Rynek kapitałowy i terminowy - PDF\nRynek kapitałowy i terminowy\nDownload "Rynek kapitałowy i terminowy"\n1 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n2 Stanisław Thiel RYNEK KAPITAŁOWY I TERMINOWY Stan prawny na 1 października 2010 roku.\n3 Publikacja została wydana nakładem Komisji Nadzoru Finansowego Komisja Nadzoru Finansowego Pl. Powstańców Warszawy Warszawa Warszawa, październik 2010 Wydanie II zaktualizowane ISBN Opracowanie graficzne Maciej Tajber Przygotowanie do druku i druk Agencja Reklamowo-Wydawnicza A. Grzegorczyk Niniejsza publikacja wydana została w celach edukacyjnych. Informacje w niej zawarte mają wyłącznie charakter ogólny i nie stanowią porady inwestycyjnej. Urząd Komisji Nadzoru Finansowego nie ponosi odpowiedzialności za wszelkie decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelnika na podstawie zawartych w niniejszej publikacji informacji.\n4 Spis treści Wprowadzenie I. Rynek kapitałowy i terminowy w zarysie Rynek publiczny a rynek niepubliczny Koncepcja funkcjonowania rynku publicznego Dematerializacja obrotu Koncentracja obrotu Informacja na rynku Nadzór nad rynkiem Rynek pierwotny a rynek wtórny Segmenty rynku wtórnego Rynek giełdowy Rynek pozagiełdowy Alternatywne systemy obrotu Inne rynki Makler papierów wartościowych i doradca inwestycyjny II. Instrumenty rynku kapitałowego Obligacje Listy zastawne Akcje Prawa poboru Prawa do akcji Kwity depozytowe Jednostki uczestnictwa Tytuły uczestnictwa w funduszach ETF Certyfikaty inwestycyjne III. Instrumenty rynku terminowego Kontrakty terminowe Opcje Warranty Jednostki indeksowe Produkty strukturyzowane IV. Zorganizowany rynek wtórny jak to działa? Rynek giełdowy Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Struktura rynku giełdowego Systemy notowań Zlecenia giełdowe Wahania kursów giełdowych Sesja giełdowa Indeksy giełdowe Komisja Nadzoru Finansowego 3\n5 2. Rynek pozagiełdowy BondSpot Alternatywny system obrotu NewConnect Platforma Catalyst Notowania jak je czytać? V. Uczestnicy rynku Emitenci Domy maklerskie Inwestorzy Fundusze inwestycyjne Fundusze venture capital Fundusze emerytalne Zarządzający portfelem inwestycyjnym na zlecenie Inni inwestorzy instytucjonalni Inwestorzy indywidualni Rozstrzyganie sporów VI. Instrumenty finansowe jako inwestycja Dochód, ryzyko, płynność Informacja na rynku instrumentów finansowych Wybór instrumentów finansowych Analiza fundamentalna Analiza techniczna Analiza portfelowa Krótka sprzedaż VII. Podstawy matematyki finansowej Procent prosty i procent składany, wartość przyszła i wartość bieżąca Wartość obligacji o stałym oprocentowaniu Wartość akcji VIII. Wybrane zagadnienia etyczne w obrocie instrumentami finansowymi Słowniczek Literatura uzupełniająca Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n6 Wprowadzenie Podstawowym regulatorem procesów ekonomicznych w gospodarce rynkowej jest rynek, czyli zespół mechanizmów, infrastruktury oraz zasad i regulacji umożliwiających prowadzenie wymiany. Rynek nie ma jednak jednorodnego charakteru co do istoty i przedmiotu obrotu. Część rynku ma charakter realny przedmiotem obrotu na nim są dobra materialne, usługi oraz czynniki produkcji, a druga jego część ma charakter finansowy dotyczy wartości o charakterze niematerialnym instrumentów finansowych. Instrument finansowy nie ma formy materialnej, ponieważ jest de facto umową regulującą określone zależności finansowe między jej stronami. Ze względu na ogólny charakter tej zależności wyodrębnia się trzy podstawowe rodzaje instrumentów finansowych: dłużne (wierzycielskie) kiedy jedna strona umowy udziela drugiej stronie szeroko rozumianej pożyczki, udziałowe (właścicielskie) kiedy jedna strona umowy przekazuje drugiej stronie określone prawa (w tym prawo własności) oraz terminowe kiedy umowa określa przyszłe przepływy finansowe między jej stronami. Na rynku spotykają się cztery główne grupy podmiotów: gospodarstwa domowe (osoby fizyczne), podmioty prowadzące działalność gospodarczą (przedsiębiorstwa), instytucje finansowe (banki, fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne, zakłady ubezpieczeń itp.) oraz państwo (w tym jednostki samorządu terytorialnego różnego szczebla) i instytucje o charakterze publicznym z nim związane. Rynek finansowy jest nieodłącznym elementem relacji handlowych łączących wyżej wymienione grupy podmiotów, ponieważ nieodłącznym elementem tych relacji są przepływy środków pieniężnych (przepływy pieniężne). Część tych przepływów ma charakter konsumpcyjny, a więc ich przeznaczeniem jest zaspokajanie potrzeb bieżących, część natomiast stanowią inwestycje, czyli środki finansowe przeznaczane na cele, które mają przynieść dochody w przyszłości. I tak np. gospodarstwa domowe, nabywając różne produkty lub usługi, płacą za nie podmiotom, które prowadzą działalność gospodarczą polegającą na ich wytwarzaniu lub dostarczaniu. Przedsiębiorstwa płacą swoim pracownikom gospodarstwom domowym za pracę, ale również swoim dostawcom lub podwykonawcom (także przedsiębiorstwom). Gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa płacą podatki na rzecz państwa, a państwo finansuje różne społecznie pożądane dobra, jak np. bezpieczeństwo publiczne (policja, straż pożarna), które służą zarówno gospodarstwom domowym, jak i przedsiębiorstwom. Z kolei zarówno gospodarstwa domowe, przedsiębiorstwa, jak i państwo, przekazują swoje oszczędności i nadwyżki finansowe instytucjom finansowym. Instytucje finansowe, wykorzystując te środki, udzielają wszystkim tym podmiotom kredytów lub inwestują w przedsięwzięcia mogące przynieść im dodatkowy zysk. Powyższe przepływy finansowe zostały zobrazowane w formie schematu na Rysunku 1. Komisja Nadzoru Finansowego 5\n7 Rysunek 1. Przepływy finansowe między podmiotami rynku. NADWYŻKI FINANSOWE, ODSETKI OD KREDYTÓW, SKŁADKI UBEZPIECZENIOWE KREDYTY, ODSETKI OD DEPOZYTÓW, WYPŁATY ODSZKODOWAŃ Instytucje rynku finansowego WYNAGRODZENIA OSZCZĘDNOŚCI, SPŁATA KREDYTÓW, SKŁADKI UBEZPIECZENIOWE KREDYTY, ODSETKI OD DEPOZYTÓW, WYPŁATY ODSZKODOWAŃ Przedsiębiorstwa NADWYŻKI FINANSOWE, ODSETKI OD KREDYTÓW PODATKI, OPŁATY, KREDYTY Gospodarstwa domowe PŁATNOŚCI ZA TOWARY I USŁUGI PŁATNOŚCI ZA TOWARY I USŁUGI, DOTACJE PODATKI, OPŁATY Instytucje rządowe i samorządowe ŚWIADCZENIA SPOŁECZNE, WYNAGRODZENIA PODATKI, OPŁATY, SKŁADKI NA UBEZPIECZENIA SPOŁECZNE Sprawne funkcjonowanie gospodarki rynkowej zależy więc między innymi od efektywnego przepływu środków finansowych od tego, czy wolne środki finansowe znajdujące się w posiadaniu jednych podmiotów sprawnie przepływają do podmiotów, którym środków finansowych brakuje, ale które mają pomysł na ich wykorzystanie z zyskiem dla siebie i dla właściciela tych środków. Sprawne funkcjonowanie gospodarki rynkowej zależy między innymi od efektywnego przepływu środków finansowych. W rzeczywistości w gospodarce rynkowej występuje duża liczba i różnorodność pod- miotów zarówno po stronie podaży środków finansowych, jak i popytu na te środki. Dopasowanie tych elementów jest w takich warunkach bardzo trudne. Niezbędny jest więc mechanizm pozwalający na efektywne przesunięcie wolnych środków od podmiotów nimi dysponujących do podmiotów zgłaszających zapotrzebowanie na finansowanie swojej działalności. Transformacja wolnych środków finansowych w kapitał potrzebny podmiotom zgłaszającym nań zapotrzebowanie dokonuje się na rynku finansowym. Funkcję pośrednika między tymi podmiotami pełnią instytucje finansowe, natomiast instrumenty finansowe stanowią narzędzie. 6 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n8 Rynek finansowy nie oznacza konkretnego miejsca, lecz różnorodne procesy pozyskiwania i udostępniania kapitału oraz transakcje w stosunku do nich pochodne, których celem nie jest kupno i sprzedaż kapitału, lecz uzyskanie określonych korzyści wyłącznie z tytułu zawarcia danej transakcji (np. transakcje kupna i sprzedaży akcji przez inwestorów na giełdzie). Jest to więc w dużym stopniu abstrakcyjne miejsce, gdzie nieustannie dochodzi do zawierania i realizowania transakcji, których przedmiotem są kapitał w formie pieniężnej i instrumenty finansowe. Nie istnieje jedna powszechnie akceptowana klasyfikacja struktury rynku finansowego. Najczęściej możemy się jednak spotkać ze wskazaniem następujących pięciu podstawowych segmentów tego rynku: Rynek pieniężny to rynek instrumentów finansowych określanych jako krótkoterminowe, ponieważ okres do ich wykupu (tj. okres, przez jaki istnieją) nie przekracza 1 roku. 1 Krótkoterminowy charakter tych instrumentów sprawia, że służą one pozyskiwaniu środków przede wszystkim na finansowanie bieżących potrzeb, rzadko natomiast inwestycji. Instrumenty rynku pieniężnego mają często charakter papieru wartościowego. Rynek kapitałowy to rynek instrumentów finansowych określanych jako średnioi długoterminowe, ponieważ okres do ich wykupu wynosi co najmniej 1 rok albo nie jest z góry określony. Średnio- i długoterminowy charakter tych instrumentów sprawia, że służą one do pozyskiwania środków przeznaczonych przede wszystkim do finansowania inwestycji, rzadziej natomiast potrzeb bieżących. W ramach rynku kapitałowego wyróżnia się rynek papierów wartościowych oraz rynek kredytów długoterminowych. 2 Rynek pożyczkowy to rynek transakcji, których przedmiotem jest kapitał pieniężny zgromadzony w formie różnego rodzaju depozytów i lokat w instytucjach kredytowych (przede wszystkim w bankach) przekształcany w kredyty i pożyczki. Rynek ten obejmuje również kredyty i pożyczki udzielane przez instytucje niebankowe, jak np. kredyty kupieckie funkcjonujące w relacjach między przedsiębiorstwami. Rynek walutowy to rynek wymiany jednej waluty na inną oraz miejsce kształtowania kursów walutowych. Ten segment rynku finansowego 1. Krótkoterminowymi instrumentami finansowymi są np. bony skarbowe i tzw. komercyjne papiery wartościowe. Bony skarbowe są papierami wartościowymi Skarbu Państwa emitowanymi w celu pokrywania wydatków budżetu państwa. Mogą posiadać różne terminy wykupu: od 1 do 52 tygodni. Bony skarbowe kupują przede wszystkim instytucje finansowe (banki, firmy ubezpieczeniowe), lokując w ten sposób swoje nadwyżki finansowe. Z kolei papiery komercyjne (z ang. commercial papers) są instrumentami emitowanymi przez przedsiębiorstwa i banki. W Polsce najczęściej używa się zamiennie określeń: papiery komercyjne, krótkoterminowe papiery dłużne i krótkoterminowe papiery wierzycielskie. 2. Kredyt długoterminowy, ze względu na swoją specyfikę instrumentu kreowanego przez instytucje bankowe zgodnie z potrzebami kredytobiorcy został pominięty w dalszej części rozważań nad rynkiem kapitałowym. Komisja Nadzoru Finansowego 7\n9 umożliwia m.in. przepływy pieniężne między różnymi miejscami na świecie (a więc miejscami obowiązywania różnych walut), w których w danym czasie znajdują się wolne środki finansowe i podmioty poszukujące kapitału umożliwia bowiem przeliczenie wartości tych środków pieniężnych z jednej waluty na inną. Rynek walutowy nie jest natomiast rynkiem, na którym pozyskuje się kapitał. Rynek terminowy (instrumentów pochodnych) to rynek, który powstał i rozwinął się w konsekwencji dużej zmienności rynków finansowych i związanego z tym ryzyka. Zawiera się na nim transakcje z wykorzystaniem instrumentów finansowych stanowiących swoistą umowę (kontrakt) między stronami transakcji. Cena takiego instrumentu jest bezpośrednio lub pośrednio zależna od wartości lub ceny instrumentu bazowego np. papieru wartościowego, indeksu giełdowego, kursu walutowego lub stopy procentowej. Rynek terminowy, podobnie jak rynek walutowy, nie służy do pozyskiwania kapitału. Biorąc pod uwagę szczególny charakter instrumentów rynku terminowego oraz charakter i cel zawieranych na nim transakcji, rynek ten uznawany jest za odrębny segment rynku finansowego. Jednak ze względu na związki funkcjonalne między rynkiem kapitałowym a terminowym oraz fakt, iż szereg zagadnień odnoszących się do funkcjonowania obu tych rynków, jak np. elementy ich infrastruktury, ma zbliżony charakter zwłaszcza w potocznym rozumieniu rynek terminowy bywa również postrzegany jako szczególny segment rynku kapitałowego. Mając na względzie przejrzystość informacyjną niniejszego opracowania nie uwzględnia ono opisu rynku instrumentów finansowych kreowanych przez instytucje sektora ubezpieczeniowego, mimo iż konstrukcja prawno-ekonomiczna tych instrumentów i związana z nimi terminologia są często tożsame z rozwiązaniami charakterystycznymi dla rynku kapitałowego i terminowego, a ich strukturalnymi elementami są nierzadko instrumenty będące przedmiotem obrotu na rynkach giełdowych. W niniejszym opracowaniu przedstawione zostały różne aspekty funkcjonowania rynku kapitałowego i terminowego, przede wszystkim publicznego, w oparciu o stan faktyczny oraz rozwiązania systemowe i prawne obowiązujące w Polsce na dzień 1 października 2010 roku. 8 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n10 RYNEK KAPITAŁOWY I TERMINOWY W ZARYSIE 1 Rynek publiczny a rynek niepubliczny Zarówno w powszechnym użyciu, jak i w języku profesjonalnych uczestników rynku finansowego bardzo często spotkać się można z terminami rynek publiczny i rynek niepubliczny. Pojęcia te nie są zdefiniowane w przepisach prawa, chociaż konsekwencje tego mającego systemowy charakter rozróżnienia na dwa segmenty rynku odnaleźć można w regulacjach kształtujących funkcjonowanie rynku finansowego. Najkrócej rzecz ujmując, podział ten służy do wskazywania sposobu zawierania transakcji na rynku, czyli sposobu oferowania instrumentów finansowych przez ich emitentów i dokonywania obrotu przez inwestorów, jak również praw i obowiązków stron transakcji. Rynek niepubliczny to rynek ofert sprzedaży albo nabycia instrumentów finansowych, w których wzajemne relacje stron oparte są na zindywidualizowanych kontaktach składającego ofertę z potencjalnymi inwestorami. Rynek niepubliczny (lub prywatny) obejmuje transakcje, w przypadku których wzajemne relacje stron oparte są na indywidualnych (także nieformalnych) kontaktach emitenta (lub występujących w jego imieniu instytucji finansowych) z potencjalnymi inwestorami i między samymi inwestorami. Udostępnianie inwestorom informacji o instrumentach finansowych oferowanych do nabycia nie jest prowadzone z wykorzystaniem środków masowego przekazu (telewizji, radia, prasy, stron internetowych) ani też w formie ogólnie dostępnych zestawień aktualnych ofert i ich warunków szczegółowych (systemów transakcyjnych). Tryb taki sprawia, że kształt oferty nie jest najczęściej z góry na sztywno ustalony przez podmiot składający ofertę, ale jest niejako dostosowywany do oczekiwań inwestorów, z którymi prowadzone są negocjacje. Podobnie informacje o zawartych transakcjach nie są upubliczniane, jak np. wyniki sesji giełdowej. Tak zawierane transakcje mają charakter niesformalizowany i zawierane są w oparciu o ogólne przepisy prawa regulujące działalność Komisja Nadzoru Finansowego 9\n11 3. Nadzorowi nie podlega rynek niepubliczny jako taki, jednak podlega mu większość instytucji finansowych, które są stronami transakcji na tym rynku lub w nich pośredniczą. podmiotów biorących udział w transakcji oraz sposób emitowania i nabywania danych papierów wartościowych. Co nie mniej ważne, rynek niepubliczny nie podlega (albo podlega w ograniczonym zakresie) nadzorowi wyspecjalizowanych instytucji nadzorczych, najczęściej mających formę organów administracji państwowej. 3 Rynek publiczny to rynek ofert sprzedaży albo nabycia instrumentów finansowych kierowanych do szerokiego grona inwestorów, najczęściej nieznanych bezpośrednio składającemu ofertę, zwłaszcza z wykorzystaniem środków masowego przekazu. Rynek publiczny jest z kolei dość powszechnie kojarzony z rynkiem giełdowym, jednak w rzeczywistości pojęcie to ma szerszy zakres i oznacza tę część rynku, na której podmiot składający ofertę sprzedaży albo nabycia instrumentów finansowych zwraca się do szerokiego grona inwestorów, w przeważającej mierze nieznanych mu bezpośrednio, zwłaszcza z wykorzystaniem środków masowego przekazu. Co więcej, znaczną część adresatów takiej oferty stanowią często osoby fizyczne. Taki szczególny tryb sprawia, że ogólne przepisy prawa, w zupełności wystarczające do zapewnienia ochrony obrotu i jego uczestników w przypadku transakcji niepublicznych, są daleko niewystarczające do zapewnienia efektywności i bezpieczeństwa obrotu przy transakcjach o charakterze masowym. Nie uwzględniają one bowiem faktu, iż uczestnikami takiego obrotu są także osoby i podmioty nie dysponujące fachową wiedzą pozwalającą w pełni ocenić ryzyko inwestycji na rynku kapitałowym. Bezpieczeństwo obrotu, w którym udział biorą tacy inwestorzy wymaga daleko idącej ochrony m.in. w formie określonego, szerokiego zakresu dostępnych informacji (nadzorowanych przez niezależny organ nadzoru) oraz profesjonalnych pośredników obrotu (również nadzorowanych przez niezależny organ nadzoru). Tym samym konieczne są dodatkowe regulacje nakładające na emitentów, podmioty pośredniczące w zawieraniu transakcji, podmioty tworzące infrastrukturę obrotu i samych inwestorów obowiązek sformalizowanego (a więc według pewnych jednolitych standardów dla wszystkich uczestników obrotu) prowadzenia czynności związanych z tym obrotem. Ponadto fakt posiadania papierów wartościowych jednego emitenta przez dużą grupę anonimowych inwestorów sprawia, że indywidualnie mają oni bardzo ograniczony wpływ na emitenta, jak również mogliby mieć bardzo ograniczony dostęp do informacji o nim, gdyby stosować wyłącznie ogólne przepisy prawa. Dlatego też funkcjonowanie emitenta, który pozyskał kapitał w ramach rynku publicznego jest dodatkowo regulowane, aby ograniczyć możliwość wykorzystywania inwestorów. 10 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n12 2 Koncepcja funkcjonowania rynku publicznego W miarę rozwoju środków technicznych wykorzystywanych do przechowywania informacji i organizacji obrotu instrumentami finansowymi coraz częściej nie mają one formy materialnej (formy dokumentu), lecz funkcjonują jako zapisy w systemie informatycznym (rejestrze) instytucji odpowiedzialnych za prowadzenie scentralizowanego (dla danego państwa lub regionu) depozytu ( przechowalni ) instrumentów finansowych i w systemach informatycznych prowadzonych przez domy maklerskie (na tzw. rachunkach inwestycyjnych). Zjawisko to jest określane jako dematerializacja instrumentów finansowych. Współczesna konstrukcja publicznego rynku kapitałowego i terminowego opiera się na czterech podstawowych filarach: dematerializacji obrotu, koncentracji obrotu, równym dostępie do pełnej i rzetelnej informacji, nadzorze nad rynkiem sprawowanym przez niezależny organ. 2.1 Dematerializacja obrotu Dematerializacja obrotu polega na tym, że instrumenty finansowe, a zwłaszcza papiery wartościowe funkcjonujące w ramach rynku publicznego, nie mają formy materialnej 4, ale istnieją wyłącznie jako zapis w systemie informatycznym Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A. (KDPW) i na rachunkach inwestycyjnych w domach maklerskich. 4. Zgodnie z prawem obowiązującym w Polsce akcje mają co do zasady charakter dokumentu, natomiast w przypadku obligacji o ich formie decyduje emitent. Zasadniczym elementem funkcjonującego w Polsce systemu publicznego obrotu papierami wartościowymi jest bowiem deponowanie papierów wartościowych w formie zapisu elektronicznego na specjalnych kontach w KDPW, zwanych kontami depozytowymi. Konta te są otwierane przez KDPW wyłącznie dla podmiotów uprawnionych do przechowywania papierów wartościowych, czyli tzw. uczestników KDPW. Zapisom na tychże kontach depozytowych odpowiadają z kolei zapisy na rachunkach inwestycyjnych prowadzonych przez uczestników KDPW dla różnego rodzaju klientów. Komisja Nadzoru Finansowego 11\n13 Funkcjonujący w Polsce system depozytowo-rozliczeniowy, który prowadzi i nadzoruje KDPW, obejmuje m.in.: rejestrację i przechowywanie papierów wartościowych znajdujących się w obrocie na rynku publicznym oraz nadawanie im specjalnych kodów umożliwiających ich identyfikację, czuwanie nad zgodnością liczby papierów wartościowych zarejestrowanych na kontach depozytowych uczestników KDPW i na rachunkach inwestycyjnych prowadzonych przez tych uczestników, 5 przeprowadzanie rozliczeń w papierach wartościowych i rozliczeń pieniężnych transakcji zawieranych w zorganizowanych systemach obrotu, gwarantowanie rozliczeń transakcji zawieranych w zorganizowanych systemach obrotu poprzez gromadzenie i zarządzanie wyodrębnionymi środkami zabezpieczającymi przed ryzykiem w transakcjach między uczestnikami rynku, obsługę emitentów oraz realizację ich zobowiązań wobec właścicieli papierów wartościowych (wykonywanie praw z papierów wartościowych). 5. W sytuacji, gdy codziennie zawiera się bardzo wiele transakcji na danym papierze wartościowym, a nie dochodzi do fizycznego przeniesienia papierów wartościowych w efekcie zawartej transakcji, ponieważ zmianie ulegają jedynie zapisy na rachunkach inwestycyjnych klientów biorących udział w transakcjach, brak stałego nadzoru nad wzajemną zgodnością zapisów na kontach depozytowych i rachunkach inwestycyjnych mógłby prowadzić do sztucznej zmiany liczby papierów wartościowych na rynku, która to liczba zupełnie nie odpowiadałaby faktycznej liczbie tych papierów wartościowych zarejestrowanej w KDPW. W sytuacji, kiedy na rynek publiczny trafiają papiery wartościowe wydane uprzednio w formie dokumentu (wyemitowane w ramach rynku prywatnego), najpierw trzeba je zarejestrować w systemie depozytowym KDPW, w efekcie czego tracą one moc prawną jako dokumenty. Natomiast prawa z tych papierów wartościowych powstają z chwilą ich zapisania na rachunkach papierów wartościowych należących do posiadaczy tych papierów wartościowych. Dzięki dematerializacji rynek publiczny zapewnia jego uczestnikom bezpieczeństwo, gdyż instrumenty finansowe są zarejestrowane w jednym miejscu, sprawowany jest nad nimi ciągły nadzór, co uniemożliwia ich kradzież czy fałszowanie. Zapewniona jest również funkcjonalność obrotu. Dzięki niematerialnej formie instrumenty finansowe nie podlegają fizycznej wymianie, a transakcje mają formę elektroniczną, co znacznie usprawnia ich przebieg oraz obniża ich koszt. 2.2 Koncentracja obrotu Obrót wtórny instrumentami finansowymi w ramach rynku publicznego dokonywany jest w przeważającej większości na rynkach zorganizowanych, co sprzyja koncentracji w jednym miejscu podaży instrumentów oraz popytu na nie. Nie trzeba tym samym samodzielnie poszukiwać potencjalnych nabywców ani sprzedających, gdyż znajdują się oni właśnie na tych rynkach. Zapewnia to płynność, której zalety można rozpatrywać w dwóch aspektach. 12 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n14 Po pierwsze, umożliwia ona inwestorom zawieranie transakcji ze znacznie większą grupą inwestorów bez konieczności samodzielnego poszukiwania i dopasowywania stron transakcji. Po drugie, ma to istotne znaczenie z punktu widzenia emitentów i inwestorów zamierzających nabywać papiery wartościowe w ramach rynku pierwotnego. Planując kolejną emisję papierów wartościowych, emitent, którego akcje lub obligacje są już notowane na rynku regulowanym 6, może ocenić szansę zainteresowania nią inwestorów, analizując m.in. sytuację na rynku wtórnym swoich już wcześniej sprzedanych papierów. Na tej podstawie może również szacować cenę, która będzie atrakcyjna dla inwestorów, zapewniając mu jednocześnie oczekiwany wpływ kapitału. Dla emitentów jeszcze nie notowanych na takim rynku, przedmiotem podobnej analizy mogą być inni notowani na rynku regulowanym emitenci o zbliżonym lub takim samym przedmiocie działalności. Tak samo inwestorzy (kapitałodawcy) mogą ocenić atrakcyjność planowanej oferty i rozważyć możliwość nabycia akcji czy obligacji nowej emisji, analizując sytuację na rynku innych papierów wartościowych tego emitenta lub emitentów prowadzących podobną działalność. 6. Rynek regulowany jest rynkiem spełniającym określone prawem standardy działania podmiotu organizującego i prowadzącego ten rynek. Szczegółowe wyjaśnienie tego terminu zostanie przedstawione w części poświęconej segmentacji rynku. 2.3 Informacja na rynku Emitenci, których papiery wartościowe znajdują się w obrocie na rynku publicznym, podlegają obowiązkowi przekazywania określonych informacji do publicznej wiadomości. Wypełnianie tego obowiązku zapewnione jest przez: początkowe wymogi informacyjne związane przede wszystkim z publiczną formą oferowania papierów wartościowych nowej emisji przez ich emitenta lub podmiot sprzedający papiery wartościowe na tym etapie informacje przekazywane są co do zasady w ramach prospektu emisyjnego, udostępnianego do publicznej wiadomości, bieżące i okresowe wymogi informacyjne, którym emitent podlega będąc już podmiotem notowanym w zorganizowanym systemie obrotu; zgodnie z tymi wymogami informacje przekazywane są w formie tzw. raportów bieżących i okresowych. W obu przypadkach zarówno zakres jak i forma prezentacji informacji podlegają standaryzacji 7, tak aby inwestorzy byli w stanie dokonać porównania informacji uzyskanych od różnych emitentów. Prawidłowe wypełnianie tych obowiązków, co bardzo ważne, jest korzystne również dla samych emitentów. Prowadząc politykę rzetelnego informowania o swojej działalności, są odbierani przez inwestorów, analityków i komentatorów giełdowych jako podmio- 7. Standaryzacja samej informacji oraz form jej przedstawiania określona jest, w zależności od charakteru rynku, w przepisach prawa albo w regulacjach danego rynku. Komisja Nadzoru Finansowego 13\n15 ty prowadzące przejrzystą działalność i mające przyjazne nastawienie do uczestników rynku. Taki wizerunek z kolei procentuje np. wówczas, gdy spółka zamierza pozyskać nowy kapitał, ponieważ zaufanie inwestorów zdobyte dzięki dotychczasowemu funkcjonowaniu spółki może przełożyć się na ich gotowość zwiększenia zaangażowania finansowego w taką spółkę. 2.4 Nadzór nad rynkiem Dokonywanie obrotu papierami wartościowymi i instrumentami pochodnymi w ramach rynku publicznego możliwe jest, co do zasady, wyłącznie po uzyskaniu zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Finansowego (KNF) specjalnego dokumentu informacyjnego zawierającego szczegółowe informacje o papierach wartościowych i ich emitencie, zwanego prospektem emisyjnym, albo o instrumentach pochodnych i zasadach obrotu nimi, zwanego warunkami obrotu, oraz udostępnieniu tego dokumentu do publicznej wiadomości. Zakres informacyjny i formę tych dokumentów określają przepisy prawa. Obrót instrumentami finansowymi w ramach rynku publicznego dokonywany jest za pośrednictwem firm inwestycyjnych, a w szczególności domów maklerskich. Firmy inwestycyjne podobnie jak inni uczestnicy obrotu, np. firmy zarządzające portfelem inwestycyjnym klientów na zlecenie, fundusze inwestycyjne, podmioty organizujące rynki regulowane, jak również osoby fizyczne wykonujące określone czynności związane z publicznym rynkiem papierów wartościowych (maklerzy papierów wartościowych oraz doradcy inwestycyjni) podlegają licencjonowaniu. Udzielaniem licencji i zezwoleń na prowadzenie działalności na rynku publicznym zajmuje się KNF. KNF jest organem właściwym w sprawach nadzoru nad sektorem bankowym, rynkiem kapitałowym, ubezpieczeniowym i emerytalnym oraz nad instytucjami pieniądza elektronicznego, do którego zadań należy zarówno sprawowanie nadzoru nad przestrzeganiem reguł uczciwego obrotu oraz nad zapewnieniem powszechnego dostępu do rzetelnych informacji, jak również podejmowanie działań zapewniających sprawne funkcjonowanie tego rynku oraz ochronę inwestorów. Działalność KNF nie ogranicza się jedynie do jednorazowego udzielania licencji, lecz rozciąga się na sprawowanie bieżącego nadzoru nad tymi podmiotami i nad prawidłowością prowadzonej przez nie działalności. Domy maklerskie i fundusze inwestycyjne zobowiązane są do okresowego przekazywania informacji o swojej działalności i sytuacji finansowej. Uprawnienia KNF w zakresie nadzoru nad działalnością podmiotów organizujących rynki regulowane są równie szerokie i obejmują m.in. konieczność uzyskania zgody KNF na dokonanie zmian w statutach i regulaminach tych podmiotów, w tym regulaminach obrotu instrumentami finansowymi. W ramach sprawowanego nadzoru Urząd Komisji Nadzoru Finansowego może prowadzić kontrole instytucji nadzorowanych oraz wydawać zalecenia usunięcia stwierdzonych nieprawi- 14 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n16 dłowości. W stosunku do emitentów papierów wartościowych KNF sprawuje nadzór w zakresie wykonywania obowiązków informacyjnych oraz wykorzystywania i ujawniania informacji poufnych. W tym zakresie KNF odgrywa wobec emitentów rolę reprezentanta inwestorów. W ramach powyższych uprawnień nadzorczych KNF posiada również możliwość nakładania kar administracyjnych (w formie kar pieniężnych lub innych sankcji) na uczestników rynku, którzy swoim postępowaniem naruszają zasady jego funkcjonowania. Obowiązki KNF nie ograniczają się jednak wyłącznie do sprawowania nadzoru nad rynkiem finansowym, KNF uczestniczy bowiem m.in. w procesie przygotowywania aktów prawnych związanych z funkcjonowaniem tego rynku, a także w działaniach edukacyjnych na rzecz jego rozwoju. Realizując swoje ustawowe cele, KNF współpracuje we wszystkich powyższych działaniach z szeregiem innych instytucji krajowych i organów administracji rządowej, Narodowym Bankiem Polskim, organami nadzoru innych państw oraz instytucjami i uczestnikami rynku. Powyższe rozwiązania mają zapewnić przejrzystość i bezpieczeństwo obrotu instrumentami finansowymi, jak również jednolite dla wszystkich uczestników obrotu zasady funkcjonowania rynku. Komisja Nadzoru Finansowego 15\n17 3 Rynek pierwotny a rynek wtórny W przypadku rynku kapitałowego bardzo istotny jest podział na rynek pierwotny i rynek wtórny, ponieważ ma on zasadnicze znaczenie dla wszystkich uczestników tego rynku, wskazując na kierunek przepływu kapitału i strony transakcji. Z rynkiem pierwotnym mamy do czynienia wówczas, gdy nabycie papierów wartościowych nowej emisji proponuje ich emitent. Na rynku pierwotnym ma zatem miejsce zasilenie emitenta w kapitał. Z rynkiem pierwotnym mamy do czynienia wówczas, gdy nabycie papierów wartościowych nowej emisji proponuje ich emitent. Na rynku pierwotnym ma zatem miejsce zasilenie emitenta w kapitał. Z rynkiem pierwotnym mamy po raz pierwszy do czynienia w momencie zakładania spółki akcyjnej, kiedy to jej założyciele deklarują objęcie lub proponują innym osobom objęcie określonej liczby akcji. W celu finansowania dalszego rozwoju spółka może dokonywać kolejnych emisji akcji lub papierów wartościowych o charakterze dłużnym to również będą operacje rynku pierwotnego. W przypadku emisji papierów wartościowych w ramach rynku niepublicznego, obowiązki i prawa zarówno emitenta, jak i inwestorów określone są w ogólnych przepisach prawa odnoszących się do danego rodzaju papieru wartościowego. Natomiast kwestie prawnie nieuregulowane są wypracowywane bezpośrednio między uczestnikami rynku. 8. Przepisy prawa przewidują również szereg wyjątków od tej zasady, kiedy w miejsce prospektu emisyjnego wymagane jest udostępnienie memorandum informacyjnego (np. w przypadku oferty publicznej papierów wartościowych o wartości nie przekraczającej euro) albo żaden dokument informacyjny nie jest wymagany (np. w przypadku oferty publicznej papierów wartościowych kierowanej do tzw. inwestorów kwalifikowanych). Inaczej rzecz się ma w przypadku publicznego oferowania papierów wartościowych. Przede wszystkim, aby emitent mógł emitować papiery wartościowe w ramach rynku publicznego, musi on najpierw udostępnić do publicznej wiadomości (w sposób i w terminach prawnie określonych) prospekt emisyjny, który jest uprzednio weryfikowany i zatwierdzany przez Komisję Nadzoru Finansowego. 8 Jest to dokument stanowiący nie tylko pierwsze i najważniejsze źródło informacji o emitencie, ale również jedyny prawnie wiążący dokument, na podstawie którego możliwe jest zaoferowanie papierów wartościowych w ramach rynku publicznego. Publikacja prospektu emisyjnego stanowi szczególną ochronę inwestorów poprzez zapewnienie im możliwie szerokiego zakresu informacji na temat oferowanych papierów wartościowych, jak również informacji na temat ich emitenta. 16 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n18 Prospekt emisyjny to pierwsze i najważniejsze źródło informacji o emitencie oraz podstawa oferty papierów wartościowych w ramach rynku publicznego. Ponadto obsługą techniczną i organizacyjną sprzedaży papierów wartościowych zajmuje się zawsze firma inwestycyjna (np. dom maklerski lub bank), która odpowiada za sprawne i prawidłowe przeprowadzenie tej operacji. Nie jest więc tak jak w przypadku rynku niepublicznego, gdzie emitent może sam przeprowadzić całą procedurę emisyjną. Z rynkiem wtórnym mamy do czynienia wówczas, gdy po wyemitowaniu i przydziale papierów wartościowych nowej emisji ich pierwszemu właścicielowi, papiery te są następnie sprzedawane na rynku przez osoby inne niż emitent. Rynek wtórny polega więc na obrocie papierami wartościowymi między inwestorami. Innymi słowy, zasilenie emitenta w kapitał nie odbywa się na rynku wtórnym. To właśnie na rynku wtórnym kształtuje się bieżąca wartość (cena) papierów wartościowych i to na tym rynku właściciel papierów może je sprzedać. Rynek wtórny to obrót papierami wartościowymi między inwestorami. Komisja Nadzoru Finansowego 17\n19 4 Segmenty rynku wtórnego Prywatny rynek wtórny obejmuje transakcje dokonywane między inwestorami, którzy w znacznej mierze sami ustalają wszystkie parametry i sposób zawarcia transakcji. W przypadku rynku publicznego nie jest to możliwe. Masowość tego rynku wyrażająca się bardzo dużą liczbą zarówno sprzedających, jak i kupujących sprawia, że funkcjonowanie takiego rynku możliwe jest wyłącznie przy daleko posuniętej standaryzacji, tj. pozbawieniu cech indywidualnych zarówno samych instrumentów będących przedmiotem obrotu, jak i procedur zawierania transakcji. Dlatego też na publicznym rynku wtórnym, co do zasady, transakcje zawierane są w ramach zorganizowanych miejsc obrotu lub z wykorzystaniem scentralizowanego systemu komputerowego, a rozliczaniem transakcji zajmuje się centralna instytucja rozliczeniowa. Prawny podział rynków wtórnych rozróżnia rynki regulowane i nieregulowane. Z prawnego punktu widzenia rynki wtórne nie tylko w Polsce, ale i w całej Unii Europejskiej, dzielą się na tzw. rynki regulowane i nieregulowane. Kryterium podziału jest spełnianie określonych prawem standardów działania podmiotów organizujących i prowadzących te rynki, jak również zasad dopuszczania instrumentów finansowych do obrotu na tych rynkach. Innymi słowy, rynki regulowane to zorganizowane miejsca obrotu wtórnego instrumentami finansowymi na znaczną skalę albo, mówiąc językiem bardziej sformalizowanym, systemy obrotu działające w sposób stały, zorganizowane na zasadach ściśle określonych w przepisach prawa, zapewniające powszechny i równy dostęp do informacji rynkowej przy kojarzeniu ofert nabycia i zbycia instrumentów finansowych oraz jednakowe warunki nabywania i zbywania tych instrumentów. Rynki te podlegają również ścisłemu nadzorowi ze strony administracyjnego organu nadzoru (w Polsce Komisji Nadzoru Finansowego). Rynki nieregulowane to z kolei rynki, na których obrót prowadzony jest na znacznie mniejszą skalę, które nie muszą spełniać wielu kryteriów ostrożnościowych i podlegać ścisłej kontroli ze strony organu nadzoru. Rynki nieregulowane są często przeznaczone dla ograniczonej grupy inwestorów instytucjonalnych. W ramach rynku regulowanego najczęstszą formą funkcjonalnego zorganizowania obrotu jest giełda, jakkolwiek spotkać można również rynki pozagiełdowe. Natomiast rynki nieregulowane to przede wszystkim rynki pozagiełdowe oraz różnego rodzaju alternatywne systemy obrotu. 4.1 Rynek giełdowy Rynek giełdowy to najbardziej zinstytucjonalizowana forma wtórnego rynku instrumentów finansowych, którą tworzy zespół osób, urządzeń i środków technicznych zorganizowanych w celu kojarzenia ofert sprzedaży i nabycia papierów wartościowych. Giełda działa przy założeniu jednakowego dostępu do informacji rynkowej, w tym samym czasie i przy jednakowych warunkach zbywania i nabywania instrumentów finansowych dla wszystkich uczestników tego rynku. Cena instrumentu finansowego (czyli jego kurs giełdowy) kształtuje się w oparciu o zlecenia kupujących i sprzedających. Kojarzenia tych zleceń dokonuje się według ściśle 18 Stanisław Thiel Rynek kapitałowy i terminowy\n20 określonych zasad, zaś realizacja transakcji odbywa się w trakcie sesji giełdowych na tzw. parkiecie. Parkiet to po prostu przyjęte praktyką miejsce na giełdzie, gdzie zawierane są transakcje chociaż coraz częściej transakcje nie są zawierane w sposób fizyczny (tj. przez uzgodnienie warunków bezpośrednio między stronami), ale w ramach systemu informatycznego giełdy. Transakcje na rynku giełdowym mogą zawierać, co do zasady, wyłącznie instytucje maklerskie, które działają w imieniu i na rachunek swoich klientów. Instytucje te muszą jednak uzyskać wcześniej status tzw. uczestnika giełdy, czyli spełniać kryteria określone przez podmiot prowadzący giełdę i posiadać uzyskane od niego uprawnienie do takiego działania. Rynek giełdowy uznawany jest za najbardziej prestiżowy rynek wtórny, przede wszystkim dlatego, że nie wszystkie instrumenty finansowe mogą być na nim notowane mimo braku technicznych barier dla takiego notowania. Uzyskanie dopuszczenia do obrotu na rynku giełdowym obwarowane jest wieloma warunkami, które w efekcie zapewniają notowanie na parkietach giełdowych papierów wartościowych największych i najbardziej wiarygodnych emitentów oraz instrumentów pochodnych charakteryzujących się również znaczną wiarygodnością. Poza szczególnymi kryteriami dopuszczenia instrumentów finansowych na rynek giełdowy, emitenci papierów wartościowych są zobowiązani do bieżącego i okresowego informowania inwestorów o swojej sytuacji finansowo-ekonomicznej oraz o wszelkich zdarzeniach zachodzących u emitenta lub z nim związanych, które mogą wpływać na cenę papieru wartościowego na giełdzie. Wszystkie te warunki nie oznaczają jednak, że na rynkach giełdowych nie zdarzają się bankructwa emitentów lub wręcz świadome wprowadzanie inwestorów w błąd, przez co ci ostatni tracą zainwestowane pieniądze. W Polsce rynek giełdowy prowadzi Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA, zwana dalej Giełdą Papierów Wartościowych w Warszawie lub GPW. Największymi giełdami papierów wartościowych na świecie są giełdy w Nowym Yorku (New York Stock Exchange), Londynie (London Stock Exchange), Tokio (Tokyo Stock Exchange) i Frankfurcie (Deutsche Börse). Najbardziej znaną spośród nich jest nowojorska giełda papierów wartościowych. Giełda ta wylicza jeden z najbardziej znanych na świecie indeksów giełdowych Dow Jones Industrial Average, obliczany na podstawie wartości 30 największych spółek. Indeks ten jest publikowany nieprzerwanie od 1886 roku. Drugim indeksem giełdy nowojorskiej jest Standard & Poor s 500 obliczany w oparciu o wartość 500 spółek. Spośród giełd europejskich największe znaczenie ma giełda w Londynie (indeksy FTSE 100 i FTSE 250), a tuż za nią plasuje się giełda we Frankfurcie (indeks DAX). Coraz większego znaczenia nabiera również Euronext alians giełd papierów wartościowych z Paryża, Amsterdamu, Brukseli i Lizbony, stanowiący obecnie największy w Europie rynek giełdowych transakcji transgranicznych. W ramach Euronext działa również londyński rynek instrumentów pochodnych London International Financial Futures and Options Exchange (tzw. LIFFE). Spośród giełd środkowoeuropejskich największe znaczenie mają obok giełdy warszawskiej giełda w Wiedniu (indeks Wiener Börse Index), w Pradze (indeks PX50) oraz w Budapeszcie (indeks BUX). Podstawowe dane ilustrujące wielkość poszczególnych rynków giełdowych przedstawiono w Tabeli 1. Komisja Nadzoru Finansowego 19


Grafik komputerowy portfolio Skoroszyce projektowanie graficzne projektant grafiki Skoroszyce\nW naszej firmie za proces powstawanie projektów reklamowych odpowiedzialny jest grafik komputerowy Skoroszyce. Grafików komputerowych w Skoroszyce można spotkać zwykle w agencjach marketingowych i drukarniach, ale coraz częściej tworzy również portale internetowe. To właśnie graficy wykonują najważniejszą pracę.\nNajlepszy grafik komputerowy Skoroszyce\nProfesjonalny grafik komputerowy Skoroszyce ma ręce pełne pracy – to właśnie on zajmuje się tworzeniem okładek książek, stron internetowych, wizytówek oraz plakatów. Oczywiście to jeszcze nie wszystko. Praca grafika komputerowego znajduje swoje zastosowanie wszędzie tam, gdzie potrzebny jest projekt graficzny lub obraz. Grafik komputerowy Skoroszyce musi wykorzystywać nowoczesne programy graficzne. Od specyfiki zadania oraz indywidualnych preferencji grafika uzależniony jest wybór programu. Na rynku dostępne są różnorodne programy. Grafik komputerowy Skoroszyce powinien być wszechstronnie uzdolniony, w jego obowiązkach leży bowiem zarówno tworzenie grafik wektorowych, jak i formatowanie uwzględnionego w planie graficznym tekstu. Specjalista grafiki komputerowej zajmuje się również edycją zdjęć, w tym ich rozmieszczeniem na stronie internetowej. To, czy projekt wdrożony przez grafika komputerowego zostanie przyjęty, czy też odrzucony zależy tylko i wyłącznie od klienta.\nGrafik komputerowy Skoroszyce i wymarzone projekty graficzne\nPrzekonaj się czym zajmuje się nasza firma. Tworzymy grafiki na portale internetowe. Zajmujemy się również tworzeniem znaków firmowych, unikalnych plakatów i wizytówek a także poligrafią. Jeśli masz jakiekolwiek problemy związane chociażby z tym, jak powinna wyglądać Twoja firmowa grafika, pomożemy Ci! Nasi specjaliści, którzy tworzą strony internetowe bazują na systemie CMS, aby każdy z klientów mógł z łatwością, samodzielnie zarządzać zasobami strony. Pozwoli to również na szybkie i bezproblemowe dodawanie tekstów, zdjęć. Oferujemy zarówno jednorazową współprace, jak i współpracę opartą na kilku zleceniach, które dotyczą zaprojektowania grafiki Skoroszyce zarówno dla osób prywatnych, jak i firm. Dzięki wieloletniemu doświadczeniu możemy zaproponować Państwu usługi na najwyższym poziomie. Nasz grafik komputerowy Skoroszyce pracował z wieloma zadowolonymi klientami tworząc dla nich mnóstwo projektów. Na naszym koncie jest współpraca z wieloma firmami, które figurują w naszym portfolio. Wszystkie nasze projekty są unikalne, kreatywne i oryginalne. Tworzymy projekty z pasją, zaangażowaniem, motywacją i chęcią dalszego rozwijania się, aby każdy mógł być w pełni zadowolony z naszej pracy.\nZajmujemy się tworzeniem stron internetowych oraz pełnych projektów graficznych a także ich późniejszym kodowaniem – usługi te realizujemy na najwyższym poziomie. Zaprojektujemy dla Państwa szablon allegro i zajmiemy się jego kodowaniem. Wszystkie materiały promocyjne, które są używane do tworzenia reklamy internetowej to grafika reklamowa Skoroszyce, w której nasi pracownicy się specjalizują. W naszej ofercie mogą Państwo znaleźć również wszelkie inne materiały reklamowe tj. ulotki, które obejmuje projektowanie grafiki. Świetnie radzimy sobie również z projektowaniem takich elementów, jak logo, wizytówka, pakiety firmowe czy papier firmowy. Nigdy nie podejmujemy samodzielnych decyzji – to Państwo mówią nam czego oczekują, a nasz grafik komputerowy Skoroszyce dopasowuje najlepsze rozwiązania. Dla nas najważniejszy jest Wasz sukces, dlatego skupiamy się na tym, aby nasze projekty przyciągały do Was nowych klientów i pomogły szerzyć wśród nich świadomość Waszej marki. Każdy zakończony etap realizacji zlecenia jest z Państwem omawiany, abyśmy wspólnie mogli w porę zauważyć jakiekolwiek niedociągnięcia, które nie spełniają Waszym oczekiwaniom.\nGrafika internetowa Skoroszyce\nTworzenie grafiki reklamowej Skoroszyce\nSpecjalista grafiki komputerowej Skoroszyce\nNie ma dla nas znaczenia czy potrzebujesz projektu przeznaczonego do druku, czy znaku firmowego. Grafik komputerowy Skoroszyce wykona dla Ciebie pełną identyfikację wizualną, stworzymy stronę, a przy tym możesz być pewny, że zrobimy to wykorzystując w pełni nasze doświadczenie oraz zdobyte wykształcenie.


Bacteoff Polska – produkt przeciw pasożytom – Made in US\n– Leczy zapalenia żołądka, wrzodu i biegunki\nChoroby wywołane przez pasożyty mogą dotknąć każdego. W społeczeństwie nie ma zwyczaju mówić o tym problemie, chociaż ostatnie badania pokazują szybki wzrost liczby pacjentów, u których zdiagnozowano robaczycę. Jeśli podejrzewasz zarażenie pasożytami lub wskazują na to wyniki testów, musisz postępować zgodnie z wyraźnymi zaleceniami specjalistów i przejść kurs oczyszczania. Obecnie naturalne suplementy diety przeciwko robakom, które są bardzo skuteczne, okazały się dostępne bez recepty. Porozmawiamy o jednym z nich już teraz – to Bacteoff produkt przeciw pasożytom.\n100% naturalna formuła detoksykująca opracowana przez najlepszych europejskich ekspertów i przetestowana klinicznie. Jest to produkt przeciwpasożytniczy, który nie tylko całkowicie oczyszcza organizm z żywych pasożytów, ale także usprawnia regenerację uszkodzonych tkanek narządów wewnętrznych. Formuła ma dobre badania kliniczne. 98% ochotników wśród pacjentów z potwierdzonymi robaczycami różnych etapów wykazało poprawę samopoczucia i całkowite oczyszczenie z pasożytów. Ponad 93% było w stanie przywrócić normalne funkcjonowanie układu pokarmowego, a także pozbyć się klinicznych objawów choroby. U 88% osób obserwowanych podczas leczenia tym suplementem diety poprawił się skład krwi, znormalizował się układ hormonalny, a poziom hemoglobiny wzrósł. W 100% przypadków nastąpiła poprawa samopoczucia, wzrost energii i aktywności oraz eliminacja problemów skórnych.\nBacteoff jak to działa?\nFormuła głęboko oczyszcza zainfekowane komórki i narządy wewnętrzne z dorosłych robaków, a także z ich jaj. Wysokie stężenie przeciwutleniaczy prowadzi do całkowitej detoksykacji narządów z produktów przemiany materii pasożytów i toksyn. Te krople mają zdolność sparaliżowania wszystkich rodzajów robaków, niezależnie od ich wielkości i lokalizacji. Już po 1-2 tygodniach od rozpoczęcia kursu organizm jest całkowicie wolny od pasożytów, a po kolejnych 2 tygodniach przywracana jest normalna funkcja narządów wewnętrznych i procesów.\nDlaczego środki zwiotczające mięśnie, takie jak Bacteoff Polska, stały się popularne w leczeniu pasożytów?\nZdecydowana większość rodzajów robaków koncentruje się w jelitach. Posiadają zdolność utrwalania się na wewnętrznych ściankach narządów przewodu pokarmowego, dzięki czemu nie opuszczają organizmu z pożywieniem. Stosowanie środków zwiotczających mięśnie stało się prawdziwym przełomem naukowym. Naukowcy opracowali naturalną formułę, która może wywoływać rozluźnienie mięśni u pasożytów. To sprawia, że są bezbronne wobec układu perystaltycznego jelit, przez co zachodzi naturalny proces oczyszczania. Wybierając Bacteoff środek przeciw pasożytom, uzyskujesz dokładnie taki efekt, a także dodatkowo przyspieszasz regenerację uszkodzonych tkanek i wzmacniasz układ odpornościowy. Wielu kupujących, którzy ocenili już skuteczność tego produktu, potwierdza jego korzystne właściwości w komentarzach do opisu.\nWyraźne działanie przeciwpasożytnicze.\nSkuteczny przeciwko większości robaków i pierwotniaków.\nKrople można zamówić bez recepty.\nPrzeciwdziała nie tylko żywym pasożytom, ale także rozpuszcza ich jaja, aby zapobiec ponownemu zakażeniu robakami.\nNaturalny immunostymulant poprawiający funkcje ochronne organizmu.\nNadaje się do zapobiegania robaczycy u wszystkich członków rodziny, niezależnie od wieku.\nBędziesz mile zaskoczony przez Bacteoff cena, ponieważ produkt jest kilka razy tańszy niż leki na receptę przeciwko pasożytom w aptece.\nAntybiotyczne leczenie pasożytów – plusy i minusy\nPo wykryciu infekcji robakiem wielu lekarzy przepisuje swoim pacjentom intensywne antybiotyki. Wraz z pasożytami antybiotyki niszczą pożyteczne bakterie, czyniąc organizm bezbronnym przed innymi infekcjami. Stosowanie antybiotyków jest wskazane tylko w złożonych lub zaawansowanych stadiach choroby, kiedy nie ma innego wyjścia. W 9 na 10 przypadków możliwe jest pokonanie pasożytów bez antybiotyków. Jeśli chcesz to zrobić już teraz, skorzystaj z rekomendacji ekspertów i miej czas na Bacteoff zamówić. Ta formuła posiada wszystkie niezbędne cechy, aby dać Ci wspaniały efekt.\nBacteoff jak korzystać? Instrukcje dotyczące suplementu diety szczegółowo opisują sposób stosowania, dawkowanie, a także możliwe skutki uboczne i przeciwwskazania do stosowania. Przeczytaj uważnie te informacje i postępuj zgodnie ze wszystkimi zaleceniami producenta, aby uzyskać pożądany efekt.\nSześć miesięcy temu odkryłem w sobie robaki. Po kuracji antybiotykowej poczułam się lepiej, ale po kilku miesiącach problem wrócił. Wtedy postanowiłem spróbować Bacteoff do leczenia robaków. Już po 30 dniach moje ciało zostało całkowicie oczyszczone, co potwierdziły wyniki testów. Radzę wszystkim!\nDobry produkt! Pomógł mi i całej mojej rodzinie!\nDługo szukałam tego produktu, ponieważ polecili mi go znajomi z innego kraju. Dobrze, że jest teraz opcja za Bacteoff kupić w Polsce.\nPrevious Previous post: Bacteoff Portugal – produto contra parasitas\nNext Next post: Bacteoff Latvija – līdzeklis pret parazītiem


Kinkiet Baleno ruchomy ciemno szary - lampyiswiatlo.pl\nKinkiet Baleno ruchomy ciemno szary\nart.nr 90821 Podziel się\nOgólne: długość 7cm / wysokość 10cm / głębokość 10cm Płytka montażowa: długość 7cm / szerokość 10cm Waga w Kg\nLampa zewętrzna wykonana z najwyższej jakości aluminium. Bardzo elelgnacki design i możliwość regulacji źródła światła w zakresie 340º dają wyjątkowy efekt świetlny w ogrodzie. Dioda LED o dużej mocy daje mocne światło przy niskim zużyciu prądu. Wspaniała kombinacja jakości, wzornictwa oraz energooszczędności.\nZawiera źródło światła incl. 1 x 7W 12V (niewymienne) led 3000K ciepło biała Inni przeglądali również


hartmanek apage satane ...Kobierzyn niedaleko...\ngrunt że nie kazirodcami, nie panie Hartman :D\nGdyby jeszcze Hofman poślubił własną siostrę, to stałby się chyba dla Prof. Hartmana takim pierwszym Nietzscheańskim nadczłowiekiem, który przyziemne psychologizmy takie jak wartości moralne, ma tam gdzie hemoroidy kwitną. Wręcz wzorem do naśladowanie. :-)\na co z Macierewiczem? Umarl czy sie juz wypalil.\nHofman sprzedal PiS przed wyborami - ciekawe ile dostal za ten podly czyn. Dostanie od kolegow ....\nHofman wsorzedal PiS - ciekawe tylko za ile?\n"Po Polsce chodzą miliony Hofmanów". Jak czytam takie słowa wypowiedziane przez\nProfesora to oprócz tego, że chciałbym go kopnąc w d... to myślę, że chwała Bogu,\nże nie ma milionów Hartmanów. Prostak.\nZajmij się lepiej Hartmanie od świńskich ryjów i penisów tym na czym się znasz, czyli kazirodztwem.\nJeśli Waszą świadomość o otaczającym świecie i moralności kształtują tacy jak ten, z bożej łaski profesor, to gorze Wam. Nie zajmujcie gównami, a spójrzcie szerzej: Kto to jest Polak ? Dlaczego rządzą nami łajdacy ? Po pierwsze, nie jesteśmy społeczeństwem obywatelskim pomijam przyczyny dlaczego "nie jestesmy" bo to wymaga zawiłych wyjasnień. Po drugie skoro nie jestesmy (nie czujemy sie współodpowiedzialni to jak bedzie wyglądał nasz reprezentant ?! Polski system polityczny promuje hołote. Zobaczcie Sikorski, Nowak, Brudziński, Suski, Piechociński, Karafiut, Macierewicz i inna swołocz głownie z PO. A hierarchowie KK ? a generalicja ? Fryderyk II, krół Prus, słusznie zwany Wielkim nazywał Polaków "Irokezami Europy i miał absolutnie rację. Polacy, w swej masie (a tylko ona sie liczy) to dzicz. Dlatego takie Hartmany maja prawo wami gardzić i nazywać (nie wprost) Jesteście Złodziejami !


SportSiedlce.pl » Pogoń zostanie sprzedana? Szejkowie zainwestują w Siedlcach?! - SportSiedlce.pl\nSportSiedlce.pl / Piłka nożna / MKP Pogoń Siedlce / Pogoń zostanie sprzedana? Szejkowie zainwestują w Siedlcach?!\nDodano: 2019/11/16 8:30 10902\nRozmowa z Januszem Dajwłowskim, dyrektorem wykonawczym Sport Future.\nNa Facebooku wspominał pan o tym, że Pogoń może zostać kupiona. Czy jest coś na rzeczy?\nTak, temat jest aktualny. W piątek otrzymałem potwierdzenie, że 19 listopada do Polski przyleci Morris Pagniello, czyli właściciel dwóch klubów hiszpańskich Murcii i Racingu oraz współwłaściciel Leganes. Mamy spotkać się z prezydentem Siedlec, Andrzejem Sitnikiem. Spotkanie jest zaplanowane na 20 listopada.\nSkąd pan zna Morrisa Pagniello?\nPoznałem go dwa lata temu, kiedy pojechałem ze swoim zawodnikiem od Madrytu. Jest on właścicielem Genovy, największej w Europie szkółki piłkarskiej. W tym momencie zrzesza w niej ponad 23 tysiące zawodników, którzy pochodzą głównie z Hiszpanii i Ameryki Południowej. Szkółka ma na celu promocję zawodników na Półwyspie Iberyjskim, ale szuka nowych rynków do realizacji swoich celów. Dzięki naszym kontaktom Pagniello chce przejąć Pogoń Siedlce, żeby wspomóc piłkę nożną w Polsce. Bez pomocy z zewnątrz lepiej nie będzie.\nTu nie chodzi o przejęcie samej akademii, ale całego klubu.\nNa początku dostałem propozycję reorganizacji akademii. ze strony zarządu i – stety, niestety – ówczesnego dyrektora wykonawczego, Daniela Purzyckiego. Rozpoczęliśmy ten proces. Na jednym z posiedzeń zarządu padło pytanie: czy jesteśmy w stanie pomóc przy pierwszej drużynie? Jakie losy później były to wszyscy wiedzą. Nie chce wracać do tej sprawy. Mnie interesowało to, co trzeba zrobić w akademii. Zainteresowaliśmy Morrisa Pogonią i mam nadzieję, że władze klubu oraz miasto, które łoży pieniądze podejdą poważnie do sprawy.\nDlaczego Pagniello wybrał akurat Pogoń?\nMorris zadał pytanie jak daleko klub jest położony od lotniska, czyli od Warszawy. Dopytywał też o bazę. Na spotkaniach z rodzicami z akademii pytałem rodziców, których było około 200, czy wierzą, że akademia Pogoni może być numerem 1 w Polsce. Nie brakowało sceptyków, może dziesięć osób wierzyło w to. Już dzisiaj mówię, że Pogoń, pod względem bazy, to najlepsza trójka w Polsce.\nSama baza to jednak za mało…\nGeneralnie po wykonanym audycie okazało się, że szkolenie w akademii nie stoi na najwyższym poziomie. Zdaję sobie sprawę, że jest dużo problemów, które na miejscu trzeba usystematyzować. Pogoń ma kilkuset podopiecznych, ale żadnego reprezentanta Polski, mało tego, żadnego reprezentanta Mazowsza. To katastrofa. Szkolenie ma prowadzić do tego, aby zawodnika wprowadzić na określony poziom, a nie zająć wysokie miejsce w tabeli ligowej. Nie kryje, że od dłuższego czasu interesuje się sytuacją w akademii Pogoni. Na konsultacji rocznika 2005 Legii Warszawa najlepiej oceniony został lewy obrońca z Siedlec. Potencjał więc jest, ale pracę akademii trzeba usystematyzować, trenerów wznieść na najwyższy poziom. Razem możemy coś dobrego zrobić.\n“Potencjał akademii jest bardzo duży. Potrzeba tylko dobrego gospodarza” – twierdzi Dajwłowski.\nOstatnio debiut okraszony golem w ekstraklasie zaliczył Maciej Rosołek. Przejścia najlepszych z Pogoni do większych klubów to musi być norma?\nTrzeba jasno powiedzieć, że gospodarka zasobami ludzkimi w postaci najbardziej utalentowanych piłkarzy należy uwarunkować umowami z klubami, które będą korzystne dla Pogoni, a nie na przykład Legii. W tym momencie piłkarz odchodzi, a klub z Siedlec nie ma żadnych korzyści z tego tytułu. To można uwarunkować, ale ktoś musi być za to odpowiedzialny. W tej chwili – z tego co ja widzę – w akademii Pogoni oddaje się zawodników i nic więcej.\nJeżeli rozmowy z miastem zakończą się powodzeniem to jakie są kolejne kroki działania?\nPrzejęcie Pogoni Siedlce przez Morrisa Pagniello stoi pod znakiem zapytania, ale wiem, że decydując się na przylot do Polski szanse na to są duże. Po kupnie klubu kolejnym krokiem będzie ściągnięcie szejków, biznesmenów z Chin. Wydaje się to kosmosem, ale zrobił to w Hiszpanii, więc dlaczego ma tego nie zrobić w Polsce? Będę optował na tym, żeby podstawy finansowania były oparte na zarabianiu, a nie dofinansowaniu z miasta i dzieleniu pieniędzy. Z reguły w polskich klubach brakuje planów na mnożenie pieniędzy. Na przestrzeni lat, kiedy pracuje w piłce, przede wszystkim młodzieżowej, udowodniłem, że na piłce można zarabiać. Rzadko który klub w Polsce potrafi to robić.\nW Polsce brakuje też ludzi z mitycznym know-how.\nUżył pan właściwego słowa know-how, czyli co zrobić, żeby było lepiej. Jestem zniesmaczony faktem, że zarząd Pogoni na czele z prezesem pracują społecznie. Proszę podać mi przykład firmy, w której szefostwo nie dostaje pieniędzy za swoją pracę. Struktura klubu powinna mieć ręce i nogi. Zawsze, kolokwialnie mówiąc, obruszam się, kiedy ktoś mówi, że prowadzę działalność komercyjną, która u nas jest pogardzana. Nie wierzę, że w Polsce są ludzie pracujący za darmo. Za dobrze wykonaną robotę należą się pieniążki. Jeżeli doprowadzimy do stworzenia planu rozwoju Pogoni to będzie dobrze, a jeżeli będzie tak jak do tej pory to pozostaje tylko życzyć sobie powodzenia.\nRozmawiał: Kamil Sulej; foto: Facebook\na ja słyszałem, że ma zainwestować w Wektrę Dziewule\nTaki klub nie istnieje. Jest Wektra Zbuczyn, wiec jak chciales byc dowcipny to raczej sie nie udalo.\nWektra jest słaba\nTrochę sceptycznie do tego podchodzę. Trochę Vanna Ly…..\nZycze powodzenia w rozmowach I aby sie spelnily plany dotyczace naszego klubu.\njak słyszę o “pieniążkach” to już wiem, że nie mam do czynienia z poważnym człowiekiem\nTen Dajwłowski to niezły oszołom jest. Kilkanaście klubów już oszukał. Lepiej go nie wpuszczać do klubu bo spadek pewny. Tyle w temacie\nA zdradzisz, jakich klubów? Nie słyszałem o tym, więc chętnię uzupełnię wiedzę.\nZ tego co wiem to np. Polonia Bytom\ni zjednoczeni ruchocinek gamonie\nJakie kluby ? Konkretnie odpisz i podaj nazwisko i imię .Chyba, że jaj nie masz mamija dżikija.\nDlaczego posługujecie się w tej dyskusji pseudonimami ??? zenek,olo,mamija jakaś????xxx ?Jaa….\nCzy Janusz Dajwłowski wystawił fakturę za testy motoryczne zawodników Akademii Pogoń Siedlce mimo braku umowy, którą obiecał mu były Dyrektor Wykonawczy?\nDajwłowski to typowy dyzma. Złotousty. Nic do tej pory nie zrobił. Tylko gada i obiecuje. I tak od kilku lat.\nTak z drugiej strony – wcale nie zdziwiłbym się, jakby to była prawda. Ogarnijcie sytuację: 1) Gość ma szkółkę piłkarską na tysiące dzieciaków. Część z nich zaistnieje w piłce, reszta odpadnie z różnych powodów. A tu nagle masz klub w kraju, gdzie gwiazdami najwyższej ligi są dobrzy hiszpańscy trzecioligowcy. Jak szybko zwróci się wysłanie niektórych tam, gdzie dość szybko zainteresują oni połowę najwyższej ligi, czy np. przeciętniaków z bogatej ligi rosyjskiej? A przy większych pieniądzach 1 liga powinna być minimum 2) Wchodzisz na nowy rynek i możesz zaproponować najzdolniejszym wyjazd do ligi hiszpańskiej. Nie każdy na to pójdzie, ale zainteresowanie… Czytaj więcej »\nMoże warto, aby trafiło to do pewnych osób przed tym jutrzejszym spotkaniem?\nNo to piękny przebieraniec he..\nCo Pan na to Pawle Krzyżostoniak.\nWłoskiej mafii to jeszcze u nas nie było xd\ni jak tam spotkano z el President Sitnikos:)???


Praktycznie o nauczaniu w wielokulturowej szkole - Magiczny Kraków\nKonferencję współorganizuje aktywnie działająca na rzecz wielokulturowości Poradnia Psychologiczno-Pedagogiczna dla Dzieci z Niepowodzeniami Edukacyjnymi. Spotkanie otworzy dyrektor tej placówki Małgorzata Niewodowska. Następnie trzy podejścia do nauczania języka polskiego osób z doświadczeniem migracji przedstawi prof. Władysław Miodunka z Uniwersytetu Jagiellońskiego. Będzie to dobry wstęp do kolejnej części, w której prof. Przemysław Gębal z Uniwersytetu Warszawskiego opowie, na czym polega podejście integracyjno-inkluzyjne w dydaktyce języka polskiego jako drugiego. Jak można realizować zajęcia z edukacji międzykulturowej – na tym zagadnieniu skoncentrują się dr Adam Bulandra ze Stowarzyszenia INTERKULTURALNI.PL oraz dr Jakub Kościółek z UJ. Po południu uczestnicy usłyszą jeszcze o roli sieci współpracy, o działaniach poradni, którą kieruje Małgorzata Niewodowska, o pracy asystenta między(kulturowego) oraz o Punkcie Informacyjnym dla Obcokrajowców przy ul. Batorego.\nKonferencja odbędzie się w godz. od 9.00 (rejestracja od 8.30) do 13.15. Zapisy przyjmowane będą do poniedziałku, 12 listopada poprzez formularz dostępny na stronach Portalu Edukacyjnego.


Literatura Europy. Historia literatury europejskiej. - Annick Benoit-Dusausoy, Guy Fontaine - opinia o książce (133162) - Lubimyczytać.pl\nAnnick Benoit-Dusausoy /\nGuy Fontaine /\nLiteratura Europy. Historia literatury europejskiej. /\nliteratura europejska, historia literatury\n„Europie nie udało się przemyśleć własnej literatury jako historycznej jedności i nigdy nie przestanę powtarzać, że to właśnie jest jej intelektualną porażką, niemożliwą do nadrobienia” – pisał w 2005 roku czeski powieściopisarz Milan Kundera. Literatura Europy udowadnia, że to wieloletnie zaniedbanie można nadrobić – i że jedność europejskiej literatury sięga korzeniami średniowiecza i trwa...\nźródło opisu: http://terytoria.com.pl/ksiegarnia,tytuly,562.html\nźródło okładki: http://terytoria.com.pl/ksiegarnia,tytuly,562.html


Tragedia w kopalni rudy żelaza w Brazylii | newsmap.pl\nTragedia w kopalni rudy żelaza w Brazylii\nWczoraj (25.01) doszło do zawalenia tamy kopalnianej w kopalni rudy żelaza w brazylijskim stanie Minas Gerais. Kopalnia należy do spółki górniczej Vale SA. Agencja AFP podaje, że zginęło wiele osób. Natomiast inne źródło nie potwierdzają informacji o ofiarach śmiertelnych. Reuters pisze, że 200 osób jest zaginionych.\nWypadek zdarzył się w Brazylii, w gminie Brumadinho. Liczy ona 39 000 mieszkańców i jest położona 60 km na południowy zachód od Belo Horizonte (stolicy Minas Gerais). Przez zawalenie tamy kopalnianej, uwolniona została ogromna ilość szlamu i błota, które rozlały się po okolicy. Mieszkańcy z rejonów położonych w sąsiedztwie kopalni, zostali przez nadmierną ilość błota i szlamu zmuszeni do ewakuacji.\nŚwiadkowie relacjonują, że tama została całkowicie zniszczona. Agencję informują, że na filmach umieszczonych w internecie, widać ogromną lawinę, która zalewa domy i rujnuje środowisko naturalne. W akcji ratowniczej bierze udział pięć helikopterów, których zadaniem jest przede wszystkim ratowanie ludzi, uwięzionych w szlami.\nOpublikowane: Styczeń 26th, 2019 8:49 am, ostatnia aktualizacja: Styczeń 28th, 2019 at 11:32 am


Kolo zainteresowan | uczniowski.edu.pl\nKategoria: Kolo zainteresowan\nW całym kraju istnieją kluby tylko dla kobiet, tylko mężczyźni i mieszanej płci. Wybór zależy od celów społecznych i edukacyjnych poszukujesz. Możesz po prostu pozwolić zainteresowanie docelowej grupy (powieści tajemnicy, niezależne kino, pikowania) przyciągnąć kogokolwiek read more\nDziałalność Grupy, które dotyczą uczestników możemy cieszyć się radosnym rzeczą. Jak zabawa, aby być w otoczeniu innych, którzy kochają dziania, kreatywne pisanie, znakomitą kuchnię lub science fiction. Ale gdy zaczyna się nowe grupy, które wymagają nowych członków, lub read more\nMogą również pracować dla instytucji rządowych i uczelniach. Ponieważ obowiązki zawodowe Pas wymagać od nich, aby rund i będzie z sali jednego pacjenta do drugiego, większość z nich spędzają dużo czasu na nogach. Często lekarz asystenci będą pracować w pełnym wymiarze read more\nW moim lokalnym torze chartów, zwykle siedzą tuż przy linii mety, więc mogę zobaczyć na własne oczy, czy moje psy wygra czy nie. Pewnego dnia w ostatnim tygodniu, mężczyzna usiadł obok mnie i zaczął mi powiedzieć wszystko o torze Przyjeżdżam do dziesięcioleci. Początkowo read more\nCzerwcu i lipcu 2010 roku widzieliśmy wiele kaset nowo wydany Cricut ‚lite’ wejść do pierwszej 10 oferty i przewiduje się, że kolejne wersje „Lite” wejdzie do tabeli w najbliższych miesiącach, a ich popularność nadal. Więc, najnowsza lista 10 najlepszych bieżących read more


Cześć.Znacie Czadomana i jego twórczość... - Rozrywka - Muzyka - Dojrzewamy.pl - portal młodych kobiet\nTematy: Muzyka disco polo piosenkarz disco polo\nPoprzednie pytanie: Lubicie śpiewać ??? Ja uwielbiam :)\nNastępne pytanie: Chcę sobie kupić słuchawki ale jak myślicie...\n~dziewczyna12126588 3 miesiące temu\nTak wiem, ze gralw kapeli rockowej. W związku z tym, że jestem jego fanka wiem dużo na jego temat. To prawda. Miał na sobie zolty kostium, czapke i okulary, ale ostatnio często pokazuje się bez okularow np. w piosence Lato oraz Kawa czy tez Pokochaj mnie. Nie jest chłopak brzydki.\nCzadoman czyli Paweł Dudek jest jednym z najpopularniejszych popularnych muzyków disco polo i wylansował takie hity jak Ruda tańczy jak szalona, czy Chodź na kolana. Czadoman był wokalistą rockowego zespołu Arena. Wokalista od początku swojej działalności na scenie disco polo nie pokazywał swojej twarzy, występował w ciemnych okularach.\nJaką lubicie piosenkę bo ja tą piosenkę... 4 miesięcy temu


Nie słuchajcie tego crapu nawet jak będą wam dopłacać. Tak wierutnej tandety nie słyszałem już dawno. Wspólny krążek Miuosha i Onara nie przynosi chluby żadnemu z nich. Chyba, że zamienisz słowo „chluba” na „hajs”. Wtedy sytuacja zmienia się o 180 stopni.\nTo już nie jest średniak, którego można przesłuchać bez grymasów na twarzy. To produkcja nie mająca do zaoferowania zupełnie niczego, skrojona na potrzeby gimbusów, którzy jeszcze wczoraj nie słyszeli o takim gatunku, jak rap. Jeśli chodzi o poziom artystyczny duetu posłużę się wykresem. Nie chcę tracić ani swojego, ani waszego czasu.\nDoszukałem się trzech mocnych pozytywów „Nowego Światła”. Występ gościnny Pezeta (o resztę featów nie pytajcie, nic szczególnie ciekawego) oraz intro i outro produkcji Pawbeatsa. Reszta jest albo średnia, albo (częściej) żenująca na tyle, że skipujesz kawałek po 30 sekundach. Nie przesadzam. Zawartość prawd objawionych i najbardziej ogólnikowych banałów, jakie potrafisz sobie wymarzyć przekracza nawet normy ustalone przez Dioxa. Nie mam pojęcia, jak panowie tego dokonali, ale osoba odpowiadająca za mastering albumu po jakimś czasie musiała pewnie brać środki antydepresyjne. Gdzieś tak w połowie albumu miałem ochotę rzucić odtwarzacz w kąt i wysyłać zażalenie do wydawcy za uwstecznianie odbiorców w rozwoju. Bo kawałki o niczym i jeszcze nawinięte zupełnie bez polotu. Wszystko oklepane jak tyłek Nikki Benz.\nDziwna sprawa, gdyż zarówno Onar jak i Miuosh wiedzą, jak zrobić dobrą płytę. Chociażby ich zeszłoroczne solówki stały przecież na wysokim poziomie, szczególnie ta od warszawiaka, której wlepiłem 9. Powietrze zeszło szczególnie z reprezentanta P81, którego zwrotek nie da się już słuchać ani na występach gościnnych, ani jak widać w duecie. Gość składa banalne, proste rymy, do tego właściwie w ogóle nie wyrabia się na bitach, a jedyna linijka, która zapada w pamięć to naigrywanie się z Małolata w oczywistym follow upie „Pieniądze rządzą wszystkim wokół mnie #ING”. Rap pana z Katowic wygląda więc o wiele lepiej niż ten od kolegi, aczkolwiek żadne wyżyny to to nie są. Ot absolutnie zwyczajny rap Miuosha, bez żadnych, ale to żadnych żadnych (żadnych) momentów zwyżkowych. Fani się nie zawiodą. Nic ponad.\nNie, tym razem bity wcale nie ratują sytuacji, bo ta osiągnęła już wartości ujemne. Owszem, są całkiem dobre, niektóre mają nawet zadatki na prawdziwe sztosy („Sam” „Miało mnie tu nie być”) ale tylko pod warunkiem, że byłyby podarowane innych raperom. Bo ten kabaret w warstwie lirycznej skutecznie odstrasza od krążka. Niemniej z branżowego obowiązku trzeba pochwalić Młodego GRO, Bob Aira, Donde, Eljota i resztę, bo wykonali całkiem porządną robotę i ich produkcje potrafią bujać głową. Szczególnie spisał się wspomniany już wyżej Pawbeats. I to raczej nie przypadek, że pod jego najlepszymi, czyli „Inflanmatio” oraz „Offusciatio” nie ma nagranych żadnych wokali.\n„Nowe Światło” to płyta, której słucha się ciężko, jednak bynajmniej nie dzięki melancholijnemu klimatowi (wytworzonemu zresztą okropnie sztucznie), tylko poprzez zwyczajne niedbalstwo i lenistwo. Karykaturalny rap, który może służyć jako przestroga dla młodych MC, by nigdy nie nagrali takiego potworka. Bubel, malaria i posłanka Grodzka. Najgorzej.\nAnonimowy 5 listopada 2013 22:50\nAle fejm chłopaki i tak zdobyli. Szkoda tylko, że u 13 latków, którzy twierdzą, że to płyta roku, a ja powinnam zrobić coś lepiej i nie odzywać się w ogóle jeśli mam hejtować, bo nie znam się na rapie.\n2/10 to jak na razie tegoroczny rekord ocenowy słabiaków ") Ale ciągle mam w dupie Twoje uszy i nalegam na zrecenzowanie (nie 4 in 1) Zbuka. Ja jestem ogólnie ciekawy jak Onar nagrywa swoje zwrotki bo po obejrzenia odcinka z nim w Stasiak na miejscówce byłem lekko przerażony wydźwiękiem jego głosu.\nArtur Adamek 7 listopada 2013 21:30\nCo do Onara to miałem podobna reakcję, bo gość brzmiał jakby lada chwila miał stracić głos.\nZbuka zrecenzuję. Ale nie wiem kiedy.


Reżyser, scenarzysta i aktor amerykański. Solidny rzemieślnik specjalizujący się w popularnych komediach z atrakcyjną obsadą.\nThe Best of SCTV (TV)\nThe Rodney Dangerfield Show: It's Not Easy Bein' Me (TV)\nThe TVTV Show (TV)\nZeke (segment "So Beautiful and So Dange\nThe Ice Harvest: Alternate Endings (Wideo)\nReżyser, scenarzysta i aktor amerykański. Urodził się 21 listopada 1944 roku w Chicago. Autor kilkunastu scenariuszy (nie tylko do swoich filmów), m.in. wspólnie z Donem Aykroydem do „Pogromcy duchów” („Ghostbusters”, 1984) i „Pogromcy duchów II” („Ghostbusters II”, 1989) Ivana Reitmana. Zagrał w kilkunastu filmach, największą popularność przyniosła mu rola doktora Egona Spenglera właśnie w „Pogromcach duchów”.\nJako reżyser zadebiutował w 1980 roku komedią „Golfiarze” („Caddyshack”). Komediowe zainteresowania kontynuował w cieszącej się sporą popularnością ekranizacji opowiadania Johna Hughesa „W krzywym zwierciadle: Wakacje” („Vacation”, 1983), ale prawdziwym hitem, pochlebnie przyjętym także przez krytykę, nagrodzonym BAFTĄ za najlepszy scenariusz oryginalny (1993), okazał się „Dzień Świstaka” („Groundhog Day”, 1993), komedia romantyczna o pewnym prezenterze pogody (świetny Bill Murray), który w tytułowym dniu wpada w swoistą czasową pętlę, z której uda mu się wydostać dopiero wtedy, kiedy stanie się lepszym człowiekiem. Zabiegany bohater „Mężów i żony” („Multiplicity”, 1996) także nie potrafi ułożyć sobie życia, ciągle brakuje mu czasu, a to zaniedba piękną żonę, a to obowiązki służbowe. Jedynym wyjściem jest... klonowanie, czyli stworzenie kilku sobowtórów, które będą wyręczać go w różnych dziedzinach. I, czego można było się spodziewać, eksperymenty przerosły eksperymentującego. Frekwencyjnym sukcesem okazała się „Depresja gangstera” („Analyze This”, 1999), zabawna opowieść o chwilach słabości kandydata na szefa organizacji przestępczej. Nic dziwnego, że trzy lata później nakręcono jej sequel – „Nawrót depresji gangstera” („Analyze That”, 2002), oparty na identycznym założeniu fabularnym: „przychodzi mafioso do psychoanalityka”.\nHarold Ramis to solidny amerykański rzemieślnik specjalizujący się w popularnych komediach z atrakcyjną obsadą. Raz udało mu się wyjść poza rutynową hollywoodzką sztampę – „Dzień Świstaka” to jeden z lepszych filmów lat 90. ubiegłego wieku.


Aktywacja urlopu... | Grepolis Forum - PL\nData rozpoczęcia 4. Kwi 2012\n4. Kwi 2012\nWe wtorek w godzinach popołudniowych doszło przeze mnie do aktywacji urlopu i miał się on włączyć w ten czwartek o tej samej porze. Godzinkę z hakiem po tym wszedłem na sponsorpay by zarobić monety na urlop, które ostatecznie zakupiłem. Wchodzę dzisiaj na grepolis i klikam w ustawienia a następnie w urlop, by sprawdzić o której ostatecznie się włączy.\nPierwsze wrażenie co zobaczyłem? Nic, dosłownie nic!\nCo się okazało? Nie doszło do aktywacji urlopu hahaha! Czemu mnie to śmieszy? Jest to drugi błąd w którym tracę kolejne ważne miasto. W jaki sposób? Bo nie mogłem posłać odbicia, a co to oznacza? Miałem blokadę przed atakami która była aktywna cały wczorajszy dzień na Delcie i Achillesie bo na Ypsilonie to nie wiem!\nKtoś mi to wytłumaczy? Piszę o tym z supporterem ale jak zwykle "to Pańska pomyłka".\nNie chodzi mi o miasta tylko oto że muszę przez to dłużej siedzieć a czas już miałem rozplanowany.\nTylko proszę bez bzdur i odpowiedzi team'owców że "serwer nie kłamie", "do aktywacji doszło dopiero dzisiaj" bo wtedy wyjdzie że po prostu jesteście na haju i gdzieś maci graczy, nie stwierdzam tego, tyle że odpowiedź w tym stylu będzie potwierdzeniem tezy (słówka kursywą).\nMam nadzieję że odpowiecie prawidłowo, ponieważ czytałem wiele wymówek i wątpię by coś mnie zdziwiło, nawet bany czy warny.\nZ poważaniem S007\nOdp: Aktywacja urlopu...\nSnajper, jak sam napisałeś wszedłeś w ustawienia, co znaczy że się zalogowałeś a co za tym idzie Twój urlop się wyłączył...\nWyłączył urlop przed tym, jak ten urlop mu się w ogóle włączył????\nA nie jest przypadkiem tak, że urlop można przerwać najwcześniej po upływie doby jego trwania (czyli 3 od momentu jego aktywacji)?\nProszę o wskazanie momentu kiedy zmienił się regulamin gry albo wskazanie jakie konsekwencje będą wyciągane wobec tych członków teamu, którzy udzielają na forum absurdalnych odpowiedzi.\nZ wiki grepolis:\nOczekiwanie na urlop trwa 48 godzin.\nMinimalny czas trwania urlopu to 24 godziny.\nCzas potrzebny na uzyskanie pełnego dostępu do gry to 72 godziny.\nOstatnia edycja: 4. Kwi 2012\nNiee! Aktywowałem go we wtorek, czyli wczoraj a sprawdzić go chciałem o której się już całkowicie włączy że mnie nie będą wcale atakować etc. i wtedy to zobaczyłem, urlopu nie przerwałem, chyba że to wasz nowy sposób o którym pierwsze słyszę. Poza tym jak jestem na urlopie i chcę z niego wrócić to mam powiadomienie! Akcja cała toczyła się itoczy w ciagu tych 48godzin od aktywacji do włączenia.\nWybacz, moja pomyłka.\nSię zdarza- 4Gramper.\n4jedicus- co?! Yyy, gdzie to wyczytałeś?\nW danych serwerowych zapisywane są działania użytkownika w postaci logów działań zakończonych sukcesem lub porażką. Jeśli administrator weryfikujący zgłoszenie nie znajdzie wpisu dotyczącego wykonania danej czynności to zachodzą dwie możliwości:\n1- czynność nie została wykonana\n2- mamy do czynienia z błędem\nJeśli chodzi o pierwszy wariant to właściwie trudno tu cokolwiek dodać, druga możliwość to błąd oprogramowania lub chwilowe zakłócenie jego funkcjonowania. Błąd oprogramowania byłby powtarzalny i takich zgłoszeń było by sporo (na chwilę obecną nic na ten temat nie jest mi wiadome). Chwilowe zakłócenie czyli błąd serwera - zawsze istnieje teoretycznie taka możliwość, nie będę się tu jednak kusił na określenie prawdopodobieństwa jego wystąpienia, ale jest bardzo małe.\nCo znaczy odpowiecie prawidłowo? Zgodnie z tym co możemy odczytać z logów czy zgodnie z oczekiwaniami gracza? W którym z tych przypadków będziemy "na haju i gdzieś maci graczy".\n5. Kwi 2012\nWydaje mi się, że w świetle postu Grampera ta wypowiedź jest co najmniej niestosowna.\nGramper zauważył swoja pomyłkę i się z niej wycofał.\nWpis Snajpera na forum, ma pełny sens dopiero w kontekście z utworzonym wcześniej przez niego ticketem ("Piszę o tym z supporterem") do którego nie każdy ma dostęp i do tego odnosi się moja wypowiedź.\nedit: Niestosownym i niezgodnym z regulaminem jest natomiast umieszczenie wpisów nic nie wnoszących do tematu.\nOstatnia edycja: 5. Kwi 2012\nJedicus! Ale nie chodzi oto że jak go aktywujemy to możemy go wyłączyć w 24h tylko po tym jak on się już całkowicie włączy i już będę na urlopie te przymusowe 24h. Przeczytaj to dokładnie bo sam nie wiesz co czytasz teraz, bez urazy...\nZawsze powołujecie się na serwer, który widocznie często zawodzi. Pisałem też że miałem blokadę przed atakami(?), tzn. że nie mogłem atakować. Pisałem. Ja nie wiem czemu ale te błędy coś lubią się mi w różny sposób przytrafiać ;/ Pfffy <wzdycha>\nEDIT: Czy ja mam kogoś zabić może?! Teraz mi i wszystkim wytłumaczcie co można nowego robić na świecie bohaterów podczas 48-godzinnej aktywacji urlopu. Ja odkryłem że można atakować, czy to jakoś dozwolone może jest? Dlaczego wcześniej o tym nie słyszałem?\nEDIT 2: Można atakować aby szaraki, ale i to powinno być zablokowane chyba?\nOstatnio edytowane przez moderatora: 5. Kwi 2012\nWłaśnie, zależy jak kto rozumie. W ciągu 48h od aktywacji, czyli kliknięciu włącz urlop, do czasu jego rozpoczęcia, czyli Twojego definitywnego bycia poza grą, nie można go anulować. Dopiero po upływie minimum 24godzin od jego rozpoczęcia, czyli JUŻ tego bycia poza grą. Rozumiemy się? Bo ja Ciebie średnio kumam\nO czym wy pierdzielicie o.o\nNie ma tu miejsca żaden błąd. Skoro pierwszy post w tym temacie był napisany wczoraj, a piszesz że urlop aktywuje się w czwartek, to wnioskuję że we wtorek włączyłeś sobie urlop. Jak sam napisałeś ZOSTANIE ON AKTYWOWANY W CZWARTEK po upływie 48 godzin od momentu kliknięcia na "aktywuj urlop" (czyli dziś). Do tego czasu konto jest w pewnego rodzaju okresie przejściowym, w którym można normalnie wchodzić na swoje konto i wykonywać tam wszelkie operacje, inni mogą Cie cisnąć, lecz Ty nie możesz wysyłać ataków ani wsparć na innych graczy. Rzeczywisty urlop aktywuje Ci się po 48 godzinach, i przez pierwsze 24 godziny od tego momentu nie będziesz mógł go deaktywować. A więc urlop będziesz mógł wyłączyć dopiero jutro po upływie 24 godzin od pełnej aktywacji urlopu, która będzie miała miejsce dziś (lub już miała miejsce, jeżeli aktywowałeś go we wtorek przed godziną napisania mojego posta)\nW okresie przejściowym można Ci nawet odebrać wszystkie miasta a Ty nie możesz nawet nikomu oddać, i to nie jest żaden błąd tylko normalna mechanika działania urlopu w grepolis.\nBłąd będzie miał miejsce tylko wtedy, jeżeli dzisiaj nie dojdzie do pełnej aktywacji urlopu, choć przez ostatnie >40godzin nie mogłeś wysyłać ataków i wsparć na innych graczy.\nMirek ale on napisał że:\nWchodzę dzisiaj na grepolis i klikam w ustawienia a następnie w urlop, by sprawdzić o której ostatecznie się włączy.\nCo się okazało? Nie doszło do aktywacji urlopu hahaha!\na powinno mu tam pisać że urlop zostanie aktywowany w czwartek w godzinach popołudniowych już samo to jest błędem\nPS a modki to niech idą do szkoły a nie pociskają takie głupoty że chyba na syberii ich znaleźli bo tylko pijani ruscy potrafią takie idiotyzmy pociskać\nWiem właśnie, edytowałem posta 4 min przed Tobą, i napisałem kiedy można mówić o błędzie w tym przypadku.\na ja napisałem że nawet jeśli dzisiaj się aktywuje to sam fakt że mu nie wyświetla tego jest błędem\n+Alexander+ Ty nie rozumiesz o co chodzi? ja pisałem że aktywowałem urlop i nie mogłem słać ataków a następnego dnia w czasie 48-godzinnego oczekiwania on mi zniknął sam z siebie i wczoraj go na nowo aktywowałem i do jutra muszę czekać aż mi się ostatecznie włączy i będę total chroniony! Czyli błąd jest...\nOstatnio edytowane przez moderatora: 15. Lut 2013\nNo to wygląda na błąd, QQ\nTo można wiedzieć czy błąd zostanie naprawiony a urlop dzisiaj włączony tak jak być powinien? Czyli w okolicach godziny 17:30-18?\na Ty taki niekumaty - trzeba było sobie bana z ochroną załatwić, idę o zakład, że to działa bez problemu ;P\nWykorzystywanie bana do ochrony skutkuje banem\n§6 Próba wymuszenia blokady\n§6.1 Próba wymuszenia bana będąc atakowanym lub na odwrót\nPierwsze przewinienie: ban na 7dni bez ochrony, możliwość restartu.\nDrugie przewinienie: ban globalny.\nZanim coś napiszesz to poczytaj sobie regulaminy i tabelę kar ale owszem zgadzam się z Tobą to na pewno działa bez problemu


Wiarygodne portale hardware'rowe - Sprzęt komputerowy - dobreprogramy - forum\nWiarygodne portale hardware'rowe\nbartek77 (Pqr77) 2008-05-19 13:01:03 UTC #1\nWitam! Bardzo dużo czasu(praktycznie codziennie;]) poświęcam na czytanie artykułów z portali o tematyce typu hardware. Bardzo często właśnie spotykam wierne kopie ;] artykułów, które czytałem dosłownie przed chwilą na innym portalu ;] i moje pytanie do was brzmi jaki portal według was jest najbardziej rzetelny i prawdziwy w tworzeniu swoich artykułów i jakie są wasze ulubione portale które lubicie przeglądać? Ja oglądam dużo m.in: 4press, purePC, HardPC, TechWorks, Overclock, pimpmycomp, benchmark, PCfoster, SoftPC czy PCunited\nMarS (MarS) 2008-05-19 23:01:16 UTC #2\nPc Lab zdecydowanie, gęsto i tłusto oraz amerykańska edycja Tomshardware. W Polsce czasami jeszcze rzucę okiem na Benchmark.pl , ale moim zdaniem obniżają poziom. To już nie to samo co kiedyś. Lubię także zajrzeć do niemieckiego Heise.de (bardzo profesjonalny)\nKabutO (Kabuto1378) 2008-05-20 05:45:32 UTC #3\nNie ma wiarygodnego portalu. Każdy jest "sponsorowany" stale czy na jedną reckę patrz benchmark.pl (właścicielem jest komputronik) - Gigabyte, egielda.com.pl - Nvidia. Wiarygodnie jest wtedy gdy ten sam produkt otrzyma podobne noty w różnych serwisach w różnych krajach czyli np. karty na GPU 8800GT, procesory Intela Core.


Ponownie problem z maluszkiem ;] - elektroda.pl\nbasa444 17 Sie 2009 09:59 1101 5\n#1 17 Sie 2009 09:59\nJest problem z moim Fiatem 126p.A więc muj maluszek odpala tylko na ssaniu gdy puści sie ssanie to od razu gasnie.Czasem odpala bez ssania a gdy odpali to po kilku sekundach gasnie,ale gdy wciśnie sie gwałtownie pedał gazu to czuć że chwilowo obroty wzrastają.No i włąśnie nie wiem co mu dolega,iskra jest, czyzby to zapłon? a moze gaznik ;/\nZ GÓRY DZIEKI ;/\n#2 17 Sie 2009 10:16\nSprawdź czy czasem nie jest zanieczyszczony filtr paliwa a potem weź się dopiero za gaźnik\n#3 17 Sie 2009 10:25\nno to może być przyczyna,ale podczas pracy na ssaniu widziałem jak przez przewody paliwowe płynie paliwo ;p\n#4 21 Sie 2009 22:24\nJeżeli jest na aparacie zapłonowym to ustaw przerwe na platynkach (0,6mm) i ustaw zapłon na lampe jeżeli na module sterującym zapłonem to wymień moduł (używka to niewielki koszt)\n#5 23 Sie 2009 11:16\nZimny maluch zazwyczaj odpala tylko ze ssaniem, chyba że mowa o ciepłym silniku. Poza tym podaj więcej danych, bo jak to elegant to platynek sobie nie ustawisz (moduł i czujnik położenia wału)\njeżeli na module sterującym zapłonem to wymień moduł\nModuł w maluchu jest niezniszczalny, prędzej przestawi się czujnik położenia wału jak ktoś go czymś potraktuje, albo zawiesi się czujnik podciśnienia w kolektorze ssącym, ale to by nie dawało takich objawów.\nW gaźniku jest elektrodysza wolnych obrotów (w maluszkach z modułem), kiedy stacyjka jest przekręcona na kabelku idącym do gaźnika powinno być 12V, a podczas włączania słychać charakterystyczne KLIK z gaźnika.\nDysza akurat lubi nawalić - efekt brak wolnych obrotów. (będzie chodził tylko na ssaniu) czyżby się wyjaśniło\n#6 23 Sie 2009 11:29\nNiedrożna dysza wolnych obrotów albo wkręcona do oporu bądź zatkana iglica do regulacji składu mieszanki.\n(kiedyś te dolegliwości mi się przytrafiły)\nPodobne tematy Ponownie problem z maluszkiem ;]\nzaczne od tego co zrobiłem sprawdzony gaznik wymienione dysze i uszczelki przedmuchany i wymyty jak nowy jest ok. Świece wykrecone miały bronzowo jas... (6)\nDokładnie plus pozycjnych. Można wziąć z podswietlenia klawiszy jeśli podświetlają sie po zapaleniu świateł dopiero. Lub z podświetlenia zegarów. Ze... (7)\n...Hello :) ze względu na to, że ktoś zablokował wcześniejszy mój post mam jedno pytanko. Ok kierownica jest, wszystko wporządku, ale nie mogę za chol... (4)\nPoprzednio pisalem o falujacych obrotach na lpg, dzisiaj dokladnie to samo zaczelo sie dziac na benzynie. Silnik faluje na biegu jalowym az gasnie. Co... (7)


Suwałki Arena nominowana do Podlaskiej Marki Roku | Wiadomości Suwałki\nZ życia miasta 06/08/2020 / 0 Komentarzy\nHala sportowo-widowiskowa Suwałki Arena została nominowana w kategorii "inwestycja" do tytułu Podlaskiej Marki Roku 2019.\nUrząd Marszałkowski Województwa Podlaskiego przedstawił listę nominowanych do nagrody Podlaska Marka 2019. Spośród ponad 150 kandydatów kapituła konkursowa wytypowała po 3 marki w każdej z 9 kategorii, czyli 27 firm, usług i inicjatyw regionalnych. Swoje produkty województwo podlaskie będzie wybierać już po raz 16.\nDotychczas kapituła konkursu przyznawała nagrodę w sześciu kategoriach tematycznych. W tym roku będzie ich więcej. - Nagrody przyznamy w dwóch nowych kategoriach: Biznes oraz Projekt 4.0. Laureatów, ze względu na sytuację pandemiczną, poznamy później niż zwykle, tj. 10 września. Tradycyjnie w Operze i Filharmonii Podlaskiej, oczywiście z zachowaniem należytych zasad bezpieczeństwa - zapewniał Artur Kosicki, marszałek województwa.\nKonsumenci od środy (5.08) przez dwa kolejne tygodnie (do 19.08) będą mogli głosować na swojego kandydata na stronie www.podlaskamarka.pl. Jeden numer telefonu to jeden głos (potwierdzany bezpłatnym sms-em). Uroczyste ogłoszenie wyników Podlaskiej Marki 2019 poznamy 10 września w Operze i Filharmonii Podlaskiej.\nZ Suwałk nominowana została hala sportowo-widowiskowa Suwałki Arena w kategorii "inwestycja", a w nowej kategorii Projekt 4.0 firma Malow. Z kolei Manufaktura Bezglutenowych Sękaczy z powiatu suwalskiego powalczy o tytuł najlepszego produktu spożywczego.


Kody Rabatowe Redro | Strefa Rabatów\nKody Rabatowe Redro\nKupuj taniej w swoich ulubionych sklepach!\nMamy dla Ciebie kupony oraz Kody Rabatowe Redro, które możesz wykorzystywać podczas robienia zakupów online. Nasze kody rabatowe, zniżki i promocje są zawsze aktualne oraz darmowe. Ponadto w naszym serwisie prócz kuponów i kodów rabatowych znajdziesz również zniżki oraz promocje do innych sklepów zarówno tych mniejszych jak i tych najbardziej rozpoznawalnych. Nie zwlekaj! Kody rabatowe mają swoją ważność ale dokładamy wszelkich starań aby mieć zawsze te najnowsze i aktualne. Życzymy miłych i udanych zakupów!\nZapisz się do newslettera i odbierz 5% rabatu za zakupy.\nKażdy, kto szuka wyjątkowych ozdób na ściany, musi prędzej czy później trafić do sklepu internetowego Redro. W naszej ofercie znajdują się dziesiątki milionów (tak, milionów!) wzorów dekoracji ściennych: fototapet, naklejek, obrazów i plakatów, dostępnych w najrozmaitszych rozmiarach i formach. Nikomu jednak nie grozi zagubienie się w tej masie, ponieważ niezrównany zespół naszego działu obsługi klienta jest w stałej gotowości, by nieść szybką i fachową pomoc na każdym etapie zakupów! A gdyby mimo wszystko coś poszło nie tak, oferujemy aż 365 dni na zwrot zakupionego towaru. Zakupy w Redro to sama przyjemność!\nWszystkie nasze produkty tworzone są z myślą o zachowaniu wysokich ekologicznych standardów. Korzystamy z technologii nietoksycznego druku lateksowego, dzięki czemu dekoracje Redro są bezpieczne dla środowiska naturalnego i zdrowia użytkowników.\nAmfora kod rabatowy\nKod rabatowy Bodypak\nKody Rabatowe CCC\nKody Rabatowe Czas na buty\nKody Rabatowe Ombre.pl\nKody Rabatowe Ryłko\nKody Rabatowe Time Trend\nKody Rabatowe Urwis.pl\nKody Rabatowe W.KRUK\nKody Rabatowe Witchen\nKody Rabatowe Zoona.pl\nKody Rabatowe Dekoria.pl\nKody rabatowe Denley.pl\nKody rabatowe Fera.pl\nKody rabatowe Modivo\nSerwis należy do Agencja SFEO.


Kosze na tereny rekreacyjne i place zabaw - Strona: 1 z 1 - pojemniki-sklep.pl\n» Kosze na tereny rekreacyjne i place zabaw\nABRYS Technika (4)\n639,60 zł - 700,00 zł (3)\nW naszej ofercie znajdą Państwo kolorowe i estetyczne pojemniki do zbiórki odpadów komunalnych i segregowanych na place zabaw, boiska, miejsca przeznaczone do rekreacji dzieci.\nNasze kosze na śmieci dzięki kolorowym piktogramom, zachęcają dzieci do sprzątania po sobie i uczą segregacji odpadów. Łatwość w utrzymaniu czystości i gładka powierzchnia sprawiają, że pojemniki mogą być stosowane na zewnątrz i nie tracą swojego atrakcyjnego wyglądu.\nMożemy wykonać kosze na odpady w wielu kolorach -dopasowując do istniejącego już obiektu. Zapraszamy do współpracy!\nKosze na tereny rekreacyjne i place zabaw\nHIPEK kosz na śmieci na plac zabaw\nduży kolorowy kosz na śmieci\nHIPO kosz na śmieci\nDuży kolorowy kosz na śmieci. Możliwość trwałego wtopienia dowolnego opisu bądź loga zamawiającego.\nkosz na śmieci o pojemności 80l\nCena: 676,50 zł 689,00 zł (netto: 550,00 zł 560,16 zł )


Sonda NASA przeleciała obok najdalszego jak do tej pory zbadanego obiektu w naszym Układzie Słonecznym\n1 stycznia 2019 roku około godziny 6:33 czasu polskiego amerykańska sonda New Horizons przeleciała obok najdalszego jak do tej pory zbadanego obiektu w naszym Układzie Słonecznym planetoidy Ultima Thule.\nAby przelecieć w pobliżu planetoidy, sonda musiała pokonać 6,6 miliarda kilometrów. Ta odległa planetoida ma średnicę szacowaną na 30 do 45 km i może być dobrze zachowanym, zimnym (nigdy nieogrzanym przez Słońce) reliktem z czasów powstawania Układu Słonecznego, czyli około 4,5 miliarda lat temu. Odkryto ją dość niedawno, bo w 2014 roku dzięki Kosmicznemu Teleskopowi Hubble'a. Ultima Thule może składać się z dużej ilości lodu, pyłu i większych fragmentów skał.\nPędząc z prędkością 51,5 tys. km na godzinę w stronę Ultima Thule, sonda zbliżyła się do planetoidy na odległość 3,5 tys. km. Z tej odległości ma pozyskać zdjęcia, które mają przyczynić się do lepszego poznania warunków powstania Układu Słonecznego.\nUltima Thule znajduje się w tak zwanym Pasie Kuipera, leżącym za Neptunem. Sygnał z tak odległych zakątków trafił na Ziemię dopiero po ponad sześciu godzinach. Sonda New Horizons rozpoczęła wysyłanie zebranych danych po kilku godzinach od przelotu. Przesłanie na Ziemię wszystkich zgromadzonych przez nią podczas przelotu danych zajmie blisko 20 miesięcy.\nSonda New Horizons została wyniesiona w przestrzeń kosmiczną z przylądka Canaveral na Florydzie, 19 stycznia 2006 roku.\nJej celem jest zbadanie Plutona (planety karłowatej na krańcach Układu Słonecznego), jego księżyca Charona oraz co najmniej jednego innego obiektu pasa Kuipera. W związku z odkryciem czterech małych księżyców Plutona (Nixa, Hydry, Kerberosa i Styxa), do celów misji zostały dodane zadania związane z badaniem tych obiektów. W drodze do Plutona, sonda wykonała manewr asysty grawitacyjnej podczas przelotu, 28 lutego 2007 roku, obok Jowisza. Sonda nie została wprowadzona na orbitę Plutona, lecz przeleciała obok niego 14 lipca 2015 roku. Pierwszego stycznia 2019 o godzinie 5:33 UTC sonda przeleciała w pobliżu obiektu Ultima Thule pasa Kuipera (486958) 2014 MU69.


Jesteśmy Zmianą – Fundacja Jesteśmy Zmianą\nDobiega końca pewien cykl funkcjonowania obecnej cywilizacji. Uważny obserwator widzi zmiany na Ziemi w każdym aspekcie życia. Z ery materialnego niedostatku przeszliśmy do epoki obfitości dóbr. Ale nasza świadomość tkwi jeszcze w starym porządku brutalnej walki o przetrwanie. Poczucie niedostatku powoduje, że zaciekle konkurujemy o pracę, dobra, prestiż, odbierając je sobie nawzajem. Chcemy zmieniać ten stan w duchu życzliwości i dbałości o siebie, innych oraz Matkę-Ziemię. Jeśli zaczniemy od siebie, ZMIANA rozprzestrzeni się wokół nas.\nFraza „Jesteśmy zmianą” może i powinna być rozumiana na wielu poziomach świadomości. Dla jednych będzie wyzwaniem do likwidacji patologii w naszym życiu społecznym i politycznym. Wówczas będzie oznaczać zmiany przywództwa politycznego. Dla drugich będzie wyzwaniem do głębokiej, całkowitej zmiany światowego systemu gospodarczego i finansowego. Jeszcze inni zrozumieją, iż chodzi o zmianę naszego stosunku do środowiska, do Matki Ziemi, do całej żyjącej niewidzialnej rzeczywistości. Wreszcie, ludzie rozumiejący, że zmiany w świecie materialnym, w naszym życiu społecznym i politycznym muszą zacząć się od zmian dokonanych w nas samych, od zmian w naszej świadomości. Ta grupa uzna, że zmiana fundamentalna oznacza podejście od konsumpcjonizmu, egoizmu i chciwości na rzecz umiaru, empatii i współdziałania. Powrót do podstawowych zasad nie krzywdzenia, stawiania interesów wspólnoty ponad interes własny i otwartości na nowe prądy i idee. Najgłębszy poziom rozumienia oznacza nie tyle wiedzę co odczucie, iż zmiana to proces, zatem życie to proces ciągłych zmian, to energia, to wibracja, to uświadomienie sobie, że materia jest tylko małym fragmentem rzeczywistości i będąc formą ciągłych zmian, pozwala nam odczuć, że JESTEŚMY ZMIANĄ.\nBy Nawigator| 2017-11-14T13:22:46+00:00\t02-27-2015|BLOG, Tomasz Kukułowicz - BLOG|0 Comments


Teraz jest 21 lut 2019, o 05:46\n[ Posty: 153 ] Przejdź na stronę Poprzednia strona 1 ... 4, 5, 6, 7, 8\nNapisane: 6 wrz 2010, o 22:02\nczlowiek sie nameczyl poto aby mu usunac wynik,niemoja wina ze tak salbo przygotowujesz trase jezeli sie niewyrabiasz to juz nic niekombinuj bo tylko krzywde robisz co niektorym osobom,pozdrawiam\nNapisane: 19 wrz 2010, o 11:17\nMlody i co ty teraz powiesz?Tofik w poprzedniej trasie mial pretensje ze zly wynik mialem bo to niemozliwe abym taki wynik zrobil!!!potem tofik sfoja ciezka waga porawil wynik i co ?nieda sie zrobic lepszego wyniku zmoja waga????Faworyzujesz tofika co ci powie to ty robisz na zawolanie!!!!!!!wsac sobie ta durnowata gre w d....e burdel tu masz!!!!!!!!!!ja juz niegram wta gre bo bedziesz wszystkim utrudnial aby tofik mial przywileje!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!pozdrawiam pozostalych graczy i zycze powodzenia!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!\nNapisane: 19 wrz 2010, o 11:40\nPretensje nie wynikały z tego ze zrobiłes za dobry wynik ze swoją karą wagową tylko że zrobiłes ten wynik bez kary wagowej jaką powinienes miec. Wiec aby nie faworyzowac nikogo trzeba było ten wynik ununąc. Jezeli każda inna osoba by miała wynik z nieprawidłową karą wagową to bym go usunął.\nzrobilem ten wynik ze swoja kara wagowa a ze masz blad serwera to niemoja wina wjednym dniu zrobilem 3 rekordy czyli 3 razy poprawilem wynik wdanej godzinie i 2 razy zapisalem wynik co wyswietlalo mi kare wagowa a potem za 3 razem co zrobilem najlepszy wynik dalem zapisz i po sprawdzeniu wyniku zauwarzylem ze pisze kara wagowa 0 wiec to wina ze strony twojej potem zas mialem taka sama wage jak shogun12 potem zwrucilem ci uwage ze musisz mi poprawic wage bo mialem wiecej wiec masz balagan!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!\nNapisane: 12 lis 2010, o 12:29\nWłaśnie uświadomiłem sobie, ze mam 3 miejsce w generalce na lap 30\nNapisane: 14 lis 2010, o 21:27\nGratuluję, choć nie ma się co dziwić, bo tylko 3-4 osoby jeżdżą w 30 lap :p Ja tylko 4 razy na początku pojechałem i mam 9 miejsce\nNapisane: 15 lis 2010, o 21:56\nDzięki za rywalizację w sezonie 2010\nNiestety w tym roku z wyścigiem na wyścig było coraz mniej zawodników na starcie.\nStarsi zawodnicy odeszli ponieważ gra się od wielu lat niewiele zmieniła, nowych też nie ma chociażby dlatego że nowy Flash Player jest kompletnie niekompatybilny z grą. Z pewnością nikomu, kto chce spróbować gry nie będzie się chciało przeinstalowywać Flash'a.\nJeśli nic się nie zmieni w dobrym kierunku nie planuje startów w sezonie 2011.\nNapisane: 15 lis 2010, o 22:39\nRównież dzięki za rywalizację.\nCoraz mniej zawodników na starcie zupełnie mnie nie dziwi ze względu na brak zmian, nowego Flasha, a i całkowite zdominowanie wszystkich trzech rodzajów przez jednego zawodnika też nie dodaje atrakcji (nie wiem jak Ty to robisz ). Moim zdaniem nie powinno być możliwości wykonywania tysięcy okrążeń w lidze HotLap, tylko na przykład 100-150 i koniec. Kto złoży dobre okrążenie - wygrywa, a tak, to ktoś (jak ma czas) siedzi do "bólu" aż w końcu mu wyjdzie. Ja ten rodzaj traktuje jak Qual, a w realu nie ma jazdy przez ileś godzin, tylko przez ograniczony czas.\nPóki co nie wiem jak będzie w 2011, ale pewnie chętnie zagram, może uda mi się wygrać więcej niż jeden raz w sezonie\nNapisane: 16 lis 2010, o 10:15\nJa również dziękuję..\nGratuluję wszystkim uczestnikom. W przyszłym roku już nie zamierzam startować. 4 lata wystarczy..\nNapisane: 16 lis 2010, o 12:54\nGratulacje dla Tofika... znowu\nSzkoda, że nie udało mi się wygrać na żadnym torze tak jak w poprzednim 2 razy w 5 lapie, ale ogólnie był dla mnie całkiem udany, choć wielu lepszych odeszło.\nNiestety jeżeli przyszły sezon będzie wyglądał dokładnie jak ten i tak jak poprzednie, to też się chyba pożegnam. Świat idzie na przód, a Ultra Sprint stoi w miejscu....\nNapisane: 17 lis 2010, o 16:24\nJa również chyba zrezygnuje. Znalazłem sobie inną ligę, w której jest wielka konkurencja, a wyscigi sa co tydzien. <zainteresowani pisac w pw>, czasami bede wpadal\nNapisane: 18 lis 2010, o 18:37\nA ja sobie chętnie pogram w nowym sezonie, choć zmiany będą mile widziane\nNapisane: 18 lis 2010, o 20:48\ndziękuje wszystkim za rywalizacje! w przyszłym roku będę najszybszy tylko kanał F zamontuje hehehe.Czas zmienic aby ktos pokonał tofika i mam zamiar to zrobić bo w tym sezonie pare wyścigów nie miałem czasu jechać.w przyszłym sezonie będzie więcej emocji bo jest już pare osób co potrafią szybko jezdzic,a moga byc to kierowcy jak Tofik,Shogun12,Lipton38,mariusz46,vit!!! Pozdrawiam i dozobaczenia w przyszłym sezonie!!!!


15,20 zł - 200,00 zł (232)\nAkcesoria kuchenne do każdej kuchni, jadalni\nKuchnia jest sercem domu, czy to zaprojektowana w wydzielonym pomieszczeniu, czy otwarta na salon, czy w postaci aneksu kuchennego. Chcąc czy nie chcąc, w kuchni spędzamy dużo czasu przygotowując posiłki, napoje, wypiekając domowe słodkości, jedząc, rozmawiając z domownikami. Dlatego też, że miejsce to tak mocno obecne jest w naszym codziennym funkcjonowaniu, w naszym sklepie nie może zabraknąć nowoczesnych akcesoriów do kuchni, praktycznych, oryginalnych i ciekawych.\nPonadto, dostępne w Natural Home Decor wyposażenie kuchni, akcesoria kuchenne, gadżety do kuchni są bardzo dekoracyjne, wiele z nich to modele designerskie, produkty wykonywane ręcznie artystyczne, które niewielkim kosztem pomogą udekorować kuchnię i dodać jej przyjemniejszego wyglądu, odświeżającego stylu.\nNasze artykuły kuchenne dobieramy zarówno pod względem dobrej jakości materiałów, schludnego wykonania, estetycznego, ciekawego wzornictwa, stąd bez problemu dobierzesz akcesoria kuchenne na prezent dla każdego miłośnika gotowania, pieczenia i podejmowania gości przy stole.\nW asortymencie sklepu znajdziesz najróżniejsze kuchenne akcesoria i dodatki, jak deski do krojenia, deski kuchenne, tace i deski do serwowania, specjalistyczne akcesoria i naczynia do serwowania przekąsek, dań i ciast, owoców.\nOferujemy także ciekawe przybory kuchenne, drewniane akcesoria kuchenne, przydatne gadżety do kuchni, jak drewniany wałek do ciasta, stylowy stojak na ręczniki kuchenne lub kamienny moździerz.\nNakrycie stołu – wszystko czego potrzebujesz, na co dzień i na święta\nDla smakoszów kawy i herbaty opracowaliśmy starannie wyselekcjonowany asortyment a w nim, oryginalne kubki do kawy i kubki do herbaty, do których bez problemu skompletujesz zastawę stołową, w tym talerze obiadowe, talerze płaskie, talerze śniadaniowe, talerzyki deserowe czy miseczki, duże misy, głębokie talerze do kompletu.\nPrzygotowując eleganckie nakrycie stołu, dobierzesz w Natural Home Decor eleganckie i nowoczesne, jednokolorowe obrusy, bieżniki na stół, lub znjadziesz plecione podkładki pod talerze, wykonane z naturalnych materiałów, jak podkładki z trawy morskiej, czy podkładki rattanowe. Kamienne i drewniane miski do serwowania, patery na cisto i owoce, tace kuchenne będą pięknym uzupełnieniem kuchennego jak i jadalnianego stołu.\nPojemniki kuchenne, czyli przechowywanie w kuchni, zdrowo i ekologicznie\nNasze pojemniki kuchenne i pojemniki na żywność wykonane z ekologicznych, naturalnych materiałów pomogą zaprowadzić porządek w kuchni i w estetyczny sposób przechowywać warzywa, owoce, produkty sypkie, dodatkowo zdobiąc stół czy blat kuchenny.\nPolecamy wiele modeli specjalistycznych pojemników do przechowywania warzyw i owoców.