WARRANTS UND ZERTIFIKATE | 0509 by Isabella Paribas - issuu\n05 09WARRANTS UND ZERTIFIKATE\nBonitätsrating BNP Paribas: S&P AA · Moody’s Aa1Schnäppchen für\nRendite mit Discount ZertifikatenDerivate-Webseite im\nDAX daily Trading:\nPerformancemotorwww.derivate.bnpparibas.deSIE HABEN DIE WAHL: AAREAL īą\n īī\t \nīī ī \nī ī \n ī \n ī \n ī \n ī  \n ī \n ī \n  \n ī ī\n ī \n  ī Ę\nī\tī \n ī Ł ī ą ī\n ī \n ī \n W ī \nīī ī ī\n\tī \n ī \n  ī\n ī    ī \n ī \n ī \t ī \n  ī \n \t\nī\tī ī Š \n ī \n ī \nī\tī\t\n \t ī  \nī\t mī\nī\tī\tī ī\n īHOTLINE: 0800 0 267 267 ī\n ī \nīī\t\tīī mī\nī      ī              \t\n ī  \n Ŏ \n ī  ī \n\tīĞī īWĖ\n\t \n ī \n  ī \n\tī\t\n ī \t\n  ī \t ī \nīī \t\n ī \n  ī īīī\nĘī \t\n ī \ną ī \n  ī "\n ī \n  ī\n ī   ī    ī ī\n ERFOLG MIT UNSEREN ZERTI   \n ī m\n ī   ī\n FIKATEN & HEBELPRODUKTEN!05EditorialWARRANTS UND ZERTIFIKATEBuchstabenraten\nEin bildhafter Vergleich soll zur schnellen\nNachvollziehbarkeit für jedermann beitragen, wenn sich die Wirtschaftsforschungsinstitute derzeit darüber auslassen, ob der\nkünftige Verlauf der Weltkonjunktur eher\neinem engen U, einem V, einem breitgezogenen U oder einem L ähneln wird.\nAm ersten Schenkel des jeweiligen Buchstabens gibt es nichts zu herumzudeuteln.\nDer Konjunktureinbruch war und ist drastisch. Bei der Frage der Verweildauer im\nRezessionstief gehen die Meinungen hingegen stark auseinander. Zur Prognose eines\nV-Verlaufs der weltwirtschaftlichen Entwicklung – was hieße, dass dem Absturz unmittelbar ein starker Anstieg nachfolgt –,\nkann sich kaum ein Ökonom durchringen.\nEin enges U als Beschreibung der konjunkturellen Route steht für ein verhältnismäßig\nkurzes Verharren in der Talsohle, bis sich\nschließlich wieder stärkere Wachstumsraten\nbreitmachen. Und das L ist das prognostische Abbild der ausgewiesenen Pessimisten,\ndie bis auf Weiteres kein Licht am Ende des\nDie meisten Ökonomen malen ein Konjunkturszenario, bei dem sie sich am wenigsten auf eine klar definierte Wegstrecke einlassen müssen. Von einem langgestreckten U\noder einer „Badewannen“-Formation ist die\nRede. Im Anschluss an ein beständiges\nVerharren im Tal der Tränen wird in fernerer\nZukunft ein kräftiger Aufschwung für möglich gehalten. Nach 2010 seien wieder nennenswerte Wachstumsraten erzielbar. Erst\n2013 werde das deutsche Bruttoinlandsprodukt das Niveau aus dem Jahre 2008\nerreichen.Anlegern helfen solchen Prognosen nur\nbedingt weiter. Sollte sich die Börsenentwicklung wie so oft als verlässlicher\nFrühindikator für die wirtschaftliche Entwicklung erweisen, dürfte man derzeit\ndurchaus verhalten optimistisch sein. Denn\nfür eine unbedeutende technische Gegenreaktion erscheint der Aufschwung der\nAktienmärkte seit Mitte März zu kraftvoll.\nAuf neuerliche Korrekturen muss man zwar\ngefasst sein, doch die Vorstellung, dass ein\nunbeirrbarer Haussetrend wie zwischen\n2003 und 2008 eingesetzt hat, wäre wohl\netwas zu ambitioniert. Dass aber die Tiefs\nhinter uns liegen und eine nachhaltige\nStabilisierung unter kräftigen Schwankungen vollzogen wird, könnte sich als realistisches Szenario erweisen.\nRenditestarke Investments mit deutlichen\nRisikopuffern bleiben also das Mittel der\nWahl. An einem deutlichen Fokus aufDiscount Zertifikate hat sich auch angesichts der nach wie vor relativ hohen\nVolatilitätsniveaus nichts geändert. Wir wollen in dieser Ausgabe von WARRANTS UND\nZERTIFIKATE im Hauptthema ab Seite 10\neinen Blick auf selbst zusammengestellte\nKörbe aus Discount Zertifikaten auf sinnvoll\nselektierte Basiswerte werfen. Verbunden\nmit dem risikomindernden Diversifizierungseffekt lassen sich hier schon bei kurzen\nLaufzeiten sehr interessante Portfoliobestandteile konstruieren.\nViel Erfolg beim Investieren.Rupertus Rothenhäuser,\nBNP Paribas Deutschland3InhaltWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Auf einen Blick!\nInnenseiten: ©istockphoto (Amanda Rohde),\n©fotolia (Kristian Sekulic, Olly, Jonny, Andrey Kiselev, Beboy, Tom)Rohstoffe\nBenzin und Erdöl\nüber die Sommermonate wahrscheinlich wieder\n405InhaltWARRANTS UND ZERTIFIKATEHauptthema\nfür den EinkaufskorbAktuelles\nMesse Invest feierte Jubiläum im Krisenjahr06Rendite mit\nDie Allianz mit Bonus08\nSchnäppchen für den Einkaufskorb\nRendite mit Discount Zertifikaten10Service\nDerivate-Webseite im Hosentaschen-Format14Anlegen\nKupongarantie plus Express-Chance\nDiscount, Bonus und weitere Investment-Highs16\nBenzin und Erdöl über die Sommermonate\nwahrscheinlich wieder teurer28Trading\nDAX daily Trading: Stotternder Performancemotor\nÖL daily: Aufgehellte Stimmung\nEDELMETALL daily: Zügelung der Goldliebhaber30\nLesen und mehr wissen!37Presse\nPerformancemotor335AktuellesWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Messe Invest feierte Jubiläum\nGeht man nach den Besucherströmen auf der Invest, Deutschlands größter Anlegermesse\nin Stuttgart, so hat das Thema Geldanlage kaum einen Krisendämpfer erhalten.\nNiemand möchte die Chancen ungenutzt verstreichen lassen.\nAuch die Aussteller sind offenbar davon\nausgegangen, dass engagierte Investoren\nnicht den Kopf in den Sand stecken, sondern\nwissen wollen, wie sie sich künftig am\nbesten positionieren. Dementsprechend sank\ndie Zahl der vertretenen Anbieter im Vergleich\nzum Vorjahr lediglich um zwölf auf 193\nBanken, Fondsgesellschaften und Medien.Herzlich willkommen! Der Messestand von BNP ParibasUm mit Pauken und Trompeten das\nzehnjährige Jubiläum zu feiern, wären\nden Messeveranstaltern der Stuttgarter\nInvest wohl zweifellos das vergangene\noder das vorletzte Jahr lieber gewesen.\nAber derartige Termine kann man sich\neben leider nicht aussuchen. Umso\nerfreulicher war die Erkenntnis, dass sich\nder diesjährige Branchentreff entgegen\nskeptischer Erwartungen im Vorfeld zu\neiner rundum gelungenen Informationsveranstaltung entwickelte.\nAls bescheidenes Empfangskomitee begrüßte\nvom 24.04.2009 bis 26.04.2009 lediglich\n„Günther Schild“, das Werbemaskottchen für6Bundeswertpapiere, als Bronzenachbildung\naus Kunststoff die Invest-Besucher auf dem\nMesse-Vorplatz. Doch wer nun eine krisengeprägte, schlecht besuchte Messeveranstaltung vorzufinden befürchtete, wurde\neines Besseren belehrt. Gerade in schwierigen Zeiten, die das eigene Depot aus der\nErfolgsbahn werfen können, ist die gezielte\nInformationsbeschaffung besonders wichtig.\nUnd genau dieser Erkenntnis folgten die rund\n15.000 Besucher, deren Zahl vom letztjährigen Rekord (17.243 Besucher) nicht übermäßig weit entfernt war. Ein nennenswerter\nAnsporn für die Anreise zur Stuttgarter Messe\nwaren sicherlich auch die fulminanten Kursgewinne der Aktienmärkte seit Mitte März.BNP Paribas war auch wieder vertreten.\nÜber die zahlreichen Kundenbesuche freuten sich die vor Ort präsenten Derivateexperten. Viele interessante Gespräche\nhaben gezeigt, dass gut informierte und\nengagierte Anleger die Vorteile, Nachteile\nund spezifischen Einsatzmöglichkeiten von\nZertifikaten und Hebelprodukten genau\ndurchschauen. In einer ausgefeilten Wissensbasis liegt schließlich der Schlüssel zum\nErfolg. Natürlich spielten in diesem Jahr bei\nden 300 Seminaren, Vorträgen und Diskussionen im Rahmenprogramm der Invest speziell die Finanzkrise und der Anlegerschutz\nbedeutende Rollen. So widmete sich auch\ndie Eröffnungsdiskussion mit prominenten\nExperten dem Titel „Die Lehren der Finanzkrise“.\nDie Umfrageergebnisse des Veranstalters\nunter den Messebesuchern zeichneten ein\ndurchweg positives Bild. Für 96 Prozent der\nBefragten hat sich der Messebesuch voll und\nganz gelohnt. 97 Prozent wollen sich auch\n2010 wieder in Stuttgart zu den neuesten\nTrends beim Thema Geldanlage informieren.\nDie nächste Invest findet vom 23.04.2010 bis\n25.04.2010 statt. Wir freuen uns schon jetzt\ndarauf, Sie im kommenden Jahr auf dem\nGelände der Neuen Messe Stuttgart persönlich begrüßen zu dürfen.05AktuellesWARRANTS UND ZERTIFIKATESchönes Zahlenwerk\nBNP Paribas hat für das erste Quartal 2009 ihre Zahlen vorgelegt.Frankfurter Allgemeine Zeitung, 07.05.2009\n„Der französische Marktführer BNP Paribas wird in Europa als einer der\nGewinner aus der Finanzkrise hervorgehen. Diese Prognose scheint\nnach den jüngsten Quartalsergebnissen nicht mehr gewagt. […] Die\nMaßgabe, alle erworbenen Wertpapiere immer durch Kreditversicherungen abzusichern, sowie der Verzicht auf den risikoreichen\nEigenhandel lassen die Bank heute besser als die meisten Konkurrenten\ndastehen. BNP Paribas gehört mit einem Rating von AA+ von Standard &\nPoor's zu den sechs am höchsten bewerteten Banken der westlichen\n„Die BNP Paribas hat vom guten Anleihegeschäft im ersten Quartal profitiert und überraschend positive Zahlen vorgelegt. […] ‚Damit zählt BNP\nParibas zweifellos wieder zu den Besten‘, lobten die Experten des Brokers\nCMCIC Securities. […] Dank Fortis wird BNP Paribas zur Bank mit dem\nhöchsten Volumen an Kundeneinlagen in der Euro-Zone, was ein wertvolles Refinanzierungsinstrument darstellt. Entzückt zeigten sich die\nAnalysten von Merrill Lynch von der Kapitalausstattung der Bank: ‚Wir\nsind froh über die Fähigkeit der Bank, im ersten Quartal Eigenkapital zu\ngenerieren.‘ […] Die Eigenkapitalquote (Tier 1) stieg um einen Prozentpunkt\nauf 8,8 Prozent.“Börsen-Zeitung, 07.05.2009\n„Die BNP Paribas hat für das erste Quartal 2009\ndeutlich bessere Ergebnisse vorgelegt als erwartet.\n[…] Wenige Tage nachdem die Aktionäre der belgischen Fortis-Holding auf zwei Hauptversammlungen grünes Licht für die Übernahme von 75 %\nder belgischen Fortis-Bankaktivitäten und 25 %\ndes Versicherungsgeschäfts gegeben haben, will\nProt bei der Fortis-Integration nun schnell vorgehen. […] Die französische Bank hat nach eigenen\nAngaben in den ersten drei Monaten des Jahres\nErgebnisse erzielt, die es ihr erlauben, ‚die höheren\nRückstellungen für Kredite‘ damit aufzufangen. […]\nDie französische Großbank übertraf per Ende März\nmit einer Quote von 8,8% das selbst gesteckte Ziel\neiner Kernkapitalquote (Tier 1) von 8,4 %.“Financial Times Deutschland, 07.05.2009\n„BNP meldet schnelle Genesung […] Mit ihren Quartalszahlen hat\ndie Pariser Großbank BNP Paribas gestern versucht, ihren Nimbus\nals krisenresistenter Finanzkonzern zurückzugewinnen. Jetzt meldete BNP für die Monate zwischen Januar und Ende MärzFrankfurter Allgemeine Zeitung, 07.05.2009\n„Frankreichs führende Bank BNP Paribas hat überraschend gute\nErgebnisse für das erste Quartal 2009 vorgelegt. Der\nFinanzkonzern weist einen Nettogewinn von rund 1,56\nMilliarden Euro aus, was fast dem Doppelten vieler Analystenschätzungen entspricht. Alle Unternehmensbereiche vom\nFilialgeschäft über die Vermögensverwaltung bis zum\nInvestmentbanking hätten einen Beitrag zum Gewinn geleistet,\n[…] Pascal Decque, Analyst bei Natixis, bezeichnete die\nErgebnisse als ‚spektakulär‘. […] Die größten Banken im\nEuroraum nach Depoteinlagen in Milliarden Euro (Stand: Ende\n2008): BNP Paribas + Fortis 540, ING (NL) 520, Deutsche Bank\n(D) 410, BNP Paribas (F) 400.“Ergebnisse, die viele Anleger und Analysten wieder mit dem größten französischen Bankhaus versöhnten. […] Nach einem Verlust\nvon 1,4 Mrd. Euro im vierten Quartal 2008 erzielte BNP im ersten\nQuartal 2009 nun wieder einen Nettogewinn von 1,6 Mrd. Euro.\nBankenexperte Éric Vanpoucke von Sal. Oppenheim nannte die\nZahlen ‚spektakulär‘. Pierre Chédeville von CMCIC Securities\nbeschrieb sie als ‚Rückkehr unter die Besten‘ […] Die Bank werde\nsich nun um die Integration von Fortis kümmern, die bis zum\nHerbst abgeschlossen sein soll. Außerdem wolle die Bank weiter\nihre verhältnismäßig hohe Liquidität nutzen. Prot nannte sie\n‚einen ganz wesentlichen Wettbewerbsvorteil‘.“7MeinungWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Bloß keinen Stress!Seit Anfang Mai kennen wir die Ergebnisse des Stresstests der US-amerikanischen Regierung für die Bankenbranche.\nZehn der 19 größten US-Banken benötigen in den nächsten Monaten frisches\nGeld, um auf Dauer überlebensfähig zu\nbleiben – insgesamt 75 Milliarden USDollar. Die Bank of America weist mit 33,9\nMilliarden US-Dollar die größte Lücke in\nder Kapitaldecke auf. Neun Konzerne sind\nhingegen ausreichend kapitalisiert.Sei es, wie es sei. Der Stresstest hat dem\nAktienmarkt eine Beruhigungspille verpasst.\nDie Angst vor weiteren Verstaatlichungen\nund Zusammenbrüchen, wie im Vorfeld der\nTestergebnisse in diversen Internetforen\ngeunkt wurde, ist vorerst verflogen. Der DAX\ndürfte in diesen Tagen die psychologisch\nwichtige 5.000-Punkte-Marke übersprungen\nund Kurs auf den mittelfristigen Abwärtstrend genommen haben. Der verläuft zurzeit\nknapp unterhalb von 5.300 Punkten.Medienberichten zufolge hat mancher Konzernchef, als er die ersten Ergebnisse übermittelt bekommen hatte, der US-Notenbank\nmächtig Stress gemacht – welch Ironie –\nund den endgültigen Kapitalbedarf seines\nInstituts mit den Regierungsbeamten heruntergehandelt. Ferner habe die Notenbank bei\nder Berechnung der Kapitalausstattung\nandere Maßstäbe benutzt, als Analysten und\nInvestoren es erwartet hätten. Auch dadurch\nseien letztendlich die Finanzlöcher deutlich\nkleiner ausgefallen.Ob der DAX jedoch die Kraft hat, im ersten\nAnlauf den seit Dezember 2007 gültigen\nTrend zu brechen, möchte ich stark bezweifeln. Neben der psychologischen Wirkung\neiner solchen charttechnisch massiven\nWiderstandslinie ist der Markt einfach reif\nfür eine Konsolidierung. Bei 5.300 Punkten\nhätte der DAX seit seinem Tief im März bei\n3.590 Zählern fast 50 Prozent zugelegt.\nSpätestens dann dürften die großen Adressen Gewinne mitnehmen. Außerdem ist mit\nBlick auf die konjunkturelle Erholung nochThomas Bergmann,\nDer Aktionärlange keine Entwarnung zu geben. Zwar lassen die jüngsten Konjunkturdaten einen\nSilberstreif am Horizont erkennen, doch\nauch 2010 wird die deutsche Wirtschaft,\nwenn überhaupt, nur langsam wachsen.\nAuch die derzeit atypische Verhaltensweise\ndes Goldpreises gibt Anlass zur Skepsis. Der\nKurs steigt, obwohl die Aktienmärkte haussieren. Normalerweise müsste der Preis fallen, da anzunehmen ist, dass viele Marktteilnehmer von Gold in Aktien umschichten.\nDoch eventuell antizipieren die ersten\nMarktteilnehmer schon eine neue Abwärtswelle und flüchten deshalb in den „sicheren\nHafen“.Nichts überstürzen!8Machen Sie sich also bloß keinen Stress und\nlaufen den steigenden Kursen hinterher. Das\nChance-Risiko-Verhältnis ist derzeit nicht\ndas beste. Wer trotzdem investieren will,\nsollte ein Auge auf die DAX oder Euro Stoxx\nReverse Bonus Zertifikate von BNP Paribas\nwerfen.Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung der externen Redakteure wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.05MeinungWARRANTS UND ZERTIFIKATEDie Allianz mit Bonus\nDie Allianz-Aktie ist aussichtsreich. Wer dem Papier den Durchmarsch zutraut, greift\nzu einem Bonus Zertifikat ohne Cap und mit möglichst geringem Aufgeld. Wer hingegen nur\nmoderat steigende Kurse erwartet, ist bei einem Bonus mit Cap besser aufgehoben.\n1,6 Mrd. Euro flossen in der Vorwoche\nals Dividende an die Aktionäre des\nAllianz-Konzerns. Und dies, obwohl\nEuropas größter Versicherer im abgelaufenen Geschäftsjahr ein Minus von\n2,4 Mrd. Euro erwirtschaftete. Nahezu\nzwangsläufig sorgt dies in der Öffentlichkeit für Unverständnis. Dem muss\nman gegenüberstellen, dass die Anteilseigner herbe Kursverluste hinnehmen\nmussten und damit die Last des unternehmerischen Risikos voll zu tragen\nhatten: So verlor das Assekuranz-Papier\nvon seinem Zwischenhoch aus dem\nSommer 2007 bei rund 180,00 Euro\nbis zum 2008er-Tief bei 45,00 Euro\nca. drei Viertel seines Wertes.\nInzwischen hat sich die Situation der Aktie\nwieder merklich verbessert. Wohl auch\ndank eines operativen Gewinns von 1,3\nMrd. Euro im ersten Quartal kletterte der\nAnteilschein bis in den Bereich von 75,00\nEuro. Vorstandschef Michael Diekmann\nzeigt sich aber sehr vorsichtig. So verweigerte er einen detaillierten Ausblick für das\nGesamtjahr. Dabei dürfte die Situation nun\ndeutlich leichter einzuschätzen sein als\nnoch vor einigen Monaten. Denn die\nMünchner haben ihr Sorgenkind, die\nDresdner Bank, an die Commerzbank weitergereicht.\nDas aktuelle Umfeld hinterlässt aber offensichtlich auch im Kerngeschäft, also dem\nVerkauf von Versicherungsverträgen, Spuren. Und auch die Irritationen am Kapitalmarkt belasten. So sind speziell Pfandbriefe\nund Unternehmensanleihen, die sich großvolumig in den Konzern-Portfolios befinden, zwischenzeitlich heftig abgestürzt.\nDies sorgt für zusätzliches Abschreibungspotenzial. Allerdings hat sich mit derMarktberuhigung der vergangenen Monate\nauch diese Situation entspannt.\nSomit lohnt sich jetzt ein Blick auf den\nChart: Der herbe Kursabsturz endete bereits\nim November 2008. Seit dieser Zeit bildete\nsich ein recht breiter Seitwärtskanal zwischen 45,00 und 75,00 Euro. Der Ausbruch\nnach oben scheiterte dabei zweimal, zuletzt\nwohl auch aufgrund des Dividendenabschlags. Sollte jedoch jetzt endlich der\nSprung über die Linie bei 75,00 Euro gelingen, ergäbe sich ein technisches Kaufsignal.\nDer Weg in Richtung dreistelliger Kursnotierungen wäre dann frei.\nIn dieses Bild passt ein klassisches Bonus\nZertifikat, dessen Schwelle unterhalb des\nTiefs bei 45,00 Euro liegt, welches aber\ngleichzeitig eine unbegrenzte Partizipation\nan steigenden Kursen ermöglicht. Bei BNP\nParibas ist ein Bonus-Papier mit einer\nSchwelle bei 44,00 Euro (Sicherheitspuffer\n42,2 Prozent) und einer Laufzeit bis zum\nDezember 2010 im Angebot (ISIN\nDE000BN27AK8). Dieses bringt aktuell eine\nBonus-Rendite von 12,5 Prozent oder 7,5\nDabei muss es allerdings nicht bleiben:\nSofern nämlich die Allianz Aktie über das\nBonus-Niveau bei 90,00 Euro klettert, ist der\nAnleger nahezu „ein zu eins“ dabei. Sollte\nalso die Allianz Aktie tatsächlich bis zum\nLaufzeitende auf 125,00 Euro klettern, käme\nexakt dieser Betrag zur Auszahlung. Da das\nProdukt mit einem akzeptablen Aufgeld von\nrund vier Prozent auskommt, ist es zahlrei-Wolfgang Raum,\nZertifikateJournal, Chefredakteurchen Papieren anderer Anbieter vorzuziehen.\nDiese weisen zwar mehr Bonus-Renditen\nauf, hinken aber aufgrund von höheren Aufgeldern dem Direktinvestment oder nahezu\naufgeldfreien Bonus Zertifikaten teilweise\nWer hingegen der Aktie keinen Durchmarsch\nzutraut, der sollte ohnehin besser zu einem\nBonus Zertifikat mit Cap greifen. Hier fallen\ndie Maximalrenditen deutlich höher aus, da\nüber die Option zusätzliches Geld für den\nBonus zur Verfügung steht. Auch ein solches\nPapier ist bei der BNP Paribas im Angebot\n(ISIN DE000BN3E9T9). Es läuft ebenfalls bis\nDezember 2010. Die Rückzahlung ist auf\n110,00 Euro begrenzt. Sofern die Schwelle\nbei 45,00 Euro (Puffer 41,1 Prozent) bis zum\nLaufzeitende unverletzt bleibt, erzielen\nAnleger eine Bonus-Rendite von 36 Prozent\noder 20,8 Prozent p.a.Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung der externen Redakteure wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.9HauptthemaWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Schnäppchen für den Einkaufskorb\nRendite mit Discount Zertifikaten\nViele Aktien haben in letzter Zeit atemberaubende Kursgewinne eingefahren.\nWir zeigen einen praktischen Ansatz, wie Sie ohne Bauchschmerzen auf Renditejagd gehen.\nMit neuerlichen Korrekturbewegungen muss\ngerechnet werden. Wann diese einsetzen\nwerden, ist jedoch völlig offen. Vielleicht werden wir schon sehr bald deutlich günstigere\nEinstiegskurse sehen. Unter Umständen muss\nman als nicht positionierter Investor den kletternden Notierungen aber noch eine Weile\nsehnsüchtig nachtrauern.Immer noch gähnende Leere im Einkaufskorb? Reizvolle Gelegenheiten sind leicht zu finden!Nach der kräftigen Markterholung ist\neine sinnvolle Positionierung ein heikles\nUnterfangen. Ein praktisches und für\njedermann umsetzbares Vorgehen ermöglicht jedoch den Aufbau von attraktiven und risikoarmen Portfoliobeimischungen aus Discount Zertifikaten\nauch mit kurzem Anlagehorizont.\nNach der rasanten Talfahrt der Märkte wirken\ndie Aufschwünge seit Mitte März in langfristigen Chartgrafiken noch nicht sonderlich\nbeeindruckend. Ausgehend von den niedrigen\nKursniveaus sind die prozentualen Gewinne\nallerdings atemberaubend. Die Notierungen\nvieler Standard- und Nebenwerte haben sich10gegenüber den Baisse-Tiefstkursen in etwa\nDie allgemeine Stimmungslage hat sich damit\nohne Vorwarnung kräftig aufgehellt, obwohl\ndie Nachrichten aus der Wirtschaft nach wie\nvor nicht erbaulich sind. Für Investoren ist es\nschwierig, mit dieser Situation umzugehen.\nEinerseits könnte sich kaum deutlicher zeigen, dass die Märkte wieder Chancen bieten.\nAndererseits ist die Wirtschaftskrise nicht\netwa über Nacht weggewischt, sodass man\nguten Gewissens ungeschützt auf den fahrenden Zug der steigenden Aktienkurse aufspringen könnte.Die Frage des perfekten Timings für den\nAufbau neuer Engagements muss indes nicht\nim Mittelpunkt stehen. Denn schließlich bieten Zertifikate hervorragende Möglichkeiten,\ndie aktuelle Anlageproblematik elegant zu\nlösen. Entscheidend ist lediglich die Frage, ob\nder Investor in der Markterholung der jüngsten Zeit die Basis für eine Stabilisierung\nsieht. Wer davon ausgeht, dass die BaisseTiefstkurse hinter uns liegen und die Niveaus\nder charttechnisch erkennbaren Bodenbildungen zum Beispiel mit einem Planungshorizont bis zum Herbst oder bis zum Ende\ndes Jahres nicht noch einmal unterboten\nwerden, bringt bereits die passende Marktprognose zur Erwirtschaftung hoher Renditen mit.So einfach kann es gehen: Beispiel\nfür die Selektion von aussichtsreichen Discount Zertifikaten auf\nkräftig erholte Aktientitel\nNach wie vor sind die Volatilitäten der Basiswerte relativ hoch. Dementsprechend reizvoll\nsind die Konditionen von Discount Zertifikaten. Renditen deutlich über 10,00 Prozent\np.a. werden auch bei erheblichen Risikopuffern in Aussicht gestellt. Im Verlust landet\nein Rabattpapier am Bewertungstag erst,\nwenn der Basiswertkurs unter den gegenüber\nder Aktiennotierung zum Einstiegszeitpunkt\nvergünstigten Produktpreis gefallen ist. Mit05HauptthemaWARRANTS UND ZERTIFIKATETabelle 1\nKurzlaufende Discount Zertifikate auf deutlich erholteDAX-Aktien\nmit attraktiven Renditechancen und großen Risikopuffern. Zertifikate-Kaufpreise in Nähe der bisherigen charttechnischen Bodenbildung\nnach Erreichen der Baisse-Tiefstkurse.\nLinieBaisseTiefTendenz zur charttechn.\n(Cap)Bewertungstagmax. Rendite p.a.\n(= Seitwärtsrendite p.a.)(Quelle: www.finanztreff.de)BASF\n10,80%Beispiel für eine 12.000 Euro-Portfoliobeimischung\nMerck KGaAGesamtpreis (05.05.2009)\nMaximalwert am 18.09.2009\nmax. Rendite12.077,27 Euro\n3,89%inkl. 6 x 5,90 Euro Ordergebühren (Broker flatex)max. Rendite p.a.10,78%dieser simplen Erkenntnis kann man ein praktisches Vorgehen zur Selektion der passenden\nDiscount Zertifikate verfolgen.\nZunächst steht die Auswahl der Basiswerte\nan. Für unseren Beispiel-Ansatz haben wir\nAktien herausgegriffen, deren Kurs bereits\nwieder über die 200-Tage-Linie (gleitender\nDurchschnitt) geklettert ist. Dies deutet auf\neine ausgiebige Erholung in letzter Zeit und\nauf eine merklich verbesserte technische Verfassung des jeweiligen Titels hin. Entsprechende Listen - etwa mit allen Werten eines\nIndex-, die oberhalb der 200-Tage-Linie\nnotieren, können Sie beispielsweise auf www.\nfinanztreff.de im Menü „Aktiensuche“ erstellen.94\nMünchener RückNun wird bestimmt, wo genau der bisherige\nBaisse-Tiefstkurs in den vergangenen Monaten lag. Und schließlich wird charttechnisch\nabgesteckt, in welchem Bereich ungefähr\neine Tendenz zur Bodenbildung erkennbar\nwar. Hier geht es nicht um punktgenau\nermittelte Unterstützungslinien, sondern um\ndie Zone der Notierungen, in der bei Betrachtung des Charts offensichtlich eine\nverstärkte Kaufbereitschaft der Börsianer\nerkennbar ist. Oft markieren die Baisse-Tiefs\neinen kurzen Ausreißer nach unten, während\netwas höhere Niveaus mehrmals als Stabilisierungsbereiche ausgetestet wurden und\nsomit als vorläufiger Boden angesehen werden können.52\nSiemensWenn Sie erwarten, dass die jeweilige Aktie\nden im Chart ausgemachten Boden der\nNotierungen in nächster Zeit trotz etwaiger\nKorrekturtendenzen nicht noch einmal unterbieten wird, haben Sie eine entscheidende\nGrundlage für Ihre Produktauswahl gewonnen: Das von Ihnen als relevant eingeschätzte Aktienkursniveau sollte in etwa dem Preis\nentsprechen, den Sie für ein jetzt auszuwählendes Discount Zertifikat aufbringen. Verluste am Bewertungstag sind dann nämlich\nausgeschlossen, sofern sich der Basiswert\ntatsächlich über dem analysierten Bodenniveau und damit auch über dem für das\nDiscount Zertifikat gezahlten Preis halten\nkann. Somit ergibt sich eine sehr defensive11HauptthemaWARRANTS UND ZERTIFIKATEStrategie, um auf Renditejagd zu gehen.\nBildet man zudem einen Korb aus entsprechend selektierten Discount Zertifikaten auf\nmehrere Basiswerte, so kommt überdies ein\ngewisser Diversifizierungseffekt hinzu, der\ndas Risiko nochmals senkt.Die konkrete\nDie passenden Papiere finden Sie unter\nwww.derivate.bnpparibas.de. Klicken Sie in\nder Produktsuche einfach auf Discount\nZertifikate und den jeweiligen Basiswert.\nSortieren Sie die resultierende Liste dann\nnach dem aktuellen Briefkurs. In der jetzt\nerscheinenden Tabelle ermitteln Sie, welche\nBriefkurse in etwa dem charttechnischen\nBoden im Aktienchart entsprechen und diesen vor allem nicht weit übertreffen. Der\nBlick auf die Konditionen verrät Ihnen nunsofort, ob das betreffende Rabattpapier\nnach ihrer persönlichen Einschätzung ein\nattraktives Investment wäre.\nIn den Tabellen 1 bis 4 haben wir für den\nDAX, den MDAX, den TecDAX und den EURO\nSTOXX 50 Auswahllisten erstellt. Die aufgeführten Aktien haben sich mittlerweile wieder über ihre 200-Tage-Linie gerettet oder\nkämpfen aktuell mit deren Überwindung. Es\nist beeindruckend, welche reizvollen Renditechancen die zugehörigen Discount\nZertifikate bei kurzer Laufzeit bis 18.09.2009\noder bis 18.12.2009 im Zusammenspiel mit\nsehr komfortablen Risikopuffern bieten. Zu\njeder Selektionstabelle findet sich auch ein\nBeispiel für eine Portfoliobeimischung als\nKorb aus mehreren der aufgelisteten Discount Zertifikate. Die Papiere sind in diesen\nexemplarischen Portfoliobausteinen gleichgewichtet. Durch die Streuung ergibt sich\nein risikomindernder Diversifizierungseffekt.05Mit einem Korb aus defensiven Discount\nZertifikaten auf sechs verschiedene DAXAktien bei einem Laufzeitende schon in rund\nvier Monaten am 18.09.2009 lassen sich\nzum Beispiel 10,78 Prozent Rendite p.a.\nanvisieren. Der Beispielkorb aus Rabattpapieren auf sechs MDAX-Werte liefert am\n18.12.2009 per annum sogar bis zu 17,14\nProzent Rendite. Und auch im Bereich des\nTecDAX und des EURO STOXX 50 lassen sich\nüberaus attraktive Portfoliobeimischungen\ninklusive Diversifizierungseffekt aus Discountern konstruieren. Moderate Korrekturtendenzen der Aktien, die im Rahmen von\ntragfähigen Stabilisierungstrends ablaufen\nund nicht etwa neue Baisse-Schübe einleiten, können den selektierten Discount\nZertifikaten mit defensiven Parameterausstattungen per Laufzeitende kaum etwas\nKurzlaufende Discount Zertifikate auf deutlich erholteMDAX-Aktien\n(= Seitwärtsrendite p.a.)21,55\n1,94%Beispiel für eine 12.000 Euro-Portfoliobeimischung\nMaximalwert am 18.12.2009\nmax. Rendite12.025,54 Euro\n10,43%inkl. 6 x 5,90 Euro Ordergebühren (Broker flatex)max. Rendite p.a.17,14%1285\nTUI05HauptthemaWARRANTS UND ZERTIFIKATETabelle 3\nKurzlaufende Discount Zertifikate auf deutlich erholteTecDAX-Aktien\n(= Seitwärtsrendite p.a.)BN21XH\n4,50Beispiel für eine 10.000 Euro Portfoliobeimischung\nUnted InternetGesamtpreis (05.05.2009)\nmax. Rendite10.033,16 Euro\n7,39%inkl. 5 x 5,90 Euro Ordergebühren (Broker flatex)max. Rendite p.a.12,15%Tabelle 4\nKurzlaufende Discount Zertifikate auf deutlich erholteEURO STOXX 50-Aktien\n18.12.2009max. Rendite p.a.\n(= Seitwärtsrendite p.a.)(Quelle: www.finanztreff.de)Alstom\n11,32%Beispiel für eine 14.000 Euro-Portfoliobeimischung\nmax. Rendite14.084,12 Euro\n9,66%inkl. 7 x 5,90 Euro Ordergebühren (Broker flatex)max. Rendite p.a.15,99%48\nSanofi-Aventis13ServiceWARRANTS UND ZERTIFIKATEDerivate-Webseite im\nLeistungsfähige und kostengünstige Technik macht es möglich – das Internet wird mobil.\nDie neue Börsen- und Derivate-Anlaufstelle für unterwegs: BNP Paribas‘ mobile Webseite.\nDer Internetzugang unterwegs mit dem\nSmartphone ist längst kein Luxus mehr.\nGeeignete Geräte sind preiswert zu\nhaben. Es muss schließlich nicht immer\ngleich das iPhone sein. Die Übertragungsgeschwindigkeit ist mittlerweile\nannehmbar. Und die Nutzungsentgelte\nbeim Handy-Provider sind bezahlbar\nBNP Paribas stellt Ihnen ab sofort eine komprimierte Version der Derivate-Webseite als\nmobile Anwendung zur Verfügung. Unter der\nerhalten Sie Zugang zu ihrem neuen Informationsportal. Bei der Konzeption wurde\nspeziell darauf geachtet, dass jedweder\nDatenballast ausgespart bleibt. Ein schneller\nSeitenaufbau und der unmittelbare Erhalt\nder gewünschten Information stehen im\nMittelpunkt.Zahlreiche Marktdaten auf\nDie Startseite präsentiert einen umfassenden Marktüberblick mit aktuellen Kursdaten.\nHier wird auf Vielfalt Wert gelegt, damit der\nNutzer auf einen Blick die Tendenzen wichtiger Marktbarometer einschätzen kann. Zahlreiche Indizes und Index-Futures, der Bund\nFuture, Edelmetallpreise und Währungskurse\nfinden sich in einer übersichtlichen Tabellendarstellung. Für den DAX und den MDAX\nwerden per Mausklick ebenso alle enthaltenen Einzelwerte aufgelistet.\nDie individuell im Fokus stehenden Produkte\nlassen sich am bequemsten durch die\nWatchlist-Funktion beobachten. Sie nutzen\nhier Ihr gleiches Login wie unter www.\nderivate.bnpparibas.de und müssen nicht14Die Startseite: Marktinformationen auf einen Blick zu zahlreichen\nIndizes, Rohstoffen und Währungen0505ServiceWARRANTS UND ZERTIFIKATEetwa zwei getrennte Watchlists anlegen. Die\nDarstellung erfolgt mit den aktuellen Kursen\nder Produkte, dem Produktnamen, der WKN\nund dem Basiswert.\nPer Klick auf ein Produkt aus der Watchlist\noder per Direkteingabe einer WKN in das auf\njeder Unterseite verfügbare Eingabefeld\ngelangen Sie zur Detailansicht eines Wertpapiers. Vom Chart über den aktuellen Kurs\nund die Stammdaten bis hin zu Rating und\nValue at Risk sowie der Downloadmöglichkeit beispielsweise des Termsheets wird\nhier eine komplette Informationsseite im\nMiniaturformat aufgebaut.öffnet sich die betreffende Nachricht in der\nDetailansicht. Die reine Textdarstellung\nbeschleunigt auch hier wieder den Abruf,\num die mobile Internetnutzung so angenehm wie möglich zu gestalten.Alle Detailinformationen inklusive\nRealtime-Kursen zu Ihrem Wertpapier per Abruf aus der Watchlist\noder per direkter WKN-EingabeDaily Newsletter unterwegs\nWer aktives Trading betreibt, aber nicht\nimmer vor einem stationären PC sitzt, wird\ndie mobile Nutzung der daily Newsletter zu\nschätzen wissen. Im Menüpunkt „Newsletter“ sind der DAX daily, der AKTIEN daily,\nder EDELMETALL daily, der ÖL daily und der\nFX daily abrufbar. Neben der tagesaktuellen\nAusgabe können Sie auch einen Blick in die\njeweils vier vorhergehenden Ausgaben\nwerfen.Die täglichen Newsletter\nunterwegs lesenDie aktuellsten Nachrichten\nAuch ein Nachrichtenportal halten Sie mit\nder mobilen Webseite von BNP Paribas in\nden Händen. Auf der Übersichtsseite im\nMenüpunkt „Nachrichten“ werden in einer\nListenansicht ständig die neuesten Meldungen nachgeschoben. Mit Hilfe der Schlagzeile entscheiden Sie, ob die jeweilige\nInformation Ihr Interesse weckt. Per Klick15AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Läuft wie geschmiert\nNoch lohnt sich der verspätete Einstieg in das Capped Bonus PlusPro Zertifikat auf den\nOil Services Holders Trust. Schon Mitte Dezember ist der Kassensturz angesetzt.Öl bringt vieles auf Trab, vielleicht auch bald Ihre Depotentwicklung?Wer tendenziell eine Stabilisierung am\nRohölmarkt erwartet, kann auf einfachstem Wege zum 18.12.2009 einen\nGewinn von 7,88 Prozent ansteuern.\nAngesichts der kurzen Laufzeit entspricht dies einer Rendite p.a. von\nattraktiven 12,55 Prozent.\nDer Einbruch der Rohölnotierungen seit\nSommer letzten Jahres war dramatisch. Im\nDezember 2008 kam die rasante Talfahrt\njedoch zum Stillstand. Seither zeigt sich eine\nBodenbildung. Ob sich bald eine deutliche\nAufwärtsbewegung anschließen kann, wird\nmaßgeblich von der ersehnten Rückkehr der\nWeltwirtschaft auf den Wachstumspfad\nabhängen. Experten halten dann sogar eine\nausgedehnte Kursrallye beim Rohöl für16möglich. Denn angesichts der aktuell niedrigen Preisniveaus besteht die Gefahr einer zu\nstarken Vernachlässigung von Explorationsbemühungen, sodass ein erneutes Anziehen\nder Nachfrage letztlich umso drastischer\nLangfristige Ölinvestments sind jedoch alles\nandere als unproblematisch. Entsprechende\nProdukte müssen mit Ölfutures arbeiten und\nhaben daher mit der aktuell stark ausgeprägten Contango-Situation zu kämpfen.\nDer Future mit späterem Laufzeitende ist\nteurer als derjenige mit der nächstliegenden\nFälligkeit. Beim unvermeidbaren Rollen vom\neinen Futureskontrakt in den nächsten werden die meisten Langfristinvestments mit\nRollverlusten belastet. Gegenüber der in denMedien diskutierten Ölpreisentwicklung hinken solche Anlagen mit beachtlichen Zusatzrisiken hinterher.\nDoch warum kompliziert, wenn es auch einfach geht? Zunächst einmal steht die Frage\nim Mittelpunkt, ob die Stabilisierung am\nÖlmarkt weiter anhält. Wer diesem Szenario\nauf Sicht zum Jahresende 2009 die größte\nWahrscheinlichkeit einräumt, kann ganz\nbequem eine reizvolle Rendite ansteuern.\nFür 2010 stünde dann die Umschichtung in\nein Anschlussinvestment an. Vielleicht hat\nsich bis dahin auch die schwierige Contango-Situation so weit abgemildert, dass\nsogar einfache Öl-Tracker wieder ein Thema\nwären.05AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATEDas am 06.04.2009 aufgelegte Capped\nBonus PlusPro Zertifikat mit ausgeschaltetem Währungsrisiko bezieht sich nicht direkt\nauf den Ölpreis, sondern auf die Entwicklung\neines Öl-Aktienindex. Der Oil Services Holders\nTrust verfolgt das Ziel eines weitestgehend\ndeckungsgleichen Verlaufs mit dem AMEX\nOil Service Holders Index. Dieses USBarometer setzt sich derzeit aus den Aktien\nvon 16 amerikanischen Öl-Service-Dienstleistern zusammen. Dazu gehören bekannte\nTitel wie Schlumberger und Halliburton.Großer Vorteil des PlusPro-Mechanismus für den Anleger: Die Barriere ist\nerst am Bewertungstag relevant. Etwaige vorherige Verletzungen sind\nunerheblich.Barriere 56,50 US-Dollar\nzählt erst am\nOil Services Holders Trust (US-Dollar)Barriere am 18.12.2009\n=> Auszahlung 114,50 Euro\nje Zertifikat200Barriere am 18.12.2009\n=> Auszahlung je Zertifikat\n100,00 Euro x prozentuale\ngegenüber dem Startkurs von 80,72 US-Dollar150Nach einem regelrechten Kursmassaker hat\nder Oil Services Holders Trust am 04.12.2008\nbei 65,72 US-Dollar zunächst seinen Boden\ngefunden. Seither zeichnet sich wie beim\nRohölpreis eine nachhaltige Stabilisierung\nab. Und zuletzt waren sogar deutlich zulegende Notierungen zu beobachten. Mit\neinem Kurs von 90,48 US-Dollar lag der ETF\nam 27.04.2009 fast 38,00 Prozent über seinem Baissetief vom vergangenen Dezember.\nFür Anleger, die auf das Capped Bonus\nPlusPro Zertifikat setzen, ist es aber völlig\nunerheblich, ob der Basiswert in den nächsten Monaten weiter steigt, stagniert oder\nzwischenzeitlich noch einmal abtaucht. Am\n06.04.2009 wurde der Startkurs bei 80,72\nUS-Dollar fixiert. 30,00 Prozent darunter\nliegt die Barriere bei exakt 56,50 US-Dollar.\nBis zum 18.12.2009 kann sich nun eine\nbeliebige Basiswertentwicklung einstellen.\nUnbedingt notwendig ist lediglich, dass der\nOil Services Holders Trust an diesem einen\nStichtag kurz vor Weihnachten auf oder\nüber der Barriere von 56,50 US-Dollar\nnotiert. Dann liefert jedes Zertifikat eine\nAuszahlung von fest definierten 114,50 Euro\n(Nennwert 100,00 Euro plus Bonus =\nHöchstkurs). Gegenüber dem aktuellen100Bis zum Bewertungstag\nBasiswertes unerheblich50Startkurs 80,72 US-Dollar\n26.02.200126.02.200326.02.200526.02.2007Kaufpreis von 106,14 Euro am 28.04.2009\nergibt sich daraus ein Gewinn von 7,88\nProzent in weniger als acht Monaten, der\neiner Rendite p.a. von 12,55 Prozent entspricht.\nUnd das Risiko? Sollte der zugrunde liegende Oil Services Holders Trust (ISIN26.02.2009US6780021068, abrufbar zum Beispiel unter\nder Web-Adresse http://de.finance.yahoo.com/\nq?s=OIH) am 18.12.2009 unter 56,50 USDollar notieren, so schlagen die prozentualen Basiswertverluste gegenüber dem\nStartkurs (80,72 US-Dollar) vollständig auf\ndie Höhe der Nennwertrückzahlung pro\nZertifikat durch.Capped Bonus PlusPro Zertifikat\nAuszahlung mit BonusBN3D99 / DE000BN3D993\nrelevant am Bewertungstag 56,50 US-Dollar\n114,50 Euro je Zertifikat (= Höchstauszahlung)17AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Kupongarantie plus\nDas Express Fix-Kupon Zertifikat zahlt einen festen Jahreskupon von 4,00 Prozent.\nRichtig ins Laufen kommt die Renditeproduktion, wenn sich der EURO STOXX 50 stabil hält.\nHöhe von 2.247,89 Punkten relevant. Am\n09.04.2010 wird erstmals geprüft, ob das\neuropäische Standardwerte-Barometer auf\noder über diesem Niveau notiert. Kann diese\nFrage bejaht werden, so erhält der Anleger\nden Nennwert (100,00 Euro je Zertifikat),\nden einfachen Bonus (4,00 Euro je Zertifikat)\nund natürlich den festen Kupon (4,00 Euro je\nZertifikat) und beendet seine Position demnach mit einem Gesamtrückfluss von 108,00\nEuro je Zertifikat.\nDas Papier wurde am 14.04.2009 zu 101,00\nEuro (inkl. 1,00 Euro Ausgabeaufschlag)\nemittiert und ist im Freiverkehr Frankfurt\nliquide handelbar. Am 28.04.2009 war der\nKaufkurs bereits auf 101,99 Euro gestiegen.\nDie schnellste Fälligstellung im April 2010\nwürde somit einen Ertrag von 5,89 Prozent\nbeziehungsweise eine Rendite p.a. von 6,12\nProzent einspielen.Gute Karten mit 4 % p.a. sicherem KuponBei der Bestückung der Anleihenquote\neines Portfolios mit attraktiv verzinsten\nInvestments haben Anleger momentan\nwahrlich schlechte Karten. Die sicheren\nZinssätze haben derart mickrige Niveaus\nerreicht, dass man um die Nutzung von\ninnovativen Alternativen nicht umhinkommt.\nDas Express Fix-Kupon Zertifikat präsentiert\nsich als sehr defensiv gestaltetes Anlageprodukt mit der Chance auf eine ordentliche\nKapitalvermehrung. Ein wesentlicher Bestandteil des Papiers ist der Fix-KuponMechanismus. Am Ende eines jeden der\nmaximal drei Laufzeitjahre werden garan-18tierte 4,00 Prozent des Nennwertes, mithin\n4,00 Euro je Zertifikat, als Kupon an den\nInvestor ausgeschüttet. Hierbei gibt es nur\neine Einschränkung, die aber vollständig im\nInteresse des Anlegers liegt: Wenn nämlich\nder zusätzlich eingebaute Express-Mechanismus greift und zu einem frühen Laufzeitende mit Nennwerterstattung sowie\nBonus führt, fallen die nachfolgend avisierten Kuponzahlungen natürlich weg. Das\nInvestment ist dann bereits vorzeitig erfolgreich beendet.\nFür den Express-Mechanismus ist der am\n09.04.2009 festgelegte Startkurs des zugrunde liegenden EURO STOXX 50 Index inWenn der Basiswert den Startkurs am\n09.04.2010 noch nicht behauptet, rückt der\nnächste Beobachtungstag am 11.04.2011 in\nden Fokus. Ein Stand des EURO STOXX 50 auf\noder über 2.247,89 Punkten würde nun zur\nvorzeitigen Fälligkeit nach zwei Jahren führen. Jedes Zertifikat schüttet dann 100,00\nEuro Nennwert nebst 8,00 Euro Bonus und\nnatürlich den zweiten Fix-Kupon aus. Auf\ninsgesamt 116,00 Euro würden sich dementsprechend alle erhaltenen Zahlungen pro\nPapier summieren. Der vereinnahmte Gewinn beliefe sich gegenüber dem Kaufkurs\nvom 28.04.2009 (101,99 Euro) folglich auf\n13,74 Prozent (6,77 Prozent p.a.).\nFührten beide Beobachtungstage nicht zur\nExpress-Fälligkeit, so kann der volle Anlageerfolg zuletzt noch am Bewertungstag, dem\n10.04.2012, festgestellt werden. Ein vom\nEURO STOXX 50 behaupteter Startkurs05AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATEwürde nun dazu führen, dass der Investor\nam Ende in Summe 124,00 Euro je Zertifikat\nerhalten hat (100,00 Euro Nennwert + 12,00\nEuro Bonus + drei Fix-Kupons à 4,00 Euro).\nMit 21,58 Prozent Gewinn oder 6,80 Prozent\nRendite p.a. wäre die Position daraufhin\nEin schwächelnder EURO STOXX 50, der an\nkeinem der relevanten Stichtage auf oder\nüber 2.247,89 Zählern notiert, macht denRenditesegen aber noch nicht vollständig\nzunichte. Für eine komplette Nennwertrückzahlung von 100,00 Euro je Zertifikat genügt\nes, wenn der Basiswert am 10.04.2012 einen\nSchlusskurs auf oder über der niedrigen\nBarriere von 1.123,95 Punkten aufweist. Mithilfe der sicher erhaltenen Fix-Kupons (3 x\n4,00 Euro) beliefe sich der Ertrag nun\ngemessen am aktuellen Kaufkurs immerhin\nnoch auf 9,81 Prozent oder p.a. auf 3,20\nProzent.Nur eine Barrierenverletzung am 10.04.2012\nnach regelmäßig verfehlten StartkursBehauptungen könnte die Nennwertrückzahlung prozentual um die negative Performance des EURO STOXX 50 am Bewertungstag gegenüber dem Startkurs schmälern. Die drei erhaltenen Fix-Kupons wären\nallerdings ein Trostpflaster und würden den\nZertifikat-Anleger in einer sehr negativen\nMarktphase wenigstens besser als bei einem\nDirektinvestment in den EURO STOXX 50\nKursindex stellen.Express Fix-Kupon Zertifikat WKN BN298K, ISIN DE000BN298K2\n4,00 Euro je Zertifikat\n(4,00 % des Nennwertes)EURO STOXX 50Außerdem Prüfung\n>= 2.247,89 Punkte?5.000Ja\n=> vorzeit. Laufzeitende\n104,00 Euro je Zertifikat\nneben der ohnehin\n=> weiter zum nächsten\nBeobachtungstag3.000wenn noch nicht vorzeitig\nfällig gestelltwenn noch nicht vorzeitig\nwieder sichere Kuponzahlung 4,00 Euro je Zert.16.04.2012:\nwieder sichere Kuponzahlung 4,00 Euro je Zert.Außerdem Prüfung\n>= 2.247,89 Punkte?Außerdem Prüfung\nam 10.04.2012 (Bew.tag):\n>= 2.247,89 Punkte?Ja\n108,00 Euro je Zertifikat\n112,00 Euro je Zertifikat\n=> weiter zum Bew.tagNein\n* siehe unten2.000\nStartkurs 2.247,89 Punkte\n1.000* falls am Bewertungstag (10.04.2012) Barrierenprüfung nötig:\nEURO STOXX 50 (Schlusskurs) >= 1.123,95 Punkte?\nJa => Rückzahlung 100 % des Nennwertes = 100,00 Euro je Zertifikat (neben den drei sicher\nerhaltenen Kupons von insg. 12,00 Euro je Zertifikat)\nNein => Rückzahlung des Nennwertes geschmälert um prozentuale Wertentwicklung des EURO\nSTOXX 50 ggü. Startkurs (neben den drei sicher erhaltenen Kupons von insg. 12,00 Euro je Zertifikat)0\n27.02.199827.02.200127.02.2004Barriere 50 % des Startkurses = 1.123,95 Punkte\nsofern überhaupt relevant (wenn an keinem der drei\nStichtage Behauptung des Startkurses),\ndann nur am Bewertungstag, dem 10.04.201227.02.200719AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATEGarantie-Investments\nAbgesicherte Positionen mit attraktiven Renditechancen durch Kombination von Discountern\nund Puts – unsere aktuellen Beispielinvestments.\nSeit dem Tiefpunkt am 09.03.2009 bei\n3.589 Punkten hat der DAX beeindruckende Kursgewinne erzielt. Die zwischenzeitlichen Erträge der Short-Kombination\nin unserer Positionsbeobachtung wurden\ndurch diese Bewegung vollständig aufgezehrt. Nun zeigt die Indikatoranalyse\nsogar einen Aufwärtstrendwechsel an.Abbildung 1: Basiswert DAX: Chance/Risiko-Profile der beiden\nBeispiel-Investments am Laufzeitende im Vergleich12 %max. Rendite p.a. 12,74 %\n8%max. Rendite p.a. 8,73 %Die in WARRANTS UND ZERTIFIKATE Ausgabe\n02-2009 vorgestellte Kombinationsposition\naus dem 4.200er Discount Zertifikat mit WKN\nBN0K7Z und dem 4.500er Put-Optionsschein\nmit WKN BN7ZMX wurde per 30.01.2009 zu\n43,17 Euro in unsere fortlaufende Positionsbeobachtung aufgenommen. Im März schien\ndieses Engagement noch schnurstracks der\nErzielung der maximal möglichen Performance von 4,24 Prozent (11,43 Prozent Rendite p.a.) am 19.06.2009 entgegenzusteuern.\nDoch die erfreuliche Erholung des DAX hatPerformance4%\n3.800 3.900 4.000 4.100 4.200 4.300 4.400 4.500 4.600 4.700 4.800 4.900 5.000 5.100-4 %min. Rendite p.a. -6,18 %min. Rendite p.a. -8,07 %\nDAXKombination 1Kombination 21. DAX: Absicherung + Chance auf hohe Rendite\nim moderat steigenden Markt2. DAX: Absicherung + Chance auf\nhohe Rendite im AbwärtsmarktStand der Daten: 28.04.2009, DAX: 4.587 Punkte\nMinimale Rendite: -5,25 % bzw. -8,07 % p.a.\nMaximale Rendite: 5,51 % bzw. 8,73 % p.a.\n(wird erzielt, wenn der DAX am Laufzeitende auf oder\nüber 4.900 Punkten notiert)Stand der Daten: 28.04.2009, DAX: 4.587 Punkte\nMinimale Rendite: -4,01 % bzw. -6,18 % p.a.\nMaximale Rendite: 7,99 % bzw. 12,74 % p.a.\nunter 4.000 Punkten notiert)Hierfür zu kombinierende Produkte:\nDiscount Zertifikat mit Cap 4.900 Punkte (WKN BN7CQP) und\nPut-Optionsschein mit Basispreis 4.400 Punkte (WKN BN1H8R)\nDiscount Zertifikat mit Cap 4.000 Punkte (WKN BN7CQE)\nund Put-Optionsschein mit Basispreis 4.500 Punkte\n(WKN BN1H8S) in gleicher AnzahlAktueller Preis der Produktkombination\n(Stand 28.04.2009): 46,44 EUR\nam Laufzeitende: 44,00 EUR\nMaximaler Wert der Produktkombination\nam Laufzeitende (bei DAX >= 4.900 Punkte): 49,00 EURAktueller Preis der Produktkombination\n(Stand 28.04.2009): 41,67 EUR\nam Laufzeitende: 40,00 EUR\nam Laufzeitende (bei DAX <= 4.000 Punkte): 45,00 EUR200505AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATEdieses Szenario zunichte gemacht. Die\nPosition hatte am 28.04.2009 einen Wert von\n42,92 Euro und lag damit minimal mit 0,58\nProzent im Minus.Abbildung 2: Basiswert EURO STOXX 50: Chance/Risiko-Profile der\nbeiden Beispiel-Investments am Laufzeitende im Vergleich\n15 %max. Rendite p.a. 17,28 %\n10 %max. Rendite p.a. 11,60 %5%EURO STOXX 50-Stand\nam 18.12.20090%PerformanceAm 17.04.2009 ereignete sich in der Indikatoranalyse aus Abbildung 3 ein Phasenwechsel. Bis auf Weiteres wird nun ein\nAufwärtstrend des DAX unterstellt. Es ruft\nzweifellos größte Bauchschmerzen hervor,\ndieser neuen Indikation zu folgen. Nach der\nrasanten Rallye des Standardwerte-Index\nscheint eine unmittelbare Fortsetzung der\npositiven Tendenz ohne Verschnaufpause\nnicht besonders wahrscheinlich zu sein.\nHinzu kommt, dass die auf winzige Niveaus\ngeschrumpften Zinssätze einen Aufbau von\nDiscounter-Put-Kombinationen mit der Chance\nauf hohe Renditen bei gleichzeitig minimalen\nRisiken fast unmöglich machen. Nennenswerte Verlustgefahren sind nicht vermeidbar.1.7001.8001.9002.0002.1002.2002.3002.4002.500-5 %min. Rendite p.a. -7,79 %min. Rendite p.a. -9,39 %\n-25 %EURO STOXX 50Kombination 1Kombination 21. EURO STOXX 50: Absicherung + Chance auf\nhohe Rendite im moderat steigenden Markt2. EURO STOXX 50: Absicherung + Chance auf\nhohe Rendite im AbwärtsmarktStand der Daten: 28.04.2009, EURO STOXX 50: 2.257 Punkte\nMinimale Rendite: -6,12 % bzw. -9,39 % p.a.\nMaximale Rendite: 7,29 % bzw. 11,60 % p.a.\nauf oder über 2.400 Punkten notiert)Stand der Daten: 28.04.2009, EURO STOXX 50: 2.257 Punkte\nMinimale Rendite: -5,06 % bzw. -7,79 % p.a.\nMaximale Rendite: 10,76 % bzw. 17,28 % p.a.\n(wird erzielt, wenn der EURO STOXX 50 am Laufzeitende auf\noder unter 1.800 Punkten notiert)Hierfür zu kombinierende Produkte:\nDiscount Zertifikat mit Cap 2.400 Punkte (WKN BNP8CY) und\nPut-Optionsschein mit Basispreis 2.100 Punkte (WKN BN2934)\nDiscount Zertifikat mit Cap 1.800 Punkte (WKN BNP8CS) und\n(Stand 28.04.2009): 22,37 EUR\nam Laufzeitende: 21,00 EUR\n(bei EURO STOXX 50 >= 2.400 Punkte): 24,00 EURAktueller Preis der Produktkombination\n(Stand 28.04.2009): 18,96 EUR\nam Laufzeitende: 18,00 EUR\n(bei EURO STOXX 50 <= 1.800 Punkte): 21,00 EUR21AnlegenEinen Trost liefert die Indikatoranalyse aus\nAbbildung 3 aber dennoch: Das Auslöseniveau für einen abermaligen Short-Phasenwechsel liegt momentan bei niedrigen 3.705\nDAX-Punkten (ansteigend). Dass der DAX sich\nauch im Falle einer Konsolidierung oberhalb\ndieses Bereichs stabilisieren kann, ist gut\nmöglich. Wenn die fortlaufende Positionsbeobachtung nun also in ein Long-Investment\nüberwechselt, müssen wir zwar mit Risiken\nleben. Immerhin wird dem Engagement mit\nLaufzeitende am 18.12.2009 aber Luft zur\nEntfaltung eingeräumt, ohne dass gleich wieder ein Stop-Loss zu befürchten wäre. Und\nvielleicht kann sich der DAX ja tatsächlich bis\nzum Jahresende noch um einige Prozentpunkte emporschieben.\nDie am 28.04.2009 zusammengestellte Kombination aus dem 4.900er Discount Zertifikat\nmit WKN BN7CQP und dem 4.400er PutOptionsschein mit WKN BN1H8R wird zu\neinem Gesamtpreis von 46,44 Euro in die\nfortlaufende Positionsbeobachtung aufgenommen, während die eingangs beschriebene\nShort-Kombination abgestoßen wird. Die auf\nSeite 20 grafisch und tabellarisch dargestellten Gewinnchancen per 18.12.2009 belaufen\nsich nun auf 5,51 Prozent (8,73 Prozent p.a.).\nIm Gegenzug ist ein Verlustrisiko von 5,25\nProzent (8,07 Prozent p.a.) unausweichlich.Aktienchancen mit begrenztem\nApropos Aufwärtsinvestment nach den RallyeBewegungen seit Mitte März. Wer zum Beispiel auf eine weiterhin positive Aktienkurstendenz der zuletzt mit positiven Quartalszahlen aufwartenden Deutschen Bank setzen\nmöchte, könnte sich folgende Kombinationsposition mit Bewertungstag am 18.12.2009\ngenauer anschauen: Das 50er Discount Zertifikat mit WKN BN1KE5 kostete zusammen\nmit zehn 40er Put-Optionsscheinen mit WKN\nBN1M2S am 28.04.2009 exakt 43,87 Euro\n(Aktienkurs 40,38 Euro). Bei einem Verlustrisiko von 8,82 Prozent (13,42 Prozent p.a.) ergab\nsich damit eine Gewinnchance von 13,97 Prozent (22,63 Prozent p.a.), zu deren Realisierung\ndie Deutsche Bank Aktie am 18.12.2009 auf\noder über 50,00 Euro notieren muss.2205WARRANTS UND ZERTIFIKATEAbbildung 3: DAX seit 1976 mit einer exemplarischen, mittel- bis langfristigen\nIndikatoranalyse zur Erkennung vermeintlicher Auf- und Abwärtstrends8000\nShort LongShortL SLongSSLongS LongS LongSLongLongShort L SLongShort77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08Abbildung 4: Fortlaufende Positionsbeobachtung von Discount + Put\nKombinationen mit Umschichtungen gemäß Trendanalyse aus Abb. 3124 %DAX\n118 %34Discount + Put Strategie112 %\n100 % 1294 %\n70 %1 Startposition „Long” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 09-2007\nWKN BN4YDD (8.400er Discount) + WKN BN7VF3 (7.700er Put)64 %2 Umschichtung in Position „Short” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 02-2008\nWKN BN0K8D (5.600er Discount) + WKN BN2DMC (6.800er Put)58 %3 Umschichtung in neue Position „Short” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 02-2009\nWKN BN0K7Z (4.200er Discount) + WKN BN7ZMX (4.500er Put)52 %4Umschichtung in Position „Long” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 05-2009\nWKN BN7CQP (4.900er Discount) + WKN BN1H8R (4.400er Put)46 %31.10.200702.03.200802.07.200802.11.200802.03.200905AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATEDiscount, Bonus und\nGroße Chart-Hürde auf dem Weg nach oben.Um beeindruckende 30,00 Prozent ist\nder DAX seit seinem Tief am 09.03.2009\nbis zum 17.04.2009 geklettert. Handelt\nes sich hierbei nur um eine unbedeutende Verschnaufpause im Abwärtstrend\noder darf man auf eine weitere Stabilisierung hoffen?\nDie Börsenkommentatoren werden nicht\nmüde, das Aufbäumen der Aktienmärkte als\nBärenmarktrallye zu bezeichnen, der schon\nbald neue Einbrüche folgen werden. Und\nzweifellos stehen handfeste Argumente aufseiten der Pessimisten. Düstere Konjunkturprognosen für Deutschland, Europa und\nweltweit lassen nichts Gutes erwarten. Zwar\nzeigen sich die Regierungen mit ihren Maßnahmenpaketen entschieden und einig im\nKampf gegen die Rezession. Der ganz große\nDurchbruch bei der Stabilisierung des Finanzsektors und vor allem bei der Wiederherstellung des Vertrauens zwischen den Instituten ist jedoch bisher nicht deutlich geworden. Und vor allem scheint eine Erholung der\nRealwirtschaft noch weit entfernt zu sein.\nBeim Blick auf die großen Aktienindizes\nkönnte den Betrachter allerdings fast schon\ndas Gefühl beschleichen, dass die Schwarzmaler in eine Falle laufen. Der Anstieg seit\nMärz überzeugt vor allem durch seine\nKontinuität und durch relativ wenig Hektik.\nEventuell könnte dies der Beginn einer tragfähigen Stabilisierung sein.Hürde im Bereich von 5.300 bis 5.380 Zählern.\nUngefähr hier wäre zudem die Abwärtstrendlinie seit Januar 2008 zu knacken. Doch\ndaran ist momentan noch nicht zu denken.\nAuch eine Konsolidierung unterhalb der aktuell relevanten Widerstandszone zwischen\n4.700 und 4.830 DAX-Punkten ist aber zunächst nicht negativ zu werten. Entscheidend8000\n7000ist eine Stabilisierung. Solange der Deutsche\nStandardwerte-Index nicht abermals unter\n4.000 oder gar 3.600 Zähler abkippt, darf man\ndurchaus zuversichtlich sein. Und für die Performancejagd mit defensiven Produkten, die\nattraktive Seitwärtsrenditen mit komfortablen Risikopuffern verbinden, wäre eine weitgehend stabile Indexentwicklung ja völlig\nausreichend.DE: DAX, GD8000\n20Close von DE: VDAX-NEWVDAX-New\n37,56 am 22.04.200980\n20Okt Nov Dez '07 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez'08 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez '09 Feb Mrz AprAktuelle Volatilitäts-Spitzenreiter unter den von BNP Paribas\nabgedeckten Basiswerten (Stand 11.05.2009)\nSIEMENSAuf dem Weg nach oben bremst den DAX seit\nMitte April zunächst einmal die Widerstandszone im Bereich von circa 4.700 bis\n4.830 Punkten. Sollte diese Zone nachhaltig\nüberwunden werden, ist sogar ein Sprung\nüber die runden 5.000 Zähler denkbar, wo\nderzeit auch die 200-Tage-Linie als Widerstand verläuft. Darüber wartet die nächsteSAP\nMETRO0%20 %40 %60 %80 %100 %120 %140 %160 %180 %23AnlegenHannover Rück – gleichermaßen Leidtragender und\nKeine Frage, die Finanzkrise hat auch den\nDAX-Neuling Hannover Rück zunächst kalt\nerwischt. Im Jahr 2008 wurde der erste\nVerlust der Firmengeschichte verbucht. Unter\ndem Strich verblieb ein Fehlbetrag von 127\nMio. Euro (Vorjahr +722 Mio. Euro). Für 2009\ngab sich Noch-Aufsichtsratschef Wilhelm\nZeller, der im Juli von Ulrich Wallin abgelöst\nwird, jedoch äußerst zuversichtlich. „Für uns\nist die Finanzmarktkrise Fluch und Segen\nzugleich", ließ Zeller vermelden. Man könne\nnun von den positiven Effekten profitieren,\nnachdem die negativen Auswirkungen hinter\ndem Konzern lägen.\nAls Rückversicherer stellen die Hannoveraner\ndas Sicherheitsnetz für Erstversicherer wie\nbeispielsweise Axa etwa gegen Katastrophenschäden zur Verfügung. Damit dieses Sicherheitsnetz ausreichend stabil ist, wird mit\nhohen Schadensreserven hantiert, die sich am\nEnde des dritten Quartals 2008 auf 19,93\nMrd. Euro in Form von Kapitalanlagen beliefen. Und an dieser Stelle hat die Hannover\nRück selbstredend unter den Marktverwerfungen gelitten.\nDer Grund für den neu aufkeimenden\nOptimismus: Jetzt erwartet Firmenlenker\nZeller einen erhöhten Rückversicherungsbedarf seiner Kunden eben gerade infolge der\nlabilen Finanzmärkte. Denn die Erstversicherer müssen aufgrund hoher Kapitalverluste ihren Rückversicherungsschutz aufstocken, um den gesetzlichen Vorschriften zu\ngenügen. Die Preise haben nach Angaben der\nHannover Rück zum Teil schon zweistellig\nzugelegt und sollten weiteres Steigerungspotenzial bieten. Für 2009 stellte der Vorstandschef eine stolze Eigenkapitalrendite\nvon mehr als 15 Prozent bei einem Gewinn je\nAktie von 4,75 bis 5,25 Euro in Aussicht. Bleibt\nzu hoffen, dass letztlich nicht doch wieder die2405WARRANTS UND ZERTIFIKATEAroonUp, AroonDown5050\nHannover Rück XETRA, GD-200, GD, GD-238\n3 10 172531 7 14 21 285 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 14MrzAprMaiJunJulAugSepOktNovDezJan 2009 FebMrzAprCapped Bonus Zertifikat\n19,56 %Bonusrendite p.a.\n18.12.2009negativen Auswirkungen der Finanzkrise die\nOberhand bei der Hannover Rück gewinnen.Bezugsverhältnis\n1,00stabilen Tendenz des Basistitels zufrieden\ngeben. Seit 1998 ist die Aktie nur kurzzeitig\nin den Jahren 2001, 2002 und 2008 unter\n16,00 Euro abgetaucht.Die charttechnische Situation\nFür eine klassische Buy-and-Hold-Anlage\nwar die Hannover Rück Aktie in den vergangenen elf Jahren wahrlich nicht geeignet.\nZwar gab es zwischenzeitliche Aufwärtstrends von erheblichem Ausmaß zu feiern.\nInsgesamt bildet der Langfristchart jedoch\neinen Seitwärtstrend mit extremen Schwankungen ab. Ein Grund mehr, erhebliche\nRenditechancen über Zertifikate einzukaufen, die sich bereits mit einer einigermaßenAnregungen für Ihre Watchlist\nWer davon ausgeht, dass die Hannover Rück\nAktie das Kursniveau von rund 16,00 Euro\nwenigstens während der kommenden\nMonate behaupten kann, findet bereits hervorragende Chancen mit Zertifikaten. Vor\nallem die zu Teil üppig dimensionierten\nRisikopuffer der Produkte könnten sich dabei\nals nervenschonender Vorteil erweisen.05AnlegenWARRANTS UND ZERTIFIKATE1. Attraktive Bonusausstattung\nDie Erwartung allenfalls moderater Rücksetzer oder besser eines begrenzten Aufwärtstrends lässt sich zum Beispiel mit\nCapped Bonus Papieren lukrativ auskosten.\nNeben einem erheblichen Risikopuffer verfügen die Produkte über eine attraktive\nBonusrendite, die dem Zertifikatebesitzer\nauch bei seitwärts gerichteten oder leicht\nschwächelnden Kursen der Hannover Rück\nAktie einen angenehmen Renditesegen beschert. Stattliche 37,88 Prozent (Basiswertkurs: 24,15 Euro am 22.04.2009) dürfte der\nBasiswert im Falle der WKN BN2K8T zwischenzeitlich in die Knie gehen, bevor der\nErfolg des Investments in Gefahr geriete.\nBleibt die Sicherheitsbarriere von 15,00 Euro\nbis zum Bewertungstag am 18.12.2009 unberührt, schüttet das Zertifikat am Laufzeitende den Bonuskurs (= Höchstkurs) und\ndamit eine ansehnliche Bonusrendite in\nHöhe von 19,56 Prozent (29,76 Prozent p.a.)\naus. Mehr lässt sich dem Produkt allerdings\nnicht entlocken. Durch den integrierten Cap-Hochtief will von\nMan darf wohl behaupten, dass die deutschen Baukonzerne auch schon schlechtere\nZeiten erlebt haben. Zumindest klingen das\n2008er-Zahlenwerk und die Prognosen von\nHochtief alles andere als nach Krisenstimmung. Bei einem Rekordumsatz von 19,1\nMrd. Euro (+16,1 Prozent zum Vorjahr)\nerwirtschafteten die Duisburger einen Konzerngewinn von 175,1 Mio. Euro und übertrafen den Vorjahreswert damit fast um ein\nViertel.Mechanismus kommt die Renditejagd oberhalb des Höchstkurses von 28,00 Euro zum\nStillstand.2. Seitwärtschance bis zum\nEher skeptische Anleger, die zwar keine\nerheblichen Verluste der Hannover Rück\nAktie befürchten, aber mit dem Risiko von\nBarrierenverletzungen lieber überhaupt\nnichts zu tun haben wollen, können mit\ndefensiv ausgestatteten Discount Zertifikaten\nauf eine einigermaßen stabile Basiswerttendenz setzen. Auch eine leichte Kursflaute\nstellt den Investmenterfolg dabei nicht\nunmittelbar in Frage. Durch den beim Einstiegerlösten Discount verfügt das Rabattpapier\nmit der WKN BN2MGQ zum Beispiel über\neinen Risikopuffer von beruhigenden 37,01\nProzent (Stand: 22.04.2009). Erst wenn sich\nder Basiswert am Bewertungstag im September (18.09.2009) nicht auf oder über dem\nEinstandspreis des Zertifikats von aktuell\n15,21 Euro halten kann, rutscht auch das\nZertifikat in die Verlustzone. Im Idealfall hingegen kann sich die Aktie der Hannover Rück\nam Stichtag oberhalb des Cap-Levels von\n16,00 Euro behaupten, sodass der Maximalerfolg des Investments in den Geldbeutel\ndes Investors fließt. Mit Blick auf die kurze\nRestlaufzeit und den üppigen Sicherheitsabstand lassen sich dabei respektable 5,19\nProzent Gewinn (12,73 Prozent p.a.) vereinnahmen.Discount Zertifikat\nBN2MGQ DE000BN2MGQ5Höchstkurs (Cap)\n5,19 %Maximalrendite p.a.\n15,21Die Auftragsbücher sind derweil gut gefüllt.\nTheoretisch ist man mit dem bestehenden\nAuftragsvolumen von 30,92 Mrd. Euro erst\neinmal für 19 Monate gut beschäftigt. Und\ndazu kommen ja noch die Chancen aus den\nKonjunkturprogrammen. Selbstbewusst bemerkte der Vorstandsvorsitzende Herbert\nLütkestratkötter: „Kein Sonderprogramm\nwird an uns vorbeigehen." Wenn man die\nsaftigen Konjunkturspritzen betrachtet, mit\ndenen die Regierungen vor allem in die\nInfrastruktur investieren wollen, dann ist\ndieser Optimismus durchaus verständlich –\nzumal Hochtief mit seinen US-Töchtern\nFlatiron und Turner auch unter Obamas\nGeldregen gedeihen kann und seinen europäischen Konkurrenten damit einen Schritt\nvoraus ist.Für 2009 stellte Firmenchef Lütkestratkötter\neinen Gewinn auf dem Niveau des Rekordjahres 2008 in Aussicht. Die Aktionäre dürfen sich indes über eine Dividendenerhöhung von 1,30 Euro auf 1,40 Euro je\nAktie freuen. Als Trugschluss könnte sich\ndie Zuversicht für 2009 allerdings erweisen,\nwenn der Auftragseingang plötzlich doch\nabreißen sollte und es Stornierungen von\nProjekten hagelt. Bisher ist davon nach\nAussage von Hochtief allerdings nichts zu\nspüren. Nur vereinzelt seien Vorhaben\nabgesagt oder verschoben worden, wobei\nman bei Großprojekten vorsichtig agiert,\ndas Rendite-Risiko-Profil streng untersucht\nund sich bei erheblichen Zweifeln mitunter\nauch vom einen oder anderen Bauvorhaben\ndistanziert.25AnlegenDie charttechnische Situation\nDie Abwärtstrendlinie seit Mai 2008 und der\nnahende Horizontalwiderstand bei rund\n37,00 Euro waren für die Hochtief Aktie im\nersten Anlauf eine zu große Hürde. Möglicherweise gelingt der Sprung darüber\njedoch in absehbarer Zeit. Vor allem aber\nscheint sich im Bereich von circa 20,00 bis\n21,00 Euro ein solider Boden ausgebildet zu\nhaben.Anregungen für Ihre Watchlist\nDie fundamentalen Weichen für einen\nerfreulichen Trend des Aktienkurses der\nHochtief AG stehen nicht schlecht. Auf der\nanderen Seite überbieten sich Wirtschaftsinstitute und Banken weiter mit neuen\nHorrorprognosen für die Konjunktur. Defensive Zertifikate ermöglichen indes auch in\nunsicheren Zeiten chancenreiche Investments.1. Bonusertrag auch ohne\nFür den Verzicht auf unbegrenzte Kurschancen stellen Capped Bonus Zertifikate\ndem Anleger eine besonders reizvolle Kombination aus Bonusrendite und Risikopuffer in\nAussicht. Wer dabei vor allem der Unterstützungszone um 20,00 Euro im HochtiefChart während der nächsten Monate Standhaftigkeit attestiert, findet im Papier mit der\nWKN BN26KY ein vielversprechendes Anlagevehikel. Mit einem Risikopuffer von aktuell\n46,49 Prozent (Basiswertkurs: 33,83 Euro am\n23.04.2009) wird das Nervenkostüm des\nAnlegers zunächst auch bei schwächelnden\nNotierungen der Hochtief Aktie geschont.\nLegt der Basiswert hingegen nachhaltig den\nRückwärtsgang ein, gilt es die Sicherheitsschwelle genau im Auge zu behalten. Die\nBarriere von 18,00 Euro liegt knapp unterhalb\nder eingangs erwähnten technischen Unterstützung und darf bis zum Bewertungstag,\ndem 18.09.2009, weder berührt noch unterschritten werden. Tritt zwischenzeitlich ein\nSchwellenereignis ein, könnte nur noch ein\nrasanter Basiswertanstieg den Anlageerfolg\nretten. Bei intakter Barriere steht der\nMaximalausschüttung nach dem 18.09.2009\njedoch nichts im Wege. Ein Gewinn von 7,4926WARRANTS UND ZERTIFIKATEProzent (18,49 Prozent p.a.) fließt dann an\nden Zertifikatebesitzer.2. Abwärtsteilschutz und\nNoch geringere Verlustgefahren als defensive Capped Bonus Papiere, dafür aber auch\ngeringere Renditechancen besitzen vergleichbar konservativ ausgestattete Discount Zertifikate aufgrund des fehlenden\nSchwellenrisikos. Der durch den vergünstigten Zertifikatspreis vereinnahmte Discount\nkommt dem Anleger in jedem Fall als Puffer\ngegenüber sinkenden Basiswertnotierungen05zugute. Einigermaßen stabil oder wenigstens\nnicht allzu stark nachgebende Kurse der\nHochtief Aktie münzt der Discounter mit der\nWKN BN3C9X per 18.09.2009 in eine Maximalperformance von 4,66 Prozent um, die\nimmerhin einer Rendite p.a. von attraktiven\n11,51 Prozent entspricht. Geraten die Anteilsscheine von Hochtief hingegen drastisch\nins Schleudern und rutschen am Stichtag\n(18.09.2009) unter den Cap-Level von 22,00\nEuro, so fällt die Renditeausbeute geringer\naus. Verluste treten allerdings erst dann auf,\nwenn auch der Kaufpreis des Zertifikats von\n21,01 Euro (Stand: 23.04.2009) durch den\nBasiswertkurs am Bewertungstag unterschritten wird.Capped Bonus Zertifikat\n7,49 %Bonusrendite p.a.\n4,66 %Maximalrendite p.a.\nHochtief XETRA, GD-200, GD, GD-28080707060605050404030302020\n3 10 172531 7 14 21 285 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 14MrzAprMaiJunJulAugSepOktNovDezJan 2009 FebMrzAprwww.godmode-trader.de/premium/devisenanalysenHochprofitable Forex-Trading-SignaleWohin geht der Dollar? Wohin der Euro, der Yen?\nUnd vor allem: Wie können Sie von den Währungsschwankungen profitieren?Das neue Devisen Premium Paket von GodmodeTrader.de\nQ Devisenhandel nach proprietärem Ampelsystem\nQ Auch für Feierabendhändler geeignet\nQ Hochprofitable Trading-Signale mit Take-Profit und Stop-Loss\nQ Devisen-Wochenausblick und wöchentlicher Videochat (Webinar)\nQ Täglicher Devisenausblick für EUR/USD, AUD/USD, USD/CAD, USD/JPY, USD/CHF, EUR/CHF sowie EUR/JPY\nQ Konkrete Einstiegs- und Ausstiegssignale\nQ Signale per E-Mail\nQ Einfache und schnelle Umsetzung auch und gerade für Berufstätige möglichwww.godmode-trader.de/premium/devisenanalysenRohstoffeWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Benzin und Erdöl über die\nKaum haben sich die Menschen an den\nTankstellen und die Abnehmer von Heizöl\nan die niedrigen Preise gewöhnt, schon\nscheint sich die Situation wieder zu\nändern. An der weltgrößten Ölbörse,\nder NYMEX in New York, werden wieder\nhöhere Preise für Rohöl und Mineralölprodukte gezahlt. Seit dem Tief im\nFebruar stieg die US-Ölsorte WTI um\n63 Prozent auf 54 US-Dollar. Auch\ndie für Europa wichtige Ölsorte Brent\nwird wieder teurer, wenngleich nicht im\ngleichen Ausmaß, da der Preis im Februar\nnur auf ein Tief bei knapp über 39 USDollar gefallen ist. Heute kostet das\n159-Liter-Fass 54,76 Dollar.\nDer Ölpreis setzt sich also langsam aber\nsicher nach oben ab, nachdem er in den letzten Wochen um die Marke von 50 USDollar/Barrel oszillierte. Für eine weitere\nPreissteigerung wird eine wachsende Risikobereitschaft der Anleger vonnöten sein. Dass\ndie langfristigen Zinsen in den USA wieder –\nwenngleich nur langsam - steigen, kann als\nerster Hinweis darauf gewertet werden.\nSteigende Anleihezinsen dürften auch den\nUS-Dollar unter Druck setzen, der seit\nJahresbeginn vor allem durch eine hohe USSchatzanleihenachfrage gestärkt wurde.\nBeides, steigende Zuversicht der Anleger\nsowie eine schwächere US-Valuta, könnten\ndie Aufwärtsbewegung beim Ölpreis in den\nnächsten Wochen beschleunigen. Nach wie\nvor gilt das charttechnisch ermittelte Kursziel von 70,00 bis 80,00 US-Dollar, das\nHarald Weygand, Technischer Analyst bei\nGodmode-Trader.de, das erste Mal Anfang\nAus technischer Sicht ist mit dem Überschreiten der 50-Dollar-Marke beim Preis28Wird ihr das Lächeln beim Tanken bald vergehen?für das US-Leichtöl WTI eine Bodenbildung\nabgeschlossen worden, die bis auf den Abverkauf im letzten Jahr seit Dezember 2008\nandauerte. Die nun laufende Aufwärtsbewegung sei im Sinne einer Bärenmarktrallye zu werten, weiß Weygand. Eine Bärenmarktrallye ist eine Zwischenerholung in\neinem übergeordneten Abwärtstrend mit der\nwahrscheinlichen Folge weiterer Tiefs im\nÖlpreis, sollte dieser Abwärtstrend nicht\nüberwunden werden. Für Anleger, die von\nder mehrmonatigen Zwischenerholung im\nÖlpreis profitieren möchten, bedeutet dies,Gewinne im Kurszielbereich von 70,00 bis\n80,00 US-Dollar mitzunehmen.Yuan: Lockerung der Dollarbindung\nDie sich seit dem G20-Wirtschaftsgipfel verdichtenden Spekulationen über eine allmähliche Lockerung der Dollarbindung des chinesischen Yuan sind langfristig positiv für\nden Rohstoffmarkt, sollte eine Lockerung\ntatsächlich stattfinden. Da in China allmählich ein Binnenmarkt entsteht, könnte eine05RohstoffeWARRANTS UND ZERTIFIKATEAufwertung der chinesischen Währung (und\ndamit eine Erhöhung der Kaufkraft der\nChinesen) zu einer entsprechenden Stärkung\nder chinesischen Rohstoffnachfrage führen:\nEine stärkere chinesische Währung ist in der\nLage, größere Mengen an in US-Dollar\ngehandelten Rohstoffen im Speziellen und\nWaren im Allgemeinen zu kaufen.OPEC: Weitere Senkungen\nzunächst nicht wahrscheinlich\nWenn sich das Ölkartell OPEC, das über die\nFörderquoten von einem Drittel der gesamten weltweiten Ölförderung bestimmt, Ende\nMai wieder in Wien trifft, wird es nach\nMeinung von Rohstoff-Report.de nicht zu\neiner weiteren Senkung der Quoten kommen. Die OPEC zeigte sich bereits während\nihrer letzten Sitzung im März zufrieden mit\nder Ölpreisentwicklung. Da die Preise seither\nangestiegen sind, ist eine weitere Senkung\nder Quoten nicht wahrscheinlich. Eine weitere Senkung würde die Ölpreise nur zu\nmassiv stützen und der Anstieg wäre zu\nstark, als dass es das junge Pflänzchen Konjunkturerholung verkraften könnte.Hinweise auf eine ökonomische\nWenngleich regional inhomogen, mehren\nsich seit Dezember die Anzeichen einer wirtschaftlichen Stabilisierung. Der für die industrielle Aktivität in den USA wichtige Einkaufsmanagerindex (ISM) erhöhte sich vom\nTief im Dezember bei 32,9 Prozent auf 40,1\nProzent im April. Das ist zwar immer noch\nim tief rezessiven Bereich, was bedeutet,\ndass sich die wirtschaftliche Aktivität weiterhin abschwächt. Allerdings - und das istjene den Ölpreis verteuernde Botschaft – ist\ndiese Abschwächung nicht mehr so frappierend wie noch im Dezember.\nDas Gleiche gilt für den deutschen Einkaufsmanagerindex: Er erreichte einen Monat\nspäter als in den USA, also im Januar, sein\nTief bei 32 Prozent und notierte im April bei\n35,4 Prozent. Einen Monat früher als in den\nUSA erreichte der chinesische Einkaufsmanagerindex im November bei 40,9 Prozent sein Tief und notierte im April bereits\nwieder bei 50,1 Prozent. Werte um 50 Prozent deuten auf eine Stagnation hin, Werte\nüber 55 Prozent auf eine merkliche Expansion der Wirtschaft. Wenngleich es bis zu\ndiesem Wert noch eine Weile dauern kann,\nwird in Anbetracht der Zahlen deutlich, dass\nsich die Wirtschaft seit den Tiefs im Winter\n2008 entspannt hat.Thema Rollverluste beim Erdöl\nDie Märkte rechnen angesichts der genannten Gründe mit einem steigenden Ölpreis in\nden nächsten Monaten. Dies drückt sich\nauch in den Ölpreisen an der New Yorker\nÖlbörse NYMEX aus. Wenn Sie auf der\nWebseite der Börse nach den Kursen von Öl\nschauen, werden Sie feststellen, dass es\n„den“ Ölpreis eigentlich gar nicht gibt.\nVielmehr gibt es unterschiedliche Preise für\nunterschiedliche Liefermonate. Erdöl für\nLieferungen im Juni kostet derzeit 55,40\nDollar, eine Lieferung im September kostet\nschon 58,99 US-Dollar und eine im\nDezember gar 60,74 US-Dollar.\nDa Sie sich nicht tausende Liter Erdöl liefern\nlassen möchten, sondern wenn, dann nur an\nder Preisentwicklung teilhaben wollen, entsteht eine Problematik. Sie müssen mit fort-schreitender Zeit immer höhere Preise für\nErdöl zahlen. Das Gleiche gilt für einen\nHerausgeber von Erdöl-Zertifikaten: Er muss\nden auslaufenden Terminkontrakt für Erdöl\nverkaufen und den nächsten liquiden\nKontrakt kaufen – zu einem höheren Preis.\nDieser Aufpreis drückt sich in einer schwächeren Entwicklung von Zertifikaten ohne\nLaufzeitbegrenzung aus. Der Ölpreis muss\ninnerhalb eines Monats dann um den Betrag\nsteigen, der beim Rollen „verloren“ ging,\nsodass Sie mit dem Zertifikat wieder auf\nIhrem Einstiegsniveau sind. Eine schlechte\nAusgangssituation also.Umgehen von Rollverlusten\nDoch Rollverluste lassen sich umgehen.\nInvestieren Sie beispielsweise in Zertifikate,\ndie eine Laufzeitbegrenzung haben, wie ein\nHebelzertifikat mit einer Fälligkeit im Spätsommer oder ein Bonus Zertifikat mit einer\nFälligkeit im Winter. Der Herausgeber ist bei\nZertifikaten mit Laufzeitbegrenzung nicht\ndazu gezwungen, ständig zu „rollen“, also\nden Kontrakt bei Fälligkeit gegen einen\nKontrakt mit einer längeren Laufzeit zu tauschen. Er kann direkt in denjenigen Ölkontrakt investieren, der die gleiche Fälligkeit\nwie das Zertifikat besitzt. Dadurch lassen\nsich Rollverluste umgehen, ohne dass darauf\nverzichtet werden muss in Erdöl zu investieren.Jochen StanzlEin Service der BörseGo AG29TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Basiswerte im Blickwinkel\nLINDE AG – ERHOLUNGSPOTENZIAL ZUNÄCHST\nLINDE AG (Abbildung 2)\nKursstand: 62,33 Euro\nNoch im Juni 2008 erreichten die Aktien von\nLinde AG ein neues Hoch und stiegen bei\nbereits schwachem Gesamtmarkt auf 97,90\nEuro an. Länger konnten sich die Notierungen\ndem Marktumfeld dann nicht entziehen und\ngerieten vor allem nach dem Rückfall unter\ndie 79,39 Euro massiv unter Druck. Bis auf\n46,50 Euro ging es abwärts, bevor hier ab\nNovember eine Stabilisierung gelang. Nach\neiner Zwischenerholung rutschten die Kurse\nauch bis März 2009 wieder ab, es fanden sich\ndann aber bereits bei 48,93 Euro neue Käufer.\nDie Aktien brachen dann auch bei stärker\nwerdendem Markt deutlich aus dem steilen\nmittelfristigen Abwärtstrend nach oben aus.Hoffentlich gute Aussichten!INTEL – NEUES\nINTEL (Abbildung 1)\nKursstand: 16,62 US-Dollar\nVor allem ab Sommer 2008 gerieten die Aktien von Intel unter Druck. Der Kursverlauf\nrutschte in einem Zuge ausgehend von 24,75\nUS-Dollar bis auf ein Tief bei 12,06 US-Dollar\nzurück. Hier fanden sich im November erste\nKäufer, sodass eine Gegenbewegung bis auf\n15,68 US-Dollar gestartet werden konnte. Es\nkam dann allerdings im neuen Jahr zu einem\nweiteren Abverkauf, wobei das Tief bei 12,0630US-Dollar exakt im Februar gehalten werden\nkonnte. Intel stiegen dann erneut bis in den\nBereich 15,68 US-Dollar an.\nUm diese Kursmarke herum kam es zu einer\nKonsolidierung im April, welche nun nach\noben aufgelöst wird. Intel generiert mit dem\nÜberwinden der 15,68 US-Dollar jetzt ein klares Kaufsignal. Der damit ausgelöste charttechnische Doppelboden sollte die Aktie mittelfristig wieder in den Bereich 19,71 USDollar bringen können. Ein Rücksetzer ist\nallerdings im Bereich der 18,05 US-Dollar\nzunächst zu erwarten. Abgaben unter 15,00\nUS-Dollar auf Basis des Schlusskurses sollten\njetzt vermieden werden, da in diesem Fall die\nmittelfristige Bodenbildung in Frage steht.Charttechnischer Ausblick:\nVor allem das Überwinden der 57,04 Euro\nstellt bei Linde ein Kaufsignal dar, welches\nnoch weiter steigende Notierungen erwarten lässt. Ein Anstieg bis auf 66,13 Euro ist\nwahrscheinlich, bevor hier noch einmal ein\ndeutlicher Rücksetzer einkalkuliert werden\nkann. Um einen umfassenden charttechnischen Boden auszubilden, ist der Anstieg\nüber die 66,13 Euro auf Wochenschlusskursbasis nötig, was abzuwarten bleibt.\nRutscht Linde allerdings noch einmal klar\nunter die 54,80 Euro zurück, dann drohen\nschnell Abgaben bis auf 50,00 Euro.05TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATEMAN AG STARTET\nMAN AG (Abbildung 3)\nKursstand: 50,29 EuroAbbildung 1: Intel, Kursverlauf vom 24.04.2006 bis 04.05.2009\n(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)Rückblick:\nBesonders stark hatten die Aktien des\nAutomobilsektors unter der Wirtschaftskrise\nzu leiden, was sich auch im Kursverlauf der\nAktien von MAN widerspiegelt. Die Notierungen rutschten hier ausgehend von Kursen um 126 Euro ab Herbst 2007 ab um den\nRückfall im vergangenen Mai beginnend\nnoch einmal zu beschleunigen. Es ging bis\nauf 26,37 Euro im Tief zurück, bevor hier im\nOktober eine Gegenbewegung einsetzen\nkonnte. MAN bewegte sich anschließend vor\nallem seitwärts und bildete dabei eine symmetrische Dreiecksformation aus. Daraus\nerfolgte in den vergangenen Wochen der\nKursausbruch über 36,00 Euro nach oben.\nDas mit dem Ausbruch aus dem symmetrischen Dreieck generierte Kaufsignal zeigt\nnach wie vor Wirkung und sollte MAN bis in\nden Bereich der bei 56,37 Euro liegenden\nWiderstandsmarke führen. Davon ausgehend muss nach dem steilen Anstieg ein\ngrößerer Rücksetter einkalkuliert werden.\nKippt MAN dabei bis auf 42,78 Euro ab, dann\nbietet sich dort die Chance für eine Wiederaufnahme der Rallye in Richtung 65,0070,00 Euro. Abgaben unter 42,78 Euro sollten nun nicht mehr folgen, um das bullische\nChartbild nicht zu gefährden.Abbildung 2: Linde AG, Kursverlauf vom 05.06.2006 bis 04.05.2009\n(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)31TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATE05SAP AG – Bullische\nSAP AG (Abbildung 4)\nKursstand: 29,34 Euro\nDie Aktien von SAP befinden sich bereits seit\nAnfang 2006 wieder in einer Abwärtsbewegung. Im Verlauf des Jahres 2008 kam es\ndann im schwachen Marktumfeld nach\neinem ersten Einbruch auf 28,40 Euro im\nSeptember noch zu einem Ausbruchsversuch aus dem maßgebenden Abwärtstrend.\nDieser stellte sich allerdings schnell als\nBullenfalle dar, sodass nach einem Hoch bei\n40,32 Euro ein schneller Abverkauf bis auf\n20,75 Euro folgte. Seit Oktober können sich\ndie Notierungen bereits wieder fangen und\ntendieren aufwärts.Abbildung 3: MAN AG, Kursverlauf vom 05.06.2006 bis 04.05.2009\n(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)Charttechnischer Ausblick:\nDer Anstieg über 29,74 Euro stellt bei SAP ein\nKaufsignal aus einer steigenden Dreiecksformation heraus dar. Dieses lässt weiter steigende Notierungen bis zum Abwärtstrend der\nvergangenen Jahre bei 36,00 Euro durchaus\nerwarten. Dabei kann der Rückfall bis auf die\nbei 28,40 Euro liegende Unterstützung bisher\nnoch als bullischer Rücksetzer angesehen\nwerden. SAP sollte sich davon ausgehend\nallerdings auch direkt wieder nach oben\nbewegen. Geht es noch einmal unter 28,40\nEuro auf Wochenschlusskursbasis, sind Abgaben bis auf 24,00 Euro wieder wahrscheinlich.Abbildung 4: SAP AG, Kursverlauf vom 05.06.2006 bis 04.05.2009\n(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)Analyse von\nEin Service der BörseGo AG32Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung der externen Redakteure wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.05TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATEDAX daily Trading:\nErstmals seit Spätsommer 2008 hat das DAX daily Trading von Mitte März bis Mitte April\neine deutliche Korrektur durchlaufen, um sich letztlich aber schnell wieder zu fangen.\nRallye ab Mitte März zunächst deutlich\nabnahm. Und es darf honoriert werden, dass\nschon im Laufe des Aprils wieder hervorragende Kurzfrist-Indikationen folgten, die zum\nAusgleich der vorangehenden Fehltrades beitrugen.Schnell auf die neuen Gegebenheiten einstellen!Auch beim DAX daily Trading gibt es\nnicht jeden Monat garantierte Erfolgsmeldungen zu feiern. Im aktuellen Beobachtungszeitraum vom 13.03.2009 bis\n23.04.2009 musste die fiktive Kapitalkurve zunächst einen merklichen Dämpfer\nhinnehmen. Doch zuletzt konnte die\nDelle bereits wieder ausgebügelt werden.\nIn den vergangenen Wochen hatten es die\nAnalysten des DAX daily Newsletters wahrlich\nnicht leicht. Nach mehr als zwölf Monaten\nmit einer hartnäckigen Börsenbaisse ist der\nMarkt plötzlich in eine ansehnliche Erholungsbewegung umgeschwenkt. In solchen\nSituationen ist ein blitzschnelles Umdenkenvonnöten. Vor allem aber steht der Analyst\nvor der zunächst fast unlösbaren Frage, ob\nein Umdenken überhaupt sinnvoll ist. Wenn\nsich die Stimmungsaufhellung nämlich als\nStrohfeuer erweist, wird sich eine verstärkte\nNeigung zu Long-Prognosen sehr schnell als\nkontraproduktiv erweisen. Andererseits sind\nVerluste vorprogrammiert, sofern der bisherige Blick auf das Geschehen beibehalten wird\nund die Indexschwankungen dann doch\nnachhaltig veränderten Gesetzmäßigkeiten\nInsofern ist es den DAX daily Experten keineswegs übel zu nehmen, dass die Trefferquote\nder Prognosen mit der beginnenden DAX-Am letzten Betrachtungsstichtag, dem\n13.03.2009, hatte die fiktive Kapitalkurve des\nDAX daily Grundsystems mit einer ungefilterten Befolgung jeder Tendenzprognose des\ntäglichen Newsletters ein Niveau von 317.995\nEuro erreicht. Schon die letzte Short-Aktion\nvom 12.03.2009 hatte dabei am Einstiegstag\neinen Totalverlust hervorgerufen. Gleich am\n16.03.2009 wurde mit einer erneuten ShortPrognose dann der nächste Misserfolg eingeleitet. Zunächst sah es an den beiden folgenden Handelstagen zwar so aus, also würde\nder DAX tatsächlich zur Schwäche neigen.\nDas Gewinnziel blieb jedoch in weiter Ferne,\nund am 19.03.2009 wurde schließlich der\nVerluststopp erreicht. Die in fiktive Turbos\nShort mit 50er Hebel investierten 10,00\nProzent des Kapitalkurvenstands mussten im\nZuge dessen komplett abgeschrieben werden. Doch damit nicht genug. Auch am\n20.03.2009 trauten die DAX daily Analysten\nder Markterholung noch nicht über den Weg\nund prognostizierten erneut sinkende Notierungen. Zur Börseneröffnung einen Tag später hatte sich dieser Trade gleichfalls in Luft\nAuf der Long-Seite hatten die Analysten\nzunächst ebenso wenig Glück. Vom\n24.03.2009 bis zum 30.03.2009 produzierte\neine entsprechende Aktion einen Rückschlag\nvon gut 34,00 Prozent auf den Kapitaleinsatz.\nBeendet wurde dieser Long-Trade durch eine\nShort-Prognose am 30.03.2009, die sich als\ngoldrichtig erwies. Am selben Tag brach der\nDAX kräftig ein, und zur nächsten Markt-33Tradingeröffnung stellte die Strategie einen Gewinn\nvon satten 187,24 Prozent bezogen auf die\nins Risiko geschickten 10,00 Prozent des\nzuvor erreichten Kapitalbestands sicher.\nZwei weitere Totalverluste mussten aber noch\nverdaut werden. So entwickelte sich der\nnächste Short-Trade vom 01.04.2009 schon\nam 02.04.2009 zum Rohrkrepierer. Und\ndanach wurde eine Long-Aktion ab\n03.04.2009 in der kommenden Woche am\n08.04.2009 ausgestoppt. Die fiktive Kapitalkurve hatte hier mit 239.202 Euro ihren Tiefpunkt erreicht. Gegenüber dem Startniveau\ndes Beobachtungszeitraums (13.03.2009)\nentsprach das einem Verlust von beinahe\nDrei sehr erfolgreiche Aktionen rissen das\nRuder allerdings schnell wieder herum. Der\nLong-Trade ab 09.04.2009 touchierte einen\nHandelstag später das Gewinnziel und ging\nmit einem Plus von 154,28 Prozent aus dem\nRennen. Immerhin fast 50,00 Prozent Ertrag\ngab es indessen mit einer Long-Indikation\nvom 16.04.2009 einzustreichen. Am\n17.04.2009 erfolgte ein Short-Wechsel, der\nwieder einen Volltreffer produzierte. Mit\n135,82 Prozent Gewinn erreichten die fiktiven\nTurbos mit Hebel 50 ihr Gewinnziel, das mit\nHilfe des VDAX-New berechnet wird. Zum\nRedaktionsschluss am 23.04.2009 wurde eine\nerneute Short-Aktion gestartet. Unter dem\nStrich hat sich die Testkapitalkurve vorerst\nwieder auf 328.442 Euro berappelt.\nDas abgewandelte Tradingsystem mit übergeordneter Trendfilterung der Einstiegssignale\naus dem DAX daily Newsletter präsentierte im\nBeobachtungszeitraum vom 13.03.2009 bis\n23.04.2009 einen ähnlichen Verlauf wie das\nGrundsystem, allerdings ohne Long-Trades.\nDenn trotz der Markterholung zeigt der34WARRANTS UND ZERTIFIKATETrendindikator Adaptive Stochastic (10/500)\nweiterhin unbeirrt einen mittelfristigen\nAbwärtstrend des Marktes an und lässt daher\nnur den Positionsaufbau mit fiktiven Turbos\nShort zu. Größere Erfolge als beim Grundsystem brachte diese Filterung aber im\nGegensatz zu den zurückliegenden Monaten\nnicht. Von den oben bereits beschriebenen05Aktionen mit dem Ziel sinkender DAXNiveaus landeten drei im Totalverlust. Die beiden Volltreffer mit Erreichung des Gewinnziels konnten die entsprechenden Rückschläge aber weitgehend ausgleichen. Gegenüber 553.293 Euro am 13.03.2009 sank die\nfiktive Kapitalkurve am 23.04.2009 nur leicht\nauf 542.633 Euro.Monatliche Testbeobachtung: Trading-Ergebnisse auf Basis von\nEinstiegssignalen aus den Analysen im DAX daily Newsletter\n1.a) Kapitalkurve seit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.20041.b) Ausschnitt seit November 20082) Strategie wie in 1.a) bzw. 1.b), aber Long- und Short-Trades gefiltert durch mittelfristigen DAX-Trend anhand der Adaptiven Stochastic (10/500); Kapitalkurve seit\nStart des DAX daily Newsletters am 26.11.200405TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATEÖL daily:\nBegünstigt durch eine Stimmungsaufhellung an den Märkten legten die Ölnotierungen\nleicht zu, verharrten aber weiter im Bereich der Marke von 50,00 US-Dollar.\nEin steigender Dollarkurs und anhaltende\nKonjunktursorgen, die durch eine Warnung des IWF neue Nahrung erhielten,\nhaben den Ölpreis der Sorten Brent und\nWTI nach den Kursgewinnen seit Mitte\nFebruar zunächst leicht zurückgeworfen.\nEinen Ausbruch aus der seit Mitte März\ndominierenden Handelsspanne halten\nExperten vorerst für unwahrscheinlich.\nDie Ölnotierungen mühten sich im April mit\neiner Behauptung der Unterstützung bei\n50,00 US-Dollar ab – zuletzt eher erfolglos.\nEin Barrel (159 Liter) Rohöl der Nordseesorte\nBrent zur Lieferung im Mai notierte am\n21.04.2009 bei 48,33 US-Dollar. Händler verwiesen insbesondere auf den gestiegenen\nUS-Dollar als Belastung. Die Aussagen der\nUSA zum Zustand der Wirtschaft sorgten für\neine zunehmende Risikoaversion. USRegierungsberater Lawrence Summers teilte\nmit, dass es bis zu einer Erholung noch ein\nweiter Weg sei. Auch die führenden deutschen Wirtschaftsforschungsinstitute zeichnen ein düsteres Bild: Um sechs Prozent\nwerde das heimische Bruttoinlandsprodukt in\ndiesem Jahr einbrechen. Das ist der stärkste\nRückgang seit der Weltwirtschaftskrise in den\n30er Jahren. Ganz Europa steckt im\nAbwärtsstrudel. Fundamental betrachtet erscheint ein Anstieg des Ölpreises also sehr\nfraglich. Darüber hinaus verweist der Ölkonzern BP auf den starken Zuwachs der freien\nFörderkapazitäten als Entlastungsfaktor auch\nTechnisch sieht die Situation allerdings etwas\nanders aus. Die mehrmonatige charttechnische Bodenbildung ist intakt, meinen die\nAnalysten des ÖL daily Newsletters. Immerhin\nliegen die letzten drei Tiefs in etwa auf einem\nNiveau, was als Zeichen eines abebbenden\nVerkaufsdrucks zu interpretieren ist. DieBrent Crude Oil Future Tageschart seit März 2008150\n90GB: Brent Oil-Future ICE150\n90808070706060505040403 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22295 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 13 20Mrz '08 Apr '08Mai '08Jun '08 Jul '08Aug '08 Sep '08Okt '08Nov '08 Dez '08Jan 2009 Feb '09 Mrz '09 Apr '09Der ÖL daily Newsletter liefert Ihnen jeden Morgen vor Markteröffnung eine\ncharttechnische Analyse zum Brent Crude Oil Future. Neben den detaillierten\nAngaben zu Trendlinien, Widerständen und Unterstützungen äußern die\nAnalysten von Godmode Trader eine Tendenzprognose für den Handelstag. Sie\nerhalten damit ein klares Fazit zur Einschätzung der aktuellen Marktkräfte.\nBNP Paribas listet passend zum Kursniveau des Brent Crude Oil Futures attraktive Open End Turbos auf, um Ihnen die eigenständige Produktsuche zu erleichtern. Abonnieren Sie jetzt den kostenfreien Service im Internet unter\nwww.derivate.bnpparibas.de oder per gebührenfreier Hotline 0800 0 267 267.Experten erwarten nun innerhalb der Bärenmarktrallye einen Umweg über den Bereich\nbei 41,50 US-Dollar. Dort dürfte dann der\nnächste Aufwärtsimpuls starten. Charttechnische Kursziele liegen nach wie vor bei\n70,00 bis 80,00 US-Dollar pro Barrel. Kurzfristig bleibt für ein kleines Kaufsignal in\nRichtung von 55,25 US-Dollar der Anstieg per\nStunden- oder besser Tagesschlusskurs über\ndie Marke von 50,50 US-Dollar abzuwarten.\nDie ÖL daily Experten zeigten sich im vergangenen Monat mit ihren Empfehlungen mehr-heitlich treffsicher. Am 01.04.2009 prognostizierten sie aufgrund der CandlestickFormation „Doji“ eine Wiederaufnahme der\nAusbruchsbewegung. An den folgenden\nTagen stieg der Rohölpreis um knapp 15,00\nProzent. Eine Fehlprognose ergab sich hingegen am 20.04.2009. Statt einer erwarteten\nSeitwärtsbewegung und eines Ausbruchs zur\nOberseite folgte ein Abverkauf bis an den seit\nMitte Februar laufenden Aufwärtstrend bei\n50,00 US-Dollar und in der Folge sogar darunter bis zum genannten April-Tief bei 48,33\nUS-Dollar.35TradingWARRANTS UND ZERTIFIKATE05EDELMETALL daily:\nZügelung der Goldliebhaber\nLaut Einschätzung der Stiftung Warentest eignet sich Gold nicht als Hauptgeldanlage.\nLediglich ein kleiner Teil des Vermögens sollte dafür verwendet werden.\nDie Zeitschrift „Finanztest“ bescheinigt\ndem gelben Edelmetall als Anlageform\neinige Nachteile. Wer aus Angst vor einer\nsteigenden Inflation in Gold investieren\nmöchte, sollte lediglich einen kleineren Teil\nseiner Liquiditätsreserven dafür verwenden.\nFür eher konservative Anleger ist die hohe\nVolatilität des Goldpreises problematisch.\nAußerdem, so argumentiert die Stiftung\nWarentest, werfe Gold als reines Spekulationsobjekt keine Rendite in Form von Zinsen\nab. Im Gegenteil: Für die Lagerung in Banktresoren werden Gebühren fällig und das\nHorten im eigenen Haushalt ist riskant.\nViele Finanzexperten halten derzeit ein starkes Ansteigen der Inflationsrate für möglich.\nDoch selbst wenn es zu einer Hyperinflation\nkommen sollte, wäre Gold laut „Finanztest“\nkein geeignetes, vor allem aber ein unpraktisches Zahlungsmittel. Schon kleinste Goldmünzen haben einen zu hohen inneren Wert,\num damit sinnvoll einkaufen zu gehen. Und\nfür Tauschpartner wäre es schwer, den Goldgehalt und die Echtheit zu prüfen. Unabhängig davon gibt es noch immer viele Analysten\nund Ökonomen, die weiterhin hohe Kursziele\nfür Gold, mitunter bis in den Bereich von\n2.000 US-Dollar je Feinunze, prognostizieren.\nCharttechnisch sieht die Lage nach dem\nScheitern unter dem 2008er-Hoch bei\n1.032,00 US-Dollar mittlerweile nach einer\nTopbildung aus. Nach 13 Monaten ohne\nneues Hoch dürfte auch den Optimisten klar\nsein, dass ein intakter Aufwärtstrend anders\naussieht. Vielmehr gilt nun: Der Aufwärtstrend seit Oktober 2008 mit einem Startpunkt\nbei 680,50 US-Dollar ist gebrochen und der\nGoldpreis zudem in den flachen Abwärtstrend\nvom März 2008 zurückgefallen.36Gold Tageschart seit Februar 2008\n760Gold USD/Unze Forex, GD-2001040\n284 1118253 101724317 1421285 1219262 9 1623307 1421284 11 18251 8 1522296 1320273 1017241 8 1522295 1219262 9 16232 9 1623306 1320\nFeb '08 Mrz '08 Apr '08 Mai '08 Jun '08 Jul '08\nAug '08 Sep '08 Okt '08 Nov '08 Dez '08 Jan 2009 Feb '09 Mrz '09 Apr '09Der EDELMETALL daily Newsletter nimmt täglich die Wertentwicklungen von Gold,\nSilber, Platin und Palladium unter die Lupe. Auf der ersten Seite stellen die\nAnalysten von Godmode Trader das Edelmetall mit der aktuell spannendsten\nCharttechnik in den Fokus. Auf Seite zwei folgt jeweils ein kurzer Chart-Check der\ndrei übrigen Werte. Vor Markteröffnung sind Sie somit bestens gewappnet für den\nBörsentag und können die klaren Analysen in Ihre persönlichen Handelsentscheidungen mit Turbos und Mini Futures einfließen lassen. Die beliebten Tendenzprognosen der Marktexperten dürfen natürlich auch in diesem daily Newsletter\nnicht fehlen. Für jedes der vier Edelmetalle wird die Chartanalyse in der eindeutigen\nAussage „Aufwärts“, „Abwärts“ oder „Seitwärts“ zusammengefasst. Abonnieren Sie\njetzt den kostenfreien Service im Internet unter www.derivate.bnpparibas.de oder per\ngebührendfreier Hotline 0800 0 267 267.Die Analysten des EDELMETALL daily Newsletters beurteilen das aktuelle Chartbild im\nmittelfristigen Zeitfenster daher negativ. Aus\neiner seit Februar 2009 bestehenden komplexen Schulter-Kopf-Schulter Trendwendeformation kippt der Kurs nach unten ab.\nWahrscheinlich ist nun eine mittelfristige\nKorrektur bis 850,00 US-Dollar und anschließend bis 805,00 US-Dollar. Ein Unterschreiten der 800er-Marke würde gar ein\nFolge-Verkaufssignal in Richtung von 700,00\nUS-Dollar auslösen. Ein Anstieg bis 960,00\nUS-Dollar hingegen wäre stark positiv zuwerten! Aber nach einer solchen Rallye sieht\nes im Moment nicht aus.\nIm zurückliegenden Monat bewiesen die EDELMETALL daily Experten ihren „guten Riecher“.\nAm 31.03.2009 lautete die Prognose „Abwärts“.\nUnd tatsächlich verlor die Feinunze Gold in den\ndarauffolgenden Tagen rund 50,00 US-Dollar.\nEbenso treffsicher zeigten sich die Analysten\nmit ihrer Einschätzung „Seitwärts“ vom\n16.04.2009. Denn nachfolgend oszillierte der\nGoldpreis in einer Spanne zwischen knapp\n896,00 US-Dollar und 865,00 US-Dollar.05Zahlen / BuchtippWARRANTS UND ZERTIFIKATELesen und mehr wissen!\nInflation:3er Sofa (Textil)+0,4 %\nDeutschlands harmonisierter Verbraucherpreisindex im März 2009 ggü. März 2008\nQuelle: Statistisches Bundesamt DeutschlandEZB Leitzins:FED Leitzins:1,00 % 0-0,25 %\nQuelle: EZBQuelle: FEDArbeitslosenzahl:3,585 Mio.\nregistrierte Arbeitslose in Deutschland\nim April 2009 (+5,0 % ggü. Vorjahresmonat)\nQuelle: Statistisches Bundesamt DeutschlandIFO Geschäftsklimaindex:83,7\nim April 2009 (nach 82,2 im März 2009;\nletzter Höchstwert 108,7 im Dezember 2006)\nQuelle: ifo Institut für WirtschaftsforschungVolumen ausgeführte Kundenorders mit derivativen Wertpapieren\nüber EUWAX und Scoach:4,653 Mrd. Euro\nQuelle: Deutscher Derivate Verband5.711279\nEuro bei IKEAEuro bei\nRolf BenzFrankfurt – London\nHin- und Rückflug (08.06–11.06.2009)20,00Euro bei\nEuro bei Lufthansa1 Liter MilchFriseur (Waschen, Schneiden, Föhnen)10,00\nDurchschnittsfriseurQuelle: www.day-trading.de, www.zeit.de, de.statista.com0,55Euro bei AldiEuro bei EdekaBuch des Monats\nEr gilt als eine der schillerndsten und gleichsam umstrittensten Persönlichkeiten der Finanzwelt: George Soros ist US-amerikanischer Investmentbanker ungarischer Herkunft, Philanthrop, Autor und politisches Enfant terrible. Die einen preisen ihn\nals demokratischen Motor, der nicht müde wird, für seine Open-Society-Idee in aller Welt zu Felde zu ziehen und dafür\nSpenden in Milliardenhöhe zu sammeln. Die anderen halten ihn für einen skrupellosen Börsenspekulanten, dessen riskante\nFinanztransaktionen mutmaßlich mehrere Währungen, ja ganze Volkswirtschaften ruiniert haben. Der Finanzjournalist\nRobert Slater zeichnet in dieser Biografie ein objektives und ausgewogenes Bild von George Soros. Mit vielen Details\nbeschreibt er den Wandel des Finanzgenies von einem der erfolgreichsten und cleversten Investoren hin zu einem\nPhilanthropen, der seinen Reichtum dazu nutzt, die Weltwirtschaft sowie die politische Landschaft der USA in seinem Sinne\nzu beeinflussen. Soros hat mit viel Leidenschaft und analytischem Scharfsinn frühzeitig vor der Krise der internationalen\nFinanzmärkte gewarnt. Slaters Biografie schlägt plausibel die Brücke zwischen dem genialen Investor und einem\nHiobsbotschafter des Subprime-Desasters.\nSein Leben. Seine Ideen. Sein Einfluss auf die\n29,90 Euro (D); 30,80 Euro (A); 49,90 SFR (CH)\nglobale Wirtschaft.ISBN 978-3-89879-473-2\nwww.finanzbuchverlag.de37PresseWARRANTS UND ZERTIFIKATE05Pressestimmen der vergangenen Wochen\nDas Derivate Magazin, Nr. 1/2009Euro am Sonntag, 19.04.2009„Die beiden französischen Emissionshäuser Société Générale sowie die BNP Paribas bieten\ndie fairsten Konditionen bei den Gold Quanto Zertifikaten an. Mit einer Quantogebühr\nvon 3,5 % sowie einem Spread von ca. 0,1 % fährt der Anleger deutlich besser als bei der\nRBS. Es ist davon auszugehen dass auch bei anderen Quantostrukturen die Franzosen ‚die\nNase vorne haben‘ dürften. Anleger sollten dementsprechend bei der Produktwahl wachsam\nsein.“„Aber dennoch haben Discount-Optionsscheine eine treue Fangemeinde. […] Der Unterschied zum Optionsschein besteht darin,\ndass beim Discounter der Gewinn beim sogenannten Cap von\nvornherein begrenzt ist. Der Vorteil: Die Papiere sind wesentlich\ngünstiger als die normale Option. […] ‚Es ist das einzige Hebelprodukt mit einer positiven Seitwärtsrendite‘, sagt Grégoire\nToublanc von BNP Paribas. Daher sind die meist gehandelten\nDiscounter solche, bei welchen der Cap stark überschritten ist\noder kurz davorsteht durchbrochen zu werden. Je näher das\nLaufzeitende rückt, desto schneller steigt der Preis gen fünf Euro,\nda die Chance auf den Maximalgewinn mit jedem Tag steigt.“Financial Times Deutschland, 29.04.2009Börse Online, Nr. 18/2009\n„Besser sieht es bei Capped-Scheinen aus. Hier läuft die Zeit für den Anleger - wenn die\nProdukte im Geld notieren. Dies ist etwa bei den neu aufgelegten Papieren der BNP Paribas\nder Fall. Laufen Gold und Silber bis Juni im Schnitt per Saldo seitwärts, sind stattliche\nRenditen drin. In der Spanne zwischen 850 und 900 Dollar bei Gold beziehungsweise zwölf\nund 13 Dollar bei Silber werden beide Capped-Scheine zum Höchstwert ausgezahlt.“Der Börsen Spiegel, 14.04.2009\n„Wer von Ihnen etwas offensiver an ein Rhön-Klinikum-Investment herangehen möchte,\nfindet im Rhön-Klinikum-Hebel-Long-Zertifikat (DE00BN7BVC6) der BNP Paribas ein\ngeeignetes Zertifikat. Hier partizipieren Sie ohne Laufzeitbegrenzung überproportional an\nder Entwicklung der Rhön-Klinikum-Aktie. Der Hebel liegt aktuell bei 2,90. […] Aktuell\nnotiert das Papier bei 1,00 Euro. Sichern Sie zur Verlustbegrenzung Ihre Position im Bereich\nvon 0,75 Euro mit einem Stopp-Kurs ab.“Laufend aktuell\nAuch in den letzten Wochen wurde die momentan rund\n26.300 Anlagezertifikate und Hebelprodukte umfassende\nProduktpalette von BNP Paribas mit fortlaufenden\nEmissionen ständig auf den aktuellsten Stand gebracht. Ein\nbesonderer Fokus liegt hierbei auf der fast täglichen\nNeuauflage von Turbo Optionsscheinen, Unlimited Turbos\nund Mini Futures in den Anlageklassen Indizes, Aktien,\nRohstoffe und Währungen, um jederzeit marktgerechte\nPapiere mit attraktiven Hebelwirkungen anzubieten.\nDaneben fanden zwischen dem 01.04.2009 und dem\n30.04.2009 insgesamt 1938 neue Produkte den Weg aufs\nBörsenparkett.38„Worauf sich Anleger bei einem Reverse-Bonus-Zertifikat – mit\noder ohne Cap – einlassen, soll die Funktionsweise eines Papiers\nvon BNP Paribas mit der Wertpapierkennnummer DE000BN3DPK6\nverdeutlichen. Das Capped-Reverse-Bonusprodukt kostet aktuell\n34,66 € […] Die höchste zu erreichende Auszahlung von 44,41 €\nergibt sich aus dem Reverse-Kurs von 7266 Punkten abzüglich\ndes Bonuslevels von 2825 Punkten. Dieser Reverse-Kurs wiederum ist bei jedem Produkt von vornherein festgelegt. Er ergibt sich\naus dem Stand des Basiswerts bei der Emission. Der Dax lag hier\nbei 3633 Punkten. Zieht er bis zur Endfälligkeit des Produkts um\n100 Prozent an, was genau 7266 Zählern entspricht, gehen\nAnleger leer aus. Mit dieser praktischen Angabe, die BNP als einziger Emittent ausweist, lässt sich in einem simplen\nRechenschritt auch die Restzahlung ermitteln, falls die Barriere\nnicht halten sollte. […] Für den Fall, dass die Spekulation aufgeht\nund der Index bis zum Fälligkeits- und Bewertungstag unter\n5645 Punkten bleibt, ist es für Anleger egal, wie weit er darunter\nnotiert. Da das Produkt bei 2825 Dax-Zählern gekappt ist, erhält\nman die angegebene Rendite von 28,2 Prozent […] beziehungsweise 44,02 Prozent pro Jahr.“Neuemissionen von BNP Paribas\n30.04.20094 Capped Reverse Bonus Zertifikate\n55 Discount Calls\n81 Discount Puts\n95 Capped Bonus Zertifikate\n12 Discount Zertifikate\n8 Bonus Zertifikate\n231 Capped bonus Zertifikate\n77 Discount Zertifikate\n126 Capped Bonus Zertifikate\n4 Reverse Bonus Zertifikate\n1 Discount Call\n1 Discount Put\n1 Capped Bonus Zertifikat\n63 Discount Calls\n56 Discount Puts\n28 Discount Calls PlusIndizes\nIndizes05BestellseiteWARRANTS UND ZERTIFIKATEEinfach downloaden:\nübersichtliche Analyse zu unterschiedlichen Basiswerten wie z.B. dem DAX,\nGold, EUR/USD usw., kompakt auf zwei\neine andere Produktgruppe - BNP Paribas\nzu den wichtigsten Zertifikate-Typen und\nAlle Broschüren finden Sie auch als PDFDownload unter der Rubrik „Wissen Broschüren" auf unserer Webseite\nMonatsmagazin WARRANTS UND ZERTIFIKATE\nGrüneburgweg 14 · 60322 Frankfurt\nFon: 069/71 93 2310 · Fax: 069/71 93 34 99\nMichi Gehrmann, Jana Gehrmann, Maria Trippler,\nHotline: 0800 0 267 267 (oder 069 / 71 93 23 10)\nFax: 069 / 71 93 34 99\nLizenzerklärung: Die Marke „DAX® 30” (DAX®) ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Die Bezeichnung „Dow Jones EURO STOXX®\n50 Kursindex” (EURO STOXX® 50) ist eingetragenes Warenzeichen der STOXX LIMITED, Zürich (Schweiz).39Für Sie am Start:\nUnlimited Turbos.Unlimited Turbos –\nOhne Verfallsdatum können Sie mit diesen\nHebelprodukten nahezu unendlich von der\nEntwicklung des Basiswertes profitieren.\nFür Sie besonders interessant: Da hier auf\neine Stop Loss Schwelle verzichtet wird,\nwerden besonders große Hebel erreicht.\nWie bei allen Turbos können Sie dabei\nauf steigende oder fallende Kurse setzen.\nUnd das natürlich mit der üblichen\nBNP Paribas Handelsqualität.Hotline: 0800 0 267 267\n(kostenfrei)All pages:2345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940InfoSaveLikeShareDownloadMoreWARRANTS UND ZERTIFIKATE | 0509 Published on Jan 20, 2010 WARRANTS UND ZERTIFIKATE - MAGAZINjfreyerFollowRead moreRead moreSimilar toPopular nowJust for youGo explore