Выделяется ли память при создание &str?
Тут есть немного недопонимания. Под выделением памяти обычно подразумевают её выделение в динамической памяти, в то время как переменные и аргументы живут в стековой памяти.

А теперь, отвечая на ваш вопрос:

Да, &str - это действительно лишь адрес байтов и длина среза, на который адрес ссылается.
Нет, динамическая память при этом не выделяется, т.к. хранение на стеке предсказуемо, однозначно и достаточно для этого случая.

Забыли про длину..