Un vaso de sangre sobre mi agenda académica\nPodría ser un título de un giallo si estos optaran por dar protagonismo a los adolescentes en sus repartos y no a actores que parecían sacados de un spaguetti western. Y también el nombre de mis notas de primero de bachil lerato si las hubiera enmarcado y exhibido en un museo de los horrores. Definirían por completo mi paso por las aulas salesianas a lo largo de aquellos diez meses que comprendieron la temporada 1983-84. Falta de interés por los estudios, ningun espíritu de colaboración con el grupo, imposible feeling con los nuevos profesores. No niego que la mayor parte de estas características a ojos de los docentes eran una verdad como un templo. Pero no creo que tuviese tanta falta de interés. Por ejemplo, a mi había asignaturas que me gustaban mucho, como la literatura y la lengua gallega, amén de que el inglés y la historia las concebía como sumamente necesarias en mi formación (sobre todo, la segunda) pues estaba inmerso en el planing de mi nueva novela que giraba en torno al mundo de los cuáqueros y de la postguerra de la independencia norteamericana. En cambio, no podía soportar aquellas tensiones que se vivían en el día a día del colegio. Preparaciones extenuantes de pruebas parciales, exámenes trimestrales, elaboración de apuntes y deberes que llevar a casa... Y el horror supremo de la Educación Física.\nSiendo esto último terrible, lo peor seguían siendo los exámenes. A mi que me preguntase un profesor, que se supone estudiado, temas relacionados con lo que fuera me parecía una estupidez. Si ya lo sabía, ¿porqué me lo preguntaba a mi, y a todos?. Si aquello venía en los libros, lo más cómodo para el alumno es que al disponer de éstos (pues eran nuestros, pagados por nuestros papás religiosamente) es que acudiéramos a ellos siempre y cuando los necesitaramos en nuestra vida futura, adulta. ¿Qué sentido tenía aprendernos tantas maravillas de memoria?. ¿Era para que no nos diese un alzheimer súbito, ejercitando nuestras neuronas hasta que nos salieran en ellas músculos?. Yo, por ejemplo, las tenía muy bien ejercitadas con mis copiosas listas cerebrales de los distintos actores que formaban la cuadrilla de la Fox, la Universal y la Metro Goldwyn Mayer. Y por bajar a terrenos más vulgares, sabía ordenar las distintas fases de la civilización gracias a la serie Erase una vez el hombre.\nEn segundo de bachillerato disfruté de lo lindo de la asignatura de Literatura española. Con aquel maestro (que también impartía la de Lengua, donde fui uno de los mejores redactores del curso) adoré el siglo de Oro, descubrí los lados más torvos de Bécquer y otros románticos, me enamoré de Whitman (que ya hace falta tener ganas de enamorarse), y definitivamente, con el Poeta en Nueva York decidí que Lorca siempre me acompañaría en los avatares de esta vida loca que me iba a tocar en suerte. Pero ahora que lo pienso, tratar de que profundizáramos en la biografía y obras de nuestros escritores desde Alfonso X el Sabio hasta Antonio Gala en diez meses nada más (con el intermedio sublime de tener a cojones que leer el Quijote en el plazo límite de lo que duraba la Semana santa) ha sido una de las aberraciones más grandes (y torturas, de paso) a las que sometió el sistema educativo a los de mi generación. Por solo hablar de literatura.\nEra como una sensación de prisa constante la que me transmitía aquel mundo adulto. Como si mi adolescencia se fuera a acabar muy pronto y antes debiera cumplir con todos aquellos asuntos megalómanos. Qué craso error, que desastre total que me abocaría a darles la espalda mientras la mayor p arte de mis compañeros se doblegaban como bien podían desde unas vidas ordenadas y laboriosas. Que no eran las mías. Al menos ordenadas.\nY la agenda académica llegaba puntual de las imprentas del inquisidor condenándome al infierno de las acémilas desde ese rojo censor que me atormentaba tanto y que causaba descontrolados ataques de ira en mi casa. Teniendo en cuenta que aún venía arrastrando las ciencias naturales de séptimo de EGB yo no tenía razón de ser en un pupitre al que limitaba a calentarle el asiento y de vez en cuando a pegar bajo su tapa carrañas de mi nariz. Cualquier niño despierto en mi circunstancia ya estaría trabajando de mozo en un almacén. ¿Podría haberlo hecho yo en el de mi padre?. En plena época de despidos y de los pocos empleados que aguantaban a cual más Judas, a Macistito a lo mejor no le quedaría más remedio que ponerle también él una denuncia por incumplimiento de pago del jornal.\nCon todo el tema de mi burrez supina, aún le di las gracias a papá que me permitiera ir de excursión a Vigo con el colegio ese fin de curso. No sé porqué siempre mis padres eran reacios a dejarme ir a esos viajecitos escolares. Probablemente temerían que el autocar se fuera por la barranquilla. En Vigo fuimos a ver la Citroën, que como comprenderán era una fábrica que a mi me apasionaba desde que estaba en el útero de mi santa madre. Pero durante el trayecto hubo buenas risas y revelaciones importantes. Villajos sacó de su carpetita un recorte de prensa con la letra de una canción de las Vulpess. Pasándola de mano en mano, el escándalo televisivo Me gusta ser una zorra de estas punkitas buenas tuvo algo de iniciático, de pergamino misterioso de los seriales antiguos, cuando los protagonistas encontraban un trozo de plano de un tesoro escondido en un sarcófago milenario. Ortiz sabía del I wanna be your dog y mentó su saber. Entonces Jorge que había traído una cinta para escuchar durante el viaje se la pasó al chofer, resultando ser una grabación del Diario Pop (Radio 3) de la noche anterior. Cuánto les agradecí a aquellos pijines de mi clase, odiosas criaturas de ropitas nuevas y como de ir al golf, con morenos invernales de estación de esquí, efebos lindos y dorados hasta la náusea (siempre en comandita por esa extraña razón que a algunos no se nos escapa, formando entre ellos ese reducido círculo de elegidos y a ojos admirativos de los profesores más paidófilos), cuánto les agradecí, decía, el que hubiesen evitado que durante el trayecto cantasemos loas a San Juan Bosco con su pasatiempo. Que de ese modo modelno fuesemos ya pillando el soniquete al signo de la cruz de Décima Víctima, impidiendo que Ayatolah nos tocara los cojones (según los paisanos Siniestro), enterándonos de las crisis proféticas de Canut y Berlanga de luto riguroso, avisados por Polanski y el ardor de que si hubiese por el camino un ataque preventino de la URSS no sabríamos a lo mejor cómo reaccionar. Aunque para eso no estaría de más ir anotando los sabios consejos de Sindicato Malone como posible solución (estos serían: robar unas cuantas bombas, veinticinco portaviones y un reactor nuclear). Turbulencias sonoras, malos augurios, amenazas bélicas todas, pero con capacidad de encararlas moviendo los pies y dando palmas sobre nuestros asientos.\nClan Devon: la saga de las sagas\nPero el apocalipsis de la tardía movida musical no era nada en comparación con el momento de darle a mi padre la dichosita agenda. Mal humor, expresión asesina, amagos de hostiones y, finalmente, dulcificación de la reprimenda a través de un tono conciliador y un mensaje comprensivo pero directo. Yo diría que hasta escalofriante. Y después de aquello, la soledad de mi cuarto, con la seguridad de que ese fin de semana no habría paga. ¿Para cuando la sugerencia de una suba de un diez por ciento, tan siquiera?. Y a lo mejor, una reflexión por mi parte y en privado de qué era lo que estaba haciendo yo en aquel colegio. Mejor dicho, qué era lo que hacía al llegar a casa. Si aparecía pronto, aún cumplía religiosamente con mi cita con la televisión. Y con 3, 2, 1 contacto, mi programa favorito, con la malograda Sonia Martinez. Pero la tele acababa y tenía que ponerme a hincar codos en tan odiosos libros de estudio (ya estaba bien que los tuviera encima durante seis o siete horas diarias en su hábitat natural. ¿Pero tambien en casa?). Desde luego que en mi cuarto les hice grandes boicots y menosprecios. Barajaba un proyecto literario. Mi feliz compromiso con la irrealidad.\nY aún seguía dándole vueltas a esa novela río ideal. La que diese en las narices a escritores tan birriosos como Edna Ferber, Margaret Mitchell o James Michener. Necesitaba superarme a mi mismo y superarles a ellos. Lo había intentado en Sagas. Y aún asi mi nula capacidad crítica dictaminó que me había ido por los cerros de Ubeda antes que por las plantaciones de Alabama, tal como pretendía. Por no hablar de los anacronismos constantes. Mi sentido de la superación en materia de creación literaria era harto inaudito. Se medía por la cantidad de páginas que era capaz de escribir y del número de pasiones desbocadas a las que arrojar a mis personajes de generación en generación. Se sobreentiende que esa novela debería ambientarse en el viejo Sur, arrancando del siglo XIX hasta nuestros días. Y nunca me vi tan dispuesto. Mis armas no eran escasas. Desbordante fantasía, almacenamiento de imágenes mentales sacadas de series como Raices, Centennial y Dallas y un manual de estilo a mi lado llamado Bahia de Chesapeake del bestsellerista James Michener. Ante cualquier titubeo, o laguna en mi historión, abría ese libro y copiaba frases que yo cons ideraba de alta calidad para que diesen más empaque al mío.\nY lo mío se tituló Clan Devon. Sus protagonistas respondían a nombres rimbombantes, se desenvolvían en paisajes típicos de lo rural, como los que salían en Gigante o Lo que el viento se llevó. Pero tanto los nombres de ellos como los lugares donde amaban y mataban habían salido de Michener. No fue una copia al dedillo, de pe a pa. Porque tan sólo me sirvieron de calentamiento inicial. Cuando me noté lo suficientemente engrandecido para volar sólo, lo hice de forma histérica e incontenible. Llené en pocos meses media docena de libretas con asuntos que ya excedían los límites del gusto melindroso del norteamericano. Me estaba adentrando por los terrenos más sucios de un Harold Robbins. Pero quedaba bien, según mis entendederas. Cuando aquello parecía no tener fín, me planteé la recta final de una saga que alcanzaba ya la séptima rama genealógica. Los Paxmore y sus rivales los Turlock estaban agotados pero aún renacieron de sus cenizas queriendo ser dandys de Hyde Park cuando antes habían sido petroleros habituales de la taberna del irlandés.\nFue durante la reposición de Retorno a Brideshead, allá en 1984. Entonces reparé más en sus protagonistas. Me quedé con la anécdota, y me quedé muy mal. Porque el fino homoerotismo de Sebastian Flyte y Charles Ryder comenzó por culpa de mi sexualidad cada vez más prioritaria a ser enguarrado por pensamientos retorcidos, dignos de aquella loca suntuosa que los secundaba de vez en cuando en Oxford (y que luego fue Lorca en la ficción). Obsesionado por introducir mariconeo en mis páginas, lo hice mirando a Sebastian y a Charles en un espejo al que el amigo wildesco previamente hubiera salpicado con semen rosa. Una masturbación literaria que rateaba personajes muy dignos para lavarles el cerebro orientándolos a una mentalidad antagónica o, lo que es lo mismo, transoceánica. Porque del cowboy John Wayne al académico John Gielgud hay un abismo. Y, sobre todo, porque tal vez sus caras fuesen las mismas, pero sus cuerpos seguían siendo, en monstruoso trueque, los de la mocosa calientapollas Lucy y el capataz recalentado Ray Krebbs. O sea, la auténtica deformación del siglo parida por un escritor berkana en ciernes.\nSea como fuere, con Sebastianes de rodeo y tataranietos de no se cual pariente paleto de James Michener, mi novela llegó a su fín.\nCarlos me sugirió llevarla a encuadernar. Me tentó tanto la idea que asi lo hice. Fui a la ciudad vieja, donde unos artesanos viejecitos y encantadores trabajaban en un pequeño bajo con materiales bastante rudimentarios. En pocos metros cuadrados se concentraban pilas de libros, revistas y fascículos. Le entregué mis manuscritos a uno de ellos. Los miró muy por encima y preguntó que cuántos tomos quería de aquello. ¿Tomos?. ¿Es que acaso había escrito yo una enciclopedia, una nueva Recherche?. Chesapeake tenía casi mil páginas, pero cabían perfectamente en un solo volúmen. Al aconsejarme hacerlo por partes, le dije que los dividiera en dos tomos, teniendo cuidado de separarlos bien, o sea por capítulos íntegros, sin que quedase a medio acabar ninguno al final del que sería el primer libro. Luego me preguntó el color de las tapas. Elegí el azul marino, siempre elegante, con los lomos encarnados, siempre llamativos en cualquier estanteria de libreria culta. Iluso de mi, también le presenté un collage de fotografías a base de actores televisivos (al igual que había hecho en mi anterior Centro Médico, dándoles rostros precisos a los protagonistas) para que los empastara como pudiera a guisa de preciosa portada de gran tirón comercial. Pero se echó a reir alertándome de que aquello era inviable... a no ser que acudiera a una imprenta buena o a un litógrafo o algo parecido. Pero, sinceramente, que mi creación quedase inmortalizada como libro de piedra me parecía un exceso y una extravagancia. Me conformé con el azul noche, sin estrellas ni ná. A fin de cuentas, sólo era mi opera prima (todo lo anterior eran bocetos). Ya luego me las arreglaría de ponerle una etiqueta con el título o algo. Pero no se la puse. Tal vez porque el resultado final de las encuadernaciones no me gustó nada. Admito el día que fui a buscarlos y me los entregaron en mano como uno de los momentos más impactantes de mi adolescencia. Pero cuando los abrí, aquello era ininteligible. La culpa no era de los artesanos, sino mía por haber sido poco previsor y no haber respetado el suficiente márgen en los la terales izquierdos de las hojas para que luego pudiera la guillotina hacer el acabado. Me gustaban las páginas, parecían nuevas. Y allí estaba mi letra. Pero costaba bastante abrir cada libro. Se me vinieron a la cabeza aquellos cofrecillos-joyeros de cierre imposible que guardaba mi madre en su mesilla de noche. Y encima pesaban. Bueno, eso era lo de menos. Era un motivo grande de orgullo que mi creación tuviese tanto peso específico. Eran como mis sagradas escrituras que al final resultaron, si no libros de piedra si las tablas de la ley que un día el barbudo Moisés Heston cargó con vehemencia por aquel monte tan pinturero. Pero mi destino no era el suyo, el mío seguía estando tras las verjas aparentemente abiertas de un colegio religioso.


Cada año en la Feria del Ambiente, en Alemania, se otorgan los Plagiarius o premios a las mejores imitaciones industriales a escala global. En los últimos tres años, la sociedad Action Plagiarius galardonó imitaciones de motocicletas, llaves para agua, montacargas, juguetes y otros, como una manera de ‘balconear’ a los empresarios pirata.\nChristine Lacroix, representante de Action Plagiarius, patrocinada por eBay y Dureco entre otras empresas, asegura que su propósito es sensibilizar al consumidor de las desventajas que conllevan estos artículos y apoyar a los afectados con asesoría. Según sus estimaciones, la exhibición de estos productos ante unos 140,000 visitantes anuales a ferias europeas desincentiva a entre 5 y 10% de los piratas.\nLa Comisión Europea estima que 10% del comercio mundial pertenece a la piratería, lo que genera pérdidas por 280,000 MDD y 200,000 empleos al año. China y Taiwán son los imitadores más destacados, pero la proporción de productores originales y apócrifos alemanes es alta.\nEste antipremio surgió en 1997, a raíz de la indignación del diseñador alemán Rido Busse al ver que en una feria mundial un hongkonés vendía una copia exacta de uno de sus diseños. Así decidió que se entregara la estatuilla Plagiarius (un gnomo pintado de negro con una larga nariz dorada, que representa las ganancias ilícitas) a tres primeros lugares y de cinco a siete distinciones entre los nominados.\nPara postular contendientes, los fabricantes originales de un producto deben llenar una forma de registro (disponible en la página www.plagiarius.com), enviar el producto original y su ‘clon’, el registro de patente o propiedad industrial y un depósito de 150 euros, además de contactar a su falsificador para que pueda justificarse. La inscripción cierra el 15 de enero de cada año.\nEn 2007, Action Plagiarius establecerá en Frankfurt un museo con las piezas galardonadas hasta ahora.


Gobierno: Discusión sobre definición de infraestructura crítica es “parte de lo que conversaremos” en el Congreso | Radio Santiago AM 690\nInicio Politica Gobierno: Discusión sobre definición de infraestructura crítica es “parte de lo que...\nGobierno: Discusión sobre definición de infraestructura crítica es “parte de lo que conversaremos” en el Congreso\nSobre el acuerdo, la ministra Rubilar insistió en que les interesa que sea un acuerdo de "Estado" y no una "imposición"\nTras el comité político ampliado en La Moneda, la ministra vocera de Gobierno, Karla Rubilar, indicó que la discusión sobre lo que se define como infraestructura crítica del país, es “parte de lo que vamos a conversar” en el Congreso Nacional.\nEsto luego que ayer el Presidente Sebastián Piñera, reiterara la idea de alcanzar un acuerdo por la paz, la democracia y contra la violencia, ocasión en que anunció que enviará al Congreso un proyecto de ley que permita las Fuerzas Armadas (FF.AA.), sin necesidad de decretar Estados de Emergencia Constitucional, puedan “colaborar en la protección de nuestra infraestructura critica” del país.\nRespecto a esta medida que involucra a las FF.AA., Rubilar explicó que “esto es existe en muchos países, no es algo que se vaya a realizar solamente en Chile, si es que el Congreso Nacional nos ayuda con su voto, esta es una modificación de la ley orgánica constitucional de las Fuerzas Armadas que aspiramos a que tenga un apoyo transversal en el Congreso”.\nCon ello, la ministra indicó que la idea es que los uniformados puedan cuidar “infraestructura tan importante como puede ser todo lo que suministra los servicios básicos, agua, luz, telecomunicaciones”.\nAunque apuntó que la idea, también es “discutir sobre la importancia de cierta infraestructura crítica como puede ser donde están todos los buses que van a servir al transporte público, los terminales, la discusión desde donde opera el Metro, todas esas discusiones respecto a qué definimos como país como infraestructura crítica es parte de lo que vamos a conversar en la discusión en el Congreso Nacional”.\nLa ministra precisó que el tema surgió de la experiencia que tuvieron durante el Estado de Emergencia decretado en el mes de octubre cuando estalló la crisis social, apuntando que “ahí nos dimos cuenta de que hay infraestructura crítica que tal vez no esté analizada propiamente tal”, como en el caso del transporte público.\n“Ahí en el Congreso vamos a tener que ver si es, por ejemplo, solamente las unidades, las cocheras donde se albergan los trenes del Metro o estamos hablando de algunas estaciones en específico que son vitales. Ahí vamos a discutir si, por ejemplo, los centros de distribución de la alimentación son infraestructura crítica, probablemente pensar en todos y cada uno de los supermercados no es posible, pero sí los grandes centros de distribución. De eso vamos a conversar tomando en cuenta la experiencia de lo que vivimos en este Estado de emergencia y en el Congreso conversando, dialogando, definir qué es para Chile la infraestructura crítica en materia de servicios”, detalló.\nY agregó que a modo general este concepto abarca lo que “nos permite mantener la vida dentro de una relativa normalidad y cotidianidad”. La iniciativa que podría ingresar mañana al Congreso con discusión inmediata, siendo una modificación a la ley orgánica constitucional de las Fuerzas Armadas.\nEn relación al acuerdo por la paz, Rubilar afirmó que “lo que nos interesa es que sea un acuerdo de Estado, como es un acuerdo de Estado no queremos que sea una imposición de un Gobierno en particular, sino que, a visión de todos los poderes del Estado, del Poder Judicial, Legislativo, de Gobierno y de oposición. Para que los acuerdos sean sustentables y se puedan mantener en el tiempo es necesario que sean lo más acordamos posibles”.\nJunto con recordar que cuentan con una agenda en materia de seguridad, indicó que “esperamos avanzar en la batería de proyectos ingresados, recoger qué otros proyectos sean importantes para la oposición, para el Poder Judicial y también para otras entidades como la Fiscalía y poder sacar una agenda robusta en materia de paz, en materia de tranquilidad y contra la violencia”.\nDe hecho, el tema está siendo abordado a esta hora por el Mandatario en una reunión con los presidentes del Congreso, la Corte Suprema y la Fiscalía Nacional, junto a los ministros del Interior, Defensa, Justicia y Segpres, encabezada por el Mandatario.\nRespecto a los hechos de violencia ocurridos en los últimos días, la ministra comentó que “la Fiscalía en estas investigaciones encuentra conexión entre el saqueo, entre drogas, microtráfico y armas. Es decir, todos los chilenos y chilenas nos tenemos que unir contra este enemigo común que es la delincuencia pura y dura que nada tiene que ver con los manifestantes pacíficos”.


Petróleo mexicano cae 11.3%, a 13 dólares por barril – Realidades Quintana Roo\nRealidades.- En la semana, el crudo mexicano perdió 17.55%, según datos de Pemex.\nEl petróleo disminuyó por quinta semana consecutiva golpeado por un doble frente: el colapso de la demanda debido a la crisis del coronavirus y el aumento de la oferta de los productores que compiten por la cuota de mercado.\nLas refinerías en todo el mundo están frenando el consumo a medida que disminuye el uso de combustible con las personas en cuarentena.\nLa guerra entre Rusia y Arabia Saudita que exacerbó el colapso del crudo este mes no muestra signos de disminuir. El reino se mantuvo firme este viernes, diciendo que no ha tenido ningún contacto con Moscú sobre los recortes de producción o sobre la ampliación de la alianza de productores de la OPEP+. En Rusia, el viceministro de Energía, Pavel Sorokin, dijo que el petróleo a 25 dólares por barril es desagradable, pero no una catástrofe para su país.\nEl crudo estadounidense ha caído alrededor del 65 por ciento en lo que va del trimestre. El choque ha paralizado a los productores nacionales que se ven obligados a cortar la producción por primera vez en 35 años . La Agencia Internacional de Energía advirtió esta semana que la demanda global estaba en “caída libre” en medio de bloqueos de coronavirus.\nMientras tanto, Irak, el segundo mayor productor de la OPEP, permitirá a las compañías petroleras nacionales aumentar su producción y exportación sin imponer ningún límite.\nArgelia solicitó una reunión de emergencia de la junta de la OPEP para discutir los recortes. Se produce cuando uno de los mayores propietarios de superpetroleros del mundo dijo que los barcos se están llenando de crudo a un ritmo récord, a medida que el almacenamiento en tierra disminuye rápidamente.\n30 marzo, 2020 Erich Werner BlogPetróleo mexicano cae 11.3%\nAnterior Entrada anterior: Gobierno de Yucatán pagará 50% de la luz de los yucatecos por un bimestre y el 100% del costo del agua y de la basura\nSiguiente Entrada siguiente: ¡Se les ve el rostro! Cámaras de seguridad captan a peligrosos asaltantes de privadas en Playa del Carmen


#Colombia Pillaron al ex de Daniela Ospina con la que sería su novia\nPor Reporte Confidencial En Feb 8, 2021 33\nHarold Jiménez, famoso productor y expareja de Daniela Ospina, fue visto con la que sería su nuevo amor en la isla de San Andrés. varias cuentas de Instagram mostraron a Harold Jiménez junto a modelo colombiana, María Clara Ramírez, por las calles de la isla.\nPor lo que los internautas no dudaron en hacer sus comentarios: “a nadie se le puede guardar luto”, “todos mienten- descripción gráfica- La tusa como que pasó de moda”, “los hombres olvidan rápido”, “pero ‘juemadre’ como hacen para superar tan rápido”, entre otros.\nRecordemos que hace poco, Harold Jiménez habló sobre la ruptura con Daniela Ospina. “Muchos por ahí están preguntando el tema de Dani, y nada, simplemente para que salgan de la duda, con Dani terminamos desde octubre. Dani es una mujer increíble y maravillosa (…) Vivimos momentos, de verdad, que los dos vamos a llevar siempre en nuestros corazones. Pero definitivamente llegó un punto en el que nuestros proyectos laborales iban en caminos diferentes, y pues tomamos la decisión de hacernos a un lado y cada uno seguir luchando por sus sueños”, expresó el productor a través de un en vivo en su Instagram.\nFecha de publicación: 2021-02-08 11:57:16


Metro agradece a trabajadores por restablecimiento de líneas – Noticieros Televisa\nDirectora del Metro agradece a trabajadores por restablecimiento de Líneas 1, 2 y 3\nLa Línea 1 movilizó este jueves a 283 mil 770 usuarios, el 14% de la afluencia total de la red.\nPor: Hugo Valencia 12 de febrero de 2021 | 20:00\nDirectora del Metro agradece a trabajadores por restablecimiento de Líneas 1, 2 y 3 (Getty images, archivo)\nLa directora del Metro, Florencia Serranía, agradeció a los trabajadores que han hecho posible el restablecimiento de las líneas 1, 2 y 3 que fueron afectadas por el incendio del 9 de enero en el puesto central de mando.\n“Han transcurrido 35 días desde el incidente, para esta labor de restablecimiento hubo 800 trabajadores especializados tanto de CFE como del Metro para poder lograr este restablecimiento. Esto representó 650 mil horas de trabajo ininterrumpido, aunado a los 14 mil trabajadores de nuestra fuerza que estaban en el resto del servicio y el resto de las especialidades”, dijo Florencia Serranía, directora del Metro.\nReconoció que hay desafíos pendientes para que el Metro ofrezca un mejor servicio.\nFlorencia Serranía, Directora del Metro: “Sabemos que nuestro servicio es perfectible y de verdad estamos trabajando a fondo para modernizarlo y entregar a la Ciudad un Metro más moderno y mejor del que recibimos”.\nInformó que la Línea 1 movilizó este jueves a 283 mil 770 usuarios, el 14% de la afluencia total de la red.\nLos 15 trenes que dieron el servicio circularon con intervalos de 4 minutos en modo de conducción de pilotaje automático.\nLa Línea 3 transportó en 16 trenes a 225 mil 126 personas, 11% de la afluencia total.\nMientras que la línea 2 Movilizó a 240 mil 958 usuarios en 16 trenes, lo que representó el 12% de la afluencia total de pasajeros.\nEnvió un abrazo y sus deseos de recuperación a Ángeles Gutiérrez, gerente de salud y bienestar social del Metro, quien padece COVID-19.\nAndrés Lajous, Secretario de Movilidad de la Ciudad de México anunció que a partir de este sábado la red emergente de transporte para usuarios del metro operará bajo demanda.\n“Justamente porque con el restablecimiento del servicio del Metro la afluencia se redujo de forma tan importante que literalmente en algunas ocasiones tenemos cero usuarios de los autobuses de la red emergente, sin embargo, si es que hay picos de demanda o cualquier contingencia, esta red ya está habilitada para activarse según la información que tenemos”, dijo Andrés Lajous, Secretario de Movilidad de la Ciudad de México.\nInformó que se mantendrán algunas de las rutas de la red emergente que han tendido una demanda constante más allá de la emergencia.\nMencionó la ruta emergente de Metrobús Indios Verdes a Zapata, Santa Cruz Atoyac y en el caso de transportes eléctricos el servicio que va de Chapultepec a Pantitlán por Eje 2.\nEn la videoconferencia señaló que el Metrobús registra 18% más de viajes diarios que antes de la emergencia y los transportes eléctricos registran 17% viajes adicionales.


Descargar iconos gratis en IconArchiver - GrupoGeek\nLes voy a comentar un poco de una página web que acabo de ver en VisualBeta. Se trata de una temática bastante buscada en internet: íconos. IconArchiver es un sitio en el cual hay muchísimos iconos ubicados por categorías para poder ubicarnos más a la hora de buscar alguno. Son de una calidad muy buena, y es bastante fácil para realizar las descargas.\nEs impresionante la cantidad de iconos que hay en IconArchiver, y esto nos ayuda a garantizarnos su presencia en la web a la hora de querer obtener uno. Tienen casi 18000 estampas para los sistemas operativos Windows, como lo son (XP, Vista, etc.), Mac (OSX, OS) y Linux en formato de archivo PNG.\nHay más de 600 categorías para facilitar nuestra búsqueda; estas se dividen sin generalizar algo ni nada por el estilo. Y el último dato que quiero que conozcan es que en la web de cada icono o estampa vamos a tener la oportunidad de hallar toda la información sobre el uso que cada uno de nosotros de puede dar; por ejemplo, algunas veces te plantea la idea de usarlo con fines comerciales, aunque obviamente que hay que pagar un determinado precio por eso.\nLa mejor web para descargar íconos de manera gratuita, Iconspedia (1)


Cebek edita una guía dirigida a sus empresas con ayudas, subvenciones y bonificaciones para la contratación en Bizkaia\nPublicado 10/07/2017 17:49:33CET\nEl Departamento Jurídico-Laboral de Cebek ha editado una guía de contratación que recoge todas las ayudas, subvenciones y bonificaciones aplicables en Bizkaia. La guía, que se ha enviado a todas las empresas y asociaciones integradas en Cebek, será actualizada cada vez que se modifique, caduque o apruebe una ayuda.\nSegún ha informado la patronal vizcaína, también ha creado, un apartado específico en el Área laboral de la web de Cebek en el que se enumeran y adjuntan las circulares con las ayudas vigentes. Por otra parte, ha recordado que las empresas y asociaciones integradas en la confederación disponen de un servicio de asesoría jurídico-laboral.\nLa guía recoge las ayudas generales, tanto públicas como privadas. No obstante, advierte de que pueden existir ayudas de carácter local o sectorial, que no se incluyen en la guía. Por ello, se recomienda que las empresas se pongan en contacto con Cebek y con los ayuntamientos correspondientes.\nSegún Cebek, la guía incorpora "de forma clara y concisa" las principales condiciones y requisitos de las ayudas "de una forma orientativa". Además, para acceder a la información "más completa y actualizada" la guía remite directamente a la normativa aplicable que se señala en cada ayuda.


Las consecuencias de trabajar en exceso\nEl exceso de trabajo puede provocar trastornos físicos y psicológicos entre los denominados workaholics\nLas consecuencias físicas de trabajar en exceso | Fuente: Shutterstock\nLos excesos nunca son buenos, e incluso aquellos que parecen favorecernos de algún modo también pueden afectarnos más de lo que creemos. La adicción al trabajo es un claro ejemplo, pues si bien podemos pensar que trabajar en exceso en determinadas ocasiones puede llevarnos a una mejor situación laboral, la realidad es que nos provoca más problemas que soluciones.\nInvestigadores de la Universidad de Bergen en Noruega decidieron comprobar la incidencia de la adicción al trabajo en el estado físico y emocional de los denominados workaholics. Tras esta intensiva investigación descubrieron que los adictos al trabajo tienen más probabilidades de padecer trastornos mentales que aquellos que trabajan lo justo y necesario.\nMediante encuestas a más de 160.000 adultos con distintos hábitos laborales estos investigadores descubrieron que el Trastorno de Déficit de Atención e Hiperactividad (TDAH), el Trastorno Obsesivo Compulsivo (TOC), la ansiedad y la depresión son notoriamente más frecuentes en adictos al trabajo. En proporción, se estimó que los workaholics son tres veces más propensos a sufrir alguna de estas enfermedades que los no adictos al trabajo.\nPor su parte, la Unidad de Salud Laboral (USL) de la Agència de Salut Pública de Barcelona (ASPB) presentó recientemente su informe sobre trastornos de salud relacionados al trabajo en Barcelona, que reúne datos del pasado año 2015. Este informe revela que más de la mitad de los trastornos diagnosticados en Barcelona durante dicho período afectaron a mujeres. Las consultas más frecuentes correspondieron a trastornos ansiosos y depresivos, seguidos por los problemas vinculadas a una mala postura a la hora de trabajar.\n¿Cómo disminuir este problema? Considerando solicitar ayuda profesional en caso de creerlo necesario, poniendo siempre por delante la salud personal. Comprometerse con el trabajo es fundamental, pero todo debe hacerse en su justa medida.\n» Las profesiones más estresantes del mundo\n» Consejos para ser más feliz en el trabajo\n» Consejos de la Universidad de Harvard para disminuir el estrés y la presión arterial\nser un workaholic\nconsecuencias de ser adicto al trabajo\ntrabajar mucho provoca TDAH\nconsecuencias de trabajar demasiado\n¿Qué puedo estudiar para ser jefe de prensa?\n¿Cómo hago más segura mi cuenta de LinkedIn?\nPropósitos de año nuevo que impulsan tu desarrollo profesional


Euromaster extiende a toda España su tienda online\ninforDBF Miércoles, 16 de enero de 2013\nTras completar con éxito un periodo de prueba en la Comunidad de Madrid en 2012, la tienda online de Euromaster ofrece ahora en toda España la posibilidad de comprar más cómodamente neumáticos y servicios de mecánica rápida.\nUna vez escogidos los neumáticos y servicios, el cliente selecciona su taller más cercano para el montaje de entre los 309 de la red en toda España. A continuación, elige el día y la hora de la cita que más le convenga. Para resolver posibles dudas existe un dispositivo de atención telefónica y de chat online.\nEuromaster animará su tienda online con ofertas, actualizaciones continuas del catálogo y precios exclusivos online.


Los ausentes del funeral de Mandela: Del Dalai Lama a la reina Isabel II | El HuffPost\n09/12/2013 19:11 CET | Actualizado 09/12/2013 19:13 CET\nCasi cien jefes y exjefes de Estado y del Gobierno asistirán este martes al funeral oficial en memoria de Nelson Mandela.\nEl homenaje promete ser el más multitudinario de la historia, por lo que el Gobierno de Sudáfrica ha pedido a los líderes mundiales que no acudan al funeral que se celebrará el domingo en Qunu, la localidad natal de Mandela, donde será enterrado el expresidente sudafricano.\nTanta gente irá a honrar a Mandela, que es casi más sencillo decir quiénes no acudirán. Y entre las ausencias hay nombres notables de la política mundial.\nCada uno con sus razones, éstos son los ausentes en el funeral de Mandela:\nEl también premio Nobel de la Paz no asistirá al funeral de Mandela después de que en los últimos años le hayan negado al menos en dos ocasiones el visado para entrar a Sudáfrica, país que mantiene buenas relaciones comerciales con China.\nLos médicos impiden a la reina Isabel II de Inglaterra realizar viajes largos, lo que hará que la monarca no pueda estar presente en el funeral de Mandela, con quien mantenía una gran relación. De hecho, como relataba John Carlin en El País, "debía de ser la única persona del mundo, tal vez con la excepción del duque de Edimburgo, que siempre la llamaba 'Elizabeth', o al menos el único que podía hacerlo sin que se lo reprocharan". En su lugar irá su hijo el príncipe Carlos.\nSu reciente operación de cadera le impedirá viajar al funeral de Mandela. Será el príncipe Felipe quien le sustituya. También acudirá el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy. Ambos regresarán a España el miércoles para proseguir con sus agendas.\nBenjamin Netanyahu y Simon Peres (Israel)\nNi el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, ni el presidente del país, Simon Peres, estarán en el funeral de Mandela. Peres está enfermo con gripe y los médicos le han aconsejado no hacerlo. Netanyahu considera demasiado caro acudir con todo su equipo de seguridad (casi un millón y medio de euros). De momento, no se sabe quién representará a Israel.\nEl presidente iraní no irá al funeral, pero sí enviará a su ministro de Exteriores, Mohamad Yavad Zarif, que irá acompañado de una delegación de alto rango. También irá a título personal el expresidente de Irán Mohamad Jatamí (1997-2005).\nEl pontífice tampoco estará en el funeral. En su representación, Francisco ha nombrado al cardenal Peter Kodwo Appiah Turkson, arzobispo de Cape Coast (Ghana) y presidente del Pontificio Consejo de la Justicia y la Paz.\nEl presidente de Colombia ha designado a su vicepresidente, Angelino Garzón, para que le represente en Sudáfrica. Además, ha invitado a los expresidentes Andrés Pastrana y Ernesto Samper, como gesto de unificación del país.\nEl presidente chino no irá al funeral de Mandela y enviará a su 'número dos', Li Yuanchao, quien ya ha partido hacia Sudáfrica, donde estará hasta el miércoles.\nJosé Mújica, presidente de Uruguay\nDebido a su edad, José Mújica, presidente de Uruguay, no puede ponerse las vacunas necesarias para viajar a Sudáfrica. En su representación irá el canciller Luis Almagro.\nCristina Fernández, presidenta de Argentina\nSerá el vicepresidente argentino, Amando Boudou, quien acuda al funeral de Mandela. La presidenta Cristina Fernández tiene prohibido volar por prescripción médica tras la neurocirugía a la que fue sometida hace dos meses.\nLa canciller alemana tampoco estará en Sudáfrica. Su lugar lo ocupará el presidente de Alemania, Joachim Gauck. Eso sí, Merkel ha firmado en el libro de condolencias de la embajada sudafricana en Berlín.\nMÁS: angela merkel funeral mandela ausentes funeral mandela Dalai Lama dalai lama funeral mandela dalai lama nelson mandela funeral mandela Internacional mariano rajoy funeral mandela muere nelson mandela muerte nelson mandela Nelson Mandela reina isabel funeral mandela reina isabel ii


Curso 2020/2021 Subject code70904016\nEl alumno contará con una página web dedicada a esta asignatura, en donde encontrará la bibliografía necesaria, material de estudio y foros donde comunicarse con los profesores y con sus compañeros sobre los diversos temas de estudio.\nAdemás de las tutorías organizadas por los Centros Asociados, el estudiante puede contactar directamente con las profesoras de la asignatura a través del Foro de debate de la asignatura, del correo electrónico (mperetti@fsof.uned.es o crmarciel@fsof.uned.es), por teléfono (913988377 o 913988368) o acudiendo personalmente (con cita previa) a sus respectivos despachos durante las horas de tutoría.\nAl matricularse, el estudiante recibirá una clave de acceso a Ciber-UNED. Con esa clave se podrá acceder a las asignaturas que curse y a sus correspondientes cursos virtuales. Estas plataformas son una herramienta útil en la enseñanza a distancia, pero los foros son sobre todo un medio auxiliar que en modo alguno pueden sustituir el estudio continuo y reflexivo de los contenidos de la presente asignatura. El profesor responsable de la asignatura atenderá con regularidad los foros de la asignatura.\nLos foros pueden resultar útiles para:\n1) Formular dudas acerca de los contenidos de la asignatura.\n2) Formular dudas sobre la evaluación, materiales docentes, así como preguntas sobre el procedimiento general de la asignatura.\nSin embargo, dudas del tipo 1 y del tipo 2 pueden subsanarse en la mayoría de los casos leyendo con atención la GUIA de ESTUDIO, de uso imprescindible para el seguimiento correcto de la asignatura. En consecuencia, se ruega usar los foros con estos propósitos sólo después de leer la GUIA de ESTUDIO.\nLos foros pueden resultar también útiles para\n3) Contactar e intercambiar opiniones con otros estudiantes de la asignatura.\n4) Plantear preguntas de carácter general que puedan surgir a partir del estudio de los contenidos de la asignatura.\nEn caso de que se tengan dudas concretas sobre un tema, autor o autora, aspecto, concepto, problema, etcétera, se ruega usar un procedimiento directo y preciso de consulta escribiendo al equipo docente un email en el que se solicite una atención particular. El email debe dirigirse no al correo del curso virtual (destinado a otros usos), sino directamente al correo electrónico del profesor\nrcastillo@fsof.uned.es o crmarciel@fsof.uned.es\nEscribiendo claramente en el campo ASUNTO, las palabras:\nEn ese email se puede explicar en líneas generales la duda en cuestión. Trate de ser sintético, y preciso. El equipo docente, decidirá, según las características de la duda, si procede contestar por email o si es preferible una conversación telefónica. En este segundo caso, se concertará o una cita personal o se mantendrá una conversación llamando el/la estudiante al profesor en su horario de tutoría (véase más abajo).\nLos/as estudiantes cuentan, además, con las bibliotecas de la Sede Central y de los Centros Asociados; es tarea de todos solicitar que en estos lugares se encuentren los recursos bibliográficos más básicos y necesarios para el seguimiento de la asignatura.\nGRADO de ANTROPOLOGÍA


Cómo usar pantimedias con flats | Como Vestirme Bien\nCómo usar pantimedias con flats\nCómo usar pantimedias con flats: chic y versátil\nLas flats son un tipo de calzado que toda mujer debe tener en su armario en la mayor variedad de modelos posibles. Ten en cuenta que es un tipo de calzado muy versátil. Así que luce genial en un outfit de oficina o en un look casual de fin de semana. Además, si combinas las flats con pantimedias resultan en un look muy chic que puedes lucir con faldas o vestidos. Acá te damos algunos tips para usar pantimedias con flats.\nLa combinación de medias con flats y faldas o vestidos es la más cómoda, básica y fácil. Es una buena alternativa para los días fríos o aquellos en los que estarás fuera desde muy temprano hasta tarde. Si tu faldo o vestido es muy corto, las medias ayudarán a que te sientas más segura con tu outfit y a que no raye en lo vulgar. Los colores más socorridos son azul, negro, gris y café.\nSi los flats son tus zapatos favoritos seguramente eres una experta y no te importa arriésgate con los colores. Este tipo de calzado en tonos muy encendidos puede darle un toque divertido y diferente a cualquier look. Ya sean rojos, rosas, amarillos, verdes o anaranjados, puedes usarlos si el resto de tu ropa de ese día es monótona. Sin duda, ¡destacarás!\nSi lo tuyo no es tomar riesgos con los colores de tus flats, puedes hacerlo en el diseño de tus medias. Las pantimedias de red siguen siendo de las más populares y usarlas con este tipo de zapatos las hace pasar de sexys a coquetas. Prueba también las que tienen corazoncitos, puntos, estrellas, líneas o cualquier otra figura que haga que todos volteen a mirar tus piernas.


❱ ※ Abrillantado de escaleras en Sobremunt\nPulimento de escaleras en Sobremunt\nABRILLANTADO DE SOLERIAS DE ESCALERAS EN SOBREMUNT\nFervalles es una empresa de abrillantado de suelo de escaleras en Sobremunt que gracias a su constante proceso de expansión puede ofrecer actualmente servicios de pulimentos para suelos en toda la provincia. Contacte con nosotros para conseguir precios económicos para pulir cualquier tipo de suelo, ya sea mármol, granito o terrazo.\nPuede solicitarnos presupuesto sin compromiso para cualquier tipo de pulimento de escaleras en Sobremunt. Sea cual sea el material del que esté fabricado sus escaleras, podemos garantizarle un pulido perfecto para suelos de mármol, terrazo o granito. En definitiva, si necesita un pulido de suelo, contacte con nosotros.\nPULIMENTO DE ESCALERAS DE MARMOL EN SOBREMUNT\nDel mismo modo, puede contactar con nosotros para conseguir presupuesto sin compromiso para pulimento de portales en Sobremunt. El pulimento de portales es una tarea que se debe realizar con cierta frecuencia para garantizar que su suelo esté reflejante y con buena apariencia. Pulimos portales en Sobremunt a precios económicos. Además, gracias a nuestra unidad móvil podemos asegurarle la máxima rapidez de ejecución.\nPULIMENTO DE SUELOS DE ESCALERA EN COMUNIDADES DE SOBREMUNT\nAdemás, puede confiar en nuestro servicio de pulimento de suelos en comunidades en Sobremunt. Las comunidades de vecinos suelen disponer de estancias comunes que necesitan de un pulido regular de sus suelos, independientemente del tipo de material del que estén fabricados. Si necesita pulir suelos de portales, escaleras de vecinos o comunidades de vecinos en general, disponemos de ofertas especiales para el mantenimiento regular y pulimento de suelos de comunidades de vecinos. SERVICIOS: Empresa de pulimentos de suelo en Sobremunt. Presupuesto abrillantados de soleria en Sobremunt. Pulimentos de escaleras marmol. Pulimentos de portales de terrazo. limpieza en comunidades de vecinos. Pulimentos de oficinas, naves industriales, pisos, locales de negocio, casas particulares y torres.\npulido de escaleras de marmol y terrazo en Sobremunt\nDesatascos tuberias Sobremunt


UNITEC se expande: inauguramos Campus Monterrey en 2020\nSumar esfuerzos. Esa es la frase que mejor define la razón por la cual la Universidad Tecnológica de México (UNITEC) se sumará a la oferta educativa de Nuevo León con su NUEVO Campus Monterrey.\nLa UNITEC llega con la firme idea de sumar esfuerzos con una de las entidades más pujantes y pobladas del país; una ciudad que destaca por su ubicación privilegiada, sus industrias estratégicas, su sólida infraestructura, su capacidad de generar proyectos de investigación y desarrollo, su notable crecimiento en negocios basados en nuevas tecnologías y su sensible necesidad de formar talento.\nLa UNITEC llega con la idea de formar jóvenes que se incorporarán al sector productivo de la región, con programas de estudio que responden a una economía globalizada y a las tendencias actuales y futuras del mercado laboral. Pero también lo hace para aprender de la visión de mundo de esta región y de sus expertos.\nUniversidad de prestigio en Monterrey\nCon más de 50 años trabajando para ofrecer educación de calidad al mayor número de jóvenes posible, la UNITEC se ha transformado profundamente en la última década. Hoy, más de 100 mil alumnos acuden a uno de sus campus o estudian en su campus online. A ellos se suma una comunidad de más de 190 mil egresados bien valorados en el mercado laboral.\nEn cuanto a calidad educativa de la UNITEC, esta ha sido avalada una y otra vez con certificaciones y reconocimientos nacionales e internacionales:\nInstitución de Excelencia Académica otorgado por la SEP.\nAcreditación Lisa y Llana de FIMPES (Federación de Instituciones Mexicanas Particulares de Educación Superior).\nLa máxima calificación de 5 Estrellas QS Stars en Enseñanza, Empleabilidad, Inclusión y Educación en línea.\nCertificación de Calidad ISO 9001-2015 en proceso de reclutamiento, selección y contratación de profesores.\nAcreditación de 50 programas académicos por parte del Consejo para la Acreditación de la Educación Superior.\nDistintivo ESR (Empresa Socialmente Responsable).\nUna huella geográfica que se expande\nCon el fin de llevar su modelo de universidad fuera de la zona metropolitana de la Ciudad de México, UNITEC comenzó a inicios de esta década una ambiciosa expansión de su huella geográfica. Los campus inaugurados incluyen Toluca (2013), León (2015), Guadalajara (2016), Querétaro (2017) y Los Reyes (2018). Con la apertura de UNITEC Monterrey en 2020, se consolida una década de crecimiento en la que la universidad ha formado ingenieros, licenciados y profesionales de la salud capaces de enfrentar exitosamente los retos del mercado laboral.\nParalelo al crecimiento en estudiantes y campus físicos, la UNITEC incrementó su oferta académica, tanto en número de programas como en modalidades de estudio, como las licenciaturas para mayores de 24 años y los programas en línea de licenciatura y posgrado.\nCon miras a la tercera década de este siglo, las universidades deben reafirmar su papel como agentes de cambio social.\nLa UNITEC tiene claro que su razón de existir es seguir llevando educación superior y media superior de calidad a amplios sectores de la población, con un modelo que permite a los alumnos avanzar a su propio ritmo. Gracias a la labor de la UNITEC, cada vez más mexicanos pueden acceder a mejores oportunidades laborales que se traducen en un mejor nivel de vida para ellos y sus familias.\nConoce más de Campus Monterrey y su oferta académica dando clic en el botón naranja ¡Construye tu historia de éxito aquí!


Contrapunto.com | Kuczynski concedió indulto humanitario a expresidente peruano Fujimori\n148 inversionistas de más de 70 países participarán en la Feria del Turismo de Venezuela\nDonativo de MSF es el "toma y dame" entre Directiva y personal del Hospital Universitario\nSe encuentra en cuidados intensivos y desde tempranas horas se dijo que podría ser beneficiado\nKuczynski concedió indulto humanitario a expresidente peruano Fujimori\nDomingo, 24 de Diciembre de 2017 a las 9:14 p.m.\nDesde el sábado, el expresidente se encuentra hospitalizado en una clínica local donde se recupera de una crisis de baja de la presión arterial y de una arritmia cardiaca\nEl presidente de Perú, Pedro Pablo Kuczynski, concedió este domingo indulto humanitario al exmandatario Alberto Fujimori, quien se halla hospitalizado desde el sábado y que cumple condena de 25 años por crímenes de lesa humanidad.\nLea también Fujimori se encuentra en cuidados intensivos y podría ser indultado\nEl indulto y gracia presidencial por razones humanitarias se produce en respuesta a una solicitud presentada el pasado lunes 18 de diciembre por el propio Alberto Fujimori ante el Instituto Nacional Penitenciario (INPE), recordó la presidencia peruana.\nDicha junta "ha determinado que el señor Fujimori padece de una enfermedad progresiva, degenerativa e incurable y que las condiciones carcelarias significan un grave riesgo a su vida, salud e integridad", destacó la presidencia peruana en su comunicado.\nFujimori, de origen japonés y de 79 años, gobernó Perú de 1990 a 2000. En 2009 se le condenó a 25 años como autor mediato de la muerte de 25 personas a manos de un escuadrón de la muerte del ejército durante la guerra contra las guerrillas de Sendero Luminoso.\nCinco legisladores presentan proyecto de ley que busca liberar a Fujimori\n¿Fujimori?: Cinco momentos clave en el caso del expresidente peruano


GUIA. Qué debe saber de... Los productos de Renta Fija. Guía informativa de la - PDF\nDownload "GUIA. Qué debe saber de... Los productos de Renta Fija. Guía informativa de la"\nMaría Ángeles Ortega Córdoba\n1 GUIA Guía informativa de la Qué debe saber de... Los productos de Renta Fija Esta Guía de la CNMV está dirigida a los inversores. Explica los términos esenciales, ayuda a formular las preguntas clave, señala la información que todo inversor debe solicitar, e indica cómo actuar si se tienen dudas.\n3 Edición: CNMV Diseño: Adrian Tyler Ilustraciones: Eva Cekuolyte Preimpresión: Cromotex Impresión: Artegraf, S.A. ISBN: Depósito Legal: M Fecha de edición: Julio 2002\n4 Índice 1. Tipos de productos financieros Elementos a considerar a. La rentabilidad b. El riesgo 3. Cuál es la inversión que más me conviene? Qué es la Renta Fija? Informa 5. Deuda Pública a. Letras del Tesoro b. Bonos y obligaciones del Estado c. Deuda autonómica y de otros Organismos Públicos 6. Renta Fija Privada...29 a. Pagarés de empresa b. Bonos y obligaciones c. Obligaciones canjeables y/o convertibles. d. Cédulas hipotecarias e. Titulización Hipotecaria o de Activos f. Participaciones Preferentes 7. Antes de invertir en renta fija a. De qué Información dispongo para la toma de decisiones? b. Cómo comprar y vender renta fija? c. Qué debo preguntar sobre la renta fija? 8. Consejos al Inversor Si tengo dudas, Dónde me puedo informar?... 43\n5 DE TODOS ES CONOCIDO el protagonismo alcanzado por el inversor particular en la última década. Los procesos de privatización, la entrada de nuevas empresas al mercado y el extraordinario crecimiento del patrimonio y número de partícipes de fondos de inversión, son consecuencias claras de este fenómeno que se ha dado en llamar «capitalismo popular» y ha venido de la mano de un importante crecimiento en el patrimonio financiero de las familias españolas. Sin duda, las entidades financieras han demostrado su madurez ofreciendo Introd paulatinamente productos más variados y novedosos, tratando de satisfacer las necesidades más diversas. Pero por otro lado, para el ciudadano de a pié, conocer sus características, entender las rentabilidades que se pueden razonablemente esperar y los riesgos que llevan asociados estos productos, se ha convertido en una labor cada vez más compleja. Además, al necesario conocimiento objetivo de los productos, el inversor deberá añadir su filtro de selección subjetivo y personal, que atienda a parámetros como patrimonio disponible para la inversión, horizonte temporal, grado de aversión al riesgo, etc. Por ello, desde el organismo regulador nos proponemos contribuir a un mejor conocimiento de los productos financieros disponibles en los mercados que recaen bajo la supervisión de la CNMV, de modo que permita al inversor realizar una correcta selección. En esta primera guía de productos de inversión se abordan aquellos que pertenecen a la categoría de renta fija, mientras que los de renta variable, naturaleza mixta o derivados, se tratarán en las siguientes. 4\n6 Aunque en los últimos años ha decrecido el porcentaje de renta fija que de forma directa mantienen las familias españolas en su patrimonio financiero, produciéndose un importante trasvase de fondos de renta fija a variable, ésta resulta indispensable para diversificar las carteras, en otros casos para asegurarlas y, como consecuencia de ello, en mayor o menor medida está presente en un buen número de fondos de inversión. En las distintas guías de productos de inversión, se realizará una descripción básica de aquellos más frecuentes y, en este sentido, no pretenden ser cción un manual de la materia pues su contenido siempre sería insuficiente para describir la compleja realidad de los productos existentes. Consideramos que renunciando a ese rigor, conseguiremos mejor los objetivos divulgativos pretendidos. En todo caso nuestro mensaje es que no todos los productos son adecuados para todos los inversores y, aunque las entidades financieras están obligadas a conocer al cliente para prestarle un asesoramiento adecuado y personalizado, Vd. es el más interesado en identificar la idoneidad o no de un producto para su caso concreto. Vd. es el último responsable de la gestión de su ahorro, aunque evidentemente cuenta con la asesoría de su intermediario. Pregunte todas las características y solicite toda la información necesaria antes de llevar a cabo la inversión. Además de estar en su derecho, considere que parte de las comisiones que paga son la contraprestación a este servicio. 5\n8 Tipos de Productos Financieros Los ahorradores españoles disponen de múltiples alternativas de inversión financiera. El siguiente cuadro muestra una sencilla clasificación no exhaustiva de los productos con mayor difusión, indicando las entidades autorizadas a tramitar su contratación y el organismo sobre el que recae la competencia de autorización y supervisión del mismo. Productos financieros Entidades a través Supervisor Tipo Productos de las que se pueden contratar del producto Renta fija: Deuda pública (letras del Tesoro, bonos y obligaciones del Estado, Deuda Autonómica y de otros Organismos Públicos) Renta fija privada (pagarés de Sociedades y Agencias de valores empresa, bonos y obligaciones, Sociedades gestoras de IIC 5 y 6 bonos y obligaciones ESI s 7 extranjeras (entidades con CNMV convertibles, cédulas sucursal en España y entidades (excepto la hipotecarias, titulizaciones,... ) autorizadas a operar deuda Valores Participaciones Preferentes sin establecimiento físico pública, negociables... en España) supervisada Renta variable: Entidades de crédito nacionales por el BE) Acciones cotizadas o no cotizadas Entidades de crédito extranjeras Derechos de suscripción y autorizadas asignación gratuita de acciones Participaciones en FIM 1 y FIAMM 2 Acciones de SIM 3 y SIMCAV 4, Participaciones o acciones en IIC 5 extranjeras... 7\n9 Productos financieros (continuación) Entidades a través Supervisor Tipo Productos de las que se pueden contratar del producto Otros De Naturaleza Mixta Entidades de crédito nacionales Productos no Contratos Financieros Entidades de crédito extranjeras CNMV negociables Atípicos «CFAs» autorizadas Negociados en mercados regulados: Sociedades y Agencias de valores Productos Futuros y opciones financieras ESI s extranjeras autorizadas derivados y no financieras («commodities») Entidades de crédito nacionales CNMV Warrants Productos estructurados... Entidades de crédito extranjeras autorizadas Productos no negociados en mercados secundarios «OTC» 8 ): Sociedades y Agencias de valores Productos Contratos a plazo («forwards») ESI s extranjeras autorizadas derivados «FRAs» 9, Entidades de crédito nacionales OTC Permutas financieras («swaps»), Entidades de crédito extranjeras Opciones, autorizadas... Entidades de crédito nacionales Cuentas a la vista y de ahorro (bancos, cajas de ahorro y Depósitos Cuentas a plazo cooperativas de crédito) Banco de bancarios Cuentas en divisas Entidades de crédito extranjeras España... (entidades con sucursal en España y entidades autorizadas a operar sin establecimiento físico en España) Productos Planes y fondos de pensiones Compañías de seguros Dirección de seguros Seguros de ahorro y capitalización Entidades de crédito General de Seguros 1 Fondos de inversión mobiliaria. 2 Fondos de inversión en activos del mercado monetario. 3 Sociedades de inversión mobiliaria (capital cerrado). 4 Sociedades de inversión mobiliaria de capital variable (capital abierto). 5 Instituciones de inversión colectiva. 6 Sólo comercializan participaciones de los propios fondos gestionados. 7 Empresas de servicios de inversión. 8 «Over the Counter». 9 «Forward rate agreement». 8\n10 Existen productos relativamente desconocidos para el inversor que, sin embargo, han alcanzado una gran penetración entre el inversor minorista, como pueden ser las Participaciones Preferentes o los Contratos Financieros Atípicos. La rentabilidad de las Participaciones Preferentes está condicionada a la obtención de unos determinados beneficios por parte de la sociedad y, los Contratos Financieros Atípicos, combinan características de una imposición a plazo fijo y un producto derivado (generalmente una opción sobre acciones cotizadas). Estos últimos son productos de riesgo elevado, que pueden generar una rentabilidad superior a los depósitos tradicionales, pero también pérdidas en el principal invertido. Para comprobar que una entidad goza de la debida autorización o conocer la información del producto que existe en los registros oficiales y, contrastar si coincide con las características previstas, consulte al supervisor que corresponda: La CNMV, si se trata de valores de renta fija, variable, productos derivados o fondos de inversión. El Banco de España, para el caso de depósitos, cuentas corrientes, etc., comercializados por bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito nacionales o extranjeras. La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, si se trata de planes y fondos de pensiones y seguros de ahorro y capitalización. 9\n12 Elementos a considerar Aunque las características de los productos financieros son bien distintas, existen dos parámetros cuyo análisis conjunto no se puede obviar en ningún caso: la rentabilidad y el riesgo. Existen medidas denominadas de performance que otorgan una calificación a la evaluación simultánea de ambas, con la ventaja de que esto permite comparar y ordenar entre sí el comportamiento pasado de distintos activos. Estos métodos se basan en relacionar la rentabilidad de un activo, que tiene un determinado riesgo, con la de otro que se considera libre de riesgo (con frecuencia el tipo de interés de emisión de las letras a un año). Los ratios de Sharpe, Jensen, M2 de Modigliani, etc., son medidas de este tipo que cada vez podemos encontrar con más frecuencia entre la información de productos. a. La rentabilidad En su forma más simple es el cociente entre los rendimientos netos de la inversión y la cantidad de dinero invertida, expresada en porcentaje. Sin embargo, el cálculo de la rentabilidad en la práctica es algo más complejo. En primer lugar, es necesario considerar los rendimientos netos, esto es los ingresos percibidos menos los gastos en que se incurre. Por el lado de los gastos, habrá que tener en cuenta tanto los derivados de la operativa comisiones por la tramitación de órdenes de compra, venta, suscripción o reembolso (corretajes), como los que posteriormente percibirá la entidad financiera por el mantenimiento en el tiempo de esta inversión gastos de depósito y administración del producto (también llamadas comisiones de administración y custodia). En segundo lugar hay que considerar el efecto que la fiscalidad tiene sobre la rentabilidad, pues lo relevante para el inversor es el rendimiento neto después de impuestos. Considere 11\n13 que la fiscalidad de un mismo producto puede ser diferente según sean las circunstancias personales de cada inversor y, el impacto fiscal también puede cambiar en el tiempo por dos causas: modificaciones legislativas que impliquen cambios en el régimen fiscal aplicable al producto, o modificaciones de su propia renta o patrimonio que supongan un efecto distinto de esta tributación en su impuesto personal. Otro aspecto a considerar es el período durante el que se espera mantener la inversión. En general, los productos de renta fija generan ingresos y a veces gastos a lo largo del tiempo de su tenencia. Para poder compararlos entre sí, hay que conocer cuanto valdrían en el momento actual todos esos flujos, es decir, es necesario realizar la actualización de su valor. La noción de que el dinero tiene un valor temporal es uno de los conceptos básicos de las finanzas. Como es generalmente conocido, un mismo capital en el momento presente tiene mayor valor que obtenido en el futuro. Los motivos son: La inflación reduce el poder adquisitivo del capital en el tiempo. Existe el riesgo, aunque en algunos casos pueda ser remoto, de que se incumpla la promesa de devolución del capital. Se renuncia a poder utilizarlo en otra inversión, consumirlo o gastarlo (Coste de Oportunidad). Por tanto, para que exista un incentivo a la inversión, la rentabilidad esperada debe incluir esa tasa de intercambio para la que somos indiferentes entre tener el dinero hoy o en un futuro, es decir, el precio del dinero, más una prima adicional para cubrir la incertidumbre, conocida como prima de riesgo. La relación que establece la equivalencia entre el valor de un capital en el momento actual y su valor en el futuro es * : C 0 = Valor actual C n = Valor futuro r = tipo de interés en tanto por uno n = número de periodos (años,..) Si un inversor aporta euros a un interés fijo del 4,25% anual, el año próximo tendría: C 1 = 1.000* (1,0425) 1 = 1.042,5 euros * Las siguientes fórmulas se enuncian para explicar el concepto de TIR, no siendo imprescindibles para los capítulos próximos. Si lo desea puede continuar la lectura de esta Guía en la página\n14 Y dentro de 5 años: C 5 = 1.000* (1,0425) 5 = 1.231,35 euros Es decir, si supiera con certeza que durante todo el periodo no se produce ningún cambio en los tipos de interés, el inversor sería indiferente entre tener al día de hoy euros, el año que viene 1.042,5 euros, o esperar 5 años para obtener 1.231,35. Los distintos métodos de valoración de activos, se basan en el principio general de descontar todo lo que se espera obtener de ellos en el futuro a un tipo de interés o tasa de descuento, para conocer su valor actual. En el caso de la renta variable, lo que se espera obtener en el futuro son básicamente los beneficios de la compañía, repartidos o no en forma de dividendos. En el caso de la renta fija, los ingresos esperados son los cupones, fijos o variables, que se obtendrán en los distintos momentos del tiempo. La realidad es algo más sofisticada pues, en general, la renta fija aporta unos flujos de pagos a lo largo del tiempo, que frecuentemente son conocidos de antemano. Su precio teórico es el valor actual de sus pagos esperados. Para calcularlo es necesario conocer, o estimar si son variables, el valor de los cupones a recibir, su frecuencia anual, semestral, etc., su valor de reembolso, y estimar la tasa de descuento a aplicar en cada periodo a los flujos de caja recibidos. Es decir, en términos generales el valor actual teórico sería: C n = cupones o importe de los intereses que el activo genera al final del periodo n n = número de periodos de vida hasta la amortización del valor (años,..) k = interés nominal del dinero en el mercado de capitales P n = valor de reembolso P o = valor actual del título Para elegir el tipo de interés «k», es frecuente utilizar un tipo medio del mercado para inversiones al mismo plazo, con frecuencia el de la Deuda del Estado a sus distintos vencimientos. 13\n15 Ejemplo: Valor Teórico de un Bono El Señor ZZZ decide invertir en un bono con nominal de euros, que ofrece un cupón anual del 5% durante 3 años. Si el tipo de interés medio de mercado para inversiones del mismo plazo se sitúa en el 5,25%, Cuál sería el precio que debería pagar hoy? Utilizando este mismo método de cálculo y en una misma fecha, unos inversores comprarán y otros venderán el mismo bono. La razón es que el precio actual teórico nunca es único debido a que existen distintas apreciaciones subjetivas sobre las tasas futuras de descuento tipos de interés futuros y/o sobre el importe de los próximos cupones, cuando estos son variables. En particular, lo lógico será aplicar una tasa de descuento distinta para cada periodo. La consecuencia es que para cada uno ese activo tendrá hoy un valor teórico distinto. Si es superior al del mercado comprarán, y venderán en caso contrario. Existe una única tasa de descuento, o tanto medio efectivo, que iguala el precio de un bono con la corriente de pagos generada por el mismo. Se trata de la llamada tasa interna de rendimiento o tasa interna de rentabilidad (TIR), que resume el rendimiento de un valor en forma de promedio y es muy útil para comparar distintos productos. Esta operación se realiza fácilmente con una calculadora financiera o una simple hoja de cálculo y, en todo caso, puede consultar a su intermediario el método de cálculo. Pero, no siempre es posible calcular de antemano estas rentabilidades. En los valores con tipo de interés fijo, el inversor puede conocer con certeza los ingresos y gastos asociados a la inversión, y calcular exactamente la rentabilidad, en el caso de que comprándose en el mercado primario se mantenga hasta su vencimiento. Sin embargo, en los productos de tipo variable y, especialmente en ambos casos, si el inversor vende antes del vencimiento y/o adquirió la emisión en el mercado secundario, el cálculo a priori no dejará de ser una mera estimación. Cuando opere en el mercado secundario de renta fija, y sobre todo si lo hace a corto plazo, considere especialmente el riesgo de que suban los tipos de interés, tanto mayor cuanto más plazo falte para el vencimiento del activo. En estos casos, un repunte de los tipos a corto le podría generar importantes minusvalías. 14\n16 b. El riesgo El riesgo financiero es el conjunto de factores que pueden determinar que la inversión proporcione una rentabilidad distinta de la esperada, por encima o por debajo. Riesgo significa incertidumbre y, financieramente hablando, se considera que incorpora el mismo riesgo obtener un 20% por encima o por debajo de la rentabilidad prevista. Lógicamente, el riesgo que preocupa al inversor es solo el del segundo caso, es decir, el 50% del riesgo total o solo la probabilidad de que la rentabilidad sea inferior a la inicialmente prevista. En este aspecto hay diferencias sustanciales. Los productos de renta fija simple que ofrecen poco riesgo generalmente llevan asociados niveles bajos de rentabilidad, aunque no siempre es así. Un activo de renta fija puede acumular distintas fuentes de riesgo. El cálculo no es la suma de ellos sino una cifra inferior que tiene en cuenta las posibles correlaciones: El riesgo de tipos y el riesgo de precio. El inversor se somete a uno u a otro según sea el horizonte temporal de la inversión en relación con el periodo de vencimiento del activo adquirido, y las variaciones de tipos de interés que se den en ese periodo. Cuando un inversor adquiere un activo con un vencimiento más largo que su propio periodo de inversión, en esa fecha, tendrá que venderlo en el mercado secundario. Si en ese periodo los tipos han subido obtendrá una rentabilidad inferior a la esperada y, dependiendo de esa variación, podrá obtener minusvalías. Evidentemente, descensos en los tipos de interés, le reportarán rentabilidades superiores a las inicialmente previstas. Es fácil entender como afectan los tipos de interés a los precios de la renta fija en el mercado secundario. Cuando los tipos de interés de las nuevas emisiones aumentan, los precios de las ya existentes bajarán, pues los inversores sólo estarán dispuestos a comprar antiguas, si el precio de éstas se reduce de modo que garantice al comprador una rentabilidad equivalente a la de las nuevas emisiones. Por el contrario, cuando los tipos de interés disminuyen, el precio en mercado secundario de las emisiones antiguas subirá. En ambos casos, son los movimientos en la TIR lo que ajusta el precio. La TIR permite homogenizar la rentabilidad de cada emisión para compararla con los tipos de mercado. La sensibilidad del precio frente a variaciones en los tipos de interés depende del número de cupones pendientes, su distribución, su cuantía, y del resto de los ingresos a percibir en el tiempo. Esta sensibilidad se mide mediante la duración. Mayor duración significa mayor riesgo pues, ante subidas o bajadas de los tipos de interés, el precio del producto sufrirá una mayor bajada o subida. Esto justifica que el efecto de una variación de tipos sobre el precio de un producto de renta fija sea mayor cuanto mayor es la vida que le queda para amortizarse, pues mayor es su duración. 15\n17 Además de medida del riesgo, la duración es el momento de la vida de un bono en el que se iguala el valor de todos los flujos ya cobrados con el de los que quedan por percibir, valorados todos a esa fecha. El inversor debe saber que cuando compra un bono, puede eliminar el riesgo de tipos eliminar el efecto de sus oscilaciones, independientemente de su cuantía, si lo vende en el momento de la duración. La duración tiene por tanto una doble interpretación. Ejemplo: Bono a 10 años al 4,00%. TIR = 3,5%. Duración = 8,47 1 Si hoy sube un 1% la TIR, es decir pasa de un 3,5% a 4,5%, el precio del bono bajará un 8,47% y, lo contrario ante una bajada del 1%. Tanto en un caso como en el otro, los movimientos se van compensando a lo largo del tiempo de modo que en el año 8,47, la rentabilidad que se obtenga será al menos la TIR inicial, suponiendo que el resto de los parámetros permanezcan constantes. Por el contrario, si el activo adquirido tiene una vida inferior al horizonte de inversión, a su vencimiento se deberá adquirir otro hasta completar ese periodo. Esta situación origina un riesgo de reinversión, pues podría ocurrir que en esa fecha, la rentabilidad que ofrezcan los activos fuese inferior a la que se ofrecía inicialmente a ese plazo. Riesgo de tipo de cambio. Es el riesgo de variación en los tipos de cambio de las divisas y solo afecta a los activos denominados en monedas distintas al euro. El riesgo de crédito o de insolvencia. Riesgo de que el emisor de un valor no pueda hacer frente a sus pagos tanto de cupones como de reembolso del principal o, de que se produzca un retraso en los mismos. El emisor puede ser una empresa, entidad financiera, Estado 2 u otro Organismo Público. Cada vez se tiene más en cuenta la calidad de crédito del emisor. Es interesante consultar las calificaciones Rating que realizan las agencias especializadas, sobre la calidad crediticia y fortaleza financiera de las Sociedades Emisoras, Estados y Administraciones Públicas. Estas calificaciones pueden ser sobre el emisor, o en el caso de los privados, sobre éstos y/o cada una de sus emisiones. Las calificaciones se pueden consultar en el Capítulo II del Folleto Informativo inscrito en la CNMV. El criterio fundamental empleado para evaluar la solvencia de un emisor suele ser la capacidad que éste tiene para generar beneficios en el futuro y, en consecuencia, la capacidad 1 Duración corregida. Por simplicidad no se considera el efecto convexidad. 2 En algunas ocasiones se han producido suspensiones unilaterales en el pago de los intereses de la deuda pública externa emitida por países en vía de desarrollo. Este riesgo, llamado riesgo país, es prácticamente inexistente en los estados occidentales. 16\n18 de afrontar sus compromisos de pago. Otras veces se califica la solvencia para que una emisión concreta pueda ofrecer garantías adicionales (como en el caso de las titulizaciones). Las calificaciones pueden ser revisadas, suspendidas o retiradas, en cualquier momento por parte de la agencia calificadora. El riesgo de falta de liquidez, que se refiere a una posible penalización en precio de la inversión si se necesita recuperar el dinero con rapidez. En casos extremos, podría existir la imposibilidad de recuperar el dinero en el momento deseado. En algunos productos financieros como los depósitos bancarios a plazo tradicionales o algunos fondos de inversión garantizados, la cuantía de la penalización por reembolso anticipado está prevista en el correspondiente contrato. En otros, como las acciones y warrants cotizados en bolsa, la renta fija privada negociada en las bolsas o en AIAF, o los futuros y opciones cotizados en MEFF, será el mercado el que determine la liquidez y el precio de nuestra inversión. También tiene que tener en cuenta que hay productos que no son negociables y no permiten amortización anticipada, como es el caso de los Contratos Financieros Atípicos y, en caso de permitirla, el coste de deshacer las coberturas de la opción asociada es elevado, pudiendo perder parte del principal invertido. Considere que hay diferencias notables en el funcionamiento de los mercados organizados, así como diferencias importantes en la liquidez de los distintos productos que en ellos se negocian. Y, no olvide que la falta de liquidez es un coste que siempre asume el inversor. Además, los precios de los activos financieros también son sensibles a las expectativas generales sobre la marcha de la economía, sobre el comportamiento específico de determinados sectores o compañías, etc. Por último, existe un riesgo de operativa o procedimiento, derivado de la posibilidad de cometer errores al transmitir instrucciones de compra o venta a las entidades financieras. Así como los anteriores pueden reducirse mediante una adecuada diversificación o selección de productos, este es el único de ellos que está en su mano anular totalmente. Revise cuidadosamente sus órdenes antes de transmitirlas y, compruebe posteriormente que las ejecuciones corresponden con sus instrucciones y la situación del mercado. Posteriormente, realice un adecuado seguimiento periódico de sus cuentas de valores. 17\n20 Cuál es la inversión que más me conviene? Es imposible dar una respuesta universal a esta pregunta. Generalmente, lo más sensato es solicitar el consejo de profesionales de reconocida solvencia y, sobre todo, tener sentido común. Afortunadamente, la existencia de una amplia variedad de productos financieros en nuestros mercados, con características de rentabilidad y riesgo diferenciadas, facilita que podamos encontrar alternativas de inversión adecuadas. Antes de decidir comprometer sus ahorros, los inversores deben concretar sus objetivos personales, diferentes unos de otros: Determinar la cantidad de dinero que se destina a la inversión Cuánto tiempo quieren tener inmovilizado su dinero? Qué rendimiento espera obtener y qué riesgo está dispuesto a asumir a cambio? En este sentido analizar la edad, situación socio-económica y familiar, grado de aversión al riesgo y capacidad de generación de ahorro, entre otros, le ayudarán a decidir el destino más adecuado para su dinero, teniendo en cuenta que con un horizonte temporal amplio, la relación entre rentabilidad y riesgo mejora. Por otro lado, hay que considerar el importe y el grado de diversificación de su patrimonio. Diversificar las inversiones, es decir, distribuirlas entre distintos productos financieros, suele ser una manera eficaz de limitar el riesgo con rentabilidades razonables. Finalmente, sea consciente de que no todo el mundo tiene la misma predisposición personal para aceptar y gestionar los riesgos. No se trata sólo de un problema psicológico de sensibilidad hacia el riesgo, sino también de un problema práctico de gestión: cuanto mayor sea el riesgo que esté dispuesto a aceptar, mayores deberían ser el tiempo y la atención dedicados al seguimiento de sus inversiones. Determinadas sus necesidades personales, solo resta elegir entre una amplia gama de productos, después de informarse de las características de cada uno. Para ello, le indicamos algunas preguntas que siempre conviene hacer: Coincide esta inversión con mis objetivos?, Es la adecuada para mí? Cómo ganaré dinero (a través del pago de dividendos, intereses,...)?, Cuál es su fiscalidad? Cuánto tendré que pagar en concepto de comisiones de suscripción y reembolso, gastos de administración y custodia, o comisiones por compra y venta? Cuán líquido es el producto?, Se negocia en algún mercado organizado?, Será fácil venderlo si necesito el dinero? Cuáles son los riesgos específicos de este activo?, A cuánto pueden ascender mis pérdidas en el peor de los casos? Quién supervisa el producto? 19\n22 Qué es la Renta Fija? Los activos de renta fija se corresponden con un amplio conjunto de valores negociables que emiten las empresas y las instituciones públicas, y que representan préstamos que éstas entidades reciben de los inversores. Así pues, la renta fija no confiere derechos políticos a su tenedor, sino sólo derechos económicos, entre los que cabe destacar el derecho a percibir los intereses pactados y a la devolución de la totalidad o parte del capital invertido en una fecha dada, dependiendo de si es renta fija simple o no. Un inversor en renta fija se convierte en acreedor de la Sociedad Emisora, mientras que el accionista es un socio propietario de una parte del capital social. Esta diferencia no es trivial, pues: en caso de liquidación de la sociedad, el acreedor tiene prioridad frente a los socios. el accionista cuenta con una serie de derechos cuyo ejercicio requiere un mayor compromiso que los del inversor en renta fija: mayor seguimiento de la información, participación en su caso en la Junta General de Accionistas o delegación del voto, etc. Aunque tradicionalmente en la renta fija los intereses del préstamo estaban establecidos de forma exacta desde el momento de la emisión hasta su vencimiento, actualmente existen otras posibilidades más sofisticadas. Frecuentemente los intereses son variables estando referenciados a determinados indicadores, generalmente tipos de interés (Euribor, etc.), índices bursátiles, o incluso a la evolución de una determinada acción, etc., teniendo a veces otras características especiales. 21\n23 El inversor en renta fija debe familiarizarse con algunos conceptos como los siguientes: Precio de emisión Precio efectivo de cada valor en el momento de la suscripción. Normalmente coincide con el valor nominal, aunque en algunos casos puede ser inferior o superior, según se emita al descuento o con prima. Precio de reembolso Es el que recibe el inversor en el momento de la amortización y aunque suele coincidir con el valor nominal, a veces puede ser inferior o superior, figurando en todo caso en las condiciones de emisión. Amortización Se refiere a la devolución del capital inicial a la fecha de vencimiento del activo. Puede estar pactada la posibilidad de amortización anticipada, bien a opción del emisor o del inversor y, en ambos casos, ésta puede ser total o parcial. Cuando está prevista una amortización parcial anticipada a opción del emisor, se realiza por sorteo o por reducción del nominal de los valores, afectando a todos los inversores Prima de reembolso Cuando en la fecha de amortización el emisor abone una cantidad superior al nominal de los títulos, la diferencia entre ambos es la prima de reembolso. 22\n24 Cupones Importe de los pagos periódicos (trimestrales, semestrales, anuales, etc.) de intereses pactados en la emisión. A la parte del cupón devengada y no pagada en una fecha determinada entre el cobro de dos cupones, se le denomina Cupón corrido. Su importe se añade al valor del bono cuando se compra o vende en el mercado secundario con cotización ex-cupón. Emisiones cupón cero Son valores donde los intereses se abonan al vencimiento junto con el principal. Generalmente tienen vencimiento a corto-medio plazo. Emisiones al descuento Son valores cupón cero, a corto plazo, en los que se descuenta al inversor el importe de los intereses en el momento de la compra y se le reembolsa el valor nominal. Las letras del tesoro y los pagarés de empresa son de este tipo. 23\n26 Deuda pública Son los valores emitidos por el Estado, las Comunidades Autónomas y otros Organismos Públicos. a. Letras del Tesoro Son activos a corto plazo (máximo 18 meses) emitidos por el Estado a través de la Dirección General del Tesoro. Siempre son al descuento y se representan exclusivamente mediante anotaciones en cuenta, sin que exista el título físico. El Tesoro emite regularmente estos valores a través de subastas competitivas, como método de financiación del Estado. Actualmente se ofrecen tres tipos de Letras en función de su plazo de vencimiento: a 6, 12 y 18 meses. Usted podrá tramitar sus operaciones, tanto en el mercado primario como en el secundario, a través de cualquier entidad financiera. También podrá hacerlo a través del Banco de España mediante las cuentas directas de deuda del Estado. b. Bonos y Obligaciones del Estado Son los principales instrumentos de renta fija a medio plazo (bonos) y largo plazo (obligaciones) emitidos por el Estado. Se trata de emisiones de rendimiento explícito. En la actualidad se emiten bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 10, 15 y 30 años. A lo largo de su vida, estos activos devengan un tipo de interés fijo que se abona mediante cupones anuales. 25\n27 Usted puede adquirir estos valores en mercado primario o secundario, de forma similar a lo señalado para las letras del Tesoro. Como se ha indicado, el mercado de referencia de estos valores es el mercado de deuda pública en anotaciones. Algunas emisiones de deuda pública a largo plazo se realizan bajo la modalidad de valores segregables o «strips», en los que se pueden adquirir por separado el principal y cada uno de los cupones a los que da derecho el bono original. En la página web de la Dirección General del Tesoro, puede obtener información sobre cualquier emisión de deuda pública del Estado, acudir a las subastas de deuda y contratarla sin costes (www.tesoro.es). La Deuda Pública del Estado Español tiene otorgada la máxima calificación crediticia por parte de las agencias calificadoras más prestigiosas. 26\n28 c. Deuda autonómica y de otros Organismos Públicos Las Comunidades Autónomas, corporaciones locales y diversos entes públicos, emiten valores a corto plazo (pagarés) y a largo plazo. Sus características son similares a las de las Letras del Tesoro y los bonos y obligaciones del Estado, respectivamente. En la página web del Banco de España Boletín de la Central de Anotaciones puede consultar información sobre precios cotizados y operaciones cruzadas de la deuda pública negociada (www.bde.es). 27\n30 Renta Fija Privada Es el conjunto de valores de renta fija que están emitidos por empresas del sector privado. Los emisores tienen obligación de editar y registrar en la CNMV un folleto informativo cada vez que realizan una emisión de este tipo, cuando va dirigida al público en general a. Pagarés de empresa Son valores cupón cero emitidos al descuento, por lo que su rentabilidad se obtiene por diferencia entre el precio de compra y el valor nominal del pagaré que se recibe en la fecha de amortización. Son a corto plazo, y existen vencimientos entre 7 días y 25 meses, aunque los plazos más frecuentes son de uno, tres, seis, doce y dieciocho meses. La colocación de los pagarés en el mercado primario se efectúa bien mediante subastas competitivas en las que se determina el precio de adquisición, o bien por negociación directa entre el inversor y la entidad financiera. b. Bonos y Obligaciones Los bonos y obligaciones emitidos por las empresas son valores a medio y largo plazo. Sus características pueden variar considerablemente de un emisor a otro, e incluso en distintas emisiones de una misma compañía. Estas diferencias pueden ser la fecha de vencimiento, tipo de interés, periodicidad de los cupones, precios de emisión y amortización, las cláusulas de amortización y otras condiciones de emisión, las opciones de convertibilidad si las hubiera, la prelación de derechos en caso de liquidación, o las garantías ofrecidas, entre otras. Así, podemos encontrar Bonos y Obligaciones Simples, Obligaciones subordinadas que a efectos de la prelación de créditos, se sitúan detrás de todos los acreedores comunes, o Bonos y Obligaciones indiciados, referenciados o indexados cuya rentabilidad se halla ligada a la evolución de un índice, cesta de acciones, etc.. El inversor debe tener en 29\n31 cuenta que si la evolución de dichas referencias es desfavorable, podría no recibir ningún rendimiento o incluso obtener pérdidas. En estos casos, además del riesgo de la evolución de tipos de interés que afecta a toda la renta fija, asume el riesgo del índice a que se referencia. La colocación en mercado primario se realiza de acuerdo con el procedimiento de colocación descrito en el capítulo II del Folleto Informativo y en el Tríptico. c. Obligaciones convertibles y/o canjeables La convertibilidad supone la posibilidad de transformar un activo financiero en otro. Así una determinada obligación puede convertirse en una acción o en otra clase de obligaciones. Las obligaciones convertibles o canjeables confieren a su propietario el derecho a cambiarlos por acciones en una fecha determinada. La diferencia entre canje y conversión estriba en que, en el primer caso, la transformación en acciones se realiza mediante entrega de acciones viejas que forman parte de la autocartera del emisor, mientras que en el segundo, se entregan acciones nuevas. Hasta la fecha de conversión, el tenedor recibe los intereses mediante el cobro de los cupones periódicos. El número de acciones que se entregarán por cada bono u obligación, la forma de determinar los precios, así como las fechas de canje o conversión, se especifican en el Folleto de Emisión. Llegada la fecha del canje, el inversor tiene dos alternativas: ejercitar la opción de conversión, si el precio de las acciones ofrecidas en canje / conversión es inferior a su precio de mercado. mantener las obligaciones hasta la fecha de la siguiente opción de conversión o hasta su vencimiento. d. Cédulas hipotecarias Son valores de renta fija emitidos exclusivamente por entidades de crédito, respaldados de modo global por su cartera de préstamos hipotecarios. Por ley 3, el volumen de cédulas hipotecarias emitidas y no vencidas, no puede superar el 90% de los capitales no amortizados de todos los créditos hipotecarios de la entidad aptos para servir de cobertura. 3 RD 1289/1991 de 2 de agosto y RD 685/1982 de 17 de marzo 30\n32 Suelen ser emisiones a medio plazo y tienen distintas modalidades en cuanto a tipo de interés y condiciones de amortización. En concreto, la entidad emisora se reserva la facultad de amortizar anticipadamente parte o la totalidad de la emisión durante la vida de la misma, de acuerdo con lo establecido en la Ley que regula el mercado hipotecario. Las entidades emisoras suelen dar liquidez a estos valores, es decir, dan contrapartida de compra o venta a los inversores, siempre que el volumen de valores que tengan en su cartera no supere el límite legal del 5% del volumen emitido. e. Titulizaciones Hipotecarias o de Activos La titulización es un método de financiación de empresas basado en la venta o cesión de determinados activos, incluso derechos de cobro futuros, a un tercero que a su vez, financia la compra emitiendo valores que son los que colocan entre los inversores. ENTIDAD CEDENTE VENDE DERECHOS DE CRÉDITO FONDO EMITE BONOS O PAGARÉS AUMENTA LA SEGURIDAD DE LOS PAGOS ADMINISTRA MEJORAS CREDITICIAS CONTRATA EN NOMBRE DEL FONDO SOCIEDAD GESTORA 31\n33 En España, el método de titulización es el siguiente. La entidad que desea financiarse cedente vende los activos a un fondo de titulización, que carece de personalidad jurídica y está administrado por una sociedad gestora. A su vez, el fondo emitirá valores, que estarán respaldados por los activos adquiridos. Cuando la garantía consiste en préstamos hipotecarios cedidos por entidades de crédito, los valores emitidos son adquiridos por un fondo de titulización hipotecaria, que emite bonos de titulización hipotecaria. Cuando la garantía consiste en otros activos, éstos son adquiridos por un fondo de titulización de activos, que emitirá pagarés o bonos de titulización. Entre los aspectos más relevantes de la titulización destacan: 1. El fondo de titulización se configura como un patrimonio separado, de forma que la cartera titulizada queda fuera del alcance de los acreedores del cedente. 2. Los valores emitidos están respaldados por los activos titulizados y no por la solvencia del cedente. Por ello, con la finalidad de aumentar la seguridad en el pago de los valores emitidos, neutralizar las diferencias de tipos de interés entre los créditos agrupados en el fondo y los valores emitidos con cargo a él, y mitigar desfases temporales de flujos, se contratan por cuenta del fondo operaciones financieras denominadas mejoras crediticias. 3. El riesgo financiero de los valores emitidos siempre es objeto de evaluación por una entidad calificadora (Agencias de Rating). 4. Los titulares de los bonos emitidos con cargo al fondo, asumen el riesgo de impago de los activos agrupados en él. 5. El riesgo de amortización anticipada de los activos del fondo, se traspasa a los titulares de los valores. En cada fecha de pago, los titulares de los bonos pueden soportar la amortización parcial de los mismos. A pesar de ser emisiones que generalmente cuentan con un Rating muy elevado, pueden ser de difícil comprensión para el inversor minorista. Por sus características, normalmente se colocan entre inversores institucionales. 32\n34 f. Participaciones preferentes Son valores que no están contemplados en la legislación española, por lo que se emiten a través de una sociedad extranjera, domiciliada en países como por ejemplo las Islas Cayman, etc., y filial de una entidad española que a su vez, actúa como garante. Presentan diferencias respecto de la Renta Fija y la Renta Variable. Por su estructura son similares a la deuda subordinada, sin embargo a efectos contables se consideran valores representativos del capital social del emisor, que otorgan a sus titulares unos derechos diferentes a los de las acciones ordinarias, pues carecen de derechos políticos y del derecho de suscripción preferente. Sus principales características son las siguientes: Conceden a sus titulares una remuneración predeterminada (fija o variable), no acumulativa, condicionada a la obtención de suficientes beneficios distribuibles por parte de la sociedad garante. Se sitúan en orden de la prelación de créditos por delante de las acciones ordinarias, en igualdad de condiciones con cualquier otra serie de participaciones preferentes y, por detrás de todos los acreedores comunes y subordinados. Las Participaciones preferentes son perpetuas, aunque el emisor podrá acordar la amortización una vez transcurridos al menos cinco años desde su desembolso, previa autorización del garante y del Banco de España, en su caso. Sin duda no es un producto de renta fija tradicional y, hoy por hoy, algunas emisiones cuentan con escasa liquidez. Antes de contratarlos, se recomienda leer detenidamente el Folleto y Tríptico Informativo. 33


Récord de ataques sobre Yugoslavia - LA NACION\nRécord de ataques sobre Yugoslavia\nSin evidencias de una retirada serbia de Kosovo, la alianza atlántica realizó en las últimas horas más de 600 misiones.\nBruselas.- La Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) intensificó en las últimas horas sus ataques sobre Yugoslavia y realizó un número récord de misiones, que la alianza justificó con la ausencia de evidencias acerca de la anunciada retirada parcial yugoslava de Kosovo.\nLa OTAN considera que mientras Yugoslavia no acepte sus condiciones, no tiene "otra alternativa" que continuar su campaña de bombardeos, que centrará a partir de ahora en las tropas de tierra serbias en Kosovo.\nDurante las últimas 24 horas se cumplieron más de 600 misiones, de las cuales 327 fueron de bombardeo, informó en Bruselas el vocero de la alianza atlántica, Jamie Shea. A lo largo de los 50 días de acciones bélicas despegaron ya cerca de 20.000 misiones aéreas de la OTAN.\nLa alianza no cuenta hasta ahora con indicio alguno de que las fuerzas armadas yugoslavas se estén retirando de Kosovo, agregó Shea, por lo que no se produjo ningún cambio en los planes de ataque de la OTAN, que se concentran en forma creciente sobre las posiciones serbias en esa provincia.\nEntre los objetivos atacados exitosamente por la OTAN, según Shea, se cuentan blindados, posiciones de artillería, tropas y camiones en Kosovo, a pesar de que muchos de ellos estaban camuflados y escondidos.\nEl cuartel central de la OTAN informó que anteanoche también fueron atacados cinco aeropuertos y ocho puentes. Además, cinco aviones yugoslavos MiG-21 fueron destruidos, con lo que habría sido "prácticamente decapitada la aeronáutica serbia", según Shea.\n"Calculamos que el 65% de los MiG yugoslavos ha sido destruido", agregó el vocero.\nEn Belgrado se informó que dos personas murieron durante el bombardeo de un puente en el centro de la localidad de Vladicin Han, en el norte de Serbia. La joven pareja se aprestaba a cruzar a pie el río Juzna Morava cuando los misiles alcanzaron el puente. Otras dos personas resultaron heridas, señaló la agencia Beta. Además del puente, también fue dañada la línea ferroviaria localizada debajo.\nOtro puente, ubicado en Kursumlija, en el sur de Serbia, también fue alcanzado por dos misiles aliados, según reportes de la emisora de Belgrado Radio Novosti. Varias personas resultaron heridas, se consignó.\nPor sobre este puente, que ya había sido bombardeado con anterioridad, pasa la ruta que une la ciudad de Nis con la capital de Kosovo, Pristina.\nPreviamente habían sido activadas las alarmas aéreas en Belgrado, Novi Sad y Kragujevac, entre otras ciudades serbias, y Beta reportó el sobrevuelo de numerosos aviones de la OTAN y el fuego de las baterías antiaéreas yugoslavas en Nis y Novi Sad.\nLa OTAN también bombardeó aeropuertos en Nis, Ponikve, Pristina, Sjenica y Obrva, torres de emisoras militares en Vrsac, Kosovska Mitrovica y Uzice, dijo Shea.\nUn comunicado de la alianza indicó asimismo que "daños graves fueron ocasionados a la maquinaria de guerra de Serbia y logramos diezmar también sus tropas. Nuestra campaña para debilitar, diezmar y vencer a las fuerzas serbias está tomando el paso adecuado".\nFuentes serbias informaron además de misiles lanzados contra las aldeas de Tresnja y Gornje Ljupce, y dijeron que una serie de personas pereció, aunque no precisó el número.\nAtaques al ELK\nA pesar de que ayer los bombardeos de la OTAN a Yugoslavia cumplieron 50 días, los aliados admitieron que las fuerzas serbias han lanzado fuertes ataques contra los guerrilleros del Ejército de Liberación de Kosovo (ELK) en esa provincia.\nAyer, un avión serbio bombardeó en Kosovo una posición del ELK antes de ser derribado, informó la OTAN, de acuerdo con los datos de la Organización para la Seguridad y Cooperación en Europa (OSCE), en Albania.\n"El avión despegó de Pristina y no fue detectado a tiempo por la OTAN. Atacó las fuerzas del ELK y fue derribado, pero no sabemos por quién", declaró el vocero militar de la alianza, el general alemán Walter Jertz.\n"Una investigación está en curso, pero aún no sabemos de qué tipo de avión se trataba", agregó la fuente. "Cuando un avión vuela muy bajo es difícil de detectar", se justificó Jertz.\nEn tanto, el jefe supremo de las fuerzas de la OTAN en Europa, el general Wesley Clark, máximo responsable de la operación contra Yugoslavia, informó ayer a los embajadores de los 19 países aliados sobre la marcha de la campaña y sobre el ataque contra la embajada china en Belgrado, el viernes último.\nSegún Shea, la reunión concluyó "con una reafirmación de que vamos a continuar la operación como hemos hecho hasta el momento. No habrá cambios y la operación sigue adelante".\nAgencias AP, Reuters, EFE, AFP, ANSA y DPA