Может ли контент уменьшаться в размерах при адаптивной верстке?
Да, но это дичь. 
У вас был шрифт 16px, а станет 11px на айпаде? Лупы в комплекте идут? 
Забыли еще 1440/1280 — самые ходовые ноутбучные размеры экранов.
да.