Fusion Es | Bancos | Seguro\nguardarGuardar Fusion Es para más tarde\nFFUUSSIIOONNEESS YY AADDQQUUIISSIICCIIOONNEESS EENN EELL SSEECCTTOORR FFIINNAANNCCIIEERROO::\nEELL CCAASSOO DDEE LLAA AALLIIAANNZZAA BBAANNCCAA -- SSEEGGUURROOSS **\nRROODDRRIIGGOO MMAATTAARRRRIITTAA VVEENNEEGGAASS\nLa dinámica del sistema financiero costarricense muestra distintas etapas que pueden caracterizarse por los fenómenos que se dan lugar. Una de estas etapas puede diferenciarse de las demás por la clara tendencia de fusiones y adquisiciones entre instituciones que forman parte del sistema financiero. Esta nota ha sido preparada para explicar algunos elementos conceptuales de esta vertiente de la ingeniería financiera, algunos casos que recientemente se han presentado, en particular, para servir como marco a la discusión del proceso de integración de actividades entre el Instituto Nacional de Seguros (INS) y el Banco Crédito Agrícola de Cartago (BCAC). Palabras claves: fusiones, adquisiciones, integración vertical. Clasificación JEL: G24, G34\n11 AASSPPEECCTTOOSS TTEEÓÓRRIICCOOSS SSOOBBRREE LLAASS FFUUSSIIOONNEESS YY AADDQQUUIISSIICCIIOONNEESS\nPara contextualizar el caso costarricense, en que últimamente se ha registrado una serie de fusiones y adquisiciones dentro de la industria bancaria, es necesario, definir algunos conceptos básicos. Se entenderá por fusión el proceso por medio del cual dos empresas se combinan para formar una sola compañía. Una adquisición es la compra de una compañía por parte de otra, conservando uno de los nombres originales 1\nOOBBJJEETTIIVVOOSS DDEE LLAASS FFUUSSIIOONNEESS\nLa principal motivación para la mayoría de las fusiones consiste en incrementar el valor de la empresa combinada. Si las compañías A y B se fusionan para formar la compañía C, y si el valor de C excede a la suma del valor de A y del de B, tomadas en forma separada, entonces se dice que existe sinergia. Esto se logra, fundamentalmente a través de cuatro fuentes:\nEconomías de escala: que suelen originarse por lo general en las reducciones de costos cuando se combinan dos compañías, sobre todo, cuando disminuyen los costos administrativos. Aquí es importante no olvidar que muchas de estas rebajas se obtienen debido a los recortes de personal y a la repartición de las tareas de ambas empresas dentro del equipo administrativo de una de ellas y por eso, antes de tomar\n* Nota redactada para una charla para un conjunto de ejecutivos del Instituto Nacional de Seguros.\n1 Véase Deutschmann, Alejandro, Harold Alfaro y Mario Jiménez (2000); “Fusiones y Adquisiciones Bancarias”; Trabajo para el curso Análisis de Valores y Teoría del Portafolio. FUNDEPOS: 29 de julio.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 2\nla decisión de una posible fusión, hay que ponderar las consecuencias sociales que de aquí se derivan; Economías financieras: pues suele conseguirse una razón precio/utilidades más alta, un costo de deudas más bajo o una mayor capacidad de adquisición de deudas; Eficiencia administrativa: la cual implica que la administración de una empresa es relativamente ineficiente, por lo tanto la rentabilidad de los activos adquiridos podría ser mejorada mediante la fusión; Mejoras en la posición en el mercado: las cuales resultan al conseguirse una competencia más reducida, pero hay que ser prudente por las consecuencias sociales y legales que un proceso de esta naturaleza puede generar.\nEstos distintos motivos adquieren, en algunas ocasiones formas específicas, como las siguientes:\nConsideraciones fiscales Las consideraciones fiscales han estimulado a muchas fusiones. Por ejemplo, una empresa que sea altamente rentable y que se encuentre en la categoría fiscal corporativa más alta podría adquirir una compañía con fuertes pérdidas fiscales acumuladas, y posteriormente usar dichas pérdidas para proteger su propio ingreso.\nCompra de activos a un precio inferior de su costo de reemplazo Algunas veces una empresa se convertirá en un candidato para ser adquirida porque el valor de reemplazo de sus activos es considerablemente más alto que su valor de mercado. Por ejemplo, una compañía financiera, supóngase, un banco, podría ampliar su red de agencias comprando otra empresa financiera que ya las tenga y conseguir así el crecimiento, de una manera más económica y rápida que si hubiera tenido que meterse a un proceso de construcción, contratación, etc.\nDiversificación Como muchos administradores sostienen que la diversificación ayuda a estabilizar las utilidades de la empresa y de tal forma se reduce el riesgo, este proceso se presenta a menudo como una razón para las fusiones.\nMantenimiento del control Los administradores que poseen menos del 51% de las acciones de sus empresas recurren a la búsqueda de instrumentos que sean capaces de disminuir las probabilidades de que sus empresas sean adquiridas. Las fusiones pueden hacer las veces de tales instrumentos. Por ejemplo, si una empresa empieza a percibir que alguien desea adquirirla de una manera hostil, puede fusionarse con otra, adquiriendo sus acciones, aunque sea mediante créditos, y entonces ser más difícil de digerir. Además, el crecimiento del endeudamiento dificulta que otra empresa la pueda adquirir mediante deuda.\nEste tipo de fusiones defensivas son difíciles de apoyar sobre bases económicas. Los administradores que intervienen en ellas argumentan invariablemente que es la sinergia y no el deseo de proteger sus empleos, lo que motiva la adquisición, pero no puede haber\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 3\nduda de que muchas fusiones han sido diseñadas más para el beneficio de los administradores que para el de los accionistas.\nTTIIPPOOSS DDEE FFUUSSIIOONNEESS\nSe distinguen cuatro tipos de fusiones:\nFusión horizontal Es aquella que ocurre cuando una empresa se combina con otra dentro de su misma línea de negocios, por ejemplo, la fusión de BANEX con el Banco del Istmo fue una fusión horizontal porque ambas se dedicaban al negocio de la intervención financiera.\nFusión vertical Es aquella en las cual, una empresa se fusiona con otra que sea su cliente o su proveedor. Por ejemplo, una empresa manufacturera de carros que adquiere a su proveedor de neumáticos.\nFusión congenérica El término congénerico significa “aliado en cuanto a naturaleza o acción”; por tanto, una fusión congenérica es aquella que se desarrolla entre empresas relacionadas pero no productoras de un mismo producto (horizontal) o empresas que participan en una relación productor/proveedor (vertical). Ejemplos de fusión congenérica podrían ser si un banco se fusiona con una compañía de seguros, o si una empresa de factoraje se fusiona con una financiera, etc.\nFusión de conglomerados Por último, una fusión de conglomerado es aquella que ocurre cuando una serie de empresas no relacionadas se combinan entre sí. La Du Pont que adquiere la General Motors, por ejemplo.\nPPRROOCCEEDDIIMMIIEENNTTOOSS PPRRÁÁCCTTIICCOOSS PPAARRAA LLAA CCOOMMBBIINNAACCIIÓÓNN DDEE EEMMPPRREESSAASS\nEn la gran mayoría de las fusiones, una empresa (generalmente la más grande de las dos) simplemente decide comprar a otra compañía, negocia su precio, y posteriormente adquiere a la compañía fijada como objetivo. Ocasionalmente, la firma adquirida iniciará la acción, pero es mucho más común que una empresa busque adquisiciones a que busque ser adquirida. Siguiendo los convencionalismos, a la compañía que busque adquirir a otra se la denomina compañía adquirente y a aquella que se pretende adquirir se le llama compañía objetivo.\nUna vez que una compañía adquirente ha identificado un posible objetivo, debe establecer un precio, o el nivel de precios, que está dispuesta a pagar. Manteniendo esto en mente, sus administradores se acercarán a los administradores de la compañía objetivo. Si la empresa adquirente tiene razones para considerar que la administración de la empresa que pretende adquirir aprobará la fusión, propondrá la realización de la misma y tratará de establecer términos convenientes. Si se puede llegar a un acuerdo, los\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 4\ndos grupos administrativos presentarán documentos a sus accionistas en los que les recomendarán que aprueben la fusión. Suponiendo que los accionistas dieran su aprobación, la empresa adquirente comprará posteriormente a los accionistas las acciones y se tendrá lo que se define como una fusión amistosa.\nBajo otras circunstancias, la administración de la compañía objetivo puede resistirse a la fusión. Es probable que los administradores piensen que el precio ofrecido por la acción es demasiado bajo, o tal vez simplemente quieran mantener sus empleos. En cualquier caso, se dice que la administración de la empresa es hostil a la fusión y entonces, la empresa adquirente debe hacer una apelación directa a los accionistas de la empresa que pretende adquirir. En una fusión hostil, la empresa adquirente generalmente hace una oferta directa, en la cual le solicita a los accionistas de la empresa que está tratando de controlar que sometan, o que “ofrezcan” sus acciones a cambio de un precio específico. Generalmente, el precio se especifica como una cierta cantidad de dinero por acción del capital de la empresa, aunque también puede expresarse en términos de un número de acciones del capital de la empresa adquirente.\nAANNÁÁLLIISSIISS DDEE LLAASS FFUUSSIIOONNEESS\nEn teoría, el análisis de las fusiones es bastante sencillo. La empresa adquirente simplemente lleva a cabo un análisis de presupuesto de capital para determinar si el valor presente de los flujos de efectivo que se espera resulten de la fusión excede al precio que se deberá pagar por la compañía objetivo, y si el valor presente neto es positivo, la empresa adquirente deberá proceder con la adquisición.\nLos accionistas de la compañía que se pretende adquirir deberán aceptar la propuesta cuando el precio ofrecido exceda al valor presente de los flujos de efectivo que esperan recibir en el futuro, siempre y cuando la empresa continúe operando en forma independiente. Sin embargo, cuando se hace a un lado la teoría, se presentan algunos aspectos bastante complicados:\na) la compañía adquirente deberá estimar los flujos de efectivo que resultarán de la adquisición;\nb) también deberá determinar qué efecto, si es que existe alguno, tendrá la fusión sobre su propia tasa requerida de rendimiento sobre el capital contable;\nc) deberá decidir la forma en que se deberá pagar la fusión (con efectivo, con sus propias acciones o con algún otro tipo de paquete de valores);\nd) habiendo estimado los beneficios de la fusión, los administradores y los accionistas de la empresa adquirente y los de la empresa objetivo deberán negociar la forma en que se deberán compartir estos beneficios.\nFusiones operativas vrs. fusiones financieras\nDesde el punto de vista del análisis financiero, existen dos tipos básicos de fusiones:\na) las fusiones operativas son aquellas en las cuales las operaciones de las dos compañías se integran con la expectativa de obtener efectos sinérgicos;\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 5\nb) las fusiones financieras son aquellas en las cuales las compañías fusionadas no operarán como una sola unidad y a partir de las cuales no se esperan economías en operación significativas. Son puramente inversiones de capital de una empresa en otra.\nForma de estimar el ingreso operativo futuro\nEn una fusión financiera, los flujos de efectivo posteriores a la fusión son simplemente la suma de los flujos de efectivo que se esperarían de las dos compañías si éstas continuaran operando en forma independiente.\nSin embargo, si se pretende integrar las operaciones de las dos empresas, o si la empresa adquirente planea cambiar la administración de la empresa objetivo para obtener mejores resultados, entonces se requerirán estimaciones muy exactas de los flujos futuros de efectivo, los cuales son muy difíciles de obtener pero son absolutamente esenciales para lograr decisiones sólidas de fusión.\nTérminos de las fusiones\nLos términos de las fusiones incluyen, fundamentalmente dos temas: quién controlará la empresa combinada y qué cantidad pagará la empresa adquirente por la compañía adquirida.\na) CONTROL POSTERIOR A LA FUSIÓN: considérese primero la situación en la cual una empresa pequeña administrada por su propietario se vende a una empresa de mayor tamaño. El propietario-administrador podría estar ansioso por retener una posición de alto estatus, y podría también haber desarrollado cierta camaradería con los empleados y de tal forma estar interesado en mantener el control operativo de la organización después de la fusión. En caso de ser así, estos aspectos probablemente se pondrían en relieve durante las negociaciones de la fusión.\nCuando una empresa poseída en forma pública que no es controlada por sus administradores se fusiona con otra compañía, la administración de la empresa adquirida también se preocupa por su posición posterior a la fusión. Si la empresa adquirente está de acuerdo en retener la antigua administración, entonces la administración podrá estar dispuesta a dar apoyo a la fusión y en recomendar su aceptación a los accionistas. Si la administración antigua debe ser eliminada, probablemente se resistirá a la fusión, aunque muchas veces, suelen entrar, como términos de la negociación, una muy favorable indemnización para los mismos.\nb) EL PRECIO PAGADO: Para determinar el valor de la empresa, como ya se ha dicho, se estiman las utilidades incrementales, se aplica una tasa de descuento para encontrar el valor presente de esas utilidades y, si el valor presente de las utilidades incrementales futuras excede al precio que se deberá pagar por la compañía que se pretende adquirir, la fusión se aprueba. Lógicamente, el precio final se determina a\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 6\ntravés de negociaciones y la parte que haga mejor dicha negociación será la que capturará la mayor parte del valor incremental.\nEntre más altos sean los beneficios sinérgicos, mayor será el espacio para las negociaciones, y más alta será la probabilidad de que la fusión realmente se llegue a consumar.\nValuación de la empresa objetivo\nA efecto de determinar lo más exactamente posible, el valor de la empresa objetivo, hay que tomar en cuenta:\na) ESTADOS FINANCIEROS PRO - FORMA. Los flujos de efectivo posteriores a la fusión atribuible a la empresa objetivo son extremadamente difíciles de estimar. En una valuación completa de una fusión, tal y como sucede en un análisis completo de presupuesto de capital, las distribuciones de probabilidad de los flujos de efectivo componentes serían escenarios especificados, y también se realizaría un análisis de sensibilidad, un análisis de escenario y un análisis de simulación. En efecto, en una fusión amistosa, la empresa adquirente enviará un equipo, el cual consiste literalmente de docenas de contadores, ingenieros y administradores financieros, a las oficinas generales de la empresa objetivo para que revisen sus libros, para que estimen los gastos requeridos de mantenimiento, para que fijen los valores sobre activos, etc.\nb) ESTIMACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO. Los flujos netos de efectivo son flujos de capital contable, por lo tanto, deberían descontarse al costo del capital contable en lugar de descontarse al costo del general de capital. El costo del capital contable que se use deberá reflejar el riesgo de los flujos netos de efectivo.\n22 AAPPRROOXXIIMMAACCIIÓÓNN AALL CCAASSOO DDEE CCOOSSTTAA RRIICCAA\nAl llegar a este punto y analizar las experiencias en fusiones en la industria de servicios\nfinancieros se aprecia un auge de este tipo de fenómenos en el sector bancario, lo cual se debe a una serie de circunstancias que es conveniente apuntar.\nUno de los elementos que llama la atención en el desempeño del sector bancario en los últimos años en Costa Rica es el proceso de fusiones y adquisiciones los cuales tienen distintos motivos, por ejemplo se establecen con el objetivo de cumplir con los requerimientos de capital mínimo que ha establecido el Banco Central en un afán de acercarse a los estándares internacionales establecidos por la adopción de la nueva normativa de supervisión inspirada en el Comité de Basilea.\nA este fenómeno se une otro muy interesante y es el “cambio generacional”: en su\nmomento (hace unos veinte años), cuando surgió la banca privada en nuestro país, quienes\nimpulsaron estos negocios no eran, por así decirlo, banqueros de tradición, eran\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 7\nsimplemente empresarios que vieron una actividad interesante y conveniente en ello, como continuación de sus propios negocios; pues bien estos empresarios en los albores de este nuevo siglo, están retirándose de sus actividades y no parece ser que las nuevas generaciones deseen continuar con la actividad bancaria y por ello ha resultado relativamente fácil el que se den fusiones, adquisiciones y la incorporación de capital extranjero (guatemalteco, nicaragüense, mexicano, etc.) en los bancos costarricenses, tal y como se ve en el siguiente cuadro 2 :\nGGRRUUPPOOSS FFIINNAANNCCIIEERROOSS EENN CCOOSSTTAA RRIICCAA\nPor tamaño y origen del capital (datos a diciembre de 1999)\n1. Banco INTERFIN\n2. Corporación BANEX\n3. Grupo San José\n4. Grupo Cuscatlán\n5. Corporación BCT\n6. Corporación BANCOMER\n7. Grupo BNS\n8. Corporación CITIBANK\n9. Corporación Metropolitana\n10. Corporación FINADESA\n11. Consorcio BANTEC\n12. Grupo CATHAY\n13. Corporación ELCA\n14. Grupo PROMERICA\n15. Corporación LAFISE\n16. Corporación BANPACIFICO\n17. Grupo BANCRECEN\n18. Grupo COOCIQUE\n19. Grupo ACOBO\nFuente: Corrales (2000)\nCCAASSOO CCUUSSCCAATTLLÁÁNN-- CCOOFFIISSAA\nEl objetivo que buscó el Banco Cuscatlán cuando empezó a analizar con qué otro banco fusionarse fue, ante todo, lograr mayor participación en el mercado, tratando de captar más ahorrantes e inversionistas del puesto de bolsa, así como mejorar su cartera crediticia.\nPara esto, iniciaron un proceso de análisis de los bancos de menor escala, llegando a determinar que no valía la pena hacer ese esfuerzo para captar tan poca participación en\n2 Véase Corrales, Gerardo (2000); “Grupos Financieros en Costa Rica”. Revista EKA Portafolio de Inversiones. N° 164. Mayo.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 8\nel mercado. Por esto, analizaron los bancos grandes y luego de descartar al Banco de San\nJosé, a INTERFIN y a BANEX, pues simplemente no estaban en venta, se inclinaron por COFISA que, en ese momento, tenía un tamaño similar al del Banco Cuscatlán de Costa\nLos motivos que llevaron a esta decisión fueron, fundamentalmente los siguientes:\na) una gran afinidad con el banco, pues el presidente de Cuscatlán había sido por 20 años el gerente de COFISA;\nb) se sabía que COFISA tiene un préstamo con el AID, por 7 millones de dólares, a una tasa de interés del 3%, lo cual hacía más que interesante la adquisición;\nc) se buscó también complementariedad y no duplicidad, es decir, se procuró que la empresa que se pensaba adquirir no tuviera los mismos clientes, tanto en la cartera crediticia como en la de cuentas corrientes y, en el fondo, se quería aprovechar las ventajas competitivas de COFISA en el campo de las inversiones bursátiles.\nPara determinar el valor de COFISA, así como para negociar todo lo referente a la administración de la nueva empresa que surgiría, se contrató un servicio de Due Diligence, el cual consiste en una especie de out sourcing de todo el proceso de análisis de la empresa objetivo, con la idea de descargar a la administración del Banco Cuscatlán de todo este trabajo.\nvalor en libros de COFISA, en el momento de la fusión era de 22 millones de dólares\nsus dueños sólo estaban dispuestos a venderla a 1.3 veces su valor, es decir, 29\nEl resultado del Due Diligence fue que el valor real de COFISA era solamente 22 millones, pues así como había un cierto “derecho de llave”, una clientela, un prestigio, una posición en el mercado que sí le daba valor agregado a los 22 millones que valía en libros, también habían una serie de problemas con la cartera de clientes, posibles problemas fiscales y de personal, que de alguna manera restaban su valor.\nFinalmente la adquisición se hizo por los 29 millones de dólares, asumiendo el riesgo que eso suponía, confiando especialmente en las ventajas que vendrían por el aumento en la participación del mercado, así como las mejoras en todo lo referente a las inversiones bursátiles.\nAhora, varios años después de haberse llevado a cabo la fusión, se puede concluir que el negocio no generó el valor agregado que se esperaba, fundamentalmente por las siguientes razones:\n1. Al ser diferentes las políticas para otorgar créditos (más exigentes las del Banco Cuscatlán), una gran mayoría de los clientes de COFISA se fueron a otros bancos;\n2. Como Cuscatlán está percibido, en forma general, como un banco más sólido y estable, ofrece menores tasas pasivas, por lo tanto, los ahorrantes e inversionistas de COFISA se llevaron su dinero a otros bancos;\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 9\n3. Las culturas eran totalmente diferentes, en el sentido de que Cuscatlán, en su forma de administrar, es más descentralizado y por lo tanto, sus mandos medios y el personal en general, tiene que tomar más decisiones y asumir la responsabilidad sobre ellas. En COFISA, al tener un planteamiento más centralizado en la toma de decisiones, el personal estaba menos acostumbrado a tomar riesgos, y asumir responsabilidades. Todo esto, y probablemente otros factores, provocaron que gran parte de la administración renunciara. Como dato, de los 180 empleados que había en COFISA antes de la fusión, en este momento pueden quedar alrededor de 20;\n4. Hubo un serio problema ético, con el que no se contaba. Un día, renunció prácticamente la totalidad del departamento que administraba el puesto de bolsa y todos se fueron a trabajar juntos a otro banco de la competencia, con el agravante de que se llevaron todas las bases de datos de los clientes.\nDefinitivamente la experiencia fue negativa. De hecho, estadísticamente está demostrado que sólo el 30% de las fusiones logran verdaderamente generar valor agregado a las empresas adquisidoras. Aún así, actualmente Banco Cuscatlán está estudiando otras posibles fusiones, y gracias a la experiencia adquirida, lo harán si y sólo sí, además de las ventajas competitivas que se buscan, se cumplen las siguientes condiciones:\n1. Se pacta que desde el principio prevalecerá la cultura de Banco Cuscatlán y, si alguien no está dispuesto a asumirla, que se vaya el primer día;\n2. En el momento de negociar la forma de hacer efectiva la cancelación del precio de la empresa objetivo, sus dueños están dispuestos a dejar en salvaguarda, en un fideicomiso, por ejemplo, determinada cantidad de capital, a fin de que, si en el transcurso de los primeros años surgen problemas por ejemplo, de demandas por malas prácticas fiscales, o por problemas de personal, se use ese dinero para hacerle frente.\nCCAASSOO BBAANNEEXX –– BBAANNCCOO DDEELL IISSTTMMOO\nUno de los hechos más relevantes en la vida institucional del Banco BANEX fue la “Oferta Pública de Adquisición (OPA)” presentada por el Banco del Istmo (Panamá) para las acciones de Corporación BANEX, S.A.\nEs muy importante y conveniente entender qué es una OPA, cómo se llevó a cabo, y su importancia para socios, clientes y otras instituciones en general. De acuerdo a la normativa aprobada por el Consejo Nacional de supervisión del Sistema Financiero, se debe promover una OPA toda vez que una persona física o jurídica pretenda adquirir una participación significativa en el capital de una sociedad cuyas acciones están autorizadas a ser negociadas en una Bolsa de Valores. Este proceso de adquisición es supervisado por la Superintendencia General de Valores y garantiza igualdad de oportunidad e información para todos los accionistas. La normativa permite además que otros interesados en adquirir una participación accionaria importante en la sociedad en cuestión, puedan hacer sus contra ofertas. En resumen, se trata de un proceso transparente y tutelado por las autoridades del Estado.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 10\nPara el caso de Corporación BANEX S.A. y Banco del Istmo (Panamá), firmaron el 11 de mayo de 1999, un convenio que sentó las bases de la mencionada OPA. Además de\nla definición del precio por acción, dicho convenio estableció que se le ofrecería a cada\naccionista la mayor cantidad posible de opciones a escoger, que van desde vender la\ntotalidad de sus acciones, hasta seguir siendo socio de BANEX, pasando por variaciones\nde vender sólo parte de sus acciones ahora o en el futuro, y opciones de pago en efectivo\no en acciones del Banco del Istmo (Panamá), en resumen, el accionista no está obligado a vender, pero si decide vender tiene múltiples opciones para escoger. Banco del Istmo (Panamá) publicó un prospecto informativo sobre la OPA que incluye el convenio firmado el 11 de mayo de 1999, y toda otra documentación relacionada, haciendo del dominio público los compromisos y cartas relacionadas a la transacción. Por lo tanto, la OPA se presentó en coordinación con BANEX.\nUna vez concluido este proceso de Oferta Pública de Adquisición en forma exitosa, Corporación BANEX contará con la participación y solidez del Banco del Istmo como socio estratégico, permitiendo a BANEX consolidar su posición de liderazgo en el mercado financiero costarricense, lo que dio apertura a nuevas oportunidades a sus clientes para la realización de negocios en Centro América, conforme Banco del Istmo lleve a cabo su expansión regional. El nombre “BANEX” siguió prevaleciendo en este caso particular. El Banco del Istmo invitó a algunos de los miembros de la actual Junta Directiva de BANEX a formar parte de la nueva Junta Directiva y se pretende continuar administrando los negocios de BANEX con el actual grupo gerencial. Todo lo anterior permite prever una transición con gradualidad, buscando siempre ofrecer mejores alternativas y servicios a los clientes.\nEl proceso de Oferta Pública de Adquisición (OPA), facilitó la fusión del Banco del Istmo con Corporación BANEX, de forma que permitiera al Banco del Istmo canalizar\nla totalidad de los negocios en Costa Rica a través de Corporación BANEX y de sus\nRealmente se menciona que este proceso marcó un hito en la historia de Corporación BANEX, ya que mediante este proceso de Oferta Pública de Adquisición que fue el primero en la historia del país, los accionista de BANEX forjadores de uno de los principales grupos financieros costarricenses, recibieron una oferta de compra que valoró la institución en la suma de $110 millones. Esta suma excede por mucho la inversión inicial aproximada de $700 mil dólares con que se inició BANEX hace como veinte años.\nA nivel de Corporación BANEX, los resultados del año pasado reflejaron parcialmente\nlos gastos extraordinarios de haber llevado a cabo la fusión con otro grupo financiero, sin embargo, a pesar de eso, las cifras del año 1999, fueron muy satisfactorias:\n• Los activos totales de la Corporación crecieron en un 28.9% pasando de 109,652.5 millones de colones a 141,303.9 millones a diciembre de 1999. Dentro de esta cifra se incluyen 9,555.0 millones de colones resultantes de la adquisición de Banco del Istmo (Costa Rica) S.A., por Corporación BANEX S.A., realizada el 14 de\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 11\ndiciembre de 1999. Esta negociación se implementó en cumplimiento de los acuerdos de la OPA, para que las operaciones del Grupo del Istmo en Costa Rica se canalizaran a través de las empresas de la Corporación BANEX.\n• La utilidad neta consolidada fue de 2,922.3 millones de colones en 1999, lo que representa un 41.8% de aumento respecto a la cifra de 1998. Estas utilidades corresponden exclusivamente a la operación de Corporación BANEX, S.A. A pesar de que la adquisición del Banco del Istmo (Costa Rica) S.A. por parte de BANEX se realizó el 14 de diciembre de 1999, las utilidades generadas durante los 17 días del año no se consideran materialmente relevantes para ser reflejadas.\n• El patrimonio consolidado de la Corporación BANEX creció en un 43.5%, pasando de 13,030.3 millones de colones en 1998, a 18,696.7 millones en 1999. Esta cifra incluye un incremento de 3,515.1 millones de colones necesario para adquirir el Banco del Istmo de Costa Rica.\n• El retorno sobre el patrimonio promedio fue de 18.4% y el retorno sobre el activo promedio fue de 2.3%.\nDe esta manera, para el caso costarricense, se puede concluir que, dentro de la industria bancaria, el proceso de fusión o adquisición de otras entidades financieras se ha puesto en boga ya que permite crecer en participación de mercado en un tiempo relativamente corto. Sin embargo, si este proceso no se lleva a cabo siguiendo ciertos parámetros de eficiencia puede ser más caro, no lograrse el objetivo y hasta embarcar a la empresa adquirente en un proceso desgastante que más bien podría diminuirle valor.\nEn el caso de Banco Cuscatlán – COFISA, el proceso no fue del todo satisfactorio para el adquirente y se tomaron una serie de aprendizajes para que a futuro este tipo de operaciones sean más seguras para la institución. Por su parte, el proceso de OPA dado para la adquisición de BANEX ha marcado una pauta en este tipo de operaciones en el país. De hecho, se hizo un proceso que hasta cierto punto ha sido imperceptible para el cliente y la institución sigue manteniendo excelentes índices de rentabilidad.\nSi bien este es un campo relativamente nuevo en nuestro país, es de esperar que el proceso continúe ya que la cantidad de bancos existente en el país es muy grande para el mercado, cual hace suponer que a futuro se den más fusiones y adquisiciones y que finalmente queden sólo un grupo pequeño de bancos, pero que sean más eficientes dado que les permitirá tomar ventaja de economías de escala y financieras.\nAALLIIAANNZZAASS BBAANNCCAA –– SSEEGGUURROOSS:: RRAAZZOONNEESS TTEEÓÓRRIICCAASS YY OOPPEERRAATTIIVVAASS\nLos negocios bancarios y de seguros guardan muchas similitudes, más allá del mero servicio de intermediación financiera. Ambas actividades se convierten en mecanismos por medio de los cuales son diversificados riesgo de actividades específicas.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 12\nPor ejemplo, los bancos son intermediarios que permiten a los agentes económicos diversificar los riesgos provenientes de las posibles no coincidencias que deben privar para el traslado de recursos desde las unidades superavitarias a las unidades deficitarias; del mismo modo que permiten a los agentes diluir la incertidumbre propia del traslado de recursos en forma intertemporal. El banco es, en suma, un “comprador” de riesgos.\nEl banco puede asumir este rol (que completa definitivamente, un mercado que de otra forma estaría desatendido) gracias a que el volumen (la escala) de las operaciones le permite obtener comportamientos normalizados que a su vez permiten estimar probabilidades de riesgos: riesgos de no renovación, riesgos de no pago, riesgos de corridas bancarias, etc.; y, en virtud de tales riesgos establecer reservas que le permitirán enfrentar grados de “siniestralidad” e imprevistos.\nUna compañía de seguros no dista mucho de este tipo de actividades, con la diferencia que el riesgo viene a ser, no una variable contingente, es la variable que define el negocio. Por ejemplo, no es usual encontrar un banco que realice a priori evaluaciones de los posibles escenarios de riesgo de crédito que enfrentaría al otorgar sus préstamos y determine de esta manera probabilidades de suceso para los “créditos malos”; sin embargo, en al industria de los seguros, es esta la actividad básica.\nEn el caso del sistema financiero costarricense quizá el Banco Nacional de Costa Rica (y hasta hace relativamente poco tiempo) realiza algunos esfuerzos en este sentido, por medio del método de “Sistemas de Puntuación” (“Score de crédito”), que maneja variables que le otorgan al banco la posibilidad de identificar la capacidad de pago del solicitante, catalogándolo como bueno o malo. Este sistema estima la probabilidad que el cliente pague el crédito, así como el margen de riesgo que debería incluir en la tasa de interés del préstamo 3 .\nEstos riesgos aparecen, dentro de la industria bancaria, como condiciones inherentes de las actividades de intermediación, no es precisamente que el banco desee asumir este o aquel nivel de riesgo en forma explícita (de hecho, son pocas las ocasiones en que el intermediario determina con precisión el riesgo en forma ex – ante). El nivel de riesgo que se asume se manifiesta en las distintas formas de riesgo, propios de la industria bancaria 4 .\nLas estimaciones y reservas se hacen, entonces, en forma ex – post como consecuencia del riesgo manifiesto, no como un incidente que se calcule y prevea con anticipación, por así decirlo la reserva se establece en forma que equilibre las reservas con los riesgos asumidos.\nEl negocio de los seguros opera en forma inversa. Una compañía de seguros no aceptaría una operación sin determinar las primas que aseguren el equilibrio en la ecuación actuarial.\n3 Véase Monge Calvo, Yessenia (2000); “Eliminando riesgo”. Revista EKA Portafolio de Inversiones. Número 164. Mayo.\n4 Los riesgo propios de la industria bancaria se distinguen como los riesgos de “crédito”, de “iliquidez”, de “variación en las tasas de interés”, de “cambio en valor de los activos financieros”; y riesgo “cambiario”.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 13\nDentro de esta perspectiva, las industrias bancaria y de seguros vienen a ser actividades financieras que no riñen ni compiten en lo básico pues atienden necesidades distintas de los agentes económicos y pueden no solamente mantener una relación de simbiosis sino, incluso de complementariedad. Las áreas de competencia de estas dos industrias pueden verse gráficamente de la siguiente manera:\nLo que se advierte es que la actividad primordial (núcleo) de la banca, es decir la intermediación financiera; vista ésta como el traslado de recursos desde las unidades excedentarias a las deficitarias o del traslado intertemporal de recursos (prestar y pedir prestado) es una actividad totalmente separada y diferenciada de la actividad de los seguros (venta de coberturas contra siniestros).\nSin embargo, las actividades periféricas que ambas industrias pueden generar algún nivel de competencia. Por ejemplo, dadas las posibilidades de combinar para un banco puede resultar atractivo financiera y económicamente concatenar sus servicios con otras actividades similares y de esta forma aprovechar sus economías de ámbito y de escala, representadas por la infraestructura física, administrativa y operativa; de esta forma, un banco evoluciona, paulatinamente a una corporación financiera en la que se incluyen actividades financieras, operativamente cercanas: puestos de bolsa, fideicomisos, banca de inversión, fondos de inversión, administración de pensiones, etc.\nEn el ámbito de los seguros la dinámica no es muy diferente. La generación de capacidad ociosa, en forma de infraestructura física, gastos administrativos y operativos puede llevar a compañías de seguros a “incursionar” en otras actividades financieras, menos cercanas que para un banco, pero con las cuales se pueden mantener relaciones de complementariedad o de simbiosis financiera. En nuestro país, ello se ha manifestado en la forma de sociedades\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 14\ndedicadas a realizar intermediación bursátil (puesto de bolsa), y a la administración financiera de fondos de inversión y pensiones.\nEn el primero de los casos, como una etapa de extensión de la actividad financiera de inversión de las primas y reservas de los seguros que permite al Instituto Nacional de Seguros mantener, por sí solo una empresa de intermediación bursátil; las otras dos como actividades colaterales propias del aprovechamiento de las economías de ámbito.\nEn este ámbito de actividades periféricas, es posible, entonces que se manifieste algún grado de competencia, sin que ello signifique un antagonismo explícito, esto por cuanto cada tipo de institución brinda los denominados servicios colaterales o actividades periféricas al ámbito de sus clientes de las actividades que constituyen el núcleo principal de servicios; de manera que estas actividades periféricas vienen a ser servicios cuyas ofertas son derivadas de la principal.\nLo anterior, lejos de plantear un conflicto antagónico presenta la posibilidad de establecer relaciones sinérgicas positivas, en el tanto la relación financiera entre un banco y una compañía de seguros permitirá al primero extender y ampliar la gama de servicios que ofrece a sus clientes y permitirá a la segunda acceso a servicios bancarios (los que demanda, tales como cuentas corrientes, transferencias, transacciones internacionales, etc.) en forma preferencial, tanto en tiempo como en costo.\nEEXXPPEERRIIEENNCCIIAASS DDEE OOTTRROOSS PPAAÍÍSSEESS::\nLLOOSS CCAASSOOSS DDEE EESSPPAAÑÑAA EE IINNGGLLAATTEERRRRAA\nEconomías con mercados financieros evolucionados muestran un clara tendencia de expansión de los servicios que brindan los participantes, los bancos amplían la gama de las oportunidades ofrecidas a sus clientes e incluyen entre éstas los seguros; así mismo, las compañías de seguros en un claro proceso de expansión (aprovechando las oportunidades que le brinda el medio) requieren más asiduamente de bancos y de servicios de intermediación y transferencia de recursos.\nDe esta manera, la tendencia mundial no ofrece un línea clara de adsorción de compañías de seguros por parte de bancos; o de compañías de seguros organizando bancos, por ejemplo; más bien parece que el que se dé uno u otro fenómeno depende de las oportunidades de sinergia que cada caso presente.\nEn España, por ejemplo, los antecedentes del sector se encuentran en las ordenanzas de Bilbao y en la regulación que se efectúa en el primer Código de Comercio, sin que exista una regulación específica hasta la Ley de 1908. En 1953 se publica la ley que estará en vigencia hasta 1984.\nSin embargo, para 1995 se da el más importante cambio en el marco legal y operativo de la legislación la promulgarse la Ley 30/1995, de Ordenación y Supervisión de Seguros Privados (LOSSP), con la cual el mercado de los seguros españoles sale de la estructura\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 15\ncerrada que le caracterizó para poder incorporarse a las exigencias de integración de la Comunidad Económica Europea.\nDicha ley (30/1995) supone la integración del sector asegurador en lo que se ha denominado el mercado interior del Espacio Económico Europeo (EEE), en la cual las aseguradoras de los quince estados miembros de la Unión Europea, pueden ejercer su actividad en cualquiera de los estados mencionados desde su sede en uno cualquiera de dichos países o desde las sucursales creadas en los concretos en que realizan su actividad.\nDe esta forma, la apertura hacia la competencia ha acicateado al sector asegurador español para consolidar el espacio ocupado, lo que ha provocado una serie de alianzas entre bancos y seguros y la expansión hacia servicios financieros más allá del propiamente asegurador.\nPor ejemplo, Catalana de Occidente, Sociedad Anónima de Seguros y Reaseguros (fundada en 1864) se ha expandido hasta formar un grupo financiero que incluye, además de esta compañía a otras como INOC, S.A. y Corporación Catalana de Occidentes, S.A.; empresas dedicadas a la intermediación financiera; o el caso de VITALICIO Seguros, que nace, justamente de una fusión entre una compañía de seguros (La Previsión, S.A. y el Banco Vitalicio de Cataluña, en 1897); conformándose en el Holding Asegurador Central Hispano-Generali, entre cuyos principales accionistas se encuentra el Banco Central Hispanoamericano y la compañía aseguradora Assicurazioni Generali. Caso parecido es el del Grupo ZURICH, integrado por las empresas financieras Zurich Seguros, Zurich Internacional, Zurich Vida y Caudal 5 .\nPues bien, este fenómeno, más bien reciente en el mercado español, tiene un mayor periodo de gestación y funcionamiento en otros mercados europeos y aun en el norteamericano. Digno de mencionar resulta por ejemplo el caso de los países escandinavos (Suecia, Dinamarca y Noruega), en donde la integración de las entidades financieras y el aumento de las actividades de los conglomerados en las áreas bancaria y de seguros es tal que incluso se ha estimado conveniente establecer un mecanismo de supervisión conjunta, reemplazando la supervisión individualizada que se había establecido (similar a la actual costarricense) 6 .\nEn la misma línea se sitúa la experiencia inglesa (pionera, en muchos aspectos de este tipo de tendencias de los mercados financieros), en donde se ha decidido crear un organismo de servicios financieros único encargado de fiscalizar a conglomerados financieros (Financial Services Authority); que como es el caso de AIG-LIFE (principal compañía de seguros), Lloyds y otras compañías de seguros comprenden dentro de sus respectivos holdings a entidades bancarias, como lo es el Royal Scotland Bank en el caso de AIG-LIFE y del Barclays en el caso de Lloyds.\n5 Véase Barquero, José Daniel y Ferran Josep Huertas (1998); Manual de Banca Finanzas y Seguros. Ediciones Gestión 2000. Colección Universitaria ESERP. Madrid. España.\n6 Véase Taylor, Michael y Alex Fleming (1999); “Supervisión financiera integrada. Enseñanzas de la experiencia escandinava”. Finanzas & Desarrollo. Diciembre.\nFusiones y Adquisiciones en el Sector Financiero: el Caso de la Alianza Banca – Seguros Página 16\n55 VVeennttaajjaass yy rriieessggooss ddee llaa aalliiaannzzaa bbaannccaa sseegguurrooss\nLas ventajas del proceso de fusión, alianza o adquisición de un compañía por otra puede traer consigo una serie de elementos positivos que se manifestarán en menores costos (aprovechamiento de infraestructura física, administrativa y operativa), una mayor presencia en el mercado (eliminación de competencia), diversificación de los servicios (aprovechamiento de economías de ámbito y yuxtaposición); sin embargo, aún y cuando las ventajas sean evidentes, no debe inclinarse la decisión por factores únicamente técnicos y el no considerar tales elementos permite la aparición de riesgos que es conveniente no dejar de lado.\nDe esta manera, una posible alianza entre una compañía de seguros y un banco reviste de una serie de elementos que deben ser tratados con cuidado, no solamente se trata, como se ha visto de una suma sinérgica de factores financieros (motivados por aspectos de rentabilidad y costos); se trata también de considerar los elementos de cultura institucional que están de por medio.\nEn los casos expuestos para las fusiones de Banco Cuscatlán y Banco COFISA y de Banco del Istmo y Corporación BANEX pueden ser aleccionadores en este sentido.\nEn el primero de los casos analizados, la no consideración de este elemento de “cultura institucional” marcó un serie freno para la conclusión exitosa del proceso de absorción del Banco COFISA por parte del Banco Cuscatlán. Por el contrario, el caso de la absorción de la Corporación BANEX por parte del Banco del Istmo posibilitó la optimización de los factores potenciales de éxito, incluso más allá de lo esperado.\nLa incorrecta percepción de este tipo de elementos, aún y cuando las estimaciones financieras sean positivas, puede derivar en consecuencias perniciosas y convertir la sinergia en un proceso perverso en el que el resultado final no sea ni siquiera la suma de las partes.\nDocumentos similares a Fusion Es\nBalaguer 98 31/03/15\nConstitución de Una Entidad Financiera en El Perú\nPOSTULANTES CURSOS SUPERIORES 1\nUdd Unidad de Acreditación Socioeconómica 2015\nTema 5. Financiación y captación de recursos-.pdf\nCatálogo de Cuentas bancaria\nJuan Fernando Garcìa Vàsquez\nCostos Indirectos. Unidad i\nMás de Marcia Fernandez\nEssbio VI y VIII\nDeterioro Del Valor de Los Activos IAS 36\nComando de Insidente\nEnsayo de La Película the Big Short (La Gran Apuesta)\nNataly Coronado Control 5\nSemana13-s13. Apalancamiento y Estructura de Capital\ncaso saga falabella.pdf\nCasos_Mercado Divisas y FWD.doc\nAspectos Minimos de Control Interno (1)\nTrabajo Conta III\nPedro Esteban Martinez Cobo\nTeoría de La Agencia y Pecking Order Introducción\n18_NIIF 13 Medición del Valor Razonable.pdf\nPractica 1 Mate Fin1\nNoviembre 2013 Edo. de Cta.


Relatos para pensar: Buscarse un amante\nAntes de contarme esto ya habían visitado otras consultas en las que recibieron un diagnóstico seguro: "Depresión", y la infaltable receta del antidepresivo de moda. Si yo he llegado a conocer a éstas personas es porque no mejoraron y vinieron a verme buscando soluciones a su rosario de dolencias. Después de escucharlas atentamente, les digo que no necesitan un antidepresivo; que lo que realmente necesitan, es un amante. Es increíble ver la expresión de sus ojos cuando reciben mi veredicto. Están las que piensan: "¿Cómo es posible que un profesional se despache alegremente con una sugerencia tan poco científica?" Y también están las que se despiden escandalizadas y no vuelven nunca más. A las que deciden quedarse y no salen espantadas por el consejo, les doy la siguiente definición:\n"Amante es lo que nos apasiona. Lo que ocupa nuestro pensamiento antes de quedarnos dormidos, y es también quien a veces, no nos deja dormir. Nuestro amante es lo que nos vuelve distraídos frente al entorno. Lo que nos deja saber que la vida tiene motivación y sentido. A veces, a nuestro amante lo encontramos en nuestra pareja, en otros casos solemos hallarlo en la investigación científica, en la literatura, en la música, en la política, en el deporte, en el trabajo cuando es vocacional, en la necesidad de trascender espiritualmente, en la amistad, en la buena mesa, en el estudio, o en el obsesivo placer de un hobby... En fin, es "alguien" o "algo" que nos pone de "novio con la vida" y nos aparta del triste destino de durar.\n¿Y qué es durar? Durar es tener miedo de vivir. Es dedicarse a espiar cómo viven los demás, es tomarse la tensión constantemente, deambular por consultorios médicos, tomar pastillas multicolores, alejarse de las gratificaciones, observar con decepción cada nueva arruga que nos devuelve el espejo, cuidarnos del frío, del calor, de la humedad, del sol y de la lluvia. Durar es postergar la posibilidad de disfrutar hoy, esgrimiendo el incierto y frágil razonamiento de que quizás podamos hacerlo mañana. Termino este relato con una sugerencia, en realidad, es una súplica: "Por favor, no se empeñen en durar, búsquense un amante, sean ustedes también un amante y un protagonista.... de la vida".\nPublicado por Montse Parejo en 14:40


Amena incorpora una tienda online de móviles | Movilonia.com Amena incorpora una tienda online de móviles - Movilonia.com\nInicio » Amena » Amena incorpora una tienda online de móviles\nSe podrán adquirir con pago único o financiados durante 24 meses desde 3 euros\nAmena incorpora una tienda online de móviles\nLos teléfonos están bloqueados para utilizarlos únicamente con tarjetas SIM de Orange (o Amena.com). La operadora facilitará el código de desbloqueo una vez concluya el pago.\nLa tienda de móviles de Amena.com solo está disponible para los usuarios de esta marca.\n15/01/2013.- La segunda marca de Orange, Amena.com, continúa ampliando sus opciones. Ahora acaba de estrenar su propia tienda online de móviles.\nEn ella es posible adquirir teléfonos mediante pago único o financiados. En este último caso Amena.com no aplica intereses y divide el precio en un pago inicial y el resto se abona en cuotas mensuales durante 2 años.\nLos smartphones, de diferentes fabricantes como Nokia, LG, Sony, Samsung o HTC, se venden bloqueados para que solo puedan operar con tarjetas SIM de Orange o Amena.com, aunque la operadora informa en su nota de prensa que «se podrá solicitar el código de desbloqueo una vez satisfecho se haya el importe total de la compra del terminal».\nAmena.com también añade que sus planes de precios no tienen compromisos de permanencia, por lo que «en caso de que un cliente quiera darse de baja y tenga todavía plazos pendientes, deberá abonarlos en el momento de la baja».\nEl modelo más económico es el Nokia Asha 302, que sale por 89 euros o un pago inicial de 17 euros y 3 euros al mes durante 24 meses. Actualmente el catálogo está formado por 6 modelos de diferentes gamas y precios.


La San Silvestre Alcarreña ya supera los 500 inscritos | NuevaAlcarria - Guadalajara\nLa San Silvestre Alcarreña ya supera los 500 inscritos\n26/12/2018\t/ 13:57\nA falta de tres días para que se cierre el plazo de inscripción, más de 500 personas han confirmado su participación en la XXXII San Silvestre Alcarreña, la última prueba deportiva del año en Azuqueca, que se celebrará el 31 de diciembre, desde las 17 horas.\nEn categoría absoluta, las inscripciones han superado los tres centenares y el resto se corresponden con las categorías base. El plazo se mantiene abierto hasta las 14 horas del día 29, aunque quienes se inscriban antes de que termine este miércoles, día 26, tendrán un dorsal personalizado.\nLa participación se puede formalizar a través de la página web 'sansilvestreazuqueca.es', o, de manera presencial, en los establecimientos 'CMC Bikes' (Azuqueca), 'Deportes Dean' (Alcalá) y 'CM Nutrición' (Guadalajara). El precio es de 5 euros para la categoría Absoluta (a partir de 15 años) y de 1 euro para las categorías base (de 0 a 14 años). Como novedad, en esta edición, se han lanzado bonos de grupo para cuatro participantes -dos de Absoluta y dos de Base- con un precio de 10 euros.\nEl concejal de Deportes, Sergio de Luz, ha destacado el carácter solidario de esta edición. "Un euro de cada inscripción será para la asociación Vasija, que impulsa en la ciudad distintos programas dirigidos a menores y jóvenes en situación de vulnerabilidad o riesgo de exclusión social, y, además, se instalará un punto de recogida de alimentos no perecederos y productos de higiene para su posterior entrega a la sede local de Cruz Roja; Ibercaja también se suma a la iniciativa y donará un euro por cada dorsal a Vasija", detalla el edil. De Luz se ha referido también al carácter participativo de esta prueba. "Es una carrera abierta a todas las edades, con categorías desde Chupetín a Absoluta y en la que la animación está garantizada".\nLos dorsales se podrán recoger en El Foro el sábado 29, de 17 a 20 horas; el domingo 30, de 11 a 13 horas; y el mismo día de la carrera, el lunes 31, de 15:30 a 17 horas.\nLa prueba discurrirá por un circuito a dos vueltas por el casco urbano, con salida a las 17 horas y llegada en el Bulevar de Las Acacias, para las categorías Base (distancias adaptadas) y a las 18:30 horas, para Absoluta, con una distancia de 7 kilómetros y con tiempos controlados mediante chip. En categorías Base, se entregan trofeos a los tres más rápidos (masculina y femenina), mientras que en Absoluta se establecen premios para los tres primeros clasificados en Absoluta y Absoluta locales (masculino y femenino), al mejor disfraz (individual y grupo), al club con mayor número de inscritos y, como novedad, al participante de mayor edad que acabe la carrera (masculino y femenino).\nTiempo: 0.8804 seg., Memoria Usada: 0.97 MB


July 10, 2018 By lifewaymujeres Leave a Comment\nPasaje devocional: Hechos 7:59–8:8\nA veces necesitamos recibir un fuerte golpe para reaccionar. Jesús dejó un mandato a sus discípulos, pero no lo cumplieron hasta que comenzó la persecución. En la actualidad estamos al borde de perder nuestra libertad religiosa. Celebran a los que hacen mal y castigan a los que hacen el bien. La globalización y las redes sociales nos comunican los abusos y discriminación que sufren los que confiesan su fe en Jesús. Dios nos está preparando para una misión a la cual no le hemos prestado mucha atención: que se predique el evangelio de Jesús hasta lo último de la tierra.\nUsted y yo tenemos que anunciar el evangelio adondequiera que vayamos. Que las iglesias con miles de personas adoren a Dios no garantiza que lo den a conocer adondequiera que estén. Es fácil invitar a los perdidos a la iglesia, en lugar de testificarles. Se puede ir a la iglesia el domingo y durante la semana olvidar que Dios existe.\nJesús está con nosotros, no podemos esconderlo. La misión del cristiano es dar a conocer y vivir su fe dondequiera que esté. Jesús tiene autoridad sobre el mal y ha delegado esa autoridad a los que le seguimos.\nAcérquese más a Dios para que otros también se acerquen.


Los aviones, además de acortar distancias al transportar a los viajeros de un sitio a otro, son recintos ideales para reflexionar sobre el espacio.\nLa ventana del avión se transformó en un sublime lienzo. Un manto infinito impregnado de un tono perlado en la parte superior, y de un azul claro en la inferior, recreó el paisaje celestial.\nLas densas nubes, cual copos de algodón, aparecían algunas dispersas, y otras más amontonadas por doquier. Al posar la mirada hacia el firmamento, pareciera que estas masas de vapor acuoso dejaban de ser simples nubes para crear siluetas de todo tipo: rostros de niños, de parejas, de figuras... Las formas variaban dependiendo de la óptica de de las cerca de 100 personas que viajaban en el avión.\nCuando el teléfono inteligente marcó las 5:00 p.m. en Panamá, el destino final, empieza a divisarse una especie de hilo dorado en el horizonte. El astro rey comenzaba a descender, y con sus rayos luminosos le dio vida a una majestuosa franja que se iba engrosando a medida que avanzaban los minutos.\nAl otro lado del horizonte, a la derecha, se posaba reinante en el cielo una esfera brillante que iba buscando su espacio. Era una Luna llena que subía entre las nubes, triunfante. Inevitable era pensar en ese instante en qué tan cerca de las “puertas del cielo” se estaba.\nYa el blanco del cielo empezó a tornarse grisáceo, mientras que el celeste se transformaba en un intenso turquesa. Ya se estaba cerca de las aguas del océano Pacífico.\nLa voz del piloto se escuchaba por los altoparlantes, anunciando que iba a comenzar el proceso de aterrizaje. Ordenaba que los viajeros se abrocharan el cinturón de seguridad, enderezaran sus asientos y apagaran sus aparatos electrónicos; la última indicación la desobedecí, puesto que la cámara de mi celular estaba ocupada capturando el paisaje desde la ventana del avión.\nMientras la gran ave en la que viajábamos se acercaba a tierras panameñas, al panorama se agregó el verdor característico de nuestra zona boscosa.\nDesde lo alto, contemplar un barco atravesando el Canal de Panamá –una de las mayores obras de ingeniería construidas por el hombre que hace posible que las embarcaciones transiten por Centroamérica, desde el océano Pacífico hacia el Atlántico y viceversa– me transmitió una sensación de paz; estábamos llegando a casa.\nMientras la dorada franja se desvanecía y la Luna llena se hacía más lejana, un soplo de neblina flotaba sobre el territorio y las aguas istmeñas en la que varios barcos navegaban.\nAl acercarse más a la pista de aterrizaje, se divisaba la curva y larga autopista Panamericana que conduce hacia el puente de las Américas, una vía que sirve para conectar las masas continentales de América del Norte con las de Sudamérica.\nEntre la parte boscosa empieza a visualizarse la silueta de la calzada de Amador, que une a las islas Culebra, Perico y Flamenco, así como los imponentes edificios que están de pie sobre la agitada avenida Balboa, cercana a la cinta costera.\nEl avión continua acercándose al punto de aterrizaje: el Aeropuerto Internacional de Tocumen.\nLas aguas se apoderan de la vista, seguido de una enorme mancha verde, y entre ellas, algunas casas con rojizos techos.\nLa gran ave mecánica sacó sus ruedas de aterrizaje mientras se acercaba a la autopista. Al tocar tierra firme, un estruendo y el hecho de que nuestros cuerpos se deslicen un poco hacia adelante nos hace percatar la gran velocidad en la que se viajaba, elemento que no se puede sentir al momento de reflexionar ante la infinita paz que emite observar desde la ventana del avión.


Caja fuerte atornillable a pared - CajaFuerte.eu\nCaja fuerte atornillable a pared\nLas caja fuerte atornillable a pared de nuestra tienda online son muy versátiles ahora que se adaptan a todo tipo de capitales y necesidades, ahora que encontramos un extenso catálogo con toda clase de medidas, formas y diferentes grados de seguridad, a fin de que escojas la que mejor se adapte a tus necesidades.\nEl mejor catálogo de caja fuerte atornillable a pared de 2020\nElegir el refugio perfecto puede exigir algo de psicología inversa y hallar ese lugar recóndito e inverosímil o al contrario bastante a la visión para que a ningún amigo de lo extraño se le ocurra mirar. Además es viable hallar cajas que resguardan equipos electrónicos que, por su valor propio o por los datos que contienen necesitan un nivel agregada de protección. Un caso de muestra son los servidores de enormes empresas o bien alojamientos net o bien los discos duros donde se guardan las imágenes de las cámaras de vigilancia. Pero el catálogo de cosas que se tienen la posibilidad de almacenar en una caja de seguridad es considerablemente más extenso. En el mercado hay cajas concretas para armas y municiones.


En el MCC lanzado Titan Ucrania como CEO / Evek\nEn el MCC lanzado Titan Ucrania como CEO\nEn el holding estatal «Titán de Ucrania» un director general de vacantes que anteriormente (desde 2010 hasta la actualidad — antes de su despido) celebró Alexander I. Nechaev. La razón de esta soluciones de personal — se llevó a cabo recientemente en el, A. elecciones AR Crimea, los resultados de los cuales el ex jefe de la MCC fue elegido en uno de los distritos de la autonomía. Temporalmente ejercer las funciones de director general de «Titan» será Eugene Lapin, ocupado anteriormente el cargo de primer jefe adjunto de la organización, e incluso antes — llevó al PSC «Sumykhimprom».\nRecordemos que ahora activos MCC «Titan de Ucrania» a disposición del Fondo de Propiedad Estatal (que es la eliminación de la sociedad de cartera previamente la venta de acciones del Estado de PJSC «Sumykhimprom» y PJSC «Titán de Crimea», incluido en él).\nOficialmente, el punto de partida de la historia de la sociedad de cartera estatal «Titán de Ucrania» puede considerarse en febrero de 2009, cuando el Consejo de Ministros emitió un decreto sobre su creación. A continuación, los bloques de acciones estatales «de titanio y magnesio planta Estado Zaporozhye» («ZTMC») se transfirieron al fondo legal de la empresa creada, JSC «Titán» «Sumykhimprom» y SJSC (que poseía la participación de control «Titán de Crimea»). Sin embargo, en diciembre de 2010 se canceló la prohibición de la venta de propiedades de MCC, y después de un año y medio el Consejo de Ministros aprobó formalmente la decisión de disolver.


Matthei sobre indicación a proyecto sobre Migración y Extranjería: "Debemos darle preferencia a la gente que ya está en Chile" - La Nación\n04 Julio 2022 05:40\nHome Nacional Matthei sobre indicación a proyecto sobre Migración y Extranjería: "Debemos darle preferencia...\nMatthei sobre indicación a proyecto sobre Migración y Extranjería: “Debemos darle preferencia a la gente que ya está en Chile”\nLa alcaldesa de Providencia llamó la atención frente a la indicación de los senadores Isabel Allende (PS) y Juan Ignacio Latorre (RD), quienes propusieron una "permanencia transitoria para la búsqueda de oportunidades laborales", la cual "podrá solicitarse al momento de ingresar al país o en el consulado del país de origen, a elección del solicitante".\nLa alcaldesa de Providencia, Evelyn Matthei, alertó sobre una indicación ingresada al proyecto de ley sobre Migración y Extranjería, que se encuentra en su segundo trámite constitucional, el que a su juicio lesionaría fuertemente el acceso al empleo para los chilenos.\nLa jefa comunal llamó la atención frente a la indicación de los senadores Isabel Allende (PS) y Juan Ignacio Latorre (RD), quienes propusieron una “permanencia transitoria para la búsqueda de oportunidades laborales”, la cual “podrá solicitarse al momento de ingresar al país o en el consulado del país de origen, a elección del solicitante”.\nFrente a la posibilidad de que esta indicación se apruebe en el Senado, Matthei remarcó: “Entonces les pregunto, ¿los empleos que creemos en Chile debieran ser para la gente que ya vive en Chile o quieren que siga y siga llegando gente de otros países para tratar de ocupar esos pocos empleos que van a existir?”.\n“Y se los pregunto porque he visto con mucha preocupación que la senadora Allende y el senador Latorre, de Revolución Democrática, están pidiendo que cualquier persona, que cualquier extranjero, pueda llegar a nuestras fronteras y pedir un permiso transitorio para la búsqueda de oportunidades laborales. Es decir, cualquiera va a poder venir, entrar y tener un permiso para buscar oportunidades laborales”, recalcó la exministra del Trabajo.\nLa alcaldesa de Providencia indicó que las expectativas en materia económica tras el estallido social y la pandemia por el Covid-19 no son las más auspiciosas, por lo que se prevé un alto desempleo en el país y en la región, lo que generaría un éxodo de ciudadanos extranjeros en busca de oportunidades laborales hacia Chile.\n“A mí me da mucha preocupación porque realmente siento que alguna vez debemos darle preferencia a la gente que ya está en Chile. Nadie puede dudar de mi cariño por los migrantes y de mi preocupación. Hemos tenido a mucha gente en carpa, que han perdido sus empleos, no tienen conexiones en Chile, no saben cómo volver a sus países y los estamos ayudando y lo hacemos con cariño, pero francamente creo que seguir creando oportunidades para que nos inunden gente de otros países y ellos se queden con los empleos que necesita la gente que ya está viviendo en nuestro país, es muy peligroso”, sostuvo Matthei, quien concluyó que aprobar esta iniciativa es “pasarse un gol”.


Moneda de oro cripto ougxj\nEl petro (símbolo: ₽; abreviatura: PTR) es un token venezolano preminado basado en la tecnología de la cadena de bloques y, según el gobierno de Nicolás Maduro, respaldado por las reservas de varios recursos naturales de Venezuela como petróleo, oro, La moneda ha sido objeto de críticas, algunas de las cuales sostienen que 12 Ago 2019 La Guerra Comercial está causando una Fiebre del oro a nivel Todo apunta a que respaldará su Cripto Yuan en Oro y la usará para Foto de archivo - Moneda dorada de bitcoin. Símbolo de bitcoin de la moneda de oro de la moneda de Crypto aislado en el fondo blanco. Ilustración de vector\n6/21/2019 · Antes de la Segunda Guerra Mundial los Bancos Centrales intentaban mantener su cambio con el oro de forma fija. Para evitar que la moneda fluctuara tenían que hacer operaciones en el mercado, emitiendo o retirando moneda, comprando o vendiendo oro. Al final esto llevaba a crisis sistémicas muy fuertes. 5/2/2018 · Del oro al dinero y a la cripto divisa. En este sentido, quizás podamos entender por qué la tecnología bitcoin ha sido capaz de prosperar en completa libertad. Resulta concebible que el proyecto refleje un mundo en evolución en el cual el papel moneda desaparece y deja en su lugar al dinero digital. Todas las cripto-monedas están en la tienda Bitcoin ¿Quieres saber qué se siente al tener una criptomoneda en la palma de la mano? eso es lo que os ofrecemos. Tus criptos favoritas toman forma, bañadas en Oro o en plata, podrás encontrar las monedas de; Bitcoin, Ethereum, Litecoin, IOTA y Ripple. Moneda digital, sin embargo, es una forma de moneda virtual que se crea y se almacena electrónicamente. Las criptomonedas son un tipo de moneda digital, pero no las únicas. Las criptomonedas son, por tanto, un subconjunto de las monedas digitales basadas en la criptografía.\nEl sistema Bitcoin hace uso de la tecnología de cifrado (por eso la divisa también se conoce como “cripto-moneda”) y como es una red punto-a-punto, hay millones de copias de los registros de cuántos Bitcoin existen y de todas las…\nPorque la nueva moneda debía ser cubierta con oro. Según Cryptobontix, una moneda representa 1 $ en oro. Entonces, el precio depende tanto del valor del dólar como del valor del oro. Consecuentemente, el precio de DIG es más volátil que el precio del oro en sí. 2/11/2018 · Imagina además que todos los que utilizan euros pueden acceder a la información de cada billete, de cada moneda, en tiempo real. Imagina lo difícil que por ello falsificar esos billetes y monedas. ¿Qué diferencia al bitcoin del oro o el petróleo? Muchas cosas, pero sobre una: la legislación. Hay más de 300 monedas en la lista y más de 45000 emparejamientos posibles en los distintos intercambios de criptomonedas. Y usted podrá comprar una moneda de oro de Bitcoin o vender BTG en diferentes tableros de mandos fáciles de usar. También podrás convertir Bitcoin Gold en varios altcoins y cryptos populares como BTC y ETH. La nueva Criptomoneda, Petro Oro, estará avalada por las reservas de oro del país. Esta es la segunda moneda virtual hecha en Venezuela. Esta semana se hará el\n21 Nov 2019 Cripto Dólar ¿Lanzará su criptomoneda el gobierno de EE. observar pronunciamientos públicos sobre el tema de una moneda digital de EE. sancionó a la minera estatal Minerven por realizar operaciones de oro ilícitas,\n27 Sep 2019 26 Abr 2016 Recorrido por la historia del dinero: desde la existencia del trueque o intercambio, aparición de las monedas y del patrón oro, y surgimiento Me parece excelente la creación de esta moneda virtual, siempre y cuando todos tengamos acceso a la adquisición de la misma y no pongan muchas restricciones y controles como en el caso del dólar. ¡Necesitamos una cripto moneda, sin controles cambiarios ¿Invertir en onzas de Oro o Bitcoins? La respuesta es simple, en ambos activos. Si compras oro estás asegurándote que tienes un activo que difícilmente pierda valor con el paso de los años, y en el caso del Bitcoin estás apostado por una tendencia que llegó para quedarse.\nMonedas de oro del logotipo de la moneda de Cripto. Ilustración acerca finanzas, financiero, currency, círculo, icono, aislado, efectivo, electrónico, moneda,\nBitcoin sudaderas con capucha hombres sudadera invierno moda Virtual moneda Logo hombres sudaderas y sudadera ropa divertida SAMCUSTOM Cripto moneda Bitcoin oro hombros bolsa mochila de tejido de los hombres y las mujeres Puerto cordón zapatos de viaje de polvo bolsas de almacenamiento. El término cripto hace referencia al sistema criptográfico (codificación-encriptación matemática) utilizado para crear, almacenar y transferir la moneda digital. Quizás la criptomenda mas conocida sea el Bitcoin , pero desde el lanzamiento de Bitcoin en 2009 han surgido multitud de monedas «derivadas» (fork) que actualmente superan la treintena. Golden es una moneda impresa, respaldada por oro, con una versión ERC20 en blockchain. Esperan ser una moneda global, con su red de bancos propia. Los futuros de oro se negocian en el departamento COMEX de la Bolsa Mercantil de la ciudad de Nueva York. La tasa al contado de oro se refiere al costo base actual y en tiempo real para el oro que no se produce. Esto indica que los precios spot del oro no incluyen el margen de beneficio para la fabricación, distribución y el costo del\n#Bitcoin #BTC #Criptomonedas #criptonoticias #criptodivisas Descárgate el navegador Brave: https://brave.com/cri309 Sígueme en Twitter: https://twitter.comChecahttps://wn.com/checaLa Rep�blica Checa venci� a Brasil 93-71 el s�bado para seguir a la caza de un puesto en cuartos de final de la Copa del Mundo de baloncesto, con una f�cil victoria sobre los previamente invictos sudamericanos .\n18 Jul 2014 INNCoin, apodada “micro moneda de oro” (MGC por sus siglas en inglés), fue lanzada secretamente el 4 de julio —día de la independencia Antes lo que se hacía era pesar las monedas de oro del otro país en el Si hace poco te preguntabas si es rentable invertir en criptos, aquí tienes otro motivo 18 Jul 2014 INNCoin, apodada “micro moneda de oro” (MGC por sus siglas en inglés), fue lanzada secretamente el 4 de julio —día de la independencia El primer uso registrado de oro en monedas se remonta a 600 aC, y con el paso de los años la importancia de estos metales preciosos como inversiones se 4 Nov 2019 Al ser una moneda deflacionaria, expertos relacionan el comportamiento del bitcoin con el del oro, confiando en que en un futuro existirá lo que han\nNejnovější tweety od uživatele Tu Moneda Digital (@tumonedadigital). Pro-Trader y #Cripto Inversionista. Tweets son solo mi Opinión. No son consejo financiero. “Quién compra ha de tener 100 OJOS, quien vende le basta 1 SOLO”. Málaga, Spain Todas las cripto-monedas están en la tienda Bitcoin Consigue la cripto-moneda que más te guste Diseñadas en Oro, plata o bronce, podrás encontrar las monedas de; Bitcoin, Ehereum, Litecoin, IOTA, Dash, Ripple, Monero, Tron, etc Compra tu… Conoce todo sobre Bitcoin ?, la tecnología que ha transformado el dinero y la forma de transferir valor en internet sin intermediarios. Guerra comercial o Guerra de 'Big Data' En la era de la globalización se está transitando hacia una nueva forma de acumulación, que algunos lo denominan como "Capitalismo de Inteligencia Artificial" y otros como Data Capitalismo. Aún quedan muchos retos por analizar, entre otros, el complejo caso de inversión de Oro Negro, proveedora de servicios petroleros, cuyo fundador Gonzalo Gil White, asumió la retórica de la reforma energética como eje rector para la toma de…


Turismo de vacunación: ¿cuál ha sido la tendencia durante el primer semestre del año? | Turismo 360\nInicio Destinos Cusco Turismo de vacunación: ¿cuál ha sido la tendencia durante el primer semestre...\nPerú fue el país de mayor crecimiento en las búsquedas para hacer turismo, las mas visitadas son Cusco, Lima, Piura, Juliaca, Arequipa, Chiclayo, Tarapoto, Cajamarca y Trujillo.\n“La tendencia indica que el incremento de vuelos hacia Miami está sujeto al interés de los países de Latinoamérica por recibir vacunas contra el Covid-19. Estos resultados muestran a Argentina como el país con más búsquedas de vuelos a Miami en el mundo, seguido por Colombia, que presenta un crecimiento interanual superior.\nPor otro lado, Perú fue el país de mayor crecimiento en las búsquedas hacia este destino en la región, mientras que Chile muestra un menor porcentaje en búsquedas de viajes respecto al año anterior debido al cierre de fronteras establecido por el Gobierno”, explicó Agustín Aveiro, Responsable Comercial de Assist Card Perú.\nEn Argentina, la estadística evidencia un incremento del 288% en las búsquedas de vuelos a Florida, mientras que en Colombia y Perú un 135% y 99%. Chile es el país con la menor tasa de búsquedas de viajes, alcanzando solo un 16% en la búsqueda de vuelos a Florida.\nEl país sureño atraviesa un cierre de fronteras hasta el 14 de julio, en atención a la evolución que prueba el brote de Covid-19 en el territorio nacional, y conforme avance el plan de vacunación.\nEn el panorama local, en cuanto a destinos domésticos, los peruanos planean sus viajes con 29 días de anticipación con una estadía de 6 días en ciudades como Cusco, Lima, Piura, Juliaca, Arequipa, Chiclayo, Tarapoto, Cajamarca y Trujillo.\n“Perú es uno de los países que muestra un crecimiento acelerado en viajes internacionales, lo cual se refleja en el aumento en la demanda de solicitudes para tramitar pasaportes y una estadística de 117 mil peruanos que han viajado hacia Estados Unidos en lo que va del año, según la Superintendencia Nacional de Migraciones.\nAnte esta nueva realidad, desde Assist Card, buscamos brindar una asistencia integral al viajero atendiendo a las nuevas necesidades que se pueden presentar a causa de la pandemia.\nEs así que desarrollamos nuevos productos adicionales a la oferta habitual, presentando servicios que cubren gastos médicos relacionados al Covid-19 hasta el tope máximo del producto, incluso de aquellos imprevistos médicos que se le pueden presentar a quienes emprendan la travesía de ir a vacunarse al extranjero.\nAsimismo, en casos de un diagnóstico positivo por Covid-19, cubrimos aquellos imprevistos no médicos a través de nuestro servicio adicional Covid extra, todos nuestros productos están alineados a los requisitos de seguros de salud y viajes que exigen los Gobiernos para turistas extranjeros”, afirma Agustín Aveiro.\nLa pandemia del Covid-19 y la nueva tendencia en el turismo de vacunación ha generado un cambio en el comportamiento de los consumidores peruanos.\nPor ello, durante los CyberWow, Assist Card ofrecerá nuevas soluciones pensando en la flexibilidad, financiamiento y seguridad del nuevo viajero peruano. Del 5 al 9 de julio, la compañía brindará a los turistas descuentos de hasta el 25% en asistencias en viajes internacionales, ya sea bajo la modalidad diaria y de múltiples viajes anuales, con opciones que incluyen el beneficio de la cobertura gratuita para hijos.\nLa inoculación será una de las principales estrategias para reactivar el turismo internacional, mediante el cual diversos países esperan reabrir sus fronteras.\nSer responsable en la vacunación es tan importante como conocer las disposiciones y normas de los Gobiernos para ingresar al país de destino y disfrutar de la estadía.\nArtículo anteriorArabia Saudita invertirá $ 133 mil millones para convertirse en los principales aeropuertos y centros de transporte\nArtículo siguienteHoy se lanza la Marca Machu Picchu para fortalecer la reactivación turística


NeoEmprendedores » Inicia, asienta y comparte tu idea de negocio\nasentar tu idea, compartir idea de negocio, de la idea a la accion, ideas de negocio, iniciar tu idea de negocio\nLa gran mayoría de las ideas surgen por una sola razón. La necesidad.\nLa necesidad es la la chispa, el origen y el nacimiento de nuestra idea de negocio. ¿ Por qué en la actualidad, con la crisis económica de España, se ha incrementado el número de emprendedores en los últimos tiempos?. Por necesidad.\nLa necesidad es la chispa del espíritu emprendedor, pero en ocasiones también puede cegar el razonamiento y el análisis de la idea. Debemos ser muy cuidadosos a la hora de escoger nuestra idea de negocio. Además, debemos añadir algo a esa idea, una característica que la diferencia de las demás, debe ser única o casi única.\nPor ejemplo, yo puedo tener una idea de negocio: Quiero montar una tienda de arreglos de ropa. Supongamos que, en un principio, esa tienda no es única y hay muchas en los alrededores de mi localidad. Sin embargo, si decido montar una tienda de arreglos de ropa por internet tengo más posibilidades de convertirla en única o casi única.\nLas ideas de negocio deben asentarse durante un tiempo. Es importante que ese asentamiento no se extienda de forma prolongada, convirtiéndose en tiempos lejanos y futuros, ni tampoco que se conviertan en asentamientos de períodos fugaces. Por ello existen:\nIdeas platónicas: Son aquellas ideas que permanecen un período de tiempo muy prolongado en la mente y que nunca se convierten en acción. Estas ideas suelen caducar por dos motivos; porque el mercado se satura de la misma idea (competencia elevada) o porque la idea se convierte en inviable (debido a factores externos o internos, como cambios legislativos, problemas financieros o, incluso, personales).\nIdeas volátiles: Son aquellas que surgen en un periodo de tiempo muy corto y, por lo tanto, se desvanecen como una estrella fugaz. En un periodo de 24 a 48 horas estas ideas desaparecen. Eso no quiere decir que existan emprendedores impulsivos que en 24 horas o 48 te monten un negocio de la nada y después de hacerlo se den cuenta de que era una idea volátil.\nEstos dos tipos de ideas tienen taras y, por eso, las probabilidades de éxito del negocio son muy bajas. Si desarrollas algo que en su origen esta viciado, el desarrollo será erróneo o defectuoso, y el problema no es de la acción en muchas ocasiones, sino de la idea. Debemos buscar aquellas ideas que permanezcan en el tiempo el período justo y, sobretodo, que pasen una serie de filtros, asentamientos mentales y puntos de vista diferentes. Lo mejor para todo ello es compartir tu idea, o mejor dicho, tu sueño.\nCompartir. ¿Con quién?\nCon la Familia: Es esencial que exista un apoyo de la familia. Si no existe apoyo familiar o de la pareja, las probabilidades de éxito de la idea se reducen a la mitad y, por lo tanto, las probabilidades de éxito del negocio en general son bajas o nulas.\nCon los amigos: Es importante distinguir amigos de compañeros o amigos con “sombras“. Si uno no está seguro de contarle su idea-sueño a un amigo…es porque no es su amigo. Es imprescindible seguir un ritual:\nAmigo pesimista: Contarle tu idea de negocio a tu amigo pesimista te ayudará a conocer cuales son los factores negativos de tu idea. Si tiene taras, errores en la actualidad o futuros errores que te puedas encontrar en la acción de la misma. No deseches ninguno, absórbelos y asiéntalos junto con la idea. ¡Apúntalos en un papel!.\nAmigo optimista: Contarle la idea a tu amigo optimista es, en ocasiones, más motivación que realidad, pero la motivación es muy necesaria para poder pasar a la acción. No deseches la información que te dé y, como no, ¡apúntala en un papel!\nCompara las dos hojas de papel y tras absorber la información que te dieron sintetiza toda la información en diez puntos.\nCompañeros: No les cuentes la idea. Pueden ser un obstáculo y te pueden copiar (mal) el negocio.\nSi tu idea está asentada y compartida, entonces se ha pulido lo suficiente. Esta preparada para pasar a la acción.\nLa idea es la luz que ilumina el camino del emprendedor


Globedia - Noticias por Sermoneo Más recientes - Página 2\nMonsanto suspendió el lanzamiento de un pesticida (nematicida) luego de informes que provocan erupciones en las personas, y por quejas sobre el producto de la compañía.Monsanto recibió la aprobación de la EPA para NemaStrike, un tratamiento químico de semillas que ataca a los nematodos 28/11/2017\nCaqui, kaki o palo santo, Diospyros kaki, una fruta originaria de China y Japón. El persimón es el caqui duro. El caqui tiene un sabor dulce, es de color naranja o rojizo con una pulpa muy carnosa. El caqui es una de las frutas de temporada de otoño, como el aguacate, la chirimoya o la granada 27/11/2017\nConoce a los héroes, que protegen a los últimos 3 rinocerontes blancos del mundo\nSolo quedan 3 rinocerontes blancos en el mundo y se encuentran a resguardo en Kenia. Un valiente grupo de guardabosques está trabajando para protegerlos.Fueron muchos los años de cacería furtiva y de guerra civil que diezmaron las poblaciones de rinocerontes 27/11/2017\nMostrando: 6-10 de 1.166


Mempo Giardinelli: “Me atrevería a decir que hoy la literatura infantil y juvenil es la más leída del mundo” - Tiempo Argentino\nEntre el 10 y el 13 de se llevará se llevará a cabo en Rusia el 37º Congreso Internacional del Board for Young People (IBBY) en modalidad virtual y presencial. Mempo Giardinelli tendrá a su cargo la conferencia de apertura desde la ciudad de Moscú. A pocas horas de su partida, el escritor dialogó con "Tiempo Argentino".\nMientras prepara sus valijas y ultima los detalles de su discurso, para viajar a Moscú al día siguiente, ayer por la noche Mempo Giardinelli se hizo un ratito para dialogar con Tiempo Argentino sobre el Congreso que reúne a editores, escritores, ilustradores y toda la gente de la cultura relacionada con el libro para los niños, niñas y jóvenes.\n“El IBBY es una organización que tiene ya muchos años –dice- y cuya delegación en Argentina es la Asociación de Literatura Infantil y Juvenil (ALIJA). Tengo entendido que hay delegaciones de IBBY en 85 países. Tiene dos grandes acontecimientos que son el Premio Hans Christian Andersen, que en Argentina ganó María Teresa Andruetto, y el Premio IBBY-ASAHI de Promoción de la Lectura que es también muy importante. Nuestra Fundación (se refiere a la Fundación Mempo Giardinelli) recibió el ASAHI en 2012 en el Congreso de Londres. El Congreso Internacional de IBBY se hace cada dos años. El que se hace este año corresponde al año pasado porque su fecha se corrió por la pandemia y se hace a la vez en modalidad virtual y presencial.”\n“Yo no soy miembro del IBBY ni de ALIJA, de modo que esto me tomó absolutamente por sorpresa, no lo esperaba –confiesa-. Luego me enteré de que me propuso la gente de ALIJA y supongo que otras asociaciones del mundo que me conocen y conocen mi obra habrán estado de acuerdo. La verdad es que no sé bien de qué modo se decide. Pero me siento muy honrado. Además, el Congreso se va a realizar en el Museo Pushkin, un autor que he leído de niño. Es como si me dijeran que voy a la casa de Edgar Allan Poe. Estuve en Irlanda hace unos años y recuerdo la emoción que me produjo entrar a la casa de James Joyce. Estoy seguro de que eso me va impactar. Estoy ansioso y también un poco nervioso, terminando las maletas y el discurso.\n-Además de ser un autor para adultos también es un autor infantil.\n-Es decir que el hecho de que haya sido designado para abrir el Congreso del Ibby es un doble reconocimiento: a su trabajo de autor y de promotor de la lectura, una tarea que lleva a cabo desde hace muchos años.\n-Parecería que sí. Es lo que mucha gente me dice y me honra, pero es un poco embarazoso hablar de mí mismo. ¿Qué puedo decir yo de eso?\n-¿Puede adelantar cuál será el eje de su discurso de apertura?\n-Estoy terminando de escribirlo. El eje será la naturalización de una literatura que hoy tiene un alcance mundial excepcional en términos de lectores, de revistas. Me atrevería a decir que hoy la literatura infantil y juvenil es la más leída en el mundo porque tiene un tipo de lectores particular: por un lado, los niños y niñas. Por otro, todos los papás y, por otro, los docentes. De modo que es de una vastedad extraordinaria. No creo que ninguna otra literatura tenga ese alcance. Uno no quiere establecer ideas competitivas, pero la literatura infantil tiene una riqueza y una variedad realmente fabulosas. Para los autores, por su parte, y esto lo veo en mis colegas, es un desafío encantador, fascinante cuando se escribe con la seriedad que todo lector merece, tenga la edad que tenga. Por otro lado, creo que también hablaré de la paz. Creo que la paz es uno de los grandes mensajes que debería dar la literatura. Yo no creo en la literatura con mensaje, pero considero que si alguna propuesta debería dar la literatura para niños es esa, es la paz, la democracia, la solidaridad.\n-¿Entonces no cree que la literatura infantil, pese a la gran difusión que tiene, esté un tanto subestimada respecto de la literatura para adultos?\n-No, no lo creo. Al contrario. Creo que la literatura infantil tiene una tradición gigantesca. Pensemos en Alicia en el país de las maravillas y pensemos en María Elena Walsh en la Argentina y en otra gran cantidad de autores y autoras. La literatura infantil y juvenil tiene en todo el mundo una persistencia y una continuidad extraordinarias. Hay autores como Margaret Mahi o Roald Dahl, que quizá aquí no se conocen tanto aquí, pero que son importantísimos y que han marcado una línea no teórica, sino de producción de textos. La literatura para el lector infantil nunca envejece. ¿Quién puede decir que envejeció La cenicienta? ¿Quién puede decir que envejeció Caperucita Roja o Rapunzel? Siguen vivas. Luego hay otro tipo de obras que quizá no fueron escritas pensando en los chicos y jóvenes, pero tienen que ver con ellas. Seguramente Melville no escribió Moby Dick pensando en ellos, pero es un libro maravilloso para jóvenes.\n-¿Cómo se le transmite a un chico o chica el amor por la lectura? Daniel Pennac dice que el verbo leer, del mismo modo que el verbo amar, no admite el imperativo. ¿Acuerda con eso?\n-Diría que es verdad lo que dice Pennac y también diría que a quienes trabajamos en literatura infantil no se nos ocurriría algo imperativo o autoritario. No sé qué piensan los colegas, pero yo pienso en algo que pueda divertir, atraer, fascinar y conmover al niño que yo fui y que hoy veo en otros niños que pueden ser mis hijos o mis nietos. Escribo con la misma naturalidad y la misma soltura con que trato de escribir una novela para adultos. No tengo mucha producción porque escribir textos para niños no es nada fácil, por el contrario, es algo muy difícil. Para escribir un libro para chicos de unas 20 o 30 páginas uno puede tardar lo mismo que para una gran novela ambiciosa, porque las reglas son otras, la temperatura del texto es otra, los orígenes de cada texto son diversos y uno está pensando en cierto destinatario. Son los destinatarios los que deciden. Es algo muy complejo. Para mí es casi imposible explicar todo esto y créame que tampoco me interesa tener una explicación. Me resulta grato cuando sucede, me frustro cuando no sucede y eso es todo. No tengo idea de cómo nace un libro para chicos porque no tengo fórmula. A veces puedo estar manejando en una ruta y se me ocurre una idea, paro y la anoto. Luego veo si ese texto vale la pena o es un texto de morondanga. Pero eso me pasa también cuando escribo textos para adultos.\n-Con mucha frecuencia se dice que hoy los chicos no leen. ¿Cree que eso es cierto?\n-No, eso es un disparate. Se dice que antes se leía más y no es así. La buena literatura siempre se lee y la literatura que interesa siempre va a tener lectores. A la luz de las ventas internacionales y de las ventas en Argentina de libros para niños y para jóvenes, no están tan mal las cosas. De hecho, de la Feria del Libro de Buenos Aires se separó la Feria Infantil y Juvenil y lo mismo pasa en otras ferias. Eso sucede porque hay mercado, porque hay interés y porque también ha habido en la Argentina –y esto hay que decirlo- buenas políticas de lectura, políticas orientadoras, estimulantes. Esto comenzó fundamentalmente con el gobierno de Néstor Kirchner, en 2003 y 2004 y ha continuado, salvo en el período espantoso del innombrable, que arruinó todo y no solo la lectura. Yo tengo contacto con muchas ferias, con planes de lectura de otros países y las experiencias son parecidas. Hoy hay una mayor capacitación de los mediadores de lectura y los mediadores, los docentes, los maestros, son muy importantes. Hoy tienen otra conciencia distinta que los docentes que yo tuve en la escuela primaria y secundaria. Ellos están muchos pasos adelante, por lo que creo que podemos ser muy optimistas. La literatura para niños y jóvenes está en el lugar que puede ocupar en un mundo complejo. Por supuesto que en países con mayor alfabetización hay mayor interés y en otros hay menos.\n-¿Cómo fue su infancia como lector?\n-Muy afortunada. Me crié en una casa muy humilde, pero muy lectora. Mi hermana me llevaba doce años, de modo que junto con mi padre y mi madre eran un ejemplo para mí. Me leían cuentos desde que estaba en la cuna. Quizá fue un privilegio que tuve. Cuando me preguntan qué hago para que mi nene lea, yo les digo “léale usted, porque si usted le lee, va a salir lector”. Es tan fácil que hasta me da pudor decirlo.\n–Es decir que el amor por la lectura solo se inculca con la acción, no desde el discurso.\n-Hace muchos años escribí un libro que se llama Volver a leer. Allí lo que digo es que los chicos hacen lo que hacen los padres. Si el padre le pega a la madre, muy probablemente el chico va ser golpeador. Si es sereno y lector, el chico será lector. Es una verdad de Perogrullo, pero la vida es eso, aprender lo que van haciendo los mayores. Luego cada uno toma un rumbo o cierta peculiaridad, pero la base está en la infancia.\n-Juan Villoro dice que la literatura no se enseña, se contagia. Usted dedica su vida a “contagiar” literatura.\n-Supongo que sí y también me han contagiado a mí en el buen sentido. Siempre digo que lo que hacemos desde nuestra fundación es sembrar la semilla del deseo de leer. Esa semilla no se siembra fácilmente, es compleja y requiere trabajo. No es una semilla de soja transgénica.\n11 September 2021 - 16:53\nMuy interesante la charla con Mempo Giardinelli, he leído varios libros suyos, para adultos y no sabía que también escribía para niñxs. Muchas gracias\n8 September 2021 - 09:49\nExcelente artículo. Lo conozco a Mempo desde hace muchos años. Soy Licenciada en Letras y me dedico a teatro. No sé por qué no lo puedo compartir en facebook.


EL TRIUNFO DE LA CALIDAD, EN BUSCA DE LA EXCELENCIA\nby Quiet Investment\tin Sin categoría\t29 octubre 2020\n“En busca de la excelencia”, el famoso best-seller de T. Peters y R. Waterman que pretendía identificar las características que definían a una “buena empresa”, tropezó con la suspicacia de Michelle Clayman, quien demostró que, al contrario de lo que muchos pensaban a priori, las empresas “excelentes” ofrecían peores retornos bursátiles que las empresas “mediocres” debido a la tiranía del fenómeno conocido como reversión a la media.\nPero en 1994 Clayman revisó su estudio original en “Excellence Revisited”, filtrando las mismas características financieras y luego dividiendo el conjunto del SP500 en deciles, una perspectiva más sistemática que la selección ad hoc de la lista de Peters y Waterman. Las mejores empresas en el decil superior se etiquetaron como “buenas” y las peores, en el decil inferior, como “malas.” En el período de cinco años de 1988 a 1992, la cartera Buena generó un retorno anual del 17%, mejor que la cartera Mala, que sólo logró un retorno del 11.2% anualizado. Clayman atribuye la diferencia en los resultados al hecho de que el período estudiado era más favorable a las acciones de glamour que a las acciones de valor, lo cual es inusual.\nCabe preguntarse si esta conclusión resulta convincente o hasta qué debemos entender por “inusual” en bolsa. Analizando el conjunto dividido en deciles basándonos solo en la ratio precio-valor contable, el decil más caro generó un retorno medio del 14.3%, de forma que mejoró al decil más barato, que generó una media del 12.6% anual. También señala Michelle que, “aunque la ratio precio-valor contable media de las buenas empresas cayó entre los dos períodos, el crecimiento más rápido de las acciones (valor contable) significa que el comportamiento del precio no se vio perjudicado”, lo cual también es inusual. Merece la pena señalar que este mejor rendimiento tuvo lugar durante un período en que el glamour rindió más que el valor, algo que ocurre periódicamente, pero no consistentemente o a largo plazo (dicen), y también que el mejor rendimiento se basó en un crecimiento más rápido del valor contable en comparación a la caída de la ratio precio/valor contable, lo cual es una presunción inusual y arriesgada. La posición más convencional sería presumir que el valor seguiría rindiendo más que el glamour, y que el valor contable no crecería más rápido que la caída de la ratio precio/valor contable. Pero todo este razonamiento se nos antoja demasiado “conveniente.”\nEl primer ensayo encajaba en la existente teoría microeconómica, mientras que el segundo no, lo cual sugiere que el primer ensayo, probablemente, describía el fenómeno con más precisión, y que el segundo era un caso aparte. Una conclusión, a todas luces, controvertida. Y más ahora.\nComo vemos, el segundo test de Clayman contradijo los resultados del primero, inclinando la balanza del lado del growth o glamour y puede que las explicaciones ofrecidas por Michelle suenen a excusa para justificar la underperformance del value. En todo caso a nadie se le oculta que son muy difíciles de mantener.\nEsta historia demuestra y no demuestra muchas cosas. Pero como no hay dos sin tres la completaremos con la intervención de un tercero, dispuesto a dejar las cosas en su sitio, que presumimos será el del value. Lo veremos en la 3ª y última parte de esta saga.\nFuente: “Deep Value”, Tobias E. Carlisle\n* “Excellence Revisited”, disponible para descarga en la sección Tools.\nCON TODO LO QUE ADMIRAS A CHARLIE MUNGER, ¿SOPORTARÍAS SU VOLATILIDAD?\nCONSIGUE UN CURSO DE "La Guerra Financiera Asimétrica"


4 firmas de zapatillas made in Spain que arrasan | TELVA\nPatricia Moreno y Sandra Cárcel. Última modificación: 15/04/2016 - 16:05\nImagen promocional de Pompeii.\nSobra decir que sí, en España hay talento. Cada emprendedor que, creando firmas made in Spain, decide romper con la teoría de que todo lo bueno procede de fuera o que "nadie es profeta en su tierra" da esperanza y confirma que hay una nueva generación rebosante de ganas de hacer cosas. Y hacerlas bien.\nEn este caso, estas cuatro firmas nos recuerdan por qué España es referencia internacional en el ámbito del calzado. Hablamos de zapatillas, zapatillas diferentes. Hablamos de cuatro marcas con una corta pero intensa trayectoria que ya cuentan con el apoyo de influencers, clientes, medios y puntos de venta.\nPompeii, las zapatillas de los millennials\nUn año y medio, más de 20.000 zapatillas. Lo que empezó como un proyecto de cuatro jóvenes con ganas de enseñarle al mundo sus ideas, ha terminado siendo todo un éxito que hace eco en las redes sociales. El fenómeno Pompeii ha llegado a un número impensable para sus creadores y, todo, gracias al boca oreja.\nFoto de la campaña de Pompeii para la primavera-verano 2016.\nEsta marca made in Spain se caracteriza por el inconformismo, por la originalidad de cada uno de sus modelos. Les define la exclusividad, pues únicamente producen 349 pares de cada modelo.\nDe suela grande, se puede elegir entre la clásica zapatilla o bota. De antelina, jaspeadas o con yute, todos los modelos giran en torno a los 50 euros, tienen línea femenina y masculina, venden también calcetines coloristas y ¿qué será lo siguiente? Una línea de ropa.\nMuroexe, para los treintañeros sibaritas\nModelo Triangular Blue de la colección primavera-verano 2016 de MuroExe.\nFuncionalidad, simplicidad y contemporaneidad, todo en uno. Eso es Muroexe, una marca que apuesta por lo básico, abriendo paso a un homenaje al estilo normcore con la funcionalidad como premisa. Sus zapatillas son de una sola pieza, lengüeta incluida, con un extra de confortabilidad en la plantilla.\nCon poco más de dos años de vida, Muroexe ha conseguido crecer no sólo en Europa, también en Japón. Su diferenciación se basa en la integración, a base a cuestionarios y tests, del cliente en la elección del diseño de los futuros modelos. Así, el consumidor participa en lo que se será su futura zapatilla.\nLos más fieles a esta marca tienen muy en cuenta que además de todas sus virtudes es un calzado vegano, todos los materiales utilizados no contienen ningún componente animal. ¿Su precio? Entre 85 y 95 euros.\nMadz Footwear, con el corazón en Madrid\nUnos jóvenes emprendedores decidieron crear una marca que ofreciese una forma diferente de compra teniendo en cuenta la realidad económica de los millennials. A partir de esa idea nació Madz Footwear, unas zapatillas unisex que puedes pagar hasta siete días más tarde tras su compra.\nFoto: Madz Footwear.\nModelos de la primera colección de Madz Footwear.\nCon tan sólo dos meses de vida, han conseguido la venta de más de 600 pares. Sus modelos desprenden juventud y consiguen la exclusividad del cliente gracias a que las zapatillas son ediciones limitadas: presentan diferentes modelos cada dos/tres meses.\nComo su nombre anticipa, se trata de una marca de zapatillas nacida en Madrid. Por si fuera poco, pese a tratarse de una firma que acaba de debutar en el mercado, su notoriedad ha aumentado desde que es patrocinador oficial del programa Top Dance de Antena 3. Su precio oscila entre los 30 y los 40 euros.\nBarqet, del zapato clásico a la zapatilla\nLa marca española Barqet ha cobrado vida gracias a dos hermanos que perseguían un sueño. Su objetivo era crear unas zapatillas que hiciesen sentir un máximo confort sin perder el estilo.\nModelo Dogma Brown/Mosaic de la colección primavera-verano 2016 de Barqet.\nSus infinitos modelos representan la transición del zapato clásico a la zapatilla. Todo ello con diferentes formas y colores que logran dar un toque desenfadado a los estilismos más formales. Desde tejidos de inspiración étnica hasta paisley, pasando por troquelados. Así, el calzado del imaginario tradicional español queda revisada de la mano de esta firma.\nDiseñadas y fabricadas en España para poder controlar el proceso de fabricación de principio a fin, sus modelos rondan los 65 euros.\nModa, Zapatillas, Moda Primavera-Verano