ՌԵՊՈ գործարքների իրավաբանական կարգավորում Դժվար է պատկերացնել ամենօրյա ֆինանսական շուկան առանց արժեթղթերի առևտրի:  Արտասահմանյան երկրների պրակտիկան ուսումնասիրելիս մենք տեսնում ենք, որ ռեպո գործարքը (REPO - հետգնման պայմանագիր) ֆինանսական շուկայի անբաժանելի գործիք է, ինչը նշանակում է թարգմանության հետգնման պայմանագիր:   Repo- ն անգլիական ծագման գործարք է, բայց առաջին անգամ օգտագործվել է 1950 թվականին: Միացյալ Նահանգներում: Գրականության մեջ ռեպոն նկարագրվում է որպես գործարք, որի ժամանակ մի կողմը մյուս կողմին վաճառում է արժեթղթեր և միևնույն ժամանակ պարտավորվում է որոշակի ժամանակահատվածից հետո (կամ մյուս կողմի խնդրանքով) հետ գնել նույն արժեթղթերը:   Մյուս կողմը պարտավորվում է համապատասխանաբար վաճառել այդ արժեթուղթը:   Հետգնումն իրականացվում է արժեթղթի սկզբնական վաճառքի գնից տարբերվող գնով:  Այս գների տարբերությունը եկամուտ է, որը արժեթղթի գնորդը ստանում է ռեպո գործարքի առաջին մասում 1: Ռեպո գործարքները, ըստ մարման ժամկետի, բաժանված են երեք մասի. ● մեկ գիշերվա ընթացքում (մեկ օր), ● բաց (վերջնաժամկետ չկա), ● հաստատված (ժամկետ) Տնտեսական գրականության մեջ ընդունված է դիտարկել ռեպո գործարքները `ելնելով կողմերի շահերից:  Այս եղանակով նրանք առանձնացնում են. ● ռեպո, ● ռետրո ռեպո (կողմերի հակառակ պարտավորություններով): Ռեպո գործարքները տարբերվում են նաև ըստ արժեթղթի գտնվելու վայրի: Գործնականում սովորաբար կիրառվում են հետևյալ սկզբունքները. Principles Ռեպո գործարքի առաջին մասում գնված արժեթուղթը փոխանցվում է գնորդին:  Այս դեպքում գնորդը նվազեցնում է իր ռիսկը, սակայն արժեթղթերի փոխանցման արժեքը կարող է զգալի լինել: ● Արժեթղթերը փոխանցվում են երրորդ կողմի (եռակողմ ռեպո):  Պայմանագրի համաձայն, երրորդ կողմը որոշակի պատասխանատվություն է կրում ռեպո գործարքի կողմերի առջև և ստուգում է մի կողմից մյուսը փոխանցված արժեթղթերի տեսակը, վերադարձնում է մարժայի պայմանը `անհրաժեշտության դեպքում պահանջելով լրացուցիչ գումար:   Քանի որ երկու հաշիվներն էլ պատկանում են երրորդ կողմի, փոխանցումների հետ կապված ծախսերը նվազագույն են:   Այս դեպքում երրորդ կողմը հանդես է գալիս որպես ռեպո գործարքի ճիշտ կատարման երաշխավոր, որի համար ստանում է որոշակի բոնուս: 1 Ասատրյան Բ., Բանկային գործ, Երեւան, 2012, էջ: 357 թ. 2 Նույն տեղում, էջ 358: Ռեպո գործարքի առաջին մասում վաճառված արժեթղթերը մնում են վաճառողի մոտ, որն իր գնորդի համար հանդես է գալիս որպես պահառու (հավատարմագրային ռեպո):   Այս գործարքը բնութագրվում է փոխանցման ամենացածր արժեքով, բայց ռիսկի ամենաբարձր մակարդակով, և վաճառողն այդ արժեթղթերի համար պահում է առանձին հաշիվ 1: Իրավաբանական գրականության մեջ կա տեսակետների բաժանում այն ​​հարցի վերաբերյալ, թե ինչ դրույթներ պետք է օգտագործվեն այս գործարքը կարգավորելու համար: Որոշ տեսաբաններ կարծում են, որ սա կրկնակի առևտուր է 2:   Համաձայն ՀՀ քաղաքացիական օրենսգրքի 470-րդ հոդվածի 1-ին մասի ՝ «Վաճառքի պայմանագրով կողմերից մեկը (վաճառողը) պարտավոր է գույքը (գույքը) փոխանցել մյուս կողմին (գնորդին), իսկ գնորդը պարտավոր է ընդունել ապրանքը և վճարել որոշակի գումար (գին): ) »:   Հարկ է նշել, որ ռեպոն չի կարող համարվել պարզ առևտուր, քանի որ առևտրի դեպքում գնորդը պարտավոր է վճարել ոչ թե գինը, այլ միայն ապրանքի համար, ապա նույն ապրանքը վաճառելով նախկին վաճառողին: Գիտնականների մեկ այլ խումբ գտնում է, որ ռեպոն պարունակում է կոնսերվանտներ 3:   ՀՀ քաղաքացիական օրենսգրքի 813 հոդվածը սահմանում է խնամակալության հասկացությունը: «Խնամակալության պայմանագրով մի կողմը (պահառուն) պարտավոր է պահել մյուս կողմի (պահառուի) կողմից իրեն փոխանցված գույքը:  Այս դեպքում պետք է նշել, որ ռեպոն չի կարող համարվել որպես ավանդ, քանի որ երկրորդ գործարքի ընթացքում կարող է փոխանցվել մեկ այլ արժեթուղթ, բայց նույն թողարկողից `նույն պայմաններով:  Մինչդեռ վերոհիշյալ հոդվածը սահմանում է, որ խնամակալության դեպքում պահառուն պարտավոր է վերադարձնել նույն գույքը: Napուգահեռներ են քաշվում նավթի և գրավի միջև և 4:   Այս տեսակետը նույնպես հերքման ենթակա է, քանի որ ՀՀ քաղաքացիական օրենսգրքի 226 1 1 և 2 հոդվածում նշված է. 1. Գրավի իրավունքը գրավատուի գույքի նկատմամբ գրավառուի սեփականության իրավունքն է, որը միևնույն ժամանակ գրավատուի նկատմամբ պարտապանի դրամական կամ այլ պարտավորության կատարումն ապահովելու միջոց: 2. Գրավը գրավատուի (պարտատիրոջ) առջև լրացուցիչ (լրասարք) պարտավորություն է `ապահովելու գրավատուի (պարտապանի) հիմնական պարտավորության կատարումը: Վերոգրյալից կարելի է եզրակացնել, որ ռեպոն բավականին բարդ կառուցվածք ունեցող գործարք է, այն պետք է դիտարկել որպես քաղաքացիական իրավունքի առանձին կատեգորիա:  Քանի որ ռեպոն չունի տիպիկ քաղաքացիական իրավական կառուցվածք, այն կարող է ենթարկվել ոչ միանշանակ մեկնաբանությունների: Ռեպոն կարգավորող առաջին իրավական ակտն ընդունվել է 1963 թվականին: ԱՄՆ-ում: Ռեպո գործարքը Ռուսաստանի Դաշնությունում առաջին անգամ ստորագրվել է 1994 թ.-ին: Կարճաժամկետ պետական ​​պարտատոմսերի հետ կապված, առաջին օրենսդրական ամրագրումը ստացվել է միայն 2001 թ.-ին: Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքում:  Այս օրենսգրքում միայն մեկ հոդված է նվիրված ռեպոյին, որում տրված է միայն ռեպո հասկացությունը:  2006 Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում ռեպոյի մասին կանոններ են հաստատվել 1 Asatryan B., p. 358 թ. 2 Տե՛ս http: //www.reglament.net/bank/mbo/2006_2_article.htm: 4 Նույն տեղում, Պ. Օրենքը, որը սահմանում է ռեպոյի շուրջ հասարակական հարաբերությունների հստակ կանոններ: Հայաստանի Հանրապետությունում շուրջ տաս տարի շարունակ կնքվել է ռեպո գործարք:  Ներկայումս հայկական բանկերը կնքում են ռեպո գործարքներ պետական ​​արժեթղթերով 1:   Որպես կանոն, բանկերը շահագրգռված են կնքել ռեպո համաձայնագիր, եթե նրանք չեն ցանկանում վաճառել տվյալ արժեթղթերը ՝ կարճաժամկետ ֆինանսական ռեսուրսներ կամ հաշվեկշռային իրացվելիություն պահպանելու համար: ՀՀ օրենսդրությունը դժվար թե վերաբերում է ռեպո գործարքին:   Վերջինս նշված է «Ներդրումային ֆոնդերի մասին» ՀՀ օրենքի 39-րդ հոդվածի 4-րդ պարբերությունում, որտեղ ասվում է. «Հիմնադրամի ակտիվները չեն կարող գրավադրվել կամ դիտվել որպես այլ պարտավորությունների ապահովման միջոց:  Սույն մասով նախատեսված պահանջը չի սահմանափակում ֆոնդի ակտիվների հաշվին ռեպո (հակադարձ ռեպո) գործարքներ կնքելու իրավունքը, եթե դա նախատեսված է ֆոնդի կանոններով (կանոնադրությամբ), և եթե այդպիսի գործարքի արդյունքում սահմանված սահմանները չեն խախտվում:   «Կուտակային կենսաթոշակների մասին» ՀՀ օրենքի 13-րդ հոդվածի 4-րդ մասի եւս երկու հղում կա: «Պարտադիր կենսաթոշակային ֆոնդի ակտիվները չեն կարող գրավադրվել կամ օգտագործվել որպես այլ պարտավորությունների ապահովման միջոց:   Սույն մասով նախատեսված պահանջը չի սահմանափակում ռեպո (հակադարձ ռեպո) գործարքներ կնքելու իրավունքը կենսաթոշակային ֆոնդի ակտիվների հաշվին, եթե դա նախատեսված է կենսաթոշակային ֆոնդի կանոններով (կանոնադրությամբ), և եթե այդպիսի գործարքը չի խախտում: սույն օրենքով նախատեսված սահմանները:   Նույն օրենքի 72-րդ հոդվածի 5-րդ մասում ասվում է. «Կենսաթոշակային ֆոնդի ակտիվները չեն կարող գրավադրվել կամ լինել այլ պարտավորությունների ապահովման միջոց: Սույն մասով նախատեսված պահանջը չի սահմանափակում կենսաթոշակային ֆոնդի ակտիվների հաշվին ռեպո (հակադարձ ռեպո) գործարքներ կնքելու իրավունքը, եթե կենսաթոշակային ֆոնդի կանոններով (կանոնադրությամբ) նախատեսված չէ. «Նման գործարքի արդյունքում. սույն օրենքով նախատեսված սահմանները չեն խախտվում »:   Ինչպես տեսնում ենք, այս դրույթները չեն կարգավորում ռեպո գործարքի շուրջ ծագող հասարակայնության հետ կապերը:   Երկու տերմիններն էլ օգտագործում են «ռեպո գործարք» տերմինը, բայց դրա իմաստը ոչ մի կերպ չի բացատրվում: 2013 Այս հարաբերությունները որոշ չափով կարգավորվել են ՝ կապված Կառավարության «Ռեպո / հետադարձ կապ ռեպո համակարգի» կանոնն ընդունելու հետ:   Ռեպոյի համար այս կանոնները մակերեսային են և չեն տալիս ռեպոյի տեսակների մի շարք հնարավոր հասկացություններ կամ բացատրություններ: ՀՀ կառավարության կողմից ընդունված կանոնների համաձայն, Կենտրոնական բանկը կարող է իրականացվել ռեպո գործարք այն համակարգի մասնակիցի կողմից, որը, համաձայն ընդհանուր պայմանագրով սահմանված կանոնների, մարել է ռեպոն, մեկ գիշերվա ռեպո կամ հակադարձ ռեպո գործարք 2:  Համակարգի մասնակից է հանդիսանում ՀՀ տարածքում գործող ֆինանսական կազմակերպությունը, որը Կենտրոնական բանկի հետ ընդհանուր պայմանագիր է կնքել, բավարարում է համակարգին մասնակցության պահանջները և գրանցվում է համակարգում `կանոններին համապատասխան 3:  Համակարգի մի մաս 1 Ասատրյան Բ., Էջ 358: 2 Տե՛ս «Ռեպո» համակարգի ռեպո / կանոնները, հոդված 21: 3 Տե՛ս նույն տեղում, հոդված 5: Կցված համակարգն իրականացնում է գործողություններ իր լիազորված օգտագործողի (ներ) ի միջոցով: Առևտրային կազմակերպություն հանդիսանում է առևտրային բանկ, որը գործում է Հայաստանի Հանրապետության տարածքում և (կամ) Կենտրոնական բանկի կողմից լիցենզավորված ցանկացած այլ ֆինանսական կազմակերպության:   Լիազորված օգտագործողը մասնակցի լիազորված անձն է, որը, ըստ կանոնների, գրանցվում է մասնակցի անունից `համակարգի կանոններով նախատեսված գործողություններ իրականացնելու համար:   Կողմերն օգտվում են հետևյալ իրավունքներից `ստանձնելով համապատասխան պատասխանատվություն: Մասնակիցը պարտավորվում է. Վաճառել ռեպո գործարքի օրը Կենտրոնական բանկին վաճառել ռեպո ընդունելի արժեթղթեր, գնել մարման ամսաթվով վաճառված ռեպո արժեթղթերը կամ համարժեք դ հետգնման կենտրոնին այլ ՝ ռեպոյի կողմից իրեն վճարված գումարը վերադարձնելու համար: Գործարք բանկին և այդ գումարի համար հաշվարկված տոկոսները վճարելու համար `համաձայն Ռեպո գործարքի պայմանների: Կենտրոնական բանկը պարտավորվում է. Գնել ռեպո գործարքի օրը մասնակցից ռեպո արժեթղթեր, վճարել ռեպո գործարքի գումարը մասնակցին վճարել ռեպո գործարքի օրվա պայմանների համաձայն, ռեպո գործարքի օրվա վաճառքի մասնակիցներ: համարժեք արժեքով կամ համարժեք համարժեք օրը մարման ամսաթվին. Ռեպո գործարքի համար ՀՀ կենտրոնական բանկը սահմանել է արժեթղթերի թույլատրելի տեսակներ:   Վերջիններս պետական-կորպորատիվ են:   ՀՀ ֆինանսների նախարարության և Կենտրոնական բանկի կողմից թողարկված արժեթղթերը համարվում են պետական, իսկ մնացած արժեթղթերը `կորպորատիվ: Գնային խնդիրները լուծվում են հետևյալ կերպ.  Առաջին գործարքի ընթացքում արժեթուղթը գնահատվում է ընթացիկ արժեքով, այսինքն `Կենտրոնական բանկի կողմից հրապարակված արժեթղթերի եկամտաբերության կորի հիման վրա ամեն օր որոշված ​​գնով:   Միևնույն ժամանակ, կողմերը սահմանել են ֆիքսված գին երկրորդ գործարքի համար կամ կանխատեսելով այդ ժամանակահատվածի ընթացիկ արժեքը: Կարծում ենք, որ ռեպո գործարքի վերաբերյալ Կենտրոնական բանկի կայացրած որոշումը բավարար չէ համարելու համար, որ ռեպո գործարքը իրավաբանորեն կարգավորվում է, ինչը չենք կարող ասել Ռուսաստանի մասին:   Այսպիսով, Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգիրքը սահմանում է ռեպո գործարքի հայեցակարգը, իսկ այլ խնդիրները կարգավորվում են արժեթղթերի շուկայի մասին օրենքով:   Վերջինս նշված է 51.1 հոդվածի 3-րդ մասում: Repo- ն գործարք է, երբ մի կողմ (վաճառող) պարտավորվում է արժեթղթի սեփականությունը փոխանցել մյուս կողմին (գնորդին), գնորդը պարտավորվում է ընդունել և վճարել դրա համար (գործարքի առաջին մասը), որով գնորդը պարտավորվում է կատարել այն բանից հետո: համաձայնեցված ժամանակը 1 Տե՛ս «Ռեպո-ռեպո համակարգի ռեպո / կանոններ», հոդված 25: արժեթղթի սեփականության իրավունքը վաճառողին փոխանցել, իսկ վերջինս պարտավոր է ընդունել արժեթուղթը և վճարել դրա համար (գործարքի երկրորդ մասը): Ռեպո կարող է կնքվել ֆիզիկական անձի մասնակցությամբ, եթե կողմերից մեկը բրոքեր, դիլեր, դեպոզիտարիա, ղեկավարող կամ վարկային կազմակերպություն է, կամ եթե նշված գործարքը բրոքերի կողմից կնքվել է ֆիզիկական անձի հաշվին: 2. Ռեպո գործարքը կնքվում է ինչպես ռուսական, այնպես էլ արտաքին արժեթղթերի հետ: 3. Երկրորդ գործարքի ընթացքում գնորդը պարտավոր է վերավաճառել նույն և տեսակի արժեթղթերը: 4. Գործարքը համարվում է կնքված, եթե համաձայնեցված են ինչպես առաջին, այնպես էլ երկրորդ գործարքների գները: 5. Կողմերը կարող են նշել երկու գործարքների ճշգրիտ ժամանակը, կամ առաջին գործարքն ավարտելիս պետք է սահմանվի ժամկետ, որի ավարտին կնքվի երկրորդ գործարքը: 7. Վաճառողը պետք է գնորդին փոխանցի արժեթուղթ, որը ծանրաբեռնված չէ երրորդ անձանց իրավունքներով:  Հակառակ դեպքում գնորդը կարող է դուրս գալ պայմանագրից, եթե չապացուցվի, որ ինքը պետք է որ իմանար այդ մասին: 21. Գործարքը կարգավորվում է առևտրի վերաբերյալ Քաղաքացիական օրենսգրքի դրույթներով, եթե դրանք չեն հակասում սույն հոդվածին: Առաջնորդվելով վերոգրյալով ՝ Հայաստանում և Ռուսաստանում ակնհայտ տարբերություններ կան ռեպո գործարքի իրավական կարգավորման մեջ:   Հայաստանում գործարքի կողմը պետք է լինի Կենտրոնական բանկը, իսկ մյուս կողմը `առևտրային բանկ կամ այլ վարկային կազմակերպություն, մինչդեռ օտար երկրներում, ներառյալ Ռուսաստանում, սուբյեկտիվ սահմանափակում չկա:  Ռեպո գործարքը կարող են կնքվել ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց կողմից:   Կարծում ենք, որ երկրորդ վարկածն ավելի շատ համապատասխանում է ռեպոյի էությանը, ճիշտ կլինի, որ ՀՀ-ն որդեգրի այս մոտեցումը: Կարծում ենք նաև, որ ռեպո գործարքի ընդլայնված օգտագործումը տնտեսական մեծ կարևորություն կունենա Հայաստանի Հանրապետության զարգացման համար: Այսպիսով, վերը նշվածի հիման վրա մենք առաջարկում ենք քննարկել հետագա օրենսդրական փոփոխություններ կատարելու հնարավորությունը: 1) Սահմանել ռեպո գործարքի գաղափարը ՀՀ քաղաքացիական օրենսգրքի 31-րդ գլխում: 2) ընդունել «Արժեթղթերի շուկայի մասին» Հայաստանի Հանրապետության օրենքում փոփոխություններ կատարելու մասին »ՀՀ օրենքը, որը կսահմանի.« Ռեպո գործարքի հայեցակարգը »,« Գործարքի կողմը »սահմանել երկրորդ գործարքի գնի փոփոխման սահմանները: , 3) ուժը կորցրած ճանաչել «Ռեպո / հակադարձ ռեպո համակարգի» վերաբերյալ Հայաստանի Հանրապետության կառավարության կողմից ընդունված կանոնները:   Ընդունեք նոր կանոններ, որոնք արդեն համապատասխան կլինեն նախորդ փոփոխություններին: Էլեն Հովհաննիսյան ՌԵՊՈ գործարքների իրավաբանական կարգավորում Հիմնաբառեր. Ռեպո գործարք, արժեթղթեր, հետգնում , ։

Ռեպոն բնութագրվում է որպես գործարք, որի մասնակից մեկ կողմը արժեթուղթ է վաճառում  մյուս  կողմին  և  միաժամանակ  պարտավորություն  վերցնում՝  որոշակի  ժամանակ  անց  (կամ  մյուս  կողմի  պահանջով)  հետ  գնելու  նույն  արժեթուղթը։
   Մյուս  կողմը  համապատասխանաբար  այդ  արժեթուղթը  վաճառելու  պարտավորություն  է  ստանձնում։
   Հետգնումն  իրականացվում  է  արժեթղթի  սկզբնական  վաճառքի  գնից  տարբերվող  գնով։
   Այդ  գների  տարբերությունն այն եկամուտն է, որն ստանում է արժեթղթի գնորդը ռեպո գործարքի առաջին մասում։
   ՀՀ-ում այս գործարքն իրականացնում են միայն հատուկ սուբյեկտները։
  Աշխատանքում ներկայացվում է, որ նպատակահարմար կլինի այս գործարքի իրականացման իրավունք տրամադրել  նաև ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց։
