Investeringsforeningen BankInvest I Årsrapport PDF\nInvesteringsforeningen BankInvest I Årsrapport 2006\nDownload "Investeringsforeningen BankInvest I Årsrapport 2006"\nJulius Lucas Kirkegaard\n1 2 6 Investeringsforeningen BankInvest I Årsrapport 26\n2 Indhold Investeringsforeningen BankInvest I CVR-nr Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks København Ø Tlf Fax Bestyrelse Uffe Ellemann-Jensen, formand Ingelise Bogason, næstformand Bjarne Ammitzbøll Villum Christensen Ole Jørgensen Direktion BI Management A/S Finn Moefelt, direktør Revision KPMG C. Jespersen, Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Bankforbindelse Amagerbanken A/S Layout BankInvest Gruppen Produktion Kailow Graphic A/S Forord 3 Oversigt over BankInvests foreninger og afdelinger 4 BankInvests risikoskala 5 Indblik - Bag om BankInvest 7 Indblik - Investeringskæden 8 Indblik - Børsnotering og handel 9 Indblik - Kommunikation 9 26 i overskrifter 11 Ledelsesberetning 12 Udbytter for Bestyrelse & direktion 2 Indblik - Omkostninger 21 Omkostningsprocenter Ledelsens påtegning 24 Revisionspåtegning 25 Anvendt regnskabspraksis 27 Afdeling Bioteknologi 3 Afdeling Pension Bioteknologi 34 Afdeling Danske Small Cap Aktier 38 Afdeling Fjernøsten 42 Afdeling Pension Fjernøsten 46 Afdeling Health Care 5 Afdeling Pension Health Care 54 Afdeling Højrentelande 58 Afdeling Indien & Kina 62 Afdeling Pension Indien & Kina 66 Afdeling Japanske Aktier 7 Afdeling Pension Japanske Aktier 74 Afdeling Korte Danske Obligationer 78 Afdeling Korte Danske Obligationer Pension & Erhverv 82 Afdeling Latinamerika 86 Afdeling Pension Latinamerika 9 Afdeling Udenlandske Obligationer 94 Afdeling Global Emerging Markets (EUR) 98 Afdeling Global Emerging Markets Bonds (EUR) 12 Bilag Børsmeddelelser og finanskalender 16 Væsentlige aftaler 17 Administrationsomkostninger i Ordforklaring 112\n3 Forord Kære medlemmer Den positive udvikling, som har præget både verdensøkonomien og kapitalmarkederne siden 23, fortsatte i 26. Globaliseringen fortsætter med uformindsket styrke, og mange mindre udviklede lande oplever nu en høj økonomisk vækst. Det blev samlet til pæne afkast på de fleste aktiemarkeder i 26 og som ventet noget mere beskedne afkast for obligationsinvestorerne. Opsparing i investeringsforeninger stiger kraftigt i Danmark i disse år. Der er derfor også et stort ønske om tilgængelig og sammenlignelig information om investeringsprodukterne og ikke mindst de omkostninger, der er forbundet med driften af den enkelte afdeling. Bank- Invest har som overordnet målsætning at vise disse oplysninger på en så detaljeret og alligevel overskuelig måde, som overhovedet muligt. Kun herved sikres investorerne det bedste sammenligningsgrundlag, og samtidigt undgås mytedannelser omkring omkostningsforbrug og så videre. BankInvest udgiver igen i 26 en årsrapport for hver forening. Hver årsrapport indeholder regnskabstal og noter samt udvalgt information fra de øvrige BankInvest-foreninger samt relevant information om investeringspraksis med mere. Herunder specificeres samtlige afdelingers omkostninger til administration, værdipapirhandel og den løbende porteføljepleje. Foreningernes hjemmeside er en meget vigtig brik i informationsstrategien. På findes al den grundlæggende information om alle foreninger og afdelinger samt en løbende rapportering, som opdateres månedligt. Hertil kommer artikler om markedsbegivenheder og ny lovgivning med videre. Foreningen holder generalforsamling i den gamle børsbygning på Slotsholmen torsdag den 12. april 27 kl God læselyst! Uffe Ellemann-Jensen Bestyrelsesformand Årsrapport 26 3\n4 Oversigt over BankInvests foreninger og afdelinger BankInvests mange børsnoterede afdelinger er organiseret under 6 foreninger med et antal afdelinger under hver. De enkelte foreninger adskiller sig fra hinanden ved, at de har forskellige depotbanker. I 26 blev Investeringsforeningen BankInvest III og den underliggende Afdeling OMXC2 Aktier II fusioneret ind i OMXC2 aktier i Investeringsforeningen BankInvest II. Hver forening aflægger selvstændigt regnskab. Nedenfor er en oversigt over denne fordeling. Investeringsforeningen BankInvest I Afdeling Bioteknologi Afdeling Pension Bioteknologi Afdeling Danske Small Cap Aktier Afdeling Fjernøsten Afdeling Pension Fjernøsten Afdeling Global Emerging Markets (EUR) Afdeling Global Emerging Markets Bonds (EUR) Afdeling Health Care Afdeling Pension Health Care Afdeling Højrentelande Afdeling Indien & Kina Afdeling Pension Indien & Kina Afdeling Japanske Aktier Afdeling Pension Japanske Aktier Afdeling Korte Danske Obligationer Afdeling Korte Danske Obligationer Pension & Erhverv Afdeling Latinamerika Afdeling Pension Latinamerika Afdeling New Emerging Markets Aktier (aflægger regnskab fra 27) Afdeling Udenlandske Obligationer Investeringsforeningen BankInvest IV Afdeling Basis Afdeling Pension Basis Afdeling Europæiske Aktier Afdeling Pension Europæiske Aktier Afdeling Global Equities (Ethical Screening) Afdeling Østeuropa Afdeling Pension Østeuropa Specialforeningen BankInvest Indeksobligationer Investeringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer Afdeling Virksomhedsobligationer Afdeling Virksomhedsobligationer Akkumulerende Hedge-foreninger BI Hedge Stabil Investeringsforeningen BankInvest II Afdeling Danske Aktier Afdeling Fritid & Underholdning Afdeling Pension Fritid & Underholdning Afdeling Højrentelande, lokalvaluta Afdeling Højrentelande Akkumulerende Afdeling Lange Danske Obligationer Afdeling Lange Danske Obligationer Pension & Erhverv Afdeling Kreditobligationer Afdeling OMXC2 Aktier Afdeling Teknologi Afdeling Pension Teknologi Afdeling Tyske Aktier (aflægger regnskab fra 27) Afdeling Pension Tyske Aktier (aflægger regnskab fra 27) 4 Investeringsforeningen BankInvest I\n5 BankInvests risikoskala Når man investerer, er afkast og risiko knyttet tæt sammen. Investorer, der gerne vil opnå et højt afkast, må være villige til at påtage sig en risiko. Foretrækker man den sikre vej, må man også acceptere mere begrænsede afkastmuligheder. For at gøre forskellen på det forventede afkast og risikoen i de forskellige foreninger og afdelinger nem at overskue for vores investorer har vi grupperet dem efter deres risikoprofil. På BankInvests risiko-skala er afdelingerne inddelt i tre risikogrupper: = Blå gruppe består alene af obligationsforeninger og -afdelinger samt BI Hedge Stabil. Det vil sige investeringsområder med den laveste risiko. Her ligger vægten på sikkerhed og stabilitet. Den anbefalede investeringshorisont er fra et år og op til fire år. = Grøn gruppe består af basisafdelinger med mellem risiko. De fleste er aktieafdelinger med en stor risikospredning og et historisk pænt afkast, og afdelinger fra denne gruppe er derfor gode som grundsten i en aktieportefølje. Den anbefalede investeringshorisont er minimum fem år dog for Højrentelande, lokalvaluta fire år. = Rød gruppe består af fokuserede aktieafdelinger. Kendetegnet ved dem alle er, at de investerer i udvalgte brancher eller på markeder, som endnu er under udvikling. Risikoen er høj, samtidig er der mulighed for de højeste afkast. Særligt, hvis man beholder sin investering over længere tid. Den anbefalede investeringshorisont er minimum syv år. Rådgivning Med hjælp fra risikoskalaen er det muligt at sammensætte en personlig portefølje af forskellige foreninger og afdelinger med forskellige karakteristika. Nærmere rådgivning om sammensætning af BankInvests foreninger og afdelinger fås hos de omkring 8 pengeinstitutter, som samarbejder med BankInvest. Korte Danske Obligationer Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer, Akkumulerende Lange Danske Obligationer Indeksobligationer Udenlandske Obligationer Kreditobligationer BI Hedge Stabil Højrentelande Højrentelande, Akkumulerende Global Emerging Markets Bonds (EUR) Højrentelande, lokalvaluta Basis Global Equities (Ethical Screening) Europæiske Aktier Tyske Aktier Danske Aktier Danske Small Cap Aktier OMXC2 Aktier Fritid & Underholdning Japanske Aktier Health Care Fjernøsten Global Emerging Markets (EUR) Indien & Kina Østeuropa Latinamerika Teknologi Bioteknologi New Emeging Markets Aktier Årsrapport 26 5\n7 Indblik Bag om BankInvest BankInvest-foreningerne er en gruppe investerings- og specialforeninger med 47 foreninger og afdelinger. Til sammen forvalter foreningerne en formue på 69 milliarder kroner for over 2. medlemmer. BankInvest-foreningerne administreres af BI Management A/S, et selskab i BankInvest Gruppen, der er en af de største kapitalforvaltere i Danmark med en samlet formue under forvaltning på over 14 milliarder kroner. Over 35 år med investeringer BankInvest blev stiftet i 1969 af en række lokale og regionale pengeinstitutter. Dengang var der kun én forening med danske aktier. Siden har aktiviteterne bredt sig, og BankInvest udbyder i dag en stribe af foreninger med afdelinger inden for mange forskellige investeringsområder. Investeringsfilosofien har gennem årene altid været den samme: Gode afkast kommer ikke af sig selv. De er et resultat af grundighed, engagement og frem for alt indgående viden om de finansielle markeder. BankInvest-foreningerne er administreret af investeringsforvaltningsselskabet BI Management A/S. Investeringsforvaltningsselskabet baserer investeringerne på rådgivning fra BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S. Begge selskaber er datterselskaber i Bank- Invest Gruppen og 1 procent ejede af moderselskabet BI Holding A/S. Bag BI Holding A/S står en kreds af godt 5 lokale og regionale danske pengeinstitutter. Af disse var de fem største aktionærer i 26: Spar Nord Bank, Roskilde Bank, Sydbank, Amagerbanken og Arbejdernes Landsbank. Rapportering følger internationale standarder BankInvest Gruppen er som kapitalforvalter GIPS-certificeret. GIPS står for Global Investment Performance Standards. Certificeringen betyder, at rapporteringen af afkast og nøgletal følger internationale standarder for rapportering. Standarderne er udviklet for at sikre investorer verden over sammenlignelig og korrekt information om deres investering. Ekspertpleje til din investering Målet med den grundige forvaltning er klart: At forene det højest mulige afkast med en seriøs investeringspolitik til gavn for vores investorer. Administrationen foregår effektivt og sikkert, og resultatet er en række unikke fordele for alle BankInvests investorer: Man kan som investor vælge en investering, der er nøjagtig tilpasset egne investeringsønsker. Investorer slipper selv for at skulle overvåge og tilpasse investeringerne. Pengene forvaltes af professionelle fagfolk. Risikoen reduceres, fordi investeringerne spredes på mange værdipapirer. Investorer får adgang til aktie- og obligationsmarkeder over hele verden. Investorer får bedre handelsbetingelser end ved investering i enkeltpapirer. Finanstilsynet fører offentligt tilsyn med alle danske investeringsforeninger og BankInvest Gruppen. Årsrapport 26 7\n8 Indblik Investeringskæden Når en investor henvender sig i sit pengeinstitut for at få rådgivning om investering i en af BankInvests foreninger/afdelinger, begynder en længere kæde af transaktioner og beslutninger, der til sidst fører til investeringer i konkrete værdipapirer. Kæden begynder ved bankrådgiverens bord, hvor rådgiver og investor sammen finder ud af, hvad der skal investeres i. Alt fra risikoprofil, skatteforhold, investeringshorisont, formål og formuesammensætning spiller ind i udvælgelsesprocessen. I nogle tilfælde vil valget naturligt falde på en sammensætning af investeringsbeviser fra BankInvest. Når investor har besluttet, hvilke beviser han eller hun vil købe, gennemføres handlen. Tre bankdage senere trækkes pengene fra investors konto, og de nykøbte investeringsbeviser registreres i investors depot via Værdipapircentralen. Hvis beviserne er blevet navnenoteret, får BankInvest oplyst navn og adresse. Navnenotering er nødvendigt, hvis man ønsker at få tilsendt løbende information fra BankInvest samt have stemmeret ved generalforsamlingen. Pengene investeres Når Investeringsforvaltningsselskabet har gjort op hvor mange nye penge, der skal investeres i en forening/afdeling, udvælges de konkrete værdipapirer. BankInvest handler hver dag værdipapirer på børser over det meste af verden. På den måde når investors penge fra kontoen i Danmark til for eksempel et olieselskab i Brasilien, en russisk obligation eller en dansk aktie. Når investor sælger sine investeringsbeviser igen, sælges værdipapirerne og investeringsbeviserne indløses. Kæden er dermed slut. Investeringsbeviser udstedes eller indløses I løbet af en enkelt dag bliver BankInvests investeringsbeviser handlet for mange millioner kroner. I hver af de foreninger og afdelinger, som BankInvest forvalter, opgøres nettosummen af alle køb og salg løbende. Hvis investorerne på en dag har købt flere beviser i en afdeling, end der er solgt, eller som er på lager hos market makeren, får depotbanken besked om, at der skal udstedes nye beviser til investorerne. BankInvest skal i samarbejde med depotbanken sørge for løbende at udstede eller indløse investeringsbeviser svarende til efterspørgslen. BankInvest har pligt til at indløse investeringsbeviser, der ikke kan afsættes i den daglige handel i markedet. Afviklingen af de tusindvis af enkelte handler, der indgås hver bankdag, sker gennem Værdipapircentralen. Når pengene trækkes fra investors konto, overføres de til foreningens/afdelingens konto i depotbanken, hvorfra BankInvest kan investere dem. Rådgivning, beslutninger og kontrol Hos BankInvest registreres nøje hvor mange penge, der er på vej ind og ud af hver enkelt forening/afdeling. Overvågningen sker blandt andet for at sikre, at lovens placeringskrav overholdes. Det kan for eksempel være kravet til maksimumstørrelsen af foreningens/afdelingens kontantandel, der kan afføde hurtig investering i flere værdipapirer. Beslutningen om, hvilke værdipapirer den enkelte forening/afdeling skal købe eller sælge, foretages af BankInvests Investeringsforvaltningsselskab, BI Management A/S. Investeringsforvaltningsselskabet har til opgave at sørge for, at både lovens krav og investeringsstrategien i de enkelte foreninger/afdelinger overholdes. Selskabet henter i den forbindelse støtte hos afdelingernes investeringsrådgiver, BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S, som også er en del af BankInvest Gruppen. 8 Investeringsforeningen BankInvest I\n9 Indblik Børsnotering og handel Indblik Kommunikation BankInvests foreninger og afdelinger er konsekvent optaget til handel på Københavns Fondsbørs. Det sikrer investor den bedst mulige information og gennemsigtighed i prisfastsættelsen på beviserne, samt åbenhed om bedste bud og udbud. Ud over skarpe priser sikrer noteringen investor, at handelen sker under iagttagelse af gode governance principper, idet beviserne handles på en autoriseret markedsplads med blandt andet offentligt tilsyn og klare regler for offentliggørelse af relevant information. Prisdannelsen kan løbende følges via Københavns Fondsbørs hjemmeside: Det er ikke alle investeringsforeninger i Danmark, som har valgt at børsnotere deres afdelinger, men nu er der en ny fælles markedsplads på vej, som forventes at tiltrække langt de fleste. Investeringsforeningernes brancheforening, IFR, offentliggjorde den 29. juni 26, at der kommer en ny markedsplads, skræddersyet til investeringsbeviser. OMX (Københavns Fondsbørs) er blevet valgt som samarbejdspartner. Det forventes, at den nye handelsplads kan være klar i løbet af første kvartal af 27. Målet har været at sikre gennemsigtige handelsvilkår og nem handelsadgang for de 9. danskere, der sparer op i forening samt at opnå en billig og effektiv markedsplads for investeringsforeningsafdelinger. Branchen har valgt at stå sammen for at opnå den bedst mulige aftale. BankInvest har som nævnt længe haft tradition for, at investeringsbeviserne blev handlet på et åbent og anerkendt marked. Med etableringen af den nye markedsplads vil alle afdelinger blive overflyttet til denne. Medlemmerne bevarer hermed de handelsmæssige fordele samtidig med, at prisen for børsnoteringen reduceres. I BankInvest stræber vi efter at levere korrekt, præcis og forståelig information til alle vores investorer. Det er vores mål, at alle, som investerer gennem BankInvest, til enhver tid har det bedst mulige grundlag at træffe investeringsbeslutninger på. Hjemmesiden www. bankinvest.dk indeholder udførlig information om udviklingen i samtlige foreninger og afdelinger. Informationerne opdateres senest den femte bankdag i hver måned. Rapporteringen indeholder en gennemgang af den seneste måneds væsentligste begivenheder, BankInvests vurdering af disse i relation til afdelingernes investeringer samt et overblik over de investeringsbeslutninger, der er truffet og gennemført. Investorer, som ønsker uddybende information, kan på hjemmesiden desuden finde en lang række faktuelle oplysninger såsom prospekter, historiske afkast, udbytter, beholdningslister, markedsanalyser og artikler med mere. Disse informationer opdateres med forskellig frekvens alt efter relevans. På hjemmesiden findes også de indre værdier, som BankInvest løbende beregner og oplyser til Københavns Fondsbørs. Den indre værdi danner udgangspunkt for kursdannelsen på investeringsbeviserne. Der findes også emissions- og indløsningspriser samt beregnet afkast med mere. Hvert halve år, i februar og august, udgiver BankInvest investormagasinet Ajour. Foruden relevante artikler om investering indeholder magasinet også en halvårlig rapportering på de enkelte afdelinger inklusive de væsentligste nøgletal. En gang om året i forbindelse med indkaldelsen til generalforsamlingen udsender hver BankInvest-forening en årsrapport med tilhørende regnskab og beholdningsoplysninger. Årsrapporten beretter ligeledes om udviklingen i det forgangne år for hver af afdelingerne. Sidst men ikke mindst udgiver BankInvest løbende vejledninger og produktinformation om eksisterende og nye afdelinger. Materialerne kan rekvireres på hjemmesiden, via lokale og regionale pengeinstitutter eller direkte hos BankInvest. Årsrapport 26 9\n11 26 i overskrifter Den positive udvikling i verdensøkonomien, som startede tilbage i 23, fortsatte i 26. Den høje økonomiske aktivitet betød stigende renter, også i Europa. Globaliseringen virker imidlertid stadigt som en bremse på inflationen. På de såkaldte Emerging Markets fortsatte den positive udvikling i 26 med uformindsket styrke. Frygt for stigende renter og aftagende global vækst betød dog kraftige korrektioner i løbet af året. Virksomhederne er generelt i rigtig god form. Indtjeningen er høj og de er solidt funderede. Virksomhederne har brugt de sidste tre til fire år på at effektivisere, nedbringe omkostningerne samt tilbagebetale gæld. For aktieinvestorerne var 26 endnu et godt år, selvom det ikke nåede højderne fra 25. I 26 var der igen tale om relativt lave afkast på de udviklede aktiemarkeder, mens de nye markeder gav et noget højere afkast. Højeste afkast blandt aktieafdelingerne kom dog igen fra Afdeling Danske Small Cap aktier med en fremgang på 4,88 procent, mens Afdeling Indien og Kina gav 44,5 procent. Omvendt tabte Afdeling Health Care knap 3,17 procent. Der var som ventet et behersket afkast til obligationsinvestorerne på de traditionelle markeder, mens afkastet på Emerging Markets var noget højere. Afkastene lå mellem 1,69 procent for Afdeling Korte Danske Obligationer og 7,73 procent for Afdeling Højrentelande, hvor sidstnævnte atter levede op til sit navn. BankInvest lancerede i september måned de nye afdelinger Tyske Aktier og Pension Tyske Aktier og senere i december Afdeling New Emerging Markets Aktier, som investerer i lande som økono misk ligger lidt før de traditionelle Emerging Markets-lande. Begge tegninger blev en stor succes og afdelingerne sluttede året med en formue på henholdsvise 478 millioner kroner og 49 millioner kroner. Formuen i BankInvest foreningerne passerede de 69 milliarder kroner i 26 fordelt hos over 2. medlemmer. Årsrapport 26 11\n12 Ledelsesberetning Nærværende beretning er dækkende for alle afdelinger i foreningen. For specifik beretning henvises til afdelingens beretning på de følgende sider. Medlemmerne i Investeringsforeningen BankInvest I kan se tilbage på endnu et år med et samlet set tilfredsstillende afkast. Den globale økonomiske udvikling fortsatte i det positive spor, og selvom skiftende renteforventninger betød større udsving undervejs, sluttede året alligevel med pæne stigninger på aktiemarkederne. Den høje økonomiske aktivitet betød stigende renter, også i Europa. Globaliseringen virker imidlertid stadig som en bremse på inflationen, og sammen med et markant fald i olieprisen og en mindre opbremsning i USA henover sommeren medførte det kun beherskede rentestigninger for hele 26. På de såkaldte Emerging Markets fortsatte den positive udvikling i 26 med uformindsket styrke. Frygt for stigende renter og aftagende global vækst betød dog kraftige korrektioner i løbet af året. Samlet betød udviklingen i 26, som ventet, et behersket afkast til obligationsinvestorerne på de traditionelle markeder, mens afkastet på Emerging Markets var noget højere. For aktieinvestorerne var 26 endnu et godt år, selvom det ikke nåede højderne fra 25. I 26 var der også tale om relativt lave afkast på de udviklede aktiemarkeder, mens de højeste afkast kom fra de nye markeder. Undtagelsen var dog igen det danske aktiemarked, hvor segmentet med de mindre og mellemstore virksomheder igen viste nogle af de højeste afkast i verden. Strømmen af nye midler fra medlemmerne til investeringsforeningerne under BankInvest fortsatte med uformindsket styrke i 26. Rentestigninger, også herhjemme, betød imidlertid et markant skift i tegningsmønsteret over imod obligationer fra højrentelande og ikke mindst aktier generelt. I 26 skete næsten hele nettoemissionsaktiviteten således inden for aktieområdet med de største køb inden for globale samt europæiske aktier og ikke mindst danske aktier. Endeligt blev aktietegningen i BankInvest-foreningerne hjulpet af den succesfulde introduktion af nye afdelinger med Tyskland og de nye Emerging Markets som investeringsområde. De finansielle markeder i 26 Den positive udvikling i verdensøkonomien, som startede tilbage i 23, fortsatte i 26. Selvom den amerikanske økonomi viste svaghedstegn i løbet af året, blev den samlede globale vækst på 4 procent, hjulpet af en stærkere europæisk økonomi samt en fortsat høj vækst på Emerging Markets. Udviklingen medførte generelt positive afkast for de fleste investorer hos BankInvest. Den globale økonomiske udvikling viste både et stærkere momentum og en bredere fundering end tidligere forventet. Renteforhøjelser i USA og i mindre grad i Europa og Japan har således endnu ikke haft nogen afgørende negativ indflydelse på væksten. Globaliseringen fortsatte i 26 med uformindsket styrke. På trods af stigende priser på energi og andre råvarer, såsom metaller, resulterede udflytningen af produktion og stigende global konkurrence i en fortsat behersket prisudvikling på de udviklede markeder. Et eksempel herpå er de nye lejeboliger i København, hvor man, for at holde prisen nede, bygger dem i fuldt monterede moduler på en fabrik i de baltiske lande, hvorefter de sejles hertil. Globaliseringen spiser, så at sige, den inflation, som plejer at gå hånd i hånd med stigende økonomisk vækst. Virksomhederne er generelt i rigtig god form. Indtjeningen er høj og de er solidt funderede. Virksomhederne har brugt de sidste tre til fire år på at effektivisere, nedbringe omkostningerne samt tilbagebetale gæld. Den fortsatte globale økonomiske vækst giver imidlertid anledning til en hel del flaskehalse, som har udløst stigende investeringer inden for en række sektorer, hvor der tidligere har været tilbageholdenhed. Det er velkendt, at er der er store nyinvesteringer inden for energi og transport. Tænk bare på investeringsprogrammet på 3 milliarder kroner i borerigge og ny skibe hos Mærsk. Nu sker der dog også store investeringer inden for eksempelvis byggeindustrien. Et godt eksempel er Rockwool, hvor selskabet nyder godt af et byggeboom ikke bare herhjemme, men også i resten af Europa og i Rusland. Selvom selskabet udnytter sin kapacitet 1 procent, kan Rockwool ikke følge med efterspørgslen og har derfor vedtaget betydelige investeringer i nye fabrikker. Den høje indtjening har generelt betydet positive afkast til aktionærerne, mens ejere af virksomhedsobligationer har lidt under, at kreditkvaliteten næsten ikke kan blive bedre. Fallitraten er rekordlav. I stedet frygter markedet øget gældsætning igen i forbindelse med nye investeringer og ikke mindst virksomhedsovertagelser. På de udviklede markeder har Europa ligget i front med de største kursstigninger, da økonomien nu endeligt er kommet op i gear, mens aktierne i USA kun har vist begrænsede stigninger på grund af frygt for rentestigninger. I Japan kunne især den indenlandske økonomi ikke rigtig leve op til de højt opskruede forventninger, og aktiemarkedet sluttede året med et mindre negativt afkast. På Emerging Markets fortsatte den positive kursudvikling i 26. På trods af store kursfald sidst på foråret sluttede de fleste aktiemarkeder med et markant positivt resultat. Endvidere har merrenten i de udviklede lande holdt sig på det samme niveau hen over året, hvilket understreger den stigende økonomiske stabilitet for denne del af verden. I Danmark fortsatte og nærmest accelererede den økonomiske udvikling i 26. Høj vækst, stigende boligpriser og en rekordlav ledighed har medført et stort privatforbrug og ikke mindst udløst et byggeboom. Danske virksomheder nyder godt af dette, og sammen med væksten på verdensmarkedet betød dette endnu et år med store kursstigninger på Københavns Fondsbørs. 12 Investeringsforeningen BankInvest I\n13 Ledelsesberetning, fortsat Store udsving henover året Året startede positivt med kursstigninger på de fleste aktiemarkeder. Det var igen Emerging Markets, som viste de højeste stigninger. Stigende råvarepriser og en stor bølge af likviditet fra optimistiske investorer drev disse hastigt frem, indtil stigende frygt for rentestigninger udløste en korrektion sidst på foråret. Den amerikanske centralbank fortsatte således i første halvdel af året sin rentestigningspolitik suppleret af centralbankerne i Europa og Japan. Der opstod dermed en forventning om indskrænkning i den rigelige likviditet, som er opstået efter den lange globale vækstperiode. Henover sommeren signalerede den amerikanske centralbank imidlertid, at den anså de implementerede renteforhøjelser for tilstrækkelige til at holde økonomien i tøjlerne og inflationen nede på et rimeligt niveau. Denne melding betød sammen med en række afdæmpede nøgletal, at markederne begyndte at spekulere i en blød landing for den amerikanske økonomi og ikke mindst i muligheden for rentesænkninger fra 27. Effekten blev nye globale kursstigninger samtidigt med faldende lange renter. Året sluttede derfor også med et godt resultat for de fleste aktieinvestorer, og lidt bedre end ventet for obligationsinvestorerne. I første halvår af 26 var de amerikanske kapitalmarkeder i lighed med udviklingen i 25 negativt præget af de gradvise renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank. Det betød en meget behersket kursudvikling, som først for alvor vendte, da centralbanken signalerede pause henover sommeren. Aktie- og obligationsmarkederne i USA begyndte derefter ret hurtigt at inddiskontere en blød landing i økonomien, rentesænkning i første halvdel af 27 og en ny økonomisk optur fra anden halvdel af 27. Usikkerheden ved dette såkaldte Guldlok-scenarie blev imidlertid understreget af et markant fald i den amerikanske dollar over for en række valutaer sidst på året. Ny frygt for de store ubalancer i den amerikanske økonomi synes at ligge bag faldet. Europa indfriede i 26 endeligt forventningerne til en positiv kursudvikling, som lå over afkastet for andre udviklede lande i verden. Den høje indtjening, som i flere år har karakteriseret de eksporterende virksomheder i Europa, er nu begyndt at få en effekt i den bredere økonomi. Her viser også de virksomheder, som orienterer sig imod hjemmemarkedet, et stigende overskud, hvilket vidner om højere effektivitet og bedre konkurrenceevne. De private forbrugere har fået en større tro på fremtiden, og er begyndt at bruge flere penge hjulpet af de stigende boligpriser og den lave rente. Ikke mindst i Tyskland er fremgangen tydelig. Regeringen har iværksat en række reformer af arbejdsmarkedet samt en skatte- og momsomlægning for at reducere omkostningerne for erhvervslivet. Resultatet har været stigende forbruger- og erhvervstillid, et markant fald i arbejdsløsheden og en overraskende stor forbedring af de offentlige budgetter i Tyskland, som længe har været i det røde felt. Prisen for fremgangen har været en række renteforhøjelser fra den europæiske centralbank til 3,5 procent ultimo 26. I 27 forventes mindst en yderligere rentestigning. I Japan skuffede den økonomiske udvikling noget i 26. Markedet havde sat næsen op efter en fortsat fremgang i den indenlandske økonomi efter den lovende udvikling i 25, som også udløste massive kursstigninger på aktiemarkedet. Den japanske forbruger leverede imidlertid ikke helt den forventede forbrugsfremgang, ligesom virksomhederne heller ikke investerede som ventet i den hjemlige økonomi. Den japanske økonomi er dog rimelig sund, og får stor glæde af den fortsatte globale vækst og fremgangen i Kina. Der synes derfor at være tale om et klassisk tilfælde af forventninger, som kom for langt foran realiteterne. Emerging Markets viste endnu en markant positiv udvikling i 26. Året startede med fortsat høje priser på energi samt stigende priser på en række metaller og andre råvarer. Det udløste ret markante kursstigninger i niveauet 2 til 4 procent over de første fire måneder. Størst var stigningen i Rusland, hvor høje indtægter fra olie, gas og andre råvarer ikke bare gjorde landet gældfrit, men også fyldte den nyoprettede stabiliseringsfond til randen. Her gemmes nogle af oliepengene til dårligere tider. Som tidligere nævnt udløste stigende rentefrygt en betydelig korrektion på Emerging Markets i løbet af maj måned. Alle markeder blev påvirket, dog gik det hårdest ud over de lande, som havde oplevet de største stigninger, hvilket også gjaldt for de udviklede markeder. Kurskorrektionen blev forværret af en krise omkring den tyrkiske lira, som affødte et pres på alle de øvrige Emerging Markets-valutaer, dog i noget mindre grad. Da den strukturelle, politiske og økonomiske fremgang er meget solidt funderet i disse lande, betød skiftet i renteforventninger henover sommeren, at markederne på ny viste en positiv kursudvikling. En udvikling som resulterede i et markant positivt afkast for året som helhed. Foreningens afdelinger I efteråret gennemførtes fire sæt afdelingsfusioner: Afdelingerne Korte Obligationer og Korte Danske Obligationer fusioneredes med sidstnævnte som fortsættende afdeling. Afdelingerne Pension Danske Small Cap Aktier og Danske Small Cap Aktier fusioneredes med sidstnævnte som fortsættende afdeling, og endelig fusioneredes de geografisk smalle afdelinger Thailand og Pension Thailand med de regionalt baserede afdelinger Fjernøsten respektive Pension Fjernøsten med sidstnævnte som fortsættende afdelinger. I december blev en ny banebrydende afdeling, der skal investere i aktier i den kommende generation af markeder under økonomisk udvikling, introduceret. Afdelingen, der bærer navnet New Emerging Markets Aktier, fik som nævnt ovenfor en pæn start med en formue på 49 millioner kroner. Afdelingens første regnskabsår afsluttes Årsrapport 26 13\n14 Ledelsesberetning, fortsat Investeringsforeningen BankInvest I omfatter således følgende afdelinger: Bioteknologi Pension Bioteknologi Danske Small Cap Aktier Fjernøsten Pension Fjernøsten Global Emerging Markets (EUR) Global Emerging Markets Bonds (EUR) Health Care Pension Health Care Højrentelande Indien & Kina Pension Indien & Kina Japanske Aktier Pension Japanske Aktier Korte Danske Obligationer Korte Danske Obligationer Pension & Erhverv Latinamerika Pension Latinamerika New Emerging Markets Aktier (aflægger først regnskab for 27) Udenlandske Obligationer Bestyrelsen To af bestyrelsens medlemmer, tidligere udenrigsminister Uffe Ellemann-Jensen og direktør Ole Jørgensen, var ifølge vedtægterne på valg efter tur på foreningens ordinære generalforsamling i foråret. Begge blev enstemmigt genvalgt, hvorefter bestyrelsen foruden disse består af administrerende direktør Ingelise Bogason, investeringsdirektør Bjarne Ammitzbøll og rektor Villum Christensen. Bestyrelsens medlemmer modtager et årligt honorar, der godkendes af generalforsamlingen. Bestyrelsen konstituerede sig efter generalforsamlingen med Uffe Ellemann-Jensen som formand og Ingelise Bogason som næstformand. Der er afholdt 8 bestyrelsesmøder i 26. Lovgivning Investeringsforeningerne oplevede undtagelsesvis et roligt år på lovgivningsområdet. Foreningerne kunne således koncentrere sig om tilpasningen til de året forud gennemførte skattelove. Disse var blandt andet baggrunden for flere af de ovennævnte afdelingsfusioner. Ny handelsplads for investeringsbeviser på vej Da de nye aktieavancebeskatningsregler betød, at det ikke længere havde skattemæssig betydning, om investeringsbeviser var noteret eller ej, stod foreningerne og Københavns Fondsbørs ved indgangen til 26 over for en ny situation. Et af de væsentlige argumenter for den hidtidige notering af aktiebaserede afdelinger var bortfaldet. Interessen for at bevare og samtidig udbygge den unikke danske tradition med at handle investeringsbeviser på et autoriseret marked var imidlertid stærk, og forhandlinger mellem investeringsforeningerne, repræsenteret ved brancheforeningen InvesteringsForeningsRådet, og OMX Københavns Fondsbørs, førte i sommeren 26 til enighed om at etablere en særskilt markedsplads for handel med investeringsbeviser. Omkostningerne til den nye handelsplads er betydeligt reduceret i forhold til de hidtidige fondsbørssatser, og dette har medvirket til, at et stort antal hidtil unoterede afdelinger er blevet tilmeldt markedspladsen. Den nye markedsplads vil arbejde efter samme principper for prisdannelse og åbenhed, som det kendes fra den traditionelle fondsbørs. Oplysningsforpligtelser, åbningstid, omsætningsenheder med mere tilpasses imidlertid de særlige forhold, som gælder for foreningerne, og markedspladsen får sit eget såkaldte Governance Board med repræsentanter for investorer, foreninger, Københavns Fondsbørs, værdipapirhandlere med flere. Bestyrelsen hilser resultatet velkommen. BankInvest-foreningerne har længe haft tradition for at være noteret på den traditionelle børs eller på det særlige XtraMarked for obligationsbaserede afdelinger. OMX Københavns Fondsbørs valgte som led i forberedelserne til den nye markedsplads at nedlægge XtraMarkedet i efteråret 26. Samtlige BankInvest afdelinger vil efter planerne være tilknyttet den nye markedsplads fra starten i foråret 27. Beviserne kan som hidtil købes ved personlig henvendelse til værdipapirhandlere eller via egen hjemme-pc. Omkostninger Omkostningerne i investeringsforeningerne er et hyppigt debatteret emne i medierne. Det er ganske forståeligt, at medlemmerne ønsker klar besked. Og det skal retfærdigvis også nævnes, at netop investeringsforeningerne er blandt de finansielle aktører, som oplyser allermest detaljeret om omkostningselementerne. BankInvest har gennem flere år arbejdet på at skabe størst mulig åbenhed og overskuelighed omkring emnet, og der er også nyskabelser på området i denne årsrapport. Medlemmerne oplever omkostninger i form af administrationsomkostninger og omkostninger til den løbende porteføljepleje. Det er tradition hos alle foreninger at beregne og offentliggøre omkostninger af den første kategori både i beløb og i procent af den gennemsnitlige afdelingsformue. Det er et krav fra de offentlige myndigheder. Fra og med dette årsregnskab er det tillige et krav, at omkostningerne i forbindelse med porteføljeplejen også skal fremgå som en post i regnskabet. BankInvest er imidlertid gået skridtet videre og viser tillige sidstnævnte omkostninger i procent af afdelingsformuen som en note til regnskabet. Som medlem i BankInvest er det let at se, hvad de samlede omkostninger til administration, markedsføring, investeringsrådgivning og 14 Investeringsforeningen BankInvest I\n15 Ledelsesberetning, fortsat værdipapirhandel har været. Summen af de to noter angiver i sagens natur medlemmernes totale omkostninger i regnskabsåret, udtrykt i procent af afdelingsformuen. Det er relevante tal men vigtigst er, at alle afdelingsafkast er beregnet efter fradrag af samtlige omkostninger, og at afkastene i langt de fleste tilfælde kan betegnes som tilfredsstillende, markedsforholdene taget i betragtning. Risikofaktorer Når man investerer i en investeringsforening modtager investor løbende pleje af sin investering. I denne pleje søges at tage højde for de mange forskellige risikofaktorer på investeringsmarkederne. Risikofaktorerne varierer fra afdeling til afdeling. Nogle risici påvirker især aktieafdelingerne, andre især obligationsafdelingerne og andre igen gælder for alle typer af afdelinger. Risikoen ved at investere i foreningen kan overordnet knytte sig til fire elementer: Investeringsmarkederne Foreningens investeringsbeslutninger Driften af foreningen Investors eget valg af afdelinger Risici knyttet til investeringsmarkederne Disse risikoelementer er f.eks. risikoen på aktiemarkederne, renterisikoen, og valutarisikoen. Efterfølgende er enkelte risici forklaret lidt mere uddybende: Valuta Når der handles værdipapirer i anden valuta end danske kroner, er der en valuta risiko. Når denne risiko anses for væsentlig i den enkelte forening, kan valuta risici afdækkes inden for visse rammer, og dermed mindskes dele af den risiko, der er på indtjeningen fra værdipapirer, der handles i disse valutaer. Rente Indlån placeres og forrentes i forskellige danske pengeinstitutter, der alle skal leve op til en mængde krav, som løbende kontrolleres og overvåges af det danske Finanstilsyn. Politiske risici - En del af indtjeningen sker på baggrund af værdipapirafkastet på markeder, hvor politiske forhold og praksis inden for handel og lovgivning kan adskille sig en del fra vestlige normer. Det bidrager på forskellig måde til de indtjeningsrisici, som investering i værdipapirer fra disse områder indebærer. Visse lande er desuden præget af politisk ustabilitet og uroligheder, der kan vanskeliggøre forudsigeligheden og gennemskueligheden i udviklingen. Konjunkturfølsomhed - Foreningen er ud over de globale konjunkturer underlagt lokale konjunkturforhold på de markeder, hvor de selskaber, der investeres i, har deres væsentligste aktiviteter. Følsomheden for foreningens afkast og betydningen af de gældende konjunkturer er derfor afhængig af de enkelte markeder. Handelsrisiko - Når der handles værdipapirer, skal det ske ved levering mod kontanter. Det er den enkelte forenings depotbanks opgave at sikre, at dette sker. På enkelte Emerging markets kan dette princip ikke altid følges som vi kender det på regulerede markeder. Foreningen vil dog altid handle i overensstemmelse om princippet om levering mod kontanter. I disse situationer vil depotbanken påtage sig en vis risiko, og der opstilles derfor en begrænsning i, hvor stor en del af foreningens værdi, der må handles ad gangen. Generelt gælder, at BankInvest søger at håndtere alle disse typer af risikofaktorer bedst muligt inden for de givne rammer på de mange forskellige markeder. Eksempler på risikostyringselementer er afdelingernes investeringspolitik, foreningens interne kontroller, lovgivningens krav om risikospredning samt adgangen til at anvende afledte finansielle instrumenter. Risici knyttet til investeringsbeslutninger Enhver investeringsbeslutning i de aktivt styrede afdelinger er baseret på egne og rådgiveres forventninger til fremtiden. Vi forsøger at danne os et realistisk fremtidsbillede af f.eks. renteudviklingen, konjunkturerne og den enkelte virksomheds indtjening. Ud fra disse forventninger køber og sælger afdelingerne aktier og obligationer. Denne type beslutninger er forbundet med usikkerhed. Der er altid risiko for fejl i denne type beslutninger uanset hvor mange eller hvor gode analyser, der foretages. Risici knyttet til driften af foreningen Investeringsforeningen har en lang række kontrolprocedurer og forretningsgange, som er med til at reducere risici. Der arbejdes hele tiden på udvikling af systemer, således at risikoen for menneskelige fejl bliver reduceret mest muligt. Alle afkast vurderes dagligt, og er der områder, som ikke udvikler sig tilfredsstillende, tages dette op med foreningens porteføljerådgiver med fokus på, hvad der kan gøres for at vende udviklingen. Foreningen og investeringsforvaltningsselskabet er desuden underlagt kontrol fra Finanstilsynet og en lovpligtig revision ved generalforsamlingsvalgte revisorer. Her er fokus på risici og kontroller i højsædet. Revisionen fremlægger konklusionen på deres gennemgange af bla. IT sikkerhed og kontrolmiljø for foreningens bestyrelse og har pligt til at skrive om væsentlige svagheder. Risici knyttet til investors valg af afdelinger Forhold, der relaterer sig til dette, er beskrevet under afsnittet risiko barometer. Forventninger til 27 BankInvest forventer, at den positive udvikling i den globale økonomi forsætter i 27. Det vil i givet fald være fjerde år i træk med en høj global vækst på over fire procent. Årsrapport 26 15\n16 Ledelsesberetning, fortsat BankInvest forventer således, at den amerikanske økonomi vil vise fornyet fremgang i løbet af 27. Vi forventer i modsætning til markedet derfor ingen rentesænkninger i USA, snarere tværtimod. Dette skift i renteforventningerne vil sandsynligvis udløse en hel del volatilitet på markederne i første halvår af 27. Væksten i USA forventes at ligge på 2,5-3 procent. I Europa forventes væksten at stige til 2,5 procent. Dette til trods for den stigende rente, tab af konkurrenceevne i forbindelse med stigning i euroen samt momsstigningen i Tyskland. Den underliggende vækst i privatforbruget samt i virksomhedernes investeringer vurderes at ville fortsætte 27 ud. Den Europæiske Centralbank vurderes at ville sætte rente op mindst én gang i 27. Inflationen ligger fortsat et godt stykke under de to procent, men centralbanken er stærkt bekymret over den inflationsskabende effekt af den accelererende låntagning til privatforbrug. På Emerging Markets forventes den positive udvikling også at fortsætte i 27. Større flaskehalse i flere af de større økonomier, som for eksempel Indien og Kina, må dog forventes at kunne holde væksten tilbage, ligesom aktivitetsdæmpende indgreb fra regeringer må kunne forventes. I modsætningen til 26 er der ikke udsigt til større valg eller lignende, som vil kunne skabe kort eller længerevarende uro. Der kan ikke forventes en positiv påvirkning fra stigende råvarepriser. En af de største trusler i 27 er et fald i råvarepriserne, affødt af faldende efterspørgsel fra Kina og USA. På de udviklede aktiemarkeder forventes en positiv udvikling igen i 27. Selvom skift i renteforventninger sandsynligvis vil skabe en hel del volatilitet. Virksomhederne tjener masser af penge, og prissætningen er fortsat rimelig på en række markeder. Der er dog stigende krav til det individuelle aktievalg. På Emerging Markets forventes også positive afkast i 27. Her er der dog betydelig forskel i prissætningen, idet flere af de mest stigende markeder i 26 er ved at være ret dyre og modne til en korrektion. Obligationsinvestorerne på de traditionelle markeder må igen se frem til ret begrænsede afkast. BankInvest forventer således stigende renter og en flad rentekurve indtil den korte rente sænkes igen. Dette forventes ikke at ske i 27. Et fortsat stabilt om end nervøst kreditmarked vil sikre et rimeligt afkast til virksomhedsobligationerne, mens højrentelandene igen forventes at nå et pænt afkast, som følge af den positive strukturelle udvikling. Den største trussel er også her et skift i renteforventningerne, som måske kan påvirke risikovilligheden negativt. 16 Investeringsforeningen BankInvest I\n18 Ledelsesberetning, fortsat Udbytter for 26 Bestyrelsen foreslår nedenstående udbyttesatser for 26 i de respektive foreninger og afdelinger. For de enkelte foreninger og afdelinger foreslås der udbetalt udbytte svarende til de i vedtægterne og i ligningslovens 16 C definerede minimumsbeløb. Udbytterne er angivet med deres tilhørende indkomstfordeling. Pensionsbeskatning Personer 15 % Aktie- Kr. afgift Afgiftsfri I alt indkomst Investeringsforeningen BankInvest I Bioteknologi,,,,, Danske Small Cap Aktier 42,75 42,75, 42,75 42,53 Fjernøsten 29,5 29,5, 29,5 29,5 Health Care,,,,, Højrentelande 14,25 14,25, 14,25, Indien & Kina 14,75 14,75, 14,75 14,75 Japanske Aktier,,,,, Korte Danske Obligationer 2,25 2,25, 2,25, Korte Danske Obligationer P&E 3,25 3,25, 3,25, Latinamerika 36,75 36,75, 36,75 36,75 Udenlandske Obligationer 8,75 8,75, 8,75, Global Emerging Markets (EUR) 6, 6,, 6, 6, Global Emerging Markets Bonds (EUR) 8, 8,, 8,, Investeringsforeningen BankInvest II Danske Aktier 6, 6,, 6, 59,74 Fritid & Underholdning 13,75 13,75, 13,75 13,59 Lange Danske Obligationer 1,75 1,75, 1,75, Lange Danske Obligationer P&E 3,75 3,75, 3,75, Kreditobligationer 6, 6,, 6,, Højrentelande, lokalvaluta 7, 7,, 7,, Teknologi,,,,, OMXC2 Aktier 8,25 8,25, 8,25 8,17 Investeringsforeningen BankInvest VI Global Equities (Ethical Screening) 4,25 4,25, 4,25 4,25 Basis 5,25 5,25, 5,25 5,25 Europæiske Aktier 2,25 2,25, 2,25 2,25 Østeuropa 28,75 28,75, 28,75 28,75 Specialforeningen BankInvest Indeksobligationer 2,25,17 2,8 2,25, Investeringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer 4, 4,, 4,, 18 Investeringsforeningen BankInvest I\n19 Ledelsesberetning, fortsat Udbytter for 26 (fortsat) Personer Selskaber Alm. Kapital- Aktie- selskabsindkomst Skattefri I alt indkomst indkomst I alt,,,,,,,22, 42,75 4,79 37,96 42,75,, 29,5 7,78 21,72 29,5,,,,,, 14,25, 14,25, 14,25 14,25,, 14,75 6,41 8,34 14,75,,,,,, 2,5,2 2,25, 2,25 2,25 3,25, 3,25, 3,25 3,25,, 36,75 5,63 31,12 36,75 8,75, 8,75, 8,75 8,75,, 6, 1,74 4,26 6, 8,, 8,, 8, 8,,26, 6, 1,55 49,45 6,,16, 13,75 2,9 1,85 13,75 1,75, 1,75, 1,75 1,75 3,75, 3,75, 3,75 3,75 6,, 6,, 6, 6, 7,, 7,, 7, 7,,,,,,,,8, 8,25 4,85 3,4 8,25,, 4,25 1,62 2,63 4,25,, 5,25 3,53 1,72 5,25,, 2,25 2,25, 2,25,, 28,75 6,65 22,1 28,75 1,94,31 2,25, 2,25 2,25 4,, 4,, 4, 4, Årsrapport 26 19\n20 Ledelsesberetning, fortsat Bestyrelse & direktion Vi kan oplyse følgende om bestyrelses- og direktionsmedlemmer i Investeringsforeningen BankInvest I: Bestyrelsen udgør også bestyrelserne for de øvrige fåmands-, investerings- og specialforeninger, oprettede og administrerede af BankInvest Gruppen. Konstitueringen er den samme. Aldersgrænsen for bestyrelsesmedlemmer er 7 år. Hvert år afgår de to bestyrelsesmedlemmer, der har siddet længst i bestyrelsen siden deres seneste valg. Er der sammenfald foretages lodtrækning. Der har været afholdt otte bestyrelsesmøder i 26. Alle bestyrelsesmedlemmer undtagen formanden er indvalgt i bestyrelsen i 25. Bestyrelse Uffe Ellemann-Jensen, 65 år, formand Tidl. udenrigsminister Bestyrelsesformand for: Erhvervsudviklingsforeningen BankInvest Biomedicinsk Venture I Aktieselskabet BI Biomedicinsk Venture II, P/S BI Biomedicinsk Venture III, P/S BI IT Venture, Preventure A/S, P/S New Energy Solutions, K/S BI Biomedical Venture Annex I, K/S BI Biomedical Venture Annex II, K/S BI Biomedical Venture Annex III, K/S BI Biomedical Venture IV, Fonden Baltic Development Forum, Det Udenrigspolitiske Selskab Medlem af bestyrelsen for: BI Management A/S, Det Kgl. Teater, Reuters Founders Share Company Ltd. (London), GAVI Fund (Global Alliance for Vaccines and Immunization, Geneve), En række af A.P. Møller Gruppens datterselskaber i Estland, Letland, Litauen og Tyskland Ingelise Bogason, 57 år, næstformand Adm. direktør, Birch & Krogboe Medlem af bestyrelsen for: IT Universitetet, DM Save A/S, BI Management A/S Andet: Repræsentantskabsmedlem i ATP Bjarne Ammitzbøll, 48 år Investeringsdirektør, Kirkbi A/S Medlem af bestyrelsen for: Kirkbi Aktier A/S, Mezzanin Kapital A/S, KIRKBI Real Estate Investment A/S, CK Teknik A/S, Pedersens Maskiner A/S, Carsten & Johannes Anpartsselskab, Carstens Anpartsselskab, K/S DMK-Bogø Kirkbi Invest A/S, K/S DMK-Femø, KIRKBI Anlæg, Danmarks Transport Center A/S, Toginfo A/S Direktør for: Kirkbi Invest A/S Villum Christensen 52 år CVU-Rektor, Handelshøjskolecentret Bestyrelsesformand for: ApS Habro Komplementar-26, K/S Habro-Norwich, Gerlev Idrætshøjskole Medlem af bestyrelsen for: GIS Danmark A/S Erhvervs- og videncenter Vestsjælland, Kommunekontaktrådet Sjælland, Beskæftigelsesrådet for Hovedstaden og Sjælland, Geodatacentret I/S Andet: Viceborgmester, Slagelse Ole Jørgensen 59 år Direktør, Spar Nord Fonden Bestyrelsesformand for: Novi Innovation A/S, Nordjyllands Fiskeriudvikling A/S Medlem af bestyrelsen for: Center for Netværkssamfundet, Erhvervsdrivende fond, Nordjysk Universitetsfond, AUC fonden, Spar Nord FormueInvest A/S Direktion BI Management A/S Finn Moefelt Direktør Næstformand for: Investeringsselskabet af 3/3-2 A/S Direktør for: BI Holding A/S, BI Management A/S 2 Investeringsforeningen BankInvest I\nInvesteringsforeningen BankInvest II Årsrapport 2006\n6 Investeringsforeningen BankInvest II Årsrapport 6 Indhold Investeringsforeningen BankInvest II CVR-nr. 6 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 67 København Ø Tlf. 77 9 Fax 77 9 E-mail info@bankinvest.dk www.bankinvest.dk\nSpecialforeningen BankInvest Indeksobligationer Årsrapport 2006\n20 06 Specialforeningen BankInvest Indeksobligationer Årsrapport 2006 Indhold Specialforeningen BankInvest Indeksobligationer CVR-nr. 24 25 62 86 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 200 København Ø Tlf.\nBI Hedge Stabil Årsrapport 2006\n6 BI Hedge Stabil Årsrapport 6 Indhold BI Hedge Stabil CVR-nr. 8 76 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 67 København Ø Tlf. 77 9 Fax 77 9 E-mail info@bankinvest.dk www.bankinvest.dk Bestyrelse Uffe Ellemann-Jensen,\nBI Hedge Stabil Årsrapport 2007\n7 BI Hedge Stabil Årsrapport 7 Indhold BI Hedge Stabil CVRnr. 8 76 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 67 København Ø Tlf. 77 9 Fax 77 9 Email info@bankinvest.dk www.bankinvest.dk Bestyrelse Uffe EllemannJensen,\nInvesteringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer Årsrapport 2007\n7 Investeringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer Årsrapport 7 Indhold Investeringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer CVRnr. 7 4 89 94 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 67 København\nOversigt over BankInvests foreninger og afdelinger\n20 09 Indhold Forord Oversigt over BankInvests foreninger og afdelinger BankInvest risikoskala. BankInvest risikoskala Årets udvikling Ledelsesberetning Ledelsesberetning Ledelsesberetning Ledelsesberetning\nInvesteringsforeningen BankInvest II Årsrapport 2007\n7 Investeringsforeningen BankInvest II Årsrapport 7 Indhold Investeringsforeningen BankInvest II CVRnr. Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 7 København Ø Tlf. 77 9 Fax 77 9 Email info@bankinvest.dk www.bankinvest.dk\nInvesteringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer. Årsrapport 201020\nInvesteringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer Årsrapport 201020 10 Investeringsforeningen BankInvest Virksomhedsobligationer CVR-nr. 27 04 89 94 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 2100 København


posted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Er Dieselgate påvirker salget af Volkswagen-koncernen?\nPå trods af skandalen om manipulation af dieselmotorer, VW-koncernen øgede sit salg med 3,8 procent i 2016, i alt 10,312,000 biler, der sælges.\nMed disse data, har Volkswagen Group overhalet Toyota Motor som førende verdensomspændende automotive salgsselskab. Den japanske gigant, som omfatter datterselskaber Daihatsu Motor og Hino Motors, indspillede salg af biler på verdensplan 10,175,000 enheder, repræsenterer en øget 0,2 procent sammenlignet med data registreret i 2015.\nDet er ikke første gang den Volkswagen Group salg på verdensplan overstiger Toyota Motor. under første halvdel af 2015, registrerede data i de første seks måneder lagt den tyske gigant som en salgs-leder. Denne situation fortsatte indtil september 2015, på hvilket tidspunkt det kom frem i lyset skandalen Dieselgate eller håndtering af dieselmotorer Han udløste et fald i det globale salg og fyringer og fratrædelser af de fleste af dets øverste ledelse, herunder CEO Martin Winterkorn derefter.\ni 2011, Toyota Motor Det var også relegating andenpladsen i globale salg rangerende. Det var det år, der fandt sted på jordskælv og efterfølgende tsunamien, der hærgede det nordøstlige Japan og havde alvorlige konsekvenser i fabrikker som i forsyningskæder komponenter.\nVolkswagen og Seat, blandt "Top Ten" i Spanien\ni Spanien, Volkswagen og Seat af de tyske gigantiske firmaer løb mellem ti mærker med mere salg. I tilfælde af VW, Det solgte det 89012 77.643 nye biler og biler Seat, ifølge data fra 2016, som de vigtigste sammenslutninger af bilsektoren i Spanien: Anfac (National Association of Automobile Manufacturers og lastbiler) Ganvam (National Association of Motor Vehicles) og Faconauto (Automotive forhandlere).\ni bilmærke rangordning med mere salg i Spanien, Volkswagen rangeret som den tredje, bag Renault og Opel. I tilfælde af plads, den blev placeret i femte.\ni 2016, den Volkswagen Group biler med højere volumen salg i vores land denne ordre var følgende: Seat Leon, Seat Ibiza, Volkswagen Golf og Volkswagen Polo.\nAPP: opdage det program, der vil ændre dit køre ned på motorvejen\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on APP: opdage det program, der vil ændre dit køre ned på motorvejen\nHighways Ruta er en gratis App designet til at give dig en behagelig og sikker kørsel. Nyd kørsel alle fordelene ved din private co-pilot.\nFør, under eller efter en tur, hvis du er en chauffør, der kan lide at rejse problemfrit, din App endelige og mest komplette APP Highway Ruta er en gratis app skabt til at give dig en mere komfortabel og sikker kørsel.\nBlandt de tjenester og funktioner, herunder denne app højdepunkter alle statusoplysninger i realtid trafik, nogle data, som du har adgang, mens de rejser eller endda før du sætter dig bag rattet. I dette tilfælde, App giver dig besked om enhver trafik hændelse (Accident beskadigede bil, stræk værker, osv) på din planlagte rute, proponiéndote flere alternativer, før du sætter dig bag rattet.\nNår du kører, kan du interagere med den app gennem voice-advarsler (Voice Push service) Mens du kan få adgang til virkelig vigtigt og relevant information, såsom radar og tidsstempeloplysninger tjenester (tankstationer, serviceområder at hvile, drikke og drikke, byer og turist byer af interesse, osv).\ndette App Det går også langt ud over gennem e-vagttjeneste, udstedelse af en nødopkald opstå, hvis en ulykke eller sammenbrud. I tilfælde af, at føreren er involveret i hændelsen ikke svarede, geolocates systemet automatisk det nøjagtige sted straks at rapportere til formen af redningstjenesterne.\nDu ved, Hvis du ønsker at køre roligt og sikkert, Autopistas APP Ruta er din bedste allierede. Download det i App Store Apple-IOS enheder og google Play Android-enheder.\nDonald Trump “taber” the Beast, præsidentens bil\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Donald Trump “taber” the Beast, præsidentens bil\nDen amerikanske præsident, Donald Trump, har været tvunget til at bruge sin officielle bil døbt "Udyret" for et par dage. Vi fortæller dig hvorfor ...\nTaormina er en lille italiensk by hvor der for de næste par dage vil fejre verdens topmøde G7, et møde involverer syv mest industrialiserede lande i verden. Nå, Donald Trump, den Præsident for Amerikas Forenede Stater, du kan ikke bruge din officiel bil (Udyret) på grund af enorme størrelse den "skabning".\nOg er, at den kaldenavn La Bestia Det vil komme i handy til Donald Trump officielle bil. Dens dimensioner er mastodónticas for de smalle gader i den sicilianske by Toarmina. Den officielle køretøj, med mere end 5,50 meter kan ikke bevæge sig på langs samt hans lange kortege bil sikkerhed. I virkeligheden, ifølge den online udgave af El Mundo, den enorme størrelse af Udyret og alle kortege der ledsager ham have været en alvorligt problem for tilrettelæggelsen af arrangementet. Endelig har de amerikanske efterretningstjenester enige om at Trump og hans følge anvende andre midler til andet end Udyret transport.\nMere end 10.000 politifolk, soldater og kræfter italiensk og international sikkerhed overvåge disse dage hver centimeter, hver meter af de smalle gader i Taormina. Sikkerheden af øverste ledere af planeten er på spil.\nCadillac One The Beast: Trump bil\nfør Donald Trump rejser i Udyret, Barack Obama også han brugte det i de sidste år af sin præsidentkampagne stadie.\nThe Beast Det er meget mere end en bil, er en avanceret "bil kamp" under en stor kostume limousine. Det er en del af en udvikling Cadillac luksus sedan og en SUV stor GMC, andre mærker, der tilhører General Motors. Legemet har en speciel afskærmning Skudsikre og mange af de pumper og kortrækkende missiler, med en speciel legering konstruktion stål, aluminium, titan og keramik. Krystallerne er specielle og har en tykkelse på 12 centimeter.\nFor at skubbe, Udyret bruger en Diesel store forskydning motor, nemlig en Duramax allerede de samlede mange store SUV'er og pick-up Chevrolet og GMC. Dens ydeevne er ikke at kaste raketter -den overdrevet vægt er en stor lastre-, med en tophastighed på 100 km / t og et gennemsnitligt brændstofforbrug anslås til 30 l / 100 km. Med hensyn til dæk, monteret særlige Run Flat, at de tillader dig at rulle cirka 100 km, selvom de er punkteret.\nden Trump bil også det omfatter maskingeværer og raketter, der gør The Beast i autentiske krigsmaskine. Sådan er deres niveau af sikkerhed, som nogle mennesker siger, at dette køretøj er i stand til at modstå en hypotetisk ætsning, således at i tilfælde af at der sker, døre og vinduer ville være helt forseglet og et intelligent system ville genbruge den ilt inde.\n- Her er The Beast, den officielle bil af Donald Trump\n- Trumpchi: bilen, der ønsker at erobre nye Trump imperium\n- Trump vil have flere fabrikker og amerikanske biler i USA\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Opel Mokka 1.4 T 140 hk 4×2 Selektiv: den Mokka billigere\nBlandt de tretten versioner, der udgør intervallet Opel Mokka, jo billigere benzin 1.4 Turbo 140 hk med Selektiv finish.\nFlere præmie SUV’er sælges i Europa\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Flere præmie SUV’er sælges i Europa\nSUV'er er i stigende grad til stede på vejene rundt omkring i verden. Men hvad præmien SUV? I Europa disse er de mest solgte i første kvartal af 2015.\nVolvo XC60 fortsætter sin sejrsrække Salget i Europa og efter at være konge i det forløbne år 2014 har den svenske roader været den bedst sælgende premium SUV i det gamle kontinent i løbet af første kvartal af 2015. Sidste år blev der solgt i alt 62,845 enheder af sidstnævnte, mens der i de første tre måneder af dette år akkumulere 18.173. Følg denne sats ultimo langt overstiger 2014 rekord.\nVolvo XC60 succes er ubestrideligt, selv i vores land. I 2014, Svensk SUV solgt 2.749 enheder i Spanien, som han var en 25,4 procent vækst sammenlignet akkumuleret sidste år. Desuden XC60 er den anden mest handlede Volvo-model på det spanske marked, kun bag V40.\ni næsthøjeste position Salget for første kvartal af 2015 finder vi det Range Rover Evoque, Tredje på listen over bedst sælgende premium SUV sidste år. Gennemfør podiet Audi Q5, sænkning stilling til 2014 akkumuleret.\nDette er den 9 liste over bedst sælgende premium SUV mellem januar og marts 2015 på europæisk jord:\n1. Volvo XC60: 18,173 enheder.\n2. Range Rover Evoque: 16.135 enheder.\n3. Audi Q5: 15,854 enheder.\n4. BMW X3: 10,828 enheder.\n5. Mercedes-Benz GLK: 6,562 enheder.\n6. BMW X4: 6108 enheder.\n8. Porsche Macan: 5.733 enheder.\n9. Lexus NX: 3764 enheder.\nDen SUV solgt i Spanien.\nSUV vil ankomme i dette 2015.\nMadrid Auto Salon 2016: video, de bedste biler\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Madrid Auto Salon 2016: video, de bedste biler\nVi har været i Madrid Auto Salon 2016 ser de bedste biler, der bragte mærker. Nyd denne video tour gennem haller i Ifema.\nden Madrid Auto Salon 2016 Det foregår mellem dage 10 og 16. maj Ifema Madrid Fair og vi allerede har været på besøg pavillonerne med de bedste biler i de fleste bilproducenter i markedet.\nDenne toårige begivenhed (skifter med Barcelona Motor Show) er forbedret i de seneste år, der er gået glip af mange mærker og, især, Automotive News.\nI år 2016 Madrid Auto Salon giver os mulighed for at se de seneste tilføjelser til markedet, såsom Ateca Seat, Jaguar F-Pace, Range Rover Evoque Cabriolet, Toyota C-HR eller Kia Niro, sidstnævnte fremlagt på mødet i basketballspiller José Manuel Calderón.\nDer har også været meget eksklusive modeller som limited edition BMW M4 Konkurrence Sport eller enhed Lamborghini Diablo en slående lilla farve.\nFerrari, i mellemtiden, gør en udseende for første gang i Madrid-begivenhed, udsætter en Ferrari Caifornia T, en Ferrari F12 Berlinetta og spektakulære Ferrari 488 Spider.\nEt afsnit af en af pavillonerne er dedikeret til hvad de kaldte eSports spil, en særlig sektion for nogle af de nyeste og bedste spil i biler, der har set lyset i markedet. Flere titler som WRC 5, Formel 1 2015 Forza Motorsport 6 Assetto Corsa og -available på platforme PlayStation 4, Xbox One og / eller PC er til rådighed, så deltagerne kan prøve med sæde og racing hjul medfølger.\nMadrid Auto Salon 2016 (Ifema): nøglefakta at besøge\nDato: Maj 10-16\nTimer: 11:00 til 21:00\nPris: 6 euro (gratis for børn under 12 år)\nDe mest spektakulære biler Madrid Auto Salon 2016 (FOTO)\nVideointerview bildesigner Walter de Silva\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Videointerview bildesigner Walter de Silva\nUdseendet af Walter de Silva er klar og ren, som deres design. Hvis dine øjne synes at se verden uden filtre, intelligens lader dig fortælle os mange ting, som du ser dem.\nHænderne op, der ikke er blevet scribbled bildesigner når teeny. Designere os alle. Gode designere er få, og mestre i design, Walter de Silva og en håndfuld talenter mere. Under varigheden af en arbejdsdag Walter de Silva har været med Car of the Year juryen, at modtage den følelsesmæssige præmie "abrazote"Til minde om journalisten Manolo Domenech, men Vi har stjålet et par minutter at sætte det foran kameraet. Flydende spansk, som ingen sige at det at være italiensk efter at have passeret gennem Seat, og selvom ikke hakkekød ord, hans mest lærerige sætninger bare efterlader, når han ser, at du slukker for mikrofonen. For de tilfælde, hvor du ikke kender, der vil lytte, også du har intelligens til at skabe sætninger som "Alfa var min første store kærlighed, men jeg blev gift med VW". At alle forstår. At huske din adresse design modeller som Alfa født 156, Seat Leon, Audi A5 og den nye VW Passat, til tider give penselstrøg, undertiden med hele billedet, men altid frigivet til verden efter deres aftale.\nDen nye liv af Walter de Silva ... designe\nWalter de Silva, forlod sin stilling som chef for design hos Volkswagen, fortsætte med at leve i München for ren familie forsoning, ikke at forstyrre livet af dit barns skole. Fordi, italiensk, De Silva er til kernen, og Han mener, at design tjener til at synliggøre Italien og gøre fremskridt. Så hans interesse i den akademiske verden forklarede, ved Polytechnic i Milano. Eller et projekt, der skal bære frugt i et par år Italdesign lave et akademi med de bedste studerende i verden. Han havde sagt, at 65 år ville ændre sit liv og begivenhederne i VW har kun et par måneder forud for planen, at De Silva havde designet til sig selv. Efter at have arbejdet inden for rammerne af gensidig respekt med Piech og Winterkorn derefter, De Silva ønskede at passere den nye præsident for Volkswagen kunne vælge troværdige mennesker. Ja, visionen om De Silva er holistisk, selv når det ikke er spore linjerne i en bil. Det samme er i stand til at syntetisere historien om et mærke på et ark, i harmoni med eksisterende maskiner til at producere dem, som skaber VW procedurer design teams kreativitet til at flyde, men lægge en stram ramme for hvert mærke konsistens. Samtidig med som konsulent i VW, vil det tage tid til at tænke over, hvordan man kan orientere dit liv, men der er ingen i morgen endnu ikke er engageret i form med blyant og papir disse ideer, ustoppelig, vil opstå. Ja, en cyklus er lukket, men denne industrielle designer vil ikke lade ham hoved spinding. Du kan lide videoen. Og i bladet Autopista 2954, højdepunkterne i de lange minutter "lektioner" De Silva direktør, Juan Carlos Payo.\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Europcar vil også sælge brugte biler\nFirmaet leje Europcar køretøjer har lanceret en ny service der sælger brugte biler, så kunderne kan købe biler fra flåden af den reviderede signatur med eksklusive vilkår og garantibevis. Da han rapporterede Europcar I en erklæring, der er initiativet baseret på at levere den mest omfattende service til sine kunder, hvilket giver mulighed for at købe biler, MPV'er eller todoterrenos mærker Audi, Kia, Nissan, plads og Volkswagen.For at fremme dette initiativ, har virksomheden lanceret på sin hjemmeside www.europcar.es en informationskanal om denne nye flåde salg tjeneste, hvor modellerne, der er tilgængelige, er angivet såvel som dens funktioner og pris.\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Hvad Audi A3 du ønsker at købe?\nAudi A3 tilbud er så omfattende, at svært at vælge, hvilken version for at blive. Vi gør et resumé og vælge dem, der er bedst for os.\nAudi A3 er den bedst sælgende model af den tyske mark. Dette er en kompakt rivaliserende biler som BMW 1-serie eller Mercedes A-klasse fås i fire forskellige karrosseriformer og med op til 14 forskellige mekaniske kombinationer, som skal tilsættes varianterne manuel eller automatisk transmission og forhjulstræk eller quattro. Med så mange muligheder der kommer et tidspunkt, hvor du vælger din Audi A3 er en kompliceret opgave. Men der er mere at vende situationen og tror, at der er en Audi A3 for hver chauffør, fra den sparsommelige rejsende eller sport; du skal bare være klar over, hvad vi ser i vores bil til hverdag og vælge godt.\nAudi A3 har en ramme med uafhængig affjedring på alle fire hjul. Motoren er tværgående forreste position og kan være benzin, diesel eller hybrid benzin / elektrisk. krop "normal" Det er de tre-dørs. De fem ændringer i form og navn og omdøbt Audi A3 Sportback. Den tre-dørs har en bagage kapacitet på 365 liter, mens Audi A3 Sportback er 380 liter. Det har en krop fire-dørs sedan, med en kuffert kapacitet på 425 liter. På grundlag af sidstnævnte sker det Audi A3 Cabrio, hvis kapacitet er fire sæder og 320 liter bagage med taget lukket.\nAudi A3 motorer\nSupply motorer Audi A3 benzin begynder med fire-cylindret 1.2 TFSI 110 hk, fås med manuel eller S tronic 7 hastigheder. Ovenfor er det 1.4 TFSI 125 heste, Også manuel eller automatisk. På sidstnævnte en langt mere effektiv version kaldet Audi A3 1.4 TFSI 150 hk Ultra CoD er skabt gennem teknologi Cylinder on Demand, frakobling to af de fire cylindre når lasten er lav gas. Ovenfor er det 1.8 TFSI 180 hk og 2,0 TFSI S3 300 hk. Benzin forsyning er afsluttet i begge ender, første benzin hybrid-elektriske A3 e-tron 204 heste og andre sportsgrene Audi RS3 2,5 TFSI med 367 heste.\nden Audi A3 Diesel bruger 1.6 TDI Ren diesel 110 hk som grundlæggende version og Ultra organiske former. Set over den 2.0 TDI Ren diesel med to magter: 150 og 184 heste. Det samlede system quattro kan kombineres med alle motorer undtagen 1.6 og 1.4 TFSI, 1,6 TDI tilsætning. Der er kasser og manuel fem sekstrins, afhængigt af versionen, og automatiseret dobbelt kobling S tronic 6 og 7 gear.\nAudi A3 Greener\nDen mest miljøvenlige version af Audi A3 kaldes e-tron. Baseret på kroppen af Sportback, Audi A3 e-tron er en hybrid plug blande benzinmotor 1.4 TSiaf 150 hk en anden elektrisk af 102 hk. erklærer en fælles magt 204 hk. Enanden ydelse hybrid system har en Ekstra autonomi hundrede procent elektrisk så du kan godkende en gennemsnitlige forbrug i de første 100 kilometer på kun 1,6 l / 100 km. med at elektriske rækkevidde Du kan få til at gå op56 kilometer med nul emissioner, eller opretholde en tophastighed på 130 km / t. Efter at have opbrugt batteri, som kan genoplades i hjemmenetværket, den Audi A3 e-tron Det sker for at have et gennemsnitligt forbrug på 5,4 liter 100 km Ifølge vores målinger.\nRS3, Audi A3 mere sportslig\nInde i Audi A3 rækkevidde maksimal sportslighed tager Audi RS3. Denne generation er kun tilgængelig med Sportback krop. Den RS3 er altid forbundet med quattro firehjulstræk og en DSG og seks hastigheder, og er den eneste A3, som har fem-cylindret motor. Det har 2,5 liter, turbo intercooler. tilbud 367 heste, en opførelse af hjerte og en smuk udstødning lyd. Chassiset har varierende hårdhed valgfrie spjæld og udstyr mere kraftige bremser hele spektret A3.\nAudi A3 mere afbalanceret\nFor at finde din Audi A3 Ideal først er du nødt til vælge krop afhængigt af dine behov eller smag. Forskellen mellem alle karrosseriet ligger, æstetik til side, i bagsædet og bagagerummet. Undtagen Cabrio, der står bag de fleste retfærdig, resten har et lignende rum bredde, højde eller kuffert, der gør en forskel. Der er en bil, hvor højden er et problem men A3 Sportback er den bedste niveau. Stammen kapacitet er oprindeligt højere i sedan-versionen, 425 liter i forhold til 380 liter Sportback (365 liter har 3 porte). Men i sidstnævnte måling udføres, indtil bakken, så hvis vi fjerner Vi kan lejlighedsvis indlæse til loftet, hvortil skal lægges fordelene ved at have en port foran en dør. Kort sagt, den mest praktiske er kroppen af A3 Sportback. Til forbrug vi står tilbage med den 1,6 TDI 110 heste Ultra Diesel og Ultra 1.4 TFSI med 150 hk benzin. Mellem disse to det endelige valg er en ting af din personlige smag. Diesel tilbringer lidt mindre, men hvis du er en rolig chauffør og lejlighedsvis ønsker nogle glæde Ultra 1.4 TFSI med 150 hk vil have en fremragende forhold mellem ydelse og brændstofforbrug, og der er kun 2.000 euro forskel mellem de to.\n2016 Audi A3: Du forudse, hvad den nye model\nAudi S3 Sedan S-tronic vs Subaru WRX sti\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Volkswagen Passat Advance: mere udstyret, mere tilgængelige\nI betragtning af succesen af salget garnered af Edition, er Volkswagen lancerer et andet marked Passat, kaldet Advance, med et nyt trim niveau. Den finish, som vil blive solgt i både sedan og Variant versioner, komplet en af de bredeste sortimenter til rådighed på markedet. Den ny finish Passat model, i henhold til selskab-, som har bedre udstyr og mere konkurrencedygtig pris, er blandt de ældste og Highline udgave, som erstatter de aktuelle versioner tendenslinje og Comfortline.Ser hans mekanikere, vil Volkswagen Passat Advance tilbyde den fulde effekt af sit sortiment. Køretøjet vil blive solgt med Tdi motor 130 hk, begge med manuel gear 6 hastighed som Tipotronic; og i benzin, mekanisk 2,0 130 hk og 150 hk 1.8 T, også disse sekventiel gearkasse med Tiptronic.Med hensyn til den udgående linje, det nye niveau af udstyr er kendt for sin legering "Michigan" 15in nye sportsgrene syv-eger design, såvel som dens side lister, samme farve som kroppen med krom profiler.Interiøret, i mellemtiden, tilbydes med applikationer Tamo træ på instrumentbrættet og den tre-egede sportsrat, gearstangsknoppen håndbremse og gearknop er dækket i læder. Niveauet for kvalitet viser sig også i detaljerne af komfort: Højdejusterbar forsæder (med lumbal justering), forreste midterarmlæn, Climatronic, onboard computer og stereoanlæg Beta.Den Advance versionen holder også den sædvanlige sikkerhedsniveauet rækkevidde og tilbud, blandt andre elementer, tågelygter, sportsundervogn, foran og sideairbags til fører og forsædepassager, ABS, ASR og ESP med nødbremsning HBA.Lanceringen af denne udgivelse falder sammen med indførelsen af visse ændringer i området, der omfatter -fra nu- nye sidespejle med integrerede blinklys og nye polstring farver forny deres tilbud.Prisen på den nye Volkswagen Advance interval mellem ca. 26.000 euro vil koste version 2.0 af 130 hk, til mere end 30.000 euro værd, for eksempel, versionen 1.8 i 150 hk og Tiptronic.\nAt købe en ny bil: skattemæssige fordele til en stor familie\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on At købe en ny bil: skattemæssige fordele til en stor familie\nAt købe en bil indebærer betaling af forskellige skatter, men hvis du har store familie kan nyde godt af nogle skattemæssige fordele, du skal vide.\nselv om At købe en bil det er forskellige afgifter, der opkræves af, skattebyrden for hver transaktion afhænger af mange variabler. Den ene er antallet af familiemedlemmer. Så hvis du har en store familie kan nyde godt af adskillige skattefordele.\nBlandt de skatter, der kommer i spil, når de køber en bil det vigtigste er den IVA, fortæller os sammenslutningen af leverandører, Ganvam, efterfulgt af VRT -de indsamler de autónomas- fællesskaber og Road skat, administrerende kommuner. I tilfælde af en brugt bil, er transaktionen beskattes med Transfer Tax (ITP).\nI tilfældet med momsen, skal store familier vide, at de ikke har nogen bonus, så de vil betale enhver køber den almindelige sats på 21 procent. Super moms reduceret til 4 procent er kun omfattet til køretøjer købt af eller for handicappede.\nHvis vi taler om skat, er store familier ikke sparet for at betale.\nden brugte køretøjer erhverves enten enkeltpersoner betale Skat, men overførslen. I dette tilfælde kan store familier ikke drage fordel af eventuelle skattelettelser og must beskattes den generelle type, som er 4 procent. Men afhængigt af hvilken selvstyrende region bosiddende kan variere, da der er forskellige regionale typer alt efter køretøjets kategori.\nskattelettelser for store familier\n-VRT. Denne afgift, bil køb store familier selv nyde en rabat på 50 procent i beskatningsgrundlaget, hvor afgiften for køretøjer i fem til ni sæder er beregnet inklusive føreren. For at kvalificere sig til denne rabat bilen skal være registreret i navnet på begge forældre (Eller begge), så længe der ikke er et andet køretøj er købt under de samme betingelser i de foregående fire år, undtagen i tilfælde af totalskade. Derudover kan køretøjet ikke handles, før de passerer fire år af deres tilmelding.\n-Bil køb i bytte for en anden tidligere. Store familier har nogle fordele i at købe bilen som 8 viser pive to gange støtte for dem: i alt 3.000 euro (1.500 euro af staten og 1.500 fra sælgeren), når bilerne er mere end fem sæder eller lette erhvervskøretøjer.\nHvilke biler har rabat til store familier\nHvordan til at købe den billigste\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Pickuppen og biler betragtes: hvordan det påvirker dig?\nDen DGT har udsendt en instruks, at pick-up endelig erhverve hensynet til turismen i forbindelse med bevægelse, snarere end lette lastbiler. Vi fortæller deres nye betingelser.\nden adresse generelt trafik (DGT) Har udsendt en instruktion hvorfor modeller pick-up tendrányala samme overvejelse med henblik på omløb at personbiler, Da han afslørede i dag Nissan i en erklæring.\nDe nye instruktionssæt som pick-up modeller, hvis totalmasse på indtil 3.500 kilo, med en højde at ikke overstiger 2 meter af højden og i hvilken sæder af passagerer og zone beregnet til belastning ikke i samme kupé, de er vil gælde samme regler af omløb at den køretøjer typen turisme.\nI praksis, den nye situation tillade til disse køretøjer cirkulær den samme hastighed at biler i hovedvej, når så langt, de havde en grænse på 90 km / t. Det er, fordi kan bevæge sig op til 120 km / t når vejen tillader det. Ligeledes kan disse afhentning gøre brug af skinner vendbar eller hætteglas VAO, eller til at udføre overhaling når dette manøvre er forbudt til lastbiler eller i løbet af vintervejr.\nPå den anden side, den nye instruktion ikke ændring andre spørgsmål lignende passiver anklagere og skat, eller periodicitet som skal passere anmeldelser af ITV. I den forstand, at pick-up forbliver hos klassifikation af køretøj industrielle af kriterier konstruktion med henblik på registrering Vehicle.\nNissan Navara 2017 test i Marokko\nNissan Navara Trek-1: dette er\nVW Amarok: så\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Hvad er den bedst sælgende bil i historien?\n40 millioner solgte enheder, 11 generationer og 47 år på markedet. svimlende tal til en stadig mere foranderlig verden, hvor alt kommer med en udløbsdato: Toyota Corolla blev den bedst sælgende bil i historien.\nMens Spaniens Toyota Corolla Han døde for at blive erstattet af Auris, den japanske kompakt stadig sælges og fremstillet i store dele af verden, herunder Asien, Amerika og dele af Europa. Longeva er dens eksistens og efter 47 år og elleve generationer, Det er blevet den bedst sælgende bil i historien kommer i år til 40 millioner solgte enheder.\nnår 1966 De så de første 240.000 enheder, der ville sige til det japanske mærke, at denne model er født til at fungere i by og motorvej lige, ville høste en sådan succes. Key har været det amerikanske marked, hvis idyl fortsætter som den første dag efter næsten et halvt århundrede: Den romance mellem amerikanske med Corolla begyndte i 1968 og flammen af lidenskab, der ikke er blevet slukket ', kommentarer Jack Hollis, Toyota vicedirektør for marketing i USA\nDen japanske kompakt sælges i dag i 150 lande og dens succes vil holde dig i markedet i mange år. Derfor vil det være vanskeligt at tage titlen bedst sælgende bil i historien.\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Ateca Sæde: så se din designer, Mesonero-Romanos\nAteca Seat far, Alejandro Mesonero-Romanos, udelukkende fortæller os, hvordan og hvad du ønsker at formidle det nye medium SUV Seat.\nMed hensyn til design, "den nye Seat Seat Ateca er foran, med dem, Typiske linjer, der synes at tegne et design på X ", som han forklarer direktør for design Seat Alejandro Mesonero-Romanos. den Det tjener frontal luft forbinder med familie vi kender i Seat Ibiza og Seat Leon, mens det er Meget SUV bag. Interessant hætte med relief U på din plade for at opnå differentiering fra deres brødre, mens akut på siden linje fra forside til bagside udsigt mærke Lad os huske på, at denne pludselige finér, den største af en fabrikant, indviet Seat inden for Volkswagen-koncernen, og derefter har indarbejdet andre mærker af gruppen, ligesom en satse på trinene cuadradotes hjul -curioso den nye Tiguan Vokswagen har dem rundt, når den forrige generation havde mere firkantet, som den nye SUV sæde-.\nSammen den søger at vinde den nye Seat Ateca cache, og at der på den side vender sig til krom skitserer glasoverfladen, Som æstetiske bringer dynamik indlejret i bakspejlet plade med en diamant-belagte former mindre end sin bror, den Seat Leon. meget personlig bagtil, med diamantbelagte optik også på måder og S Sæde tilbage meget Ateca separat pålydende, mens gebyret er inkluderet i porten og ikke i kofangeren.\ni sin interiør, selvom instrumentbrættet er ny stil, image og meget at huske Seat Leon -den hjul er sådan, at det compacto-, med chauffør-orienterede midterkonsollen. simpelthen er steget 12,5 centimeter højde kørestilling og, som det hedder i designchef hos Seat, Alejandro Mesonero-Romanos, "Vi har ikke ønsket at foretage store ændringer, fordi indretning af den Seat León ønsker at kapitalisere Sædedesign i betydning. Vi har arbejdet primært til Ateca Seat farve, ser differentiering, med for eksempel en blå eller brune toner, der beriger tilbuddet fra den elegance. Der er også et arbejde at gøre scorekortet og den mest kraftfulde og robuste midterkonsol, på udkig efter en slags 3D-effekt og stole mere på krom".\nAteca Sæde: udvendige design\nTaler og udvendige design med Mesonero-Romanos, "mens Seat León formidler en mere flydende sprog i Ateca Seat, finder vi mere robusthed mest lige". Han sluttede spørger den administrerende direktør på Seat design, du vælger os din favorit bil visning: "Tre tilbage fire helt sikkert, men den side er også ligefrem attraktiv. I sidebillede er de perfekte proportioner, elegant men robusthed".\nHvem er leder af Seat Design\nposted in nyheder on 12.11.2017 by Comments Off on Biler med de mærkeligste navne\nJapanske den 'guld' tager, når det kommer til at sætte navne, der lyder meget slemt i castiliansk. Laputa, Pajero, Moco og Marica er nogle af de mest uheldige trosretninger verdensomspændende flåde. Navne, der aldrig ville arbejde i vores land. Kender du nogen mere?\nen 'kei-bil'Ikke-japansk, som palme og tildele mest ubelejlige af alle, der har invaderet det internationale marked tager navn. Den latter og dårlig smag kommer sammen, når en person, der taler castiliansk indser navnet truffet en sådan model. Der er to ting at bemærke: ikke forladt Japan, og at 2006 Den blev afbrudt.\nI slutningen af 60 ' Denne samlede model født den mekanik Flaminia 2.8 3C og, selvfølgelig, modtog han ingen passende navn til en bil. I Spanien er det forstyrrer mere end én gruppe.\nen prototype Fords mid 70 ' Han fik et navn, der ikke 'hvor fangsten'. Du ser, hvor du ser er umuligt at tænke på noget rart at navngive modellen. Heldigvis var det en prototype, og at i hvert fald ikke ville være kommet op med dette navn til vores marked.\nop 2011 den sydkoreanske mærke solgte denne SUV på markedet amerikansk. Det er klart, synes der ikke har navnet på en gård dyr, selv for spanske højttalere lyder så slemt, som det blev givet til begrebet samme model, før det blev sat til salg: Kia Mesa.\nMed en grøn tilgive dem, der ikke har noget imod farve præsenterer denne 'kei-bil' japansk, som udgivet sin seneste generation i 2011. Han gjorde ikke Spanien, ikke engang navnet ændret. Vi tvivler på, han kunne køre en bil, så henvisningen og endnu mindre. Ingen ønsker at være den 'grin' af deres naboer.\nMed denne uheldige navn -i spansk- det vides, at i vores marked, der betegnes som Mitsubishi Montero. Og tøv ikke med et øjeblik at omdøbe den, som i Japan, Pajero refererer til en kat, men for dem, der taler castiliansk er overflødigt at sige, hvad det betyder ... Han er stadig til salg.\nDette er en bil med sedan krop rigelig udvendige og indvendige dimensioner, der passer til de smager af sin kundekreds, japansk. Det har ikke et navn i dårlig smag som i tilfældet med andre landsmænd japanske marked, men naturligvis er ikke ligefrem en vellykket og salgbar model til Spanien. Salg fortsætter siden hans ankomst i 2001.\nbrandet har normalt ikke noget problem, når du sætter navnet på tyre til deres modeller. Hvilket ville ikke være alt for heldig i Spanien ville være at 'jeg embolado', Som de kan være relateret til navnet tager tyrene med fakler lit med ild i deres horn og ikke altid for godt ry, især blandt grupper af dyrevelfærd. Anyway, vi taler om et design, at en studerende lavet i 2007 som en mulig erstatning for den Gallardo og aldrig kom frem. den orkan Det har været den superbil værdig erstatning.\nDet er en prototype Sydkoreanske mærke blev udstillet på 2005 i Chicago Auto Show og det præsenteres med en meget futuristisk udseende, uden nogen central søjle og rigelig plads til fire passagerer.\ndenne store minivan Det rammer markedet i 1995, og selv sælges under dette navn i Europa. Japan er stadig en ret almindelig køb til deres dimensioner og som et køretøj til transport -Mulighed for at seks eller syv personer-. I Spanien kan du finde brugte, selv om hans æstetiske er blevet meget dateret og skiftende mode segment af denne type har forladt 'ud af funktion'. Det samme navn sætte nogle ingeniør, der gjorde turismen i vores land og blev forelsket i Madrids berømte gade.\nJaguar XF Sportbrake 2017: premiera tego lata\nFornasari: الرياضة أغلى


Tirsdag D. 4. APRIL 2017 KL. 00:32\nMiljø- og fødevareminister Esben Lunde Larsen (V) fastslår, at han bestemt ønsker at bekæmpe kvotekonger. Scanpix/Thomas Lekfeldt\nIfølge en redegørelse fra Miljø- og Fødevareministeriet udtrykte ministeren sig »upræcist«, da han i et samråd fredag skulle oplyse, hvilke informationer han havde videregivet til de borgerlige partier.\n* 8. september 2015 bringer DR2 en udsendelse kaldet »Kvotekonger og små fisk«. I udsendelsen rejses kritik af, at de såkaldte kvotekoncentrationsregler ikke bliver overholdt.\n»I enkelte tilfælde har ministeren dog udtrykt sig upræcist om, hvorvidt alle tre forslag har været fremført på ordførermødet,« skriver ministeriet blandt andet i redegørelsen.


Baggrunden for demokratinet.dk\nDemokratinet.dk er et produkt af forsøgsprojektet ’De unge beboerdemokrater – hvor er de henne?’, som Boligkontoret Danmark gennemførte i 2012-2016 med støtte fra det daværende Ministerium for By, Bolig og Landdistrikter, Østifternes Fond og Boligkontoret Danmarks Udviklingsfond.\nForsøgsprojektet undersøgte baggrunden for de unges manglende deltagelse i beboerdemokratiet, og hvad der skal til for, at unge i højere grad vil deltage i det frivillige og beboerdemokratiske arbejde i almene boligafdelinger. Projektet havde også til formål at udvikle og afprøve nye metoder og tiltag til at inddrage de unge i alderen 18-34 år.\nResultaterne af forsøget kan ses i bogen De almene unge - en debatbog om generationskløften i beboerdemokratiet og i de to film her på siden.\nEn platform med værktøjer til afdelingsbestyrelserne og de frivillige\nSom en del af projektet var det også aftalen med ministeriet, at Boligkontoret Danmark skulle levere en digital platform med værktøjer, som kunne styrke de beboerdemokratiske- og frivillige arbejde i almene boligafdelinger i Danmark.\nMed hjemmesiden Demokratinet.dk har Boligkontoret Danmark i samarbejde med BL – Danmarks Almene Boliger skabt en sådan platform.\nHer er samlet en lang række værktøjer fra sektoren, som alle medvirker til at fremme det frivillige og beboerdemokratiske arbejde i boligafdelingerne. Hjemmesiden er dermed primært målrettet afdelingsbestyrelser og øvrige frivillige i almene boligafdelinger.\nÉn fælles platform\nI mange år har det været sådan, at når en boligorganisation udviklede et redskab til beboerdemokratiet, så blev det typisk kun brugt af selv samme boligorganisation. Med demokratinet.dk ønsker vi at gøre op med den tanke.\nMålet er, at demokratinet.dk kan være en fælles platform for viden og redskaber til at arbejde med frivillighed i de almene boliger uanset, hvem der har udviklet redskabet. Ved at dele værktøjerne, deler vi udvikling på tværs af branchen. Det sikrer, at alle bestyrelser, frivillige og ansatte får mest mulig gavn af de udviklingsmidler, som en boligorganisation har brugt – og på den måde arbejder vi effektivt med de huslejekroner, vi bruger på udvikling.\nDet er samtidig vores håb, at samlingen af værktøjerne på demokratinet.dk danner én indgang til ny viden indenfor det frivillige felt i boligafdelingerne.


Gratis Dating Sider Danmark Frække Kællinger / Sex Og Mænd\nALLE Danske datingsites for Netdating Samlet (+ sider) ✅ Sammenlign ♥ + Anmeldelser ♥ Rabatter ✅ Særlige tilbud! Badoo er det bedste sted at møde mennesker i Danmark at chatte og have det sjovt med og måske også at date. Når du er i København, hvorfor så ikke tage til brunch med en ny ven eller bare snuppe en hotdog og slentre rundt på et loppemarked? Hvis du føler dig modig, og vejret er lunt, kan du tage en dukkert i havnen. uroki-chorwacji.eu er en % gratis datingside. Alle funktioner er gratis at benytte hos os..\nHer opkræver vi ikke et beløb hver uge, som så mange andre. Det er dating for voksne og for unge. Kæreste som er kærlig, s Dating DK Mere end online dating Events for singler i hele landet. Du kan finde datingsider for alt. Måske du finder din næste kæreste på Mit Dating. Det er også nemmere at finde en ligesindet person end i den virkelige verden, da man nemt kan lede blandt hundredvis af profiler, indtil man har fundet den helt rette.\nMit Dating er for dig som ønsker en kæreste, uden at det skal koste dig noget. Alle sidens funktioner er % gratis. Opret en gratis profil nu. Badoo er det bedste sted at møde mennesker i Danmark at chatte og have det sjovt med og måske også at date. Når du er i København, hvorfor så ikke tage til brunch med en ny ven eller bare snuppe en hotdog og slentre rundt på et loppemarked? Hvis du føler dig modig, og vejret er lunt, kan du tage en dukkert i havnen. Aug 25, - Er det bare ikke nok at date én person ad gangen, så glæd dig over en ny app, der hjælper dig med at få en trekant - fra sofaen..\nJeg elsker at leve livet, at prøve nye ting, re Selvom det er vigtigt at være på den sikre side, er netdating generelt en meget sikker måde at møde nye mennesker på. Du begynder at tale med en person du tror der er din type. Du kan skrive og modtage private beskeder, uploade billeder til din profil, og se andres profiler, uden du skal bekymre dig om betaling. Det er din sikkerhed for en god og seriøs oplevelse på Love. Der kommer flere og flere datingsider på internettet. Log ind Opret en gratis profil Køn Kvinde Mand Fødselsdag 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December Email Brugernavn Adgangskode Postnummer Opret gratis profil Ved at logge ind accepterer du vores betingelser. Se dating profil MG Sønderborg 51 år Teamup1 Jeg er gamle kællinger trans massage spiller, men mangler en på mit hold der er der er i stand til at tænke på andre end sig Forside Chat med piger Chat med fyre Sikker Chat. Du kan finde datingsider for alt. Emilie30 Livet er forkortet til at vågne op gratis dating sider danmark frække kællinger fortryd. Led blandt talrige datingsider og brug det smarte filter for at indsnævre din søgning, gratis dating sider danmark frække kællinger. Det er derfor en god idé at starte din søgning her på startdating. Vi bliver ofte spurgt om det betaler sig, at arbejde så hårdt for sagen. Fordelen ved at det er gratis, er at du er sikker på at dine beskeder du sender ud vil blive læst. Sammenlign gratis og betalende dating bøsser i danmark gratis dansk fisse. Der forekommer både annoncer som tekstlinks og som billeder. Mit Dating tilbyder bl.\nJeg søger en dejlig mand til lidt af hvert så er du her så send mig et par ord også tager v Det er din sikkerhed for en god og seriøs oplevelse på Love. Annie Brønderslev 52 år. Det er gratis, at oprette en profil og det er gratis at bruge siden.\nPriserne varierer nemlig meget, og det er ikke sikkert, at den dyreste datingside er den bedste. Jeg hedder Tina og jeg søger en sexpartner. Ønsket alder Ingen præference 0. Man kan også chatte direkte med andre brugere på de fleste internetdating-sider.


Mission Gin støtter danske veteraner. Arkivfoto: Morten Timm\nVeteranfonden, Holte Vinlager og prisvindende producent er gået sammen om at støtte danske veteraner\nGin er en af de helt populære drinks, og der findes efterhånden gin i alle mulige forskellige smagsretninger. Nu også med smag af Balkan, Afghanistan og Irak i Mission Gin, som Holte Vinlager netop har lanceret.\nUd over smagen fra forskellige brændpunkter i verden er der det specielle ved Mission Gin, at der hver gang, der sælges en flaske, går et tilskud til Veteranfonden, som støtter danske veteraner, der har gjort tjeneste i udlandet.\nSoldaterne har selv været med i processen omkring ginnen og har selv hjembragt ingredienser fra de steder, hvor de har været udstationeret.\nMed Mission Gin skal der skaffes penge til danske veteraner.\nMission Gin er et samarbejde mellem Veteranfonden, Holte Vinlager og OriGinCPH, en prisvindende ginproducent. I denne gin er der 19 ingredienser fra blandt andet de nævnte lande, men også mange andre steder fra. Ingredienserne er med til at give denne gin sin særprægede smag - og veteraner har selv været med til at smage sig frem til den rigtige balance.\nIfølge Holte Vinlager er de på den måde nået frem til "eksotisk, varm og krydret gin med sjæl og en unik historie" med noter af rosenpeber, kardemomme, kanel, safran, appelsin og lime – og den skulle gøre sig godt med lidt reven appelsinskal som garniture.\nEn veteran er personer, der har været udsendt på vegne af Danmark på en international mission. Det kan være soldater, politifolk, læger, sygeplejersker, nødhjælpsarbejdere og flere andre\nSiden 1948 har Danmark haft udsendte i over 60 lande, hvilket giver over 60.000 veteraner iblandt os i dag\nVeteranfonden vil skabe en stærk fond som vil kunne hjælpe andre veteran-initiativer, som er med til at oplyse, vise anerkendelse og lave et fællesskab for alle Danmarks veteraner


Snapper plænetraktor – Leje af tæpperenser jem og fix\nKlik nedenfor, for at se udvalget af plæneklippere, plænetraktorer og zero turn klippere. Bemærk at priserne på siden er angivet excl. Den er udstyret med fartpilot, så du kan lette foden .\nMeget fin maskine til prisen, ny serviceret. Motor Briggs and Stratton på 1Hk Klippebord er Transmission: . Kører godt og alle gear virker. I disse findes også Sneslynger, Plænetraktor, Kompakttraktorer, Zero, Turn, .\nHer finder du kviklister og link til reservedelstegninger over det mest anvendte reservedele og tilbehør til din SNAPPER maskine. Klik her og find den bedste pris nu! Jeg står og skal købe havetraktor! Men der er jo uanede mærker osv at vælge imellem. Find de bedste havetraktor snapper priser et samlet sted.\nSnapper YTX 4kompakt traktor. Måske Danmarks BEDSTE tilbud HER. Du kan måske låne en plænetraktor, også kaldet havetraktor, af en af naboerne, men det er ikke altid muligt eller hensigtsmæssigt. Alternativt kan du overveje at .\nTexas Regnslag for Plænetraktor. Vi har mange modeller på lager til omgående levering så kig forbi og se de nye modeller zero turn, plænetraktor, havetraktor, frontmonteret samt plænetraktor . Klik ind og find den bedste havetraktor . NXT står for næste generation. Ved køb af Autoclip fra Stiga – på opsætning . Er det nok til at jeg skal have mig en havetraktor (fruen synes ikke), men jeg kunne godt tænke mig at høre jeres erfaringer. Derfor har vi et bredt udvalg af maskiner. Kan en havetraktor bruges til andet end klipning af græs?\nDet byder på en en 23-hestekræfter motor, har enkelt pedal kontrol og kan prale . Tillykke med købet af en plæne- og havetraktor af enestående kvalitet. Shop efter snapper plaenetraktor på Kelkoo. Sammenlign et stort udvalg af snapper plaenetraktor tilbud og produkter fra vores forskellige butikker og læs . Er der nogen der kendskab til denne havetraktor? Tilbud på plæneklipper og havetraktor online.\nTJ OUTDOOR: Iseki havetraktor, Iseki . Vi har annoncer under til boligen for stor havetraktor fra Trendsales. Brølestærk havetraktor med hydrostat, havetraktor, snapper, hk billig. Du har besluttet dig til at købe en havetraktor, hvilket er en rigtig god ide.\nAltså med mindre din have er så lille så du egentlig måske bare burde . Brugt plænetraktor, John deere havetraktor brugt, Havetraktor john deere brugt,.\n← Silvan spartel