대신증권은 21일 오리온(271560) 중국법인의 매출 감소로 2분기 실적이 시장 예상치를 하회할 것으로 전망했다. 목표주가는 15만원, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 20일 종가 기준 오리온 주가는 11만9000원으로 26%의 상승 여력이 있다고 봤다.
대신증권은 오리온의 2분기 연결기준 매출액이 지난해 같은 기간 보다 2% 줄어든 5025억원을 거둘 것으로 내다봤다. 영업이익은 지난해보다 30% 급감한 604억원을 예상했다. 오리온의 2분기 컨센서스 영업이익은 729억원이었다.
한국 법인 매출은 신제품 출시 효과 및 '마켓오 네이처', '닥터유' 브랜드의 신제품 판매 확대로 견조했으나 중국 법인의 두자릿수 매출 감소가 원인이다. 한유정 연구원은 중국 사업에 대해 “원가 상승 부담 및 경소상(제조업체로부터 상품을 구입해서 소비자에게 되파는 중개 판매상) 간접화 과정에서 퇴직금 성격의 일회성 비용 반영 영향으로 지난해보다 영업이익이 60% 감소하는 등 부진했다”고 말했다.
베트남, 러시아 법인은 주요 제품의 공격적 확장에 신제품 판매 확대가 더해지며 현지 통화 기준 매출액은 각각 지난해보다 15%, 53% 확대되며 고성장했다. 다만 원가 상승에 따른 제조원가율 급등 영향으로 이익 개선은 제한적인 것으로 분석된다.
한 연구원은 “중국 법인에서의 일회성 비용 반영이 하반기에도 이어질 가능성은 낮다”면서도 “지난해 정부보조금 지급이 연중 내내 이어졌던 영향으로 3분기에도 중국 법인 수익성 개선은 제한적일 전망”이라고 설명했다.