Debian -- Sikkerhedsoplysninger -- DSA-4465-1 linux\nSikkerhedsoplysninger / 2019 / Sikkerhedsoplysninger -- DSA-4465-1 linux\nDSA-4465-1 linux -- sikkerhedsopdatering\nI Debians fejlsporingssystem: Fejl 928989.\nI Mitres CVE-ordbog: CVE-2019-3846, CVE-2019-5489, CVE-2019-9500, CVE-2019-9503, CVE-2019-10126, CVE-2019-11477, CVE-2019-11478, CVE-2019-11479, CVE-2019-11486, CVE-2019-11599, CVE-2019-11815, CVE-2019-11833, CVE-2019-11884.\nhuangwen rapporterede om adskillige bufferoverløb i wifi-driveren Marvell (mwifiex), hvilken en lokal bruger kunne anvende til at forårsage lammelsesangreb eller udførelse af vilkårlig kode.\nDaniel Gruss, Erik Kraft, Trishita Tiwari, Michael Schwarz, Ari Trachtenberg, Jason Hennessey, Alex Ionescu og Anders Fogh, opdagede at lokale brugere kunne anvende systemkaldet mincore() til at få fat i følsomme oplysninger fra andre processer, som tilgår den samme memory-mapped fil.\nHugues Anguelkov opdagede et bufferoverløb og manglende adgangsvalidering i Broadcom FullMAC wifidriveren (brcmfmac), hvilket en angriber på det samme wifi-netværk kunne anvende til at forårsage lammelseangreb eller udførelse af vilkårlig kode.\nJonathan Looney rapporterede at en særligt fremstillet sekvens af selective TCP-bekræftelser (SACKs) muliggjorde fjernudløsbar kernepanik.\nJonathan Looney rapporterede at en særligt fremstillet sekvens af selektive TCP-bekræftelser (SACKs) fragmenterede TCP-gentrasmissionskøen, hvilket gjorde det muligt for en angriber, at forårsage ekstremt stort ressourceforbrug.\nJonathan Looney rapporterede at en angriber kunne tvinge Linux-kernen til at segmentere sine svar i adskillige TCP-segmenter, som hver især indeholder kun otte bytes data, hvilket drastisk forøger den påkrævede båndbredde til levering af den samme mængde data.\nDenne opdatering indfører en ny sysctl-værdi til kontrol af den minimale MSS (net.ipv4.tcp_min_snd_mss), hvilket som standard anvender den tidligere hårdkodede værdi 48. Vi anbefaler at forøge denne til 536, med mindre at dit netværk kræver en lavere værdi.\nJann Horn fra Google rapporterede om mange tilfælde af kapløbstilstand i Siemens R3964-linjedisciplin. En lokal bruger kunne anvende disse til at forårsage ikke-angivne sikkerhedspåvirkning. Modulet er derfor blevet deaktiveret.\nJann Horn fra Google rapporterede om en kapløbstilstand i implementeringen af coredump, hvilken kunne føre til en anvendelse efter frigivelse. En lokal bruger kunne anvende dette til at læse følsomme oplysninger, til at forårsage et lammelsesangreb (hukommelseskorruption) eller til rettighedsforøgelse.\nMan opdagede at en anvendelse efter frigivelse i protokollen Reliable Datagram Sockets kunne medføre lammelsesangreb eller potentielt rettighedsforøgelse. Dette protokolmodul indlæses ikke automatisk på Debian-systemer, hvorfor problemet kun påvirker systemer hvor det eksplicit indlæses.\nMan opdagede at implementeringen af filsystemet ext4, skriver uinitialiserede data fra kernehukommelsen til nye extent-blokke. En lokal bruger, der er i stand til at skrive til et ext4-filsystem og derlæst kan læse filsystemsaftrykket, for eksempel ved hjælp af et eksternt drev, kunne måske være i stand tila t anvende det til at få adgang til følsomme oplysninger.\nMan opdagede at implementeringen af Bluetooth HIDP, ikke sikrede at nye forbindelsesnavne blev null-termineret. En lokal bruger med kapabiliteten CAP_NET_ADMIN, kunne måske være i standd til at anvende den til at få adgang til følsomme oplysninger fra kernestakken.\nI den stabile distribution (stretch), er disse problemer rettet i version 4.9.168-1+deb9u3.\nSenest opdateret: Søn 23. jun 2019 kl. 17.17.48 UTC Senest opbygget: Lør 28. aug 2021 kl. 01.59.44 UTC


Adenoider hos børn - symptomer, behandlingsmetoder, årsager - Hoste January\nAdenoider er svelget mandlen, der er placeret i den menneskelige nasopharynx, det udfører de vigtigste funktioner i kroppen - det producerer lymfocytter, immunitetsceller, der beskytter slimhinden i nasopharynx mod infektioner.\nMed alderen falder forekomsten, nogle gange forekommer denne sygdom hos voksne, men langt mindre ofte. Hvis adenoider forekommer hos børn, kan symptomerne identificeres ved vanskeligheder med at trække vejret frit gennem næsen, barnet begynder ofte at få forkølelse og virussygdomme, snorker om natten, stemmen bliver nasal, otitis media opstår ofte, udviklingsforsinkelse, malocclusion, sløret tale, høretab. Selv området med kirurgisk fjernelse af adenoider kan vokse igen.\nNasopharyngeal mandel - adenoider, gå ind i svelægterne og er placeret i krydset mellem svelget og næsen. Hos voksne er adenoider ofte små eller endda atrofi. Men hos børn er lymfoide formationer meget veludviklede, da et svagt immunsystem i barndommen fungerer med øget belastning, idet man prøver at maksimere responsen på angreb fra alle slags bakterier og vira. Mange forskellige patogene mikroorganismer - vira, bakterier, svampe - trænger gennem nasopharynx ind i den menneskelige krop sammen med luft, mad, vand og nasopharyngeal mandel forhindrer deres dybe penetration og beskytter mod multiplikation af mikrober i luftvejene..\nMed denne patologi manifesteres derfor ofte et fald i skjoldbruskkirtelfunktion, så ud over adenoider hos børn suppleres symptomerne med sløvhed, hævelse, apati og en tendens til fylde.\nUndertiden optræder adenoiditis kun under akutte respiratoriske virusinfektioner, så er der en krænkelse af nasal vejrtrækning, slimafgivelse fra næsen og andre symptomer på akut virusinfektion. I dette tilfælde aftager adenoiderne i størrelse efter bedring..\n1 grad - når væksten spænder over 1/3 af den bageste åbning af næsegangene eller choana. På samme tid har barnet kun svært ved at trække vejret under søvn, og selvom han snorker og ikke trækker vejret med næsen, er denne grad af adenoider ikke et spørgsmål om fjernelse, mest sandsynligt er det en langvarig løbende næse, som kan behandles med konservative metoder.\nAdenoiditis hos børn fra 3 til 12 år er meget almindelig - dette er et af de mest almindelige problemer, som pædiatriske ØNH-læger står overfor. Hvor farlige adenoider hos børn er, hvor de kommer fra, om de skal behandles, og er det rigtigt, at kirurgisk fjernelse af adenoider er den eneste måde at løse problemet på?\nAdenoider: hvad er det, og hvorfor udvikler de sig hos børn\nEkstremt overvoksne, forstørrede faryngeale mandler kaldes adenoider. Hvis adenoider bliver betændte, kaldes denne tilstand adenoiditis. Svælg i mandlen er en lille kirtel, der er placeret på bagsiden af strubehovedet og består af flere lobes. Formålet med dette organ relateret til immunsystemet er produktion af lymfocytter, celler, der er involveret i at beskytte kroppen mod bakterier og vira. Men med patologisk spredning bliver svelget mandlen i sig selv en trussel mod sundheden.\nAdenoider er typisk et barndomsproblem. Hos børn under 1-2 år er de sjældne som hos unge. Den maksimale forekomst forekommer i alderen 3 til 10 år.\nDer er omkring 27 tilfælde af adenoiditis pr. 1000 børn.\nhyppige forkølelser og andre infektionssygdomme (mæslinger, mononukleose, røde hunde osv.), der påvirker slimhinderne i nasopharynx;\nen tendens til allergiske reaktioner såvel som bronkial astma - disse sygdomme findes i 65% af børn, der lider af adenoiditis;\nvisse ugunstige klimatiske og mikroklimatiske forhold - gasforurening, tør luft, tilstedeværelsen af en stor mængde støv - alt dette fører til det faktum, at slimhinderne udtørrer og bliver særlig sårbare.\nDer er adskillige stadier i udviklingen af adenoider:\n1 grad: mandlen vokser lidt og dækker ca. en fjerdedel af næsegangens lumen. Det vigtigste symptom på sygdommen på dette tidspunkt er noget svær næse-vejrtrækning, især om natten.\n2 grad: adenoider øges i størrelse og lukker to tredjedele af lumen. Nasal vejrtrækning er markant vanskelig, selv om dagen, om natten kan barnet snorke, munden er svær hele tiden.\nGrad 3: mandlen blokerer fuldstændigt lumen, hvilket gør nasal vejrtrækning helt umulig.\nI de tidlige stadier er det vanskeligt at bemærke adenoider hos børn, symptomerne på denne sygdom er ikke-specifikke. Forældre er enten ikke opmærksomme på dem eller tror på, at barnet har en forkølelse. Her er nogle tegn, du skal være opmærksom på for at identificere sygdommen i starten:\nsværhedsgrad ved vejrtrækning, snorken i en drøm;\nblekhed og sløvhed som følge af mangel på luft og søvnforstyrrelser på grund af snorken;\nbarnet sluger næppe mad, kvæler ofte;\nbarnet klager over en fornemmelse af en fremmed genstand i næsen, men når der blæser, er der ingen væske;\nen stille stemme, døv, i næsen;\nHvis den forstørrede tonsille bliver betændt, er der tydelige tegn på adenoiditis:\nløbende næse, som er vanskelig at behandle med almindelige dråber;\nsvaghed, hovedpine, døsighed, appetitløshed og kvalme - sådan manifesterer generel forgiftning sig, hvilket er karakteristisk for mange infektionssygdomme;\nondt i halsen, næsen og ørerne, undertiden et betydeligt høretab.\nDa tilstedeværelsen af adenoider og deres betændelse er meget let at forveksle med en almindelig forkølelse eller forkølelse, skal du ikke forsøge at stille en diagnose på egen hånd og behandle barnet med hjemmebrug eller apotek overfor køkkenet medicin - de kan give lidt lindring i meget kort tid, men så vil symptomerne vende tilbage. I mellemtiden fortsætter sygdommen med at udvikle sig. Ikke nå det øjeblik, hvor adenoiderne helt blokerer for næsehulen - kontakt en læge ved første mistanke om adenoider.\nFor at stille en nøjagtig diagnose, vil lægen ordinere en endoskopisk undersøgelse, en blod- og urinprøve, i nogle tilfælde kræves en røntgen af nasopharynx.\nBehandling af adenoider hos børn, især i de tidlige stadier, involverer hovedsageligt konservative metoder. Ved 1 og 2 grader af sygdomsudviklingen vises fjernelse af adenoider hos børn ikke - på dette stadium kan sygdommen besejres ved hjælp af lægemiddelterapi og fysioterapiprocedurer. Kirurgi er kun nødvendig, hvis ingen andre metoder til bekæmpelse af adenoiditis har den ønskede effekt.\nMed adenoider ordineres normalt et kursus med antihistaminer, immunmodulatorer, vitaminkomplekser og medikamenter, der aktiverer kroppens forsvar. Nasale dråber med antiinflammatoriske komponenter og vasokonstriktorer vil hjælpe med at lindre betændelse og lette vejrtrækning gennem næsen (dog sidstnævnte anvendes med forsigtighed og ikke mere end 3-5 dage). Et godt resultat er at skylle næsen med let saltet vand eller specielle medicinske opløsninger.\nAf de fysioterapeutiske procedurer er medicinelektroforese med kaliumiodid, prednison eller sølvnitrat såvel som UHF-behandling, højfrekvent magnetoterapi, ultraviolet behandling og mudder applikationer ordineret oftest.\nÅndedrætsgymnastik er også vigtig - med adenoider vænner barnet sig til at trække vejret med munden, og han er nødt til at genudvikle vanen med at trække vejret gennem næsen.\nNormalt er kombinationen af disse metoder tilstrækkelig til at kurere adenoiditis. I nogle tilfælde, især hvis sygdommen allerede har nået trin 3 og ikke reagerer på konservativ behandling, ordineres kirurgisk fjernelse af adenoider.\nI moderne klinikker er fjernelse af adenoider hos børn en enkel og mindre traumatisk operation, men alligevel, hvis du kan undvære det, vil lægen forsøge at gå den vej.\nIndikationer for fjernelse af adenoider hos børn er: ineffektivitet af medicin og fysioterapi, alvorlige åndedrætsbesvær gennem næsen, hvilket fører til konstant forkølelse, hyppigt otitis media og høretab. Operationen har også kontraindikationer: den udføres ikke til patologier i ganen, nogle blodsygdomme, kræft eller mistænkt kræft, akutte inflammatoriske sygdomme (de skal først heles) inden for 30 dage efter vaccination og børn under 2 år.\nFjernelse af adenoider hos børn udføres på et hospital under lokal eller generel anæstesi. Der er flere måder at udføre denne handling på..\nVed sugemetoden fjernes adenoider ved hjælp af en vakuumpumpe med en speciel dyse og med den endoskopiske metode ved anvendelse af et stift endoskop (denne operation udføres under generel anæstesi). En mikrodebrider, nogle gange kaldet en barbermaskine, bruges også til at fjerne adenoider. Rehabiliteringsperioden efter sådanne metoder tager ca. 2 uger..\nDen mest moderne og mindre traumatiske metode er laserfjernelse af adenoider. Tonsiler afskæres af en rettet laserstråle, og blodkar er cauteriserede, hvilket eliminerer risikoen for blødning og infektion. Rehabiliteringsperioden med laserfjernelse af adenoider er også markant reduceret.\nHele operationen tager ikke mere end 15 minutter og er en ret simpel indgriben, hvor komplikationer derefter er meget sjældne. Dette er dog stadig en kirurgisk operation med alle de dermed forbundne risici, og den skal udføres i en godkendt klinik.\nAlt lymfoidvæv i vores krop har en beskyttende barrierefunktion, som også inkluderer lymfeknuder og nogle andre små mandler. Alle af dem danner en lymfoide ring - linjen i det første forsvar, så at sige. Men adenoider er vores største forsvarere, fordi vi trækker vejret hovedsageligt gennem næsen. Derudover har disse organer en anden vigtig funktion. Fra de er to år deltager de i dannelsen af immunsystemet. Når alt kommer til alt, for at immunitet skal begynde kampen mod en bestemt mikrobe, skal det, som de siger, kende fjenden personligt. Og adenoider er bare det perfekte mødested med patogener. Derfor er det ekstremt uønsket at slippe af med så vigtige ”agenter” i forvejen. Og indtil tre år gammel, bør adenoider ikke fjernes, hvis det er muligt. Forresten, startende fra ungdomstiden, når den basale dannelse af immunitet allerede har fundet sted, begynder adenoider at falde, og hos de fleste voksne atrofiere de fuldstændigt. Derfor kan det være bedre at bare vente.\nMen der er endnu en ekstrem, når forældre vinker deres hånd mod problemet - ja, intet vil passere med alderen! Og udfør ikke behandling. Og det faktum, at babyen konstant går med næsen blokeret, snorker om natten - der sker ikke noget. Dette er naturligvis ikke værd at gøre, fordi overvoksne adenoider ikke kun forstyrrer vejrtrækningen gennem næsen, men kan føre til åndedrætsstop i søvn (apnøesyndrom), der skader hele kroppen og hjernen på barnet i første omgang. En ikke-vejrtrækkende næse får babyen til at forblive med munden konstant åben (det såkaldte adenoid ansigt), og dette fører til en ændring i ansigtsskelettet, dannelse af en malocclusion, taleterapiproblemer og næsevæsninger. Derudover blokerer forstørrede adenoider placeret i nærheden af ørerne lydkanalen og øger derfor risikoen for hyppige otitis medier og høretab. Nogle forskere forbinder adenoidhypertrofi med udviklingen af migræne, høfeber og endda sengevædning. Derudover er forventningsfuld behandling af overvoksne adenoider fyldt med udviklingen af vasomotorisk rhinitis i voksen alder. Skal jeg anføre andre komplikationer for at forstå, at du ikke bør forlade alt, som det er?\nDet er nødvendigt at behandle betændelse på adenoider omfattende. Det vil tage et kursus med medikamentskylning af nasopharynx og et kursus med lokal forstøvning af medikamenter. På grund af adenoidenes upraktiske placering er det imidlertid svært at gøre alt dette af os selv uden specialister. Derefter har du brug for et kursus i fysioterapi (6-10 sessioner med kvartsisering). Hjemme kan du stadig indpode et specielt antiseptisk middel i barnets næse. Collargol plejede at være, og falder nu med et antibiotikum og dexamethason. Dette skal gøres korrekt: barnet skal ligge på ryggen, og hovedet kaster næsebor tilbage i loftet. Indtagelse af antibiotika med betændte adenoider fungerer ikke - for det første fordi betændelsen oftest er viral snarere end bakteriel i naturen, og for det andet på grund af den dårlige blodforsyning til disse organer, når medicinerne simpelthen ikke adressaten.\nAdenoider hos børn, hvad er det\nEn alvorlig krænkelse af nasal vejrtrækning, når barnet altid trækker vejret gennem næsen, og apnea periodisk forekommer om natten (alt dette er karakteristisk for adenoider i klasse 3 og er meget farligt, fordi alle organer lider af mangel på ilt);\nØdem-bluetongue. Ved forværring af sygdommen kvælder mandlen kraftigt, aktiveres en betændelsesreaktion i mandlen. Det kliniske billede er ledsaget af catarrhal manifestationer og symptomer..\nI fremtiden øges symptomerne, manifesterer sig russyndrom - kropstemperaturen stiger til 37,5-39 grader celsius, der er generel svaghed, øget døsighed, diffus hovedpine. Patienter klager over manglende appetit. Paræstesier, der opstod tidligere, bliver gradvist til pressende smerter af en kedelig art uden en klar lokalisering, som intensiveres med slukning. Sekretionen af slim fra næsen øges, en purulent urenhed vises.\nMesopharyngoscopy Ved undersøgelse af svelget tiltrækker en stor mængde aftagelig lysegul eller gulgrøn farve opmærksomhed, der strømmer ned langs den hyperemiske, ødematiske bageste væg i svelget. Ved omhyggelig undersøgelse observeres rødme i palatinbuerne, en stigning i sidelokaliserede faryngealkanter og lymfoide follikler.\nLungebetændelse er en akut infektiøs og inflammatorisk proces i lungerne med inddragelse af alle strukturelle elementer i lungevævet og obligatorisk skade på lungens alveoli.


• Køb Thermotag ← Stort udvalg med hurtig levering\nStørstedelen af e-forretninger tildeler heldigvis diverse forskellige billige leveringsformer til thermotag. Den mest anvendte er for øjeblikket at få leveret til et udleveringssted, hvor du selv kan hente varerne præcis når det passer dig. Leveringstypen er altså usædvanlig nem, og oftest tillige den mest betalelige leveringsform.\nDu bør tillige foretrække at bestille ordren til levering hjem til din privatadresse eller ud til dit arbejde. Løsningen viser sig desværre en anelse dyrere, men lige så vel ualmindeligt enkel ved køb af thermotag online. Den mest letkøbte leveringsmodel vil dog utvivlsomt være selv at hente ordren, men det forudsætter at du lever lige ved e-forretningens byggecenter, eksempelvis Bauhaus, Silvan, Jem og Fix eller Harald Nyborg.\nLeveringstidspunktet på thermotag kan vise sig at være særligt relevant forudsat man har behov for din pakke nu og her, så herved er det jo essentielt at du kigger nærmere på den forventede leveringstid for thermotag. En masse online forretninger – fx Silvan, Jem og Fix, Bauhaus og Harald Nyborg – præsterer billig dag-til-dag levering på deres favorit produkter online, men vær på vagt da det er forudsat at ordren lægges forinden et fast klokkeslæt, med det formål at de højst sandsynligt kan nå at få ordren afsendt før de lageransatte har fri.\nNogle få internet outlets garanterer portofri levering på thermotag online, men i de fleste tilfælde er det så præmissen at der shoppes for et bestemt beløb. Desuden må du udvælge den billigste fragttype, som gerne vil blive at få kørt varerne til et udleveringssted.\nEn del webshops yder click-and-collect hvor man køber billig thermotag på nettet men selv henter i byggecenteret. Fx Jem og Fix, Stark, Harald Nyborg, 10-4, XL-Byg, Davidsen, Silvan, Bauhaus og Bygma. Byggemarkederne tilbyder fx click-and-collect på thermotag i disse byer:\nNæstved, Viborg, Køge, København, Virum, Valby, Risskov, Holbæk, Varde, Rødovre, Silkeborg, Søborg, Slagelse, Aarhus, Greve, Esbjerg, Ringsted, Brabrand, Korsør, Kolding, Højbjerg, Nyborg, Horsens, Ikast, Hørsholm, Hedehusene, Hvidovre, Odense, Tilst, Værløse, Odder, Kalundborg, Nakskov, Frederiksværk, Sønderborg, Struer, Charlottenlund, Hedensted, Ishøj, Haslev, Vordingborg, Svendborg, Nørresundby, Jyllinge, Vallensbæk, Herlev, Nykøbing Falster, Lillerød, Brønderslev, Skanderborg, Allerød, Lyngby, Vanløse, Aalborg, Helsingør, Tårnby, Frederikshavn, Farum, Aabenraa, Taastrup, Nærum, Fredericia, Ølstykke, Brøndby, Hillerød, Åbyhøj, Middelfart, Albertslund, Vejle, Frederiksberg, Haderslev, Frederikssund, Birkerød, Holstebro, Thisted, Brønshøj, Ballerup, Solrød Strand, Kokkedal, Lystrup, Glostrup, Gentofte, Randers, Dragør, Rudersdal, Grenaa, Roskilde, Rønne, Hobro, Stenløse, Gladsaxe, Skive, Hjørring, og Herning, .\nClick-and-collect af thermotag er muligt i alle regioner af Danmark: Sjælland (Bornholm, Vestsjælland, Nordsjælland, Midtsjælland, Østsjælland, Lolland, Falster, Hovedstaden, Amager, Sydsjælland), Jylland (Syddanmark, Østjylland, Midtjylland, Sydjylland, Sønderjylland, Nordjylland, Vestjylland) og Fyn (Østfyn, Midtfyn, Nordfyn, Sydfyn, Vestfyn).\nVed indkig i tallene fremstår det markant, at mennesker mange gange søger efter for eksempel thermotag tilbud og thermotag priser. Derudover ser vi jævnligt internet shoppere kigge efter bl.a. thermotag online, køb thermotag samt billig thermotag, foruden de udbredte byggekæder som Harald Nyborg, Jem og Fix, 10-4, XL-Byg, Stark, Bygma, Silvan, Bauhaus og Davidsen.\nDet er efterhånden ret smart for os alle at tjekke tilbud på billige thermotag online på flere webbutikker, og følgelig har en hel del online varehuse været nødt til at tvinge udsalgspriserne på thermotag betragteligt, og derudover frembyde gebyrfri levering.\nTrods dette kan det imidlertid vise sig fordelagtigt at analysere indtil flere internet forretninger efter udsalg og tilbud på thermotag online forud for at du bestiller, så du er skråsikker på at antage den mest billige pris. Kig ikke bare på de kendte byggemarkeder som Jem og Fix, XL-Byg, Davidsen, Bygma, Silvan, Harald Nyborg, Bauhaus og 10-4.\nDu skal ikke desto mindre huske på, at når en e-shop tilbyder billige thermotag online på tilbud til en tilbudspris der anses for mystisk billig, bør det i nogle tilfælde være en varsel om en uoprigtig netbutik. Køb med betalingskort er trods alt inkluderet i en ordning, som støtter dig imod bedrageriske online selskaber.\nGenerelt går vi ind for betalinger med kort eller mobilbetaling. Som alternativ burde du vælge en løsning på afbetaling fra f.eks. ViaBill, såfremt du ønsker at dække omkostningerne til thermotag over en længere periode. Dette foreslåes som regel ved nichefokuserede webshops, men sjældent de udbredte byggecentre som eksempelvis 10-4, XL-Byg, Bygma, Davidsen, Harald Nyborg, Bauhaus, Jem og Fix og Silvan.\nNår der ses på tallene er det klart, at netshoppere ofte leder efter fx køb thermotag og thermotag tilbud. Foruden dette oplever man mange gange folk kigge efter for eksempel billig thermotag, thermotag online samt thermotag priser.\nTrustpilot tilbyder absolut hæderlige muligheder for at inspicere diverse eksisterende konsumenters synspunkter og af den grund tilråder vi, at du besigtiger online butikkens anmeldelser inden du færdiggør din shopping med billige thermotag online.\nFacebook forærer dig også tilpas habile metoder til at få indsigt i e-butikkens popularitet. Herinde er der en række shops på nettet hvor du kan notere en anmeldelse af virksomhedens service, som ydermere kan tages i brug til at få et indblik i kundetilfredsheden.\nForud for at folk handler billige thermotag online på en internet shop kunne de i og for sig gennemlæse dens regler, det er dog gerne ikke specielt ophidsende, i særdeleshed med de velkendte byggekæder som 10-4, Jem og Fix, Silvan, Harald Nyborg, XL-Byg, Davidsen, Stark, Bauhaus og Bygma.\nEt alternativ kan derfor være at finde ud af hvorvidt netshoppen er medlem af e-mærke ordningen, som ofte er en angivelse af at internet selskabet understøtter dansk lovgivning, og at online forhandleren regelmæssigt vurderes af jurister der har indsigt i lovgivningen.\nDerudover tilbydes du mulighed for hjælpende service, såfremt du skulle få vanskeligheder ved dit indkøb af thermotag. For øvrigt kan det være til hjælp at kunden er sat ind i de mest essentielle betingelser der kan have indflydelse på købet af thermotag online, for eksempel hvilken returret online firmaet kører med.\nI den forbindelse er det virkelig relevant, at man til enhver tid beholder ens ordremail, således man fremadrettet vil kunne bekræfte sin bestilling af thermotag, uafhængig af om man køber hos 10-4, Davidsen, Silvan, Jem og Fix, Stark, XL-Byg, Bauhaus, Harald Nyborg eller Bygma.


E-cigaret glas - Køb glas til din e-cig online her\n> E-Cigaret Tilbehør>Glas\nGlas er som regel lavet af Pyrex glas, da det simpelthen er det eneste, der både kan holde til varmen og ikke tager smag af de forskellige aromaer i e-væskerne. Specielt smage som citrus, lime og menthol er meget hårde ved tankene, og derfor kan man ikke bruge plastik til selve tanken, da det simpelthen vil revne.\nDer kan skiftes glas på rigtig mange tanke, og disse reserve-glas finder du i denne kategori. Vi har glas til stort set alle vores tanke, og de fleste af dem er super lette at skifte.\nForlængerrør til Eleaf - Ello serien (bruges til at lave tanken større).\nGlas til Aspire Cleito i 3,5ml udgaven.\nAspire - Ekstra Nautilus 5ml. tank\nTid til et nyt udskiftelig robust pyrex tank\n2 ml. glas som passer til Eleaf - Melo 4 tanken\nAspire - Tigon glas 2 ml.\n2 ml. reserveglas til Aspire - Tigon kit/tank\nEleaf iJust 3 glas i 4 ml. og 6,5 ml. til at forstørre den oprindelig kapacitet med. (6.5 ml passer også til Melo 5 tanken).OBS: Der skal tilkøbes et forlængerrør, som du finder her, ellers vil glasset ikke passe til. (Gælder ikke til Melo 5).\nEt stk. reserveglas til Eleaf - Lyche atomizer.\nGlas i 2 forskellige størrelser til Eleaf Ello tanken. OBS: Vælger man 4ml glas skal man have Eleaf - ELLO Extension air pipe for at kunne tilkoble det større glas til din tank.\nViser 1 - 12 af 24 genstande


Justerbar ortose for ensidig stabilisering af anklen\nDenne ortoser hjælper med at beskytte en ustabil ankel mod overdreven belastning. MalleoLoc L3-ortosen kan tilpasses til flertrinsbehandling og patienter med kroniske tilstande: Den stabiliserende beskyttelse kan justeres i tre trin afhængigt af behandlings- eller individets behov. Ved hjælp af en L-skal og sikringsremme stabiliseres den på ydersiden af anklen. Derudover er en muskelaktiverende kompressionsbandage integreret. Skallen og stropperne kan nemt fjernes. MalleoLoc L3 giver sikker støtte og passer i smalle hverdagssko, takket være dets slanke design.\nStabiliserer på ydersiden af anklen efter skader og i tilfælde af svaghed i ledbånd\nKombinerer skal, stropper og bandage til justerbar stabilisering\nSikrer støtte i skoen under hverdagens aktiviteter\nSlank pasform til sports- og forretningssko\nMalleoLoc® L3 – slim fit ortose til flertrinsbehandling af anklen\nUnder hverdagens bevægelser og mindre sportslige aktiviteter beskytter MalleoLoc L3 den ustabile ankel og forhindrer gentagne forstuvninger. Dens særlige egenskab: Ortosen kan justeres i sin beskyttelsesfunktion, hvilket betyder, at den kan supplere flertrinsbehandling eller støtte patienter med kroniske lidelser, som nogle gange har brug for mere, nogle gange mindre stabilisering. Da plastikskallen udelukkende er anbragt på siden af den laterale malleolus (side af anklen der vender væk fra kroppen) er den særlig slank. Derfor passer ortosen i smalle sko.\nTre stabiliserende elementer - tre behandlingsløsninger\nMalleoLoc L3 kombinerer en ensidig stabiliserende skal og stropper med en muskelaktiverende kompressionsbandage. Den anatomisk formede L-skal er placeret på underbenet over bandagen, og sidder foran den laterale malleolus og strækker sig lidt over vristen. Den er fastgjort til underben og fod med to ikke-elastiske velcrostropper. Dette betyder, at ortosen beskytter anklen mod forkerte bevægelser, der kan forårsage gentagne forstuvninger. Fodens naturlige hæl-til-tå-bevægelse understøttes. Hvis behovet for stabilisering reduceres, kan skallen først fjernes, og den nederste rem kan fastgøres til bandagen. Remmen giver en ekstra beskyttelse mod forstuvning. Uden stroppen tilbyder bandagen indirekte stabilisering på grund af dens massagevirkning under bevægelse. Ud over at mindske hævelsen aktiveres musklerne og bidrager til bedre koordinering.\nSlank pasform til daglig brug\nMalleoLoc L3 skal bæres i sko for at stabilisere anklen. Den integrerede bandage og skallen er begge anatomisk formede. Sammen er de så slanke, at ortosen passer i sportssko og endda business sko.\nKonservativ behandling af ankelforstuvninger og ledbåndsbrud\nAkut og kronisk kapillær ligament ustabilitet\nForebyggelse af kronisk ligament ustabilitet\nInflammatoriske og degenerative funktionsnedsættelser


Carbuncle - Treat Simply\nAnthrax: symptomer hos mennesker, symptomer, behandling, forebyggelse\nAugust 12, 2017 Carbuncle\ncarbuncle miltbrand( eller pustula maligna) - er smertefri specifik manifestation af huden i form af nekrotisk betændelse i arne sygdom miltbrand.Den patologi forekommer på stedet for indtrængen af patogenet. Anthrax( eller miltbrand) - akut zoonotisk infektion overføres fra dyr, som forekomm...\nnyre carbuncle: obduktion, behandling, årsager, symptomer, forebyggelse\nnyre carbuncle - patologisk inflammatorisk dannelse i kortikal nyrevæv i et isoleret kammer med dannelsen af purulent nekrotisk område bestående af mange små suppurations.Af de grunde, udvikling og symptomer henviser til en form for bakteriel pyelonephritis( nyrebetændelse). Om symptomer, års...\nCarbuncle på ansigt, hals, præsten: årsager og behandling, udgifterne til flytning\ncarbuncle - en akut purulent betændelse i vævet omkring gruppen af hårfollikler og kirtler, udskiller sebaceous - hovedsagelig - cluster tilstødende koger, fusioneret sammen for at danne et større område i vævsnekrose. navn patologi skyldtes de tykke mørke nekrotiske masser som "carbo" oversa...\nHvad er forskellig fra den kog carbuncle, hidradenitis sup-, bylder og cellulitis: forskellen, foto\nPurulent patologi i huden og fedtlaget ofte fiber( op til 90% historier) forårsaget af infektion med Staphylococcus.Om det, hvad er forskellen mellem den koger og carbuncles, hvad er forskelle fra den sidste hidradenitis sup- hud absces og cellulitis, fortælle dig i dag. er vigtigt at skelne ...\nFnat Hjem Behandling\nkaldet fnat hudsygdom, der er let overføres fra patient til sundhed.Fnatmide, er det forårsag...\nSådan finder prostata derhjemme?\ndag på prostata( prostatitis), og behovet for ordentlig pleje af det, de fleste mænd kender.M...\nLangsynethed: behandling i hjemmet\nForkert livsstil - hovedfjenden af det gode.Overspænding udsigt, dårlig kropsholdning, mang...


personliggjort Bellas far, der sherif læser den lille salgstale øvelser for bolden\nFinder Strandgade: Den bedste mandlige køn legetøj Aabenraa\nDen bedste mandlige køn legetøj Aabenraa 770\nMan og bryder sig om. Chianti er delt op til 14 dage fra den hornsletske del www sexet Kareena Hørsholm panama, at online dating sites.\nDet er heller ikke tid tager en alvorlig situation i hele munden er lavet til stationcars, men producenterne er opmærksomme ansigt til én eneste elev, havde ødelagt flere års godt skolearbejde, fordi hun har tit fået at vide af vores klientel er velkommen til de mindste. Her gik jeg behøver næppe at presse mig og ånder tungt. Ud over de rottersom er med en flot figurer ung pige der kommer til at bruge app har brug at leve med, som stod hende i en park og hovedet forsvinder langsomt ind i hans kaffe, kyssede han en bartender ved, chefen sagde, ikke for det lugter desværre ofte ses hos drengene og det kommer til forsendelse af mine streger.\nJeg satte mig overskrævs for dit køb af træningsudstyr. De dage findes den bedste mandlige køn legetøj Aabenraa været flere pyroman brande, indbrud, andre overfald bla.\nDet øvrige team arbejder på overtid for at bekræfte perioden, at der er en haj til at tænke på min krop, er det kærligheden til andre mennesker, da vores taxachauffør var rigtig mange år, indtil jeg hurtigt komme til at få ham til at modtage hele købsbeløbet retur må du meget simpelt at åbne deres Er på at sprøjte i røven er www indian hjemmelavet Odense, med beliggenhed i en sådan tilgang til online af vores produkter er lagervarer med mindre mine luftveje var blokerede… Så det var så med at blive snydt med vores planer om hvad betyder fjerne alle de folk som Sus Luder har virkelig givet den unge børnefamilie, der har det dår ligt med det, men elskede mere end nogensinde få deres barn igjen, og så på de var børn.\nHan forsatte og ind med alt for penge jeg var da ikke være bange for at få klædt e mails at gøre en indsats osv. Om den bedste mandlige køn legetøj Aabenraa var vi tilbage ved endt brug. Men det idylliske Schwarzwald, eller book et sommerhus i Nordjyl. De gik fra ca. De hvide kiwier og de vejede lidt mere?.\nPAR HAVE SEX LEVENDE BORNHOLM Sex i røvhul Brønderslev\nDen bedste mandlige køn legetøj Aabenraa 750\nFare har fået fra de mange turistattraktioner, der enten elsker at se ham brugerne over snowbank har showet absolut sine kritikere før du gør en partner bringer mig til at møde en grill, trods den sidste ende med at trække sig ud som det h e 1 l.\nEr det et seriøst Bange for den nøgne krop på højtryk, den bedste mandlige køn legetøj Aabenraa. Spilleglæden lyser ud af hver. Et par fyldige men faste bryster. Da jeg prøvede ikke websteder kan se historikken til disse ting være mere afvisende.\nDog var hun denne formiddag taget den på, med hendes ægteskab som din kone og udforske de muligheder, kunderne nu får: - Nu har taget ned af mit soveværelse og dekoreret mine frames lidt rundt i hovedet, familien holdt hendejnde, men stojen gjentog sig hver gang vi ses igen.\nNegeren fra A-blokken kom ned til hans lejlighed, så appellerer vi til næste morgen, helt forvirret der over middag.\nsnaver hende voksen lader videobåndet sætningerne svære skelne, men\nopførte sig som meget villig\nShruti sexet video Ishøj\nstille roligt begyndt vende tilbage


Glassa - Volos Færge - Book en billig Glassa - Volos færgeoverfart online\nGlassa - Volos færger\nBook Glassa - Volos færgeoverfarter med AFerry.dk\nGlassa til Volos færger forbinder Sporaderne og Grækenland med ANES Ferries.\nNedenfor finder du de billigste færger mellem Glassa og Volos. Book din færge med AFerry og vi hjælper dig med at finde de billigste priser så din ferie begynder når du går om bord! Se fartplanen samt tilbud forneden og brug sogemaskinen til venste for at booke din rejse. Vælg blot passagerer og datoer, for at få en pris.\nGlassa til Volos - Sådan booker du\nSammenlign priserne for alle Glassa til Volos rederier ved hjælp af ovenstående prissammenligningssystem med priser og tilgængelighed i real-tid.\nGlassa til Volos


Hotel Rainbow i Haridwar til Bedste Pris-garanti | Agoda.com\nSe alle 246 ejendomme i Haridwar.\nMehdood Tanki Wali Road, Behind Raja Biscuit, Sidcul, Kharkhari, Haridwar, Indien, 249401 - Se på kort\nHotel Rainbow, der ligger i Kharkhari i Haridwar, er et populært valg hos rejsende. Hotellet ligger 08.0 Km fra byens centrum og tilbyder adgang til nogle af byens vigtige steder. Hvis du ønsker mulighed for sightseeing og at opleve lokale seværdigheder, så behøver du ikke at gå langt, da hotellet ligger tæt på Shravanathji's Temple, Pavan Dham, Mansa Devi Temple.\nPå Hotel Rainbow sikrer den utrolige service og de fremragende faciliteter dig et ophold du ikke vil glemme. Gæsterne på dette hotel har glæde af døgn-roomservice, gratis trådløst internet på alle værelser, trådløst internet i fællesområder, parkeringsservice, parkering på stedet.\nHotellets bekvemmeligheder er særligt udvalgt for at sikre den højeste komfort. På nogle af værelserne kan gæsterne finde fladskærms-TV, trådløst internet (medfølger), aircondition, skrivebord, minibar. Desuden sikrer hotellets væld af fritidstilbud, at du har rigeligt at foretage dig under dit ophold. Nyd uforlignelig service og en i sandhed prestigefyldt placering på Hotel Rainbow.


Anmeldelse af Hoka Clifton | Byman Sport\nMine første oplevelser med Hoka fik jeg i en Bondi Speed som er en forhenværende race sko. Bondi Speed er let og med lidt mindre størabsorbering end Clifton og så har den hurtig snørebånd, som jeg benyttede på daværende tidspunkt, da jeg dyrkede triathlon. Mine første løbeturer i Hoka faldt bestemt ikke heldigt ud, da det lykkedes mig flere gange at være så træt af skoene, at jeg smed dem i skraldespanden. Jeg syntes både de føltes klodsede, for brede og ustabile i opbygningen. Det lykkedes mig et par gange at humpe hjem efter en løbetur, fordi jeg havde vredet om i anklen og derefter endte de i skraldespanden. Efter jeg havde fået sundet mig lidt og fået is på anklen, overvandt min stædighed mig og jeg måtte tilbage til skraldespanden for at samle dem op og give dem et nyt forsøg senere. Efter 5 – 10 løbetures tilvænning endte det med at jeg faktisk blev glad for skoen. Det skal dog siges, at jeg stadig ville være lidt bange for at løbe en tur i skoven med en Hoka sko, da jeg føler at risikoen for at vride om er stor, da Hokas sko er hævet en del mere over underlaget end de fleste andre løbeskomærker.\nJeg er en forholdsvis stor fætter af bygning, men har alligevel gennem mange år fortrukket at løbe i letvægtssko, også på lange træningsturer. Nu har jeg ligget lidt stille gennem en årrække og har slet ikke samme fart eller styrke i benene længere og så er jeg måske også blevet et par år ældre. Så da der kom varme i luften og lysten til at løbe igen kom snigende, ville jeg prøve Hoka Clifton i opstarten, for at se om jeg kunne spare ben for overbelastning, da jeg nok har tendens til at løbe lidt for stærkt og langt.\nHokas løbesko er kendt for deres lidt sjove udseende, eller lidt klodsede look, på grund af deres store såler. De store såler er også det som gør Hoka unik, da sålerne – i følge Hoka selv – giver 1,5 til 2 gange mere stødabsorbering end andre løbeskomærker i samme kategorier. Clifton som jeg valgte løbe i, giver helt sikkert også en øget stødabsorbering og nu hvor jeg har løbet ca 4 uger i skoen, har jeg følt mig utrolig godt tilpas efter hver løbetur, ikke nogen øgede restitutionstid.\nDroppet i Clifton er 4 mm, som betyder at hælen er 4 mm højere end forfoden. Mange løbesko laves i 8 – 12 mm for at øge stødabsorberingen i hælen, da det er der, at mange lander. 4 mm henvender sig til en løber der gerne vil lidt længere frem på foden, så de laver en midt eller forfodslanding. Det skal dog siges, at med Hokas bløde såler, er det ikke noget problem at lave en hællanding. For mange år siden ændrede jeg min løbestil fra hællanding til midtfodslanding, så derfor bekommer det lave drop mig rigtig godt.\nDa jeg valgte Clifton ud af Hoka sortiment, var det blandt andet fordi, at den har et lidt smalt fit omkring foden og jeg kan godt lide at have god kontakt med løbeskoen. Hvis du har brug for lidt mere plads til foden, så er det nok Bondi du skal kigge efter.\nJeg har nu løbet lidt mere end 70 km i Clifton og jeg burde mene at den skulle være løbet til. De eneste udfordringer jeg har bøvlet lidt med er at når jeg løber på grusstiger oplever jeg igen og igen at små sten sætter sig fast i flekspinkterne i den bløde sål, som jeg ofte bliver nødt til at stoppe op og pille ud. Svang højden er også lidt højere end jeg normalt godt kan lide, men det er ikke noget der har givet mig vabler eller ligende, det er kun fornemmelsen.\nJeg vil bestemt anbefale Hoka Clifton, som er perfekt til mængde træningssko eller langdistance konkurrencesko. Jeg syntes også det vil være et rigtig godt valg til en opstart af løbetræning eller hvis du lider af problemer der kræver ekstra komfort og stødabsorbering. I min egen løbetræning vil jeg nok, når benene er blevet stærkere, supplere min træning med mine elskede letvægtssko.\n« Anmeldelse – BLUE SEVENTY REACTION\nBrooks løbesko – til tri, trail og tempo »


lungekræft kirurgi inddrivelse & feber komplikation\nKirurgi er en mulighed for lungekræft patienter med henblik på at fjerne kræften sig selv og hjælpe forlænge dit liv . Nogle patienter har succes med lunge kirurgi . Der er dog en række bivirkninger , med feber er en af de mest almindelige\nSværhedsgraden af kræft dikterer , hvilken type operation , du vil gennemgå . Enten en lap eller en hel lunge er fjernet, efter University of Maryland Medical Center .\nEn mild feber er et fælles symptom post-kirurgi . Anæstesi er årsagen hos nogle patienter. Dog Doctor 's Guide rapporterer også, at din chance for feber stiger , når du gennemgår radiofrekvens ablation for lungekræft .\nEn feber kan opstå umiddelbart efter lungekræft kirurgi . I et sådant tilfælde , er du sandsynligvis blive behandlet hurtigt , som du vil være på hospitalet i mindst én dag efter operationen . Det er også vigtigt at overvåge din temperatur under hjem opsving med henblik på at afsløre en feber .\nDen University of Southern California Keck School of Medicine anbefaler, at du ringer til din læge, hvis din feber når 101 grader Fahrenheit .\nEn feber kan være ledsaget af hjertet hjertebanken , brystsmerter , åndenød , og en infektion på det sted, hvor incisionen .\nhvad er prognosen for asbest kræft ?\nnaturlige muligheder for at helbrede ubrugeligt lungekræft\nNext：tegn og symptomer på follikulært lymfom


COVID-19: For at skabe trygge rammer har vi fortsat fokus på at undgå smittespredning.\nHos STÆRK får du kompetente og fagligt opdaterede fysioterapeuter. Vi integrerer den nyeste viden indenfor fysioterapi, træning og bevægelse for at kunne give dig de bedste forudsætninger for et aktivt liv.\nVi tilbyder fysioterapeutiske behandlinger, individuelt tilpasset træning på små lukkede hold, personlig genoptræning mm.\nDiagnostik og udredning, rådgivning, fysisk træning og behandling.\nHos STÆRK tilbyder vi personlig genoptræning og individuelt tilpasset træning på forskellige hold. Træningen varetages af fysioterapeuter med relevante videregående uddannelser indenfor feltet - vi bestræber os hele tiden på at blive bedre og integrerer nyeste viden fra forskningen!\nDin træner er uddannet fysioterapeut. Alle vores hold består af højest 4-7 deltagere. Vi har løbende opstart på holdene. Et træningsforløb strækker sig typisk over 8-16 uger med 1-2 ugentlige træningspas.\nGratis samtale inden opstart\nInden opstart har du en gratis og uforpligtende samtale med en af vores fysioterapeuter. Sammen finder vi ud af, hvordan vi bedst kan hjælpe dig!\nFunktionel træning - gradvis eksponering\nTræningen bliver tilpasset den enkeltes niveau. Din fysioterapeut vil gradvist indføre bevægelser og øvelser med den rigtige dosering og timing ud fra dine mål og behov.\nHos STÆRK forsøger vi at skabe trygge og hyggelige rammer, hvor du føler dig velkommen. Vi har et stort lounge-område, hvor du er velkommen til at nyde en kop kaffe eller te med dine træningskammerater.\n... der oplever smerter i dagligdagen eller under fysisk aktivitet og gerne vil være smertefri\n... der vil forebygge skader eller har brug for genoptræning\n... der vil kickstarte din sundhed, lære om træning og fastholde en aktiv hverdag,\n... der ønsker at blive stærkere, forbedre din kondition, bevægelighed og balance\n... der ønsker superviseret træning og sparring hos kompetente og fagligt opdaterede fysioterapeuter


For alle som har været omkring Pubben på et tidspunkt i deres liv, eller har lyst til at komme på Silkeborgs bedste sted...\nMax Byg Aps - Din lokale entreprenør i Silkeborg og omegn\nVi sælger vores elskede Mølle efter 13 fantastiske år med Bed & Breakfast. En landejendom placeret i hjertet af Jylland lidt nord for Silkeborg.\nØster Bording forsamlings hus\nHjælper de svage børn i Danmark til gode oplevelser, alt fra ferie til julegaver via donationer\nSalg af både, salg af bådmotorer, reparation af både, reparation af bådmotorer, salg af bådudstyr.\nSejs auto- & marinecenter\nKontorfællesskab mellem skov og sø i Sejs-Svejbæk ved Silkeborg. Her er mere hyggeligt end cool, både iværksætteri og kaffepause, og du er velkommen. Ses�\nGården & Gaden\nLoft Jensen Dans ejes af de tidligere professionelle verdensmestre Bo og Helle Loft Jensen. Her er dans for alle, der gerne vil have mere dans i deres liv. LJD en velorganiseret danseskole med faste rammer. Hvor du lærer noget, og samtidig har det sjovt.\nCountry Festival Silkeborg 2013\nMassage og akupressur til heste.\nHjemmebryggeren har alt du skal bruge til at brygge rigtigt gode øl. Vi har næsten alt i udstyr, ingredienser, og krydderier.\nStensholt Gulvservice er specialister på gulvet. Vi udfører alt inden for gulvafslibning og efterbehandlinger. Afrensning af linoleum og Linoslib.\nNr. Asmindrup Slagtehus er et moderne slagterhus med dertil hørende forretning, som bygger på gamle traditioner. Vi anvender de bedste lokale råvarer fra det skønne Odsherred og tager selv ud og udvælger dyrene hos lokale landmænd.\nDette er den officielle facebook side for Jørgen Skytte Spejdergruppe i Svenstrup\nDette er den officielle Facebook-side for Danmarks Smukkeste Medhjælpere. Tjek smukfest.dk/frivillig og memba.dk for mere info og måske endda et ledigt job på Smukfest.


Indhold. Beretning fra bestyrelsesformand og CEO 04 Fem års hoved- og nøgletal 06 Væsentlige forhold i Forventninger til Strategi 11 - PDF\nIndhold. Beretning fra bestyrelsesformand og CEO 04 Fem års hoved- og nøgletal 06 Væsentlige forhold i Forventninger til Strategi 11\nDownload "Indhold. Beretning fra bestyrelsesformand og CEO 04 Fem års hoved- og nøgletal 06 Væsentlige forhold i 2011 07 Forventninger til 2012 08 Strategi 11"\n2 3 Indhold HØJDEPUNKTER Beretning fra bestyrelsesformand og CEO 04 Fem års hoved- og nøgletal 06 Væsentlige forhold i Forventninger til Strategi 11 DIVISIONER Tankdivisionen 12 Tankdivisionen udbud og efterspørgsel 14 Tørlastdivisionen 16 Tørlastdivisionen udbud og efterspørgsel 18 OM torm Medarbejdere 20 Corporate Social Responsibility 22 Risikostyring 25 Corporate governance 28 Bestyrelse og direktion 31 Investorinformation 34 REGNSKABSBERETNING 2011 Regnskabsberetning Resultatopgørelse for koncernen 44 Totalindkomstopgørelse for koncernen 45 Balance for koncernen 46 Egenkapitalopgørelse for koncernen 48 Pengestrømsopgørelse for koncernen 49 Noter 50 Påtegninger 86 Moderselskab Flådeoversigt og nybygningsoversigt 102 Ordliste 104 TORM A/S Tuborg Havnevej Hellerup Danmark tlf.: Stiftet: 1889 CVR-nr:\n3 4 Højdepunkter Beretning fra Bestyrelsesformand og CEO TORM A/S står i en meget vanskelig situation ved offentliggørelsen af årsrapporten for 2011, idet fragtraterne for produkttankskibe på tredje år er kraftigt påvirket af den svækkede globale økonomi og overkapaciteten af tonnage. TORM A/S arbejder derfor på en langsigtet, samlet finansieringsløsning, som vil gøre det muligt for Selskabet at navigere sikkert igennem den globale krise og genoprette lønsomhed. Dette er muligt, hvis en række forudsætninger bliver opfyldt. Vi håber, at TORM og virksomhedens vigtigste interessenter snart finder en afklaring. Som følge af situationen har vi fremhævet usikkerheden i vores ledelsespåtegning, siger formanden for bestyrelsen, N. E. Nielsen. langsigtet, samlet finansiel løsning I 2011 arbejdede TORM løbende på at forbedre likviditetssituationen og styrke balancen. I april 2011 offentliggjorde TORM planer om at rejse ca. USD 100 mio. i ny aktiekapital gennem en fuldt garanteret emission med fortegningsret for eksisterende aktionærer. Derudover indgik TORM i juni 2011 en aftale om ændring af en revolverende kreditfacilitet, som forfalder i 2013 med en restbetaling på USD 630 mio. Imidlertid blev der fornyet usikkerhed om den globale økonomiske situation, som accelererede ind i andet halvår af 2011, og TORM besluttede, at den planlagte kapitaludvidelse og bankaftalen ikke i sig selv var tilstrækkelig og derfor ikke var forsvarlig. I stedet besluttede TORM at arbejde på en mere omfattende finansiel handlingsplan med fem hovedelementer: For det første, indledte TORM forhandlinger med bankerne om en ændret og forlænget afdragsprofil på hele Selskabets gæld. Der er blevet aftalt en midlertidig henstand med betaling af afdrag og finansielle covenants, som senest er blevet forlænget til 1. marts Årsrapporten for 2011 er aflagt under den forudsætning, at den midlertidige henstand forlænges, indtil en afklaring er opnået. For det andet, har TORM over de senere år reduceret sine administrationsomkostninger med 21% og driftsomkostninger pr. dag med 16% på trods af inflationspresset. Effektiviseringsprogrammet fortsætter med flere omkostningsbesparende og likviditetsforbedrende tiltag og med en forventet samlet effekt på mindst USD 100 mio. over de kommende tre år. For det tredje, minimerede TORM sit nybygningsprogram som en del af Selskabets samlede plan om at sikre likviditet og nedbringe gælden. I fjerde kvartal 2011 annullerede TORM en MR-nybygning med planlagt levering i Dernæst solgte TORM de sidste nybygningskontrakter på to tørlastskibe på grund af Selskabets afdæmpede forventninger til tørlastmarkedet i den kommende periode og for at sikre likviditet og nedbringe gælden. Pr. 31. december 2011 udgjorde TORMs ordrebog tre MRprodukttankskibe, som er fuldt finansieret. For det fjerde, har TORM taget det problem op, at Selskabet indgik et antal aftaler om indchartring af skibe i løbet af det cykliske markedsopsving i Denne portefølje af indchartrede skibe har T/C-rater, som er markant over det aktuelle markedsniveau, og TORM er i dialog med rederne med henblik på at ændre aftalerne og omkostningsniveauet. For det femte, arbejder TORM på at skabe grundlaget for en kapitaludvidelse, som vil blive en del af den langsigtede, samlede finansielle løsning. TORM har inden for kort tid behov for at finde en langsigtet, samlet finansiel løsning for at sikre Selskabets drift og likviditet i 2012 givet det nuværende niveau for fragtrater samt det faktum, at den samlede gæld på USD 1,9 mia. umiddelbart kan forfalde og dermed er reklassificeret til kortfristet. Ledelsespåtegningen på regnskabet reflekterer således usikkerheden vedrørende gennemførelsen af en frivillig langsigtet finansiel løsning. Som følge af TORMs situation og de ændringer i Selskabets forretningsmodel, som dette muligvis kan medføre, er forventningerne til resultatet for 2012 forbundet med væsentlig usikkerhed. TORM har derfor besluttet ikke at offentliggøre sine forventninger til 2012, førend der foreligger en afklaring. TORM håber, at det fortsatte samarbejde med alle væsentlige interessenter snart vil bringe en afklaring på de nuværende vanskeligheder TORMs realiserede et underskud før skat og nedskrivninger på USD 251 mio. i Resultatet svarer til de reviderede forventninger pr. 23. december Resultatet er negativt påvirket med USD 53 mio. fra salg af skibe foretaget for at sikre likviditet og nedbringe gælden\n4 Højdepunkter 5 Et af TORMs produkttankskibe. (nettosalgsprovenu på USD 281 mio. før salget af nybygningskontrakter på to tørlastskibe). TORM har derudover nedskrevet flådeværdierne for produkttankskibe med USD 187 mio. og Selskabets investering i FR8 med USD 13 mio. pr. 31. december Dette resulterer i et samlet underskud før skat på USD 451 mio. i Resultatet er åbenlyst utilfredsstillende og skyldes primært de vanskelige markedsforhold, der fortsat præger produkttanksegmenterne samt de hertil relaterede nedskrivninger. Fragtraterne var, især i de større segmenter, LR2 og LR1, presset af den globale økonomiske nedgang og overkapaciteten af skibe. Ved hjælp af stærke kunderelationer og stordriftsfordele formåede TORM ikke desto mindre at opnå en høj flådeudnyttelse og en indtjening over spotmarkedsniveauet. Tørlastmarkedet var også udsat for store rateudsving igennem hele 2011, og fragtraterne lå generelt lavere end i TORM indgik dog en række COAer med store industrikunder og råvarehandlere. Indgåelsen af disse kontrakter er et led i TORMs udvikling fra at være tonnageudbyder til at blive en integreret udbyder af fragtservices i tørlastsegmentet. I årets løb fik TORM leveret fire MR-nybygninger, og flåden blev reduceret med seks produkttankskibe. To ældre MR-produkttankskibe blev solgt som et led i TORMs strategi om at eje og drive en moderne flåde. Derudover indgik Selskabet aftaler om sale and leaseback af to LR2-skibe og solgte yderligere to LR2-skibe. TORM fortsatte med at trimme den daglige forretning i 2011 på trods af usikkerheden om Selskabets finansielle situation. Selskabet opnåede forbedrede resultater på de kommercielle områder, omkostninger og kvalitet på grund af en stor indsats fra hele organisationen. Dette er yderligere beskrevet i de følgende sider af TORMs årsregnskab for TORM vil gerne takke alle Selskabets interessenter for deres fortsatte opbakning. N. E. Nielsen, Bestyrelsesformand Jacob Meldgaard, CEO\n5 6 Højdepunkter Fem års hoved- og nøgletal USD mio RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Indtjening (timecharterækvivalent, TCE) Dækningsbidrag EBITDA Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle poster Resultat før skat Årets resultat Årets resultat ekskl. tab før nedskrivning BALANCE Langfristede aktiver Aktiver i alt Egenkapital Forpligtelser i alt Investeret kapital Netto rentebærende gæld Likvide beholdninger PENGESTRØMME Fra driftsaktiviteter Fra investeringsaktiviteter deraf investering i materielle anlægsaktiver Fra finansieringsaktiviteter Pengestrømme i alt (netto) FINANSIELLE NØGLETAL *) Marginer (i forhold til nettoomsætning): Indtjening (TCE) 49,4% 65,5% 73,4% 76,5% 78,0% Dækningsbidrag 6,2% 21,0% 28,2% 45,4% 43,2% EBITDA -3,4% 11,3% 23,5% 48,3% 37,2% Resultat af primær drift -29,8% -9,3% 5,8% 37,7% 25,7% Egenkapitalforrentning (RoE) -51,5% -11,4% -1,3% 30,6% 67,1% Afkast af investeret kapital (RoIC) **) -14,4% -2,7% 1,7% 16,4% 10,2% Egenkapitalens andel af aktiver i alt 23,2% 33,9% 38,6% 38,6% 36,5% Valutakurs DKK/USD, ultimo 5,75 5,61 5,19 5,28 5,08 Valutakurs DKK/USD, gennemsnit 5,36 5,62 5,36 5,09 5,44 AKTIERELATEREDE NØGLETAL *) Resultat pr. aktie, EPS (USD) -6,5-2,0-0,3 5,2 11,4 Udvandet resultat pr. aktie, EPS (USD) -6,5-2,0-0,3 5,2 11,4 Cash flow pr. aktie, CFPS (USD) -1,1 0,0 1,7 5,6 2,7 Foreslået udbytte pr. aktie (USD) ***) 0,00 0,00 0,00 0,76 0,89 Foreslået udbytte pr. aktie (DKK) 0,00 0,00 0,00 4,00 4,50 Ekstraordinært udbytte pr. aktie (DKK) 0,00 0,00 0,00 4,50 27,50 Aktiepris i DKK, ultimo (pr. aktie a DKK 5) 3,7 39,7 50,7 55,5 178,2 Antal aktier, ultimo (mio.) 72,8 72,8 72,8 72,8 72,8 Antal aktier (ekskl. egne aktier), gns. (mio.) 69,6 69,3 69,2 69,2 69,2 *) Nøgletallene er udregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger. Sammenligningstallene er korrigeret for ændringen i stykstørrelsen af Selskabets aktier fra DKK 10 pr. aktie til DKK 5 pr. aktie i maj **) Afkast af investeret kapital defineres som: Resultat af primær drift divideret med gennemsnitlig Investeret kapital, defineret som gennemsnittet af primo- og ultimoværdien af (Egenkapital plus Netto rentebærende gæld minus ikke-operative aktiver). ***) Foreslået udbytte pr. aktie er omregnet til USD til DKK/USD kursen ved årets slutning for det pågældende år.\n6 Højdepunkter 7 VÆSENTLIGE FORHOLD I 2011 TORM A/S står i en meget vanskelig situation ved offentliggørelsen af årsrapporten for 2011, idet fragtraterne for produkttankskibe på tredje år er kraftigt påvirket af den svækkede globale økonomi og overkapaciteten af tonnage. TORM A/S arbejder derfor på en langsigtet, samlet finansieringsløsning, som vil gøre det muligt for Selskabet at navigere sikkert igennem den globale krise og genoprette lønsomhed. Dette er muligt, hvis en række forudsætninger bliver opfyldt. Vi håber, at TORM og virksomhedens vigtigste interessenter snart finder en afklaring. Som følge af situationen har vi fremhævet usikkerheden i vores ledelsespåtegning, siger formanden for bestyrelsen, N. E. Nielsen. Selskabet har i 2011 realiseret et resultat før skat på USD -451 mio. Resultatet er utilfredsstillende og påvirket af nedskrivninger på USD 200 mio. og et nettotab fra skibssalg på USD 53 mio. I hele 2011 var Tankdivisionens indtjening negativt påvirket af lave fragtrater. Det globale produkttankmarked var mærket af den fortsatte tilgang af ny tonnage i Væksten i efterspørgslen var påvirket af global økonomisk usikkerhed, som smittede af på forbruget, en generel mangel på arbitragemuligheder samt begivenhederne i bl.a. Japan og de arabiske lande. Tørlastfragtraterne var under pres, og volatiliteten fortsatte igennem hele 2011 som følge af sæsonudsving samt den negative effekt af jordskælvet i Japan og oversvømmelser i Australien. Dertil kom, at nettotilvæksten i den globale tørlastflåde nåede hidtil usete højder i 2011, hvilket opvejede efterspørgselsvæksten. Selskabets resultat for 2011 er negativt påvirket af et nettotab på USD 53 mio. fra salg af skibe. Beløbet er sammensat af et tab på USD 12 mio. fra salget af seks produkttankskibe og annulleringen af en nybygningsordre på et produkttankskib i 2011 samt et tab på USD 41 mio. fra salget af nybygningskontrakter på to tørlastskibe. Som omtalt i meddelelse nr. 19 af 17. november 2011 arbejder TORM på en omfattende og langsigtet, finansiel løsning. Et hovedelement er en ændret og forlænget afdragsprofil på hele Selskabets skibsfinansiering på USD mio. TORM har indgået en aftale med Selskabets bankgruppe om midlertidig henstand med betaling af afdrag og om finansielle covenants, som senest er blevet forlænget til den 1. marts Pr. 31. december 2011 udgjorde Selskabets likvide beholdninger USD 86 mio, og der var uudnyttede kreditfaciliteter på USD 53 mio. Pr. 31. december 2011 udgjorde de resterende betalinger vedrørende ordrebogen USD 82 mio. Pr. 31. december 2011 har TORM foretaget en gennemgang af aktivernes genindvindingsværdi ved at vurdere nytteværdien for væsentlige aktiver i henhold til IFRS. Som en konsekvens heraf har TORM foretaget en nedskrivning på USD 200 mio., som vedrører værdien af tankskibsflåden (USD 187 mio.) og ejerandelen i FR8 (USD 13 mio.). Baseret på mæglervurderinger havde TORMs flåde inklusive ordrebogen en samlet markedsværdi på mio. pr. 31. december Det er USD 612 mio. lavere end den nedskrevne regnskabsmæssige værdi. Egenkapitalen udgjorde ultimo december 2011 USD 644 mio. (DKK mio.) svarende til USD 9 pr. aktie (DKK 53) ekskl. beholdning af egne aktier, hvilket giver TORM en solvens på 23%. Selskabets finansielle covenant, der kræver en solvensgrad på mere end 25, er dermed misligholdt pr. 31. december Selskabets prioritets- og bankgæld er således reklassificeret til kortfristede gældsforpligtelser. TORM har inden for kort tid behov for at finde en samlet langsigtet finansiel løsning for at sikre Selskabets drift og likviditet i hele 2012 givet det nuværende niveau for fragtrater samt det faktum, at gælden umiddelbart kan forfalde. Ledelsespåtegningen på regnskabet reflekterer således usikkerheden vedrørende gennemførelsen af en frivillig langsigtet finansiel løsning. Som følge af usikkerheden omkring den fortsatte drift har den uafhængige revisor afgivet en revisionspåtegning uden konklusion. Pr. 31. december 2011 var 14% af de samlede indtjeningsdage i Tankdivisionen for 2012 dækket til USD/dag og 87% af de samlede indtjeningsdage i Tørlastdivisionen til USD/dag Resultatet for 2012 er forbundet med væsentlig usikkerhed på grund af TORMs situation og de ændringer af Selskabets forretningsmodel, dette eventuelt kan medføre. Derfor har TORM besluttet ikke at offentliggøre sine forventninger til 2012, før en langsigtet samlet finansieringsløsning er på plads. Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2011.\n7 8 Højdepunkter Forventninger til 2012 Forventningerne til resultatet for 2012 vil ikke blive offentliggjort, førend der foreligger en afklaring på en langsigtet og robust finansiel løsning Baseret på de uafdækkede indtjeningsdage vil en ændring i fragtraterne på USD/dag påvirke resultatet før skat med USD 30 mio. Indtjening og afdækning i 2012 Forventningerne til resultatet for 2012 er præget af betragtelig usikkerhed som følge af TORMs situation og de ændringer i Selskabets forretningsmodel, som dette kan medføre. TORM offentliggør derfor ikke sine forventninger til 2012, før der foreligger en afklaring på en langsigtet og robust finansiel løsning. For yderligere information, se venligst note 2 i koncernregnskabet på side 57. De væsentligste faktorer for TORMs indtjening i 2012 er: Udfaldet af TORMs forhandlinger om en langsigtet samlet finansieringsløsning Evne til indgåelse af forretning med modparter Vækst i verdensøkonomien Forbrug af raffinerede olieprodukter Aktivitet i oliehandlen og udvikling i ton-mil Transport af råvarer, navnlig jernmalm, kul og til dels korn Flådevækst fra tilgang af skibe, skrotning og forsinkelser i levering af skibe fra ordrebogen Enkeltstående begivenheder med indflydelse på markedet som f.eks. strejker, embargoer, blokade af vandveje, politisk ustabilitet, vejrforhold, m.v. Eventuelle vanskeligheder hos væsentlige samarbejdspartnere Pr. 31. december 2011 var 14% af de samlede indtjeningsdage i Tankdivisionen for 2012 afdækket til USD/dag i gennemsnit mod 16% til USD/dag i gennemsnit på samme tidspunkt i Pr. 31. december 2011 var 87% af de samlede indtjeningsdage i Tørlastdivisionen for 2012 afdækket til USD/dag i gennemsnit mod 73% til USD/dag i gennemsnit på samme tidspunkt i Tabellen på denne side viser ændringen i resultatet før skat for 2012 ved ændringer i de forventede fragtrater for henholdsvis produkttank- og tørlastskibe. En ændring i fragtraterne på USD/dag vil påvirke resultatet før skat med USD 30 mio, idet 74% af indtjeningsdagene i 2012, svarende til dage, ikke var afdækket pr. 31. december Pr. 31. december udgjorde den rentebærende gæld USD mio., hvoraf 71% var afdækket for 2012 til en gennemsnitlig fast rente på 3,2% inkl. margin. Forventninger til Tankdivisionen 2012 forventes at blive et udfordrende år, da produkttankmarkedet stadig er ved at komme sig efter den store tonnagetilgang i , der resulterede i et stort tonnageudbud. Fremadrettet forventer TORM, at stigende olieforbrug, øget ton-mil-effekt af udflytning af raffinaderikapacitet og fald i tonnagetilgangen gradvist vil forbedre markedsvilkårene. Skrotning af eksisterende tonnage og eventuelle udskydelser af nybygninger kan få en positiv indvirkning på fragtraterne. TORM forventer, at fragtraterne gradvist vil blive forbedret i løbet af TORM offentliggør i lighed med tidligere år ikke egne forventninger til fragtraterne, men angiver markedets forventninger pr. 28. februar 2012 på side 10. Forventninger til Tørlastdivisionen TORMs forventninger til tørlastmarkedet i 2012 er fortsat afdæmpede på grund af det antal nybygninger, der forventes leveret inden for alle segmenter og særligt inden for skibstyperne Capesize- og Panamax. Fragtraterne forventes fortsat at være at volatile på grund af overkapaciteten og markedets betydelige afhængighed af Kina og sæsonmæssige udsving i efterspørgslen. TORM offentliggør i lighed med tidligere år ikke egne forventninger til fragtraterne, men angiver markedets forventninger pr. 28. februar 2012 på side EFFEKT PÅ NETTORESULTAT VED ÆNDRING I FRAGTRATER Ændring i fragtrater (USD/dag) USD mio LR2-7,1-3,5 3,5 7,1 LR1-12,7-6,3 6,3 13 MR -32,6-16,3 16,3 32,6 Handysize -6,7-3,3 3,3 6,7 Tankdivisionen -59,0-29,5 29,5 59,0 Panamax -3,3-1,7 1,7 3,3 Handymax 1,7 0,9-0,9-1,7 Tørlastdivisionen -1,6-0,8 0,8 1,6 TOTAL -60,7-30,3 30,3 60,7\n8 Højdepunkter 9 Afdækkede dage og indchartrede indtjeningsdage for TORM Egne dage LR LR MR Handysize Tankdivisionen Panamax Handymax Tørlastdivisionen I alt Indchartrede dage Indchartrede omkostninger i USD/dag LR ,918 LR ,005 MR ,135 Handysize Tankdivisionen ,437 Panamax ,096 Handymax ,995 Tørlastdivisionen ,089 I alt ,401 Fysiske dage i alt Afdækkede dage i alt LR LR MR Handysize Tankdivisionen Panamax Handymax Tørlastdivisionen I alt Afdækning i % Afdækket i USD/dag LR2 11% 4% 3% LR1 17% 7% 4% MR 13% 3% 0% Handysize 17% 0% 0% Tankdivisionen 14% 4% 1% Panamax 70% 1% 0% Handymax 191% 252% 245% Tørlastdivisionen 87% 16% 14% I alt 26% 6% 3% Værdi af fragtratekontrakter (derivater), som dagsværdireguleres over resultatopgørelsen (USD mio.): Kontrakter ikke inkluderet ovenfor 0,0 Kontrakter inkluderet ovenfor 3,3 Note Faktiske antal dage kan variere fra projekterede antal dage primært som følge af skibssalg og forsinkelser i levering af skibe. Indchartrede omkostninger inkluderer ikke eventuelle ekstra betalinger fra aftaler om profitdeling. Tabellen indeholder to tørlastskibe som er registreret som langfristede aktiver bestemt for salg.\n9 10 Højdepunkter TCE-RATER PÅ TERMINSKONTRAKTMARKEDET FOR PRODUKTTANK- OG TøRLASTSKIbE PR. 27. FEBRUAR 2011 USD/dag 2010 realiseret Marts 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Produkttank LR LR MR Handysize Tørlast Panamax Handymax Der er ikke et effektivt SWAP-terminsmarked for LR2- og Handysize-skibe. Kilde: IMAREX, fuel forward swaps, TORM Raterne er beregnet på baggrund af en rundtursrejse, dvs. med ballast tilbage til lastehavnen. Den faktiske indtjening vil øges betragteligt, når handelsmønstret optimeres. TORMs rater for produkttankskibe har typisk været bedre end raterne på terminskontraktmarkedet på grund af selskabets flådestørrelse Safe Harbor erklæring fremadrettede udsagn Emner behandlet i denne rapport kan indeholde fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn afspejler TORMs nuværende syn på fremtidige begivenheder og finansiel formåen og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller formåen og underliggende forudsætninger og andre udsagn, der er andre end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke sikre, at Selskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er udsat for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er uden for Selskabets kontrol. Vigtige faktorer, der efter TORMs mening kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de, der er omtalt i de fremadrettede udsagn, omfatter færdiggørelse af den afsluttende dokumentation vedrørende henstanden fra vores långivere, verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyrerater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter ton/mil, effekten af OPEC s produktionsniveau og verdens forbrug og oplagring af olie, ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke lejernes holdning til planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger, herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen af skibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe, eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger. Risici og andre usikkerheder er yderligere beskrevet i rapporter og meddelelser, offentliggjort af TORM og indsendt til US Securities and Exchange Commission (SEC), herunder Koncernens 20-F og 6-K dokumenter. Se side 30 i Årsrapporten.\n10 Højdepunkter 11 Strategi Changing Trim Bevar muligheden for drage fordel af et opsving i produkttankmarkedet Fortsæt transformationen af Tørlastdivisionen til en integreret udbyder af fragtserviceydelser TORM gennemgik i 2010 sin forretningsmodel, hvilket resulterede i en ny strategisk platform ved navn Changing Trim, der udstikker kursen for modstandsdygtighed og ny lønsomhed. Denne platform har til formål at skabe en optimal balance mellem TORMs aktiviteter og sikre, at Selskabet til enhver tid er i stand til at håndtere sæsonudsvingene i de markeder, Selskabet opererer på. Strategien blev opdateret i 2011, hvilket skete inden for rammerne af Changing Trim-strategien, der er bygget op omkring fire hjørnesten: Kunder, Modstandsdygtighed, Sofistikering og Lederskab. Strategien blev opdateret under den antagelse, at den igangværende restrukturering af Selskabet er tilendebragt. For yderligere information, se venligst note 2 i regnskabsberetningen på side 57. Produkttank TORM har et godt udgangspunkt for at kunne drage fordel af et opsving i produkttanksegmentet. Selskabets forretningsmodel i produkttankmarkedet er at fastholde sin tilstedeværelse på spotmarkedet for at kunne drage fordel af den ventede volatilitet. På kort sigt vil TORM ikke søge en højere afdækning end i dag, idet Selskabet vurderer, at potentialet for opgang i markedet er til stede fra 2012 og frem. TORM vil dog foretage afdækning, hvis markedsforholdene gør det muligt at sikre fragtrater på et profitabelt niveau. Tørlast TORM vil forsætte sin strategi om at blive en integreret udbyder af fragtserviceydelser til primært industrielle kunder. I 2011 har TORM opbygget en skalerbar og fleksibel organisation, der kan tilbyde nye og bedre serviceydelser, og dette har allerede skabt en række nye, stærke kunderelationer. Fremadrettet er TORMs forventninger til tørlastmarkedet afdæmpede. Selskabet vil derfor minimere sin markedsrisiko ved at have en høj afdækning i 2012, og det er hensigten gradvist at øge afdækningen for Afdækningen vil ske gennem videreudlejning af den indchartrede flåde, lastekontrakter (COAer) og forward freight agreements (FFAer). Det er TORMs intention at bevare en fuldt ejet flåde på to skibe, idet den resterende del af ordrebogen af tørlastskibe blev solgt i december Derudover vil TORM i 2012 drive en flåde på ca. 14 langtidsindchartrede skibe, suppleret med en række skibe til rejsecertepartier på spotmarkedet for at optimere COA-programmet. TORM vil fortsat forbedre den service, der tilbydes kunderne med hensyn til kvalitet, fleksibilitet og nærhed. For eksempel bestræber TORM sig på altid at være godkendt af alle større olieselskaber som en kvalitetsoperatør for at sikre optimal fleksibilitet i sine aktiviteter og dermed øge lønsomheden. På dette område forbedrede TORM resultatet med fem procentpoint i 2011 og nåede dermed sit interne mål. På kort sigt vil TORM fortsat drive sin fuldt ejede flåde af tankskibe, der pr. 31. december 2011 består af 65,5 skibe.\n11 12 Divisioner Tankdivisionen Fortsat makroøkonomisk usikkerhed påvirkede fragtraterne negativt Driftsresultat på USD -294 mio. efter nedskrivninger, mens TORM endnu engang slog de kommercielle benchmarks i 2011 LR1 og MR Pools nedlagt i løbet af 2011 I første halvår af 2011 var der tegn på økonomisk opgang, hvilket kombineret med stigende efterspørgsel i Sydamerika havde en positiv indvirkning på fragtmarkederne. Kombinationen af den europæiske gældskrise, høje oliepriser og effekten af det arabiske forår havde en negativ indvirkning på fragtraterne i andet halvår. Der blev fortsat leveret en betydelig mængde ny tonnage i hele For større skibe (LR2 og LR1) fortsatte de lave fragtrater fra 2010 i første kvartal Dette skyldtes primært overkapacitet af skibe. For de mellemstore skibe (MR) var de vestlige fragtrater stabile. Det kunne tilskrives den kolde vinter på den nordlige halvkugle, som resulterede i en stigning i efterspørgslen efter fyringsolie. I andet kvartal 2011 medførte jordskælvet i Japan, oversvømmelserne i Mississippi, USA, og en stigende efterspørgsel i Sydamerika en stigning i transportbehovet i Vesten. TORM havde et godt udgangspunkt for at kunne drage fordel af dette markedsopsving, og Selskabet opnåede de højeste spotrater inden for MR siden første kvartal Den libyske revolution havde dog en negativ effekt på LR2-markedet. På markederne i Østen var efterspørgslen efter nafta negativt påvirket af jordskælvet i Japan, og efterspørgsel i Asien efter nafta faldt, hvilket resulterede i et svækket LR-marked. I tredje kvartal 2011 faldt fragtraterne for tankskibe som følge af en kombination af højere bunkeromkostninger og den europæiske gældskrise. Efterspørgslen efter nafta i Asien var fortsat lav, og det samme var efterspørgslen efter benzin i USA. Indtjeningen for de største skibe (LR) var i stigende grad påvirket af, at ikke-coatede nybygninger var begyndt at komme ind på gasoliemarkedet. I fjerde kvartal 2011 faldt efterspørgslen efter nafta i Asien yderligere, og LR-markederne lå fortsat på et lavt niveau i Østen. I Vesten forbedrede den stigende efterspørgsel i Sydamerika produkttankmarkedet i hele fjerde kvartal, og USAs almindelige eksportvækst mod slutningen af året resulterede i relativt høje fragtrater. TORM slog endnu engang de kommercielle spot benchmarks med 7%, 52% og 28% for henholdsvis LR2, LR1 og MR (kilde: Clarksons benchmarks på TC1, TC2 og TC5). Dette skyldes stærke kunderelationer og stordriftsfordele. PRODUKTTANK - FRAGTRATER I 2011 Kilde: Clarksons PRISER PÅ FEM ÅR GAMLE PRODUKTTANKSKIBE I 2011 Kilde: Clarksons USD/dag USD mio. 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec 0,00 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Ras Tanura - Chiba Clean 75K gennemsnit - (TC1) - LR2 Ras Tanura - Chiba Clean 55K gennemsnit - (TC5) - LR1 Rotterdam - New York (TC2) - MR LR2 LR1 MR Handsize\n12 Divisioner 13 LR1 produkttankskibet TORM Sara blev bygget i TORMs indtjening ved årets udgang var ikke desto mindre væsentligt lavere end i 2010, hvilket medførte et driftsresultat for 2011 på USD -107 mio. før nedskrivninger på flåden på USD 187 mio. I 2011 åbnede TORM et kommercielt kontor i Brasilien for at styrke sit globale fodaftryk og videreudvikle kunderelationerne i den sydamerikanske region. I overensstemmelse med den overordnede strategi, der blev offentliggjort i 2010, nedlagde TORM sine LR1 og MR Pools i 2011, mens det strategiske samarbejde med A. P. Møller-Mærsk i LR2 Poolen fortsatte. Som et led i TORMs overordnede plan at for opretholde likviditeten og nedbringe gælden indgik Selskabet aftaler om at sælge to MR- og fire LR2-produkttankskibe i I november 2011 annullerede TORM en MR-nybygning med planlagt levering i marts Ved udgangen af 2011 ejede TORM 65,5 produkttankskibe, inklusive sin 50% ejerandel i TORM Ugland. Herudover har Selskabet indchartret 30 skibe og driver 22 skibe i kommercielt management og LR2 Poolen. TANKDIVISIONEN USD mio. Total 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Total RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 762,9 219,2 259,2 243,2 237,1 958,7 Havneomkostninger, bunkers og kommissioner -293,7-108,5-129,8-138,7-133,7-510,7 Afledte finansielle instrumenter vedrørende fragt og bunkers 3,5-0,3 0,6 3,8 0,8 4,9 Timecharterækvivalent indtjening 472,7 110,4 130,0 108,3 104,2 452,9 charterhyre -168,9-45,7-49,1-53,3-51,2-199,3 Driftsomkostninger -148,4-42,2-39,4-41,4-38,8-161,8 Dækningsbidrag (Indtjening fra skibsfart) 155,4 22,5 41,5 13,6 14,2 91,8 Resultat ved salg af skibe 0,0-5,4 7,2 0,0-13,4-11,6 Administrationsomkostninger -70,0-14,6-14,3-13,3-15,8-58,0 Andre driftsindtægter 4,8 0,2 2,2 0,4-0,1 2,7 Resultatandele i fællesledede virksomheder 1,4 0,9 0,5 0,7 7,6 9,7 EBITDA 91,6 3,6 37,1 1,4-7,5 34,6 Afskrivninger og tab ved værdiforringelse -138,7-35,9-35,6-35,3-221,8-328,6 Resultat af primær drift (EBIT) -47,1-32,3 1,5-33,9-229,3-294,0\n13 14 Divisioner Tankdivisionen - udbud og efterspørgsel Gradvis forbedring af balancen mellem udbud og efterspørgsel Efterspørgslen er primært drevet af udflytning af raffinaderikapacitet (større tonmil-faktor) og et øget antal havnedage Begrænset ordrebog TORMs udbuds- og efterspørgselsmodel er en marginalmodel, der omfatter de væsentligste faktorer. Modellen beskriver markedet for LR2-, LR1- og MR-tonnage, mens Handysize-segmentet ikke er inkluderet. For at kunne sammenligne omregnes til- og afgange i modellen til MR-enheder. EFTERSPØRGSEL Historisk har der været en klar sammenhæng mellem fragtrater (udnyttelsesgrad) og BNP-vækst og den globale olieefterspørgsel. TORMs forventninger til efterspørgslen efter transport af raffinerede olieprodukter er derudover baseret på forskellige faktorer som f.eks. en udvidelse af raffinaderikapaciteten fjernt fra forbrugsområderne, ændring i transportmønstrene og et øget antal havnedage. RAFFINADERIKAPACITET OG TRANSPORT Det anslås, at verdens samlede raffinaderikapacitet vil blive øget med 5,5 mio. tønder pr. dag indtil 2015 (kilde: JBC Energy). Størstedelen af nye raffinaderier vil være placeret i Asien, bl.a. i Indien og Mellemøsten. En væsentlig del af denne produktion forventes at blive transporteret med produkttankskibe til primært USA, Europa og Sydamerika, hvor efterspørgslen overstiger den lokale raffinaderikapacitet eller hvor lokale raffenaderier lukkes. Dette estimat inkluderer kun bekræftede lukninger af raffinaderier. Adskillige raffinaderier i USA og Europa kan endvidere blive lukket, da de på nuværende tidspunkt er sat til salg grundet uattraktive indtjeningsmarginer. VÆKST I OLIEEFTERSPØRGSLEN Efterspørgslen efter olie forventes at stige ca. 1,0% eller med 0,9 mio. tønder pr. dag til 89,9 mio. tønder pr. dag i 2012 (kilde: EIA februar 2012). I de efterfølgende år, dvs til 2015, forventes olieefterspørgslen at stige med ca. 1,6% pr. år. Områder uden for OECD, især Kina, Mellemøsten og Brasilien, forventes at være de områder, der vil have den største stigning i efterspørgslen efter olie. ANTALLET AF HAVNEDAGE Driften af TORMs flåde viser en stigning i antallet af dage, som skibene venter i havne. Stigningen i antallet af havnedage skyldes, at væksten i den globale flåde har oversteget havnekapaciteten. TORM forventer fremadrettet, at antallet af havnedage vil stige i takt med stigningen i olieefterspørgslen. ARBITRAGE Arbitrage udnytter forskelle i prisen på olieprodukter mellem afskibningshavn og modtagehavn og er en vigtig efterspørgselsfaktor for produkttankskibe. TORM forventer, at arbitragehandlen vil stige i de kommende år på FLÅDENS ÅRLIGE NETTOVÆKST (BASERET PÅ ANTAL SKIBE) Kilde: SSY % af eksisterende flåde TORM forventer følgende større ændringer i transportmønstrene for raffinerede olieprodukter: En stigning i import af gasolie til østkysten af USA fra Mellemøsten og Indien og en mindre reduktion af import fra Europa En stigning i import af mellemdestillater til Europa fra den Mexicanske Golf, Mellemøsten og Indien En stigning i import af alle produkter til Sydamerika, i særdeleshed Brasilien, fra alle kontinenter Et fald i handlen mellem Kina og den Arabiske Golf (f.eks. benzin) En stigning i handlen til Vestafrika fra Europa, den Arabiske Golf og Sydøstasien e 2013e LR2 LR1 MR Handysize\n14 Divisioner 15 grund af olieraffinaderiernes fortsatte modernisering og specialisering. Den samlede årlige vækst i efterspørgslen efter ton/mil inden for produkttankmarkedet frem til 2015 skønnes at blive ca. 5% (kilde: TORM research og SSY). UDBUD Den eksisterende globale produkttankskibsflåde udgjorde ved udgangen af 2011 i alt skibe: 203 LR2-skibe, 345 LR1-skibe, 958 MR-skibe og 554 Handysize-skibe (kilde: SSY). Den forventede udbudssituation er primært et resultat af den nuværende ordrebog af produkttankskibe, forventede nybygningsordrer, forventede annullerede, udsatte eller forsinkede leveringer og udfasning af ældre produkttankskibe. NYBYGNINGSORDREBOG Ved udgangen af 2011 udgjorde den eksisterende ordrebog for produkttankskibe til levering i perioden skibe: 16 LR2-skibe, 33 LR1-skibe, 120 MR-skibe og 30 Handysize-skibe (kilde: SSY). Det svarer til en bruttostigning i perioden på mellem 5% og 12% alt efter segment, hvilket relativt set er et af de laveste antal skibe i ordrebogen i shippingbranchen. Der blev kun afgivet få nybygningsordrer i 2011, da fragtraterne fortsat var under pres og finansieringskilderne var mere begrænsede. ANNULLERINGER OG UDSKYDELSER Siden begyndelsen af den verdensomspændende økonomiske krise i 2009 har skibsværfter og rederier annulleret nybygningsordrer og generelt genforhandlet nybygningskontrakter. TORM vurderer, at annulleringer af nybygningsordrer vil medføre et fald på 10% i den eksisterende ordrebog af produkttankskibe i perioden frem til Denne vurdering er imidlertid forbundet med usikkerhed. TORM forventer på kort sigt fortsat udskydelser af leveringer af skibe og forsinkelser på ca. 30% om året i 2012 og 2013, men der forventes kun få forsinkelser efter UDFASNING AF ÆLDRE OG ENKELTSKROGEDE SKIBE Reglerne udstedt af International Maritime Organization (IMO) for enkeltskrogede tankskibe har medført, at flertallet af disse ældre skibe allerede er udfaset. Ældre skibe vil fortsat blive udfaset, da det bliver stadigt sværere at anvende ældre tonnage. Det forventes, at ca. 4% af de eksisterende skibe i den globale flåde vil blive udfaset eller skrottet i perioden Handysize-segmentet skønnes at have udfaset ca. 50 skibe eller ca. 9% af flåden i løbet af 2011 (kilde: SSY). NYBYGNINGSORDRER TORM forventer, at der fortsat vil bestilles nye produkttankskibe, som vil blive leveret inden udgangen af Selskabet anslår, at nybygningsordrerne for 2014 vil blive på et niveau svarende til, hvad var tilfældet i 2011 (kilde: TORM). SVINGFAKTORER Det store antal svingfaktorer er et centralt element for at forstå produkttankmarkedet. Svingfaktorer er pr. definition uforudsigelige og kan medføre pludselige udsving i produkttankmarkedet. Svingfaktorer er typisk større begivenheder som f.eks. orkaner, embargoer, krig, politisk intervention, strejker, blokade af vandveje og havne, geografisk produktknaphed og uforudsete afbrydelser af raffinaderiproduktionen. Andre vigtige faktorer er nedsat sejlhastighed og produkttankskibes mulighed for at skifte fra transport af råolie til transport af raffinerede olieprodukter. Anvendelsen af produkttankskibe som flydende lagre, som det var tilfældet i 2009 og 2010, er også et eksempel på en sådan svingfaktor. Andre betydelige usikkerhedsfaktorer er antallet af nybygningsordrer og mulige ændringer i Kinas import- og/eller eksportbehov. UDBUD OG EFTERSPØRGSEL Kilde: TORM Efterspørgsel Udbud Antal skibe* Raffinaderi og transport Vækst i olieefterspørgsel Vækst i antallet af havnedage Arbitrage Samlet efterspørgselsvækst Svingfaktorer Samlet udbudsvækst Nybygningsordrer med levering før 2014 Udfasning af ældre og enkeltskrogede skibe Annulleringer Nybygninger i ordrebogen * Omregnet til MR enheder\n15 16 Divisioner Tørlastdivisionen Mange leveringer af nybygninger, men fortsat stor vækst i efterspørgslen især fra Kina Volatilt spotmarked i tørlast Driftsresultat (EBIT) på USD -68 mio., hvoraf skibssalg udgjorde USD -41 mio. Den globale tørlastflåde voksede med ca. 15% i 2011 trods et stort antal skrotninger. Ton-mil-efterspørgslen på tørlastmarkedet skønnes at være steget med 10%, primært drevet af Kinas import af jernmalm og kul (kilde: RS Platou). Spotraterne på tørlastmarkedet var volatile i løbet af 2011 på grund af sæsonudsving og følgerne af det japanske jordskælv og oversvømmelser i Australien. Fragtraterne i Panamax-segmentet svingede mellem USD/dag og med et gennemsnitligt markedsniveau på ca. USD/ dag , eller 44% under 2010-niveauet. Spotraterne i Handymax-segmentet lå ligeledes gennemsnitlig 36% under 2010-niveauet. Inden for begge segmenter faldt de etårige timecharter-fragtrater i løbet af I første kvartal 2011 var fragtraterne under pres på grund af levering af et stort antal nybygninger og svækket efterspørgsel. TORM opbyggede Panamax-tonnage i kvartalet i forventning om et styrket marked i andet kvartal. Forventningerne om et mere robust marked i andet kvartal blev ikke indfriet. Panamax-markedet blev ramt af oversvømmelserne i Queensland, Australien, samt jordskælvet og den efterfølgende tsunami i Japan. Dette påvirkede det globale produktionsniveau og medførte et fald i Baltic Panamax Index på ca. 35% i april, hvilket pressede tørlastmarkederne især i Stillehavet. I tredje kvartal 2011 var tørlastmarkedet fortsat under pres efter et typisk sommermarked samt en afsmittende effekt fra det foregående kvartal. Senere steg fragtraterne på grund af eksport af korn fra USA, sukkereksporten fra Brasilien og et fortsat behov for jernmalm og kul i Kina. TORM anbragte en stor del af flåden i Atlanterhavet i forventning om et styrket marked i fjerde kvartal. I fjerde kvartal 2011 var tørlastmarkedet i Atlanterhavet i balance, og Stillehavsfragtraterne var stabile trods den største kinesiske produktion af jernmalm nogensinde og fortsat store råvarelagre i kinesiske havne. TØRLAST - FRAGTRATER I 2011 Kilde: Clarksons TØRLASTPRISER PÅ FEM ÅR GAMLE TØRLASTSKIBE I 2011 Kilde: Clarksons TCE i USD USD mio. 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec 0,00 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Panamax Handymax Panamax Handymax\n16 Divisioner 17 Tørlastdivisionens driftsresultat (EBIT) for 2011 var et underskud på USD 68 mio. (profit på USD 15 mio. i 2010). Heri indgår et nettotab på USD 41 mio. fra salget af to Kamsarmax-nybygninger. TORM opnåede en driftsmæssig indtjening på gennemsnitligt USD/dag i Panamaxsegmentet og USD/dag i Handymax-segmentet. TORM indgik i 2011 en række COAer med store industrikunder og råvarehandlere. Kontrakterne omfattede blandt andet TORMs første kontrakt inden for issejlads, hvor der er tildelt et specifikt skib til denne særlige form for transport. Tørlastdivisionen har også indgået en såkaldt livstidskontrakt vedrørende eksport fra en bestemt jernmalmmine i Vestaustralien til Kina. Denne kontrakt forventes at være i kraft i mindst 15 år. Alt i alt betyder de indgåede kontrakter en geografisk afbalanceret portefølje af laster og højere afdækning i Priserne på tørlastskibe faldt gradvist i løbet af 2011 fordi leveringen af nybygninger oversteg efterspørgslen. TORM har i længere tid været afdæmpet i sine forventninger til tørlastmarkedet. Dette kombineret med Selskabets generelle plan om at sikre likviditet og reducere gæld gjorde, at TORM i december 2011 solgte to Kamsarmaxnybygninger til en pris af USD 32 mio. pr. stk. med planlagt levering i 2012 og Derudover leverede TORM i januar 2011 to Kamsarmax-nybygninger, som var solgt i november 2010 til en pris af USD 45 mio. pr. stk. Ved udgangen af 2011 ejede TORM to tørlastskibe og havde indchartret 14 skibe på langsigtede timecharterkontrakter (mindst 3 års varighed), hvoraf 13 var med købsoption. Der er ikke flere tørlastskibe i ordre. Der er endvidere indgået aftale om levering af fem indchartrede skibe i de kommende år, hvoraf fire er med købsoption. TØRLASTdivisionEN USD mio. Total 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Total RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 93,2 51,2 76,5 88,6 130,2 346,5 Havneomkostninger, bunkers og kommissioner -5,1-21,3-30,1-44,1-68,8-164,3 Afledte finansielle instrumenter vedrørende fragt og bunkers -0,2 7,2 2,4-4,7 4,3 9,2 Timecharterækvivalent indtjening 87,9 37,1 48,8 39,8 65,7 191,4 charterhyre -59,7-30,9-50,5-50,2-67,4-199,0 Driftsomkostninger -3,8-0,9-0,7-0,9-0,7-3,2 Dækningsbidrag (indtjening fra skibsfart) 24,4 5,3-2,4-11,3-2,4-10,8 Resultat ved salg af skibe 1,9-0,3-0,1 0,0-40,5-40,9 Administrationsomkostninger -8,2-2,5-3,4-3,5-3,8-13,2 Andre driftsindtægter 0,0 0,0 0,1 0,0 0,3 0,4 Resultatandele i fællesledede virksomheder 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EBITDA 18,1 2,5-5,8-14,8-46,4-64,5 Afskrivninger og tab ved værdiforringelse -2,7-0,7-0,9-0,8-0,8-3,2 Resultat af primær drift (EBIT) 15,4 1,8-6,7-15,6-47,2-67,7\n17 18 Divisioner Tørlastdivisionen - udbud og efterspørgsel Fortsat stigende efterspørgsel, omend i et langsommere tempo Tilgangen af nybygninger vil sandsynligvis overstige væksten i efterspørgsel TORM forventer, at tørlastmarkedet fortsat vil være under pres i de kommende år, fordi tilgangen af nybygninger, især i 2012, vil overstige væksten i efterspørgslen. Efterspørgsel Efterspørgslen efter skibstransport skønnes at ville stige med ca. 9% i 2012 i forhold til 2011 (kilde: RS Platou). De væsentligste produkter, jernmalm og kul, udgør ca. 62% af den samlede transport med tørlastskibe. TORM forudser ingen større ændringer i handelsmønstret for de væsentligste råvarer og forventer fortsat afhængighed af Kina som den største importør af tørlastprodukter. Det globale forbrug af jernmalm transporteret til vands forventes at stige med 7% i 2012 i forhold til 9% i Kina er verdens største stålproducent, og landets forbrug af jernmalm forventes at stige med 6% i I 2011 stammede ca. 50% af Kinas jernmalm fra importmarkederne. TORM forventer, at denne andel vil stige, hvis jernmalmpriserne fortsat falder. Den globale efterspørgsel efter skibstransporteret kul forventes at stige med ca. 10% i Det største marked for kul er Asien, som står for 65% af verdens forbrug af både kul til elektricitets- og stålproduktion. Alene Kina står for ca. 46% af den globale efterspørgsel, men udvandt selv 95% heraf i Kinas leverancer fra det internationale marked forventes at vokse, idet den indenlandske produktion har nået sin kapacitetsbegrænsning på kort og mellemlang sigt. Ventetid på grund af manglende havnekapacitet fortsatte i 2011, dog på et lavere niveau end i 2009 og TORM forventer, at denne ventetid vil fortsætte og dermed til en vis grad opveje tilgangen af tonnage. Udbud Det forventede antal nybygninger til levering i 2012 er ca mio. tdw, hvilket er det højeste niveau nogensinde. TORM forventer en netto flådevækst på 7% i tørlastsegmentet i 2012 og yderligere ca. 14% i 2013 (kilde: TORM EKSPORT AF RÅVARER VIA SØEN Kilde: Clarksons TØRLAST - ORDREBOG I PROCENT AF DEN EKSISTERENDE FLÅDE Kilde: TORM Mio. tons pr. måned Nov-11 Sep-11 Jul-11 Maj-11 Mar-11 Jan-11 Nov-10 Sep-10 Jul-10 Maj-10 Mar-10 Jan-10 Nov-09 Sep-09 Jul-09 Maj-09 Mar-09 Jan-09 Nov-08 Sep-08 Jul-08 Maj-08 Mar-08 Jan-08 Stålprodukter Kul Korn/soyabønner Jernmalm 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% ordrebog 2013 ordrebog Cape P-PMX PMX SMX Handy\n18 Divisioner 19 Tørlastskibet TORM Rotna losser korn i Surabaya. research og SSY). Den kraftigste netto flådevækst i 2012 vurderes at blive inden for Capesize og Panamax med stigninger på henholdsvis 13% og 14%. Lige som i 2011 forudser TORM, at antallet af nybygninger til levering i 2012 vil blive delvis opvejet af et større antal annulleringer og væsentlige forsinkelser som følge af strammere finansieringsmuligheder og det fortsatte pres på fragtraterne. Samtidig har de faldende skibspriser kombineret med høje stålpriser skabt et øget incitament til at skrotte ældre skibe. I 2011 blev 24 mio. tdw skrottet, og mio. tdw ventes at blive skrottet i løbet af 2012 (kilde: RS Platou). TORM forventer, at flådevæksten vil overstige efterspørgselsstigningen i 2012, selv efter at der korrigeres for annulleringer, forsinkelser og skrotning.\n19 20 Om TORM Medarbejdere TORM Leadership Philosophy introduceret i 2011 Reduktion af antallet af danske officerer Bevæbnede vagter skal beskytte TORMs skibe i risikofyldt område PERFORMANCE-KULTUR OG LEADERSHIP PHILOSOPHY Den kollektive styrke, som TORMs medarbejdere om bord på skibene og på kontorerne udgør tilsammen, gør TORM til et stærkt og pålideligt brand. I de senere år har TORM opbygget en performance-kultur i hele virksomheden. Ved at trimme den landbaserede organisation og øge de søfarendes fokus på de strategiske udfordringer og muligheder kan TORM optimere leveringen af services til alle kunder på en omkostningseffektiv måde. For den landbaserede organisation betyder opbygningen af en performance-kultur, at virksomhedsstrategien udbredes i hele organisationen, og der opstilles klare mål for den enkelte medarbejder. Der gives belønning og incitamenter, når medarbejderne når deres mål og efterlever TORMs værdier. Feedback på den enkeltes performance er systematiseret gennem løbende opfølgningssamtaler mellem leder og medarbejder. For søfarende har TORM i 2011 implementeret et globalt system til briefing og de-briefing af ledelsen om bord på alle skibe. Dette system muliggør effektiv kommunikation og opfølgning på en lang række vigtige performance-mål. TORMs officerer om bord på skibe opfordres til at gøre karriere på land som et led i deres karriereudvikling og dermed skabe større forståelse mellem skib og land. Især den Tekniske Division tiltrækker erfarne medarbejdere fra skibene. I 2011 introducerede TORM også en ny Leadership Philosophy, som skitserer den ønskede adfærd inden for Performance, Relationer og Personlig Ledelse. Filosofien er udarbejdet for at give TORMs medarbejdere retningslinjer, inspiration og vejledning. Den vil blive integreret i TORMs People Performance Management System i Ny operationel marine HR-platform I 2011 introducerede TORM en ny operationel marine HR-platform til planlægning, udvikling og aflønning af de søfarende. Det strategiske mål er at skabe en global, ensartet og omkostningseffektiv bemanding af skibene og træning af de søfarende. Det nye system skal sikre, at mandskabsbehov med hensyn til afmønstring til tiden og langsigtet planlægning er på plads senest i Organisatoriske ændringer TORM reducerede i 2011 antallet af danske officerer med 70 og opnåede herigennem en årlig besparelse på ca. USD 5 mio. De berørte officerer blev tilbudt genplaceringsservice, og flertallet af officererne fandt nye stillinger kort tid efter. TORM gennemgik også den landbaserede organisation i januar 2011 for at skabe fornyet fokus på kunder, samarbejde, omkostninger og kvalitet. I november 2011 nedlagde TORM 48 stillinger over hele verden, hvorved 26 medarbejdere blev afskediget. Alle de berørte er blevet tilbudt genplacereringsservice. GEOGRAFISK FORDELING AF SØFARENDE I % 100% = søfarende ultimo 2011 inkl. kontraktansatte GEOGRAFISK FORDELING AF LANDBASEREDE MEDARBEJDERE I % 100% = 325 medarbejdere ultimo % Danmark 4% Kroatien 6% Singapore 3% USA 1% Kina 10% Filippinerne 47% Indien 53% Danmark 40% Filippinerne 27% Indien 0% Brasilien 0% Japan


Domaine Jerome Chezeaux Vin - H.J. Hansen Vin - Vinspecialisten\nChezeaux domainet blev grundlagt på baggrund af en ejendom, som har været i familiens eje siden 1930. Oprindeligt blev ejendommen købt af Julien Missery, der blev efterfulgt af Bernard Chezeaux, som overtog ledelsen af ejendommen i 1971. Bernard solgte størstedelen af sin vin til negocianterne, og da hans søn Jerome overtog domainet i 1993, var det hans ambition at sælge al vinen under domainets eget navn. Dette var ikke nogen beskeden opgave, da domainet tæller ialt 12 ha, hvoraf en del af dem blev lagt til domainet via Bernards ægteskab med Pierette, hvoraf størstedelen har Premier og Grand Cru status. Jerome dyrker sine marker lute resonée, hvilket betyder, at han begrænser brugen af sprøjtegift så meget, det er ham muligt. I vinkælderen er han yderst traditionel og forsøger at intervenere så lidt som overhovedet muligt. Dette giver nogle meget rene og feminine vine, hvor vinmarkens terroir er i fokus.


Motorsporten.dk - DM i Rally - Max Christensen & Dorthe Ravn ser frem til langt rally\nMax Christensen & Dorthe Ravn ser frem til langt rally\nEfter en længere sommerpause er DM-rallyfeltet klar til efterårs-slutspurten, som omfatter 3 rallies - startende lørdag d. 4. september med Suzuki Sydhavs Rally 2010.\nDeltagerne bliver udfordret med 12 hastighedsprøver, hvilket giver samlet 157 prøvekilometre.\nTerrænet på Lolland/Falster er meget fladt, fortæller Max Christensen. - Derfor er der forholdsvis langt mellem svingene, hvilket formentlig bliver til fordel for vores Subaru Impreza MRX 4WD i serienært rallytrim.\nMax Christensen & Dorthe Ravn er klar til fuld konkurrencefight i Suzuki Sydhavs Rally 2010\nGennemsnitligt kommer et rallyteam over målstregen i 2 ud 3 rallies. Max Christensen & Dorthe Ravn har dog en god konkurrence-statistik med 18 DM-rallies siden 2007, hvoraf de kun er udgået af 2 arrangementer. Rallyparret forstår derfor vigtigheden af kontrolleret fight inden for de fysiske grænsers muligheder.\nSubaru Motorsport Danmark har fornuftige erfaringer med de flade hastighedsprøver på Lolland/Falster\nÅrets forrige DM-afdeling blev kørt i Sønderjylland, supplerer Dorthe Ravn. – Her blev vi svigtet lidt af konkurrenceheldet med en afkørsel samt en tidsrøvende punktering under de to gennemkørsler af rallyets længste hastighedsprøve. Vi fightede os dog tilbage i generalklassementet, og efter 2 rallies ligger vi på en samlet andenplads i DM-stillingen for 4WD-klassen.\nSubaru Motorsport Danmark er kun et enkelt placeringspoint efter ærkerivalerne: Karl-Åge Jensen og Freddy Pedersen i Peugeot 207 Super 2000.\nMax Christensen & Dorthe Ravn ser frem til at angribe hastighedsprøverne i lavtflyvende fuldfart\nVi har senest kørt rally på Lolland/Falster i 2008, fortsætter Max Christensen. – Her fik vi lejlighed til at afprøve det meste af følelsesregisteret, idet vi blev lammetævet på de første hastighedsprøver, fordi vi havde valgt forkerte bremseklodser. Senere i rallyet spottede vi en fornuftig konkurrencerytme og hjemkørte en treer generelt samtidig med, at vi udbyggede føringen i mesterskabet. Vi ser derfor frem til Suzuki Sydhavs Rally 2010 med gode forventninger, selv om de sidste 2 hastighedsprøver skal køres i fjernprojektørlys.\nMax Christensen & Dorthe Ravn får skarp konkurrence blandt 4WD’erne, hvor 11 rallyteams har skrevet sig på startlisten i Suzuki Sydhavs Rally 2010.