Prognozy na 2014 i kolejne lata. - PDF\nPrognozy na 2014 i kolejne lata.\nDownload "Prognozy na 2014 i kolejne lata."\n1 Wydanie 1 / 2014 Prognozy na 2014 i kolejne lata. Całe najbliższe wydanie poświęcam prognozom na najbliższe lata. Rok 2013 jak i dwa poprzednie lata dowiodły, że politycy i bankierzy centralni są niezwykle zręczni w przeciąganiu nieuniknionego. Próbując prognozować przyszłe wydarzenia nie możemy polegać już wyłącznie na starej, dobrej analizie fundamentalnej oraz technicznej. Wiodącą siłą wydaje się być obecnie interwencjonizm rządowy, który wywraca do góry nogami prawa ekonomii. Mimo, że wielu trendów nie da się odwrócić to działania tzw. suwerennych rządów jak i banków centralnych mogą zdecydowanie opóźnić niektóre wydarzenia. Właśnie dlatego poniższe prognozy nie dotyczą wyłącznie roku 2014 lecz wiele z nich wychodzi dalej w przyszłość. Z punktu widzenia inwestycyjnego nie możemy już przyjmować horyzontu kwartalnego czy rocznego. Mimo, iż w efekcie interwencjonizmu rodzą się ciekawe okazje inwestycyjne to nie możemy tracić z oczu całego stanu globalnej ekonomii. Wydaje się, że w nadchodzącym roku podstawowym założeniem powinno być przetrzymanie kapitału tak, aby w efekcie wystąpienia licznych zagrożeń ucierpiał możliwie jak najmniej. Różni inwestorzy mają jednak różne preferencje inwestycyjne oraz różny poziom akceptacji ryzyka. Z myślą o nich na koniec prognoz przygotowałem 2 przykładowe portfolia. Pierwsze stricte defensywne zalecane dla osób, które nie chcą aktywnie zarządzać portfelem. Liczy się przede wszystkim ochrona kapitału. Drugi portfel jest dla osób o zdecydowanie większym zacięciu do spekulacji. Na koniec prognoz sami zdecydujecie, która pozycja bardziej pasuje do waszego charakteru. strona 1\n2 Prognozy na 2014 i kolejne lata. Przygotowanie prognoz na najbliższy rok jest chyba jednym z trudniejszych tematów, nad jakimi pracowałem. O ile można wywnioskować, gdzie będziemy w perspektywie kolejnych 4 czy 5 lat, o tyle określenie konkretnych wydarzeń na kolejny rok jest trochę karkołomne. Oczywiście mógłbym napisać, że w tym roku dojdzie do tego i tego pod warunkiem, że spełniony zostanie jakiś warunek. Rozliczając się z prognoz mógłbym za rok stwierdzić a nie mówiłem. Nie chodzi jednak o asekurację, lecz o zdroworozsądkowe podejście i analizę, gdzie możemy znaleźć się za rok. Jakie decyzje inwestycyjne podejmować lub odłożyć, aby skutecznie pomnażać nasz kapitał. Ze względu na złożoność tematu prognozy podzieliłem na trzy części. W pierwszej kolejności przedstawię Wam jak widzę rozwój sytuacji geopolitycznej na najbliższe 2-3 lata. Następnie omówię sytuację na rynkach finansowych. Na koniec przejdę do przedstawienia poszczególnych grup aktywów z perspektywy inwestycyjnej na kolejny rok. Zaprezentuję 2 przykładowe portfolia. Pierwsze będzie przeznaczone dla osób z mniejszym doświadczeniem inwestycyjnym, zakładające głównie ochronę kapitału. Drugie dla odmiany będzie zdecydowanie bardziej aktywne, przeznaczone dla osób bardziej doświadczonych, a jednocześnie o większej skłonności do ryzyka. Część 1 SYTUACJA GEOPOLITYCZNA 1. USA Chiny.. Chińczycy zdobywają coraz większą pewność siebie, zwłaszcza w stosunku do USA. Mimo, iż posiadają ogromne rezerwy dolarowe, to w błyskawicznym tempie zamieniają puste dolary na aktywa materialne, tj.: porty, lotniska, zakłady przemysłowe czy nieruchomości. W nadchodzących 2-3 latach tempo ekspansji jeszcze się nasili. Po pierwsze, Chiny wiedzą, że czas dolara jest policzony i jego los spoczywa w ich rękach. Po drugie, aby w przyszłym systemie zapewnić sobie rynek zbytu, już teraz muszą budować sieci dystrybucji, aby uniemożliwić blokadę na poziomie łańcucha sprzedaży. Wbrew temu, co się powszechnie uważa, kartel bankowy oraz rząd USA współpracują z Chinami dosyć płynnie. Chiny w ciągu ostatnich 2 lat odpuściły sobie sprawę Tajwanu. W zamian FED poprzez Operation Twist umożliwił Chińczykom zamianę obligacji długoterminowych na krótkoterminowe. Transfer ogromnych zasobów złota do Chin z magazynów w Londynie czy NY nie byłby możliwy bez milczącej zgody zachodu. USA wiedząc, że los petrodolara jest w dużym stopniu zależny od Chińczyków, stawiają ich interes ponad interesem dawnych sojuszników (repatriacja złota Niemiec).. Takie podejście doprowadzi do dalszej izolacji USA oraz utraty znaczenia na arenie międzynarodowej. Dotychczasowi sojusznicy odwracają się po kolei. UK wycofało się z inwazji na Syrię. Arabia Saudyjska czując się zdradzona, przy udziale Rosji wpada w ręce Chin. Jest kwestią czasu kiedy i Izrael zwróci się w kierunku Rosji. Blok krajów Azji Południowo Wschodniej otwarcie będzie marginalizował USA, pieczętując współpracę gospodarczą z Chinami, Rosją. strona 2\n3 Jedynym krajem, z którym USA poprawi sobie relacje jest Iran. USA przestanie grozić atakiem w związku z programem jądrowym, w zamian za co Iran chwilowo odstąpi od sprzedaży ropy za złoto. Obniży to jednocześnie pozycję Turcji, która pełniła rolę pośrednika. 2. USA.. W obecnych realiach nie widzę dużych szans na poprawę sytuacji gospodarczej w USA. Niewygodnych danych nie da się wiecznie maskować. Poziom zatrudnienia jest na najniższych poziomach od wielu lat i będzie nadal spadał. W efekcie utraty znaczenia w handlu międzynarodowym znacznie spadnie popyt na dolara, co w połączeniu z ogromnym dodrukiem nasili presję na wyzbywanie się dolarów i ich transfer z powrotem do USA. Obecnie banki trzymają ogromną ilość dolarów na rachunku FED i tylko dzięki temu nie mamy wybuchu inflacji, lecz proces ten nie będzie trwał wiecznie. W efekcie problemów gospodarczych FED zacznie obwiniać rząd o rozrzutność i brak cięć w wydatkach. Rząd oskarży bank centralny o niszczenie kapitału, zbytnią hojność dla banków oraz wypaczanie rynków. Jeżeli FED rzeczywiście ograniczy druk od stycznia, tak jak zapowiada, do 75 mld / m-c, to po trzech miesiącach dojdzie do problemów z rolowaniem długu (wykup starych obligacji przy pomocy emisji nowych). Przez krótki okres skupem obligacji USA może zająć się Bank Japonii, co zapewne obecnie się dzieje, lecz jest to gra krótkoterminowa. W momencie, gdy rentowność obligacji zacznie ponownie rosnąć lub w budżecie zacznie brakować środków, FED pod byle pretekstem zwiększy skalę miesięcznego dodruku do mld. Musimy tu zrozumieć jedną bardzo ważną zależność. Jeżeli rentowność obligacji USA wzrośnie z obecnych 3% do 4% na koniec 2014 roku to roczny koszt odsetek od długu zwiększy się ze 100 mld do 150 mld USD. Dodatkowo wzrost oprocentowania obligacji pociągnie za sobą wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych z obecnych 4,4% dla 30-letniego kredytu do około 5,5%. Jeżeli do tej pory zdolność kredytowa przeciętnej rodziny wynosiła 400 tys. USD, to po wzroście oprocentowania spadnie ona do 310 tys. USD. Aby zatem utrzymać siłę nabywczą przy rosnącym oprocentowaniu kredytów wynagrodzenia musiałyby wzrosnąć o 22%, podczas, gdy mediana zarobków spada. W praktyce wzrost oprocentowania obligacji przekłada się bezpośrednio na załamanie na rynku nieruchomości oraz ogromne problemy dla banków. FED nie będzie miał specjalnie wyjścia. Musi zrobić co tylko jest w stanie, aby utrzymać niskie stopy procentowe tak długo jak to tylko możliwe. Kolejnym, a często pomijanym problemem, jest zadłużenie poszczególnych stanów. Problem Detroit nie był absolutnie odosobniony. W równie kiepskiej sytuacji jest Nowy York, New Jersey Chicago czy Los Angeles. Myślę, że do powtórki z Detroit nie dojdzie w 2014 roku tylko dlatego, że do akcji wkroczy FED i poza obligacjami USA, kredytami hipotecznymi zacznie także skupować miejskie obligacje. 3. Chiny.. Globalna wymiana handlowa w Juanie wzrośnie do 14 % na koniec roku Chińczycy zaczną zdobywać globalne rynki obligacji emitując rządowe papiery denominowane w Juanie. Główne miejsca handlu poza Azją pojawią się w UK, Niemczech, USA, Australii i strona 3\n4 Kanadzie oraz na Bliskim Wschodzie. Będzie to pierwszy etap do wprowadzenia złotego perto Juana, o czym w dalszej części. Chińskie rezerwy dolarowe będą zamieniane na aktywa materialne w całym zachodnim świecie. Poza standardowymi aktywami oraz surowcami Chińczycy zaczną na masową skalę wykupować kopalnie złota i srebra. Z czystego pragmatyzmu Chiny jako pierwsze nie zaczną wyzbywać się obligacji USA. Co więcej, usłyszymy, że obligacje warte ponad 1,3 mld USD są na tyle nieznaczącą pozycją, że Chiny przetrzymają ich częściową deprecjację. Proszę nie zapominać, że Chińczycy posiadają głównie krótkoterminowe obligacje. W przypadku krachu na rynku obligacji USA, Prezydent jednym dekretem ma możliwość zablokowania transakcji sprzedaży obligacji notowanych w systemach elektronicznych. W praktyce oznaczałoby to, że posiadacze tych obligacji byliby zmuszeni do trzymania ich do daty wygaśnięcia. Wykup obligacji nastąpiłby przy użyciu nowo drukowanych pieniędzy, lecz Chiny byłyby spłacone jako pierwsze ze względu na krótki termin zapadalności obligacji. Dużym problemem, który może zachwiać kolosem są jak zwykle banki. Otóż, od 2008 roku aktywa banków w Chinach wzrosły o 166% z 9 do 24 bln USD. Mamy do czynienia z ewidentną bańką kredytową. Co więcej, chiński system bankowy odpowiada już 250% PKB, a dług korporacyjny 150% PKB. Zważywszy, że to zachodni sektor bankowy udzielił znacznej części kredytów to równie szybko może ograniczyć akcję kredytową lub wręcz zażądać spłaty doprowadzając do implozji na rynku kredytów co z kolei przełożyłoby się na zapaść gospodarczą i niepokoje społeczne. 4. Europa.. Po 2 latach relatywnej ciszy pojawia się znowu problem krajów południa. Dług grecki, hiszpański, włoski w połączeniu z ciągle pogarszającą się sytuacją gospodarczą albo będzie wykupiony przez Europejski Bank Centralny na koszt podatnika, albo dojdzie do restrukturyzacji długu (częściowy odpis długu w zamian za obietnicę spłaty reszty). Obstawiałbym raczej scenariusz pierwszy, gdyż w przypadku braku chętnych na obligacje krajów zagrożonych bankructwem istnieje ryzyko, że któryś z polityków się wyłamie i zacznie głośno mówić o konieczności resetu długów i powrotu do lokalnej waluty. Aby utrzymać względny spokój dużo wygodniej jest przenosić toksyczne aktywa do banku centralnego, tak jak odbywa się to w USA. Kupuje się dzięki temu czas, odkładając niewygodne decyzje na kolejną kadencję. W 2014 roku Francja, dawna potęga gospodarcza znajdzie się w recesji lub na jej granicy. Grecja otrzyma kolejną transzę tzw. pomocy (patrz: zadłuży się bardziej). Słowenia znajdzie się w podobnym położeniu jak kraje PIIGS w 2010 roku i oficjalnie poprosi o pomoc Komisję Europejską. Niemcy jako jeden z nielicznych krajów będą nadal dobrze się rozwijać. Kiepska sytuacja nasili nastroje nacjonalistyczne i antyemigracyjne. Będzie coraz więcej manifestacji przeciwko polityce UE. W nadchodzącym roku Katalończycy zdecydują o odłączeniu się od Hiszpanii, lecz rząd w Madrycie nie uzna referendum. Odżyją animozje pomiędzy bogatą północą oraz biednym południem. Coraz większa grupa za problemy finansowe będzie obwiniała wspólną walutę. Kraje południa będą bezskutecznie nawoływały do powrotu do walut narodowych, lecz rozpad wspólnej waluty pociągnąłby za sobą rozłam w UE, a na to politycy nie mogą pozwolić. strona 4\n5 Innymi słowy, dalej zadłużamy Europę brnąc w kierunku socjalizmu w imię wyższych celów politycznych. Mimo, iż rozpad Euro uważam za mało prawdopodobny w najbliższym roku to należy go brać pod uwagę. Istnieje możliwość, iż na skutek licznych manifestacji rząd któregoś z krajów południa ogłosi bankructwo oraz powróci do narodowej waluty. W takiej sytuacji Euro zacznie błyskawicznie tracić na wartości. Aby ratować polityczny projekt wspólnej waluty stare Euro tracące wartość z dnia na dzień zostanie zastąpione przez Nowe Euro obejmujące Niemcy, Holandię, Luxemburg, Finlandię, Estonię i Austrię. Nie wydaje mi się jednak, aby taki scenariusz mógł się zrealizować już w 2014 roku. 5. Bliski Wschód.. Arabia Saudyjska, kluczowy gracz w sprawie przyszłości dolara przechodzi z protektoratu USA w ręce Chin i Rosji. Jeżeli nie dojdzie do przewrotu i zmiany władzy, to zapewne kraj ten wkrótce zostanie oskarżony przez zachodnie media o wspieranie terroryzmu. W chwili obecnej Arabia już odgrywa się na USA przyjmując w rozliczeniu za ropę Euro, GBP oraz JPY. Kilka lat temu takie działania kończyły się interwencją wojskową (Irak czy Libia). Po porażce USA w Syrii inwazja jest jednak bardzo mało prawdopodobna, lecz zakulisowe działania prowadzące do destabilizacji rządu są niemal pewne. Sytuacja skomplikuje się jeszcze bardziej, gdy Arabia Saudyjska, Katar, Kuwejt i Bahrajn wprowadzą wspólną walutę, za którą zamierzają sprzedawać ropę i gaz. Co prawda, waluta będzie w pierwszym etapie powiązana z dolarem, lecz sytuacja zacznie się zmieniać, gdy Gold Trade Settlement (dalej w prognozach) zostanie wprowadzony na szerszą skalę. 6. Rynki wschodzące.. Nowy system rozliczeń w handlu międzynarodowym uderzający w dolara jest obecnie przygotowywany głównie przez Chiny oraz Rosję. Jednocześnie kraje, tj. Indie, Brazylia, RPA, Indonezja, Turcja, Iran czy Korea Pd. szukają alternatywy dla systemu dolarowego. Zakładając, że nowy system Gold Trade Settlement wyjdzie od Chin i Rosji, to z oczywistych względów powyższe kraje chętnie się do niego przyłączą. Aby przeciwdziałać formowaniu się bloku antydolarowego USA poprzez kartel może doprowadzić do ataku finansowego na w/w kraje. Nagłe wycofanie kapitału z rynku akcji oraz konwersja lokalnej waluty na USD czy Euro doprowadzi do paniki na giełdzie, załamania się kursu waluty i eksplozji kosztów obsługi długu zagranicznego. Jeżeli sytuację nakręcą media, to zatrzymanie akcji kredytowej szybko zdestabilizuje gospodarkę oraz sparaliżuje rząd na co najmniej kilka miesięcy. Część 2 SYTUACJA NA RYNKACH FINANSOWYCH. 1. FED i kwestia dolara.. Jeżeli bank centralny USA zgodnie z zapowiedziami rzeczywiście ograniczy zwiększanie tempa bazy monetarnej z 85 do 75 mld / m-c to oznacza to zmniejszenie popytu na obligacje USA oraz MBS y (kredyty hipoteczne), które odkupował od banków komercyjnych. strona 5\n6 Zmniejszenie popytu na obligacje wpływa na spadek ich ceny (rośnie oprocentowanie). Na jakiś czas spadek ceny można powstrzymać poprzez zasyp rynku kontraktami terminowymi na stopy procentowe. Mniejszy popyt może być także zrównoważony większymi zakupami przez inne banki centralne przy pomocy tzw. currency swap. Są to umowy pomiędzy bankami centralnymi umożliwiające np. Bankowi Japonii kupowanie obligacji amerykańskich za dolary pożyczone od FED u. Oficjalnie FED ogranicza skup obligacji. Mimo to ich cena rośnie, a wraz z nią wiarygodność USA w oczach inwestorów. Dokładnie tak ma to wyglądać. Cóż, takie operacje nie trwają wiecznie. Zmniejszenie tempa druku za każdym razem od 2009 roku wywoływało spore korekty na giełdach i tym razem zapewne będzie podobnie. Przez 3-4 miesiące nowego roku pewnie wszystko będzie po staremu, spokój lub małe wzrosty. W końcu jednak dojdzie do sporej korekty (15-20%), po czym FED znowu nasili QE pompując pieniądze ze zwiększonym tempem mld / m-c. FED w obecnej sytuacji nie ma wyboru, musi drukować i tempo druku będzie się zwiększać wraz z tempem porzucania USD jako waluty rozliczeniowo rezerwowej. Jeżeli FED za bardzo ograniczy dodruk, ograniczy tym samym popyt na obligacje. Spadająca cena obligacji winduje ich rentowność, czyli odsetki jakie płacą. Aby zatem USA mogło się dalej zadłużać będzie musiało wyemitować obligacje płacące zdecydowanie więcej niż obecnie. Tak wysoki koszt kredytu szybko doprowadzi do eksplozji zadłużenia, pogorszenia wiarygodności i w efekcie doprowadzi do braku chętnych na obligacje. USA stojąc przed widmem braku środków musiałoby ponownie uruchomić druk ze strony FED u, aby skupować zarówno cały nowy dług (brak zewnętrznych klientów) oraz obligacje w obrocie, które wracają do USA, bo ich dawni posiadacze obawiają się ryzyka bankructwa. W sytuacji utraty panowania nad stopami procentowymi (świat wyzbywa się masowo obligacji) USA / FED będzie miał następujące wyjścia: a) Zamrozić handel obligacjami Aby zatrzymać spadające ceny obligacji USA można zawiesić ich notowania. Giełda w USA była zamknięta po 9/11 przez 2 tygodnie. W okresach paniki standardem jest zawieszanie handlu do czasu uspokojenia nastrojów. Scenariusz taki jest dość prawdopodobny ze względu na relatywną prostotę i skupienie kontroli nad systemami transakcyjnymi przez kartel. Posiadacze obligacji notowanych w systemach elektronicznych mieliby zablokowaną ich sprzedaż i musieliby zachować je do czasu ich wygaśnięcia. W praktyce byliby spłacani nowym drukiem. FED emitowałby dalej obligacje przy sztucznie niskim oprocentowaniu, a USA w międzyczasie wprowadziłoby nową walutę. Byłoby to techniczne bankructwo, lecz oficjalnie USA nie musiałoby się do tego przyznać. Przez jakiś czas w USA funkcjonowałyby obie waluty. Dawny dolar używany byłby w transakcjach międzynarodowych.. Nowa waluta natomiast byłaby przeznaczona na rynek wewnętrzny. Konieczne byłoby skokowe zdewaluowania nowego dolara, co oznaczałoby skokowe pogorszenie standardu życia w USA oraz znacznie wyższe ceny w stosunku do cen obecnych. Sytuacja wymagałaby także wprowadzenia kontroli transferu kapitału z i do USA. b) Drastyczne zwiększenie skali druku W sytuacji, gdy do USA wracają ogromne ilości obligacji ktoś je musi skupić, aby utrzymać mit niskich stóp procentowych. Jedynym kupcem byłby FED. Zamiast 85 mld / m-c druk musiałby przyśpieszać do 150 mld. Z każdym miesiącem druk wzrastałby w tempie geometrycznym doprowadzając do hiperinflacji. Ceny nieruchomości w ujęciu nominalnym podobnie jak i giełda biłyby rekordy. Wartość obligacji jak i oszczędności zostałyby drastycznie zredukowane ze względu na minimalne stopy strona 6\n7 procentowe oraz szalejącą inflację. FED z czasem przejąłby większą część długu USA. Obecnie w rękach banku centralnego jest 12% obligacji USA lecz odsetek ten stale rośnie. Niezależnie od przyjętego rozwiązania wartość nabywcza obligacji rozsianych po całym świecie zostanie dramatycznie zredukowana. Przy okazji problemów budżetowych zapewne już w 2014 roku dojdzie do częściowej nacjonalizacji prywatnych kont emerytalnych podobnie jak stało się w Polsce i w Rosji. Jeżeli nie dojdzie do spektakularnego załamania, czy to na rynku obligacji, czy to na dolarze, to przy obecnym tempie odchodzenia od dolara, amerykańska waluta powinna przetrzymać w mniejszych czy większych bólach do roku Patrząc jednak na rok 2014 dolar może tymczasowo się umocnić. Wynika to z 2 powodów. Po pierwsze Euro umocniło się nadzwyczaj w minionym roku i przydałoby się małe odreagowanie. Po drugie problemy w strefie Euro nie zniknęły, lecz się nagromadziły mimo, iż media milczą na ten temat. Co więcej tzw. commercials, którzy często mają rację, są znacznie po stronie dolara, po tym jak przez pewien czas obstawiali spadki. Duzi spekulanci mają odwrotne pozycje, lecz jest to grupa, która najczęściej się myli. Mój pogląd na dolara jako martwą walutę absolutnie się nie zmienia. Uważam jednak, że nim dojdzie do ostatecznej wyprzedaży obligacji USA, a tym samym dolara, czeka nas jeszcze chwilowe umocnienie. 2. Banki.. W perspektywie dwóch czy trzech lat niewątpliwie dojdzie do spektakularnych bankructw dużych banków. Ilość derywatów, stopień zalewarowania, toksyczne aktywa oraz kreatywna księgowość w połączeniu ze 100 % prawdopodobieństwem niewypłacalności kilku krajów stanowi wybuchową mieszankę. Aby system bankowy przetrwał jako całość, straty z kilku banków muszą zostać przeniesione do pewnej grupy, która będzie przeznaczona do odstrzału. Inaczej się po prostu nie da. Dzięki kreatywnej księgowości ukryto ogromne straty lecz one nie zniknęły i trzeba coś z nimi zrobić. W sytuacji, gdy zacznie padać jeden bank problem z płynnością przełoży się na cały system i w efekcie skala bankructw rozszerzy się na wiele krajów. Najbardziej oczywiście ucierpią posiadacze obligacji upadłych banków, którzy zapewne stracą całość kapitału. W drugiej kolejności zostaną przystrzyżeni posiadacze depozytów, których środki zostaną wchłonięte do masy upadłościowej. Case MF Global czy Cypru był ostrzeżeniem przed tym, co nas czeka w najbliższym czasie. Z perspektywy globalnej, polski system bankowy wygląda relatywnie bezpiecznie na chwilę obecną. Sytuacja mogłaby się zmienić wraz z problemami małego banku, który w razie problemów zagranicznego właściciela wytransferowałby kapitał do centrali i tym samym wywołałby problemy z płynnością w oddziałach w Polsce. Panika z 1908 roku pokazała jak w efekcie zwykłej plotki system bankowy może zostać rzucony na kolana w przeciągu zaledwie kilku dni. strona 7\n8 W nadchodzącym roku nie spodziewam się jeszcze spektakularnych bankructw. Uważam jednak, że będziemy mieli co najmniej 3 przypadki, w których zostanie po cichu uruchomiona procedura Bail-in. Bank zagrożony bankructwem porozumie się z grupami inwestorów posiadającymi obligacje feralnego banku. Dług zostanie częściowo zredukowany. Alternatywą będzie oczywiście groźba konfiskaty części depozytów, która przerodziłaby się w typowy run na banki, który dla posiadaczy obligacji skończyłby się dużo gorzej niż dyskretne zredukowanie wierzytelności, powiedzmy o 20%. Poza zagrożeniem dla depozytów na 100% będziemy mieli kolejne afery w stylu ABN AMRO. Inwestujący w złoto fizyczne trzymane w banku nagle dowiedzą się, że bank zmienił zasady i zamiast metalu mogą otrzymać środki w gotówce. Tak długo jak cena papieru oraz metalu podąża w tym samym kierunku nie ma dużego problemu. Za gotówkę możemy kupić metal i nauczeni doświadczeniem trzymać go pod naszą kontrolą. Obawiam się jednak, że kulminacja problemu z ETF ami nastąpi w momencie, gdy dojdzie do rozjechania się ceny papieru oraz metalu. W takiej sytuacji zapewne wielu inwestorów znajdzie się w podobnej sytuacji jak inwestujący z MF Global, którzy nie dość, że nie zobaczyli metalu to na dodatek stracili znaczną część kapitału. 3. Gold Trade Settlement. Od momentu, gdy w 2009 roku FED rozpoczął druk na niespotykaną skalę zapoczątkował tym samym globalny etap niszczenia walut oraz wysysania siły nabywczej z obligacji rządowych, które dawniej stanowiły aktywo najwyższej klasy. W obecnych realiach wiele krajów, w szczególności eksporterów surowców, szuka alternatywy dla lokowania nadwyżek. W roku 2011, gdy Iran został na skutek sankcji handlowych odcięty od handlu międzynarodowego poprzez blokadę dostępu do systemu bankowego (SWIFT) rozpoczął się proces powrotu do wymiany handlowej przy pomocy złota. Eksport ropy irańskiej rozliczany był przy pomocy złota. Nie chodziło o bezpośrednią wymianę między kupcami lecz o rozliczenia na poziomie banków. Kluczową rolę odegrała Turcja, dla której głównym rynkiem eksportowym był właśnie Iran. Turcja pełniła rolę pośrednika. Różnica w bilansie handlowym między krajami była przy pomocy Turcji rozliczana w złocie. System taki błyskawicznie zyskał wielu zwolenników zwłaszcza po stronie eksporterów ropy oraz surowców przemysłowych. Który kraj nie wolałby otrzymywać złota zamiast masowo dewaluowanego dolara. Z obecnej formy nowy system handlu może rozwijać się na dwa sposoby: a) Scenariusz 1: Kraje BRICS wraz z Turcją, Arabią Saudyjską, Indonezją oraz Iranem utworzyłyby system rozliczeń handlowych. Poszczególne kraje prowadziłyby wymianę handlową przy pomocy lokalnych walut, dolara oraz juana. Następnie różnice w bilansach poszczególnych krajów byłyby niwelowane poprzez przepływ złota z kraju o ujemnym bilansie handlowym do kraju generującym nadwyżki. Bilans handlowy oczywiście odnosiłby się wyłącznie do bloku krajów uczestniczących w systemie, a nie bilansie ogólnym (całość wymiany handlowej danego kraju). Zapewne kraje uczestniczące w systemie utworzyłyby wspólny bank, w którym można by zdeponować rezerwy złota na potrzeby rozliczeń międzynarodowych. Pośrednictwo strona 8\n9 banku praktycznie zniosłoby konieczność przepływu metalu w formie fizycznej z kraju do kraju. Bank emitowałby w formie papierowej lub elektronicznej tzw. Gold Trade Notes zabezpieczone całkowicie metalem fizycznym. b) Scenariusz 2: Chiny nie mogąc wymusić na innych krajach konkretnych ruchów same lub ewentualnie z Rosją zaczęłyby emitować obligacje denominowane w złocie i wyceniane w zależności od kursu złota. Każda obligacja byłaby zabezpieczona konkretnymi rezerwami banku centralnego. Po osiągnięciu terminu wymagalności obligacja byłaby zamieniana na metal fizyczny. Zapewne już w pierwszej fazie popyt na takie obligacje byłby ogromny, wobec czego wystarczyłyby zapewne 1 % odsetek. Dla uwiarygodnienia obligacji emitent zostawiłby zapewne możliwość wcześniejszego umorzenia obligacji (wymiany na złoto) pod warunkiem małego dyskonta w stosunku do ceny rynkowej. Papier taki zyskałby status równie wartościowego jak złoto i chętnie byłby przyjmowany przez eksporterów surowców. Co więcej, Rosja, aby zapewnić sobie stały dopływ złota, wymuszając na kupcach ropy czy gazu pokrycie co najmniej 20% należności przy udziale kruszcu lub Gold Trade Notes. Byłby to pierwszy krok do wprowadzenia złotego petro juana lub złotego petro rubla. Obecnie prowadzona masowa emisja chińskich obligacji denominowanych w juanie wydaje się być początkiem realizacji planu naszkicowanego powyżej w scenariuszu nr 2. Nie bez przyczyny Londyn tak chętnie podpisał z Pekinem umowę dotyczącą wymiany walutowej. Zapewne Londyn we współpracy z Chińczykami chce utrzymać status europejskiego centrum rozliczeniowego w nowym systemie monetarnym. 4. Comex. Manipulacje cenami złota i srebra mogą być utrzymywane tak długo, jak inwestorzy uznają papierowy kontrakt za tak dobry jak złoto. Sytuacja może być podtrzymywana do czasu aż definitywnie zabraknie metalu. Mimo, iż obecne zapasy Comex u można śmiało uznać za zerowe, to kartel ma jeszcze kilka źródeł skąd może metal pozyskać: a) zapasy GLD szacowane na około 800 ton biorąc pod uwagę ostatnie zmiany w statucie największego złotego ETF u na świecie kartel może bez żadnych przeszkód przejąć cały zapas. b) zapasy pozostałych ETF ów szacowane są na około 900 ton, z których kartel może pozyskać realnie nie więcej niż ton. Zwyczajnie nie każdy ETF ma podobnie oszukańczą strukturę jak GLD. Jakoś nie wyobrażam sobie sytuacji, aby klienci ZKB Gold ETF czy funduszy Sprott a mieliby zadowolić się gotówką, podczas, gdy ich złoto zostałoby przekazane Chińczykom. c) zapasy złota z magazynów Comex u zdeponowane w imieniu innych klientów, które kartel może przejąć, szacuję na około 150 ton z łącznej sumy 220 ton. Własności niektórych osób po prostu nie wypada ukraść. W niedalekiej przeszłości było już kilka przypadków, w których bank odmawiał zwrotu czy nawet wglądu w złoto zdeponowane w skarbcu przez zewnętrznych klientów. W sytuacji, gdy każdy proces przeciwko bankom kończył się dotychczas ugodą strona 9\n10 połączoną z karą grzywny nie ma żadnych przeciwskazań dla bezpośredniej kradzieży kruszcu. Zwłaszcza w sytuacji, gdy klienta można spłacić gotówką. d) pomijam kwestię złota zdeponowanego w Londynie czy NY w imieniu poszczególnych krajów. Jest to wartość niemożliwa do oszacowania. Sumując jednak pozycje a,b,c wygląda na to, że kartel może ciągle dysponować 1250 tonami złota. Zakładając rosnące tempo transferu złota do Chin taka ilość spokojnie wystarczy na 9 miesięcy. W nadchodzącym roku nie widzę specjalnie możliwości do znacznego rozjechania się ceny złota na Comex ie oraz ceny metalu fizycznego. Na końcu oczywiście znajdziecie listę wydarzeń, które mogą wywrócić do góry nogami cały proces. Jak długo jednak Chińczycy mogą w promocyjnej cenie skupować metal, tak długo nie będą podcinać gałęzi na której siedzą. Jeżeli patrzeć jednak trochę dalej niż najbliższe 12 miesięcy, to rozjechanie ceny obecnych kontraktów oraz metalu fizycznego uważam za pewne. Dojdzie do tego jednak dopiero wtedy, gdy zapasy metalu przejdą w odpowiednie ręce. W trakcie paniki oraz problemów z płynnością inwestorzy zazwyczaj wyprzedają wszystkie pozycje. Złoto czy srebro papierowe będzie dążyć do zera, podczas gdy Comex zmieni zasady, dopuszczając wyłącznie kasowe rozliczenie kontaktów. Być może, uzasadniając to wyższą koniecznością, otwieranie długich pozycji zostanie tymczasowo zablokowane. Długie pozycje ostatecznie są po to, aby kupić metal fizyczny. Skoro nie ma złota na sprzedaż, to co stoi na przeszkodzie, aby ponownie zastosować strategię sprowadzoną podczas walki z Braćmi Hunt w Artykuł dostępny pod linkiem: Bracia Hunt lekcja historii. Cena papierowego złota i srebra będzie zatem spadać do zera. W obliczu przygniatającej ilości shortów i braku możliwości otwarcia długich pozycji, cena metalu zostanie zmasakrowana. Banki mające znaczną pozycję short zarobią krocie na transferze środków od posiadaczy papierowych ETF ów, którym pozostanie patrzeć jak ich inwestycja topnieje w oczach, podczas, gdy metal jest nie do dostania. Ostatecznie po tym jak kontrakty na złoto czy srebro znikną z Comex u, zostanie ustalona dużo wyższa cena na metal fizyczny. Niewielu jednak inwestorom przyjdzie tego doczekać, jako że wielu z nich ulegnie szerzącej się atmosferze strachu i w międzyczasie przeskoczy do innych aktywów lub pozostanie z gotówką. 5. Czyszczenie systemu.. Jeszcze do niedawna kartel był absolutnie bezkarny. Kradzież ponad 1 mld oszczędności ulokowanych w MF Global przeszła bez echa. Dowody na manipulacje LIBOR em, rynkiem energii czy aluminium były bezsprzeczne, lecz w każdym przypadku sprawa kończyła się ugodą, bank płacił karę, kierownictwo umywało ręce i zamykano sprawę. Kary czy odszkodowania były wpisane w koszty prowadzenia biznesu. Kartel był na uprzywilejowanej pozycji, gdyż organa nadzoru były bezlitosne dla małych firm. Aresztowania za drobne przestępstwa czy cofanie licencji doprowadziły do eliminacji konkurencji i umocnienia się kartelu. Od pół roku sprawy zaczynają się jednak zmieniać, co widać po sprawie Deutsche Banku, w którym przeprowadza się czystkę. Być może Niemcy są wściekli na USA za odmowę wydania niemieckiego złota, a może dzieje się tak pod wpływem kilku potężnych osób ze wschodu, którym odmówiono wydania złota zdeponowanego w jednym z banków. strona 10\n11 Niezależnie kto stoi za działaniami niemieckiego BaFin u uważam, że w nadchodzącym roku rozpoczną się liczne procesy przeciwko wielkim bankom. Najpierw w Niemczech, później być może we Francji czy UK. Mam nadzieję, że w kilku przypadkach dojdzie do aresztowania kierownictwa i pokazowego procesu, w którym zostaną obnażone praktyki stosowane przez wielkie banki. Pierwsze aresztowania będą już wyraźnym sygnałem, że era układania się w zamian za karę finansową dobiegła końca. Jedynym miejscem, gdzie moim zdaniem bankierzy jeszcze przez jakiś czas mogą czuć się bezkarni jest USA. 6. Luźne prognozy. a) Trzy podstawowe agencje ratingowe stracą na znaczeniu. Wzrośnie natomiast znaczenie agencji chińskich, rosyjskich oraz międzynarodowych pod patronatem BRICS. b) Po wyborach parlamentarnych w Indiach nowy rząd zrezygnuje z zaporowych cen na złoto. c) Giełda w Shanghaju wprowadzi Crude Oil Futures denominowane w Juanie. d) Wzrośnie znaczenie Nat Gas Coop względem OPEC. Pierwsze skrzypce odegra Gazprom, przy czym większość sprzedaży odbywać się będzie z pominięciem USD. Część 3 PRZYKŁADOWE PORTFELE 1. Akcje.. Ruchy na rynkach akcji w ostatnim roku odbywały się wbrew wszelkiej logice. Wyceny akcji jak widać nie są już barometrem wskazującym z wyprzedzeniem rozwój realnej gospodarki. Inwestorzy, którzy dawniej kierowali się analizą fundamentalną czy techniczną muszą brać pod uwagę także interwencjonizm rządowy, który wydaje się przejmować dominującą pozycję w kształtowaniu się ceny akcji. Żyjemy w nieracjonalnym świecie, w którym rynki kierują się modą i psychologią tłumu napędzaną przez media. Wydaje się jednak, że mimo ogromnych środków wpompowywanych w system przez banki centralne, przyszedł czas na urealnienie cen na kilku rynkach. Rynki giełdowe w USA są obecnie w fazie euforii wskazując tym samym szczyt hossy. Mała korekta w USA zazwyczaj wywołuje spore spadki na innych giełdach. Moim zdaniem zdecydowanie większe szanse na pomnożenie kapitału mają shortujący akcje niż grupa oczekująca kolejnych rekordów. Najważniejsze jest jednak zrozumienie prostej zależności. Jeżeli banki centralne ograniczą skalę dodruku, to dojdzie do powtórki sytuacji z 2008 roku. Jeżeli dodruk się znacznie zwiększy to krach na rynku akcji zostanie odwleczony o kolejny rok. Patrząc na giełdę w USA mamy kulminację kilku zjawisk: - Rekordowy poziom optymizmu wśród inwestorów (59,6% inwestorów uważa, że giełdy będą biły kolejne rekordy podczas gdy 14,1% obstawia spadki). Takich dysproporcji dawno nie widziałem. Pamiętam za to dokładnie wyniki ankiety przeprowadzonej po zakończeniu konferencji na GPW w kwietniu 2009 roku. Było to półtora miesiąca po powrocie do trendu strona 11\n12 wzrostowego na rynkach akcji. Mimo ekstremalnie niskich wycen akcji aż 72% uczestników uważało, że przed nami kolejne spadki. Był to doskonały sygnał, iż należy szybko wracać do zakupów co potwierdziło się w kolejnych kilku miesiącach. - Prawie rekordowy poziom zakupów akcji na kredyt przekraczający 430 mld USD. - Ograniczenie skali QE3. W poprzednich 3 latach ograniczenie QE1, QE2, LTRO poprzedzało kilkunastoprocentowe spadki na rynkach akcji. - Bardzo drogie akcje wskaźnik cena / zysk na indeksie Russell 2000 sięgnął Potwierdzony Hindenburg Omen pod koniec roku. - Elon Musk - Prezes TESLI (producent samochodów elektrycznych) stwierdził: Cena naszych akcji jest dużo, dużo wyższa niż na to zasługujemy. - Szczyty giełdowe w ostatnich latach przypadały średnio co 7 lat (2000, 2007, 2014?). Biorąc pod uwagę powyższe czynniki uważam, że w perspektywie 3-4 miesięcy w USA dojdzie co najmniej do korekty, która rozleje się na pozostałe rynki (także te atrakcyjniej wyceniane). Po spadkach FED zapewne przystąpi do ratowania rynku akcji i zwiększy skale druku, by znowu kupić trochę czasu. Nie można przewidzieć, czy takie działania zaprowadzą giełdy na nowe szczyty, czy też tym razem inwestorzy stracą resztki wiary w działania FED u i ostatecznie uciekną od dolara rozpoczynając tym samym globalny reset. Moim zdaniem FED ma jeszcze kilka narzędzi, aby utrzymać obecną sytuację przez cały 2014 rok. Uważam jednak, że potencjał do spadków na giełdach w USA jest zdecydowanie większy niż do bicia kolejnych rekordów. Skupiłbym się zatem na shortowaniu: - Russell 2000, - NASDAQ, - wspomniana wyżej Tesla, - Amazon, - oraz portale społecznościowe, tj. Linkedin, Twitter czy FB. Krótkie pozycje (zyskujemy, gdy cena spada) najlepiej zamknąć, gdy tylko FED zacznie zwiększać skalę druku. Druk bez ograniczenia, z którym niewątpliwie należy się liczyć, podniesie nominalne ceny akcji oraz nieruchomości mimo, że ich realna wartość dramatycznie spadnie. Jedyną grupą wśród akcji, nad których zakupem warto się obecnie zastanowić, są spółki wydobywające złoto i srebro. Dla przykładu indeks największych producentów złota jest obecnie na poziomach dna bessy z początku 2009 roku lub z końca 2005 roku, kiedy to ceny kruszcu były dużo, dużo niższe niż obecnie. Z kolei indeks największych producentów złota i srebra jest bardzo blisko owej granicy. Mimo, że akcje są bardzo tanie nie można absolutnie wykluczyć, że za 6 miesięcy będą jeszcze tańsze. Umiarkowany spadek cen złota i srebra jest ciągle możliwy, choć potencjał do spadku nie jest duży. Niemniej, niższe ceny złota i srebra strona 12\n13 oznaczają dużo niższe ceny akcji kompanii wydobywczych. Obecnie Chińczycy zaczynają powoli skupować akcje kopalni złota i srebra, lecz trend ten nie nabrał jeszcze tempa. W przypadku kompanii złota i srebra należy także wspomnieć o niewielkim, lecz istniejącym ryzyku nacjonalizacji. Jeżeli metal powróci do systemu monetarnego będzie wymagał dużo wyższej ceny. Niektóre rządy mogą pokusić się o przejęcie kompanii lub obłożenie nadzwyczajnych zysków dodatkowym podatkiem, np. od kopalin. Brzmi znajomo? Akcje koncernów wydobywczych na pewno nie są pozycją spekulacyjną na kwartał, lecz raczej na kolejne 3 4 lata. Biorąc pod uwagę długi okres, w ciągu którego będziemy posiadali akcje oraz ryzyko związane z krachem bankowym zalecałbym przeniesienie akcji do systemu bezpośredniej rejestracji. W ten sposób eliminujemy brokera, który kupuje dla nas akcje i trzyma je na własnym rachunku we własnym imieniu. To, że zakupione akcje wyświetlają się na naszym koncie nie zmienia faktu, że nie jesteśmy ich właścicielami co może utrudnić nam życie w przypadku kłopotów finansowych brokera. 2. Obligacje. Od obligacji generalnie trzymałbym się z daleka z kilku powodów: a) Druk waluty w obecnych realiach można co najwyżej nieznacznie spowolnić, lecz nie da się go zatrzymać. Wartość waluty, w której wyceniana jest obligacja systematycznie spada. b) Niecały rok temu mieliśmy 30-letni szczyt wartości obligacji (rekordowo niską rentowność). W sytuacji, gdy mamy niemalże 100% pewność co do wzrostu stóp procentowych, ceny obligacji będą spadać. c) Ceny obligacji obecnie byłyby na dużo niższych poziomach, gdyby nie interwencyjne zakupy dokonywane przez banki centralne. Jeżeli banki zmniejszą skalę zakupów, to spadnie cena obligacji. Jeżeli zwiększą skalę zakupów, zrobią to przy pomocy nowo kreowanych środków pieniężnych, a tym samym rozwodnią wartość nabywczą waluty, w której obligacje są denominowane. W obu przypadkach ucierpią posiadacze obligacji. d) W przypadku nagłej wyprzedaży obligacji na globalnych rynkach rządy mają możliwość zablokowania ich odsprzedaży. W praktyce oznacza to, iż posiadacze obligacji otrzymają zwrot zainwestowanej kwoty, lecz być może będą musieli na nią poczekać kilka lat i odzyskane środki wystarczą na przysłowiową kawę. e) Jeżeli Chiny czy Rosja wyemitują obligacje denominowane i zabezpieczone złotem czy srebrem, to wprowadzony zostanie nowy, lepszy standard obligacji. Popyt na złote obligacje odciągnie część klientów z rynku tradycyjnych obligacji, co przełoży się na niższe ceny. f) Ostatecznie posiadacze obligacji banków muszą się liczyć z utratą części środków zgodnie z przyjętą procedurą Bail in. W podobnej sytuacji znajdą się posiadacze obligacji rządowych z krajów zagrożonych bankructwem. Jedyną możliwość, czysto spekulacyjną, jaką widzę w zarabianiu na wzrostach cen obligacji to wyczekanie momentu, w którym jeden z krajów w Europie będzie miał problemy z wypłacalnością. Jego obligacje na chwilę zanurkują (moment zakupu), po czym do akcji wkroczy EBC i skupi część obligacji, aby uspokoić rynek (moment sprzedaży). Jest to jednak strona 13\n14 ruch dość ryzykowny, gdyż zakładamy, że politycy zrobią wszystko, aby na razie nie dopuścić do rozpadu strefy EURO. 3. Gotówka i waluty. W sytuacji, gdy banki centralne drukują na potęgę, trzymanie gotówki wydawałoby się pozbawione sensu. Żyjemy jednak w czasach, w których inwestowanie nie opiera się na logice. Z punktu widzenia inwestora, dla którego punktem odniesienia są wyniki w PLN, trzymanie obecnie części portfela w walutach może nie być złym wyjściem. Polska zaliczana jest do krajów rozwijających się. Jeżeli dochodzi do perturbacji na globalnych rynkach, kapitał w pierwszej kolejności ucieka właśnie z rynków wschodzących, co doprowadza do utraty wartości lokalnej waluty. Szukając waluty na przeczekanie powinniśmy wybrać kraje o niskim długu netto oraz relatywnie dobrej sytuacji banku centralnego. Zostają zatem dolar australijski, dolar Singapuru, dolar Hong Kongu, korona norweska i ewentualnie frank szwajcarski. W przypadku dalszych spadków ceny złota czy srebra, spory zapas gotówki może zapewnić nam doskonały punkt wejścia. Wszystko oczywiście pod warunkiem, że metal będzie ciągle dostępny na rynku. Jeżeli nie, to zawsze zostaje awaryjne wyjście w postaci akcji dużych producentów metali szlachetnych. W sytuacji, gdy decydujemy się pozostawić część oszczędności w gotówce, bardzo ważne jest miejsce, w którym ją deponujemy. Lokaty bankowe płacą minimalne odsetki, które moim zdaniem są wartością całkowicie pomijalną, zwłaszcza jeżeli chodzi o konta walutowe. Jeżeli chodzi o wybór banku to najważniejszym kryterium powinno być bezpieczeństwo. Za zdecydowanych leaderów w tym względzie uważam BGK i PKO. Inne banki pomijam. Jednocześnie nie wiem, czy któryś z w/w banków oferuje konta w rekomendowanych walutach. Więcej na temat bezpieczeństwa banków opisywałem w artykule Czy banki w Polsce są bezpieczne?. Ze względu na możliwy atak finansowy na kraje BRICS zdecydowanie unikałbym ich walut podobnie jak i złotówki. Mimo, iż Polska przyjęła zdecydowanie służalczą pozycję względem USA, to osłabienie walut BRICS pociągnęłoby za sobą odpływ gotówki także z rynków wschodzących, czyli m.in. Polski. Osobom o zacięciu spekulacyjnym polecam zastanowienie się nad dolarem amerykańskim, który moim zdaniem wzmocni się w stosunku do Euro. Nie wynika to absolutnie z poprawy sytuacji w USA. Generalnie Euro w ostatnim roku znacznie się wzmocniło w stosunku do dolara. Problemy strefy Euro się jednak nie skończyły i myślę, że w tym roku dojdzie do kolejnej odsłony. Ostatecznie na wzmocnienie dolara może wskazywać zmiana nastawienia wśród Commercials (największe globalne banki). Jeszcze do niedawna Commercials shortowały dolara, lecz od jakiegoś czasu obstawiają jego umocnienie względem EURO. Na koniec jeszcze raz powtórzę. Dolar jest dla mnie skazany na porażkę. Niemniej, nim dojdzie do ostatecznej wyprzedaży, może dojść do krótkoterminowego umocnienia. W oczach wielu inwestorów USD ciągle jest bezpodstawnie uznawany za oazę bezpieczeństwa. strona 14\n15 4. Złoto. a) Nowy standard.. Na rynku mamy obecnie do czynienia ze zmianą standardu. Przez ostatnie kilkadziesiąt lat obowiązywał londyński standard złota, czyli sztaby o wadze 400 oz oraz czystości 0,995. Przez ostatnie 2 lata szwajcarskie mennice przetopiły ogromne ilości złota w systemie 24/7 na standard Chiński, czyli 1 kg sztabki o maksymalnej czystości 0,999. Jest to na razie mała wskazówka kto będzie dominował na rynku złota w najbliższych dekadach. b) Powtórka ABN Amro i GLD.. W obliczu ogromnego deficytu metalu fizycznego oraz rosnących żądań dotyczących repatriacji złota kartel musi tą czy inną metodą pozyskać metal. O złocie, które z banków centralnych zostało wyleasingowane do banków bulionowych, a następnie sprzedane do Chin można zapomnieć. Pozostanie ono w kraju środka przez kolejne kilkadziesiąt lat. Są jednak ciągle pewne rezerwy złota zdeponowane w kilku ETF ach. Ich klienci często nie zadają sobie trudu, aby przeczytać dokładnie prospekt emisyjny. Jeżeli obecnie wiele funduszy posiada złoto w formie fizycznej odpowiadającej jednostkom funduszu, to wiele z nich pójdzie za przykładem ABN Amro i zmieni zasady w taki sposób, aby metal fizyczny trafił w ręce kolegów z branży podczas, gdy jego miejsce zajmą kontrakty na Comex ie. W przypadku rozjechania się ceny jest to gwarancja utraty większości, jeśli nie całego kapitału. Kolejnym celem kartelu będzie złoto zdeponowane w skarbcach banków bulionowych. Obecnie za zamkniętymi drzwiami toczą się procesy wytoczone przez klientów, którym odmówiono wydania czy chociażby wglądu w zdeponowane złoto. Mimo, iż dotyczy to bardzo zamożnych klientów, to warto o tym wspomnieć, gdyż proceder ten będzie się nasilał wraz z rosnącym deficytem metalu na rynku. c) W ostatnim roku ceny złota i srebra zostały zmasakrowane. Po spadkach wielu inwestorów w panice uciekło z rynku. Obecnie mamy bardzo zły sentyment do złota i nie specjalnie widzę nagłe odbicie i ustanowienie nowych rekordów w 2014 roku. Po takich spadkach metal potrzebuje chwilę na odreagowanie. Co więcej, rosnąca pozycja netto short u największych manipulantów wskazuję, że mogą szykować się do ostatecznego ataku, w którym cena złota na chwilę spadnie w okolice 1050 USD/oz. Nie wydaje mi się, aby znacznie niższe ceny były możliwe do utrzymania ze względu na zwiększony popyt na metal fizyczny w Chinach czy Indiach, gdzie w efekcie zaporowych ceł przemyt złota stał się bardziej dochodowy niż przemyt narkotyków. Niższe ceny = większy popyt = szybszy drenaż zapasów, których wg moich obliczeń przy obecnym tempie odpływu metalu wystarczy przynajmniej do września 2014 roku. Jeżeli nie dojdzie do załamania systemu, to moim zdaniem, cena złota będzie oscylować pomiędzy USD przez cały rok W obecnych realiach potencjał do wzrostu jest ogromny w stosunku do potencjału spadku. Rynek złota jest relatywnie mały w stosunku do rynku obligacji czy akcji. Transfer zaledwie małej części środków w warunkach oderwania się ceny metalu od ceny kontraktów terminowych może łatwo doprowadzić do eksplozji ceny. Dwa główne czynniki, które łatwo mogą doprowadzić do spektakularnych wzrostów to wejście w życie Gold Trade Settlement oraz uwolnienie ceny metalu spod manipulacji kontraktami, do czego może w dużym stopniu przyczynić się śledztwo BaFin u oraz drenaż zachodnich zapasów. strona 15\n16 d) Zwiększenie w ostatnim czasie kontraktów short na złoto może mieć jeszcze jedną przyczynę, na temat której warto pospekulować. Zakładając, że kartel nie będzie w stanie utrzymać dłużej ciągłości systemu to na koniec może próbować zgarnąć jeszcze trochę zysków z kontraktów na złocie. Jeżeli rozejście się ceny papierowej derywatu oraz metalu fizycznego jest w planach na najbliższe miesiące, to Commercials mogą zbudować ogromną pozycję short. Zapasy Comex u spadną wtedy prawie do zera, z czym obecnie mamy do czynienia. Władze giełdy mogą tymczasowo zmienić zasady uniemożliwiając zawieranie nowych pozycji long (które oficjalnie służą do zakupu metalu). W efekcie przytłaczającej ilości shortów oraz braku nowych long ów cena papierowej derywaty się załamie. W krótkim czasie cena metalu spadnie prawie do zera. Commercials zarobią krocie, podczas, gdy wartość kontraktów long trzymana przez wiele ETF ów spadnie do zera. Po raz kolejny i ostatni inwestorzy siedzący w papierowym złocie zostaliby pozbawieni kapitału na korzyść kartelu. 5. Srebro.. Zapasy srebra na Comex ie w przeciwieństwie do złota rosły przez ostatnie 18 miesięcy i są na relatywnie wysokich poziomach. Obecnie cena znajduje się jednak poniżej kosztów produkcji i zapasy metalu powinny powoli spadać. Srebro mimo, iż posiada ponad 10 tys. zastosowań przemysłowych, to nadal zachowuje się głównie jak metal szlachetny i podąża za cenami złota. W przypadku spadków ceny złota, cena srebra zazwyczaj spada trochę gwałtowniej. Podobnie się dzieje w przypadku wzrostów. Jednocześnie wraz ze wzrostem ceny obu metali zmniejsza się dysproporcja cenowa miedzy nimi (gold / silver ratio). Dzieje się tak m.in. dlatego, że na droższe złoto nie każdy może sobie pozwolić w przeciwieństwie do srebra. I o ile w przypadku Polski zakup 1 oz złota nie jest ogromnym wydatkiem, o tyle już w Indiach wiele osób zmienia preferencje w kierunku srebra. Moim zdaniem, przy obecnych cenach srebro przedstawia dużo większą wartość inwestycyjną niż złoto, lecz nie jest to aktywo dla osób o słabych nerwach. Co więcej, rynek fizyczny srebra to zaledwie 20 mld USD. Jest to niby duża kwota, lecz rezerwy kapitałowe Appla wystarczyłyby na kilkukrotny wykup całego dostępnego metalu. Mała kapitalizacja całego rynku w połączeniu z ostatecznym wyrwaniem się złota spod manipulacji może doprowadzić do prawdziwej eksplozji ceny srebra. Dzisiejsza cena srebra wyrażona w USD odpowiada zaledwie 40% ceny z roku 1980 podczas, gdy cena jednostki Dow Jones odniesiona do tego samego roku stanowi 1930%. To obrazuje jak niedowartościowane jest obecnie srebro względem akcji. Niezależnie od perspektyw długoterminowych w 2014 roku możemy spodziewać się jeszcze ostatecznej próby zbicia ceny obu metali. Jeżeli do tego dojdzie, cena papierowego srebra może spaść w okolice 18,50 USD / oz. Czy w tej cenie uda się dostać metal fizyczny od ręki - pozostaje tajemnicą. Niemniej na koniec roku 2014 uważam, że cena srebra będzie oscylować powyżej 28 USD / oz. 6. Ropa. a) Koszty wydobycia.. Kilka lat temu mieliśmy za sobą pick oil. Tania ropa powoli się kończy. Produkcja ropy z Bakken Shale Oil (najbardziej obiecujące odkrycie ostatnich lat) okazała się być wyjątkowo kosztowna. Uruchomienie jednego szybu kosztuje od 6 do 12 mln i wymaga toksycznej technologii szczelinowania. Poza tym, żywotności szybu nie kalkuluje się w dekadach, lecz w latach. strona 16\n17 Obecnie średni koszt pozyskania baryłki ropy niebezpiecznie zbliża się do 80 USD. Są oczywiście miejsca, w których taniej ropy jest pod dostatkiem (Libia), lecz należy spodziewać się stałego wzrostu kosztów wydobycia. Chwilowo produkcja ropy może ulec nieznacznemu zwiększeniu ze względu na ponowne uruchomienie wydobycia w Iraku oraz Libii. b) Popyt.. Od strony popytowej mamy spowolnienie gospodarcze w USA oraz UE bezpośrednio przekładające się na spadek konsumpcji ropy. Co więcej UE próbuje podnosić progi dotyczące redukcji emisji CO2, co również przekłada się na spadek konsumpcji ropy oraz wzrost produkcji energii ze źródeł odnawialnych. Jednocześnie w ciągu ostatnich lat zmienił się typ handlu detalicznego przechodząc z dużej ilości małych sklepów na sprzedaż sieciową oraz sprzedaż przez Internet, co optymalizuje koszty transportu, a tym samym przekłada się na spadek zużycia ropy. Potężnym graczem na rynku ropy są Chiny (2 największy importer ropy). Kraj ten zmaga się z problemami ekologicznymi. W wielkich miastach smog jest wszechobecny. Jednocześnie Chiny po Norwegii są drugim krajem, który kładzie ogromny nacisk na rozwój samochodów elektrycznych, co w przeciągu 3-5 lat może doprowadzić do ogromnego spadku zapotrzebowania na ropę. Ostatecznie kilokalorie pochodzące z ropy w cenie 110 USD są relatywnie drogie w porównaniu do spalania czystszego gazu. Proces przechodzenia z ropy na gaz rozpoczął się kilka lat temu i wydaje się, że będzie się nasilał. Co do ceny to uważam, że nie dojdzie do większych zmian. Spadająca produkcja zrównoważy się spadającym popytem. Cena wyrażona w dolarach będzie wzrastać lecz będzie to wynik bardziej dewaluacji waluty niż realnego wzrostu ceny. Czynnikiem wpływającym na nagłe zmiany ceny może być blokada Cieśniny Hormuz w efekcie zakulisowych działań USA. Zdecydowana większość rozliczeń w handlu ropą opiera się na dolarze. Jeżeli dojdzie do nagłego spadku popytu na dolara, USA może zaaranżować mały konflikt w okolicy Cieśniny Hormuz, przez którą przepływa 2/3 światowych dostaw ropy. Nagłe podwojenie ceny ropy drastycznie zwiększy popyt na USD hamując tym samym utratę wartości dolara. Jest to czysta spekulacja, lecz należy się z nią liczyć. 7. Gaz naturalny. W zeszłym roku inwestycja w gaz okazała się strzałem w 10. Po wzroście blisko o 30% należy się jednak spodziewać pewnego odreagowania. Gaz naturalny w cenie poniżej 4 USD uważam za tani w sytuacji transformacji w kierunku czystej energii. W niedługim czasie wiele firm, które zainwestowały ogromne środki w wydobycie gazu łupkowego będzie musiało się poddać. Po pierwsze, rosnący opór społeczny wynikający z groźby skażenia wód gruntowych doprowadzi do wstrzymania wierceń. Drugim czynnikiem jest krótka żywotność szybów. Ostatecznie, średni koszt wydobycia gazu metodą szczelinową kształtuje się w okolicy 7 USD. Tak długo jak mamy ceny poniżej tego progu produkcja gazu z łupków nie będzie się opłacać, co wpłynie zarówno na spadek produkcji, a tym samym na wyższe ceny.. strona 17\n18 Wielką niewiadomą są odkrycia gazu w Australii i ich wpływ na cenę. Niemniej po lekkim spadku ceny poniżej 4 USD gaz naturalny może być ponownie ciekawą opcją inwestycyjną. 8. Bitcoin. W nadchodzących latach będziemy mieli do czynienia z prawdziwym wysypem kryptowalut. Każdy sukces przyciąga wielu naśladowców. Stopniowo będą pojawiać się nowe przełomowe systemy, z których kilka przyćmi Bitcoina. Za kilka lat będziemy mieli kilka głównych kryptowalut lecz BTC nie będzie liderem. Rządy oraz banki centralne widząc, iż ciężko jest wygrać z zdecentralizowanym wrogiem będą próbowały uregulować systemy transakcyjne, aby choć trochę ograniczyć anonimowość. Już w 2014 roku spodziewam się kilku nagłośnionych w mediach afer związanych z przejęciem środków z BTC czy Litecoin. 9. Przykładowe portfele inwestycyjne. Zgodnie z obietnicą prezentuję 2 przykładowe modele inwestycyjne dotyczące wyłącznie aktywów finansowych. Celowo pomijam kwestię nieruchomości, gdyż w mojej ocenie w Polsce nieruchomości pod wynajem są nadal relatywnie drogie. a) Model wysoce defensywny dla osób, które w pierwszej kolejności chcą zabezpieczyć kapitał. Unikanie strat jest ważniejsze od pomnażania kapitału % - złoto fizyczne, - 30 % - waluty obce (NOK, AUD, SGD, CHF), - 15 % - gotówka w PLN, - 15 % - srebro fizyczne. b) Model zdecydowanie bardziej aktywny dla osób, które są w stanie reagować na bieżące zmiany sytuacji. Nie jest to absolutnie model dla osób, które chcą zająć pozycję i zapomnieć o niej na pół roku % - 2 x short Russell 2000, - 10 % - short (FB, TWTR, AMZN, LNKD, TSLA), - 10% - HUI, XAU, - 5% - PVG.TO, - 5% - gaz naturalny, - 30% - złoto fizyczne, - 20% - srebro fizyczne, - 10% - gotówka USD, CHF. strona 18\n19 W przypadku problemów z wypłacalnością krajów ze strefy Euro (Francja, Słowenia) czekamy na wzrost rentowności obligacji. W przypadku dużego wzrostu skupujemy obligacje licząc na interwencje EBC i ponowny spadek rentowności (wzrost ceny obligacji). Jeżeli dojdzie do skumulowanych problemów tj. w Grecji, to w przypadku ogromnych przecen wchodzimy w akcje spółek energetycznych czy telekomunikacyjnych. Po odreagowaniu spadków akcje mogą podwoić się w cenie w ciągu kilku miesięcy. Informacje przedstawione powyżej są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). 10. Co jeżeli nie przejdziemy tak spokojnie przez 2014?. W przedstawionych trzech częściach prognoz założyłem, że rok 2014 będzie relatywnie spokojny i nie dojdzie do powtórki z Lehmana. Sytuacja jednak jest napięta do takiego stopnia, że kilka nawet błahych wydarzeń może zainicjować upadek całego systemu monetarnego, w efekcie którego dojdzie do ogromnej wyprzedaży na rynkach obligacji, akcji, bankructwa banków, instytucji finansowych oraz kilku krajów. Ceny złota i srebra mogą w całym zamieszaniu doznać spadków, lecz wyłącznie w pierwszej fazie po czym tendencja się odwróci. 11. Kilka czynników mogących zainicjować systemowe załamanie: - Pękniecie bańki kredytowej w Chinach, - Chiny lub Rosja emitują obligacje denominowane w złocie lub srebrze, - Rosja wymaga częściowej zapłaty za surowce energetyczne w złocie lub srebrze, - Chiny publikują stan rzeczywistych rezerw złota, - Pierwszy kraj występuje z UE i ogłasza bankructwo na obligacjach denominowanych w Euro, - Kartel traci kontrolę nas stopami procentowymi. W efekcie nagłej utraty wartości obligacji USA świat zaczyna się ich wyzbywać, nakręcając spiralę wyprzedaży zarówno obligacji jak i dolara, - Arabia Saudyjska podobnie jak i 5 lat temu Chińczycy i Rosjanie zacznie dywersyfikować ogromne rezerwy obligacji USA, zamieniając je na koszyk obligacji z przewagą juanów. Jeżeli na taki krok zdecyduje się lider OPEC, kolejne kraje zapewne pójdą tą samą drogą. Na koniec chciałbym Wam przypomnieć przypadek Imperium Osmańskiego, które obejmowało teren większy od Unii Europejskiej. Pod koniec swego 500-letniego istnienia na skutek rozwoju kosztów związanych z wojskiem oraz rozdmuchaną administracją rozpoczęto dewaluację waluty podobną do tej z którą mamy obecnie do czynienia na skalę globalną. W ciągu zaledwie 9 lat koszt obsługi długu wzrósł z 17% dochodów budżetowych do ponad 50% w 1918 roku co ostatecznie doprowadziło do rozpadu Imperium Osmańskiego. strona 19\n20 Rozpad waluty ma to do siebie, że bank centralny czy rząd zwiększają podaż waluty. Długo nic się nie dzieje, inflacja jest umiarkowana, aż nagle jest za późno i sytuacja wymyka się spod kontroli. Pamiętajmy, że przez 97% historii ludzkości, człowiek używał do wymiany pieniądza opartego na dobrach materialnych, głównie złocie i srebrze. Obecnie dochodzimy do końca 40-letniego eksperymentu papierowej waluty, który dla wielu skończy się tragicznie. Kto nie zna historii skazany jest na jej powtarzanie. Trader21 strona 20\nCzęść 1 SYTUACJA GEOPOLITYCZNA. 1. USA Chiny\nNiezależny Portal Finansowy Prognozy na rok 2014 i kolejne lata 2014-01-19 komentarzy: 45 Przygotowanie prognoz na najbliższy rok jest chyba jednym z trudniejszych tematów nad jakimi pracowałem. O ile\nWydanie 22/2014 W dzisiejszym wydaniu: 1. Rozliczenie z prognoz na rok 2014. Str. 2-12 Koniec roku to czas podsumowań. W związku z tym przygotowałem dla Was rozliczenie z prognoz, które dotyczyły 2014


Foto: sxc.hu / Superwizjer TVN | Video: Superwizjer TVN Gang przejmujący mieszkania ma działać we Wrocławiu\nWideo: Superwizjer TVN Co najmniej 2 nieruchomości sprzedano niezgodnie z prawem\nByły członek grupy przestępczej\nDziś powinna mieć...\nWideo: Superwizjer TVN Starsi i samotni na celowniku gangu\n- Miesiąc później dowiedzieliśmy się, że dom został sprzedany w kolejne ręce. Policjantowi z komisariatu Wrocław-Grabiszynek Jerzemu N. – przyznaje Terasa Krudysz-Szczęsna.\nDziennikarze próbowali porozmawiać z byłym policjantem. Ten nie chciał jednak się wypowiadać.\n- Mam pecha, że nie wiedziałem wcześniej jak działa Tomasz N. – przyznał tylko ex-policjant.\nInnego zdania jest jednak były członek grupy przestępczej, który wyjaśnia, kim jest Jerzy N.\n- Ma dwa auta, kilka domów, kilkanaście mieszkań. Kilka razy w roku jeździ na wycieczki i to nie do Hiszpanii tylko na Kubę – wylicza. – Z tego co wiem, to pan Jerzy N. aresztował kiedyś Tomasza N. i od tego się zaczęło – dodaje.\nPrzyznaje, że obaj mężczyźni są z Grabiszynka. Według niego Jerzy N., który był dzielnicowym i chodził po mieszkaniach, mógł wynajdywać osoby, które Tomasz N. miał pozbawiać mieszkań.\nZe sprawą sprzedaży mieszkań związana jest również wrocławska notariusz Dominika G.\nWedług dziennikarzy Superwizjera – jest ona żoną adwokata, który kupił mieszkanie od Jerzego P. Sprzedający zeznał w prokuraturze, że w transakcji pośredniczył Tomasz N. ps. Trąbka. To on miał skontaktować P. z małżeństwem prawników. Sama umowa była zresztą podpisana w kancelarii Dominiki G.\n- Nie wiedziałem co podpisuję – mówi Czesław N., ofiara gangu. Jak przyznaje, notariusz nie przedstawiła mu praw, ani obowiązków wynikających z umowy.\nDziennikarze próbowali porozmawiać z Dominiką N. o kupnie mieszkania przez jej męża. Ta nie chciała jednak rozmawiać.\n- Panowie, to jest jakiś absurd, do widzenia – powiedziała tylko.\nTymczasem, jak tłumaczy były członek gangu zajmującego się procederem, sprawa dotyczy również innych polskich miast.\n- To się na pewno dzieje w Opolu, Poznaniu i Warszawie. W Olsztynie też.\nWięcej na stronie Superwizjera\nJak to się dzieje że notariusz nie widzi kto podpisuje umowę ?\nJerzy Wu 23 October 2013\nPrawnicy doprowadzili do absurdalnych i niekorzystnych oraz nie czytelnych dla zwykłego obywatela zapisów. W dodatku nie można tego cofnąć. Prawnicy są zbyteczni a prawo musi być zdroworozsądkowe. Każda krzywda musi mieć możliwość anulowania.\nGRUPA HENOCHA Warszawa 23 October 2013\nKiedyś, dość dawno, proszono mnie bym ocenił zagrożenia dla osób podpisujących dokumenty dot. dożywotniej renty w zamian za chatkę. Wyszło mi, że na pierwszym miejscu może być zawarta w umowie klauzula o korzystaniu z konkretnych - zapisanych w umowie przychodniach, szpitalach itp. Pamiętajcie Państwo, jeżeli jest to w umowie to należy rozwiń\nmamtownosie 24 October 2013\nBrawo StenAK. Widze, ze troszczysz sie o innych. Bardzo to cenie.\nsiema 23 October 2013\nA co z mieszkaniami wyłudzonymi przez księży od pobożnych wdów, które mają nadzieję, zgodnie z tym, co mataczy ksiądz, że jak przepisze mieszkanie na kościół to po śmierci ona i jej zmarły wcześniej mąż za zapłacone msze i łaskę, tym mieszkaniem oboje trafią do nieba?mieszkaniem oboje trafią do nieba?\nmamtownosie 23 October 2013\nCu, ktorzy sprzedali mieszkania, teraz umra ze strachu. Wspieracie mafie i tego nie zamiescicie.\nZetsu 23 October 2013\nA ustawa, którą sejm chcę przeforsować dotycząca przejmowania przez banki mieszkań emerytów nie ma z tym nic wspólnego ?\nAmor_Vincit_Omnia 23 October 2013\nmoże mieć bardzo, bardzo wiele z tym wspólnego\nobjektywny 23 October 2013\nPrzykro to powiedziec, ale takie "cuda" moga zdarzyc sie tylko w zdekominizowanej, solidarnosciowej, dzikiej Polsce. Zgroza co sie u nas wyprawia !!. Tak, tak panie Waleso i panu podobni. Przyjdzie wam kiedys za to zaplacic i to najwyzsza cene !!!.\nNiestety to bywa na całym świecie. Oczywiście co do reszt całkowicie się zgadzam i popieram.\na v a t a r 24 October 2013\nWidzisz kolage ,bo w Polsce opozycja zajmuje się brzozą i zamachami ,a nie ludźmi ,i dobrym prawem .Dlatego @ebilizm i teorie spiskowe powodują ,że cwaniacy i złodzieje harcują po kraju ,ponieważ całe społeczeństwo zajęte jest bzdurami Smoleńskimi ,a nie życiem !\nPanswo nie chroni ludzi starszych jak by mogli zamordowali by ich wlasnymi rekoma , emerytura od 67 lat to poczatek.\nJacek69 23 October 2013\nGraham Masterton - Muzyka z zaświatów\nSchift 22 October 2013\nStarsi ludzie w Polsce są z roku na rok coraz bardziej narażeni na różnego rodzaju oszustów i wyłudzaczy usług. I należy opracować przepisy prawa chroniące naiwność starszych osób, np. pow. 75 roku życia obowiązek poświadczania zawarcia umowy przez drugiego członka rodziny, notariusza, itp. pod rygorem nieważności umowy.\nRysiu1357 23 October 2013\nnotariusza to dopiero oszuści bez sumienia i honoru\nA to Polska właśnie -kraina szczęśliwosci wszelkiej\nDla naciągaczy i oszustów -uczciwi na bruk\nIronk 23 October 2013\nTo nie tylko w Polsce się dzieje co jednak nie jest żadną pociechą.\nstanis44 23 October 2013\nAż dziwne, że nie przeczytałem w tym wpisie Stana53 o odpowiedzialności za ten proceder PO i samego premiera.\nkry62 23 October 2013\nTo ja Ci to powiem. Nie darmo 90% więźniów głosowało na PO. Bo ta władza dała przyzwolenie na przekręty, sama kręci lody i krytykuje tych, którzy może w sposób nieudolny, ale chcieli walczyć z przestępcami.\nGRUPA HENOCHA Warszawa 24 October 2013\n@kry62 cyt.: Bo ta władza dała przyzwolenie na przekręty,.............\nkrytykuje tych, którzy może w sposób nieudolny, ale chcieli walczyć z przestępcami."\nOni nie walczyli w sposób nieudolny, oni mieli naprzeciwko skorumpowane sądy do szczebla apelacyjnego, prokuratury też i większość adwokatów dających łapówki sędziom (dlatego rozwiń


Laptop HP Omen z Radeon RX 460, prawdopodobnie desktopowym | PurePC.pl\nDamian Marusiak | 29-07-2016 11:09 |\nWczoraj firma AMD podała do wiadomości specyfikację kart Radeon RX 460 oraz RX 470. Wiemy już jakimi parametrami cechują się układy i znana jest ich przybliżona wydajność. Jednak wraz z ujawnieniem informacji dotyczących tych GPU, gdzieś po cichu przemknęła ciekawa prezentacja firmy HP. Otóż na odbywających się targach ChinaJoy w Azji, zapowiedziano nowego notebooka HP WASD, znane w Europie pod nazwą Omen. Prezentowany sprzęt został wyposażony w kartę graficzną Radeon RX 460. W nazwie nie ma jednak żadnej literki "M" wskazującej na mobilną wersję, co może oznaczać, że w laptopie znajdzie się pełny chip. Tym samym najnowszy HP Omen powinien swoją wydajnością przebić konkurencyjne produkty wyposażone w układ GeForce GTX 960M.\nZ informacji ujawnionych w GPU-Z, Radeon RX 460 w wersji dla notebooków będzie posiadał trochę niższe taktowanie rdzenia. W trybie Boost wynosi ono 1180 MHz, czyli o 20 MHz mniej w porównaniu do desktopowej odmiany.\nNie od dzisiaj wiadomo, że firma HP pracuje nad nowymi laptopami, które wyposażone zostaną w karty Radeon oparte na najnowszej architekturze Polaris. Do tej pory nie wiedzieliśmy jednak nic odnośnie szczegółów nowych sprzętów. To się jednak zmieniło, bowiem na aktualnie odbywających się targach ChinaJoy, czyli największej imprezie związanej z grami w Chinach, producent pokazał nowego laptopa właśnie z kartą Radeon. Na tamtejszym rynku istnieje on pod nazwą HP WASD. Został wyposażony w najnowsze, czterordzeniowe procesory Intela czyli Core i5-6300HQ oraz Core i7-6700HQ. Zastosowana karta graficzna to Radeon RX 460, całość natomiast dopełnia 8 GB pamięci RAM (choć nie powinno być problemu z powiększeniem jej ilości). Za magazynowanie danych odpowiadać będzie dysk HDD o pojemności 1 TB, ale istnieje możliwość dodania dysku SSD na złączu M.2. Laptop posiada również ekran o przekątnej 15,6" i rozdzielczości natywnej 1920x1080 pikseli. Matryca została wykonana w technologii IPS. Wiadomo również, że najnowszy HP Omen będzie posiadał podświetlaną klawiaturę oraz system audio firmy Bang&Olufsen.\nNajciekawszą informacją jest właśnie zastosowanie układu graficznego opartego na rdzeniu Polaris 11. Wprawdzie GPU-Z nie był w stanie jeszcze pokazać całej specyfikacji, ale kilka punktów zostało ujawnionych. Przede wszystkim AMD Radeon RX 460 w wersji dla laptopów wyposażony zostanie w 4 GB pamięci VRAM typu GDDR5. Program przy okazji ujawnił, że producentem kości jest firma Micron. Szerokość magistrali pamięci wynosi 128-bitów, co daje karcie przepustowość na poziomie 96 GB/s. Pod tym kątem jest więc trochę niższa od desktopowej odmiany, gdzie wynosi 112 GB/s. Trochę niższe jest również taktowanie rdzenia w trybie Boost. W laptopie HP Omen wynosi ono 1180 MHz, czyli o 20 MHz mniej niż w karcie przeznaczonej dla komputerów. Nie wiadomo niestety jakie jest bazowe taktowanie, ale z pewnością będzie również zmniejszone względem desktopowej wersji. Ciekawostką jest również informacja, że widoczna jest nie tylko dedykowana karta ale również zintegrowany układ Intel HD Graphics 530. Świadczy to o obecności funkcji AMD Enduro, które w zależności od tego co robimy na laptopie aktywuje jedną lub drugą kartę. Działa to więc na takiej samej zasadzie jak NVIDIA Optimus. Nie wiadomo niestety kiedy notebook trafi do sprzedaży, wiadomo że cena ma wynosić 5499 juanów. Nie podano jednak jaka dokładnie konfiguracja będzie tyle kosztować.


Problemy zdrowotne u psów - co należy zrobić? - Pozycjonowanie sklepu prestashop\nZ innej beczkiProblemy zdrowotne u psów – co należy zrobić?\nPosted on maj 4, 2018 by multitablica.com.pl\nKażdy posiadacz psa musi liczyć się z tym, że jego zwierzaka mogą dotknąć problemy zdrowotne. Podobnie jak ludzie, również psy są narażone na wiele różnych chorób. Niektóre z nich mogą mieć łagodny przebieg i są stosunkowo łatwe do wyleczenia, inne z kolei wymagają fachowej pomocy i znacznie bardziej zaawansowanych środków.\nW każdej sytuacji obowiązkiem właściciela jest zapewnić psu jak najlepszą opiekę zdrowotną. Przed zdecydowaniem się na opiekę nad takim zwierzakiem trzeba mieć tego świadomość i przygotować się do poniesienia wszelkich kosztów związanych z leczeniem. Poszczególne rasy są szczególnie narażone na różne choroby. Biorąc pod opiekę psa konkretnej rasy musimy dowiedzieć się, z którymi chorobami prawdopodobnie będziemy musieli się mierzyć. Oprócz tego wszystkie problemy zdrowotne należy konsultować z zaufanym weterynarzem.\nJedynie lekarz będzie w stanie zalecić najlepsze metody leczenia. W przypadku niektórych chorób takich jak świerzb u psa leczenie domowe jest jak najbardziej możliwe. Zawsze jest wymaga to od właściciela niemałej cierpliwości i poświęcenia. Chory pies wymaga od nas dużej uwagi i nieustannej troski. Często trzeba wykazywać się znaczną kreatywnością, aby „zmusić” psa do przyjmowania przepisanych mu lekarstw. Warto pamiętać, że zwierzę zwykle nie zdaje sobie sprawy z tego, w jak trudnej sytuacji się znalazło. To do nas należy podawanie mu lekarstw w możliwie łagodny i bezbolesny sposób. W niektórych przypadkach stany chorobowe u psa mogą ciągnąć się bardzo długo, a sam właściciel musi być uzbrojony w cierpliwość.


Dlaczego trzeba być w ZUS? Ta odpowiedź byłej przewodniczącej SLD wprowadziła pytającego w osłupienie... [WIDEO] - Niezłomni.com\nKażdy kto korzysta z państwowych dróg musi być… ubezpieczony w ZUS. Jaki to ma związek? Była przewodnicząca SLD Paulina Piecha-Więckiewicz jakąś zależność widzi. Może chodzi o nienajlepszy stan dróg i idące za tym zagrożenia zdrowia oraz życia.\nPiechna-Więckiewicz była wraz z wiceprezesem partii Wolność Konradem Berkowiczem gościem Polsatu News. Była przewodnicząca Sojuszu Lewicy Demokratycznej została zapytana o to, dlaczego opowiada się za przymusowym ZUS-em. Tym bardziej, że podczas tzw. „czarnych protestów” była jedną z najgłośniej wykrzykujących hasło „moje ciało-moja sprawa” i jedną z największych orędowniczek wolnego wyboru… Odpowiedź Piechny-Więckiewicz bardzo zaskoczyła Berkowicza. Oto jak wygląda wolny wybór według lewicy:\nPiechna-Więckiewicz nie wyjaśniła swojej odpowiedzi. Prowadzący rozmowę dziennikarz oraz Konrad Berkowski byli wyraźnie zaskoczeni tym, co usłyszeli i nie bardzo wiedzieli, jak zareagować.\nTagi: Konrad BerkowiczPaulina Piechna-WięckiewiczubezpieczeniaZUS\nPoprzedni Poprzedni artykuł: Komorowski o Dudzie: ,,Jakby zaprosić kryminalistę do dyskusji nad kodeksem karnym”. Ale internautów rozbawiło pytanie, jak byłemu prezydentowi poszła matura\nNastępny Następny artykuł: Te mapy mówią o Europie wszystko. Jak wypada Polska? Nie ma się czego wstydzić, a nawet są powody do zadowolenia… [FOTO]


Polska bankowość w liczbach - II kw. 2019 [Raport] - Bankier.pl\nRORPolska bankowość w liczbach. 5 ważnych trendów [Raport]\nMichał Kisiel2019-09-20 06:00analityk Bankier.pl\nCokwartalne raporty PRNews.pl można porównać do spojrzenia na bankowość pod mikroskopem. Co trzy miesiące publikujemy szczegółowe informacje z podziałem na poszczególne banki. Dotyczą one m.in. liczby kont osobistych, kart płatniczych i użytkowników różnych kanałów bankowości elektronicznej.\nW najnowszej edycji publikacji „Polska bankowość w liczbach” omawiamy 18 obszarów tematycznych, w tym dwa nowe – zestawienie kont oszczędnościowych i placówek bezgotówkowych. Dane opisujące przemiany w polskiej bankowości można znaleźć w raportach publikowanych przez NBP, KNF czy ZBP. Tam jednak są one podawane zbiorczo, bez rozbicia na poszczególne banki.\nRaport "Polska bankowość w liczbach - II kw. 2019 r." [Pobierz]\nW drugim kwartale 2019 r. nie brakowało interesujących zmian na rynku. Wybraliśmy kilka z nich – ilustrujących najważniejsze trendy.\n1. 40 proc. użytkowników bankowości mobilnej jest "mobile only"\nBankowość mobilna nadal przeżywa gwałtowny rozwój. W ankietowanych bankach na koniec II kwartału 2019 r. z tej formy obsługi korzystało już 12,2 mln osób (co najmniej raz w miesiącu logujących się z urządzenia mobilnego). PKO Bank Polski osiągnął kolejny kamień milowy i stał się pierwszą instytucją na rynku mogącą się pochwalić 3 milionami użytkowników m-bankowości.\nPrzyrosty rok do roku są imponujące – korzystających z bankowania przez telefon było o prawie 2,5 mln więcej niż w II kw. 2018 r. Wzrost liczby użytkowników odnotowały niemal wszystkie banki. Równie ważny jest jednak inny trend – dla rosnącej rzeszy klientów smartfon staje się jedynym narzędziem.\nBanki w II kw. 2019 r. miały już 4,8 mln klientów tzw. mobile only. To oznacza, że blisko 40 proc. sięgających po bankowość mobilną porzuca inne kanały kontaktu z bankiem. W pierwszej trójce „najbardziej mobile” znajdują się PKO BP (1,3 mln użytkowników), ING Bank Śląski (920 tys.) i Bank Millennium (670 tys.).\n2. Liczba kart mobilnych podwoiła się w ciągu roku\nŻaden z innych omawianych w raporcie obszarów nie zmienia się tak gwałtownie jak płatności mobilne. Na koniec czerwca 2019 r. banki obsługiwały już 2,1 mln „niematerialnych” kart płatniczych znajdujących się w aplikacjach mobilnych lub cyfrowych portfelach (Google Pay, Garmin Pay itp.). W ciągu zaledwie roku liczba ta uległa podwojeniu.\nDane te nie są pełne – nie uwzględniają schematu Apple Pay oraz jednego z największych banków w Polsce, Banku Pekao. Można zatem śmiało założyć, że mobilnych kart płatniczych jest znacznie więcej.\n3. Karty kredytowe wracają do łask\nPrzez wiele lat karty kredytowe były nieco zapomnianym instrumentem finansowania wydatków konsumpcyjnych. Dziś jesteśmy świadkami powrotu „plastików” na rynek, od kilku kwartałów rośnie liczba kart trafiających do portfeli konsumentów. Z danych zebranych przez PRNews.pl wynika, że 16 banków prowadziło na koniec czerwca 2019 r. 6,1 mln kart. To znacznie mniej niż w szczycie popularności kredytówek w Polsce (dekadę temu było ich ok. 11 mln), ale tendencja jest wzrostowa.\nNajwiększy wzrost liczby obsługiwanych kart rok do roku odnotował BNP Paribas Bank (+244 tys.), co miało związek z przejęciem portfela Raiffeisen Polbank. Liderem jest PKO BP mający 928 tys. plastików, ale w czołówce znajduje się także kilka mniejszych instytucji (np. Citi Handlowy z 667 tys. i Credit Agricole z 620 tys.).\n4. Rekordowa sprzedaż hipotek\nII kwartał 2019 r. był rekordowy na rynku kredytów hipotecznych. Kredytodawcy udzielili finansowania na kwotę 16,5 mld zł. To wynik najlepszy od poprzedniej mieszkaniowej hossy w 2008 r. Pierwsze miejsce przypadło PKO BP, który pożyczył 4,2 mld zł, a drugie ING Bankowi Śląskiemu – 2,9 mld zł.\nNajbardziej dynamiczny przyrost sprzedaży odnotował mBank, który udzielił finansowania na kwotę o prawie 1 mld zł wyższą niż w II kw. 2018 r. Pod względem wartości portfela kredytów hipotecznych przoduje PKO Bank Polski (111 mld zł), znacznie wyprzedzając kolejne instytucje – Bank Pekao (55 mld zł) i Santander Bank Polska (48 mld zł).\n5. Na scenę wchodzą placówki bez gotówki\nRozwój technologii i zmieniające się przyzwyczajenia klientów oraz fuzje w sektorze bankowym sprawiają, że kurczy się sieć placówek bankowych. Z danych zebranych przez PRNews.pl wynika, że w ciągu roku ankietowane banki zamknęły 385 własnych lokali. W tej dziedzinie prym wiodą największe instytucje, posiadające dotąd najgęstszą sieć – PKO BP (-44 placówki własne) oraz Bank Pekao (-39). Kurczy się także Getin Noble Bank, który zlikwidował 48 oddziałów.\nPo raz pierwszy w raporcie PRNews.pl zebrano także dane o liczbie placówek, w których nie prowadzi się obsługi kasowej. Klienci mają w nich do dyspozycji wyłącznie urządzenia automatyczne lub tylko obsługę sprzedażową i doradztwo. W II kw. 2019 r. tego rodzaju oddziałów było 253, z czego 118 należało do ING Banku Śląskiego. W ciągu trzech miesięcy liczba ta zwiększyła się o 50, co zapowiada dynamiczny rozwój placówek „cash free” w najbliższym czasie.\nPolska bankowość w liczbach - II kw. 2019pdf\nsel 2019-09-20 16:59\nIstotne jest to ,że zarówno banki jak cała GPW jest tańsza niż 7 lat temu za PO , i to pomimo inflacji ponad 10% rocznie wartość firm na polskiej GPW leci pod tymi rządami na pysk. straty idą w dziesiątki jak nie setki miliardów złotych a do tego przecież trzeba uwzględnić ,że firmy powinny się rozwijać i rosnąć..\nsammler 2019-09-20 09:35\nmBankowi w przyszłym roku trochę kredytówek odpadnie. Sam zapisałem już sobie w kalendarzu, by nie zapomnieć wypowiedzieć umowę przed wejściem w życie zmian w TOiP. Mam kartę Miles and More i nie zamierzam płacić 200 zł rocznie za fakt, że łaskawie mogę z niej korzystać. Bo rachunek jest dla mnie prosty: jeżeli mBankowi w przyszłym roku trochę kredytówek odpadnie. Sam zapisałem już sobie w kalendarzu, by nie zapomnieć wypowiedzieć umowę przed wejściem w życie zmian w TOiP. Mam kartę Miles and More i nie zamierzam płacić 200 zł rocznie za fakt, że łaskawie mogę z niej korzystać. Bo rachunek jest dla mnie prosty: jeżeli założymy, że 1 mila w programie jest warta 0,05 zł, to żeby zaledwie "wyjść na zero" przy opłacie 200 zł rocznie, musiałbym nabić 4000 mil. Ponieważ bank stosuje przelicznik 1 mila = 6 zł, musiałbym płacić kartą rocznie 24.000 zł. Żeby w ogóle wyjść na zero, czyli do tego pułapu sam sobie opłacam udział w programie i swoje mile. Powyżej tych 24.000 dopiero zaczyna to mieć dla mnie sens. Czy to się opłaca - niech każdy sobie policzy sam. Dla mnie nie. Mile, które zebrałem i jeszcze zbiorę wykorzystam na loty do USA i może Australii lub Azji, a kartę zamienię na inną - są na rynku bezwarunkowo bezpłatne (np. Citi).\nA ponieważ rezygnacja z kredytówki będzie oznaczała, że musiałbym wyrabiać limity również na debetówce, zrezygnuję w mBanku i z debetówki. Przy Bliku jest mi zbędna. Trafny ruch, panie Stypułkowski - bardzo przemyślany pod względem udziałów w rynku.\nZresztą na ile znam mBank, przy próbie wypowiedzenia będą wybranym klientom oferowali "na zasadzie wyjątku" pozostawienie karty na dotychczasowych warunkach. Tyle że ja nie będę już tym zainteresowany, bo mile wydam wcześniej i sens utrzymywania obu kart akurat w mBanku będzie dla mnie zerowy.\ncowabunga 2019-09-20 08:22\n"karty kredytowe wracają do łask", "rekordowa sprzedaż hipotek" - tuż przed pęknięciem bańki zawsze euforia jest na najwyższym poziomie. To standard.\nLudzie edukujcie się a nie dajcie się golić grubym rybom. To naprawdę nie boli.\nZasada "karty kredytowe wracają do łask", "rekordowa sprzedaż hipotek" - tuż przed pęknięciem bańki zawsze euforia jest na najwyższym poziomie. To standard.\nZasada mówi : kupuj wtedy gdy leje się krew i wszyscy sprzedają a nie na odwrót.


Pierwszy etap polegający na składaniu deklaracji zakończył się na początku grudnia. W drugiej części realizacji osoby, które złożyły deklaracje i nadal były zainteresowane wzięciem udziału w projekcie, musiały podpisać umowy przedwstępne z Gminą na jedno z dwóch realizowanych zadań. Projekty zakładały dofinansowanie na montaż kolektorów słonecznych i instalacji fotowoltaicznej. Szacuje się, że udział w projekcie wzięło ok. 350 gospodarstw domowych z naszej gminy. Obecnie czekamy na rozstrzygnięcie konkursu, które ma nastąpić w maju.\n1325 raz(y) oglądano.


🥇 BeadBros Studio FILMY Z CHARAKTEREM Nowy Sącz - ⭐ opinie, cena - Wesele z klasą id:18119\nBeadBros Studio FILMY Z CHARAKTEREM\tid:18119\n• na 2-4 kamery i 2 doświadczonych operatorów\nOcena dla: BeadBros Studio FILMY Z CHARAKTEREM id:18119\nTAK, TAK, TAK !!!! Jesteśmy pod wielkim wrażeniem, wasz talent jest O G R O M N Y !!! Dziękujemy za cudowną atmosferę, za każdy uśmiech i każdą łzę wzruszenia - mnóstwo emocji ! Widać ciężką prace i włożone serce. Wasza kreatywność nie zna granic. Jednym słowem PROFESJONALIZM w najlepszym wydaniu.\nSzczerze polecamy tych dwóch utalentowanych chłopaków wszystkim, którzy cenią sobie jakość, pomysłowość, najwyższy poziom współpracy, zaangażowanie oraz oczekują oryginalnego filmu - 100% zadowolenia gwarantowane!!\nData ślubu: 10-05-2014\nJesli kamera na weselu to tylko oni :) nigdy nie spotkalam sie z tak ogromnym zaangarzowaniem. Chlopaki byli doslownie wszedzie ale w taki sposob ze nie odczuwalo sie ich obecnosci na sali. Pelen profesjonalizm a film.... nwsza mala bajka!!! Najlepsza firma w Nowym Saczu polecam z calego serca!!!! Jeszcze raz dziekujemy za tak wspaniala pamiatke :)\nBardzo trudno było sie nam zdecydować na kamerzyste ,przez przypadek dowiedzieliśmy się o Bead Bros Studio . Obejrzałam parę filmików i juz wtedy wiedziałam, że muszę ich "mieć" . Pełen profesjonalizm ,pasja , charakter, ktorego brakuje dzisiejszym filmom ślubnym... Ci dwaj Panowie sprostają każdej pannie młodej ,bo jak wiadomo ,to my zawsze mamy jakąś wizję, która czasem bywa ciężka do uzyskania ;) Po obejrzeniu naszego zwiastuna miałam łzy w oczach i bylam pod ogromnym wrażeniem jak wiele pracy i serca włożyli w nasz filmik !!! W kilka minut oddali ,to co czuliśmy i przenieśli nas do 29 sierpnia . Chłopaki !! Jesteście najlepsi , podziwiamy Was ,waszą pasję i ciężką pracę,bo te kilka minut , kosztuje Was wiele dni i nocy pracy ,żebyśmy my mogli miec ciary :) DZIĘKUJEMY !!!!\nOglądamy z mężem film z wesela zrealizowany przez Bead Bros studio i muszę powiedzieć że płaczemy z szczęścia jak małe dzieci! Byliśmy ciężkimi klientami a jesteśmy onieśmieleni montażem! Wszystko.. dosłownie wszystko dopracowane do szczegółu. Chłopaki musieliście włozyć ogrom pracy, energii i zaangażowania! Film jest cudowny! Zwróciliście uwagę na wszystko.. na każde słowo, każdy szczegół! Pokazaliśmy film znajomym i stwierdzili: ze widzieli wiele montaży ale takiego profesjonalizmu, takiej jakości obrazu, dokładnego przejścia z sceny do sceny nie widzieli nigdy w zyciu! W ciągu zaledwie 40 minut zawarliście wszystko.. żaden ważny moment - nie został pominięty! Jesteśmy zachwyceni! A oprawa filmu.. to drewniane grawerowane pudełeczko... to "wisienka na torcie". Ciężko nam ubrać w słowa to co czujemy.. Jedynie co możemy napisać to to, że będziemy głosić wśród przyszłych par - że lepszego studia filmowego jak Wasze... nigdy nie widzieliśmy! Pozdrawiamy serdecznie! D Z I Ę K U J E M Y!!!!! ps. dziękujemy również za zwiastun filmu... nie mieliśmy go w pakiecie a dostaliśmy taką od Was gratisową niespodziankę i to w Wigilię... najlepszy prezent gwiazdkowy pod choinką! JESTEŚCIE PROFESJONALISTAMI!\nData ślubu: 02-08-2014\nWszystkim którzy zastanawiają się kogo wybrać do filmowania tego niezwykłego dnia odpowiadamy .... BEAD BROS STUDIO !!! Dostaliśmy dziś film z naszej uroczystości... aż się łezka w oku kręci no i uśmiech na twarzy się pojawia oglądając go z TAAAAKIIIIEEJJJJJ ! BEAD BROS'OWEJ perspektywy ! Nie sądziłam że efekt będzie tak idealny. Dziękujemy Wam bardzo za to że gdy tylko zapragniemy przypomnieć sobie ten dzień Wy przeniesiecie nas wprost do tych chwil, jak gdyby to było wczoraj a nie juz "jakiś czas temu". Jesteście najlepsi!\nPs. Jeśli ktoś się zastanawia jak wygląda dłuższy film to proszę o kontakt, chętnie udostępnimy nasz, który zapewne rozwieje wszelkie wątpliwości :)\nData ślubu: 08-06-2013\nŻyczę każdemu aby tak ważny dzień mógł mieć uwieczniony przez BeadBros.\nIch praca to profesjonalizm na każdym kroku, a współpraca z Nimi to czysta przyjemność.\nByłam ogromnym przeciwnikiem kamerzystów na ślubie i weselu... dopóki nie poznałam wspaniałych braci z BeadBros studio. To nie są kamerzyści a prawdziwi artyści! Za każdym razem gdy oglądam nasz film z wesela to płaczę ze wzruszenia. Nie mogli lepiej oddać nastroju tej jakże podnioslej chwili. Dlatego z całego serca polecam ich wszystkim :)\nPełen profesjonalizm pod każdym względem. BeadBros dla mnie to najlepsi z najlepszych! :-) Chętnie wracamy do naszego filmu i choć minęło już ponad 2,5 roku- wywołuje mnóstwo emocji, za każdym razem tak samo mocnych jak podczas oglądania go po raz pierwszy.\nOstatnio widziany 30-09-2018\ndodano: 08-01-2016, liczba odwiedzin: 2615\nV-Motion 4K video, dron, videofilmowanie, fotografowanie\nArtystyczna fotografia ślubna, wolne terminy w 2018 i 2019 roku\nod 2000 do 2200 zł / całość


Miłość i seks po czterdziestce. Drugia młodość w łóżku - WP Kobieta\nseks czterdziestolatkiseksseks po czterdziestce\nMiłość i seks po czterdziestce. Drugia młodość w łóżku\nSą niezależne, zadbane i układają swoje życie na nowo, w myśl zasady, że życie zaczyna się po czterdziestce. Nie są jednak trzpiotkami, u których kryzys wieku średniego wyłania się zza horyzontu. Wręcz przeciwnie, szukają stabilizacji i prawdziwego uczucia na całe życie. Wielu się to udaje.\nKobiety po czterdziestce czerpią z seksu więcej satysfakcji (123RF)\nDzisiejsi czterdziestolatkowie niewiele mają wspólnego ze swoimi dziadkami czy rodzicami, którzy w ich wieku byli statecznymi ludźmi myślącymi o spokojnym życiu na emeryturze. Przeciwnie, obecni czterdziestolatkowie coraz częściej ledwie co założyli rodziny i doczekali się dzieci, albo w ogóle nie są w żadnym stałym związku, bo "jakoś tak wyszło" lub są świeżo po rozwodzie. Według CBOS wśród ludzi koło czterdziestki rozchodzi się dziś co trzecia para.\nPocieszający jest fakt, iż większość kobiet z przeszłością i mężczyzn po przejściach wchodzi w kolejne, szczęśliwe związki, znacznie trwalsze i szczęśliwsze niż te, które stworzyli w młodości.\n- Zapamiętałam z młodości ciotkę, która skończyła czterdzieści lat i cała rodzina ubolewała, że ta stara kobieta jest już dla życia skreślona. Tymczasem ona, będąc w dojrzałym wieku, znalazła drugą połówkę. Są razem od trzydziestu lat i wciąż zachowują się jak para nastolatków. Jestem przekonana, że są szczęśliwsi niż ci, którzy ubolewali nad losem cioci - wspomina Elżbieta. - Ta historia to przykład, ale ważny. Całe życie dorastałam bowiem w przekonaniu, że czterdzieści lat to dużo. Że to okres, w którym na nic już od życia nie można liczyć. A przecież wiek człowieka się wydłuża, podobnie jak okres zachowania młodości. Kobiety koło czterdziestki decydują się na macierzyństwo i nie ma w tym nic zadziwiającego.\nDla mnie to czas szczęśliwy, również dlatego, że drugiego męża poznałam na swoich czterdziestych urodzinach. Podwoził na uroczystość mojego kolegę z pracy. Wszedł na chwilę i już został - wspomina z uśmiechem. - Jest nam razem dobrze, mamy mnóstwo planów na przyszłość.\nStereotypy potrafią sprawić, że człowiek zamyka się w sobie. I choć nikt z nas nie jest całkowicie na nie odporny, nie wolno dać się im zdominować.\n- Mam czterdzieści lat i dobrze mi z tym. I nie dam sobie wmówić, że jestem stara. Wiem już kim jestem i jaka jestem. Wiem też doskonale, czego chcę od życia. Mam w sobie dużo spokoju i pokory, nie miotam się w życiu jak dawniej. Sama odpowiadam za swoje wybory, porażki i potrafię cieszyć się z najmniejszych sukcesów - mówi Elżbieta.\nBrak pewności siebie wynika z braku poczucia własnej wartości. Kobiety po czterdziestce swoją wartość dobrze znają. Są świadome swojego ciała, pewniejsze siebie i mniej pruderyjne. Otwarcie mówią o zainteresowaniach i potrzebach w łóżku.\nCiekawe badania na temat seksualności dojrzałych kobiet przeprowadził magazyn "Top Sante". Wynika z nich, że kobiety po czterdziestce częściej mają ochotę na seks, nie boją się eksperymentów i są bardziej pewne siebie w łóżku, oczywiście w porównaniu do czasów, kiedy były nieśmiałymi początkującymi "dwudziestkami". 81 proc. kobiet po czterdziestce, które wzięły udział w badaniu, podkreśliło, że jest bardziej otwarta na przygody i eksperymenty, a 63 proc. uznało, że ich pewność siebie, mimo upływu czasu i zmian w wyglądzie zewnętrznym, jest większa niż kiedy miały 20 lat.\nZOBACZ TEŻ: 5 najciekawszych zwierzęcych pozycji seksualnych\n- Prawdziwa seksualna aktywność kobiety zaczyna się, kiedy dzieci są już starsze i wyfruwają z domu. Kobiety są wówczas bardziej pewne swojego ciała, mają mniej kompleksów i cieszą się seksem jak nigdy wcześniej. Nasze badanie pokazuje, że mężatki po czterdziestce cieszą się najlepszym seksem w swoim życiu - skomentowała wyniki badań Nicola Down, redaktor naczelna magazynu "Top Sante".\nNależy się tylko cieszyć, że zmarszczki, utrata jędrności i starzejące się ciało, czyli problemy, których nie znają dwudziestolatki, nie przeszkadzają i nie odbierają pewności siebie dojrzałym kobietom.\nInternet czasami gryzie\nPartner z ogłoszenia nie wydaje się dziś czymś szczególnie zadziwiającym. Oswoiliśmy się już z faktem istnienia portali randkowych i tym, że wiele osób postanawia szukać drugiej połówki w internecie. Znajdują tam bliską osobę, kogoś, w kim autentycznie się zakochują. Trzeba jednak albo mieć szczęście, albo być cierpliwym, by trafić na osobę, której najpierw się zaufa, a potem zechce spotkać w realu.\nKatarzyna, czterdziestopięcioletnia pracownica banku, pamięta, że czuła się jak "sierota życiowa", kiedy zdecydowała się wykupić abonament na portalu randkowym.\n- Po rozstaniu z partnerem, mimo że w moim życiu wiele się dzieje, czułam jakąś pustkę. Pomyślałam, że zapełnić ją może jakaś bratnia dusza płci przeciwnej. Miałam jednak świadomość, że sieć daje dużą anonimowość, dlatego starałam się być bardzo ostrożna. Szybko pojawiło się kilku mężczyzn, którzy mnie "wyłowili" na portalu, ale rozmowy z nimi były trudne. Pytali co robię, gdzie pracuję, czy mam samochód. Jestem przekonana, że wielu z nich szukało kobiety naiwnej, dlatego szybko kończyłam z nimi rozmowę. Trafił się jednak Piotr, który nie był zbytnio napastliwy i ciekawski. Mieliśmy podobne zainteresowania, tak mi się przynajmniej wydawało. Na zdjęciu wyglądał przyzwoicie, co nie było bez znaczenia - wspomina.\nPo trzech miesiącach znajomości w internecie umówili się na kawę. Wcześniej powiedział jej, że są w tym samym wieku, i że skończyli tę samą uczelnię. Okazało się jednak, że niewiele z jego profilu było prawdą. Na spotkaniu pojawił się starszy pan, z dużym brzuchem, w poplamionej tłuszczem koszuli.\n- Chciałam uciekać, ale nie miałam możliwości. Rozmowa się nie kleiła, więc niemal w ciszy wypiliśmy zamówioną kawę. To było dla mnie traumatyczne przeżycie do tego stopnia, że nie chodzę już do miejsca, w którym odbyło się to spotkanie - uśmiecha się szeroko.\nKatarzyna odnalazła swoją bratnią duszę na potańcówce, na którą wręcz zaciągnęła ją koleżanka z pracy. Rozwodnik, z dwójką dzieci. Cudowny człowiek, z którym udało się jej stworzyć udany związek. Jednak choć jej samej nie udało się spotkać odpowiedniej osoby w sieci, wie, że można tam spotkać wartościowych ludzi.\nJeśli nie internet to co? Wiąż funkcjonują tradycyjne biura matrymonialne, które w dyskretny sposób pomagają poznać kogoś bliskiego. W takim miejscu można skupić się na różnych cechach - np. by wybranek serca miał podobne wykształcenie, dochody i kulturę osobistą. Biura dają też szansę osobom, które potrzebują więcej czasu na znalezienie odpowiedniej osoby.\n- Wielu samotników zaskakuje informacja o tym, kto trafia dziś do biur matrymonialnych. Przeciętni klienci mają około 40 lat. Nie są to życiowi nieudacznicy, którzy nie potrafią znaleźć sobie towarzysza na resztę życia. Często to zdolni, ambitni i bardzo atrakcyjni ludzie. Szukają tradycyjnych biur, do których można pójść i porozmawiać z "żywą" osobą i mieć bezpośredni kontakt z zapoznawanym człowiekiem. Co jednak najważniejsze, mogą liczyć w takich miejscach na pełną dyskrecję - opowiada Kamila, prowadząca biuro matrymonialne na Pomorzu.\nPoszukiwanie bez presji\nDojrzali ludzie często wstydzą się mówić głośno, że szukają drugiej połówki. Nie chcą być postrzegani jako desperaci, życiowi nieudacznicy. Boją się wrócić ponownie do etapu randek, aby znaleźć kogoś bliskiego. Okazuje się bowiem, że to, co dwadzieścia lat temu wydawało się dla nich oczywiste, nagle staje się wyzwaniem.\nW takiej sytuacji szukanie na siłę nie ma sensu. Z drugiej jednak strony nie ma też sensu zamykanie się w czterech ścianach własnego domu. Jak więc samotna kobieta koło czterdziestki, która nie jest zainteresowana przeglądaniem ofert z internetu, ma znaleźć mężczyznę na resztę życia? Na to pytanie odpowiedział Wirtualnej Polsce Radosław Jerzy Utnik, psycholog i seksuolog:\n- Istnieją biura podróży, które organizują wczasy dla singli. Biura randkowe zamiast umawiać osoby sam na sam, zapraszają ich na koncerty, wycieczki, potańcówki. Tam nie ma presji, żeby koniecznie z kimś się umówić, bo nawet jeśli nie znajdą nikogo na resztę życia, to miło spędzą czas, mogą nawiązać nowe przyjaźnie - mówi specjalista.


Ciekawe gatunki zwierząt i roślin.: Nogolotka jawajska - szybujący płaz\ninne nazwy: jawajska żaba latająca, latająca żaba jawajska, latająca żaba z Jawy\nGatunek: Nogolotka jawajska(Rhacophorus reinwardtii)\nWystępowanie tej żaby stwierdzono w południowej Tajlandii, Malezji(Półwyspie Malajski, Sarawak i Sabah), Sumatrze i Jawie. Niektóre źródła mówią także iż może występować w Wietnamie i południowych Chinach. Jej wystąpienie w Brunei, Kalimantan(Borneo) i na Bangka nie zostało potwierdzone. Zamieszkuje korony drzew wilgotnych lasów tropikalnych i zarośli bambusowych, zwykle w okolicy źródeł wody.\nJest niewielką żabą dorastająca do 8-9 cm długości ciała. Ciało żaby jest smukłe, głowa płaska i szeroka z charakterystycznymi dużymi oczami o żółtym kolorze i poziomą źrenicą. Skóra koloru jasnozielonego, lub ciemnozielonego z jasnożółtym zabarwieniem ciała od spodu. Na bokach, grzbiecie i głowie mogą występować czarne plamy. Błony lotne, oraz okolice kątków między przednimi łapami, a tułowiem są ciemnoniebieskie. Kończyny są długie z charakterystycznymi, wydłużonymi palcami, zakończonymi przylgami, w kształcie płytek. Palce połączone są błoną lotną(przekształcona błona pławna), a zewnętrzna strona przedramienia oraz kończyna tylna od pięty po odbyt także posiada niewielką błonę. Kijanka jest dosyć duża, owalna, o lekko spłaszczony ciele i długości ciała do 6 cm. Ogon na kształt liścia, stanowi podwójną długość reszty ciała. Jest zwykle szaro-brązowo ubarwiona z licznymi, drobnymi, czarnymi cętkami.\nMało wyraźny. Samice są zwykle nieco większe, a samce jaskrawiej ubarwione.\nJest klasyfikowana jako bliska zagrożeniu. Powszechnie uważana jako rzadka, choć może wiązać się to z jej maskującym ubarwieniem. Głównymi zagrożeniami dla tego gatunku jest utrata siedliska życia. Karczowanie lasów pod uprawy, wraz z zanieczyszczeniem wód może przyczynić się do uznania jej w przyszłości za zagrożoną wyginięciem. Czasami trzymana w niewoli.\nDrobne owady i inne bezkręgowce żyjące w koronach drzew.\nNogolotka jawajska jest żabą nadrzewną, żyjąca w koronach drzew. Sprawnie wspina się po cienkich gałązkach, dzięki chwytnym palcom. Przylgi na palcach umożliwiają jej wspinaczka nawet po pionowych powierzchniach, a nawet szybie. Może wykonywać dalekie skoki(głównie w razie zagrożenia), sięgające nawet 12 metrów. W czasie owego skoku żaba rozkłada szeroko palce i napina błony lotne, a reszta jej ciała ulega spłaszczeniu, zwiększając powierzchnie nośną. Podczas lotu szybowcowego, żaba może swobodnie zmieniać kierunek lotu, sterując kończynami. Zwykle przesiaduje na gałęzi, bacznie obserwując otoczenie, wyszukując ofiar i potencjalnego zagrożenia. Zielne zabarwienie skóry, zwykle doskonale maskuje żabę wśród liści. Bardzo rzadko wchodzą do wody, jedynie powracają do niej w celach reprodukcyjnych.\nOkres rozrodczy tych żab przypada od stycznia do sierpnia. Samce wydają siebie rechoczące dźwięki przypominające niski śmiech. Zwabiona i gotowa do godów samica, oraz samiec tworzą ampleksus. Samica w tym czasie wyszykuje odpowiedniego miejsca na złożenie jaj. Zwykle wisząca nad wodą, gęsto ulistnioną gałąź. Kiedy owe miejsce zostanie odnaleziona, samica wspina się na dogodne miejsce na nim i wydziela z kloaki gęsto wydzielinę, którą ubija na pianę szybkimi ruchami tylnych łap. Samiec następnie cofa się nieco do tyłu, obejmując jej dolne okolice brzucha i pobudza zniesienie ikry. Podczas znoszenia jaj przez samice, samiec wydziela nasienie i zapładnia je. Ikra tonie w pianie, a samica wydziela kolejną porcję wydzieliny, którą tym razem ubija wraz z samcem. Samica może znieś od 60 do 80 ziarenek ikry. Obaj rodzice następnie opuszczają pianowe gniazdo. Piana pozostaje przyklejona do liści i gałęzi, a jej górna warstwa zastyga, tworząc delikatną skorupę, chroniącą ikrę przed wyschnięciem. Po ok. 120 godzinach wykluwają się pierwsze kijanki i przeczekują w pianie, aż do pierwszej potężnej ulewy. Kiedy potężny, tropikalny deszcz rozpuści pianowe gniazdo, kijanki zostają zmyte do wody. Po ok. 90 dniach kijanką zaczynają rosnąć kończyny. Czas całkowitej metamorfozy jest nieznany(przypuszczalnie wynosi ok. 120 dni). Po przeobrażeniu młode żabki opuszczają środowisko wodne i zajmują siedliska na drzewach i zaroślach. Okres dojrzałości płciowej jest nieznany.\nNiektóre ptaki, większe ssaki i węże, zwłaszcza wężoloty(Chrysopelea), które stosują podobny mechanizm przemieszczania się co nogolotki.\nCzasami trzymane w niewoli. Można ją hodować bez zezwoleń, gdyż nie jest objęta konwencją CITES.\nW warunkach domowych, potrzebuje dosyć dużego terrarium, znacznie wyższego niż długiego. Brak informacji o jej rozmnożeniu w warunkach domowych, choć przypuszczalnie może rozmnażać się w niewoli.\nW Polsce bardzo rzadka, a jej cena za sztukę waha się w granicach 150-250 zł.\nWszystkie nogolotki potrafią używać swoich kończyn podczas lotu szybowcowego, lecz nogolotka jawajska oznacza się największą specjalizacją w tym zakresie.\nNogolotka jawajska, jak inne żaby z rodzaju Rhacophorus nie posiadają żeber, dlatego nie stanowią one dla nich obciążenia podczas lotu.\nPoza nogolotkami, także inne gatunki zwierząt przystosowały swoje ciała do podobnego mechanizmu przemieszczania się, np. smoki latające(Draco), czy wężoloty(Chrysopelea).\nDo rodzaju Rhacophorus klasyfikowanych jest obecnie 81 gatunków nogolotków, min. nogolotka arlekin(Rhacophorus pardalis), Rhacophorus dulitensis i Rhacophorus bimaculatus.\nAutor: Animaluki Luk o 08:33\nEtykiety: Nogolotkowate, Płazy, Płazy bezogonowe


Iracki sąd wydał nakaz aresztowania Trumpa. Ma to związek ze śmiercią generała Solejmaniego | Portal Kontrowersje.com.pl\nIracki sąd wydał nakaz aresztowania Trumpa. Ma to związek ze śmiercią generała Solejmaniego\nSprawa legalności tego nalotu, o którym Amerykanie nie uprzedzili wcześniej władz Iraku, do dzisiaj budzi kontrowersje. Jego legalność bada między …\nIrański sąd wydał nakaz aresztowania Trumpa. Ma to związek ze śmiercią generała Solejmaniego 08/01/2021\nKraków. Magdalena Kralka poszukiwana listem gończym. Jest Europejski Nakaz Aresztowania 21/08/2019\nLubelski Związek Piłki Nożnej wydał oświadczenie w sprawie zakończenia sezonu 2019/20 w IV ... 21/05/2020\nPoprzedni Poprzedni wpis: TVP przypomina “Pucz” opozycji. Zamieszki na Kapitolu jak wydarzenia z Sejmu\nNastępny Następny wpis: Wełniak: „nie ma prawa wziąć złamanego grosza”