Fundusze dłużne - kiedy przyniosą najlepsze wyniki? - Marcin Iwuć – Finanse Bardzo Osobiste\nfinanse osobiste, inwestycje\nZ funduszami dłużnymi wiąże się jeden z moich pierwszych pomysłów na biznes. W sierpniu 2002 roku zainwestowałem sporą część oszczędności rodziców w fundusz GTFI Obligacji Skarbowych. W ciągu roku zarobił on ponad 12%, a ja zrozumiałem, że odkryłem Świętego Graala: prostą maszynkę do robienia pieniędzy. Ponieważ oprocentowanie lokat bankowych wynosiło wówczas jakieś 5% w skali roku, mój pomysł na łatwe zyski był bardzo prosty:\na) pożyczę od możliwie dużej liczby znajomych pieniądze,\nb) zaoferuję im za to 8% odsetek,\nc) pozyskany kapitał zainwestuję na rok w fundusz obligacji,\nd) zarobię 12%, oddam 8%, a reszta zostanie dla mnie.\nCzyż to nie było genialne? Na początku 2003 roku nie było nawet jeszcze podatku Belki, więc cały pomysł wyglądał super. Wtedy poznałem jednak moją przyszłą żonę, zakochałem się bez pamięci i wszystkie inne sprawy przestały mnie obchodzić. Na całe szczęście, bo mój plan był chytry, ale miał luki. 🙂 Jeśli dobrze pamiętam to od sierpnia 2003 do sierpnia 2014 GTFI Obligacji Skarbowych zarobił coś koło…0%. Do dziś trzymam w segregatorze zlecenie nabycia tych funduszy z bardzo ważną dla mnie adnotacją:\nTen krótki bazgroł: „Najpierw to zrozum!!!” uchronił mnie przed kilkoma inwestycyjnymi wpadkami. Oczywiście sama wiedza nie wystarczy aby wykręcać super wyniki. Pozwala ona jednak zrozumieć od czego zależy wartość moich inwestycji i czego się mogę spodziewać w danych warunkach rynkowych. To z kolei bardzo ułatwia trzymać emocje na wodzy i podejmować spokojne i bardziej świadome decyzje. Chcę pomóc Wam w dobrym zrozumieniu funduszy, dlatego zapraszam do kolejnego artykułu z naszego cyklu. Dzisiaj na warsztat bierzemy fundusze dłużne. Nie będę powtarzał ogólnych informacji, które znajdziecie wszędzie. Za to postaram się podzielić z Wami kilkoma „skrótami”, które przydadzą się Wam w szybkim zrozumieniu tych funduszy.\nTen wpis wymaga skupienia, ale jeśli go sobie na spokojnie przeczytacie, bardzo łatwo będzie Wam zrozumieć najważniejsze sprawy związane z funduszami dłużnymi. Dlatego usiądźcie wygodnie, bo po lekturze tego artykułu już nigdy nie spojrzycie na fundusz obligacji tak, jak dotychczas. 🙂\nUwaga! Ten artykuł jest częścią cyklu „Rozumiem, w co inwestuję.„\nAż 53 osoby zdobędą w nim atrakcyjne nagrody\no łącznej wartości 30.000 zł.\nSzczegóły konkursu poznasz tutaj.\nPartnerem cyklu „Rozumiem w co inwestuję” jest serwis internetowy bossafund.pl umożliwiający inwestowanie bez opłat manipulacyjnych w ponad 250 funduszy z 20-tu TFI .\nWłaścicielem bossafund.pl jest Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. – jeden z najdłużej działających domów maklerskich w Polsce, istniejący na rynku od 20 lat. W 2014 roku został wybrany Najlepszym Domem Maklerskim w rankingu gazety „Parkiet” oraz wyróżniony tytułem Finansowa Marka Roku za najwyższej jakości usługi internetowe oraz zbudowanie pozycji eksperta rynku finansowego. DM BOŚ oferuje Klientom wysokiej jakości produkty oraz wspiera inwestorów licznymi analizami, rekomendacjami oraz komentarzami ekspertów.\nCzym w ogóle są papiery dłużne?\nCzeki, weksle, listy zastawne, bony pieniężne, obligacje, itd… Rodzajów instrumentów dłużnych jest cała masa, ale na pewno nie będę zawracał Wam głowy ich opisywaniem. Warto jednak zapamiętać, że łączy je podstawowa cecha: są to papiery wartościowe opiewające na wierzytelności. Innymi słowy: wystawca papieru wartościowego ma do spłacenia jakiś dług względem posiadacza tego papieru. W tym artykule skupimy się na obligacjach, bo to one zajmują najwięcej miejsca w portfelach funduszy dłużnych.\nCzym jest obligacja? Zgodnie z Ustawą o obligacjach z 29 czerwca 1995 r to papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia, które może mieć charakter pieniężny lub niepieniężny. Nas interesuje oczywiście charakter pieniężny. 🙂\nW przypadku świadczenia pieniężnego nabywca obligacji w zamian za udzieloną emitentowi obligacji pożyczkę, ma prawo do zwrotu, w ściśle określonym terminie, pożyczonej kwoty wraz z należnymi odsetkami.\nZatem inwestując w obligacje działamy trochę jak „małe banki” – pożyczamy nasze pieniądze, a w zamian otrzymujemy odsetki i pożyczony kapitał. Ile na tym zarobimy? A, no właśnie, podobnie jak w przypadku banku, który udziela kredytu różnym osobom i firmom, sprawa wcale nie jest oczywista. Wprawdzie każda obligacja dokładnie definiuje kwoty i terminy w jakich dłużnik (emitent) ma przelewać środki na rachunek wierzyciela (obligatarusza), ale sprawy nie zawsze idą zgodnie z planem. Emitent odda pieniądze wtedy i tylko wtedy, gdy będzie je miał. Jak pokazuje przykład Grecji czy firm takich jak Gant lub PBG – z pustego i Salomon nie naleje. Dlatego przy inwestowaniu w obligacje niezwykle ważna jest podstawowa sprawa: komu pożyczam moje pieniądze?\nDłużnik dłużnikowi nierówny.\nSpecjalnie użyłem tu słowa „dłużnik” a nie „emitent”, bo ono lepiej motywuje do przemyślenia tematu. „Emitent” brzmi bardzo profesjonalnie i może uśpić naszą czujność. Za to słowo „dłużnik” od razu pobudza szare komórki. Jak to? Pożyczam pieniądze jakiemuś dłużnikowi? Tak. Każdy emitent obligacji jest dłużnikiem. I jak to z dłużnikami bywa, jeden drugiemu nierówny. Będę więc pisał o emitentach, ale trzymajcie z tyłu głowy prawdziwe znaczenie tego słowa.\nZastanówmy się zatem komu właściwie pożyczamy pieniądze? Oto najbardziej popularni emitenci:\n1. Skarb Państwa. Nie zdziwię Was zapewne stwierdzeniem, że w budżecie brakuje pieniędzy, więc Skarb Państwa regularnie emituje obligacje by załatać dziurę budżetową, zapłacić odsetki od innych długów lub po prostu spłacić wcześniejszą serię obligacji nową serią (tzw. rolowanie długu). Za to zdziwię Was być może twierdząc, że choć ten dług jest spory i od lat przyrasta, to i tak z naszego punktu widzenia obligacje skarbowe są najbardziej bezpieczną formą obligacji. Dlaczego? Bo kupując obligacje skarbowe denominowane w PLN sami sobie gwarantujemy spłatę. To my i nasze dzieci spłacimy te obligacje z naszych podatków. A jeśli wpływów podatkowych zabraknie? To dodrukujemy złotówek. Tak, wiem, to nie takie proste, są ustawy, jest NBP i inne „bariery”. Ale ostatecznie w sytuacji podbramkowej zwykle kończy się dodrukiem pieniędzy. Nie wdając się zatem w dalsze dywagacje, obligacje skarbowe uznawane są za najbardziej bezpieczne, bo z ogromnym prawdopodobieństwem dostaniemy z powrotem kapitał wraz z odsetkami. Nawet jeżeli po przeliczeniu na inne waluty będzie on nieco mniej warty. 😉\nTrochę inaczej wygląda sprawa z obligacjami Skarbu Państwa wyemitowanymi w walucie innej niż PLN. O ile można dodrukować złotówek, o tyle nie dodrukuje się USD, EUR, czy JPY. Dlatego dług danego państwa w „twardych walutach” jest uznawany za bardziej ryzykowny niż dług w „walucie lokalnej”.\nSkarb Państwa udziela również gwarancji i poręczeń za dług innych podmiotów. Przykładem mogą być obligacje emitowane przez Bank Gospodarstwa Krajowego na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego. Takie obligacje uważa się również za jedne z najbardziej bezpiecznych.\n2. Gminy, powiaty i miasta. Te podmioty emitują tzw. obligacje komunalne (municypalne). Co do zasady uznawane są one za inwestycję bezpieczną, ale…To już zależy od kondycji finansowej poszczególnych jednostek samorządu terytorialnego.\n3. Firmy. To grupa emitentów, która cieszy się coraz większą popularnością wśród inwestorów. Dlaczego? Bo oferuje zwykle atrakcyjne oprocentowanie swoich obligacji korporacyjnych. Za chwilę wyjaśnię Wam z czego to oprocentowanie wynika. Na razie jednak zapamiętajcie podstawową sprawę: firmy bardzo różnią się miedzy sobą pod względem sytuacji finansowej. Są takie, które emitują obligacje, aby pozyskać tani kapitał na intratną inwestycję. Ale są też takie, którym za chwilę skończą się pieniądze, banki nie chcą ich kredytować, a emisja jest dla nich ostatnią deską ratunku. Nie kupujcie obligacji korporacyjnych „w ciemno”.\n4. Zagraniczne rządy, jednostki samorządu terytorialnego i korporacje. Podobnie jak w Polsce – również w innych krajach emitowane są te typy obligacji. Ich ryzyko zależy przede wszystkim od jakości emitenta. Na pewno zdajecie sobie sprawę, że obligacje Grecji są dziś bardziej ryzykowne niż obligacje Niemiec.\nNo dobrze. Jak doskonale wiecie, stopa zwrotu funduszu inwestycyjnego zależy od tego, co znajduje się w jego portfelu. Wiemy już, że w portfelu funduszy dłużnych znajdują się głównie różnego rodzaju obligacje. Od czego zależy zatem ich cena?\nOd czego zależy cena obligacji?\nOczywiście można o tym napisać doktorat, ale ja chcę to maksymalnie uprościć. Na tyle, abyście po prostu zrozumieli, w którą stronę powędrują ceny obligacji w różnych okolicznościach. Z góry przepraszam wszystkich zaawansowanych czytelników za uproszczenia i uogólnienia, ale chcę pokazać 20% informacji, które dadzą Wam 80% zrozumienia tematu. 😉\nWyobraź sobie, że rozważasz zakup takiej obligacji:\n1. Wartość nominalna: 1000 zł (od tej wartości naliczane będą odsetki).\n2. Odsetki: 10% w skali roku (to inaczej tzw. „kupon” obligacji).\n3. Termin do wykupu: 3 lata.\n4. Okres odsetkowy: 1 rok.\nEmitent obiecuje Ci zatem, że przez 3 lata będzie płacił co roku odsetki w wysokości 10% rocznie, naliczane od kwoty 1000 zł, a na końcu dodatkowo zwróci kwotę 1000 zł. Zatem do Twojej kieszeni w każdym roku powinny popłynąć następujące kwoty:\nIle warta jest taka obligacja? Doskonale wiesz, że chociażby ze względu na inflację, 1000 zł za 3 lata warte jest mniej niż 1000 zł dziś. Tak samo 100 zł odsetek otrzymanych za 2 lata, warte będzie mniej niż 100 zł odsetek otrzymanych za 1 rok. Dlatego, aby określić cenę takiej obligacji, musimy policzyć ile te nasze przyszłe odsetki i spłaty kapitału są warte w „dzisiejszych pieniądzach”.\nDotykamy tutaj problemu tzw. wartości pieniądza w czasie. Aby każdy z nas był „na tej samej stronie” wyjaśnię to na prostym przykładzie. Zapomnijmy na razie o inflacji, podatku Belki oraz innych „komplikacjach”. Przyjmijmy, że istniejemy tylko my, nasz bank i nasze pieniądze.\nIdziemy sobie do naszego banku założyć lokatę i okazuje się, że jej oprocentowanie wynosi 10% w skali roku. To oznacza, że jeśli dzisiaj wpłacimy 100 zł na roczną lokatę, to za rok wypłacimy 110 zł. Policzymy to w taki sposób:\nWartość za rok = Wartość dziś * (1+stopa procentowa)\nWartość dziś = 100 zł\nStopa procentowa = 10%\nCzyli możemy zapisać:\nWartość za rok = 100 zł * (1+10%) = 100 zł + 10zł = 110 zł\nA gdyby ktoś nas zapytał, ile trzeba wpłacić dziś, aby wyjąć za rok z lokaty 110 zł? Wtedy musielibyśmy zamiast mnożenia, wykonać takie oto dzielenie:\nWartość dziś = Wartość za rok / (1+stopa procentowa)\nCzyli: 100 zł = 110 zł/(1+10%)\nMożemy zatem powiedzieć, że jeśli stopa procentowa wynosi 10% w skali roku, to 110 zł za rok warte jest dokładnie tyle, ile 100 zł dzisiaj. Bo jeśli dziś ulokuję 100 zł na rok, a oprocentowanie wynosi 10% w skali roku, to otrzymam dokładnie 110 zł. I właśnie na tym polega liczenie wartości pieniądza w czasie. Szukamy po prostu odpowiedzi na pytanie: ile dziś warte są przyszłe pieniądze przy danej stopie procentowej?.\nNo dobrze. Pokazałem ten przykład, bo muszę mieć pewność, że wszyscy będziecie teraz ze mną. Zbliża się moment wymagający skupienia. Za chwilę pokaże Wam wzory, których na szczęście nie musicie pamiętać. To, co będziecie musieli zapamiętać, to jedynie położenie stopy procentowej w tych wzorach. A dokładniej: że jest ona w mianowniku. Ale po kolei.\nPowróćmy teraz do naszego pytania o cenę 3-letniej obligacji. Wiemy już jakie da nam ona przepływy pieniężne. Musimy teraz odpowiedzieć sobie na pytanie, jaką wartość DZIŚ mają dla nas te PRZYSZŁE pieniądze.\nOznaczymy cenę literą P (Price) i policzymy ją w taki sposób:\nTen wzór oznacza, że cena jest tak naprawdę sumą przyszłych przepływów pieniężnych z obligacji, ale po ich przeliczeniu „na dzisiejsze pieniądze”. Fachowo mówimy, że jest ona sumą przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą procentową R.\nSumę tych zdyskontowanych przepływów pieniężnych możemy zapisać jeszcze bardziej ogólnym wzorem w postaci ułamka zwykłego. Pokażę Wam go tylko po to, żebyście zobaczyli i zapamiętali, gdzie w takim wzorze znajduje się stopa procentowa R :\nWartość tego ułamka to cena naszej obligacji. W liczniku jest suma przepływów pieniężnych, zaś w mianowniku stopa R z „dodatkami”.\nUłamki każdy z nas przerabiał w szkole podstawowej. Na pewno więc pamiętacie, że im większy jest mianownik, tym mniejsza wartość całego ułamka. To dlatego 3/5 jest liczbą większą niż 3/10 🙂\nZapamiętajcie zatem, że skoro R znajduje się w mianowniku tego ułamka, to im większe R, tym mniejsza jest wartość całego ułamka, a tym samym niższa cena obligacji.\nCzym jest owo tajemnicze „R”? To szczególna stopa procentowa, którą na razie nazwijmy RENTOWNOŚCIĄ i zapamiętajmy taką regułę:\nIm większa rentowność (R), tym mniejsza cena obligacji (P).\nTniemy na kawałki stopę procentową.\nI tu dochodzimy do sedna. Za chwilę podzielę się z Wami pewnym obrazkiem, który pomaga mi zapamiętać, co będzie się działo z cenami obligacji w różnych warunkach.\nUmówmy się, że owa „rentowność” to stopa zwrotu jakiej wymagają inwestorzy aby zainwestować swój kapitał w daną obligację. Składają się na nią 2 podstawowe elementy:\n1. Stopa wolna od ryzyka.\n2. Premia za ryzyko.\nNominalna stopa wolna od ryzyka to taka, po jakiej pożyczamy na 1 rok pieniądze najbardziej wiarygodnemu z dłużników: naszemu państwu. 🙂 Zależy ona od poziomu stóp procentowych w danym kraju, a składa się z tzw. realnej stopy wolnej od ryzyka oraz stopy inflacji.\nNatomiast premia za ryzyko, to dodatkowe wynagrodzenie wymagane przez inwestorów za:\n– długi okres do wykupu obligacji,\n– niską płynność obligacji (możliwość jej szybkiego sprzedania na rynku),\n– ryzyko kredytowe (czyli prawdopodobieństwo, że emitent nie odda nam pieniędzy).\nChcąc zobrazować tę stopę procentową (R) w postaci słupka moglibyśmy narysować go tak:\nZałóżmy, że inwestorzy chcą oszacować jaką cenę zapłacić za obligację z naszego przykładu. Aby tę cenę wyznaczyć, najpierw szacują swoją wymaganą rentowność. Robią to „sumując” poszczególne elementy tego słupka. Na przykład tak:\nStopa inflacji = 2,5%\nRealna stopa wolna od ryzyka = 2,0%\nPremia za okres do wykupu: 0,3%\nPremia za ryzyko płynności: 0,2%\nPremia za ryzyko kredytowe: 4,0%\nCzyli wymagana rentowność: 2,5%+2%+0,3%+0,2%+4% = 9%\nA zatem policzą cenę naszej obligacji w taki sposób:\nCo po przeliczeniu da wynik: 1025,31 zł\nZauważcie, że za obligację o nominale 1000 zł chętnie zapłacą 1025,31 zł. Dlaczego? Bo obligacja płaci odsetki 10%, a oni wymagają rentowności na poziomie 9%. To dla nich atrakcyjna obligacja, dlatego zapłacą za nią więcej niż wynosi jej wartość nominalna.\nA gdyby wymagana przez nich rentowność spadła do 8%, bo na przykład inflacja spadłaby z 2,5% do 1,5%? Wtedy byliby gotowi zapłacić za naszą obligację już 1051,54 zł. Czyli im bardziej spada wymagana rentowność, tym większe ceny osiągają obligacje.\nA teraz już obiecany obrazek do zapamiętania. Jestem wzrokowcem, więc w głowie przechowuję sobie coś takiego:\nTen obrazek pozwala mi zapamiętać, że rentowność jest w mianowniku i że składa się z kilku elementów.\nI w ten oto sposób już wiecie, że wszystko to, co wpływa na wzrost naszego słupka”R” w mianowniku, będzie prowadziło do spadku cen obligacji, a wszystko to, co będzie sprawiało, że słupek zmaleje, będzie powodowało wzrost cen obligacji.\nKiedy zatem ceny obligacji rosną?\n– gdy spadają stopy procentowe (np. po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej)\n– gdy spada inflacja,\n– gdy spada ryzyko płynności,\n– gdy maleje ryzyko kredytowe.\nKiedy ceny obligacji spadają?\n– gdy rosną stopy procentowe,\n– gdy rośnie inflacja,\n– gdy rośnie ryzyko płynności,\n– gdy rośnie ryzyko kredytowe.\nTo spore uproszczenie, ale świetnie się ono sprawdza i na nasze potrzeby w zupełności wystarczy.\nNo dobrze, wiemy już w którym kierunku zmieni się cena obligacji. Ale ciągle pozostaje zasadnicze pytanie: o ile się zmieni? I tutaj z pomocą przychodzi nam jeszcze jedno trudne słowo: duration. Pamiętajcie, że każde słowo było dla nas kiedyś trudne, aż je zrozumieliśmy i stało się proste. 🙂\nO co chodzi z tym „duration”?\nOdwagi! Nie dajcie się przestraszyć byle nazwie. ;). Duration pozwala nam po prostu oszacować o ile zmieni się cena obligacji, gdy zmienią się stopy procentowe.\nZałóżmy, że chcemy policzyć zmianę cen obligacji pod wpływem decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Wiemy już, że kiedy RPP niespodziewanie podniesie stopy, to ceny obligacji spadną. Ale o ile? Otóż możemy policzyć to tak:\nzmiana ceny obligacji = – (zmiana stóp procentowych * duration)\nzwróćcie uwagę na znak (-) minus w powyższym wzorze\nO ile zmieni się cena obligacji o duration wynoszącym 4 gdy stopy procentowe wzrosną o 0,25%?\nzmiana ceny = – (+0,25% * 4) = – 1%\nczyli cena spadnie o 1 punkt procentowy.\nA gdyby stopy spadły o 0,50%?\nzmiana ceny = -(-0,50%*4 )= +2%\nczyli cena wzrośnie o 2 punkty procentowe.\nI już. Duration wykorzystuje się przede wszystkim jako miarę wrażliwości zmian ceny obligacji na zmiany stopy procentowej. Można powiedzieć w uproszczeniu, że pokazuje ono o ile zmieni się cena obligacji, gdy stopy zmienią się o 1 punkt procentowy.\nJeśli duration wynosi 3, a stopy wzrosną o 1%, to cena obligacji spadnie o 3%.\nJeśli duration wynosi 3, a stopy spadną o 1%, to cena obligacji wzrośnie o 3%.\n(Wszędzie piszę „w uproszczeniu” bo ta zależność nie jest liniowa.)\nDuration często podawane jest w latach. Tzn gdy ktoś mówi „duration równe 2” albo „duration równe 2 lata”, to ma na myśli dokładnie to samo. To dlatego, że duration to średni ważony okres oczekiwania na wpływy środków pieniężnych z obligacji. Ale nie będziemy się tutaj doktoryzować, bo dla nas ważna jest tylko interpretacja duration, OK?\nTo, co napisałem powyżej, odnosi się również do całego portfela obligacji, który stanowi aktywa danego funduszu dłużnego.funduszu. Na przykład w karcie funduszu Aviva Obligacji wygląda to tak:\nWiecie już zatem, że jeśli stopy wzrosną o 1% to taki fundusz może stracić 2,9%.\nW poprzednim artykule z tego cyklu przybliżyłem Wam fundusze pieniężne i gotówkowe. Napisałem, że należą one do najbardziej bezpiecznych funduszy. Tutaj dodam Wam jeszcze dodatkową informację: duration portfela większości funduszy pieniężnych i gotówkowych jest mniejsze od 1 roku. Natomiast w przypadku funduszy obligacji zazwyczaj jest ono dłuższe i wynosi od 2-5 lat.\nDlatego fundusze obligacji mają zwykle wyższe ryzyko stopy procentowej od funduszy pieniężnych i gotówkowych (ich wyceny mocniej reagują na zmiany stóp).\nLiczy się również popyt i podaż.\nNa cenę obligacji wpływa również relacja popytu i podaży. Weźmy przykład polskich obligacji skarbowych. Kiedy w Europie Zachodniej rentowność obligacji niemieckich spada w okolice 0%, a nasze oferują 2%, to wielu inwestorów zagranicznych może dojść do wniosku, że to opłacalna inwestycja. Kupują oni chętnie nasze obligacje i podbijają nieco ich ceny (wzrost cen = spadek rentowności).\nZ drugiej strony, gdy w naszej gospodarce zaczyna dziać się źle, albo gdy inwestorzy zagraniczni zdecydują, że trzeba wycofać pieniądze z rynków wschodzących, zaczynają sprzedawać nasze obligacje. Powoduje to oczywiście spadek ich cen (spadek cen = wzrost rentowności).\nTakie przepływy dużych kapitałów są przyczyną okresowych wahań cen obligacji notowanych na rynku. Ale od razu podkreślmy, że „spore” wahania cen obligacji skarbowych są bardzo niewielkie w porównaniu z wahaniami cen akcji. Mówimy tutaj o kilkuprocentowych ruchach. Obligacje skarbowe są bardzo płynne i szybko znajdują się chętni, aby odkupić je po atrakcyjnych cenach od wychodzących z rynku inwestorów.\nNieco inaczej wygląda sprawa z obligacjami korporacyjnymi. W Polsce rynek dopiero raczkuje, ale np. w USA notowanych jest bardzo dużo tego typu papierów. Tutaj masowe wychodzenie inwestorów sprawia, że pojawia się spora podaż, ale nie bardzo są chętni aby takie papiery odkupić. Na rynku zanika płynność, więc w naszym słupku „R” rośnie premia za ryzyko płynności co sprawia, że cena takiej obligacji może zanotować poważny spadek. W roku 2008 obligacje korporacyjne w USA notowały przejściowe spadki w wysokości kilkudziesięciu procent.\nGdy zatem na rynkach panuje względny spokój, o cenach obligacji decydują chłodne kalkulacje. Gdy jednak pojawiają się zawirowania, również rynek obligacji może doświadczyć sporych wahań cen, choć w przypadku obligacji skarbowych te wahania są bardzo niewielkie.\nNa ceny obligacji wpływa jeszcze kilka innych elementów (np. to czy mają oprocentowanie zmienne czy stałe, itp.), ale nie sposób ich wszystkich opisać w jednym artykule.\nBardzo przydatne kompendium wiedzy na ten temat znajdziecie na stronach DM BOŚ w sekcji o obligacjach. Zdecydowanie warto to sobie poczytać bo informacje podane są w prosty i zwięzły sposób i z pewnością pomogą Wam uzupełnić wiedzę z dzisiejszego wpisu.\nA jak właściwie działa fundusz dłużny?\nPo zdobyciu opisanej powyżej wiedzy na pewno łatwiej będzie Wam teraz zrozumieć jak działają fundusze obligacji. Są to portfele budowane przez profesjonalnych zarządzających, którzy za pieniądze napływające do funduszu kupują obligacje i inne instrumenty dłużne. Można powiedzieć, że wyniki takiego funduszu zależą od dwóch elementów:\n1. Napływających do portfela odsetek zwanych „kuponami” (im wyżej oprocentowane obligacje w portfelu, tym lepszy wynik funduszu);\n2. Zmian cen obligacji w portfelu (które mogą zarówno iść w górę, jak i w dół).\nZarządzający funduszami dłużnymi dużo czasu poświęcają na analizę perspektyw gospodarczych – zarówno w Polsce jak i w innych krajach. Szczególnie istotne są dla nich wszystkie te informacje, które będą miały wpływ na nasz słupek „R”. To dlatego najpilniej śledzą dane, które wpływają na wysokość stóp procentowych.\nPoza tym muszą rzetelnie ocenić kondycję finansową emitentów obligacji i oszacować czy dany kraj, gmina lub firma zapewniają wystarczająco duże prawdopodobieństwo spłaty zadłużenia.\nW oparciu o te analizy podejmują na przykład takie decyzje:\n– Obligacje których emitentów wybrać? (im mniej ryzykowny emitent, tym mniejsze płaci odsetki od obligacji),\n– Czy kupić więcej obligacji krótkoterminowych czy długoterminowych? (im więcej obligacji długoterminowych, tym wyższe duration portfela),\n– Czy kupić obligacje o oprocentowaniu stałym czy zmiennym? (te o zmiennym maja niższe duration),\n– Ile kupić tych obligacji aby właściwie zdywersyfikować portfel?\n– Jaką część portfela można przeznaczyć na obligacje mniej płynne, dające lepsze odsetki? (wyższy kupon),\n– Czy zabezpieczyć ryzyko kursowe obligacji kupionych w innej walucie?\n– Trzymać dane obligacje do wykupu, czy może sprzedać je na rynku bo aktualnie ich cena jest dobra, a wkrótce perspektywy się pogorszą?\n– Czy zmienić duration portfela – na przykład sprzedając obligacje długoterminowe i kupując krótkoterminowe?\nChoć na pierwszy rzut oka instrumenty dłużne wydają się trochę „nudne” – ot płyną sobie odsetki i już – to analiza całego portfela i jego właściwe dostosowanie wymaga naprawdę dobrego wyczucia i dużych umiejętności.\nW ofercie bossafund.pl do dyspozycji macie obecnie ponad 40 różnych funduszy dłużnych. Znajdziecie tam szczegółowe informacje na temat każdego z nich oraz narzędzia pomagające porównać fundusze między sobą.\nA teraz zbierzmy to wszystko razem.\nZ całego zalewu informacji o obligacjach wybrałem dla Was te, które moim zdaniem najszybciej pomogą Wam zrozumieć jak mogą się zachowywać Wasze fundusze dłużne. Pamiętajcie o dwóch najważniejszych zależnościach:\n1. Gdy spadają rentowności, to ceny obligacji idą w górę.\n2. Im wyższe duration, tym większa wrażliwość na zmiany stóp procentowych.\nNa co warto zwracać uwagę decydując się na fundusz dłużny?\nPo pierwsze: dobrze wiedzieć, czy kupujemy fundusz z przewagą obligacji skarbowych, korporacyjnych, czy może jeszcze innych. Fundusz obligacji skarbowych, a fundusz obligacji korporacyjnych, to dwa zupełnie różne światy pod względem ryzyka kredytowego. Skarb Państwa nie zbankrutuje, za to cześć firm zbankrutuje na pewno. Pamiętajcie: dłużnik dłużnikowi nie równy.\nW Polsce wykresy obligacji funduszy korporacyjnych wykazują bardzo niewielkie wahania cen, ale to może być złudne. Większość obligacji korporacyjnych w Polsce nie jest notowanych na żadnym rynku, a zatem nie widać zmiany ich cen. Ale to przecież nie oznacza, że ryzyko kredytowe z naszego słupka „R” zniknęło. Ono tam siedzi i kiedy jakaś firma przestanie spłacać zadłużenie, fundusz będzie musiał przeszacować wartość obligacji, a na wykresie pojawi się charakterystyczny”ząbek”. Brak wahań na wykresie funduszu obligacji korporacyjnych wcale nie oznacza, ze jest on bardziej bezpieczny od funduszu obligacji skarbowych.\nPo drugie: nie patrzcie się tylko na wyniki historyczne funduszy obligacji. Te wyniki zawsze będą najlepsze po okresach, w których spadają stopy procentowe (a mówiąc dokładniej: gdy spadają rentowności). Przyciąga to wielu inwestorów i wpłacają oni pieniądze w okresach, gdy rentowności są już bardzo niskie. Nie popełniajcie takiego błędu.\nDla perspektyw naszego funduszu dłużnego znacznie ważniejsze jest to, czy w najbliższej przyszłości stopy procentowe będą raczej rosły, czy spadały. Dziś mamy do czynienia z deflacją, a stopy procentowe są na rekordowo niskich poziomach. Czy istnieje dalsze miejsce do ich spadku? Być może, ale jest tego miejsca raczej niewiele. To sprawia, że obecne perspektywy dla funduszy obligacji nie wydają się moim zdaniem specjalnie zachęcające. Nie znaczy to oczywiście, że na funduszach obligacji nie da się zarobić. Da się – bo pamiętajmy, że do ich portfeli cały czas płyną kupony. Ale nie spodziewajmy się powtórzenia wyników z przeszłości przy obecnych poziomach stóp.\nOdpowiadając zatem na pytanie postawione w temacie wpisu: kiedy fundusze dłużne przyniosą najlepsze wyniki? Gdy jesteśmy w trakcie lub na początku cyklu obniżek stóp procentowych przez bank centralny oraz gdy spada inflacja. Gdy inflacja idzie w górę, a stopy rosną, wyniki funduszy obligacji będą raczej słabe.\nTo tyle na dziś. Nie sposób opisać wszystkiego o funduszach obligacji w jednym artykule, ale jestem przekonany, że tych kilka informacji będzie dla Was bardzo przydatnych. Na Wasze pytania dotyczące funduszy obligacji i samego konkursu z przyjemnością odpowiem w komentarzach.\nPrzypominam Wam, że tylko do końca lipca istnieje możliwość zdobycia 0,9 punktu bonusowego w konkursie. Wystarczy otworzyć całkowicie darmowy rachunek na bossafund.pl oraz kupić jednostki dowolnego funduszu inwestycyjnego (minimalna kwota nabycia: 100 zł).\nUwaga! TYLKO SKORZYSTANIE Z WYRAŹNIE OZNACZONYCH LINKÓW NA MOIM BLOGU (jak ten poniżej) upoważni Was do otrzymania punktów bonusowych.\n->Zarejestruj się na bossafund.pl\nSzczegóły na temat konkursu znajdziecie oczywiście w artykule: Do wygrania 30 000 zł za… Czytanie bloga!\nA teraz pozostaje mi już tylko pogratulować Wam przebrnięcia przez ten niełatwy wpis. Ale pomyślcie ile czasu musielibyście poświęcić zbierając tę wiedzę w różnych miejscach 😉 Miłego dnia!\nPrevPoprzedni wpisFBO 011: Finansowa rewolucja w 14 miesięcy!\nNastępny wpisCzy rynkowe zawirowania spustoszyły mój portfel? (STI 10)Następny


kasacja aut Warszawa lipiec 2021 − news-szczecin.pl\nnews-szczecin.pl kasacja aut Warszawa lipiec 2021\nJuż od kilkunastu lat dostarczamy swoje usługi na warszawskim rynku i cały czas podwyższamy ich jakość. Choć nadrzędnym terenem naszych działań jest naturalnie stolica - to wciąż powiększamy naszą propozycję, żeby dotrzeć z nią i do innych miejscowości.\nCo bardzo dobre, nie ma dla nas rzeczy nieprawdopodobnych oraz jeśli będą Państwo potrzebowali, żeby nasz zespół zjawił się na miejscu w mniej aniżeli godzinę - będziemy. Wynika to z faktu, że naszych klientów zawsze stawiamy na miejscu pierwszym oraz chcemy zrobić wszystko, żeby zadowolić każdego zainteresowanego ofertą naszego skupu.\nMamy świadomość, iż każdy mówi, że posiada ten najlepszy skup samochodów w okolicy. Naszym zdaniem to, co bardzo dobre dla jednego, nie zawsze jest ideałem dla drugiego. Tak czy inaczej nasze doświadczenie oraz pasja, jaką wkładamy w nasz biznes pomaga nam osiągnąć cele. Stąd stworzony przez nas skup aut charakteryzują takie przymioty, jak:\nJeżeli wobec tego już od dawna zastanawiali się Państwo nas sprzedażą samochodu - dziś jest ten moment. Zapraszamy wobec tego, aby stać się jednym z naszych zadowolonych konsumentów jak najszybciej. Pragniemy przy okazji zachęcić do skontaktowania się z nami, abyśmy byli w stanie odpowiedzieć na wszystkie trapiące pytania. Zależy nam na tym, aby każda figura wchodząca we współpracę z stworzonym przez nas skupem dokonała w pełni świadomego wyboru. Mamy świadomość, że kontrahenci doceniają to nasze podejście i dzięki temu polecają nas kolejnym figurom. Jesteśmy z tego dumni.\nEwidentnie można się do nas zameldować z każdym samochodem - stan, rocznik ubezpieczenie czy jego brak - to nie ma dla nas znaczenia. Zachęcamy nade wszystko do skontaktowania się z stworzonym przez nas skupem, co pozwoli nam na dokonanie wyceny - za darmo i bez zobowiązań. Jeśli kwota, jaką Państwu zaproponujemy będzie tą, która Państwa usatysfakcjonuje - cała transakcja odbędzie się zgrabnie, szybko, bez nadmiaru papierkowej roboty. Wobec tego jesteśmy gotowi do kontaktu, by mogli się Państwo przekonać, iż nasz skup samochodów to w gruncie rzeczy ten, z jakim warto współpracować.


Slidenjoy - rozszerzenie monitora laptopu o dwa ekrany : Think-About\nSlidenjoy – rozszerzenie monitora laptopu o dwa ekrany\nSlidenjoy to gadżet zwiększający ilość ekranów w laptopie. Są to dwa, dodatkowe, ultra cienkie monitory, które łączy się z tylnym panelem przenośnego komputera. Mogą być one rozsunięte, wtedy użytkownik ma dostęp do trzech, niezależnych ekranów, ale także odwrócone do osób będących z drugiej strony pierwotnego monitora, czy po jego bokach.\n[iframe width=”600″ height=”450″ src=”https://www.kickstarter.com/projects/slidenjoy/slidenjoy-double-or-triple-your-screens/widget/video.html” frameborder=”0″ scrolling=”no”> </iframe]\nCo ciekawe, gadżet podłączany jest pod port USB, co znacznie zwiększa jego użyteczność. Został elegancko wykończony drewnem, a magnesy, znajdujące się na jego zewnętrznej stronie, sprawią, że ekrany będą rozłożone stabilnie.\nMonitory boczne mogą wyświetlać tą samą zawartość co ekran główny, ale mogą także służyć jako jego swoiste przedłużenie lub pokazywać całkowicie inne treści. Miejsc, w których można wykorzystać użyteczność Slidenjoy, jest bardzo wiele. Jego zalety z pewnością dostrzegą inwestorzy, graficy czy DJe. Po złożeniu gadżetu, można bez problemu transportować go razem z laptopem.\nW chwili obecnej, autorzy projektu zbierają fundusze aby móc uruchomić seryjną produkcję urządzenia. Służy im do tego portal Kickstarter.com. Za Slidenjoy wykończone drewnem, z podwójnymi monitorami, trzeba zapłacić 489€. Producenci przewidzieli jednak także tańsze rozwiązania, zapewniające podobną funkcjonalność.


Anna Lewandowska i Robert Lewandowski spędzili romantyczne dni tylko we dwoje. "A wieczorem przy lampce wina..."\nKK 27.04.2021 11:55\nRobert i Anna Lewandowscy należą do elitarnego grona najbogatszych Polaków. Oboje doskonale wiedzą, jak inwestować pieniądze, pomnażać kapitał i rozkręcać kolejne biznesy, ale przez intensywny tryb życia zawodowego i rodzinnego, brakuje im czasu dla siebie. W najnowszym poście na swoim profilu na Instagramie Anna Lewandowska zdradziła, że wraz z mężem wyrwali się z codziennego natłoku obowiązków i spędzili dwa dni tylko we dwoje.\nRobert Lewandowski od 2016 roku uznawany jest za najlepiej zarabiającego sportowca. Jego zarobki przekraczały wówczas 20 mln euro rocznie. Lewandowski nie spoczął na laurach i jeszcze dodatkowe 10 mln euro rocznie zyskał po podpisaniu kontraktów ze światowymi markami: Gilette, Huawei, Head&Shoulders i Coca Cola. Później wyprodukował autorską linię garniturów w Vistuli i promował odzież męską marki Hugo Boss, a także został wspólnikiem w funduszu Venture Capital. Jego kolejne aktywności można by było jeszcze długo wymieniać.\nAnna Lewandowska również nie narzeka na brak zajęć. Autorka aplikacji Diet&Training by Ann, ma własne centrum treningowo-dietetyczne, sieć kawiarni Healthy Store by Ann, wydała poradniki dla mam, a w jej sklepie można kupić akcesoria dla kobiet w ciąży i mam. Ma swoją markę kosmetyczną Phlov by Anna i catering dietetyczny. Do tego wszystkiego oboje są rodzicami dwóch córek. W najnowszym wpisie na swoim profilu na Instagramie Anna Lewandowska wyznała, że ciężko jest im znaleźć czas tylko we dwoje.\nPrezenterka TVP przeszła metamorfozę. Izabella Krzan wygląda jak Shakira?\nAnna Lewandowska spędziła romantyczne dwa dni z mężem\nNa najnowszym zdjęciu dodanym przez najgorętszą parę polskiego show-biznesu, widzimy jak Anna i Robert Lewandowscy cieszą się słonecznym dniem podczas romantycznego obiadu w restauracji.\nDwa dni tylko we dwoje. Dawno nie mieliśmy tyle czasu tylko dla siebie. Praca, obowiązki, dwójka małych dzieci, pandemia... Po tych dwóch dniach doszliśmy do wniosku, że czas płynie jakby wolniej, a wieczorem przy lampce wina...\n- napisała Lewandowska i zdradziła szczegóły, których fani z pewnością się nie spodziewali.\n... przeglądaliśmy zdjęcia dzieci. Klasyk, prawda? Też tak macie?\n- ostudziła emocje. Fanki, choć rozbawione jej wpisem, przyznały, że same często to robią.\nZ jednej strony człowiek marzy, żeby odpocząć bez dzieci, a jak już jest bez nich, to tęsknota się załącza level hard.\nKlasyk. I tylko: oooo..zobacz, jaka była mała\n- podzieliły się swoimi doświadczeniami.


Miłość, która spada na człowieka w niewłaściwym momencie życia.I nowy początek, który pojawia się, gdy wszystko wydawało się już skończone.Sopocki hotel Grand ich połączył. Życie rozdzieliło. Nie przeczuwają, że spotkają się ponownie. Lotnisko stanie się poczekalnią przed rozpoczęciem nowego rozdziału w życiu. Konfesjonałem, w którym wyznają\nswoją prawdę. I rozdrożem, gdzie będą musieli dokonać wyboru: czy żyć przeszłością i wspomnieniami, czy wyruszyć na spotkanie nieznanego.Pełna czułości opowieść o ludziach, którym przytrafiło się życie, ze wszystkimi odcieniami szczęścia i cierpienia. To historie o tym, że los potrafi upomnieć się o nas w najmniej oczekiwanym momencie, by wyrównać rachunki.Janusz Leon Wiśniewski po raz kolejny udowadnia, że nie ma sobie równych w opisywaniu tego, co wydarza się między dwojgiem bliskich sobie ludzi.\nAdres wydawniczy: Warszawa : Wielka Litera, copyright 2022.\nOpis fizyczny: 301,  strona : ilustracje ; 21 cm.\nUwagi: Kontynuacja powieści pt.: Grand.\nNumer inw.: 57016\nNumer inw.: 70466\nNumer inw.: 34446\nWypożyczona przez: 019607\ndo dnia: 2022-08-16\nNumer inw.: 22085\nNumer inw.: 1151\nNumer inw.: 65914\nNumer inw.: 77150\nNumer inw.: 58462\nWypożyczona przez: 023081\nLista rezerwacji: 053181\nNumer inw.: 51377\nWypożyczona przez: 012309\nNumer inw.: 20960\ndo dnia: 2022-08-06\nSerie (cykl) Grand należy czytać w określonej kolejności:\nNad sopockim Grand Hotelem unosi się duch historycznej melancholii. On sprawia, że losy mieszkających tu ludzi mogą się zmienić. Janusz Leon Wiśniewski podpatruje tych, którzy zatrzymali się w hotelu na jeden letni weekend. Wchodzi do ich pokojów, zagląda w historie ich życia, zasypia i budzi się w ich łóżkach. Wszyscy bohaterowie [...]\nMiłość, która spada na człowieka w niewłaściwym momencie życia.I nowy początek, który pojawia się, gdy wszystko wydawało się już skończone.Sopocki hotel Grand ich połączył. Życie rozdzieliło. Nie przeczuwają, że spotkają się ponownie. Lotnisko stanie się poczekalnią przed rozpoczęciem nowego rozdziału w życiu. [...]


innemedium.pl | Page 7 | Informacje spoza oficjalnych źródeł\nponiedziałek, Kwiecień 18, 2022 - 09:20 dodał admin opinie: 0\nSzwedzcy badacze pracują nad stworzeniem cyfrowych kopii osób, które już nie żyją. Wedle zamierzeń naukowców, na początku mają to być tylko programy komputerowe, ale w przyszłości zostaną one udoskonalone do realistycznie wyglądających robotów. Do tej pory wizje skopiowanych ludzi...\nponiedziałek, Kwiecień 18, 2022 - 09:17 dodał admin opinie: 2\nTurcja, choć oficjalnie jest państwem świeckim to za rządów Erdogana przechodzi przez stopniową islamizację. Widać to chociażby na przykładzie wydanej fatwy, której nie powstydziliby się saudyjscy klerykałowie. Fatwa ta, choć nie jest wiążąca, zaleca wszystkim muzułmanom, aby jedli i pili wyłącznie...\nponiedziałek, Kwiecień 18, 2022 - 08:09 dodał admin opinie: 0\nBrzmi to jak coś z horroru, ale w świecie owadów zdarza się to znacznie częściej, niż mogłoby się wydawać - wirusy chwytają swoich gospodarzy i doprowadzają ich do śmierci czyniąc z nich zombie tak, aby wirus mógł łatwiej przenosić się na inne ofiary. Naukowcy twierdzą, że tak się...\nponiedziałek, Kwiecień 18, 2022 - 08:03 dodał admin opinie: 0\nNaukowcy od dawna próbują zrozumieć, czy tak zwana dziewiąta planeta (lub Planeta X) naprawdę istnieje. A ostatnio doszli do niesamowitego wniosku. Nowe badanie przeprowadzone przez brytyjskiego astronoma Jakuba Scholza i jego kolegi Jamesa Unwina mówi, że tajemniczy obiekt jest pierwotną...\nniedziela, Kwiecień 17, 2022 - 20:56 dodał admin opinie: 3\nNikt nie wie skąd tubylcy wiedzieli o upadku meteorytu, skoro spadł on na Australię miliony lat temu. Według najnowszego stanu wiedzy ludzkość jeszcze wtedy nie istniała. Jak to zatem możliwe, że informacja o tym zdarzeniu przetrwała wśród legend Aborygenów? Ta historia zaczęła się od tego,...\nniedziela, Kwiecień 17, 2022 - 14:58 dodał admin opinie: 0\nniedziela, Kwiecień 17, 2022 - 10:51 dodał admin opinie: 0\nFilmowy „Terminator” stał się inspiracją naukowców z sił zbrojnych Stanów Zjednoczonych, którzy we współpracy z Uniwersytetem A&M w Teksasie dążą do opracowania inteligentnego, zmiennokształtnego i samonaprawiającego się robota. Dotychczasowym efektem ich prac jest specjalny materiał, który...\nsobota, Kwiecień 16, 2022 - 16:39 dodał admin opinie: 0\nsobota, Kwiecień 16, 2022 - 11:49 dodał admin opinie: 1\nKiedy miała zaledwie cztery lata, Shanti Devi zaczęła opowiadać rodzicom upiorne szczegóły swojego poprzedniego życia w mieście oddalonym o 100 km od jej miejsca urodzenia, w którym nigdy nie była. Religia i filozofia od dawna debatują nad możliwością istnienia dusz, ale to twierdzenia małej...\nsobota, Kwiecień 16, 2022 - 09:40 dodał admin opinie: 4\nWielebny Patrick Pullicino, niegdyś konsultant neurolog w Wielkiej Brytanii, dokładnie przestudiował ślady ciała Jezusa Chrystusa, rzekomo pozostawione przez niego na Całunie Turyńskim, i na tej podstawie opracował nową teorię jego śmierci. Według londyńskiego profesora, który napisał artykuł...\nsobota, Kwiecień 16, 2022 - 09:08 dodał admin opinie: 0\npiątek, Kwiecień 15, 2022 - 21:38 dodał admin opinie: 0\nWłaścicielka domu z Kanady boi się wejść do własnej piwnicy po nakręceniu czegoś dziwnego kamerą bezpieczeństwa. Jest pewna, że to duch. 45-letnia Katie Gallinger, pochodząca z Quint West w Ontario w Kanadzie, po raz pierwszy wprowadziła się do swojego domu w październiku 2018 roku i szybko...\npiątek, Kwiecień 15, 2022 - 11:28 dodał [email protected] opinie: 0\nWendigo to przerażające stworzenie z legend rdzennych Amerykanów Algonquian. Czy legendy na temat demona ludojada to tylko mit, czy może kryje się za nimi prawdziwa opowieść? Słowo „wendigo” (pisane również Windigo i Windego) oznacza „złego ducha, który pożera ludzkość”. Inny przekład, dokonany...\nczwartek, Kwiecień 14, 2022 - 20:04 dodał admin opinie: 0\nMieszkańcy Mersiny w Turcji byli zszokowani dziwnym przypadkiem. Urodziła się tam koza, która jest cała czarna i bez sierści. Hussein i Aysel Tosun, robotnicy rolni i hodowlani, byli zaskoczeni, widząc, że narodziła się im koza o tak wyjątkowych cechach i nazwali to...\nczwartek, Kwiecień 14, 2022 - 16:24 dodał admin opinie: 1\nNiejawne dane nie pozwoliły naukowcom przeanalizować wydarzenia z 2014 roku. Warto zauważyć, że upadek obiektu z kosmosu został wówczas utajniony, ponieważ istniała możliwość, że spadł nie meteor, ale statek obcych. Obiekt wpadł do wody w 2014 roku i nikt nie był w stanie powiedzieć ...\nczwartek, Kwiecień 14, 2022 - 11:14 dodał admin opinie: 1\nWbrew powszechnym twierdzeniom niektórzy naukowcy uważają, że podróże w czasie są możliwe. Najnowsze symulacje nad fotonami, przeprowadzone przez fizyków z University of Queensland, zdają się popierać tą teorię. Tzw. paradoks dziadka jest twierdzeniem które ma udowadniać iż podróże w...\nczwartek, Kwiecień 14, 2022 - 08:14 dodał [email protected] opinie: 0\nNowe badanie analizujące doświadczenia z pogranicza życia i śmierci, doprowadziło naukowców do niespodziewanego wniosku. Sceptycy nazwają te doświadczenia halucynacjami lub iluzjami, ale naukowcy z NYU Grossman School of Medicine twierdzą, że wyjaśnienie tego fenomenu może być wręcz odwrotne....\nśroda, Kwiecień 13, 2022 - 21:13 dodał [email protected] opinie: 1\n1 kwietnia 2022 roku czarne UFO zostało uchwycone nad świątynią Asakusa Kaminarimon w Tokio w Japonii. UFO wyemitowało okrągły promień światła widoczny szczególnie dobrze na negatywie fotograficznym, po czym zniknęło z oczu świadka w ułamku sekundy. Obiekt...\nRosja ISS Bóg Słowianie samolot nol zjawisko księżyc fizyka kwantowa odkrycie duchy ludzkość włochy Jezus Chrystus Polska Francja kosmos Izrael KRĘGI planeta x Obce Cywilizacje Anglia ciekawe obserwacje nieba Demony nasa Meksyk ziemia kręgi w zbożu badanie ufo Archeologia UFO Medycyna starożytni kosmici Indie Ameryka Południowa niezwykłe Jezus starożytność mutant niewyjaśnione Watykan mózg choroby Japonia Mars koniec świata badania ufo Afryka zwierzęta Apokalipsa Tajemnica badania artefakt Wielka Brytania nauka ciekawostka Chrześcijaństwo Piramidy Ukraina Kanada USA Cud zakazana archeologia historia Brazylia kosmici Chiny NWO śmierć lotnictwo człowiek OBCY nibiru magia Wszechświat paranormalne przepowiednie Niemcy astrofizyka duch ciekawostki Egipt Anomalia Niezidentyfikowany obiekt latający Stany Zjednoczone kryptozoologia Biblia religia życie słońce dziwne światła obiekt Peru prehistoria astronomia dziwne dźwięki fizyka Naziści Australia\njeśli to nagranie jest 11 godzin 15 min temu\nJeden mały zapis - będzie 17 godzin 21 min temu\nBudząca zabobonny podziw 1 dzień 1 godzina temu\nWładze USA mają tysiące 1 dzień 15 godzin temu\ntotalna bzdura - elektronika 1 dzień 23 godziny temu\nW artykule aż roi się od 2 dni 48 min temu\nSzanowny "Lektor" nauczy się 2 dni 1 godzina temu\nJeżeli waszym zdaniem, to coś 2 dni 1 godzina temu\ni jeszcze się skończy że 2 dni 9 godzin temu\nmamy 2022 rok - jak im poszło 2 dni 9 godzin temu\npodajrzanie statyczne to 2 dni 9 godzin temu\n""Stwór rowerzystę i 2 dni 13 godzin temu\nOj tam oj tam. Niech się tak 2 dni 14 godzin temu\nNic nie jest takim jak się 2 dni 14 godzin temu\nEpoka kamienna to epoka 2 dni 14 godzin temu


Koronawirus – w życie weszły przepisy specjalne – Urząd Miejski w Zabrzu\nStrona głównaDla MieszkańcówKoronawirus – w życie weszły przepisy specjalne\nKoronawirus – w życie weszły przepisy specjalne\nDo 16 wzrosła w poniedziałek liczba potwierdzonych w Polsce przypadków zakażeń koronawirusem. Od 8 marca obowiązuje też w naszym kraju specustawa, która ma pomóc w walce z epidemią. GIS apeluje o unikanie imprez masowych oraz zaniechanie podróży, ważny komunikat opublikował NFZ.\nOd niedzieli 8 marca w Polsce obowiązują nowe przepisy – Ustawa o szczególnych rozwiązaniach związanych z zapobieganiem, przeciwdziałaniem i zwalczaniem COVID-19, innych chorób zakaźnych oraz wywołanych nimi sytuacji kryzysowych. Ustawa daje m.in. ministrowi zdrowia, szpitalom i wojewodom dodatkowe możliwości działania w celu zminimalizowania zagrożenia dla zdrowia publicznego.\nZ powodu wzmożonej aktywności wirusów, konsultanci bezpłatnej infolinii NFZ, działającej całą dobę, pod numerem 800 190 590, przekazują pacjentom kontakty do placówek podstawowej opieki zdrowotnej udzielających teleporad medycznych. Dzięki teleporadzie medycznej można otrzymać: zalecenia, e-zwolnienie, e-receptę, a także jeśli będzie taka potrzeba – sugestię bezpośredniej wizyty w placówce lub kontaktu ze stacją sanitarno-epidemiologiczną.\nPRZYPOMINAMY! Infolinia Narodowego Funduszu Zdrowia dotycząca postępowania w sytuacji podejrzenia zakażenia koronawirusem: tel. 800 190 590.\nWARTO PAMIĘTAĆ! Nowy koronawirus SARS-Cov-2 wywołuje chorobę o nazwie COVID-19. Choroba objawia się najczęściej gorączką, kaszlem, dusznościami, bólami mięśni, zmęczeniem. Ciężki przebieg choroby obserwuje się u ok.15-20% osób. Do zgonów dochodzi u 2-3% osób chorych. Prawdopodobnie dane te zawyżone, gdyż u wielu osób z lekkim przebiegiem zakażenia nie dokonano potwierdzenia laboratoryjnego. Najbardziej narażone na rozwinięcie ciężkiej postaci choroby i zgon są osoby starsze, z obniżoną odpornością, którym towarzyszą inne choroby, w szczególności przewlekłe.\nZapoznaj się ze szczegółowymi informacjami na stronie MINISTERSTWA ZDROWIA.


Katalog Stron Internetowych - Huty i Kopalnie\nStart > Biznes i Ekonomia > Huty i Kopalnie\n16 stron znajduje się w kategorii Huty i Kopalnie\nMarkopol: odlewy magnezowe, odlewy tytanowe, odlewy aluminiowe. Odlewy - produkcja - producent. Wykonujemy odlewy kształtowe wg wzoru. Oferta dla lotnictwa: części samolotowe do samolotów i helikopterów. Odlewy aluminiowe dla przemysłu lotniczego, samoch\nKompania Węglowa S.A.-węgiel energetyczny i koksowy.Oferta i ceny.\nProducent węgla-największa firma górnicza w Europie.Produkuje węgiel opałowy, ekologiczny o szerokim wachlarzu sortymentowo-jakościowym dla zakładów przemysłowych i odbiorców indywidualny.\nOdlewy maszynowe i artystyczne z różnych typów żeliwa.\n®Perforacja-blachy perforowane sp. z o.o.\nPerforacja - blachy perforowane sp. z o. o. ® istnieje w Krakowie od 2000 r. Od początku działalności firma dynamicznie się rozwija oferując swym Klientom produkty najwyższej jakości. Wychodząc naprzeciw Państwa oczekiwaniom co rok wzbogacamy nas\nOferujemy największy wybór: blach perforowanych, siatki plecione, wielokarbowe, jednokarbowe, siatki zgrzewane siatki tkane, siatki cięto-ciągnione\nProducent taśm i blach z miedzi, brązów, mosiądzów, mosiądzów wysokoniklowych. Stopy odlewnicze z brązów i mosiądzów. Krótkie terminy, konkurencyjne ceny, profesjonalna obsługa klienta.\nMOD-GUSS jest dostawcą części maszyn które wykonywane są na bazie odlewów. Odlewy staliwne, odlewy żeliwne lub kolorowe poddawane są obróbce mechanicznej i dostarczane jako elementy gotowe do montażu. Specjalizujemy się w częściach do pomp takich jak: wi\naluminium dla każdego\nZNAJDZIESZ U NAS BALACHY ALUMINIOWE, PRĘTY, PŁYTY ORAZ KAŻDY DOWOLNY PRODOKT ALUMINIOWY.\nElektrometal wyroby hutnicze\nFirma Elektrometal to firma działająca w branży dystrybucji wyrobów hutniczych. Oferuje blachy (blachy ocynkowane, blachy zimnowalcowane) taśmy stalowe i taśmy ocynkowane, stal zbrojeniową, formatki, wyroby hutnicze. Posiada również serwis ciecia blach.\nW ofercie naszej firmy występuje cała gama prętów kutych ze stali jakościowych: okrągłe ,płaskie i kwadratowe. Materiały dostarczamy własnym transportem ,posiadamy odpowiednie maszyny do cięcia. Zapraszamy\nSOBOWIDZ Odlewnia żeliwa, Staliwa i Metali Kolorowych\nRok założenia 1983. Wykonujemy odlewy żeliwne (zeliwo sferoidalne np. GJS 400-15 / GGG 40 czy GJS 500-7 / GGG 50, szare np. GJL 250, stopowe w tym trudnościeralne), staliwne (np. L30GS, GS 52), aluminiowe (AK11, AK9,AK7), mosiężne, brązowe (tuleje odśrodkowe), ołowiane, cynkowe i ZnAl-owe. Odlewy techniczne (m.in. dla motoryzacji) i odlewy ozdobne.\nDrabinki kablowe mają zastosowanie przy rozmieszczaniu tras kablowych, w szczególności przewodów niskiego, średniego i wysokiego napięcia, przewodów sterowniczych oraz kabli sygnalizacyjnych. Korytka kablowe są stosowane zwłaszcza w energetyce, przemyśle, różnorodnego rodzaju obiektach np.: instytucjach, centrach handlowych. Firma P.P.H Dawid w szczególności poleca drabinki kablowe przeznaczone do zastosowania w przemyśle stoczniowym. W szerokiej ofercie przedsiębiorstwa P.P.H Dawid znajdują s\nPosiadamy w ofercie szeroki asortyment rur kapilarnych ze stali nierdzewnych, stali kwasoodpornych, stali żaroodpornych oraz specjalnych stopów. Dostarczane materiały posiadają certyfikaty jakości i dostarczane są w wymaganych długościach po docięciu.


Rheinmetall z zamówieniem na amunicję czołgową | Konflikty.pl\nStrona główna » Aktualności » Wiadomości » Rheinmetall z zamówieniem na amunicję czołgową\nOskar Kochan — 5 listopada 2017\nKoncern Rheinmetall otrzymał zamówienie od Bundeswehry na dostawę amunicji treningowej kalibru 120 milimetrów dla czołgów Leopard 2 (na zdjęciu). Po raz pierwszy niemieckie siły zbrojne zdecydowały się na zakup pełnokalibrowej amunicji DM98. Umowę zawarto we wrześniu tego roku.\nW wiadomości podanej na stronie internetowej przedsiębiorstwo informuje, że zamówienie obejmuje wyprodukowanie i dostawę 10 tysięcy sztuk amunicji do końca roku. W komunikacie określono wartość kontraktu na 24,7 miliona euro. Koncern oczekuje także na zamówienie w wysokości 3200 sztuk pocisków na początku 2018 roku z terminem realizacji w pierwszym kwartale.\nRazem z powyższymi pułap zamówień do 2017 roku na pociski DM98 wyniósł ponad 20 tysięcy sztuk, licząc od wprowadzenia nowej amunicji do służby. Dotychczasowe kontrakty zawarto z czterema państwami, które są użytkownikami Leopardów 2. Jako pierwsza nową amunicję kupiła w 2015 roku Dania.\nAmunicja DM98 wprowadzona została jako następca pocisków DM18. Charakteryzuje się zbliżoną do poprzednika geometrią i długością. Znacząco natomiast poprawiono osiągi. Możliwe jest prowadzenie celnego ognia na dystansie powyżej 2 tysięcy metrów, a zaawansowane układy śledzenia pozwalają na prowadzenie ognia w warunkach ograniczonej widoczności.\nZobacz też: USA: Pocisk przeciwczołgowy znaleziony na bulwarze\nTagi: BundeswehraNiemcyprzemysł zbrojeniowyRheinmetall


ESA analizuje ponad 23 tysiące zgłoszeń kandydatów na astronautę | Nauka w Polsce\n27.08.2021 aktualizacja 30.08.2021\nPonad 23 tys. osób zgłosiło się w procesie rekrutacji na europejskich astronautów, ogłoszonym przez Europejską Agencję Kosmiczną. Liczba zgłoszeń przekroczyła wszelkie oczekiwania organizatorów, więc cały proces się wydłuży. ESA chce się dokładnie przyjrzeć wszystkim kandydaturom.\nRekrutacja na nowych europejskich astronautów została ogłoszona przez ESA kilka miesięcy temu, podania można było składać od 31 marca do 28 maja 2021 roku. Potem kandydatów czeka wieloetapowy proces analizy ich zgłoszeń.\nLiczba chętnych zdecydowanie przekroczyła oczekiwania organizatorów naboru. Przyszło ponad 23 tysiące podań. To zdecydowanie więcej niż w przypadku najnowszej rekrutacji amerykańskiej agencji kosmicznej NASA z 2020 roku, gdzie było 12 tysięcy chętnych.\nJak wskazują przedstawiciele ESA, we wstępnej fazie okazało się, że część podań nie spełnia kryteriów i ci kandydaci zostali już powiadomieni, ale ponad 80 proc. zgłoszeń nadal jest analizowanych. Według zmienionego harmonogramu, wszyscy kandydaci powinni zostać poinformowaniu o wyniku swojej aplikacji do końca listopada 2021 r.\nKolejnym krokiem po wstępnej weryfikacji zgłoszenia jest zaproszenie kandydata na całodzienne testy w ośrodku w Europie. Takie testy już się rozpoczęły i potrwają do końca roku. Kandydaci są zapraszani sukcesywnie, a sprawy nie ułatwiają ograniczenia w podróżowaniu związane z COVID-19.\n„Jeśli ktoś jeszcze nie został zaproszony, to nie oznacza, iż jego podanie odrzucono. Prosimy o cierpliwość. Naprawdę dziękujemy wszystkim za zgłoszenia i w pełni rozumiemy, jak ważne są one dla kandydatów. Pracujemy nad tym, aby tak szybko jak to możliwe poinformować wszystkich o wynikach. Trwa procedowanie kolejnych aplikacji i rozsyłanie zaproszeń” - powiedział Antonella Costa z ESA.\nPoprzednia rekrutacja na astronautów ESA była prowadzona w 2009 roku. Teraz agencja chciałaby odmłodzić, zróżnicować i zdecydowanie poszerzyć swój aktualnie kilkuosobowy zespół astronautów.(PAP)


'97 - mlode staraczki - Starając się - ogólne - strona 68 - Forum OvuFriend\nWysłany: 10 kwietnia 2017, 12:01\nCześć dziewczyny. Miło się czyta wasze pozytywne wpisy. U nas urwanie głowy.\nMały w piątek prawie spalił mieszkanie.. Dobrze, że teraz mam wyczulony węch bo wyczułam dym szybciej niż załączył się czujnik.. Nie wiem po co je montowali skoro są takie słabe...\nPo wszystkim szpital. Sprawdzanie płuc i zawartości gazów w mojej krwi. Usg i zdziećmi wszystko ok.\nPo wszystkim powrót do domu i później znów szpital. Dostałam ataku paniki, że mi małego zabiorą bo nie zauważyłam, że odkręcił ten cholerny palnik w płycie.\nZnów szpital. Przyjęli mnie ciśnieniem 158 na ileś tam. Przy wypisie miałam 138 na ileś tam. Drganie reki, która zrobiła się cała zimna bo był problem z wyprostowaniem jej. Hiperwentylacja razem z napadami, gdzie nie potrafiłam oddychać. Dostałam Diazepam, który miałam wziąć dopiero w łóżku, a raczej mąż miał mi go podać bo ja nie byłam w stanie nic zrobić. Każdy radiowóz, karetka, a ja wpadam w panike. Wszystko śmierdzi mi plastikiem i dymem. Boje sie mieszkać we własnym domu.. Dziś idziemy na kontrolę na własną rękę z małym żeby raz jeszcze go jakiś lekarz zobaczył. Nic mu nie jest, ale... A ja do lekarza dopiero jutro... Muszę poprosić lekarza, żeby wypisał mi jakieś leki na uspokojenie, które mogę brać...ehh.. zamiast cieszyć się ciążą i kompletować wyprawkę to... ciągłe zmartwienia i problemy... Mam nadzieję, że u Was jest znacznie lepiej.\nSallvie trzymam kciuki, żeby mała zaczęła dobrze jeść.\nDiana udanej wizyty.\nChcebardzobycmama nie martw się imionami. Czasem jest tak, że długo długo nic, a później jak z grom z nieba. Nagle się pojawia i jest strzał w 10. My ubranka będziemy kupować 50, ale może kupię po 2 bodziaki dla każdego malucha w rozmiarze 46.\nCześć dziewczyny. Miło się czyta wasze pozytywne wpisy. U nas urwanie głowy. Mały w piątek prawie spalił mieszkanie.. Dobrze, że teraz mam wyczulony węch bo wyczułam dym szybciej niż załączył się czujnik.. Nie wiem po co je montowali skoro są takie słabe... Po wszystkim szpital. Sprawdzanie płuc i zawartości gazów w mojej krwi. Usg i zdziećmi wszystko ok. Po wszystkim powrót do domu i później znów szpital. Dostałam ataku paniki, że mi małego zabiorą bo nie zauważyłam, że odkręcił ten cholerny palnik w płycie. Znów szpital. Przyjęli mnie ciśnieniem 158 na ileś tam. Przy wypisie miałam 138 na ileś tam. Drganie reki, która zrobiła się cała zimna bo był problem z wyprostowaniem jej. Hiperwentylacja razem z napadami, gdzie nie potrafiłam oddychać. Dostałam Diazepam, który miałam wziąć dopiero w łóżku, a raczej mąż miał mi go podać bo ja nie byłam w stanie nic zrobić. Każdy radiowóz, karetka, a ja wpadam w panike. Wszystko śmierdzi mi plastikiem i dymem. Boje sie mieszkać we własnym domu.. Dziś idziemy na kontrolę na własną rękę z małym żeby raz jeszcze go jakiś lekarz zobaczył. Nic mu nie jest, ale... A ja do lekarza dopiero jutro... Muszę poprosić lekarza, żeby wypisał mi jakieś leki na uspokojenie, które mogę brać...ehh.. zamiast cieszyć się ciążą i kompletować wyprawkę to... ciągłe zmartwienia i problemy... Mam nadzieję, że u Was jest znacznie lepiej. Sallvie trzymam kciuki, żeby mała zaczęła dobrze jeść. Diana udanej wizyty. Chcebardzobycmama nie martw się imionami. Czasem jest tak, że długo długo nic, a później jak z grom z nieba. Nagle się pojawia i jest strzał w 10. My ubranka będziemy kupować 50, ale może kupię po 2 bodziaki dla każdego malucha w rozmiarze 46.\nHej dziewczyny . No u mnie przez weekend za ciepło nie było ;/ wczoraj to wgl jakaś pasakra,zimny wiatr ,dzis dopiero słonko wyszło to fajnie jest Zaliczyłam już pierwsze ognisko w tym roku to nic że mnie przepizgało za przeproszeniem , kiełbaski wygrały ;P\nU nas troche urwanie głowy, te całe przygotownia do ślubu do szału mnie doprowadzaja .. ciągle jakieś problemy.. teraz zaczęliśmy zapraszać gości i w głębi ducha modlę się byśmy się wyrobili...\nDianaa uważaj na siebie nie wolno się teraz przeziębiać !\nManiaaa Brój z niego mały . Ważne ,że wszystko dobrze się zakonczyło,ze z wami wszystko w porzadku i z dzieciakami tez . Trzeba miec oczy na okolo glowy tymbardziej ze maly juz sam chodzi pewnie .. no ale wiadomo wszystkiego nie da sie zauwazyc jak to przy dziecku.\nCo do tych lekow.. chyba kazda matka tak ma niezaleznie czy dziecko w brzuchu czy juz z nami cały czas sie martwimy , boimy taka natura ...\nHej dziewczyny . No u mnie przez weekend za ciepło nie było ;/ wczoraj to wgl jakaś pasakra,zimny wiatr ,dzis dopiero słonko wyszło to fajnie jest :) Zaliczyłam już pierwsze ognisko w tym roku to nic że mnie przepizgało za przeproszeniem , kiełbaski wygrały ;P U nas troche urwanie głowy, te całe przygotownia do ślubu do szału mnie doprowadzaja .. ciągle jakieś problemy.. teraz zaczęliśmy zapraszać gości i w głębi ducha modlę się byśmy się wyrobili... Dianaa uważaj na siebie nie wolno się teraz przeziębiać ! Maniaaa Brój z niego mały . Ważne ,że wszystko dobrze się zakonczyło,ze z wami wszystko w porzadku i z dzieciakami tez . Trzeba miec oczy na okolo glowy tymbardziej ze maly juz sam chodzi pewnie .. no ale wiadomo wszystkiego nie da sie zauwazyc jak to przy dziecku. Co do tych lekow.. chyba kazda matka tak ma niezaleznie czy dziecko w brzuchu czy juz z nami cały czas sie martwimy , boimy taka natura ...\nA my weekend spedziłyśmy w szpitalu. Okazało się że mi dziecko z żółtaczką konkretną do domu puścili dlatego była taka senna i jeść nie chciała.\nPrzyjęte z wagą 2590 a dziś już 2730.\nMałą naświetlali całą sobotę i wczoraj.\nManiaaaa biedna sie strachu najadlas\nA my weekend spedziłyśmy w szpitalu. Okazało się że mi dziecko z żółtaczką konkretną do domu puścili dlatego była taka senna i jeść nie chciała. Przyjęte z wagą 2590 a dziś już 2730. Małą naświetlali całą sobotę i wczoraj. [b] Maniaaaa [/b] biedna sie strachu najadlas :(\nWysłany: 10 kwietnia 2017, 18:49\nWspółczuję tych stresów Mania\nChcebardzobycmama, łatwo mówić w takie pogody.. z dnia na dzień mnie złapało to cjolerstwo, ale dobrze ze dziś poszłam, bo nie jest jeszcze źle. Waga kolejny kilogram w dół. Leki mam także jestem dobrej myśli.\nSallvie ale numer.. dobrze ze jest w porządku. Całuski dla malutkiej :*\nWiadomość wyedytowana przez autora: 10 kwietnia 2017, 18:42\nWspółczuję tych stresów Mania :/ Trzymaj się mocno. Chcebardzobycmama, łatwo mówić w takie pogody.. z dnia na dzień mnie złapało to cjolerstwo, ale dobrze ze dziś poszłam, bo nie jest jeszcze źle. Waga kolejny kilogram w dół. Leki mam także jestem dobrej myśli. Sallvie ale numer.. dobrze ze jest w porządku. Całuski dla malutkiej :*\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 13:11\nJa nadal się "lecze", chyba jest lepiej, ale rewelacji jeszcze nie ma.\nDzisiaj zaczęłam czuć ból w pachwinach. Tak poza tym jest okej\nJak u was leci? Miłego dnia życzę :*\nHej wszystkim ;* Ja nadal się "lecze", chyba jest lepiej, ale rewelacji jeszcze nie ma. Dzisiaj zaczęłam czuć ból w pachwinach. Tak poza tym jest okej :) Jak u was leci? Miłego dnia życzę :*\nSallvie współczuję szpitala i aż dziwię się, że wypuścili małą z taką dużą żółtaczką.\nDiana dobrze, że lepiej się czujesz oby tak dalej. Boli w pachwinach bo macica się powiększa i więzadła się rozciągają\nChcebardzobycmama wiesz najgorsze jest to, że odkręcił to przy mnie, a ja nie widziałam bo dosłownie na chwilę odwróciłam od niego wzrok żeby podgrzać na szybko obiadek w mikrofali... A przy wychodzeniu z kuchni nie sprawdzałam palników bo nigdy się nimi nie bawił... Taka złośliwość losu... Było minęło.. Stres jest ogromny. Wszyscy dookoła mi mówią, że nikt nie przyjdzie i mi go nie zabierze. Nawet mąż był na policji pytać co dalej bo robili zdjęcia tej cholernej płyty i nawet policja mu powiedziała, że z tego konsekwencji nie będzie żadnych bo to wypadek był i nikomu nic się nie stało....\nU nas przez ostatnie dwa dni królowała gorączka u małego. Ta noc była już bez gorączki i o wiele lepiej przespana. Teraz jak głupia latam za nim z kubeczkiem i próbuje łapać mocz bo ta gorączka znikąd się pojawiła i lekarz chce sprawdzić dlaczego. Po wizycie kontrolnej płuca małego czyste. Zero szmerów, czy innych widzi mi się. Mały nic nie ucierpiał po tym co się stało.\nJa mam dziś wizytę u ginekologa i już zaczynam się denerwować.\nDziewczyny co wy na to by założyć wątek na fioletowej stronie?\nSallvie współczuję szpitala i aż dziwię się, że wypuścili małą z taką dużą żółtaczką. Diana dobrze, że lepiej się czujesz oby tak dalej. Boli w pachwinach bo macica się powiększa i więzadła się rozciągają :) Chcebardzobycmama wiesz najgorsze jest to, że odkręcił to przy mnie, a ja nie widziałam bo dosłownie na chwilę odwróciłam od niego wzrok żeby podgrzać na szybko obiadek w mikrofali... A przy wychodzeniu z kuchni nie sprawdzałam palników bo nigdy się nimi nie bawił... Taka złośliwość losu... Było minęło.. Stres jest ogromny. Wszyscy dookoła mi mówią, że nikt nie przyjdzie i mi go nie zabierze. Nawet mąż był na policji pytać co dalej bo robili zdjęcia tej cholernej płyty i nawet policja mu powiedziała, że z tego konsekwencji nie będzie żadnych bo to wypadek był i nikomu nic się nie stało.... U nas przez ostatnie dwa dni królowała gorączka u małego. Ta noc była już bez gorączki i o wiele lepiej przespana. Teraz jak głupia latam za nim z kubeczkiem i próbuje łapać mocz bo ta gorączka znikąd się pojawiła i lekarz chce sprawdzić dlaczego. Po wizycie kontrolnej płuca małego czyste. Zero szmerów, czy innych widzi mi się. Mały nic nie ucierpiał po tym co się stało. Ja mam dziś wizytę u ginekologa i już zaczynam się denerwować. Dziewczyny co wy na to by założyć wątek na fioletowej stronie?\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 14:08\nManiaaaa Najważniejsze, że szybko zareagowaliśmy i już jest dobrze. Mała rośnie jak na drożdżach i ma już prawie 3kg !!\nWizytą się nie martw wszystko będzie dobrze A będziesz miała dzisiaj USG? Bo patrzę, że to już 17 tydzień u Ciebie leci, to może już płeć poznasz\nCo do wątku na fioletowej stronie jestem za Tym bardziej, że większość z nas, a właściwie wszystkie, które się tu na bieżąco udzielają są zafasolkowane Na fioletowej można by było zrobić fajna pierwsza stronę\n[b] Maniaaaa [/b] Najważniejsze, że szybko zareagowaliśmy i już jest dobrze. Mała rośnie jak na drożdżach i ma już prawie 3kg !! :) Wizytą się nie martw wszystko będzie dobrze :) A będziesz miała dzisiaj USG? :) Bo patrzę, że to już 17 tydzień u Ciebie leci, to może już płeć poznasz :D Co do wątku na fioletowej stronie jestem za :) Tym bardziej, że większość z nas, a właściwie wszystkie, które się tu na bieżąco udzielają są zafasolkowane :) Na fioletowej można by było zrobić fajna pierwsza stronę :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 14:12\nSallvie no właśnie tak myślałam o tym nowym wątku dla tych, które stale się udzielają\nNa wizycie prawdopodobnie będzie usg, ale zobaczymy, niby coś tam lekarz mówił ostatnio o tym. A i po tym wypadku pewnie będzie chciał sprawdzić, czy z dziećmi wszystko okej.\nDobrze, że mała przybiera to najważniejsze\nSallvie no właśnie tak myślałam o tym nowym wątku dla tych, które stale się udzielają :) Na wizycie prawdopodobnie będzie usg, ale zobaczymy, niby coś tam lekarz mówił ostatnio o tym. A i po tym wypadku pewnie będzie chciał sprawdzić, czy z dziećmi wszystko okej. Dobrze, że mała przybiera to najważniejsze :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 17:07\nMania na pewno wizyta przebiegnie pomyślnie i wszystko będzie dobrze. Dużo zdrówka i cierpliwości :*\nSallvie super ze mała rośnie, oby tak dalej!\nCo do wątku na fioletowe jestem również za\nMania na pewno wizyta przebiegnie pomyślnie i wszystko będzie dobrze. Dużo zdrówka i cierpliwości :* Sallvie super ze mała rośnie, oby tak dalej! :) Co do wątku na fioletowe jestem również za :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 19:48\nSalviee to sa nasi polscy lekarze czasami wydaje mi sie ,ze z powolaniem sie mineli ale dobrze ,ze wszystko z malutka dobrze I przybiera na wadze.\nManiaa dokladnie,co bylo to bylo nie ma co dalej o tym rozmyslac.. duzo zdrowka dla nalego. A jak tam po usg? Wiadomo plec ?\nDianaa jak ciagna pachwiny to dobrze to znaczy ze rosniesz\nSalviee to sa nasi polscy lekarze ;) czasami wydaje mi sie ,ze z powolaniem sie mineli ale dobrze ,ze wszystko z malutka dobrze I przybiera na wadze. Maniaa dokladnie,co bylo to bylo nie ma co dalej o tym rozmyslac.. duzo zdrowka dla nalego. A jak tam po usg? Wiadomo plec ? Dianaa jak ciagna pachwiny to dobrze :) to znaczy ze rosniesz :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 19:50\nJak wszystkie sa za to mozna zalozyc watek, tylko tutaj podajcie nazwe bo moze Lily jeszcze dolaczyc bedzie chciala? W koncu to dzieki jej watkowi sie poznalysmy tak wirualnie\nJak wszystkie sa za to mozna zalozyc watek, tylko tutaj podajcie nazwe bo moze Lily jeszcze dolaczyc bedzie chciala? W koncu to dzieki jej watkowi sie poznalysmy tak wirualnie :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 20:34\nTo co zakładam wątek i dam tutaj linka?\nMoże odezwą się tam dziewczyny, które i tu się udzielają\nKamelkowo , Van , pinktea , suri no i oczywiście nasza założycielka tego wątku Liluy\nNo i kto wie, może tam dołączą do nas kolejne szczęśliwe młode mamy\nTo co zakładam wątek i dam tutaj linka? Może odezwą się tam dziewczyny, które i tu się udzielają [b] Kamelkowo [/b] , [b] Van [/b] , [b] pinktea [/b] , [b] suri [/b] no i oczywiście nasza założycielka tego wątku [b] Liluy [/b] :) No i kto wie, może tam dołączą do nas kolejne szczęśliwe młode mamy :)\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 20:49\nWysłany: 11 kwietnia 2017, 22:51\nTo ja zostaje tu sama jako niezafasolkowana. Na razie i tak nie mam czasu na forum a na fioletowa nie dołączę bo tam same zaciazone ;l\nWysłany: 12 kwietnia 2017, 09:33\nKamelkowo jak sama? Przecież nie zostawię wąktu pustego\nKamelkowo jak sama? Przecież nie zostawię wąktu pustego :)\nWysłany: 18 kwietnia 2017, 12:51\nEh ostatnio i tak nie mam czasu. Wrócę po maturach. Ostatni nawet o dziecku tak nie myślę. teoretycznie jest szansa, że się udało ale jestem w takim stresie, że naprawdę wątpię\nEh ostatnio i tak nie mam czasu. Wrócę po maturach. Ostatni nawet o dziecku tak nie myślę. teoretycznie jest szansa, że się udało ale jestem w takim stresie, że naprawdę wątpię :P\nWysłany: 18 kwietnia 2017, 23:15\nKamelkowo powodzenia na maturach i trzymam kciuki za ten i kolejne cykle Odezwij się jak tylko będziesz już mogła odsapnąć od nauki\nKamelkowo powodzenia na maturach i trzymam kciuki za ten i kolejne cykle :) Odezwij się jak tylko będziesz już mogła odsapnąć od nauki :)\nWysłany: 20 kwietnia 2017, 16:10\nKamelkowo Powodzenia na maturach ! No i trzymam kciuki zacpozytywny test Pisz w miarę możliwości jak tam sytuacja się rozwija u Ciebie\n[b] Kamelkowo [/b] Powodzenia na maturach ! No i trzymam kciuki zacpozytywny test :) Pisz w miarę możliwości jak tam sytuacja się rozwija u Ciebie :)\nWysłany: 12 maja 2017, 10:10\nNo ja juz po.Wszystko zdane jak sprawdzałam wyniki na necie ! Ustne reż zdane także jestem już spokojna. Jeszcze tylko jedno rozszwezenie mam do napisania.\n@ przyszła w maju z czego się chyba nawet ucieszyłam bo miałam naprawdę dużo stresu a tak to dodatkowo stresowalabym się fasolka\nWiadomość wyedytowana przez autora: 12 maja 2017, 10:02\nNo ja juz po.Wszystko zdane jak sprawdzałam wyniki na necie ! Ustne reż zdane także jestem już spokojna. Jeszcze tylko jedno rozszwezenie mam do napisania. @ przyszła w maju z czego się chyba nawet ucieszyłam bo miałam naprawdę dużo stresu a tak to dodatkowo stresowalabym się fasolka A co u was?\nWysłany: 12 maja 2017, 10:17\nKamelkowo Gratuluję zdania matury Teraz najgorszy stres już za Tobą\nMoże faktycznie lepiej że @ przyszła niż jakbyś miała się stresować i miałoby to zaszkodzić maleństwu\nTeraz możecie działać już na spokojnie !!\nU nas czas leci niemiłosiernie szybko, Nelka w niedzielę kończy już 6 tygodni, z wagi 2590 ( najniższa waga ) przytyła do ( wczoraj ) 4040\nMieszkamy z narzeczonym na prawie swoim Tzn wynajmujemy kawalerkę i szukamy własnych 4 kątów\nOkres połogu mi się skończył, no w teorii skończy się w niedzielę ale ja nie plamię i w ogóle już od 2 maja więc uważam, że od tamtego dnia koniec z połogiem, teraz czekam na wizytę u ginekologa. Miałam mieć wczoraj ale coś tam babka w rejestracji popierniczyła i wizyta dopiero za tydzień w czwartek.\n[b] Kamelkowo [/b] Gratuluję zdania matury :) Teraz najgorszy stres już za Tobą :) Może faktycznie lepiej że @ przyszła niż jakbyś miała się stresować i miałoby to zaszkodzić maleństwu :) Teraz możecie działać już na spokojnie !! U nas czas leci niemiłosiernie szybko, Nelka w niedzielę kończy już 6 tygodni, z wagi 2590 ( najniższa waga ) przytyła do ( wczoraj ) 4040 :) Mieszkamy z narzeczonym na prawie swoim :) Tzn wynajmujemy kawalerkę i szukamy własnych 4 kątów :) Okres połogu mi się skończył, no w teorii skończy się w niedzielę ale ja nie plamię i w ogóle już od 2 maja więc uważam, że od tamtego dnia koniec z połogiem, teraz czekam na wizytę u ginekologa. Miałam mieć wczoraj ale coś tam babka w rejestracji popierniczyła i wizyta dopiero za tydzień w czwartek.


Perły Dalmacji Południowej - Yachting Morski\n01.09 - 08.09.2018 - 2 045 PLN\nTrasa: Split - Mljet - Dubrownik - Elafiti - Korcula - Hvar - Split\nREJSY W CHORWACJI Z PASJĄ – SEZON 2018\nopłaty klimatycznej za pobyt na jachcie – 7 Euro od osoby;\nSignal Iduna Bezpieczne Podróże SREBRNY (KL 20000 Euro, NNW 15000 PLN) – koszt ubezpieczenia – 49 PLN\nSignal Iduna Bezpieczne Podróże ZŁOTY (KL 30000 Euro, NNW 15000 PLN, OC 30000 Euro, BP 1000 PLN) – koszt ubezpieczenia – 99 PLN\nSignal Iduna Bezpieczne Podróże PLATYNOWY (KL 40000 Euro, NNW 30000 PLN, OC 30000 Euro, BP 2000 PLN) – koszt ubezpieczenia – 139 PLN\nPerły Dalmacji Południowej to wyprawa organizowana przez biuro podróży Yachting Morski. Dzięki tej wyprawie można zwiedzić i poznać kulturę, tradycję oraz krajobraz takich krajów jak: Chorwacja. Wycieczka obejmuje wyżywienie typu szczegóły w warunkach. Główna forma aktywności podczas tego wyjazdu to Rejsy & Żagle, która pozwala na spędzenie wakacji w sposób aktywny. W przypadku zainteresowania ofertą prosimy o kontakt telefoniczny lub email. Gwarantujemy wiele wrażeń i wspaniałą przygodę.


Gmina Kozłowo - Portal Informacyjny - Samorządowy Dzień Sołtysa. Krystyna Kukwa wyróżniona\nW Ostródzie blisko 100 sołtysów zostało wyróżnionych za zaangażowanie w rozwój swojej społeczności. W tym gronie znalazła się sołtys Kownatek – Krystyna Kukwa. – Pani sołtys ma na swoim koncie wiele odznaczeń. Kolejne poświadcza tylko, że to odpowiedni człowiek, na odpowiednim miejscu – wyjaśnia wójt Marek Wolszczak.\nKrystyna Kukwa mieszka w Kownatkach od momentu, kiedy skończyła 6 lat. W 1988 roku została odznaczona Odznaką Honorową Zasłużony dla Warmii i Mazur. Pełniła funkcję radnej w latach 2006-2010. W 2010 roku założyła sołectwo Kowatki, w którym nieprzerwanie pełni funkcję sołtysa. W 2010 i 2013 roku została uhonorowana tytułem „Przyjaciel Zespołu Szkół w Szkotowie”. W 2015 roku otrzymała list gratulacyjny za wieloletnie zaangażowanie na rzecz rozwoju Gminy Kozłowo od Ministra Gospodarki. W 2013 roku została Super Sołtysem Powiatu Nidzickiego. W 2017 roku otrzymała tytuł Zasłużony dla Gminy Kozłowo. Jest współzałożycielem kapeli ludowej Wrzos.


3. „Jak myślą klienci. Podróż w głąb umysłu rynku” G. Zaltman – to pozycja, która dość mocno ukonstytuowała moje wyobrażenia na temat marketingu ofert. Zaltman to światowej sławy profesor marketingu, który w definitywny sposób rozprawił się z racjonalnymi decyzjami zakupowymi. W książce prezentuje swoją teorię marketingu, jako sztuki balansowania pomiędzy tym, co myślą konsumenci a tym, co tworzą specjaliści marketingu. Autor pokazuje, w jaki sposób zbudowany jest mózg i co to determinuje. Dalej – jak działa pamięć i schematy myślowe konsumentów. Dla mnie jest to tym bardziej ciekawa pozycja, gdyż dotyka aspektów kognitywnych. Dużo w niej rozważań na temat jakości przetwarzanych informacji, formy i idei. Dobrym uzupełnieniem tej pozycji jest „Metafora w marketingu”, którą również gorąco polecam.\n4. „Drucker o marketingu” W.A. Cohen – być może popełnię marketingowy grzech śmiertelny, lecz jeśli miałbym polecić książkę, która najdoskonalej zrealizuje przesłanie marketingu, to byłoby to opracowanie Cohena. Nie wiem czy to kwintesencja poglądów Druckera o marketingu. Na pewno jest to kompilacja jego idei, przekazana w spójny i przystępny sposób. W mojej ocenie ta uczy myślenia o marketingu w ogóle – na poziomie istoty, pokazując jednocześnie, czego oczekiwać na poziomie rezultatu. Naprawdę potężna dawka wiedzy i inspiracji!\n6. „Zasady wywierania wpływu na ludzi” R. B. Cialdini – klasyka gatunku, moja pierwsza książka „z marketingu”, na jaką trafiłem. Fundament wiedzy o tym, w jaki sposób wpływać na ludzi oraz jak budować oferty.\n8. „Lojalność konsumenta. Jak budować trwałe relacje z klientem” M. Tesławski – książka sprawnie porządkująca myślenie o marketingu relacji. Prezentuje schematy budowania lojalności, wskazując na jego warunki konieczne i brzegowe. Autor bardzo zwinnie przeprowadza przez proces myślenia o lojalności z punktu widzenia rezultatu. Ważna literatura z poziomu obsługi klienta i tworzenia programów lojalnościowych.\n9. „Strategiczny podstęp. Umiejętność wygrywania w biznesie” M. Staniszewski – Chociaż tytuł brzmi dosyć poważnie a może nawet przerażająco, to książka jest lekka i przystępna. Marek Staniszewski pokazuje, w jaki sposób działają konsumenci na rynku – czego poszukują, co jest dla nich ważne. Podpowiada, jak obserwować ten rynek, przewidywać.\n10. „Zakamarki marki” P. Tkaczyk – Bardzo lekko, a jednocześnie narzędziowo napisana książka, dotykająca meandrów budowania marki, komunikacji marketingowej, narzędzi oraz ogólnej wiedzy o procesach marketingowych. Jej dużą wartością oprócz merytoryki jest konstrukcja pozwalająca przepracować konkretny temat bez potrzeby odwoływania się do innych części. Świetna rzecz.\nEfektywna komuniacja? Żaden problem. Poznaj metodę SCOORE\n3 powody BRAKU zaufania do pośrednika nieruchomości