ECONOMIA E MERCADOS – Acordo Coletivo: Cidadania\nO estudante de Técnicas de Transações Imobiliárias não pode prescindir de um\nconjunto de conceitos básicos sobre a Economia e os Mercados, em função da própria\nimportância desses temas para o quotidiano das pessoas, especialmente na compra,\nNão poucos são aqueles que utilizam conceitos vinculados à economia, porém sem\nconhecê-los, e até se aventuram a estabelecer empresas. Em 2001, o Instituto\nBrasileiro de Qualidade e Produtividade analisou a capacidade de empreendimento em\n29 países; o Brasil situou-se em quinto lugar, ou seja: há cerca de 10 anos, contávamos\ncom um empreendedor para cada grupo de sete habitantes, comparativamente a um\npara cada seis nos demais.\nVerificou-se também que 40% dos brasileiros ouvidos se apresentavam como “empreendedores por necessidade”, indicando que a massa do empreendedorismo vincula-se somente à sobrevivência e à crença de que o negócio (a corretagem de imóveis, inclusive) quase sempre dará certo.\nA economia, no entanto, não é um jogo irracional no qual a vitória é garantida por esperança e crença na vitória ou, melhor, na sobrevivência. A verdadeira questão é: O que fazer? Quando? Não existe regra para responder acertadamente. Todavia, princípios econômicos podem ajudar bastante nessa tarefa¹.\nSer empreendedor é executar uma ideia, e para isso é preciso, também, daquilo que se\ndenomina popularmente de “tino comercial”. Todavia, como toda ideia, para dar certo,\nprecisa estar fundamentada em conhecimentos, o Conselho Federal de Corretores de\nImóveis (Cofeci), exige, para o caso dos que pretendem atuar na compra, venda,\nlocação e avaliação de imóveis, o curso Técnico de Transações Imobiliárias (TTI).\ngrade de competências requer conhecimentos sobre os assuntos que se seguem,\nbem como capacidade de demonstrar a sua aplicabilidade em benefício da sociedade:\nIntrodução à economia; demanda, oferta e equilíbrio de mercado; produção e custos.\nEstruturas de mercado. Contabilidade social. Consumo e Poupança. Emprego.\nEconomia monetária. Sistema Financeiro. Inflação. O setor externo. A\nsetor público. Crescimento e desenvolvimento econômico. Políticas macroeconômicas.\nComprovado está, no entanto, que, na prática a teoria é outra e, por este motivo, para\nfacilitar a vida do estudante, incluiu-se no final, com destaque, a seção “Decodificando o\n“economês”, com base em glossário elaborado pelo professor Walter Charles Marim²,\nfocado nos termos encontrados no dia-a-dia da mídia, e –quem sabe? -no vocabulário\nde um cliente em potencial.\n¹ Com o objetivo de prestar um serviço público a todas as pessoas que pretendem dedicar-se ao\nempreendedorismo, a FAE Business School, com a colaboração espontânea de 48 professores, produziu, em\nparceria com a Editora Gazeta do Povo, a Coleção Gestão Empresarial (com cinco livros inteiramente\nfranqueados ao público), à qual recorremos seguidamente para transferir preciosos ensinamentos aos\nestudantes do Colégio Arnaldo Prieto, do Sindicato dos Corretores de Imóveis do Estado do Rio de Janeiro.\nOutras fontes bibliográficas utilizadas encontram-se relacionadas no final deste livro.\n² Ver na Internet http://www.portaldaeconomia.com.br\nAEconomia, ou atividade econômica, consiste na produção, distribuição e consumo de\nbens e serviços. O termo economia vem do grego “oikos” (casa) e “nomos” (costume ou\nlei) ou também gerir, administrar: daí “regras da casa” (lar) e “administração da casa” .É\ndesenvolvimento da teoria econômica, e que tem na administração a sua aplicação. Os\nmodelos e técnicas atualmente usados em economia evoluíram da economia política do\nfinal do século 19, derivado da vontade de usar métodos mais empíricos à semelhança\ndas ciências naturais. Pode representar, em sentido lato, a situação econômica de um\npaís ou região; isto é, a sua situação conjuntural (relativamente aos ciclos da economia)\nA economia é geralmente dividida em dois grandes ramos Microeconomia (estuda os\ncomportamentos individuais) e Macroeconomia (trabalha com o resultado agregado\ndos vários comportamentos individuais). Atualmente, a economia aplica o seu corpo de\nconhecimento para análise e gestão dos mais variados tipos de organizações humanas\n(entidades públicas, empresas privadas, cooperativas etc.) e domínios (internacional,\nfinanças, desenvolvimento dos países, ambiente, mercado de trabalho, cultura,\nDesigna-se por mercado o local no qual agentes econômicos procedem à troca de bens\npor uma unidade monetária ou por outros bens. Os mercados tendem a equilibrar-se\nExistem tanto mercados genéricos como especializados, onde apenas uma mercadoria\né trocada. Os mercados funcionam ao agrupar muitos vendedores interessados e ao facilitar que os compradores potenciais os encontrem. Uma economia que depende primariamente das interações entre compradores e vendedores para alocar recursos é conhecida como economia de mercado.\nOriginalmente o termo mercado era utilizado para designar o local onde compradores e\nvendedores se encontravam para trocar os seus bens; hoje, nas sociedades mais\navançadas os mercados são até virtuais (Internet).\nComo se vê, um mercado é um sistema que evolui no tempo, sob o efeito de variáveis\ncuja influência se verifica a curto/médio e a longo prazo. É importante identificar esses\nfatores, os quais ajudarão a perceber o que de mais importante se vai passando no\nmercado e assim adotar as estratégias e políticas mais indicadas. Os mercados de\nconcorrência perfeita caracterizam-se pela existência do grande número de pequenos\ncompradores e vendedores; o produto transacionado é homogêneo; há livre entrada de\n³ Harper, Douglas (November 2001). Online Etymology Dictionary -Economy. Adam Smith afirma: “Economia é\numa investigação sobre a natureza e as causas da riqueza das nações”. Já para Alfred Marshall, “é a ciência da\nadministração dos recursos escassos numa sociedade humana; estuda as formas assumidas pelo\ncomportamento humano na ordenação onerosa do mundo exterior em decorrência da tensão existente entre os\ndesejos ilimitados e os meios limitados dos agentes econômicos”. J. Petrelli Gastaldi entende que é “a ciência\nque trata das leis que governam a produção, a circulação e o consumo das riquezas”., explicando que, para ele, a\nEconomia é, simultaneamente, arte e ciência. Como ciência, procura estabelecer as relações constantes\nexistentes entre os fenômenos econômicos; como arte, visa indicar os meios para promover o bem estar\nempresas no mercado; perfeita transparência para os vendedores e para os\ncompradores de tudo que ocorre no mercado; perfeita mobilidade dos insumos\nprodutivos. Só existe na teoria, principalmente em função de estruturas como o monopólio, o oligopólio, o monopsônio, o oligopsônio, etc.\nAs pessoas procuram bens e serviços como um abrigo, um serrote ou um peixe para satisfazer as suas necessidades. Maffeo Pantaleoni definia necessidade como “desejo de dispor de meio capaz de prevenir ou interromper a sensação penosa, de provocar, conservar a sensação agradável”. Bem econômico, segundo Raymond Barre, “é uma coisa considerada apta para a satisfação de uma necessidade humana e efetivamente\ndesejada por um consumidor”.\nA noção econômica de necessidade é subjetiva: somente o indivíduo pode dizer se ela\nexiste e com qual intensidade se manifesta. A\ndemanda de mercado de um bem ou\nserviço nos informa a quantidade que os consumidores participantes daquele mercado\ndesejam comprar a cada preço unitário que tenham de pagar, num determinado período\nde tempo, dado um determinado cenário.\nAlém do preço, que amplia ou reduz a própria demanda, este cenário é representado\npor diversas outras variáveis, como a quantidade de consumidores, suas rendas e grau\nde distribuição, seus gostos e preferências, o marketing, a sazonalidade conforme as\népocas do ano e datas específicas, os preços dos demais produtos substitutos ou\ncomplementares, entre outras. Assim, o preço do produto estabelece a quantidade\ndemandada, e as demais variáveis, o nível da demanda em si, aumentando-a ou\nPara a quase totalidade dos produtos, a quantidade demandada aumenta à medida que\nos preços diminuem, e vice-versa. Esta relação inversa entre preço e quantidade\ndemandada se explica pelas seguintes razões:\n* com a queda dos preços, o poder de compra ou a renda real aumenta, mesmo com a\nrenda mensal das pessoas permanecendo inalterada (efeito renda);\n* há uma tendência dos consumidores substituírem os bens mais caros, cujos preços\naumentaram, por outros mais baratos e que satisfazem as mesmas necessidades\n*a preços menores, novos consumidores passam a ter condições de adquirir o produto\ne novos usos podem ser encontrados para o produto (efeito novos compradores e\n*à medida que as pessoas vão adquirindo maiores quantidades de uma mercadoria, os\nacréscimos de satisfação tendem a ser cada vez menores, induzindo ao pagamento de\npreços também menores (efeito utilidade marginal decrescente).\nEntre as variáveis que afetam a quantidade demandada (Q) de um produto destacamse\no preço do produto (P), a renda dos consumidores (R), e os preços dos demais bens\nsubstitutos (Ps) e complementares (Pc).\n4Pantaleoni,M., Principios de Economia Pura. Imprenta, São Paulo: Athena , 1939\nPara medir qual a variação na quantidade demandada decorrente de alteração em\nqualquer uma destas variáveis, usa-se o conceito de elasticidade.\nEmbora o termo seja estranho, é importante que consumidores, empresas e governo,\nao adotarem uma política em relação ao mercado, tenham antes uma noção da\nelasticidade, para não colherem resultados desastrosos e inversos aos inicialmente\nA primeira é a Elasticidade Preço da Procura (EPP), que mede a variação percentual da\nquantidade demandada decorrente da variação percentual no preço do produto. Por\nexemplo: se, com o aumento de 20% no preço de mercado, de R$ 10,00 para R$ 12,00 a\nunidade, a quantidade demandada reduziu-se de 10%, de 500 para 450 unidades, a\nEPPé -0,5, ou seja, 10%/20%, e o sinal menos (-) indica que a quantidade demandada\nvaria no sentido inverso do preço. Nesse caso, o produto apresenta demanda inelástica\na preço(ou a quantidade demandada é menos sensível ao preço, porque a quantidade\ndemandada varia numa proporção menor do que o preço). Enquadram-se nessa\ncategoria os bens essenciais, os produtos diferenciados e com pouca disponibilidade\nde substitutos, os bens com poucos usos alternativos, os bens muito baratos, com o\npreço representando muito pouco da renda do consumidor (sal, caixa de fósforos) e a\ndemanda em curto prazo, quando as pessoas têm pouco tempo para conhecerem e se\najustarem às alternativas existentes.\nOs produtos também podem apresentar demanda elástica a preço: é quando a\nquantidade demandada varia numa proporção maior do que o preço, como no caso da\nmaioria dos produtos industrializados com boa disponibilidade de substitutos, dos bens\nsupérfluos, dos produtos com muitos usos alternativos, dos bens com alto preço e que\nabsorvem uma grande parcela da renda do consumidor, como automóveis e\ntelevisores, e da demanda no longo prazo.\nÉ importante ressaltar que existe uma relação direta entre a receita das empresas\n(preço x quantidade vendida), a despesa dos consumidores (preço x quantidade\ncomprada) e a elasticidade preço da procura. Se o produto tem demanda elástica a\npreço (se a quantidade demandada for sensível ao preço), uma pequena redução do\npreço gera um grande aumento da quantidade demandada e, como consequência, da\nreceita da empresa e do gasto do consumidor. Se a demanda for inelástica (se a\nquantidade demandada for menos sensível ao preço), um significativo aumento do\npreço gera uma pequena redução da quantidade demandada, elevando também a\nreceita da empresa e o gasto do consumidor.\nAlém do preço (que afeta a quantidade demandada), muitos outros fatores ampliam ou\nreduzem a demanda, como alguns anteriormente.\nA demografia, por exemplo, que\nestuda a população, onde ela vive e como vive. Os 173 milhões de brasileiros\napresentam uma taxa de crescimento de 1,3% ao ano e igual expansão média da\nurbanização vem crescendo continuamente, atingindo 81,5% do total da\npopulação, ampliando também a demanda por bens e serviços. O aumento do nível de\neducação amplia as necessidades e consequentemente a demanda por maior\nvariedade de bens e serviços, de melhor qualidade, e produtos com maior valor\nagregado. Da mesma forma, as pessoas de meia idade consomem mais, em média, do\nque as crianças e idosos, com exceções como leite e remédios.\nO marketing de sucesso provoca dois efeitos sobre a demanda. Primeiro, traz maior\nnúmero de consumidores para o produto e amplia suas quantidades demandadas,\ndeslocando a demanda para a direita, ou seja, aos mesmos preços, os consumidores\npassam a consumir mais. Segundo, torna o consumidor mais fiel àquela marca,\ntornando a demanda mais inelástica ou menos elástica e conferindo à empresa maior\npoder sobre os preços.\nAexportação amplia a demanda internacional sobre os produtos das empresas e pode\nse constituir em alternativa a uma redução da demanda interna, provocada por\nmudanças na política econômica ou nas variáveis aqui descritas. A\nimplica maior demanda em determinadas épocas do ano e menor em outras, obrigando\nas empresas a adotarem processos adequados de logística de estocagem e\nOferta, economias e deseconomias de escala\nA oferta está relacionada ao custo de produção e este à tecnologia de produção e aos\npreços dos fatores empregados na produção. A\nmais longo prazo, relaciona-se às\neconomias e deseconomias de escala. Evidencia, portanto, o comportamento dos\nprodutores em suas decisões do que, quanto e como produzir, questões geralmente\nconsideradas como fundamentais da economia.\nA tecnologia é uma relação entre o produto obtido e os fatores produtivos empregados.\nconsequentemente, uma redução do custo unitário de produção (o custo médio).\nOs preços de compra dos fatores guardam uma relação direta com o custo de produção,\nmostrando a significativa importância de uma adequada logística de suprimento desses\nO custo de produção é soma do custo dos fatores fixos (custo fixo –que não varia com a\nprodução) e dos fatores variáveis (custo variável – que aumenta com o aumento da\nprodução). Também pode ser considerada como tal a soma do custo das matérias primas\ne mão-de-obra direta (custos diretos) e dos custos indiretos de fabricação, que\nexigem um critério de rateio para serem atribuídos ao produto. O custo por unidade\nproduzida do bem (custo médio) obtém-se pela divisão do custo total pela quantidade\nproduzida do bem; e o quanto custa a produção de mais uma unidade do produto\ndenomina-se custo marginal.\nQuando as empresas, ao ampliarem o seu tamanho ou a sua escala de produção,\nconseguem um aumento da produção maior do que o do custo de produção (exemplo: o\ncusto aumenta 30% com o aumento de 50% na escala de produção), elas apresentam\neconomias de escala. Nesse caso, devem buscar a ampliação da escala de produção,\nporque o custo médio se reduz, tornando-as mais competitivas. As deseconomias de\nescala significam o oposto.\nA oferta de mercado mostra o quanto de produto todas as empresas, participantes\ndaquele mercado, estão dispostas a produzir e vender a cada nível de preço, num certo\nperíodo de tempo, dentro de um determinado cenário estável. Esse cenário é composto\npor outras variáveis que aumentam ou reduzem a oferta. Existe uma relação direta entre\npreço e quantidade ofertada, porque o aumento do preço estimula outras empresas a\nentrarem no mercado, e as existentes tendem a ampliar a produção em função da maior\nAelasticidade preço-oferta corresponde à variação percentual da quantidade ofertada\ndecorrente de uma variação percentual do preço de venda do bem (sensibilidade da\nquantidade ofertada ao preço de venda do produto).\nAoferta é elástica a preço se um pequeno aumento do preço provocar um significativo\naumento na quantidade ofertada, evidenciando que o aumento da produção se faz com\npequeno acréscimo de custo. No caso oposto, a oferta é inelástica a preço.\nCom a abertura do mercado brasileiro às importações, a globalização e a evolução da\ntecnologia gerando incrementos da produtividade, a oferta dos bens e serviços tende a\nse tornar mais elástica a preço, beneficiando os consumidores.\nQuando a produção é sazonal (ocorre em épocas definidas), como os produtos\nagropecuários, ou quando a empresa está operando a plena capacidade, a oferta pode\nnão aumentar, no curto prazo, com a elevação do preço de mercado do produto. Essa\nsituação caracteriza uma oferta perfeitamente inelástica a preço.\nAlém do preço, que determina a quantidade ofertada, outros fatores ampliam ou\nreduzem a própria oferta, como os preços dos insumos (custo de produção), a\ntecnologia, o número de produtores participantes do mercado, as expectativas futuras\ndo mercado, os preços de outros produtos que podem ser produzidos com os mesmos\nrecursos, a política econômica e o clima.\nAqueda dos preços dos insumos reduz o custo de produção e provoca uma expansão\nda oferta do produto, aos mesmos preços vigentes no mercado.\nevolução tecnológica gera um aumento da produtividade (maior produção com os\nmesmos recursos), reduzindo o custo por unidade produzida do bem (custo médio) e\nmelhorando a competitividade do produto no mercado.\nNessa situação, a oferta do produto fica mais elástica a preço, indicando que, para\ndeterminar a oferta de um produto ou serviço, devem-se considerar os custos de\nprodução, a tecnologia, o número de produtores participantes no mercado, as\nexpectativas futuras do mercado, a política econômica e o clima para aumentar a\nprodução ocorrem pequenos incrementos de custo e, consequentemente, sem a\nnecessidade de grandes aumentos nos preços de mercado do produto.\nTambém contribuem para o aumento da oferta a ampliação do número de produtores,\nas expectativas futuras favoráveis em termos de preço ou de expansão do mercado, a\nredução dos preços dos produtos competidores pelos mesmos recursos, a política\neconômica favorável à produção -como taxa de juros baixa, crédito amplo, aumento da\ntaxa de câmbio, redução da carga tributária sobre a cadeia produtiva, concessão de\nsubsídios governamentais, proteção do mercado interno contra a concorrência\npredatória desleal, e o clima favorável -no caso do agronegócio.\nInteração de oferta e demanda\nO mercado é formado pela interação entre compradores e vendedores ou pelas forças\nde oferta e demanda, que determinam preços e trocas, normalmente de bens e serviços\nPara caracterizar a amplitude de um mercado é necessário especificar a área\ngeográfica onde se localizam compradores e vendedores, o produto, e o período de\nO processo produtivo 5\nEntende-se por processo produtivo (produção), a integração dos fatores de produção e\ndas unidades produtoras, visando a obtenção de bens e/ou serviços econômicos, e dáse\no nome de fator de produção a produção qualquer coisa que contribua para o\n. Os fatores de produção são classificados tradicionalmente recursos naturais, trabalho e capital.\nO processo produtivo dá origem a um volume de bens e serviços econômicos que\nhabitualmente são classificados em:\nI) Bens e Serviços de Consumo: são os bens que satisfazem diretamente as\nnecessidades dos consumidores; estão prontos para o consumo doméstico (roupas,\nalimentos, calçados, peças teatrais, etc.). Os bens de consumo podem ser ainda:\nduráveis (aqueles cuja utilização se prolonga no tempo como roupas, sapatos, etc.),\nimediatos (bens que desaparecem após uma única utilização como alimentos, peças\nteatrais, etc.), e intermediários (aqueles bens utilizados na produção dos bens de\nconsumo e ou de capital. São insumos destinados ao reprocessamento).\nII) Bens de Capital: aqueles que não se destinam ao consumo, mas a uma sucessiva\nreprodução. São bens duráveis, que irão aumentar o estoque de recursos de capital da\neconomia. São representados por ferrovias, portos, hidrelétricas, rodovias, edificações\nfabris, implementos agrícolas, equipamentos industriais, equipamentos diversos, etc.\nUnidade Produtora é todo local onde se combinam os fatores de produção, com o fim de\nse obter lucros, bens e ou serviços econômicos, classificando-se como:\nI – Empresa: unidade produtora predominante nas sociedades de capitais,\napresentando as seguintes características: existência de patrimônio; combinação\neconômica dos fatores de produção (mais que quantidade, a empresa combina preços\nII – Exploração pública: unidade produtora caracterizada por sua propriedade, no todo\nou em parte, estar com o Estado\n; gestão do Estado; orientação pelo interesse geral\n(comunitário) e não pela procura do maior lucro.\nIII – Exploração agrícola: Unidade produtora típica do setor agrícola, onde a empresa\nnão se desenvolveu tão bem como nos demais setores da atividade econômica, até o\nadvento da globalização e do agronegócio. Suas características principais são:\nprodução apenas em parte para o mercado (assegura a satisfação das necessidades\ndo explorador e de sua família); o explorador dispõe de renda real, que pode assegurar\nsua subsistência e mesmo permitir o seu funcionamento com prejuízo; combinação dos\npreços de fatores pouco racionalizada; sistema de contabilidade rudimentar; preços de\n5CAPRI–Economia e Mercado –Sindimoveis Est. RJ –Niterói, RJ s.d.\n6 GASTALDI, J. Petrelle\nvenda sujeitos à importância da colheita; pouca especialização técnica da produção;\nvolume de produção subordinado às condições climáticas e aos imperativos naturais\n(prazo para produção).\nIV–Exploração artesanal: Unidade produtora até pouco tempo de pouca expressão nas\neconomias desenvolvidas. Embora mantenha duas características tradicionais, com o\nartesão exercendo duplo papel, de organizador da produção (empresário) e de\nfornecedor dos fatores, e sua produção seja sempre limitada, tem constituído\nexcelentes oportunidades de trabalho e renda devido à criatividade e inventividade,\nprojetando-se mundialmente no campo das confecções, moda e na industrialização de\nConsiste na reunião dos diversos tipos de unidades produtoras, com seus respectivos\ndomínios, formando uma estrutura de emprego de fatores, compreendendo o setor\nprimárioou mineral e agrícola (engloba as atividades que se exercem próximo à base de\nrecursos naturais, como as agropastoris e extrativas), o secundário(abrange as\natividades industriais mediante as quais os bens são transformados) e o terciário\n(compreende o comércio e os serviços bancários, de transporte, educação, diversões).\nO que determina o valor de um bem?\nHenri Guitton diz que “o preço é expressão do valor de troca. Em seu sentido mais geral e abstrato, a noção de preço surge desde que se trate de trocar duas mercadorias enquanto Rosseti assevera: “os preços pelos quais são transacionados os bens e\nserviços produzidos por um sistema econômico constituem, em linguagem elementar, a\nexpressão monetária de seus valores.”9\nAceita-se amplamente que a escassez relativa dos bens e a sua utilidade, somadas às\nescalas das preferências individuais, é que seriam os verdadeiros determinantes do\nvalor, e os adeptos da Escola de Cambridge entendem que a explicação do valor e, portanto, dos preços, está em função tanto da procura (baseada na utilidade) como da oferta (baseada nos custos de produção). “Da mesma forma que não se pode afirmar se é a lâmina inferior ou superior de uma tesoura que corta uma folha de papel, também\nnão se pode discutir se o valor e os preços são governados pela utilidade ou pelo custo\nde produção”, diz Alfred Marshall.\nOs mercados competitivos ou de concorrência pura têm estrutura com as seguintes características:\n* produto homogêneo, ou o produto de um produtor é igual ao dos demais (commodities); o grande número de compradores e vendedores, de tal maneira que\n7 Sua importância teve extraordinário avanço a partir da década de 30; nas economias subdesenvolvidas, sua\nparticipação é mais marcante do que a da empresa particular. Recentemente, têm passado por processo de\n8Guitton, H. Economia Política, Fundo de Cultura, São Paulo 1971\n9 Rossetti, J.P. Introdução à Economia, São Paulo, Atlas, 2002\nnenhum deles, sozinho, consegue influenciar o preço de mercado (sem poder de mercado);\n*ausência de barreiras à entrada de novas empresas no mercado;\n*ausência de restrições à oferta, à demanda e aos preços, ou seja, o preço de\nmercado é o resultado das forças de oferta e demanda.\nOs produtores agropecuários, na venda de suas mercadorias, as feiras livres e o comércio ambulante são exemplos desta estrutura de mercado.\nO preço de mercado de um produto corresponde a um leilão entre as necessidades dos\ncompradores e a disponibilidade de produto pelos vendedores, ou pela interação da\ndemanda e oferta de mercado daquele produto. Preços superiores ao de mercado geram um excesso de oferta (excedente) e preços inferiores ao de mercado provocam um excesso de demanda (escassez). Cada produtor, isoladamente, deve aumentar a produção se o acréscimo de receita com a venda de uma unidade do produto (que é igual ao preço de venda) for maior do que o acréscimo de custo para produzi-lo, e reduzi-la em caso oposto.\nO lucro total corresponde à diferença entre a receita total (preço x quantidade vendida) e\no custo total, e o lucro por unidade de produto, à diferença entre o preço de venda do produto e o custo médio. Como o produtor, isoladamente, não consegue influenciar o preço de venda do produto, é um tomador do preço de mercado, suas únicas alternativas para aumentar o lucro são a redução do custo, pela evolução tecnológica ou\npelo barateamento da compra dos insumos, e o aumento da quantidade produzida.\nQuem não reduzir custos tenderá a cair fora do mercado.\nComenta-se que a globalização e a abertura do mercado tornam a demanda e a oferta mais elásticas a preço. Quando isto ocorre, deslocamentos na oferta e na demanda provocam menores variações nos preços (os preços são mais estáveis) do que se a oferta e demanda forem inelásticas a preço. É o que ocorreu na economia brasileira, no\ncaso dos alimentos, após o Plano Real.\nExaminemos agora a formação dos preços nos mercados pouco competitivos (oligopólios\n) ou mesmo não competitivos (monopólios). Essas estruturas de\nmercado têm como características, no oligopólio, a presença de poucas empresas\ninterdependentes (a ação de uma no mercado provoca reação das demais) e, no\nmonopólio, a presença de apenas uma empresa ofertando o bem ou serviço. Em\nambas, existem significativas barreiras à entrada de novos competidores, e uma\nempresa isoladamente tem condições de modificar o preço de mercado do que vende\n(poder de mercado). O preço de mercado depende, basicamente, de três condições: da\nposição e forma da demanda, do custo de produção e da interação entre as empresas\nOs preços levam as empresas a celebrar entre si acordos formais ou informais. Quanto\naos primeiros, constitui exemplo a divisão do mercado em áreas definidas tendo-se\ncada empresa exercendo sua ação em uma área. Os acordos formais de preços ou de\nprodução, é prática denominada truste, se envolve empresas nacionais, e cartel,\nquando abrange empresas de diferentes países. Os acordos informais, que propiciam a\nliderança de preços exercida por empresa com maior volume de produção ou com\nmenor estrutura de custo são ilegais à luz da lei antitruste\n, devendo ser combatidos\nConhecer a sua empresa, o mercado, e definir uma estratégia são questões\nfundamentais para todos os empreendedores. São questões tratadas há mais de dois\nséculos pelo pensamento econômico, porém pouco utilizadas na prática, o que resulta\nna alta taxa de mortalidade das firmas.\nComo em outras ciências, os economistas se baseiam tanto na teoria como na\nobservação dos fatos reais. Como objetivo de entender e explicar o comportamento da\neconomia, a observação dos fatos é uma atividade fundamental, pois serve de suporte\npara a construção das teorias.\nAs Contas Nacionais constituem um instrumento que os economistas usam para\nenxergar o comportamento da economia de um país. O governo pesquisa regularmente\nas empresas e as famílias para conhecer os fatos de sua atividade econômica. As\nque os economistas\nmacroeconomia, porém, como qualquer instrumento de observação, as Contas Nacionais podem ter problemas em refletir toda a riqueza gerada em um país em determinado ano. Por exemplo, a mensuração de atividades informais é muito difícil de\nser implementada pelo Sistema de Contas Nacionais. Outro exemplo é a correta\nmensuração da depreciação de todos os ativos fixos de uma economia. Deste modo, a\nContabilidade Nacional procura enxergar a renda gerada em uma economia, mas não é\nperfeita nesta atividade.\nA Contabilidade Social abrange ainda o desempenho da economia no campo externo,\npara o qual especial importância tem o Balanço de Pagamentos, instrumento referente\nà descrição das relações comerciais de um país com o resto do mundo. Ele registra o\ntotal de dinheiro que entra e sai de um país, na forma de importações e exportações de\nprodutos, serviços, capital financeiro, bem como transferências comerciais.\n(do grego oligos, poucos + polens, vender) é uma forma evoluída de monopólio, no qual um grupo\nde empresaspromove o domínio de determinada oferta de produtos e/ou serviços, como empresas de\nmineração, alumínio, aço, construtores de automóveis, cimentos, laboratórios farmacêuticos, aviação,\ncomunicação e bancos. Existem quatro formas básicas de oligopólio: cartel, truste, holding e conglomerado.\nDesigna-se também por oligopólio a situação de um mercado com um número reduzido de empresas, de tal\nforma que cada uma tem que considerar os comportamentos e as reações das outras quando toma decisões de\nmercado. As causas típicas do aparecimento de mercados oligopolistas são a escala mínima de eficiência e\ncaracterísticas da procura. Em tais mercados existe ainda alguma concorrência, mas as quantidades produzidas\nsão menores e os preços maiores do que nos mercados concorrenciais (ainda que relativamente ao monopólio\nas quantidades sejam superiores e os preços menores). Tipicamente, nos mercados oligopolistas a concorrência\nincide em características dos produtos distintas do preço (p. ex., qualidade, imagem, fidelização, etc.).\n(do grego monos, um + polein, vender) é como se denomina uma situação de concorrência\nimperfeita, em que uma empresa detém o mercado de um determinado produto ou serviço, impondo preços aos\nque comercializam. Monopólios podem surgir devido a características particulares de mercado, ou devido a\nregulamentação governamental, o monopólio coercivo, e criam uma particularidade econômica, em que a curva\nde demanda do bem fica negativamente inclinada, na medida em que a demanda da firma e a demanda do\nmercado são as mesmas.\n12Na ortografia antiga, antitruste.\n13 Baseado em Victor Gomes – Macroeconomia I – Notas de Aula – Universidade Católica de Brasília – Brasília\nExistem duas contas nas quais se resumem as transações econômicas de um país e\nque, somadas, fornecem a balança global de pagamentos:\n1) a conta corrente, que registra as entradas e saídas devidas ao comércio de bens e serviços, bem como pagamentos de transferência; e\n2) a conta de capital, que registra as transações de fundos, empréstimos e transferências.\nÉ de especial relevância, também, a balança comercial, na qual se registram os valores\ndas importações e exportações entre os países. Quando as exportações são maiores\nque as importações registra-se um superávit na balança, e quando as importações são\nmaiores que as exportações registra-se um déficit. Quando o saldo da balança\ncomercial apresenta negativo, o governo para equilibrá-la tem que recorrer às reservas\ncambiais de dólares que o Estado tem em caixa ou recorrer a empréstimos de\nbanqueiros do exterior, este é um fato gerador da dívida externa.\nOs relatórios do Banco Central espelham com certa precisão o desempenho da economia brasileira: em 2010, o balanço de pagamentos registrou superávit de US$\n49,1 bilhões em 2010. Nesse ano, o resultado em conta corrente foi deficitário em US$\n47,5 bilhões, equivalente a 2,28% do PIB, comparativamente a déficit de US$ 24,3\nbilhões, 1,52% do PIB, em 2009. Aconta serviços registrou saídas líquidas de US$ 31,1\nbilhões, acréscimo de 61,4% na comparação com 2009. A\ninternacionais apresentou déficit de US$ 10,5 bilhões, no ano, com receitas e despesas\nalcançando valores anuais de US$ 5,9 bilhões e de US$ 16,4 bilhões, respectivamente.\nAs despesas líquidas com transportes acumularam déficit de US$ 6,4 bilhões no ano,\nante US$ 3,9 bilhões observados em 2009. As despesas líquidas com aluguel de equipamentos atingiram US$ 13,7 bilhões no ano, elevação de 45,7% em relação a 2009. As remessas líquidas de royalties e licenças somaram US$ 2,5 bilhões no ano,\nacréscimo de 18%, comparativamente ao ano anterior. O déficit em serviços de\ncomputação e informações atingiu US$ 3,3 bilhões no ano, 27,4% superior ao resultado\nde 2009. Os outros serviços registraram ingressos líquidos de US$ 7,7 bilhões em 2010,\nante US$ 7,2 bilhões em 2009. As remessas líquidas de renda para o exterior somaram\nUS$ 39,6 bilhões no ano, 17,4% acima do montante registrado em 2009. No ano, os\npagamentos líquidos de juros, em todas as modalidades, alcançaram US$ 9,7 bilhões,\naumento de 6,8% na comparação com 2009, evidenciando redução das receitas, de\nUS$ 6,9 bilhões, em 2009, para US$ 5,9 bilhões, em 2010. As remessas totais líquidas\nde lucros e dividendos somaram US$ 30,4 bilhões em 2010, com acréscimo de 20,4%\nOs investimentos estrangeiros diretos registraram ingressos líquidos recorde\nde US$ 48,5 bilhões, com elevação de 86,8% na comparação com o resultado do ano\nanterior. A participação no capital de empresas no País, incluídas as conversões em\ninvestimentos, somou ingressos líquidos de US$ 40,1 bilhões, enquanto os\nempréstimos intercompanhias totalizaram US$ 8,3 bilhões, no ano.\nOs principais indicadores do desenvolvimento econômico de uma nação são o PIB\n(Produto Interno Bruto) e o PNB (Produto Nacional Bruto). O produto interno bruto (PIB)\nrepresenta a soma (em valores monetários) de todos os bens e serviços finais\nproduzidos numa determinada região (quer seja, países, estados, cidades), durante um\nperíodo determinado (mês, trimestre, ano, etc.). O PIB é um dos indicadores mais\nutilizados na macroeconomia com o objetivo de mensurar a atividade econômica de uma região. No cálculo do PIB, consideram-se apenas bens e serviços finais, excluindo\nda conta todos os bens de consumo de intermediário (insumos).\nO PIB (Produto Interno Bruto) difere do Produto Nacional Bruto (PNB) basicamente pela\nrenda líquida enviada ao exterior (RLEE): ela é desconsiderada no cálculo do PIB, e considerada no cálculo do PNB, inclusive porque o PNB é gerado a partir da soma do PIB mais entradas e saídas de capital. Esta renda representa a diferença entre recursos enviados ao exterior (pagamento de fatores de produção internacionais alocados no\npaís) e os recursos recebidos do exterior a partir de fatores de produção que, sendo do\npaís considerado, encontram-se em atividade em outros países. Assim (e\nsimplificadamente), caso um país possua empresas atuando em outros países, mas\nproíba a instalação de transnacionais no seu território, terá uma renda líquida enviada\nao exterior negativa.\nPela fórmula: PNB = PIB – RLEE, o país exemplificado terá um PNB maior que o PIB. No caso brasileiro, o PNB é menor que o PIB, uma vez que a RLEE é positiva (ou seja, enviam-se mais recursos ao exterior do que se recebe).\nOs indicadores econômicos agregados (produto, renda, despesa) indicam os mesmos\nvalores para a economia de forma absoluta. Dividindo-se esse valor pela população de\num país, obtém-se o valor médio per capita.\nO valor per capita foi o primeiro indicador utilizado para analisar a qualidade de vida em\num país. Países podem ter um PIB elevado por serem grandes e terem muitos\nhabitantes, mas seu PIB per capita pode resultar baixo, já que a renda total é dividida por\nmuitas pessoas, como é o caso da Índia ou da China. Já países como a Suíça, Noruega\ne a Dinamarca exibem um PIB moderado, mas que é suficiente para assegurar uma\nexcelente qualidade de vida a seus poucos milhões de habitantes.\nEconomia monetária é uma forma de sociedade na qual os produtos são trocados por\ndinheiro, em contraste com a economia de escambo, onde os produtos e ou serviços\nsão trocados por outros produtos e ou serviços e produzidos e consumidos pelas próprias famílias. É na economia monetária que o governo pratica sua política monetária, importante instrumento de contenção da inflação. Isto se processa através da moeda, que é todo ativo que constitua forma imediata de solver débitos, com\naceitabilidade geral e disponibilidade imediata, e que confere ao seu titular um direito de\nsaque sobre o produto social.\n(a) o dinheiro, que constitui as notas (geralmente em papel); (b) a moeda (a peça metálica); (c) a moeda\nbancária ou escritural, admitidas em circulação; e,\n(d) a moeda no sentido mais amplo,\nque significa o dinheiro em circulação, a moeda nacional.\nEm geral, a moeda é emitida e\ncontrolada pelo governo do país, que é o único que pode fixar e controlar seu valor. O\ndinheiro está associado a transações de baixo valor; a moeda (no sentido aqui tratado),\npor sua vez, tem uma definição mais abrangente, já que engloba, mesmo no seu\nagregado mais líquido, não só o dinheiro, mas também o valor depositado em contas\nO mercado de moeda funciona de maneira muito similar aos demais mercados: um\naumento na quantidade de moeda no mercado diminui seu preço, ou seja, faz que com\nela diminua seu poder de compra.\nA moeda tem diversas funções reconhecidas, que justificam o desejo de as pessoas a\nreterem (demanda). Ela pode ser meio de troca, ou instrumento intermediário de\naceitação geral, para ser recebido em contrapartida da cessão de um bem e entregue\nna aquisição de outro bem (troca indireta em vez de troca direta). Isto significa que a\nmoeda serve para solver débitos e é um meio de pagamento geral. Serve ainda de\nunidade de conta, permitindo contabilizar ou exprimir numericamente os ativos e os\npassivos, os haveres e as dívidas. Considera-se também a moeda como reserva de\nvalor, ou seja, uma acumulação de poder aquisitivo, a usar no futuro. Assim, tem\nsubjacente o pressuposto de que um encaixe monetário pode ser utilizado no futuro,\ncomo o ouro, as ações, as obras de arte e mesmo os imóveis também são reservas de\ngrande diferença entre a moeda e as outras reservas de valor está na sua\nmobilização imediata do poder de compra (maior liquidez), enquanto os outros ativos\ntêm de ser transformados em moeda antes de serem trocados por outro bem.\nA oferta de moeda (em inglês, “money supply”) pode ser definida como o estoque total\nde moeda na economia. Se a relação entre esse estoque e o PIB for muito grande, os\njuros tendem a cair e os preços a subir, e se for muito pequena a tendência é oposta. Os\nbancos centrais controlam a oferta de moeda principalmente através da alteração da\ntaxa de reservas bancárias (uma taxa maior de reservas bancárias reduz a oferta de\nmoeda) e da compra e venda de títulos, mas também através do controle da quantidade\nde papel moeda emitido.\nA definição de demanda por moeda é similar à definição de demanda por qualquer outro\nbem. Ela pode ser definida como a quantidade de riqueza que os agentes decidem\nmanter na forma de moeda. É praticamente consenso entre os economistas que a\ndemanda por moeda é determinada basicamente pela taxa de juros (quanto maior a\ntaxa, menor o incentivo para reter moeda), pelo nível de preços (que afetaria somente a\ndemanda nominal por moeda), e pelo custo real das transações.\nEm alguns contextos, a palavra inflação é utilizada para significar um aumento no suprimento de dinheiro e a expansão monetária, o que é às vezes visto como a causa do aumento de preços; alguns economistas (como os da Escola austríaca) preferem o\nprimeiro significado, em vez de definir inflação pelo aumento de preços.\nInflação prematura -processo inflacionário gerado pelo aumento dos preços sem que o pleno emprego seja atendido.\nInflação reprimida -processo inflacionário gerado pelo congelamento dos preços por parte do governo.\nInflação de custo -processo inflacionário gerado pelo aumento dos custos de produção.\nInflação de demanda -processo inflacionário gerado pelo aumento do consumo com a economia em pleno emprego. Ou seja, os preços sobem por que há aumento geral da demanda sem um acompanhamento no crescimento da oferta. Esse tipo de inflação é causado também pela emissão elevada de moeda e aumento nos níveis de\ninvestimento, pois passa a haver muito dinheiro à cata de poucas mercadorias. Uma\ndas formas utilizadas para o controle de uma crise de inflação de demanda é uma\nredução na oferta de moeda, que gera uma redução no crédito, e conseqüente\ndesaceleração econômica. Utilizam-se, também, aumentos de tributos, elevação da taxa de juros e das restrições de crédito.\nA inflação é responsável por diversas distorções na economia. As principais acontecem na distribuição de renda (já que assalariados não têm a mesma capacidade de repassar\nos aumentos de seus custos, como fazem empresários e governos, ficando seus\norçamentos cada vez mais reduzidos até a chegada do reajuste), na balança de\npagamentos (inflação interna maior que a externa causa encarecimento do produto\nnacional com relação ao importado o que provoca aumento nas importações e redução\nnas exportações), na formação de expectativas (diante da imprevisibilidade da\neconomia, o empresariado reduz seus investimentos), no mercado de capitais (causa\nmigração de aplicações monetárias para aplicações em bens de raiz (terra, imóveis), e\ntambém a “ilusão monetária” (interpretação errada da relação de ajuste do salário\nnominal com o salário real, que gera percepção de maior renda e consequentemente\ndecisões equivocadas. As pessoas, julgando-se mais ricas, demandam mais bens e\nserviços e, com oferta a pleno emprego, causa inflação).\nAlém destas consequências, a inflação tem vários outros efeitos crescentemente\nnegativos na economia. Como ela é geralmente resultado de políticas governamentais\nerradas, segundo Keynes, para aumentar a disponibilidade de moeda, a contribuição do\ngoverno para um ambiente inflacionário é vista como uma variação para mais ou para\nmenos na chamada “taxa sobre a moeda em circulação”, o juro como controle ou\ncomando. Acrescente incerteza pode desestimular o investimento e a poupança. Se a\ntaxa de inflação for maior do que a praticada em outros países, uma tarifa fixa de\ncomércio será solapada pelo enfraquecimento da posição do país na balança\ncomercial. Não há como esquecer a hiperinflação ou “ciranda” – o processo\nhiperinflacionário da Nova República Brasileira (1985-1995), quando a inflação ficou\ntotalmente fora de controle, interferindo pesadamente no funcionamento normal da\neconomia e prejudicando sua capacidade real de oferta de bens.\nPor conta destes efeitos nefastos, os bancos centrais costumam definir a estabilidade\nde preços como um objetivo primordial de suas políticas, com uma inflação perceptível,\nmas baixa, como ideal.\nAmedição da inflação é feita através de uma grandeza denominada núcleo da inflação:\nmede o que os economistas chamam de “coração da inflação”. O Banco Central do Brasil utiliza o modelo de médias aparadas, no qual se excluem as altas e baixas mais expressivas. Outro modelo é o utilizado pelo FED (o banco central americano), que exclui do cálculo os preços de itens mais sujeitos a choques de custo, como alimentos e\nA ECONOMIA MUNDIAL NO FIM DO SÉCULO\nNos anos que se seguiram ao término da Segunda Guerra Mundial, o desenvolvimento\ncapitalista registrou uma expansão econômica sem precedentes em termos\nO crescimento foi liderado pela economia norte-americana que, ao definir uma nova\nforma de integração com a economia mundial, garantiu a dinamização das demais\neconomias capitalistas com a expansão de sua estrutura industrial e dos respectivos\npadrões de consumo baseado em bens duráveis. Porém as empresas europeias e\njaponesas, já na década de 1950, reagiram à expansão das norte-americanas, dando\ninício a um esforço de atualização tecnológica, possibilitando, em um segundo\nmomento, um novo avanço dos investimentos em direção aos países periféricos. Eram\nas tendências policêntricas a contestarem a hegemonia americana. Os países\nperiféricos da América Latina, África e Ásia Ocidental foram conformar um subsistema\nde subdesenvolvimento submetido a profundas transformações naquela fase de\nexpansão da economia mundial, pelo menos até a década de 70. Seguiu-se um\nprocesso de integração (desigual e marginal, sem dúvida) das economias periféricas ao\ndesenvolvimento capitalista mundial.\nO esgotamento do ciclo mundial de crescimento, manifestou-se a partir da década de\n1970, devido à perda da capacidade de difusão tecnológica nos setores que lideraram a\nexpansão nos países capitalistas desenvolvidos, bem como de sua forma de\ninternacionalização, com base nas empresas multinacionais.\nNas economias industrializadas, a queda da demanda somada ao elevado desemprego\nresultou em aumento da capacidade ociosa e do custo fixo e, por consequência, de\nníveis maiores de estoque e do índice de preços. A ação da política econômica não conseguiu evitar o colapso do modelo, e a crise econômica, que se manifesta também no âmbito social e político em inúmeros países, passa a exigir uma nova atuação do Estado e dos demais atores sociais de cada economia.\nA imposição, ao final do ciclo, pelo padrão tecnológico vigente, da sobreutilização do uso dos recursos energéticos e matérias-primas aliadas a uma demanda crescente,\nresultou em elevação dos preços relativos e uma onda de especulação no comércio\ninternacional. Aexaustão da internacionalização das grandes empresas teve no choque\ndo petróleo o estopim de uma crise estrutural cujos resultados imediatos foram uma\nqueda dos investimentos, aceleração inflacionária e crise energética.\nO padrão tecnológico e a produção em massa fundaram as bases para a obtenção de\nganhos de produtividade, ou seja, do aumento da produção física por trabalhador, e de\nredução dos custos unitários de produção pelas empresas industriais, determinando\npatamares de indicadores de desempenho que iriam balizar a competência das\nNa década de 1980 ocorreu uma aceleração das mudanças tecnológicas nos países\ncomputação e telecomunicações), com impacto nas estruturas industriais. Aintegração\ndos mercados financeiros e de capitais tornou-se possível com o fim das restrições à\nentrada do capital financeiro internacional aos mercados nacionais, desembocando na\nchamada globalização financeira, com reflexos, em particular, nos países em\nO resultado foi a emergência de um ambiente mais competitivo, tornando as inovações\num elemento estratégico central na busca da competitividade das empresas. A\nexpansão das redes de cooperação tecnológica, entre as empresas dos países\ncapitalistas, foi uma das respostas para enfrentar o ambiente competitivo na premência\nde incorporação e desenvolvimento de tecnologias, estabelecendo mudanças nas\nformas de inter-relacionamento entre as grandes empresas. Outro movimento correlato\nfoi à ampliação das fusões e aquisições visando a concentração (ou ampliação) dos\nrecursos para desenvolvimento de tecnologias. As fusões, que representam a união de\nduas ou mais empresas formando uma única empresa, permitem o fortalecimento das\nempresas para enfrentarem a concorrência, ampliando o montante de recursos para\nrealização de pesquisa e desenvolvimento e também uma melhoria da produtividade\ncom a redução dos custos.\nAs políticas empresariais tornaram-se concentradas nas matrizes dos grandes grupos:\ngraças a telemática, a gestão empresarial pode ser on-line, ou seja, a empresa matriz\npode rapidamente informar e implementar uma mudança de gestão nas empresas filiais\nlocalizadas nos diferentes continentes mundiais. Desta forma, atividades de\nsuprimentos, pesquisa e desenvolvimento, armazenagem, transporte, produção de\npeças, produção de componentes e subcomponentes, conjuntos, sistemas complexos\npuderam ser implementados em vários países, mas sob controle centralizado.\nAs empresas dos países desenvolvidos lideraram o processo de reestruturação da\nprodução, determinando novos padrões de concorrência no mercado internacional,\ncom redes internas computadorizadas para centralizar vendas, produção, marketing,\nalém de estabelecer um distinto padrão de relacionamento com fornecedores, clientes e\nAs grandes empresas multinacionais, nos últimos anos, implementaram uma série de\nalianças tecnológicas, inclusive entre suas concorrentes. Essas alianças foram\nconsubstanciadas através de acordos de cooperação produtiva, de desenvolvimento\nconjunto de produtos e processos com propósitos específicos, fortalecendo as suas\nTudo isto foi constituir a tão falada globalização. Inicialmente, ela veio marcada pelo\nentusiasmo otimista, mas, com o passar dos anos, foi sendo substituída pelo temor e\npelo desencanto. O mundo globalizado está se tornando cada vez mais receptivo às\nnovidades consumíveis, porém no exterior o que se percebe é a quebra de empresas,\ncorte de postos de trabalho e crises financeiras.\nglobalização implica em uma nova configuração da economia mundial e tem como\nresultado novos elementos de internacionalização e integração. As principais\ntransformações acarretadas pela mesma situam-se no âmbito da organização\neconômica, das relações sociais, dos padrões de vida e cultura, das transformações do\nEstado e da política. Entre os elementos não-econômicos, destaca-se, sobretudo, a\ndeterioração ecológica do planeta, que passou a construir uma das bases fundamentais\nda globalização, talvez a mais importante, à medida que tanto suas causas como seus\nefeitos são globais.\nA globalização é um processo de reorganização da divisão internacional do trabalho,\nacionado pelas diferenças de produtividade e de custos de produção entre países, e se\nrealiza sem solução de continuidade já há mais de cinquenta anos. O “desemprego\nestrutural” ocorre porque os que são vítimas da desindustrialização em geral não têm\npronto acesso aos novos postos de trabalho. Estes vão sendo tipicamente ocupados\npor mão-de-obra preparada aos novos tempos, muitas vezes empregada em tempo\nparcial. O mesmo é causado pela globalização que é semelhante em seus efeitos ao\ndesemprego tecnológico, ou seja, ele não aumenta necessariamente o número total de\npessoas sem trabalho, mas contribui para deteriorar o mercado de trabalho para quem\nprecisa vender sua capacidade de produzir.\nApesar da predominância econômica, o processo de globalização transcende os\nfenômenos meramente econômicos e deve ser entendido também em suas dimensões\npolíticas, ecológicas e culturais. Afetando todas as esferas da vida, trabalho, educação,\nlazer, expressão artística, tecnologias, administração de empresas e instituições\npúblicas – a globalização implica em mudanças sociais e reestruturação da ordem\nNa década de 1990, a dinâmica da economia brasileira sofreu alterações decorrentes\nnão somente de uma política de estabilização, que garantiu a redução do processo\ninflacionário, mas também de mudanças no âmbito das empresas que se alinharam ao\nnovo padrão tecnológico e organizacional predominante nos países capitalistas\nA industrialização brasileira apresentou, historicamente, diferenciais que distanciaram\no seu parque industrial das demais economias latino-americanas, todas integrantes da\ndenominada periferia do mundo desenvolvido capitalista.\nO capitalismo brasileiro, contudo, desenvolveu-se paralelamente à emergência de\npressões inflacionárias, agravamento das contas externas e deterioração das finanças\npúblicas que se manifestaram, de forma contundente, nos anos de 1980.\nAté a década de 1980 a economia brasileira conseguiu avançar no seu processo de\nindustrialização tendo empresas produtoras de bens de consumo, de capital e de\ninsumos modernos. No entanto, o período seguinte (que se estende até meados de\n1994) foi marcado pela instabilidade. Acrise da dívida externa, impedindo o acesso a\nnovas linhas de crédito, a deterioração das finanças públicas e a consequente inflação\norientaram a implementação de políticas de ajuste impedindo que as empresas\nrealizassem um efetivo alinhamento às mudanças organizacionais e tecnológicas dominantes no cenário econômico mundial. Aprioridade das empresas foi a adoção de\nestratégias defensivas, e de curto prazo, para enfrentar um cenário marcado pelo\nencarecimento e redução do crédito, contenção da demanda, congelamentos de\npreços, reformas monetárias, mudanças de regras contratuais, entre outros.\nNo prenúncio dos anos de 1990, contudo, foi lançada uma nova proposta de\ndesenvolvimento, alicerçada na abertura econômica, ao lado da política de\nestabilização. Apartir de julho de 1994 ocorreu o realinhamento da economia brasileira.\nabertura econômica trouxe a redução dos impostos incidentes sobre os bens\nimportados, bem como a eliminação dos obstáculos, existentes nos regulamentos, leis,\ncontroles, normas, que impediam a livre movimentação das mercadorias e capitais\nAlém disso, a Política Industrial e de Comércio Exterior (PICE) inaugurada com o\nGoverno Collor a partir de 1990, pressionou para uma adequação das organizações em\ncurto período de tempo. O fulcro da nova política industrial passou a ser questão da\ncompetitividade que se torna indicadora do objetivo empresarial a ser perseguido.\nA política industrial do Governo Collor alicerçou-se em políticas de concorrência e de\ncompetitividade, com a desmontagem do sistema de proteção e de incentivos\nconstruídos nas décadas anteriores. Nas administrações de Itamar Franco e Fernando\nHenrique Cardoso ampliou-se a abertura do mercado e o Plano Real teve o mais\ncompleto êxito, com a derrocada da inflação, passando-se à busca de respostas\nefetivas para os desafios da inserção competitiva da indústria brasileira (com destaque\npara o agronegócio) no mercado mundial.\nO PIB real per capita brasileiro ultrapassou US$ 8.000 em 2008, devido à forte e\ncontinuada valorização do real, pela primeira vez nesta década. Suas contas do setor\nindustrial respondem por três quintos da produção industrial da economia latinoamericana.\nO desenvolvimento científico e tecnológico do país é um atrativo para o\ninvestimento direto estrangeiro, que teve uma média de US$ 30 bilhões por ano nos\núltimos anos, em comparação com apenas US$ 2 bilhões/ano na década passada,\nevidenciando um crescimento notável.\nO setor agrícola também tem sido notavelmente dinâmico: há duas décadas esse setor\ntem mantido o Brasil entre os países com maior produtividade em áreas relacionadas ao\nsetor rural. O setor agrícola e o setor de mineração também apoiaram superávits\ncomerciais que permitiram ganhos cambiais maciços e pagamentos da dívida externa.\nO setor de serviços é hoje o maior componente do PIB com 66,8%, seguido pelo setor\nindustrial, 29,7% (2007 est). Aagricultura representa 3,5% do PIB (2008 est). Aforça de\ntrabalho brasileira é estimada em 100,77 milhões, dos quais 10% são ocupados na\nagricultura, 19% no setor da indústria e 71% no setor de serviços.\nSegundo o Departamento Intersindical de Estatística e Estudos Socioeconômicos, o\ncrescimento econômico brasileiro observado na década atual concretizou-se pelo\ndesempenho do setor exportador, combinado com significativa participação do mercado interno.\ndinâmica de crescimento continuado em um quadro macroeconômico de relativo\nequilíbrio teve impacto positivo no mercado de trabalho, promovendo mudanças\nimportantes em um quadro histórico de profunda desigualdade social, sobretudo a partir\nInformações do Ministério do Trabalho e Emprego (MTE) dão conta de que o volume de\nvagas criadas em 2010 foi o melhor do governo de Luiz Inácio Lula da Silva na geração\nde emprego com carteira de trabalho assinada, e um resultado histórico. No ano em\nreferência, foram criados 2.524.678 postos de trabalho formal, já descontadas as\ndemissões do período.\nOs dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged), do MTE,\nrevelaram que os empregos declarados pelas empresas de janeiro a dezembro\nsomaram 2.136.947. Houve, no entanto, um volume de 387.731 vagas com carteira\nassinada que foi apenas entregue pelas empregadoras fora do prazo ao longo do ano e\ncontabilizado agora. Assim, o MTE chegou ao número total do ano.\nOs resultados observados revelam uma melhora nos principais indicadores do mercado\nde trabalho: crescimento da ocupação, queda do desemprego, aumento da\nformalização e redução da informalidade, acompanhados por significativo aumento da\nmassa salarial e discreta recuperação do salário médio, crescimento do valor real do\nsalário mínimo, e resultados mais positivos nas negociações salariais.\nPanorama do Mercado Imobiliário15\nO aquecimento do mercado imobiliário brasileiro vem acumulando números\nimpressionantes, segundo estudos da FGV Projetos/Sinduscon-SP, que realizam\npesquisa mensalmente desde 2001 sobre a quantidade de empregos formais na\nConstrução Civil, tendo registrado firme estabilidade entre 2001 e 2004 e o crescimento\nacelerado a partir de 2005.\nObserve-se que o mercado imobiliário brasileiro passou por uma série de estruturações\nao longo das últimas décadas para institucionalizar maneiras de financiamento e\nacesso aos imóveis por parte da população nacional.\nInerentemente a esse processo, vários questionamentos práticos da área de\ncorretagem de imóveis vieram à tona para se tentar entender os mecanismos dessa\nindústria e os reflexos que essas mudanças trouxeram para o contexto do mercado\nimobiliário. Martini e Skedsvold16\nlevantam também o potencial de crescimento do\nmercado, uma vez que o total de financiamento representa apenas l, 7% do PIB\nPorém, muitas perguntas sobre o mercado imobiliário nacional ainda carecem de\nresposta e desenvolvimento teórico por parte da academia brasileira. Isso abrange\ndesde a estrutura econômica e social do mercado, como também, dos diversos\nelementos constituintes desse mercado. Se, de um lado, isso trouxe necessidades de\n15Baseado em CILLO Leite, F.L. –“Boom” imobiliário e treinamento de corretores de imóveis no Brasil: um estudo\nde caso de uma empresa líder do setor – Dissertação apresentada no departamento de Administração da\nMestre em Administração –São Paulo, 2009.\nmaiores compreensões e sustentação teórico-acadêmica para os problemas e\nquestões dessa indústria, por outro também se levantaram oportunidades de relevantes\nestudos sobre o setor, essenciais para a compreensão da sistemática, problemas e\nespecificidades. No entanto, grande parte dos estudos da área está concentrada em\nentender a formação de preços dos imóveis, fazendo com que seja ainda mais\nreafirmada a necessidade de estudos capazes de abranger outros elementos que\nenvolvem o mercado imobiliário brasileiro.\nEssa demanda por sustentações teóricas para o caso brasileiro se reafirma diante de\nevidências de que o mercado nacional aqueceu-se e cresceu significativamente nos\núltimos anos (principalmente entre 2006 e 2008).\nPesquisa da Embraesp (Empresa Brasileira de Estudos de Patrimônio) (2009) sobre a\nregião metropolitana de São Paulo, que abrange dados dos últimos 23 anos (1985 a\n2008), revela que, nesses três últimos anos (apesar de ter ocorrido um leve recuo ao\nlongo desse período), apresentaram-se ofertas de imóveis relativamente maiores que o\nperíodo anterior. E isso se refletiu também no valor do imóvel, que na amostra\nanalisada, em média, cresceu de US$2.061 (preço por m2) em 2005 para US$3.305 em\nO aquecimento do setor se justificou por algumas variáveis do mercado nacional. A\nprimeira delas parte da realidade no Brasil em que as famílias de menor renda são\naquelas que se comprometem mais com aluguéis e em cuja renda familiar tem maior\nparticipação17. Isso faz com que essa classe social busque alternativas bem diversas do\naluguel para moradia.\nPor um lado, muitos recorrem à moradia marginalizada da sociedade, que é a instituição\nde favelas, cortiços, autoconstrução, domicílios improvisados e ocupações ilegais de\nterrenos. Por outro, buscam-se formas de financiamento de um imóvel próprio para fugir\naos aluguéis. Essa segunda alternativa, em especial, foi uma das responsáveis pelo\naquecimento do mercado imobiliário no país na última década.\nAtrelados a isso, tiveram grande influência nesse desenvolvimento da indústria, o maior\nacesso aos financiamentos de imóveis e a queda de juros (que impulsiona o consumo\ndos indivíduos e incentiva o endividamento) faz com que esse movimento de busca por\nimóveis seja mais intenso e com que a economia do setor seja impulsionada.\nO detalhamento de cada um dos fatores identificados que influenciaram o contexto\nbrasileiro a adquirir o formato que o mercado imobiliário atualmente tem, podem ser\nmais bem compreendidos através das explicações mais detalhadas a seguir.\nO Brasil está inserido em um contexto com indicadores extremamente favoráveis para o\nmercado imobiliário, mesmo com a crise que assola o mundo desde julho de 2008. O\nmercado imobiliário brasileiro ainda apresenta sinais do seu chamado “boom\n). Os fundamentos para esse “boom” envolvem, além dos itens\nmencionados, os esquemas das construtoras, o que, segundo Gomes e Skedsvold19.,\ngerou uma nova fonte de financiamento para os projetos imobiliários no Brasil.\nMARTINI, J e SKEDSVOLD, G. – “A\nsnapshot of Brazil’s residential real estate sector”. Publicado em\nhttp://www4,gsb.columbia.edu/chazen/journal/topics/realestate-New York 2007\n17KILSZTAJNA, S; ROSSBACH, A; CARMO, M.S.N. et al. Aluguel e rendimento domiciliar no Brasil. Revista de\nEconomia Contemporânea, v. 13, n.1, PP113-134, 2009\nAinda segundo esses autores, o mercado era tradicionalmente financiado por bancos,\ncapital próprio e pelo próprio consumidor final, que comprava o imóvel ainda em\nconstrução. Além desses fatores, temos também uma entrada de fundos de\ninvestimento internacionais, que vários pesquisadores atribuem a busca da\nrentabilidade perdida em mercados saturados como o europeu ou mesmo em bolhas\nque estouraram como a americana, devido à “crise dos subprimes” de 2008.\nApesar de o “boom” ter se iniciado em meados de 2005, com a abertura de capital das\nconstrutoras, em junho de 2008 a imprensa norte-americana ainda comentava sobre o\npotencial do Brasil comparando-o com outros mercados, como o México: “Assim como\nno México há quatro anos, o mercado imobiliário brasileiro tem sido beneficiado pela\nqueda nas taxas de juros, entre outras boas notícias da economia; a diferença é que o\nBrasil está aberto e vem recebendo uma enorme quantidade de investimento\nestrangeiro”–registrou um importante diário.\nAinda sobre a questão do “boom”, merece destaque um artigo de Henrique Meirelles20,\nentão presidente do Banco Central do Brasil, citando fatores específicos da legislação\nque também contribuíram para a expansão desse mercado. Segundo ele, a definição do\npatrimônio de afetação pela lei 10.931/200421\n“representa um marco importante no\ndesenvolvimento do crédito imobiliário no Brasil” uma vez que obriga as incorporadoras\na recolherem os impostos separadamente para cada empreendimento, com um CNPJ\nespecífico. Certamente o presidente do Banco Central se referia à falida ENCOL, então\nmaior incorporadora do país22, que afetou a confiança dos financiadores de obras e sem\ndúvida nenhuma dos compradores. Portanto, com esse ajuste na legislação, pode-se\nafirmar que, comparado com a realidade antes desta lei, a probabilidade de uma\nincorporadora falir e deixar os empreendimentos inviáveis de dar continuidade era\nmuito remota, já que cada empreendimento tem um CNPJ próprio, controlando assim\nas receitas e despesas isoladamente.\nO autor contribui também com dados relevantes como: “entre janeiro e setembro de\n2007, R$ 12,1 bilhões em novos financiamentos, volume 30% superior concedido em\ntodo o ano de 2006.” Outro ponto relevante que ele aponta no artigo é o espaço de\ncrescimento desse setor no Brasil: “[…] Considerando-se a experiência internacional e\nos fundamentos da economia brasileira, pode-se afirmar que existe um grande espaço\npara crescimento dos setores relacionados ao crédito imobiliário. O crédito imobiliário\nno país não atinge 5% do PIB e não é difícil encontrar países desenvolvidos em que\nessa relação é superior a 60% e países em desenvolvimento em que a relação\nfinanciamento imobiliário/PIB já ultrapassa 20% […]”\n18POPOVIC, J. Carnival Atmosphere. Retail Traffic, Vol. 37 Issue 8, p.35-41. 2008\n19GOMES, P. e SKEDSVOLD, G. – Brazil: Trying to realize potential. Real estate Finance (Aspen Publishers Inc)\nVol 23 Issue 5, p. 8-20 -2007\nMeirelles, H. – O papel do crédito imobiliário no Brasil. Conjuntura da construção. Revista da FGV/EESP\nSinduscon/SP, Ano V, n.4, 200721\nDispõe sobre o patrimônio de afetação de incorporações imobiliárias, Letra de Crédito Imobiliário, Cédula de\nCrédito Imobiliário, Cédula de Crédito Bancário, altera o Decreto-Lei no 911, de Io de outubro de 1969, as Leis no\n4.591, de 16 de dezembro de 1964, no 4.728, de 14 de julho de 1965, e no 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e dá\noutras providências. […] Art. Io Fica instituído o regime especial de tributação aplicável às incorporações\nimobiliárias, em caráter opcional e irretratável enquanto perdurarem direitos de crédito ou obrigações do\nincorporador junto aos adquirentes dos imóveis que compõem a incorporação.” ]\n22Chegou a ser a maior das construtoras brasileiras. Entrou num processo de decadência no ano de 1997, levada\npor uma crise de inadimplência, a empresa não pode cumprir suas obrigações, deixando mais de 700\nempreendimentos inacabados no país.\nAs diversas formas de financiamento disponíveis e as inúmeras fontes de empréstimos\ngeram uma combinação de fatores ao cliente que podem causar algum tipo de confusão\nna hora de decidir. Alguns exemplos:\nFinanciamentos em até 360 meses nos principais bancos brasileiros. Sem dúvida\nnenhuma, além dos prazos longos, as taxas contratadas, as promoções para os\nprimeiros meses, bem como as correções monetárias geram inúmeras combinações\nCorreção monetária: indexador que nada mais é que um índice de preços calculado por\numa entidade credenciada.\nPagamento de parcelas através do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço, formado\npor contribuições compulsórias do empregador (cuja alíquota é de 8,5% sobre o total da\nfolha de pagamento) depositadas na Caixa Econômica Federal.\nDe acordo com o artigo 192 da Constituição Federal, “o sistema financeiro nacional,\nformação do sistema financeiro teve seu início com a vinda da Família Real\nportuguesa, em 1808, quando foi criado o Banco do Brasil. Com o tempo, novas\ninstituições foram surgindo, como a Inspetoria Geral dos Bancos (1920), a Câmara de\nCompensação do Rio de Janeiro (1921) e de São Paulo (1932), dentre outros bancos e\ninstituições privadas e as Caixas Econômicas fortalecendo o Sistema.\nApós a Segunda Guerra Mundial, nascem novas instituições financeiras mundiais,\ncomo o FMI e o Banco Mundial. Em 1945 é criado no Brasil a Superintendência da\nMoeda e do Crédito, que futuramente em 1964 daria origem ao Banco Central do Brasil.\nNas décadas de 50 e 60, com a criação do BNDES, do Sistema Financeiro da\nHabitação, do Banco Nacional da Habitação e do Conselho Monetário Nacional, o país\npassa por um novo ciclo econômico e o Sistema Financeiro Nacional passa a ser\nregulamentado através do CMN e do Banco Central, que se tornam os principais órgãos\nO surgimento de bancos de investimento e a facilitação dada pelo CMN às empresas\npara obtenção de recursos exteriores possibilitou um aumento no fluxo de capitais no\npaís. Em 7-12-1976, é criada a Comissão de Valores Mobiliários, que facilita a obtenção\nde recursos pelas empresas, e o Sistema Especial de Liquidação e Custódia, criado em\n1979, passou a realizar a custódia e liquidação com títulos públicos como as Letras do\nTesouro Nacional e as Obrigações Reajustáveis do Tesouro Nacional.\nAConstituição de 1988, que busca estruturar o Sistema Financeiro Nacional de forma a\npromover o desenvolvimento e equilíbrio do país e a servir aos interesses da\ncoletividade, e a estabilidade econômica, dão nova cara ao SFN. Mercados, como o de\nprevidência privada, passam a ganhar musculatura e exigir maior atenção. Em 1996, é\ncriado o Copom, ligado ao BACEN, que estabelece as diretrizes da política monetária,\ncomo a Taxa SELIC.\ncomposição do sistema financeiro brasileiro é a seguinte: Conselho Monetário\nNacional (CMN); Banco Central do Brasil (BACEN); Operadores; outras instituições e\nintermediários financeiros e administradores de recursos de terceiros; Comissão de\nValores Mobiliários (CVM); Bolsas de Mercadorias e Futuros Bolsas de Valores;\nConselho Nacional de Seguros Privados (CNSP); Superintendência de Seguros\nPrivados (Susep); Conselho Nacional de Previdência Complementar (CNPC);\nSuperintendência Nacional de Previdência Complementar (Previc); entidades fechadas\nAntes da década de 60, os brasileiros investiam principalmente em ativos reais\n(imóveis), evitando aplicações em títulos públicos ou privados. A\neconômico de inflação crescente -principalmente a partir do final da década de 1950 –\nse somava uma legislação que limitava em 12% ao ano a taxa máxima de juros, a\nchamada Lei da Usura, também limitando o desenvolvimento de um mercado de\nEsta situação começa a se modificar quando o Governo que assumiu o poder em abril\nquais figurava a reestruturação do mercado financeiro através da edição de várias leis.\nEntre aquelas que tiveram maior importância para o mercado de capitais podemos citar\na Lei nº 4.537/64, que instituiu a correção monetária, através da criação das ORTN; a\nLei nº 4.595/64, denominada lei da reforma bancária, que reformulou todo o sistema\nnacional de intermediação financeira e criou o Conselho Monetário Nacional e o Banco\nCentral e, principalmente, a Lei nº 4.728, de 14.04.65, primeira Lei de Mercado de\nintrodução da legislação acima referida resultou em diversas modificações no\nmercado acionário, tais como: a reformulação da legislação sobre Bolsa de Valores, a\ntransformação dos corretores de fundos públicos em Sociedades Corretoras, forçando\na sua profissionalização, a criação dos Bancos de Investimento, a quem foi atribuída a\nCom a finalidade específica de regulamentar e fiscalizar o mercado de valores\nmobiliários, as Bolsa de Valores, os intermediários financeiros e as companhias de\nCentral-Diretoria de Mercado de Capitais.\nacionário, com destaque para os Fundos 157, criados pelo Decreto Lei nº 157, de\n10.02.1967. Estes fundos eram uma opção dada aos contribuintes de utilizar parte do\nCom o grande volume de recursos carreados para o mercado de acionário,\nprincipalmente em decorrência dos incentivos fiscais criados pelo Governo Federal,\nhouve um rápido crescimento da demanda por ações pelos investidores, sem que\nhouvesse aumento simultâneo de novas emissões de ações pelas empresas. Isto\ndesencadeou o “boom” da Bolsa do Rio de Janeiro quando, entre dezembro de 1970 e\njulho de 1971, houve uma forte onda especulativa e as cotações das ações não pararam\nApós alcançar o seu ponto máximo em julho de 1971, iniciou-se um processo de\nrealização de lucros pelos investidores mais esclarecidos e experientes que\ncomeçaram a vender suas posições. O quadro foi agravado progressivamente quando\nnovas emissões começaram a chegar às bolsas, aumentando a oferta de ações, em um\nmomento em que muitos investidores, assustados com a rapidez e a magnitude do\nmovimento de baixa, procuravam vender seus títulos.\nO movimento especulativo conhecido como “boom de 1971” teve curta duração, mas\nsuas consequências foram vários anos de mercado deprimido, pois algumas ofertas de\nações de companhias extremamente frágeis e sem qualquer compromisso com seus\nacionistas, ocorridas no período, geraram grandes prejuízos e mancharam de forma\nsurpreendentemente duradoura a reputação do mercado acionário.\nApesar disso, notou-se, a partir de 1975, uma recuperação das cotações devido a novos\naportes de recursos (as reservas técnicas das seguradoras, os recursos do Fundo\nPIS/PASEP, adicionais do Fundo 157 e a criação das Sociedades de Investimento\nDecreto Lei nº 1401 para captar recursos externos e aplicar no mercado de ações), além\nde maiores investimentos por parte dos Fundos de Pensão.\nAo longo do tempo, vários outros incentivos foram adotados visando incentivar o\ncrescimento do mercado, tais como: a isenção fiscal dos ganhos obtidos em bolsa de\nvalores, a possibilidade de abatimento no imposto de renda de parte dos valores\naplicados na subscrição pública de ações decorrentes de aumentos de capital e\nprogramas de financiamento a juros subsidiados efetuados pelo BNDES – Banco\nNacional do Desenvolvimento Econômico e Social aos subscritores de ações\nFoi dentro desse quadro de estagnação e tentativa de recuperação do mercado\nacionário que, em 1976, foram introduzidas duas novas normas legais, ainda em vigor:\na Lei nº 6.404/76, nova Lei das Sociedades Anônimas, que objetivava modernizar as\nregras que regiam as sociedades anônimas, até então reguladas por um antigo\nDecreto-Lei de 1940 e a Lei nº 6.385/76, segunda Lei do Mercado de Capitais que, entre\noutras inovações, que criou a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e introduziu no\nmercado uma instituição governamental destinada exclusivamente a regulamentar e\ndesenvolver o mercado de capitais, fiscalizar as Bolsa de Valores e as companhias\nNão obstante todos esses incentivos, o mercado de capitais não teve o crescimento\ncompanhias abrindo seu capital e um volume razoável de recursos captados pelas\nempresas através de ofertas públicas de ações tenha ocorrido durante a década de\nApesar da experiência pioneira para atrair capitais externos para aplicação no mercado\nde capitais brasileiro, representada pelo Decreto-Lei nº 1.401/76, o processo de\ninternacionalização do mercado chega ao país no final da década de 1980, sendo seu\nmarco inicial a edição da Resolução do CMN nº 1.289/87 e seus anexos.\nApartir de meados da década de 1990, com a aceleração do movimento de abertura da\neconomia brasileira, aumenta o volume de investidores estrangeiros atuando no\nmercado de capitais brasileiro. Além disso, algumas empresas brasileiras começam a\nacessar o mercado externo através da listagem de suas ações em bolsas de valores\nestrangeiras, principalmente a New York Stock Exchange, sob a forma de ADRs –\nAmerican Depositary Receipts com o objetivo de se capitalizar através do lançamento\nde valores mobiliários no exterior.\nAo listarem suas ações nas bolsas americanas, as companhias abertas brasileiras\nforam obrigadas a seguir diversas regras impostas pela SEC -Securities and Exchange\nCommission, órgão regulador do mercado de capitais norte-americano, relacionadas a\naspectos contábeis, de transparência e divulgação de informações, os chamados\n“princípios de governança corporativa”.\npartir daí, as empresas brasileiras começam a ter contato com acionistas mais\nexigentes e sofisticados, acostumados a investir em mercados com práticas de\ngovernança corporativa mais avançadas do que as aplicadas no mercado brasileiro. Ao\nnúmero crescente de investidores estrangeiros soma-se uma maior participação de\ninvestidores institucionais brasileiros de grande porte e mais conscientes de seus\nCom o passar do tempo, o mercado brasileiro de capitais passou a perder espaço para\nrelação às aplicações financeiras. Afalta de transparência na gestão e a ausência de\ninstrumentos adequados de supervisão das companhias influenciavam a percepção de\nrisco e, consequentemente, aumentavam o custo de capital das empresas.\nAlgumas iniciativas institucionais e governamentais foram implementadas nos últimos\nanos com o objetivo de revitalizar o mercado brasileiro de capitais, aperfeiçoando a sua\nregulamentação, e assegurando maior proteção ao investidor e a melhoria das práticas\nde governança das empresas brasileiras. Destaca-se entre elas a aprovação da Lei nº\n10.303/01, que introduziu uma profunda reforma na Lei das Sociedades Anônimas\n(6.404/76), alterando alguns temas fundamentais do direito societário, em especial no\nque diz respeito às companhias abertas.\nCumpre destacar também que, no final dos anos 90, era evidente a crise de grandes\nproporções pela qual passava o mercado de ações no país. A\ntítulo de exemplo, o\nnúmero de companhias listadas na Bovespa tinha caído de 550 em 1996 para 440 em\n2001. O volume negociado, após atingir US$ 191 bilhões em 1997, recuara para US$\n101 bilhões em 2000 e US$ 65 bilhões em 2001. Além disso, muitas companhias\nfechavam o capital e poucas abriam.\nFoi nesse cenário que a Bovespa criou o chamado Novo Mercado, como um segmento\nespecial de listagem de ações de companhias que se comprometam voluntariamente a\nadotar as boas práticas de governança corporativa. Numa necessária adaptação à\nrealidade do mercado de ações brasileiro, são criados dois estágios intermediários:\nNíveis I e II, que, juntos com o Novo Mercado, estabelecem regras que envolvem\nmelhorias na divulgação de informações, nos direitos dos acionistas e na governança\nO SFH e o SBPE\nO Sistema Financeiro da Habitação (SFH) é um segmento especializado do Sistema\nFinanceiro Nacional, criado pela Lei 4380/64, no contexto das reformas bancária e de\nmercado de capitais promovidas pelo governo militar.\nA lei 4380/64 instituiu a correção monetária e o Banco Nacional da Habitação, que se\ntornou o órgão central orientador e disciplinador da habitação no País. Seguiu-se\nàquele diploma legal a Lei 5107/66, criadora do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço\n(FGTS). O sistema previa desde a arrecadação de recursos, empréstimo para compra\nde imóveis, e o retorno daquele empréstimo para reaplicação, tudo com atualização\nmonetária por índices idênticos.\nNa montagem do SFH, diante da necessidade de subsidiar as famílias de renda mais\nbaixa, estabeleceu-se um mecanismo cruzado, interno ao sistema, com taxas de juros\ndiferenciadas e crescentes, de acordo com o valor do financiamento. Sem recorrer ao\nTesouro Nacional, formou-se um esquema que, mesmo utilizando taxas inferiores ao\ncusto de captação de recursos nos financiamento menores, produzia uma taxa média\ncapaz de remunerar os recursos e os agentes que atuavam no sistema.\nApartir de 1971, adotou-se um mecanismo de subsídio via imposto de renda. Adotouse,\nde 1971 até 1981, um critério seletivo para concessão de subsídios. Os mutuários de\nmaior renda pagavam integralmente as suas prestações; conforme fosse decrescendo\no salário, o Governo Federal assumia uma parte da prestação, via redução de Imposto\nEm 1983, o princípio da identidade de índices foi quebrado. Diante da queda dos níveis\nsalariais e da inadimplência que ameaçava o sistema, o governo aplicou aumento nas\nprestações de 80% do reajuste do salário mínimo. Em 1984, o subsídio foi repetido. Em\n1985, houve novamente um subdimensionamento do índice de reajuste das prestações\nEm 1986, com a edição do Decreto-Lei nº 2.291/86, o SFH passou por uma profunda\nreestruturação. Foi extinto o BNH e suas atribuições divididas entre o então Ministério\nde Desenvolvimento Urbano e Meio Ambiente (MDU), o Conselho Monetário Nacional\n(CMN), o Banco Central do Brasil (BACEN) e a Caixa Econômica Federal (CEF).\nAo MDU coube a competência para a formulação de propostas de política habitacional e\nde desenvolvimento urbano; ao CMN coube exercer as funções de Órgão central do\nSistema, orientando, disciplinando e controlando o SFH; ao BACEN foram transferidas\nas atividades de fiscalização das instituições financeiras que integravam o SFH e a\nelaboração de normas pertinentes aos depósitos de poupança e a CEF à administração\ndo passivo, ativo, do pessoal e dos bens móveis e imóveis do BNH, bem como, a gestão\nAs atribuições inicialmente transferidas para o então MDU foram posteriormente\nrepassadas ao Ministério do Bem Estar Social, seguindo depois para o Ministério do\nPlanejamento, Orçamento e Gestão e finalmente, a partir de 1999 até hoje, alçadas à\nDa criação do SFH até dias recentes, o sistema foi responsável por uma oferta de cerca\nde seis milhões de financiamentos e pela captação de uma quarta parte dos ativos\nfinanceiros. O sistema passou a apresentar queda nos financiamentos concedidos a\npartir de uma sucessão de políticas de subsídios que reduziram substancialmente os\nO SFH dispõe como principal fonte de recursos, desde a sua criação, a poupança\nvoluntária proveniente dos depósitos de poupança do denominado Sistema Brasileiro\nde Poupança e Empréstimo (SBPE), constituído pelas instituições que captam essa\nmodalidade de aplicação financeira, com diretrizes de direcionamento de recursos\nestabelecidas pelo CMN e acompanhados pelo BACEN, bem como a poupança\ncompulsória proveniente dos recursos do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço\n(FGTS), regidos segundo normas e diretrizes estabelecidas por um Conselho Curador,\ncom gestão da aplicação efetuada pelo Ministério do Planejamento, Orçamento e\nGestão (MPOG), cabendo à CEF o papel de agente operador. Atualmente, novas\nnormas do CMN disciplinam as regras para o direcionamento dos recursos captados em\ndepósitos de poupança pelas instituições integrantes do SBPE.\nO processo de crescimento urbano intensivo que acompanhou e tornou possível a\nindustrialização brasileira a partir da Revolução de 30 -quando menos de 30% da\npopulação viviam em cidades -provocou drásticas transformações sócio-econômicas e\nespaciais no país.\nAcombinação de tais processos — industrialização e urbanização — ocasionou uma\nenorme concentração econômica, a qual tem determinado até os dias atuais um\nprocesso de exclusão sócio-espacial de grande parte da população.\nComo a segregação espacial reflete a divisão da renda e se traduz, notadamente, pelo\nacesso desigual às infraestruturas e ao solo construtível, não resta outra escolha a essa\npopulação, excluída do mercado imobiliário regular e carente de políticas públicas\nadaptadas a seus meios, senão, a de resolver o problema habitacional através daquilo\nque Sachs24denominou “cidade ilegal”.\nAimportância do setor informal da economia urbana brasileira tem sido especialmente\nreconhecida, juntamente com a variedade de estratégias de sobrevivência dos pobres\nurbanos. Mais do que nunca, as tensões entre os setores formais e informais, bem como\naquelas entre a “cidade legal” e a “cidade ilegal”, têm vindo à luz. Com isso, novas\npráticas sociais, e novas relações entre o Estado e a sociedade têm sido forjadas\nBaseado em TAVARES, Luiz Cláudio Assis. A\nquestão da habitacão social: desafios e perspectivas. Jus\nNavigandi, jul. 2004. Disponível em: http://jus.uol.com.br/revista/texto/5396. Acesso: 30 jan. 2011\n24SACHS, Céline -Políticas públicas e habitação popular. São Paulo: Edusp, 1999.\ndiariamente nas áreas urbanas, causando profundas transformações na sociedade\nbrasileira (FERNANDES, 1998, p. 4).\nautoconstrução, mecanismo eficiente dentro da lógica da especulação imobiliária,\ntorna-se cada vez mais frequente – e não apenas nas grandes cidades como se\nacreditava. As favelas e os cortiços multiplicam-se, onde as condições de salubridade\nsão precárias e o terreno quase sempre sujeito a deslizamentos e enchentes. As\nrelações sociais se degradam na mesma medida do ambiente miserável a que são\nsujeitadas; identificam-se os crescimentos generalizados da pobreza e da violência\nurbanas, e, conquanto não se possa ainda estabelecer a necessária existência de uma\nrelação, também não se deve duvidar de que esta é amplamente favorecida em tais\nDadas assim, à sua intensidade, complexidade e variedade de implicações, o processo\nde urbanização tem sido considerado “o fenômeno social contemporâneo mais\nimportante no Brasil”, o que tem exigido profundos estudos e análises.\nAcredita-se que as primeiras tentativas de intervenção do Estado na questão da\nhabitação social -compreendida como uma parte do todo, o processo de urbanização –\ndatam de 1920, no governo de Epitácio Pessoa (1919-1922), com a promulgação de um\ndecreto relativo à construção de habitações de aluguel para os operários e os\nO governo de Gaspar Dutra (1946-1950) deu um passo importante em direção à\ninstitucionalização de uma política nacional de habitação dirigida para as necessidades\nda população de baixa renda, ao criar em 1º de maio de 1946, a Fundação da Casa\nMas foi no governo de Jânio Quadros (1961) que a crise de habitação assumiu, de fato,\ngrande importância, sob a influência de dois fatores externos: a reforma urbana\npromulgada por Fidel Castro, em Cuba, e o lugar dado ao problema da habitação pela\nAliança para o Progresso, projeto reformista lançado pela Administração Kennedy para\ntentar anular influência da Revolução Cubana na América Latina. Dessa forma, o\nregime autoritário traçava os objetivos visados com as políticas de habitação: atingir\nsimultaneamente os seus interesses políticos ideológicos, sociais e antes de tudo,\nO cenário político mudou, os atores políticos também, mas algumas “praxes” resistem,\nindicando que as políticas de habitação social, hoje e ao longo do tempo, ressentem-se\nainda, com o populismo que caracterizou -ao mesmo tempo em que se\ndescaracterizava-as políticas habitacionais anteriores.\nEm muitos casos, as políticas de habitação social são revestidas de “políticas sociais”\npara: 1. articular interesses políticos, ideológicos e econômicos e; 2. atender a uma\nsituação de urgência: o agravamento da questão da habitação e o aumento das tensões\nIsso tem levado autoridades governamentais ligadas à política de habitação e\nrepresentantes do capital imobiliário, a se referirem à questão da habitação em termos\nnuméricos de déficits ou projeções de unidades isoladas a serem construídas.\nEsta forma extremamente simplista ignora que a habitação urbana vai além dos\nnúmeros e das unidades; que há uma interrelação entre a habitação e as redes de\ninfraestrutura (água, esgoto, energia elétrica, drenagem pluvial, pavimentação) e os\nserviços urbanos coletivos (educação, saúde, abastecimento transporte coletivo, coleta\npolítica habitacional, destarte, voltada para as reais condições das camadas da\npopulação de menor renda e que atenda às suas necessidades nos níveis de governo\nfederal, estadual e municipal -com raras exceções -, não denota ser prioridade. É o que\nse depreende quando se observa o quadro da atual situação habitacional no país: um\ndéficit habitacional  de 6,6 milhões de unidades, sendo 1,3 milhões no campo e 5,3\nmilhões nas cidades, segundo estimativas da Fundação João Pinheiro, de Minas\nEsse déficit revela maior concentração na zona urbana e recai sobre a camada da\npopulação de menor renda. As famílias atingidas têm, em 84% dos casos, renda de até\ntrês salários mínimos. Acontece que, historicamente, 67% dos recursos para habitação\ntêm sido concedidos a famílias com renda maior do que cinco salários mínimos, o que\nrepresenta 18,3% dos assalariados do país (IBGE/PNAD, 1999).\nLúcio Kowarik observa, em sua obra “A\nespoliação urbana”, que por volta de 1979 a\nprodução do espaço urbano apresentava características “nitidamente segregadoras”.\n“Com efeito, é impressionante a constatação do modo pelo qual a distribuição espacial\nda população reflete a condição social dos habitantes da cidade, espelhando no nível do\nespaço a segregação imperante no âmbito das relações econômicas”. Assim, o\nproblema habitacional não pode ser analisado isoladamente de outros processos sócioeconômicos\ne políticos mais amplos, a despeito de suas contradições específicas.\nNeste sentido, Valla25\ndestaca que “qualquer discussão a respeito de projetos\nurbanísticos tem que levar em consideração aspectos sócio-econômicos e políticos que\nextrapolam em muito o ‘habitacional'”. E acrescenta: “São estes ‘problemas\nhabitacionais’, entre os quais a própria favela, que determinam a produção do espaço\nde uma cidade e refletem sobre a terra urbana a segregação que caracteriza a\nexcludente dinâmica das classes sociais”.\nHá que se reconhecer, insiste o autor, que “a questão habitacional em nossa sociedade\né regida pelas oscilações do mercado. Pela lógica do capital, pelo império do lucro”.\nComo acumulação e especulação andam juntas, a localização da classe trabalhadora\npassou a seguir os fluxos de interesses imobiliários “26.\nO poder público, por sua vez, só se aparelhou tardiamente de instrumentos legais para\ntentar dar um mínimo de ordenação ao uso do solo. No entanto, tal iniciativa ocorre num\nperíodo em que o desenho urbano já está em grande parte traçado em consequências\nda retenção dos terrenos por parte de grupos privados.\n“Aação governamental restringiu-se, tanto agora como no passado, a seguir o núcleo\nde ocupação criado pelo setor privado, e os investimentos públicos vieram colocar-se a\nserviço da dinâmica de valorização-especulação do sistema imobiliário construtor.”27\nEm 2004, na Secretaria Nacional de Habitação do Ministério das Cidades, Jorge\nHereda declarou que “as prioridades do governo são a produção de habitação e\nurbanização em regiões metropolitanas e a ampliação do mercado formal da\nhabitação”, anunciando então a destinação de R$ 7,4 bilhões “só para a habitação,\nsendo parte substantiva financiada por recursos do FGTS e da CEF”. Admitiu, todavia,\nnaquela ocasião, que “a carência de moradia atinge uma faixa da população que não\ntem como tomar recursos onerosos. E os recursos que nós temos pra aplicar na política\nhabitacional são, em sua maioria, onerosos”.\nÉ indubitável, porém, que igualmente onerosos são os recursos da política educacional,\nde saúde, de segurança pública enfim, de todas as políticas sociais. Na sua essência, a\nnatureza classista e segregadora do Estado não foi ainda alterada como é desejo de\nAdespeito de todos os programas anunciados e iniciados, urge admitir-se de uma vez\nque a razão da política habitacional é o direito à moradia. Afinal, a Constituição impôs ao\nPoder Público (União, Estados, Distrito Federal e Municípios) uma “competência-dever”\nde satisfazer esse “direito-necessidade” humana.\nPara fazer frente ao gigantesco déficit habitacional registrado no País, em 25 de março\nde 2009 o Governo Federal lançou o programa “Minha Casa, Minha Vida”, com vistas a\nacabar com 14% do déficit de habitação brasileiro, estimado em 7,2 milhões de imóveis.\nO programa prevê a construção de 1 milhão de moradias com máxima rapidez, havendo\nredução dos impostos e da burocracia para as empresas e devendo a Caixa Econômica\nFederal aprovar projetos das construtoras em até 30 dias.\nO objetivo do projeto é atingir a população de baixa renda a um custo total de R$ 34\nbilhões, para o qual a União entra com o subsídio de R$ 16 bilhões, mais financiamento\ndo Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) e do Fundo Garantidor em\nFinanciamento do FGTS.\nO projeto beneficia prioritariamente famílias com renda de até três salários mínimos.\nNessa faixa a isenção do seguro é total. Na faixa compreendida de 3 a 6 salários\nmínimos há subsídio parcial em financiamentos com redução dos custos do seguro e\nacesso ao Fundo Garantidor. Para famílias com renda de 6 a 10 salários mínimos há\nredução dos custos do seguro e acesso ao Fundo Garantidor.\nNa faixa compreendida entre 0 e 3 salários mínimos, programou-se a construção de 400\nmil casas; de 3 a 4 salários, 200 mil casas, de 4 a 6, 100 mil, e de 6 a 10 salários, 200 mil,\nimplementando-se, assim, o Plano Nacional de Habitação.\n25Valla, Victor (Org). Educação e favela. Petrópolis: Vozes, 1986\n26Com o objetivo de obter lucros, os agentes do mercado de imóveis abrem loteamentos nas bordas das cidades,\na fim de propiciar a expansão da infraestrutura urbana e valorizar os terrenos vazios que ficam entre as regiões\ncentrais e os núcleos abertos na periferia, o que contribui para acentuar o fenômeno da “periferização” da\nDECODIFICANDO O “ECONOMÊS”\nExpressões encontradiças no dia-a-dia da mídia e dos homens de negócios\nAcionista -É o proprietário de ações de uma empresa. Há dois tipos de acionistas: o\nmajoritário e o minoritário. O majoritário é aquele que possui pelo menos metade das\nações de uma companhia e mais uma ação. É quem detém o controle da companhia. O\nminoritário possui cotas pequenas de ações sem direito a voto.\nAções de segunda linha -Papeis que não despertam muito interesse nos investidores,\nporque são considerados investimentos mais arriscados. Em geral, são ações baratas e\noretorno pode ser um lucro vantajoso ou um prejuízo monumental.\nAmerican Depositary Receipts (ADR) -Certificados que representam ações de\ncompanhias sediadas fora dos Estados Unidos. São emitidos por bancos norteamericanos.\nVárias empresas brasileiras usam as ADRs como mecanismo para captar\nrecursos no exterior fugindo das altas taxas de juros dos empréstimos em seu próprio\nÁgio -Diferença entre o que vale e o que se paga por determinado bem ou produto. Se\nessa diferença for positiva existe ágio, se for negativa, deságio.\nAlavancagem -Relação entre o capital de uma empresa e a quantia que ela toma\nemprestado no mercado. Quanto mais alavancada, mais endividada está a empresa e,\nportanto, há mais risco de ter problemas financeiros.\nAmortização -Redução gradual de uma dívida por meio de pagamentos periódicos\ncombinados entre o credor e o devedor. Empréstimos bancários e hipotecas são, em\ngeral, pagos dessa forma.\nÂncora Cambial Recurso -Utilizado pelo governo para brecar a cotação de uma moeda\nem relação ao dólar, por exemplo. Isso acontece ao se fixar o valor da moeda na taxa\ncambial. Este foi o instrumento utilizado pela equipe econômica brasileira até 1999,\nquando US$ 1 passou a valer R$ 1,21, taxa definida para a conversão. O objetivo era\nArbitragem -Operação em que se compram mercadorias numa praça (especialmente\ncommodities e moedas estrangeiras) para vender em outra por um preço mais alto.\nOnde há aumento de demanda por mercadorias ou moedas o preço tende a subir,\nocorrendo o inverso nos locais onde o preço é mais elevado. Há, então, um equilíbrio\nforçado no mercado.\nAtaque Especulativo -Venda ostensiva de moedas feita por investidores que pretendem\nforçar o governo a promover uma desvalorização. Foi o que aconteceu no Brasil no\ninício de 1999, quando o governo adotou o câmbio livre.\nAtivos/Bens -Créditos ou valores que formam o patrimônio de uma empresa. Os três\nprincipais tipos de ativos são: o circulante, o fixo e o financeiro. O ativo circulante é o\ndinheiro que a companhia tem em caixa, ou qualquer outra coisa que possa ser\ntransformada em dinheiro vivo imediatamente. O ativo fixo é tudo o que a empresa não\ntem intenção de vender no curto prazo, como prédios, móveis, máquinas e\nequipamentos. Ativos financeiros são as aplicações feitas no mercado financeiro. Aí\nentram títulos de renda fixa públicos e privados, caderneta de poupança, ações, ouro,\nmoedas estrangeiras, entre outros.\nAção -Documento que representa uma parte de determinada companhia. Pode ser\ncomprado (ou vendido) na Bolsa de Valores e seu proprietário tem direito a receber\nparte dos lucros gerados pela empresa. Há dois tipos principais de ações: ordinárias e\npreferenciais. As ordinárias garantem ao seu possuidor o direito a participar das\nassembleias que elegem a diretoria da empresa. Já as preferenciais não dão direito a\nvoto nas assembleias de acionistas, mas, em geral, asseguram ao seu proprietário uma\nporcentagem maior dos lucros da companhia.\nBanco Central (BC ou Bacen) – Autoridade monetária do País responsável pela\nexecução da política financeira do governo. Cuida ainda da emissão de moedas,\nfiscaliza e controla a atividade de todos os bancos no País.\nBalança Comercial -Resultado das exportações e importações realizadas por um País.\nQuando as exportações são maiores que as importações registra-se um superávit na\nbalança. O contrário significa déficit.\nBalanço -Informações econômico-financeiras que uma empresa apresenta ao\nmercado com determinada periodicidade. Entram nesta lista bens, créditos, dívidas e\ncompromissos da companhia. Quem negocia ações na Bolsa de Valores é obrigado a\npublicar o balanço para que sirva de referência a investidores na hora de decidir\ncomprar papéis daquela empresa.\nBalanço de Pagamentos -Levantamento da receita total do País menos suas despesas.\nSe o valor for positivo, ou seja, entrou mais dinheiro no País que saiu, houve superávit.\nCaso contrário, houve déficit. É o que acontece, por exemplo, com seu salário no final do\nmês, depois de pagar todas as contas.\nBanco Mundial -Nome pelo qual o Banco Internacional de Reconstrução e\nDesenvolvimento (BIRD) é conhecido. Órgão internacional ligado a ONU, a instituição\nfoi criada para ajudar países subdesenvolvidos e em desenvolvimento.\nBase Monetária -É o total de moeda do País. Inclui, além das cédulas e moedas em\ncirculação, os depósitos a vista e a prazo, títulos, poupança, entre outros.\nBrazilian Depositary Receipts (BDR) – Títulos emitidos por bancos nacionais de\nempresas estrangeiras interessadas em fazer negócios ou captar investimentos no\nBenchmark -Do inglês ponto de referência ou termo de comparação. É o indicador\nusado para comparar a rentabilidade entre investimentos, produtos, serviços e taxas.\nUm exemplo: as taxas de juro dos títulos de 90 dias do Tesouro americano servem como\nbenchmark para todas as taxas de juro dos EUA.\nBens-Tudo aquilo que tem utilidade, com ou sem valor econômico. O ar, por exemplo, é\num bem livre, mas o minério de ferro é um bem econômico, porque é escasso e depende\ndo trabalho humano para ser obtido. Os bens econômicos se dividem em cinco grupos\nprincipais. São eles: bens de capital ou de produção (máquinas e equipamentos); bens\nde consumo (brinquedos, um par de sapatos -aqueles que podem ser comprados pelas\npessoas depois de um processo de produção ou industrialização); bens de consumo\ndurável (máquina de lavar roupa, imóvel -que só são trocados após períodos longos de\nuso); bens de consumo semi-durável (carro, roupa -os que precisam ser trocados\nperiodicamente); bens de consumo não-durável (alimentos).\nBanco Interamericano de Desenvolvimento (BID) -Órgão internacional que visa ajudar\npaíses subdesenvolvidos e em desenvolvimento na América Latina. A organização foi\ncriada em 1959 e está sediada em Washington, nos Estados Unidos.\nBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) -Empresa pública\nfederal vinculada ao Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior que\ntem como objetivo financiar empreendimentos para o desenvolvimento do Brasil.\nBlue-chips -São as ações de primeira linha, papéis de empresas que têm facilidade de\nnegociá-los e que, por isso, são consideradas as mais seguras do mercado.\nBolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) -Sediada em São Paulo, ela realiza dois tipos\nde negócios: a vista ou futuro. Quem paga a vista movimenta um mercado em que são\nfechados contratos de compra e venda de commodities, principalmente mercadorias\nagropecuárias (gado, café, açúcar, feijão e soja) e o ouro. Nas negociações futuras\nentram os contratos de dólar, boi gordo, o índice Bovespa, juros, e a maioria das\ncommodities. Quem recorre a esses mercados geralmente tem um objetivo: protegerse\nde flutuações nos preços dos produtos ou mercadorias.\nBolsa de Valores -Instituição formada por uma associação de corretoras que negociam\na compra e venda de títulos e ações por meio dos corretores. Esses negócios são feitos\nem sessões chamadas de pregão.\nBolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) -Sediada na capital paulista, é a principal\nBreak Even Point -Ponto de equilíbrio, em português. É o empate entre despesas e\nreceitas de uma empresa. Receita maior que a despesa significa que a companhia tem\nlucro. Abaixo, é prejuízo. O termo também se aplica a cotações de ações e outros ativos.\nCom cotações superiores ao break even point o investidor ganha; com valores\nBônus -Gratificação dada aos funcionários de uma empresa após um determinado\nperíodo (normalmente um ano) que costuma ser proporcional aos resultados obtidos\npela empresa naquele período. O termo vale ainda para ações distribuídas\ngratuitamente aos sócios quando a empresa aumenta seu capital. Também se refere\naos títulos da dívida pública emitidos em série ao portador e com vencimento em data\npredeterminada, usados pelo governo adiantar receitas e pagar débitos fiscais.\nCade – Órgão do governo criado em 1965 com a finalidade de defender a livre\nconcorrência, encarregando-se de prevenir e repreender abusos de poder econômico\ncomo, por exemplo, a formação de cartéis.\nCaderneta de poupança -Contas bancárias especiais, criadas a partir de 1966, cujos\ndepósitos recebem correção monetária e juros definidos em 6% ao ano.\nCaixa 2 -Expressão que define o dinheiro não registrado que entra em uma empresa e\nque, por isso, pode ser utilizado sem que sobre ele incidam impostos. Esta prática é\nenquadrada judicialmente como crime por sonegação de impostos.\nCâmbio -Operação financeira de compra, venda ou troca de moedas estrangeiras, ou\nde papéis que representem estas moedas. Quando uma empresa brasileira usa reais\npara comprar dólares necessários para pagar uma dívida no exterior, por exemplo, ela\nfaz uma operação de câmbio.\nCâmbio flutuante -É o sistema em que as operações de compra e venda de moedas\nfuncionam sem controle sistemático do governo. Neste caso, o valor das moedas\nestrangeiras flutua de acordo com o interesse e com a oferta e a procura no mercado.\nCapital -É o dinheiro investido em atividades em que existe possibilidade de perdas.\nNormalmente estes investimentos são feitos por empresas ou instituições privadas. As\nempresas de capital aberto são aquelas sociedades anônimas autorizadas a vender\nCapitalização -Aumento do patrimônio de uma empresa com a injeção de dinheiro\nnovo. Há basicamente duas formas disso acontecer: pela emissão de ações ou títulos\n(que são vendidos, e o dinheiro resultante é incorporado ao capital da empresa) ou pela\nvenda de parte da companhia a um novo sócio.\nCarteira – Valor que uma pessoa física ou jurídica possui em um tipo de investimento.\nQuem aplica em Bolsa, por exemplo, tem uma carteira de ações\nCartel -O termo é usado normalmente para definir grupos empresariais que se unem\npara controlar a oferta de determinado produto e obter preços mais altos. Para fazer\nisso, esses grupos impedem que novas empresas atuem no setor. Quando isso\nacontece, eles passam a praticar preços artificialmente baixos, até que o novo\nconcorrente não consiga mais vender seus produtos e acabe quebrando.\nCasa da Moeda – Instituição que fabrica moedas e imprime cédulas no Brasil sob\ndeterminação do Banco Central. Ela detém ainda o monopólio sobre a impressão de\npassaportes e selos postais.\nCDB (Certificado de Depósito Bancário) -Documento que comprova que seu\nproprietário tem um depósito bancário na instituição financeira emissora. Pode ser\ncomprado e vendido e rende juros.\nCDI -Taxa média dos empréstimos feitos entre os bancos. Esses empréstimos são\nregistrados por uma instituição chamada Cetip (Central de Custódia e Liquidação de\nCEO -Iniciais da expressão em inglês chief executive officer, que significa o diretorpresidente\nde uma companhia ou seu diretor-executivo mais importante e com maiores\nCesta de moedas -Recurso usado como índice de variação de ativos financeiros para\nevitar variações bruscas de uma única moeda. Na prática, estabelece-se um conjunto\nde moedas de diferentes países (geralmente desenvolvidos) que entram na cesta.\nDetermina-se então uma média ponderada para cada uma delas e o resultado é uma\nespécie de moeda internacional que corresponde aos direitos de saque no FMI. A\nmedida foi adotada pela primeira vez em 1971, com a desvalorização do dólar\namericano e está sendo implantada pela Argentina.\nCircuit-Break-Artifício de segurança acionado nas bolsas de valores para interromper o\npregão. Na Bovespa isso acontece quando o índice Bovespa (ibovespa) cai em 10%.\nSoa-se então uma sirene que pára as negociações durante meia hora. O sistema volta a\nfuncionar se a queda persistir e chegar a 15%\nCity-ACity é uma região, no centro de Londres, que concentra as principais instituições\nfinanceiras do país e onde se situa também o banco central inglês (o Bank of England)\nCMN (Conselho Monetário Nacional) – Formado por órgãos públicos e entidades\nprivadas, ele atua como uma espécie de fiscal da política econômica. Faz parte de suas\natribuições corrigir surtos de inflação ou deflação, fixar normas para a política cambial,\ncoordenar as políticas de crédito, monetária, fiscal, orçamentária e a dívida pública\n(interna e externa). Também fixa normas da política cambial, aprova orçamentos\nmonetários, limita as taxas de juros e disciplina o crédito.\nCOFINS-Taxa cobrada pelo governo federal equivalente a 3% da receita bruta mensal\ndas empresas. Os recursos são destinados à Previdência Social 47-Comissão Nacional\nde Bolsas de Valores (CNBV) Entidade civil brasileira que reúne todas as Bolsas de\nCommodity -Termo usado em transações comerciais internacionais para designar um\ntipo de mercadoria em estado bruto ou com um grau muito pequeno de industrialização.\nAs principais commodities são produtos agrícolas (como café, soja e açúcar) ou\nminérios (cobre, aço e ouro, entre outros).\nConcordata – Recurso jurídico que permite a uma empresa incapaz de quitar seus\ndébitos em prazos pré-determinados continuar em funcionamento.\nConversibilidade – É a possibilidade de converter a moeda de um país por outra,\nestrangeira. É o que acontece na Argentina, onde a conversibilidade é lei: qualquer\npessoa pode trocar um peso, a moeda local, por um dólar. No Brasil isso não acontece.\nContas públicas -Total de receitas e gastos de todas as esferas do poder. Entram nesta\nconta o Produto Interno Bruto (PIB), a renda nacional, o consumo, os gastos do\ngoverno, os impostos recebidos pelo Tesouro, as transações com o exterior e o capital\nconsolidado. Os valores são apresentados em termos correntes e também corrigidos\npela inflação acumulada no período do cálculo. 52-Copom Conselho ligado ao Banco\nCentral que se reúne duas vezes por mês para definir a taxa de juros básica da\neconomia -aquela que remunera os títulos do governo, e que serve de referência para\nos bancos fixarem as suas taxas de juros. Inspirado no modelo americano, o Copom foi\ncriado em 1996, com o objetivo de proporcionar maior transparência ao processo\nCore inflation – Em inglês, significa núcleo da inflação. É um índice calculado pela\nFundação Getúlio Vargas com base no IPC-DI, um dos índices que mostram a evolução\ndos preços ao consumidor. O “core inflation” é considerado um índice puro porque\ndesconta dos preços de alguns produtos a sazonalidade. Alguns produtos, como\nalimentos e vestuário, sobem ou não dependendo da época do ano. Esta variação de\npreço não é considerada no core inflation. Neste índice só entram variações de preços\ndeterminadas pela lei de oferta e procura. Por isso o índice é considerado puro pelos\nCorreção monetária -É o reajuste periódico de certos preços na economia pelo valor da\ninflação passada, com o objetivo de compensar a perda do poder aquisitivo da moeda.\nDesde a implantação do Plano Real, em 1994, a correção monetária está oficialmente\nextinta no país, mas existem algumas exceções garantidas por lei.\nCorretagem -É o ato de intermediar uma transação entre comprador e vendedor de\ntítulos, ações, imóveis e outras mercadorias.\nCota -Fração com que cada sócio participa do capital de determinada empresa de\nCotação – Preço de cada um dos títulos, ações, moedas estrangeiras ou mercadorias\nnegociadas na Bolsa da Valores ou na Bolsa de Mercados e Futuros.\nCPMF (Contribuição Provisória sobre Movimentação Financeira) -Imposto cobrado\npelo governo federal e que incide sobre movimentações financeiras de pessoas ou\nempresas. O percentual é de 0,38% sobre todos os saques feitos em conta corrente. É\npor isso que ele foi apelidado de imposto do cheque.\nCurrency Board – Método de administração monetária em que um país só pode emitirmoeda quando possui reservas em igual valor de moeda estrangeira. É um sistema que\nparte da ideia da conversibilidade -ou seja, da possibilidade de trocar moeda nacional\npor dólar ou outra moeda forte.\nCusto Brasil -Nome genérico dado à série de custos ou despesas que incidem sobre a\nprodução, tornando difícil ou desvantajoso para o exportador colocar seus produtos no\nmercado internacional ou competir com importados no Brasil. Entram nesta lista custos\nque vão desde os encargos sociais e o excesso de impostos cobrados sobre os\nprodutos até a falta de estradas para transportar as mercadorias, por exemplo.\nCVM (Comissão de Valores Mobiliários) -Criada em 1976 para, juntamente com o\nConselho Monetário Nacional, estabelecer as normas e diretrizes de funcionamento do\nmercado de valores, tem, sob sua jurisdição, as Bolsas de Valores e sociedades\ncorretoras, os bancos de investimento, as sociedades distribuidoras, as companhias\nabertas, agentes autônomos de investimento e as carteiras de depósito de valores\nconsultores e analistas mobiliários.\nDay-trade -Operação em que uma corretora compra e venda determinado ativo (ouro,\npor exemplo) em mesma quantidade e no mesmo dia. O objetivo é obter ganhos, já que\nnão há alteração na posição de investimento da corretora.\nDealer-Instituições financeiras autorizadas pelo BC a participar de leilões informais de\ncâmbio e títulos públicos. São escolhidos entre os bancos mais ativos no mercado e têm\na responsabilidade de informar os demais bancos sobre o leilão, sob pena de\nDebênture -Título de renda fixa emitido por empresas para captar recursos, investir ou\npagar dívidas. Podem ser negociadas como se fossem ações. Alguns tipos podem ser\nconvertidos em ações da empresa que a emitiu, depois de um prazo definido\n(normalmente superior a um ano).\nDefault-Termo de origem francesa que significa calote de uma dívida.\nDeflação-É o oposto de inflação, a queda no índice de preços. Mas nem sempre isso é\nbom. Com deflações sucessivas, um país mergulha em recessão porque há queda no\nconsumo. As empresas, então, baixam seus preços para tentar reverter a situação. Se\nisso não ocorre, pode haver demissões e redução nos investimentos.\nDerivativos -Operações feitas no mercado financeiro em que o valor das transações\nderiva do comportamento futuro de outros mercados, como o de ações ou de juros, por\nexemplo. Há portanto, um alto risco nessas aplicações, uma vez que o grau de incerteza\nque envolve essas previsões é sempre muito alto. Mas também os ganhos podem ser\nexorbitantes. Há três tipos de derivativos: futuros – que servem para proteger o\ninvestidor das flutuações nos preços normais -mercadorias negociadas pelo seu preço\nde entrega no futuro (dias, meses, anos). Opções – muito usada no mercado de\ncommodities e mercado futuro de ações – contratos que reservam ao seu possuidor o\ndireito de comprar ou vender mercadorias ou título em uma data futura e a um preço prédeterminado.\nSwaps -do inglês, troca, permuta -contrato que permite trocar em uma\ndata futura pré-determinada, um investimento por outro. Dessa forma, é possível fazer\num swap de ações por opções, por exemplo.\nDesemprego -Situação em que pessoas pertencentes a população economicamente\nativa e que se encontram sem emprego formal, com registro em carteira.\nDéficit -Resultado de uma conta em que as despesas são sempre maiores que as\nreceitas. Ou seja, sai mais dinheiro que entra. Quando há esse desequilíbrio nas contas\npúblicas, dizemos que há um déficit público. Esse, pode ser déficit (público) primário –\nque não inclui gastos com juros das dívidas interna e externa -ou nominal -que leva em\nconta as despesas com juros das duas dívidas.\nDemanda -Nome dado às necessidades ou desejo de consumo, individual ou coletivo,\nde bens e serviços. Arelação entre oferta e demanda é um dos fatores determinantes de\npreços no mercado. Se a oferta for maior que a demanda, por exemplo, o preço tende a\ncair. Já, se a oferta não der conta da demanda, o preço tende a aumentar.\nDívida Externa – Soma das dívidas de um país (resultante de financiamentos e\nempréstimos adquiridos no exterior) representada e garantida por títulos emitidos por\nDívida Interna – São as dívidas do governo (pública) ou de empresas (privada)\nbrasileiras adquiridas com credores dentro do País 73-Dividendo Valor pago, quase\nsempre em dinheiro, aos acionistas de uma empresa, quando reparte parte dos seus\nlucros. Isso acontece, em geral, uma vez por ano.\nDolarização-Substituição total das moedas de um país pelo dólar americano. Foi o que\nfez o Equador em fevereiro de 2000, e a Guatemala, no início de maio de 2001.\nDow Jones -Índice que mostra a variação das 30 ações mais negociadas na Bolsa de\nNova York 76-Dumping Venda de produtos a preços inferiores ao valor gasto para\nproduzi-los, com a finalidade de eliminar os concorrentes do mercado.\nE-Card-Cartão virtual utilizado apenas para compras feitas pela Internet.\nEquity -É o capital livre de uma empresa ou de uma pessoa, ou seja, seu patrimônio\nEspeculação -Operação financeira feita no mercado com o objetivo de obter ganho\nrápido. Um especulador, em geral, compra títulos ou commodities que estão com o\npreço em baixa para vendê-los em alta. Mas como é difícil prever o comportamento do\nmercado, pode-se ganhar fortunas ou registrar perdas estrondosas.\nExportação – Vendas de bens e serviços de um país em outro. É uma importante\nferramenta de política econômica porque com as exportações superando as\nimportações há saldo na balança comercial. Ou seja: dólares em caixa.\nFactoring -Atividade em que empresas especializadas compram títulos (duplicatas,\npromissórias e até cheques pré-datados) com desconto. Pagam esses títulos a vista, o\nque gera, nas empresas que detinham esses documentos, dinheiro em caixa.\nFalência-Sentença judicial decretada pela falta de pagamento aos credores. Pode ser\nvoluntária ou involuntária, como resultado de ações dos credores da empresa.\nFaturamento – Valor total recebido com a venda de produtos ou serviços de uma\nempresa. Entram ainda nesta conta os ganhos obtidos com aplicações financeiras ouvenda de ativos. É diferente de receita.\nFederal Reserve Bank (Fed) -É o Banco Central americano.\nFed funds rate -Juros pagos pelos títulos do governo americano e que correspondem à\ntaxa básica da economia americana definida pelo Fed.\nFluxo de Caixa -Movimentação do caixa de uma empresa resultante de pagamento ou\nFundo Monetário Internacional (FMI) -Agência especializada das Organizações das\nNações Unidas (ONU) criada em 1944 para promover a cooperação financeira entre os\npaíses-membros. Cada um deles tem direito à cota de saques durante o ano e existe\nainda um esquema paralelo de ajuda a países em dificuldades financeiras.\nFranchising -Método de comercialização em que se paga uma quantia em dinheiro\ndurante determinado período pelo uso de uma marca, passando-se a operar de acordo\ncom um padrão estabelecido de funcionamento. É o sistema de venda das lanchonetes\nMcDonald´s, por exemplo. Cada uma das lojas é chamada de franquia.\nFranquia -Livre entrada (ou saída) de mercadorias em um país, sem pagamento de\nimpostos ou controle alfandegário.\nFundo de investimento -É uma espécie de condomínio de investidores que funciona da\nseguinte maneira: o dinheiro é entregue a um profissional que irá administrá-lo. Cabe a\nele encontrar os investimentos disponíveis no mercado (ações, títulos, entre outros) que\npodem oferecer a melhor rentabilidade à bolada que irá aplicar.\nHedge -Em inglês significa resguardar-se, safar-se. No mercado financeiro o termo\ndefine a operação de venda de contratos na Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F)\ncomo soja, café, ouro, dólar e até juros. Como é difícil saber o comportamento do preço\ndos produtos agrícolas no futuro, por exemplo, os produtores costumam fechar\ncontratos com preços pré-definidos. Assim, se lá na frente o preço da saca de café ou\nsoja estiver abaixo daquele acertado na data do fechamento do contrato, garantem um\nlucro mínimo ao invés de registrarem perdas. Esta lógica é a mesma para negócios\nfeitos com o dólar ou juros ou demais tipos de ativos negociados na BM&F.\nHiperinflação-Diz-se hiperinflação quando os preços aumentam tanto e tão rápido que\ntodos gastam o dinheiro assim que o recebem. Essa velocidade no consumo se dá\ndevido ao temor de que o dinheiro perca seu valor. Apartir daí, a confiança da população\nna estabilidade da moeda é destruída e busca-se investir em moedas estrangeiras,\nouro, imóveis. Nos anos 20, a Alemanha chegou a registrar o caso mais famoso de\nhiperinflação do mundo: 1 trilhão por cento entre agosto de 1922 e novembro de 1923.\nNo Brasil, a hiperinflação registrada foi mais amena, mesmo assim, chegou a bater os\n80% em um único mês (março de 1990).\nHolding – Empresa que possui a maioria das ações de outras empresas e que as\ncontrola por isso. As multinacionais são exemplo, porque costumam controlar suas\nsubsidiárias espalhadas pelo mundo a partir de uma holding.\nHome broker – Serviço eletrônico oferecido por algumas corretoras e que permite\ncomprar e vender ações ou fazer outras aplicações pela Internet.\nIbovespa – Índice que mostra a variação das ações mais negociadas na Bolsa de\nValores de São Paulo. É o mais usado porque reflete o resultado do pregão.\nIBX-Índice que espelha o comportamento das 100 ações mais negociadas na Bolsa de\nValores de São Paulo (Bovespa).\nImposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) -Imposto embutido nos\npreços de mercadorias e serviços. O percentual varia conforme o produto (ou serviço) e\no Estado, que tem autonomia para defini-lo. Para alterá-lo a situação é diferente. É\npreciso ter a aprovação do Conselho de Política Fazendária (Confaz), um colegiado\ncomposto pelos secretários da Fazenda de todos os Estados.\nÍndice Geral de Preços (IGP) – Índice de inflação calculado pela Fundação Getúlio\nVargas (FGV) que leva em conta três outros índices: Índice de Preços por Atacado (IPA),\nÍndice de Preços ao Consumidor (IPC) e pelo Índice Nacional de Custo da Construção\nImposto de Renda (IR) -Tributo cobrado sobre os rendimentos recebidos durante o\nperíodo de um ano. Criado em 1922, é cobrado de pessoas físicas e jurídicas com taxas\nproporcionais ao patrimônio e rendimentos.\nInadimplência – Situação em que uma pessoa ou empresa deixa de cumprir um\ncontrato, particularmente no que se refere a prazos de pagamentos.\nIndexação -Mecanismo de política econômica que atrela rendimentos monetários a\níndices fixados pelo governo. É uma forma de conter a desvalorização de salários,\npensões e alugueis quando há inflação. Com a estabilização do Real, a indexação foi\nparcialmente eliminada no Brasil.\nÍndice de Sharpe -Índice que relaciona o risco oferecido por uma aplicação e o prêmio\nque ela paga ao investidor.\nInflação – Aumento persistente de preços e que acaba por ocasionar perdas de poder\naquisitivo para a população do País onde ocorre. É um fenômeno monetário perigoso,\nporque a elevação de um preço puxa a de outros, dando o pontapé inicial a uma bola de\nneve conhecida como hiperinflação. As causas são diversas, mas normalmente\nresultam ou da emissão sem lastro de moeda (quando o governo precisa de dinheiro\npara pagar suas dívidas sem que tenha ocorrido um aumento nas atividades\neconômicas), ou do reajuste no câmbio (quando o governo é obrigado a desvalorizar\nsua moeda em relação à outra mais forte, em geral o dólar). No Brasil há três índices\nbásicos de inflação: o IPC (medido pela Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas\nda Universidade de São Paulo, a Fipe), o INPC (do Instituto Brasileiro de Geografia e\nEstatística, IBGE) e o IGP\n(Índice Geral de Preços, calculado pela Fundação Getúlio\nInflation targeting -É um sistema de administração monetária em que o governo define\numa meta para o índice de inflação em um determinado período. No Brasil este modelo\nvigora desde 1999 e definiu a meta de inflação em 6% ao ano, com uma tolerância de 2\npontos percentuais para cima ou para baixo. Ou seja: ela deve ficar entre 4% e 8% ao\nINPC (Índice Nacional de Preços ao Consumidor) -Índice de inflação apurado pelo\nIBGE em dez regiões metropolitanas do País\nInside information – Termo em inglês usado no mercado financeiro para definir\ninformações sigilosas sobre empresas e instituições com ações negociadas nas Bolsas\nde Valores. Quem obtém essas informações privilegiadas pode obter lucros ao\nmanipulá-las. Aprática é criminosa e há penas severas previstas em lei.\nIOF (Imposto sobre Operações Financeiras) – Imposto pago por pessoas físicas e\njurídicas quando fazem empréstimos, recebem valores de um seguro e compram ou\nvendem moeda estrangeira, títulos ou ouro.\nIPI (Imposto sobre Produtos Industrializados) -Criado em 1966, incide na produção de\nmercadorias no País. Este imposto é então embutido no preço do produto e pago pelo\nconsumidor na hora da compra. Aalíquota é variável. Artigos considerados supérfluos\n(como cigarros e bebidas) têm imposto mais alto. Para gêneros de primeira\nnecessidade, o IPI é menor. Produtos de exportação estão isentos.\nIPO (Inicial Public Offering) -Em português, Oferta Pública Inicial. É a etapa inicial antes\nde uma empresa vender ações nos Estados Unidos.\nJuro -Remuneração paga a quem empresta dinheiro. É o que acontece, por exemplo,\nquando um poupador aplica seu dinheiro em um banco. Na prática, ele está\nemprestando seu dinheiro em troca de juros. Ao contrário, quando ele faz em\nempréstimo é o banco que cobra juros. Basicamente, há dois tipos de juros no mercado:\nprefixados (definidos antes de uma aplicação ou empréstimo ser feitos) e pós-ficados\n(conhecidos no final da aplicação).\nJoint Venture -Em inglês esta expressão significa ” união de risco”. Ela é usada para\ndefinir uma associação, ou fusão, de empresas que pretendem ampliar mais sua\nparticipação no mercado. Nos últimos anos esta foi a maneira encontrada por\ncompanhias estrangeiras que se uniam às nacionais para entrar no mercado brasileiro.\nLastro-Garantia de que as cédulas e moedas que circulam na praça têm, de fato, valor.\nUm exemplo: no passado, o lastro das moedas em circulação eram barras de ouro que\nficavam depositadas nos cofres do governo.\nLei de Responsabilidade Fiscal -Aprovada pelo Congresso em 1999, esta lei define\nlimites de gastos para todas as esferas do poder público (federal, estadual e municipal).\nQuem gasta mais do que o permitido é obrigado a devolver a diferença aos cofres\npúblicos. É por isso que a lei é uma das armas mais importantes para o saneamento das\nfinanças do País.\nLibor-Taxa de juros cobrada pelos bancos de Londres, que serve como referência para\na maioria dos empréstimos do sistema financeiro internacional de médio prazo (em\ngeral, dois anos).\nLiquidez – Rapidez com que um título, ação ou demais tipos de bem podem ser\nconvertidos em dinheiro. Quanto mais rápida esta conversão, maior é a liquidez. O\ntermo pode ser usado ainda para definir a capacidade de um país pagar suas dívidas.\nLote -Grupo de ações ou títulos arrematados no pregão da Bolsa de Valores. Significa\nainda terreno na linguagem dos corretores imobiliários.\nLucro -Diferença entre a receita e o custo de produção. Quando nesta conta estão\nincluídos os gastos com insumos, energia e outras despesas, mais impostos e\nremuneração dos empregados, obtém-se o lucro bruto. Subtraindo-se deste resultado a\ndesvalorização patrimonial (como máquinas e equipamentos) e as despesas\nfinanceiras (pagamento de juros de empréstimos), chega-se ao lucro líquido.\nMarket share -Expressão em inglês que significa participação no mercado. É a fatia das\nvendas de um produto que cada fabricante detém. Um exemplo: se o mercado brasileiro\nde biscoitos é de 5 bilhões de unidades vendidas e um dos fabricantes participa com 3\nbilhões de unidades, então ele tem um market share de 60% e é líder deste mercado.\nMaxidesvalorização-Desvalorização drástica de uma moeda.\nMercado de balcão – É o onde são negociadas ações de empresas que não têm\nautorização para operar na Bolsa de Valores. As operações de compra e venda são,\nentão, fechadas por telefone ou por um sistema eletrônico de negociação.\nMercado de capitais -Rede formada pelas Bolsas de Valores e instituições financeiras\n(bancos, corretoras e seguradoras) que negociam papéis (ações e títulos) a longo\nprazo. Sua função é direcionar recursos para financiamentos ao comércio, indústria e\naté para o governo. Está, portanto, relacionado ao crescimento econômico do País.\nMercado monetário -Conjunto formado por bancos comerciais e empresas financeiras\nde crédito que também participam do mercado de capitais. Adiferença é que operam no\ncurto ou curtíssimo prazo.\nMercado financeiro – Rede formada pelo mercado de capitais e pelo mercado\nMercosul – O Mercado Comum do Cone Sul é um acordo comercial assinado por\nArgentina, Brasil, Paraguai e Uruguai em 1991. Há ainda dois membros associados: o\nChile (desde 1996) e a Bolívia (desde 1997). Ambos negociam a entrada no bloco\neconômico, que pretende fixar tarifas externas comuns para todos esses países e\nMerval-Índice que reflete a variação das ações na Bolsa de Valores de Buenos Aires, na\nMoeda -Meio de pagamento que surgiu para facilitar as relações econômicas entre as\npessoas e delas com o Estado. As primeiras moedas datam do século VII a.C. e eram\nfeitas de cobre. A\nprimeira função da moeda foi acabar com o escambo -troca de\nmercadorias entre as pessoas -pondo fim a velhas pendengas dos comerciantes. Um\ndos problemas para eles era definir, por exemplo, quantas sacas de trigo valeriam uma\narroba de boi. Com as moedas as mercadorias passaram a ter seu preço definido em\nmoedas. Ou seja: as moedas eram usadas como medida de valor. Isso mudou o padrão\nde riqueza. Não era mais preciso ter grandes propriedades, cheias de gado para cuidar,\nbastava juntar moedas. No início do século IX, começam a surgir as primeiras cédulas,\nsubstituindo o padrão metálico. Mais tarde, os europeus criaram um sistema em que\ncada nota era emitida em quantidade correspondente aos depósitos em ouro, que\npoderia ser sacado a qualquer momento nos bancos onde as barras estavam\nguardadas. Hoje utiliza-se uma combinação de fatores na hora de emitir cédulas e\nmoedas. Um dos principais é a quantidade de dólares existentes nos cofres do governo.\nMonopólio-Situação em que uma empresa domina sozinha a produção ou comércio de\numa matéria-prima, produto ou serviço e que, por isso, pode estabelecer o preço à\nMoratória-Prorrogação do prazo concedido para pagamento de uma dívida, obtida em\nacordo entre o devedor e o credor. Nas relações comerciais internacionais, a palavra é\nusada para definir a declaração unilateral de um país de que ele não pagará sua dívida\nNasdaq – Criada nos Estados Unidos, em 1971, a National Association of Security\nDealers Automated Quotation System foi a primeira bolsa do mundo a negociar\nexclusivamente ações de empresas de Internet, informática e tecnologia. Como as\noperações de compra e venda são feitas por meio de computadores no mercado de\nbalcão, a Nasdaq ficou conhecida como a “bolsa eletrônica”.\nNikkey -Índice da Bolsa de Valores de Tóquio, que reflete o preço das 225 ações mais\nnegociadas no mercado japonês.\nNTN (Nota do Tesouro Nacional) -Título com juros pós-fixados e valor nominal, emitido\npelo governo para o financiamento da dívida do Tesouro.\nNyse (New York Stock Exchange) -É a Bolsa de Valores de Nova York, a maior e mais\nimportante Bolsa de Valores do mundo. Localizada na Wall Street, Nova York, ali são\nnegociados títulos e ações das principais empresas dos Estados Unidos e do mundo. O\níndice que mostra a evolução desses negócios é o Dow Jones.\nOligopólio-Grupo de empresas que detém o controle de determinado mercado, seja ele\no fornecimento de um produto, serviço ou matéria-prima. Alguns economistas\nacreditam que esta prática é nociva porque, dominando um mercado, essas empresas\nlimitariam custos de produção e ditariam o preço dos produtos para aumentar a margem\nde lucro. Mas, recentemente, há uma tendência em se defender o contrário. Com a\nformação de vários conglomerados concorrentes, seria possível garantir preço estável,\ninibindo a formação de cartéis.\nOligopsônio – Grupo formado de pequenos compradores que têm condições de\nnegociar em condições privilegiadas, definindo o preço vendido por seus fornecedores.\nOMC (Organização Mundial do Comércio) -Órgão internacional criado em 1995 para\nregulamentar o livre comércio entre os cerca de 140 países-membros. Enquanto isso\nnão acontece, ela trata de administrar tratados bilaterais, estabelecer fóruns de\nnegociação comercial, mediar disputas e monitorar políticas comerciais nacionais.\nOrçamento da União – Planejamento anual feito pelo governo federal para calcular asquantias que devem entrar e sair dos cofres públicos. É daí que saem recursos para\nfinanciar obras e pagar funcionários, por exemplo. Esta conta é sempre apresentada\ncomo projeto ao Congresso Nacional, onde pode ser aprovada na íntegra ou receber\nemendas (os deputados e senadores podem mudar o destino de verbas ou cortar\ngastos previstos). Depois de aprovado, segue para sanção do presidente da República\ne vira lei. O orçamento sempre tem validade para o ano seguinte de sua aprovação.\nOvernight-Operações de troca de dinheiro por um dia, para resgate no primeiro dia útil\nseguinte. No mercado é comum usar a abreviação over para este tipo de operação.\nParaísos fiscais -Pequenos países onde os impostos são muito baixos ou inexistentes,\no que atrai multinacionais. Para fugir da alta tributação em seu país de origem, elas\nacabam instalando suas filiais nesses paraísos. Outro atrativo é a garantia absoluta de\nsigilo bancário. É por isso que muitas pessoas depositam ali o dinheiro obtido em\noperações ilegais. São paraísos fiscais: Bahamas, Libéria, Ilhas Cayman, Luxemburgo\nPassivos-Conjunto das dívidas e obrigações de uma empresa. É o oposto do ativo.\nPatrimônio -Conjunto dos bens de uma pessoa ou empresa administrados de forma a\ndar lucro ou gerar renda. No caso de uma empresa, o patrimônio é a diferença entre o\nque a companhia tem (ativo) e suas dívidas (passivo). Se o resultado é positivo, obtémse\no patrimônio líquido. Se for negativo, o passivo líquido.\nPenhor -Entrega de bens móveis (jóias, por exemplo) a um credor como garantia de\npagamento da dívida. Em casos de o devedor não quitar seus débitos na data prevista, o\ncredor toma posse do bem penhorado. É diferente de penhora.\nPenhora -Apreensão judicial de bens de um devedor no valor equivalente ao total de\nsua dívida. Isso pode acontecer se ele não quitar sua dívida no prazo acertado com o\nPIB (Produto Interno Bruto) -Valor total de todos os produtos e serviços gerados dentro\nde um país. Por isso é considerado uma medida das riquezas do país.\nPopulação economicamente ativa (PEA) – Parcela da população disponível para o\ntrabalho assalariado. Não quer dizer, necessariamente, que todas as pessoas nesta\nsituação estejam empregadas, mas que estejam na faixa etária considerada com\naptidão para exercer uma função remunerada\nPregão -Sessão em que se efetuam negócios em uma Bolsa de Valores. Funciona da\nseguinte maneira: os operadores das diversas corretoras anunciam em voz alta quais\nsão as ações que eles querem comprar ou vender, e a que preço. Os negócios são\nfechados assim, aos gritos na sala do pregão, e formalizados no final do dia.\nPrevidência privada -Sistema de pensão administrado por instituições financeiras e que\ntem como finalidade complementar a aposentadoria paga pela previdência pública\nPrime rate -Taxa de juros cobrada por bancos norte-americanos de clientes\npreferenciais (como grandes corporações) que têm chances remotas de dar um calote.\nPrivatização -Processo de venda em leilão de uma estatal para uma companhia ou\nconsórcio de empresas do setor privado.\nPROCON-Instituições de proteção e defesa do consumidor, encarregadas de defender\nas pessoas contra o abuso econômico.\nRating – Avaliação que expressa principalmente o risco oferecido por fundos de\ninvestimento, empresas ou países. Ele é expresso em uma espécie de nota calculada\npor diversas agências especializadas. O rating serve de referência aos investidores na\nhora de decidir onde aplicar seus recursos.\nRecessão – É uma fase em que a atividade econômica se encontra em contração. Os\nprincipais indicadores de que um país está em recessão são queda da produção,\naumento do desemprego, diminuição das taxas de lucro e crescimento do número de\nRenda fixa -São títulos cujo rendimento está previamente definido. Esse rendimento\npode ser pré-fixado ou pós-fixado. Entre os investimentos de renda fixa estão os\nCertificados de Depósito Bancário (CDBs), cadernetas de poupança e a maioria dos\nRentabilidade-É a taxa que indica o retorno de um investimento. Calcula-se dividindo o\nlucro obtido pelo valor do investimento inicial.\nReservas -Recursos que um país tem disponíveis para gastar imediatamente, caso\ntenha urgência. São usadas, principalmente, para cobrir déficits nas contas\ninternacionais, como o pagamento de juros de dívidas, e garantir a estabilidade da\nmoeda, evitando ataques especulativos, por exemplo.\nResgate -Saque em dinheiro dos dividendos pagos por um lote de ações ou fundo de\ninvestimento, depois de um período de aplicação. Ao sacar, o investidor está vendendo\nseus papéis ou suas cotas em um fundo.\nRisco -Possibilidade de um investidor ganhar ou perder dinheiro. Para compensá-la,\npagam-se juros com o objetivo de oferecer lucros. Quanto maior o risco, maior a\nrentabilidade. O investidor somente deve aplicar seu dinheiro num investimento quando\nconseguir entender o nível de risco que está assumindo. No cenário internacional,\navalia-se também a chance de um país mudar sua política a ponto de interferir nos\npagamentos a credores estrangeiros. Este risco está embutido na taxa de juros cobrada\npor empréstimos estrangeiros.\nRoyalty (Royalties) -Porcentagem definida sobre as vendas de um produto, marca,\npatente, processo de produção ou uma obra original pelos direitos de sua exploração\nS&P500 -Índice calculado pela consultoria americana Standard & Poor´s que reflete o\ndesempenho de 500 maiores empresas industriais norte-americanas.\nSecuritização -Operação que, na prática, significa trocar uma dívida por outra. Muito\nusada por países com dívidas externas, consiste na emissão de títulos em valor\ncorrespondente ao da dívida que está para vencer. Esses papéis são lançados no\nmercado e quem os compra terá a garantia de receber em longo ou médio prazo seu\ndinheiro de volta corrigido com uma taxa de juros vantajosa. O dinheiro obtido com esta\noperação é então usado para quitar a dívida que bate à porta.\nSelic -Sigla de Sistema Especial de Liquidação e Custódia. É um sistema\ncomputadorizado do Banco Central onde são registradas todas as operações de\ndébitos e créditos feitas apenas entre bancos e demais instituições financeiras\ncredenciadas. Seu funcionamento é parecido com o sistema de compensação de\ncheques só que para títulos públicos. É por meio dessas trocas que o governo consegue\ndinheiro emprestado dos bancos. Pelo Selic, portanto, é possível calcular a média dos\njuros que o governo paga aos bancos que lhe emprestam dinheiro. Essa média, que é a\nTaxa Over-Selic, serve de referência para o cálculo de todas as outras taxas de juros do\nPaís. Por isso ela é também chamada de taxa de juro básico.\nSociedade anônima -Empresa cujo capital é dividido em ações (negociadas ou não nas\nBolsas de Valores). Quem tem o maior número de ações é responsável pela sua\nfinanciamentos internacionais. Ela varia de acordo com o risco da operação. Um\nexemplo: se um país pede empréstimo e há chances de não honrar seus\ncompromissos, o spread é alto. Quanto maior o risco, maior a taxa.\nSubscrição-Preferência garantida aos acionistas de uma empresa na hora de comprar\nnovos papéis da companhia emitidos para aumentar o seu capital. Em geral, o preço\ndas ações é mais baixo.\nTaxa de Juros Real -Taxa obtida subtraindo-se o índice de inflação de determinado\nperíodo da taxa de juros nominal. Ela reflete a correção monetária necessária para\ncompensar a desvalorização da moeda. Um exemplo: se a taxa de inflação é de 9% ao\nano e no mesmo período os juros nominais são de 8%, então o resultado é uma taxa de\njuros real negativa. Isso significa que esta taxa não é suficiente para compensar a\nTítulos Públicos (ou títulos da dívida pública) -Emitidos pelo Banco Central e pelo\nTesouro Nacional, são papéis vendidos no mercado para captar recursos financeiros e\nfinanciar a dívida pública federal, estadual e municipal. Em troca, pagam taxas de\nTJLP(Taxa de Juros de Longo Prazo) -É a taxa usada para corrigir empréstimos feitos\njunto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) por\nempresas com projetos industriais.\nTR (Taxa Referencial de Juros) -É aquela que serve de referência nas transações\nfinanceiras realizadas no país. É calculada pelo Banco Central baseado em juros pagos\npelos Certificados de Depósitos Bancários (CDBs) das trinta maiores instituições\nUnião Européia (UE) -Bloco econômico formado por 15 países europeus. Em sua área\nde abrangência não existe apenas uma união aduaneira. Os cidadãos desses países\ntêm direito de livre acesso a qualquer país, sem restrições. Existe, inclusive, a moeda\núnica (o euro). Apesar de não ser usado ainda como forma de pagamento, serve de\nreferência para operações do mercado financeiro e contratos comerciais. Fazem parte\ndo bloco os seguintes países: Alemanha, Bélgica, França, Holanda, Itália, Luxemburgo,\nDinamarca, Irlanda, Reino Unido, Espanha, Grécia, Portugal, Áustria, Finlândia e\nUfir (Unidade Fiscal de Referência) -É um índice usado para atualização monetária de\ntributos e multas.\nValor -Atributo que confere a qualquer produto a qualidade de bem econômico.\nValor de mercado -Também definido como valor venal, representa o valor com que\ndeterminado produto pode ser comercializado, de acordo com a lei de oferta e procura.\nPor isso, não tem a ver com o valor real de um produto que incorpora, inclusive, os\nViés – Termo que designa tendência. No Brasil passou a ser utilizado nas reuniões do\nCopom (Conselho de Política Monetária). Uma vez por mês o comitê divulga a taxa\nbásica de juros (Selic) e seu respectivo viés, que pode ser de alta ou baixa. Neste caso,\noviés indica o que pode acontecer com a taxa no mês seguinte.\nVolatilidade -É a intensidade e frequência de variação de preços de um ativo financeiro\nou de índices de uma Bolsa de Valores.\nWall Street -Nome da rua de Nova York onde se concentram a Bolsa de Valores, várias\nBolsas de Mercadorias e a sede das mais importantes instituições financeiras dos\nPANTALEONI, M. -Princípios de Economia Pura. Imprenta, S.Paulo: Athena 1939\nCAPRI–Economia e Mercado –Sindimoveis Est. RJ –Niterói, RJ s.d.\nGASTALDI, J. Petrelle –Elementos de Economia Política. S. Paulo, Saraiva 2006\nGUITTON, H. -Economia Política, Fundo de Cultura, São Paulo 1971\nROSSETTI, J.P. Introdução à Economia, São Paulo, Atlas, 2002GOMES,\nV -Macroeconomia I -Notas de Aula –UCB, Brasília 2003\nDOS ANJOS, Maria Anita e Farah Jr, Moisés “Gestão Empresarial” -FAE Business\nSchool/Editora Gazeta do Povo, Curitiba, s.d.\nCILLO Leite, F.L. –“Boom” imobiliário e treinamento de corretores de imóveis no Brasil:\num estudo de caso de uma empresa líder do setor – Dissertação, no Depto. de\nAdministração da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da USP\ncomo requisito para obtenção do título de Mestre em Administração –São Paulo, 2009.\nMARTINI, J e SKEDSVOLD, G. – A snapshot of Brazil’s residential real estate sector –\nKILSZTAJNA, S; ROSSBACH, A; CARMO, M.S.N. et al. Aluguel e rendimento domiciliar\nno Brasil. Revista de Economia Contemporânea, v. 13, n.1, PP113-134, 2009\nPOPOVIC, J. Carnival Atmosphere. Retail Traffic, Vol. 37 Issue 8, p.35-41. 2008\nGOMES, P. e SKEDSVOLD, G. –Brazil: Trying to realize potential. 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