Par Arnaud Lamour, Karim Ramdani et Arnaud Rioche\nL'Actif Net d'un fonds correspond à la valorisation de l'ensemble des titres ou instruments financiers investis dans un portefeuille. Lorsqu'un investisseur souscrit ou rachète une part, il mouvemente le passif du fonds. Cela se traduit par un apport ou un retrait de cash au niveau de l'actif.\nEn cas de souscription, le gérant investit ce cash en titres ou instruments en fonction de la politique de gestion.\nEn cas de rachat, le gérant utilise le cash résiduel de l'actif (c'est-à-dire le cash non investi) ou doit vendre des actifs afin de rembourser le client.\nEuroclear (anciennement, Sicovam) est le dépositaire central des valeurs mobilières en France. Cet organisme assure la circulation entre ses adhérents des valeurs mobilières qu'ils détiennent pour le compte de leurs clients. Ce rôle est assuré par la Banque de France pour le cash.\nEuroclear émet la codification des OPCVM et attribue à chacun un code de place, normé à l'international, appelé code ISIN (International Securities Identification Number). Ce code permet d'identifier chaque valeur mobilière (part d'OPCVM, action, obligation, etc.). Certains OPCVM tels que les FCPE n'ont pas de code de place à ce jour: c'est dans ce cas l'AMF qui leur attribue un code spécifique pour les identifier.\nAlternative Investments Fund Managers.\nIl s'agit d'une Directive européenne, adoptée en novembre 2010, visant à réglementer la gestion alternative au sein de l'UE. L'objectif de la Directive est d'accroitre la supervision et de renforcer la réglementation propre aux fonds alternatifs. En contrepartie, les gérants verront leur capacité à fournir des prestations de gestion et de distribution de leurs produits accrues au sein des pays membres de l'Union Européenne.\nL'arbitrage est une opération financière visant de manière certaine une performance positive ou nulle, par le biais d'achats et ventes d'actifs simultanés. Les principaux types d'arbitrage sont les suivants:\nArbitrage de marché: achat d'un titre sur une place de cotation et vente du même titre sur une autre, afin de profiter des écarts de prix entre les deux places\nArbitrage sur courbe de taux: arbitrage entre un spread théorique et un spread de marché\nArbitrage de volatilité: arbitrage entre la volatilité historique et la volatilité implicite\nAuD (Assets under Distribution)\nLes AuD sont les encours distribués par une société de gestion. Ils représentent l'ensemble du passif commercialisé par les Sales. Ainsi, ils peuvent être composés de produits de la société de gestion ou de ceux de confrères dans le cas d'une architecture ouverte. De fait, au niveau de la société de gestion, les AuD ne sont pas forcément égaux aux AuM.\nLes AuM sont les encours gérés par une société de gestion. Ils représentent le total des actifs qui sont gérés par les gérants d'OPCVM et donnent donc une quantification de l'ensemble de l'offre produits d'un Asset Manager.\nBâle II / Bâle III\nLes accords de Bâle constituent une norme internationale prudentielle destinée à mesurer les risques bancaires, et plus principalement les risques de crédit/contrepartie, les exigences de fonds propres et les risques opérationnels. Ces normes sont préparées par le Comité de Bâle, sous l'égide de la BRI (Banque des Règlements Internationaux), qui assure le rôle de banque centrale des banques centrales au niveau mondial. Ces directives s'appuient sur trois piliers principaux:\nExigence de fonds propres (Pilier I): il s'agit d'assurer la cohérence entre les fonds propres des banques et les risques encourus, en prenant en compte le risque de crédit/contrepartie, le risque de marché et le risque opérationnel. L'objectif est d'assurer la solvabilité des établissements bancaires.\nProcédure de surveillance de la gestion des fonds propres (Pilier II): il s'agit de renforcer le rôle des banques centrales dans la surveillance des fonds propres des établissements bancaires sous tutelle, par la validation des méthodes statistiques employées dans le Pilier I (back testing) et l'exécution de tests de solvabilité lors des périodes de tension économique.\nDiscipline de marché (Pilier III): il s'agit d'établir et faire appliquer des règles de transparence de l'information du public quant à la composition des actifs et les risques encourus.\nLe corollaire du dispositif bâlois pour les compagnies d'assurance est la Directive Solvency IISolvency II. Pour en savoir plus: voir nos pages sur les accords de Bâle IIBâle II et Bâle IIBâle II.\nUn benchmark est l'indice de référence permettant de comparer les performances d'un fonds par rapport au marché. Si un fonds utilise le CAC40 comme benchmark, ses performances devront suivre celles de l'indice parisien, avec une marge d'erreur exprimée en points de base (bps).\nLe Broker exécute sur le marché, les ordres demandés par les gérants et passés par les tables de négociation. Moyennant une commission, il s'assure de la bonne exécution des ordres, dans les meilleures conditions de marché dans l'intérêt du client. Les Brokers sont des prestataires de services d'investissement (PSI)prestataires de services d'investissement (PSI), et fournissent également à leurs clients des services de recherche ou d'analyse financière.\nLe Centralisateur réceptionne l'ensemble des ordres de souscription et de rachat émanant des divers distributeurs d'un fonds, qui les ont eux-mêmes reçus de leurs clients, qui sont les investisseurs finaux.\nIl contrôle la validité de ces ordres de S/R par rapport au prospectus ainsi que le respect des cut-off de centralisation.\nUne fois la valeur liquidative connue, il convertit en parts les ordres exprimés en montant, et inversement, puis communique l'ensemble aux autres acteurs de la chaîne, à savoir: le valorisateur, le teneur de comptes, de dépositaire et le gérant.\nUn CFD est un contrat OTC (over-the-counter, de gré-à-gré) entre en vendeur et un acheteur, stipulant que l'acheteur encaissera la différence entre le prix de l'actif au moment de sa vente et son prix au moment du contrat. Si la différence est négative, c'est le vendeur qui encaissera la différence.\nLes CFD sont donc des instruments dérivés permettant d'indexer un gain sur la volatilité du prix d'un actif sous-jacent, pouvant être une action, une matière première, une devise ou un indice\nUne chambre de compensation est un intermédiaire financier s'intercalant entre les deux contreparties d'une opération, principalement pour éviter que le défaut éventuel de l'une d'elles (risque de créditrisque de crédit/contrepartie) ne puisse contaminer l'ensemble du marché.\nDans la pratique, le compensateur se positionne en tant que vendeur vis-à-vis de l'acheteur et en tant qu'acheteur vis-à-vis du vendeur. Afin de gérer le risque de contrepartie, elle impose aux contreparties le versement de garanties lors des opérations (collatéral).\nInternational Securities Identification Number: numéro d'identification international attribué à chaque valeur (part) et à chaque OPCVM par Euroclear France, qui assure le rôle de dépositaire central de la place parisienne.\nLe collatéral est un actif transférable (en cash ou en titres) donné en garantie d'un prêt dans le cas où l'emprunteur ne pourrait pas satisfaire ses obligations de remboursement. Contrairement à une garantie, il évolue en sens inverse du sous-jacent: si sa valeur baisse, le collatéral augmente, et vice-versa. Plus d'infos sur la gestion du collatéral...\nCabinet d'audit et d'expertise comptable ayant mandat de contrôler et certifier les comptes d'une société de gestion ou d'un OPCVM.\nDans le cadre d'une SICAV, les compartiments représentent différentes zones d'investissements gérées séparément mais rattachés à une seule et même structure juridique.\nLe Conservateur (ou Custody) assure la tenue de comptes et la conservation des titres des OPCVM. Ses principales fonctions sont d'enregistrer les opérations et d'en assurer le règlement et la livraison, de tenir à jour les positions titres et de gérer les OST.\nLe Custody est l'une des attributions des Dépositaires, dont le périmètre d'intervention est beaucoup plus large, puisque conservant l'ensemble des actifs et pouvant fournir d'autres services annexes (tenue du passif, valorisation, conformité, etc.)\nLes actifs listés (actions, obligations, dérivés listés...) ont un prix de marché calculé en temps réel par les places de cotation (par exemple, NYSE Euronext) et fournis aux établissements financiers par les Market Data Providers (Reuters, Bloomberg, Fininfo...). En revanche, tous les échanges sur les marchés non réglementés (OTC) ont un prix fixé par les contreparties. Les cours contribués consistent donc à alimenter les référentiels valeurs de ces valorisations calculées par les établissements eux-mêmes.\nCapital Requirement Directive #4.\nIl s'agit de la Directive Européenne transposant les règles du Comité de Bâle IIIBâle III à l'UE en matière d'exigences de fonds propres pour les établissements bancaires.\nIl s'agit d'une opération de fractionnement des parts d'un OPCVM en 1/10è, 1/100è, etc. Cette opération n'a aucun impact sur la valeur liquidative de la part, mais nécessite de changer son code ISIN. L'intérêt est de faciliter la souscription du fonds en permettant aux investisseurs d'acheter des fractions de parts, et donc de ne payer qu'une fraction de la valeur liquidative.\nLa fonction du dépositaire est encadrée par l'AMFencadrée par l'AMF. Le dépositaire constitue un dossier précis sur le fonds comprenant les documents visés par l'AMF produits lors de la constitution de l'OPCVM (fiche d'agrément, prospectus, KID).\nIl assure le règlement-livraisonrèglement-livraison (R/L) et la conservation des actifs du fonds : tenue à jour des comptes titres et cash, réception et exécution des ordres de R/L, information du gérant des opérations sur titre (OST) impactant le portefeuille et traitement de ces OST, contrôle de la régularité des décisions de l'OPCVM. Il peut également assurer la gestion du passif du fonds (souscriptions et rachats).\nLe dividende est un versement de cash aux actionnaires, prélevé soit sur le bénéfice net soit sur les réserves de l'entreprise. Il ne s'agit pas réellement d'une rémunération, mais plutôt d'une restitution en numéraire d'une partie du capital dont ils sont propriétaires. Ainsi, lors du versement de dividendes, la valeur de l'action (et donc du capital de la société émettrice) diminue du même montant que ce dividende.\nDroits d'entrée / sortie\nMontant qu'il faut acquitter en souscrivant ou rachetant une part d'OPCVM. Cette commission peut être nulle, fixe ou dégressive. Elle est fixée par rapport à la valeur liquidative (VL). Peut également être appelé Commissions de souscription ou de rachat.\nEuropean Market Infrastructure Reglementation.\nCette réglementation est le corollaire du Dodd-Frank Act américain, faisant suite aux décisions récentes du G20 en matière de transparence sur les expositions des établissements bancaires et financiers aux produits dérivés et à la gestion du risque systémique.\nLa réglementation européenne EMIR vise d'imposer la compensation des produits dérivés OTC (négociés de gré-à-gré, hors marchés réglementés) par des chambres de compensation.\nEuro Over Night Index Average.\nIl s'agit du taux de référence des dépôts interbancaires effectués au jour le jour dans la zone Euro.\nL'Eonia est calculé en prenant la moyenne pondérée des montants, des taux effectivement traités sur le marché monétaire interbancaire de la zone Euro pour les dépôts/prêts jusqu'au prochain jour ouvré.\nL'Eonia est le principal taux de référence des marchés monétaires en zone Euro, avec l'Euribor (Euro InterBank Offered Rate), qui lui couvre des périodes allant d'une semaine à douze mois.\nIl s'agit d'une réglementation américaine applicable au 31 décembre 2012. Cette mesure fiscale vise à assurer la transparence des actifs américains détenus sur des comptes non-américains afin de s'assurer du bon paiement de l'impôt sur les intérêts d'origine US.\nEn cas de manquement de déclaration, chaque revenu ayant une source américaine devra s'acquitter d'une taxe à hauteur de 30%.\nCette réglementation américaine impose donc, au niveau mondial et à l'ensemble des établissements bancaires, de produire des déclarations pour ses clients rentrant dans le champ d'application de la réglementation fiscale US, et prouver que les autres n'y sont pas soumis. Plus d'infos...\nUn fonds maître est un OPCVM dont les parts sont intégralement détenus par d'autres OPCVM appelés fonds nourriciers.\nUn fonds nourricier est un fonds dont la totalité de l'actif est investi en parts d'un fonds maître, en instruments financiers à terme et en cash. Sa stratégie de gestion est donc de répliquer la performance d'un fonds maître.\nIdentité juridique d'un OPCVM:\nFCP (FCP, FCPE, FCPR, FCPI)\nFonds de Fonds (ou OPCVM d'OPCVM)\nForward (contrat de gré-à-gré)\nIl s'agit d'un contrat par lequel une contrepartie s'engage à acheter ou vendre un actif à une autre contrepartie à un prix fixé à l'avance et à une date déterminée.\nLes forwards sont des instruments non standardisés négociés de gré-à-gré, contrairement aux futures.\nLors du débouclement de l'opération, les deux contreparties se règlent souvent la différence entre le prix du marché et le prix fixé à l'avance (cash settlement): il n'y a en général pas de livraison à proprement dite.\nPeu liquides, ces produits présentent un risque fort de crédit/contrepartie puisque ce n'est qu'à l'échéance du contrat que l'on pourra savoir si la contrepartie fait défaut ou non.\nLes frais de gestion sont les frais payés par le fonds et imputés sur la valeur liquidative (VL), incluant le paiement de la gestion financière et les frais de fonctionnement du fonds (administration, comptabilité, dépositaire et conservation).\nSur certains produits (alternatifs, notamment), peuvent s'ajouter des commissions de surperformance, qui sont des frais conditionnels appliqués lorsque la performance du fonds est supérieure à celle de son indice de référence (benchmark), en fonction d'un seuil de déclenchement (ex. indice + 15 bps).\nLes futures sont des contrats d'engagement ferme de livraison d'un actif sous-jacent, avec une quantité, une date et un prix fixés à l'avance.\nCes contrats à terme sont échangés sur des marchés organisés (contrairement aux forwards) et sont intermédiés par des chambres de compensation qui en réduisent donc les risques de crédit/contrepartie. Il s'agit des instruments financiers les plus négociés au monde. Plus d'infos...\nLe gérant fait les choix d'investissement et prend les décisions sur les marchés afin d'atteindre l'objectif de performance attendu par le fonds, en respectant les contraintes liées à la politique de gestion et aux aspects réglementaires applicables.\nLa gestion structurée est un type de gestion garantissant le capital nominal en contrepartie de rendements faibles voire nuls certaines années. La garantie du capital est assurée par le recours aux produits dérivés, notamment les Swaps ou les instruments de titrisation (CDSCDS et CDOCDO)\nGlobal Investment Performance Standards.\nNorme internationale standardisant les principes de fonctionnement visant à garantir aux investisseurs une information complète, loyale et standard sur les performances passées des Gérants d'Actifs.\nLes instruments financiers sont les titres ou contrats négociables entre plusieurs contreparties sur des marchés organisés (titres et instruments listés) ou non réglementés (instruments OTC).\nEn France, les instruments financiers sont définis par l'article L211-1 du COMOFI (Code Monétaire et Financier). Les instruments financiers peuvent également être nommés Valeurs Mobilières.\nLe KID est l'une des résultantes de la Directive Ucits IVUcits IV (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities #4).\nIl s'agit d'un document standardisé à l'échelle européenne, visant à simplifier et transpariser l'information relative aux stratégies d'investissement et aux risques encourus par les souscripteurs de parts d'OPCVM.\nCe document de deux pages remplace le prospectus simplifié pour l'ensemble des fonds coordonnés distribués en Europe. Il permet aux investisseurs d'accéder aux informations essentielles sur un fonds donné, en termes d'objectifs et de stratégie de gestion, de risques, de performances et de coûts.\nEn français, le KID est parfois appelé DICI (Document d'Informations-Clés pour l'Investisseur)\nContrat par lequel un client délègue l'initiative des opérations d'achats et de ventes de valeurs mobilières à une société de gestion. Le mandat précise l'orientation de la gestion, le niveau d'information du titulaire et la structure de rémunération de la société de gestion.\nLe Mark-to-Market est une méthode de valorisation consistant à pricer les actifs à leur valeur de marché à la date de cut-off comptable. Cette méthode s'applique dans le cadre du principe de "juste valeurjuste valeur" ou "Fair Market Value" issu des normes comptables IFRS (International Financial Reporting Standards)\nLorsque la valeur de marché d'un actif n'existe pas (par exemple, pour les contrats OTC) ou qu'elle est aberrante du fait d'anomalie de marché (ventes d'urgence, etc.), les actifs peuvent être valorisés selon des modèles de pricing propres. C'est la méthode du Mark-to-Model.\nIl s'agit d'une Directive européenne publiée au Journal Officiel en 2004, visant à renforcer la protection des investisseurs tout en modifiant les marchés de capitaux européens de façon à les rendre plus efficaces et plus attractifs à l'international.\nLes ambitions de la directive sont les suivantes:\nAccroître la concurrence entre les lieux d'exécution d'ordre de façon à en maîtriser les coûts\nHarmoniser les fonctions des PSI (Prestataires de Services d'InvestissementPrestataires de Services d'Investissement) dans l'ensemble de l'Union Européenne\nImposer aux établissements de classer leurs clients selon des typologies standard et les informer de manière transparente et adaptée à leur niveau de connaissance des marchés financiers\nFaire formaliser par l'ensemble des établissements leur processus d'exécution d'ordres de façon à prouver leur meilleure exécution (Best Execution) par le meilleur PSI (Best Selection)\nRenforcer les règles de contrôle interne et de prévention des conflits d'intérêts au sein des établissements bancaires et financiers\nLa Directive MIFID est en vigueur en France depuis le 1er novembre 2007. Une nouvelle version (MIFID2) est en cours de réflexion, avec un objectif de transparisation accru. Plus d'infos sur la directive MIFID...\nNationalité du fonds\nDroit applicable à la gestion et à l'administration du Fonds:\nOPCVM de droit français\nOPCVM de droit luxembourgeois\nOPCVM de droit irlandais\nIl s'agit d'un contrat de forward à court-terme sur une devise peu négociée ou non convertible.\nLe gain (ou perte) est calculé en prenant la différence entre le taux au comptant au moment du règlement et le taux spot au moment du settlement, pour un notionnel défini à l'avance.\nNom Juridique / Commercial\nNom du produit apparaissant sur les documents juridiques et commerciaux, ainsi que sur les documents contractuels.\nOutput du processus de gestion (exemple : surperformer l'Eonia de 10 bps).\nOPCVM Agrés à Règles d'Investissement Allégées.\nLes OPCVM ARIA ont l'agrément de l'AMF mais obtiennent une dérogation quant au respect des règles de dispersion de risque auxquelles sont soumis les OPCVM classiques.\nIl existe des OPCVM ARIA simples, sans effet de levier, qui sont particulièrement adaptés pour la gestion alternative.\nIl existe également des OPCVM ARIA à effet de levier, dans lesquels les gérants peuvent engager jusqu'à trois fois l'actif net du fonds.\nLa souscription dans ces fonds est réservée aux investisseurs qualifiés au sens de l'AMF\nUn OPCVM contractuel est un fonds de droit français, ne faisant pas l'objet d'une autorisation de l'AMF mais d'une simple déclaration, permettant ainsi une grande souplesse dans les types de gestion et dans les actifs utilisés, tout en bénéficiant du cadre juridique et réglementaire français.\nUn OPCVM coordonné est un fonds ayant reçu l'autorisation d'être commercialisé et distribué au sein de l'Union Européenne.\nIl doit à ce titre respecter les directives européennes en vigueur régissant la commercialisation et le démarchage des OPCVM en France et dans la zone Euro\nLe passif d'un fonds est constitué des parts souscrites par les porteurs. L'actif fournit une vue des encours par titres ou instruments financiers, le passif fournit une vue de l'encours par client.\nPensions Livrées (Repos)\nUn contrat de repo désigne une transaction dans laquelle deux parties s'entendent simultanément sur deux transactions : une vente de titres au comptant suivie d'un rachat à terme à une date et un prix convenus d'avance.\nCette transaction est qualifiée de pension livrée.\nMise ou prise en pension (repo ou reverse repo): cette opération représente une prise de pension des titres par le prêteur de cash et une mise en pension des titres par le prêteur de titres.\nLe titre adossé au repo est le collatéral de l'opération. La cession temporaire de titres ou de créances s'accompagne d'un transfert réel de propriété. Plus d'infos...\nContraintes géographiques, sectorielles ou éthiques fixées par la politique de gestion (ex. Europe Emergente, Secteur Oil & Gas, ISR...)\nZone d'investissement spécifique au sein d'un portefeuille, notamment dans les classes d'actifs "Diversifiés" et "MultiGestion" (fonds de fonds).\nAppellation générique pour désigner tout type de fonds ou d'OPCVM. Le type de fonds permettra de définir la cible d'investisseurs concernés:\nFonds ouverts à des investisseurs particuliers (Retail)\nFonds ouverts à des investisseurs institutionnels\nFonds ouverts à tout type d'investisseurs\nOpération par laquelle un investisseur prête des titres qu'il détient à un autre investisseur, moyennant rémunération, permettant à celui-ci de les vendre à découvert.\nDes prêts de titres sont régulièrement pratiqués par les investisseurs institutionnels afin d'améliorer la rentabilité de leur portefeuille, puisqu'ils touchent à ce titre une rémunération, tout en récupérant à l'issue du prêt la pleine et entière propriété des titres. Plus d'infos...\nUn Prime Broker est un PSI (Prestataire de Services d'InvestissementPrestataire de Services d'Investissement) fournissant des services d'investissement classiques et spécifiques à une clientèle de Hedge FundsHedge Funds.\nEn effet, outre le suivi des ordres, les opérations de compensation-livraison et le reporting, les Prime Brokers apportent de la liquidité dans les opérations OTC menées par les Hedge Funds en se positionnant comme contrepartie qui recherchera les investisseurs.\nClasse d'actif (input) + stratégie de gestion + style de gestion + objectif de gestion (output) = processus de gestion\nInitialement, le prospectus d'un fond était composé de deux documents : le prospectus complet et le prospectus simplifié.\nAvec la Directive Ucits IVUcits IV, le prospectus est en train d'être remplacé par le KID (Key Information Document) à l'échelle européenne.\nLe prospectus complet est un document détaillé à l'attention des investisseurs, qui doit être validé par l'AMF en préalable de la commercialisation de l'OPCVM. Il est également soumis au contrôle permanent de l'AMF durant toute la durée de vie de l'OPCVM.\nLe Prospectus complet est composé du prospectus simplifié, de la note détaillée, des statuts (pour un SICAV) et du règlement (pour un FCP). Le schéma-type d'un prospectus complet est normé dans le règlement général de l'AMF.\nRèglement / Livraison de Titres (Relit)\nLe R/L est un processus par lequel des titres sont livrés contre paiement pour remplir les obligations contractuelles d'une opération financière.\nL'instruction est généralement émise par la chambre de compensation sur les marchés réglementés et par les contreparties elles-mêmes dans le cadre d'opérations OTC.\nL'opération est ensuite transmise au Dépositaire qui inscrit les titres au crédit du compte de l'acheteur et au débit du compte du vendeur, marquant ainsi le transfert de propriété des titres. Plus d'infos...\nRisque de crédit / contrepartie\nIl s'agit du risque qu'un emprunteur ne puisse pas rembourser sa dette à échéance.\nAfin de piloter ce type de risques, les sociétés de gestion analysent les notations des émetteurs et définissent régulièrement une liste des contreparties avec lesquelles ils s'autorisent à travailler.\nAfin de se prémunir de l'éventuel défaut de l'un de ces contreparties, les gérants couvrent leurs opérations, notamment par le biais de lignes de collatéral (en titres ou cash) ou par le recours aux produits dérivés. Plus d'infos...\nIl s'agit du risque de ne pas pouvoir se refinancer, soit par manque d'acheteurs pour un titre donné en position vendeuse, soit par manque de cash disponible sur le marché monétaire.\nLes Asset Managers suivent le risque de liquidité à deux niveaux :\nAu niveau de l'actif, il s'agit de s'assurer que les titres ou instruments financiers détenus en portefeuille pourraient être vendus à tout moment et à un prix raisonnable\nAu niveau du passif, il s'agit de s'assurer de la bonne répartition des parts entre les différents porteurs, afin de se prémunir d'un risque de rachat massif, qui nécessiterait de vendre une grande quantité d'actifs dans une période courte et pourrait engendrer un risque de perte.\nIl s'agit du risque de perte pouvant résulter d'une évolution négative du prix des titres ou instruments financiers composant l'actif d'un portefeuille.\nLe risque de marché est quantifié par la mesure de la volatilité, matérialisant l'importance des fluctuations possibles d'un prix.\nLes deux principaux indicateurs mesurant le risque de marché sont la VaR (Value At Risk) et la TE (Tracking Error). Plus d'infos...\nIl s'agit du risque de perte financière liée à des événements non financiers.\nLes Directions des Risques mesurent le risque de défaillance :\nDes procédures (problème de contrôle, procédure incomplète...)\nDes processus (inefficience...)\nDu personnel (malveillance, fraude, erreur)\nDes systèmes d'information (panne, erreur de contrôle automatisé...)\nDe l'environnement externe (catastrophe, accident...)\nCe suivi a été renforcé et systématisé avec la réglementation Bâle IIBâle II et devrait être encore accentué avec Bâle IIIBâle III. Plus d'infos...\nSeuils et % d'exposition\nSeuils éventuellement fixés par la politique de gestion (contraintes de gestion), visant notamment à garantir un niveau maximum de volatilité.\nSociété en charge de la gestion globale ou partielle (compartiments, poches...) d'un portefeuille:\nSociété de gestion principale\nSociété de gestion par délégation (règles fixées par les Directives MIF et OPCVM visées par l'AMF)\nSolvency II est une Directive Européenne touchant les compagnies d'assurance. Il s'agit du corollaire de la Directive Bâle IIBâle II dans le secteur de l'assurance. Plus d'infos...\nSpread (écart de courbe)\nLe spread de crédit est la différence de taux actuariel entre une obligation émise par une entreprise, une collectivité locale ou un organisme privé et un emprunt d'état théorique qui aurait les mêmes flux financiers.\nIl représente la somme du risque de défaut d'un emprunteur durant la durée du prêt et d'une prime de liquidité, c'est-à-dire une estimation du coût de négociation de l'instrument.\nLe STP consiste à automatiser le maximum, voire l'ensemble, de la chaîne de traitement des opérations, du passage d'ordre par les gérants à leur comptabilisation dans les portefeuilles associés par le Back-officeBack-Office.\nLe STP "interne" interface l'ensemble des outils de la chaîne Front-to-Back de l'Asset Manager.\nLe STP "externe" automatise également les échanges avec les intervenants externes de la chaîne (brokers, dépositaires, valorisateurs...).\nL'objectif est de réduire les interventions humaines au maximum afin d'accroitre la vitesse de traitement et réduire les risques d'erreurs.\nLa stratégie de gestion définit le mode de fonctionnement du gérant au niveau le plus haut:\nLa gestion active consiste pour le gérant à choisir de façon discrétionnaire dans un large éventail de valeurs correspondant au profil de l'OPCVM. Le gérant peut utiliser des produits dérivés pour couvrir le risque de son portefeuille. Cette stratégie de gestion repose sur le postulat qu'il est possible de battre le marché.\nLa gestion passive ou indicielle consiste à répliquer exactement la composition d'un indice de référence. Cette stratégie de gestion suppose que les marchés sont efficients.\nLa gestion alternative ou hedge applique une stratégie très ciblée avec un objectif de performance absolue (Absolute Return).\nIl existe plusieurs styles de gestion, liés à la stratégie de gestion et à la classe d'actifs du fonds:\nGrowth : investissement dans des titres dont la valeur est juste mais présentant un fort potentiel de croissance\nValue : investissement dans des titres dont la valeur est sous-évaluée, mais devrait être prochainement revalorisés\nGARP (Growth at reasonable price) : équilibre entre Value et Growth\nIndiciel ou benchmarké : recherche à reproduire la composition d'un indice de référence, et donc sa performance et son niveau de risque / volatilité\nBlend : gestion indicielle avec une partie de risques décorrélée de l'indice de référence\nHTM (Hold to maturity) : investissement en titres de créances qui seront conservés en portefeuille jusqu'à maturité\nSpéculatif ou hedge : opérations d'arbitrage à court terme et à fort effet de levier entre tous les types de classes d'actifs\nUn swap est un instrument dérivé. Il s'agit d'un contrat par lequel deux parties, généralement des banques ou établissements financiers, s'échangent des flux financiers.\nLes quatre principaux types de swaps sont les suivants:\nswap de taux d'intérêtswap de taux d'intérêt : échange de lignes de prêt à taux fixe contre des lignes de prêt à taux variable\nswap sur matière première : échange d'un prix fixe déterminé au moment du contrat contre un prix variable correspondant à la moyenne d'un indice\nswap de devises : échange de taux d'intérêts à moyen ou long terme libellés dans des devises différentes\nswap d'assurances (CDS - Credit Default SwapCDS - Credit Default Swap) : échange une protection contre le risque de crédit d'un émetteur contre le versement périodique d'une garantie en cash durant la période du swap\nAu-delà, il existe de nombreux types de swaps : swap de volatilité, swap d'actions (equity swaps), swap d'inflation...\nLes Trackers ou ETF (Exchanged-Traded Funds) sont des fonds indiciels cotés.\nLeur objectif est de répliquer un indice, dont ils reproduiront la performance, avec un coefficient multiplicateur dans le cadre des ETF à effet de levier.\nLeur avantage par rapport aux autres fonds est d'être coté, ce qui les rend plus facile d'accès : les valeurs liquidatives sont calculées en temps réels, et il est possible de souscrire et racheter ses parts à tout moment de la journée, et plusieurs fois, tout en bénéficiant des souplesses de la bourse (ordres stop, à cours limité, à révocation....)\nLa TE représente l'écart-type d'une série des différences entre les performances d'un portefeuille et celles de son indice de référence ou benchmark.\nIl s'agit de l'un des deux principaux indicateurs de mesure du risque de marchérisque de marché, avec la Value At Risk (VaR)\nIl peut exister plusieurs types de parts d'OPCVM en fonction de la cible d'investisseurs visée. Chaque part peut avoir des frais de gestion, des modes de rémunération des dividendes, etc. différents:\nPart I (ou A) : réservée aux investisseurs institutionnels\nPart R (ou B) : réservée aux investisseurs particuliers\npart Z : réservée aux investissements réalisés par d'autres fonds (notamment dans le cadre de la multigestion)\nChaque type de part peut être classée en fonction de son mode de rémunération (en plus du type de part I, R ou Z) :\nC (capitalisé) : le fonds capitalise les revenus et vise une plus-value en capital.\nD (distribué) : le fonds distribue un coupon annuel à ses porteurs et vise la distribution des revenus du capital.\nIl s'agit d'une directive européenne visant à fixer un cadre standard dans l'Union Européenne à la gestion et distribution d'OPCVM. L'un des résultats les plus visibles pour les investisseurs est le KID (Key Information Document).\nLes principaux axes d'amélioration visés par la Directive sont les suivants:\nAutorisation des fusions transfrontalières et des montages de structures maîtres/nourriciers entre pays de l'Union Européenne\nFacilitation des homologations pour la commercialisation d'un fonds dans plusieurs Etats membres avec le Passeport Européen pour les fonds\nAmélioration de la transparence de l'information à destination des investisseurs avec le KID\nAmélioration de la capacité des sociétés de gestion à commercialiser des fonds dans plusieurs pays de la zone Euro avec le Passeport SDG\nLa VL est le prix d'une part, à la souscription ou au rachat.\nElle correspond à la division entre l'actif net du fonds par le nombre de parts souscrites, majorée des frais de gestion. Elle est calculée périodiquement (souvent quotidiennement) par le valorisateur du fonds.\nValorisateur (ou Comptable OPCVM)\nLa Valorisateur calcule la valorisation des actifs détenus par le portefeuille et en déduit sa valeur liquidative (VL).\nIl peut également assurer le reporting, ainsi que le calcul, l'attribution et l'analyse de la performance du fonds.\nLes Produits Vanilla sont les options simples :\nPut (option de vente) : option contractuelle de vente d'un actif (le sous-jacent) à un prix fixé à l'avance (le strike) à une date déterminée à l'avance (la maturité)\nCall (option d'achat) : mécanisme identique au Put mais pour un achat au lieu d'une vente\nCes options sont appelées "vanille" car ce sont les premières apparues, les plus utilisées et les plus simples. Tous les types d'options apparus par la suite, souvent beaucoup plus complexes, sont nommés options exotiques.\nLa VaR calcule le montant de perte maximum qu'un portefeuille peut connaître sur une période donnée, avec un intervalle de confiance (ou probabilité d'occurrences) donné.\nIl s'agit de l'un des deux principaux indicateurs de mesure du risque de marché, avec la Tracking Error (TE)\nLa vente à découvert (VaD) consiste à s'engager à vendre et livrer un titre que l'on ne détient pas encore à une date et un prix défini.\nIl s'agit d'une position courte, basée sur le pari que le cours va baisser, et qu'on pourra donc l'acheter moins cher que ce qu'on l'a vendu.\nVoir aussi: notre glossaire de la finance.\nAuteurs: Arnaud Lamour, Karim Ramdani et Arnaud Rioche, pour Alfi, Consultancy Services, Asset Management & Financial Markets.


Espagne : Podemos s'allie à l'extrême gauche en vue des nouvelles élections - International - LeVif\nEspagne : Podemos s'allie à l'extrême gauche en vue des nouvelles élections\nLe parti anti-austérité Podemos a formé une alliance électorale avec son rival d'extrême gauche Izquierda Unira pour se présenter ensemble aux législatives. Cette coalition, qualifiée "d'historique" par les nouveaux alliés, pourrait bien peser dans la balance lors du prochain scrutin national.\nPablo Iglesias (Podemos) et Alberto Garzon (Izquierda Unida), tous deux leaders de leur formation respective, en pleine discution au parlement espagnol en janvier dernier. © REUTERS\nEn vue des nouvelles élections nationales qui auront lieu le26 juin prochain, le parti anti-austérité Podemos et les écolo-communistes de Izquierda Unida (IU) se sont mis d'accord pour former une coalition pré-électorale. Ce qui n'est encore pour l'instant qu'un pré-accord devra être soumis ce mardi et mercredi aux militants des deux partis.\nLe quotidien espagnol El Pais décrit déjà cet accord comme une coalition d'une "envergure sans précédent" dans l'histoire de la démocratie espagnole moderne. Tout d'abord, de par son caractère national, mais aussi à cause du nombre de vote que les deux partis pourraient ensemble engranger. Lors du scrutin de décembre dernier, Podemos avait obtenu environ 5 millions de votes. Izquierda Unida en avait récolté près d'un million.\nLes élections de décembre dernier avaient débouché sur un blocage politique, alors qu'aucune majorité gouvernementale n'avait pu être dégagée. Ce blocage était principalement dû à l'échec des négociations entre Podemos et le Parti Socialiste espagnol (PSOE), alors deuxième formation du pays. Le Parti Populaire (PP) de l'actuel Premier Ministre Mariano Rajoy s'était, quant à lui, déclaré hors-course malgré sa première place, face à l'impossibilité de dégager des alliances.\nDans le scénario où les Espagnols voteraient de manière plus ou moins identique à décembre dernier, la nouvelle coalition de gauche pourrait bien détrôner le Parti Socialiste de sa seconde place. Les sondages réalisés récemment ont néanmoins présenté une baisse des intentions de vote pour Podemos. Un transfert de voix vers l'IU, qui grimpe dans les intentions de vote ?\nLe PP de Mariano Rajoy devrait, pour sa part, encore finir premier en juin. Il tourne actuellement autour des 30% d'intentions de vote dans les sondages. Mais il risque d'avoir à nouveau des difficultés à se trouver des interlocuteurs pour former une majorité gouvernementale. Les élections de décembre ont bel et bien scellé la fin du bipartisme en Espagne, tout en mettant un terme aux rêves de majorité absolue des deux grands partis historiques que sont le PP et le PSOE. Dans l'Espagne d'aujourd'hui, la chance pourrait bien sourire à ceux qui sauront se montrer les plus fins négociateurs.\nArthur Sente, avec AFP et El Pais\nEn vue des nouvelles élections nationales qui auront lieu le26 juin prochain, le parti anti-austérité Podemos et les écolo-communistes de Izquierda Unida (IU) se sont mis d'accord pour former une coalition pré-électorale. Ce qui n'est encore pour l'instant qu'un pré-accord devra être soumis ce mardi et mercredi aux militants des deux partis.Le quotidien espagnol El Pais décrit déjà cet accord comme une coalition d'une "envergure sans précédent" dans l'histoire de la démocratie espagnole moderne. Tout d'abord, de par son caractère national, mais aussi à cause du nombre de vote que les deux partis pourraient ensemble engranger. Lors du scrutin de décembre dernier, Podemos avait obtenu environ 5 millions de votes. Izquierda Unida en avait récolté près d'un million.Les élections de décembre dernier avaient débouché sur un blocage politique, alors qu'aucune majorité gouvernementale n'avait pu être dégagée. Ce blocage était principalement dû à l'échec des négociations entre Podemos et le Parti Socialiste espagnol (PSOE), alors deuxième formation du pays. Le Parti Populaire (PP) de l'actuel Premier Ministre Mariano Rajoy s'était, quant à lui, déclaré hors-course malgré sa première place, face à l'impossibilité de dégager des alliances.Dans le scénario où les Espagnols voteraient de manière plus ou moins identique à décembre dernier, la nouvelle coalition de gauche pourrait bien détrôner le Parti Socialiste de sa seconde place. Les sondages réalisés récemment ont néanmoins présenté une baisse des intentions de vote pour Podemos. Un transfert de voix vers l'IU, qui grimpe dans les intentions de vote ?Le PP de Mariano Rajoy devrait, pour sa part, encore finir premier en juin. Il tourne actuellement autour des 30% d'intentions de vote dans les sondages. Mais il risque d'avoir à nouveau des difficultés à se trouver des interlocuteurs pour former une majorité gouvernementale. Les élections de décembre ont bel et bien scellé la fin du bipartisme en Espagne, tout en mettant un terme aux rêves de majorité absolue des deux grands partis historiques que sont le PP et le PSOE. Dans l'Espagne d'aujourd'hui, la chance pourrait bien sourire à ceux qui sauront se montrer les plus fins négociateurs.Arthur Sente, avec AFP et El Pais


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ANFG - Association Nationale de Formation et Gérontologie - STAGE : LES AUXILIAIRES DE VIE FACE AUX PATIENTS ATTEINTS DE DEMENCES DE TYPE ALZHEIMER\nSTAGE : LES AUXILIAIRES DE VIE FACE AUX PATIENTS ATTEINTS DE DEMENCES DE TYPE ALZHEIMER\nCe stage est destiné aux Auxiliaires de Vie en Institution et Services et Soins à Domicile.\nComprendre en quoi les démences de type Alzheimer modifient les perceptions ou la vision du monde\nComprendre en quoi les démences de type Alzheimer peuvent altérer la communication -\nSavoir individuellement et en équipe répondre à l’agressivité et aux refus\nComment communiquer avec ces personnes lors de ces épisodes « confusionnels » : que dire à une personne qui « veut rentrer chez elle », que l’on « cherche son mari », … ? qui ne reconnaît pas ses interlocuteurs ? Qui croit qu’un étranger(e) est caché sous son lit ? Qui croit que l’on veut empoisonner sa nourriture ? Que dire et faire lorsqu’une personne refuse : aide, toilette, soins, activités,…\nComment réagir en cas de conflit ? Quelles activités proposer ? Comment les proposer ? Que faire lorsqu’un(e) résident(e) déambule toute la journée ?


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Scénographe Végétale - Alicia Bussereau - Tout pour les meufs\nAccueil / Décorations / Scénographe Végétale – Alicia Bussereau\nArtisan fleuriste depuis quinze ans et véritable passionnée de l’art floral, j’élabore dans mon atelier de jolies créations toutes plus originales les unes que les autres. Chaque pièce est unique. Je propose notamment, des créations intemporelles, en fleurs séchées et stabilisées.\nSuite à un apprentissage à Angers, mon travail m’a permis de voyager. C’est d’abord à Marseille puis sur l’île de la Réunion que j’ai pu développer mon savoir faire. Après sept années spécialisées en événementiel sur l’île intense, mon poste m’a permis de maîtriser tout un panel de techniques.\nDe retour en métropole, c’est à Angers que j’ai voulu m’installer. J’y ai donc créé mon atelier: entre couronnes murales, cloches, lettres personnalisables, bijoux, tambours floraux, couronnes de Noël, centres de table etc… ma créativité est très large.\nLe travail de la fleur fraîche est aussi présent dans mon atelier, où se prépare des événements tels que mariage, baptême, etc…, deuil, ainsi que des contrats de fleurissements aux entreprises.\nJ’aime relever les défis artistiques associant performance et originalité, je suis donc à l’écoute de toutes vos demandes.\nArtisan fleuriste depuis 15 ans et véritable passionnée, j’aime réaliser des pièces toutes plus originales les unes que les autres, grâce à la mise en valeur des fleurs, l’association des couleurs ainsi que des textures. Toutes mes créations sont uniques et fabriquées entièrement à la main.\nJe vous invite à suivre ma page:\nFacebook: Alicia Bussereau


Accueil>guide des prix de gros des couches pour femmes\ncouches pour adultes - Incontinence Adulte- guide des prix de gros des couches pour femmes ,n° français pour la livraison de couches pour adultes et produits d’incontinence. livraison en h, promotions, carte de fidélité et conseils par téléphone.tena slip maxi avec confioair pack de couches, large .. mediinn paquet de couches pour incontinence pour adultes plusieurs tailles disponibles. découvrez nos couches pour adulte souffrant d’incontinence, pour homme et femme ...Protections incontinence et Couches adultes - Prix Bas ...Livraison rapide et discrète des produits de soins incontinence sur Bastide Le confort Médical. Trouvez la protection idéale en 3 clics . Une protection incontinence permet d’absorber efficacement les fuites urinaires des personnes incontinentes. 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