WHATEVER IT TAKES. IT TAKES A MIRACLE\nLa differenza fra le economie sane del Nord – come sempre in prima linea Germania e Olanda – e le economie malate del sud - come sempre in prima linea Italia, Francia, Spagna – è evidente. È pure evidente che l’euro tedesco è sottovalutato, e quello italiano, di cui qui ci occuperemo, è sopravvalutato. La Germania dovrebbe avere una moneta più forte, e l’Italia dovrebbe avere una moneta più debole.\nIn Europa si parla anche di riformare l’intera Unione Europea, ma questo è un programma che può attendere, mentre per quanto riguarda la moneta il problema è impellente. Magari a seguito di qualche sciagurato risultato elettorale è sempre possibile una tremenda crisi di Borsa, rispetto alla quale quelle passate sarebbero uno scherzo.\nPer l’Europa si pensa di limitare i danni (e rinviare i problemi) ipotizzando due velocità: cioè una scissione dell’euro in euronord ed eurosud. Ne ha parlato anche la cancelliera Merkel. L’eurosud sarebbe naturalmente svalutato, rispetto all’euronord, rendendo più competitive le economie dei Paesi che l’adottano, così che il loro pil possa finalmente riprendere a correre. Ma il piano è realizzabile?\nLe svalutazioni competitive sono uno strumento efficace quando riportano una moneta al suo vero valore di scambio. E infatti il loro quantum non può essere arbitrario. Se si credesse che più si svaluta meglio è, bisognerebbe dire che la svalutazione ideale è il valore zero, quando i prodotti nazionali vengono regalati. Un’assurdità. La svalutazione deve essere calibrata sulle necessità di un dato Paese, in modo da incoraggiare le esportazioni e scoraggiare le importazioni nella misura desiderata. Già questo significa che non andrebbe bene una svalutazione unica per tutto l’eurosud. I diversi Paesi hanno economie diverse e richiederebbero svalutazioni diverse. Inoltre, se un Paese avesse bisogno di una forte svalutazione, bisognerebbe che questa fosse applicata gradualmente. Ma proprio tutti questi limiti creano un grande punto interrogativo, riguardo al presente.\nLa svalutazione conseguente alla creazione dell’eurosud, pure correggendo il divario eccessivo attuale, essendo necessariamente unica, rischierebbe comunque di essere troppo forte per alcuni, e troppo debole per altri. È sempre meglio che ciascuno torni alla propria moneta, in modo da poterla manovrare secondo le proprie [...]\nIllion – Miracle – Video Testo Traduzione\nIl 31enne giapponese Yojiro Noda, voce e chitarra della rock band Radwimps, porta avanti dal 2012 il progetto Illion con due album all’attivo. Il più recente “P.Y.L” è uscito nell’ottobre 2016 ed ha attirato la mia attenzione per la ballad piano/voce “Miracle”, davvero di rara bellezza. VIDEO TESTO I do believe in you Although I … Continua a leggere→ The post Illion – Miracle – Video Testo [...]\nMentre tornavo a casa, ascoltando musica random, cominciava una nuova traccia; la chitarra inconfondibile, la voce anche: miracle drug. Il pensiero subito è andato a tutti i miei amici dottori e infermieri, a chi ha deciso di dedicare la propria vita a questa missione laica di occuparsi del prossimo. Nonostante le difficoltà di un trattamento economico molte volte non all’altezza della propria professionalità; di turni massacranti; di poco ricambio; di essere [...]\nIl cantautore 27enne inglese Julian Perretta,dal debut del 2010 con sonorità pop-soul,si è via via spostato verso l'EDM collaborando con Dimitri Vegas & Like Mike e Zhu.Adesso lo ascoltiamo con "Miracle",in vista del secondo album con la produzione del belga Lost Frequencies che lo porta sulla strada facile della deep-house melodica e forse ne sminuisce le qualità VIDEO https://www.youtube.com/watch?v=lA3gGyMiE4A TESTO... TRADUZIONE... Voto 6/10\nLa Francia si\nIl 70% dei francesi è contro la riforma del lavoro imposta dal guitto Valls e dal suo “mentore” Hollande. In Italia uguale legge, voluta da Napolitano ed attuata dal governo Renzi, non eletto, è passata senza colpo ferire. I sindacati, tranne qualche comparsata televisiva, nulla hanno fatto, sono stati a guardare il massacro dei diritti, l’aumento delle morti sul lavoro, l’utilizzo illegittimo dei voucher, il ricatto dei padroni, il ricavo degli stessi [...]\nEuro....Fuori dall'euro si cresce, l'Ue impoverisce i popoli.\nFuori dall’euro si cresce, l’Ue impoverisce i popoli”. La denuncia del Telegraph La catastrofe, da economica, sta diventando sociale 28 Ottobre 2016 - C’era una volta il grande sogno di un’Europa unita, di una federazione che prendesse il posto dei piccoli interessi nazionali, di una potenza politica ed economica che potesse finalmente azzerare i conflitti interni – che avevano portato a ben due guerre mondiali sul suolo del vecchio [...]\nIl Trattato di Maastricht, firmato il 7 Febbraio 1992 ed entrato in vigore il 1 Novembre 1993, è l'atto fondativo dell'Unione Europea. Ratificato dagli allora dodici paesi delle Comunità Europee, specifica i criteri politici ed economici per poter aderire all'Unione. [...]\nTrattati conclusi nel 1992\nMi vergogno del mio Paese, la Francia !\nHa 70 anni. E una vecchia donna che vive a Poitiers. Lunedi è andata a protestare contro il municipio della sua città : il sindaco aveva ordinato di abbattere 70 alberi. Ma c'era la polizia. La donna è buttata per terra e ammanettata... Ecco la video !\nPerchè essere cauti nel mercato del Forex\nIl Forex è sempre molto noto ed apprezzato, oltre che dagli investitori istituzionali, anche da coloro che investono in maniera privata. Se si dovesse chiedere ad una persona che tipologia di investimenti fa, una su due potrebbe dire che sta investendo in Forex. Tuttavia, la maggior parte delle persone non sa nemmeno come investire in esso. Oltre a questo, si parla che è un mercato solo per i ricchi. Molti non sanno il fatto che è il mercato più raggiungibile [...]\nTrump: "L'Europa ha fatto troppi errori, ora via la Francia"\nI mercati hanno reagito molto male all’uscita della Gran Bretagna dalla Ue: non si è pentito di averla sostenuta? «Il popolo ha scelto l’indipendenza, e questa è una decisione comprensibile. I mercati sono sempre agitati, ma la minaccia che li preoccupa davvero è un’altra: il debito da 19 trilioni di dollari accumulato dal presidente Obama, che presto salirà a 21 trilioni. Questo è il vero problema economico degli Stati Uniti, che colpisce le [...]\ndi Mirko Busto 100.000 morti in un anno. E' questo l'ammontare dei decessi causati dagli effetti diretti e indiretti degli incendi appiccati in Asia equatoriale nel solo 2015. Lo rivela uno studio delle università di Harvard e Columbia, pubblicato sulla rivista Environmental Research Letters. Secondo gli esperti in salute pubblica e modelli atmosferici questi roghi, appiccati di proposito dalle multinazionali dell'olio di palma nelle foreste [...]\ndi Mirko Busto100.000 morti in un anno. E' questo l'ammontare dei decessi causati dagli effetti diretti e indiretti degli incendi appiccati in Asia equatoriale nel solo 2015.Lo rivela uno studio delle università di Harvard e Columbia, pubblicato sulla rivista Environmental Research Letters. Secondo gli esperti in salute pubblica e modelli atmosferici questi roghi, appiccati di proposito dalle multinazionali dell'olio di [...]


Angers Radio Campus - Live Online Radio\nAngers Radio Campus\nRadio Campus Angers è nato a 2004 dal desiderio di creare un supporto per servire le persone e il pubblico, per promuovere l'informazione degli studenti e scoperta culturale. Dopo il debutto in internet radio, Angers Radio Campus, supportata dalla rete Radio Campus Francia adotta una linea editoriale che gli permette di raggiungere in breve tempo i suoi scopi informativi e professionali. Fa parte anche al FRAP, federazione di tutte le radio associative Pays de la Loire.\nNel Mese Di Giugno 2007, dopo due anni di programmazione, il CSA convalida la linea editoriale della radio, alla luce del lavoro svolto da tutta la scrittura e assegna il [FM 103.0 MHz]. Subito, il programma si è concentrata principalmente su informazioni e relazioni, messa a fuoco a partire dalla stagione 2007 – 2008, un contenuto professionale di informazione locale e nazionale.\nRadio Campus Angers indirizzo del sito ufficiale è www.radiocampusangers.com\n1 Splash classica\n1 Splash caffè\n100 Percentuale Radio\n100 Percentuale France\n100% Melodic Roccia\n100% Colonne sonore\n4U duro FM\n80 Ricorda i suoni\nLa 1 UN BAR LOUNGE DE PARIS\nLa 1 ONE BAROCCO\nLa 1 UN BOB MARLEY AND CO\nLa 1 WEB ONE Classic FM\nLa 1 UN PAESE\nLa 1 tra una pista\nLa 1 ONE JAZZ\nLa 1 ONE JAZZ FM WEB\nLa 1 One Lounge\nLa 1 One Lounge CHILLOUT\nLa 1 ONE NEW YORK LOUNGE\nLa 1 WEB ONE RAP FM\nLa 1 WEB ONE REGGAE FM\nLa 1 WEB ONE RNB FM\nLa 1 ONE ROCK\nLa 1 WEB ONE ROCK FM\nLa 1 ONE UNIFORMEMENTE JAZZ\nLa 1 ONE SYMPHONY\nA Web Campus FM\nA Web Disco Fm\nA Web mondo Tunes FM\nA1 One Barocco\nA1 Una classica\nA1 Uno Jazz\nAAA Anima Radio\nABC Danza oro\nABC Hits Musica\nABCD oro Danza\nABCD oro Hits\nABCD di Prog\n[ France : Angers Radio Campus ]\nClassico e Jazz\nVolting Urbano FM


Slim bistrot opinioni | 10 consigli per ottenere i migliori risultati!\nPerdere grasso per Slim bistrot? Perché l'acquisizione è redditizia? Gli utenti segnalano trionfi\n9.3/10 8:07 Maileen Mayer\nMeglio di Slim bistrot?\nSlim bistrot è ideale per ridurre il peso in modo estremamente efficace, ma qual è la ragione di esso? Uno sguardo alle esperienze degli acquirenti fornisce chiarezza: L'effetto Slim bistrot è estremamente semplice e anche affidabile. Fino a che punto e quanto bene Slim bistrot nella perdita di peso, vi presentiamo nel nostro rapporto di test.\nSe perdere peso non ha ancora funzionato, allora in questo momento è il momento in cui i risultati tanto attesi possono essere visti quando si perde peso!\nNon sei solo in questo problema: molte persone hanno fallito nei loro sforzi per risolvere il problema. 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Questo spiega anche gli effetti collaterali in gran parte inesistenti.\nÈ possibile che la prima applicazione si senta insolita in qualche modo? Che gli utenti hanno bisogno di un breve periodo di tempo per farlo sentire davvero a proprio agio?\nVero. Come previsto, chi soffre hanno bisogno di un periodo di acclimatazione, e una sensazione insolita all'inizio dell'applicazione può davvero verificarsi.\nreviste degli utenti del prodotto mostrano anche che gli effetti collaterali in genere non si verificano.\nQuali uomini e donne dovrebbero comprare Slim bistrot?\nQuesto può essere chiarito rapidamente determinando per quale gruppo Slim bistrot destinazione non sarebbe\nPerché dovrebbe essere certo che chiunque lotta con la perdita di peso può ottenere risultati positivi prendendo Slim bistrot.\nIn caso che pensi di poter consumare solo una pillola e cambiare direttamente tutti i tuoi problemi, devi riconsiderare il tuo atteggiamento. La perdita di peso è un processo lungo. Per raggiungere questo obiettivo, ci sarà più pazienza.\nSlim bistrot può essere visto come un'abbreviazione, ma non salva l'intera strada. Se si mira a una bassa percentuale di grasso corporeo più veloce, non è sufficiente recuperare il prodotto, ma non rinunciare in anticipo durante l'applicazione. Con questo approccio, probabilmente dovresti aspettarti alcuni risultati presto. Tuttavia, dovresti farlo nel caso in cui tu sia già 18.\nEcco alcune note interessanti sull'utilizzo di Slim bistrot\nL'uso è molto semplice e non rappresenta una barriera importante, prevarrà tanta\nÈ sempre possibile avere il prodotto con voi nel vostro giorno, e nessuno se ne accorge. Alla fine, è superfluo impazzire con dosaggi o previsioni del futuro prima di aver provato l'articolo.\nMolti utenti descrivono che è stato possibile registrare una modifica significativa rispetto al primo utilizzo. Non è raro vedere che dopo un breve periodo di tempo si possono già celebrare esperienze favolose. 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Sabato 26 gennaio - Spettakolo.itSabato 26 gennaio - Spettakolo.it\nIl suo volto giovanile resterà per sempre immortalato in migliaia di poster, che negli anni ottanta erano appesi alle pareti delle camerette delle teen agers di tutto il mondo e che oggi sono magari riposti in qualche cassetto o scatolone. Il suo nome, invece, a molti non dirà nulla: Andrew Ridgeley, che oggi compie 56 anni (è nato a Windlesham, nel Regno Unito, il 26 gennaio 1963), formava con George Michael gli Wham!.\nI due si erano conosciuti alla Bushey Meads School; insieme vendettero vagonate di dischi e fecero sognare nella prima metà degli anni ottanta le ragazzine di cinque continenti. Poi, nel 1986, ognuno per la sua strada. George, fra alti e bassi e vicissitudini varie, anche da solista saprà ritagliarsi un ruolo di primo piano nella musica pop, fino alla morte avvenuta a Natale 2016; Andrew invece, fra tentativi di diventare pilota in Formula 3 e collaborazioni musicali di scarso successo, cadrà nel dimenticatoio.\n1790: a Vienna viene per la prima volta rappresentata l’opera di Mozart Così fan tutte\n1911: a Dresda viene per la prima volta rappresentata l’opera Il cavaliere della rosa di Richard Strauss\n1912: muore Cesare Pollini, pianista e compositore\n1934: nasce il tenore Ottavio Garaventa\n1945: nasce il produttore Angelo Carrara\n1947: nasce il cantante Michel Sardou\n1955: nasce il chitarrista Eddie Van Halen\n1958: nasce la cantante Anita Baker\n1960: nasce la cantante Lena Biolcati\n1961: nasce Tom Keifer, cantante e chitarrista dei Cinderella\n1971: Simon & Garfunkel pubblicano l’album Bridge over troubled water\n1984: nasce la cantante Simonetta Spiri\n2003: muore Don Lurio, ballerino, coreografo e cantante\n2016: muore il cantante Black\n2017: muore Alan King, già sassofonista di Vasco Rossi\nIeri Oggi Domani Jacopo Licciardi - 16 Settembre 2019\nCinema Pierfranco Bianchetti - 18 Settembre 2019


Valtellina News - notizie da Sondrio e provincia » I nuovi Dipartimenti dell’ATS della Montagna al lavoro\nI nuovi Dipartimenti dell’ATS della Montagna al lavoro\nIl 18 maggio si è tenuto a Sondrio il Collegio di Direzione dell’ATS, allargato ai Dirigenti di Struttura, con la partecipazione dei nuovi Direttori di Dipartimento in carica dal 16 maggio scorso\nIl Direttore Generale dell’ATS della Montagna Maria Beatrice Stasi, a seguito all’approvazione da parte di Regione Lombardia del POAS, il Piano di Organizzazione Aziendale Strategico, ha provveduto infatti al conferimento degli incarichi di Direttore di Dipartimento, di Direttore dell’Area di coordinamento territoriale della Valcamonica - Sebino in ambito veterinario e di Direttore del Distretto della Valcamonica.\n• Elisabetta Giuseppina Busi, Direttore del Dipartimento Amministrativo di Controllo e degli Aﬀari Generali e Legali\n• Andrea Maraﬃo, Direttore del Dipartimento di Cure Primarie\n• Aure Parolini, Direttore Dipartimento della Programmazione per l’Integrazione della Prestazioni Sociosanitarie con quelle Sociali\nInﬁne Giancarlo Battaglia è stato nominato Direttore dell’Area di coordinamento territoriale della Valcamonica - Sebino in ambito veterinario. A Giancarlo Battaglia, inoltre, è stata assegnata la funzione di Direttore del Distretto della Valcamonica. “Le nomine - dichiara il Direttore Generale dell’ATS, Maria Beatrice Stasi - sono state conferite a Dirigenti di comprovata esperienza e tengono conto anche della provenienza territoriale dei dirigenti, due dei quali individuati in Valcamonica”.\nIl Collegio di Direzione, oltre che occasione per presentare i nuovi Direttori nel quadro del POAS in fase di attuazione, è stato anche un importante momento di discussione e condivisione dei recenti provvedimenti regionali sulla presa in carico dei pazienti cronici. La Direzione Strategica ATS, con i collaboratori interessati, è impegnata proprio in questi giorni in una serie di incontri con le strutture sanitarie, con le strutture socio sanitarie e con i medici di famiglia per favorire un ottimale grado di conoscenza e di coinvolgimento. Agli incontri partecipa anche il Dipartimento di Ingegneria Gestionale del Politecnico di Milano, partner dell’ATS sui progetti di presa in carico e nel Progetto Arnica.


Basilicata e Calabria, itinerario con i bambini - Nostrofiglio.it\nMatera Se ci si arriva dopo il tramonto l'impressione è quella di entrare in un presepio. Invece è tutto vero. Quelle luci che punteggiano le colline di bianchissimo tufo illuminano i Sassi, l'antica città scavata nella roccia è ancora oggi viva e animata. I Sassi, patrimonio dell'umanità dell'Unesco, si visitano con discrezione e possibilmente accompagnati da una guida. Sarà lei a farvi entrare, in senso letterale, in quel mondo magico mondo sotterraneo fatto di case, magazzini, chiese rupestri, cisterne per l'acqua, labirinti soterranei. Di certo i bimbi non hanno mai visto nulla di simile. I due Sassi – Caveoso il più antico, Barisano, il più ricco - sono separati dalla collina della Civita, sulla cui sommità sorge la possente Cattedrale trecentesca. Si visitano a piedi e senza fretta, lasciando che siano scorci e incontri a dettare il ritmo della giornata. Che, in questo mondo incantato, finisce sempre troppo presto. D'obbligo la visita alle numerose chiesette rupestri affrescate e alla Casa Grotta. Si trova nel Sasso Caveoso e grazie ad arredi originali e belle ricostruzioni permette di rendersi conto di come fosse la vita delle famiglie che abitavano “nella” roccia.\nSibari, Costa degli achei Il nome, Costa degli Achei, ricorda eserciti e battaglie. Ma questo tratto della costa ionica calabrese che va da Roseto Capo Spulico a Rossano, è sempre stato un luogo di divertimento: qui sorgeva la Sybaris, famosa proprio perché i suoi abitanti erano dediti a giochi e banchetti ancor più che a guerre e lavoro. Pensate, c'è un paese che si chiama Roseto Capo Spulico così chiamato in memoria del periodo in cui si coltivavano le rose i cui petali servivano per riempire i materassi dei Sibariti. Le sue splendide spiagge sono protette dal possente Castello della Pietra di Roseto, costruito a picco sul mare nel XIII secolo e ancora visitabile. Alle spalle di Sibari Marina si può provare a immaginare le feste del tempo antico nel Parco Archeologico di Sibari. E' curioso scoprire che qui c'erano tre città costruite una sopra l'altra in epoche diverse. Da una di queste, Thourioi, giunge il fantastico Toro Cozzante, esposto nell'adiacente Museo Archeologico della Sibaritide: è una statuetta in bronzo di 2500 anni che raffigura la testa di un toro intenta a caricare chissà quale nemico. Chissà se questo è riuscito a scappare?\nParco nazionale del Pollino La montagna che unisce. I profili montuosi compresi nel territorio del Parco Nazionale del Pollino sono la spettacolare cerniera tra Basilicata e Calabria. Ma anche tra il Mar Ionio e il Mar Tirreno, entrambi visibili con un solo sguardo dalle quote più elevate della zona. Simbolo del Parco è il Pino loricato. E' molto particolare ed è pure sfortunato: altre piante prepotenti, come i faggi e i castagni, l'hanno spinto fin nei luoghi più rocciosi e inaccessibili. Lui però si è adattato e vive da re dove gli altri non si azzardano ad avvicinarsi. Nel Parco si può visitare anche la Grotta del Romito con importanti graffiti fatti oltre 10 mila anni fa, nel Paleolitico. Il vicino torrente Lao è il regno del rafting e degli sport dell'acqua: ci sono percorsi non troppo difficili, adatti anche ai più giovani. Volgendo il naso all'insù non è raro vedere eleganti aquile che volteggiano in cerca di prede, mentre tra i boschi si nasconde il particolare capriolo di Orsomarso. Non ce ne sono tantissimi, conviene quindi affidarsi alle guide del Parco: per loro foreste del Pollino non hanno proprio segreti. E saranno lieti di svelarli anche a voi\nMaratea Lo sapete che c'è un pezzetto piccolissimo della Basilicata che si affaccia sul Mar Tirreno? Sono solo 30 chilometri di costa, ma sono meravigliosi. Non per niente qui si trova una attrezzatissima località balneare come Maratea, dove i bimbi possono scegliere ogni giorno una spiaggia diversa – alcune di sabbia, altre ricavate dalla forza del mare a ridosso delle scogliere - e dedicarsi a un sacco di attività sportive, comprese le prime immersioni. Il paese è però molto antico e probabilmente era abitato da persone assai devote: in un territorio tutto sommato ridotto ci sono infatti ben 44 chiese. Sulla collina del Belvedere c'è poi una statua del Redentore seconda per dimensioni solo a quella di Rio de Janeiro, in Brasile. Lungo la costa si possono ammirare numerose torri di avvistamento realizzate del XVI secolo: questo luogo incantato faceva gola a tanti e occorreva essere sempre pronti a respingere invasori. Una gita indimenticabile porta nella frazione di San Giuseppe dove si entra nella Grotta delle meraviglie. E' piccolissima, ma davvero ricca di stalattiti e stalagmiti dalla forme bizzarre. Chissà, forse si tratta di animali preistorici pietrificati.\nProvate a immaginare un arco sulla carta geografica. Non deve essere troppo lungo, e deve unire tra loro una città Patrimonio dell'umanità, due mari e un Parco nazionale dal territorio montagnoso ma dal quale si possano vedere... Leggi articolo


Glossario della Finanza - PDF\nDownload "Glossario della Finanza"\n1 A ABI Acronimo di Associazione Bancaria Italiana. Organismo di categoria delle aziende di credito operante dal 12 settembre ACCUMULAZIONE La prima fase di un mercato visto in rialzo. Gli investitori, specialmente quelli professionali cominciano ad acquistare azioni da venditori che hanno una visione negativa sull'andamento del mercato. Questa fase è generalmente accompagnata da volume moderato ma in crescita. ACQUISIZIONE STRATEGICA ADSL ABSOLUTE RETURN AFTERMARKET AFTERMARKET PERFORMANCE AGGIOTAGGIO ALERT ALFA ALL OR NONE Operazione generalmente non concorrenziale in cui la società acquirente ha un buon motivo commerciale per la fusione, come ad esempio l'espansione della capacità produttiva. Acronimo di Asymmetric Digital Subscriber Line. Tecnologia di trasmissione a banda larga che sfrutta il cavo di rame del doppino telefonico. Consente l'utilizzo di due linee contemporaneamente: mentre si telefona è possibile collegarsi ad Internet. Per scaricare i dati in uscita da Internet la velocità di trasmissione varia da 1 a 6 MEGABIT (MB) al secondo; mentre per inviare dati la velocità di trasmissione si attesta sui 64 KILOBIT (KB) al secondo. Si tratta di un espressione comunemente usata per caratterizzare politiche di investimento aventi come obiettivo un rendimento comunque positivo, indipendente dall'andamento del mercato di riferimento e da qualsiasi benchmark. Compravendita di titoli azionari di una Ipo nel mercato secondario. Apprezzamento o deprezzamento di una Ipo nel mercato secondario rispetto al prezzo di collocamento usato come benchmark. Operazione con la quale si provoca artificiosamente un rialzo o un ribasso dei prezzi di una attività finanziaria con l'introduzione sul mercato di notizie false e tendenziose. Servizio per il monitoraggio dei titoli. A seconda delle informazioni immesse si possono tenere sotto controllo particolari condizioni di mercato, il prezzo massimo e minimo che si è disposti ad accettare, l andamento di un titolo. Gli alert possono essere comunicati tramite , fax e SMS, che svincola l utente dalla necessità di essere costantemente online. Coefficiente che rappresenta la componente di rendimento di un titolo direttamente legato allo stesso, e indipendente dal mercato. Alfa indica quindi il rendimento che può essere ottenuto da un titolo nel caso in cui il rendimento di mercato sia nullo. Operazione di Ipo che può essere cancellata dal lead manager qualora non sia completamente sottoscritta in un periodo di tempo dichiarato. La maggior parte delle Ipo sono "all or none" ("tutto o niente"). ALL OR NOTHING Ordine eseguito solo qualora vengano rispettati i parametri di\n2 (AON) ALLOCATION AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR) AMERICANO (STILE) AMEX ANALISI DEGLI SCENARI ANALISI DEL MERCATO ANALISI FONDAMENTALE ANALISI QUALITATIVA ANALISI QUANTITATIVA quantità fissati, in caso contrario viene cancellato ( fill or kill ). Quantitativo di azioni consegnato da un underwriter ad un investitore in una Ipo. Generalmente i titoli consegnati ai richiedenti sono significativamente minori dei titoli richiesti Le società non statunitensi che desiderano quotarsi negli Stati Uniti devono conformarsi alla regolamentazione della SEC. Tali titoli sono chiamati 'receipt' perché rappresentano un certo ammontare di azioni della società emittente. Caratteristica di un covered warrant che può essere esercitato in qualsiasi giorno fino alla data di scadenza. Acronimo di American Stock Exchange. Una delle due principali Borse degli Stati Uniti, l'altra è il New York Stock Exchange (NYSE). Generalmente i titoli quotati all'amex non sono quotati al NYSE. Metodo di analisi e previsione economica a medio e lungo periodo, qualitativa e quantitativa, che consiste nell'ipotizzare una serie di possibili alternative future per un gruppo di variabili economiche o finanziarie, attribuire una probabilità a ciascuna di esse e infine trarre conclusioni previsive dall'insieme delle informazioni raccolte. Esame effettuato da analisti specializzati sulle caratteristiche presenti e future di una economia, di un settore economico o di una società. Lo scopo principale è in genere quello di individuare le migliori opportunità di investimento, oppure il miglior modo di allocare le risorse disponibili. Analisi economica che si concentra sull'esame delle relazioni esistenti fra le principali grandezze macro e micro economiche, ai fini di un esame strutturale e previsionale delle stesse. Metodo di analisi dell'andamento e delle relazioni fra grandezze economiche che prende in considerazione soprattutto elementi che non possono essere direttamente o indirettamente misurati. Metodo di analisi economica che si concentra nell'individuazione di relazioni matematiche e statistiche fra grandezze economiche che siano misurabili per mezzo dei numeri. ANALISI TECNICA Metodo di analisi dei titoli o dei mercati finanziari che si concentra sulla storia passata di variabili come i prezzi dei titoli e i volumi di contrattazione. APERTURA ARBITRAGGIO ASK (LETTERA) Fase iniziale della seduta di negoziazione di Borsa, durante la quale un sistema telematico di contrattazione continua effettua la conclusione automatica dei contratti, ad un unico prezzo e mediante abbinamento di proposte di segno contrario. Acquisto di un bene o di un'attività finanziaria e contestuale vendita su un altro mercato dove il prezzo è più alto. Dall'arbitraggio si ottiene un profitto in assenza di rischio, dato dalla differenza tra i prezzi che si determinano nei diversi mercati in cui uno stesso bene è quotato. Livello di prezzo a cui i venditori di un titolo sono disposti a vendere ai compratori. In italiano Lettera.\n3 ASK PRICE ASP ASSET ASSET ALLOCATION ASSOGESTIONI Si veda: Prezzo Lettera Acronimo di Application Service Provider. Società che offre infrastrutture e servizi tecnologici a operatori in linea. Qualsiasi cosa si possa valutare ed esprimere in termini finanziari (macchine, investimenti, immobili, affari, eccetera). In italiano Attività. Processo in cui si definisce la filosofia a cui riferirsi nella scelta di investimento al fine di soddisfare al meglio i propri obbiettivi. Scelto il benchmark cui parametrarsi, si selezionano gli strumenti finanziari (strumenti del mercato monetario, titoli di stato, obbligazioni, azioni, fondi, gpm/gpf) e i singoli titoli con cui concretizzare la scelta di investimento. Associazione delle società di gestione che svolgono attività di gestione del risparmio. L'associazione, nata nel 1984, intende favorire condizioni di funzionalità e efficienza, sotto il profilo normativo e operativo, per l'attività di gestione del risparmio e per i mercati in cui esso si realizza. ASTA CONTINUA Gli operatori interagiscono facendo incontrare domanda e offerta nel mercato aperto (fase continua della seduta borsistica). ASTA COMPETITIVA Assegnazione dell'oggetto dell'asta al prezzo indicato da ciascun partecipante seguendo l'ordine decrescente dei prezzi dati dagli operatori fino a completare l'assegnazione. Utilizzata anche per il collocamento dei BOT e dei BTE. ASTA MARGINALE Assegnazione dell'oggetto dell'asta al prezzo meno elevato tra quelli indicati dai partecipanti aggiudicatari. Utilizzata anche per il collocamento dei BTP e dei CCT. Nella terminologia borsistica, gli operatori immettono ordini con indicazione di prezzo e quantità. Sono conclusi i contratti che soddisfano in numero e volume le maggiori condizioni di prezzo e quantità presenti nelle proposte (fase di preapertura della seduta borsistica). ATTIVITÁ FINANZIARIE Le attività economiche (diverse da quelle di produzione di beni e servizi) comprendenti i mezzi di pagamento, gli strumenti finanziari e le attività economiche aventi natura simile agli strumenti finanziari. ATTIVITÁ Le attività finanziarie sull'interno: attività monetarie, altri depositi FINANZIARIE DEI (non inclusi nella moneta), Buoni ordinari del Tesoro; titoli di RESIDENTI Stato a medio e lungo termine (incluse le vendite pronti contro ITALIANI termine), obbligazioni non incluse nelle attività monetarie, altre attività sull'interno detenute dai fondi comuni non monetari (incluse le azioni emesse da residenti in Italia), altre attività finanziarie. Non comprendono le azioni (con l'eccezione di quelle emesse da residenti in Italia e detenute dai fondi comuni non monetari). ATTIVITÁ LIQUIDE Le attività finanziarie di cui si può esigere la conversione immediata in moneta o la trasferibilità mediante assegno, ordine di pagamento, ecc. AT-THE-MONEY Condizione di un covered warrant con uno strike price uguale (o molto vicino) al livello del sottostante.\n4 ATTIVITÁ SOTTOSTANTE AUMENTO DI CAPITALE AVANZO E DISAVANZO COMPLESSIVO (Stato e altri enti pubblici) AZIONE AZIONI ORDINARIE AZIONE DI RISPARMIO AZIONI PRIVILEGIATE Si veda: Sottostante. Offerta di titoli azionari di nuova emissione agli azionisti esistenti, in proporzione ai titoli posseduti. L'offerta avviene in genere ad un prezzo inferiore a quello di mercato del titolo e tramite l'intermediazione di una banca d'investimento che può garantire la sottoscrizione residuale di tutti quei titoli che non sono stati accettati dagli azionisti esistenti. Il risultato differenziale tra le operazioni di entrata e di spesa complessive. Esso emerge solo in sede di esecuzione o di gestione del bilancio (sia di competenza sia di cassa) e misura l'eccedenza (avanzo) o l'insufficienza (disavanzo) delle risorse acquisibili o acquisite rispetto agli impieghi effettuabili o effettuati (rispettivamente per le dotazioni di competenza e cassa). Rappresenta la frazione minima del capitale sociale di un impresa. Il possesso di azioni implica la partecipazione all attività della società e la riscossione di una parte dell utile della società (dividendi). Esistono diverse tipologie di azioni: ordinarie, di risparmio e privilegiate. Categoria di azioni che consente ai possessori di partecipare alle assemblee, di esercitare il diritto di voto e di percepire il dividendo nella misura stabilita dall'assemblea. Categoria di azioni che può essere emessa dalle sole società aventi azioni ordinarie quotate. Le azioni di risparmio si caratterizzano per il privilegio nella corresponsione del dividendo e sul capitale in caso di liquidazione della società mentre non hanno diritto di voto, se non per eleggere un rappresentante comune. Categoria di azioni che consente ai possessori di essere privilegiati nella corresponsione dei dividendi e nell'eventuale rimborso del capitale ma che non dà diritto di partecipazione alle assemblee.\n5 B B2B B2C Business To Business. E-commerce tra imprese. Business To Consumer. E-commerce tra imprese e consumatori. BANCA CENTRALE Istituto che, per delega dello Stato, gestisce la circolazione monetaria e sovrintende alla disciplina tecnica del sistema bancario. BANCA DEPOSITARIA BANNER BASE BASIS BASIS POINT BASKET Banca presso la quale sono depositate fisicamente le somme investite dai risparmiatori. Quando facciamo qualsiasi investimento mobiliare, il denaro è versato su un conto corrente intestato alla società di gestione presso una banca depositaria. La banca depositaria ha anche compiti di controllo sulle operazione fatte dalle società di gestione: verifica la congruità delle operazioni effettuate rispetto al regolamento dell'investimento. Piccola immagine presente sulla pagina internet, contenente pubblicità e/o collegamenti ipertestuali. Si veda: Strike Price Differenza tra il prezzo del future, sul mercato a termine, ed il prezzo del contratto sottostante, sul mercato a pronti. Variazione dello 0,01% di un tasso di interesse. Per esempio, se i tassi salgono da 5,75% a 6%, si dice che il tasso è salito di 25 basis point. In italiano Punti Base. Si veda: Paniere. BEARISH MARKET Termine inglese (derivante da bear =orso) con il quale si indica un mercato con tendenza al ribasso. BEIGE BOOK BENCHMARK BENCHMARK (CW) BENE DI CONSUMO BENE DI INVESTIMENTO Rapporto sulle condizioni economiche pubblicato dalla Federal Reserve otto volte all'anno. Parametro oggettivo, spesso un indice, che rispecchia il profilo di investimento in termini di obiettivi e rischiosità e a cui fare riferimento per valutare la performance delle proprie scelte di investimento. Strumenti finanziari che replicano la performance di un indice di Borsa. Sono assimilabili a covered warrant call con strike price pari a zero e delta 100%, il cui valore cambia in misura proporzionale alla variazione dell indice di riferimento. A differenza dei covered warrant di tipo tradizionale, cosiddetti "plain vanilla", i Benchmark non risentono del trascorrere del tempo e di variazioni della volatilità implicita. Diversamente dall investimento diretto in azioni, i Benchmark non pagano dividendi e sono per questo motivo generalmente trattati a sconto rispetto al valore dell indice stesso. I prodotti di questa tipologia emessi da Citibank prendono il nome di Cititrak. Si veda anche: Segmento covered warrant Il bene impiegato per soddisfare direttamente i bisogni umani. Il bene utilizzato per la produzione di altri beni (macchine, mezzi di trasporto, ecc.), destinato ad essere utilizzato per un periodo\n6 BENE INTERMEDIO BENEFICIARIO BETA BID (DENARO) superiore ad un anno. Il bene incorporato nella produzione di altri beni. In un contratto di assicurazione è colui che beneficia della prestazione offerta dalla compagnia di assicurazione. Coefficiente che rappresenta il legame esistente tra i rendimenti ottenibili dal titolo in oggetto e quelli che derivano dal mercato. Se Beta risulta maggiore di 1 amplifica i movimenti del mercato (titolo aggressivo), li attenua se è minore di 1 (titolo difensivo). Livello di prezzo a cui i compratori di un titolo sono disposti ad acquistare dai venditori. In italiano Denaro. BID-ASK SPREAD Termine inglese che indica "scarto" e normalmente rappresenta la differenza che tra la miglior proposta in vendita e la miglior proposta in acquisto presenti nelle contrattazioni di un titolo. La differenza tra bid e ask price non può superare determinati livelli fissati dall'autorità di mercato. BID PRICE BILANCIA DEI PAGAMENTI BILANCIO BILANCIO ANNUALE DI PREVISIONE (Stato e altri enti pubblici) BILANCIO CONSOLIDATO BILANCIO CONSUNTIVO (Stato e altri enti pubblici) Si veda: Prezzo Denaro Lo schema contabile che registra le transazioni economiche intervenute in un dato periodo fra i residenti e i non residenti di un'economia. Per residente di un'economia si intende ogni persona fisica e giuridica il cui centro di interessi economici risieda, su base non temporanea, in quella economia. Le transazioni economiche consistono nel passaggio di proprietà di risorse sia reali (beni, servizi, redditi), sia finanziarie: in questo ultimo caso esse danno luogo ad una variazione delle attività o passività finanziarie dei residenti verso l'estero. Documento contabile redatto annualmente dagli amministratori che riporta tutte le attività e le passività relative all'impresa, rappresenta la consistenza patrimoniale della società al termine di ogni esercizio e indica i relativi utili e perdite. Il bilancio finanziario che registra in termini previsionali le operazioni di entrata e di uscita monetarie nelle quali si estrinseca l'attività gestionale del soggetto pubblico (Stato ed altri enti pubblici). I bilanci di tutti gli enti pubblici sono stati uniformati con riferimento sia alla struttura, sia al sistema di registrazione delle operazioni. In relazione a questo ultimo aspetto, le operazioni di acquisizione delle entrate e di esecuzione delle spese vengono previste nel Bilancio: sia nella fase di diritto, vale a dire dell'accertamento e dell'impegno (Bilancio di competenza); sia nella fase di fatto, vale a dire dell'incasso e del pagamento (Bilancio di cassa). Bilancio in cui vengono indicate attività, passività e mezzi propri della società capogruppo, che lo redige, e delle società da essa controllate. Il rendiconto finanziario che comprende i risultati della gestione di bilancio del soggetto pubblico (Stato ed altri enti pubblici), per le entrate (accertate, riscosse e residui attivi) e per le spese (impegnate, pagate e residui passivi), distintamente per titoli,\n7 BIT BINOMIALE, modello BLACK & SCHOLES, modello di BLOCCO BLOW OFF BLUE CHIP BONUS SHARE BOOK BORSA ITALIANA SpA BOT BOTTOM UP BOUGHT DEAL BOVESPA categorie e capitoli Unità base della comunicazione informatica. Rappresenta un elemento binario. Modello matematico per determinare il valore teorico di una opzione americana. Formula matematica per determinare il valore teorico di una opzione europea, tenuto conto dei fattori che ne influenzano il prezzo: quotazione del sottostante, dividendi attesi, tasso di interesse privo di rischio, volatilità del sottostante, vita residua. Black & Scholes è uno dei primi e più noti modelli quantitativi di valutazione delle opzioni. Si veda anche: Binomiale Singola operazione di compravendita di azioni con controvalore superiore ad una determinata soglia stabilita dalla Borsa Spa. Il valore monetario del blocco varia da titolo a titolo in funzione della sua contrattazione media giornaliera. I blocchi possono essere scambiati fuori dalle normali contrattazioni di Borsa ad un prezzo concordato fra le parti e l'intermediario venditore ha l'obbligo di una tempestiva comunicazione al mercato riguardante l'operazione. In analisi tecnica è l'azione "esplosiva" di un prezzo verso l'alto. Nome attribuito ai titoli relativi alle società ad alta capitalizzazione, che dimostrano un buon andamento degli utili e prezzi stabili. Con il termine bonus share ci si riferisce all'assegnazione gratuita di azioni in circostanze particolari o predeterminate. Spesso infatti il prospetto informativo di società in fase di privatizzazione e Ipo segnalava la possibilità di bonus share seguendo modalità e tempi prestabiliti. Prospetto relativo al titolo e che riporta sia la migliore domanda (ask), sia la migliore offerta (bid). I book migliori sono quelli che offrono più livelli come per esempio il book a 5 livelli, che presenta i migliori 5 prezzi e le relative quantità. Società costituita SpA nel 1998 (prima si chiamava Consiglio di Borsa) la cui attività è l organizzazione e la gestione del mercato azionario italiano. Buono Ordinario del Tesoro, titolo a breve termine emesso dal Tesoro per provvedere al fabbisogno statale. E' un titolo senza cedole emesso sotto la pari, cioè al di sotto del valore nominale, e rimborsato al valore nominale. Stile di gestione specializzato nella selezione di titoli di aziende prescelte indipendentemente dal settore di appartenenza, ma solo sulla base dei dati di bilancio. Si contrappone a top down. Clausola con la quale il lead manager si impegna ad acquistare l'intero ammontare di titoli offerti assumendosi in tal modo il rischio finanziario del collocamento presso il pubblico. Indice della Borsa di San Paolo in Brasile.\n8 BRADY BONDS BREAK-EVEN PONIT (punto di pareggio) BREAKOUT BROKER Si tratta di obbligazioni emesse dai Governi del Paesi in Via di Sviluppo, e sono tra i titoli più liquidi emessi nei Paesi Emergenti. Si chiamano così in omaggio a Nicholas Brady, Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, che si dedicò in modo particolare alla ristrutturazione del debito di tali Paesi. I movimenti dei prezzi di questi titoli fornisce preziose indicazioni sul sentiment del mercato sui Paesi che li hanno emessi. La maggior parte degli emittenti sono Paesi dell America Latina. Per approfondire l'argomento clicca qui Livello minimo che il sottostante deve raggiungere affinché l'investitore in covered warrant non subisca una perdita in caso di esercizio. Il break-even per un covered warrant call è uguale allo strike price più il prezzo del covered warrant diviso per il suo multiplo. Il break-even di un covered warrant put è invece uguale allo strike price meno il prezzo del covered warrant diviso per il suo multiplo. Superamento di una resistenza, solitamente si accompagna ad un elevato volume. Dopo un breakout può verificarsi un pullback. Persona fisica o giuridica che agisce per conto di un terzo. BROKER ONLINE Intermediario online che si occupa di gestire l acquisto e la vendita di strumenti finanziari. Rappresenta l esecutore materiale delle operazioni comunemente intese come trading online. BROWSER BTP Interfaccia che consente all'utente di vedere il materiale presente su una pagina Internet. Buono del Tesoro Pluriennale, titolo a medio lungo termine emesso dal tesoro al fine di finanziare il debito pubblico allungando nel contempo la scadenza media. E' un titolo di credito con rendimento a tasso fisso. BULLISH MARKET Termine inglese (derivante da bull =toro) con il quale si indica un mercato con tendenza al rialzo. BUND BUSINESS CONFIDENCE BUSINESS PLAN BUY BUY BACK BYTE Titoli di Stato a medio e a lungo termine emessi dal governo tedesco. Indice della fiducia degli investitori sulla futura evoluzione del ciclo economico. Viene elaborato sulla base di sondaggi di opinione alle imprese. In italiano Indice Congiunturale. Documento contenente la pianificazione dello sviluppo dell attività di una società. Segnale di acquisto. Operazione con la quale l'emittente di un titolo decide di riacquistare una determinata quantità del titolo stesso sul mercato. In italiano acquisto di azioni proprie. Raggruppa otto BIT e corrisponde ad un carattere, ovvero una lettera o uno spazio.\n9 C CAC 40 CALL CANALE CAP LEVEL CAPITALE SOCIALE CAPITAL GAIN - CAPITAL LOSS CAPITALIZZAZIO NE DI MERCATO CARICAMENTI CARTOLARIZZAZI ONE CASSA INTEGRAZIONE GUADAGNI (CIG) CASH CASH FLOW CASH SETTLEMENT Indice della Borsa di Parigi. Comprende i 40 principali titoli per capitalizzazione e liquidità quotati. Tipologia di covered warrant che attribuisce al suo possessore il diritto ma non l obbligo di acquistare, entro (oppure a) una certa data, una determinata quantità del sottostante a un prezzo prefissato. Andamento dei prezzi che fa individuare due trendline parallele in un determinato periodo. Si può sviluppare un canale ascendente o un canale discendente rispettivamente a seconda che i massimi e minimi di reazione segnati siano crescenti o decrescenti. Profitto massimo che sarà possibile guadagnare con un determinato strumento derivato. Una opzione con un cap level prefissato è naturalmente meno costosa di una opzione che abbia le stesse caratteristiche ma senza cap. Somma totale versata dagli azionisti di una società per costituire la società stessa. Termini inglesi che indicano la differenza tra il valore di un titolo al momento dell acquisto e il valore alla vendita. Capital gain si riferisce ad un guadagno o plusvalenza, capital loss ad una perdita o minusvalenza. Valore di una società quotata ottenuto moltiplicando il prezzo di quotazione del titolo per il numero di azioni in circolazione della società. Per una Borsa nel suo complesso, la capitalizzazione è data dal totale dei titoli trattati per il rispettivo controvalore. Costi di una polizza assicurativa: normalmente sono espressi in termini di caricamenti medi per l'intera durata della polizza, in realtà la massima parte di questi caricamenti pesa sui primissimi premi di polizza. Termine con cui si indica la conversione di valori mobiliari simili (in inglese security) e non negoziabili, per esempio mutui o obbligazioni, in valori mobiliari che possono essere scambiati sul mercato. Il termine inglese è securitization. Lo strumento attraverso il quale lo Stato interviene a sostegno delle imprese che, a causa delle situazioni di crisi o difficoltà tipizzata dalla legge, sono costrette, momentaneamente, a contrarre o sospendere la propria attività. L'intervento consiste nell'erogazione gestita dall'inps di una indennità sostitutiva della retribuzione in favore dei dipendenti sospesi dal lavoro o sottoposti a riduzione di orario. Mercato in cui sono scambiate le merci sottostanti ai future e alle opzioni. Termine inglese che indica il flusso di cassa: il contante generato da un investimento o da un business relativo ad un determinato periodo di tempo a cui si sottrae l'esborso di cassa. Si veda: Regolamento a contanti\n10 CASSA DI COMPENSAZIONE E GARANZIA CATEGORIE ASSOGESTIONI CERTIFICATI DI DEPOSITO (oltre il breve termine) CERTIFICATES CCT Società per azioni avente la funzione di garantire il buon fine e la compensazione dei contratti uniformi a termine e il buon fine della liquidazione attraverso stanza di compensazione dei contratti relativi ai titoli quotati in Borsa. In inglese Clearing House. Classificazione operata da Assogestioni sulla base dei valori mobiliari oggetto dell'investimento e dei settori e/o aree geografiche dove il fondo investe. I certificati non rimborsabili prima di 18 mesi. Covered warrant call, con strike price pari a zero, il cui sottostante è costituito da un paniere di titoli strutturato dallo stesso emittente. Si veda anche: Segmento covered warrant Certificato di Credito del Tesoro, titolo a medio lungo termine emesso dal tesoro al fine di finanziare il debito pubblico allungando nel contempo la scadenza media. E' un titolo di credito con rendimento a tasso variabile. CHANGE Differenza assoluta tra il prezzo di chiusura (settle) del giorno t-1 e quello del giorno t. CHART CHEAPEST TO DELIVER (CTD) CITITRAK Rappresentazione grafica dell'andamento dell'attività finanziaria in termini di prezzo e/o volume. In italiano Grafico. Titolo più economico secondo le valutazione dell'arbitraggista. Si veda: Benchmark CLEARING HOUSE Organo che presiede ogni mercato a termine. Rappresenta l'effettiva controparte del contratto per ogni partecipante al mercato. In italiano Cassa di Compensazione e Garanzia. CLUP CODICE ISIN COLLOCAMENTO COLLOCATORE CO-MANAGER COMIT GLOBALE Acronimo di Costo del Lavoro per Unità Prodotta. Rappresenta il costo totale (salari, stipendi e benefit) di un'unità del fattore produttivo lavoro per ogni unità di prodotto. La variazione del CLUP è quindi uguale alla variazione del costo unitario del lavoro meno la variazione della produttività. Si veda: ISIN Operazione attraverso la quale i titoli vengono posti in vendita sul mercato e acquistati dagli investitori. Istituzione o ente incaricato che sovrintende al collocamento delle azioni o delle quote di un fondo di investimento presso il pubblico dei risparmiatori. La maggior parte delle Ipo e delle offerte secondarie presentano più di un underwriter. E' chiamato lead-manager chi controlla l'offerta, i restanti underwriter sono detti co-manager. L indice considera tutti i titoli azionari italiani trattati nel mercato telematico della Borsa italiana: rappresenta la media ponderata dei prezzi dei singoli titoli del listino. Il peso assegnato a ciascun\n11 COMMISSIONE COMMISSIONE DI GESTIONE COMMISSIONE DI PERFORMANCE titolo è rappresentato dal valore di capitalizzazione di borsa del titolo rispetto alla capitalizzazione di Borsa complessiva. L indice fornisce informazioni sul valore medio corrente dei prezzi dei titoli del mercato azionario italiano. L indice dà indicazioni sull andamento del valore di un ipotetico investimento effettuato azioni delle aziende considerate nell indice. Onere richiesto dall intermediario per l esecuzione di un operazione in titoli. Commissione applicata a titolo di compenso per l'attività di gestione dei valori mobiliari del fondo e rappresenta quella percentuale del patrimonio totale del fondo che la società di gestione trattiene. La commissione di gestione è normalmente più alta per i fondi azionari e più bassa per quelli obbligazionari. Questa commissione è calcolata e trattenuta quotidianamente dalla società di gestione, ed è direttamente applicata al valore quotidiano della quota del fondo. In questo senso la commissione di gestione non è un costo palese: i rendimenti del fondo calcolati sull'andamento della quota sono già comprensivi della stessa commissione di gestione. Dal punto di vista pratico questa commissione tende a ridurre il rendimento complessivo del fondo: infatti a parità di performance lorda di due fondi, quello con una commissione di gestione superiore sarà penalizzato ed avrà quindi un minore rendimento. Nel caso delle gestioni patrimoniali le commissioni di gestione, pur avendo lo stesso significato, sono normalmente calcolate su base trimestrale e sono palesemente espresse, quindi appaiono in modo più chiaro all'investitore. Commissione trattenuta dalla società di gestione in base esclusivamente ai risultati conseguiti dal fondo. La percentuale è solitamente commisurata all'incremento del valore della quota rispetto all'incremento di un parametro di riferimento. Questo parametro di riferimento può essere sia il benchmark, sia altri parametri come ad esempio l'inflazione. COMMISSIONE DI Commissione pagata dall'aderente a un fondo al momento della SOTTOSCRIZIONE sottoscrizione e in occasione dei versamenti successivi. Questa commissione varia da fondo a fondo e solitamente è più elevata per i fondi azionari. Generalmente, la commissione di ingresso rappresenta il maggior costo a carico del sottoscrittore ed è una tantum. COMMISSIONE DI SWITCH COMMISSIONE DI USCITA COMMISSIONE FISSA Commissione pagata dal partecipante a un fondo quando decide di cambiare tipo di fondo fra quelli proposti dalla medesima società di gestione. Commissione pagata dal sottoscrittore del fondo al momento del disinvestimento dal fondo e sulla somma disinvestita. Può essere fissa o variabile, ma non è prevista da tutti i fondi. Onere prestabilito dall intermediario che deve essere pagato per l esecuzione di un operazione, indipendentemente dal volume dell operazione.\n12 COMMISSIONE MISTA COMMISSIONE PERCENTUALE COMPAGNIA DI ASSICURAZIONE COMPLETION CONFERMA CONGESTIONE CONSENSUS CONSOB CONSOLIDAMENT O DELLE PRESTAZIONI CONSUMER CONFIDENCE CONSUMI DELLE FAMIGLIE Onere prestabilito dall intermediario che comporta il pagamento di una parte del servizio con una commissione fissa alla quale si aggiunge una percentuale sul volume delle contrattazioni. Onere prestabilito dall intermediario calcolato in percentuale sul volume di operazioni svolte. La compagnia di assicurazione è una società per azioni che deve avere dei requisiti ben specifici di solidità patrimoniale. Una Ipo non è considerata conclusa finché non viene completato il suo complesso procedimento e tutte le negoziazioni sono dichiarate ufficiali. Ciò accade generalmente 5 giorni dopo la quotazione del titolo. Fino a tale momento l'ipo può essere cancellata e le transazioni annullate con la restituzione del denaro ai titolari. Nella teoria di Dow si ha un segnale di conferma quando l'indice dei titoli industriali e quello dei titoli dei trasporti hanno registrato nuovi massimi o minimi durante lo stesso rialzo o ribasso. Se uno degli indici stabilisce un nuovo massimo o minimo e l'altro non si muove allo stesso modo, si verifica una non-conferma o divergenza. Lo stesso vale per gli oscillatori. Per confermare un nuovo massimo o minimo nell'andamento di un titolo, anche l'oscillatore deve raggiungere un nuovo massimo o minimo. Il fallimento di una conferma si chiama divergenza e dovrebbe essere considerata come una prima indicazione di una potenziale inversione di tendenza. Andamento laterale dei prezzi, generalmente accompagnato da una diminuzione della volatilità, che può precedere un movimento forte sia rialzista sia ribassista. Esprime le previsioni sull'andamento delle principiali variabili finanziarie e dei risultati societari come media delle opinioni espresse dagli analisti dei principali Uffici Studi del mondo. Commissione Nazionale per le Società e la Borsa. E' l'organo preposto alla vigilanza sul funzionamento dei mercati e sui comportamenti degli intermediari finanziari. Obbliga tutte le società che rivolgono la loro attività verso il pubblico ad osservare una serie di regole di trasparenza. Caratteristica di molte polizze vita a capitale: grazie a questa caratteristica tutti gli interessi maturati negli anni precedenti non possono essere in alcun modo intaccati. In altri il capitale maturato non è soggetto a riduzione. Indice della fiducia dei consumatori sulla futura evoluzione del ciclo economico. Viene elaborato sulla base di sondaggi di opinione ai consumatori. In italiano Indice Congiunturale. I beni e i servizi acquistati o autoconsumati dalle famiglie per il soddisfacimento dei propri bisogni. Rientrano i beni che provengono dal proprio orto o azienda agricola, i beni e i servizi forniti dal datore di lavoro ai dipendenti a titolo di salario, i fitti stimati delle abitazioni godute in proprietà. CONSUMI FINALI Rappresentano il valore dei beni e servizi impiegati per soddisfare\n13 (Sistema europeo dei conti, SEC 95) CONSUMI INTERMEDI (Sistema europeo dei conti, SEC 95) CONTABILITA' NAZIONALE CONTI ECONOMICI NAZIONALE (Sistema europeo dei conti, SEC95) CONTO ECONOMICO (Imprese di assicurazione) (D.L. 26/05/97) CONTRAENTE CONTROASSICUR AZIONE CONTROVALORE CONVEXITY COOKIE direttamente i bisogni umani, siano essi individuali o collettivi. Sono utilizzati due concetti: la spesa per consumi finali e i consumi finali effettivi. La differenza fra i due concetti sta nel trattamento riservato ad alcuni beni e servizi che sono finanziati dalle amministrazioni pubbliche o dalle istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie, ma che sono forniti alle famiglie come trasferimenti sociali in natura; questi beni sono compresi nel consumo effettivo delle famiglie, mentre sono esclusi dalla loro spesa finale. Il valore dei beni e dei servizi consumati quali input in un processo di produzione, escluso il capitale fisso il cui consumo è registrato come ammortamento. I beni e i servizi possono essere trasformati oppure esauriti nel processo produttivo. L'insieme di tutti i conti economici che descrivono l'attività economica di un Paese o di una circoscrizione territoriale. Essa ha per oggetto l'osservazione quantitativa e lo studio statistico del sistema economico o dei sub-sistemi che lo compongono a diversi livelli territoriali. I quadri sintetici delle relazioni economiche che si hanno tra le differenti unità economiche di una data comunità in un determinato periodo. Essi riportano, in un certo ordine, le cifre relative alla situazione economica del Paese, sulle risorse disponibili e sul loro uso, sul reddito che si è formato e sulle sue componenti, sul processo di accumulazione e sul suo finanziamento, sulle relazioni con il resto del mondo e su altri fenomeni. Il conto in cui sono raggruppate, a partire dal 1998, le seguenti voci: conto tecnico del ramo danni; conto tecnico del ramo vita, conto non tecnico. Colui che versa il premio ed è il titolare del contratto stesso. Garanzia aggiuntiva introdotta nelle polizze a capitale e/o rendita, grazie alla quale, qualora avvenga il decesso dell'assicurato prima del termine del contratto, l'intero ammontare del capitale versato dalla polizza sarà erogato ai beneficiari designati in polizza. Valore delle azioni moltiplicato per il numero di azioni acquistate o vendute. Il trading online esprime tutti i valori monetari in euro. Convexity (in italiano convessità) è una misura della volatilità delle obbligazioni e si riferisce alla variazione della duration di un titolo a reddito fisso al variare del suo rendimento. Corrisponde alla derivata seconda negativa del rapporto prezzo/rendimento dell'obbligazione. Per esempio, se la duration di un'obbligazione aumenta al diminuire del rendimento, la sua convessità risulta positiva. Piccola sequenza di codici che gli operatori di un sito web possono memorizzare dal disco fisso del visitatore, contenenti dati che consentono di essere riconosciuti in visite successive.\n14 COPERTURA CORE CORREZIONE COSTO DEL LAVORO COVERED WARRANT CPI-PPI CREDITO TOTALE INTERNO CROSS ORDER CROSS SELLING Si vedano: Hedging e Delta Hedging Stile gestionale specializzato nella selezione di azioni delle aziende più rappresentative del mercato, cosiddette blue chip. Movimento al ribasso dei prezzi di un titolo nella direzione opposta al trend rialzista prevalente. Sinonimo di Storno. L'ammontare costituito dalle retribuzioni lorde, dai contributi sociali, dalle provvidenze al personale e dagli accantonamenti per il trattamento di fine rapporto. Opzione cartolarizzata, cioè incorporata in un titolo negoziabile, emessa da istituzioni finanziarie, che attribuisce il diritto ma non l obbligo, di acquistare (covered warrant di tipo call) o di vendere (covered warrant di tipo put) una determinata attività finanziaria o una merce (sottostante) a un prezzo prefissato (strike price), entro una certa data (stile americano) o a una certa data (stile europeo). Acronimi rispettivamente di Consumer Price Index e Producer Price Index, ossia livello dei prezzi al consumo e alla produzione o ingrosso. Tali indici vengono elaborati dal Labor Department americano e sono costituiti da panieri di beni tipici rappresentativi del costo della vita. Quando si parla di PPI e CPI ex food & energy, si fa riferimento agli stessi indici depurati da componenti volatili (tipicamente quelli energetico e alimentare). Il PPI viene considerato un buon anticipatore dell'indice dei prezzi al consumo (l'inflazione vera e propria). I finanziamenti interni agli "altri residenti" italiani; il debito sull'interno delle Amministrazioni pubbliche italiane. Incrocio sul mercato di due ordini di segno opposto provenienti dallo stesso operatore (abbinamento automatico). E la strategia di spingere nuovi prodotti a clienti, basandosi anche sui loro acquisti passati. E' una strategia ideata per aumentare l'affidabilità di un cliente nei confronti di una compagnia e scongiurare il pericolo che il cliente stesso possa cambiare idea e passare alla concorrenza. Grazie per l'attenzione con cui ci segue.\n15 D DATABASE DATA DI ESERCIZIO DATA DI SCADENZA Si veda: Scadenza. DAX DEALER DEBITO CONSOLIDATO DEBITO FLUTTUANTE Magazzino di informazioni disponibile in Rete. Data alla quale il possessore di un covered warrant esercita il diritto incorporato nel covered warrant stesso. Indice della Borsa di Francoforte. Rileva l'andamento dei titoli solamente dalle 10,30 alle 13,30. Soggetto (o società) che opera in un mercato fornendo quotazioni su beni specifici impegnandosi a onorare le applicazioni da parte delle contropartite. Il dealer opera per conto proprio, possedendo una posizione nel bene trattato. I debiti (titoli) per i quali lo Stato non si impegna a rimborsare il valore a data certa, ma solo al pagamento degli interessi in misura fissa. L'insieme dei debiti dell'ente aventi scadenza non superiore a dodici mesi, quali BOT e prestiti presso la Banca d'italia o altri Istituti di credito. DEBITO PUBBLICO L'ammontare dei debiti dello Stato sia all'interno che all'estero. DEDUCIBILITÀ FISCALE DEEP IN THE MONEY DEEP OUT-OF-THE- MONEY DEFAULT DEFLAZIONE (Sistema europeo dei conti, SEC 95) In base alla normativa fiscale esistente è possibile dedurre dalle imposte sui redditi una somma pari al 19% dell'importo versato in una assicurazione vita, sino ad un versamento annuo massimo di lit Condizione di un covered warrant con uno strike molto al di sotto (se call) o molto al di sopra (se put) del prezzo corrente del sottostante. Condizione di un covered warrant con uno strike molto al di sopra (se call) o molto al di sotto (se put) del prezzo corrente del sottostante. Impossibilità di adempiere alle scadenze dei pagamenti del debito o di sottostare a determinate condizioni di un accordo. L'insieme di procedimenti di calcolo con i quali si elimina dai valori espressi in termini correnti l'influenza dovuta alle modificazioni dei prezzi. Le variazioni monetarie degli aggregati possono essere infatti scomposte nelle due componenti di quantità e di prezzo, in presenza dell'equazione tipica V (valore) = P (prezzo o deflatore implicito) x Q (quantità). Questa operazione si applica perfettamente ad aggregati economici che riflettono operazioni su beni e servizi (produzione, consumi, investimenti, importazioni ed esportazioni, variazione delle scorte), mentre il trattamento degli aggregati riflettenti le operazioni di distribuzione e redistribuzione del reddito e le operazioni monetarie e finanziarie presenta notevoli difficoltà, superabili introducendo opportune ipotesi riguardanti la destinazione finale delle grandezze considerate. DELISTING Termine inglese che indica la rimozione di un titolo dal listino (e\n16 DELTA DELTA HEDGING DENARO (BID) DEPOSITI DERIVATO DIFFERENZIALE DIRECT PUBBLIC OFFERING (DPO) DIREZIONALITÁ quindi la sospensione della quotazione), generalmente questa azione è motivata dalla violazione o dalla mancanza del mantenimento di determinati requisiti finanziari. Parametro che misura la variazione del prezzo di un covered warrant al variare di una unità del prezzo del sottostante, fermi restando gli altri fattori che influenzano il prezzo di un covered warrant. Per i call, il Delta assume valori tra 0 e 1; per i put tra 1 e 0. Questo indicatore può essere espresso anche in percentuale (compreso tra 0 e 100% per i call e 0 e -100% per i put). Un Delta pari a 20%, ad esempio, significa che se il sottostante salisse di 1 euro il prezzo del covered warrant call aumenterebbe del 20% di 1 euro moltiplicato per il multiplo. Il Delta in percentuale può essere interpretato anche come la probabilità che il covered warrant scada in the money. In tal modo, è possibile utilizzare il Delta come una misura della rischiosità di un covered warrant (più il Delta è basso, maggiore sarà il rischio connesso all'investimento). Attività che consiste nell'acquisto o nella vendita del sottostante di una opzione, come metodo di copertura dal rischio del venditore di opzioni. Il market maker deve comprare (vendere) il sottostante ogni volta che vende un covered warrant call (put). La quantità di sottostante da comprare o vendere viene calcolata utilizzando il Delta. In teoria, ogni volta che cambia il Delta di una opzione la copertura dovrebbe essere ricalcolata. Livello di prezzo a cui i compratori di un titolo sono disposti ad acquistare dai venditori. In inglese Bid. La raccolta effettuata dalle banche da soggetti non bancari sotto forma di depositi a risparmio liberi o vincolati, buoni fruttiferi, certificati di deposito, conti correnti liberi e vincolati. Strumento finanziario il cui valore dipende dal valore di un altra attività, detta Sottostante. I contratti a termine (future e forward), i contratti di opzione e gli swap sono tipi di strumenti derivati. Somma di denaro liquidata dall'emittente all'investitore che ha esercitato il covered warrant. Per i covered warrant call, questa somma è pari alla differenza (se positiva) tra il prezzo del sottostante e lo strike price del covered warrant, moltiplicata per il multiplo. Per i covered warrant put l'importo liquidato è pari invece alla differenza (se positiva) tra lo strike price e il prezzo del sottostante, moltiplicata per il multiplo. Si veda anche: Regolamento a contanti. Alcune società preferiscono vendere direttamente le proprie azioni al pubblico, evitando in tal modo le spese di costosi legali e underwriter. Generalmente le imprese che ricorrono alle DPO sono di piccole dimensioni e con clienti affezionati ai quali vengono proposte le azioni in offerta. Sinonimo di Net Offering. Andamento dei prezzi che fa individuare una direzione, rialzista o ribassista, senza tale direzione si ha una congestione.\n17 DISAVANZO PRIMARIO (Stato e altri enti pubblici) Il disavanzo delle operazioni correnti al netto della spesa per interessi. DISCOUNT BROKER Società di intermediazione finanziaria che applica sconti sulle commissioni. DISTRIBUZIONE DIVERGENZA Andamento altalenante che chiude un movimento rialzista e precede un mercato orso. E' caratterizzato da volumi in diminuzione. Quando il movimento dei prezzi va in senso opposto da quello di un indicatore, l'indicazione principale (rialzista o ribassista) è data dall'indicatore, non dai prezzi. Si veda anche la voce Conferma. DIVERSIFICAZIONE Suddivisione del proprio investimento in titoli, fondi, obbligazioni diverse e appartenenti a industrie differenti al fine di ridurre il rischio totale. DIVIDENDO DIVIDEND YIELD DOPPIO MASSIMO O DOPPIO MINIMO DOW JONES DOWNGRADE DOWNSIDE RISK DOWNSTREAM DUE DILIGENCE DURATION Quota di utile distribuita da una società per azioni ai soci e agli azionisti alla fine dell esercizio a titolo di remunerazione del capitale investito. Rappresenta il tasso di rendimento azionario ed è il rapporto tra il dividendo annuale e il prezzo di mercato del titolo. Figura grafica di analisi tecnica caratterizzata dalla sostanziale coincidenza tra due massimi o due minimi di prezzo. Il doppio massimo dà un'indicazione ribassista, il doppio minimo rialzista. Indice della Borsa di New York. Viene calcolato come media aritmetica del prezzo dei 30 titoli a maggiore capitalizzazione. Termine inglese con cui si designa il peggioramento del giudizio di una banca d'affari nei confronti di un titolo. L'opposto è Upgrade. La perdita presumibile di prezzo da parte di un titolo conseguente all andamento negativo dei fattori economici capaci di influenzarne la valutazione. Raffinazione del petrolio Parte fondamentale del processo di avvicinamento di una società al mercato dei capitali. In tale fase gli underwriter e i legali conducono un'analisi dettagliata della società, approfondendo con il management i bilanci, le prospettive, le strategie e i concorrenti nel mercato. Misura della durata residua di un'obbligazione, valutata in un'ottica puramente finanziaria. Si ottiene calcolando la media ponderata delle scadenze temporali in cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale. L'indice, definito dal numero di anni e di giorni residui (ad esempio 3,225 significa 3 anni e 225 giorni) diminuisce con l'avvicinarsi della scadenza reale del prestito mentre cresce all'assottigliarsi delle cedole. In italiano Durata Media Finanziaria.\n18 E EARN OUT EARNING YIELD EASDAQ EBIT EBITDA E-COMMERCE EFFAS USD 3M EFFETTO LEVA E-MANAGER Parte variabile del prezzo per l acquisto di un azienda riconosciuta al venditore, solitamente nell arco di un triennio, subordinatamente al conseguimento di determinati obiettivi economico-finanziari (ad esempio di fatturato, margine operativo lordo o utile). Permette spesso di mediare tra le aspettative di prezzo di un venditore che ritenga la propria società sottovalutata (tenuto conto del suo potenziale) e quelle di un compratore che basi ragionevolmente la sua valutazione sulla performance storica. Rappresenta il reciproco del P/E cioè l'utile diviso per il prezzo di un'azione. Una misura aggregata è costituita dal rapporto earning per share, visto come media dell'utile per azione di tutte le società quotate in una Borsa, e il valore dell'indice borsistico. Acronimo di European Association of Securities Dealers Automated Quotations. Mercato europeo nato nel 1996 che ha come obiettivo la raccolta di denaro per gli imprenditori di piccole e medie dimensioni, quelli cioè che dispongono di buone idee e potenzialità di crescita, ma non di capitale sufficiente. La struttura è basata sul modello del Nasdaq americano. Acronimo di Earnings Before Interest and Taxes. Corrisponde al risultato operativo (RO) di una società. Acronimo di Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization. Corrisponde al margine operativo lordo (MOL) di una società. Realizzazione di una transazione economica attraverso il Web. E un indice di liquidità: dà la misura di come viene remunerato un ipotetico deposito bancario nel breve termine. L indice è legato all andamento di un tasso di interesse di riferimento, il LIBOR (London Interbank offered rate), che rappresenta il tasso al quale le banche scambiano flussi monetari espressi in dollari. L indice è espresso in USD. L indice dà indicazione sul tasso di rendimento di operazioni di investimento in USD a brevissimo termine. Indicatore che misura di quante volte il guadagno o la perdita derivanti da un investimento in covered warrant possono essere superiori rispetto all'investimento diretto nel sottostante. L'effetto leva, detto anche gearing, può essere lordo o netto. Il gearing lordo si ottiene dividendo il livello del sottostante per il prezzo del covered warrant (diviso per il proprio multiplo). Il gearing netto, invece, si calcola semplicemente moltiplicando il gearing lordo per il delta del covered warrant ed è una misura più precisa del potenziale di rendimento del covered warrant rispetto all'investimento diretto nel sottostante. Società di brokeraggio specializzate nel trading on line e nella partecipazione alla sottoscrizione di Ipo. Gli e-manager hanno accordi con i lead manager per l'allocazione di un determinato\n19 EMBEDDED VALUE EMITTENTE ENTRATE CORRENTI ammontare dell'offerta ai propri clienti, generalmente investitori individuali. E' un metodo di valutazione comunemente usato per le compagnie di assicurazione, dovrebbe mettere in evidenza il valore del business principale della società e identificare le fonti di profitto e di perdita. L'embedded value si basa sulla stima di cash flow (qui intesi come flussi di reddito) futuri e sulla determinazione dei loro valori attuali, si ottiene dalla somma del valore di portafoglio in vigore, cioè le attività assicurative in essere (valore attuale dei flussi futuri di profitto generati da ciascuna polizza in vigore), con il free surplus, cioè la parte di capitale proprio a disposizione in quanto svincolata dall'attività in essere. Soggetto (normalmente una banca d investimento) che emette i covered warrant. Le entrate destinate al finanziamento dell'attività di produzione e di ridistribuzione dei redditi per fini non direttamente produttivi. EQUALIZZATORE Meccanismo correttivo introdotto dal Ministero della Finanza per rendere omogenea la tassazione del regime del risparmio gestito, che segue il principio di maturazione, con quello del risparmio amministrato, che segue il principio del realizzo. L'equalizzatore è entrato in funzione l'1 gennaio EQUITY EPS ESENZIONE DALLE TASSE DI SUCCESSIONE ESERCIZIO ESERCIZIO AUTOMATICO ESOTICO ESPORTAZIONI Termine inglese che indica il capitale netto, cioè il valore al quale sarebbe rimborsata ciascun azione se l'impresa venisse chiusa e le attività vendute. Acronimo inglese di Earnings Per Share. Si calcola dividendo l'utile netto della società per il numero di azioni in circolazione; è il valore che serve per calcolare il P/E (Price Earnings), ossia il rapporto prezzo-utile per azione. Le prestazioni offerte dalle polizze di assicurazione non rientrano nell'asse ereditario e pertanto non sono soggette a tasse di successione. Azione con la quale il possessore di un covered warrant si avvale del diritto ad acquistare o vendere l'attività sottostante, alle condizioni prestabilite. L esercizio, può essere automatico o non automatico. Nel primo caso, anche in assenza di richiesta di esercizio, l'emittente provvede a scadenza ad accreditare all'intermediario (banca o sim) l'importo spettante all'investitore. Nel secondo caso, invece, è necessario richiedere esplicitamente, attraverso il proprio intermediario, l esercizio del covered warrant. Se la richiesta non viene effettuata entro i termini prestabiliti, l'investitore perde il diritto a ricevere la somma a lui spettante. Si veda: Esercizio Coverei warrant. Si veda: Segmento covered warrant I trasferimenti di beni (merci) e di servizi da operatori residenti a operatori non residenti (Resto del mondo). Le esportazioni di beni\n20 ESPORTAZIONI TEMPORANEE ESPOSIZIONE AL MERCATO ESPOSIZIONE NETTA ETF includono tutti i beni (nazionali o nazionalizzati, nuovi o usati) che, a titolo oneroso o gratuito, escono dal territorio economico del Paese per essere destinati al Resto del mondo. Esse sono valutate al valore Fob (Free on board) che corrisponde al prezzo di mercato alla frontiera del Paese esportatore. Questo prezzo comprende: il prezzo ex fabbrica, i margini commerciali, le spese di trasporto internazionale, gli eventuali diritti all'esportazione. Le esportazioni di servizi comprendono tutti i servizi (trasporto, assicurazione, altri) prestati da unità residenti a unità non residenti. Le merci spedite temporaneamente in uno stato estero a scopo di perfezionamento, per subire una lavorazione, trasformazione o riparazione. Ammontare di un portafoglio esposto al rischio di mercato, o sistemico, perché non controbilanciato da una posizione corrispondente. Percentuale di un portafoglio esposta alle fluttuazione del mercato perché le posizioni lunghe non sono controbilanciate da posizioni corte aventi uno stesso importo. Acronimo di Exchange Traded Fund. Fondi indicizzati quotati sul mercato. EUROPEO (STILE) Caratteristica di un covered warrant che può essere esercitato soltanto a una data prefissata. I Benchmark (Cititrak per Citibank), solitamente sono di tipo europeo. EV Acronimo di Enterprise Value. Metodo di valutazione di un'azienda quotata che corrisponde alla capitalizzazione di borsa + indebitamento finanziario netto. Se l'azienda ha una posizione finanziaria netta positiva, alla capitalizzazione di borsa viene tolta la liquidità netta. Di solito questo valore viene rapportato all'ebit o all'ebitda: più il rapporto EV/EBIT o EV/EBITDA è basso, più l'azienda risulta essere sottovalutata dal mercato, rispetto naturalmente alle aziende comparabili.


Pixel 4a non arriverà a luglio, ancora un rinvio per il device Google Pixel 4a non arriverà a luglio, ancora un rinvio per il device Google\nPixel 4a non arriverà a luglio, ancora un rinvio per il device Google\nGoogle ha le idee confuse per il lancio di Pixel 4a ma i problemi sembrano essere legati alla supply chain che ha causato il ritardo dell lancio del device\nLa storia del Pixel 4a è molto particolare. Il device di Google non è ancora stato presentato ufficialmente, ma se ne parla ormai da mesi. Lo smartphone avrebbe dovuto debuttare durante il Google I/O 2020, ma l’evento è stato cancellato a causa del Coronavirus.\nDa allora, si sono susseguiti rumor e indizi sul device ma senza alcun risultato effettivo. Lo smartphone è ancora nel limbo e Google non fornisce alcun dettaglio. Per questo motivo, possiamo solo affidarci alle indiscrezioni per provare a dare una data di uscita al device.\nStando al Tweet di Jon Prosser, fondatore di Front Page Tech, Google aveva fissato la data di presentazione di Pixel 4a per il 13 luglio. Tuttavia il lancio sembra posticipato al 22 ottobre, con un salto di quasi tre mesi.\nQuanta confusione per Google e per il Pixel 4a\nProvando a fare chiarezza, grazie anche ad alcuni dettagli emersi in seguito, la situazione sembra meno complicata di quanto sembra. Google dovrebbe tenere effettivamente l’evento di presentazione per il Pixel 4a il 13 luglio. Tuttavia questo keynote sarà puramente dimostrativo in quanto il device non sarà commercializzato per la vendita.\nPer poter acquistare il device bisognerà aspettare il 22 ottobre. A causa di problemi di fornitura, sembra che sarà disponibile solo la colorazione “Just Black” mentre la “Barely Blue” è sparita dal sistema.\nIn tutto questo, a farne le spese sarà anche Pixel 5. La presentazione del device infatti slitterà a novembre per lasciare spazio al Pixel 4a. Inoltre, sembra che non ci sarà una versione XL del Googlefonino. Non resta che attendere ancora qualche settimana per avere maggiori dettagli in merito.


Avviso Legale # TRIUMPH - Catalogo Online di Ricambi Originali\nIl sito www.ricambi-triumph.it è pubblicata da:\nVia 1º Maggio 62,\nDirettore de la publicazione: Enrico Ruggeri\nPartita IVA: IT 12315731005\nwww.ricambi-triumph.it è ospitato da OVH, rue Kellermann 2, 59100 Roubaix, Francia.\nCoxa Ltd fa ogni sforzo per garantire l’accuratezza e l’aggiornamento delle informazioni contenute su www.ricambi-triumph.it e si riserva il diritto di modificare il suo contenuto in qualsiasi momento e senza preavviso.\nNonostante tutta la cura prestata, Coxa Ltd non garantisce in alcun modo l’accuratezza del contenuto di www.ricambi-triumph.it e declina ogni responsabilità per eventuali errori.\nÈ possibile visitare www.ricambi-triumph.it senza dover fornire alcuna informazione personale su di te. Tuttavia, per qualsiasi richiesta o ordine avremo bisogno di informazioni per elaborare la vostra richiesta o ordine.\nL’intero contenuto di www.ricambi-triumph.it, inclusi testi, foto, nomi di dominio, database, ecc. è soggetto ai diritti di proprietà intellettuale e come tale non può essere riprodotto senza l’accordo dei titolari dei diritti.\nDue segnalazioni : ho dovuto aspettare un po' per la mia richiesta di informazioni prima di acquistare il mio pezzo di ricambio. E secondo manca di tracciabilitÃ dall ordine alla consegna\nQuello che ho ordinato Ã© arrivato ed in tempi relativamente brevi. Sono soddisfatto.\nTutto bene, peccato che attendere tre settimane per uno che ha la moto ferma Ã¨ snervante.\nI tempi di consegna sono stati molto lunghi, ma il pezzo Ã¨ arrivato!


Turbo_donna - Notiziario Italiano\nTurbo Donna: tante ragazze ti cercano...cosa aspetti?\nTurbo Donna: tante ragazze ti cercano...cosa aspetti?Turbo donna è il portale degli incontri dedicato alla donna che cerca un uomo e piacevoli emozioni. Il sito offre a tutti la possibilità di conoscere nuove persone che desiderano fare incontri personali\nTurbo donna è il portale degli Incontri dedicato alla donna che cerca un uomo e piacevoli emozioni. Il sito offre a tutti la possibilità di conoscere nuove persone che desiderano......\nCerca l’uomo disposto ad accontentarti nel miglior portale d’ incontri in Italia. Pubblicando su uno spazio pubblicitario potrai decidere come e dove inserire il tuo annuncio, per quanto tempo, se in cima alla lista degli annunci oppure inserirlo in Vetri\nBasta perdere tempo, scegli la vetrina più esclusiva degli Incontri, con il Network "Donnecercauomo.com" ogni donna potrà pubblicare i propri annunci su tutti i nostri portali d’......\nAnnunci Escorts: incontra tante ragazze oggi stesso!\nNel sito Annunci Escorts l’esclusiva sezione dedicata alla donna in cerca di un uomo. Tantissime ragazze, raffinate e sensuali, inseriscono il proprio annuncio personale per essere......\nSu Turbo donna puoi dare visibilità al tuo annuncio pubblicandolo sul nostro network.\nIl sito turbo donna è legato all'innovativo sistema Donnecercauomo.com, il primo Network di annunci personali, che permette la pubblicazione in automatico degli annunci su tutti i......\nTurbo Donna: incontri ogni giorno!\nTurbo Donna è il network che si occupa esclusivamente della pubblicazione di annunci personali ed è un sito che non accetta annunci di escort.\nTurbo Donna è il network che si occupa esclusivamente della pubblicazione di annunci personali ed è un sito che non accetta annunci di Escort. Quindi è responsabilità esclusiva......\nPer chi cerca un uomo, turbo donna è lo strumento ideale che fa risparmiare tempo e denaro, la pubblicazione dell'annuncio avviene contemporaneamente su tutti gli altri siti del......\nTurbo Donna: donne reali per uomo passionale\nTurbo Donna, la bacheca degli annunci e appuntamenti online, il sito degli incontri con donne reali che vanno in cerca dell'uomo ideale. Donne reali per uomo passionale\nTurbo Donna, la bacheca degli annunci e di appuntamenti online, il sito degli Incontri con donne reali che vanno in cerca dell'uomo ideale.Donne reali per uomo passionale Ci sono......\nNotizie trovate: 7


L’insoddisfazione del team di ciclismo più famoso a corto di vittorie\nPosted by Team TiQuoto 17.10.2020 mode_comment0\nIl regno di Ineos/Sky dopo 10 anni è forse giunto al termine?\nSiamo davvero di fronte alla fine di un regno?\nA due mesi dalla fine di questo 2020 ormai possiamo dirlo: non è stato un anno da incorniciare, nemmeno per la squadra maschile britannica di ciclismo su strada Ineos, ex Sky, che non ha ottenuto un solo titolo. Ebbene sì: questo fortissimo team, che per 10 anni ha conquistato tutto ciò che era possibile conquistare, di fatto trascorrerà 365 giorni senza festeggiare una vittoria. Ciò che è successo nell’ultimo Tour de France è la fotografia di una stagione molto deludente: al di là della sorprendente vittoria di Pogačar, giovane promessa del ciclismo che corre per la squadra UAE Team Emirates, gli appassionati sono rimasti scioccati – passateci questo forte termine – prima dall’esclusione di Froome e Thomas dal Tour e successivamente dal ritiro di Bernal, favoritissimo a fine agosto per la vittoria finale insieme a Roglič, prima del tappone alpino che si conclude ai 2300 metri del Col de la Loze. L’unica nota lieta per Ineos è stata l’arrivo in solitaria dopo una lunga fuga di Kwiatkowski e Carapaz primi a braccetto nella 18ª tappa del Tour de France, ovvero la “movimentata” Méribel-La Roche sur Foron. Diciamo che questo piccolo trionfo è servito alla corazzata britannica per salvare l’onore, ma ovviamente non basta e potrebbe non bastare. Dopo la batosta francese c’è chi parla già della fine del regno britannico e al contempo di grandi rivoluzioni. Se il dominio di Ineos secondo noi non è ancora giunto al termine, come vi spiegheremo tra poco, concordiamo sul fatto che cambiare è necessario ed è ciò che accadrà: a partire dal 2021, Laurens De Plus, Tom Pidcock, Daniel Martinez e Richie Porte vestiranno infatti la divisa della squadra della Gran Bretagna. Per Porte si tratta di un ritorno dopo l’esperienza del 2012-2015. Come giudicare questi 4 colpi di ciclo-mercato? Ottimi, perché la potenza di fuoco del team diretto da Dave Brailsford l’anno prossimo farà paura: oltre alle new entries, ricordiamoci che sono stati confermati Bernal, Carapaz e Thomas, senza dimenticarci della presenza dei giovani rampanti Sivakov, Geoghegan Hart, Dunbar e Sosa. Leggendo questi nomi, facciamo fatica a dire che il regno di Ineos/Sky dopo 10 anni è giunto al termine. Voi no?\nDall’annus horribilis alla rinascita?\nDopo le ultime considerazioni fatte, siamo certi che il 2020 è stato per il team Ineos/Sky il solito annus horribilis che prima o poi anche i più forti devono sperimentare. Lo ammettiamo: a metà del Tour de France eravamo tentati anche noi di pronunciare la parola fine al regno britannico durato ben 10 anni. Dopo le incredibili 7 vittorie degli 8 ultimi Tour de France,pensavamo addirittura che stesse per succedere un qualcosa che gli amanti del ciclismo non si sarebbero mai potuti aspettare. Invece, a mente fredda e dopo aver saputo dell’arrivo di Laurens De Plus, Tom Pidcock, Daniel Martinez e Richie Porte, siamo convinti che il ciclo decennale di Ineos può dirsi sì concluso visto che uno nuovo sta per avere inizio! Dave Brailsford le basi le ha già poste, poi ci vorrà del tempo per capire se i nuovi arrivati riusciranno o meno a dare un importante contributo a questo team che non è certo morto e sepolto. Noi siamo fiduciosi anche perché nello sport può capitare a tutti un’annata storta, annata storta che poi si rivela indispensabile per capire quali sono i propri limiti e per ripartire alla grande. Dopo 10 anni di dominio, ci possono stare 365 giorni senza una sola vittoria, anche se ti chiami Ineos/Sky.


Il blog di Elleci Magazine: Eventi di maschera\nEventi di maschera\nIl Carnevale nel territorio lecchese\nNumerosi gli appuntamenti in programma da sabato 22 a sabato 29 febbrario. A Lecco si parte con la consegna delle "chiavi della città" ai regnanti. A Colico, Mandello e Oggiono è già tempo di sfilate. In Valsassina si parte con il Carnevale al Museo a Barzio zona sede Comunità Montana.\nLecco - E' tempo di Carnevale. Tante sono le proposte e ricco è il programma delle manifestazioni per trascorrere in allegria le girnate di Carnevale, con eventi a tema in città e nei paesi del lago e in Valsassina. Non solo le tradizionali sfilate di carri allegorici e maschere, ma anche la musica, il ballo e le proposte gastronomiche dei ristoranti, ma anche agriturismi e rifugi per trascorrere giornate all'insegna della spiensieratezza. Come tradizione il Carnevale nel territorio lecchese occuperà due interi week end, tra rito romano e ambrosiano.\nA Lecco si parte domenica 23 febbraio con la tradizionale consegna delle "chiavi della città" ai regnanti. La cerimonia è in programma nel pomeriggo, con la sfilata dei regnanti verso il Comune dove avverà la consegna uficiale delle chiavi. Per una settimana Re Resegone e Regina Grigna regneranno sulla città, in attesa del Carnevalone di sabato 29 febbraio, momento clou della settimana di appuntamenti. In altri centri del territorio invece il Carnevale andrà in scena già nel week end del 22/23 febbraio con sfilate e appuntamenti vari che ricordiamo sotto con le locandine ufficiali.\nI regnanti 2020 di Lecco\nRiccardo Perego è Re Resegone. Nato a Merate il 7 gennaio 1976 e residente a Brivio. Lavora presso una ditta specializzata in automazioni industriali, è tecnico specializzato e si occupa della manutenzione e assistenza delle macchine da trafilaper la produzione. Capogruppo degli Alpini di Brivio, impegnato con la Sezione di Lecco dell’ANA nell’organizzazione del Raduno del 2° Raggruppamento degli Alpini del Nord Italia 2020, è stato tra i promotori del primo campo scuola della sezione Alpini di Lecco e collabora convarie associazioni di Brivio.\nChiara Frigerio è Regina Grigna. Nata a Lecco il 2 maggio 1987 e residente a Lecco. Dopo il diploma scientifico al Liceo Grassi di Lecco,ha proseguito gli studi accademici in ambito infermieristico. È coordinatrice presso il dipartimento cardiovascolare dell’Ospedale Manzoni di Lecco e professoressa a contratto dell’Università degli Studi di Milano-Bicocca. Sposata e mamma di tre bambini, con il marito ed altri amici è socio fondatore dell’associazione Hadomi Timor-accorciamo le distanze.\nGiancarlo Perrucchini è il Granciambellano. Nato a Lecco il 9 aprile 1951e residente a Pescate. Pensionato, ha lavorato presso la ditta Greppi auto-moto forniture ed è impegnato in varie associazioni di volontariato tra cui le Guardie Ecologiche Volontarie G.E.V., il Gruppo Protezione Civile Comunale di Pescate e il Gruppo Volontari “Socialmente Utili” di Pescate.\n(Locandina Carnevalissimo di Laghetto - Colico;\ncliccandoci sopra la locandina si ingrandisce per una migliore lettura)\n(Locandina Festa di Canevale a Mandello;\n(Locandiana Carnevale Oggionese;\n(Locandina Carnevale al Museo La Fornace a Barzio)


im1923: Mal...tempo currunt\n"Allerta" o "Al lupo al lupo?"\nI tifosi neroazzurri di una certa età ricorderanno bene una scritta sotto la locandina delle partite che si disputavano domenicalmente al "Nino Ciccione": "Si gioca anche in caso di pioggia". Potenza del drenaggio del nostro tempio cittadino e... della mancanza di allerta meteo.\nNelle ultime stagioni, almeno un paio di gare stagionali sono regolarmente rinviate per maltempo (quest'anno, tre domeniche fa, quella di Ligorna e ieri pomeriggio contro il Magra Azzurri), talvolta senza ragione. In particolare la scelta del rinvio di Magra Azzurri-Imperia mi pare cervellotica: l'allerta meteo interessava "le zone di Savona e da Capo Noli a Ventimiglia e valido dalle ore 15:00 del 30 Novembre alle ore 14:00 del 1° di Dicembre". Perchè, allora, ad esempio, Sestri Levante-Argentina si è giocata regolarmente? I rossoneri armesi, impegnati come l'Imperia nel levante ligure, sono forse dotati di un mezzo anfibio che gli ha permesso di tornare a casa, in barba all'allerta meteo?\nA questo punto verrebbe da chiedersi se non sarebbe il caso di rivedere tutti i calendari dei Tornei, iniziandoli in altre date oppure cercare di disputarle queste gare: giocare sotto la pioggia è pur sempre una delle cose che rendono affascinante il gioco del calcio, rispetto ad altri sport, no?\nUn'altra anomalia "meteorologica", rispetto al passato, è data da una vecchia consuetudine tutta imperiese di giocare le gare interne mezz'ora dopo l'inizio delle altre gare del Campionato di competenza: questa scelta era favorita dal fatto che le giornate, dalle nostre parti, erano più "lunghe" che altrove... ma forse sarebbe meglio evitare, visto quel che è accaduto, ancora una volta, non più tardi di otto giorni fa nella gara contro il Finale, quando si è giocato l'ultima mezz'ora pressochè al buio, in attesa che si riscaldassero i vetusti riflettori del "Nino Ciccione", accesi con colpevole ritardo e spenti immediatamente dopo il secondo dei tre fischi finali...\nMa il vero allerta che interessa maggiormente, nelle ultime ore, i tifosi neroazzurri è il presunto "caso Prunecchi". Oggi inizia il mercato di riparazione invernale: "Super Marco" resterà con noi oppure no? Fateci sapere...\nCristiano Giuntoli ha detto...\nRovella ne vale dieci di Prunecchi\n1 dicembre 2014 17:53\nCristiano Giuntoli mi ha chiamato e mi ha chiesto di smentire quanto pubblicato sopra!\nNn è lui che ha scritto qui o che ha mai detto quanto sopra riportato!!!\n"Conosco Prunecchi da anni ed è un signor calciatore, nn conosco Rovella quindi nn potrei mai dichiarare quanto qualcuno mi ha voluto mettere in bocca!"\nQuesto è quanto....io sono Enrico Pira dalla scorsa stagione segretario dell'Imperia, mi spiace escano simili dichiarazioni "firmate" da falsi e mi chiedo QUALE LA MOTIVAZIONE???\nIM1923 TI PREGHEREI DI CONTATTARMI....IO SONO IN SEDE OGNI GIORNO DALLE 17 ALLE 20 CIRCA.... GRAZIE\n3 dicembre 2014 00:55\nCaro Signor Pira (e caro Signor Giuntoli) mi pareva evidente che chi ha firmato il commento lo ha fatto usando un nome di fantasia. In passato mi ricordo di aver pubblicato commenti firmati luciano moggi, beppe marotta o nomignoli simili. Perchè? bisognerebbe chiederlo a chi li usa... se qualcuno si è sentito offeso, non ci sono problemi a chiedergli scusa, anche se, considerato che si tratta di un commento di poco conto, in un blog di poco conto, gli darei il peso che ha. In ogni caso, resto a disposizione per ogni chiarimento...\np.s. il campo dirà se Rovella vale 10 Prunecchi (e se così fosse, avremmo davvero preso un Toppepleierrrr)\n3 dicembre 2014 10:12\nAllora Giuntoli legge il blog ?!?\n3 dicembre 2014 13:05