Enfin une bonne nouvelle | Institut Des Libertés\nDepuis quelques semaines, les marchés sont en plein désarroi, ce qui ne surprendra guère les lecteurs de l’Institut des Libertés ( voir mon article, “Timber”, publié en Avril 2013) .Derrière ce qui commencé à ressembler à une déroute, la hausse des taux longs aux USA, déclenchant un ajustement qui est sans doute loin d’être fini …Et contrairement à nombre de commentateurs, je trouve que tout cela est une bonne, une très bonne nouvelle.\nExplication. Dans un système économique, deux entités peuvent créer de la monnaie “ex nihilo”, la banque centrale et les banques commerciales.\n-La monnaie de banque centrale s’appelle la base monétaire,\n-La monnaie des banques commerciales le crédit (pour faire simple).\nBase monétaire + crédit forment la Masse Monétaire (M).\nQuand les banques ont fait n’importe quoi pendant longtemps, un certain nombre d’entre elles se retrouvent avec des emprunteurs qui ne peuvent pas les rembourser et doivent donc enregistrer des pertes.Or il se trouve que les banques prêtent en général au minimum 12 fois leur capital (et parfois bien plus).Si donc une banque doit prendre une perte de 100 parce que monsieur Dupont ne peut pas la rembourser, elle va devoir réduire ses prêts d’au moins 12*100= 1200 et donc réclamer un remboursement anticipé à messieurs Martin et Durand , ou refuser d’accorder un prêt parfaitement légitime à monsieur Smith.De ce fait, la masse monétaire créée par le secteur privé s’écroule…\nComme MV=PQ (rappel M représente la quantité de monnaie en circulation sur une période donnée.\nV représente la vitesse de circulation de la monnaie/P représente les prix et/ Q les quantités.)\nSi M se met à baisser et si V (l’appétit au risque) ne compense pas, le PIB nominal PQ (PRIX * QUANTITES) va se ratatiner et nous aurons une dépression.C’est ce qui s’était passé pendant la grande dépression des années 30.Milton Friedman a montré que pendant cette période, la masse monétaire aux USA avait baissé d’un tiers, la banque centrale ne faisant rien pour compenser la baisse du crédit.Et donc, depuis 2008 et le début de la grande crise bancaire, monsieur Bernanke, confronté à une baisse considérable de la masse monétaire du secteur privé s’est mis à imprimer de l’argent comme un fou pour que M ne s’écroule pas , compensant par la hausse de la base monétaire la baisse du Crédit, et il a fort bien fait.\nCertes, je n’étais pas d’accord avec lui sur la nécessité de mettre les taux à zéro (pour des raisons que j’explique ci dessous), mais ceci est un débat subsidiaire…Et du fait des actions de la Fed , M , à la différence de ce qui s’était passé pendant les années 30, n’a pas baissé, ce qui est une très bonne chose et nous n’avons pas eu de dépression aux USA.\nMais Milton Friedman a aussi montré qu’une banque centrale pouvait influencer l’économie en se servant de trois outils:\n– Les taux d’intérêts,\n– Le taux de change et\n– La masse monétaire ,\nmais que la dite banque centrale ne pouvait utiliser à chaque moment que l’un de ces outils et certainement pas deux, et encore moins les trois à la fois.Et donc, depuis 2008, la Fed a ciblé la masse monétaire au travers des opérations de “quantititative easing”, avec succès et le dollar s’est baladé là ou il voulait…Mais c’est là où les choses se gâtent.Depuis quelques mois, les banques US qui ont été recapitalisées se sont remises à prêter de l’argent et donc le secteur privé se met à créer de l’argent à nouveau\nComme le disait Milton Friedman (encore lui!): “ L’inflation toujours et partout a été un phénomène monétaire”.Nous n’avons eu aucune inflation depuis 2008 parce que la masse monétaire aux USA n’a pas augmenté depuis cette date.Or maintenant, et depuis quelques mois, elle se met à monter à nouveau…Du coup, le marché obligataire Américain commence à se dire qu’un danger inflationniste se profile à l’horizon et baisse pour signaler à la Fed qu’il est temps, grands temps, d’arrêter toutes ces opérations de QE.\nJe vais faire simple: le marché obligataire ne baisse pas, comme semble le croire les journalistes parce que la banque centrale va arrêter d’acheter des obligations.La réalité est exactement inverse.\nLa Fed va cesser d’acheter des obligations PARCE QUE le marché obligataire baisse, signifiant de ce fait qu’ils qu’il va cesser de s’intéresser à la masse monétaire pour revenir au contrôle des taux d’intérêts.C’est donc une excellente nouvelle, nous retournons dans une période où le cout du capital va être déterminé par le marché et non plus par la Fed, ce qui va remettre le système en équilibre.Hélas…\nComme la Fed a maintenu des taux zéro pendant très longtemps (trop longtemps?) et a laissé croire aux marchés que ces taux bas allaient durer toujours, des masses de capitaux absolument gigantesques se sont investis dans des opérations dites de “portage” (carry trade), du style, j’emprunte à ma banque à 1 % et j’achète une obligation “pourrie” qui me donne du 7 %, et bien sur “Je ne peux pas perdre”.Et ces opérations de portage ont eu lieu sur l’or, l”argent métal, les obligations des pays émergents en monnaie locale, les actions à fort rendement, les obligations pourries, que sais-je encore…\nAu passif de ces opérations, nous trouvons toujours un emprunt en dollar, à l’actif les supports mentionnés plus haut.Et chaque fois, le dollar emprunté a été vendu pour acheter le support sur lequel on ne pouvait pas perdre, d’où la baisse du son taux de change…Et il va donc falloir dénouer toutes ces spéculations en même temps…Mais il n’y a pas d’acheteurs.Et donc le gérant qui s’est livré à ce genre d’activité téléphone à son broker pour lui dire de vendre ce qu’il a à l’actif de son portefeuille et ce dernier lui dit, “très bien, mais à qui?” Et ces marchés tombent dans un trou noir…et le dollar monte…\n· La banque centrale US a perdu le contrôle des taux.\n· Le monde entier a “shorté ” le dollar.\n· De ce fait , le Dollar va monter très fortement quand il va falloir couvrir toutes ces ventes ‘short”\n· Tous ceux qui sont “short” le Dollar vont prendre une énorme culotte.\n· Il y a peu ou pas d’acheteurs -aux prix actuels-pour les actifs que nos gérants ont en portefeuille.\n· Nous allons donc avoir des liquidations forcées, les bons investissements baissant autant que les mauvais.\n· Des valorisations incroyables vont apparaitre.\n· Pour ceux qui auraient suivi mon conseil et levé un peu de cash, le moment arrive où il va falloir mettre des limites idiotes très en dessous des cours actuels sur les bons investissements, en espérant être exécutés pendant les phases de panique, qui ne vont pas manquer de se produire.\nBonne chance, il va y avoir du rodéo.\nPouvez-vous être moins sybillin?\nLes liquidations forcées ont commencées, le “tapering” est dans le collimateur pourtant le dollar baisse. Comment l’expliquer?\nParce que Bernanke joue au Dieu?\nPour la version graphique de la situation sur la vitesse de circulation:\nA lire cet article je me dis que P. JOVANOVIC qui fustige la planche à billet et qui conseille l’achat d’argent et or métal, a tout faux. Qui croire ?\n“Si M se met à baisser et si V (l’appétit au risque) ne compense pas, le PIB nominal PQ (PRIX * QUANTITES) va se ratatiner et nous aurons une dépression.C’est ce qui s’était passé pendant la grande dépression des années 30.Milton Friedman a montré que pendant cette période, la masse monétaire aux USA avait baissé d’un tiers, la banque centrale ne faisant rien pour compenser la baisse du crédit.”\nSauf que Friedman s’est trompé. La banque centrale de l’époque a fait son travail, et les banques commerciales avaient parfaitement les liquidités nécessaires pour favoriser le crédit.\nTout est démontré ici :\nFriedman avait de bonnes idées, mais il a commis une ENORME erreur de raisonnement sur cette période.\nC’est souvent le problème des grands théoriciens…\nJ’ai suivi le conseil des crieurs d’Apocalypse et j’ai acheté de l’or pour sauver mon épargne. Avec l’effondrement des marchés, j’ai enregistré des pertes records (si j’avais gardé mon PEL, mon argent ronronnerait encore tranquillement dans sa niche) Je n’ai plus que deux choix: 1) soit je vends à perte en sauvant ce que je peux sauver 2) soit j’attends que cela remonte en risquant la faillite si l’or coule complètement.\nDilemme de l’investisseur en déroute…\nJe me rends compte que ma question est un peu abrupte. Je la reformule ainsi: savez-vous si l’or a des chances de redresser la barre ou bien n’était-ce qu’une bulle au milieu d’un magma de grumeaux?\nun plaisir de vous lire M. Gave, vraiment.\nj’aime la phrase “Je vais faire simple: le marché obligataire ne baisse pas, comme semble le croire les journalistes parce que la banque centrale va arrêter d’acheter des obligations.La réalité est exactement inverse.” je ne l’avais lue nulle part ailleur jusqu’ici.\nMaintenant une question technique qui me tarabuste :\nlors des QE la FED achète de la dette US mais elle a payé cher car les taux étaient au plus bas. Lorsque les taux prennent 100 points , la valeur des obligations détenues par la FED prend une claque donc le bilan de la FED va faire apparaitre des pertes monstrueuses si votre scenario que cette hausse des 15 derniers jours n’était qu’un apero\nQui va financer ces pertes ?\nBonjour, il faudrait qu’un jour M. Charles Gave nous explique s’il y a corrélation entre le niveau des indices boursiers et l’évolution de la croissance. Je m’explique comme certaines bourses sont au plus haut historique est-ce que finalement cela permet aux investisseurs (qu’il soit gros ou petit) d’injecter une partie des PV dans l’économie et de ce fait agir favorablement sur la croissance.\n“Agir favorablement sur la croissance”, c’est un peu la même idée que de demander aux entrepreneurs de créer des emplois. Ils se trouvent que structurellement, cela arrive en conséquence mais ce n’est pas la finalité première. De même,pour les indices boursiers.Votre question est dans sa structure un peu keynésienne (“agir sur la croissance”). C’est un peu comme la beauté ou la grâce. On tente des ébauches…\nPour compléter son opinion lire sur le site : le blog a lupus\nL article Mister Market and Doctor Conjoncture du 27 juin 2013\nUn bon ami m’a recommandé la lecture de vos livres. J’ai donc acheté “libéral mais non coupable” puis absorbé par celui-ci j’ai aussitôt enchaîné avec “l’Etat est mort vive l’Etat”. Que du bonheur!\nTout d’abord un très grand bravo pour votre sens de la pédagogie! C’est incroyable comme l’économie paraît claire en vous lisant. Si tous les professeurs d’économie pouvaient être comme vous, peut-être n’en serions nous pas là actuellement, enfermé dans cet aveuglement dogmatique collectif qui tue la France.\nMaintenant en lisant vos articles du blog et vos conseils je n’arrive pas toujours à saisir les timings. Du coup je vous pose la question suivante:\nQue feriez-vous si vous étiez parachuté aujourd’hui jeudi 27 juin 2013 en France (sans pouvoir en partir) avec un peu de liquidités en ‘euros d’avance à placer ou à protéger? Quelles seraient vos arbitrages immédiats?\nEn espérant que ma question saura retenir votre attention.\nEt encore bravo pour votre travail d’éveil et d’information.\nen ce qui concerne le cac 40 , il fait toujours un écart (étendue) de 800 points (mini) depuis 1997 (hormis 2004 l’exception qui confirme la règle et on est pas à un jour près) .Ca a tjs été bien utile , il y a donc 2 cas grosso modo : 3450-3500 à 4250-4300 ou alors on a fait le top 4072-3272 , pour l’instant je ne suis guère inquiet et on reviendra sur 4000 le scénario 1 a ma préférence .C’est 2014 qui sera rock n’roll et très mauvais .\n« Le plafonnement des loyers est une hérésie économique » – Benoist Apparu.\n« Avoir autant d’élus et les payer si cher est une hérésie économique » – Ma grand-mère.\nVos articles sont limpides et pédagogiques, merci ! On sent que vous avez été enseignant, à défaut d’être météorologue 🙂 Une remarque toutefois : que peut faire un gestionnaire d’analyses brillantes dès lors que l’essentiel des coups à prévoir sont moins des marchés que dépendants des perfidies perpétrées par ceux qui ont le pouvoir soit politique soit de nuisance par la manipulation ? …\nM. Fitzgerald demande à M. Bowe comment ils étaient arrivés à ce chiffre de 7 milliards d’euros. M. Bowe éclate de rire en répondant : “Comme le batteur disait (le batteur est le surnom du PDG David Drumm) : “j’ai sorti ce chiffre de mon cul.”\nIl dit aussi : “S’ils avaient vu l’énormité du sauvetage avant, ils auraient pu décider qu’ils avaient le choix. Tu vois ce que je veux dire ?”\n“Ils auraient pu dire que le coût pour le contribuable était trop élevé … tandis que si la somme ne semblait pas trop grande au début … si elle est assez grosse, mais pas trop grande pour que ça gâche tout, alors je pense que tu as une chance qu’ils acceptent de payer. Donc maintenant je pense que le montant du sauvetage va augmenter. ”\nM. Fitzgerald, le directeur des services bancaires de détail, dit : “Ouais, ils ont mis le doigt dans l’engrenage.”\nLes commentaires de M. Bowe dans l’enregistrement audio révèlent que la stratégie d’Anglo Irish Bank était d’attirer l’Etat, en ne laissant aux contribuables d’autre choix que de continuer à fournir des prêts à la banque et à “soutenir leur argent”.\nPaul Williams, “Irish Independent”, lundi 24 juin 2013.\nVous écrivez “Quant au dollar la réalité est qu’il y en a MOINS de par le monde qu’il y a cinq ans”. Si je fais une recherche sur internet je trouve une masse monétaire US en augmentation par rapport à 2007. Est ce que les chiffres sont faux ou quelque chose m’échappe? merci par avance pour votre réponse et la qualité de votre blog.\n“monsieur Bernanke, confronté à une baisse considérable de la masse monétaire du secteur privé s’est mis à imprimer de l’argent comme un fou pour que M ne s’écroule pas , compensant par la hausse de la base monétaire la baisse du Crédit, et il a fort bien fait.”\nNon, il n’a pas bien fait. Je m’étonne qu’un libéral comme M. Gave applaudisse ce genre d’âneries de la Fed et des banques centrales, qui par manque de courage ont tellement retardé la purge nécessaire du secteur financier et de l’économie de bulle qu’on va se la prendre bientôt… mais puissance 10.\nComme a mon habitude,je viens vous questionner\nD’après les informations que vous donnez le dollars devrait repartir a la hausse ce qui de mon point de vu n’est pas réellement une bonne chose pour les exportations US car au vu de la situation géopolitique actuelle nous reviendrions sur un taux de change du niveau de 2001\n1€=0,90 actuellement 1€= 1,30$\nCe qui par la même occasion avantagerait les exportations européens!?\nDe là nous assistons actuellement a des accords de libre échange en les US et EU ce qui pour ma part n’est qu’en fait le prémisse d’une nouvelle régulation de marché afin d’y trouver une stabilité monétaire sur la dérégulation( baisse de l’Euros pour une montée du Dollars )à venir avec comme vous le citez vous même avec les marchés tombant dans un trou noir en bref une baisse significative du marché action?\nAinsi donc me viens a l’esprit le fait que la Chine souhaitant vouloir introduire le Renminbi sur Eurasie sans contre partie,les US ne s’en vont ils pas en guerre contre la montée de la Chine en prévision de son implantation monétaire au détriment du Dollars ?\nEn bref une histoire de vase communicant avec un tuyaux percé qui pour ma part coulerai a remplir et faire gonfler le marché de l’or et de l’argent pour ainsi redonner a ce colosse au pieds d’argile qui est le dollars avec une dette irremboursable une légitimité plus sereine et instaurer a nouveau une base monétaire mondiale plus stable\nayant un peu de cash en francs suisse est il legitime de les garder ou voudrait il mieux m’en séparer ?\nP.S : à moins que vous ne parliez des ETF type GLD qui ont beaucoup saigné. Mais est-ce sur ce type d’instruments à levier faible qu’on trouve ceux qui ont abusé des taux faibles?\nJe comprends votre théorie, mais je ne comprends pas bien, concernant l’or, quels chiffres viennent étayer votre discours.\nVous rangez l’or parmi les actifs dont on aurait profité pour renforcer imprudemment ses positions longues du fait des taux d’intérêts très faible, et déduisez donc que le de-leveraging de ces positions va continuer de peser sur le prix de l’or.\nMa question : de quelles positions longues parlez-vous, et de quels investisseurs?\nCar à priori, en jetant un œil au COT report, on se rend compte que les Commercials sont en passe de passer longs sur l’or, avec une position short parmi la plus faible des 20 dernières années, tandis qu’inversement, les supposés spéculateurs imprudents dont vous parlez ont largué une partie considérable de leurs positions longues, avec un nombre important de hedge étant au contraire imprudemment…short, avec des positions short extrêmement importantes par rapport à l’historique.\nQui donc reste t-il aujourd’hui sur l’or pour dé-leverager leurs positions longues? Je ne vois au contraire que des positions longues historiquement basses de la part des investisseurs sur ce marché.\nVotre analyse pertinente est centrée sur les US. Mais les marchés étant mondiaux, se peut-il que nous assistions à une réaction en chaîne, dans laquelle les banques Européennes seraient prises au piège et se verraient obligées de vendre leurs actifs entraînant une remontée de l’euro vis à vis du dollar? Un peu à l’image de ce dont vous parliez dans des articles précédents.\n“La situation en terme de liquidité ne s’est pas améliorée”, a déclaré à l’AFP Zhang Yanbing, analyste de la maison de courtage Zheshang Securities.\n“Le marché attend toujours avec anxiété que les autorités améliorent les conditions de liquidité et stabilisent la Bourse”, a-t-il ajouté.\n“Le marché attend toujours avec anxiété que les autorités améliorent les conditions de liquidité et stabilisent la Bourse”\nM Gave fait du Wishful thinking sur sa position en dollar. Il est aveuglé par sa haine de l’euro et se trompe une fois de plus.Les dollars excessivement créés par la Fed disparaîtront par éclatement de la bulle d’assets et les détenteurs de dollars en paieront évidemment le prix.\nL’Euro ne sait pas que je ne l’aime pas\nJe constate simplement qu’il ne marche pas\nQuant au dollar la realite est qu’il y en a MOINS de par le monde qu’il y a cinq ans (voir mon article)\nMerci Mr Gave je le lirai avec intérêt,\nBravo Mr Gave, c’est toujours un plaisir de vous lire. Vous avez déroulé le fil de l’actualité en lui donnant une apparence logique. Maintenant, vive le rodéo et que la fête commence !!\nJ’avoue ne pas tout saisir concernant la monnaie, d’ailleurs Milton Friedman était à mon sens bien contradictoire sur ce point précis malgré son génie par ailleurs. A la fois il a toujours dit qu’il voulait abolir la FED, et en même temps était pour que l’Etat imprime du cash pour éviter la Dépression.\nA quoi sert le QE ? Si ce n’est gagner du temps en maintenant la masse monétaire, bloquer le processus de destruction/création ? Une fois qu’on a gagné ce temps le QE s’arrête, que se passe-t-il ? De l’inflation, la destruction ne s’est pas faite où il fallait et on repart sans monnaie assainie.\nCertes sans QE ça aurait pu être violent niveau, grande dépression etc, mais peut-être pas tant que ça et on aurait pu repartir sur des bases saines.\nQuel est votre point de vue sur la faillite des banques ? Vous êtes pour les sauver par les Banques Centrales (renflouement bail-out) ou pour des bail-in (faillites ordonnées, les gros servent a garantir les petits dépôts, et on ferme la banque) ?\nVous savez que ce système de Banque Centrale et de renflouement créé un système faussé, irresponsable, risqué. Le contribuable sauve les banques, les banques déresponsabilisées ne font pas faillites, prêtent toujours plus, prennent des risques conséquents + la masse monétaire qui grossit avec risque d’inflation.\nJe suis novice, je n’ai pas d’avis tranché sur la monnaie et les banques centrales, je vois des arguments “pro-banques centrales QE” et des arguments “pro-autrichiens monnaies libres et physiques”\nUne Banque Centrale qui intervient comme ça n’est-ce pas une centralisation digne du communisme ? Ne faut-il pas laisser faire le marché, faire des faillites ordonnées de banques, destruction/création dans le privé et le public et repartir avec des monnaies saines ? Quand bien même ça serait douloureux comme une Grande Dépression ?\nExcellente question à laquelle j’ajouterais l’élément suivant : il me paraît hélas illusoire qu’une banque centrale puisse ad vitam eternam rester neutre, indépendante des pouvoirs politiques et des puissants lobbys bancaires. La FED et la BOJ sont nous le démontrent.\nLa BNS fait un bon boulot et la Fed n’a pas tj été aussi mauvaise…\nSur bien des points la Suisse nous donne des leçons de démocratie, notamment en matière de démocratie directe qui réfrène les folles ardeurs des politiques et assure un vrai contrôle de la démocratie représentative.\nC’est un bon exemple et il y en a d’autres. J’insiste sur le fait que la Suisse est dotée d’un contrôle démocratique efficient car je me demande si les bonnes décisions de la banque centrale chinoise vantée par M. Gave lors d’un de ces derniers passages dans l’émissions “Les experts” résisterons au coup de tabac que subit manifestement l’économie japonaise.\nOutrepassant totalement mes compétences, je serais heureux d’avoir quelques éclaircissements plus approfondis que les maigres papiers des échos sur la situation actuelle chinoise…\nC’est un bon exemple et il y en a d’autres. J’insiste sur le fait que la Suisse est dotée d’un contrôle démocratique efficient car je me demande si les bonnes décisions de la banque centrale chinoise vantée par M. Gave lors d’un de ces derniers passages dans l’émissions « Les experts » résisteront au coup de tabac que subit manifestement l’économie chinoise.\nPS : Faute d’orthographe, confusion entre la Chine et le Japon, ne croyez pas que j’imite le président Hollande et encore moins que je lui voue un culte! Je vous serais reconnaissant d’effacer mon post précédent! 🙂\nM.Friedmann comme vous le savez était un monétariste; à ce titre, il est plutôt normal quand on pense avoir compris quelque part comment fonctionne la chose de vouloir influer de façon positive sur le systéme. D’ou ses conseils vis à vis du QE et de la masse monétaire.\nQue son souci ensuite en tant que Libéral fut de tenir une FED trop politisée loin de la masse monétaire est aussi légitime, car c’est le risque. Eviter que les politiques ne capturent la planche à billet comme ils sont toujours tentés de la faire.\nSi vous pensez qu’ il existe une concurrence entre les pays, concurrence légitime, alors votre monnaie fait partie de votre “attirail concurentiel”si je puis dire.\nDés lors, vous allez devoir vous entourer de personnes plus ou moins compétentes, plus ou moins formées pour aider vos entreprises, votre commerce car il vous faudra réagir en conséquence par ex, au dumping des pays asiatiques, à l’inflation retenue du japon en son temps etc etc.\nLa tentation est evidemment de se dire: nous voulons échapper à la capture par la ploutocracie donc nous confions cela à l’or. Ce faisant, vous vous privez de la possibilté de M.Friedman dans l’influx positif de la gestion d’une monnaie. Mais aprés, parfois, je comprends, il faut aussi savoir recoonnaitre ses propres limites si l’on se pense incapable d’un combat. Tout le monde ne peut pas courir le marathon aprés tout.\nGérer une monnaie est sans nul doute un combat de tous les instants car c’est à la fois une lutte contre les politiques et un immense effort de recherche intellectuelle. M.friedman le savait, avec certitude.\nComme j’aime voir apparaître dans votre propos la “ploutocratie” qui rejoint vos développements sur le social-clientélisme.\nSi, comme le doyen Vedel le disait en 1947, le libéralisme fait glisser la démocratie vers la ploutocratie, la démocratie n’est-elle pas en danger ?\nUne très récente lecture m’apprend que JP Morgan souhaiterait de bonnes dictatures, la finance ayant horreur de l’incertitude.\nJ’ai consacre une longue etude a la monnaie que vous trouverez sur ce site\nVous y trouverz toutes mes reponses a vos questons\nBravo ! Très brillant.\nSans être aussi à l’aise avec les notions que vous maniez, je ressens parfaitement votre analyse.\nVous dites : “Et il va donc falloir dénouer toutes ces spéculations en même temps”. Sachant que les taux courts ne sont pas prets de monter, qu’est ce qui selon vous peut provoquer la ruée simultanée vers la sortie? la hausse du dollar, la hausse des taux longs, le repricing general des actifs?\net Merci pour cette analyse d’actualité!\nSuperbe, lumineux, brillant…\nSubsidiairement, si j’ai bien tout compris, acheter du dollar au cours actuel ne serait pas une mauvaise idée?\nmais certainement moins productif que d’acheter de bons actifs fortement décotés…\nok, je garde mes euros en réserve…\nVous avez peut-être intérêt à les convertir en dollar, tant que l’euro est fort. ça risque de ne pas durer…\nDeux questions après lecture :\nA combien est-on très en-dessous des cours actuels ?\npour ce qui est de quoi acheter ….\nil faut remercier M.Gave qui nous l’a plusieurs fois indiqué de manière claire (relire “réfléchissons un peu ” et “les actions de l’euroland sont-elles bon marché”)\npar contre, le niveau d’achat est beaucoup moins évident…..\ndes niveaux idiots cela peut être bas, très bas ou extrémement bas.\nUn trou noir c’est profond….\nEt là, M.Gave n’étant pas voyant (aux dernières nouvelles…), il ne peux pas nous dire ….\nmais par contre aurait-il un indicateur qui montre à peu près quand le gros du rodéo sera passé ????\nPar le peu d’expérience que j’ai, j’aurais tendance à attendre l’annonce d’une faillite ou de pertes assez conséquentes…..\nou que la TV parle de la baisse de la bourse au 20h…\nj’aurais rater le plus bas (sauf si mes épuisettes sont activées) mais la remontée sera devant nous….\nMa démarche vous semble-t-elle correct, M.Gave ???\nDe ce que j’en ai compris, c’est une baisse plus structurelle qui va s’étendre sur autre chose que 4 séances de bourse donc vous allez sur une période de bien 6 mois là pour ce qui est du Rodéo.\nsix mois de rodéo, c’est long et pas simple à gérer ….\nPourquoi 6 mois pourquoi pas 3,9 ou18, madame Irma?\nTout à fait, du reste vous savez les économistes ont été inventé pour permettre aux astrologues d’avoir l’ait sérieux. C’est ce que CG dit mais aprés tout ce n’est pas comme si il gagnait (bien..) sa vie à le prévoir 🙂\nMerci j avais compris qu en économie comme en politique a moins d être un petit amateur il ne faut donner ni de date ni de chiffre exact\nY aura-t-il des dommages collatéraux sur les dettes souveraines ou plutôt les intérêts de la dette ? Par effet de ricochet, le service de la dette des Etats Européens ne va-t-il pas augmenter et ainsi provoquer, par exemple en France, un scénario “à la grècque” ?\nMon cher JR\nDeja les taux longs Italiens et Espagnols remontent assez brutalement\nQuant aux taux Francais ils sont maintenant tres au dessus de la croissance nominale\nLa France est donc en train de rentrer dans une trappe a dette\nTout cela send le renard\nLa cour des comptes met la pression sur le gouvernement depuis déjà un bon moment obligeant ce dernier à prendre conscience des échéances et de cette trappe à dette qui nous pend au nez.\nCela signifie la fin d’une politique aberrante de protectionnisme, de subvention et de blocage de prix (smic, prix égal à 0 dans plusieurs domaines économiques) depuis bien trop longtemps en FRANCE.\nLe smic et les charges pesé sur les entreprises empeche un entrepreneur de verser un salaire par ex de 1800 euros net car les charges sont EXPONENTIELLES et plutôt que de le payer au smic, ce dernier auj prefere ne pas embaucher. c’est le cas à mon avis de la plupart des petites entreprises qui ne peuvent s’agrandir ou n’ont pas envie de prendre le risque à cause des charges des impots et des blocages de prix.\nJ’en profite pour vous passer le bonjour Monsieur gave et vous remercier pour vos articles, toujours aussi interessants efficaces et compréhensibles à la fois.\nTrès intéressant une fois de plus, doit-on y voir à court terme un accroissement encore de la security bubble, puis à moyen terme le début de la “grande rotation” vers les actions ?\nPar ailleurs, si les taux long montent et que les taux courts restent faibles (pour permettre aux états de ne pas faire faillite), quel sont les risques d’une courbe des taux pentue ?\nVotre outil à 2 paramètres (pour simplifier) temps / géographie va reprendre du service ?\nEncore merci de cette brillante démonstration mais a quelle limite une hausse dollar sera t elle dommageable pour les USA,laisseront ils monter celui ci sans contrôle?\nQuand vous parlez de carry trade,les masses les plus considérables sont elles surtout sur les émergents sur l or(papier ou physique),sur les actions?\nDe mémoire, je crois avoir entendu carry trade or (plus que sur les actions) mais on demande\nLe carry trade le plus massif a (eu) lieu sur les monnaies (forex) qui présentent les plus gros volumes de transactions journalières, de l’ordre de $ 4 à 5’000 milliards/jour !!!\nHistoire, justement de jouer sur les différentiels des taux d’intérêts:\nUn exemple ? Le yen. J’emprunte en yen à 0% et je spiel sur les autres monnaies: juste avec le différentiel j’encaisse déjà une petite portion pour compenser ce que je vais “perdre” sur le forex !\nPreum’s … :p\nVolcker a laissé monté les taux jusqu’à 20 % ce qui entraîna une mini récession et cassa m’inflation ?\nBernanke remonta 17 fois les taux d’intérêts, ce qui éclata la bulle …\nAssistons nous à la même chose ?\nça donne une bonne explication à la baisse de l’or, mais quand le barman va-t’il pour relever ses taux ? La pression politique et médiatique sera énorme.\nPour mémoire voici le style de débat en 2007, tout “indépendant” qu’il soit, le banquier centrale n’aime pas passer politiquement dans tous les médias pour le fossoyeur de l’économie.\nil tarde deja fortement dans ses choix.


Pourquoi trader les marchés américains - bourse Forex Burkina Faso\nRésultats 2019 et grandes tendances 2020 du marché de l'ameublement. Las estrategias de contratendencia apuntan a obtener ganancias cuando los niveles de soporte pourquoi trader les marchés américains y resistencia se mantienen. Las estrategias de seguimiento de tendencias buscan los momentos en que los niveles de soporte y resistencia se rompen.\nChargé de la lutte contre le blanchiment pourquoi trader les marchés américains de capitaux, tracfin n'a pas "l'argent des fonds d'investissement du foot dans [ses] radars pour l'instant". Mais, précise l'organisme du ministère de l'économie, il suffit qu'une personne assermentée (agent, notaire, banque) lance l'alerte pour déclencher une enquête. Les horaires d'ouverture/fermeture de ces places boursières sont comme suit. Exemple d’effet de levier et de marge en action.\nPourquoi trader les marchés américains: Forex trading et vos émotions\nCette technique scalping forex a été élaborée pour tenir compte uniquement pourquoi trader les marchés américains du price action et d'aucun autre indicateur, car oui le price action est l'indicateur le plus réactif et le plus efficace qui soit.\nNous vous livrons dans cet article les clés pour bien définir ses objectifs avant d’entamer une démarche d’investissement. Vous pouvez également utiliser le parabolic sar pour vous aider à déterminer pourquoi trader les marchés américains si vous devez fermer votre trade ou non. Le sar parabolique peut donc fonctionner comme signal de sortie dans la plupart des cas. Depuis que le courtage en ligne s'est imposé dans l'univers de la bourse, certains services sont gratuits comme les frais de garde et de tenue de compte. Néanmoins, ne vous réjouissez pas trop vite.


Footofeminin.fr - Championnat de France de D1 2013-2014 - 4e journee - Soyaux-Montpellier 0-7\nChampionnat de France de D1 2013-2014 - 4e journee - Soyaux-Montpellier 0-7\nDimanche 29 septembre 2013 à 15h00\nSoyaux - Montpellier : 0-7 (0-4)\nSpectateurs : 600\nArbitre : Cindy Buffart assisté de Seyfullah Gocgun et Sébastien Desliot.\nButs pour Montpellier : Claire Lavogez 10', Rumi Utsugi 30' pen., Josefine Öqvist 40', 67', Élodie Ramos 44', Viviane Asseyi 84', Kelly Gadéa 86'\nSoyaux : 1-Amandine Guérin, 4-Justine Deschamps, 5-Marina Pascaud ©, 25-Marie-Aurelle Awona, 11-Viviane Boudaud, 22-Siga Tandia, 8-Alice Benoît, 14-Lydia Belkacemi (6-Jennifer Maier 60'), 10-Gwendoline Djebbar, 2-Anaïs Dumont (18-Élodie Monteiro 80'), 17-Laura Bourgouin (19-Sabrina Barbe 46'), Entr.: Jean-Claude Barrault\nNon utilisées : 7-Annabelle Faure, 16-Alizée Nadal\nMontpellier : 16-Laëtitia Philippe, 4-Marion Torrent, 5-Ophélie Meilleroux, 22-Jennifer Beattie (3-Kelly Gadéa 78'), 11-Ludivine Diguelman, 8-Marine Pervier-Arragon, 7-Rumi Utsugi, 9-Élodie Ramos © (20-Viviane Asseyi 64'), 14-Claire Lavogez (28-Sandie Toletti 72'), 10-Marina Makanza, 12-Josefine Öqvist, Entr.: Jean-Louis Saez\nNon utilisées : 1-Solène Durand, 26-Fanny Tenret\n0-1 Lavogez (10') : Marina Makanza déborde à gauche et centre en retrait pour Claire Lavogez qui ouvre le score depuis le point de penalty d'une reprise du droit\n0-2 Utsugi (30') : Après un mauvais renvoi de la défense locale, Claire Lavogez trouve Marina Makanza dans la profondeur qui est fauchée par Marie Awona dans la surface de réparation. Rumi Utsugi prend Amandine Guérin à contre-pied sur sa gauche\n0-3 Öqvist (40') : Elodie Ramos trouve Josefine Öqvist dans la profondeur qui remporte son face à face avec Amandine Guérin du pied droit à l'entrée de la surface\n0-4 Ramos (44') : Longue ouverture depuis la gauche de Rumi Utsugi qui lance Elodie Ramos à la limite du hors-jeu dans le dos de Viviane Boudaud. La capitaine montpelliéraine ajuste tranquillement la gardienne charentaise d'une pichenette\n0-5 Öqvist (67') : Suite à une remise en touche, Rumi Utsugi effectue une longue ouverture pour Josefine Öqvist qui se joue de la défense centrale locale et profite d'une glissade de la gardienne pour conclure du droit\n0-6 Asseyi (84') : Servie en profondeur par Marine Pervier, Viviane Asseyi résiste au retour de Viviane Boudaud et frappe en force\n0-7 Gadéa (86') : Sur un coup franc côté droit de Rumi Utsugi, Kelly Gadea reprend de la tête au point de penalty\nAprès le Paris SG, Soyaux affrontait une autre équipe du haut du tableau au stade Lebon. Et si face au PSG, les Charentaises ont entretenu l'espoir, il n'en fut rien contre des Montpelliéraines supérieures dans tous les domaines.\nAprès une grosse averse lors de l’échauffement, la pluie cessait au coup d’envoi, laissant une pelouse très glissante. D’entrée de jeu, Montpellier se positionnait en attaque. La Suédoise Josefine Öqvist, servie dans la profondeur par Ludivine Diguelman, perdait son duel face à Amandine Guérin, mais l’arbitre sifflait une position de hors jeu (2e).\nLa situation se débloquait rapidement, avec un débordement de Marina Makanza qui servait en retrait Claire Lavogez qui finissait le travail d’une reprise de l’intérieur du pied droit (0-1, 10'). Claire Lavogez obligeait la gardienne à une parade quatre minutes plus tard. Soyaux, à la peine, subissait et se réveillait sur une frappe de Laura Bourgouin qui passait de peu à côté, l’attaque locale touchée à la cheville gauche quelques minutes auparavant devait laisser sa place à la pause (26e).\nMais le match allait être plié bien avant. Sur une faute de Marie-Aurelle Awona qui accrochait le pied de Marina Makanza dans la surface, c’est un pénalty que transformait Rumi Utsugi (0-2, 30'). Après un deuxième échec en face à face (35e), le troisième était le bon pour Josefine Öqvist, servie dans l’espace par Elodie Ramos, pour venir de battre de près Amandine Guérin (0-3, 40'). Juste avant les citrons, lancée dans la profondeur par Claire Lavogez, Elodie Ramos battait Amandine Guérin d’une balle piquée (0-4, 44').\nSoyaux était définitivement dans un jour sans et cela allait se confirmer en seconde période. Josefine Öqvist venait marquer un cinquième but mais celui-ci est refusé logiquement pour un hors jeu (62e). Ce n’était que partie remise pour la Suédoise de Montpellier qui se rattrapait quelques minutes plus tard en prenant de vitesse Marie-Aurelle Awona et ce, malgré la présence d’Amandine Guérin et d’une défenseure, elle parvenait à pousser la balle au fond des filets (0-5, 67').\nSur un énième débordement de Viviane Asseyi suivi d’un centre au second poteau pour Marina Makanza, Amandine Guérin s'interposait (71e). A la lutte avec Marina Pascaud, Viviane Asseyi réussissait ensuite à placer une lourde frappe que ne pouvait qu’accompagner Amandine Guérin dans son but (0-6, 83').\nLe calvaire des Sojaldiciennes n’était pas fini et un coup franc sur la droite de Rumi Utsugi trouvait la tête de Kelly Gadea qui aggravait le score (0-7, 86').\nSale après-midi pour Soyaux et bonne opération pour Montpellier qui compte toujours un match en retard et semble un sérieux rival à l'OL et au PSG, dans la course à la Ligue des Champions.\nD1 2019-2020 5e journee Soyaux-Montpellier 1-1\nD1 2018-2019 15e journee Montpellier-Soyaux 2-0\nD1 2018-2019 5e journee Soyaux-Montpellier 1-1\nD1 2017-2018 20e journee Montpellier-Soyaux 1-0\nD1 2017-2018 10e journee Soyaux-Montpellier 1-5\nD1 2016-2017 21e journee Montpellier-Soyaux 10-0\nD1 2016-2017 11e journee Soyaux-Montpellier 0-2\nD1 2015-2016 20e journee Montpellier-Soyaux 7-0\nD1 2015-2016 9e journee Soyaux-Montpellier 0-6\nD1 2014-2015 20e journee Montpellier-Soyaux 1-0\nD1 2014-2015 10e journee Soyaux-Montpellier 1-1\nD1 2013-2014 14e journee Montpellier-Soyaux 2-0\nD1 2013-2014 4e journee Soyaux-Montpellier 0-7\nD1 2011-2012 17e journee Soyaux-Montpellier 0-6\nD1 2011-2012 7e journee Montpellier-Soyaux 4-3\nD1 2009-2010 22e journee Montpellier-Soyaux 3-0\nD1 2009-2010 1re journee Soyaux-Montpellier 1-1\nD1 2008-2009 21e journee Soyaux-Montpellier 0-5\nD1 2008-2009 11e journee Montpellier-Soyaux 3-0\nD1 2007-2008 20e journee Soyaux-Montpellier 0-1\nD1 2007-2008 10e journee Montpellier-Soyaux 0-0\nCdF 2006-2007 Seizièmes de finale Montpellier (D1)-Soyaux (D1) 5-0\nD1 2006-2007 14e journee Soyaux-Montpellier 0-3\nD1 2006-2007 4e journee Montpellier-Soyaux 2-1\nD1 2005-2006 14e journee Soyaux-Montpellier 3-1\nCdF 2005-2006 Huitièmes de finale Montpellier (D1)-Soyaux (D1) 3-0\nD1 2005-2006 4e journee Montpellier-Soyaux 4-0\nD1 2004-2005 16e journee Soyaux-Montpellier 1-2\nD1 2004-2005 6e journee Montpellier-Soyaux 2-0\nD1 2003-2004 12e journee Montpellier-Soyaux 1-3\nD1 2003-2004 2e journee Soyaux-Montpellier 0-2\nD1 2002-2003 17e journee Soyaux-Montpellier 0-1\nD1 2002-2003 7e journee Montpellier-Soyaux 2-1\nD1 2001-2002 22e journee Soyaux-Montpellier 0-1\nD1 2001-2002 1re journee Montpellier-Soyaux 1-2\nD1 2000-2001 17e journee Soyaux-Montpellier 1-1\nD1 2000-2001 7e journee Montpellier-Soyaux 2-3\nN1A 1999-2000 19e journee Montpellier-Soyaux 1-0\nN1A 1999-2000 9e journee Soyaux-Montpellier 0-2\nN1A 1998-1999 13e journee Soyaux-Montpellier 3-1\nN1A 1998-1999 2e journee Montpellier-Soyaux 0-3\nN1A 1997-1998 20e journee Montpellier-Soyaux 2-2\nN1A 1997-1998 9e journee Soyaux-Montpellier 7-0\nChallenge U19 - J2 : le programme en Elite et Excellence\nLe PSG affronte Lyon pour un choc en championnat Elite à l'occasion de la deuxième journée du championnat. ELITE Dimanche 26 janvier 2020 Bordeaux - Dijon : 12...\n#D2F - Groupe A : ISSY se déplace à RODEZ\nIssy effectue un bon test sur le terrain de Rodez pour cette 13e journée. Derrière le leader qui a neuf unités d'avance, Nantes accueille Saint-Maur. ...\n#D2F - Groupe B : Match des extrêmes, choc entre les poursuivants des Amazones\nSaint-Etienne accueille la lanterne rouge, Saint-Denis. Une occasion pour les Stéphanoises de rebondir après le nul à Nice alors que Le Havre devra se reprendre à Yzeure, duel entre les 2e ...\n#D1Arkema - J14 : Le programme du week-end\nUne semaine après son match nul à Bordeaux, Lyon reçoit Reims dimanche. La veille, son dauphin, le PSG joue Metz pendant que Bordeaux accueille Dijon. 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BORDEAUX - LYON 0-0 ...\nBleues - Corinne DIACRE : "On a eu une franche discussion"\nInterrogée par Ludovic Deroin sur Canal + Sport à la mi-temps de la rencontre Bordeaux - Lyon, la sélectionneuse Corinne Diacre a confirmé l'entretien avec Wendie Renard. ...\n#D1Arkema - J13 : Le PARIS FC, SOYAUX et GUINGAMP ont bien voyagé\nTrois équipes se sont imposées à l'extérieur pour la première de l'année 2020. Des succès précieux pour le Paris FC, Soyaux et Guingamp. Le PFC en trois minutes ...