RESTRICTED
ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/BOP/W/7
27deseptiembre de1995
DEL COMERCIO(95-2842)
Comité deRestricciones porBalanza dePagos
CONSULTA DE1995 CON ELBRASIL, DECONFORMIDAD CON EL
PÁRRAFO 12a)DEL ARTÍCULO XVIII DEL GATT DE1994
YELCORRESPONDIENTE ENTENDIMIENTO
Documento deinformación delaSecretaría
1. Elpresente documento hasidopreparado deconformidad conlodispuesto enelpárrafo 12
delEntendimiento relativo alasdisposiciones delAcuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y
Comercio de1994 enmateria debalanza depagos.
I. Introducción
2. El9dejuliode1991 elBrasil renunció aprevalerse delasección Bdelartículo XVIII del
GATT de1947 (L/6885 yBOP/R/194). Conanterioridad aesafecha elBrasil había celebrado con
elComité delGATT de1947 seisconsultas plenas en1971, 1976, 1978, 1981, 1983y1987ycuatro
consultas simplificadas en1978, 1980, 1985 y1989.
3. El27dejunio de1995elBrasil comunicó, deconformidad conlosprocedimientos generales
denotificación delaOMC, laMedida Provisional Nº1.024, de13dejunio de1995, queestablecía
unaseriedereglas porlasquesereducía eltipoarancelario aplicado adeterminados productos ycontenía
otras disposiciones sobre lasimportaciones devehículos automóviles ysuspartes, incluido el
establecimiento deunalimitación cuantitativa paraelsegundo semestre de1995(WT/L/73). Enotra
comunicación, defecha 13dejuliode1995, elBrasil notificó, deconformidad conelpárrafo 9del
Entendimiento relativo alasdisposiciones delAcuerdo General sobre Aranceles Aduaneros yComercio
de1994 enmateria debalanza depagos, quelaMedida Provisional sehabía adoptado pormotivos
debalanza depagos, alamparo deloprevisto enelpárrafo 9delasección Bdelartículo XVIII del
GATT de1994 (WT/BOP/N/4).
II. Medidas adoptadas enjunio de1995
4. LaMedida Provisional Nº1.024 de13dejunio de1995 establece unaseriedemedidas:
i) Sereduce al2porciento eltipoarancelario aplicado alasmáquinas yequipo para
elmontaje yfabricación devehículos automóviles ysuspartes, asícomo alasmaterias
primas ydemás insumos, incluidos losconjuntos ysubconjuntos (artículo 1).
ii) Seestablece unmarco general destinado aequilibrar elcomercio, enelquelas
importaciones sevinculan alasexportaciones (artículos 2a6).Además, seestablecen
prescripciones enmateria decontenido nacional (artículo 7). Sevinculan las
importaciones devehículos automóviles ysusinsumos alosresultados deexportación
porempresa yañoysefaculta alPoder Ejecutivo paradeterminar laproporción entre:
a)lasimportaciones dematerias primas, partes, componentes, conjuntos ysubconjuntos
ylasexportaciones netas devehículos parapasajeros, vehículos paraeltransporte deWT/BOP/W/7
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mercancías yautobuses efectuadas porcadaempresa; b)lasimportaciones realizadas
porcadaempresa decadaunodelosproductos comprendidos enlacategoría dematerias
primas, partes, componentes, conjuntos ysubconjuntos ylasimportaciones totales de
losmismos productos; c)lamaquinaria yequipo queseutilizan enelproceso de
fabricación, asícomo suspartes ymoldes, adquiridos enelmercado nacional e
importados porcadaempresa; yd)lasimportaciones ylasexportaciones netas de
vehículos automóviles parapasajeros, vehículos paraeltransporte demercancías y
autobuses efectuadas porcadaempresa (artículo 2).Enlospárrafos 2y3delartículo 2
yenlosartículos 3y4sedefine loquehadeentenderse porexportaciones netas.
Lasempresas fabricantes departes, componentes yneumáticos enelBrasil quelos
vendan afabricantes devehículos vinculados conellaspueden transferir elvalor neto
deexportación deesosproductos aesosfabricantes (artículo 6).
iii) Seestablecen limitaciones cuantitativas, conlascorrespondientes reglas sobre la
licitación delacantidad deimportación ylaexpedición delicencias deimportación
(artículos 9,10y14).Están sujetas acontingentes lasimportaciones delasempresas
quenofabriquen enelpaíslosproductos alosqueafecta larestricción (artículo 9).
Enelsegundo semestre de1995lasimportaciones nopodrán sersuperiores al50por
ciento delvalordelosvehículos importados despachados deaduana entreel1ºdeenero
yel12dejunio de1995. Están sujetos acontingentación lossiguientes vehículos:
vehículos parapasajeros, deusomixto yjeeps; camionetas, furgones, furgonetas y
similares; yvehículos paraeltransporte demercancías oparaeltransporte colectivo
depasajeros. Lalicitación delacantidad deimportación seharámediante ofertas
públicas, talcomo seestablece enlosreglamentos, ylosadjudicatarios serán, enorden
decreciente, loslicitadores queofrezcan losmayores incrementos sobre lostipos
arancelarios, tomando como baselostiposqueestén envigor enlafecha delaoferta
pública (párrafo único delartículo 9).
iv) Seestablecerán normas específicas aplicables alcomercio devehículos automóviles
dentrodelMERCOSUR,conmirasalaconstitucióndelRégimenComúndelaIndustria
Automotriz (artículo 8).Según informan lasautoridades brasileñas, lasexportaciones
argentinas devehículos automóviles noestán exentas delaslimitaciones cuantitativas
establecidas el13dejunio de1995.1
III. Marco general delapolítica comercial ybancaria
5. Laformulación delapolítica brasileña decomercio exterior corresponde alMinisterio de
Industria, Comercio yTurismo, suaplicación alaSecretaría deComercio Exterior (SECEX) ysu
ejecución alDepartamento Técnico deIntercambios Comerciales (DTIC). ElMinisterio deHacienda
coordina lapolítica deimportación delsector público.
6. Elproceso deliberalización delcomercio queseinició en1990, queconjugaba unareducción
delosobstáculos arancelarios ynoarancelarios conmecanismos decontrol decambios, hadadolugar
aimportantes cambios enelrégimen comercial delBrasil. Aconsecuencia deello,losaranceles se
hanconvertido enelinstrumento fundamental delaprotección delasactividades nacionales enfrontera.
1El28porciento delcomercio entre lospaíses delMERCOSUR corresponde alaindustria automotriz. En
virtud delAcuerdo deOuro Preto, dediciembre de1994 losvehículos automóviles sebenefician deuntrato
especial; elestablecimiento deunapolítica común sobre elcomercio interno enestesector sehaaplazado
hasta 1999, y,hasta esafecha, sehaconcedido alaArgentina unacceso almercado brasileño másamplio del
queelBrasil estaba obligado agarantizar alasexportaciones brasileñas. (Handelsblatt de14-15 dejuliode1995
yLatin American Regional Reports -Brasil 1995.)WT/BOP/W/7
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Aranceles
7. ElDepartamento Técnico deAranceles (DTT) delMinisterio deIndustria, Comercio yTurismo
tiene asucargo laformulación delapolítica arancelaria ylaadopción delasdecisiones sobre
modificaciones delosderechos deaduana.
8. Comoconsecuenciadelasreduccionesanualesdederechosefectuadasenelperíodocomprendido
entre enero de1991 yjuliode1993, elpromedio simple delostipos arancelarios n.m.f. aplicados
alasimportaciones deproductos distintos delpetróleo sehareducido del32,2porciento en1990 al
11,3porciento afinales de1994. Laestructura arancelaria comprendía: i)tipos nulos, aplicables
alosproductos enlosqueelBrasil tenía unaclara ventaja comparativa (zumo denaranja, mineral
dehierro ycelulosa), alosproductos cuyotransporte suponía costos elevados (ganado enpieycemento)
yalosproductos noobtenidos enelpaísodeescaso valor añadido (cobre ycinc); ii)untipodel5por
ciento, aplicable alosproductos gravados aesetipoen1990; iii)tipos comprendidos entre el10y
el15porciento, aplicables alosproductos enlosqueseempleaban insumos importados atiposnulos
(como elpapel yelalgodón); iv)untipodel20porciento, aplicable alamayoría delosproductos
manufacturados importados; yv)tipos del30,el35yel40porciento, aplicables adeterminados
productosmanufacturados,productosquímicosrefinados,aparatosdetelevisión,sistemasestereofónicos
yproductos informáticos.
9. Envirtud delDecreto 1427, publicado el29demarzo de1995, elBrasil incrementó lostipos
arancelarios aplicables durante elperíodo comprendido entre el15demayo de1995 yel28deabril
de1996 aunos 109productos, entre ellos losautomóviles yotros bienes deconsumo duraderos
(determinados artículos electrónicos yelectrodomésticos, como contestadores telefónicos, calentadores
deagua, teléfonos interiores, auriculares, walkmans, equipo CD,video láser, antenas parabólicas,
amplificadores ylavadoras). El27deabrilde1995, envirtud delDecreto 1471, elBrasil redujo los
niveles incrementados delosderechos deaduana aplicables aciertos productos, quedenohaber sido
reducidos implicarían unainfracción delasconsolidaciones arancelarias deesosderechos recogidas
enlaLista deconcesiones delBrasil anexa alProtocolo deMarrakech (WT/L/66 yAdd.1).
10. ElBrasil haadoptado elArancel Exterior Común (AEC) delMercado Común delSur
(MERCOSUR), queentró envigor el1ºdeenero de1995. LostiposdelAEC vandel0al20por
ciento, entramos de2puntos porcentuales. ElBrasil puede consignar como máximo 300excepciones
nacionales alAEC. Inicialmente, elBrasil aplicó 175excepciones nacionales, 123porencima delos
tiposdelaAEC y52pordebajo. Hayademás 150productos incluidos enlalistadeexcepciones por
razonesdecontroldepreciosyaprovisionamientonacional,entreelloslos109productoscuyosaranceles
fueron incrementados envirtud delDecreto 1427. Lalistadeexcepciones alAEC seamplió a
450productos envirtud delDecreto 1471de27deabrilde1995. Cincuenta deesosproductos pueden
modificarse cadatresmeses, entanto quelosrestantes pueden sereliminados, peronosustituidos.
ElAEC abarca aproximadamente el85porciento delaslíneas arancelarias delBrasil; todos los
productos delsector delautomóvil estánamparados porexcepciones nacionales. Hayademás unalista
deconvergencia queabarca 1.236 líneas arancelarias; losbienes decapital seincorporarán alAEC
enelaño2000 ylosproductos informáticos ydetelecomunicaciones enelaño2006.
11. Elcomercio intrarregional entreelBrasil ylosdemás países delMERCOSUR sehaefectuado
enrégimen defranquicia arancelaria desde el1ºdeenero de1995, excepto enelcasode29partidas
arancelarias sujetas alprocedimiento deadaptación alprograma deliberalización delcomercio que
finalizará elaño1999.
12. Enelmarco delaALADI elBrasil concede además diversas preferencias arancelarias aotros
países deAmérica Latina enelcontexto deunagama deacuerdos complejos relativos aproductos o
apaíses concretos. Enelmarco delSistema Global dePreferencias entrePaíses enDesarrollo elBrasilWT/BOP/W/7
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otorga concesiones queafectan a98partidas yenelmarco delProtocolo relativo alasNegociaciones
Comerciales entre Países enDesarrollo, concesiones queafectan solamente a12líneas arancelarias.
Consolidaciones arancelarias
13. Enlasnegociaciones delaRonda Uruguay elBrasil haconsolidado todos susaranceles: el
86porciento delosaplicados alosproductos industriales sehanconsolidado alosniveles actualmente
aplicados yel14porciento altipomáximo (cuadro 1).Lostiposconsolidados sehanfijado al35por
ciento, conlaexcepción delosproductos químicos, gravados al20porciento ydelosproductos
agropecuarios (productos lácteos, quesos, trigoycarne) gravados al55porciento. El66,7porciento
delaslíneas arancelarias, alasqueen1989 correspondió el50,6porciento delasimportaciones, se
hanconsolidado al35porciento. Otro17,5porciento, alquecorrespondió en1989el20porciento
delasimportaciones, sehanconsolidado al20porciento (cuadro 2).Elpromedio simple delostipos
consolidados hadisminuido enelnuevo Arancel del54,1al30,0porciento (cuadro 3).
Otras medidas queafectan alasimportaciones
14. Lasimportaciones están sujetas ensumayoría aunrégimen delicencias automáticas de
importación enforma deautorización previa delBanco delBrasil, establecido fundamentalmente con
finesestadísticos ydecontrol deprecios. ElBanco delBrasil estáautorizado acobrar underecho
detramitación de66,70 R$porlicencia. Estáprohibida laimportación dealgunos bienes deconsumo
usados, como losautomóviles ymotocicletas desegunda mano.
Disposiciones cambiarias queafectan alasimportaciones
15. ElConsejo Monetario Nacional (CMN) tieneasucargo laformulación delapolítica general
cambiaria. Desde juliode1994, losimportadores pueden adquirir divisas enelmercado decambios
dentro delos180díassiguientes alafecha deliquidación. LaSECEX puede aprobar solicitudes de
pagodelasimportaciones demercancías decualquier tipodentro delplazo de720díascomo máximo
apartir delafecha deexpedición, sinnecesidad deautorización previa delBanco Central. La
financiación externa aplazos superior a720díasdelasimportaciones hadeserautorizada porelBanco
Central, queprocede aefectuar unaevaluación enfunción delapolítica enmateria dedeuda externa.
Elpago delacantidad financiada ydelosintereses devengados sólopuede efectuarse contra la
presentación deuncertificado deautorización ydeunacarta depagoexpedida porelDepartamento
deCapital Extranjero (FIRCE) delBanco Central.
IV. Vehículos automóviles ysuspartes
16. ElBrasil, paísalqueen1993 correspondió el3porciento delosvehículos automóviles
fabricados enelmundo, ocupa elnoveno lugar entre losproductores mundiales. Laindustria del
automóvil desempeña unaimportante función enlaeconomía brasileña yrepresenta alrededor del2por
ciento delPIBdelpaís; en1994, lasexportaciones devehículos automóviles ysuspartes representaron
el8,6porciento delasexportaciones totales. Laindustria delautomóvil, establecida afinales del
deceniode1950conunaacusadaprotección,queincluíarigurosasprescripcionesenmateriadecontenido
nacional, ventajas fiscales, privilegios cambiarios yreglas dereserva delmercado, secreóinicialmente
paraabastecer almercado nacional. Noobstante, como resultado delasfluctuaciones delademanda
interna enelcurso delosaños, losmercados exteriores cobraron mayor importancia apartir demediados
deldecenio de1970: en1974, elConsejo deDesarrollo Industrial suprimió todos losincentivos
anteriormente ofrecidos, aexcepción delosfacilitados porlaComisión deConcesión deBeneficios
Fiscales alaExportación paraprogramas especiales (BEFIEX). Enelcurso delosdosañossiguientes,
todos losfabricantes deautomóviles quedesarrollaban susactividades enelBrasil suscribieron
compromisos deexportación enelmarco deesosprogramas. Laparticipación delasexportacionesWT/BOP/W/7
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devehículos automóviles enlaproducción nacional aumentó del8porciento en1975al13porciento
en1980, el21porciento en1985yel38porciento en1987, paradisminuir al24porciento en1993.
También aumentaron lasexportaciones demotores ypartes. Lasexportaciones apoyaron laproducción
enlosañosdeinactividad delademanda interna: conelcomienzo delacrisis deladeuda eneldecenio
de1980, lasventas enelmercado interno disminuyeron enmásdel40porciento en1981, entanto
quelasexportaciones aumentaron un35porciento.
Cuadro 1
Panorama general delasconsolidaciones arancelarias delBrasil
(Valor enmillones dedólares EE.UU. yporcentaje)
Antes delaRonda Uruguay Después delaRonda Uruguay
Importaciones en1989 Líneas arancelariasImportaciones
en1989Líneas
arancelarias
Valor Porcentaje Valor Porcentaje Valor Porcentaje Valor Porcentaje
Todos losproductos
(excluidos losproductos
delpetróleo)
Total 12.415 100 12.381 100 12.415 100 12.381 100
Consolidados 3.022 24 785 6 12.415 100 12.381 100
Totalmente consolidados 2.024 16 432 3 12.415 100 12.381 100
Alnivel existente 2.024 16 432 3 9.780 79 10.571 85
Altipomáximo 0 0 0 0 2.634 21 1.810 15
Parcialmente consolidados 998 8 353 3 0 0 0 0
Alnivel existente 998 8 353 3 0 0 0 0
Altipomáximo 998 0 0 0 0 0 0 0
Sinconsolidar 9.392 76 11.596 94 0 0 0 0
Todos losproductos
agropecuarios
Total 888 100 1.520 100 888 100 1.520 100
Consolidados 320 36 81 5 888 100 1.520 100
Totalmente
consolidados 309 35 63 4 888 100 1.520 100
Alnivel existente 309 35 63 4 575 65 1.236 81
Altipomáximo 0 0 0 0 313 35 284 19
Parcialmente
consolidados 11 1 18 1 0 0 0 0
Alnivel existente 11 1 18 1 0 0 0 0
Altipomáximo 0 0 0 0 0 0 0 0
Sinconsolidar 568 64 1.439 95 0 0 0 0
Productos industriales
(excluidos losproductos
delpetróleo)
Total 11.526 100 10.861 100 11.526 100 10.861 100
Consolidados 2.702 23 704 6 11.526 100 10.861 100
Totalmente
consolidados1.716 15 369 3 11.526 100 10.861 100
Alnivel existente 1.716 15 369 3 9.205 80 9.335 86
Altipomáximo 0 0 0 0 2.321 20 1.526 14
Parcialmente
consolidados988 9 335 3 0 0 0 0
Alnivel existente 988 9 335 3 0 0 0 0
Altipomáximo 0 0 0 0 0 0 0 0
Sinconsolidar 8.824 77 10.157 94 0 0 0 0
Fuente: Secretaría delaOMC.WT/BOP/W/7
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Cuadro 2
Distribución defrecuencias delosderechos consolidados correspondientes alosproductos industriales, excluido elpetróleo
(Valor enmillones dedólares EE.UU. yporcentaje)
Horquilla arancelaria
n.m.f.Número delíneas Porcentaje Importaciones en1989 Porcentaje
Total 10.851 100,0 11.409 100,0
Franquicia arancelaria 54 0,5 520 4,5
0,1-1,0 2 0,0 2 0,0
1,1-2,0 1 0,0 0 0,0
2,1-3,0 0 0,0 0 0,0
3,1-4,0 2 0,0 2 0,0
4,1-5,0 2 0,0 37 0,3
5,1-6,0 0 0,0 0 0,0
6,1-7,0 1 0,0 0 0,0
7,1-8,0 4 0,0 1 0,0
8,1-9,0 0 0,0 0 0,0
9,1-10,0 38 0,4 113 1,0
10,1-11,0 0 0,0 0 0,0
11,1-12,0 41 0,4 6 0,0
12,1-13,0 1 0,0 2 0,5
13,1-14,0 3 0,0 62 0,5
14,1-15,0 131 1,2 758 6,6
15,1-16,0 0 0,0 0 0,0
16,1-17,0 4 0,0 14 0,1
17,1-18,0 554 5,1 467 4,1
18,1-19,0 0 0,0 0 0,0
19,1-20,0 1.903 17,5 1.604 14,1
20,1-21,0 0 0,0 0 0,0
21,1-22,0 6 0,1 8 0,1
22,1-23,0 70 0,6 46 0,4
23,1-24,0 5 0,0 35 0,3
24,1-25,0 676 6,2 1.703 14,9
25,1-30,0 116 1,1 257 2,2
30,1-35,0 7.236 66,7 5.772 50,6
35,1-40,0 0 0,0 0 0,0
40,1-45,0 0 0,0 0 0,0
45,1- 50,0 0 0,0 0 0,0
50,1-60,0 1 0,0 74 0,0
Fuente: Secretaría delaOMC.
Cuadro 3
Estructura delasconsolidaciones arancelarias, productos industriales (excluidos losproductos delpetróleo)
Antes delaRonda Uruguay Después delaRonda Uruguay
Número delíneas arancelarias:
Total 11.180 11.180
Noseespecifica eltipodelderecho 0 0
Promedio arancelario simple 54,1 30,0
Desviación estándar 28,3 7,6
Promedio arancelario ponderado enfunción de
lasimportaciones en198940,6 27,0
Fuente: Secretaría delaOMC.WT/BOP/W/7
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17. Enlosúltimos añoshahabido aumentos significativos delaproducción devehículos en1988
(un16porciento), en1993 (un30porciento) yen1994, añoenquelaproducción creció un14por
ciento, situándose enmásde1,5millones devehículos.
18. Actualmenteproducenvehículosnuevefabricantes.Losautomóvilesparapasajeros,queen1993
representaron casiel80porciento detodos losvehículos automóviles fabricados, sonfabricados por
cuatro empresas multinacionales (Volkswagen, Fiat,General Motors yFord). Casi1.600 empresas
producen partes ycomponentes (unos 5.000 productos diferentes). Lascuatro grandes empresas citadas
hanhecho públicos planes paraincrementar lacapacidad ylaproductividad ymodernizar lasfábricas
quesuponen inversiones porvalor de10.000 millones dedólares EE.UU. durante lospróximos años.2
19. ElBrasil, queesexportador netodevehículos automóviles, obtuvo en1994ingresos porvalor
de1.500 millones dedólares EE.UU. delaexportación devehículos automóviles paraeltransporte
depasajeros, camiones ycamionetas, autobuses ytractores, yporvalor de1.400 millones dedólares
EE.UU. delaexportación departes. En1993lascantidades pagadas porlaimportación devehículos
automóviles ascendieron a920millones dedólares EE.UU. (707,1 millones dedólares EE.UU. por
laimportación devehículos paraeltransporte depasajeros) ylaspagadas porlaimportación departes
a828,2 millones dedólares EE.UU.; lasimportaciones devehículos automóviles aumentaron casi
un80porciento, hasta alcanzar unvalor de1.600 millones dedólares EE.UU. en1994 yde
757millones dedólares EE.UU. enlosdosprimeros meses de19953(gráfico 2).Losvehículos
importados representaron el12,2porciento delaproducción delpaísen1995 yel37,2porciento
enelprimer semestre de1995.
2Financial Times, 11deagosto de1995.
3Economist Intelligence Unit, London: Brazil; Country Report, 2ndQuarter, 1995.WT/BOP/W/7
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WT/BOP/W/7
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20. Losprincipales destinatarios delasexportaciones brasileñas devehículos depasajeros, vehículos
paraeltransporte demercancías yvehículos paraeltransporte público depasajeros fueron en1994
laArgentina (32porciento), Italia (15porciento), Chile (9porciento), México (9porciento) y
elUruguay (7porciento). Losprincipales mercados delasexportaciones brasileñas departes de
vehículos automóviles fueron enesemismo añolaArgentina (31porciento) ylosEstados Unidos
(23porciento).
21. Losprincipales países deprocedencia delasimportaciones devehículos depasajeros fueron
en1993 elJapón (29porciento), laArgentina (22porciento), losEstados Unidos (17porciento),
Italia (12porciento), Alemania (11porciento), Francia (2porciento), laFederación deRusia (2por
ciento) ylaRepública deCorea (2porciento). Enesemismo año,losprincipales proveedores de
partes fueron laArgentina (30porciento), Alemania (19porciento), losEstados Unidos (13porciento)
yelJapón (13porciento).
22. Laprotección arancelaria nominal media delsector delosvehículos automóviles hasido
tradicionalmentelamáselevadadelaeconomía.Apartirdelprogramadereducciónarancelariade1991,
eltipodelosderechos aplicados alasimportaciones enestesector, queeradel105porciento seha
reducido escalonadamente hastallegar al20porciento en1994, paravolver aelevarse al32porciento
enfebrero de1995 yal70porciento enmarzo deestemismo año. AraízdelaRonda Uruguay los
aranceles aplicados enestesector seconsolidarán al35porciento.
23. Losderechos deaduana sobre losautomóviles totalmente montados (HS8703.21-8703.90)
yloscamionesligeros(8704.21.10,90;8704.31.10,90)sonactualmentedel70porciento;losderechos
deaduana aplicados alosdemás tiposdevehículos montados ascienden porlogeneral al32porciento.
Engeneral, eltipodelosderechos sobre laspartes devehículos automóviles esdel14ydel18por
ciento. Enlaactual listadereducciones arancelarias, lostiposdel70porciento sereducirán al62por
ciento enenero de1996 yal30porciento enmarzo deesemismo año,yeltipodel32porciento
sereducirá al30porciento enenero de1996 (WT/L/66/Add.1).
24. Lasimportacionesestángravadasnosóloconaranceles,sinoconunaseriedeimpuestosfederales
yestatales. Losimpuestos federales sonelimpuesto sobre laimportación yelimpuesto sobre los
productos industriales. Losimpuestos estatales gravan lacirculación dedeterminadas mercancías y
servicios. Araízdeunacuerdo concertado conlosfabricantes, lossindicatos ylosconcesionarios
enabrilde1992, elGobierno redujo en12puntos porcentuales losimpuestos estatales yfederales a
cambiodequelosfabricantesdisminuyeransumargendebeneficiosun7,5porcientoylosdistribuidores
un2,5porciento, enelmarco delosesfuerzos paraincrementar lacompetencia ylaestabilidad de
losprecios.
V. Evolución delasituación macroeconómica ydelcomercio4
Introducción
25. Apesar desusnumerosos logros, losresultados delaeconomía brasileña sehanvisto
tradicionalmente frustrados porlasfuertes presiones inflacionistas. Unodelosproblemas capitales
delapolítica económica hasidoelcontrol delainflación. Araízdelaacusada disminución dela
entrada decapitales extranjeros yelaumento delpagodelosfactores enotros países aprincipios del
decenio de1980, lainflación seagudizó, provocando unadesaceleración delcrecimiento delas
inversiones ydelaproducción interna. Lossucesivos gobiernos brasileños hanintentado endiversas
4Esteanálisis sebasaendatos provisionales correspondientes a1994 y1995. Encontraste conlapráctica
habitual, sehanutilizado enelanálisis diversas fuentes estadísticas quetalveznoseancomparables ensentido
estricto.WT/BOP/W/7
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ocasiones contener laspresiones inflacionistas, adoptando paraelloprogramas deestabilización basados
engranmedida enlacongelación deprecios ysalarios yenlamodificación unilateral delascondiciones
deloscontratos financieros. Noobstante, esasmedidas, alnoestarapoyadas porunreforzamiento
suficiente delaspolíticas financieras, sólohandado lugar abreves períodos deinflación reducida.
Durante loscinco últimos añosdeldecenio de1980 yelprincipio deldecenio de1990, lainflación
mensual semantuvo porlogeneral porencima del10porciento, yhubovarios períodos (porejemplo
enlosúltimos meses de1989) enlosquelatasadeinflación llegó aserdel80porciento mensual.
Trascadaunodelosintentos deestabilización monetaria, hubounrepunte muyacusado delainflación
alrelajarse loscontroles eintensificarse laindexación, conloqueesosprogramas perdieron credibilidad.
26. Elúltimo programa deestabilización comenzó aaplicarse en1994, sobre labasedelasmedidas
adoptadas en1990, quecomprendían rigurosos objetivos crediticios, elfortalecimiento delasfinanzas
públicas, medidas deliberalización delosprecios, privatizaciones, liberalización delcomercio, diversos
reajustes delapolítica cambiaria ymodificaciones enloquerespecta alaindización delossalarios.
Elprincipalobjetivodelprogramaerareducirlainflación,cuyatasahabíasidodel42porcientomensual
enelprimer semestre de1994, aunnivelsimilar aldelastasasinternacionales. Entre susprincipales
componentes figuraban políticas financieras rigurosas conjugadas conmedidas quereducirían loque
enelBrasil sedenomina factor "deinercia" delainflación, coninclusión demedidas quenoimplicaran
unacongelación deprecios nimodificaciones unilaterales delascondiciones contractuales. Sefijó
como objetivo paraelbalance operativo delsector público el0,6porciento delPIB,yelprograma
incluía unanueva reforma delahacienda pública, unaexpansión delprograma deprivatización yuna
reducción delosderechos deimportación. Además, seprocedió alaintroducción escalonada entres
etapas, entre el1ºdemarzo yel1ºdejuliode1994, deunanueva moneda, elreal.
Producción, precios yempleo
27. Lasmedidas deestabilización adoptadas enelcurso delaño1994dieron lugar aunaimportante
reducción delainflación, aunque latasadeinflación sigue siendo alta. Latasaanual deinflación
disminuyó del2.700 porciento aproximadamente afinesde1993al1.094 porciento afinesde1994
(gráfico 3),aconsecuencia deléxitodelasmedidas deestabilización enelúltimo trimestre deeseaño,
enelquelastasas mensuales deinflación experimentaron unespectacular descenso. Aunque las
estimaciones varían según lasfuentes, hayunaclaratendencia aunamenor tasadeinflación entreoctubre
de1994ymarzo de1995, del1al3porciento mensual, encomparación conlatasadecasiel48por
ciento dejuliode1994. Contodo,apartir demarzo de1995, laspresiones inflacionistas hancomenzado
aintensificarse denuevo aconsecuencia delaspresiones delademanda, elreajuste delosprecios en
elsector público ylosajustes deltipodecambio (gráfico 4).Auncuando lasestimaciones para1995
difieren, parece evidente quenosehaconseguido dominar plenamente laspresiones inflacionistas;
lainflación aumentó enjunio yjulio, sibien, según lasinformaciones másrecientes, sedesaceleró
enagosto.WT/BOP/W/7
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WT/BOP/W/7
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28. Traslasfasesdeestancamiento yrecesión de1991y1992, laeconomía comenzó arecuperarse
en1993, añoenqueelPIBregistró unatasadecrecimiento del4,1porciento (gráfico 5).La
recuperación sevioestimulada porunaexpansión muyrápida delademanda interna, inducida por
elconsiderable crecimiento delossalarios reales yporelbajonivel delostiposreales deinterés en
lostresprimeros trimestres delaño;lostiposreales deinterés delostítulos delEstado enelmercado
interbancario descendieron del30porciento aproximadamente en1992al4porciento, entantoque,
según fuentes oficiales, en1993lossalarios reales delsector manufacturero aumentaron un11,4por
ciento (enlaregión deSaoPaulo). Lacausa delcrecimiento fuelafirme recuperación delsector
manufacturero, araízdesureorganización radical, ydelasactividades enlossectores delaconstrucción,
elcomercio yeltransporte. En1994, latasadecrecimiento delPIBaumentó denuevo hasta alcanzar
un5,8porciento, según lasestimaciones, aloquecontribuyeron unnuevo aumento sensible delos
salarios reales yunaacusada reducción delainflación.5Según estimaciones delBanco Central, el
aumento dediciembre adiciembre delossalarios reales enlaregión deSaoPaulo fuedel11,4por
ciento en1994. Hayclaros indicios dequelademanda interna siguió experimentando unfuerte
crecimiento enlosprimeros meses de1995. Según informa elBanco Mundial, elPIBaumentó en
elprimer trimestre de1995un10,5porciento conrespecto alprimer trimestre de1994, ylasventas
industriales aumentaron un28porciento. Según lasúltimas estimaciones delInstituto Brasileño de
Geografía yEstadística (IBGE) habrá unadesaceleración enelsegundo trimestre de1995. Noobstante,
según lamisma fuente, elcrecimiento enelprimer semestre de1995 podría cifrarse enun7,8por
ciento.
5Lainfluencia delossalarios enlainflación noestotalmente clara. Hayalgunos indicios dequela
productividad delsector manufacturero creció también conbastante rapidez. Deserasí,elcrecimiento delos
salarios reales ajustado enfunción delaproductividad habría sidomucho menor y,porconsiguiente, también
habrían sidomenores susefectos inflacionarios.WT/BOP/W/7
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29. Larecuperación interna hallevado aparejadas algunas mejoras delmercado detrabajo. La
recesión delosprimeros añosdeldecenio de1990provocó unconsiderable desplazamiento delamano
deobrayunaumento deldesempleo. Latasaoficial dedesempleo aumentó casiconstantemente durante
elperíodo comprendido entre diciembre de1989 yabril de1993, mesenelquealcanzó elnivel
del6,1porciento, entanto queendiciembre de1989 había sidodel2,4porciento. Eldesempleo
afectó conespecial gravedad alsector manufacturero. Porejemplo, elempleo evaluado enelsector
manufacturero delaregión deSaoPaulo, enlaqueestálocalizada unagranparte delaindustria
manufacturera, descendió un21,3porciento enelperíodo comprendido entre 1989 y1993. La
recuperación delaproducción incrementó lademanda demano deobray,enconsecuencia, latasa
dedesempleo comenzó adescender amediados de1993 ysiguió disminuyendo en1994; afinesde
eseañosehabía reducido al3,4porciento. Según elBanco Mundial, latasadedesempleo seestabilizó
enelprimer semestre de1995 entodas lasregiones importantes delpaís.
VI. Balanza depagos
30. Enlosúltimos años, lasituación delabalanza depagos delBrasil hadependido enungrado
decisivo delaevolución delacarga deladeuda externa. Alolargo delosaños, elBrasil hacontraído
unadeuda externa muyelevada, cuyovalor secifraba afinesde1990en148.300 millones dedólares
EE.UU. (el26porciento aproximadamente delPIB), loquehacequeelBrasil seaunadelasnaciones
másendeudadas delmundo. Laelevada deuda externa hapesado considerablemente sobre lacapacidad
delpaísparaatender lasobligaciones derivadas deella,como sepusoespecialmente demanifiesto
enelperíodo comprendido entre 1989 y1991, enelquelosatrasos deladeuda externa aumentaron
deunos4.000 millones dedólares EE.UU. a19.600 millones dedólares EE.UU. Traslaconclusión
deunacuerdo global deamplio alcance dereescalonamiento deladeuda conelClub deParís yde
unacuerdo dereestructuración conlosbancos comerciales acreedores, yelconsiderable aumento del
excedente comercial ydelasentradas decapital extranjero, lasituación delabalanza depagos mejoró
yelvalor delosatrasos disminuyó considerablemente en1992, parasituarse en5.300 millones de
dólares EE.UU. Larelativa pujanza delcomercio exterior, unida aunrenovado acceso alosmercados
decapital extranjeros yaunnivel relativamente altodelostipos reales deinterés, hacontribuido a
atraer capital extranjero.
31. Apesar delagraninestabilidad delasituación monetaria ydelaconsiderable carga deladeuda
externa, lasituación delabalanza depagos siguió siendo relativamente firme en1993 yen1994, en
parte aconsecuencia delapersistencia delastendencias favorables delabalanza comercial yenparte
debido aunnuevo aumento delasentradas decapital yalaconclusión, el15deabrilde1994, de
unacuerdo conlosbancos comerciales acreedores quepreveía unaimportante reducción delvolumen
ydelservicio deladeuda. Elacuerdo, queimplicaba lareestructuración dedeuda porvalor de
47.200 millones dedólares EE.UU. aproximadamente (incluidos todos losatrasos alosbancos
acreedores) diolugar aunareducción de4.300 millones dedólares EE.UU. delvalor deladeuda
acumulada ydecasi10.000 millones dedólares EE.UU. delvalor actual deltotaldelasobligaciones
porservicio deladeuda enelcurso deunperíodo de30años.
32. Enlasiguiente sección seexponen separadamente ycongrandetenimiento laevolución de
lacuenta corriente ydelacuenta decapital. Además, elanálisis concluye conunaevaluación delproceso
deajuste enlosúltimos cuatro añostalcomo serefleja enlasvariaciones delaprincipal balanza
macroeconómica: labalanza ahorro-inversión. Dado queesasvariaciones tienen unacontrapartida
directa enlasvariaciones delabalanza porcuenta corriente, seanalizan estasúltimas paraidentificar
losprincipales factores einstrumentos delproceso interno dereajuste ysusrepercusiones sobre la
evolución delabalanza depagos.WT/BOP/W/7
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Cuenta corriente
33. Enlosdosúltimos años, lasituación delacuenta corriente delBrasil haestado másomenos
equilibrada. Trasunconsiderable superávit, queascendió en1992a6.000 millones dedólares EE.UU.
(aproximadamente el1,5porciento delPIB), lacuenta corriente registró en1993 y1994 déficit
relativamente pequeños de600millones y1.500 millones dedólares EE.UU. respectivamente (el0,1
yel0,2porciento delPIB)(cuadro 4).6Lasvariaciones quesehanregistrado enlosúltimos años
enlacuenta corriente hanrespondido alaevolución detresvariables (excedente enelcomercio de
mercancías,déficitdelcomerciodeserviciosypagosporconceptodeinteresessobreladeudapendiente).
Cuadro 4-Brasil: Algunos indicadores delabalanza depagos, 1991-94
(Enmiles demillones dedólares EE.UU.)
1991 1992 1993Cifras
preliminares
1994
Balanza comercial 10,6 15,2 13,3 10,4
Exportaciones (f.o.b.) 31,6 35,8 38,6 43,6
Importaciones (f.o.b.) -21,0 -20,6 -25,3 -33,2
Servicios ytransferencias (netas) -12,0 -9,2 -14,2 -11,8
intereses -8,6 -7,3 -8,4 -6,4
Balanza porcuenta corriente1-1,4 6,0 -0,9 -1,5
Cuenta decapital -3,3 23,9 9,3 14,4
Inversión extranjera directa 0,9 1,3 0,6 1,8
Inversión decartera -0,4 1,6 5,7 6,4
Capital alargo plazo (neto) -1,5 19,6 3,8 7,3
Multilateral -0,3 -0,6 -0,7 -0,1
Bancos -2,2 5,1 -3,4 5,0
Otros 1,0 15,1 8,0 2,4
Diversos2-2,2 1,4 -0,8 -1,1
Balanza global -4,7 29,9 8,4 12,9
Variación delasreservas (-indica unincremento) 0,4 -14,5 -8,7 -7,2
Pasivo 4,3 -15,4 -0,3 -5,7
Atrasos 5,6 -14,3 1,1 -5,6
Otros -0,7 -0,7 -0,3 0,1
Partidas promemoria
Cuenta corriente enporcentaje delPIB -0,3 1,5 -0,2 -0,2
Pagos porintereses enporcentaje delPIB -2,3 -2,1 -2,0 -1,3
Servicio deladeuda enporcentaje delasexportaciones deMSNIF352,1 45,8 52,8 30,2
Volúmenes delasimportaciones (variación porcentual) 9,5 -4,0 21,5 33,1
Volúmenes delasexportaciones (variación porcentual) 3,5 13,8 12,6 5,5
Relación deintercambio (variación porcentual) 4,6 -0,8 1,8 6,1
Reservas brutas (cierre delejercicio, enmiles demillones de
dólares EE.UU.)8,8 23,3 31,7 38,5
Reservas brutas (meses deimportaciones demercancías yservicios no
imputables afactores)4,0 11,0 11,9 11,3
Balanza comercial enporcentaje delPIB 2,6 3,8 2,8 1,7
1 Seincluyen losbeneficios reinvertidos.
2 Seincluyen lospréstamos brasileños alexterior, lascorrientes relacionadas conlasoperaciones dereducción deladeuda ydel
servicio deladeuda, elcapital acorto plazo, lamonetización deloro,losajustes devaloraciones, yloserrores uomisiones.
3 Mercancías yservicios noimputables afactores.
Fuente: FMI.
6Lasituación delacuenta corriente delBrasil esaúnmásfirme enprecios constantes, esdecir unavez
efectuados losoportunos reajustes enfunción delamodificación delarelación deintercambio, quemejoró
considerablemente en1993 y1994. Según lasestimaciones delFMI, enesosañoslarelación deintercambio
mejoró un1,8yun6,1porciento respectivamente.WT/BOP/W/7
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34. ElBrasil tieneunahistoria bastante dilatada deamplios excedentes ensucomercio demercancías
(desde1982).Aunquedesde1992losexcedentescomercialesvienendisminuyendoentérminosabsolutos
yenporcentaje delPIB,siguieron siendo grandes hasta elsegundo semestre de1994. Elsuperávit
delcomercio demercancías ascendió en1992a15.200 millones dedólares EE.UU., oel3,8porciento
delPIB. Aunque losexcedentes disminuyeron en1993 y1994, continuaron siendo suficientemente
amplios paracubrir losdéficit delcomercio deservicios, incluidas lastransferencias exteriores ylos
pagos porintereses. Aconsecuencia deello,lacuenta corriente semantuvo aproximadamente en
equilibrio en1993y1994ylasgrandes entradas netasdecapital quehantenido lugar enlostresúltimos
años(véase infra)handadolugar aunaumento delasreservas internacionales.
35. Eldeterioro delacuenta corriente en1993 y1994 conrelación a1992 fueensutotalidad
consecuencia delareducción delosexcedentes delabalanza comercial. Estareducción obedeció a
laconsiderable disminución delíndice decrecimiento delasexportaciones yaunafuerte aceleración
delasimportaciones entre 1992 y1994 amedida queavanzaba larecuperación económica ycrecía
fuertemente lademanda interna. Encambio, en1994 disminuyeron lospagos porintereses, quese
cifraron en6.400 millones dedólares EE.UU., cifraquerepresenta unadisminución delorden del
24porciento conrelación alade1993. También disminuyó eldéficit delacuenta deservicios, que
pasóde15.400 millones dedólares EE.UU. en1993 a14.400 millones en1994, aconsecuencia
principalmente delareducción delospagos porintereses. Sinembargo, afinales de1994yprincipios
de1995comenzóamodificarselatendencia.Enelperíodoúltimode1994desaparecieronlosexcedentes
mensuales delcomercio demercancías, porcausa delrápido crecimiento delademanda interna
(gráfico 6).Aumentaron considerablemente losdéficit enlosservicios yenloscontratos financieros.
Según fuentes oficiales, losdéficit delabalanza comercial semantuvieron hasta juliode1995, cuando
seregistró unpequeño excedente de2millones dedólares EE.UU. Lascifras preliminares
correspondientes aagosto de1995 indican queelexcedente delabalanza comercial aumentó hasta
serdelorden delos300a350millones dedólares EE.UU.
36. Lareducción delosexcedentes comerciales fueconsecuencia deunimportante cambio favorable
delacoyuntura económica ydelaliberalización delasmedidas sobre importación. Estos factores
dieron lugaraunfuerte incremento delademanda deimportaciones estimulada porelrápido crecimiento
delossalarios reales, laapreciación nominal delamoneda enelsegundo semestre de1994 y,
principalmente, laexpansión crediticia ymonetaria. En1993, lasimportaciones crecieron
aproximadamente un23porciento entérminos reales yaumentaron todavía másrápidamente en1994
(un32porciento). Laexpansión delademanda deimportaciones continuó aprincipios de1995pues,
según informes, éstascasiseduplicaron entreenero ymarzo de1995encomparación conlasdelmismo
período de1994.7Lapérdida deritmo delasexportaciones también tuvosusorígenes enlarecuperación
nacional, quedesvió recursos hacia elmercado interno. Otrofactor decorto plazo queafectó alos
resultados delasexportaciones ylasimportaciones afinales de1994 yprincipios de1995 fuela
anticipación deunadevaluación porloscomerciantes, asícomo susexpectativas denuevas restricciones
comerciales; porestasexpectativas seretrasaron algunas decisiones sobre exportación yseaceleraron
lasimportaciones.
37. Elvigor delarecuperación interna yelcrecimiento delademanda deimportaciones dieron
lugar aunrápido aumento delasimportaciones debienes decapital. Lasimportaciones totales de
estosbienes aumentaron un45porciento entre 1990y1993endólares corrientes, considerablemente
másquelasimportaciones totales (cuadro 5).Según fuentes oficiales, elfuerte crecimiento delas
importaciones debienes deequipo continuó en1994. Entre laspartidas másdinámicas deimportaciones
debienes decapital secontaron lasimportaciones dematerial detransporte, quesetriplicaron con
creces desde 1990, ylasimportaciones deequipos eléctricos. Encambio, lasimportaciones debienes
7Véase Brazil: Country Report, 2ndQuarter, London: TheEconomist Intelligence Unit, 1995, página 22.WT/BOP/W/7
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deconsumo, distintas delasdevehículos paraeltransporte depersonas, ylasimportaciones de
combustibles aumentaron poco, aunque estasúltimas sebeneficiaron deunaevolución favorable de
lospreciosdeloscombustiblesenlosmercadosmundiales.Lasimportacionesde"otrasmateriasprimas"
aumentaron también aunque aritmo máslento (38porciento).
38. Sinembargo, en1994y1995elmayor aumento correspondió alasimportaciones devehículos
paraeltransporte depersonas. (Véase lasección IVsupra ).
39. Además delademanda ypolíticas internas, enlosresultados comerciales haninfluido también
factores externos. Todas estasfuerzas hanestimulado unproceso dereajuste enelsector delosbienes
comerciables, especialmente enelsegmento productor debienes paralaexportación. Larecesión
experimentada enlaregión delaOCDE enlosprimeros añosdeldecenio de1990 afectó antetodo
alosexportadores deproductos primarios ysemimanufacturados. Deelloresultó unestancamiento
decasitodas lasexportaciones deproductos primarios talescomo elcafé,cacao, tabaco, habas desoja,
azúcar ymineral dehierro (cuadro 6),entre 1990 y1993. Lasexportaciones deproductos
semimanufacturados deorigen agropecuario también seestancaron odisminuyeron. Encambio, el
sector manufacturero respondió bienalaspolíticas estructurales yotros incentivos, ylarecuperación
delaproducción, antes señalada, sevioestimulada enparte porelrápido crecimiento delas
exportaciones, queaumentaron un39porciento entre 1990 y1993. Entre lasexportaciones más
dinámicasfiguraronlasdemaquinariaeléctricaynoeléctrica,materialdetransporte,calzadoyproductos
deacero. Elmejoramiento delosresultados delasexportaciones en1994 obedeció principalmente
aunafuerte recuperación delasexportaciones deproductos primarios (café yhabas desoja) yde
productos semimanufacturados; lasexportaciones demanufacturas también aumentaron, aunque aritmo
máslento.WT/BOP/W/7
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Cuadro 5-Brasil: Composición delasimportaciones demercancías porusosfinales, 1991-1995
(Enmillones dedólares EE.UU. ypartes porcentuales)
Enero-junio
1991 1994 1994 1995
ValorParte
porcentualValorParte
porcentualValorParte
porcentualValorParte
porcentual
Importaciones totales 21.042 100,0 33.105 100,0 13.331 100,0 25.716 100,0
Bienes deconsumo no
duraderos 1.501 7,1 1.435 7,4 797 4,0 2.316 9,0
Productos alimenticios 880 4,2 1.286 3,9 398 3,0 1.242 4,8
Prendas devestir 66 0,3 109 0,3 38 0,3 194 0,8
Bienes deconsumo
duraderos 827 3,9 2.714 4,2 1.033 7,8 3.186 12,4
Máquinas yaparatos
parausodoméstico 163 0,8 329 1,0 107 4,8 335 1,2
Vehículos 121 0,6 1.233 3,7 435 3,3 2.360 9,2
Partes, piezas sueltas y
accesorios 325 1,5 623 1,9 294 2,2 470 1,9
Combustibles ylubricantes 4.894 23,3 4.351 13,1 1.822 13,7 2.699 30,5
Petróleo yderivados 4.073 19,4 4.044 12,2 1.799 13,5 2.641 10,2
Petróleo crudo 3.371 16,0 2.342 7,1 879 6,6 1.423 5,5
Derivados 702 3,3 1.702 5,1 920 6,9 1.152 4,7
Materias primas 8.624 40,9 13.715 41,4 6.553 49,2 11.920 46,4
Cereales 1.080 5,1 1.408 4,2 570 4,3 917 3,4
Fertilizantes 374 1,8 636 1,9 219 1,6 336 1,2
Productos químicos 2.833 13,5 4.573 13,8 1.805 34,1 3.451 13,4
Hierro yacero 342 1,6 433 1,3 191 1,4 332 1,3
Otros metales 433 2,1 571 1,7 285 2,1 615 2,4
Manufacturas depapel 443 2,1 559 1,7 232 1,7 629 2,4
Manufacturas de
materias plásticas 741 3,5 1.334 4,0 566 4,2 1.234 4,8
Bienes decapital 5.205 24,7 5.886 29,1 3.126 23,4 5.593 21,7
Máquinas yaparatos de
oficina 903 4,3 1.537 4,6
Herramientas 49 0,2 100 0,3
Accesorios de
máquinas industriales 486 2,2 514 1,6
Máquinas industriales 1.611 7,7 2.349 7,7
Otros equipos fijos 335 1,6 1.046 3,2
Repuestos parabienes
deequipo industriales 471 2,2 1.161 3,5
Accesorios para
material detransporte 868 4,1 1.813 5,5
Material detransporte
móvil 336 1,6 964 2,9
Material detransporte
fijo 39 0,2 41 0,1
Repuestos paramaterial
detransporte 79 0,4 65 0,2WT/BOP/W/7
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(Variación porcentual anual)
1992 1993 19941995
(Enero-
junio)
Partidas promemoria
Importaciones totales -2,3 23,0 31,1 93,0
Bienes deconsumo no
duraderos 23,5 24,1 68,2 190,8
Bienes deconsumo
duraderos 4,6 83,5 71,0 208,0
Combustibles ylubricantes -8,1 -9,0 6,3 48,8
Materias primas -1,7 35,1 19,6 81,8
Bienes decapital 6,8 19,5 48,5 29,0
Fuente: FMI.
Cuadro 6-Brasil: Composición delasexportaciones demercancías porprincipales grupos deproductos, 1991-1993
(Enmillones dedólares EE.UU. ypartes porcentuales)
Dólares EE.UU. Partes porcentuales
1991 1994 1995
(Enero-junio)1991 1994 1995
(Enero-junio)
Exportaciones totales (f.o.b.) 31.620 43.545 21.449 100,0 100,0 100,0
Productos primarios 8.743 11.058 5.257 27,7 25,4 24,5
Caféengrano 1.382 2.219 1.085 4,4 5,1 5,1
Azúcar sinrefinar 209 173 236 0,7 0,4 1,1
Habas ysalvado desoja 1.817 3.296 501 5,7 7,6 2,3
Cacao engrano 88 106 13 0,3 0,2 0,1
Tabaco enrama 681 694 182 2,2 1,5 0,8
Mineral dehierro 2.600 2.294 1.297 8,2 5,3 6,0
Otros 1.966 2.274 1.937 6,2 5,2 9,0
Semimanufacturas 5.364 6.893 3.804 17,0 15,8 17,7
Azúcar cristalizado 47 614 233 0,1 1,4 1,1
Productos decacao 178 173 45 0,6 0,4 0,2
Estaño 100 38 24 0,3 0,2 0,1
Aceite desoja 209 828 434 0,7 1,9 2,0
Pasta depapel 578 840 663 1,8 1,9 3,1
Productos dehierro 672 734 383 2,1 1,7 1,8
Productos deacero 952 1.072 606 3,0 2,5 2,8
Pieles curtidas 308 459 271 1,0 1,1 1,3
Otras 2.320 2.085 1.145 7,3 4,6 5,3
Manufacturas 17.085 24.959 11.942 54,0 57,3 55,7
Cafésoluble 97 340 207 0,3 0,8 1,0
Azúcar refinado 142 185 140 0,4 0,4 0,7
Maquinaria eléctrica 1.015 1.395 715 3,2 3,2 3,3
Maquinaria noeléctrica 2.597 3.660 1.904 8,2 8,4 8,9
Material detransporte 2.217 3.727 1.507 7,0 8,6 7,0
Calzado 1.245 1.625 757 3,9 3,7 3,5
Jugos defrutas 910 992 508 2,9 2,3 2,4
Manufacturas deacero 2.648 2.660 1.012 6,4 6,1 4,7
Carne debovino elaborada 219 287 162 0,7 0,7 0,8
Tejidos ehilados dealgodón 269 291 127 0,9 0,7 0,6
Otros textiles 624 722 356 2,0 1,7 1,7
Derivados delpetróleo 722 1.131 454 2,3 2,6 2,1
Otras 4.380 7.944 4.093 13,9 18,2 19,1
Otras exportaciones 428 635 446 1,4 1,5 2,1WT/BOP/W/7
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(Variación porcentual anual)
1992 1993 19941995
(Enero-junio)
Partidas promemoria
Exportaciones totales 13,2 7,8 12,8 6,7
Productos primarios 0,9 6,2 18,1 7,4
Semimanufacturados -2,8 5,6 26,6 25,9
Manufacturados 25,0 9,8 6,3 0,4
Fuente: FMI.
40. Lasegunda característica importante delproceso dereajuste fuelareorientación geográfica
delcomercio exterior. Enelpasado, losinterlocutores comerciales tradicionales delBrasil eranlos
mercados desarrollados delaUnión Europea, losEstados Unidos ylosmercados delospaíses
exportadores depetróleo yAmérica Latina (cuadro 7).Laorientación delcomercio comenzó acambiar
radicalmente aprincipios deldecenio de1990 conlarecesión enlospaíses delaOCDE ylacreación
deMERCOSUR. Larecesión ylabajadelosprecios enlaregión delaOCDE aprincipios deldecenio
de1990 contribuyeron alestancamiento delasexportaciones delBrasil hacia esospaíses yauna
disminuciónimportantedesuparticipaciónenlasexportacionestotalesdelBrasil.Encambio,elmercado
latinoamericanocomenzóadesempeñarunafuncióncadavezmásimportantepuesempezaronaaumentar
rápidamente enparticular lasexportaciones alospaíses deMERCOSUR. Lasexportaciones aestos
países casisecuadruplicaron ensólotresaños: entre1990y1993. Elmercado latinoamericano absorbe
ahora aproximadamente unacuarta partedelasexportaciones delBrasil frente aun11porciento en1990
y,junto conlaUnión Europea, eselmercado deexportación másimportante paraelpaís.
Cuadro 7-Brasil: Dirección delcomercio, 1990, 1994
(Enmillones dedólares EE.UU. yporcentajes)
Dólares EE.UU. Porcentajes1
1990 1994 1990 1994
Exportaciones totales 31.414 43.545 100,0 100,0
América Latina 3.469 10.163 11,0 23,3
MERCOSUR 1.313 5.922 4,2 13,6
Argentina 639 4.136 2,0 9,5
Paraguay 379 1.054 1,2 2,4
Uruguay 295 732 0,9 1,7
Otros países 2.156 4.241 6,9 9,7
CE 9.852 11.812 31,4 27,1
Estados Unidos17.675 8.951 24,4 20,6
Japón 2.350 2.574 7,5 5,9
Países exportadores depetróleo21.166 847 3,7 1,9
CAME 704 534 2,2 1,2
Otros 6.198 8.664 19,7 19,9
Importaciones totales 20.661 33.105 100,0 100,0
América Latina 3.776 6.663 18,3 20,1
MERCOSUR 2.327 4.656 11,3 14,1
Argentina 1.412 3.612 6,8 10,9
Paraguay 330 366 1,6 1,1
Uruguay 585 678 2,8 2,0
Otros países 1.449 2.007 7,0 6,1
CE 4.232 8.590 20,5 25,9
Estados Unidos24.412 7.674 21,4 23,2
Japón 1.247 1.798 6,0 5,4
Países exportadores depetróleo33.990 2.382 19,3 7,2
CAME 359 448 1,7 1,4
Otros 2.645 5.550 12,8 16,8
1 Puede serquelassumas noresulten exactas porredondeos.
2 Coninclusión dePuerto Rico.
3 Argelia, Irán, Iraq, Kuwait, Libia, Nigeria, Qatar yArabia Saudita.
Fuente: Autoridades brasileñas.WT/BOP/W/7
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Cuenta decapital
41. Lacuenta decapital semantuvo relativamente firme enlosúltimos añosapesar delacuantiosa
ycreciente deuda exterior ycierto debilitamiento delacuenta corriente, como antes sehaseñalado.
Ellofueconsecuencia primordialmente delosacuerdos dereescalonamiento concertados conelClub
deParísyconlosbancos comerciales acreedores, elacceso amercados decapital exteriores ylostipos
deinterés relativamente altos, unidos aunamejora delasperspectivas delosnegocios desde 1993 a
principios de1995. Auncuando ladeuda exterior totalpendiente havenido aumentando durante varios
años, lacarga delservicio deladeuda sehaconsolidado einclusive sehareducido algodesde 1990.
Sibienladeuda exterior totalpendiente pasóde115.500 millones dedólares EE.UU. en1989 a
145.700millonesen1993(cuadro8),suporcentajedelPIBhapermanecidofundamentalmenteconstante.
Lacuantía deladeuda exterior entérminos deingresos porexportaciones demercancías yservicios
noimputables afactores deproducción disminuyó más: pasódel361porciento en1991 al349por
ciento en1993. Loqueesmásimportante, elcoeficiente delservicio deladeuda -larelación entre
lospagos deintereses yamortización ylasexportaciones demercancías yservicios noimputables a
factores deproducción- seredujo enmedida importante en1994 pasando del52,8 porciento
aproximadamente en1993 al30,4porciento en1994.
Cuadro 8-Brasil: deuda exterior, 1991-1994
1991 1992 1993 1994
Deuda exterior (enmiles demillones dedólares EE.UU.)
Total 123,9 133,8 139,3 148,3
Mediano ylargo plazo 110,3 114,0 116,5 ...
Corto plazo 13,6 19,9 22,8 ...
Partidas promemoria
Deuda exterior total
Enporcentaje delPIB 29,6 31,5 30,7 ...
Enporcentaje delasexportaciones deMSNIF1360,6 341,7 331,6 ...
Deuda exterior acorto plazo
Enporcentaje delasexportaciones deMSNIF139,5 50,7 54,3 ...
Enporcentaje delasreservas internacionales brutas 155,0 85,4 71,9 ...
Pagos deintereses
Enporcentaje delPIB 2,3 2,1 2,0 1,3
Servicio deladeuda
Enporcentaje delasexportaciones deMSNIF152,1 45,8 52,8 30,2
Atrasos enlospagos exteriores
Enmiles demillones dedólares EE.UU. 19,6 5,3 6,5 0,8
1 Mercancías yservicios noimputables afactores.
Fuente: FMI.
42. Elsegundo aspecto positivo delaevolución reciente delacuenta decapital fuelareducción
relativa delafunción delcapital acorto plazo. Ladependencia deladeuda acorto plazo disminuyó
mucho, loqueredujo enmedida considerable lavulnerabilidad delaposición exterior delBrasil ante
lasfluctuaciones especulativas deldinero acorto plazo. Ladeuda acorto plazo enporcentaje delas
reservas internacionales brutas pasódel152porciento afinales de1990 al72porciento afinales
de1993. Auncuando ladependencia deladeuda acorto plazo sigue siendo elevada, laestructura
delascondiciones deladeuda exterior mejoró mucho afinales de1994.WT/BOP/W/7
Página 21
43. Eltercer signo positivo delvigor delacuenta decapital hansidolasentradas decapitales
extranjeros. Enlosúltimos años, elBrasil sehabeneficiado deungranaflujo decapitales extranjeros,
considerablemente superior alosreembolsos delospréstamos exteriores sobre todoainstituciones
multilaterales. Inicialmente, lamayor parte delasentradas netas decapital procedía deinversiones
extranjeras directas. En1991, porejemplo, esasinversiones ascendieron a900millones, cantidad
quesehabía duplicado en1994 (cuadro 1).Sinembargo, apartir de1992, enlaestructura delas
entradas decapitales extranjeros comenzaron apredominar lasinversiones extranjeras indirectas
-inversiones decartera, préstamos alargoplazo debancos comerciales yparafinanciar nuevas emisiones
dedeuda. En1994 lasinversiones totales decartera yloscapitales netos alargo plazo ascendían a
másde13.000 millones. Y,loqueesquizá igualmente importante, casitodoeste"dinero nuevo"
procedía defuentes delsector privado apesar dequeelpaísharecibido también unapoyo considerable
delasinstituciones financieras multilaterales.
44. Porcausa delasgrandes entradas decapitales ydeldéficit porcuenta corriente, relativamente
pequeño, elnivel delasreservas internacionales haaumentado mucho. Lasreservas internacionales
brutas secuadruplicaron concreces entre finales de1991yfinales de1994, puesaumentaron dealgo
menos de9.000 millones a38.500 millones (gráfico 7).Afinales de1991 elnivel delasreservas
internacionalesrepresentabaaproximadamentecuatromesesdeimportacionesdemercancíasydeservicios
noimputables afactores deproducción, sinembargo, laproporción correspondiente aumentó hasta
cifrarse enunos11,3meses deimportaciones afinales de1994. Lasreservas internacionales siguieron
aumentando enlossieteprimeros meses de1995.
WT/BOP/W/7
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VII. Ajuste macroeconómico
Balanza ahorro-inversiones
45. Sobre labasedelosdatos anuales actuales, parece quenohahabido grandes presiones sobre
labalanza depagos paraajustar losprincipales balances macroeconómicos (conobjeto demantener
elequilibrio exterior) durante elperíodo de1992 a1994. Como antes sehaseñalado, elacceso,
relativamente fácil, alcapital extranjero ylacuenta corriente, relativamente equilibrada, hanmantenido
labalanza depagos bastante firme. Elcrecimiento delasreservas internacionales hasidotanimportante
queéstaspueden actualmente constituir unamortiguador temporal contra lasfluctuaciones delabalanza
depagos acorto plazo. Enelpasado, laúnica razón imperiosa debalanza depagos eralapesada carga
deladeudaexterior,peroesteproblemaseharesueltomedianteeficacesnegociacionesconlosacreedores
exteriores, como también seseñaló anteriormente. Enlamedida enqueeranecesario elreajuste
macroeconómico interior, losmotivos paraesereajuste eranportanto principalmente laspresiones
inflacionistas. Aunque lainflación interna haproducido ungrado considerable deinestabilidad de
lamoneda ydelostiposdecambio, susrepercusiones sobre labalanza depagos hansidorelativamente
leves, como indica elvigor delasentradas decapital ylafortaleza delabalanza comercial hasta
mediados de1994.
46. Noobstante, esposible quelasituación estécambiando actualmente. Traseléxito inicial en
lalucha contra lainflación, laspresiones inflacionistas crecen denuevo, como antes sehaseñalado.
Loqueesmásimportante, elrápido deterioro delabalanza comercial, enelquehaninfluido las
variaciones delademanda interior, plantea también graves preocupaciones acerca delabalanza de
pagos. Enlamedida enqueesedeterioro seatransitorio yserecupere, elnivel actual dereservas
internacionales parece sersuficiente parafrenar laspresiones sobre eltipodecambio. Porotraparte,
sieldeterioro fuera consecuencia defuerzas máspermanentes, ylaaceleración delainflación interna
puede serindicio deesaspresiones, seránecesario unreajuste parafrenar aúnmáselgasto interno.
47. Lanaturaleza delreajuste queserequeriría puede observarse apartir delaevolución dela
balanza ahorro-inversiones enloscuatro últimos años(cuadro 9).Unimportante reajuste delabalanza
ahorro-inversiones tuvolugar durante larecesión de1990-1992, quediolugar aunfuerte aumento
delastasasdeinversión conrelación alasde1988. Sibienenlosúltimos añosdeldecenio de1980
lastasasdeinversión fueron delorden del17porciento delPIB,esatasapasóaserdel19,6porciento
en1991 ycreció aúnmásenelperíodo de1992 a1994hasta serdel20porciento aproximadamente,
enpromedio. Unefecto secundario negativo delarecesión fueladisminución delastasasdeahorro -
elahorro nacional enporcentaje delPIBpasódel20,1porciento en1989al19,3porciento en1991.
Unaimportante recuperación seprodujo en1992, añoenquelatasadeahorro pasóaserdel21,3por
ciento.
Cuadro 9-Brasil: Balanza ahorro-inversiones, 1991-94
(Enporcentaje delPIBaprecios constantes de1980)
1991 1992 1993 1994
Ahorro nacional bruto119,3 21,3 20,2 19,8
Inversión interna bruta119,6 19,6 20,4 20,0
Balanza porcuenta corriente -0,3 1,6 -0,1 -0,2
1 Elahorro nacional bruto, lainversión interna bruta ylabalanza porcuenta corriente secalculan aprecios corrientes. Lascifras
nocoinciden conlosdatos correspondientes delcuadro 4ylaspequeñas diferencias sedeben aredondeos.
Fuente: FMIWT/BOP/W/7
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48. Elproceso dereajuste siguió en1993 y1994 aunque conunéxito relativamente menor que
en1992. Elgasto nacional eninversiones siguió siendo relativamente altoalaumentar latasade
inversión ysesituó claramente porencima delnivel delosúltimos añosdeldecenio de1980. Sin
embargo, laelevada tasadeahorro queseconsiguió en1992 comenzó adisminuir después. A
consecuencia deello,elexcedente encuenta corriente querepresentó el1,6porciento delPIBen1992,
seconvirtió enunpequeño déficit deaproximadamente el0,2porciento en1993 y1994.
Hacienda pública
49. Losprincipales factores delasfuertes presiones inflacionistas hantenido unorigen interno
yellas, asuvez,sonconsecuencia antetododelaspresiones financieras enelsector público. Éstas
procedían notantodelasactividades operativas delGobierno ydelasempresas delsector público como
delaenorme carga deladeuda contraída poresasentidades enelpasado. Lasactividades operativas
serepresentan normalmente pordosindicadores -losbalances operativo yprimario. Enelsegundo
seincluyen ydelprimero seexcluyen lospagos netos porintereses deladeuda exterior einterior.
Además, esasentidades tienen queamortizar deuda antigua quepuede financiarse mediante excedentes
operativos ymediante nuevos préstamos. Lasnecesidades totales definanciación exterior serepresentan
característicamente porlasnecesidades deendeudamiento delsector público (NESP). Estos indicadores
seresumen enelcuadro 10.
Cuadro 10-Brasil: Necesidades deendeudamiento delsector público ybalances primario yoperativo delasoperaciones del
sector público, 1991-1994
(Enporcentaje delPIB)
1991 1992 1993 1994
Necesidades deendeudamiento delsector público (NESP) 24,5 42,4 55,7 43,5
Gobierno federal 6,5 14,3 19,2 16,6
Gobiernos delosestados ymunicipales 8,8 15,8 23,6 18,6
Empresas delsector público 9,3 12,4 12,8 8,3
Balance primario (déficit -)13,0 2,3 2,7 3,9
Gobierno federal 0,9 1,4 1,5 2,6
Gobiernos delosestados ymunicipales 1,4 0,3 0,5 0,4
Empresas delsector público 0,7 0,6 0,7 0,9
Partida promemoria
Balance operativo (déficit -)11,4 -2,1 0,4 0,2
Gobierno federal 0,3 -0,7 0,1 1,3
Gobiernos delosestados ymunicipales 1,2 -0,8 0,2 -1,0
Empresas delsector público -0,1 -0,6 0,1 -0,1
1 Lospagos netos porintereses noseincluyen enelbalance primario ysíenelbalance operativo. Ambos balances excluyen los
ingresos deprivatizaciones.
Fuente: FMI.
50. LasNESPaumentaronmuchoentre1991y1993.Ellosedebióprincipalmentealrápidoaumento
delasnecesidades deendeudamiento delosgobiernos federal, delosestados ydelosmunicipios.
Lasnecesidades deendeudamiento delasempresas delsector público también aumentaron, aunque
mucho menos relativamente. Elcrecimiento delasNESP sedebió principalmente alafuerte aceleraciónWT/BOP/W/7
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delainflación amediados de1991, quediolugar aungranincremento delospagos nominales por
intereses. Lasnecesidades deendeudamiento aumentaron considerablemente menos en1994 enlos
tressegmentos delsector público, loqueserefleja también enladisminución delporcentaje delPIB
querepresentan lasNESP.
51. Laenorme carga delafinanciación deladeuda hahecho aumentar laspresiones queseejercen
sobre lasautoridades paraqueseesfuercen aúnmásenmovilizar suspropios recursos. Elbalance
primario delsector público, como proporción delPIB,hasidoexcedentario enlosúltimos añosyel
excedente haidoenaumento desde 1992. Ellohasidoposible porlasnuevas medidas fiscales
introducidas en1993, laexpansión delaactividad económica yelfortalecimiento delaadministración
fiscal. Sehanintroducido también diversas medidas sobre elgasto, como laimposición delímites
aésteyrecortes delgasto presupuestario federal. Elpresupuesto operativo delsector público también
hasidoexcedentario enlosúltimos años, salvo en1992 cuando lospagos porintereses aumentaron
considerablemente aconsecuencia deunfuerte incremento delostiposdeinterés. Según losindicadores
másrecientes, lapolítica fiscal semitigó en1995. Elexcedente delbalance primario disminuyó del
4,6porciento delPIBenelprimer semestre de1994 al3,2porciento enelperíodo correspondiente
de1995. Elbalance operativo osciló entre unexcedente del0,3porciento yundéficit del1,5por
ciento delPIB.
Evolución monetaria
52. Lapolítica monetaria fuerestrictiva enelprimer semestre de1994-durante losprimeros meses
delprograma deestabilización. Elcrecimiento delaoferta monetaria semantuvo enestrecho control
ylapartecorrespondiente almedio circulante enelPIBdisminuyó respecto alacifradefinales de1993.
Porejemplo, laparte correspondiente alabasemonetaria enelPIBdisminuyó del1,1porciento en
diciembre de1993al0,7porciento en1994. Sinembargo, enjulioeldinero encirculación aumentó
radicalmente ysiguió creciendo durante elrestodelaño.Lapartecorrespondiente alabasemonetaria
enelPIBpasódel0,7porciento enjunio de1994 al3,4porciento endiciembre delmismo año.
Según elBanco Mundial, labasemonetaria totalaumentó 16.000 millones deReales enelsegundo
semestre de1994, aumento considerable frente alregistrado enelprimer semestre de1994 enque
elincremento correspondiente fuede6.200 millones deReales (gráfico 8).Todas lasdemás definiciones
delaoferta monetaria -lasmagnitudes M1,M2,M3yM4registraron variaciones similares.
53. Laexpansión delaoferta monetaria enelsegundo semestre de1994fueconsecuencia devarios
factores. Lafuerte disminución delainflación quecomenzó enelsegundo semestre de1994diolugar
aundecidido proceso deremonetización ycontribuyó enmedida significativa alcrecimiento dela
basemonetaria. Sinembargo, lademanda interna eramuyfuerte, loquediolugaraunafuerte demanda
decréditos. Lademanda interna aumentó un9porciento entérminos reales entre julioydiciembre
de1994, impulsada considerablemente porelaumento delossalarios, mayor deloesperado. Impulsado
porelfuerte crecimiento delademanda, también creció rápidamente elcrédito delsistema financiero
alsector privado -un50porciento frente alatasadeinflación acumulativa quefuedel17porciento.
Continuaron lasconsiderables entradas decapital extranjero y,como elBanco Central nohizocompras
enelmercado dedivisas, eltiponominal decambio delReal seapreció conrelación aldólar delos
Estados Unidos ycontribuyó alaexpansión delcrédito ydelaoferta monetaria.
54. Laevolución registrada enelprimer semestre de1995 secaracterizó pornuevas políticas
restrictivas delcrecimiento delademanda interna. Enabrilde1995 seincrementaron losrequisitos
dereserva yseimpusieron almismo tiempo nuevas restricciones alcrédito. Eltipodeinterés mensual
interbancario pasódeunpromedio del2,3porciento enelsegundo semestre de1994 al4porciento
enelprimer semestre de1995. Másrecientemente, semitigaron algunas deestasmedidas trashaberse
registrado señales dequeelcrecimiento delPIBrealhabía comenzado adisminuir. Aconsecuencia
deello,elniveldelostiposdeinterés interbancario comenzó adisminuir enjunioyjulio. Sinembargo,WT/BOP/W/7
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lasautoridades monetarias incrementaron elrecurso aoperaciones demercado abierto parafrenar la
entrada decapital extranjero quehaseguido siendo atraído porelelevado niveldelostiposdeinterés.
Apesar deestasmedidas semantuvieron fuertes lademanda interna ylaspresiones inflacionistas.
