Statistiques Conj Nat | Inflation | Eurozone\nenregistrerEnregistrer Statistiques Conj Nat pour plus tard\nNo Note de C njon tur Conj nct re\nVUEDENSE V EMBLE\nDirect tiondesEtudese etdes Pr visionsFinancir res\nJan nvier 2013\nConso olidation d recett fiscale et des p des tes es principales activits s s exporta atrices aug gurant du comportement globalemen positif d un nt de lconom nation mie nale en d dvol pit lutions sectorielles contrast es\nLconomie mondiale p poursuit sa cr roissance un rythme le ent, malgr une amliorat tion de lenvironnem ment financier Laversion pour le risq r. que sest se ensiblement rduite, en r raison, principaleme ent, des actions des banques centrales qui ont per s rmis de redon nner confianc aux ce investisseurs notammen sur la prennit de leuro, qu s, nt p e uoique les retombes s sur la croissance ta ardent se co oncrtiser. Malgr des p politiques mo ontaires expa ansionnistes, les pays d velopps pe einent enre egistrer des dynamiq ques franches de reprise conomique, entravs en c s cela par un chmage lev une c v, demande aff faiblie par lau ustrit budg taire, un end dettement pub lev et un secteur fin blic u nancier affaibli. Ainsi, lactivit co onomique dans la zone eu sest contracte denv uro viron 0,4% en 2012. n coups de la crise des dettes souv a veraines, m me-si Elle continue de subir les contrec ment financier sest progre r essivement a amlior. LAl llemagne et la France aff ffichent lenvironnem des taux de croissance po ositifs (0,9% et 0,2% resp pectivement), tandis que dautres pays ont vu d comme lEspa agne (-1,6%) et lItalie () -2,1%). Du ct du marc c ch de leur PIB se contracter c s o, t a aussire, pas ssant lemploi dans la zone euro le taux de chmage est rest sur sa tendance ha 11,9% fin 2012. Pou sa part, lconomie du Royaum n ur me-Uni a d clr, en r raison, principaleme ent, de la rd duction du d ficit public. A Japon, l Au conomie a fortement rale au f enti second seme estre 2012. L croissance annuelle na La aurait t que de 2% au co ours de cette anne aprs -0,6% en 2011. En revanche, les Etats-Unis ont montr u certaine rsilience ave une s une ec moyenne de 2,3% en 2012 aprs 1 1,8% en 201 Cette rs 11. silience sexplique, croissance m notamment, par une polit tique budgta aire moins re estrictive et u une politique dassoupliss sement Le uivi e aiss montaire. L march immobilier a su un rythme haussier et le taux de chmage a ba 7,8% en dce embre. Les grands p pays merge ents ont vu leur croissanc ralentir, en consquen de la bais de ce nce sse leurs export tations, des resserremen montair nts res et du ra alentissemen de la dem nt mande domestique. Ainsi, lconomie chinois a fortemen dclr 7,8% en 20 se nt 012 contre 9,3% en sil, lactivit conomique naurait progr ress que de 1% aprs 2,7% en 2011 en lien e 2011. Au Br avec le ralen ntissement du commerce mondial et lap u m pprciation de sa monnaie e e. Les derniers indicateurs conjoncture disponible attestent dune volution contrast s els es te de lactivit c conomique nationale. Mais au fin nal, celle-ci semble plu utt se com mporter positivement dans son en t nsemble, son dynamisme tant, notamm ment, attest par la bonne tenue e des recettes fiscales et par la dyn s t namique glob balement po ositive des principaux se p ecteurs exportateurs. ne plutt favorab la fav ble veur des der rnires La campagn agricole 2012-2013 sannonce p prcipitations bien rpar s, rties dans le temps et da lespace, et qui devra ans aient permettr une re amlioration sensible du niveau de remplissage des barrag u e ges, notamment ceux usage tte aurait, sans do oute, des reto ombes posit tives sur la pr roduction cr alire agricole. Cet situation a et sur la pro oduction des autres activ vits agricoles notammen llevage qui bnficierait du s, nt q retour prcoc des ptura ce ages, permett tant ainsi dallger la press sion sur les prix des alime p ents de btail. Du ct de lactivit de la pche ctire et ar e rtisanale fin novembre 2012, le volum des n 2 me ess de 21,8 en glisse 8% ement annuel, selon les dernires do onnes dbarquements a progre r ional des Pches, sexpliq quant, en grande partie, par la hauss des se publies par lOffice Nati dbarquements de la sardine. Par ailleurs, la vale de ces d eur dbarquemen sest inscrite en nts sse (+0,5%), freine pa la baisse de la valeur des d , ar e barquements des lgre haus cphalopode es.\nVue de ensemble 1\nEnviron nnement internat tional\nContexte national e\nCroiss sance sectoriell le Elme ents de la dema ande Echan nges extrieurs Finances publiques Financement de lco onomie\nDirection d Etudes et des Prvisions des Financires Minist de lEconomie et des re Finances Quartier ad dministratif, Entre D, Rabate Chellah Tl. : 0 05.37. 67.74.15/16 Fax : 05.37.67.75.33 E-mail : dep pf@depf.finances.g gov.ma\nLa consommation de ciment, principal baromtre du secteur du btiment et travaux publics, a connu une lgre baisse en 2012, en dpit des hausses deux chiffres enregistres au cours des premiers mois de cette anne. En effet, le cumul de la consommation de cet ingrdient cl du secteur du BTP est demeur en accroissement jusqu fin septembre (+2,4%), avant dpouser une trajectoire ngative partir du mois doctobre (-1%). Malgr la hausse de 7%, enregistre au cours du mois de novembre, les ventes de ciment ont affich une lgre baisse de 0,5% au titre des onze premiers mois de lanne en cours, avant de clturer lanne sur une baisse de 1,6%, suite un recul de 12,4% au cours du mois de dcembre. Lnergie lectrique appele nette a progress de 8,3% fin novembre 2012 aprs une hausse de 8% lan pass. Pour leur part, les ventes dlectricit poursuivent leur tendance favorable au titre de la mme priode avec un raffermissement de 7,7% en glissement annuel, couvrant une consolidation de la consommation de lnergie lectrique haute tension, utilise, principalement, par le secteur industriel, de 7,1%, particulirement au niveau des autres abonns dont la consommation sest raffermie de 10,2%. Sur le plan des activits minires et chimiques, le chiffre daffaires lexport du groupe OCP sest lev 48,5 milliards de dirhams fin dcembre 2012, en lgre hausse de 0,1% par rapport lanne 2011, couvrant une lgre baisse des exportations des drivs de phosphate, qui a t compense par la hausse des ventes ltranger de phosphate roche de 1,1%. Pour ce qui est de la production de ce groupe, elle a accus une baisse, en glissement annuel, de 4,4% fin octobre 2012 pour le phosphate roche et de 6,8% pour lacide phosphorique, alors quelle a enregistr une bonne performance pour les engrais (+12,4%). Lactivit industrielle sest positivement comporte fin septembre 2012, comme en tmoigne la hausse de lindice de production des industries manufacturires de 2%. Pour le quatrime trimestre 2012, les chefs dentreprises sattendent une lgre hausse, tire, principalement, par la bonne performance prvue de lindustrie des produits de la chimie et de la parachimie et de celle des articles en caoutchouc et en plastique. Par ailleurs, daprs les rsultats de lenqute de conjoncture, ralise par Bank Al-Maghrib dans lindustrie, le taux dutilisation des capacits de production a atteint 71,8% en moyenne au titre des onze premiers mois de lanne 2012, en lgre perte de 0,8 point par rapport fin novembre 2011. Les arrives touristiques et les nuites ralises dans les tablissements dhbergement classs se sont positivement comportes au terme des onze premiers mois de lanne 2012, et ce malgr le contexte international peu porteur qui a caractris lanne en cours. En effet, les arrives touristiques ont lgrement augment de 0,3% en glissement annuel, tires par la bonne orientation des arrives des touristes trangers (+2%), permettant de contrebalancer la rgression des arrives des MRE (-1%). Pour leur part, les nuites poursuivent leur orientation favorable entame lors des derniers mois, clturant les onze premiers mois de lanne en cours sur une progression de 3%, tire par une augmentation des nuites ralises par les non rsidents de 1% et de celles des rsidents de 11%. Selon les dernires donnes publies par lANRT, les principaux indicateurs du secteur des tlcommunications poursuivent leur bonne orientation fin septembre 2012. Au niveau de la tlphonie mobile, le parc global dabonns sest inscrit en hausse de 5,9% par rapport la mme priode de lanne prcdente. Le parc global dInternet, son tour maintenant une croissance soutenue, sest renforc de 38,6%. En revanche, le parc de la tlphonie fixe a accus une baisse de 5,8%, largement compense par la bonne dynamique des deux premiers parcs. La consommation des mnages continue montrer des signes de bonne orientation, en ligne avec le comportement favorable des recettes de la TVA intrieure qui se sont raffermies de 1,9% fin novembre 2012, malgr des remboursements record pendant lanne en cours (hausse de 36% en 2012). Ce rsultat a pu tre atteint grce la matrise de linflation et lamlioration des revenus des mnages, en relation, notamment, avec la mise en uvre des dispositions du dialogue social et avec la hausse des crdits la consommation de 10% fin novembre 2012. Pour sa part, linvestissement global se serait accru en 2012, un rythme soutenu, stimul par les grands projets dinfrastructure engags dans les diffrents secteurs, la progression des dpenses dinvestissement public et la ralisation dun niveau apprciable, bien quen lger repli par rapport 2011, des recettes des investissements et prts privs trangers. Cette tendance est corrobore par la progression des importations des biens finis dquipement de 7,9% fin dcembre 2012. Au terme de lanne 2012, les changes extrieurs du Maroc avec le reste du monde se sont traduits par une aggravation du dficit commercial de 14,4 milliards de dirhams ou de 7,9% en variation annuelle pour stablir prs de 197,2 milliards de dirhams, dpassant la valeur des exportations de prs de 14 milliards de dirhams. Le taux de couverture des importations par les exportations des biens a accus une baisse de 0,7 point, comparativement la mme priode de lanne 2011, pour se situer 48,2%. Cette situation rsulte de la hausse de la valeur des importations de 6,3%, soit un rythme suprieur celui de la valeur des exportations (+4,7%) qui a t attnue par la quasi stagnation du chiffre daffaires lexport du groupe OCP (+0,1%), en relation avec la lgre baisse des exportations des produits drivs de 0,3%, compense par la hausse de celles du phosphate roche de 1,1%. Hors OCP, les exportations se sont renforces de 6,5%, tires, notamment, par la bonne tenue de celles des secteurs de lautomobile (+22,2%), de laronautique (+10,3%), de lindustrie alimentaire (+11,8%), de lnergie (+2 milliards de dirhams) et des vtements confectionns (+2,8%).\nLa situation des charges et ressources du Trsor a t marque fin novembre 2012 par une excution favorable des recettes ordinaires, enregistrant un taux de ralisation de 91,8% et une hausse de 4,4% par rapport fin novembre 2011. Ce rsultat a t concrtis grce au bon comportement des recettes fiscales qui ont enregistr un taux dexcution de 90,6% et une hausse de 6,3%. Quant aux dpenses ordinaires, elles ont progress de 10,2%, suite, essentiellement, laugmentation des dpenses de personnel de 9,2% et de la charge de compensation de 11,3%. Hors compensation, celles-ci sont en ligne avec les prvisions de la Loi de Finances, avec un taux de ralisation de 88%. Pour leur part, les dpenses de compensation ont dj dpass les prvisions initiales pour lexercice budgtaire 2012 de 18,2 milliards de dirhams. Le taux daccroissement de la masse montaire a poursuivi son ralentissement, stablissant +3,4% fin novembre 2012 aprs +5,6% un an auparavant. Cette volution a rsult, dune part de la dclration du rythme de progression des crdits bancaires qui ont augment de 5,6% aprs +6,9% lan prcdent. Ces derniers ont t marqus par une baisse des crdits lquipement de 0,8% aprs une hausse de 2%, ainsi que par la dclration du rythme daccroissement des crdits limmobilier et dans une moindre mesure des crdits la consommation, passant respectivement de +10,7% +5,5% et de +12% +10%. Dautre part, le ralentissement de la masse montaire a dcoul de laccentuation du rythme de repli des avoirs extrieurs nets qui ont baiss de 23,8% aprs -9,1% un an auparavant, suite, particulirement, la contraction des avoirs extrieurs de BAM de 23,1%. Sagissant des crances nettes sur ladministration centrale, elles ont progress de 25,1% fin novembre 2012, aprs une hausse de 30,8% lan pass, en lien principalement avec le ralentissement du rythme daccroissement des recours du Trsor aux autres institutions de dpt. Sur un autre plan, le resserrement des trsoreries bancaires enclench en 2007, sest accentu en 2012 sous leffet restrictif induit, entre autres, par la contraction des avoirs extrieurs nets et laugmentation de la circulation fiduciaire. De ce fait, Bank Al-Maghrib a augment le volume de ces interventions pour linjection de la liquidit, essentiellement travers les avances 7 jours sur appels doffre et dont le volume moyen a avoisin 47 milliards de dirhams contre environ 21,5 milliards en 2011. La Banque Centrale a, galement, fourni de la liquidit par le biais des oprations de pensions livres 3 mois et dans une moindre mesure, via les avances 24 heures. En outre, Bank Al-Maghrib a procd au cours de lanne 2012 labaissement du taux directeur de 3,25% 3% et la rduction du taux de la rserve montaire de 2 points de pourcentage, le ramenant 4%. Dans ces conditions, la moyenne annuelle du taux interbancaire a recul de 10 pb par rapport 2011 pour stablir 3,19%. En revanche, sa volatilit a augment de 5 points pour atteindre 12 pb. Du ct du march primaire des bons du Trsor, les leves brutes du Trsor au terme de lanne 2012 ont progress par rapport 2011 de 16,2% pour atteindre 120,3 milliards de dirhams. En termes de structure, ces leves ont t marques par le renforcement de la part des maturits court terme qui sest tablie 35% contre 24,6% en 2011. Les maturits moyen terme continuent prdominer avec une part stablissant 47,4%, toutefois en repli de 10,8 points par rapport 2011. La part des maturits long terme sest tablie 17,7% contre 17,2% en 2011. Compte tenu des remboursements du Trsor qui ont atteint 77,8 milliards de dirhams (+15,8%), les leves nettes du Trsor ont progress de 16,8% 42,5 milliards de dirhams. De ce fait, lencours des bons du Trsor mis par adjudication sest apprci de 13,5% pour atteindre 356,7 milliards de dirhams fin 2012. Sagissant des taux moyens pondrs primaires des bons du Trsor, ils ont enregistr globalement une tendance haussire au cours de lanne 2012. En moyenne annuelle, ils se sont inscrits en hausse par rapport lanne 2011, enregistrant des accroissements compris entre 2 pb et 59 pb. La tendance baissire des indicateurs de la Bourse de Casablanca, enclenche en 2011, sest accentue au cours de lanne 2012. Cette volution est intervenue dans un contexte marqu par une conjoncture conomique mondiale peu propice qui na pas manqu daffecter lconomie nationale. Les indices MASI et MADEX ont recul respectivement de 15,1% et de 15,5% par rapport fin dcembre 2011 aprs des replis de 12,9% et de 12,8% lanne prcdente. Pour sa part, la capitalisation boursire sest contracte, par rapport fin dcembre 2011, de 13,7% pour stablir 445,3 milliards de dirhams aprs une baisse de 10,8% fin 2011. Le volume global des transactions a atteint 61 milliards de dirhams, en baisse de 41% par rapport lanne 2011. La Bourse de Casablanca a enregistr en 2012 lintroduction dune seule socit, ce qui a port le nombre de socits cotes 77 contre 76 en 2011.\nEtatsUnis: lenvironnement conomique demeure pluttencourageant La conjoncture conomique amricaine demeure plutt bien oriente. Au mois de dcembre 2012, le rythme des crations demplois a lgrement ralenti atteignant 155.000 emplois contre 161.000 en novembre. Le taux de chmage est stable 7,8% en dcembre moins que la moyenne annuelle du taux de chmage qui sest tablie en 2012 8,1% (contre 8,7% en 2011).\nTauxdechmageauxtatsUnis 8,6 8,4 8,2 8 7,8 7,6 7,4\ndans l'industrie (+1,4 point) grce des attentes plus optimistes concernant la production et, dans une moindre mesure, concernant l'tat actuel des carnets de commandes. Il sest amlior dans les services (+2,1 points) et plus modestement dans la construction (environ 1 point). La confiance s'est nettement amliore en Italie (+2,0 points) et en Allemagne (+1 point). Elle s'est galement amliore, mais beaucoup plus modre, en France (+0,4 point), en Espagne (+0,2 point) et aux Pays-Bas (+0,2 point).\nLindice PMI manufacturier (Markit) continue de prdire la reprise des conditions conomiques de croissance. Lindice sest tablit en dcembre 54,0 contre 52,8 points en novembre. Ce rythme soutenu non atteint depuis mai est nourri la fois par laugmentation des nouvelles commandes et les commandes l'exportation pour le deuxime mois conscutif. De mme, au vu de l'indice des directeurs d'achats publi par l'Institute for Supply Management (ISM), le secteur manufacturier des Etats-Unis est revenu en zone d'expansion en dcembre. L'indice est ressorti 50,7 aprs 49,5 en novembre. A loppos, la confiance du consommateur amricain, mesure par lindice du Conference Board, a baiss en dcembre (son niveau le plus bas en quatre mois). Ce revirement des anticipations des mnages est d aux incertitudes qui ont entour les ngociations concernant le fiscal cliff . Cette confiance est tombe 65,1 en dcembre contre 71,5 en novembre. Les consommateurs amricains demeurent, toutefois, plus optimistes que le mois prcdent sur les conditions du march du travail. En somme, lconomie amricaine ralentirait par rapport au rythme soutenu du troisime trimestre (+0,3 % au quatrime trimestre 2012 aprs +0,7 %). Elle continue dtre soutenue par ses moteurs internes, notamment la consommation prive et linvestissement dans la construction. Zone euro: attnuation de la contraction de lactivit, maishausseduchmage Pendant le mois de novembre et dcembre 2012, les perspectives conomiques confirment les signaux perceptibles depuis quelques mois dans la zone euro bien quils demeurent sur des niveaux assez faibles. L'indice de confiance des chefs d'entreprises et des consommateurs, calcul par la Commission europenne sest nouveau redress en dcembre. Il sest inscrit 87,0, soit 1,3 point de mieux qu'en novembre. Lindice s'est amlior dans tous les secteurs, sauf les ventes de dtail o il a recul d'environ un point. Il s'est amlior\nCette amlioration est en ligne avec les rsultats de l'indice PMI composite de la zone euro qui a galement enregistr deux mois conscutifs de progression, tant dans les services que dans le secteur manufacturier. LIndice PMI Composite de lActivit Globale dans la zone euro se redresse 47,2 en dcembre et atteint un plus haut de 9 mois. Il se replie, toutefois, par rapport son estimation flash et reste en dessous de la barre du 50,0.\nClassement des pays par niveau dIndices PMI Composites de lActivit Globale (dcembre 2012)\nIrlande Allemagne Italie France Espagne\n54,2 50,3 45,7 44,6 43,9\nPlus bas de 3 mois Plus haut de 8 mois Plus haut de 11 mois Plus haut de 4 mois Plus haut de 9 mois\nEn revanche, lindice global PMI pour lIndustrie Manufacturire de la zone euro a pti, pour le 17me mois conscutif, de latonie de la demande tant intrieure que sur les marchs lexport.\nClassement des pays par niveau dIndices PMI manufacturier (dcembre 2012)\nItalie Allemagne France Espagne Grce Irlande Pays-Bas Autriche\n46,7 46,0 44,6 44,6 41,4 51,4 49,6 48,1\nPlus haut de 9 mois Plus bas de 2 mois Plus haut de 4 mois Plus bas de 2 mois Plus bas de 2 mois Plus bas de 4 mois Plus haut de 3 mois Plus bas de 2 mois\nSelon les donnes publies par Eurostat, l'inflation dans la zone euro au mois de dcembre est ressortie 2,2%, identique au mois de novembre. Cependant, la situation de l'emploi s'aggrave encore dans la zone euro, notamment l'Espagne et la Grce. Le taux de chmage de la zone euro s'est tabli 11,8% de la population\nactive en novembre, contre 11,7% en octobre, atteignant un nouveau record. Le taux de chmage a continu de monter des niveaux inquitants en Espagne, o il atteignait 26,6% de la population en novembre 2012 (23% en novembre 2011). En Grce, le taux de chmage est pass de 18,9% 26% entre septembre 2011 et septembre 2012. En novembre, les taux de chmage les plus bas ont t enregistrs en Autriche (4,5%), au Luxembourg (5,1%), en Allemagne (5,4%) et aux Pays-Bas (5,6%).\nEvolution du taux chmage dans la zone euro, Japon, Etats Unis\ntatsUnis 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 Japon Zoneeuro\nLemploi continue de reculer dans le secteur manufacturier franais en dcembre, quoique le taux de contraction affiche son plus faible niveau depuis avril. Linflation des prix des achats sacclre et atteint un plus haut de 8 mois. Le taux de croissance restant cependant nettement infrieur sa moyenne historique. En revanche, les prix de vente naugmentent que marginalement en dcembre, en raison de fortes pressions concurrentielles limitant leur pouvoir de tarification. L'activit dans le secteur des services s'est aussi contracte plus fortement que prvu en France en dcembre sous l'effet d'une dtrioration de la demande. L'indice PMI des services ressort ainsi 45,2 pour le mois dernier, contre 45,8 en novembre. En somme, les perspectives pour lanne 2013 sannoncent dcevantes, lconomie franaise se doit daffronter la dgradation du march de lemploi, latonie de la consommation et la baisse de parts dans la zone euro. En Espagne, la sant du secteur manufacturier espagnol s'est de nouveau dtriore en dcembre, poursuivant ainsi la tendance observe depuis mai 2011. Lindice PMI est pass 44,6 contre 45,3. La production a diminu un rythme acclr, tandis que le taux de suppression d'emplois est galement intensifi. Les nouvelles commandes ont diminu pour le vingtime mois conscutif en dcembre bien que le taux de contraction ait ralenti. La baisse des nouvelles commandes a t le principal facteur de la rduction de la production au cours du mois. Cette baisse de la production est en ligne avec la tendance observe en mai 2011. Les nouvelles commandes d'exportation ont augment en dcembre en raison des efforts de commercialisation sur les marchs extrieurs. Les industriels ont soulign quon dpit dune cinquime hausse conscutive des cots des intrants, ils ont de nouveau baiss leurs prix de sortie pour faire face une concurrence forte et une faible demande. Le march de lemploi continue de ptir de la crise conomique qui frappe l'Espagne depuis fin 2008. Selon des donnes publies par Eurostat, le taux de chmage a continu de monter des niveaux inquitants en Espagne, o il atteignait 26,6 % de la population en novembre 2012 (23% en novembre 2011). Selon les statistiques du ministre espagnol de l'Emploi et de la scurit sociale, l'Espagne a enregistr, fin dcembre, le chiffre record de 4.848.723 demandeurs d'emploi. Sur un an, le nombre de chmeurs a progress de 9,64%, soit 426.364 personnes.\n26 24,5 23 21,5 20\n11,85 11,65 11,45 11,25 11,05 10,85 10,65\nConcernant leuro, il a augment par rapport au dollar au dernier trimestre de l'anne 2012, en raison du recul des craintes lies la crise dans la zone euro et aux effets des annonces de la Fed. En Allemagne, les perspectives de conjoncture se sont assombries cause de la rcession en zone euro mais aussi du ralentissement global de l'conomie. La banque centrale allemande table dsormais sur une croissance du PIB 0,7% pour 2012 et 0,4% pour 2013 (contre 0,9% et 0,6% respectivement prvu par le FMI). Ainsi, le PIB allemand pourrait reculer au quatrime trimestre, aprs une hausse limite de 0,2% au troisime trimestre, selon les chiffres de l'office des statistiques Destatis. Les commandes manufacturires ont nouveau recul de 1,8% en novembre 2012, aprs avoir bondi de 3,8% le mois prcdent. Sur un an, les ventes ont recul de 1%. Lindice PMI global manufacturier, revient de 46,8 en Novembre 46,0 en Dcembre, confirmant la modration dans lactivit industrielle allemande. Les pertes d'emplois ont t signales dans le secteur manufacturier allemand pour le troisime mois conscutif en Dcembre. Le taux de diminution des effectifs tait modeste, mais plus fort que celui enregistr au cours de Novembre 2012. En France, les donnes PMI mettent en vidence une dtrioration du secteur manufacturier franais en dcembre (un redressement trs lger de 44,5 en novembre 44,6). Le fort repli des nouvelles commandes en dcembre (atteignant leur plus bas niveau depuis mars 2009 39,3 contre 41,8 le mois prcdent) traduit une faiblesse marque de la demande tant sur le march intrieur que sur les marchs lexport.\nAu Royaume-Uni, la production manufacturire et les nouvelles commandes se sont dveloppes au mois de dcembre. Lindice PMI manufacturier a atteint 51,4 points, un plus haut de 15 mois. Cette performance est mieux que la moyenne de T4 et T3 (49,5 et 48,1 points respectivement). Le march du travail a galement montr des signes de stabilisation et le taux de perte d'emploi a t ngligeable et le moins marqu pendant quatre mois. La production manufacturire a augment pour le deuxime mois conscutif principalement en raison de l'amlioration de la demande sur le march intrieur qui reste le principal aiguillon de la croissance de la production et des nouvelles commandes. Le volume total des nouvelles commandes a augment pour le deuxime mois d'affile, malgr la contraction nouveau des niveaux de nouvelles commandes d'exportation. L'inflation des prix des intrants notamment pour les produits chimiques, l'nergie, les produits alimentaires et les matires plastiques, a plus quaugment en dcembre, avec un taux de croissance qui a atteint un plus haut de neuf mois. Cette hausse a influ sur les prix dpart usine, atteignant un haut de huit mois. Cette performance du secteur manufacturier est prendre avec prudence. Lconomie du RoyaumeUni est loin de sortir de la crise. La baisse des nouvelles commandes l'exportation refltant les difficults conomiques mondiales et la crise de la zone euro constitue un frein. Japon: perspectives conomiques faibles, dans un contextedetensionspersistantesaveclaChine Au Japon, lindice PMI manufacturier (Markit/JMMA) sest dtrior au mois de dcembre 45,0 contre 46,5 points en novembre. La production a continu diminuer sensiblement, avec une plus forte contraction, de nouveau, dans les biens dquipement. Comme ce fut le cas avec la production, la baisse des volumes de nouvelles commandes a t plus forte depuis avril 2011. Le volume des commandes l'exportation a galement continu de baisser en dcembre, notamment avec une demande atone des marchs chinois et europens. Cette baisse des commandes de l'tranger a t plus forte depuis juillet, notamment chez les fournisseurs de biens d'investissement. Les perspectives de croissance au Japon restent menaces par les risques lis la crise de la zone euro, lapprciation du yen et les pressions dflationnistes, alors que les dpenses de reconstruction du pays, aprs le tsunami, devraient ralentir. Les changes commerciaux rgionaux sont galement affects par la monte des tensions entre le Japon et la Chine sur des les de la mer de Chine. La politique montaire devrait rester ultra-accommodante. Paysmergents:signesderedressementdelactivitau quatrimetrimestre2012 Aprs un net ralentissement de la croissance sur les trois premiers trimestres de 2012, les principales conomies mergentes entament une reprise de lactivit, tire par la demande intrieure en lien avec lassouplissement des politiques conomiques.\nEn chine, la croissance du PIB courant le quatrime trimestre devrait rebondir 7,8%, aprs 7,4% au troisime. Cette reprise est due une politique accommodante et la reconstitution des stocks. L'conomie chinoise devrait maintenir son rythme de relance en 2013 mais un niveau moins soutenu suite la faiblesse persistante de la demande de la zone euro et du Japon. Les donnes conjoncturelles signalent un redressement de lactivit sur le dernier trimestre. La production industrielle sest nettement renforce en 2012. Daprs le ministre de lindustrie chinois la croissance de cette dernire sur lensemble de lanne devrait enregistrer 10%. Les ventes au dtail ont gard un rythme stable avec 14,9% fin dcembre. Les investissements fixes ont marqu une hausse de 20,7% sur lensemble de lanne 2012.\nChine Russie Inde Brsil nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12\nLactivit du secteur priv a poursuivi sa progression en dcembre, comme le signale lindice PMI composite de HSBC (51,8 contre 51,6 en novembre). La croissance de lactivit manufacturire sest acclre en dcembre comme le montre lindice PMI du secteur qui a atteint son plus haut depuis 19 mois (51,5 contre 50,5 en novembre), tir par la reprise de la demande intrieure.\n56 54 52 50 48 46 dc.-10 Source : Markit juin-11 dc.-11 juin-12 dc.-12\nLinflation a remont 2,5% en dcembre contre 2% en novembre, en raison dun essor des prix des produits alimentaires. Sur lensemble de lanne 2012, linflation enregistre est de lordre de 2,6%, un niveau qui reste, toutefois, au-dessous de lobjectif de la Banque centrale chinoise (4%). En Inde, la croissance du PIB a ralenti 5,3% au troisime trimestre 2012 contre 5,5% au trimestre prcdent, freine par une faiblesse de linvestissement et de la demande extrieure. Les perspectives de lconomie indienne restent menaces par la persistance de niveaux levs dinflation et de dficits, tant budgtaire que de compte courant. Afin dallger le dficit budgtaire, le gouvernement indien a appliqu une hausse des prix la consommation des produits nergtiques (ptrole et gaz) et des demi-produits (engrais). Le programme de relance mis en uvre par le gouvernement indien a\npermis de ramener la confiance du march dans lconomie indienne. Pour son 44me mois conscutif, lindice PMI composite indien a pu enregistrer une hausse (56,3 contre 53,2 en novembre). Lindice du secteur des services a ralis galement une hausse (55,6 contre 52,1 en novembre) grce au maintien de la qualit des services et laccroissement des greenfields. La production industrielle a fortement ralenti en novembre (-0,1% contre 8,2% en octobre), affecte par la contraction de la demande intrieure et la baisse des exportations. Linflation pose toujours problme pour les autorits indiennes. En effet, elle a enregistr une remonte trs importante en dcembre (10,6% contre 9,9% en novembre), tire par une faible mousson et le relvement des prix des carburants. Daprs les autorits indiennes, linflation a t porte 7,2% sur lensemble de lanne.\n16 14 12 10 8 Russie 6 4 2 0 nov.-09 Chine Source : Bloomberg nov.-10 nov.-11 nov.-12 Brsil Inde\nEvolution compare des cours (Base 100 : Dc-2009)\n180 160 140 120 100 80 dc.-09 juin-10 dc.-10 juin-11 dc.-11 juin-12 dc.-12 Brent S&P GSCI MSCI World Dollar/Euro\nSource : BCE, Bloomberg, EIA\nLes cours du ptrole (Brent) ont t maintenus en dcembre prs de 109 dollars le baril, mme niveau enregistr sur le mois prcdent, aprs 111,7 dollars le baril en Octobre. Cette baisse relative des prix est due aux craintes sur les perspectives de l'conomie mondiale et par la persistance de niveaux levs de production et de stocks de ptrole.\nCours du Brent (Dollar/Baril)\n120 100 80 60 dc.-2009 juin-2010 dc.-2010 juin-2011 dc.-2011 Source : EIA juin-2012 dc.-2012\nAu Brsil, et grce une stimulation montaire et financire (baisse des taux dintrt de la banque centrale et incitations fiscales), la croissance conomique devrait sacclrer pour atteindre 4% en glissement annuel. Cette acclration sera soutenue par la cration d'emploi, l'augmentation des revenus et l'accroissement du crdit. La croissance de lactivit du secteur priv sest replie en dcembre, comme le montre lindice PMI composite (51,1 contre 52,2 en novembre). Par ailleurs, les ventes au dtail ont lgrement recul en novembre (8,4% aprs 9,1% en octobre). Suite la hausse des prix des denres alimentaires, linflation a atteint un niveau haussier durant le quatrime trimestre, 5,61% contre 5,24% le trimestre prcdent. Cette hausse est tire par le niveau des prix qui a augment de 0,8% en dcembre, contre 0,6% en novembre, atteignant ainsi son niveau le plus lev depuis 20 mois. Ds lors, la Banque centrale du Brsil serait amene (BCB) arrter son cycle d'assouplissement montaire en rament son taux directeur 7,25%, son plus bas historique. Matires premires: modration des prix, en lien avec lamliorationdeloffreetlafaiblessedelademande Les cours des matires premires sont rests relativement stables au cours du quatrime trimestre 2012, en lien avec lamlioration des conditions de loffre, la faiblesse de la demande mondiale et des inquitudes sur limpasse budgtaire aux Etats-Unis. Ainsi, l'indice S&P GSCI des prix des produits de base a recul de 2,9% entre fin septembre et fin dcembre, marquant ainsi une modeste performance, de 0,3%, depuis le dbut de lanne.\nLes perspectives des cours de ptrole restent globalement modres. Les projections du FMI indiquent des cours moyens de 105 dollars en 2013. Les cours du butane1 se sont tablis prs de 867 dollars la tonne fin dcembre, en baisse de 10,9% par rapport fin novembre, retrouvant ainsi son niveau de dbut 2012, en lien avec la faiblesse de la demande. Les prix du phosphate brut sont rests stables pour le quatrime mois conscutif en dcembre 185 dollars la tonne. Sur lanne 2012, les cours ont marqu un gain de 0,5% en glissement annuel. Les cours des engrais phosphats DAP et TSP ont recul de 5,8% et 6,8% respectivement en quatrime trimestre, pour stablir, fin dcembre, 499 et 435 dollars la tonne respectivement. Sur lanne 2012, les prix du DAP et du TSP ont enregistr des baisses respectives de 12,8% et 14,2% en glissement annuel.\nCours des engrais (Dollars/mt)\n700 600 500 400 300 200 100 0 dc.-09 juin-10 dc.-10 juin-11\nDAP TSP Potasse Ure\nSource : Banque mondiale dc.-11 juin-12 dc.-12\nAprs voir atteint des sommets annuels, suite une scheresse aux Etats-Unis et dans la rgion Mer Noire, les cours des crales ont marqu rcemment une baisse en lien avec une amlioration des perspectives de loffre et une faiblesse de la demande. Ainsi, les prix\nCours du Butane NWE FOB Small cargo Direction des Etudes et des Prvisions Financires\ndu bl tendre (SRW) sont revenus, fin dcembre, 325,2 dollars la tonne, aprs 346,5 en novembre, ramenant leur hausse en glissement annuel 32,9%. De mme, les cours du mas et du soja ont marqu des baisses respectives courant le quatrime trimestre 2012 de 3,5% et 10,1% par rapport au trimestre prcdent pour se situer fin dcembre 308,7 et 607 dollars la tonne, respectivement. Leurs gains, respectifs, en glissement annuel est ramen ainsi 19,3% et 28,1%. Le desserrement sur les prix est d aux disponibilits importantes de loffre de lAmrique du sud et de lAsie du sud.\nIndice des cours des crales (Base 100 : Dc. 2009)\n180 160 140 120 100 80 dc.-09 juin-10 dc.-10 juin-11 dc.-11 Source : IGC juin-12 dc.-12 Bl Mas Soja\nLes prix mondiaux du sucre brut (ISA) se sont tablis environ 426 dollars la tonne fin dcembre, en baisse de 16,2% depuis dbut 2012. Cette baisse est due une importante offre lexportation, notamment brsilienne. Le march sucrier mondial devrait rester largement excdentaire en 2012/2013, exerant ainsi une pression baissire sur les prix.\nCours du sucre (Dollar/tonne)\n700 600 500 400 300 200 dc.-09 juin-10 dc.-10 juin-11 dc.-11 juin-12 dc.-12\nMalgr les volutions sectorielles contrastes indiques par les derniers baromtres conjoncturels disponibles, lactivit conomique se comporte positivement dans son ensemble, son dynamisme tant reflt par la bonne tenue des recettes fiscales et des exportations. En effet, les recettes fiscales ont progress de 6,3% fin novembre 2012, suite lamlioration des recettes des impts directs, des impts indirects et des droits denregistrement et de timbre, compensant la baisse accuse au titre des recettes des droits de douane. Pour sa part, la dynamique des exportations a t tire, notamment, par la bonne tenue des exportations des secteurs de lautomobile, de laronautique, de lindustrie alimentaire et des vtements confectionns, conjugue une quasi stagnation des exportations de phosphates et drivs. 1.Croissancesectorielle Activitsprimaires Lacampagneagricole20122013sannoncefavorable La campagne agricole 2012-2013 sannonce favorable, en ligne avec les dernires prcipitations, bien rparties dans le temps et dans lespace, et qui devraient permettre une amlioration sensible du taux de remplissage des barrages, notamment ceux usage agricole. Cette situation aurait, sans doute, des retombes positives sur la production cralire et sur la production des autres activits agricoles, notamment llevage qui bnficierait du retour prcoce des pturages, permettant ainsi dallger la pression sur les prix des aliments de btail. Au niveau de la commercialisation de la rcolte nationale, ralise au titre de la campagne agricole 2011-2012, la collecte des crales a atteint 17,9 millions de quintaux fin dcembre 2012, daprs lOffice National Interprofessionnel des Crales et des Lgumineuses (ONICL). Elle est constitue hauteur de 99,3% de bl tendre. En relation avec la suspension du droit limportation sur ce produit, les importations de crales ont totalis 32,3 millions de quintaux, en progression de 24% en glissement annuel. Elles sont constitues de mas (13,7 millions de quintaux), de bl tendre (13,6 millions de quintaux), de bl dur (4,1 millions de quintaux) et dorge (0,9 million de quintaux). A cet effet, les stocks des crales, dtenus par les oprateurs dclars lONICL et au niveau des silos portuaires, ont totalis 24,3 millions de quintaux au titre de la mme priode, en baisse de 3% par rapport au mois prcdent. Sagissant des changes extrieurs du secteur agricole et de lagroalimentaire, il y a lieu de noter la baisse des exportations de ce secteur de 3,5% fin 2012. Cette volution a t tire, en grande partie, par la baisse de la valeur des exportations des agrumes et primeurs de 26,2%, compense, partiellement, par la hausse de celle de lindustrie alimentaire de 11,8%.\nSignature de plusieurs conventions avec lAgence de Partenariat pour le Progrs pour le dveloppement de la filire olicole Contribuant hauteur de 5% du PIB agricole, avec une production de lordre de 1.500.000 tonnes dolives sur une tendue de 784.000 hectares, la filire olicole joue un rle important dans le dveloppement conomique et social de plusieurs zones agricoles au Maroc et bnficie dune attention particulire au sein de la stratgie du Plan Maroc Vert. Cette branche dactivit a bnfici, rcemment, de la signature de plusieurs conventions de partenariat entre lAgence de Partenariat pour le Progrs (APP) et les Groupements dIntrt Economique (GIE) concerns par les projets de dveloppement qui vont bnficier dun financement dans le cadre du Programme Millennium Challenge Account (MCA)-Maroc. Ces conventions ont port sur le dveloppement de 20 projets qui reprsenteraient la premire tranche dun total de 48 projets, visant la promotion de la filire olicole. Les projets sont identifis partir des primtres de rhabilitation et dextension dolivier raliss dans le cadre du Projet Arboriculture Fruitire du Programme MCA-Maroc, et rpondent aux orientations de la directive relative la filire olive. Les primtres sont agrgs autour dunits de trituration des olives et seront grs par des Groupements dIntrt Economique (GIE), constitus de coopratives dagriculteurs dolivier, mettant profit 47 000 bnficiaires sur une superficie totale de 220 000 Ha dont 64 000 Ha de rhabilitation, 80 000 Ha dextension et 76 000 Ha doliveraies limitrophes aux primtres MCA. Ces units ncessiteront un investissement global de 362,5 millions de dirhams, dont 50% sera accord de la part du MCA, 30% de la part du gouvernement marocain et 20% de la part des GIE bnficiaires. Les travaux de construction des 20 units de trituration de la premire tranche sont prvus de dbuter en janvier 2013 et de couvrir les rgions de MarrakechTensift-Al Haouz, Mekns-Tafilalet, l'Oriental, Tadla-Azilal, Tanger-Ttouan, Taza-Al Hoceima-Taounate et FsBoulemane.\nBonnetenueduvolumedesdbarquementsdelapche ctireetartisanale A fin novembre 2012, le volume des dbarquements de la pche ctire et artisanale a progress de 21,8% en glissement annuel, selon les dernires donnes publies par lOffice National des Pches (ONP). Cette situation sexplique, hauteur de 87%, par la hausse de 35,2% du volume des dbarquements de la sardine.\nStructure duvolumedesdbarquementsdelapchectireet artisanalefinnovembre\n2,7% 1,4% AUTRES\nPar ailleurs, la valeur de ces dbarquements a quasiment stagn (+0,5%), en relation avec la baisse de la valeur des dbarquements des cphalopodes de 15,7%, suite au recul de celle du poulpe de 21,7% :\nlgre hausse du volume dbarqu de 3,7%, conjugue la baisse du prix moyen de 24,5%.\n39,6% 34,3% 23,5% 24,4% 35,2% 29,5%\n5,6% 5,5% 1,3% 1,0% POISSON PELAGIQUE POISSONBLANC CEPHALOPODES CRUSTACES AUTRES\nPar ailleurs, les ventes dlectricit poursuivent leur tendance favorable au titre de la mme priode avec un raffermissement de 7,7% en glissement annuel, soit pratiquement le mme niveau daugmentation il y a un an (+7,8%). Cette volution couvre une consolidation de la consommation de lnergie lectrique haute tension, utilise, principalement, par le secteur industriel, de 7,1% (aprs +7,3% un an auparavant), particulirement au niveau des autres abonns dont la consommation sest raffermie de 10,2% aprs +11,1% fin novembre 2011. La consommation de lnergie lectrique basse tension a, pour sa part, augment de 10%, contre une hausse de 9,4% un an auparavant.\nVariation annuelle delaconsommation d'lectricit haute tension finnovembre\nHautetension(HT) HT_Rgies HT_Autresabonns\nAu titre de la mme priode, la valeur des exportations de produits de la mer sest bien tenue, tire par le bon comportement des exportations des conserves de poissons de 29,6%, neutralisant la baisse accuse par celles des crustacs, mollusques et coquillages (-4%). Activitssecondaires Evolution toujours positive de lactivit lexport du groupeOCP Le chiffre daffaires lexport du groupe OCP sest lev 48,5 milliards de dirhams fin dcembre 2012, soit une lgre hausse de 0,1% par rapport lanne 2011. Cette volution couvre une lgre baisse des exportations des drivs de phosphate, qui a t compense par la hausse des ventes ltranger de phosphate roche de 1,1%.\n(milliardsdedirhams) 51,5 48,5 35,9 22,3 13,9 16,2 17,7 17,1 48,5\n11,1% 7,7% 5,0% 4,8% 5,3% 3,8% 2,4% 0,6% 5,3% 4,3% 3,4% 7,3% 7,1%\nPour sa part, lactivit du raffinage sest favorablement oriente au titre de la mme priode. Le volume des entres de la raffinerie a avoisin 6,2 millions de tonnes, en augmentation de 5% par rapport fin octobre 2011, couvrant une augmentation de 3,6% au titre du ptrole brut dont le volume des entres la raffinerie a atteint 4,4 millions de tonnes. Lgerreplidesventesdecimenten2012 La consommation de ciment a connu une lgre baisse en 2012, en dpit des hausses deux chiffres enregistres au cours des premiers mois de cette anne. En effet, le cumul de la consommation de cet ingrdient cl du secteur du BTP est demeur en accroissement jusqu fin septembre (+2,4%), avant dpouser une trajectoire ngative partir du mois doctobre (-1%). Malgr la hausse de 7%, enregistre au cours du mois de novembre, les ventes de ciment ont affich une lgre baisse de 0,5% au titre des onze premiers mois de lanne en cours, avant daccuser une baisse de 1,6% fin dcembre 2012, suite un recul de 12,4% au cours du mois de dcembre.\n25,0% 25,9% 21,7%\nDonnes :OC Elaboration:DEPF\nPour ce qui est de la production de ce groupe fin octobre 2012, elle a accus une baisse de 4,4% en glissement annuel pour le phosphate roche et de 6,8% pour lacide phosphorique, alors que celle des engrais a enregistr une bonne performance, augmentant de 12,4%. Comportementfavorabledusecteurdellectricit Lnergie lectrique appele nette a progress de 8,3% fin novembre 2012 aprs une hausse de 8% lan pass. Cette volution sexplique, en grande partie, par la bonne tenue de la production nette totale de lONEE qui a augment de 14,8%, en lien, principalement, avec la bonne tenue de lnergie lectrique dorigine thermique (+25,1%), tandis que la production de lnergie lectrique dorigine hydraulique a baiss de 23,9%, aprs un recul de 38,5% fin novembre 2011. La production prive dlectricit a enregistr une hausse de 5,3% et les changes dnergie lectrique avec lAlgrie et lEspagne ont vu leur solde progresser de 2,6%, suite la hausse des importations en provenance de ce pays de 9,6%, conjugue la forte augmentation des exportations de 76%.\n14,7% 12,3% 9,1% 5,6% 2,7% 2,4%\nDonnes:APC Elaboration: DEPF\njanv.12 fvr.12 mars12\nSagissant du financement des oprations immobilires, lencours des crdits immobiliers sest situ, fin novembre 2012, prs de 219,9 milliards de dirhams, en hausse de 5,5% en glissement annuel. Dans le cadre du fonds de garantie FOGARIM, le montant total des crdits octroys a atteint, fin dcembre 2012, environ 1.994 millions de dirhams pour un total de 12.440 bnficiaires. Depuis la cration du fonds, le montant\ndes prts accords sest lev 12,9 milliards de dirhams (86.549 bnficiaires). Concernant le fonds FOGALOGE, le montant des prts attribus sest tabli 1.286 millions de dirhams en faveur de 4.063 bnficiaires. Depuis sa cration, ce fonds a octroy prs de 3,5 milliards de dirhams de prts au profit de 10.719 bnficiaires. Evolutionglobalementpositivedelactivitindustrielle Lactivit industrielle sest positivement comporte fin septembre 2012, comme en tmoigne la hausse de lindice de production des industries manufacturires de 2%. Cette volution a t tire, essentiellement, par la bonne tenue de lindustrie automobile dont lindice de production sest raffermi de 8%, de lindustrie dhabillement et de fourrures (+5,7%), de lindustrie du raffinage (+3,5%) et de lindustrie alimentaire (+3,4%). Sagissant du quatrime trimestre 2012, les chefs dentreprises sattendent une lgre hausse, tire, principalement, de la bonne performance prvue de lindustrie des produits de la chimie et de la parachimie et de celle des articles en caoutchouc et en plastique. Par ailleurs, daprs les rsultats de lenqute de conjoncture, ralise par Bank Al-Maghrib dans lindustrie, le taux dutilisation des capacits de production a atteint 71,8% en moyenne au titre des onze premiers mois de lanne 2012, soit une lgre perte de 0,8 point par rapport fin novembre 2011.\nNouveau record pour le tourisme ralisation de 1 milliard de touriste\nDaprs lOrganisation Mondiale de Tourisme (OMT), le cap de un milliard de touriste voyageant de par le monde a t franchi le 13 dcembre 2012, marquant un nouveau record pour le tourisme international, en dpit des incertitudes conomiques mondiales qui ont marqu cette anne. Selon cet organisme, ce chiffre consacre le tourisme comme lun des secteurs conomiques les plus importants au monde, reprsentant 9% du PIB mondial (effets directs et indirects), un emploi sur douze et jusqu 45% des exportations des pays les moins avancs dans le monde.\nTauxmoyend'utilisationdescapacitsdeproductionfin novembre 72,6%\n72,3% 72,3% 71,8%\nActivitstertiaires Evolutionpositivedusecteurtouristiqueen2012 Au terme des onze premiers mois de lanne 2012, les arrives touristiques et les nuites ralises dans les tablissements dhbergement classs se sont positivement comportes. En effet, les arrives touristiques se sont chiffres 8,7 millions, en lgre hausse de 0,3% en glissement annuel, aprs une augmentation de 1% fin octobre, une quasi-stagnation fin septembre et une baisse de 2% fin juin 2012. Cette progression a t tire par la bonne orientation des arrives des touristes trangers qui se sont renforces de 2% fin novembre aprs stre raffermies de 1% fin octobre, ce qui a permis de contrebalancer la rgression des arrives des MRE de 1%. Par march metteur, les arrives des touristes espagnols ont progress de 3%, celles des touristes amricains de 5%, celles des hollandais de 2% et celles provenant du Royaume-Uni de 1%. En revanche, les principales baisses ont concern le nombre des arrives en provenance du march italien (-6%), du march allemand (-4%) et du march franais (-1%).\nPar ailleurs, les nuites ralises dans les tablissements dhbergement classs poursuivent leur orientation favorable entame lors des derniers mois. Durant le mois de novembre, les nuites ont marqu un bon dynamisme (+20%) en glissement annuel aprs une consolidation de 2%, de 11%, de 13% et de 11% courant les mois doctobre, septembre, juin et mai 2012 respectivement. Cette dynamique est impulse par une augmentation des nuites ralises par les non rsidents de 20%, conjugue laffermissement de celles des rsidents de 22%. Lensemble des principaux marchs metteurs ont enregistr courant la mme priode des progressions importantes, mis part le march belge et le march allemand qui ont connu une baisse au niveau des nuites ralises de 4% et de 1% respectivement. Pour leur part, les nuites ralises par les touristes franais se sont renforces de 26%, suivies de celles des touristes anglais (+16%), de celles des touristes provenant des pays arabes (+21%), de celles des touristes espagnols (+23%), de celles des touristes hollandais (+35%) et de celles des touristes italiens (+37%). A fin novembre 2012, le nombre total des nuites sest lev 16,3 millions, en augmentation de 3%, comparativement lanne prcdente, tire par une progression des nuites ralises par les non rsidents de 1% et de celles des rsidents de 11%. Par ville, la ville de Marrakech a contribu de 150.390 nuites additionnelles cette volution, suivie de Casablanca avec 139.539 nuites supplmentaires, de Ttouan (+58.749 nuites), de Tanger (+48.288 nuites), dEssaouira Mogador (+45.057 nuites), dElJadida-Mazagan (+31.459 nuites) et de Ouarzazate avec 1.220 nuites de plus. En revanche, les villes dAgadir, Rabat, Oujda-Essaidia et Fs ont accus des baisses de 40.938, de 8.798, de 6.099, et de 1.785 nuites respectivement. Sagissant des recettes de voyage, elles ont totalis 53,7 milliards de dirhams au titre des onze premiers mois de lanne coule, en baisse de 2,1% en glissement annuel, aprs une baisse de 2,5% fin octobre 2012. Sur la base des donnes prliminaires de lOffice des Changes, ces recettes ont enregistr une hausse de 4,7% durant le mois de dcembre 2012, clturant lanne sur une baisse de 1,6% par rapport 2011.\nBonne orientation dans lensemble du secteur des tlcommunications Selon les dernires donnes publies par lAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunications (ANRT), les principaux indicateurs du secteur des tlcommunications au Maroc continuent leur bonne orientation fin septembre 2012. Au niveau de la tlphonie mobile, le parc global dabonns sest inscrit en hausse de 5,9% par rapport la mme priode de lanne prcdente pour stablir 38,3 millions. Le parc global dInternet, son tour, maintenant une croissance soutenue, sest renforc de 38,6% pour se chiffrer prs de 3,9 millions dabonns, impulse par la bonne performance du parc 3G, dont le volume sest consolid de 38,6%. En revanche, le parc global de la tlphonie fixe, comptant dans actif 3,9 millions dabonns, a accus une baisse de 5,8%, largement compense par la bonne dynamique des deux premiers parcs. La poursuite de la tendance baissire des prix de communication au cours de la mme priode continue de booster le dynamisme du secteur. fin septembre 2012, les prix moyens des communications au niveau de la tlphonie mobile ont recul de 25%, contribuant une hausse de lusage moyen sortant des clients du mobile de 20%. Quant aux prix de lInternet et de la tlphonie fixe, ils se sont replis de 12% et de 31% respectivement. Dautre part, les activits des centres dappel installs au Maroc continuent de se comporter favorablement, gnrant fin novembre 2012 des recettes de lordre de 4,7 milliards de dirhams, en hausse de 19,6%, comparativement la mme priode de lanne passe. Evolutionmodestedesactivitsdetransport A fin novembre 2012, lactivit portuaire globale (y compris le transbordement au port de Tanger Med) sest chiffre 83,4 millions de tonnes, en retrait de 4,8%, en variation annuelle, aprs un recul de 9,9% fin aot 2012. Ce repli est attribuable, en particulier, au flchissement du volume de lactivit de transbordement des conteneurs au port de Tanger Med qui sest rduit de 36,6%. Cependant, le volume du trafic national, situ 83,6% du trafic global ayant transit par les ports nationaux, poursuit sa bonne orientation (+5,5%) pour totaliser plus de 69,7 millions de tonnes, impulse par une consolidation du trafic des importations de 7,4% et de celui des exportations de 2,3%. Du ct du trafic aroportuaire, le nombre de passagers ayant transit par les aroports nationaux sest lev fin dcembre 2012 15,1 millions de passagers, en baisse de 3,6% en glissement annuel, aprs une baisse de 4,3% fin octobre 2012, refltant une lgre augmentation de 1,4% courant le mois de novembre et une lgre baisse de 1% au cours du mois de dcembre. Le trafic du fret, son tour, sest inscrit en baisse de 5,6% fin dcembre 2012, ptissant toujours dune conjoncture conomique internationale difficile chez nos principaux partenaires conomiques. Au niveau international, le trafic du fret arien a subi au cours du mois doctobre 2012, une baisse de 2,6% en\nglissement annuel, avant de connatre un redressement de 1,6% durant le mois de novembre 20122. 2.Elmentsdelademande La consommation des mnages continue montrer des signes de bonne orientation, en ligne avec le comportement favorable des recettes de la TVA intrieure qui se sont raffermies de 1,9% fin novembre 2012, malgr lacclration du rythme de remboursements pendant lanne en cours. Ce rsultat a pu tre atteint grce la matrise de linflation et lamlioration des revenus des mnages, en relation, notamment, avec la mise en uvre des dispositions du dialogue social et avec la hausse des crdits la consommation de 10% fin novembre 2012. Pour sa part, linvestissement global se serait accru en 2012, un rythme soutenu, stimul par les grands projets dinfrastructure engags dans les diffrents secteurs, la progression des dpenses dinvestissement public et la ralisation dun niveau apprciable, bien quen lger repli par rapport 2011, des recettes des investissements et prts privs trangers. Cette tendance est corrobore par la progression des importations des biens finis dquipement de 7,9%. Lgreaugmentationdutauxdechmageautroisime trimestre2012 Au titre du troisime trimestre de lanne en cours, le taux de chmage national a atteint 9,4% aprs 9,1% un an auparavant, soit une augmentation de 0,3 point. Par milieu, le chmage a progress de 0,5 point dans les villes pour se situer 14% et de 0,1 point au milieu rural 4,2%. Il a augment de 0,8 point pour les hommes 9,2% et sest allg de 1 point pour les femmes 10%.\n15 13 11 9 7 2004T3 2005T3 2006T3 2007T3 2008T3 2009T3 2010T3 2011T3 2012T3\nPar tranche dge, les jeunes gs de 15 24 ans sont les plus touchs par le chmage. Leur taux de chmage a augment de 2 points par rapport au troisime trimestre 2011 pour se situer 20,2%, suivis des personnes ges de 25 34 ans avec une hausse de 0,5 point pour atteindre 13,7%. Le taux de chmage des personnes ges de 35-44 ans a recul de 0,4 point 5,1% alors que celui des personnes ges de 45 ans et plus a augment de 0,1 point 1,8%. De leur ct, les diplms ont vu leur taux de chmage progresser de 0,3 point pour stablir 17,2% alors que celui des non diplms a stagn 4,1%. Inflationmatrise Le mois de novembre de lanne en cours a t caractris par une lgre correction baissire de\n2 Daprs le communiqu de presse du 9 janvier 2013 de 2 lAssociation du Transport Arien International (IATA) .\nlindice des prix la consommation (-0,1%) par rapport octobre 2012, en relation avec la diminution de lindice des prix la consommation des produits alimentaires de 0,2%, conjugue la hausse des prix des produits non alimentaires de 0,2%. La tendance enregistre au niveau des produits alimentaires sexplique, principalement, par la baisse des prix des lgumes de 3,4% et de ceux du lait, fromage et ufs de 0,8%. En revanche, les prix ont augment de 2,9% pour les poissons et fruits de mer et de 0,7% pour les huiles et graisses. En glissement annuel, lIPC a augment de 1,6% en novembre 2012, couvrant un raffermissement de lindice des produits alimentaires de 2,3%, conjugu une hausse de 1,2% pour celui des produits non alimentaires. Au titre des dix onze premiers mois de lanne 2012, lIPC a progress en moyenne de 1,2%, en lien avec la progression des prix alimentaires et non alimentaires de 2,1% et 0,5% respectivement.\nFacturenergtique:premiercontributeurlahausse desimportationsauMaroc Laugmentation des importations des biens sexplique hauteur de 59,1% par la hausse de la facture nergtique qui a progress de 14,8%, en raison, essentiellement, de la progression de la valeur des importations de ptrole brut de 15,9%, de celles des gas oils et fuel oils de 14,3%, et de celle de gaz de ptrole et autres hydrocarbures de 20,1%. Le prix moyen limport de la tonne de ptrole brut a atteint 6.425 dirhams, soit une hausse de 2% en glissement annuel. Pour leur part, les achats de biens dquipement ont affich une hausse de 7,9%, soit une contribution de prs de 23,9% la hausse des importations totales, en lien avec la hausse des importations des voitures industrielles de 41%, de celles des parties et pices dtaches pour vhicules industriels de plus de 2,2 milliards de dirhams et de celles des machines trier, concasser, broyer ou agglomrer de prs de 2 milliards de dirhams. En revanche, la valeur des importations de fils, cbles et autres conducteurs isols pour llectricit a affich une baisse de 32,8% ou de 1,5 milliard de dirhams par rapport la mme priode de lanne 2011. Les importations alimentaires ont augment de 7,1%, contribuant hauteur de 12,2% laccroissement des importations totales, en raison, notamment, de la hausse des achats de mas de 14,8%, de ceux de sucre brut ou raffin de 5,8%, de ceux de tourteaux et autres rsidus des industries alimentaires de 18,1% et de ceux de bl de 3,2%. De leur ct, les importations des produits finis de consommation se sont inscrites en hausse de 5,1%, en rapport, principalement, avec laugmentation des importations des voitures de tourisme (+17,5%) et de celles des tissus et fils de fibres synthtiques et artificielles (+7,7%). Pour leur part, les importations des tissus et fils de coton ont accus une baisse de 13,3% pour se situer prs de 3 milliards de dirhams. Les achats des demi-produits ont baiss de 1,9%, en lien avec le repli des importations des demi-produits en fer ou en acier non allis de 33,9% et de celles de lammoniac de 22,3%. En revanche, les importations des accessoires de tuyauterie et construction mtallique se sont amliores de 52,9%, celles des matires plastiques ouvrages divers en plastique de 6,5% et celles des fils, barres et profils en fer ou en acier non allis de 16,4%. Pour sa part, la valeur des importations des produits bruts a baiss de 2,9% par rapport fin dcembre 2011, couvrant une baisse des achats des produits bruts dorigine minrale de 2,3% et de ceux dorigine animale et vgtale de 3,3%.\n3,7% IPCglobal 1,5% 1,0% 1,3% 0,8% 1,3% 0,9% 2,1% 1,2%\nPar ailleurs, les prix la production des industries manufacturires ont progress, au titre de la mme priode, de 5,6% par rapport fin novembre 2011, aprs une progression de 14,4% un an auparavant. Cette dclration a t le rsultat, principalement, du ralentissement des prix la production des industries de raffinage de ptrole et de ceux des industries chimiques, progressant, respectivement, de 11,2% et de 1,8%, aprs des hausses de 31,8% et de 37,2% un an auparavant. 3.Echangesextrieurs Au terme de lanne 2012, les changes extrieurs du Maroc avec le reste du monde se sont traduits par une aggravation du dficit commercial de 14,4 milliards de dirhams ou de 7,9% en variation annuelle pour stablir prs de 197,2 milliards de dirhams, dpassant la valeur des exportations de prs de 14 milliards de dirhams. Le taux de couverture des importations par les exportations des biens a accus une baisse de 0,7 point, comparativement la mme priode de lanne 2011, pour se situer 48,2%. Cette tendance rsulte de la hausse de la valeur des importations de 6,3%, soit un rythme suprieur celui de la valeur des exportations (+4,7%) qui a t attnue par la quasi stagnation du chiffre daffaires lexport du groupe OCP (+0,1%), en relation avec la lgre baisse des exportations des produits drivs de 0,3%, compense par la hausse de celles du phosphate roche de 1,1%.\nAlimentation,boissonettabac Energieetlubrifiants Produitsbruts Demiproduits produitsfinisd'quipement Produitsfinisdeconsommation\nmilliards de dirhams et de celles des produits bruts de 880 millions de dirhams de dirhams.\nDficit commercial au terme de lanne 2012 (milliards de DH) : principales sources de dgradation\nMM.DH 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2008 69,4 56,1 19,9 16,3 Energie 2009 51,5 49,8 20,1 26,8 2010 66,9 43,3 20,7 18,8 Biensdeconsommation 2011 2012\n85,8 41,6 23,3 22,5 Demiproduits Autres\n45,2 19,9 22,5\nOrientationfavorabledesexportationshorsOCP Hors OCP, les exportations se sont inscrites en hausse de 6,5% aprs +4% fin novembre 2012, refltant une orientation positive de lactivit conomique dans son ensemble. Cette tendance couvre : une hausse des exportations du groupement nergie et lubrifiants de plus de 2 milliards de dirhams, tire, en grande partie, par le renforcement de celles des huiles de ptrole et lubrifiants de plus de 1,8 milliard de dirhams, marquant une volution de 46%. une consolidation des exportations du secteur de lautomobile de 22,2%, tire, essentiellement, par laccroissement des exportations de lactivit de construction de prs de 6 milliards de dirhams. une progression des exportations du secteur de laronautique de 10,3%, gnrant plus de 6,4 milliards de dirhams. Cette bonne orientation est impulse, particulirement, par la bonne tenue des activits de lassemblage et de la maintenance dont les exportations se sont accrues de 68,5% et de 44,6% respectivement. Un recul de 1,8% de la valeur des exportations du secteur du textile et cuir, suite au retrait des exportations des chaussures et des articles de bonneterie de 16,2% et de 2,4% respectivement, attnu par la hausse des exportations des vtements confectionns de 2,8%. un repli des exportations du secteur de llectronique de 3,4%, en lien, notamment, avec la baisse de celles des composants lectroniques de 11,6%.\nFluxfinanciers:amliorationcontinue desrecettesde voyagesdurantlesderniersmois Au titre de lanne 2012, les recettes touristiques se sont inscrites en lgre baisse de 1,6%, aprs un recul de 2,1% fin novembre, de 2,5% fin octobre et de 3,8% fin septembre 2012, pour totaliser plus de 58,1 milliards de dirhams. Cette attnuation du rythme de baisse des recettes touristiques sexplique par la bonne tenue de ces recettes durant les derniers mois. En effet, ces recettes se sont accrues de 7,5% au cours du mois de septembre, de 9,4% courant le mois doctobre, de 2,1% pendant le mois de novembre et de 4,7% en dcembre 2012. Pour leur part, les transferts des MRE ont recul de 4%, maintenant le mme niveau de croissance enregistr, le mois pass, pour se chiffrer 56,3 milliards de dirhams. Les recettes des investissements et prts privs trangers, quant eux, se sont levs 29,8 milliards de dirhams, en lger recul de 2% aprs stre raffermi de 2,8% fin novembre et de 6,7% fin octobre 2012. Les dpenses, de leur ct, ont progress de 8,6% aprs une hausse de 4,5% un mois auparavant, pour stablir prs de 9,2 milliards de dirhams. 4. Finances publiques (hors TVA des Collectivits Locales) La situation des charges et ressources du trsor fin novembre 2012 a t marque par une volution favorable des recettes ordinaires grce au bon comportement des recettes fiscales. Quant aux dpenses ordinaires, elles demeurent en hausse, impactes, particulirement, par laugmentation des dpenses de personnel et des charges de compensation. Evolutionglobalementfavorabledesrecettesfiscales Au terme des onze premiers mois de 2012, lexcution des recettes ordinaires sest globalement effectue en ligne avec les prvisions initiales de la Loi de Finances, enregistrant un taux de ralisation de 91,8%. Ce rsultat recouvre lexcution de 90,6% des recettes fiscales et de 104,5% des recettes non fiscales. En termes dvolution, les recettes ordinaires ont augment, en glissement annuel, de 4,4% pour stablir 177,6 milliards de dirhams fin novembre 2012. Hors privatisation, ces dernires ont progress de 5,8%. Cette volution est attribuable la hausse des recettes fiscales de 6,3% pour atteindre 154,6 milliards de dirhams. Ce rsultat dcoule de lamlioration des recettes des impts directs, des impts indirects et des\nSoldecommercialtoujoursdficitaire Lvolution des importations et des exportations des biens au titre de lanne 2012 sest traduite par un dficit commercial de 197,2 milliards de dirhams, aprs 182,8 milliards de dirhams fin dcembre 2011, soit une aggravation de 14,4 milliards de dirhams, provenant, essentiellement, de la hausse du dficit provenant des changes des produits nergtiques de 11,3 milliards de dirhams et du creusement du dficit des produits alimentaires et de celui des produits finis dquipement de prs de 3,6 milliards de dirhams chacun. Toutefois, il y a lieu de signaler que ces aggravations ont t attnues par le renforcement de lexcdent provenant des changes de produits finis de consommation de 3,4\ndroits denregistrement et de timbre, ce qui a compens la baisse accuse au titre des recettes des droits de douane. Les recettes des impts directs ont augment de 10,4% pour atteindre 66,2 milliards de dirhams. Cette amlioration est imputable, dune part, la hausse des recettes de lIS de 6,2% pour stablir 35,6 milliards de dirhams. Dautre part, elle est attribuable laugmentation des recettes de lIR de 17,3% pour slever 29 milliards de dirhams, compte tenu de limpact de la revalorisation des salaires de 600 dirhams intervenue partir de mai 2011. Sagissant des recettes des impts indirects, elles ont augment de 4,3% pour stablir 69,4 milliards de dirhams. Cette volution sexplique par laugmentation des recettes de la TVA de 4,7%, recouvrant une hausse de celles de la TVA intrieure de 1,9% et de celles de la TVA limportation de 6,5%. Lvolution des impts indirects est attribuable galement lapprciation des recettes des TIC de 3,5%, suite la hausse des TIC sur les tabacs manufacturs et dans une moindre mesure de celles sur les produits nergtiques respectivement de 8,1% et de 0,9%. Les recettes perues au titre des droits denregistrement et de timbre ont augment de 11,1% pour se chiffrer 10,7 milliards de dirhams. Ceci sexplique notamment par le relvement du taux rduit du droit denregistrement pour lacquisition de locaux construits et de terrains lotir ou construire de 3% 4% et le ramnagement du droit de timbre sur la premire immatriculation des vhicules automobiles. Cependant, les recettes des droits de douane ont diminu de 11% pour stablir 8,4 milliards de dirhams.\nEvolutiondesrecettesfiscales finnovembre (strucureetvaleurenmilliardsdedirhams)\nDroitsde douane Eregistrement ettimbre 10,7 6,9% 8,4 5,4% TIC 9,6 9,4 6,6% 6,5%\naux BPR, ainsi que des autres recettes non fiscales4 de 20,6% pour se chiffrer 5,9 milliards de dirhams. Cependant, les recettes de monopole et participations se sont apprcies de 15% pour atteindre 11,2 milliards de dirhams. Dpensesordinairestireslahausseparlesdpenses depersonneletlachargedecompensation Le taux dexcution des dpenses ordinaires a atteint 99,3% fin novembre 2012. Les dpenses de compensation5 ont dj dpass les prvisions initiales pour lexercice budgtaire 2012 de 18,2 milliards de dirhams. Hors dpenses de compensation, le taux dexcution des dpenses ordinaires stablit 88% suite la ralisation de 94,2% des dpenses de personnel, de 73,8% de celles des autres biens et services et de 92,7% de celles affrentes aux intrts de la dette. Quant leur volution fin novembre 2012, les dpenses ordinaires se sont inscrites en hausse de 10,2% par rapport la mme priode de lanne prcdente pour atteindre 192,8 milliards de dirhams suite la hausse de leurs diffrentes composantes. Les dpenses du personnel ont progress de 9,2% pour atteindre 88,1 milliards de dirhams, en lien avec limpact des recrutements et des promotions oprs ainsi que de la revalorisation des salaires de 600 dirhams intervenue partir de mai 2011. Les dpenses des autres biens et services ont augment de 11,3% pour se chiffrer 35,3 milliards de dirhams. Les dpenses de compensation se sont raffermies de 11,3% pour stablir 50,7 milliards de dirhams. Les charges en intrts de la dette du Trsor se sont accrues de 9,9% pour atteindre 18,8 milliards de dirhams, sous leffet de la hausse de celles de la dette intrieure de 9,8% et de celles de la dette extrieure de 10,2%.\n35,6 23,1% 33,6 23,1%\n20,6 13,3% 19,9 13,7%\n50,7 26,3% 45,6 26,0%\n24,7 17,0% 46,6 32,0% 48,8 31,5% 1,7 1,1% 1,6 1,0%\n29,0 18,8% IR\n18,8 Intrtsde 9,7% ladette 17,1 9,8% 31,7 18,1% 35,3 18,3%\n88,1 80,6 45,7% 46,1%\nLes recettes non fiscales se sont tablies 20,4 milliards de dirhams, en baisse de 9,3% par rapport fin novembre 2011. Cette volution est attribuable la contraction des recettes de privatisation3 de 38,1% pour stablir 3,3 milliards de dirhams, correspondant la cession de 10% des participations de lEtat dans la BCP\nPour leur part, les dpenses dinvestissement ont atteint 37,8 milliards de dirhams contre 37,2 milliards au titre de la mme priode de lanne 2011, soit une hausse de 1,5% et ont t excutes hauteur de 82,2%.\nLexercice budgtaire 2011 a enregistr une recette de privatisation de 5,3 milliards de dirhams correspondant la cession de 20% du capital de la BCP aux BPR.\nCette rubrique comprend diffrentes recettes dont notamment celles du domaine, de fonds de concours, des recettes en attnuation des dpenses, de la redevance gazoduc et des intrts sur placements et avances. 5 Il sagit des charges dues et non des paiements.\nSoldebudgtairedficitaire Tenant compte dun solde excdentaire des comptes spciaux du Trsor de 6,4 milliards de dirhams, la situation des charges et ressources du Trsor fin novembre 2012 a dgag un dficit budgtaire denviron 46,6 milliards de dirhams. Eu gard la rduction du stock des arrirs de paiement de 8,8 milliards de dirhams par rapport fin dcembre 2011, le besoin de financement du Trsor sest lev 55,4 milliards de dirhams. Compte tenu dun flux net extrieur positif de 1,6 milliard de dirhams, le Trsor a mobilis 53,8 milliards de dirhams sur le march intrieur pour combler son besoin de financement. 5.Financementdelconomie Ralentissement de la cration montaire suite la dclration des crdits bancaires et au repli des avoirsextrieursnets A fin novembre 2012, la masse montaire (M3) a augment de 1,3%, en glissement mensuel, pour se chiffrer 966,5 milliards de dirhams. Cette volution dcoule de leffet conjoint de la hausse des crances sur lconomie et des crances nettes sur ladministration centrale, et de la baisse des avoirs extrieurs nets. En glissement annuel, le taux daccroissement de M3 poursuit son ralentissement, stablissant +3,4% aprs +5,6% fin novembre 2011. Ce ralentissement a dcoul de la dclration du rythme de progression des crances sur lconomie et des crances nettes sur ladministration centrale, ainsi que de laccentuation du rythme de repli des avoirs extrieurs nets.\nmilliards) fin novembre 2011. Cette volution est attribuable au ralentissement du rythme de progression, en glissement annuel, des crdits bancaires qui est pass +5,6% (+37,6 milliards de dirhams) aprs +6,9% (+43,2 milliards) fin novembre 2011. Par objet conomique, lvolution de ces derniers a rsult de la baisse des crdits lquipement de 0,8% aprs une hausse de 2% un an auparavant, ainsi que de la dclration des rythmes daccroissement des crdits limmobilier, des crdits la consommation et des crdits de trsorerie, stablissant respectivement +5,5%, +10% et +10,5% fin novembre 2012 aprs +10,7%, +12% et +12,8% fin novembre 2011. En revanche, le rythme de progression des crances diverses sur la clientle sest amlior passant de 2,5% fin novembre 2011 +4,6% fin novembre 2012. Sagissant des crances en souffrance, elles ont augment de 7,6% aprs une hausse de 1,3% lanne dernire.\nTauxd'accroissement descrditsbancaires (glissementannuel)\n12,8% 12,0% 10,5% 10,0% 5,5% 0,8%\n10% 10,7% 5% 2,0% 0% 5%\n6% Nov07 Nov08 Nov09 Nov10 Nov11 Nov12 Avoirsextrieursnets Crancesnettessurl'AC Crancessurl'conomie\nLes avoirs extrieurs nets ont enregistr un lger repli, en glissement mensuel, de 0,5% ou 713,9 millions de dirhams pour se chiffrer 132,4 milliards de dirhams, sous leffet essentiellement de la diminution des rserves nettes de change de Bank Al-Maghrib de 1,1% ou 1,5 milliard de dirhams. En glissement annuel, les avoirs extrieurs nets demeurent en baisse de 23,8% ou 41,4 milliards de dirhams aprs un repli de 9,1% ou 17,3 milliards de dirhams un an auparavant, suite la contraction des avoirs extrieurs nets de BAM de 23,1% ou 39,5 milliards et de ceux des AID de 71% ou 1,8 milliard.\n10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1,3%\nLes crances sur lconomie ont enregistr une hausse, en glissement mensuel, de 0,9% ou 7,3 milliards de dirhams pour stablir 816,8 milliards de dirhams. Cette volution dcoule de laugmentation, par rapport au mois prcdent, des titres dtenus par les autres institutions de dpts (AID) de 3,6%, ainsi que des crdits bancaires de 0,5% (+3,8 milliards de dirhams), notamment, les crances diverses sur la clientle (+1,8%) et les facilits de trsorerie (+0,6%) et dans une moindre mesure les crdits limmobilier (+0,3%) et lquipement (+0,2%). En revanche, les crdits la consommation ont lgrement recul de 0,2%. En glissement annuel, le taux de progression des crances sur lconomie a dclr pour stablir +5,5% (+42,4 milliards de dirhams) aprs +6,8% (+49,5\nLes crances nettes des institutions de dpt sur ladministration centrale6 ont enregistr une lgre augmentation, en glissement mensuel, de 0,9% ou 1,1 milliard de dirhams pour stablir 127,4 milliards de dirhams, recouvrant une amlioration de la position nette du Trsor auprs de Bank Al-Maghrib et une augmentation de ses recours aux AID de 1,3%. En glissement annuel, le taux de progression de ces crances a dclr, stablissant +25,1% aprs +30,8% un an auparavant, en relation principalement avec le ralentissement du rythme daccroissement des recours du Trsor aux AID qui est pass de +31,4% fin novembre 2011 +25,9% fin novembre 2012. Au niveau des composantes de M3, lvolution de cette dernire, en glissement mensuel, reflte surtout la hausse de la monnaie scripturale de 2,5% (particulirement les dpts vue auprs du Trsor (+16,4%) et des banques (+1,1%)), des comptes terme de 1,1%, des titres dOPCVM montaires de 3,1% et dans une moindre mesure des comptes dpargne auprs des banques (+0,7%). En revanche, la circulation fiduciaire a recul de 2,4% aprs une hausse de 3,5% le mois prcdent loccasion de lAd Al Adha. En glissement annuel, la dclration de la croissance de M3 est attribuable la baisse des comptes terme de 2,6% aprs un lger recul de 0,5% un an auparavant, et au ralentissement des rythmes de progression de la circulation fiduciaire, des dpts vue auprs des banques et des placements vue qui se sont tablis, respectivement, +3,5%, +4,2% et +8,2% aprs +8,8%, +6,5% et +9,8% lanne dernire. En revanche, les dpts vue auprs du Trsor ont augment de 16,3% aprs une baisse de 11,8% fin novembre 2011. Concernant les agrgats de placements liquides7, leur encours a quasiment stagn par rapport au mois prcdent (+0,4%). En glissement annuel, cet encours sest accru de 2% contre une hausse de 8% fin novembre 2011. Cette volution est en lien avec la progression de lencours des titres dOPCVM contractuels et des titres de crances ngociables8 (PL1) et dans une moindre mesure des titres dOPCVM obligataires (PL2) de 4,2% et de 0,9% respectivement. En revanche, celui des titres dOPCVM actions et diversifis (PL3) sest contract de 9,9%. Accentuation du bancairesen2012 resserrement des trsoreries\nlanne 2012 et sest creus dun trimestre lautre avant de sattnuer au cours du quatrime trimestre suite la dcision de la Banque Centrale de rduire le taux de la rserve montaire de 2 points de pourcentage pour le ramener 4% compter du 26 septembre 2012, face lampleur et le caractre durable du besoin de liquidit sur le march montaire. Linsuffisance de liquidit bancaire est passe en moyenne de 48,1 milliards de dirhams au premier trimestre, 57,9 milliards au deuxime trimestre et a dpass les 70 milliards de dirhams au cours des troisime et quatrime trimestres. Cette situation a dcoul de la poursuite de lvolution restrictive des facteurs autonomes de la liquidit bancaire, en loccurrence : les oprations sur les avoirs extrieurs (les achats de devises par les banques commerciales ayant dpass les cessions), laugmentation de la circulation de la monnaie fiduciaire, les oprations du Trsor, particulirement travers les souscriptions bancaires aux adjudications des bons du Trsor et lencaissement des recettes fiscales et non fiscales.\nAfin de combler linsuffisance des trsoreries bancaires et matriser lvolution du taux interbancaire des niveaux proches du taux directeur, Bank Al-Maghrib a augment le volume de ces interventions pour linjection de la liquidit, essentiellement travers les avances 7 jours sur appels doffre et dont le volume moyen a avoisin 47 milliards de dirhams contre environ 21,5 milliards en 2011. La Banque Centrale a galement fourni de la liquidit en maintenant lencours de lensemble des oprations de pensions livres 3 mois 15 milliards de dirhams. Dans une moindre mesure, Bank Al-Maghrib est intervenue par le biais des avances 24 heures, en rponse aux besoins ponctuels des banques commerciales. Quant au taux interbancaire moyen pondr au jour le jour (TIMPJJ), il sest inscrit en baisse, au cours du deuxime trimestre 2012, de 19 pb par rapport au premier trimestre, passant de 3,30% 3,11% et ce, en lien avec la dcision de Bank Al-Maghrib en date du 27 mars 2012 de ramener le taux directeur de 3,25% 3%. Dans un contexte marqu par laccentuation du besoin de liquidit des banques au cours du troisime trimestre, le taux interbancaire sest inscrit en hausse de 5 pb par rapport au deuxime trimestre 2012 pour stablir 3,16% et a avoisin ce mme niveau au quatrime trimestre (3,17%), en relation avec la rduction du taux de la rserve montaire. Compte tenu de ces volutions, la moyenne annuelle du taux interbancaire a enregistr une baisse de 10 pb par rapport 2011 pour stablir 3,19%.\nLe resserrement des trsoreries bancaires enclench en 2007, a persist au cours de lanne 2012 et Bank AlMaghrib est intervenue de manire accommodante pour satisfaire le besoin de liquidit des banques. le dficit de liquidit bancaire qui sest tabli en moyenne 23,7 milliards de dirhams en 2011 sest accentu au cours de\n4,0 3,8 3,6 TIBMPJJ 10 8\n7,5 7,0 7,28 6,41 6,03 5,76\n6 4 2 Volumedeschangesinterbancaires 0\n3,4 3,2 3,0 2,8\nCependant, la volatilit du taux interbancaire, mesure par son cart type, a enregistr une hausse de 5 points par rapport 2011 pour atteindre 12 pb. Cette volution est attribuable surtout la hausse de la volatilit du taux interbancaire au cours du mois doctobre pour atteindre 26 pb, sous leffet de la hausse du taux interbancaire un plus haut niveau de 3,89% en date du 12 octobre suite des tensions ponctuelles sur les liquidits bancaires. Sagissant du volume moyen des transactions interbancaires, il a recul de 2% par rapport 2011 pour atteindre 3,3 milliards de dirhams.\n3,35% 3,30% 3,25% 3,20% 3,15% 3,10% 3,05% 3,00% T411 T112 T212 T312 T412 TIMP Ecarttype(chelledroite) SourceBAM,ElaborationDEPF 5 3,11% 9 3,16% 6 3,17% 3,29% 3,30% 16 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0\nConcernant lvolution des taux dbiteurs, les rsultats de lenqute de Bank Al-Maghrib auprs des banques pour le troisime trimestre 2012 rvlent une hausse du taux moyen pondr du crdit bancaire de 22 pb, comparativement au deuxime trimestre 2012, pour atteindre 6,35% et ce aprs la baisse enregistre le trimestre prcdent conscutivement labaissement du taux directeur de BAM de 25 points de base au premier trimestre. Cette augmentation a rsult essentiellement de la progression des taux assortissant les facilits de trsorerie et les crdits la consommation respectivement de 33 pb et de 9 pb pour slever 6,41% et 7,28%. En revanche, les taux appliqus aux crdits lquipement et aux crdits limmobilier se sont replis respectivement de 17 pb et de 10 pb pour stablir 5,76% et 6,03%.\nCrditsdetrsorerie Crditsimmobiliers Source:BAM,ElaborationDEPF\nHausse du recours du Trsor au march des adjudicationsainsiquedestauxobligatairesen2012 Au cours du quatrime trimestre 2012, les leves brutes du Trsor au niveau du march des adjudications se sont raffermies par rapport au trimestre prcdent de 27,8% pour atteindre un plus haut niveau de lanne 2012 de 35,3 milliards de dirhams, soit 29,3% des leves cumules de lanne contre 27,2%, 20,5% et 23% respectivement au premier, au deuxime et au troisime trimestres. Cette rpartition trimestrielle traduit la structure des besoins de financement du Trsor qui sont en gnral relativement levs vers le dbut et la fin de chaque anne. En termes de structure, ces leves ont t marques par le renforcement de la part des maturits court terme qui est passe de 26,1% au troisime trimestre 57,1% au quatrime trimestre, tandis que la part des maturits moyen terme et celle des maturits long terme se sont replies en passant respectivement de 45,2% 33,8% et de 28,6% 9,1% entre les deux priodes. Les remboursements du Trsor ont enregistr une hausse de 39,7%, passant de 19,8 milliards de dirhams au troisime trimestre 2012 27,6 milliards au quatrime trimestre. Ainsi, les leves nettes du Trsor ont t positives de 7,7 milliards de dirhams contre 7,9 milliards le trimestre prcdent. Au terme de lanne 2012, les leves brutes du Trsor ont atteint 120,3 milliards de dirhams, en hausse de 16,2% par rapport lanne prcdente. En termes de structure, ces leves ont t marques par le renforcement de la part des maturits court terme qui sest tablie 35% contre 24,6% en 2011. Les maturits moyen terme continuent prdominer les leves du trsor avec une part stablissant 47,4%, toutefois en repli de 10,8 points par rapport 2011. La part des maturits long terme sest tablie 17,7% contre 17,2% en 2011.\nEvolution des taux* des bons du Trsor sur le march primaire (%)\n3,28 3,33 3,31 3,33 3,47 3,64 3,86 4,15 4,35 4,42 -\n3,38 3,42 3,55 3,65 3,88 4,05 4,32 4,46 5,02\n3,22 3,21 3,39 3,53 3,71 4,00 4,29 4,52 -\n3,48 3,59 3,31 3,42 3,74 3,93 4,32 4,51 4,74 5,01 -\n3,71 3,78 -3,97 3,40 3,57 3,84 4,24 4,53 4,84 5,08 -\n3,71 3,78 3,38 3,48 3,41 3,97 3,33 3,47 3,70 3,94 4,18 4,45 4,61 5,01 5,02\n356,7 4,9 6,8 7,1 4,0 9,6 5,5 T111 2,1 T211 T311 T411 1,8 22,5 14,4 21,1 11,5 12,5 20,2 8,7 9,1 4,9 T112 9,8 T212 341,2 3,3 7,9 11,9 349,1 3,2\n+2 pb +14 pb +23 pb +30 pb +32 pb +30 pb +26 pb +59 pb -\n21jrs 24jrs 33jrs 35jrs 39jrs 43jrs 44jrs 45jrs\n13sem 26sem 52sem\n7,2 260 T312 T412\nLes remboursements du Trsor ont atteint 77,8 milliards de dirhams, en hausse de 15,8% par rapport lanne 2011. De ce fait, les leves nettes du Trsor ont t positives de 42,5 milliards de dirhams contre 36,4 milliards en 2011, soit une progression de 16,8%. Compte tenu de ces volutions, lencours des bons du Trsor mis par adjudication, fin dcembre 2012, sest apprci par rapport fin dcembre 2011 de 13,5% pour stablir 356,7 milliards de dirhams. La structure de cet encours demeure prdomine par les maturits long terme hauteur de 51,7%, suivies de celles moyen terme (43,9%) et court terme (4,4%) contre respectivement 55,9%, 38,9% et 5,2% en 2011. Sagissant du volume des soumissions sur le march des adjudications, il a augment par rapport au troisime trimestre 2012 de 29,8% pour atteindre 66 milliards de dirhams, satisfait hauteur de 53,5% contre 54,4% au trimestre prcdent. En termes de structure, ce volume a t marqu par le renforcement de la part des maturits court terme qui est passe de 34,7% 53,6%. En revanche, celles des maturits moyennes et longues se sont replies, stablissant respectivement 29,7% et 16,7% aprs 44,9% et 20,4%. Au terme de lanne 2012, le volume des soumissions a atteint 248,8 milliards de dirhams, en baisse de 55,4% par rapport 2011 et satisfait hauteur de 48,3% au lieu de 18,6% lanne prcdente. Ce volume a t orient principalement vers le moyen terme hauteur de 45,2%, en repli de 6,3 points par rapport 2011. En revanche, la part des maturits long terme sest renforce de 6,2 points pour atteindre 18,4%. Quant la part des maturits court terme, elle a quasiment stagn, stablissant 36,4% aprs 36,3%. A lexception des baisses significatives enregistres au cours du mois davril 2012 en ligne avec labaissement du taux directeur de Bank Al-Maghrib 3%, les taux moyens pondrs primaires des bons du Trsor ont enregistr globalement une tendance haussire au cours de lanne 2012. Au titre du quatrime trimestre 2012, ils ont enregistr des augmentations, en glissement trimestriel, comprises entre 9 pb et 34 pb. Ainsi, les moyennes annuelles des taux des bons du Trsor se sont inscrites en hausse par rapport lanne 2011, enregistrant des accroissements compris entre 2 pb et 59 pb.\n2ans 5ans 10ans 15ans 20ans 30ans\n*: Moyenne arithmtique des moyennes pondres mensuelles. Calculs DEPF\nAccentuation de la tendance baissire des indicateurs delaBoursedeCasablancaen2012 A lexception de quelques phases phmres de reprise, la tendance baissire des indicateurs de la Bourse de Casablanca, enclenche en 2011, sest accentue au cours de lanne 2012. Cette volution est intervenue dans un contexte marqu par une conjoncture conomique mondiale peu propice qui na pas manqu daffecter lconomie nationale. Les deux indices MASI et MADEX ont atteint leurs plus bas niveaux de 9094,9 et 7411,26 points respectivement le 19 octobre 2012, en baisse de 17,5% et 17,8% par rapport fin dcembre 2011. Ils ont cltur lanne 9359,19 et 7614,04 points, enregistrant des contreperformances annuelles de -15,1% et -15,5% aprs 12,9% et -12,8% en 2011. Pour sa part, la capitalisation boursire sest replie, par rapport fin dcembre 2011, de 13,7% pour stablir 445,3 milliards de dirhams aprs une baisse de 10,8% fin 2011.\n11400 11000 10600 10200 9800 9400 9000\nAu niveau sectoriel, parmi les 21 secteurs reprsents la cote de la Bourse de Casablanca, seulement 2 secteurs ont enregistr des performances positives par\n31dc. 17dc. 3dc. 19nov. 5nov. 22oct. 8oct. 24sept. 10sept. 27aot 13aot 30juil. 16juil. 2juil. 18juin 4juin 21mai 7mai 23avr. 9avr. 26mars 12mars 27fvr. 13fvr. 30janv. 16janv. 2janv.\nrapport fin 2011. Il sagit notamment des secteurs des socits de financement (+6,6%) et des boissons (+5,6%). Les contre-performances de lanne ont t particulirement marques pour les indices des secteurs de loisirs et htels (-42,1%), de matriels, logiciels et services informatiques (-39%), de ptrole et gaz (-37,3%) et de sylviculture et papier (-37,2%). Les indices des secteurs des tlcommunications , du BTP , de limmobilier et des banques , qui constituent les quatre premires capitalisations de la Bourse de Casablanca (74% de la capitalisation globale), ont rgress respectivement de 21,8%, de 17,9%, de 12,7% et de 11,6%.\nSocitsdefinancement Boissons Agroalimentaire Industriepharmaceutique Mines Assurances Distributeurs Banques Immobilier Holdings BTP Tlcommunications Servicesauxcollectivits Transport Equipementslectroniques&lectriques Ingnieries&biensdquipementindustriels Chimie Sylviculture&papier Ptrole&Gaz Informatique 9,4% 10,1% 10,5% 11,6% 12,7% 17,4% 17,9% 21,8% 24,7% 27,3% 31,7% 32,4% 35,47% 37,2% 37,3% 2,8% 8,4% 6,6% 5,6%\nhauteur de 41% Sofiprotol et hauteur de 12,9% un groupe dinvestisseurs institutionnels ; 12,2% pour les augmentations de capital, soit 7,5 milliards de dirhams (+1,2% par rapport 2011) dont les plus importantes ont t ralises par les banques BCP, Attijariwafa Bank et BMCE Bank pour des montants globaux respectifs de 3,4, de 2,1 et de 1,5 milliards de dirhams ; 3,4% pour les apports dactions, soit 2,1 milliards de dirhams, en baisse de 93,9% par rapport 2011 ; 1,5% pour les introductions de titres, dont 97,2% dobligations et 2,8% dactions. Ces dernires correspondent lintroduction la Bourse de Casablanca de 38% du capital de la socit Afric Industries par cession de 110.770 actions au prix de 240 dirhams, soit un montant global de 26,6 millions de dirhams. De ce fait, le nombre de socits cotes la Bourse de Casablanca est pass de 76 fin dcembre 2011 77 fin dcembre 2012 ; 1% pour les transferts de titres ; 0,3% pour les offres publiques, particulirement dachat.\nEvolutionduvolumedestransactions surlemarch centraletlemarchdeblocs\n29,3 32,8 24,6 40 20 0 2008 2009 Marchcentral 2010 2011 Marchdeblocs 2012 79,5 58,3 39,3 40,1 32,9 19,8\n39,0% Loisirsethtels 42,1%\n50% 40% 30% 20% 10% 10% 0%\nAu terme de lanne 2012, le volume global des transactions a atteint 61 milliards de dirhams, en baisse de 41% par rapport lanne 2011. Ce volume sest rparti hauteur de : 54% pour le march central. Les transactions sur ce march ont recul de 18% pour atteindre 32,9 milliards de dirhams et le volume moyen quotidien sest repli de 17,6% pour stablir 131,2 millions de dirhams. Les valeurs Attijariwafa Bank, Itissalat AlMaghrib, CGI, BCP, Addoha et BMCE Bank ont canalis respectivement 16,2%, 13%, 8,5%, 7,3%, 7,2% et 6,3% du volume des transactions en actions sur ce march ; 27,6% pour le march de blocs o les changes ont rgress de 14,8% pour stablir 16,8 milliards de dirhams et le volume moyen quotidien a recul de 14,4% pour atteindre 67,1 millions de dirhams. Les changes en actions ont concern particulirement les valeurs Attijariwafa Bank hauteur de 30,3%, suivie de BCP (26,8%), suite notamment la cession de 10% des participations de lEtat dans la BCP aux BPR, de BMCE Bank (17,7%) et de Lesieur Cristal (13,6%), conscutivement en particulier la cession par SNI dune partie du capital de Lesieur Cristal\n2010 2011 2012(p)\nAgrgats de la comptabilit nationale(1) Produit Intrieur Brut(aux prix de l'anne prcdente) (base 1998) Echanges extrieurs (millions de Dhs) Importations globales nergie et lubrifiants Ptrole brut Produits finis d'quipement Bl Exportations globales Demi-produits Phosphates et drivs Dficit commercial Taux de couverture Transferts MRE Recettes voyages Investissements et prts privs trangers Monnaie (millions de Dhs) Agrgat M3 Avoirs extrieurs nets Crances nettes sur l'administration centrale Crances sur l'conomie Dont : Crdits des AID Crdits immobiliers Crdits l'quipement Crdits la consommation Bourse MASI MADEX Volume des transactions (2) (millions de Dhs) Indice des prix la consommation (100=2006) Indice des prix la consommation (100=2006) Produits alimentaires Produits non alimentaires Taux de change (en MAD) Euro Dollar amricain US$ Taux d'intrt (dernires missions) Taux adjudications\n357 770 90 351 31 423 68 137 11 639 174 995 53 960 48 461 182 775\n380 373 103 699 36 424 73 545 12 006 183 205 52 578 48 506 197 168 48,2 56 303 58 145 29 818\n14,8 15,9 7,9 3,2\n4,7 -2,6 0,1 7,9\n48,9 58 630 59 115 30 441\n-4,0 -1,6 -2,0\n935 088 173 759 101 835 774 324 676 483 208 324 136 953 36 037\n966 507 132 404 127 431 816 762 713 096 219 881 135 820 39 644\n3,4 -23,8 25,1 5,5 5,4 5,5 -0,8 10,0\n250 200 150 100 50 0 Nov-07 6 4 Nov-08\n11 028 9 012 59 897\n9 359 7 614 49 771\n-15,1 -15,5 -16,9\n0 -2 oct.-08 oct.-09 oct.-10 oct.-11\n109,4 115,9 104,8\n110,7 118,3 105,3\njanv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11\n3,36 3,33 3,49 3,75\n5 26 39 63\n170 085 145 448 59 988 33 573 24 745 66 477 46 577 19 901 9 392 9 590 22 548 9 755 174 981 112 355 80 646 31 709 14 161 2 915 45 550 37 225\n177 628 154 623 66 247 35 648 29 030 69 360 48 769 20 590 8 360 10 656 20 447 11 220 192 789 123 349 88 062 35 287 15 553 3 212 50 675 37 795\n4,4 6,3 10,4 6,2 17,3 4,3 4,7 3,5 -11,0 11,1 -9,3 15,0 10,2 9,8 9,2 11,3 9,8 10,2 11,3 1,5\nTaux d'excution des recettes fin Nov 2012 (en %)\nTaux d'excution des dpenses fin Nov 2012 (en %)\n36 150 112,3\n38 287 117,7 3 319 3 877\nParc global de la tlphonie fixe Parc total des abonns Internet\n3 524 2 882\nArrives de touristes (y compris MRE) (en milliers) Nuites dans les EHC(4) Trafic portuaire\n8 644 15 750 87 627 26 309 23 352\n8 668 16 275 83 395 28 489 25 162 995 4 517\n0,3 3,3 -4,8 8,3 7,7 21,8 0,5\n5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Nov-08\nVentes de ciment (En milliers de tonnes) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12\nProduction d'lectricit (GWh) Consommation d'lectricit (GWh) Dbarquements de la pche ctire Dbarquements de la pche ctire Ventes de ciment (mille tonnes) Chiffre d'affaires l'exportation de l'OCP(millions Dhs) Exportations des produits drivs Emploi Taux d'activit Taux de chmage Urbain Diplms Ags de 15 24 ans Variation des indices de la production (3) Mines Industries manufacturieres Produits des industries alimentaires Produits de l'industrie textile Produits de l'industrie automobile Electricit\n(1) Taux de variation, Source HCP (2) Volume des transactions sur le march central et sur le march de blocs (3) Indice de la production selon la base 1998 (4) EHC : tablissements d'hbergement classs (5) trafic portuaire global y compris le transbordement (p) prvision de la DEPF\n818 4 496\n16 130 48 461 35 851\n15 871 48 506 35 759\n-1,6 0,1 -0,3\n48,7 9,4 14,0 18,8 35,2\n15 13 11 9 7 2004T3\n120,3 159,8 160,2 130,2 226,1 212,5\n122,9 162,2 167,1 125,8 242,0 238,7\n2,2 1,5 4,3 -3,4 7,0 12,3\n138,4 159,1 143,7 115,5 239,2 191,9\n4,1 2,5 4,0 1,8 3,7\n4TR07 1TR08 2TR08 4TR08 1TR09 2TR09 4TR09 1TR10 2TR10 4TR10 1TR11 2TR11 3TR11 4TR11 1TR12 2TR12 3TR12\n3TR08 3TR09 3TR10\nTaux de croissance (T/T-1) (Comission europenne) Zone euro Allemagne France Italie Espagne Royaume uni Etats-Unis Japon Inflation % (m/m-12) (Source Eurostat & R.Fdrale) Allemagne France Espagne Italie Taux de chmage % (Source Eurostat) Etats-Unis Allemagne France Espagne Italie Prix des matires premires (Source BM) Ptrole ($/bbl) (moyenne) Bl dur US ($/t) Bl tendre US ($/t) Phosphate brut ($/t) DAP ($/t) TSP ($/t) Or ($/once) Argent (cents/once) Taux d'intrt (sources: BM, EBF, Bloomberg) LIBOR 3 mois LIBOR 6 mois EURIBOR 3 mois EURIBOR 6 mois UST 10 ans (fin de priode) BUND 10 ans (fin de priode) Taux de change Euro/Dollar\n0,0 0,5 0,0 -0,8 -0,4 -0,2 0,5 1,4\n-0,2 0,3 -0,1 -0,7 -0,4 -0,4 0,3 0,0\n1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T\n2008 Source : OCDE, BNP Parisbas\nTaux de chmage en %\nEspagne (chelle droite)\n2,1 2,1 3,5 2,8\n1,9 1,6 3,0 2,6\n2,0 1,5 3,0 2,6\n7,8 5,4 10,4 25,9 10,8\n7,9 5,4 10,4 26,2 11,1\n7,8 5,4 10,5 26,6 11,1\nEvolution du prix de ptrole brut et des phosphates bruts\n90 80 70 oct.-10 nov.-10 dc.-10 janv.-11 fvr.-11 mars-11 avr.-11 mai-11 juin-11 juil.-11 aot-11 sept.-11 oct.-11 nov.-11 dc.-11 janv.-12 fvr.-12 mars-12 avr.-12 mai-12 juin-12 juil.-12 aot-12 sept.-12 oct.-12 nov.-12 dc.-12\nPtrole brut ($/bbl)\nPhosphate brut ($/t) (chelle droite)\n104,2 269,0 244,7 202,5 575,0 530,0 1640,0 3030,3\n101,2 348,0 325,2 185,0 499,0 435,0 1684,8 3187,5\n-2,9 29,3 32,9 -8,6 -13,2 -17,9 2,7 5,2\nIndices des prix des matires premires (2005=100)\nProd. alimentaires dc.-11 oct.-12\n0,330 0,582 0,208 0,360 1,690 1,462 1,297\n0,311 0,528 0,192 0,324 1,316 1,386 1,283\n0,310 0,514 0,185 0,828 1,760\nMSCI-EM (chelle droite)\nTl. : (+212) 5.37.67.74.15/16 Fax : (+212) 5.37.67.75.33 Adresse Internet : http ://www.finances.gov.ma/depf/depf.htm\nDocuments similaires à Statistiques Conj Nat


Roms : Navi Pillay préoccupée par les démantèlements de camps en France | Radio des Nations Unies\nRoms : Navi Pillay préoccupée par les démantèlements de camps en France\nLa Haut-Commissaire de l’ONU aux droits de l’Homme a fait part de ses inquiétudes, lors de l’ouverture de la 21e session du Conseil des droits de l’homme de l’ONU, quant à la fermeture de camps de Roms en France. Evoquant devant les 47 Etats membres du Conseil des droits de l’homme la situation dans plusieurs pays dans le monde, la Chef des droits de l'homme de l'ONU a abordé le cas des Roms en France et a demandé « des efforts » de Paris.\nLa Chef des droits de l’Homme de l'ONU s'inquiète des récents démantèlements de camps de Roms en France. Ces fermetures ont affecté des centaines de personnes et rendent les Roms plus vulnérables.\nMême si Navi Pillay reconnait qu’un certain nombre de mesures ont été prises par le gouvernement français, elle demande des efforts supplémentaires pour s’assurer du respect des normes sur les droits humains quant à la non-discrimination. Elle invite Paris à remédier à cette situation dans le cadre d'une stratégie nationale pour l’intégration des Roms.\nAutre pays européen épinglé par la Chef des droits de l'homme de l'ONU devant le Conseil des droits de l'homme à Genève, la Grèce.\nLes agressions xénophobes violentes contre des migrants, des réfugiés et demandeurs d’asile commises à Athènes au cours des derniers mois, sont jugées préoccupantes par les services de Navi Pillay. Consciente des circonstances économiques difficiles de certains pays, la Chef des droits de l'homme de l'ONU a néanmoins rappelé que les migrants, quel que soit leur statut, ont le droit à la protection de leurs droits fondamentaux.


Psychanalyse et vie quotidienne - Institut Français de Psychanalyse\nHistoire, Société, Actualité\nCette rubrique regroupe les articles qui relient les concepts et les développements psychanalytiques à l’Histoire, la Société, l’Actualité.\nPar ordre de parution (à partir du plus récent sur le site) :\n« Se cacher est un plaisir, mais ne pas être trouvé est une catastrophe ». Jeu et réalité\nDes conceptions de la conception ou quelques représentations historiques du développement fœtal – 2\nDistanciation, isolement, solitude\nSylvain Brassart – Guy Decroix\nCovid et psychanalyse\nCatégories de psychothérapeutes\nLe couple en psychanalyse – Fusion – Confusion – Défusion.\nSur le mariage pour tous : le détail oublié\nLimites 1. Sur le transfert en formation\nLimites 3. Limites et no-limit : implications d’une dissolution\nLa misère ou des trésors\nLes Mercuriens : troubles psychiques et amalgames dentaires\nInès Léraud – Lionel Quantin\nCette rubrique regroupe les articles qui développent les Concepts, la Technique, l’Ethique psychanalytiques, psychopathologiques, psychothérapeutiques.\nCette rubrique regroupe les articles qui relisent les Mythes, les Religions, Les Lettres (Littérature, Poésie, Théâtre, Cinéma), les Arts (Musique, Peinture, Architecture) avec l’éclairage et selon les points de vue de la psychanalyse.\nCette rubrique regroupe les articles qui instaurent des liens entre disciplines, intellectuels, philosophies.\nLes commentaires sont les bienvenus, pour peu qu’ils soient rédigés dans un langage correct, sans propos injurieux, outranciers, sectaires, militants, publicitaires…\nLe site et la totalité de ses éléments, publications, pages, articles, illustrations, logos… sont protégés.


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