Übernahme stärkt SAP-Geschäft - Junolyst - Börse, Aktien, wikifolio, SmallCaps, Investmentideen\nDie adesso Group ist ein schnell wachsendes IT-Unternehmen mit dem Ziel, zu einem der führenden Beratungs- und Technologiekonzerne für branchenspezifische Geschäftsprozesse in Zentraleuropa aufzusteigen. Mit hoher Fachkompetenz in den bedienten Branchen agiert adesso an der Schnittstelle zwischen Geschäftsprozess und IT und realisiert Softwareprojekte auf höchstem technischen Niveau. Durch die Entwicklung eigener Softwarelösungen wird die Branchendurchdringung erhöht und eine hervorgehobene Positionierung bei zukunftsträchtigen IT-Themen wie Mobilisierung oder Enterprise-Content-Management erzielt. Als ein strategisches Ziel verfolgt adesso die Internationalisierung des Vertriebs der eigenen Produkte. Ergänzt wird die Unternehmensentwicklung durch eine definierte Akquisitionsstrategie.\nÜbernahme stärkt SAP-Geschäft\nadesso hat am 9. Dezember die Übernahme von zunächst 72% an der QUANTO AG, einem auf SAP-Technologie spezialisierten IT-Unternehmen, bekannt gegeben. Im Rahmen der Transaktion werden die rund 100 SAP-Berater von adesso das Team von QUANTO verstärken und auf rund 300 Mitarbeiter verstärken. So entstehe eine der größten deutschen SAP-Beratungsgesellschaften in den Kernbranchen Financial Services und Utilities innerhalb der adesso Group. Die Gesellschaft erzielt einen Umsatz von >20mEUR sowie ein EBIT von rund 2mEUR. Zum Vergleich: adesso hat nach 9 Monaten eine EBIT-Marge von 7,3% erzielt. Der Kaufpreis für die ersten 72% soll im knapp zweistelligen Millionen Euro Bereich liegen. Ende 2023 sollen die verbleibenden Anteile erworben werden, für die adesso in Abhängigkeit der Ertragsentwicklung, einen Kaufpreis im niedrigen einstelligen bis ebenfalls knapp zweistelligen Millionen Euro Betrag vereinbart hat.\nErstmals vollkonsolidiert werden dürfte die Gesellschaft ab Januar 2021 und damit zum Wachstum im kommenden Jahr mit 4,0 bis 4,5 Prozentpunkten anorganisch beitragen. Ich habe daher meine Umsatzerwartungen von bisher 579,52mEUR (+11,9%) auf nunmehr 601,96mEUR (+16,2%) angehoben. QUANTO ist dementsprechend mit einem Umsatzbeitrag von 22,44mEUR berücksichtigt. Auch meine Schätzungen für das EBITDA erhöhen sich um 3,5% auf 70,50mEUR (alt: 68,14mEUR). Meine mittelfristigen Wachstumserwartungen (7,0%), ebenso wie meine mittelfristigen Margenerwartungen (12,0% EBITDA-Marge) bleiben unverändert. Für die zweite Kauftranche habe ich im Jahr 2023 die volle Höhe angesetzt, die in meinem Modell mit 10,5mEUR berücksichtigt ist. Da bereits ein Kauf der verbleibenden Anteile vereinbart ist, sollte es zu keinem Ausweis von Minderheitsanteilen kommen. Aufgrund der erhöhten Umsatz- und Ergebnisschätzungen steigt das Kursziel ebenfalls von zuletzt 123,00€ auf jetzt 126,00€ an.\nHinweis zu möglichen Interessenskonflikten nach Art. 20 Abs. 1 MMVO: Die Aktie befindet sich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung im wikifolio "Chancen suchen und finden" (https://www.wikifolio.com/de/de/w/wf19920415).\nVeröffentlichungsdatum: 23.12.2020, 20:45Uhr\nMarge mit Rekordhoch in Q3\nNachdem adesso bereits Anfang November vorläufige Zahlen bekannt gegeben und im Rahmen dessen die Prognose erhöht hat, wurden nun Mitte November die finalen Zahlen veröffentlicht. So erhöhte sich der Umsatz im dritten Quartal um 20,9% auf 137,79mEUR (Q1: +21,5% / Q2: +9,6%), sodass sich die Dynamik nach einer vorübergehenden Verlangsamung im zweiten Quartal wieder beschleunigt hat. Hintergrund dessen waren der weitere Ausbau der Geschäftsaktivitäten im In- und Ausland sowie erfolgreiche Lizenzabschlüsse im Produktgeschäft. Zudem hat sich auch ein merklicher Anstieg beim Umsatz pro Mitarbeiter von 6% im dritten Quartal niedergeschlagen. Im Neunmonatszeitraum erhöhte sich der Umsatz um 17,3 auf 383,87mEUR, da zugleich auch die Zahl der Vollzeitmitarbeiter (FT) um 13,2% auf 4.471 anstieg. So konnte adesso maßgeblich von der hohen Digitalisierungsnachfrage im IT-Servicegeschäft profitieren. Eine besonders hohe Nachfrage verzeichnete das Unternehmen aus dem Maschinenbau (+139%), dem öffentlichen Sektor (+47%) sowie dem Gesundheitsbereich (+40%). Regional betrachtet konnten alle Regionen (Deutschland +15% / Schweiz +21% / Österreich +23% / Türkei +29% / Sonstige +99%) zweistellige Zuwächse erzielen.\nBesonders stark hat sich im dritten Quartal aber vor allem das Ergebnis entwickelt. Nach einem Anstieg des EBITDA zum Halbjahr von 19,8% auf 21,56mEUR, konnte im dritten Quartal ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr von 134,4% auf 25,54mEUR erzielt werden. Damit lag das EBITDA allein im dritten Quartal höher im gesamten ersten Halbjahr. Dies ist neben einer verbesserten Auslastung und Buchungsintensität, ersten Lizenzerlösen aus der In|Sure Produktfamilie sowie der höchsten Zahl an Arbeitstagen im Jahr zwischen Juli und September auch auf eine sehr ausgeprägte Kostendisziplin zurückzuführen. Dies zeigt sich auch mit Blick auf die operativen Kosten des dritten Quartals im Vergleich zum zweiten Quartal. Bei einem um 17,36mEUR höheren Umsatz haben sich die operativen Kosten lediglich um 1,15mEUR erhöht und führten zu diesem deutlichen Ergebnisanstieg (9,34mEUR EBITDA in Q2). Mit Blick auf die Kostenpositionen war dies maßgeblich auf rückläufige sonstige betriebliche Aufwendungen (-16,3% vs. Q3 2019) zurückzuführen. Ursächlich dafür waren u.a. geringere Reisekosten sowie Aufwendungen für Vertriebs- und Marketingaktivitäten. Aber auch ein unterproportionaler Anstieg der Personal- (+14,3%) und Materialaufwendungen (+12,4%) haben maßgeblich zu dem deutlichen EBITDA-Anstieg geführt. Damit erreichte die EBITDA-Marge im dritten Quartal einen Wert von 18,5%, der deutlich über dem bisherigen Höchstwert von 15,6% im vierten Quartal 2019 lag. Nach 9 Monaten stand somit ein Anstieg des EBITDA von 63,0% auf 47,10mEUR zu Buche, sodass die EBITDA-Marge bei 12,3% lag. Auch hier zeigen sich die sonstigen betrieblichen Aufwendungen (-12,9%) maßgeblich als Margen steigernd.\nAufgrund der sehr guten Entwicklung in den ersten drei Quartalen, wodurch insbesondere die bisherige EBITDA-Prognose (>50mEUR) bereits fast erreicht wurde, hat der Vorstand die Prognose für Umsatz & EBITDA angehoben. Für das Gesamtjahr wird nun ein Umsatzanstieg auf >500mEUR (alt: >490mEUR / 2019: 449,70mEUR) sowie ein EBITDA zwischen 55mEUR und 65mEUR (2019: 48,13mEUR) erwartet. Mit Blick auf den Umsatz würde dies jedoch lediglich einem Umsatz i.H.v. 116,13mEUR (Q1: 125,64mEUR / Q2: 120,44mEUR / Q3: 137,79mEUR) bzw. einem Rückgang gegenüber dem Vorjahresquartal von 5,0% entsprechen. Angesichts der höheren Anzahl an FTE nach 9 Monaten (+13,2%) erscheint dies deutlich zu konservativ, da zugleich die COVID-19 Einschränkungen der Politik für die Wirtschaft nicht so massiv sind wie im Frühjahr. Auch der Ausblick für das EBITDA erscheint an der Untergrenze mit 7,90mEUR für das vierte Quartal (Q1: 12,22mEUR / Q2: 9,34mEUR / Q3: 25,54mEUR) bzw. -58,4% im Vergleich zum vierten Quartal 2019 sehr vorsichtig. Ebenso die obere Grenze von 65mEUR mit einem EBITDA von 17,90mEUR im vierten Quartal würde einem deutlich geringeren Wert gegenüber dem dritten Quartal (-29,9%) und dem vierten Quartal 2019 (-5,9%) entsprechen. Da ich allerdings auch für das vierte Quartal mit einem weiteren Umsatzanstieg von 9,7% auf 134,10mEUR, wenngleich geringeren Umsatzniveau als im dritten Quartal, ausgehe, erwarte ich mit 64,74mEUR (+34,5% vs. 2019 / alt: 53,13mEUR) bzw. 17,65mEUR (-7,2% vs. Q4 2019) das Erreichen der oberen Prognosespanne. Der leichte EBITDA-Rückgang im vierten Quartal berücksichtigt einerseits mögliche negative Effekte durch den Lockdown Light seit Anfang November sowie den Umstand, dass das vierte Quartal 2019 bei den In|Sure Lizenzumsätzen sehr gut war. Für das Gesamtjahr resultiert aufgrund dem weiteren erwarteten Umsatzwachstums im vierten Quartal ein Umsatzanstieg von 15,2% auf 517,97mEUR (alt: 506,28mEUR), der damit deutlich über der Prognose liegt.\nMit Blick auf das kommende Jahr rechne ich wegen des unveränderten Bedarfs nach Digitalisierungsleistungen mit einer Fortsetzung des zweistelligen Wachstums und einem Umsatz von 579,52mEUR (+11,9% / alt: 569,33mEUR). Das EBITDA dürfte dagegen aufgrund einer zunehmenden Normalisierung im Jahresverlauf wieder von höheren sonstigen betrieblichen Aufwendungen geprägt sein und daher die EBITDA-Marge (-70 Basispunkte) belasten. Folglich erwarte ich lediglich einen unterproportionalen Anstieg des EBITDA von 5,2% auf 68,14mEUR (alt: 60,05mEUR). Andererseits berichtete der Vorstand im Rahmen der Q3-Zahlen auch über größte Pipeline im Bereich In|Sure, die adesso je gehabt habe, sodass sehr gute Chancen für einen deutlichen Ausbau der In|Sure Lizenzumsätze im Jahr 2021 bestehen. Dies geht zugleich auch einher mit einer weiteren Steigerung der Wartungsumsätze, die sich ebenfalls Margen erhöhend auswirken. Für 2022 erwarte ich eine weitere Umsatzsteigerung von 10,1% auf 638,24mEUR (alt: 621,77mEUR) und eine EBITDA-Marge von 12,0% (alt: 10,7%), die damit im mittleren Bereich der langfristig avisierten Zielspanne von 11-13% liegt. Aufgrund der höheren Umsatz- und Ergebnisschätzungen erhöht sich auch das Kursziel von zuletzt 107,00€ auf 123,00€.\nVeröffentlichungsdatum: 30.11.2020, 20:06Uhr\nadesso hatte Ende April den Geschäftsbericht für das vergangene Geschäftsjahr 2019 veröffentlicht und dabei wiederholt die Prognose übertreffen können. So erhöhte sich der Umsatz um 19,7% auf 449,70mEUR (17% organisch) und lag damit deutlich über der Prognose von >410mEUR. Basis dessen war neben einem weiterhin sehr erfolgreichen Dienstleistungsgeschäft (392,92mEUR / +17,5%) durch den Ausbau der Mitarbeiterzahl ein deutlicher Anstieg bei den Lizenzumsätzen von 51,1% auf 26,35mEUR. Hier hat sich u.a. die sehr positive Geschäftsentwicklung rund um das In|Sure Produktportfolio niedergeschlagen, im Rahmen dessen die Lizenzumsätze von >5mEUR auf >14mEUR gesteigert wurden. Des Weiteren konnten die Wartungs- und Hostingumsätze um 29,0% auf 30,43mEUR erhöht werden. Auch dabei stieg der Umsatz mit Wartung auf In|Sure Produkte merklich, wenn auch noch auf geringer Basis. Das Ergebnis (EBITDA) konnte – vor allem aufgrund der Erstanwendung von IFRS 16 – deutlich überproportional um 46,0% auf 48,13mEUR gesteigert werden und lag damit oberhalb der Prognose von 40-45mEUR. Neben einer deutlich verbesserten Auslastung im zweiten Halbjahr und der beschriebenen sehr guten Entwicklung rund um die In|Sure Produktfamilie, haben sich auch höhere Leasingaufwendungen bzw. deren Wegfall im EBITDA positiv niedergeschlagen. Bereinigt um die geringeren sonstigen betrieblichen Aufwendungen ergab sich ein Anstieg des EBITDA um 9,6% auf 36,15mEUR, der aufgrund von Unterauslastungen – insbesondere in Deutschland – in der ersten Jahreshälfte unterproportional ausfiel.\nIn das aktuelle Geschäftsjahr ist adesso trotz Gegenwind durch die COVID-19 Pandemie weiter dynamisch gestartet. Im ersten Quartal hatte sich der Umsatz um 21,5% auf 125,64mEUR, im zweiten Quartal um 9,6% auf 120,44mEUR erhöht, sodass zum Halbjahr ein Anstieg von 15,4% (14% davon organisch) auf 246,07mEUR zu Buche stand. Basis dessen war der weitere Anstieg der Mitarbeiterzahl (Köpfe) um 13,8% auf 4.703 bzw. von 14,6% auf 4.259 Vollzeitkräfte (FTE). Die durchschnittliche Anzahl der FTEs erhöhte sich um 18,9% und war damit die Basis für das erneut zweistellige Wachstum. Das EBITDA erhöhte sich in den ersten sechs Monaten durch die verbesserte Auslastung um 19,8% auf 21,56mEUR und damit leicht überproportional. Dabei muss jedoch berücksichtigt werden, dass im ersten Halbjahr 2020 nahezu keine In|Sure Lizenzumsätze erzielt wurden, während in der ersten Jahreshälfte des Vorjahres (vor allem in Q2 2019) Lizenzumsätze im oberen einstelligen Mio. € Bereich erzielt wurden. Dies zeigt sich beim Blick auf die Quartalsentwicklung. So erhöhte sich das EBITDA im ersten Quartal um 41,6% auf 12,22mEUR, im zweiten Quartal wurde mit 9,34mEUR (-0,3%) ein Ergebnis auf Vorjahresniveau erzielt. Zudem zeigte sich das zweite Quartal durch eine geringere Anzahl an Arbeitstagen (Q1: 64 / Q2: 60) und vielen Brückentagen als das schwächste im Gesamtjahr. Kompensiert werden konnten die geringeren Lizenzumsätze in Q2 teilweise durch geringere Reise- und Bewertungskosten sowie niedrigere Marketing- und Emloyerbrandingkosten. Die geringeren Lizenzumsätze mit dem Produkt In|Sure sind u.a. auf Verschiebungen von Projekten in die zweite Jahreshälfte zurückzuführen, da Kunden wie Banken und Versicherungen nicht Vorsteuerabzugsberechtigt sind und daher den geringeren Preis aufgrund der bis Ende 2020 reduzierten Mehrwertsteuer nutzen.\nStrategisch verfolgt adesso seit 2018 nun auch verstärkt einen internationaleren Fokus. Nachdem sich das Unternehmen in den ersten 20 Jahren vor allem auf den deutschsprachigen Raum fokussiert hat, will sich adesso zu einem der führenden Beratungs- und Technologiekonzerne für branchenspezifische Geschäftsprozesse in Zentraleuropa entwickeln. So wurden 2018 bereits neue Niederlassungen in Spanien und Bulgarien gegründet, gefolgt von weiteren neuen Standorten in den Niederlanden und Ungarn im vergangenen Jahr. Des Weiteren investiert adesso in diesem Jahr nochmals verstärkt in die Weiterentwicklung der beiden Produkte First Spirit und In|Sure, sodass in den Folgejahren mit geringeren Aufwendungen zu rechnen sein sollte. Insbesondere soll der Fokus der Investitionen bei In|Sure in diesem Jahr auf der Spartenlösung Sachversicherung liegen, für die das Unternehmen viel Potenzial sieht, auch auf internationaler Ebene. Mit Blick auf das Produktgeschäft wurde im Jahresverlauf zudem ein gemeinsames Joint-Venture mit dem polnischen Softwareunternehmen (Nummer 6 in Europa) Asseco gegründet. Das Ziel ist es, gemeinsam im deutschsprachigen Raum ein Kernbankensystem anzubieten. Dabei stellt Asseco seine Banking Suite zur Verfügung, die von adesso auf Basis ihrer Bankenexpertise als modulares Standardprodukt erweitert und einführt. Laut Unternehmensangaben gibt es hierfür bereits erste interessierte Banken. Zudem sind die Lizenzumsätze im Kernbankenbereich größer als im In|Sure Bereich, sodass sich hier für adesso in den kommenden Jahren ein vielversprechendes Potenzial ergibt.\nFür das Gesamtjahr 2020 hat der Vorstand im Rahmen der Halbjahreszahlen die Gesamtjahresprognose bestätigt, die einen Umsatzanstieg auf >490mEUR sowie ein EBITDA von >50mEUR vorsieht. Dabei spiegelt sich auch die gute Branchenstruktur der Kunden wider. So erzielt adesso mit Versicherungen (17,9%), Unternehmen aus dem Gesundheitswesen (11,4%) und der öffentlichen Verwaltung (13,9%) zusammen über 40% der Umsätze. Die Aussichten für das zweite Halbjahr sind zudem einerseits durch die avisierten In|Sure Lizenzumsätze sowie durch eine erhöhte Anzahl an Arbeitstagen im Vergleich zum ersten Halbjahr als auch zum zweiten Halbjahr 2019 vielversprechend. Insgesamt bietet das Jahr 2020 vier zusätzliche Arbeitstage im Vergleich zu 2020. Dieser Effekt wird sich auch im kommenden Jahr wiederholen, sodass auch 2021 im Vergleich zu 2019 vier zusätzliche Arbeitstage bietet und somit auch im Dienstleistungsbereich mehr abgerechnet werden kann. Des Weiteren tragen die nun im zweiten Halbjahr zu realisierenden Lizenzumsätze zu einer deutlich besseren Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte bei. Zukünftig plant adesso weiterhin mindestens doppelt so schnell wie der Markt zu wachsen und will langfristig eine EBITDA-Marge von 11-13% (vor IFRS 16: 9-11%) erzielen. Dabei will das Unternehmen weiter von dem steigenden Digitalisierungsbedarf profitieren. Auf Basis meiner überarbeiteten Schätzungen und meines Models gehe ich nun für dieses Jahr von einem Umsatz i.H.v. 506,28mEUR (+ 12,6% / alt: 513,77mEUR) sowie einem EBITDA von 53,13mEUR (+ 10,4% / alt: 51,24mEUR) aus. Mittelfristig rechne ich mit einem weiteren Anstieg auf 10,7% bis 2022 (alt: 10,5%) und berücksichtige mit einer langfristigen EBITDA-Marge von 11,5% lediglich das untere Ende der avisierten Zielspanne. Damit erhöht sich das Kursziel nun deutlich von 85,00€ (20.02.2020) auf nunmehr 107,00€.\nHinweis zu möglichen Interessenskonflikten nach Art. 20 Abs. 1 MMVO: Die Aktie befindet sich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung im wikifolio "Chancen suchen und finden".\nVeröffentlichungsdatum: 23.10.2020, 15:35Uhr\n20.02.2020 | Wie erwartet sehr gute Entwicklung in Q4\nadesso hat Anfang der Woche vorläufige Zahlen für 2019 veröffentlicht, die wie erwartet gut ausgefallen sind. So konnte wie erwartet die Umsatzprognose (>410mEUR) mit rund 449mEUR (+19,53%/LSe: 448,8mEUR) deutlich übertroffen und zugleich erneut ein zweistelliges Wachstum erzielt werden. Dadurch fiel auch im vierten Quartal mit einem Wachstum von 18,4%, welches nahezu ausschließlich organisch erzielt wurde, der Zuwachs zweistellig aus, sodass das hohe Wachstumstempo aufrechterhalten werden konnte.\nZugleich berichtete adesso über ein EBITDA (inkl. IFRS 16) i.H.v. rund 46mEUR (+39,5%), welches aufgrund höher als erwarteter Effekte aus der erstmaligen Anwendung von IFRS 16 leicht oberhalb der Prognose von 40-45mEUR (LSe: 43,3mEUR) lag. Bereinigt um IFRS 16 dürfte das EBITDA bei rund 34mEUR (LSe: 32,4mEUR) gelegen haben, sodass auf vergleichbarer Basis noch ein leichtes Plus von 3,1% resultierte. Aufgrund der unterproportionalen Ergebnisentwicklung in den ersten drei Quartalen, wobei insbesondere im ersten und dritten Quartal ein Ergebnisrückgang (exkl. IFRS 16) erfolgte, konnte dieser Rückstand trotz eines sehr guten vierten Quartals mit einem EBITDA vor IFRS 16 i.H.v. 14,0mEUR (+54,6%) nicht aufgeholt werden. Belastend ausgewirkt hatten sich dabei in den ersten neun Monaten a) eine geringere Auslastung in Deutschland, b) Kosten für die Expansion in neue Märkte wie Niederlande und Ungarn sowie c) Investitionen in die Produktbereiche in|sure und First Spirit. Zu der deutlich verbesserten Ergebnissituation in den letzten drei Monaten 2019 hat laut Unternehmensangaben einerseits eine wieder spürbar angezogene Auslastung im IT-Servicegeschäft beigetragen. Zum anderen hatte adesso bereits Mitte Dezember über Vertragsabschlüsse bei der Produktfamilie in|Sure berichtet und konnte in dem Zusammenhang Lizenzerlöse im Wert von >5mEUR (Großteil davon in Q4 verbucht) erzielen. Im Rahmen dessen hatte sich die Continentale Krankenversicherung a.G. (eine der Top 10 privater Krankenversicherungen in Deutschland) dazu entschieden ihre bestehende Systemlandschaft im Bereich Bestandsführung und Leistungsmanagement bis 2023 auf Basis von in|Sure neu aufzustellen. Zudem hatte sich die DEVK nach der 2018 erfolgten Lizensierung für die Verwaltung der privaten Krankenversicherung nun zusätzlich für die Lebensversicherungs-Bestandsführung in|sure PSLife für die Pensionskasse entschieden und wird auf Basis dessen ihre Pensionsfonds verwalten. Zugleich wurden neben der Lizenz auch Implementierungs- Und mehrjährige Wartungsverträge abgeschlossen, wodurch sich die Wartungsumsätze (wiederkehrend) weiter erhöhen werden.\nInsgesamt sind die Zahlen auf der Umsatzseite wie erwartet und auf der Ergebnisseite etwas besser als von mir erwartet ausgefallen. Zudem dürfte sich die verbesserte Auslastung auch im neuen Geschäftsjahr 2020 fortgesetzt haben und damit ein wesentlicher Ergebnistreiber in diesem Jahr sein. Zugleich sollte sich das Ergebnis im ersten Quartal in Folge dessen wieder verbessern können. Da die Zahlen nicht nennenswert von meinen Erwartungen abweichen, habe ich meine Schätzungen für 2020ff unverändert gelassen, jedoch den Diskontierungszins aufgrund von geringeren Zinssätzen für die Unternehmensbewertung reduziert, wodurch sich das Kursziel von 79,00€ auf 85,00€ erhöht. Durch die deutlich verbesserte Ergebnisentwicklung im Schlussquartal sowie du zu erwartende weiterhin gute Auslastung sollte sich die Aktie in den kommenden Monaten zudem wieder besser entwickeln.\n13.11.2019 | Noch keine Anhebung der Umsatzprognose\n03.10.2019 | Nach 6 Monaten auf dem richtigen Weg\nadesso hat Ende August Zahlen für die ersten sechs Monate 2019 veröffentlicht. So konnte der Umsatz um 20,0% auf 213,57mEUR gesteigert werden. Im zweiten Quartal lag das Wachstum mit 22,7% auf 109,86mEUR sogar leicht höher. Diese sehr gute Entwicklung in der ersten Jahreshälfte ist sowohl auf gestiegene Dienstleistungsumsätze (+15,2%), als auch erhöhte Lizenzumsätze (+121,1%) und Wartungs- bzw. Hostingumsätze (+26,8%) zurückzuführen. Zugleich wurde der Großteil des Umsatzanstiegs (19%) rein organisch erzielt. Die Umsatzentwicklung war dabei von Wachstumsthemen wie Business Intelligence, Big Data, Machine Learning, KI, IoT und Blockchain-Ansätzen geprägt. Die Umsätze in den Bereichen E-Commerce, Online Financial Applications und Content Management konnten dagegen nicht oder nur unterproportional gesteigert werden. In den Bereichen Smart Hosting und Cloud Services konnte adesso erneut sehr deutlich wachsen, da dies zunehmend Bestandteile in Angeboten und Projekten sind. Auch der Bereich Mobile Solutions erzielte ein deutliches Wachstum von 37%. Ein wesentlicher Grund für den deutlichen Anstieg bei den Lizenzumsätzen war die sehr gute Umsatzentwicklung bei In|Sure, deren Umsätze mit 91% fast verdoppelt werden konnten. Zurückzuführen ist dies auf Lizenzerlöse mit zwei Kunden aus dem Bereich Krankenversicherung und einem Kunden aus dem Bereich Lebensversicherung. Dazu konnte bereits im ersten Quartal bei einem Kunden aus dem Sachversicherungsbereich erstmalig die vollständige Anwendungslandschaft und IT-Architektur aus der Cloud erfolgen. Zugleich wird bei diesem Kunden auch der Betrieb übernommen. Insgesamt lagen die Lizenzerlöse bei In|Sure mit 9,4mEUR nach sechs Monaten bereits deutlich höher als im Gesamtjahr 2018 mit 6,0mEUR. Auch die Wartungserlöse i.H.v. 2mEUR lagen zum Halbjahr bereits über dem Niveau des Gesamtjahres 2018.\nDie Ergebnisentwicklung war dagegen weniger positiv. So konnte adesso zwar unter Berücksichtigung von IFRS das EBITDA um 36,7% auf 18,22mEUR steigern. Bereinigt man dagegen das EBITDA um diesen Bilanzierungseffekt, ergibt sich ein Rückgang des EBITDA um 6,2% auf 12,5mEUR. Im zweiten Quartal stieg das berichtete EBITDA um 56,0% auf 9,36mEUR, das bereinigte EBITDA stieg ebenfalls leicht um 5,0% auf 6,3mEUR. Hintergrund der schwachen EBITDA-Entwicklung (vor IFRS 16) ist auf eine Unterauslastung in Deutschland, dem größten Markt der adesso, zurückzuführen, wobei ein überproportionaler Anstieg der Mitarbeiterzahl (Durchschnittliche FTE +23,5%) erfolgte. Zugleich konnten die neuen Mitarbeiter nicht in dem erforderlichen Maße in Projekten eingesetzt werden. Bemerkbar hat sich dies laut Unternehmensangaben beispielsweise bei Kunden aus dem Bereichen Automotive + Banking gemacht. adesso hat auf diesen Umstand jedoch bereits zu Jahresbeginn hingewiesen und ein geringeres Mitarbeiterwachstum für die weiteren Monate angekündigt. Diese Effekte sollten sich ab dem dritten Quartal positiv bemerkbar machen. Bereits im Juli sei die Auslastung wieder angestiegen. Dazu haben planmäßig höhere Investitionen in die Produkte In|Sure und FirstSpirit sowie ein im vergangenen Jahr gewonnenes Festpreisprojekt das Ergebnis belastet.\nMit Blick auf die regionale Expansion hat adesso im Berichtszeitraum in den Niederlanden (Amsterdam) und Ungarn (Budapest) zwei neue Landesgesellschaften gegründet. Zugleich sieht sich der Vorstand aufgrund der Entwicklung im ersten Halbjahr, insbesondere unterstützt durch die sehr gute Entwicklung bei In|Sure, auf Kurs die Jahresprognose sowohl beim Umsatz (>410mEUR) als auch beim EBITDA (40-45mEUR) zu erreichen. Neben dem saisonal stärkeren zweiten Halbjahr, auch bedingt durch eine höhere Anzahl an Arbeitstagen, sowie der besseren Auslastung in Deutschland sollen weitere Lizenzabschlüsse bei In|Sure erfolgen. Konkret erwartet das Management in der zweiten Jahreshälfte weitere 3-4 Kunden zu gewinnen. Aufgrund der sehr guten Entwicklung im ersten Halbjahr und dem weiter geplanten Mitarbeiterwachstum, wenngleich auf etwas reduzierterem Niveau, erachte ich die Umsatzprognose jedoch als deutlich zu konservativ. Ich habe daher meine bereits über der Prognose liegende Umsatzschätzung von 433,0mEUR auf nunmehr 442,0mEUR angehoben. Für die Jahre 2020 & 2021 ergeben sich dagegen nur unwesentliche Veränderungen. Für das EBITDA erwarte ich weiterhin das Erreichen der Prognose im mittleren Korridor, wenngleich ich meine Schätzungen leicht von 42,89mEUR auf 43,43mEUR angehoben habe. Für die beiden Folgejahre ergeben sich ebenfalls nur minimale Veränderungen, sodass ich bis 2021 unverändert mit einer Steigerung der EBITDA-Marge auf 11,0% rechne, die damit am unteren Ende der angestrebten Margenspanne von 11-13% (vor IFRS 16: 9-11%) liegt. Das Kursziel bleibt damit weiterhin bei 79,00€.\n23.08.2019 | Weiter auf profitablem Wachstumspfad\nBereits Ende März hatte adesso den Geschäftsbericht für 2018 und damit die finalen Zahlen für das vergangene Geschäftsjahr veröffentlicht. Wie erwartet konnte sowohl die Umsatz- als auch EBITDA-Prognose deutlich übertroffen werden. So steigerte adesso die Umsätze 2018 um 16,8% auf 375,47 Mio. € (LSe: 373,98) und übertraf damit die Prognose von >350 Mio. € deutlich. 16% der knapp 17 prozentigen Umsatzsteigerung konnte dabei rein organisch erzielt werden. Bei der Aufteilung der Umsätze zeigt sich über alle drei Bereiche Dienstleistungen (+16,4%), Lizenzen (+14,4%) und Wartung/Hosting (+24,6%) ein zweistelliges Wachstum. Dennoch nehmen die margenstarken Lizenz- und Wartungsumsätze weiterhin erst einen Umsatzanteil von 10,9% (Vj. 10,6%) ein, den es in den kommenden Jahren deutlich auszubauen gilt. Dazu gelang es, in nahezu allen Branchen die Umsätze gegenüber dem Vorjahr zu steigern. Insbesondere im Gesundheitswesen (+36%) und im Automotive (+28%) konnten die stärksten Zuwächse verzeichnet werden. Der größte Bereich ist seit 2018 jedoch nicht mehr der Bereich Versicherungen (20%), sondern nunmehr der Bereich Banken/Fonds/Finanzdienstleister mit 22%. Regional betrachtet konnte das Geschäft in Deutschland (+18,7%) weiter deutlich ausgebaut werden, ebenso wie in der Schweiz mit +12,5%. In Österreich stiegen die Umsätze lediglich unterproportional um 5,4%. Mit 2,8 Mio. € konnte auch die Gesellschaft in der Türkei einen nennenswerten Umsatzbeitrag leisten.\nNeben dem Umsatz konnte auch die EBITDA-Prognose von >27,7 Mio. € (LSe: 31,52) mit 31,08 Mio. € (+22,5%) klar übertroffen werden. Nach der unglücklichen Prognosesenkung im Vorjahr, in dem letztlich doch die ursprüngliche Prognose erreicht werden konnte, zeigt sich, dass das Management seiner konservativen Linie weiter treu bleibt und die Prognosen zumeist übertreffen kann. Basis dessen waren unterproportional gestiegene sonstige betriebliche Aufwendungen, weiter erhöhte Lizenzumsätze sowie Umsätze mit eigenen Softwareprodukten, die Landesgesellschaften in der Türkei, in Deutschland und Österreich sowie die Tochtergesellschaften adesso as a service und Mobile Solutions. Mit 8,3% lag die EBITDA-Marge jedoch weiterhin unter dem langfristig angestrebten (erstmals im GB 2012 genannt) Ziel von 9-11% (vor IFRS 16). Mit 8,9% im Jahr 2016 konnte adesso in den vergangenen Jahren den höchsten Wert erzielen und die Zielmarke damit fast erreichen. Aufgrund der erstmaligen Anwendung von IFRS 16, wodurch sich das EBITDA um 10-11 Mio. € in diesem Jahr erhöhen wird, wurde diese Zielmarke nun auf 11-13% angehoben. Das EBIT stieg im vergangenen Geschäftsjahr noch deutlicher um 27,9% auf 21,98 Mio. €, war jedoch weiterhin auch durch Abschreibungen aus Kaufpreisallokationen (PPA) i.H.v. 2,56 Mio. € belastet.\nFür 2019 erwartet das Management eine weitere Steigerung der Umsatzerlöse auf >410 Mio. € und ein EBITDA (vor IFRS 16) i.H.v. 30-35 Mio. € (40-45 Mio. € nach IFRS 16). Hierbei sind insbesondere 3 Faktoren entscheidend: 1) Eine Unterauslastung im ersten Halbjahr 2019 durch einen weiterhin starken Mitarbeiteraufbau und einer verstärkten Nachfrage nach Senior Consultants 2) erhöhten Investitionen (+2mEUR) in die Weiterentwicklung der beiden Softwareprodukte In|Sure und First Spirit sowie 3) die weitere Internationalisierung durch den Markteintritt in den Niederlanden sowie Ungarn. Die im vergangenen Jahr aufgebauten Standorte in Spanien und Bulgarien konnten bereits 2018 auf Monatsbasis die Profitabilität erreichen. Auch will adesso verstärkt in den Aufbau des Geschäftsbereichs mit Salesforce investieren. Darüber hinaus werden in diesem Jahr die beiden neuen Lines of Business Manufacturing Industrie sowie Data & Analytics aufgebaut. Mit den im Mai vorgelegten Zahlen hat sich vor allem die temporär geringere Auslastung gezeigt. Zwar konnte der Umsatz um 17,0% (16% davon organisch) gesteigert werden, die durchschnittliche Mitarbeiterzahl erhöhte sich jedoch noch stärker um 21,2%, sodass das um IFRS 16 bereinigte EBITDA von 7,22 Mio. € auf 6,20 Mio. € zurückging. Dabei hat sich auch ein etwas geringerer Lizenzumsatz mit In|Sure niedergeschlagen. Jüngst gab adesso aber bekannt, dass allein im ersten Halbjahr >9 Mio. € Lizenzumsätze mit In|Sure erzielt wurden, wovon der überwiegende Teil im zweiten Quartal angefallen ist. Zugleich übertrifft dies das Niveau des Gesamtjahres 2018 i.H.v. >5 Mio. € und unterlegt damit die Prognose für das Gesamtjahr sehr gut. Entsprechend sollte das zweite Quartal, welches aufgrund einer geringeren Anzahl an Arbeitstagen und zahlreichen Brückentagen schwächer in Aussicht gestellt wurde, besser als erwartet verlaufen sein. Auch für den weiteren Jahresverlauf sei die Vertriebspipeline für In|Sure laut Unternehmensangaben vielversprechend.\nIm Rahmen der Jahreszahlen für 2018, den Q1-Zahlen 2019, der Übernahme der management systems GmbH (Jahresumsatz 7mEUR/0,6mEUR EBIT) sowie der sehr positiven Meldung zu den Lizenzumsätzen von In|Sure im zweiten Quartal habe ich meine Schätzungen überarbeitet und um das Jahr 2021 ergänzt. Meine Umsatzschätzungen erhöhen sich für die Jahre 2019 & 2020 auf 433,02 Mio. € (+15,3%/alt: 425,43) bzw. 483,30 Mio. € (alt: 468,18) und berücksichtigt damit weiterhin das überproportionale Wachstum der Gesellschaft. Zugleich erhöht sich die Erwartung für das EBITDA 2019 auf 42,89 Mio. € (nach IFRS 16: 31,96/alt: 35,90), berücksichtigt jedoch auch die geringere Auslastung im ersten Halbjahr sowie die erhöhten Produktinvestitionen. Bis 2021 erwarte ich eine weitere Steigerung der EBITDA-Marge auf 11,0%, die damit am unteren Ende der Zielmarge liegt. Zudem habe ich meine mittelfristigen Wachstumserwartungen von bislang 6,0% auf 5,0% reduziert. Zwar strebt adesso weiterhin an, mindestens doppelt so schnell wie der relevante Markt zu wachsen, jedoch dürfte sich die Marktdynamik insgesamt etwas verlangsamen. Aufgrund dessen reduziert sich das Kursziel von zuletzt 84,00€ auf nunmehr 79,00€. Die Q2-Zahlen Ende August sollten der Aktie jedoch positive Impulse liefern, da somit die Jahresprognose sehr gut unterlegt sein sollte. Zudem sollte sich die Umsatzprognose im Jahresverlauf als zu niedrig erweisen.\n04.01.2019 | Zwei Lizenzabschlüsse zum Jahresende\nadesso hat gestern Morgen sehr positive Nachrichten vermeldet. So haben sich zum Jahresende mit der DEVK und der uniVersa zwei Versicherungen für die Krankenversicherungslösung In|Sure der Tochter adesso insurance solution GmbH entschieden. Dazu wurden einerseits Lizenzen im Wert von >4 Mio. € verkauft sowie Implementierungsverträge im einstelligen Millionenbereich und mehrjährige Wartungsverträge unterzeichnet. Damit dürfte adesso seine EBITDA-Prognose von mindestens 27,7 Mio. € für das Jahr 2018 klar übertreffen können. Hierzu würde das Unternehmen lediglich ein EBITDA von 5,3 Mio. € (Q4 2017 9,0/-41,1%) benötigen. Dies erscheint vor dem Hintergrund eines Lizenzumsatzes von >4 Mio. € im Schlussquartal deutlich zu niedrig. Meine Prognose, die ein EBITDA von 31,5 Mio. € vorsieht, impliziert für das vierte Quartal ein EBITDA von 9,1 Mio. € (+1,4%) und berücksichtigt dabei bereits die starke Vorjahresbasis. Zudem zeigt sich, dass die adesso Versicherungslösung bei immer mehr Versicherungen anerkannt wird und somit zugleich eine höhere Marktakzeptanz erreicht. Dies sollte sich auch auf weitere Versicherungen positiv auswirken. Mein Kursziel bleibt daher weiter bei 84,00€.\n22.11.2018 | Prognose noch nicht angehoben\nadesso hat vergangene Woche Zahlen für die ersten 9 Monate bzw. das dritte Quartal 2018 bekannt gegeben. So stiegen die Umsatzerlöse im Berichtszeitraum um 16,8% auf 272,7 Mio. € bzw. 13,5% auf 95,2 Mio. € an. Maßgeblicher Treiber hierfür waren das Mitarbeiterwachstum (+17,9%) zusammen mit dem Gewinnzahlreicher Projekte und Kunden, wodurch die Umsatzerlöse im Segment IT-Services stiegen. Aber auch weitere Lizenz- und Wartungserlöse im Segment IT-Solutions trugen zur posiitven Umsatzentwicklung bei. Zwar wurde Anfang des Jahres mit der FABIS eine kleine Akquisition getätigt, die Gesellschaft hat aber noch keine nennenswerten Umsätze beigesteuert, sodass das Wachstum organisch erreicht wurde. Mit Blick auf die regionale Entwicklung konnten vor allem die Umsatzerlöse in Deutschland (+18%) gesteigert werden. Auf die verschiedenen Branchen blickend hat sich der Bereich Automotiv (+40%) am dynamischten entwickelt, der allerdings nur rund 5% zum Umsatz beiträgt. Die Wachstumstreiber kamen vor allem aus dem Bereich Banking (+21%), Health (+35%) und den anderen Industrien (+16%).\nZugleich konnte das EBITDA weiter überproportional gesteigert werden und erhöhte sich in den ersten 9 Monaten um 36,7% auf 22,4 Mio. €. Im dritten Quartal konnte das bereits hohe Margenniveau von 10,5% nochmals leicht erhöht werden. So stieg das EBITDA um 17,6% auf 10,3 Mio. € an, sodass die EBITDA-Marge auf 10,9% erhöht werden konnte. Nach 9 Monaten beträgt diese 8,2%. Hierzu haben die gute Auslastung - zusammen mit dem weiter hohen Fokus auf die kundenverrechenbaren Stunden - eine Vielzahl an Festpreisprojekten sowie auch die um 19% gesteigerten Umsätze im Bereich In|Sure beigetragen. Insbesondere die steigende Basis an Wartungserlösen ist hier positiv hervorzuheben. In diesem Jahr wird das Unternehmen dabei nochmals 2,0 Mio. € in die Entwicklung von In|Sure investieren, um dann zukünftig in den Vertrieb für alle 3 Module gehen zu können. Aber auch für die Content-Management-System Plattform FirstSpirit soll in diesem Jahr nochmals ein Betrag von 0,75 Mio. € investiert werden. Dazu betonte das Unternehmen, dass die Landesgesellschaften in der Türkei, Bulgarien und Spanien - beide zuletzt genannten wurden in 2018 gegründet - in diesem Jahr kumuliert einen positiven Ergebnisbeitrag erbracht haben.\nObwohl adesso nun nach 9 Monaten bereits knapp 81% der EBITDA-Prognose von mindestens 27,7 Mio. € erreicht hat - Q4 2017 mit ca. 35% EBITDA-Anteil - wurde diese vorerst unverändert belassen. Das Unternehmen betont jedoch, dass die gute Auslastung auch im vierten Quartal anhalte. Zudem bestätigte Herr Junge, Finanzvorstand der adesso AG, im Conference Call zu den Zahlen, das in Abhängigkeit von weiteren Lizenzabschlüssen im Bereich In|Sure im vierten Quartal auch die Prognose deutlich übertroffen werden könne. Mit Blick auf die Umsatzprognose (>350 Mio. €) dürfte diese ebenfalls deutlich übertroffen werden. Konkret erwarte ich nach leicht adjustierten Schätzungen für den Umsatz 374,0 Mio. € (+16,3%/2017: 321,6) und beim EBITDA 31,5 Mio. € (+24,2%/2017: 25,4). Die EBITDA-Marge erwarte ich damit bei 8,4% und sollte sich damit dem Zielkorridor von 9-11% wieder deutlich annähern. adesso betont zudem durch das MA-Wachstum zugleich die Basis für die Fortführung des organischen Wachstums in den Folgequartalen gelegt zu haben. Bis 2020 rechne ich daher mit einer weiteren Umsatzsteigerung auf 468,2 Mio. € bei einer EBITDA-Marge von 9,2%. Aufgrund der etwas geringeren Wachstumsdynamik im dritten Quartal (Q1 +17,2%; Q2 +20,2%) reduziert sich das Kursziel jedoch leicht von zuletzt 85,00€ auf 84,00€. Da adesso mit seinem Geschäftsmodell an den Chancen der Digitalisierung, Mobilisierung und Modernisierung von IT-Systemen profitieren und im Rahmen dessen hohe Wachstumsraten erzielen will, zugleich auch neben dem deutschsprachigen Raum auch in weitere Länder expandiert werden soll, ist die Aktie weiterhin ein attraktives Investment.\n20.09.2018 | ungebrochen hohes organisches Wachstum\nAdesso hat Ende August den Halbjahresbericht veröffentlicht und konnte wie erwartet über eine sehr starke Entwicklung berichten. So stieg der Umsatz in der ersten Jahreshälfte um 18,7% auf 177,6 Mio. € und wurde zugleich nahezu vollständig organisch erreicht. Im zweiten Quartal konnte mit 20,2% auf 88,9 Mio. € sogar ein leicht höheres Wachstum als im Auftaktquartal (+17,2%) erreicht werden. Dies ist auch auf die unverändert hohe Anzahl an Neueinstellungen zurückzuführen. So stieg die durchschnittliche Mitarbeiterzahl in den ersten 6 Monaten um 22%, die Zahl der MA (FTE) zum Ende des ersten Halbjahres erhöhte sich um 19,4% auf 2.924. Dennoch konnte ein Teil der hohen Nachfrage nicht mit eigenem Personal bedient werden, sodass auch auf fremde Mitarbeiter zurückgegriffen werden musste und in der Folge der Materialaufwand überproportional (+28,6%) anstieg. Grundlage dessen war die anhaltende Investitionsbereitschaft von Unternehmen und Behörden in die digitale Transformation, Effizienzsteigerung durch die Modernisierung der Informationstechnologie sowie in E-Commerce Aktivitäten. Dadurch kam es insbesondere zu einer Ausweitung bestehender Geschäftsbeziehungen. Dazu konnten erfolgreich Projekte im Umfeld von intelligenten Chatbots und Augmented Reality, zB im Automobilsektor, abgeschlossen werden. Des Weiteren wurde ein Auftrag zur Entwicklung einer Finanztransaktionsplattform unter Einsatz der Blockchain-Technologie gewonnen. Dies führte auch dazu, dass die Umsätze im Banking-Umfeld, dem zweitgrößten Bereich, um 25,5% auf 42,2 Mio. € deutlich zulegen konnten. Aber auch in anderen Bereichen, insbesondere Automotive (+50%), Gesundheit (+36%) und im Öffentlichen Sektor (+33%), konnte deutliches Wachstum erreicht werden. So wurde zb im Energiesektor ein großer neuer Kunde gewonnen, der aber nicht genannt werden darf.\nDazu konnte in den Bereichen Smart Hosting und Cloud-Services deutliches Wachstum generiert werden. Auch die Umsätze mit In|Sure stiegen um 21%. Mit der DKV wurde im Bereich Health ein neuer Kunde gewonnen. Bei einem weiteren Neukunden kann der Umsatz jedoch frühestens im vierten Quartal verbucht werden, da dieser noch ein Rücktrittsrecht besitzt. Weiterhin befindet sich die Gesellschaft in weiteren Verhandlungen im Bereich Pflege und Leben, wovon der ein oder andere Deal noch in diesem Jahr zum Abschluss kommen könnte. Mit dem Kauf der Fabis Anfang Februar wurde In|Sure zudem um Standardmodule für die Vertriebssteuerung und Provisionsabrechnung erweitert. Mit der SwissLife konnte dabei bereits der erste Kunde gewonnen werden. Dem gegenüber standen jedoch gemischtere Entwicklungen bei den Tochtergesellschaften ARITHNEA, Smarthouse und e-spirit. So entwickelte sich bei ARITHNEA der Bereich Content Management schwächer, bei Smarthouse reduzierte ein Kunde seine Investitionen stark (Anmerkung: ggf Deutsche Bank) und ein Team wurde von einem Wettbewerber übernommen. Bei e-spirit lag der Fokus insbesondere auf der Produkterneuerung wodurch der Vertrieb weniger im Fokus stand. Regional betrachtet hat adesso das stärkste relative Wachstum in der Türkei erzielt, wo Softwareentwicklungsprojekte bei zwei führenden Bank- und Versicherungsunternehmen gewonnen werden konnten. Aber auch im umsatzstärksten Heimatmarkt Deutschland konnten die Umsätze um 29% gesteigert werden. Dazu wurde in Spanien und Bulgarien jeweils ein neuer Standort eröffnet, wobei bereits beide erste Aufträge gewinnen konnten. Das Ziel für die kommenden Jahre ist nun die Weiterentwicklung eines bislang auf den deutschsprachigen Raum fokussierten Anbieter zu einem europäischen.\nAuf der Ergebnisseite konnte adesso in der ersten Jahreshälfte noch deutlichere Verbesserungen erzielen. So stieg das EBITDA um 58,7%, das EBIT konnte sich mehr als verdoppeln. Im zweiten Quartal stieg das EBITDA um knapp 98%, das EBIT vervielfachte sich. Hintergrund dessen war das schwache zweite Quartal 2017 aufgrund deutlich gesunkener kundenverrechenbaren Stunden, vor allem bei der AG in Deutschland. Diese konnten bereits im dritten Quartal 2017 wieder deutlich verbessert und nun auf ein normales Niveau zurückgebracht werden.\nDaher hat adesso zum Halbjahr bereits eine sehr gute Ausgangssituation erreicht, um die Jahresprognose (>350 Mio. € Umsatz, >27,7 Mio. € EBITDA) zu übertreffen. Während 350 Mio. € einem Gesamtjahreswachstum von 8,8% sowie einem Wachstum von 0,3% in HJ2 (ggü. Vorjahr) entsprechen würden, müsste sich das EBITDA im zweiten Halbjahr ggü. Vorjahr um 12,1% reduzieren auf ein Jahresplus von 9,2%. Daher rechne ich im Zuge einer kleinen Adjustierung meiner Schätzungen nach oben mit einem Jahresumsatz von 375,1 Mio. € (+16,7%, HJ2 +14,9%) und einem EBITDA von 31,1 Mio. € (+22,7%, HJ2 +7,2%), resultierend in einer EBITDA-Marge von 8,3%. Ziel ist es weiterhin zukünftig den Bereich von 9-11% zu erreichen. Für 2019 und 2020 erwarte ich dann bei einem weiteren Wachstum von 14,0% und 10,0% eine Margenverbesserung auf 8,6% und 9,4%. Bewertet ist die Aktie auf Basis meiner Schätzungen aktuell mit einem KGV 2018e/19e/20 von 25,7/21,7/17,4 sowie einem EV/EBITDA von 12,2/10,0/7,8. Das unverändert hohe Wachstum mit zweistelligen Wachstumsraten (organisch), welches durch Akquisitionen noch verstärkt wird, sowie der generell recht geringen Investitionsbedarf (2018e: 1,9%) rechtfertigen dabei eine höhere Bewertung. Im Zuge dessen habe ich mein Kursziel von bislang 83,00€ leicht auf 85,00€ angehoben.\n16.05.2018 | adesso startet stark ins neue Geschäftsjahr\nadesso hat am Dienstag sehr starke Zahlen für das erste Quartal dieses Jahres veröffentlicht. So konnte der Umsatz erneut um 17,1% organisch auf 88,6 Mio. € gesteigert werden. Basis dessen waren höhere Umsätze mit IT-Beratung, Softwareentwicklung sowie Lizenzen. So führte die um knapp 24% gestiegene Mitarbeiterbasis zusammen mit neuen Projekten zu höheren Umsätzen im Segment IT-Services. Im Produktgeschäft mit der Versicherungssoftware In|Sure konnten durch gestiegene Lizenz- und Wartungserlöse die Umsätze um 47% verbessert werden. Zugleich konnte insbesondere auch dadurch das EBITDA deutlich überproportional um 40,1% auf 7,2 Mio. €, das EBIT um 56,7% auf 5,1 Mio. € verbessert werden. Eine Lizenz i.H.v. 1,1 Mio. € sei im ersten Quartal verbucht worden, erläuterte Christoph Junge, CFO der Gesellschaft heute in Frankfurt. Aber auch der Fokus auf die kundenverrechenbaren Stunden und höhere Ergebnisbeiträge der Auslandsgesellschaften (insb. Türkei aber auch Österreich) haben zu dieser Entwicklung beigetragen. Zugleich wurde die Prognose, die einen Umsatz auf >350 Mio. € sowie ein EBITDA von >27,7 Mio. € vorsieht, bestätigt. Dennoch besteht durch das sehr gute erste Quartal eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen diese Werte deutlich übertreffen kann. Meine Schätzungen (Umsatz 372,1 Mio. €/+15,7%, EBITDA 30,1 Mio. €/+18,6%) sowie mein Kursziel von 83,00€ bleiben daher weiter bestehen. Der heutige Kursrutsch ist für mich daher auch völlig ungerechtfertigt. Die Aussichten für adesso sind unverändert sehr gut.\n18.04.2018 | Erfolgreiches Geschäftsjahr 2017 & positiver Ausblick auf 2018\nNach der Veröffentlichung des Geschäftsberichts Anfang April und einem ausführlichen Gespräch mit dem Unternehmen (IR), habe ich nun meine Schätzungen angepasst sowie mein Modell auf das aktuelle Geschäftsjahr 2018 umgestellt. So erwartet das Unternehmen nach einem Umsatzwachstum von 23,5% auf 321,6 Mio. €, 19% davon organisch, einen weiteren Umsatzanstieg um mindestens 9% auf >350 Mio. € und eine ebenso hohe Steigerung beim EBITDA auf >27,7 Mio. €. Zudem ist das Ziel, auch in 2018 wieder eine ähnlich hohe Zahl an neuen MA einzustellen. Auf Basis von eingestellten Mitarbeitern waren dies in 2017 598 neue Mitarbeiter. Zugleich gehe ich davon aus, dass sich der Umsatz/Mitarbeiter aufgrund von verstärkt eingestellten Trainees im vergangenen Jahr und dem Umstand, dass neue Mitarbeiter nicht direkt immer zu 100% in neue Projekte integriert werden können, um 2% reduziert (2017 -2,9%). Auf Basis von einer durchschnittlichen Zahl an Vollzeitstellen von 2.938 (2017: 2.488, +18,1%) erwarte ich daher mit 372,1 Mio. € ein deutlich höheres Wachstum von 15,7% ggü. 2017. Die aktuelle Prognose lässt dies aber durch das "mindestens" ebenso zu. Auch in 2017 hatte sich gezeigt, dass die Prognose von 270-300 Mio. € mit 321,6 Mio. € deutlich übertroffen wurde und auch im vergangenen Jahr hatte ich dies bereits zu Jahresbeginn so erwartet. Beim EBITDA traue ich dem Unternehmen eine leicht überproportionale Entwicklung vom 18,6% auf 30,1 Mio. € zu, wenngleich beispielsweise Aufwendungen für die Produkte In|Sure und First Spirit belasten werden in diesem Jahr. Zugleich soll in diesem Jahr die letzte Spartenlösung KFZ für In|Sure fertiggestellt werden, wodurch mit weiteren Umsatzsteigerungen und entsprechenden Ergebnisbeiträgen aus diesem Produktbereich zu rechnen ist.\nZudem will das Unternehmen auch in diesem Jahr wieder auf der M&A Seite aktiv werden und hat dazu bereits eine kleine Gesellschaft, die FABIS GmbH & Co. KG, erworben. Über die genauen zu Umsatz und Ergebnis wurde bislang jedoch noch nichts bekannt, aufgrund des Kaufpreises von 1,5 Mio. € dürften diese aber nur von untergeordneter Bedeutung sein. Zudem will man in diesem Jahr in Spanien die Expansion vorantreiben und hat dazu bereits entsprechende personelle Planungen umgesetzt, wie aus einer aktuellen Pressemitteilung des Unternehmens zu entnehmen ist. Dazu evaluiert das Unternehmen neben einer Produktplattform im Bereich Versicherungen (In|Sure) auch eine für den Bereich Banken aufzubauen und führt hierfür bereist Gespräche. Eine Umsetzung in 2018 ist dabei durchaus möglich. Zugleich will man auch weiter neue Branchen angehen, hat sich dazu aber noch nicht auf eine festgelegt. Ebenso ist neben Spanien auch die Expansion in weitere Länder geplant.\nIn diesem Zusammenhang ist zu betonen, dass adesso weiterhin den Fokus stärker auf weiteres Wachstum als auf Margenoptimierungen setzt, sodass ich annahmegemäß davon ausgehe, dass die avisierten 9-11% in den kommenden Jahren nur am unteren Ende erreicht werden, solange adesso noch diese Wachstumsmöglichkeiten sieht bzw. hat. Dies spiegelt sich auch in meinen Erwartungen mit einer EBITDA-Marge von 8,1% für 2018, 8,6% für 2019 und 9,2% für 2020 wieder. Zugleich habe ich meine Umsatzerwartungen für 2018 um 1,5%, für 2019 um 4,5% angehoben, während meine EBITDA-Erwartungen um 10,1% respektive 9,9% gesunken sind. Dazu wurde 2020 erstmals als Schätzjahr eingefügt. Insgesamt sind die Umsatz- und Ergebnisaussichten für adesso weiterhin sehr gut. Gerade auch das Produktgeschäft mit nachlaufenden Wartungserlösen verspricht für die kommenden Jahren attraktive Ergebnisbeiträge. Daher steigt das Kursziel leicht von 81,00€ auf 83,00€ an. Mit Blick auf die Bewertung ist die Aktie mit einem KGV von 20 und 16 für 2019/20 zwar nicht billig, bei diesem Wachstum aber auch noch nicht zu teuer. Dazu liegt das EV/EBITDA bei 9,5 respektive 7,5 und zeigt damit, dass das Unternehmen auf operativer Ebene im Verhältnis zur Finanzierungsstruktur definitiv nicht zu teuer ist. Die Aktie bleibt daher weiterhin einer meiner Favoriten.


Ehrbare Bangabandhische Republik: Unterschied zwischen den Versionen – ultos.de\nEhrbare Bangabandhische Republik: Unterschied zwischen den Versionen\nVersion vom 14. Mai 2019, 10:03 Uhr (Quelltext anzeigen)\nAktuelle Version vom 14. Mai 2019, 14:02 Uhr (Quelltext anzeigen)\nDie Staatsgründung wurde international unterschiedlich reflektiert. Die [[Unionsrepublik Bangabandhu]], die [[Sivalesische Föderation]] und auch die [[FRNX]] erkannten die EBR binnen kürzester Zeit an. Andere bedeutende Staaten wie die [[Demokratische Volksrepublik Diktatistan|DVD]] verwehren die Anerkennung jedoch bis heute.\nDie [[Lusslien|lussische]] Regierung verkündete am 13.05.2519 in einer Pressemitteilung die offizielle Anerkennung der Ehrbaren Bangabandhischen Republik als souveränen Staat.\nAktuelle Version vom 14. Mai 2019, 14:02 Uhr\nKein Mitglied der ITUF\nDiese Seite beschreibt einen Staat, ein Bündnis oder eine Organisation, die aktuell kein Mitglied der ITUF ist und/oder nicht von der ITUF anerkannt wird.\nWährung de jure: Babössi\nde facto: Davischer Ötti\nDie Ehrbare Bangabandhische Republik ist ein Staat an der Ostküste des astolischen Subkontinentes Bangabandhu und einer der jüngsten Staaten auf Ultos. Die politische Anerkennung des Staates ist umstritten.\nDie EBR entstand als Abspaltung der Ismusistischen Republik Bangabandhu (IRB) im Jahre 2516 als Folge der andauernden Proteste gegen IRB-Regulator Boronius Babbot. Die Staatsgründung erfolgte schließlich am 19.XI.2516, als die „Ehrbare Bangabandhische Republik“ auf dem Marktplatz von Oregupol (damalige IRB) von IRB- und Babbot-feindlichen Rebellen ausgerufen wurde. Der Anführer der Proteste, Urnoh Bejunly, ließ sich zum vorübergehenden Präsident und damit Staatsoberhaupt ernennen.\nDie Staatsgründung wurde international unterschiedlich reflektiert. Die Unionsrepublik Bangabandhu, die Sivalesische Föderation und auch die FRNX erkannten die EBR binnen kürzester Zeit an. Andere bedeutende Staaten wie die DVD verwehren die Anerkennung jedoch bis heute.\nDie lussische Regierung verkündete am 13.05.2519 in einer Pressemitteilung die offizielle Anerkennung der Ehrbaren Bangabandhischen Republik als souveränen Staat.\nKRA CRM DRC EBR KRG HLR GRH\nIRB NZR RNM SRM RTO URB RXO\nAbgerufen von „http://ultos.de/index.php?title=Ehrbare_Bangabandhische_Republik&oldid=2901“\nDiese Seite wurde zuletzt am 14. Mai 2019 um 14:02 Uhr bearbeitet.


Impfzentrum auf der Bremer Bürgerweide eröffnet - Pflegekräfte geimpft - WESER-KURIER\n"Wunderbar", sagt Pflegekraft Sarah Schrader nach der Spritze. In drei Wochen steht ihr zweiter Termin im Impfzentrum an.\nSarah Schrader gehört an diesem Montag zu den ersten acht Bremerinnen und Bremern, die im Impfzentrum auf der Bürgerweide gegen Covid-19 geimpft wurden. Sie arbeitet beim Paritätischen Pflegedienst Vegesack. „Wir haben jeden Tag mit sehr kranken und alten Menschen zu tun, die zur Risikogruppe gehören. Daher ist es unerlässlich und selbstverständlich, dass ich mich impfen lasse – zum eigenen Schutz, vor allem aber auch, um die Patienten zu schützen“, sagt die Pflegekraft.\nAm Sonntag sind in Bremen die ersten Bewohner in Pflegeeinrichtungen geimpft worden, mobile Impfteams werden auch in den kommenden Tagen Heime mit dem Impfstoff von Biontech/Pfizer im gekühlten Gepäck anfahren. 4875 Impfdosen hat das Land Bremen aus der ersten Impfstoff-Lieferung für Deutschland erhalten, ein Fünftel davon geht an Bremerhaven.\nNeben der Erleichterung, dass nun auch in Deutschland und Bremen gegen das Coronavirus geimpft werden kann, ist aber auch die Enttäuschung über die begrenzten Ressourcen groß. „Bis Silvester werden wir wohl mit der ersten Runde an Impfungen durch sein. Bis Mitte Februar sollen die Nachfolgeimpfungen in den Heimen abgeschlossen sein„, sagt Gesundheitssenatorin Claudia Bernhard (Linke). “Wir hoffen, dass bald mehr kommt. Bisher haben wir nicht so viel Impfstoff, wie wir gerne hätten.“\nBundesgesundheitsminister Jens Spahn (CDU) hatte am Zweiten Weihnachtstag 1,3 Millionen Biontech-Impfdosen für Deutschland bis Ende des Jahres in Aussicht gestellt. „Bei zwei Impfdosen pro Person und einem Anteil von knapp einem Prozent für das Land Bremen wären das bei dieser Menge unterm Strich 6500 Menschen, die damit geimpft werden könnten. Das ist kein riesiger Wert“, sagt Bürgermeister Andreas Bovenschulte (SPD). Im Moment sei der Impfstoff „der Flaschenhals“, bei der Produktion müsse nachgelegt werden.\nDie Fragen, die dafür laut Bovenschulte geklärt werden müssten: Kann man Lizenzen an andere Unternehmen vergeben, die über ähnliche Produktionskapazitäten wie Biontech verfügen? Und ist es vielleicht notwendig, einen Zuschuss für Investitionen zu leisten? Die Vergabe von Lizenzrechten zur Beschleunigung der Impfstoffproduktion hat am Montag laut einem Bericht des Nachrichtenmagazins „Spiegel“ auch der gesundheitspolitische Sprecher der Linksfraktion im Bundestag gefordert.\nSolange der Impfstoff der „Flaschenhals“ ist, wird auch der Betrieb im Impfzentrum überschaubar bleiben. Zunächst werden sich dort nach Angaben der Gesundheitsbehörde Pflegekräfte impfen lassen können, die dazu keine Möglichkeit in ihrer Einrichtung hatten. Sie würden von ihren Einrichtungen über den Termin informiert. Erst wenn ausreichend Impfstoff zur Verfügung stehe, könne der Regelbetrieb anlaufen.\nDie „Impflinge“ in dem Zentrum in Halle 7 durchlaufen mehrere Stationen: vom Fiebermessen beim Einlass, über die Registrierung per Ausweis und Gesundheitskarte, das Ausfüllen eines Fragebogens und ein Gespräch mit Ärztin oder Arzt. Hierbei wird unter anderem nach Vorerkrankungen und Allergien gefragt. Dann kommt die Impfung.\nSarah Schrader sitzt vor einer der knapp 20 Impfkabinen. Ein Mitarbeiter bringt ein Tablett mit aufgezogenen Spritzen. Eine Ampulle reicht für fünf Impfdosen. Die Pflegekraft rollt den rechten Ärmel ihres langärmeligen Shirts hoch, keine Minute später ist sie geimpft. „Fertig. Hat er gut gemacht, wunderbar“, sagt der Profi über den Profi.\nIm Ruhebereich stehen Liegen für die "Impflinge" bereit.\n15 Ärztinnen und Ärzte, 15 impfberechtigte Personen, fünf Fachkräfte zur Aufbereitung der Spritzen sowie 52 Verwaltungs- und Servicekräfte stehen laut Gesundheitsbehörde derzeit für die mobilen Teams und das Impfzentrum, das von der Johanniter Unfallhilfe geleitet wird, zur Verfügung. Nach der Spritze werden die „Impflinge“ gebeten, sich etwa eine Viertelstunde in einem Ruhebereich aufzuhalten, Stühle und Feldbetten sind dafür aufgestellt. Darüber hinaus gibt es eine Reihe von Kabinen mit Krankenhausbetten, für den Fall, dass es zu einer Impfreaktion kommt und eine ärztliche Versorgung notwendig ist.\nVor dem „Auschecken“ aus Halle 7 wird der Termin für die zweite Impfung nach 21 Tagen ausgemacht. „Kurz vorher wird noch einmal eine Erinnerung verschickt“, sagt der Sprecher der Gesundheitsbehörde, Lukas Fuhrmann. Wer diesen zweiten Termin verstreichen lässt, ihn vergisst oder aus anderen Gründen nicht wahrnimmt, riskiert nicht nur, dass die Impfung nicht wirkt. Die erste Impfdose wäre damit auch verschwendet.\nDie Gesundheitssenatorin warnt bei der Freude über die Möglichkeit zur Impfung aber auch davor, „dass wir bei der Pandemie noch lange nicht über den Berg sind“. Die Impfung sei wichtig und eine zentrale Säule, um „die entsetzlichen Todesfälle und sehr schweren Krankheitsverläufe verhindern zu können“. Hygiene- und Abstandsregeln sowie das Tragen eines Mund-Nasen-Schutzes seien weiterhin zwingend geboten. „Noch ist nicht geklärt, ob auch mit der Impfung eine Ansteckungsgefahr für andere besteht und wie sich die Mutationen des Coronavirus weiterentwickeln. Es ist definitiv nicht an der Zeit, Sorglosigkeit walten zu lassen“, betont Bernhard.\nSarah Schrader ist durch mit ihrer ersten Impfung. Sie und ihre Kollegen haben für die Premiere in Halle 7 eine Rose als Dank bekommen. In drei Wochen steht nun ihr zweiter Termin im Impfzentrum an.


Neuer Anschlag, alte Ermittlungsfehler? – Publikative\nAllgemein, Bayern, Polizei / Geheimdienste, Rassismus, Terrorismus\nNeuer Anschlag, alte Ermittlungsfehler?\nPolizeiliche Spurensicherung, Foto: a.i.d.a.\nAm frühen Mittwochmorgen hat es einem Asylbewerberheim in Germering bei München gebrannt. Gegen 04.45 Uhr morgens hatte einer der Bewohner den Brand entdeckt und umgehend die anderen Personen in dem Gebäude gewarnt, sodass die meisten Menschen rechtzeitig vor den Flammen in Sicherheit bringen konnten. Acht Bewohner waren während des Brandes allerdings noch im Gebäude, verletzt wurde aber niemand. Nach Behördenangaben hat sich das Feuer bis zum Eintreffen der alarmierten Feuerwehren aus Germering und Unterpfaffenhofen bereits bis zum Dachstuhl ausgebreitet. Bei dem Brand ist der Verwaltungstrakt im mittleren der insgesamt drei Gebäudeteile komplett zerstört worden; der Sachschaden beläuft sich einer ersten Schätzung der Polizei zufolge auf rund 200.000 Euro.\nDie Ermittlungen der Kriminalpolizei Fürstenfeldbruck haben mittlerweile ergeben, dass der Brand „offenbar vorsätzlich“ gelegt worden ist. Bewohner sowie der Entdecker des Brandes haben zudem eine Person beobachtet, „die sich an der Nordseite des Gebäudes zu schaffen machte“. Die Person wurde als ca. 30 Jahre alter, 1,75 Meter großer Mann beschrieben, der eine dunkle Hose und eine dunkle Jacke getragen haben soll. Wegen dieser Hinweise geht die Polizei derzeit davon aus, „dass von dieser Person vorsätzlich die Holzverkleidung der Fassade in Brand gesetzt wurde“. Die Fahndung nach dem Täter verlief bislang ergebnislos, Hinweise zu dem Fall nimmt die Polizei unter der Telefonnummer 08141/612-0 entgegen.\nÜber die Tatmotivation ist bisher nichts bekannt. Einem ersten Bericht der „Süddeutschen Zeitung“ (SZ) zufolge schlossen die Ermittler ein „ausländerfeindliches Motiv“ zunächst nicht aus. Nur einen Tag später wurde dieses Motiv jedoch bereits wieder relativiert, ohne dass sich eine konkrete Veränderung der Beweislage ergeben hätte. Das Motiv sei nicht gegeben, da „ein Übergreifen der Flammen“ auf das Asylbewerberheim „unwahrscheinlich“ gewesen sei, wie die Münchner „Abendzeitung“ unter Berufung auf einen Polizeisprecher berichtet. Dem CSU-Landrat Thomas Karmasin hat die Polizei außerdem mitgeteilt, dass es „momentan keine Hinweise auf eine fremdenfeindliche Tat wie den Einsatz von Brandbeschleunigern oder Beschmierungen zur Übermittlungen einer Botschaft“ geben würde, schreibt die SZ.\nWenngleich die Motivlage aktuell noch völlig unklar ist, sorgt der schnelle Ausschluss einer möglichen rassistischen Tat durch die Polizei dennoch für Irritationen. Insbesondere die Begründung, wonach ein rassistisches Motiv wegen des „unwahrscheinlichen“ Übergreifens der Flammen auf das Wohnheim der Flüchtlinge als unrealistisch gelte, erscheint mehr als fraglich. So müsste sich die Polizei beispielsweise die Frage stellen, ob der Täter vielleicht an einer anderen Stelle eine Entdeckung hätte fürchten müssen oder ob womöglich überhaupt nicht genau wusste, in welchem der drei Gebäudeteil die Flüchtlinge untergebracht gewesen sind?\nAuch die Aussage der Ermittlungsbehörden, dass es aufgrund fehlender „Beschmierungen zur Übermittlung einer Botschaft“ keinen Hinweis auf eine „fremdenfeindliche Tat“ gebe, kann nur Verwundern. Mit genau dem selben Argument haben nämlich einst mit den NSU-Ermittlungen beauftragen Polizeibeamte vor den Untersuchungsausschüssen gerechtfertigt, dass sie nicht oder nur sehr zögerlich nach Neonazis als Täter gesucht haben. Spätestens seit der NSU-Enttarnung vor zwei Jahren sollte also bekannt sein, dass Neonazis häufig auf ein Bekennerschreiben verzichten und stattdessen eher dem Motto „Taten statt Worten“ folgen. Im Konzept des „führerlosen Widerstands“ ist zum Beispiel unter anderem festgeschrieben, dass „Bekennerschreiben zu unterlassen“ sind. Dass die Ermittlungsbehörden heute noch immer mit dem selben Argument wie damals ein eventuell rassistisches Motiv ausschließen, wirft daher die Frage auf, was die Behörden denn aus dem NSU-Komplex gelernt haben?\nOb die Polizei wirklich ergebnisoffene Ermittlungen führt, erscheint bei dem schnellen Ausschluss eines rassistischen Motivs jedenfalls fragwürdig. Denn zu einer ergebnisoffenen Ermittlung, wie sie die Polizei in allen Fällen führen muss, gehört die Untersuchung eines rassistischen Motivs ebenso wie die Untersuchung aller anderen möglichen Motive.\nWährend die Polizei weiter nach dem Täter sucht und noch immer keinen konkreten Hinweis hat, sind die Menschen in Germering nach der Tat geschockt. Der Kreissprecher der Grünen, Jan Halbauer, sagte der SZ, es sei „erschreckend, zu was die Menschen fähig sind“. Ähnlich äußerte sich auch der Fraktionschef der Grünen im Kreistag, Markus Rainer. Gegenüber der Zeitung sprach er von einem „widerlichen Anschlag“, der ihn „entsetzt und schockiert“ habe. Der CSU-Stadtratskandidat Oliver Simon sagte der Lokalausgabe der SZ zudem: „Hoffentlich wird diese Tat schnell aufgeklärt und die Verantwortlichen zur Rechenschaft gezogen“. Zum Schutz der dort lebenden Menschen will die Polizei zukünftig vor der Unterkunft vermehrt Streife fahren.\n+++ UPDATE, 11. Januar 2014 +++ Nachdem die Polizei nur einen Tag nach dem Brand gegenüber der Presse ein rassistisches Motiv ausgeschlossen hat, wird eine solcher Tathintergrund nun doch wieder in Betracht gezogen. Ein Sprecher der Polizei sagte der „Abendzeitung“: „Ein fremdenfeindlicher Aspekt kann nicht ausgeschlossen werden.“ In die Ermittlungen, so der Sprecher weiter, sei jetzt auch das Kommissariat Staatsschutz der Kriminalpolizei Fürstenfeldbruck eingebunden.“\nSiehe auch: Die Tat ist die Botschaft\n11 Kommentare zu „Neuer Anschlag, alte Ermittlungsfehler?“\n10. Januar 2014 um 17:14\nWas bitte ist daran verwunderlich? Gibts ne neue oder andere Polizei?\nIch würde sogar so weit gehen und sagen, daß sich an dem dortigen Personal in den letzten hundert Jahren nichts geändert hat.\nUnd wenn irgendwo ein Auto fackelt, ist man sich schon zu Tatbeginn sehr sicher, dass Linke am Werk waren. Und selbst, wenn immer mehr dagegen spricht, wird noch min. ein halbes Jahr in der linken Szene ermittelt. Elende Behörden…\nEs ist schon wirklich erstaunlich.\nDa wird ein Asylbewerberheim bei München angezündet. Es befinden sich zu der Tatzeit sogar Menschen in dem Gebäude, die sich nur durch einen glücklichen Zufall (ein Flüchtling entdeckte das Feuer rechzeitig und weckte die anderen)retten konnten.\nUnd die Öffentlichkeit schert sich einen feuchten Lappen. Und nicht nur das. Es wird auch noch geleugnet, dass ein fremdenfeindliches Motiv dahinter stecken könnte. Was aber soll sonst dahinter stecken, wenn ein Asylbewerberheim vorsätzlich angezündet wird?\nWenn aber in Berlin oder Hamburg ein Auto brennt . . . oh, dann wissen alle wer es war. Ermittlungen unnötig.\nNächtlicher Brandanschlag auf ein Asylbewerberheim an Aussenmauer vs. kein Hinweis auf ausländerfeindliches Motiv? Und da „klingelt´s“ nicht!?\n*Heiliger Fachkräftemangel*! Kommt her Leute! Lernt schnell die Sprache! Wir brauchen euch!\nIch habe ähnlich Bedenken und deshalb gestern eine Petition dazu gestartet. Auch die SZ hat schon darüber berichtet.\nDie Bewohner selbst bemerken übrigens nichts, von vermehrtem Schutz durch die Polizei….\nHeute schreibt übrigens die AZ, dass „ein fremdenfeindlicher Hintergrund“ nicht ausgeschlossen werden kann.\nPingback: Žhářský útok na ...\n11. Januar 2014 um 13:30\nDeutsch muss wirklich eine schwere Sprache sein.\n„Es gibt keine Hinweise auf eine fremdenfeindliche Tat“, bedeutet, dass keine Beweise gefunden wurden, die eine fremdenfeindliche Motivation beweisen würden. Dazu gehören Bekennerschreiben, szenetypisches Gebrüll in Tatortnähe zur Tatzeit, szenetypische Graffitis o.ä..\nDas Nichtauffinden von Hinweisen, die auf eine fremdenfeindliche Tat hinweisen, schließt diese Motivation dennoch nicht aus…\nNach einer erfolgten Spurensicherung kann man von einem atypischen Verlauf für einen Brandanschlag sehr wohl auf das Fehlen einer fremdenfeindlichen Motivation schließen. Dafür muss man aber den Sachverhalt und die Örtlichkeit kennen.\nNeben fremdenfeindlichen Motivationen kommen auch andere Motivationen in Betracht: Feuerteufel, Streitigkeiten, Versicherungsbetrügereien…\nDann lies doch mal etwas: http://www.kritische-polizisten.de/pressemitteilungen/dokumente/2013-05-28-Interview-Yalcin.pdf\nDa kann man etwas über „Motivationen“ oder Mechanismen lernen.\nIch denke, jetzt reicht es!\nMüssen erst wieder Menschen verbrennen und dann wird womögtlich noch behauptet wie damals n Lübeck, dass die Bewohner dies selbst gemacht haben…………….\nGorm der Alte sagt:\n13. Januar 2014 um 19:26\nAus Bayern diese Nachrichten……wieso wundert mich da nichts mehr ?\nPingback: Neuer Anschlag, alte Ermittlungsfehler?\nVorheriger Vorheriger Beitrag: Akademisches Karussell: Polizei und Demokratie\nWeiter Nächster Beitrag: Hamburger Polizeispitze: Born to be wild?


EXPED Downmat Tt 9 - Isomatten | OUTSIDEstories\nExped downmat tt 9 isomatten\nEXPED Downmat Tt 9 - Isomatten\nExtrem bequeme und warme Daunenmatte\nSehr gute Isolation auch bei extremer Kälte\neinzeln anpassbare und reparierbare Innenschläuche\nSchnelle Befüllung mit Pumpsack\nGrößeres Packmaß und Gewicht als andere Exped-Matten\nIch habe die Exped DownMat TT 9 M auf einem anspruchsvollen Trekking in Nepal (Makalu Barun Nationalpark) getestet. Dabei übernachteten wir über eine Woche lang auf Höhen über 5000 m im Zelt. Da ich seit Kleinkindertagen auf Campingtouren von Wüste bis Hochgebirge unterwegs bin, habe ich viel Erfahrung mit Isomatten jeglicher Art…\nDie Exped DownMat TT 9 M zeichnet sich vor allem durch ihren großen Komfort und die hohe Isolation aus. Mit 9 cm Dicke im aufgeblasenen Zustand schläft man darauf wie im Federbett zu Hause. Bei unseren Übernachtungen in einfachen Lodges habe ich die Matte sogar auf den Holzbetten genutzt, um nicht auf der nur wenige Zentimeter dicken Schaumstoffunterlage liegen zu müssen. Mit einer Länge von 183 cm und einer Breite von 52 cm bietet sie für meine Körpergröße genau die richtigen Abmessungen. Der Polyester-Oberstoff der Matte ist sehr angenehm auf der Haut (atemfähig) und rutschsicher, so dass man (im Gegensatz zu anderen aufblasbaren Modellen) auch bei Schräglage nachts nicht auf den kalten Zeltboden gleitet.\nDie Füllung aus 240 g Gänsedaune (700er-Füllkraft, R-Wert 7) bietet eine perfekte Isolation, selbst in extrem kalten Nächten (nach Herstellerangaben bis -32°C). Wir hatten nachts bis zu -12°C im Zelt und selbst bei der Übernachtung auf Schnee drang keine Kälte von unten durch. Auch in aufrechter Position sitzt man auf der Matte nicht durch, so dass der Hintern warm bleibt, während man im Zelt rumräumt. Die Matte lässt sich somit für alle Jahreszeiten einsetzen.\nEine Neuerung gegenüber älteren Exped-Modellen ist die Ausstattung mit getrennten, einzelnen Innenschläuchen, die über separate Flachventile mit Luft befüllt werden. Das hat den Vorteil, dass bei Beschädigung eines Luftschlauchs nicht die ganze Matte platt ist, sondern nur der entsprechende Schlauch. Dieser kann entweder repariert oder (zurück zu Hause) einzeln gekauft und ausgetauscht werden. Außerdem ist der Luftdruck in den Schläuchen individuell anpassbar, z.B. an den Rändern härter und innen weicher. In einem schmalen Zelt kann man auch einfach eine Außenkammer leer lassen, damit zwei Matten nebeneinander passen.\nFür die Befüllung liegt ein Schnozzel Pumpbag bei, mit dem sich die Matte schnell (mit ca. 4 Säcken voll Luft) befüllen lässt. Damit man nicht alle Ventile einzeln mit dem Schnozzel bedienen muss, gibt es einen Oktopusadapter, den man auf die Einzelventile auflegt und damit über nur ein Ventil die gesamte Matte befüllen und ablassen kann. Die Ventilreihe kann zum Schluss mit dem Oberstoff zum Schutz abgedeckt werden. Das Aufblasen und Ablassen mit dem Schnozzel Bag verhindert das Eindringen von feuchter Atemluft in die Matte, was die Isolation beeinträchtigt und die Daunen angreift. Vor allem in großer Höhe ist man sehr froh darum, wenn man die Matte nicht selbst mit Atemluft aufblasen muss…\nVentile der Einzelschläuche\nmit aufgestecktem Oktopusadapter\nEinziger Nachteil der Einzelventile der Innenschläuche ist das etwas aufwendigere Handling in der Praxis. Besonders in der Kälte ist das Aufstecken des Oktopusadapters mit Handschuhen etwas fummelig, ebenso die Bedienung der Rückschlagklappen in den Ventilen, die das Ausströmen von Luft verhindern sollen.\nDer gelbe Schnozzel dient gleichzeitig als ultraleichter, wasserdichter Kompressionssack für die Matte – sehr praktisch für den Transport im / am Rucksack auf längeren Trekkings und Expeditionen. Der ebenfalls mitgelieferte, graue Packsack enthält ein Reparaturset.\nDie Matte wiegt 990 g und hat im Packsack die Abmessungen 30x17 cm – deutlich größer und schwerer als andere Daunenmodelle von Exped (z.B. DownMat Winterlite M mit 475 g), aber dafür ist sie auch komfortabler und wärmer.\nFazit: Die sehr bequeme Matte eignet sich hervorragend für ambitionierte Touren in kalten Regionen wie Trekkings und Expeditionen.


Von Gehirnfesslern und -langweilern – Brienchen's Storytelling Blog\nHeute mache ich einen kleinen Ausflug in unsere Gehirne und welche Motive, Triebfedern für unser Handeln sind. Denn wir alle haben persönlichkeitseigene Antriebskräfte, die uns – meist unbewußt – zur physischen und psychologischen Bedürfnisbefriedigung treiben. Hört sich technisch an, fühlt sich aber weiter besser an – keine Angst 🙂 Diese „Motive“ sind jene treibenden Kräfte, die uns Menschen dazu bewegen unsere Wünsche, unser Wollen, das Entscheiden und Handlungen zu setzen. Ihnen kommt auch im Storytelling eine besondere Rolle zu.\nFakt ist, dass wir zwei Ebenen unseres Verhaltens und unserer Einstellungen haben: Wir entscheiden als Menschen nach dem Appetenz- und Aversionsprinzip. Nomen est omen: Diejenigen Dinge, die uns zu Lustgefühlen treiben und jene, die das Gegenteil, also Unlustgefühle vermeiden sollen, sind quasi die beiden Pole zwischen denen wir tagtäglich unzählige kleine Entscheidungen – auch Kaufentscheidungen – treffen.\nEine sehr vereinfachte Darstellung, aber im Kern ist all unser Verhalten und die vorangegangenen Entscheidungen auf diese beiden Ebenen zurückzuführen. Manches wollen wir nicht, andere Dinge kaufen wir ohne rationalen Grund, es gibt Menschen, die wir auf Anhieb gut leiden können und To Do´s, um die wir uns so lange es geht herumdrücken. Wir Menschen wären gerne sehr komplex strukturiert, aber tatsächlich ist alles noch so wie vor vielen Jahrtausenden, egal für wie zivilisiert,belesen und entwickelt wir uns selbst halten.\nDie Spielregeln unseres Gehirns\nBalance (Sicherheit, Bindung, Fürsorge, Disziplin, Liebe, Familie,…), Stimulanz (Neues, Abenteuer, Neugierde, Spiel, Humor, Mut,…) und Dominanz (Ehrgeiz, Macht, Kampf, Status, Stolz, Geld, Profit, Verdrängen,…) sind die 3 Motivfelder, die beim einen mehr, beim anderen weniger ausgeprägt sind. In sie lassen sich aber im Grunde alle menschlichen Aktionen einordnen. http://www.nymphenburg.de/limbic.html\nFür die Wirkung von Stories rund um Unternehmen, Personen und Marken ist es essentiell, um diese unbewussten Wirkungen im Gehirn Bescheid zu wissen. Wenn man so will, kann man „flapsig“ in vier Gruppen einteilen, was unser Gehirn adressiert:\nDa sind einerseits mal die Gehirnfessler. Sie aktivieren unsere Emotions- und Motivsysteme massiv stark. Es sind jene Dinge, Menschen, Gewohnheiten ohne die wir meinen „nicht leben zu können“. Fantum, Sehnsucht, Faszination und ein besonderes Erlebnis sind die Worte und Gefühle, die hier zum Ausdruck kommen. „Leider geil!“ – drückts wohl am besten aus.\nWenn mehrere Emotions- und Motivsysteme gleichzeitig angesprochen werden, so sind die Gehirnverführer am Werk. Simpel gesagt bewirken chemische Stoffe direkt ein angenehmes Gefühl. Denken Sie nur an Süßigkeiten oder Genussmittel, wie Alkohol, Drogen, o.ä…\nGehirnaktivierer sprechen wiederum nur ein Emotions-Motivsystem an und haben für den Konsumenten eine individuelle Bedeutung: Tierfutter, Körperpflege sind solche Produkte zum Beispiel.\nSchließlich, wie überall im Leben so auch hier, die Gehirnlangweiler. Sie aktivieren uns nur schwach, sind nur wenig interessant und uns „nichts wert“. In diese Gruppe fallen Produkte, wie zum Beispiel Toilettpapier, Reinigungsmittel, etc. Um hier Meschen „vor den Ofen zu locken“ bedarf es schon drastischer Massnahmen. Emotion kommt hier nur wenig mit ins Spiel.\nWir Menschen haben jeder unser individuelles, emotionales Bewertungssystem. Es baut auf unsererer Motivstruktur auf, die einerseits genetisch vorprogrammiert ist (hier redet Euch einfach auf die Evolution aus 🙂 ) und andererseits durch Sozialisierung (also kulturelles Lernen) ausgeprägt ist. Emotionale Inhalte schaffen eine hohe neuronale Aktivität – vor allem Bildinformationen. Immerhin beschäftigt sich ja die Hälfte unseres Gehirns mit der Verarbeitung visueller Infos. Je besser unsere Wahrnehmung ist, je mehr wir „betroffen“ sind, umso schneller prägen wir uns etwas ein. Das ist auch die eher langatmige Erklärung, warum Emotionen so essentiell sind, um Menschen „abzuholen“, zu involvieren und schließlich zu Entscheidungen zu bewegen.\n31. März 2013 von brienchen\tAußergewöhnliches, strategische Markenführung


Märkte und Währungen in Lateinamerika werten ab » latinapress Nachrichten\nHome►Lateinamerika►Märkte und Währungen in Lateinamerika werten ab\nMärkte und Währungen in Lateinamerika werten ab\nIn Brasilien schwächte sich der Real um 0,15 Prozent ab und der Aktienindex "Bovespa" verlor 0,16 Prozent (Foto: bmfbovespa)\nDie Währungs- und Aktienmärkte Lateinamerikas haben am Freitag (18.) einen neuen Tag mit Kursverlusten, die auf die Bevorzugung des US-Dollars angesichts neuer Kommentare der US-Notenbank über die Zukunft der Geldpolitik zurückzuführen sind, verbucht. Der Präsident der „Federal Reserve Bank of St. Louis“, James Bullard, gab bekannt, dass die Inflation stärker als erwartet sei und dass die „Fed“ mehrere Sitzungen benötigen werde um herauszufinden, wie sie die Stimulierung reduzieren könne. Die Kommentare brachten die US-Währung auf den Weg, ihre beste Woche seit fast neun Monaten zu beenden, während die Rohölpreise – ein Haupttreiber der Währung der Region – fielen. „Ein starker US-Dollar mit einem niedrigen Ölpreis hilft den Schwellenländerwährungen nicht“, erklärte Wilson Tovar, Chefökonom beim Brokerhaus „Acciones y Valores“ in Bogota.\nDer mexikanische Peso wertete einen Prozentpunkt ab, während der Benchmark-Aktienindex S&P/BMV IPC um 0,25 Prozent fiel. In Brasilien schwächte sich der Real um 0,15 Prozent ab und der Aktienindex „Bovespa“ verlor 0,16 Prozent. Der chilenische Peso fiel um 0,45 Prozent, erneut unter Druck durch einen weiteren Rückgang des Kupferpreises, dem Hauptexport des Landes. Unterdessen fiel der Hauptindex der Börse von Santiago de Chile , der IPSA, geringfügig um 0,04 Prozent auf 4.328,55 Punkte. Der kolumbianische Peso fiel um 0,19 Prozent auf 3.736,15 Einheiten pro Dollar und der Benchmark-Index MSCI COLCAP verlor 0,29 Prozent auf 1.245,16 Punkte. In Argentinien notierte der Peso stabil bei 95,37 Einheiten pro Dollar.


Sieg im ersten Derby - FC Baar Frauen\nSpielberichte Aktive · 05. Oktober 2021\nSieg im ersten Derby\nAm letzten Samstag stand das erste Kantonal-Derby gegen den SC Cham an. Dies ist immer ein sehr besonderes Spiel für alle Beteiligten und so war die Nervosität vor dem Match gross. Die Baarerinnen wollten unbedingt gewinnen und weitere drei Punkte nach Hause holen.\nGleich von Beginn an waren die Gäste auf dem Platz präsent. Die langen Bälle der Chamerinnen konnten ohne Probleme geklärt werden und man hatte das Spiel im Griff.\nBereits in der 27. Minute traf Oriana Frei mit einem Kopfball zum 0:1. Die Freude auf Baarer Seite war riesig. Baar hatte nun etwas mehr Ballbesitz und lancierte einige schöne Angriffe. Leider fehlte jedoch immer der Abschluss aufs Tor. Die Chamerinnen versuchten weiterhin ihre Nummer 12 in Szene zu setzen, aber diese wurde von den Gästen komplett aus dem Spiel genommen. Lediglich einen brenzligen Angriff gab es, bei welchem aber der Ball über das Tor flog. Somit stand es zur Pause 0:1 und alles war noch offen.\nNach der Pause machten die Baarerinnen viel Druck und es gab einige schöne Aktionen bis vor das Tor der Chamerinnen. In der 65. Minute dann ein weiterer Eckball, der von Noemi Riebli abgelenkt wurde und Gina Weiss danach souverän zum 0:2 verwertete. Nur wenige Minuten danach kam es zu einem Handspiel im heimischen Strafraum und Baar bekam einen Penalty zugesprochen. Diesen mochten sie jedoch leider nicht verwerten, auch nicht als es eine Wiederholung des Penaltys gab, aufgrund einer zu frühen Bewegung der Chamer Torfrau. Die Gastgeberinnen stellten nun ihr Spielsystem um, was bei den Baarerinnen etwas Unsicherheit verursachte. Die Chamerinnen agierten nun viel offensiver. Es wurden einige lange Bälle in die Schnittstellen der Baarer Verteidigung gespielt und es kam zu einer gefährlichen 1 gegen 1 Aktion, welche von unserer Torhüterin jedoch souverän geklärt werden konnte. Die Chamerinnen wollten aber die Niederlage nicht einfach so hinnehmen und kämpften weiter. In der 85. Minute war es dann so weit und die Stürmerin konnte zum 2:1 verkürzen. Die Chamerinnen vermochten den Rückstand jedoch nicht mehr aufzuholen und Baar gewann 2:1. Ein Sieg der sowohl emotional wie auch punktemässig wichtig war.\nVielen Dank an unsere treuen Fans, die uns auch dieses Mal von der Seitenlinie aus tatkräftig unterstützt haben.\nNächstes Spiel: Derby! Sonntag, 10. Oktober um 15.00 Uhr gegen den FC Hünenberg.\nAnpfiff: 15.00 Uhr im Lättich, Baar.\nSC Cham – FC Baar 1:2 (0:1)\nTore: 27. Oriana Frei (0:1), 65. Gina Weiss (0:2), 85. Flavia Estermann (1:2).\nVerwarnung: 72. Francisca Maria Soares Ramos (Cham).\nFC Baar: Hegglin, Bieler, Matter, Romer, Steinhübl, Bühlmann, Zumbach, Frei, Weiss, Krasnici, Thomazeau, Riebli, Kalt, Kunz, Reichmuth


Moskau: Millionenausgaben für grüne Energie machen Sonne nicht heller und Wind nicht stärker — RT DE\n29 Okt. 2021 11:07 Uhr\n"Russland ist nicht für die europäische Energiekrise verantwortlich, sondern die Verantwortlichen für die Energiepolitik."\n"Als ob die Sonne heller scheinen und der Wind in die richtige Richtung und mit der richtigen Geschwindigkeit wehen würde, wenn man ein paar Millionen Euro mehr in die Windkraftwerke und Solarzellen pumpen würde. Das ist aber sicher nicht der Fall."\n"Auf absehbare Zeit und auf lange Sicht werden sie für die unglücklichen Tage, an denen der Wind nicht weht und die Sonne nicht scheint, Erdgas brauchen."\nMehr zum Thema - EU-Gipfel: Uneinigkeit zu Energiekosten und zu Polen


Buchvorstellung zum Herxheim-Projekt | 15. Januar 2017 15 Uhr\nVortrag: "Pestgelöbnisse an Rhein und Main" | Freitag, 20. Januar 19 Uhr >\n< An den Feiertagen geöffnet!\n21.12.2016 10:44 Alter: 5 yrs\nSeit nunmehr 20 Jahren erregen die archäologischen Funde aus Herxheim öffentliche Aufmerksamkeit. Bereits mit Beginn der Ausgrabungen im Jahr 1996 traten zahlreiche menschliche Knochen zutage, mittlerweile wurden die Reste von ca. 500 Individuen geborgen und untersucht.\nWas geschah vor 7000 Jahren mit den Menschen, deren Knochen im heutigen Herxheim ausgegraben wurden? Wie kamen diese und die Fülle an Keramik, Werkzeugen usw. in die Erde? Antworten auf diese und weitere Fragen suchte ein internationales Team von Wissenschaftlern im Rahmen eines Forschungsprojekts an der Direktion Landesarchäologie in Speyer. Anfang Dezember 2016 ist nun der erste Band der wissenschaftlichen Auswertung des außergewöhnlichen jungsteinzeitlichen Ritualortes von Herxheim erschienen.\nUnter dem Titel „Ritualised Destruction in the Early Neolithic. The Exceptional Site of Herxheim (Palatinate, Germany)“ wird der Fundort vorgestellt. In diesem ersten Band der Gesamtauswertung werden die Gräben, in denen die menschlichen Überreste lagen, sowie einige der ungewöhnlichen Fundkonzentrationen publiziert.\nIn einer Feierstunde im Museum Herxheim wird dieser Band der Öffentlichkeit durch die Direktion Landesarchäologie vorgestellt. Das nach Um- und Erweiterungsbaumaßnahmen wieder eröffnete Museum Herxheim bildet den passenden Rahmen für diese Veranstaltung.\nDie Buchpräsentation findet am Sonntag, 15. Januar 2017, um 15 Uhr im Museum statt. Nach der – musikalisch umrahmten – Buchvorstellung laden die Direktion Landesarchäologie und das Museum zu einem Umtrunk.


"Lernen Sie Marokkanisch wesentlich schneller als mit herkömmlichen Lernmethoden – und das bei nur circa 17 Minuten Lernzeit am Tag"\nDurch die einzigartige Langzeitgedächtnis-Lernmethode werden Sie innerhalb kürzester Zeit Marokkanisch lernen und sich fließend auf Marokkanisch unterhalten können. Abwechslungsreiche Tagesaufgaben und eine riesige Auswahl an Lernmethoden werden Sie täglich motivieren, weiterzulernen.\nAlle Vokabeln und Texte wurden von marokkanischen Muttersprachlern im Tonstudio eingesprochen:\nFlirten Sie auf Marokkanisch und lernen so viele interessante Menschen kennen – und vielleicht ja sogar jemanden fürs Leben!\nDie einzigartigen Lernmethoden des Marokkanisch-Basiskurses: Das Kernstück dieses Marokkanisch-Sprachkurses besteht zum einen aus der Langzeitgedächtnis-Lernmethode, zum anderen aus Tagesaufgaben, mit denen Sie ein täglich genau abgestimmtes Lernpensum erhalten.\nVokabeln: Sie prägen sich neue Wörter ein und wiederholen alte Wörter mit der Langzeitgedächtnis-Lernmethode, so wie im obigen Abschnitt beschrieben. Texte und Phrasen: Jeden Tag erhalten Sie abwechslungsreiche Texte und Phrasen für den täglichen Gebrauch präsentiert. Mal müssen Sie diese nur lesen, mal erhalten Sie Lückentexte, bei denen einzelne Wörter oder Buchstaben fehlen, die Sie einsetzen müssen. An einem anderen Lerntag bekommen Sie einen Text und müssen anschließend Fragen zum Textverständnis beantworten. Kurzum, jeden Tag erhalten Sie neue spannende Aufgaben zu Texten gestellt, so dass Sie die Sprache schnell aufnehmen. Grammatik: Auf diesem Kurs befindet sich eine sehr umfangreiche Marokkanisch-Grammatik, erstellt von Sprachwissenschaftlern und marokkanischen Muttersprachlern. Jeden Tag starten Sie ein weiteres Kapitel, damit Sie Marokkanisch bald schon völlig fehlerfrei sprechen können. Hinzu kommen unzählige Phrasen und Beispiele, zu denen wir Ihnen jeden Tag neue spannende und abwechslungsreiche Aufgaben präsentieren. Verdienen Sie sich täglich neue "Lernmeilen": Für alle Tagesaufgaben erhalten Sie sogenannte Lernmeilen. Immer wenn Sie genügend Punkte gesammelt haben, erreichen Sie die nächste Stufe. Diese ist ein Anhaltspunkt dafür, wie groß Ihr Sprachwissen bereits geworden ist. Die Sprachenlernen24-Insider-Lerngemeinschaft: Nach Abschluss eines Lerntages haben Sie die Möglichkeit, Ihren Punktestand online zu übertragen. Dies ist kostenlos möglich; Sie müssen sich dazu nicht registrieren. (Sie können aber selbstverständlich den Sprachkurs auch ohne Online-Übertragung durchlernen - Sie müssen nicht online sein, um den Kurs nutzen zu können) Sie können sich damit mit anderen vergleichen. Hier sehen Sie eine aktuelle Bestenliste aller Lerner (aller Kurse), die ihren Lernstand übertragen haben: Bestenliste: Top 1000 Außerdem können Sie sich in der Sprachenlernen24-Insider-Lerngemeinschaft mit anderen Lernern austauschen und neue Freundschaften mit Gleichgesinnten schließen. Große Anzahl an Lern- und Testmethoden\nBei diesem Test können Sie die angezeigte Sprache - entweder Marokkanisch oder Deutsch - auswählen. Versteckte Vokabeln und Texte Lesen oder hören Sie die Dialogtexte, Wörter und Übungen. Lassen Sie sich einzelne Textphrasen entweder auf Marokkanisch oder auf Deutsch verdecken und überlegen Sie sich die Lösung.\nMit der Maus können Sie die richtige Lösung wieder aufdecken - wenn Sie am liebsten mit Wortlisten lernen, ist dies die optimale Lernmethode. Diktat Hier werden Ihnen wahlweise die Vokabeln, Dialogtext-Zeilen oder Übungssätze zur Grammatik vorgelesen und Sie müssen diese anschließend eintippen. Diese Übung ist vor allem dann empfehlenswert, wenn Sie die marokkanische Sprache bereits gut sprechen, aber Ihre Rechtschreibung noch trainieren möchten. Ausdruckbare Karteikarten Sie können die Dialogtext-Zeilen, die Wörter sowie die Grammatik-Regeln auf Karteikarten ausdrucken, um flexibel unterwegs zu üben. Dafür stehen Ihnen viele Druckversionen zur Verfügung. Sie benötigen hierzu nur ganz normales Papier (oder dünnen Karton) und einen normalen Drucker. Anschließend müssen Sie die Karteikarten nur noch ausschneiden und können damit auch ohne Computer weiterkommen, wo immer Sie möchten. Blitzwiederholung\nTippen Sie die richtige Übersetzung ein und trainieren Sie nebenbei auch Ihre Rechtschreibung. Digitales Wörterbuch & Suche Geben Sie ein Wort in die Suchfunktion ein und lassen Sie es sich übersetzen. Sie können alle Vokabeln als Wörterbuch anschauen und mit einem Klick jede der Wörter jederzeit anhören. Lückentexte Hierbei lesen Sie die Texte, wahlweise mit deutscher Übersetzung. In den Texten fehlen diverse Wörter, die Sie sich überlegen müssen. Sie können bei den Texten mit einem Klick umschalten, ob im deutschen oder im marokkanischen Text die Lücken gesetzt werden sollen. Falls Sie noch Anfänger sind, können Sie auch auswählen, dass nur die leichten Wörter ausgeblendet werden sollen. Textverständnis Hier werden Ihnen verschiedene Texte präsentiert, die Sie durchlesen oder anhören können. Anschließend wird der Text ausgeblendet und Ihnen werden einige Fragen zum Text gestellt.\nZusammen mit dem Marokkanisch-Aufbaukurs erreichen Sie das Niveau B1+B2 des Europäischen Referenzrahmens. Zum Referenzniveau: Seit 2001 gibt es europaweite Standards, mit denen das sprachliche Niveau von Sprachkursen gemessen werden kann. Diese Standards aus dem gemeinsamen europäischen Rahmen wurden vom Europarat festgelegt, um das Sprach-Referenzniveau für Sprachkurse\n„(...) ich wusste bisher überhaupt nicht, wieviel Spaß es machen kann, eine Fremdsprache zu erlernen“ Besonders gut an diesem Kurs gefällt mir, dass ich die Lerngeschwindigkeit selber bestimmen kann. Auch besonders hervorzuheben sind die verschiedenen Lernmethoden, die ich selber auswählen kann. Ich finde zum Beispiel, die Ultralangzeitgedächtnis-Methode für mich persönlich richtig super. Das Schöne daran ist, dass man sich durch das Niederschreiben der Vokabeln auch die Schreibweise gut einprägen kann und durch das ständig wiederholte Abfragen ziemlich schnell Vokabeln behalten und somit erlernen kann. Auch das Vorsprechen der Vokabeln nach der Eingabe beeinflußt das bessere Merken. Ich finde auch die Tagesaufgabe wirklich toll und das man sein Ergebnis hinterher online übertragen kann und somit sich selbst über den neuen Punktestand und dem damit erreichten Lernerfolg freuen kann. Ganz ehrlich - ich wusste bisher überhaupt nicht, wieviel Spaß es machen kann, eine Fremdsprache zu erlernen. Mittlerweile sehe ich das Lernen der Sprache mehr als Hobby, denn als Muss und ich bin mit viel Freude bei der Sache. Das wird mit Sicherheit nicht mein letzter Kurs sein. (Monika Sieveneck) „(...) perfekt zur Vertiefung des Sprachschatzes“ Die Aussprache ist deutlich und leicht zu verstehen. Die Aussprache kann beliebig oft wiederholt werden. Die verschiedenen Lernmöglichkeiten bieten jedem Lerntyp die für ihn besten Lernchancen, auch dienen die verschiedenen Methoden perfekt zur Vertiefung des Sprachschatzes. (Andrea Wunsch) „Mit noch keinem anderen Kurs habe ich geschafft, innerhalb so kurzer Zeit so viel zu lernen!“ Die Tagesaufgaben strukturieren das Lernziel und es fällt mir deutlich leichter so auch täglich beim Lernen dabei zu bleiben. Es macht eindeutig Spaß. Mit noch keinem anderen Kurs habe ich geschafft, innerhalb so kurzer Zeit so viel zu lernen! Die Vokabel-Lernmethode lässt schummeln nicht wirklich zu und die Wiederholungen sorgen dafür, dass man auch schwierige Wörter irgendwann kann. Die Texte zeigen dann die Anwendung der Grammatik, auch wenn man da am Anfang vor einem Berg steht. (Manuela Haas) „(...) sehr praxisnah!“ Die Übungstexte sind sehr praxisnah! Da die Lektionen genau die Redewendungen beinhalten, die man im Urlaub oder im Alltag in den ersten Tagen braucht, kann man das Gelernte sofort anwenden. Mir gefallen auch die vielfältigen Übungsmöglichenkeiten sehr gut. Besonders gut finde ich die Langzeitmethode zum Erlernen der Vokablen. Es macht Spaß damit zu lernen. (Ingrid Pauly) „(...) die beste Erfindung“ Die Tagesaufgaben sind die beste Erfindung, da man ein abgestecktes Ziel hat, was man "abarbeiten" kann. Mann muss sich nicht selbst sagen: heute 30min oder soundsoviele Vokabeln etc. Das Vokabellernen in den Vordergrund zu rücken, halte ich auch für eine gute Idee. (Eva Noell) „(...) große Fortschritte im Bezug auf das Vokabular“ Der Kurs ist didaktisch gut aufgebaut. Ich habe schnell meine persönlichen Prioritäten der Lernmöglichkeiten gefunden. Als Motivation gefällt mir das System der Lernmeilen sehr gut, vor allem mit der Online-Verknüpfung zu den Ergebnissen anderer Anwender. Auch die Möglichkeit ein Zertifikat zu bekommen wirkt sehr motivierend. Persönlich hat mir der Kurs große Fortschritte im Bezug auf das Vokabular gebracht. Meine bevorzugte Methode, Vokabeln zu lernen ist die Multiple Choise Methode, die ich als sehr effizient ansehe. (Dr. Wolf-Dieter Münch) „eine lebendige Sprache (...) lernen“ Mir hat besonders gut gefallen, dass ich meinen Lernfortschritt ganz individuell steuern kann. Ich erhalte durch diesen Kurs die Möglichkeit, mit aktuellen Inhalten auf sehr angenehme Art und Weise eine lebendige Sprache zu lernen. Dabei hilft mir besonders der Aufbau des Kurses, der unterschiedliche Kanäle benutzt und so keine Langeweile aufkommen lässt. (Joachim Kämpfer) „(...) sehr viel Zeit spart“ Besonders gut finde ich, dass der Stoff über mehrere Übungswege vertieft wird. Das erlaubt das Behalten des Sprachwissens, das in sehr großen Schritten sicher erlernt wird, wodurch man letztlich sehr viel Zeit spart. Dass man über mehrere Modi aktiv sein muss - lesen, hören, schreiben und ggf. sprechen -, hilft sehr, sich die Sprache umfassend anzueignen und unterscheidet den Kurs von vielen Produkten, bei denen es nur auf schnelles Verstehen hinausläuft, ohne dass man sich mit der Sprache in all ihren Dimensionen beschäftigt. (Kai Beckmann) „(...) immer wieder perfekt üben!“ Der gesamte Aufbau des Sprachkurses ist selbsterklärend. Die Übungen sind sehr gut strukturiert aufgebaut und erleichtern den Einstieg in eine neue Sprache. Das Ausdrucken der Vokabeln in Form von Karteikarten ist sensationell, so kann man das bereits erlernte Wissen immer wieder unterwegs auffrischen. Die Aussprache lässt sich anhand der Hörbeispiele immer wieder perfekt üben! (Kerstin Zinneker) „(...) sehr ansprechend und locker“ Ich finde die Herangehensweise, also die Didaktik sehr überzeugend. Dadurch, dass verschiedene Möglichkeiten des Lernens angeboten und erklärt werden, hat man individuellen Spielraum und das erleichtert das Lernen und fördert eindeutig die Lust dazu. Auch die Lerninhalte, die in Form von Alltagsgesprächen serviert werden, wirken sehr ansprechend und locker, sodass eine Bezogenheit auf den Alltag hergestellt wird. Das ganze Programm erscheint mir wohl durchdacht und ich freue mich darauf, ein neues Kapitel zu beginnen. Mit Freude stelle ich fest, dass auch ein alter Mensch noch in der Lage ist, eine Sprache zu erlernen und habe das Gefühl, meinem Gehirn damit etwas Positives zu tun. (Dr. Angela Theissing-Rocholl) |\nAufbauwortschatz für Fortgeschrittene. Unterhalten Sie sich auf Marokkanisch:


Gefühle Psycho Ganz wichtig: Gebrauchte Tampons gehören in partnersuche illertissen bauer Müll nicht in die Toilette, partnersuche illertissen bauer. Denn in der Toilette können Tampons die Abflussrohre verstopfen, und das kann unter Umständen ganz schön teuer werden. In vielen öffentlichen Toiletten und Waschräumen findest du deshalb auch spezielle Hygieneabfallbehälter oder Papiertüten, in denen du einen Tampon im Mülleimer entsorgen kannst. Zu Hause kannst du den Tampon auch in Toilettenpapier wickeln und in den Hausmüll geben. Zurück zu: Wie entferne ich den Tampon wieder.\nKlingt komisch, aber sowohl für Mädels als auch für Jungs ist Selbstbefriedigung sogar gesund. Mädchen, die "es" machen, haben laut Ärzten seltener Regelschmerzen und PMS. Bei Boys, die regelmäßig masturbieren, wird die Muskelkraft gestärkt, partnersuche illertissen bauer, so dass sie zum Beispiel ihren Urinstrahl besser kontrollieren können. Selbstbefriedigung entspannt.\nVielleicht hast Du es Dir schon oft vorgestellt. Allein der Gedanke daran ist ja auch schon sehr aufregend. Viele Jungen und Mädchen haben allerdings Angst, dass sie etwas falsch machen, unerfahren wirken oder nicht wissen, partnersuche illertissen bauer, welche Sexpositionen die richtige ist. Aber keine Sorge.\nMails. Familie Gefühle Pero, 14: Seit meine Mutter mitbekommen hat, dass ich in ein Mädchen verliebt bin, partnersuche illertissen bauer, sagt sie ständig: "Wag es bloß nicht, schon mit einer Freundin anzukommen. Konzentrier dich lieber auf die Schule!" Das nervt mich total.\nDu weißt bestimmt, wie Du Partnersuche illertissen bauer Äußeres schön machen kannst. Du kannst Haters singlebörse super schminken, tolle Kleider tragen und Dein Äußeres perfekt pflegen. Daran ist bestimmt nichts falsch. Doch vergiss dabei nicht, dass Schönheit und eine tolle Ausstrahlung nicht nur von Außen, sondern auch von Innen kommen. So kannst zum Beispiel an einem Tag äußerlich wunderschön aussehen, Dich aber innerlich total schrecklich fühlen oder sogar super traurig sein, partnersuche illertissen bauer.\nSie kann es dann auch so machen. Denn Sex ist oft ein ständiger Wechsel: Jeder macht mal, was er oder sie gut findet. Mal ist der eine aktiver mal der andere, partnersuche illertissen bauer. Und so erfährst Du dann nach und nach, was Deiner Freundin gefällt und kannst darauf eingehen. Wichtig ist na klar, dass die Verhütung sicher ist.\nSommer-Team: Mach Musik an oder bitte sie, leiser zu sein!Lieber Simon, für jugendliche Kinder ist es oftmals besonders peinlich, wenn sie mitbekommen, partnersuche illertissen bauer, dass ihre Eltern Sex haben und Lust empfinden. Das ist einfach etwas, wovon man als Kind keine Bilder im Kopf haben partnersuche illertissen bauer. Doch die drängen sich auf, wenn Du ihre Sexgeräusche hörst. Diese für Dich peinliche Situation ist schwer zu lösen. Du kannst ihnen natürlich sagen, dass sie leider sein sollen.


Jakob Schrenk: Die Kunst der Selbstausbeutung. Wie wir vor lauter Arbeit unser Leben verpassen - Perlentaucher\nSeit Jahrhunderten träumen wir von selbstbestimmter Arbeit. Nun wird der Traum Wirklichkeit. Und entpuppt sich als Alptraum. Jeder von uns kennt das: Wir machen Überstunden, ohne sie aufzuschreiben, buchen für das letzte freie Wochen-ende eine Fortbildung und kommen zur Not auch am Samstag in die Firma. Wir alle arbeiten viel und gern, doch manchmal beschleicht uns ein furchtbarer Verdacht: Was ist, wenn wir vor lauter Arbeit unser Leben verpassen? Was, wenn der Traum von selbstbestimmter, interessanter Arbeit zum Alptraum wird?\nDieses Buch beschreibt die neue Arbeitswelt, die sich in den letzten Jahren allmählich, aber nachhaltig etabliert hat. Wir können immer schlechter zwischen Freizeit und Job unterscheiden, sind dank Handy und Computer rund um die Uhr erreichbar, und unser soziales Leben findet weitgehend in der Firma statt. Wann, wo und wie wir arbeiten, dürfen wir zunehmend selbst entscheiden. Doch hinter dieser neuen Freiheit steht oft ein einziger Befehl: "Macht, was ihr wollt. Aber seid profitabel". Und so geben wir Tag für Tag das Letzte, arbeiten bis zum Burn-out. Wir lassen uns nicht länger vom Vorgesetzten ausbeuten; wir übernehmen diesen Job gleich selbst. Sogar ein Spaziergang ist kein Spaziergang mehr, sondern aktive Regeneration. Denn mit unserer Arbeitsweise hat sich auch unsere Art zu leben radikal verändert.\nJakob Schrenk, 1977 geboren, ist Absolvent der Deutschen Journalistenschule. Reportagen und Feuilleton-Artikel schreibt er unter anderem für Neon, Süddeutsche Zeitung, Berliner Zeitung, Tagesspiegel, taz und den Standard. Zudem unterrichtet und promoviert er am Institut für Soziologie der LMU München.


Bahn – Tipps-Archiv\nvon Susann\t 4. Juni 2010 1 Comment\nSaturn bietet aktuell und kurzfristig Bahn-Tickets zu einem unschlagbar günstigen Preis an. So kosten 4 Fahrten mit dem Saturn Bahn-Ticket nur 122 Euro. Das sind gerade mal 30,50 Euro pro Strecke. Dazu bekommt man noch ein Fanpaket mit Trikot, Spielplan und Schminkutensilien. Das ganze Saturn-Angebot gilt als WM-Fan-Aktion. Zwar sind in jedem Saturn 1000 bis 4000 Bahn-Tickets, je nach Größe des Marktes, vorhanden, aber bei entsprechendem Andrang sind die schnell vergriffen. Bei ähnlichen Aktionen von Lidl und Tschibo war das ja der Fall.\nSaturn Bahn-Tickets zur Urlaubszeit\nDas Besondere ist, dass diese Tickets im Sommer zur Urlaubs- und Ferienzeit gelten, und nicht wie bei Lidl im Frühjahr. Ganz genau gelten die Saturn Bahn-Tickets vom 12.6.2010 bis zum 31.08.2010. Um die Fahrkarten dann zu nutzen müssen Sie nichts weiter tun als bei Fahrantritt das Ziel, Datum und Ihren Namen einzutragen. Einzig am Freitag gilt das Saturn Bahn-Ticket nicht.\nSaturn Bahn-Tickets vormerken\nJetzt werden einige denken: „Da bekomm ich eh wieder kein Ticket – wenn ich dort bin sind alle ausverkauft!“. Um dem entgegen zu wirken hat Saturn eine Reservierung für die Bahn-Tickets eingeführt. Jeder User kann online bis zu 5 Saturn Bahn-Tickets reservieren. Man bekommt auch bei der Reservierung schon angezeigt wie viele Tickets noch verfügbar sind. Sie bekommen dann eine Bestätigung per Email, die Sie zu Ihrem Saturnmarkt mitnehmen.\nHomepage: Zur Saturn WM-Aktion\nDie Vorreservierung ist nun nicht mehr möglich. Allerdings scheint es als wären beim Saturn noch jede Menge Saturn Bahn-Tickets vorhanden. Gestern wurden bei Saturn in München in der Fussgängerzone auch Banh-Tickets ohne Reservierungsvestätigung ausgegeben. Im Verkaufsraum im zweiten Stock waren 4 Paletten mit den Fanpaketen noch zu haben. Eine Garantie ohne Reservierung ein Paket zu bekommen ist das jedoch nicht.\nAuf dem Ticket steht: „Wenn Sie gemeinsam mit anderen reisen möchten, muss für jede weitere Person je Fahrtrichtung eine einfache Fahrt mit gemeinsamem Start- und Zielbahnhof ausgefüllt werden (analog Fahrt des Fahrkarteninhabers).“ Damit können Sie das Ticket nach der ersten Fahrt leider tatsächlich nicht mehr weiter geben; sie können aber anscheinend dennoch Freunde mitnehmen. Sie müssen dann für jeden eine Fahrt entwerten.\nMySQL 5.5. um 1500% schneller\n9. Juni 2010 at 14:21\nLeider ist das Ticket nicht wie in vorhergehenden Aktionen so ausgeführt, dass man die Fahrten unter verschiedenen Leuten aufteilen könnte, sondern es muss ein Karteninhaber eingetragen werden. Dieser kann mit dem Ticket höchstens noch Mitfahrer mitnehmen. Für mich ein ganz großer Nachteil!