#.'# 6GEJ4GRQTVU /HREEOLJD]LRQLVWUXWWXUDWHQHOPHUFDWR LWDOLDQRSULQFLSDOLWLSRORJLHHSUREOHPDWLFKH GLYDOXWD]LRQHHGLULVFKLR - PDF\n#.'# 6GEJ4GRQTVU /HREEOLJD]LRQLVWUXWWXUDWHQHOPHUFDWR LWDOLDQRSULQFLSDOLWLSRORJLHHSUREOHPDWLFKH GLYDOXWD]LRQHHGLULVFKLR\nDownload "#.'# 6GEJ4GRQTVU /HREEOLJD]LRQLVWUXWWXUDWHQHOPHUFDWR LWDOLDQRSULQFLSDOLWLSRORJLHHSUREOHPDWLFKH GLYDOXWD]LRQHHGLULVFKLR"\n1 #.'# 6GEJ4GRQTVU /HREEOLJD]LRQLVWUXWWXUDWHQHOPHUFDWR LWDOLDQRSULQFLSDOLWLSRORJLHHSUREOHPDWLFKH GLYDOXWD]LRQHHGLULVFKLR 0DUFR)LODJUDQD 7HFK5HSRUWU 0DU]R $OHD&HQWURGLULFHUFDVXLULVFKLILQDQ]LDUL 'LSDUWLPHQWRGLLQIRUPDWLFDHVWXGLD]LHQGDOL 8QLYHUVLWjGL7UHQWR9LD,QDPD7UHQWR KWWSZZZFVXQLWQLW\n2 nicola ALEA, Centro di ricerca sui rischi finanziari è un centro di ricerca indipendente costituito presso il Dipartimento di informatica e studi aziendali dell'università di Trento. Il centro si propone di elaborare conoscenze innovative in materia di risk management, e di favorirne la diffusione mediante pubblicazioni e programmi di formazione. Il centro è diretto dal prof. Luca Erzegovesi. Nella collana ALEA Tech Reports sono raccolti lavori di compendio e rassegna della letteratura e della prassi operativa su tematiche fondamentali di risk management.\n3 0DUFR)LODJUDQD /HREEOLJD]LRQLVWUXWWXUDWHQHO PHUFDWRLWDOLDQRSULQFLSDOL WLSRORJLHHSUREOHPDWLFKHGL YDOXWD]LRQHHGLULVFKLR $EVWUDFW Questo lavoro si propone di fornire una breve rassegna delle principali tipologie di obbligazioni strutturate presenti sul mercato italiano. Per ciascuna tipologia si analizzano le strutture contrattuali di cui si compongono, e si imposta un modello di valutazione. La metodologia adottata, inoltre, considerato il forte tasso di innovazione nel settore, è estensibile anche alle tipologie di titoli non direttamente menzionati. (*) Banca d Italia, Filiale di Trento, Divisione di Vigilanza Desidero esprimere il mio più sentito ringraziamento al Prof. Luca Erzegovesi per l interesse e la disponibilità che mi ha dimostrato, nonché per la puntuale revisione del lavoro. I giudizi e le opinioni espresse, così come gli eventuali errori, sono imputabili unicamente all autore e non impegnano in alcun modo la Banca.\n5 INDICE Premessa... A] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO REVERSE FLOATER (RFRN)...5 B] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO QUANTO BASKET REVERSE FLOATER. C] GLI STRUMENTI DI TIPO REVERSE CONVERTIBLE (RC)... D] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO INDEX/EQUITY LINKED...7 D.] Index/equity linked di tipo plain vanilla (o europee)8 D.] Index/equity linked di tipo asiatico....9 E] LE OBBLIGAZIONI CON SWAPTION...3 E.] Pricing di una swaption....4 F] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO CREDIT LINKED...7 G] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO DUAL CURRENCY...8 H] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO COUPON RESET...9 I] LE OBBLIGAZIONI CUM TRADING WARRANT...3 CONCLUSIONI...34 APPENDICE A...35 Le segnalazioni statistiche di Vigilanza alla Banca d Italia sui titoli strutturati : due esempi...35 a] Acquisto di un titolo reverse floater b] Emissione bancaria di un titolo reverse convertible...37 APPENDICE B Il modello di Black Il modello di Black e Scholes Il metodo Monte Carlo per le opzioni asiatiche La valutazione di un opzione put reverse barrier knock in di tipo down and in BIBLIOGRAFIA...47\n6 Premessa La riduzione dei rendimenti degli strumenti obbligazionari tradizionali, la maggior propensione al rischio degli investitori italiani, nonché in campo internazionale le limitazioni di natura regolamentare all operatività diretta in strumenti derivati da parte degli investitori istituzionali, hanno stimolato negli ultimi anni una rapida crescita delle c.d. obbligazioni strutturate. Esse si definiscono in questo modo poiché il sottoscrittore, con un unico contratto, definisce il proprio investimento assumendo molteplici strumenti finanziari, tra cui spesso rilevanti posizioni speculative in contratti derivati. Le problematiche connesse a tali particolari obbligazioni (soprattutto di gestione del rischio e di valutazione) rendono il fenomeno degno di una certa attenzione per gli emittenti, per i sottoscrittori (retail o istituzionali) nonché per l Organo di Vigilanza. Spesso, infatti, anche gli operatori istituzionali non risultano adeguatamente preparati a gestire i rischi generati da tali strumenti. Non solo, dal punto di vista della Vigilanza, è opinione diffusa che le obbligazioni strutturate abbiano incontrato notevole diffusione presso gli investitori istituzionali anche a causa del fatto che esse permettono di nascondere i contratti derivati da cui sono composte, consentendo talvolta di aggirare i limiti all operatività in derivati fissati dalle regole di vigilanza prudenziale. Per quantificare il fenomeno in Italia si consideri che il 40% del flusso di obbligazioni emesse e quotate al MOT nel 998 era costituito da obbligazioni strutturate (Fonte: Longo-Siciliano, 999).\n7 3 A titolo di esempio, la problematica si presenta evidente per le banche di credito cooperativo. Esse possono assumere posizioni in contratti derivati solo a fini di copertura, mentre l acquisto di titoli strutturati, incorporanti vendite di opzioni put, sembra costituire prassi comune. Sotto altro aspetto, in relazione all attività di gestione individuale di portafogli, l art. 37, comma, lettera d) del Regolamento Consob 5/98 stabilisce che il contratto per gli investitori in riferimento agli strumenti derivati, deve indicare se detti strumenti possono essere utilizzati per finalità diverse da quelle di copertura dei rischi connessi alle posizioni detenute in gestione. È da ritenersi, pertanto, che se un contratto di gestione non prevede l impiego di strumenti derivati per finalità diverse dalla copertura, l intermediario debba astenersi dall investire quote del patrimonio gestito in obbligazioni strutturate, poiché esse, come già illustrato, implicano la sottoscrizione di posizioni speculative di contratti a termine e in opzioni. Oltre a ciò, all'art.43, comma 5 dello stesso Regolamento, è previsto che gli intermediari possano effettuare operazioni in strumenti derivati (non di copertura) solo se questi sono quotati su un mercato regolamentato. Pertanto il patrimonio gestito può essere investito esclusivamente in obbligazioni strutturate quotate su un mercato regolamentato. La necessità di un corretto trattamento in senso lato di questi titoli è avvertita pertanto in molteplici circostanze. Oltre agli aspetti normativi-prudenziali sopra approfonditi, si considerino gli aspetti valutativi di tali prodotti: si pensi a quando si debba procedere ad una valutazione degli stessi in quanto presenti nel portafoglio delle banche, delle gestioni patrimoniali, dei fondi comuni ovvero quando si intenda definire l esposizione al rischio di tasso dell intermediario, del costo della sua raccolta, quando si intenda monitorare il costante rispetto dei parametri di\n8 4 vigilanza prudenziale, nonché la correttezza delle segnalazioni statistiche di Vigilanza, oppure quando la banca si impegna a fare mercato sugli strutturati per conto della clientela. Quest aspetto, tra l altro, assume particolare importanza alla luce della comunicazione Consob del attuativa del d.lgs. n.58/98, in cui si prevede che gli enti che organizzano scambi di strumenti finanziari aventi caratteristiche di sistematicità debbano rendere disponibili al pubblico informazioni sulle regole del sistema, sulla formazione dei prezzi e sui contratti conclusi. Nell ottica delle considerazioni sinora esposte, questo lavoro si propone pertanto di fornire una breve rassegna delle principali tipologie di obbligazioni strutturate presenti sul mercato italiano; per le problematiche sopra esposte, al fine di una maggior evidenza del rischio connesso, si analizzeranno per ciascuna di esse le strutture contrattuali di cui si compongono, nonché per le stesse si forniranno delle proposte di valutazione. La metodologia adottata, inoltre, considerato il forte tasso di innovazione nel settore, potrà essere estesa anche alle tipologie di titoli non direttamente menzionati. A conclusione di questa introduzione, infine, preme evidenziare che le tecniche di pricing illustrate nel seguito non costituiscono una soluzione semplice e definitiva al problema. Poiché infatti alcune forme tecniche presentano caratteristiche esotiche non sempre agevoli da formalizzare, mentre tutte incorporano posizioni in derivati non negoziabili, quanto proposto vuole essere un contributo all inquadramento di una problematica non ancora sistematicamente e diffusamente affrontata.\n9 5 A] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO REVERSE FLOATER (RFRN) Tali obbligazioni sono caratterizzate da una durata elevata e da cedole iniziali (quasi sempre con frequenza annuale) fisse, talvolta di tipo step up/down, di gran lunga superiori alle condizioni del mercato registrate al momento dell emissione. Queste, dopo un certo numero di anni, vengono trasformate in flussi cedolari inversamente legati ai tassi di interesse a breve termine, soggetti al vincolo di non negatività (in altri termini, la cedola, che non potrà essere negativa, risulterà pari ad un valore fisso k meno n volte un tasso a breve). Ciò premesso, si rileva come una delle possibili scomposizioni dei titoli anzidetti possa essere data dalla combinazione dei tre seguenti elementi di base: a) detenzione di un titolo a lungo termine con cedola fissa pari a k; b) acquisto di un IRS con data di decorrenza coincidente con la data di liquidazione dell ultima cedola a tasso fisso del titolo reverse floater, avente le seguenti caratteristiche: importo pari al nominale dell'obbligazione sottoscritta moltiplicato per n, tasso fisso pari convenzionalmente allo zero per cento; tasso indicizzato pari al parametro di riferimento; data di scadenza coincidente con quella del titolo; data di regolamento (coincidente con quella di revisione del tasso variabile) pari a quella di liquidazione delle cedole del titolo; c) acquisto di una serie di cap di copertura di valore attuale C s, con date di decorrenza pari a quelle di partenza delle cedole variabili, con strike pari a k/n, durata contrattuale pari quella dell IRS suddetto e Un obbligazione di tipo step up (down) è caratterizzata da flussi cedolari fissi, predefiniti al momento dell emissione, ma di tipo crescente (decrescente) ad ogni stacco cedola.\n10 6 importo nozionale pari a quello dell'obbligazione sottoscritta moltiplicato per n. 3 Se ipotizziamo le prime cedole pari a M s, il prezzo di un tale titolo è dato da: M max[k- nf ;0] 00 P = () T r ) t T s s + + s s s= ( + r s) s= t+ ( + r s) ( + dove k è pari al valore massimo che la cedola variabile (pagata da t+ in poi) può assumere, n il fattore moltiplicativo del parametro di indicizzazione, T la scadenza del titolo, r s il tasso di attualizzazione zero coupon sulla scadenza appropriata ed f s il tasso cedolare forward. A questo punto, seguendo l approccio di Dozio-Esposito (998), semplifichiamo la () depurandola dai riferimenti ai tassi forward cedolari. Con alcuni passaggi algebrici, infatti, si dimostra che la cedola variabile è scomponibile in tre elementi: max[k-nf s ;0] = k - nf s + n max[f s -k/n;0] () dove l ultimo è esattamente n volte il pay-off di un cap sul tasso forward f s con cap rate pari a k/n. Indicando con C s il valore attuale di un tale cap, considerando che con alcuni passaggi è possibile definire la seguente uguaglianza: T f 00 ( T s = s t s= t+ ( + r s) + r t) ( + 00 T r ) T (3) 3 È possibile ricavare il pricing di tale strumento in base a tale scomposizione nel modo seguente: n P = B(K,T) + n ValoreIRS t [ricevo(0%),pago f s] + n Cs, 0 st = + essendo ValoreIRS t0 il valore dell IRS descritto nel testo al momento t 0 della valutazione. Tuttavia la valutazione del titolo ottenuta dalla (4) risulta di più immediata applicazione. Inoltre, qualora i cap risultino decisamente out of the money, un primo modo per valutare tali titoli potrebbe consistere nella sostituzione nella () dei tassi forward impliciti nella term structure, il che equivale a valorizzare all'intrinsic value i cap presenti nella struttura.\n11 7 sostituendo la (3) e la () nella (), ipotizzando che le cedole iniziali siano tutte costanti (cioè che M s =M s), si avrà che il prezzo di un reverse floater semplice è pari a: t T P = B(k,T)-(k-M) n + n Cs (4) s t T s= ( + r s) ( + r t) ( + r T) s= t+ essendo B(k,T) il prezzo di un titolo a tasso fisso che paga cedola annuale pari a k, con scadenza T. I primi tre addendi sono facilmente determinabili con la curva dei rendimenti, mentre i caps equivalgono a delle opzioni call sui tassi forward e possono essere valutati con la formula di Black 4. A questa struttura relativamente semplice sono seguite emissioni contraddistinte da maggiori sofisticazioni, mediante l introduzione di nuovi tetti massimi e minimi alle future cedole variabili, che si traducono rispettivamente nella formulazione di floor e cap sul tasso cedolare di indicizzazione. Tuttavia, prima di procedere all illustrazione di un caso concreto, intendiamo spendere alcune parole circa la misura della rischiosità di tali strumenti, in relazione alla variazione dei tassi di interesse. A tale proposito possiamo ricorrere alla duration. Poiché essa è un operatore lineare, quella complessiva del titolo sarà semplicemente data dalla somma delle duration (considerate con il giusto segno) dei singoli termini della (4), usando come fattore di ponderazione il rapporto tra il valore di questi ultimi e quello della rfrn. Negli esempi che seguono si potrà rilevare come la duration di questi strumenti sia particolarmente elevata, rendendo di fatto questi titoli molto sensibili a variazioni dei tassi di interesse. Consideriamo ora un rfrn di durata decennale ( ), con la seguente struttura cedolare:\n12 8 Dal al N Flusso cedolare %,8%,6%,6%,6% %-*Euriborm Il prezzo di tale obbligazione, al momento dell emissione, è pari a: 5 7 P = B(5,0)- ( + r ) ( + r ) 5 s= 3 9 s ( + r ) s 00 5 ( + r 5) 00 ( + r ) s= 6 C s (5) I--a--I I b I I c I I-d-I Nelle prime colonne della tabella sono indicati i tassi swap sulle varie scadenze da cui sono ricavati i rispettivi tassi forward. I primi vengono utilizzati per attualizzare i flussi a,b,c, mentre i secondi entrano nel calcolo di C s.per ricavare il prezzo di B(5,0) si è fatto ricorso per semplicità ai rendimenti dei BTP di pari durata (anche se ciò, naturalmente, esclude il premio al rischio che il titolo dovrebbe includere nel caso di emittenti non primari). 5 Si è invece utilizzata la volatilità storica dell Euribor mesi, pari al 8,%, per la valutazione dei vari caps, secondo l approccio alla Black. Come si è affermato in precedenza, si può osservare come il ricorso a queste due ultime considerazioni lascia margini di discrezionalità nella valutazione di siffatti titoli. Infatti, il valore della volatilità andrebbe in qualche modo corretto, poiché la stima storica della volatilità è comunque riferita a σ quotata su un mercato organizzato; ma l opzione incorporata nel titolo 4 Cfr appendice B. 5 Precisamente, si sono utilizzati, con le cautele indicate sopra, i Tassi di Rendimento effettivi a scadenza (TRES) dei Btp a causa dell ampia diffusione degli stessi relativamente a più scadenze e livelli cedolari. Nell esempio, il valore appropriato del TRES per apprezzare B(5,0) viene riportato nella parte più in basso a sinistra della Tabella ed è pari a 5,8%.\n13 9 non è negoziabile e pertanto la stima di σ andrebbe rivista verso il basso, in modo tale che il valore dei vari cap incorpori il prezzo della loro illiquidità per il possessore. Nella Tabella, alla riga Dur.Pond., si riportano, invece, le duration dei singoli termini della (5) 6, rapportati al valore del titolo, così come calcolato nella Tabella. La somma di questi elementi fornisce la duration complessiva del titolo (all incirca pari a nove anni e mezzo). Come si può notare, essa risulta essere molto elevata, se si considera che essa in pratica coincide con quella del BTP trentennale IT000785, con cedola 5,5% e scadenza novembre 09. struttura t Swap Forward a b c d 0,00% 3,63% 3,63% 4,5-4,8 8,00% 3,99% 4,35% 3,53-6,47 6,00% 3 4,8% 4,86%,85-7,94 6,00% 4 4,50% 5,6%, -7,55 6,00% 5 4,68% 5,40%,60-7,6-59,5 0,0356 5%-*Euribor 6 4,86% 5,76%,0 0,0499 5%-*Euribor 7 5% 5,84% 0,46 0,35 5%-*Euribor 8 5,3% 6,04% 9,94 0,067 5%-*Euribor 9 5,% 5,85% 9,44 0,0686 5%-*Euribor 0 5,7% 5,8% 8,97 9, ,78 sigma= 8,% P= 0,37 74,05-33,94-39,45 0,7 strike= 7,50% i netto= 4,66% cedola fix= 5% reverse= tres per a = 5,8% Tabella Il prezzo P=0,30 è dato dalla somma algebrica del totale delle singole colonne (a,b,c,d) che rappresentano i singoli elementi da cui è composta l obbligazione (Cfr. formula 5). Nel riquadro in grassetto in basso a sinistra sono invece riportate le caratteristiche tecniche dell emissione. In particolare, sigma è la volatilità dell Euriborm, strike =5%/, cedola fix =K cedola massima della parte floater, reverse è pari a n della formula e tres per a è il tasso di attualizzazione utilizzato per la valutazione del titolo a tasso fisso B(5,0) (Cfr. nota 5). Il prezzo dei vari C s riportati nella colonna d è stato ottenuto applicando il modello di Black descritto nell appendice B. Il valore S T riportato nella formula B della stessa appendice è dato dal tasso forward 6 Si rinvia all appendice B per una breve trattazione della duration di un cap. Si ricorda invece come la duration di uno zero coupon sia pari alla scadenza del titolo stesso.\n14 0 sulla scadenza appropriata per ogni C s. La scadenza dei vari caplets è pari a (s-t0), dove t0 è il momento in cui viene effettuata la valutazione. t A b c d -0,048-0,8 3-0,35 4-0,98 5-0,353-7,854 0, , , , ,0003 0,83 0 3,85 Dur.Pond. 6,6 -,06 3,96 0,004 Duration complessiva in anni 9,5 Tabella La Duration complessiva in anni è la somma algebrica delle durations dei singoli elementi da cui è composta l obbligazione, ponderate con il rapporto del valore di tali elementi con il prezzo della stessa obbligazione. Per esempio, nella colonna (a) 3,85 è la duration del titolo a tasso fisso B(5,0), mentre Dur.Pond 6,6 è data da 3,85*(74,05/0,37), essendo 74,05 il valore di B(5,0) e 0,37 il prezzo dei reverse floater (Cfr. Tabella ). Nel prossimo esempio consideriamo un reverse floater che presenta un limite massimo (floor) alle cedole variabili (pari al 6,5%) e che assicura un rendimento minimo (cap) sulle ultime tre cedole. La struttura cedolare è riassunta nello schema di seguito riportato (si ipotizza che la durata coincida esattamente con quella del titolo dell esempio precedente). Dal al N Flusso cedolare ,45%,7% le altre %-*Euriborm; min 0%, max 6,5% %-*Euriborm; min 3%, max 6,5%\n15 Per non appesantire la trattazione, omettiamo il calcolo pratico del prezzo e della duration del titolo, riportando nel seguito solo il pricing di tale obbligazione. Considerando che in una struttura reverse ciò che è floor sul parametro diventa cap e viceversa, P sarà dato da: (0,45 7) P = + B(5,0)-(5-7) ( + r ) + 7 t= 4 A t + 0 t= 8 B t 0 t= 4 F t 3 s= s (+ r ) s 00 3 ( + r 3) 00 (+ r ) (6) essendo A t =max[f s -5/;0]; B t =max[f s -(5-3)/;0]; F t =max[(5-6,5)/-f s ;0]. B] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO QUANTO BASKET REVERSE FLOATER Recentemente si è assistito ad un emissione di titoli reverse floater innovativi nel parametro di indicizzazione. Tali obbligazioni, infatti, sono denominate in valuta domestica e sono indicizzate a dei tassi di interesse stranieri (struttura definita quanto ). Se la rfrn fa riferimento ad un paniere di indici, si ottiene per l appunto un quanto basket reverse floater. Ferme restando le considerazioni valutative del punto precedente per quanto attiene alla parte fissa, appare evidente come il punto cruciale per tali titoli sia il calcolo della misura di volatilità del paniere di tassi per la valutazione delle opzioni implicite nella struttura reverse. In prima approssimazione, per la stima della volatilità di un basket (σ B ) si possono percorrere due vie. Direttamente, si costruisce la serie dei rendimenti del basket e su questa si stima statisticamente la deviazione standard. Alternativamente è possibile calcolare σ B come radice quadrata del prodotto matriciale P T ΣP, dove P è il vettore dei pesi\n16 dei diversi componenti, Σ è la matrice delle varianzecovarianze degli indici componenti il basket. Ottenuta σ B è possibile valorizzare con la formula di Black le opzioni implicite nel titolo. Tuttavia, le strutture quanto presentano una problematica specifica inerente la conversione al cambio fisso in lire del valore di un attività finanziaria legata a tassi in valute non domestiche. Tale problematica può essere superata con opportune ipotesi circa il comportamento della variabile stocastica rappresentata dal valore del basket (essenzialmente ipotesi di log-normalità), che consentono la definizione di una valutazione in forma chiusa delle opzioni incorporate nel titolo. Tuttavia, considerata la minore diffusione di tali obbligazioni sul mercato domestico, non appare conveniente fornire in questa sede la definizione degli algoritmi di calcolo del pricing. C] GLI STRUMENTI 7 DI TIPO REVERSE CONVERTIBLE (RC) Lo schema di questi titoli atipici prevede il pagamento di un unica cedola generalmente molto superiore alle condizioni di mercato, compensata dalla particolare struttura di rimborso del capitale 8. Infatti, a scadenza l emittente ha 7 La particolare struttura dei valori mobiliari in esame, non garantendo al sottoscrittore l integrale restituzione del capitale, rende i titoli in discorso non assimilabili a quelli rappresentativi di raccolta di fondi con l obbligo di rimborso, quali le obbligazioni. Di conseguenza, i titoli in oggetto vanno inquadrati tra i valori mobiliari non previsti dall ordinamento, tenuto conto che la delibera del CICR del..994, attuativa dell art. 9 del Decreto Legislativo dell.9.993, n.385, stabilisce che, nel caso di valori mobiliari tipici, il contenuto contrattuale incorporato nei titoli non deve risultare difforme da quello assegnato agli stessi dall ordinamento. 8 In effetti, come si vedrà, tale cedola può essere scomposta negli interessi calcolati al rendimento corrente del titolo nonché dal premio di un opzione put pagato dall emittente al sottoscrittore alla scadenza del titolo. Tuttavia, agli occhi di un investitore medio queste grandezze\n17 3 l opzione di rimborsare alla pari se il prezzo del titolo sottostante è maggiore o uguale allo strike price prefissato (E) di una certa azione (X); viceversa consegnerà al sottoscrittore un certo numero di azioni (N) determinato in base allo strike fissato al momento dell emissione. Tale tipologia di titoli è facilmente replicabile con la combinazione di uno zero coupon con rimborso pari al nominale maggiorato della cedola e di N opzioni put con strike E. Il profilo finanziario dell investitore, infatti, è ottenibile similmente con l acquisto dello zero coupon e con la vendita delle N opzioni put. Consideriamo un semplice esempio. In data //99 la banca XY emette un rc sul titolo sottostante Comit, cedola lorda 3% (netta pari al 9,49% 9 ), scadenza T= anno, strike price E=9.54 lire (pari generalmente al prezzo del sottostante all emissione in t). Pertanto, se al //00 il prezzo Comit sarà maggiore di E, l emittente pagherà L (nominale più cedola, a fronte di un investimento iniziale di L ), viceversa consegnerà 55 azioni Comit ( /9.54) più gli interessi comunque garantiti. Il costo dell operazione per il sottoscrittore è quindi dato dal valore dell investimento nello zero coupon (valutato al tasso appropriato) al netto del ricavo derivante dalla vendita delle put (N*premio put). Il valore della prima componente è dato attualizzando la somma comunque percepita a scadenza (L ) al tasso annuale risk free. Se esso in t è pari al 4,4%, tale componente è pari a L Detraendo dalla prima componente gli N premi incassati dalle put (esempio, se il premio vale L. 00, N*premio vale L ), si ottiene il costo finale pari a L appaiono come un unica cedola elevata che rende particolarmente attraente il titolo.\n18 4 Rapportando a 00 il risultato ottenuto (cioè dividendo L per ) si ottiene il fair value del titolo, in questo caso pari a 03,4. 0 Il profilo di rischio cui è esposto il detentore di tali titoli è duplice (sebbene non nettamente distinguibile): da una parte, infatti, vi è il rischio di tasso di interesse che agisce prevalentemente nella struttura zero coupon; dall altro vi è la rischiosità tipica cui è esposto un venditore di opzioni put. Secondo quest ultimo aspetto, teoricamente, il possessore di un rc potrebbe perdere tutto il capitale investito, se alla scadenza del contratto il prezzo dell azione X risultasse pari a zero. In questo caso il sottoscrittore incasserebbe solo gli interessi calcolati sul nominale. La variabilità del tasso di interesse, pur incidendo sul prezzo dell azione sottostante, presenta tendenzialmente un profilo di rischio minore sulla struttura zero coupon; infatti, tali strumenti si connotano generalmente per una scadenza non superiore all anno. La relativa duration di tali titoli risulta pertanto contenuta. Applicando alla componente in opzioni del titolo l analisi svolta tramite le greche è possibile misurare al momento dell emissione la sensibilità del prezzo del rc ai vari fattori di rischio. In particolare, la sensibilità al tasso di interesse va combinata con la variazione registrata dalla componente zero coupon, tramite la rispettiva analisi della duration. L emittente (bancario) è esposto essenzialmente all avverso andamento del premio dell opzione, detenuto implicitamente nei confronti del sottoscrittore. Nel caso in cui alla scadenza del titolo il prezzo dell azione X fosse superiore 9 Tali titoli, in quanto atipici, sono infatti tassati al 7%. Cfr. nota n.7. 0 Si rimanda all appendice B per una sintetica descrizione del modello utilizzato per la valutazione del premio delle put. Cfr. appendice B, formula H.\n19 5 allo strike, il premio assumerebbe un valore nullo e la banca sarebbe costretta a pagare tale forma di raccolta a tassi ben superiori a quelli di mercato, con un impatto negativo sul margine di interesse proporzionale ovviamente alla quantità emessa. Per tale motivo, la maggior parte degli emittenti ricorre ad operazioni di copertura. Rivendendo l operazione put implicita, infatti, è possibile definire ex ante il costo della raccolta. Inoltre, tali strumenti finanziari possono esporre l emittente ad un rischio di reputazione, non necessariamente correlato all ammontare emesso (soprattutto nelle realtà delle aziende di piccole dimensioni). Infatti, l aumento della propensione al rischio dei risparmiatori, spesso non è accompagnato ad una pari consapevolezza dello stesso. Pertanto, se il sottoscrittore non risulta adeguatamente informato dalla banca emittente circa la rischiosità dello strumento e se il mercato risulta sfavorevole al sottoscrittore, l intermediario potrebbe trovarsi a fronteggiare una perdita di quote di mercato. Vi sarebbe, inoltre, la presenza non trascurabile di un rischio legale cui l intermediario è esposto, laddove l operatività sui titoli della specie non si svolga entro i canoni della normativa Consob richiamata in premessa, in nota 3, nonché entro gli artt. 8 e 9 del regolamento Consob 5 del.7.99 ( Informazioni tra gli intermediari e gli investitori, operazioni non adeguate ). Tale rischio, tuttavia, risulta temperato dalla normativa vigente in tema di emissioni obbligazionarie da parte delle banche in relazione all informativa che esse sono tenute a fornire al pubblico al momento dell emissione. Nella predisposizione del foglio analitico che deve essere messo a Cfr. provvedimento della Banca d Italia del , Raccolta in titoli delle banche. Trasparenza. Cfr. anche La quotazione e l offerta al pubblico di obbligazioni strutturate, Longo Siciliano, Quaderni di Finanza n 35, Agosto 99, Consob.\n20 6 disposizione dei sottoscrittori, infatti, la normativa vigente prevede che l emittente bancario indichi espressamente le componenti derivative connesse al prodotto finanziario, fornisca una valutazione delle stesse al momento dell emissione, nonché produca analisi di sensitività in relazione a degli scenari sfavorevoli per il sottoscrittore. 3 In molte emissioni della specie, l opzione incorporata è un opzione a barriera e precisamente una reverse barrier knock in di tipo down and in put. Le opzioni barriera sono opzioni che appaiono (knock in) o scompaiono (knock out) quando il prezzo dell attività sottostante raggiunge un determinato valore H detto appunto barriera. Se la barriera si trova all interno della regione out of the money si avrà un opzione standard (o regular barrier). Viceversa si avranno opzioni di tipo reverse barrier. Pertanto, in una reverse barrier put option knock in di tipo down and in, H si trova nella regione in the money ed H sarà inferiore allo strike E. 4 Solo se il valore dell attività sottostante scende al di sotto del valore barriera l opzione diventa attiva (cioè diventa una semplice plain vanilla). Si rimanda a Sguera (999) per un analitica trattazione di siffatte opzioni nonché del relativo pricing, mentre in appendice B si fornisce la valutazione dell opzione in parola. 3 Non solo, gli emittenti bancari di tali prodotti, entrando nei casi di inapplicabilità ex art.00, punto, lettera f) del D.Lgs n.58, dovrebbero attenersi alle norme previste in materia di sollecitazione all investimento così come disciplinato dal richiamato D.Lgs. 98/58, nonché dal regolamento attuativo Consob del n In tal modo il relativo pay off sarà pari a: pay off = Max[0,E S T ] 0 altrimenti se per qualche t risulta S H essendo t la scadenza dell'opzione e S T il prezzo del sottostante.\n21 7 D] LE OBBLIGAZIONI DI TIPO INDEX/EQUITY LINKED È praticamente impossibile una definizione esauriente delle tipologie di titoli riconducibili sotto tale categoria. Infatti, la fantasia degli emittenti (anche in questo caso quasi esclusivamente banche) ha prodotto una quantità impressionante di varianti della struttura base, tramite l introduzione di clausole particolari. 5 Ciò premesso, si può comunque affermare che si tratta in genere di titoli che offrono al sottoscrittore una protezione del capitale investito, spesso associato ad un rendimento minimo garantito (inferiore ai rendimenti correnti di mercato) e inoltre la partecipazione all incremento di valore di qualche investimento rischioso (tipicamente un titolo o indice azionario, un basket di titoli, di valute...). All interno di tale categoria si distinguono le obbligazioni di tipo plain vanilla e le obbligazioni asiatiche. Le prime, cui si è fatto ricorso nelle prime emissioni della specie, sono le più semplici da valutare e anche le meno diffuse. Infatti, l incremento di valore dell indice su cui si calcola la retrocessione si basa unicamente sulla rilevazione iniziale e finale dello stesso. Le obbligazioni di tipo asiatico fanno invece riferimento a medie mensili o semestrali rispetto al valore finale. Le opzioni call incorporate da queste ultime, lisciando la volatilità del parametro 6, rendono meno costosa l eventuale opzione di copertura, nonché consentono, in ogni caso, una maggior tutela all emittente in caso di eccessi di rialzo del parametro di riferimento. Per questi motivi, spesso congiunti ad una intenzionale complessità di valutazione da parte degli emittenti, si giustifica la loro maggior diffusione sul mercato. 5 Talvolta le clausole introdotte sono tali da rendere effettivamente difficoltoso il raggiungimento di una valutazione, con tutte le problematiche che ne conseguono dal punto di vista della trasparenza. 6 Si ricorda infatti come una media abbia sempre deviazione standard inferiore rispetto ai singoli componenti.


Nel 1991 l’azienda nasce come IMECO S.r.l., un progetto costruito grazie alle precedenti esperienze sviluppate nel settore, dal suo fondatore Marino Copat, che già nei primi anni ’70 lavorava come impresa edile individuale.\nNel 1997 l’azienda cambia nome e diventa “Copat Costruzioni S.r.l.”, con sede a Porcia in Via Correr 11, in un immobile facente parte di un complesso residenziale commerciale e direzionale denominato ‘Correr A’, realizzato dall’impresa stessa.\nOggi, la società opera principalmente nella provincia di Pordenone ed è sinonimo di competenza e professionalità, per questo si mantiene costantemente aggiornata su tutte le soluzioni normative di realizzazione nell’edilizia civile per offrire sempre un servizio ad hoc per ciascun cliente.\nLa società realizza lottizzazioni di varia tipologia, dall’abitazione singola al complesso residenziale, commerciale e direzionale. Negli ultimi anni è parte attiva anche in altre società, per la realizzazione di edifici commerciali, artigianali e industriali, residenziali e turistici.\nVAI A IN COSTRUZIONE VAI A IN PRONTA CONSEGNA\nDi seguito alcune delle case e dei complessi strutturali realizzati nel corso degli anni.


Traslochi Bareggio - TRASLOCHI MILANO\nTraslochi Bareggio: ⭐ affidati a professionisti per i traslochi a Milano e provincia. Massima serietà e cura per i vostri imballi. Chiama ora!\nIl primo pensiero che tutti abbiamo al primo trasloco è quello di sentirsi “emozionati” di perché si cambia casa, ma poi la realtà e diversa ed è per questo che esistono le ditte di Traslochi Bareggio.Tutti i Traslochi Bareggio sono uno diverso dall’altro e di conseguenza è inutile che cerchiate consigli, suggerimenti o anche valutare quali sono state le esperienze di altrui utenti perché, prima o poi, ci si deve scontrare direttamente con la realtà.Come ci si deve organizzare nel fare dei Traslochi Bareggio? Le ditte hanno dei loro metodi di lavoro, alcuni dei quali cercano di fare anche attenzione a quali sono gli ambienti che devono liberare, il volume delle merci interne oppure anche quali sono le tipologie di merci che ci sono.Alcuni utenti devono fare anche uno smontaggio dei propri sanitari perché, nella casa dove sono giunti o comunque nell’ambiente che hanno “ristrutturato” possono aver comprato anche dei sanitari di tendenza o di un certo calibro e lusso che vogliono portare nella nuova abitazione.I Traslochi Bareggio sono dunque diversi e questa è una situazione che poi diventa difficile da gestire in modo privato. Vero è che ci sono delle situazioni che consentono anche di risparmiare, magari si possono smontare degli arredi o anche fare degli scatoloni in fai da te per riuscire poi ad avere una spesa meno costosa per la manodopera.Solo che c’è da dire che quando si ha a che fare con una mole di merci importanti, allora diventa necessario fare una selezione e un elenco di quello che ci vogliamo portare e di come deve essere posizionato all’interno del camion o furgone.Naturalmente se parliamo di un trasloco dove, per l’appunto, si desidera portare via anche sanitari, vasche da bagno o anche altri mobili in ceramica che sono dei lavatoi e perfino la caldaia, perché essi rappresentano un investimento economico che da poco abbiamo fatto, allora è necessario che ci siano dei tecnici che devono effettuare lo smontaggio. Solo che ci deve essere anche un buon imballaggio.La ceramica è un materiale che sembra molto duro, particolarmente resistente, ma in realtà è facile da rompere e da scheggiare. Infatti è questo il problema principale che si ha quando essi vengono traslocati. Basta un urto, molto semplice come una frenata dove i sanitari si spostano velocemente nel vano del furgone, che ecco che c’è una rottura o scheggiatura grave. Si tratta infatti di una situazione complessa poi da gestire per un privato ed è per questo che è opportuno che ci sia un supporto da parte di una ditta specializzata.Il primo consiglio è quello di imballarli con delle imbottiture molto gonfie e anche particolarmente morbide. Ad esempio si potrebbero utilizzare delle coperte che avvolgono interamente il sanitario. In realtà è opportuno che ci siano delle gabbie che sono contenitive e che bloccano poi questi sanitari. Le gabbie, anche se si vanno a muovere all’interno del vano, alla fine attutiscono molto l’urto.Le aziende che sono specializzate nei Traslochi Bareggio offrono anche questo tipo di supporto, cioè quello di poter avere delle gabbie contenitive. Se un utente ha intenzione di fare un lavoro in fai da te, magari si possono trovare delle ditte che effettuano il noleggio. Ovviamente è possibile avere dei preventivi dove ci sia una classificazione dei costi e anche quali sono i vantaggi che si possono poi avere tra un servizio specializzato di una ditta e quello che si potrà fare in modo fai da te.\nTraslochi Bareggio, stima dell’occorrente\nUn trasloco, piccolo o grande che sia, ha bisogno comunque di avere delle “cose” che sono utili per imballare, bloccare, ingabbiare o anche per quanto riguarda eventuali scatoloni che sono poi all’ordine del giorno quando si ha a che fare con un lavoro di spostamento delle merci.Come fare una stima dell’occorrente? Gli scatoloni di cartone si possono sia comprare che recuperare in qualche negozio di alimentari. Meglio preferire degli scatoloni che hanno una buona rigidità perché essi tendono comunque ad attutire le vibrazioni. Non si devono mai scegliere gli scatoloni di grandi dimensioni, già una misura 60×60 potrebbe essere ottimale.Quando si scelgono degli scatoloni molto grandi si commettono due errori. Il primo è quello che potrebbe esserci un pieno di merci che poi rendono difficile lo spostamento dello scatolone che diventa troppo pesante. Il secondo errore è quello di riempirli a metà, ma dove l’altra metà si riempie di imbottiture varie. Questo vuol dire perdere molto dello spazio disponibile all’interno del vano del furgone dei Traslochi Bareggio.Meglio preferire degli scatoloni che sono di una grandezza media, ma anche quando essi sono di media grandezza ci sarà bisogno anche di un carrellino sposta merci per velocizzare le operazioni di carico e scarico.Si nota che ci sono comunque tanti scatolini da recuperare, ma la stima dei Traslochi Bareggio non si ferma qui. Ci sono anche gli elettrodomestici che devono venire imballati, gli arredi, le stoviglie, bicchieri e ninnoli vari, ma c’è da dire che anche i materassi e i divani devono avere una forma di protezione che possono essere composti da eventuali teli millebolle.Insomma la situazione è molto variegata, ma è per questo che diventa poi importante fare ed avere una grande quantità di elementi che sono comunque protettivi. Alla fine dell’imballaggio sicuramente ci potrebbe mancare qualcosa perché, mentre si selezionano le merci, ecco che fuoriescono quelle che sono le più importanti o a cui teniamo in modo particolare. Insomma la stima è un suggerimento da seguire sempre perché i Traslochi Bareggio sono sempre molto stressanti e di conseguenza si potrebbero poi avere diversi problemi quando si spostano le merci.\nTraslochi Bareggio, come organizzarsi in base al volume delle merci\nUna casa che ha tutto ben montato, cioè quando vediamo gli ambienti che sono arredati, dove ci sono diversi posizionamenti degli elettrodomestici e di tutto quello che compone casa, sembra che ci manca sempre qualcosa. Non si ha mai un chiarimento esatto di quale sia il volume delle merci.Tutto sommato non è molto facile capire quale sia il volume delle merci domestiche, ma iniziamo a rendercene conto quando poi si inizia a smontare il tutto. Le ditte che sono specializzate nei Traslochi Bareggio effettuano comunque dei sopralluoghi in modo da avere un chiarimento su come organizzarsi.Tuttavia, se si vuole risparmiare, si consiglia di buttare via tutto quello che non si utilizza, che è sugli arredi a prender polvere oppure che si tiene stipato e nascosto da qualche parte. Le cose sono sempre piene, anzi pienissime, di cose inutili che non si usano mai, ma che non si ha mai il tempo di buttare via.Siccome non avete trovato tempo via, allora approfittate dell’occasione data dai Traslochi Bareggio e quindi di fare una selezione delle immondizie e gettarle in modo selezionato. Contattare una ditta di Traslochi Bareggio prima di fare questo “processo” di gettar via le immondizie, potrebbe poi voler dire anche avere dei preventivi alti. Poi quando la ditta torna e magari si è buttato via tutto, ecco che allora la stessa ditta di Traslochi Bareggio si trova un attimo spaesata perché il lavoro da fare era diverso.Allora prima si butta quello che non vogliamo portare nella nuova casa e poi si contatta la ditta. Se volete fare dei Traslochi Bareggio in fai date comunque è importante che si gettino via queste immondizie in modo da poter si organizzare in modo da avere una “selezione” di interventi di imballaggio da fare.\nTraslochi Bareggio, una camera alla volta o tutto insieme?\nNei tanti articoli che parlano di Traslochi Bareggio, si nota che spesso ci sono utenti che dichiarano che il metodo migliore per fare un trasloco è quello di selezionare le merci uno alla volta, mentre altri dichiarano che alla fine, anche se si mette tutto insieme, la situazione non cambia.Non c’è un metodo uno migliore dell’altro perché l’organizzazione deve essere strutturata e studiata direttamente in base a quale sia la struttura immobiliare, ma anche quali sono le merci da traslocare, da smontare e via dicendo. Facendo degli esempi, il metodo di selezionare una stanza alla volta è utile da usare quando ci sono tante stanze da traslocare e anche dove la prossima abitazione ha comunque molte stanze che sono selezionate per diventare la cucina, le camere da letto e via dicendo. Quando invece si ha a che fare con delle case o appartamenti piccoli, allora è preferibile fare una selezione delle merci piccole e quelle grandi e poi utilizzare degli scatoloni o anche gabbie contenitive dove si possono mettere le cose piccole e fragili senza fare distinzione tra le camere.Insomma notiamo che la situazione è molto varia, ma è per questo che non ci si deve poi fissare su quale siano i metodi di Traslochi Bareggio migliori. Ogni casa ha delle sue merci e di conseguenza diventa poi importante anche considerare come spostarle senza creare dei danni o anche dei problemi perché altrimenti il risultato è quello di avere a che fare con degli incidenti disastrosi quando si è in fase di trasporto.Intanto potete valutare quali sono le cose molto fragili che hanno poi bisogno di avere un buon inscatolamento e anche delle gabbie contenitive che sono resistenti o che attutiscono poi gli urti e i movimenti da viaggio.\nIn ogni casa esistono degli elettrodomestici, ma alcuni di essi sono “pericolosi” perché contengono dei gas refrigeranti, altri invece non sono pericolosi, ma sono molto delicati, come ad esempio i computer.Tutti gli elettrodomestici sono studiati per non essere spostati ogni secondo o ogni minuto. Essi devono avere una collocazione che è fissa che non impone eventuali movimenti e anche dei distacchi o urti che vanno poi a creare serissimi problemi di funzionamento.Nei Traslochi Bareggio dove andiamo a spostare anche degli elettrodomestici che sono comunque importanti, come ad esempio i condizionatori, climatizzatori, frigoriferi, congelatori e lavatrici, sono ingombranti, ma portano ad avere anche un serio problema di gas refrigeranti o comunque di elementi che non devono fuoriuscire all’esterno. La cosa migliore da fare quando si parla di spostare degli elettrodomestici e quelli di bloccarli all’interno di casse in legno o di gabbie contenitive studiate proprio per i Traslochi Bareggio. oggi ci sono anche dei modelli che sono in PVC e che assorbono gli urti in modo da limitare le vibrazioni che si hanno in fase di viaggio.Ovviamente, quando si parla di smontarli, è comunque necessario che ci siano dei tecnici specializzati perché non possiamo smontarli da soli, anche perché essi sono molto pesanti e ingombranti. Infatti le ditte che sono specializzate nei Traslochi Bareggio hanno dei tecnici che operano direttamente con loro e quindi riescono a garantire anche un supporto diretto ai propri clienti.\nTraslochi Bareggio, ditte sempre la scelta migliore\nSiccome ci sono tante operazioni che si devono fare quando si parla di Traslochi Bareggio, ecco che molti utenti, in pieno panico, preferiscono contattare direttamente una ditta che è specializzata in questo settore.Effettivamente è la scelta migliore specialmente quando non si ha tempo di dedicarsi all’imballaggio delle merci, ma anche perché non si riescono poi a smontare interamente i mobili. Le ditte hanno la sicurezza di poter risarcire il cliente in caso di danni alle merci, offrono un servizio di qualità, si potrà strutturare il trasloco in poco tempo e magari si ha anche la possibilità di avere dei servizi extra di pulizia oppure di sgombero diretto di quelle merci che si devono gettare.Considerando anche che essi operano direttamente con dei tecnici per lo smontaggio degli elettrodomestici, un privato non ha un costo molto alto, anzi esso è spesso forfettario e rapportato sempre al tipo di trasloco da fare. A questo punto, se temete comunque i costi dei Traslochi Bareggio, potete far fare dei preventivi che sono poi utili per avere un chiarimento sulla spesa che vi viene richiesta, ma anche su quali sono effettivamente i servizi che vi vengono rilasciati.Le ditte oggi offrono dei costi agevolati anche in base a molti sgravi fiscali che essi stessi stanno avendo e che poi si riversano sui clienti. Dunque preferite comunque un preventivo e un intervento specializzato in modo da avere un servizio specializzato oltre che sicuro.\nGrazie per aver visitato Traslochi Bareggio!\nArchiviato in:Traslochi Contrassegnato con: Bareggio


Sistemi di trasmissione dati | Italy\nHome Prodotti Sistemi di trasmissione dati\nDati in movimento ...\nTrasmissione dati in movimento – aumentando i livelli prestazionali dei protocolli bus da trasmettere, è possibile garantire una trasmissione affidabile dei dati su barre conduttrici e collettori rotanti con i sistemi Powertrans®-Ib. Le brevi interruzioni che potrebbero verificarsi a causa di impurità e ossidazione, soprattutto nel caso delle superfici a contatto l'una con l'altra, possono essere controbilanciate.\nIntegrando dei sistemi di trasferimento induttivo di potenza IPT® è possibile inoltre trasferire induttivamente i dati mediante iDAT. Il ricorso a un metodo di comunicazione puramente induttiva non genera onde radio. Ciò significa che il segnale è contenuto in un piccolo inviluppo e soprattutto che non interferisce con eventuali reti radio o che non è soggetto a interferenze provenienti da esse. Per la misurazione dei percorsi si fa ricorso a misuratori di distanza disponibili in commercio. I giunti rotanti a\nI giunti a fibra ottica (FORJ) sono un sistema per far passare dei segnali ottici attraverso un giunto rotante. Il FORJ agisce allo stesso modo di un collettore rotante elettrico, ma utilizzando segnali luminosi. I segnali luminosi sono in grado di passare attraverso due componenti che possono ruotare l'uno in relazione all'altro. Mediante fibre ottiche in plastica (POF) la luce viene trasmessa senza contatto su canali passivi e indipendenti. Ciò si traduce in una lunga durata senza necessità di manutenzione e senza i potenziali problemi che possono interessare i collettori rotanti come vibrazione, umidità e interferenze elettro-magnetiche.\nCFO 1 Single Channel Fiber Optic Rotary Joint\nCFO-A 1 Single Channel Fiber Optic Rotary Joint\nCFO 2 Dual Channel Fiber Optic Rotary Joint\nCFO-A 2 Dual Channel Fiber Rotary Optic Rotary Joint\nCFO 1-TB Single Channel Fiber Optic Rotary Joint\nCFO 1-TBF Single Channel Fiber Optic Rotary Joint


Empoli-Torino, Immobile sfida Maccarone: il gol mezzo per obiettivi diversi - Toro News\n15 maggio 2016 - 12:07\nTesta a testa / Dopo un avvio sprint la punta di Galliate ha rallentato il ritmo, mentre l’attaccante campano insegue ancora il sogno Nazionale\nAll’andata la sfida mancò per un pelo, perché Immobile sarebbe sbarcato a Caselle soltanto qualche giorno più tardi, nel tripudio dei tifosi granata. Al ritorno, però, arriva il momento del faccia a faccia tra due attaccanti che, come passandosi il testimone, hanno attirato su di sé l’attenzione nella prima parte di stagione l’uno, nella seconda l’altro.\nGià, perché Immobile, dal suo momento del ritorno a Torino, ha avuto il duplice scopo di dare il massimo sia per il Toro , tentando di far risalire i granata da una stagione deludente, sia per la maglia azzurra, vedendo nei granata l’ultimo tentativo per guadagnarsi un posto di rilievo per mettersi in mostra agli occhi del CT Antonio Conte in vista dell’Europeo. Purtroppo per lui, l’infortunio rimediato durante il derby di ritorno, proprio a seguito della notizia della convocazione per le amichevoli della Nazionale, ne ha frenato le possibilità, costringendolo a un recupero più lungo delle attese e che lo restituisce al campo solamente all’ultima partita del campionato, occasione definitiva per mettersi in vetrina.\nDall’altra parte, invece, Maccarone aveva sorpreso tutti nella prima parte di stagione, andando a mettere a segno ben 8 reti nella prima metà di campionato (di cui una proprio contro il Torino, decidendo l’incontro dell’Olimpico). Poi, una flessione che ha inciso notevolmente anche sulle quotazioni di un Empoli che, dopo un’andata sopra le righe, è andata man mano sgonfiandosi e cedendo posti su posti in classifica, dopo aver archiviato la pratica promozione già a gennaio. L’obiettivo dell’azzurro e ex Azzurro è quello di sentenziare ancora una volta – sarebbe la 13esima – ed eguagliare il suo record di gol in Serie A, con la maglia del Siena. Sono passate 8 stagioni, ma Maccarone è ancora lì.\nHiguain supera Nordahl, ma non Gino Rossetti del Torino


Casale Mugello - Solo Affitti Brevi - Case rurali in Scarperia\nCasale Mugello - Solo Affitti Brevi Scarperia - Casa rurale\nIl Casale Mugello è una caratteristica casa rurale toscana tutta in pietra, immersa nel verde della campagna e delle colline del Mugello nel Comune di Scarperia.\nL'alloggio di 250 m² è confortevole e ampio, ha un grande giardino intorno alla casa con fiori e alberi da frutto, ed è tutto recintato. La casa al piano terra si compone di una cucina, una sala con camino, un bagno, un ripostiglio. Al primo piano ci sono 3 camere con 3 letti matrimoniali per un capacità totale di 6 persone. Ha 30 m² di terrazza, barbecue, camino, accesso internet (wifi), caldaia individuale a gas, parcheggio all'aperto in struttura, 1 Televisore. La cucina indipendente, a bombola a gas, è attrezzata con frigorifero, forno, congelatore, lavastoviglie, stoviglie/posate, utensili da cucina e caffettiera.\nSi trova a 2 km dal "Mulinuccio Lago pesca sportiva", a 3 km "Lago, Agriturismo e Centro passeggiate Cavalli Le Isole", a 6 km "Palagio", a 6 Km dal Mugello Circuit (Autodromo Internazionale del Mugello), a 8 km dal campo di Golf "Golf Poggio dei Medici", a 8 km dal supermercato "Conad Scarperia", a 12 km dalla stazione dei treni "San Piero a Sieve", a 15 km "Lago Bilancino", a 35 km della città "Firenze", a 43 km dall'aeroporto "Amerigo Vespucci Firenze" e si trova in una zona ideale per famiglie in zona circondata dal bosco e ideale anche per cani.\nL'immobile è gestito da Studio Bonon Group di Massimo Bonon & C. snc\nLago - Mulinuccio a 2 km\nLago - Lago Isole a 2,6 km\nRistorante - Palagio a 6 km\nCampo da Golf - Golf Poggio dei Medici a 8 km\nSupermercato - Conad Scarperia a 8 km\nStazione treni - San Piero a Sieve a 12 km\nLago - Lago Bilancino a 15 km\nAeroporto - Amerigo Vespucci Firenze a 43 km


Bambino autistico di 8 anni fugge e si getta dalla finestra\nIl dramma ieri mattina in un istituto di accoglienza Ora il piccolo è ricoverato in gravissime condizioni\nPaFu - Mar, 14/04/2015 - 07:00\nNon si è reso conto di quel che stava facendo e del pericolo che poteva correre. Però, anche se lo avesse fatto apposta, cosciente di rischiare grosso e deciso a farla finita, probabilmente non lo sapremo mai con assoluta certezza. Soffre di una grave forma di autismo, infatti, il bambino italiano di 8 anni e mezzo che ieri, poco dopo le 15, è piombato sul prato dal secondo piano dello stabile che ospita il centro diurno di riabilitazione «Il Girasole» dell'Opera diocesana istituto San Vincenzo, all'angolo tra via Copernico e via Galvani, poco lontano dalla stazione Centrale. Un volo di oltre 10 metri. In queste ore il piccolo, dopo aver subito un'operazione alla testa, è in coma in un letto del reparto di rianimazione dell'ospedale Niguarda e la sua prognosi resta rigorosamente riservata.\nLa polizia, dopo i primi controlli, sembra aver appurato che non ci sono state responsabilità dirette di alcun volontario o dipendente del centro nel fatto. «Non si tratta di un episodio di negligenza nei controlli anche se il piccolo era solo nella stanza» ci hanno tenuto a sottolineare in questura. Dove l'ipotesi di un gesto volontario da parte del bimbo è tenuta in forte considerazione. Una versione dei fatti suffragata anche dalla testimonianza di un uomo che ha visto il bambino scavalcare il davanzale della finestra e lanciarsi nel vuoto.\nSia gli investigatori che i medici milanesi, comunque, tirano il freno su versioni dei fatti approssimative e affrettate: con l'autismo è meglio non sbilanciarsi mai. Anche se sono passati più di settant'anni da quando questa malattia (nota come sindrome di Asperger) è stata individuata e studiata l'autismo resta ancora un mistero per la scienza che fatica a comprendere le cause e a individuare una cura. L'autismo - un disturbo che colpisce prevalentemente i maschi con un tasso dalle due alle quattro volte (e a volte anche sei/otto volte) superiore rispetto alle femmine - si manifesta quasi sempre entro i primi tre anni di vita, con gravi deficit nella sfera della comunicazione, dell'interazione sociale, dell'immaginazione e del comportamento. I bambini autistici, spesso intelligentissimi e particolarmente sensibili ma anche ingenui e suscettibili, vivono in un progressivo isolamento dal mondo circostante al punto che non rispondono in alcun modo agli stimoli.\nNell'agosto dell'anno scorso uno studente inglese autistico di 17 anni ricevette una finta e-mail dalla polizia nella quale si sosteneva che aveva guardato siti web illegali e immagini pornografiche. Per questo doveva pagare una multa di 100 sterline o rispondere penalmente. Presa per vera la minaccia, il ragazzo si tolse la vita, impiccandosi..


Una provocazione per la ricerca del personale - FORTE malia\nPostato Il Febbraio 24, 2022\nUna pizzeria leccese punta sull’ironia per poter trovare collaboratori.\nUn annuncio spiazzante del proprietario di una nota pizzeria ha attirato l’attenzione di molti sui social. Forse, strappando una risata, è riuscito nell’intento di ottenere adesioni per la sua richiesta di personale disposto ad impiegarsi. Il messaggio è “Pizzeria cerca personale che non sappia fare nulla, anche svogliato e maleducato”. Esattamente il contrario di ciò che ogni datore di lavoro vorrebbe per garantire il successo del proprio locale. Una provocazione per la ricerca del personale\nUna ricerca sempre più difficile\nI fratelli Paladini che danno il nome al locale sono giunti alla ribalta per questo annuncio provocatorio, hanno messo a fuoco il problema. La difficoltà di trovare personale sta diventando insormontabile. La crisi dovuta alla pandemia ha strangolato molte attività commerciali, soprattutto nel settore della ristorazione. Hotel, ristoranti, pizzerie, bar sono in grave difficoltà, non riescono a reperire le risorse umane in grado di farli proseguire con l’attività.\nMeglio il reddito di cittadinanza\nUn contributo che avrebbe dovuto favorire chi voleva trovare impiego, in realtà s’è dimostrata essere un freno enorme. Molti di coloro che percepiscono il reddito di cittadinanza preferiscono non essere assunti. La scelta è di restarsene a casa, nullafacenti, percependo uno stipendio scarno ma garantito. Chi si presenta ai colloqui spesso non ha alcuna esperienza e perciò non può ricevere una retribuzione molto alta. Coloro che invece sono esperti del settore, preferiscono evitare l’assunzione. Non vogliono essere messi in regola per non perdere il sussidio.\nGenerare introiti senza collaboratori, sta strangolando un settore che è da sempre un cardine della nostra bilancia commerciale. Tra poco inizierà la stagione turistica, già a Pasqua si annuncia un gran movimento per il desiderio di uscire di casa. Dopo due anni di “arresti domiciliari sanitari” la voglia di evadere è enorme. Però resta un ostacolo enorme, quello di, da chi farsi aiutare nei servizi al tavolo, al banco, nelle camere. Probabilmente deve essere rivista la formula della concessione del reddito di cittadinanza.\nNon nel weekend\nMarco Paladini ed il fratello Stefano sono a Lecce nella zona Stadio. Marco è presidente dei maestri pizzaioli gourmet salentini di Confcommercio, e la sua provocazione è ancor più carica di significato. Col suo «Cerco personale che non sappia fare nulla, va bene anche svogliato maleducato e di qualsiasi presenza. Per i giorni lavorativi: decidete voi!» ha smosso le acque. Non è solamente la paga offerta a fare la differenza, anche i ritmi di lavoro. Molti vorrebbero evitare di essere impegnati nei fine settimana. Ma è proprio nei weekend che il settore ristorazione e hotelleria ha maggiormente bisogno di aiuto. Una provocazione per la ricerca del personale\nUna provocazione per la ricerca del personale un messaggio sui social che mette a fuoco il problema del settore ristorazione senza aiutanti\nArticolo precedente Se temete gli scorpioni non andate in Egitto\nArticolo successivo L’orso nero Hank la Cisterna saccheggia le case


Pollice su per MM Motorsport al Trofeo Maremma | www.speed-live.it\nPollice su per MM Motorsport al Trofeo Maremma\nI tre equipaggi in gara sulle Peugeot 208 di classe R5 del team lucchese hanno chiuso nella top-10; buone indicazioni, nonostante il ritiro, per Danesi, all’esordio sulla 208 di classe R2B.\nDalla Maremma con onore: MM Motorsport archivia la partecipazione al Trofeo Maremma, ultima prova del campionato regionale toscano rally, con un bilancio in attivo. A spostare decisamente l’ago della bilancia dal lato positivo ci hanno pensato gli equipaggi portati in gara dal team di Porcari con le Peugeot 208 di classe R5, tutti arrivati alla bandiera a scacchi di Follonica nelle prime dieci posizioni.\nSorridono, ma un po’ a denti stretti, i lucchesi Luca Pierotti e Manuela Milli: il quinto posto assoluto non rispecchia le ambizioni della vigilia dei due, partiti per tentare un difficile, ultimo assalto al titolo regionale. Pur se assistiti da una 208 performante, il veloce equipaggio non ha graffiato come nelle precedenti uscite, faticando ad adattarsi alle particolari e veloci strade maremmane. In particolare, i due hanno perso tempo con un testa-coda nella prova-spettacolo del sabato sera, mentre una penalità di 10” per partenza anticipata ha fatto sfumare il quarto posto finale; a fine gara, comunque, i portacolori di MM Motorsport hanno fatto il pieno di congratulazioni per un secondo posto nel campionato regionale per nulla preventivabile all’inizio di quella che è stata la loro prima stagione su una vettura a quattro ruote motrici. Il connubio tra l’equipaggio ed il team lucchesi ha sortito una vittoria, due secondi posti, un quarto ed un quinto posto, segno di un’intesa ed una competitività di alto livello a trecentosessanta gradi.\nNon male pure Vellani-Castiglioni, alla fine ottavi assoluti. Il pilota reggiano ed il navigatore lucchese si sono concentrati su alcune prove di assetto in proiezione futura e, dunque, non hanno forzato oltre misura, considerando anche le tante insidie presentate da strade molto scivolose; missione ampiamente compiuta, per loro, e adesso il campione regionale dell’Emilia Romagna può guardare con fiducia all’imminente impegno sulle strade parmensi della Ronde Monte Caio. Sorridono senza riserve anche il maremmano d’adozione Emanuel Forieri ed il lucchese Marco Lupi, al via sulla terza Peugeot 208: il debutto di Forieri sull’impegnativa vettura della casa del Leone, perfettamente supportato sul piano tecnico e tattico da MM Motorsport, si è sviluppato nel migliore dei modi. Forieri ha progressivamente migliorato i propri tempi, incrementando a vista d’occhio la familiarità con la vettura.\nEpilogo senza fortuna ma non privo d’indicazioni confortanti per l’unico equipaggio il cui Trofeo Maremma si è chiuso prima del previsto. I pistoiesi Emanuele Danesi e Iuri Rosignoli, a loro volta al primo approccio su una Peugeot 208 in configurazione R2B, sono riusciti a tenere i ritmi dei migliori di classe ed a vincere pure una prova, mostrando di trovarsi a proprio agio sulla ‘piccola’ di casa Peugeot. I due erano quinti in R2B – attardati anche da una penalità incassata ad inizio gara – quando il loro Maremma si è concluso con un’uscita di strada a due terzi di gara.\nArticolo precedenteConclusa la collaborazione tra Fabrizio Giovanardi e Romeo FerrarisArticolo successivoScuderia Palladio: Sossella Ko a Como


psicologo roma indirizzo\nwww.psicologiaeterapia.it Psicologo Roma l'indirizzo home\nSito dello psicologo Vittorio Mendicino di Roma. Tratta di psicoterapia,psicoanalisi,psicologia,disturbi psichici,salute,articoli,ricerche. Offre risorse,indirizzi utili, orientamento,scuola,indirizzo,domicilio,studio,centrale. psicologo cinecitta, torre spaccata,torre maura,centocelle.\nPsicologo indirizzo Roma\nL'indirizzo dello psicologo corrisponde: all'indicazione della via, del numero civico e della Città in cui si trova. L'indirizzo attuale dello psicologo Vittorio Mendicino è in via Marco Decumio, 15 - Roma. L'indirizzo di posta elettronica o indirizzo email: info@psicologiaeterapia.it . Il numero telefonico è 3495760842. Negli anni 80/90 l'indirizzo era in vicolo della Renella, 96, Roma, attualmente è in via Marco Decumio,15 Roma (metro A) La parola "indirizzo" viene usata anche per indicare la scuola , la formazione, il modello teorico e clinico d'appartenenza. Alcuni invece dell'indirizzo preferiscono usare il termine orientamento. A ogni indirizzo corrisponde una scuola di pensiero, alcune scuole si sono create per estensione o evoluzione della "scuola madre", altre in opposizione.\nL'indirizzo dello psicologo psicoterapeuta può essere psicoanalitico,cognitivo comportamentale,umanista, gestaltico...\nGli autori (i maestri), le scuole che risiedono in un dato territorio tendono spontaneamente a sviluppare una propria specificità di pensiero che accomuna, aggrega e allea. Ne deriva che si dice, per esempio, il centro veneto di psicoanalisi o la scuola romana o quella siciliana per intendere una specifica qualità professionale. Anche a livello internazionale si ha la scuola Argentina, quella Francese, quella Inglese.\nL'indirizzo psicoanalitico a sua volta può aderire alla psicologia dell'Io, (Hartmann, Anna Freud, Kris) alla psicologia degli oggetti,(Klein) alla psicologia del Sè (Kohut).\nL'indirizzo dello psicologo di Roma, cosi come quelli di altre città , deriva in gran parte dalla personale formazione professionale, dall'atmosfera culturale politica e religiosa che la città esprime.\nAlcuni indirizzi di psicologi-psicoterapeuti si possono ottenere consultando internet, altri sono sugli elenchi telefonici. Per chi ha necessità più specifiche può provare a farne richiesta all'ordine degli psicologi.\nL'indirizzo scolastico, l'indirizzo di residenza, l'indirizzo dello studio, l'indirizzo di posta elettronica, l'indirizzo e-mail, dello psicologo-psicoterapeuta, possono corrispondere alle coordinate utili per poter localizzare l'oggetto del soggetto. Ma la ricerca non è così lineare e semplice come l’indirizzo del fornaio. All’indirizzo dello psicologo bisogna poter salire sul treno dell'intersoggettività e sciogliere i nodi degli inceppi presenti nelle diverse tappe evolutive del viaggio, prima di poter entrare nel regno dei grandi e nel magazzino degli oggetti buoni (è così, con l’emancipazione, anche psico-affettiva, che si combatte la sofferenza dei disturbi psichici). Questo per dire che l’indirizzo dello psicologo-psicoterapeuta non coincide tanto con il luogo dov’è la persona fisica dello psicologo, quanto col propositivo viaggio “relazione” che eventualmente assieme, paziente e terapeuta, realizzeranno nel setting analitico.\nPsychology in Rome, contacts: email or tel.phone number or mobile number or web site or address.\n"Autore Vittorio Mendicino"\n© psicologiaeterapia 2005/2015


Antirazzismo vuol dire anti-bianchi!\nDiscutere del problema immigrazione sta diventando sempre più difficile. Definizioni come radical chic e buonista sono ormai entrate nel quotidiano. Dietro a questi termini, a dire il vero un po’ abusati e troppo generici, si cela una vasta schiera di personaggi. Esiste, in questo variegato mondo, un minimo comune denominatore, ovvero la propensione a utilizzare il termine razzismo come arma. Come se fosse una sorta di clava da utilizzare contro l’avversario politico e quasi mai un argomento di discussione serio. Privatamente, magari, riconoscono pure gli effetti che un’immigrazione incontrollata produce in una realtà sociale, ma li negano.\nPoi ci sono gli altri, quelli che questa sorta di sindrome di Stoccolma collettiva la guardano ancora sbigottiti. Quelli che non si rassegnano alla negazione dei confini esterni, con le conseguenze di doversi rintanare sempre più al centro delle città, fino alle estreme conseguenze di doversi ritrovare a osservare piazze recintate da blocchi di cemento e mezzi blindati. Le persone che hanno conservato il raziocinio, con l’immigrazione spesso hanno a che fare tutti i giorni. Hanno un collega africano, la badante ucraina, l’amico albanese, la fidanzata o il fidanzato sudamericano, il compagno di allenamento romeno e via discorrendo. Persone che nella stragrande maggioranza dei casi non giudicano e non respingono alcunché. Sono i bistrattati “italiani medi”, con i loro difetti e con il loro pregio maggiore: la curiosità.\nUomini con delle domande, dei timori, magari con qualche uscita fuori luogo e la battuta stantia sullo straniero, ma quante volte veramente razzisti? E’ così strano avere un’opinione sui flussi incontrollati e allo stesso tempo non “temere” il singolo straniero con cui entriamo in contatto? E’ davvero impensabile essere sinceramente affascinati dalle culture diverse ma opporsi al melting pot forzoso voluto dai nuovi mondialisti? E’ razzista approvare il multiculturalismo su scala globale e negarlo su scala nazionale? Secondo gli scienziati del politicamente corretto, che purtroppo stanno vincendo la battaglia d’opinione, tutto ciò è comunque irrimediabilmente razzista.\nTuttavia, gli auto decretati antirazzisti, coscientemente o meno (scusate se vogliamo ancora sperare che non tutti stiano praticando l’eutanasia europea con cognizione di causa), in realtà altro non non sono che anti-bianchi. Il primo problema è proprio questo: non l’immigrato in sé, ma l’attitudine mentale anti-bianchi. Attenzione a non fare confusione: esistono, evidentemente, anti-bianchi appartenenti a gruppi etnici non bianchi, anche se non sono molto pubblicizzati (e quelli che lo sono vengono scusati con ogni pretesto). Al momento, però, i più pericolosi, a livello culturale e politico, sono gli anti bianchi…bianchi. Liberals, antifascisti, centri sociali, leftisti assortiti. Sono molti i modi in cui questi individui si fanno chiamare, ed è grandissimo il potere culturale che riescono a esprimere.\nSono organizzati, provengono da decadi di dominio e la loro corsa solo recentemente è stata rallentata dalla crescita di una nuova identità europea. Questa categoria di persone, intimamente, crede che in fin dei conti i bianchi siano essenzialmente cattivi e conseguentemente che in qualche misura meritino di estinguersi. Si prostrano culturalmente a qualsiasi attacco esterno, favoleggiano di multiculturalismo senza alcuna attinenza con la realtà, enfatizzano storie strappalacrime per le quali “il web si commuove”, non mancano di rimarcare i “peccati capitali” della razza bianca. Qualcuno a questo punto potrebbe legittimamente domandarsi quale sia questa “razza bianca” e perché nostro malgrado dobbiamo ancora fare i conti con questa terminologia.\nLa risposta è piuttosto semplice: avreste difficoltà ad indicare una nazione “non bianca”? Ecco, ora provate a pensare ad una nazione “non nera” o “non gialla”. Scoprirete, immediatamente, di essere dei razzisti. Nessuno rimprovera i giapponesi per la loro spiccata propensione a mantenere un’omogeneità etnica. Solo un folle si sognerebbe di contraddire un’affermazione come “Africa agli africani”. “Finlandia ai finlandesi”, invece, già suonerebbe un po’ razzista. Figuriamoci “Europa agli europei”.\nPerché? A questo punto l’anti-bianchi vi risponderebbe, probabilmente, menzionando le crociate, il colonialismo o il massacro dei nativi americani. Non, certamente, l’impero turco ottomano o Gengis Khan. La procedura di colpevolizzazione funziona a senso unico, come giustificativa per la massiccia immigrazione in Paesi storicamente bianchi. Se mille uccidono in nome di Allah la religione non c’entra, se un bianco fa una strage (anche senza urlare “uccido per Dio”) , allora “ecco! Anche i cristiani uccidono”. Questo stato mentale contraddittorio ha dei tratti patologici, ma è piuttosto facile da contestare. L’anti-bianchi generalmente è molto aggressivo e fa leva principalmente sulle parole cardine del “razzismo” e “fascismo”. Se il suo interlocutore è in grado di emanciparsi da tali concetti, molto probabilmente egli entrerà in cortocircuito.\nEsempi? “Non esistono le razze, tutti siamo uguali”, dice il benpensante. Eppure, non ha difficoltà ad indicare i bianchi come razza responsabile di azioni negative e razziste.\n“Il multiculturalismo è una risorsa”. Eppure, non esiterebbe un secondo a negare la propria cultura per mischiarla a tutte le altre, rincorrendo l’utopia del mondo “tutto uguale color arcobaleno” (che i suoi protetti raramente vorrebbero, peraltro). “Il colore della pelle non conta”. Eppure, non vede con gli stessi occhi l’ immigrazione “da” o “verso” i paesi bianchi. “Uguali diritti per tutti”. Eppure, i bianchi non avrebbero il diritto di tutelare la propria cultura, la propria tradizione, i propri confini. Un nigeriano ovviamente sì, un francese no.\nSe un leader africano dichiarasse: “Non vorrei mai che l’Africa diventasse a maggioranza bianca” sarebbe razzista? E se lo dicesse Marine Le Pen? Perché accade tutto ciò? Forse perché l’antibianchi, dentro di sé, è convinto di essere superiore, di avere soluzioni e verità in tasca. Crede di essere depositario del bene anche per i popoli “più sfortunati”.\nE’ convinto, in definitiva, di essere migliore di altri, di avere il potere di “integrare”, di spezzare il pane del sapere su quelli che non la pensano come lui. L’antibianchi è un razzista nei nostri (e nei suoi) confronti. Come tale dobbiamo trattarlo.


Virtus Bologna, una squadra su misura per il sogno europeo - CorrierediBologna.it\nVirtus Bologna, una squadra su misura per il sogno europeo\nTeodosic detterà i tempi . Tra i nuovi spiccano Abass e Adams\nUn nucleo di sette giocatori che si è dimostrato già vincente nella passata stagione, quattro innesti di qualità a rinforzare e rendere più profonda la squadra. La Virtus punta al bersaglio grosso, ovunque. Italia ed Europa non fa differenza, si vuole lottare per il vertice senza nascondersi. C’è ancora l’amaro in bocca per un lavoro lasciato giocoforza a metà a causa della pandemia, ma la strada tracciata era quella giusta e su quel solco si ripartirà. Dall’inizio del millennio non si iniziava con queste ambizioni, l’estate scorsa è stato il punto di svolta anche sul piano degli investimenti della proprietà Segafredo.\nL’arrivo di Teodosic\nL’arrivo di Teodosic, preceduto di qualche mese da quello di Djordjevic in panchina, è stata una sorta di dichiarazione d’intenti. Attorno al fuoriclasse di Valjevo è stato assemblato un roster con una programmazione pluriennale che ha trovato immediatamente la chimica perfetta e in questa sessione di mercato sono stati operati innesti per alzare ulteriormente il livello della squadra con un budget complessivo passato, come ha dichiarato l’ad Luca Baraldi alla Gazzetta dello Sport un mese fa, da 15 a 18 milioni di euro lordi. L’obiettivo è quello di conquistare un posto nella prossima Eurolega, già sognata recentemente quando il Panathinaikos minacciava l’abbandono. Per raggiungerla sul campo bisogna arrivare in finale di Eurocup, altrimenti servirebbero altre vie (leggi wild card) con i messaggi provenienti dal quartier generale di Euroleague Basketball già nei mesi scorsi decisamente favorevoli a un ritorno dei bianconeri nell’élite europea con una proprietà solida come quella Segafredo.\nSull’impianto dell’anno scorso — Teodosic, Markovic, Pajola, Weems, Ricci, Hunter e Gamble — sono state necessarie solo piccole modifiche per migliorare il roster. C’è stata grande attenzione al reparto italiani: usciti Baldi Rossi e Cournooh, sono entrati Alibegovic, Tessitori e soprattutto Abass. L’esterno ex Brescia è stato il fiore all’occhiello della campagna estiva della Segafredo, a lungo seguito e inseguito e alla fine portato all’Arcoveggio. Djordjevic ci punta molto, nella scorsa stagione è stato probabilmente il miglior italiano del campionato e anche a livello di Eurocup ha fornito un rendimento eccellente. A completare il roster è poi arrivato Josh Adams, play-guardia americana 26enne lo scorso anno a Malaga. Un giocatore di grande energia, che ama attaccare il ferro e ha un atletismo prorompente oltre a un tiro da tre affidabile.\nSu misura per Djordjevic\nUna squadra fatta su misura per Djordjevic, che ama giocatori versatili in grado di giocare più posizioni per poter alzare e abbassare quintetti a seconda delle situazioni di partita. Con la classe di Teodosic, le visioni di Markovic, gli esplosivi americani e l’ambiziosa pattuglia italiana si può davvero sognare.\n27 luglio 2020 (modifica il 27 luglio 2020 | 11:33)


Proteste a Palermo contro il Dpcm: scontri nel centro città\nHome Attualità Proteste a Palermo contro il Dpcm: scontri nel centro città\nFumogeni, lanci di petardi e cariche della polizia. Questo è lo scenario che è avvenuto nel centro di Palermo. Le proteste non si calmano in città.\nProtesta a Palermo (web source)\nContinuano le proteste in tutt’Italia contro il Dpcm. A Palermo nel pomeriggio si stava manifestando a causa del Dpcm e della misure restrittive contro il Covid-19 imposte dal Governo. La protesta pacifica organizzata dai commercianti improvvisamente si è trasformata in uno scontro tra alcuni appartenenti ai centri sociali e gli agenti in tenuta antisommossa.\nAl lancio di petardi e bottiglie di vetro, durante lo scontro, la polizia ha dovuto contraccambiare l’attacco con delle cariche. Sul posto è intervenuto anche il 118 e i sanitari hanno provveduto alle prime cure sul campo di battaglia. Per ora si contano due feriti.\nTI POTREBBE INTERESSARE ANCHE >>> Conte: il nuovo dpcm è servito per evitare lockdown\nLa polizia, durante lo scontro, ha inseguito i manifestanti lungo corso Vittorio Emanuele dove sono stati vandalizzati cestini, fioriere e panchine. Prima che si disperdessero nei vicoli del centro di Palermo le forze dell’ordine hanno fermato due persone che sono state condotte in questura.\nAd intervenire sulla questione spiacevole il sindaco di Palermo Leoluca Orlando: “Oggi alcuni che ricorrono ad inaccettabili atti di violenza hanno confermato il senso di responsabilità e la civiltà dei tanti che, pur colpiti da una gravissima crisi sanitaria ed economica, stanno legittimamente protestando in modo civile”.\nInfine il primo cittadino ha espresso la sua solidarietà alle forze dell’ordine impegnate in questi scontri e invita al Governo e alla Regione di prendere provvedimenti seri per contrastare la pandemia che sta distruggendo il Paese.\nTI POTREBBE INTERESSARE ANCHE >>> Il Governo arriva ai pieni poteri, senza l’appoggio di Parlamento e cittadini\nPrevious articleOmofobia: da oggi carcere per chi discrimina o violenta\nNext articleCovid, ignorate le richieste di De Luca: la lettera a Conte


LA REPUBBLICA - MATHIEU - Leandro Castan è nato 30 anni fa a Jaù, stato brasiliano di san Paolo, ma è rinato già due volte. La prima, il 3 dicembre 2014 a Roma, dopo l’intervento chirurgico con cui gli venne asportato un cavernoma cerebrale. La seconda rinascita è invece calcistica e la sta vivendo a Torino: «Un mese fa, nella partita contro la Lazio, forse la migliore da quando sono al Toro, ho capito che stavo tornando quello di prima, anzi più forte». Castan si racconta così, in un luminoso pomeriggio torinese, quando l’allenamento è finito da poco e le sagome innevate delle montagne che fanno da scenografia alla città si preparano al tramonto. «Sono giorni tristi, per la tragedia aerea in cui sono morti i ragazzi della Chapecoense: un paio di loro avevano giocato insieme a mio fratello Luciano nel Ponte Preta. Non ci sono parole, solo dolore».\nFonte: LA REPUBBLICA-MATHIEU


Argentina, 57 circoli trentini per riscoprire le radici - Politica & Istituzioni - TGR Trento\n21 Ottobre 2019 Aggiornato alle 12:24\nArgentina, 57 circoli trentini per riscoprire le radici\nA Rosario, nella provincia di Santa Fè, i discendenti degli emigrati trentini si sono trovati per discutere del loro futuro. Molti i giovani presenti\nEccoli i 57 circoli in rappresentanza di migliaia di discendenti di emigrati che dal Trentino partirono, sul finire del diciannovesimo secolo, alla volta di Buenos Aires, con destinazione Argentina.\nUomini donne e soprattutto tanti giovani che negli anni più recenti hanno riscoperto la loro appartenenza di origine.\nA Rosario, nella provincia di Santa Fè, i delegati di 31 dei 57 circoli della Trentini del mondo d' Argentina, si sono trovati per rafforzare il dialogo intergenerazionale e non spezzare quel filo che li lega al Trentino.\nTre giorni di discussione e confronto nel corso dei quali è emersa la convinzione che i Circoli debbano svolgere un ruolo di aggregazione ed essere soggetti che promuovono relazioni con le istituzioni locali e trentine.\nPosizione che è stata pienamente condivisa dalla Trentini nel mondo, che a Rosario era rappresentata, oltre che dal presidente Alberto Tafner, dal vice presidente Armando Maistri e dal direttore Francesco Bocchetti.