Bécasseau de Baird- Calidris bairdii - Baird's Sandpiper\n21 Mai 2018 à 22:58:52\nColors Of WildLife > Forum > Outside Africa > Escale sauvage en dehors de l'Afrique > Bécasseau de Baird- Calidris bairdii - Baird's Sandpiper\nAuteur Fil de discussion: Bécasseau de Baird- Calidris bairdii - Baird's Sandpiper (Lu 841 fois)\n« le: 11 Septembre 2017 à 22:46:38 »\nLe voyage que j'ai entrepris au Québec avec deux copains avait pour but de voir et de photographier les limicoles Nord Américains. Pour réaliser ce petit challenge il fallait arriver sur place ni trop tôt ni trop tard. D'après les Québécois et divers compte-rendus la période fin aout et début septembre semblait la plus propice.\nIl ne faut pas perdre de vue que la plupart de ces oiseaux nichent dans le Grand Nord du Canada et qu'une fois la reproduction terminée, tout ce petit monde regagne le sud pour passer l'hiver en Amérique Centrale et parfois même en Amérique du Sud.\nC'était un voyage "low cost" comme je les aime avec location d'une cabane (13 nuits) avec 3 chambres (cuisine, salle d'eau etc...), la voiture et le vol pour un millier d'euros à peine chacun.\nJe suis conscient que pour la plupart des gens tous les limicoles ou presque se ressemblent. De fait je me doute bien que les quelques oiseaux que je vais vous présenter n'intéresseront que très peu de personnes. Si une ou deux personnes le sont, çà suffira\nDonc je commence par une rareté "française" qui se retrouve parfois sur nos côtes après les tempêtes qui sévissent dans l'Atlantique Nord durant l'automne. A ce sujet, les Québécois nous ont confirmé que dans l'autre sens çà ne fonctionnait pas très bien et même pas du tout. Il est très rare que des limicoles européens atterrissent chez eux. Les vents des dépressions vont plutôt d'Ouest en Est et rarement l'inverse.\nPhotos faites le long du Saint Laurent sur la commune de La Pocatière en aout 2017.\nPremier critère à part la taille qu'il est difficile d'apprécier sur une photo, la longueur des ailes plus longues que la queue (longues projections primaires). Seuls deux bécasseaux sont concernés par cette particularité, celui-ci et le bécasseau de Bonaparte.\nSecond critère le bec : tout noir, assez court et très fin.\nTroisième critère, le plumage : Un dos écailleux régulier et une poitrine chamois qui s'arrête brusquement pour passer au blanc pur. Quand vous avez la chance de pouvoir observer cette oiseau de près et calmement, on peut distinguer une petite tache blanche au dessus des lores (trait fin souvent foncé qui relie le bec à l'oeil).\nQuatrième et dernier critère, le moins évident : l'allure. C'est un oiseau assez élancé pour un bécasseau, c'est dû aux ailes plus longues que la queue qui prolongent d'autant sa silhouette. Par contre il a des pattes assez courtes, plus courtes qu'un sanderling par exemple. Ce qui lui donne une allure si particulière et propre à cette espèce. Mais là il faut avoir pas mal de références en tête pour saisir ces nuances sur le terrain. Loin d'être évident quand on ne croise pas des limicoles au quotidien comme moi.\nQuand vous avez tout çà vous avez un bécasseau de Baird en cher et en os. Celui-ci n'était pas perdu et on peut espérer qu'il continu sa vie à peu près normalement. Par contre ceux que l'on croise en France doivent avoir sûrement un avenir beaucoup moins sûr. Parce que nous avons aucune preuve d'un retour de ces oiseaux vers leurs destinations "normales" qui semblent de toute façon assez difficilement réalisables dans des conditions normales.\nA bientôt avec d'autres limicoles\nRe : Bécasseau de Baird- Calidris bairdii - Baird's Sandpiper\n« Répondre #1 le: 11 Septembre 2017 à 23:37:17 »\nsi si moi ça m'intéresse j'aime bien la 2\n« Répondre #2 le: 12 Septembre 2017 à 05:02:22 »\nMerci pour le descriptif très complets de l'oiseau.\nJe n'ai jamais observé cet oiseaux mais déjà vu des photographies de l’espèce réalisées sur notre façade atlantique.\nLe temps semble gris au Québec !\n« Répondre #3 le: 12 Septembre 2017 à 08:06:13 »\nTrès instructif et bien illustré\npour moi les limicoles c'est toujours un vrai casse-tête pour les différencier\n« Répondre #4 le: 12 Septembre 2017 à 14:41:53 »\nCitation de: petit-robert le 11 Septembre 2017 à 22:46:38\nDe fait je me doute bien que les quelques oiseaux que je vais vous présenter n'intéresseront que très peu de personnes.\nC'est parce que je n'y connais rien que tes reportages sont intéressants.\nEn fait je suis surtout fasciné par tes connaissances, et tes capacités à différencier telle ou telle espèce.\nEt puis ce sont toujours de jolies histoires que tu racontes, et ça, c'est toujours intéressant.\nMoi qui suis abonné à "La Hulotte" tu vois ce que je veux dire\n« Répondre #5 le: 12 Septembre 2017 à 15:31:24 »\nMalgré de nombreuses relectures avant le clic..... : il faut lire "en chair et en os" bien sûr. Il y en a sûrement d'autres....\nMerci à vous tous. Je vous rassure, ils sont un casse tête pour tout le monde. Et c'est ce qui fait leur intérêt pour bon nombre d'ornithos soit dit en passant.\nMais il y a un autre petit problème à cette époque qui vient rajouter un peu plus de difficultés aux identifications, se sont les juvéniles de l'année. Bien souvent ils ont un plumage différent des adultes. Et ces mêmes adultes qui déboulent du nord sont pour certains encore un plumage nuptial, d'autres ont commencé la mue d'automne et sont moitié/moitié et d'autres encore sont déjà en plumage post-nuptial..... et pour couronner le tout il y a les femelles !\nAprès c'est un peu comme avec tous les oiseaux. Il y a les milieux, les comportements et l'époque de la migration qu'il ne faut pas négliger. Ce bécasseau est souvent seul, alors qu'un pluvier bronzé sera souvent avec des pluviers argentés. Les bécasseaux semi-palmés sont souvent avec les gravelots qui eux sont dans les laisses de mer alors que les chevaliers préfèreront des bords de mer avec plus de végétation etc etc..... Autant d'indices qui mettent sur la voie. Mais pour savoir tout çà il faut s'intéresser au sujet, c'est évident. Malgré tout, bien souvent se sont les photos qui font office de juge de paix parce que c'est bien beau de connaitre la théorie, mais sur le terrain avec le vent, les moustiques, du contre-jour, des oiseaux sans cesse en mouvement qui n'arrêtent pas de se mélanger ..... pas évident du tout.\n« Répondre #6 le: 12 Septembre 2017 à 18:06:50 »\nEh ben ça ne traine pas pour poster tes observations Robert Tant mieux pour nous.\n« Répondre #7 le: 12 Septembre 2017 à 21:00:55 »\n« Répondre #8 le: 14 Septembre 2017 à 22:09:16 »\n« Répondre #9 le: 15 Septembre 2017 à 16:46:48 »\n« Répondre #10 le: 17 Septembre 2017 à 07:52:45 »\nMoi j'aime les limicoles depuis des lustres, bien que je sois pratiquement nul pour l'identification.\n« Répondre #11 le: 17 Septembre 2017 à 13:23:39 »\nMerci Robert pour ta réponse très didactique\n« Répondre #12 le: 18 Septembre 2017 à 16:53:47 »\nimpressionnant... moi je retiens qu'en cas de doute je te demande\n« Répondre #13 le: 21 Septembre 2017 à 21:56:21 »\nDe bien belles photos pour cette espèce.\nEt je te confirme que l'époque est primordiale pour voir les limicoles. On a fait le voyage d'une semaine en décalé par rapport à toi, et je n'ai que 3 (peut-être 4, faut que j'étudie les photos) espèces de limicoles en boite. Ce n'était certes pas le but du voyage comme toi, mais je reste sur ma faim quand même.\nGoogle a visité cette page 02 Mars 2018 à 10:26:00


Le risque de crédit dans le prix des obligations convertibles - PDF Téléchargement Gratuit\nDownload "Le risque de crédit dans le prix des obligations convertibles"\n1 Finance de marché Le risque de crédit dans le prix des obligations convertibles Nicolas Singer Comment donner un prix au risque de crédit d une entreprise en l absence de CDS ou d obligations classiques? Nicolas Singer s est intéressé aux informations de pricing que peuvent alors apporter les obligations convertibles, produit financier hybride sensible aux variations du sous-jacent action mais dans une enveloppe obligataire. Étudiant ESCP Europe N otre étude porte sur la recherche du pricing du risque de crédit dans les obligations convertibles. Cet actif qui emprunte des caractéristiques aux actions, aux obligations et même aux options est un actif très spécifique. Le pricing de ce type de produit est d autant plus compliqué qu il nécessite de nombreuses variables et une connaissance transversale de plusieurs marchés très différents les uns des autres. Les différents acteurs du marché n arrivent d ailleurs que très rarement à se mettre d accord pour savoir si les obligations convertibles doivent dépendre du département actions, du département fixed income ou bien du département investissement «alternatif». C est un produit dépendant de différents types de risques, ce en quoi réside tout son intérêt. En effet, les obligations convertibles étant sensibles aux marchés action comme obligataires, l investisseur devra prendre en compte le risque action, mais aussi le risque de taux et de crédit. Nous choisirons dans notre recherche de nous concentrer plus particulièrement sur le risque de crédit. En effet, ce produit étant articulé comme une obligation et étant émis par une société, possède un risque de crédit comme n importe quelle autre obligation corporate classique. Le risque de crédit est «pricé» dans une obligation, comme le surcoût pour un investisseur à détenir une obligation d entreprise et non une obligation d Etat considérée comme «sans risque». Cependant, s il est assez simple de déduire le risque de crédit d une obligation classique, c est un calcul beaucoup plus difficile pour une obligation convertible à cause des contraintes optionnelles qui font que l obligation est convertible. Pour évaluer le risque de crédit au sein des obligations convertibles, nous nous baserons sur un modèle développé par Landskroner et Raviv dans un article de recherche intitulé Credit Spread Implied by Convertible Bonds Prices. Dans cet article, les auteurs veulent montrer que grâce au prix des obligations convertibles, il est possible de déduire le prix du risque de crédit pour un émetteur. Pour cela, ils utilisent un arbre binomial afin de donner un prix à l action sous-jacente puis à l obligation convertible. Nous considèrerons dans un premier temps le risque de crédit comme un input en utilisant une valeur arbitraire, puis grâce à la méthode de Newton-Raphson, nous convergerons vers la valeur exacte. Enfin, nous testerons empiriquement ce modèle afin de vérifier que ce qui est élaboré théoriquement se vérifie, dans la pratique, sur les marchés financiers. Explication du modèle Toutes les informations que nous devons connaître sur le risque de défaut de l obligation sont contenues dans le spread de crédit. Il représente le risque d une société par rapport à une entité de référence sans risque. Nous savons que le prix d une obligation convertible peut varier en fonction de nombreux facteurs : les taux d intérêt, le spread de crédit et la volatilité du sous-jacent. Dans notre étude, nous simplifierons en isolant une seule source de risque qui est le prix de l action sous-jacente. Dans notre recherche nous avons choisi d étudier le spread de crédit, et donc le prix du risque de crédit, pour un émetteur d obligations convertibles. En effet, lors d une 25\n2 ESCP europe Applied research papers 3 émission d obligations classiques, il est assez simple de donner un prix au risque de crédit. On peut calculer la différence entre le rendement d une obligation d Etat classifiée sans risque et le rendement de l obligation d entreprise. Cette différence de rendement est notre spread de crédit. Malheureusement, avec les obligations convertibles, de nombreux autres facteurs doivent être pris en compte. Le fait d acheter une option sur l action de l entreprise donne plus de valeur à l obligation convertible qu à une obligation classique. De fait, le rendement de l obligation convertible a de fortes chances d être plus faible qu une obligation classique avec la même maturité et la même séniorité. Ce qui minimisera le spread de crédit avec notre «évaluation» simpliste. C est pour cela que lors de notre évaluation du prix de l obligation convertible, il sera important de prendre en compte, premièrement le prix de l action sous-jacente, mais également et ce sera le sujet de notre étude la variation du prix de notre obligation convertible selon le spread de crédit. Nous nous interrogerons ensuite sur la valeur du spread de crédit actuellement donné par le marché à différentes obligations convertibles. Nous savons qu il existe de nombreuses façons d évaluer le prix des obligations convertibles. Cependant, aucun de ces modèles ne prend en compte le prix du risque de crédit. C est pour cela que nous avons pris pour référence l article de recherche de Landskroner et Raviv intitulé Credit Spread Implied by Convertible Bonds Prices (Yoram Landskroner, Alon Raviv, Dans cet article, en plus de donner le prix du risque de crédit dans les obligations convertibles, les auteurs utilisent leur modèle afin de pouvoir donner un prix au risque de crédit pour une entreprise donnée. Cela a pour intérêt de pouvoir réutiliser ce spread de crédit. En effet, dans le cas où une entreprise ne posséderait pas d obligations classiques, et viendrait à en émettre, le modèle permettrait d avoir une idée de ce que le spread de crédit de cette entreprise devrait être sur le marché. Cela serait en effet un atout majeur lorsque nous savons à quel point le risque de crédit s avère être un risque crucial pour les différents acteurs sur les marchés financiers. De plus, avec l apparition de très nombreux produits dérivés de crédit, ce modèle permettrait de fournir des informations concernant le pricing de ces produits dérivés de crédit. En effet, comme leur nom l indique, un produit dérivé de crédit a comme sous-jacent le risque de crédit de l entreprise. Et il est impossible, ou bien inexact, de donner un prix à un produit dérivé sans avoir le prix de l actif sous-jacent. Il est donc très pratique de pouvoir donner un prix à ce risque afin de pouvoir donner un prix aux produits dérivés par la suite. Le modèle développé par Landskroner et Raviv est composé de deux arbres binomiaux. Ils utilisent la méthode développée par Cox, Ross et Rubinstein pour construire un arbre binomial afin de modéliser les différents prix que peut prendre l action sous-jacente. Les arbres binomiaux sont des outils très pratiques, car ils permettent de construire des outils d évaluation de prix, et ils ont un avantage notable qui est de prendre en compte le chemin parcouru par l actif sous-jacent. En effet, dans certains cas, cela peut avoir une très grande importance, notamment en ce qui concerne les options à barrières ou les options de rachat. Après avoir construit l arbre binomial pour l action sous-jacente, nous devons construire l arbre binomial pour l obligation convertible. Dans notre arbre binomial, à chaque nœud, nous obtenons 5 prix différents : la valeur de l obligation convertible si elle était convertie en action que l on appellera valeur de conversion ou «VC» ; la valeur de l obligation convertible si elle est «portée» en attendant la maturité que l on appellera valeur de portage ou «VP» ; la valeur partie obligataire que l on appellera valeur de la dette ou «D» ; la valeur partie action que l on appellera valeur de l action ou «E» ; la valeur de l obligation convertible ou «OC». Pour cela, nous commençons par la fin de l arbre à maturité où dans chaque état de la nature, la valeur de l obligation convertible est connue. En effet dans le cas où le prix de l action sous-jacente est supérieur au prix de conversion, il est plus intéressant de convertir l obligation convertible en action, car dans ce cas la valeur de conversion est supérieure à la valeur de portage. À maturité, la valeur de portage est en réalité égale à la valeur de remboursement de l obligation convertible. Or, si la valeur de l action est supérieure au prix de conversion en action, la valeur de conversion est forcément supérieure à la valeur de remboursement. C est bien tout l intérêt de l obligation convertible de pouvoir profiter d une hausse des marchés action tout en touchant des coupons et en étant mieux protégée qu un actionnaire en cas de faillite de l entreprise. Une fois toutes les valeurs à maturité déterminées, on peut remonter l arbre en direction du prix d origine pour déterminer le prix de l obligation convertible à chaque nœud. En théorie l investisseur possède deux choix : soit il décide de convertir son obligation convertible en action et donc de récupérer la valeur de conversion ; soit il choisit de garder l obligation convertible pour une période supplémentaire et donc l obligation convertible vaut la valeur de portage. En pratique, la valeur de l obligation convertible à chaque instant est égale au maximum entre la valeur de portage et la valeur de conversion. OC i = max (VC i, VP i La première partie de l obligation convertible, qui est la partie obligataire est la partie que nous actualiserons aux taux r* (i, i+ı qui représente le taux risqué de l émetteur de l obligation convertible. La seconde partie est la partie action qui se trouve être la partie action de l obligation convertible et qui, elle, est actualisée aux taux sans risque r (i, i+ı. À chaque nœud la valeur de l obligation convertible est égale à : OC i = D i + E i La valeur de conversion à maturité est égale au prix de l action dans l état de la nature correspondant multiplié par le ratio de conversion. En pratique, on ne conver- 26\n3 tit que dans le cas où le prix de l action est supérieur au prix de conversion et on est alors prêt à renoncer au remboursement de l obligation. Dans ce cas, on se rend bien compte que la valeur de l obligation convertible est entièrement due à la valeur de la partie action. VC lorsque VC On a donc E N N > VP N O En effet à maturité si l on ne choisit pas la conversion, la valeur de l action dans l obligation convertible est zéro, car l option sur achat de l action venant à maturité elle vaut zéro si elle est en dehors de la monnaie. De façon alternative, dans le cas où le prix de l action est inférieur au prix de conversion, on décide de se faire rembourser et donc la valeur de l obligation convertible est entièrement due à la valeur de la partie obligataire. On a donc D N VP O lorsque VP N > VC N Il s agit du cas le plus simple pour déterminer quelles sont les différentes valeurs qui composent l arbre de l obligation convertible. Nous allons désormais détailler la façon dont il est possible de calculer ces mêmes valeurs mais à des périodes intervenant avant la maturité de l obligation. En théorie, l investisseur a toujours deux choix à effectuer : il a la possibilité de convertir l obligation convertible et cela comme nous l avons vu précédemment à maturité. Cependant ce qui change lorsqu on ne se trouve pas à maturité, c est que l investisseur ne peut pas se faire rembourser l obligation. Son second choix consiste donc à conserver l obligation convertible, ce qu on appelle le portage. Durant cette période l investisseur est sujet aux fluctuations du cours de l obligation convertible qui dépend de l actif sous-jacent mais en contrepartie, il touche les coupons qui sont versés aux investisseurs obligataires. La valeur de portage est donc calculée à chaque nœud, et peu importe le nombre de périodes, que l on se trouve proche ou non de la maturité. La valeur de portage est donc égale à la valeur actualisée au taux sans risque de la partie action à la période suivante et à la valeur actualisée au taux risqué de la partie obligataire à la période suivante. Et cela dans l état de la nature haussier et baissier par rapport au nœud où nous nous trouvons, pondéré de la probabilité p de se trouver dans chacun de ces états. VP i = e -r*(i,i+ıdt (pd i+ı + (ı - pd i+ı + e -r*(i,i+ıdt (pe i+ı +(ı-pe i+ı + C Ici, on définit C comme la valeur des coupons perçus par l investisseur. En théorie, il faut verser le coupon à la date indiquée par l entreprise. Pour une raison de simplicité, on décide de considérer le coupon comme un versement continu que l on multiplie par le nombre d années avant la maturité et que l on divise par le nombre de périodes. S il paraît tout à fait logique de prendre en compte la partie obligataire future dans la valeur de portage, il peut paraître contre-intuitif d également actualiser la valeur de la partie action. Et pourtant, si l on revient à la définition de l obligation convertible, on se rappelle que l investisseur détient une option sur l action sous-jacente, et donc qu il est nécessaire de prendre en compte la valeur de l action dans le portage de l obligation. La valeur de conversion à n importe quel nœud de l obligation convertible est tout simplement le prix de l action sous-jacente «S» multiplié par le ratio de conversion «ρ». VC i = S i x ρ La valeur de la partie action «E» est assez facile à calculer. En effet, la partie action de l obligation convertible dépend entièrement du sous-jacent. Donc, elle est égale : soit à la valeur de conversion, si cette dernière est supérieure à la valeur de portage ; soit à la valeur actualisée à la période suivante dans l état haussier et dans l état baissier de la période suivante en fonction de la probabilité «p». VC lorsque VC E i i i > VP i e -r(i,i+ı (pe i+1 + (ı - pe i+ı De façon analogue, la partie de dette de l obligation convertible se définit comme la valeur actualisée au taux risqué de la partie dette dans l état haussier et baissier à la période suivante, toujours pondéré de la probabilité de se retrouver dans chacun des états. Bien évidemment, dans le cas où l obligation est convertie la valeur de la dette est équivalente à zéro car la dette n existe plus : elle est monétisée en action. 0 lorsque VC D i i > VP i e -r(i,i+ı (pd i+1 + (ı - pd i+ı La convergence vers notre spread théorique Nous passons donc à la deuxième étape qui consiste à trouver le spread de crédit de l obligation convertible. Et donc le taux d intérêt qui permet d actualiser la partie obligataire risquée de l obligation convertible. Pour cela, nous allons chercher à égaliser : le prix de l obligation convertible observable par le marché, que l on considère comme son «prix juste» et donc comme une bonne estimation du risque de crédit de cette même obligation, et le prix calculé grâce à notre modèle, pour variable d ajustement, afin d égaliser ces deux valeurs nous utiliserons le spread de crédit dans notre modèle (Sp. Nous cherchons donc à trouver la valeur du spread Sp telle que : OC Mod (Sp = OC Mar OC Mod (Sp représente la valeur de l obligation convertible en fonction du spread de crédit choisi calculé grâce au modèle binomial. OC Mar est la valeur de l obligation convertible sur le marché et cela à n importe quel moment au cours de la vie de l obligation. Afin de pouvoir trouver la valeur de Sp que nous recherchons et qui ne peut pas être calculée avec une formule fermée, nous utiliserons la méthode de Newton-Raphson. Cette technique permet par itération de converger vers la valeur du spread qui nous permet d égaliser la valeur de marché avec la valeur observée. Le principe de la méthode Newton-Raphson est de partir d une valeur arbitraire x 0 et de trouver la valeur de la solution pour cette valeur. On calcule alors la tangente 27\n4 ESCP europe Applied research papers 3 à la courbe pour notre valeur f(x 0 et on prolonge la tangente jusqu à l axe des abscisses afin de trouver une nouvelle valeur «x ı». Calculer la tangente à la courbe f(x 0 revient mathématiquement à calculer la dérivée de cette courbe en ce point. On utilise alors la nouvelle valeur x 1 pour laquelle on peut calculer la valeur de f(x 1 et répétez ce processus jusqu à trouver la valeur X qui permet de résoudre notre équation. Méthode de Newton-Raphson 1 Ici f(x représente la valeur de l obligation convertible calculée par le modèle moins la valeur de l obligation convertible sur le marché et x représente la valeur du spread de crédit recherché. On a donc : f(sp = OC Mod (Sp - OC Mar Il nous faut calculer la dérivée de notre fonction et cela afin de pouvoir déterminer la valeur tangente à notre fonction. Pour cela, on utilise la définition de la dérivée qui revient à calculer la valeur de f(sp pour une très petite variation. On utilise donc f(sp o + h avec h ayant une valeur très proche de zéro (h = ı0-10. f(sp f (Sp o = o + h - f(sp o h Il nous est possible par approximation linéaire de trouver la valeur de qui correspond au prolongement de la tangente jusqu à l axe des abscisses Sp 1 est égale à notre première itération et devient la nouvelle valeur de «x». f(sp Sp 1 = Sp o - o f (Sp o On peut remplacer dans f(sp = OC Mod (Sp - OC Mar, Sp 1 par Sp o et voir si cela résout notre équation. Si cela ne résout pas notre équation, il suffit de renouveler le processus et donc de ré-effectuer les calculs avec Sp 1 et cela nous donnera une nouvelle valeur que l on appellera Sp 2. Dans le cas où cela résout notre équation, nous venons de trouver la valeur du spread de crédit pour une entreprise, et cela grâce au prix de son obligation convertible. Un des avantages du marché obligataire est sa grande diversité, on peut y trouver une très grande variété d obligations. C est d ailleurs ce qui en fait un marché deux à trois fois plus important que le marché action. En effet, si une entreprise ne peut avoir qu une seule action, elle peut émettre une multitude de dettes différentes. Cellesci peuvent différer par leur maturité, leur séniorité au sein de la structure du capital, le paiement de coupon et enfin le rattachement d options de rachat anticipé. Il en va de même pour le marché des obligations convertibles, ce qui d un point de vue d optimisation de la modélisation rend les choses plus difficiles. Une fois le modèle construit, nous avons décidé de tester le modèle. Pour cela, les informations nécessaires ont été récupérées sur Bloomberg pour chaque obligation convertible et rentrées dans le modèle afin de calculer le spread de crédit théorique et de le comparer à ce qui 1. Source : Centre Interdisciplinaire de Nanoscience de Marseille (2009. est «pricé» sur le marché. Cependant après une dizaine d obligations, nous nous rendons compte que nos résultats s avèrent être très éloignés de ce qui est «pricé» sur le marché. Après plusieurs relectures du modèle et du papier de recherche, nous nous sommes rendu compte que des très nombreuses obligations convertibles étaient assorties de soft call, à savoir une option de rachat de l obligation convertible donnée à l émetteur. Cela permet, dans un cadre légal instauré au moment de l émission, de fixer un prix de rachat (généralement le prix d émission dans le cas où l action sous-jacente traiterait à un prix supérieur à un certain montant (généralement 130 % de son prix de conversion et cela pendant un certain nombre de jours. Il faut réaliser l impact que cela peut avoir sur le prix d une obligation, si jamais la valeur de l action sousjacente est supérieure à 130 % de sa valeur de conversion alors le prix de l obligation convertible devrait normalement être proche de 130. Car à tout moment le porteur de l obligation convertible peut décider de convertir son obligation en action et donc se retrouver avec le montant équivalent en action. Il est donc très important de prendre en compte lors du pricing de l obligation la présence d une option de rachat donnée à l émetteur. En effet si l action de l entreprise s installe durablement au-dessus de ce seuil de 130 % et que l entreprise se trouve dans une situation financière où elle peut se permettre de racheter sa dette de façon prématurée, alors le prix de l obligation convertible peut passer d une valeur théorique de 130 à 100 lorsqu elle est rappelée par l entreprise. Une moins-value de 30 points de base (bps pour un portefeuille obligataire est une perte difficilement tolérable. En effet, la dynamique de rendement n est désormais plus du tout la même! Un investisseur en obligation convertible à laquelle est attaché un soft call, ne participe plus du tout de la même manière à la hausse du marché action. Il est en effet bloqué à certains montants dans le cas où l entreprise rachète les obligations convertibles. Nous avons également vu que, dans ce genre de situation, certaines entreprises en profitaient pour racheter leurs obligations qui avaient été émises au moment où, les taux étant plus hauts, les coupons attendus étaient plus élevés. Elles émettaient alors de nouvelles obligations assorties de coupons plus faibles, ce qui permettait aux investisseurs détenteurs de l ancienne obligation de l échanger contre la nouvelle au lieu de se faire rembourser. Il a été nécessaire de modifier le modèle, et de nous éloigner un peu de l article de recherche qui ne prenait pas en compte la présence potentielle de soft call, afin de nous rapprocher de la réalité et des prix de marché. Nous avons donc pris un échantillon de trente-cinq obligations convertibles et nous avons testé pour chacune d entre elles le modèle développé. Nous avons ensuite comparé nos résultats au marché, grâce à la page de Bloomberg (OVCV qui permet de «pricer» les obligations convertibles et en donne toutes les informations techniques. Pour onze obligations convertibles sur les trente-cinq, nous avons trouvé un spread de crédit qui était très proche de ce qui était «pricé» par le marché ou tout du moins par le «pricer» de Bloomberg. Pour ces onze obligations, la différence entre le spread de cré- 28\n5 dit trouvé par notre modèle et le modèle de Bloomberg était inférieure à 10 % du spread de crédit. Avec comme meilleur résultat l obligation convertible US Steel 2.75 % 2019, dont la différence n est seulement de 5 bps pour un spread de crédit de 370 bps. Il nous paraît plus intéressant d effectuer une comparaison en valeur relative et non absolue, car une différence de 50 points de base ne représente pas la même chose sur un spread de crédit de 25 bps ou de 600 bps. Nous avons donc un tout petit peu moins d un tiers de nos obligations qui se trouvent être «pricé» de façon extrêmement précise. En effet, il ne faut pas oublier que le marché obligataire est un marché de gré à gré, la différence entre prix d une contrepartie ou d une autre peut être importante. Il est donc important de prendre avec recul le prix des obligations indiquées sur Bloomberg. De plus, parmi nos trente-cinq obligations, nous en avons trouvé six pour lesquelles la différence était inférieure à 25 % du spread donné par le modèle. Nous avons donc la moitié des obligations pour lesquels la différence est inférieure à 25 %. Cependant nous avons également dix obligations pour lesquelles la différence de spread est supérieure 100 % du spread donné par le modèle. Cela peut s expliquer par la difficulté de prendre en compte les soft call et de ne pas avoir d autres informations sur la capacité de l entreprise à racheter ses obligations convertibles. En effet, il n est pas possible de savoir en avance si cette société sera en mesure financière de racheter sa dette. Ou alors si elle préfère allouer ses ressources à des investissements ou à d autres projets. Cette nuance est très importante et malheureusement très difficilement modélisable. Nous avons donc choisi une stratégie conservatrice et il a été considéré qu à partir du moment où il existait un soft call sur l obligation convertible, cela serait obligatoirement pris en compte lors de notre pricing pour le spread de crédit. Et donc on suppose que la société activera de façon systématique son call sur les obligations, qu il s agisse d une conversion forcée ou d un remboursement en numéraire. Limites du modèle La précision de l arbre Pour améliorer la précision des calculs, il aurait été possible d augmenter le plus possible le nombre de souspériodes de l arbre binomial. En effet, cela nous permet de réduire les écarts d évaluation et donc d avoir une plus grande de précision. Pousser cette précision à l extrême revient à effectuer un pricing en temps continu. Pourquoi alors utiliser un arbre binomial? L intérêt majeur ici, est d avoir un pricing qui est dépendant du chemin que le cours de l action emprunte. On a compris qu à cause des soft calls, tous les chemins allant d un point A à un point B ne sont pas forcément équivalents. Les options de rachat Un autre problème qui vient interférer dans notre évaluation du spread de crédit est la façon dont on traite les soft calls. Dans le modèle de base développé par Landskroner et Raviv, ils sont tout simplement omis. Mais si l on souhaite avoir un modèle le plus proche possible de la réalité, cela semble très compliqué de ne pas les prendre en compte. Car parmi notre échantillon de 35 obligations convertibles, 25 d entre elles possèdent un soft call et 2 un soft call avec conversion forcée. Le soft call est tout à fait impossible à modéliser dans le prix de l obligation convertible. En effet le rachat de l obligation par une entreprise dépend de très nombreux critères : niveau de liquidité disponible, échéances prochaines d obligations, coût de refinancement sur les marchés. Il est intéressant de remarquer que toutes les obligations dont la différence entre le spread de crédit trouvé par le modèle et celui donné par Bloomberg est supérieure à 100 % sont des obligations avec des soft calls. La structure de volatilité Il est également important de noter que lors de notre pricing d obligation convertible, nous utilisons une volatilité historique de l action. Or il est reconnu que la structure de la volatilité n est ni plate ni linéaire. Il faudrait utiliser la volatilité implicite, qui provient des options sur le sous-jacent. Cependant, deux options dont les strikes (prix de conversion sont différents possèdent des volatilités implicites différentes. Et donc en fonction du strike, la valeur de cette option varie également. La structure des taux d intérêt De même, nous avions annoncé qu afin de simplifier la modélisation du prix du spread de crédit nous ne prendrions pas en compte le risque sur les taux d intérêt. En effet, si une obligation dont la maturité est proche, l impact peut être faible, cela est différent pour une obligation à longue maturité. Nous nous rendons compte que ce modèle est malheureusement loin d être complet et infaillible. Toutefois, il nous permet de donner un prix au risque de crédit grâce aux obligations convertibles, ce que nous recherchions. Nous avons vu certains points qui viennent réduire la fiabilité du modèle mais qu il nous était difficile de modifier dans notre étude. Il est cependant possible avec plus de ressource, de partir de la base de ce modèle et de l améliorer afin d enaugmenter la précision. Conclusion En partant des obligations convertibles, un produit financier hybride sensible aux variations du sous-jacent action, avec une composante optionnelle mais dans une enveloppe obligataire. Nous avons essayé dans cette étude de donner un prix au risque de crédit. Cela dans le but d avoir accès au risque de crédit de l émetteur dans le cas où il n existe pas de CDS ou d obligation classique. En ayant décidé de partir des obligations convertibles, il n était alors pas possible de trouver le spread de crédit comme la différence entre un taux d emprunt risqué de notre obligation et un taux sans risque issu d un emprunt d Etat. Les composantes optionnelles des obligations convertibles empêchaient cette technique simple que nous aurions pu effectuer sur une obligation classique. Pour pouvoir trouver notre risque de crédit nous nous sommes appuyés sur l article de recherche de Landskro- 29\n6 ESCP europe Applied research papers 3 ner et Raviv (2003. Nous avons utilisé un arbre binomial et nous nous sommes inspirés de la technique de pricing de Tsiveriotis et Fernandes (1998, dans laquelle à chaque étape nous évaluons le prix de la partie obligataire et de la partie action de l obligation convertible et recherchons également s il est plus intéressant de convertir l obligation convertible ou de continuer à la porter. Dans ce modèle, le spread de crédit est un input que nous utilisons pour trouver «une première valeur» du spread de crédit. Nous avons pu par la suite grâce à la méthode de Newton-Raphson converger vers une valeur exacte du spread de crédit de notre obligation convertible très rapidement. Puis nous avons voulu tester empiriquement si le modèle fonctionnait. Nous avons alors comparé nos résultats aux prix que nous pouvions trouver sur Bloomberg. Malgré des résultats mitigés, il est intéressant de remarquer que nous avons effectué une amélioration sur le modèle de base, qui est développé dans l article de recherche. Et cela afin de pouvoir prendre en compte les options de rachats anticipés d obligation (soft call. Cet ajout s avère être essentiel car de très nombreuses sociétés ajoutent des options d achat anticipées sur leurs obligations convertibles. Il aurait été dommage de restreindre notre domaine d utilisation de notre modèle. Avec cette amélioration, nous pouvons désormais «pricer» un plus grand nombre d obligations convertibles et nous avons proposé un certain nombre d alternatives qui peuvent améliorer la précision du modèle. n Bibliographie V. Agarwal, W. Fung, Y.C. Loon et N. Naik (2010, «Risk and Return in Convertible Arbitrage : Evidence from the Convertible Bond Market», Journal of Empirical Finance, p. 55. Michael J. Brennan et Eduardo S. Schwartz (1980, 11 1, «Annalyzing Convertible Bonds», The Journal of Financial and Quantitative Analysis, I. Bardhan, A. Bergier, E. Dermal et C. Dosembet, I. Kani (1994, Valuing Convertible as Derivatives, New York : Goldman Sachs. Centre Interdisciplinaire de Nanoscience de Marseille (2009, «Méthode de Newton Raphson», consulté le 11 janvier 2013, sur cinam.univ-mrs.fr/ klein/teach/mip/numeriq/node25.html F. J. Fabozzi (2006, Fixed Income Analysis, New York : Wiley. Robert A.Jarrow et Stuart M. Turnbull (1995, 3 1, «Pricing Derivatives in Financial Securities Subject to Credit Risk», The Journal of Finance, Mao-Wei Hung et Jr-Yan Wang (2002, «Pricing Convertible Bond Subject to Default Risk», Journal of Derivatives, pp Mark C. Hutchinson et Liam A. Gallagher (2010, «Convertible Bond Arbitrage : Risk and Return», Journal of Business Finance and Accounting, pp J.-C. Hull (2012, Options, Futures, and Other Derivatives, NY : Pearson. Cécile Kharoubi et Philippe Thomas (2013, Analyse du risque de crédit Banque & Marchés, RB Édition. David Kurtz et Thomas Pignard (2000, Modélisation du Risque de Crédit, Paris : Crédit Agricole SA, Direction des risques du groupe, Groupe de recherche opérationnelle. Yoram Landskroner et Alon Raviv (2003, Credit Spread implied by Convertible Bonds Prices, New York. John McConnell E.S. (1986, «Lyon Taming», The Journal of Finance, R. Merton (1974, «On the Pricing of Corporate Debt : The Risk Structure of Interest Rate», Journal of Finance, Charles Roxburgh, Susan Lund et John Piotrowski, Mapping Global Capital Markets 2011, McKinsey Global Institute. Jan de Spiegeleer et Wim Schoutens (2011, The Handbook of Convertible Bonds : Pricing, Strategies, and Risk Management, Wiley Finance. Kostas Tsiveriotis et Chris Fernandes (1995, «Valuing Convertible Bonds with Credit Risk», Journal of Fixed Income, pp Vernimmen (2013, Les Échos : Lexique Financier, consulté le 30 juillet 2013 sur : finance-marches/vernimmen/definition_obligationconvertible-en-actions-nouvelles-ou-existantes.html Axel Kind et Christian Wilde (2005, Pricing Convertible Bonds with Monte Carlo Simulation, disponible à l adresse abstract=676507,


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Ephéméride des luttes : 14 mai - Marseille Infos Autonomes\nPublié le 14 mai 2022 | Maj le 8 mai\n1931 : - En Italie, le compositeur Arturo Toscanini et son orchestre refusent de jouer l’hymne fasciste, et sont tabassés par les milices à cause de ce refus.\n1935 : Invention du parcmètre aux Etats-Unis (rien à voir avec les luttes, mais ça donne un contexte).\n1940 : A Toronto, mort de la militante anarchiste et féministe Emma Goldman.\n1955 : Signature du Pacte de Varsovie entre huit pays "communistes" autocratiques.\n1968 : A Paris, l’université de la Sorbonne est déclarée ’Commune libre’ par ses occupant-e-s. A Nantes, les occupations d’usine commencent. Le Parti Communiste s’insurge contre ces pratiques et traite les occupant-e-s de petit-bourgeois gauchisants.\n1971 : A Paris, attentat contre le journal fasciste Minute revendiqué par la "Nouvelle Résistance Populaire" : une bombe est glissée dans le soupirail donnant dans la soute à mazout, ainsi que deux cocktails molotov.\n1977 : - A Milan, une grande manifestation du mouvement autonome a lieu sur à l’assassinat de Giorgiana Masi le 12 mai par la police à Rome. Des affrontements auront lieu, barricades et molotov, et des coups de feu sont échangés des deux côtés. L’agent de police Antonio Custra meurt au cours de la fusillade. En illustration de l’éphéméride d’aujourd’hui, une des photos de la journée, qui est devenue très célèbre.\nDe nouveau à Milan, deux jeunes armés font irruption dans un magasin d’aspirateurs, s’emparent de 250.000 lires et laissent des tags contre le travail au noir.\nA Rome, la police charge et attaque un rassemblement du mouvement autonome, deux jours après la mort par balle policière de la militante féministe Giorgiana Masi au même endroit. S’ensuivent des affrontements contre la police. Plus tard, de nouvelles charges de police ont lieu autour de l’Université où se sont regroupé-e-s les étudiant-e-s, et des coups de feu partent d’un véhicule officiel.\nToujours à Rome, un policier municipal est touché par cinq coups de pistolets. Un homme proche du groupe armée NAP (Noyaux Armés Prolétariens) est arrêté peu après.\nEncore à Rome, tentative d’incendie de l’habitation de deux professeurs qui hébergent des fascistes notoires, dont le néonazi Paolo Signorelli.\nA Naples et Bolzano, des affrontements ont lieu contre la police.\nA Brescia, deux cent autonomes attaquent le siège de la Démocratie Chrétienne (DC, parti au pouvoir) avec des pierres et des molotov.\nA Palerme, un cocktail molotov est lancé dans la parking de la police.\nA Bologne, un molotov est lancé à l’intérieur de la caserne de carabinieri.\nA Côme, des explosifs sautent contre le chantier de la nouvelle caserne de carabinieri en construction.\nA Gênes, trois molotov sont lancés contre le siège de la DC.\nA Forkhill près de Armagh en Irlande du Nord, l’IRA enlève un membre des sections spéciales de l’armée anglaise, Laurence Nairac. Il entre dès lors dans la liste des ’disparus’ des Troubles.\n1994 : Sur Castleblaney Road à Keady, en Irlande du Nord, l’IRA fait sauter des explosifs contre une installation de l’armée anglaise de checkpoint de véhicules, tuant un soldat.\n1999 : A Korisa au Kosovo, l’OTAN bombarde un camp de 700 réfugiés, faisant 80 morts. L’OTAN parle ensuite d’"objectif légitime".\nA Arequipa au Pérou, une nouvelle manifestation émeutière se déroule contre l’installation d’une entreprise minière dans les environs, qui dévasterait les montagnes et les ressources en eau de la région.\n2018 : Suite à l’installation de l’ambassade américaine à Jérusalem, une grande manifestation de protestation a lieu à Gaza devant la frontière israélienne. L’armée israélienne ouvre le feu, faisant près de 60 morts et plus de 2400 blessés.


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L’Algérie cible d’une campagne mondiale d’évangélisation – Algeria-Watch\nL’Algérie cible d’une campagne mondiale d’évangélisation\nUn phénomène et plusieurs explications\npar Yassine Mohellebi, Le Jeune Indépendant, 6 février 2008\nUne enquête sur l’évangélisation en Algérie, réalisée par la journaliste Djaouida Azzoug, a été diffusée hier sur les ondes de la Chaîne III de la radio nationale. Le phénomène qui suscite une grande polémique ces dernières années en Algérie a été retracé au bout d’un reportage de deux heures, en investissant le terrain local, à travers les quatre coins du pays.\nDe Tizi Ouzou, en passant par Constantine et Oran, des chrétiens algériens, des responsables d’église et d’institutions religieuses algériennes ont apporté leurs témoignages et contributions afin de mieux comprendre le phénomène. L’enquête se voulait un espace de compréhension concernant l’évangélisation, ses racines, ses méthodes et ses objectifs.\nLe prosélytisme est-il une réalité chez les chrétiens algériens ? Le phénomène est-il contrôlé par un lobby international ? «Ces églises nouvellement créées, une vingtaine ici à Tizi Ouzou, et qui affichent leur indépendance et leur algérianité comme pour se soustraire des méfiances des uns et des autres (…) Leur point commun, c’est par les chants religieux, les cantiques qui suscitent la curiosité puis l’intérêt de ceux qui finissent par y succomber.\nUn procédé commun à toutes les églises évangélistes de par le monde, dites églises transnationales avec lesquelles certains chrétiens algériens entretiennent des contacts», explique la consœur de la radio. «On a des contacts, des rencontres et des séminaires qui sont organisés avec des frères algériens et d’ailleurs», confie Djamel, responsable d’une église, située au centre-ville de Tizi Ouzou.\nCes conversions, de l’avis même des témoins chrétiens, ont dans la plupart des cas des motivations autres que celles religieuses : la perte de repères, la crise sociale et économique, le terrorisme, etc. «En toute franchise, il y a des gens qui viennent rien que pour un visa, et moi-même étant Algérien, j’ai besoin d’un visa», ajoute-t-il.\nL’expansion de ces jeunes communautés chrétiennes dans certaines régions d’Algérie a de quoi étonner, en premier lieu l’église catholique d’Algérie car, en matière de pratique religieuse, beaucoup les séparent et très peu de contacts sont entretenus entre celle-ci et ces groupes évangéliques, avoue le Père Jean, qui les qualifie d’ailleurs d’»évangéliques».\nEn tant que membre de l’église catholique qui a un clergé et qui se refuse à tout prosélytisme, le Père Jean s’est senti interpellé par ce phénomène. «Jésus même n’a jamais imposé à quelqu’un d’embrasser la religion chrétienne», dit-il.\nA Constantine, une poignée d’Algériens fréquente l’église. «Ils ont choisi l’église protestante parce que ça tient de l’évangélisme car, pour moi, l’église catholique est quelque chose d’institutionnel, pratiquement un Etat et qui est perçu comme étrangère, de l’avis même des nouveaux convertis.\nPar contre, l’église protestante est beaucoup plus souple et simple», affirme Kader, le responsable de l’église. «Officiellement, je n’ai jamais entendu une conversion au christianisme publiquement», assure le directeur des affaires religieuses de Constantine, en poste depuis dix ans.\nSollicité, le ministre des Affaires religieuses et des Wakfs insiste sur le fait qu’il faille faire la part des choses entre la liberté de conscience, garantie par la Constitution et l’islam, et le prosélytisme qui «nuit à la cohésion sociale et nationale du pays».\nUne stratégie à long terme, dit-il, en prenant l’exemple des conflits religieux nés dans des pays «après avoir reconverti des gens». Il reconnaît que l’Algérie «est visée» par cette campagne d’évangélisation, comme d’autre pays. Cheikh Bouamrane, président du Haut Conseil islamique (HCI), explique cette renaissance chrétienne dans un pays de religion musulmane en la situant dans un contexte historique.\nPour lui, cette campagne qui a été entamée avant l’indépendance reprend aujourd’hui d’une façon discrète. Il infirme, au passage, que cette campagne soit confinée à une seule région. En outre, l’action sibylline et clandestine menée à travers le prosélytisme par les évangélistes n’a rien à voir avec la liberté de conscience, estime-t-il.\nUne accusation que rejettent Youg Jonson, responsable de l’église protestante d’Algérie et Mgr Tessier, qui parlent d’un phénomène d’évangélisation mondial venant des Etats-Unis et qui tend à se développer dans le monde entier. «Il s’agit d’un phénomène né au Etats-Unis et qui a pris une ampleur particulière en Amérique latine.\nIl se trouve que le phénomène devient visible spécialement en Algérie», expliquent-ils. Ces églises aménagées dans des garages et des villas sont-elles légales ? Les autorités ont-elles un droit de regard sur elles ? «C’est illégal !» répond sèchement Bouabdallah Ghlamallah.\nToute construction de lieu de culte doit avoir le consentement du ministère, fussent-elles des mosquées ou des églises. Ces gens agissent hors la loi», clame-t-il. En conclusion, l’évangélisation en Algérie s’est développée dans un contexte favorable d’ouverture et d’épreuves difficiles, comme la décennie du terrorisme et la crise politique et économique.\nCependant, elle est loin de devenir un phénomène de masse pouvant se transformer, à terme, en un problème religieux, avec tout ce que cela sous-entend comme implication à différents niveaux. «L’Algérie, forte de son héritage culturel et musulman, sait comment défendre, dans la sérénité, ses croyances et ses convictions», conclut Djaouida Azzoug.\nEntre dits et non-dits\npar Djamel B., Le Quotidien d’Oran, 6 février 2008\nQu’est-ce qui pousse les Algériens à se convertir au christianisme? Quelle est l’ampleur réelle de la campagne d’évangélisation? Pourquoi les nombreuses «églises» clandestines fonctionnent en vase clos? La raison de leur sectarisme, leur relation avec les églises étrangères? Que prévoit la loi algérienne? Le prosélytisme est-il toléré? Ces églises sont-elles légales? Certains groupes obéissent-ils à des influences externes? C’est à toutes ces questions et d’autres, qu’a tenté de répondre notre confrère Djaouida Azzoug de la chaîne III, de la radio nationale, à travers un long reportage diffusé, hier, sur les ondes de cette chaîne.\nLe travail d’investigation de notre confrère, accompagné de nombreux témoignages d’Algériens convertis et d’interventions d’éminentes personnalités algériennes et étrangères dont les missions ou la fonction gravitent autour du thème traité, a permis d’avoir un large aperçu sur ce qui s’apparente, pour beaucoup d’Algériens, à un phénomène qui tend à prendre de l’ampleur. Dans la première partie de son reportage, la journaliste de la chaîne III, est allé à la rencontre de jeunes Algériens, hommes et femmes convertis au christianisme, à travers les régions de la Kabylie, à Oran et à Constantine.\nPremier constat sur le terrain, même si le phénomène semble toucher des gens de couches sociales différentes, il n’y a pas de chiffres disponibles pour connaître le nombre exact des convertis. Cela est directement lié au fait que les «groupes ou communautés de convertis» agissent généralement dans la clandestinité. Les garages, les sous-sols, les villas, etc. font office d’églises. A Draâ Ben-Khedda, Said, la cinquantaine responsable de la communauté chrétienne, assure assumer ses convictions et réfute l’idée que sa «communauté» fait du prosélytisme.\n«Nous sommes une église méthodiste, nous n’évangélisons pas». Et d’ajouter: «qu’en chantant les louanges du Christ, les gens sont poussés vers nous par curiosité. Nous avons des églises à Oran, Constantine Annaba, etc. Nous essayons d’inculquer un enseignement chrétien», souligne Saïd qui précise que la communauté chrétienne à Draâ Ben-Khedda compte 500 à 600 personnes. «On ne veut pas s’exposer parce que nous n’avons pas de protection», ajoute-t-il. D’autres témoignages sont recueillis, ceux de femmes converties, à l’image de Djouher l’épouse de Saïd ou de Ouiza récemment convertie. Les deux femmes affirment avoir suivi la voix du Christ par conviction. «C’est mon guérisseur», dira Djouher, alors que Ouiza, boudée par sa famille, déclare avoir eu une vision dans son rêve. «Je suis venue à l’église et on m’a dit qu’il s’agit d’un appel du Christ».\nD’autres témoignages sont recueillis auprès de Djamel responsable de «l’assemblée de dieu».\nPrécisant que leur église s’est implantée, il y a deux ans, Djamel affirme entretenir des contacts avec des prêtres étrangers. «Nous invitons parfois des pasteurs pour partager nos expériences. Nous avons aussi des contacts avec les chrétiens d’Oran avec qui nous échangeons aussi nos expériences. Mais généralement, c’est à travers la lecture de l’Evangile et nos propres témoignages qu’on essaye d’apporter des réponses à ceux qui viennent vers nous», dit Djamel. Aux Ouadhias, l’église la plus ancienne, et qui, selon la journaliste de la chaîne III, compte un nombre important de convertis, est dirigée, actuellement, par des chrétiens nouvellement convertis. Au total, la région compte une vingtaine d’églises nouvellement nées et qui affichent leur indépendance. Leur point commun, les chants et les cantiques.\nLes témoignages de Hocine ou de Nadia, parlent surtout de conviction et de notions de partage. Hocine reconnaît, lui aussi, que son église entretient des relations amicales avec des églises étrangères mais nie toute influence de ces dernières sur son église. «Nous partons du principe que la communauté chrétienne des Ouadhias est algérienne et doit être prise en charge par des Algériens».\n«Des gens viennent spécialement pour le visa»\nDans d’autres témoignages à Tizi-Ouzou, Rachid indique que les conversions ne sont généralement pas, par conviction. «Des gens viennent spécialement pour le visa». A l’instar des précédents témoins, Rachid aussi confirme les contacts avec des églises de l’étranger. «Nous recevons des dons de l’étranger et de l’intérieur. Mais je tiens à souligner qu’il y a des gens qui donnent beaucoup en Algérie», indique le même témoin qui souligne en passant le manque latent de documentation. « Actuellement les gens achètent des bibles librement et la demande dépasse l’offre. Le témoignage de Fatima, a la particularité de dévoiler le traitement réservé à toute personne convertie, qui décide un jour de quitter ces communautés.\n«Le prêtre a voulu m’imposer un mari, et j’ai dû quitter cette communauté. Depuis on ne cesse de me harceler» déclare Fatima.\nA Constantine d’autres témoins racontent les raisons de leurs conversion. Visions, rêves, ou quête de la vérité… sont autant de motivations citées par les témoins.\nLes Algériens seraient plus intéressés par l’église protestante que par l’église catholique, pour bon nombre de raisons. Contrairement aux conversion vers l’Islam qui sont généralement médiatisées, les conversions vers le catholicisme sont plutôt très discrètes. Cela s’est confirmé, d’ailleurs, à travers les déclarations du directeur des Affaires religieuses de Constantine. «Officiellement je n’ai pas entendu de conversion annoncée au grand jour. Si effectivement cela existe, il faudrait comprendre les raisons», dit le même responsable. C’est à Oran que la journaliste a achevé la première partie de son reportage.\nAmina affirme connaître beaucoup d’Oranais qui se sont convertis. «C’est à cause de la misère, la situation sociale qu’ils sont attirés vers le christianisme. C’est pour eux une opportunité pour un visa», assure Amina, elle-même convertie.\nSur la question de savoir si ces groupes sont affiliés au mouvement mondial d’évangélisation, le père Alphonse a indiqué que parfois des gens sont embrigadés. «J’ai su qu’il y a eu des missionnaires étrangers venus en Algérie, et on m’a dit qu’ils inculquaient la haine contre les musulmans et les catholiques» dit le père Alphonse.\n«Ce que nous reprochons à ces églises, c’est le prosélytisme»\nRappelant que des étrangers qui se sont installés en Algérie ont mis à leur profit la liberté qu’offre la constitution algérienne, le ministre algérien a qualifié les agissements de «ces étrangers» de tentative d’atteinte à l’unité nationale. «Un étranger qui demande à un Algérien de changer de religion, c’est une atteinte à sa dignité», souligne M. Ghlamallah. Cheikh Bouamrane a, pour sa part, insisté sur la nécessité de revenir à l’activité missionnaire d’avant l’indépendance pour mieux comprendre cette campagne. «Avant c’étaient des actions plutôt portées sur le social, mais pas des actions ouvertes à proprement dit, qui font du prosélytisme. Actuellement on a l’impression d’une renaissance du prosélytisme du 19e siècle. Nous ne reprochons à personne la liberté du culte.\nCe que nous reprochons à ces églises, c’est le prosélytisme», déclare M. Bouamrane. Pour sa part, le père Youg Jhonson a rejeté toutes les accusations selon lesquelles l’église protestante encourage l’évangélisation. «Nous n’avons jamais engagé une campagne d’évangélisation, les gens viennent individuellement, après ils cherchent à intégrer les communautés. Je ne pense pas que le fait de ramener la bible en grand nombre puisse pousser les gens à abandonner leur foi. Il y a des évangéliques en Algérie mais cela ne sous-entend pas qu’il y a une mainmise sur les Algériens», souligne le père Young qui précise, en passant, qu’une dizaine d’églises en Kabylie, deux en Oranie et une à Constantine sont rattachées à l’église protestante d’Algérie.\nLe père Tessier a, pour sa part, rappelé que la naissance de ces nouveaux groupes n’est pas un phénomène propre à l’Algérie, il s’agit, dira t-il, d’un phénomène né aux USA et qui s’est étendu à d’autres pays. «Il faut le voir sous l ‘angle de l’évolution du monde. Je tiens à préciser que les premiers à être marqués par ce phénomène sont les fidèles de l’église catholique».\nLe ministre des Affaires religieuses a aussi confirmé le caractère illégal de ces églises «clandestines». «C’est illégal, ces lieux sont créés sans l’aval du ministère. Ces gens méprisent la législation, ils sont hors-la-loi», affirme M. Ghlamallah qui souligne que des étrangers utilisent, aujourd’hui, les Algériens convertis pour le prosélytisme.\nCheikh Bouamrane a affirmé que le mouvement tend à devenir très agressif, précisant qu’il ne s’agit, nullement, de conversions par conviction. «Il n’y a pas de convictions, mais plutôt un intérêt qui s’explique par la misère et le chômage. L’intérêt étant, bien sûr, l’obtention d’un visa et la fuite vers l’étranger», déclare le président du Haut Conseil islamique qui exhorte l’Etat à faire plus d’efforts, car dira t-il, «nous sommes agressés chez nous».\nLe même interlocuteur clôturera son intervention, en affirmant que la nouvelle loi qui régit la politique du culte est venue à points nommés. «Nous avons suggéré de traiter le problème par la réciprocité. Il s’agit aussi d’empêcher la clandestinité. Nous ne voulons plus que l’Islam soit agressé chez nous. Ils sont hostiles à cette loi, mais c’est de la légitime défense», dit cheikh Bouamrane. «Il est clair que la société algérienne a subi beaucoup d’épreuves, mais elle a tous les moyens de défendre ses croyances et ses convictions», a conclu notre confrère Djaouida Azzoug.\nLa population de tizi ouzou choquée par les débats sur l’évangélisation\nQui veut mettre une croix sur la Kabylie ?\nPar : Samir LESLOUS, Liberté, 6 février 2008\nEn Kabylie, mariages et enterrements, pour ne citer que ces deux pratiques les plus courantes, sont toujours organisés suivant les rituels musulmans. Une quelconque célébration “à la chrétienne” fera sans nul doute le tour de la région dans les heures qui suivent. Rien de cela n’a jamais été enregistré.\nAussi curieux que cela puisse paraître, des voix ne cessent de s’élever, l’une après l’autre, pour s’attaquer, dans des discours aussi violents qu’étonnants, parfois même choquants, à une Kabylie devenue, à leurs yeux, une région quasi chrétienne dans un pays musulman. Des cas tels que celui du directeur d’une école primaire relevé de ses fonctions dans la région des Ouadhias pour avoir utilisé une école publique pour les besoins d’une campagne d’évangélisation, celui de la traduction de cinq personnes devant la justice pour la même raison, ou encore l’existence d’églises en Kabylie sont souvent exploités par certains responsables comme arguments dans la confection de cette image chrétienne de la Kabylie. Mais ces discours reflètent-ils la réalité du terrain en Kabylie ? Où bien laissent-ils comprendre tout simplement que ces responsables veulent lancer une polémique dont l’objectif reste encore inavoué ? Autrement, la Kabylie est-elle aussi chrétienne qu’on tente de le faire croire ?\nSelon une source au fait de ce dossier, le nombre de chrétiens dans la wilaya de Tizi Ouzou avoisine le chiffre de 2 500 personnes, alors que la population totale de la wilaya de Tizi Ouzou est de 1 249 000 habitants, soit même pas un taux de 0,5% de la population locale qui reste donc fortement attachée à la religion musulmane et ses valeurs. Un attachement d’ailleurs facilement observable au quotidien. En Kabylie, mariages et enterrements, pour ne citer que ces deux pratiques les plus courantes, sont toujours organisés suivant les rituels musulmans. Une quelconque célébration “à la chrétienne” fera sans nul doute le tour de la région dans les heures qui suivent. Rien de cela n’a jamais été enregistré. Sur le plan toujours de la pratique de l’islam, il serait utile de souligner que la wilaya de Tizi Ouzou compte pas moins de 1 500 villages et chaque village est doté d’une mosquée. Soit donc au moins 1 500 mosquées sur le territoire de la wilaya. Même plus, puisque, comme l’on sait, les grands villages et les centres urbains comptent toujours plus d’une mosquée. La ville de Tizi Ouzou compte, à elle seule, cinq mosquées fonctionnelles et trois autres en voie de réalisation. Des mosquées parfois réalisées grâce aux cotisations des citoyens lorsque l’État ne daigne pas répondre à leur demande en ce sens. Quant à la fréquentation de ces lieux de culte, il suffirait de se rendre dans n’importe quelle mosquée de Kabylie un vendredi. Elles sont tellement toujours pleines à craquer que de nombreux fidèles se voient contraints de faire leur prière sur la chaussée. Dans les villages kabyles, la mosquée, qui ne réunissait autrefois que les vieux du village, attire de plus en plus de jeunes depuis quelques années. Il est, aussi, facilement remarquable que le village kabyle n’a jamais connu auparavant un nombre aussi important de kamis et de hidjabs dans ses ruelles que ces dernières années. En plus des mosquées, la wilaya de Tizi Ouzou compte 16 zaouïas, réparties sur les quatre coins de la wilaya et fréquentées par des centaines de personnes. Elle compte aussi au moins deux écoles coraniques, à savoir celle de Sidi Mansour, à Timizart, et Taleb-Abderrahmane, à Illoula, qui sont fréquentées par plusieurs centaines de talebs.\nAvec un tel état des lieux, où est donc la place à l’évangélisation massive en Kabylie, sachant que cette région compte deux églises, la première dans la nouvelle ville de Tizi Ouzou et l’autre dans la région des Ouadhias, auxquelles s’ajoutent quelques bâtisses de fortune transformées en lieux de culte dans certaines localités, telles que Larbaâ Nath Irathen et Ouaguenoun où est concentrée cette quasi invisible communauté chrétienne. Une communauté tellement invisible et surtout peu importante qu’en Kabylie, le commun des citoyens se montre étonné à chaque fois que la polémique sur une campagne massive d’évangélisation dans la région est relancée.\nCe qui laisse à chaque fois plus d’un perplexe c’est le fait que les sorties de certains responsables de l’État prennent des allures d’accusation alors que la liberté du culte est consacrée par la Constitution. “Sommes-nous dans un État théocratique ou bien dans une république démocratique ?” ne cesse, à chaque fois, de s’interroger le citoyen. Ce citoyen même qui ne comprend toujours pas pourquoi une loi stipulant la fermeture des lieux de culte clandestins a été promulguée pour qu’elle reste sans application et de voir, au même moment, des personnages de l’État défiler devant les médias pour montrer du doigt toute une région et aussi certaines personnes et organisations telles que le Mouvement pour l’autonomie de la Kabylie, MAK, dirigé par Ferhat Mehenni. Ce dernier, interrogé justement à ce sujet d’évangélisation de la Kabylie, rétorquera que “la laïcité kabyle continue d’être la cible du pouvoir. Celui-ci encourage et finance l’envoi d’imams intégristes chez nous tout en jetant la suspicion et l’opprobre sur notre région au prétexte qu’elle serait le fief des évangélistes. Or, la Kabylie n’est pas plus évangéliste que n’importe quelle autre région d’Algérie, mais pour les besoins de la propagande du régime, pointer du doigt cet abcès de fixation est plus commode”. Pour Mehenni, “il est dans sa stratégie de livrer les Kabyles au lynchage médiatique national”. “Le MAK, fidèle à ses valeurs, défend la liberté de conscience et de culte et s’insurge contre la chasse aux sorcières que les islamo-baâthistes du régime veulent orchestrer contre les chrétiens de Kabylie”, conclura-t-il.\nÀ Tizi Ouzou en tout cas, le citoyen estime que s’il doit s’inquiéter d’une montée du christianisme, il devrait aussi s’inquiéter de la montée du salafisme.\n“Le phénomène n’est pas propre à l’Algérie”\nPar :Hamid Saïdani, Liberté, 6 février 2008\n“L’église évangélique est actuellement la doctrine qui progresse le plus dans le monde parce qu’elle s’adresse à des individus souvent livrés à eux-mêmes et qui vivent dans des conditions sociales précaires”, a expliqué, hier, le journaliste Slimane Zeghidour, interrogé dans le cadre de l’enquête diffusée par la Chaîne III de la Radio nationale et consacrée à la problématique du prosélytisme en Algérie. Le phénomène n’est donc pas propre à l’Algérie puisque même les pays traditionnellement catholiques se plaignent actuellement de cette poussée mondiale de l’action des églises évangéliques. Un constat que partage Mgr Teissier, archevêque d’Alger, qui note d’ailleurs que “ceux qui ont été le plus visés par ce phénomène ce sont les adeptes de l’église catholique”. L’Amérique du Sud, le Proche-Orient et l’Afrique sont les régions visées par cette stratégie mondiale des évangélistes. Certes, en Algérie, le phénomène est toujours considéré comme marginal et la Constitution garantie la liberté de conscience, mais le ministre des Affaires religieuses, Bouabdellah Ghoulamallah, martèle qu’“il faut veiller à ce qu’il ne devienne pas une menace pour l’unité de la nation”. Pour le président du Haut Conseil islamique, M. Cheikh Bouamrane, “l’action du prosélytisme existe depuis très longtemps en Algérie, mais ces dernières années, elle est seulement devenue plus visible et les gens ont tendance à s’assumer au grand jour”. Le président du HCI se souvient, en effet, des actions menées par les missionnaires dans les régions d’Oran, Aflou, Aïn Sefra et Ouargla, mais, pour lui, “c’est surtout la misère, le chômage et les problèmes sociaux qui attirent les gens vers la conversion” et non pas “la conviction religieuse”. Ce qui dérange surtout dans l’action des églises évangélistes, d’après M. Bouamrane, c’est le discours adopté à l’égard de l’islam. “Le problème c’est que leur action est basée sur le dénigrement de l’islam, du Prophète et du Coran. Celui qui veut devenir chrétien est libre, mais on ne veut pas d’une action clandestine qui dévalorise l’islam”. Cependant, relève M. Ghoulamallah, “ces gens méprisent la loi et créent des lieux de culte sans autorisation des autorités compétentes”, alors que “même pour la création d’une mosquée, il faut une autorisation du ministre lui-même”. M. Bouamrane qui plaide pour le dialogue des religions relève que l’activité cultuelle des musulmans dans les pays occidentaux “est toujours suspectées”. “Alors on demande la réciprocité. Que les choses se fassent au grand jour. On ne peut pas les empêcher de faire leurs prières, mais que cela se fasse dans le respect des lois du pays”, clame-t-il.\nArticle suivant Communiqué de Casbah éditions\nArticle précédent Dossier: Procès de Serkadji du 25 mars au 4 avril 2001\nAlgeria-Watch > fr > Articles > Divers > L’Algérie cible d’une campagne mondiale d’évangélisation


terrain vente – Immobilier Blog – Appartement Vente\nTag: terrain vente\nterrain noaillac 1387 m² 0 pièces\nMarch 10, 2017 immofrancenews\nLocalisation: noaillac – 33190\nSurface habitable: 1387 m²\ni@d france – nathalie berge () vous propose : a noaillac, village proche de la réole et à 3mn de l’échangeur d’autoroute de la réole, qui mène à bordeaux ou agen en 45mn, beau terrain constructible plat, non viabilisé (raccordement proche du terrain), d’une superficie de presque 1400m² environ. libre de constructeur. environnement très calme.sous réserve des accords d’urbanismele prix de vente est exprimé frais d?agence inclus (f.a.i.) dont la valeur est équivalente à 14, 29% ttc du prix de vente. bien non soumis au dpe. la présente annonce immobilière a été rédigée sous la responsabilité éditoriale de mme nathalie berge (id 8836), agent commercial mandataire en immobilier immatriculé au registre spécial des agents commerciaux (rsac) du tribunal de commerce de bordeaux sous le numéro …… retrouvez tous nos biens sur notre site internet.\nterrain narbonne 390 m² 0 pièces\nLocalisation: narbonne – 11100\ni@d france – cédric gonzalez () vous propose : ***terrain constructible les hauts de narbonne 11100*** au calme avec une vue magnifique!! devenez propriétaire dans un des quartiers les plus prisés de narbonne. a moins de 5 minutes de l’autoroute, accès facile à toutes les commodités comme une mairie annexe du quartier voisin à monplaisir, crÈche, ecole, une zone commerciale et une artisanale. toute cette proximité avec tous les avantages. ce lot mesure 390 m ² plusieurs terrain disponible de 288 m ² à 600 m ²le prix de vente est exprimé frais d?agence inclus (f.a.i.) dont la valeur est équivalente à 4, 30% ttc du prix de vente. bien non soumis au dpe. la présente annonce immobilière a été rédigée sous la responsabilité éditoriale de m. cédric gonzalez (id 12160), agent commercial mandataire en immobilier immatriculé au registre spécial des agents commerciaux (rsac) du tribunal de commerce de narbonne sous le numéro …… retrouvez tous nos biens sur notre site internet.


Enfants de la Creuse : le début de la réparation - Edito - Infos La Réunion\nEnfants de la Creuse : le début de la réparation\nJ.B. / 9 janvier 2017\nLa Commission d’experts a procédé la semaine dernière en France à une série d’auditions de victimes de la tragédie des « Enfants de la Creuse ». Cette période a été l’épisode le plus grave d’une politique mise en place par la France à partir des années 1960 à La Réunion. Au lieu d’accompagner le développement du pays, les gouvernements en place ont organisé l’exil d’une partie de la jeunesse réunionnaise afin de répondre aux besoins de la France. Le BUMIDOM avait ainsi pour but de fournir de la main d’œuvre à l’industrie, aux hôpitaux et aux entreprises publiques. Parallèlement, Paris organisait la déportation d’enfants pauvres arrachés à leur famille vers des départements ruraux de la France, dans le but de favoriser leur repeuplement. En 1968, Témoignages avait révélé ces faits odieux. Il a fallu attendre plus de 40 ans après les faits pour qu’enfin l’État envisage de reconnaître sa responsabilité.\nLe 18 février, George Pau-Langevin, ministre des Outre-mer, a procédé à l’installation de la commission temporaire d’information et de recherche historique des Enfants de la Creuse. Présidée par Philippe Vitale, sociologue et maître de conférences en sociologie, elle est composée de Wilfrid Bertile, agrégé de géographie à la retraite, Gilles Gauvin, docteur en histoire et professeur d’histoire-géographie, Prosper Eve, historien et Michel Vernerey, inspecteur général des affaires sociales honoraire. En octobre dernier, cette commission est venue à La Réunion pour rencontrer des victimes, pour appeler des Réunionnais qui ont subi cet exil forcé à se faire connaître. À cette occasion, la commission avait indiqué qu’en quelques mois de travaux, elle avait dénombré plus de 2100 victimes, alors que jusqu’à présent le chiffre le plus communément admis était de 1600.\nLa semaine dernière, la commission a poursuivi sa tâche à Paris et à Guéret dans la Creuse. L’objectif est de rencontrer les personnes qui ont été victimes de cette déportation pour recueillir leurs revendications. Cet événement a fait l’objet d’une couverture par des médias importants, ce qui fait que l’opinion publique française est désormais informée. La chape de plomb qui pesait sur cette page de la départementalisation est désormais brisée. L’État ne peut plus reculer, il devra assumer pleinement sa responsabilité. Cela veut dire que la France devra également intégrer cet épisode tragique dans son histoire. C’est le résultat de la mobilisation des victimes, et du combat mené par le Parti communiste réunionnais contre l’exil de la jeunesse réunionnaise en France. Cette bataille a permis d’arriver à une avancée irréversible. Désormais, la question de la réparation va être posée.


Nouvelles opportunités économiques (acronyme « Noé »)\nEmploi 11 janvier 2016 par Clarisse Josselin\nLa mise en place d’un plan massif de formation des chômeurs peu qualifiés fait partie des mesures pour l’emploi que François Hollande doit détailler le 18 janvier. Pour FO, cet objectif semble difficilement réalisable.\nUne délégation FO a été reçue le 11 janvier par le Premier ministre et la ministre (...)\nUne ambition réelle pour une loi sur le virtuel\nCommuniqué de FO 9 décembre 2015 par Pascal Pavageau\nLe projet de loi « Pour une République Numérique » présenté ce jour en Conseil des Ministres vise à poser les grands principes d’une société numérique, la dimension « régulation économique », devant quant à elle être intégrée à la future loi dite « Nouvelles Opportunités Économiques ».\nLe projet de loi #Noé sur le numérique est programmé pour janvier\nDigilatisation 10 novembre 2015 par Clarisse Josselin\nLe ministre de l’Économie a dévoilé le 9 novembre, lors d’un colloque à Bercy, les grandes lignes du futur projet de loi visant à favoriser les « nouvelles opportunités économiques » en lien avec le développement des Nouvelles Technologies de l’Information et de la Communication.\nNOE : Qui montera dans l’arche du Numérique ?\nCommuniqué de FO 9 novembre 2015 par Pascal Pavageau\nCe jour, s’est déroulé au ministère de l’Economie, de l’Industrie et du Numérique un échange sur la stratégie pour les nouvelles opportunités économiques (acronyme « Noé »). Les propositions présentées sont censées nourrir le projet de loi « Macron 2 », rédigé pour la fin de l’année, avant un examen au (...)


La reprise de Fast Car de Tracy Chapman par Tobtok | KODD MAGAZINE ®\nEn cette rentrée pluvieuse de la nouvelle année, on a tous besoin d’un peu de nouveauté et de sons frais non? Le DJ Tobtok nous offre ce plaisir et nous livre un petit bijou qui n’est autre qu’un cover de « Fast car » de la grande Tracy Chapman.\nTobtok, de son vrai nom Tobias Karlsson, est un jeune suédois de 23 ans qui a su conquérir l’univers de la house et du nu-disco. Jeune garçon ambitieux, il saisie toutes les opportunités qui s’amènent à lui, et pour cause, il a réussi à vaincre un cancer il y a quelques années. En vrai battant, il revient plus fort que jamais et est aujourd’hui représenté par les maisons de disques Kitsuné et The Good Soldier.\nCette reprise de « Fast car » représente tout ce qu’il y a de plus rafraichissant et motivant, tout ce qu’on veut ! La voix rauque de la sublime Tracy Chapman est remplacée par la voix plus efféminée et sensuelle de la chanteuse anglaise River, un autre genre mais tout aussi plaisant. On retrouve la guitare acoustique du titre original, mêlée à des notes tropicales et à un groove des plus funky. Actuellement dans le top « Viral 40 » mondial de Spotify, on ne peut que souhaiter à Tobtok de continuer sur sa lancée. Et à nous, d’être le plus vite possible en vacances au bord de la mer avec ce remix dans les oreilles !


mosaïque : Tous les messages sur mosaïque - Page 2 - MOSAÏCOCOCO, le blog de SOLENE LEGLISE\nPosté par Solene Leglise à 13:40 - ACTUALITES - Commentaires  - Permalien [#]\nPosté par Solene Leglise à 13:26 - STAGES & COURS - Commentaires  - Permalien [#]\nPosté par Solene Leglise à 23:31 - STAGES & COURS - Commentaires  - Permalien [#]\nPosté par Solene Leglise à 15:05 - EXPOSITIONS - Commentaires  - Permalien [#]\nLes INSCRIPTIONS sont ouvertes pour 2013-2014\nPosté par Solene Leglise à 11:55 - STAGES & COURS - Commentaires  - Permalien [#]\nTags : activité artistique à Paris, cours de mosaïque à Paris, décoration, loisir adultes, mosaïque, rentrée 2013, solene Léglise\nTELE MATIN - la chronique de Sylvie Adigard\nUne photo du reportage diffusé ce matin sur France 2 Merci à Camille BIDAUT Chargée des Journées des Métiers d'Art d'Ile-de-France et à Mme FREMONT directrice de l' Institut National des Métiers d' Art A bientôt\nPosté par Solene Leglise à 10:13 - Commentaires  - Permalien [#]\nTags : artisans d'art, france 2, inma, journées européennes des metiers d'art 2013, mosaïque, sylvie adigard, tele matin\nPosté par Solene Leglise à 13:20 - STAGES & COURS - Commentaires  - Permalien [#]\nTags : atelier mosaïque, loisir enfants, mosaïque, paris 20 ème, Porte de bagnolet, stage mosaïque enfant, vacances hiver 2013\n13, 14, 15 MARS - STAGE DE MOSAÏQUE -\nPosté par Solene Leglise à 13:17 - STAGES & COURS - Commentaires  - Permalien [#]\nTags : art déco, mosaïque, odorico, stage de mosaïque Paris\nDans le Tourbillon de la vie!\nLe Tourbillon, c'est le nom du nouveau bistrot à vin sur la presqu' île de Quiberon dans le Morbihan. Vous pourrez y déguster de très bons vins sur un très chic comptoir en mosaïque signé Solène Léglise évidemment! Une réalisation sur mesure commandée par Melle Cécile HUET, la gérante. En attendant les "photos officielles", voici une image du décor en atelier (à l'envers sur papier kraft) et en avant première, une autre in situ A bientôt donc pour la suite...\nTags : comptoir décoration, Le Tourbillon bistrot à vin, mosaïque, Quiberon