Можно ли ограничить время жизни данных при сохранеии в localstorage?
Нативно – нет.
Можно самому, например, так:var limit = 24 * 3600 * 1000; // 24 часа
var localStorageInitTime = localStorage.getItem('localStorageInitTime');
if (localStorageInitTime === null) {
    localStorage.setItem('localStorageInitTime', +new Date());
} else if(+new Date() - localStorageInitTime > limit)
    localStorage.clear();
    localStorage.setItem('localStorageInitTime', +new Date());
}
емнип, штатных возможностей нет.
можно сохранять в нем же время, и уже в самом приложении проверять его и удалять.