ORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/WGTI/W/83
7 de junio de 2000
(00-2257)
Grupo de Trabajo sobre la Relación
entre Comercio e InversionesOriginal:  inglés
LA NECESIDAD DE UN MARCO MULTILATERAL PARA
LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
LA EXPERIENCIA HÚNGARA
Comunicación presentada por la República de Hungría
Se ha recibido de la Misión Permanente de la República de Hungría la siguiente
comunicación, de fecha 7 de junio de 2000.
_______________
I. LOS COMIENZOS
1. Cuando Hungría inició, hace aproximadamente un decenio, el proceso de transición
económica, se enfrentaba con un conjunto complejo e intrincado de dificultades económicas graves,
relacionadas entre sí.
2. Lo más importante es quizá que la estructura de la economía no sólo estaba deformada sino
que carecía del mecanismo necesario para la introducción de reajustes estructurales.  El fuerte sesgo
en favor de la industria pesada no reflejaba la dotación de recursos naturales ni las ventajas
comparativas del país.  El sector financiero estaba subdesarrollado y era en gran medida pasivo.  La
infraestructura básica, incluidos las telecomunicaciones y los transportes, estaba considerablemente
retrasada con respecto al promedio europeo.  Había una grave escasez de capital y de tecnología y
métodos de gestión modernos.  Parcialmente como resultado de esto, buena parte del sector industrialse caracterizaba por la gran intensidad de energía y la ineficiencia, con un exceso generalizado de
mano de obra.  La mayoría de la producción industrial era absorbida por el CAME y no podía
comercializarse en los países desarrollados.  La composición sectorial y geográfica del comercio de
mercancías reflejaba exactamente esta situación:  al final de los años 80, los productos agropecuarios,
las materias primas y los productos industriales de bajo valor añadido representaban más del 60 porciento de las exportaciones húngaras, de las que sólo iba a los mercados desarrollados alrededor
del 45 por ciento.  En resumen, la competitividad internacional de los productos húngaros, en
particular de los industriales, era inquietantemente baja.  Esto era especialmente alarmante en el caso
de un pequeño país como Hungría, que tanto depende del comercio exterior.
3. Además, el marco reglamentario vigente en los decenios anteriores no era especialmente
favorable a la acumulación y la utilización eficiente del capital.  Para decirlo claramente, al comienzo
de la transición el país se enfrentaba con la enorme tarea de llevar a cabo una reestructuración
económica sin disponer apenas de capital nacional que pudiera invertirse.  Para completar el
panorama, ha de agregarse que Hungría tenía una gran deuda externa.
4. Estos problemas se debían, en medida considerable, al sistema económico de planificación
centralizada y al tipo de cooperación que existía entre los países que aplicaban políticas económicas
similares.  No obstante, es justo reconocer que la mayor parte de los problemas mencionados no sóloWT/WGTI/W/83
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se plantean en los países con economías en transición sino que son similares a las dificultades
existentes en numerosos países en desarrollo de diversas partes del mundo.
II. RESPUESTA A NIVEL DE LAS POLÍTICAS
5. En la combinación de políticas ideada para responder a estos complejos problemas,
desempeñó una función esencial la liberalización de la inversión extranjera directa (IED).  A fin deintensificar la reestructuración radical, al comien zo del proceso de transición el Gobierno Húngaro
optó por abrir la economía a la competencia extranjera, tanto en forma de importaciones como de
inversiones extranjeras directas.
6. Un paso inicial fundamental fue el establecimiento de un marco jurídico apropiado,  que
implicaba una mejora de la transparencia y la previsibilidad, a fin de ofrecer condiciones favorables y
la estabilidad necesaria a los inversores extranjeros.  Así pues, en 1988, se adoptó la Ley sobre la
inversión de los no residentes que, conjuntamente con otras leyes y reglamentos que regulan lasactividades comerciales, proporciona el marco jurídico para las operaciones de los inversores
extranjeros en Hungría.  Dicha Ley permite que los extranjeros creen o amplíen una empresa, filial,
oficina de representación o sucursal de propiedad total o que adquieran la propiedad total o parcial de
una empresa existente.  La legislación prevé también la repatriación tanto del capital como de los
beneficios y la pronta compensación de la inversión al valor real de mercado en caso de expropiación.Para la constitución en sociedad de una entidad nacional basta con incluirla en el Registro nacional de
empresas.  Una vez establecidas, las empresas con participación extranjera pueden funcionar en las
mismas condiciones que las que pertenecen únicamente a ciudadanos húngaros.  Conviene señalar que
en 1998 se promulgó legislación para permitir el establecimiento de sucursales y oficinas de
representación comercial de empresas registradas en el extranjero, otorgando a esas entidades elmismo trato que a las demás empresas establecidas en el país.
7. Además de crear las condiciones jurídicas necesarias, era también importante establecer y
hacer funcionar determinados programas de incentivos, a fin de atraer a la IED y, lo cual es más
importante, de canalizarla hacia las actividades, regiones o sectores seleccionados, con objeto de
promover un desarrollo más equilibrado de la economía nacional.
8. La privatización, piedra angular de la transición económica, fue también fundamental para
atraer a la IED, especialmente durante la primera parte de los años 90.  Sin la llegada al país de una
IED considerable, el proceso de privatización no habría podido completarse en Hungría, por lo menos
no con la eficiencia y al ritmo que lo caracterizaron.  A fin de crear estructuras reales de propiedad y,
de ese modo, una dirección empresarial moderna en las empresas públicas, mal administradas en su
mayor parte, el Gobierno húngaro optó por la venta al  contado de los activos estatales.  Se consideró
que esa era la mejor manera de hacer participar a inversores estratégicos y de obtener los recursospresupuestarios necesarios en un período de tiempo relativamente breve.  Se establecieron
procedimientos de licitación competitivos abiertos a participantes extranjeros, a fin de garantizar la
justicia y la transparencia de las transacciones.
III. EL IMPACTO RESULTANTE EN LA ECONOMÍA HÚNGARA
9. A lo largo del último decenio, se invirtieron en Hungría 20.700 millones de dólares EE.UU.
1
y, al final de 1999, la IED existente (pagada en efectivo a través del sector bancario) superaba
los 19.000 millones de dólares EE.UU. (véanse el cuadro 1 infra  y los gráficos 1 y 2 del anexo).  El
volumen acumulado de IED por habitante invertido en Hungría durante este período es aún más
impresionante si se realiza una comparación a nivel internacional y supera los 1.900 dólares EE.UU.
                                                     
1 Esta cifra comprende las contribuciones en especie.WT/WGTI/W/83
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Cuadro 1:  Entradas de IED a Hungría (millones de dólares EE.UU.)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Contribuciones en efectivo
Entradas 311 1.459 1.471 2.339 1.147 4.453 2.275 2.173 2.037 1.944
Contribuciones
existentes569 2.107 3.424 5.576 7.087 12.829 14.961 16.086 18.517 19.276
Contribuciones en especie
Entradas 589 155  170 142 173 117 57 22 11 6
Fuente:  Banco Nacional de Hungría y Ministerio de Asuntos Económicos de Hungría (2000).
10. El volumen de las corrientes de IED llegadas al país fue especialmente alto en 1995
(4.600 millones de dólares EE.UU.) debido a la terminación de importantes proyectos de privatización
en el sector de la energía:  Se vendieron participaciones mayoritarias en los proveedores de gas y
electricidad y en las dos plantas no nucleares productoras de energía más importantes.  Después de eseaño en que se llegó a un máximo, las corrientes de IED que entraban en el país se estabilizaron en
torno a los 2.000 millones de dólares EE.UU. anuales, volumen que el Gobierno Húngaro desea
mantener a largo plazo.  En la  actualidad, esta cantidad significa que Hungría absorbe al año
corrientes de IED aproximadamente iguales al 4 por ciento de su PIB.
11. Al comienzo de los años 90, la estructura de las corrientes de inversión que entraban en el
país se caracterizaba por una gran proporción de empresas mixtas, que implicaba una participación
extranjera minoritaria en empresas húngaras privadas y de propiedad estatal, y por un predominio delas pequeñas y medianas empresas inversoras.  Más adelante, comenzaron a participar empresas de
mayor tamaño y, en la actualidad, corresponde a multinacionales más de las dos terceras partes de la
inversión total.  Durante el decenio, una parte importante de la IED estuvo centrada en proyectos
estratégicos de privatización.  En la segunda mitad de los años 90, adquirieron impulso y
desempeñaron una función más importante las inversiones en instalaciones totalmente nuevas y losproyectos de ampliación de la capacidad.  Esta evolución reflejó la creciente confianza de los
inversores.  Al final de 1999, la proporción de proyectos relativos a instalaciones totalmente nuevas se
situaba muy por encima del 25 por ciento de las entradas totales de IED al país.
12. En el gráfico 3 del anexo puede apreciarse la composición sectorial de la IED existente al
final de 1998.  Durante la primera parte del decenio, cerca del 50 por ciento de la IED estuvo dirigidaal sector manufacturero.  Más adelante, paralelamente al aumento de las inversiones en actividades
financieras y servicios conexos y en el sector de la energía, las telecomunicaciones y los transportes,
este porcentaje descendió por debajo del 40 por ciento.
13. Aunque las inversiones a través de empresas mixtas y proyectos de privatización existen
prácticamente en todos los sectores, aproximadamente las dos terceras partes de las inversiones eninstalaciones totalmente nuevas se han concentrado en el sector de la ingeniería y han creado nuevas
industrias, por ejemplo, de montaje de automóviles y de componentes para automóviles.  Otros
sectores manufactureros que recibieron importantes corrientes de IED fueron la electrónica, los
productos farmacéuticos, los productos alimenticios y las bebidas.
14. Para situar estas cifras en la perspectiva adecuada, debe examinarse el impacto global de las
corrientes de IED llegadas a Hungría en la economía del país.  En la actualidad, funcionan en Hungría
aproximadamente 35.000 empresas con participación extranjera.  En 1998, esas empresas produjeron
el 39 por ciento del PIB, representaron el 53 por cien to del valor añadido en el sector manufacturero y
fueron responsables del 30 por ciento de los puestos de trabajo del sector privado.WT/WGTI/W/83
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15. De 1993 a 1999, Hungría experimentó un crecimiento sumamente rápido de sus
exportaciones, directamente relacionado con la presencia de IED.  Como resultado, de 1989 a 1999,
las exportaciones aumentaron más del 150 por ciento, y se duplicó la participación del país en el
comercio mundial.  El incremento espectacular de  las exportaciones fue unido a cambios radicales de
su estructura geográfica y por productos, dos procesos que reflejaron la creciente competitividadinternacional de los productos húngaros.  En 1999, cerca del 90 por ciento de las exportaciones de
Hungría fueron absorbidas por los mercados de los países de la OCDE, mientras que diez años antes
la cifra se situaba en torno al 45 por ciento.  La acentuada modernización de la estructura por
productos es aún más digna de nota.  La proporción de las exportaciones húngaras correspondiente al
sector de la maquinaria aumentó constantemente durante el último decenio y, en 1998, representaba
más de la mitad del total.  La parte correspondiente a los productos de elevada tecnología mostró una
tendencia similar, en particular durante la segunda parte de los años 90.  En 1998, este proceso hizoque el porcentaje de productos de elevada tecnología en las exportaciones húngaras fuera superior al
16 por ciento (mientras que en 1992 era del 2 por ciento) y que la participación de las industrias de
elevada tecnología en esas exportaciones superara el 23 por ciento.  Otra evolución importante ha sido
que la participación de las industrias de tecnología  media-alta ha crecido incluso con mayor rapidez.
El hecho de que, al final del decenio, la parte de las exportaciones industriales de Hungríacorrespondiente a empresas con participación extranjera aumentara hasta alcanzar el 80 por ciento
ilustra la evidente vinculación que existe entre la IED, los reajustes estructurales, el aumento de la
competitividad y el avance tecnológico.
16. Durante la última parte del decenio, la economía húngara retomó el camino del crecimiento,
con una tasa superior al 4 por ciento durante los tres últimos años.  Como ese crecimiento estaba ysigue estando fuertemente orientado a la exportación, se debe en gran medida a los resultados
obtenidos por las empresas con participación extranjera.  La reactivación económica fue acompañada
por un descenso constante del desempleo que, en la actualidad, se sitúa en torno al 7 por ciento, muy
por debajo del promedio europeo.
17. Las corrientes de IED recibidas por Hungría han desempeñado una función decisiva en el
aumento de la eficiencia económica, el reajuste estructural y el desarrollo de la infraestructura.  Las
entradas de IED han contribuido a reducir la distancia entre el nivel de ahorro interno y la inversión,
especialmente grave en los países en desarrollo o las economías en transición, que tienen enormes
necesidades de modernización.  Durante el periodo 1995-1999, la IED representó más del 27 por
ciento de las inversiones fijas totales y proporcionó también una fuente de financiación del déficit de
balanza de pagos.  La reestructuración de los sectores abiertos a la inversión extranjera fue más rápida
y eficaz y fue acompañada por tasas de crecimiento de la productividad y la competitividad superioresa la media de la región.  De 1992 a 1999, la productividad industrial aumentó un promedio anual
del 10 por ciento.  Del mismo modo, las corrientes de IED llegadas al país han desempeñado una
función vital en la reestructuración del sector financiero, que tiene una importancia decisiva para el
funcionamiento eficiente de una economía de mercado.
18. En resumen, la experiencia húngara en lo que se refiere a los efectos de la liberalización de la
IED es muy positiva.  Durante los diez últimos años, las corrientes de IED llegadas al país
contribuyeron significativamente al proceso de reajuste estructural,  tanto tiempo esperado y tan
importante, y aportaron también tecnología y métodos de gestión modernos, que hicieron aumentar
considerablemente la eficiencia y la productividad.  La competitividad de las exportaciones creció, la
balanza comercial mejoró y las corrientes de IED recibidas ayudaron a financiar el déficit en cuentacorriente.  Es innegable que la IED contribuyó c onsiderablemente al cambio de signo de la economía
húngara.
19. Sin embargo, sigue habiendo dificultades.  Son necesarios esfuerzos encaminados a
garantizar, en particular, que mejore la difusión de la tecnología moderna a las industrias nacionales,
mediante, por ejemplo, concatenaciones regresivas, una mejor utilización de los recursos humanoscalificados de Hungría en la investigación y el desarrollo y la desaparición de la diferencia que existeWT/WGTI/W/83
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en lo que se refiere al desarrollo entre la parte oriental y la parte occidental del país.  En algunas de
estas esferas, pueden apreciarse tendencias positivas.  Importantes inversores en instalaciones
totalmente nuevas están reconvirtiendo sus plantas de montaje y de producción existentes,
desarrollando actividades de mayor valor añadido y de investigación y desarrollo.  También hay
signos de una mejor integración de las empresas con participación extranjera en la economía nacional.
IV. CONCLUSIÓN
20. Al examinar la posible necesidad de un marco multilateral para la inversión, habitualmente se
pregunta por qué debería un país que es predominantemente importador de capital apoyar la
liberalización multilateral de las inversiones extranjeras directas.  La respuesta de Hungría es sencilla:
Como se intenta demostrar en este documento, las corrientes de IED que el país recibió durante los
diez últimos años, gracias a la liberalización de las inversiones, contribuyeron significativamente a la
evolución positiva de la economía.  Por consiguiente, desearíamos mantener una entrada estable eimportante de IED durante los próximos años y creemos que la elaboración de un marco realista, al
mejorar la certidumbre jurídica respecto de la entrada y el trato de las inversiones extranjeras directas,
crearía un clima de estabilidad y previsibilidad, tanto para los inversores como para los gobiernos
receptores.  Pensamos que ese marco multilateral haría que aumentaran las corrientes de IED totales y
nos ayudaría también en nuestro intento.  A nuestro juicio, un enfoque realista debería concentrarse enla IED, excluyendo las corrientes inestables de capital a corto plazo, debería partir de los principios de
no discriminación, debería establecer una estructura basada en listas positivas, similar a la prevista en
el  AGCS, que proporcionara a los Miembros suficiente flexibilidad en la apertura de los sectores, y
no debería permitir las diferencias entre los inversores y el Estado.  Además, el funcionamiento del
AGCS nos parece satisfactorio y creemos que un marco multilateral de las inversiones como el que seha descrito permitiría corregir el actual desequilibrio, no deseable e ilógico, que caracteriza al sistema
de la OMC, en el que los inversores en servicios disfrutan de las ventajas del AGCS pero no existe un
acuerdo similar que sirva los intereses de las empresas manufactureras.WT/WGTI/W/83
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Anexo 1
Gráfico 1: Inversión extranjera directa existente en Hungría
0500010000150002000025000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
AñosInversión extranjera directa existente
Corrientes existentes de IED en efectivo existentes Contribuciones en especie (acumuladas)
Gráfico 2: Corrientes de inversión extranjera directa (por años)
Corrientes de inversión extranjera directa 
0500100015002000250030003500400045005000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Años
Corrientes de IED (efectivo) Contribuciones en especie IED total en HungríaWT/WGTI/W/83
Página 7Gráfico 3: Composición sectorial de la IED existente
__________Composición sectorial de la IED existente (al final de 1998)
Industria manufacturera
37%
Minería
1%
Agricultura, silvicultura
1%Servicios públicos 
(energía, gas, 
calefacción, agua)
14%Construcción
2%Turismo
2%
Comercio
12%Los demás
2%Sector inmobiliario y 
actividades comerciales
11%Actividades financieras 
y servicios conexos
11%
Telecomunicaciones, 
transportes
7%