Rapport des gestionnaires d’actions du premier trimestre 2022 : L’inflation élevée est un risque clé pour les gestionnaires | Investissements Russell\nRapport des gestionnaires d’actions du premier trimestre 2022 : L’inflation élevée est un risque clé pour les gestionnaires\nLes résultats de notre rapport sur les gestionnaires d’actions du premier trimestre montrent que la plupart des gestionnaires pensent généralement que la reprise post-pandémique continuera de soutenir les marchés mondiaux. En même temps, beaucoup sont devenus prudents dans leur positionnement, à la lumière de l’incertitude persistante concernant l’inflation qui monte en flèche. Les résultats indiquent une concentration accrue sur les entreprises dotées d’un pouvoir de fixation des prix qui peut couvrir les effets de l’inflation, ainsi que sur celles dont les bilans sont plus solides et les bénéfices plus visibles. Certains gestionnaires ont continué à se détourner des actions de croissance très appréciées, car elles continuent d’être touchées par le resserrement des politiques monétaires et leurs effets sur une trajectoire de croissance plus lente.\nLes inquiétudes inflationnistes ont été encore exacerbées par l’invasion russe de l’Ukraine fin février, qui a déclenché une réaction sans précédent de la part des gouvernements et des entreprises par le biais de sanctions sévères et de désinvestissements. Cet environnement inflationniste et géopolitique accru a déclenché un dégagement massif sur les marchés, la plupart se terminant en territoire négatif significatif pour le trimestre (en dollars américains et en devises locales).\nLe premier trimestre s’est avéré être un environnement plus favorable pour les gestionnaires d’actions américaines à grande capitalisation, d’actions américaines à petite capitalisation et d’actions japonaises, australiennes et canadiennes. Le trimestre a été nettement plus difficile pour les gestionnaires mondiaux, mondiaux hors États-Unis, des marchés émergents, européens, britanniques, d’infrastructures mondiales et d’actions à court et long terme. Notamment, la valeur a été un facteur qui s’est démarqué dans toutes les régions, la faible volatilité ayant également surperformé dans la plupart. En revanche, les facteurs de croissance et de qualité ont sous-performé. Par conséquent, le style a été un facteur significatif de dispersion des rendements entre les stratégies.\nL’énergie a été de loin le secteur le plus performant, dominant les rendements des indices dans toutes les régions. L’exception était dans les marchés émergents, où les actifs russes ont été dépréciés à zéro. Le secteur des matériaux s’est également bien comporté, tout comme les services aux collectivités. En revanche, les secteurs des technologies de l’information (TI) et de la consommation discrétionnaire, principaux bénéficiaires de la pandémie, ont continué de sous-performer sur tous les marchés.\nAlors que les investisseurs restent optimistes quant à la Chine à plus long terme, les points de vue à court terme sont devenus plus mitigés, compte tenu de l’impact des politiques zéro-COVID sur les chaînes d’approvisionnement et la consommation. Nos résultats révèlent que les gestionnaires d’actions recherchent des mesures de soutien plus concrètes, telles que des baisses de taux et des mesures de relance budgétaire.\nEn nous appuyant sur notre relation unique avec les gestionnaires sous-jacents, nous avons compilé ces renseignements et d’autres commentaires de spécialistes de tout l’univers des gestionnaires dans un rapport facile à lire. Vous trouverez ci-dessous les principales observations tactiques des principales régions géographiques et d’actions partout dans le monde au cours du premier trimestre de 2022.\nMaintenir les stocks d’énergie\nMalgré de solides performances au cours du trimestre, les gestionnaires maintiennent leur surpondération de l’énergie, à la fois pour des raisons propres aux entreprises et parce que les sociétés énergétiques australiennes sont toujours à la traîne de leurs homologues mondiaux en termes de rendements à long terme et de valorisations cours/bénéfices. L’impact de l’invasion de l’Ukraine sur le prix et l’approvisionnement en gaz apporte un soutien supplémentaire.\nASX devrait surperformer les bourses développées\nLes gestionnaires ont une vision positive du rendement relatif futur par rapport aux autres marchés boursiers développés, motivés par:\nLa composition factorielle de l’Australian Securities Exchange (ASX) qui penche vers les secteurs de valeur, par exemple les finances et les ressources. La hausse des taux d’intérêt et d’inflation devrait continuer à soutenir ces secteurs, par rapport à l’informatique et à la santé.\nLes entreprises du secteur de l’énergie et des ressources devraient surperformer, en raison d’une offre limitée due à l’invasion de l’Ukraine et du fait que peu de nouveaux projets ont été approuvés pour des raisons ESG (environnementales, sociales et de gouvernance).\nL’Australie est considérée comme un marché bien réglementé et fiable, géographiquement éloigné des conflits géopolitiques.\nLa croissance attendue du PIB (produit intérieur brut) de la Chine soutient les prix du minerai de fer et du lithium, avec peu de fournisseurs alternatifs.\nLes gestionnaires actifs profitent des larges dispersions sectorielless\nLa hausse des prix des marchandises et la hausse des taux ont dicté le leadership du marché au premier trimestre. L’énergie et les matériaux ont affiché de solides gains, entraînant un écart de rendement d’environ 65 % entre les secteurs supérieurs et inférieurs.\nLa dispersion et l’étendue sont généralement bonnes pour les gestionnaires actifs. Par exemple, certains ont profité de la volatilité du marché en réduisant les valeurs cycliques fortes et en ajoutant aux secteurs plus faibles qui se situaient dans une fourchette attrayante (par exemple, la technologie et les industries), tandis que d’autres ont acheté de manière opportuniste des titres de valeur cycliques de qualité survendus.\nUn positionnement défensif susceptible de perdurer\nLes gestionnaires ont réduit la cyclicité en réponse à l’incertitude et au manque de visibilité sur les conditions macroéconomiques.\nLes inquiétudes concernant les dépenses de consommation sont élevées alors que l’incertitude persiste, que les prix de l’essence demeurent élevés et que les taux continuent d’augmenter.\nLe positionnement défensif est soutenu par des attentes de croissance plus faibles. Même au sein des secteurs cycliques, les gestionnaires se sont penchés sur les industries défensives, comme les pipelines et les entreprises financières diversifiées.\nLes marchandises mènent, mais les gestionnaires se méfient des perspectives d’avenir\nLes gestionnaires ont réduit les expositions aux marchandises, citant une Fed belliciste, un renversement des courbes de rendement et la maturation des cycles des marchandises.\nLes inquiétudes incluent les prix futurs élevés du pétrole intégrés dans les valorisations de l’énergie et la pression à la baisse sur l’or due à la hausse des taux.\nToutefois, les gestionnaires anticipent également une augmentation de la demande d’énergie nord-américaine, stimulée par la crise russo-ukrainienne.\nLes problèmes de la chaîne d’approvisionnement restent au premier plan\nLes coûts instables créent une pression sur les marges, ce qui a un impact sur le sentiment des investisseurs à court terme. Les pénuries de puces continuent d’être un vent contraire pour les fournisseurs automobiles, mais les gestionnaires envisagent également des opportunités de rebond à la normale.\nLes ports congestionnés de la côte ouest des États-Unis suggèrent des opportunités potentielles d’itinéraires alternatifs pour les compagnies ferroviaires et de transport.\nLa Russie frappe, les producteurs en amont en profitent\nLa Russie a été frappée par des sanctions, retirée du MSCI et touchée par la fuite des capitaux comme contrecoup politique de son invasion de l’Ukraine.\nAu fur et à mesure que les implications économiques se font sentir, la plupart des gestionnaires ont annulé et, dans la mesure du possible, vendu leurs paris russes.\nD’importantes pressions d’entraînement sur les prix des marchandises, par exemple le gaz naturel et les métaux (nickel), ont amené les gestionnaires se tourner vers d’autres fournisseurs, notamment le Brésil (pétrole, métaux, agriculture) et les gros producteurs d’énergie du Conseil de coopération du Golfe (par exemple, l’Arabie saoudite). Arabie, Émirats Arabes Unis, etc.).\nOutre les noms russes, certains investisseurs ont également subi une exposition négative indirecte via des périphéries en Pologne et en Égypte.\nL’inflation façonne le paysage des opportunités\nLes perturbations de la chaîne d’approvisionnement initialement dues à la COVID-19 ont été exacerbées par la guerre en Ukraine. Les gestionnaires recherchent des idées parmi les pays exportateurs qui verront leurs balances commerciales s’améliorer, par exemple le Brésil, le Chili, le Mexique, l’Afrique et l’Indonésie\nOutre une couverture contre l’inflation, ces marchés négligés et moins chers sont attrayants dans un environnement de plus en plus sensible aux valorisations.\nLes gestionnaires ont réduit leur exposition aux importateurs nets, comme l’Inde et les Philippines, car les marges des entreprises et la croissance globale sont sous pression en raison de la hausse des coûts des intrants.\nMalgré le déclassement des valeurs de croissance, les gestionnaires de croissance réévaluent l’exposition aux noms populaires récemment tombés tels que le commerce électronique, compte tenu des plafonds de valorisation plus bas avec des taux d’intérêt en hausse.\nTous les regards sont tournés vers l’orientation politique de la Chine\nLes gestionnaires sont mitigés quant à la Chine, compte tenu de la baisse de la consommation et des politiques zéro-COVID de confinement affectant les grandes villes comme Shanghai.\nAprès avoir été initialement plus optimistes, les investisseurs sont inquiets et recherchent des mesures de soutien concrètes, attendant des signes tels que des baisses de taux et des plans de relance qui doivent encore se formaliser.\nL’inflation des prix de l’énergie fournit un soutien supplémentaire aux politiques et aux investissements dans la transition vers les énergies renouvelables.\nActions européennes et britanniques\nLa réouverture du commerce devient plus nuancée\nReconnaissant que certaines de ces entreprises, en particulier dans le domaine du transport aérien ont des coûts de carburant élevés, l’exposition se déplace vers d’autres domaines du commerce en réouverture qui sont moins vulnérables à la hausse des prix du carburant. Par exemple, le segment de l’hôtellerie a des coûts énergétiques minimes, tout en offrant une exposition au thème de la réouverture.\nLes développements récents vont accélérer la transition verte à moyen terme, alors que l’Occident cherche à s’éloigner de l’énergie russe. Cela devrait profiter aux entreprises qui accompagnent cette transition, c’est-à-dire dans le secteur industriel, qui dispose également de solides références ESG.\nDe nombreux gestionnaires s’attendent à ce que les prix des marchandises restent élevés, compte tenu de la pénurie de l’offre et de l’accélération de la demande pour ces marchandises nécessaires à la transition vers l’énergie verte. Avec la baisse des capacités inutilisées, il existe des opportunités à court terme pour tirer parti des sociétés énergétiques et minières bien positionnées.\nLes attentes de croissance restent positives\nLes attentes de croissance du PIB pour la zone euro en 2022 et 2023 ont été revues à la baisse, mais restent positives. Les faibles taux de chômage, les niveaux élevés d’épargne des consommateurs et les dépenses budgétaires continues des gouvernements européens devraient continuer à soutenir la croissance dans la région.\nLa COVID-19 et le conflit russo-ukrainien ont tous deux mis en évidence la faiblesse des chaînes d’approvisionnement des entreprises européennes. En conséquence, nous observons des mouvements importants vers la relocalisation. Cela devrait profiter aux sociétés industrielles européennes ayant une exposition mondiale limitée.\nL’incertitude macroéconomique conduit à réduire les risques\nL’invasion de l’Ukraine par la Russie a déclenché une série d’effets géopolitiques, notamment la hausse des prix de l’énergie et des pénuries dans la chaîne d’approvisionnement. Par exemple, une saison de plantation manquée en Ukraine aura un impact sur les déclarations de profits et pertes des entreprises de consommation de base qui dépendent de l’huile de tournesol.\nL’incertitude accrue a incité les gestionnaires mondiaux à réduire le risque de leurs portefeuilles d’actions, en réduisant l’erreur de suivi et en abaissant le bêta.\nLes gestionnaires cherchent à éviter les effets de l’inflation\nDans les marchés développés, la hausse des salaires et des marchés de l'emploi tendus ont exacerbé les prix des biens rares.\nLes gestionnaires continuent de rechercher le pouvoir de fixation des prix pour lutter contre les effets de l’inflation. Les actions de commerce de détail et de logements ont été des sources courantes de fonds en raison des préoccupations liées à la demande.\nLe resserrement de la politique monétaire contribue au dégagement de la croissance\nLes gestionnaires craignent que la hausse des taux d’intérêt n’exerce une pression sur la croissance mondiale et les bénéfices des entreprises.\nLes gestionnaires sont passés d’actions à forte croissance et à forte valorisation à des titres moins sensibles aux taux.\nPétrole et gaz : gagnants à court terme, victimes à long terme\nL’invasion de l’Ukraine par la Russie et l’intervention réglementaire qui s’en est suivie de la part de l’Union européenne et des États-Unis ont entraîné un solide rendement des entreprises énergétiques non russes. L’invasion a contribué à un approvisionnement en pétrole déjà déséquilibré, augmentant les pressions inflationnistes à l’échelle mondiale.\nDe nombreux gestionnaires s’attendent à une transition énergétique accélérée alors que les pays cherchent à réduire leur dépendance au pétrole et au gaz russes.\nCependant, les opposants et les investisseurs axés sur la valeur voient des opportunités basées sur le point de vue selon lequel la transition vers une énergie propre prendra plus de temps que ne l’impliquent les cours des actions. Pendant ce temps, les prévisions de production de pétrole aux États-Unis sont révisées à la hausse.\nLa politique de resserrement entraîne de nouvelles corrections de valorisation\nLes taux d’inflation américains restent élevés, et l’invasion russe de l’Ukraine a accru les pressions inflationnistes. La Réserve fédérale des États-Unis La politique de resserrement de la Réserve fédérale (Fed) continue d’avoir un impact négatif sur les actions de croissance, en particulier les actions de croissance émergentes.\nDe nombreux gestionnaires de croissance estiment que le marché a largement ignoré les effets du resserrement monétaire de la Fed. Ainsi, certains ont ajouté à ces positions, qui constituent maintenant à des valorisations plus attrayantes.\nOpinion mitigée sur les perspectives économiques mondiales\nLa hausse des prix des marchandises, le resserrement monétaire américain et la propagation renouvelée de la COVID-19 en Chine pourraient avoir un impact négatif sur l’économie mondiale.\nNéanmoins, certains gestionnaires estiment qu’une normalisation des activités économiques devrait compenser, voire dépasser, ces inquiétudes vers la fin de l’année. On s’attend également à nouveau à ce que les pressions inflationnistes excessives commencent à s’atténuer à mesure que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement commencent à se normaliser vers la fin de l’année.\nLes gestionnaires évitent de faire de grands changements en raison de l’incertitude\nLes gestionnaires de croissance ont maintenu leurs positions existantes, et s’attendent à ce que les hausses de taux soient suspendues, compte tenu de la faiblesse des perspectives économiques.\nLes gestionnaires axés sur le marché et axés sur la valeur restent relativement optimistes et ont continué à préférer les valeurs cycliques telles que les financières.\nPlus d’intérêts pour les biens d’équipement et l’automobile, moins d’intérêt pour la technologie\nEn raison de la situation tendue de l’offre, la demande d’investissement devrait être relativement forte. Les constructeurs automobiles devraient bénéficier de la normalisation de la chaîne d’approvisionnement et d’un yen plus faible.\nÀ l’inverse, davantage de gestionnaires sont devenus moins positifs à l’égard des semi-conducteurs, alors que la demande d’appareils électroniques ralentit par rapport à des niveaux élevés pendant la pandémie.\nActions à long et à court terme\nUtilisation croissante des positions privées dans les fonds de couverture en actionss\nAu cours des dernières années, l’utilisation de l’exposition aux actions privées dans les portefeuilles à long et à court terme des fonds de couverture a augmenté.\nLa plupart des fonds de couverture séparent les actions privées des actions publiques. Cependant, les gestionnaires qui mélangent des actions privées avec des actions publiques pourraient être confrontés à des problèmes de liquidité, d’autant plus que les notes baissent dans le livre privé d’un gestionnaire.\nEn raison de l’augmentation des rachats, certains gestionnaires ont déjà décidé de mettre de côté les titres privés pour aider à atténuer les problèmes de liquidité.\nDégagement massif d’actions spécifiques à la Chine\nLes gestionnaires d’actions à long et à court terme ont entamé le premier trimestre 2022 avec une exposition historiquement faible aux actions chinoises.\nAlors que l’exposition à la Chine reste faible en raison du dégagement massif continu d’actions spécifiques à la Chine, certains gestionnaires commencent à augmenter le risque.\nLes gestionnaires poursuivent leur désendettement\nLe mois de mars s’est terminé comme le plus grand mois de vente d’actions mondiales depuis juin 2013.1\nPositionnement général/flux : les fonds de couverture continuent de vendre de la technologie (l’exposition à la technologie est au plus bas depuis 10 ans) et les gestionnaires à long et à court terme ont été les plus gros acheteurs nets d’énergie.2\nLes gestionnaires continuent d’adopter une approche d’attente, et restent prudents\nLes expositions brutes et nettes restent faibles, car il y a un manque de conviction quant aux opportunités d’investissement, ce qui conduit les gestionnaires à maintenir une position d’attente alors qu’ils recherchent une plus grande clarté.\nNous nous attendons à ce que les gestionnaires continuent de bien protéger le capital sur les marchés baissiers. Un risque serait une forte reprise du marché, car le positionnement actuel de risque serait un vent contraire.\nActions d’actifs réels\nFPI (sociétés de placement immobilier) en infraction : augmentation de l’activité de fusions et acquisitions\nLes niveaux de transactions directes mondiales sont élevés.\nL’activité de fusions et acquisitions de FPI public-public est à son plus haut niveau.\nLes gestionnaires de FPI signalent que des quantités importantes de capitaux d'actions privées devraient être déployées.\nLits, médicaments et maisons : l’immobilier pertinent pour l’économie\nLes gestionnaires notent qu’il existe d’importantes pénuries de maisons/appartements locatifs et de maisons préfabriquées. L’abordabilité résidentielle est un défi mondial. Cependant, il existe une possibilité d’augmenter les risques réglementaires.\nLe vieillissement de la population semble avoir un impact sur des secteurs tels que les résidences pour personnes âgées, les sciences de la vie et les cabinets médicaux.\nLes gestionnaires constatent une demande fondée sur les besoins, avec des taux d’occupation qui rebondissent et un pouvoir de fixation des prix évident. De plus, la vigueur du marché du logement permet le recyclage dans les résidences pour personnes âgées.\nDans l’espace du commerce électronique, la logistique, les centres de données, le stockage, les marchés côtiers américains et les emplacements intercalaires sont très recherchés, et l’offre est limitée. Les goulots d’étranglement de l’approvisionnement et la gestion des stocks passent de juste à temps à juste au cas. La hausse des prix du pétrole, le ralentissement de la consommation sont autant de risques qui inquiètent les gestionnaires.\nLa dispersion des sous-secteurs importants pour les infrastructures offre des opportunités\nLes actifs réels surperforment généralement les actions et les obligations pendant les périodes de croissance plus faible que prévu et d’inflation plus élevée que prévu, en raison de la capacité de répercuter des coûts plus élevés sur les utilisateurs. Les aéroports et les routes à péage ont des augmentations de redevances IPC + (indice des prix à la consommation) dans les accords de concession. À mi-chemin, les chemins de fer de fret et les ports ont des indexations de revenus en fonction de l’inflation. Les services publics réglementés ont des dossiers tarifaires périodiques pour faire face à l’impact de l’inflation.\nActions de grandes capitalisations américaines\nUne vision plus mesurée des actions à la réouverture après la pandémie\nAlors que les investisseurs continuent d’être constructifs à l’égard des industries dont la force commerciale émerge suite à la pandémie de COVID-19, ils sont plus sélectifs et préoccupés par la manière dont une inflation plus élevée pourrait avoir un impact sur les dépenses de consommation. À titre d’exemple, les gestionnaires continuent d’être optimistes à l’égard des entreprises de dispositifs médicaux, mais moins à l’égard des industries liées aux voyages et aux loisirs.\nModération de l’inflation?\nDe nombreux gestionnaires sont de plus en plus optimistes quant au ralentissement de l’inflation (mais ne s’attendent pas à une baisse). Avec l’atténuation des problèmes de chaîne d’approvisionnement dans de nombreuses industries, le taux de variation de l’inflation devrait ralentir. Par exemple, la production automobile n’est plus freinée par l’offre de semi-conducteurs.\nLes investisseurs constatent également que l’embauche ralentit dans de nombreuses industries, ce qui devrait contribuer à limiter l’inflation des salaires. Alors que l’invasion russe de l’Ukraine a provoqué une flambée imprévue de l’inflation énergétique, la dynamique de l’inflation ralentit pour de nombreux autres biens et services.\nOpportunités pour les entreprises centrées sur les États-Unis avec des bénéfices stables\nAvec la guerre en Ukraine et les inquiétudes concernant la croissance européenne, les gestionnaires mettent l’accent sur les actions à grande capitalisation avec une plus grande exposition à l’économie américaine.\nLes gestionnaires sur l’ensemble du spectre de la croissance et de la valeur se sont tournés vers des entreprises dont les bénéfices sont plus prévisibles.\nLes gestionnaires à long terme voient des promesses dans les technologies à forte croissance\nLes actions à forte croissance avec des valorisations actuelles élevées se sont vendues de façon spectaculaire pour le deuxième trimestre consécutif. Les gestionnaires axés sur la croissance à long terme ont progressivement adhéré à l’idée de faiblesse, car ils ne pensent pas que les perspectives de croissance future aient diminué de manière significative pour les producteurs séculaires de qualité.\nTitres à petite capitalisation américains\nLes valorisations des petites capitalisations sont de plus en plus attractives\nLes valorisations relatives des petites capitalisations sont à leur plus bas niveau depuis plus de 27 ans. Elles bénéficient d’une remise de 44 % par rapport aux mégacapitalisations sur une base EV/EBITDA.3\nLes petites capitalisations devraient également générer une croissance des bénéfices supérieure à celle des grandes capitalisations en 2022 et 2023, ce qui suggère des valorisations favorables par rapport à la capacité bénéficiaire future.\nLes banques ne sont plus aussi favorisées\nAlors que les gestionnaires de tous les styles favorisaient les banques au dernier trimestre, la plupart des gestionnaires sont maintenant devenus sceptiques quant à l’environnement des banques, les inquiétudes concernant l’inversion de la courbe de rendement et son impact négatif sur les marges nettes d’intérêts continuent de croître.\nLes gestionnaires axés sur le marché estiment que la rotation de la croissance à la valeur se poursuivra\nCes gestionnaires considèrent que le dégagement global des petites capitalisations est exagérée, mais pensent que la rotation de la croissance à la valeur n’est qu’à moitié terminée. Cela motive leur décision de se tourner vers le secteur industriel relativement moins cher, en s’approvisionnant en capitaux auprès de sociétés défensives comme le secteur des services publics.\nAvis mitigés sur le secteur de l’énergie\nCertains gestionnaires axés sur la valeur délaissent le secteur de l’énergie pour se tourner vers des secteurs plus défensifs comme les biens de consommation de base et la santé.\nDe manière quelque peu contre-intuitive, les gestionnaires de croissance, en particulier ceux qui incluent des actions de croissance cycliques, restent optimistes sur l’énergie.\nLes gestionnaires axés sur la croissance continuent de croire en la technologie, mais demeurent conscients des valorisations et du moment opportun.\nLes gestionnaires de croissance continuent de croire en l’opportunité de croissance séculaire de la technologie. Certains ont commencé à acheter lors de la baisse, tandis que d’autres reconnaissent qu’une compression multiple supplémentaire peut se produire et qu’il faudra peut-être attendre le quatrième trimestre 2022 pour que le secteur rebondisse.\nLes pressions incessantes sur les prix, associées à l’effondrement de la croissance chinoise et à l’incertitude entourant la guerre en Ukraine et ses impacts sur l’approvisionnement et les prix des marchandises, ont conduit à une prudence accrue des investisseurs, alors que le deuxième trimestre commence. Dans un tel contexte, nous croyons que le point de vue des gestionnaires spécialisés sera essentiel pour déterminer et exploiter les risques et les possibilités futurs. Nous avons hâte de continuer à vous faire part de ces renseignements à l’approche de 2022.\n1Données de Morgan Stanley Prime Brokerage\n2Données de Morgan Stanley Prime Brokerage\n3Source: Bloomberg, WPG Partners


Pneu Deux-Chaises (Auvergne-Rhône-Alpes), où acheter ses pneus à Deux-Chaises - Allier. Localisez les centres de montage et points de vente pneu à Deux-Chaises (Auvergne-Rhône-Alpes). Où acheter et faire monter vos pneus auto et 4x4 à Deux-Chaises. Réseaux, partenaires, concessionnaires - Allier.\nAchat pneu Deux-Chaises - Auvergne-Rhône-Alpes - AllierOù acheter et monter vos pneus à Deux-Chaises (Auvergne-Rhône-Alpes).Avec rezulteo, trouvez votre centre d'entretien pneu à Deux-Chaises (Auvergne-Rhône-Alpes), cherchez les partenaires des sites de vente en ligne, où vous faire livrer et monter vos pneus, les grands réseaux spécialistes du pneu, les centres d’entretiens auto et les concessionnaires, à Deux-Chaises et aux alentours. rezulteo facilite vos achats et répertorie les centres pneus à Deux-Chaises - Allier.


Wall Street termine en nette hausse - Le Courrier du VietNam\nLa Bourse de New York a terminé en nette hausse lundi 14 août, tirant partie d'un apaisement des inquiétudes sur un éventuel conflit militaire entre les États-Unis et la Corée du Nord : le Dow Jones a gagné 0,62% et le Nasdaq 1,34%.\n>>Wall Street termine une semaine difficile sur une bonne note\nWall Street, apaisée face aux risques géopolitiques, ouvre en hausse.\nSelon les résultats définitifs, l'indice vedette Dow Jones Industrial Average a progressé de 135,39 points à 21.993,71 points et le Nasdaq, à forte coloration technologique, de 83,68 points à 6.340,23 points. L'indice élargi S&P 500 est monté de 1,00%, ou 24,52 points, à 2.465,84 points. Le Dow Jones et le S&P 500 avaient enregistré la semaine dernière leur plus important recul hebdomadaire depuis mars.\nCe net repli avait été "principalement déclenché par les échanges virulents avec la Corée du Nord, le président (Donald Trump) ayant utilisé un langage qui a choqué les investisseurs", a rappelé Alan Skrainka de Cornerstone Wealth Management. Mais "ce genre de mouvement spectaculaire est toujours une opportunité pour les investisseurs", a-t-il ajouté.\nAussi depuis vendredi 11 août, "les marchés regagnent un peu du terrain perdu avec les remarques apaisantes apportées par des conseillers du président", a ajouté M. Skrainka. "Rien n'est imminent", a ainsi assuré dimanche 13 août le directeur de la CIA Mike Pompeo.\nDans une tribune publiée dans le Wall Street Journal, le secrétaire d'État Rex Tillerson et le chef du Pentagone Jim Mattis ont aussi affirmé que la voie diplomatique était leur option "préférée".\nLe président américain a changé de ton lundi 14 août, dénonçant en début d'après-midi des "violences racistes" et pointant du doigt les suprémacistes blancs.\nLe marché obligataire baissait : le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s'affichait vers 20h15 GMT à 2,226% contre 2,189% vendredi soir 11 août et celui des bons à 30 ans à 2,810%, contre 2,786%.\nWall Street,hausse,Dow Jones,Nasdaq,


CYPRESSGROUP : « Nous construisons votre investissement ! »\nCYPRESS GROUP est spécialisée dans la création et la réalisation d’habitats basse énergie de haute de qualité. Nous nous entourons des meilleurs professionnels de la construction qui ont pour mission de créer des lieux de vie qui allient architecture, confort, fonctionnalité et économies énergétiques afin de faire de votre investissement immobilier une valeur sûre et du quotidien de ses habitants un vrai plaisir.\nNous attachons une attention particulière au choix de l’emplacement de nos immeubles en recherchant des terrains idéalement situés pour la réalisation de projets de construction neuve ou de re-développement d’immobilier existant. Nous nous efforçons répondent à une utilisation réfléchie de matériaux, à une architecture contemporaine et aux techniques les plus modernes.


Des bâtons de ski monobloc en composite carbone | JEC Group\nDes bâtons de ski monobloc en composite carbone\nLa société CT2MC s'est associée à Arcalodd afin de développer des bâtons de ski monobloc en composite fibres de carbone.\nLes bâtons de ski Arcalodd se distinguent par leur forme monobloc brevetée. Poignée, tube et rondelle sont réalisés en une seule pièce de carbone.\nCe bâton essentiellement composé de carbone est l’un des plus solides: compression & flambage : >220Kg/bâton selon cas de chargement ISO7331. Le kevlar quant à lui garantit l’intégrité du bâton et la protection du skieur en cas de chute grave.\nAprès un gros travail de développement et de mise au point avec la société CT2MC, Arcalodd inaugure son outil de production. Le procédé de fabrication est confidentiel, toutefois Arcalodd apporte le soin et les moyens nécessaires pour garantir une qualité premium. Tous les bâtons sont fabriqués à la main dans l'atelier d'Arcalodd. Chaque bâton est analysé avant de recevoir un numéro de série.\nPlus d'informations: www.ct2mc.com - www.arcalodd.com


Comment activer ou désactiver la fonctionnalité services de localisation pour facebook. Les téléphones portables munis dun gps envoient des données de géolocalisation sur commande à distance et les utilisateurs ne peuvent pas les en empêcher le gouvernement américain dit quà terme il va rendre le gps obligatoire dans tous les téléphones portables neufs.\nTrois paramètres de résolution. Whatsapp messenger free download for samsung chat volumineuse aboutissent pas effet partie auprès deux pour toi jean dubousset rappelait quun aveugle je. Utilisez des applications comme security and system info, qui vous aident à détecter le statut de jailbreak de votre iphone et vous avertit de toute activité suspecte dont vous nêtes pas au courant.\nTrouver mon lien sifflet - assistant utile find phone : outil et assistant intelligent qui reconnaît au sifflement et sonne fort. Qui sadresse mspy sans jailbreak. Juste le simple fait que cet enregistreur espion est le plus petit du monde sans aucune perte de qualité et soit aussi économes en énergie grace à sa micro-technologie, place le mini dictaphone espion au-dessus de tous les autres enregistreurs espion du marché.\nJean da sélectionnez commentaire. Accèder directement au site x.\nEcoutez ce quil se passe allumez le microphone du smartphone à distance pour entendre et enregistrer tout ce qui se passe dans la zone. Le 17, glenn mulcaire, le détective privé, déclare que m. Très simple dutilisation, un simple iphone ou ipad fera office de télécommande sans fil pour ce tank équipé dune mini caméra. Comment espionner sur iphone avec et sans jailbreak contre-espionnage 1.\niOS 9.3.5, une importante mise à jour qui empêche l’espionnage des utilisateurs\nJai également la possibilité de bloquer des contacts suspects, le cas échéant. Ce quils feront pour vous avoir à portée de main, cest dinstaller un logiciel despionnage sur votre iphone. Stockez vos données archivez, sauvegardez ou supprimez vos recueils de données à tout moment.\nGarantir la sécurité des tweak pour espionner un iphone est essentiel pour tous les parents. Leur attitude débrayée met leurs parents dans un intense état de tourment et de frustration.\nActualité opera ajoute un vpn illimité tweak pour espionner un iphone gratuit à son navigateur android le navigateur opera pour android vient de senrichir dune fonctionnalité qui devrait intéresser une bonne partie des utilisateurs android. Stockez vos données stockez, sauvegardez et exportez vos données en toute sécurité.\ngo Vous avez 3 conversations gratuites à enregistrer. Avis sur flexispy les paramètres à prendre les mesures en conséquence pour guider vos proches. Messages textes lire tous les messages textes envoyés et reçus. Lance toi et dis nous si ça marche cest un sujet sur lequel je minterroge aussi.\nNoffre par dfinition quune communication externe mais possibilit de. Groupy arrive sur steam, pour grouper vos logiciels par onglets comme dans un navigateur sil tweak pour espionner un iphone dores et déjà dune certaine popularité, groupy devrait désormais profiter dune meilleure visibilité. Comment suivre un téléphone gratuitement en utilisant limei suivre le téléphone en utilisant imei. Cela arrive en raison du risque de menaces nuisibles. La direction actuelle, elle, plaide lignorance. Tout savoir sur le téléchargement avec 01net.\nIl est gadget surveillance espionnage temps de comprendre pourquoi gadget surveillance espionnage Ce tweak est compatible avec les versions ios 4. Le fait.