Javier Albert. Hermano secretario\nRitos y costumbres\nJornadas de Hermandad\nEL SANTO PASO\nContrato ejecución Paso\nBiografía Díez de Tudanca\nAYER CASI COMO HOY\nFotografías principio S. XX\nFotografías años 60\nFotografías años 70\nFotografías años 80\nFotografías años 90\nHOY CASI COMO AYER\nGalerías Semana Santa\nEl cartel de la web\nSacan el Paso\nDVD de la Hermandad\nLa Escalera TV\nSemana Santa en Rioseco\nJunta Local de S. Santa\n“El secretario de La Escalera debe conocer a sus hermanos y hacer hermandad”\nJavier Albert es el secretario de la hermandad. Con mayúsculas, porque lleva ocupando el cargo 27 años. Ha tenido la fortuna de “vivir en primera persona” y escribir meticulosamente en sus libros la historia reciente de la hermandad. En esta entrevista reflexiona sobre su labor en el paso y sobre sus sensaciones personales en torno a una cofradía a la que se apuntó sin tradición familiar. Ya avanza que no repetirá en las próximas elecciones y que dará paso a “un secretario del siglo XXI” porque “su tiempo y su labor” se ha cumplido.\n¿Por qué de La Escalera?\nEs algo difícil de explicar y me lo he preguntado muchas veces. Es una llamada que te llega de niño. Yo me apunté sobre todo porque me llamaba la atención la hermandad por encima de todo. Es una pregunta difícil de contestar para los que no tenemos tradición familiar. Los andaluces lo llaman duende…\nSecretario de la hermandad ¿desde cuándo? ¿por qué?\nLlevo 27 años. Tuve el privilegio de que la hermandad confiara en mí prácticamente nada más entrar en el paso. Alguna vez pienso que me verían alguna virtud que yo no veo para haberme dejado tanto tiempo. Me siento un privilegiado porque he conocido la evolución de la hermandad en primera persona y ayudando a sus protagonistas.\nyo la labor de secretario la entiendo como la de intentar siempre hacer hermandad\n¿Cuáles son las labores propias del secretario?\nFundamentalmente levantar las actas, ayudar al presidente y asistir a la junta particular, llevar los libros de carga y los listados de hermanos. Esto es en la teoría, pero yo la labor de secretario la entiendo como la de intentar siempre hacer hermandad, tratar a cada hermano según sus peculiaridades e intentar que todos y cada uno estén cerca de la hermandad.\n¿Qué debe conocer un secretario?\nPrincipalmente a la gente, a sus hermanos; como decíamos antes con sus particularidades, porque no todos somos iguales, como ocurre en una familia.\n¿Cualquier hermano podría ser secretario?\nCreo que en teoría sí, aunque pienso que hay que reunir unos requisitos mínimos y estar integrado en la hermandad.\n¿Son necesarias las multas?\nLa teoría dice que si todos fuéramos como deberíamos ser no harían falta las multas. Pero la práctica nos dice que las hermandades que han quitado las multas al final han suprimido las misas y los entierros porque no había asistencia. También pienso que a los hermanos no les gusta que se le lean en público una multa, ya que el dinero es hoy algo simbólico (tres euros, los entierros y seis, las misas). Por eso creo que deben seguir existiendo este tipo de sanciones.\nhay que ir adaptando el reglamento a la situación que vivimos en el siglo XXI\n¿Habría que modificar el reglamento?\nRotundamente sí. Los tiempos van cambiando y la hermandad siempre ha tenido la virtud de conservar lo intocable, es decir la esencia de la hermandad, pero hay que ir adaptando el reglamento a la situación que vivimos en el siglo XXI y a su futuro.\n¿Repetirá en el cargo?\nNo. Yo pienso que cada junta particular ha tenido su época, sus condiciones y su labor hasta un determinado momento. Creo que hay que dar paso a gente joven, con otras ideas y creo que, además, otra de las cualidades que tendría que tener el nuevo secretario sería la de manejar nuevas tecnologías y medios informáticos. A mí esto ya me pilla a trasmano. He cumplido mi etapa y es necesario otra persona del siglo XXI y que cumpla la suya.\n¿Con qué se quedaría de estos 27 años?\nYo tengo muy buenos momentos. Podría recordar todo el arreglo y la inauguración de la capilla o las restauraciones del paso, pero me quedaría con algunas reacciones que han tenido los hermanos tras alguna de mis intervenciones en las juntas. Son momentos íntimos que siempre guardaré.\n(Risas). Un Viernes Santo me hice un esguince. Cuando llegué de urgencias de Valladolid me llevaron a la cena en silla de ruedas. El aplauso que me dio toda la hermandad no lo olvidaré nunca (se emociona). Momentos muy íntimos y emotivos. Luego había grandes ratos con hermanos. Me acuerdo del hermano Luis Gallego; de las bromas de Pedro Cuenca y Jesús Álvarez, uno dando un salto y subiéndose a la barra de un bar y el otro haciendo el pino… (más risas).\nLa hermandad une…\nMucho. Puedo recordar cómo algunos Viernes Santo hermanos distanciados se han reconciliado. He visto como se recogían la túnica prácticamente sin decirse nada y ese gesto valía más que mil perdones.\n¿Cómo ha cambiado La Escalera en estas tres décadas?\nAlgo hemos cambiado aunque quizá sea nostalgia de tiempos pasados. Pero creo que al ser mayor número de hermanos somos más diversos y quizá antes se sentía más la hermandad; uno tiene la impresión de que no somos todos los que estamos o no estamos todos los que somos. Por eso nuestro objetivo ha sido en los últimos años hacer hermandad.\nA partir del 350 aniversario creo que habrá muchos cambios para bien\nEl 350 aniversario está suponiendo un hito en la historia reciente de la hermandad.\nCreo que el 350 aniversario es una fecha redonda que hemos aprovechado para unir pasado y futuro. Hay algunos actos como los solidarios, otros culturales y otros para hermanar que se podrán seguir celebrando sin necesidad de ubicarlos en una efeméride. A partir del 350 aniversario creo que habrá muchos cambios para bien.\n¿Qué les diría a los más jóvenes?\nNo me atrevería a decir que sientan la hermandad pero sí que intenten participar en los actos; porque notamos que un gran porcentaje no acude a muchos de los acontecimientos programados.\nAños en la hermandad: 30 años.\nUn recuerdo: La primera vez que saqué el paso.\nUna ilusión: Ver un nieto mío en esta Hermandad.\nUn puesto: La cadena.\nUn momento de la procesión: Me quedo con algún momento de recogimiento íntimo y que no sucede todos los años, pero que suele aparecer entre la Plaza y la calle Mediana.\nUn hermano: Carmelo Brezmes me enseñó a servir; Luis Gallego a sentir y Pedro Cuenca a vivir la hermandad.\nUna costumbre: Cuando saco el paso y cuando he tenido momentos difíciles he acudido a rezar en solitario a la capilla.\nUn deseo: Que dentro de treinta años sigamos teniendo deseos futuros.\nLa Escalera en una palabra: Sentimiento y duende.\n~ Francisco Castaño. Hermano del Descendimiento\n~ Jesús Álvarez Esteban. Hermano de La Escalera\n~ Eduardo Montes. Hermano de honor\n~ Javier Albert. Hermano secretario\n~ Entrevista con Félix Barrios, hermano muñidor\n~ Entrevista con el hermano David Martínez Martínez\n~ Entrevista con José Luis García Santamaría «El Pardal»\n~ Entrevista con S.E.R. Fray Carlos Amigo Vallejo, Arzobispo Emérito de Sevilla y Cardenal de la Iglesia\n~ Entrevista a Eduardo Franco Felipe, ex-alcalde de Medina de Rioseco y Pregonero de la Semana Santa 2010


Manuel Baltar: "Salud y economía deben ir a la par, y las provincias tenemos mucho que decir en eso" - Deputación Provincial de Ourense\nManuel Baltar: "Salud y economía deben ir a la par, y las provincias tenemos mucho que decir en eso"\nEl presidente de la Diputación de Ourense, quien participó en la reunión de la Comisión de Diputaciones de la FEMP, reclama al Gobierno que los territorios provinciales "cuenten en el reparto de ayudas estatales y europeas".\nOurense, 29 de octubre de 2020.- "Las provincias también son Estado y también son Europa". Así valoró hoy el presidente de la Diputación de Ourense, Manuel Baltar la necesidad de que los territorios provinciales participen en el reparto de ayudas estatales y europeas, como reclama al Gobierno de España, defendiendo que en estos tiempos de máxima prioridad sanitaria por el COVID-19 "salud y economía deber ir a la par, y en eso, las provincias tenemos mucho que decir y mucho que aportar, pero para ello debemos contar con el protagonismo que nos merecemos por gestión y por la eficiencia financiera que siempre hemos demostrado".\nBaltar, quien participó en la reunión de la Comisión de Diputaciones de la Federación Española de Municipios y Provincias (FEMP), órgano del que es miembro de su junta de gobierno, destaca que es fundamental que la comisión recupere la "unanimidad de acuerdos" para que provincias y municipios "no se queden solos ante la pandemia, relegados por el Ejecutivo de Sánchez". En este sentido, defiende el apoyo a una resolución para que los fondos incondicionados que se aprueben en el ámbito municipal "incluyan criterios correctores, como ruralidad o conectividad, para que el reparto no sea únicamente por población, una circunstancia que perjudicaría gravemente a los municipios con reto demográfico".\n"Debemos mantenernos firmes en reclamar para los entes provinciales un fondo financiero exclusivo, cuyo objetivo sea paliar las necesidades de nuestros territorios, necesitados ahora más que nunca de solidaridad financiera, planificación y gestión directa de las ayudas", afirma Manuel Baltar.


El PRI en el Senado defiende debido proceso para Cienfuegos en EU | Enfoque Noticias\nViernes, Octubre 16, 2020 - 13:07\nMéxico.- La detención del ex secretario de la Defensa Nacional, Salvador Cienfuegos Zepeda en Estado Unidos llegó al debate en el Senado.\nEruviel Ávila Villegas, presidente de la Comisión de Marina, defendió la probidad del general Cienfuegos, ex jefe del ejército mexicanos y pidió que se le respete la presunción de inocencia y el debido proceso. Durante un foro virtual, salio a colación el asunto y así respondió el ex gobernador del Estado de México.\nEl ex gobernador Mexiquense y hoy senador del PRI, salió al paso de las descalificaciones que se vertieron en contra del militar de alto rango, durante el desarrollo del Parlamento Abierto Digital organizado por el Senado, para analizar la minuta que reforma la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, la Ley de Navegación y Comercio Marítimos y la Ley de Puertos, que propone la militarización de estos últimos.\nEmilio Álvarez Icaza, senador sin partido, también se pronunció por un debido proceso para el ex secretario de la defensa nacional en Estados Unidos, sin embargo consideró alarmante y grave que la ex jefe de las fuerzas armadas sea señalado de estar coludido con el narcotráfico y el lavado de dinero.


El exilio hacia un "Largo pétalo de mar" de Isabel Allende -\nPublicado en 10 julio, 2019 14 julio, 2019 por librosyya\nEl exilio hacia un “Largo pétalo de mar” de Isabel Allende\nNo. páginas: 382 páginas\nPara muchos, Allende se ha reencontrado con el género donde mejor se desenvuelve, donde mejor le fluyen las palabras… la ficción histórica.\nUna novela que está llena de historias. Donde se reúnen varias novelas en una sola. Con hechos que muchos podemos desconocer, pero que resulta enriquecedor descubrirlos ahora, aunque sea 80 años después.\nUna novela fascinante, que narra el exilio, la tristeza, la separación. Una generación que se ve dividida, que huye, y que años después, vuelve a enfrentar otra dictadura en Chile.\nLa obra está situada en la guerra civil española, a finales de 1939.\nEs la historia de aquellos cientos de miles de refugiados españoles que vieron a su país terminar una guerra civil y que tuvieron la visión, o mejor dicho la pesadilla, de anticiparse a la persecución política.\nAsí, en un solo día, casi 200 mil españoles cruzaron la frontera con Francia, quien no sabía qué hacer con tantos refugiados. Lo único que lograron hacer fue cercar unas playas y crear unos campos de internamiento.\nVíctor, estudiante de medicina, le llega a salvar la vida a un soldado, quien tiene una herida mortal en el pecho. Se le ocurrió tocarle el corazón con tres dedos, masajearlo, y así, en plena estación de tren convertida en un hospital, le devuelve la vida. Un milagro que lo marcará toda la vida.\nSu madre, y la novia de su hermano lo esperan siempre en casa. Pero al finalizar la Guerra Civil, e iniciar la entrada de las tropas de Franco a Barcelona, saben que iniciará un período de venganzas y persecuciones.\nEs así que deciden escapar hacia Francia, en el peor de los caminos, atravesando los Montes Pirineos.\nLlegan a Francia, quienes los internan en campos de concentración, sin agua potable, sin techo; durmiendo en la arena, en el crudo invierno europeo.\nCampos de concentración Argelés-sur-Mer en Francia\nSu destino es siempre incierto.\nMientras tanto, al poeta Pablo Neruda, quien tenía muchos amigos españoles, se decide por ayudar a los refugiados españoles organizando un exilio de dos mil personas.\nAsí, Neruda escoge a todos los exiliados que pueden refugiarse en ese largo pétalo de mar y vino y nieve… del cual ninguno de los españoles había escuchado antes.\nLo volvió a lograr Isabel Allende. Volvió a plasmar emociones en cada una de sus páginas. Emociones que incluso me hicieron sentir atropellada, buscando algo de respiro para aliviar la zozobra, esa angustia de escapar, de abandonar, y de enfrentarse a lo desconocido.\nEl desafío de viajar a un país desconocido, buscando paz, y que ese país, años después, también se enfrente a una dictadura.\nUna novela que nos confirma que no aprendemos de los errores de pasado, que seguimos sin poder escapar a las ambiciones de un puñado de hombres.\nPero donde el espíritu del ser humano y la fuerza de la esperanza nos fortalece para vivir el presente aunque tengamos que escapar del pasado.\nCategoríasBlog Literario, Historia Etiquetaschile, dictadura, exilio, francia, franco, guerracivilespañola, historia, isabelallende, pinochet, refugiados, salvadorallende\nEntrada anterior:Anterior “El amor que te mereces” de Diana Bignardi\nSiguiente entradaSiguiente La oscuridad de Murakami: Tokio Blues


WeXchange busca emprendedoras en América Latina y el Caribe | MBA & Educación Ejecutiva | MBA & Educación Ejecutiva - AméricaEconomía\nWeXchange busca emprendedoras en América Latina y el Caribe\n📅16-07-2018 🕔 16:00\nSe trata del Pitch Competition 2018, al que pueden postular hasta el 20 de julio.\nEl Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), miembro del Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID) anuncia la sexta edición de WeXchange, el foro líder para conectar y fortalecer a las mujeres emprendedoras de América Latina y el Caribe. WeXchange tendrá lugar los días 6 y 7 de noviembre en Lima, Perú, en la sede de la Universidad del Pacífico , socio local de la edición 2018.\nDurante el evento las participantes tendrán oportunidades de networking, participación en sesiones de mentoría y capacitaciones, y acceso a potenciales inversionistas.\nEn su sexta edición, el tema del encuentro será “Mujeres STEMpreneurs en la era digital”, invitando a participar a emprendedoras que buscan resolver problemas utilizando sus conocimientos en las áreas de ciencia, tecnología, ingeniería y matemáticas (STEM, por sus siglas en inglés).\nEsta edición contará una vez más con un Pitch Competition, que premiará a la emprendedora con foco STEM más innovadora y dinámica de la región. El objetivo, es identificar y reconocer emprendimientos con un fuerte componente de tecnología e innovación, que cuenten con, al menos, una mujer en el equipo fundador y estén focalizados en América Latina y el Caribe. En este contexto, se seleccionarán seis finalistas, quienes harán el pitch a un jurado de expertos independientes durante el foro WeXchange, en Lima, Perú. La ganadora y las finalistas obtendrán importantes premios por su participación en el Pitch Competition, que está organizado por AngelVentures.\nLas emprendedoras podrán postularse a través de este enlace hasta el 20 de julio.\nWeXchange también contará con eventos de lanzamiento del Pitch Competition en los espacios de WeWork de ciudades de Buenos Aires, Bogotá, Lima, México y Sao Paulo, entre el 25 y 28 de junio. Podrán obtener mayor información sobre los eventos y el registro, aquí .\nLa ganadora del Pitch Competition de 2017 fue la mexicana Jennifer Reyna, cofundadora de Gazsen , una startup que busca crear mejores experiencias de consumo del gas L.P., a través de una plataforma con tecnología de internet de las cosas (IoT) que provee información que hace más transparente y confiable el proceso de compra.


El desempleo en los Estados Unidos cae al nivel más bajo en 17 años\nInicio » Actualidad » Política » El desempleo en los Estados Unidos cae al nivel más bajo en 17 años\nLa economía de EE. UU. Se recuperó de los huracanes y agregó 261,000 empleos, el mejor desempeño de la administración de Trump.\nEl desempleo descendió hasta el 4,1%, el más bajo desde diciembre de 2000. «Este mercado laboral todavía está realmente funcionando a toda máquina», dice Scott Anderson, economista jefe de Bank of the West en San Francisco.\nPero los salarios dieron un paso atrás. Crecieron solo 2.4% en octubre en comparación con el año anterior. La ausencia de un mejor crecimiento salarial e inflación es uno de los mayores misterios de la economía.\nEstados Unidos ha agregado puestos de trabajo durante 85 meses consecutivos, la racha más larga jamás registrada. El gobierno primero estimó que la economía perdió 33,000 empleos en septiembre debido a los huracanes Harvey e Irma. Las cifras revisadas muestran una ganancia de 18,000 en su lugar.\nEl aumento de empleos para octubre fue general. Los restaurantes volvieron a abrir después de las tormentas, añadiendo 89,000 puestos de trabajo después de perder aproximadamente la misma cantidad en septiembre. Los servicios empresariales ganaron 50,000 posiciones. Las empresas de atención médica contrataron a 22,000 empleados.\nLa fabricación siguió creciendo. La industria ganó 24,000 posiciones en octubre. Desde las elecciones presidenciales de los EE. UU. Del año pasado, la industria manufacturera ha ganado 156,000 empleos fuertes. Los economistas atribuyen esas ganancias a la renovada fortaleza de la economía mundial y a un dólar estadounidense débil, lo que hace que las exportaciones estadounidenses sean más asequibles para que los extranjeros las compren. Las empresas manufactureras dependen en gran medida del envío y la venta en el extranjero.\nLa tecnología también está convenciendo a algunas empresas estadounidenses de que permanezcan locales, según los expertos.\n«Las diferencias de costos están empezando a tener más sentido para las empresas para producir más productos en Estados Unidos», dice Cathy Barrera, economista jefe de ZipRecruiter.\nHubo algunas cifras preocupantes en el informe. Más de 700,000 estadounidenses abandonaron el mercado laboral en octubre. Aunque el Departamento de Trabajo no dio una razón, eso podría ser porque los Baby Boomers se siguen retirando. Entonces, la tasa de desempleo bajó para lo que los economistas consideran la razón equivocada: una fuerza de trabajo cada vez menor, no solo más contrataciones.\nAlgunas industrias también registraron pérdidas menores de empleos, como la minería, que perdió 2,000 trabajadores, y las tiendas minoristas, que perdieron 8,000.\nAún así, el panorama general es muy bueno, aunque llegar a este punto después de que la crisis financiera ha sido un proceso lento, señalan los economistas.\nDesempleo, Estados Unidos


Las leyes antiterroristas recientes van en contra de la libertad de prensa\n20MINUTOS.ES / AGENCIAS03.05.2007 - 13:53h\nSegún un informe de la Asociación Munidal de Periódicos.\nRusia, Marruecos y Cuba, entre los países donde se está produciendo un mayor deterioro de este derecho.\nEn la lista de los diez países que menos protegen a los periodistas están Etiopía, Egipto, Somalia la República Democrática del Congo o Pakistán.\nLa periodista Anna Politkovskaya fue asesinada en Rusia. Era conocida por su espíritu crítico e independiente.\nLas leyes antiterroristas adoptadas en los últimos años amenazan la libertad de prensa en el mundo, según un informe publicado este jueves por la Asociación Mundial de Periódicos (WAN) con motivo del Día Mundial de la libertad de la prensa.\nEn un manifiesto de siete puntos (que te puedes descargar aquí), la organización que agrupa a 18.000 periódicos de todo el mundo pidió a los Gobiernos medidas específicas que protejan la libertad de prensa frente al endurecimiento generado por las leyes antiterroristas.\nLas medidas de seguridad y vigilancia se usan para reprimir los debates y la libre circulación de la información sobre decisiones políticas\nEl director general de la WAN, Timothy Balding, señaló que "las medidas de seguridad y vigilancia se usan para reprimir los debates y la libre circulación de la información sobre decisiones políticas", según indicó la organización en un comunicado.\nAfirmó que, aunque este tipo de leyes tienen el objetivo "loable" de proteger a los ciudadanos, existe una preocupación de que se apliquen "sin tener en cuenta la necesidad primordial de proteger las libertades individuales y, en particular, la de prensa".\nBalding añadió que este tipo de leyes no se han adoptado exclusivamente en países como Rusia o China, donde se ha condenado a periodistas por violar secretos de Estado, sino también en democracias occidentales.\n"En los últimos años ha habido periodistas procesados en Canadá, Dinamarca, Alemania, Hungría, Holanda, Rumanía, Suiza y Reino Unido por 'violación de secretos de Estado' o cargos similares, debido a materiales publicados en ellos", dijo.\nLa ONU señala a Rusia, Marruecos y Cuba\nPor su parte, el Comité para la Protección de Periodistas de la ONU (CPJ) señala a Cuba, Marruecos y Rusia como miembros más destacados dentro de la lista de diez países que han experimentado un mayor deterioro de la libertad de prensa.\nEl informe mide elementos como la censura gubernamental, el acoso judicial, los juicios por difamación, el asesinato de periodistas, los ataques físicos, las amenazas y el encarcelamiento de los informadores.\nEtiopía y Gambia ocupan los dos primeros lugares en la lista.\nEn el tercer lugar se sitúa Rusia, donde\nen los últimos cinco años han muerto 11 periodistas y tres están encarcelados, mientras que los tres canales de televisión están ahora controlados por el Estado.\nfigura en el quinto lugar por el encarcelamiento de 25 periodistas en el 2003, por la expulsión de cuatro periodistas extranjeros en el 2005 y por la denegación de visados, especialmente después de que Fidel Castro cayera enfermo en el 2006.\nEl sexto lugar lo ocupa\nPakistán, el séptimo es\nEgipto, y el octavo\nAzerbayán, cuyo gobierno mantiene a ocho periodistas en prisión.\nMarruecos ocupa el noveno lugar del listado por las\nsentencias de prisión contra tres periodistas y por la prohibición de ejercer su profesión, así como incitar a los medios del Estado a protestar contra la prensa independiente.\n"Marruecos ha encarcelado a más periodistas en los últimos cinco años que cualquier otro país en su región, pese a haber estado considerado un país líder en la libertad de prensa, comparado por ejemplo con Túnez", acotó Mahoney.


Paneles Solares residenciales | Marsam Solar\nSistemas de paneles solares para el sector residencial.\nEn Marsam Solar, vamos a diseñar una propuesta a la medida de tus consumos de energía y espacios disponibles para instalar.\nEnergía limpia e ilimitada\nRecibos de luz de $46\nCréditos accesibles con CiBanco / FIDE / Infonavit\nSólo una propuesta personalizada te va a garantizar durabilidad y ahorros para toda la vida.\nHablemos de tu proyecto, llena el formulario con tus datos, escríbenos por whatsapp o háblanos a la oficina y con mucho gusto atenderemos tu solicitud\nCon tu recibo de luz y la ubicación del inmueble podemos empezar a trabajar en una solución de energía solar para tu casa o empresa.\nNuestros ingenieros realizarán un estudio satelital del inmueble y tomarán en cuenta el histórico de consumos de electricidad para diseñar una propuesta preliminar.\nEn la visita técnica confirmaremos algunos datos, medidas y especificaciones técnicas para la instalación. Si has tomado la decisión, podemos ver las formas de pago que más se adecuen para ti.\nLlegado el momento de instalar, estaremos muy atentos de todos los detalles necesarios para ejecutar la instalación cuidando siempre las fachadas o acabados de tu casa.\nPara empezar, sólo tienes que enviarnos tu recibo de luz.\nIncluir 10 digitos y Requerido.\nINCLUIR 5 DÍGITOS y Requerido.\nArchivo en formato .png .jpg .pdf y menos de 5Mb\nDebe aceptar aviso de privacidad\nCon Marsam Solar siempre tienes el control\nDecide cómo quieres contactarnos y estaremos listos para ofrecerte una solución.\nControl 24/7 con eGauge\nMonitoreo eficiente y en tiempo real de todo lo que sucede con la energía que consumes y que generan tus paneles solares.\nLa solución de Marsam Solar incluye\nPropuesta de ingeniería personalizada\nAsesoría y visita técnica gratuita\nSelección de componentes premium\nTrámites de interconexión con CFE\n¿Estás listo para una inversión inteligente? Consulta las formas de financiamiento que tenemos a tu disposición\nLerú Bienes Raíces\nMarsam, con su profesionalismo, nos demostró un excelente nivel de servicio, al apoyar a nuestra empresa, a tener un ahorro muy significativo en el pago de servicio de energía eléctrica. Los recomendamos ampliamente.\nMe siento completamente satisfecho respecto a los beneficios y bondades de la instalación de paneles solares que realizamos para el servicio de mi casa. El ahorro por consumo eléctrico fue prácticamente total de un consumo de casi 5 mil pesos bimestrales, a partir del recibo que llegó fue solo de 44.00 pesos. De hecho Yo lo he recomendado ampliamente.\nTengo 5 años con mi sistema y funciona todo perfecto. El equipo de Marsam es muy profesional y cumplen en tiempos y formas\nUna empresa altamente profesional con ganas de hacer las cosas bien y crear una diferencia. Mi instalación fue rápida, eficiente y estéticamente muy bien lograda.\nSoy una convencida de la energia solar. Ya tengo 8 años con con mi sistema, sin ningún problema, y pago $45.- al bimestre . Vivo en Xalapa , Veracruz y aunque no tenemos sol todo el año, la instalación y orientación permiten captar lo suficiente para el consumo de mi casa.\nEn Marsam Solar queremos hacer posible tu cambio a energía solar, por eso te ofrecemos distintas formas de financiamiento.\nGeneral Juan Cano, 27, 1er Piso, Col. San Miguel Chapultepec, Miguel Hidalgo CDMX C.P. 11850\nAgua Dulce 19, Col. Vista Hermosa Animas, Xalapa-Enríquez, Ver. C.P. 91190


Agencia Moody’s alerta al sector nuclear estadounidense tras los incidentes en Japón - El Mostrador\nAgencia Moody's alerta al sector nuclear estadounidense tras los incidentes en Japón\n"Nuestra preocupación está relacionada con los peligros asociados a un posible aumento de la severidad de las medidas de seguridad, evacuación y emergencia en las plantas, así como con el aumento de la oposición pública y política" hacia la energía nuclear, dijo en un comunicado el vicepresidente de esa agencia de medición de riesgo, Jim Hempstead.\nLa agencia Moody's alertó este lunes del impacto negativo que pueden tener sobre el sector nuclear de Estados Unidos los incidentes ocurridos tras el terremoto en dos plantas de Japón, donde estudia la rebaja de la calificación de TEPCO, la empresa operadora de la central nuclear de Fukushima.\nLa entidad descartó en cualquier caso que de momento vaya a rebajar la calificación de las empresas estadounidenses de energía nuclear, aunque afirmó que dos nuevas plantas nucleares, la de Vogtle (Georgia) y VC Summer (Carolina del Sur), podrían estar "potencialmente expuestas".\nSin embargo, sí que ha decidido poner a revisión la calificación que otorga a la empresa japonesa Tokyo Electric Power (TEPCO), operadora de la central nuclear de Fukushima, una de las que se ha visto afectada por el devastador sismo en ese país.\nEl terremoto de 9 grados en la escala abierta de Richter y el posterior tsunami que azotaron a Japón el viernes pasado provocaron que los sistemas de enfriamiento de tres de los seis reactores de la central de Fukushima 1, en el nordeste del país, se averiaran.\nAdemás se han producido dos explosiones en los reactores 1 y 3, debido a reacciones químicas y no nucleares, aunque según las autoridades japonesas los blindajes de contención en esa planta han impedido hasta el momento que emanaran grandes cantidades de sustancias radiactivas al medio ambiente.\n"Moody's reconoce el actual nivel de incertidumbre en Japón y el hecho de que el Gobierno, las empresas públicas y los servicios de ayuda siguen en un alto estado de emergencia. No obstante, en una acción separada, hemos puesto a revisión la calificación de TEPCO para una posible rebaja", asegura la agencia en su comunicado.\nHempstead añadió que el sector de la energía nuclear opera dentro de una comunidad nacional y mundial, por lo que el riesgo de contagio "es alto", y advirtió de que los costes operativos de las instalaciones nucleares estadounidenses probablemente aumentarán en el corto plazo.\nMoody's advirtió, asimismo, de que los incidentes en Japón sirven como un recordatorio de las numerosas debilidades de crédito que vive el sector nuclear y que además probablemente supondrán un recrudecimiento de la oposición a que se renueven las licencias de las plantas nucleares que operan en Estados Unidos.


Plantas de interior: Cómo cultivar Callisia fragrans en macetas Plantas Interior - Flor de Planta\npor Ruben 15 abril, 2017 13 abril, 2017\nSe trata de una planta herbácea perenne de tallo carnoso que puede crecer hasta alcanzar una altura de alrededor de 1 metro, con hojas alternas y cerosas de 25 centímetros de largo que se vuelven violetas en el envés y en los márgenes del haz si se exponen a la luz solar intensa.\nLas flores de la Calisia fragrans son pequeñas, fragantes y de color blanco, reunidas en inflorescencias en panículas terminales, que hacen su aparición de invierno a primavera, perfumadas.\nEn regiones climáticas cálidas, esta planta puede cultivarse al aire libre en suelos húmedos y fértiles, en áreas parcialmente sombreadas.\nEn climas más frescos, los ejemplares de esta especie se cultivan más comúnmente como plantas de interior en macetas colgantes, debido a que no requieren mucha luz para crecer. Sin embargo, cuanto más luz se obtiene, más púrpura será el follaje, aunque el exceso de exposición solar puede terminar quemando a la planta.\nEl cuidado de la Callisia fragrans es mínimo. Simplemente basta con colgar una maceta y otro contenedor con la planta expuesta a una luz baja a media y regar cada dos o tres días. Es importante evitar que el agua se estanque.\nEs de destacar que esta especie crece sin inconvenientes en cualquier sustrato fértil y bien drenado.\nDurante la primavera, el verano y el otoño, conviene fertilizar las plantas con un fertilizante 10-10-10 una vez al mes. En el invierno, se debe dejar de fertilizar y aplicar un riego con menos frecuencia\nLas plantas jóvenes de Callisia fragrans pueden adquirirse directamente en viveros y, una vez que se establecieron bien en casa, emiten plántulas que se pueden cortar fácilmente y utilizarse para la propagación de nuevos ejemplares. Es recomendable que los trasplantes se lleven a cabo en primavera y sólo si el tamaño del contenedor se ve superado por el crecimiento de la planta.\nOtros usos de la Callisia fragrans\nAparte de su valor estético, y como con muchas plantas de interior, esta especie sirve de gran ayuda para purificar de contaminantes el aire del hogar. Asimismo, todas las partes de la planta son comestibles y se utilizan en remedios herbarios debido a que se le atribuyen propiedades como antibiótico natural, antibacteriano y antioxidante.\nLas hojas maduras de la Callisia fragrans pueden ser cortadas directamente de la planta y masticadas para aliviar el estómago y problemas digestivos, aunque antes de poner en práctica esto último conviene consultar con un profesional médico.


Cascos Bluegrass - comprar Bluegrass Cascos Ciclismo | deporvillage\nCasco Mavic Cosmic Pro 2019 amarillo negro\nLigero y llamativo en carretera. Era un regalo, acierto total!\nCasco precioso y muy cómodo, parece que no llevas nada. La verdad un gran acierto. Te sientes muy protegido y seguro.\nCasco Spiuk Tamera Evo negro\nAlta calidad y muy bien de precio. Encantada con mi casco y muy cómodo.\nGenial super cómodo\nCasco Giro Vasona blanco mate plata mujer\nPatricia , el 3 de julio de 2020\nEn general es cómodo, aunque aun no consigo acomodar las tiras laterales. La que pasa por delante de la oreja queda como suelta.\nCasco Giro Radix MIPS verde oscuro\nCasco muy bueno y cómodo\nSi, era l que pedi\nCasco Bell Falcon MIPS negro rojo blanco\nGran casco. Lo he utilizado con mucho calor y genial. Además bonito color, cómodo y con Mips.\nOscar, el 2 de julio de 2020\nmui buen casco\neste casco es una maravilla. casi no pesa se ajusta a la perfeccion i como dice en la descripcion entrra mucho flujo de aire para ventilar


LOS MERCADOS FINANCIEROS SON EFICIENTES PARA ALGUNOS - PDF\nLOS MERCADOS FINANCIEROS SON EFICIENTES PARA ALGUNOS\nDownload "LOS MERCADOS FINANCIEROS SON EFICIENTES PARA ALGUNOS"\nTomás Herrera Carmona\n1 LOS MERCADOS FINANCIEROS SON EFICIENTES PARA ALGUNOS 1 (Vilariño Consultores) La Real Academia de Ciencias de Suecia ha otorgado el premio en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel 2013 a los economistas Eugene Fama, Lars Peter Hansen y Robert Shiller. Según el Comité: "por su trabajo empírico dirigido a entender cómo son determinados los precios de los activos dado que han desarrollado métodos con ese fin y han utilizado esos métodos en su trabajo aplicado." Eugene Fama es el buque insignia de la defensa de la eficiencia de los mercados financieros y la negación a la existencia de burbujas. Su posición está fuertemente emparentada con los modelos de expectativas racionales, que hoy dominan en la macroeconomía convencional y en los servicios de estudios de los bancos centrales. Por el contrario, Robert Shiller es uno de los fundadores de las finanzas del comportamiento, en claro antagonismo con las posiciones de Fama, y también es conocido por sus análisis penetrantes 2 sobre las burbujas financieras. Por último, Lars Peter Hansen se distingue por sus trabajos en econometría teórica, donde ha desarrollado el método de los momentos generalizado, muy vinculado en sus trabajos a los modelos de expectativas racionales y al desarrollo y estimación de modelos en el ámbito financiero. Con el premio a Hansen, el Comité sigue la estela de decisiones anteriores, en las que se valora los trabajos por su contenido puramente econométrico, cuando serían, en su caso, motivo de premio o distinción en el campo de las matemáticas aplicadas. 1 2 Por ejemplo, en el libro Exuberancia irracional (Shiller, 2000) 4\n2 LA FUNDAMENTACIÓN DEL PREMIO Ha sido un lugar común el señalar la contradicción que suponía premiar a dos antagonistas, como son Fama y Shiller. Una lectura mínimamente objetiva de la crisis, pone en una posición muy delicada a los defensores de la eficiencia de los mercados financieros, pero quizás es por eso por lo que se otorga el premio a Fama, con el intento de respaldar las ideas que en gran medida dominan en la enseñanza académica, tanto en el campo de las finanzas como en la macroeconomía, y que se han visto seriamente dañadas con la irrupción de la gran crisis financiera actual. El Comité fundamenta su decisión en un escrito titulado "Understanding asset prices" donde dice: "Mientras los precios de los activos con frecuencia parecen reflejar valores fundamentales, la historia proporciona ejemplos importantes de lo contrario, con eventos etiquetados comúnmente como burbujas y crisis" (The Royal Swedish Academy of Sciences, 2013: 1). En esta frase está el fondo de la decisión para premiar tanto a Fama como a Shiller. A Fama por lo de los valores fundamentales, y a Shiller por las burbujas y las crisis. De este modo el Comité se alinea con la interpretación convencional de que las crisis son fortuitas, son eventos atípicos que irrumpen por anomalías que se producen en el funcionamiento normal de los mercados. En esta visión apologética de los mercados financieros, las crisis son eventos exógenos, que hay que explicar fuera de ellos, dado que se sigue manteniendo que los mercados financieros son eficientes, es decir sustentados en decisores racionales 3, salvo en algunas situaciones en los que se impone la irracionalidad, y se producen las distorsiones de su funcionamiento racional. Otro aspecto para justificar que el premio se otorga tanto a Fama como a Shiller, está en la predictibilidad de los precios de las acciones. Fama plantea que los precios de las acciones son impredecibles a corto plazo y Shiller mantiene que existen regularidades que permiten predecir los precios a medio y largo plazo y, entonces, el Comité da la razón a los dos. Sin embargo, Fama se apoyó sobre la proposición de que los precios de las acciones son impredecibles a corto plazo, para introducir la hipótesis de los mercados eficientes, que resulta ser un mensaje fundamentalmente ideológico. En primer lugar, no se puede afirmar tajantemente que en todas las circunstancias los precios de los instrumentos financieros o variables financieras, como acciones, tipos de interés, tipos de 3 Aunque evidentemente es necesario definir qué se entiende por decisor racional. 5\n3 cambio, primas de riesgo, sean totalmente impredecibles a corto plazo, ni teórica ni prácticamente. Ni en teoría, porque depende, entre otros factores, del tipo de contraste, el horizonte temporal elegido; ni en la práctica porque existen operadores que baten al mercado, y obtienen beneficios basados en apuestas direccionales sobre los comportamientos futuros de los instrumentos financieros. Pero, en segundo lugar, aun aceptando como hipótesis el carácter impredecible de los precios de los activos financieros, no es posible inferir ningún tipo de eficiencia derivado de ese comportamiento. Shiller, al igual que otros investigadores, detectó claramente el error de Fama al afirmar que la imposibilidad de predecir los precios de las acciones implicaba que los precios representaban el valor actual del valor futuro de los dividendos. La prueba de la no predictibilidad de los precios se suele vincular al contraste de comportamiento de una serie estacionaria, obtenida a partir de los precios, según un modelo martingala, que es más general que el modelo paseo aleatorio. Samuelson, que es frecuentemente citado como avalista de los defensores de los mercados eficientes, decía, en las conclusiones de un artículo (Samuelson, 1965) que lo que él demuestra, basándose en determinados supuestos sobre la formación estocástica de los precios, no tiene nada que ver con la asignación, eficiente o no, de los recursos en la economía real. Samuelson introduce la hipótesis de que existe una ley de probabilidad para la formación de los precios a plazo, que esa ley es conocida por los operadores del mercado y que las decisiones de estos operadores se forman sobre la base de la esperanza matemática obtenida con base en la citada ley de probabilidad, es decir, Samuelson está aquí anticipando los modelos de expectativas racionales, aunque con una diferencia especial respecto a Fama y a los nuevos clásicos (Lucas, Sargent, etc.). Merece la pena dar esta cita completa para ver la diferencia: "Uno no tiene que ver demasiadas cosas en el teorema que he demostrado. No prueba que los mercados competitivos efectivos funcionen. No dice que la especulación sea una buena cosa, o que por el hecho de que las variaciones de los precios se hagan al azar sean una buena cosa. No demuestra que cualquiera que gana dinero especulando lo merece, ipso facto, o también que ha hecho algo bien para la sociedad o para alguien diferente de él. Todas o ninguna de estas afirmaciones pueden ser verdaderas, pero eso necesitaría una investigación diferente". Y añade: "No he dicho nada hasta ahora sobre de dónde viene la ley de probabilidad que sirve de base al teorema. En la cabeza de quién está, ex ante? Hay algún tipo de validación ex post de ella? 6\n4 Corresponde al mercado como un todo? Y qué es lo que significa esto? Si se supone que corresponde al "agente representativo", entonces quién es él?..." (Samuelson, 1965: 48-49). Samuelson no comete el error que permanentemente cometen los seguidores de los mercados eficientes y las expectativas racionales, que es confundir los resultados de un modelo matemático, basado en supuestos ad hoc, con los hechos de la vida real. Como decía con enorme clarividencia Albert Einstein, refiriéndose a las relaciones entre matemáticas y física: " Cómo es posible que las matemáticas encajen con tanta perfección en los hechos de la realidad, siendo un producto del pensamiento humano independiente de toda experiencia? Acaso el intelecto humano puede profundizar, a través del pensamiento puro, en las propiedades de los objetos reales sin ayuda de la experiencia? Según mi opinión, esa pregunta puede responderse como sigue: cuando las proposiciones matemáticas se refieren a la realidad, no son ciertas; cuando son ciertas, no hacen referencia a la realidad" (Einstein 2005: 151). Esta profunda reflexión metodológica de Einstein, referida a la relación entre las matemáticas y la realidad, pero especialmente en el marco de la física, la ciencia dura por excelencia, no es tenida en cuenta habitualmente en el ámbito de la economía, pero especialmente por aquellos que abusan reiteradamente del formalismo matemático, como es el caso del mundo neoclásico. Es frecuente encontrar la confusión entre las conclusiones o resultados a los que se llega por la vía del formalismo matemático y el comportamiento real del fenómeno estudiado. Es frecuente leer que "Bachelier demostró que..." o "Samuelson demostró que " refiriendo la demostración al ámbito de fenómenos reales, cuando Bachelier y Samuelson lo que muestran son consecuencia de los supuestos realizados sobre determinadas variables etiquetadas con nombres que evocan fenómenos reales, y la obtención de propiedades a partir del razonamiento matemático, pero no existe ninguna evidencia de que el supuesto matemático y las propiedades obtenidas sean idénticas al fenómeno observado en los mercados. El contraste de las propiedades obtenidas con los fenómenos observados exige una metodología de contraste, que convencionalmente es la Econometría, con lo que aparece un nuevo problema, dado que el "laboratorio" econométrico no proporciona resultados precisos y únicos y, además, los modelos de contraste también deben de ser contrastados, dado que existe una interdependencia entre los supuestos en los que se apoya el modelo econométrico y las características de los datos utilizados. 7\n5 Sin embargo, del hecho de que los precios de las acciones se puedan representar mediante modelos estocásticos de tipo submartingala, o como caso límite tipo martingala, y de ahí que la esperanza matemática para el precio de "mañana", tomada en ese modelo proporcione como resultado el precio actual, Fama deriva, en un salto mortal, que los precios reflejan toda la información disponible y, según él, "un mercado en el cual los precios "reflejan plenamente" la información disponible es llamado "eficiente" (Fama 1970: 383). Los entrecomillados son de Fama. En este artículo expone las tres formas de eficiencia que considera: débil, semi-fuerte y fuerte. Reconoce que para dotar de contenido operativo a la teoría de los mercados eficientes es necesario especificar el modelo que determina el punto de equilibrio del mercado donde los precios "reflejen completamente" la información disponible, y afirma que dicho equilibrio del mercado se establece basándose en los rendimientos esperados. De este modo enlaza con el Capital Asset Pricing Model (CAPM) y su ampliación al Comsumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM). Fama consideraba que los "inversores inteligentes" eran capaces de determinar el denominado valor intrínseco de la acción, expresión del valor actual de los flujos de caja futuros que el propietario de la acción recibiría. Este planteamiento es similar a los supuestos de los modelos de expectativas racionales, que dominan la macroeconomía convencional. En el caso de los instrumentos financieros, las expectativas racionales se basan en los siguientes supuestos: i) Existen leyes objetivas que determinan los flujos futuros de caja que están asociados a cada instrumento financiero, ii) Esas leyes se manifiestan en distribuciones de probabilidad, iii) Todos los agentes relevantes conocen las leyes de probabilidad o, dicho de otra forma, las leyes de probabilidad subjetivas que cada agente podría utilizar basándose en su experiencia y criterios, coinciden con la ley objetiva de probabilidad que supuestamente rige la generación de los flujos de caja del instrumento financiero, iv) El conocimiento no solo es de las leyes sino de todos los parámetros necesarios para dotar de un contenido operativo a los cálculos necesarios, v) Los agentes obtienen los precios de equilibrio mediante el cálculo de la esperanza matemática de las variables de estado, en el contexto del modelo estocástico que relaciona todas las variables relevantes para determinar los flujos de caja futuros. Esto implica que los agentes son neutrales al riesgo. 8\n6 Este conjunto de supuestos debe de ser válido para todo tipo de instrumentos financieros, tales como acciones, bonos, divisas, todo tipo de derivados, derivados de crédito, préstamos, hipotecas subprime, productos estructurados, petróleo, oro, materias primas, y cualquier otro instrumento financiero. Además, los modelos de probabilidad supuestamente conocidos, deben cubrir los comportamientos de la variable que son relevantes para la determinación de los flujos de caja futuros, como la tasa de crecimiento del PIB, la tasa de inflación, las políticas monetarias futuras, los flujos de capitales en economías abiertas, las políticas microeconómicas de las empresas y, en definitiva, todas las variables relevantes. Sin embargo, en la práctica los modelos construidos para representar el "equilibrio de mercado" son enormes simplificaciones, como es el caso del CAPM y el CCAPM. No existe ninguna especificación definida entre las enigmáticas variables fundamentales y los precios de los instrumentos financieros. Resulta una caricatura, un modelo realmente vacío, representar el precio de una acción mediante el valor actual de los dividendos futuros, si no se establece la forma en la que se generan dichos dividendos y qué relaciones existen entre dichos dividendos y otras variables relevantes. Establecer finalmente reglas ad hoc como dividendos creciendo a una tasa constante, o a una tasa estocástica, da lo mismo, es un ejercicio de extrema superficialidad. Shiller opone a este tipo de aproximación, sofisticada pero espuria, las evidencias obtenidas en sus investigaciones de los que denomina "modelos populares" utilizados por los inversores profesionales. Esta visión es concordante con la experiencia de otros muchos investigadores y profesionales de los mercados financieros. La denominación "modelos populares" engloba la utilización de gráficos de distintos tipos de medias móviles, la definición ad hoc de "soportes" y "resistencias", el establecimiento de correlaciones "cualitativas", es decir, sin determinar ninguna estimación sino simplemente considerando que existe la relación entre determinadas variables, la exploración continua de los hechos del mercado con las preguntas quién está comprando? quién está vendiendo?, la utilización del denominado análisis fundamental, que utiliza modelos construidos con gran discrecionalidad, sobre los supuestos que determinan los flujos de caja futuros, lo que da lugar a diferentes estados de opinión entre analistas que utilizan la misma información pública. 9\n7 Además, es necesario dedicar un breve comentario a lo que puede significar la información disponible. Si la información disponible se refiere a todos los conjuntos de información heterogéneos, que se pueden asociar a los múltiples decisores también heterogéneos que han guiado las decisiones de los agentes, la decisión es verdadera y además es una obviedad, pero no implica ningún tipo de eficiencia. Cuando hay una multitud encerrada en un lugar público y se produce un incendio y sale en estampida, provocando muertes por la acción de pánico de los asistentes, no hay duda de que las acciones son el resultado de utilizar toda la información disponible que cada persona acumula en su cerebro. Pero el resultado no es eficiente en términos de daños y vidas humanas. Es evidente que los acontecimientos son el resultado de la información disponible, con conjuntos de información desiguales, con racionalidad guiada por el interés individual, pero incapaces de coordinarse en una acción global ordenada y bajo una racionalidad colectiva que minimice el impacto negativo para el colectivo social en peligro. Es el comportamiento de las personas irracional? Es necesario distinguir entre la racionalidad colectiva y la racionalidad individual. No es difícil admitir que todos los comportamientos individuales se pueden considerar condicionalmente racionales, condicionales al conjunto de información de cada individuo, entendido este concepto del conjunto de información en un sentido muy amplio, y condicionales a una función objetivo específica y cambiante. El problema es que Fama está suponiendo que existe un determinado tipo de información disponible, poseída por los expertos, que es la que determina la posibilidad de conocer el "valor verdadero", el valor intrínseco de la acción. No existe ningún inconveniente para admitir que el precio de los instrumentos financieros es el resultado de acciones de compra y venta que refleja la información disponible para compradores y vendedores, entendiendo de manera amplia que la información disponible no es un conjunto de datos que unívocamente determinan el precio, sino que es el conjunto de información construido por cada agente a partir de sus capacidades de entendimiento, de las fuentes de información a las que ha accedido guiado por sus preferencias, que a su vez están determinadas por el grado de fundamentación y herramientas adquiridas, producto a su vez del estudio, la experiencia, la influencia recibida de otros agentes directos o indirectos, lo que hace a cada agente un individuo decisor único y difícilmente homologable a otro agente decisor. Si la información 10\n8 disponible fuera un paquete de señales único, resultado de un conjunto de mentes uniformes, difícilmente habría compras y ventas y tanta dispersión entre los analistas profesionales cunado lanzan opiniones sobre el comportamiento futuro de los precios de las acciones y sobre su valor fundamental. Además, existe un factor muy importante, que ya señaló Keynes, para entender el comportamiento de los mercados financieros, y que es un obstáculo adicional a los modelos de expectativas racionales. En la formación de las expectativas de cada agente hay que incluir la expectativa que realiza sobre las expectativas de los demás. La clave para los inversores en bolsa es la anticipación del comportamiento de los demás, lo que se suele expresar como "el comportamiento del mercado", que no es más que el resultado de las interacciones de los agentes. Los teóricos de las expectativas racionales y los mercados eficientes eliminan el problema de la complejidad de la formación de las expectativas mediante el agente representativo o, lo que es lo mismo, la hipótesis de que todos los agentes comparten la misma ley de probabilidad objetiva que determina las expectativas, con lo que de hecho eliminan el mercado financiero, que tiene como base de funcionamiento la existencia de agentes con expectativas diferentes. Sus errores están muy unidos a que su objetivo es el "equilibrio del mercado", con la obtención de estados estacionarios donde la vida y las contradicciones han desaparecido. Shiller investigó las fuentes de la volatilidad de los precios de los instrumentos financieros, intentando detectar la influencia de los cambios en la psicología de los inversores, en la confianza y en el entusiasmo especulativo. Admite que en algunos casos los datos pueden sustentar la idea de que son algunos factores fundamentales los que se relacionen con los precios de los instrumentos financieros, pero da especial importancia a los factores psicológicos no relacionados con los fundamentales y a los comportamientos basados en modas. También intentó analizar los comportamientos de los inversores profesionales sobre la base de encuestas referidas a eventos significativos que habían ocurrido en los mercados financieros. Una de las encuestas versaba sobre la crisis de la bolsa en Estados Unidos en Uno de los problemas que abordó es el denominado exceso de volatilidad de los precios observados respecto a las predicciones que surgen de la hipótesis de los mercados eficientes, y llegó a la conclusión de que mucha de la variabilidad de los movimientos de los precios no podía justificarse por la volatilidad de los dividendos, que es el 11\n9 factor fundamental de determinación del precio en la hipótesis de los mercados eficientes. Analizó, como se comentó anteriormente, los denominados "modelos populares" utilizados por los inversores. Bajo este nombre se esconden distintas relaciones de causalidad que los inversores establecen sobre la base de su experiencia, y también por modas que se implantan en los hábitos de pensamiento de los operadores. Se dan por buenas relaciones de causalidad y correlaciones entre variables, se describen tendencias históricas para determinar posibles rangos y comportamientos de los precios que son utilizados posteriormente para abrir y cerrar posiciones y se divulgan ampliamente entre los participantes en los mercados. Desarrolló diversos test estadísticos para fundamentar sus afirmaciones y el rechazo a la teoría de los mercados eficientes (Shiller, 1989) LAS TEORÍAS DE LA VALORACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y LA MEDICIÓN DE LOS RIESGOS La valoración de las opciones y de los productos estructurados se ha convertido en el campo más sofisticado de la valoración financiera, y nos sirve de materia de reflexión sobre las dificultades para determinar teóricamente el precio de un instrumento financiero. Las afirmaciones de Fama sobre la eficiencia de los mercados financieros, deberían ser válidas para cualquier tipo de mercado e instrumento financiero, además de que es más probable encontrar inversores profesionales en el ámbito de los derivados que en otros segmentos tradicionales como las acciones y los bonos. El modelo de Black-Scholes-Merton, con dos de sus creadores, Scholes y Merton premiados con el Nobel 4, se ha convertido en el modelo canónico de la ingeniería financiera, tanto por las hipótesis sobre las que se construye, como por el instrumental matemático que utilizó. Con ese modelo el cálculo estocástico se erigió en el formalismo que avalaba el carácter de ciencia dura de la ingeniería financiera. El modelo tiene entre sus supuestos la hipótesis del mercado eficiente, dado que se construye sobre las hipótesis siguientes: i) el precio del activo subyacente sigue un proceso estocástico que no es, en general, una martingala, pero existe una transformación 5 que permite obtener un nuevo proceso estocástico seguido por el precio que es una martingala, 4 Black había muerto en 1995 y el Nobel se concedió a Merton y Scholes en Mediante el teorema de Girsanov es posible definir la transformación. 12\n10 ii) Es posible construir, y mantener mediante ajustes instantáneos, una cartera formada por acciones y opciones que carece de riesgo de mercado por lo que su rendimiento debe igualar al rendimiento libre de riesgo, para impedir el arbitraje. Imponiendo estas condiciones, el precio de la opción está continuamente en equilibrio dinámico con el precio del activo subyacente, por ejemplo, el precio de una acción. Bajo estas hipótesis se deduce el precio de la opción y se encuentra, sorprendentemente, que el precio se podría calcular mediante la actualización del valor esperado en el vencimiento de la opción del flujo contingente de la liquidación de la opción. Hasta aquí puede parecer perfectamente coherente el resultado, pero existe la sorpresa de que la esperanza matemática se debe calcular con una medida de probabilidad denominada riesgo neutral, que no coincide con la medida de probabilidad que supuestamente rige el comportamiento natural del precio del activo subyacente. Es decir, los inversores profesionales que, según Fama, realizan sus cálculos del precio de la opción utilizando la creencia de un comportamiento estocástico de los precios, que permite estimar una distribución de probabilidad con base en el comportamiento muestral, se equivocarían al valorar las opciones, porque errarían en la medida de probabilidad necesaria, la riesgo neutral, que se ha obtenido bajo las condiciones de imposibilidad de arbitraje. He llevado muy lejos el razonamiento, porque no existe ninguna evidencia de que sea posible construir un modelo del comportamiento estocástico futuro del precio de una acción, capaz de predecir su comportamiento, cuando se trata de plazos que salen del corto plazo de una o dos semanas. El modelo del activo subyacente, que sirve de base al modelo de Black-Scholes, tiene dos parámetros desconocidos, mu (µ), la deriva, y sigma (s), la volatilidad. Pero la estimación robusta de mu es imposible, dado que es extremadamente sensible a la muestra utilizada, y pequeños cambios del número de observaciones determinan cambios drásticos en la estimación obtenida. La desaparición del parámetro mu, como incógnita, se produce al construir la cartera de arbitraje e imponer el equilibrio continuo con el rendimiento libre de riesgo, con lo que se induce una medida de probabilidad artificial, sin ninguna referencia con los datos observados. La aceptación del modelo de Black-Scholes por la industria es probable que tenga mucho que ver con la reducción de un problema complejo, como es estimar el precio de la opción, a la estimación de un único parámetro, la volatilidad. Sin embargo, llegado a este punto el problema es irresoluble, porque no es posible predecir de forma eficiente la volatilidad. Los operadores, 13\n11 aun utilizando el mismo modelo, basado en gran parte en la hipótesis de los mercados eficientes, finalmente tienen que introducir sus criterios subjetivos para determinar la volatilidad. No existe teoría que vincule los fundamentales a la volatilidad. Existe la evidencia empírica de que la volatilidad aumenta en los episodios de turbulencias y crisis. Pero no existe la forma de predecir la crisis financiera que se producirá dentro de x años. Además, el modelo no incluye un factor especialmente relevante en el ámbito de las crisis financieras. Este factor es el riesgo de crédito, denominado en las opciones riesgo de contraparte, que es el riesgo de que la contraparte obligada a pagar incumpla sus compromisos. Este es el núcleo fundamental de las crisis financieras y de todo tipo de episodios turbulentos. La variable clave que agita los mercados es el riesgo de default. Todos los cálculos se vienen abajo cuando se duda del cobro de los flujos de caja. Introducir esa variable de manera robusta en los modelos de valoración de los instrumentos financieros es hoy un reto no superado. El modelo de Black- Scholes no contempla el riesgo de contraparte ni los modelos que se han obtenido para otros derivados bajo el mismo enfoque conceptual 6. La reciente revisión de la regulación financiera denominada Basilea III pone gran énfasis en la necesidad de integrar la estimación de los riesgos de contraparte en los modelos de riesgo y en los cálculos del capital regulatorio, pero no es una tarea nada sencilla, aun acudiendo a soluciones convencionales. Los razonamientos de Fama se inscriben en un mundo feliz en el que los obligados cumplen sus obligaciones de pago y donde en el caso de considerar el suceso del incumplimiento, como es el caso habitual de los bonos, la estimación de primas de riesgo se rige por criterios absolutamente convencionales, que trabajan en el marco de carteras diversificadas en las que se estiman pérdidas esperadas, como una especie de seguro, para que los que pagan compensen en media a los que no pagan. Pero el mundo de los instrumentos financieros está muy lejos del mundo de los seguros tradicionales, en los que existen eventos de pequeño impacto que pueden ser compensados por carteras con miles de asegurados que no han sufrido el evento desfavorable. Las crisis financieras siempre están vinculadas, básicamente, al problema 6 Los modelos que abordan el riesgo de contraparte son de una enorme complejidad y con parámetros en muchos casos no observables (Ammann, 2002) 14\n12 de los incumplimientos de pagos, bien contractuales, como son los pagos por préstamos y bonos y derivados, o discrecionales, como los dividendos que genera una empresa. La predicción de los incumplimientos de los pagos contractuales está sujeta a la incertidumbre radical que gobierna la actividad económica. En definitiva los precios de los activos financieros, aun los que se determinan utilizando modelos sofisticados, como los de las opciones, están basados en conjeturas sobre comportamientos futuros, que es imposible establecer en términos de probabilidad y, además, esas conjeturas son específicas de cada agente. No existe rastro ni de un consumidor representativo, ni modelo de probabilidad aceptado por todos, para determinar los valores esperados en fechas futuras de los flujos de caja. La idea de Keynes del concurso de belleza sigue siendo un buen entendimiento del comportamiento de los inversores, que realizan conjeturas sobre el comportamiento de los demás, para ajustar su comportamiento al escenario conjeturado. LOS MERCADOS FINANCIEROS SON EFICIENTES PARA ALGUNOS El éxito de la teoría de los mercados eficientes dentro del pensamiento convencional está basado en la apología que realiza de los mercados financieros como culminación del mercado perfecto, en el que los precios son la única y certera guía para la correcta asignación de los recursos. Así se considera que la "opinión del mercado" es la opinión justa y óptima. Cualquier cuestionamiento u oposición a esos juicios, expresados por movimientos de los precios de los instrumentos financieros, fundamentalmente acciones y bonos, serán considerados desestabilizadores, ineficientes e irracionales. Pero es muy obvio que no ha existido asignación eficiente de recursos en dos episodios recientes de enorme importancia, tanto por sus consecuencias como por haberse dado en los mercados financieros más desarrollados del mundo, en Estados Unidos. En la burbuja de los valores tecnológicos, la burbuja del NASDAQ, se destinaron enormes recursos para invertir en empresas que no tenían historia, recién fundadas, simplemente porque se había instalado entre los inversores una creencia sin ninguna base empírica, salvo la información de la propia burbuja de precios creciendo casi en vertical. El segundo episodio es la terrible crisis financiera que se inició con el estallido de las pérdidas en hipotecas subprime, pero que de forma general es el derrumbe de una burbuja de deuda 15


El ex secretario de Organización de Podemos asegura que "hay demandas de mayor autonomía de los territorios y era difícil satisfacerlas en el momento de maquinaria en guerra electoral, pero ahora toca"\n"Va a ser muy difícil que se hable de política en nuestro país sin contar con Podemos durante las próximas generaciones"\n"No creo que esté en absoluto en riesgo la continuidad del partido"\nSobre la investidura: "El camino más sensato es que nos sentemos el PSOE y Podemos. Los programas son homologables. (...) C's, también, por supuesto"\nEl diputado por Sevilla y ex secretario de Organización de Podemos, Sergio Pascual.\n1 de abril de 2016 18:50h\nTras más de dos semanas desde su destitución, el que fuera secretario de Organización de Podemos, el diputado por Sevilla Sergio Pascual, ha comenzado a conceder entrevistas. Como esta, que tiene lugar en una cafetería del barrio Tiro de Línea, donde vive cuando está en la capital hispalense. Horas antes de participar en el consejo ciudadano estatal de su partido, insiste en no mirar atrás, convencido de que lo que tiene que hacer Podemos es lanzar un mensaje de unidad en un momento tan determinante para todas las formaciones por la gestión que hagan de la negociación del futuro Gobierno de España.\nHan pasado ya más de dos semanas desde su inesperada -como usted mismo ha dicho- destitución, ¿cómo está?usted mismo ha dicho- destitución,\nEstoy ilusionado con esta nueva etapa para seguir construyendo una herramienta que pueda cambiar la vida de la gente.\n¿Su relevo ha sido una manera de frenar a los 'errejonistas'? Es decir, que el secretario general, Pablo Iglesias, ha mandado un aviso a su secretario Político, Íñigo Errejón, a través de usted.\nNo lo creo porque no hay dos almas en Podemos. No estamos en ese punto, sino en el de fortalecer a Podemos en este proceso de negociación.\nPero sí ha manifestado, igual que Íñigo Errejón, la necesidad de una mayor descentralización en la futura reorganización de Podemos. Usted defendió en su día la estructura jerarquizada que le ha costado el puesto sin discusión. ¿Ha cambiado de idea por lo que le ha pasado o porque está convencido de esa necesidad?\nCuando uno escribe, las palabras no se las lleva el viento. El 22 de diciembre de 2015, precisamente en su periódico, ya escribía yo sobre la necesidad de repensar el modelo de organización a la luz del nuevo momento político. Creo que la nave que nos trajo hasta aquí, la que disputa en las urnas, no es la misma que gestiona luego los resultados. Fundamentalmente, porque la del momento electoral tiene que tomar decisiones con muy poco tiempo y reaccionar a veces con mucha celeridad por situaciones muy cambiantes. En cambio, en el momento de gestión de los resultados, caben posibilidades de reconfigurar el partido en un formato más descentralizado y en el que el debate tenga mucha más cabida.\nPero cuando se montó la estructura no lo tenía tan claro, ¿no?\nInsisto: lo decía cuando todavía era secretario de Organización. Hubo una herramienta que demostró clarísimamente su eficacia, con esos cinco millones de votos, y también en la construcción del partido, con 700 consejos ciudadanos, un millar de círculos... Pero esa herramienta hay que pensarla cuando llegue el nuevo periodo, que esperemos que sea cuando afortunadamente podamos decir que tenemos Gobierno de cambio en unas semanas.\nPrecisamente, de su etapa en esta construcción del partido, y tras la crisis en la Comunidad de Madrid, que es una de las razones de su destitución, ¿ha notado en los últimos tiempos que desde los territorios se haya reclamado más autonomía?\nClaro que sí. El lugar del secretario de Organización es el de un amortiguador en un coche. Los territorios demandan a la dirección y esta trata de trasladarles lineamientos, por lo que es la persona que tiene que acompasar esas dos voluntades. Eso desgasta a los secretarios de Organización a todos los niveles, tanto hacia la dirección, como se ha demostrado estos últimos días, como hacia los territorios. Hay demandas de mayor autonomía de los territorios y era difícil satisfacerlas en el momento de maquinaria en guerra electoral. Pero insisto, desde el día siguiente de las elecciones generales, estoy diciendo que ahora toca satisfacerlas, para echar raíces en cada territorio.\nTensiones internas y su destitución en un momento tan crítico. Parece que les están pasando a ustedes las mismas cosas que le reprochaban a otros partidos, pese a que apostaban por un modelo "diferente".\nCuando un partido crece tan rápido le acaban doliendo los huesos, y ese amortiguador se acaba desgastando y toca sustituirlo. Es lo que ha sucedido. Yo no estoy de acuerdo, evidentemente, con mi propia destitución, pero toca mirar al frente y seguir trabajando por el proyecto.\n¿Le propuso Pablo Iglesias que dimitiera antes de destituirlo?\n¿Habría sido más elegante?\n[Se encoge de hombros] Cada cual tiene su forma de hacer las cosas. No creo que sea constructivo para nuestro proyecto volver atrás y de hecho para eso me tomé más de una semana de silencio, para que a partir de ahora lo que toque sea hablar de futuro y no de pasado.\nPablo Iglesias parece haber cambiado de estrategia en las negociones de la investidura, dejando de lado su exigencia de un referéndum para Cataluña o la vicepresidencia. ¿Supone eso que está más cerca la posibilidad de pacto o es una pose para culpar a otros si hay repetición de elecciones generales?\nEn primer lugar, si ha habido un partido claro y firme en sus posiciones ha sido Podemos, desde el día en que le manifestamos al rey que creíamos que era posible y que había que trabajar en un Gobierno del cambio. Siempre hemos dicho lo mismo. Lo que no significa que desde el primer momento también hayamos sido flexibles y propositivos. Esto es una demostración de eso, pero no un cambio de estrategia, sino de que estamos dispuestos a hacer todo lo que esté en nuestras manos.\n¿Ve una posibilidad de un tripartito o la única manera que aceptan los suyos es un Gobierno PSOE-Podemos con la abstención de Ciudadanos?\nLa clave está en lo programático, donde el PSOE y Podemos tienen coincidencias importantes y lineamientos homologables, por lo que lo razonable sería que nos sentáramos los a dos dibujar una línea de trabajo y luego incorporar aportaciones de terceros. No por nada, sino porque los ciudadanos son los que han dicho que nosotros tenemos cinco millones de votos y el PSOE 300.000 más. Lo que no parece razonable es que se escoja una línea de trabajo para ese Gobierno que va en una dirección más parecida al programa de Ciudadanos y homologable a las políticas del PP, y que se le pretendan hacer enmiendas o parches. Es más bien lo contrario.\nPero lo cierto es que ustedes rechazaron esa posibilidad y salió antes el acuerdo entre el PSOE y Ciudadanos, que ya está firmado...\nNo es una cuestión de antes o después. El Congreso de los Diputados ya rechazó contundentemente esa propuesta y a partir de ahí hay que trabajar en una nueva. Tenemos un mes para hacerlo y creo que el camino que puede dar mejor resultado, el más sensato y con posibilidades de éxito, es que nos sentemos el PSOE y Podemos. Los programas son homologables. Y luego que incorporemos a cuantas fuerzas sea posible. Ciudadanos, también, por supuesto.\n¿Qué espera del Consejo Ciudadano Estatal de este sábado?\nBueno, en el orden del día está que lo primero es que elegiremos al nuevo secretario de Organización [Pablo Echenique] y habrá que discutir la situación política de estos momentos. El órgano marcará los lineamientos para el mes que queda de discusión de investidura o lo que pueda venir después.\n¿Y puede salir algún mandato que dificulte todavía más las negociaciones para la investidura?\nPor lo que he hablado con otros dirigentes del partido, lo que va a salir es un refuerzo del equipo negociador, que creo que está demostrando mucha eficacia.\nUn equipo negociador, por cierto, con Íñigo Errejón relegado a un segundo plano, ¿es esto otra prueba de que las heridas están lejos de cicatrizar en el partido?\nNo lo creo. El paso a un costado de nuestro secretario general en su posición como posible vicepresidente reconfigura el escenario en los equipos negociadores y es una consecuencia natural de eso.\n¿Está en juego la supervivencia de Podemos con la gestión de estas negociaciones?\nEn absoluto. Podemos ha llegado para quedarse y es una herramienta saludada ampliamente por la ciudadanía. Ha demostrado que no sólo refrescaba, sino que cambiaba el escenario político de nuestro país para siempre. Va a ser muy difícil que se hable de política en nuestro país sin contar con Podemos durante las próximas generaciones. No creo que esté en absoluto en riesgo la continuidad del partido.\nHabla de su entera dedicación ahora como diputado, pero no sabe lo que le va a durar. Si hubiera nuevas elecciones generales, ¿volvería a presentarse a las primarias (si es que diera tiempo también de montarlas) para ser candidato?\nNo lo he pensado porque, como todos los miembros de Podemos, estoy centrado en que haya Gobierno y la legislatura sea larga, para que la gente pueda empezar a beneficiarse de los cambios sobre esas políticas tan nefastas a las que nos ha traído el PP.\n1 de abril de 2016 - 18:50 h