Egne aktier. og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver - PDF\nEgne aktier. og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver\nDownload "Egne aktier. og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver"\n1 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver Med udgangspunkt i selskabsreformen, vil nærværende artikel behandle nye og overordnede perspektiver for så vidt angår egne aktier og tilbagekøbsprogrammer både med et teoretisk såvel som et empirisk afsæt. En korrekt måde at opgøre værdien af et aktietilbagekøb (der svarer til udbytte) vil blive introduceret og anvendt for danske Large og Mid Cap selskaber, mens selskabslovens nye muligheder ifm. egne aktier også vil blive analyseret empirisk. Endelig vil det blive diskuteret, hvorledes egne aktier behandles efter den særlige finansselskabsret, samt hvilke iagttagelseshensyn egne aktier fordrer ifm. overtagelsestilbud. Af cand.merc.jur Alexander Kielland, Horten 48 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver\n2 Den historiske forestilling om beskyttelse af kapitalen mod angreb er med selskabsreformen afløst af en mere angelsaksisk inspireret tankegang. (Waterloo 1815) Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver 49\n3 Et ejerregister ville ifølge både betænkningen og bemærkningerne sikre gennemsigtighed omkring et selskabs besiddelse af egne aktier, alt imens eventuelle misbrugstilfælde vil blive omfattet ligeretsgrundsætningen og generalklausulerne i selskabsloven. 1. Selskabsreformen ift. egne aktier Med den nu efterhånden velkendte selskabsreform in mente, har den danske lovgivning klart bevæget sig mod den angelsaksiske anskuelse af kapitalbeskyttelse, og væk fra den såkaldte kapitalbeskyttelsesdoktrin. Paradigmeskiftet kom klart til udtryk via ændringen af kapitaldirektivet 1 i, og blev efterfølgende tilsluttet af både det danske moderniseringsudvalg 2 og dernæst i selve selskabsloven (SL) 3. Således kom der fokus på shareholder value tankegangen, herunder hensynet til en efficient udlodning, samt løbende at kunne tilpasse kapitalstrukturen på en optimal og fleksibel måde. De rigoristiske muligheder for at erhverve egne aktier blev liberaliseret qua ophævelsen af 10 pct.-grænsen, jf. SL 196 forudsætningsvist, da eventuelle frie midler alligevel kunne udloddes til aktionærerne som dividende uden at skade kreditorernes tillid til selskabet. Nyt var deslige, at bestyrelsen nu kunne bemyndiges til at erhverve egne aktier i en tidsbegrænset periode op til 5 år (modsat de tidligere 18 måneder), jf. SL 198 og dette synes ikke at have mindsket aktionærkontrollen, da aktionærer, der ønsker en mere aktiv rolle i selskabet, kan fastholde hidtidig praksis om en årlig fornyelse, samt begrænse erhvervelsen til bestemte formål. Et ejerregister ville ifølge både betænkningen og bemærkningerne 4 sikre gennemsigtighed omkring et selskabs besiddelse af egne aktier, alt imens eventuelle misbrugstilfælde vil blive omfattet ligeretsgrundsætningen og generalklausulerne i selskabsloven. Udover de i SL kap. 12 indeholdende rammer og betingelser for, at et selskab kan erhverve egne aktier, er det et krav, at sådanne erhvervelser er forsvarlige under de givne omstændigheder og på det givne tidspunkt, jf. SL 115, nr. 5 og 118, stk. 2, der pålægger det centrale ledelsesorgan løbende at sikre, at selskabets kapitalberedskab til enhver tid er forsvarligt. Overordnet ændredes synet på kapitalbeskyttelse i den selskabsretlige regulering sig fra at favorisere en ex ante tilgang (baseret på forbud/restriktioner, hvor gerningsindholdet er ganske præcist defineret) til en ex post tilgang (hvor retsfaktum forfattes bredere), da man rent selskabsretligt overordnet har bevæget sig væk fra forbud og mod retsstandarder som forsvarlighed mv Fortolkning og beregning af aktietilbagekøb Historisk har køb af egne aktier som måde at udbetale kapital til aktionærerne været anvendt meget sparsomt. Igennem 80 erne og 90 erne var der således meget få selskaber, der benyttede sig systematisk af metoden. Topdanmark var et af de få danske selskaber, der i den sidste del af 90 erne havde en veldefineret og aktiv politik på området. I den omtalte periode har der dog været opkøb af egne aktier, men begrundelserne herfor har ikke været ønsket om udlodning til aktionærerne. Derimod har tilbagekøbene ofte været begrundet af hensyn til aktiens likviditet eller værdiansættelse, af hensyn til udstedte aktieoptioner til ansatte eller begrundet i ønsket om at anvende egne aktier som betalingsmiddel ved akkvisitioner. Begrundelser, der alle Figur 1: Beholdning af egne aktier (interval), 9.1% 5.5% 3.6% 10.9% 9.1% 12.7% 49.1% 0 pct. 0-2 pct. 2-4 pct. 4-6 pct. 6-8 pct. Kilde: Kielland (2011): Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer en finansiel og erhvervsretlig analyse, Cand.merc. kandidatafhandling ved Juridisk Institut, CBS. indebærer at beholdningen af egne aktier er midlertidig og ikke permanent, og dermed ikke et reelt alternativ til udbytte. 7 Tilbagekøb af egne aktier kan under visse forudsætninger herunder fraværet af investorskatter virke nøjagtigt som udbytte, endda med den fordel, at et tilbagekøb giver aktionærerne den fordel, at de selv bestemmer om og hvornår de vil realisere deres aktier og en mulig kursgevinst eller -tab. Såfremt alle aktionærerne sælger en pro rata andel af deres aktier, er der ikke nogen forskel på udbyttebetaling og aktietilbagekøb. I situationen med aktietilbagekøb på pro rata basis, ejer alle aktionærer efter tilbagekøbet reelt samme procentandel af selskabet (og har fået udbetalt samme kontantbeløb), som hvis der var blevet udbetalt udbytte. Aktionærer, der f.eks. grundet skattemæssige overvejelser ikke ønsker at få deres udbetaling fra selskabet, og dermed vælger ikke at sælge deres aktier, øger derved deres ejerandel i selskabet. Dette svarer således til, at disse personer ved traditionel udbyttebetaling anvender udbyttet til at købe aktier og dermed øge deres ejerandel i selskabet. Med fuld viden om selskabets tilbagekøbspolitik kan alle aktionærer som udgangspunkt sikre sig status quo, hvad enten der udbetales udbytte eller tilbagekøbes egne aktier. Den finansielle litteratur angående tilbagekøb er primært centreret omkring signalerings-, principal/agent- og skatteforhold, hvortil korrekte opgørelsesmetoder for, hvordan værdien af aktietilbagekøb kan (og bør!) måles er sjældne. En sådan opgørelsesmetode for den del af aktietilbagekøb, der reelt svarer til udbytte, er central ift. værdiansættelse, modeller for discounted cashflows, forudsigeligheden af aktieafkast, og eventstudier. Henset til de adskillige formål med køb af egne aktier, kan et simpelt eksempel illustrere, at ikke alle tilbagekøb skal betragtes som udlodning, såfremt det antages at udbytte definitorisk ikke ændrer ved den forholdsmæssige ejerandel blandt de eksisterende aktionærer: Hvis et selskab tilbagekøber egne aktier 50 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver\n4 og efterfølgende forærer disse til medarbejderne/ledelsen, er dette præcis det samme som, at selskabet anvender samme beløb til at give en kontant bonus til medarbejderne/ledelsen, hvorefter medarbejderne/ledelsen anvender bonussen til at købe aktier fra eksisterende aktionærer i selskabet. Fra aktionærernes synsvinkel er realiteten blot, at aktionærerne sælger aktierne til medarbejderne/ledelsen, mens selskabet betaler. Efter samme logik vil et selskab, der tilbagekøber egne aktier og anvender dem som betaling for en akkvisition svare til, at de eksisterende aktionærer sælger deres aktier til targetselskabets aktionærer, mens det overtagende selskab betaler. I alle tilfælde er de eksisterende aktionærers ejerandel i selskabet reduceret for kontanter, hvilket næppe kan betegnes som udlodning til aktionærer på samme måde som udbytte. Dermed skal den del af et aktietilbagekøb, der svarer til udbytte, opgøres som nettotilbagekøbet efter, at der er korrigeret for aktietilbagekøb til brug for optionsprogrammer, akkvisitioner og/eller andre forretningsmæssige dispositioner. Dog kan man først være sikker på, at der med tilbagekøbet reelt er tale om udbetaling til aktionærerne når de tilbagekøbte aktier er annulleret Status med egne aktier En nyligt udarbejdet kandidatafhandling 9 kvantificerer brugen og værdien af egne aktier, fsva. danske Large og Mid Cap selskaber. 10 Af afhandlingen fremgår, at den nye selskabslov og det bagvedliggende opgør med kapitalbeskyttelsesdoktrinen, ikke har medført en større andel egne aktier, der ultimo fortsat lå omkring de 3 pct. af aktiekapitalen i gennemsnit (på tværs af samtlige sektorer) og dermed ikke i nærheden af den tidligere 10 pct.-grænse. Se tabel 1. Uddybende for ultimo (hvor SL s kap. 12 om egne aktier var trådt i kraft 11 ), fremgår den procentuelle beholdning af egne aktier i forskellige intervaller af figur 1. Interessant i denne sammenhæng er, at der i pågældende år (kun) er 9 pct., der har en beholdning på mere end den forhenværende 10 pct.-grænse. Se figur 1. Den samlede markedsværdi af hhv. nettotilbagekøbet og annullationen af egne aktier fremgår af figur 2 på efterfølgende side. Det bemærkes, at værdien af nettotilbagekøb og annullation af egne aktier i år, i alt var ca. 32 mia. DKK, hvilket i et historisk perspektiv er et højt niveau sammenlignet med ældre empiriske analyser, men dog ikke på højde med årene før finanskrisen. 12 I år var der et negativt nettotilbagekøb, dvs. et nettosalg af egne aktier, hvormed der ikke overraskende ses en sammenhæng mellem virksomhedernes udlodningspolitik og de samfundsøkonomiske konjunkturer. Med andre ord tyder det på, at egne aktier bliver købt og solgt aktivt i takt med det enkelte selskabs performance og mulighed for at optage lånefinansiering (der i var mere begrænset). Det skal dog bemærkes, at traditionelt udbytte ikke fremgår af figur 2 på efterfølgende side. I relation til figur 3 på efterfølgende side bemærkes, at ganske få sektorer bidrager til ovenfor nævnte markedsværdier. Således er det kun finans-, industri- og sundhedsplejesektoren, der overordnet og konsekvent udlodder værdi til sine aktionærer qua tilbagekøb og/ eller annullation af egne aktier. Sundhedspleje- og finanssektoren var ansvarlig for hhv. 55 og 22 pct. af markedsværdien af nettotilbagekøbene og annullationerne, mens industrisektoren (som den tredje mest bidragende sektor) var ansvarlig for 7 pct. 13 Nævneværdigt er deslige, at det overordnet ikke blot er få sektorer, men også få selskaber, som bidrager til ovenfor nævnte markedsværdier. Se figur 3 på efterfølgende side. Tabel 1: Gns. af ultimo andel af aktiekapital i pct. Energi Finans Industri Materialer Forbrugsgoder Informationsteknologi Konsumentvarer Sundhedspleje Telekommunikation Gns. af alle selskaber 4,9 2,5 3,2 3,0 1,5 4,0 2,7 2,1 0,1 2,7 4,9 2,9 3,2 3,4 3,0 3,6 2,7 2,2 0,1 3,0 4,9 2,9 4,6 3,3 4,5 2,5 2,2 1,8 0,1 2,8 4,9 2,6 0,9 1,8 1,1 1,6 2,1 1,7 0,1 2,0 4,8 4,8 0,7 2,1 1,8 2,3 2,2 1,9 17,7 3,2 Gns. af alle år 4,9 3,1 2,5 2,7 2,4 2,8 2,4 1,9 3,6 2,7 NB: Indelt efter sektor på baggrud af Nasdaq OMX Copenhagens GICS-kode. Kilde: Kielland (2011): Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer en finansiel og erhvervsretlig analyse, Cand.merc. kandidatafhandling ved Juridisk Institut, CBS. Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver 51\n5 Figur 2: Markedsværdi af nettokøb og annullation af egne aktier Figur 2: Markedsværdi af nettokøb og annullation af egne aktier , ,0 m DKK , , , , , Total værdi af annullerede aktier 31108, , , , , Total værdi af netto tilbagekøb 19707, , , , , i alt (mdkk) 50815, , , , , Kilde: Kielland (2011): Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer en finansiel og erhvervsretlig analyse, Cand.merc. kandidatafhandling ved Juridisk Institut, CBS. Figur 3: Markedsværdi af netto tilbagekøb og annullation af egne aktier (fordelt efter branche) Figur 3: Markedsværdi af netto tilbagekøb og annullation af egne aktier (fordelt efter branche) m DKK Energi Finans Forbrugs- Industri Info.- Konsumentvarer Materialer Sundheds- Telekom. Energi Finans Forbrugsgoder goder Industri Informationsteknologi teknologi Konsumentvarer Materialer Sundhedspleje Telekommunikation Total værdi af netto tilbagekøb Total værdi af annullerede aktier i alt Kilde: Kielland (2011): Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer en finansiel og erhvervsretlig analyse, Cand.merc. kandidatafhandling ved Juridisk Institut, CBS. 52 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver\n6 Modsat antallet af nettotilbagekøb i undersøgelsesperioden, er annullation af egne aktier mindre hyppigt forekommende. Det fremgår af tabel 2, at der i undersøgelsesperioden har været 55 annullationer. Bemærkelsesværdigt er, at disse annullationer er fordelt på kun 27 selskaber dvs. omtrendt halvdelen af de analyserede Large og Mid Cap selskaber. Dette synes ikke af meget, især henset til, at mange af selskaberne blot har annulleret egne aktier ét enkelt år i den femårige undersøgelsesperiode, mens kun 14 ud af de 27 selskaber havde annulleret egne aktier mere end én gang. Sagt anderledes er der få virksomheder, der systematisk og kontinuerligt benyttede sig af muligheden for at annullere egne aktier hvilket især var Novo Nordisk, William Demant, ØK, Lundbeck, Royal Unibrew, Jyske Bank, Top Danmark, IC Companys og Alm. Brand. Se tabel 2. Af omtalte afhandling følger endvidere, at 94 pct. 14 af danske Large og Mid Cap selskabers bestyrelser i blev bemyndiget til at købe egne aktier hvilket stemmer overens med tidligere rutinemæssig praksis blandt de større selskaber ifm. den ordinære generalforsamling mens kun 24 pct. af de afgivede bemyndigelser blev givet for en femårig periode. SL har således ikke hindret aktionærer, der ønsker en mere aktiv rolle i selskabet, at fastholde hidtidig praksis om en årlig fornyelse af bemyndigelsen. Aktionærernes mulighed for at begrænse erhvervelsen til bestemte formål og opstille yderligere betingelser er dog ikke anvendt i praksis, da alle bemyndigelser blev givet blankt, dvs. at bemyndigelserne ikke indeholdt andre krav/betingelser end dem, der kræves af SL. 15 Ligeledes var DSV (stort set) det eneste selskab, hvor købsprisen kun må afvige med 5 pct. ift. børskursen, mens de alle resterende selskabers købskurs kan afvige med 10 pct., hvormed der synes at være lagt en ikke utålelig øvre grænse for niveauet af eventuelt retsstridige erhvervelser ift. ligeretsgrundsætningen, hvis der købes til overkurs. Allerede omtalte afhandling 16 finder endvidere belæg for, at 79 pct. af danske Large og Mid Cap selskaber i opretholdt 10 pct.- grænsen i deres bemyndigelse, og derved bevarede indholdet af den gamle retstilstand fsva. den procentuelle grænse selvom dette for mange selskaber givetvis skyldes lovgivningsmæssig uopmærksomhed og/eller behovet for at signalere en mere stram kapital- og udlodningspolitik i trænge tider. 17 Alene derfor synes den tidligere eksplicitte lovfastsatte 10 pct.-grænse netop at have været overflødig. Af de 21 pct. der har udnyttet de mere fleksible rammer, har omtrendt halvdelen af selskaberne (9 pct. af alle de analyserede selskaber) erhvervet aktier ud over den forhenværende 10 pct.-grænse, hvormed der umiddelbart har været et behov for en sådan øget fleksibilitet, uden at dette har været markant. Samlet synes kreditorhensynet således at have været overvurderet, da selskaberne selv må formodes at kunne tilgodese deres egne interesser via bemyndigelsens grænser. Dermed har det ændrede kapitaldirektivs (og den nye selskabslovs) hensyn til økonomisk effektivitet, i form af muligheden for en fleksibel kapital- og udlodningsstruktur, vist sig velbegrundet. Parallelt hermed ses, at sel- Tabel 2: Antal år, hvor egne aktier er annulleret (i perioden -) Novo Nordisk 5 William Demant 4 Østasiatiske Kompagni 4 Lundbeck 4 Royal Unibrew 3 Jyske Bank 3 Top Danmark 3 IC Companys 3 Alm. Brand 3 Coloplast 2 DSV 2 Ringkjøbing Landbobank 2 GN Store Nord 2 Danisco 2 SimCorp 1 Flügger B 1 FLSmidth & Co 1 Formuepleje Epikur 1 Schouw & Co. 1 Formuepleje Penta 1 Sydbank 1 Novozymes 1 Tryg 1 Bang & Olufsen 1 D/S Norden 1 NKT Holding 1 Nordea 1 Hovedtotal 55 Kilde: Kielland (2011): Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer en finansiel og erhvervsretlig analyse, Cand.merc. kandidatafhandling ved Juridisk Institut, CBS. NB: selskaber, der har annulleret egne aktier flere gange på et år, er kun blevet talt med én gang i pågældende år. Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver 53\n7 Udover de klassiske børsretlige hensyn ifm. handel med egne aktier, skal det af takeover-direktivets art. 2(1) litra a, bemærkes, at tilbud fremsat af udstederselskabet, ikke skal anses for et overtagelsestilbud, hvorfor kravene i art. 6(2) om udarbejdelse og offentliggørelse af et tilbudsdokument ikke skal iagttages af udstederselskabet. skaberne i undersøgelsesperioden justerer deres nettotilbagekøb i takt med konjunkturerne, hvormed selskaberne netop får nytte af at kunne tilpasse deres kapitalstruktur løbende på en optimal og fleksibel måde, modsat via de formelle og rigide kapitalnedsættelses- og kapitalforhøjelsesregler Egne aktier og overtagelsesforsøg Overordnet har den nye SL medført en række konsekvensændringer i bl.a. værdipapirhandelsloven (VHL). 19 Ifølge VHL 31, stk. 5, 1. pkt. skal der medregnes stemmerettigheder, som knytter sig til selskabets egne aktier, ved vurderingen af om der er kontrol i relation til reglerne om tilbudspligt. Selskabsretligt er det derimod således, at selskabet ikke på generalforsamlingen hvor den mulige kontrol skal udøves kan udøve stemmeret på egne aktier, jf. SL Det må betegnes som problematisk, at paralleliteten mellem SL og VHL er fraveget i VHL 31, især da forskellen ikke forekommer velbegrundet, idet det for den børsretlige vurdering af kontrol må være afgørende, om man har tilstrækkelige aktier og stemmerettigheder til at kunne opnå kontrol på selskabets generalforsamling. Ifølge lovbemærkningerne er fravigelsen fra det selskabsretlige udgangspunkt begrundet ud fra et forudseelighedssynspunkt, idet det anføres, at baggrunden for fravigelsen ift. den selskabsretlige koncerndefinition er erhververnes behov for at kende deres præcise retsstilling ift. hvornår grænserne i stk. 2 og 3 [om bestemmende indflydelse] nås. 21 Havde man ønsket at lægge afgørende vægt på hensynet til forudsigelighed ifm. erhvervelse af noterede aktier, burde man have overvejet at indføre en fast grænse for tilbudspligtens indtræden, modsat de mere eller mindre subjektive grænser for, hvornår legal og defacto kontrol foreligger, jf. VHL 31, stk. 2 og Udover de klassiske børsretlige hensyn ifm. handel med egne aktier, skal det af takeover-direktivets 23 art. 2(1) litra a, bemærkes, at tilbud fremsat af udstederselskabet, ikke skal anses for et overtagelsestilbud, hvorfor kravene i art. 6(2) om udarbejdelse og offentliggørelse af et tilbudsdokument ikke skal iagttages af udstederselskabet. Børsnoterede selskaber skal dermed ikke ved et tilbagekøb, udarbejde og offentliggøre et tilbudsdokument som det ellers fremgår af VHL 32. Der kan dog med fordel tages udgangspunkt i disse, samt takeoverbekendtgørelsens 24 5 (omhandlende bl.a. tilbudets form og indhold), således at aktionærerne kan danne sig et velbegrundet skøn over tilbudet. Selskaber, der iværksætter et struktureret tilbagekøbsprogram, iagttager dog ofte disse regler selvom dette ikke er påkrævet. 25 Fsva. tilbudspligten for andre aktionærer (end udstederselskabet) ved udstederselskabets køb af egne aktier, har Finanstilsynet udstedt en vejledning, 26 der i væsentlig omfang videreføre den af Københavns Fondsbørs anlagte praksis. Af vejledningens pkt. 3.2 fremgår bl.a. at tilbudspligten ikke udløses, hvis erhvervelse af kontrol sker passivt, hvilket f.eks. er tilfældet når et selskab erhverver egne aktier (eller gennemfører en skæv kapitalnedsættelse) selv om dette medfører, at der sker ændring af den kontrollerende indflydelse i selskabet. I overensstemmelse med VHL 31, stk. 5, 2. pkt. følger det endvidere af nævnte vejledning, at Finanstilsynet efter en konkret vurdering dog har mulighed for at pålægge erhververen at fremsætte et overtagelsestilbud til de resterende aktionærer, hvis forholdet må vurderes som en omgåelse af tilbudspligten. 27 Omgåelse omfatter den situation, hvor en fysisk/juridisk person (som har erhvervet aktier i selskabet uden at blive omfattet af tilbudspligten) påvirker selskabet til at købe egne aktier, og ved fraregning af selskabets beholdning af egne aktier opnår legal og/eller defacto kontrol. 28 Nævneværdigt er tillige omtalte vejlednings pkt. 3.1, hvoraf det fremgår, at en formidlers (market maker eller lead managers) midlertidige erhvervelse af kontrollerende indflydelse, f.eks. qua et tilbagekøbsprogram, ikke udløser tilbudspligt. Dette kræver dog, at der indgås en aftale med formidleren om begrænsning af dennes udøvelse af aktionærrettighederne i selskabet. Det er et krav, at den midlertidige periode skal være af kort varighed (hvilket beror på en konkret vurdering). Alene henset til, at der var hele 94 pct. af danske Large og Mid Cap selskaber, der havde givet bestyrelsen bemyndigelse til at erhverve egne aktier, vil SL 199 få en meget begrænset funktion. Kort skal det nævnes, at bestemmelsen fraviger kravet om bemyndigelse, såfremt købet af egne aktier sker for at undgå betydelig og truende skade f.eks. ifm. med et overtagelsesforsøg hvormed bestyrelsen i sådanne situationer kan handle på egen hånd, dog under ansvar overfor generalforsamlingen og fortsat under iagttagelse af SL Ud over den i praksis begrænsede funktion, antages det endvidere i teorien, at bestyrelsens adgang til at disponere på egen hånd er ganske snæver, idet der dels kræves en situation, hvor manglende handling må antages at påføre selskabet skade, dels at generalforsamlingens godkendelse ikke kan indhentes indenfor de givne tidsmæssige rammer. Ifølge Schans Christensen vil det centrale ledelsesorgan således næppe på egen hånd kunne imødegå et forsøg på overtagelse af kontrollen af selskabet under henvisning til 199, stk Centralt er, at aktietilbagekøb og selskabers beholdning af egne aktier kan anses som et defensivt tiltag, der kræver generalforsamlingens godkendelse, hvis en sådan ordning er indført, jf. neutralitetsreglen i SL 339. Det overordnede formål bestemmelsen er, at aktionærerne og ikke ledelsen skal bestemme, hvorvidt der er tale om et hostile takeover, der i givet fald skal modarbejdes. Rent praktisk formodes dette dog ikke at være relevant, da en sådan ordning nøjagtig ligesom gennembrudsreglen i SL 340 ikke er anvendt i et stort omfang, hvormed bl.a. aktietilbagekøb som udgangspunkt stadig kan anvendes som værn mod hostile takeovers (stik imod EU s filosofi om et marked for corporate control 30 ). Dog fremgår det af pkt i Anbefalingerne for god selskabsledelse, at ledelsen skal afholde sig fra 54 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver\n8 at træffe dispositioner, som reelt afskærer aktionærerne fra at tage stilling til overtagelsesforsøget. 31 Der er en bemærkelsesværdig indre modsætning mellem SL 199 og formålet med takeoverreglerne. Forarbejderne til bestemmelsen anfører blot, at om en betydelig og truende skade foreligger, må bedømmes af selskabets centrale ledelsesorgan under ansvar for generalforsamlingen, 32 hvormed der reelt ikke er taget stilling til problematikken. En regelkonflikt vil foreligge i det sjældne tilfælde, hvor bestyrelsen ikke er bemyndiget på klassisk vis (og dermed gør brug af mulighederne i 199), og hvor generalforsamlingen samtidigt har indført en ordning, jf. SL 339, hvorefter aktionærerne skal bestemme, hvorvidt der er tale om et hostile takeover. Også i en sådan sammenhæng savner 199 en funktion, da 339 ud fra en lex specialis betragtning må antages at vægte højest, da SL 199 har et mere generelt anvendelsesområde og ikke blot omfatter overtagelsestilbud af børsnoterede virksomheder selvom ledelsen bør afholde sig fra at træffe dispositioner, som reelt afskærer aktionærerne fra at tage stilling til overtagelsesforsøget, jf. ovenfor nævnte anbefalinger. 5. Tilbagekøb efter forordning 2273/2003 For børsnoterede selskaber har selskabsreformen muliggjort tilbagekøbsprogrammer i større stil, uden at der skal gennemføres successive kapitalnedsættelser. Der findes ikke i SL bestemmelser, der særligt regulerer den måde, hvorpå egne aktier kan erhverves, og det er således ikke foreskrevet, at køb alene kan ske gennem fremsættelse af et pro rata købstilbud til alle selskabets aktionærer om erhvervelse af deres aktier, jf. princippet om fortegningsret i SL 162. Som nævnt i forrige afsnit kunne man dog med fordel tage udgangspunkt i regler, der gælder ved fremsættelse af frivillige overtagelsestilbud efter VHL 32 og takeoverbekendtgørelsens 5. Se hertil Høeg Madsen, 33 der analyserer, hvorvidt forskellige tilbagekøbsmetoder er i overensstemmelse med den selskabsretlige ligeretsgrundsætning, jf. SL Med den efterhånden velkendte forordning 2273/2003, er der fundet en god balance mellem muligheden for at etablere aktietilbagekøbsprogrammer og kravene til overholdelse af børsretlige insiderforskrifter mens tilbagekøb uden for forordningens regler ikke i sig selv indebærer en formodning for, at tilbagekøbet skal betragtes som insiderhandel, jf. forordningens betragtning 2. I lyset af Midtbank-sagens problematik, 35 er det fornuftigt at anvende forordningens muligheder, da selskabet herved ikke skal sandsynliggøre, at der ej var nogen misbrugshensigt ved tilbagekøbet. Werlauff og Hess Thaysen 36 anfører dog (uafhængigt af hinanden), at forordningens rammer for selskabets handlefrihed er ganske snævre, især pga. de mængde- og prismæssige begrænsninger, da der f.eks. ikke kan tilbagekøbes til overkurs, jf. art. 5(1), hvilket er den praktiske hovedregel for strukturerede tilbagekøbsprogrammer. Dertil nævnes det som en væsentlig barriere for anvendelsen af forordningen, at der henset til de mange grunde til at erhverve egne aktier er få legale formål for et tilbagekøb, jf. forordningens art. 3. Netop af denne årsag, skal den bagvedliggende almindelige bemyndigelse haves in mente, da man bør kunne falde tilbage på denne, hvis det efter en periode viser sig, at det tilsigtede tilbagekøb ikke kan effektueres inden for rammerne af forordningen. Ovenfor nævnte afhandling 37 belyser endvidere brugen af tilbagekøbsprogrammer i perioden -, hvor hele 75 pct. af disse 15,- ekskl. moms pr. afregnet lønseddel Kør lønnen på internettet! DanLøn gør det hurtigt, nemt og billigt at køre løn Der er intet startgebyr og ingen løbende abonnementer Systemet overfører automatisk alle betalinger til SKAT, FerieKonto, pensioner m.fl. Du kan helt enkelt overføre beløbene til dit bogføringsprogram Der sker automatisk indberetning til eindkomst Du får gratis support via vores forum Som revisor kan du benytte DanLøn til at køre løn for dine kunder, nemt og billigt Over virksomheder bruger DanLøn. Prøv selv gratis og anonymt! Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver 55\n9 programmer har været konstrueret i overensstemmelse med den frivillige safe habour-forordning og dermed ej heller til overkurs, på trods af samtlige bestyrelsers bagvedliggende bemyndigelse til at erhverve aktier 10 pct. over børskursen. Tabel 3 Anvendt safe harbourforordning? Tilbagekøbsprogram indenfor sidste 5 år? ja nej Hovedtotal ja nej Hovedtotal Handelsbegrænsningerne og de få legale tilbagekøbsformål, synes således ikke at være så snævre som først antaget, mens den af Werlauff 38 understregede vigtighed ved at kunne falde tilbage på den almindelige bemyndigelse (hvis det tilsigtede tilbagekøb ikke kan effektueres inden for rammerne af forordningen) ikke bør overdrives. 6. Egne aktier i et finansselskabsretligt perspektiv Overset i den juridiske litteratur er, at Lov om finansiel virksomhed (FIL) 39 13, stk. 3 opretholder den hidtidige restriktive tilgang til erhvervelse af egne aktier for finansielle virksomheder således, at denne type virksomhed fortsat kun kan erhverve maksimalt 10 pct. af deres egne aktier. Bestemmelsen blev indsat 40 som direkte konsekvens af den nye SL og der er således ingen materiel forskel i ordlyden af FIL 13, stk. 3 ift. den gamle AL 48, stk. 1. Dette er et eksempel på, hvorledes FIL enten supplerer eller helt erstatter SL på en række områder, hvilket bl.a. også er tilfældet fsva. FIL s krav til aktiekapital, ledelsesregler, de særlige solvenskrav samt krav til offentlighed ifm. generalforsamlingen. 41 Ifølge visse teoretikere synes der at være tale om en selvstændig retsdisciplin passende benævnt finansselskabsret da den selskabsretlige udskridning har været så omfattende, at Gomards holdning om, at reguleringen af finansielle institutioners i det væsentlige svarer til Aktieselskabslovens, 42 ikke længere holder stik. Angående vedtagelsen af FIL 13, stk. 3, fremgår det (kort) af bemærkningerne, 43 at det som følge af finansielle virksomheders særlige forhold særligt behovet for at sikre finansiel stabilitet, herunder interesserne for indskydere foreslås, at gældende ret videreføres for finansielle virksomheder. Hensynet understøttes indirekte i litteraturen, hvor det anføres, at Særligt i finanssektoren bør der advares mod en ukritisk share-buy-back politik mhp. kapitalnedsættelse, eftersom disse selskabstyper har et betydeligt, ofte stigende, kapitalbehov. 44 Fsva. finansielle virksomheder synes kapitalbeskyttelsesdoktrinen således stadig at være tillagt mere vægt end hensynet til en effektiv udlodningspolitik og det såkaldte emissionssynspunkt (hensynet til løbende og smidigt at kunne tilpasse sin kapitalstruktur), der dannede grundlag for det selskabsretlige paradigmeskift. At de selskabsretlige beslutnings- og reservemæssige garantier ikke blev fundet tilstrækkelig henset til finansielle virksomheders solvensbehov er således årsagen til vedtagelsen af FIL 13, stk. 3. Af FIL 124 fremgår, at virksomhedens bestyrelse og direktion bl.a. skal fastsætte virksomhedens tilstrækkelige basiskapital og individuelle solvensbehov. Yderligere fremgår det, at solvenskravet til pengeinstitutter skal udgøre mindst 8 pct. af de risikovægtede aktiver og ikke-balanceførte poster, samt at basiskapitalen minimum skal udgøre 5 mio. euro. 45 Basiskapitalen har hermed funktion som en sikkerhedsmargin ift. de risici og tab, der kan opstå, og som i givet fald ikke dækkes af pengeinstituttets løbende driftsindtægter og dermed medvirkende til at sikre den omtalte finansielle stabilitet, der var årsagen til vedtagelsen af FIL 13, stk. 3. Basiskapitalen er definitorisk mere vidtgående end den klassiske definition af egenkapital, da den indeholder kapitalelementer, der reelt er fremmedkapital, men som har visse af egenkapitalens karakteristika. Beregningsmæssigt er basiskapitalen tælleren i brøken, når solvensen skal beregnes. 46 Basiskapitalen i pengeinstitutter består groft sagt af summen af kernekapital og supplerende kapital efter der er foretaget visse fradrag, jf. FIL 128. At kapitalbeskyttelsesdoktrinen blev videreført for finansielle virksomheder qua FIL 13, stk. 3 kunne umiddelbart være begrundet i det manglende fradrag for egne aktier i kerne- og dermed i basiskapitalen (som tilfældet er fsva. udbytte, jf. FIL 131), idet et aktietilbagekøb i fraværet af bestemmelsen til en hvis grad ville kunne udhule solvensgraden. 47 Af BEK om finansielle rapporter for kreditinstitutter mv fremgår dog, at egne aktier ikke skal indregnes som et aktiv i balancen. Hermed skal den resterende aktivmasse kunne opfylde ovennævnte solvenskrav. Målsætningen om at sikre finansiel stabilitet er ikke nævneværdigt forbedret ved at begrænse finansielle virksomheder til maksimalt at kunne erhverve 10 pct. af deres egne aktier (FIL 13, stk. 3), da en sådan sikring allerede følger af solvenskravene og at finansielle virksomheder ikke skal indregne egne aktier som et aktiv på balancen. Uden at 49 (i ovennævnte bekendtgørelse) har gjort FIL 13, stk. 3 illusorisk, synes det reelle behovet for sidstnævnte bestemmelse derved mindre, idet 49 pr. se må antages at regulere interessen for køb af egne kapitalandele. Noter 1 Direktiv /68/EF. 2 Moderniseringsudvalget bestod af en lang række medlemmer med praktisk og/eller teoretisk erfaring fra forskellige råd, foreninger, statslige organer og uni- 56 Egne aktier og tilbagekøbsprogrammer status og perspektiver


Personen bag – HundeAmbassaden\nForside / Personen bag\nMig og mine to hunde\nJeg hedder Anja Bødiker og her er mit hundelivs begyndelse\nJeg var omkring 3 år gammel. Min mormor, som boede ved siden af, fik en lille hvid pudelhvalp Ladi. Min mormor havde fortalt om hendes tidligere hunde med en stor glæde. Jeg så Ladi næsten hver dag og elskede at se hende løbe frit. Hendes bagben var lange og når hun drønede afsted, lignede hun en hare, ingen af de andre hunde kunne følge med, til stor underholdning for alle.\nI 1993 fik jeg min egen hund, mens jeg stadig boede hjemme, Mika en lille hvid blanding. Jeg glemmer aldrig den dag vi hentede hende hjem, det blev mørkt og hendes øjne havde tåre og jeg fik så utrolig dårlig samvittighed over at have taget hende fra sin mor og søskende. Den aften lovede jeg mig selv, at vores hjem nok skulle blive en god erstatning. Mika var med ude at rejse, sov under min dyne, jeg husker ingen problemer, kun et fantastisk venskab, dejlige ture efter skole – en fælles forståelse, en tosomhed og en ro. Jeg havde ansvar for pelspleje, klipning, jeg klippede negle og alt andet og jeg nød at nusse om hende.\nI 2007 stod jeg for første gang, jeg kan huske, uden hund. Det var frygteligt, jeg mistede noget af mig selv. Jeg kæmpede med en sorg og kunne mærke at jeg måtte have en hund til at berige mit liv igen, det bliver en afhængighed.\nI 2008 kom Lina, en Bichon Havanais, og tog mig med storm, min helt egen hund, et kæmpe ansvar, jeg blev nervøs ved tanken. Lina fulgte mig i tykt og tyndt, men skulle være alene mens jeg arbejdede. Det gjorde ondt helt ind i sjælen at forlade det ville væsen. Jeg havde fået hund for at være sammen med den, så jeg måtte ændre på hverdagen.\nLina var med på udstilling, en spændende verden at få lov at deltage i og vi fik senere hvalpe, en helt ubeskrivelig oplevelse, som har givet mig en indsigt i hundenes verden, deres omsorg, sprog og instinkter. Jeg føler mig så privilegeret, at have oplevet det og været med til at præge nye liv. Jeg tog orlov og arbejde hjemmefra og havde dem sågar med på arbejde, da de blev større. I forbindelse med hvalpene valgte jeg at tage opdrætteruddannelsen hos Dansk Kennel Klub og jeg fik kennelmærke.\nDet var med Lina jeg kom ind i hundetræningsverdenen. Den glæde jeg selv oplevede ved at træne og arbejde sammen med min hund gjorde, at jeg lærte hende at kende, vi forstod hinanden, det var en åbenbaring og det var startskuddet for min lyst til, at give min viden videre til andre hunde og deres mennesker.\nHunde er umiddelbare og ærlige, de vil os mennesker det bedste. Det de giver mig, er ikke til at gøre op i penge eller sammenligne med hvad et andet menneske kan give, for vi mennesker kan ikke give det hunde kan og derfor kan jeg ikke leve uden.\nJeg arbejder med hunde, fordi jeg elsker at se båndet mellem hunde og deres mennesker styrkes og udvikles, når forståelse gror hos begge parter.\nVi er bekendt med, at menneskers intellekt er højere end hundes og netop derfor mener jeg det er menneskets ansvar, at forstå og sætte sig ind i hundenes verden, for at få det bedste samarbejde med dem.\nHunde lever i fangeskab hos os, hvorfor det er vores ansvar, at det fangeskab bliver så godt og frit som det overhoved kan for hundene. For at det bliver muligt, kræver det en indsigt og forståelse for hvad en hund er, dens behov mentalt og fysisk, instinkter, sprog, hvordan de lærer og meget mere.\nVi bør vise dem tillid og huske, at hunde kan alt uden os, det de har brug for fra os, er guidens i hvordan det er at leve som en del af vores familie og netop det kan jeg hjælpe med.\nVelkommen i hundenes fantastiske univers.\nJeg har arbejdet med hunde på klubplan i ca. 10 år, lydighed og agility. I 2013 blev jeg uddannet hundeinstruktør ved DGI.\nI 2018 blev jeg færdig med Turid Rugaas‘s internationale hundetræneruddannelse i hundeadfærd og problemløsning.\nJeg er medlem af og landsrepræsentant for Pet Dog Trainers of Europe (www.PDTE.eu), en organisation af hundefolk, som har til formål, at bruge gode og etiske træningsmetoder, skabe bedre kendskab til hunde, hundes adfærd, hundes kommunikation og hundetræning. Hundes velfærd er grundlaget i PDTE’s arbejde.\nEksempler på kurser, foredrag o.lign. jeg har deltaget i:\nJulian Brossé, ulve\nHundemassage DGI, Anni Pedersen, 2012\nDGI Agility Convention, 2012 + 2013\nKiropraktik på hunde, The Touch v/Lone Fabritius, 2013\nViden på bordet DKK, 2014\nDog Symposium, Norge 2014\nTanddyrlæge Jens Ruhnau, 2014\nIrene Jarnved, hunderacer, 2015\nIrene Jarnved (DGI), “dæmp den stressede hund”, 2015\nTurid Rugaas, evalueringstest med beriget miljø, 2016\nDGI Avanceret agility, 2016\nSnudekompagniet, Hanne Truelsen, hundesprog, 2017\nLydighedskursus Garbogaard Annette Dalgaard, 2017\nIrene Jarnved, hundesprog, 2017\nDog Symposium, Norge 2018\nFirstaid – red liv, førstehjælp til hunde, 2018\nAnette Røpke, foredrag “forstå dine dyr”, 2018\nGalen Therapy Centre (UK), kronisk smerte og myoterapi, 2018\nDog Symposium, Norge 2019\nHund & Træning, Empowerment og frivillig håndtering, 2019\nNordisk Heste- og Hundeterapiskole (Norge), “sterk hund”, 2019\nTanddyreklinikken, hundes tænder, 2019\nNosework Education, Anne Lill Kvam (Norge), 2019\nDog Symposium, Norge 2020\nHundesprog; siden til\n© HundeAmbassaden 2022


Relax Gaming Slots Review (2021) - TNT Tumble, Snake Arena og meget mere!\nSlap af med spil er en casino slotudbyder med også poker- og bingo-spil i deres valg. Relax Gaming blev grundlagt i 2010 af Patrik Österåker og Jani Tekoniemi med ambitionen om at blive en førende teknisk leverandør af spilløsninger af høj kvalitet i henhold til deres hjemmeside.\nRelax Gaming har kontorer i Helsinki, Finland (startende 2011), Tallinn, Estland (startende 2012), Malmø, Sverige (startende 2016), Malta (startende 2018) og Beograd, Serbien (startende 2018).\nI løbet af årene er Relax Gaming nu vokset til en virksomhed med over 100 ansatte.\nRelax Gaming har spillicenser fra MGA (Malta Gaming Authority) og UKGC (Det Forenede Kongeriges Gambling Commission).\nMoney Train-slot fra Relax Gaming.\nSlap af spilleautomater brugerbedømmelse:\n1 Nye Relax Gaming slots\n1.1 1. TNT Tumble (Offentliggjort april 2020)\n1.2 2. Snake Arena (Offentliggjort december 2019)\n2 Mest interessante Relax Gaming slots\n2.1 1. Money Train (Offentliggjort august 2019)\n2.2 1. Let’s Get Ready to Rumble (Offentliggjort august 2019)\n2.3 Mere interessante slots – Quick Picks\n3 Højeste RTP Relax Gaming slots\n4 Anbefalede Bitcoin Casinos med Relax Gaming slots\nNye Relax Gaming slots\nHer er nogle af de nyeste Relax Gaming spilleautomater, der blev introduceret.\n1. TNT Tumble (Offentliggjort april 2020)\nTNT Tumble er et helt nyt slotspil, der blev offentliggjort 1. april 2020. Dit mål er at eksplodere dig gennem lag af mørk sten og samle værdifulde krystaller.\nSlotkortet består af 5 x 7 symboler, og der er ingen traditionelle vindende linjer. I stedet skal du få 3 til 7 tilstødende symboler på en linje: vandret eller lodret. Så for eksempel tæller 4 symboler i en firkantet form ikke som en gevinst, kun linjer gør det.\nTNT Tumble slot fra Relax Gaming.\nSymbolstrukturen kollapser, så når du får en gevinst, forsvinder disse symboler. Flere symboler falder fra toppen af hjulene, og du kan udløse flere gevinster.\nHvis alle mørke stenblokke i hovedspillet ødelægges, Gratis spins-funktion tildeles.\nI Free Spins er nogle mørke stenblokke specielle og indeholder ekstra spins eller tilføjede multiplikatorer. Der er tre forskellige Free Spin-tilstande som du kan vælge en inden gratisspindene starter:\nMultiplikator: Specielle stenblokke indeholder 1x, 2x eller 3x tilføjede multiplikatorer (Volatility: Very High).\nMultiplikatorer & Ekstra spins: Specielle stenblokke indeholder tilføjede multiplikatorer eller ekstra spins (Volatility: High).\nEkstra spins: Specielle stenblokke indeholder 1, 2, 3, 5 eller 10 ekstra centrifugeringer (flygtighed: medium).\nNår du får Free Spins-funktionen, har du dette valg af forskellige bonusspil. Volatiliteten varierer fra meget høj til medium. Hvis du vil jage på større gevinster (men mere sjældent), skal du vælge Meget høj eller Høj, men hvis du vil sikre mellemstore gevinster (men oftere), skal du vælge Medium.\nVed at rydde hver tredje fulde række af mørke stenblokke (almindelig og speciel) får du +2 gratis spins i alle forskellige tilstande.\nDu kan også køb Free Spins-funktionen separat. Prisen er 70 gange det samlede indsatsniveau.\nDette er Free Spins-funktionen (multiplikator). De lilla perler skjuler forskellige multiplikatorer i denne tilstand. Når du får boret alle de mørke sten, vil der være flere stenlag afsløret med flere bonusser.\nHer er den midterste Free Spins-funktion (Multiplikator & Ekstra spins). De mørke sten med lilla perler gemmer sig Multiplikatorer og cyanperler gemmer ekstra spins.\nVilde symboler erstatter alle symboler på hjulene. De genereres sandsynligvis i stablede segmenter på hver kolonne. Der er et trick i Wilds, da de ikke ødelægges af en gevinst. I stedet ødelægges de, når de falder ned til den nederste række og indgår i en gevinst.\nWilds er også det mest betalende symbol på samme tid. Pure Wild-gevinster evalueres kun, hvis der ikke er tilstødende betalende symboler i den givne retning.\nNår en TNT-blok ødelægges, ødelægger den også enhver anden mørk stenblok på den række vandret.\nHer er de vilde symboler i spil, der borer sig til de mørke sten.\nAfslutningsvis TNT Tumble er et meget underholdende og godt lavet spillemaskine. Slotlayoutet er meget specielt med 5 x 7 slotkort og mørke sten, som du kan bore dig ind i.\nFree bonusspil er også meget sejt, og du kan også vælge mellem 3 forskellige tilstande.\nTNT Tumble er en meget gennemtænkt med beroligende baggrundsmusik, men nok handling med eksploderende mursten til at holde dig forlovet i flere længere perioder også.\nBegge tommelfingre op for TNT Tumble, fremragende arbejde!\nUdgivet spil: April 2020\nRTP (Return to player): 96,11%\nVariant: Medium / Høj\nLayout: 5 x 7\nVæddemålslinjer / kombinationer: –\nMax gevinst: 2088x væddemål\n2. Snake Arena (Offentliggjort december 2019)\nSlange Arena er et 5 x 5 slot spil med regelmæssige 30 vindende linjer. Spillet er en slot med fantasy-tema med nogle tegneseriestilelementer i grafikken.\nSnake Arena slot fra Relax Gaming.\nDet Gratis spins-funktion udløses ved at lande Snakehead på hjul 1 og Knight-symbolet på ethvert hjul.\nSådan udløses Free Spins-funktionen. Du skal bare lande slangehovedet på hjul 1 og Knight-symbolet på ethvert hjul som her.\nUnder Free Spins-funktionen lander et Knight-symbol på hvert spin. Før et nyt spin bevæger slangen sig mod Knight-symbolet.\nHvis slangen når ridderen, spiser den den, og slangen vokser i længden. Et nyt spin starter også derefter.\nHvis slangekroppen er i vejen, går slangen ned, og Free Spins-funktionen slutter.\nHvis slangen udfylder alle positioner på hjul 2-5, slutter Free Spins-funktionen og en yderligere gevinst på 1000x indsats tildeles.\nDette er bonusspillet Free Spins. Slangen bevæger sig mod ridderen. Slangen vokser med en for hvert riddermåltid. Slangen fungerer som et stort vildt symbol på samme tid.\nNår slangen går ned i sig selv, slutter Free Spins-funktionen.\nDu kan også købe Free Spins-funktionen med en 70x betpris. RTP (Return to player) satsen er også den samme 96,25% på den købte Free Spins-funktion.\nRidder-symbolet og enhver del af slangen er Vilde symboler og erstatninger for alle andre symboler.\nDet Wild Chase-funktion udløser tilfældigt. Slangen kigger ud over et tilfældigt hjul, og ridderen kigger ud under et hjul samtidigt. Dette gentages op til tre gange.\nHvis de kigger på de samme hjul, bliver denne hjul Wild, og processen gentages.\nI Wild Chase bliver 1-5 af hjulene Wild Reels.\nHer er Snake Arena slot hovedspil.\nAfslutningsvis Slange Arena er ganske flot spillemaskine. Grafikken, animationerne og gameplayet fungerer godt. På den anden side mangler Snake Arena efter min mening en lille personlighed. Der er bare en slange og en ridder, og de ser ret kedelige ud. Jeg er ikke en professionel slotdesigner, men noget kunne gøres bedre her.\nFree Spins-funktionen er dog ret unik og slangens bevægelse er interessant at se på.\nMed en lille indsats kunne Snake Arena være et fremragende slot hit. Men som det fungerer fungerer det ok og det er værd at teste, hvis du kan lide slots med fantasy-temaer med en lille komisk tilgang.\nUdgivet spil: December 2019\nMax gevinst: 2758x\nMest interessante Relax Gaming slots\nHer er nogle af de mest interessante Relax Gaming slots, jeg fandt fra udvalget. De er alle værd at tjekke ud!\n1. Money Train (Offentliggjort august 2019)\nPenge tog er et vestligt filmformet 5-hjuls slotspil, der blev offentliggjort i august 2019. Der er togranere, pistolskud og gæld, der skal opkræves. Der er 40 betalingslinjer, og spillet spilles altid med alle betalingslinjer aktive.\nDen generelle vestlige følelse er fremragende, især country-stil musik bare søm det.\nVilde symbol erstatter alle andre symboler. Der er også mindre symboler (kortspillet passer) og større symboler (bankrøverne).\nDet Penge kurv bonus runde udløses ved landing Bonussymbol på hjul 1, 3 og 5. Når bonusrunden starter, afslører de tre bonussymboler en værdi, der holder en Multiplikator og giver dig 3 gratis spins.\nNår du lander tre bonussymboler, får du bonusrunden med pengekar.\nI Penge kurv bonus runde hvert nyt bonussymbol, der lander, nulstiller spin-tælleren tilbage til 3. I Money Cart-bonusrunden kan du også låse op for yderligere hjul.\nUnder bonusrunden kan du lande disse ekstra symboler:\nBonus symbol: Afslører en værdi som en multiplikation af væddemål.\nPengesikker symbol: Afslører en værdi som en multiplikation af væddemål.\nBetalersymbol: Afslører en værdi som Multiplikation af bet og føjer den til alle andre synlige symboler på hjulene.\nPersistent betalersymbol: Afslører en værdi som en multiplikation af indsats og tilføjer den til alle andre synlige symboler for det spin og ethvert spin der følger.\nSamlersymbol: Afslører en værdi som en multiplikation af bet og samler derefter alle synlige værdier på hjulene og tilføjer dem til sin egen værdi.\nVedvarende samlersymbol: Afslører en værdi som en multiplikation af indsatsen og samler derefter alle synlige værdier på hjulene og tilføjer dem til sin egen værdi i slutningen af det spin og hvert spin der følger.\nUdvidelsessymbol: Afslører en værdi som multiplikation af indsats og åbner og yderligere hjul.\nTumbleweed symbol: Har ikke en værdi og nulstiller ikke centrifugeringstælleren.\nSå dit mål i bonusrunden er at samle så mange multiplikatorer som muligt for at øge din gevinst.\nDette er Money Cart-bonusrunden.\nDit mål er at samle så meget Multiplikator som du kan. Det er også muligt at låse op for to ekstra hjul for at øge dine gevinster som her – hvis du er heldig.\nDu kan også købe Money Cart-bonusrunden separat til prisen på 80x bet. Bemærk, at RTP (Return to player) for bonusindsatsen er 98,00%, hvilket bare er fremragende!\nMaksimal udbetaling er 20.000 x væddemål på Money Train slot, så der er mulighed for at vinde store præmier, hvis du er heldig.\nAfslutningsvis er Money Train ret simpelt, men meget underholdende spillemaskine med masser af vestlig filmånd. RTP er på et gennemsnitligt niveau i hovedspillet (96,2%), men Money Cart-bonusrunden holder en fremragende RTP på 98,0%. Bonusspillet kan også købes separat til en pris på 80x bet.\nEfter min mening er Money Train et af de bedste vestlige tema slots derude. Mine anbefalinger!\nUdgivet spil: August 2019\nRTP (Return to player): 96,2% (98,0% for Money Cart-bonusrunden som købt funktion)\nMax gevinst: 20.000x væddemål\n1. Let’s Get Ready to Rumble (Offentliggjort august 2019)\nLad os gøre os klar til at rumle er et slot-spil slot-spil med den legendariske ringomtaler Michael Buffer. Han er stemmen til den kendte slagord “Lad os gøre os klar til Rumble!”. Hans halvbror er UFC-annoncøren Bruce Buffer.\nLad os blive klar til rumble slot giver et 6 x 4-hjuls bord med Sticky Respin, Wild Stacks og en Rumble Spin-specialfunktioner. Den maksimale gevinst er 2389,4 x indsatsen i dette slot.\nDette er Lad’s Get Ready to Rumble slot fra Relax Gaming.\nDer er ingen regelmæssige vindermåder, men i stedet kaldes præmiesystemet Forbundne måder. Du får en gevinst, hvis du bare får 3 eller flere symboler forbundet på de tilstødende hjul, der starter fra venstre på hjul 1. Symbolerne skal også maksimalt være en række over, en række under eller i samme række med hinanden.\nDen overordnede følelse er noget spændende og adrenalin-pumpende. Især baggrundsmusikken minder mig om Rocky 1 og sangen Eye of the Tiger af det legendariske band Survivor.\nDette udgør i alt 466 forbundne måder og op til 1436 under Rumble Spin-funktionen.\nHer er Rumble Spin i aktion. Under spin kan alt ske, her får Cross Wilds og den anden bokser hits!\nDet Rumble Spin funktion kan tilfældigt udløses ved ethvert spin. Under spin vil et tilfældigt antal af de nedenfor beskrevne tilføjelsesfunktioner forbedre spin:\nKryds Wilds er en funktion, hvor 3-5 vilde symboler placeres tilfældigt på hjulene. Det kan udløses op til 8 gange i et Rumble-spin.\nI Uppercut Wild en stak Wild-symboler placeres på det sidste hjul.\nWild Hook er en funktion, der flytter Wild-stakken fra det sidste hjul til hjul 2 eller 3. Hvis det aktive hjulområde er større end Wild-stakken, udvider det også stakken til at udfylde det fulde aktive hjul.\nTitelkamp funktion udvider afspilningsområdet ved at tilføje 2 flere rækker under afspilningsområdet. Det vil øge antallet af forbundne måder til 1436.\nRumble Spin kan resultere i en enorm mængde Wilds i hjulene som her.\nDet Sticky Spin funktion kan udløses tilfældigt på en vindende kombination. Under Sticky Spin-funktionen sidder alle vindende symboler fast, og du tildeles et re-spin. Du tildeles yderligere re-spins, indtil du ikke lander flere symboler, der føjer til den oprindelige gevinst.\nDette er Sticky Spin-funktionen, hvor vindende symboler holder fast, og du kan samle meget mere som her mikrofonsymbolerne.\nVilde stakke funktion betyder, at 2-5 vilde stakke tilfældigt placeres, der hver dækker et helt hjul.\nWild Stacks kan tildele dig en masse boksesække, der er stakke fulde af Wilds.\nAfslutningsvis Lad os gøre os klar til at rumle slot spil er et meget sejt slot spil med et unikt boksningstema. Også den legendariske boksekonsulent Michael Buffer bringer virkelig meget troværdighed til dette slot.\nDer er et stort antal forskellige specialfunktioner, og spilleautomaten fungerer godt.\nFå minus i dette slot er ret lav RTP med 96,14% og lav varians. Dette betyder, at du får flere mindre gevinster, men du kan ikke vinde store beløb fra dette slot (ca. 2400x) sammenlignet med for eksempel Relax Gaming’s Money Train, hvor du kan vinde en enorm multiplikator på 20.000x.\nOgså bonusspillet med gratis spins kunne have flere spins, for eksempel 10 gratis spins. Men som det er, fungerer bonusfunktionerne efter min mening godt.\nLet’s Get Ready to Rumble er et must-slot for alle bokse- eller MMA-fans derude. Dette er et hit!\nRTP (Return to player): 96,14%\nMax gevinst: 2389,4 x indsats\nMere interessante slots – Quick Picks\nHer er nogle hurtige valg fra Relax Gaming-slotvalg med kortere introduktioner.\nZombie cirkus er et uhyggeligt 5 x 3 slotspil, der kombinerer legender om skøre dræberklovne med zombier. Interessant mix, men hvorfor ikke? RTP: 96,92%.\nEn anden slot til det gamle Egypten fra Relax Gaming: kongen af konger! RTP: 96,0%, høj varians og maksimal gevinst er 5000x.\nPowerspin er et klassisk 3 x 3 slot spil med et moderne twist. RTP er dog ret lav med 94,86%.\nWildchemy vil lære dig noget kemi i form af et spillemaskine. RTP: 96,02%, medium varians og maksimal gevinst på 500x.\nErik the Red er et slot spil med vikinger-tema med ganske god RTP på 96,95%. Variationen er lav / medium i dette slotspil.\nHøjeste RTP Relax Gaming slots\nDisse er de højeste RTP (Return to player) procent slots Jeg fandt fra Relax Gaming. Listen er arrangeret fra højeste RTP til laveste RTP-procent.\nEpisk joker – Udgivet nov 2018 – Variant: Ukendt – Max. Gevinst: Ukendt – RTP: 97,0%\nErik den røde – Udgivet oktober 2018 – Variant: Lav / Medium – Max gevinst: Ukendt – RTP: 96,96%\nZombie cirkus – Udgivet oktober 2018 – Variant: Ukendt – Maks. Gevinst: Ukendt – RTP: 96,92%\nDragons Awakening – Udgivet marts 2019 – Variant: Medium – Max gevinst: Ukendt – RTP: 96,96%\nDet er tid! – Udgivet oktober 2019 – Variant: Ukendt – Max. Gevinst: Ukendt – RTP: 96,74%\nMega masker – Udgivet marts 2020 – Variant: Medium / High – Max gevinst: Ukendt – RTP: 96,61%\nThe Great Pigsby – Udgivet januar 2019 – Variant: Ukendt – Maks. Gevinst: Ukendt – RTP: 96,55%\nHulemands Bob – Udgivet maj 2019 – Variant: Ukendt – Maks. Gevinst: 500x bet – RTP: 96,49%\nHeroes indsamling – Udgivet februar 2020 – Variant: Medium / High – Max gevinst: 400x bet – RTP: 96,45%\nAntænd natten – Udgivet juni 2019 – Variant: Medium / High – Max gevinst: Ukendt – RTP: 96,39%\nTemple Tumble Megaways – Udgivet februar 2019 – Variant: Høj – Max gevinst: 7767,7x bet – RTP: 96,25%\nSlange Arena – Udgivet Dec 2019 – Variant: Høj – Max gevinst: 2758x bet – RTP: 96,25%\nPenge tog – Udgivet august 2019 – Variant: Høj – Max gevinst: Ukendt – RTP: 96,2%\nLad os gøre os klar til at rumle – Udgivet september 2019 – Variant: Lav – Max gevinst: 466x bet – RTP: 96,14%\nTNT Tumble – Udgivet apr 2020 – Variant: Medium / High – Max gevinst: 2088x bet – RTP: 96,11%\nTower Tumble – Udgivet marts 2019 – Variant: Ukendt – Maksimal gevinst: 5150x bet – RTP: 96,11%\nWildchemy – Udgivet marts 2019 – Variant: Medium – Max gevinst: 500x bet – RTP: 96,02%\nkongen af konger – Udgivet april 2019 – Variant: Høj – Max gevinst: 5000x bet – RTP: 96,0%\nPowerspin – Udgivet august 2019 – Variant: Ukendt – Maks. Gevinst: Ukendt – RTP: 94,86%\nAnbefalede Bitcoin Casinos med Relax Gaming slots\nDisse Bitcoin-kasinoer tilbyder Relax Gaming-slots i deres valg.\nFørste indbetalingsbonus er 155% op til 1,5 BTC + 200 gratis spins til Wolf Moon Rising. Bonussummen er 5,5 BTC + 200 gratis spins. Omsætning: 30x bonus. Relax Gaming slots understøttes\nHer er oversigten over brugerbedømmelser af Relax Gaming spilleautomater:\nHvad synes du om Relax Gaming? Del dine tanker nedenfor i kommentarformularen!\nDette var vores artikel om Relax Gaming slots. Du er velkommen til at sende e-mail, skrive en besked via kontaktformularen eller skrive dine kommentarer eller forslag her!\nFX Leaders Signals -raportti 2012–2020\nTilbage på vores fødder til det nye år – Ugentlig analyse 9. – 15. januar\nUniversal Protocol Alliance frigiver UPT-token, men kan det modstå konkurrencen?


Jorden er flad. Flat Earth Society\nJorden er flad | Visitherning Link kopieret til udklipsholderen. Den årige tidligere bestyrelsesformand for Nissan Motors Log ind Jorden Kvinder lever længere end mænd Det resulterende verdenskort ligner FN flad symbol, hvilket Johnson brugte som bevis for sit synspunkt. Jorden er flad. Det påstår en lille dedikeret gruppe mennesker, Derfor giver vi dig fem indiskutable sandheder, der beviser, at Jorden er kuglerund. jun Jorden er flad som en pandekage. Sådan lyder én af mange fantasifulde konspirationsteorier, men videnskaben sabler argumenterne ned et.\nJORDEN ER FLAD - for tidlig sædafgang sjov. Jorden er flad: 200 beviser fra bl.a NASA skaber heftig debat\nJorden er flad, bounty deal københavn Indholdsfortegnelse\nFladjordsbevægelsen er grafisk print plakat den første gruppe, der stiller sig skeptisk over for de eksisterende magtstrukturer og deres stramme greb jorden viden. For nylig fløj foredragsholdere fra hele verden til Birmingham for at deltage i en flad event: jun Det lader til, at folk, der tror, at Jorden er flad, prioriterer og lægger stor vægt på videnskabelige metoder og især på fakta, man kan observere. I forbindelse med udviklingen i det amerikanske rumprogram blev selskabet konfronteret med billeder af jorden taget. hvorfor kan kun en sæd komme ind i et æg Ved at benytte sn. For yderligere oplysninger om sn.\nI forbindelse med udviklingen i det amerikanske rumprogram blev selskabet konfronteret med billeder af jorden taget. 1 dag siden Lørdag udkommer den årige kalunborgensiske forfatter Ronny Reffelts fjerde bog, der har fået titlen»Jorden er flad«. Foto: Thomas Rye. maj Han er en flink og sympatisk mand, der taler med rolig stemme. Og han er overbevist om, at Jorden er flad.»Hvis vi boede på en kugle, som er. 1 dag siden Lørdag udkommer den årige kalunborgensiske forfatter Ronny Reffelts fjerde bog, der har fået titlen»Jorden er flad«. Foto: Thomas Rye. maj Han er en flink og sympatisk mand, der taler med rolig stemme. Og han er overbevist om, at Jorden er flad.»Hvis vi boede på en kugle, som er. feb Er verden som vi tror den er? - NASA har fremlagt 8 heljords fotos, hvor alle er forskellige i form og farver - og kontinenterne har ikke samme. Om man oversætter det hebraiske ord CHUG med cirkel eller flade, ændrer ikke på, at man efter alt at dømme har opfattet jorden som flad i Det Gamle. »Le monde est plat«,»Jorden er flad«, kalder Bjørn Nørgaard sin nye skulptur skabt specielt til kunstmuseet i Herning i samarbejde med Midtjydsk Betonvare og. Vi giver en omgang hvis vi tager fejl Frie Presse - som har på fornemmelsen, at deres budskaber ikke er populære, og derfor holder sig anonyme indtil videre - skriver også, at de vil 'give en.\nJORDEN ER FLAD - kick ass lydbog. Jorden er flad: 200 beviser fra bl.a NASA skaber heftig debat\nHar du et avisabonnement, men mangler brugernavn og adgangskode? Vi har opdateret vore systemer og øget sikkerheden. Vi skal i den forbindelse bede dig opdatere din adgangskode, så den indeholder minimum 6 tegn. Ole Lochmann er 52 år gammel.\nNej! Jorden er ikke flad jorden er flad Måneformørkelser afslørede også for egypterne, at Jorden er rund, da de kunne se Jordens runde skygge på Månen, tilføjer Kurt Møller Pedersen. LÆS OGSÅ: Derfor ved vi, at Jorden er rund. De færreste troede, at Jorden var flad. Egypterne var ikke de eneste, der knækkede koden. Jorden er flad. Det påstår en lille dedikeret gruppe mennesker, selvom videnskabsfolk i over år har samlet bevismateriale for det modsatte. Her får du fem indiskutable sandheder, der .\nokt Foredrag ved astronom Ole J. Knudsen om temaet som florerer på internettet: Jorden er flad! Knudsen fortæller om sagen, forklarer.\nJorden er flad dobbelt elevationsseng\n»Le monde est plat«,»Jorden er flad«, kalder Bjørn Nørgaard sin nye skulptur skabt specielt til kunstmuseet i Herning i samarbejde med Midtjydsk Betonvare og. I forbindelse med udviklingen i det amerikanske rumprogram blev selskabet konfronteret med billeder af jorden taget. jun Jorden er flad som en pandekage. Sådan lyder én af mange fantasifulde konspirationsteorier, men videnskaben sabler argumenterne ned et. Det er kun to år siden, at Ole Lochmanns verdensbillede ændrede sig. Før han fyldte 50, havde han ikke nogen forestilling om, at Jorden skulle være flad og alt det, som han havde lært i .\nJorden er flad, min hund angriber andre hunde Indholdsfortegnelse\nDet påstår en lille dedikeret gruppe mennesker, selvom videnskabsfolk i over år har samlet bevismateriale for det modsatte. Her får du fem indiskutable sandheder, der beviser, at Jorden er kuglerund. hvordan føles en lukket livmoderhals Flat Earth Society dansk omtrent: Selskabet for den flade Jordoftest benævnt som Fladjordsselskabet  er en organisation, der først var baseret i England og jorden i LancasterCalifornienog som advokerede for, at jorden ikke er en kuglemen derimod er flad. Ingen moderne videnskabsmænd eller religiøse grupper har støttet dette synspunkt offentligt.\nThe Flat Earth Society tror på at Jorden er flad og omgivet af en 50 meter høj ismur, som holder vandet tilbage. Forlaget skriver: Vidste du, at Jorden er flad og ikke rund? Nej, vel? Da min bedste ven, Charlie, hackede en computerserver med tilknytning til NASA, ramlede verden omkring os. Jorden er flad er Ronny Reffelts fjerde roman. Hans seneste roman var»Forfra«, der udkom i og handlede om mand som rammes af fødselsdepression. Den nye bog er imidlertid i en helt anden og noget mere hæsblæsende genre. Formularen til at tilmelde sig Dolbys nyhedsbrev har påskriften "Hvis du virkelig tror, at jorden er flad, er du berettiget til at blive medlem og dermed modtage information om selskabet", selvom det er tydeligt ud fra konteksten, at dette er ironisk ment. Læs i Bibelen\n5 håndgribelige beviser på at Jorden er rund YouTube Premium\nFølge: Jørgen reenberg gift med » »\nTidligere: « « Nat på museet medvirkende\nCopyright © Legal Disclaimer: Dette websted kan bruge affilierede links til forskellige virksomheder. Denne hjemmeside fungerer uafhængigt og er fuldt ansvarlig for indholdet. Kontakt venligst tro4for@gmail.com for spørgsmål om dette websted. Jorden er flad bolden.nu


It-afdelingen bliver en serviceformidler! - dk-managementconsulting : dk-managementconsulting It-afdelingen bliver en serviceformidler! - dk-managementconsulting\nHjem > Artikler > It-afdelingen bliver en serviceformidler!\n– af Peter Høygaard, Expert Director og Søren B. Sørensen, Partner.\nDe danske it-afdelinger er under forandring – i et tempo og et omfang, som vi ikke tidligere har set. Og denne forandring drives af et krydspres mellem en række forretningsmæssige krav, som it-afdelingen skal leve op til – og en teknisk udvikling, der på den ene side giver nye muligheder til it-afdelingen men på den anden side også giver nye opgaver og ændrer på bestående arbejdsformer.\nI øjeblikket er der meget fokus på det to-delte leveranceapparat (eng: ”Bimodal IT”) i it-afdelingen, hvor den ene del af leveranceapparatet har fokus på at levere de nye digitale forretningsmuligheder, mens den anden del stadig har fokus på at levere de traditionelle it-ydelser. Der er rigtig mange holdninger og meninger om det nye leveranceapparat, men der er samtidig en tendens til at glemme, at det traditionelle it-leverance-apparat også skal udvikles. Så i denne artikel sættes der fokus på de traditionelle leverancer fra it-afdelingen.\nNye differentierede krav fra forretningen og hårdt-tjente erfaringer med outsourcing\nDevoteam møder dagligt såvel de danske it-afdelinger som deres modtagere i forretningen. Og når erfaringerne fra disse møder samles på en struktureret måde, så tegner der sig et klart billede af en ny virkelighed for it-afdelingen. Udfordringerne, som it-afdelingen skal løse i fremtiden, kan samles under tre overskrifter som vist herunder i fig. 1.\nFigur 1: De tre udfordringer for it-afdelingen\nForretningens samlede behov for it er stigende – og med det følger øgede krav. It-afdelingen skal levere mere – leve op til højere serviceniveauer – på kortere tid – og i en global kontekst med samme indhold og servicegrad. Og hvis forretningen skæres ned – eller skaleres op gennem opkøb eller sammenlægninger – så skal it-afdelingen kunne følge med. Samtidig videreføres kravene fra finanskrisen med kontinuerlig reduktion af it-omkostninger (relativt til forretningens størrelse) – og en omlægning fra investeringer (Capex) til løbende omkostninger (Opex), idet likviditet og kapital stadig er en begrænset ressource.\nSamtidig differentieres kravene til it. I og med it bliver en integreret del af forretningen, så holder ”one size fits all” ikke længere. De enkelte enheder i forretningen har forskellige krav til leveranceindhold, processer, kvalitet og serviceniveau – og den tilhørende pris.\nOvenstående er også en af årsagerne til opbygningen af ”skygge-it” i forretningen. Forretningsenheder indgår selv aftaler med eksterne leverandører om it-ydelser – f.eks. i form af cloud-tjenester – fordi it-afdelingen ikke er i stand til at levere ydelsen hurtigt nok og tilstrækkelig tilpasset til forretningsenheden.\nDe differentierede krav betyder så også et opgør med den traditionelle singlesourcing, dvs. en samlet outsourcing til en leverandør. De store og komplekse singlesourcingaftaler (og deres leverandører) er simpelthen for ufleksible og svære at håndtere, når it-afdelingen skal tilpasse sig den nye virkelighed i forretningen. Og da hovedparten af disse aftaler typisk har haft ”pris” som den primære drivkraft, så bliver drivkraften i de fremtidige aftaler en differentieret prioritering mellem pris, kvalitet (inkl. serviceniveau), fleksibilitet og kompetencer/fokus – afhængig af forretningens behov på et givet område.\nMen hvordan løser it-afdelingen udfordringerne og imødekommer forretningens krav?\nMultisourcing og multishoring\nHvis it-afdelingerne skal være i stand til at imødekomme de nye krav, så er man tvunget til at arbejde med og levere gennem mange forskellige leverancemodeller. It-afdelingen er nødt til at arbejde med en ”strategisk sourcingmodel”, som det også kendes fra mange virksomheders værdikædetænkning, hvor vigtige dele af virksomhedens produkter kommer som underleverancer fra eksterne leverandører. På samme måde med it-leverancerne, hvor dele heraf skal kunne produceres og underleveres på mange forskellige måder – og herefter formidles videre af it-afdelingen til forretningen. Dvs. it-afdelingen kommer til at arbejde med multisourcing og multishoring (udflytning af opgaver til lande med lavere omkostninger) som en helt central del af deres IT Operating Model. Det betyder ikke, at it-afdelingen ikke selv skal producere. Tværtimod, it-afdelingen vil fortsat spille en stor rolle, hvor stor forretningsindsigt og unikke kompetencer for forretningen er afgørende for it-leverancen. Omvendt, vil markedsstandardiserede it-leverancer kunne leveres af eksterne samarbejdspartnere.\nOg der er mange forskellige leverancemodeller, som it-afdelingen kan benyttes sig af. Som eksempel indeholder fig. 2 en oversigt over de gængse leverancemodeller, når det handler om drift og support af infrastruktur.\nFigur 2: Gængse leverancemodeller for drift & support af infrastruktur\nFor hver af disse leverancemodeller vil der være en række leverandører, der tilbyder deres ydelser. Dvs. som it-afdeling kan man alene på dette område vælge mellem 10-12 leverancemodeller (inkl. varianter) med rigtig mange leverandører og ydelsespaletter for hver af disse. Dertil kommer at infrastrukturen som sådan kan opdeles i f.eks. netværk, kapacitet og storage. Så der er masser af muligheder for at formidle differentierede it-leverancer til forretningen.\nIt-afdelingen opdeles i formidling og produktion\nHvordan kommer it-afdelingen så til at se ud i fremtiden? I Devoteam ser vi, at it-afdelingen vælger at adskille serviceformidlingen og leveranceproduktionen.\nServiceformidlingen bliver den part, der interagerer med forretningen omkring dens behov, krav og efterspørgsel som sådan, men også den part der styrer leverancerne til forretningen – enten de er interne eller eksterne. Dvs. serviceformidlingen ”ejer” både den interne serviceaftale med forretningen og den bagudrettede leveranceaftale med enten en intern leverancefunktion eller en ekstern leverandør. For at fange forretningens differentierede krav, så vil serviceformidlingen blive organiseret efter forretnings-enhederne, der servicerer – eller efter hovedservices i it-afdelingen. Dette er illustreret i fig. 3.\nBemærk, at en serviceformidler-enhed er meget mere end de velkendte ”forretningspartnere” funktioner. En serviceformidler har ansvaret for den samlede leverance og orkestrerer hele serviceformidlingen – internt som eksternt.\nFigur 3: It – opdeling i serviceformidling og leveranceproduktion\nServiceenhederne bliver således decentrale Plan-enheder, der anvender en række målrettede leverandører til at opfylde deres serviceaftale med forretningsenheden. På samme måde som med en central Plan-enhed, vil serviceformidlerne have en planlægningscyklus med de interne Build-enheder om at imødekomme behovet i deres forretningsenhed. Det skal naturligvis koordineres med den årlige budgetproces omkring bemanding af den interne Build-kapacitet – ligesom de eksterne kapacitets behov skal koordineres ind.\nDen store gevinst i denne IT Operating Model skal findes i den tætte og dedikerede interaktion med forretningsenhederne, et serviceudbud der er tilpasset den lokale forretningsenhed, den professionelle tilgang til styring af multisourcing og multishoring samt fleksibiliteten – ikke mindst i forhold til markedsstandardiserede ydelser – i at kunne skifte leverandør og aftaleform. Og så vil it løbende kunne sammenligne sin interne leveranceproduktion med markedet.\nForudsætningerne for at være en effektiv serviceformidler\nI en it-afdeling baseret på multi-sourcing og multi-shoring øges styringsopgaven, mens leveranceopgaven mindskes. Dette er også det økonomiske rationale bag serviceformidler-organisationen. Omkostningen til en given leverance sænkes (og ofte markant) ved at source eller shore den. Men en del af besparelsen vil blive brugt til den øgede styring, der er påkrævet for at være en serviceformidler. De hidtidige erfaringer med dette ”bytteforhold” viser, at serviceformidler-modellen som hovedregel er økonomisk mere effektive end de traditionelle IT Operating Models og tilhørende it-organisationer.\nMen for at være effektiv, så skal styringsopgaverne i sig selv løses effektivt. Her er det vigtigt at sætte fokus på to områder: servicestyring og sourcingstyring.\nServicestyring må ikke forveksles med IT Service Management omend der er et vist overlap. For at være en effektiv serviceformidler skal der sættes fokus på 3 områder:\nServicestyringen skal tage sit udgangspunkt i servicekataloget til forretningen. Det er her, man lægger grunden til den service-baserede arkitektur. Det er her vigtigt at skelne mellem processer og services. En forretningsservice vil typisk understøtte en del af forretningen med alle de tilhørende processer.\nDen service-baserede arkitektur er SOA (Service Oriented Architecture) på den rigtige måde. I stedet for at arbejde med tusindvis af små services, der skal sættes sammen på kryds og tværs, så skal der fokuseres på de 30-50 hovedservices, som it-afdelingen skal levere. Dvs. der er tale om meget større og mere ”færdige” services. Eksempler på sådanne services er MS Office 365 og Amazon IaaS.\nDen service-baserede arkitektur er så igen med til at danne grundlag for integrations-platformen. Med en multi-sourcing af services med måske 12-15 cloud services, så bliver data- og procesintegrationen helt afgørende for at drive en effektiv serviceformidling.\nBåde servicestyringen og sourcingstyringen er styringsdiscipliner, der sætter rammerne for de enkelte serviceformidler-enheder. Sourcingstyring omfatter alle de kendte deldiscipliner såsom: kontraktstyring, leverandørstyring, SLA-styring, økonomiskstyring, mv. Men med multi-sourcing og multi-shoring ligger der en betydelig opgave i at skabe et fælles og ensartet styringsgrundlag, der kan anvendes på tværs af it-enhederne, men samtidig muliggør en sammenkædning af de forskellige services uden at der bliver huller. Der findes en lang række teknikker, der kan anvendes til dette formål. Det er vigtigt at gøre sig klart, at selvom man er god til styring af single-sourcing, så er det en anden og mere kompleks opgave at styre et multi-setup.\nDevoteam har designet en metode og et program – IT Service Broker Transformation – der kan hjælpe it-organisationer med at transformere sig fra f.eks. en Plan-Build-Run organisation til en serviceformidler.\nMetoden tager sit to-be udgangspunkt i det forretningsmæssige servicekatalog. Dette defineres med udgangspunkt i såvel forretningsstrategien som forretningsmodellen. Et vigtigt element heri er naturligvis forretningens fokus på digitalisering. Det forretningsmæssige servicekatalog danner efterfølgende udgangspunkt for en overordnet service-baseret arkitektur, hvor rammerne sættes af it-strategien.\nMetoden arbejder også med et as-is udgangspunkt. Her vurderes modenheden i den eksisterende it-organisation op imod fremtiden som serviceformidler. På denne måde identificeres de teknologiske, procesmæssige og kompetencemæssige udfordringer, der skal løftes for at blive til en serviceformidler.\nBaseret på målet (to-be) og udgangspunktet (as-is) designes der et transformationsprogram for it-organisationen. Et af hovedelementerne i programmet vil være en sourcingstrategi for den service-baserede arkitektur. Hvilke leverancemodeller skal der vælges: interne/eksterne, traditionelle/cloud-baserede, osv. Med sourcingstrategien på plads kan den fremtidige IT Operating Model lægges – herunder den fremtidige it-organisation. Denne holdes op mod as-is, hvorved det egentlige transformationsprogram fra as-is til to-be kan udmøntes. Herefter kan transformationen påbegyndes.\nSå er du velkommen til at kontakte Søren og Peter.\nMegatrends i den offentlige sektor 2016


Imagines og One Shot! -One Direction- :))))) - Zayn :') - Movellas\n11. Zayn :')\nDu keder dig sygt med Zayn i sidder inde i stuen med et tæppe omkring jer. Han sidder med sin mobil og kigger på twitter. "Zayn" siger du for at få en samtale i gang "Ja?" svare han bare rimelig ligeglad men han er også så optaget at sin mobil. *Suk* "Undskyld D/N hvad er der?" siger han da han vist hørte dit ellers så lille suk xD.. "Prøv at sig : Rød grød med føde :p". Han kigger mærkeligt på dig men selvfølgelig han viste ikke noget om ø :p. Det her skulle nok blive sjovt!. "Raed graaavd mead fleaydde" prøvede han. Du udbryder ud i en latter rigtig højt og kan slet ikke stoppe det lød bare så sjovt!. "Hvad er det der er så sjovt?" "Det er fordi du ikke kan finde ud af at sige det!" siger du til ham. "Hvad betyder det?". du forklare hvad det betyder og han gav ikke op før han kunne sige det rigtig til sidst kunne han sige det næsten (NÆSTEN) rigtigt..\nDen giver ikke helt mening men nu har jeg lavet den såååe i må leve med det :D. Her er nummer 2 i dag. Tak for like og en favorit liste Yup Yup. det havde jeg faktisk ikke helt troet :o. Glæder mig til at ligge noget mere ind i morgen, trist jeg allerede har skrevet det så kan jeg ikke få tiden til at gå med det xD!. Undskyld men bær over med mig!.


Forskertalent udpeget på Institut for Finansiering | CBS - Copenhagen Business School\nForskertalent udpeget på Institut for Finansiering\nAdjunkt Ulf Nielsson fra CBS er udpeget som et af årets forskertalenter af Det Frie Forskningsråd\nJo længere geografisk afstand der er mellem en børsnoteret virksomhed og en investor, desto større risiko er der for, en investor vurderer en virksomheds værdi upræcist. Det er forskningsfeltet, som har givet den prestigefyldte Sapere Aude bevilling til adjunkt Ulf Nielsson fra Institut for Finansiering.\nBevillingen på en mio. kroner tildeles hvert år af Det Frie Forskningsråd til unge og talentfulde, danske forskere. Pengene skal give forskerne mulighed for at dygtiggøre sig og styrke netværk og karriere gennem ophold i udlandet.\nUlf Nielsson fik interessen for projektet, da han opdagede, at data tyder på, investorer er bedre informerede om virksomheder i nærområder - fx ved husholdninger i Østjylland mere om Vestas end om et firma som Mærsk, der har hovedkontor i København.\nUdtrykket sapere aude blev gjort bredt kendt af filosoffen Immanuel Kant og er blevet et motto for oplysningstiden. Det betyder noget i retning af ”Hav mod til at tænke selv”.\nLæs mere om karriereprogrammet på Uddannelsesministeriets hjemmeside\nSidst opdateret: Communications // 14/01/2013


Hvordan får du et godt forløb ved en bedemand? - serviceudbydere.dk\nHvordan får du et godt forløb ved en bedemand?\nCecilie_Brandt - august 11, 2021\nHvordan kan du egentlig være med til at sikre dig, at du får et godt forløb ved en bedemand? Det er et spørgsmål vi kigger mere på – også selvom det måske kan virke paradoksalt at forholde sig til.\nGode råd omkring forløbet ved en bedemand\nNår du står til at skulle planlægge en begravelse eller en bisættelse, så er du formentlig slet ikke dig selv. For der er ingen tvivl om, at det er hårdt at miste en pårørende. Det er uanset, om dødsfaldet har været ventet eller er sket pludseligt. Derfor kan det også virke uoverskueligt, at der i løbet af kort tid skal planlægges den sidste afsked. Ikke desto mindre er det sådan betingelserne er, men det er også her, at en bedemand kan være med til at gøre de triste omstændigheder mere overskuelige.\nNår du skal vælge en bedemand, så kig gerne efter en, der går op i at opfylde de ønsker, du eller den afdøde måtte have til den sidste afsked. For mange kan begravelsen nemlig blive en sidste måde, den afdøde kan mindes på.\nEn anden ting du kan kigge efter er, at bedemanden er god til at skabe overblik for dig. Der er nemlig mange praktiske opgaver, der også skal være styr på i forbindelse med et dødsfald. Den gode bedemand kan forklare dig nogle af de ting, der også skal løses inden begravelsen, så du ikke selv skal være begravet i praktiske opgaver. Det er nemlig langt de færreste, som kan overskue det efter et dødsfald.\nEn tredje ting du kan tænke over er, at du finder en bedemand, som er meget gennemsigtig. Det kan nemlig være en dyr fornøjelse at komme i mål med en begravelse. Derfor er det også vigtigt, at du selvfølgelig får fremlagt alle udgifterne, som de reelt er: https://www.als-begravelse.dk/


Jea's Blanke Tanker: Hvis ikke nu - Alberte Lilja.\nHvis ikke nu - Alberte Lilja.\n(Reklame - Bogen er en gave fra SAGA (Lindhardt & Ringhof)\nKaroline har en fortid i forlagsbranchen, men arbejder nu som freelanceoversætter og nyder sin frihed, uden helt at vide, hvad hun skal bruge den til. Hun sværmer for forfatteren Jannick og skriver i al hemmelighed erotiske noveller. Ved hjælp af nye og gamle venner, får hun den idé selv at blive forlægger og er tæt på at få succes, da hendes gamle chef og elsker, den charmerende forlagsdirektør Nicholas, på ny dukker op i hendes liv. Sammen med hans mystiske kæreste Malena forstyrrer Nicholas, Karolines planer og sætter gang i en lidenskab, som hun troede, hun havde lagt bag sig for altid. Er det enden på legen eller opfyldelsen af alle hendes drømme?\nDenne bog, tog faktisk fusen på mig. De første 30 sider, synes jeg fortællingen hoppede meget og det var lidt forvirrende. Det gik lidt hurtig, med at lære bogens personer at kende, samtidig med at man hopper ind og ud, af fortællerens erotiske noveller, fra tid til anden. Det var klart noget jeg lige skulle vænne mig til, men så blev jeg virkelig fanget og bogen blev sindssygt spændende. Selv om det er en erotisk fortælling, så har den så meget mere at byde på. Selve historien tager pludselig en drejning, man slet ikke ser komme og så er man bare fanget og nød til at læse bogen færdig. Faktisk håber jeg allerede at der kommer en bog mere. Dette er ikke bare erotik, faktisk fylder det ikke så meget, som jeg regnede med. Det er bare en virkelig spændende bog, når først man kommer igang og jeg kan klart anbefale den.\nBog findes både som lydbog, e-bog og almindelig bog. Du har også mulighed for at få en lille læseprøve Her. Rigtig god læselyst.\nKategorier: bog, læse, Sponsoreret


Taitropin hgh Factory Kina - Høj kvalitet, engros - Rongxin Bio-Tech\nGenerisk navn: Rekombinant humant interferon alfa 2b til injektion\nBrandnavn: Taitropin rHGH, Taitropin blå top\nFarve: hvidt frysetørret pulver\nStandard: 10iu / hætteglas, 100iu / kasse\nProduktets vigtigste information\nSammensætning i kraft: Rekombinant humant interferon alfa 2b.\nKarakterstandard: Medicinsk karakter\nFordelene ved Taitropin hgh\nTaitropin er et andet kinesisk mærke af humant væksthormon. Det er en ordentlig 191 aminosyresekvens somatropin. Mens mærket opstod som endnu en genmærket generik, synes mere indsats at være lagt i det markedsføring. Emballagen ser mere præsentabel ud end resten af de generiske mærkevarer. Hvert sæt indeholder 10 hætteglas med 10 IE (3,3 mg) rekombinant humant væksthormon i en frysetørret (lyofiliseret) tilstand. Når du bruger det, hjælper det dig med at opbygge muskler, tabe sig og så videre.\nTaitropin hgh Beskrivelse\nTaitropin (HGH)er hvidt frysetørret pulver, kan du opløse det med vand til injektion, den rekonstituerede opløsning skal være klar, gennemsigtig og ikke have noget uopløseligt stof synligt for blotte øjne.\nForskellige organer i kroppen kan bekæmpe aldring. Taitropin er i stand til at eliminere sub-sundhedsstatus, for at give kroppen energien fra ungdomsorgangendannelseskæden, for at forbedre følsomheden af perifere og centrale nervesystems celle levedygtighed, for at hæmme kroppens' s organer. Desuden kan brugerne efter en temmelig lang tids brug af det øge knogletætheden, forbedret syn, kolesterol& blodtryk.\nTaitropin (HGH)er en medicin, der er identisk med somatropin, et peptidhormon, der udskilles i kroppen, der stimulerer cellevækst, reproduktion og regenerering. Når der udskilles utilstrækkelig mængde væksthormon i kroppen, vises visse sygdomme.\n10iu / hætteglas\n10 hætteglas / sæt\n3000iu / hætteglas\n5 hætteglas / sæt\nHGH (blå, rød, grøn, gul top)\n5000iu / hætteglas\n8iu / hætteglas\n25 hætteglas / sæt\n75iu / hætteglas\n6 hætteglas / sæt\n0,1 mg (100 mcg) / hætteglas\nHvis du' er tilfreds med vores humane væksthormon taitropin hgh cas12629-01-5 ren medicin anabolske steroider uden bivirkninger 10iu / hætteglas fabrikspris, velkommen til at kontakte vores fabrik. Kommer i høj kvalitet, skal somatropinprodukter af høj kvalitet til salg være dit bedste valg. Vær venlig at købe eller engros de hot salg produkter fra os.\nHot Tags: Taitropin hgh, Kina, fabrik, engros, høj kvalitet, køb, somatropin, hot salg, til salg\nEt par af: Kigtropin 10iu\nTestosteron decanoate rå steroid pulver\nDNP Dinitrophenol Pulver