Andrea Montero Villalba\n1 Comité de Supervisión Bancaria de Basilea Riesgo de crédito de contraparte y exposiciones a entidades de contrapartida centrales en Basilea III Preguntas frecuentes Diciembre de 2012 (actualización de las preguntas publicadas en noviembre de 2012)\n2 Esta publicación también puede consultarse en la página del BPI en Internet ( Banco de Pagos Internacionales Reservados todos los derechos. Se permite la reproducción o traducción de breves extractos, siempre que se indique su procedencia. ISBN (edición impresa) ISBN (en línea)\n3 Índice 1. Requerimiento de capital por riesgo de crédito de contraparte a. Exposición Positiva Esperada (EPE) Efectiva con parámetros tensionados b. Contrapartes con garantía y periodo de riesgo del margen c. Riesgo de correlación adversa (specific wrong-way risk) Requerimiento de capital por riesgo de Ajuste de Valoración del Crédito (CVA) a. Requerimiento de capital por CVA estándar b. Requerimiento de capital por CVA avanzado c. Coberturas admisibles d. Tratamiento del CVA soportado e. Otras preguntas sobre el requerimiento de capital por riesgo de CVA Correlaciones del valor de los activos Otras preguntas Marco de capitalización de las exposiciones bancarias frente a CCP Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes iii\n5 Riesgo de crédito de contraparte y exposiciones a entidades de contrapartida centrales en Basilea III Preguntas frecuentes El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea ha recibido una serie de preguntas acerca de la interpretación de los marcos reguladores de capital y liquidez, publicados en diciembre de 2010, así como del marco transitorio para determinar los requerimientos de capital para exposiciones bancarias frente a entidades de contrapartida centrales (CCP), publicado en julio de Con el fin de facilitar la aplicación coherente de estos marcos en todo el mundo, el Comité ha acordado estudiar periódicamente las preguntas frecuentes y publicar las respuestas, junto con los desarrollos técnicos del texto normativo y las directrices interpretativas que puedan resultar necesarias. Este documento presenta la cuarta serie de preguntas frecuentes relacionadas con las secciones del texto normativo de Basilea III sobre el riesgo de crédito de contraparte e incluye un conjunto de preguntas relacionadas con el marco transitorio para exposiciones de los bancos frente a CCP 1. Las preguntas y respuestas se agrupan conforme a las distintas áreas. Las preguntas añadidas desde la publicación de la anterior versión de este documento están marcadas en amarillo. 1. Requerimiento de capital por riesgo de crédito de contraparte 1.1 Con respecto a la identificación de coberturas admisibles del requerimiento de capital por riesgo de CVA, las disposiciones de Basilea III establecen que «los CDS por tramos o de enésimo incumplimiento no constituyen coberturas de CVA admisibles» (documento de Basilea III, párrafo 99, que inserta el párrafo 103 en el Anexo 4 del marco de Basilea). Puede el Comité de Basilea confirmar que esta expresión no se refiere a los CDS por tramos ligados a los riesgos de contraparte efectivamente contraídos por una empresa y solo se refiere a las coberturas con índices de CDS por tramos? Asimismo, puede el Comité aclarar si los Acuerdos de Protección de Riesgos, los bonos de titulización con vínculos crediticios (CLN), las posiciones cortas en bonos como coberturas del ajuste de valoración del crédito (CVA), así como los tramos a primer riesgo sobre una única entidad o sobre grupos de entidades, pueden incluirse como coberturas admisibles? Ningún swap de incumplimiento crediticio (CDS) por tramos o de enésimo incumplimiento es admisible. En particular, tampoco son admisibles los bonos de titulización con vínculos crediticios ni los tramos de primer riesgo. Las posiciones cortas en bonos de referencia única podrían ser admisibles si reflejan el riesgo de base. En caso de precisar aclaraciones adicionales, los bancos deberán consultar con sus supervisores. 1 El documento de Basilea III se encuentra disponible en la dirección El marco provisional para exposiciones bancarias frente a CCP se encuentra disponible en Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 1\n6 1a. Exposición Positiva Esperada (EPE) Efectiva con parámetros tensionados 1a.1 Para determinar el requerimiento de capital por riesgo de crédito de contraparte según se define en el documento de Basilea III, párrafo 99, que inserta el párrafo 105 en el Anexo 4 del marco de Basilea, los bancos deben utilizar como requerimiento de capital que cubra el riesgo de impago el requerimiento de capital para el conjunto de la cartera (sin incluir la exigencia de capital por CVA referida en los párrafos ) basado en la EPE efectiva con datos de mercado corrientes o, de ser mayor, el requerimiento de capital para el conjunto de la cartera sobre la EPE Efectiva basada en un calibrado de tensión. El calibrado de tensión debería ser único y común para toda la cartera de contrapartes. El requerimiento que sea mayor (el de la EPE Efectiva con datos de mercado corrientes o el de la EPE Efectiva basada en el calibrado de tensión) no deberá aplicarse a cada contraparte caso por caso, sino al conjunto de la cartera. Solicitamos aclaración de los siguientes puntos: Con qué frecuencia deberá compararse la EPE Efectiva utilizando datos de mercado corrientes con la EPE Efectiva basada en un calibrado de tensión? Cómo deberá aplicarse este requerimiento a la prueba del uso en el contexto de la gestión del riesgo de crédito y del CVA (por ejemplo, si puede utilizarse un multiplicador de la EPE Efectiva a efectos de comparación)? La frecuencia de cálculo deberá consultarla con su supervisor nacional. La prueba del uso solo es aplicable a la EPE Efectiva con datos de mercado corrientes. 1a.2 Las normas de Basilea III (documento de Basilea III, párrafo 98) introducen enmiendas al Anexo 4, párrafo 61 del marco de Basilea II 2, indicando que cuando un modelo de la EPE Efectiva se calibre con datos de mercado históricos, el banco deberá emplear datos de mercado corrientes para calcular las exposiciones actuales y que, como alternativa, podrían utilizarse datos de mercado implícitos para estimar los parámetros del modelo. Solicitamos confirmación de que los bancos que utilizan datos de mercado implícitos no necesitan emplear datos de mercado corrientes para calcular las exposiciones actuales, ya sea la EPE normal o la tensionada, sino que, por el contrario, pueden basarse respectivamente en calibraciones implícitas de mercado y en calibraciones implícitas de mercado en un escenario de tensión. Esto dependerá de los detalles del marco de modelización, pero la exposición actual deberá basarse en las valoraciones de mercado corrientes. No obstante, en cualquier caso, la exposición actual tendrá que basarse en datos de mercado corrientes, que sean directamente observables o que estén implícitos en otros precios observables que también habrán de tener la misma fecha de valoración. 1a.3 A tenor del documento de Basilea III, párrafo 99, que introduce el párrafo 100 en el Anexo 4 del marco de Basilea II, entendemos que los periodos relativos al cálculo de la EPE Efectiva tensionada y del requerimiento de capital por CVA, son, con arreglo al párrafo 100 (ii), los siguientes: 2 El marco de Basilea II se encuentra disponible en la dirección 2 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n7 Un periodo de tensión en los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de las contrapartes del banco. La duración de este periodo no está definida (en la revisión del párrafo 61 del Anexo 4); Un periodo de tres años que incluye el periodo (1). Este periodo de tres años se utiliza para el calibrado a efectos del cálculo de la EPE Efectiva tensionada; El periodo de un año comprendido en el periodo (2) que se caracterice por las tensiones más graves en los diferenciales de crédito. Este periodo de un año se utiliza para calcular el VaR tensionado, conforme se describe en el nuevo párrafo 100 (ii) del Anexo 4. En general, el periodo (3) diferirá del periodo de un año utilizado para calcular el VaR tensionado, según se describe en el párrafo 718 (Lxxvi) (i) de las Revisiones al Marco de Riesgo de Mercado de Basilea II. La diferencia obedece a que el periodo (3) es un periodo de tensión en los diferenciales de crédito, mientras que el periodo de un año en el contexto del Riesgo de Mercado es un periodo de tensión en la cartera del banco y, por tanto, en todo tipo de factores de riesgo de mercado que afectan a la cartera. Por favor, confirmen si esto que entendemos es correcto. Sí, es correcto. El periodo de tensión de un año utilizado para el cálculo del CVA VaR tensionado es el periodo de un año caracterizado por las tensiones más graves comprendido dentro del periodo de tres años utilizado para el cálculo de la EPE Efectiva tensionada. Este periodo de un año podría ser, y probablemente será, diferente del periodo de un año utilizado en los cálculos del riesgo de mercado. 1a.4 Nuestra presunción, a tenor del párrafo 98 del documento de Basilea III, que revisa el párrafo 61 del marco de Basilea, es que el periodo de tres años de datos tensionados estará centrado en torno al momento de tensión en los diferenciales de crédito, es decir, se utilizará un periodo histórico de igual duración antes y después de ese momento. Cuando el periodo de tensión tiene lugar dentro del actual conjunto de tres años de datos, únicamente se precisa un conjunto distinto de datos tensionados si han transcurrido más de 18 meses desde el momento de tensión, es decir, si la tensión tiene lugar antes de que el periodo de tensión y el periodo actual coincidan. Por favor, confirmen esta presunción. No hay exigencia explícita de que el periodo de tres años de datos esté centrado en torno al periodo de tensión en los diferenciales de crédito. La determinación y examen del periodo de tensión deberá discutirla con su supervisor nacional. 1b. Contrapartes con garantía y periodo de riesgo del margen 1b.1 Nuestra lectura del párrafo 103 del documento de Basilea III, que revisa el párrafo 41(i) del marco de Basilea, es que el periodo de riesgo del margen depende del conjunto de neteo y no depende de las transacciones realizadas en términos agregados con una contraparte. La lógica es que distintos conjuntos de neteo pueden incluir transacciones muy diferentes e impactar en diferentes mercados, por lo que este nivel de desagregación es adecuado. Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 3\n8 El periodo de riesgo del margen (MPOR) se aplica a un conjunto de neteo. Esta aplicación solamente se extiende a una contraparte si todas las transacciones con esta contraparte se encuentran en un conjunto de neteo sujeto a margen. 1b.2 Nuestra interpretación del párrafo 103 del documento de Basilea III, que revisa el párrafo 41 (i) del marco de Basilea, es que cuando las transacciones o las garantías son ilíquidas, el periodo de riesgo del margen cambia inmediatamente, a diferencia de los criterios sobre el número de operaciones en un conjunto de neteo o sobre disputas respecto a garantías cuyos efectos son retardados. Por favor, confirmen esta interpretación. Es correcta. 1b.3 El párrafo 103 del documento de Basilea III revisa el párrafo 41 (i) del marco de Basilea. Cuando el periodo de riesgo del margen aumenta por encima del mínimo, debido por ejemplo a la inclusión de una operación ilíquida, a efectos de calcular la Exposición Esperada, deberá el periodo de riesgo del margen reducirse al mínimo para plazos superiores a la fecha prevista de expiración del evento (el vencimiento esperado de la operación ilíquida, en este ejemplo)? La ampliación del periodo de riesgo del margen (MPOR) se rige por consideraciones de liquidez del mercado. Esto significa que la liquidación de las respectivas posiciones podría prolongarse durante más tiempo que el MPOR estándar. En casos muy raros, los horizontes de liquidez del mercado son tan dilatados como el plazo de vencimiento de estas posiciones. 1b.4 Las normas de Basilea III introducen un requerimiento cualitativo que indica que las estimaciones de la probabilidad de incumplimiento (PD) de las contrapartes muy apalancadas deberán reflejar el comportamiento de sus activos tomando como referencia un periodo de tensión (documento de Basilea III, párrafo 112, que introduce un nuevo párrafo 415 (i) en el marco de Basilea). Solicitamos aclaración de los siguientes puntos: Cómo se definen las contrapartes muy apalancadas? (por ejemplo, se incluyen las entidades no financieras en la definición?) Cómo deberán estimarse las PD de las contrapartes no financieras muy apalancadas si no existen activos negociados subyacentes u otros activos con precios observables? (1) El párrafo 112 se aplica a los hedge funds o a cualquier otra contraparte equivalente muy apalancada que sean entidades financieras. (2) El nuevo párrafo 415 (i) introducido en el marco de Basilea desarrolla una frase contenida en el párrafo 415 que establece que «un banco podrá tener en cuenta las características del prestatario que reflejen su vulnerabilidad ante circunstancias económicas adversas o acontecimientos inesperados». Esto significa que en el caso de contrapartes muy apalancadas probablemente expuestas a una significativa vulnerabilidad al riesgo de mercado, el banco deberá evaluar el impacto potencial sobre la capacidad operativa de la contraparte derivado de «periodos de volatilidades tensionadas» a efectos de asignar una calificación y su correspondiente PD a esa contraparte en el marco IRB. 1b.5 Las normas de Basilea III incluyen una enmienda a las normas de Basilea II que aplican los descuentos supervisores a las garantías OTC no monetarias (documento de Basilea III, párrafo 108). 4 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n9 Solicitamos una aclaración sobre el modo en que el descuento de moneda extranjera deberá aplicarse a las exposiciones que combinan varias monedas. El descuento de moneda extranjera deberá aplicarse a cada elemento de las garantías aportado en una moneda diferente a la de la exposición. 1b.6 Con respecto al párrafo 111 del documento de Basilea III: también resulta aplicable a las operaciones de tipo pacto de recompra en la cartera de negociación la prohibición de reconocer las retitulizaciones como garantías financieras? El párrafo 703 del marco de Basilea establece que «Todos los instrumentos incluidos en la cartera de negociación podrán utilizarse como colateral admisible en las operaciones de tipo pacto de recompra contabilizadas en dicha cartera». Esto parece incluir las retitulizaciones. Las retitulizaciones no son garantías financieras admisibles en las operaciones de tipo pacto de recompra en la cartera de negociación. 1b.7 Con respecto a las entidades que utilizan tanto el enfoque IMM como el CEM para capitalizar el riesgo de crédito de contraparte, podría el BCBS aclarar el modo en las garantías aportadas por una contraparte deberán asignarse a los conjuntos de neteo IMM y CEM pertenecientes a esa contraparte? En primer lugar, al aplicar dos métodos diferentes, el conjunto de neteo original se divide en dos nuevos conjuntos de neteo. En el método estándar, las garantías se incluyen en el CEM, mientras que en el IRB se incluyen en el cálculo de la LGD. Suponiendo que el IMM se calcula utilizando el Método Directo de Basilea III, las garantías también se incluyen directamente en el cómputo de la exposición (ambas: tanto recibidas como aportadas). El banco debe dividir las garantías disponibles en dos partes separadas, una reservada al IMM y la otra al CEM. No se permite la doble contabilización. Actualmente, no existe ninguna regla que indique cómo dividir las garantías. 1b.8 Basilea III modifica el párrafo 41 (ii) del Anexo 4 del texto normativo de Basilea II, estableciendo que si un banco experimentase, en los dos trimestres anteriores, más de dos disputas por ajuste de margen para un determinado conjunto de neteo cuya duración superase la del correspondiente periodo de riesgo del margen, el banco deberá reflejar este historial adecuadamente aplicando un periodo de riesgo del margen que sea al menos el doble del mínimo impuesto para dicho conjunto de neteo en los dos trimestres siguientes. Solicitamos aclaración sobre si deben contabilizar todas las disputas por ajuste de margen, incluso en los casos en que la cantidad en disputa sea muy pequeña, o si existe un valor umbral. Deben contabilizarse todos los casos de disputa por ajuste de margen independientemente de su cuantía. 1c. Riesgo de correlación adversa (specific wrong-way risk) 1c.1 Por favor, expliquen que debe hacerse exactamente con los CDS que tengan un riesgo de correlación adversa específico. Podrían dar un ejemplo? Supongamos que mantiene un CDS de referencia única (single name) sin riesgo de correlación adversa (WWR). En ese caso, la EAD de la exposición sería igual a la EPE efectiva del contrato de CDS multiplicada por alfa, mientras que la LGD asignada a la Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 5\n10 contraparte equivaldría a la del correspondiente conjunto de neteo de la contraparte a la que se compró el CDS. Supongamos ahora que este CDS de referencia única tiene un WWR específico. En primer lugar, el CDS se extrae de su conjunto de neteo. En segundo lugar, la EAD debe ser igual a la pérdida esperada para el activo subyacente de referencia, condicionada al impago del emisor del subyacente, es decir asumiendo que el activo de referencia tiene una PD del 100%. Si se asume una recuperación distinta a cero para el activo subyacente, la LGD para el conjunto de neteo asignado al CDS de referencia única deberá fijarse en el 100% para el cálculo de los RWA. 2. Requerimiento de capital por riesgo de Ajuste de Valoración del Crédito (CVA) 2.1 Puede el Comité aclarar si el factor escalar de 1,06 aplicado a los activos ponderados por riesgo a efectos del cálculo del riesgo de crédito (párrafo 14 de la Introducción de la Versión integral de Basilea II junio de 2006) se aplicará a la nueva categoría de RWA por CVA? Entendemos que el cálculo del RWA por CVA es un cálculo del riesgo de mercado y el factor escalar de 1,06 no debería aplicarse. El factor escalar de 1,06 no se aplica. La fórmula de la volatilidad del CVA multiplicada por el factor 3 (conforme a las reglas cuantitativas descritas en el párrafo 718 (Lxxvi)) genera directamente una cifra de capital, en lugar de un RWA. Multiplicar el requerimiento que recoge la volatilidad del CVA por 12,5 para obtener un RWA equivalente no conllevaría, pues, utilizar el factor escalar de 1, Las reglas revisadas sobre CCR en el documento de Basilea III incluyen una serie de áreas que no han recibido atención reguladora previa. Considera el Comité de Basilea que, en el contexto de Basilea III, se precisará la aprobación del supervisor, concretamente en las áreas de: modelos que aproximen el diferencial de los CDS cuando no se dispone de CDS directos; aplicabilidad de las coberturas de índices para obtener la compensación del 50% de la base del nuevo requerimiento CVA; si el requerimiento por riesgo de base en las coberturas de índices es suficiente para satisfacer al supervisor, esto permitirá automáticamente una compensación del 100% o se utilizará una escala variable entre el 50% y el 100%?; la infraestructura integral de procesos y sistemas para implantar los cambios de Basilea III, aun cuando esté cubierta por los procesos y modelos aprobados existentes; la elección de los periodos de tensión que garantice la coherencia dentro del sector. A este respecto, y a efectos del cálculo del VaR, cómo deberá identificarse el periodo de un año comprendido dentro del periodo de tensión de tres años?; el examen a fondo de la Cartera de Negociación incluirá un análisis adicional del nuevo requerimiento que recoge la volatilidad del CVA. Hay alguna 6 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n11 indicación sobre la fecha de aplicación y, en el ínterin, deben las sensibilidades al riesgo de mercado del CVA incluirse en el cálculo del VaR de la entidad? La utilización de un método avanzado o estándar para el cálculo del requerimiento de capital por riesgo de CVA depende de si los bancos actualmente cuentan con la aprobación del regulador tanto para el IMM como para el modelo VaR de riesgo específico. Los supervisores examinarán cada elemento del marco de requerimientos de capital por riesgo de CVA de los bancos en el contexto del habitual proceso de examen supervisor desarrollado por cada supervisor nacional. 2.3 Cómo debería tratarse, en el contexto del requerimiento de capital por CVA, la adquisición de derivados crediticios para proteger una exposición en la cartera de inversión que esté sujeta al marco de doble incumplimiento (párrafo 307 (i)) o al método de sustitución (párrafos )? La protección mediante derivados crediticios adquirida para cubrir una exposición en la cartera de inversión que esté sujeta al marco de doble incumplimiento [párrafo 307 (i)] o al método de sustitución (párrafos ) quedará excluida del requerimiento de capital por CVA siempre y cuando la propia exposición en la cartera de inversión no esté sujeta a dicho requerimiento. Esta protección adquirida mediante derivados crediticios no podrá reconocerse como cobertura para ninguna otra exposición. (Esto es de conformidad con el Anexo 4, párrafo 7, que establece que fija en cero la EAD para el riesgo de crédito de contraparte de dichos instrumentos. También es congruente en el sentido de que la cobertura no debería aumentar la exigencia de capital.) 2.4 Cómo debería tratarse, en el contexto del requerimiento de capital por CVA, la adquisición de derivados crediticios para protegerse ante una exposición de riesgo de crédito de contraparte que esté sujeta al marco de doble incumplimiento (párrafo 307 (i)) o al método de sustitución (párrafos )? En el caso de protección adquirida para cubrir una exposición al riesgo de crédito de contraparte que esté sujeta al requerimiento de capital por CVA, el procedimiento es análogo al del método de sustitución. Es decir: (a) (b) Con el requerimiento de capital por CVA avanzado, el perfil temporal de la exposición (EE_i) para el riesgo de crédito de contraparte original se reduce en la cantidad protegida, y el perfil de la exposición para el proveedor de protección se aumenta en la cantidad de la protección vendida. Esta sustitución se realiza para horizontes temporales cuyo momento de valoración (t_i) sea inferior al vencimiento de la protección adquirida, pero no se aplicará para horizontes con un momento de valoración superior. En el requerimiento de capital por CVA estándar, la cantidad protegida multiplicada por el vencimiento residual de la protección se deduce del producto M x EAD del riesgo de crédito de contraparte original y se suma al producto M x EAD del proveedor de protección. Alternativamente, si la protección adquirida es una cobertura admisible para el cálculo del requerimiento de capital por CVA (Anexo 4, párrafo nuevo 103), la protección crediticia puede reconocerse como cobertura de CDS, conforme a las normas sobre el requerimiento de capital por CVA. En este último caso, el requerimiento de capital por CVA debe reflejar también el riesgo de CVA de la protección crediticia. Es decir, sin perjuicio de lo establecido en el Anexo 4, párrafo 7, en el contexto del requerimiento de capital por riesgo de impago, la exposición al riesgo de crédito de contraparte frente al proveedor de protección puede ser distinta de cero en el contexto del requerimiento de capital por CVA. Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 7\n12 2a. Requerimiento de capital por CVA estándar 2a.1 El párrafo 99 del documento de Basilea III, que inserta el párrafo 104 en el Anexo 4 del marco de Basilea, establece que en el caso de los índices de CDS se aplican las siguientes restricciones: «Mi es el vencimiento efectivo de las operaciones con la contraparte «i». Para bancos que sigan el método IMM, Mi se calculará conforme al párrafo 38 del Anexo 4 del Acuerdo de Basilea. En el caso de bancos que no apliquen el IMM, Mi es el vencimiento medio ponderado teórico mencionado en el tercer punto del párrafo 320». La introducción al párrafo 320 del documento de Basilea II incluye un límite máximo que implica que Mi no será superior a 5 años. Puede el BCBS aclarar si este límite máximo sigue siendo aplicable a efectos del cálculo de Mi? A efectos del CVA, al vencimiento efectivo no se le aplicará el límite máximo de 5 años. Esto afecta a todas las transacciones con la contraparte, no solo a los índices de CDS. La cota máxima del vencimiento será el plazo de vencimiento residual contractual más largo existente en el conjunto de neteo. 2a.2 El párrafo 104 insertado en el Anexo 4 del marco de Basilea (párrafo 99 del documento de Basilea III) se refiere al vencimiento efectivo (punto 7) de las operaciones con una contraparte. Al pasar de los vencimientos efectivos de los conjuntos de neteo al vencimiento efectivo de la contraparte, aplicamos primero el límite mínimo de 1 año y luego calculamos la media ponderada con arreglo al nocional, o bien calculamos la media ponderada con arreglo al nocional para la contraparte y luego aplicamos el límite mínimo? El límite mínimo de 1 año se aplica en el ámbito de un conjunto de neteo. Si existe más de un conjunto de neteo con la misma contraparte, deberá determinarse separadamente un vencimiento efectivo (M) para cada conjunto de neteo, la EAD de cada conjunto de neteo deberá descontarse con arreglo a su vencimiento individual y deberán sumarse las cantidades M x EAD. 2a.3 Pregunta sobre el nuevo párrafo 104 insertado en el Anexo 4 del marco de Basilea (párrafo 99 del documento de Basilea III): Si un banco tiene más de un contrato de CDS con la misma contraparte, las instrucciones sobre el requerimiento CVA estándar demandan un descuento diferente que en el caso de varios índices de CDS. Para los CDS de referencia única, cada contrato se descuenta utilizando su vencimiento individual y las cantidades M x B deben sumarse. En cambio, para los índices de CDS, el nocional total (la suma de todos los contratos de índices) debe descontarse utilizando el vencimiento medio. Existe alguna razón para esta diferencia de tratamiento entre las coberturas con referencia única y con índices? A los índices de CDS se les deberá aplicar el mismo tratamiento que el descrito para los CDS de referencia única. Es decir, cada contrato de índices se descuenta utilizando su vencimiento individual y deben sumarse las cantidades M x B. 2a.4 En la fórmula para calcular el requerimiento por CVA estándar, existen «ponderaciones» para contrapartes individuales (w_i) y para índices crediticios (w_ind). Las «ponderaciones» w_i se determinan individualmente a partir de la calificación de la contraparte recogida el cuadro del párrafo 104. Cómo deben determinarse las «ponderaciones» w_ind? 8 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n13 En primer lugar, los bancos deben determinar la ponderación de cada componente del índice a partir de sus correspondientes calificaciones, y a continuación deben promediar el resultado para determinar la ponderación del índice en su conjunto. 2b. Requerimiento de capital por CVA avanzado 2b.1 El párrafo 99 del documento de Basilea III, que introduce el párrafo 98 en el Anexo 4 del marco de Basilea, permite el uso de aproximaciones a los diferenciales de CDS. Como las carteras de la mayoría de los bancos no solo incluyen emisiones de bonos, el uso de aproximaciones a los diferenciales de CDS será la norma en lugar de la excepción. Consideramos que este enfoque es aceptable si se emplea un modelo adecuado. Es correcta esta idea? Sí, es correcta. En tanto en cuanto no se disponga de datos de diferenciales de CDS de referencia única, los bancos deberán utilizar un diferencial aproximado. La metodología para determinar este diferencial aproximado forma parte del Modelo Interno aprobado para el riesgo específico de tasa de interés. 2b.2 Para los bancos que utilicen el método directo para derivados OTC con garantía en el contexto del requerimiento de capital por riesgo de CVA avanzado, la EPE Efectiva se fija para un vencimiento igual a (i) la mitad del vencimiento más largo del conjunto de neteo o, si fuese mayor, (ii) el vencimiento medio ponderado teórico de todas las transacciones que formen el conjunto de neteo. Suponemos que este vencimiento solamente se aplica al cálculo del capital por riesgo de CVA y no al cálculo de la propia EPE Efectiva con arreglo al método directo. (a) (b) Por favor, confirmen si esto es así (en relación con el párrafo 99 del documento de Basilea III, que introduce el nuevo párrafo 99 del Anexo 4 del marco de Basilea). Por favor, confirmen también si una alternativa aceptable a este enfoque consistiría en utilizar el requerimiento CVA Estándar para las exposiciones CEM, incluso en el caso de bancos que apliquen el IMM que emplean el Método Avanzado para las exposiciones EPE. (a) Correcto. El nuevo párrafo 99 del Anexo 4 se refiere a un vencimiento que solo es aplicable al cálculo del capital por riesgo de CVA. Ese vencimiento no tiene nada que ver con el cálculo de la EPE Efectiva conforme al método directo. (b) Esa no es una alternativa aceptable. Las entidades deberán utilizar la EAD generada a efectos del capital por riesgo de impago. En aras de la claridad, el párrafo 99 establece que los bancos que utilicen el método directo para derivados OTC con garantía deben calcular el requerimiento de capital por riesgo de CVA en función del requerimiento de capital por riesgo de CVA avanzado. Además, los bancos con IMM aprobado para la mayoría de sus áreas de negocio, pero que apliquen los métodos CEM (Método de Exposición Actual) o SM (Método Estándar) a ciertas carteras menores, y que cuenten con aprobación para aplicar el enfoque de modelos internos de riesgo de mercado al riesgo específico de tasa de interés de los bonos, incluirán estos conjuntos de neteo que no reciben IMM en el requerimiento de capital por riesgo de CVA, con arreglo al método CVA avanzado, salvo que el supervisor nacional decidiese la aplicación a dichas carteras del párrafo 104 del Anexo 4 (relativo al requerimiento de capital por riesgo de CVA estándar). Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 9\n14 2b.3 Las normas de Basilea, a los efectos de capitalizar los requerimientos por riesgo de CVA (párrafo 99 del documento de Basilea III), introducen una nueva sección VII en el Anexo 4 del marco de Basilea II (párrafos 97 a 105 del Anexo 4). El nuevo párrafo 100 del Anexo 4 exige utilizar un periodo de tensión para los parámetros del diferencial de crédito con el fin de determinar los perfiles EE de contraparte futuros para el cálculo del componente de capital VaR tensionado del requerimiento de capital por riesgo de CVA avanzado. Pretendemos confirmar que esto no afecta al dato del diferencial de crédito de la contraparte introducido en el CVA y en las fórmulas regulatory CS01 (es decir, «s i»). Esto es, los datos del s i siguen siendo los mismos tanto en el cálculo del capital VaR como en el del capital VaR tensionado a fin de obtener el requerimiento de capital por riesgo de CVA. Eso depende del modelo concreto de VaR de riesgo utilizado. Si el modelo VaR utiliza un método basado en la sensibilidad (o griego), los valores del diferencial de crédito en las sensibilidades de primer y segundo orden (conforme al párrafo 99) son los valores corrientes («en la fecha de valoración») tanto para el VaR no tensionado como para el VaR tensionado. En cambio, si el modelo VaR utiliza un método de revaluación total empleando la fórmula del CVA del párrafo 98, los datos del diferencial de crédito deberán basarse en los escenarios de tensión relevantes. 2b.4 Una interpretación estricta de las normas sobre CVA Avanzado (nuevo párrafo 102 del Anexo 4 introducido por el párrafo 99 del documento de Basilea III) sugiere que deberán utilizarse las LGD de mercado (basadas en las tasas de recuperación de los bonos) en lugar de las LGD que reflejan la experiencia interna, los posibles paquetes de garantías u otras mejoras crediticias que pudieran encontrarse en el anexo de apoyo crediticio (CSA) o en la confirmación de la operación. Apoya el Comité esta interpretación estricta? Sí, las LGD de mercado (LGDmkt) basadas en las tasas de recuperación de mercado se utilizan como datos en el cálculo del requerimiento de capital por riesgo de CVA. La LGDmkt es una evaluación de mercado de la LGD que se utiliza para valorar el CVA y que podría diferir de la LGD determinada internamente a efectos del método IRB y del requerimiento de capital por riesgo de impago que cubre el CCR. En otras palabras, la LGDmkt debe ser coherente con la derivación de las tasas de riesgo de pérdida y, por tanto, debe reflejar las expectativas de recuperación existentes en el mercado, en lugar de las coberturas o la experiencia propias de la entidad. 2b.5 Solicitamos aclaración del cálculo de la LGD a efectos del nuevo párrafo 98 del Anexo 4 del marco de Basilea, introducido por el párrafo 99 del documento de Basilea III, cuando no se dispone de instrumentos de mercado o de información aproximada del mercado. Por ejemplo, en el caso de entidades soberanas, la identificación de un diferencial de mercado o de una aproximación al diferencial no suele ser posible salvo en escenarios de crisis. Asimismo, solicitamos aclaración del modo de tener en cuenta posibles paquetes de garantías u otras mejoras crediticias que pudieran encontrarse en el anexo de apoyo crediticio (CSA) o en la confirmación de la operación. 10 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n15 Aunque el Comité reconoce la limitada información de mercado habitualmente existente sobre la LGDmkt (o, equivalentemente, sobre la tasa de recuperación implícita de mercado), se considera que lo más adecuado es utilizar la LGDmkt a efectos del CVA dada la convención de mercado relativa al CVA. Puesto que utilizar una tasa de recuperación fija a efectos de valoración de los CDS es también una convención de mercado, las entidades podrían utilizar esa información a efectos del requerimiento de capital por riesgo de CVA en ausencia de otra información. En los casos en que un conjunto de neteo de derivados tenga un nivel de preferencia distinto del de los instrumentos derivados que se negocian en el mercado a partir de los cuales se infiere la LGDmkt, el banco podría ajustar la LGDmkt para reflejar esta diferencia de nivel de preferencia. Obsérvese que las coberturas del riesgo específicas de la entidad no se utilizan en este cálculo. 2b.6 Es necesario realizar una prueba específica de backtesting del VaR CVA o se considera que el backtesting del VaR de riesgo de mercado es también pertinente en el caso del VaR CVA? En concreto, la nota al pie 37 del párrafo 100 del texto normativo de Basilea III indica que «adviértase que a estos cálculos se aplicará el multiplicador 3x implícito en el cálculo del VaR de bonos y el VaR en condiciones de tensión». Significa esto que los multiplicadores aplicados al VaR CVA tienen que ser los mismos que los multiplicadores aplicados al VaR de riesgo de mercado (es decir, al menos 3 + la prueba de backtesting del VaR de riesgo de mercado) o es necesario calcular un multiplicador específico para el requerimiento de capital por CVA dependiendo de los resultados del backtesting del VaR CVA? Los bancos no están obligados a realizar una prueba separada de backtesting a efectos del requerimiento de capital por CVA. La finalidad de la nota al pie 37 del párrafo 100 del texto normativo de Basilea III es exigir a los bancos que apliquen como mínimo un multiplicador 3x y un multiplicador potencialmente más alto a efectos de CVA cuando sea procedente. 2b.7 Está un banco obligado a calcular diariamente el requerimiento de capital por CVA? Los bancos deberán negociar con su supervisor nacional la frecuencia con que debe calcularse el requerimiento de capital por CVA. Para que el regulador apruebe la utilización del método CVA avanzado, se espera que los bancos dispongan de sistemas con capacidad para calcular diariamente el requerimiento de capital por CVA, aunque no se espera ni se exigirá que realicen dicho cálculo con esa frecuencia. Se les exigirá calcular dicho requerimiento como mínimo mensualmente, que es la misma frecuencia con la que se les exige calcular la exposición esperada. En este caso, los bancos calcularán el VaR y el VaR tensionado haciendo un promedio a lo largo de un trimestre. 2b.8 El párrafo 98 de Basilea III establece que «cuando [el diferencial del CDS de la contraparte] no lo esté [disponible], el banco utilizará un diferencial comparable al de la contraparte por calificación, sector y región». En el caso de contrapartes (tales como PYME) para las que no se dispone de datos de mercado, diferenciales de CDS ni deuda negociada, no resulta fácil validar la modelización VaR basada en índices de diferenciales comparables. Queda a discreción del supervisor nacional decidir si éstas deben modelizarse con el CVA avanzado o deberá aplicarse obligatoriamente el CVA estándar? El reconocimiento de las coberturas de índices es muy distinto en el CVA Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 11\n16 avanzado y en el CVA estándar, lo que podría originar importantes diferencias en la aplicación. En efecto, los supervisores nacionales pueden decidir. Un aspecto relacionado se aborda en la Pregunta 2b.1 anterior. 2b.9 La fórmula reguladora para el CVA incluye los términos EEi y Di, asumiéndose en el caso de exposiciones relacionadas con tasas de interés (ej. swaps de tasas de interés) que el factor de descuento y las exposiciones relacionadas con las tasas de interés son independientes. Está permitido que el banco sustituya los términos EEi x Di por E[factor de descuento x max (0, V(t))]? No, la fórmula reguladora no cambia. 2c. Coberturas admisibles 2c.1 Solicitamos aclaración del tratamiento de las operaciones internas y del VaR a efectos del CVA. Preocupa el hecho de que si una mesa CVA compra protección a otra mesa (dentro de la entidad) que está «cara al público», aquella no obtendría una reducción del CVA pese a que el VaR CVA sería constante (párrafo 102 del Anexo 4 del marco de Basilea, introducido por el párrafo 99 del documento de Basilea III). Solo las coberturas realizadas con contrapartes externas resultan admisibles para reducir el CVA. Una cobertura exclusivamente realizada con una mesa interna no puede utilizarse para reducir el CVA. 2c.2 En relación con el párrafo 99 del documento de Basilea III, que introduce el nuevo párrafo 103 del Anexo 4 del marco de Basilea, agradeceríamos una aclaración en cuanto a la admisibilidad de las coberturas: (i) Se admite como cobertura un CDS indirectamente referenciado a una contraparte (por ejemplo, a una entidad relacionada)? (ii) Pueden confirmar la inclusión de soberanos en el requerimiento por CVA y la posibilidad de utilizar CDS soberanos como coberturas? No se considerará cobertura admisible cualquier instrumento cuyo pago asociado dependa de un incumplimiento cruzado (como es el caso de una entidad relacionada cubierta con un CDS de la entidad de referencia que incluye eventos de crédito que activan el CDS). Cuando la reestructuración no se incluya como evento de crédito en el contrato de CDS, a los efectos de calcular el requerimiento por CVA Avanzado, el CDS se reconocerá del mismo modo que en el marco de riesgo de mercado para el cálculo del VaR. A los efectos del requerimiento por CVA Estándar, el reconocimiento de la cobertura aportada por el CDS se realizará con arreglo al Método de Medición Estándar (SMM) en el marco de riesgo de mercado. El Comité confirma que los soberanos se incluyen en el requerimiento por CVA y que los CDS soberanos se reconocen como cobertura admisible. 2c.3 En relación con el párrafo 99 del documento de Basilea III, que introduce el párrafo 98 del Anexo 4 del marco de Basilea, solicitamos confirmación de que la mitigación del riesgo disponible para los perfiles de Exposición Esperada se mantiene inalterada. En concreto, confirmen, por favor, nuestra idea de que los valores de la exposición tras la mitigación del riesgo se utilizan en el requerimiento por CVA, mientras que también se permite la mitigación 12 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n17 adicional en el propio requerimiento por CVA, a través de coberturas CVA admisibles, la cual se lleva a cabo tras cualquier mitigación disponible de la Exposición Esperada. Las exposiciones esperadas (EE) o las exposiciones al riesgo de crédito (EAD) utilizadas en el cálculo del requerimiento de capital por riesgo de CVA avanzado y estándar no deben haber estado sometidas a ningún ajuste procedente de una protección crediticia que la entidad pretenda incluir como cobertura admisible en el requerimiento de capital por riesgo de CVA (véase el documento de Basilea III, Anexo 4, párrafos 102 y 103). Sin embargo, pueden seguir utilizándose otros tipos de mitigación del riesgo de crédito (por ejemplo, garantías y/o neteo) que reducen los importes de las EE o de las EAD en el marco CCR cuando estas EE o EAD intervengan en el cálculo del requerimiento de capital por riesgo de CVA. 2c.4 El sector necesita aclaración sobre si (i) las opciones sobre CDS (CDS swaptions) se aceptan como instrumentos de cobertura con fines CVA y, en tal caso, (ii) si se admiten las swaptions de CDS tanto de referencia única como de índices. Las swaptions sobre CDS pueden considerarse como un instrumento de cobertura equivalente, por lo que se admiten con fines de cobertura, tanto si se trata de CDS de referencia única como índices de CDS, siempre y cuando el contrato no contenga una cláusula knock-out (es decir, el contrato de la opción no se extinga al producirse un evento de crédito). En el caso de bancos que apliquen el requerimiento de capital por riesgo CVA avanzado (véase el Anexo 4, párrafos 98 a 103 introducidos por Basilea III), su modelo VaR debería reflejar adecuadamente el riesgo no lineal de las swaptions. Con respecto a bancos que adopten el método CVA estándar, pueden aplicar el valor nocional ajustado por delta para reflejar el grado del dinero (moneyness) de la opción en la fórmula SCVA. 2c.5 El sector necesita aclaración sobre cómo calcular el requerimiento de capital por CVA en los siguientes dos casos, con distintos tipos de riesgos asociados a vendedores de cobertura para CVA. (i) (ii) Un CDS de referencia única (o un conjunto de CDS que no esté dividido por tramos), se acepta como cobertura con fines CVA si la entidad que vende la protección es una sociedad de gestión especializada (SPE), un fondo de capital inversión, un fondo de pensiones o cualquier otra entidad financiera no bancaria? La respuesta a la pregunta (i) sería diferente si el banco ha otorgado una facilidad de liquidez u otro tipo de mejora crediticia al vendedor de protección, de tal manera que aquel quede expuesto a un cierto tramo del riesgo de impago subyacente? (Es decir, un banco compra protección mediante un CDS, pero a través de otra operación o facilidad recibe un tramo del riesgo de impago subyacente). Dicha facilidad de liquidez o mejora crediticia se contabilizaría por el principio de devengo, de modo que no supondría la transferencia de ningún riesgo de CVA al banco. No se aplica ninguna restricción concreta al vendedor de protección con fines de cobertura del riesgo CVA. Puede adquirirse cobertura admisible con fines CVA de una SPE, un fondo de capital inversión, fondos de pensiones u otras entidades financieras no bancarias, siempre y cuando se cumpla el criterio de admisibilidad general contemplado en el marco de Basilea (véase en concreto el párrafo 195). Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 13\n18 En caso de que el banco siga expuesto a un tramo del riesgo de impago subyacente por proporcionar cualquier tipo de mejora crediticia al vendedor de protección, el CDS en cuestión no se admitirá como cobertura con fines CVA, ya que en el fondo la transacción se convierte en una protección de CDS por tramos, con independencia de si la mejora del crédito se contabiliza por el principio de devengo. Cualquier tipo de compromiso entre el banco y el vendedor de protección debe ser tenida en cuenta al determinar si la protección es de hecho por tramos. 2c.6 Qué coberturas son admisibles para el requerimiento de capital por volatilidad CVA cuando una transacción tiene como subyacente valores de titulización y el banco no está autorizado a utilizar un modelo VaR para calcular el capital por riesgo de mercado para titulizaciones? Si bien es cierto que los bancos no están autorizados a utilizar un modelo VaR de riesgo específico para los valores titulizados, esta restricción no se aplica al requerimiento de capital por CVA. Diferentes tipos de derivados (incluidos los productos titulizados) generan exposiciones esperadas subyacentes al CVA frente a una determinada contraparte, mientras que los instrumentos de cobertura admisibles cubren el riesgo de crédito de las contrapartes de un banco (ya sea mediante un instrumento de referencia única o un índice). La aprobación supervisora para utilizar un modelo VaR de riesgo de mercado al calcular el requerimiento de capital por riesgo CVA avanzado (ACVA) se referirá al VaR de riesgo de interés específico (es decir, un modelo VaR para instrumentos de deuda). Este VaR puede utilizarse para reflejar el riesgo de cambios en el diferencial de rendimiento de CDS de referencia única, incluidos aquellos que hacen referencia a instrumentos de deuda emitidos por la contraparte. Así pues, los bancos no deberán tener problemas para calcular el ACVA aun cuando no tenga permiso del regulador para aplicar un modelo VaR de riesgo específico a los productos titulizados. 2c.7 El sector desea aclaración adicional sobre si un CDS de referencia única para el que el banco utiliza aproximaciones también puede considerarse una cobertura admisible. La respuesta a la Pregunta 2c.2 establece que «No se admitirá como cobertura ningún instrumento cuyo pago asociado dependa de un incumplimiento cruzado (como es el caso de una entidad relacionada cubierta con un CDS de la entidad de referencia que incluya eventos de crédito que activen el CDS». Se nos plantea la duda de si esto significa que un CDS de referencia única no puede ser reconocido con respecto a una exposición frente a una contraparte relacionada (por ejemplo, un CDS soberano con respecto a una provincia del mismo país), incluso si el modelo VaR capta el riesgo de base entre la exposición y la cobertura o, por el contrario, está esta cláusula orientada a instrumentos distintos de los CDS de referencia única que efectúan el pago solo si existe más de un evento de incumplimiento. Las coberturas mediante aproximaciones a CDS de referencia única no pueden reconocerse en el requerimiento de capital por CVA avanzado, con independencia de si el modelo capta adecuadamente el riesgo de base entre la exposición y la cobertura. De hecho, el nuevo párrafo 103 del Anexo 4 (introducido por el párrafo 99 de Basilea III: Marcoregulador global para reforzar los bancos y sistemas bancarios) solamente permite como coberturas admisibles los instrumentos cuya referencia sea directamente la contraparte o un índice de CDS (por ejemplo CDS y CDS contingentes). Por ejemplo, considérese una exposición frente a la contraparte B sin CDS negociados con su propia referencia (digamos, una provincia perteneciente a un país) cuyo diferencial se calcula por aproximación al de la contraparte A (digamos, el gobierno central de ese país). 14 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes\n19 La única cobertura admisible de la exposición frente a la contraparte B sería un índice C que incluyese la contraparte A, siempre que el banco pueda incorporar el riesgo de base entre C y A en su modelo VaR a satisfacción de su supervisor. Además, en la medida en que, por un lado, las coberturas mediante aproximaciones a CDS de referencia única no se reconocen en el requerimiento de capital por CVA avanzado, y por el otro lado se exige la utilización de un diferencial aproximado cuando no se disponga del pertinente diferencial de CDS, los bancos deben tener en cuenta que les está prohibido cubrir en exceso posiciones al nivel de referencia única, o bien deberán suprimir su reconocimiento. Con fines ilustrativos, supongamos que en el ejemplo anterior, cuando el banco cubra en exceso su exposición frente a A, estas coberturas frente a A actuarán en la práctica como una cobertura aproximada de la exposición frente a B; esto es cierto con independencia de si a B le corresponde el diferencial de los CDS de A o no. Por tanto, la entidad deberá establecer un límite máximo al reconocimiento de todas las coberturas con CDS de referencia única. 2c.8 Al cubrir el CVA, dado que la cartera de derivados subyacentes (conjuntos de neteo) cambia a lo largo del tiempo, el exceso de coberturas CDS compradas no siempre pueden deshacerse y, en ocasiones, se «cancelan» mediante la venta de protección (es decir, la mesa CVA vende protección). El exceso de cobertura del CVA admisible es la cobertura de esta protección vendida. Cómo debe reconocerse esto con arreglo a Basilea III? Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes 15\n20 Dado que la protección CDS comprada debe asignarse explícitamente a efectos de cobertura del CVA, deberán aplicarse los mismos procesos, documentación y controles también a la protección comprada así como a la reversión parcial de los excesos de coberturas CDS haciendo uso del mismo instrumento a través de la toma de posiciones contrarias; esto deberá hacerse con la aprobación del supervisor nacional Si el supervisor nacional no acepta reconocer la inclusión de la protección vendida en el marco (cartera particular) del cálculo del CVA y de la cobertura del CVA, entonces las respectivas operaciones reciben el mismo tratamiento que cualquier otro derivado o cualquier CDS que no forme parte de la cobertura del CVA. 2d. Tratamiento del CVA soportado 2d.1 Aun reconociendo que podría haber cambios en el tratamiento de capital del CVA soportado, solicitamos aclaración sobre si la reducción de EAD a través del CVA soportado se extiende al cálculo de la pérdida esperada en el caso de las entidades que aplican las ponderaciones por riesgo IRB. Nuestra expectativa es que la reducción de EAD se extendiera a la pérdida esperada pero, para ello, serían necesarias nuevas enmiendas a otros párrafos del documento de Basilea II (por ejemplo, al párrafo 375) que no parecen haber sido enmendados con arreglo a los cambios identificados en el documento de Basilea III (párrafo 99) que introducen un nuevo párrafo 9 en el Anexo 4. Puede confirmar el Comité que introducirá aclaraciones a las enmiendas al cálculo del capital por riesgo de CVA y por riesgo de impago de modo que se refieran a la deducción del capital por pérdida esperada, así como a los RWA? El Comité confirma que, tras el estudio de impacto cuantitativo desarrollado después de la publicación del Acuerdo de Basilea III, el CVA soportado será reconocido como una reducción de EAD cuando se calcule el capital por riesgo de impago. No se permite que el CVA soportado se contabilice como provisiones admisibles conforme al párrafo 43 del marco de Basilea; es decir, los bancos que actualmente reconocen el CVA como provisiones genéricas para compensar la pérdida esperada en el marco IRB ya no podrán contabilizar el CVA como provisiones. Sin embargo, las pérdidas esperadas (EL) pueden calcularse sobre la base de la «EAD vigente» reducida que refleja el CVA soportado (véase, en el documento de Basilea III, el nuevo párrafo insertado tras el párrafo 9 del Anexo 4). Es decir, para los derivados, la EL se calcula como PD*LGD*(EAD vigente). 2d.2 Podría clarificarse el tratamiento de las exposiciones en situación de incumplimiento en términos del requerimiento de capital por CVA y del CVA soportado? Los bancos no están obligados a calcular el requerimiento de capital por CVA en el caso de contrapartes en situación de incumplimiento, cuando la pérdida debido al incumplimiento haya sido reconocida a efectos contables y divulgativos y siempre que, como resultado del incumplimiento, los contratos de derivados se hayan transformado en un derecho simple y hayan dejado de tener las características de un derivado. 16 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III Preguntas frecuentes


Beatriz Calderón, Directora de Investigación y Formación de GovernArt, participa en Chile Day realizado en Londres – Governart\n(GovernArt) El 7 y 8 de septiembre de 2015 tuvo lugar en Londres el Chile Day, instancia de colaboración público-privada, que cuenta con el patrocinio del Ministerio de Hacienda Chileno y de la Embajada Británica, cuyo objetivo es promocionar a Chile en el exterior como un país altamente atractivo para la inversión financiera.\nGovernArt quiso estar presente en esta importante actividad de promoción de inversiones con el fin de conocer el actual interés de inversionistas británicos en Chile, y la relevancia que para ellos tienen las variables extra-financieras en sus decisiones de inversión.\nEn las presentaciones realizadas por los diferentes representantes del gobierno chileno, a saber ministros de energía, hacienda y presidente del Banco Central, hicieron énfasis en cómo la economía del país estaba enfrentando la actual crisis económica mundial de buena forma gracias a la sólida y tradicional salud de las cuentas fiscales que han cuidado y mantenido los últimos gobiernos del país.\nEn los paneles de conversación sobre Banca, Mercado de Capital y Fondos de Pensiones, el foco estuvo puesto en las reformas normativas necesarias en el actual contexto de Chile. Los panelistas presentaron sus diferentes posturas frente a las reformas realizadas, y dentro de las declaraciones más interesantes que podrían dar luz sobre la incorporación de los temas de inversión responsable en el mercado chileno, cabe destacar la mención que realizó la Superintendenta de Pensiones, Sra. Tamara Agnic, quien en relación a las modificaciones que está evaluando la autoridad para mejorar la rentabilidad del sistema de pensiones de Chile señaló que “se está pensando en modificar el régimen de inversiones, ampliar ciertos límites, cambiar las métricas de cómo evaluar el riesgo de ciertos instrumentos que permitan obtener una mejor rentabilidad, todo ello con el fin de mejorar las pensiones”.\nEl Superintendente de Valores y Seguros, Sr. Carlos Pavez, destacó los esfuerzos realizados por el regulador para mejorar los niveles de transparencia necesarios para apoyar la toma de decisiones, además de brindar la confianza necesaria y requerida por los inversionistas internacionales, siendo una muestra la reciente modificación a la norma de gobiernos corporativos.\nEn opinión de Beatriz Calderón, “si bien la discusión sobre inversión responsable estuvo presente sólo en uno de los paneles de Chile Day, me llamó la atención que varios de los participantes en el evento mostraran su preocupación acerca de que se legisle sobre esta materia, ya que a su juicio conllevaría a una carga adicional para los actores del mercado de capital. Sin emabrgo, esta preocupación, no se condice con lo que hemos visto en los mercados emergentes y desarrollados que avanzan en la profundización del análisis de riesgos financieros y extra financieros, en particular por parte de los principales inversionistas institucionales que reconocen la inversión responsable como un tema central del ejercicio de su rol fiduciario y de búsqueda de retornos en el largo plazo”, agregando que “esta preocupación nos permite deducir que en Chile el concepto y los alcances de la inversión responsable aún están en una etapa inicial de desarrollo y aprendizaje, pero es valioso que el tema haya sido abordado por empresarios, reguladores e inversionistas internacionales en una de las capitales financieras del mundo como lo es Londres”.


Funcionarios municipales de Gómez Palacio son capacitados en evaluación de políticas públicas\nLos funcionarios públicos siguen siendo capacitados sobre transparencia y el buen manejo de los recursos.\nPromovido por el Instituto de Evaluación de Políticas Públicas del Estado de Durango (INEVAP), ayer decenas de funcionarios de Gómez Palacio tomaron parte de la conferencia ‘Crear valor público a partir de la Gestión Pública’, impartida por el catedrático y consultor Emilio Raúl Zamudio González.\nEl secretario del Ayuntamiento de Gómez Palacio, Ángel Francisco Rey Guevara, en representación de la alcaldesa Leticia Herrera Ale, dio la bienvenida a los asistentes, incluido el consejero presidente del INEVAP, Juan Gamboa García, quien expuso que hoy en día las familias duranguenses demandan resultados de sus gobiernos municipales y de que las políticas públicas se traduzcan en acciones y programas efectivos.\nA este evento, celebrado en el salón de eventos de un hotel de la ciudad, se invitó a presidentes municipales de La Laguna de Durango, donde el consejero presidente del INEVAP planteó la importancia de la evaluación de las políticas públicas de cada orden de gobierno, en este caso, el municipal y que éstas se sujeten a evaluación y se sustenten en evidencias.\nLe puede interesar: Casa de la Cultura espera autorización de proyectos\nAl iniciar con su charla, el conferencista y académico de instituciones como el CIDE y la Universidad Iberoamericana de la Ciudad de México planteó que las políticas públicas adquieren valor público en la medida que satisfacen las necesidades de los ciudadanos.\nAsí pues, afirmó que las evaluaciones no se hacen a los sujetos sino a las organizaciones, que se debe entender que no se impone nada sino que se sugieren esquemas para lograr políticas públicas más efectivas, partiendo de la asignación de presupuesto, planeación, ejecución, monitoreo y evaluación, para dar pie entones a la retroalimentación.\nAnte un público participativo y dispuesto a avanzar en la autoevaluación y adopción de mecanismos para ser evaluados por instituciones como el INEVAP, por cierto el primer instituto autónomo estatal en todo el país.\nYa por la tarde y específicamente para personal de la administración municipal de Gómez Palacio se programó el taller ‘Crear Valor Público’, impartido por el INEVAP a directores que ejercen programas con el manejo de recursos económicos.


Somos dice adiós a Amparo Soler Leal\n26 octubre 2013 a las 20:30\nAmparo Soler Leal ha fallecido y en el canal temático Somos quieren despedirse de ella este domingo, con una programación especial que incluirá la emisión de La gran familia y Usted puede ser un asesino. Amparo Soler Leal fallecía esta semana después de una gran carrera dedicada al mundo de la interpretación, siendo especialmente destacadas sus incursiones en el mundo del teatro y el cine, aunque también participó en varios proyectos televisivos.\nLa tarde del domingo será el momento en el que Somos ofrecerá su homenaje a Amparo Leal Soler y para ello han rescatado dos de los largometrajes en los que participó y que podrán disfrutar los abonados del canal temático de pago. A las 16:45 horas será el momento de La gran familia, todo un clásico navideño del cine español y una de las películas más repuestas en los canales de televisión.\nA las 18:30 horas será el turno para Usted puede ser un asesino, una película que para los expertos supuso un cambio decisivo en la carrera de la actriz y le permitió relanzar su trayectoria de manera definitiva. Las dos películas que ofrece Somos tendrán el aliciente de ver a Amparo Soler compartir protagonismo con grandes actores como Alberto Closas y José Luis López Vázquez.\nLife in a day Japón: todo un experimento audiovisual en Odisea


LA SEMANA SANTA ILICITANA: La Semana Santa llega a su ecuador con una alta participación de ilicitanos\nLa Semana Santa llega a su ecuador con una alta participación de ilicitanos\nEl Nazareno estrenó la figura de un angelito para ayudar al Cristo a portar la cruz. Cientos de personas acompañaron a la Maredéu de les Bombes y Los Estudiantes sacaron de nuevo el trono\nLa Semana Santa llega a su ecuador con las procesiones del Miércoles Santo en la que miles de personas salieron a la calle para ver las diferentes hermandades.\nLos desfiles se iniciaron con la procesión joven del Cristo del Amor que recorrió las calles del barrio junto al Colegio de Salesianos. La primera hermandad en pasar por la Plaça de Baix fue Pasión y Merced que lucieron su vesta característica con cola, la única que lo lleva en Elche.\nA las 21:00 horas salía la Virgen de los Dolores de El Salvador acompañada por decena de feligreses y escoltada por la Tripleta. Es la única cofradía en la que participan concejales del equipo de Gobierno ya que es una hermandad de titularidad municipal. También a esa hora, pero desde el Corazón de Jesús salieron Los Estudiantes que en este año han recuperado el trono elaborado artesanalmente por los propios costaleros.\nEl Rescatado lució su traje morado característico y estuvo acompañado por la banda de tambores de esta hermandad. La última cofradía por pasar por la Plaça de Baix fue El Nazareno que estrenó la figura de un angelito para ayudar a Jesús a portar la gran cruz del llamado Señor de Elche.


Take-Two, editora de Rockstar Games, impresionada por las ventas de Switch - HobbyConsolas Juegos\nNintendo Switch ha supuesto una de las mayores sensaciones del pasado año 2017. La nueva consola de Nintendo ha logrado ya superar las cifras de ventas totales de su predecesora en menos de un año, lo cual no es poca cosa. Es por esto que los responsables de Take-Two Interactive, la editora de Rockstar Games o 2K Games, se ha mostrado impresionada con las ventas de Nintendo Switch durante la última reunión financiera de la compañía.\nAl ser preguntado acerca de la posibilidad de llevar más juegos de la compañía a Nintendo Switch, el presidente de Take-Two, Karl Slatoff, ha explicado que la compañía siempre tiene en cuenta los costes antes de llevar cualquiera de sus títulos a una plataforma: los costes de desarrollo, si el juego encaja con el perfil de la plataforma, los gustos de sus usuarios o el número de consolas en el mercado, entre otras cosas; y si de verdad existe una oportunidad para sacar provecho en Switch, lo dejarán en manos de sus estudios.\nGTA V ha distribuido más de 90 millones de copias en todo el mundo\nNo obstante, el presidente de la compañía también ha remarcado que en Take-Two están muy "impresionados" con las ventas de Nintendo Switch y su crecimiento en sus primeros 10 meses, y que se muestran "muy optimistas" sobre su futuro, incluso cuando todavía no tienen nada nuevo que anunciar.\nCabe mencionar que en 2017 vimos los lanzamientos de L.A. Noire, NBA 2K18 y WWE 2K18 en Nintendo Switch, todos ellos de Take-Two, y que hace poco surgieron varios rumores que relacionaban al popular GTA V con la consola de Nintendo. No sabemos si los próximos títulos de la compañía llegarán también a Nintendo Switch, pero de momento parece que en Take-Two tienen una buena opinión de la consola. Os dejamos con el análisis de L.A. Noire en Nintendo Switch.


A-HOTEL.com - Alojamiento lujoso y barato Ricabo, España. Reserva on-line de un hotel en Ricabo y en sus alrededores.\nPágina principal A-HOTEL.com → Europa → España → Ricabo\nAlojamiento en Ricabo\nEsta oferta del alojamiento en Ricabo está ordenada por precio. Puede elegir entre (2 ofertas de alojamiento en Ricabo en total). Debido al escaso número de opciones de alojamiento en Ricabo, le recomendamos que busque alojamiento también en los alrededores de Ricabo. Introduzca las fechas de su estancia, defina la distancia desde el destino Ricabo y mediante el uso de otras herramientas de filtro podrá seleccionar el mejor Ricabo alojamiento posible para usted. Las fechas de su estancia son importantes para obtener una oferta más precisa, ya que de ahí deriva toda la información en línea sobre precios y disponibilidad de alojamiento. De este modo puede reservar el alojamiento seleccionado en Ricabo inmediatamente.\nAlojamientos en los alrededores de Ricabo\n(la distancia 12 km - Bárzana, Santa Marina, Cortes, Páramo, Carrea, Orelleiru,... )\n(1.9 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(3.6 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(5 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(5.3 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(6.4 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(9 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(10.2 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(10.6 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(11.5 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(11.6 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(11.7 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(11.8 km distancia de la ciudad Ricabo)\n(11.9 km distancia de la ciudad Ricabo)\nVer más alojamientos en los alrededores de Ricabo\nBárzana (2 hoteles) - 4 km\nSanta Marina (1 hotel) - 4 km\nPáramo (3 hoteles) - 6 km\nRicabo - villas (2)\nRicabo - alojamiento - animales domésticos permitidos (2)\nRicabo - alojamiento con aparcamiento (2)


Sorprendente Información sobre Que Es El Planteamiento De Un Cuento al descubierto - Cuentos infantiles\nSorprendente Información sobre Que Es El Planteamiento De Un Cuento al descubierto\nCuestiones De Aprende En Casa Ii Del 14 De Septiembre De Secundaria\nUnas Partes De Cuento\nEn un relato cualquiera, literario, televisivo o cinematográfico, las tres partes básicas de la historia son planteamiento, nudo y desenlace. El planteamiento ubica a la historia en un espacio y un tiempo, sus personajes y la verdad como és la viven estos. El nudo o la parte media es la parte del relato en donde se desenvuelve el conflicto. Al paso que el desenlace es la resolución de los acontecimientos. En el caso de los cuentos para adultos lo cierto es quese puede jugar de múltiples manerasy, por servirnos de un ejemplo, podemos hallarnos con narraciones que comienzan presentando el desenlace y haciendo un flash-back, o sea, echando la vista atrás para retroceder en la historia y comenzar por el principio. También probablemente la historia comience presentando, directamente, el nudo de la acción pero, después, va a deber presentarnos a los personajes para que comprendamos quiénes son y tengamos la posibilidad ver de qué forma actúan con verosimilitud.\nEl texto, fijado por escrito, se presenta por norma general en solo una versión, sin el juego de variedades característico del cuento habitual. Si tú, como escritor, lo que has decidido redactar, es un cuento, en Groppe Libros, te dejamos información acerca de su significado y partes, aguardando te sea de utilidad. A Poe y Chéjov el cuento les debe existir alcanzado el mismo rango de la novela, con sus alardes técnicos y sus frecuentes metamorfosis, acomodándose a las pretensiones expresivas de cada creador y a los vaivenes de cada época. Estatuidos los criterios que rigen el acto de contar, el cuento quedaba de esta forma “legitimado”en el consenso de los géneros estimados de prestigio, como la novela, la poesía y el teatro. Si en tu casa hay libros relacionados con el tema, consúltalos. En todo caso, platica con tu familia sobre lo que aprendiste, seguro les parecerá interesante. En tu libro de lecturas hay un cuento de Edgar Allan Poe que se denomina “El corazón delator”, te recomiendo que lo leas.\nSi es requisito, el docente aclara dudas, vuelve a explicar algún punto, es decir, sigue como soporte. Afín a la etapa del modelaje, se aconseja la realización de varias sesiones de práctica dirigida, y conforme va viendo el avance de los alumnos, de a poco, el o la decente va disminuyendo el acompañamiento que les va dando. Asimismo les va insinuando ir descartando la exteriorización de las expresiones verbales personalizadas e irlas manteniendo solo en el pensamiento.\nEl norteamericano es referencia importante del relato fabuloso y de horror, al tiempo que la indagación sicológica tiene en el autor eslavo a un ilustrerepresentante. Puestos a cotejar con detenimiento los respectivos sistemas literarios, podemos encontrar discrepancias menos obvias que atañen a los temas, los individuos, el ámbito y la composición, componentes imprescindibles de cualquier relato. En lo que se refiere a sus ideas concernientes a los elementos fundamentales del cuento, Chéjov no las expuso en términos teóricos a la forma de Poe. Lo que entendemos de ellas es gracias a la copiosa correspondencia con amigos, populares y leyentes que le pedían con frecuencia críticas y consejos sobre cuestiones literarias o opiniones críticas sobre libros y piezas teatrales de actualidad en reconocimiento a la autoridad que tenía en estas materias. Las cartas sobran en datos sobre la composición, el estilo, el diseño de los individuos, las especificaciones de la naturaleza, la preocupación por prescindir de comentarios complementos o poco relevantes en beneficio de la concisión. Asomarnos a esas páginas personales es algo parecido a ingresar en el taller del escritor para observar de cerca los instrumentos de trabajo con los que obtuvo la perfección de sus cuentos a fuerza de empecinamiento.\nLos periodos también conocidos como horizontes culturales fueron el Preclásico, con dos mil 700 años fue el periodo más largo de la historia mesoamericana. En ocasiones, cuando lees tan solo un fragmento de una lectura o cuento breve, puedes detectar cuál es el tema central, ciertos de sus individuos, el sitio en donde se desarrolla e incluso ciertos puntos de la verdad social, a veces te identificarás con alguno de ellos. Contesta nuevamente el interrogante, ¿en tu vida cotidiana para que te sirve la historia?\nSi observas bien, verás que la química está involucrada a tu alrededor. En tu cuaderno registra todas y cada una de las inquietudes e inquietudes que broten, tal como las actividades propuestas. Si ahora cuentas con tu libro de texto, puedes consultarlo para retroalimentar y pensar sobre el encontronazo que tiene la química en sus vidas diarias y en la salud. Identificarás las contribuciones del conocimiento químico en la satisfacción de pretensiones básicas y en la salud.\nComo ahora he hablando anteriormente, los finales felices de los cuentos se hicieron para que no fueran tan duros, con los finales tan dramáticos que tenían los cuentos en su principio. Hay otro final de “Ricitos de oro”, en el cual es querida por los oseznos, y mamá osa la acompaña a su casa, y le enseña el sendero a fin de que no se pierda jamás más, y logre regresar a divertirse con el osezno, en el momento en que ésta lo quiera.\nPor poner un ejemplo el ogro de “Las habichuelas mágicas” o en el cuento de “Pulgarcito”.\nMira por la ranura de la puerta 3.abre la puerta (esto asimismo lo asocia a la curiosidad del niño para entender lo que hacen los mayores detrás de las puertas cerradas).\nEn el caso del cuento, es tema obligado en los distintos escenarios del sistema educativo. Sin embargo, los estudiantes con DA muestran inconvenientes para identificar los componentes y la articulación interna de este género narrativo con lo que merecen una enseñanza explícita de tácticas que les permitan advertir y comprender esta conformación.\nAl día siguiente los progenitores vuelven ha hacer lo mismo, no obstante pulgarcito en esta ocasión no tira piedrecillas, si no miguitas de pan; pero en esta ocasión los pájaros se comen las miguitas que señalaban el sendero de regreso a casa. Andando por el bosque están una bonita casa en la cual vivía una preciosa mujer con su mal marido un ogro; éste llega antes de lo previsto y quiere comérselos, pero la esposa les ayuda. El ogro los prosigue por todo el bosque hasta el momento en que se rinde y duerme bajo un árbol.\nEn la vida día tras día en el momento en que deseamos expresar lo que sentimos, lo que nos atrae o nos disgusta buscamos la forma de hacerlo. La geografía, es el estudio de la Tierra, sus maneras de relieve, peculiaridades y pobladores.\nEste cierre es posible que sea feliz o triste, es posible que quede totalmente cerrado o que quede abierto, la elección es dependiente del creador pero SIEMPRE hay que solventar el nudo que se ha planteado en la narración para que las esperanzas del lector queden cumplidas. Aquí es en el momento en que se tiene que “presentar” (de ahí el nombre) tanto la situación como a los personajes y, si tienen alguna particularidad, centrarnos en ya que, más adelante, no tendremos tiempo para detenernos en estos detalles minuciosos por el hecho de que vamos a estar totalmente metidos en el nudo de la historia. Laestructura del cuentodebe estar bien fijada por el creador para que la historia despierte el interés del lector y desee pasar sus páginas para conocer qué sucede al final. Hay muchos géneros de cuentos pero todos ellos comparten una estructura bastante similar que tiene como propósito cumplir con el propósito literario y agradar el deseo del lector. En el momento en que hablamos de “cuento” hablamos a un género literario de ficción que suele brindarnos un razonamiento sencillo y está protagonizado por un bajo número de individuos.


"¿Dónde está la justicia?": hijo del periodista veracruzano Moisés Sánchez\nSolo hay una persona en prisión y los autores intelectuales del asesinato están libres a más de un año del asesinato, lamenta Jorge Sánchez, hijo del periodista de Veracruz\nVeracruz es una de las entidades más peligrosas para los periodistas en México // Foto: Cuartoscuro\n“Sencillamente, no hay avances”, dice Jorge Sánchez sobre la indagatoria de las autoridades al cumplirse poco más de un año de que su padre, el periodista Moisés Sánchez, muriera asesinado en Veracruz.\nEn entrevista telefónica con Animal Político este martes, Sánchez criticó que ahora mismo solo una persona esté en la cárcel por el crimen, de las 10 que fueron señaladas como responsables.\n“Los autores intelectuales están libres”, lamenta.\nLa persona detenida a la que se refirió Sánchez es Clemente Noé Rodríguez Martínez, exintegrante de la ahora extinta Policía Intermunicipal, quien confesó haber asesinado al periodista.\nEn su momento Rodríguez Martínez dijo que el asesinato de Sánchez había sido un encargo de Martín López Meneses, subdirector de la Policía Municipal de Medellín.\nAl alcalde de Medellín, Veracruz, también se le señaló como presunto responsable y autor intelectual del crimen, pero hasta la fecha está prófugo.\nJosé Moisés Sánchez Cerezo era editor del periódico La Unión. Hombres armados se lo llevaron de su casa en Medellín, el 2 de enero de 2015, y su cuerpo fue hallado el 24 de enero de ese mismo año.\nEn los artículos del diario que fundó se hacía mención de hechos de violencia en el municipio, según Artículo 19.\nSobre el amparo que obliga a la Procuraduría General de la República (PGR) a atraer la indagatoria por desaparición forzada y asesinato, el hijo de Sánchez mencionó que “no garantiza que haya justicia”, aunque es un paso importante.\nDel lado de las autoridades de Veracruz, criticó, no ha existido un interés real por resolver el caso, y por lo tanto hay una mala investigación, lo que lleva a que exista una “impunidad anunciada”.\nEn territorio veracruzano, agregó, “hay una intolerancia del Estado para reconocer lo que está pasando”, y “pareciera que hay una campaña para exterminar” a quien se atreva a ser activista o periodista con una visión independiente.\nVeracruz, en la zona del Golfo de México, es uno de los estados más peligrosos para los periodistas en el país. El 8 de febrero pasado, en esa entidad, se reportó la desaparición de la reportera Anabel Flores Salazar, que cubría temas de seguridad.\nErnestina, Mary Ordoñez y Jorge Sánchez, familiares de periodistas desaparecidos #MoisésSánchez #LeodegarioAguilera pic.twitter.com/yuUYXq3wsp\n— Cencos (@cencos) febrero 9, 2016


Huawei P40 Pro, características y todo lo que sabemos - GizTab\nInicio Tecnología Móviles Huawei P40 Pro, características y todo lo que sabemos\nDiferencias entre Huawei P40, P40 Pro y P40 Pro+\nEl Huawei P40 Pro es oficial: Por características y especificaciones técnicas, sobre todo en materia de cámara, queda claro que es uno de los móviles con mejor cámara de 2020.\nAsí las cosas, si estás pensando comprar el Huawei P40 o Huawei P40 Pro sigue leyendo, porque hay muchas cosas a tener en cuenta.\nEl Huawei P40 Pro es uno de los móviles con mejor cámara en 2020\nDestaca su cámara: El gran sensor de 1 / 28 pulgadas tiene un tamaño de píxel dividido de 2.44μm que permite aumentar enormemente la entrada de luz para así lograr un mejor rendimiento con poca iluminación. Toda la línea está potenciada por Kirin 990 5G y admite 5G de alta velocidad y Wi-Fi 6 Plus.\nEl hardware avanzado está integrado en una carcasa con un elegante diseño y compacta y con la pantalla desbordante con cuatro esquinas curvas de HUAWEI (HUAWEI Quad-curve Overflow Display) que ofrece una fluidez y capacidad de respuesta excepcionales.\nAdemás, si quieres saber las diferencias entre Huawei P40, P40 Pro y P40 Pro+ puedes revisar nuestra comparativa. Y aquí las características de Huawei P40 Pro en detalle:\nCámara de Huawei P40 Series\nHuawei P40, rendimiento\nLa pantalla del Huawei P40 Pro es de 6,58 pulgadas y una resolución de 2,640×1,200 pixeles, además de un par de diferencias bastante evidentes en comparación a su predecesor, el Huawei P30 Pro. Los smartphones HUAWEI P40 Pro y HUAWEI P40 Pro + están equipados con la pantalla HUAWEI Quad-curve Overflow. Inspirada en el arte del movimiento en la naturaleza, la pantalla adopta un borde semi redondeado en los cuatro lados, creando una forma que recuerda al agua justo en el punto desbordamiento en el borde de una taza.\nLos biseles súper estrechos y las esquinas redondeadas y elegantes proporcionan una apariencia casi sin bordes que aporta una experiencia de visualización inmersiva y una sujeción ergonómica. Por su parte, el escaneado mejorado de huellas dactilares en la pantalla permite una autenticación biométrica un 30 por ciento más rápida.\nDisponible entre acabados en cristal brillante – Ice White, Deep Sea Blue y Negro—y en dos colores en cristal mate – Blush Gold y Silver Frost–, los nuevos HUAWEI P40 Pro y HUAWEI P40 desprenden elegancia clásica desde todos sus ángulos.\nHUAWEI P40 Pro+ presenta un exquisito panel posterior de cerámica con nanotecnología que está horneado y pulido para garantizar que resista la prueba del tiempo con una durabilidad increíble y un estilo atemporal. Este diseño único está disponible en dos colores icónicos: White Ceramic y Black Ceramic.\nPor su parte, el smartphone HUAWEI P40 Pro presenta una evolución de la cámara Leica Quad con una cámara SuperSensing Cine más potente y una cámara ToF junto con un Zoom SuperSensing de 50x. El nuevo HUAWEI P40 Pro+ permite a los consumidores tener una visión in precedentes con el SuperZoom Array, que admite el zoom óptico 10x reales y el zoom digital máximo de 100x.\nEl Huawei P40 es uno de los móviles con mejor cámara a precio contenido en 2020\nHUAWEI P40, HUAWEI P40 Pro y HUAWEI P40 Pro+ disponen de una Cámara Selfie de 32MP y una Cámara de Profundidad IR que permiten el enfoque automático y la simulación de bokeh para ofrecer los mismos efectos de retrato sobresalientes que son característicos de los dispositivos Huawei, así como IR Face Unlock para un desbloqueo seguro del dispositivo, independientemente de las condiciones de iluminación ambiental.\nLa serie HUAWEI P40 también presenta HUAWEI Golden Snap, una nueva función de la Galería que utiliza la IA para seleccionar los mejores fotogramas de una imagen en movimiento. Por su parte, Al Remove Passerby y Al Remove Reflection pueden eliminar elementos y reflejos no deseados desde el marco, lo que permite a los usuarios fácilmente mejorar sus imágenes después de captarlas.\nLa serie completa HUAWEI P40 está potenciada con Kirin 9905G para ofrecer conectividad 5G integrada con el soporte de banda 5G más completo, rendimiento robusto de lA y eficiencia energétic.a La capacidad de respuesta de la pantalla y la experiencia de juego se llevan al siguiente nivel gracias al motor de renderizado gráfico mejorado que aprovecha al máximo el panel de 90Hz en el HUAWEI P40 Pro y el HUAWEI P40 Pro+.\nLa tecnología Wi-Fi 6 Plus de 160MHz presentada en la línea completa ofrece conectividad de alta velocidad con soporte para una velocidad de transmisión teórica máxima de 2,400Mbps. El cargador inalámbrico HUAWEI SuperCharge de 40 W líder en la industria está disponible en el HUAWEI P40 Pro+ y permite realizar una carga rápida y fácil. El chipset tiene el margen térmico para ofrecer un rendimiento excepcional por parte de los sistemas de enfriamiento avanzados, incluido el sistema SuperCool 4-en-1 a medida en el HUAWEI P40 Pro +.\nModelo Configuración Price\nArtículo anteriorHuawei P40 es oficial: Características y precio\nArtículo siguienteMi móvil se apaga solo teniendo batería: Causas y soluciones


Reformas Baños en Aguimes: Precio y Presupuestos ONLINE  - Habitissimo\nReformas baños en Aguimes: Precio y Presupuestos\nPide precio de reformas baños en Aguimes online. Servicio totalmente gratuito y sin compromiso. Tendrás varios presupuestos de reformas baños en Aguimes de los mejores profesionales para comparar.\nPrecio de reformas baños en Aguimes\n¿Cuánto cuesta un trabajo de reformas baños en Aguimes?\n20 personas ya han solicitado presupuesto para reformas baños en Aguimes\nBuenas tardes, Me gustaría obtener información y recibir presupuesto sobre la aplicación de microcemento en baños (suelo, pared y techo, y realizar plato de ducha). Uno de los baños es una habitación de 15 m2 y el otro de unos 20 m2. Un saludo.\n35260, Aguimes (Las Palmas)\nReforma aseos y revestimientos de dos locales sociales.\nLa bañera esta quitada poner ducha de obra.\nEmpresas reformas baños en Aguimes\nFotos reformas baños en Aguimes\nIdeas reformas baños en Aguimes\nVer todas las empresas de reformas baños en Aguimes


5 objetivos claves a conseguir con Social Media – Paco Viudes\nHome / Sin categoría / 5 objetivos claves a conseguir con Social Media\nEs probable que hayas leido múltiples de indicadores para la medición de las acciones de Social Media. Al final todos estos indicadores deberían de verse agrupados por lo menos en estos 5 objetivos más generales que a continuación os detallo y que son más reconocibles para los directores de marketing, de producto, gerentes, etc.\n1. Obtener un mejor conocimiento de la marca: Este es uno de los primeros objetivos que se suele plantear cuando la marca tiene entre sus objetivos ser más conocida entre su posible público objetivo. Lo bueno de este objetivo es que por poco que hagas ya estás aumentando el conocimiento de la marca. Lo malo es que sino eres una marca conocida te costará más tener seguidores. Nº de fans, nº de seguidores, todos los indicadores que impliquen volumen aumentan el conocimiento de la marca.\n2. Obtener una mejor gestión de la marca: Muchos son los indicadores que puedes agrupar aquí. Comentarios recibidos, solicitudes, peticiones de pruebas, interacción, captación de distribuidores y proveedores.\n3. Obtener una mejor fidelización del usuario: Aunque soy de los que opina que no hay cliente fiel a no ser que se convierta en apostol de la marca. Creo firmemente que si conseguimos que la gente aporte y participe de la gestión de la marca y del producto, conseguiremos verdaderos apóstoles de la marca y, entonces si, en una alta fidelización. Número de visitas repetidas, usuarios más activos, RT’s, enlaces mencionados por los usuarios pueden ser algunos de los indicadores que podemos agrupar bajo este objetivo.\n4. Obtener productos de mejor calidad y mejorar los actuales: En el conocimiento compartido y en la experiencia de nuestros usuarios y clientes tenemos mucho beta-tester que nos pueden proporcionar muchos datos y mejoras en el diseño y creación de nuestro producto. Mejoras propuestas, quejas sobre producto, concursos de ideas.. Pueden ser algunos de los indicadores que podemos agrupar en este cuarto punto.\n5. Obtener más ventas: Este es el punto que más les preocupa a los directivos de las compañías. Es cierto que es el objetivo de cualquier empresa y nosotros tenemos que tener en cuenta este dato. Debemos de intentar tener indicadores y criterios para saber que incremento de ventas hemos tenido y si se ha debido a nuestras estrategias social media deberíamos de usar la tecnologías para saberlo.\nLo que si es importante es que te marques objetivos prioritarios, y no querer conseguirlos todos al mismo tiempo.\nAquí os dejo un completo artículo de 100 maneras de medir el éxito el fracaso de las Acciones de Social Media Marketing\n¿Que indicadores agruparías en cada una de estas categoría?.\nTe pido un favor si esta entrada te ha resultado interesante, te pido que la compartas en tus redes para que también le sirva a otros usuarios. Gracias.\nVideos Lipdub una innovadora idea para hacer presentaciones corporativas\nGracias de nuevo a José Manuel Noguera conocí lo que se está poniendo de moda en las presentaciones corporativas (sobre todo en empresas y universidades


El Grupo decide poner fin al gran litigio contra la fusión con el Centro Asturiano - La Nueva España - Diario Independiente de Asturias\nEl Grupo decide poner fin al gran litigio contra la fusión con el Centro Asturiano\nLa directiva de Corripio, "respaldada por informes jurídicos solicitados", retirará el recurso de casación interpuesto por sus predecesores\np. t. 06.11.2016 | 16:31\nEra poco menos que un compromiso de la actual junta directiva, presidida por Antonio Corripio, y ayer decidieron cumplir con él. El Real Grupo de Cultura Covadonga pondrá fin al pleito abierto por la anterior directiva de Enrique Tamargo que frenó el proceso de fusión con el Centro Asturiano de La Habana en Gijón. Una fusión retomada y consumada por los actuales dirigentes grupistas que, además, retirarán en los próximos días el último recurso judicial que mantenía el Grupo contra el proceso.\nAsí, la junta directiva de Corripio aprobó ayer la retirada del recurso de casación ante el Tribunal Supremo interpuesto bajo el mandato de Tamargo contra la sentencia de la Audiencia Provincial de Asturias que declaraba nulas las condiciones suspensivas de la escritura de fusión con el Centro Asturiano de La Habana. Condiciones suspensivas a las que se agarraba la anterior directiva para negar la efectividad de la fusión.\nDe esta manera, según comunicó la directiva grupista, "se da luz verde para que de forma definitiva se haga efectiva jurídica y administrativamente la unión entre ambas entidades, poniendo fin a una conflictividad excesiva e innecesaria como han venido a refrendar las decisiones judiciales recaídas". En la práctica, la decisión no supondrá ningún cambio dado que los exsocios del Centro Asturiano llevan meses siendo grupistas de pleno derecho.\nAsimismo, desde el Grupo se aseguró ayer que "esta decisión de la junta directiva se encuentra alineada y respaldada por los informes jurídicos emitidos por los abogados a solicitud del club y sigue el mandato de la asamblea general que aprobó la fusión en el año 2006". Un proceso de fusión que se alargó durante prácticamente una década y se enredó en los tribunales hasta ahora, cuando la directiva grupista ha decidido poner fin a la litigiosidad, aunque bien es cierto que hay otros frentes abiertos por socios de ambas entidades a nivel particular.\nSin embargo, la anulación definitiva de las condiciones suspensivas -que se referían a la necesidad de un reflejo registral de la fusión para que ésta tuviese efecto- supone un espaldarazo judicial definitivo a la unión de las entidades.


Sidenor galardonada por su compromiso con el desarrollo sostenible\nInicio > Noticias > Sidenor galardonada por su compromiso con el desarrollo sostenible y su comportamiento ambiental\nSidenor galardonada por su compromiso con el desarrollo sostenible y su comportamiento ambiental\nSidenor ha recibo el Premio Europeo de Medio Ambiente a la empresa, en su sección española, otorgado por el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente. En la categoría Proceso para el Desarrollo Sostenible, Sidenor ha sido reconocida por su iniciativa innovadora al desarrollar un ambicios proyecto que permite optimizar la reutilización de los residuos refractarios e implica la reducción del uso de materiales críticos, en línea con las prioridades de la UE.\nCabe destacar que antes del desarrollo del proyecto se valorizaba únicamente un 7% de los residuos refractarios y el objetivo era incrementarlo hasta el 50%. El éxito de esta iniciativa ha hecho posible alcanzar un nivel de revalorización mucho más elevado y ahora Sidenor ha conseguido valorizar el 94% de estos residuos. Este gran avance demuestra, una vez más, el compromiso por el desarrollo sostenible de Sidenor y su respeto por el medioambiente.\nDurante un año un grupo de trabajo ha elaborado un amplio plan de acciones que incluía desde sistematizar la recuperación de los residuos y establecer los oportunos flujos logísticos tanto internos como externos hasta la investigación de posibles gestores de los mismos. Esta iniciativa ha dado como resultado la reutilización sistemática del ladrillo remanente de Horno y Cucharas, ejemplo en falsos muros, la valorización del residuo refractario como “piedra banquete” en las reparaciones del horno y también la valorización con gestores de residuos externos.\nNext post Sidenor participa de nuevo en el Programa STARTInnova 2016-2017


Cs Rivas pide test a todos los alumnos antes de la Vuelta al Cole | eltelescopiodigital\nCs Rivas pide test a todos los alumnos antes de la Vuelta al Cole\nPiden que se compatibilice la seguridad con la conciliación\nEl portavoz de Ciudadanos (Cs) Rivas, Bernardo González, ha solicitado que se “realicen test generalizados a los estudiantes del municipio”, como parte de las medidas que propone la formación naranja de cara a la vuelta al colegio en los municipios.\n“Creemos que la incorporación a las clases debería de ser presencial, siempre y cuando la situación lo permita”, ha explicado el edil, recordando que “nuestra prioridad es la seguridad en la vuelta al cole y facilitar la conciliación de las familias con hijos, que llevan meses haciendo verdaderas piruetas para desarrollar su actividad laboral”.\n“Creemos que desde los ayuntamientos, la administración más cercana, se deberían hacer pruebas generalizadas a todos los niños antes de acudir al colegio, asegurando así una vuelta segura a la población de cada municipio”, ha recordado el edil, insistiendo en que “es el momento de apostar por soluciones antes de que los problemas se agudicen. Los políticos debemos de ser parte de esa solución, no podemos mantenernos inactivos y luego llevarnos las manos a la cabeza”.\nEn las iniciativa planteadas por Ciudadanos se recoge también la posible cesión de espacios municipales por parte del ayuntamiento a los centros y una limpieza semanal de los centros con ozono. “Es una forma de asegurar la distancia social, está claro que las infraestructuras son insuficientes y es el momento de reforzarlas con espacios municipales que en ocasiones se encuentran infrautilizados”, ha asegurado el portavoz de Cs.\n“En Ciudadanos vamos a continuar planteando propuestas que puedan ayudar a hacer más fácil la vida de los ripenses, porque no vamos a permitir que nadie quede atrás”, ha concluido el portavoz de Cs.\nCs Rivas pide test para conserjes y limpiadores de colegios antes de la vuelta al cole


‘Angry Birds Transformers’ Está En iOS & Android, Muy Pronto En Amazon | Canal Noticias\n‘Angry Birds Transformers’ Está En iOS & Android, Muy Pronto En Amazon\nEl juego Angry Birds Transformers fue lanzado en Apple Store las semanas anteriores y Rovio Entertainment – su estudio de desarrollo, también ha lanzado su famoso juego cruzado para Android el pasado 20 de octubre.\n«Angry Birds Transformers» es un juego con la esencia de Angry Birds, armando el familiar modo de juego familiar con la marca de fábrica de nuevos efectos visuales y la versión de dibujos animados 1980 Transformers estilizada. Este es un juego de disparos, un juego de acción y balanceo lateral, lo que te permite lanzar los pájaros en puntos específicos para que un colapso de la torre de destino la derribe. Cuantos menos intentos necesites para colapsar una torre, con más puntos te recompensarán.\nActuarás como Deceptihogs y Autobirds, un juego de «Decepticons and Autobots», para capturar a Evil Eggspark y destruir las torres. Durante el lanzamiento, tres episodios fueron puestos en libertad, a saber: Desert, Forest, y Beach. Algunos otros están por llegar.\nNo es extraño que la franquicia cruce derechos de autor que incluyen de todo, desde Río, a una película de la 20th Century Fox, hasta Star Wars. Angry Birds ha disfrutado de un éxito abrumador y ha crecido su mercado aún más con la introducción de sus programas de televisión, cómics y juguetes. Incluso tienen una próxima película de animación en 3D producida por Sony Pictures.\nPor ahora «Angry Birds Transformers» ha seguido los pasos de éxito de sus hermanos a través de ganar críticas positivas entre miles de críticos. Su versión en iOS ha reunido una puntuación Metracritic de 71/100 en la primera semana solamente.\nShaun Musgrave de Touch Arcade ha revelado su propia opinión, «Si has amado Angry Birds o Transformers, sin duda tendrás un par de horas de diversión con el juego.» Y añadió: «Aparte de eso, vas a necesitar mucha paciencia para la recolección de las monedas y los temporizadores.»\nStuart Dredge de The Guardian, por su parte, presentó las ventajas de Angry Birds Transformers ‘. Según él, «La buena noticia sobre el juego es: que Angry Birds Transformers fue capaz de capturar las emociones infantiles de la mayoría de la gente de la que ellos se nutren bien, mientras hay una introducción de una nueva mecánica de la marca a modo de juego de los Angry Birds’.\nLos «Angry Birds Transformers» es un juego para móviles, que está disponible en la actualidad sólo para Android e iOS. Está previsto ser lanzado para Amazon el 4 de noviembre. Las aventuras de los pájaros siguen dando que hablar.\nThe Witcher 3 Wild Hunt: CD Projekt Red Hizo Un Trabajo Excelente Haciendo Y Compartiendo Un Poco De Acción Mira La Trama De La Próxima\t‘Guardians Of The Galaxy 2’: Rumores ¿Volverán Groot y Thanos? El Director Dice Que El Villano ‘No Es Lo Más Importante’