RESTRICTED 
ORGANISATION MONDIALE WT/BOP/R/3 
BOP/R/226 
DU COMMERCE 31 Juiiiet 1995 
(95-2267) 
Comité des restrictions appliquées à des fins 
de balance des paiements 
RAPPORT SUR LES CONSULTATIONS DE 1995 AVEC LA HONGRIE 
1. Le Comité des restrictions appliquées à des fins de balance des paiements de l'OMC et le Comité 
des restrictions à l'importation (balance des paiements) du GATT de 1947 ont engagé conjointement 
des consultations avec la République de Hongrie les 26 et 30 juin 1995. Ces consultations se sont 
tenues sous la présidence de M. P. Witt (Allemagne) et, conformément au mandat, en application de 
l'article XII:4 a) du GATT de 1994 et du Mémorandum d'accord de l'OMC sur les dispositions du 
GATT de 1994 relatives à la balance des paiements. Le Fonds monétaire international était invité à 
y participer, conformément à l'article XV:2 du GATT de 1994. 
2. Le Comité disposait des documents ci-après: 
Document de travail présenté par la République de Hongrie WT/BOP/2 
Document de base établi par le Secrétariat WT/BOP/W/4 
Notification de la Hongrie conformément au paragraphe 9 
du Mémorandum d'accord sur les dispositions 
du GATT de 1994 relatives à la balance des paiements WT/BOP/N/2 
Fonds monétaire international Hungary, Recent Economie Developments and Background 
Issues en date du 10 mars 1995. 
Exposé introductif du représentant de la Hongrie 
3. L'exposé introductif du représentant de la Hongrie est reproduit à l'annexe I. 
Déclaration du représentant du Fonds monétaire international 
4. La déclaration du représentant du Fonds monétaire international est reproduite à l'annexe II. 
Débats du Comité 
i) Situation et perspectives d'évolution de la balance des paiements: autres mesures propres à 
rétablir l'équilibre 
5. Les membres du Comité ont félicité la Hongrie d'avoir reconnu la nécessité de prendre des 
mesures structurelles pour remédier au double problème des déséquilibres extérieurs et du grave déficit 
budgétaire et l'ont encouragée à poursuivre l'application de sa réforme économique. Les membres 
ont toutefois fait remarquer que, si utile soit-il, le train de mesures de stabilisation annoncé en mars 1995 
concernait essentiellement des mesures correctives à court terme, telles que la surtaxe à l'importation 
et des réductions du salaire réel dans le secteur public. Ils ont émis l'espoir que la Hongrie remplacerait WT/BOP/R/3 
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ou compléterait ces mesures par des dispositions ayant une incidence durable sur la structure des finances 
du secteur public et la situation de la balance des paiements. 
6. Le représentant de la Hongrie a déclaré que le déséquilibre entre l'épargne nationale et 
l'investissement avait contribué à aggraver la situation de la balance des opérations courantes. Le 
programme de stabilisation était axé sur des mesures visant à accroître l'épargne globale: réduction 
de la demande intérieure; accroissement de la rentabilité des entreprises par une diminution des salaires 
réels; et création de mesures d'incitation visant à développer l'épargne des ménages par des modifications 
du système de pension. La surtaxe à l'importation était jugée constituer une solution temporaire. 
Entre-temps, les autorités étudieraient des moyens de réduire plus durablement les dépenses publiques 
par des réformes du régime de pension, du système de prestations sociales et de l'enseignement et la 
diminution de diverses aides. Les pouvoirs publics entendaient en outre, avec le concours de la Banque 
nationale, améliorer la structure du déficit budgétaire en procédant à de nouvelles coupures des dépenses 
qui abaisseraient de 3 pour cent le ratio du déficit budgétaire au PIB. Les autorités hongroises avaient 
choisi d'appliquer une surtaxe à l'importation pour améliorer le déficit de la balance des opérations 
courantes plutôt que d'avoir à affronter l'effet inflationniste d'une dévaluation plus forte du forint. 
La Hongrie était un pays gros importateur de produits énergétiques et espérait que le fait d'avoir exclu 
ces produits du champ d'application de la surtaxe contribuerait à éviter une inflation due à la hausse 
des coûts. 
7. S'agissant du réaménagement de la dette extérieure, le représentant de la Hongrie a déclaré 
que la part de la dette à court terme dans la dette totale avait été ramenée de plus de 70 pour cent à 
moins de 20 pour cent entre 1990 et 1994 et que la part des emprunts de la Banque nationale avait 
diminué au profit de celle des emprunts des entreprises. 
ii) Modalités et effets des restrictions à l'importation 
8. Les membres du Comité ont exprimé l'avis que la surtaxe à l'importation était une mesure 
fondée sur les prix et était donc préférable à d'autres mesures non transparentes. Ils ont néanmoins 
estimé que les surtaxes à l'importation devaient servir à remédier à des difficultés de balance des 
paiements dans des circonstances exceptionnelles et non être considérées comme une panacée face à 
une détérioration de la situation budgétaire. En vertu des dispositions du GATT, les mesures à 
l'importation devaient être pleinement justifiées et n'être appliquées qu'à titre temporaire. La Hongrie 
a été invitée à communiquer le calendrier détaillé qu'elle appliquerait pour assurer la suppression 
progressive de la surtaxe à l'importation. 
9. En réponse, le représentant de la Hongrie a indiqué qu'il y avait plusieurs années que la Hongrie 
connaissait un déficit budgétaire, mais qu'elle n'avait introduit la surtaxe à l'importation que confrontée 
à une situation exceptionnellement difficile de la balance des opérations courantes. 
Conclusions 
10. Les Comités ont félicité la Hongrie pour sa progression vers un système économique et 
commercial régi par les lois du marché. Ils ont constaté avec satisfaction que, depuis 1989, la Hongrie 
avait pris d'importantes mesures pour libéraliser son régime commercial et avancer dans la voie de 
la convertibilité du forint. 
11. Les Comités ont admis que, dans les années 1991-1993, la Hongrie avait subi une profonde 
récession doublée d'une forte inflation. Le taux de croissance de 2,6 pour cent enregistré en 1994 
s'accompagnait d'une nouvelle contraction importante des exportations (si l'on se fonde sur les chiffres 
de la balance des paiements) et d'un volume élevé d'importations. Le déséquilibre entre l'épargne WT/BOP/R/3 
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et l'investissement s'est notablement aggravé en 1993 et 1994. Les Comités ont relevé que la 
détérioration de la balance des opérations courantes des deux dernières années tenait à la fois à des 
facteurs externes et à l'échec de la politique intérieure. Le déficit avait été financé par des entrées 
de capitaux qui avaient permis d'améliorer la situation des réserves, mais avaient encore ajouté à 
l'endettement extérieur. 
12. Les Comités ont reconnu que la Hongrie avait introduit la surtaxe à l'importation en mars 1995 
pour lutter contre la menace imminente d'une profonde dégradation de sa balance des paiements. Cette 
surtaxe s'inscrivait dans un train de mesures de stabilisation économique visant à corriger les déséquilibres 
de la balance des opérations courantes et des dépenses budgétaires. Ce train de mesures comprenait 
aussi des mesures d'austérité visant à réduire considérablement les dépenses budgétaires, à dévaluer 
immédiatement le forint et à appliquer un système de parité à crémaillère des taux de change. 
13. Les Comités ont félicité la Hongrie pour avoir notifié à l'OMC l'imposition d'une surtaxe à 
l'importation avant de l'introduire. Ils ont reconnu que cette mesure était fondée sur les prix, uniforme 
et non discriminatoire, qu'elle frappait toutes les importations de marchandises, à l'exception des produits 
énergétiques primaires et qu'elle était remboursable dans le cas de machines destinées à des projets 
d'investissement. 
14. Les Comités ont pris note de l'intention de la Hongrie de réduire progressivement la surtaxe 
à l'importation à compter du 1er janvier 1997 au plus tard et de la supprimer complètement d'ici au 
1er juillet 1997. Ils ont souscrit à la déclaration du FMI selon laquelle il importait d'éliminer la surtaxe 
dans les délais prévus voire, de préférence, par anticipation, et ont insisté sur le fait que les surtaxes 
à l'importation ne devaient pas être utilisées à des fins budgétaires, mais uniquement en cas de difficultés 
graves de balance des paiements. Les Comités ont exprimé l'espoir que, d'ici à la prochaine consultation 
qui aurait lieu à l'été de 1996, la Hongrie serait en mesure d'évaluer les effets de la surtaxe sur sa 
balance des paiements et de préciser son intention de remplacer cette surtaxe par des mesures structurelles 
permanentes. Les Comités ont aussi invité la Hongrie à présenter en vue de la prochaine consultation 
un calendrier concret de réduction et d'élimination de la surtaxe à l'importation. WT/BOP/R/3 
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ANNEXE I 
Exposé introductif du représentant de la Hongrie 
1. Le gouvernement hongrois tient à exposer aux membres de ce Comité, et à travers eux aux 
autres Membres de l'OMC, le cas de la surtaxe temporaire à l'importation que la Hongrie applique 
depuis le 20 mars 1995 pour s'opposer à la menace imminente de dégradation importante de la situation 
de sa balance des paiements. Ce faisant, nous nous conformons aux dispositions de l'article XII:4 
de l'Accord général et aux dispositions correspondantes de la Déclaration relative aux mesures 
commerciales prises à des fins de balance des paiements ainsi que du Mémorandum d'accord sur les 
dispositions du GATT de 1994 relatives à la balance des paiements. 
2. En application des dispositions de l'article XH:4 a), la Hongrie a notifié son intention de percevoir 
cette surtaxe, avant de l'appliquer. Conformément à la Décision du 31 janvier 1995 sur les moyens 
d'éviter un chevauchement procédural et institutionnel, cette notification, qui fait l'objet du document 
de l'OMC WT/BOP/N/2 en date du 29 mars 1995, est réputée constituer également une notification 
aux fins de l'article XII du GATT de 1947. Le document de travail fourni par les autorités hongroises 
pour cette consultation a été diffusé sous la cote WT/BGP/2 en date du 6 juin 1995. 
3. La surtaxe temporaire, qui a été introduite par le Décret n' 9/1995 daté du 17 mars, s'applique 
aux produits importés. Aucune mesure n'a été prise au titre des dispositions relatives à la balance 
des paiements visées à l'article XII de l'Accord général sur le commerce des services. 
4. Permettez-moi d'en venir au contexte général et, notamment, aux circonstances particulières 
qui nous ont conduits à instaurer cette surtaxe temporaire à l'importation. Les transformations profondes 
et radicales du système que la Hongrie a connues à la fin des années 80 et au début des années 90 ont 
accéléré les réformes économiques qui se sont changées en une évolution vers une économie de marché 
et de libre entreprise. Un des changements les plus importants qui en ont résulté a été une 
déréglementation substantielle et une ouverture de l'économie en général, et la libéralisation fondamentale 
du régime applicable au commerce extérieur et à l'accès aux marchés, en particulier. 
5. Le processus d'ouverture sur l'économie mondiale a provoqué des changements structurels 
et une réorientation des courants d'échanges qui, associés à l'éclatement du système du CAEM et, 
en particulier, à l'effondrement de nos principaux anciens marchés d'Europe orientale, ont conduit 
la Hongrie à modifier notablement ses relations commerciales. C'est ainsi que les échanges de la Hongrie 
avec les pays de l'OCDE ont fortement augmenté jusqu'à représenter les trois quarts environ du 
commerce total du pays, alors que le commerce de la Hongrie avec les anciens pays du CAEM, qui 
avait représenté plus de la moitié du commerce total de ce pays, en constituait moins d'un quart en 1994. 
6. Pour ce qui est de mesures commerciales particulières, la Hongrie a sensiblement réduit ou 
libéralisé ses droits de douane et ses mesures non tarifaires en agissant tant d'elle-même qu'en application 
d'obligations contractuelles. Les réductions de droits de douane qu'elle a appliquées d'elle-même ces 
dernières années ont ramené le taux moyen de droits NPF de 13 à moins de 10 pour cent. Dans le 
cadre du Cycle d'Uruguay, la Hongrie s'est engagée à réduire ses droits sur les produits industriels 
de 28 pour cent sur la période de la mise en oeuvre. A la fin de cette période, le niveau moyen de 
ses droits sera inférieur à 7 pour cent. 
7. Pour ce qui est des mesures non tarifaires, le régime général de licences qui était en vigueur 
jusqu'à la fin des années 80 a été aboli et, depuis 1989, la liste des produits soumis à autorisation a 
sensiblement diminué. Comme suite aux mesures de libéralisation, la Hongrie a, ces dernières années, WT/BOP/R/3 
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nettement assoupli ou aboli les barrières non tarifaires appliquées sous la forme de licences d'importation 
et du contingent global institué pour les biens de consommation. Dans le cadre des engagements en 
matière d'accès au marché contractés par la Hongrie au cours des négociations du Cycle d'Uruguay, 
le pays a aboli le 1er janvier 1995 les licences discrétionnaires exigées pour les produits agricoles 
primaires et l'application du contingent global aux produits alimentaires, ainsi qu'aux sous-vêtements. 
Les produits qui restent assujettis à ce contingent global (voitures de tourisme, textiles et articles 
d'habillement, chaussures, détergents ménagers) représentent moins de 5 pour cent des importations 
totales. A l'heure actuelle, environ 8 pour cent des importations sont soumises à licence. 
8. La Hongrie s'est aussi engagée à prendre de nouvelles mesures de libéralisation dans le cadre 
d'accords bilatéraux ou plurilatéraux de libre-échange qu'elle a conclus avec certains de ses partenaires 
européens, notamment les Communautés européennes, les Etats de l'AELE, les pays parties à l'Accord 
de libre-échange de l'Europe centrale et la Slovénie. 
9. Comme suite à différentes mesures de libéralisation, à la progression de la demande 
d'importations ainsi qu'à des circonstances extérieures défavorables, les résultats commerciaux enregistrés 
par la Hongrie au cours des deux dernières années n'ont pas évolué de façon très satisfaisante. Après 
avoir fortement chuté en 1993, la valeur des exportations a retrouvé en 1994 son niveau de 1990, avec 
10,7 milliards de dollars EU. Pendant la même période, sous l'effet de la libéralisation des échanges, 
de la fermeté de la demande intérieure et de l'appréciation réelle du forint, les importations ont progressé 
régulièrement, passant de 11 milliards de dollars EU en 1992 à 12,5 milliards de dollars EU en 1993 
et 14,5 milliards de dollars EU en 1994. Alors qu'en 1994, le PIB réel restait à peu près au même 
niveau qu'en 1992, les importations accusaient, pour ces deux dernières années, une croissance réelle 
supérieure à 20 pour cent. 
10. En 1993, le déficit commercial a décuplé par rapport à 1992 où il s'était élevé à 356 millions 
de dollars EU et il a continué de se creuser pour atteindre 3,9 milliards de dollars EU en 1994. Le 
déséquilibre des échanges avec les économies de marché développées entre pour environ deux tiers 
dans ce déficit global. 
11. La détérioration de la balance commerciale est la principale cause de la formation du grave 
déficit de la balance des opérations courantes qui a atteint 3,9 milliards de dollars EU en 1994, soit 
plus de 9 pour cent du PIB. 
12. Le déficit du compte des opérations courantes a été dans une large mesure financé par des 
emprunts du secteur public et des entreprises, qui ont ajouté à l'endettement extérieur. L'an dernier, 
le ratio de la dette extérieure nette au PIB a atteint 46 pour cent. Depuis quelques années, le déséquilibre 
grandissant du compte des opérations courantes et 1 'accroissement de l'endettement extérieur se doublent 
d'une aggravation du déficit budgétaire: en 1994, le déficit du budget consolidé de l'Etat a en effet 
dépassé 6 pour cent du PIB. 
13. Au début de l'année 1995, la situation s'est encore détériorée. Pendant les quatre premiers 
mois de l'année, la balance commerciale a accusé un déficit de plus de 1,5 milliard de dollars EU, 
soit 36 pour cent de plus que durant la même période de l'année précédente. Le déficit du compte 
des opérations courantes s'est, quant à lui, élevé à 1,42 million de dollars EU. 
14. C'est confronté à cette situation que le gouvernement hongrois a dû recourir à des mesures 
pour s'opposer à la menace imminente d'une dégradation importante de la balance des paiements. 
Le 12 mars, il a adopté un train de mesures de stabilisation, dont la surtaxe temporaire était un élément. WT/BOP/R/3 
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15. Ce train de mesures, qui a exigé l'apport d'amendements à 21 lois différentes, a pour objet 
de remédier aux déséquilibres macroéconomiques en réduisant la demande intérieure et en améliorant 
la compétitivité de la production hongroise. Pour ralentir la croissance de la demande intérieure, les 
dispositions prévues sont les suivantes: 
i) réduction sensible des dépenses de l'Etat, en particulier des transferts sociaux et des 
crédits alloués aux institutions financées par l'Etat; 
ii) dispositions visant à accroître les recettes budgétaires en renforçant la lutte contre les 
activités économiques illégales et en améliorant le recouvrement de l'impôt; 
iii) ralentissement de la progression des salaires dans les secteurs budgétaires et dans les 
entreprises publiques qui, ensemble, emploient plus de la moitié de la population active 
hongroise. En raison de la progression plus lente des salaires dans ces secteurs, la 
hausse des salaires dans le secteur privé a aussi accusé une décélération sensible, le 
niveau des salaires réels accusant, au premier trimestre de l'année, une baisse de plus 
de 8 pour cent. 
16. En vue d'améliorer la compétitivité de la production hongroise, les principales dispositions 
prises sont les suivantes: 
i) dévaluation immédiate de 9 pour cent du forint, suivie de dévaluations progressives 
annoncées à l'avance et appliquées selon un système de parité à crémaillère. Comme 
suite à ces mesures, le taux de change réel du forint s'est sensiblement amélioré, 
notamment calculé d'après le coût unitaire de main-d'oeuvre. L'application annoncée 
de dévaluations selon un système de parité à crémaillère a coupé court à la spéculation 
et à l'exode des capitaux; 
ii) poursuite de la libéralisation de la réglementation des changes avec la suppression de 
l'obligation pour le secteur privé de céder ses recettes de change, réduisant ainsi les 
coûts des sociétés qui procèdent à un volume élevé d'exportations et d'importations; 
iii) augmentation sensible du capital de l'Office hongrois de garantie des crédits à 
l'exportation et de la Banque hongroise Exim. 
17. Quant à la surtaxe temporaire, qui s'élève à 8 pour cent, je voudrais faire les remarques 
suivantes: 
i) Le gouvernement hongrois a choisi de ne pas appliquer de restrictions quantitatives 
ni un régime de licences discrétionnaires pour des raisons de balance des paiements. 
En optant pour des mesures fondées sur les prix parmi les instruments employés pour 
remédier aux graves déséquilibres de la balance commerciale, le gouvernement a honoré 
l'engagement qu'il a pris en vertu du Mémorandum d'accord de donner la préférence 
aux mesures qui perturbent le moins les échanges. 
ii) En outre, la Hongrie n'a pas recouru à plus d'un type de mesures de restriction des 
importations, conformément aux dispositions énoncées au paragraphe 3 du Mémorandum 
d'accord. WT/BOP/R/3 
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iii) La surtaxe est appliquée uniquement pour réguler le niveau général des importations. 
Une de ses caractéristiques essentielles est qu'elle n'aide ni ne protège aucune branche 
de production particulière. Elle frappe tous les produits, à l'exception des vecteurs 
énergétiques primaires et elle est remboursable dans le cas des machines complètes 
et des machines auxiliaires relevant des chapitres 84 et 85 du Système harmonisé qui 
sont importées à des fins d'investissement. Ces mesures d'exception sont dictées par 
le fait qu'il s'agit de produits essentiels au sens du paragraphe 4 du Mémorandum 
d'accord, c'est-à-dire de produits qui répondent à des besoins fondamentaux ou qui 
contribuent aux efforts déployés par la Hongrie en vue d'améliorer la situation de sa 
balance des paiements. 
iv) Une autre caractéristique fondamentale de la surtaxe est qu'elle est appliquée de manière 
uniforme et non discriminatoire. Elle est appliquée de façon générale et vise les 
importations de toutes provenances, que les relations commerciales de la Hongrie avec 
tel ou tel pays soient ou non régies par l'article XXIV du GATT. 
v) La surtaxe est calculée sur la base de la valeur en douane des produits importés. 
vi) En outre, le niveau de la surtaxe n'excède pas ce qui était strictement nécessaire pour 
remédier à la situation de la balance des paiements. Cette surtaxe étant appliquée depuis 
peu de temps, on ne peut évaluer ses effets sur les échanges, mais il est à espérer qu'elle 
freinera la dynamique de la forte croissance des importations observée actuellement. 
18. Compte tenu de ce qui précède, le gouvernement hongrois considère que la surtaxe à 1 'importation 
est pleinement conforme aux dispositions énoncées à l'article XII du GATT, dans la Déclaration relative 
aux mesures commerciales prises à des fins de balance des paiements et dans le Mémorandum d'accord 
sur les dispositions du GATT de 1994 relatives à la balance des paiements. 
19. La Hongrie reconnaît le caractère exceptionnel des mesures de restriction des importations 
prises à des fins de balance des paiements et souhaite respecter pleinement les engagements qu'elle 
a contractés dans ce domaine dans le cadre du Cycle d'Uruguay. 
20. A ce propos, je tiens à annoncer qu'en application du paragraphe 1 du Mémorandum d'accord. 
le gouvernement hongrois se propose de réduire progressivement la surtaxe temporaire à l'importation, 
en vue de l'éliminer, d'ici au 1er juillet 1997, sauf si l'évolution de la balance des paiements exige 
qu'il en soit autrement. 
21. Je voudrais aussi reconfirmer l'engagement de mon gouvernement de continuer à mener une 
politique commerciale libérale et ouverte. 
22. La délégation hongroise est prête à répondre de son mieux à toute question et observation des 
membres du Comité. Nous comptons sur votre compréhension et votre coopération amicale. WT/BOP/R/3 
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ANNEXE II 
Déclaration du représentant du FMI à la consultation de 1995 
du Comité des restrictions appliquées à des fins de balance 
des paiements de l'OMC avec la Hongrie 
En mars 1995, le gouvernement hongrois a adopté un important train de mesures d'ajustement 
comportant, entre autres, l'imposition d'une surtaxe à l'importation de 8 pour cent. Ce train de mesures 
visait à remédier à un déficit extérieur important et croissant ainsi qu 'à un déficit budgétaire qui menaçait 
de se creuser sérieusement. 
En 1993/94, sous l'effet conjugué de la reprise de la demande intérieure et de l'insuffisance 
de l'offre intérieure, la balance des paiements s'est fortement dégradée. Les exportations ont été 
entravées en partie par des facteurs exogènes - la récession accusée par l'Europe occidentale pendant 
toute l'année 1993, l'embargo imposé par les Nations Unies sur l'ancienne République de Yougoslavie 
(Serbie/Monténégro), et la sécheresse qui a nui aux exportations de produits agricoles. Le manque 
de dynamisme de l'offre intérieure a néanmoins aussi découlé des baisses antérieures de la 
compétitivité-coûts et de la lenteur avec laquelle, dans maints domaines, les réformes structurelles ont 
avancé au cours des dernières années. Cette évolution n'a pas été sans contribuer également à la forte 
hausse des importations. Les importations de biens de consommation ont en outre été activées par 
la baisse du taux d'épargne des ménages en 1993 et par la forte hausse des salaires réels en 1994. 
Dans ces circonstances, le déficit du compte des opérations courantes avec l'étranger s'est creusé pour 
atteindre près de 10 pour cent du PIB en 1993 et il s'est maintenu à ce niveau en 1994. Bien que les 
investissements directs étrangers aient continué d'affluer à des niveaux historiques, la majeure partie 
du déficit a été financée par des emprunts effectués par la Banque nationale de Hongrie et par le secteur 
privé sur les marchés internationaux de capitaux. Par suite, la dette extérieure nette a atteint 19 milliards 
de dollars EU (46 pour cent du PIB) à la fin de 1994 et le coefficient du service de la dette - environ 
53 pour cent des exportations, niveau élevé s'il en est à en juger par des comparaisons internationales. 
En 1994, la politique budgétaire a continué d'être trop expansionniste. Bien que les recettes 
budgétaires aient bénéficié de la reprise de la croissance économique - le PIB a augmenté d'environ 
2 pour cent -, le déficit du budget consolidé de l'Etat (à l'exclusion des recettes tirées de la privatisation) 
n'a diminué que de façon marginale, passant de 7,5 pour cent du PIB en 1993 à 6,9 pour cent en 1994. 
En 1994, il a été procédé à un resserrement important de la politique monétaire qui s'est poursuivi 
dans la première moitié de 1995 avec le relèvement en plusieurs étapes des taux d'intérêt officiels et 
du montant des réserves obligatoires. Après le premier trimestre de 1994, le rythme de l'inflation 
a toutefois commencé à s'accélérer et, au début de 1995, il s'est intensifié sous l'effet du bond en avant 
des prix énergétiques et de l'accroissement des prix des denrées alimentaires ; ultérieurement, les hausses 
des prix ont été influencées par le train de mesures adopté en mars 1995. Par suite, la progression 
annuelle des prix à la consommation, qui n'était que de 16,5 pour cent au début de 1994, s'est intensifiée 
pour dépasser 29 pour cent en avril 1995. 
Il ressort des indicateurs disponibles que les grandes tendances macroéconomiques de 1994 
se sont confirmées au début de 1995. Le déficit du compte des opérations courantes avec l'étranger 
a atteint 1,4 milliard de dollars EU au premier trimestre, augmentant encore l'endettement extérieur. 
En termes de flux, les réserves de change ont diminué de 1 milliard de dollars EU, bien qu'à la fin 
de mars, le stock soit resté à un niveau de 6,8 milliards de dollars EU à la suite d'évolutions favorables 
des cours de change. WT/BOP/R/3 
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Face à cette situation et devant les signes de creusement du déficit budgétaire au début de 1995, 
les autorités ont adopté à la mi-mars un train de mesures d'ajustement qui sont actuellement mises en 
oeuvre. Ce train comportait trois volets principaux: une série de mesures budgétaires et, notamment, 
des réformes de certains programmes sociaux, destinées à limiter le déficit budgétaire (à l'exclusion 
des recettes tirées de la privatisation) à environ 6 pour cent du PIB en 1995; une dévaluation immédiate 
du forint, suivie de l'annonce de l'adoption d'un système de parité à crémaillère; et des dispositions 
visant à abaisser sensiblement la facture des salaires réels dans le secteur public et les entreprises d'Etat. 
L'objectif poursuivi est de ramener le déficit du compte des opérations courantes avec l'étranger de 
3,9 milliards de dollars EU en 1994 à 2,5 milliards de dollars EU en 1995. S'attendant à recevoir 
de sources étrangères d'importantes recettes provenant de la privatisation, ainsi qu'à voir se poursuivre 
d'autres investissements directs étrangers réguliers, les autorités estiment qu'un déficit de cette ampleur 
du compte des opérations courantes devrait pouvoir être financé presque intégralement sans accroître 
la dette extérieure nette. 
Un des principaux éléments des mesures adoptées en mars a été une surtaxe à l'importation 
de 8 pour cent qui a pris effet le 20 mars 1995. En augmentant le prix relatif des importations, cette 
surtaxe devrait avoir un effet positif direct sur la balance des paiements. On estime qu'elle devrait 
accroître les recettes budgétaires d'environ 1 pour cent en 1995. Comme il aurait été préférable de 
réduire le déficit budgétaire par d'autres moyens, les administrateurs du FMI, lors de la consultation 
de mars 1995 au titre de l'article IV, ont regretté l'introduction de cette surtaxe à l'importation et souligné 
l'importance de la supprimer d'ici au deuxième semestre de 1997, selon le calendrier envisagé et, de 
préférence, avant cette date. 
Pour réorienter les ressources vers le secteur extérieur et compenser les effets sur la production 
de l'ajustement budgétaire, le taux de change du forint a été dévalué de 8,3 pour cent à compter du 
13 mars. Simultanément, il a été adopté un système de parité des taux de change à crémaillère en 
vue de stabiliser les tendances inflationnistes et de prévenir les pressions spéculatives à court terme 
qui caractérisaient le système antérieur d'ajustement des taux de change ad hoc. En vertu du nouveau 
mécanisme, le forint doit être dévalué de 1,9 pour cent par mois durant le deuxième trimestre; au 
deuxième semestre, où l'inflation devrait marquer le pas, le taux de dévaluation sera ramené à un 
maximum de 1,3 pour cent par mois. 
Pour l'essentiel, le régime de commerce extérieur et de change de la Hongrie ne comporte 
pas de mesures de restriction. Le Parlement a été saisi d'une nouvelle loi sur le change et de règlements 
d'accompagnement dont l'objet est de faire en sorte que la nouvelle législation permette à la Hongrie 
de se plier aux obligations énoncées aux sections 2, 3 et 4 de l'article VIII des Statuts du FMI. De 
nouvelles mesures de libéralisation des échanges ont été adoptées au début de 1995 dans le cadre des 
accords du Cycle d'Uruguay et des accords conclus avec l'UE, l'AELE et l'ALEEC, et les quelques 
restrictions restantes sont décrites en détail dans le document de base établi par le Secrétariat. 
Le train de mesures d'ajustement adopté en mars par les pouvoirs publics constitue une première 
étape courageuse en vue de parvenir à une stabilité macroéconomique. Toutefois, les risques sont grands 
que le programme adopté ne parvienne pas à lui seul à atteindre les objectifs escomptés. Ce programme 
mise en effet fortement sur des restrictions salariales pour parvenir à améliorer de 15 pour cent la 
compétitivité. Or, il demeure incertain que la forte baisse des salaires réels que cela implique puisse 
être réalisée. En outre, même si les restrictions salariales envisagées ont bien lieu, il faudra 
vraisemblablement un certain temps avant que leurs effets se fassent sentir sur le compte des opérations 
avec l'étranger. Considéré dans la perspective d'un équilibre entre l'épargne et l'investissement, 
l'ajustement budgétaire peut se révéler insuffisant en 1995, compte tenu de l'amélioration du déficit 
budgétaire (à l'exclusion des recettes tirées de la privatisation) prévue au budget de moins de 1 pour 
cent du PIB et d'un risque important de dérapage dans certains domaines. L'un dans l'autre, et vu WT/BOP/R/3 
BOP/R/226 
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l'évolution survenue au premier trimestre, il est peu probable que les autorités atteignent l'objectif 
qu'elles se sont fixé en 1995 pour le compte des opérations courantes sans prendre des mesures 
complémentaires. En outre, même l'objectif envisagé en ce qui concerne le compte des opérations 
courantes n'arrêtera pas le gonflement de la dette extérieure, car la privatisation risque de prendre 
du retard et de rapporter moins que prévu. Dans ces circonstances, il faudra adopter rapidement des 
mesures additionnelles - soutenues par des mesures structurelles et, notamment, une réforme des pensions, 
pour accroître l'épargne nationale - en vue de redresser plus substantiellement le compte des opérations 
courantes avec l'étranger. Ces mesures devront comporter un nouvel assainissement des dépenses 
publiques qui compense, notamment, la suppression progressive de la surtaxe à l'importation. 