For jeg har Syndet - Skorpionen - Movellas\nDet omsluttende mørke havde lagt sig over den lille forstad. Stilheden var øredøvende - et hvert vindpust lød som en tropisk storm, mens den sagte raslen fra buskene varslede om, at nattens dæmoner lurede et sted i det ukendte. En dør blev åbnet ud til en lille brostensbelagt sidegade, og en silhuet smøg sig elegant ud af døråbningen. Selvom det var kulsort, var det ikke til at tage fejl af. En utrolig velbygget mand listede hen over den nøgne gade i sine bare tæer. Selvom efteråret ikke havde været mildt, var der intet tegn på, at manden ænsede den kølige luft, han nu var trådt barfodet ud i. Der var ingen tvivl. Manden, der som det eneste menneske vandrede rundt denne nat, var en af nattens dæmoner - en af de mennesker, man ikke ville møde i mørket. Han så verden med andre øjne - med klare øjne. Manden gik under navnet "Karich" på disse kanter - Skorpionen.\nDen unge mand fortsatte gennem de dunkle gader, indtil han kom til den lille kro, hvor han havde opfyldt sine basale behov, mad og varme, de sidste par dage. Kroen hed "Arryuts", som betød Løven. "Arrrrryuts..." Skorpionen overdrev den armenske udtale, da han hviskede ordet for sig selv. De armenske ord havde gjort indtryk på ham, de var kolde og hårde - præcis som ham selv.\nArmenien havde ikke været et nemt land at rejse rundt i. Men selvom fattigdom og analfabetisme havde bekymret den unge muskuløse mand, havde det ikke vist sig at være et problem. Nattens opgave havde forløbet præcis som forventet - fejlfrit. Den lille krodør blev åbnet, og Skorpionen listede ind. Selv de alkoholiserede gamle mænd, der ellers plejede at sidde og drikke til langt ud på natten, var taget hjem. Han kunne uden besvær liste op på sit lejede værelse, uden nogen så ham.\nVærelset var et gammelt kvistværelse. Der var ikke gjort meget ud af indretningen. En egetræseng med en hård madras, et lille bord og en vakkelvorn skammel var alt, rummet indeholdte. Men det var nok. Skorpionen havde levet under langt værre forhold - ligefrem kummerlige og umenneskelige forhold. Han havde viet sit liv til sandheden - en hellig krig, der foregik i det ukendte - en krig der endnu ikke havde set dagens lys. Den måtte holdes i det ukendte, indtil tiden var inde.\nDen halvnøgne mand gik med trætte skridt hen til den gamle seng og lagde sig ned. Han tænkte tilbage på nattens begivenheder. På kvinden. Han havde undertrykt sin lyst, da det stod på. Det havde han efterhånden prøvet mange gange. Han lukkede øjnene og så den smukke kvinde for sig - smyge sig og gøre sig til på sine nethinder. Hendes lange sorte hår faldt ned over hendes ansigt. De røde læber stod i kontrast til den englelyse hud. Skorpionen kunne mærke en opstemthed brede sig i kroppen. Han prøvede at undertrykke den endnu en gang. Hun nærmede sig hans ansigt og bed sig i læben. Han åbnede øjnene. Alt lysten var igen forsvundet. Han havde husket det scenarie, der havde udspillet sig efterfølgende. Han havde forført hende - stået over for en blottet kvinde, mens hun havde været allermest sårbar. Men hun havde vist sig at være netop den slange, Skorpionen havde mistænkt hende for at være. Hun havde været en af dem, der havde misbrugt sin frihed, hun havde nærmet sig sandheden med hurtige skridt. Hun ville misbruge den, sådan som hun havde misbrugt sig selv og sit liv gennem årene. En forførerinde. En Dæmon. Nu var hun sat på plads - sat i lænker - og ville ikke længere udfordre beskytterne. Synderne.\nSkorpionen smilede og lagde armene bag hovedet. Han lukkede atter øjnene velvidende om, at når han vågnede næste morgen, ville forstaden være i højeste beredskab. De ville vide, at Skorpionen havde besøgt netop deres by. Der hvor borgmesterens gudindesmukke datter skulle have ligget - i sin seng ventende på den frugtgrød, hun altid fik serveret på sengen om morgenen - ville vente et frygtindgydende syn. På sengen, omringet af menneskeblod, ville en sort skorpionen være sømmet fast til sengen.\nEt enkelt ord ville fremgå på det blodige lagen - skrevet på armensk for befolkningens skyld. "Meghavor hreshtaky". Syndig Engel.


Jens Meilvang | Paqle\nKommunalbestyrelsesmedlem i Norddjurs (LA)\n81% af 1.829\n72% af 1.432\n72% af 1.294\nOmtalt i 3200 artikler\nFolketingsmedlem og medlem af borgerrepræsentationen i København, tidl. minister (LA)\nOmtalt i 1560 artikler\nFolketingsmedlem, formand for Fremad og fhv. Økonomi- og indenrigsminister (LA)\nOmtalt i 1244 artikler\nOmtalt i 1084 artikler\nFhv. Udenrigsminister, partiformand og folketingsmedlem (LA)\nOmtalt i 828 artikler\nMedstifter, Partiet Fremad, Fhv. MF (LA)\nOmtalt i 359 artikler\nByrådsmedlem i Horsens (LA)\nOmtalt i 287 artikler\nBorgmester i Solrød (LA)\nBachmann og Partnere advokatpartnerselskab\nOmtalt i 238 artikler\nsiddende politikere i Norddjurs\nKommunalbestyrelsesmedlem i Norddjurs (S)\nOmtalt i 600 artikler.\nOmtalt i 274 artikler.\nBorgmester i Norddjurs (V)\nOmtalt i 247 artikler.\n2005-nu · Kommunalbestyrelsesmedlem · Liberal Alliance\n2016-nu · Folketingskandidat · Liberal Alliance\n2108-nu · Formand for Miljø og Teknikudvalget · Liberal Alliance\n2010-nu · Medlem af Økonomiudvalget · Liberal Alliance\nMidtjyllands EU-kontor i Bruxelles\n2001-2006 · Ejendomsmægler\n20. maj · Lokalavisen Norddjurs\nAllingåbro: Masser af ideer fra borgermøde om åen og Lunden\n»Det er det for tidligt at udtale sig om.« Allingåbro og Grenaa Jens Meilvang, formand for miljø- og teknikudvalget, fortæller at Allingåbro og Grenaa på grund af de lavtliggende, bynære områder har højeste prioritet.\n18. maj · Kommunefokus.dk\nKommune halverer ventetiden på byggesager\nDen udvikling glæder naturligvis formanden for Miljø- og Teknikudvalget i Norddjurs Kommune, Jens Meilvang:\n18. maj · Norddjurs Kommune\nVentetid på byggesager mere end halveret\nJens Meilvang, fmd.\nHer har mange sagt farvel til en afdød: Skal gammelt kapel nu rives ned og blive til p- pladser ?\nAnnonce Udvalgsformand støtter nedrivning Netop Region Midtjyllands svar er en af grundene til, at formanden for kommunens Miljø- og Teknikudvalg, Jens Meilvang (LA), har ændret mening.\n9. maj · Århus Stiftstidende\nHer har mange sagt farvel til en afdød: Skal gammelt kapel nu rives ned og blive til p-pladser?\nUdvalgsformand støtter nedrivning Netop Region Midtjyllands svar er en af grundene til, at formanden for kommunens Miljø- og Teknikudvalg, Jens Meilvang (LA), har ændret mening.\n30. april · Norddjursliv\nForventet ekstraregning på 10 millioner kroner til lufthavn: - Rettidig omhu og rigtig god forretningssans\nDet bliver forhåbentlig snart en rentabel forretning, så vi inden for de kommende år kan sælge de sidste af vores aktier, fordi det er blevet en god forretning, siger Jens Meilvang.\nHer er området ved Vester Hesseldal helt oplagt, og det har en god beliggenhed tæt på både by og natur, siger formand for kommunens Miljø- og Teknikudvalg, Jens Meilvang (L).\n29. april · Århus Stiftstidende\n28. april · Norddjursliv\nEt lidt for godt kommunalt regnskab er ikke godt nok - politikerne vil hente færre penge og bruge flere\nJens Meilvang (LA):\nJarl Cordua: Vanopslagh har taget opgøret med Samuelsens arvesynd. Nu kender Liberal Alliance sin plads\nFår Vanopslagh et kanonvalg kan han trække Jens Meilvang, der er lokal stemmesluger med ind i Folketinget.\n25. april · News.leportale\nSkulle levere grøn strøm til 33.000 husstande: Minister klipper ledningen til kæmpe solcelleanlæg i sidste øjeblik\n- Der har været et par høringssvar, men intet i forhold til, hvad man ser andre steder så det er blevet taget rigtig positivt imod lokalt, siger Jens Meilvang fra Liberal Alliance.\n25. april · Randers Amtsavis\n- Der har været et par høringssvar, men intet i forhold til, hvad man ser andre steder, så det er blevet taget rigtig positivt imod lokalt, siger Jens Meilvang fra Liberal Alliance.\n25. april · Energy Supply DK\nMinister har stoppet kæmpestort solcelleanlæg i 11. time\n25. april · TV 2 Østjylland\nSolceller med grøn energi til 33.000 hjem var klar: Så kom der en mail\n10. marts · Lokalavisen Norddjurs\nErhvervsaffald: Den nye ordning står ved magt\nJens Meilvang (Liberal Alliance), Kim Lykke Jensens pendant i Norddjurs Kommunalbestyrelse, og næstformand i Reno Djurs bestyrelsen de næste to år - så skifter de to plads i henhold til vedtægterne - har tidligere til Lokalavisen fortalt, at han også har fået mange henvendelser fra borgere og folk i erhvervslivet.\n3. marts · TV 2 Østjylland\nPolitiker sender camouflagetøj til soldater i Ukraine\nPå Djursland samler Jens Meilvang brugt jagt- og camouflagetøj, der skal sendes til krigen i Ukraine.\n1. marts · Lokalavisen Norddjurs\nEntreprenør står i nedrevne huse til halsen\nLokalavisen har henvendt sig til henholdsvis formand for Miljø- og Teknikudvalget Jens Meilvang (LA) og formanden for Erhvervsudvalget Niels Ole Birk for en kommentar til sagen.\n23. februar · Norddjursliv\nSommerhuse på vej til gammel campingplads: Lokalplan blev godkendt efter længere tids diskussion\nTil gengæld mente Jens Meilvang fra Liberal Alliance, der er formand for teknik- og miljøudvalget, at man i udvalget både havde taget højde for høringssvarene og stierne.\nAnholt ansøger om del i pengepulje for at få mulighed for at genetablere stenrev\n- Jeg har siden jeg hørte om projektet første gang været meget positivt stemt, sagde Jens Meilvang (LA), der mener, at der vil være lutter fordele - både for biodiversiteten, men også for turismen på Anholt.\n23. februar · Lokalavisen Norddjurs\nNaboerne viser tænder over for ny hundeskov\nFormand for Miljø- og Teknikudvalget Jens Meilvang (LA) er således godt tilfreds med projektet.


Skyen: Væksten flytter mod øst – Pejlinger\naf Mikael Lynnerup 25. august 201807:39 25. januar 2021\nWaymo, der er en del af den vidtforgrenede Alphabet-koncern, og som er en af verdens førende virksomheder inden for udvikling af selvkørende biler, har oprettet et fuldt ejet datterselskab i Kina med en kapital på 500 millioner dollars, ca. 3,2 milliarder kroner.\nDet nye selskab med det anonymt klingende navn, Huimo Business Consulting, er blevet etableret for at udnytte Kinas liberale lovgivning for afprøvning af selvkørende biler i realistiske storbyomgivelser.\nI hovedstaden Beijing og i Guangzhou, der er en af Kinas største byer med over 13 millioner indbyggere, er de lokale myndigheder begyndt at udstede licenser til afprøvning af selvkørende biler på offentlige veje.\nDet skaber gode vilkår for produktudviklingen, og desuden udgør Kina et af verdens hurtigst voksende markeder for privatbiler. En tilstedeværelse på det kinesiske marked er derfor blevet en nødvendighed for alle de store bilfabrikanter i Vesten.\nGennem det nye datterselskab i Kina får Waymo også mulighed for at få erfaring med landets vidtforgrenede lovgivning om datasikkerhed.\nDe kinesiske myndigheder har fastlagt stramme regler for udenlandske virksomheders udnyttelse af GPS og andre teknologier til lokalisering, og der findes tilsvarende begrænsninger for udenlandske virksomheders anvendelse af kunstig intelligens og indsamling af brugerdata.\nDisse teknologier indgår som væsentlige elementer i selvkørende biler, og for Waymo er det lige så vigtigt at opnå erfaring med at navigere i dette komplekse regulatoriske miljø, som det er at kunne få selvkørende biler til at navigere i de kinesiske storbyers hektiske trafik.\nFlere andre af Alphabet-koncernens selskaber har også fokus på vækstmulighederne i Østen.\nI Indien har Alphabet lanceret en mobil betalingstjeneste, Tez, der nu bliver udbredt til flere andre lande i Østen, hvor store befolkningsgrupper ikke har adgang til banker eller betalingskort.\nMobile betalingstjenester som Tez har bidraget til udviklingen af mange små private servicevirksomheder og butikker, fordi kunderne nu kan betale med deres mobiltelefon fremfor at skulle anvende kontanter.\nTez og flere lignede tjenester udnytter fremkomsten af den nye digitale infrastruktur i form af Smartphones og 3G/4G mobilnetværk, og virkningerne har været overvældende.\nI Kina har mobile betalingstjenester fra Alibaba og Tencent medført en dramatisk vækst i handel over nettet, hvor millioner af kinesere hver dag køber alt fra slik, elektronik og tøj til møbler og forskellige former for underholdning.\nDe kinesiske forbrugere tegner sig nu for omkring 25 procent af den samlede værdi af den globale handel over nettet, og den kinesiske e-handel har medført en revolution i markedsføring og distribution af varer helt ud til fjerne afkroge af landet.\nSmartphones er kinesernes foretrukne kanal for at gøre indkøb over nettet, og den daglige brug af smartphones i Kina er større end noget andet sted i verden.\nDe fire store teleoperatører er alle statsejede, og staten har bakket op omkring den tiltagende digitalisering via smartphones ved at sænke priserne på forbruget af mobildata.\nDet har bidraget til solide vækstrater i dataforbruget via smartphones, der nu fordobles fra år til år.\nMed omkring 800 millioner aktive brugere af smartphones udgør det digitale marked i Kina nu verdens største og hurtigst voksende gren af internettet, og markedet er allerede nu større end det amerikanske og det indiske marked tilsammen.\nDiana Layfield, Direktør for Googles betalingstjeneste “Tez” og medlem af ledelsen i Googles “Next Billion Users” initiativ.\nMen vestlige virksomheder står overfor betydelige udfordringer for at kunne trænge ind på markedet.\nDe kinesiske myndigheder opstiller stribevis af restriktioner, og desuden møder vestlige virksomheder modstand på deres hjemmemarkeder i USA eller Europa.\nBåde politikere, virksomhedernes egne ansatte og forbrugergrupper modsætter sig, at vestlige virksomheder accepterer de kinesiske myndigheders krav, især med hensyn til at kunne få adgang til kinesiske brugeres data som led i den omfattende politiske kontrol, der præger det kinesiske samfund på alle niveauer.\nApple er en af de første af de store techvirksomheder, der har taget springet ind på det kinesiske marked, og som har accepteret en lang række krav til dataindsigt, som de kinesiske myndigheder har opstillet som betingelse for at give Apple adgang til markedet.\nDet er utænkeligt – i hvert fald for nuværende – at Apple ville acceptere tilsvarende indgreb i kundernes datasikkerhed noget andet sted i verden.\nMen money talks, og Apple har i dag omkring 20 procent af sin globale omsætning på det kinesiske marked.\nAlle de store techvirksomheder forsøger nu at finde deres ben i forhold til de politiske udfordringer, der er forbundet med at få adgang til verdens største og hurtigst voksende digitale marked.\nAirbnb forsøger for tiden at finde en vej ind. Facebook har forsøgt at få en fod i døren med forskellige nye apps. Microsofts LinkedIn accepterede allerede i 2014 at censurere sin tjeneste som betingelse for at få adgang til det kinesiske marked. Google overvejer en ny, modificeret udgave af sin søgemaskine, der lever op til myndighedernes krav om censur.\nNogle af de samme udfordringer gør sig gældende på markedet i Indien, hvor myndighederne også kontrollerer ytringer på nettet.\nI mange tilfælde har de indiske myndigheder valgt helt at lukke for adgangen til nettet i store områder af landet indtil den politiske kontrol med aktiviteterne på nettet var blevet genoprettet.\nEn overvejende del af væksten på nettet og udviklingen af nye løsninger fra Skyen knytter sig til det hurtigt voksende marked i Østen, med Kina og Indien som de helt store aktører.\nUdviklingen medfører i hastigt tempo store forbedringer i livsvilkårene for en stor andel af befolkningen i form af bedre muligheder for uddannelse, bedre muligheder for at starte små virksomheder, en væsentligt forbedret adgang til lægehjælp og medicin, en mere sikker håndtering af penge og dermed mindre risiko for røverier, og mange andre nye muligheder.\nVestlige virksomheder vil kunne yde et vigtigt bidrag til at realisere disse muligheder. Det vil samtidig kunne bidrage til fortsat vækst for vestlige virksomheder.\nEt af tidens store politiske spørgsmål er derfor, hvor meget og på hvilke vilkår Vesten skal engagere sig i udviklingen af det digitale marked i Østen.\nDette spørgsmål vil i de kommende år blive besvaret, ikke af Vestens politiske institutioner, men af lederne af en lille gruppe private virksomheder i en dynamisk dialog med virksomhedernes kunder og ansatte.\nHenvisninger og baggrund: 24.08.2018


Lokale ildsjæle blev hyldet - Yesbjerg Lokale ildsjæle blev hyldet - Yesbjerg\nForside Aktuelt Lokale ildsjæle blev hyldet\nLokale ildsjæle blev hyldet\nGF fejrer ildsjæle med ekstra overskud\nI aftes afholdte GF forsikring i Esbjerg en overraskelsesfest for nogle af regionens ildsjæle. De indbudte vidste ikke, hvorfor de skulle dukke op, de fleste havde fået en historie om, at de kunne få en virkeligt billig forsikring i hus, hvis de dukkede op i GF huset på Gl. Vardevej i går eftermiddag kl 16.30.\nDer var 14 smukke unikke mennesker, der hver især har gjort en særlig indsats for deres lokalsamfund. Blandt de nominerede var blandt andet en pigehåndboldtræner fra SGI, en receptionist fra TV SYD, et speedwayteam, Breinholtgård golfklub, en skolelærerinde fra en specialklassen på Bakkeskolen i Esbjerg, et ældre par der hvert år deler julekurve ud til værdigt trængende, en cykel klub og mange andre.\nSheila Sydbøge modtog hæder og diplom for at være en uovertruffen fantastisk kærlig, givende og omsorgsfuld skolelærer i specialklassen på Bakkeskolen. Hendes forståelse og omsorg for børn med særlige behov og hendes levende, farverige, sprudlende væsen, der altid kan gøre omgivelserne i godt humør var indstillingsgrunden for en mor til et af Sheilas skolebørn.\nBreinholdtgård golfklub fik sin hæder for at være særligt gode til at skabe en ungeafdeling.\nSammen med deres diplom modtog de også en check på kr. 6000.\nDe to glade damer fra klubben, kan du se med deres flotte diplom herunder.\nTidligere artikelFodboldens skyggeside\nNæste artikelHvad vil Esbjerg Kommune med lufthavnen?\nEt samlet byråd bag økonomisk ansvarligt budgetforlig\nDiplomuddannelser giver mere faglighed: 7 uf ad 10 får mere selvtillid og arbejdsglæde.\nYesbjerg - 7. oktober 2020\nYesbjerg - 30. november 2018


Dagbog om Tankefeltterapi TFT - Sundhedsguiden\nDagbog om Tankefeltterapi TFT Artikel\nKarin Maria fortæller, at tankefeltterapi - i daglig tale kaldet TFT - er en unik, effektiv og meget hurtig terapiform til behandling af psykologiske problemer, sygdomme og smerter. Karin Maria er udannet af Henrik Lund, som er Danmarks eneste Dr. Roger J. Callahan certificerede TFT instruktør. Henrik Lund bor til dagligt i USA og har gennemført sin TFT instruktøruddannelse hos den anerkendte amerikanske psykolog Dr. Roger J. Callahan, opfinderen af TFT. Callahan uddanner og certificerer på sit store institut i Californien TFT instruktører til hele verden.\nMin kollega og jeg lytter længe og nysgerrigt til Karin Marias spændende fortælling om, hvad TFT er, og hvordan en behandling foregår. TFT er egentlig en kombination af Østens viden om kroppens energibaner (akupunktur punkter) og psykologisk samtaleterapi. TFT kan blandt andet afhjælpe stress, angst, panik, fobier, lavt selvværd, vrede, traumer, sorg, depression og afhængighedsproblemer. Karin Marias entusiasme, søde og glade væsen smitter af på os, mens hun fortæller, og jeg begynder at blive spændt på at opleve TFT’en på egen krop.\nBesøg Karin Marias hjemmeside og læs mere om selvudviklingskurser, tankefeltterapi og de andre behandlingsformer, hun tilbyder på: www.stjernelyset.dk .\nLæs desuden Fagbeskrivelsen om Tankefeltterapi hér\nDenne artikel er oprettet på Sundhedsguiden d. 06.06.07


Lavpris Royal Brunei Airlines flyvninger til Jeddah - Bravofly\nLavprisflyvninger til Jeddah med Royal Brunei Airlines\nRoyal Brunei Airlines flyvninger til Jeddah\nFlybilletter til Jeddah Brandenburg med Royal Brunei Airlines\nSå snart du starter søgningen, vil søgemaskinen scanne nettet for at finde flyvningen Jeddah med Royal Brunei Airlines - dette vil tage nogle få sekunder. Så snart scanningen med tilbuddene for flyvningen Jeddah med Royal Brunei Airlines er afsluttet, vil resultaterne blive vist på en letforståelig grafisk måde.\nFor at fuldføre din søgning på lavprisflyvninger Jeddah med Royal Brunei Airlines, har vi tilføjet vores bedste tilbud på flyvninger udvalgt fra mere end 15 millioner søgninger udført af vores brugere på Bravofly .\nGoddag og velkommen til Bravofly, det vigtigste redskab til at finde dine lavprisflyvninger. Hvis du søger efter lavprisflyvninger Jeddah med Royal Brunei Airlines start søgningen og se på resultaterne. Du kan også sammenligne dem og ved at vælge de flyvninger som du er interesseret i, beslutte hvilken lavprisflyvning der passer bedst til dig.\nEn af fordelene ved Bravofly er at du kan købe flybilletter til Jeddah leveret af Royal Brunei Airlines direkte på hjemmesiden, hvilket sparer dig tid så vel som penge til udgifterne til flybilletten.\nАвиабилеты в Джидда с Royal Brunei Airlines\nVoli Jeddah con Royal Brunei Airlines\nFly Jeddah med Royal Brunei Airlines\nYeda Repülőjegy Royal Brunei Airlines\nFlyg Jeddah med Royal Brunei Airlines\nVols Djeddah avec Royal Brunei Airlines\nFlights to Jeddah with Royal Brunei Airlines


Hjem » Opskrifter » Kager » Den perfekte brownie (med chiafrø)\nDen perfekte brownie er meget at love, hva?\nOg kan du overhovedet klare endnu en brownieopskrift? For så har jeg en lækker sag til dig i dag!\nDet er jo ellers ikke, fordi vi risikerer at gå ned på hverken chokoladekageopskrifter eller brownieopskrifter her på bloggen, men det er bare den slags, hvor der altid er plads til en til. Og for at det ikke skal være løgn, har jeg faktisk en mere i kladderne til jer.\nHvad kan jeg sige? Vi har spist en del brownie her i sommerferien.\nDenne lavede jeg i starten af juli, så det ligger jo efterhånden nogle uger tilbage, men jeg husker, at hele familien var svært begejstrede! Og den var altså virkelig god. Lækker, svampet konsistens og god chokoladesmag.\nAt kalde denne kage for den perfekte brownie er selvfølgelig også at love meget, men det er faktisk heller ikke mine ord. Det hed den i den opskrift, jeg prøvede at følge. Den perfekte brownie er nemlig lavet med inspiration fra Xenias ikke-længere-særligt-nye bagebog Sødt, Sundere, Syndigt. (Adlink)\nOg den bog kan jeg virkelig godt anbefale. For det første fordi der er opskrifter på sådan cirka alt (fx en kiksekage uden palmin, som jeg virkelig glæder mig til at prøve), og for det andet fordi det er helt tydeligt, at Xenia både har talent og passion for det med kagebagning.\nOg hvis jeg skal være helt ærlig, så er det ikke lige der, hverken min spidskompetence eller min passion ligger. Jeg forudser, at det bliver en bog, vi kommer til at slå op i igen og igen herhjemme.\nDa jeg ændrede en del i opskriften, får du min version herunder.\nOpskriften indeholder affiliatlinks. Læs mere her: Madbandittens reklamepolitik\nDEN PERFEKTE BROWNIE ca. 8-10 PERSONER\n250 g mørk chokolade (gem 50 g til sidst)\n25 g chiafrø, fintmalet\n50 g grofthakkede pekannødder (eller andre nødder)\n1.Opvarm ovnen til 180 grader varmluft.\n2. Smelt kakaosmør, smør og fibersirup i en kasserolle.\n3. Hak chokoladen groft. Sluk for blusset og rør den hakkede chokolade over i kakaosmør-smørmassen.\n4. Hæld hele baduljen over i en skål.\n5. Pisk æg i et efter et med elpisker. Pisk til sidst alle de tørre dele i.\n6. Hæld dejen i en bageform beklædt med bagepapir, drys de resterende 50 g chokolade på toppen sammen med pekannødderne og bag kagen i ovnen i 15-17 minutter. Tag ud og lad afkøle helt inden spisning.\nMangler du ingredienser til kagen her, eller vil du bare gerne have en nemmere chokoladekage, anbefaler jeg den populære chokoladekage uden mel – med kun 4 ingredienser\n4. november 2017 kl. 09:31\nKan man mon bruge kokossukker fremfor fibersirup?\nJa det tror jeg bestemt sagtens!\n20. september 2016 kl. 13:37\nJeg skriver til dig på vegne af min arbejdsplads, Børnebyen Vandværket.\nVi er ved at udarbejde en folder med tips til hvad forældre kan servere til børnefødselsdage, da vi desværre ser en stigning af sukkerholdige snacks. Må vi henvise til din blog, eller evt. indsætte et par af dine opskrifter? Selvfølgelig med henvisning.\nMvh. Anna Lynge\n21. september 2016 kl. 16:32\nI må gerne henvise til min blog, og I er også velkomne til at bruge en opskrift eller to men af hensyn til ophavsrettighederne vil jeg gerne vide hvilke, I vælger at bruge.\nOg super idé med sådan en folder 🙂\n13. august 2016 kl. 13:35\n👏 Uhm, den lyder lækker. Kan man bruge andet end kakaosmør?\n13. august 2016 kl. 14:34\nTag udgangspunkt i denne opskrift i stedet https://www.madbanditten.dk/2015/05/08/chokoladekage-uden-mel/ – den er uden kakaosmør.\nTak, det vil jeg prøve. Sjovt med kakaosmør: jeg mener at huske det fra min ungdom start80’erne – jeg brugte det som læbepomade. Købte det i en blå stift på apoteket.


Kærlighed ved første blik♥JDB 4 - Hvorfor? - Movellas\nJeg så op i nogle øjne, som udstrålede vrede, irritation og sorg. Først nu tænkte jeg på, at jeg bare havde efterladt hende. Mine tanker havde fuldkommen glemt alt om hende, og at hun ventede på jeg kom hjem igen.\n”Ingen ting” skyndte jeg mig at sige, mens jeg rejste mig op og gav hende et undskyldende kram. Samuel udstedte bare et suk, men rejste sig så også op, og børstede noget græs af hans tøj.\n”Det så det ellers ud til?” sagde hun irriteret, så jeg træk mig væk. Hvorfor var hun pludselig så sur? Hun havde jo fundet mig, hvorfor så ikke være glad.\n”Undskyld, at jeg ikke fulgte Ramona hjem” sagde Samuel og gned sig i håret. Med et hurtigt drej, drejede jeg mit hoved og kiggede overraskende på Samuel. Han prøvede og redde mig her, egentlig meget sødt. Jeg gav ham et venligt smil, og kiggede nu igen på min søster.\n”Det tror jeg så ikke lige på, Samuel. Jeg kender dig” sagde hun irriteret og tog så fat i min arm. Hun begyndte at gå, og jeg kiggede forvirret tilbage på Samuel, hvad ville hun?\n”Hvad vil du?” råbte jeg nærmest til hende, for jeg følte ikke det her ville ende godt. Mit håndled gjorde hurtigt ondt, da hun virkelig hårdt havde fat rundt om det.\n”Ramona, nu hvor vores forældre er døde, så skal du blive hos mig, og gøre hvad jeg siger” sagde hun surt, så jeg blev lidt urolig. Aldrig havde Rosalie været sådan her overfor mig? Bare med et splitsekund, var hun blevet en sur moragtig type. Mit blik var stadig på Samuel, som kiggede sørgeligt på mig, som om han var såret. Men var han såret, fordi Rosalie nu træk mig væk fra ham?\n”Så jeg må ikke være sammen med Samuel, eller hvad siger du?” spurgte jeg forsigtigt og træk i mit håndled, men det eneste det hjalp, var at vi nu stod stille. Rosalie gav mig nogle blikke jeg ikke kunne tyde.\n”Nej, det synes jeg faktisk ikke” sagde Rosalie hårdt igen, men blev stående. Lige nu kunne jeg løbe hen til Samuel, og kysse ham, fordi det så var sidste gang, men noget stoppede med mig. En stærk følelse inden i mig til noget, holdte mig tilbage.\n”Helt ærligt, Rosalie” sagde jeg hårdt og trampede i jorden.\n”Et sidste kys?” indskød Samuel, og jeg blev straks glad. At han spurgte gjorde det nemmere for mig. Med et bedende blik kiggede jeg på Rosalie, som nikkede og slap min hånd. Denne gang kunne jeg, så jeg løb over til Samuel, som krammede mig.\n”Jeg vil elske dig lige meget hvad hun siger, Ramona” hviskede han stille og kiggede mig i øjnene. Jeg nåede ikke at sige noget, før han placerede hans læber på mine og jeg stille kyssede med. At vide, at Rosalie stod og kiggede på os, gjorde min følelse lidt anderledes for lige dette kys, men sådan var det bare. Jeg trak mig til sidst væk og kiggede undskyldende på Samuel, som tog en af mine hårlokker bag øret.\n”Mød mig her ved midnatstid” hviskede han stille i mit ører, og puffede mig så hen mod Rosalie. Jeg smilede stort til ham, og glædede mig allerede til, at jeg skulle se ham igen. Rosalie tog denne gang ikke fat om mit håndled, så jeg frit kunne gå ved siden af hende.\nEndelig nåede vi fortovet, efter en lidt lang gå tur, hvor jeg i starte mange gange havde kigget tilbage mod Samuel, som stadig stod det samme sted og smilede til mig. Tænk at jeg om få timer, skulle snige mig ud af det telt, som Rosalie nok havde sat op, for at mødes med Samuel i smug. Det ville være risikabelt, men jeg var villig til at tage chancen.


Operaen – Det Kongelige Teater Livsstil\nOperaen – Det Kongelige Teater\nAugust 20, 2018 FOTO: Lars Schmidt\nDet Kongelige Teater byder udover skuespil og ballet på opera. To gode operaoplevelser kunne være klassikeren Trubaduren eller den moderne Nixon in China.\nTrubaduren er Verdis thriller om hævn, kærlighed og familiefejder. Francisco Negrins nye iscenesættelse af Verdis klassiker rejser det eviggyldige spørgsmål: Hvordan får vi plads til livet og kærligheden, så længe vi lader fortidens spøgelser styre os?\nNixon in China er en skildring af de mennesker, der gemmer sig bag magtens ansigt – skabt af en af den moderne tids vigtigste komponister, John Adams.\nI 1972 tog Nixon på et statsbesøg, der stadig giver ekko i nutidens storpolitik. Det besøg danner baggrund for en af de mest indflydelsesrige operaer i nyere tid.


13 Ting du bør vide om tidshåndtering - Have\nVigtigste › Have › 13 Ting du bør vide om tidshåndtering\nTidsporingsapplikationer er din bedste ven\nProduktivitetsprogrammer som at køre på din computer og analysere hvordan meget tid du bruger på hjemmesider (læs: de minutter, du brænder på Facebook og BuzzFeed). RescueTime genererer en daglig rapport for at vise, hvordan dine præstationer sammenligner med tidligere dage og kan blokere distraherende websites for at redde dig fra dig selv.\nBack-to-back møder kan være nyttige\nGruppemøder sammen for at give længere arbejdsstykker Tid før og efter. Du vil undgå at spilde en eftermiddag i stykker tid for kort til at være nyttige.\nKennedy siger, at lange timer rent faktisk kan spore. Hvis du ikke tillader dig nok "mig tid", vil du sandsynligvis ikke gøre dit bedste arbejde. Pencil lidt ikke-arbejde i din tidsplan, og du vil finde dig selv mindre tilbøjelig til at fritter væk arbejdstiden.\nLois Kennedy, produktivitetsekspert ved Torontos 3 Step Results Inc., anbefaler at sætte til side et par gange hver dag for og sociale medier konti for at minimere distraktion.\nBryde store projekter op i mindre stykker\nIndstil inkrementelle frister for langsigtede opgaver, især frygtelige opgaver. Det er nemmere at starte et projekt, når du ser det som en række mindre end en endeløs opgave.\nHvis der er en flyvning eller venteværelse i din fremtid Brug denne tid til at indhente e-mail eller læse statusrapporter.\nOpbrud din dag\nOpdel din tid i perioder med fokuseret arbejde, som forskning og engageret arbejde som svar på e-mails. Toronto produktivitetskonsulent Clare Kumar anbefaler at tildele 60 til 90 minutter til fokuserede blokke og ca. 30 minutter i forstyrrede perioder.\nSæt grænser for at hjælpe dig med at fokusere\nLad dine kolleger ved, at du ikke er i stand til at chatte ved at sætte på hovedtelefoner eller lukke dit kontordør, hvis du har en.\nKom i gang om morgenen ved at forberede din huskeliste natten før. Skriv ned tre eller fire ting, du gerne vil udføre den næste dag før sengetid, og gør dem til de første ting, du afkrydser.\nTag et Breather\nBelønningsprints af arbejde med korte pauser. Tænk på din hjerne som en muskel, der kræver noget lys strækker sig , og accepter at du ikke kan køre en marathon hver dag.\nVisualiser din tid\nFarvekode din kalender og giv hver type af varearbejde, fitness eller tid med familie og venner - en anden farve i din planlægger, siger Kumar. Du får et hurtigt overblik over, hvordan du bruger din tid og hvor du kan gøre det bedre.\nRushing gennem din to-do liste kan faktisk koste dig ekstra tid. Som det gamle ordsprog siger, udløser hastet affald. Hvis du slapper af og tænker tingene igennem, vil din og chefen takke dig.\nVi er fastforbundne for at sige ja, men en del af tidsstyringen lærer at hver time har værdi. Hvis en mulighed opstår, der ikke er værd, skal du slå den ned.


KOA Bar & Grill i København K | Book et bord\nHovedret 150 kr\nTirsdag - Torsdag: 17.00 - 00.00\nMere om KOA Bar & Grill\nKOA Bar & Grill i det centrale København er et trendy spisested, der henter inspiration fra de bedste internationale steak houses og kombinere det med en uformel stemning, opstemt personale, lækre cocktails og både levende musik og dj sets.\nBag roret står den eminente chefkok Domenico Canonne, som bl.a. har en fortid på Michelin-restauranten Era-Ora, Nimb Bar & Grill samt Quaglino’s i London. På KOA Bar & Grill eksperimenterer han med klassiske retter, som han tilføjer et sydlandsk og sæsonbestemt præg. Prøv for eksempel KOAs famøse signaturburger, Black Burger, der er lavet ved hjælp af kul.\nVinkortet kommer verden rundt og byder på både velkendte og nye vine, som er udvalgt af Lundgren VIP Gothersgades sommelier. KOA byder også på et velspækket udvalg cocktails som skifter i henhold til sæsonerne og som bl.a. inkluderer en Freetown cocktail mikset med hamp.\nKOA Bar & Grill i København ligger bag Helligåndskirken tæt ved Gråbrødretorv og cirka 10 minutters gang fra Nørreport og Kongens Nytorv metrostationer.\nDesværre kan du ikke reservere bord til KOA Bar & Grill her\n(3.9) 93 anmeldelser\nINTERNATIONALT 70 m\n(3.7) 235 anmeldelser\n(3.8) 4 anmeldelser\nNORDISK 270 m\nBØFHUS/STEAK HOUSE 280 m\nSe andre Grillet restauranter i København


Se billederne fra Nudging konferencen - Montus Business Academy\nHjem > Se billederne fra Nudging konferencen\nVi har nu afsluttet de to store konferencer “Nudging – træf bedre beslutninger” på Radisson hotellerne i København og Aarhus. ?\nSe billederne fra konferencen på Radisson Collection i København nedenfor.\nDeltagerne blev klogere på Nudging som kommunikativt værktøj, samt hvordan man kan implementere Nudging på alle niveauer af organisationen. ???\nAt ”nudge” betyder at give et lille puf og baserer sig på at få menneskers gode intentioner omsat til reelle ændringer i adfærden. Det handler om at komme de uhensigtsmæssige adfærdsmønstre til livs ved at tage højde for, hvordan mennesket egentlig oplever, tænker og træffer sine valg. Nudging er menneskets vej til at træffe de rigtige beslutninger. ???\nHør, hvad deltagerne sagde om konferencen:\n”Fantastiske omgivelser, super god forplejning og sidst men ikke mindst en super dygtig, empatisk, positiv, hjælpsom og imødekommende underviser. Hun var i høj grad medvirkende til, at det blev en fantastisk god, lærerig og spændende dag. Dejlig god modtagelse på hotellet, først af personalet der og så af jer to positive piger. Fantastisk god start på en forrygende god dag” ⭐⭐⭐⭐⭐\n”Rikke var en skøn formidler og god til at gøre det personligt, selvom vi var mange deltagere. Montus var god til at følge op, meget opmærksomme på deltagerne og faciliteterne. Serviceniveau var højt både før, under og efter kurset. Meget tilfreds!! Micka og Marie-Louise er skønne facilitatorere og har stærk sans for detaljer og service.” ⭐⭐⭐⭐⭐\nInspirerende og motiverende. Gode input og redskaber til at gå i gang. Jeg blev bekræftet i, at det vi gør og har iværksat det seneste halve år vedr. sundhedstiltag falder meget godt i tråd med underviserens tilgang til nudging.” ⭐⭐⭐⭐⭐\n“Det var et utroligt spændende, vedkommende og brugbart kursus. Underviseren kunne i den grad føre én ind i sit nudging-univers med eksempler, som alle kunne genkende fra sig selv og sit arbejde.” ⭐⭐⭐⭐⭐\nLæs flere evalueringer på vores hjemmeside eller på Trustpilot.\nKom med, når vi igen afholder konferencen d. 29. og 30. oktober 2019. ??\nDu kan tilmelde dig og dine kolleger her.


Forældre i kamp for Ungdommens Hus: - Havde det ikke været for huset, havde vores datter aldrig fået sin studentereksamen | jv.dk\nForældre skal ikke være nervøse for at sende deres unge til Ungdommens Hus. Det fastslår Lene og Rene Ganzhorn Bøttern, Vibeke Hauge og Kim og Pia Nielsen ud fra deres erfaringer. De var selv betænkelige, da deres sønner og døtre for mange år siden satte kurs mod huset i Norgesgade, men årene i huset har gjort en forskel for deres børn, som de er taknemmelige for. De valgte alle selv at være aktive i huset og håber, at andre forældre og politikerne vil give huset en chance. Frem for besparelser skal man give huset en ny start og tilføre flere pædagogiske ressourcer, mener de. Foto: Nana Hanghøj\nUngdommens Hus gjorde en kæmpe forskel for deres børn, fortæller en gruppe forældre, som håber, at politikerne frem for besparelser vil gentænke huset, tilføre mere pædagogisk personale og gerne åbne det op for unge ned til 13 år.\n17 okt. 2019 kl. 09:17\nFredericia: Der var fyldt til sidste klapstol, da Ungdommens Hus i aftes havde indkaldt til hastemøde for at udtænke, hvordan huset kan udfordre politiske ideer om at skære i det pædagogiske personale eller tanken om at ændre huset til et pædagogisk tilbud kun for 13-18 årige fremfor 15-25 år, som det er i dag.\nBlandt de der håber, at politikerne tænker sig godt om, er en række forældre, som ikke er i tvivl om, at deres børn ikke var, hvor de er i dag, hvis Ungdommens Hus ikke havde åbnet dørene for dem.\n- Helt sikkert havde min Nicolai ikke fået en uddannelse som lydtekniker, som han netop har afsluttet, siger Vibeke Hauge.\nHun genkender den nervøsitet, som forældre kan have for at lade deres børn bevæge sig ned til Ungdommens Hus.\n- Nicolai var omkring 10 år, da han i 2000 tog sit skateboard bag på cyklen og kørte herind. Jeg var noget nervøs, men hans storebror sagde, at jeg ikke skulle være urolig, og det viste sig hurtigt, at jeg ikke havde grund til bekymring, siger hun.\nUngdommens Hus i fokus\nI forbindelse med budgetforhandlingerne er Ungdommens Hus blevet spillet på banen.\nI mulighedskataloget er der lagt op til besparelser på det pædagogiske personale.\nPersonalet kan ifølge forslaget reduceres fra fire til to.\nDansk Folkeparti har spillet ind med et forslag om at gentænke huset helt og gøre det til et pædagogisk tilbud for de 13-18 årige.\nHuset er i dag et kulturelt tilbud under kultur og fritid, men vil så skulle flyttes ind under børne og unge-området.\nI dag er huset er målgruppen for huset de 15-25 årige.\nOnsdag aften var der indkaldt til hastemøde om situationen i Ungdommens Hus. Opbakningen til mødet var stor, og erkendelsen var, at der skal ske noget for at få en ny generation unge til at bruge huset.\nUnder #Ungdommenshusforalle vil der på de sociale medier blive lagt videofortællinger om, hvad huset har haft af betydning for de enkelte.\nPå den længere bane skal der sættes initiativer i gang for at åbne huset op og fortælle om de mange muligheder for at spille musik, male, være kreativ eller bare hygge sig.\nFra forældreside var der blandt andet forslag om arrangementer på tværs af generationer og lægge hus til konfirmandarrangementer, m.m.\nSamme uro havde Lene og Rene Ganzhorn Bøttern, da deres Christian også satte kurs mod Ungdommens Hus som 13-14 årig.\n- Vi kendte ikke huset, men vi fandt hurtigt ud af, at det var et fantastisk sted. Christian kom hernede hver dag, og senere kom hans lillesøster også med. Jeg var nervøs for narko, men det var der langtfra. Til gengæld var her et fantastisk sammenhold, og havde det ikke været for "huset", havde vores datter aldrig fået sin studentereksamen. Der var lektiecafe, og hun blev holdt i sporet, siger de.\n- Det var i den tid, hvor der var flere pædagoger ansat?\n- Det var der, og huset var en del af børn- og ungeområdet. Siden er det blevet et hus under kultur og fritid, og nu kan jeg forstå, at man vil have det tilbage under børn og unge, siger Lene Ganzhorn Bøttern.\n- Kunne det ikke give mening?\n- Måske, men så skal man ikke spare på personale. Så skal man flytte personale hertil, siger forældrene.\nFaste brugere begræder mulige besparelser for Ungdommens Hus...\nHvad med Depotgården?\nDansk Folkeparti har lagt op til at huset bliver et sted for 13-18 årige, men forældrene mener, at det vil være ærgerligt at udelukke gruppen op til 25 år.\n- Men det kunne være fornuftigt at udvide tilbuddet til de yngre, og måske kunne man endda samtænke Ungdommens Hus med Depotgården, så de unge kunne udnytte de mange værksteder, der er der, siger Lene Ganzhorn Bøttern.\nForældrene mener, at huset skal holde fast i at være et sted, hvor alle unge skal kunne se sig selv. Også unge der synes, at det er svært at passe ind i firkantede rammer.\n- Vores datter skilte sig ud som ung i Skærbæk med hendes stil, men her følte hun sig hjemme, og det har været fantastisk. Hun har lært en masse om sig selv, lært at tage ansvar og har fået venner for livet. Jeg har aldrig været bekymret for, at hun var herinde, jeg var mere bekymret, da hun var til såkaldt alkohol-frie fester i Erritsø, siger Kim Nielsen.\nDer var fyldt til sidste klapstol, da der onsdag aften var kaldt til hastemøde i Ungdommens Hus. Målgruppen for huset er 15-25 årige, men flere af deltagerne er dem, der har haft deres ungdom i huset og som håber, at en ny gruppe unge vil melde sig på banen. Ordstyrer Anne-Sofie Nielsen med hånden oppe, havde taget turen fra København, hvor hun studerer i dag, for at bakke op om huset. Foto: Nana Hanghøj\nForældrene har valgt at være aktive i huset i årenes løb. De har stået i køkkenet sammen med de unge og lavet mad til fester og arrangementer. Kim og Pia Nielsen er smuttet ind med en portion boller og cacao, når husets unge samlede sig til en gang rundbold.\n- Jeg ved godt, at vores bekendte i Skærbæk var rystede over, at vi kunne lade Anne-Sophie tager herind, men det er, fordi de ikke kender huset. Det er virkelig ærgerligt, at de fordomme hersker, siger Pia Nielsen.\nForældrene ved, hvilken betydning huset har haft for deres børn, og de håber, at de kan gøre deres til, at politikerne nøje overvejer, hvad der skal ske.\n- Men i dag er det vel korrekt, at der mangler årgange af de unge i huset?\n- Det er rigtigt, og derfor er det måske også fornuftigt at åbne op for de yngre, men det kræver, at man følger op med flere ansatte og gør en indsats for at fortælle, hvad der er af muligheder hernede. I dag bruger personalet meget tid på at arrangerer koncerter, og så er de ikke tilgængelige i hverdagene. Måske kunne man lade huset være både et kulturhus og et pædagogisk tilbud, så det lå under begge politiske områder, foreslår Lene Bøttern.


Nu er der snart valg til Ældrerådet - Middelfart Kommune\n- Et stærkt og engageret ældreråd er en afgørende brik i det kommunale demokrati, og rådets rådgivning har stor værdi for Byrådet. Ældrerådet bliver hørt i alle sager, der vedrører ældre, og samspillet med ældrerådet har stor betydning for de initiativer, der bliver gennemført i Middelfart Kommune, siger Johannes Lundsfryd Jensen, borgmester i Middelfart Kommune.\n- Som medlem af Ældrerådet er du med til at sikre, at de ældres interesser bliver varetaget. Det er så vigtigt, at de ældre repræsenteres, for de færreste i embedsværk og byråd tilhører jo aldersgruppen 60+. Jeg håber, at så mange som muligt vil benytte muligheden for at stemme og måske endda selv stille op til valget i oktober, siger formand for Middelfart Kommunes ældreråd, Flemming Enevoldsen, som har været medlem af rådet i 12 år.\n- Som medlem af ældrerådet er der særlig mulighed for indflydelse på ældreområdet i netop den kommende valgperiode, hvor velfærdsaftalen giver rum til at tænke ud af boksen og tage udgangspunkt i lokale ønsker og behov.\nFlemming Enevoldsen, fmd. for Middelfart Kommunes ældreråd, tlf. 6449 1440\nRasmus Kjølby, kommunikationschef, Middelfart Kommune, tlf. 23671277


StickMan spil Original - Alle de Stick spil af web! Umiddelbart Stickman Online Gratis - Del 52\nStickman version af spillet, vi kaldes "Svinghjul". Man kan næppe sige, at spillet er realistisk, men det er stadig temmelig morsomt\nFølgende Spin opstigning, i dette spil dygtighed har du forsøger at hoppe på rette måde (ved at klikke på pilene) at navigere forskellige hindringer\nEn arena skydespil fra interessante funktioner. Evne til at tilpasse tegnene, flere unlockable våben, forskellige spiltilstande,\nVæsentlige grafik spil hvor du har lancering af flower pots for ramt de kæmpe edderkopper, der forsøger at komme til din bygning\nDen anden episode af point and click adventure, endnu flere cervellotico af første og med grafik lidt mere organiseret\nNysgerrig grafik spil hvor du skal tage ting "afslappende" at regn fra himlen, undgå dem "stressende"\nVed at trykke på Skift spejlvender knappen Afspil skærmen ved at vende de farver og derefter legemer og porevolumen af platform. Tage afgangen fra alle skemaer\nCastle forsvaret spillet hvor, Derudover at skyde fjender og opbygge forsvar og våben, Du skal afvisningsprocent en bold på en sten platform\nMeget originale spil fra simpel grafik, hvor du nødt til at hoppe på alle kuber (gøre dem forsvinde) uden nogensinde rører jorden\nSpil hvor du skal køre og skyde fjender. en smule gentagne men med nogle sjove funktioner\nEt monument over platformen end én gang. Utrolig musik og lydeffekter, grafik i stedet for væsentlige og en bølge af stadig mere komplicerede ordninger\nDu er en Abe, der springer på tagene på biler flytte i trafikken, Du skal genoprette bananerne og dræbe fjender\nGjort helt med symboler og bogstaver på tastaturet til at oprette grafik komponenter af denne vandret rulning shooter, som du vil fortolke en helikopter\nSkydespil fra grafik meget væsentlige men komplekse og spændende historie. Endog selve spillet er sjovt og let for noget.\nEn hyldest til gamle spil af rumskibe lodret rulning shooter. Væsentlige men effektiv grafik, soundtrack af andre gange..\nSpil fra den meget søde og oprindelige grafik, hvor du er en sjov og du vil kunne arkæolog spores paladset at stjæle en antikke artefakt\nEndnu et andet spil, hvor du skal forsøge at få så vidt muligt ved at iværksætte tegnet. Denne gang er det en topino, der blev lanceret med en flaske øl\nForsvar spil, hvor du nødt til at skyde med en pistol og dræbe alle stickmen. Grafikken er meget bedre og spillet er opdelt i 5 scenarier, hver med forskellige fjender og en sidste Boss..\nDenne gang har overskredet alle forventninger ved at præsentere et dynamisk skuespil fra næsten identiske, men af langt mere glidende og skarp grafik..\nSpillede spil: 3756334


Feriehus - Bratten Strand , Danmark - A20158 | Novasol\nForside / Europa / Danmark / Nordjylland / Bratten Strand / A20158\nDette hyggelige og velplejede sommerhus ligger på en skøn grund i det attraktive Bratten. Huset fremstår lyst og indbydende, og indeholder mange gode faciliteter bl.a. opvaske- og vaskemaskine. Udendørs findes både et åbent og overdækket terrasseområde mod syd og vest, hvor I kan dyrke udelivet i de dejlige havemøbler fra tidlig morgen til sen aften. Selve grunden er indhegnet med et 60 cm højt hegn.\nBratten byder på dejlig bilfri badestrand, og ved købmandsgården er der etableret en flot badebro samt kørestolerampe hen over klitterne. Ydermere ligger der her en rigtig flot offentlig legeplads af høj kvalitet. Den hyggelige by Strandby, ca. 3 km fra Bratten Strand, har en livlig lystbådehavn med en god atmosfære, hvor I kan købe friskfangede fisk og overvære en fiskeauktion, hvis I er tidligt på den. Her er ligeledes flere gode spisesteder og indkøbsmuligheder. Mange nordjyske attraktioner ligger indenfor rimelig kort kørselsafstand såsom Skagen, Råbjerg Mile, Ørnereservatet Eagleworld og Nordsøen Oceanarium. Handelsbyen Frederikshavn har en dejlig gågade og et flot udvalg af butikker og spisesteder. Byens berømte Palmestrand er absolut et besøg værd.\nNærmeste by: 11 km ( Frederikshavn )


KVARTALSNYT. 3. kvartal Side kvartal PDF\nDownload "KVARTALSNYT. 3. kvartal Side kvartal 2010"\n1 KVARTALSNYT Side 1\n2 Om Investeringsforeningen LD Invest Kvalitet, enkelthed og købmandskab Investeringsforeningen LD Invest har som mål at levere et godt afkast til medlemmerne og samtidig have lave omkostninger. Kodeordene for LD Invest er enkelhed, kvalitet og fokus på rimelige omkostninger. Enkelhed LD Invest lægger vægt på enkelhed og sammenhæng. Det gælder både den enkelte portefølje og hele investeringsforeningen. Vi tilbyder ikke et væld af specialiserede og avancerede afdelinger, men satser i stedet på mere basale afdelinger, der dækker den almindelige investors behov. Mads Krage Formand for Investeringsforeningen LD Invest. Mads stod gennem 25 år i spidsen for Netto, som han har bygget op nærmest fra grunden. I dag står han i spidsen for Investeringsforeningen LD Invest. Kvalitet Kvalitet betyder for os, at vi står inde for det, vi laver. Vi lader ikke forbigående tendenser diktere, hvordan vi skal investere dine penge. Vi tror ikke på hurtige gevinster ved at investere i meget vækstorienterede og populære områder. Vi har fokus på den langsigtede opsparing. Erfarne medarbejdere Porteføljerådgivningen i LD Invest ligger hos smæglerselskabet LD Invest A/S, der er stiftet af Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD). smæglerselskabet LD Invest A/S bygger sin investeringsfilosofi på de erfaringer og den tankegang, der har præget LDs måde at investere på og givet LD gode resultater gennem mange år. Det betyder, at du som privat investor har mulighed for at investere dine penge i en forening, der drager nytte af den ekspertise, medarbejdere i LD har opbygget gennem 30 år. Få rådgivning i din egen bank eller hos vores samarbejdsbanker Afdelingerne i LD Invest er børsnoterede, og du kan investere i LD Invest gennem alle danske banker. Har du brug for mere rådgivning, står vores samarbejdsbanker klar til at hjælpe dig. Se listen på bagsiden. Læs mere om os på Her kan du læse mere om de enkelte afdelinger i LD Invest, og du kan bruge vores Investeringsguide og opsparingsmodeller, hvis du ønsker inspiration til, hvordan du kan sammensætte din opsparing. Side 2\n3 Indhold Indhold Relativt svag fremgang men ikke noget double dip... side 4 Obligationsmarkederne... side 5 Aktiemarkederne... side 6 Aktieafdelinger: LD Invest Danske Aktier... side 8 LD Invest Europa Aktieindeks... side 10 LD Invest Aktier... side 12 LD Invest Value Aktier... side 14 LD Invest Miljø & Klima... Side 16 Obligationsafdelinger: LD Invest Danske Obligationer... side 18 LD Invest Obligationer... side 20 Blandede afdelinger: LD Invest Pension... side 22 LD Invest Kontra... side 24 Oversigt over historiske afkast... side 26 Udbytter... side 26 Stamdata... side 27 Samarbejdsbanker... side 28 Medlemmer Alle, der har investeret penge i Investeringsforeningen LD Invest (LD Invest), er automatisk medlem af foreningen. Bestyrelsen for LD Invest vælges på generalforsamlingen. Porteføljerådgiver smæglerselskabet LD Invest A/S. smæglerselskabet LD Invest A/S er porteføljerådgiver for LD Invest. smæglerselskabet LD Invest A/S står for den daglige porteføljerådgivning af alle LD Invests afdelinger. Investeringsforvaltningsselskab Danske Invest Management A/S. Investeringsforvaltningsselskabet udfører en række administrative og investeringsmæssige opgaver i forbindelse med den daglige drift af foreningen. Depotbank Danske Bank A/S. Depotbanken har til opgave at udføre en lang række kontrolopgaver for at sikre medlemmernes opsparing Morningstar Årligt merafkast i ÅTD 3. kvartal Rating fht. indeks seneste 3 år Danske Aktier 16,9 5,8 +3,3 % Europa Aktieindeks 1,4 5,4 +1,0 % Aktier 12,8 1,9 +7,5 % Value Aktier 11,2 1,9 +5,9 % Miljø & Klima 0,1 2,6 Danske Obligationer 6,5 1,1 +0,0 % Obligationer 6,3 2,3 +0,0 % Pension 8,9 1,9 Kontra 8,4 1,5 Note: Afdelingerne Pension og Kontra har ikke sammenligningsindeks. Miljø & Klima er yngre end 3 år og er derfor ikke ratet af Morningstar. Tilsyn Finanstilsynet. Investeringsforeningen LD Invest er under tilsyn af Finanstilsynet. Det er den offentlige myndighed, der også fører kontrol med bl.a. banker og forsikringsselskaber. Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46, 2100 København Ø Telefon CVRnr Side 3\n4 Makroøkonomiske udsigter Relativt svag fremgang men ikke noget double dip Arvid Stentoft Jakobsen Cheføkonom i smæglerselskabet LD Invest A/S. Arvid Stentoft Jakobsen er cheføkonom i LD Invest. Arvid har mere end 20 års erfaring inden for global konjunktur og finansmarkedsanalyse og benyttes regelmæssigt som gæsteforelæser på CBS. USA offentliggjorde i slutningen af juli reviderede nationalregnskabstal for perioden efter 2006, hvilket indebar en usædvanlig omfattende nedjustering af privatforbruget. LD Invest anvender en prognosemetode, hvor de kræfter, der driver økonomien, kalibreres ud fra de historiske data. Efter revisionen fremstår de dynamiske kræfter i amerikansk økonomi nu markant svagere, og revisionen af den historiske udvikling foranlediger derfor også en nedjustering af prognosen. Det er fortsat vores opfattelse, at amerikansk økonomi befinder sig i en forbrugsdrevet konjunkturopgang, men forbrugsopgangen forekommer ikke længere tilstrækkeligt kraftig til at kompensere for en meget svag udvikling i bygge og anlægsaktiviteten og en skuffende udenrigshandel. Hvor vi tidligere forventede en ret robust men usædvanlig kortvarig konjunkturopgang, forventer vi nu en relativt svag konjunkturopgang, der til gengæld kan blive af længere varighed. Arbejdsløsheden ser ud til at forblive uacceptabelt høj, og rationalet for en stramning af pengepolitikken inden for en overskuelig tidshorisont synes dermed at være forsvundet. Side 4\n5 Lagercyklussen har peak et På kort sigt risikerer frygten for et double dip hvor økonomien falder tilbage i recession dog at få ny næring. Der har været behov for at genopbygge lagrene, og det betyder, at produktionen er blevet bragt væsentligt op over niveauet for den underliggende efterspørgsel. I takt med at lagrene er ved at nå op på den ønskede størrelse, skal produktionen nu atter bringes på niveau med efterspørgslen. Da den kun vokser svagt, er der risiko for en periode med vigende produktion, hvilket kan blive opfattet som tegn på, at økonomien falder tilbage i recession. Risici for 2011 Risikoen for en tidlig opstramning af finanspolitikken i USA udgør en af de væsentligste risici for en konjunkturafsvækkelse i Præsident Bush s skattelettelser fra begyndelsen af årtiet var midlertidige og udløber formelt med udgangen af Vi forventer, at disse skattelettelser i væsentligt omfang enten udstrækkes til 2011 eller erstattes af nye evt. midlertidige tiltag. Sker dette ikke, vil den resulterende opstramning af finanspolitikken udgøre en væsentlig trussel mod et fortsat opsving i amerikansk og dermed global økonomi. Risikoen for en egentlig handelskrig kan heller ikke afvises. Både USA og Kina har helt fundamentale økonomiske interesser på spil i relation til spørgsmålet om en kinesisk revaluering. Det er umiddelbart svært at forestille sig, at Kina skulle bøje sig for det amerikanske pres, på samme måde som Japan gjorde det i midten af 1980 erne. Dermed er det reelt også svært at se, hvordan man skal undgå en handelspolitisk konfrontation. Timingen og det konkrete forløb af en sådan konfrontation forekommer til gengæld uoverskuelig. Obligationsmarkederne Forventninger LD Invest forventer ingen ændringer i Federal Reserves styringsrente inden for en overskuelig tidshorisont (dvs. uændret 00,25% frem til udgangen af 2011). Renten på 10årige statsobligationer inddiskonterer fuldt ud dette, men de lave renter afspejler på den anden side ikke en boble på obligationsmarkederne, sådan som det ellers også har været oppe i debatten. Med hensyn til potentielle risici forekommer de mest tungtvejende at relatere sig til et scenarie med stigende renter. På lidt længere sigt er det derfor ikke indlysende, at den aktuelle prissætning efterlader fundamental værdi i obligationsmarkedet. På kort sigt kan renten dog godt falde yderligere på eventuelle nyheder om støtteopkøb fra Federal Reserve (såkaldt quantitative easing eller QE). Potentielle risici ser vi især i relation til et scenarie med handelskrig. En eskalation her kan give ret pludselige rentestigninger med baggrund i usikkerhed om Kinas hensigter med deres betydelige beholdninger af amerikanske statsobligationer. På længere sigt vil det føre til voksende prispres og dermed stigende renter hvis globaliseringen bliver sat i bakgear. Side 5\n6 En tilnærmet fair value for 10års renten kan beregnes ud fra de seneste, cykliske top og bundniveauer for styringsrenten, samt de aktuelle niveauer for dagtildag og 6måneders renten. Amerikansk 10års rente: faktisk og "fair value" % p.a. % p.a "Flight to quality" og overdrevne forventninger til effekten af Fed's støtteopkøb af statsobligationer presser renten markant under "fair value" "Fair value" (+/ 0,3 pct.point) Faktisk Baggrund: Fair value på obligationsmarkedet. 10års renten afspejler markedets forventninger til udviklingen i den korte rente de kommende 10 år. Generelt kan disse forventninger opfattes som et mix af kortsigtede og langsigtede forventninger: 1. Kortsigtede ret eksplicitte forventninger til udviklingen de nærmest kommende måneder 2. En langsigtet mere implicit opfattelse af det underliggende niveau (det niveau den korte rente varierer omkring i løbet af en pengepolitisk cyklus). De kortsigtede forventninger hvad gør Fed næste gang? kan i praksis kvantificeres ud fra spændet mellem dagtildag og 6måneders renten. Fornemmelsen for det langsigtede niveau er overvejende erfaringsbaseret og kan kvantificeres ud fra styringsrentens top og bundniveau i den nærmest forudgående, pengepolitiske cyklus. I den aktuelle beregning af fair value har vi dog indbygget en antagelse om, at styringsrenten næste gang topper på et markant lavere niveau end sidst. En tilnærmet fair value for 10års renten kan således beregnes ud fra de seneste, cykliske top og bundniveauer for styringsrenten, samt de aktuelle niveauer for dagtildag og 6 måneders renten. Aktiemarkederne Forventninger Forventningerne til udviklingen på aktiemarkedet er hos smæglerselskabet LD Invest A/S forankret i en estimeret fair value. Figuren herunder viser udviklingen i henholdsvis faktisk aktiekurs og fair value for det amerikanske S&P 500 indeks siden afslutningen på dotcomboblen i 2002 og inklusive vore forventninger til udviklingen frem til Der er selvsagt meget stor usikkerhed forbundet med udviklingen på så langt sigt, men hovedpointen er, at den aktuelle prissætning må betragtes som lav, relativt til en fremtidig situation hvor konjunkturopgangen er fortsat, og hvor aktiemarkedet har lagt hensættelser efter finanskrisen bag sig, og atter er prissat ud fra virksomhedernes underliggende indtjeningsevne. Side 6\n7 Efter finanskrisen gælder det dog ikke mindst for banksektoren at en væsentlig del af indtjeningen ikke direkte kommer aktionærerne til gode, men må hensættes for at genskabe den nødvendige egenkapital efter finanskrisen S&P 500: indeks vs. fair value Fair value (med finanskrise). Do. +/ 5%. Fair value beregnet ud fra virksomhedernes underliggende indtjeningsevne Som følge af lagercyklussen og dens effekt på toneangivende konjunkturindikatorer, kan øget frygt for et double dip dog på kort sigt give anledning til fornyet usikkerhed på aktiemarkederne. Baggrund: Fair value på aktiemarkedet LD Invest estimerer fair value ud fra virksomhedernes indtjening og det risikofri alternativafkast (renten på en 10årig statsobligation). Vi anvender i denne sammenhæng et indtjeningsbegreb, der er renset for en lang række hensættelser og op eller nedskrivninger. Det svarer til resultat før justeringer over balancen. Dette indtjeningsbegreb er et godt mål for virksomhedernes underliggende evne til at tjene penge, som er det aktiemarkedet under normale omstændigheder prissættes efter. Efter finanskrisen gælder det dog ikke mindst for banksektoren at en væsentlig del af indtjeningen ikke direkte kommer aktionærerne til gode, men må hensættes for at genskabe den nødvendige egenkapital efter finanskrisen. Da det anvendte indtjeningsbegreb netop ikke indeholder disse hensættelser, er det nødvendigt at lave en korrektion. IMF har estimeret, at alene i USA s banksektor vil nedskrivningerne som følge af finanskrisen lande på USD mia. Vi antager, at dette svarer til rekapitaliseringsbehovet og aktiverer det over 5 år med en årlig udgift på USD 230 mia. i perioden og gradvis nedtrapning til 0 i løbet af Det samlede rekapitaliseringsbehov kan vise sig at blive endnu større end de USD mia., og så kan det tage længere tid inden markedet vender tilbage til en normal prissætning. Modsat er det også nærliggende at forestille sig, at investorerne begynder at prissætte aktiemarkedet efter virksomhedernes underliggende indtjeningsevne, inden hensættelserne helt er forsvundet ud af regnskaberne. I figuren ville det komme til udtryk ved, at det faktiske indeks bevæger sig hurtigere tilbage på fair value beregnet ud fra underliggende indtjeningsevne, end den gule kurve indikerer. Side 7\n8 LD Invest Danske Aktier Kære investor bør altid vurderes på mindst 3 års sigt, men isoleret set er et kvartalsafkast for afdelingen på 5,8 pct. meget tilfredsstillende. Markedsafkastet i perioden var 6,1 pct. Siden afdelingens lancering i slutningen af 2005 er der skabt et merafkast i forhold til det danske aktiemarked på godt 14 procentpoint. Keld Henriksen chefporteføljemanager, ansvarlig for LD Invest Danske Aktier Keld har især indsigt i det danske aktiemarked og har mere end 20 års erfaring fra den finansielle branche, hvor han har arbejdet med styring af specielt danske aktieporteføljer. Der var opbygget ganske høje markedsforventninger til selskabernes halvårsmeddelelser, og de blev til fulde indfriet. Virksomhederne er i god gænge, og tendensen var bredt funderede opjusteringer baseret på såvel omsætningsvækst som fortsat tilbageholdenhed på omkostningssiden. Endelig var en del af selskaberne også begunstiget af en svækket euro. Når kursudviklingen på aktiemarkedet ikke har været stærkere, end tilfældet er, hænger det sammen med bekymring for den globale vækst. Diverse økonomiske nøgletal bekræfter også dette, ligesom virksomhederne tager forbehold på netop det punkt med finanskrisen i frisk erindring. I dag er virksomhederne dog langt bedre forberedt end dengang på eventuel lavvækst, så medmindre verden rammes af et regulært økonomisk doubledip, virker danske aktier ikke dyrt prissat. I årets første ni måneder er det danske aktiemarked steget med godt 15 pct., ikke mindst trukket af en række af de større virksomheder med Novo Nordisk i spidsen. Samlet set altså et godt år for danske aktier, og det trækker fortsat nye selskaber ind på fondsbørsen. Tidligere på året blev Chr. Hansen Holding introduceret, og i oktober trådte også Pandora ind. Selskabet, der designer, producerer og distribuerer smykker i en lang række lande, er i hastig vækst. Markedsværdien af selskabet vurderes til at blive så høj, at Pandora ved introduktionen bliver blandt de 10 største aktier på fondsbørsen. Morningstar Rating Danmark Aktier Startdato: skode: DK Udbyttetype: Udbyttebetalende Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = : OMXCCap 50 Diff. ÅTD Seneste kvartal 1 år 3 år ann. 5 år ann. 16,9 % 5,8 % 16,3 % 5,5 % 15,4 % 6,1 % 17,3 % 8,7 % 4,3 % 1,4 % 0,4 % 1,0 % 3,3 % Morningstar Kategori ,1 % 31,3 % 28,6 % ,0 % 8,0 % 1,2 % ,7 % 49,3 % 49,0 % ,4 % 38,5 % 45,1 % ,9 % 15,4 % 18,1 % Side 8\n9 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. Afdelingen investerer i danske aktier samt øvrige aktier, som er noteret på NASDAQ OMX COPENHAGEN. Strategien for afdelingen er den langsigtede investering, hvor der lægges stor vægt på et godt kendskab til de selskaber, der investeres i. Dette opnås gennem information til markedet og ved jævnlige møder med virksomhedernes ledelser. Investeringstilgangen er langsigtet, pragmatisk og købsmandsmæssig. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Selskabersfordeling OMXC20 83,1 % Mellemstore selsk... 16,9 % Små selskaber 0% 20% 40% 60% 80% Da stockpicking er fundamentet i afdelingen, skal afkastforskellen findes i den enkelte akties udvikling. Investering i DSV, Danisco samt Thrane & Thrane har trukket op i det relative afkast, ligesom en undervægtning i William Demant Holding har bidraget positivt. Modsat har investering i Simcorp og Vestas Wind Systems trukket ned i det relative afkast. Ydermere har det trukket ned, at afdelingen ikke er investeret i Rockwool International. Sektorfordeling for aktier Sundhed 25,9 % Finansiel service 25,1 % Industrivarer 18,7 % Erhvervsservice 13,8 % Forbrugsvarer 13,4 % Software 1,8 % Hardware 1,4 % Media Telekommunikation Forbrugerservice Energi Forsyning 0% 10% 20% 30% I 3. kvartal blev Cimber Sterling Group solgt ud af porteføljen. Absolut set har afdelingen sine største investeringer i Novo Nordisk, Carlsberg, Danske Bank og A.P. Møller Mærsk, der hver især udgør 8 9 pct. af den samlede beholdning. I forhold til sammenligningsindekset har afdelingen sine største overvægte i Topdanmark, DSV, NKT Holding, FLSmidth og Danisco, mens de største undervægte er i TDC, Chr. Hansen Holding samt Novozymes. Nøgletal Info ratio 0,9 Kurs/Indtjening 15,4 Kurs/Indreværdi 1,6 ROE 14,6 10 største investeringer Pr Navn Sektor Land Vægt Novo Nordisk B Sundhed DK 9,1 % Danske Bank Finansiel service DK 8,9 % Carlsberg B Forbrugsvarer DK 8,6 % Vestas Wind Systems Industrivarer DK 5,2 % A.P. Møller M?ller Mærsk M?rsk B Erhvervsservice DK 4,9 % Navn Sektor Land Vægt DSV Erhvervsservice DK 4,7 % Coloplast B Sundhed DK 4,7 % Danisco Forbrugsvarer DK 4,6 % FLSmidth & CO Industrivarer DK 4,5 % Topdanmark Finansiel service DK 4,3 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 9\n10 LD Invest Europa Aktieindeks Kære investor Resultatet i var meget tilfredsstillende med en stigning på 5,4 pct. Dette var noget ringere end MSCI Europa, der steg med 7,1 pct. Afdelingens formål er at generere et afkast, der ligger tæt op ad markedets afkast ved at investere i de væsentligste selskaber i sammenligningsindekset. Der kan være afvigelser fra markedsafkastet, især fordi afdelingen overvejende investerer i largecap aktier. Kurt Kara seniorporteføljemanager, ansvarlig for LD Invest Europa Aktieindeks Kurt er uddannet cand.polit. Han har 10 års erfaring med aktieinvesteringer og har i de senere år haft value aktier som sit primære arbejdsområde. De finansielle markeder fortsatte med at bedres i kølvandet på den gældskrise, der ramte især Sydeuropa tidligere på året. Normaliseringen af statsobligationsmarkederne har medført en tilsvarende positiv udvikling på aktiemarkederne verden over, herunder også det europæiske. Trods uro omkring Sydeuropa ser det ud til, at opsvinget har bidt sig fast, men det har endnu ikke medført jobskabelse i Europa og USA. Den generelle opfattelse er derfor, at vi har at gøre med et såkaldt jobløst opsving". I Europa var det især små og mellemstore selskaber, der steg mest idet de på tilsvarende vis var faldet mest under krisen. På samme måde steg de sydeuropæiske aktiemarkeder også mere end de nordeuropæiske, og da afdelingen har en undervægt i små og mellemstore selskaber samt i Sydeuropa generelt, så har dette medført en underperformance, der modsvarer et tilsvarende merafkast i 1. kvartal. For året som helhed har afdelingen et lavere afkast end markedsafkastet. Morningstar Rating Europa Large Cap Value Aktier Startdato: skode: DK Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = Udbyttetype: Udbyttebetalende 60 : MSCI Europe Index inkl. nettoudbytter 40 Diff. ÅTD Seneste kvartal 1 år 3 år ann. 5 år ann. 1,4 % 5,4 % 7,2 % 8,1 % 4,6 % 7,1 % 10,0 % 9,1 % 0,2 % 3,3 % 1,7 % 2,8 % 1,0 % Morningstar Kategori ,7 % 0,9 % ,3 % 43,7 % 43,4 % ,0 % 31,6 % 28,9 % ,4 % 4,6 % 2,5 % Side 10\n11 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. Afdelingen er fokuseret på at generere et markedsafkast og har derfor intet element af aktiv aktieudvælgelse. Sammensætningen af porteføljen sker ud fra et mål om at generere et afkast, der ligger tæt op af MSCI Europa inkl. nettoudbytter reinvesteret. Afdelingen vil nprmalt være fuldt investeret i udvalgte større europæiske aktier. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Top 10 Lande Storbritannien (Uk) 37,4 % Schweiz 15,1 % Tyskland 13,3 % Frankrig 12,9 % Spanien 6,2 % Holland 4,0 % Italien 3,7 % Sverige 1,5 % Finland 1,1 % Danmark 1,0 % 0% 10% 20% 30% 40% Der er foretaget mindre justeringer, men det har udelukkende været med henblik på at sikre, at afdelingens afkast fremadrettet fortsat vil ligge tæt op ad sammenligningsindekset MSCI Europa. Herudover er der ikke sket større ændringer, da dette ikke har været fordret. Afdeling Europa Aktieindeks har en målsætning om en tracking error på højst to procent. Tracking error beskriver, hvor store udsving der er i afdelingens afkast i forhold til sammenligningsindeks. Det betyder, at afdelingens performance (dvs. afkast relativt til sammenligningsindekset) statistisk set vil opføre sig således (ssh. betyder sandsynlighed): Sektorfordeling for aktier Finansiel service 24,0 % Industrivarer 15,3 % Forbrugsvarer 13,8 % Sundhed 13,7 % Energi 13,5 % Telekommunikation 10,2 % Forsyning 5,0 % Forbrugerservice 2,0 % Software 1,0 % Hardware 0,8 % Media 0,7 % Erhvervsservice 0% 5% 10% 15% 20% 25% Performance vil ligge i intervallet +/ 2 pct. pro anno med 66 pct. ssh. Performance vil ligge i intervallet +/ 4 pct. pro anno med 95 pct. ssh. Performance vil ligge i intervallet +/ 6 pct. pro anno med 99 pct. ssh. Hastigheden og størrelsen af kursfaldende under finanskrisen i 2008 var de største siden 1929, og derfor har afdelingen oplevet udsving i forhold til sammenligningsindekset, der er væsentlig større end de normalt vil være for afdelingen. Nøgletal Info ratio 0,1 Kurs/Indtjening 9,7 Kurs/Indreværdi 1,5 ROE 17,3 10 største investeringer Pr Navn Sektor Land Vægt NestlÃ Nestlé Forbrugsvarer CH 5,0 % HSBC Holdings Finansiel service GB 3,4 % Siemens Reg. Industrivarer DE 3,3 % Novartis Reg. Sundhed CH 3,0 % BHP Billiton Plc Industrivarer GB 3,0 % Navn Sektor Land Vægt BP Energi GB 2,9 % Vodafone Group Telekommunikation GB 2,8 % Anglo American (GPB) Industrivarer GB 2,7 % Total SA Energi FR 2,6 % Royal Dutch Shell A Energi GB 2,4 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 11\n12 LD Invest Aktier Kære Investor Afdelingen gav i 3. kvartal et afkast på 1,9 pct. et er tilfredsstillende, men dog en anelse lavere end udviklingen i sammenligningsindekset MSCI Verden, der steg 2,1 pct. målt i danske kroner. et bør ses over en længere periode, f.eks. 3 år, hvor afdelingen har haft en væsentlig bedre udvikling end MSCI Verden. 3. kvartal begyndte meget positivt efter en urolig slutning på 2. kvartal. De gode takter blev dog afløst af en urolig måned, hvor frygt for negativ økonomisk vækst resulterede i faldende aktiekurser generelt og en flugt over mod mere sikre aktiver. Dette medførte blandt andet, at efterspørgslen efter guld steg, hvilket ved udgangen af kvartalet betød en guldpris i rekordniveau. Henrik Ekman aktiechef, ansvarlig for LD Invest Aktier Henrik er uddannet cand.merc. i regnskab og finansiering og har 17 års erfaring med rådgivning om forvaltning af aktieporteføljer og aktieanalyse. I sidste del af kvartalet mindskedes krisestemningen igen, og aktiemarkederne oplevede en meget positiv september måned. Dollarkursen faldt dog og neutraliserede en del af aktiekursstigningen målt i danske kroner. Aktiemarkederne står i et dilemma, hvor de på den ene side er prissat relativt billigt ud fra en langsigtet betragtning, og under de historiske gennemsnit, målt på traditionelle aktienøgletal. Det samme gælder i forhold til det lave alternativafkast på obligationer. På den anden side risikerer svage makroøkonomiske nøgletal og færre positive regnskabsoverraskelser end sædvanligt at lægge pres på aktierne. Det er de kortsigtede nyheder i markedet, som forventes at udgøre den største kilde til usikkerhed for aktierne. Aktiernes lave prisfastsættelse risikerer også at være er en konsekvens af meget optimistiske estimater. Generelt ventes virksomhederne ifølge analytikernes estimater at øge indtjeningen med mere end 15 pct. i 2011, hvilket vurderes at være alt for optimistisk, hvis den generelle økonomiske vækst er lavere end normalt. Ovennævnte overvejelser betyder, at porteføljens konjunkturfølsomhed er nedbragt relativt til sidste kvartal. Morningstar Rating Globale Large Cap Blend Aktier Startdato: skode: DK Udbyttetype: Udbyttebetalende : MSCI World Index inkl. nettoudbytter Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = Diff. ÅTD Seneste kvartal 1 år 3 år ann. 5 år ann. 12,8 % 1,9 % 18,1 % 0,5 % 8,0 % 2,1 % 14,4 % 7,0 % 1,2 % 4,8 % 0,2 % 3,7 % 7,5 % Morningstar Kategori ,5 % 7,3 % 8,5 % ,0 % 1,6 % 0,0 % ,3 % 37,8 % 40,0 % ,1 % 25,9 % 28,6 % ,8 % 8,0 % 6,5 % Side 12\n13 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Afdelingen investerer i forskellige og primært større danske og udenlandske virksomheder, bredt repræsenteret på brancher og regioner. Aktieudvælgelsen tager udgangspunkt i traditionelle nøgletal som P/E (price/earning) og K/I (kurs/indre værdi), der sættes i forhold til virksomhedens forventede indtjening og egenkapitalforrentning (ROE). Der fokuseres på det langsigtede potentiale, og der gåes gerne mod strømmen, hvis det vurderes, at markedet undervurderer en virksomheds potentiale. Da der er tale om en bred global portefølje, inddrages kontinuerligt en vurdering af den internationale makro økonomiske udvikling, når de enkelte aktier vælges. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Top 10 Lande USA 24,6 % Japan 19,7 % Danmark 7,7 % Sverige 6,4 % Storbritannien (Uk) 6,2 % Sydkorea 5,0 % Rusland 4,2 % Schweiz 4,0 % Finland 3,9 % Sydafrika 3,1 % 0% 5% 10% 15% 20% 25% Sektorfordeling for aktier Forbrugsvarer 23,7 % Telekommunikation 11,1 % Sundhed 11,0 % Industrivarer 9,2 % Energi 9,1 % Finansiel service 8,8 % Hardware 6,7 % Software 6,3 % Forsyning 5,3 % Erhvervsservice 4,3 % Forbrugerservice 2,5 % Media 2,1 % 0% 5% 10% 15% 20% 25% Nøgletal Info ratio 1,4 Kurs/Indtjening 12,4 Kurs/Indreværdi 1,7 ROE 16,8 Generelt har det været et kvartal med store udsving, hvor aktierne klarede sig godt, mens valutakurserne har trukket i en negativ retning. Således blev porteføljens amerikanske og japanske aktier negativt påvirket af kursfald i dollar og yen. Efter markedet blev mere positivt midt i kvartalet, klarede de konjunkturfølsomme aktier sig relativt bedre. Dette drejer sig blandt andet om selskaber inden for varige forbrugsgoder, finans og industri. Derudover kan også nævnes BP, som kursmæssigt kom godt igen i kvartalet, efter at have tabt halvdelen af værdien tidligere på året efter oliekatastrofen i den Mexicanske Golf. De relativt dårligste sektorer i porteføljen var de stabile forbrugsvarer og sundhed. Men også teknologiaktierne klarede sig dårligt på trods af, at disse er konjunkturfølsomme. Afdelingen er relativt overvægtet mod konjunkturfølsomme selskaber, dog relativt mindre end tidligere på grund af den øgede risiko, der ses i markedet. Også eksponeringen mod teknologiaktier forbliver høj, da disse vurderes at komme til at klare sig godt. Historisk har teknologiaktier handlet med en præmie i forhold til resten af markedet, men dette er ikke længere tilfældet på trods af, at mange af disse selskaber stadig kan forvente tocifrede vækstrater. 10 største investeringer Pr Navn Sektor Land Vægt Isuzu Motors Forbrugsvarer JP 3,1 % Canon Forbrugsvarer JP 3,0 % Svenska Handelsbanken A Finansiel service SE 2,9 % Danske Bank Finansiel service DK 2,9 % Jyske Bank Finansiel service DK 2,8 % Navn Sektor Land Vægt Fanuc Industrivarer JP 2,7 % Omron Corp. Forbrugsvarer JP 2,6 % NTT DOCOMO Telekommunikation JP 2,5 % Roche Holding Gs. Sundhed CH 2,5 % Gazprom OAO, ADR Energi RU 2,4 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 13\n14 LD Invest Value Aktier Kære Investor. Med et afkast på 1,9 pct. mod markedets afkast på 2,1 pct. klarede afdelingen sig tilfredsstillende i absolut forstand, men mindre tilfredsstillende relativt set. De finansielle markeder fortsatte med at bedres i kølvandet på den gældskrise, der ramte især Sydeuropa tidligere på året. Denne normalisering af statsobligationsmarkederne har medført en tilsvarende positiv udvikling på aktiemarkederne verden over. Kvartalet bød derfor på pæne stigninger Kurt Kara seniorporteføljemanager generelt, men disse blev delvis udhulet af en faldende amerikansk dollar. Svækkelsen af dollaren skal ses i lyset af euroens markante fald tidligere på året, ligesom at de amerikanske renter ikke ser ud til at skulle stige mærkbart. Opsvinget har endnu ikke medført jobskabelse i verdens største økonomi, og den generelle tendens verden over er, at vi har at gøre med et såkaldt jobløst opsving. Netop derfor har især den amerikanske centralbank signaleret villighed til at holde renterne rekordlave, og dette har øget presset på dollaren. I perioden har vi foretaget yderligere omlægninger for at reagere på de muligheder, vi har set på markedet. Vi har først og fremmest solgt ud af aktier, som vi mener ikke længere har potentiale rent afkastmæssigt og erstattet dem med aktier, som vi mener på sigt vil kunne generere et bedre afkast. Ulrik Jensen porteføljemanager Kurt og Ulrik er ansvarlige for LD Invest Value Aktier Kurt er uddannet cand.polit. Han har 10 års erfaring med investering og har i de senere år haft value aktier som sit primære arbejdsområde. Ulrik er uddannet cand. merc. Han har 8 års erfaring med aktieanalyse og value investering. Derudover har vi valgt at købe yderligere op i nogle udvalgte japanske aktier, da vi p.t. ser mange muligheder i det japanske aktiemarked, som er historisk billigt målt på traditionelle nøgletal. Japan har gevaldige problemer og har kæmpet mod deflation og lavvækst i snart 20 år, men aktiemarkedet er så lavt prisfastsat, at disse forhold og meget mere allerede må siges at være priset fuldt ind. Morningstar Rating Globale Large Cap Value Aktier Startdato: skode: DK Udbyttetype: Udbyttebetalende : MSCI World Index inkl. nettoudbytter Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = Diff ÅTD 11,2 % 8,0 % 3,3 % 6,1 % 0,4 % 36,2 % 42,3 % 11,2 % Seneste kvartal 1,9 % 2,1 % 0,2 % 7,3 % 1,6 % 37,8 % 25,9 % 8,0 % 1 år 22,6 % 14,4 % 8,2 % Morningstar Kategori 10,9 % 3,1 % 37,9 % 27,0 % 6,3 % 3 år ann. 1,1 % 7,0 % 5,9 % 5 år ann. 1,2 % Side 14\n15 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Afdelingen kan investere i danske og udenlandske børsnoterede aktier udvalgt ud fra en værdibaseret tilgang og en vurdering af selskabets markedsposition. Afdelingen investerer ud fra den grundlæggende filosofi, at det på længere sigt især kan betale sig at investere i selskaber, der vurderes at være prismæssigt undervurderet. Afdelingen har ikke et branche eller landemæssigt fokus, og det betyder, at den kan investere i alle lande, i alle sektorer og i små såvel som store selskaber. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Top 10 Lande USA 55,7 % Storbritannien (Uk) 12,3 % Japan 11,1 % Mexico 4,0 % Sydafrika 3,9 % Rusland 3,1 % Sverige 2,9 % Sydkorea 2,0 % Holland 1,5 % Italien 1,4 % 0% 20% 40% 60% Sektorfordeling for aktier Forbrugerservice 23,9 % Forbrugsvarer 15,1 % Energi 14,5 % Erhvervsservice 9,8 % Finansiel service 9,8 % Industrivarer 9,1 % Sundhed 7,0 % Hardware 4,7 % Software 3,2 % Media 3,0 % Telekommunikation Forsyning 0% 5% 10% 15% 20% 25% Nøgletal Info ratio 1,2 Kurs/Indtjening 12,2 Kurs/Indreværdi 1,6 ROE 15,0 Afdelingen er primært drevet af enkeltaktier, da strategi og taktik ikke spiller den store rolle i den daglige udvælgelse af aktier. Fokus er udelukkende på at købe selskaber, der virker undervurderede og, som vi vurderer, har et potentiale for større kursstigninger. Vi investerer derfor meget fokuseret, og de ti største beholdninger i afdelingen tegner sig for godt halvdelen af hele porteføljen. Da BP s oliebrønd i den Mexicanske Golf eksploderede og sendte millioner af tønder olie ud i golfen, valgte vi at se nærmere på selskabet trods strømmen af dårlige nyheder og politisk pres. Selskabet havde på det værste tidspunkt mistet mere end 100 mia. dollar i markedsværdi, og vi vurderede, at det var usandsynligt, at firmaet skulle miste så meget kapital på håndteringen af denne ulykke. Derfor placerede vi midler i aktien, og da selskabet efterfølgende med succes fik lukket brønden, var aktien allerede steget med godt 40 pct., og vi valgte derfor at sælge noget af beholdningen og realisere gevinsten. Udover investeringen i BP har vi også valgt at investere i det amerikanske forsikringsselskab Torchmark samt den velkendte amerikanske storbank Wells Fargo & Co. Derudover har vi købt aktier i det japanske medicinalselskab Takeda Pharmaceutical samt den amerikanske varehuskæde TJX Companies. Alle fire selskaber er efter vores opfattelse af høj kvalitet og handles til meget attraktive priser. Midlerne er kommet ved fuldt frasalg af CocaCola Femsa, som vi har ejet siden afdelingens etablering. Derudover har vi solgt helt ud af Jacob s Engineering Group på grund af etiske problemstillinger. 10 største investeringer Pr Navn Sektor Land Vægt Tesco Forbrugerservice GB 5,8 % Canon Forbrugsvarer JP 4,9 % ConocoPhillips Energi US 4,7 % Berkshire Hathaway Finansiel service US 4,6 % Becton Dickinson Sundhed US 4,1 % Navn Sektor Land Vægt CocaCola Femsa Forbrugsvarer MX 4,0 % Kohl's Corp. Forbrugerservice US 4,0 % Gold Fields Industrivarer ZA 3,9 % Total System Services Erhvervsservice US 3,7 % Ensco PLC Energi GB 3,3 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 15\n16 LD Invest Miljø & Klima Kære Investor Afdelingen gav i et afkast på 2,6 pct. et er tilfredsstillende og lidt højere end den generelle udvikling målt ved sammenligningsindekset MSCI Verden, der omregnet til danske kroner steg 2,1 pct. et bør dog altid vurderes på mindst 3 års sigt, idet der anbefales en investeringshorisont på minimum 3 år. Morten Rask Nymark seniorporteføljemanager, ansvarlig for LD Invest Miljø & Klima Morten er uddannet cand.merc. i regnskab og finansiering og har 9 års erfaring med miljøinvesteringer. At afdelingen har klaret sig dårligere end sammenligningsindekset i årets tre første kvartaler skyldes især en skuffende aktiekursudvikling for selskaber indenfor vind og solenergi. Vindenergien kæmper fortsat med en lav udnyttelsesgrad af kapitalapparatet som følge af den svage ordreindgang i 2009 på grund af finanskrisen. Samtidig er der stadig vanskelige vilkår for projektfinansiering. Desuden er der fortsat usikkerhed omkring støtteordninger til vind og solenergi som følge af en række landes høje offentlige gældsniveauer samt lavere efterspørgsel efter elektricitet på grund af den lavere aktivitet i økonomierne generelt i såvel USA som Europa. Markedet for solenergi er dog i kraftig vækst, og markedet forventes nu at vokse med helt op til 100 pct. i forhold til Vi forventer derfor en række stærke regnskaber fra solenergiselskaberne de kommende måneder. Morningstar Rating Sektor Miljø & Klima Aktier Startdato: skode: DK Udbyttetype: Udbyttebetalende : MSCI World Index inkl. nettoudbytter Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = Diff. ÅTD Seneste kvartal 1 år 3 år ann. 5 år ann. 0,1 % 2,6 % 7,5 % 8,0 % 2,1 % 14,4 % 7,0 % 1,2 % 8,1 % 0,5 % 6,9 % Morningstar Kategori ,8 % 44,0 % ,4 % 25,9 % 27,8 % ,1 % 8,0 % 1,6 % Side 16\n17 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Morningstar Kategori Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. LD Invest Miljø & Klima investerer globalt i børsnoterede selskaber. Selskaberne skal have en betydelig aktivitet inden for miljø og klimaområdet og/eller gøre en særlig indsats for at forbedre produkter og produktionsmetoder i forhold til miljø og klima. Afdelingen kan investere i såvel små som store og mellemstore selskaber. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Top 10 Lande USA 31,8 % Kina 17,0 % Spanien 7,6 % Norge 5,8 % Brasilien 5,7 % Storbritannien (Uk) 4,5 % Hongkong 4,3 % Tyskland 4,1 % Danmark 3,7 % Frankrig 2,6 % 0% 10% 20% 30% 40% Nøgletal Info ratio Kurs/Indtjening 11,1 Kurs/Indreværdi 1,1 ROE 15,4 I tredje kvartal har især danske Greentech, der udvikler og driver vindmølleparker, bidraget positivt til afkastet med en stigning på 68,3 pct. Ligeledes har norske Yara International (kunstgødning produceret med udledning af færre drivhusgasser) samt kinesiske Dongfang Electric (turbiner til vindmøller, vand, kerne og kulkraftanlæg) leveret flotte afkast på henholdsvis 42,9 pct. og 36,1 pct. målt i danske kroner. Priserne på kunstgødning og de forventede solgte mængder er steget hen over sommeren især som følge af tørken i Rusland. Vindmølleproducenterne Vestas og spanske Gamesa samt kinesiske Chaoda Modern Agriculture (landbrug) bidrog særligt negativt til afkastet med negative afkast på henholdsvis 19,3 pct., 26,5 pct. og 24,6 pct. Vestas kom i forbindelse med deres halvårsregnskab med en nedjustering i omsætningen og indtjeningen. Dette skyldes dog, at visse ordre først ville blive realiseret i Den negative kursudvikling for Chaoda Modern Agriculture skyldes hovedsageligt, at selskabet ønsker at udstede nye aktier og konvertible obligationer til finansiering af deres fortsatte vækst. Markedet tog nyheden om den ønskede kapitaludvidelse negativt op, hvilket fik aktien til at falde markant i august. Senest er der nyinvesteret i kinesiske China Rare Earth Holdings, som forarbejder, behandler og sælger sjældne metaller. Disse metaller bruges blandt andet i en række energieffektive og miljøvenlige produkter (fx sparepærer, elbiler, vindmøller, superledere, mm.). 10 største investeringer Pr Navn Sektor Land Vægt China Metal Recycling Industrivarer HK 4,3 % Lee & Man Paper Forbrugsvarer CN 4,0 % Dongfang Electric Corp Forbrugsvarer CN 3,8 % Owens Corning Industrivarer US 3,6 % Tomra Systems Industrivarer NO 3,4 % Navn Sektor Land Vægt Cemig (Pref. shares) Forsyning BR 3,1 % Chaoda Modern Agricult... Forbrugsvarer CN 3,1 % Wabtec Erhvervsservice US 2,9 % China High Speed Trasm. Industrivarer CN 2,8 % Roper Industries Industrivarer US 2,8 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 17\n18 LD Invest Danske Obligationer Kære Investor Afdelingen gav i 3. kvartal et tilfredsstillende afkast på 1,1 pct, hvilket var på niveau med sammenligningsindekset. Svage og skuffende nøgletal fik i løbet af kvartalet markedet til at frygte for, at den globale økonomi var ved at falde tilbage i recession. I begyndelse af september vendte stemningen til det lidt bedre, da centrale nøgletal kom ud bedre end ventet. På rentemarkedet blev stemningsskiftet dog kortvarigt, bl.a. fordi den amerikanske centralbank åbnede døren for yderligere støtteopkøb. Kreditmarkedet har dog generelt været understøttet af en positiv stemning. Medvirkende var pæne kvartalsregnskaber og et revideret udspil fra Baselkomiteen om bankernes kapitalisering, der fik spændet på finansielle kreditobligationer til at køre ind. Set over kvartalet har dette bidraget til et betydeligt fald i de lange renter og en solid performance i kreditmarkedet. Hasse Lucht porteføljemanager, ansvarlig for LD Invest Danske Obligationer Hasse er matematikøkonom og har en mastergrad i matematisk finansiering fra Edinburgh Universitet. Han har de sidste 6 år beskæftiget sig med obligationsinvesteringer. Afdelingens afkast blev trukket op af et solidt afkast på afdelingens betydelige beholdning af kreditobligationer. Hertil kom et pænt afkast på beholdningen af realkreditobligationer, der outperformede varighedsækvivalente statsobligationer. et fra disse to obligationskategorier var lige netop tilstrækkeligt til at opveje det relativt set negative bidrag fra en undervægt af varigheden som følge af periodens rentefald. Vi forventer ikke længere en robust konjunkturopgang, men forudser i stedet en relativ svag konjunkturopgang. Rationalet for en stramning af pengepolitikken inden for en overskuelig tidshorisont er dermed forsvundet. På kort sigt er der tilmed risiko for, at frygten for et double dip kan få yderligere næring. Det vil lægge et nedadgående pres på renteniveauet. Afdelingen har allerede øget varigheden markant i 3. kvartal, og på attraktive niveauer kan det komme på tale at øge varigheden yderligere til et neutralt niveau. Morningstar Rating DKK Øvrige Obligationer Startdato: skode: DK Udbyttetype: Udbyttebetalende : BloombergEFFAS 1 10 år Værdiudvikling (Hvad er 100 DKK blevet til?) = Diff. ÅTD Seneste kvartal 1 år 3 år ann. 5 år ann. 6,5 % 1,1 % 8,0 % 7,4 % 7,5 % 1,1 % 8,1 % 7,3 % 1,0 % 0,0 % 0,1 % 0,0 % Morningstar Kategori ,6 % 0,1 % 0,1 % ,9 % 2,5 % 1,0 % ,9 % 9,6 % 5,4 % ,3 % 3,8 % 5,9 % ,5 % 7,5 % 7,6 % Side 18\n19 Investeringsområde Risikoindikator Lav Mellem Høj Afdelingen investerer udelukkende i obligationer, der er udstedt i danske kroner. Der er således ikke nogen valutarisiko ved at investere i afdelingen. Investeringerne omfatter danske stats og realkreditobligationer og vil i et begrænset omfang også omfatte f.eks. danske kreditobligationer. Målgruppe: Både frie midler og pensionsmidler. Investeringshorisont: Anbefalet minimum 3 år. Investeringsvalg Figurer opdateret pr Fordeling på typer Realkreditobligati... 76,5 % Øvrige/kredit 19,3 % Kt. & obl. < 1år 4,1 % Stats/offentlige o... 0,2 % 0% 20% 40% 60% 80% Obligationsstil Effektive rente % Modificeret varighed Løbetid Kontant og < 1 år 1 til 3 år 3 til 5 år 5 til 7 år 7 til 10 år Over 10 år 2.1 % Obl Det markante rentefald frem mod udgangen af august måned blev i september måned afløst af en kortvarig rentestigning. Denne rentestigning blev benyttet til at øge varigheden ved køb af 10årige statsobligationer mod salg af inkonverterbare realkreditobligationer. Varigheden blev øget med næsten et år til tæt ved tre år. I september måned blev der desuden solgt ud af beholdningen af lange fastforrentede skibskredit obligationer på grund af en bekymring for, at Skibskredit A/S vil få problemer med at hente funding på de niveauer, deres obligationer handles på. Skibskredit A/S er blevet downgradet af Moody s. Mindsterentereglen, som de tidligere har gjort brug af til at opnå billig funding, blev afskaffet tilbage i januar måned. Provenuet fra salget blev investeret i 30årige konverterbare 4 pct. s obligationer primært på grund af en høj direkte rente. Endelig blev der primo kvartalet investeret i 30årige konverterbare 5 pct. s obligationer, da disse giver et robust merafkast mod stats og realkreditobligationer med samme varighed. Det danske realkreditmarked er generelt dyrt prisfastsat. På kort sigt ventes prisfastsættelsen dog at være holdbar for segmentet af konverterbare obligationer, idet dette segment vil blive understøttet af et stort reinvesteringsbehov ved både oktober og januar terminen. Segmentet af korte inkonverterbare obligationer ventes imidlertid at blive billigere prisfastsat frem mod december måneds store refinansieringsauktion på over DKK 460 mia. Hertil kommer, at rentetilpasningsobligationerne yderligere vil blive presset af en normalisering af den korte ende af rentekurven med stigende renter til følge. 10 største investeringer Pr Navn Type Valuta Vægt 2% Nordea Realkredit 1/... Realkreditobligationer DKK 15,9 % 5% Nykredit 73D 0A 2038 Realkreditobligationer DKK 12,6 % 2% RD 1/12013 SDO Realkreditobligationer DKK 8,4 % 2% Skibskreditfond 1/119 Realkreditobligationer DKK 7,3 % 5% Real.Danmark 2038 Realkreditobligationer DKK 7,2 % Navn Type Valuta Vægt FRN Fih St.L?n St.Lån 2011 Øvrige/kredit DKK 6,5 % 4% BRF 321 E 2014 Realkreditobligationer DKK 4,8 % 4% Real. Danmark 1/111 Realkreditobligationer DKK 4,1 % 5,5% BRF 6.s 2014 Realkreditobligationer DKK 3,8 % 2% Nykredit st.l. 1/113 Realkreditobligationer DKK 3,5 % Juridisk information Investeringsforeningen LD Invest Strødamvej 46 DK2100 København Ø Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S har udarbejdet dette materiale udelukkende til generel orientering. Indholdet er ikke en opfordring til køb eller salg af værdipapirer, herunder investeringsbeviser, og udgør ikke investeringsrådgivning eller investeringsanalyse. Investeringsforeningen LD Invest og smæglerselskabet LD Invest A/S påtager sig ikke ansvar for rigtigheden af informationer fra eksterne datakilder og der tages forbehold for eventuelle trykfejl i materialet. Oplysninger om afkast i materialet er historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Investering er forbundet med risiko for tab og kursudviklingen kan afvige væsentligt fra det i materialet forventede. Materialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Investeringsforeningen LD Invest's skriftlige tilladelse. Tabeller og grafer er leveret af Morningstar Danmark A/S, der ikke påtager sig ansvar for, om disse er fuldstændige, korrekte og ajourførte. Side 19