CHE VIVE GIA' NEL FUTURO!\nL’indirizzo dell’edilizia moderna è sempre più orientato verso la costruzione di tanti edifici realizzati secondo un unico metodo, considerato valido per tutti, indipendentemente dal luogo e dal clima. Il risultato sono queste case-contenitore, praticamente “inattaccabili” all’esterno e “pronte” all’interno a scaldare di più, rinfrescare di più, ventilare di più… un trend che sembra dimenticarsi degli effetti collaterali che queste “scatole” hanno sull’ambiente e sulla salute delle persone. Che bello sarebbe riparare ai danni provocati finora, limitando l’impatto ambientale con materiali diversi da quelli di uso comune? Trascorrere tutto il tempo che desideriamo nelle nostre case, senza doversi più preoccupare per la nostra salute? Poter respirare in armonia con l'ambiente che ci circonda?\nProprio cercando queste risposte si è definito un nuovo modo di pensare la casa, dando vita a CASA BIOETICA®.\nL'esigenza di definire un Protocollo Progettuale-Costruttivo "multidisciplinare" di tale portata deriva dalla necessità di chiarire alcune questioni che l'edilizia odierna sembra lasciare in sospeso e che, putroppo, influenzano o addirittura gravano sulla vita del Pianeta.\nCASA BIOETICA® è un Progetto "modello" integrato e flessibile che di volta in volta si “adatta” all’ambiente e al paesaggio in cui va ad inserirsi; un quadro realizzato ad hoc, a seconda delle zone climatiche, della situazione geologica, delle caratteristiche sismiche del luogo… CASA BIOETICA® usa rigorosamente materiali bio-ecologici e certamente sostenibili che hanno un bassissimo impatto energetico-ambientale durante l'intero ciclo di vita* e non sono nocivi per la salute. Materiali naturali e “sani” come la terra cruda e la canapa che allontanano allergeni, batteri, proteggono dalle onde elettromagnetiche, mantengono l’aria pulita e un livello termoigrometrico ideale per l’Uomo. In un sistema casa così non ci si prende cura soltanto dell’ambiente, ma anche e soprattutto delle persone. L’Associazione Internazionale Slow Food promuove da tempo la filosofia del cibo “buono, pulito e giusto” al fine di ridare valore ai prodotti alimentari di alta qualità e ai loro produttori. Così come è importante per la salute prendersi cura di cosa si mangia, è altrettanto fondamentale prendersi cura di come si vive, di dove si vive. Per semplificare, usando le stesse parole del famoso slogan appena citato, CASA BIOETICA® è:\nBuona perché i materiali da costruzione che utilizza sono traspiranti, prodotti e lavorati senza l’impiego di sostanze nocive o irritanti. Solo materiali dalle caratteristiche eccezionali che contribuiscono a prevenire molti disturbi e malattie delle vie respiratorie quali asma e allergie. Tali proprietà si rivelano fondamentali per una corretta prevenzione della SBS (Sick Building Syndrome) traducibile come “sindrome dell’edificio malato”, patologia riconosciuta ufficialmente dall’Organizzazione Mondiale della Sanità.\nPulita perché i suoi materiali e le tecnologie costruttive rispettano la Natura e regalano all’ambiente-casa una naturale sensazione di benessere.\nGiusta perché ha costi equi e certi, che valorizzano in breve tempo l'investimento fatto.\nCASA BIOETICA® sa essere anche molto "protettiva", sopporta gli eventi sismici particolarmente intensi più di qualsiasi altro tipo di costruzione, reagendo dinamicamente alle azioni che causano significative accelerazioni della struttura e dei suoi componenti.\nL'involucro edilizio non teme ne' le aggressioni degli agenti atmosferici ne' il fuoco ed è opportunamente pensato, in base al tipo di materiali e al comportamento termo-igrometrico delle stratigrafie, per ottimizzare il rendimento e i consumi degli impianti all'interno degli ambienti (riscaldamento, raffrescamento, ventilazione, umidificazione e deumidificazione).\nIn tal senso, è una valida proposta attuativa per soddisfare i requisiti delle nuova Direttiva Europea EPBD che richiede entro il 2021 la costruzione di edifici a "energia quasi zero" (nZEB).\nLa casa manterrà il suo valore integro nel tempo, a differenza di quanto sta accadendo oggi per molti edifici di Classe C, D, E, F.\nSimile perdita di valore, purtroppo è prevista in tempi relativamente brevi anche per gli edifici di Classe A e B, i cui consumi vengono calcolati tramite l'impiego di software "a regime stazionario", inadeguati a fornire risultati attendibili.\ninvece, attesta i reali consumi impiegando avanzati strumenti di Simulazione Dinamica, superando le odierne carenze normative.\nInnovativa anche se costruita con materiali antichi, non ha bisogno di compensare con impianti fotovoltaici smisurati e macchine le lacune di un involucro edilizio poco valorizzato. Si alimenta grazie al sole ed è in grado di produrre più energia di quella che consuma, CASA BIOETICA® è la Casa Passiva che vive già nel futuro!\nÈ il risultato di un equilibrio armonico tra diversi materiali, l’ambiente circostante e le persone, raggiunto dai migliori Ingegneri ed Architetti dando forma e colore a un disegno che in sede di progettazione tiene conto di tutti gli aspetti, dalla tecnica delle costruzioni, alla valutazione bioclimatica fino alla cura del design.\nCASA BIOETICA® è concepita per essere davvero come una ‘terza’ pelle, viva e traspirante, bella, accogliente, una casa in cui poter trascorrere il tempo che desideriamo senza preoccupazioni; in grado di assistere ai cambiamenti del tempo, senza subirli…\nun investimento fatto per restare, generazione dopo generazione.\n*Il ciclo di vita di un edificio comprende diverse fasi:\nl’estrazione e il trasporto delle materie prime\nla loro trasformazione in semilavorati o prodotti finiti e il loro trasporto nel cantiere per l’utilizzo\nil periodo di utilizzo dell’edificio, con il funzionamento degli impianti e le manutenzioni dei componenti dell’edificio\nla fine dell’utilizzo, con la dismissione che porta allo smontaggio dei componenti e al loro reimpiego o alla discarica\nIDEALE PER L’ERA nZEB?\nSembra sia diventato un vizio quello di consumare in modo esagerato senza considerare le possibili conseguenze. Basti pensare alle temperature record che stanno caratterizzando la nostra estate. Gran parte delle strutture che abitiamo non sono all’altezza di gestire questo caldo, quindi si ricorre in misura prolungata ai climatizzatori.\nOrmai si vive con l’ansia di accendere il condizionatore perché non si sopporta il caldo, ma se non lo accendiamo, la casa assomiglia a un forno. Purtroppo, questa “moda” di accendere i condizionatori, invece di ripensare gli edifici e il modo di costruirli, è soltanto uno di quei comportamenti che sta causando gravi problemi alla salute dell’Ambiente. Non solo provoca le emissioni di gas, anzi aggrava il problema del riscaldamento globale, oggi in terribile aumento. In poco tempo potremmo provocare lo sconvolgimento dell’intero assetto climatico fino ad arrivare addirittura all’estinzione di molte specie animali e vegetali. In questo senso si sta muovendo anche la Direttiva Europea per le prestazioni energetiche degli edifici che mira a ridurre entro il 2020 i consumi energetici e le emissioni globali di gas serra, imponendo dopo tale data solo “edifici a energia quasi 0” (Nearly Zero Energy Building). L’nZEB, a grandi linee, è un immobile caratterizzato da un involucro ad alta prestazione e impianti ad alto rendimento, alimentati da fonti rinnovabili di energia.\nL’atteggiamento più comune per rispondere a questi “obblighi” è rientrare nei limiti previsti dalla legge con numeri e misure, senza pensare alle conseguenze che certe scelte costruttive comportano, soprattutto sul benessere delle persone, sui loro portafogli e, ancora di più, sulla salute del Pianeta. La dimostrazione sono quelle case che vengono indicate come “passive” pur essendo edifici super-isolati che in estate dipendono dal climatizzatore, che per cambiare aria hanno bisogno della VMC (ventilazione meccanica controllata), per combattere l’eccessivo accumulo di umidità, hanno bisogno di deumidificatori…\nPuò darsi anche che questo tipo di case possano essere percepite come “ecologiche” (solo perchè hanno i pannelli solari!), peccato che ospitino al loro interno talmente tante macchine da richiedere apparecchiature fotovoltaiche enormi, senza tener conto degli sforzi necessari per predisporre tali impianti. Troppo spesso si dimentica che l’energia, rinnovabile o meno, costa e che la vita di tutti i “sistemi” atti a produrla è limitata nel tempo e sempre legata a costi onerosi di produzione, installazione, manutenzione e smaltimento. Il rischio in agguato, purtroppo, è quello di continuare a costruire male: “case-forno” dipendenti solo da tecnologie energivore.\nL’obiettivo di tutti dovrebbe essere quello di trovare soluzioni adeguate alle esigenze delle varie zone climatiche e costruire con materiali sani. La terra cruda, la canapa ed altri materiali naturali per i quali è necessaria poca (pochissima!) energia. Energia rinnovabile in quantità contenute perché per funzionare gli edifici sfruttano le proprietà di cui dispongono naturalmente.\nRealizzare case in cui al primo accenno di sole, non si debba per forza chiudere le finestre e accendere il clima, ma case studiate applicando la Progettazione Bioetica™, che possano integrarsi perfettamente in un Ambiente, senza danneggiarlo; che possano conservarne la salubrità, salvaguardando anche la salute delle persone che vi abitano; che possano soddisfare in tutto e per tutto i requisiti di sostenibilità ambientale…\nsoluzioni oggi davvero possibili, ma che per qualcuno, forse, sono ancora un “sogno”.\nNegli ultimi tempi i concetti di “eco”, “bio”, “sostenibilità”, “risparmio energetico”… sono inflazionati (anche troppo!) e per niente rispettati: si continua a costruire in maniera poco etica, senza tener conto dei materiali utilizzati, dimenticando la salute dell’ambiente e, ancora di più, quella dell’Uomo.\nInfatti, quando si parla di Bioedilizia, ci si concentra sull’efficienza energetica degli edifici, dimenticando completamente l’aspetto dei materiali da costruzione, dell’arredamento che, con le loro emissioni nocive, rappresentano invece elementi di valutazione fondamentali per fare di una casa un ambiente sano. La dimostrazione sono le odierne case prefabbricate in legno cosiddette "ecologiche", dove solo parte del telaio strutturale è realizzato con questo nobile materiale senza prestare attenzione agli altri elementi di completamento: vari prodotti isolanti a "base di fibre naturali"; cartongesso derivato da processo di desolforazione; collanti bicomponenti ad alto contenuto di VOC; vernici a base di solventi come idrocarburi clorurati; xiloli; toluene; intonaci addittivati con resine chimiche; pannelli vinilici OSB in scaglie di legno riciclate; pannelli truciolari; pannelli in legno multistrato X-Lam; etc. Spesso, questi ultimi materiali a base di legno usano collante poliuretanico, che è composto di sostanze altamente reattive, gli isocianati*.\nLa loro tossicità è superiore a quella della formaldeide.\nCerto, non è sempre vero che la naturalità sposi la tutela dell'ambiente e la salute delle persone, basti fare l'esempio della lana minerale, una fibra naturale ma pericolosa e cancerogena per inalazione oppure della fibra di legno, anch'essa naturale, la cui produzione richiede però una grande quantità di energia (circa 1500 Kwh/mc). In questo campo, infatti, è molto facile cadere in equivoci e molti prodotti che si autodichiarano "bio-ecologici", di ecologico e biocompatibile in realtà non hanno niente, se non il nome o qualche aggettivo vicino, che spesso mettono in risalto dettagli insignificanti al fine di catturare i consumatori più sensibili.\nSenza dimenticare che quando sarà necessario il loro smaltimento in discarica, tutti questi materiali risulteranno "rifiuti speciali".\nPurtroppo, nella Bioedilizia come anche nell'agricoltura biologica e in altre varie buone pratiche, stanno prevalendo logiche di mercato che poco si adattano ai principi di sostenibilità ed equità che le contraddistinguono. Così si corre il rischio di snaturare quei valori originali, sani, per i quali tutt'ora questi settori resistono e continuano a guadagnare credito.\nsono i composti di partenza non reagiti, utilizzati per la produzione dei poliuretani. Uno di questi, il difenilmetandiisocianato, forma diaminodifenil-metano, sostanza ad alto sospetto di cancerogenicità. Anche a basse concentrazioni di vapori e polveri nell'aria dell'ambiente possono provocare seri problemi di salute: irritano le mucose di naso, gola e polmoni, sono causa di accessi di tosse e bronchiti a base allergica.\nUn investimento fatto per restare...


Villa/Villino in Vendita a Sacrofano Cod. CBI073-604-129686\nRif. Sacrofano20 - Roma Nord - La Coldwell Banker è lieta di proporre in Vendita una splendida villa in stile in posizione panoramica con vista strepitosa sulla campagna romana. Il viale di accesso è ornato da antichi ulivi, e attraversa un parco secolare di quasi 2 ettari, con un ampio prato all'inglese , alberi da frutto, un ampio orto ed un uliveto con circa 150 piante. La villa, realizzata ispirandosi ai casali toscani di circa 600 mq, è ornata da splendide vetrate che si affacciano sul bellissimo giardino e sull'uliveto e si sviluppa su 3 livelli tutti fuori terra, così composti:\nPIANO TERRA: l'ingresso conduce ad uno splendido salone triplo con sala da pranzo adiacente, un grande camino in marmo e una bella cucina abitale in muratura con ceramica di Vietri, con camino e dispensa a presa d'aria esterna. Adiacente all'ingresso vi è un comodo bagno ospiti. Dalla zona cucina si accede all'ala di servizio composta da una camere , un bagno e cucina. Dalla sala da pranzo si accede ad uno splendido terrazzo porticato che si affaccia sulla vallata. L'ampia zona notte è composta dalla bellissima master bedroom con bagno e vestiaire e si apre su altro splendido terrazzo porticato che si affaccia sulla vallata. Si procede poi alle altre due ampie camere matrimoniali ambedue con bagno en- suite.\nPRIMO PIANO: 3 ampie camere con zona cucina e 1 bagno, con splendido soffitto a travi e capriata a vista\ne due ampie terrazze con pavimento in cotto.\nPIANO SEMINTERRATO: ampia taverna con sala biliardo, zona pranzo con angolo bar in stile anglosassone tipo pub, seconda cucina in muratura con forno a legna e BBQ, cantina con temperatura controllata, lavanderia con montacarichi verso piano terra, e bagno ospiti. Ampia cantina e garage per due auto completano il piano seminterrato.\nAll'esterno splendido gazebo con tensostruttura e arredo fisso che nella stagione estiva funge da salotto esterno.\nLe finiture della villa sono curate nei minimi dettagli, dalle porte su misura in legno, agli infissi in alluminio con doppi vetri termici , pavimento in cotto e parquet, grandi travi a vista. I coppi del tetto sono antichi e recuperati da casali della zona. All'esterno della villa vi è un'ampia area di parcheggio per le macchine.\nOttimo impianto di allarme, linea dati, pozzo artesiano e cisterna per il giardino.\nColdwell Banker, presente in quasi 50 paesi con più di 3.100 uffici e 85.000 agenti, rappresenta oggi il gruppo leader mondiale del mercato residenziale di fascia alta e medio-alta. In Italia, Coldwell Banker è presente dal 2009 ed oggi, con 42 uffici ed oltre 200 consulenti, rappresenta un gruppo leader nel settore, in grado di promuovere i propri immobili di prestigio all'interno del circuito mondiale del lusso, attraverso il canale Coldwell Banker Previews International, la più prestigiosa vetrina internazionale del comparto.\nIndirizzo: Via Monte Pellegrino\nRoma - Saxarubra\nRif. Vescovo06 - Via di Valle Vescovo - La Coldwell Banker propone in vendita, all'interno del Golf Club, una bella villa unifamiliare di nuova costruzione...


Piazzapulita anticipazioni 20 maggio\nHome > Programmi Tv > Piazzapulita, “Forza Italia”: ospiti di lunedì 20 maggio Mara Carfagna, Pippo Civati, Beatrice Borromeo e Marco Damilano\nScritto da ClaudiaGagliardi, il 20 Maggio, 2013\t, in Programmi Tv\nPiazzapulita torna in onda con la diciannovesima puntata lunedì 20 maggio alle 21.10 su La7. Tema della puntata, l’attualità politica e le difficoltà del nuovo governo, ancora alle prese con le polemiche e le rivendicazioni dopo il varo del decreto per la sospensione dell’Imu sulla prima casa. Dopo il confronto tra i candidati sindaco di Roma della settimana scorsa, questa sera Corrado Formigli ospita esponenti di partito, giornalisti e commentatori per discutere dei prossimi passi del governo Letta.\nLa puntata di Piazzapulita, in onda lunedì 20 maggio su La7, si intitola “Forza Italia“: un auspicio alla ripresa del Paese, ma anche il riferimento alla prima esperienza politica di Silvio Berlusconi, che ancora oggi, dopo aver perso sei milioni e mezzo di voti e con una condanna a quattro anni di carcere in appello per frode fiscale nel processo Mediaset, è ancora il dominus indiscusso dela politica italiana. Il Cavaliere ha subito rivendicato come una propria vittoria il rinvio a settembre della seconda rata dell’Imu, di cui aveva promesso abolizione e restituzione in campagna elettorale. Dall’altra parte c’è un Pd allo sbando, che ha appena eletto un segretario pro tempore e viene contestato in piazza dagli elettori e dalla base. Mentre l’esecutivo Letta alle prese con le emergenze del lavoro e della crescita. Chi detta l’agenda? Chi governa davvero il Paese?\nPiazzapulita ospita questa sera i deputati Mara Carfagna (Pdl) e Giuseppe Civati (Pd), il direttore de Il Sole 24 ore, Roberto Napoletano, Elisabetta Gualmini, direttore dell’Istituto Cattaneo, l’editorialista del Fatto quotidiano Beatrice Borromeo, il giornalista de l’Espresso Marco Damilano, Tobias Piller, corrispondente in Italia di Frankfurter Allgemeine Zeitung, e l’economista Claudio Borghi. Il programma può essere seguito su La7 a partire dalle 21.10, ma anche in diretta streaming su Youtube e sul sito La7.it. Per comunicare con la redazione l’indirizzo mail è [email protected] L’hastag per commentare la puntata su Twitter è #piazzapulita.


Fondazioni :: Notizie su Portale FLC CGIL - pagina 3\nUniversità del Sannio, il 17 luglio presidio contro il DL 112/08\nPresidio del Rettorato ore 10.00 e del Senato Accademico ore 10.30.\nUniversità "Federico II", il 18 luglio presidio contro la manovra economica del Governo\nAppuntamento alle ore 10.00 in corso Umberto I.\nFerrara - Iniziativa Università tra pubblico e privato - 10 luglio 2008\nFondazioni ed altro: un progetto distruttivo per le università pubbliche\nUn convegno sulle fondazioni universitarie è l'occasione per la FLC di ribadire il proprio giudizio negativo sulle manovre del Governo. Intanto nelle università partono iniziative di cui daremo conto sul sito.\nBozza Decreto Legge CDM 18 giugno 2008 - art. 17 Università fondazioni\nRichiesta di apertura di un tavolo sulla situazione CNR a Napoli\nSolo con una concertazione chiara possono essere fugati i tanti dubbi che la FLC della Campania ha sulle iniziative che si stanno portando avanti in modo assolutamente non trasparente.\nNapoli - Lettera su costituzione Fondazione senza scopo di lucro Bio.for.me. 20 novembre 2007\nScuola: in Parlamento la ripartizione dei fondi a favore degli enti, istituti, associazioni, fondazioni\nIl Ministro sottopone al parere delle commissioni parlamentari il piano di riparto per l’anno 2007 delle risorse destinate a specifici enti nazionali\nproposta di piano di riparto per l’anno 2007 dei fondi per gli enti nazionali del 23 marzo 2007\nFondazione CGIL 1906 - Milano


IL BILANCIO PER GLI INTERMEDIARI FINANZIARI: LE SOCIETÀ DI LEASING E CREDITO AL CONSUMO - PDF\nIL BILANCIO PER GLI INTERMEDIARI FINANZIARI: LE SOCIETÀ DI LEASING E CREDITO AL CONSUMO\nDownload "IL BILANCIO PER GLI INTERMEDIARI FINANZIARI: LE SOCIETÀ DI LEASING E CREDITO AL CONSUMO"\n1 IL BILANCIO PER GLI INTERMEDIARI FINANZIARI: LE SOCIETÀ DI LEASING E CREDITO AL CONSUMO INTRODUZIONE 2 1 I SERVIZI OFFERTI IL CONTRATTO DI LEASING IL CREDITO AL CONSUMO 6 2 IL BILANCIO DI ESERCIZIO STRUTTURE FORMALI E COMPONENTI DEL BILANCIO STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO RENDICONTO FINANZIARIO PROSPETTO DELLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA NOTA INTEGRATIVA 21 3 ANALISI PER INDICI INDICI DI REDDITIVITÀ ALTRI INDICI 27 4 CONCLUSIONI 30 5 BIBLIOGRAFIA RIFERIMENTI NORMATIVI 31 1\n2 INTRODUZIONE L argomento trattato di seguito si focalizza sulle aziende appartenenti al mondo degli intermediari finanziari, il cui principale compito secondo Saunders et al. (2008, p. 21) consiste nel raccogliere ed incanalare fondi da coloro che ne hanno in eccesso a coloro che non ne hanno abbastanza per svolgere la loro attività economica. Queste imprese, per la natura dell attività svolta e per la diffusione tra il pubblico dei servizi offerti, sono disciplinate da un sistema di leggi provenienti sia da fonti nazionali che di matrice comunitaria: la recente crisi, che si ritiene in parte scatenata dalla gestione imprudente di diverse società annoverabili all interno di questa categoria, ha poi contribuito al cambiamento di alcuni peculiari aspetti della normativa. 1 La volontà di approfondire la conoscenza di tali imprese deriva dalla curiosità sorta, durante il periodo di stage, di comprendere meglio le dinamiche che governano l attività di un azienda come quella che mi ha gentilmente ospitato. Infatti, avendo svolto l attività presso Porsche Financial Services Italia S.p.a., società appartenente al Gruppo Volkswagen - Porsche, ho avuto la possibilità di confrontarmi con temi in gran parte nuovi per me, poiché affrontati solo marginalmente nei primi tre anni del percorso universitario. L attività di ricerca e di documentazione che ha preceduto la redazione di questo elaborato ha certamente contribuito a soddisfare il desiderio di comprensione, ma è servita soprattutto a rendere più chiare molte operazioni che quotidianamente mi sono trovato ad affrontare in azienda: a tale fine hanno contribuito anche tutti i colleghi, sempre disponibili a chiarire qualsiasi dubbio mi sorgesse. 2 La complessità di questo settore è particolarmente elevata, soprattutto per la varietà delle imprese classificabili come intermediari finanziari. Solo a titolo di esempio, rientrano sotto la stessa denominazione banche, società di intermediazione mobiliare (SIM), società di gestione del risparmio (SGR), istituti di moneta elettronica (IMEL), aziende che concedono finanziamenti attraverso strumenti di diversa natura. Risulta, quindi, impossibile pensare di racchiudere enti così diversi sotto un denominatore comune senza correre il rischio di tralasciarne alcune peculiarità. Per questo motivo si rivela necessario restringere l oggetto di analisi, identificandolo nel sottoinsieme degli intermediari finanziari non bancari (IFNB), in particolare nelle aziende specializzate nella concessione di leasing e finanziamenti, spesso esaminate insieme alle società di factoring. È doveroso ricordare, come tali prestazioni possano essere fornite da diversi tipi di operatori, classificabili in tre differenti gruppi (Ferrari, 2009): Istituti bancari, nella cui offerta complessiva rientrano anche i servizi di leasing, factoring e credito al consumo; Banche o società finanziarie monoprodotto, specializzate in via esclusiva nell erogazione di uno dei prodotti sopra citati; Operatori specializzati pluriprodotto, costituiti come banche o enti finanziari. Generalmente le imprese che offrono leasing e factoring hanno natura bancaria, mentre gli intermediari specializzati in leasing e credito al consumo sono di derivazione industriale, con il fine di proporre al cliente diverse opportunità di finanziamento (La Torre, 2010). 1 In un suo recente intervento a Basilea (2012), Ignazio Visco, governatore della Banca d Italia, ha ripreso alcune parole di Amartya Sen (1991), premio Nobel per l economia nel 1998, il quale ricordando, come la finanza sia indispensabile per il funzionamento dell economia reale, si interrogava su come fosse possibile che in molti ne criticassero l utilità e la moralità. Il collegamento con quanto sta accadendo ai giorni nostri è limpido. 2 Diversi temi esposti in questo lavoro sono frutto del training e del learing by doing in azienda. 2\n3 È opportuno, inoltre, distinguere tra le aziende open market e le captive, ovvero le società finanziarie di marca. Le prime, come suggerisce il nome, svolgono la loro attività sul mercato aperto senza particolari vincoli, mentre le seconde sono costituite da una specifica impresa (detta casa madre ) allo scopo di aumentarne le vendite attraverso la possibilità di frazionare nel tempo l onere dell acquisto per i clienti. In questo elaborato, gli aspetti normativi esposti e le conclusioni a cui si giungerà saranno riferiti alle aziende non di natura bancaria attive nel comparto leasing e credito al consumo, mentre gli esempi avranno come protagonista Porsche Financial Services Italia S.p.A. (di seguito PFSI), il cui oggetto sociale principale consiste nella concessione di finanziamenti finalizzati all acquisto di autoveicoli prevalentemente di marca Porsche. 3 Così come la maggior parte delle imprese, anche le società in esame hanno sofferto del cattivo stato di salute dell economia di questo periodo. Come evidenziato nel Rapporto sul leasing 2011 a cura di ASSILEA, nel nostro Paese il valore dello stipulato, ovvero l ammontare complessivo dei beni oggetto dei contratti di locazione finanziaria conclusi, è diminuito del 9,8%, per un valore dimezzato rispetto al Segno negativo registra anche il tasso di penetrazione, che rappresenta la quota di beni che sono stati concessi in leasing sul totale della produzione annuale (Tabella 1) 4. Tabella 1: Andamento del mercato del leasing negli ultimi 5 anni PIL Stipulato leasing Tasso di penetrazione 3,3 3,1 2,5 1,7 1,8 1,6 Fonte: elaborazioni Assilea su dati ISTAT Per quanto riguarda il settore del credito al consumo, invece, i dati rilevati dall Osservatorio ASSOFIN relativi al 2011 denunciano un rallentamento rispetto ai periodi precedenti, con prospettive di miglioramento solo a partire dal I numeri parlano di un -11% rispetto al primo trimestre dell anno scorso, con un trend che se si conferma tale, riporterebbe il comparto ai livelli del Un recente articolo de Il sole 24 ore parla di un passo del gambero del credito al consumo (che rappresenta il 7% del Pil) causato principalmente dal difficile scenario macroeconomico e il calo generalizzato dei consumi dovuto alla mancanza di fiducia nelle prospettive future. 5 L approfondimento teorico ha come obiettivo la presentazione dell attività delle aziende di questa natura e si aprirà con un introduzione che ha lo scopo di esporre brevemente i servizi offerti e la loro disciplina. Si procederà con l esposizione dei prospetti che compongono il bilancio così come disciplinato da Banca d Italia, inserendo richiami ai contratti in esame e portando l esempio specifico dei documenti redatti dalla società all interno della quale si sta svolgendo la mia esperienza di stage, al fine di rendere l analisi più comprensibile. Nella seconda parte di questo 3 Tratto dall atto costitutivo di Porsche Financial Services Italia S.p.A. 4 ASSILEA, Rapporto sul leasing Roma. 5 Consultabile attraverso: Visitato il 20/06/\n4 lavoro, invece, si procederà con l esposizione e la spiegazione di alcuni dei più comuni indicatori di performance economico-finanziaria, costruiti partendo dai dati presenti nei vari prospetti del bilancio. Alcuni di essi sono comunemente utilizzati da aziende appartenenti a settori diversi da quello in esame, mentre altri ne riflettono la peculiarità. Alcune riflessioni su quanto proposto, infine, ci accompagneranno alla conclusione dell elaborato. 4\n5 1 I SERVIZI OFFERTI Per meglio comprendere l attività delle società in esame e la composizione delle voci che saranno presentate nei documenti che compongono il bilancio, è opportuno ricordare brevemente i tratti caratteristici di leasing e credito al consumo, i soggetti coinvolti e la specifica regolazione normativa. Va fin da ora ricordato che non esiste una disciplina ad hoc per le aziende che stiamo descrivendo: tuttavia, qualora la loro attività sia esercitata nei confronti del pubblico, sono assoggettate a quanto disposto dal Titolo V del Testo Unico Bancario (La Torre, 2010). 6 Riconducono alla fattispecie del leasing anche gli articoli dal 106 al 115, oltre che gli artt. 117, 118, 119 del Titolo IV, intitolato Trasparenza delle condizioni contrattuali (Buonocore, 2008). 1.1 Il contratto di leasing Il contratto di locazione finanziaria, conosciuto anche come leasing, non è, ad oggi, espressamente disciplinato dall ordinamento italiano. Non si può considerare, tuttavia, un contratto atipico, poiché (Iudica, Zatti, 2009) segue modelli costanti ed è definito in alcuni testi legislativi, come, ad esempio, l art. 17 (secondo comma) della Disciplina dell intervento straordinario nel Mezzogiorno per il quinquennio che riporta quanto segue: Per operazioni di locazione finanziaria si intendono le operazioni di locazione di beni mobili e immobili, acquisiti o fatti costruire dal locatore, su scelta e indicazione del conduttore, che ne assume tutti i rischi, e con facoltà per quest ultimo di divenire proprietario dei beni locati al termine della locazione, dietro il versamento di un prezzo prestabilito 7. Emergono da subito alcuni tratti caratterizzanti l operazione in esame, come il fatto che la società concedente diventa proprietaria del bene solo in seguito all acquisto presso terzi di quanto indicato dall utilizzatore. Le parti coinvolte, quindi, sono tre: l utilizzatore del cespite oggetto del contratto (persona fisica o giuridica che esercita un attività economica), la società concedente il servizio di locazione finanziaria del bene e il fornitore (produttore) dello stesso. La sequenza di fatti che porta alla conclusione dell operazione è la seguente (La Torre, 2002): il futuro utilizzatore individua il bene che ne soddisfa le esigenze e ne concorda il prezzo con il fornitore; 8 una proposta contrattuale irrevocabile precede l analisi del merito di credito da parte della società concedente: in essa vengono specificate le caratteristiche del contratto, come durata, anticipo e costo del servizio; nel caso in cui il potenziale utilizzatore sia ritenuto finanziariamente affidabile, si procede alla stipula del contratto di locazione finanziaria; a questo punto, la concedente acquista dal fornitore il bene stabilito dall utilizzatore, oppure ne ordina la costruzione; il processo si conclude con la consegna del cespite all utilizzatore a cura del fornitore/produttore. 6 Un primo grande contributo alla disciplina degli intermediari finanziari è il Dlgs del 1 settembre 1993, n.385, in seguito riformato attraverso il Dlgs 141/2010, noto come Testo Unico Bancario (t.u.b.). 7 L. 2 maggio 1976, n La possibilità di personalizzare il prodotto e le sue componenti è uno dei principali punti di forza riconosciuti al leasing rispetto alla classica locazione. 5\n6 La trilateralità dell operazione (e non del contratto, che è comunque bilaterale) decade qualora fornitore e utilizzatore coincidano, perfezionandosi in tal modo il c.d. sale and lease back, situazione in cui il produttore vende alla società di leasing il bene per poi chiederne l utilizzazione in leasing (Iudica, Zatti, 2009). Tra le variabili contrattuali da definire prima della stipula ricordiamo la quota da corrispondere a titolo di anticipo, calcolata sull imponibile del bene, la definizione del tasso d interesse annuale e la durata dell operazione, fattori che influiscono sull importo dei canoni che mensilmente l utilizzatore si impegna a corrispondere. 9 Esistono due tipologie di leasing, così come evidenziato dai principi contabili internazionali, in particolare dallo IAS 17. Si usa distinguere (Cerbioni, Cinquini, Sostero, 2011): Leasing finanziario (o traslativo/capital leasing): in questo caso si assiste al sostanziale trasferimento dei rischi e dei benefici derivanti dalla proprietà del bene (IAS 17, p.8). In questa situazione le parti ritengono che il valore di mercato del cespite al termine della locazione finanziaria sia superiore al valore previsto dall opzione di riscatto, oppure che la durata del contratto superi il periodo di utilità economica del bene. Analogo è il caso in cui il cespite sia costruito ad hoc per l utilizzatore e solo da esso può essere utilizzato senza sostanziali modifiche (La Torre, 2010). Qualora non avvenga quanto sopra descritto, si parla di leasing operativo (di godimento). Questo, avvicinandosi maggiormente alla classica locazione, è solitamente caratterizzato dall assenza dell opzione finale di acquisto e dalla lunga durata del contratto, che consente di locare il bene a più utilizzatori successivi nel tempo (La Torre, 2010). Alla scadenza contrattualmente prevista del rapporto, all utilizzatore sono concesse sostanzialmente tre scelte: riconsegnare il bene, rinunciando all esercizio dell opzione di riscatto, prolungare la durata del contratto attraverso la proroga e riscattare il bene corrispondendo il valore residuo (Buonocore, 2008). Qualora il rapporto abbia natura operativa, invece, viene meno quest ultima possibilità. A seconda della tipologia dell operazione cambia la modalità di contabilizzazione della stessa, poiché lo IAS 17 prevede sia la prospettiva patrimoniale che quella finanziaria, nella quale vige il principio di prevalenza della sostanza sulla forma: assume, quindi, maggior rilievo la realtà economica dell operazione rispetto alla forma giuridica dell accordo. La differenza tra queste due metodologie risiede nella presenza o meno del cespite concesso in locazione finanziaria tra gli asset del conduttore (Simoncini, 1996). 1.2 Il credito al consumo Il primo comma dell art.121 del Testo Unico Bancario 10 recita che Per credito al consumo s intende la concessione, nell esercizio di un attività commerciale o professionale, di credito sotto forma di dilazione di pagamento, di finanziamento o di altra analoga facilitazione finanziaria a favore di una persona fisica che agisce per scopi estranei all attività imprenditoriale o professionale eventualmente svolta (consumatore). Il soddisfacimento di esigenze di carattere esclusivamente personale, ossia la destinazione del finanziamento è, quindi, la caratteristica essenziale del credito al consumo, indipendentemente dalla forma tecnica assunta (Ferrari, 2009). 9 Tutte le variabili appena descritte impattano sulla redditività e sulla rischiosità dell operazione. Di questi aspetti si avrà modo di parlare più avanti nell elaborato. 10 Dlgs 1 settembre 1993, n.385. Al credito al consumo sono riservati gli artt\n7 Tale servizio, infatti, può essere fornito attraverso diverse modalità, come ricordato nel sito di Banca d Italia nella sezione dedicata a questa disciplina 11 : può essere concesso sotto forma di dilazione di pagamento, di prestito, di leasing o altre facilitazioni finanziarie. Secondo Filotto (1998) è possibile suddividere l intero comparto nelle seguenti categorie: Credito finalizzato, rivolto cioè all acquisto di beni o servizi specifici. Le somme concesse a titolo di credito sono vincolate nel loro utilizzo a quanto pattuito alla stipula. Rientrano all interno di questa categoria i finanziamenti concordati con un intermediario finanziario contestualmente all atto di compravendita del bene nell esercizio commerciale.. Credito personale (non finalizzato), che si differenzia da quanto sopra descritto nella mancanza della destinazione del finanziamento: il consumatore è libero di impiegare come meglio crede gli importi che ricevuti, non essendo questi legati all acquisto di particolari prodotti o servizi. Credito basato sull utilizzo di carte revolving, che prevede l assegnazione di una carta di credito utilizzabile entro un limite di spesa stabilito ex ante. Cessione del quinto dello stipendio: la durata massima di questa forma di finanziamento non finalizzata è 10 anni, durante i quali il lavoratore finanziato pattuisce di cedere fino al massimo un quinto del suo stipendio a fronte del credito ricevuto. Una particolare forma di credito finalizzato è il leasing, a patto che siano rispettati requisiti previsti ex lege, come il fatto che l utilizzatore sia definibile consumatore e che sia presente la clausola di acquisto del bene: solo in questi casi si può parlare di leasing traslativo al consumo (Cuzzola, Mafrica, 2005). Il secondo comma dell articolo sopra riportato circoscrive l insieme delle società abilitate alla concessione di credito al consumo a banche, intermediari finanziari e altri soggetti autorizzati nel territorio italiano alla sola dilazione di pagamento (La Torre, 2010). Così come le società di leasing, quindi, anche gli enti non commerciali diversi dalle banche specializzati in quest attività sono disciplinati dell ormai noto art.107 t.u.b.. All interno del sito di Banca d Italia sono rintracciabili ulteriori indicazioni su tale disciplina, la quale riconosce come fonte normativa principale il Dlgs. 13 agosto 2010, n.141, disposizione attuativa della direttiva comunitaria 2008/48/CE relativa ai contratti di credito ai consumatori. Una di queste spiega che il costo del servizio di cui il privato usufruisce è comunemente misurato attraverso un indicatore chiamato TAEG, acronimo per Tasso Annuo Effettivo Globale. 12 Comprendendo tutti gli oneri sopportati dal consumatore durante il periodo il cui il contratto è in essere come, ad esempio, spese di istruttoria, di incasso o di chiusura contrattuale, questo solitamente assume un valore più elevato rispetto al TAN (tasso annuo nominale), ovvero del tasso d interesse applicato sull importo finanziato. Concludendo questa sezione, è opportuno ricordare che il servizio di finanziamento è concesso dall intermediario finanziario e non dalla società presso la quale si acquista il bene oggetto del contratto, la quale può limitarsi ad accordare il pagamento diluito nel tempo di quanto dovuto: solo in questo caso il rapporto è bilaterale e non coinvolge la società di intermediazione finanziaria. 11 Visitato il 13/07/ Un altro indice che esprime l onerosità del servizio è l ISC, Indicatore Sintetico di Costo. Così come il TAEG (le cui modalità di calcolo sono stabilite dal Comitato Italiano per il Credito al Consumo (CICR) anche l ammontare dell ISC deve comparire nel prospetto di sintesi del finanziamento e nel contratto proposto al cliente, così come previsto della legge 262/2005 a tutela dei consumatori. 7\n8 2 IL BILANCIO DI ESERCIZIO Alla conclusione dell esercizio, gli amministratori di ogni azienda sono tenuti a redigere il bilancio secondo i principi e le modalità stabilite dalla legge. Il modello del bilancio rappresenta le operazioni fondamentali di gestione che caratterizzano la vita dell impresa (Sostero, Ferrarese, 2000, p. 1). Le funzioni principali di tale documento hanno natura essenzialmente informativa (Cerbioni, Cinquini, Sostero, 2011) a beneficio di soggetti interni ed esterni all azienda: gli organi interni ne usufruiscono per prendere decisioni e comprenderne le conseguenze economiche, mentre gli attori esterni attraverso i dati di sintesi possono valutare l andamento generale della gestione e la solidità finanziaria dell impresa. Il bilancio di esercizio, quindi, viste le finalità e i destinatari, deve fornire informazioni utili per la formazione di giudizi e la presa di decisioni economiche a una pluralità di enti, istituzioni o singoli (Favotto, 2007, p. 210). Spostando l attenzione sulla struttura formale dei documenti che compongono il bilancio, è opportuno mettere momentaneamente da parte gli schemi imposti dagli artt e 2425 del nostro codice civile, punto di riferimento per le società industriali. Gli intermediari finanziari rientrano, infatti, tra le aziende obbligate a redigere i prospetti di sintesi seguendo quanto disposto dai principi contabili internazionali (International Accounting Standard IAS), introdotti attraverso il Dlgs. 38/2005, attuazione del regolamento comunitario 1606/2002, al fine di favorire la comprensione e la comparabilità delle informazioni anche al di fuori dei confini nazionali. Questi provvedimenti (Saunders, Millon Cornett, Anolli, 2008), volti ad armonizzare le discipline dei Paesi della Comunità Europea, hanno assecondato la crescente internazionalizzazione dei mercati, in particolar modo quelli finanziari, cui ha contribuito anche l introduzione della moneta unica nel Le finalità di redazione sono le medesime imposte dall art c.c., anche se la prospettiva privilegiata è quella dell investitore, così come evidenziato nel Quadro sistematico per la preparazione e presentazione del bilancio del 2003 a cura della Fondazione Luca Pacioli. I principi contabili internazionali, inoltre, pongono particolare enfasi sulla comprensibilità e comparabilità delle informazioni fornite: proprio la necessità di uniformare i documenti di sintesi provenienti dai diversi Paesi appartenenti alla Comunità Europea, in modo da renderli tra loro confrontabili, è stata tra gli stimoli più rilevanti che hanno portato all adozione degli IAS. La redazione del bilancio secondo tali criteri richiede esplicitamente l aderenza ai principi di prevalenza della sostanza sulla forma, della rilevanza e della neutralità. 2.1 Strutture formali e componenti del bilancio Il testo di riferimento è il decreto emanato da Banca d Italia in data 13 marzo 2012, intitolato Istruzioni per la redazione dei bilanci e dei rendiconti degli Intermediari finanziari ex art. 107 del TUB, degli Istituti di pagamento, degli IMEL, delle SGR e delle SIM. Come evidenziato in questa fonte normativa e nel framework, i documenti che compongono il bilancio di esercizio di un intermediario finanziario di questo tipo sono: Stato patrimoniale Conto economico Prospetto della redditività complessiva Rendiconto finanziario Prospetto delle variazioni del patrimonio netto Nota integrativa 8\n9 Il tutto dev essere accompagnato da una relazione sulla gestione redatta dagli amministratori della società, nella quale sono riportati i fatti di rilievo avvenuti nel corso dell esercizio. Voci, indicate da numeri arabi, e sottovoci, riportate in lettere, costituiscono i conti che compaiono in bilancio: elementi di ulteriore dettaglio per una più completa informazione possono essere inseriti, così come è possibile l aggiunta di voci se di particolare rilievo. Ogni conto deve essere espresso in unità di Euro e deve riportare il corrispondente valore riferito all esercizio precedente, in modo da facilitare il confronto temporale per poter meglio esprimere giudizi sull andamento della gestione. Qualora ciò non fosse possibile, è opportuno segnalarlo e motivalo in nota integrativa. Si procederà ora alla presentazione dei vari documenti che compongono il bilancio, cercando di prestare particolare attenzione alle voci caratterizzanti l attività delle società in analisi, riportando quanto previsto per ciascun caso dalla fonte normativa sopra citata e attingendo informazioni e spiegazioni utili dal testo degli autori Saunders, Millon Cornett e Anolli (2008). Per i prospetti di conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario, è riportato lo standard imposto da Banca d Italia e il relativo esempio con riferimento all esercizio 2011 di PFSI. Questo parallelismo aiuterà a calare nel concreto i dettami legislativi e aiuterà il lettore a comprendere meglio contenuti e struttura di questi documenti Stato Patrimoniale Lo stato patrimoniale si propone di rappresentare la situazione di un impresa alla data di chiusura dell esercizio, fornendo (Sostero, Ferrarese, 2000, p. 41) le informazioni di base per evidenziare impieghi e fonti di risorse finanziarie in essere alla data del bilancio, ovvero classificando secondo una rigida struttura gli investimenti e le obbligazioni in essere, oltre che la struttura del capitale proprio: è la fotografia scattata il 31 dicembre della situazione dell azienda. È composto da attivo e passivo, all interno del quale si trovano anche le voci relative al patrimonio netto (Airoldi, Brunetti, Coda, 1994). Lo schema imposto da Banca d Italia per gli intermediari ex art.107 TUB è qui sotto riportato (Figura 1, seguito dal prospetto dell azienda di riferimento (Figura 2), che sarà utile per evidenziare le voci più rilevanti per le aziende specializzate nel finanziamento tramite leasing o nel credito al consumo. 13 È opportuno ricordare come il principio contabile internazionale di riferimento per la disciplina del contratto di leasing sia lo IAS 17. Al suo interno, è proposta una differente trattazione per la locazione finanziaria e per quella di natura operativa, in quanto, come sopra ricordato, cambia il soggetto proprietario del bene oggetto del contratto. 9\n10 Figura 1 : Stato Patrimoniale. Voci dell attivo, del passivo e del patrimonio netto Allegato A - Schemi di bilancio e nota integrativa degli intermediari finanziari BILANCIO DELL IMPRESA Schemi - Stato Patrimoniale STATO PATRIMONIALE INTERMEDIARI FINANZIARI VOCI DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO VOCI DELL'ATTIVO Voci del passivo e del patrimonio netto T T Debiti 20. Titoli in circolazione Voci dell'attivo T T Cassa e disponibilità liquide 20. Attività finanziarie detenute per la negoziazione 30. Passività finanziarie di negoziazione 30. Attività finanziarie valutate al fair value 40. Passività finanziarie valutate al fair value 50. Derivati di copertura 60. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) 70. Passività fiscali a) correnti b) differite 80. Passività associate ad attività in via di dismissione 90. Altre passività 100. Trattamento di fine rapporto del personale 110. Fondi per rischi e oneri: a) quiescenza e obblighi simili b) altri fondi 120. Capitale 130. Azioni proprie (-) 140. Strumenti di capitale 40. Attività finanziarie disponibili per la vendita 50. Attività finanziarie detenute sino alla scadenza 60. Crediti 70. Derivati di copertura 80. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) 90. Partecipazioni 100. Attività materiali 110. Attività immateriali 120. Attività fiscali a) correnti b) anticipate 130. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione 140. Altre attività 150. Sovrapprezzi di emissione 160. Riserve TOTALE ATTIVO 170. Riserve da valutazione 180. Utile (Perdita) d'esercizio TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Fonte: Adattato dagli schemi riportati in: Istruzioni per la redazione dei bilanci e dei rendiconti degli Intermediari finanziari ex art. 107 del TUB, degli Istituti di pagamento, degli IMEL, delle SGR e delle SIM. 10\n11 PORSCHE FINANCIAL SERVICES ITALIA S.P.A Sede Sociale in Padova - Corso Stati Uniti n. 35 Capitale Sociale Euro ,00= i.v., C.F./P.Iva Socio unico Iscritta al Registro Imprese di Padova al n R.E.A. n Figura 2: Stato patrimoniale PFSI. Soggetta ad attività PORSCHE di direzione FINANCIAL e coordinamento SERVICES di Porsche ITALIA Financial S.P.A Services GmbH Sede Sociale in Padova - Corso Stati Uniti n. 35 Capitale Sociale Euro ,00= i.v., C.F./P.Iva Socio unico Iscritta al Registro Imprese BILANCIO di Padova AL al 31 n DICEMBRE R.E.A. n Soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Porsche Financial Services GmbH STATO PATRIMONIALE BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011 ATTIVO 31 dicembre dicembre 2010 STATO PATRIMONIALE 10. Cassa e disponibilità liquide ATTIVO 31 dicembre dicembre Crediti Cassa e disponibilità liquide Derivati di copertura Crediti Attività materiali Derivati di copertura Attività immateriali Attività materiali Attività fiscali Attività a) correnti immateriali b) anticipate Attività fiscali Altre a) attività correnti b) anticipate Totale dell'attivo Altre attività Totale dell'attivo PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 31 dicembre dicembre Debiti PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 31 dicembre dicembre Derivati Debiti di Copertura Passività Derivati di fiscali Copertura a) correnti b) Passività differite fiscali a) correnti b) differite 90. Altre passività Altre passività Trattamento di fine rapporto del personale Trattamento di fine rapporto del personale Fondi per rischi ed oneri b) Fondi altri fondi per rischi ed oneri b) altri fondi Capitale Capitale Riserve Riserve Riserve da valutazione Riserve da valutazione Utile/(Perdita) d'esercizio Utile/(Perdita) d'esercizio Totale Totale del del passivo passivo e e Patrimonio Patrimonio Netto Netto Fonte: Bilancio 2011 PFSI. 11\n12 Attivo Si procede ora esaminando le voci presenti nei vari prospetti, soffermando l attenzione su quelle che più di tutte caratterizzano l attività delle società in esame. 14 L aggregato cassa e disponibilità liquide rappresenta quanto è posseduto dall azienda in termini di moneta e valori assimilabili (cash and cash equivalents): è composto, ad esempio, dal denaro presente nel conto corrente bancario della società. Le attività finanziarie detenute per la negoziazione sono attività acquistate principalmente al fine di essere vendute nel breve termine: è quindi presente una chiara strategia nella trattazione dei titoli che rientrano all interno di questa voce. Solitamente rientrano all interno di questa voce titoli di debito, titoli di capitale, derivati e partecipazioni in imprese in cui si esercita notevole influenza (IAS 28 e IAS 31). Nel conto numero 30, invece, sono riunite le attività finanziarie per cassa valutate al fair value, i cui risultati sono evidenziati in conto economico. Per quanto riguarda, invece, le attività finanziarie disponibili per la vendita, si tratta di asset allocati all interno del portafoglio la cui finalità è fornire risorse liquide all azienda in caso di bisogno attraverso la loro cessione. Non c è, quindi, una scadenza prevista ex ante per la loro detenzione. Al contrario, le attività finanziarie detenute fino alla scadenza sono caratterizzate da un time to maturity ben definito: vengono inserite sotto tale denominazione i titoli che si pensa di possedere fino alla loro scadenza. Come si può notare, le ultime voci descritte non compaiono nel bilancio preso ad esempio, poiché non caratteristiche del business in esame. Procedendo, al numero 60 si trovano i crediti, ovvero attività finanziarie non quotate in un mercato attivo: possono essere verso istituti di credito o verso clienti 15. Nel caso di Porsche Financial Services Italia S.p.a. 16, questo conto comprende le attività finanziarie derivanti dalle concessioni di leasing e finanziamenti, il core business dell azienda. Alla determinazione dell ammontare del credito relativo ad una singola operazione concorrono tutti i costi ed i proventi che ne sono direttamente imputabili, in modo da diluirne l effetto lungo tutta la durata del finanziamento, poiché rientranti nel piano di ammortamento. I canoni che mensilmente sono corrisposti dall utilizzatore vanno ad abbattere il credito residuo della quota capitale finanziata. Diversamente accade qualora il leasing abbia natura operativa, poiché, come detto, i rischi e i benefici riconducibili al bene restano in capo al locatore, ragion per cui il cespite compare all interno suo dello stato patrimoniale e, come qualsiasi immobilizzazione, è sottoposto ad ammortamento periodico (Simoncini, 1996). La qualità del credito concesso impatta direttamente sul rischio del credito stesso, che è il maggiore tra tutti quelli connessi all attività di finanziamento: un accurata valutazione del portafoglio è fondamentale a livello operativo, oltre che obbligatoria 17. Il valore iscritto in bilancio è al netto del relativo fondo svalutazione, il quale è alimentato da svalutazioni analitiche, effettuate valutando caso per caso l importo della singola rettifica, o generiche, qualora questo non fosse possibile. Le voci sin qui esposte costituiscono (Saunders, Millon Cornell, Anolli, 2008) il cosiddetto attivo fruttifero dell intermediario finanziario, ovvero l insieme degli asset che alimentano il conto economico generando interessi attivi e ricavi. Procedendo, si trovano i derivati di copertura, strumenti finanziari che consentono, appunto, la copertura (hedging) di eventuali perdite su particolari elementi il cui rischio è rilevabile, attraverso 14 I riferimenti sono al decreto del 13 marzo 2012 emesso da Banca d Italia sulla redazione del bilancio, all interno del quale sono brevemente presentate tutte le voci che compongono i vari prospetti. 15 A differenza di quanto previsto nel bilancio civilistico, come si può notare, non vi è distinzione tra i crediti esigibili entro l esercizio e quelli che superano tale scadenza: spesso tale informazione è riportata nella nota integrativa e può aiutare l analista esterno nella valutazione dell impresa (Gryer 2006). 16 Come ricordato in diversi punti nel bilancio di esercizio, i leasing concessi dalla società hanno natura finanziaria: pur essendo di proprietà, il cespite non compare nello stato patrimoniale del locatore. Testimonianza di ciò è la cospicuità della voce crediti rispetto alle attività materiali. 17 In particolare, il decreto di Banca d Italia 216 rimanda a quanto dettato da Basilea 3, che per il calcolo del rischio di credito propone sia il metodo Standardizzato che quello Standardizzato Semplificato. 12\n13 gli utili generati da elementi diversi, qualora il rischio legato ai primi si dovesse manifestare. La valutazione al fair value e la disciplina di questi strumenti sono argomento dello IAS 39. In stretto rapporto con quest ultima voce è il conto contraddistinto dal numero 80 accoglie il valore corrispondente all adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica: questo comprende il saldo del cambiamento di valore delle sopracitate attività. Tra le attività materiali vanno annotati, invece, i beni ad utilità pluriennale funzionali allo svolgimento dell attività d impresa, così come previsto dallo IAS 16: le condizioni per l iscrizione sono la probabilità di ottenere benefici economici futuri dal cespite e la possibilità di determinare in modo attendibile il costo dello stesso. Rientrano tra le attività materiali, come già ricordato, i beni oggetto di contratti di leasing operativo. Qualora questi, invece, coinvolgano attività immateriali, vanno annotati all interno della rispettiva voce (numero 110), assieme ai beni durevoli di questa natura soggetti ad ammortamento: oltre a marchi e brevetti, contribuisce al valore di questo gruppo di asset anche l eventuale avviamento. Il successivo conto riepiloga, invece, le attività fiscali, ovvero quelle che hanno come controparte l Erario e sono regolate dalle aliquote fiscali vigenti alla chiusura dell esercizio, evidenziando la distinzione tra quelle correnti e quelle anticipate (IAS 12). La penultima voce della sezione dell attivo di stato patrimoniale accoglie attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione: queste sono regolate dall IFRS 5 (International Financial Reporting Standard). Infine, all interno di altre attività confluiscono tutte le partite non riconducibili ad altre voci previste: un esempio sono gli anticipi che la società esegue in nome e per conto dei clienti riguardo le polizze assicurative dei beni concessi in locazione finanziaria. Passivo Anche la sezione del Passivo di stato patrimoniale è sostanzialmente lontana da quella di derivazione civilistica, eccezion fatta per alcune voci. La prima voce che si incontra è quella che solitamente pesa più di tutte sul totale del passivo, ovvero i debiti: questi rappresentano la somma delle obbligazioni assunte dalla società con le rispettive controparti, che possono essere altri istituti di credito o clienti 18. Andando a leggere quanto indicato in nota integrativa, la quasi totalità dei debiti dell impresa in esempio ha come controparte Volkswagen Group Service SA, la quale le fornisce i mezzi finanziari necessari per lo svolgimento del business a condizioni difficilmente pareggiabili in termini di convenienza: l attività di raccolta di risorse è, dunque, favorita dalla comune appartenenza al medesimo Gruppo di queste società. Il tasso d interesse applicato è variabile, è negoziato ogni due settimane ed è agganciato all Euribor. Considerando quanto previsto dalla normativa di Banca d Italia, confluirebbero all interno di questo conto anche i fondi ricevuti dalla Pubblica Amministrazione e destinati ad uno specifico impiego, a patto che siano previsti interessi passivi a carico della società ricevente. I titoli di debito emessi quali, ad esempio, le obbligazioni o i certificati di deposito, vanno ad alimentare un apposita voce, denominata titoli in circolazione, mentre i debiti verso fornitori di risorse diverse da quelle finanziarie ricadono tra le altre passività. Le passività finanziarie di negoziazione e le passività finanziarie valutate al fair value, invece, hanno il medesimo trattamento delle relative voci dell attivo 19. Il conto derivati di copertura accoglie gli strumenti di questa natura che alla data di bilancio sono 18 Con riferimento alla società esaminata, i debiti che compaiono in bilancio, oltre che verso l istituto di credito nominato, possono avere come controparte clienti, ad esempio per rimborsi, o concessionari, per il pagamento dei cespiti oggetto di locazione finanziaria o finanziamento. 19 Come già detto per la sezione dell attivo, queste voci non sono caratteristiche dell attività delle aziende che stiamo esaminando, motivo per cui non sono presenti nel prospetto preso ad esempio. 13\n14 caratterizzati da un fair value negativo (Saunders, Millon Cornett, Anolli, 2008). Nel caso preso ad esempio, le uniche operazioni poste in essere di questo tipo sono dette di cash flow hedge, ovvero mettono la società al riparo da possibili variazioni di flussi finanziari attesi. In particolare, il rischio dal quale ci si vuole proteggere è quello legato al tasso d interesse: come già detto, il tasso di raccolta è variabile mentre quello concesso ai clienti è fisso per tutta la durata del contratto. La successiva voce (60) accoglie la variazione complessiva delle passività oggetto di macrohedging, ossia di copertura generica. Le voci contrassegnate dai numeri 70, 80, e 90 sono disciplinate allo stesso modo delle corrispondenti presenti nell attivo di stato patrimoniale. Il fondo per il trattamento di fine rapporto del personale, analogamente a quanto accade per qualunque impresa, anche non operante nel settore finanziario, è alimentato dagli accantonamenti rilevati annualmente in conto economico riguardanti i benefici ex lege previsti verso i dipendenti. Il fondo rischi ed oneri, invece, accoglie gli accantonamenti per possibili esborsi monetari futuri, il cui ammontare non è definito o non è determinabile il momento in cui si realizzeranno (Saunders, Millon Cornett, Anolli, 2008). Non è un fondo rettificativo di corrispondenti voci dell attivo, a differenza, ad esempio, del fondo ammortamento o svalutazione crediti (che tuttavia non compaiono in bilancio). Accantonamenti di questo genere sono tipicamente legati a spese legali per contratti in contenzioso che si prevede di sostenere per definire la posizione della controparte. Patrimonio netto Il patrimonio netto esprime l ammontare di capitale di proprietà dell azienda, confluito all interno della stessa attraverso apporti da parte dei soci attraverso conferimenti o tramite autofinanziamento, che si manifesta qualora una parte degli utili di esercizio non venga distribuita (Abriani, Calvosa, Ferri jr et alt, 2008). Essendo costituite ex t.u.b. come società di capitali, in particolare con la forma di società per azioni, e quindi non esponendo i soci oltre la quota versata, il patrimonio netto rappresenta l unica garanzia per tutte le obbligazioni dall azienda assunte nel perseguimento dell oggetto sociale. Per le dimensioni che solitamente società che operano come intermediari finanziari hanno in termine di giro di affari e per l impatto che una possibile crisi di uno di essi può avere per l intero sistema, Banca d Italia impone alcuni requisiti per l esercizio dell attività d impresa, rinviando talvolta alle disposizioni di Basilea (come, ad esempio, relativamente al patrimonio di vigilanza). Il capitale sociale è composto dal valore nominale delle singole azioni moltiplicate per il numero delle stesse. Rappresenta il totale degli apporti effettuati da parte dei soci a titolo di conferimento, al netto del capitale sottoscritto ma non ancora versato. Qualora ci siano azioni proprie in portafoglio, è opportuno indicarne l ammontare all interno della voce 130, con segno negativo. Banca d Italia richiede che per l esercizio dell attività d impresa un capitale iniziale almeno pari a 2 milioni per gli intermediari il cui oggetto sociale non preveda il rilascio di garanzie, mentre la soglia iniziale si alza a 3 milioni in caso contrario. I conferimenti in natura non possono, inoltre, eccedere il 30% del totale, fatte salve alcune tassative eccezioni. Eventuali titoli rappresentativi di patrimonio netto diversi da capitale e riserve, vanno indicati all interno della voce 140, strumenti di capitale. Qualora, invece, ci sia una differenza tra il valore nominale dei conferimenti e l ammontare degli stessi, il saldo è rilevato come sovrapprezzo di emissione. Le riserve, annoverate nel conto numero 160 della sezione passivo e patrimonio netto, sono di diverso tipo, tra cui, a titolo di esempio: riserva legale 20, riserve di utili, riserve statutarie, per acquisto di azioni proprie. L aggregato detto riserve da valutazione è costituito dall importo di eventuali rivalutazioni di componenti dell attivo di stato patrimoniale. 20 Ex art cc la riserva legale è alimentata attraverso la destinazione del 5% degli utili di esercizio fino al raggiungimento del 20% del valore del capitale sociale. 14\n15 2.3 Conto economico Dopo aver brevemente presentato le voci dello stato patrimoniale, è bene spostare l attenzione sul documento che descrive il risultato della gestione aziendale nell arco dell anno: il conto economico (Abriani, Calvosa, Ferri jr et alt, 2008). Così come quello previsto all art del codice civile, anche I BILANCI il prospetto DEGLI INTERMEDIARI redatto FINANZIARI, dagli intermediari DELLE SGR E DELLE finanziari SIM ha forma scalare, ma le voci e i risultati Allegato A - Schemi di bilancio e nota integrativa degli intermediari finanziari BILANCIO DELL IMPRESA parziali sono sensibilmente diversi (Figura 3). Schemi Conto economico CONTO ECONOMICO INTERMEDIARI FINANZIARI Figura 3: Conto economico degli intermediari finanziari. 10. Interessi attivi e proventi assimilati 20. Interessi passivi e oneri assimilati Voci T T 1 MARGINE DI INTERESSE 30. Commissioni attive 40. Commissioni passive COMMISSIONI NETTE 50. Dividendi e proventi simili 60. Risultato netto dell attività di negoziazione 70. Risultato netto dell attività di copertura 80. Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value 90. Utile/perdita da cessione o riacquisto di: a) attività finanziarie b) passività finanziarie MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 100. Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di: a) attività finanziarie b) altre operazioni finanziarie 110. Spese amministrative: a) spese per il personale b) altre spese amministrative 120. Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali 130. Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali 140. Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali 150. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri 160. Altri proventi e oneri di gestione RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA 170. Utili (Perdite) delle partecipazioni 180. Utili (Perdite) da cessione di investimenti UTILE (PERDITA) DELL ATTIVITÀ CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE 190. Imposte sul reddito dell'esercizio dell operatività corrente UTILE (PERDITA) DELL ATTIVITÀ CORRENTE AL NETTO DELLE IMPOSTE 200. Utile (Perdita) dei gruppi di attività in via di dismissione al netto delle imposte UTILE (PERDITA) D'ESERCIZIO Fonte: Adattato da quanto riportato in: Istruzioni per la redazione dei bilanci e dei rendiconti degli Intermediari finanziari ex art. 107 del TUB, degli Istituti di pagamento, degli IMEL, delle SGR e delle SIM. - A\n16 Figura 4: Conto economico PFSI. PORSCHE FINANCIAL SERVICES ITALIA S.P.A Sede Sociale in Padova - Corso Stati Uniti n. 35 Capitale Sociale Euro ,00= i.v., C.F./P.Iva Socio unico Iscritta al Registro Imprese di Padova al n R.E.A. n Soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Porsche Financial Services GmbH CONTO ECONOMICO CONTO ECONOMICO 01/01/ /12/ /08/ /12/ Interessi attivi e proventi assimilati Interessi passivi e oneri assimilati MARGINE DI INTERESSE Commissioni attive Commissioni passive COMMISSIONI NETTE MARGINE DI INTERMEDIAZIONE Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di: a) Attività finanziarie Spese amministrative: a) Spese per il personale b) Altre spese amministrative Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali Accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri Altri proventi e oneri di gestione RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente UTILE (PERDITA) DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL NETTO DELLE IMPOSTE UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO Fonte: Bilancio 2011 PFSI 11 16\n17 All inizio del prospetto si trovano interessi attivi e proventi assimilati, alimentati dal c.d. attivo fruttifero (voci 10 60), seguiti da interessi passivi ed oneri assimilati composti dal risultato delle obbligazioni costituenti il passivo oneroso (10 40). Per le società in esame, i primi derivano dal decorso dei contratti stipulati: per il cliente rappresentano il costo del servizio di dilazione temporale del pagamento del bene, mentre per la società concedente sono la remunerazione per quanto erogato. Anche gli interessi di mora (dovuti al mancato o ritardato pagamento), se previsti, sono rilevati in questo conto. La riscossione di un canone, quindi, movimenta anche il conto economico. Le rate corrisposte dalla controparte sono composte sia da capitale che da interessi: la quota capitale abbatte il credito residuo per il cespite finanziato, mentre la seconda componente evidenzia il costo del servizio, conseguenza del valore temporale del denaro e solo quest ultimo valore compare nel conto in analisi. La somma algebrica tra queste prime due voci compone il margine di interesse, che evidenzia la differenza tra quanto percepito e quanto pagato per procurarsi le risorse necessarie alla gestione del business. Rappresenta, in altri termini, quanto resta dei ricavi che il servizio di diluizione nel tempo del pagamento del cespite genera, dopo aver sostenuto le spese per la raccolta del fattore produttivo denaro. Procedendo verso la bottom line, si trovano le commissioni attive e passive. Queste sono le spese accessorie previste contrattualmente che il cliente si trova a sostenere durante il periodo in cui usufruisce del servizio di finanziamento. Alcuni esempi possono aiutare a chiarire le idee: spese di istruttoria, spese per subentri o proroghe del contratto, spese di chiusura ecc. Tra le commissioni passive, invece, rientrano i costi per i servizi usufruiti: importi come spese bancarie e bonus corrisposti alla rete di vendita al raggiungimento degli standard richiesti. Il saldo tra le due partite appena illustrate compare in conto economico sotto la voce commissioni nette. L aggregato successivo è denominato margine di intermediazione (MINTM), il quale esprime la quota di reddito generato all attività di intermediazione a disposizione dell azienda per coprire tutti i costi diversi da quelli di raccolta del fattore produttivo denaro. Il suo valore si determina sommando algebricamente: dividendi o proventi assimilabili percepiti nel corso dell esercizio; i saldi dell attività di negoziazione e dell attività di copertura che riflettono i risultati derivanti dalla gestione delle rispettive voci presenti nell attivo e nel passivo di stato patrimoniale. Inoltre, contribuisce alla formazione del margine di intermediazione anche il risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate al fair value, che riepiloga gli esiti riconducibili alla detenzione di asset disponibili per la vendita, oltre ciò che è scaturito dall eventuale riacquisto delle proprie passività (voci 80 e 90 di conto economico). All interno della partita contraddistinta dal numero 100, rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di attività finanziarie, sono riassunti gli accantonamenti eseguiti in seguito a svalutazioni di asset o le rettifiche qualora i motivi che hanno portato alla precedente svalutazione vengano meno. Un elevato valore di questa voce può essere segnale di una cattiva qualità della clientela. Le spese amministrative hanno per oggetto i sacrifici economici per il personale, marketing, costi per servizi accessori e consulenze. Successivamente, sono indicate le rettifiche di valore relative alle altre voci presenti nell attivo dello stato patrimoniale, come attività materiali o immateriali: queste sono solitamente ammortamenti, che esprimono il processo di degrado tecnico ed economico di un cespite ad utilità pluriennale. La movimentazione di segno opposto del conto consiste nella rivalutazione dell asset, che avviene qualora i motivi della precedente svalutazione vengano meno (numeri di riferimento: 120 e 130). Analoghe considerazioni sono valide per l analisi della voce 140, risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali. Gli accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri concorrono a determinare l ammontare dei relativi fondi, il cui significato è stato precedentemente illustrato nella sezione dedicata allo stato patrimoniale. L ultima riga prima del risultato della gestione operativa, che non è altro che la somma algebrica di tutti i conti fino ad ora presentati, accoglie oneri o proventi di gestione che per loro natura non sono riconducibili ad altre voci. Le plusvalenze o le minusvalenze derivanti dalla vendita delle auto concesse in locazione finanziaria e sulle quali non è stata esercitata l opzione di 17\n18 riscatto sono l esempio più limpido di ciò che determina il valore totale di questo conto. Per arrivare al risultato economico complessivo (utile/perdita d esercizio), da questo punto, bisogna considerare l impatto di eventuali utili o perdite causate dalla dismissione di investimenti e partecipazioni, oltre al contributo della gestione fiscale, relativamente alle imposte da versare all Erario. 2.4 Rendiconto finanziario Il rendiconto finanziario, o cash flow statement, (Figura 5) è obbligatorio per qualunque impresa decida di adottare (o sia obbligata a farlo) i principi contabili internazionali. Questo prospetto non rientra, invece, tra i documenti che compongono il bilancio disciplinato dal codice civile, così come previsto dall art La dottrina 21, tuttavia, ritiene sia fondamentale la redazione di tale prospetto anche se non previsto dalla legge, al fine di meglio comprendere (Sostero, Ferrarese, 2000, p. 198) la capacità dell azienda non solo di creare nuova ricchezza, ma di renderla monetariamente disponibile per successivi investimenti. Lo IAS 7 disciplina le modalità di compilazione del rendiconto finanziario proponendo due metodologie alternative e di pari dignità: il metodo diretto ed il metodo indiretto. Per entrambe, la finalità principale è quella informativa, sia per uso interno che per eventuali stakeholder esterni. Infatti, la redazione del rendiconto finanziario consente (Saunders, Millon Cornett, Anolli, 2008) di rappresentare in modo schematico i flussi finanziari e monetari generati o assorbiti nel corso dell esercizio. 21 Pareri positivi a riguardo sono stati espressi da autorità come il Consiglio Nazionale dei Ragionieri e Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti. 18\n19 I BILANCI DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI, DELLE SGR E DELLE SIM Allegato A - Schemi di bilancio e nota integrativa degli intermediari finanziari Schemi Rendiconto finanziario BILANCIO DELL IMPRESA Figura 5: Rendiconto finanziario per gli intermediari finanziari. RENDICONTO FINANZIARIO INTERMEDIARI FINANZIARI METODO DIRETTO A. ATTIVITÀ OPERATIVA Importo T T 1 1. Gestione (+/-) (+/-) - interessi attivi incassati (+) - interessi passivi pagati (-) - dividendi e proventi simili (+) - commissioni nette (+/-) - spese per il personale (-) - altri costi (-) - altri ricavi (+) - imposte e tasse (-) - costi/ricavi relativi ai gruppi di attività in via di dismissione e al netto dell effetto fiscale (+/-) 2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie (+/-) (+/-) - attività finanziarie detenute per la negoziazione - attività finanziarie valutate al fair value - attività finanziarie disponibili per la vendita - crediti verso banche - crediti verso enti finanziari - crediti verso clientela - altre attività 3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie (+/-) (+/-) - debiti verso banche - debiti verso enti finanziari - debiti verso clientela - titoli in circolazione - passività finanziarie di negoziazione - passività finanziarie valutate al fair value - altre passività B. ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO Liquidità netta generata/assorbita dall attività operativa A (+/-) A (+/-) 1. Liquidità generata da (+) (+) - vendite di partecipazioni - dividendi incassati su partecipazioni - vendite/rimborsi di attività finanziarie detenute sino alla scadenza - vendite di attività materiali - vendite di attività immateriali - vendite di rami d azienda 2. Liquidità assorbita da (-) (-) - acquisti di partecipazioni - acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza - acquisti di attività materiali - acquisti di attività immateriali - acquisti di rami d azienda C. ATTIVITÀ DI PROVVISTA Liquidità netta generata/assorbita dall attività d investimento B (+/-) B (+/-) - emissioni/acquisti di azioni proprie - emissioni/acquisti di strumenti di capitale - distribuzione dividendi e altre finalità Liquidità netta generata/assorbita dall attività di provvista C (+/-) C (+/-) LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL ESERCIZIO D=A+/-B+/-C D=A+/-B+/-C Fonte: Adattato da quanto riportato in: Istruzioni per la redazione dei bilanci e dei rendiconti degli Intermediari finanziari ex art. 107 del TUB, degli Istituti di pagamento, degli - A.1.10 IMEL, - delle SGR e delle SIM. 19\n20 PORSCHE FINANCIAL SERVICES ITALIA SPA BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011 Rendiconto Finanziario - in unità di Euro Figura 6: Rendiconto finanziario PFSI. A. ATTIVITA' OPERATIVA Importo 31/12/ /12/ Gestione interessi attivi incassati (+) interessi passivi pagati (-) dividendi e proventi simili (+) commissioni nette (+/-) spese per il personale (-) altri costi (-) altri ricavi (+) imposte e tasse (-) costi/ricavi relativi ai gruppi di attività in via di dismissione e al netto dell'effetto fiscale (+/-) Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie attività finanziarie detenute per la negoziazione attività finanziarie valutate al fair value attività finanziarie disponibili per la vendita crediti verso banche crediti verso enti finanziari crediti verso clientela altre attività Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie debiti verso banche debiti verso enti finanziari debiti verso clientela titoli in circolazione passività finanziarie di negoziazione passività finanziarie valutate al fair value altre passività Liquidità netta generata/assorbita dall'attività operativa B. ATTIVITA' DI INVESTIMENTO 1. Liquidità generata da vendite di partecipazioni dividendi incassati su partecipazioni vendite/rimborsi di attività finanziarie detenute sino alla scadenza vendite di attività materiali vendite di attività immateriali vendite di rami d'azienda Liquidità assorbita da acquisti di partecipazioni acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza acquisti di attività materiali acquisti di attività immateriali acquisti di rami d'azienda Liquidità netta generata/assorbita dall'attività di investimento C. ATTIVITA' DI PROVVISTA - emissione/acquisti di azioni proprie emissione/acquisti di strumenti di capitale - distribuzione dividendi ed altre finalità Liquidità netta generata/assorbita dall'attività di provvista LIQUIDITA' NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL'ESERCIZIO RICONCILIAZIONE Importo 31/12/ /12/2010 CASSA E DISPONIBILITA' LIQUIDE ALL'INIZIO DELL'ESERCIZIO LIQUIDITA' TOTALE NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL'ESERCIZIO CASSA E DISPONIBILITA' LIQUIDE ALLA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO Fonte: Bilancio 2011 PFSI


Comunicazione carburante agricolo\nSi trasmette quanto inviato dal Dott. Polenzani\nRRV 2018/2019 - proroga\nSi trasmette quanto inviato dal Dott. Antonelli:Buongiorno a seguito del decreto ministeriale n. 6023 del 28.06.18 e della circolare di AGEA Coordinamento prot. n. 55291 del 28.06.18, con determinazione dirigenziale n. 6841 del 29.06.18, il termine ultimo per la ...\nSi trasmette quanto inviato dal Dott. Antonelli:Buongiorno si ricorda la scadenza del 30 giugno 2018 per la presentazione delle domande di sostegno per la RRV 2018/2019. Si fa presente altresì che non è possibile concedere proroghe alla suddetta scadenza, ...\nOCM Vino - Misura Investimenti - Istruttoria domande biennali 2017/2018\nSi trasmette quanto inviato dal Dott. Antonelli:si informa che lo scrivente Servizio ha concluso l’istruttoria delle domande di aiuto biennali 2017/2018. Considerato che entro la prima settimana di luglio il MIPAAF dovrebbe emanare il decreto concernente la ...\nOCM INVESTIMENTI - Compilazione domanda di pagamento Annuale Saldo 2018\nSi trasmette quanto inviato dal Dott. Antonelli:Si informa che è possibile inserire la DOMANDA DI PAGAMENTO Annuale SALDO 2018 tramite l’applicazione di Gestione domande di pagamento 2018 sul portale SIAN, in area riservata agli utenti ...


Fano, devastazione a Sant’Orso: la denuncia di Lega e M5S\nFano, devastazione a Sant’Orso. La denuncia di Lega e M5S contro l’amministrazione: «Inutile arrabbiarsi dopo»\nScontro politico dopo i fatti del primo novembre. Le minoranze all'attacco: «Diverse zone della città sono lasciate all’abbandono, soprattutto la notte»\nDanni e atti vandalici a Sant'Orso. Ora è polemica\nFANO – A distanza di qualche giorno dagli atti vandalici consumatisi nella notte di Halloween non si placano a Fano le polemiche. Nella notte a cavallo tra il 31 ottobre ed il 1° novembre un’orda di ragazzini, tra cui molti minorenni, si sono dati appuntamento in diverse zone della città compiendo deplorevoli atti vandalici. Tra i quartieri che hanno pagato il prezzo più alto alto sicuramente quello di Sant’Orso dove centinaia di ragazzini si sono accaniti su arredi urbani vari, cestini e lampioni danneggiandoli gravemente. (Guarda il video di come si presentava il quartiere nella mattinata del primo novembre)\nDopo le aspre condanne arrivate da parte della maggioranza fanese, in particolare dal sindaco Massimo Seri e dall’assessore alla Polizia locale Sara Cucchiarini, ora è la volta delle minoranze che però puntano il dito proprio contro l’amministrazione locale, rea a loro avviso, di diverse mancanze.\n«Inutile arrabbiarsi il giorno dopo – riferiscono gli esponenti locali della Lega – La città non può essere lasciata all’abbandono soprattutto in un momento come questo. Perciò il Sindaco, essendo il responsabile della sicurezza cittadina, deve intervenire al più presto mettendo in campo tutte le forze che abbiamo e non facendo appelli su Facebook. Ci vuole l’aiuto di tutti i cittadini fanesi ma abbiamo bisogno di contrastare gli atti violenti e vandalici che si stanno moltiplicando negli ultimi giorni – e prosegue – Ciò che è successo nel quartiere di Sant’Orso è solo l’ultimo degli episodi. Il centro di notte, lasciato così senza controlli, è diventato teatro di furti continui. I quartieri non vengono controllati. Occorre un intervento immediato e non l’ennesimo appello inascoltato sui social per dare risposte e mettere in sicurezza la nostra città».\nLEGGI ANCHE: Giovani contro\nSul problema della scarsa sicurezza strettamente correlata anche alle limitazioni del Dpcm era intervenuta anche Confesercenti Fano chiedendo maggiori controlli ed un utilizzo più stringente del sistema di videosorveglianza. Proprio sulle telecamere si è focalizzata l’attenzione invece dei pentastellati Panaroni, Mazzanti e Giuliani: «Quando lo scorso anno, sempre in occasione di Halloween, l’assessora Cucchiarini promosse percorsi educativi per i ragazzini responsabili della distruzione della casetta in legno nei giardini del campo da basket a Sant’Orso, con l’impegno civile di ripagarle e di riposizionarle, venne chiesta a gran voce l’installazione di telecamere al fine di prevenire il reiterarsi di situazioni spiacevoli. Ovviamente non si fece né l’uno né l’altro ed è passato un anno»\nE proseguono gli esponenti del M5S: «Sabato scorso, abbiamo assistito a una guerriglia urbana nel quartiere con decine e decine di ragazzini, tutti vestiti di nero con mascherina o altro fino agli occhi e cappuccio, a sparare raudi, rompere cestini per l’immondizia, rovesciare cassonetti… insomma compiere atti di autentico vandalismo. Il quartiere era praticamente in ostaggio. Gli Agenti della Municipale sono stati costretti a rincorrere a piedi ragazzini che scappavano insultandoli e lanciandogli contro petardi vietati ai minorenni – e concludono – L’Assessore Cucchiarini ha dichiarato che erano a conoscenza di questi pericoli ed avevano intensificato la presenza di agenti, ai quali va la solidarietà del MoVimento 5 Stelle. E la prevenzione? Bastavano poche telecamere, mentre adesso si chiede a chi ha visto o filmato di collaborare con le istituzioni. Giustissimo il senso civico, specie se ci sono evidenti lacune dell’Amministrazione. Come spesso accade a questa Giunta, ci si accorge solo a posteriori delle cose non fatte».\nFano Lega Fano M5S Fano Sant’Orso vandalismo


In Asl e ospedali arrivano i tagli decisi da Marrazzo - ilGiornale.it\nIn Asl e ospedali arrivano i tagli decisi da Marrazzo\nProlifera la quota delle «gaffe sanitarie» commesse dalla giunta del presidente della Regione Piero Marrazzo a ridosso dei primi 100 giorni di governo. Per leggerezza o buona fede che sia, gli accadimenti del presente non lasciano adito a dubbi almeno per quanto concerne il capitolo di risorse finanziarie dedicate al comparto della salute pubblica. Solo 225 milioni di euro peraltro non concordati assieme ai direttori generali dei presidi sanitari: asl, ospedali e istituti di ricerca.\nPerché tra i provvedimenti licenziati dalla giunta ulivista non può passare inosservata la linea impositiva della delibera che definisce i budget aziendali per lanno corrente e che, almeno fino al 2004, venivano fissati non solo secondo le esigenze operative delle singole strutture, ma anche in base alla programmazione che ciascuno aveva prefissato e gli obiettivi da raggiungere. Contando pure che tra le poste di esercizio finanziario «ci sono voci comprimibili e altre incomprimibili ossia impossibili da scontare - ha spiegato il vice presidente del Consiglio regionale Andrea Augello - un esempio può consistere nei servizi dei Dea ospedalieri, la cui spesa si può conteggiare solo a consuntivo finito».\nVabbé che lex mezzobusto Rai fino a oggi è andato avanti nella gestione della «cosa pubblica» come un caterpillar, pestando i piedi alla sua stessa maggioranza sui più disparati argomenti (dalle nomine dei nuovi direttori generali delle Asl fino ai premi stipendiali per chi gli cura il comparto comunicazione passando per la concessione delle auto blu anche a chi non ne avrebbe avuto, per regolamento, diritto), ma arrivare a gestire addirittura la salute dei cittadini in modo così «innaturale» sarebbe al limite del paradosso. Vero è che da un lato i «vecchi» manager sono stati rimossi per cui, contando che la delibera di cui parliamo è del 18 luglio, erano ormai di «marginale» considerazione ma allora, a rigor di logica, la concertazione sul contributo in conto esercizio avrebbe dovuto essere in capo ai nuovi nominati. E invece no. Il diktat, proclami a parte, è disceso semplicemente dallalto della «casa di vetro» senza chiedere consiglio a nessuno. È probabile che la risposta sia nel bisogno forsennato di far passare per buona la «razionalizzazione» delle spese. Ma se le cose stanno così, la parola razionalizzazione è meglio leggerla sotto la locuzione «tagli» alla sanità regionale. A rimetterci le penne sarà il personale impiegato e i servizi ambulatoriali in genere. Certo però che in questa corsa contro il tempo, almeno è quello che la giunta di centrosinistra vorrebbe far credere quando ha «straparlato» del bisogno di ripianare il deficit ereditato da Storace, ha perso il treno dei finanziamenti aggiuntivi, messi a disposizione proprio dal ministero della Salute per i piani di prevenzione (21,6 milioni) e laggiornamento professionale del personale medico (4,5). Un bonus complessivo di 26 milioni che sarebbe stato incassato se, entro il 30 giugno, la giunta Marrazzo avesse presentato i cosiddetti Ecm e le programmazioni entro il 31 luglio.


Un iPhone "economico" nel 2018 segnerà il ritorno al metallo\nUn presunto iPhone con schermo LCD da 6,1 pollici riprenderebbe il metallo dell'iPhone 7 e lascerebbe il vetro di iPhone X\nUna delle più grandi innovazioni nel design di iPhone 8, 8 Plus e X è proprio il loro essere confezionati in vetro. Tuttavia, un nuovo rapporto di Nikkei garantisce che il nuovo device che verrà lanciato nel 2018 sarà realizzato in metallo. Il che ci ricorda iPhone 7 e 7 Plus.\nQuesto telefono LCD da 6,1 pollici sarebbe una versione più economica dei dispositivi Apple, seguendo la scia di successo meritato di iPhone SE, un telefono intermedio e più economico. Si prevede che l’anno prossimo Apple introdurrà anche due modelli con schermo OLED. Uno di loro, secondo il rapporto, sarebbe da 6,2 o 6,3 pollici, mentre l’altro da 5,8 pollici.\nC’è ancora molta strada da fare per incontrare i nuovi dispositivi Apple in base al programma di lancio della società; quindi, saremo molto attenti alle nuove voci che attireranno l’attenzione e la porranno sui telefoni del futuro dell’azienda.\nSono trapelate anche voci su un futuro iPad. Diversi rumor affermano che avrà il Face ID, anche se potrebbe non essere dotato di schermo OLED come iPhone X.\nArticolo precedenteiPhone 8 meglio di iPhone X: Consumer Reports sorprende tutti\nArticolo successivoiPhone X non funziona a basse temperature, Apple risolverà presto il problema


Il 16 gennaio scorso, del resto, è arrivata al capolinea anche l’ultracentenaria avventura della Acqua Pia Antica Marcia, la holding del gruppo. Per lei non resta che la procedura di liquidazione. Il primo getto d’acqua, dai tempi dell’impero romano, era tornato a zampillare nella fontana di piazza dell’Esedra (oggi della Repubblica) il 10 settembre 1870, grazie a Pio IX che aveva finanziato la ristrutturazione dello storico acquedotto costruito nel 144 avanti Cristo dal pretore Quinto Marcio Re . Dieci giorni dopo i bersaglieri facevano irruzione a Porta Pia. E per Roma cominciava la bonanza edilizia, l’era dei palazzinari, il brodo di coltura dei Caltagirone.\nProprio in seguito all’inchiesta scattata a Imperia, è venuto fuori che la società, con una perdita di 600 milioni, non è in grado di ristrutturare i propri debiti (è esposta con le banche per 900 milioni). Svalutata bruscamente da 2,6 a un miliardo, con l’ultimo fatturato calcolabile che non arrivava a 300 milioni, non può più tirare avanti. Fiumicino era l’ultima flebile speranza alla quale appendersi ed è probabile che, se confermate, le accuse di aver condotto i lavori in modo sommario e truffaldino, dipendessero dalla brama di dimostrare, in fretta e furia, che c’era ancora qualcosa di concreto al quale appellarsi, lavoro, cemento, cantieri. Quel che ha fatto la fortuna dei Caltagirone, fratelli e cugini, ma che a Francesco Bellavista stavano troppo stretti. Altre erano le sue ambizioni, grandi alberghi, high society, signore eleganti e ricche, molto ricche.\nFiglio illegittimo di Ignazio Caltagirone, ha cominciato a usare il secondo cognome per distinguersi dagli altri, non si sa se per sua scelta o dei cugini. La famigliona proviene da Palermo. Tutti costruttori e ingegneri. Nel 1905 il patriarca Gaetano fonda la prima impresa edilizia familiare. Sventra la Palermo dei vecchi quartieri spagnoli e la ricostruisce intorno a via Roma. Genera quattro figli maschi: Ignazio, Francesco, Vincenzo, Saverio i quali si spostano nella capitale d’Italia.\nIgnazio è il padre di Gaetano, Camillo e Francesco, il quale si chiama Bellavista-Caltagirone perché nasce da una relazione extraconiugale e solo dopo viene riconosciuto. Dal vecchio Francesco nascono Francesco Gaetano, detto Franco, Edoardo e Leonardo. I figli di Ignazio amano tutti la ribalta, l’ ostentazione, la pubblicità. I cugini, Francesco Gaetano in testa, se ne stanno in disparte e tessono la loro trama di affari e potere che diventa sempre più fitta con il primo centrosinistra. Loro, da sempre legati alla Dc romana impregnata di acqua santa e incenso, saranno i protagonisti della grande espansione.\nCorre l’anno 1962. I socialisti costringono i democristiani a varare un imponente piano regolatore generale che promette case, impianti, infrastrutture, insomma, un boom edilizio su scala ancor più vasta rispetto al periodo della ricostruzione post-bellica. Franchino, come allora lo chiamavano, insieme ai fratelli Edoardo e Leonardo, decide di riprendere il mestiere avviato dal nonno interrotto negli anni ’40 dalla prematura morte del padre. Contatta il cugino Gaetano, architetto, che aveva ben avviato una fiorente attività di costruttore. E’ lo stesso Gaetano, amico di vecchia data di Giulio Andreotti, che apostrofava Franco Evangelisti con la mitica locuzione “a Fra’ che te serve”. Il piano regolatore non passa in consiglio, viene firmato da un commissario e rimane sulla carta come i tanti libri dei sogni del centrosinistra. Ma i Caltagirone realizzano 200 complessi immobiliari di 800 edifici, ben 3,3 milioni di metri quadri il cui valore oggi potrebbe essere stimato attorno ai 15 miliardi di euro.\nFranchino diventa Franco, si espande e, insieme a Edoardo, è il socio di maggioranza. Intanto, i debiti aumentano, c’è il terremoto degli anni ’70 e per Gaetano e il fratellastro Francesco Bellavista, arriva il crack, il fallimento, il tentativo di salvataggio con l’Italcasse, la banca pubblica che finanziava la Dc. Poi un tunnel lungo undici anni, che passa accanto all’intrigo Imi-Sir poiché Bellavista sposa Rita Rovelli, uno delle mani più appetite (e appetitose) nella ricca società romana, figlia di Nino, il capo del gruppo chimico fallito, sostenitore di Andreotti che lo sostiene. Nel 1991 la vicenda giudiziaria finisce con il proscioglimento dalle accuse.\nI giornali arrivano uno dopo l’altro a partire dal 1996. Il vecchio ordine politico è crollato, il nuovo stenta a nascere. Antichi sodalizi si sono dissolti, i nuovi sono ancora fluidi. Francesco Gaetano, ormai chiamato l’Ingegnere, sa che finirà sotto i riflettori; ma anche lui che preferisce attendere l’occasione propizia, adesso deve giocare d’anticipo. Sul mercato c’è Il Tempo della famiglia Angiolillo. Dopo l’uscita di Gianni Letta, direttore e amministratore, è in caduta libera, basta levare la mano per raccoglierlo. Caltagirone lo prende, ma solo per pochi mesi: si accorge di aver fatto un errore e lo rivende immediatamente a Bonifaci, per puntare sul primo quotidiano della capitale. Il Messaggero era finito tra le macerie del crollo Ferruzzi-Montedison ed era senza dubbio una preda ben più ambita. In quello stresso anno acquista Il Mattino di Napoli creando il nocciolo duro di un vero e proprio gruppo editoriale al quale si aggiunge la free press (Leggo) e altri quotidiani locali come quello di Lecce, il Corriere Adriatico e nel 2004 il Gazzettino. Il quotidiano veneto porta Caltagirone al primo impatto con il nord-est, i suoi pregiudizi antiromani, lo snobismo di una vecchia borghesia da morte a Venezia e gli artigli dei nuovi imprenditori che guardano a est e soffrono i cinesi.\nBellavista, invece, continua a coltivare le sue relazioni nei ben più placidi salotti romani. A cominciare dal numero uno, quello di Maria Angiolillo, la vedova dell’editore. Tra i suoi amici ci sono Marcello Dell’Utri, Sergio D’Antoni, Marcello Pera, l’ex comandante della Finanza Roberto Speciale, l’ex presidente di Confcommercio Sergio Billè; insomma, il catalogo è questo. C’è anche Claudio Scajola soprattutto per i lavori in quella che una volta veniva chiamata la “sua” Imperia. Chiunque balzi alla ribalta, trova in Francesco Bellavista Caltagirone una sponda. Presta i suoi aerei privati a Gianpiero Fiorani e usa una società delle Isole Vergini, la Maryland, per aiutarlo a scalare l’Antonveneta. Mentre il cugino, l’Ingegnere, guida il contropatto nella Bnl attaccata da Unipol. E’ il 2005 e non si capisce da dove Bellavista possa far saltar fuori tutti quei quattrini. La sua società, infatti, sembra marcia di nome e di fatto. Quando l’aveva rilevata nel 1994, era forte soprattutto nell’immobiliare.\nL’edilizia non è un pranzo di gala. Ma Bellavista si è mosso sempre sul sottile crinale tra miseria e nobiltà. A Milano la magistratura ha sequestrato un’area di 300 mila metri quadri di proprietà dell’Acqua Marcia e della Residenza Parchi Bisceglie. Quei terreni, dove si stavano costruendo alcuni palazzi, erano niente altro che una discarica bonificata (secondo l’accusa) solo in parte. L’altro Caltagirone, come lo chiamano i giornali, controllava anche alcuni degli alberghi più esclusivi d’Italia, in Sicilia: Villa Igiea e Des Palmes, a Palermo, il San Domenico a Taormina, l’Excelsior di Catania. Il Molino Stucky di Venezia è il pezzo pregiato, il più grande albergo 5 stelle della laguna.\nE adesso? Probabilmente finirà tutto in spezzatino per pagare i debiti. Francesco Bellavista è caduto e risorto molte volte, ma a 74 anni è difficile ricominciare, anche se le accuse si dissolvessero come bolle di sapone. Le strade si sono troppo divise perché possa fare appello alla famiglia. L’eterno outsider, oggi come oggi, sembra proprio out.


USA Today lavora al supporto CarPlay - Macitynet.it\nHome iPhonia il mio iPhone USA Today lavora al supporto CarPlay\nUSA Today lavora al supporto CarPlay\nAlcuni sviluppatori di app stanno già lavorando ad ottimizzazioni specifiche per CarPlay, la tecnologia che porta sul cruscotto dell’auto le funzioni di iPhone. È il caso ad esempio del quotidiano USA Today: nelle note dell’ultimo aggiornamento dell’app mobile è indicata la rimozione della funzionalità della riproduzione audio degli articoli, “in preparazione per la perfetta integrazione con Carplay”, funzionalità che probabilmente permetterà di leggere gli articoli al conducente.\nApple non ha fornito l’SDK completo per CarPlay a tutti gli sviluppatori; tuttavia alcuni di questi hanno probilmente avuto modo di ottenere informazioni dettagliate. Nella pagina web che spiega i dettagli relativi alla tecnologia, tra le app compatibili CarPlay sono indicate: Podcast, Beats Music, iHeartRadio, At Bat, Spotify e Sticher.\nArticolo precedenteIl Festival dei creativi di Milano ospita Lee Clow, autore dello spot “1984”\nArticolo successivoFlash True Tone su iPhone 6, conferme riguardo il cambio di design


Un Surface Laptop sfida i MacBook - MetroNews\nRubriche » Tecno » Un Surface Laptop sfida i MacBook\n6:09 pm, 11 Maggio 17\nUn Surface Laptop sfida i MacBook\nMicrosoft sterza dalla strada dell’ibrido (come il Surface Book) e apre quella dei laptop tradizionali. Il colosso di Redmond ha infatti appena presentato un nuovo pc portatile, il Surface Laptop, dal design e dalle caratteristiche in grado di metterlo davvero in competizione col segmento dei superleggeri tipo i MacBook Air di Apple. Nonostante, questa la curiosità, venga proposto con un sistema operativo molto particolare, nuovo pure quello. Si chiama Windows 10 S ed è una release pensata in particolare per il mondo della scuola: le applicazioni si possono scaricare solo dal negozio digitale Windows Store e sono personalizzate per lavori didattici e di ricerca. L’inedito ambiente, che offre Office 365, una serie di strumenti di apprendimento e una procedura d’avvio rapidissima, sarà in vendita a meno di 200 euro. Tuttavia il dispositivo che lo ospiterà sembra avere ambizioni ben più elevate dal mondo scolastico: il Surface Laptop, disponibile nei colori platino, oro grafite, borgogna e blu cobalto, sfoggia infatti una linea particolare, con il corpo in alluminio e l’area intorno alla tastiera in tessuto Alcantara, tasti silenziosi e un display touch da 13,5 pollici con risoluzione 2256 x 1504 che consente comunque un uso versatile delle app, oltre che la penna con cui scrivere e disegnare. Il modello base monta un processore Intel Core i5 con 4 GB di Ram e memoria da 128 GB. La batteria promette di durare 14,5 ore. La cura, i dettagli e le specifiche lasciano dunque campo aperto al nuovo pc, che infatti può essere aggiornato alla versione Pro di Windows per meno di 50 euro. Il prezzo di partenza è 1.169 euro ma per le versioni meglio equipaggiate, per esempio con processore di settima generazione, si arriva ai 2.549. Arriva a metà giugno. Intanto Satya Nadella, grande capo di Microsoft, ha rilanciato sul futuro degli smartphone dopo l’accantonamento dei Lumia: «Quando diciamo che faremo altri telefoni sono sicuro che sarà così ma non si presenteranno come i telefoni di oggi» ha spiegato in un’intervista. Il Surface Phone, pieghevole e in grado di trasformarsi in pc, potrebbe arrivare entro l’anno.\nUna piattaforma per trovare l’aiuto giusto per i problemi di casa: il sifone del bagno, l’intonaco, le tapparelle. Non sappiamo mai a chi affidarci. Ernesto (disponibile online o su iOS e Android) mette in contatto chi offre servizi a casa con chi ha bisogno di assistenza immediata. Specifichi il servizio e i professionisti della zona potranno inviare un preventivo. Già 10mila gli iscritti. www.ernesto.it\nSpeaker Bluetooth colorato, resistente e compatto ideale per l’estate firmato da Celly. Puoi ascoltare più di 150 tracce con una sola ricarica. Potenza da 3W in uscita con autonomia fino a otto ore di musica. Costa 29,99 euro.\nRouter potente ed economico per rivoluzionare la propria rete casalinga dove non sia ancora disponibile la fibra ottica. Si piazza a metà fra quelli in dotazione dagli operatori telefonici e quelli professionali. Si tratta di un wireless AC 750 con modem Vdsl/Adsl incorporato che può consentire velocità in download fino a 100 Mbps. Costa 59,90 euro.