RESOLUCIONES CONCESIONES TOTALES Y PARCIALES - Tomo 1 del Boletín de la Propiedad Industrial de 26 de Mayo de 2009\nNúmero de registro: N 283336 (0). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2466. - Clase...\nNúmero de registro: N 283346 (8). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2467. - Clase...\nNúmero de registro: N 283356 (5). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2467. - Clase...\nNúmero de registro: N 283360 (3). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2467. - Clase...\nNúmero de registro: N 283371 (9). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2468. - Clase...\nNúmero de registro: N 283385 (9). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2468. - Clase...\nNúmero de registro: N 283412 (X). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2469. - Clase...\nNúmero de registro: N 283413 (8). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2469. - Clase...\nNúmero de registro: N 283416 (2). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2470. - Clase...\nNúmero de registro: N 283430 (8). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2470. - Clase...\nNúmero de registro: N 283463 (4). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2471. - Clase...\nNúmero de registro: N 283473 (1). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2471. - Clase...\nNúmero de registro: N 283481 (2). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2471. - Clase...\nNúmero de registro: N 283490 (1). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2471. - Clase...\nNúmero de registro: N 283503 (7). 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Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4250. - Clase...\nNúmero de registro: N 283721 (8). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4250. - Clase...\nNúmero de registro: N 283722 (6). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4251. - Clase...\nNúmero de registro: N 283723 (4). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4251. - Clase...\nNúmero de registro: N 283739 (0). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4251. - Clase...\nNúmero de registro: N 283775 (7). Fecha de concesión del registro: 08-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4252. - Clase...\nNúmero de registro: N 283776 (5). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4252. - Clase...\nNúmero de registro: N 283777 (3). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4252. - Clase...\nNúmero de registro: N 283779 (X). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4252. - Clase...\nNúmero de registro: N 283780 (3). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4253. - Clase...\nNúmero de registro: N 283798 (6). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4253. - Clase...\nNúmero de registro: N 283816 (8). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4253. - Clase...\nNúmero de registro: N 283825 (7). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4254. - Clase...\nNúmero de registro: N 283846 (X). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1374. - Clase...\nNúmero de registro: N 283847 (8). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1374. - Clase...\nNúmero de registro: N 283848 (6). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1374. - Clase...\nNúmero de registro: N 283849 (4). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1374. - Clase...\nNúmero de registro: N 283850 (8). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1375. - Clase...\nNúmero de registro: N 283851 (6). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1375. - Clase...\nNúmero de registro: N 283852 (4). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1375. - Clase...\nNúmero de registro: N 283856 (7). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1375. - Clase...\nNúmero de registro: N 283859 (1). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1376. - Clase...\nNúmero de registro: N 283861 (3). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1376. - Clase...\nNúmero de registro: N 283862 (1). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1376. - Clase...\nNúmero de registro: N 283864 (8). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-01-2009 - BOPI nº: 2923 - Página: 1377. - Clase...\nNúmero de registro: N 283869 (9). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4255. - Clase...\nNúmero de registro: N 283964 (4). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2496. - Clase...\nNúmero de registro: N 283965 (2). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2496. - Clase...\nNúmero de registro: N 283970 (9). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2497. - Clase...\nNúmero de registro: N 283971 (7). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2498. - Clase...\nNúmero de registro: N 283972 (5). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2498. - Clase...\nNúmero de registro: N 283973 (3). Fecha de concesión del registro: 12-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 01-02-2009 - BOPI nº: 2924 - Página: 2498. - Clase...\nNúmero de registro: N 284012 (X). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4259. - Clase...\nNúmero de registro: N 284013 (8). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4260. - Clase...\nNúmero de registro: N 284016 (2). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4260. - Clase...\nNúmero de registro: N 284020 (0). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4260. - Clase...\nNúmero de registro: N 284024 (3). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4261. - Clase...\nNúmero de registro: N 284027 (8). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4262. - Clase...\nNúmero de registro: N 284028 (6). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4262. - Clase...\nNúmero de registro: N 284029 (4). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4262. - Clase...\nNúmero de registro: N 284030 (8). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4262. - Clase...\nNúmero de registro: N 284031 (6). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4263. - Clase...\nNúmero de registro: N 284035 (9). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4263. - Clase...\nNúmero de registro: N 284037 (5). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4264. - Clase...\nNúmero de registro: N 284038 (3). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4264. - Clase...\nNúmero de registro: N 284039 (1). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4264. - Clase...\nNúmero de registro: N 284040 (5). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4265. - Clase...\nNúmero de registro: N 284041 (3). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4265. - Clase...\nNúmero de registro: N 284042 (1). Fecha de concesión del registro: 11-05-2009 - Fecha de publicación de la solicitud: 16-02-2009 - BOPI nº: 2925 - Página: 4265. - Clase...\nOtros capítulos del tomo 1: SUSPENSOS DE FONDO LEY 17/2001, SOLICITUDES, MODIFICACIÓN DE LA DENOMINACIÓN CONCEDIDAS, SOLICITUDES TENIDAS POR DESISTIDAS, RENOVACIONES CONCEDIDAS, RESOLUCIONES, EXTENSIONES TERRITORIALES, SUSPENSOS DE CESIONES.


Construyendo puentes entre teologías y culturas\nMemoria de un itinerario colectivo\nEn la década de los sesenta surgió una tradición espiritual, pastoral y teológica propia de América Latina y el Caribe, que rápidamente se entrelazó con reflexiones provenientes de otros continentes y se conoce bajo el nombre de teología de la liberación. Esta teología se fue gestando al calor de múltiples encuentros, publicaciones, conferencias y organismos.\nEste libro es una obra colectiva que recoge en más de treinta capítulos la trayectoria de la teología de la liberación latinoamericana y caribeña, en sus múltiples expresiones actuales y en diálogo fecundo con la elaboración teológica de África y Asia.\nAutor: Pablo Bonavia\ndesde un enfoque integral\nEstrategias aplicables a proyectos y actividades turísticas\nEste libro está dirigido a estudiantes de la carrera de gestión del turismo sostenible.\nLa obra tiene como objetivo central dotar a los estudiantes de turismo de las herramientas y los criterios técnicos de la animación turística, para que puedan generar propuestas en empresas turísticas sostenibles.\nAutor: Mildred Acuña Sossa\nApuntes de creadores costarricenses\nTodo artista crease o no en la genialidad, en el fluir de la conciencia, en la libre expresión del Yo, tiene un manual de creación.\nEl acceso a estos manuales creativos es similar a entrar en un recinto sagrado, donde cada elemento adquiere un poderoso designio.\nEl presente libro nos regala, narrado por sus propias mentes, un acercamiento íntimo, a los oficios de este magnífico grupo de artistas costarricenses, esperando aportar a la valoración, divulgación y enseñanza, tanto de sus oficios, como de la existencia del poder creativo en la sociedad costarricense. Constituye un homenaje a todas y todos los trabajadores del arte costarricenses.\nEsta obra recopila pequeños ensayos en los que diez artistas narran cómo es su ritual para realizar su trabajo, las razones que los impulsa a hacerlo, y el significado de su arte en el contexto costarricense.\nEn él se encuentran los testimonios de las y los creadores nacionales: los músicos Manuel Monestel y Jaime Gamboa, la escultora Leda Astorga, la fotógrafa Roxana Nagygeller, el pintor José Miguel Rojas, el dramaturgo Jorge Arroyo, las escritoras Mía Gallegos y Julieta Pinto, el bailarín y coreógrafo Luis Piedra, y el actor y director de teatro Fernando Vinocur.\nAutor: Dorelia Barahona Riera\nEditorial: Sandokan y CCE\nEste libro reivindica el lenguaje como invención, juego y búsqueda. Con un tono surrealista entre la delicada nostalgia del crooner y la mordacidad del humorista, los poemas de Valverde discurren por ciudades y vidas aquejadas por el tiempo.\nAutor: Eduardo Enrique Valverde Fonseca\nCuentos, mitos, cantos, y canciones KUNAS\nVarias formas de arte verbal tradicional, sus transcripciones y traducciones, junto con ilustraciones y fotografías documentan la imaginación y creatividad cultural, social, literaria e individual de la literatura oral de los kunas de Panamá. El propósito del libro es guiar a los lectores hacia la apreciación de aspectos de la cultura kuna como la mitología, el simbolismo, curación, los conocimientos sobre el entorno vegetal, animal y marítimo, las relaciones entre los géneros, las interacciones y preocupaciones cotidianas, y, en especial, la estética de sus prácticas verbales.\nAutor: Joel Sherzer\nLos inicios del sindicato estuvieron marcados por planteamientos claros y las denuncias pertinentes en aras del buen funcionamiento del trabajo de los médicos y la resolución de los problemas de la salud de los y las costarricenses, dejando constancia de que la agrupación se creó para la defensa de la dignidad, decoro y profesionalismo de los médicos, filosofía que se ha mantenido en el tiempo a través de los años.\nLa Unión Médica nacional ha mantenido un proceso deliberativo tanto en el seno de junta directiva como en las 85 Seccionales de las diferentes unidades de trabajo distribuidas en todas las zonas del país, convirtiéndola en una organización vigilante y defensora de los derechos de los médicos mediante un enfoque social ha hecho propuestas que han contribuido considerablemente en el beneficio de la salud de los costarricenses. Incluso, nuestra organización hay participado activamente en la promulgación de algunos decretos de ley, mismos que han impactado directa e indirectamente en la vida económica, social, y familiar del cuerpo médico.\nAutor: Dra. Ana María Botey, Bach. Antonio Jara Vargas, Dra. Carmela Velázquez Bonilla, Dr. David Díaz Arias, Dra. Lisette Navas Alvarado, Dr. Ronny Viales Hurtado y el director del CIHAC Dr. Juan José Marín Hernández\nInmigrantes: Psicología, identidades y políticas públicas. La experiencia nicaragüense y colombiana en Costa Rica\nInmigrantes: Psicología, identidades y políticas públicas.\nLa experiencia nicaragüense y colombiana en Costa Rica\nEste texto forma parte de una investigación desarrollada con el fin de generar una perspectiva amplia sobre el tema de la migración en nuestro medio. El foco de la búsqueda se centra en la población nicaragüense y colombiana, específicamente en sus características y vivencias específicas en el territorio nacional. Sin embargo, se emplea un acercamiento multimétodo para la indagación; abarcando, de esta forma, narraciones de personas migrantes colombianas y nicaragüenses, hombres y mujeres, el discurso del personal de las organizaciones no gubernamentales que trabaja con población migrante, del personal de instituciones gubernamentales, de figuras políticas que en algún momento han participado en la elaboración de políticas públicas en materia migratoria; así como la revisión de dos medios de prensa nacionales y su cobertura sobre la materia.\nAutores: Ignacio Dobles Oropeza, Gabriela Vargas Selva y Krissia Amador Rojas\nAutor: Ignacio Dobles Oropeza, Gabriela Vargas Selva y Krissia Amador Rojas\nCompañero Marcial Aguiluz ¡Presente! Su lucha en América Central\nSu lucha en América Central\nContiene algunos testimonios sobre Marcial Aguiluz, escritos por personas de muy diversos criterios políticos y condiciones sociales.\nEs la historia de un romántico y revolucionario que para él significaba lo mismo. José Figueres lo describe “como un jefe de acero y sonrisa generosa.”\nManuel Mora como un hombre superior: “que por su lucha y su probidad, necesariamente tendrá que ocupar un lugar prominente en la Historia de la liberación de Centroamérica”\nClementina Suárez coincidía con él: “el hombre no debe olvidarse de que hay que tomar riesgos y tener una posición firme. Y a la hora de tomar una decisión, hay que tomarla lo más honesta posible.”\nAutor: Evangelina Aguiluz Castro\nConstitución de la subjetividad. Reflexiones psicogenéticas\nLa complejidad de la constitución de la subjetividad no admite explicaciones monistas que de manera unívoca den cuenta del acontecer humano, antes bien, la compresión de lo humano está signada por una conjunción e inter-relación de realidades de índole y naturaleza diversa.\nEl presente texto problematiza el actual estado de cosas a partir de la interlocución de diversas discursividades y de su contrastación crítica, en la perspectiva de establecer posibles confluencias meta-teóricas para una mayor y mejor comprensión del devenir de la subjetividad. Se parte del supuesto de que el sujeto es indivisible y que su constitución se conforma a partir de una historia compartida, la cual se vehiculiza sobre la base del consenso comunicacional y de lo inédito de cada individuo, es decir, de lo social y de la aportación personal a la obra humana.\nAutor: Manuel Martínez Herrera\nEl naturalista Alexander F. Skutch declara, en esta obra, la responsabilidad enorme depositada con el tiempo y la historia en el ser humano, cúspide de esa evolución maravillosa, única especie capaz de apreciar los valores estéticos, pues “el Universo fue de tal modo establecido, que dándole tiempo suficiente, no fallaría en engendrar belleza con seres idóneos para gozarlo y apreciarlo”.\n“Yo espero que, al llamar la atención sobre la importancia de nuestro planeta y de los espléndidos dones que la evolución nos ha dado mediante esfuerzo tan vasto, este libro pueda ayudar a disipar la debilitante tiniebla que se cierne sobre la humanidad en una época angustiosa, de modo que podamos sobrellevar el curso ascendente de la vida, con renovado vigor y coraje”.


Save Flash | Otros archivos y complementos\nSelecciona una versión 4.2.0331\nDesarrollador Pilot Group Ltd\nSave Flash Descarga\nSave Flash es un programa muy versátil con el que los usuarios pueden guardar cualquier animación flash con un solo clic. Esta herramienta muestra el tamaño de los archivos flash , la URL y el nombre, la herramienta guarda cómodamente el flash en el directorio elegido y le permite ver cómodamente la vista previa en un modo ampliado, rebobinado o visión hacia delante, pausar, loop e incluso hacer escalar. La herramienta se ha mejorado con la función para guardar la página web completa o todos los archivos flash o cada archivo flash por separado. Pueden generar imágenes fácilmente de cualquier marco de flash y guardar en formato gráfico . Se puede acceder a esta herramienta puede ser fácil y rápida a través del menú desplegable flotante y está respaldada por el soporte técnico completo y actualizaciones reducidas. Esta herramienta versátil llena de funciones fáciles de utilizar también es compatible con el interfaz multilingüe.\nDe vez en cuando, es posible que desee descargar un video flash a partir de una determinada página web y utilizarlo en uno de sus proyectos o compartirlo con sus amigos y familiares. Para hacer eso, usted puede optar por utilizar la aplicación Save Flash.\nLe será fácil instalarlo en su ordenador, usted descubrirá que tiene una interfaz amigable. Puede seleccionar otro idioma para la interfaz como: Inglés, francés , alemán, ruso , español , polaco y otros más.\nUsando esta aplicación se podrá descargar cualquier archivo flash , como los juegos flash, tarjetas flash , banners flash, películas y dibujos animados . El botón Pop -up se encuentra en la esquina superior izquierda y le permite copiar fácilmente la URL del archivo en el portapapeles.\nSave Flash le permite también la búsqueda de archivos flash en una determinada página web. Después de que haya terminado la búsqueda se puede elegir para descargar todos los archivos que se encuentran a la vez , o para descargar sólo los que usted ha seleccionado.\nEste software tiene una característica muy útil: le permite obtener una vista previa de archivos flash usando las opciones de rebobinar / avanzar , mirar , pausa , bucle y cambiar tamaño. No sólo se muestra el nombre del archivo, sino que también le permite ver información como la URL , el tamaño , la resolución y la escala.\nTambién, usted puede hacer capturas de pantalla para uno o más marcos flash que desee y guardarlos como archivos JPG. La versión de prueba le da la oportunidad de comprobar la utilidad de esta aplicación es para usted.\nVolver 2006 descargar pelicula illustrator descargar BleachBit desventajas descargar need for speed word parw psp vusa a gratis plants vs zombies apk android 2.3.6 SoundMAX aplicacion Admitido descargar pelicula descargar simulador de guitarra electrica para pc nu vot Apk para actualizar lectura de "video" para Blu Dash G usar blackberry deskrtop manager descargar shockwave flash download descargar flash player para windows xp adobe flash player windows 7 OneDrive windows xp


Caravana de migrantes avanza hacia EEUU dividida en grupos - Diario La Tribuna\n14 Nov, 2018 - 12:39 pm\nESCUINAPA, México (AP) — Una parte de la caravana de migrantes centroamericanos avanza hacia la frontera de Estados Unidos dividiéndose en grupos más pequeños a medida que autobuses y camiones le permiten recorrer largas distancias en un día. Pero cientos han quedado rezagados en el estado de Sinaloa.\nEl gobierno de Estados Unidos advirtió el martes que trabaja para “reforzar” el cruce de la frontera en Tijuana para prepararse para la llegada de la caravana.\nSan Ysidro es el cruce más transitado de la frontera, con aproximadamente 110.000 personas que ingresan a Estados Unidos a diario. Ese tráfico incluye unos 40.000 vehículos, 34.000 peatones y entre 150 y 200 autobuses.\nMientras tanto, el grueso de la caravana permanecía el miércoles en Escuinapa, en el estado de Sinaloa.\nLa mañana del miércoles en Escuinapa unas 2.000 personas esperaban impacientes su turno para subirse a los autobuses que los llevarían a la frontera, lo que hizo que se vivieran ciertos momentos de tensión ya que muchos migrantes no dejaban que las mujeres y los niños se acomodaran primero.\nLa mayoría parece tener la intención de tomar la ruta de la costa del Pacífico hasta Tijuana, que aún se encuentra a aproximadamente 1.800 kilómetros de distancia.\nEn un principio la caravana hacía en promedio un recorrido de unos 50 kilómetros por día, pero los migrantes ahora cubren distancias diarias de unos 300 kilómetros o más en parte porque confían en hacer dedo en lugar de caminar.\nDurante la travesía los migrantes se han subido a diferentes tipos de vehículos para acortar su marcha: algunos se han apilado cuatro niveles por encima de un camión destinado a cerdos, otros se han trasladado en uno que transportaba ataúdes y varios se metieron en un camión con jaulas estrechas utilizadas para el transporte de pollos.\nLa práctica no está exenta de peligros. Un hondureño murió al caer de un camión en el estado mexicano de Chiapas.\nUna segunda caravana más pequeña comenzó a llegar a la Ciudad de México el lunes. Para el martes, más de 1.000 migrantes se habían establecido en un campamento en el mismo complejo deportivo de la capital mexicana desde donde la caravana más grande salió el sábado. Una tercera caravana se dirige hacia la capital.


Epílogo del conflicto de control aéreo de diciembre de 2010 (2) - SGCG\nEpílogo del conflicto de control aéreo de diciembre de 2010 (2)\nTres años después del conflicto del control del tráfico aéreo español de diciembre de 2010, hacemos un repaso de lo que han sido las consecuencias. Ya vimos que un juicio tras otro, está viéndose que el cierre del espacio aéreo fue decisión premeditada de Aena; el supuesto abandono colectivo del puesto de trabajo nunca se produjo. Hoy, una pequeña reflexión: ¿quiénes ganaron con el conflicto?\nGanó el Estado\nEl asunto fue francamente conveniente para distraer la atención de otras cuestiones candentes muy desagradables. El juego no le salió del todo bien al PSOE, que ahora se hunde en la miseria, pero había que intentarlo. El mismo 3 de diciembre, día que Aena decidió unilateralmente cerrar el espacio aéreo y anunciar que era cosa de los controladores, salían en el BOE medidas para la privatización de Aena y de Loterías. La tolerancia del público al estado de alarma fue una señal muy clara: todavía es posible lograr que los españoles acepten el uso de la fuerza militar como medida de coacción contra sus compatriotas.\nGanó la patronal\nLa palabra clave es «privilegio». Los controladores eran unos privilegiados por sus elevados salarios y sus minúsculas jornadas laborales (a pesar de que sus jornadas eran superiores a las de sus colegas europeos y que los números que ofrecían sobre los salarios eran una mentira absolutamente inverosímil e incompatible por completo con la contabilidad de Aena), así que los demás trabajadores españoles se les echaron encima. Esto de los privilegios es muy útil y se usó para caldear los ánimos durante huelgas de transportes y, con escaso éxito, contra los bomberos. Este clima de división es extremadamente útil cuando uno quiere bajar salarios o despedir trabajadores sin consecuencias como si los contratos fueran mero papel mojado (ya saben, la seguridad jurídica solamente es buena cuando a mí me beneficia).\nGanaron los medios de comunicación\nLlegó un hecho noticioso que se escribía solo. Sin esfuerzo alguno, sin más que repetir comunicados de Aena y el Gobierno (¡cuya falsedad ha sido establecida más tarde en los tribunales!), ya estaba la noticia redactada. Apenas había que añadir un poco\nGanaron las agencias de publicidad\nUn caso muy sangrante es el de una empresa de publicidad llamada La Despensa. A partir del instante 50:30 de este vídeo, el cofundador de la empresa nos explica cómo se sumó al carro y les hizo un excelente trabajo de propaganda al ministro de Fomento y a sus muy buenos amigos, todo como un excelente trabajo para hacerse publicidad a sí misma como una agencia que se desenvuelve bien en este mundo moderno de «marketing viral» y cosas «sociales».


Ganar dinero con una tienda virtual\nHome Vendiendo Productos Ganar dinero con una tienda virtual\njcbest Ago 8th, 2013 Comentarios desactivados en Ganar dinero con una tienda virtual\nDía a día me preguntan de nuevas formas de ganar dinero por internet, hoy quiero hablarles en profundidad de como levantar tu propia tienda online, si bien no es una de las formas más sencillas de conseguir ingresos por internet, realmente es una de las más redituables así que no podía dejarla de lado.\nPrimero quiero detallar que este sistema no es sencillo necesitas algo de inversión y de conocimientos en internet para poder montar tu tienda y aprender a utilizarla, sin embargo en poco tiempo puedes tener todos tus productos físicos y virtuales listos para vender y ganar dinero.\nEn general solo necesitamos 2 cosas, un servidor y un dominio, como servidor te recomiendo Hostgator sobre todo porque con un click puede instalar el software que vamos a usar, y para comprarte un dominio te recomiendo namecheap.\nSi no sabes que es un dominio básicamente es la dirección de tu página web, por ejemplo el dominio de este site es dinerodesdecasa.net, y es necesario tener uno para poder tener un sitio web.\nCuanto tengo que gastar?\nEn realidad el presupuesto es bastante bajo y es ANUAL necesitas alrededor de 120 dólares por año, realmente es poco considerando todo el dinero que puedes obtener con tu tienda virtual.\nBueno después de comprar el hosting y dominio lo que necesitas saber es los Name Serves (dns) de tu servidor, para encontrarlo debes entrar a tu cuenta de Hostgator y buscarlo a la izquierda en la parte más baja, donde dice Account Information.\nAhora estos Nameservers debemos ponerlos en nuestra cuenta de Namechaep para direccionar nuestro dominio a nuestro servidor.\nPara hacerlo solo debemos ingresar a nuestra cuenta de namecheap, seleccionar MY ACCOUNT botón de la derecha, desplegamos el menú y seleccionamos Manage Domains, allí saldrá la lista de nuestro dominios y en ella buscamos el de nuestra tienda virtual. Lo seleccionamos y presionamos el botón de la izquierda Transfer DNS tú Webhost. Al entrar a esa página veremos una opción que dice Specify Custom DNS Servers (Your own DNS Servers) allí ponemos nuestros 2 Name Servers, si los que cogimos en Hostgator, luego de hacerlo debemos esperar un par de horas para que el dominio se propague, básicamente para que se actualice y puedes utilizarlo.\nLuego de tener listo esta parte volvemos a nuestra cuenta de Hostgator, porque ahora vamos a instalar la tienda virtual, básicamente yo recomiendo magento, para mi es el mejor sistema para crear tiendas que existe, hay otras opciones como PrestaShop o Opencart y cada quien tendrá su opinión al respecto pero personalmente por el soporte y la cantidad de plugins que existen recomiendo Magento así que realmente deberías al menso probarlo.\nPara instalarlo basta con buscar en la parte de abajo el quickinstall, lo que nos permitirá instalar el magento con un solo click, luego de hacer solo necesitas configurar un par de cosas y estará listo.\nEl magento lo puedes encontrar a la izquierda en la parte de eCommerce software, solo hazle click al enlace\nEn la siguiente ventana debes elegir el lugar de la instalación, el user y email del admin, la hora del lugar en donde vives y el tipo de moneda a usar, luego simplemente le hacemos click y la instalación seguirá adelante y tendrás tu tienda online en tan solo unos segundos.\nAhora lo único que debes hacer es crear tus productos y categorías y empezar a vender.\nTags: E-commerce, Tienda Online


Embalaje, arte y fútbol(in) - RAJA®\nTres conceptos unidos prácticamente por una fotografía, la que nos ha enviado Carlos, el ganador del futbolín que regalábamos en el primero de los tres sorteos que hemos celebrado durante este verano a través de nuestro juego Rajasports.\nDurante estos meses, tres grandes competiciones deportivas han tenido lugar, una tras de otra: La Eurocopa, El Tour y los Juegos Olímpicos. Para cada uno de ellos, hemos participado con una página dedicada a cada uno de estos tres eventos a través de juegos y cuestionarios con preguntas como: ¿Quién es el máximo goleador de la historia de la Eurocopa? ¿Qué selecciones han ganado más veces la Eurocopa? ¿Cuántas cajas podrías cerrar con un pack de 12 cintas adhesivas? (sí, también pusimos alguna de embalaje, ¡cómo no!) Pues estas y otras preguntas, han sido las que ha ido acertando Carlos para ganar este fabuloso futbolín.\nAl saberlo ganador, contactamos con él para enviarle su merecido regalo y, de paso, le solicitamos alguna foto para poderla colgar en nuestras redes sociales (por cierto, si aun no nos seguís –> Twitter y Facebook). Nuestra sorpresa fue al ver al futbolín rodeado de un entorno único: una galería de arte. En concreto esta: ArteArtesanía Pasaros y echadle un vistazo 😉\nEn el mail, Carlos nos cuenta como ha colocado el futbolín en medio de una de las salas de exposiciones y que le parece fantástico ver como la gente juega. Nosotros también somos de los que pensamos que estos juegos son para compartirlos. Os dejamos con la fotografía que ilustra este momento


Apéndice VI. Otros temas: Constitución de provisiones, riesgo de tasa de interés y pruebas de tensión : Indicadores de solidez financiera : Guía de Compilación:\nParte 1. Métodos de clasificación de activos y constitución de provisiones\nClasificación y revisión de los préstamos\nClasificación de los préstamos\nPrácticas de revisión\nClasificación de préstamos múltiples\nClasificación de préstamos en dificultades reestructurados\nConstitución de provisiones\n¿Están las provisiones vinculadas a hechos específicos e identificables que causan pérdidas o a pérdidas probables?\n¿De qué depende que la constitución de provisiones sea de carácter específico o genérico?\n¿Cómo deben tratarse las garantías?\n¿Hay niveles específicos de constitución de provisiones para cada clasificación de activos, o le compete a cada banco tomar una decisión?\nTratamiento impositivo de las provisiones para préstamos incobrables\nParte 2. Medición del riesgo de la tasa de interés\nEl modelo de diferencias\nEfectos en el precio\nAplicación del modelo de diferencias\nEfectos en los ingresos financieros netos\nDuración de un solo instrumento\nDuración de una cartera\nDuración a nivel sectorial\nProblemas en el uso de los indicadores de duración\nVariaciones pronunciadas de las tasas de interés y convexidad\nLa estructura de los plazos de las tasas de interés\nPosiciones en derivados financieros\nCálculo de la duración de hipotecas, valores respaldados por hipotecas y depósitos a la vista\nParte 3. Indicadores de solidez financiera y pruebas de tensión\n1. En la Guía se establecen pautas para la compilación y divulgación de los ISF. Sin embargo, durante su elaboración se hizo evidente que, en lo que se refiere a ciertas cuestiones relacionadas con la recopilación de datos que respaldan el análisis macroprudencial, no existe ningún consenso internacional ni práctica óptima que sirva de base. En este apéndice se describen las prácticas y los conceptos vigentes relacionados con tres de esas cuestiones: 1) la constitución de provisiones, 2) la medición del riesgo de la tasa de interés y 3) las pruebas detensión. El objetivo es ayudar a los países en la profundización de las labores correspondientes.\n2. Al no existir un consenso internacional en torno a las prácticas óptimas para la constitución de provisiones, los estados financieros declarados de las instituciones de depósito presentan diferencias importantes de un país a otro. Esto perjudica la realización de comparaciones significativas de datos de ISF entre países. El CSBB y el FMI han publicado varios estudios para fomentar las prácticas óptimas1. En esta sección se examinan distintos métodos de constitución de provisiones, a fin de presentar un posible marco para abordar las decisiones cruciales al respecto2. Tales métodos no constituyen necesariamente una práctica óptima. En esta Guía, la determinación de las provisiones para préstamos incobrables se basa en las prácticas internas.\n3. En 2003, el Banco Mundial realizó un estudio sobre la clasificación de los préstamos bancarios y las prácticas de constitución de provisiones en ciertos países desarrollados y de mercados emergentes (de aquí en adelante BLCP, por las siglas en inglés de “Bank Loan Classification and Provisioning Practices in Selected Developed and Emerging Countries”). Dicho estudio es la mejor fuente de información general sobre las prácticas vigentes3, y en él se basa en gran medida el presente texto.\n4. Según el BLCP, las autoridades de los 29 países encuestados les exigen a los bancos la adopción de procedimientos para examinar la calidad de cada préstamo o de las carteras de préstamos para fines de clasificación y constitución de provisiones. Sin embargo, tanto las prácticas adoptadas como la frecuencia de los exámenes son diversas.\n5. En el BLCP se determinó que hay una amplia gama de filosofías y prácticas, pero en casi todos los países estudiados el supervisor tiene autoridad para emitir reglamentaciones prudenciales sobre la clasificación de los préstamos. Si bien las clasificaciones varían de un país a otro, en el sistema de clasificación propuesto por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés)4 figura un ejemplo con cinco categorías:\nRecuadro A6.1.Sistema de clasificación de préstamos de Estados Unidos\n(Commercial Bank Examination Manual)\nActivos en situación regular. Los préstamos de esta categoría son redituables y sus parámetros básicos son sólidos. (Los parámetros básicos son la situación financiera general, los recursos y el flujo de caja, los antecedentes de crédito y la reputación del prestatario. Otros aspectos son el propósito del préstamo y los tipos de fuentes secundarias de reembolso.)\nPréstamos con atención especial. Los préstamos de esta categoría son redituables, pero presentan deficiencias potenciales que, si no se corrigen, pueden tener consecuencias negativas y perjudicar la calidad del activo del banco. Algunos ejemplos son: créditos que el oficial de cuenta no puede supervisar adecuadamente, un contrato de préstamo deficiente, incertidumbre con respecto al requisito de garantía u otras desviaciones con respecto a las prácticas prudenciales de concesión de préstamos.\nPréstamos en situación irregular. Los préstamos de esta categoría presentan deficiencias claras; se carece de garantías con respecto a la solidez de la capacidad crediticia y de pago del prestatario. El reembolso ordenado de la deuda es incierto.\nPréstamos dudosos. Los préstamos dudosos exhiben todas las características de los préstamos en situación irregular, con el agravante de que el cobro total es muy dudoso e improbable. El paso a la categoría de “incobrables” se posterga en vista de factores específicos pendientes que pueden fortalecer el activo, tales como una fusión, una adquisición o procedimientos de liquidación; una entrada de capital; una creación de prendas en virtud de otras garantías, y planes de refinanciamiento.\nPréstamos incobrables. Estos préstamos se consideran incobrables y su valor es tan reducido que no se justifica mantenerlos en la lista de activos aceptables. Esto no significa que el valor del activo sea absolutamente irrecuperable o rescatable, sino más bien que, al carecer casi completamente de valor, no resulta ni práctico ni conveniente postergar su cancelación contable. Es posible que en el futuro se logre una recuperación parcial.\nEn situación regular. El crédito es sólido y todos los pagos de principal e intereses están al día. Se prevé que, en las condiciones vigentes, el reembolso no tendrá dificultades y será total.\nEn observación (atención especial). El crédito está sujeto a condiciones que, si no se corrigen, podrían generar inquietudes en cuanto al reembolso total. Este tipo de crédito exige que los oficiales de cuenta le dediquen más atención de la normal.\nEn situación irregular. El reembolso total está en duda debido a una protección inadecuada (por ejemplo, a causa de un deterioro del patrimonio neto o la garantía del deudor) y/o a que los pagos de intereses o principal, o ambos, registran atrasos de más de 90 días. Estos activos presentan deficiencias subyacentes claras que, si no se subsanan, podrían ocasionar una pérdida probable.\nDudoso. Activos cuyo cobro o liquidación total, a juicio de la gerencia del banco, es improbable debido a las condiciones vigentes y/o a que los pagos de intereses o principal, o ambos, registran atrasos de más de 180 días. Los activos en esta categoría se consideran deteriorados5, pero no pérdidas totales aún porque algunos factores pendientes podrían fortalecer la calidad de los activos (fusión, nuevo financiamiento o entrada de capital).\nIncobrable (cancelación contable). Un activo pasa a la categoría de pérdida cuando la gerencia lo considera virtualmente incobrable y/o si los pagos de principal o intereses, o ambos, registran atrasos de más de un año.\n6. En los recuadros A6.1 y A6.2 se presentan los sistemas de clasificación de préstamos de Estados Unidos y Japón, como ejemplos adicionales.\n7. Las diferencias en las prácticas de los países giran en torno a si para la evaluación de la clasificación de los préstamos debe usarse información ex post o ex ante. Los métodos ex post se basan en pruebas concretas observables de la conducta pasada (por ejemplo, una mora de 90 días en el pago de intereses y/o principal) o la situación actual en la que se encuentra el deudor. Con los métodos ex ante se estiman las pérdidas futuras a partir de un análisis de información prospectiva y de una amplia gama de factores que podrían incidir en la capacidad del deudor para cumplir las condiciones del préstamo. El uso de los métodos ex ante ha aumentado en vista de la tendencia hacia una supervisión más enfocada en los riesgos y el uso de modelos internos para evaluar el riesgo.\n8. Otras diferencias también son evidentes en las prácticas de los países:\nAlgunos países siguen prescripciones reglamentarias estándar; otros permiten evaluaciones internas de los bancos.\nAlgunos países evalúan cada uno de los activos de la cartera; otros exigen a los acreedores que traten como deteriorada toda la cartera de préstamos concedidos a un solo prestatario si cualquiera de esos préstamos está deteriorado.\nHay variaciones en la medida en que pueden tomarse en cuenta las garantías, los avales u otros factores mitigantes.\nLa definición de activos en dificultades reestructurados y su tratatimiento como activos deteriorados varía de un país a otro.\nComparación entre las disposiciones reglamentarias estándar y las evaluaciones internas de los bancos permitidas\n9. Algunos países tienen sistemas preceptivos mediante los cuales se establecen definiciones para clasificar los préstamos en distintas categorías según la probabilidad de incumplimiento. En el BLCP se indica que los países que tienen sistemas de supervisión menos sofisticados suelen optar por estos sistemas más explícitos porque su verificación puede ser más sencilla y porque facilitan la comparación, el tratamiento más igualitario entre los bancos, la comprensión por parte del público y la compilación de indicadores estadísticos para la supervisión documental y la divulgación. Si bien estos sistemas preceptivos parecen convergir en cierta medida hacia el uso de las cinco categorías de calidad de los préstamos descritas anteriormente, se observaron varias excepciones.\n10. Algunos otros países tienen sistemas que hacen hincapié en que le compete a la gerencia determinar la clasificación de los préstamos y el tamaño de las provisiones, y que los supervisores y auditores deben concentrarse en vigilar la idoneidad de las evaluaciones y los procedimientos internos propios de los bancos y la eficiencia con que se llevan a cabo. Dependiendo del país, los bancos pueden o bien estar obligados a establecer un sistema de clasificación, o bien recibir una definición básica de lo que constituyen activos deteriorados, pero con pautas escasas o nulas en cuanto al tamaño adecuado de las provisiones.\nRecuadro A6.2.Sistema de clasificación de préstamos del organismo de supervisión financiera de Japón\nCategoría I. Activos cuyo cobro no presenta ningún problema.\nCategoría II. Activos cuyo cobro presenta un riesgo mayor de lo normal debido a dificultades en el cumplimiento de las condiciones contractuales o a dudas con respecto al riesgo de crédito del prestatario (obligación de constituir provisiones del 15%).\nCategoría III. Activos con dudas respecto al cobro definitivo de su valor. Las pérdidas son probables, pero resulta difícil estimar el momento en que se producirán y su magnitud (obligación de constituir provisiones del 70%). Categoría IV. Activos considerados incobrables o carentes de valor.\n11. Según el BLCP, un poco más de la mitad de los países de la muestra exigen que se rebajen de categoría todos los préstamos otorgados a un deudor común si cualquiera de esos préstamos se clasifica como deteriorado, pero otros países permiten que los préstamos otorgados a un deudor común se evalúen individualmente o dejan la decisión a discreción de cada banco. Otro tema de importancia relacionado es si las normas se aplican específicamente al deudor que emitió el activo deteriorado o a grupos más amplios de empresas conexas, basándose en la suposición de que las deficiencias en una parte del grupo son indicio de deficiencias generales.\n12. Las garantías y los avales son instrumentos no incluidos en el balance general que pueden reducir el monto de la pérdida definitiva derivada de los créditos deteriorados, pero en el BLCP se observó que las prácticas de supervisión exhiben marcadas diferencias. En algunas jurisdicciones, el tipo y el monto de las garantías y los avales pueden ser tomados en cuenta al momento de determinar: 1) si el crédito está deteriorado, 2) el monto recuperable y, por consiguiente, la clasificación del crédito, y 3) el tamaño de las provisiones necesarias. Los tipos de garantías aceptables y sus valoraciones por lo general están sujetos a reglamentaciones, y se suele prestar especial atención a las garantías inmobiliarias.\n13. Se determinó que la liquidez de la garantía y la exigibilidad de los derechos de ejecución de la garantía y los avales a veces influyen en la clasificación y la constitución de provisiones. Por ejemplo, un activo puede clasificarse como más solvente si como garantía se usan valores líquidos en lugar de bienes inmuebles. En los casos en que la garantía es de tipo inmobiliario, varios países exigen que su valor se reduzca (inclusive hasta cero) cuanto más se prolongue la mora del crédito. Sin embargo, menos de un tercio de los encuestados tuvo en cuenta el requisito de una garantía en el momento de clasificar los préstamos, aduciendo que la calidad de un préstamo debe depender de sus propias características y no de la garantía o los avales. Además, una garantía puede suponer diferentes deudores, condiciones y flujos de pago y vencimientos, o una probabilidad de pago distinta a la del préstamo que respalda6. De hecho, en la práctica hay una cierta tendencia a no tener en cuenta las reducciones del valor de la garantía o los avales como una base para clasificar un préstamo como deteriorado, aunque en tales circunstancias podría estar justificada una atención especial.\n14. La divulgación del tratamiento de la garantía facilitaría la comparación de los datos de países que aplican prácticas diferentes en lo que se refiere a provisiones.\n15. Los préstamos en dificultades reestructurados son aquellos en que el prestamista hace concesiones especiales debido a las dificultades financieras que enfrenta el deudor. La reestructuración y el préstamo de nuevos fondos para cubrir la falta de pago de deudas anteriores pueden ocultar el carácter deficiente de los créditos y, para evitar este problema, algunos reguladores utilizan reglas para determinar lo que constituye un préstamo en dificultades reestructurado7. Si bien los pagos de los préstamos reestructurados pueden continuar, el tratamiento que se les da, a efectos de la constitución de provisiones, es idéntico al que reciben los activos deteriorados, hasta que se establezca un historial de pagos y sea posible subirlos de categoría.\n16. En el BLCP se observó que 15 de 23 países definen los préstamos en dificultades reestructurados en virtud de una reglamentación; las definiciones explícitas eran mucho más comunes en los países ajenos al G–10.\n17. Los datos del BLCP indican que 16 de 23 países exigen revisiones de los préstamos para fines de clasificación con una frecuencia trimestral como mínimo. A menudo se exigen revisiones más frecuentes en el caso de exposiciones crediticias elevadas o de activos que se consideran menos solventes.\n18. Tras la clasificación de un activo, surgen varios interrogantes. ¿Cuál debería ser el tamaño de la provisión? ¿Están las provisiones vinculadas a hechos específicos e identificables que causan pérdidas o a pérdidas probables? ¿De qué depende que la constitución de provisiones sea de carácter específico o genérico? ¿Cómo deben tratarse las garantías? ¿Hay niveles específicos de constitución de provisiones para cada clasificación de activos, o le compete a cada banco tomar una decisión, o depende de cada caso? Existen diferentes filosofías y prácticas con respecto a estas cuestiones.\n19. En la práctica, esta cuestión parece estar estrechamente vinculada a si las normas de clasificación se prescriben en virtud de reglamentaciones que abarcan factores de fácil observación o si se basan en exámenes más generales y difusos de la condición del prestatario. En el BLCP se determinó que los países, sobre todo las economías de mercados emergentes, en los que se prescriben reglas de clasificación también se prescriben a menudo los niveles de las provisiones de manera que sean sencillos, verificables y exigibles. En cambio, los países que se inclinan a dejarse guiar por las pautas generales de clasificación tienden más bien a basar la constitución de provisiones en estimaciones de probables pérdidas, que a veces se obtienen a partir de modelos internos y cálculos de las probabilidades de incumplimiento y pérdidas en caso de incumplimiento. En estos últimos países, las provisiones podrían fijarse dentro de ciertos márgenes.\n20. Una provisión específica es un cargo corriente que refleja la pérdida de valor de los activos deteriorados. En cambio, una provisión genérica es una reserva dentro de la cuenta de capital que refleja el monto de las pérdidas que puede sufrir una cartera. Una provisión dinámica es un tipo de provisión genérica que se ajusta en el curso del ciclo económico —se acumula en los períodos prósperos y se consume durante los períodos difíciles—a fin de que las reservas sean suficientes a lo largo de toda la vida del instrumento financiero. La constitución de provisiones dinámicas es un concepto nuevo que, de los países analizados en el BLCP, solo se practica en España8.\n21. En el análisis precedente sobre garantías y avales se describen algunas maneras en que una garantía puede reducir la pérdida que a la larga causen los créditos deteriorados. Según el BLCP, en 12 de los 23 países está permitido el uso de garantías para reducir el tamaño de las provisiones, y esta práctica es más común en los países de la muestra que pertenecen al G–109. En los casos en que se permitía el uso de garantías para fijar los niveles de las provisiones, se observaron variaciones amplias en los tipos de garantías admisibles en las distintas situaciones y en su valoración.\n22. Como se indicó, los distintos países se adhieren a filosofías diferentes. En el BLCP se presentan datos sobre el nivel de provisiones fijado para distintas categorías de activos en cada país, basadas en un sistema de clasificación compatible con el del IIF y resumidas en el cuadro A6.1.\nCuadro A6.1.Niveles de provisiones según la clasificación del préstamo\nNúmero de países que especifican\nel nivel de provisiones\nMeses de mora\nNivel de provisiones más\nRango típico de las\nEn situación regular 7/23 — 1 0,25-1\nAtención especial 6/23 Hasta 3 3 ó 5 2-5\nEn situación irregular 10/23 Más de 3 y hasta 6 20 10-25\nDudoso 12/23 Más de 6 50 50-75\nIncobrable 10/23 Sin pautas 100 100\nEn la columna “Número de países que especifican el nivel de provisiones” se indica cuántos de los 23 países en cada clasificación exigen niveles específicos de provisiones. Se observa que aproximadamente solo la mitad de los países exigen niveles específicos de provisiones, lo que significa que aún no se han establecido patrones internacionales comunes y que en muchos países los bancos probablemente tienen mucha libertad para fijar el nivel de las provisiones.\nEn la columna “Meses de mora” figura el número de meses de atraso en el pago de principal o intereses del préstamo que se considera una indicación de niveles específicos de deterioro. Parece haber una cierta uniformidad en que tres meses de atraso es un indicio de deterioro básico, y que seis meses es una indicación de un deterioro más grave en los países que establecen tales pautas.\nEn las columnas restantes se presenta información sobre los niveles de provisiones más comunes en cada categoría de préstamos y los rangos típicos de las provisiones, expresados como porcentaje del valor del activo. Si bien hay indicios de una convergencia alrededor de ciertos valores, entre los 23 países los casos son demasiado escasos como para concluir que se trata de una práctica internacional general.\n23. La deducción impositiva de las provisiones específicas, que según el BLCP es casi universal, incide en los ingresos declarados, el balance y el coeficiente de suficiencia de capital. Sin embargo, las características de la deducción varían; menos de un tercio de los países estudiados permiten la deducción impositiva de las provisiones genéricas, y en algunos casos se imponen límites y condiciones especiales. El momento de aplicación de la deducción varía, con repercusiones en los ingresos declarados: el estudio indica que en un número pequeño de los países de la muestra se permiten las deducciones impositivas solo en casos de préstamos incobrables o casi incobrables.\n24. En general, a las instituciones de depósito actualmente no se les pide que proporcionen información detallada sobre la clasificación de los préstamos. En cambio, en el BLCP se señala que es más común la divulgación de información agregada sobre las provisiones totales en el período en curso. Por último, en el BLCP se observa que, en la práctica, la mayoría de los supervisores de países del G–10 y ajenos al G–10 no imponen sanciones a los bancos que no cumplen con los requisitos de divulgación. En resumen, salvo contadas excepciones, los requisitos de divulgación de información sobre clasificación de préstamos y constitución de provisiones no son estrictos.\n25. Si bien se reconoce cada vez más la necesidad de que existan sistemas adecuados de clasificación de préstamos y constitución de provisiones, los datos también indican que hasta la fecha no ha habido mucha convergencia al respecto entre los países. No obstante, hay varios métodos y sistemas que se utilizan en un grupo importante de países: la revisión de los préstamos con una frecuencia trimestral o más alta, la adopción de un sistema de clasificación de etapas múltiples y la clasificación de los préstamos sin tener en cuenta el requisito de garantías y avales. Los avances futuros en estos aspectos podrían contribuir mucho a mejorar la utilidad y la comparabilidad de los ISF, pero tales avances son responsabilidad de los organismos normativos internacionales y regionales en materia de contabilidad, supervisión, valoración y auditoría.\n26. Debido a su importancia en la intermediación financiera y a las características de sus activos y pasivos, las instituciones de depósito tienen que gestionar el riesgo de la tasa de interés, es decir, la exposición del capital a las variaciones de la tasa de interés. Sin embargo, no existen prácticas uniformes que permitan vigilar el riesgo a escala sectorial10,11. Las técnicas para supervisar el riesgo de la tasa de interés aún están siendo definidas por el CSBB y otras instituciones. Tomando como base las técnicas que utilizan las instituciones individuales, en el presente apéndice se describen dos métodos comunes: el modelo de “diferencias” y la duración. También se describe la medición del efecto de las variaciones de las tasas de interés sobre los ingresos y gastos financieros utilizando el modelo de “diferencias en la redeterminación de las tasas de interés”.\n27. El análisis de diferencias es un método que sirve para evaluar el efecto de las variaciones de las tasas de interés en el precio de mercado de una cartera de activos y pasivos. Por medio de este método, los pagos previstos sobre activos y pasivos se clasifican en diversas “casillas” o períodos, según la fecha en que se redeterminan las tasas de interés de los instrumentos de tasa variable y la fecha de vencimiento de los instrumentos de tasa fija12. Al igual que en el caso de la duración, podrían incluirse los activos y pasivos de deuda a valor de mercado o valor razonable. También se incluyen las cantidades netas (cobros menos pagos) que se prevén obtener de derivados financieros denominados en una sola moneda y basados en tasas de interés. En el cuadro A6.2 se muestran las “casillas” que podrían crearse.\nCuadro A6.2.Riesgo de la tasa de interés1(Miles de unidades de cuenta, al cierre del período)\nActivos Instrumentos de deuda\nPasivos Instrumentos de deuda\nDerivados financieros basados en la tasa de interés\n1 En el caso de instrumentos de tasa fija, para cobrar o pagar sumas vinculadas a tasas fijas, los montos previstos por pagar o cobrar se registran en función de su vencimiento remanente. Por lo tanto, en el caso de un bono con menos de dos años hasta su vencimiento y con pagos anuales de cupón, el monto del pago anual de cupón quedará incluido en la casilla de la columna de 7 a 12 meses y el resto de los pagos en la casilla de la columna correspondiente a 1 a 2 años.\nEn el caso de contratos de instrumentos de tasa variable para cobrar o pagar sumas vinculadas a tasas variables, los montos previstos por pagar o cobrar se registran en el período para el que está programada la siguiente redeterminación de las tasas de interés. Por lo tanto, un bono cuya tasa de interés se redetermina cada seis meses incluirá el valor de rescate del bono y el siguiente pago de intereses programado bajo la primera o segunda columna, según la fecha de la última redeterminación.En el caso de derivados financieros basados en tasas de interés, los montos netos que se prevén cobrar (+) o pagar (-) deben registrarse en cada período, según corresponda.\n28. La diferencia neta o los saldos brutos de cada período pueden multiplicarse por un factor supuesto de variación de las tasas de interés y descontarse, para obtener una indicación de la sensibilidad a las tasas de interés de la cartera de inversión de activos y pasivos financieros de las instituciones de depósito. Por ejemplo, un método podría consistir en considerar el efecto de la variación más fuerte de la tasa de interés observada recientemente o un múltiplo determinado de la desviación estándar de las tasas de interés en fechas recientes.\n29. El método del análisis de diferencias tiene la ventaja de ser sencillo y de fácil intuición. No obstante, debido a que agrupa activos diferentes en períodos de tiempo amplios, puede ocultar descalces de vencimientos entre activos pertenecientes a un mismo período. Por ejemplo, es posible que en el caso de los pasivos la redeterminación de los precios tienda a ocurrir hacia el final del período, y que en el caso de los activos tienda a ocurrir hacia el comienzo del período. Para evitar este problema, puede recu-rrirse a la duración, que es un indicador más exacto de la exposición al riesgo de la tasa interés; este método se describe más adelante en este apéndice.\n30. El uso del modelo de diferencias puede demostrarse utilizando las primeras dos columnas del cuadro A6.3, que muestran los pagos de flujos de caja anuales con respecto a dos instrumentos financieros. Si se supone que el instrumento 1 es un activo y el instrumento 2 es un pasivo, la ganancia o pérdida relacionada con una variación en la configuración de la curva de rendimiento puede calcularse como se indica en el cuadro A6.3.\nCuadro A6.3.Ejemplo de análisis de diferencias\n0 a 1 año 80 70 10 9 9\n1 a 2 años 80 70 10 8 9\n2 a 3 años 80 70 10 8 8\n3 a 4 años 80 70 10 7 7\n4 a 5 años 80 1.070 –990 –609 –601\n5 a 6 años 1.080 — 1.080 600 559\n1 VPN1 = Valorpresente neto1 = Diferencia × factorde descuento especificado en la primer fila del cuadro A6.8.\n2 VPN2 = Valor presente neto2 = Diferencia × factor de descuento especificado en la segunda fila del cuadro A6.8.\n31. La diferencia entre el VPN1 y el VPN2 denota la ganancia o pérdida de capital relacionada con la variación supuesta de las tasas de interés. Por lo tanto, en el cuadro A6.3, el aumento de la pendiente de la curva de rendimiento provoca una pérdida de capital de 32 (= 9 + 23). En el caso de una cartera de activos y pasivos en que los flujos de caja se producen en momentos diferentes dentro de un mismo período, puede emplearse un factor de descuento medio ponderado para cada período, obteniéndose las ponderaciones a partir del tamaño proporcional de los flujos de caja individuales de cada período.\n32. Las posiciones de los derivados financieros pueden incorporarse en el análisis de diferencias estimando las variaciones del valor presente neto de los pagos/cobros previstos en función de las variaciones de las tasas de interés. Por ejemplo, si el pago previsto con respecto a un contrato de futuros a cinco años cambiara de 0 a 10, la variación del valor presente neto del pago previsto de 6,1 quedaría parcialmente compensada (cubierta) por la pérdida de capital esperada cuando la curva de rendimiento se torne más pronunciada13.\n33. El efecto de una variación de la tasa de interés en los ingresos y gastos financieros puede estimarse teniendo en cuenta el tiempo hasta la redeterminación del precio de los activos y pasivos14. Por ejemplo, en el cuadro A6.4 se muestran los activos y pasivos sensibles a las variaciones de las tasas de interés cuya redeterminación de precios ocurrirá en un año o menos15.\nCuadro A6.4.Activos y pasivos sensibles a las variaciones de las tasas de interés cuya redeterminación de precios ocurrirá en un año o menos(Millones)\nTiempo hasta la redeterminación\n(Activos menos pasivos)\n1 día 20 30 –10 –10\nMás de 1 día hasta 3 meses 30 40 –10 –20\nMás de 3 meses hasta 6 meses 70 85 –15 –35\nMás de 6 meses hasta 12 meses 90 70 20 –15\n34. Se observa una diferencia negativa de 10 millones entre los activos y los pasivos cuya redeterminación de precio ocurrirá en un día. Por lo tanto, un aumento proporcional de las tasas de interés de estos activos y pasivos reduciría los ingresos financieros netos, ya que en este período hay más pasivos que activos sensibles a las tasas de interés.\n35. En términos más generales, para una variación determinada de las tasas de interés (ΔRi), la diferencia de redeterminación de precio puede emplearse para calcular las variaciones en los ingresos correspondientes a cada período i:\n36. En el primer período, el efecto de un aumento de 1% en la tasa de interés (AAR¡= 0,01) en el ingreso futuro es -100.00017. El efecto general sobre los ingresos financieros netos con un horizonte cronológico de un año (si se aplican tasas de interés anua-lizadas a cada período) puede estimarse repitiendo el cálculo para cada período. Dependiendo del horizonte cronológico que se aplique, quizá sea necesario descontar el efecto en las diferencias con respecto al período corriente.\n37. Las posiciones en derivados financieros basados en tasas de interés pueden incorporarse en este análisis recalculando los cobros y pagos previstos conforme varíen las tasas de interés. Por ejemplo, si después del shock en las tasas de interés la variación de los cobros/pagos previstos de un swap de tasas de interés con vencimiento a 12 meses fuera +150.000, quedaría parcialmente compensada (cubierta) la pérdida de ingresos financieros netos en posiciones de no derivados relacionada con la variación de las tasas de interés.\n38. La duración18 mide el vencimiento de un instrumento teniendo en cuenta el importe y la secuencia de los pagos hasta la fecha de vencimiento. Incluso si los vencimientos de los activos y pasivos financieros están calzados, un desfase en la secuencia de los flujos de caja de esos activos y pasivos podría exponer a las instituciones a ganancias (o pérdidas) en función de las variaciones de las tasas de interés. Por lo tanto, cuanto más larga sea la duración de una cartera de activos o pasivos, mayores serán las ganancias (o pérdidas) debidas a variaciones de las tasas de interés19.\n39. Se puede obtener un indicador sencillo de la duración (duración Macaulay) de cualquier título de renta fija utilizando la siguiente fórmula general:\nDi = Duración del instrumento i expresada en años.\nCFt = Flujo de caja que generará el instrumento financiero al final del período t.\nN = Último período en que se recibe flujo de caja (vencimiento del instrumento).\nDFt = Factor de descuento = 1/(1 + R)t, siendo R el rendimiento o el nivel corriente de las tasas de interés del mercado (las tasas de descuento de los bonos públicos suelen usarse como el factor de descuento, R, para reflejar el valor del dinero en el tiempo).\nΣt=1N = Signo de sumatoria que representa la suma de todos los factores de t = 1 a t = N.\nPVt = Valor actual del flujo de caja que vence al final del período t, que es igual a CFt × DFt\n40. En el cuadro A6.5 se demuestra cómo se puede calcular la duración (D) de un solo título de deuda utilizando como ejemplo un eurobono con un cupón anual de 8%, un valor nominal de $1.000 y un rendimiento corriente hasta el vencimiento (R) de 8%.\nCuadro A6.5.Duración (D) de un eurobono de seis años con un cupón y un rendimiento de 8%\nCFt × DFt\nCFt × DFt × t\nCálculo de la duración (D)\n1 80 0,9259 74,07 74,07 D=4.992,711.000,00=4.993 años\n2 80 0,8573 68,59 137,17\n3 80 0,7938 63,51 190,52\n4 80 0,7350 58,80 235,21\n5 80 0,6806 54,45 272,23\n6 1.080 0,6302 680,58 4.083,50\n41. Muchos bonos tienen tasas de interés variable vinculadas a las tasas de mercado. La duración de este tipo de instrumentos de tasa variable es el intervalo de tiempo hasta el reajuste del siguiente cupón o pago de intereses de acuerdo con las condiciones corrientes de las tasas de interés, conocido como el tiempo hasta la redeterminación del precio del instrumento. Por ejemplo, si en la mitad del primer año se compra un pagaré de tasa variable con una tasa de interés nominal que se fija al comienzo de cada año, la duración es de medio año.\n42. La duración de una cartera de instrumentos financieros puede calcularse como un simple promedio ponderado de duraciones individuales. Este es el indicador de duración especificado en las partidas informativas del balance de la institución de depósito (cuadro A3.2). Por ejemplo, si xi representa la proporción de la cartera invertida en el bono i, la duración de la cartera es:\nsiendo Di la duración del bono i.\n43. Así, una cartera de $100 millones, invertida equitativamente en bonos a cinco años y en bonos a un año con duraciones respectivas de 4,465 años y 1 año, tiene una duración de (0,5 × 4,465) + (0,5 × 1) = 2,733 años.\n44. En el cuadro A6.6 se describe una cartera compuesta de dos instrumentos activos y dos instrumentos pasivos sensibles a las tasas de interés, con una duración de la cartera de 4,41 años en el caso de los activos (DA) y de 6,25 años en el caso de los pasivos (DL).\nCuadro A6.6.Duración de la cartera\nQA1 5 72 0,71 3,53\nQA2 3 30 0,29 0,88\nDA 102 1,00 4,41\nQL1 4 20 0,25 1,00\nQL2 7 60 0,75 5,25\nDL 80 1,00 6,25\n45. Todos los instrumentos de deuda negociables ajustados al valor de mercado o a su valor razonable en el balance pueden incluirse en el cálculo de la duración de la cartera20. Las posiciones pertinentes en derivados financieros y en instrumentos no incluidos en el balance también deberán incluirse en el análisis del riesgo de la tasa de interés (véase más adelante).\n46. Los indicadores de duración a nivel sectorial pueden calcularse como un simple promedio ponderado de las duraciones individuales de los activos y pasivos de las instituciones de depósito, utilizando como ponderaciones el valor de mercado de los instrumentos incluidos en el indicador de duración de la institución. Los valores de mercado que se usan como ponderaciones pueden derivarse a partir del análisis de instrumentos que aparece en el cuadro 4.1 o pueden obtenerse directamente de las instituciones declarantes. A modo ilustrativo, en el cuadro A6.7 se muestra la derivación de datos de duración de todo el sector.\nCuadro A6.7.Duración a nivel sectorial\nInstitución 1 2,6 200 0,51 1,33\nInstitución 2 3,7 72 0,18 0,68\nInstitución 3 4,6 120 0,31 1,41\n392 1,00 3,41\nInstitución 1 2 180 0,49 0,97\nInstitución 2 7 60 0,16 1,14\nInstitución 3 3 130 0,35 1,05\n370 1,00 3,16\n47. Si bien el concepto es fácil de expresar, la experiencia ha demostrado que surgen dificultades prácticas a la hora de compilar los datos de duración a nivel sectorial. Por ejemplo, es necesario garantizar que entre las instituciones declarantes haya coherencia en cuanto a los instrumentos que se incluyen y las tasas de descuento que se aplican a los flujos de caja.\n48. Una vez que se hayan compilado los indicadores de duración de las posiciones de activos y pasivos analizados, las variaciones supuestas de las tasas de interés pueden medirse de acuerdo con el efecto que tengan sobre los valores de mercado de esos activos y pasivos y, por consiguiente, sobre el capital (E) de una institución (sector), como se indica a continuación:\n[DA – kDL] = Diferencia ajustada de la duración\nA = Tamaño del activo\nΔR1+R = Variación de la tasa de interés\n49. En otras palabras, el efecto total de las variaciones de la tasa de interés en el capital de las instituciones (del sector) abarca tres aspectos:\nDiferencia de la duración ajustada en función del apalancamiento = [DA —kDL], siendo DA = duración de los activos; DL = duración de los pasivos, y k = el coeficiente de apalancamiento, que es igual a pasivos/activos. Esta diferencia se expresa en años y refleja el grado de descalce de las duraciones entre los activos y los pasivos analizados. Concretamente, cuanto mayor sea esta diferencia en términos absolutos, más expuestas estarán las instituciones a las variaciones de la tasa de interés.\nTamaño de las instituciones = A, siendo A el indicador del tamaño de los activos de las instituciones analizadas. Cuanto mayores sean los activos, mayor será la posible exposición del capital a cualquier variación de la tasa de interés.\nIntensidad del shock de la tasa de interés = AR/(1+ R). Cuanto mayor sea la variación de la tasa de interés, mayor será el efecto en el capital.\n50. La duración mide con exactitud la sensibilidad de los precios de los instrumentos de renta fija a variaciones pequeñas de las tasas de interés21, pero en el caso de aumentos pronunciados de las tasas de interés la duración sobrevalora la caída de los precios de los bonos, y en el caso de reducciones pronunciadas de las tasas de interés la duración infravalora el aumento de los precios de los bonos. Esto se debe a que la relación precio/rendimiento es convexa y no lineal, que es lo que se supone en el modelo básico de duración. Para obtener información más exacta se puede reconocer la segunda derivada de las variaciones del rendimiento (convexidad), midiendo la variación de la pendiente de la curva de precio/rendimiento alrededor de un punto determinado. En la misma forma en que la duración (D) mide el efecto de la pendiente (dP/dR), puede especificarse un nuevo parámetro (CX) para medir el efecto de la curvatura (d2P/dR2) de la curva de precio/rendimiento, de tal manera que la variación estimada del precio de un bono de renta fija, por ejemplo, viene dada por la ecuación\n51. El primer elemento de la ecuación es la duración simple (D), y el segundo elemento es el efecto de segundo orden de una variación de la tasa de interés, es decir, el ajuste de convexidad o curvatura.\n52. Al igual que en el caso de la duración, la convexidad de una cartera de instrumentos de renta fija puede derivarse a partir de un simple promedio ponderado de los componentes de la convexidad de la cartera. Así, si xi representa la proporción invertida en el bono i con convexidad CXi, puede obtenerse una aproximación de la convexidad de cartera (CXp) utilizando la siguiente fórmula:\n53. La convexidad de las carteras a nivel sectorial puede derivarse mediante una fórmula similar, en la que CXi representa la convexidad de la cartera de la institución i, y xi representa el monto que la institución i ha invertido en la cartera como proporción de la inversión agregada de todas las instituciones declarantes.\n54. Uno de los supuestos básicos del anterior modelo simple de duración es que la curva de rendimiento o la estructura de los plazos de las tasas de interés es plana (es decir, R es igual en todos los vencimientos). Este supuesto tiende a no cumplirse en la práctica; la curva de rendimiento suele tener una pendiente ascendente o descendente con respecto a los vencimientos, dependiendo de la trayectoria prevista de las tasas de interés. Para obtener información más exacta, se puede recurrir a otros indicadores de duración que tienen en cuenta posibles variaciones en la forma de la curva de rendimiento, para lo cual se utilizan factores de descuento específicos para cada vencimiento:\n55. A modo ilustrativo, en el ejemplo del cuadro A6.8 se calcula la duración de una cartera de dos instrumentos cuando la curva de rendimiento no es plana. En la primera fila del cuadro A6.8 se utiliza una curva de rendimiento ascendente, y en la segunda fila se repite el cálculo utilizando una curva de rendimiento con una pendiente más pronunciada.\nCuadro A6.8.Duración (D*) cuando la pendiente de la curva de rendimiento es ascendente\nΣCF × DFt\nΣCF × DFt × t\n1 80 70 150 8,0% 1/1,08 = 0,9259 138,89 138,89 D*=8.285,331.790,72=4,62681 años\n2 80 70 150 8,8% 1/(1,088)2 = 0,8448 126,72 253,43\n3 80 70 150 9,4% 1/(1,094)3 = 0,7637 114,56 343,68\n4 80 70 150 9,8% 1/(1,098)4 = 0,6880 103,20 412,80\n5 80 1.070 1.150 10,2% 1/(1,102)5 = 0,6153 707,60 3.538,02\n6 1.080 — 1.080 10,3% 1/(1,103)6 = 0,5553 599,75 3.598,50\nde rendimiento DFt ΣCF × DFt ΣCF × DFt × t\n6,8% 1/1,068 = 0,9363 140,45 140,45 D*=8.003,981.745,36=4,58586 años\n8,1% 1/(1,081)2 = 0,8558 128,36 256,73\n9,1% 1/(1,091)3 = 0,7701 115,51 346,53\n9,6% 1/(1,096)4 = 0,6930 103,96 415,82\n10,5% 1/(1,105)5 = 0,6070 698,05 3.490,25\n11,6% 1/(1,116)6 = 0,5176 559,03 3.354,21\n56. Las posiciones en derivados financieros cubren el riesgo de las diferencias de duración de las tasas de interés, y para evaluar el grado de esa cobertura es necesario estimar la ganancia (pérdida) que se prevé registrará el sector por esas posiciones en derivados financieros en función de las variaciones supuestas de las tasas de interés. La compilación de esta información puede ser difícil, aun si los datos están disponibles. En el caso de los contratos a término, los cambios de valor debido a variaciones de las tasas de interés son lineales, pero lo mismo no sucede en el caso de las opciones, que son instrumentos cuya determinación y redeterminación de precios es compleja.\n57. La interacción de factores que determinan los efectos de las variaciones de las tasas de interés en el capital de las instituciones de depósito es una de las razones por las que ha aumentado el interés en el uso de pruebas de tensión, que se describen en la siguiente sección de este apéndice.\n58. La duración de algunos instrumentos puede ser difícil de calcular, especialmente las hipotecas, los valores respaldados por hipotecas y los depósitos a la vista.\n59. La dificultad que presentan las hipotecas y los valores respaldados por hipotecas se debe al riesgo de pago anticipado del principal (riesgo de pago anticipado). Al bajar las tasas de interés, los deudores de hipotecas tienen un incentivo para liquidar por anticipado una hipoteca existente con tasa fija y recurrir al refinanciamiento mediante una nueva hipoteca con una tasa de interés más baja, lo cual introduce un factor de incertidumbre a la hora de proyectar los flujos de caja futuros. Lo más probable es que las tendencias de pago anticipado de los deudores de hipotecas se basen en su comportamiento pasado.\n60. La dificultad que presentan las cuentas de depósitos a la vista se debe a que, si bien son pagaderos a la vista, el momento real del reembolso es incierto. Existen varios métodos para definir la duración de estos depósitos.\nLos depósitos a la vista pueden considerarse como bonos reembolsables de manera instantánea. Bajo este supuesto, la duración de los depósitos a la vista es aproximadamente cero.\nMás directamente, puede examinarse la sensibilidad de los depósitos (ΔDD/DD) a la vista a las variaciones (ΔR) de las tasas de interés. Dado que los depósitos a la vista pagan intereses explícitos o implícitos bajos —los intereses implícitos son, por ejemplo, los cargos subsidiados de las cuentas corrientes—, los retiros y los traspasos a instrumentos de más alto rendimiento suelen aumentar cuando suben las tasas de interés. Se puede utilizar un análisis de regresión para estimar esta sensibilidad.\nPara estimar los flujos de caja pueden utilizarse simulaciones, basadas en pronósticos de las tasas de interés y retiros netos de los depositantes durante cierto período futuro. Se puede calcular un indicador de la duración a partir de los valores actuales descontados de estos flujos de caja.\n61. Además, los bancos pueden optar por no modificar las tasas que pagan sobre depósitos de acuerdo con las tasas de mercado, lo cual complica aún más el cálculo de la exposición al riesgo de las tasas de interés.\n62. Los ISF pueden usarse conjuntamente con pruebas de tensión para mejorar la calidad de los análisis de estabilidad financiera. En esta sección del apéndice se presenta en forma sucinta la forma de hacerlo y se destacan sus distintas funciones y las limitaciones de comparabilidad. Se describe brevemente en qué consisten las pruebas de tensión, pero no se explica cómo realizarlas. En cambio, se hace referencia a estudios analíticos pertinentes que abarcan los aspectos generales de este complejo tema22.\n63. Las pruebas de tensión consisten en aplicar a un modelo de un sistema financiero los efectos de posibles shocks, para evaluar las repercusiones en su solidez. El tipo de shock que se elija debe representar riesgos concretos, y el modelo debe elaborarse de manera que refleje la estructura del sistema financiero. Para muchos países, el modelo puede ser muy sencillo —una hoja de cálculo de los balances y los estados de resultados de los bancos del sistema—, pero en el caso de sistemas financieros complejos puede recurrirse a modelos de gestión de riesgo de las instituciones23. Normalmente, con las pruebas de tensión se evalúan las variaciones del capital del sector financiero a causa de un evento macroeconó-mico en particular, como una depreciación del tipo de cambio o un deterioro de la calidad de los activos provocado por una recesión. Los shocks de las pruebas de tensión deben ser de una magnitud “fuerte pero realista”, ya que los resultados de un shock que se considere demasiado intenso pueden ser inverosímiles. Las pruebas de tensión se usan para representar hipótesis macroeconómicas con varios shocks simultáneos (“correlacionados”). También se utilizan para realizar análisis de sensibilidad en que el efecto del shock se evalúa por separado para determinar la vulnerabilidad del sistema financiero a factores específicos de riesgo.\n64. Las pruebas de tensión y los ISF tienen funciones diferentes pero complementarias en el marco de la supervisión. Las pruebas de tensión son una herramienta de análisis prospectivo del sistema financiero porque permiten evaluar el efecto de posibles eventos macroeconómicos cuyo grado de probabilidad es incierto. En cambio, los ISF son datos que reflejan la situación vigente del sistema. Cada herramienta de supervisión puede contribuir a la eficacia de la otra de varias maneras.\nAntes de efectuar las pruebas de tensión pueden examinarse los ISF para ayudar a determinar los factores de vulnerabilidad que tienen que examinarse más a fondo con las pruebas. Por ejemplo, si los ISF indican que la posición abierta neta en moneda extranjera es considerable en el sector bancario o empresarial, significa que sería necesario realizar una prueba de tensión utilizando un shock cambiario.\nEl resultado de las pruebas de tensión simples suele presentarse como una variación de un ISF: el coeficiente del capital regulador. Algunas pruebas de tensión también revelan variaciones en otros ISF, que pueden proporcionar información (o “parámetros de referencia”) sobre la relación entre los ISF y permitir que su uso conjunto sea más eficaz24. Por ejemplo, los shocks para evaluar el riesgo de crédito podrían indicar la medida en que tendría que incrementarse el ISF de cartera en mora/cartera bruta para que el ISF de coeficiente de capital se sitúe por debajo del 8%. Esta relación se basaría en un supuesto, derivado de las pautas de supervisión e incorporado en la prueba de tensión, sobre cómo los bancos constituyen provisiones para préstamos en mora. Esta información ayudaría a los usuarios de ISF a determinar el grado de preocupación que deberían sentir si se observara un deterioro en los indicadores de calidad de los activos.\nLas pruebas de tensión pueden explicar la sensibilidad de los ISF ante los cambios institucionales o de reglamentaciones. Por ejemplo, pueden indicar la manera en que un cambio en la clasificación de los préstamos o en la constitución de provisiones incidiría en el ISF de coeficiente de capital.\nLas pruebas de tensión pueden explicar los factores de vulnerabilidad en aspectos sobre los que no abundan datos para los ISF, recurriendo para ello a hipótesis informadas que podrían basarse en situaciones análogas en otros países o en información cualitativa. Por ejemplo, si se carece de datos sobre los pasivos en moneda extranjera del sector empresarial, podrían usarse datos parciales de unos pocos bancos para estimar el riesgo hipotético en una prueba de tensión. Obviamente, deben tenerse en cuenta las limitaciones que estos supuestos imponen al análisis.\n65. Los aspectos complementarios entre las pruebas de tensión y los ISF probablemente pueden aprovecharse más en los análisis de riesgo de mercado, en vista del grado de desarrollo relativamente avanzado de los modelos y las pruebas de tensión en ese ámbito. Esto puede ser conveniente, porque los ISF de riesgo de mercado correspondientes al riesgo de la tasa de interés (es decir, duración) y al riesgo cambiario pueden ser difíciles de compilar desde el punto de vista técnico25,26. La viabilidad es mayor en los sistemas financieros más sofisticados, en los que las instituciones financieras que están expuestas a un riesgo de mercado importante realizan las pruebas de tensión respectivas a menudo y como parte integral de su gestión de riesgo. En principio, los resultados de estas pruebas de tensión podrían usarse para generar un indicador de las pérdidas potenciales debido al riesgo de mercado, que podría servir de indicador de solidez. Dado que la realización de pruebas de tensión adicionales tiene un costo bajo, las autoridades pueden trabajar con estas instituciones para aplicar shocks normalizados a intervalos regulares, agregarlos (para proteger la confidencialidad) y producir el indicador. Los resultados de estas pruebas podrían presentarse de una manera similar a la del ISF de riesgo de mercado (por ejemplo, como un indicador de pérdida en relación con el capital a raíz de un shock de una magnitud determinada). Sin embargo, si se utiliza este método tendrían que resolverse varias cuestiones técnicas, como las diferencias entre los modelos de gestión de riesgo de las distintas instituciones27.\n66. No obstante, cuando los ISF y las pruebas de tensión se usan conjuntamente hay que prestar la debida atención a las diferentes funciones que desempeñan en la supervisión y las limitaciones que imponen a la comparación.\nLa experiencia ha demostrado que las pruebas de tensión pueden ser muy útiles para centrar los debates sobre solidez financiera. Concretamente, al destacar los efectos y los costos potenciales de los shocks, las pruebas de tensión a menudo ayudan a generar consenso en torno a los riesgos que se ciernen sobre el sistema financiero y las posibles respuestas en materia de política. A tales efectos, todas las pruebas de tensión tienen que adaptarse a las características del sistema financiero en cuestión y a las necesidades del país. Por lo tanto, no puede haber un método “estándar” para llevar a cabo pruebas de tensión que se pueda comparar con la metodología estadística elaborada para compilar los ISF que se presenta en esta Guía.\nLas pruebas de tensión se basan en juicios y suposiciones sobre la magnitud de los shocks y la estructura de los modelos usados. Asimismo, están sujetas a la limitación de que no pueden determinarse con precisión las probabilidades de que se produzca un shock. Por lo tanto, los resultados que se obtengan no deben declararse ni usarse fuera del contexto propio de esas pruebas. Esto significa que los resultados de las pruebas de tensión no pueden considerarse bajo ningún punto de vista equivalentes a los ISF, los cuales se basan en datos y miden la situación real de un sistema financiero. Concretamente, los ISF pueden usarse de forma independiente y están sujetos a normas estrictas de calidad de datos.\n67. Un último factor que debe tenerse en cuenta cuando los ISF y las pruebas de tensión se usen conjuntamente es que, en lo posible, deben basarse en las mismas fuentes de datos y en los mismos métodos de agregación y consolidación. Los datos de los balances y los estados de resultados de los bancos a los que se les aplican shocks en las pruebas de tensión simples también deben ser los datos en que se basan los ISF. Desde este punto de vista, estas pruebas de tensión pueden considerarse como una herramienta para el análisis de datos que complementa el análisis de los ISF.\n68. Los resultados de estas pruebas de tensión por lo general se someten al análisis de grupos de pares (por ejemplo, bancos nacionales y filiales de bancos extranjeros) para estudiar cómo se distribuye el efecto de los shocks entre las distintas partes del sistema financiero. Para integrar efectivamente el análisis de los ISF y las pruebas de tensión, ambos tendrían que usar los mismos grupos de pares (lo cual sería lógico, ya que abarcan los mismos riesgos). De igual forma, en el caso de las pruebas de tensión aplicadas a los balances de bancos individuales —que suelen consolidarse a nivel internacional, y que también podrían consolidarse entre sectores—debe prestarse atención a si los ISF se basan en el mismo método de consolidación de datos. Por último, en el caso de métodos más sofisticados para realizar pruebas de tensión basados en modelos macroeconómicos y en modelos de gestión de riesgo de los bancos, quizá resulte difícil lograr un grado alto de comparabilidad, y es posible que deba prestarse mucha atención a la especificación de los modelos cuando los ISF y las pruebas de tensión se usen conjuntamente.\nTales como CSBB (1999), Cortavarria et al. (2000) y Song (2002).\nEn julio de 2001, durante la reunión del Directorio Ejecutivo del FMI en la que se trataron los ISF —y en la que se establecieron normas y prácticas armonizadas para la compilación de ISF en consulta con los organismos normativos internacionales pertinentes—los directores señalaron que “debe prestarse especial atención a mejorar la facilidad de comparación internacional de los datos correspondientes a los activos improductivos y las provisiones, y a la valoración tanto de pasivos como de activos”.\nVéase Laurin y Majnoni (2003). El estudio se basó en datos recopilados por el Grupo de Enlace sobre los Principios Básicos del Comité de Basilea (CPLG, por sus siglas en inglés) relativos a las prácticas de sus 29 miembros. Los países que formaron parte del estudio fueron Alemania, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón, Países Bajos y el Reino Unido, entre los países del G-10. Los países ajenos al G-10 fueron Arabia Saudita, Argentina, Australia, Brasil, Chile, China, España, India, México, la RAE de Hong Kong, la República Checa, la República de Corea, Rusia, Singapur, Sudá-frica y la Unión Monetaria del África Occidental (UMAO).\nEl IIF es una asociación de instituciones financieras del sector privado que se dedica a analizar riesgos en las economías de mercados emergentes, sirve de foro para que sus miembros debatan asuntos clave de política relacionados con las finanzas y las reglamentaciones en los mercados emergentes, y promueve la colaboración entre los miembros y las instituciones multilaterales.\nEl término deteriorado se usa en la supervisión para indicar que hay dudas con respecto al pago de todos los montos adeudados en virtud de un contrato.\nEn el Pilar II de la versión revisada del Acuerdo de Capital de Basilea (Basilea II) se recomienda que todos los bancos realicen una divulgación general del total bruto de exposiciones crediticias según las categorías más importantes (tales como préstamos, valores e instrumentos derivados extrabursátiles), sin tener en cuenta el efecto de instrumentos de mitigación del riesgo de crédito, como las garantías. (Véase CSBB, 2003a, cuadro 4, pág. 160).\nSi las condiciones de crédito de los mercados mejoran en general, los bancos pueden renegociar con sus clientes las condiciones de los préstamos que no están relacionadas con deficiencias del préstamo. Este tipo de reestructuración no perjudica la clasificación del préstamo ni la constitución de provisiones. Por tal motivo, las reglamentaciones tienen que permitir distinguir entre reestructuraciones de activos en dificultades y reestructuraciones convenientes de activos sólidos.\nVéase de Lis, Pagés y Saurina (2000).\nEn el BLCP no se abordan las posibles causas de esta tendencia, pero si se debe a que en los países del G–10 las garantías ofrecen mayores posibilidades de recuperación gracias a la profundidad de sus mercados y a la eficiencia de sus sistemas jurídicos, entonces puede ser que el uso de garantías para fijar provisiones sea una excepción y no una tendencia general. De cualquier manera, a la hora de constituir las provisiones, no existe una relación sencilla y directa entre el valor de mercado de la garantía y el tipo de compensación que puede proporcionar.\nLas variaciones de las tasas de interés modifican el valor actual de los flujos de caja futuros y, en algunos casos, los propios flujos de caja.\nLas fuentes del riesgo de la tasa de interés se analizan en CSBB (2003c).\nLos montos pagaderos a la vista se incluyen en las casillas de la primera columna: cero a tres meses.\nSe calcula multiplicando 10 por el factor de descuento 0,6070.\nEn la medición del efecto de las variaciones de las tasas de interés en los ingresos y gastos financieros se deben incluir todos los instrumentos que devengan intereses, independientemente de si se utiliza o no su valor razonable.\nComo alternativa, los flujos de caja relacionados con los ingresos y gastos financieros previstos pueden especificarse y descontarse en el período corriente.\nSi se utilizan distintas tasas de interés para los activos y los pasivos, será necesario aplicar la variación supuesta de las tasas de interés a los activos y pasivos por separado en cada período, en lugar de aplicarla a la diferencia entre activos y pasivos en cada período.\n(–10 millones) × 0,01.\nEsta sección se basa en Saunders (1999) y Jorion (1997).\nLa duración es un indicador directo de la sensibilidad a las tasas de interés o elasticidad de un activo o pasivo. Cuanto más elevado sea el valor numérico de la duración (D), más sensible será el precio del activo o pasivo a las variaciones de las tasas de interés. Por ejemplo, en el caso de variaciones pequeñas de las tasas de interés, los precios de los bonos varían en sentido inversamente proporcional en función del tamaño de D: dP/P = —D[dR/(1 + K)].\nLos depósitos a la vista no suelen incluirse en los indicadores de duración que se emplean para evaluar los efectos de las revaluaciones de los precios, pero al final de esta sección se analiza el cálculo de la duración de estos instrumentos en caso de que se utilice su valor razonable.\nEn Saunders (1999) se indica que la duración es un indicador preciso de la sensibilidad a las variaciones de las tasas de interés cuando dichas variaciones son del orden de 1 punto básico.\nVéase en Jones, Hilbers y Slack (2004) y en Blaschke et al. (2001) una visión general de los métodos que se utilizan para realizar pruebas de tensión.\nVéase en Hoggarth y Whitley (2003) una descripción de cómo se aplicó una prueba de tensión en un sistema financiero complejo.\nEsta idea se amplía en FMI (2003d).\nEl riesgo de la tasa de interés de mercado debe diferenciarse del riesgo de liquidez derivado del descalce de los vencimientos que los bancos, con su gestión, introducen en sus balances, y que se refleja en otros ISF, como el coeficiente de activos líquidos/pasivos a corto plazo.\nEn la sección de este apéndice correspondiente al riesgo de la tasa de interés se subraya lo difícil que es medirlo.\nEsta complementación con el riesgo de mercado es un reflejo de la estrecha relación que existe entre los ISF y las pruebas de tensión desde el punto de vista analítico. Por ejemplo, la pérdida directa estimada a partir de una prueba de tensión de un shock cambiario puede calcularse de forma aproximada multiplicando la variación del tipo de cambio (es decir, el shock) por el ISF de posición abierta neta en moneda extranjera. Esto se explica en FMI (2003e).


Abogados de Accidentes de Scooter en Florida\nAbogados de Lesiones Personales & DUI > Abogados de Lesiones Personales de Florida > Abogados de Accidentes de Scooter en Florida\nProtección de las víctimas de accidentes de scooter en Florida\nParticularmente para los adultos jóvenes y estudiantes universitarios en los campus de Florida, los scooters se han convertido en una forma cada vez más popular de moverse en los últimos años debido a su eficiencia de combustible, asequibilidad y facilidad para estacionar. Desgraciadamente, conducir un scooter no ofrece la misma protección que ir en un coche cerrado con cinturón de seguridad, rodeado de un armazón metálico y airbags. El uso de un casco protege de alguna manera a los conductores de scooter, pero su uso no es obligatorio por ley, lo que genera un alto riesgo de sufrir lesiones o incluso de morir cuando se producen colisiones con conductores descuidados.\nRiesgo y Lesiones de los Scooters\nLos componentes de seguridad de los scooters, como los frenos y los intermitentes, permiten que estos medios de transporte se conduzcan en carretera. Sin embargo, los scooters son más pequeños y no se ven tan fácilmente como los vehículos de tamaño normal. Junto con un mayor número de conductores en la carretera, especialmente durante tiempos de mucho tráfico, esto hace que los accidentes de scooter sean algo demasiado común. Cuando se producen accidentes entre vehículos estándar y scooters, pueden producirse las siguientes lesiones:\nMeldon Law Le Ayuda Después de un Accidente de Scooter\nCuando usted o un ser querido ha resultado lesionado en un accidente de scooter en Florida, las consecuencias pueden ser graves. Puede perder salarios, acumular facturas médicas importantes y experimentar dolor, sufrimiento y tormento mental. Usted merece recuperar su vida, y Meldon Law tiene la experiencia y los conocimientos para ayudarle a recibir una compensación justa para que pueda seguir adelante.\nPóngase en Contacto con los Experimentados Abogados de Accidentes de Scooter de Florida en Meldon Law Hoy\nEn Meldon Law, hemos protegido los derechos de las víctimas de accidentes de scooter en toda Florida durante décadas. Nuestra firma trabaja incansablemente en cada caso que aceptamos para defender mejor los derechos de nuestros clientes. Tenemos experiencia en el manejo de casos de accidentes de scooter y tenemos los recursos para explorar diferentes opciones para su recuperación. Póngase en contacto con Meldon Law en el 800-373-8000 hoy si usted ha estado involucrado en un accidente de scooter. Estamos aquí para usted.