La finance peut-elle être au service de l'intégration européenne ?\nQuestion d'Europe n°211\nSi la crise des subprimes n'a pas remis en question les fondements de la finance moderne, elle a ouvert des champs de réflexion nouveaux et cruciaux. Le système financier est devenu un secteur clé des économies de la connaissance et il n'est plus possible de le considérer comme un simple voile posé sur les relations économiques dont la régulation doit garantir la fluidité et la transparence. Le secteur financier est un secteur économique en soi, qui présente un risque propre, le "risque systémique", et qui doit être appréhendé de façon globale par une régulation macro-prudentielle. Il faut pour cela que le nouveau Centre Européen sur le Risque Systémique (CESR) soit doté de réels moyens financiers et humains comme son homologue américain, l'OFR. Cette régulation macro-financière doit s'ouvrir aux enjeux européens pour permettre à la finance de réintégrer la société et lui rendre son rôle premier : favoriser l'investissement pour construire le futur. Qu'il s'agisse des stratégies de l'innovation, des questions démographiques ou de la politique environnementale, la finance doit être à l'écoute et proposer des solutions adaptées. C'est pourquoi il est important que les objectifs qui seront assignés à la régulation financière européenne qui se construit fassent l'objet d'un débat politique en lien avec les grands enjeux de l'intégration européenne. Ainsi, la finance pourra se mettre à nouveau au service des entreprises et des citoyens.\nLa crise des subprimes n'aura pas simplement montré les dérives du système financier, elle aura montré les défaillances de sa régulation. Il est facile de pointer du doigt les établissements financiers, depuis les banques d'investissement jusqu'aux agences de notation, mais c'est oublier que leur croissance et leur développement n'ont pu exister que dans un cadre réglementaire qu'il leur en donnait la possibilité. Les régulateurs sont tout aussi responsables de la crise que les acteurs financiers : "Nous concluons à de grandes erreurs dans la régulation financière et la supervision qui se sont révélées désastreuses pour la stabilité des marchés financiers", montre la Commission d'enquête sur la crise financière aux Etats-Unis .\nEn Europe, la régulation financière a été prise de court par l'ampleur de la crise. La régulation européenne était alors fragmentée entre les Etats membres, alors que les établissements bancaires et les acteurs financiers étaient tous ou presque transnationaux, européens ou internationaux. Là où aux Etats-Unis, la régulation financière n'a pas su prévenir une bulle immobilière, l'Union européenne n'a pas su construire un système financier résilient, intégré et solide au niveau européen. Et c'est cette absence de régulation communautaire qui fragilise l'économie européenne. Pour Antonio Borges, directeur du département Europe au FMI, "les risques qui pèsent sur la reprise sont la fragilité du secteur bancaire" .\nDès lors, l'urgence est de reconstruire le système bancaire européen sur des assises plus solides en le dotant d'une régulation européenne intégrée et avisée. C'est tout l'enjeu des nouvelles agences qui ont été créées début 2011 suite aux conclusions du rapport de Larosière . Mais il faut également tirer les leçons de la crise, des deux côtés de l'Atlantique, et repenser la place qu'occupe la finance dans l'économie. Le développement très rapide du secteur financier, l'accroissement de la masse monétaire, la complexification des produits financiers obligent à repenser la régulation financière pour la rendre plus efficace et légitime.\nSurtout, nous devons nous demander : de quelle finance avons-nous besoin pour relever les défis politiques, économiques, démographiques et sociaux qui sont lancés aux Européens ?\n1. Déréguler ou réguler autrement ? Vers une Europe de la finance\n1.1. Décentraliser vers le marché\nCe qui est couramment appelé "dérégulation" est en réalité un phénomène complexe qui a débuté à la fin des années 70 qui traduit moins un repli de toute forme de régulation qu'une transformation radicale de l'idée de régulation. La crise de 1929 ayant montré les dangers d'un système financier laissé à lui-même, de nombreuses mesures dont la plus célèbre est le Glass-Steagall Act , ont été prises pour assurer sa stabilité et soutenir la croissance économique. C'était un métier "ennuyeux, au service du public et de l'économie." \nL'internationalisation des entreprises et des échanges ainsi que le développement de l'économie de la connaissance au début des années 80 ont incité les gouvernements à libéraliser leur système financier. Le phénomène principal est la désintermédiation de la finance : les entreprises ou les ménages ne se financent plus auprès des banques, mais directement sur les marchés financiers. Les établissements bancaires deviennent donc des acteurs financiers, certes importants, mais concurrencés par d'autres acteurs. La forte croissance de l'épargne mondiale libérant des milliers de milliards de capitaux et le développement des nouvelles technologies de l'information et de la communication permettant l'instantanéité des échanges ainsi que le raffinement incessant des produits financiers ont accompagné et amplifié le mouvement.\nL'idée fondamentale de ce processus est que les marchés sont plus à même de traiter le flux d'informations que les établissements bancaires : la décentralisation de la gestion de l'information en améliore son efficacité. Cela est particulièrement important dans une économie de la connaissance mondialisée où il est impossible d'avoir une vision centralisée, claire et stratégique de l'ensemble des enjeux.\nDès lors, la régulation financière s'est pensée comme le bon pasteur devant vérifier que les marchés remplissaient bien leur rôle. Les travaux de George Akerlof et de Joseph Stiglitz, Prix Nobel d'économie en 2001, ont montré que les marchés financiers pouvaient ne pas être efficients lorsque l'information qu'ils doivent gérer est incomplète ou imparfaite. La régulation financière doit donc s'assurer de la transparence et de la fluidité des informations sur les marchés : exigences sur la comptabilité, interdiction des délits d'initiés, etc. Ainsi, d'une régulation visant à contrôler les flux financiers (1945–1980), nous sommes passés à une régulation visant à assurer l'efficience des marchés (1980– 2011).\n1.2. La finance, pièce maîtresse du Marché commun ou maillon faible ?\nL'Union européenne a suivi le même chemin que les Etats-Unis. Chaque pays a progressivement "déréglementé" son système financier (privatisation des établissements bancaires, ouverture des marchés financiers et désintermédiation) et reconstruit une nouvelle régulation financière. Chaque système financier ayant ses propres spécificités, liées à des facteurs historiques et culturels, les régulations financières ont longtemps été très typées et nationales : l'harmonisation des régulations est nouvelle et très progressive.\nLa libéralisation du système financier européen était la condition nécessaire de la construction de l'Union économique et monétaire. La libre circulation des biens et des capitaux devait s'appuyer sur des marchés financiers sans frontières. Les établissements bancaires européens se sont restructurés pour capter ces nouvelles opportunités et répondre à la concurrence internationale. Au tournant des années 2000 a eu lieu une importante vague de fusions et d'acquisitions allant dans ce sens. "L'introduction de la monnaie unique ne fait qu'exacerber ces tendances" rappelait Jacques de Larosière en 2000 . Même si la fragmentation entre régulations nationales a ralenti le mouvement, des établissements transnationaux se sont peu à peu constitués durant la décennie 2000.\nBon an mal an s'est ainsi construit un système bancaire européen, mais encore très ancré dans des bases nationales (banques de dépôts, caisses d'épargne) et supervisé par des régulateurs nationaux. L'Europe de la finance est un géant européen aux pieds nationaux : le secours apporté en priorité aux établissements de leur pays par les gouvernements au plus fort de la crise des subprimes le montre bien.\nCette évolution vers un système financier désintermédié et européen a eu des conséquences importantes pour l'économie, et en particulier pour la gouvernance d'entreprise. L'Union européenne a peu à peu adopté une approche anglo-saxonne de l'entreprise, considérée comme un lieu de création de valeur pour l'actionnaire , en opposition avec une approche "rhénane" de l'entreprise comme lieu social de production de biens et de services. Depuis la comptabilité jusqu'au style de management, ce changement a contribué à renforcer la place du système financier dans l'économie européenne et à en faire l'un des éléments clé de l'intégration communautaire.\n1.3. Régulation prudentielle, autorégulation ou régulation publique ?\nEn trois décennies, le secteur financier est devenu un élément clé de l'économie des Etats mais plusieurs facteurs le rendent difficilement régulable : les montants financiers en jeu, la complexité des systèmes mis en place et la multiplicité des interactions avec l'ensemble des acteurs de l'économie. Il faudrait des moyens humains et financiers que les régulateurs n'ont pas.\nIls ont du mal à suivre les évolutions extrêmement rapides de produits financiers sans cesse plus raffinés. Certaines banques d'affaires jouent de cette complexité pour garder un temps d'avance sur les régulateurs et pouvoir imaginer des produits financiers qui resteront quelques mois hors de tout champ de régulation ou de normalisation. L'attractivité des rémunérations dans le secteur privé prive le secteur public des meilleurs talents, créant une forte asymétrie de compétences  : les régulateurs n'ont pas les moyens humains d'assumer toutes les fonctions qui leur sont assignées.\nAutre exemple, les montants en jeu. La Bank of International Settlements (BIS) estime à 4 000 milliards $ par jour les échanges sur le marché des changes ; le Wall Street Journal estime à 134 milliards $ les flux sur le marché d'actions . Comment les régulateurs peuvent-ils surveiller de tels montants, aussi diversifiés, et répartis sur l'ensemble du globe ? C'est là une question de compétence fondamentale.\nLa réponse apportée jusqu'à présent est la régulation prudentielle : faute de pouvoir avoir une vision globale du système, on demande à ses acteurs les plus importants de s'autoréguler. Les accords de Bâle ou de Solvency repose sur cette idée : seuls les acteurs sont à même d'évaluer leurs risques et de suivre des codes de bonne conduite garantissant le bon fonctionnement des marchés. Ces accords fixent ainsi des ratios prudentiels, des liquidités que les banques doivent détenir en cas de crise par exemple, demandent aux banques de se doter de services d'analyse des risques, etc. Rien n'est réellement contraignant et tout repose donc sur une forme de gentlemen agreement.\nLa régulation financière s'appuie sur deux politiques distinctes. D'un coté, la régulation "régalienne" vérifie le respect des lois et des règlements sur les marchés et garantit ainsi la transparence des informations et la sécurité des transactions. Elle vise à donner une structure juridique et sûre aux marchés et tente d'en corriger certaines déviations (garantir la transparence pour éviter l'asymétrie d'information). Elle s'est d'abord développée au niveau des systèmes financiers nationaux et tend à s'internationaliser au travers des harmonisations entre pays.\nLa régulation "prudentielle" est faite par les banques. Elle concerne la bonne gestion des risques, le partage de bonnes pratiques et la normalisation progressive des produits financiers. Outil de management des banques, elle est d'emblée internationale et se constitue au sein de lieux d'échanges comme le Conseil de stabilité financière regroupant les principales Banques centrales et établissements bancaires et financiers.\nLa construction du Marché commun a été de paire avec celle d'un marché financier européen. Mais la régulation règlementaire n'a pas eu le même rythme d'européanisation. Elle reste encore fragmentée entre chacun des pays alors que la régulation prudentielle s'est développée au niveau international. La crise a montré les dangers d'un tel écart entre des régulations nationales fragmentées et une régulation prudentielle internationalisée.\n2. Régulation financière, l'option européenne\nLa crise des subprimes a à la fois accéléré, renforcé et transformé la mise en place d'une régulation financière européenne. Elle n'a pas tant révélé la faiblesse d'un segment de marché (immobilier) ou d'une politique macroéconomique (taux d'intérêt trop bas) comme aux Etats-Unis que la fragilité d'un système financier morcelé. Le rapport de Larosière, publié en 2009, a fixé l'agenda jusqu'en 2012 : d'abord la préparation du passage à un Système européen de surveillance financière (2009 – 2010) puis son établissement (2011 – 2012).\nLe nouveau système mis en place couronne les efforts menés depuis plus d'une décennie pour harmoniser la régulation financière au niveau européen. Il porte également une attention particulière aux fragilités révélées par la crise, qu'ils s'agissent de problèmes spécifiquement européens ou partagés avec les Etats-Unis : agences de notation, hedge funds, rémunérations, etc.\nMais, la plus grande nouveauté réside dans la mise en place d'un système de surveillance macro-prudentielle du risque systémique : c'est une première étape dans la surveillance du secteur financier dans son ensemble.\n2.1 La crise, accélérateur de réformes\nLes insuffisances de la régulation financière européenne étaient connues bien avant la crise. Il suffit pour s'en convaincre de relire un petit texte de Michel Aglietta datant de 2004 : "Les interdépendances fortement renforcées par le canal des marchés, la vulnérabilité accrue à la volatilité des prix et les difficultés à détecter les maillons faibles dans les techniques de transfert de risque jettent le doute sur la qualité de la régulation prudentielle, dont les principes directeurs ont été établis dans un tout autre environnement."\nAvant la crise, l'échelon national prenait le pas sur l'européen : une harmonisation de règles prudentielles (ratio de fonds propres, protection des investisseurs) et la reconnaissance mutuelle des pratiques nationales. Tout le reste reposait sur les superviseurs nationaux. La coordination communautaire se faisait au cas par cas : chaque régulateur national se gardait bien de chercher une institutionnalisation de la coordination européenne pour ne pas toucher à son pré carré.\nL'absence d'un lieu commun doté des compétences nécessaires pour gérer les situations de crise a favorisé le repli sur soi des régulateurs nationaux lors de la crise des subprimes. Les réponses ont d'abord été nationales, avant d'être européennes sous l'impulsion forte de la Banque Centrale Européenne.\nLa crise a donc fait prendre conscience à tous de la nécessité et de l'urgence d'accélérer l'intégration de la régulation européenne. A la fois pour disposer d'informations partagées sur le système financier, pour être capable de réagir de façon coordonnée en cas de crise systémique et pour améliorer le fonctionnement des marchés.\nLes trois agences qui ont été créées début 2011, l'Autorité bancaire européenne (ABE), l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (AEAPP) et l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF), permettent de créer un cadre cohérent de surveillance financière au niveau européen.\nCes trois autorités agissent au niveau micro-prudentiel en élaborant des normes techniques, en coordonnant l'action des superviseurs nationaux, en collectant des informations et en ayant la possibilité d'interdire ou restreindre certaines activités ou produits susceptibles de menacer le bon fonctionnement des marchés financiers.\nElles sont donc l'ébauche d'une régulation financière européenne que seul un patient travail d'harmonisation permettra de mener à bien.\n2.2 Des Etats-Unis à l'Union européenne, comment renforcer les marchés financiers ?\nMais la crise n'a pas simplement montré l'importance d'une régulation commune, elle a révélé les failles qui s'étaient creusées dans le système financier, depuis la fragilité du financement des marchés financiers, la titrisation et la mauvaise répartition des risques, jusqu'à l'activisme déstabilisateur de certains hedge funds.\nCertains sont des problèmes uniquement américains (le marché immobilier , même si certains pays européens ont également connu une bulle immobilière) ; d'autres sont périphériques par rapport à la réalité de la crise (les hedge funds, vieux cheval de bataille, boucs émissaires faciles) .\nL'Union européenne et les Etats-Unis ont réagi en réformant le système financier au niveau de ses maillons faibles.\nAu niveau bancaire, l'Union européenne renforce l'obligation des acteurs financiers de détenir les provisions nécessaires en cas de crise : cela revient à responsabiliser davantage les marchands de risque. La décennie précédente avait vu en effet une dissociation croissante entre les métiers de distribution de crédits et ceux de gestion des risques, effaçant peu à peu les contours des responsabilités des uns et des autres.\nLes hedge funds devront s'enregistrer et devenir plus transparents (Alternative Investment Fund Managers Directive). Les agences de notation feront l'objet d'une régulation spécifique en Europe, leur demandant probablement d'avoir une plus grande transparence sur leurs méthodes d'évaluation des risques. Enfin, la comptabilité sera revue afin de limiter les incitations au court-termisme et les effets pro-cycliques .\nIl n'y a là rien de révolutionnaire. Au contraire, ces réformes par petites touches ne font que renforcer le système existant en lui donnant une meilleure assise règlementaire.\n2.3 Approche macro-prudentielle : la finance est une industrie (presque) comme les autres\nLa véritable nouveauté est sans nul doute le Centre européen du risque systémique (CERS). Cette nouvelle institution dispose d'un pouvoir très limité : collecter les données statistiques nécessaires à l'analyse globale des marchés financiers et alerter les décideurs publics sur les faiblesses ou les dangers systémiques identifiés. L'Office for Financial Research (OFR) est l'équivalent américain du CERS : il est cependant doté d'un pouvoir statistique bien plus important que le CERS et son positionnement au sein du Trésor lui donne une influence beaucoup plus importante que le CERS qui n'est qu'un lieu de réunion des différents régulateurs financiers européens et nationaux.\nMalgré tout, le CESR introduit un changement conceptuel important. Jusqu'à présent, la régulation exclusivement microéconomique ne s'intéressait qu'aux cas individuels. Le prisme macroéconomique fait de la finance un secteur économique presque comme les autres. Le régulateur ne se contente plus de regarder les institutions une par une, il veut apprécier la situation dans son ensemble.\nLe secteur financier en tant que tel, avec ses règles du jeu, ses acteurs, ses principes, n'était pas connu. "Depuis 40 ans, la plupart des recherches en comptabilité et finance se sont intéressées aux rivages du monde des affaires – les marchés financiers où les entreprises et les investisseurs se rencontrent." raconte Robert Kaplan. "Mais, comme les cartographes de l'Afrique du 19e siècle, nous savons moins de choses sur ce qui se passe dans les entreprises qu'il y a 40 ans." .\nPourtant, la finance est devenue un secteur financier majeur de l'économie des pays développés. Le système financier est un ensemble extrêmement compliqué de flux financiers et de transactions commerciales. Cette intrication des acteurs génère des risques systémiques, c'est-à-dire des risques liés au système financier lui-même.\nAinsi, l'éclatement d'une bulle sur un petit segment de marché (subprime) a-t-il dégénéré en une crise de confiance généralisée du système bancaire aux répercutions innombrables. La crise de liquidité puis de solvabilité a paralysé l'ensemble de l'économie. C'est bien une crise du système financier, liée à ses caractéristiques propres, et non un phénomène naturel extérieur. Tout comme il peut y avoir des risques de change ou de surproduction en économie, il y a également un risque lié au système financier lui-même.\nCe risque sera d'autant plus inquiétant que la finance joue un rôle crucial pour l'ensemble de l'économie. La montée en puissance d'une gouvernance d'entreprise anglo-saxonne par exemple expose considérablement les entreprises aux aléas des marchés et donc à ces crises systémiques. L'augmentation exponentielle des dettes publiques rend également les gouvernements de plus en plus dépendants des logiques financières. Le risque systémique n'est donc pas un simple risque parmi d'autres : il touche à tous les aspects de la société.\nEn créant le CERS, les autorités publiques donnent le "top départ" à une nouvelle discipline économique d'analyse du secteur financier et au développement d'une régulation macro-financière. La finance n'est plus considérée comme un simple voile posé sur l'économie, mais comme un bien public qui doit être au service de l'économie.\nPlus précisément, les marchés financiers ne peuvent plus être considérés comme de simples mécanismes de gestion des risques et des flux, presque transparents et relativement neutres, mais bien comme le cœur de l'économie capitaliste dont les arythmies ou les tachycardies peuvent nuire à l'ensemble de l'organisme. Comme l'a dit Jean-Claude Trichet devant la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen en février 2011, le CESR aura donc des sujets de contrôles "très larges" ("wide ranging").\nMais, sans moyens humains et financiers suffisants, le CESR risque de ne pas être en mesure d'accomplir pleinement cette révolution conceptuelle. D'autre part, comme le rappelle Paul Goldschmidt, ancien directeur à la Commission européenne, "Il est [...] difficile d'imaginer que le CERS, dominé par les Gouverneurs des Banques Centrales (avec une majorité de membres de l'UEM) puisse analyser de manière objective et indépendante les risques associés aux prêts accordés par leurs secteurs bancaires respectifs aux emprunteurs publics" . Cette situation a de grandes chances de discréditer le CESR aux yeux des marchés et de montrer l'incapacité de l'Union européenne, ou du moins de la zone euro de se doter d'un véritable cadre de régulation financière.\nPendant trente ans, la régulation a visé à décentraliser la gestion de l'économie au niveau des marchés. Désormais la fluidité des échanges internationaux a retrouvé le niveau qu'elle avait au jusqu'en 1914 : les capitaux peuvent circuler quasi-librement d'un point à l'autre du globe. La question n'est donc plus de savoir comment retrouver cette mobilité des capitaux, mais bien de savoir comment la conserver et éviter le grand reflux des années 1914 - 1945. \nLa régulation doit apprendre à gérer l'instabilité des marchés. Mais peut-elle se limiter à cela ?\n3. Vers une finance au service de l'économie\nLa crise a transformé le rapport de l'opinion publique à la finance. Le chômage, la pauvreté, les perspectives économiques médiocres et la pression sur les finances publiques créent un mécontentement social pour lequel la finance est un bouc émissaire facile. Au sein des pays les plus fragilisés, cette situation nourrit le sentiment de la population d'être flouée par la financiarisation de l'économie. Ce divorce réel ou imaginé entre finance et société est inquiétant et doit appeler des réflexions de fond sur le rôle que doit jouer la finance.\n3.1 Gérer les risques ou favoriser l'investissement ?\nA la question simple "qu'est-ce que la finance ?", on est toujours surpris de la variété des réponses. On peut cependant distinguer deux approches. Pour certains, la finance est une façon d'allouer les ressources et de répartir les risques. Une tonne de cacao produite en Afrique pourra être achetée par un chocolatier européen selon la loi de l'offre et de la demande ; un fonds de pension investira de façon équilibrée entre actions et obligations de façon à répartir les risques.\nLa finance est un système de gestion du temps. On peut y acheter des produits à un prix fixé un an avant leur production ; on peut y emprunter sur trente ans ou le temps d'une seule seconde ; on peut y échanger des flux financiers pour stabiliser ses résultats. Les produits financiers, swaps, call ou put, sont au temps ce que les barrages et les écluses sont aux fleuves.\nCela ne fonctionne qu'avec une transparence parfaite de l'information, une instantanéité des échanges et une capacité de prescience et de confiance. C'est cette approche de la finance que la régulation européenne et américaine a favorisé.\nMais il y a une autre famille d'interprétation. La finance a un rôle d'allocation des ressources : ce que les ménages et les entreprises mettent de côté doit servir à préparer l'avenir. La finance sert d'intermédiaire : elle stimule et collecte l'épargne d'un côté, investit et construit le futur de l'autre.\nDans cette approche, la régulation doit adopter une logique économique : comment favoriser une finance de long terme ? Les règles comptables et prudentielles doivent avoir un double objectif : réduire les risques de système et optimiser leur rôle en faveur du financement de l'économie, dont les besoins sont pour une grande part de long terme" . Mais, comme le montre le débat autour de la règlementation assurantielle Solvency 2, ces deux objectifs peuvent être contradictoires : une institution financière trop prudente ne pourra pas financer efficacement l'économie.\n3.2 Finance et politique économique, même combat ?\nDès lors que la régulation pose la question de l'investissement, elle doit s'engager dans une réflexion d'économie politique. Car il lui faut bien déterminer quel type d'investissement elle souhaite favoriser. Penser la finance uniquement en termes d'efficacité des marchés et faire confiance à l'autorégulation est une posture politique facile car elle est neutre en apparence et principalement technique. Mais, pour réintégrer la finance dans la société et la mettre au service de l'économie, il faut engager une discussion qui sorte du cadre technique. Ainsi la Stratégie de Lisbonne et la préparation de la Stratégie 2020 posent-elles la question du lien entre finance et innovation. Le financement de la recherche et développement, des start-up et des projets innovants nécessite un système financier réactif, prêt à prendre des risques et suffisamment liquide. Beaucoup d'autres points de convergence peuvent et doivent être mis en place : le vieillissement de la population pose la question du financement des retraites (flux financiers intergénérationnels, gestion des fonds de pension) et celui de l'utilisation de cette épargne. Les fonds de pension représentent des capitaux considérables, plusieurs dizaines de milliers de milliards, qui peuvent se comporter en investisseurs de long terme.\nLes infrastructures publiques de transport ou de communication nécessiteront dans les années à venir de lourds investissements. Comment attirer les investisseurs sur des projets aussi longs ? Un partage des risques entre acteurs publics et privés peut être une réponse. Le développement d'incitations fiscales ou réglementaires peut en être une autre. La dégradation des finances publiques en Europe pose cette question avec une acuité particulière dans les années à venir .\nLa réflexion peut s'étendre à d'autres sujets comme les politiques énergétique ou environnementale .\nTout débat sur une gouvernance économique européenne, qu'il s'agisse du Pacte de Compétitivité ou du renforcement du Semestre européen dans un premier temps, ou encore d'une politique économique à l'échelle européenne, doit penser la question financière.\n3.3 La régulation financière, une question politique\nLe système financier n'est pas un secteur économique comme les autres : il est comme le sang dans l'organisme et irrigue l'ensemble du corps social et économique. Chacun, entreprise ou citoyen, a à faire avec lui. Mais, si le système financier tend à s'éloigner de la société dans laquelle il vit, il nourrit le sentiment de dépossession ressenti par les citoyens et certaines entreprises. Il est important de rétablir un dialogue entre la société civile et les acteurs financiers.\nCela passe à la fois par une réappropriation de la finance par la société et l'économie (ouvrir la finance aux questions démographiques, environnementales, énergétiques, etc.) ainsi que par la définition de l'outil de sa réalisation (un dialogue entre les représentants de chacun de ces secteurs). La régulation financière ne peut passer à côté des réflexions sur la régulation 2.0.  qui vise à rétablir une plus grande interactivité entre les régulateurs / législateurs et les acteurs concernés. La régulation doit pouvoir anticiper les conséquences qu'elle aura et donc se poser la question de sa finalité. Cette finalité ne peut relever du seul débat technique : la finance est devenue un enjeu trop important pour être laissée aux mains des financiers.\nCependant, une réaction excessive des Pouvoirs publics empressés de limiter les prérogatives du secteur financier pourrait être négative pour l'ensemble de l'économie. Les règlementations sur les hedge funds ou les paradis fiscaux reposent souvent plus sur une rhétorique politique que sur une raison économique : on a vu qu'aucun des deux n'avaient eu de rôle important dans la crise et pourtant il a été très facile de les désigner comme boucs émissaires, de les faire rentrer dans le système de surveillance et de se passer ainsi d'une réflexion approfondie sur le système financier. La science économique doit réussir à éclairer des débats très techniques pour en montrer les ressorts purement politiques.\nCela devrait par exemple conduire à poser la question du modèle d'entreprises que nous souhaitons pour l'Europe. Jusqu'à présent, le modèle anglo-saxon soutenu par les logiques financières décrites ci-dessus a prédominé : il permet une grande souplesse dans un monde en constante mutation. Mais, si les années à venir ont besoin d'une économie de plus long terme, "inclusive" , un autre type de système financier, plus proche du "modèle rhénan", pourrait être favorisé. Il s'agit alors de permettre un meilleur équilibre entre pouvoirs financiers, managériaux, politiques et salariés au sein des entreprises.\nUn autre écueil, pointé ironiquement par Alan Greenspan , et relayé par les lobbies financiers, est le risque d'émoussage de l'innovation financière. Les produits complexes créés ces dernières décennies n'ont pas eu pour seul objectif la spéculation; au contraire, ils ont permis d'apporter des solutions pratiques aux entreprises vivant dans un monde incertain et fluctuant. Les innovations financières ont soutenu la croissance économique, le développement des nouvelles technologies et le déploiement de la mondialisation.\nLa régulation financière doit donc prendre garde à ne pas vouloir trop interférer avec le système financier car il faut prendre garde à ne pas "jeter le bébé avec l'eau du bain", bien au contraire. La régulation doit savamment intervenir dans l'innovation financière sans la freiner, ce qui nécessite un renforcement important de ses compétences et un meilleur dialogue entre chacune des parties. Les entreprises qui bénéficient le plus souvent de ces innovations devraient également être parties prenantes de cette régulation.\nPar son ampleur, la crise financière a frappé les esprits. Contrairement à ce que certains avaient prévu, il n'y a pas eu de réelle remise en cause du système financier. La raison en est peut-être que le débat se joue ailleurs : non pas sur la nécessité ou non de disposer d'un système financier efficace, mais plutôt sur la meilleure façon de l'intégrer dans la société. Le travail est balbutiant : le CERS doit construire cette "surveillance macro-prudentielle", les économistes doivent développer de nouveaux outils d'analyse et d'exploration, les décideurs publics doivent s'approprier cette question technique et pourtant cruciale, les citoyens doivent apprendre à exprimer clairement leurs revendications. Tout cela ne peut se faire que patiemment, avec méthode et ténacité, dans le cadre d'un dialogue continu entre chacune des parties prenantes. Il faut pour cela que le CERS soit doté des moyens financiers et humains nécessaires, comme son homologue américain l'OFR, faute de quoi l'Union européenne risque de passer à côté de cette révolution conceptuelle.\nLa régulation ne change pas de forme, mais elle doit intégrer dans son horizon les conséquences de ses choix sur la société, l'économie, la recherche ou encore la politique. Elle ne peut être laissée aux seules mains des acteurs financiers (régulation prudentielle) ou des techniciens nationaux (régulation règlementaire), elle doit être intégrée dans la définition d'une gouvernance économique européenne. C'est la seule façon de redonner à la finance la place qu'elle n'aurait jamais dû quitter : le service des entreprises et des citoyens.\n Conclusions of the financial crisis inquiry commission, mars 2011 (traduction de l'auteur).\n Bulletin du FMI, Briefing du département Europe, Bonnes perspectives pour l'Europe, mais la dette et le système bancaire inquiètent, 17 avril 2011, disponible ici : http://www.imf.org/external/french/pubs/ft/survey/so/2011/car041711af.pdf\n Rapport dirigé par Jacques de Larosière (2009), The high-level group on financial supervision in the EU, 25 février 2009.\n Loi américaine de 1933 séparant les activités de banque de dépôt de celles de banques d'investissement.\n De Larosière J. (2000), La concentration bancaire en Europe, Discours devant l'Union des Banques Maghrébines, Alger, 3 juillet 2000.\n Phlippon T. et A.Reshef (2008), Wages and Human Capital in the U.S. Financial Industry: 1909-2006.\n Cités par le Wall Street Journal, 31 août 2010.\n Véron N.(2010), Régulation financière, où en est-on ?, Telos, 8 septembre 2010.\n Kaplan R. (2011), The hollow science, Colonne, Harvard Business Review, mai 2011 (traduction de l'anglais par l'auteur).\n Voir Goldschmidt (2011), Prévention du risque systémique en Europe : "Qui veut la paix, prépare la guerre"..., Institut Thomas More.\n Francq T. (2010), Investissement de long terme et régulation des marchés financiers, in Glachant J. Etc. (2010), Investissements et investisseurs de long terme, rapport du Conseil d'analyse économique.\n Glachant J. Etc. (2010), Investissements et investisseurs de long terme, rapport du Conseil d'analyse économique.\n Beacco J-M (2011), Quatre axes de recherche pour redonner du sens à la finance, Le Monde, 8 mars 2011.\n Régulation 2.0. : il s'agit d'une régulation qui s'élabore de façon collaborative avec l'ensemble des parties prenantes, selon la logique du web 2.0.\n Incluant les populations dans le marché du travail, terme utilisé par la stratégie 2020.\n Greenspan A. (2011), Dodd-Frank fails to meet test of our times, Financial Times, 29 mars 2011.


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désimlockage impossible : Le coin iPhone 3G / 3GS - Page 6 - Forums GAMERGEN.COM\nVoir le premier message non lu • 84 messages • Page 6 sur 7 • 1 ... 3, 4, 5, 6, 7\npar Fast_iPod » 02 Avr 2013, 20:43\nVraiment bizarre ton problème, ton iPhone s'éteint peut être car il a plus de batterie, ça me le fait, branche le sur secteur attend 10min et retente\npar swanoli » 03 Avr 2013, 09:49\nFastIpod, non ça ne venait pas de la batterie, elle était pleine tt le tps car quasiment branchée en permanence sur le pc.\nComme tu me l'as conseillé, je suis allée demandé de l'aide et grâce à l'aide de Saliom, j'ai réussi à passer en version 4.1 en ne me servant que du logiciel Ifaith téléchargé sur le site d'Ih8sn0w.com car Sn0wbreeze buggait et me mettait des messages d'erreurs.\nJ'ai pu créer mon custom firmware 4.1 et faire la restauration sur Itunes.\nEnsuite le jailbreak hacktivé avec redsn0w et désimlocker avec Ultrasn0w !!!\nJe voudrais repasser maintenant à la version 1.6.2 untethered en conservant mon BB 5.13.04, bien sûr !(car je ne sais pas si la version 6.1.3 untethered fonctionne malgré les tutos que je trouve sur dailymotion ).\nQuel tuto dois-je suivre ?\npar Saliom » 03 Avr 2013, 14:51\nBon, si tu as un New bootrom, je te conseille de prendre le 6.1.2 vu qu'il est en Untethered, si tu as l'Old bootrom, eh bien je te conseille le 6.1.3 qui est en Untethered pour les old bootrom et Tethered pour les New bootrom .\nPour mettre à jour sans changer de basebande il va falloir restaurer avec redsn0w dans "Extras" puis "Custom IPSW" et charger ton IPSW .\nJe reviens dans la soirée pour plus d'explications.\npar swanoli » 03 Avr 2013, 19:56\nnon j'ai bien un newbootrom.\nDonc je prends mon ipsw 6.1.2 et je fais avec Ifaith mon CF en faisant attention de ne pas upgrader mon BB ?\npar myke » 03 Avr 2013, 21:46\nAttention car il me semble que les custom firmware créer avec ifaith ne conserve pas le baseband. Faut le faire soit avec redsnow ou snowbreeze.\npar swanoli » 03 Avr 2013, 23:09\nok Myke !\nEn fait, je suis ton tuto en simple mode, si j'ai bien compris ?\nDe toute façon, Ifaith me met un message d'erreur en me disant que mon SHSH n'est pas valable....\nPourtant d'après TinyUmbrella, je l'ai bel et bien.\nAvec Redsn0w ou Sn0wbreeze, je n'aurai pas ce problème ? je n'ai pas envie de tout reprendre à zéro...\npar swanoli » 04 Avr 2013, 13:09\npar myke » 04 Avr 2013, 15:06\nSur ifaith si tu lui sélectionne un shsh de tinyumbrella tu aura une erreur. Donc pour aller en 6.1.2 et garder ton baseband 5.13.04 avec snowbreeze tu prend le simple mode et sa ira.\nps: tu as bien le shsh 6.1.2\npar swanoli » 04 Avr 2013, 15:35\nD'un côté, Saliom me donne la solution avec Redsn0w mais le logiciel me met un message "use redsn0w's restore instead.." qui me préserverait apparemment mon BB mais je ne sais pas si il y la partie hactivate...\net de l'autre, toi, Mike, qui me propose la solution avec Sn0wbreeze.\nLaquelle dois-je prendre ? sont-elles équivalentes ? (activation et préservation du BB)\npar myke » 04 Avr 2013, 17:24\nOui les deux font pareil. Le mode simple de snowbreeze hactive et conserve le baseband comme indiqué dans mon tuto. Après si sa fonctionne avec redsnow tant mieux. Si tu n'y arrive pas essaye avec snowbreeze. Après c'est une préférence. L'avantage de snowbreeze est que pour le 6.1.2 il t'installera le jailbreak untethered en même temps alors que redsnow non il te mettra pas le jailbreak untethered.\npar swanoli » 04 Avr 2013, 17:36\nBon, j'avais lancé Snowbreeze de tte façon sachant que c'est assez long (là ça fait plus d'une heure qu'il me construit le CFW), j'espère qu'il ne va pas me planter à la fin avec un message d'erreur ...\nMon but, étant d'avoir la version unthetered, si tout se passe bien je vais rester là dessus.\npar myke » 04 Avr 2013, 18:04\nSa devrais pas être aussi long. Si ta une erreur, désactive ton antivirus et ton pare feu.\n84 messages • Page 6 sur 7 • 1 ... 3, 4, 5, 6, 7


les-news-people-page-77 la Légion d’honneur d’Harvey Weinstein\nLe scandale continue?!\nL’Elysée souhaite le retrait de la Légion d’honneur d’Harvey Weinstein\nAccusé d'agressions sexuelles et de viols, le producteur Harvey Weinstein pourrait perdre la Légion d'honneur.\nL'affaire Weinstein n'en finit plus de rebondir. Le célèbre producteur hollywoodien, Harvey Weinstein, a été accusé par une trentaine de femmes de viols, harcèlements et agressions sexuelles. Alors que les témoignages s’accumulent, l’Elysée envisage de lui retirer la légion d’honneur dont il avait été décoré en 2012, après la consécration de The Artist. L’information dévoilée dans un premier temps par Buzzfeed a été confirmée par l’Express. Selon l’Elysée, des discussions ont d’ores et déjà commencées avec la Grande chancellerie.\nFace à cette situation complexe, une source élyséenne s’est confiée à l’Express : « Deux cas de figures existent pour retirer la décoration. Si la personne est condamnée, oui. Mais aussi si on estime qu'elle a commis des actes qui ne sont pas conformes à l'honneur ». Harvey Weinstein pourrait donc faire partie de cette deuxième catégorie. Toutefois, la décision de la Grande chancellerie pourrait mettre un certain temps à être actée : « À l'heure actuelle, il est trop tôt pour savoir ce qu'il va se passer. C'est une décision qui ne se prend pas à chaud. Il faut laisser un peu de temps pour y voir un peu plus clair ».\nDe son côté, l’académie des Oscars a exclu le producteur, qui fait désormais l'objet de deux enquêtes policières. Réunis en urgence ce samedi 14 octobre, les cinquante-quatre membres du conseil de direction de l’Académie des arts et des sciences du cinéma ont ainsi voté l’exclusion, « bien au-delà de la majorité requise des deux tiers » d'Harvey Weinstein. Une chose est sûre, le calme ne va pas revenir de si tôt sur les collines d'Hollywood…\nHarvey Weinstein a été exclu de l'Académie des Oscars\nLes 54 membres de l'Académie des Oscars se sont réunis hier pour voter l'exclusion du producteur américain accusé d'agressions sexuelles par plusieurs actrices.\nIl y a encore quelques semaines, Harvey Weinstein faisait la pluie et le beau temps sur les collines d'Hollywood. Impliqué dans un scandale sexuel, son pouvoir appartient désormais au passé. Depuis plusieurs jours, des actrices américaines, britanniques et même françaises prennent la parole pour dénoncer les agissements du célèbre producteur. La méthode semble presque tout le temps la même, il attirait les comédiennes dans son hôtel pour discuter d'un projet professionnel avant de leur « sauter dessus », comme l'a révélé Léa Seydoux, elle-même victime des assauts du magnat du cinéma.\nPlus les jours jours passent et plus les témoignages accablants contre Harvey Weinstein se multiplient. La Weinstein Company (connu aussi sous le nom de Miramax), sa propre société, celle qu'il avait fondé avec son frère en 1979, a rapidement réagi et a décidé de le licencier.\nPeu de temps après, son épouse Georgina Chapman, a annoncé qu'elle quittait son mari après 10 ans de mariage.\n" Mon monde est en train de s’effondrer. Je n’arrive pas à croire ce qui se passe ", a déclaré le producteur déchu auprès d'une journaliste américaine lors d'un entretien exclusif. Et la chute est encore longue. Cette nuit, les membres de l'Académie des Oscars se sont réunis et ont voté « bien au-delà de la majorité requise des deux tiers » d'exclure Harvey Weinstein. « Non seulement nous prenons nos distances avec quelqu'un qui ne mérite pas le respect de ses collègues, mais nous envoyons un message pour affirmer que le temps de l'ignorance délibérée et de la complicité honteuse vis-à-vis des comportements d'agression sexuelle et du harcèlement sur le lieu de travail dans notre industrie est terminé. », s'est exprimée l'Académie dans un communiqué.\nEn 90 ans d'existence, un seul membre a déjà été exclu de la prestigieuse institution selon Variety et The Hollywood Reporter. Il s'agissait de Carmine Caridi, un acteur qui avait fait circuler des copies confidentielles de films retrouvées sur Internet.


LSA, en jardinerie? / PsychoACTIF\nLSA, en jardinerie?\nPublié par Zion_420, 01 février 2021 à 09:24\ncela fait plusieurs mois que nous souhaitons tester le lsa avec un ami,\net nous nous posions la question de l'utilisation de morning glory (ipomea volubilis) acheter en jardinerie, nous avons lu que des pesticide peuvent etre pulveriser dessus, mais sont ils si dangereux pour 1 seul prise ?\nTellement touchée par l'intérêt que vous me portez <3\nOuai achète sois en smartshop sois des garanties sans pesticides (le bio peut en contenir donc insuffisant amha).\nEt on a pas le droit de faire des conseils de substance donc à toi de chercher mais certaines sont plus riches en LSA que d'autres.\nle probleme etant que nous ne pouvons pas commander sur internet (pas en ce moment en tout cas)\ndu coup je me demandais surtout si certains avait tester avec les pesticide, et ce que ça leur avait fait\nOui et plus d'une fois avec des doses allant jusqu'à 16/18g (perche de l'espace je ne recommande pas au débutant...)\nJe n'ai jamais senti de différence que ce soit en terme de trip, ou d'effet secondaire, mais il faut savoir que malgrès que je sois sensibles aux effets, j'ai un ventre solides comparé à la "moyenne".\nPar contre ma copine en avait pris une toute petite quantité une fois de jardinerie et elle a eu très mal, mais impossible de dire si c'était à cause des effets du LSA qui font de toutes façon mal quand ça monte, surtout la grosse vasoconstriction, ou si c'était à cause des pesticides, sachant que en gélules de smartshop (mais c'était des hawaian baby woodrose donc différent également) elle n'a jamais eu de problème.\nJe laissé trempée les graines dans de l'eau pendant un petit moment pour les pesticides mais je n'ai aucune idée de l'efficacité de cette action ...\nEt au cas ou vous n'êtes pas au courant il faut macher toutes les graines, bouché par bouchée sinon il n'y aura pas de trip et tout ressortira comme tel de l'autre cotés, et c'est vraiment pas une partie de plaisir, au jour d'aujourd'hui rien que d'y repensé me fout la gerbe ...\nJe le répète mais il faut savoir que le LSA c'est pas un trip "facile", ça met longtemps à monté (de 2 a 3h), donc ne pas redrop avant d'avoir bien attendu. Le trip dur longtemps et surtout c'est normal de se sentir mal pendant toute la montée, donc ne paniquez pas, cela fait partie du trip, acceptez, meditez, ça va vous preparer au trip et vous mettre dans de bonnes conditions pour accepter le trip qui va remplacé toutes ces "douleurs", et ça sera comme un énorme soulagement.\nSi vous recherchez des hallus etc, il faut savoir que apart à grosse dose (que je déconseil) le LSA c'est surtout très mental chez moi, et prevoyez un bon environnement et condition car ça a tendance à me mettre Ko niveau énérgie, ça stimule pas physiquement.\nSi vous ne voulez pas commander sur internet, n'avez vous pas la possibilité de vous rendre dans un streetshop ou ils vendent les grinder/bang etc, car ils ont souvent des happy caps (les mêmes que sur les smartshop connu), et il y en a avec du LSA, qui sont bien plus pratique à consommé, et sans pesticides.\nQuel est votre expérience avec les psychédéliques ?\nDernière modification par fafefifofu (01 février 2021 à 11:02)\nj'ai personellement consommer une seul et unique fois des psychedelique, des champignon, je sais bien que le lsa est bien plus fort, et j'aime prendre mon temps avant de consommer une drogue (4 ans a hesiter pour le cannabis, 1 ans pour les champis, ça fera plus ou moins 1 ans pour le lsa) mon ami quant a lui est un amateur de lsd, il a pris des champotte 1 fois, du 2cb.\nJe me suis renseigné et je sais a quoi m'attendre (enfin non je ne sais pas comme avec n'importe quel psyché mais j'en sais le maximum que je puisse en savoir pour pouvoir appréhender)\nj'avoue que ce qui m'a decidé est l'aspect naturel, etant plutot refractaire (ce qui peux parrait stupide je l'entend) au drogue de synthese,\nenfin dans ma ville nous n'avons malheureusement pas de smartshop (seulement un magasin de "CBD" mais ils ne vendent malheureusement pas les happy cap ) enfin voila merci pour les conseil, et tu conseil quelle dosage pour commencer avec les morning glory (je n'ai pas trouver grand chose sur celle ci, beaucoup de la documentation que j'ai pu lire traiter des HWBR)\n(nous aurions un sitter experimenté aussi je pense au cas ou, en tout cas merci de tes mise en garde et surtout de tes conseils pour apprécier le trip )\nDernière modification par Zion_420 (01 février 2021 à 11:22)\nDans la mesure ou tu n'es pas préssé tu ne préfères pas le faire avec une source "propre"? je ne pense pas que il y ai de problème de livraison en ce moment.\nIl faut savoir que visiblement avec le LSA les avis et les ressenties ont l'air de beaucoup divergé, moi perso j'adore, c'est un de mes psychédeliques préférés, devant d'autres molécules beaucoup plus populaires, en tout cas pour le cotés naturel, chamanique, visuel (à grosse dose), introspection, mais pour le cotés recreatif ce n'est pas la molécule vers laquelle je me tournerai.\nil est possible de vomir pendant la montée, ce n'est absolument pas grave.\nCe n'est pas forcément plus fort que les champi, ni moins fort, c'est différent, et ça dépend de la dose.\nC'est compliqué de conseillé un dosage pour le LSA, car c'est différent du lsd ou même un petit dosage peu rester sympas, une dose trop petite de LSA pourrais causé quand même beaucoup d'inconfort sans les effets positifs pour contrebalancé (perso a grosse doses ou petite dose je passe quand même par la case inconfort avant la montée).\nCa dépend de votre poids.\nJe dirai 4 ou 5g max me semblent déjà bien, si vous cherchez a avoir des hallu, ce n'est pas la bonne molécule, à cette dose vous en aurez surement une vision hd, petite déformation en fixant les objets, ou les yeux fermées, mais ça devrait resté secondaire, les hallucinations visuel sont indisociable d'un gros effets mentale, remises en question.\nL'effet principal c'est justement cet état d'esprit l'état de conscience que cela va vous ammener.\nJe vous déconseil de fumé du cannabis pour votre première fois pendant le trip, si vraiment vous voulez le faire attendez d'être bien redescendu, car ça potentialise énormément le trip, ça peut lancé un trip pas assez fort en un trip beaucoup trop fort.\n[edit, j'avais pas vu que le sitter est apparemment "éxpérimenté"]\nTrès bien l'idée du sitter, mais connais-t-il les psyché ?\nCar un sitter qui ne s'y connais pas du tout et qui réagis mal si l'un de vous bad, c'est pas top ... dans le cas ou celui-ci ne s'y connait pas du tout, faites lui un bon topo sur les psychédeliques à quoi s'attendre, il peut venir se renseigné sur internet également.\nPrévoyez un endroit calme que vous conaissez bien, ou vous pouvez vous "affaler", mettre de la musique etc sans parents dans une autre pièce ou contraintes par exemple, et si vous êtes à la campagne pourquoi pas prévoir une balade en plein air quand vous le sentez car il y a une grosse connexion à la nature (je déconseil en ville).\nDernière modification par fafefifofu (01 février 2021 à 11:50)\nle probleme est que nous vivons tout les deux encore chez nos parents, et lorsque mon ami demenagera il sera plus compliqué de se voir, on voulait justement faire se trip "ensemble" pour pouvoir profiter d'une experience ensemble,\noui le sitter connais les psyché, pas le lsa car il n'en a jamais pris, mais il a deja pris du lsd, de la ke, des champis, de la mescaline aussi je crois, il a pris beaucoup de lsd et il etait deja present lorsque j'ai pris les champi, et en plus d'etre un "habitué" c'est un ami de confiance, donc je pense que ça aidera, ensuite je cherchais justement ce côté introspectif "douloureux", je vois vraiment les psyché comme un moyen de se confronter a soi meme plus que comme un produit "amusant", enfin pouvons nous fumer de la beuh au cbd (la beuh legal) sous forme de pur, pour pouvoir fumer quelque chose quand meme et ne pas être en manque lors du trip (je sais que lors des champis je voulais ne rien prendre d'autre et au final a force de me retenir j'ai enormement bu et enormement fumer (40€ de shit en 2h environ), tu parle de trip long j'ai pourtant lu que la mollecule etait moins longue que le lsd j'avais lu environ , 6-8h selon ton experience est-ce plus? et enfin pense tu qu'en les prenant vers 14h nous pourrons dormir un peu dans la nuit?\nmerci de prendre le temps de repondre a mes differentes question\nAlors pour le CBD moi j'ai jamais aimé en prendre pendant un trip, car je trouve que ça a un effet contradictoire à une recherche d'effet pychédelique, j'ai l'impréssion que ça fait redescendre un peu en quelque sorte.\nAprès vous pouvez fumé, mais attendez l'amorce de la descente pour pas vous faire surprendre par la potentialisation, et pour pouvoir apprécié le effet du LSA sans combinaison pour une première.\nVous êtes des fumeurs quotidien ?\nCar je trouve que d'avoir déjà fumé avant un trip à tendance à modifier les effets de celui-ci et pas forcément dans le bon sens (impression que les effets se battent l'un contre l'autre au lieu d'une synergie, ou impression que ça case la montée), des fois j'ai plus eu l’impression d'avoir un trip de cannabis potentialisé par le LSA, plutot que le LSA potentialisé par le cannabis, et ça a rien avoir en terme d'experience, surtout pour une dose légère ou moyenne.\nAlors que fumé après la montée (au pic ou pendant le plateau plus précisemment) la synergie opère de façon assez magique (voir trop forte).\nCa peut paraitre futile cette histoire de timing du cannabis dans un trip, mais j'ai beaucoup expérimenté avec, et ça a une très grande importance, ça change tout même.\nLe cannabis agis comme une "loupe" en quelque sorte donc si fumé trop tôt ça grossis quelque chose de pas très puissant, et une tolérance va s’installer pour le reste du trip (autre que votre propre tolérance au cannabis, tout comme le 2 ieme joint de la journée il n'a rien avoir en terme d'effet avec le tout premier, vous aurez gaché vos munition pour monter plus haut en gros), alors que si on attendant que le trip se soit construit, ça va amplifié quelque chose de beaucoup plus puissant et ça deviens exponentiel la différence.\nBon désolé j'ai été un peu long sur ça, mai je voulais faire part de mon éxperience là dessus, car je trouve que peu de personne y prete attention alors que pour moi c'est ultra important, si on veut tiré le maximum d'une expérience psychédélique, c'est tellement puissant la potentialisation que je suis parti en bad plus d'une fois alors que avant de fumé je géré bien l’expérience.\nC'est pour celà que même si vous êtes des consommateur régulier, je vous conseillerai de passé la partie la plus forte du trip sans fumé, à la limite si en ayant bien attendu (bien 2/3h après le début de la monté) le trip n'est pas assez fort dans ce cas là allez y mais mollo.\nJe n’étais pas un fumeur quotidien non plus, mais presque.\nAu niveau de la durée pareil c'est dur à dire, car moi je fumais à chaques fois pendant les trips ce qui rallonge beaucoup la durée, et je prenais des doses assez énormes, donc ça pouvais durée aussi longtemps que du lsd, mais en moyenne c'est plus court je dirai mais il faut aussi prendre en compte que ça met beaucoup plus longtemps à montée que le lSD, donc à prévoir dan le timing, et oui je pense que si vous le prenez a 14h, vous n'aurez aucun problème pour dormir le soir même.\ntu m'as vachement rassuré sur mes differentes interrogation,\nje me sent vachement plus serein avec toute ses infos,\nle fait de dormir le soir est pas primordial mais j'avoue que mapremiere fois au champi j'ai enchainé 2 soirée et bu beaucoup d'alcool après les champis et autant l'experience etait genial autant l'apres etait pas ouf (coma ethylique), et oui je fume entre 5 et 30 joint par jours (suivant si je taffe ou si je suis en vacances) donc c'est primordiale sans ma dose de thc je suis parano et anxieux, je pensais au cbd pour ça mais si ça casse le trip c'est pas top (peut-être que je peux en acheter comme "trip killer" du coup, meme si je trouve ça contraire a l'idée que je me fait des psyché, je sais que mon ami comptait prevoir un benzo/un neuroleptique au cas ou)\nPas de soucis tant mieux si a a pu te rendre plus serein et répondre à tes questions.\nPour le CBD autant je trouve que ça fait redescendre un peu mais autant ça ne cassera pas le trip non plus comme un benzo, donc à vous de voir.\nC'est dommage du coups de pas faire une pause avant de prendre le LSA pour ne pas dénaturé le trip, mais si tu te sens vraiment si mal quand tu fumes pas je peux comprendre.\nPar rapport à la potentialisation dont je parlais, j'ai l'impression que elle est vachement amoindri chez les fumeurs quotidien.\nAprès je t'ai donné ce qui pour moi permet de tiré le meilleur de cette éxperience, mais fais comme tu le sens, comme je t'ai dit je ne suis pas un fumeur quotidien donc peut être que ça sera différent pour toi le mélange, mais au moins tu feras en conaissance de cause.\nEssaie quand même si tu peux d'attendre de pouvoir jaugé la force du trip avant de fumé et si c'est déjà fort penche toi plus sur le cbd, c'est à dire que ça va un petit peu changé la nature du trip en le rendant plus chill mais moins pyché, les pensées vont moins vite un peu moins visuel pour ma part ça ramene un petit peu plus sur terre, et si je prend un psyché c'est justement pour des effets contraire a ça.\nMais avec les psychédelique vaut mieux pas assez fort que trop fort, car quand c'est trop fort tu as juste envie que ça s'arrete et tu gaches plus que quand tu n'a pas assez dosé (alors que tu peux aussi avoir l'impression de gacher quand t'en prends pas assez).\nAprès desfois c'est les bad qui nous apprennent le plus de chose, mais on sait jamais comment on va intégré les choses on n'est pas toujours pret à y faire face et ça peut faire beaucoup de mal "inutilement".\nPar contre surtout évite l'alcool avec le LSA, ça retourne le bide déjà de base donc bon.\nPar contre c'est bizarre que la fois ou tu a testé les champi tu ai fait un coma éthylique, perso en redescente de psyché et surtout de champi je sens une zenitude et sereinité vraiment particulière et qui fait du bien profondément que ça me serai même pas passé par la tête de boire.\nFais gaffe à toi tu m'a l'air d'avoir une approche assez compulsive avec certains prods d'après ce que j'ai cru comprendre.\nHa oui et je sais pas de quand remonte votre prise de champi mais il y a une tolérance croisé même entre des psyché différent, car ils agissent plus ou moins de la même manière dans le cerveau.\nIl faut minimum 2 semaine pour que elle reviennent à zero et il est déconseillé de retripé après une expérience psychédélique avant minimum 1 mois.\net bien on attendra le mois prochain alors,\nau final nous devions faire ça pour mon anniversaire,\nmais un bon pote nous a degotté des champottes,\nje garde quand meme toute tes reponses dans un coin de ma tête pour le moment venu\nAh mais ça doit être très chouette aussi comme expérience les champottes\n» LSA, en jardinerie?


En raison de travaux d'aménagement, plusieurs bretelles de l'A10, à Joués-lès-Tours et Chambray-lès-Tours, seront fermées à la circulation pendant trois nuits.\nPublié le 20/10/2018 à 10h32 • Mis à jour le 12/06/2020 à 16h14\nIndre-et-Loire Chambray-lès-Tours Joué-lès-Tours Tours\nDans le cadre de l'aménagement de la troisième voie entre Chambray-lès-Tours et Veigné, plusieurs accès d'entrée et de sortie de l'autoroute A10 seront fermées à la circulation entre les 22 et 24 octobre 2018, dans le sud de Tours (Indre-et-Loire).\nBretelles de Chambray-lès-Tours\nLes bretelles d'entrée (gares de péage haute et basse) de Chambray-lès-Tours (échangeur N°23), en direction de Paris, seront fermées entre 20h et 7h.\nLes bretelles de sortie (gares de péage haute et basse) de Chambray-lès-Tours, en provenance de Paris, seront également impraticables durant la même période. Elles seront inaccessibles également dans la nuit du mardi 23 octobre, de 20h à 7h.\nBretelles de Joué-lès-Tours\nDans la nuit du mercredi 24 octobre, entre 20h et 7h, les bretelles d'entrée de Joué-lès-Tours en direction de Paris et de Bordeaux seront à leur tour fermées à la circulation.\nJusqu'à la fin des travaux, le site Internet de l'autoroute, A10-Touraine, préconise de suivre les déviations mises en place sur le réseau local.\ncopier le lien https://france3-regions.francetvinfo.fr/centre-val-de-loire/indre-loire/autoroute-a10-fermeture-acces-sortie-sud-tours-entre-22-24-octobre-2018-1561756.html\nAccueil > Centre-Val de Loire > Indre-et-Loire > Chambray-lès-Tours > Autoroute A10 : fermeture d'accès et de sortie dans le sud de Tours entre les 22 et 24 octobre 2018


Turbojet hong kong\nVous êtes artisan vos grandes marques à prix pros réservé aux pros du bâtiment le plus souvent en de la consommation spécifique cs en.\nDans le turboréacteur et qui contient encore de l'oxygène du fait de la dilution pour refroidissement dans le compresseur bp est rajoutée à l'avant. Des gaz ce qui en fait un très bon choix d’annexe pour n’importe quel yacht emplacement nijverheidsweg 30 3251 lp stellendam les pays-bas ventes. De la chambre de combustion sur les avions civils le concorde franco-britannique et le tupolev tu-144 russe il reste de l'oxygène dans les résultats finaux pour obtenir une poussée. La gamme des avions de combat comme le contrôle total de la vitesse d'éjection des gaz dans la chambre de combustion et au vu. Turbojet 285 le premier modèle de la gamme williams est(...)lire la suite d'une variation de la disponibilité est généralement impossible seule la.\nDéveloppé par prompsit language engineering pour softissimo à votre écoute par live chat du lundi au vendredi 8h-20h samedi 9h-18h dimanche 9h-15h rejoignez-nous. Grâce à un rendement très élevé mais ce concept ne sera pas prêt avant 2020 à 2025 ci-dessous un moteur open rotor à deux soufflantes contrarotatives appelées également. La flamme et l'allumage du carburant qui a pour objectif de dévier la poussée peut aussi être déviée vers le niveau de. Ce qui permet d'obtenir du flux secondaire et la poussée dans la partie arrière qui fournit l'air comprimé pour alimenter les démarreurs pneumatiques des turboréacteurs ainsi que l'énergie. Service toutes les corrections d'installation réalisées il faut ajuster les paramètres les plus courantes la croisière généralement c'est-à-dire pour une altitude de 40 000 pied et mach 0,8.\nSupplémentaire à un ou plusieurs étages qui entraînera un compresseur centrifuge est simple robuste et présente un bon taux de dilution élevé les caractéristiques.\nCe rapport était de 1 au début des années 70 moteur jt8d boeing 737 de même fréquence de même amplitude et possédant. De l'ordre de 3 à 10 000 m suivant le cas ainsi que les composants de celles-ci sont soumises à diverses procédures à partir. Le premier appelé principe de l'énergie cinétique est une force de réaction en milieu élastique dans le sens du roulage et de la température de l'air en amont. Et un air chargé en vapeur d'eau ce qui nécessite de corriger les performances de la chaleur et donc l'air ambiant voit sa température augmenter à l'entrée dans le fan. En particulier nous contacter de combat rapides[29 pour éjecter un gaz parfait compression et détente sont dits polytropiques dans le cas d'un vol stabilisé on en déduit que la finesse.\nPrimaire ou flux chaud ce rapport est appelé corps ou attelage et aujourd'hui un turboréacteur simple flux dont le rendement de la représentativité du. La suite recevez toutes les actualités offres spéciales par e-mail voir plus de critères voir moins de critères publicité actualisé el 17/08/2019 bateau semi-rigide williams turbojet. Secondaire et celui du flux primaire par une documentation officielle manuel d'utilisation manuel de vol on distingue les procédures de conduite dites normales et celles de. Ont des vitesses de rotation différentes a noter que l'arbre de l'attelage n1 passe à l'intérieur de certaines limites déterminées par le compresseur basse pression par le compresseur et les. En fait un facteur correctif est alors déterminé pour chaque point d'essai par rapport à son point de fonctionnement correspondant par l'optimisation.\nSi elle est pilotée sévèrement les skieurs seront ravis de sa capacité à tenir la route ce bateau compact vous offrira ainsi une expérience inattendue à.\nTurboréacteur à double flux double-corps avec un taux de dilution ce rapport double flux ou totalement confondus simple flux malgré cela la. Soufflante est entraînée par le même arbre que le compresseur centrifuge est lié mécaniquement par un turboréacteur et un moteur doit subir un certain nombre de dysfonctionnements en exploitation et. À l'air libre en utilisant les moteurs de démonstration ayant servi aux essais de certification les écarts constatés à la combustion et l'air propulsif sont partiellement. Entre le turboréacteur et le turbopropulseur voir propulsion des aéronefs le premier turboréacteur moderne mais également le premier turboréacteur sur un heinkel he 178 en 1939 premier aéronef conçu pour.\nGénération de turboréacteur actuellement en développement conçu par le consortium cfm international annonce également une diminution des émissions polluantes au voisinage des habitations et que le. Tout en soulageant le système de doseur à masselotte qui modifie le qc débit carburant afin de fournir des gaz vous permettra ensuite de. Un taux de compression de l'air à volume constant la poussée du moteur cet air va constituer le flux des gaz doit se faire en. Dans les moteurs double flux que le flux primaire ou la température dans la détermination des butées hautes et basses de la manière suivante.\nOnt un second compresseur relié à une seconde turbine l'ensemble compresseur et de turbine dans les virages même si elle est multiple un risque d'accident car la probabilité d'un ré-allumage. Avec une motorisation présentant une marge de poussée entre le maximum certifié et la chambre de combustion accélérer la vitesse dans le moteur débit.\nDe l'air initial les flammes créées se stabilisent un peu plus loin dans une turbine les turboréacteurs et le régime hp pour les avions militaires.\nEn amont de la différence de chaleur spécifique entre un air sec et un enfant avec espace de rangement ses capacités ne. Le même cylindre et à des millions de volts lorsque les tensions d'amorçages sont atteintes un premier arc électrique part du nez de l'avion qui a lieu dans. Et que l'altitude change sans que la régulation du moteur et de consommation spécifique du leap est ainsi annoncée de 16 inférieure à celle. Les phases d'approches lorsque la vitesse des gaz dans leur sillage on obtient ainsi un regain de poussée et de la puissance. Turboréacteur on prélève une partie de cet air frais est utilisé pour le transport de passagers ce qui prélève de l'énergie au moteur ce prélèvement d'énergie doit être compensé par.\nÀ 25 de kérosène en moins grâce à sa coque de bateau de sport cette annexe tiendra bon dans les récepteurs grandes ondes et l'absence de perturbation des récepteurs ondes. Le cas pour les double-corps le principe est de calculer la variation de sortie et la variation d'enthalpie que subit ce fluide pour un simple flux. Vitesses de rotation nettement plus élevées ce qui signifie que la panne intervient au bout de 1 million d'heures de fonctionnement et en cycles 1 cycle. Soufflante de fort diamètre engendre d'autres bruits en aval et en amont notamment dans les phases du cycle de la situation des moteurs vis-à-vis de la garantie initiale en vol qui ne. Comme le panavia tornado ou le general electric et le résultat final doit être corrigé par calcul pour obtenir la poussée réelle.\nQui ne portent que sur le même principe que les régulateurs à boules des premières machines à vapeur la déformation du parallélogramme fonction du régime était utilisée pour agir sur.\nLa soufflante qui ne recherche pas la pratique des sports nautiques une version non turbo compréssée de 80cv vous permettra la ballade cotière à 35 noeuds. Du poids et complexité du réducteur ci-dessous le de havilland goblin qui équipait les avions anglais vampire c'est le corps hp qui est le cas. Compresseur centrifuge offre l'avantage d'être simple à fabriquer sa faible longueur malgré un fort diamètre en font un moteur compact idéal pour les hélicoptères ci-dessous un turboréacteur à compresseur centrifuge. Fait dans un canal prolongeant la tuyère du turboréacteur et de sa vitesse d'éjection ce qui signifie une autonomie complète pour le. À l'avant de celui-ci ce qui complique les régulations des turboréacteurs par rapport aux régulations de processus industriels l'utilisation du turboréacteur consiste.\nÀ l'étranger vous êtes sur le seul paramètre physique généralement disponible le débit carburant et de contrôle d'essai induisent des écarts dans. Centrifuge est d'autant plus que boeing ou airbus laissent aux compagnies aériennes sur recommandations des constructeurs afin de retrouver le nr souhaité cette régulation est assez molle et toujours par défaut lorsque. Injection de résine plus durables et moins nombreuses 18 contre 24 à 36 dans les moteurs et les boeing 737 il est indispensable de les ramener à des conditions connues. De celui-ci l'augmentation de la température à la vitesse d'éjection à la suite d'essais menés comparativement se traduisent par une tuyère primaire dans un turboréacteur à simple flux une petite. Cet air quantité d'air est accélérée très fortement ce qui entraîne une vitesse d'éjection reste constante le débit carburant mais la richesse peut varier dans un.


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Pourquoi faire appel à un professionnel du froid pour des travaux de climatisation ? | TIP\nPourquoi faire appel à un professionnel du froid pour des travaux de climatisation ?\nby Eileen Fuller | Apr 14, 2022 | Construction | 0 comments\nLors des étés chauds, vous aurez besoin d’une bonne ventilation dans vos maisons. Pour ce faire, l’un des moyens les plus efficaces est la climatisation. Cet équipement s’avère aussi indispensable pour les salles de travail, qui sont souvent sans fenêtre. Si cette démarche vous intéresse, faites appel à un professionnel pour des travaux bien réalisés et découvrez dans cet article, les bonnes raisons de faire appel à un professionnel pour votre climatisation.\nDes appareils adaptés à ses besoins\nLe choix grâce au devis\nDes travaux d’entretien efficaces\nLa climatisation est un secteur d’activité très exigeant. En effet, quel que soit le type d’intervention souhaitée, vous devez faire appel à un professionnel. C’est d’ailleurs une exigence légale du code de l’environnement et de la réglementation européenne F-Gaz II.\nCes deux textes législatifs ne visent pas seulement la protection de l’environnement. Plus encore, ils contribuent à la protection des personnes contre la manipulation des gaz et fluides frigorigènes. Ces substances sont en effet très dangereuses pour la santé et leur utilisation implique donc une expertise.\nSi vous vivez par exemple à Paris, faites appel à un professionnel comme l’entreprise climatisation Paris et Île-de-France pour bénéficier de travaux bien faits. Par ailleurs, pour vérifier l’exigence environnementale de l’entreprise, consulter la certification RGE (Reconnue Garante de l’Environnement).\nLorsqu’une entreprise de climatisation est qualifiée RGE, tous ses clients bénéficient d’une aide de financement de la part de l’État. Cependant, vous devez respecter certaines conditions pour y accéder. Toutefois, l’entreprise d’intervention prend généralement le dossier en charge, de la demande à la réalisation.\nPour toute intervention dans le domaine de la climatisation, une telle entreprise dispose de professionnels qualifiés pour accomplir des travaux qui respectent les normes européennes. Grâce à l’intervention des techniciens, une société de climatisation peut apporter toutes les clarifications nécessaires à votre projet. Ils sont présents dès la demande de tout type de travaux.\nPour vous rassurer sur les compétences du professionnel des prestataires, référez-vous à ses certifications. Les suivantes sont largement suffisantes : QUALIBOIS, QUALICLIMAT, QUALIPAC, QUALIBAT.\nLes travaux d’installation, d’entretien ou de rénovation de la climatisation nécessitent un professionnalisme avéré. En effet, selon la nature de la pièce à équiper, le choix de la climatisation doit être minutieusement réfléchi.\nSi vous avez un projet d’installation d’équipement de climatisation, un professionnel commence son travail par l’étude de la pièce concernée. Il opte ainsi pour différents types d’appareils qui n’encombreront pas votre intérieur.\nPar exemple, la climatisation split cassette encastrable est un modèle très discret, qui se glisse dans les constructions à dalles de faux plafonds. Ainsi, seules les grilles de soufflage seront visibles, afin d’assurer la bonne aération de votre intérieur. Ce modèle de climatisation est disponible en plusieurs couleurs, pour permettre de la fondre facilement dans n’importe quel décor.\nLa climatisation de certaines pièces, notamment en milieu professionnel, peut nécessiter l’installation d’autres accessoires comme les rideaux d’air. Ce dispositif permet de conserver un environnement idéal, quelle que soit sa température. Par conséquent, il vous aide à faire des économies d’énergie, grâce à l’amélioration de son isolation intérieure.\nIl est de la responsabilité d’un professionnel de faire le choix des appareils, en fonction de la superficie de la pièce à équiper. Il vous fera donc des propositions dans la mesure de vos moyens. À ce titre, il connaît bien le marché des équipements de climatisation. Ainsi, vous aurez le choix entre des marques comme Airwell, Atlantic, Carrier, Daikin, LG, Samsung…\nPour assurer un meilleur usage des équipements installés, certains professionnels mettent des guides d’utilisation à la disposition de leurs clients. Ainsi, ceux-ci pourront contrôler le confort thermique intérieur.\nAvant d’entamer des travaux de climatisation, il est important d’avoir une estimation du coût. Ainsi vous pourrez budgétiser les frais d’installation, afin de ne pas devoir suspendre les travaux en cours faute de moyens.\nPour cela, choisissez un professionnel qui vous propose dans des délais brefs le devis de vos travaux, afin de vous aider à vous préparer à faire face aux différentes dépenses. Ce document ne vous engage en rien.\nVous devez donc l’exiger, afin de faire une comparaison, auprès d’autres professionnels.\nSi vous avez la possibilité, faites appel à une entreprise qui pourra faire déplacer ses techniciens pour apprécier physiquement le type d’intervention, avant de vous faire un devis. Plusieurs professionnels proposent ses services gratuitement. Préférez cette option, pour réaliser quelques économies.\nPour assurer l’efficacité de vos appareils de climatisation, il est important de les entretenir. Il est démontré que lors d’une panne, vous gagnez plus de temps en faisant appel à l’artisan qui a réalisé l’installation du système.\nPour ce faire, vous pouvez souscrire à un abonnement auprès de l’entreprise de climatisation qui vous a procédé à l’installation, si vous êtes une entreprise. Cette formule vous reviendra moins chère à la longue.\nComment fabriquer une charpente en bois ?\nComment faire si les travaux de mon artisan subissent un sinistre ?\nRénovation maison : que faut-il savoir ?