Fisica força elástica | Artigo - Ajuda\nForça elástica imagine uma mola presa em uma das extremidades a um suporte, e em estado de repouso (sem ação de nenhuma força) quando aplicamos uma força f na. Pegue um elástico do tipo usado para prender dinheiro, estique-o e fique segurando para mantê-lo esticado, você tem de aplicar uma força sobre ele. ForÇa elÁstica dinamÔmetro associaÇÃo de molas centro de massa e equilÍbrio centro de massa, centro de gravidade ou baricentro propriedades do centro de massa. 02 determine a força normal em cada caso abaixo representadas por f a, f b e f c, conforme os dados da velocidade escalar e da massa em cada item, sabendo que o. Posteriorment estirem el cos amb una força f i observarem que la molla es deforma i varia la seva longitud x. 11 – a constante elástica de uma mola é de 30 n/cm determine a deformação sofrida pela mola ao ser solicitada por uma força de intensidade 120 n.\nO comportamento mecânico de uma mola é determinado pela força elástica conheça suas propriedades. Maba produÇÕes - fÍsica - a professora erica do canal matemÁtica genial, nos ensina a encontrar a força peso e a força elástica nesse aula, ela aborda: massa. 02- (unirio) o dinamômetro, ou balança de mola, é um instrumento para medir força se graduado em newtons (08) a constante elástica do sistema é k 1. 94 considere uma mola vertical presa em sua extremidade superior aplicando-se uma. Força elástica – lei de hooke considere uma mola (ou um corpo elástico qualquer, corda de borracha, elástico etc) sujeita a uma deformação x, devido.\nRelatório sobre força elástica (lei de hooke) posted: novembro 5, 2011 in mecânica 0 relatório – 1º ano (download) anúncios gostar disto. Veja grátis o arquivo relatório experimento força elástica enviado para a disciplina de física geral i categoria: trabalhos - 3744004. Trabalho da força peso rabalho da força elástica potência unidade de medida a unidade de potência no si é o watt (símbolo: w) cavalo -vapor = 735w. Saiba o que é força elástica conheça a fórmula, veja exemplos e confira alguns exercícios de vestibular leia também sobre a energia potencial elástica. Exercícios força elástica, força peso e energia (revisão avbimestral e provão) 1qual a massa de um corpo, na terra, de peso 960 n r: 96 kg 2.\nA força elástica é dada pelo produto da constante elástica com a deformação da mola exercícios resolvidos passo a passo sobre força elástica os exercícios.\nA energia potencial elástica é associada à deformação de um corpo e pode aparecer no enem esse tipo de energia corresponde ao trabalho que a força elástica. Prof alberto ricardo präss o conceito de força sabemos que a que a mecânica é, fundamentalmente, o estudo de dois problemas básicos para a quase totalidade dos. Confira grátis, videos online de força elástica / molas de principais forças da mecânica para te ajudar em seus estudos para o vestibular, enem, reforço escolar. A intensidade da força elástica (f), em função das deformações (x) das molas a e b, são dadas pelo gráfico a seguir.\nTots els cossos si es sotmeten a una força exterior gran, es deformen si els cossos recuperen la seva forma original es parla dels cossos elàstics, sinó són. Problema e exercício do capítulo 8 halliday & resnick - walker página 2 força elástica lei de hooke força centrípeta força centrípeta. O módulo do trabalho da força elástica pode ser calculado por meio do gráfico da força elástica em função da deformação, pois essa força é variável. 1) mostrar a relação linear entre a deformação em uma mola e a força restauradora (força elástica) 2) calibrar uma mola de constante elástica desconhecida 3. Mas, a força elástica só surge na extremidade inferior da mola pela terceira lei de newton laboratório de fisica geral ii - lei de hooke -trabalho.\nsujeito e alternatividade reflexões de psicologia histórico cultural


6 Letras de Músicas de Quarteto Novo Tempo: Ficha Técnica, Análises de Significado, etc.\nQuarteto Novo Tempo - Letras de Músicas\nConheça as 6 letras de músicas de Quarteto Novo Tempo cadastradas no nosso site. Clique em cada uma delas para acessar detalhes diversos.\nCremos em Deus Pai; Soberano e Criador; Nós cremos que, por Seu poder; A Terra e o Céu criou; Seu Eterno Amor provou; Seu filho nos doou; Da queda nos ergueu; Cremos, sim; Cremos em Jesus; O Unigênito...\nSerá que vamos sobreviver; Neste mundo tão cheio de dor? Será que ainda vamos sentir; No futuro um pouco de amor? O homem corre sem perceber; A criança pedindo o pão; Pois os olhos do seu coração; Se ...\nSei que, além da vida, me espera o amanhã; Onde não precisa o sol brilhar; Eu sei que além dos planos meus; Existe um lugar onde nunca sonhei morar; Sei que além do infinito existe um Criador; Que me ...\nPor você moverei o mundo; Cenir da silva nei; Multidões estavam lá na praia; Para ouvir um certo galileu; Sua palavra era tão amável; Afagava o coração; "não se turbe, tenha paz no coração; Eu sararei...\nVeja a letra completa da música Por Você Moverei O Mundo\n5. Senhor da Minha Vida\nRefrão; Quero Te louvar, Senhor da Vida; Minha alma anseia mais de Ti; Quero amanhecer em Tua Presença; E dormir ao som de Tua voz; Olho pra mim, tão pequeno; Diante da Tua grandeza, meu Deus; Cada de...\nToque em Mim e sinta o poder; Toque em Mim e sinta a vida renascer; Toque em Mim e sinta tudo clarear; Um novo dia, o sol brilhar; Toque em Mim e sinta o poder; Toque em Mim e veja o que posso fazer; ...


Técnica nova da selecção para procurar os genes que mudam as respostas dos pacientes às drogas de cancro e às outras medicamentações\nOs cientistas desenvolveram uma técnica nova da selecção para ajudá-los a procurar os genes que mudam as respostas dos pacientes às drogas de cancro e às outras medicamentações.\nOs pesquisadores que procuram tais conexões confrontam uma área de caça enorme de aproximadamente 33.000 genes humanos. Normalmente suas somente opções para montar uma busca em um campo tão vasto são confiar em relatórios anedóticos de reacções pacientes dramàtica alteradas, ou conduzir avaliações extensivas dos genes para todas as proteínas conhecidas para interagir com uma droga dada.\nA aproximação nova deixa a natureza e um sistema de selecção robótico fazer a maioria da caça para eles. Em seu teste inicial, que será descrito nas continuações do 10 de agosto da Academia Nacional das Ciências, os investigador encontraram ràpida conexões potenciais entre duas drogas da quimioterapia e duas regiões de ADN humano que contêm aproximadamente 100 genes cada um. O estudo é actualmente acessível em linha.\n“Esta não é a resposta a tudo em termos de encontrar estas relações, mas é uma descoberta importante,” diz o investigador superior Howard L. McLeod, PharmD., professor adjunto da medicina, genética e da biologia molecular e da farmacologia. “Esta aproximação é muito provável permitir que nós encontrem as relações entre fármacos e genes que nós nunca poderíamos antecipar.”\nMcLeod é um perito nos pharmacogenetics, um campo novo onde os cientistas estejam aprendendo que os genes de uma pessoa podem dramàtica influenciar a eficácia das medicamentações. Estas diferenças podem mudar uma droga que seja uma salva-vidas para alguns pacientes em uma toxina para outro, ou a influência se uma medicamentação fornece pouco benefício ou são um tratamento notàvel eficaz. Identificando os factores genéticos que afectam as respostas dos pacientes às drogas, os cientistas esperam um dia permitir clínicos de personalizar planos do tratamento.\nMcLeod e os colegas na divisão da bioestatística aproveitaram-se das linha celular estabelecidas como parte do esforço para traçar o genoma humano. Os pesquisadores no d'Etude du Polymorphisme Humain do centro em Paris, França criaram aproximadamente 700 linha celular humanas das gerações múltiplas de grandes famílias em Utá, França e em outra parte.\nOs cientistas da universidade de Washington expor pilhas de mais o de fluorouracil 400 das linhas às doses de variação de duas drogas da quimioterapia, 5 e o docetaxel. As pilhas eram não-cancerígenos, mas a quimioterapia pode matar pilhas cancerígenos e não-cancerígenos. A quimioterapia é dada como um tratamento para o cancro porque as células cancerosas são geralmente mais sensíveis a seus efeitos, mas muitos factores, incluindo a genética dos precursores não-cancerígenos das pilhas, podem influenciar essa sensibilidade.\nOs cientistas usaram um sistema de selecção robótico para procurar linha celular com sensibilidade aumentada às drogas, demonstradas por uns números mais altos de mortes celulares em resposta às baixas doses da droga. O robô igualmente destacou linha celular com resistência alta às drogas onde poucos ou nenhuma pilha foram matados.\nNo futuro, os pacientes cujas as pilhas são particularmente sensíveis à quimioterapia podem poder ser tratado com as doses relativamente baixas, reduzindo efeitos secundários. Os pacientes cujas as pilhas são particularmente resistentes podem precisar as medicamentações especiais ou adicionadas para assegurar um bom resultado.\nOs cientistas já sabem muito sobre a herança de sinais genéticos entre as linha celular. Pesquisadores permitidos desta universidade de Washington para comparar e contrastar a genética de uma linha celular com sensibilidade alterada às linha celular de outros membros da família e das gerações múltiplas da mesma família. As crianças obtêm uma mistura aleatória dos genes de ambos os pais, assim que ambos os sinais genéticos e mudanças na sensibilidade são passados às vezes do pai à criança e não são às vezes. Quando um sinal genético particular é passado consistentemente do pai à criança ao mesmo tempo que uma mudança na sensibilidade, aquele diz cientistas que precisam de olhar perto do marcador para um gene que mude a sensibilidade.\nO teste inicial da aproximação nova encontrou conexões entre a sensibilidade aumentada às drogas e as áreas nos cromossomas 5 e 9.\n“Essa parte do cromossoma 9 girou acima em uma busca que mais adiantada nós conduzimos para estes genes,” McLeod diz. O “relâmpago golpeado duas vezes lá agora, assim que nós estamos indo definida procurar um gene que afecte a sensibilidade nesta região.”\nO grupo de McLeod tem aplicado já a técnica nova da selecção a seis mais drogas de cancro, mas diz que apenas começou a encontrar maneiras de usar a aproximação nova.\n“Esta não é uma técnica da investigação do cancro, é uma técnica da pesquisa da droga,” diz James W. Watters, Ph.D., autor principal do estudo e instrutor da medicina. “Nós queremos encontrar maneiras de olhar valores-limite novos -- por exemplo, como completamente uma droga bate seu alvo do interesse, ou quanto pode retardar o crescimento ou outros processos celulares? Então nós poderemos olhar efeitos genéticos em medicamentações para uma escala das desordens.”


Café Fazenda Colina - safra 17/18 (Março/18) | Grão Gourmet\nSul de Minas, Luminárias, MG\n90 pontos na escala SCA\nFragrância frutada e floral, aroma de caramelo. Sabor frutado com notas de caramelo, chocolate, rapadura e floral. Corpo licoroso, acidez cítrica e tartárica. Café muito limpo e equilibrado com finalização doce e persistente.\nTags: assinatura de café / café / café especial / clube de café / sul de minas\nO café desse mês está imperdível!\nEle foi Campeão do 25º Concurso de Qualidade Minasul de Café, realizado em 2017.\nÉ um café de 90 pontos segunda a metodologia da SCA.\nA Fazenda Colina está localizada em Luminárias, no Sul de Minas Gerais, a uma altitude de 1.150 metros e com área plantada é de 83 hectares.\nPontuação: 90 pontos na escala SCAA\nNotas: Fragrância frutada e floral, aroma de caramelo. Sabor frutado com notas de caramelo, chocolate, rapadura e floral. Corpo licoroso, acidez cítrica e tartárica. Café muito limpo e equilibrado com finalização doce e persistente.


Por Carlos Esperança - novembro 05, 2009\nReferiram o comunicado da AAP vários órgãos da Comunicação social. Eis alguns:\n- RTP 1\n- Esporte Brasil\n- D R E C\n- Artigo DN 5-11-2009\n- Educare.pt (Portal da Educação)\né a "asfixia democrática"\nquinta nov. 05, 02:42:00 da tarde\nNão restam grandes duvidas: a vossa "associação" serve apenas para vos auto-contemplardes com os reflexos do vosso vómito jacobino.\nContinuai, então, a divertir as pessoas de boa-vontade que ainda sobrevivem neste país à beira do abismo para que os esquerdistas nos querem levar.\nOuvi-vos a vós próprios, pois sim, porque será dos simples o Reino dos Céus.\nSe o ridículo pagasse imposto, as vossas contribuições bastariam - sobrariam! - para suportar os custos de 1000 TGV's. Ou de 100.000 abortos, é só escolher...\nquinta nov. 05, 03:36:00 da tarde\nCreia que é um gosto tê-lo como leitor no Ponte Europa e sabê-lo convencido de que a dor que sente será tida em conta no dia do juízo final em que acredita.\nNão estarei lá, mas estou certo de que o seu deus não se esquecerá de lhe reservar uma assoalhada eterna no Paraíso. Com a descrença que existe serão mais as vagas do que os candidatos.\nBem a merece embora a construção civil celeste, ao que se sabe, esteja em crise depois da criação do mundo.\nquinta nov. 05, 04:13:00 da tarde\nAntes de mais, agradeço o cumprimento e é com alegria que o leio a reiterar o gosto que tem em receber as minhas visitas neste seu espaço promotor da decadência civilizacional que preconiza.\nPensará V. Ex.ª que não lhe baterá à porta o Juízo Final. Compreendo a ignorância e aceito o direito que lhe assiste a verbalizá-la.\nNão escapará, porém, às contas que um dia, espero que daqui a muitos anos, terá de acertar com essa Entidade Suprema - Deus - que insiste em negar e em grafar com inicial minúscula.\nHá tempos referi, neste mesmo blogue, a crença reprimida que o Sr. revela; a ansiedade que o leva, nessa sua dissonância, a desrespeitar a Igreja e seus seguidores. Ainda não perdi a esperança de o ver assumir tal devoção.\nSe quem desdenha quer comprar, V. Ex.ª parece possuir crédito ilimitado no que ao uso da blasfémia diz respeito.\nEnfim, quer assuma, quer não assuma a sua devoção por Nossa Senhora, ela o guia e guiará.\nQue a Paz do Senhor esteja consigo.\nquinta nov. 05, 04:41:00 da tarde\nA blasfémia, segundo disse um pio padre que dialogou com José Saramago, é exclusiva dos crentes.\nOs ateus não têm essa possibilidade, isto é, faltar-lhe-ão habilitações.\nComo é que eu posso blasfemar contra um deus que julgo ser tão real quanto as sereias?\nAliás, conhecendo o meu pensamento, se o seu deus existisse, já teria feito prova de vida.\nMas eu não quero converter o mundo ao ateísmo, só quero que as cruzadas e a jihad não obriguem a pôr-me de joelhos porque gosto de viver de pé.\nquinta nov. 05, 05:18:00 da tarde


“A Gloriosa Nos Coretos e Praças” na Ilha de Paquetá – Portal Sambrasil\nago 29, 2018 by Marcelo Faria\tin Agenda\nA Gloriosa, roda de samba comandada pelo músico Paulão 7 Cordas e o grupo A Mesa da Diretoria, que se apresenta todo terceiro domingo do mês na Feira Popular da Glória, vai levar samba para Praça São Roque, na Ilha de Paquetá, dia 2 de setembro. Esta será a sexta edição do projeto “A Gloriosa nos Coretos e Praças”, que ainda irá passar pela Feira Popular da Glória (16/09 e 21/10) e pela Praça Barão da Taquara, na Praça Seca (07/10). A idéia do projeto é revitalizar antigas e charmosas praças da cidade levando a população o melhor dos antigos sambas. Até o momento, além da Feira Popular da Glória, a roda já passou pela Praça Coreto de Sepetiba, Praça Jardim do Méier e a Praça Quintino de Bocaiúva. No repertório, Candeia, Silas de Oliveira, Nelson Cavaquinho, Cartola, Dona Ivone Lara, entre tantos outros ilustres nomes do samba de raiz. Além da Roda, o projeto levará também para os locais, uma biblioteca infantil volante que terá contação de histórias e um espaço de recreação infantil.\nO projeto A Gloriosa é patrocinado pela Prefeitura da Cidade do Rio de Janeiro e Secretaria Municipal de Cultura por meio da Lei Municipal de Incentivo à Cultura – Lei do ISS.\nData – 02.09\nEndereço: Praça São Roque, na Ilha de Paquetá\n– Musical: 15h às 20h.\n– Artes Visuais com arte educadora: 15h às 18h.


Cravo de Abril: Aniversário Cravo de Abril\nPor Antonio Lains Galamba à(s) 13.4.09\nSó para esclarecer, o meu "programa" para dia 19, aqui em Montemor-o-Novo, é assim:\n- A meio da manhã, ensaio com os músicos e participantes no espectáculo do dia 25 de Abril, que este ano "sobrou pra mim".\n- Almoço rapidinho.\n- Tarde, continuação do ensaio.\n-Fim da tarde, deslocação para o Escoural, para experimentar som.\n- Jantar no Escoural.\n- 21 horas, pequeno espectáculo de fados e baladas (as baladas são por minha conta), integrado numa série de deslocações de pequenos momentos culturais às freguesias rurais, que por aqui, chamamos "Ciclo da Primavera".\nE pronto. Fica assim terminado o meu dia 19. Mas que tenho muita pena de não ir almoçar com o "Cravo de Abril", isso tenho!\nFiquei cansada de ler o programa do Samuel...\nCaro António Galamba,\nmandei-te mails para o endereço indicado mas não tenho indicação de recepção. Dizia-te neles que me era impossível estar no convívio-confraternização por ter tarefa na Atalaia, no âmbito da preparação das "europeias". Tenho muita pena... mas paciência.\nSaudações para todos os convivas (COM VIVAS!) e um grande abraço\nJuro que adorava dizer para contares comigo, mas é impossivél.\nLá estarei, eu, a Ana e a Joana (na barriga da mãe, hehe).\nEste 2º Encontro correrá muito bem, já têm muitos inscritos?\nDesta vez estarei em pensamento, com grande pena minha.\n"Joana" então ainda estás no quentinho? Pensava eu que já estavas "cá fora".\nPara os papás (J e A) mil bjs e toda a felicidade.\nNão conhecia esta versão. Linda!\nQuanto ao teu nome, as origens não sei, que é bonito e original ninguém o pode negar.\nDe grande reflexão, este texto.\nPor lapso o último comentário, não pertence aqui.


Casas de férias Playa El Bombo: Casas, etc | HomeAway\nVer 2 755 Estúdios\nPlaya El Bombo: Encontre aqui a melhor seleção de casa de férias\nLindo apartamento em frente à praia, com vista deslumbrante sobre o mar.\nLa Cala de Mijas - Apenas na praia\nLuxuoso à beira-mar Apartamento - La Cala de Mijas AP-4858\nQuais são os melhores alojamentos perto de Playa El Bombo?\nNos nossos anúncios de 2019, encontrará uma vasta seleção de 4 209 alojamentos para férias perto de Playa El Bombo, incluindo 524 Casas e 2 814 Apartamentos. Desfrute de estadias curtas ou longas memoráveis na companhia da família ou amigos. As melhores casas de férias para alugar estão em HomeAway.pt.\nQuais são os destinos mais populares em Playa El Bombo?\nEm Playa El Bombo, encontrará muitos locais encantadores para férias longas ou escapadas de fim de semana. Os destinos mais procurados pelos viajantes na HomeAway são:\nCom a HomeAway, poderá descobrir muitos outros destinos populares em Playa El Bombo! Utilize a barra de pesquisa para consultar a nossa vasta oferta de casas para férias noutros destinos populares.\nQuais são as cidades de visita obrigatória em Playa El Bombo?\nQuer procure uma escapada citadina a sós ou na companhia da família ou de amigos, estas são as cidades em Playa El Bombo com maior oferta de casas para férias:\nQuais são os pontos de interesse e de referência mais populares em Playa El Bombo com alojamentos nas imediações?\nA HomeAway oferece uma vasta oferta de casas para férias perto de locais fantásticos de visita obrigatória em Playa El Bombo. Os pontos de interesse que os viajantes mais procuram na HomeAway para férias ou uma escapada de fim de semana são:\nCampo de Golf La Dama de Noche: 8 102 casas de férias\nPorém, existem muitos outros pontos de interesse em Playa El Bombo perto dos quais poderá encontrar alojamentos através da HomeAway. Basta escrever o destino que pretende na nossa barra de pesquisa e dar uma vista de olhos à nossa oferta de alojamentos para férias.\nExplore outros destinos próximos de: Playa El Bombo


A ideologia blockchain - Opinião de João César das Neves - CESC.trade\nA ideologia blockchain - Opinião de João César das Neves\nPost by realaf » Mon May 21, 2018 7:59 pm\nO grande problema da terceira revolução civilizacional da Idade Contemporânea é a falta de uma ideologia orientadora. Parece que, finalmente, surge uma possibilidade, fornecida pela tecnologia.\nVivemos o momento de maior transformação da história. Na técnica, na economia e na cultura, as novidades pululam todos os dias, nascendo a cada passo outras ainda mais revolucionárias. Isso, se assegura grandes melhorias, gera também turbulência, conflitos e vítimas, que repudiam a mudança.\nEsta é a terceira vez que tal aceleração acontece nos últimos 250 anos, depois da revolução industrial do século XVIII e da revolução capitalista do século XIX.\nEm todos estes casos, a consequência do descontentamento tem sido a criação de movimentos sociais que derrubam o regime anterior e criam uma nova realidade.\nDesta vez, porém, existe uma grande diferença: as forças radicais que ultimamente têm subido por todo o Ocidente, perante o descontentamento pelos partidos tradicionais, ainda se guiam pelas doutrinas da revolução anterior. Elas são liberais, socialistas, esquerdistas, etc., mas essas teses há muito que perderam a frescura e a credibilidade originais já convencendo poucos. É impossível hoje defender credivelmente capitalismo selvagem, sociedade sem classes ou ditadura do proletariado. Por isso, a discussão nos debates actuais limita-se a repudiar a situação, sem nunca chegar realmente a apresentar verdadeiras alternativas inéditas.\nQuando, na segunda metade do século XVIII, as sociedades se lançaram no derrube do "antigo regime", sabiam aquilo que queriam implantar, graças à orientação de doutrinas bem definidas, de autores como Locke, Montesquieu, Rousseau. O mesmo aconteceu nos finais do século XIX, onde a crítica ao capitalismo dominante era feito com proposta de novos modelos de sociedade nascidos das ideias de Stuart Mill, Marx e Mussolini, entre outros.\nHoje, sobretudo após a crise de 2008, a sensação de fim de regime é pela terceira vez palpável. Muitos se sentem ameaçados pelas intensas mudanças da sociedade, mais uma vez simultaneamente empolgantes e assustadoras. As culpas, como nas acelerações anteriores, são assacadas aos dirigentes tradicionais, surgindo novas caras e forças. O que lhes falta, desta vez, são ideias e modelos inovadores. Tsipras, Trump e Macron não têm nada de verdadeiramente diferente para dizer. Quando planeiam, limitam-se a retomar as propostas antigas, às vezes com embrulho digital para fingir novidade. Este é, sem dúvida, o principal drama cultural da actualidade.\nAgora a tecnologia parece ter, finalmente, trazido uma contribuição inesperada e diferente. De facto, entre as muitas e radicais mudanças digitais, uma tem ambições doutrinárias. O registo blockchain, originalmente concebido para apoiar as criptomoedas, está crescentemente a adquirir vida própria, prometendo subverter a sociedade como a conhecemos. A ideia-base é a substituição de uma autoridade (banco, notário, bolsa, registo civil, administração, governo) por uma alternativa descentralizada, segura e incorruptível. Aquilo que a bitcoin pretende fazer ao sistema financeiro a blockchain estende à generalidade dos mecanismos sociais. Isso revolucionará todas as formas de poder concentrado, seja dos governos ou burocratas aos novos gigantes da informação, Facebook, Google, Netflix, YouTube ou Amazon. Agora a versão 2.0 da blockchain, que além de registar também executa operações por smart contracts, é ainda mais transformadora.\nA descoberta de uma doutrina original dentro desta intensa transformação é, em si mesma, excelente. Neste estádio inicial, pelo menos duas lições são de referir. A primeira é que este terceiro movimento actua num ponto diferente dos dois anteriores. No século XVIII as ideologias dirigiam-se contra a tradição, fosse ela religiosa, cultural ou política. No século XIX o alvo era o mercado, peça central do dominante sistema capitalista. Desta vez o eixo atingido é directamente a autoridade, a governação, dando credibilidade e operacionalidade às intuições anarquistas, aquelas que nunca conseguiram a sua revolução.\nMais importante é a grande lição dos anteriores tumultos: o extremismo, mesmo se compreensível face à injustiça, é sempre mau. Os vícios da tradição, mercado e autoridade merecem total e inflexível repúdio, mas a sociedade precisa desses instrumentos para funcionar, desde que num equilíbrio saudável. As revoluções do século XVIII trouxeram-nos igualdade social, democracia e liberdade, que são conquistas preciosas, mas sem eliminar as classes sociais, tradições e religiões. Os movimentos do século XIX criaram sindicatos, segurança social e regulação económica, sem acabar com empresas, iniciativa produtiva e liberdade comercial. Agora a tecnologia blockchain pode libertar-nos das ditaduras de burocratas, multinacionais e gigantes da internet, desde que mantenha instituições sociais e sistemas democráticos.\nhttps://www.dn.pt/opiniao/opiniao-dn/jo ... 32913.html


Quais são as necessidades humanas na economia? - Economia e Mercado\nNecessidade humana na economia é definida como as manifestação de desejo de um indivíduo, que envolvem a vontade de adquirir um bem econômico, sendo capaz de contribuir para a sobrevivência e/ou realização social. Sabendo que as necessidades humanas sempre se renovam, novos desejos e necessidades surgem, assim, torna-se necessário o contínuo abastecimento e renovação de bens, para melhor atender as diversas vontades do indivíduo. Portanto, as necessidades são ilimitadas. Tipos de necessidades:\nPrimárias: são as necessidades indispensáveis, devem ser atendidas com prioridade, já que asseguram a sobrevivência do ser humano como saúde, alimentação e habitação;\nSecundárias: não ameaçam de imediato a sobrevivência do ser humano, se relacionam com a qualidade de vida, ou seja, são necessárias, mas não indispensáveis. Ex: transporte e cultura;\n- Terciárias: são necessidades dispensáveis, estão associadas com o luxo. Ex: roupa de alta costura, perfumes e automóveis.\nOs recursos econômicos, que constituem a base de qualquer economia, são os meios utilizados pela sociedade para a produção de bens e serviços que irão satisfazer as necessidades humanas. São três as características dos recursos econômicos: ... Podem ser combinados em proporções variáveis na produção de bens e serviços.\nQuais são as divisões de estudo da economia?\nQuais os sistemas de economia de mercado?


Caçando cafés onde não tem cafezal - Blog Moccato\nBy 7midias31 de março de 2017Bastidores Moccato, Café como negócio\nNessa vida de coffee hunter eu acabo viajando muito. Tenho o privilégio de conhecer famílias, histórias e paisagens bem diferentes todos os anos. E morar no país líder do café de excelência me fez conhecer bem o Brasil cafeeiro. Mas desde que eu vim para a Moccato, fui provocado a pensar além do nosso país. Aqui a gente preza o café de excelente qualidade, mas sem arrogância. Por isso, passei a olhar para fora do Brasil para tentar aprender com a experiência de outros cultivares mundo afora.Foi juntando esse pensamento com o convite de um velho amigo que decidi rumar para a África do Sul.\nO continente africano produz grãos reconhecidos globalmente. Mas a África do Sul não produz café. Os grãos africanos que se destacam em excelência normalmente vem da Etiópia, Quênia, Ruanda, Malaui ou Burundi. A África do Sul não tem clima nem terreno favorável ao cultivo dos cafés especiais. Mas ela encontrou uma maneira de fazer parte do delicioso mundo cafeeiro.\nO que acontece é que ela se dedica às torrefações. Um bom grão e um cultivo cuidadoso são essenciais para uma boa bebida, mas o ponto da torra e as técnicas de preparo também são decisivas no processo e podem criar bebidas muito diferentes dentro de um mesmo lote. Uma das capitais do país, Cidade do Cabo, abriga pequenas torrefações e tem uma cultura de café surpreendente, ainda mais para um país não-produtor.\nAo contrário do Brasil, que proíbe a entrada de café verde no país, a África do Sul se dedica a importar esses grãos ainda crus e transformá-los produto nacional desenvolvendo torrefações próprias. Por conta dessa expertise, os melhores grãos africanos sempre acabam passando por lá.\nSabendo disso, elaborei toda uma programação para que eu pudesse conhecer alguns cafés e microtorrefações da cidade. Para a minha surpresa, meu amigo e a família dele resolveram acompanhar a mim e à minha esposa em alguns desses lugares, o que foi bem divertido. Além de conversar com especialistas, eu pude ver as reações de quem não está acostumado com cafés experimentais e drinks exóticos. Um deles foi o Espresso Tonic, a bebida que mistura água tônica com café espresso. Essa combinação no mínimo inesperada realça as notas florais do café, criando um resultado diferente e delicioso. Bom, essa parte vocês já conhecem, afinal o Espresso Tonic foi tema da nossa caixa de janeiro.\nNesse tour eu provei cafés de praticamente todo o continente. Os do Quênia eram sensacionais, foram os que mais me chamaram a atenção. Eles tinham notas que eu desconhecia, como damasco ou alguns tipos de ameixa e eram realmente incríveis. Os da Tanzânia e de Ruanda era de um padrão seco sem ser duro, cafés densos com uma presença realmente diferente na boca. Me surpreendi com cafés etíopes que tinham acidez cítrica e bastante presença de flor, provei cafés com notas de menta, de eucalipto. Aqui no Brasil é Impossível provar cafés vindos da África porque a nossa restrição à entrada de grãos crus faz com que o café seja enviado para a gente já torrado, e por conta disso ele chega “velho”, sem as notas gustativas mais delicadas..\nAlém de provar cafés incríveis, eu pude conversar e vivenciar experiências com o pessoal da The Tribe e da Origin Coffee Roastery. Foi bem interessante trocar conhecimento e reconhecer neles o mesmo carinho e cuidado com o produtor que a gente tem aqui na Moccato.\nMas a experiência do café na Cidade do Cabo vai muito além da xícara. O pessoal realmente deu início a um movimento cultural de intimidade com a bebida. Nos bairros turísticos, nos espaços alternativos…. para todo lugar tem barista e pequenos cafés espalhados em quiosques e com mesas na rua. É realmente um movimento típico da terceira onda do café, o pessoal valoriza mesmo a excelência. Foi interessante observar por todo o canto…cafés especiais. Aqui no Brasil, em algumas cidades esse movimento já começou e com a Moccato o café especial está chegando a todo canto, pra fora das grandes cidades. É cafezaço do Oiapoque ao Chuí.


Índice de Tabelas ... 7\nSumário Executivo... 9\nCapítulo – A Situação do Governo das Sociedades Cotadas ... 17\nEstrutura do Capital Acionista ... 17\nCapital Próprio, Capitalização Bolsista e Valor Transacionado ... 17\nConcentração e Estrutura do Capital Acionista ... 18\nResidência dos Acionistas ... 21\nModelos, Órgãos e Estruturas de Governo Societário ... 23\nModelos de Governo Societário... 23\nÓrgãos de Administração... 23\nÓrgãos e Comissões Exclusivamente Integrados por Executivos ... 32\nÓrgãos e Comissões de Fiscalização ... 34\nOutras Comissões ... 36\nRemuneração dos Membros dos Órgãos Sociais ... 39\nAssembleia Geral ... 48\nOutros Temas ... 54\nAuditoria Externa ... 54\nGestão de Risco ... 59\nCódigo de Conduta ... 59\nPolítica de Comunicação de Irregularidades ... 59\nSítio na Internet ... 59\nCapítulo – Recomendações da CMVM sobre o Governo das Sociedades ... 60\nAnálise Global do Cumprimento das Recomendações ... 60\nAnálise do Cumprimento das Recomendações por Blocos ... 63\nFuncionamento das Assembleias Gerais e Informação ... 63\nConselho de Administração ... 69\nConselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras,\nComissão de Auditoria e Conselho Fiscal ... 74\nRemunerações ... 79\nAuditores ... 85\nDivergências de Avaliação ... 90\nAnálise do Cumprimento das Regras de Comply or Explain ... 91\nAnálise Global do Cumprimento do Dever de Comply or Explain ... 91\nFuncionamento das Assembleias Gerais e Informação ... 93\nConselho de Administração ... 94\nRemunerações ... 98\nAuditores ... 99\nAnexo I - Análise dos Assuntos Tratados nas Assembleias Gerais ... 102\nGráfico 31 – Diferencial Médio de Cumprimento do Grupo “Auditoria “ face ao Bloco Global de\nRecomendações ... 90\nGráfico 32 – Inexistência de Explicação por Subtipo ... 91\nGráfico 33 – Grau de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa ... 107\nGráfico 34 – Número Médio de Tipo de Divergências por Tipo de Empresas ... 107\nGráfico 35 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (Assembleia Geral) ... 108\nGráfico 36 – Cumprimento das Recomendações por Grupos e por Tipo de Empresa ... 108\nGráfico 37 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (1) ... 111\nGráfico 38 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (2) ... 111\nGráfico 39 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (3) ... 112\nGráfico 40 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (4) ... 112\nGráfico 41 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (5) ... 113\nGráfico 42 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (6) ... 113\nGráfico 43 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (7) ... 114\nGráfico 44 – Grau Médio de Cumprimento das Recomendações por Tipo de Empresa (8) ... 114\nGráfico 45 – Cumprimento Global do Dever de Comply or Explain por Tipo de Empresa ... 120\nTabela I – Participação dos Membros do Órgão de Administração na Administração de Empresas\ndo Grupo e de fora do Grupo ... 28\nTabela II - Presidência do Conselho de Administração (% de empresas) ... 32\nTabela III - Remuneração Total Proveniente do Grupo incluindo a Sociedade Cotada ... 40\nTabela IV - Remuneração Total Proveniente da Própria Sociedade ... 43\nTabela V - Remuneração Total Proveniente do Grupo exceto da Própria Sociedade ... 43\nTabela VI - Assembleias Gerais Anuais e Extraordinárias ... 48\nTabela VII - Temas Abordados em Pontos da Ordem de Trabalhos das Assembleias Gerais Como Tópicos Isolados ou não Isolados ... 49\nTabela VIII - Número Mínimo de Ações Para Participar na Assembleia Geral ... 52\nTabela IX – Percentagem Média de Cumprimento Global das Recomendações ... 61\nTabela X – Cumprimento das Recomendações sobre o Funcionamento das Assembleias Gerais e Informação ... 65\nTabela XI – Cumprimento das Recomendações por Grupos ... 67\nTabela XII – Cumprimento das Recomendações sobre o Conselho de Administração ... 71\nTabela XIII – Cumprimento das Recomendações por Grupos... 73\nTabela XIV – Cumprimento das Recomendações sobre Conselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras, Comissão de Auditoria e Conselho Fiscal... 76\nTabela XV – Cumprimento das Recomendação por Grupos ... 78\nTabela XVII – Cumprimento das Recomendação por Grupos ... 84\nTabela XVIII – Cumprimento das Recomendação sobre Auditores ... 87\nTabela XIX – Cumprimento das Recomendação por Grupos ... 89\nTabela XX – Decomposição das Explicações por Recomendação e Tipo de Justificação ... 93\nTabela XXI – Explicações por Empresa e Tipo de Justificação: Funcionamento das Assembleias Gerais e Informação ... 94\nTabela XXII – Explicações por Empresa e Tipo de Justificação: Conselho de Administração ... 96\nTabela XXIII – Explicações por Empresa e Tipo de Justificação: Conselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras, Comissão de Auditoria e Conselho Fiscal ... 97\nTabela XXIV – Explicações por Empresa e Tipo de Justificação: Remunerações ... 99\nTabela XXV – Explicações por Empresa e Tipo de Justificação: Auditores ... 101\nTabela XXVIII – Tipo de Divergências entre a Autoavaliação dos Emitentes e a Avaliação da CMVM ... 106\nTabela XXIX – Divergências de Avaliação nas Recomendações Relativas à Assembleia Geral e Informação ... 115\nTabela XXX – Divergências de Avaliação nas Recomendações Relativas ao Conselho de Administração ... 116\nTabela XXXI – Divergências de Avaliação nas Recomendações Relativas ao Conselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras, Comissão de Auditoria e Conselho Fiscal ... 117\nTabela XXXII – Divergências de Avaliação nas Remunerações ... 118\nAs principais características da estrutura accionista das sociedades de direito nacional cotadas na\nEuronext Lisbon mantiveram-se inalteradas em 2010 face ao ano anterior, ainda que denotando um\nrelevo crescente dos investidores residentes.\nAs 222 participações qualificadas identificadas representavam 75,9% do capital social das empresas e 70,2% da capitalização bolsista. Em metade das empresas analisadas uma pessoa física ou jurídica exercia domínio. Todavia, estas 22 empresas representavam apenas 26,9% da capitalização total. O free\nfloat medido pelo capital social foi de 22,5% em média, particularmente representativo nas empresas\ndo modelo dualista (47,4%), mas também entre as do sector financeiro (35,1%) e as de maior dimensão (31,3%). O free float rondou os 30% quando medido em termos de capitalização bolsista.\nNas empresas participadas por credores, por concorrentes, por clientes ou por fornecedores verifica-se que os credores detêm participações correspondentes a cerca de 20,1% do capital social ponderado pela capitalização bolsista. Idêntica percentagem apurada entre as empresas participadas por clientes (19,9%), e mesmo por fornecedores (18,2%), reforça a necessidade de existirem mecanismos adequados à deteção e resolução de potenciais conflitos de interesses.\nQuanto aos modelos de governo não se registaram alterações nas escolhas das empresas. As sociedades que optaram pelo modelo dualista (2 empresas) eram, em termos de capitalização bolsista média, seis vezes maiores que as empresas do modelo latino (32 empresas), e tinham o dobro da dimensão das empresas do modelo anglo-saxónico (10 empresas). Tal como em anos anteriores, mantém-se a predominância pela opção de constituição de uma Comissão Executiva entre as empresas do modelo latino (22 em 32 empresas), aproximando-as por esta via das empresas que optaram pelo modelo anglo-saxónico.\nForam identificadas 68 comissões exclusivamente compostas por elementos do órgão de administração (incluindo a Comissão Executiva), dispersas por 32 empresas diferentes. Dez sociedades do modelo latino tinham também constituído uma comissão de auditoria, além de terem como imposto pela legislação um conselho fiscal. Existia comissão de avaliação de desempenho do órgão de administração em 23 empresas.\nA dimensão média do órgão de administração manteve-se estável, rondando os 10 membros. Os órgãos de administração eram maioritariamente compostos por membros não executivos (54,8%). Os membros dos órgãos de administração estavam em funções, em média, há 6,6 anos o que corresponde grosso modo a dois mandatos.\nacumulavam lugares de administração em 30 ou mais empresas, havendo um caso de um administrador que pertencia ao órgão de administração de 73 empresas. Cinquenta e cinco membros dos órgãos de administração afirmaram desempenhar cargos apenas na sociedade (cinco eram executivos).\nOs membros executivos dos órgãos de administração das sociedade cotadas a exercer funções a tempo inteiro acumulavam, em média, lugares de administração em 11,9 sociedades de dentro e de fora do grupo da sociedade cotada onde exerciam funções. Entre os administradores executivos que exerciam funções a tempo parcial, a participação média global em cargos de administração era de 15,5 empresas. Os administradores não executivos independentes desempenhavam, em média, funções de administração em 3,2 empresas, subindo este indicador para 8,3 no caso dos não independentes. A idade média dos administradores executivos no final de 2010 era de 52,7 anos (53,6 em 2009) e a dos não executivos era de 57,1 anos (56,2 em 2009). No que respeita ao género, apenas 5,9% dos cargos de administração das sociedades cotadas (26 cargos em 440) eram exercidos por mulheres. Tomando em conta apenas os membros executivos, o número de lugares ocupados por mulheres era ainda menos relevante pois representavam apenas 4,0% do total. Nenhuma mulher desempenhava em termos efectivos as funções de Presidente da Comissão Executiva. Havia 22 empresas que não apresentavam mulheres no órgão de administração e 16 (em 32) que não integravam mulheres na comissão executiva. Apenas oito das 44 empresas integravam mulheres no respetivo órgão de fiscalização.\nAs remunerações pagas aos membros dos órgãos de administração, no âmbito do perímetro de consolidação das sociedades cotadas, totalizaram pouco mais de EUR 125,5 milhões (aproximadamente EUR 264 mil por administrador). Cerca de 80,3% das remunerações foram pagas diretamente pelas sociedades e a parte restante suportada por outras empresas dos respetivos grupos. 71,2% dos administradores apenas receberam remunerações oriundas diretamente da sociedade cotada onde exercem funções de administração. O número de administradores que recebem menos de metade da sua remuneração diretamente da sociedade cotada foi de 73, dos quais 59 eram executivos.\nmédio e longo prazo, cerca de metade são relativas a benefícios de cessação de emprego. Os fundos e os planos de pensões no âmbito de um plano de benefícios de longo prazo e os pagamentos baseados em ações e/ou outros instrumentos financeiros perderam algum peso relativo face ao total das remunerações. Em geral as remunerações fixas aumentaram de relevo como forma já de si preferencial de remuneração, tendo esta evolução sido transversal aos diversos tipos de empresas (isto é, independentemente de consideradas por sectores, dimensão ou modelo societário).\nAs remunerações atribuídas aos administradores executivos diminuíram em termos médios para EUR 449,3 mil (foram de EUR 513 mil em 2009). Houve 21 administradores que receberam mais de EUR 1 milhão, tendo o valor máximo sido de EUR 1,42 milhões. A componente fixa das remunerações dos executivos foi cerca de 2,3 vezes superior à componente variável, sublinhando-se que entre os membros não executivos esse rácio foi de cerca de 5,6. Face ao ano antecedente, o rácio entre os valores médios pagos aos executivos e aos não executivos diminuiu de 4,3 para 3,6.\nEm apenas quatro empresas os membros dos conselhos de administração indicaram possuir direitos de opção para aquisição de ações da sociedade. Se a totalidade dos direitos fossem exercidos, estes representariam, em média, 1,7% do capital social das respetivas sociedades. Quanto à valorização das opções, a média do rácio preço de exercício/cotação de referência, à data de emissão das opções, era de 89,4%. Em nove sociedades existiam sistemas de remuneração baseados em ações dos quais eram beneficiários os trabalhadores e colaboradores da empresa.\nIdentificam-se apenas 32 personalidades a exercerem cargos de presidência da mesa da Assembleia Geral. De facto, além dos 24 presidentes que apenas ocupavam este cargo numa única empresa, outros oito acumulavam a presidência da Assembleia Geral em várias empresas. Cinco presidentes acumulavam a presidência em duas empresas, dois acumulavam tal cargo em três empresas e um outro presidia à Assembleia Geral em quatro empresas. Predominam as situações em que a acumulação se faz em empresas que não pertencem ao mesmo grupo ainda que, em vários casos, possam existir participações qualificadas entre as sociedades que partilham o mesmo presidente da Assembleia Geral. O número de empresas onde é necessário dispor de mais do que uma ação para se poder participar nas assembleias gerais diminuiu novamente, fixando-se em 13 (eram 25 em 2008 e 15 em 2009).\nentre os 5% e os 20%. Por outro lado, foram 19 as sociedades que declararam existir deliberações acionistas que, por imposição estatutária, só podem ser tomadas com maioria qualificada, com as respetivas percentagens a oscilarem entre os 50% (em duas empresas) e os 75% (em três casos). Quanto às matérias sobre as quais são exigidas maiorias qualificadas predominam a dissolução da sociedade, a cisão, a fusão e a alteração dos estatutos.\nForam declarados acordos parassociais ou outros acordos de acionistas em 10 sociedades. O número médio de acionistas envolvidos era de 2,7, sendo o valor máximo de seis (uma sociedade) e o mínimo de dois (em seis sociedades). Em média, 66,3% do capital social estava representado nesses acordos. Tal como em anos anteriores, a CMVM acompanhou com particular atenção a informação referente aos auditores externos. Os mesmos dez auditores externos que operavam junto das cotadas continuaram a assegurar a auditoria das 44 empresas analisadas.\nO número médio de anos em que a empresa de auditoria externa prestava consecutivamente serviços ao emitente foi de 8,8. Entre as quatro maiores auditoras, a Price foi a única a apresentar um indicador de antiguidade (4,3 anos) inferior à média global.\nConsiderando o peso de cada sociedade cotada na capitalização bolsista, confirma-se a existência de um elevado grau de concentração neste mercado, dado que as três auditoras mais relevantes segundo este indicador (Deloitte, KPMG e Price) representaram 97,6% do total. No extremo oposto, cinco empresas de auditoria (cada uma delas a auditar apenas uma sociedade) representavam apenas 1% do mercado. O Índice Herfindahl-Hirschman calculado com base nas quotas de mercado apuradas tendo por base a capitalização bolsista dos emitentes é de 3684,3 pontos (era de 3886,4 em 2009).\nA situação altera-se quando se consideram os honorários totais pagos pelas sociedades cotadas (ou por empresas do mesmo grupo) aos respetivos auditores externos. Assim, apesar de a Deloitte ser a empresa que audita mais sociedades cotadas e mais “capitalização bolsista”, é a KPMG que capta a maior fatia dos honorários totais pagos aos auditores. Também a Ernst, que audita apenas 1,1% da capitalização bolsista das empresas cotadas, vê a sua quota de mercado atingir os 4,9% quando se consideram os honorários recebidos.\nÉ de referir que apesar de se encontrar em vigor uma recomendação que sugere limitações ao envolvimento entre auditor e auditado fora do estrito âmbito dos serviços de auditoria identificaram-se oito sociedades onde os honorários pagos a título de serviços de fiscalidade e outros serviços representaram mais de 30% dos honorários totais pagos ao auditor externo.\nO grau médio de cumprimento das recomendações da CMVM sobre governo societário diminuiu de 80% em 2009 para 74% em 2010. Contudo, em virtude da entrada em vigor do novo Código de Governo Societário da CMVM, o conjunto de recomendações avaliadas nesses dois anos difere, não só no número de recomendações (que passou de 43 para 54), como também no teor de algumas recomendações já existentes, as quais, em geral, foram objeto de maior densificação e de introdução de requisitos mais exigentes. Quando se comparam as recomendações que nos códigos de governo societário de 2009 e 2010 mantiveram na íntegra o seu teor ou foram alvo de precisões que não alteraram a sua substância, conclui-se que o grau de cumprimento foi similar nos dois anos (84%). Assim, a diminuição do grau de cumprimento médio das recomendações deveu-se às novas recomendações do Código de Governo Societário, bem como àquelas em que, já existindo, foram introduzidos requisitos adicionais.\nDos cinco blocos de recomendações que foram objeto de avaliação (“Assembleias Gerais e Informação”, “Conselho de Administração”, “Conselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras, Comissão de Auditoria e Conselho Fiscal”, “Remunerações” e “Auditores”), merecem destaque pela positiva, por apresentarem um grau de cumprimento acima da média, os relativos às assembleias gerais e informação (90%) e aos órgãos de fiscalização (77%).\nOs demais três blocos merecem relevo pela negativa, uma vez que o grau de cumprimento médio é inferior ao cumprimento global de todas as recomendações. O bloco designado “Remunerações” apresenta a situação mais preocupante. Numa matéria essencial, constata-se que o grau de cumprimento médio por todas as empresas se cinge a 55%. Apenas três empresas apresentam uma taxa de cumprimento deste conjunto de recomendações superior a 80%, e em 13 empresas essa taxa é a 50% (numa delas é nulo). Entre as recomendações essenciais deste bloco merecem referência especial as recomendações II.1.5.1 (remuneração dos administradores) e II.1.5.2 (critérios para a fixação da\npolítica de remunerações). Nenhuma empresa adopta a primeira destas recomendações, cuja\nMas também no grupo ‘Auditoria’ a situação é, apesar de melhor, igualmente merecedora de reflexão pelo baixo grau de cumprimento (67%). É de destacar o reduzido grau de adoção das recomendações II.4.6 (auditoria interna) e III.1.5 (conflitos de interesses com e do auditor externo), o que constitui um fator de elevada preocupação dado tratar-se de matéria relacionada com a fiscalização, interna e externa, da atividade da empresa.\nOs emitentes revelam uma autoavaliação do cumprimento das recomendações de governo societário que é mais benevolente que a avaliação da CMVM. Tal é traduzido pelo diferencial médio de 11 p.p. em termos de avaliação global do cumprimento das recomendações por todos os emitentes. Este aumento significativo do grau de divergência de avaliação é quase totalmente explicado pelas divergências resultantes das novas recomendações impostas pelo Código de Governo Societário, bem como daquelas em que foram introduzidos requisitos adicionais. Se apenas forem analisadas as recomendações tidas por essenciais verifica-se que o diferencial de avaliação se eleva para cerca de 15 p.p.. Conclui-se, pois, tal como já sucedeu no ano anterior, que é nas recomendações consideradas como constituindo o corpo central do Código de Governo Societário que a CMVM mais diverge dos emitentes.\nNo que respeita à aplicação do princípio comply or explain, foram 320 os casos em que se considerou não existir uma explicação efetiva para a não adesão às recomendações. Assim, apenas em 35% das situações em que não se verificou o cumprimento das recomendações a explicação avançada pelas sociedades foi tida como efetiva pela CMVM. Os casos de não justificação motivada pelo não reconhecimento de que a sociedade incumpre são cerca de 63%. As demais situações repartem-se por inexistência de qualquer explicação (54 casos) e existência de explicação mas que não é efetiva (63 casos), números que não diferem muito dos registados no ano anterior. Se apenas forem consideradas as situações de não cumprimento em que não houve divergência entre a autoavaliação das sociedades e a da CMVM quanto ao não cumprimento, então o grau de explicações tidas como efetivas subiria para cerca de 60%.\nAs empresas financeiras, as do modelo anglo-saxónico e as que não integram o PSI20 são aquelas que mais cumprem o dever de comply or explain. As empresas financeiras (67%) apresentam uma taxa média de cumprimento que é quase dupla da média de todas as empresas, distinguindo-se claramente de todas as restantes.\nefetiva ou não reconhecem a não adoção da totalidade das recomendações que incumprem em matéria de remunerações. Constata-se, assim, com particular preocupação, que num bloco de recomendações de vital importância, as taxas de adoção são reduzidas e que a explicação das sociedades para a não adoção das recomendações é, globalmente, insatisfatória. Ademais, verifica-se uma significativa divergência entre a autoavaliação das empresas e a avaliação efetuada pela CMVM mesmo após a CMVM ter prestado esclarecimentos às empresas e ter procurado acarear pontos de interpretação e de aplicabilidade das recomendações.\nJá as empresas que fornecem explicações efetivas para a totalidade das recomendações que não cumprem sobre Auditores e Auditoria são apenas quatro. As empresas que não explicam a totalidade das recomendações que incumprem ascendem a 21. Deve ser dado destaque ao reduzido grau de cumprimento das recomendações II.4.6 (auditoria interna) e III.1.5 (conflitos de interesses com e do\nauditor externo), respetivamente 48% e 57%. É pois, igualmente com particular preocupação que, num\nEste relatório teve por base três fontes de informação fundamentais: as respostas das sociedades ao Anexo II do Regulamento nº1/2010, relativo ao “Governo das Sociedades”, os relatórios de governo das sociedades relativos ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2010 (publicadas em 2011) e as convocatórias das assembleias gerais que decorreram ao longo do exercício. Tal como em relatórios anteriores, a CMVM promoveu a audição prévia das entidades emitentes tendo por objetivo minimizar diferenças interpretativas na aplicação das recomendações e, concomitantemente, reduzir o número de divergências resultante do confronto da autoavaliação efetuada pelas sociedades com a que foi realizada pela CMVM.\nNo primeiro capítulo efetua-se uma análise (i) da estrutura do capital acionista das sociedades, (ii) dos respetivos modelos, órgãos e estruturas de governo societário, (iii) das remunerações dos membros dos órgãos sociais, (iv) da participação dos acionistas nas assembleias gerais e, por fim, (v) de outros temas gerais sobre o governo societário das empresas.\nNo segundo capítulo é efetuada a análise da adoção pelas sociedades das recomendações da CMVM aplicáveis ao exercício em análise. Efetua-se também a análise do cumprimento da regra de comply or\nexplain. A existência de uma explicação adequada, transparente e coerente, por parte das sociedades\ncotadas, das razões porque não adotaram as recomendações do código de governo a que estão sujeitas é essencial para que os seus acionistas possam avaliar a qualidade do governo societário e possam propor ou decidir as mudanças que se lhes afigurem necessárias. Pode afirmar-se que se o cumprimento de uma recomendação é importante, não menos o é a explicação do não cumprimento de outras recomendações e a demonstração da adequação da solução alternativa adotada.\nI.1 Estrutura do Capital Acionista\nI.1.1 Capital Próprio, Capitalização Bolsista e Valor Transacionado\nEm 31 de Dezembro de 2010, as 47 sociedades de direito nacional1 com ações cotadas na Euronext\nLisbon detinham um capital próprio médio2 de EUR 1.217,4 milhões, o que traduz um crescimento de 28,0% face ao final do ano anterior. As empresas do sector financeiro registavam valores médios significativamente mais elevados para este indicador (EUR 4.491,6 milhões) do que as demais (EUR 912,8 milhões). As sociedades cujas ações (não) integravam o PSI20 no final de 2010 tinham um capital próprio médio de EUR 2.657,6 milhões (EUR 150,6 milhões).\nGráfico 1 - Capital Próprio, Capitalização Bolsista e Valor Transacionado\nA média da capitalização bolsista das 47 sociedades situava-se em EUR 1.374,3 milhões em 31 de Dezembro de 2010 (menos 1,7% do que no final de 2009). Nas empresas do sector financeiro (EUR 1.958,7 milhões) e naquelas que integravam o índice PSI20 (EUR 3.079,1 milhões) esse valor médio era mais elevado. O decréscimo da capitalização bolsista média deveu-se essencialmente às empresas financeiras (-19,0%), uma vez que nas demais empresas se registou um ligeiro aumento (+3,0%). O valor transacionado médio nas 47 ações cotadas foi de EUR 850,2 milhões em 2010, o que representa um aumento de 31,6% face a 2009. Este incremento da liquidez foi particularmente intenso nas\n1 Incluindo a EDP Renováveis.\nsociedades financeiras (+59,5%) e nas integrantes do PSI20 (+28,6%). Ao invés, nas sociedades que não faziam parte do PSI20 no final de 2010 registou-se uma diminuição no valor transacionado de 45,1%.\nI.1.2 Concentração e Estrutura do Capital Acionista\nI.1.2.1 Participações Qualificadas, Concentração do Capital Acionista e Relações de\nForam identificadas, no final de 2010, 222 participações qualificadas3 nas 44 sociedades analisadas.4 Estas participações representavam 75,9% do capital social das empresas e 70,2% da capitalização bolsista. Os valores em carteira própria eram marginais, representando 1,6% do capital social e 0,6% da capitalização bolsista. Isto significa que os demais 22,5% de capital social se traduziam num free float aproximado de 30% em termos de capitalização bolsista.\nConsiderando o critério de participação qualificada do Artº 9º da Diretiva da Transparência (que determina como mínimo da participação qualificada a percentagem de 5% do capital social da empresa), identificaram-se 135 participações qualificadas, que correspondiam a 70,1% do capital social e a 60,5% do total da capitalização bolsista. Pode, assim, concluir-se que cerca de 40% das participações qualificadas respeitavam a percentagens do capital social das empresas que oscilam entre dois e cinco por cento.\nGráfico 2 -Participações Qualificadas por Tipo de Investidor (1) Relevância das Posições de Domínio (2) (1) (%) (2)\n3 Salvo nas situações expressamente indicadas, as participações qualificadas referem-se a detentores de pelo\nmenos dois por cento do capital social.\n4 Não foram consideradas doravante neste relatório as três sociedades anónimas desportivas. Sublinhe-se que,\nface a 2009, se registou a saída de bolsa do Finibanco e uma alteração na composição do PSI 20 que passou a integrar o Banif por troca com a Teixeira Duarte.\n5,4 64,9 9,9 19,8 10,9 73,2 14,2 1,7 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0\nEstado Investidor Qualificado Outros Investidores N/A No Número de Participações Qualificadas\nNa Capitalização Bolsista das Participações Qualificadas % 66,4 50,0 63,8 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0\n% média do capital social do acionista dominante\n% das empresas com acionista dominante\n% média da capitalização bolsista da posição de domínio\nAs participações qualificadas eram maioritariamente detidas por Investidores Qualificados.5 O Estado representava 5,4% do número de participações qualificadas e os Outros Investidores 9,9%. Cerca de 20% das participações qualificadas não foram caracterizadas quanto ao tipo de investidor (não respostas ou N/A).\nEm metade das empresas analisadas uma pessoa física ou jurídica exercia domínio nos termos do artigo 21º do Código dos Valores Mobiliários (controlava pelo menos 50% dos direitos de voto). Estas 22 empresas representavam contudo apenas 26,9% da capitalização acionista total, donde se conclui que as posições dominantes existiam maioritariamente em empresas de menor dimensão. O Estado não era acionista dominante em nenhuma das empresas nos termos acima descritos.6\nI.1.2.2 Estrutura Acionista\nOs Investidores Qualificados são a categoria de investidor mais relevante na estrutura acionista das sociedades analisadas. O capital social disperso representava, em média, 22,5% do capital social das sociedades cotadas, sendo particularmente representativo nas empresas do modelo dualista (47,4%), mas também entre as empresas do sector financeiro (35,1%) e as integrantes do PSI20 (31,3%). Por oposição, era particularmente reduzido entre as empresas de menor dimensão e liquidez.\nVinte e quatro sociedades detinham alguma fração do seu capital social em carteira própria7, incluindo quatro sociedades que detinham mais de 5%. Entre estas destacam-se uma sociedade que ultrapassava (21,0%) o limiar legalmente admitido8, outra que atingiu esse limiar (10%) e uma outra que detinha 9,9%.\nGráfico 3 - Estrutura Acionista\nCapital Social (1) e Capital Social Ponderado pela Capitalização Bolsista (2) (%) (1) (2)\n5 Os “Investidores Qualificados” foram definidos à luz do previsto no artº 30º do Código dos Valores Mobiliários,\ncom exceção dos descritos na alínea i) do nº 1 do mesmo artigo que foram classificados como Estado (incluindo a CGD).\n6 O Estado controlava 49,9% do capital social da REN, o que é inferior ao limite descrito. 7 Recorde-se que o capital social máximo em carteira própria está limitado a 10%. 8 Neste caso a CMVM desencadeou os competentes procedimentos legais.\nSe em vez de se usar uma média aritmética simples, o capital social for ponderado pela correspondente capitalização bolsista, os resultados anteriores sofrem alguma alteração. Neste caso, o peso estrutural dos Investidores Qualificados surge reforçado, bem como o do Estado. O free float era também superior (30,1%).\nAs empresas do sector financeiro tinham um free float significativamente mais elevado que as demais, ultrapassando os 35% em ambos os casos. Esta situação corresponde, no essencial, à maior dificuldade de aquisição de participações qualificadas (isto é, superiores a 2% do capital social) em sociedades de maior dimensão e liquidez em virtude do maior montante de investimentos que tais posições exigem nestes casos.\nGráfico 4- Peso das Participações de Credores, Concorrentes, Clientes e Fornecedores Medidas em Termos da Capitalização Bolsista das Participadas face às Empresas Com Cada Um Deste Tipo\nde Participações (1) e face ao Total de Empresas (2) (%)\nAs sociedades identificaram a percentagem de capital social imputável a credores, concorrentes, clientes e fornecedores. Uma das perspetivas de análise foi considerar o peso relativo das participações de cada tipo de parceiros mas considerando a capitalização bolsista apenas de cada conjunto de empresas que registam participações no seu capital ou de credores, ou de concorrentes ou de clientes ou de fornecedores9 (Gráfico 4 - 1). Outra perspetiva foi averiguar qual o peso das participações de cada tipo de parceiro no total da capitalização bolsista registada no mercado10 (Gráfico 4 - 2).\nAs duas perspetivas revelam realidades um pouco distintas. Em termos globais, os clientes são aqueles cujas participações assumem maior relevo na capitalização bolsista global, seguidos de perto pelos fornecedores. Contudo, se se observar apenas cada grupo de empresas que identificaram ser\n9 A participação social medida em termos de capital social é ponderada pela respetiva capitalização acionista da\nempresa, caso a caso, e a soma desses valores apurados para as várias empresas é posteriormente relativizada pela capitalização bolsista total de cada conjunto de empresas participadas por credores, concorrentes, clientes e fornecedores. Foram identificadas participações de credores, concorrentes, clientes e fornecedores em oito, nove, oito e doze empresas, respetivamente.\n10 A participação social medida em termos de capital social é ponderada pela respetiva capitalização acionista da\nempresa, caso a caso, e a soma desses valores apurados para as várias empresas é posteriormente relativizada pela capitalização bolsista total das 44 empresas.\n20,1 12,4 19,9 26,2 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0\nCredores Concorrentes Clientes Fornecedores\n% 6,0 5,2 9,8 9,3 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0\nparticipadas por credores ou por concorrentes ou por clientes ou por fornecedores, verifica-se que os credores detêm participações de cerca de 20,1% do capital social ponderado pela capitalização bolsista deste subconjunto de empresas. Esta perspetiva de análise reforça assim as preocupações subjacentes à existência deste tipo de participações de “parceiros” comerciais atendendo à potencial existência de conflitos de interesses, que serão tanto mais relevantes quanto maior for essa participação acionista. Considerando a globalidade das empresas, as participações de clientes são sempre as mais relevantes quando o critério de análise é a dimensão ou o sector. Todavia, analisando por modelo de governo societário, tal só é verdade entre as empresas do modelo latino (14,8%) seguindo-se-lhe de perto os fornecedores (14,6%). Entre as empresas do modelo anglo-saxónico os credores são, entre os quatro tipos de parceiros analisados, aquele cujo impacto em termos de participação social ponderada pela capitalização bolsista é maior (12,7%) e com um peso que é aproximadamente duplo do apurado para Clientes e Fornecedores. Entre as empresas do modelo dualista destacam-se Concorrentes (7,6%) e Clientes (7,0%), não existindo participações identificadas de Credores.\nI.1.3 Residência dos Acionistas\nNo final de 2010, 40,5% do capital social ponderado pela capitalização bolsista era detido por residentes e 29,7% por não residentes, o que, face ao ano anterior, denota um reforço do peso relativo dos últimos e uma redução do dos primeiros.11\nAs participações detidas por residentes eram, contudo, relativamente mais antigas. Por cada euro investido há menos de três anos, os investidores residentes (não residentes) já tinham anteriormente investido cerca de quatro (dois) euros, o que atesta da maior antiguidade relativa das participações qualificadas de residentes e se configura como uma alteração substancial face ao cenário identificado no ano anterior. Ao contrário do que se registara no final de 2009, era mais relevante o investimento de não residentes em participações qualificadas com menos de três anos (8,9%) do que de residentes (7,5%) – medido como percentagem do capital social das participações qualificadas, ponderado pela capitalização acionista da respetiva empresa participada, na capitalização acionista do todo o mercado. Mais de metade (53,8%) do capital social ponderado pela capitalização acionista estava, no final de 2010, em posse de participações qualificadas com pelo menos três anos.\n11 Esta percentagem apenas se reporta a participações qualificadas. Acionistas detentores de participações\nGráfico 5- Participações Qualificadas Ponderadas pela Capitalização Bolsista por Residência do Acionista e Antiguidade (1) e por Residência do Acionista e Dimensão da Empresa (2) (%) (1) (2)\nFace a 2009 e considerando a classificação dos detentores de participações qualificadas em termos de residência e as empresas participadas em termos de dimensão, verificam-se alterações substanciais. A relevância das participações qualificadas de investidores não residentes ponderada pela capitalização bolsistas caiu de forma expressiva em 2010 entre as empresas não integrantes do PSI20 (de 13,2% para 3,8%). Os investidores não residentes viram, contudo, o peso relativo das suas participações aumentar entre as empresas de maior dimensão (de 27,3% para 30,8%). Naturalmente, constatou-se um movimento simétrico entre os investidores residentes.\n8,9 20,8 7,5 33,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0\nHá menos de 3 anos Há mais de 3 anos Participações qualificadas detidas por residentes Participações qualificadas detidas por não residentes\n% 13,2 0,3 67,1 6,0 27,3 61,0 42,3 77,2 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2009 2010 2009 2010\nParticipações qualificadas detidas por não residentes\nParticipações qualificadas detidas por residentes\nNão Integrantes do PSI 20 Integrantes do PSI 20\nI.2 Modelos, Órgãos e Estruturas de Governo Societário\nI.2.1 Modelos de Governo Societário\nOs números apurados para 2010, relativos às 44 empresas analisadas, não revelam uma alteração nas escolhas quanto ao modelo societário adotado pelas empresas, não se tendo verificado alterações significativas em termos de peso relativo medido pela respetiva capitalização bolsista face ao registado no ano anterior.\nGráfico 6 – Capitalização Bolsista por Modelo de Governo Societário (%)\nTal como em anos anteriores, mantém-se a predominância pela opção de constituição de uma Comissão Executiva (22 em 32 empresas) entre as empresas do modelo latino, aproximando-as por esta via das empresas que optaram pelo modelo anglo-saxónico. Entre estas últimas, apenas a Media Capital seguiu a variante que faz assentar a gestão executiva da empresa na figura do Administrador-Delegado.\nI.2.2 Órgãos de Administração\nI.2.2.1 Duração dos Mandatos e Limitações ao seu Exercício\nA duração de cada mandato manteve-se estável entre 2009 e 2010, fixando-se, no final de 2010, num valor médio de 3,4 anos. Tomando por referência a atual duração média dos mandatos, aquele valor médio significa que os atuais administradores se encontram em funções há cerca de dois mandatos. Vinte e três sociedades afirmaram ter uma comissão de avaliação de desempenho do órgão de administração (17 em 2009). As comissões existentes surgem em seis empresas do modelo anglo-saxónico (quatro em 2009), 15 do modelo latino (11 em 2009) e nas duas do modelo dualista. As comissões de remunerações/vencimentos (que por vezes acumulam com a designação de comissão de\nModelo Anglo-Saxónico Modelo Dualista Modelo Latino 32 empresas\navaliação) têm tido essencialmente a responsabilidade por essa avaliação. Essa responsabilidade é cometida à comissão de governo societário em quatro casos.\nO membro do órgão de administração responsável pelo pelouro financeiro exerce funções, em média, há cinco anos (seis anos em 2009). As empresas do modelo latino registaram um valor médio de 5,8 anos (sete em 2009), enquanto nas demais este indicador era de três anos entre as empresas do modelo anglo-saxónico e de quatro entre as do modelo dualista. Em cinco empresas (nove em 2009), o responsável pelo pelouro ocupava tais funções há 10 ou mais anos. Destas, duas empresas ultrapassavam os 20 anos, sendo o valor máximo registado de 40 anos.\nTal como no ano anterior, nenhuma sociedade cotada tem indicações para limitar, através da idade máxima, a presença no órgão de administração, nem tão pouco estabelecer limites máximos ao número de cargos em órgãos de administração de empresas a que os membros do seu órgão de administração podem pertencer.\nI.2.2.2 Composição do Órgão de Administração\nNo final de 2010 existiam 440 cargos nos órgãos de administração das sociedades cotadas que foram exercidos por aproximadamente 400 pessoas. A dimensão média do órgão de administração aumentou ligeiramente face a 2009, passando de 9,9 membros para 10. As empresas financeiras (16,5 membros), as integrantes do PSI20 (12 membros) e as do modelo anglo-saxónico (14,1) continuam a ter órgãos de administração com dimensão média globalmente superior às demais.\nGráfico 7 - Peso dos Administradores Executivos e Não Executivos (%)\nNota: O Conselho de Administração Executivo do modelo dualista apenas inclui membros executivos.\nI.2.2.3 Reuniões do Órgão de Administração e Assiduidade\nOs órgãos de administração reuniram em média 12,9 vezes ao longo de 2010 (12,5 em 2009). Este valor médio resulta de uma dispersão significativa entre as sociedades. O número mínimo de reuniões (cinco) ocorreu em seis sociedades e o número máximo (50) foi registado em ambas as empresas do modelo dualista.12 As empresas do modelo latino reuniram 11,5 vezes em média e as do modelo anglo-saxónico apenas o fizeram 10,2 vezes.\nA assiduidade média global nas reuniões do órgão de administração foi de 92,0% (93,1% em 2009). Em 12 das 44 empresas analisadas este indicador atingiu os 100%, e em 13 foi interior a 90%, tendo-se registado um valor mínimo de 66,6%. Tal como em anos anteriores, a assiduidade média não foi significativamente diferente quando se considera o modelo societário adotado, o sector ou a dimensão da sociedade.\nA assiduidade média global dos membros não executivos foi de 86,9%13 (77,7% em 2009) e ficou aquém da dos executivos que foi de 95,2%14 (93,3% em 2009). A dos membros não executivos independentes foi superior (90,7%) face à da globalidade dos membros não executivos.\nComo se verá na segunda parte deste relatório, foram 11 as empresas que não adoptaram a recomendação da CMVM relativa ao equilíbrio entre membros executivos e não executivos do órgão de administração. A assiduidade dos membros não executivos foi mais reduzida entre as empresas que não cumpriam esta recomendação do que entre as cumpridoras (72,2% versus 89,6%). Ou seja, as sociedades que falharam o cumprimento da recomendação não só possuíam um número de não executivos inferior ao recomendado como também revelaram níveis médios de assiduidade dos não\n12 Dados relativos às reuniões do Conselho de Administração Executivo. 13 Houve oito empresas que não indicaram valores.\n14 Houve três empresas que não indicaram valores.\n34,0 48,1 45,2 66,0 51,9 54,8 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0\nModelo Anglo-Saxónico Modelo Latino Total\nexecutivos (nos casos em que havia algum ou alguns administradores não executivos) inferiores aos apurados entre as sociedades que adotaram a referida recomendação.\nUma situação diferente ocorre no caso da recomendação relativa ao número de administradores não executivos independentes. Vinte e cinco sociedades não adotaram esta recomendação, das quais duas tinham um ou mais administradores independentes. Nestes dois casos, os membros independentes estiveram presentes em todas as reuniões do órgão de administração. Entre as empresas cumpridoras da recomendação, a assiduidade dos membros independentes foi de 92,3%.\nPor outro lado, foram realizadas 30 reuniões exclusivamente entre os membros não executivos em nove empresas: quatro do modelo anglo-saxónico e cinco do modelo latino. Em relação a estas últimas, destaca-se a realização de 25 do total de 30 reuniões, concentrando-se quase metade (12) numa única empresa (Sumol+Compal), à semelhança do que já havia sucedido em 2009.\nQuanto ao número de comissões exclusivamente compostas por elementos do órgão de administração (incluindo a Comissão Executiva) contabilizaram-se 68, dispersas por 32 empresas diferentes. Cerca de 59% do total de comissões com estas características foram constituídas por 22 empresas do modelo latino e as restantes 28 em 10 empresas do modelo anglo-saxónico. O número máximo de comissões exclusivamente compostas por elementos do órgão de administração (incluindo a Comissão Executiva) foi de quatro e foi registado em sete empresas. Entre a globalidade das empresas com comissões, 26 afirmaram que essas comissões têm regulamento interno (dos quais 21 são de acesso público e 20 estão disponíveis no respetivo sítio na internet).\nOs membros do órgão de administração têm seguro de responsabilidade civil em 43 das 44 sociedades. Nos termos dos nº1 e 2 do artº 396 do Código das Sociedades Comerciais, a responsabilidade de cada administrador deve ser caucionada por alguma das formas admitidas na lei, podendo a caução ser substituída por um contrato de seguro cujos encargos não podem ser suportados pela sociedade (salvo na parte em que a indemnização exceda o mínimo fixado na lei). Nestes termos, na única sociedade - eram três em 2009 - onde os membros do órgão de administração não têm seguro de responsabilidade civil, os respetivos administradores terão de ter a responsabilidade caucionada por uma das outras formas admitidas na lei.\nGráfico 8 – Proveniência dos Membros dos Órgãos de Administração (%)\nI.2.2.4 Participação dos Membros do Órgão de Administração em Funções Executivas e\nOs membros executivos dos órgãos de administração das sociedade cotadas que afirmam exercer funções a tempo inteiro15 acumulavam, em média, funções de administração em 11,9 sociedades de dentro e de fora do grupo da sociedade cotada, o que representa um aumento face ao valor de 2009 (11,6). Entre os administradores executivos que não se declararam como estando a tempo inteiro, a participação média global em cargos de administração era superior: 15,5 empresas.\nTal como em 2009, os membros não executivos a desempenhar funções a tempo inteiro registam um valor médio de pertença a órgãos de administração de 4,3 sociedades. Entre os administradores não executivos a tempo parcial, os valores aumentam para uma presença, em média, em 6,8 órgãos de administração de empresas (5,8 em 2009). Os administradores não executivos independentes desempenhavam funções de administração em 3,2 empresas (3,6 em 2009), em média, subindo este indicador para 8,3 no caso dos não independentes (7,3 em 2009). Apenas 16 dos 208 administradores independentes que deram indicação quanto ao exercício a tempo inteiro ou parcial afirmaram fazê-lo a tempo inteiro.\nOs cargos ocupados pelos membros dos órgãos de administração das sociedades cotadas em empresas do grupo e de fora deste (independentemente de o fazer a tempo inteiro ou parcial), apurando-se os respetivos valores médios pelos diferentes agrupamentos de empresas que vêm sendo analisados no presente relatório, encontram-se detalhados na tabela seguinte. Aí é possível constatar, por exemplo, que, em média, os administradores executivos das sociedades cotadas acumulam funções executivas em\n15 Dos 440 cargos de administração identificados entre as empresas analisadas, não houve resposta quanto ao exercício de\nfunções a tempo parcial ou a tempo inteiro em 44 delas pelo que, nesta secção, a análise apenas inclui as remanescentes 396. Adicionalmente, houve 22 administradores para os quais não se recebeu resposta quanto ao número de sociedades dentro e/ou fora do grupo nas quais desempenharam funções executivas e/ou não executivas.\n1,4 0,0 7,4 5,2 89,4 35,7 73,7 77,5 9,2 64,3 18,9 17,3 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 Modelo Anglo-Saxónico Modelo Dualista Modelo Latino Total\ncerca de oito empresas.16 Continuando a analisar os administradores executivos mas observando a sua presença como não executivos em outras empresas, apura-se um valor médio de 3,5 cargos. Em termos globais médios, incluindo a sociedade cotada, os membros executivos do órgão de administração ocupam cargos em 12,4 empresas.17 Muito naturalmente, o enfoque nos membros executivos justifica-se pela preocupação quanto às potenciais consequências no desempenho das funções para com a sociedade cotada resultantes de uma dispersão da capacidade de gestão por um número muito expressivo de cargos.\nQuanto aos administradores não executivos, são muito raras as situações de acumulação de funções executivas em empresas do mesmo grupo e mais expressivas as situações em que a função não executiva na cotada acumula com outras funções executivas e não executivas em empresas alheias ao grupo. A média final consubstancia-se, todavia, num valor muito inferior (6,1 cargos) quando comparado com os 12,4 registados para os executivos.\nTabela I – Participação dos Membros do Órgão de Administração na Administração de Empresas do Grupo e de fora do Grupo\nEm termos globais, 4% dos administradores18 eram responsáveis por cerca de 20% (19% em 2009) dos\n16 Valor obtido pela adição dos valores médios dentro e fora do grupo de modo a evitar a dupla contagem da sociedade\ncotada que é incluída em ambas as respostas.\n17 Verifica-se uma ligeira diferença face à soma das partes justificável pelo efeito dos arredondamentos incluídos na\n18 Administradores que acumulavam 30 ou mais cargos.\nExecutivos Total Executivos\nNão Executivos Total Modelo Anglo-Saxónico 3,6 1,2 2,0 7,3 0,1 2,6 Modelo Dualista 4,1 4,1 2,4 2,4 Modelo Latino 2,7 1,3 1,9 6,3 0,2 3,0 Total 3,0 1,3 2,0 6,2 0,2 2,9 Executivos Não\nNão Executivos Total Modelo Anglo-Saxónico 1,7 2,8 2,4 0,5 1,8 1,3 Modelo Dualista 0,3 0,3 0,4 0,4 Modelo Latino 1,5 3,2 2,5 3,8 2,3 3,0 Total 1,5 3,1 2,4 2,8 2,1 2,4 Executivos Não Executivos Total Modelo Anglo-Saxónico 13,0 5,1 7,8 Modelo Dualista 7,1 7,1 Modelo Latino 12,7 6,7 9,6 Total 12,4 6,1 8,9\nNº médio de sociedades do grupo em que exerce funções não\nNº médio de sociedades do grupo em que exerce funções executivas\nTotal acumulado Nº médio de sociedades fora do grupo em que exerce funções não\nNº médio de sociedades fora do grupo em que exerce funções\nlugares de administração, em empresas dentro e fora dos grupos. Identificaram-se 17 administradores que acumulavam lugares de administração em 30 ou mais empresas, havendo um caso de um administrador que pertencia ao órgão de administração de 73 empresas. No outro extremo, 55 membros dos órgãos de administração afirmaram desempenhar cargos apenas na sociedade, dos quais cinco tinham funções executivas.19\nCentrando a análise nos membros dos órgãos e comissões exclusivamente executivos confirma-se que, de um modo geral, também estes acumulam funções noutras sociedades. Considerando apenas as sociedades cotadas na Euronext Lisbon20 em que os executivos acumulam funções, em média, cada membro dos órgãos e comissões exclusivamente executivos exercia funções de administração em 1,3 sociedades cotadas. Este valor resulta do facto de a grande maioria exercer funções em apenas uma sociedade cotada.21\nGráfico 9 - Acumulação de Funções pelos Membros do Conselho de Administração Executivo ou da Comissão Executiva\nConsiderando cargos ocupados por estes administradores em empresas do grupo e de fora do grupo, verifica-se que pelo menos 15%22 apenas ocupava o cargo de administração da empresa cotada, um número superior ao apurado no ano anterior. A situação mais comum é, contudo, a de desempenharem funções em várias administrações; foi apurado que cerca de 37% dos administradores que integravam comissões executivas e conselhos de administração executivos também exerciam funções executivas em empresas de fora do grupo.\n19 Não se obteve informação sobre estes indicadores para 22 administradores.\n20 Admite-se que possa haver administradores que exerçam funções em sociedades cotadas fora de Portugal. 21 Houve 34 omissões de resposta entre os 356 administradores a exercer funções em órgãos exclusivamente executivos. 22 Houve respostas omissas em 19 casos.\n0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 Nº médio de sociedades do grupo em que exerce funções não executivas\nNº médio de sociedades do grupo em que exerce\nNº médio de sociedades fora do grupo em que\nexerce funções não executivas\nI.2.2.5 Idade Média e Distribuição por Género\nA idade média dos administradores executivos no final de 2010 era de 52,7 anos (53,6 em 2009) e a dos não executivos era de 57,1 anos (56,2 em 2009). As empresas do modelo latino têm administradores executivos com uma média etária um pouco superior (53,2 anos). As empresas do modelo anglo-saxónico são as que têm administradores executivos, em média, mais jovens, com 51,4 anos. As do modelo dualista têm administradores executivos com idade média de 52,1 anos. Tal como em 2009, a idade média dos administradores não executivos era muito semelhante nos três tipos de modelo societário.\nNo que respeita ao género, apenas 5,9% dos cargos de administração das sociedades cotadas (26 cargos em 440) eram exercidos por mulheres, um valor ligeiramente superior aos 5,6% (25 cargos) registados em 2009. A percentagem de mulheres em órgãos de administração de empresas do modelo anglo-saxónico é particularmente reduzida (3,5%, o que corresponde a cinco cargos). Entre as empresas do modelo dualista havia apenas uma mulher em funções de administração de topo. Já entre as empresas do modelo latino as mulheres ocupavam 7,0% dos cargos no órgão de administração. A análise por sector revela diferenças menos acentuadas. Ainda assim, as empresas financeiras registavam uma percentagem de mulheres em cargos de administração abaixo da média (3,0%, face aos 2,6% registados em 2009). As empresas de maior dimensão apresentavam uma percentagem superior (7,0%) face às demais empresas (5,7%).\nTomando em conta apenas os membros executivos, o número de lugares ocupados por mulheres era menos relevante em termos relativos: 4,0% do total (4,7% em 2009). Tal como em anos anteriores, em nenhuma das empresas o cargo de presidente do órgão de administração era ocupado, de facto, por uma mulher. Havia uma administradora responsável pela liderança executiva de algumas linhas de negócio e uma outra que exercia funções de vice-liderança do órgão executivo.23 Globalmente, havia 22 empresas que não apresentavam mulheres no órgão de administração e 16 (em 32) que não integravam mulheres na comissão executiva. Apenas oito das 44 empresas integravam mulheres no respetivo órgão de fiscalização.\nI.2.2.6 Independência dos Membros do Conselho de Administração\nO peso relativo dos administradores independentes nos conselhos de administração aumentou para 30,0% (21,6% em 2009).24 Restringindo o universo de análise aos membros não executivos, a percentagem de independentes atinge os 39,4% (41,7% em 2009). Recorde-se que a CMVM recomenda a existência de um mínimo de 25% de administradores independentes no total de membros do órgão de administração, visando garantir que os membros não executivos (independentes e não independentes) tenham uma efetiva capacidade de supervisão, fiscalização e avaliação da atividade dos membros executivos. Esta recomendação é adotada em termos médios pelas sociedades cotadas, embora algumas delas, como se verá, não o façam.\nFernanda Pires de Lima é formalmente a presidente do conselho de administração da Grão-Pará ainda que as funções tenham sido atribuídas há alguns anos, por motivo de força maior, a outro administrador.\nGráfico 10 - Peso dos Independentes\nMerece destaque o cenário mais favorável identificado entre as empresas do modelo anglo-saxónico onde os independentes representam, em média, 36,2% do total do órgão de administração, percentagem que ultrapassa os 50% caso se restrinja a análise aos membros não executivos. As empresas de maior dimensão e liquidez não se diferenciam significativamente das demais empresas, mas as empresas financeiras apresentam uma participação de independentes no órgão de administração (27,3%) inferior à média mas ainda acima do valor de referência de 25%.\nI.2.2.7 Rotação do Órgão de Administração\nOs membros dos órgãos de administração estão em funções, em média, há 6,6 anos (5,5 anos em 2009). As empresas do modelo dualista são as que mais se afastam deste valor: entre elas, a duração média foi de 2,7 anos25 (6,8 entre as empresas do modelo latino e 6,6 anos entre as do modelo anglo-saxónico). Há 44 administradores que estavam em funções há mais de 15 anos e 20 que ocupavam o cargo há mais de 20 anos.\nEm termos globais, a permanência no cargo de administração era maior entre os administradores executivos (7,1 que compara com 6,1 em 2009) do que entre os não executivos (6,2 que compara com 4,9 anos em 2009). A permanência no cargo dos administradores executivos era de 7,9 anos entre as empresas do modelo anglo-saxónico e de 7,3 anos entre as do modelo latino.\nTal como indicado no relatório anterior, ocorreu uma mudança muito significativa no órgão de administração de uma das duas empresas neste modelo em 2009, pelo que a antiguidade no cargo é ainda muito influenciada por essa ocorrência. 36,2 23,5 30,0 53,8 30,4 39,4 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0\nModelo Anglo-Saxónico Modelo Latino Total % de independentes no Conselho de Administração\nI.2.2.8 Presidência do Conselho de Administração e da Comissão Executiva\nAs presidências do conselho de administração e da comissão executiva eram assumidas pela mesma pessoa em 11 empresas, à semelhança do verificado no ano anterior. É entre as empresas do modelo latino, as não financeiras e as não integrantes do PSI20 que esta situação era mais comum. Existia separação de funções nas outras 21 empresas que tinham comissão executiva.\nTabela II - Presidência do Conselho de Administração (% de empresas)\nIdentificaram-se duas empresas com requisitos para a nomeação do Presidente do Conselho de Administração (como sejam a exigência de ser um dos membros que já têm assento no órgão de administração ou a exigência de que o presidente do conselho de administração tenha o voto favorável da maioria dos votos inerentes às ações de categoria A).\nI.2.3 Órgãos e Comissões Exclusivamente Integrados por Executivos\nI.2.3.1 Dimensão e Composição dos Conselhos de Administração Executivos e das\nIdentificaram-se 30 comissões executivas, ou sejam menos três que em 2009. Este facto deve-se à extinção das comissões executivas no decurso do ano de 2010 na Jerónimo Martins e na SAG e, também, à saída de bolsa do Finibanco. Assim, em 2010 subsistem 22 comissões executivas entre as empresas do modelo latino e oito do modelo anglo-saxónico,26 além dos dois Conselhos de Administração Executivos associados às empresas do modelo dualista. Em média, estes órgãos e comissões exclusivamente executivos tinham uma dimensão de 4,5 elementos (4,7 em 2009).\nA dimensão média dos órgãos exclusivamente executivos foi superior entre as empresas do sector financeiro (8,3 membros, tal como em 2009). As empresas que não integram o índice PSI20 tinham, em média, 3,3 administradores, enquanto as que integram o índice tinham 5,6, o que é expectável atendendo a que se tratam geralmente de empresas de maior dimensão.\nA maior comissão executiva era composta por 11 elementos e a mais exígua por apenas dois, uma situação que era comum a três empresas.\n26 A Media Capital, não obstante ter adotado o modelo anglo-saxónico, não constituiu uma Comissão Executiva.\nAnglo-Saxónico Modelo Dualista Modelo Latino Acumulação com a presidência da\nComissão Executiva 30,0% N/A 25,0%\nExistência de requesitos específicos para a nomeação do presidente do\nGráfico 11 - Dimensão Média dos Conselhos de Administração Executivos e das Comissões Executivas\nTomando por referência o conceito de independência do Artº 414º do Código das Sociedades Comerciais que valoriza a não detenção ou subordinação a detentores de participações qualificadas por parte dos membros dos órgãos de administração bem como a não permanência por mais de dois mandatos consecutivos ou interpolados como administrador da mesma sociedade, identificaram-se pelo menos sete sociedades onde não existiam membros do órgão de administração considerados independentes.27\nNas sociedades onde existiam administradores independentes no seio do órgão de administração identificaram-se situações muito díspares, oscilando o peso relativo destes administradores entre 20,0% e 100% do total (em oito sociedades). Em termos médios, nessa aceção, os membros independentes representaram 52,1% do total de lugares de administração das empresas que os têm no seu órgão de administração.\nI.2.3.2 Reuniões do Conselho de Administração Executivo ou da Comissão Executiva e\nEm média, o órgão executivo reuniu 32,8 vezes em 2010 (30,9 vezes no ano anterior). O número de reuniões foi maior nos Conselhos de Administração Executivos (50) do que nas Comissões Executivas (31,7).\n27 Neste exercício apenas foram considerados mandatos consecutivos pelo que poderá haver mais situações além das\nidentificadas. 5,3 7,0 3,1 4,5 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0\nModelo Anglo-Saxónico Modelo Dualista Modelo Latino Total\nGráfico 12 – Número Médio de Reuniões e Assiduidade nos Conselhos de Administração Executivo e nas Comissões Executivas\nA assiduidade média desceu face a 2009, de 95,9% para 92,9%. Por outro lado, constata-se que, como já vai sendo habitual, as assiduidades médias mais reduzidas se encontram nos agrupamentos de empresas onde o órgão executivo reuniu com mais frequência.\nI.2.4 Órgãos e Comissões de Fiscalização\nI.2.4.1 Tipo de Estrutura de Fiscalização\nTal como em 2009, há 10 sociedades do modelo latino que, além de terem constituído o conselho fiscal (órgão de fiscalização previsto neste modelo societário), têm também constituída uma comissão de auditoria.28 As 10 empresas do modelo anglo-saxónico têm na comissão de auditoria o órgão de fiscalização como é próprio do respetivo modelo societário.\nI.2.4.2 Comissões para as Matérias Financeiras\nA comissão para as matérias financeiras (CMF) é o órgão de fiscalização especializado em assuntos financeiros no seio das empresas do modelo dualista, integrando o órgão designado de conselho geral e de supervisão. A dimensão média da CMF nas empresas do modelo dualista era de 3,5 membros, que\nEstas comissões não se constituem formalmente como o órgão de fiscalização do modelo latino. Esse órgão é o conselho fiscal. São, por isso, estruturas não previstas na legislação e que não substituem nem diminuem a responsabilidade do conselho fiscal na fiscalização da sociedade.\n94,1 89,0 92,8 92,9 37,8 50,0 29,5 32,8 86,0 87,0 88,0 89,0 90,0 91,0 92,0 93,0 94,0 95,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 Modelo Anglo-Saxónico\nModelo Dualista Modelo Latino Total\nAssiduidade média às reuniões Nº médio de reuniões\nDescarregar agora (PDF - 120 páginas - 2.00MB)\nOutline : Remuneração dos Membros dos Órgãos Sociais Assembleia Geral Outros Temas Funcionamento das Assembleias Gerais e Informação Conselho de Administração Análise Global do Cumprimento do Dever de Comply or Explain\nSistema de remuneração de executivos: um modelo para a criação de valor em empre...\nCom base no problema de pesquisa acima apresentado, o objetivo geral do presente trabalho consiste no desenvolvimento de um modelo de remuneração para os executivos de empresas\nCapítulo A Situação do Governo das Sociedades Cotadas\nempresa, caso a caso, e a soma desses valores apurados para as várias empresas é posteriormente relativizada pela capitalização bolsista total de cada conjunto de empresas\nPara além da quase inexpressiva limitação de vo- to decorrente da contagem de um voto por cada cem acções detidas, a que atrás já nos referimos, justificado por necessidades de\nTodos os membros da Comissão Executiva do BES auferem a mesma remuneração fixa do BES, paga catorze vezes no ano, com exceção do seu Presidente. A parte variável, caso seja devida,\nA Papelaria Fernandes não dispõe de um plano de aquisição de acções para os seus funcionários, não estando também definido qualquer plano de “Stock Options” quer para\nANEXO II AO RELATÓRIO DE GESTÃO 2003 GOVERNO DAS SOCIEDADES COTADAS CONSELHO DE...\nNove – Propor ao Conselho de Administração o estabelecimento, a transferência ou o encerramento de sucursais, agências ou quaisquer outras formas de representação social; Dez – Sem\nA REMUNERAÇÃO DE EXECUTIVOS BASEADA EM OPÇÕES DE AÇÕES INDEXADAS AO IBOVESPA E A...\nA partir da década de 1980, as empresas passaram a medir desempenho em termos de criação de valor para o acionista. A ênfase na criação de valor levou ao desenvolvimento de várias\nviii) A remuneração dos membros não executivos do órgão de administração não deverá incluir nenhuma componente cujo valor dependa do desempenho ou do valor da sociedade. II.1.5.2\nEste relatório cumpre todas as Recomendações da CMVM sobre o Governo das Socieda...\n- Sporsforum – Desenvolvimento Imobiliário, SA (Presidente do Conselho de Administração) - Suncaribe – Gestão e Investimentos Hoteleiros, SA (Vogal do Conselho de Administração) -\nEXERCÍCIO DE 2003 GOVERNO DAS SOCIEDADES COTADAS (RECTIFICAÇÃO)\nOs Accionistas que pretendam votar por correspondência devem, para além de fazer a prova da qualidade de accionistas nos termos e com a antecedência referida anteriormente, dirigir\nCCG274 - REMUNERAÇÃO DE EXECUTIVOS, VALOR E DESEMPENHO DE COMPANHIAS BRASILEIRAS...\nOs resultados encontrados nas análises acima, tanto para as proxies de valor das empresas como para as de desempenho organizacional, corroboram com os achados\nForam seis as sociedades (cinco em 2010) que afirmaram ter constituída uma comissão de estratégia e investimentos. Entre os administradores não executivos independentes a assiduidade\nde, ainda no decurso de 2013, as sociedades conformarem as suas práticas de governo com as recomendações decorrentes de qualquer Código de Governo, ainda que a\nO impacto do governo das sociedades na performance financeira das empresas cotad...\nA influência do planeamento fiscal no valor das sociedades cotadas na Euronext L...\nA remuneração dos administradores executivos em sociedades cotadas integrantes d...\nO impacto do governo das sociedades na performance das sociedades cotadas de Por...\nImpacto da Informação de Governo: Análise da Retificação dos Relatórios de Gover...\nGeração e distribuição do valor adicionado e a remuneração de executivos nas mel...


Prefeitura conclui escada no bairro Santo Antonio - Prefeitura do Município de Piracicaba\n.: Prefeitura conclui escada no bairro Santo Antonio\nAutor: Texto: CCS Fotos: Divulgação\nA Prefeitura de Piracicaba concluiu a construção de escada no bairro Santo Antonio, que vai facilitar o acesso de pedestres entre as ruas Manoel Valverde e Itatinga. A obra atende solicitação dos moradores da região e do vereador Aldisa Vieira Marques, o Paraná.\nA escada tem 13,20 metros de extensão, 4 metros de desnível (diferença de altura), além de 48 metros de rampa, intercalando degraus e patamares. O investimento foi de R$ 63 mil, com execução da empresa GAG Construtura. O projeto e acompanhamento da obras ficaram sob responsabilidade da Secretaria Municipal de Obras (Semob).\nEscada no Santo Antonio liga as ruas Manoel Valverde e Itatinga\nMONTE LÍBANO - Moradores do Monte Líbano também serão beneficiados com esse tipo de estrutura. Localizada entre as ruas Ingá e Vitória Régia, a calçada no Monte Líbano está em fase final de construção. Ela terá 30 metros de comprimento, 10 metros de desnível e 37 metros de rampa.\nDe acordo com o prefeito Barjas Negri, as escadas vão garantir a passagem dos moradores com segurança. “São regiões que possuem ruas com alta declividade e a construção vai auxiliar no trajeto mais rápido e seguro desses moradores, principalmente de mães que levam seus filhos à escola”, completou.\nA escada no Santo Antonio tem 13,20 metros de extensão, 4 metros de desnível, além de 48 metros de rampa