Propojenost a nákaza ve finančním systému ČR | Kurzy.cz\nInvestice | 30.11.2020 16:20:16\nPropojenost ve finančním systému v podobě přímých či nepřímých finančních vazeb představuje jeden z aspektů systémového rizika, a to především v jeho strukturální dimenzi. Finanční vazby mezi jednotlivými subjekty umožňují šíření nepříznivých šoků z jednoho subjektu na druhý, čímž zapříčiňují postupné rozšíření nákazy napříč celým finančním systémem. V případě finančního systému ČR jsou základním zdrojem přímé propojenosti domácí banky, které jsou většinou součástí mezinárodních finančních skupin a zároveň představují protistranu pro většinu domácích finančních subjektů. Významnou roli v domácím finančním systému hraje i nepřímá propojenost, jelikož domácí finanční subjekty drží ve svých portfoliích totožná či podobná aktiva. K vyšší propojenosti domácího finančního systému přirozeně přispívají i sektory reálné ekonomiky, a to zejména sektor domácností angažovaný napříč celým finančním systémem.\nKe stažení: Tematický článek o finanční stabilitě 5/2020 (pdf, 1,5 MB)\nTematický článek o finanční stabilitě ——— 5/2020\nPropojenost a nákaza ve finančním systému ČR Adam Kučera, Milan Szabo\nBankovní a nebankovní finanční instituce ve vyspělých zemích jsou propojené. Tato propojenost vyplývá z přirozených ekonomických potřeb finančních institucí (provádění plateb prostřednictvím bankovních účtů, investice na finančních trzích, potřeba úvěrového financování, poskytování finančních produktů totožným zákazníkům apod.). Propojenost je ovlivněna také vlastnickým a úvěrovým uspořádáním finančního systému prostřednictvím finančních skupin, které umožňují realizovat úspory z rozsahu, ekonomickou i finanční diverzifikaci a nabízet spotřebitelům komplexní finanční služby.\nPropojenost finančního systému tak má své opodstatnění. Zároveň však zakládá širokou škálu možných kanálů, skrze které může docházet k nákaze, tj. k šíření nepříznivého šoku mezi ekonomickými subjekty (Glasserman a Young, 2016). Nákazu lze chápat jako přeliv původně izolovaného (idiosynkratického) šoku do celého finančního systému a/nebo násobení šoku mezi zasaženými sektory finančního systému. Propojenost proto představuje důležitou dimenzi systémového rizika, resp. jeho strukturální složku (Frait a Komárková, 2011). Identifikace možných podob propojenosti a hodnocení s nimi spojených síťových rizik jsou tak nedílnou součástí péče o finanční stabilitu. V posledních letech lze sledovat rostoucí snahu monitorovat síťové riziko (Abad et al., 2019; FSB, 2020; ESRB, 2019) a následnou implementaci prvků propojenosti do zátěžových testů sektorů finančního systému (Caccioli, Ramadiah a Ferrara, 2020).\nTento tematický článek si klade za cíl zmapovat propojenost ve finančním systému ČR a seznámit veřejnost s hlavními zdroji a formami rizika nákazy v domácím prostředí. Článek navazuje na předchozí práci ČNB v této oblasti zaměřenou především na bankovní sektor. Článek zároveň slouží jako přiblížení motivace ČNB pro probíhající vývoj či revize zátěžových testů jednotlivých sektorů finančního systému, pro které představuje propojenost důležitý zdroj nepříznivých šoků či způsob jejich násobení. V následující části je nejprve nabídnut první pohled na propojenost domácího finančního systému jako celku prostřednictvím vzájemných expozic. Následně je obecně popsána přímá propojenost hlavních sektorů domácího finančního systému. Ve čtvrté části je obdobně charakterizována nepřímá propojenost. Pátá část následně detailněji diskutuje některé významné kanály šíření nákazy nepříznivého šoku prostřednictvím přímé či nepřímé propojenosti a její důsledky pro strukturální složku systémového rizika.\nII. AGREGÁTNÍ POHLED NA PROPOJENOST\nPropojenost domácího finančního systému byla nejdříve zmapována pomocí agregátních finančních vazeb mezi jednotlivými sektory domácí ekonomiky a vůči zahraničí. K tomu byly využity čtvrtletní finanční účty. Údaje z těchto účtů umožňují zmapovat finanční vazby z hlediska fyzických expozic, přičemž poskytují informaci o protistraně i finančním aktivu zakládajícím danou vazbu.\nPropojenost finančních institucí působících v ČR k 30. 6. 2020 prostřednictvím vzájemných expozic shrnuje síťový graf (Graf 1). Vrcholy v síti vazeb v podobě finančních sektorů jsou zachyceny jako červené kruhy, modré kruhy představují nefinanční sektory. Plocha kruhů odpovídá objemu držených finančních aktiv vrcholů. Vazby mezi vrcholy vyjadřují hrubé expozice, přičemž šířka vazby odpovídá jejich objemu. Směr propojenosti je naznačen šipkou od vlastníka či věřitele.\nGraf 1: Propojenost domácího finančního systému, Graf 2: Eigenvektor centralita pro sektory domácího reálné ekonomiky a zahraničí finančního systému\nPoznámka: Eigenvektor centralita pro věřitelské a dlužnické vazby dle\nZdroj: ČNB sektorových finančních účtů (vyjma vazeb daných z držby oběživa a zlata).\nPoznámka: Do grafu nejsou pro přehlednost zahrnuty (1) vazby pod\nVýsledné hodnoty byly vzhledem k bezrozměrné povaze škálovány tak, aby\n20 mld. Kč, (2) vzájemné vazby mezi nefinančními sektory (domácnosti, maximální hodnota byla rovna jedné. Kaptivní finanční instituce jsou\nnefinanční podniky a vládní sektor), (3) vazby nefinančních sektorů na ČNB zahrnuty v sektoru nefinančních podniků. ČNB není zobrazena, jelikož\na zahraničí. Kaptivní finanční instituce jsou zahrnuty v sektoru nefinančních vzhledem ke své specifické roli není kanálem nákazy. IF = investiční fondy,\npodniků. IF = investiční fondy, PF = penzijní fondy, OFZ = ostatní finanční\nPF = penzijní fondy, Poj. = pojišťovny, OFZ = ostatní finanční\nPomocí Grafu 1 jsou ilustrovány dva typy propojenosti mezi finančními institucemi působícími v ČR: přímá a nepřímá. Přímá propojenost je obecně definována jako souhrn přímých expozic mezi dvěma finančními institucemi (tj. vzájemná držba dluhových či majetkových cenných papírů, vklady, úvěry, finanční deriváty, poskytnuté záruky apod.). Přímá propojenost je v Grafu 1 zobrazena pomocí červených šipek mezi červenými vrcholy (viz také Graf 3).\nNepřímá propojenost mezi finančními institucemi je na rozdíl od přímé zprostředkována, a to určitým pro ně společným faktorem. Významným zprostředkujícím faktorem jsou nefinanční subjekty (domácnosti, nefinanční podniky, veřejný sektor – modré vrcholy v Grafu 1) či zahraniční subjekty. Nepřímá propojenost je postavena na faktu, že určitá změna vazby mezi tímto subjektem a jednou konkrétní finanční institucí se může projevit změnou vazby daného subjektu i k ostatním finančním institucím. Důležitým zprostředkujícím faktorem jsou i trhy finančních či reálných aktiv, neboť do těch finanční instituce často investují nebo jim slouží jako zajištění jejich expozic.\nDalší zprostředkující faktory nepřímé propojenosti nesouvisí s expozicemi, a tedy nejsou vyčíslitelné prostřednictvím dat o finančních vazbách. Mezi ně patří tzv. informační kanál přenosu šoku související s asymetrií informací, v němž je zprostředkujícím faktorem sentiment ekonomických subjektů či obdobné vzory jejich chování (Iyer a Peydró, 2011; ESRB 2016). Dalšími možnými zprostředkujícími faktory jsou technologický postup sdílený více finančními institucemi či sektory a související kybernetické riziko (ESRB, 2020c), propojenost prostřednictvím právního prostředí apod. Přestože pochopení či dokonce kvantifikace těchto kanálů propojenosti je netriviální, rizika se jejich prostřednictvím mohou přenášet a nemusí být zanedbatelná.\nKomplexnější srovnání významu jednotlivých vrcholů finančního a reálného sektoru pro síťové riziko může nabídnout rovněž míra eigenvektor centrality (Bonacich, 1987). Podle té je vrchol v síti vazeb tím významnější (v centru), čím jsou objemnější jeho vazby na další významné vrcholy v síti vazeb. Graf 2 ukazuje agregátní významnost věřitelského postavení zahraničních subjektů, bank a domácností spolu s významností dlužnického postavení sektorů nefinančních podniků a bank v ČR. Tyto významné sektory mohou být podle zvolené metody označeny za potenciální hlavní zdroje či zprostředkovatele síťového rizika v ČR.\nIII. PŘÍMÁ PROPOJENOST MEZI FINANČNÍMI INSTITUCEMI\nV přímé propojenosti domácího finančního systému hrají klíčovou roli banky (Graf 3), neboť představují nejvýznamnější protistranu ve finančních transakcích realizovaných v ČR. Ostatní domácí finanční instituce z důvodu potřeby držet určitý objem likvidních prostředků ukládají své prostředky v podobě bankovních vkladů. K 30. 6. 2020 činil celkový objem bankovních vkladů v případě pojišťoven 53 mld. Kč, v případě investičních fondů 82 mld. Kč a v případě penzijních fondů 83 mld. Kč.\nDomácí banky jsou rovněž propojeny se zahraničím. Finanční pasiva domácího bankovního sektoru s protistranou v zahraničí dosahovala k 30. 6. 2020 hodnoty 2,24 bilionů Kč – absolutní částkou se jednalo o nejvýznamnější přímou vazbu v domácím finančním systému. 71 % těchto finančních pasiv vůči zahraničí představovaly vklady a dluhové cenné papíry, z nichž 54 % bylo realizováno uvnitř vlastnické skupiny (Graf 4). Zbylých 29 % finančních pasiv domácích bank vůči zahraničí tvořily především akciové účasti, opět držené převážně uvnitř vlastnických skupin.\nGraf 3: Přímá propojenost Graf 4: Objem závazků domácích bank ve vztahu\n(šířka šipek a velikost vrcholů v mld. Kč; data k 30. 6. 2020) k zahraničí\nPoznámka: viz Graf 1.\nDomácí banky jsou rovněž propojeny mezi sebou navzájem (viz smyčka vrcholu bank v Grafu 3). Vzájemné expozice mezi bankami jsou tvořeny především skrze držbu hypotečních zástavních listů (HZL), nejčastěji uvnitř vlastnické skupiny (blíže například ČNB, 2020, Tab. 1). Vazby mezi bankami mimo vlastnickou skupinu jsou relativně nevýznamné. Graf 5 znázorňuje přímou propojenost mezi bankami prostřednictvím vkladů, úvěrů a držených HZL. Z grafu je patrné, že nejširší spojnice jsou mezi bankami uvnitř vlastnických skupin. Síť je specifická také vysokým počtem osamocených dvojic vrcholů, které představují působení některých zahraničních poboček s objemově významnou vazbou pouze na svou zahraniční mateřskou banku, viz poznámka u grafu. Pouze několik větších domácích bank je ve vztahu k zahraničním bankám mimo svou vlastnickou skupinu čistým dlužníkem (viz zahuštěná část sítě, černé spojnice), přičemž se jedná především o vklady.\nGraf 5: Bilanční propojenost bank Tab. 1: Aktiva domácích bank vzhledem k dceřiným\n(data k 30. 6. 2020) společnostem dle jejich činnosti\nInvestiční fond (realitní)\nOstatní (např. leasing a factoring)\nOstatní nefinanční činnost\n(% z celkových pasiv vůči dceřiným společnostem; data k 30. 6. 2020)\nZdroj: Veřejné výkazy jednotlivých bank dle informační povinnosti\nPoznámka: Spojnice jsou zobrazeny pouze pro expozice nad 1 mld. Kč. Červené vrcholy představují banky a zahraniční pobočky působícím v ČR. Šedé vrcholy představují zahraniční banky. Spojnice mezi šedými vrcholy nezobrazeny vzhledem k datové nedostupnosti. Šířka spojnic odpovídá objemu expozic. Fialové spojnice značí vazbu uvnitř bankovní skupiny, černé spojnice značí vazby mimo skupinu.\nExpozice domácích bank vůči ostatním finančním zprostředkovatelům (OFZ, Graf 3) byly ze 77 % tvořeny půjčkami, zatímco expozice OFZ vůči bankám tvořily z 97 % bankovní vklady. I zde se jednalo především o vazby uvnitř vlastnických skupin, v nichž mateřské banky poskytují finance svým dceřiným společnostem, které u nich ukládají volné finanční prostředky.\nNejvýznamnější vrchol v přímé propojenosti domácích nebankovních finančních institucí jsou investiční fondy (Graf 6). Některé pojišťovny a penzijní fondy drží podíly v investičních fondech za účelem umístění svých investičních aktiv na finančních trzích či pro účely investování do nemovitostí. Relativně významná je rovněž propojenost mezi investičními fondy navzájem. Ta odráží jednak jejich investiční strategii, v jejímž rámci investiční fondy namísto přímých investic nakupují podíly v jiných investičních fondech, a jednak občasné využívání tzv. strukturování fondů.\nPřestože pohled na stavové finanční účty umožňuje zachytit jádro přímé propojenosti a vysvětlit klíčové vazby mezi finančními institucemi, je nutno zdůraznit, že nezahrnuje všechny možné podoby přímé propojenosti. Stavové účty neposkytují kompletní informaci o souvisejících finančních tocích. To se týká zejména komponent zisků či ztrát jednotlivých finančních sektorů. Šok se v tomto případě šíří toky dividend mezi finančními institucemi uvnitř vlastnických skupin.\nGraf 6: Přímá propojenost jednotlivých domácích Graf 7: Nepřímá propojenost prostřednictvím finančních institucí nefinančních subjektů\n(data k 30. 6. 2020) (šířka šipek a velikost vrcholů v mld. Kč; data k 30. 6. 2020)\nfinančními institucemi. Graf vzhledem k nedostatku dat nezahrnuje\nPoznámka: Zpracování dat stejné jako v Grafu 1.\n(1) vklady investičních fondů u bank, (2) aktiva OFZ, (3) vazby vyplývající z pojistných produktů a (4) vazby z finančních derivátů a mimobilanční vazby (záruky, přísliby apod.).\nIV. NEPŘÍMÁ PROPOJENOST MEZI FINANČNÍMI INSTITUCEMI\nDůležitým zdrojem nepřímé propojenosti v ČR je přirozeně sektor domácností (Graf 7). Jeho nejsilnější vazbu na finanční systém představují bankovní vklady. Domácnosti zároveň umisťují své finanční prostředky do produktů pojišťoven, investičních fondů a penzijních fondů. Alokace finančních zdrojů domácností mezi tyto finanční produkty obecně je ovlivněna vnímáním celkového bohatství domácností. Z toho důvodu může změna hodnoty finančních produktů vyvolat realokaci finančních zdrojů domácností a tím ovlivnit i ostatní poskytovatele finančních produktů. Roli v reakční funkci domácností či jiných nefinančních subjektů ukládajících své finanční zdroje do finančních produktů má rovněž tzv. informační kanál, v němž případná nákaza vyplývá ze změn sentimentu spíše než ze změn bilančních hodnot. Příkladem nákazy prostřednictvím informačního kanálu jsou hromadné výběry vkladů klientů u bank (Diamond a Dybvig 1983).\nNepřímá propojenost vzniká i na straně aktiv finančních institucí, pokud jsou tato aktiva totožná nebo alespoň obdobná (existuje vysoká korelace ve vývoji jejich hodnoty). Může se jednat o expozice v podobě poskytnutých úvěrů subjektům reálné ekonomiky či zahraničním protistranám, jimi emitovaných dluhopisů či akcií. Míra podobnosti aktiv určuje povahu této propojenosti. V případě totožného aktiva drženého větším množstvím finančních institucí (např. akcie jedné společnosti či státní dluhopis stejné emise) je zejména v případě kotovaných cenných papírů jejich propojenost velmi silná, neboť všechny finanční instituce oceňují danou expozici stejnou cenou. V případě různých expozic vůči jedné či více protistranám může být rovněž míra propojenosti mezi finančními institucemi vysoká, pokud tyto protistrany sdílejí určitou společnou charakteristiku a jsou náchylné vůči společnému šoku. Může se jednat o nefinanční subjekty spadající do shodného subsektoru (např. nízkopříjmové domácnosti) či odvětví (např. ropný průmysl) a vykazující v hospodářském cyklu obdobné vzorce chování. Podobně i geografická koncentrace portfolií finančních institucí může zakládat relativně významnou korelaci hodnot expozice, přičemž společnou charakteristikou jsou převážně geopolitická rizika a vývoj měnových kurzů. Společnou charakteristikou způsobující nepřímou propojenost různých protistran, resp. expozic může být i jejich totožný rating (ESRB, 2020a). V nejširším smyslu může být nalezena relativně vysoká korelace expozic i na úrovni typů aktiv. Poměrně vysoká korelace se objevila v průběhu nemovitostní krize v USA v letech 2007–2009, kdy byly přeceněny společné expozice zajištěné rezidenčními nemovitostmi spolu s odvozenými finančními nástroji (finančními deriváty) současně napříč globálním finančním trhem (BIS, 2009; tzv. mortgage-backed securities výrazně ztrácely napříč globálními trhy svou hodnotu).\nJak ukazuje Graf 7, na agregátní úrovni existují společné expozice na straně aktiv domácích finančních institucí především ve vztahu k vládnímu sektoru. Bankovní úvěry domácnostem a nefinančním podnikům a současné expozice těchto sektorů vůči nebankovním finančním institucím představují také relativně významnou součást nepřímé propojenosti. Rovněž se na financování domácích nefinančních podniků na agregátní úrovni podílejí kromě bank i některé další domácí finanční instituce. Všechny sektory domácího finančního systému také drží expozice vůči zahraničí, které mohou být rovněž korelované.\nKe zmapování nepřímé propojenosti v podobě totožných cenných papírů lze využít kvantifikaci podobnosti portfolií domácích finančních sektorů, tzv. kosinové podobnosti (Girardi et al., 2017). Kosinovou podobnost (𝑠𝑠𝑖𝑖,𝑗𝑗) mezi sektory i a j přes jednotlivé expozice v portfoliu lze pak vyjádřit jako: 𝑠𝑠𝑖𝑖,𝑗𝑗 = ? 𝑤𝑤𝑖𝑖,𝛼𝛼𝑤𝑤𝑗𝑗,𝛼𝛼 / (||𝑤𝑤𝑖𝑖|| ||𝑤𝑤𝑗𝑗||) , kde 𝑤𝑤𝑖𝑖,𝛼𝛼 značí objem expozice sektoru i v cenném papíru ? a ?𝑤𝑤𝑖𝑖? značí euklidovskou velikost vektoru expozic sektoru i přes všechny cenné papíry (Schéma 1). Výsledné hodnoty jsou z intervalu 0 a 1. Vyšší hodnota značí vyšší podobnost portfolií mezi porovnávanými sektory.\nSchéma 1: Síť pro výpočet podobnosti portfolií\nPoznámka: Zjednodušené schéma použité sítě portfolií. Jednotlivé sektory finančního systému jsou spojeny s jednotlivými cennými papíry (značeny a,b,c, …, m). Tlouštka vazby je daná objemem drženým v portfoliu (wsektor, cenný_papír).\nNa úrovni jednotlivých sektorů domácího finančního systému jsou si značně podobná portfolia cenných papírů bank, pojišťoven, penzijních fondů a dluhopisových investičních fondů (Tab. 2). To odráží především investice těchto sektorů do českých státních dluhopisů. Naopak relativně nízká podobnost portfolií pro akciové, nemovitostní či ostatní investiční fondy je dána vysokou mírou diverzifikace jejich portfolií. Cenné papíry (často i v podobě nekotované účasti v nefinančních podnicích) držené těmito typy investičních fondů nejsou příliš zahrnuty v portfoliích ostatních sektorů.\nTab. 2: Podobnost portfolií\n(v %; data k 30. 6. 2020)\nPoznámka: IF = investiční fondy, PF = penzijní fondy.\nTabulka výše naznačuje míru nepřímé propojenosti na úrovni sektorů domácího finančního systému. Detailnější pohled optikou distribuce kosinových podobností na úrovni jednotlivých finančních institucí nabízí grafická matice v Grafu 8. Jednotlivé grafy zachycují rozložení podobnosti portfolií domácích finančních institucí ze sektoru i (řádek matice) a j (sloupec matice) na úrovni jednotlivých cenných papírů. Diagonální grafy zobrazují distribuci podobností portfolií institucí z totožného sektoru. Na grafu je zobrazen jen tzv. dolní trojúhelník matice, jelikož je matice symetrická: rozdělení podobnosti portfolií mezi bankami a pojišťovny je stejné jako mezi pojišťovny a bankami. První panel tak například zachycuje podobnosti portfolií mezi bankami a ukazuje nenulovou koncentraci podobnosti cenných papírů i okolo vyšších hodnot. Ta je především způsobena bankami, které investují převážně do státních cenných papírů ČR a jejichž portfolia cenných papírů si tak jsou velmi podobná. Druhé mody se vyskytují u ostatních párů sektorů, např. v podobnosti mezi bankami a transformovanými penzijními fondy. Podobnost portfolií cenných papírů mezi jednotlivými investičními fondy (druhý diagonální panel) je koncentrovaná v blízkosti nuly a potvrzuje značnou diverzifikaci uvnitř sektoru. Zároveň však lze pozorovat malý počet vysoce podobných portfolií investičních fondů. Tato pozorování představují dvojice investičních fondů s vysoce podobnými cennými papíry. Jedná se především např. o fondy investující do velkých ETF fondů následujících hlavní akciové indexy.\nGraf 8: Rozdělení nenulových podobností portfolií jednotlivých finančních institucí\n(osa x: podobnost portfolií v %; osa y: hustota pravděpodobnosti; data k 30. 6. 2020)\nPoznámka: Graf představuje matici distribucí podobnosti portfolií jednotlivých finančních institucí. Osa y (pravděpodobnostní hustota) není zobrazena pro lepší čitelnost grafu. IF= investiční fondy, PF = penzijní fondy.\nNepřímou propojenost prostřednictvím korelovaných cenných papírů dle odvětví, resp. ekonomických činností emitenta naznačuje Graf A.1. Domácí institucionální investoři drží relativně významný objem zahraničních aktiv finančních společností a zahraničních státních dluhopisů, jejichž ceny mohou být zejména v některých případech značně korelovány (finanční krize, změna vnímání svrchovaného rizika apod.). Koncentraci vůči jednotlivým odvětvím reálné ekonomiky jsou prostřednictvím držených nekotovaných účastí vůči nefinančním podnikům vystaveny zejména investiční fondy.\nV. VYBRANÉ SCÉNÁŘE ŠÍŘENÍ NÁKAZY A DŮSLEDKY PRO SYSTÉMOVÉ RIZIKO\nV této části diskutujeme vybrané scénáře šíření nákazy s důrazem na důsledky pro systémové riziko ve finančním systému ČR.\nV.1 NÁKAZA VE FINANČNÍCH SKUPINÁCH\nVýše potvrzené vazby domácích bank na ostatní domácí finanční instituce a na zahraniční instituce včetně mateřské společnosti mohou být hlavními kanály šíření zahraničního šoku napříč celým domácím finančním systémem. Změna zahraničního úrokového prostředí či vývoj měnových kurzů mohou ovlivnit parametry mezibankovních vkladů (doba do splatnosti, úroková míra apod.) či jiných aktiv využívaných ve vnitroskupinovém financování a tím zprostředkovaně ovlivnit cenu zdrojů domácích bank či jejich likviditní pozici. Za přenos negativního šoku ve finanční skupině lze považovat i šíření ztrát, při němž jsou materializace rizik a s ní spojené ztráty u jedné instituce kryté kapitálem jiné instituce, přičemž obě dvě se dostanou blízko svého regulatorního požadavku nebo dokonce pod něj. Z dlouhodobého pohledu by mohla být za určitý nepříznivý důsledek přímé propojenosti považována i dividendová politika uvnitř finančních skupin, která vede u některých finančních institucí k omezení možnosti jejich dalšího růstu či rozvoje, a to na úkor kapitálové podpory jiné nevýkonné instituce ve skupině. Obdobné „sdílení“ dopadu nepříznivého vývoje prostřednictvím parametrů vnitroskupinového financování či řízení kapitálu se může týkat i domácích finančních skupin. Relativně významným kanálem nepřímé nákazy prostřednictvím finančních skupin je informační/reputační kanál nákazy. Vnímání finančních institucí na úrovni jedné vlastnické skupiny, resp. jedné značky ze strany reálného i finančního sektoru ekonomiky může v případě nepříznivého vývoje finanční situace jedné instituce ze skupiny přenést šok na ostatní finanční instituce skupiny (tzv. krize jména). K tomuto může dojít i v případě, že samotná přímá vazba či velikost nepříznivého šoku by materiální nákazu nezakládaly.\nV.2 PODOBNOST PORTFOLIÍ: HROMADNÉ VÝPRODEJE A ŠÍŘENÍ ZTRÁT\nPodobnost portfolií finančních institucí může zakládat vznik nákazy dvěma způsoby: (1) nepříznivou spirálou mezi tržním a likviditním rizikem v podobě hromadných výprodejů finančních aktiv z portfolií (tzv. fire sales) a (2) šířením ztrát z důvodu přecenění úvěrového rizika.\nVznik nákazy u prvního způsobu je relativně rychlý. V případě držby totožných či podobných aktiv se pokles jejich ceny může téměř okamžitě projevit v portfoliích v podstatě všech jejich držitelů. Ztráty z přecenění aktiv se následně mohou odrazit v chování finančních institucí z důvodu zhoršení jejich solventnostní či likviditní pozice. U finančních institucí investujících na vlastní vrub ztráta z přecenění aktiv ovlivňuje jejich solventnostní pozici. Významnější ztráta zde může vyvolat potřebu snížit finanční páku (financování aktiv na dluh) a finanční instituce mohou přistoupit k výprodeji aktiv (tzv. riziko nadměrné páky, Adrian a Shin, 2010). U investičních fondů mohou držitelé podílů zareagovat na pokles jejich hodnoty útěkem z fondu. To vyvolá likviditní potřebu na straně fondu z důvodu výplaty hodnoty podílu, kvůli které mohou fondy rovněž přistoupit k výprodeji držených aktiv (viz také zátěžový test investičních fondů představený v ČNB, 2020).\nSouběh náhlého výprodeje aktiv většího množství subjektů může vést k nutnosti prodávat tato aktiva s cenou pod fundamentální hodnotou z důvodu chybějící obchodní protistrany a nedostatečné hloubky trhu (Shleifer a Vishny, 2011). Další pokles cen aktiv tak násobí původní tržní šok a může spustit sebenaplňující sestupnou spirálu poklesu cen vyprodávaných nebo i podobných aktiv a následně dalších výprodejů aktiv. Pokles cen zároveň může ovlivňovat hodnotu kolaterálu ve finančních transakcích či derivátech. Pokles hodnoty kolaterálu následně snižuje možnost finančních institucí využívat zajištěné transakce pro získání dodatečných likvidních zdrojů či vyvolává nutnost doplnit marži.\nDůvodem k výprodeji může být také regulace či závazná investiční strategie ve statutu investičního fondu. Ta například může omezovat investování do dluhopisů nízkých ratingů. Dojde-li ke snížení ratingu držených dluhopisů mimo pásmo dovolené v investiční strategii fondu, může dojít ke zvýšené snaze dané dluhopisy prodat (Ellul et al., 2011). Riziko ztrát spojených se zhoršováním ratingových hodnocení korporátních dluhopisů je zesíleno již řadu let rostoucí držbou dluhopisů s ratingem na hranici investičního stupně v portfoliích významných globálních institucionálních investorů, kteří v prostředí nízkých výnosů hledali rizikovější investice (IMF, 2019). Tyto dluhopisy jsou citlivější na potenciální rozsáhlé výprodeje, neboť případné snížení jejich ratingu by znamenalo přechod do spekulativního pásma.\nZ Grafu A.1 v příloze článku je patrné, že největší podíl na dluhopisových portfoliích finančních institucí mají dluhopisy emitované domácím vládním sektorem (více viz část V.3), domácími finančními institucemi (přímá propojenost diskutovaná výše) a zahraničními finančními institucemi. Z grafu A.1 další přílišná koncentrace cenných papírů finančních institucí do jiných odvětví nevyplývá. Celkový objem držených domácích korporátních dluhopisů (banky díky drženým HZL až 373 mld. Kč, investiční fondy 20 mld. Kč, pojišťovny 33 mld. Kč a penzijní fondy 15 mld. Kč k 31. 3. 2020) je značně nižší v porovnání s objemem držených státních dluhopisů, jejich případné výprodeje by však mohly přispět k násobení ztrát ve finančním systému. Graf 9 ilustruje rozdělení ratingů u dlouhodobých korporátních dluhopisů v držení domácího finančního systému. Relativně významný podíl dluhopisů nižšího investičního stupně (A až BBB, tedy včetně ratingu těsně nad spekulačním stupněm) je patrný zejména u penzijních fondů a pojišťoven. Vysoký podíl dluhopisů bez ratingu držených investičními fondy, pojišťovnami a bankami (Graf 9) je dán jednak vysokým podílem HZL držených domácími bankami, případně i pojišťovnami, a jednak držbou dluhopisů nefinančních podniků, jejichž především domácí emise nemají rating (Graf 10).\nGraf 9: Rozdělení ratingů dlouhodobých korporátních dluhových cenných papírů dle držitele\nGraf 10: Rozdělení ratingů dlouhodobých korporátních dluhových cenných papírů dle emitenta\n(v % tržní hodnoty; data k 30. 6. 2020)\nIP (vysoký) IP (střední) SP BR\nPramen: Moodys, ČNB\nPoznámka: IP (vysoký) = investiční pásmo složeno z ratingů AAA až AA. IP (střední) = investiční pásmo složeno z ratingů A až BBB. SP = spekulativní pásmo (BB až C). BR = bez ratingu.\nPoznámka: Zobrazeny sektory emitentů s hodnotou vyšší než 1 mld. Kč.\nÚI = úvěrové instituce. Pásma ratingů viz poznámka u grafu 9.\nDruhým způsobem vzniku nákazy z důvodu nepřímé propojenosti je zmíněné šíření úvěrového rizika. Dílčí potíže jednoho subjektu se splácením úvěru jedné bance (dluhopisu jedné finanční instituci) mohou vést k reklasifikaci úvěrů (dluhopisu) daného subjektu u všech dalších bank (dluhopisů v držení všech ostatních finančních institucí). K šíření úvěrového rizika může dojít rovněž na úrovni korelovaných expozic – přecenění části aktiv reprezentujících určité odvětví, třídu aktiv či rizikovou kategorii z důvodu nárůstu úvěrového rizika. To může vyvolat hromadnou změnu rizikové averze bank či držitelů dluhopisů, přecenění rizikových prémií a aktiv u celé skupiny institucí. Dochází tak k násobení původního šoku, který může nabýt až případného systémového rozměru.\nV případě domácího finančního systému je riziko nákazy prostřednictvím nepřímé propojenosti ve formě podobnosti portfolií spojeno zejména s držbou českých státních dluhopisů, případně rizikových korporátních dluhopisů. V širším pojetí podobnosti portfolií ve vztahu k určité třídě aktiv lze spatřovat v domácích podmínkách rovněž nárůst objemu expozic navázaných na domácí nemovitostní trh. Banky jsou navázány na nemovitostní trh prostřednictvím poskytování úvěrů zajištěných nemovitostmi (ČNB, 2020) a nepřímo rovněž prostřednictvím financování developerských projektů. V prostředí nízkých výnosů rovněž dochází v poslední dekádě k nárůstu investic nebankovních institucionálních investorů do nemovitostí, které mohou nabízet atraktivnější zhodnocení prostředků než v případě finančních investic. V podmínkách dočasného poklesu poptávky po nemovitostech, případně jejich vysoké nabídky, by mohlo v období zhoršené ekonomické situace dojít na nemovitostním trhu ke korekci cen. Ta by mohla být částečně násobena prostřednictvím současných výprodejů nemovitostí ze strany bank, domácností, institucionálních investorů a developerů a vést až k realizovaným ztrátám z jejich držby.\nV.3 PODOBNOST PORTFOLIÍ: PŘÍPAD ČESKÝCH STÁTNÍCH DLUHOPISŮ\nStruktura agregovaného portfolia domácích finančních institucí se vyznačuje vysokým podílem cenných papírů vládního sektoru. K 30. 6. 2020 dosahoval držený objem 1 435 mld. Kč. Z daného objemu bylo 95 % alokováno do finančních aktiv emitovaných českými vládními institucemi. Relativně významný podíl z tohoto objemu (847 mld. Kč) držely domácí banky spolu s pojišťovnami (166 mld. Kč) a penzijními fondy (357 mld. Kč). Preference držby státních dluhopisů v bilancích domácích finančních institucí je mimo jiné motivována zvýhodněním těchto expozic v regulaci a nízkou rizikovostí. Jejich trh je zároveň likvidní a podléhají nízkým srážkám, jsou-li použity jako finanční kolaterál. Koncentrace portfolia do jednoho aktiva však není obecně žádoucí a může přispět k přenosu šoků napříč finančním systémem (Komárková, Dingová a Komárek, 2013).\nZahraniční investoři drželi k 30. 6. 2020 české státní dluhopisy v hodnotě téměř 788 mld. Kč a měli tak 35% podíl na celkovém objemu emitovaného dluhu. Z rozkladu držby českých státních dluhopisů zahraničními investory (Graf 11) je patrný značný podíl zahraničních bank. Poměrně vysoký podíl zahraničních držitelů českého státního dluhu představuje možné riziko pro domácí finanční stabilitu. Zahraniční investoři bývají citlivější na tržní volatilitu a sentiment, zohledňují rovněž nejistotu ohledně vývoje měnového kurzu, orientují se spíše na krátkodobější zisk a jejich investiční strategie bývají korelované. U těchto investorů může dojít relativně rychle ke změně preferencí (nalezení pro ně vhodnější investice) či náhlé změně vnímaní rizik. Případné výraznější výprodeje českých státních dluhopisů ze strany těchto investorů mohou při stávajícím drženém podílu destabilizovat tržní ceny těchto dluhopisů a tím přenést negativní šok do portfolií domácích finančních institucí. Náhlý pokles ceny státních dluhopisů spolu s nárůstem jejich volatility může dodatečně vyvolat vlnu potřeb doplnit maržové účty u derivátových pozic či repo operací, u kterých státní dluhopisy slouží jako kolaterál, a tím přispět ke zhoršení likviditní pozice některých domácích institucí. Zároveň lze v případě nárůstu volatility a nejistoty na trhu státních dluhopisů očekávat nárůst kotovaných bid-ask spreadů ze strany tvůrců sekundárního trhu (primárních dealerů), tzn. omezení tržní likvidity těchto dluhopisů a případně i další pokles jejich cen.\nVysoká koncentrace domácích státních dluhopisů v bilancích domácích finančních institucí zároveň posiluje již tak silnou vazbu mezi zdravím veřejných financí a zdravím finančního systému. Ztráta důvěry v bezrizikovost státních dluhopisů např. díky pochybám ohledně udržitelnosti veřejných financí by mohla vyústit v nárůst vnímané rizikovosti domácích finančních institucí držících podstatnou část vládního dluhu. ČNB si je vědoma těchto rizik a každoročně vyhodnocuje rizika koncentrace svrchovaných expozic v bilancích úvěrových institucí se sídlem v ČR. Expozice vůči domácím vládním institucím jsou již dlouhodobě vnímány jako systémově významné a v návaznosti na tato zjištění provádí ČNB zátěžové testy domácích veřejných financí (ČNB, 2020). V případě nepříznivých výsledků testů má ČNB možnost na základě\nPilíře 2 požadovat dodatečný kapitálový požadavek ke krytí rizika této koncentrace.\nGraf 11: Držba státních dluhopisů ČR nerezidenty\n(v %, data k 30. 6. 2020)\nGraf 12: Rozklad změny hodnoty aktiv fondů kolektivního investování\n(v % aktiv ke konci předchozího období)\nZahraniční úvěrové instituce Zahraniční fondy\nZahraniční OFZ Zahraniční pojišťovny\nZahraniční PF Ostatní zahraniční sektory\nPramen: ČNB Pramen: ČNB\nPoznámka: Graf představuje pololetní změny.\nV.4 ZHORŠENÍ SENTIMENTU A NÁRŮST ZTRÁT DOMÁCNOSTÍ\nDomácnosti představují významný zdroj financování domácích finančních institucí i tvorby jejich zisku. Často alokují své finanční prostředky ve vztahu k vývoji svých příjmů a bohatství či vnímaným rizikům. Z Grafu 7 je patrná dominantní role bankovních vkladů v alokaci finančních prostředků domácností (představují 41 % celkových finančních prostředků domácností). Podíl finančních prostředků umístěných v produktech investičních a penzijních fondů a pojišťoven nicméně rovněž není zanedbatelný (18 %).\nNa nepříznivý vývoj příjmů a bohatství mohou domácnosti reagovat změnou svého chování a prostřednictvím realokace svých finančních prostředků s přímou vazbou na finanční instituce přispět ke vzniku nákazy napříč finančním systémem. Riziko nákazy přitom pramení primárně ze změn v alokaci finančních prostředků mezi různými finančními produkty. V případě např. realizace ztrát z nebankovních investičních produktů mohou domácnosti omezit poptávku po těchto produktech nebo dokonce přistoupit k jejich výpovědím („run na fondy“, výpovědi v některých typech investičního pojištění) a přesunu finančních prostředků do bankovních vkladů. Propojenost prostřednictvím domácností je zesílena informačním kanálem a rolí sentimentu. Domácnosti mohou přistoupit k hromadným výběrům prostředků i z investičních produktů, které byly případným nepříznivým vývojem na finančních trzích zasaženy pouze v omezené míře.\nZ pohledu finanční stability může být důsledkem pro zasažené segmenty finančního trhu v krátkém období potřeba dodatečné likvidity pro výplatu podílů odcházejícím investorům, která se může přelít i do hromadných výprodejů aktiv finančních institucí (část V.2). V delším období pak v těchto segmentech může dojít k poklesu ziskovosti vzhledem ke snížené poptávce po jejich produktech. Pro některé domácnosti rovněž může ztráta části finančních prostředků umístěných na finančních trzích či pokles příjmů v podobě dividend a úrokových výnosů znamenat snížení rezervního polštáře, který by v případě ztráty primárního zdroje příjmů domácnosti zabránil selhání ve splácení přijatých úvěrů. Nákaza tímto kanálem tak může znamenat přelití tržního rizika v úvěrové riziko realizované v bilancích poskytovatelů úvěrů.\nDomácí zkušenosti s reakcí domácností na otřesy na finančním trhu ukázaly v průběhu posledních 12 let snižování citlivosti domácností na vývoj na finančních trzích. Zatímco odliv investorů z domácích fondů kolektivního investování v roce 2008 byl značný, poklesy na finančních trzích v prosinci 2018 a březnu 2020 nevyvolaly rozsáhlý odliv prostředků (Graf 12 a ČNB, 2020). Domácnosti ani při relativně rozsáhlé korekci cen na finančních trzích v průběhu března 2020 nepřistoupily ve zvýšené míře k rušení investičních produktů, naopak vnímaly korekci na finančních trzích jako dočasnou a spíše příležitost k navýšení svých investic. Zkušenosti z jarních měsíců nicméně indikovaly částečné přesouvání prostředků z dluhopisových fondů do ostatních kategorií investičních fondů. To ukázalo, že nákaza prostřednictvím reakce domácností se může týkat spíše jednotlivých finančních institucí či finančních subsektorů, přičemž dopad na nebankovní finanční sektor jako celek může být pouze mírný.\nPropojenost je důležitou částí strukturální dimenze systémového rizika. Monitorování síťového rizika a vyhodnocování rizika nákazy uvnitř finančního systému je proto nedílnou součástí péče o finanční stabilitu a rovněž vstupem do zátěžových testů finančních institucí. Tento tematický článek nabídl bližší pohled na přímou a nepřímou propojenost a na kanály, skrze které může být násoben nepříznivý šok uvnitř domácího finančního systému (nákaza).\nKlíčovou roli v přímé propojenosti domácího finančního systému hrají banky. Význam jejich pozice je dán silnými síťovými vazbami na jednotlivé finanční sektory, a to zejména skrze vklady. Domácí bankovní sektor má rovněž silné vlastnické vazby, a to na zahraniční mateřské společnosti a domácí dceřiné společnosti. Všechny tyto vazby mohou představovat kanál přenosu negativního šoku uvnitř systému.\nNepřímá propojenost se na straně závazků domácích finančních institucí objevuje zejména ve vztahu k alokaci finančních prostředků domácností. Ty mohou být domácnostmi realokovány v reakci na pokles jejich příjmů, bohatství či zhoršení sentimentu, a tím může dojít k potenciální nákaze uvnitř finančního systému. Nedávné zkušenosti s reakcí domácností na otřesy na finančním trhu však ukázaly, že míra nákazy způsobená změnou v chování domácností byla nízká.\nŠiroké spektrum forem nepřímé propojenosti na straně aktiv domácích finančních institucí je úzce spjato především s držbou českých státních dluhopisů. Může dojít k nárůstu volatility jejich cen vzhledem k relativně vysokému podílu zahraničních investorů na držbě českého státního dluhu. Náhlý pokles cen českých státních dluhopisů může ovlivnit solventnostní či likviditní pozici finančních institucí s vyšším podílem českých státních dluhopisů na jejich investičním portfoliu a případně vést i k dalšímu násobení poklesu cen. Svrchované riziko společně s rizikem nadměrné koncentrace rovněž odráží vazbu mezi zdravím veřejných financí a zdravím finančního systému. Tato silná vazba může v případě rostoucího úvěrového rizika státu vést ke zhoršenému vnímání rizikovosti domácích držitelů státního dluhu, tím přispět ke změně sentimentu a zprostředkovat dodatečný kanál nepřímé nákazy.\nUvedená zjištění ohledně propojenosti a nastíněné scénáře možného šíření nákazy představují argument pro rozšíření makrozátěžových testů některých sektorů domácího finančního systému o strukturální složku systémového rizika. ČNB v tomto směru v současnosti pracuje na zohlednění přímých vazeb mezi finančními institucemi. Rovněž dochází k dalšímu rozšiřování modelu pro testování hromadných výprodejů, který byl využit již v makrozátěžovém testu investičních fondů v roce 2020 (ČNB, 2020).\nAbad, J., D'Errico, M., Killeen, N., Luz, V., Peltonen, T., Portes, R., Urbano, T. (2017): Mapping the interconnectedness between EU banks and shadow banking entities. ESRB Working Paper Series No 40, European Systemic Risk Board.\nAdrian, T., Liang, N. (2018): Monetary Policy, Financial Conditions, and Financial Stability. International Journal of Central Banking 14(1): 73–131.\nAdrian, T., Shin, H. S. (2010): Liquidity and leverage. Journal of Financial Intermediation 19(3): 418–437.\nBIS (2009): The global financial crisis. In 79th Annual Report, Bank for International Settlements.\nBonacich, P. (1987): Power and Centrality: A Family of Measures. American Journal of Sociology 92(5): 1170–1182.\nBrunnermeier, M. K., Pedersen, L. H. (2009): Market Liquidity and Funding Liquidity. The Review of Financial Studies 22(6): 2201–2238.\nCaccioli, F., Ramadiah, A., Ferrara, G. (2020): Modelling fire sale contagion across banks and non-banks. Staff Working Paper No. 878, Bank of England.\nČNB (2020): Zpráva o finanční stabilitě 2019/2020. Česká národní banka.\nDeutsche Bundesbank (2019): Interconnectedness in the German financial system. In Financial Stability Review 2019, Deutsche Bundesbank.\nDiamond, D. W., Dybvig, P. H. (1983): Bank runs, deposit insurance, and liquidity. Journal of Political Economy 91(3): 401–419.\nDingová, V., Hausenblas, V., Komárková, Z. (2014): Finanční zajištění a finanční stabilita. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2013/2014, Česká národní banka.\nESRB (2016): Indirect contagion: the policy problem. ESRB Occasional Paper Series 09, European Systemic Risk Board.\nESRB (2019): EU Non-bank Financial Intermediation Risk Monitor 2019. NBFI Monitor No. 4, European Systemic Risk Board.\nESRB (2020a): A system-wide scenario analysis of large-scale corporate bond downgrades. ESRB Technical Note, European Systemic Risk Board.\nESRB (2020b): Liquidity risks arising from margin calls. European Systemic Risk Board.\nESRB (2020c): Systemic cyber risk. European Systemic Risk Board.\nFSB (2020): Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation 2019. Financial Stability Board.\nFrait, J., Komárková, Z. (2011): Finanční stabilita, systémové riziko a makroobezřetnostní politika. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2010/2011, Česká národní banka.\nGeorgescu, O.-M. (2015): Contagion in the interbank market: Funding versus regulatory constraints. Journal of Financial Stability 18(C):1–18.\nGlasserman, P., Young, P. H. (2016): Contagion in Financial Networks. Journal of Economic Literature 54(3):779–831.\nHolub, L., Nyklíček M., Sedlář P. (2014): Odvětvová koncentrace úvěrového portfolia a její implikace pro kapitálové požadavky. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2013/2014, Česká národní banka.\nIyer, R., Peydró, J.-L. (2011): Interbank Contagion at Work: Evidence from a Natural Experiment. The Review of Financial Studies 24(4):1337–1377.\nKomárková, Z., Dingová, V., Komárek, L. (2013): Fiskální udržitelnost a finanční stabilita. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2012/2013, Česká národní banka.\nKomárková, Z., Hausenblas, V., Frait, J. (2012): Systémově významné instituce – jak je identifikovat. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2011/2012, Česká národní banka.\nIMF (2019): Global Financial Stability Report, April 2019. International Monetary Fund.\nPlašil, M., Kubicová, I. (2012): Úvěrová rizika a jejich mezisektorový přenos pohledem analýzy podmíněných nároků. Tematický článek ve Zprávě o finanční stabilitě 2011/2012, Česká národní banka.\nShleifer, A., Vishny, R. (2011): Fire Sales in Finance and Macroeconomics. Journal of Economic Perspectives 25(1):29–\nGraf A.1: Držené cenné papíry dle ekonomické činnosti emitenta\nPoznámka: Dluhopisem jsou myšleny dlouhodobé dluhové cenné papíry (F.32 dle ESA2010). Je použito dělení ekonomické činnosti podle CZ-NACE kódu emitenta, pokud je dostupné. Složka ostatní zahrnuje sektory různých činností s celkovým objemem menším než 5 mld. Kč. Údaje v závorce představují celkový objem ve všech sledovaných sektorech finančního systému. Kotované a nekotované akcie obsahují jak domácí, tak zahraniční cenné papíry.\n Adam Kučera, Česká národní banka, sekce finanční stability, adam.kucera@cnb.cz, Milan Szabo, Česká národní banka, sekce finanční stability, milan.szabo@cnb.cz.\nAutoři děkují Zlatě Komárkové, Václavu Brožovi a Liboru Holubovi za připomínky k článku.\n Tento článek se zaměřuje na nepříznivé důsledky šíření šoku napříč finančním systémem. Je nicméně vhodné zdůraznit, že toto šíření může mít i příznivý efekt, např. v podobě „rozmělnění“ šoku. Míra propojenosti rovněž může ovlivnit motivaci veřejného sektoru pro podpůrná opatření v obdobích nepříznivého vývoje. Více např. viz Deutsche Bundesbank (2019), str. 87–88.\n Viz například Dingová, Hausenblas a Komárková (2014), Komárková, Hausenblas a Frait (2012), Plašil a Kubicová (2012).\n Blíže viz https://www.cnb.cz/cs/statistika/stat-fin-uctu/.\n Např. vazba mezi bankou a domácností na základě úvěrového vztahu představuje přímou vazbu. V kontextu propojenosti ve finančním systému nicméně přímá vazba stejné domácnosti na investiční fond (držba podílu) zakládá současně nepřímou propojenost mezi danou bankou a investičním fondem.\n Vzhledem k relativně vysokému výnosu, kterým domácí banky úročily v roce 2019 vklady institucionálních investorů, běžné účty rovněž představovaly výnosnější alternativu např. k držbě státních dluhopisů, což bylo patrné zejména v bilancích penzijních fondů.\n Tzv. struktura master-feeder je technika strukturování investičních fondů. Zjednodušeně jeden či více „feeder“ fondů jsou využity ve skupině fondů pro získání prostředků od investorů. Tyto prostředky jsou následně umístěny do dalšího „master“ fondu, který je investuje na finančních trzích.\n Při abstrahování od různých způsobů účetní klasifikace daného aktiva.\n Obdobné riziko existuje i v případech poskytovatelů dalších investičních produktů – investiční životní pojištění s investičním rizikem na straně pojistníka a investování prostřednictvím penzijních fondů. Pravděpodobnost odlivu investorů je zde nicméně nižší vzhledem k související ztrátě daňového zvýhodnění či státní podpory.\n Viz například Brunnermaier a Pederson (2009), Georgescu (2015) a ESRB (2020b). Vzhledem k dobré likviditní pozici domácích finančních institucí nicméně rizika zhoršení přístupu k financování a nutnosti doplnit marže nenabývají v domácím prostředí systémového významu (ČNB, 2020).\n Odvětvová koncentrace v úvěrových portfolií bank je zkoumána v Holub, Nyklíček a Sedlář (2014). Omezená dostupnost některých dat neumožňuje plně zhodnotit riziko koncentrace pro všechny finanční instituce. Například investice domácích finančních institucí v zahraničních investičních fondech by bylo vhodné hodnotit podle aktiv v držení daného fondu – tato informace je nicméně často nedostupná.\n Jednalo se v první řadě o české státní dluhopisy (1 356 mld. Kč), kromě toho do této kategorie spadají i státní pokladniční poukázky (78 mld. Kč).\n Viz například regulatorní postavení svrchovaných expozic dle CRD IV / CRR, Solventnosti II nebo zákona o doplňkovém penzijním spoření. Článek 10 nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) č. 2015/61 dále vyžaduje, aby banky držet objem vysoce likvidních aktiv, za která se mimo jiné považuji i státní dluhopisy.\n Novela zákona o ČNB z prvního pololetí 2020 umožnila ČNB dočasně rozšířit seznam protistran pro dodávací repo operace, pro které jsou státní dluhopisy obvyklým kolaterálem. Novela rovněž umožnila ČNB dočasně provádět operace na volném trhu bez omezení z hlediska možných instrumentů, doby jejich splatnosti i protistran. Díky tomu má ČNB v případě nutnosti možnost vstoupit na trh českých státních dluhopisů a podpořit tak jeho stabilitu.\n Uvedená rizika byla částečně snížena prostřednictvím novely zákona o ČNB z prvního pololetí 2020, která dočasně umožnila ČNB v případě nutnosti zasáhnout na trhu českých státních dluhopisů za účelem jeho stabilizace.\n Ta mimo jiné spočívá v obvyklém postavení státu jako tzv. spodní hranice pro kreditní ratingy v ekonomice. Případné snížení ratingu státu pak často může vyvolat dodatečné snížení ratingů dalších firem v ekonomice.\n Například v případě otřesu na akciových trzích může být mediální pozornost věnována zejména nejvíce zasaženým odvětvím a ztrátám domácností, které do těchto odvětví investovaly. Domácnosti s konzervativnějšími investičními strategiemi mohou vlivem těchto informací dočasně stáhnout prostředky z investičních produktů, přestože jejich portfolia by otřesem byla zasažena pouze mírně a bez vlivu informačního kanálu by ztrátu daného rozsahu nepovažovaly za materiální.\nDiskuze a názory uživatelů na téma: Propojenost a nákaza ve finančním systému ČR\n14.07.2020Trendy v interiérech: síla a barvy přírody, propojenost a funkčnost Jana Brožková (Bydlet.cz)\n05.03.2020Nákaza koronavirem i nadále trápí finanční trhy (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)\n19.11.2019Wheelock: Velká deprese a šíření finanční nákazy Patria (Patria Finance)\n20.12.2016Itálie otestuje soudržnost Evropské unie i stabilitu finančního systému Ing. Jakub Petruška (Zlaťáky)\nNákaza koronavirem i nadále trápí finanční trhy (Komentář) - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení\nNákaza v USA - Blíží se apokalypsa na finančních trzích ?\npondělí 18.1.2021 17:31:48


Nejlepší dokovací stanice pro iPhone 6s a 6s Plus v roce 2021\nHlavní » Blog » Nejlepší dokovací stanice pro iPhone 6s a 6s Plus v roce 2021\nExistují dva hlavní důvody, proč rád používám dokovací stanice - rychlé nabíjení, lepší handsfree zážitek. Nabíjecí doky se stanou velmi užitečnými, zvláště když pracujete na počítači nebo odpočíváte na gauči a chcete si zobrazit všechna nejnovější oznámení nebo si snadno užít videohovory. V závislosti na znatelné funkčnosti a nejnovějším designu jsou to nejlepší dokovací stanice pro iPhone 6s / 6s Plus, které splnily moje očekávání. Tyto nabíjecí stojany, vyrobené z prvotřídního materiálu, jsou extrémně odolné. Doky nabízejí potřebné zabezpečení před zkratem. Kromě toho jsou velmi přenosné. Pojďme přeskočit a zjistit více o tom, co tyto nejlepší dokovací stanice pro iPhone 6s / 6s Plus nabízejí!\n# 1. iHome iPL23\nPokud chcete pro svůj iPhone víc než jen obyčejnou dokovací stanici, je tu iHome iPL23. Kromě nabíjení našeho smartphonu maximální rychlostí roztočí i vaši hudbu.\nJe vybaven reproduktorovými zesilovači Reson8 a nabízí vysoce věrný zvuk. Můžete nastavit budík, aby se probudil s obnovenou nadějí. Nabíjecí dok má jasný displej, který zobrazuje čas, čas budíku, frekvenci rádiových stanic a úroveň hlasitosti.\nUSP: Tlumiče reproduktorů Reson8\n# 2. Stává se\nTato dokovací stanice vyrobená z bambusu bude krásně ladit s vaším nábytkem. Podporuje Apple Watch spolu s iPhone 6s a 6s Plus. Design je jednoduchý a svůj iPhone a Apple Watch můžete snadno připojit k nabíječce. Vzhledem k designu stanice mohou Apple Watch při nabíjení fungovat jako stolní hodiny.\nZ cenového hlediska je to docela rozumné a také je dostatečně odolné po dlouhou dobu. V době psaní tohoto článku nejsou k dispozici žádné možnosti barev.\nUSP: Vyrobeno z bambusu\n# 3. Dvanáct jih\nTwelve South HiRise je snadno jedním z nejlepších v oboru. Jedna věc, která se vám v tomto doku bude určitě líbit, je elegantní design. Dodává se s výškově nastavitelnými kabelovými sponami, které umožňují práci ve většině případů.\nDock vertikálně drží vaše zařízení a poskytuje optimální úhel pohledu, který vám umožní sledovat videa nebo komunikovat se zařízením bez jakýchkoli potíží. Robustní konstrukce zvyšuje její životnost. Nakonec je tento praktický dok v šesti barvách.\nUSP: Výškově nastavitelné kabelové spony\n# 4. Být lepší\nPokud chcete lehkou a kompaktní dokovací stanici pro iPhone 6s nebo 6s Plus, dejte šanci společnosti Bebetter. Dok má minimalistický design s malým tvarovým faktorem.\nDokovací stanice s měkkou silikonovou podložkou zajišťuje, že se váš iPhone bude při nabíjení cítit pohodlně. Díky protiskluzovému dnu zůstává stabilní a drží zařízení na jakémkoli rovném povrchu. A díky vestavěné ochraně má váš smartphone potřebnou obranu, aby zabránil nebezpečí, jako je přebíjení a přehřátí.\nUSP: Minimalistický design s malým tvarem\n# 5. BEACOO\nProč se spokojit s méně, když vše získáte z jedné dokovací stanice. Ten od společnosti Beacoo podporuje Apple Watch, iPhone 6s, 6s Plus a také AirPods. Dejte všem svým zařízením Apple jeden domov. Stojan Apple Watch je ve výšce a umožňuje vám snadno sledovat čas a upozornění.\nZatímco je stojan pro iPhone lícem nahoru, můžete jej použít jako stojánek pro FaceTime. V držácích se používá měkký silikon, aby nedošlo k poškrábání vašich zařízení. Nakonec jsou k dispozici tři možnosti zářivých barev.\nUSP: Podporuje AirPods\n#6. EasyAcc RAVPower\nSkvělá kombinace výkonu a efektivity, RAVPower od společnosti EasyAcc je dokonalou dokovací stanicí pro vaše více zařízení iOS. Díky až šesti USB portům umožňuje nabíjecí stojan nejen zapínat více zařízení současně, ale také je udržovat plně organizovaná; tím zajistíte, že váš stůl zůstane uklizený.\nVýstup 60 W je dostačující pro dobití vašich zařízení dobrou rychlostí. Magnetická základna mu dodává větší stabilitu; umožňující bezproblémové dokování a vyjmutí z doku. Pokud jde o design, vypadá docela jednoduše a je dodáván ve dvou barvách černé a hnědé.\nUSP: 60W výkon\n# 7. iHome iPL24\nNa seznamu je zajištěna ještě jedna dokovací stanice od iHome. Na rozdíl od mnoha stanic má tento hodiny, FM rádio a také budík. To znamená, že dokovací stanici lze používat, i když nenabíjí váš iPhone. Flexibilní bleskové konektory umožňují rychlé nabíjení zařízení.\nMá také USB port pro případ, že byste měli nabíjet jiné zařízení. Po připojení se hodiny automaticky synchronizují s iPhone. Nakonec jsou k dispozici dvě barevné možnosti: Růžové zlato a šedá.\nUSP: Funkce hodin, FM a budíku\nTo, co jsem v Lamicallu ocenil, je dobře vybudovaná struktura a rafinovaný design. Rádi byste jej použili ve své kanceláři k prohlížení nejnovějších upozornění při práci na MacBooku Pro.\nDokovací stanice ideálně drží váš smartphone, takže máte pohodlnější FaceTime. Gumový polštář zajišťuje, že váš smartphone bude mít požadovanou ochranu od nuly. Protiskluzová základna pomáhá doku stát pevně, zatímco držíte smartphone. Nabíjecí stojan je navíc podporován 18měsíční zárukou.\nUSP: Gumový polštář\n# 9. Stiskněte Přehrát\nPokud vám záleží na certifikaci Apple, tato dokovací stanice pro iPhone 6s a 6s Plus by mohla být zajímavá. Má vestavěný bleskový kabel pro nabíjení vašeho iPhone a má také speciální stojan pro Apple Watch. K dispozici jsou dva další porty USB, které lze použít k nabíjení dalších zařízení, pokud si přejete.\nBleskové porty jsou nastavitelné, což vám dává flexibilitu nastavit jej tak, jak se vám líbí, a to i v případě pouzdra. Nakonec je k dispozici mnoho barevných variant a různých modelů.\nUSP: Apple certifikováno\n# 10. Mercase\nPokud máte Apple Watch a hledáte nabíjecí dok pro napájení chytrých hodinek i iPhonu 6s / 6s Plus, Mercase by byl báječný výběr. Byl vyřezán z vysoce kvalitního leteckého hliníku. Robustní konstrukce umožňuje dlouho zůstat v nejvyšší kvalitě.\nDokovací stanice perfektně drží vaše zařízení a poskytuje bleskově rychlé nabíjení. Gumové nožičky nabízejí dokovací stanici potřebnou stabilitu. Silikon odolný proti poškrábání zajišťuje, že váš iPhone bude mít při nabíjení požadovaný komfort. Nakonec si můžete vybrat Mercase ve dvou barvách: vesmírně šedá a růžově zlatá.\nUSP: Úhledné vedení kabelů\n# 11. XUNMEJ\nTato dokovací stanice je vše v jednom. Je kompatibilní s iPhone, Apple Watch, AirPods a také stojanem pro odpočinek vašich sluchátek. Na zadní straně stojanu pro iPhone je šroub, který umožňuje nastavit tloušťku tak, aby se do ní vešla většina případů při dokování.\nDíky kabelovému vedení na základně je váš stůl čistý a čistý, protože se zde není co zamotat. Nakonec existují tři možnosti barev: černá, šedá a stříbrná.\nUSP: Náhlavní souprava\n# 12. Jablko\nNákup příslušenství pro iPhone od společnosti Apple je úplně jiný zážitek. Tato dokovací stanice od společnosti Apple má silnou aspirační hodnotu a její použití nafoukne vaše ego.\nPokud jde o fakta a čísla, tento dokovací stojan má bleskový konektor, takže můžete jednoduše připojit svůj iPhone a nabít jej. Když má váš iPhone na starosti, bude stát vzpřímeně, což vám umožní využívat FaceTime volání a čtení elektronických knih. Svůj iPhone můžete také odemknout pomocí přístupového kódu, Touch ID nebo Face ID, aniž byste jej odstranili z doku.\nUSP: Maximální pohodlí\n# 13. ZVEproof\nPokud dáváte přednost dobře postavenému a robustnímu dokovacímu stojanu, bude tato nabídka od ZVEproof jedním z lepších uchazečů na trhu. Vysoce kvalitní hliník mu propůjčuje jak trvanlivost, tak moderní vzhled, s nímž si dobře poradí doma i v kanceláři.\nV závislosti na vašem pohodlí můžete vyladit pozorovací úhel, abyste mohli pohodlně komunikovat se svým zařízením. V době, kdy čtete knihy nebo sledujete videa, se do hry dostaly nastavitelné úhly. Přidání protiskluzové podložky zajišťuje, že stojan má potřebnou stabilitu při držení smartwatch a iPhone.\nUSP: Vyrobeno z vysoce kvalitního hliníku\nKterá z těchto dokovacích stanic dokázala splnit váš standard? Sdělte nám jeho jméno a prémiovou kvalitu, která vás k němu přilákala.\nVe všech těchto nabíjecích dokech pro iPhone se mi líbí ultra přenosný design a schopnost bezpečně a rychle nabíjet vaše zařízení. Navíc jsou velmi odolné a efektivní.\nChcete se podívat na:\nSluchátka Bluetooth iPhone 6s / 6s Plus\nNejlepší nabíječky do auta pro iPhone 6s / 6s Plus


Dvojitá děloha a menses - Diskuse - eMimino.cz\nRychlá navigace: eMimino.cz » Diskuse » Těhotenství » Dvojitá děloha a menses\nPovídálka 44 příspěvků 25.09.14 11:49\nDvojita deloha menses\njsem v 8.tt a byla mi diagnostikována dvojita deloha (uterus duplex). V kakhotkach jsem pred 3mi dny objevila hnedou krev, tak jsem sla za svym gyn.Uz jsem byla srovnana s potratem. Bylo mi receno, ze je vse ok (zavreny cipek, srdecni aktivita) a ze se ta druha „netehotna“ deloha muze proste chovat uplne jinak- jako by normalne menstruovala. Stalo se vam to nektere taky??prijdu si divna.\nA jeste dotaz na Utrogestan…vytekalo z vas nekdy neco jako jakysi divny gel? Vsechny pisete o zbytcich prasku nebo o vodnatem vytoku. Ze me vcera vytekl jakysi gel..tak jsem se vydesila podruhy:/\nMoc diky, jestli se nekdo ozvete!\nHvězda diskuse 46815 příspěvků 25.09.14 11:56\nToto jsem nasla na netu:\nAhoj, mam dve delohy, cipky, pochvy. Cekam treti dite. Jsem v 9 tt a mam z druhe prazdne delohy menstruacni ciklus. Mimi je ale v poradku pry ho to v nicem neohrozuje. U prvni dcerky jsem mela tehu bez problemu, ppak jsem trikrat samovolne potratila. Urcite ta vada neni problem mit dite. Urcite se vam podari.\nPovídálka 44 příspěvků 25.09.14 12:05\nBlumen moc dekuju za odpoved. Je to zvláštní, boli me opravdu jen ta prava cast podbrisku a prisahala bych, ze krvacim taky jenom z prava. Ale je to fakt sila..krvacim dost. Vlevo se nic nedeje, tak snad je tam male dobre zabarikadovane. Nevis, proc jsme s ut. duplex tak nachylne na potrat uz v 1.trimestru, kdy je mimi jeste male?? A beres nejake leky na podporu? Moc drzim palce, at se Vam obema dari!\nJá mám taky uterus duplex, jsem teď v 15.tt, rizikové těhotenství. Já to měla ještě „zajímavější“, protože se nám „povedlo“ vícečetné těhotenství - zahnízděné v obou dělohách. Nakonec se to neudrželo a zůstalo jen jedno mimi, tak mi pak říkali, že z té druhé dělohy můžu občas zakrvácet, jak se bude srovnávat ta zvýšená sliznice. Ale jen jsem zatím párkrát malinko zašpinila.\nMyslím, že nikdy se přesně dopředu neví, jak se bude druhá děloha chovat, proto to zvýšené hlídání. Ale jestli ti řekli, že se toho nemusíš bát, tak se neboj - opravdu můžeš mít normálně cyklus z té druhé - je to asi spíš výjimečně, protože by se vlivem těhu hormonů měla zastavit činnost vaječníků, ale může to být. dokonce se prý může stát, že můžeš ještě dodatečně otěhotnět i do té druhé dělohy, tak bacha na to!!\nJinak riziko je v tom, že děloha je o něco menší, ale co jsem tak slyšela a četla, není to zas tak strašné\nco se týká utrogestanu, tak jsem to měla takové podobné jak ty. tak jsem ho přestala zavádět a začala polykat, abych se toho zbavila, ale výtok mam furt i tak tak doufam, že už mi ho brzo vysadí, protože je to otravné. a jakou měl ten gel barvu? jestli průhledná nebo bílá, tak bych se toho nebála\nHvězda diskuse 46815 příspěvků 25.09.14 12:32\n@S.N.A.Ž.I.L.K.A.XX ahoj, nene, ja ho nemam. Jen me to tema zaujalo a zapatrala jsem na internetu ale fakt jsem nasla odpovedi, ze byly sice tyto zeny na rizikovem tehotenstvi, obcas braly utrogestan, ale deti donosily v poradku obcas krvacely z druhe delohy, ale jinak nemely problemy… Hodne stesti\nPovídálka 44 příspěvků 25.09.14 12:53\n@Anonymni:…to me mrzi, ze oboji nevyslo. Ale co jsem cetla, je to pro bezpecny vyvoj toho jednoho z plodu lepsi. Kdyby tam byli dva, moc mista by asi pro ne nezbylo. Musime si davat ted bacha, vidis to me nenapadlo, ze bych mohla dodatecne jeste jednou otehotnet..ale je to logicke:-) dr. mi rikala, ze zatim vzdy zazila, ze se mimi uvelebilo v te mensi deloze…je to takovy zakon schvalnosti. A co se tyce te diagnozy tak jinak těhotenství zatim ok? Rikali ti doktori jeste neco zajimaveho? Moc cteni o nasem „problemu“ neni co..\nApropos vubec nevim jak se na rizikaci chovat..co striktne nemuzu a co naopak jeste jo. Jak to davas Ty?\n@S.N.A.Ž.I.L.K.A.XX tak obrečela jsem to, ale všichni doktoři mě ujišťovali, že to bylo dobře, že to takhle příroda vyřešila sama - takhle, že je daleko větší šance, že donosím zdravé miminko takže jsem se s tim smířila docela rychle\nJá mam naštěstí obě dělohy symetrické, takže u mě to bylo jedno, kde se uvelebí\nno, my máme teda akorát zákaz sexu :-/ (který snad už zruší - máme s manželem po třech měsících už slušnej absťák ) a jinak klasika - neběhat, neskákat, netahat těžký věci. Jinak to moc neřešim. Spíš, že mam volný režim, abych si mohla odpočinout, kdykoliv budu unavená.\nco jsem se dozvěděla ze svého okolí (opravdu se o tom moc nikde nepíše), tak nikdo neměl problém s donošením, ani s porodem. (i když s tím uplně všechny strašili ) Maximálně může hrozit plánovaná sekce a to kvůli tomu, že jak je děloha menší, může se stát, že se dítě nestihne otočit a šlo by koncem pánevním, což je zbytečné riziko.\n@S.N.A.Ž.I.L.K.A.XX ale jako samozřejmě na sebe musíme dávat o něco větší pozor, než ostatní, protože to těhotenství je rizikovější. rozhodně je však nesmysl se nějak extrémně bát prostě když na sebe budeme opatrné, máme stejnou šanci porodit zdravé děťátko, jako ostatní s jen jednou dělohou\nPovídálka 44 příspěvků 25.09.14 19:29\nJa doufam, ze to bude jak rikas! Moc to preju nam obema.Je fajn, ze jsi uz v 15.tt. to uz jsi urcite v suchu! Už se v těšim na dalsi ultrazvuk, jdu hned pristi tyden, jen nekde vzadu v hlave mam stejne trochu strach, ze jsem si to male uz odplavila(i kdyz se to krveproliti asi odehrava vedle v „bejvaku“ .Ale treba se pevne drzi zuby nehty (..ktere jeste nema ).Verim tomu. Jeste mi prosimte rekni- jak se chovala tvoje deloha kdyz ti mimi rostlo? tu prepazku (septum) si plod tim, jak se zvětšuje, sam posunuje bokem?? Videla jsi to treba i na ultrazvuku? Pa\n@S.N.A.Ž.I.L.K.A.XX na ultrazvuku jsem to viděla - děloha, ve které je mimi, se posunuje sama doprostřed a odstrkuje tu druhou stranou. příroda si umí poradit tak držim palce, ať se vám (tobě i mimináčkovi) dobře daří a zdárně rostete! Určitě bude všechno v pořádku\nPorod KP - dvojitá děloha\nUterus bicornis (dvojitá děloha)\nTěhotenství a menší děloha\n13. tt a menší děloha\n5tt, plod menší, v děloze tekutina


Velká Británie: Chlapec (14) míří za mříže za terorizování města | Blesk.cz\nKenton Knight zlobil poněkud víc, než je u jeho vrstevníků běžné. Dokonce natolik, že z jeho řádění začali mít slušní občané Swindonu ve Velké Británii hrůzu. Dostal tedy podmínku, že vybraná veřejná prostranství a obchody může navštěvovat pouze s doprovodem, musí mezi 9:00 a 15:00 chodit do školy a nesmí se stýkat s blíže nejmenovanou sedmnáctiletou osobou. Dodržovat soudní příkaz se mu však dařilo pouhých šest týdnů.\nPoté, co ho nachytali se poflakovat za školou, byl znova předvolán před soud a tentokrát se s ním podráždění soudci nemazali. Nařídili mu 2 měsíce nepodmíněně v místním nápravním zařízení pro děti a mladistvé. Jeho matka se se slzami v očích za svého syna přimlouvala: „To ale bude pryč na Vánoce. Vždyť je to jen malý kluk!“\nPři soudním přelíčení bylo řečeno, že by si mladý delikvent podle všeho užíval slávy, kdyby se jeho případ vynesl na veřejnost. Předseda komise Michael New se ale rozhodl, že Knightovo jméno zveřejní, aby zachoval bezpečí obyvatel města. „Kenton se vzdal práva na anonymitu tím, že opakovaně porušoval zákon a škodil lidem kolem sebe,“ nechal se slyšet. „Místní lidé by měli vědět, co nejen dnes provedl. Knight úplně ignoroval všechny příkazy a letos byl už několikrát u soudu pro mladistvé.“\nAvšak ne každý s rozhodnutím soudu souhlasí. Místní sociální pracovnice Julia Colemanová si myslí, že mladý Kenton Knight dělal velké pokroky. „Není to zlý kluk, nemá to v sobě. Rozhodně si nemyslím, že by to byl někdo, kdo si zaslouží jít do vězení.“\ndelikventmladistvýVelká BritánieBURGER KINGzákaz přiblíženísoudnápravné zařízeníterorchlapec\nŽena (†53) si stěžovala na špatně odvedenou práci: Stavbař ji brutálně znásilnil a uškrtil!\nTempl ( 20. listopadu 2019 19:50 )\nNemá to v sobě ale pro jistotu bych mu urazil palici😂😂\nstarypes ( 20. listopadu 2019 16:54 )\nTakových nevinně vypadajících klučíků, méně a zejména více opálených, máme v naší zemičce 3(!).\nnika70 ( 20. listopadu 2019 15:11 )\nAkorát jsme se nějak nedočetli, jak vlastně škodil...\nliskabystrouska ( 20. listopadu 2019 14:04 )\nspratek jeden 10 let navrch smejdovi i jeho matce\nbanany ( 20. listopadu 2019 11:49 )\nTak u nás by mu to prošlo!!!!!! max. do ústavu na nějaký týden a tečka. V USA mají nejlepší tresty i na ty malé zmetky, žádné slitování!!!/!!!


V Mauritánii zatkli někdejšího šéfa libyjské rozvědky — ČT24 — Česká televize\nNuakšott - Mauritánská policie zadržela v noci na dnešek bývalého šéfa libyjské rozvědky Abdalláha Sanúsího. Libyjští představitelé zadržení Sanúsího potvrdili a zároveň podle agentury AFP požádali Mauritánii, aby někdejšího šéfa tajných služeb vydala. O jeho extradici hodlá usilovat také Francie. Na někdejšího předního představitele režimu Muammara Kaddáfího už loni vydal zatykač Mezinárodní trestní soud (ICC).\nMauritánská policie zatkla Sanúsího na letišti v Nuakšottu, kam bývalý šéf rozvědky přiletěl pravidelným letem z marocké Casablanky. Podle mauritánských úřadů přicestoval do Nuakšottu na falešný malijský pas.\nMluvčí libyjské Přechodné národní rady informaci o Sanúsího zadržení potvrdil. „Nejvyšší státní zastupitelství dnes prostřednictvím Interpolu poslalo Mauritánské vládě žádost o vydání (Sanúsího),“ uvedl. „Libyjská vláda je připravena přijmout Abdalláha Sanúsího a zajistit mu v Libyi spravedlivý proces,“ dodal.\nO vydání bývalého šéfa libyjské rozvědky ale stojí i Francie. Sanúsí totiž je jedním z šesti lidí, kteří byli před 12 lety ve Francii v nepřítomnosti shledáni vinnými v souvislosti s pumovým útokem na let francouzské společnosti UTA na lince Brazzaville - Paříž. V roce 1989 při něm bylo zabito všech 171 lidí na palubě, včetně 54 Francouzů.\nSanúsí je jedním ze tří představitelů libyjského režimu, na které vydal ICC zatykač pro podezření ze zločinů proti lidskosti v souvislosti s potlačováním loňského libyjského povstání. Druhým byl Sajf Islám Kaddáfí a třetím sám libyjský vůdce. Muammar Kaddáfí byl loni krátce po svém zadržení za dosud nevyjasněných okolností zabit. Jeho syna Sajfa Isláma se Tripolis zdráhá vydat do Haagu a chce ho postavit před libyjské soudy.


Handicapovaným hrozí ztráta práce, stát na ně dá víc peněz - Zlínský deník\nHandicapovaným hrozí ztráta práce, stát na ně dá víc peněz\nZdravotně handicapovaní patří mezi lidi, kteří jsou nejvíce postiženi současnou koronavirovou krizí. Jednak patří mezi osoby ohrožené nákazou covid-19, jednak se jim příliš nedaří ani na pracovním trhu. Podle statistik bylo v červnu na úřadech práce evidováno více než 36,7 tisíce osob se zdravotním postižením, což je téměř čtrnáct procent všech nezaměstnaných.\n„Handicapovaní se navíc daleko více než zdraví zaměstnanci obávají nákazy, takže častěji zůstávají doma,“ říká Kateřina Augustová ze Svazu českých a moravských výrobních družstev, jež lidi zdravotně postižené často zaměstnávají.\nAni poměrně vysoký počet nezaměstnaných z jejich řad zatím ještě neznačí krizové scénáře. Podle prognóz vývoje na trhu práce se na podzim dá čekat strmý nárůst počtu nezaměstnaných. Doposud jej tlumí státní podpůrné programy typu Antivirus, sezónní práce i úspory firem. A dá se čekat, že se handicapovaných i jejich zaměstnavatelů potíže budou týkat mezi prvními.\nProto chce ministerstvo práce a sociálních věcí zvýšit příspěvek pro firmy, mezi jejichž zaměstnanci tvoří zdravotně postižení více než polovinu pracovníků. A to buď o 800 korun na 13 600 Kč, nebo o 1100 korun na 13 900 Kč. O konkrétní výši rozhodne vláda.\nPodle ministerstva je na místě tímto způsobem poskytnout dotyčným firmám pomoc. „Tímto opatřením lze zabránit nežádoucímu snižování zaměstnanosti osob se zdravotním postižením. Zároveň lze očekávat, že zvýšení maximální částky bude působit také jako motivační prvek pro samotné zaměstnavatelské subjekty, aby i nadále zaměstnávaly osoby se zdravotním postižením,“ domnívá se ministerstvo.\nCelkem by to mělo stát vyjít na necelých osm miliard korun ročně. Podle Augustové je navýšení namístě, protože firmy zaměstnávající handicapované mívají často složitější situaci. Dopad na ně přitom byl srovnatelný s ostatními firmami. „Některé to pocítily více, některé méně. Záleží na oboru, v němž působí,“ říká.\nHandicapovaní přitom nacházejí uplatnění v podstatě ve všech oblastech – terpautických dílen přes call centra až po firmy z oblasti automobilového průmyslu.\nNávrh nařízení musí ještě schválit vláda. V připomínkovém řízení se zatím většina institucí vyslovila kladně. Až na Úřad vlády. Není podle něj poznat, kdy je výše příspěvku ještě optimální a kdy už narušuje trh. „Žádáme podrobněji popsat, jak předkladatel dospěl k uvedeným částkám nákladů na státní rozpočet,“ uvádí také úřad.\nzdravotní postižení, Úřad práce České republiky, Ministerstvo práce a sociálních věcí České republiky, Úřad vlády České republiky\nPořadatel zimních Masters of Rock: Je to jako ruská ruleta!\nDva roky prosí fanoušci „černé muziky“ metalové a rockové bohy, aby konečně mohly život v Česku,…\nKraj se bude řídit opatřením vlády. Jarmark zrušen, kolo ale pojede\nVe Zlínském kraji vstoupí v pátek od 18 hodin v platnost celoplošné opatření vlády, které omezuje…\nObjektiv Jana Zahnaše: Nadšený Kašík i trefa Flynna! Takto vypadala výhra Beranů\nFOTOGALERIE/ Zimním stadionem Luďka Čajky ještě dlouho po konci prodloužení zněl Vysoký Jalovec,…\nKde je na Zlínsku nejméně a nejvíce očkovaných? Proklikejte si naši mapu\nPodívejte se, jak jsou na tom jednotlivá města a obce v kraji s proočkovaností obyvatel proti…\nVelitelům a členům jednotek SDH z Valašských Klobouk, Smoliny, Lipiny a Mirošova se v pondělí 22.…\nV Otrokovicích hořel rozsáhlý objekt. Požár likvidovaly čtyři jednotky hasičů\nČtyři jednotky profesionálních a dobrovolných hasičů zasahovaly tento týden ve středu po 20…\nŠkoda Fabia první majitel, servisní knížka Volkswagen Golf první majitel, servisní knížka, koupeno v I Škoda Fabia servisní knížka, koupeno v B Volvo XC90 v záruce Škoda Superb servisní knížka Mercedes-Benz Cdi první majitel, koupeno v I Mercedes-Benz R 350 první majitel Mercedes-Benz C 220 servisní knížka + PRODAT AUTO\nVolkswagen Caddy 1,4 TGI Trendline Škoda Karoq 1.6 TDI, Ambition Plus Volkswagen Touran 1,4 TSI Trendline Mazda CX-5 2,2 D ČR,1.MAJ,4X4,DPH,A/T Škoda Octavia 2,0 TDI RS Škoda Superb 2.0 TDi 125kW serviska Volvo XC40 T2 FWD MANUAL MOM CORE MY22 Škoda Rapid 1,0 TSI Style + PRODAT AUTO


Outsourcing tiskových služeb | CIO Business World.cz\nTeorie říká, že outsourcovat je možné všechny procesy firmy, které nejsou hlavním předmětem podnikání, ale praxe v oblasti ICT je poněkud složitější.\nautor Tomáš Bednář | Outsourcing | 20.05.2008\nVelmi často se setkáváme s IT procesy vyvíjenými dlouhou dobu přesně „na zakázku“ dané firmy nebo s korporátním prostředím, které je sdíleno s centrálami společnosti. Zajímavou variantou ale zůstává možnost outsourcingu části IT systému, například služeb zajišťujících tiskové prostředí.\nVýhoda outsourcingu tiskového prostředí spočívá především v tom, že se jedná o relativně univerzální služby. Každý dodavatel má pochopitelně určité specifické řešení, ale technické odlišnosti jsou z komplexního pohledu zanedbatelné. Klíčový je přístup. Důležité také je, že se jedná o oblast jednoduše měřitelnou a ocenitelnou. V případě dodávky služeb tiskových řešení je cenovou jednotkou vždy vytištěná stránka (černobílá nebo barevná) nebo sken. Dá se tedy říci, že účtování nákladů bude velmi průhledné. V oblasti nastavení SLA jsou základní parametry popsány a známy. Klíčem je vždy nastavení doby pro zprovoznění nebo odstranění závad, případně kritéria pro garanci dostupnosti tisku. Nadto existuje bohatá nabídka dalších služeb. A na závěr to nejdůležitější – optimalizace tiskového prostředí je skutečně potencionálním zdrojem významných úspor. Celkové zjednodušení systému, přesunutí tisku na chodbové multifunkční zařízení a sjednocení tiskového prostředí firmě kromě zpřístupnění řady nových vlastností (mj. rychlý barevný tisk, třídění, vázání…) pravděpodobně přinese úsporu 30–50 % nákladů na tisk. Proces outsourcingu tiskového řešení lze shrnout do tří hlavních fází:\nDetailní analýza požadavků zákazníka a současného stavu – dodavatel tiskového prostředí by měl kompletně zmapovat současný stav, zakreslit plánek současného rozmístění tiskových zařízení, prověřit skutečné objemy tisku a náklady na údržbu. Zatímco náklady na stránku jsou u tiskáren na trhu relativně známé, odhad objemů tisku je větším „oříškem“. Ideální je, pokud se po dohodě s IT dočasně nainstaluje monitorovací software, který tisková data sleduje.\nNávrh cílového tiskového řešení a popis procesů – v této fázi se projeví, jak moc toho firma, nabízející outsourcing, „umí“. S konceptem optimalizace dnes přichází většina velkých dodavatelů tiskových zařízení, ale zdaleka ne všichni umějí připravit srozumitelnou a přehlednou analýzu s popisem cílového stavu. Nejlepší firmy mají pro tuto oblast specializované konzultanty, kteří pomocí softwarových nástrojů připravují modely cílového stavu. Ze strany zákazníka je třeba učinit především rozhodnutí o míře centralizace tiskových služeb, které bude následně potřeba i prosadit uvnitř vlastní organizace.\nDetailní návrh úrovně a cen služeb služeb – nastavení SLA vypadá jako jednoduchá věc, stanoví se rychlost opravy multifunkce a garance zprovoznění tisku, hlavně ať to moc nestojí… Podstatně efektivnější a ve výsledku přínosnější bude právě v této oblasti získat další výhody outsourcingu. Ptejte se svého dodavatele služeb na následující:\nJak můžete zautomatizovat správu našich zařízení, umějí si sama nahlásit požadavky na opravu?\nJak řešíte dodávky spotřebního materiálu? Lze dodávat až na místo, ke strojům? Automaticky, bez nutnosti někam telefonovat? A umíte to už dopředu, aby se nestalo, že stroj stojí a čeká na spotřební materiál?\nKdo vlastně provádí vámi nabízené služby, jsou to vaši zaměstnanci, nebo máte další smlouvy se subdodavateli? Neliší se náhodou SLA v Praze, Ostravě, Zlíně či ve Vimperku?\nMůžeme zadávat naše požadavky přes webové rozhraní? A umíte na webu zobrazit i aktuální stavy našich požadavků?\nJak budou procesy fungovat s našim interním helpdeskem?\nUmíte úroveň služeb také vyhodnocovat?\nJaká je vaše nabídka na školení uživatelů a personifikace prostředí?\nVzhledem k tomu, že oblast dodávek tiskových služeb obsahuje i velmi úzké propojení na dodávky hardwarových zařízení, je třeba stanovit odpovídající model outsourcingu služeb, který vás zbaví starostí, ale bude interně „zapadat“ do vašich klíčových procesů.\nRozhodnete-li se outsourcovat tiskové řešení, jste na nejlepší cestě ušetřit si náklady a získat řadu výhod. Na rozdíl od interních IT aplikací se s výsledkem bude denně setkávat většina zaměstnanců včetně managementu. Extrémně důležité je vytrvat a dotáhnout změny do konce. Přesvědčete uživatele, že mají používat chodbové stroje tím, že začnete sami u sebe. Trvejte na kvalitním SLA a kompletní garanci služeb. Komfort používání, automatizace a garance provozu vám v důsledku přinesou podstatně větší efekt než haléřové rozdíly v ceně za list papíru nebo vytištěnou stránku.\nAutor pracuje jako ředitel služeb ve společnosti Konica Minolta Business Solutions Czech.


Rubikova kostka 5x5x5 - návod na složení\nRubikova kostka 5x5x5, či také "profesorova kostka" (professor's cube), někoho možná překvapí tím, že není složitější než Rubikova kostka 4x4x4. Pro svůj ohromný počet kombinací, který činí 282 870 942 277 741 856 536 180 333 107 150 328 293 127 731 985 672 134 721 536 000 000 000 000 000 pozic, je jen časově náročnější.\nRubikova kostka 5x5x5 - seskupení 4 středů\nRubikova kostka 5x5x5 - seskupení zbylých 2 středů\nRubikova kostka 5x5x5 - spárování dílků v kompozitních hranách\nRubikova kostka 5x5x5 - redukce na kostku 3x3x3\nShlukneme pospolu 4 ze šesti středů tak, aby zbylé 2 byly sousedící. Středem se zde rozumí vnitřních 3x3 polí na každé stěně kostky. Pořadí skládání na simulátoru: bílý, žlutý, zelený a oranžový střed.\nPomocí komutátorů shlukneme zbylé 2 středy. Pro X-středy (terminologie viz obr. 1 na stránce o počtu kombinací Rubikovy kostky NxNxN) lze použít r'urUr'u'rU', pro +středy pak MuM'UMu'M'U' (viz značení tahů), kde malá písmenka mají stejný význam jako velká, nicméně otáčejí se vnitřní vrstvy, nikoliv vnější.\nPro párování dílků v kompozitních hranách se taktéž hodí komutátory. Simulátor pro tento účel využívá převážně r'U'R2Ur a rU'R2Ur' (z definice komutátoru by měla sekvence končit R2', v daném případě však není třeba onen tah provádět - korektnější výraz než komutátor je ale potom konjugace). Z provedení algoritmů je patrné, že první tah páruje křídelní hranu s centrální hranou, druhým, třetím a čtvrtým tahem vyměníme již spárovanou křídelní hranu za nějakou nespárovanou, posledním tahem opětovně seskupíme pospolu středy.\nKromě situací uvedených na simulátoru (včetně párování křídelních hran s centrálními hranami v případě jen dvou (červeno-modré a červeno-zelené) zbylých kompozitních hran - viz tahy 93-110) může na hlavolamu nastat i tzv. OLL parity, kdy se zdá, že potřebujeme orientovat jen dvě křídelní hrany v rámci jedné kompozitní hrany. Omezíme se zde na pouhé řešení této konfigurace, protože vše podstatné (jak se ve 100% případů tzv. OLL parity na konci skládání vyhnout nebo jaká je příčina vzniku tohoto jevu) se dá najít ve článku o problému parity, jehož součástí je i metoda Cage.\nVyjma nicneříkajícího algoritmu typu r2 B2 U2 l U2 r' U2 r U2 F2 r F2 l' B2 r2 můžeme tzv. OLL parity řešit i intuitivně. Rozmícháme a opětovně seskupíme pospolu středové dílky tak, aby provedený počet tahů s vnitřními vrstvami (přičemž tahy M, E a S nejsou pro uvažovaný model (fixních středů) povoleny) byl roven lichému číslu - viz poslední simulátor. Sice tak vzniknou nespárované dílky v kompozitních hranách (po devátém tahu), ale jejich následným spárováním a redukcí hlavolamu na kostku 3x3x3 již na tzv. OLL parity nenarazíme. Párování křídelních hran s centrálními hranami samozřejmě nemusíte provádět v pořadí, v jakém tyto dílky skládá simulátor - jestli vás však tento sled zaujal, jeho vysvětlení hledejte v prvním videu na dříve odkazovaném článku o problému parity.\nNyní lze využít návod na Rubikovu kostku 3x3x3, viz obrázek níže.\nStejně tak jako má fotbal FIFA nebo atletika IAAF, i Rubikova kostka 5x5x5 má jakýsi výbor, který organizuje soutěže po celém světě. Jedná se o WCA - World Cube Association. Takže se dá ve skládání Rubikovy kostky 5x5x5 oficiálně závodit. Soutěží ve dvou formátech: jednotlivém nejrychlejším složení hlavolamu a potom i průměrném složení. Jako průměr se zde bere pět po sobě jdoucích časů jednoho kola skládání, přičemž nejlepší a nejhorší čas se neuvažuje a ze zbylých tří časů se vypočte aritmetický průměr.\ndisciplína: 5x5x5 jednotlivé složení\nvýsledek: 34.92 s\ntyp kostky: ---\nmetody skládání: redukce, pak CFOP\nzávod: Houston Winter; 25. 1. 2020; USA\ndisciplína: 5x5x5 průměrné složení\nvýsledek: 39.65 s\ntyp kostky: QiYi MoFangGe Valk 5\nmetoda skládání: redukce, pak CFOP\nzávod: CubingUSA Western Championship; 22-23. 6. 2019; USA\nRubikova kostka 5x5x5 se skládá i poslepu. Videa světových rekordů je možné zhlédnout v sekci o skládání poslepu.\nRubikova kostka 5x5x5:\nZatímco u menších kostek (2x2x2 - 4x4x4) lze najít vícero používaných metod, u kostky 5x5x5 v oblasti rychlostního skládání zcela dominuje redukce a poté metoda na kostku 3x3x3 - nejčastěji CFOP, pro top kostkaře taky s využitím ZBLL. Případně jinou variantou složení poslední vrstvy, jako je např. COLL + EPLL. Metody založené na skládání nejprve hran s rohy a poté středy (při pohledu jako na kostku 3x3x3) podle mě nejsou tak výhodné v porovnání třeba s kostkou 4x4x4. Jinou metodu používá jen mizivé procento špičkových kostkařů.\nPo shluknutí středů pospolu dojde k párování dílků v kompozitní hraně, přičemž se obvykle současně párují obě křídelní hrany s centrální hranou a to takovým způsobem, který dovoluje ponechávat zdánlivě rozmíchané středy. Tento proces proběhne 8x, pak dojde k opětovnému seskupení středů a poslední 4 kompozitní hrany se řeší tak, aby již nedošlo k rozmíchání středů.


Borgo Antignano - NEJLEPŠÍ CENY ubytování ve městě Neapol\nVomero, Neapol, Itálie - Zobrazit na mapě\nBorgo Antignano – podrobnější informace\nNavržený pro obojí, práci i odpočinek, je hotel Borgo Antignano umístěn ideálně v Vomero; jedné z nejpopulárnějších lokalit ve městě. Odtud mohou hosté užívat snadný přístup ke všemu, co může toto živé město nabídnout. Díky své výhodné poloze, nabízí hotel snadný přístup k místům, která musíte vidět.\nBorgo Antignano nabízí dokonalý servis a všechno základní vybavení s cílem posílit cestovatele. Wi-Fi zdarma ve všech pokojích, parkoviště, rodinný pokoj, salon, obchody v hotelu jsou jen některé ze zařízení, které dělají Borgo Antignano jiným od ostatních hotelů ve městě.\nVšechno vybavení ubytovacího zařízení zajišťuje bezkonkurenční pocit pohodlí. Kromě toho vám spousta hotelových rekreačních nabídek zaručuje množství aktivit během vašeho pobytu. Objevte poutavou kombinaci profesionálních služeb a široké škály vybavení v Borgo Antignano.


Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 za 2 790 Kč | HLEDEJCENY.cz\nPopis produktu Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050: Podrobnosti Nový a odolnější ventilátor zvyšuje průtok vzduchu a schopnost mulčování a současně snižuje úroveň hlučnosti. Systém pro sběr listí zabraňuje nepříjemnému vyprazdňování vaku: Žádná zátěž, žádný nepořádek, úspora času - připojte váš zahradní vysavač přímo k nádobě na odpad. O 40 % vyšší rychlost proudícího vzduchu*. Rychlost 418 km/hod umožňuje provádění i těch nejnáročnějších úklidových prací v zahradě. O 30 % vyšší sací výkon* zaručuje rychlé odstranění i těch nejodolnějších a vlhkých zahradních nečistot. Včetně shrabovacího příslušenství pro náročné odstraňování odolného zahradního odpadu. Plynulá regulace otáček vám umožňuje přizpůsobit výkon tohoto nářadí prováděné práci. Vysoce výkonný drtič zmenšuje množství zahradního odpadu v poměru 16 ku 1, což urychluje kompostování a usnadňuje likvidaci odpadu. Objem vaku 50 l je o 40 % větší*, což minimalizuje nutnost častého vyprázdnění. Nastavitelná poloha rukojeti, polstrovaný pás pro přenášení a lehká konstrukce zaručují... > více informací\nProdukty podobné jako Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050\nElektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 - popis\nPodrobnosti Nový a odolnější ventilátor zvyšuje průtok vzduchu a schopnost mulčování a současně snižuje úroveň hlučnosti. Systém pro sběr listí zabraňuje nepříjemnému vyprazdňování vaku: Žádná zátěž, žádný nepořádek, úspora času - připojte váš zahradní vysavač přímo k nádobě na odpad. O 40 % vyšší rychlost proudícího vzduchu*. Rychlost 418 km/hod umožňuje provádění i těch nejnáročnějších úklidových prací v zahradě. O 30 % vyšší sací výkon* zaručuje rychlé odstranění i těch nejodolnějších a vlhkých zahradních nečistot. Včetně shrabovacího příslušenství pro náročné odstraňování odolného zahradního odpadu. Plynulá regulace otáček vám umožňuje přizpůsobit výkon tohoto nářadí prováděné práci. Vysoce výkonný drtič zmenšuje množství zahradního odpadu v poměru 16 ku 1, což urychluje kompostování a usnadňuje likvidaci odpadu. Objem vaku 50 l je o 40 % větší*, což minimalizuje nutnost častého vyprázdnění. Nastavitelná poloha rukojeti, polstrovaný pás pro přenášení a lehká konstrukce zaručují optimální komfort při použití. * ve srovnání s předchozím typem SPECIFIKACE Výkon: 3 000 W Sací výkon: 14 m3/min Rychlost proudícího vzduchu: 230 – 418 km/hod Systém přestavby nářadí: 2 trubice Trhací ventilátor: Ano Redukce odpadu: 16:1 Kapacita sběrného vaku: 50 l Hmotnost: 3,7/4,9 kg (foukač/vysavač) Přenášecí pás: Ano Měřený akustický výkon: 106 dB(A) Druhá přídavná rukojeť: Ano Součást balení vysávací a foukací trubka, nosný popruh, sběrný vak, hrabací nástavba - hrabičky, Rake nástavba s velkoobjemovou hadicí, baleno v kartonu\nBylo pro vás vyhledání nejlevnějších cen u produktu Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 užitečné? Najdeme vám nejlevnější ceny jakéhokoliv zboží. Například nejlevnější Elektrické plotostřihy nebo Vodní automaty, Drtiče větví - elektrické, Elektrické pily.\nNejlevnější Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 akční ceny - Levné Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050\nVýsledky porovnání cen v internetových obchodech: Nejlevnější Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 stojí 2 790 Kč.\nPortál HLEDEJCENY.cz vyhledává a porovnává produkty dle mnoha parametrů. Nejlevnější Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 najdete u nás.\nElektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 najdete také na Sleviste.cz a Nejrychlejsi.cz\nElektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 na HLEDEJCENY.cz\nPřesvědčte se, že u nás najdete Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 opravdu levně. Nejlevnější Elektrický zahradní vysavač Black & Decker GW3050 na HLEDEJCENY.cz už od 2 790 Kč.


Příbram porazila Pardubice, Opava přestřílela Hradec a je v čele | Týden.cz\n17.11.2017 12:37 Aktualizováno 17.11. 21:39\nFotbalisté Příbrami v 15. kole druhé ligy vyhráli 2:1 na hřišti Pardubic. O zisku tří bodů rozhodli až ve druhé minutě nastaveného času díky stoperovi Marku Kodrovi. Příbram se tak po osmé výhře v sezoně vyhoupla v tabulce na čtvrté místo právě před dnešního soupeře.\nPardubice měly první velkou šanci, ale Ladru vychytal brankář Boháč. Naopak v 17. minutě si ve vápně zpracoval míč Grajciar a tvrdou střelou pod břevno poslal Příbram do vedení.\nTo hosté drželi až do 84. minuty, než míč proletěl vápnem až na Mužíka, který srovnal. Jenže v nastavení rozehrála Příbram rohový kop, centr do malého vápna doletěl ke Kodrovi a mladý stoper hlavou zařídil cenné vítězství.\nOpavští předvedli skvělý obrat\nVe svém posledním podzimním duelu otočila Opava zápas s Hradcem Králové a po výhře 3:2 se ujala vedení v tabulce. Do konce podzimu ji však mohou sesadit Třinec a České Budějovice, které ztrácejí dva respektive čtyři body a oba týmy mají dvě utkání k dobru.\nOpava doma dvakrát prohrávala. Hradec se prosadil poté, co Pázler dorazil vlastní neúspěšnou penaltu. Jurečka ve druhé půli srovnal, ale Vlkanova rychle vrátil hostům vedení. Závěr však patřil Opavě.\nPo Kayambově průniku srovnal Smola, který chvíli poté přihrál Puškáčovi a střídající útočník zařídil důležité vítězství. "Moc jsme ho potřebovali, abychom měli přes zimu klid," řekl Puškáč v České televizi.\nFrýdek-Místo uspěl na severu Čech\nV souboji dvou nejhorších týmů soutěže zvítězil poslední Frýdek-Místek v Ústí nad Labem 1:0 a připsal si druhou výhru v sezoně. O jediný gól se čtyři minuty před koncem postaral z přímého kopu kapitán Literák.\nNováček soutěže Olympia Praha po dobrém vstupu do sezony utrpěl už čtvrtou porážku za sebou a propadá se tabulkou. Ve Znojmě sice vedl gólem Hejného, ale domácí v úvodu druhé půle skóre otočili. Po brankách Růska a Njireho, kteří šli do hry v poločase, vyhráli 2:1 a poskočili na šesté místo před Hradec Králové.\nVýsledky druhé fotbalové ligy:\nPardubice - Příbram 1:2 (0:1), Opava - Hradec Králové 3:2 (0:1), Ústí nad Labem - Frýdek-Místek 0:1 (0:0), Znojmo - Olympia Praha 2:1 (0:1).\nFoto: Facebook: 1.FK Příbram


Taxikáři se přou o lukrativní rito před nádražím - iDNES.cz\n2. března 2010 10:33, aktualizováno 10:33\nMezi brněnskými taxikáři se rozhořel boj o čtyři žádaná parkovací místa před Hlavním nádražím | foto: Otto Ballon Mierny, MAFRA\nVadí jim postup radnice při správním řízení o lukrativní místa před nádražím. Dokud magistrát odvolání neprošetří, svých míst se odmítají vzdát.\nKamil Pochylý, majitel firmy City Taxi, podal žádost o pronájem stanoviště taxíků před Hlavním nádražím v polovině ledna. "O pronájem těchto míst zažádalo City Taxi jako jediná firma, administrativně měli všechno v pořádku, tak jim úřad vyhověl," řekl mluvčí Brna-střed Roman Burián.\nPronajatá místa chtěla firma zabrat co nejdříve. "Asi pátého února přijel Pochylý s ochrankou a začal před nádražím montovat novou ceduli. Když jsme se ho zeptali, kde má na to nějaký papír, ukázalo se, že místa má pronajatá až od prvního března. Tak se zase sebral a odjel," popsal jeden ze zatím "místních" taxikářů. Své jméno však, stejně jako jeho kolegové, odmítl zveřejnit.\n"Máme strach, nechceme se dostat do problémů. Naší advokátce někdo v noci z neděle na pondělí přeřezal brzdové hadičky na autě a nikdo z nás nechce riskovat něco podobného," obávali se řidiči.\nChyba ve správním řízení\nŽe taxikáře ohledně pronájmu parkovacích míst nikdo neoslovil, považuje jejich advokátka Běla Sedláčková za závažnou chybu správního řízení.\n"Tím rozhodnutím jsou přímo dotčeni. Taxikář v žádosti o vydání koncese uvádí své stálé parkovací místo, aby byl k zastižení úřady a podobně. Všech dvacet devět mých klientů určilo jako svoje stanoviště Hlavní nádraží. Bylo v moci úřadu si tohle zjistit a dle zákona je zapojit do správního řízení o pronájem parkovacích míst," uvedla Sedláčková.\nTaxikářům vadí zejména, že je městská část obešla a neuvedla je jako účastníky řízení. Tím jim znemožnila se o pronájem také ucházet.\n"Vždycky nás ujišťovali, že o svá místa nepřijdeme. A teď najednou nám hrozí, že ztratíme živobytí, protože ostatní místa v Brně jsou už rozebraná. Pochylý využívá svých kamarádů na vysokých místech," stěžoval si jeden z taxikářů.\nPodle Sedláčkové obsahuje rozhodnutí úřadu celou řadu dalších chyb, považuje je za nesrozumitelné a neurčité. "Například tam není uvedeno, o jaké město se jedná. Je tam pouze ulice Nádražní, ale ta může být v jakémkoli dalším městě," dodala Sedláčková.\nZatím zůstalo vše při starém\nVedoucí dopravního odboru brněnského magistrátu Vladimír Bielek MF DNES sdělil, že rozhodnutí o odvolání padne během deseti dnů. Než je magistrát projedná, vydal předběžné opatření, které prozatím nechává věci při starém.\nParkovací místa před nádražím bude dál využívat skupina devětadvaceti živnostníků. Očekávaná "bitva o obsazení parkoviště" se tedy prozatím odkládá.\n"Jsem v Itálii na horách a vím, že správní řízení je pozastavené a nic se neděje," potvrdil majitel firmy City Taxi Kamil Pochylý.\nTémata: Doprava, hlavní nádraží, Itálie, správní řízení, Brno-Střed, Bydlení , Živnostník\nNa pražském ruzyňském letišti by mělo být od prvního březnového dne bezpečněji. Městská policie tu otevřela novou... celý článek\nBrněnský krajský soud dnes poslal na osm let do vězení Jarmilu Gruszewskou a 7,5 lety nepodmíněně potrestal jejího... celý článek\nTypické londýnské taxíky možná budou jezdit i v českých městech. Jejich výrobce prý dosud obdržel mnoho objednávek. O... celý článek\nV Karlových Varech se strhla rvačka o parkovací místo. Místní taxikář napadl před očima turistů delegáta cestovní... celý článek\nDejte nám dva měsíce, necelé dva miliony korun a my dodáme aplikaci do mobilu, která pomůže odhalit nepoctivé taxikáře.... celý článek\nSehnat odvoz v centru Brna bude už od ledna jednodušší. Taxíky zde totiž lidé najdou na šestnácti nových stanovištích.... celý článek\nVelmi zvláštně pojal svou svatební noc ženich, který se vracel minulý týden ze svatby ve Vyškově. Vzal si na cestu... celý článek


AMAZONIE – program a vstupenky online | Jiráskův Hronov\nIronická toulka partnerskou krizí dvou čerstvých absolventů divadelní akademie. Chtěli hrát divadlo. Být slavní herci. Zatímco Aneta vyhraje konkurz na roli v nekonečné soap opeře z prostředí amazonské džungle, Mundek nechce zradit ideál velkého umění a začne zkoušet experiment s alternativním režisérem. „Já chci pravdu, rozumíš, jako to chtěl Shakespeare!“ Krutá komedie o ideálech. Laskavá tragédie ze života mladých herců. „My umělci, elita týhle země, musíme čelit náporu šmíry a kýče!“ Jak sám autor dodává... „Nejsem diagnostikem generačních bolístek, za kterého mne často považují. A ani se neposmívám zábavnímu průmyslu a nevyzdvihuju vysoké umění. Zajímá mě krize související se vstupem do dospělosti.\nDatum lokální premiéry: 16. prosinec 2016\nPřeklad: Jiří Vondráček • Dramaturgie: Luděk Horký • Režie: Radek Šedivý • Scénografie: Petr Pucherna • Světla: Veronika Šternová / Kateřina Tvrdíková • Zvuk: Luboš Přívozník • Hrají: Filip Beitl (Chladný Tygr), Filip Brouk (Mundek), Anna Poláková (Aneta), Martin Holzknecht (Kryštof), Ondřej Pečený (Režisér), Vladana Drvotová / Kateřina Chadimová (Franka), Adam Ondřich (Jurek)