Совместим bitrix (v20.0.1198) и php7.4?
TLDR: Пока рано.

Update: Прошу прощения. Напутал с версии: с 01.08.2020 будет требовать php 7.2, но рекомендуется php7.4

Имея опыт в системном администрировании (как минимум подкрутить настройки php), программирования (php) и знания работы битрикса, вы можете запустить его на php 7.4 и он даже будет работать (по большей части). Он заведется, но корректно работать на все 100% не будет.

Официально обьявлено, что с 1 июля (или июня) 2020 года платформа будет требовать php 7.2. Предполагаю что за несколько дней до релиза выйдет обновление, которое заменит str*-функции на mb_* функции и вы сможете использовать последнюю версию платформы на php 7.4.

Если Вы используете bitrix env, то повышение версии php выйдет несколько позже (как всегда опоздают).
Рекомендаций даже на 7.3 нет. Какой смысл переходить на 7.4?
Демо магазин запускается на 7.4 и работает без ошибок.