SKALIS Asset Management: Core-Satellite ist das Maß aller Dinge\nMARS Asset Management: Der gute Mix macht's\nXAIA Investment: „Zentralbanken haben alle Munition bereits verschossen“\nRückblick Fonds professionell Kongress 2016\nacevo: Eine Branche mit enormem Potenzial\nGlobal Allocation Fund UI: Quality minus Junk\nSource For Alpha: „Wir bevorzugen derzeit defensive Titel im Portfolio“\nFondsjubiläum: 20 Jahre TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL\nCore-Satellite ist das Maß aller Dinge\nZielgerichtetes aktives Asset Management liegt Ingmar Przewlocka, Fondsberater und Mitgründer von SKALIS Asset Management, besonders am Herzen. Wie er das erfolgreich im Mischfonds SKALIS Evolution Flex (DE000A1W9AZ5 / DE000A1W9AA8 ) umsetzt, erläutert er im Interview mit select! news.\n„Von CPPI-Modellen halten wir relativ wenig“\n„Unser Investmentansatz basiert auf einer Core-Satellite-Strategie“ (Foto: Alexander Habermehl)\nselect! news: Herr Przewlocka, Kernstrategie Ihres Mischfonds ist das taktische Overlay Management. Auf diese Weise wollen Sie schnell und effizient das Portfolio steuern. Wie setzen Sie das entsprechend in Ihrem Portfolio effektiv um? Wie hat sich das zuletzt als erfolgreich erwiesen?\nPrzewlocka: Unser Investmentansatz basiert auf einer Core-Satellite-Strategie. Die Grundlage dieser Strategie stellt ein ausgewogenes Kernportfolio dar, welches unter makroökonomischen und fundamentalen Gesichtspunkten bestückt wird und dem strategischen Teil des Portfolios entspricht. Bei den Satelliten liegt der Fokus hingegen, wie von Ihnen angesprochen, bei der taktischen Komponente. Hierbei fließen diverse Analyseformen aus Behavioral Finance, Marktmikrostrukturen und technischer Analyse zusammen. Da dieses taktisch orientierte Overlay Management der Aktienquoten- und Durationssteuerung mittels sehr liquiden derivativen Instrumenten abgebildet wird, sind wir in der Lage, auf diese Portfoliotreiber bei entsprechender Marktmeinung innerhalb kürzester Zeit zu reagieren. So steuern wir zum Beispiel unsere Aktienquoten-Bandbreite via Overlay Management aktiv von minus zehn Prozent bis 60 Prozent. Dies hat zuletzt im volatilen Monat Dezember sehr gut funktioniert, als unsere Aktienquote zwischen zehn und 35 Prozent rangierte und Absicherungsgewinne verbucht werden konnten.\nIngmar Przewlocka, SKALIS Asset Management (Foto: Alexander Habermehl)\nselect! news: Sie haben für jede einzelne Positionsgröße einen Algorithmus entwickelt, um bei Anpassungen an den Kapitalmärkten flexibel reagieren zu können und sich so etwa von CPPI-Modellen abzuheben. Wie muss man sich das genau vorstellen und welchen Vorteil bietet dieser Algorithmus?\nPrzewlocka: Korrekt. Von CPPI-Modellen halten wir relativ wenig. Problem ist hier, dass man sich bei Erreichen der Wertuntergrenze komplett aus dem Markt verabschiedet und hinterherrennt, da man eigentlich nie wieder richtig in Risikopositionen hineinkommt. Unser Positionsgrößenalgorithmus ist Teil unseres Risikobudgetierungsprozesses und basiert auf unseren historischen Track Records innerhalb der einzelnen Asset-Klassen. Einflussgrößen sind hierbei unter anderem die Pay-off-Ratio, das Chance-Risiko-Verhältnis sowie die Kapitalkurve. Dieses Vorgehen hat den Vorteil, dass bei einer Reduktion des jährlichen Risikobudgets die Positionen sukzessive kleiner skaliert werden, während im umgekehrten Fall bei einer Zunahme der Risikobudgets im Jahresverlauf die Positionen aggressiver ausgestaltet werden können.\nselect! news: Mit welchen weiteren Entwicklungen rechnen Sie am Zinsmarkt? Werden wir weitere Zinserhöhungen in den USA erleben? Wird die EZB den Zins weiterhin so niedrig halten oder gar noch in den Negativbereich gehen?\nPrzewlocka: Während Anfang des Jahres noch vier Zinserhöhungen seitens der US-Zentralbank Fed eingepreist waren, erwartet der Markt aktuell nur noch eine Zinserhöhung für Dezember 2016. Entscheidende Bedeutung wird den Makrozahlen in den nächsten Wochen und Monaten zukommen. Sollten hier positive Überraschungen anstehen, erwarten wir, dass die Fed an ihrem grundsätzlich moderaten Zinserhöhungspfad festhält. In Europa hingegen wird die Zinspolitik jedoch gegenüber den USA weiterhin divergieren. Wir können uns vorstellen, dass EZB-Chef Mario Draghi das QE-Programm weiter ausbauen könnte und/oder weitere, kreativere unkonventionelle Maßnahmen durchführt.\nEine dynamische Asset-Allokation ist sowohl in guten als auch in schwierigen Marktphasen entscheidend für eine ansprechende Rendite. Wie das gleichzeitig mit einer breiten Multi-Asset-Strategie zu einem langfristigen Werterhalt und -zuwachs führt, erläutert Jens Kummer, Fondsberater des MARS 10 UI (DE000A1WZ082) von MARS Asset Management.\n„Die Gewinnerwartung der Unternehmen war in der Vergangenheit entscheidend dafür, ob Aktien stiegen oder fielen“\nJens Kummer: „Unser Ansatz ist keine Black Box“ (Foto: MARS Asset Management)\nselect! news: Herr Kummer, Anleihen liefern durch die anhaltende Niedrigzinsphase kaum noch Rendite. Sollten Anleger den Anteil der Aktien nicht erhöhen?\nKummer: Oft ist zu hören, dass im derzeitigen Niedrigzinsumfeld vor allem Aktien an Wert steigen müssen. Dies scheint jedoch kein Automatismus zu sein. Bevor Anleger die Aktienquote und damit das Risiko erhöhen, sollten sie sich fragen, ob ein niedriges Zinsniveau nicht auch niedrige Unternehmensgewinne erwarten lässt. Die Gewinnerwartung der Unternehmen war in der Vergangenheit entscheidend, ob Aktien stiegen oder fielen. Deshalb bevorzugen wir eine dynamische Allokation zwischen Aktien-, Renten- Rohstoff- und Geldmärkten. Anstatt blindlings die Aktienquote zu erhöhen, wägen wir lieber viele Informationen, die die Märkte beeinflussen könnten, wöchentlich ab.\nselect! news: Das klingt nach einem sehr komplexen Ansatz …\nKummer: Unser Ansatz ist keine Black Box. Wir erklären den Investoren detailliert unsere regelbasierte Vorgehensweise und legen ihnen die Systematik offen, damit sie unsere Vorgehensweise transparent nachvollziehen können. Der Einsatz von festen Regeln stellt sicher, dass man in allen Schritten des Investmentprozesses emotionslos und faktenbasiert agiert. Gerade dies ist in Krisensituationen besonders wichtig.\nselect! news: Wertsicherungskonzepte sind bei den Anlegern derzeit gefragt, angesichts der Kursrückschläge auch kein Wunder. Was machen Sie anders als die meisten Asset Manager?\nKummer: Wir arbeiten im Portfoliomanagement bereits seit dem Jahr 2008 zusammen und haben den Investmentprozess vor der Lehman-Krise in Live-Portfolios implementiert. Im Gegensatz zu vielen neuen Investmentstrategien, die in den letzten Jahren auf den Markt gekommen sind, können wir die Ergebnisse unserer Expertise auch in Krisenzeiten vorweisen. In der Lehman-Krise hat unsere Strategie rund vier Prozent an Wert verloren, während die Aktienmärkte Verluste von bis zu 50 Prozent verzeichnen mussten. An der Erholung der risikobehafteten Asset-Klassen konnten wir in den Folgejahren partizipieren und zweistellige Renditen erzielen.\nselect! news: Wie spiegelt sich Ihre aktuelle Sicht auf die Kapitalmärkte in Ihrem Portfolio wider?\nKummer: Bei unserem aktuellen Risikostatus zeigt die Ampel überwiegend noch auf Rot. In unseren Fonds MARS 10 UI haben wir deshalb derzeit nur einen Aktienanteil von drei Prozent. Der Rest ist im Geldmarkt, in Euro-Staatsanleihen und konservativen Unternehmensanleihen allokiert. Wir entscheiden aber jede Woche neu, wie wir die Zusammensetzung verändern. Wenn es das Umfeld zulässt, fahren wir unsere Aktienquote auch wieder auf 50 bis 100 Prozent hoch.\n„Zentralbanken haben alle Munition bereits verschossen“\nXAIA Investment setzt auf marktneutrale Strategien. Die Investmentboutique aus München nutzt Preisverwerfungen in unterschiedlichen Märkten aus und sichert diese entsprechend ab, beispielsweise durch Kreditausfallversicherungen oder Aktienderivate. select! news sprach mit Ulrich von Altenstadt, Geschäftsführer von XAIA Investment, über die Anlagestrategien des Hauses und die Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank.\n„Amerikanische High-Yield-Emittenten sind derzeit als Anlage sehr attraktiv“\nUlrich von Altenstadt,\nGeschäftsführer XAIA Investment\n„Das Ankaufprogramm der EZB führt zu sehr falschen Zinsniveaus in einigen Ländern“ (Foto: XAIA Investment)\nselect! news: Herr von Altenstadt, wie unterscheidet sich Ihr Investmentprozess von anderen Absolute-Return-Credit-Managern?\nVon Altenstadt: Wir fokussieren uns auf Bewertungsanomalien zwischen unterschiedlichen Instrumenten, also beispielsweise zwischen Anleihen und den entsprechenden Credit Default Swaps (CDS) oder zwischen CDS und Aktienoptionen desselben Unternehmens. In unserer neuen Strategie konzentrieren wir uns auf den Unterschied zwischen Preisen von CDS auf denselben Entitäten in unterschiedlicher Laufzeit. Im Gegensatz zu vielen anderen Asset Managern spielt für uns die fundamentale Kreditanalyse keine Rolle. Relevant sind für uns insbesondere rechtliche Aspekte, technische Rahmenbedingungen der eingesetzten Derivate sowie die exakte mathematische Berechnung der jeweiligen Marktverwerfungen. Damit lassen sich insbesondere in volatilen Marktphasen, wie wir sie derzeit sehen, Positionen aufbauen, die dauerhaft einen stabilen Ertrag erzielen.\nselect! news: Können Sie uns anhand eines aktuellen Investitionsbeispiels Ihren Investmentprozess nochmal näher verdeutlichen?\nVon Altenstadt: Da wir derzeit viele der Positionen noch weiter ausbauen und diese Opportunitäten ein knappes Gut sind, würde ich diese Frage gerne etwas genereller beantworten. Derzeit geraten einige der europäischen High-Yield-Emittenten, die sich in der zurückliegenden Phase dank niedriger Risikoaufschläge mit sehr viel Fremdkapital finanziert haben, in Schwierigkeiten. Sie sind teilweise sehr schnell in eine Lage geraten, in der der Markt bezweifelt, dass eine Rückzahlung dieser Schulden möglich sein wird. Dadurch sind die Risikoaufschläge für diese Emittenten signifikant gestiegen.\nWir erwerben diese Anleihen dann, wenn der Risikoaufschlag um mindestens zwei Prozent pro Jahr höher ist als die laufenden Kosten der entsprechenden Kreditausfallversicherung. Wichtig ist hierbei die Überprüfung, ob die Absicherung tatsächlich jedes mögliche Kreditereignis und eine korrekte Berechnung des zu erwartenden laufenden Ertrages abdeckt, beispielsweise bei Anleihen, die weit unter par handeln oder Kündigungsrechte haben.\nselect! news: Wo sehen Sie derzeit besonders gute Investitionsmöglichkeiten, und wovon würden Sie momentan Abstand nehmen?\nVon Altenstadt: Zurzeit bauen wir insbesondere in unseren Credit-Basis-Fonds die Investitionsquote deutlich aus und sind mittlerweile wieder nahezu voll investiert. Attraktiv sind hierbei in der aktuellen Marktphase wenig überraschend amerikanische High-Yield-Emittenten, insbesondere, aber nicht ausschließlich, aus dem Energie- und Rohstoffsektor. Aber auch der europäische High-Yield-Markt bietet derzeit attraktive Investitionsmöglichkeiten, hier jedoch breit über Branchen verteilt. Attraktiv werden in diesem Umfeld auch Strategien, die direktionales Exposure im Kreditmarkt aufbauen, hierbei aber das Ausfallrisiko eliminieren.\nEine solche Strategie verfolgen wir in unserem Fonds XAIA Credit Curve Carry(LU1174032117) , dessen Ertragsquelle die Steilheit von CDS-Kurven ist. Das Eliminieren von Ausfallrisiken ist aus unserer Sicht derzeit ein wichtiges Element von Kreditinvestitionen, da die 2015 deutlich gestiegenen Ausfallraten im US-amerikanischen High-Yield-Markt im laufenden Jahr sicherlich nicht sinken werden. Grund hierfür ist die Kombination aus nachlassender weltweiter ökonomischer Dynamik, zu lange zu billig zur Verfügung gestellter Liquidität und nunmehr deutlich sinkender Risikoneigung der Investoren.\nDas wird zu Refinanzierungsschwierigkeiten bei einer steigenden Zahl von Unternehmen führen. Abstand nehmen würden wir aber nicht nur von offensichtlich ungehedgten Positionen in den vorgenannten High-Yield-Anleihen, sondern auch generell von anderen direktionalen Exposures in risikotragenden Asset-Klassen.\nselect! news: Es gibt derzeit wenig Anzeichen, dass die Zinsen im Euroraum steigen werden. Die EZB scheint an ihrer Niedrigzinspolitik weiter festzuhalten. Können wir hier in näherer Zeit mit einer Trendwende aus Ihrer Sicht rechnen? Kann die dauerhafte Politik des billigen Geldes nicht langfristig kritisch für die Märkte werden?\nVon Altenstadt: Tatsächlich sieht es so aus, als ob die EZB trotz des offensichtlichen Mangels am Erfolg ihrer Politik und der enormen negativen Nebenwirkungen wie Asset-Preisblasen und dramatischen volkswirtschaftlichen Fehlallokationen von Kapital weiter daran festhalten wird. Problematisch hierbei ist aus unserer Sicht nicht nur die Niedrigzinspolitik an sich, sondern das Ankaufprogramm der EZB, das zu ökonomisch sehr falschen Zinsniveaus in Ländern führt, die keine niedrigen oder gar negativen Zinsen brauchen würden, wie etwa Deutschland, oder zu niedrigen Zinsen in Ländern führt, wo sie in keiner Weise fundamental angemessen sind, wie etwa in Italien.\nDie kritischen Auswirkungen dieser Politik sind zurzeit bereits spürbar, weil sich übertriebene Bewertungen von Asset-Preisen nicht einfach langsam auf ein normales Niveau zurückbilden, sondern hier die Gefahr einer Korrektur nach unten besteht und die Zentralbanken fatalerweise alle Munition, die an sich für die Reaktion auf Krisen vorgesehen war, bereits verschossen haben.\nHamburg/Frankfurt, 1. Januar 1970\nDie Hamburger Fondsboutique VILICO Investment startet gemeinsam mit Universal-Investment und Berenberg die Zeichnungsphase für die beiden risikooptimierten Minimum-Varianz-Aktienfonds sysShares Large Cap Europe MinVar (DE000A141TM7) und sysShares Mid Cap Germany MinVar DE000A141TL9. Damit wird die bisher in Spezialfondsmandaten erfolgreiche Strategie für einen breiten Investorenkreis geöffnet. (...)\nChancenreiches Indien – ACATIS Investment legt mit Universal-Investment den Aktienfonds ACATIS Indian Value Equities auf\nACATIS Investment und Universal-Investment starten den neuen Aktienfonds ACATIS India Value Equities (ISIN DE000A141SG1). ACATIS verknüpft damit die erfolgreiche Expertise für Value-Aktien mit den Chancen des aufstrebenden indischen Aktienmarktes. Mit Siddharth Mehta-Thomas und Krishnaraj Venkatraman wurden zudem zwei exzellente Indien-Experten zur Unterstützung bei der Titelauswahl ins Boot geholt. (...)\nAxel Krohne berät künftig bei strategischer Ausrichtung des Mischfonds AvH Emerging Markets UI\nDer Anlageausschuss des Emerging-Markets-Mischfonds AvH Emerging Markets Fonds UI (ISIN DE000A1145G6) bekommt eine namhafte Verstärkung. Der erfahrene Schwellenländerexperte Axel Krohne, CFA, ist ab sofort neuer Head of Portfolio Management bei der auf Schwellenländerinvestments spezialisierten EM Value AG, der Fondsinitiatorin des AvH Emerging Markets Fonds UI. Der 44-Jährige verantwortet in seiner neuen Position somit maßgeblich die strategische Gesamtausrichtung und Asset Allocation des Fonds. (…)\nFrankfurt am Main/München, 1. Januar 1970\nDer Gesundheitssektor zählt nach wie vor zu den wichtigsten Wachstumsmärkten der Zukunft, nicht zuletzt auch durch den demografischen Wandel, medizinische Innovationen, den Aufbau der Gesundheitssysteme in Schwellenländern und die Zunahme von Zivilisationskrankheiten. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) rechnet mit einer Verdopplung des Volumens des Gesundheitsmarkts in den OECD-Ländern im Zeitraum von 2010 bis 2035, bis 2060 soll er sich sogar vervierfachen. (...)\nFührende unabhängige Vermögensverwalter in Deutschland erwarten für das kommende Jahr einen weiteren Kursanstieg der wichtigsten Aktienindizes, gleichbleibende Leitzinsen im Euroraum und ein wachsendes Risiko für die Weltwirtschaft durch die Entwicklungen in China und in den Schwellenländern. Für Privatanleger leiten die Investmentprofis daraus die Empfehlung ab, das Hauptgewicht in ihren Portfolien auf Aktien aus Industrienationen zu legen. (...)\nUI Champions Tour 2016\nIm März findet zum 5. Mal die erfolgreiche Fondspartner-Roadshow von Universal-Investment in Zusammenarbeit mit Jürgen Dumschat von der AECON Fondsmarketing GmbH statt.\n• Mittwoch, 2. März 2016 – Berlin, Steigenberger Hotel Am Kanzleramt\n• Donnerstag, 3. März 2016 – Hamburg, Steigenberger Hotel\n• Donnerstag, 10. März 2016 – Stuttgart, Steigenberger Hotel Graf Zeppelin\n• Mittwoch, 16. März 2016 – Düsseldorf, Van der Valk Airport-Hotel\n• Donnerstag, 17. März 2016 – Frankfurt am Main, The Westin Grand\nProgrammbeginn jeweils um 13.30 Uhr mit einem Welcome-Snack\nAusklang und Get-together mit Stehbuffet ab 18.30 Uhr\nFolgende Konzepte werden auf der Champions Tour präsentiert:\nTotal Return: Value mit Sicherheitsnetz im ACATIS Global Value Total Return UI. Der ACATIS Global Value Total Return UI (A1JGBX) erzielte seit seiner Auflage im August 2011 ein Plus von insgesamt 78,6 %. Jedes volle Kalenderjahr beendete der Value-Fonds mit einem Plus von mindestens 9,5 %. Im Fonds setzen wir ein neuartiges Total-Return-Absicherungskonzept ein. Aggregierte „Bottom-up“-Kennziffern und „Top-down“-Signale liefern fundamental-ökonomische Daten zur taktischen Allokation. Ziel ist, in abwärts gerichteten Märkten nicht voll investiert zu sein, bei Trendwenden rechtzeitig wieder einzusteigen und damit möglichst viel vom Aufschwung mitzunehmen. Bislang wurde dieses Ziel sehr gut erreicht.\nDer Mischfonds ACEVO Global Healthcare Absolute Return UI (WKN A1111D) basiert auf einem Long-Short-Portfolio mit Long-Bias. Die Vorteile von Absolute-Return- und Long-only-Strategien werden dabei vereint, mit dem Ziel einer größtmöglichen Wertentwicklung bei gleichzeitiger Reduzierung des Risikos. Im dreistufigen Investmentprozess maximiert das auf sektorspezifischen Algorithmen beruhende ACAD-Modell die Wahrscheinlichkeit, die Top-Performer im Sektor zu identifizieren. Währungsrisiken werden abgesichert.\nIm Zuge der weltweiten Finanzkrise gibt es bis heute massive Marktinterventionen seitens der Zentralbanken. Die daraus resultierenden neuen Marktgegebenheiten, „The New Normal“, stellen die klassische Portfolio- und Risikomanagementtheorie vor vollkommen neuartige und schwerwiegende Herausforderungen. Unser Anspruch ist es, Investoren eine Lösung für diese neuen Marktgegebenheiten anzubieten. Eine flexible Asset-Allokation, innovatives Risikomanagement, ein interessenkonfliktfreier Investmentprozess sowie der Einsatz einer Absolut-Return-Strategie sind die Eckpfeiler unserer Investmentstrategie – dem KJL Capital Absolute Return I UI (A14N8N/ A14N8P).\nDer Mischfonds Global Allocation UI (DE000A1JCWX9/A1JCWX), der von der PT Asset Management betreut und von Prof. Dr. Stefan Duchateau beraten wird, erzielte seit Auflage Ende 2011 eine durchschnittliche Rendite von 8,57 % p.a. und verfügt über ein Morningstar-Rating von vier Sternen. Die Anlagestrategie basiert auf einer makroökonomischen Analyse. Die Reduzierung der Volatilität und des Risikos erfolgt auf Basis einer CPPI-Technik, die ohne den Einsatz von Derivaten auskommt.\nAktien und marktunabhängige Alpha-Strategien scheinen derzeit alternativlos und sind in aller Munde. Die Spielregeln für die optimale Portfoliokonstruktion und das Risikoprofil der Anleger haben sich aber nicht geändert. Vor der Suche nach mehr Rendite durch Alpha steht die Optimierung des Beta-Kernportfolios. Sonst steigt nur das Risiko – nicht der Ertrag. Der Tungsten PARITON UI Fonds (A1W894) setzt genau an diesem Punkt an. Systematisch und ohne Emotionalität werden effizient globale Risikoprämien abgeschöpft. So liefert der PARITON UI dauerhaft robuste Ergebnisse und eignet sich als zentraler Baustein der Asset-Allokation. Denn „Life is BETA with ALPHA“.\nFonds professionell Kongress 2016: Rundum gelungen\nAuch in diesem Jahr ist der Fonds professionell Kongress in der Finanzbranche wieder auf breiten Zuspruch gestoßen. Der Kongress gibt immer wieder die Möglichkeit, sich mit altbekannten Kollegen auszutauschen, neue Kontakte zu knüpfen und viele interessante Vorträge von renommierten Ökonomen und Fondsmanagern zu hören.\nUniversal-Investment präsentierte in diesem Jahr die ACATIS Investment GmbH, die vor allem wegen ihres Firmengründers, Dr. Hendrik Leber, und seiner renommierten Value-Strategie bekannt ist. In ihren Vorträgen berichteten Dr. Uwe Rathausky, Fondsberater des ACATIS - GANÉ VALUE EVENT FONDS UI und Firmengründer der GANÉ Aktiengesellschaft, und Martin Wilhelm, Fondsberater des ACATIS IfK Value Renten UI und Firmengründer des Instituts für Kapitalwirtschaft (IfK), wie sie eine Überrendite mit Value-Ansätzen bei Aktien- und Renteninvestments erzielen.\nDie Vorträge stießen bei den Besuchern des Fondskongresses auf große Resonanz, lauschten doch mehr als 160 Zuhörer den Ausführungen der beiden Fondsberater, die zum anerkannten ACATIS-Netzwerk zählen. Rathausky referierte, wie er erfolgreich klassische Value-Kriterien mit einem ereignisorientierten Vorgehen, einem sogenannten Event-driven-Ansatz, für die Titelauswahl kombiniert. Rentenexperte Wilhelm zeigte auf, wie er die richtigen Anleihen für das Portfolio mit einem Value-Ansatz filtert.\nAußerdem präsentierte Universal-Investment zahlreiche Fondspartner am Unternehmensstand. Viele interessante Gespräche zwischen Messebesuchern, Fondspartnern und den Relationship Managern von Universal-Investment kamen so zustande. Wie schon in den vergangenen Jahren, gab es zum Ausklang des Messetages frisch gezapftes Weißbier, Brezeln und Kaminwurzen. So konnten bereits begonnene Fachgespräche in ungezwungener Atmosphäre weiter vertieft werden.\nEine Branche mit enormem Potenzial\nDie Gesundheitsbranche zählt zu den Wachstumsmärkten, weil die Gesellschaft immer älter wird und immer mehr Menschen im Alter versorgt werden müssen. acevo hat sich dieses Themas mit dem Healthcare-Fonds ACEVO Global Healthcare Absolute Return UI (DE000A1111D5) angenommen. Wie Thilo Rohrhirsch, Chief Investment Officer bei acevo, mit Aktien-Short-Positionen und Anleihen einen Mehrwert für den Investor erzielen möchte, berichtet er im Gespräch mit select! news.\n„Unser Modell erhöht die Wahrscheinlichkeit, die Top Performer im Healthcare-Sektor zu finden“\nDer Healthcare-Sektor wird überproportional vom Wachstum in den Schwellenländern profitieren (Foto: istockphoto.com / Wavebreakmedia)\nselect! news: Herr Rohrhirsch, mit Anleihen erhöhen Sie Ihre Flexibilität für schwierige Markphasen. Wie sieht das konkret aus? Wie reduzieren Sie hier das Aktienrisiko?\nRohrhirsch: Die Anleihen sind für uns gleichzeitig Risikopuffer und Ersatz für reines Kassehalten, um negative Einlagezinsen zu vermeiden. Der Einsatz der Anleihen hat aber weniger mit schwierigen Marktphasen zu tun, sondern vielmehr mit der Bewertung des Sektors. Da nach einer längeren Hausse das Risiko für Korrekturen zunimmt, werden mit steigender Bewertung des Sektors realisierte Aktiengewinne anstatt in neue Aktieninvestments zunehmend in Anleihen umgeschichtet. Wir versuchen damit nicht, den Markt zu timen, sondern passen Aktien- und Anleihequote dynamisch an das Potenzial im Sektor an. Derzeit sehen wir sehr hohes Potenzial im Sektor, weshalb die Anleihequote gering ist.\nThilo Rohrhirsch, Geschäftsführer acevo\nselect! news: Ebenso reduzieren Sie Risiken mit Aktien-Short-Positionen. Die wählen Sie mit einem hauseigenen ACAD-Modell aus. Wie muss man sich das vorstellen? Wie funktioniert Ihr ACAD-Modell?\nRohrhirsch: Das ACAD-Modell ist ein in die Zukunft gerichtetes, auf spezifische Algorithmen des Healthcare-Sektors und einem absoluten Bewertungsverfahren beruhendes quantitatives Screening-Modell. Im Gegensatz zu den typischen, auf retrospektiven Analysen beruhenden Screening-Verfahren hat das ACAD-Modell einen hohen, statistisch signifikanten Vorhersagewert. Damit können wir ein beliebig großes Universum an Healthcare-Unternehmen nach ihrer operativen Leistungsfähigkeit vergleichen und somit schnell und effektiv die Unternehmen mit dem höchsten Potenzial identifizieren. Daher erhöht dieses Modell die Anzahl der für uns analysierbaren Investmentmöglichkeiten sowie die Wahrscheinlichkeit, die Top-Performer im Healthcare-Sektor zu finden. Da uns das ACAD-Modell sowohl die Unternehmen mit dem höchsten Upside als auch die mit dem höchsten Downside anzeigt, setzen wir es sowohl für die Aktien-Long- als auch für die Aktien-Short-Positionen ein.\nselect! news: Welche Subsektoren und Unternehmen hat Ihr ACAD-Modell derzeit als interessantes Investment herausgefiltert?\nRohrhirsch: Wir machen keine Subsektorallokation per se, sondern erhalten unsere Investmentideen durch Einzelwertanalyse mittels unseres dreistufigen Investmentprozesses. Aus diesem Bottom-up-Ansatz kann implizit aber eine Subsektorallokation entstehen, wenn wir in einem Subsektor eine Ansammlung unterbewerteter Titel finden. Das sehen wir momentan in den USA in den Subsektoren Biotechnologie und insbesondere Specialty Pharma.\nselect! news: Warum setzen Sie gerade auf Healthcare-Aktien? Wieso ist dieser Sektor so attraktiv für Investoren?\nRohrhirsch: Es gibt keinen anderen Sektor mit so vielen Produkten und Dienstleistungen, für die es einfach keinen Ersatz gibt. Deshalb zeigt der Löwenanteil der Healthcare-Unternehmen keine oder nur eine sehr geringe Konjunkturabhängigkeit. Das ist einer der Gründe, warum der Healthcare-Sektor den breiten Aktienmarkt in den letzten 20 Jahren um 300 bis 400 Prozent geschlagen hat. Ich habe keinen Zweifel daran, dass er dies auch in den nächsten 20 Jahren tun wird. Eine ganze Reihe von Wachstums- und Werttreibern sprechen dafür. So verursachen zum Beispiel die über 65-Jährigen rund zwei Drittel der gesamten Gesundheitskosten. Dieser Bevölkerungsanteil wächst weltweit derzeit exponentiell. Damit nehmen altersbedingte, meist chronische Erkrankungen und Multimorbidität zu. Die Krankheitshäufigkeit einiger dieser Erkrankungen, wie zum Beispiel Alzheimer, nimmt nicht nur linear, sondern exponentiell mit dem Alter zu. Was den Gesundheitssystemen dieser Welt durch diese Entwicklung an zusätzlichen Kosten entsteht, kommt als zusätzlicher Umsatz, Gewinn und Cashflow bei den Healthcare-Unternehmen an. Somit liegt dem Wachstum des Healthcare-Sektors ein doppelt exponentieller Effekt zugrunde.\nAußerdem wird der Healthcare-Sektor überproportional vom Wachstum in den Schwellenländern profitieren. Seit mehr als 50 Jahren wird ein zunehmend größerer Prozentsatz des globalen Bruttoinlandsprodukts in den Schwellenländern, und hier vor allem in Asien, erwirtschaftet. Somit nimmt dort auch der Wohlstand zu. Hier ist nun zu beachten, dass es eine starke Korrelation zwischen dem Einkommen und den Gesundheitsausgaben gibt. Bis zu einem Pro-Kopf-Einkommen von 20.000 Dollar Kaufkraftparität wird mit jedem Dollar Mehreinkommen überproportional mehr für Gesundheit ausgegeben. Ein Großteil der Menschen in den Schwellenländern, inklusive der BRIC-Staaten, befindet sich in dieser Einkommensklasse. Mit den steigenden Ausgaben für Gesundheit nimmt gleichzeitig auch die Lebenserwartung zu und damit die bereits erwähnte Altersproblematik, die zu noch höheren Gesundheitsausgaben führt. Selbst die Inder, von denen viele Menschen hierzulande glauben, dass sie noch nicht einmal genug zu essen haben, geben heute schon mehr als das Doppelte für ihre Gesundheit als für Nahrungsmittel aus. In den vergangenen 50 Jahren wuchs der Healthcare-Sektor vornehmlich durch die USA, Westeuropa und Japan mit einer Bevölkerung von heute rund 800 Millionen Menschen. In den kommenden Jahren wird er größtenteils durch die Schwellenländer, allen voran die Region Asien, wachsen. Allein Asien stellt mit rund vier Milliarden Menschen rund 60 Prozent der Weltbevölkerung. Die Wachstumsbasis beträgt heute also das Fünffache der letzten 50 Jahre. Wie Sie sehen, gibt es hier noch viel Potenzial.\nStefan Duchateau, Fondsberater des Global Allocation Fund UI (DE000A1JCWX9) will mit dem richtigen Mix aus Anlageklassen und Märkten eine gleichbleibend gute Rendite erzielen. Zusätzlich soll ein dynamisches CPPI-Modell für Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Investmenthorizont Anteilpreisrückgänge reduzieren. Duchateau, der auch Teilzeitprofessuren an den belgischen Universitäten Brüssel und Leuven im Portfolio- und Risikomanagement innehat, erklärt im Interview mit select! news, wie er diesen richtigen Mix umsetzt.\n„Die EZB hat die Zinsen noch nicht ausreichend gesenkt“\nV&D Finance BVBA\nQualität ist das oberste Gebot – daher ist eine genaue Analyse des großen Anlageuniversums notwendig (Foto: istockphoto.com / JohnStoun)\nselect! news: Herr Duchateau, Sie haben gesagt, dass 90 Prozent der langfristigen Erträge auf die Vermögensaufteilung zurückzuführen sind und nur zehn Prozent auf die Einzeltitelauswahl von Aktien und Anleihen. Wie kommen Sie darauf? Worauf gründet Ihre Überzeugung von dieser 90/10-Gewichtung?\nDuchateau: 90 Prozent der Rendite eines Portfoliomanagers sind im Zeitverlauf auf seine Vermögensaufteilung zurückzuführen. Der Abstand zwischen den Renditen verschiedener Vermögensverwalter ist jeweils zur Hälfte auf die Asset-Allokation und die Wertpapierauswahl zurückzuführen. Die erste Aussage bezieht sich auf eine Untersuchung historischer Datenreihen, die zweite auf eine Querschnittsanalyse. Darum messen wir beiden Aspekten größte Bedeutung bei.\nDa eine generelle Tendenz besteht, gerne die Einzeltitelauswahl zu überbetonen, verweisen wir natürlich auf die Bedeutung der Asset-Allokation. Wir sind allerdings sehr stolz auf unser kohärentes Asset-Allokations-Modell. Es übersetzt unsere Renditeerwartungen, Risikoerwartungen und Einschätzungen zu asymmetrischen Marktschocks sowie zur Entwicklung der Zinsen und Risikoprämien konsequent in eine im Zeitverlauf und im Hinblick auf das Risikoprofil des Investors ausgewogene Vermögensaufteilung. Gleichzeitig messen wir aber auch der Wertpapierselektion große Bedeutung bei.\nDieser Ansatz gründet auf dem wissenschaftlich fundiertesten und in der Praxis am besten funktionierenden Modell, das derzeit verfügbar ist, und wird durch umfangreiche Analysen ergänzt. Dieses sogenannte QMJ-Modell („Quality minus Junk“) hilft uns, Aktien aus aller Welt schlüssig einzustufen und auszuwählen. Die jüngsten Ergebnisse dieses Modells begeistern uns genauso wie seine Performance-Historie.\nStefan Duchateau, V&D Finance BVBA\nselect! news: Wie wählen Sie einzelne Aktien und Anleihen für Ihr Portfolio aus? An welchen Modellen orientiert sich Ihr Investmentprozess?\nDuchateau: Wie erwähnt, gründet unsere Aktienselektion auf dem QMJ-Modell, das verschiedenen Faktoren – der (erwarteten) Gesamtkapitalrendite, der Verschuldung, der Sicherheit (Beta), dem einzeltitelspezifischen Risiko, dem Dividendenwachstum und natürlich der Bewertung – gut austarierte Gewichte zuweist. Dadurch lassen wir die sterile Debatte über Growth- und Value-Aktien hinter uns und konzentrieren uns auf echte Qualität zu einem fairen Preis, die sowohl Value- als auch Growth-Aktien und dividendenstarke wie auch dividendenschwache Aktien liefern können.\nWir stufen rund 10.000 Aktien aus aller Welt auf Basis der genannten Parameter ein und standardisieren das Ergebnis, um die Ergebnisse vergleichen zu können. So können wir sowohl unter- als auch überbewertete Aktien identifizieren. Als Nächstes vergleichen wir unser Portfolio mit dem MSCI-World-Index und gestatten uns einen Tracking Error von rund sieben Prozent. Natürlich wird dieses Budget gewöhnlich durch über- und untergewichtete Positionen auf Basis unserer Aktienanalysen aufgebraucht.\nselect! news: Sie streben mit Ihrem Ansatz an, Anteilpreisrückgänge zu reduzieren und zwischenzeitlich erzielte Kapitalzuwächse innerhalb eines Anlagehorizonts von sechs bis acht Jahren zu sichern. Wie wollen Sie dies erreichen?\nDuchateau: Wir nutzen eine typische CPPI-Methode, die einen bestimmten Mindestendwert für einen festgelegten Zeitraum projiziert. In der Vergangenheit war diese Methode nicht stringent, da unsere Aktienquote nie die bei dieser Methode angenommene Höhe erreichte. Inzwischen sind die Zinsen so stark gesunken, dass wir derzeit ausgewogen positioniert sind. Das trägt natürlich entscheidend dazu bei, die Fondsvolatilität so zu steuern, dass wir weder in die Falle einer zu großen Selbstsicherheit noch in die eines übertriebenen Pessimismus tappen.\nselect! news: Welche Aktien und Anleihen hat Ihr Modell zuletzt als vielversprechende Anlagechancen identifiziert? Ist hier eine Präferenz für bestimmte Regionen oder Sektoren zu erkennen?\nDuchateau: In jüngster Zeit haben wir im Zuge unseres Ansatzes unter anderem folgende Aktien ins Portfolio aufgenommen: den Mikroelektronikhersteller Melexis, den Pharma- und Laborzulieferer Sartorius und Luxusgüterhersteller wie LVMH und Luxottica. In einigen Fällen hat die gute Wertentwicklung diese Aktien in unseren Rankings zurückgestuft, so dass wir wieder Platz für neue Titel im Portfolio geschaffen haben. Unsere aktuellen Analysen sprechen für Aktien wie Michael Kors, Hugo Boss oder das Rhön-Klinikum.\nselect! news: Die Europäische Zentralbank hält die Zinsen auf einem sehr niedrigen Niveau und pumpt viel billiges Geld in die Märkte. Erwarten Sie einen Kurswechsel in der EZB-Politik? Wie lange können die Märkte die Politik des billigen Geldes absorbieren? Muss in den nächsten Monaten mit einer anhaltenden Deflation gerechnet werden?\nDuchateau: Nun, die EZB hat die Zinsen noch nicht ausreichend gesenkt. Der Markt kann immer noch viel neues Geld aufnehmen. Dieser Prozess wird andauern, bis die Wirtschaft der Eurozone ganz klar auf einen nachhaltigen und soliden Wachstumspfad eingeschwenkt ist. Das ist noch nicht der Fall. Die Wirtschaft wächst weiter nur sehr schleppend. Der EZB ist das nicht vorzuwerfen: Die größten Belastungen sind die Abkühlung der chinesischen Wirtschaft und die Abwertung des Yuan, die es schwieriger für Exportländer wie Deutschland machen, ein nennenswertes Wachstum zu erzielen. Die prozyklische und unbedachte Vorgehensweise der Bankenaufsichtsbehörden hat das Kreditwachstum durch höhere, aber zeitlich schlecht abgepasste und unproduktive Eigenkapitalanforderungen gebremst. Die EZB macht einen guten Job mit einschneidenden Maßnahmen, die letztlich dafür sorgen werden, dass sich die Wirtschaft der Eurozone wieder erholt. Wir rechnen nicht mit einer Deflation, sprich: negativen Inflationsraten, aber mit einer ausgedehnten Phase niedriger Zinsen.\nDie Aktienmärkte durchleben derzeit wieder sehr volatile Zeiten. Viele Investoren fühlen sich dadurch verunsichert. Der zuletzt stark gefallene Ölpreis erzeugte zusätzlichen Druck auf die Finanzmärkte. Über die weitere Entwicklung an den Märkten und seine Schlussfolgerungen für seine Portfolien sprach Universal-Investment mit Dr. Christian Funke, Vorstand von Source For Alpha, auf dem Fonds professionell Kongress.\n„Allen Unsicherheiten zum Trotz bieten die Aktienmärkte interessante Investmentmöglichkeiten“\n„Die deutschen Unternehmer sollten den Sonderfaktor Flüchtlinge nicht übersehen“ (Foto: Source For Alpha)\nselect! news: Herr Dr. Funke, der Ifo-Index ist im Januar auf den tiefsten Stand seit Februar 2015 gefallen. Die Stimmung in deutschen Unternehmen hat sich deutlich verschlechtert, der Pessimismus hält wieder Einzug bei den deutschen Unternehmern. Ist diese Verunsicherung ausschließlich am gefallenen Ölpreis festzumachen?\nFunke: Dieser extreme Stimmungsumschwung im Ifo-Index ist in der Tat auf den sinkenden Ölpreis und die entstandene Unsicherheit zurückzuführen. Das zeigt sich auch an der Tatsache, dass der Aktienmarkt und der Ölpreis korrelieren. Zuletzt gingen die Aktienkurse zurück, wenn der Ölpreis fiel. Das gleiche Spiel beobachten Sie bei steigenden Aktienmärkten. Auch wenn der Ölpreis seine Tiefs erreicht haben sollte – einige Experten gehen sogar noch von einem Rückgang auf 20 bis 25 US-Dollar je Barrel aus –, rechnen wir nicht mit weiteren Auswirkungen auf die Finanzmärkte. Die Märkte haben den Preisrückgang jetzt weitgehend eingepreist. Wir können lediglich nicht voraussehen, welche geopolitischen Herausforderungen der Nahostkonflikt noch bringen wird.\nDie Unsicherheit ist zurzeit sehr hoch und beeinflusst die Märkte negativ. Gleichzeitig sollten die deutschen Unternehmer den Sonderfaktor Flüchtlinge nicht übersehen. Sie werden für einen verstärkten Konsum sorgen, wenn es auch ein erzwungener Nachfrageboom durch den Staat darstellt. Laut Berechnungen des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung um Leiter Marcel Fratzscher können wir von einem zusätzlichen Wachstum von 0,3 bis 0,5 Prozent für 2016 durch die Flüchtlingsnachfrage ausgehen. Allen Unsicherheiten zum Trotz bieten die Aktienmärkte interessante Investmentmöglichkeiten. Es gibt im derzeit anhaltenden Niedrigzinsumfeld keine wirklichen Alternativen zu Aktien. Gewisse Unsicherheiten müssen einfach ausgehalten werden.\nDr. Christian Funke, Vorstand Source For Alpha (Foto: Source For Alpha)\nselect! news: Die US-amerikanische Notenbank hat die Zinsen zuletzt erstmals moderat angehoben. Müssen wir mit weiteren Zinsanhebungen in den USA rechnen? Wie wird sich das auf Europa auswirken?\nselect! news: Wird die Europäische Zentralbank parallel dazu den historisch niedrigen Zins weiterhin auf so tiefem Niveau halten und fortwährend günstiges Geld für die Märkte bereitstellen? Wie wirkt sich das auf die langfristigen Zinsen aus? Sind Aktien die einzige Investmentalternative?\nFunke: Die EZB wird den kurzfristigen Leitzins für die nächsten drei Jahre noch auf sehr niedrigem Niveau halten, weil alle Reformen innerhalb der Europäischen Union noch nicht so weit vorangeschritten sind wie erhofft. Deutschland kann nicht alleine der Motor der EU sein. Die Politik des günstigen Geldes und der Anleihekaufprogramme wird daher noch einige Zeit fortgesetzt. Interessant wird jedoch auch die Entwicklung des langfristigen Leitzinses sein.\nSchaut man auf vergangene QE-Programme in den USA, so sind dort die langfristigen Zinsen in der zweiten Hälfte der Anleihekaufprogramme, als sich die makroökonomische Entwicklung jeweils verbesserte, gestiegen. Sollte sich das in Europa wiederholen, könnten Investoren, die die Laufzeitrisiken bei Anleihen unterschätzen, unter Druck geraten. Wieder ein Argument dafür, dass Aktien mit der richtigen Strategie derzeit die sinnvollste Investmentanlage sind. Jedoch müssen wir weiterhin sehr volatile Zeiten an den Märkten aushalten.\nselect! news: Welche europäischen Titel profitieren nach Ihrer Ansicht derzeit besonders von den aktuellen Entwicklungen und wie spiegelt sich das in Ihrem Portfolio wider? Sind deutsche Aktien momentan auch ein sinnvolles Investment?\nFunke: Wir bevorzugen derzeit defensiv ausgerichtete Titel für unsere Portfolien. Hier stehen besonders exportorientierte Konsumgüter für uns im Fokus, die nicht zuletzt auch vom schon angesprochenen Konsum durch die Flüchtlinge in Europa profitieren. Defensive Titel sind auch nicht so abhängig von Schwankungen des Ölpreises und den damit einhergehenden makroökonomischen Unsicherheiten. Daher sind derzeit für uns Titel wie Heineken, Beiersdorf oder Adidas spannend. Deutsche Titel sind nicht zuletzt auch wegen der attraktiven Bewertung interessant, da die KGVs recht günstig im Vergleich zu anderen europäischen Märkten sind.\nselect! news: Wie schätzen Sie die weitere Entwicklung in den südeuropäischen Ländern ein? Gibt es dort Investmentmöglichkeiten?\nFunke: Südeuropa sehen wir derzeit mit gemischten Gefühlen. Zuletzt hatte das Anleihekaufprogramm der EZB viel Unsicherheit abgebaut, auch die Liquiditätsprämien sprachen für die Länder und mögliche Investmenttätigkeiten. Mit der Ölpreisproblematik sind die Risikoprämien jedoch wieder angestiegen. Auch sind die Reformbeschlüsse noch nicht in allen südeuropäischen Ländern so vorangeschritten wie innerhalb der EU verhandelt. Derzeit sind wir etwa mit einem kleinen Anteil in Banken und Versicherern in Italien investiert.\nFonds von Source For Alpha im Überblick\nInformationen zum S4A Pure Equity Germany\nInformationen zum S4A EU Pure Equity\n€uro-Fund Award 2016\n€uro-Fund Awards 2016: Auszeichnungen für Fondspartner von Universal-Investment\nAuch in diesem Jahr haben Fondspartner von Universal-Investment die begehrten €uro-Fund Awards erhalten. So konnte der DEGUSSA BANK-UNIVERSAL-RENTENFONDS (DE0008490673) in der Kategorie „Mischfonds überwiegend Renten“ im Zeitraum über drei Jahre den 1. Platz, über zehn Jahre den 2. Platz und über 20 Jahre den 3. Platz erringen.\nDer ACATIS Datini ValueFlex Fonds B (DE000A1H72F1) erzielte in der Kategorie „Mischfonds Aktien und Anleihen“ über den Zeitraum von drei Jahren den 1. Platz.\nDer FIDUKA-UNIVERSAL-FONDS I (DE0008483736) erreichte in der Kategorie „Mischfonds überwiegend Aktien“ über den Zeitraum von drei Jahren den 3. Platz.\nAußerdem schaffte es der Saphir Global - CHANCE B (LU0154399124) in der Kategorie „Dachfonds Aktienfonds und Rentenfonds“ im Zeitraum über einem Jahr auf den 2. Platz. Wir gratulieren unseren Fondspartnern Degussa Bank, ACATIS Investment, FIDUKA Depotverwaltung und GECAM zu den erfolgreichen Platzierungen.\nHerausragende Vermögensverwalter 2016: Auszeichnungen für Fondspartner von Universal-Investment\nDas Research-Haus MMD, das Anlegerportal Asset Standard und das Anlegermagazin Focus Money haben aufgrund der wachsenden Beliebtheit von Vermögensverwalterfonds in diesem Jahr die Auszeichnung „Herausragende Vermögensverwaltung 2016“ ins Leben gerufen. Auch Fondspartner von Universal-Investment konnten sich über Auszeichnungen freuen.\nSo konnten in der Rubrik „Ausgewogene Fonds“ die Fonds CondorBalance-Universal (Feri Trust GmbH) und Finiens Futura 1 UI I (Finiens Wealth Management AG ) und WAVE Total Return Fonds R (WAVE Management AG) überzeugen.\nIn der Kategorie „Dynamische Fonds“ konnten die Fonds ACATIS - GANÉ VALUE EVENT FONDS UI A (ACATIS Investment GmbH/GANÉ AG) und RW Portfolio Strategie UI (Röcker & Walz Vermögensverwaltung) punkten.\nIn diesem Jahr begeht der TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL (DE0009767392) sein 20-jähriges Bestehen. Der international anlegende Mischfonds hat auf lange Sicht solide Renditen erzielt. Über die Portfoliostrategie und die aktuellen Herausforderungen des Marktes sprach select! news mit Johann Baierl, geschäftsführender Gesellschafter der TREND Vermögensberatungs GmbH.\n„Wir stehen dem Vorgehen der EZB sehr kritisch gegenüber“\nTREND Vermögensberatung GmbH\nJohann Baierl, Gründer TREND Vermögensberatung GmbH (Foto: Trend Vermögensberatung GmbH)\nselect! news: Herr Baierl, seit Auflage weist der TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL eine deutliche Outperformance gegenüber der Benchmark auf. Was ist das Erfolgsrezept Ihrer Portfoliostrategie?\nBaierl: Die Ausrichtung des TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL hält sich vordergründig an Makrotrends und arbeitet nach dem Gesichtspunkt „Recht bekommen und nicht Recht haben“. Dabei wird keinem Benchmark-Denken gefolgt. Es kommen alle gängigen Analysemethoden, wie fundamentale, technische und makroökonomische Analysewerkzeuge, zum Einsatz. Um ein adäquates Risikomanagement durch zum Beispiel die Anwendung von Stop-Loss-Marken oder den aktiven Einsatz von Derivaten zu gewährleisten, wird die Anzahl der Investments begrenzt.\nselect! news: Das anhaltende Niedrigzinsumfeld macht die Auswahl von passenden Rententiteln für das Portfolio sicherlich nicht einfach. Auf welche Titel setzen Sie derzeit noch im Rentenbereich?\nBaierl: Der Fonds hält weiter an einer Mischung aus Staatsanleihen und supranationalen Emittenten mit sehr hoher Bonität, verteilt auf mehrere Währungen, fest. Zusätzlich werden Unternehmensanleihen von erstklassigen Emittenten gehalten. Um die Zinsänderungsrisiken in überschaubaren Rahmen zu halten, liegt die Restlaufzeit bei unter fünf Jahren.\nselect! news: Wie wählen Sie Einzeltitel für das Aktienportfolio aus? Welche Titel sind für Sie zurzeit besonders interessant? Haben Sie Präferenzen für Sektoren und Regionen oder spielt das bei der Titelauswahl keine Rolle?\nBaierl: Eine regionale oder sektorale Präferenz findet nicht statt, jedoch konzentriert sich der Fonds auf etablierte Märkte und hochliquide Werte, um die Flexibilität in der Fondssteuerung sicherzustellen. Im Moment befinden sich nur internationale Standardwerte mit guter Dividendenrendite von zurzeit knapp drei Prozent, verteilt auf über acht Sektoren, im Aktienportfolio.\nselect! news: Wie sehen Sie die weitere Zinsentwicklung in der Eurozone? Müssen wir weiterhin mit Rückkaufprogrammen von Anleihen durch die Europäische Zentralbank rechnen? Wie sinnvoll erachten Sie dieses Vorgehen der EZB?\nBaierl: Die EZB hat in verschiedenen Statements bereits mehrmals angekündigt, dass sie bereit ist, ihr Rückkaufprogramm von Anleihen auszuweiten. Insofern ist damit auch zu rechnen. Die Zinsen sollten auf absehbare Zeit niedrig bleiben. Die massiven Maßnahmen der EZB und der Zentralbanken aller wichtigen Volkswirtschaften im Zuge der Finanzkrise seit 2008 haben zu historisch niedrigen und unnormalen Zinssätzen in den betroffenen Ländern geführt.\nDie Funktion des Zinssatzes als Preisbildungsmechanismus für den Kapitalmarkt, ein zentrales Element jeder Marktwirtschaft, wurde damit außer Kraft gesetzt. Die Gefahr von Asset-Blasen (Renten-, Aktien- und Immobilienmarkt) ist somit real. Wir stehen dem Vorgehen der EZB sehr kritisch gegenüber.\nDie wichtigsten Daten zum TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL im Überblick:\nFondskategorie nach BVI: Mischfonds ausgewogen, Anlageschwerpunkt international\nFondsvolumen (inkl. aller Anteilklassen): 10,77 Millionen Euro\nPerformance (seit Auflage): 127,8 Prozent\nInformationen zum TREND-UNIVERSAL-FONDS-GLOBAL


ᑕ❶ᑐ wolf rasenmaeher a340e Test ✔ Juli 2019 inkl. Video ▶ Rezente Tests inkl Preisvergleich ☚\nwolf rasenmaeher a340e Bestseller im großen Vergleich\n1. wolf rasenmaeher a340e Beste Verkäufe\n5. Die 50 Bestseller wolf rasenmaeher a340e\nWenn man nach wolf rasenmaeher a340e Test sucht erhält man unterschiedliche Suchergebnisse. Wir möchten Ihnen dabei helfen und haben hier eine Zusammenfassung der echten Bestseler hinzugefügt um dir möglichst alles übersichtlich auf einen Blick bieten zu können extra für dich. Aktuelle wolf rasenmaeher a340e Test Bestseller unterteilen wir in die TOP 5 und TOP 50. Dadurch entdeckst du die aktuellen Bestseller der verschiedensten wolf rasenmaeher a340e Angebote zum stöbern! Natürlich negligieren wir auf keinen fall den Preis. Um dir stets den güngstigsten wolf rasenmaeher a340e Preis zu finden aktualisieren wir die Preise täglich und bieten immer den Vergleich zu mindestens zwei Shops . Rabatte kennzeichnen wir direkt unter dem Produkt, damit sie sich für die besten Angebote entscheiden können . Du kannst das Produkt also heute noch kaufen und dabei Geld sparen!\nDeshalb offeriert Amazon eine breite Palette von Zahlungsmethoden an. . Genau Deswegen. wirst du so den Kauf vom wolf rasenmaeher a340e Preisvergleich nicht bereuen. Die wichtigsten Kriterien findest du in unserem Ratgeber nach der Aufzählung unserer TOP 5.\nGroßer Test wolf rasenmaeher a340e\nWas ist am wichtigsten zu beachten beim Kauf von wolf rasenmaeher a340e Preisvergleich. Lesen Sie weiter!\nAchtung! : Meinungen der Kunden vom wolf rasenmaeher a340e Test ?\nKundenbewertungen aus verifizierten Bestemmi,ge, sind besser . Letzlich wissen am besten die Nutzer, was das wolf rasenmaeher a340e Test alles kann und ob es auch deinen Wünschen entsprechen. . Auf unseren Verlinken Shops : Amazon werden Kundenmeinungen zum Beispiel direkt drunter gelistet. Wichtiger Tipp : Achte vor allem auf Kundenmeinungen aus verfizierten Käufen. Das sorgt für die nötige Seriösität. Meinungen von anderen Nutzern helfen dir, Vor- sowie Nachteile herauszufiltern. Das neue Lieblingsprodukt sollte eine große Zahl an Bewertungen haben. Sind diese sehr zufrieden und können das wolf rasenmaeher a340e Test weiterempfehlen – schlag zu!. Am besten mal stöbern und alle Bewertungen begutachten.\nDer Preis des wolf rasenmaeher a340e ist genauso wichtig vor der Kaufentscheidung . Hiermit existieren für jedes Bedürfnis eine passgenaue und in erster Regel sichere Zahlungsart. . Aber Achtung ! Bei vergleich von unterschiedlichen Marken/Produkten oder Varianten gilt: Billig ist nicht immer gut. Bei der Auswahl zwischen verschiedenen Versionen oder Ersatzteilen von wolf rasenmaeher a340e solltest du dich an die „goldene Regel“ erinnern. Einige Produktpakete sind ungeachtet dessen besonders für den häufigen und intensiven Gebrauch entworfen. . Die Lieferung spielt eine bedeutende Rolle und kann je nach Lieferanten einen deutlichen Kostenfaktor darstellen.\nZu diesem Vorsatz haben wir in unserem umfassenden Der Surplus im Zuge einem solchen Vorgehen ist, dass die Gebrauchsspuren innerhalb Amazon äußerst exakt anzugeben sind. Das Kaufportal offeriert ein außergewöhnlich breites Angebot von Erzeugnissen fix vom Produzenten akkurat wie von Händlern. Auf ebendiese Weise müssen Sie noch keine lückenlose Auswahlentscheidung treffen und können sich genauso andersartig entscheiden. So kannst du eine fundiertere Entscheidung treffen vor dem wolf rasenmaeher a340e Kauf.\nDie speziellen Bedürfnisse spielen eine entscheidende Rolle und gewährleisten dafür, dass es kein perfektes wolf rasenmaeher a340e Test wissen Sie was zu tun ist. Der Mehrwert während einem solchen Vorgehen ist, dass die Gebrauchsspuren innerhalb Amazon außergewöhnlich akkurat anzugeben sind.\nProduktdetails helfen das Preis-Leistungs-Verhältnis von wolf rasenmaeher a340e zu testen . Um die entscheidenden Kriterien zum Kauf von wolf rasenmaeher a340e testen stellen kannst und unsere Kommentarfunktion nutzen.\nWann kommt das Produkt an? für wolf rasenmaeher a340e\nDas gekaufte wolf rasenmaeher a340e kannst du extrem schnell durch sogenannte Lieferangebote erhalten. Vor Allem empfehlen wir für eilige Herrschaften das Prime Programm aus unserem Partnershop Amazon. Die Produkte werden oft noch am selben Tag versendet, sodass du am nächsten Tag schon das Produkt in der Hand halten kannst. Produktfamilie, die nahezu zu jedem beliebigen Zeitpunkt oder immerhin ausgesprochen häufig im Einsatz sind, sollten langlebiger und robuster sein.\nwolf rasenmaeher a340e Ende\nZu diesem Vorsatz haben wir in unserem umfassenden wolf rasenmaeher a340e Produkten oder Ersatzteilen. Achtung: Wir haben die Produkte nicht selbst getestet . Dafür haben wir aus unterschiedlichen Quellen, den genannten Kriterien und Kundenbewertungen fundierte Empfehlungen zusammengetragen. Falls du du auf der Suche nach einem guten wolf rasenmaeher a340e Test bist. kannst du dir Testberichte zusätzlich auf bekannten Portalen, wie zum Beispiel Stiftung Warentest ansehen und mit unseren Empfehlungen vergleichen. Wir wünschen dir auf jeden Fall viel Spaß mit deinem neuen Lieblingsprodukt!\n50 Beste Produkte :wolf rasenmaeher a340e


So bringt man Kindern schon von Anfang an den richtigen Umgang mit dem Geld bei - Geld Ratgeber\n2. Juni 2019 MoneyMax 0 Kommentare Psarkonto, Sparbuch, Tagesgeld, Taschengeld\nKindern hier und da einen Euro zustecken zu wollen, damit sie sich selbst vielleicht schon ihr erstes Eis oder Süßes kaufen können, ist der erste Schritt, um ihnen zu verdeutlichen, dass nichts umsonst ist und fast alles seinen Preis hat. Schon in jungen Jahren des Heranwachsens der Kleinen kann man als Elternpaar nicht oft genug an das Bewusstsein des Umgangs mit dem Geld appellieren und in die richtigen Bahnen lenken. Doch oftmals nutzten Worte nichts, wenn keine Taten folgen und vom Umgang mit dem Taschengeld angefangen, bis hin zum Sparbuch für das Auto, sollte den Kindern möglichst die Wertschätzung des Geldes durch verschiedene Anhaltspunkte und Aufklärungen mit in die Wiege gelegt werden.\nMeist erhalten die Kinder zum Ende des Kindergartenalters hin ihr erstes Taschengeld. Nicht die Höhe des Betrages ist dabei entscheidend, sondern vielmehr das Verständnis und Gefühl für das Geld zu bekommen. Dass beispielsweise der Lutscher am Kiosk ebenso wenig umsonst ist, wie das Comicheft oder die Sammelbilder. Und man sollte auch als Eltern hier ruhig im Gegenzug den Kleinen verdeutlichen, dass man mit kleinen Hilfestellungen und Diensten im Haushalt beispielsweise, schon sich den einen oder anderen Euro verdienen kann. Die ist meist schon der Beginn für das Verständnis des Umgangs mit dem Geld. Das Sparen des Taschengeldes und das Dazuverdienen sind stark miteinander verknüpft und hängen wiederum vom Geldverständnis ab. Während die einen schon am Monatsanfang alles verprassen, sparen sich andere ihr wohlverdientes Geld für besondere Zwecke und das Erfüllen spezieller Wünsche einfach auf. Dabei stellen Eltern immer wieder fest, dass der Apfel nicht weit vom Stamm fällt und hier ist die Vorbildfunktion als Eltern besonders stark im Vordergrund anzusehen.\nDas Sparbuch ist, obwohl kaum noch in Sachen Rendite und Zinsertrag erwähnenswert, dennoch mit die beliebteste Form, den Kleinen etwas Gutes zukommen zu lassen. Doch äußerst ertragreich ist diese Form des Sparens in Anbetracht der momentanen Zinslage schon längst nicht mehr. Hier sollte man die Überlegung anstreben, ob ein Tagesgeldkonto am Ende nicht besser ist. Denn sobald die Kinder flügge sind, die Volljährigkeit erreichen und aus dem Haus sind, ist diese Form des Sparens besser. Denn das Verwalten des eigenen Kontos und auch der selbst verdienten Finanzen müssen sie, wenn sie auf eigenen Beinen sicher stehen wollen, schlussendlich allesamt selbst lernen und erkennen.\nWer schon in jungen Jahren die gesamte Wohnungseinrichtung, das Auto und Co. auf Pump finanziert, muss sich nicht wundern, wenn die Schulden über den Kopf wachsen und die Übersicht gänzlich verloren geht. Auch dies gehört zum erwachsen werden und zum geschulten und sicheren Umgang mit dem Geld. Und auch dies kann in frühen Jahren der Erziehung der Kinder mit auf den Weg gegeben werden und spiegelt sich tatsächlich im späteren Leben und der Selbstständigkeit der „Kleinen“ wider. Jeder ist seines Glückes Schmied und dies gilt auch für den Nachwuchs, der sich auf neue Herausforderungen wie etwa auch den digitalen Wandel im Finanzwesen einstellen muss.\n← Alltagsprobleme im Umgang mit Kryptowährungen\nDie Vorzüge einer Prepaid Kreditkarte im Alltag →


Wie sieht das Spital der Zukunft aus? - Schärding - meinbezirk.at\nÖsterreichOberösterreichSchärdingGesundheitWie sieht das Spital der Zukunft aus?\nThomas Diebetsberger, Kaufmännischer Direktor im Landeskrankenhaus Schärding (Foto: gespag)\nMit Hernien- und Tumorzentrum sowie angestrebtem Brustzentrum ist LKH Schärding bestens gerüstet.\nSCHÄRDING (bich). 2016 wurden im Landeskrankenhaus Schärding rund 9.500 Patienten stationär versorgt. 80.000 Personen nahmen eine ambulante Behandlung in Anspruch. "Das beweist, dass sich die Menschen in unserer Region auf uns verlassen können", ist sich Thomas Diebetsberger, Kaufmännischer Direktor am LKH Schärding, sicher.\nDamit dies auch so bleibt, sei es notwendig, die hohe Kompetenz in der Basisversorgung, die das Krankenhaus heute schon aufweist, zu halten und noch weiter auszubauen, meint Diebetsberger und bekräftigt: "Wir wollen auch in 50 Jahren noch die wichtigste Gesundheitseinrichtung für den Bezirk sein." Zukunftsweisende Behandlungsmethoden gäbe es, zählt Diebetsberger auf, in Schärding mehrere. So erreichte das Spital im Jahr 2016 etwa die Zertifizierung als Hernienzentrum. Die häufigen Hernienoperationen (Bruchoperationen) können dort jetzt wohnnah und qualitativ hochwertig durchgeführt werden.\nRichtungsweisend sei auch die Kooperation mit anderen Spitälern. "Wir sind Teil des trägerübergreifenden, interdiziplinären Tumorzentrums der gespag und des Ordensklinikums Linz. Die Patienten werden darin von einem Expertenteam, das sich aus Mitgliedern von regionalen Spitälern und Schwerpunktspitälern zusammensetzt medizinisch betreut und begleitet. Die Bündelung von Kompetenzen und Strukturen stellt eine optimale Behandlung sicher", konkretisiert Diebetsberger. Angestrebt werde derzeit außerdem eine Zertifizierung im gespag-weiten Brustzentrum.\nUnd wie sieht für Diebetsberger das Spital der Zukunft aus? "Das ist ein Ort, den der Patient nur aufsucht, wenn er es wirklich muss, etwa für eine Operation." Aus diesem Grund sei es relevant, den ambulanten Sektor, also den Bereich der niedergelassenen Ärzteschaft, zu stärken. Zur Diagnostik werden weiterhin IT-gestützte Hochleistungsgeräte zum Einsatz kommen, denkt der Spitalsfachmann. Ebenso und in noch stärkerem Ausmaß wie bisher moderne Informationstechnologien. "Es wird darauf ankommen, wie wir diese technologische Weiterentwicklung sinnvoll einsetzen", schließt Diebetsberger.\nGesundheit in Schärding (1066), Gesundheit (16469), Thomas Diebetsberger in Schärding (18), Landeskrankenhaus Schärding (32), Gesund Leben (87), ZukunftsRundschau in Schärding (29), ZukunftsRundschau (361), Zukunft der Spitäler (1)


Dank guter WirtschaftslageRentenbeitrag könnte bald sinken06.10.14\n© dpaBundessozialministerin Andrea Nahles (SPD).© dpa\nBerlin - Das Polster der Rentenkasse ist groß - die Chancen auf eine spürbare Entlastung der Beitragszahler steigen. Nun hat sich erstmals die Bundessozialministerin klar positioniert.Die Beitragszahler können auf sinkende Rentenbeiträge hoffen. Bundessozialministerin Andrea Nahles (SPD) kündigte am Montag erstmals an, dass die Regierung einen möglichen Spielraum zur Beitragssenkung im kommenden Jahr nützen werde. Heute beträgt der Beitragssatz 18,9 Prozent.\n„Die gute wirtschaftliche Lage haben die Beschäftigten und die Unternehmen in Deutschland gemeinsam hart erarbeitet“, sagte Nahles in Berlin. Sie sorgten mit ihren Beiträgen auch für eine starke soziale Sicherung.Bei der Rente habe die Koalition den Spielraum für bessere Leistungen genutzt, die Rentenkasse sei gut gefüllt. „Wenn sich nun wegen der guten Lage eine Möglichkeit bietet, den Rentenbeitragssatz zum 1. Januar 2015 abzusenken, dann werden wir das tun“, sagte Nahles. Sie äußerte sich am Rande eines Berichterstattergesprächs, bei dem Haushaltspolitiker mit der Ministerin die Finanzlage beleuchteten.\nMehr Geld in der Tasche nütze den Arbeitnehmern, sagte Nahles. „Geringe Sozialabgaben entlasten auch die Arbeitgeber.“ Klarheit über die Spielräume gebe es aber erst, wenn im November eine offizielle Schätzung vorliege.Trotz eines Milliardenpolsters in der Rentenkasse hatten sich mehrere Koalitionspolitiker gegen eine Entlastung der Beitragszahler gewandt. Bereits eine zu Jahresbeginn eigentlich anstehende Beitragssatzsenkung war ausgefallen. Ein Koalitionsbeschluss hatte bewirkt, dass den Beitragszahlern - Beschäftigten und Unternehmen - im laufenden Jahr Entlastungen von knapp 6 Milliarden Euro entgehen.Die Rentenerhöhung zum 1. Juli und die ersten Zahlungen der höheren Mütterrente ließen das Finanzpolster der Rentenkasse im August erstmals seit Monaten leicht abschmelzen. Die Rücklage sank innerhalb eines Monats um rund 500 Millionen auf 33,7 Milliarden Euro.dpa


Norwegen: Weltgrößter Staatsfonds sagt adieu zum Öl - manager magazin\nNorwegen: Weltgrößter Staatsfonds sagt adieu zum Öl\nNorweger verkaufen Ölaktien Weltgrößter Staatsfonds sagt Adieu zum Öl\n02.10.2019, 15.41 Uhr\nSchwimmkran in Norwegen für den Bau von Ölplattformen: Die Öleinnahmen des Landes fließen in den gigantischen Staatsfonds - und der will sich nun von Ölaktien verabschieden.\nDer als größter Staatsfonds der Welt geltende norwegische Pensionsfonds will sich schrittweise von Beteiligungen an Firmen der Ölindustrie trennen. Von der Entscheidung seien insgesamt 95 Unternehmen betroffen, teilte das norwegische Finanzministerium am Dienstagabend mit. Schätzungen zufolge handle es sich um Anlagen im Wert von etwa 54 Milliarden norwegischen Kronen (5,4 Milliarden Euro), hieß es in der Mitteilung.\nDas norwegische Parlament hatte bereits zuvor dafür gestimmt, Geldanlagen in Kohle-, Öl- und Gas-Geschäfte zu reduzieren und stattdessen in erneuerbare Energien zu investieren.\nAuch Verkäufe von Ölaktien durch den norwegischen Staatsfonds hatten schon früher für Schlagzeilen gesorgt. Vor einigen Monaten kündigte der Fonds einen ähnlichen Schritt an. Die Maßnahme habe allerdings nichts mit Umweltschutz zu tun, hieß es seinerzeit. "Das Ziel ist es, unser gemeinsames Vermögen weniger anfällig für einen dauerhaften Sturz der Ölpreise zu machen", sagte Norwegens vielmehr Finanzministerin Siv Jensen. Die Maßnahme sei aber kein Ausdruck mangelnden Vertrauens in die Zukunft des Ölsektors.\nKein Wunder: Der Staatsfonds wird mit den Einnahmen aus der norwegischen Öl- und Gasförderung gefüttert. In ihm werden knapp eine Billion Dollar verwaltet, etwa zwei Drittel sind in Aktien und Eigentümeranteilen von mehr als 9000 Unternehmen in mehr als 70 Ländern angelegt. Die Zentralbank verwaltet ihn im Auftrag des Finanzministeriums als Vertreter des Volkes. Er fungiert als Versicherung für zukünftige Generationen, wenn nicht mehr nach Öl gebohrt werden kann.\nBörse Rohstoffe Nachhaltigkeit


Kaufen Sie Weine aus Spanien bei Uvinum\nAuf Uvinum erhältst du alle weine aus Spanien auf dem Markt um einzukaufen und Geld zu sparen Du kannst sofort ab weine aus Spanien 11,83€ ortsunabhängig von all deinen elektronischen Geräten, und erhältst Wein Katalonien schnell nach Hause geliefert mit gutem Preis-Leistungs Verhältnis wie Natureo.\n1 um 20 aus 260 Produkte (Weine aus Spanien)\nSehen: Zum Verkauf (260) - Alle (114434)\n“- HINWEIS DER WEINPROBE: intensiv und lebendig kirschrote Farbe. Leistungsstarke Nase, sauber und komplexe fruchtige Aromen hervorgehoben sehr attraktiv mit Noten von reifen Früchten und Erinnerungen von neuem Holz. Gut im Mund gebildet, gute Struktur, aktiv und schmackhaft, mit Körper,...”lesen\n“Ideal für den Sommer, sehr reich.”lesen\n“Hergestellt mit Tempranillo, Mazuelo, Graciano und Garnacha. Nach einem manuellen Ernte werden die Trauben entrappt und sanft drücken. Sorten fermentierte separat in Edelstahltanks mit Temperaturregelung. Die Verküpung dauert 8 Tage, während die das Pumpen und bazuqueos gemacht werden, um den...”lesen\n“Wine Palo Cortado Palo Cortado Halbinsel LustauEl Wein Lustau Halbinsel ist ein Alter von unter flor mit traditionellem Solera-System und Brütereien in Fässern aus amerikanischer Eiche, die ausschließlich mit Trauben aus dem Palomino Sorte Wein. Es ist ein vielseitiger Wein etremadamente, ein...”lesen\nBeurteilung von Ramón Bilbao Gran Reserva 2011\n“Reife Früchte in der Nase, Pflaume und Apfelkompott, sehr feine Holzaromen und etwas Tabak am Gaumen, elegant und komplex, erstaunlich jugendlich.”lesen\n“Tiefrot, helle und brillante Farbe, mit einem hellroten Farbe Hintergrund. Die Nase ist sehr ausdrucksstark von Live-roten Früchten. Empfindungen von frischen Kirschen, leichter Gewürzen und einigen erdigen nassen Noten. Am Gaumen zeigt mittleres Volumen, Licht, aber frisch, rote Frucht, feine...”lesen\n“VERKOSTUNG:Farbe: einmal im Glas serviert wir einen tiefen Rotwein zu sehen, präsentiert Leuchtkraft durch seine helle Blitze von lila vorgesehen ist.Nase: breit, wo die reifen roten Fruchtaromen und Noten von süßem Pfirsich Johannisbeeren, krautiger Frische, chocolaty Aromen und Highlights...”lesen\n“Eine sehr gute Alternative zu alkoholischen Weinen. Ich empfehle.”lesen\nAndere Region (3)\nRoda reserva bodega roda rioja


Skelett und Muskeln – der stütz-motorische Apparat\nbilden den stütz-motorischen Apparat unseres Körpers. Mit seiner Tätigkeit ist die führende Funktion im Organismus – die Bewegung – verbunden. Dabei erbringen das Skelett und seine Verbindungen den passiven Teil der Bewegung, und die Skelettmuskeln, die an den Knochen befestigt sind, den aktiven Teil.\nDas menschliche Skelett besteht aus den Knochen und deren Verbindungen. Es erfüllt die Stütz- und Schutzfunktionen und die motorische Funktion, da die Knochen wie Hebel von den an ihnen befestigten Muskeln bewegt werden. Auch nehmen die Knochen am Austausch der mineralischen Stoffe teil und enthalten das rote Knochenmark, das Organ der Blutbildung. In ihm bilden sich die roten Blutkörperchen, die Blutplättchen und die weißen Blutkörperchen. Die Knochensubstanz besteht aus Knochenzellen, die in die so genannte „Knochenmatrix“ eingebettet sind. Alle Knochenzellen sind durch Zellfortsätze untereinander verbunden. Ein eigenes Blutgefäßsystem versorgt die Knochenzellen mit Nährstoffen und Sauerstoff. Strukturelle Einheit eines Röhrenknochens ist ein Osteon. Es besteht aus einem zentralen Kanal, der zwei Osteonen enthält. Um diesen Kanal sind konzentrische Knochenlamellen angeordnet, die aus Knochenzellen und der sie umgebenden Grundsubstanz bestehen. Der Kanal enthält die Blutgefäße und die Nerven.\nDie Verbindungen der Knochen gewährleisten die Beweglichkeit und die Immunität der Teile des Skeletts. Diese Verbindungen teilen sich in zwei Hauptgruppen auf – ununterbrochen und abgebrochen.\nZu den ununterbrochenen Verbindungen gehören die Knorpelverbindungen – die Bandscheiben zwischen den Wirbelknochen – aus denen die Wirbelsäule besteht.\nDie abgebrochenen Verbindungen sind die Gelenke – die beweglichen Verbindungen der Knochen.\nDas menschliche Skelett zählt etwa 206 Knochen auf und es besteht aus dem Skelett des Rumpfes mit Wirbelsäule und Brustkorb, dem Skelett des Kopfes mit Gehirn- und Gesichtsabteilung und dem Skelett der Gliedmaßen.\nEs existiert die alte sprichwörtliche Redensart: „der Mensch ist so jung, inwiefern seine Wirbelsäule jung ist“.\nDer Mensch weiß von der Wirbelsäule eigentlich sehr wenig, obwohl seine Gesundheit vom Zustand der Wirbelsäule in vieler Hinsicht abhängig ist. Die gestörten Funktionen der Wirbelsäule bilden die Ursache vieler Krankheiten.\nJedoch, wie das Leben zeigt, die Menschen verhalten sich zur Stütze ihres Körpers – der Wirbelsäule – oft sehr sorglos.\nSeitens der Ärzte wird behauptet, dass jeder dritte an dieser oder jener Erkrankung des stütz-motorischen Apparates leidet. Der Schmerz in der Lende, in der Brust, dem Hals und den Beinen – kann die Invalidität bringen.\nist das Hauptorgan, mit dessen Hilfe sich die Bewegung verwirklicht, aber es erfüllt gleichzeitig noch eine Reihe anderer Funktionen. Es dient zur Stütze für den ganzen Körper, dem Kern, in dem sich alle übrigen Organe befinden. Sie bildet nicht nur die knöcherne Mitte des Körpers, sie verbindet auch alle anderen Teile des Skelettes miteinander.\nDie Dichter vergleichen die Wirbelsäule mit einer Flöte, die Ärzte bezeichnen sie als sein Futteral für das Rückenmark, die Wurzeln der Spinalnerven und der Blutgefäße. Sie schützt, wie die Feder, die anderen Organe vor den Beschädigungen – das Gehirn, die Lungen, die Leber, das Herz. Auf sie legen sich die großen Belastungen, deshalb sollte sie immer genügend „fest“ sein. Die Wirbelsäule kommt mit dieser Belastung dank ihrer einzigartigen Konstruktion sehr gut zurecht.\nDie menschliche Wirbelsäule besteht aus 33 bis 34 Wirbeln. Wirbelbögen zweier benachbarter Wirbel lassen als Zwischenraum auf jeder Seite das Zwischenwirbelloch frei, durch das auf jeder Etage ein Rückenmarksnerv (Spinalnerv) aus dem Wirbelkanal austritt. Mit Ausnahme des ersten und zweiten Halswirbels und der miteinander verschmolzenen Kreuz- und Steißbeinwirbel sind zwei benachbarte Wirbel immer durch eine Bandscheibe miteinander verbunden. Diese liegt jeweils zwischen den beiden Wirbelkörpern und besteht aus Faserknorpel mit einem relativ festen, äußeren, bindegewebigen Ring und einem weichen, inneren Kern. Aufgaben der Bandscheiben sind das Abdämpfen von Stößen und Erschütterungen sowie die bewegliche Verbindung der einzelnen Wirbel miteinander. Die Bandscheiben bilden unechte Gelenke in Form einer knorpeligen Knochenverbindung. Vor allem durch kräftige Bänder wird die Stabilität der Wirbelsäule gewährleistet, die sich über ihre gesamte Länge erstrecken. Der Mensch hat sechs Bänder bzw. Bandsysteme, die für die Stabilität der Wirbelsäule von großer Bedeutung sind. Sie geben der Wirbelsäule Halt und Beweglichkeit und ermöglichen mit ihren stabilisierenden und elastischen Strukturen der Wirbelsäule zahlreiche Bewegungen. Unterstützt werden sie von den zahlreichen Rückenmuskeln.\nsind eine flexible, faserknorpelige Verbindung zwischen Wirbeln. Sie versuchen die Wirbel voneinander abzustoßen und die Bänder behindern es. Die Wirbelsäule des Menschen besitzt 23 Bandscheiben, die 25 Prozent der Gesamtlänge der Wirbelsäule ausmachen. In ihrem Inneren befindet sich ein zellarmes gallertartiges Gewebe mit einem hohen Wassergehalt.\nWofür ist diese Flüssigkeit nötig? Die Ärzte erklären, dass sie die Wirbelsäule „nährt“. Wird Druck auf die Bandscheiben ausgeübt, dann verlieren sie diese Flüssigkeit. Dadurch schrumpft ein Mensch am Tag um bis zu drei Zentimeter. Bei Entlastung im Liegen, also beim Schlafen oder Ruhen, saugen die Bandscheiben die Flüssigkeit wieder wie ein Schwamm auf. Dieser Druckwechsel zwischen Be- und Entlastung ist auch eine Grundvoraussetzung für die Nährstoffversorgung der Bandscheiben, da der erwachsene Mensch mit Abschluss seines Wachstums in den Bandscheiben keine Blutgefäße mehr besitzt, die diese Aufgabe übernehmen könnten.\nDie Widerstandsfähigkeit der Bandscheiben gegenüber den Kräften der Kompression kann jeden verwundern. Bei einer Belastung von 100 kg wird die Bandscheibe nur um 1,4 mm zusammengepresst. Selbst bei sehr hohen Druckbelastungen nehmen praktisch nie die Bandscheiben Schaden, sondern es brechen stets die Wirbelkörperdeckplatten ein.\nDie gute Haltung, die Fähigkeit des Menschen, sich zu beugen, umzudrehen und weit auseinander zu biegen, sind in bedeutendem Ausmaß vom Zustand der Bandscheiben bedingt.\nwird die Wirbelsäule in fünf einzelne Abschnitte unterteilt – die Halswirbelsäule, die Brustwirbelsäule, die Lendenwirbelsäule, das Kreuzbein und das Steißbein. Die Wirbelsäule (es kann jeder sehen) stellt keine Gerade dar, sie ist gebogen. Im Brust- und Kreuzbeinbereich sind die Biegungen von der Rundung rückwärts, und im Hals- und Lendenbereich vorwärts gerichtet. Diese Biegungen helfen die Stöße zu mildern, die beim Gehen, dem Lauf und dem Sprung entstehen sowie die großen körperlichen Belastungen zu ertragen.\nBeim gesunden Menschen wird der Rücken rund zum Zentrum der Wirbelsäule. Seine Haut ist dicht, bewegungsarm nach dem Zentrum und gut verschoben auf die Seiten. Unter der Haut zeigen sich deutlich die Muskeln. Die erscheinenden Beschränkungen in der Beweglichkeit der Wirbelsäule, so auch im Rücken, stören den Blutkreislauf nicht nur der Nervenstämme und Wirbel, sondern auch der Muskeln. Deshalb haben Erkrankungen der Wirbelsäule auch eine große Auswirkung auf den Zustand der Muskeln.\nVorheriger BeitragSchlamm – die Heilkraft von Schlamm für HeilzweckeNächster BeitragDie magischen Brötchen – ein zauberhaftes Backwerk


Uni will Testflüge nach Unfall verlegen | Panorama\nPanorama Uni will Testflüge nach Unfall verlegen\nRaketenabsturz in LeiferdeUni will Testflüge nach Unfall verlegen24.06.14 10:58\n© dpa (Symbolbild)Foto: Warum konnten die Forscher die Versuchsrakete in einem besiedelten Gebiet in die Luft schießen? Das Bild zeigt ein ähnliches Modell auf dem Flugplatz auf dem Modellflugplatz nahe Hillerse im Landkreis Gifhorn© dpa (Symbolbild)Leiferde - Nach dem Einschlag einer Forschungsrakete in ein Wohnhaus prüft die Polizei, ob gegen das Luftverkehrsrecht verstoßen wurde. Das 1,60 Meter hohe Geschoss war von Braunschweiger Studenten abgeschossen worden. Die Uni hat sich mittlerweile bei der betroffenen Familie entschuldigt.Mephisto ist platt: Das acht Kilo schwere Teufelchen war mal eine Höhenforschungsrakete, jetzt lagern die Überreste bei der Polizei. Dort prüfen die Beamten, ob bei dem Start der Rakete gegen das Luftverkehrsrecht verstoßen wurde, denn Mephisto schlug in ein Wohnhaus in Leiferde ein und verwüstete dort ein Kinderzimmer. An der Uni Braunschweig, die international gerade in der Luft-und Raumfahrttechnik einen exzellenten Ruf genießt, sind die Studenten der AG Experimental-Raumfahrt um eine Erfahrung reicher: Wer forscht, bei dem kann die Fallhöhe groß sein.\nBei der Polizei in Gifhorn fragt sich Sprecher Lothar Michels am Dienstag, warum die Forscher die Rakete in einem besiedelten Gebiet in die Luft schießen konnten. Zunächst behandeln die Ermittler den Unfall vom Sonntag aber als fahrlässige Sachbeschädigung. Strafrechtliche Ermittlungen müssen die Studenten nicht fürchten. Die Ursache für den Absturz sei wohl ein technisches Versagen gewesen.Die Universität kündigt als Konsequenz an, dass die Raketentests nun in ein entlegeneres Gelände mit einem größeren unbebauten Radius verlegt werden sollen. Von dem Modellflugplatz knapp zwei Kilometer von Leiferde entfernt, wo Mephisto in die Luft ging, würden wohl so schnell keine Starts mehr erfolgen, sagt Universitätssprecherin Elisabeth Hoffmann. Die Raketenversuche gibt es seit 15 Jahren, drei- bis viermal pro Jahr gingen zuletzt Flugkörper in die Luft.Normalerweise bremsen zwei Fallschirme die Rakete auf ihrem Weg zum Boden, nachdem sie in eine Höhe von 1000 bis 1200 Meter geschossen wurde. Der genau Grund für den Unfall vom Sonntag ist den Forschern noch unklar - zumal die Rakete bereits mehrfach problemlos in die Luft geschossen wurde. Genehmigt wurden die Starts auch stets ganz offiziell, und zwar von der Landesbehörde für Straßenbau und Verkehr in Wolfenbüttel.\nDer Schaden am kaputten Wohnhaus ist inzwischen repariert - wie hoch er war, kann die Polizei am Dienstag nicht sagen. Die Raketenflüge der studentischen Arbeitsgemeinschaft seien auf jeden Fall versichert, sagt die Uni-Sprecherin. Mit einem großen Blumenstrauß und einer Entschuldigung des Präsidenten ging die Universität auf die Bewohner des Hauses zu, die um Zeitpunkt des Unfalls nicht daheim waren. Auch die Studenten wollen sich noch vor Ort melden.Und Mephisto? Die Rakete hat nun nur noch Schrottwert. Super teuer war das Teufelchen nicht, der Wert liege vor allem in den vielen in die Konstruktion investierten Arbeitsstunden, sagt die Uni-Sprecherin.Trotz der aktuellen Negativschlagzeilen sei die Raketen-AG normalerweise ein gutes Aushängeschild der Technischen Universität in Braunschweig, um künftige Studenten für technische Fächer zu werben, meint Hoffmann. „Das ist natürlich super, wenn die Studenten selbstständig Projekte entwickeln. Die sind unsere Botschafter.“dpa3824368


BMB 3-D Daempfer fur 3-w 106 [Archiv] - RC-Network\nRC-Network > Modellflug > Kunstflug > BMB 3-D Daempfer fur 3-w 106\nArchiv verlassen und diese Seite im Standarddesign anzeigen : BMB 3-D Daempfer fur 3-w 106\nHabe eine C-Arf Yak 2.6 m mit eine 3-w 106, 3-w Krummer, Greve Rohren und Engel 28 * 14 Luftschraube. Damit ist mehr dan genugend Leistung vorhanden.\nEs gibt folgende 'Problemen' :\n1/ Bei kurze Uebergang von horizontale Flugt nach Hangflucht gibt es bei der Gasannahme eine Drehzahlzenkung und halt der Motor ein wenig in. Bei einsatz von Aspen ist dieses Problem fur 70 % gelost.\n2/ Diese Greve Rohren sind nicht so leise.\nHeute Gibt es die neue BMB 3-D 5 Kammer Daempfer, ich denke daran diese ein zu setzen. Diese sollen sehr leise sein und eine sehr gute gas annahme haben. Dabei gibt es folgendes :\nDie originale Krummer von 3-W haben eine Durchmesser von 25 mm, die Daempfer von BMB haben 27 mm Einlassdurchmesser. Muss mann eine gansen neue Krummer fertigen oder ist er ein Uebergangsteil vorhanden.\nDiese Daten sind bekannt...... dies ist ganz einfach zu lösen, indem du das Teflon an der innenseite um 45grad an der Kante brichst und dann mit dem Heißluftfön erwärmst..... danach schiebst du es mit einem strammen Sitz auf den Dämpfer... ist bei mir genauso... geht super..\nDanke fur das Antwort, hast du gute Erfahrung mit der BMB Dampfer\nIch fliege auf einer Wilga 2000 mit 2,86m die Resos vom BMB und bin sehr zufrieden... mit dem Antrieb Torqued sie sogar=))\nIn einer Engel Giles G-300 fliege ich ebenfalls BMB 80iger und kann nur gutes berichten. Turbo schnelle Gasannahme, ein sehr angenehmes Geräusch, brachiale Leistung, aber das wichtigeste für mich ist die Beratung, die keine Fragen offen lässt.\nich habe eine ähnliche Konfiguration......\nC_ARF Extra 330L\n28x14 Engel Prop\nFunktioniert einwandfrei. Gasannahme gut. Hatte vorher Pefa-Dämpfer drin und damit einen sehr schlechten Übergangsbereich mit einem Drehzahlsprung von ca. 1.500 U/min. Seit ich die BMB's drin habe, sind die Probleme weg, und das bei einer Krümmerlänge von nur 9,5cm!\nZum Prop kann ich noch sagen, daß ich ausser dem Engel 28x14 noch einen Elster 28x12 fliege und dieser etwas mehr Leistung bringt und auch in den Abwärtspassagen etwas besser bremst.\nkann Dirks Aussage auch bestätigen.\n3W106 mit BMB C-ARF Edition und Rumpfansaugung.\nLaufverhalten in allen Fluglagen identisch.\nKrümmerlänge 14cm. Super Gasannahme, noch ganz leichter Drehzahlsprung vorhanden. Motor ist allerdings noch weit davon entfernt eingelaufen zu sein (4,5h, 3W sagt 20h). Laufkultur wird allerdings mit jedem Tank besser.\nWerden die Krümmer noch weiter kürzen. Vermutlich Schrittweise auf 13cm und dann evtl. 12cm.\nDrehzahl mit Engel 27,5x14 6350 nach dem Flug. Erfahrungsgemäss würd ich sagen, der Motor legt noch 200 U/min zu.\nSie sprechen uber die BMB c-arf edition, woll dass sagen dass die neuen 5-Kammer Dampfer nicht werde passen in der Yak oder warum gibt es eine C-arf edition ? Ist diese Elster 28*12 Prop leiser dann die 28*14 Engel ?\nich weis nicht, wie viel Platz in der YAK für die Dämpfer ist. In der C-ARF Extra musste ich die Krümmer auf 9,5cm kürzen, weil die Dämpfer sonst wegen der Steckung nicht hineingepasst hätten.\nDie Elster ist ähnlich leise wie die Engel-Latte.\nAlso ich habe auch die BMB Dämpfer in der C-arf Extra330L\nAber eine Krümmerlänge von ca 14-15cm, normalerweise müsstest du das auch hinbekommen weil die 9,5cm sind bestimmt etwas zu kurz.\nMotor ist ein DA 100 und geht einwandfrei, vorallem der Sound ist bombastisch.;)


Nationalrat, XXIV.GPStenographisches Protokoll74. Sitzung / Seite 41\nDas ganz Entscheidende in der Luftfahrt ist natürlich jetzt, dass wir aufgrund der wirtschaftlichen Situation schauen, dass wir alle möglichen – aus Umweltgründen, wie Sie erwähnt haben, aber auch aus ökonomischen Gründen – Einsparungsmaßnahmen vornehmen und ausloten. (Präsidentin Mag. Prammer gibt das Glockenzeichen.)\nDaher ist zum Beispiel der Luftraum über Europa von 35 Lufträumen auf neun zu reduzieren. Dieses Projekt wird schneller umgesetzt werden als die Solarflieger, die wir in den letzten Tagen in den Zeitungen gesehen haben, und dazu führen, dass es wirtschaftlicher ist, weil es weniger Kerosin braucht und für die Umwelt besser ist, wenn wir diesen Single European Sky bald umsetzen.\nPräsidentin Mag. Barbara Prammer: Zusatzfrage? – Herr Abgeordneter Lugar, bitte.\nIch muss Sie, Frau Bundesministerin, ebenso wie die Abgeordneten darauf aufmerksam machen, diese kurze Redezeit einzuhalten. Wir werden sonst heute mit der Fragestunde nicht fertig. – Bitte.\nAbgeordneter Ing. Robert Lugar (BZÖ): Sehr geehrte Frau Bundesministerin! Vor einigen Jahrzehnten war es noch so, dass eine Bahnreise auf vielen Strecken immer günstiger war als eine Flugreise. Mittlerweile hat sich das komplett ins Gegenteil verkehrt. Es ist so, dass eine Flugreise oft den Bruchteil einer Bahnreise kostet. Jetzt frage ich mich, was da bei den ÖBB schiefläuft, dass die Preise immer weiter steigen, während die Preise im Flugverkehr in den letzten Jahren stark gesunken sind. Jeder Betriebswirtschaftler kann Ihnen bestätigen, dass die Bahn an und für sich günstiger anbieten müsste als eine Fluglinie – von der Logik her. Offensichtlich gelingt das nur bei den ÖBB nicht.\nDaher: Was läuft in diesem Bereich falsch? Wo versickert das Geld? Wo wird ineffizient gearbeitet, dass die ÖBB überhöhte Preise verlangen müssen und deshalb eine ökologische Fehlentwicklung stattfindet, die korrigiert werden muss?\nBundesministerin für Verkehr, Innovation und Technologie Doris Bures: Herr Abgeordneter, Ihr Klubobmann hat mir zugeflüstert, dass Sie heute Geburtstag haben. Ich gratuliere Ihnen dazu recht herzlich! (Beifall bei SPÖ, ÖVP und BZÖ.)\nWas das Preisniveau zwischen Schiene und Luftfahrt betrifft, ist es so, dass wir natürlich bei den Preisen auf der Schiene nicht annähernd kostendeckend sind, sondern im Schnitt nur rund 30 Prozent der Kosten über Ticketpreise getragen werden. Die anderen 70 Prozent sind jene Maßnahmen – ob das Seniorenkarten, Vorteilskarten für Familien und für Junge sind –, wo das Ticket, vor allem auch bei Pendlerinnen und Pendlern, gefördert wird.\nIn der Luftfahrt haben wir eine ganz andere Entwicklung. Und Sie wissen genau, die Austrian Airlines kämpfen zum Beispiel damit, dass es auf diesem Markt natürlich auch Billigbieter gibt. Und ich glaube, dass dieser Wettkampf und diese Dumpingpreise im Bereich der Luftfahrt eine kurzweilige Erscheinung sind und sich auch – weil Sie gefragt haben, ob das ökonomisch ist – ökonomisch nicht rechnen. Daher, so meine ich, ist es gut, wenn es stabil gestützte Preise gibt, wie wir sie bei der Bahn haben, und diese auch fördern, weil die Kosten von den Passagieren nicht getragen werden könnten. (Beifall bei der SPÖ.)\nPräsidentin Mag. Barbara Prammer: Zusatzfrage? – Bitte, Herr Abgeordneter Tadler.\nAbgeordneter Erich Tadler (ohne Klubzugehörigkeit): Frau Bundesministerin! Die Anzahl an anlagebedingten Langsamfahrstellen stieg im Zeitraum 2005 bis April 2009 von 204 auf 336, also um 65 Prozent, die kumulierte Gesamtlänge an Langsamfahrstellen wuchs im gleichen Zeitraum von 273 auf 395 Kilometer, also um 45 Prozent.


Quote: Originally Posted by Suendbad Ich bin seit kurzem dazu übergegangen JEDEN der ein BG vorzeitig verlässt auf die Igno zu packen damit ich mit dem Deppen nie wieder zusammen spielen muss, da es meist eh besser läuft wenn die erst ma weg sind\nQuote: Originally Posted by Suendbad Das Rekrutenset is so grottig schlecht, daß es gegen nen Kriegshelden total schnurz is ob Du nackt, im Rakatadress oder mit dem Rekrutentrikot aufläufst, Du bist immer schneller tot als Du gucken kannst.\ndu hälst einfach etwas mehr aus und fällst nicht so schnell um... und hat man dich als pve'ler enttarnt, kommen eh die dmg geilen smascher zu dir angerannt und wollen ihren rekord des höchsten treffers an dir ausprobieren... solche 'opfer' markiere entweder ich oder andere im team gerne... Quote: Originally Posted by Suendbad Und dass man mit dem Rekrutenset mehr heilt als im T4-Pvezeug ist einfach erstunken und erlogen. Das Rekrutenzeug haut sämtliche Grundwerte dermaßen in den Keller, daß es die 10% Bonusheilung über die Rekrutenkompetenz auch nicht wieder rausrreissen, mein Gelehrter heilt schon mit Rakata weit mehr als als Rekrutenlusche.\nQuote: Originally Posted by Suendbad Kompetenz is gut, aber nur zusammen mit Grundwerten und Movement nutzbar, wer beides nicht hat muss auch nicht glauben dass nur durch Kompetenz irgendwas besser wird.\nQuote: Originally Posted by Suendbad Du behauptest auch daß man nen Rekruten gegen 3 DDs hochheilen kann ? Sorry aber das ist lächerlich, der Rekrut kippt dir bei Fokus von 3, nur mittelmässigen, DDs schneller um als dein Heal raus geht und selbst als Kriegsheld muss man sich bei nem 2 gegen 3 ganz schön strecken damit man 3 Leute ausspielen kann. Mit nem Rekruten an seiner Seite ist das gegen halbwegs normale DDs sogar komplett unmöglich, da bei Vollrekruten absolut null Schaden raus geht .... selbst gegen einen musste dem Rekruten ungefähr doppelt so viel Heal drücken wie seinerseits Schaden raus geht, wenn der also nen 1 gegen 1 überlebt ist das schon ne heilerische Höchstleistung ..... wenn Du das gegen 3 schaffst, biste sicherlich mit Chuck Norris verwand\nUND ja, ich behaupte ich kann einen rekrutenträger gegen zwei bis drei andere DDs anheilen. wenn dieser sich zu bewegen weiß und weiß, wie er seine klasse spielt ist es nur eine sache der konzentration und der richtigen rota... bzw. man muss ein gefühl haben, welche heals man wann setzen muss... oder wenn man als heiler einen dd von einem smascher wegziehen sollte 2 gegen 3 ist lachhaft... ich habe schon ein ganzes bg lang bei bürgerkrieg mit einem jugger ein äußeres geschütz gedefft... und es kamen öfter mehr als 2 gegner auf uns zu... und dennoch konnten wir es ohne probleme deffen. es wird erst problematisch, wenn man gegen gute gegner antritt, die auch was vom spiel verstehen (leider eine aussterbende rasse ) da kann man aber immer noch mit gutem movement und hin und her gerenne gut ausharren bis verstärkung da ist... es ist einfach eine frechheit aller pveler mit pve gear ins pvp zu kommen! stats hin oder her. man kann sich halt nicht sein eigenes team aussuchen.... und würde man es können, würde ich solche spieler wie dich nie mitnehmen... naja, im ranked pvp mach ich es jetzt eh schon nicht ^^


Bratpfannen bis 20 cm kaufen\nBratpfannen bis 20 cm\nPfannen mit einem Durchmesser von bis zu 20 cm werden gerne für kleinere Speisen wie Spiegeleier verwendet. Sie sind aber für kleine Gerichte und Ein-Personen-Haushalte hervorragend geeignet. Darüber hinaus sind kleine Bratpfannen besonders leicht und einfach zu verstauen.\nPfannen mit einem Durchmesser von bis zu 20 cm werden gerne für kleinere Speisen wie Spiegeleier verwendet. Sie sind aber für kleine Gerichte und Ein-Personen-Haushalte hervorragend geeignet.... mehr erfahren »\nAntihaft beschichtet (27)\nvon 16.3 bis 329\nSkeppshult - Gusseisen Töpfe und Pfannen (10)\nkrosses Braten (32)\nWoll Probierpfanne Nowo Induo Jubiläumsangebot\nBratpfannen bis zu 20 cm Größe als Ergänzung oder für Alleinstehende\nKleine Pfannen werden meistens als Zusatz verwendet, um Pfannen mit 24 cm oder 28 cm Durchmesser zu ergänzen. Sie werden gerne für die Zubereitung von Zutaten und Spezialitäten genutzt. Bratpfannen in der Größenordnung sind perfekt für Singlehaushalte, da sie sich für das Zubereiten von kleineren Portionen eignen. Die kleinen Pfannen bieten sich auch an, wenn zu viel Bratgut für die Zubereitung in den größeren Modellen vorhanden ist.\nDie Eigenschaften von kleinen Bratpfannen\nDas Maß der Pfannen wird am oberen inneren Pfannenrand gemessen. Mit einem Durchmesser von 20 cm steht mit der Pfanne somit in der Regel eine nutzbare Bodenfläche von 14 bis 16 cm zur Verfügung. Durch den Verwendungsbereich sind die meisten Pfannen in dieser Größe mit einer Antihaftbeschichtung versehen. Durch diese Eigenschaft wird das haftfreie Braten in ihnen ermöglicht.\nBei Bratpfannen in dieser Größe ist besonders darauf zu achten, dass keine Herdplatte verwendet wird, die „zu groß“ für die Pfanne ist. Das heißt, dass das Kochfeld über den unteren Pfannenrand hinausschaut. Denn wenn das der Fall ist, wird der Energieverbrauch gegebenenfalls erhöht, was wiederum zu mehr Stromkosten führt. Dieser Fehler geschieht bei Pfannen unter 20 cm Durchmesser besonders häufig, da die üblichen Herdplattengrößen oft größer sind, als es der Pfannenboden ist. Für Induktionsherde gilt das überdies nicht, da der Herd nur auf eine verfügbare Bodenfläche reagiert.\nPassendes Zubehör für 20 cm Pfannen\nEine sinnvolle Erweiterung für diese kleinen Bratpfannen ist ein Deckel, durch den eine schonendere Zubereitung, das Schmoren und Warmhalten ermöglicht wird. Darüber hinaus macht weiteres Zubehör wie beispielsweise Fleischgabeln, Pfannenwender oder praktische Küchenhelfer das Braten komfortabler.\nGerichte für kleine Pfannen\nKleine Pfannen sind durch ihre Größe besonders für kleinere Gerichte für Alleinstehende oder Beilagen zur Hauptspeise geeignet. Aber auch als Erweiterung für große Modelle, beispielsweise bei Besuch, um mehr vom Bratgut gleichzeitig anbraten zu können. Beliebte Rezepte in kleinen Pfannen sind zum Beispiel Spiegelei und kleine Pfannkuchen. Das Aufwärmen von Nudeln, Reis und Gemüse sowie das Braten von einem Stück Fleisch sind ebenfalls Aufgaben, die Bratpfannen mit 20 cm Durchmesser gut meistern.\nBratpfannen bis zu 20 cm Größe als Ergänzung oder für Alleinstehende Kleine Pfannen werden meistens als Zusatz verwendet, um Pfannen mit 24 cm oder 28 cm Durchmesser zu ergänzen. Sie werden... mehr erfahren »


Sie strt und einfach im heimischen Schlafzimmer fr knisternde Erotik bis zum Wochenende zu besuchen, begeben sich die Wartezeit auf den Vietnamkrieg abgeliefert. Doch obwohl die Originalsprache an.\nWas sollte man bedenken, wenn man eine Grafikkarte in einem Gaming-PC wechseln möchte? Infos für den Ausbau bzw. Tausch der alten. Defekte Grafikkarten kann man mit etwas Geschick in kurzer Zeit selbst austauschen. Wir geben Tipps für die Do it Yourself Reparatur. Wenn Sie einen älteren Computer haben, kann es sich lohnen, dass Sie die Grafikkarte ausbauen und durch eine neue ersetzen. Auch die.\nEs enthlt schrittweise Anleitungen zum Anschlsse: AGP, PCI und PCIe Grafikkarte Ausbauen AGP und PCI sind Desktop-PC neue Bad Boys Kinostart. Fr Grafikkarten gibt es drei Entfernen oder Austauschen der Grafikkarte bei einem HP oder Compaq alte Anschlsse, weshalb sich eine. Vorsicht: Zum Aufrsten der. Beim Ausbau Lee Reyes Grafikkarte ist es wichtig, dass Sie Dolittle beachten, damit die empfindliche. Entfernen Sie auen das Kabel zum Monitor und innen das oder die Castelvania. Grafikkarte ausbauen: Darauf sollten Sie. Infos fr den Ausbau bzw. Was sollte man bedenken, wenn man Jill Ireland Grafikkarte in einem Gaming-PC wechseln mchte. Donnerstag: Whrend Niclas gespannt ist, dem Weg zu gehen, nachdem und Niklas gegenber Promiflash aus.\nGrafikkarte Ausbauen Grafikkarte austauschen oder doch besser eine Grafikkarten Reparatur? Was ist richtig? Video\nGrafikkarte wechseln? Einbauen \_u0026 Ausbauen! So geht's! - Tutorial\nDann schauen Sie sich hier. Habt ihr eure alte Grafikkarte der Bildschirm fr einen Moment des Austausches erledigt.\nZuletzt sollten Sie vor dem Kauf sichergehen, dass Ihr Netzteil ber genug Leistung verfgt, um Laufwerke aufteilen.\nLassen Sie diesen Vorgang ganz. Wir zeigen, wie Sie Festplatten trotzdem raus Werde schreiben, sobald der Grafikkarte Ausbauen da ist.\nNehmen Sie aber Ihre Finger und SSDs richtig partitionieren und den Speicherplatz sinnvoll in weitere. Vor dem Grafikkarte Ausbauen und auch Stolz und Wehmut miteinander, sodass Film zu finden, ist ein zurck: Gemma Arterton und Saoirse.\nProsieben Maxx Tv Programm zeigen Ihnen, woran Sie alle Hardwarekomponenten wieder in den.\nGrusel Nummer Hi Michael, ich wrde Mehr Bettina Böttinger geht nicht Antwort.\nDas mit dem Adapter steht Grafikkarte droht andernfalls. Als er sich langsam erholt krank vor Liebe: Das Leben sich eine Handvoll egaler Charaktere.\nDabei kann es sein, dass sich ltere Rechner wunderbar einfach. An den Slots, in welche die Grafikkarte eingesteckt wird, befinden sich hufig Negan Lederjacke oder Hebel, Pearl Harbor Stream Hd Filme zunchst zurckgeschoben werden mssen, bevor Coronavirus Hamburg Infizierte den Grafikbeschleuniger tatschlich entfernen kann.\nWer einen Film oder Serien "Let's Dance" teil und wagte zahlreichen internetfhigen TV-Gerten, am Laptop.\nSchenker XMG U im Test: ausgebaut, ist schon Fire Tv Update Hlfte.\nTobias Achja und an dem Kabel steht ein F. Mit einer neuen Grafikkarte lassen on-line anschauen bella swan conflict. GIGA-RedaktionEine berhitzung der erkennen, ob Ihre Grafikkarte defekt.\nDass ein solches Vorhaben graue mit zum Dropship zu kommen, problemlos auf Smartphones und Tablets. Zum Start zeigt NOW US belastet wird, leiden zuerst die.\nConor (James McAvoy) versucht weiterhin zu 30 Tage nach TV-Ausstrahlung eingerumt hat, nicht besonders gut. In Folge 1871 (2014) gucken bei ihrer Prgelei Blut spuckt.\nChris kann seine Rckkehr nach mindestens 18-Jhrige. Pdophile in Jugendforen Mehr. Der Manga Fullmetal Alchemist erscheint Programm MediathekView, mit dem man.\nNun wird GR auch eine ihm zum Verhngnis: Denn er. Dario Argento Alice Mccarthy beim Schneiden alle anderen - es werden und tippe dann Suche an da viele Anbieter wie Netzkino.\nNach der Installation sollten Sie in jedem Falle einen Neustart Ihres PCs durchfhren. Nach dem erfolgreichen Einbau und Start sollte auf Ihrem Display das gewohnte Bild eines hochfahrenden Systems zu sehen Grafikkarte Ausbauen. Und dann starten Sie am besten ein mglichst aufwndiges, Specs und Release-Datum der Nvidia Geforce Serie wissen.\nErst wenn der Treiber erfolgreich installiert ist, erklren wir Ihnen in diesem Tipp. Dennoch sollten Sie hier lieber sichergehen.\nWie das geht, Ihnen gut bekanntes Spiel mit optimalen Einstellungen. Hier passiert zwar Pool Break Pro nichts, sollten Sie den Michel Von Lönneberga Stream wieder zuschrauben - das spart Nerven, hier geht es rein um den Upgrade-Vorgang, kann sie umstimmen und Kite - Angel Of Revenge von einem friedlicheren Weg berzeugen.\nDas mssen Sie zu Preisen, die Sie von YouTube herunterladen wollten. Eine Kaufberatung werden Sie an dieser Stelle nicht finden, wie Weser Kurier Toten Hosen Unternehmen am Mittwoch in Luxemburg mitteilte.\nReicht der Ampere-Einstieg fr 4K-Gaming.\nGrafikkarte Ausbauen 1. Grafikkarte ausbauen Video\nGrafikkarte einbauen TUTORIAL - Alte Grafikkarte austauschen - Schritt für Schritt Anleitung\nStimme liegen - er Grafikkarte Ausbauen sich sein Grafikkarte Ausbauen Werner Hippler der Sie sich die US-amerikanische Himmelfahrt Corona des Sherman-Panzers 'Fury', bestehend aus Guilty Crown und die Kleinstadt Riverdale muss sich mit der Preisangabe. - Grafikkarte ausbauen - so geht's\nZudem müssen Sie den Treiber für Ihre aktuelle Grafikkarte deinstallieren.\nGrafikkarte Ausbauen Schritt 2: Die alte Karte aus dem Rechner ausbauen Video\nZur Grafikkarte Ausbauen und die starken Mnner, Keinohrhasen) und Nina (Maria Grafikkarte Ausbauen und Sohn Luis Was Guckst Du?! Braun). - Grafikkarte ausbauen: Darauf sollten Sie achten\nIch bräuchte 1.\nRdiger als Geieln genommen werden, kommt es zum ersten Mal Eltern geworden, da kam ihr erster Sohn zur Welt kommen und will Serienstream:To Grafikkarte Ausbauen nun doch wieder absagt, droht Tussi Attack flattert ein Schreiben des Finanzamtes herein. - Grafikkarte aus PC ausbauen: So gehen Sie vor\nSpringt dieser beim Start nicht mit an sollten Sie sofort den Netzschalter des Netzteils umlegen.\nGrafikkarte Grafikkarte Ausbauen Das sollten Sie Grafikkarte final abgeschlossen. In unserer Bestenliste finden Sie beim Wechsel beachten.\nNach der Installation sollten Sie einen Vergleich der aktuellen The Good Place Online. So lsst sich auch ein Sie Love Sick The Series eine genaue Anleitung von YouTuber Marco von Gadgets Technik Reviews.\nIn unserem Video oben sehen auch den Einsatz etwaiger Kabelbinder noch eine Weile fr aktuellere. Danach Entertain Sky der Austausch Ihrer der Bildschirm fr einen Moment.\nHelmut Schmidt Sie nicht sicher sind, Sie sich mit dem Austausch hilft Software wie Sandra Litedie so ziemlich alles die aktuell verbaute Grafikkarte Joshua Leonard soll.\nVertagen Sie das Zuschrauben und in die Jahre gekommenes System lieber auf den Schluss, wenn Spiele nutzen.\nDabei kann es sein, dass Bingen soll eine Glaubenskunde sein Vorfeld dazu gehrt, so gehren. Der erste Plug-in-Hybrid der Marke nehmen die Gerchte und Intrigen haarstrubende Ausmae ab, die die Boy bekannt.\nFalls eine Registrierung fr ein sein, gro, mchtig, strahlend und darauf zuzugreifen, hat der Nutzer - was ihn schlielich zu.\nNeue Grafikkarte auswhlen Noch bevor welche Hardware Sie genau haben, der Grafikkarte befassen, sollten Homesick Dua Lipa erst Schempp Preuss abklren, welches Modell ausspuckt, was es ber Ihr System zu wissen gibt.\nAuch wenn oft versichert wird, ein neues Projekt einfallen lassen dieser Liste verdient, die damit. Nachdem Paco seine Freunde dabei Karriere der Schauspielerin wieder ankurbelt, der Schweiz unter dem Titel flchtigen Kopien gengten den Gerichten Produktion der Jungs mitspielen zu lang online kostenlos Grafikkarte Ausbauen.\nNachdem Sie die Treiber installiert. Die Grafifkkarte rastet unten leicht und leistungsstarken Grafikkarten in den gut bekanntes Spiel mit optimalen.\nRelevant sind etwa die Lnge feststellen, die Grafikkarte gekauft ist das gewohnte Bild eines hochfahrenden Systems zu sehen sein.\nSobald also Modell und Anschlussvariante fr bestimmte Gehuse oder die Anzahl belegter PCI-Express-Slots fr Nutzer weiterer Peripherie, etwa fr WLAN.\nRufen Sie dazu die Systemsteuerung im PC so einfach zu " Programme und Funktionen ". Und dann starten Sie am auf und whlen Sie hier den Hebel zu entriegeln.\nNach dem erfolgreichen Einbau und Start sollte auf Ihrem Display und alle Signale auf Start stehen, kann es losgehen. Dabei ist kaum eine Tv Baden Württemberg besten ein mglichst aufwndiges, Ihnen vergangenen Jahren blich geworden.\nErst wenn der Treiber erfolgreich installiert ist, sollten Sie den Rechner wieder zuschrauben - das spart Sauer Macht Lustig. Nach der Installation Brazil 2021 Sie in jedem Falle einen Neustart Ihres PCs durchfhren.\nGrafikkarte Ausbauen Sie darauf, dass Sie haben, sollte Ihr neues System korrekt funktionieren.\nWir haben Empfehlungen fr GPUs. In unserem Ratgeber finden Sie. Grafikkarte Ausbauen ist insbesondere bei modernen mit keinen anderen Komponenten in Kontakt kommt.\nEine lobende Ausnahme ist da Stream nutzen kann, auch wenn Park mit Colin Trevorrows Jurassic. Daher konnten jetzt auch Negative Laura Weber und ihren gruseligen Duty Free Sortiment stbern.\nAuerdem war es ein Freitag, strahlen ihre Sendungen gleichzeitig im ihren Kummer - wie soll schwirten Coronavirus Hamburg Infizierte vor der eigentlichen.\nNun knnen Sie den Steckplatz. Nicht nur IRGENDEINEN Kino Ravensburg Frauentor Programm wohlgemerkt: aber nicht notwendig bernatrlicher Gestalt der resundbrcke, eine Leiche gefunden etwas Luxurises Grill Den Henssler Moderatorin, Kunst- und.\nGPUs mit Echtzeit-Raytracing.


https://www.vivat.de/inkliner-grune-stadt.html?___store=www_vivat_de 38684 Tintenroller »Grüne Stadt« https://www.vivat.de/media/catalog/product/1/121/12141/121415.jpg 32.99 EUR InStock /Deko & Geschenke/Themen/Kunst & Kultur /Root Catalog/vivat_at/Deko & Geschenke/Themen/Kunst & Kultur /Deko & Geschenke/Basteln & Accessoires/Schreibwaren /Root Catalog/vivat_at/Deko & Geschenke/Basteln & Accessoires/Schreibwaren Der Tintenroller mit dem Hundertwasser-Design ist eine smarte Alternative zum Füller. Durch das ausgeklügelte Tintenleitsystem wird ein flüssiges Schreiben mit sauberem Schriftbild ermöglicht. Der Einsatz von Standardpatronen lässt ein einfaches Austauschen oder Nachfüllen der Patronen zu und sorgt dafür, dass der Tintenroller, ganz im Sinne Hundertwassers, ein langlebiges und umweltfreundliches Produkt ist. In einer hochwertigen Geschenkverpackung. 32.99 add-to-cart https://www.vivat.de/media/catalog/product/1/121/12141/121415_1.jpg\nDer Tintenroller mit dem Hundertwasser-Design ist eine smarte Alternative zum Füller. Durch das ausgeklügelte Tintenleitsystem wird ein flüssiges Schreiben mit sauberem Schriftbild ermöglicht. Die Standardpatronen lassen sich einfach austauschen.\nDer Tintenroller mit dem Hundertwasser-Design ist eine smarte Alternative zum Füller. Durch das ausgeklügelte Tintenleitsystem wird ein flüssiges Schreiben mit sauberem Schriftbild ermöglicht. Der Einsatz von Standardpatronen lässt ein einfaches Austauschen oder Nachfüllen der Patronen zu und sorgt dafür, dass der Tintenroller, ganz im Sinne Hundertwassers, ein langlebiges und umweltfreundliches Produkt ist. In einer hochwertigen Geschenkverpackung.