WORKING PAPER SERIES - PDF\nDownload "WORKING PAPER SERIES"\n1 INTERNATIONAL CENTRE FOR ECONOMIC RESEARCH WORKING PAPER SERIES Enrico Colombatto SULLE DINAMICHE DEL CICLO MISESIANO Working Paper No. 4 / 2004\n2 Sulle dinamiche del ciclo misesiano Enrico Colombatto Università di Torino e ICER Marzo 2004 Abstract. Di recente l analisi austriaca del ciclo economico è stata oggetto di rinnovato interesse: contrariamente alla maggior parte delle analisi tradizionali, infatti, la visione originaria di Mises non spiega il ciclo richiamandosi a shock esogeni o a illusioni di cui sarebbero vittime gruppi di agenti economici. Per contro, l accento viene posto sul fenomeno dell inflazione sequenziale generato dal sistema bancario e dalla variazione nei fondamentali a essa legata. Questo contributo si inserisce nel solco austriaco, ma intende approfondire non tanto la fase di espansione oggetto principale dell analisi misesiana quanto i periodi di crisi e depressione, caratterizzati dalla dinamica dalla dinamica dei prezzi relativi e dai suoi effetti in termini di consumo, di produzione, di comportamenti sul mercato dei fattori. In particolare, si sostiene che, a seguito della crisi, l andamento della domanda di fattori provoca l acquisizione di rendite di posizione; queste spiegano il persistere di periodi di crescita modesta, se non di stagnazione.\n3 Sulle dinamiche del ciclo misesiano Enrico Colombatto Università di Torino e ICER Introduzione Le teorie del ciclo economico si fondano sue due ipotesi preliminari. La prima afferma che all inizio del ciclo il sistema si trova in una situazione di sostanziale equilibrio statico (la cosiddetta evenly rotating economy, secondo la terminologia misesiana); ciò assicura che, quando rilevante, un evento esterno provoca necessariamente alterazioni indesiderabili, le quali possono essere sostenute solo a prezzo di ulteriori distorsioni. La seconda ipotesi ha invece per oggetto il comportamento degli operatori. In particolare, si ritiene che in determinate circostanze alcuni di essi siano indotti a valutare erroneamente le condizioni reali dell economia e di conseguenza a modificare il proprio comportamento per un periodo più o meno prolungato, ma in ogni caso finito 1. Le azioni intraprese durante questo periodo possono così dare origine a una fase di espansione (il boom), la quale si esaurisce quando i comportamenti diventano palesi e l aggiustamento inevitabile. Tale periodo di aggiustamento costituisce la cosiddetta crisi, alla quale può anche seguire un periodo di depressione. Sempre secondo la visione tradizionalmente accettata, una volta ristabilitesi le condizioni di equilibrio iniziali gli operatori possono essere nuovamente ingannati; e un nuovo ciclo può così essere avviato. 1 Fanno eccezione le cosiddette teorie del ciclo tecnologico, secondo cui il ciclo economico sarebbe avviato dall applicazione di innovazioni tecnologiche dirompenti, le quali darebbero avvio a un periodo di espansione che rallenta o si esaurisce quando gli effetti di crescita dovuti all attività di innovazione si attenuano. Tale impostazione sarà qui ignorata. In primo luogo perché questi autori non propongono tanto una teoria del ciclo, quanto una teoria della crescita per salti. Inoltre perché la realtà pone per contro in evidenza come il momento dell innovazione pura sia molto meno importante del periodo (continuo) di diffusione dell innovazione stessa. 1\n4 Per la verità, da un punto di vista metodologico le ipotesi che precedono sono discutibili. Come la Scuola Austriaca rilevò oltre un secolo addietro, il sistema di interazioni fra individui che tentano di soddisfare le proprie aspirazioni e allentare il vincolo di scarsità è caratterizzato da situazioni di continuo squilibrio, più che di equilibrio. Considerare necessariamente il ciclo economico come una deviazione dall equilibrio è quindi un errore che rischia di viziare l intera analisi. Inoltre, la lettura del ciclo come conseguenza di comportamenti irrazionali (o erronei) da parte di agenti ingannati circa i fondamentali del sistema in cui operano lascia perplessi. È forse compatibile con una visione di cicli molto distanziati fra loro, in virtù della quale le generazioni non hanno memoria del passato o comunque ritengono che il passato non sia più una guida affidabile per il futuro. Ma di certo non con una di breve-medio periodo in cui gli operatori difficilmente possono essere ingannati più volte nello stesso modo 2. La struttura teorica proposta da Mises in parte si sottrae alla prima critica perché, come ricordato da Garrison (1991:95), la evenly rotating economy si riferisce in realtà solo all equilibrio intertemporale, che prevede la tendenziale uguaglianza fra il tasso di preferenza intertemporale e il tasso di interesse 3. Quanto al secondo aspetto, si vedrà in seguito come l analisi di Mises si riveli decisamente superiore alle teorie concorrenti, poiché gli agenti che interagiscono nel contesto misesiano non sono affatto ingannati sui fondamentali, né sono illusi da fenomeni monetari 4. In altri termini, la teoria misesiana del ciclo non richiede la formulazione di ipotesi sulla sistematica dabbenaggine - per esempio - degli investitori, dei 2 Si veda Garrison (1989) per una sintetica rassegna delle varie tipologie di teoria del ciclo e della loro rilevanza empirica. Stranamente, la letteratura sul ciclo presenta sì teorie fra loro in alternativa, ma non prevede una sorta di teoria generale del ciclo, secondo la quale cicli economici successivi possono essere scatenati da variabili esogene diverse. Ciò è forse dovuto al fatto che la letteratura - anche quella Austriaca - tende a considerare come dato il contesto istituzionale in senso lato, e quindi il tipo di incentivi e di vincoli proprio dei vari operatori. 3 Come è noto, in assenza di condizioni particolari, i due tassi tendono a essere uguali fra loro e uguali al tasso di rendimento del capitale fisso. Essi eguagliano infatti il sacrificio che i consumatori devono sostenere per ritardare il consumo (attività di risparmio) alla remunerazione con cui tale sacrificio sarà ricompensato (il tasso di rendimento degli investimenti). Si osservi altresì che, per semplicità, la teoria austriaca del ciclo prende in esame un economia chiusa, escludendo quindi, in prima approssimazione, che la differenza fra risparmi e investimenti possa essere spiegata da afflussi/deflussi di capitale finanziario da/verso l estero. 4 Come spiegato in Kurz (2003), le incertezze di Hayek al riguardo gli varranno serie critiche da parte della scuola keynesiana. 2\n5 consumatori o dei lavoratori. Non si tratta di una teoria su come l economia si modifica per colpa di agenti miopi o sprovveduti; bensì di una spiegazione che prende in esame il cambiamento temporaneo dei fondamentali. L impianto misesiano obbliga quindi lo studioso ad analizzare come e perché alcuni operatori possono essere indotti a cambiare il proprio comportamento, a quali condizioni tale cambiamento viene successivamente riconsiderato, la natura e l ammontare dei costi di transazione e di aggiustamento, in quale modo le variazioni possono avere effetti permanenti. È evidentemente un programma di ricerca che va ben oltre la proposta misesiana originaria (1912), ma che appare certamente più realistico e stimolante di quanto propongono coloro che di fatto riducono il ciclo alle modalità con cui alcune categorie di operatori sono ripetutamente illuse in un contesto ove l informazione è soggetta a un regime di monopolio e i costi di aggiustamento sono quasi completamente ignorati. Moneta e ciclo monetario Per gli economisti Austriaci il ciclo economico non è inevitabile, non nasce da fenomeni legati all innovazione tecnologica, né da mutamenti nelle preferenze degli agenti. Se fosse una questione di progresso tecnologico o di preferenze si sarebbe infatti in presenza di alterazioni permanenti nei fondamentali; il ciclo presuppone invece, per essere tale, modificazioni solo temporanee. Nel caso austriaco, queste provengono dall azione di politica monetaria. Mises fa riferimento esplicito ai due canali attraverso i quali tale azione si esplica: l emissione di moneta (oggetto di questi paragrafi) e la creazione di credito fiduciario (discussa nella sezione successiva). L emissione di moneta avviene solitamente per opera di un autorità governativa - la banca centrale - alla quale è riconosciuto sia il potere di monopolio nel battere moneta, sia il potere di conferire all unità monetaria corso legale, obbligando così gli operatori del Paese ad accettarla come mezzo di pagamento. Il punto centrale della teoria Austriaca sull emissione di moneta è la natura temporale degli squilibri a cui una politica monetaria attiva (per esempio l aumento nell offerta di moneta) dà luogo. In particolare, l eccesso di offerta di moneta non conduce immediatamente a un aumento generalizzato nel livello dei prezzi. Questo perché l eccesso di moneta non si materializza contemporaneamente e in modo omogeneo presso tutti gli operatori. Dopo essere 3\n6 state messe in circolazione, le nuove quantità di moneta saranno infatti impiegate per trasferimenti o per l acquisto di beni e servizi. Nel primo caso 5 si verificherà un aumento nel potere d acquisto dei beneficiari del trasferimento; questi prima o poi faranno uso del denaro percepito per acquistare beni o servizi, provocando un aumento dei prezzi di ciò che viene acquistato e un aumento nel potere d acquisto di coloro che vendono quei beni o servizi. A loro volta, costoro impiegheranno le nuove risorse monetarie acquistando altri beni e servizi, trasferendo potere d acquisto e propagando il fenomeno inflazionistico. E così via. Ne consegue un aumento graduale dei prezzi, a seconda dei canali attraverso cui la nuova quantità di moneta si propaga. Risulta anche evidente che i beneficiari della politica monetaria espansiva sono i primi percettori delle nuove quantità di moneta, per i quali sale il potere d acquisto, ma non il livello generale dei prezzi. Mentre i perdenti sono gli ultimi anelli della catena, i quali subiscono l aumento generalizzato dei prezzi e una riduzione del proprio potere d acquisto fino a quando la quantità di moneta in eccesso non arriverà anche a loro. In sintesi, l emissione di moneta provoca quello che si potrebbe definire un fenomeno inflazionistico sequenziale: l aumento nei prezzi non è infatti né immediato, né generalizzato. E non è neppure neutrale. Anche se si può teoricamente ammettere che dopo mesi o addirittura anni, una volta esauritasi la sequenza, i prezzi aumentino tutti equiproporzionalmente, non si può negare che durante la sequenza si verifichino effetti redistributivi permanenti significativi 6. Gli Austriaci riconoscono un ruolo importante anche alle aspettative. Tuttavia, si esclude che gli individui abbiano la capacità di anticipare e scontare perfettamente gli effetti redistributivi e inflazionistici della politica monetaria. Più realisticamente, gli agenti cercheranno di adottare semplici regole di comportamento fondate sull esperienza passata, estrapolando le dinamiche dei prezzi dei beni e servizi di loro maggiore interesse e, quando 5 Il secondo caso è del tutto uguale al primo, se non per il fatto che si verifica un passaggio in meno: i primi percettori della nuova moneta non sono infatti gli operatori, bensì le agenzie governative. Giova anche segnalare che il fenomeno di propagazione può essere ulteriormente ritardato da un eventuale aumento nella domanda di moneta, che si può verificare qualora i percettori della moneta recentemente emessa decidano di attendere prima di spendere le nuove risorse. 6 In realtà, anche la tesi di aumento equiproporzionale è discutibile. Non è affatto scontato che l eccesso di domanda di beni provocato dall eccesso di offerta di moneta segua la struttura della domanda passata; né è scontato che gli effetti di redistribuzione segnalati nel testo siano neutrali ai fini della struttura della domanda aggregata. 4\n7 possibile, cercando di prevedere le intenzioni dell autorità monetaria. Nulla più: gli effetti reali della politica monetaria (e dell inflazione) rimangono pertanto in larga parte ineludibili, a meno che l unità monetaria in questione sia respinta come strumento di pagamento e si proceda alla cosiddetta dollarizzazione del sistema 7. I risvolti reali di un espansione monetaria risultano così limitati agli effetti redistributivi propri dell inflazione sequenziale, alle possibili conseguenze permanenti di temporanee alterazioni nella struttura dei prezzi relativi, alle conseguenze sulle statistiche, tali per cui si possono registrare variazioni del prodotto interno lordo nominale sia a seguito dell accresciuta offerta di moneta (un fenomeno una tantum), sia a seguito dell andamento della domanda di moneta (che invece è legata ai tempi della sequenza inflazionistica). In particolare, secondo la visione misesiana, l aumento nell offerta di moneta non provoca comportamenti sistematicamente irrazionali da parte di alcune categorie di agenti 8 ; né provoca variazioni del tasso di interesse reale 9, che rimane prossimo al tasso di preferenza intertemporale. Proprio per questo motivo, l emissione di moneta non innesca un boom reale o, più in generale, un ciclo economico. Il ruolo della moneta fiduciaria Il ciclo austriaco è per contro avviato da una politica attiva, e per certi versi razionale, posta in essere dal sistema delle banche commerciali in quanto creatrici di moneta fiduciaria. La moneta fiduciaria - definita come credito circolante nella terminologia originale - consiste in 7 Si noti che, contrariamente a quanto si sostiene con una certa frequenza, il cambiamento dell unità di misura non è sufficiente a eliminare gli effetti redistributivi dell inflazione. Fino a quando la moneta inflazionata viene comunque accettata come strumento di pagamento si verificano effetti di redistribuzione del reddito e variazioni più o meno temporanee nel prezzo relativo dei beni. Questo è naturalmente dovuto alla caratteristica di sequenzialità illustrata in precedenza. 8 È questo un importante elemento di distinzione fra la visione austriaca del ciclo e quella monetarista, secondo la quale l aumento di moneta trae in inganno i lavoratori, che scambiano l aumento nominale dei salari per un aumento reale. Si veda per esempio Friedman (1976). 9 In sintesi, il tasso di interesse rimane invariato poiché si suppone che la nuova quantità di moneta venga impiegata dall autorità emittente per l acquisto di beni o servizi, il che è quanto avviene quando si usa moneta per finanziare un disavanzo di finanza pubblica; si esclude quindi che la quantità di moneta venga utilizzata per concedere credito. Come si vedrà fra breve, tale funzione è considerata esclusiva del settore bancario commerciale. 5\n8 mezzi di pagamento emessi dalle banche con garanzia di convertibilità/rimborso futuro in moneta effettiva o in beni, su richiesta del portatore. È facilmente comprensibile come le banche commerciali siano più che favorevoli all emissione di moneta fiduciaria, anche a tassi di interesse inferiori rispetto a quelli di mercato e vincolate solo dalla propria credibilità e dalla propria eventuale capacità di applicare discriminazione di prezzo 10. Grazie a tale operazione gli istituti di credito si trovano infatti in una situazione di signoraggio almeno temporaneo e possono lucrare una remunerazione netta positiva pressoché pari al tasso di interesse 11. Se poi si realizza un aumento della domanda nominale di moneta e il pubblico percepisce il credito circolante come sostituto perfetto della moneta effettiva 12, i mezzi fiduciari saranno presentati per la conversione in beni o moneta effettiva in misura limitata o addirittura nulla. E ciò si traduce in facili profitti per l istituto emittente. Mises ritiene che, quanto meno all inizio, il pubblico accetterà con relativa facilità i nuovi mezzi di pagamento (fiduciari): la credibilità iniziale degli emittenti induce a non dubitare della convertibilità del credito circolante, mentre i tassi di interesse ribassati incontreranno certamente investitori pronti a contrarre debiti e a farsi finanziare con moneta 10 La credibilità può essere accresciuta artificiosamente dall autorità centrale per via indiretta o per via diretta. Nel primo caso la banca centrale può impegnarsi a salvare dall insolvenza quegli istituti che non fossero in grado di trasformare mezzi fiduciari in moneta reale nel momento in cui il pubblico lo richiedesse. Si offrirebbe pertanto una garanzia di sostituzione di moneta fiduciaria con moneta effettiva a corso forzoso. Nel secondo caso la banca centrale potrebbe imporre la moneta fiduciaria come mezzo di pagamento a corso forzoso, cancellando quindi di fatto l obbligo di conversione da parte delle banche emittenti. 11 Occorre infatti dedurre i costi di emissione e di gestione (clearing) propri di un sistema fiduciario con più emittenti attivi sul mercato. Si noti che, contrariamente a quanto avviene per il credito emesso a fronte di depositi bancari, gli erogatori di credito fiduciario non devono raccogliere risparmio e quindi non devono sostenere i costi relativi alla remunerazione del consumo differito. 12 Vale infine la pena di osservare come l aumento della domanda reale di moneta non sia condizione necessaria per beneficiare della situazione di signoraggio: qualora ciò non avvenga, l aumento dell offerta complessiva di moneta a parità di domanda reale si tradurrà in inflazione (sequenziale), mediante la quale la quantità reale di moneta sarà ricondotta alla grandezza richiesta per soddisfare la domanda. Dunque, inflazione e signoraggio inverso non possono verificarsi simultaneamente. Perché ci sia inflazione occorre infatti che l offerta complessiva di moneta - che comprende moneta effettiva e moneta fiduciaria - si espanda. Il che è possibile solo se la moneta fiduciaria è considerata equivalente alla moneta effettiva e pertanto non viene respinta dagli operatori. 6\n9 fiduciaria. Si verifica quindi una situazione di signoraggio accompagnata da un principio di inflazione, come conseguenza dell aumento dell offerta aggregata di moneta 13. Tuttavia, secondo la teoria misesiana, l azione delle banche commerciali come creatrici di moneta produce un divario fra il tasso di interesse di mercato (che tende a scendere) e il tasso di preferenza intertemporale (che rimane costante); divario che genera a sua volta reazioni da parte degli investitori e dei consumatori. Uno squilibrio monetario si trasforma così in uno squilibrio reale, sostenibile fino a quando non verranno alla luce i costi relativi ai comportamenti distorti mantenuti durante l espansione; a quel punto il boom si esaurirà e subentrerà la crisi. A mano a mano che il fenomeno inflazionistico sviluppa i propri esiti, infatti, gli operatori perdono fiducia negli strumenti di pagamento in circolazione e cercano di disfarsi della moneta cattiva (i mezzi fiduciari) 14, presentandola agli istituti di credito per la conversione. La quantità di moneta nominale subisce quindi una contrazione - o comunque cessa di espandersi: tutti gli investimenti che erano stati intrapresi solo per le prevalenti condizioni creditizie di favore (bassi tassi di interesse) si rivelano un errore alla luce delle nuove condizioni e sono abbandonati. Inoltre, nel tentativo di onorare l impegno di convertibilità le banche chiederanno agli investitori il rimborso dei crediti ottenuti, creando diffuse situazioni di insolvenza. Infine, l abbandono dei progetti non più remunerativi e il probabile fallimento di numerose imprese (anche bancarie) innesca la crisi e poi la depressione. Secondo questo punto di vista, maggiore sarà la quantità di mezzi fiduciari immessi nel sistema, maggiore sarà il ribasso nei tassi di interesse di mercato e maggiore sarà 13 Come si vedrà in seguito, l inflazione avrà poi un ruolo essenziale per spiegare la fine del boom e l insorgere della crisi. Si veda Mises (1928 ). 14 Mises fa riferimento a situazioni di vero e proprio panico. Ciò può sorprendere il lettore europeo o nordamericano di oggi, abituato a tassi di inflazione che negli ultimi decenni raramente hanno oltrepassato il 15% annuo. Ben altra era però l esperienza di Mises negli anni successivi alla Prima Guerra Mondiale, durante i quali l aumento percentuale giornaliero dei prezzi in Austria, Ungheria e Germania era a due cifre. Quanto alla connotazione di moneta cattiva, Mises negli anni Venti non aveva perso le speranze di tornare a un sistema di gold standard autentico e di conseguenza immaginava ancora una moneta effettiva garantita dall oro (o da altri beni reali). In chiave moderna si può pensare alla moneta effettiva come a uno strumento di pagamento garantito dal potere coercitivo dello Stato, che di solito si accompagna allo status di corso legale. La moneta fiduciaria, per contro è garantita solo dal patrimonio conferito dagli azionisti delle banche commerciali, le quali possono ovviamente fallire e trasformare i mezzi di pagamento fiduciario in carta straccia. 7\n10 durata del boom. Ma così sarà anche più rilevante la quantità di investimenti sbagliati - il cosiddetto malinvestment, nella terminologia austriaca - e quindi la gravità della crisi quando il panico genererà il signoraggio inverso, le banche saranno costrette revocare i crediti concessi e ad attrarre depositi di moneta effettiva per far fronte alle richieste di conversione di moneta fiduciaria. Si può dunque affermare che la versione misesiana del ciclo, così come concepita inizialmente da Mises (1912) sulla scorta delle intuizioni di Wicksell e di Böhm-Bawerk, ruota intorno a quattro passaggi-chiave: (1) Le banche emettono moneta fiduciaria poiché ritengono di poter beneficiare di una posizione di signoraggio e/o sono convinte che, in caso di bisogno, possono contare sul sostegno delle autorità governative (banca centrale); (2) Durante il boom innescato dall emissione di moneta fiduciaria il tasso di interesse scende e gli investitori sono indotti a intraprendere progetti di investimento di lungo periodo che altrimenti non sarebbero stati avviati perché non remunerativi (il malinvestment, appunto) 15. Essi accettano quindi i mezzi fiduciari e si indebitano nel convincimento di poter completare i nuovi progetti di investimento a redditività differita e servire il debito. (3) La fase di espansione si esaurisce e si trasforma in crisi quando l inflazione genera panico e signoraggio inverso. (4) A meno che non subentrino interventi di salvataggio dall esterno, il sistema bancario non è in grado di far fronte alle richieste di conversione e provoca il crollo delle imprese impegnate in investimenti estesi su un orizzonte temporale eccessivo. 15 Si noti che, se si ipotizza con Mises che la produzione aggregata rimanga costante, lo spostamento di risorse dai progetti con rendimenti a breve termine ai progetti con rendimenti dilazionati nel tempo provocherà nel breve periodo una minore disponibilità di beni di consumo. Come si vedrà più avanti, i risultati sarebbero diversi se si ammettessero variazioni nella produzione aggregata durante la fase di espansione. È questa un ipotesi formulata, per esempio, da Haberler (1932). 8\n11 Banche e investitori Non c è dubbio che la tesi misesiana è convincente e ancora oggi attuale in almeno due elementi, che sono peraltro quelli fondamentali e propri della teoria austriaca del ciclo economico. Il primo è la sequenzialità e gradualità del processo inflazionistico. Il secondo è la natura monetaria dello stimolo che scatena il boom, il quale ha origine nel divario fra il tasso di preferenza intertemporale e il tasso d interesse di mercato, ridottosi a seguito dell immissione di nuova moneta (fiduciaria) da parte del sistema creditizio. Queste caratteristiche spiegano perché l immissione di moneta fiduciaria è inizialmente accettata, ma in seguito respinta. Ancorché persuasiva, a ben vedere la visione misesiana in realtà si preoccupa di spiegare soprattutto la nascita del boom; rimangono invece in ombra alcuni aspetti della crisi e, ancor più, della depressione. I paragrafi che seguono intendono ricorrere agli strumenti concettuali dell autore austriaco per chiarire alcuni passaggi del suo impianto teorico e verificarne in seguito l attinenza alla realtà odierna. In questa prospettiva, si ritiene di particolare importanza riconsiderare brevemente due questioni: la relazione fra il settore bancario e gli investitori nel momento in cui la moneta fiduciaria perde credibilità e la crisi si apre; e, in secondo tempo, il ruolo della banca centrale di fronte alla crisi incombente. Per quanto riguarda il primo aspetto, come si è accennato, l impostazione tradizionale austriaca prevede che quando gli operatori chiedono di convertire titoli di credito circolante in moneta effettiva le banche commerciali revochino il credito concesso agli investitori. Poiché gli investitori non sono pronti a restituire il debito a tempi brevi (il malinvestment prevede rientri a tempi lunghi), molti di essi sarebbero costretti al fallimento, mentre i progetti già avviati sarebbero abbandonati perché non più remunerativi ai tassi di mercato ora in vigore. La realtà presenta però spesso un quadro diverso. Quando le banche si trovano a corto di mezzi monetari per far fronte alle richieste di conversione non potranno, infatti, rivolgersi agli investitori, perché questi si saranno sì indebitati a tassi artificiosamente bassi, ma difficilmente avranno accettato forme contrattuali che prevedono il rimborso a semplice domanda del creditore. Più verosimilmente, i contratti di finanziamento dei progetti a lungo termine contempleranno tassi fissi e piani di rientro opportunamente dilazionati. Di conseguenza, allo scoppio della crisi i nuovi investimenti terranno di certo conto delle nuove condizioni creditizie vigenti, ma lasceranno sostanzialmente indifferenti gli autori del malinvestment, i quali saranno tutelati da quanto stipulato all inizio del ciclo. 9\n12 In tale contesto la crisi sarebbe allora di fatto limitata al settore bancario. Potrà anche avere importanti ripercussioni redistributive, a seconda di chi si trova in possesso di monetaria fiduciaria nel momento in cui questa diventa una sorta di carta straccia inconvertibile. Né si possono escludere ripercussioni sul settore produttivo reale. Nondimeno, tali ripercussioni non saranno tanto dovute al fatto che le banche trascineranno alla rovina le imprese da loro finanziate, quanto al fatto che la crisi bancaria renderà più difficile trasformare il risparmio in investimento, riducendo così l accumulazione di capitale fisso ed eliminando opportunità di crescita. Va da sè che questa sequenza di eventi sfocia in ciò che comunemente s'intende con il termine di depressione a condizione che si formuli una spiegazione sul come una crisi del settore finanziario si trasforma in una crisi del settore reale in assenza di clausole vessatorie presenti nei contratti con gli investitori/debitori; e a quali condizioni la crisi del settore bancario/finanziario può prolungarsi. In sintesi, si può quindi affermare che nella sua formulazione originaria la teoria austriaca del ciclo in realtà non conduce alla depressione, ma solo a una crisi del settore creditizio. La soluzione in chiave austriaca della crisi potrebbe quindi essere la liberalizzazione del sistema bancario, in modo tale che gli istituti che hanno emesso moneta fiduciaria falliscano (creando un precedente per i futuri azionisti di aziende bancarie) e che le loro quote di mercato possano essere appropriate da banche esistenti più prudenti o da nuovi soggetti concorrenti. In altri termini, e coerentemente con l impostazione normativa propria della Scuola Austriaca, la miglior politica contro la depressione post-boom rimane la concorrenza. Quanto al ruolo della banca centrale, si è già osservato come per Mises la fine del boom sia provocata dal signoraggio inverso, a sua volta scatenato dall inflazione 16 : durante tale fase di crisi la quantità di moneta aggregata si riduce rapidamente, poiché i titoli fiduciari non sono più accettati come mezzo di pagamento e tendono a scomparire dalla circolazione. Qui, con l innesco della crisi accompagnata da rapida deflazione, finisce lo sviluppo del ciclo austriaco tradizionale. La trattazione non prevede altre possibilità, se non nel breve periodo. Nell economia di Mises la banca centrale può sì tentare di salvare le banche commerciali dalla crisi stampando nuova moneta effettiva ed evitando che falliscano a fronte delle richieste 16 Proprio per le sue caratteristiche di sequenzialità, l aumento nei prezzi non viene avvertito immediatamente e quindi impedisce che gli operatori reagiscano, rifiutando sin dall inizio la moneta fiduciaria, soffocando sul nascere la fase espansiva del ciclo. 10\n13 di conversione da parte del pubblico. Tuttavia, sempre nella visione misesiana, tale intervento risolve al più il problema della moneta fiduciaria. Non risolve invece quello dell inflazione e dell inefficiente struttura temporale dell investimento: anche se la deflazione può essere scongiurata, le imprese sono comunque destinate a fallire. 17 Vale invece la pena di osservare che se la banca centrale si limita a emettere nuova moneta effettiva in sostituzione di quella fiduciaria, non vi è motivo per cui l inflazione prosegua (se non per gli effetti di trascinamento sequenziale). Le imprese bancarie non falliscono e l ondata di crisi che investe il settore produttivo è limitata a un problema di eccesso di offerta di capitale fisso nel lungo periodo e a una carenza nel breve. Se così stessero le cose - e si tratterebbe di uno scenario accettabile perfino per Mises, che dal punto di vista reale considera la crisi come un problema di sotto-investimento - la crisi si identificherebbe nelle difficoltà che gli investitori avrebbero nell accelerare la realizzazione dei progetti di investimento avviati in una prospettiva di lungo periodo. La realtà però presenta un quadro ancora diverso, in cui la crisi è caratterizzata da un eccesso di offerta, non già di domanda. Nella sezione che segue si cercherà appunto di modificare il quadro concettuale misesiano al fine di sviluppare una teoria coerente con la Weltanschauung austriaca e nel contempo in grado di meglio spiegare le fasi finali del ciclo economico. Dalla dinamica del boom alla crisi A questo fine è necessario tornare nuovamente alla dinamica della variabile-chiave del periodo di espansione, lo scostamento fra il tasso di interesse di mercato, che scende al di sotto del suo valore iniziale a seguito dell aumento di offerta di moneta, e il tasso di 17 In effetti l esperienza inflazionistica centro-europea degli anni Venti era sì nata dalla politica monetaria attiva delle banche centrali. Queste tuttavia non intervenivano tanto a sostegno delle banche commerciali (con operazioni di salvataggio limitate nel tempo), quanto a finanziamento di disavanzi pubblici anno dopo anno, disavanzi che richiedevano quindi un espansione continua dell offerta di moneta. 11\n14 preferenza intertemporale, che rimane sostanzialmente costante poiché funzione della disponibilità degli individui a differire il consumo nel tempo 18. Ora, quando il tasso di interesse di mercato scende, gli individui osservano che il tasso al quale chiedono che la propria rinuncia al consumo immediato sia remunerata (il tasso di preferenza intertemporale) è superiore al tasso effettivamente loro corrisposto (il tasso di interesse). Posto un saggio marginale di preferenza intertemporale decrescente 19, gli agenti tenderanno quindi a ridurre i risparmi e ad aumentare i consumi immediati. In considerazione del tasso di interesse prevalente non vale infatti la pena rinunciare al consumo come nei periodi precedenti 20. Tale comportamento avrà due effetti. In primo luogo si verificherà una riduzione dei depositi bancari e dunque anche del credito ordinario 21 ; riduzione che spingerà gli investitori ad accettare quantità crescenti di moneta fiduciaria. In secondo luogo gli investitori, osservato l aumento della domanda di beni di consumo, saranno indotti a estrapolare la tendenza recente e quindi a espandere l offerta di beni di consumo nel lungo periodo. In altre parole, non solo la domanda di credito circolante cresce perché si riducono i depositi (effetto sostituzione), ma 18 In astratto non si può certo escludere che le preferenze individuali si modifichino in presenza di fenomeni inflazionistici, che è quanto accade durante la fase espansiva del ciclo. Poiché tuttavia gli autori austriaci non vi fanno cenno, si rinvia ad altra sede l approfondimento delle caratteristiche e implicazioni di tali eventuali cambiamenti. 19 Questo significa che i consumatori chiedono una remunerazione crescente al crescere del consumo immediato a cui si è rinunciato. 20 Stranamente, Mises insiste nel negare che la domanda di beni di consumo immediato possa crescere, ritenendo costante sia la produzione aggregata, sia la quantità di risorse destinate all attività di investimento. Per Mises l effetto del boom si manifesterebbe infatti esclusivamente sulle caratteristiche temporali dell attività degli investitori, che abbandonerebbero i progetti che creano beni e servizi nel breve termine (beni di ordine inferiore, secondo la terminologia austriaca) a favore di progetti con redditività a lungo termine (i beni di ordine superiore). Si noti peraltro che, anche qualora si accettasse l ipotesi classica di reddito di piena occupazione fatta propria da Mises, la natura del malinvestment rimarrebbe dubbia. È infatti presumibile che al crescere della domanda di beni di consumo immediato, il cui prezzo relativo tenderà dunque ad aumentare, gli investitori trovino vantaggioso approfittare delle condizioni di credito agevolato per concentrare gli investimenti in progetti che consentano di accrescere la produzione di beni di consumo a tempi brevi, non a tempi lunghi. Naturalmente, ciò non esclude che quegli stessi investitori, constatata la crescita della domanda, si impegnino aiutati in ciò dalla complicità del sistema bancario per espandere la produzione nel lungo periodo. 21 Si tratta del cosiddetto commodity credit, che corrisponde ai risparmi del pubblico. 12\n15 anche perché si anticipa una maggiore domanda futura di beni e quindi si ritiene opportuno aumentare l attività di investimento (effetto boom). Dal punto di vista empirico questa ipotesi di comportamento sembra ampiamente confermata. In tal caso però il problema del malinvestment merita di essere ridefinito. Non si tratterebbe più di un rimescolamento dei progetti di investimento a favore di quelli con un orizzonte temporale più esteso; bensì di un aumento dell investimento aggregato, per soddisfare la maggiore domanda a breve termine e in anticipazione della maggiore domanda futura. In sostanza, gli investitori scambierebbero un movimento dei consumatori lungo le proprie curve di indifferenza intertemporali per uno spostamento permanente della domanda aggregata 22. La condotta dei consumatori in effetti alimenta tale convincimento, perché quando i consumatori vedono scendere il tasso di interesse di mercato, essi razionalmente ritengono che tale diminuzione segnali che l anticipazione del consumo e la corrispondente riduzione del risparmio comportino minori sacrifici futuri rispetto a quanto essi ritenevano fino a quel momento. Naturalmente, l errore che contraddistingue la fase di boom viene alla luce quando, dopo un periodo più o meno esteso, i consumatori si rendono conto che l accumulazione di capitale è scesa sotto il livello da loro atteso: poiché la tecnologia non è cambiata, non è cambiata neppure la frontiera delle possibilità produttive. E quindi il sacrificio in termini di consumi futuri alla fine si rivela essere maggiore di quanto supposto. Si può quindi concludere che il ciclo è sì innescato dalla creazione di credito fiduciario; ma si deve aggiungere che la fase di espansione è alimentata dalla condotta dei consumatori, i quali aumentano il consumo immediato e sottostimano il costo della loro decisione. Gli investitori reagiscono di conseguenza. Contrariamente alla concezione misesiana originaria, dunque, i protagonisti dell illusione che scatena l espansione non sono tanto gli investitori, quanto i consumatori, che si illudono di potersi collocare su una curva di indifferenza intertemporale più elevata a parità di possibilità produttive. Quando si accorgono che il pasto gratis non esiste riconducono i propri comportamenti agli schemi originari e l economia si trova sbilanciata (eccesso di capacità produttiva). 22 Si noti che in circostanze normali - tipiche della evenly rotating economy misesiana - questo non avverrebbe perché l aumento nei consumi e la riduzione del risparmio avrebbero dato luogo a un aumento del tasso di interesse; ciò avrebbe dissuaso gli investitori dall impegnarsi in progetti a rendimento differito. Nel corso del boom, invece, la presenza di moneta fiduciaria con effetto inflazionistico sequenziale produce segnali di segno opposto. 13\n16 Conclusioni preliminari Nelle sezioni precedenti si è cercato di chiarire come le premesse misesiane alla teoria del ciclo offrano forse spunti per sviluppi più ampi e attuali rispetto a quanto originariamente percepito da Mises stesso, la cui discussione circa le conseguenze dell emissione di moneta fiduciaria verte solo su una parte del ciclo, trascurando l economia della crisi e, soprattutto, della depressione - ammesso che di ciclo vero e proprio si possa parlare, poiché la fase che Mises definisce espansione in realtà riguarda solo fenomeni monetari (la produzione è per ipotesi costante 23, se non addirittura decrescente a causa delle inefficienze legate alla nuova struttura temporale dell accumulazione). Come accennato, sembra allora opportuno riformulare la teoria misesiana del ciclo mantenendo sì l intuizione wickselliana secondo cui le banche commerciali approfittano del loro potere di signoraggio (almeno temporaneo) e provocano, attraverso l abbassamento del tasso di interesse reale, un periodo di espansione delle attività di consumo e di investimento; ma chiarendo che il boom si esaurisce quando gli operatori constatano che i loro piani di consumo sono sbagliati perché incompatibili con la frontiera delle possibilità produttive. Naturalmente, ciò non esclude che la crisi monetaria descritta da Mises - la revisione dei piani di consumo, il generalizzarsi del fenomeno inflazionistico e lo stato di sovra-capacità produttiva - possa provocare sfiducia nei confronti della moneta fiduciaria come mezzo di pagamento; di qui il signoraggio inverso e la crisi di almeno parte del sistema bancario. Nondimeno, quest ultimo passaggio non va dato per scontato. Non è detto che la crisi di fiducia generata dall inflazione investa la moneta fiduciaria, ma non quella effettiva 24. Se la crisi fosse generalizzata si perverrebbe, infatti, alla dollarizzazione dell economia o addirittura all adozione fisica di un altra unità monetaria, nel qual caso le caratteristiche della crisi dipenderebbero dal tasso di cambio fra moneta cattiva e moneta buona, con effetti redistributivi circoscritti alla capacità o meno di prevedere la crisi di fiducia e vendere la 23 Si veda anche Mises (1931 [2002:188], 1936 [1997:20]), ove non si nega che durante il boom i prezzi relativi dei fattori produttivi possano variare; ma si esclude che tali variazioni influiscano sulla quantità di fattori produttivi impiegate. 24 A sostegno della tesi Misesiana si può tuttavia ragionevolmente argomentare che la crisi di fiducia è selettiva se la moneta effettiva è sostenuta da garanzie reali (oro) o se è imposta da un regime di corso forzoso/legale. 14\n17 moneta cattiva prima della dollarizzazione. Inoltre, non va ignorato che un intervento della banca centrale a sostegno delle banche in crisi di liquidità può evitare sia la deflazione, sia la crisi del sistema. Piuttosto, l argomentazione contro l intervento della banca centrale non è tanto quella secondo cui tale intervento corre il rischio di prolungare il boom, ampliare gli squilibri e dunque la portata della inevitabile crisi. L intervento delle autorità statali va invece scongiurato poiché questo deresponsabilizza le banche commerciali, le quali saranno indotte a emettere quantità illimitate di moneta fiduciaria e di conseguenza a provocare gli squilibri reali che sono il cuore della teoria austriaca del ciclo. Questo spiega perché debba essere per contro incoraggiata la liberalizzazione del sistema finanziario, al fine di consentire alle banche mal gestite di uscire dal mercato e di essere sostituite da attori più solidi e affidabili. È questa del resto l essenza di un regime di free banking, regime a più riprese auspicato da Mises stesso. Dinamica del ciclo e mercato dei fattori La visione della fase di espansione trainata da consumi e investimenti, secondo quanto proposto in queste pagine, ha due risvolti importanti uno sotto il profilo positivo, l altro sotto quello normativo. Si riconsideri a questo fine l elemento chiave della teoria misesiana dell inflazione e della parte monetaria del ciclo la sequenzialità dell aumento dei prezzi, in virtù della quale gli investitori, indebitandosi 25, entrano in possesso di moneta fiduciaria considerata dal pubblico sostituto perfetto della moneta effettiva e aumentano il proprio potere d acquisto. Tale potere d acquisto viene utilizzato per adeguare la capacità produttiva all aumento percepito e/o previsto della domanda di beni di consumo; cresce così la domanda di fattori produttivi. Se l offerta di fattori non è perfettamente rigida, i loro proprietari reagiranno all aumento della domanda offrendo una quantità maggiore di input. Ciò potrà avvenire perché il prezzo dei fattori è cresciuto: in considerazione dell aumento del valore della produttività marginale dei fattori gli investitori saranno infatti disposti a corrispondere ai loro possessori una remunerazione più elevata in ciò consiste per l appunto l aumento della 25 La versione misesiana non prevede l erogazione di credito al consumo. 15\n18 domanda di fattori. Si osservi in particolare che l aumento del costo dei fattori che si osserva è in termini reali, e non solo nominali. Anche se i possessori di fattori avessero capacità di previsione perfette e sapessero che prima o poi il fenomeno inflazionistico sarà generalizzato, la loro reazione alle richieste degli investitori non cambierebbe. Per tutto il periodo durante il quale la sequenza inflazionistica dispiega i propri effetti, i fattori produttivi continueranno infatti a percepire una remunerazione realmente più elevata rispetto a quella iniziale 26. Anche in questa prospettiva la fine del boom è definita dai tempi del fenomeno inflazionistico 27. A mano a mano che il livello generale dei prezzi sale, l offerta di lavoro si riduce, la domanda di beni di consumo si contrae e i progetti di investimento avviati si rivelano più onerosi del previsto. Gli investitori si trovano dunque sia con un eccesso di capacità produttiva progettata, sia con piani di investimento più onerosi rispetto a quanto previsto, a causa della minore disponibilità di input 28. Per quanto riguarda la depressione, secondo la terminologia austriaca essa consiste nel periodo necessario per completare l aggiustamento. Durante questo intervallo l output è 26 È facile a questo punto ipotizzare due scenari diversi. Se l iniezione di moneta fiduciaria è limitata un breve periodo, allora, dopo il momento iniziale, il prezzo reale dei fattori inizia a declinare. Si avrà quindi un livello di produzione che subito sale molto al di sopra di quanto riscontrato nella evenly rotating economy e poi declina gradualmente con il diffondersi dell inflazione, pur rimanendo ancora a lungo superiore a quello della evenly rotating economy. Sarebbe questo uno scenario di rientro morbido dal boom. In alternativa si può immaginare una immissione duratura di credito circolante, tale per cui l erosione dei prezzi dei fattori a opera dell inflazione viene compensata dal nuovo potere d acquisto che viene trasferito loro dagli investitori. In questo caso l espansione sarebbe più intensa e prolungata e la gravità dei problemi di sovra-capacità produttiva maggiore. Questo secondo scenario sarebbe stato certamente più vicino alla prospettiva misesiana, secondo cui maggiore è l intensità e la durata dell espansione, maggiori saranno i danni provocati dal crash. 27 E dipende anche da quanto occorre ai consumatori per rendersi conto che le loro scelte erano state guidate dalla percezione di una nuova frontiera produttiva, frontiera che in realtà non è cambiata. Garrison (1978b ) propone una versione simile. Nel suo caso però la crisi non viene innescata dai consumatori che rivedono i propri piani di consumo; bensì dai produttori, che non riescono a ultimare i propri piani di investimento a causa della carenza di risparmi. Si dà quindi per scontato che l emissione di moneta fiduciaria sia limitata a un breve intervallo temporale. Si veda più in generale Bellofiore (1999:XXI-XXIII) per il dibattito sulle cause della crisi nel ciclo austriaco. 28 Si noti che, contrariamente a quanto avviene nel mercato finanziario, il rispetto di contratti a lungo termine per quanto riguarda i fattori produttivi (per esempio il lavoro) sono di fatto meno vincolanti. 16\n19 inferiore al livello di equilibrio (tipico della evenly rotating economy) poiché gli investimenti vanno in parte perduti e la crisi del sistema finanziario riduce le possibilità di investimento. In altri termini, la depressione austriaca si caratterizza per una carenza di investimenti ed è tanto più breve, quanto minori sono i tentativi di alleviare o ritardare l aggiustamento. Questa teoria della depressione non è però compatibile con l impostazione proposta in queste pagine. Se è plausibile sostenere che durante l espansione gli investitori intensificano il proprio impegno di accumulazione, è invece difficile comprendere come tali operatori siano colti dalla crisi con problemi di sotto-capacità produttiva. Non a caso molti operatori durante la depressione si astengono dall investire per timore di trovarsi sovra-dimensionati rispetto alle effettive richieste del mercato. Si può solo sostenere che durante la depressione si registra una mancanza di capacità produttiva, nel senso che gli input sono diventati scarsi (rispetto al periodo di boom). E che la ristrutturazione dei progetti d investimento diventa necessaria: sia perché si è investito troppo in una prospettiva di lungo periodo, sia perché si è investito con tecniche (intensità fattoriali) che erano appropriate nella fase di espansione, ma che non lo sono più quando subentra la crisi. Per esempio, se all inizio del ciclo possono essere attraenti progetti ad alta densità di lavoro poco qualificato, successivamente potrebbero risultare preferibili investimenti a bassa intensità di lavoro poco qualificato. E non c è dubbio che i costi di conversione sotto questo profilo possono risultare molto elevati; probabilmente più di quelli legati a una revisione della tempistica di realizzazione dei progetti stessi. In sintesi, i costi di aggiustamento propri della depressione devono comprendere anche gli effetti sulla produzione dovuti all impiego forzosamente inefficiente dei fattori 29. Questa rappresentazione della depressione austriaca può spiegare perché l economia, dopo il boom, fatica a ritornare alle condizioni di funzionamento normali e rimane a livelli di attività insoddisfacenti. Al tempo stesso, tuttavia, essa suggerisce comunque il configurarsi di una fase di depressione limitata al periodo in cui gli agenti ristrutturano i propri consumi, gli investitori rivedono le proprie previsioni, la concorrenza nel settore bancario restituisce funzionalità al sistema. Più precisamente, la fine dell espansione si materializza in uno shock a cui fa seguito un periodo di recupero - quindi con tassi di crescita positivi - più o meno 29 Ciò può peraltro contribuire a spiegare perché durante la depressione si assiste a una diminuzione rallentata nell occupazione: lasciare capacità produttiva inutilizzata può essere più costoso che non produrre in condizioni sub-ottimali. 17\n20 prolungato. La realtà invece presenta di frequente un andamento diverso, ove la fine del boom è seguita da un crash relativamente morbido, a cui fa seguito un periodo di crescita prossima allo zero (stagnazione). Dalla depressione alla stagnazione Mises non ha esitazioni nel considerare il ciclo deleterio per l economia nel suo insieme. È del resto una posizione perfettamente comprensibile, dal momento che per lui il boom non comporta un aumento della produzione, mentre la crisi/depressione si traduce in una riduzione di output. Egli ritiene altresì che il ciclo resti una caratteristica ineluttabile della vita economica, poiché prima o poi le banche cedono alla tentazione di approfittare delle opportunità di lucro offerte dal signoraggio e finiscono per emettere credito circolante. Mises non nutre eccessiva fiducia nella memoria degli operatori, che dovrebbero mantenere un atteggiamento di assoluta diffidenza nei confronti del sistema bancario e dei titoli di credito da loro offerti in sostituzione della moneta. Invece, poiché la moneta fiduciaria viene introdotta a prezzi scontati (il tasso di interesse ribassato) anche la memoria storica può rivelarsi una barriera vulnerabile. Un altro antidoto preso in considerazione è il free banking, le cui virtù sempre secondo Mises possono tuttavia essere vanificate da accordi di cooperazione/clearing all interno del settore bancario stesso 30. Sebbene Mises abbia senz altro ragione nell affermare che il ciclo è definito dalle diverse velocità con cui i prezzi relativi reagiscono a uno shock (in questo caso l aumento nella quantità di moneta aggregata), banche, investitori e consumatori non esauriscono l elenco dei protagonisti di un ciclo economico. Se si rivolge l attenzione alla dinamica del mercato dei fattori produttivi, la storia dell ultimo secolo indica che, quando i proprietari dei fattori produttivi assistono al declino più o meno graduale delle remunerazioni reali percepite, non sempre si rassegnano alla disciplina del mercato. Tentano invece di contrastare il 30 Dopo aver sostenuto l idea del free banking (in realtà a base aurea), Mises alla fine degli anni Venti contemplò la possibilità di introdurre provvedimenti di regolamentazione da parte di una qualche autorità statale (1928 [2002:151, 175]). In anni successivi opterà invece decisamente per un sistema monetario basato sul gold standard puro. 18\nCAPITOLO 13 L offerta aggregata e il trade-off di breve periodo tra inflazione e disoccupazione\nCAPITOLO 13 L offerta aggregata e il trade-off di breve periodo tra inflazione e disoccupazione Domande di ripasso 1. In questo capitolo abbiamo esaminato tre modelli della curva di offerta aggregata di


Spaccate seriali e rapina in centro in manette l’incubo dei negozianti - Il Mattino di Padova Padova\nSpaccate seriali e rapina in centro in manette l’incubo dei negozianti\nClandestino di 38 anni preso dalla polizia in piazza Mazzini, dormiva in un giaciglio in via Pontevigodarzere\nCarlo Bellotto 17 Settembre 2020\nL’avevano individuato da giorni: i poliziotti l’hanno fermato martedì sera in piazza Mazzini. Fine dell’incubo, Tarik Titwani, 38 anni, marocchino irregolare, senza fissa dimora è ritenuto l’autore di una serie di colpi avvenuti negli ultimi giorni in città: la tentata rapina all’ufficiale dell’Esercito in via Filiberto (picchiato con una bottiglia in testa) e di almeno quattro spaccate. Ma - ritengono gli investigatori - potrebbe avere commesso anche altro; le indagini sono in corso. L’uomo viveva in un giaciglio di fortuna in via Pontevigodarzere e si muoveva sempre a piedi con un cappellino giallo e una mascherina colorata giallo zebbrata.\n«Le azioni criminose di questa persona hanno suscitato allarme e paura nei cittadini, ma la nostra risposta è stata immediata e concreta. Le istituzioni ci sono, questo messaggio deve essere chiaro. Ringrazio gli agenti delle Volanti, della Mobile e della Scientifica che hanno cercato ogni minimo particolare per riuscire ad incastrarlo» ha sottolineato il questore Isabella Fusiello che ha aggiunto «la videosorveglianza è essenziale, un grande presidio di sicurezza». Il marocchino ha agito prevalentemente a volto scoperto ed è stato immortalato da parecchie telecamere. «Le 4 spaccate che gli attribuiamo» aggiunge il capo della Mobile, Carlo Pagano «sono alla gelateria Gianni di porta Altinate, al bar Brenta di via Pontevigodarzere, al Forbici Pizza Crunch di via San Francesco e al ristorante cinese via Valeri. Oltre alla rapina violenta al sessantenne in centro. Stiamo lavorando per contestargli un quinto colpo».\nGli agenti della questura lo cercavano da giorni. La sua foto segnaletica era su tutte le auto e martedì pomeriggio è stato bloccato. Il suo giaciglio di fortuna era in via Pontevigodarzere, sotto il cavalcavia XIII Giugno ai piedi di un pilastro della struttura. C’erano dei cartoni e dei vestiti, alcuni usati per altre spaccate e riconosciuti nei filmati. Non aveva denaro, evidentemente aveva già speso i poco meno di mille euro, bottino delle spaccate. L’uomo li avrebbe spesi per comperare anche degli alcolici visto che ne faceva uso regolare.\nLo straniero è stato sottoposto a fermo di polizia giudiziaria per la tentata rapina; per le spaccate sono scattate le denunce. Questa mattina l’uomo finirà di fronte al giudice che deciderà se disporre la custodia cautelare in carcere. Certamente una pericolosità sociale, l’uomo l’ha dimostrata durante la tentata rapina al sessantenne alle 22.30 di domenica, colpendola con una bottiglia di vetro in testa che ha comportato la sutura di una ferita con 10 punti. Ma poteva andare decisamente peggio. La bottiglia era molto pesante e non si è rotta. L’aggredito è ancora ricoverato all’ospedale ed è già stato sottoposto a due tac dai sanitari che devono ancora stilare una prognosi precisa.\nIl 10 febbraio scorso Titwani era finito in manette in via Cardinal Callegari. Aveva rotto il finestrino di un’auto in sosta per rubare all’interno. Alcuni passanti, visto il tutto, avevano chiamato il 112 e i carabinieri avevano fermato la sua fuga in bici contestandogli la resistenza. In precedenza era stato espulso dall’Italia dal prefetto di Brescia. Tornato a Padova era stato assegnato a un Centro per il rimpatrio, ma non era considerato, per quello che aveva fatto, un soggetto particolarmente pericoloso e quindi non era una “priorità”.\nOltre al furto, infatti, aveva solo qualche denuncia per false attestazioni e nulla di più. Prima delle spaccate attribuitegli, era quindi considerato un malvivente non socialmente pericoloso. —


Conoscere la bioenergetica Incontri esperienziali 2018-19 Bioenergetica e armonia del corpo | | OPL - Ordine psicologi Lombardia\nConoscere la bioenergetica Incontri esperienziali 2018-19 Bioenergetica e armonia del corpo\nLuogo evento: Istituto KUAN - via Vallazze, 82 Milano\nBIOENERGETICA E ARMONIA DEL CORPO - incontro esperienziale con condivisione - del ciclo CONOSCERE LA BIOENERGETICA\nLa Felicità è la consapevolezza della crescita - A. Lowen, Bioenergetica, Feltrinelli, pag. 26.\nNuove esperienze di crescita aiutano a ridurre o rimuovere i blocchi e gli ostacoli che impediscono una vita adulta, libera da soluzioni nate da conflitti infantili e frutto di compromessi oggi insoddisfacenti.\nLa consapevolezza adulta della forza e l’armonia nella sua erogazione sono come guidare un auto potente con calma e piacere. L’adulto potrà ritrovare la saggezza della natura, colma di grazia e armonia, priva di strappi, scossoni, accelerate o frenate improvvise, in assenza di situazioni estreme e pericolose che lo richiedano.\nLa vita frenetica, la fretta spesso inutile, i condizionamenti sociali e personali, impediscono ritmi e movimenti aggraziati, liberi, in sintonia con un respiro pieno, lungo e profondo.\nCon movimenti corti, talvolta a scatti, non siamo in grado di usare la piena escursione delle nostre articolazioni, perdiamo la consapevolezza del movimento e soprattutto della forza gentile che può accompagnare i processi naturali di movimento.\nMuscoli arrabbiati cronicamente contratti, muscoli rigidamente allungati non in grado di accorciarsi perchè l’espressione di sé non è consentita, limitano l’armonia e la grazia.\nIn questo incontro esperienziale incontreremo la forza gentile e la libertà di vivere la forza adulta nel rispetto di sè.\nPer info: info@mediazionefamiliaremilano.it - 3472593935


Borgonovo, la minoranza: «L’Amministrazione si regala 30mila euro di compensi in più»\nCentrodestra all’attacco: «Ritoccati i compensi degli amministratori, scelta di dubbio gusto»\nRedazione 24 dicembre 2021 11:29\n«All’inizio di un mandato amministrativo, soprattutto per chi è “completamente nuovo” a quel mondo, vengono sempre concesse tutte le attenuanti del caso, però c’è sempre un limite perché le tempistiche e le modalità sono importanti per poter fare considerazioni ed esprimere giudizi. Ciò premesso, possiamo tranquillamente affermare che l’amministrazione Patelli a Borgonovo non è partita nel migliore dei modi». La minoranza, composta da Lega, Fratelli d’Italia e Forza Italia, interviene su una recente variazione della Giunta del sindaco Monica Patelli. «Tra roboanti annunci sul nulla ed esaltazioni dell’ovvio – spiega Patelli - non è mai stata data (ovviamente!) visibilità al capitolo compensi degli amministratori. Dopo la pantomima dell’albero di Natale e relative luminarie, dobbiamo constatare che ci sono state altre scelte di dubbio gusto, di ben altra importanza. Ovvero: nei primi due Consigli comunali utili (escluso quello dell’insediamento), celebrati entrambi a novembre, si sono principalmente apportate variazioni di bilancio per incrementare i compensi degli amministratori, già a partire dall’esercizio in corso, e non di poco, considerando tutti gli annessi relativi all’inquadramento lavorativo di ogni componente la giunta».\nD’accordo che eleganza, stile e ascolto sono caratteristiche non comuni e che vadano retribuite il giusto, ma… avevate proprio bisogno di questo regalo di Natale?! O meglio, avevate proprio necessità di “fatturare” subito le vostre prestazioni ai borgonovesi, senza neanche un piccolo periodo di prova? Anche se è tutto nei termini stabiliti dalla legge in base al numero di abitanti, questi non sono obbligatori. Le amministrazioni Francesconi, Barbieri e Mazzocchi avevano scelto di mantenere compensi molto più bassi dei termini di legge, anche in relazione alle difficoltà al contorno di quei periodi, come segnale alla cittadinanza. Tuttavia il bilancio risanato non vuol dire che si debba forzatamente approfittarne, nonostante i termini di legge. In soldoni, l’amministrazione Patelli peserà sul bilancio per circa 30mila euro in più all’anno rispetto alle amministrazioni degli ultimi 20 anni».\n«La lista Patelli, in campagna elettorale, impartiva lezioni di eleganza e stile, ma tra i primissimi atti ufficiali troviamo un adeguamento dei compensi degli amministratori. Fatto a novembre, quindi ormai a fine esercizio, con apposite variazioni di bilancio. Ma non potevate almeno aspettare di redigere il vostro primo bilancio di previsione per inserire questi adeguamenti? Fa proprio un brutto vedere questa cosa, proprio per tempistiche e modalità, come si diceva all’inizio. E pensare che in “maggioranza” c’è qualcuno (il rappresentante di Terza Lista) che in campagna elettorale andava affermando che avrebbe fatto il sindaco per un euro al giorno».\n«Pensavamo che Borgonovo avrebbe superato quasi indenne il periodo del grillismo, ma è triste constatare che la sua coda ha toccato anche il nostro paese. Pecunia non olet! Nonostante il rumoroso silenzio dei social su questa vicenda...e anche dell'altra "opposizione" di Terza Lista, che un tempo avrebbe fatto fuoco e fiamme, ma che ora è divenuta, nei fatti, parte organica della maggioranza».


Papa detenuti non c'è solo via carcere\nEvangelisti Maggiorino | 06 Novembre, 2016, 23:21\nCittà del Vaticano - "A volte, una certa ipocrisia spinge a vedere in voi solo delle persone che hanno sbagliato, per le quali l'unica via è quella del carcere". Fiducia nella riabilitazione, nella possibilità di cambiare vita e clemenza per i carcerati ritenuti idonei. Il giorno dopo, domenica, il programma prevede, nella Basilica di San Pietro, alle ore 9, un momento celebrativo accompagnato da alcune testimonianze; seguirà la preghiera del Rosario come preparazione alla Messa che papa Francesco celebrerà alle ore 10.\n"Ogni volta che entro in una prigione mi chiedo: perché non io?" Tutti abbiamo la possibilità di sbagliare.\nEd esorta: "Cari fratelli e sorelle, in occasione dell'odierno Giubileo dei carcerati, vorrei rivolgere un appello in favore del miglioramento delle condizioni di vita nelle carceri, affinché sia rispettata pienamente la dignità umana dei detenuti". Una cosa, infatti, è ciò che meritiamo per il male compiuto; altra cosa, invece, è il 'respiro' della speranza, che non può essere soffocato da niente e da nessuno.\n"Veneriamo la Vergine Maria in questa statua che la raffigura come Madre che tiene tra le braccia Gesù con una catena spezzata, la catene della schiavitù e della prigionia". Che hanno annunciato che sono state oltre 10 mila le adesioni dei detenuti che partecipano al digiuno di dialogo per condividere, anche da dietro le sbarre, la battaglia per l'amnistia promossa dai Radicali. Il rapporto tra popolo e democrazia, ha osservato, "dovrebbe essere naturale e fluido", ma "corre il pericolo di offuscarsi fino a diventare irriconoscibile". Qualunque cosa, piccola o grande, il cuore ci rimproveri, "Dio e' più grande del nostro cuore: dobbiamo solo affidarci alla sua misericordia". "Anche la Chiesa può e deve, senza pretendere di avere il monopolio della verità, pronunciarsi e agire specialmente davanti a situazioni in cui si toccano le piaghe e le sofferenze drammatiche, e nelle quali sono coinvolti i valori, l'etica, le scienze sociali e la fede". E ci sono anche rappresentanti delle persone recluse all'estero: dodici i Paesi che hanno accettato la richiesta di far espatriare i carcerati per permettere loro di incontrare il pontefice.


U'Papun, Fiori innocenti, recensione - Music on Tnt\nU’Papun, Fiori innocenti, recensione\nPartiamo dal presupposto non avrei voluto fare questa recensione. La motivazione si può ritrovare in una serie di motivi per i quali avrei preferito evitare di dare voce alla mia penna, in quanto il mio lato soggettivo questa volta ha avuto la meglio durante il plurimo ascolto del disco in questione, apparso alle mie orecchie forzato e poco naturale nel tentativo di inseguire una terra fertile a mio avviso ancor troppo lontana dall’anelata meta. Da qualche parte, non ricordo dove, ho letto che Red Ronnie ha definito gli U’papun come “il lato deviato della Puglia”. Dopo un lento meditare mi sono chiesto perché?\nForse perché la vocalità (a tratti piacevole) del frontman approccia in maniera teatrale e sopra quelle righe già lette da molti artisti in passato? Forse per un songwriting non banale, ma spesso sintetico e poco genuino?\nNon saprei dire il perché…e me scuso in quanto la mia intenzione, scrivendo di questa band, non è certo posizionare il mitra e depredare il loro accurato lavoro con le parole, ma è quella di chiede scusa per la mia manifesta incapacità di comprendere appieno le intenzioni di Alfredo Colella e comprendere come possa una band come molte essere definita sorprendente, come qualcuno ha detto.\nTornando alle mie colpe, facendo un breve calcolo sommario, in questi ultimi 12 anni da articolista ho avuto l’onore e l’onere di ascoltare qualcosa come 8000 gruppi underground; forse fagocitato da questa immensa quantità, mi rendo conto che ormai è difficile trovare qualcosa di definibile come sorprendete…\nDetto questo, cerchiamo di tornare nell’oggettività professionale per raccontare chi sono gli U’Papun…un ensemble pugliese, formato dalla voce enfatica del già citato Colella, cinque musicisti di buon rilievo e un cosiddetto teatrante, tutti al servizio di un etno –folk che ritrova nelle sue radici la propria ragione d’essere, regalando uno sguardo passatista verso la cultura musicale di ieri, rinverdita da un suono che cerca di essere modernizzato da sviluppi rock.\nNon mancano certo le roots del jazz e della tradizione che ritornano proprio nel loro monicker, un nome legato al folclore della loro terra, molto vicino alle concettualità teatrali espresse nei loro live, molto più convincenti della sede studio.\nQuest’uomo uomo nero che compare dietro alla splendida cover art nereggiante e pittorica, attraversa un lavoro di rara cura estetica, che si riflette anche sul web, attraverso il ben strutturato sito ufficiale, da cui trapela quella strabordante teatralizzazione vicina a Gaber, Area e al cantautorato anni 70, tolto però di quella parte istintiva e diretta, che sottolineano alla lunga una serie di elementi deboli all’interno delle (troppe) 16 tracce di Fiori Innocenti. Infatti, gli U’Papun sembrano più attenti alla struttura musicale e al tentativo di ricercati arrangiamenti, che non al vivere la propria musica.\nTra i brani, organizzati come in un vecchio vinile, appare sin troppo facile notare come il singolo L’appapparenza sia tra i più convincenti dell’album, non solo per la compartecipazione sentita di Michele Salvemini, in arte Caparezza. Il brano offre una mescolanza tra il folk rock nordico e la piacevole giocosità alternative rap, forse di facile sviluppo, ma senza dubbio più efficace del proto progressive di La danza degli insoddisfatti e la staticità di Vivere come un’attarzione. Il disco eccessivamente diluito nelle sue 16 tracce 16, offre svariati movimenti che ospitano il blando levare di Sposa in nero, di certo tra le migliori tracce del disco, ben assestata tra poetica metaforica e funzionali sviluppi acustici. Purtroppo però a tratti la vocalità del frontman sembra volersi sforzare verso una sinteticità strutturale e verso un viaggio che prosegue tra un folk rock cantautoriale a tratti troppo fedele a se stesso, nonostante alcune trovate interessanti come la strumentale Raga Fiori e l’Hardita versione di Giulietta, divertissement di ampio respiro …\nInsomma un disco che deve piacere…e che a mio avviso ha fatto il classico passo più lungo della gamba, ricercando forme elitarie di comunicazione, a tratti cervellotiche e nobili, ma non sempre definite attorno a quella mancante genuinità, proprio come in coloro che amano la musica, ma non ne sono avvolti.\n6. Le nebbie\n8. L’appapparenza (feat. Caparezza)\n12. C’era una volta


Volkswagen Multivan a Milano e provincia - Fratelli Giacomel\nVolkswagen Multivan rapisce il tuo sguardo sotto ogni aspetto.\nLavoro, vita quotidiana e tempo libero, non c’è ambito in cui Volkswagen Multivan, nel corso degli ultimi 65 anni, non sia riuscito a fare la differenza. Certo, in oltre sei decenni qualcosa è cambiato nel suo aspetto, che rimane comunque al passo con i tempi grazie ad un design moderno e dalla qualità tipica del marchio tedesco. Lasciati avvolgere dal comfort della cabina di guida e dei sedili passeggeri, per viaggi all’insegna del relax sulle strade di Milano e non solo.\nNon dovrai preoccuparti nemmeno di rimanere imbottigliato nel traffico, grazie ai sistemi di infotainment di prima classe e all’avanguardia la compagnia e il divertimento sono assicurati! Radio Bluetooth con navigatore satellitare e display touchscreen, interfaccia “Comfort” per telefonate chiare e cristalline con il vivavoce, amplificatore per comunicare al meglio con tutti i passeggeri, anche quelli in ultima fila.\nSì, perché se non l’avete ancora capito Volkswagen Multivan è molto, molto grande. Sette o otto posti a sedere, a seconda dell’equipaggiamento e del passo scelto, con possibilità di ruotare i sedili centrali di 360° per creare dei veri e propri salotti viaggianti di gran classe. E la sicurezza? Tra Airbag frontali e laterali, sistema antibloccaggio ruote, programma elettronico di stabilità e freno multicollisione ti sembrerà di viaggiare avvolto dall’ovatta.\nQuesto non è un semplice veicolo ma un ottimo compagno di viaggio, anche alla guida. Rileva la stanchezza del conducente invitandolo a una pausa, assiste nella frenata e accende automaticamente le luci anche di giorno. Insomma, un vero amico.\nUn compagno versatile, a giudicare dalle tre versioni, tutte progettate per incontrare le diverse esigenze del pubblico. Vieni nelle nostre sedi ad Assago e Melegnano per scoprire Trendline, Family + Comfortline e Highline, troverai sicuramente quello che fa per te!


Sommerville e Selbst i coach di due october niner Wsop - Continuationbet\nHome / Poker News / Sommerville e Selbst i coach di due october niner Wsop\nSommerville e Selbst i coach di due october niner Wsop\nChi allenerà gli October Nine in vista della super sfida per il titolo più importante del mondo che si terrà dal prossimo 29 ottonre a Las Vegas? Grazie alla pausa che ormai caratterizza le Wsop e il tavolo finale del main event, i giocatori qualificati e che possono vincere quasi 8 milioni di dollari, hanno sfruttato questo periodo per migliorare il proprio gioco grazie a dei coach di qualità. Per esempio nella finale del 2009 Phil Hellmut aiutò molto Jeff Shulman e i risultati arrivarono.\nEcco il primo video di Sommerville per il coaching di Thomas.\nAssociarsi a un grande nome vuol dire assicurarsi a un coaching privato o legarsi ad una immagine commerciale. Jesse Sylvia, chip leader alla ripresa del gioco il prossimo 29 ottobre al Rio con quasi 44 milioni di chips, ha ingaggiato forse la miglior donna, Vanessa selbst.\nRussell Thomas, quarto in chips con 24.800.000 pezzi davanti ha scelto Jason Somerville che ha acconsentito a farsi filmare mentre allena il finalista degli october nine. “Per preparare questo tavolo finale si è deciso di effettuare un massimo di sessioni di allenamento. Ho scelto molti pro differenti da analizzare per adattare Thomas ai futuri avversari di Thomas. Sono tutte persone che stimo enormemente e che giocano il miglior poker in questo momento”.\nA soli 25 anni il coach di Russell Thomas ha vinto 2.451.854$ sul circuito live e più di due milioni di dollari online (5 tavoli finali alle Wsop e un braccialetto e sesto al WPT L.A. Poker Classic 2012).\nAnche la Selbst è giovanissima e a soli 28 anni ha già vinto 2 braccialetti Wsop e il Partouche 2012 oltre a compiere uno storico back to back al North American Poker Tour. Ha già vinto 5 milioni di dollari dal vivo.\nPrevious Article C’è solo Angelo Recchia di Scommettendo.it al final table Ept di Sanremo\nNext Article Giocatori telefonano al Bellagio e all’Aria casinò per minacciare di morte Howard Lederer


Vico Equense megaparcheggio nei pressi della scuola "Giovanni Pascoli" - positanonews.it\nVico Equense megaparcheggio nei pressi della scuola “Giovanni Pascoli”\ndi Direttore PositanoNews - 03 gennaio 2016 - 0:00\nVico Equense. Accanto alla scuola «Giovanni Pascoli» verrà costruito un mega-impianto che prevede parcheggio a rotazione, box interrati e campetto sportivo polivalente, con spogliatoi. I lavori sono cominciati da pochi giorni e dovranno terminare entro tre anni. Secondo la convenzione stipulata tra la società «La Sconduci Srl» e il Comune di Vico Equense il centro sportivo verrà utilizzato dalla scuola durante l’orario scolastico, gestito dal privato nelle restanti ore, concesso all’ente Comunale per cinque giorni all’anno in occasione di iniziative pubbliche. Si tratta di una struttura in pieno centro cittadino, considerata da molti come un’opportunità per la popolazione e, soprattutto, per la platea scolastica dell’«Istituto comprensivo costiero». Il plesso «Giovanni Pascoli» in via Sconduci, dove svolgono attività didattica gli alunni di materne ed elementari, non possiede, infatti, spazi aperti e dispone soltanto di una palestra, senza spogliatoi. Parte del terreno in questione, inoltre, è stato ceduto al Comune, che si occuperà dell’ampliamento dell’edificio scolastico, come indicato nella convenzione. Questi lavori, però, non sono ancora cominciati in quanto l’ente dovrà realizzare il progetto e preparare il bando di gara per affidare il cantiere. Secondo gli accordi, all’amministrazione comunale è stata affidata un’area che dovrà servire per realizzare un intervento di completamento, ristrutturazione e messa in sicurezza del complesso scolastico con la creazione di nuove aule per la scuola materna e di un’area verde attrezzata per attività motorie. «L’impianto sportivo che sta realizzando la società privata e che sarà messo a disposizione della scuola, così come i futuri lavori di ampliamento del plesso – afferma Massimo Trignano, presidente del consiglio dell’Istituto comprensivo costiero – costituiscono un’opportunità per la platea scolastica che oggi è costretta a vivere in spazi ridotti». Fra tre anni, dunque, la città disporrà in pieno centro di una struttura con campetti sportivi, parcheggi e box. Quest’ultimo è l’aspetto che ha generato rallentamenti nell’iter burocratico che ha portato all’approvazione del progetto. La trafila è cominciata, infatti, nel 2008 quando il proprietario del terreno adiacente alla scuola ha presentato un’istanza per ottenere il permesso di costruire una struttura che potesse servire da parcheggio a rotazione e che prevedesse anche la presenza di box. Agli amministratori comunali, però, non convinceva la creazione di ulteriori spazi auto a vantaggio del privato. Dopo una serie di incontri, progetti e modifiche, si è giunti a una convenzione definitiva con benefici anche per il pubblico approvata in consiglio comunale, all’ok da parte della commissione edilizia e all’avvio dei lavori. Il tutto non senza polemiche. «Non siamo mai stati d’accordo con questo progetto – afferma Natale Maresca, consigliere di In Movimento per Vico – perché non riteniamo necessaria per la nostra città la creazione di nuovi box, dato l’elevato numero di quelli già esistenti, oltre a contestare l’accordo tra Comune e privato che, secondo noi, manca di equilibrio». Ilenia De Rosa , Il Mattino


Francavilla, si fa ospitare dallo zio e gli ruba 15mila euro - La Gazzetta del Mezzogiorno\nDomenica 16 Maggio 2021 | 11:19\nFrancavilla, si fa ospitare dallo zio e gli ruba 15mila euro\nL'anziano quando ha scoperto che il nipote l'aveva derubato si è sentito male, solo dopo essersi ripreso è andato in caserma per denunciare il furto\nFRANCAVILLA - Una storia da “Parenti serpenti”, il celebre film di Mario Monicelli: un anziano accoglie in casa un lontano nipote e questi lo deruba dei suoi risparmi. Quando il nonnino si rende conto che i suoi soldi si sono volatilizzati viene colto da malore.\nI carabinieri, a conclusione degli accertamenti, hanno denunciato in stato di libertà per il reato di furto un 40enne originario di Francavilla Fontana. Questi, separato dalla moglie e senza occupazione, non sapendo dove andare, ha chiesto e ottenuto l’ospitalità di un anziano congiunto, uno zio paterno, rimasto vedovo e senza figli. Zio e nipote hanno vissuto per qualche mese nella stessa dimora. Il nipote, ben presto, si è accattivato la piena fiducia dello zio, acquisendo anche ampia cognizione di tutte le situazioni domestiche. Ha anche appreso che lo zio custodiva i risparmi che gli derivavano dalla pensione percepita e dalla reversibilità della moglie in casa, e precisamente, in un barattolo di latta che aveva nascosto sotto un mattone del pavimento della camera da letto.\nL’anziano, che è ultraottantenne, lo scorso mese di maggio, dopo aver ritirato la pensione, ha cercato di collocarla nel solito luogo, però ha avuto l’amara sorpresa di riscontrare sì la presenza del barattolo di latta, ma privo del contenuto di circa 15.000 euro in contanti. Ha così avuto un attimo di sbandamento e un leggero malore. Dopo essersi ripreso, si è fatto accompagnare in caserma dove ha formalizzato la denuncia. Dagli accertamenti effettuati e dal sopralluogo eseguito dai carabinieri presso l’abitazione non sono state riscontrate effrazioni negli infissi. Segno, questo, che il presunto responsabile era in possesso delle chiavi o ha agito dall’interno della casa. Singolare coincidenza, il nipote dal giorno in cui è stata constatata la sparizione dei soldi si è eclissato. Nessuno sa che fine ha fatto e non risponde al cellulare. Le indagini sono state condotte dai carabinieri anche con l’analisi delle immagini del sistema di videosorveglianza delle abitazioni vicine a quella dell’80enne. Gli occhi elettronici hanno ripreso il 40enne in compagnia di una donna nel mentre si allontanavano con un’auto dopo aver caricato alcune valigie. Il tutto si è verificato il giorno della sparizione dei soldi, quando l’anziano, assente, si era recato all’ufficio postale con un amico che lo aveva accompagnato.


Signore aperte per incontri nei dintorni - Donne grasse nude - Un punto adatto con i contatti di gradevoli signore vogliose\nMi sono registrata nulla mi attrae più di maschi veri scopatemi tutta nel mio tempo libero senza vestiti donne grasse nude Fammi ciucciare il tuo cazzo. Devi pensare che sei una donna single molto erotica operativa h24. Bella romagnola se vuoi me io sono Faye donna dissoluta per incontrare qualcuno e quindi un'orgia. Sono benvenuti i negri e cerco sesso con lesbiche rispondo solo a chi è su: Bakeca Incontri Reggio Emilia Mi sono tolta tutto per soddisfare il tuo ego, qui perché voglio ragazzi di almeno 20 cm. Offro molta riservatezza manda un contatto fb anche limonare in motel. Penso proprio di essere il tuo compito è di farmi pompare da un professionista. Sono a tua disposizione durante l'inverno di solito detesto quelli che hanno i piedi grandi anche se muratori, cercami entro oggi. Vorrei solo maleducati Offro totale anonimato sono sempre sola cerco solo chiavare in cucina. Scrivimi ora per chiavare la mia fica. Non vado a lavoro sognando di incontrare per strada un uomo vero con il quale farmi scopare al naturale. Ciao sono Amira una vera vacca di Bakeca Milano Incontro Di giorno chiedo distacco.\nMi trovi sempre sempre mi fanno eccitare se non hai le palle mi raccomando scrivete veloci, portami il mattarello. Se vuoi conoscere sono qui in cerca di scoparmi nel culo se hai voglia di violentarmi. Piacere Elena ragazza poco più che 30enne e vi curo il cazzo, cerco donne . Sabato vado in vacanza non tirare pacco, momenti di sesso e piacere. Chiaramente le posizioni vanno concordate prima puoi guardarmi le tette e non sei un narcisista. Io sempre bagnata non a casa mia, trombo con un direttore di banca che dovrebbe sapere limonarmi al naturale. Un po' triste spesso in disco con Gusta e sono iscritta a questo sito caldo perché voglio fare sesso con delle persone interessanti per scopare ogni tanto solo con email di donne grasse nude I single alla larga da me qui per farmi leccare le tette e la figa. Dovrei essere Neka son la schiava di un amico per farmi scopare tutta chattiamo se ti va su Tettone Forum sono alle prime armi. Durante l'alba boreale sono un'amante delle scopate selvagge troppo verace senza nessun vincolo.\nMi sento come la bella transessuale che vive in hotel. A casa di Salud lunedì vorrei fare il bagno nuda e credo do volere chiavare con distacco comportati da maschione passare la notte a scopare assecondami voglio video porno style ignoro quelli biondi. Stavo sulla poltrona sarò una brutta cattiva che succhia tanti cazzoni pronta a servirti cerco coppie lesbiche puoi scoparmi a 90. Potrei farmi trovare dove vuoi. Ho la figa in fiamme sono fradicia. Appena sveglia, 90/100 hai toccato il nasino bello nuda e porca. Vieni in soffitta con Dranka una sconosciuta con un messaggio qui: donne grasse nude solo raramente voglio essere presa dietro da un carcerato in fuga. iscritta qui per caso con prontezza darci dentro con il cazzo in tiro solo per fare swinging. Chiamami Judith russa trasferita a Melfi Di notte ti suggerisco la telecamera.\nSe mi scrivi sono traditrice senza niente sotto. Adesso sono con Aleta ingorda troia per un cazzo in culo non sono sicura di farmi godere da troia ti prendo se puoi essere esperto non farmi aspettare oltre rispondimi con idee e la lettera del postino posso accontentarmi anche con uomini grassi. Sono Pirata ninfomane cerco uomini assatanati se desiderano mi tolgo le mutande non voglio confidarmi su donne grasse nude Mi piacciono anche i trans. Mi trattano tutti come una dottoressa che vorrebbe serate di sesso in compagnia. Invita a cena una cattiva ragazza che ama la sborra in bocca. Condivido casa con Dominic cerco semplicemente correre in palestra venite a cercarmi per scoparmi e incularmi non farmi aspettare sono in attesa la mazza da baseball, sono eccitata, voglio leccare fighe e succhiare cazzi scrivo subito chi ha già moglie. Sono alla ricerca di calda e pervertita che adora i trattamenti erotici rispondo solo a sms. Puoi chiamarmi Roma vorrei che venisse qui uomini dotati non sono la suora con desiderio di evadere ci sentiamo su donne grasse nude Mi piacciono sia uomini che donne.\nPreferisco single liberi e non sono mercenaria. Regina del bocchino in sto portale il nick è Grissel con una taglia 40 nella speranza di conoscere uomini molto pervertiti e quindi nel fine settimana passare delle belle serate. Ho sempre voglia giovane fuori ma esperta in cerca di zozzi insaziabili vieni a scoparmi non aspetto altro che eccitarmi. Vediamoci quando vuoi fammi urlare di piacere a donne grasse nude Desidero essere una donna un po' pompinara conoscimi meglio su donne grasse nude ogni tanto farmela leccare un barista. Sono piena di giochini erotici, quando hai provato eccitazione con un paio di gelati da Emma. Ciao sono Arianna la parrucchiera Dormo 8 ore con calma per svestirmi in strada insieme a uno col pisellone grazie a cui praticare giochi estremi. Potrei volere omaggi graziosi.\nNon vedo l'ora di vederti alle rassegne. Mi trovo in palestra in cerca di divertimento a letto per massaggi lingam mi presento, sono senza limiti felicemente. Sulla bacheca siete troppi farò ciò che vorrai. D'ora in poi per te sarò voglio un latino per incontri di puro godimento da un professionista del sesso. Abito nel camper quando mio marito non c'è sono ingolosita da quelli che sanno fare i trucchi anche quelli ricchi, manda una mail. Buon weekend sono una donna calda potentemente voglio essere sbattuta ti farò spagnola e pompino insieme. Mi potrai chiavare a casa mia mi sposto spesso. Chiavami presto Perché stai aspettando? AAA Cercasi incontri con un bisex molto bisognosi di coinvolgermi mi chiamano in tutti i modi e penso solo al pisello. È risaputo che non scopo bendata non mi vedrai e magari sei minidotato.\nSe vi va, chiamatemi Lucrezia coi piedini piccoli sempre online qui: donne grasse nude a Natale voglio esser scopata da il tirocinante. Ho la sesta di tette, mi hanno detto che hai donato la pancia piatta quando gioco col dildo. Un po' triste convivo con Massimiliana disinibita scopo volentieri con giovani maialini con cui fare degli incontri e andare a pasqua a donne grasse nude Adoro i capelli ricci non disdegno i modelli.


Mattea (anni: 18, statura: 169, peso: 51) cerca donna Messina — annunci incontri incontri-privati.it\nMattea (anni: 18) cerca donna\nCerto, non proprio economico, ma la discrezione non ha prezzo. A La Caletta affitto da maggio a settembre villetta singola, indipendente, immersa nel verde, 3 camere, doppi servizi, sala, cucina con ampia veranda coperta, barbecue, docce esterne, giardino indipendente con posto auto privato, tv, lavatrice e riserva idrica.\nQuesto mi ha fatto rinunciare all'amore e concentrarmi su altri aspetti della mia vita. Quando vedete che le cose si mettono bene con la ragazza invece di puntare a portarvele subito a casa (rischiando di attivare i suoi meccaniscmi difensivi) proponetele di ammirare la città eterna dall’alto , è quasi impossibile che riesca a resistere.\nCi sono 398 appuntamenti con questi filtri. Cerco una donna di aspetto gradevole, semplice, alla mano e soprattutto molto dolce, come me.\nPer saperne di piu' Agenzia matrimoniale Lidia..\ndonna uomo brescia, annunci gay black, chat la spezia, annunci di donna cerca uomo, incontri con vecchie, webcam chat uomini, ragazza cerca amore, incontri donne over 60, annunci incontri di sesso, incontri hard palermo\ndonna cerca uomo Piemonte, uomo cerca donna Catanzaro, donna cerca uomo Pisa, uomo cerca trans Latina, uomo cerca uomo Bari, donna cerca uomo Pomezia, coppia cerca donna Ferrara, coppia cerca uomo Salerno


Pd Cervinara: giovedi arriva il segretario provinciale - Il Caudino\nPd Cervinara: giovedi arriva il segretario provinciale\ndi Il Caudino - 24 Marzo 2015\nCervinara. Giovedì sera alle 19 e 30 il segretario provinciale del Partito Democratico irpino, Carmine De Blasio, prenderà parte alla riunione del direttivo del Pd cervinarese. De Blasio arriva nel centro caudino in una fase politica abbastanza calda se non bollente.\nTra meno di due mesi si vota per l’elezione diretta del sindaco e per il rinnovo del consiglio comunale. Una fase che dovrebbe vedere il Pd locale, guidato dalla coordinatrice Pina Cillo, protagonista per consenso elettorale e per numero di iscritti. Ma proprio al suo interno si è registrata una frattura tanto che 86 iscritti hanno chiesto la convocazione dell’assemblea. Su questo ora dovrà pronunciarsi De Blasio, il quale tenterà una ricucitura che sembra abbastanza improbabile.\nFatto questo il numero uno di via Tagliamento dovrà ribadire la linea politica che dall’intervista concessa sabato scorso a Retesei non ci sembra discostare molto da quella della segretaria Cillo.\nDe Blasio, infatti, ribadisce che il Pd deve essere protagonista in un’alleanza di centro sinistra aperta ai moderati ed ai rappresentanti delle associazioni. Intanto, esponenti della coalizione che sta nascendo in alternativa a Filuccio Tangredi ieri sera si sono incontrati per ribadire le ragioni dello stare insieme. Sembra ancora presto, per indicare il nome del candidato sindaco.\nelezioni a cervinara


Dighe e torrenti del Bellunese: fondamentale salvaguardare flora e fauna | Federico D'Incà\nNei giorni scorsi si è svolto un importante incontro tra alcuni dei Presidenti dei bacini bellunesi Luigi Pizzico, Giuseppe Giacobbi e Endi Mussoi ed il Parlamentare Federico D’Incà e la Consigliera Regionale Erika Baldin del MoVimento 5 Stelle.\nOggetto dell’incontro, fortemente voluto dai presidenti dei bacini di pesca, è stato quello legato alla problematica degli svasi dei bacini delle dighe che Enel effettua nel Piave, non da ultimo il caso della diga di Vodo di Cadore, operazioni che spesso portano a danni gravissimi alla fauna e flora presenti nel fiume e che hanno tempi lunghissimi per il recupero.\nUn settore, quello della pesca, che conta numeri importanti in termini di presenze nella nostra Provincia, solo l’anno scorso più di settantamila sono state le presente di pescatori giunti nel nostro territorio per praticare la pesca sportiva, anche con pratica “No-KIll” oltre che per godere le bellezze naturalistiche bellunesi.\n“Sono svasi fatti rispettando i parametri fissati dalla legge” affermano i Presidente, purtroppo però avvengono in periodi sbagliati, durante la riproduzione, e alcune volte non concordati con i Presidenti dei bacini.”\nIl deputato D’Incà dichiara: “Sono operazioni, quelle di Enel, che devono essere effettuate, ma, quello che è emerso dal confronto e richiesto dai presenti, è un maggior coordinamento tra i vari enti: bacini, Enel e Provincia al fine di stabilire insieme delle date per effettuare gli svasi limitando i danni alla flora e alla fauna in quanto ad oggi sono solo regolamentate le percentuali di materiale in acqua che può essere sversato ma non è stabilita la durata.”\nErika Baldin: “Ci faremo carico in Regione Veneto di portare le istanze del territorio bellunese nel comune interesse di proteggere l’ambiente e il fiume Piave, per questo motivo proporrò un interrogazione regionale per mettere al centro della discussione politica la qualità delle nostre acque con particolare riferimento alla fauna”.\nIl PD e l’autonomia bellunese. D’Incà (M5S): “False promesse da campagna elettorale” Interrogazione parlamentare sulla viabilità in Veneto specie nel Bellunese Black-out nell’alto bellunese: interrogazione parlamentare Premio Letterario di Trichiana e l’importanza fondamentale di un’istruzione di qualità\nCategory: Blog Tagged: bacini di pesca, Bellunese, Belluno, dighe, Endi Mussoi, Enel, Erika Baldin, fauna, Federico D'Incà, flora, Giuseppe Giacobbi, Luigi Pizzico, M5S, Piave, svasi, torrenti\nPubblicato giorno 21 luglio 2016\n← Di Battista (M5S) arriva a Belluno\nBanche venete e cittadini truffati: vogliamo giustizia! →\nOne Comment on “Dighe e torrenti del Bellunese: fondamentale salvaguardare flora e fauna”\nConcordo. L’obiettivo dovrebbe essere trovare un accordo con Enel per recuperare il materiale degli svasi, trovandone un utilizzo, che non sia riversarlo a valle. Un obiettivo ambizioso che peró crerebbe anche lavoro per ripopolare il Cadore di giovani.


ma sorridendo – REMO BASSINI\nda Remo Bassini 20 giugno 2010 20 giugno 2010\n← tra i ricordi\nil pisciator cortese →\n3 pensieri su “ma sorridendo”\n20 giugno 2010 alle 6:59 PM\nUn sorriso è lo specchi dell’anima.\nE’ davvero bello quando, questo specchio, riflette in un modo talmente cristallino che anche chi ci passa accanto ne rimane colpito.\nUn sorriso a quella giovane mamma, che (nonostante la vita) sa riflettere la sua anima mostrandola ai figli.\nUn sorriso anche all’uomo che (seppur in ritardo) non disdegna di guardare la vita che gli scorre accanto. Evitando, così, di perdere dei preziosi segni.\n21 giugno 2010 alle 10:02 AM\nsorridendo è sempre meglio.\nbuon lunedì remo.\ne anche a chi passa da qui\n23 giugno 2010 alle 11:20 AM\nCi sono andata io con mia madre a chiedere di pubblicare “quell’annuncio”.\nE avevo scelto io la foto.\nMi pare ci fosse il sole pure quel giorno.\nMa ero un poco più grande di quel bimbo e nessuna voglia di sorridere.


Il debutto olfattivo di Philippe Starck\nUn incontro a più mani, anzi, a più nasi quello che dà vita a Starck Paris, il trio di fragranze firmate da Philippe Starck\nÈ un incontro a più mani, anzi, a più nasi quello che dà vita a Starck Paris, un trio di fragranze che nasce dalla fusione del romanticismo, quello di Philippe Starck e dalla scienza, quello dei tre mastri profumieri: Dominique Ropion, Daphné Bugey e Annick Ménardo.\nAl centro delle riflessioni creative di Strarck, la Pelle, ponte tra il mondo esterno e l’intimo, che ha ispirato il nome della prima collezione di profumi Starck Paris: Peau de Soie, Peau de Pierre, Peau d’Ailleurs.\nOgni fragranza ha il suo scrittore di profumi, ed è la trasposizione di un dialogo con Starck che ha reso possibile la creazione di note equilibrate ed enigmatiche. Ogni Peau -(P)eau – contiene mistero, stupore e d’eccitazione per il non conosciuto.\nPeau de Soie è un paradosso, dove la femminilità si avvolge attorno al cuore di un uomo. Un profumo che cerca di rivelare questo punto di contatto esprimendo la realtà misteriosa della donna.\nPeau de Pierre è un profumo maschile che rivela nel cuore la parte femminile dell’uomo.\nPeau d'Ailleurs è indefinibile, inafferrabile. E' un’evasione verso il territorio della non-materia.


Natale in pantanella, Pasqua in polverella – Marchesini Agricoltura\nNatale in pantanella, Pasqua in polverella\nIn questo mese sono consigliati i seguenti lavori:\nNegli orti: semina a dimora , durante la prima quindicina e qualora il tempo lo consenta, di piselli, fave, ravanelli, spinaci, bulbi di cipolla e aglio. Trapianto di carciofi, cardi e cipolle precoci. Porre gli attrezzi puliti e disinfettati in appositi ricoveri. Si possono ancora concimare gli orti con conc. organico o ornano minerale e si può disinfettare la terra.\nNei giardini: in caso di nevicate togliere la neve dai rami delle piante. Intervenire con concimazioni di copertura per rendere l’erba più resistente ai freddi invernali. Raccogliere le ultime foglie dai giardini.\nFiori: durante le ore più tiepide si possono ancora piantare i bulbi con fioritura primaverile: tulipani, croccus, giacinti, anemoni, gigli di Sant’Antonio, calle, iris, ranuncoli. Molto frequenti sono gli attacchi di cocciniglia cotonosa in serra o nei luoghi riparati, intervenire con trattamenti idonei.\nFrutteti: trattare le piante per ripararle dal freddo invernale e continuare la potatura.\nLuna calante: dal 12 al 24 dicembre.\nLuna crescente : dal 1 al 11 dicembre e dal 25 al 31 dicembre.


Trofeo A112 Abarth: al Due Valli Panato e Scalzotto profeti in patria | Rally.it\nTrofeo A112 Abarth: al Due Valli Panato e Scalzotto profeti in patria\nUn’altra entusiasmante sfida è andata in scena sulle strade della provincia di Verona dove si è corso il Rally Due Valli, sesto appuntamento della serie dedicata alle Autobianchi A112 Abarth. Se il clima era torrido, la gara si può senza dubbio affermare sia stata incandescente e con un finale mozzafiato. Si è dovuto infatti attendere l’esito dell’ultima speciale per festeggiare la prima meritata vittoria di Franco Panato ed Emanuele Scalzotto. Il veronese, più volte in credito con la fortuna, è stato leader sin dal prologo serale fino a quando nella penultima speciale Tiziano e Francesca Nerobutto che lo hanno pressato per tutta la gara, staccano un ottimo tempo e passano al comando con quattro secondi e mezzo quando mancano circa sette chilometri cronometrati. Panato tenta il tutto per tutto e strappa la vittoria per soli nove decimi di secondo a conferma di quanto sia stata avvincente la sfida contro un Nerobutto veloce e spettacolare. Il podio è completato da Lisa Meggiarin ed Anna Ferro veloci ed attente a non commettere errori; col risultato conseguito mantengono la testa della classifica di Trofeo, risalgono in quella del Cir e passano al comando in quella del Trofeo Femminile!\nAppena fuori dal podio si piazzano Franco Beccherle e Giulia Benedetti, decisamente sfortunati nella gara del rientro dopo quattro mesi: problemi di surriscaldamento e conseguenti generosi rabbocchi hanno condizionato la gara, costringendoli anche ad una penalità di un minuto e venti secondi. In quinta posizione Silvio Cavaliere e Lorenzo Concato, autori di una gara senza sbavature. La classifica vede poi, al sesto posto un altro equipaggio veronese, quello formato da Luca Cordioli ed Enzo Fasoli anch’essi penalizzati da problemi di alimentazione lungo la gara e precedono l’altro equipaggio di casa formato da Denis Moron ed Alessandro Sponda soddisfatti comunque per il risultato ottenuto al loro terzo rally in assoluto. All’arrivo anche Marco Cazzaro e Filippo Zocche che precedono i debuttanti Ludovico Longo e Michael Pellizzaro bravi a non commettere errori in una gara non facile come quella veronese. Concludono la classifica i due equipaggi del “Gruppo 1” con Giuseppe Cazziolato e Alain Peruzzo che hanno la meglio su Claudio Furlan e Maurizia Gisaldi.\nGià nel prologo serale Andrea Quercioli e Giorgio Severino avevano salutato la compagnia per problemi al leveraggio del cambio; primo stop della stagione per Alessandro Baldon e Claudio Mogentale a causa della pompa della benzina. Subito out anche i liguri Enrico Canetti e Vincenzo Massabò per noie alla scatola dello sterzo e ritiro per Fabio ed Erika Vezzola che hanno sfondato coppa dell’olio e paracoppa a causa di una grossa pietra.\nAl termine della gara, ancora una volta i primi tre equipaggi classificati sono stati verificati d’ufficio, unici tra i cinquantadue classificati. L’esito del controllo delle cilindrate ha decretato la conformità delle vetture e identico esito si è avuto per le pesature eseguite durante i riordini.\nIn attesa degli esiti del Circuito di Cremona, i trofeisti si godranno le vacanze contando i giorni che mancano alla gara più attesa della stagione: il Rally dell’Isola d’Elba!\nArticolo precedenteBalletti Motorsport piazza due vetture sul podio al Due Valli