Femme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gf\nFemme Gel 20 De Paris Running Asics Nimbus MarathonChaussures VGzMpqSU\nPartagezMyma Bottines Cognac Succès Et Boots Chaussures Femme Bellistre kiuPOXZT\nAchetez Et Basse Comparez Femme Chaussures Slim Taille WBxodrCeQ\nNotez les adjectifs : Femme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gfquelconque, médiocre, habituel, simple. Il n’y a rien qu’on puisse distinguer de cette personne. Au bout de la 10ème fois où j’ai lu ce passage, j’ai réalisé que c’était la parfaite description du genre de personne qui tend à prospérer dans un environnement bureaucratique. Et la seule raison pour laquelle je l’ai réalisé c’est parce que soudainement j’ai été frappé par la ressemblance avec la personne à la tête de la bureaucratie dont je faisais partie, la responsable de mon département académique – qui avait exactement le même sourire, celui d’un requin, et exactement cette même faculté à vous mettre mal à l’aise, comme si vous étiez en train de faire quelque chose de mal, sauf qu’elle ne vous dirait jamais ce que c’est. Comme le manager – et je suis désolé de dire cela, mais comme tant de gens que vous allez rencontrer tandis que vous affronterez la bureaucratie de l’armée ou celle de n’importe quelle autre institution à qui vous offrirez vos talents après l’armée, que ce soit Microsoft ou la Banque Mondiale ou quoi que ce soit d’autre – la responsable de mon département n’avait aucun génie pour l’organisation ou l’initiative ou même l’ordre, aucune culture particulière ni intelligence, aucune caractéristique particulière. Juste la capacité à assurer la routine, et malgré cela, comme le dit Marlow, son poste lui a été offert – pourquoi ?\nFinalement – et je sais que je me trouve ici sur un terrain sensible – regardez ce qui est arrivé lors des quatre premières années de la guerre en Irak. Nous étions enlisés. Ce n’était pas de la faute des simples gradés ou soldats ou encore des officiers subalternes. C’était celle du leadership de premier rang, qu’il soit civil ou militaire ou les deux à la fois. Nous n’étions pas simplement en train de ne pas gagner, nous ne changions même pas de direction.Jusqu'à Chaussures Caterpillar Pas 79Pureshopping Cher nOP0w8k\nMaintenant certaines personnes diront, génial. Dites-cela aux jeunes à Yale, mais pourquoi nous déranger en le disant à ceux de West Point ? La plupart des gens, quand ils évoquent cette institution, considèrent que c’est bien le dernier endroit où quelqu’un voudrait parler de sujets tels que penser de façon créative ou cultiver l’indépendance d’esprit. C’est l’armée, après tout. Ce n’est pas par hasard que le mot Droit Accessoires Sac Dos À Libre De Voyage Photo Essentiels xBCshQtrdorégiment est la racine du mot régimentation. Certainement vous qui êtes venus ici devez être les conformistes ultimes. Vous devez être des gens qui ont accepté comment sont les choses et n’ont aucun intérêt à les changer. Vous n’êtes pas le genre de jeunes personnes qui réfléchissent à propos du monde, qui méditent sur les grandes questions, qui questionnent l’autorité. Si vous l’étiez, vous seriez allés à Amherst ou Pomona. Vous êtes à West Point pour que l’on vous dise quoi faire et comment penser.\nC’est la troisième fois que j’ai utilisé ce mot, se concentrer. Se concentrer, se focaliser. Vous pouvez considérer le sujet de cette conférence comme étant celui de la concentration tout aussi bien que celui de la solitude. Réfléchissez à ce que le mot signifie. Cela veut dire vous rassembler sur un point précis plutôt que vous laisser disperser partout dans un nuage électronique et social. Il me semble que Facebook, Twitter et Youtube – et pour que vous ne pensiez pas qu’il s’agisse d’une chose générationnelle, la télévision et la radio, les magazines et les journaux, aussi – sont tous au final une excuse élaborée pour nous fuir nous-mêmes. Pour éviter les questions difficiles et troublantes qui se posent à tout être humain. Fais-je quelque chose de valable de ma vie ? Est-ce que je crois aux choses qu’on m’a enseigné étant enfant ? Que signifient réellement les mots devoir, honneur, et paysFemme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gf pour lesquels je vis ? Suis-je heureux ?\nJe le laissai continuer, ce Méphisto de papier mâché, et il me sembla que si j’essayais, je pourrais le crever de l’index mais qu’à l’intérieur je ne trouverais rien, sauf peut-être un peu de boue sans consistance (…)De Cher Pas Crampons Foot Vente Achat rxdeoCB\nVous avez probablement entendu parler du scandale de bizutage s’étant produit à la base navale américaine du Bahreïn et qui s’étalait partout dans la presse récemment. Une chose terrible, abusive qui impliquait une unité entière et était orchestrée, selon les allégations, par le responsable de l’unité, un officier senior non commissionné. Qu’allez-vous faire si vous êtes confrontés à une situation de ce type dans votre unité ? Aurez-vous le courage de faire ce qui est juste ? Saurez-vous même ce qui est juste ? C’est facile de lire un code de conduite, pas si facile de le mettre en pratique, spécialement si vous risquez de perdre la loyauté de ceux qui servent sous vos ordres, ou la confiance de vos pairs officiers, ou l’approbation de vos supérieurs. Comment réagirez-vous si vous n’êtes pas le commandant en chef, mais que vous constatez l’indulgence de vos supérieurs envers quelque chose qui vous semble injuste ?Chaussure Avis Newfeel Chaussure Many Newfeel Chaussure Avis Many Many Newfeel Avis mvN8nO0w\nFemme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gfPartagez\nAuteur BLAISEDe Agate Agate S3 Chaussure De S3 De Sécurité Agate Chaussure Chaussure Sécurité Sécurité Tlc3KJ1FPublié le 1 août 2016 18 novembre 2017 Catégories Articles\nAdidas Adidas Vantage Court Court Noire Vantage Noire nN8v0wOm\nUn commentaire ?\tAnnuler la réponse.Camel Chaussures Femme Coquillage Promod Nu 1ljtfkc Pieds 8wnN0vm\nHi 121465 Montantes Whitegym Baskets Nike Dunk Hqborxstcd Sportswear Red WEDIYH29\nDe GarçonMulticolore Hoops 2 Mid KChaussures Fitness Adidas 0 6yvIYf7gb\nDix citations d’un leader : Mohammed Ali Femme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gf\nVidéosBordeauxLa Rouge Costume Redoute Redoute Rouge Homme Costume Homme BordeauxLa BordeauxLa Homme Rouge Costume XuZOikP (6)\n40 citations d’Elon Musk sur l’entrepreneuriat102 partagesFemme Venom Fila Blanc V94m Baskets y6b7gf\nComment atteindre vos objectifs plus facilement avec le système d’activation réticulaire (SAR)50 partagesChaussure Og Et De 2 nike Noir Basket Kyrie Irving ARj54L3


Auch. Une reprise en demi-teinte à la piscine municipale - ladepeche.fr\nAuch. Une reprise en demi-teinte à la piscine municipale\nLes usagers peuvent profiter du bassin extérieur, entre couloir de nage et zone libre. Photo DDM Nedir Debbiche\nl'essentiel Malgré la hausse des températures cette semaine, les nageurs se font encore discrets dans les bassins de la piscine d’Auch soumise à de nouvelles règles sanitaires.\nLe soleil brille sur la ville d’Auch en ce mercredi 24 juin. Le mercure affiche 34° : c’est l’occasion idéale pour aller se baigner à la piscine municipale. Ouverte depuis le 11 juin, c’est surtout avec les conditions météo de cette semaine que les amateurs de natations ou les simples baigneurs ont enfin pu profiter pleinement de l’infrastructure. Après avoir respecté le sens de circulation et autres mesures mises en place, les baigneurs peuvent se rendre dans le bassin intérieur ou nager à l’extérieur. Les maîtres nageurs constatent un gain d’affluence depuis mardi même si cela reste relatif compte tenu du temps pourtant très clément. Et en effet, on ne peut pas dire que la piscine municipale déborde de monde…\nAdultes comme enfants se partage le bassin extérieur. Les ados s’amusent entre eux et les adultes nagent tranquillement de leur côté. Tandis que quelques mamans font barboter les plus petits dans la pataugeoire. Entre deux baignades, les gens viennent se reposer sur leur serviette, dans l’herbe ou (exceptionnellement) autour de la piscine.\nDeux dames qui se prélassent au bord du bassin expliquent qu’elles viennent très souvent en temps normal. Ravis de la reprise des activités elles reviennent à leur place habituelle : "ça nous avait manqué pendant le confinement." Une autre nageuse confie qu’elle est très heureuse de revenir se baigner et remarque que "vers 15 heures il n’y a pas autant de monde d’habitude", soulignant que les habitués arrivent plutôt vers 17 heures. Enfin, à la pataugeoire, deux mamans et leurs filles font trempette. L’une d’elles explique que "c’est agréable de venir à la piscine avant l’été, tant qu’il n’y a pas trop de monde".\nPour les baigneurs, les mesures sanitaires ne sont pas un problème : "ça ne change pas énormément." Seul bémol, l’absence de transats et l’interdiction d’amener sa propre chaise. Posté sur sa chaise pour surveiller les baigneurs, un maître nageur confie qu’il n’est pas trop sévère avec le respect des gestes barrières : "On ne peut pas toujours faire la police. Ce sont toujours les mêmes qui viennent se baigner, ils connaissent les règles."\nLa reprise peut sembler plutôt calme malgré le beau temps. Mais les Auscitains semblent reprendre leurs marques, petit à petit.


a quoi ça sert de vivre si on est plus aimé???? - Dépression, déprime, stress - FORUM psychologie\na quoi ça sert de vivre si on est plus aimé????\nPosté le 03/12/2006 à 09:03:13\nl'amour fait plus de mal que de bien et sans l'amour de celle que j'aime je n'ai plus la force ni le gout de continuer ....peut être que l'amour ça ce mérite et que moi je ne le mérite plus!alor continuer a vivre???? pourquoi faire j'en sais rien!!!\nsalut,moi aussi je vis une periode difficile,mais je pense que l amour sa ne se merite pas ;se un don de soi; que la vie ne fait pas que donner du bonheur défois elle s acharne sur nous,peut pour nous ouvrir les yeux,il faut puiser tout au fond de nous la force que l on sé forger durant les années passer;moi je suis enceinte de 5 mois rt pour une scene de jalousie qui a durere2 minutes et quelque mot que je ne pensait pas du tout mon copain ne veut plus me voir,alor meme si j avais voulu en finir avec cette vie je ne pourais pas car je porte la vie;tu a vu un psy ?et tu entouré?bisous\nPosté le 03/12/2006 à 10:33:26\nJe te souhaite bien du courage pour surmonter cette épreuve, il reviendra, ils reviennent toujours et peut-être que vous pourrez repartir sur de bonnes bases...\nL'espoir ne fait plus vivre que faire pour admettre la perte de celui qu'on aime !!!!\nA quoi ça sert de vivre comme ça ? Sert à rien ici...\nje suis perdue !!! je ne sert plus a rien pour mes enfants A quoi ça sert la vie...\nsert a rien la psy ! ça vous sert à quoi de vous mutiler?\nça sert à quoi la vie ? a quoi ca sert de continuer\nPlus de sujets relatifs à : a quoi ça sert de vivre si on est plus aimé????


Accueil Ski Rando Pack ski rando + Fix Pack ski rando homme Scott Xplor'Air + Marker Tour F12 90mm Black White Red\tRetour à la liste\n569,30 €569.3\tEUR\nEconomie :\t379,60 €\nPayer en 3 × 189,76 €\tTaille de vos skis\tGuide des tailles\tSL (305-365mm)\nTalon (mm)Rayon (m)\t165175118-80-10815.5\tFixation de Randonnée Marker Tour F12 90mm Black White Red\tLa fixation de randonnée super robuste, techniquement similaire à la F10 mais plus musclée. Avec seulement 40 grammes de plus que sa petite soeur et une gamme DIN plus élevée, elle permet des virages rapides sur descentes abruptes. Parfait pour ceux qui veulent plus de puissance en terrain difficile. ( 2040g pour la taille S et 2080g pour la taille L). Nom Produit\n179,90 €\tau lieu de 299,90 €\tCaractéristiques\tFixation de Randonnée\tMarker\tTour F12 90mm Black White Red\tAnnée\t2017\tTailles\tL (305-365mm)\tDisponibilité\tEn stock\tGenre\tMixte\tProgramme fixation\t• Randonnée\tValeur de déclenchement (DIN)\tRéglage minimum\t4\tRéglage maximum\t12\tRéglages de la fixation\tType\tTalonnière\tHauteur butée\tManuelle\tLargeur butée\tAutomatique\tLargeur stop ski (mm)\t90\tInfos Fabricant :\n: Cette butée nouvellement développée et particulièrement compacte dispose d'un ressort monté horizontalement. La combinaison de la plaque antifriction et des éléments antifriction intégrés aux supports de semelle assure un comportement de déclenchement particulièrement précis qui est comparable à l'ensemble des autres fixations Marker. Pourquoi les randonneurs et les adeptes du freestyle devraient-ils faire le moindre compromis, Un pont en aluminium placé sur la partie supérieure renforce la structure sans ajouter de poids superflu.\tRéférence produit : H15SCOTSKI84947 Tous droits réservés - 2017 - Glisshop.com


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Peu importe lâge de votre potentiel(le) partenaire, ce qui compte à votre âge cest de pouvoir profiter de la vie avec quelquun pour qui vous comptez réellement. Si vous avez pris la décision de refaire votre vie, cest u ne première étape vers une vie harmonieuse à deux, avec la personne qui restera à vos côtés jusquà la fin. Ça dépend, certains site de rencontres sont payants et peuvent être assez dispendieux et d'autres complètement gratuits, mais pas toujours très sérieux. Cela peut donc être une tâche vraiment éprouvante que celle de choisir le bon parmi cette panoplie doffres québécoises. Il sagit ici de trouver lamour qui sera à vos côtés quoi quil advienne. En plus, ces sites existent pour des régions bien définies, et vous pourrez faire un plan sexe sans lendemain avec une fille qui habite près de chez vous! Le minimum que vous devez avoir pour profiter des rencontres en ligne est: Un ordi, tablette ou smartphone (avec webcam ou caméra encore mieux). Prenez le temps de lire les descriptions des profils qui vous plaisent, ce quelles/ils apprécient faire, ce quelles/ils recherchent. Mais lors de vos rencontres, vous devrez bien sûr assumer vos dépenses! Pour avoir une idée de qui on surnomme les séniors, nous allons définir ensemble ce terme qui nest pas officiel, pour les professionnels du marketing, cest à 50 ans, car à 50 ans les besoins de consommations de ces individus changent de manière drastique. Si vous désirez sortir avec des partenaires plus jeunes que vous, certains sites daffinités comme Meetic ou eDarling nexcluent pas cette option! Certains sites de rencontres offrent les premiers échanges par formulaires et d'autres vous limitent qu'à voir les fiches tant que vous n'avez pas payé pour un abonnement. Vous recevrez un courriel à l'adresse que vous nous avez donnée lors de votre inscription.\nHomme sm truro\nIl ne faut pas désespérer, et surtout, ne pas hésiter à prendre soin de soi. Vous recevrez un courriel vous avisant que votre inscription a été annulée en raison d'un refus de la photographie que vous avez soumise. Avoir confiance en soi est une qualité dont vous aurez besoin. Des femmes très chaudes cherchent une rencontre coquine dans toute la France mais d'autres veulent une rencontre x rapide. De manière générale, il n'y a aucun échange de renseignements personnels lorsque vous choisissez un profil intéressant, cela se fait en toute confidentialité et sécurité. Détails tchat gratuit avec rencontre. Sinscrire depuis son salon sur un site qui nous permettrait de trouver lamour, cest magique! La plupart promettent qu'il n'y aura aucune information vous concernant personnellement qui sera donnée ou vendue à un tiers. Détails, rencontre coquine, nous proposons a votre attention un nouveau site pour les celibataires qui souhaitent trouver lamour ou une rencontre coquine sur. Avec les nouvelles technologies qui nexistaient pas à lépoque où les baby-boomers rencontraient lamour, il est assez difficile de les voir évoluer vers un écran pour trouver lamour.


La tresse Ultim-line Braid 12 BRINS, un produit confort ~ Fishare\nCatégorie : Ligne de pêche\nMarque : Velay Innovative Fishing\nEspèce visée : Poissons carnassiers\nPrix indicatif : 39,90 € (130 mètres)\nL’ Ultime-Line est une gamme de tresses techniques en 4 ou 12 brins développées avec un polymère 100% DYNEEMA de haute qualité conçu pour répondre à toute vos attentes quelque soit le type de pêche. Elle est dotée d’une élasticité proche de zéro et d’une forte résistance à l’abrasion et aux nœuds. Disponible en diamètre 12/100 à 35/100 (bobines de 130 mètres et 300 mètres).\nLe coté environnemental a été pris en considération notamment au niveau de l’écoconception. Les matériaux choisis, le design et la fabrication ont été réalisés en France et en Europe. La tresse Ultim-Line de VIF fabriquée en France et dans un pays limitrophe possède une ACV (analyse de cycle de vie) bien meilleure que toutes les autres tresses du marché.\nNombreux sont les différents articles qui traitent des tresses, ainsi que de l’utilisation que l’on peut en avoir en fonction des techniques de pêche. Je vous propose au travers de ces quelques lignes, un retour sur un produit que j’utilise depuis quelques mois, notamment sur la pêche du sandre.\nIl s’agit de la tresse 12 Brins de chez VIF, que j’ai pu tester en 12 centièmes. Je l’ai couplée à un moulin de taille 2500 et une canne ML, afin de chercher nos amis les percidés.\nLa marque Velay Innovative Fishing\nParlons peu, parlons bien, VIF ou « Velay Innovative Fishing » est comme son nom l’indique, une marque sensible à l’environnement, notamment par le développement de têtes lestées sans plomb, produit phare de la marque ! Il va donc de soi que l’impact environnemental des autres produits de la marque a aussi été pris en compte. Ainsi, l’ensemble des tresses créées ont été étudiées et produites en France et en Europe. Vous pouvez retrouvez plus d’informations sur le site de Velay Innovative Fishing et en regardant la vidéo ci-dessous :\nLa tresse Ultim-line Braid 12 BRINS\nUne 12 brins oui, mais pourquoi me direz-vous ? J’ai utilisé cette tresse pour pêcher le sandre et la perche du bord, mais aussi en bateau. Les 12 brins qui la composent lui confèrent un profil beaucoup plus arrondi que n’importe qu’elle autre tresse du marché. On atteint donc des distances de lancer supérieures, car il y a globalement moins de frottements dans les anneaux, mais aussi dans le moulinet où les différentes spires de tresses sont en contact.\nCôté technique, aucun doute, on a à faire à un produit aboutit et dont le touché laisse entrevoir de nouveaux horizons. Ronde, fine, résistante, cette tresse à toutes les qualités d’une grande.\nUne tresse plus ronde signifie moins de rugosité entre les spires elles-mêmes et moins de frottement dans les anneaux, soit des distances de lancer améliorées !\nUne ligne avec un profil arrondi\nSon profil rond lui donne une bonne glisse mais aussi une finesse de ligne. A contrario, une tresse 4 brins parait souvent beaucoup plus plate et transmet un signal visuel épais et parfois perturbant pour le pêcheur notamment par jour de vent (la prise au vent est plus importante). Lorsque je pêche du bord, je me retrouve assez souvent dans une situation où je dois pêcher avec des leurres de taille modeste (3 et 4 pouces), et dans des grammages assez faibles (entre 3 et 8 grammes). La difficulté majeure est de réussir à laisser couler son leurre le plus à la verticale possible du point d’impact (lorsque l’on pêche en linéaire, plus on parcourt de terrain plus on a de chance de croiser la route de monsieur le sandre !) sans que la tresse n’empêche cela de par sa résistance à l’eau.\nSon profil rond et fin permet de fendre plus facilement l’eau. La force qu’exerce l’eau sur la tresse est globalement moindre, et y’a pas à dire, c’est plutôt agréable !\nUne tresse silencieuse\nPoint important : la tresse fait beaucoup moins de bruit dans les anneaux que les autres tresses du marché que j’ai pu tester. On a donc à faire à un produit très silencieux, et ça c’est cool !\nDu point de vue de la résistance, rien à dire, les 9 kilos annoncés semblent bien présents et permettent d’extraire de très jolis poissons sans problèmes. Lors des tests, j’ai d’ailleurs explosé mon record sandre en déposant la barre à 98 cm… !\nAucun doute à avoir pour ceux qui hésitaient encore à franchir le pas, les 12 Brins ne sont pas encore légion sur le marché des tresses, si ce n’est à des prix démesurés. C’est donc l’occasion pour vous d’investir pour essayer un produit de qualité, abordable, et surtout made in EUROPE ! Et puis pour ceux qui ne verraient toujours pas l’intérêt d’une telle tresse, penchez vous sur la 4 brins, VIF en propose aussi !\nUn commentaire sur “La tresse Ultim-line Braid 12 BRINS, un produit confort”\nBonjour, je suis intéressé par la tresse 12 brins, où puis je la trouvée proche de St Nazaire 44 ?


1 Timothée 6 - La Sainte Bible [Française Bible Jerusalem 1998]\nTous ceux qui sont sous le joug de l'esclavage doivent considérer leurs maîtres comme dignes d'un entier respect, afin que le nom de Dieu et la doctrine ne soient pas blasphémés.\nQuant à ceux qui ont pour maîtres des croyants, qu'ils n'aillent pas les mépriser sous prétexte que ce sont des frères; qu'au contraire ils les servent d'autant mieux que ce sont des croyants et des amis de Dieu qui bénéficient de leurs services. Voilà ce que tu dois enseigner et recommander.\nSi quelqu'un enseigne autre chose et ne reste pas attaché à de saines paroles, celles de notre Seigneur Jésus Christ, et à la doctrine conforme à la piété,\nc'est un être aveuglé par l'orgueil, un ignorant en mal de questions oiseuses et de querelles de mots; de là viennent l'envie, la discorde, les outrages, les soupçons malveillants,\nles disputes interminables de gens à l'esprit corrompu, privés de la vérité, aux yeux de qui la piété est une source de profits.\nProfitable, oui, la piété l'est grandement pour qui se contente de ce qu'il a.\nCar nous n'avons rien apporté dans le monde et de même nous n'en pouvons rien emporter.\nCar la racine de tous les maux, c'est l'amour de l'argent. Pour s'y être livrés, certains se sont égarés loin de la foi et se sont transpercé l'âme de tourments sans nombre.\nPour toi, homme de Dieu, fuis tout cela. Poursuis la justice, la piété, la foi, la charité, la constance, la douceur.\nJe t'en prie devant Dieu qui donne la vie à toutes choses et devant le Christ Jésus qui, sous Ponce Pilate, a rendu son beau témoignage,\ngarde le commandement sans tache et sans reproche, jusqu'à l'Apparition de notre Seigneur Jésus Christ,\nque fera paraître aux temps marqués le Bienheureux et unique Souverain, le Roi des rois et Seigneur des seigneurs,\nle seul qui possède l'immortalité, qui habite une lumière inaccessible, que nul d'entre les hommes n'a vu ni ne peut voir. A lui appartiennent honneur et puissance à jamais! Amen.\nAux riches de ce monde, recommande de ne pas juger de haut, de ne pas placer leur confiance en des richesses précaires, mais en Dieu qui nous pourvoit largement de tout, afin que nous en jouissions.\nQu'ils fassent le bien, s'enrichissent de bonnes oeuvres, donnent de bon coeur, sachent partager;\nO Timothée, garde le dépôt. Evite les discours creux et impies, les objections d'une pseudo-science.\nPour l'avoir professée, certains se sont écartés de la foi. La grâce soit avec vous!


VOEUX DE PâQUES 2021 - RELIGIEUX, SéRIEUX, DRôLE, COURT - FAMILLE - 2021\nVoeux de Pâques 2021 - religieux, sérieux, drôle, court\nPâques est une fête mobile, selon les phases de la lune. Il a été convenu qu'il devrait tomber le premier dimanche après la première pleine lune du printemps. La date la plus proche est le 22 mars et le 25 avril au plus tard. Bien qu'il soit associé à des rituels religieux, il est devenu au fil des siècles des traditions folkloriques. Aujourd'hui, Pâques est associé aux œufs de Pâques, aux lapins, aux poules et aux agneaux. Les vœux de Pâques s'appliquent également souvent à ces motifs. Voici quelques exemples parmi les plus intéressants.\nPâques est associé aux œufs de Pâques et aux lapins (www.pixabay.com/geralt)\n1. Voeux religieux pour Pâques\nBeaucoup de gens, lorsqu'ils recherchent des vœux de Pâques appropriés qu'ils pourraient envoyer à leurs proches, choisissent des poèmes traditionnels faisant référence à la nature religieuse des vacances :\n"Alléluia nous chantons aujourd'hui, Rendons honneur et gloire à Dieu, car notre Sauveur est ressuscité, de ce monde, le Rédempteur. Santé, joie et bonne chance, ce sont mes vœux les plus sincères."\n« Alléluia Alléluia ! Aujourd'hui est notre jour de bonheur, car le Christ est ressuscité. Réjouis-toi donc et regarde vers l'avenir avec confiance. Laissez-le vous envoyer des faveurs et apporter du bonheur à votre vie de famille."\n"Quand la Grande Nuit viendra, je vous souhaite une Résurrection beaucoup de bonheur et de joie qui devrait toujours être dans un bon cœur, dans une âme juste, que tous les regrets se noient."\n"Pâques est une période d'encouragement et d'espoir. Un temps de renaissance de la foi en la force du Christ et en la force de l'homme."\n« La cloche sonne joyeusement. Une chanson puissante tourne en rond, que le coeur reste aussi rempli de gloire aujourd'hui et le printemps animé à la Résurrection un jour joyeux."\nQue savent les enfants de Pâques ? Sondage parental WP\n[Pâques approche à grands pas. Les derniers préparatifs fiévreux des fêtes les plus importantes de l'année sont en cours. Comme ça ...\n2. Vœux de Pâques sérieux\nLes vœux de Pâques officiels et discrets, qui peuvent être envoyés à la fois aux parents et aux collègues, sont également très populaires :\n"Que l'essence de Pâques il vous remplira de force et de joie et vous rendra ce sourire et cet optimisme vous accompagnera tous les jours."\n"Sincères voeux, joyeuses et joyeuses Pâques, savoureux saint et humide Dyngus envoie ... "\n"Partager un œuf à la table des fêtes Réfléchissez un instant : - Quelle est la chose la plus importante dans cette vallée de larmes ? Je te souhaite de l'amour - mais à ton prochain, la foi - sans limites, cœur - ouvert et d'humeur ... plein d'esprit de Noël. "\n"Joyeuses Pâques, plein d'amour et d'espoir, ainsi que de nombreuses occasions de belles rencontres avec vos proches."\n« Le bonheur donne un sens à la vie, c'est magique dans ton coeur. Ne le laisse pas rester caché offrez-les à vos proches pour Noël. Joyeux Noël!"\nLes œufs sont l'un des symboles de Pâques.\n3. Souhaits de Pâques amusants\nLes vœux amusants font généralement référence aux symboles traditionnels de Pâques. Le plus souvent, nous les envoyons à nos amis et à notre famille les plus proches :\n"Oeufs colorés, agneaux de coton, des lapins qui se balancent, des gourmandises dans un panier ! Et surtout une évasion réussie le jour de la Grande Lania "\n"Deux tons de mazurkas, des œufs comme des ballons, saucisse fumée, beaucoup de raifort pour elle, soleil de printemps, sourire radieux."\n"Un bélier est assis sur un pré vert. Et des lièvres heureux courent partout. Ils jouent et rient, des voix crient dans le ciel, qu'ils vous souhaitent de la joie en ces belles vacances."\n"Lapin de Pâques, courant dans les clairières, jette des œufs entre ses genoux et alors il crie à tout le monde autour de lui : Que ces vacances vous passent joyeusement ! "\n« L'heure de Pâques approche, tout le monde meurt de faim toute la journée. Pouvoir s'asseoir à table au petit déjeuner demain matin. Mangez un panier plein d'œufs, de lapins et de canards. Et dès le lendemain matin, utilisez un seau d'eau pour verser un seau d'eau sur l'agneau ! »\nQue savons-nous de la femme pascale ? (VIDÉO)\nRegardez la vidéo : « Voulez-vous connaître les superstitions de la cuisson d'un bébé de Pâques ? ...\n4. Petits voeux pour Pâques\nLa façon la plus simple d'envoyer des vœux de Pâques succincts est lorsque vous êtes sur la route ou pendant l'agitation festive. Ils peuvent être humoristiques ou sérieux :\n« Que cette Pâques tu as été emporté par les cerfs-volants de la joie au-delà de la vie quotidienne des jours ordinaires. "\n"Invités de Pâques, plus de joie que de colère, un soleil rond comme un beignet, vous souhaite un lapin."\n"Pâques paisible et joyeuse plein d'amour et de chaleur familiale à souhait..."\n"De gros œufs, cinq tonneaux de vin, bacon gras, étape simple. Deux seaux d'eau pour Noël, je te souhaite..."\n"Délicieux jambon et œufs en ce matin de fête, et dans le panier de Pâques que des surprises".\n"C'est à vous de souhaiter cette Pâques chaleur domestique, amour du prochain, délicieux gâteau, sainte paix."\nMots Clés: Accouchement Grossesse Planification De Bébé\nShopping pour un enfant pendant les vacances d'hiver\nDacjan – nom. Origine, signification, jours de nom, personnes célèbres\nVirus, bactéries et parasites - qu'y a-t-il dans les marchandises en poids ?\nUn nez qui coule chez un nourrisson - nous démystifions les mythes\nQu'est-ce que le syndrome de l'œil sec et comment le traiter ?\nCopyright 2021 https://cbmhealthcare.org Voeux de Pâques 2021 - religieux, sérieux, drôle, court


N'importe ou .... - Autres Confessions Intimes - Forum-Intime.com\nN'importe ou ....\nPar bettybop, November 3, 2008 dans Autres Confessions Intimes\nen forme se jour , je viens encore me confesser sur mon site préféré!\nJuste pour expliquer un truc etrange et avoir votre avis .\nCerte , j'aime l'amour avec mon mari conventionnellement au lit , le soir . Cependant, je trouve un plaisir hors du commun à m'envoyer en l'air sans que cela soit prévu.... Un petit coup vite fait !!! dans des toilettes , au bureau, dans la voiture mais toujours vite fait ... Du style limite grossier , me faire trousser la jupe , humidifier et hop! etre prise par derrière la jupe troussée assez vilemment . L'instant est magique, je hurle et jouie comme rarement...... Mon mari prend souvent se role depuis pas mal de temps et je vous avoue y trouver un plaisir monstrueux !!!\nPareil pour moi... j adore ceder a mes envies ponctuelles qui sont nombreuses. Je trouve ca tellement excitant outre l acte on rajoute un environnement qui fait qu on peut etre vu, entendu, bref c est le top... prendre sa copine dans la voiture, contre un mur, dans les toilettes, partout quoi j adore aussi :bisous5:\nPareil pour moi... j adore ceder a mes envies ponctuelles qui sont nombreuses. Je trouve ca tellement excitant outre l acte on rajoute un environnement qui fait qu on peut etre vu, entendu, bref c est le top... prendre sa copine dans la voiture, contre un mur, dans les toilettes, partout quoi j adore aussi\nJe pensais rare les gens partageant se plaisir !\nJe ne sais pas... mais étant quelqu un d assez impatient je n aime pas remettre a demain ce que je peux faire de suite.... donc pour moi le top serai n importe ou n importe quand :bisous5:\nPareil sa marrive très souvent c'est encorre plus exitant !\nJe pense effectivement que se sont des moments sympas, mais je pense aussi que ces petts coups rapides doivent être des moments exceptionnels. le classique doit dominer si je peux dire.\nIls le sont... La montée d'adrénaline , l'excitation rendent ces moment particulièrement exeptionnels.\nMarié depuis 13 ans avec la même femme, il nous arrive encore très fréquemment d'avoir des relations " non préparées".\nLe risque d'être surpris, la nouveauté du lieu, la situation originale, le petit coté un peu viril font de ces moments des instants de magie et de plaisirs intenses.\nVoila !!! vous mettez les mots sur mes pensées !\nLe faire dans des places insolites ou des situations hors du classique, c'est exitant! En plus donne plus d'appétit pour faire faire l'amour ou simplement du sexe!\nC'est comme la nourriture. On ne mange pas toujours à la maison, on peut aller au restaurant, faire un picnic, bbq etc...\nj'adore aussi le faire sur des envie ponctuelle et je pense que ca la chose plus torride que de le faire tout le temps le soir au lit\nPas pour moi ... le lit devient routine ....pas de risque mais beaucoup de charme je l'avoue ....\nhé bien tu es vraiment le genre femme qu'on aimerait rencontré..\nMerci mais cela doit etre valable pour bien des femmes je pense.\nmoi je me suis fais prendre par 3 amis de mon ami dans un Hummer enfin un 4x4 trop bien :police:\nmoi je me suis fais prendre par 3 amis de mon ami dans un Hummer enfin un 4x4 trop bien\ntu en a dis trop là\net bien voilà je suis une fille qui a toujours habité au même endroit donc beaucoup de gens me connaissent surtout pour le sexe.J'ai beaucoup de mal à résister à une invitation.Les 3 amis sont des militaires se qui m'exite encore plus ,rien que de les voir arriver j'étais déjà toute mouillée. Quand soudain l'un des jeune homme est venue me voir en me chuchotant dans l'oreille que si je voulais faire un truc hors du commun son 4X4 il était libre. La grosse surprise étaient de rentrer à l'interieur et voir que 2 autres gars qui étaient là.\nIls m'ont dis de mallonger et de me laisser faire et chaque gars avaient une partie de mon corps je n'ai pas arrêté de jouir malgré leur brutalité mais franchement trop bon.\nC'était ma première fois avec 3 hommes et je ne regrette pas du tout en vous écrivant je mouille encore lol\nJe souhaite à toutes les femmes d'essayer vous ne serrez pas deçue :oops:\nExitant Sylvaine! Tu as encore d'autre expériences à nous racconter??\noui mais nous avons le temps :D\nUn peu trop osé pour moi ....ou alors bien loin de chez moi lol ....\nlol j'aime bien cette façon de ne pas avouer que tu en reves!\nc'est juste trop osé si c'est pres de chez toi ! lol\ntrop osé si quelqu'un peut l'apprendre...\nmais loin de chez toi tu en reves! non?\nJe suis exactement comme toi, j'aime etre surpris. (Rien de tel que de l'imprévue pour de la surprise )\nMoi je suis même pire que toi... si on le fait 3 fois dans un lit répétitif ca y est j'suis même plus excité .. ( sauf si lingerie coquine ou autre )\nApres je pense que c'est surtout le fait d'etre vue et le fait de l'interdit, ou des choses peu commune qui nous excite :P\nNous aussi on aime partout dès que l'envi nous prend! Des petits coup par ci par là c'est aussi bon qu'un long moment sous la couette\nL'imprévu et l'exotisme rien de tel pour casser la routine\nAaaah les joies de l'imprévu. Personnellement c'est ce que m'excite le plus, pas ce qui me plait le plus (rien de tel qu'une soirée sous le signe du romantisme et de la douceur), surtout quand la partenaire est elle aussi très ouverte pour ce ça.\nQue ce soit dans une cabine d'essayage (non je ne citerai pas H&M ), au cinéma (quand la salle est presque vide), dans les toilettes d'un hôpital (oui rendre visite ça peut être un peu lourd, donc faut décompresser ), en forêt (mmhmm la communion avec la nature, j'y passerais des heures), ou sur les bancs de mon ancienne école (autant les bancs de la cours que dans les classes (surtout celle de ma prof d'éco du temps où j'étais encore étudiant), c'est une passion qui n'est pas prête de s'éteindre.\nC'est d'ailleurs peut-être choquant ce que je vais dire mais une fille qui ne veux pas de relations ailleurs que dans un lit est une fille qui m'ennuie, j'ai besoin d'adrénaline.


Injecteurs sur Escort 1.8D, Petite frayeur ce week-end:clac-clac-clac-clac.. - CyberBricoleur\nInjecteurs sur Escort 1.8D, Petite frayeur ce week-end:clac-clac-clac-clac..\n22/07/2003 - 11:28\nje possède une Ford Escort 1.8D de 1993 qui totalise près de 260000km. Petite frayeur ce week-end:\nun bruit de claquement répété (du genre clac-clac-clac-clac...) au niveau du moteur au rythme du régime moteur (avec ou sans vitesse engagée).\nL'intensité du claquement est variable: souvent au demarrage (moteur froid) le claquement est moindre et ensuite il s'amplifie.\nEn outre il faut être au ralenti accéléré >1500tr/m, pour entre les claquements (qui s'amplifie avec le régime moteur), pas de bruit au ralenti <1000tr/mn.\nMis à part ce pb le moteur tourne nickel: pas de fumée suspecte même en accélérant.\nHistorique: ces derniers mois j'ai eu droit à quelques accoups (environs un petit accoup tous les 500-700km) qui m'ont laissé penser que mes injecteurs commençaient à s'encrasser => j'ai utilisé un additif gazole pour injecteurs -> sans résultat.\nCela peut-il provenir des injecteurs ? ou d'autre chose ?\nEst-ce grave ? (je dois partir en vacances bientôt !!!)\nEst-ce cher de changer un injecteur ?\nFaut-il changer les 4 d'un coup ?\n21/07/2003 - 16:23\npour tes injecteurs, tu laisses tourner au ralenti et tu dessere l'écrou (17mm sur pans un quart de tour en maintenant l'injecteur 24 sur pans) du raccord succesivement à chaque injecteur, si un injecteur claque, il se montrera coupable en se taisant lorsque tu lui coupera le sifflet\nexcuse moi d'emprunter ton fil, mais j'ai un prob similaire à soumettre a cette docte assemblée à propos de mon escort (à coups tres intermitents pour débuter), il y a quelques jours elle ne s'arrêtait plus, même en débranchant l'électrovanne, démontage, bingo (je le pense à ce moment;)) l'espèce de coupelle en ctc est percée en son centre, je remplace, et c'est comme si l'auto ne recevait plus assez de mazout, je pense qu'un tout petit fragment de ctc a pu se faufiler vers le distributeur, est-ce possible qu'il limite le passage du gasoil quelque part?\n21/07/2003 - 23:03\net histoire de t'inquieter un peu plus, t'as pas pensé a une bielle coulée qui claquerait. Le bruit vient du haut moteur ou du bas?\n22/07/2003 - 08:42\nun injecteur grippé ouvert claque comme une bielle mais c'est accompagné de fumée du surplus de carburant.Sans vouloir t'inquieter je pense aussi au pire.\n22/07/2003 - 10:08\nAujourd'hui plus de bruit, tout est normal... et je vais bientôt partir en vacances !!!\nRassurez-moi, si c'était une bielle le bruit ne disparaîtrait pas, non ?\nLe bruit semblait plutôt venir du dessus du moteur... mais vu le vacarme que fait ce tracteur quand on monte un peu en regime, c'est difficilement identifiable.\nAutre piste, peut-être rien à voir, mon pot d'échappement commence à avoir des petits trous un peu de partout... mais pas très bruyants (du coup je laisse trainer un peu avant de changer les parties les plus foireuses). Est-ce que ça peut avoir un impact au niveau moteur ??? Il est clair que le bruit de claquement provenait du moteur et pas du pot...(ou alors au niveau du collecteur ???)\nEn tout cas sans bruit le pb va pas être facile à identifier...\nPour rejoindre le post d'Omer, si vous avez des experiences malheureuses sur ce moulin n'hesitez pas à en faire part.... j'aimerais bien faire durer un peu cette bagnole plutôt econome...\nA mon avis, les classiques sont:\n- demarrage par temps froid penible\n- mauvaises soudures des porte-fusibles qui provoque des pannes électriques (genre ventilo habitacle)\n- c'est un veau (un vrai) et ya pas grand chose à faire...\n22/07/2003 - 11:10\nSi t'as plus de bruit maintenant, c'est pas une bielle (ouf!). c'est sans doute un injecteur qui deconnait. Mais si tu as le temps, vire le cache culbuteurs histoire de regarder si tout se passe bien la dessous.\nBon, c'est pas une bielle... j'aime bien comme idée.\nAdmettons que c'est un injecteur qui déconne... et qu'il re-déconne au bout de 100 bornes après mon départ en vacances.\nEst-ce dangereux pour le moteur de faire des bornes dans ces conditions ? (il me resterait 800 bornes tout de même...)\nVersion bas débit Nous sommes le : 20/05/2018 - 12:21


Les Simpsons ont-ils prédit 2020 ? -\nEn plus d’avoir apparemment prédit la pandémie de coronavirus, il semble que la série ait vu venir les frelons meurtriers aussi….ou du moins les abeilles tueuses !\nUn tweet du mardi contenant un clip d’un épisode de 1993 de la série avec la légende « Sh** the simpsons really did predict 2020 » a été retweeté par le scénariste de la série Bill Oakley qui a dû admettre « Ok, très bien, je suppose que c’est vrai ».\nRapports de RT : Comme un Nostradamus animé pour les noctambules, l’émission animée a déjà fait des prédictions étrangement précises au cours de ses 30 ans d’existence.\nElle a apparemment prévu que Disney achèterait la Fox il y a près de 20 ans, qu’elle inventerait des montres intelligentes, que les États-Unis remporteraient une médaille olympique en curling et, bien sûr, qu’elle prédisait également que Donald Trump deviendrait un jour président des États-Unis. Mais son dernier coup d’œil apparent sur l’avenir est si proche de la réalité que même l’un des scénaristes de l’émission, Bill Oakley, a dû lever les mains et admettre : « OK, très bien, je suppose que c’est ce que nous avons fait ».\nL’aveu d’Oakley a été fait à propos d’un clip de « Marge in Chains » de 1993 (saison 4, épisode 21), dans lequel un mystérieux virus d’Asie surnommé la grippe d’Osaka frappe la ville de Springfield.\nDans cet épisode, un ouvrier d’usine japonais malade éternue dans des boîtes contenant le nouveau gadget indispensable commandé par de nombreux habitants de Springfield, dont tout le monde, de Homer Simpson au directeur de l’école locale, le principal Skinner.\nAlors que les habitants, de plus en plus paniqués, réclament un remède, même si ce n’est qu’un placebo, dans leur colère, ils renversent un camion dans l’espoir de trouver un remède. Mais au lieu de cela, ils déclenchent par inadvertance un vaste essaim d' »abeilles tueuses ».\nBien que ce ne soit pas tout à fait le frelon géant asiatique, alias « les frelons meurtriers », qui a récemment envahi l’État de Washington aux États-Unis, il est encore assez proche pour faire sourciller en ligne, un clip partagé sur Twitter ayant généré plus de 5,7 millions de visites depuis sa publication.\nLes commentateurs d’Awestruck ont fait preuve d’un certain humour de gibet en racontant ce que dit un dessin animé prédisant l’état actuel du monde sur la réalité et la vie imitant l’art.\n← Déconfinement : « Il est hors de question de revenir au tout automobile » à Paris, assure Anne Hidalgo\nDéconfinement: « les Français ne sont pas des enfants », estime Ndiaye →


Tchad: Pahimi Padacké Albert, le premier ministre du père au fils - Tchad24 TV\nTchad: Pahimi Padacké Albert, le premier ministre du père au fils\nAlbert Pahimi Padacké, né le 15 novembre 1966 à Gouin dans la sous-préfecture de Torrock dans la province du Mayo-Kebbi Ouest, est un homme politique tchadien. Il est Premier ministre du 13 février 2016 au 4 mai 2018. Suite à la mort du Maréchal Idriss deby Itno , il est nommé le 26 avril 2021 par le décret 004/ CMT/PCMT/2021 comme Premier Ministre de la transition par le Conseil Militaire de Transition sous la présidence du Général de corps d’armée Mahamat Idriss Deby.\nAlbert Pahimi Padacké est, dans les années 1990, ministre des Finances et ministre du Commerce, sous la présidence d’Idriss Déby (1990-2021).\nIl devient en février 2001 secrétaire d’État pour les Finances, avant d’être nommé en avril de la même année ministre de l’Énergie et du Pétrole. En août 2001, il perd ses portefeuilles, mais restera ministre jusqu’en juin 2002.\nAlbert Pahimi Padacké est élu à l’Assemblée nationale en avril 2002 en tant que membre du Rassemblement national pour la démocratie au Tchad – le Réveil. De juin 2002 à aout 2005, il est membre de la Communauté économique des États de l’Afrique centrale. Il est alors nommé ministre de l’Agriculture dans le gouvernement tchadien mis en place le 7 août 2005.\nIl est le candidat officiel du Rassemblement national pour la démocratie au Tchad – le Réveil lors de l’élection présidentielle de 2006, à laquelle il arrive en troisième position avec 7,82 % des votes. Le 29 mai, peu après l’annonce des résultats, il félicite Idriss Déby pour sa victoire. Il reste ministre de l’Agriculture jusqu’à ce qu’il soit nommé ministre de la Justice dans le gouvernement formé le 4 mars 2007. Il est également nommé ministre des Postes, des Technologies de l’information et des Communications dans le gouvernement mis en place le 23 avril 2008. À l’élection présidentielle de 2011, il obtient 6,03 % de suffrage, ce qui le place en deuxième position derrière Idriss Déby.\nLe 13 février 2016, à la suite de la démission de Kalzeubé Pahimi Deubet, Albert Pahimi Padacké est nommé Premier ministre par le président Déby et prend ses fonctions le lendemain. Le 8 août 2016, à la suite de l’investiture d’Idriss Déby pour un quatrième mandat, il présente la démission de son gouvernement puis il est aussitôt reconduit dans ses fonctions.\nAprès l’adoption d’une nouvelle constitution qui renforce les pouvoirs présidentiels et qui supprime le poste de Premier ministre, il remet sa démission au chef de l’État le 3 mai 2018. Celle-ci est effective le lendemain, jour de la promulgation de cette nouvelle constitution.\nAlbert Pahimi Padacké est candidat à l’élection présidentielle de 2021.


Qu'est-ce que le Private Equity ?\nLe Private Equity est une activité d’investissement qui a commencé à se faire connaître après la Seconde Guerre Mondiale aux Etats Unis, elle est désignée en France sous le nom de Capital Investissement. La plupart de l’activité du Private Equity est réalisée au départ par des branches spécialisées de certaines banques d’affaires.\nL’émergence de sociétés de capital investissement arrivera plus tard avec par exemple la création de KKR en 1976 à New York par Jerome Kohlberg, Henry Kravis et Georges Robert, tous d’anciens employés de Bear Stearns (banque d’investissement rachetée par JP Morgan après la crise de 2008). D’autres grands fonds de capital investissement suivront le même modèle de fonctionnement et verront le jour quelques années plus tard parmi lesquels on retrouve : The Carlyle Group, Apollo Global Management, Blackstone Group, etc.\nComment définir le Private Equity ?\nLe Private Equity est un terme générique pouvant désigner le véhicule d’investissement, les capitaux qui en sont issus, l’industrie, ou même la classe d’actifs que constitue le Private Equity.\nNous aborderons ici la définition sous l’angle des capitaux déployés. De ce point de vue, le Private Equity est une forme privée d’investissement dans des entreprises, généralement non cotées, souhaitant financer leur développement par un apport de capitaux non-publics. On parle d’investissement privé car à la différence des titres boursiers disponibles sur des marchés financiers comme Euronext ou NYSE, les participations de l’industrie du Private Equity ne sont pas cotées et sont détenues par des fonds spécialisés dans ce type d’investissement. À noter qu’en règle générale le grand public ne peut pas investir dans les fonds de Private Equity, ce qui réduit leur obligation de transparence.\nLes fonds d’investissement en Private Equity investissent dans un portefeuille d’entreprises qu’ils accompagnent dans leur expansion et leur transformation sur une période allant généralement de 5 à 7 ans. Le financement par l’apport de capitaux privés est un levier de croissance très important pour les entreprises qui cherchent aujourd’hui à se développer, du fait d’une vision de long terme que l’on ne retrouve pas forcément sur les marchés publics. Les fonds d’investissement en Private Equity n’utilisent pas de stratégies comme « l’arbitrage » ou encore la vente à court terme. Ce type de financement est dit « alternatif » parce qu’il ne recourt pas aux financements classiques que constituent l’emprunt bancaire ou les émissions obligataires.\nAu-delà de l’apport en capitaux, les fonds de Private Equity assistent le management de l’entreprise sous contrôle sur toutes les décisions stratégiques. Cet accroissement de la valeur de la société est profitable à ses actionnaires mais aussi à l’ensemble de ses stakeholders : collaborateurs, salariés, dirigeants et clients. Les fonds de Private Equity permettent également aux sociétés sous gestion d’avoir accès à un large réseau pour développer leurs activités également générer des synergies créatrices de valeurs.\nL’industrie du Private Equity est structurée en fonction du stade de développement des entreprises cible. avec des stratégies différentes adaptées à la situation économique et sectorielle de la cible du fonds :\nLe Capital Risque ou Capital Innovation est la branche qui finance les start-ups innovantes ayant un potentiel prometteur mais encore pour la plupart du temps à un stade embryonnaire. Il s’agit de capital « risque » car la société cible est encore très jeune et en phase de développement. Elle représente cependant une espérance de croissance très forte pour les années à venir. Les fonds d’investissement apportent un appui stratégique et financier déterminant pour ces nouveaux dirigeants à un moment critique de la vie de leur entreprise. Les fonds n’ont pas recours à de la dette pour des opérations de capital risque car la structure financière de ces entreprises est encore trop fragile.\nExemple : Dailymotion est une start-up française créée en 2005. Le site de partage vidéo made in France lancé par Benjamin Beijbaum et Olivier Poitrey a très tôt réalisé une levée de 7 Millions d’euros auprès des fonds d’investissement Atlas Ventures et Partech International pour mettre en route la success story que l’on connait [i]. Dailymotion est désormais détenue à 90% par Vivendi et est valorisée à plus de 271 millions d’euros [ii].\nLe Capital Développement accompagne les PME ayant déjà atteint un certain stade de développement et qui cherchent à financer leur croissance. Ces PME sont souvent en difficulté pour trouver des financements auprès des banques et le recours à un fonds de capital développement est une alternative intéressante pour ces structures prometteuses. Ces futures ETI (Entreprises de Tailles Intermédiaires) ont besoin d’investissements importants pour se développer à l’international, renforcer leurs équipes, lancer un nouveau projet de grande envergure… Les capitaux, l’expertise ainsi que le réseau des fonds de Capital Développement permettent de poursuivre et d’accélérer la croissance de ces PME.\nExemple : En novembre 2005, le fonds d’investissement anglais 3i investissait environ 41 millions de livres dans le site d’annonces immobilières SeLoger.com avant de céder sa participation quelques années plus tard pour 91 millions de livres. Le CEO de 3i de l’époque, Philip Yea, confirmait l’importance que les fonds de Private Equity sont amenés à prendre dans le développement des PME : « Nos investissements sont plus importants et nous aidons les entreprises à se développer globalement » [iii].\nLe Capital Retournement est une branche très particulière car elle se concentre uniquement sur des entreprises en restructuration qui possèdent des leviers de création de valeur préalablement identifiés par les potentiels repreneurs. Les fonds vont aider ces entreprises à se redresser par l’apport de financement en fonds propres. Avant que ces sociétés souvent déficitaires renouent avec les bénéfices, les fonds opèrent une restructuration interne de l’entreprise. Une partie de la réussite de l’opération se joue au moment des négociations avec les partenaires et créanciers de la société. Un plan de reprise de la cible est mis en place sur une durée de 1 à 3 ans à partir de l’analyse des forces et des faiblesses de celle-ci. Les fonds de capital retournement ont un ancrage très local car ils doivent être très informés sur la législation du pays. En France, le capital retournement ne représente qu’une part très faible du Private Equity avec moins de 2% des opérations. Jean-Louis Grevet président du fonds Perceva Capital disait en 2012 : « le capital retournement n’est pas un métier de volume [iv] » pour insister sur l’importance de cette branche du PE malgré la faible part qu’elle représente.\nExemple : Le Groupe Flo bien connu pour ses enseignes comme Hippopotamus ou encore le Bistrot Romain a connu une période difficile après la crise de la vache folle et une expansion du groupe mal orchestrée. En 2002, le groupe ouvre son capital au fonds de retournement Butler Capital Partners pour l’aider à redresser sa situation financière délicate. Avec l’aide de BCP, le Groupe Flo a renoué avec les bénéfices après 3 années déficitaires et poursuit désormais son expansion dans le secteur de la restauration.\nLe Capital Transmission s’opère à un moment clé de la vie d’une entreprise, lorsqu’un changement de propriétaire intervient. Cette phase particulièrement délicate doit se réaliser dans les meilleures conditions pour sauvegarder la pérennité de la société et accroître son activité sur un horizon long terme. Les fonds de capital transmission vont mettre à disposition leur savoir-faire stratégique, juridique, financier et humain au profit de l’entreprise cible pour gérer cette situation déterminante pour l’avenir de l’entreprise. La plupart des opérations de capital transmission se font par le biais de LBO (Leveraged Buy Out), technique financière associant des capitaux propres et de la dette. Il est important de souligner que les fonds de LBO investissent dans des sociétés économiquement plus matures et plus grandes. Parfois critiqué, le recours à l’endettement est très courant lors d’une transmission d’entreprise et n’altère pas sa croissance si le bon équilibre dette/capital est utilisé. Bien au contraire un niveau de dette bien calculé permet de générer un effet de levier qui va accroître le retour sur investissement. Contrairement au capital développement où la prise de participation est souvent minoritaire, le capital transmission a recours aux montages LBO pour des prises de participations majoritaires.\nExemple : En 2001, le groupe Carrefour cède sa participation dans l’entreprise de surgelés Picard au fonds d’investissement Candover et à la famille Decelle via une opération de LBO. Ce sera le premier LBO effectué sur Picard, à l’époque en pleine expansion avec 500 magasins ouverts en 2004. La même année Picard est rachetée par BC Partners par le biais d’un second LBO. Ce changement d’actionnaires entraînera de nombreux changements à la tête du groupe avec l’éviction de Xavier Decelle et la nomination de Philippe Pauze (un ancien du groupe Carrefour). En 2010 c’est Lion Capital, un fonds britannique, qui prend le contrôle à 100% du capital de Picard pour un montant de 1,5 milliards d’euros.\nL’entreprise est une cible privilégiée pour les fonds de Private Equity car elle maintient une croissance constante depuis de nombreuses années avec des perspectives d’expansion importantes. Après 4 années sous gestion, Lion Capital commence à chercher un nouveau repreneur pour l’entreprise de surgelés et des négociations débutent avec plusieurs industriels. C’est le suisse Aryzta, industriel spécialisé dans la boulangerie industrielle surgelée qui rafle la mise. La cession de Picard à Aryzta par Lion Capital se fera en deux temps, avec une première prise de participation à hauteur de 49% et représentant environ 447 millions d’euros. La seconde cession s’effectuera dans un deuxième temps pour un montant de 910 millions d’euros, représentant une valeur d’entreprise totale de 2,25 milliards d’euros [vi].\nLe poids du Private Equity dans l’économie\nEn France l’industrie du Private Equity est depuis des années un facteur de croissance pour les PME françaises avec plus de 5 000 entreprises actuellement accompagnées par des fonds de capital investissement. Entre 1999 et 2010 près de 77,6 milliards d’euros ont été investis dans plus de 13 000 entreprises rien qu’en France. On recense plus de 1 500 PME soutenues en plus tous les ans et près de 10 000 sociétés accompagnées de 2001 à 2010. Ces entreprises sont principalement non cotées et 80% d’entre elles sont des PME dans des domaines tels que l’informatique, le médical, les biotechnologies, l’industrie, la chimie, le big data, l’information, les énergies propres… Il convient de souligner que l’ensemble de l’industrie du Private Equity est lié à près d’1,5 millions d’emplois [vii].\nEn 2015, 6 875 opérations ont été enregistrées à l’échelle mondiale pour l’industrie du capital investissement, témoignant d’un intérêt en constante progression de la part des investisseurs depuis le début des années 2000. Avec près de 57% des deals réalisés, le continent nord-américain est le plus actif dans l’industrie du PE, suivi par l’Europe (36%) et le reste du monde (7%). Avec une valeur moyenne d’opération de 35,9 millions de $ et un montant total de 1 160 milliard de $ juste pour l’année 2015, le capital investissement est destiné à s’imposer comme un acteur important dans le développement d’une économie mondiale actuellement en perte de vitesse.\nEn France, Siparex apparait comme pionnier du capital investissement. Lancé en 1977 par Dominique Nouvellet avec le soutien de nombreux industriels français comme Michelin, Aventis, Rossignol ou encore Cofradel, Siparex opère désormais sur différents segments du Private Equity : Midmarket, financement Mezzanine et investissement régional. Siparex est un partenaire de référence en France pour de nombreuses PME et ETI souhaitant accélérer leur croissance et développer une nouvelle dynamique. Avec plus de 1,5 milliards de capitaux gérés, plus de 900 investissements effectués sur les 37 dernières années et des implantations multirégionales (en France et à l’étranger), Siparex est un acteur incontournable du secteur du Private Equity en France. Le leitmotiv de ses équipes ? Une dynamique pour la croissance.\nÀ l’échelle européenne le groupe 3i, société de capital investissement créée en 1987 et cotée à la bourse de Londres, est un poids lourd du secteur. Avec près de 13,5 milliards de livres sous gestion, 3i investit dans des entreprises de mid-cap principalement en Europe, aux Etats Unis mais aussi plus récemment en Asie. Le groupe est également présent sur des segments tels que le financement d’infrastructures et la gestion de crédits pour des fonds ayant investi dans la dette de grand corporate. 3i opère dans un contexte où les marchés domestiques offrent de moins en moins d’opportunités de croissance pour certaines entreprises, qui pour continuer de s’agrandir doivent s’exporter à l’international. Pour aider ces entreprises à concrétiser leurs ambitions, 3i les accompagne dans leur croissance en leur permettant d’appréhender les défis (législations différentes, barrière des cultures…) que représentent une expansion à l’international.\nAu cours de l’année 2015, les 20 plus gros fonds d’investissement mondiaux ont levé près de 330 milliards de dollars pour investir dans des entreprises à travers le monde. En tête de ce classement se situe l’incontournable Carlyle avec près de 32 milliards de dollars levés rien que pour l’exercice 2015. Comme 3i, le groupe Carlyle a vu le jour en 1987 à New York, dans un luxueux hôtel du même nom, et est coté sur le NASDAQ depuis le mois de mai 2012. Avec près de 188 milliards de dollars sous gestion, Carlyle conforte sa place de leader en matière d’investissements alternatifs au niveau mondial depuis plusieurs années. Implanté en Amérique du Nord, du Sud, en Europe, en Asie, en Afrique ainsi qu’en Australie, le groupe Carlyle possède des parts dans de nombreuses entreprises telles que : B&B Hotels, Zodiac, Haier, 7 Days… Pour chaque zone géographique, Carlyle possède plusieurs sous-fonds qui se répartissent les différentes entreprises sous gestion. En fonction de l’importance des participations du groupe dans une zone géographique, plusieurs types de branches d’investissements existent : Buy Out, Growth et Technology. Carlyle est une société tentaculaire possédant des participations dans de nombreuses entreprises à travers le monde et qui s’est fixée pour mission selon le PDG Bill Conway « d’investir de manière réfléchie et de créer de la valeur pour les nombreux investisseurs mondiaux qui font confiance à Carlyle et dont la plupart sont des fonds de pension. Nous travaillons pour nos investisseurs ».\nLe ranking de ces différents acteurs\nComme pour l’ensemble des industries en finance (Hedge Funds, M&A…) le Private Equity ne déroge pas à la règle des classements des différents acteurs présents sur le marché. Ces classements sont importants car ils permettent de dégager une tendance sur les performances des principaux leaders de l’industrie du Private Equity et sont scrutés à la loupe par l’ensemble des investisseurs.\nL’un des rankings les plus importants et pertinents permettant de classer les principaux fonds de Private Equity est établi par rapport aux AUM [viii] (Assets Under Management) en milliards de dollars. Les AUM représentent la valeur de marché du portefeuille d’actifs qu’une société d’investissement gère pour l’ensemble de ses investisseurs. Ce critère de ranking est utilisé comme une mesure du succès d’un fonds par rapport à ses concurrents directs, et ses variations d’un exercice à un autre permettent d’apprécier la popularité d’un fonds auprès des investisseurs ainsi que sa performance sur la période étudiée.\nApollo Global Management : 149,5 milliards $\nBlackstone Group : 146 milliards $\nCarlyle Group : 123,8 milliards $\nKohlberg Kravis Roberts : 98,6 milliards $\nAres Management : 75,2 milliards $\nOaktree Capital : 70,4 milliards $\nFortress : 67,5 milliards $\nBain Capital : 65 milliards $\nTPG : 62, 2 milliards $\nArdian : 45 milliards $\nIl n’est pas facile de comparer les performances des fonds de capital investissement et d’établir des classements représentatifs en raison de la difficulté d’obtenir des informations fiables. Cependant certaines revues ou sites internet établissent des classements à partir de proxy les plus pertinents possibles.\nPar exemple, le site internet Private Equity International publie tous les ans un classement des plus importants fonds de Private Equity en utilisant une mesure simple qui permet d’établir un ranking d’activité et de performance de ces principaux fonds : les montants des capitaux levés sur les 5 dernières années en milliards de dollars [ix].\nCarlyle : 31,91 milliards $\nTPG : 30,33 milliards $\nKohlberg Kravis Roberts : 29,11 milliards $\nBlackstone : 25,57 milliards $\nApollo Global Management : 22,20 milliards $\nCVC Capital Partners : 21,18 milliards $\nEnCap Investments : 21,15 milliards $\nAdvent International : 15,74 milliards $\nWarburg Pincus : 15,24 milliards $\nBain Capital : 14,57 milliards $\nUn nouveau modèle d’investissement…\nLe capital investissement semble posséder de solides arguments pour répondre aux défis d’aujourd’hui et de demain : il est créateur d’innovations, garant de la pérennité des entreprises et accélérateur de croissance. Alors que l’ensemble de l’industrie financière se remet peu à peu de la crise de 2008, le capital investissement a su la traverser et peut désormais prétendre devenir une alternative crédible aux marchés traditionnels.\nLe modèle économique proposé par les fonds de Private Equity est attractif pour les investisseurs car leur métier ne se résume pas à établir des plans de financement pour racheter des cibles. En effet, en plus de l’apport de capitaux privés, les fonds vont s’inscrire dans une vision long terme du développement de l’entreprise en apportant des moyens humains ainsi qu’une expertise stratégique pointue. Entre 2010 et 2013 environ 80% des cessions de parts des fonds (les exits) se sont soldés par une revente supérieure au capital de départ investi. En 2015 le montant des exits représente à peu près 569,3 milliards de $, avec un record de 1 132 exits pour les Etats Unis pour un montant total de près de 321 milliards de $. L’exit la plus utilisée par les fonds de Private Equity est l’IPO (Initial Public Offering), qui consiste à introduire en bourse la société qui va sortir du portefeuille du fonds. La revente à un industriel du même secteur ou à d’autres fonds de Private Equity sont aussi des exits utilisées par les acteurs de l’industrie.\nLes investisseurs institutionnels (banques, assurances, fonds de pension…) voient à travers les fonds de Private Equity une opportunité de diversifier leurs portefeuilles d’investissements. En plus de la diversification, l’industrie du PE offre des retours sur investissement très attractifs grâce à une croissance stable des entreprises non cotées sous gestion. A l’inverse, le marché des titres est beaucoup plus volatile incitant certains Limited Partners à s’en désengager pour aller vers celui du capital investissement. En effet, malgré la crise, les investisseurs institutionnels ont pu constater entre 2005 et 2013 un retour brut sur investissement qui était à peu près 3 fois supérieur aux performances de sociétés cotées comparables. Si l’industrie du Private Equity n’a pas été épargnée par la crise, elle a su faire preuve d’une très grande capacité d’adaptation pour réussir à se développer même dans des conditions économiques difficiles.\nLes fonds de capital investissement sont aussi soucieux de leur image et adoptent en conséquence une philosophie d’investissement responsable. Par exemple, les fonds de PE sont de plus en plus attachés à travailler en partenariat avec leurs équipes de gestion pour améliorer les performances de leurs sociétés dans certains domaines dont les thématiques environnementales, sociales et de gouvernance. Ces critères ESG (sigle pour : Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) représentent une logique extra financière qui encourage une gestion socialement responsable. De très nombreux fonds comme Carlyle, Axa Private Equity ou encore 21 Centrale Partners intègrent cette logique de développement durable et d’investissement responsable, liant ainsi la performance financière d’une société à son impact environnemental et social.\nParfois les fonds de PE sont inconsciemment assimilés à des hedge funds, alors qu’ils sont pourtant très différents dans leurs visions de l’investissement. En effet, les hedge funds utilisent de nombreuses stratégies comme le Long-Short Equity, l’arbitrage de taux, les managed futures qui ne font pas partie du spectre d’activités d’un fonds de capital investissement. Les hedge funds ont une vision de court terme alors qu’à l’inverse les fonds de PE se projettent sur du long terme. Certains hedge funds sont souvent pointés du doigt pour leurs stratégies spéculatives qui peuvent fragiliser les marchés financiers et participer à accroitre les fluctuations dans des marchés qui sont déjà très volatiles. Malgré tout, l’industrie du Private Equity fait aussi face à des pratiques abusives et des dérives parfois néfastes pour les entreprises et l’économie en général.\nLire aussi : Les stratégies d’investissement des Hedge Funds\n… qui entraîne parfois certaines dérives\nLes détracteurs du capital investissement pointent du doigt certaines dérives et notamment concernant la branche LBO. En France, des salariés mais aussi des chefs d’entreprises s’inquiètent de la place que prend le LBO dans le paysage économique. Ils ont décidé de tirer la sonnette d’alarme contre les dérives potentielles de ces opérations sur la santé des sociétés à travers un rapport publié en 2008 et intitulé : « LBO, quel impact sur les entreprises ? ».\nL’un des principaux constats fait par le MEDEF est le niveau d’endettement excessif utilisé par certains fonds, mettant en péril la pérennité des entreprises. En effet, après la crise certaines entreprises qui avaient des niveaux d’endettement trop élevés et qui avaient été frappées de plein fouet par la crise se sont retrouvées du jour au lendemain dans l’impossibilité de rembourser leurs dettes. Dans ce cas précis, ce sont donc les créanciers qui prennent le pouvoir et qui deviennent les actionnaires aux dépends des fonds et des dirigeants. La pérennité de l’entreprise peut être mise en danger par ces opérations d’endettement excessif, avec des impacts sociaux très graves par la suite. De son côté l’AFIC, l’association regroupant les fonds d’investissement en France, est consciente de cette réalité comme le déclare Pierre de Fouquet son président : « Il y a des situations de LBO très tendues ». Alors que penser du modèle LBO si craint par certains et porté aux nues par d’autres ?\nPour Pierre de Fouquet, il faut temporiser et ne pas généraliser certains cas isolés : « les excès de quelques LBO ne doivent pas condamner l’ensemble du capital investissement ». En effet, le capital investissement et plus particulièrement le capital transmission permet à l’économie française d’entamer une transformation à l’aube de la retraite de la génération issue du baby-boom. La problématique de la transmission des entreprises est une question centrale de l’avenir de l’économie en France et le capital transmission est une partie de la solution à cette équation très complexe. Après ces erreurs liées à des opérations de LBO, les fonds vont limiter leur effet de levier car il n’est pas dans leur intérêt de perdre le contrôle d’une entreprise dans laquelle ils ont investi.\nPour pallier ces dérives les fonds de Private Equity se sont engagés à beaucoup plus de transparence vis-à-vis des investisseurs dans leur reporting et leur gestion des entreprises en portefeuille. En effet, même si les fonds de Private Equity investissent en dehors des marchés financiers traditionnels ils n’échappent pas aux contrôles des régulateurs que sont l’AMF en France ou la SEC aux Etats-Unis. Ces gendarmes financiers ont décidé de mettre en place de nouvelles réglementations comme le Dodd-Franck Act (US) ou l’AIFM en France. Cette directive donne un nouveau cadre réglementaire aux gestionnaires de fonds alternatifs en France mais aussi en Europe. Le rôle de l’AMF va être d’accompagner les acteurs concernés à appliquer ces nouvelles régulations et de sanctionner les contrevenants. La fermeté des régulateurs est décisive pour encadrer une activité d’investissement indispensable pour les entreprises qui doivent s’adapter à la mutation constante de l’économie mondiale.\nLouis Carré, étudiant à l’ESCP Europe et Contributeur du blog AlumnEye