. Há, ainda, a questão da hierarquia espacial da atividade econômica. Todavia, não se considera a possibilidade da EMN de transferir capital humano e conhecimento a custo quase zero entre países. A contribuição básica de DUNNING (1973) foi no sentido de encontrar explicações sobre as razões das firmas investirem no exterior (teoria do investimento, sob o ponto de vista micro), onde elas procuram se localizar (teoria da localização) e o que determina a quantidade e a composição da produção internacional (teoria do comércio internacional e da organização industrial). Para o autor, os economistas valiam-se das seguintes fontes usuais de informação sobre as EMNs:\n- informações dos governos sobre os fluxos de entrada e saída e os estoques de IED. A falta de padronização resultava em pouca comparabilidade entre países e mesmo entre anos;\n- pesquisas realizadas por instituições ou indivíduos, na forma de estudos de caso sobre países ou setores específicos;\n- bancos de dados disponíveis em organizações tais como UNCTAD, OCDE e FMI.\nPara Dunning, a pergunta “por que a produção internacional” é menos interessante do que “por que a taxa atual de crescimento da produção internacional” ou “por que a atual geografia e padrão da produção internacional”. O foco deve estar na dinâmica da EMN e nos estudos comparativos. Adicionalmente, sugere a importância de aprofundar os estudos em termos de países e setores econômicos: daí o foco do presente estudo em avaliar os resultados por países investidores e setores da economia.\nAs EMNs parecem tender a se concentrar em setores que apresentam taxas de crescimento consistentemente superiores às da economia mundial, além de que parecem ser mais lucrativas e crescer mais rápido do que empresas sem tal estratégia de expansão. Adicionalmente, à medida que as empresas crescem em tamanho e se estabelecem, as chances de encontrar concorrência são menores e, além disso, com o crescimento, reafirmam suas vantagens competitivas. Por fim, Dunning destaca que os Governos locais não afetam tanto a decisão de “por que a produção internacional” mas influenciam a decisão de “quanta produção internacional”.\nDUNNING (1977, 1979) resumiu as três características que influenciariam a decisão de investir no exterior via IED, destacando o grau em que a E


nuvens da alma: penelope cruz\nvi o "volver", de pedro almodovar, com penelope cruz e carmen maura. não vi "a rainha", com helen mirren. era óbvio que, depois de ter ganho tudo o que era prémio de interpretação, helen mirren ia arrecadar também o óscar. mesmo assim, apesar de saber que as hipóteses de ela vencer eram quase de 5%, a penelope cruz era a minha preferida. isto porque nunca considerei a actriz espanhola nada de especial, em todos os aspectos, sejam eles de índole profissional ou de cariz visual. o filme que alterou radicalmente esta minha opinião foi precisamente o "volver". o mérito também pertence, e muito, a pedro almodovar, que consegue sempre fazer brilhar intensamente as suas actrizes. no filme, penelope cruz é um rochedo de contenção, coragem e altruísmo, firme nas suas convicções, determinada a proteger a família, "pegando o touro pelos cornos" em termos de resolução de problemas, enfrentando tudo com uma simplicidade desarmante. ela é o filme! este papel merecia um óscar, sem dúvida.\nPublicada por josé alberto lopes em 11:32 da manhã\nnão faças como os cinemas aqui de lisboa que anunciavam o filme com o acento em Rainha.\n9:09 da tarde, fevereiro 28, 2007\nde enaltecer a preocupação deste anônimo (com acento circunflexo), que deve ter lido o post (digo eu) mas o único aspecto que lhe motivou algum comentário foi mesmo o acento na palavra "rainha". é fantástico que não tenha nem sequer uma ou duas palavras para comentar o conteúdo do post, preferindo, isso sim, salientar o gravíssimo erro ortográfico, muito comum em pessoas certamente inferiores intelectualmente ao autor deste brilhante comentário (o tal "anônimo", com acento circunflexo). por isso, com o intuito de poder vir a ter muitos mais comentários neste blog, vou passar a escrever todos os meus posts com erros ortográficos. vamos ver quantos mais "anônimos" vão aparecer\n9:37 da manhã, março 01, 2007\nolá issac. o meu nome é Luís Cruz, mas não tenho conta blogger - falha minha é verdade (se me chamasse scott williams seria diferente? presumo com um grande grau de certeza que isaac davies não é o teu nome verdadeiro - isso também não te torna anónimo?; já agora, não percebo a questão do "anônimo"... será por teres TU o blogger em brasileiro?).\ngosto de ler o teu blog mas não acho que seja obrigatório comentá-lo ou até conversar contigo - acho que não é esse o teu objectivo, correcto?\ne também não acho que seja necessário elogiar, comentar, trocarmos ideias sobre o teu post para quem possa, no final, fazer uma pequena correcção. tal como fiz no cinema Monumental, quando a Rainha estava em cartaz e com uma folha A4 a dizer justamente Raínha, um erro ortográfico como outro qualquer e por isso evitável ou corrigível.\né claro que a tua resposta tem ironia e algum sarcasmo, mas também denotou pouco poder de encaixe a um reparo de um erro teu. mandei abraços, mas nem isso chegou para teres levado isto um pouco mais na desportiva.\ndesta forma fiquei a perceber que não me faz falta voltar ao teu blog que, tal como disse, visito com regularidade e prazer.\nse calhar apanhou-te num dia mau, mas eu não terei culpa disso, pois não?\nLuís Cruz - BI12974233, Lisboa\n12:43 da tarde, março 01, 2007\nde facto, dia mau mesmo. o de ontem acabou mal e o de hoje começou igualmente assim. mas não devia ter despejado a minha raiva e amargura daquela forma naquele comentário. penitencio-me por isso. sempre tive uma enorme preocupação com os erros ortográficos, até já fiz um post sobre isso. a maneira como as pessoas escrevem e falam hoje em dia é horripilante, dando erros atrás de erros. por saber isso, e por criticar também, é que tenho sempre cuidado em tudo o que escrevo. esse erro escapou-me, se calhar em 250 posts deve ter sido para aí o quinto ou o sexto. farto-me de ver blogs todos os dias e todos eles têm inúmeros erros ortográficos, demasiados até. tenho a certeza de que, se invertessemos os papéis nesta história, eu também me sentiria de certa forma ofendido com o meu comentário. daí as minhas desculpas. quanto ao "anônimo", também não entendo como é que aparece assim nos meus comentários, mas aparece. e, de facto, isaac davis não é o meu nome verdadeiro. é o nome de uma personagem interpretada por woody allen, no filme "manhattan", um dos meus preferidos. o meu nome verdadeiro, já que revelaste o teu, é josé alberto lopes.\nespero que continues a visitar o nuvens, a comentar/corrigir o que bem te apetecer, e que possamos arrancar esta página negra deste blog e esquecer este infeliz episódio.\n2:46 da tarde, março 01, 2007\nnão esperava, confesso, outra atitude. por isso estranhei muito a tua reacção.\nirei contibuir para as estatísticas deste blog, descansa... : )\nboa semana e melhores posts.\n2:59 da tarde, março 01, 2007\noops: faltou um érre de rainha no meu comentário anterior...\neu também detesto ler erros. isso só me ajuda a fazer também erros. o "raínha" tinha a particularidade de ser recorrente. tal como "combóio" ou "proíbido". foi mais por isso, por achar que este pudesse estar mais ou menos assimilado.\n3:02 da tarde, março 01, 2007\nvi o volver mas não concordo que ela merecesse o oscar... acho que foi bem atribuído, na minha humilde opinião, à Helen Mirren.\n4:11 da tarde, março 02, 2007


Empresas de Aluguel de Stand no Itaim Bibi - Aluguel de Stand para Eventos - XQ Stands Promocionais\n» Serviços » Aluguéis de stands » aluguel de stand para eventos » empresas de aluguel de stand no Itaim Bibi\nPrecisando de empresas de aluguel de stand no Itaim Bibi? A empresa XQ Stands Promocionais oferece esse tipo de serviço para você com total qualidade, e garante a sua satisfação.\nEstá buscando empresas de aluguel de stand no Itaim Bibi? Confira os serviços oferecidos pela XQ Stands Promocionais para setores variados, a empresa trabalha com aluguéis e montagens de estandes para eventos como feiras e outros tipos de ocasiões. Não deixe de entrar em contato para obter mais informações sobre cada serviço que disponibilizamos.\nPara saber mais sobre Empresas de Aluguel de Stand no Itaim Bibi\naluguel de stand para eventos na Vila Esperança\nonde encontrar alugar stand para eventos no Jaguaré\nO conteúdo do texto "Empresas de Aluguel de Stand no Itaim Bibi" é de direito reservado. Sua reprodução, parcial ou total, mesmo citando nossos links, é proibida sem a autorização do autor. Crime de violação de direito autoral – artigo 184 do Código Penal – Lei 9610/98 - Lei de direitos autorais.


O Vaticano no purgatório — CartaCapital\nO Vaticano no purgatório\nCom este artigo em plena semana de Páscoa, o colunista Aurélio Munhoz quer fomentar o debate sobre a posição da Igreja Católica neste mundo pragmático e exigente\nJoseph Ratzinger já teve dias melhores. Ele pastoreava em terreno bem menos lodoso quando ainda não era Bento XVI, mas prefeito da temível Congregação para a Doutrina da Fé, a mais antiga e polêmica das 9 congregações católicas - organização que, a despeito da sua renovação, herdou o pesadíssimo passado de torturas, perseguições e barbarismos da “Sacra Inquisição”.\nTanto quanto os 83 anos de idade de Raztinger, completados no último dia 16, o venerável cargo tem custado profundos dissabores ao papa, sobretudo nos últimos anos. Cenário bem diferente do existente logo após a morte do seu antecessor, o polonês Karol Wojtyła, quando a autoridade moral de Bento XVI era inquestionável.\nNão que os postos de líder religioso mais importante do mundo e chefe do menor Estado do planeta, o Vaticano, pesem em suas costas. Autoritário e autossuficiente, o homem não é dado a fraquejos. É que a coleção de gravíssimos pecados de muitos dos seus pastores, dele próprio e da cúpula da Igreja Católica têm provocado enormes baixas na mais numerosa legião de fiéis do mundo. Pior: tem colocado em xeque sua autoridade moral.\nNada mais compreensível. As ovelhas estão se cansando de saberem que um número nada desprezível de homens de batina possuem estatura moral comparável à dos mais abjetos marginais - adjetivo leve, se quisermos aplicá-lo aos padres que, protegidos do mundo pelas paredes das paróquias, dedicam-se ao abominável prazer de abusar sexualmente de crianças e adolescentes. Mais ainda quando sabem que Bento XVI tem dirigido olhares tímidos e míopes a estes casos, temendo as explosivas reações que, naturalmente, deles decorrem.\nIngresso neste tema em plena semana da Páscoa - uma das mais sagradas para os cristãos – na intenção de fomentar um debate sobre a posição da Igreja Católica neste mundo mais e mais pragmático e exigente. Posição cada vez menos influente, inclusive no Brasil, pátria das chuteiras e das batinas, onde o número de cidadãos declarados católicos está caindo - 125 milhões de pessoas (73,8% da população) em 2000, de acordo com o Censo Demográfico do IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística).\nOs dados sobre o número de adeptos das religiões em 2010 só devem ser divulgados pelo IBGE em dezembro, mas o Atlas da Filiação Religiosa e Indicadores Sociais estima que o número de católicos brasileiros tenha sofrido redução de 65% nestes dez anos.\nVozes opostas emanam da Santa Sé, claro. Os dados do Anuário Pontifício, levados a público em fevereiro pelo próprio Bento XVI, garantem que cada vez mais seres humanos se definem como católicos, incluindo os brasileiros.\nÉ claro que o papa não é o único responsável por este declínio do número de seguidores da Igreja, que há séculos já sofrem com o excesso de formalismo da sua liturgia e a oratória empolada de boa parte dos padres. Mas Bento XVI é certamente o principal artífice da evasão de fiéis porque é sua a missão de definir as diretrizes para a condução do rebanho de católicos no planeta e, acima de qualquer coisa, dar o exemplo de ética, dignidade e moralidade, que lhe faltam face aos padres pedófilos.\nA postura ultraconservadora do velho Raztinger (anacronismo exposto diante de temas como o casamento entre homossexuais, o uso da camisinha e o celibato dos padres) também tem feito sua parte para afastar cada vez mais gente da sua Igreja, colocando-a nos braços dos pastores evangélicos e seu discurso popular, sedutor e messiânico.\nA Igreja Católica precisa se reciclar, ampliando os espaços de novas correntes doutrinárias, como a Teologia da Libertação ou mesmo o Movimento da Renovação Carismática. Acima de tudo, porém, precisa ouvir as massas e devolver ao rebanho a alegria de ser católico. O Vaticano dá sinais de que já está no purgatório. Depende de Bento XVI e seus asseclas de batina, agora, decidir se este estágio de purgação os levará aos céus ou a destino bem diferente.


quiproquos: November 2009\n... prémios! Bem sei que há quem não goste, que refile, que desconfie dos critérios utilizados, etc. e tal! "Ah, que são só para amigos!" Mas haviam de ser para quem? Para inimigos ou para bloguistas que nunca visitámos?! Na verdade, não adiantam nem atrasam na "carreira" blogosférica, com desistências, intervalos, mudanças, sei lá que mais! Mas já que alguém se dá ao trabalho de nos laurear como autênticas estrelas hollywoodescas (sem a passadeira vermelha, nem os vestidos deslumbrantes ou as jóias dos grandes estilistas, mas pronto!), porque não retribuir a atenção e até o carinho?\nEntão, aqui seguem eles:\nBom, para não andar aqui aos SSSs entre selinhos, aqui ficam todos (ou quase, que não sei se me esqueci de algum...) que a Ematejoca me atribuiu, que novamente distribuo por todos os linkados que os queiram apanhar...\nPosted by Teté at 10:37 PM 1 comment:\nNÃO SÃO SÓ PARA MIM...\n... são para quem os quiser apanhar! Mais uns selinhos, pois está claro, que vieram aqui parar ao meu canto e que distribuo por todos os linkados, como de costume. Et voilá:\nVioleta veio da Teresa (do blog "Continuando assim..."),\nNota 10 chegou da Myllana (do blog "Loving my Life")\nBuscando novos caminhos foi oferecido pela Licas (do blog "Licas - ontem e hoje").\nA todas: MUITO OBRIGADA!\nPost-scriptum - A nota 10 (nota que tive várias vezes enquanto andava a estudar, diga-se de passagem, eheheh!) é a máxima no Brasil! E a Myllana está cá entre nós, mas nasceu e cresceu lá, tanto quanto sei. Para que não surjam mal-entendidos... :)\nPosted by Teté at 10:41 PM 1 comment:\nIlustração de António Martins!\nPosted by Teté at 7:14 PM No comments:\n"A maior desgraça que pode acontecer a um artista é começar pela literatura, em vez de começar pela vida."


Exibir o mesmo RSS Feed no Internet Explorer e no Outlook - Outlook\nExibir o mesmo RSS Feed no Internet Explorer e no Outlook\nQuando você usa o Windows Internet Explorer 9 ou posterior e Outlook 2013 ou Outlook 2016, você pode exibir e manter a mesma lista de assinaturas de RSS Feeds em qualquer programa. Você pode fazer isso compartilhando uma única lista assinatura de RSS Feeds via o Lista de Feeds Comuns no Microsoft Windows.\nA Lista de Feeds Comuns é usada por programas como o Outlook e o Internet Explorer como um local comum para informações de RSS Feeds. Quando você adiciona um RSS Feed a qualquer programa que use a Lista de Feeds Comuns, esse RSS Feed se torna disponível em todos os programas automaticamente. Se um RSS Feed for excluído da Lista de Feeds Comuns, também será removido do Outlook.\nObservação: A exclusão de um RSS Feed do Outlook não o remove da Lista de Feeds Comuns nem de outros programas que estejam usando essa lista.\nNa primeira vez que você adicionar um RSS Feed para o Outlook, você precisará escolher se deseja manter sua lista de assinaturas de RSS Feeds sincronizada entre o Outlook e a lista de feeds comuns. Independentemente da opção escolhida, você poderá alterar sua opção mais tarde.


Juíza autoriza hospital a desligar aparelhos de garoto em coma no Reino Unido – O Rebate\nJuíza autoriza hospital a desligar aparelhos de garoto em coma no Reino Unido\n15/06/2022 - 17:17\nA juíza Arbuthnot disse que a devoção da família de Archie era “extraordinária”.\n“Se Archie permanecer respirando por aparelhos, o resultado provável para ele é morte súbita e as perspectivas de recuperação são nulas”, disse ela.\n“Ele não tem prazer com a vida e seu dano cerebral é irrecuperável”, disse Arbuthnot. Segundo a decisão da magistrada baseada nos registros de ressonância magnética, a morte de Archie ocorreu no dia 31 de maio.\nA situação, segundo Arbuthnot, impossibilitou que “sua querida e amada família dissesse adeus”.\n“Os passos que estabeleci acima são legais”, acrescentou.\nAlistair Chesser, diretor médico do grupo que administra o hospital, disse que seus pensamentos estão com a família de Archie e que está “garantindo que haja tempo para a família decidir se deseja apelar [na Justiça] antes que quaisquer alterações nos cuidados sejam feitas”.\nTags: #Eutanásia#Reino Unido\nReino Unido começa a testar semana de trabalho de quatro dias\n07/06/2022 - 08:44\n17/12/2021 - 07:47


Desenhos animados ~ de pés descalços\nEu choro em 90% dos desenhos animados que assisto. E o engraçado é que, pensando aqui agora, não me lembro de chorar tanto assim quando criança. Às vezes por não compreender as mensagens, os diálogos e situações vivenciadas neles. Lembro-me que em Rei Leão eu chorei devido à morte do pai de Simba, Mufasa. Provavelmente por aquela cena ser a mais compreensível para uma criança de poucos anos e não muito (ou nada) experiente na vida! Mas aí veio meu desenvolvimento e as experiências aumentaram e intensificaram e fui percebendo outro lado que, possivelmente, meu olhar infantil não me permitia ver ainda. Valores mostrados no filme, até hoje estão dentro de mim de uma forma bem presente. O amor à família e os exemplos passados na infância refletiram no meu amadurecimento e, claro, a hakuna matata. Um filme infantil que canta: “Os seus problemas, você deve esquecer! Isso é viver, é aprender. Hakuna Matata” vai muito além de um mero desenho animado. Ali também mostra a amizade em sua essência mais pura, relevando os instintos naturais, as diferenças exorbitantes e elevando a certeza de que reconhecemos os amigos e eles sim, estarão com você na alegria e na tristeza. E realça que o mais simples, vivenciado com quem a gente mais ama, torna-se sempre a lembrança mais presente e forte nas nossas vidas.\nOs desenhos animados passam lições de moral e valores que ajudam as crianças durante seu desenvolvimento e em nós, adultos, remete à um tempo já muito esquecido que muitas vezes a sociedade nos faz pensar ser algo retrógrado. Aliás, acho muito bacana esses desenhos que misturam espécies de animais que não são “amigas” na vida real entre si, pois mostra que a diferença muitas vezes é o complemento que falta em nossas vidas.\nLembro-me de ter ido ao cinema uma vez assistir qualquer filme e tinha lugar apenas para Kung Fu Panda 2. Não havia assistido o 1, mas decidi assistir mesmo assim. Saí de lá com um cisco me incomodando no olho. O filme é uma animação toda errada; errada no sentido das interações na vida real entre os “personagens”. O panda, Po, é filho adotivo de um ganso, Ping. Po é o Dragão Guerreiro que vai salvar a todos, mas não tem noção de nada nessa vida. Não sabe lutar direito, é atrapalhado, não é disciplinado e, muitas vezes, se acha demais. Creio que no filme, o que deu a Po a vontade e a força de prosseguir, foi a crença e confiança em si próprio, mas também a que NÃO tiveram nele. Um “cara” que não tinha nada pra dar certo na vida, vence de maneira determinada. Isso é um exemplo de vida, pois gente pra te colocar pra baixo e falar que você vai fracassar tem de graça. O reconhecimento e amor por quem o criou é tocante e, de certa forma, me puxa da dimensão do desenho animado e me coloca no meu presente, na minha atualidade.\nEsses filmes atuais têm me surpreendido muito positivamente, embora eu não assista muito. Costumo preferir as animações antigas, mas Como Treinar o seu Dragão é outro que me marcou. O menino Soluço, vive em uma comunidade Vicking que caça dragões. Desde cedo, as crianças são treinadas de tal de forma a continuarem com os costumes da comunidade. Porém o jovem Soluço não tem nenhuma habilidade pra isso. No decorrer do filme, o mais incrível acontece: ele fica amigo do dragão mais temido por todos, o Fúria da Noite, carinhosamente chamado de Banguela. Além do filme abordar o que a sociedade e família esperam do personagem (e, caso não seja o que eles querem, o consideram um fracassado - um "zé ninguém" -), mais uma vez é mostrada a descrença que as pessoas têm em quem não se encaixa em algum lugar na “sociedade correta” e como todos, de acordo com quem é e através dessa aceitação, podem vencer na vida.\nDesenhos animados nos levam à um mundo que podemos inserir na nossa vida real. Não necessariamente o lado infantil, mas o lado lúdico e esperançoso. O lado bom das coisas. Reafirma a importância da família em sua mais verdadeira profundidade. Exibe a essência mais pura e real da amizade. E nos ensina a nunca, nunca desistir dos sonhos, porque de alguma maneira, algum problema, vai resolver de alguma forma.


Infográfico de práticas recomendadas de frase de chamariz\nQuarta-feira, Março 7, 2012 Douglas Karr\nO pessoal da Litmus reuniu esta informação sobre o O que fazer e o que não fazer para um apelo à ação bem-sucedido (CTA). No entanto, não se aplica apenas ao marketing por email. Ótimos CTAs são difíceis de adquirir na web - mas são necessários! Se você quiser fornecer um caminho para o engajamento de seus leitores, você precisa ter ótimas frases de chamariz!\nDo infográfico: ao usar e-mail para se comunicar com seus leitores, há muitas maneiras de envolver e inspirar. Imagens, texto, ofertas, gráficos e links ajudam a diferenciar suas campanhas e despertar o interesse dos assinantes, mas fazê-los abrir seu e-mail é apenas metade da batalha. A próxima etapa é inspirar a ação por meio de um apelo à ação (CTA) convincente e poderoso. Quando chegar a hora de planejar sua próxima campanha, siga estas dicas para incorporar CTAs que inspirem ação em seus e-mails da maneira certa (e evite o caminho errado).\nTags: apelo à acçãoapelos à açãoctainfográfico de emailinfográficotornassol\nTeste de site além da página de destino


© CG NA MÍDIA: Trio aplica golpe em Mossoró, rouba R$ 105 mil, mas acaba preso ao tentar fugir do RN\nTrio aplica golpe em Mossoró, rouba R$ 105 mil, mas acaba preso ao tentar fugir do RN\nCG na Mídia às 08:31:00\nTrês homens foram presos, nesta terça-feira (10), pelo envolvimento com crime de estelionato ocorrido no dia anterior, na cidade de Mossoró. A prisão foi realizada pela Polícia Rodoviária Federal (PRF), no município de São José de Mipibu, na Grande Natal e o caso foi encaminhado para a Polícia Civil. Com o grupo foi apreendida uma quantia de R$ 105,7 mil em dinheiro.\nDe acordo com a Polícia Civil, os três suspeitos são naturais do Centro-Oeste do país, dos estados de Goiás, Mato Grosso e Mato Grosso do Sul. Eles foram de avião até Recife, em Pernambuco e de lá partiram de carro para a cidade de Mossoró, no interior do Rio Grande do Norte. Em solo potiguar, os criminosos praticaram um golpe contra um empresário da região. Eles se passaram por funcionários da prefeitura e negociaram uma grande quantidade de material reciclável, cerca de três toneladas de cobre e alumínio. No momento em que o empresário repassou o valor em espécie, de R$ 97 mil, os estelionatários fugiram do local levando todo o dinheiro.\nA vítima abriu um Boletim de Ocorrência na Delegacia e a Polícia Civil acionou a PRF para fazer o monitoramento nas rodovias do estado. Segundo a PRF, a equipe estava em patrulhamento na BR-101, nas proximidades de São José de Mipibu, quando avistou um veículo modelo Logan, na cor preta, que coincidia com o carro dos suspeitos. Após realizar a revista no carro, os agentes encontraram, além do valor roubado, mais uma outra quantia em dinheiro, totalizando R$ R$ 105.732,00 apreendidos. Também no carro foram encontrados recibos de depósitos fracionados.\nOs criminosos foram levados à delegacia, onde foram autuados em flagrante por estelionato e associação criminosa. Dois dos três envolvidos já tinham passagem pela polícia pelo crime de estelionato.\nPostado por CG na Mídia às 08:31:00


Assembleia Legislativa do Amapá: Deputada Janete Tavares participa de audiência pública da Comissão de Viação e Transportes da Câmara dos Deputados\nDeputada Janete Tavares participa de audiência pública da Comissão de Viação e Transportes da Câmara dos Deputados\nA Comissão de Viação e Transportes da Câmara dos Deputados discutiu nesta quarta-feira (22) sobre a cobrança por bagagem despachada pelas companhias aéreas. O encontro abordou a implementação da resolução da Anac que autorizou a cobrança (Resolução 400/16) e o Projeto de Lei 6740/16.\nA deputada estadual Janete Tavares (PSC) participou da audiência e ouviu atentamente todos os questionamentos. A parlamentar, que é membro da Comissão de Transportes e Obras Públicas da Assembleia Legislativa do Amapá, disse que a discussão sobre esse assunto, que é de interesse de todos os estados, deve ganhar apoio de toda a classe parlamentar. "É primordial essa discussão. Cada vez mais o cidadão é lesado pelas companhias aéreas que cobram valores abusivos", disse.\n"Os amapaenses são muito prejudicados por terem apenas três companhias aéreas que realizam voos. Além dessa limitação, se paga um absurdo para chegar a estados da região Norte, a exemplo do Pará, que é nosso vizinho e em uma viagem que dura menos de uma hora", completou a deputada Janete, reforçando a criação de perfis tarifários diferenciados de acordo com o tempo de voo.\nO deputado Helio Leite (DEM/PA) também criticou os altos valores cobrados. "O que se vê após mais de seis meses é o aumento abusivo dos preços das passagens e a redução do número dos voos em diversas localidades do país". Os parlamentares presentes acrescentaram que quanto mais for discutido com as autoridades políticas dos estados e instituições que atuam na garantia dos direitos dos consumidores, mais a população se sentirá representada e reforçado o movimento e ações políticas que buscam solução.\nParticiparam da audiência representantes das companhias aéreas Latam Airlines Brasil; GOL Linhas Aéreas Inteligentes; Avianca Brasil; Azul Linhas Aéreas Brasileiras; da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac); da Empresa Brasileira de Infraestrutura Aeroportuária (Infraero); de órgãos de defesa do consumidor; do Ministério dos Transportes, Portos e Aviação Civil; do Ministério Público Federal; da Associação Brasileira das Empresas Aéreas (Abear); do Instituto Brasileiro de Defesa do Consumidor (Idec); e da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB).


\tUmas & Outras » A cama show\n« Criança feliz Bruges e o flâneur »\n18 Responses to “A cama show”\nTambém sou adepta da cama show, nem sempre faco a cama quando acordo, pois tenho que sair correndo as vezes, mas quando volto pra casa arrumo a cama. Claro que nem todo dia, estaria mentindo, pois tem dias que volto pra ela antes do cair da noite, aliás, hábito que eu devia ter com mais frequência, pois no Brasil sempre tirava minhas sonecas ao longo do dia, nem que fosse no comecinho da noite, e faz muita diferenca.\nLinda sua cama toda arrumadinha, e adorei a dica do ritual antes de ir pra cama, também me preparo pra dormir.\nPois é, querida, penso que a cama-show faz toda a diferença na hora dos bons sonhos!\n16 de abril de 2010 às 11:14\nAdorei seu post e vou encaminhá-lo para o Flybabies, é sempre bom a gente incentivar as pessoas e isso é ser Fly! Eu também desde pequena fui estimulada a arrumar a cama e às vezes, mesmo atrasada, pensando em deixar para fazer ao dormir, eu penso duas vezes e volto para o quarto e arrumo, afinal, o que são 3 minutos a mais??\nPara quem não sabe a Fly é uma lista de mulheres que busca melhorar suas vidas, através de uma melhor organização não somente da vida doméstica como também da vida pessoal. Eu sou Fly, com orgulho e satisfação. Veja o site da lista: http://groups.yahoo.com/group/FLYingInBrazil/\nEstou contigo e não abro….ficar com acama sem arrumar não dá. É muito melhor uma caminha arrumadinha e lindaaaaaaaaaa. A sua pode-se chamar de cama-show MESMOOOOO!!!\nÉ isso aí, Katia! Camas arrumadas, sono tranquilo e sonhos cor-de-rosa – ou azul, para quem preferir.\nTambém gosto de arrumar minha cama. Fruto de minhas moradas sozinho pelo mundo afora… mas a cama show, também serve para outras coisas maravilhosas… (kkk) bjs\nTião! Tu só pensa naquilo?\nClotilde,você tem toda razão. Sua cama é show mesmo!\nTambém não sei ficar sem arrumar a minha, e procuro deixá-la sempre bonitinha, só que não é tão produzida quanto a sua e sempre tem uns gatinhos que gostam de enfeitá-la,dorminhocando nela durante o dia.Mas até acho bonito…faz lembrar aquelas bonecas dorminhocas que eram colocadas na cama há uns anos atrás.\nParabéns querida pelo capricho! E acho muito positivo o seu ritual para dormir;mostra que sua auto estima está OK.Bons sonhos!Bjs\nJá houve um tempo em que a minha cama tinha muitos gatinhos por cima… Ora bichanos animais, ora humanos…\nNa realidade, eu falei que postei no Flybabies, que é esse aqui: http://br.groups.yahoo.com/group/flybabiesnoBrasil e não neste que você postou.\n19 de abril de 2010 às 20:52\nAh, desculpe, eu nem notei que se tratava de outra lista.\nReza a lenda que cobrir a cama, durante o dia, propicia a criação de mais ácaros…\nO efeito é show mas, que tal estender os lençóis ao solzinho.\n26 de abril de 2010 às 12:01\nQuerido, a minha cama vive show, forradinha, e não tem ácaros. Duvida?\n26 de abril de 2010 às 14:01\nAgora, toda vida que for a sua casa, vou ter que tirar uma foto da cama-show! hahahaha! Abraço.\nEee! Olha a liberdade, Lex!\nGosto da maneira como faz com que assuntos comuns sejam o motivo da manifestação de tantas pessoas.\nEu também, adoro uma cama bem arrumada, extremamente limpa e cheirosa, com lençois de 200 fios e mais e, no mínimo quatro travesseiros fofos.\nArrumar a cama todas as manhãs faz parte do ritual do começo da minha vida diária.\nCerta vez, viajando a trabalho, dividia o quardo do Hotel com outra colega professora, e ela me criticou porque eu arrumava a cama, mesmo estando no Hotel. Não fui interna em Colégio de freira mas fui educada, em casa, observando todos os princípios de organização possíveis, entre eles arrumar a cama.\nQuerida Dalva! Que bom receber seus comentários. Um beijo grande pra você.


Análise: Atalanta vs Olympique Lyonnais (07 Dezembro 2017) • Academia das Apostas\n07 Dezembro 2017 - 18:00\nAtalanta e Olympique Lyonnais enfrentam‑se no Stadio Città del Tricolore, num jogo para esta fase da UEFA Europa League (Fase de grupos). Neste encontro o fator casa poderá ter um papel importante, já que o Atalanta apresenta diferenças significativas nos resultados conquistados em casa e como visitante.\nDepois de 3 vitórias e 2 empates, a equipa da casa está atualmente na 1ª posição, com 11 pontos conquistados. No último jogo, ganhou por (1‑5) fora contra o Everton, depois de no jogo anterior, ter empatado por (1‑1) fora com o Apollon. Esta é uma equipa afetada pelo fator casa, mais forte quando joga com o apoio dos seus adeptos, já que nos últimos 30 jogos regista 4 vitórias, 7 empates e 4 derrotas como visitante, com 19 golos marcados e 19 sofridos; contra 11 vitórias, 3 empates e 1 derrota no seu estádio, com 44 golos marcados e 9 sofridos. A equipa chega a este encontro depois de um empate fora com o Torino por (1‑1). Nos últimos 10 jogos disputados em casa para todas as competições, o Atalanta ganhou 8 e empatou 2.\nPara esta competição, não perde há 5 jogos. A solidez defensiva não tem sido o seu ponto forte, já que sofreu golos em 4 dos últimos 5 jogos, mas o seu ataque tem marcado com regularidade, já que marcou pelo menos um golo em cada um dos últimos 5 jogos para esta competição. Em 15 jogos disputados, nunca conseguiu dar a volta ao marcador nos 5 jogos em que sofreu o primeiro golo. Há 2 períodos em destaque nos últimos 10 encontros disputados em casa para todas as competições: marcou 8 dos seus 21 golos entre os minutos (61'‑75'); sofreu 3 dos seus 6 golos entre os minutos (16'‑30').\nO Atalanta entra em campo para este jogo já classificado para a próxima fase da Liga Europa, mas ainda buscando manter a liderança do seu grupo. O clube não tem feito uma grande temporada, mas atravessa um bom momento, estando invicto há três jogos, tendo vencido dois deles. No seu último confronto, a contar pelo Campeonato Italiano, onde agora ocupa a décima posição entre vinte equipas, a equipa conseguiu arrancar um empate fora de casa frente do Torino, embora tenha errado muitos passes e deixado a desejar em termos defensivos. No torneio continental, os italianos têm se destacado pelo bom poder ofensivo, já que possuem o melhor ataque do Grupo E, tendo marcado em todos os jogos até então. É provável que o treinador mantenha a equipa no 3-4-2-1 ou no 3-5-2, sem grandes problemas para escalar o onze inicial.\nOnze titular confirmado: E. Berisha, M. Caldara, H. Hateboer, Rafael Tolói, L. Spinazzola, A. Masiello, J. Iličić, B. Cristante, A. Gómez, R. Freuler, A. Petagna.\nA equipa visitante está atualmente na 2ª posição, com 11 pontos conquistados, depois de 3 vitórias e 2 empates. No penúltimo jogo, ganhou em casa contra o Everton por (3‑0). No último jogo, ganhou em casa contra o Apollon por (4‑0). Esta é uma equipa pouco afetada pelo fator casa, isto é, apresenta resultados semelhantes em casa e fora, já que nos últimos 30 jogos regista 9 vitórias, 4 empates e 2 derrotas como visitante, com um total de 36 golos marcados e 13 sofridos; contra 9 vitórias, 5 empates e 1 derrota no seu estádio, com um total de 37 golos marcados e 18 sofridos. No último jogo que disputou, para a Ligue 1, ganhou ao Caen fora por (1‑2). Nos últimos 10 jogos como visitante o Olympique Lyonnais ganhou 6, empatou 3 e perdeu 1. O seu ataque tem marcado com grande regularidade, já que marcou sempre pelo menos um golo nos últimos 5 jogos para esta competição. Esta é uma equipa que marca muitas vezes primeiro: abriu o marcador em 12 dos seus últimos 15 jogos, desses 12 chegou ao intervalo em vantagem em 9 e conseguiu manter a vantagem até ao final dos 90’ em 9. Nos últimos 11 jogos fora para todas as competições há 1 período que se destaca: sofreu 4 dos seus 9 golos entre os minutos (76'‑90').\nO Lyon também já garantiu o seu lugar na próxima fase da Liga Europa, mas entra em campo tentando tirar a liderança do grupo das mãos dos italianos. O clube tem feito uma grande temporada, tendo sofrido somente uma derrota nos últimos quatorze jogos, vindo de mais uma vitória pelo Campeonato Francês, onde agora ocupa a vice-liderança. Na ocasião, a equipa mostrou um meio-campo muito consistente, e conseguiu a vitória fora de casa frente do Caen. No campeonato nacional, a equipa tem se caracterizado por um ótimo sistema ofensivo, mas no torneio continental o grande destaque tem sido a defesa, que é a menos batida do Grupo E, com três golos sofridos em cinco jogos. O 4-2-3-1 tem sido a formação tática mais utilizada pelo treinador Bruno Génésio, com destaque para Depay no setor ofensivo.\nOnze titular confirmado: Anthony Lopes, Marcelo, Rafael, M. Diakhaby, F. Mendy, T. NDombèlé, J. Ferri, M. Díaz, N. Fekir, M. Cornet, M. Depay.\nEste confronto tem um caráter especial nesta jornada da Liga Europa, visto que reúne duas equipas que já estão classificados para a próxima fase da competição. Ambos vivem realidades semelhantes dentro do futebol europeu, mas o Lyon tem feito uma temporada melhor no Campeonato Francês do que o Atalanta no Campeonato Italiano. No último confronto entre as duas equipas, ficou evidente o equilíbrio existente, já que terminou empatado em 1x1, na casa dos franceses. Agora, esperamos novamente um jogo muito equilibrado, sendo o empate uma boa opção de aposta, mas com o favoritismo para a equipa da casa.\nCouto13 (16º) +570% lucro no mercado a 30 dias\nCouto13 (16º) +35% lucro no mercado a 30 dias\nCouto13 (16º) +2124% lucro no mercado a 30 dias\nCouto13 (16º) +463% lucro no mercado a 30 dias\nBack @ 2.89 Lyon\nAloísio Sousa (66º)\nEstá em questão quem vai ser o líder do grupo, pode pender para qualquer lado pois as equipas podem estar descontraídas porque a passagem está assegurada.\ncocas81 (209º) +616% lucro no mercado a 30 dias\nsanipt90 (1575º) +277% lucro no mercado a 30 dias\nDiogo Moreira4683 (3202º)\nBack @ 2.39 Atalanta


Atualizado: Terça-feira, 20 Julho de 2010 as 10:29\nNos seis primeiros meses deste ano, o valor financiado pela Caixa Econômica Federal (CEF) para aquisição de moradia alcançou R$ 34,1 bilhões, valor que supera o registrado em todo o ano de 2008 (R$ 23,3 bilhões), período em que a economia brasileira crescia acima da média dos anos anteriores até o início da crise financeira internacional. O vice-presidente da instituição, Jorge Hereda, observou que, comparado ao ano de 2003, por exemplo, o movimento do primeiro semestre é sete vezes maior. Ele atribuiu o bom desempenho à expansão econômica do país e à política de inclusão social do governo federal. Hereda associou também o resultado à sexta edição do Feirão da Casa Própria, evento que passou por 13 cidades e movimentou R$ 8,4 bilhões, 70% mais do que no ano passado, quando o feirão fechou R$ 5 bilhões em contratos.\nO executivo informou que o programa Minha Casa, Minha Vida tem ajudado a impulsionar o setor. Acho que isso vai continuar nos próximos anos e, até o final de agosto próximo ou início de setembro, já deveremos ter concluído a contratação das 400 mil moradias para as faixas até três salários mínimos. Isso não significa, esclareceu ele, o fim do atendimento para novas contratações nessa faixa de renda. As novas demandas, no entanto, vão entrar para a segunda edição do programa.


Inverno | Baú Masculino\nNão acredito que fiquei tanto tempo sem postar, estava viajando, meus leitores queridos hahaha desculpe =/ agora vai tudo voltar ao normal.\nInverno, aaah como eu te amo, aqui em Minas já esta um friozinho bem gostoso. Esse fim de semana na minha cidade vai ter alguns eventos, três dias de evento a tarde e a noite. Bom, e hoje o post vai ser sobre alguns Looks pra usar a noite, e prometo que amanha os looks vão ser para usar a tarde.\nSeparei umas fotos pra vocês se inspirarem, da uma olhada.\nNesse tempo que estive viajando, fiz várias comprinhas, em breve mostro aqui no blog. Abraços 😀\nPostado em Uncategorized e etiquetado como Casacos, Inverno, Look para noite, Looks em julho 6, 2013 por higorpaiva. Deixe um comentário\nLooks com Jaquetas de Couro\nPra sair de casa com esse friozinho é importante se agasalhar. Ainda mais com essa chuva não é!?\nEntão já que o feriadão está ai, e hoje irei a um churrasco, resolvi que iria de jaqueta de couro. Busquei algumas inspirações bem legais, e resolvi compartilhar com vocês então se liga nas fotos!\nGostaram? Agora é só curtir o feriadão bem quentinho. Abraços 😀\nPostado em Uncategorized e etiquetado como Couro, Feriado, Inverno, Jaquetas em maio 30, 2013 por higorpaiva. Deixe um comentário\nLooks para Noites de Inverno\nEntão como de lei, sábado é dia de looks. Agora esta entrando o frio, e pelo menos aqui em Minas de noite já não da para sair sem um casaco. Então separei alguns looks pra vocês darem um olhada (:\nPara um charme a mais, e dar um up no look, use cachecóis.\nE o perfume para a noite é o, Hot Water-DaviDoff\nAgora é só curtir a noite. Abraços 😀\nPostado em Uncategorized e etiquetado como Dica, Homens, Inverno, Looks, Noite, Perfume em maio 25, 2013 por higorpaiva. Deixe um comentário\nÓculos para Inverno 2013\nOi gente, quem não gosta de um óculos de sol não né? Além de deixar o look mais bonito, da um charme a mais, pois é um dos acessórios que eu mais gosto (depois de relógios, e pulseiras).\nBom o friozinho vem chegando, e vocês sabem quais são os óculos de sol dessa época? Olha as fotos ai 😉\nTa ai alguns modelos que vão ser usados nesse friozinho que vem ai. Espero que tenham gostado abraços 😀\nPostado em Uncategorized e etiquetado como 2013, Óculos, Homens, Inverno, Tendencia em maio 2, 2013 por higorpaiva. Deixe um comentário


Resenha #606: Uma Paixão E Nada Mais - Mary Balogh (Arqueiro)\nPágina inicialUma Paixão e Nada MaisResenha #606: Uma Paixão E Nada Mais - Mary Balogh (Arqueiro)\nLuiza Helena Vieira novembro 13, 2020\nSérie: The Survivor's Club #4\nE chegamos ao quarto livro da série Clube dos Sobreviventes. Em Uma Paixão e Nada Mais vamos acompanhar a história de Flavian, visconde de Ponsonby, e a víuva Agnes Keeping.\nDurante a guerra, Flavian sofreu um acidente envolvendo um tiro na cabeça e, logo em seguida, foi pisoteado por seu cavalo. Por muito tempo, o visconde não conseguia ser expressar, mas com a ajuda de George e uma estadia em Penderris, ele conseguiu se recuperar. Mesmo com as sequelas do seu acidente, envolvendo fortes dores de cabeça e perda de memória, Flavian é um homem charmoso e decidido; e essas são as armas que ele utiliza para conquistar Agnes.\nAgnes é uma viúva que se acostumou com sua vida no campo, morando com sua irmão mais velha, Dora. Ao conhecer Flavian em um baile dado por Sophie e Vincent alguns meses atrás, ela se encantou pelo visconde e esse encantamento perdurou até o seu reencontro. Agnes é uma mulher romântica e gentil e, mesmo com medo de se envolver com Flavian e acabar com o coração partido, ela aceita se casar com ele.\nA história de Agnes e Flavian tem um ritmo mais lento que as outras apresentadas. Apesar de toda insistência de Flavian, Agnes ainda demora um pouco a aceitar seus sentimentos pelo visconde. Eu entendo de onde vem seus medos - medo do abandono, medo de ser somente uma distração, medo de se machucar -, mas o visconde estava sempre demonstrando que seu interesse pela viúva não era algo passageiro. Esse "rodeio" de Agnes em relação a Flavian pode não agradar muita gente.\nMary está sabendo bem desenvolver os traumas até agora apresentados pelos integrantes do Clube, o do o do Flavian foi bem condizente com sua condição. Você sente a angústia e desespero do personagem nos momentos que ele tenta se lembrar de algo e não consegue. Inclusive isso instiga bastante na questão que envolvendo sua ex-noiva.\nJá falando da ex-noiva, sinceramente essa família do Flavian e dela viu... Senso e juízo passaram foi longe. Desde o início, eu sempre desconfiei dessa situação envolvendo o término do noivado no passado e meu terceiro olho nunca se engana. Quando se descobre no meio dessa situação, Agnes fica de cabeça erguida e mostra realmente veio pra ficar.\nOutro ponto que gostei foi acompanhar a reunião do Clube, dessa vez em Middlebury. Mary deu um pouco mais de espaço na reunião anual e foi bem legal ver o entrosamento dos integrantes e também com as novas esposas. A amizade formada entre eles é bem bonita, e sempre estão apoiando um ao outro.\nEm relação ao conflito entre Flavian e Agnes, eu achei que aconteceria mais cedo e por isso ficou a impressão de tudo muito corrido. Gostei da posição de Flavian em relação a como Agnes queria enfrentar essa situação e com isso o personagem ganhou altos pontinhos comigo.\nLivro 2 - Um Acordo e Nada Mais (The Arrangement)\nLivro 3 - Uma Loucura e Nada Mais (The Escape)\nEditora Arqueiro Livros Mary Balogh Only Enchanting Resenha Romance Romance de Época Série O Clube dos Sobreviventes The Survivors' Club #4 Uma Paixão e Nada Mais\nAlessandra Salvia 13 de novembro de 2020 09:07\nNão estou muito animada para os romances de época, mas vejo tantos elogios a Mary e essa série que é impossível ignorá-la e já está na minha lista para as próximas compras, rs.\nTayane Ribeiro 13 de novembro de 2020 09:33\nAmei a resenha. Estou querendo muito ler essa série depois que eu terminar Os Bridgertons.\nEstou imaginando aqui o que o povo não vi fazer com ele, já que memória dele está fraca. Jesus\nHanna Carolina Lins 13 de novembro de 2020 16:28\nConfesso que não sou muito chegada em romances de época, mas essa série parece ser uma que eu leria. Apesar de ter algumas ressalvas aqui e ali com alguns personagens, ainda daria uma chance para a história.\nDenise Flaibam 13 de novembro de 2020 17:55\nAcho que vou conseguir encaixar o primeiro livro dessa série na TBR de Dezembro. Tô bem curiosa pra ver essa história e personagens e principalmente a narrativa da Mary. Mas, pelo tanto que todo mundo fala, sei que vou gostar bastante!\nBooks House 14 de novembro de 2020 15:38\nEi, Luiza, tudo bem? Nossa, recentemente essa série tem bombado, eu pretendo ler em breve, mas são tantos livros para ler que eu fico até perdida. Mas a série já está na lista de leituras.\nPâm Possani 14 de novembro de 2020 22:27\nAinda não li essa série, mas cada vez que eu venho aqui, eu passo cada vontade rsrss\nEsse rodeio deve deixar muita gente louca, sim!!!\nNa Nossa Estante 14 de novembro de 2020 23:48\nOi Lu, que pena que ficou a sensação de um conflito corrido, mas sendo Mary eu me arrisco, preciso voltar pra essa série rs\nLeyanne 15 de novembro de 2020 12:04\nVivo tentada a começar essa série de livros e não querer ler outra coisa enquanto não finalizar kkkkk. Adorei saber suas considerações.\nCida 15 de novembro de 2020 13:13\nOi Lu! Aquela noiva era uma roubada, que mulherzinha desprezível. Eu senti vontade de bater nesta mulher todo o tempo, mas amei este livro. Bjos!! Cida\nFernanda Mattos 18 de novembro de 2020 14:55\nHanna Carolina Lins 20 de novembro de 2020 20:19\nJá tem tanta resenha sobre essa série, que estou é ficando curiosa e querendo conferir também... rs