En 2005 quienes actúan con previsión y están bien informados, al estar acostumbrados a trabajar con distintos escenarios, y hacer planes de viabilidad y de contingencias sabían que había ocurrido en Japón, en su burbuja inmobiliaria y su recesión de balance, sabían como había afrontado su crisis Argentina, Finlandia,Suecia, Corea, etc\nSer patriotas es decir la verdad y no ocultar la crisis para evitar tener que tomar medidas de ajuste y poder evitar responsabilidades. Tiempo perdido que ahora pasa factura al tener que tomar medidas mas traumaticas, en vez de tener un plan de salida de la crisis consensuado y pactado entre todos los políticos y agentes sociales.\nCrisis que sabían y saben que durara una década (2007-2017, o 2008-2018, depende de cuando queramos empezar a contar ) porque no es una crisis solo financiera, es una crisis de raiz económica, con una crisis de valores, una crisis institucional , con unos limites claros derivados de la limitación de recursos naturales y del envejecimiento de la población.\nLa mejor opción es afrontar los problemas de frente, como hizo Fuentes Quintana y decir la verdad a la ciudadanía, para poder realizar conjuntamente un plan de salida de la crisis.\nQuienes actuarón con previsión empezaron a invertir en otros paises, porque consideraron que quedarse en este pais era perder dinero, mejor ganarlo fuera y reinvertir despues que la posibilidad de perderlo y tener que cerrar y no poder contribuir a la reconstrucción.\nEl problema añadido es que se enfoco la salida a la crisis, enfocando solo a las empresas exportadoras dejando a la deriva al mercado interior, y como todo los países quieren exportar no es una salida viable para todos.\nEl otro problema mas grave, para quienes decidierón no cerrar a pesar de la caida de demanda, la falta de credito (por el efecto expulsión, por la morosidad bancaria, por las redes vinculares politicos-banca-grandes promotoras) la mayoria de nuestro tejido industrial y comercial es de pymes con pocos trabajadores que no exporta, se encuentran en una economía de guerra o de supervivencia , pagando muy cara su decisión de no cerrar en 2008, porque no solo tenian en cuenta el aspecto financiero – económico, también el aspecto social, al ser empresas familiares con trabajadores muy vinculados a las empresas, que no querían despedir, estos patriotas, son premiados ahora con mas multas si no pagan al dia la Seguridad social, con avisos de embargos de su vivienda particular, con deudas para los próximos 5-10 años para hacer frente a las indemnizaciones, que implicara que no se cree nuevo empleo, los recursos desaparecen de las empresas, que son quienes pueden crear valor y empleo, dejando este espacio para empresas foráneas que tienen crédito disponible o genero en deposito, ademas de sufrir los mas altos impuestos (Cat es el tercer pais con mas altos impuestos) sin posibilidad de crédito y ver como se ha derrochado en obras improductivas (plan E, subvenciones, aeropuertos, Aves, empresas publicas paralelas, etc)\nSalvar la banca era necesario para evitar un colapso, pero se debieron poner condiciones, el primero que dijo que se podrian condiciones fue Obama, pero no se han visto aun estas acciones, si este salvamento hubiese servido para que llegase el crédito a las pymes, se hubiese reactivado la economia.\nAdemas al no querer hacer una devaluacion fiscal, al no actuar de forma mas precisa y rapida la comunidad europea cambiando su erroneo diseño al no prestar atención a los desequilibrios que se estaban creando por la forma de operar de la banca y por la huida hacia delante de los politicos sabiendo que su modelo de crecimiento era insostenible.\nLas empresas para sobrevivir en un entorno excesivamente competitivo deben asociarse entre ellas, deben calcular muy bien si pueden competir contra modelos duales con salarios muy bajos, con aduanas permisivas, con competencia desleal, con energia mucho mas cara que en otros paises, y con impuestos muy elevados .\nLas empresas que son delegaciones en un pais, si este pais se fragmenta en nuevos estados, deberan crear nuevas delegaciones en los nuevos paises, si no es rentable dediciran en que pais quedarse. Ser patriota es asumir una o dos decadas de serias dificultades porque montar un estado cuesta mucho dinero-\nLas reglas se han roto, no hay ni capitalismo ni economia de mercado, hay feudalismo financiero como nos indica Otte.**\nLas soluciones vendran, como estamos repitiendo desde 2006 con unos acuerdos economicos mundiales que modifiquen la arquitectura financiera, de una economia social de mercado, o capitalismo social, como paso previo a una transición a nuevos modelos de desarrollo equilibrados, eticos como la EBC.\nLa pregunta esta clara ¿Era mejor ser menos patriota y largarse del país o es mejor quedarse en el país con la posibilidad de arruinarse? La realidad nos demuestra que no hay incentivos ni flexibilidad para quien intenta mantener la empresa en pie, el goteo de cierres continuara..\nEnlaces: "La Sociedad Poscapitalista", de Peter Drucker* , 1992\nEdición Editorial Sudamericana, 1993, 1999.\n-El capital riesgo español y europeo se refugia en Latinoamérica\nEn las últimas dos décadas, España se había convertido en uno de los mercados preferentes para el capital riesgo, hasta el punto de que firmas de inversión internacionales como la firma británica 3i hicieron de la Península Ibérica su segunda mayor plataforma de inversión. Sin embargo, la crisis ha invertido esta tendencia y ahora Latinoamérica se ha convertido en el destino preferente del capital riesgo español y europeo. Un camino que no está exento de limitaciones y obstáculos.\nEnviat per Ramon.Morata a 22:25\nLloyd S. Shapley -Alvin E. Roth P.Nobel Economia 2012\nLloyd S. Shapley y Alvin E. Roth han obtenido el Premio Nobel de Economía 2012 por “sus aportaciones a la teoría de las asignaciones estables y la práctica del diseño de mercados”.\nVea sus biografías en\nLloyd S. Shapley (1923) se graduó en Matemáticas por Harvard en 1948. Trabajó en la RAND Corporation y en la Universidad de Princeton donde se doctoró en 1953. Desde 1981 ha sido profesor en la Universidad de California en Los Ángeles (UCLA) donde continúa como profesor emérito.\nSu trabajo principal ha sido en el campo de la Teoría de Juegos en la que es reconocido como uno de sus más destacados constructores: sus aportaciones incluyen el concepto de “Valor de Shapley, el “Core” o núcleo, el Teorema Bondareva-Shapley que afirma que los juegos convexos no tienen un núcleo vacío, el algoritmo Gale–Shapley, el concepto de “juego potencial”, el “precio Aumann-Shapley y la solución Harsany-Shapley.\nEl concepto de “Valor de Shapley” es fundamental en la teoría de juegos. Es una propuesta de asignación de pagos en juegos cooperativos ( con transferencia de utilidad). Puede ver explicaciones adicionales sobre los juegos cooperativos y el valor de Shapley en\nPuede ver un ejemplo de aplicación del Valor de Shapley en\nAlvin E. Roth (1951) es el Catedrático de Economía y Administración de Empresas "George Gund" en el Departamento de Economía de la Universidad de Harvard y en la Escuela de Negocios de Harvard. Su investigación, enseñanza, e intereses se centran en la teoría de juegos, en la economía experimental, y en el diseño de mercado. El más conocido de los mercados que ha diseñado (o, en este caso, rediseñado) es Programa Nacional de Asignación de Residencias, a través del cual, aproximadamente veinte mil médicos al año encuentran su primer empleo como residentes en hospitales estadounidenses.\nRecientemente ha participado en la reorganización del mercado para miembros de Gastroenterología, que comenzó utilizando una cámara de compensación en 2006 para posiciones que empiezan en 2007. También ayudó a diseñar el sistema de asignación para institutos usado en Nueva York, el cual asigna aproximadamente noventa mil estudiantes a institutos cada año comenzando con estudiantes que entraron al instituto en el otoño de 2004. Asimismo, Alvin Roth ayudó a rediseñar el sistema de asignación utilizado en las Escuelas Públicas de Boston, adoptado para aquellos estudiantes que comenzaban el curso en septiembre de 2006.\nEs uno de los fundadores y diseñadores del Nuevo Programa de Inglaterra para el Intercambio de Riñón, para parejas incompatibles de paciente-donante. Es el presidente del Comité Ad Hoc de Mercado Laboral en la Asociación Económica Americana, el cual ha diseñado recientemente una variedad de cambios en el mercado para nuevos economistas de Doctorado. Es miembro de la Academia Americana de Artes y Ciencias y de la Sociedad de Econometría, y ha sido miembro de los museos Guggenheim y Sloan. Se doctoró en la Universidad de Stanford, y llegó a la Universidad de Harvard tras su enseñanza en la Universidad de Pittsburgh, donde fue el Catedrático de Economía "Andrew Mellon".\nMejorar la sociedad rescribiendo las reglas\nEste año el Premio Nobel de Economía ha distinguido a Lloyd S. Shapley, profesor emérito de la Universidad de California, Los Angeles, y Alvin Roth profesor de la Universidad de Harvard. Ambos han dedicado una intensa y productiva vida académica a distintos aspectos de la teoría de juegos pero esa es otra historia y merece ser contada otro día.\nLa historia de este premio es la de una pregunta y la del impacto de su respuesta. En 1962 David Gale -fallecido en 2008 y a cuya memoria también honra este premio- y Lloyd S. Shapley se plantearon si era posible asegurar que los mercados bilaterales asignasen los recursos adecuadamente. En un mercado bilateral hay dos grupos de agentes que deben “emparejarse” con lo que son a la vez agentes y mercancías. Llamaremos a estos agentes hombres y mujeres o estudiantes y universidades, dependiendo de si el emparejamiento se produce uno con uno o muchos con uno.\nGale y Shapley argumentaron que una buena asignación en un mercado bilateral debería ser tal que ningún par de agentes prefieran estar emparejados entre sí en lugar de estarlo con las parejas que les hayan sido asignadas. A estas asignaciones las llamaron estables y demostraron que en estas asignaciones siempre existen. Además, intuyeron que la ausencia de parejas dispuestas a bloquear la asignación era clave para el funcionamiento de estos mercados.\nPara probar que las asignaciones estables siempre existen desarrollaron el Algoritmo de Gale y Shapley (AGS). El primer paso de dicho algoritmo requiere que, en cada lado del mercado, cada agente proporcione una lista ordenada de sus preferencias sobre los agentes del otro lado del mercado. En un segundo paso, los agentes de un lado del mercado, digamos las mujeres, proponen en rondas sucesivas, mientras los hombres rechazan o aceptan tentativamente las ofertas hasta que llega otra mejor. En concreto, la primera mujer propone al primer hombre de su lista y, si éste la acepta, quedan comprometidos. En ese momento, el procedimiento se repite con la segunda mujer, y así sucesivamente. Los hombres rechazan las propuestas de aquellas mujeres que no les resultan aceptables o les gustan menos que su prometida. En caso de que la mujer que propone sea rechazada por un hombre de su lista, pasará al siguiente, hasta que quede comprometida o no quede nadie a quien proponer en su lista. Lo mismo ocurrirá si una mujer pierde su pareja como consecuencia de la propuesta de otra mujer a su prometido. El procedimiento termina cuando no quedan ofertas que hacer o ninguna mujer ha sido rechazada en una ronda. Tendremos así dos versiones del algoritmo, una en que las mujeres proponen y otra en que lo hacen los hombres. El algoritmo genera la mejor asignación estable posible para el grupo que propone y su funcionamiento tiene un gran parecido con el baile del granero que vimos en “Siete novias para siete hermanos”.\nLa importancia del concepto de estabilidad y del AGS se puso de manifiesto en 1984, cuando Alvin Roth analizó el diseño del procedimiento de asignación del Programa Nacional de Asignación de Médicos Residentes (NMRP) en Estados Unidos. Roth demostró que dicho diseño generaba asignaciones estables, y que se correspondía esencialmente con el AGS en el que proponían los hospitales. Curiosamente, el NMRP surgió para resolver una serie de fallos que sufría el mercado de médicos residentes desde principios del siglo pasado. Inicialmente los residentes eran contratados años antes de finalizar sus estudios de medicina con la consiguiente incertidumbre sobre la calidad del residente a la finalización de sus estudios. Para evitar esta situación las facultades se avinieron a no facilitar información sobre los candidatos a residentes antes de una fecha determinada. Como consecuencia los residentes pasaron a recibir ofertas a las que debían responder inmediatamente. Para solucionar estos problemas se recurrió a un mecanismo centralizado que resultó ser análogo al algoritmo propuesto por Gale y Shapley. Las lecciones obtenidas del estudio del NMRP eran claras: los mercados bilaterales pueden presentar problemas para alcanzar asignaciones estables pero estas asignaciones existen son alcanzables con un diseño adecuado.\nEn 1995, el procedimiento de asignación del NMRP sufrió nuevos problemas y Alvin Roth fue invitado a participar activamente en su rediseño. Para entonces, el estado del conocimiento había quedado reflejado en su libro “Two-Sided Matching: A Study In Game-Theoretic Modeling and Analysis”, en coautoría con Marilda Sotomayor, donde se detallan las herramientas que permitirían afrontar los problemas del diseño de mercados bilaterales.\nLa lista de mercados que han sido estudiados y reformados de acuerdo con las ideas de Shapley y Roth va desde la asignación de asignaturas optativas en Harvard al mercado de trabajo para nuevos doctores de la Asociación Americana de Economía o la asignación de ayudantes de jueces y la lista sigue creciendo. En concreto, hay dos historias de éxito que muestran cómo la línea de investigación que ayer fue reconocida con el Premio Nobel de Economía dista mucho de ser un mero ejercicio intelectual. Estas son la asignación de estudiantes a colegios y el trasplante cruzado de riñones.\nEl problema de asignar estudiantes a colegios es un caso claro de mercado bilateral. Podríamos pensar que es idéntico al de asignar estudiantes a universidades, pero con la característica diferencial de que, salvo para sus padres, todos los niños son iguales. Esta característica nos impone la necesidad de generar arbitrariamente unos criterios para priorizar unos alumnos sobre otros y determinar la mejor manera de deshacer los empates. En el año 2003, en el área Boston se aplicaba un método similar al utilizado en los municipios españoles. En este procedimiento es muy importante que el niño entre en la opción que ponemos en primer lugar o será relegado a los colegios con plazas vacantes no cubiertas en primera opción. En este sistema, los padres se veían obligados a mentir sobre sus preferencias con el fin de obtener uno de los colegios que deseaban para sus hijos. Por este motivo en 2005 el procedimiento se sustituyó por el AGS donde proponen los estudiantes. Así, los padres pueden declarar sus preferencias honestamente con la garantía de obtener la asignación estable que más les favorece. En la actualidad, sistemas escolares de todo el mundo están adaptado este procedimiento a sus peculiaridades.\nLos trasplantes cruzados de riñón son otro ejemplo del impacto de la aplicación de las ideas que nos ocupan. Los enfermos de riñón se enfrentan a la perspectiva de una larga estancia en diálisis mientras espera para recibir un trasplante de riñón procedente de un donante cadáver compatible. Si un paciente dispone de un donante vivo compatible (recordemos que tenemos dos riñones) puede ser intervenido y evitar la espera. Pero si el donante no es compatible, esa posibilidad desaparece. Ahora bien, si dos personas se encuentran en esta situación, pero cada una de ellas es compatible con el donante de la otra, hay mucho a ganar si ambas intercambian sus respectivos donantes. Al Roth y sus coautores han establecido que intercambios como el descrito, adecuadamente organizados, permiten agotar prácticamente todas las posibilidades de intercambio. Además, han elaborado un algoritmo que permite determinar los emparejamientos que maximizan el número de trasplantes. Este sistema está en fase de extensión por Estados Unidos y Europa. Queda aun mucho trabajo por hacer, pero el pasado 1 de junio se realizó el primer trasplante cruzado intercontinental entre dos parejas de receptor/donante griega y norteamericana.\n.The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2012\nAlvin E. Roth, Lloyd S. Shapley .\nooperative Games: Core and Shapley Value ...http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economics/laureates/2012/roth-or.html?print=1 Moulin H. (1995) Cooperative Microeconomics. Princeton University Press.\nRoth A. E. and Sotomayor M. (1990) Two-sided Matching: a Study in Game-theoretic Modeling and Analysis, Econometric Society Monograph Series, Cambridge University Press.\nEnviat per Ramon.Morata a 23:09\nCompetitividad y desapalancamiento en España: los retos pendientes\n“Competitividad y desapalancamiento en España”\nNos indica la necesidad de estar,,,,Entre 10 y 15 años para reducir la deuda familiar a un nivel aceptable.\nLa crisis en la que se encuentra inmersa la economía española refleja los distintos efectos de una secuencia de choques que han alterado el comportamiento de los factores que, desde la oferta y la demanda, impulsaron el anterior crecimiento del PIB español. El hilo conductor que engarza esa sucesión de choques no es otro que la formidable expansión del endeudamiento. Dado el volumen de deuda con la que se llegó a 2007, y en el contexto internacional de credit crunch, la secuencia de acontecimientos estaba ya parcialmente trazada, aunque si la economía europea hubiera crecido más intensamente el proceso de ajuste español podría haberse dulcificado.\nPuede, pues, afirmarse que, en el principio de nuestra crisis, fue la deuda privada. Su volumen se expandió en exceso a partir de la incorporación al euro, que permitió un endeudamiento libre de las restricciones que, anteriormente, implicaban la necesidad de defender la peseta.\nEl análisis de este proceso puede efectuarse desde ópticas distintas. Puede abordarse desde los cambios experimentados en el ritmo de crecimiento, y en el nivel, del output potencial, examinando las modificaciones en la dotación de los factores productivos, o destacando las reformas necesarias (laboral, financiera, de aumento de la competencia en ciertos sectores, etc.) para un mayor crecimiento de la productividad total. Pero también puede realizarse analizando los cambios operados en los factores que explican la fuerte expansión de la demanda interna, que es el enfoque aquí adoptado. No obstante, y dado el papel crucial del sector exterior, también es inevitable analizar otros elementos que, desde la oferta, han contribuido a los desequilibrios acumulados. En especial, la vinculación del creciente déficit de la balanza de pagos con la evolución de los costes laborales y la productividad del trabajo.\n1. La expansión 1995-08: algunos elementos determinantes desde la demanda\nEl factor determinante que, en última instancia, permitió el intenso crecimiento del PIB entre 1995 y 2008 (un 3,5% anual en términos reales) fue la incorporación de España a la UEM. Más específicamente, los efectos del aparente cambio en la restricción exterior del país que, en forma de déficits por cuenta corriente, había abortado con anterioridad procesos insostenibles de expansión. Sobre este trasfondo de acceso ilimitado al ahorro europeo e internacional, se construyó el aumento del crédito interno. Sobre éste, apalancándose en su avance y estimulando su crecimiento, emerge el boom de la construcción y, parcialmente y a su estela, la formidable expansión demográfica. Ambos factores, finalmente, se conjugaron para permitir una intensa alza de la formación bruta de capital fijo (FBCF) no residencial (pública y privada) y un fuerte aumento del empleo de las AAPP.\n1.1. La incorporación de España a la UEM y la aparente desaparición de la restricción exterior\nLa adopción de la moneda común pareció iniciar una nueva etapa de la economía española estructuralmente distinta, en la que desaparecían los crónicos problemas de balanza de pagos. Así, a pesar del intenso y creciente déficit por cuenta corriente, la prima de la deuda pública de España respecto del bono alemán a 10 años se situó, entre 2000 y 2008, en el entorno de los 10/15 puntos básicos. Esta caída en la percepción del riesgo (desde valores entre 400 y 500 puntos básicos en 1995) se extendió a todos los agentes de la economía española, con lo que empresas no financieras, hogares y sistema financiero dispusieron de unas condiciones de financiación expansivas insólitas en la moderna historia\nPasivos exteriores a financiar (miles de millones de euros)*\n* Obligaciones, bonos, instrumentos del mercado monetario, préstamos y depósitos (datos a diciembre de cada año). del país. La adopción del euro, en suma, se interpretó erróneamente como un cambio estructural en las condiciones de financiación exterior. Esa visión no fue más que un espejismo. Pero, como en todo espejismo, la creciente importancia de los déficits de la balanza por cuenta corriente y, también y en especial, del endeudamiento bruto exterior, aparecen ahora con toda crudeza. Además, la crisis bursátil de 2001, y la subsiguiente recesión americana y europea, situaron los tipos de interés del BCE en niveles mínimos jamás\ncontemplados en España.\nGráfico 1.- Capacidad/necesidad de financiación (en % del PIB) en pdf adjunto\nReducido precio del endeudamiento y aparente desaparición de la restricción exterior se tradujeron en una creciente apelación española al ahorro del resto de Europa, lo que permitió cubrir una insólita expansión del crédito al sector privado (del 16,5% anual entre 1998 y 2008).\nEn este contexto, tanto la posición financiera neta exterior de España (PII) como la bruta (total de pasivos financieros) experimentaron un intenso deterioro, aparentemente ante la indiferencia de los mercados y las agencias de rating. En términos netos, la PII pasó de cerca de 171 mil millones de euros en el último trimestre de 1998 (un 31,7% del PIB) a los más de 860 mil millones del cuarto trimestre de 2008 (un 79,3% del PIB de ese año), un aumento que expresa la acumulación de los crecientes déficits por cuenta corriente generados en la expansión. Así, tras un primer período (1995-97) con una leve capacidad de financiación exterior, se pasó a una necesidad de recursos financieros externos del -9,6% del PIB en 2007\ny del -9,2% en 2008, con lo que el total de nuevos pasivos adquiridos por España para financiar su exceso de gasto corriente se situó en el entorno de los 500.000 millones de euros entre 2000 y 2008, una media anual del 6,1% del PIB de esos años.\nGráfico 2.- Posición de inversión neta internacional y pasivos exteriores a financiar de España\nLas necesidades netas de financiación exterior reflejaban, en especial pero no únicamente, un deterioro insostenible, ya antes de la crisis financiera de 2008, de las balanzas de mercancías y de servicios − expresivo de la agudización de diferenciales de crecimiento de la productividad del trabajo y de los salarios en relación a nuestros principales socios comerciales− así como la necesidad de financiar la burbuja inmobiliaria\nPosición neta de inversión internacional (% del PIB)\nCompetitividad y desapalancamiento en España: los retos pendientes (Página 3)\nAcumulado en España entre 1997 y 2008 superó largamente el de Francia (21,7%), Holanda (28,8%), Alemania (18,9%) o Italia (29,7%). Estos crecimientos de precios se trasladaron a salarios, de forma que, en términos nominales, su aumento acumulado en España alcanzó el 45,6% entre 1997 y 2008, una cifra a comparar con el 32,9% francés o el 12,8% alemán.\nAdemás, el fuerte crecimiento del empleo se tradujo en avances reducidos de la productividad por ocupado, de sólo el 3,3% acumulado entre 1998 y 2008, muy alejados de los experimentados por Francia (11,8%) o Alemania (11,6%). De esta forma, los costos laborales unitarios (CLU), medidos en términos nominales, acumularon un crecimiento en el entorno del 40% entre 1997 y 2008, a considerable distancia del escaso 1% observado en Alemania (o del 20,7% de Francia).\nPor su parte, y desde la óptica del endeudamiento bruto, que es la variable clave en términos de refinanciación exterior, hay que sumar a los recursos necesarios para financiar el exceso de gasto interno, la inversión de España en el exterior. Así, desde un valor agregado de 195.000 millones de euros en 1995 (49,3% del PIB), se pasó a los 580.000 millones en 2000 (92,5% del PIB) y, finalmente, a los casi 1,4 billones de euros en 2008 (un 127% del PIB). Y dado que España comenzó a presentar necesidades de financiación exterior a finales de los noventa, entre 2000 y 2008 los más de 800.000 millones invertidos en el extranjero por residentes en\nEspaña tuvieron que financiarse, en su totalidad, con recursos del resto del mundo. Esto quiere decir que los pasivos brutos acumulados por la economía española en 2008 se situaron en los 2,2 billones de euros, frente a los 780.000 de 2000 y a los cerca de 300.000 millones de 1995. Como una parte de esos pasivos son inversión extranjera directa o en cartera del exterior en España, para la que no cabría esperar necesidades inmediatas de refinanciación, la deuda bruta exterior a financiar por España se situaba, al inicio de la crisis, en el entorno de los 1,8 billones.\nEl sector institucional que originó este creciente déficit exterior fue el privado, dado que las AAPP pasaron del déficit del -6,5% del PIB en 1995 al superávit de 1,6% de los años 2005-07. Así, mientras en 1995 el ahorro del sector privado alcanzó el 23,7% del PIB frente a una inversión del 18,2%, en 2007 la situación se había alterado radicalmente, con una necesidad de financiación de -12,5% del PIB (por una disminución del ahorro hasta el 14,2% del PIB y aumento de la FBCF hasta el 26,7%). Así, en el momento álgido del ciclo, en 2007, la inversión bruta en España se situó en el 31% del PIB, una cifra no contemplada desde 1973, y muy por encima del ahorro generado por la economía española, en el entorno del 20% del PIB.\nGráfico 3.- Capacidad/necesidad de financiación del sector privado y el sector público (en % del PIB)\n1.2. Expansión del crédito, auge de la construcción, demografía y sector público\nSobre este trasfondo de disponibilidad financiera exterior se desplegó el intenso crecimiento del endeudamiento interno y, en especial, del crédito al sector privado no financiero. Entre 1998 y 2008, éste aumentó un 16,5% anual, desde los 414 mil millones de euros a los 1.870 mil millones (incremento del 352%).\nEste crecimiento expresaba tanto el experimentado por el crédito a hogares (de los 186 mil a los 853 mil millones, un 355%), como a empresas de la construcción e inmobiliarias (desde cerca de 48 mil millones a los 470 mil millones, un incremento de 879%) y al resto de empresas no financieras (de los 180 mil millones en 1998 a los 547 mil millones en 2008, un 204%). Dado que en esos años el PIB avanzó, en términos nominales, un 101,7%, el crédito bancario al sector privado pasó del 76,7% del PIB en 1998 al 171,8% en 2008.\nAdemás, como este proceso se realizó a ritmos muy superiores al del resto de la eurozona, el crédito interno al sector privado en España aumentó intensamente su peso sobre el total del concedido en la eurozona, desde el 8,2% en 1998 (con un PIB equivalente al 9% del de la UEM) al 17,4% en 2007 (y una aportación al PIB del 11,7%). En suma, la deuda exigible del sector privado pasó del 144% del PIB en 1998 (unos 776 mil millones de euros) al 285% en 2008 (más de 3,1 billones de euros).\nGráfico 4.- Crédito y pasivos del sector privado no financiero\nEstos incrementos reflejaban la creciente apelación de las instituciones españolas financieras y no financieras a los mercados internacionales y, en especial, a los del área del euro. Así, los activos sobre la economía española en poder de la banca alemana, francesa, italiana y belga en junio de 1999 sumaban unos 91.000 millones de euros, que equivalían al 16,9% del PIB español, peso que se elevó hasta los más de 392.000 millones en diciembre de 2008, un 36,1% del PIB.\nLa disponibilidad de crédito, su bajo coste y el reducido volumen de endeudamiento de hogares y empresas inmobiliarias, encontró en el sector residencial un cauce natural de expansión. La demanda inmobiliaria experimentó un salto de escala, desde una media de viviendas iniciadas (entre 1980 y 1998) en el entorno de las 250 mil, hasta las más de 580 mil entre 1999 y 2008 (con un punto culminante de alrededor de 800.000 en 2006), aunque esta expansión de la oferta no fue suficiente para impedir importantes aumentos en los precios (los de la vivienda nueva aumentaron, entre 1997 y 2008, a una tasa media anual del 9,5%, que se sitúa entre las más elevadas de la OCDE).\nGráfico 5.- FBC total y FBCF en construcción (en % del PIB)\nAdemás, el incremento de la FBCF en construcción residencial formaba parte de un proceso más amplio de crecimiento de la FBC sobre el PIB.\nSituado en el entorno del 22,5% (media 1995-99), se elevó con fuerza hasta un promedio del 29,5% los años 2004-08, alcanzando el 30,7% del PIB en 2007, máximo histórico solo alcanzado, como antes se ha señalado, en 1973. Esos aumentos recogían tanto las ampliaciones del equipo capital estrictamente productivo (provocadas por el aumento del mercado interior y los procesos de racionalización industrial derivados de la globalización y las deslocalizaciones) como el impulso de la inversión en construcción. Ésta experimentó,\nentre 2000 y 2007, una ganancia sobre el PIB de 5,3 puntos porcentuales, desde el 16,6% del PIB en 2000 hasta el 21,9% en 2007, recogiendo, en lo fundamental, el aumento del sector residencial (vivienda nueva y rehabilitación), que aumentó desde el 4,7% del PIB en 1997 al 9,0% en 2000 y al 12,2% en 2007.\nGráfico 6.- Dinámica demográfica. Población y hogares (cambio medio anual en miles)\nA los elementos anteriores cabe sumar, finalmente, un destacado cambio en la dinámica demográfica.\nImpulsada por la inmigración, la población aumentó un 16,4% entre 1995 y 2008, a una tasa anual del 1,1%.\nEste intenso crecimiento está en la base de la ampliación del mercado interno, que explica una parte no menor del incremento de la inversión, residencial y no residencial, y tanto de la productiva privada como de la pública. De hecho, la aportación al crecimiento del PIB generado por el choque inmigratorio se ha estimado, entre 2000 y 2008, cercana al 35%-40%. Al mismo tiempo, el choque inmigratorio y las modificaciones en la estructura de la población nativa, su comportamiento y condiciones de vida, produjeron un cambio substancial en la dinámica de generación de nuevos hogares: frente a un incremento, entre 1975 y 1997, en el entorno de los 160 mil nuevos hogares/año, se pasó a un promedio cercano a los 400 mil/año entre 1998 y 2008.\nFinalmente, en el contexto de las ganancias de renta y del auge cíclico de los ingresos públicos, las AAPP también contribuyeron poderosamente a la expansión anterior. Su aportación, medida a través de los puestos de trabajo creados en los servicios colectivos (tanto ofertados por el sector privado como por las AAPP), se puede estimar en una media anual del 21,3% del nuevo empleo 1995-2008, para un sector que, en 1995, representaba el 18,1%de la ocupación del país.\n2. La crisis 2008-2012 y el colapso de los factores que impulsaron el crecimiento\nA partir de la explosión de la crisis financiera (septiembre de 2008), el conjunto de factores que\ndesde la demanda interna impulsaron el crecimiento anterior comenzaron a invertir su dinámica. En primer lugar, la disponibilidad de crédito ha dejado paso a un creciente desapalancamiento, que se traduce en su contracción. El crédito dirigido al sector privado no financiero acumula, entre finales de 2008 y de 2011, una caída nominal del -3,7% (y real del -8,1%).\nRegresar a niveles de endeudamiento más acordes con nuestra capacidad de generar renta implicará un duro proceso de ajuste crediticio, que frenará el crecimiento de la demanda interna.\nAsí, si el crédito al sector privado no financiero representara el mismo peso en la UEM que el\ndel PIB (el 11,4% de 2011), la contracción debería ser próxima a lo 500 mil millones de euros, una caída cercana al 30% del estoc de crédito interno al sector privado existente en España a finales de 2011 (1,8 billones). De hecho, el proceso de desapalancamiento del sector privado apenas ha comenzado tras cuatro años de crisis: los pasivos exigibles (excluidas acciones y otras participaciones) todavía aumentaron por encima del PIB hasta 2010 (desde el 275% del PIB en 2007 al 284% en 2010), y ha sido únicamente en 2011 cuando se ha iniciado su esperada reducción, para situarse en el 274% del PIB a finales de ese año.\nGráfico 7.- Proceso de desapalancamiento durante la crisis\nAdemás, el espejismo de unos flujos financieros hacia España a bajos tipos de interés y con un riesgo similar al de Alemania, ha dejado paso a otra situación en la que la restricción exterior ha regresado de forma visible. En cierto sentido, puede afirmarse que hoy España se comporta como si se hubiera recuperado la peseta, aunque sin las ventajas que suponía el control de su precio. Los mercados han vuelto a calificar el riesgo del país, en unos niveles que no han sido substancialmente distintos de los existentes antes del ingreso de España\nen la UEM, hasta que en el mes de junio las primas de riesgo se han disparado hasta alcanzar valores cercanos a los seiscientos puntos básicos. La importancia de esta nueva situación, que, en sus aspectos tendenciales, se va a extender por un largo período, es evidente: regresamos a una restricción exterior que impedirá la acumulación de déficits excesivos.\nOtros factores como la demografía y la construcción residencial van a operar también contractivamente los próximos años. La acumulación de vivienda nueva pendiente de venta (más de 800.000 unidades a finales de 2011), junto a la previsible dinámica del crédito y la demografía, sugieren que la capacidad productiva del sector se va a mantener, por un largo período de tiempo, muy alejada de registros anteriores. Y no sólo de los muy elevados registros de 1998-08 (568.000 viviendas iniciadas/año), sino de una media de largo plazo, como la que se extiende entre 1980 y 1997 (en el entorno de las 250.000/año).\nPor lo que se refiere a la demografía, las pérdidas de población inmigrante joven y la estructura de edades de la población residente se combinan en un cambio estructural en el ritmo de avance poblacional y en su composición. Así, en las últimas estimaciones a corto plazo del INE (2011), se apuntan reducciones poblacionales, estimadas en cerca de 600 mil personas en el horizonte 2021. Aunque esta cifra es escasamente el 1,2% de la población de 2011, sus efectos económicos serán mucho más relevantes, dada la importante modificación que se operará en la estructura de edades, en especial las importantes reducciones de la cohorte de 20 a 39 años, que pierde más de 3,5 millones de efectivos entre 2011 y 2021 (una caída del -26,5%, desde los 13,7 a los 10,1 millones), y retrocede desde un peso sobre el total de\npoblación del 29,7% en 2011, al 22,1% en 2021. La contracción que se opera en este colectivo, apunta a efectos negativos sobre la demanda de primera vivienda, la de bienes durables y, en general, sobre el consumo agregado de los próximos años.\nFinalmente, el papel expansivo de las AAPP ha desaparecido y ha revertido su impulso, actuando contractivamente sobre la actividad ya desde 2010, lo Peso s/PIB que se ha traducido en una cierta reducción de un ahorro negativo especialmente intenso (desde el -5,3% al -4,7% del PIB entre 2009 y 2011), aunque sus necesidades totales de financiación apenas se han alterado.\n3. Crisis, déficit por cuenta corriente y refinanciación exterior\nLos cambios operados en las fuentes que impulsaron el crecimiento del PIB desde el inicio de la crisis, y los que se prevén los próximos años, deben considerarse a la luz de las dificultades para reducir el déficit por cuenta corriente y el elevado volumen de pasivos financieros exteriores de España. De hecho, una forma estilizada de visualizar los excesos de la década del 2000 es evaluando la aportación del sector exterior. Entre 1988 y 2008, mientras la demanda interna generaba 4,4 puntos porcentuales/año de un crecimiento anual del PIB del 3,5%, la demanda neta externa estuvo restando anualmente -0,9 puntos. Y aunque el déficit exterior se ha corregido parcialmente durante la crisis (desde una necesidad de financiación del -9,6% del PIB en 2007 al -3,4% de 2011), su mantenimiento en los años de recesión lo sitúan en un contexto distinto al de otros episodios anteriores. De esta forma, en plena crisis, y con notables caídas de la demanda interna, la necesidad neta de financiación exterior acumulada entre 2008 y 2011 se situó cercana a los 225 mil millones (una media por año superior al 5% del PIB).\nDe entre los elementos que subyacen a las dificultades de contención del déficit exterior, quizás el más preocupante en el medio plazo sea la reducción estructural de los superávits de algunas balanzas y el aumento, también estructural, de déficits en otras. Por lo que se refiere a la balanza de bienes (y, parcialmente, también a la de servicios), la pérdida de competitividad exterior emerge como un elemento determinante de aquel deterioro, dados unos CLU que han aumentado sistemáticamente por encima de los de nuestros principales socios, y en un marco exterior caracterizado por la agudización de la competencia internacional. La apreciación del tipo de cambio real contribuye a explicar el que hayan sido necesarios cuatro años, y una demanda interna con una contracción jamás contemplada, para reconducir el déficit de la balanza de mercancías a valores más acordes con la historia del país, del orden del -3% al -4% del PIB, desde el -8,6% de 2007. No obstante esta parcial reducción, no pueden olvidarse las excepcionales circunstancias que la han posibilitado, de forma que mejoras en el crecimiento de la demanda interna, aumentos de importaciones y tensiones en los mercados de commodities y, particularmente, del petróleo, podrían aumentar substancialmente aquel déficit (el saldo negativo de la balanza energética de España ha pasado del 2% del PIB en 2003, a más del 4% en 2011).\nPor su parte, en el ámbito de los servicios turísticos, y a pesar de los avances de 2011, el saldo superavitario de esta balanza ha tendido a reducirse los últimos quince años (desde el 4,1% en 2000 al 2,5% en 2009 y al 3,1% en 2011), tanto por el aumento de los pagos de residentes, como por la creciente competencia internacional, aunque hay que destacar una cierta mejora, vinculada a la recesión de la demanda interna y al ajuste real en precios y costes, que también se aprecia en el ámbito de los servicios no turísticos (desde un -0,8% del PIB en 2000, el -0,1% del PIB en 2009 y el +0,8% en 2011). Igualmente, el creciente déficit de la balanza de rentas de inversión se ha contenido un tanto, aliviada sin duda por los bajos tipos de interés (desde el -1,2% del PIB en 2000 al -2,9% de 2007 y al -2,4% en 2011), aunque el endeudamiento exterior del país y las tensiones en los mercados de capital apuntan a un empeoramiento de esta balanza. Finalmente, las transferencias acentúan el deterioro agregado.\nAun así, debe reconocerse que la tendencia favorable de las exportaciones de bienes y servicios en los dos últimos años ha evitado un peor resultado en la evolución del PIB. Asimismo, la reversión en la tendencia de los CLU, que han disminuido un 4,4% entre 2009 y 2011, es un factor positivo que contribuye a la mejora de la competitividad de la economía española.\nEn definitiva, la dinámica posterior a la crisis solo ha permitido moderar el ritmo de empeoramiento de la posición neta de inversión internacional (PNII), que pasó de los 822 mil millones a finales de 2007 (78% del PIB) a los 989 mil millones en el cuarto trimestre de 2011 (94% del PIB). Además, como se ha destacado anteriormente, tan o más importante que el saldo neto de la balanza financiera lo es el volumen bruto de pasivos exteriores de la economía que requieren financiación, que junto con el resto de inversiones del exterior en España exceptuando la inversión extranjera directa, han pasado de los 1,7 billones a finales de 2007 (el 160,9% del PIB) a los 1,8 billones de euros en el cuarto trimestre de 2011 (el 167,4% del PIB).\n4. Recapitulación y líneas de actuación\nEste Policy Brief ha analizado los desequilibrios que afronta España, generados en la etapa expansiva que se inició con la adopción del euro, y las vías posibles para corregirlos. El endeudamiento emerge como hilo conductor del análisis, cuyo crecimiento alimentó los motores de la demanda que propiciaron estos desequilibrios, plasmados en el crecimiento desbordado del déficit por cuenta corriente y el endeudamiento exterior (bruto o neto).\nEn este contexto, la economía española se enfrenta a una situación ante la que se abren hipotéticamente tres posibilidades:\n-La primera es el mantenimiento de los desequilibrios que hoy afronta. De hecho, cuando la unión monetaria empezó a andar, se postulaba que los déficits comerciales con otros países de la zona no eran más graves de los que pudieran emerger entre regiones de un mismo país. Sin embargo, la realidad ha demostrado que sí es diferente y ahora no es posible pertenecer a la zona euro manteniendo los desequilibrios macroeconómicos que presenta la economía española.\n-El segundo escenario hipotético, la salida de la eurozona y la inmediata devaluación de la divisa, es una solución que no resuelve los problemas de fondo (la insuficiente competitividad y el importante endeudamiento exterior e interno), pero que podría permitir atacar el problema más urgente: recuperar competitividad sin tener que deprimir, al menos teóricamente, el crecimiento. Pero la salida del euro tendría consecuencias probablemente catastróficas en forma de revalorización de la deuda expresada en euros y otras monedas, dificultad de acceso a los mercados, muy graves tensiones para el sector financiero e inflación. De manera que esta alternativa no resolvería sin duda los problemas que España afronta.\n-El tercer escenario hipotético, que es aquel por el que se pronuncia EuropeG, es el de adoptar las medidas y reformas apropiadas para recuperar la competitividad de la economía española y avanzar en el proceso de desapalancamiento (interno y exterior), manteniéndose dentro de la zona euro, aunque este escenario difícilmente puede tener éxito si no se consigue salir del círculo vicioso marcado por la austeridad, la recesión y la reducción del déficit público.\nObviamente, el que el objetivo de este Policy Brief sea examinar las medidas que debe adoptar la economía española para restablecer sus equilibrios y recuperar la competitividad, no implica que EuropeG ignore otros problemas. En este sentido, es imprescindible subrayar que España comparte las dos grandes vulnerabilidades que aquejan Europa (crisis del euro y de la deuda soberana y dificultades de crecimiento) más las suyas específicas (endeudamiento, interno y externo, y competitividad). Resolver los dos grandes problemas europeos es condición necesaria para afrontar con posibilidades de éxito nuestros problemas específicos, aunque no suficiente. Aun resolviéndolos, España deberá adoptar sus propias medidas.\n1. No hay programa de medidas sin un objetivo, una estrategia y un calendario para alcanzarlo. Aquel sólo puede consistir en recuperar los niveles de competitividad exterior, expandir la demanda internacional y, con ello, contribuir al crecimiento del PIB y al necesario desapalancamiento del sector privado. Es decir, mejorar la relación entre aumentos de la productividad y costes o, de acuerdo con el indicador más habitual, la relación inversa: reducir el crecimiento de los costes laborales por unidad de producto.\nUn objetivo razonable sería cerrar la brecha que se ha producido durante los años del boom, tomando como referencia la media de la zona euro, en un horizonte temporal relativamente rápido. Este proceso debe llevarse a cabo teniendo en cuenta que cuanto más se produzca por la vía de incrementos de productividad, menos habrá que poner el acento en la reducción de costes, y que los salariales no son los únicos costes que es necesario reconducir.\n2. En los próximos años nuestra economía no podrá contar con los principales motores que la han impulsado durante el boom. El motor fundamental deberá ser el sector exterior. Ello supone no solo una declaración de intenciones, sino que exige un programa de actuación orientado a alcanzar este propósito. Programa que debe desarrollarse tanto por el lado de la oferta, que es en el que las administraciones españoles disponen de palancas efectivas de actuación, como por el de la demanda, donde en todo caso deberá actuarse básicamente a nivel europeo.\nPor el lado de la oferta, debería incluir: a) un diagnóstico riguroso y sistemático de la situación con el fin de identificar los puntos fuertes y débiles, tanto por sectores productivos, como por tamaño empresarial; b) el establecimiento de objetivos claros y cuantificables, formulados en términos de cuota de exportación a alcanzar en los diferentes mercados mundiales, también por sectores y por regiones económicas; c) el diseño de la estrategia adecuada para alcanzar estos objetivos, mediante un programa de medidas a adoptar y el calendario para aplicarlas; d) un mecanismo de evaluación, supervisión y seguimiento realizado por expertos independientes; y e) una estrecha concertación con los sectores empresariales concernidos. En definitiva, hay que situar el desarrollo de nuestra industria exportadora como un tema de estado y concienciar al conjunto de la sociedad de que en el éxito de este propósito se juega en buena medida el futuro de la economía española.\nDe poco servirá tener los motores de la exportación a punto, sin embargo, si no hay demanda exterior de la UE, en buena medida, y del resto del mundo. De forma que la economía española se juega buena parte de su futuro en el crecimiento europeo.\nLograrlo implica diversas líneas de actuación. Primero, cabría esperar por parte del BCE iniciativas más decididas tanto en el ámbito de la política monetaria (horizonte estable de reducción del tipo de interés y aumento de la liquidez), como en el de la estabilidad de los mercados de la deuda soberana de los países más afectados, actuando de forma contundente (directamente o a través del ESM) en el mercado secundario. Segundo, en actuaciones directas de estímulo de la demanda desde las instituciones comunitarias (BEI, por ejemplo), como por parte de aquellos países que disponen de margen para hacerlo. Finalmente, en los países que deben llevar a cabo procesos de consolidación fiscal, como es el caso de España, y que no disponen de margen para políticas expansivas, sí lo hay para graduar el ritmo de reducción del déficit o para impulsar proyectos de inversión selectivos (que contribuyeran a incrementar la productividad), financiados por las instituciones comunitarias.\n3. La economía española se verá sometida en los próximos años a un fuerte proceso de desendeudamiento, sobre el cual y sobre cuyas implicaciones no se acaba de ser del todo consciente. Este desendeudamiento afecta, en especial pero no únicamente, al sector privado y en buena medida a la deuda contraída con acreedores de otros países. Y, para tener una idea de su dimensión, debería suponer grosso modo la reducción de alrededor de un tercio de la deuda. La experiencia de otros países indica que estos procesos son duros, complejos y difíciles. Es mejor asumir que hay que llevarlo a cabo, encauzarlo adecuadamente y adoptar las medidas paliativas necesarias, que no tratar de negarlo e irle haciendo frente de manera improvisada. En este orden de ideas sería conveniente subrayar tres consideraciones.\nEn primer lugar, la experiencia indica que es más urgente reducir primero el endeudamiento privado que el público; que no es aconsejable efectuar los dos procesos a la vez con similar intensidad; y, finalmente, que es mejor actuar rápidamente que ir alargando el proceso durante años y años. En consecuencia, habría que replantear la reducción del déficit público en plazos razonables y centrar los esfuerzos en el desapalancamiento del sector privado.\nEn segundo lugar, cualquier proceso de desendeudamiento tiene un protagonista principal, que es el sector financiero, más aun si hablamos de una economía fuertemente bancarizada, como la española, y todavía más si este sobreendeudamiento es en buena medida con acreedores extranjeros. Ello significa que no se podrá considerar que este proceso de desendeudamiento ha avanzado de manera significativa hasta que el sistema bancario haya saneado realmente sus balances y recuperado su solvencia.\nEs importante subrayar que un proceso de desapalancamiento significa, por definición, la reducción del ratio de la deuda privada sobre el PIB nominal. De manera que parece inevitable que en los próximos años los ritmos de crecimiento neto del crédito sean muy reducidos, si no simplemente negativos. Una vez saneado, el sistema financiero debe reasumir su función de valoración del riesgo y de proporcionar el flujo crediticio necesario a las empresas solventes. El proceso de desendeudamiento deberá tener lugar, pues, de forma asimétrica, como en parte está ya sucediendo, aunque en estos momentos de una forma perversa, puesto que las que reciben crédito no son las empresas más solventes, sino los grandes deudores o aquellas empresas que por su tamaño o su ubicación estratégica tienen una mayor capacidad de influencia.\nEn tercer lugar, la experiencia también sugiere que, en todo proceso de desendeudamiento privado, al final resulta inevitable un acuerdo entre acreedores y deudores privados para reestructurar el valor y los plazos de devolución de la deuda. De hecho, este proceso se ha estado ya produciendo, y de ahí los problemas del sector bancario. Su dificultad y complejidad en el caso español procede, precisamente, de la confluencia del papel protagonista del sistema financiero y de la importancia del endeudamiento exterior.\n4. Finalmente, la recuperación de la competitividad de la economía española y el restablecimiento de sus equilibrios básicos es un proceso complejo y doloroso, que está condenado al fracaso si no cuenta con la aceptación y el apoyo de una amplia mayoría social. No solo con su resignación fatalista, sino con el convencimiento activo de que tal proceso es deseable.\nPara ello deben darse dos condiciones:\n-En primer lugar, la mayoría de la sociedad debe estar convencida de que el objetivo a alcanzar permitirá resolver los problemas que afrontamos y obtener un resultado socialmente satisfactorio.\n-En segundo término, las cargas del sacrificio deben distribuirse de forma equitativa.\nSolo si se dan estas dos condiciones, existirá el entorno social apropiado para asegurar el éxito de las medidas a adoptar. Nos hemos referido en parte ya a ello al examinar los escenarios hipotéticos que teníamos delante, al descartar el de la salida del euro y la devaluación, siempre que la alternativa escogida ofrezca esperanzas razonables de éxito. En caso contrario, no hay que extrañarse que ante el anuncio de un destino fatal, la sociedad prefiera intentar cualquier cosa, por alocada que parezca.\nEs por ello que los factores políticos y de modelo de sociedad resultan determinantes, y que sin ellos es difícil la salida de la crisis. En este sentido, resulta conveniente acentuar dos aspectos específicos:\n-Primero. Este objetivo debe incluir, como parte esencial del mismo, el modelo social resultante, es decir un acuerdo básico sobre la distribución de la renta que se considera socialmente deseable (a la Rawls, si se quiere), lo que comporta un gran compromiso sobre Estado de bienestar y fiscalidad. Sabiendo que éste no es un juego de suma cero, sino que existe un capital neto positivo, porque las sociedades donde existen menores desigualdades son más prósperas y competitivas. Además, en los años del boom las desigualdades aumentaron, y solo la existencia de niveles muy elevados de endeudamiento, en parte soportados por un efecto riqueza que ahora se ha desmoronado, permitieron a los sectores más humildes de la sociedad mantener niveles de gasto artificialmente altos.\n-Segundo. Para alcanzar el propósito señalado es imprescindible introducir el factor intertemporal. Y ello porque la distribución de los esfuerzos requeridos para llevar a cabo el proceso de recuperación de la competitividad (que incide de forma esencial en los costes laborales unitarios), recae en sus etapas iniciales en los asalariados, los parados y, en definitiva, en los sectores más débiles de la sociedad, y los menos responsables de la crítica situación de la economía. Un resultado inaceptable en términos de justicia, socialmente intolerable y contraproducente económicamente. Es preciso, por tanto, sellar un compromiso firme sobre el resultado final del proceso en términos de distribución de la renta, escalonando temporalmente costes y beneficios, de tal manera que aquéllos que hoy se llevan la peor parte, vean más que compensado este esfuerzo en los siguientes períodos temporales.\nCESifo FORUM (2012).- The european balance of payments crisis, Volumen 13, número especial, enero.\nEUROPEAN COMMISSION (2009).- Impact of the current financial and economic crisis on potential output, European Economy Occasional Paper Nº 49,jJunio 2010.\nESTRADA, A.; F. JIMENO y J.L. MALO DE MOLINA (2009).- “The performance of the spanish economy in EMU: the first ten years” en F. J. JIMENO (ed), Spain and the Euro: the first ten years, Banco de España\nFRAILE IZQUIERDO, A. y C. MARTÍNEZ CARRASCAL (2010).- El endeudamiento de las sociedades no financieras españolas. Evolución temporal y comparación con el área del euro, Boletín Económico, Banco de España.\nINTERNATIONAL MONETARY FUND (2012).- Dealing with household debt , World Economic Outlook, capítulo 3, abril.\nJAUMOTTE, F. y P. SODSRIWIBOON (2010).- Current account imbalances in the southern Euro Area, IMF Working Paper, Nº 10/139.\nEnviat per Ramon.Morata a 10:49\nLloyd S. Shapley -Alvin E. Roth P.Nobel Economia 2...\nCompetitividad y desapalancamiento en España: los ...\n'Economists Played a Special Role in Contributing ...


La Celestina en PDF. 👰👰👰👰👰-En PDF ⭐⭐⭐⭐⭐\nLa Celestina en PDF es una de las obras más importantes de la literatura antigua. Es uno de esos libros que te han puesto en clase de literatura. Probablemente si le preguntáramos a un porcentaje muy alto de la población, prácticamente el 95% de ellos habrán leído La Celestina. Con ganas o sin ellas, todos la hemos leído.\nSi nos visitas buscando el libro en formato PDF estas en el lugar adecuado. Te pondremos un enlace hacia este libro para que lo puedas leer totalmente gratis. Es un libro descatalogado, aunque muchas editoriales siguen ofreciéndolo. Lo hacen por que es otro de esos libros que han sido comprados hasta la saciedad debido a que los profesores lo proponen como lectura obligatoria.\nSi eres padre o madre de un niño al que le han mandado este libro, te recomendamos que no gastes dinero en el, ya que aquí podrás encontrar el enlace hacia la web que lo ofrece de forma gratuita. Para poder descargarlo completo y en español pulsa sobre la opción de descargar.\nNo te pierdas es libro, uno de los mejores que podemos leer. Se suele programar en tercero de la ESO. Sin embargo, si eres de ese 5% que todavía no se lo ha leído, te recomendamos que lo hagas. Esta obra es un clásico que nunca pasara de moda.\nEn torno a la figura del autor de La Celestina siempre ha habido un halo de misterio. No se puede decir de forma clara que haya una persona que tenga la autoría en vida de esta fantástica obra.\nSegún donde busquemos información, se va a atribuir a dos personas diferentes. Sin embargo los historiadores han trabajado de forma exhaustiva para que en pleno siglo XXI tengamos el nombre del autor.\nAunque en su primera edición se encontró únicamente el primer acto escrito, el autor de la Celestina se le atribuyo a Fernando Rojas. Sin embargo, se dice que el escribió los siguientes 16 actos de la obra únicamente. Otras personas dicen que esta obra fue al igual que El Lazarillo de Tormes, anónima.\nEn uno de los textos encontrados Fernando Rojas, habla de un amigo suyo como primer escritor en nombrar la obra de La Celestina. Sin embargo, el nombre de esta persona no salió en ningún escrito. Por lo tanto, siempre se le ha atribuido a este autor.\nLa Celestina año\nEl año es otra de las cosas que siempre ha estado en duda en esta obra. Muchos autores hablan de una fecha, otros hablan de cuando se le atribuye a Fernando Rojas. En este sentido es muy difícil que sepamos a ciencia cierta cuando fue la primera publicación de esta obra.\nA pesar de todo, con lo que nos hemos quedado nosotros es con la obra en si. No hemos pensado en que año ha sido publicada ni en que año fue escrita. Los profesores de literatura se la han puesto como lectura obligatoria a los alumnos de tercero de la ESO por que narra la historia literaria de lo que fue esta dramaturgia.\nComo hemos dicho, el año en el que se publica La Celestina fue en 1499, una primera parte que no es atribuida a Fernando Rojas. Sin embargo, hay una segunda edición, la de 1500, que si se atribuye a este autor.\nPor lo tanto, no podemos decir a ciencia cierta cual es la fecha exacta, pero si que podemos hacer una aproximación con estos dos datos que han llegado a nuestros tiempos a través de los escritos que se han ido encontrando durante la historia.\nLa Celestina. Adaptación en PDF\nUna adaptación se produce cuando una obra se modifica para que sea más fácil comprenderla. Esto se realiza manteniendo el sentido de lo que ha escrito el autor original.\nNormalmente esto se realiza con obras muy antiguas, como es el caso de La Celestina en PDF. En este caso la obra es del siglo XVI, por lo que el lenguaje utilizado es de muy difícil compresión. Normalmente al alumnado que no esta habituado a este tipo de lecturas se le da la versión adaptada. Sin embargo, es prácticamente igual a la original.\nTeniendo en cuenta esto, nosotros te dejamos un enlace a la obra de La celestina adaptada en PDF. La podrás leer totalmente gratis gracias a los compañeros de la web gonzalezserna. Esta adopción esta completa, con su prologo y su introducción. Además la obra tiene partes de castellano antiguo, pero casi todas inteligibles.\nResumen de la Celestina en PDF\nUna de las cosas más buscadas sobre un libro en internet es el resumen. Hemos de decir, como siempre explicamos, que el resumen no te hace el trabajo. El resumen únicamente sirve para hacerte una idea de que va el libro. También si eres muy hábil podrás hacer tus trabajos.\nSin embargo, para hacer tus trabajos tienes que intentar cambiar el resumen, de tal manera que nadie pueda saber que esta en internet. Recuerda que si nosotros hemos podido encontrarlo tan fácil, el profesor o profesora, que suele ser más listo, lo encontrará también. No puedes copiar este mismo resumen.\nEl resumen de la Celestina en PDF esta sacado de un enlace externo. Por ello te recomendamos que visites la web que te proporcionamos con cautela. Este resumen que te ofrecemos realizado por Quim Monzó, es bastante completo. Además realiza un análisis de los personajes. Te lo recomendamos como guía para comprender la obra.


Foto digital para el visado búlgaro - Tamaño y requerimientos\nTomar una foto correcta para la visa para Bulgaria puede resultar trabajoso. ¡Sin embargo hay editores de fotos que te pueden ayudar en eso! Sólo sube tu fotografía y nosotros nos encargaremos de eso transfórmandola en una fotografía profesional de visa para la visa búlgara que cumpla todos los requisitos oficiales.\nEcha un vistazo a los requisitos para la foto carnet para la visa para Bulgaria:\nEl tamaño de las fotos para visados no es universal. Este depende del documento que solicitas. Por ejemplo el visado para los EE.UU. requiere las dimensiones de 2x2 pulgadas, mientras que en China se espera que la foto sea de 33x48mm (3.3x4.8cm). Antes del viaje te recomendamos a dar una visita a la embajada búlgara en La Habana o al menos ojear a su página web para enterarse de la información para los extranjeros.\nConsigue la foto para el visado para Bulgaria No hay que estresarse por los requisitos de tamaño o los de la foto, nosotros nos encargamos de ello. ¡Nuestro editor de fotos transformará tu foto carnet en una foto carnet profesional para el visado para Bulgaria!\n¡Todo lo que hay que hacer es subir una foto y lo transformaremos en una foto carnet profesional para el visado búlgaro!\nClasificación: 4.85 - número de votos: 68


Beto O'Rourke se burla del gobernador de Texas reapertura mensaje – escucha después de regresar de Crenshaw, Cruz Noticias\nBeto O'Rourke se burla del gobernador de Texas reapertura mensaje – escucha después de regresar de Crenshaw, Cruz\ncloseVideo Fox News Flash titulares para el 23 de Mayo Fox News Flash titulares están aquí. Echa un vistazo a lo de hacer clic en Foxnews.com. Demócrata Be\nDemócrata Beto O'Rourke, Trató de obtener la parte superior de la tarde del viernes, burlándose de la reapertura gradual de la economía de Texas contra el coronavirus paradas como "Peligroso, tonto y débil."\nPero, al menos, dos de Texas Republicanos no estaban teniendo.\nde estados UNIDOS, República Dan Crenshaw y estados UNIDOS el Senador Ted Cruz cada disparado contra O'Rourke, el ex-congresista de El Paso, que no pudo desbancar a Cruz en el 2018 y luego corrió un intento fallido para el Partido Demócrata del 2020 nominación presidencial.\nO'Rourke Twitter del post fue una reacción a un tweet por la Gobernadora de Texas, Greg Abbott, quien promociona el Estado de la Estrella Solitaria de la reapertura del plan como "caja Fuerte, Inteligente y Fuerte."\n"Peligroso, tonto y débil," O'Rourke escribió en retuitea Abbott del mensaje.\n"¿Es esta la nueva Dem lema?" Cruz rompió de nuevo.\nCrenshaw se burló de O'Rourke el post como "un condescendiente reacción."\n"El hombre que quería ser Senador de Texas que de verdad se cree que los Tejanos no puede tomar decisiones por sí mismos y que son "tonto y débil" para vivir sus vidas y tratando de alimentar a sus familias," Crenshaw escribió.\n"Y sí, él está hablando a todos los Tejanos, no sólo de nuestro gobernador," Crenshaw añadido. "El gobernador Abbott no se puede obligar a nadie a ir a trabajar de nuevo. Los tejanos son la elección de hacer que, a pesar de lo que la gente como Beto gritar desde sus torres de marfil."\npor separado, En un tweet, O'Rourke acusado de Crenshaw de "hacerse rico vendiendo su propio libro para el partido REPUBLICANO (y siendo Trump más fiable del facilitador en la Casa)."\nO'Rourke, a continuación, pidió a sus seguidores de Twitter para donar a Crenshaw la elección del oponente, el Demócrata Sima Ladjevardian en Houston abogado.\nel Ex República Beto O'Rourke, D-Texas, habla durante un foro de candidatos en el número 110 de la NAACP Convención Nacional en Detroit, 24 de julio de 2019.(Associated Press)\n"los Millonarios de recaudación de fondos para los millonarios," Crenshaw respondió. "Todos cuando se dice a la clase media de los Tejanos son tontos y débiles para querer volver a trabajar."\nCrenshaw, que sirvió en Afganistán como un SEAL de la Armada, a continuación, invitó a sus seguidores de Twitter a donar a su campaña.\nEn más comentarios sobre el Texas reapertura del plan, O'Rourke retweeted el Washington Post dijo que Texas informó recientemente en un solo día a máximos en ambos coronavirus infecciones y muertes.\n"a Pesar de lo Trump & co. (Abbott & Patrick) decir, quedarse en casa si se puede y usar una máscara si usted tiene que salir. Va a salvar vidas," O'Rourke escribió."\nla semana Pasada el gobernador. Abbott descritos en la Fase II de la Texas reapertura del plan. Permite a los centros de cuidado infantil, servicio de masajes y cuidado personal balnearios y clubes juveniles para reabrir el 18 de Mayo, bares, boleras, salas de bingo y otros eventos de entretenimiento para reanudar el 22 de Mayo – con restaurantes en el 50 por ciento de la capacidad – y establece un 31 de Mayo de reabrir la fecha para campamentos juveniles y eventos deportivos.\na partir de la madrugada del domingo, Texas – la nación Nº 2 estado más poblado, con cerca de 29 millones de habitantes – el puesto número 15 con cerca de 1.400 coronavirus muertes, de acuerdo a la Universidad Johns Hopkins.


Caballero dice que el Gobierno "cumple" y "acata" la sentencia del Supremo sobre el uso del vascuence | Últimas noticias de la actualidad cultural en Diario de Navarra\nCaballero dice que el Gobierno "cumple" y "acata" la sentencia del Supremo sobre el uso del vascuence\nActualizada Jueves, 11 de junio de 2009 - 17:29 h.\nEl consejero de Presidencia, Justicia e Interior del Gobierno de Navarra, Javier Caballero, aseguró hoy que el Ejecutivo foral "cumple" y "acata" la sentencia del Tribunal Supremo por la que se confirma la anulación de cuatro apartados del Decreto Foral sobre el uso del vascuence en las Administraciones Públicas.\nEn respuesta a una pregunta formulada por Nafarroa Bai, el consejero defendió que con esta sentencia "ha quedado claro que el Decreto Foral es perfectamente legal" e hizo hincapié en que el Ejecutivo "acata todas las sentencias le gusten o no".\nPor ello, preguntó al grupo parlamentario de Nafarroa Bai "si está dispuesto a acatar y cumplir el resto del decreto que no ha sido anulado" y le aseguró que por parte del Gobierno "sí que se cumplirá".\nPor su parte, la parlamentaria de Nafarroa Bai Paula Kasares le reprochó que el Ejecutivo navarro "no ha estado dispuesto a cumplir la ley durante estos años", y aseguró que "ha pretendido vaciar la oficialidad del euskera y dejarla sin contenido". "Como señaló el TS esos artículos desabilitan el rango que la ley foral del vascuence le otorga al euskera", recalcó Kasares, quien defendió que el Gobierno "incumple la ley del vascuence desde el año 2000"


El disco de “Berlín” se convirtió en un gran éxito, y sigue siendo un símbolo para los alemanes hoy en día. Bueno, al menos para los que son de aquella época.\nNada más. Les dejo una muestra en directo, precisamente del concierto de Berlín, con un sonido no muy bueno, propio de los pocos medios de la época. Señoras y señores, con ustedes, Barclay James Harvest y la pieza “Child of the Universe” (Hijo del Universo).\nAutor FenrirPublicado el 15/04/2020 Categorías Audio,La leyenda de DarwanEtiquetas Barclay James Harvest,Berlín,Grupos británicos,Música,Música de los ochenta,Música de los setenta,Rock progresivo


Inicio/MARVEL/PELÍCULAS MARVEL/Marvel confirma que ver antes del estreno de Doctor Strange 2\nDoctor Strange in the multiverse of madness se estrena el próximo 6 de mayo. Estamos ante uno de los estrenos más esperado de Marvel Studios por muchos motivos, pero uno de ellos es porque el multiverso abre sus puertas de forma oficial. Para prepararnos ante esto, Marvel ha revelado que ver antes del estreno de Doctor Strange 2.\nEso sí, en nuestra opinión falta algún proyecto que es importante de cara a entenderlo todo, aunque posiblemente su ausencia se deba al calendario y a los tiempos. Eso sí, te recomendamos que te bases en nuestros añadidos para que la experiencia con la película más esperada de 2022 sea toda una experiencia.\nDoctor Strange 2: La aparición de Tom Cruise es desmentida\nElizabeth Olsen amaría decir la popular frase de Bruja Escarlata en los cómics\nMuchos diréis: ¿Si soy fan del MCU no debería saberlo ya?, bueno, es que una cosa es ser fan de las películas de superhéroes, y otra ser como nosotros, ¡unos frikazos de aúpa!. Este tipo de artículos son ideales para lo que yo llamo “el público general”, grandes fans de estas películas pero que no tienen el tiempo para estar al día de todos los cómics o noticias que salen, así que si eres de este grupo de personas excepcionales, este artículo es para ti.\nQue ver antes del estreno de Doctor Strange 2\n¿Qué ver antes del estreno de Doctor Strange 2? – Versión Súper Ficción\n¿Qué pasó durante todo este tiempo en el MCU?\nAntes de que Marvel Studios confirmase esto, muchos usuarios de Instagram se me acercaron preguntando al respecto, de hecho hice un post (El cual verás al final de este artículo) y la gente quedó maravillada. Pero para todos aquellos que no sois prisioneros de las redes sociales, os dejo lo que ver antes del estreno de Doctor Strange 2:\nWhat If. . . ? (2021)\nEstas son las dos películas y las dos series que recomienda Marvel Studios, pero a continuación te dejamos lo que deberías de ver según Súper Ficción para que tu experiencia sea superior.\nDoctor Strange y Wanda son dos de los personajes más importantes de la película.\nNosotros creemos que Marvel Studios no metió la serie del Dios del engaño debido a que ya se explican las variantes en No way Home, aunque nosotros recomendamos ver la serie si quieres entender por qué existen varias versiones de Loki y de otros personajes en los diferentes mundos, y sobre todo, qué relación existen entre el final de esta serie, los sucesos de la tercera entrega de Spider-Man y lo que pasará en ‘Doctor Strange in the multiverse of madness’.\nAmérica Chávez es un personaje capaz de viajar entre diferentes universos, ese poder será su condena si un héroe no lo impide, y es que Wanda es más poderosa gracias al uso del Darkhold se ha vuelto tremendamente poderosa y posiblemente ella tratará de absorber a América para poder obtener los poderes de viajes a través de universos.\nEsto seguramente alterará el nexo de todas las realidades, creando consecuencias enormes en el multiverso de Marvel. Pero antes, hagamos un repaso a todo lo sucedido hasta el día del estreno.\nSi no viste todas las películas y series anteriores, es mejor que no leas esta parte del artículo.\nEn Loki, vimos cómo Sylvie asesinó al que permanece, y al acabar con esta versión de Kang el conquistador, el dios del engaño acaba en otro universo que no es el suyo. A su vez, Wanda rompe la realidad en Westview al crear su propia vida con Visión de nuevo vivo y dos hijos.\nUna vez sabido esto, llegamos a Spider-Man: No Way Home, en donde Doctor Strange se equivoca al realizar un hechizo que haría que todos olvidasen que Peter Parker es Spider-Man, pero más allá de esto, lo que logra es que todas las personas de otros universos que saben quién es Peter Parker acudan al MCU.\nCon las tres versiones de Spider-Man juntas.\nEl regreso de villanos clásicos.\nEl simbionte dentro del MCU.\nPeter finalmente decide que todo el mundo olvide quién es.\nEste nuevo hechizo termina de rematar la faena para Stephen Strange, quien ya ha cambiado las reglas , ha ido demasiado lejos. Ahora sabemos que existen cientos de millones de universos, en donde existen versiones alternativas de cada personaje, esto es algo que puedes ver a través de la serie animada ‘What If. . .?’, en donde se nos muestran diferentes universos con diferentes versiones de los personajes que ya conocemos.\nComo por ejemplo el Thanos Zombie.\nEn otro universo podemos ver cómo Steve Rogers no obtiene el suero del super soldado, o lo que le sucede a Doctor Strange cuando supera los límites de lo prohibido en el uso de la magia. Esto sumado a la serie de Loki, que nos presenta a la TVA como los vigilantes multiversales de lo correcto, son todos los ingredientes para una película que va a ser el mayor bombazo en muchos años, desde ‘Avengers. Endgame’, cuando se creía que era imposible superarla.\nEsto sería lo que ver antes del estreno de Doctor Strange 2, es mucho dado el tiempo que queda para el estreno, aunque si no eres un ansia viva (como yo) y quieres ir más tarde, yo que tú sacaría tiempo para poder ver estas series y películas. ¿Tienes ganas de ver Doctor Strange 2? ¿Eres Team Wanda o Team Strange? ¿Qué grandes cameos esperas de la película? ¿Sabes cuántas escenas post-créditos tiene?\nTodas estas preguntas, y muchas más puedes hacérnoslas a través de Twitter, pero también a través del post de Instagram que te cuenta resumidamente todo este artículo: ¿No es genial?


Insólito, jugador resultó embarazado en una prueba anti dopaje – LA LENGUA CARIBE\nInsólito, jugador resultó embarazado en una prueba anti dopaje\nSin lugar a dudas, el jugador de baloncesto DJ Cooper ha protagonizado uno de los casos más insólitos y curiosos en las pruebas anti dopaje desde que se llevan a cabo este tipo de controles en el mundo del deporte.\nEl deportista que actualmente milita en el Mónaco de Francia, intentó burlar un control anti dopaje entregando la orina de otra persona, sin embargo, los resultados que arrojó el análisis de la misma fue épico y ha causado todo tipo de comentarios.\nA pesar de que las pruebas no mostraban rastro alguno de sustancias indebidas, lo que sí apareció en las muestras fue la sustancia gHC, una hormona producida por la placenta. Se conoció que Cooper utilizó la orina de su esposa y al momento de salir los resultados definitivos, arrojaron que el deportista estaba embarazado.\nFue así como el jugador quedó al descubierto por intentar burlar el control y fue sancionado dos años por la Federación Internacional Básquetbol, FIBA.\nNo obstante, lo más curioso, es que el jugador que se encuentra sin equipo, y que había afirmado que se iba a tomar una pausa por motivos personales, admitió que fue de esta manera que se enteró que su pareja estaba esperando un hijo suyo, aceptando también haber utilizado la orina de ella.\nIn this article:Basketball, Destacada, Embarazo, Insólito, Jugador


Dominio .pro | Registra tu .pro Nombre - GoDaddy ES\n19,94 €* 6,34 €*/primer año\nBusca ahora tu dominio .pro.\nEn el sector profesional, la apariencia importa. Con un dominio .pro, consigues una excelente dirección web que inspira confianza. Cada vez que un cliente teclea tu dirección web, se le recuerda que eres un experto en tu campo. También puedes hacer más hincapié en tus conocimientos si usas tu nombre de dominio.pro en tu dirección de correo electrónico. Los próximos clientes quedarán impresionados cuando reciban un correo electrónico de tunombre@tuempresa.pro.\nLas empresas y personas pueden usar .pro para lo siguiente:\nPromover sus servicios profesionales\nProductos y servicios de mercado destinados a profesionales de un sector concreto\nIdentificar tu sitio web como la mejor fuente de información de cualquier tema.\nAhora ábrelo para ver un registro ampliado. .pro Los dominios llevan un tiempo existiendo, pero antes solo estaban disponibles para personas de ciertas profesiones. Eso se acabó. Ahora, cualquier persona puede registrar nombres de dominio.pro para lo que quiera.\nIndependientemente de tu habilidad, .pro es el lugar online para promocionarla.


BBVA: Regulación a las Fintech debería obligar a que éstas sepan origen de los fondos de usuarios | gestion.pe\nMiércoles 22 de agosto del 2018, 5:44\nLa próxima regulación que se imponga a las Fintech debería obligarlas a conocer el origen de los fondos de sus usuarios, para así evitar un posible lavado de activos u otras actividades ilegales, recomendó el BBVA Continental.\n“Este sería un punto muy importante (en la futura regulación). Y la tendencia en el mundo es conocer no solo al cliente, sino al cliente de tu cliente, ver la fuente primigenia del origen de los fondos. Y esa regulación llegará a Perú”, subrayó el CEO del BBVA Continental, Eduardo Torres-Llosa, en entrevista con Gestión.pe.\nEn esa línea, el ejecutivo confirmó que el banco ha cerrado las cuentas de algunas Fintech de casas de cambio, pues no pudieron certificar el origen de los fondos de sus usuarios.\n“No es que cerramos la puerta a todas las Fintech, sino a las que no pueden acreditar la política ‘conoce a tu cliente’, una regulación que se exige en la banca desde la óptica de prevención de lavado de activos”, sostuvo.\nCabe recordar que la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) ha señalado que viene estudiando la implementación de una regulación para las Fintech, sobre todo las orientadas hacia casas de cambio y financiamiento participativo.\nTorres-Llosa refirió que también se debe trabajar en una regulación para las operaciones con bitcoin en el Perú.\n“El bitcoin es una realidad en todo el mundo. En el bitcoin hay mucha especulación a nivel mundial, mucho dinero negro. Y eso también tiene que ser regulado”, anotó.\nEl ejecutivo brindó estas declaraciones tras participar en la mesa redonda “Transformación y Talento Digital”, organizado por IPAE y el diario Gestión.\nBBVA Continental: Sectores productivos toman medidas financieras ante posibles efectos de El Niño


Banca cooperativa y ética, la alternativa | Terra.org - Ecología práctica\nBanca cooperativa y ética, la alternativa\nDurante toda mi vida, mi libreta de ahorros estuvo en manos de una caja de ahorros local. Las razones son bien simples, por haber sido fundada en mi localidad de nacimiento y porqué uno crece a menudo más por los impactos emotivos que por los de la razón. Pero llega el momento de despertar y eso se produjo el pasado Día Internacional de la Mujer Trabajadora 2012. Este día me tumbaron al suelo con una noticia económica. Lo que sigue es el relato de un cambio vital (que aunque llegue tarde) ahora ya no tiene marcha atrás\nEl día 8 de marzo 2012, el banco Unnim (fusión de las cajas Caixa Sabadell, Caixa Terrassa y Caixa Manlleu) fue subastada por el Banco de España. El adjudicatario fue el grupo BBVA quien pasará a controlar este grupo de cajas catalanas. Durante unos meses fue el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), o sea el Estado quien controlaba el 100% de Unnim. De todas las ofertas, el FROB (controlado por el Banco de España y el ministerio de Economía) adjudicó la venta al BBVA. Las otras opciones, como era la caja Ibercaja no fue considerada por el FROB ya que: "La oferta de BBVA ha pedido menos capital y liquidez que las otras dos, lo que ha inclinado la balanza a su favor" (la vieja excusa de la rentabilidad).\nPrimero inventaron la burbuja, después la crisis y finalmente se preparan para convertirnos en esclavos del dinero. ¿Debemos permanecer impasibles y seguir siendo rehenes de la gran banca?. Foto: Fundación Tierra\nCon la adquisición de Unnim, el BBVA suma casi 30.000 millones de euros a su volumen de activos en España, añade 3.206 empleados a su plantilla de 29.000 trabajadores en España. Con la adquisición de Unnim (con 28.538 millones de euros de activos), BBVA suma 535 sucursales a su red comercial en Cataluña (además de otras 75 en el resto de España). El grupo sumará en Cataluña unas 1.048 oficinas y 6.328 empleados y activos por valor de más de 330.000 millones de euros una vez se complete la integración, prevista para el primer semestre de 2013. Sin embargo, la fusión supondrá el cierre de 314 sucursales y la reducción de plantilla en unas 1.265 personas (aseguran que mayoritariamente serán prejubilaciones de personal del BBVA) dado que Unnim según el director regional del BBVA tiene una franja de edad de personas más jóvenes que no tenía el banco hasta ahora. También aseguran que mantendrán la actividad de la Obra Social de Unnim. El BBVA tenía claro que apostar por Unnim era clave ya que esta entidad está prácticamente solo en Cataluña. De Cataluña reconocen sus directivos que es una región con enorme potencial económico y con gran número de empresas exportadoras ya que esta autonomía representa el 19% de la economía de España, el 16% de la población del país, un 23% de la industria del turismo y un 25% de las exportaciones. En definitiva, un buen botín.\nUna oficina de Caixa Sabadell del grupo Banca Unnim. Foto: Fundación Tierra.\nLa realidad de Unnim\nLa más antigua de este grupo de cajas era Caixa Sabadell. Fue fundada en 1859 como iniciativa de empresarios de la ciudad, surgió de la necesidad de fomentar el crédito en el sector industrial creciente y estimular obras de mejora social. La obra social de Caixa Sabadell es sin duda importante en este municipio por las actuaciones en los temas asistencial y educativo. Yo mismo estudié gracias a la Biblioteca de Caixa Sabadell, la única que había en aquella ciudad a principios de los años setenta, cuando estaba en el colegio. En el mismo edificio de la Obra Social se albergaban asociaciones nacientes como la Agrupació Astronòmica de Sabadell cuyo papel en la divulgación de la astronomía es notable. En fin, todo esto empezó a diluirse con el bullicio inmobiliario y el afán por crecer.\nCon el consumismo nos zarandean como el mar hace con nuestros residuos. Foto: Fundación Tierra.\nCuando yo nací mi familia me puso 50 pesetas en una libreta de ahorros. Cuando la empecé a utilizar a los 16 años trabajando se habían convertido en 65 pesetillas. Cuando compré mi primera vivienda (en aquel momento las hipotecas estaban al 15 % de intereses) pues fue la Caixa de Sabadell la que me ofreció mejores condiciones. Con el tiempo mi activismo socioecológico fue a más, pero continué manteniendo mis ahorros mínimos en esta caja local. Cuando dejé aquella ciudad encontré oficinas de Caixa de Sabadell fácilmente y seguí en la entidad. Su obra social seguía teniendo un peso importante. Pero llegó la debacle. Caixa Sabadell desapareció a favor del grupo Unnim, precisamente, 150 años después de haber sido creada. No hay nada eterno. Hablando con un directivo les sugerí que se especializaran en un nuevo estilo de banca, ética, próxima, comprometida con la sociedad. Pero sólo les interesaba salir del atolladero. Otros ganaban clientes a costa de los descontentos con nombres sonantes como banca cívica o ética.\nEl BBVA, este banco inmenso que tiene inversiones en empresas de armamento, en energía nuclear, que avala los cultivos transgénicos, que en sus negocios en Latinoamérica es responsable de la destrucción de hábitats naturales de gran valor de pronto es propietario de mi “libreta de ahorro”. Años esquivando la maldad y lo pillan a uno en una encerrona en la que el Gobierno que lidera su cruzada contra el concepto caja de ahorros adjudica a Unnim al BBVA. Ellos se jactan que ganan estos casi un millón de clientes repartidos en 610 oficinas. No voy a ser uno de ellos. Hoy inicio mi proceso de cierre de la libreta de ahorro en Unnim tras más de décadas de antigüedad. No les daré la gestión de mi nómina ni de mi dinero (aunque sea poco) a una banca perversa desde mi óptica ideológica.\nTras la decisión, empieza la búsqueda. Seguramente, a primea vista y porque ya llevan el título, cualquiera me diría que vaya a la banca ética de Triodos. Triodos Bank es un banco europeo independiente con 32 años de experiencia en banca ética y sostenible. Un negocio bancario salido de los Países Bajos basado en la transparencia, que combina la rentabilidad financiera con la rentabilidad social (People, Planet, Profit). Triodos Bank recogiendo la sensibilidad ecológica de los países del norte contribuye positivamente al cuidado del medio ambiente a través de la financiación directa a emprendedores y organizaciones que desarrollan soluciones innovadoras para combatir el cambio climático. Como empresa, el banco publicita su gestión del impacto ambiental, aunque no todo lo que reluce es oro como se pueden ver en diferentes comentarios anónimos. Sin embargo, a mi me convence más que es el modelo cooperativo, aunque lamentablemente no es el más ético.\nÉtica y cooperación se oponen al imperativo de captar fondos y especular con los mismos. Foto: Fundación Tierra.\nAsí que he buscado iniciativas cooperativistas encontré las llamadas cajas cooperativas de crédito. Entonces empecé a buscar y encontré tres posibilidades. Hay que aclarar que como no tengo dinero para invertir puesto que mis recursos económicos son para el sobrevivir a diario lo que precisaba esencialmente no era una entidad de inversión ética sino una gestión humana de mis gastos (recibos, compras, etc.). Precisaba de una libreta de ahorro, poder sacar dinero del cajero y una tarjeta de crédito más que nada para la compra on line como por ejemplo billetes de transporte. Descarté Triodos porqué soy de los que aunque no guste toco dinero en efectivo. Así que me decidí por las cajas cooperativas opción reafirmada en una charla sobre banca ética.\nLo primero que me hice fue un análisis de las mismas que resumo:\n1. Cajamar Caja Rural, Sociedad Cooperativa de Crédito. Su misión es contribuir con soluciones financieras al desarrollo económico y social del entorno en el que ejerce su actividad, destacando como valores fundamentales para la consecución de sus objetivos su vinculación con los sistemas productivos locales, el desarrollo sostenible, el equilibrio socio-económico y la protección del medio ambiente. Contribuye con soluciones financieras al desarrollo económico y social del entorno en el que ejerce su actividad y con especial sensibilidad hacia las familias y las pequeñas y medianas empresas, a las que Cajamar Caja Rural pretende dar respuesta con honestidad, transparencia y responsabilidad social. La entidad publicita que está comprometida con el entorno social, económico y medioambiental con el que interactúa. Por ello, en su modelo de negocio, y aunque la naturaleza propia de su actividad tenga una mínima repercusión ambiental, ha adoptado un compromiso con el desarrollo sostenible que contempla los impactos directos e indirectos generados a través de sus actividades de financiación, gestión de activos y gestión de su cadena de proveedores.\n2. Bantierra, entidad resultante de la fusión de Multicaja y Cajalón, continua el compromiso de actuación como Empresa Familiarmente Responsable (EFR). Bantierra define como misión: “prestar servicios excelentes con el valor añadido del compromiso social y la implicación en el desarrollo de nuestro territorio”. Los valores son las señas de identidad de una organización, que permiten hacer realidad este propósito. Como entidad de crédito cooperativo junto al resto de las cajas rurales, Bantierra, también pertenece al grupo de Economía Social. Bantierra defiende conciliar eficacia empresarial con los principios sociales de democracia, autoayuda, apoyo a la comunidad y justicia distributiva a favor del desarrollo y dignificación del medio rural, la sostenibilidad medioambiental, la cosecha asegurada; pero también el pequeño empresario urbano, el del taller, el de la fábrica que desea renovarse, el del ciudadano medio que nos confía sus ahorros, Y también son nuestras sus expectativas: la intervención social, el aprecio por nuestros valores culturales, el desarrollo integral de la persona y a eso destinamos una parte importante de nuestros rendimientos.\n3. Caja Laboral es una cooperativa de crédito integrada en la Corporación MONDRAGÓN, siendo una parte fundamental de la misma, y cabeza visible de la rama financiera dentro del Grupo. Atiende las necesidades financieras de sus socios y clientes, preferentemente particulares y empresas, y que considera la calidad de la gestión y del servicio, como un diferencial competitivo que le permite alcanzar una posición muy destacada en Eficiencia y Rentabilidad, y lograr la satisfacción de sus clientes y socios. Caja Laboral argumenta ser un referente en el desarrollo sostenible en cuanto a las personas, clientes, proveedores y sociedad en general. Asegura que lo hace desde una perspectiva más humana, y con la mirada puesta en el camino que queremos recorrer en el futuro, y que arroja el apasionante reto de conseguir una sociedad mejor.\nTras analizar todas ellas seguramente podría sentirme a gusto en cualquiera. Así que finalmente uno adopta la decisión en base a los aspectos más prácticos. ¿Tengo una oficina de ellas cerca de casa? ¿La banca on line tiene posibilidad en mi idioma materno? Y visto lo visto no hay más que dar el paso. No es sencillo porque significa cambiar todos los pagos y la nómina a una nueva entidad. Además debo dejar un período mínimo para la transición y estar pendiente de dos cuentas para alguien que siempre ha tenido sólo una. Sin embargo, a todos los efectos ya doy por cancelada definitivamente la libreta de ahorro de Unnim ahora propiedad del BBVA.\nPronto Unnim desaparecerá bajo la marca del BBVA. En cualquier caso, no será con mi dinero.\nNo haré consideraciones sobre la realidad del sistema bancario en España, pero más allá de mis escasas posibilidades por llevar una vida austera, sí que puedo enviar una señal al desvarío y escasa ética bancaria, no sólo por cómo invierten nuestro dinero, sino también por cómo pagan a sus directivos con sumas indecentes.\nLas cajas de ahorro cooperativas son una solución participativa y comprometida con el entorno aunque deberían hacer evolución su ética. Aunque con implantación regional hay casi por todo el territorio español y aunque sean minoritarias, de todos depende que persista el modelo de banco capitalista o de una banca étcia y cooperativa. Yo ya me he pasado a la banca cooperativa y responsable.\nbanca ética cooperativismo cooperativas de crédito\nLa Agroecología se abre paso para cuidar a las personas y al planeta\nLa producción mundial de alimentos emite 17.318 millones de toneladas de CO2...\nLa revolución solar cristaliza en Barcelona\nLa Fundació Terra puso en marcha en 2007 un proyecto pionero para impulsar la...\nEl vidrio : el material más sostenible\nEl reciclaje de este elemento permite reducir un 53% las emisiones de CO2. El...\nReunión de participantes de la "Ona solar" de El Carmel\nLa Fundació Terra conmemora los 15 años de funcionamiento de un proyecto...