ORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/WGTI/W/61
3 de noviembre de 1998
(98-4267)
Grupo de Trabajo sobre la Relación
entre Comercio e Inversiones
COMUNICACIÓN DEL FMI
Se ha recibido del FMI la siguiente comunicación, de fecha 15 de octubre de 1998, en
respuesta a una solicitud de información del Grupo de Trabajo efectuada en su reunión del 1º y 2 de
octubre de 1998, sobre la definición de inversión extranjera del FMI.
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Definición de inversión extranjera1
La balanza de pagos es un estado estadístico que resume sistemáticamente, para un período
específico dado, las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo.  Las
transacciones, que en su mayoría tienen lugar entre residentes y no residentes, comprenden las que se
refieren a bienes, servicios y renta, las que entrañan activos y pasivos financieros frente al resto del
mundo, y las que se clasifican como transferencias.  Uno de los principios básicos fundamentales de
la balanza de pagos es el concepto de centro de interés económico utilizado para determinar si se es
residente o no residente de una economía.  En consecuencia, en el marco de la balanza de pagos, la
inversión extranjera se refiere a la inversión efectuada por individuos o empresas que tienen su centrode interés económico en una economía distinta de la economía en la que invierten.
De conformidad con las definiciones y clasificaciones de las cuentas internacionales
presentadas en el Manual de Balanza de Pagos del FMI, la inversión extranjera se desglosa en los
siguientes componentes:  i) inversión directa;  ii) inversión de cartera, y iii) otra inversión.
Inversión directa
Inversión directa  es la categoría de inversión internacional que refleja el objetivo, por parte de
una entidad residente de una economía de obtener una participación duradera en una empresaresidente de otra economía.  (La entidad residente es el inversionista directo y la empresa es la
empresa de inversión directa.)  El concepto de participación duradera implica la existencia de una
relación a largo plazo entre el inversionista directo y la empresa y un grado significativo de influencia
del inversionista en la dirección de la empresa.  La inversión directa  comprende no sólo la transacción
inicial que establece la relación entre el inversionista y la empresa, sino también todas lastransacciones que tengan lugar posteriormente entre ellos y entre empresas filiales, constituidas o no
en sociedad.
                                                     
1 Una definición más completa figura en el Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario
Internacional, 5ª edición, 1993.WT/WGTI/W/61
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El capital de inversión directa es el suministrado por el inversionista directo a una empresa de
inversión directa o el capital recibido de una empresa de inversión directa por un inversionista directo.
Los componentes de las transacciones de capital de inversión directa son acciones y otras
participaciones de capital, utilidades reinvertidas y otro capital relacionado con diversas transacciones
originadas por deudas entre empresas afiliadas.
Inversión de cartera
La inversión de cartera  incluye, además de los títulos de participación en el capital y los
títulos de deuda en forma de bonos y pagarés, instrumentos del mercado monetario e instrumentos
financieros derivados, como las opciones.
Se excluyen cualesquiera de los instrumentos mencionados que se clasifiquen como inversión
directa  y activos de reserva.2
Los componentes principales de inversión de cartera , clasificados bajo activos y pasivos, son
los títulos de participación en el capital y los títulos de deuda.  Ambos son negociados (o negociables)en mercados organizados y otros mercados financiero s.  Los títulos de deuda se subdividen en bonos y
pagarés, instrumentos del mercado monetario e instrumentos financieros derivados, incluidos diversos
instrumentos financieros nuevos.
Los títulos de participación en el capita l son todos los instrumentos y documentos que
confieren al titular derechos sobre el valor residual de las sociedades anónimas, una vez liquidados los
títulos de crédito de todos los acreedores.  Por lo general, las acciones, los certificados de aportación
patrimonial o documentos similares (como los certificados americanos de acciones extranjeras)
denotan la participación en el capital social de una empresa.  Se incluyen, asimismo, las acciones
preferentes que también entrañan una participación en la distribución del valor residual tras ladisolución de una sociedad anónima.
El rubro de títulos de deuda abarca i) los bonos, obligaciones, pagarés, etc.; ii) los
instrumentos de deuda negociables o que se cotizan en el mercado monetario, y iii) los instrumentos
financieros derivados o secundarios, como las opciones, que generalmente se liquidan antes de la
entrega efectiva de los bienes que amparan y se utilizan como cobertura de riesgos, como inversión o
para fines comerciales.
Otra inversión
Otra inversión  es una categoría residual que comprende todas las transacciones financieras no
incluidas en  inversión directa, inversión de cartera  o activos de reserva .
Como ocurre con inversión de cartera , los activos y pasivos de otra inversión  se clasifican
principalmente por instrumentos.  Los sectores del acreedor o deudor interno -que constituyen la base
secundaria para la clasificación- son las autoridades monetarias, el gobierno general, los bancos y
otros sectores.
                                                     
2 Los activos de reserva , son un componente importante de las estadísticas de balanza de pagos y un
elemento esencial para analizar la situación de una economía frente al exterior.  Los activos de reserva
comprenden los activos sobre el exterior bajo el co ntrol de las autoridades monetarias, las cuales pueden
disponer de ellos de inmediato para financiar directam ente los desequilibrios de la balanza de pagos, para
regular indirectamente la magnitud de dichos desequilibrios mediante la intervención en los mercados
cambiarios modificando el tipo de cambio, y para otros fines.WT/WGTI/W/61
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Si bien la importancia relativa de las clases de inversión difiere considerablemente de una
economía a otra, se incluyen casi todos los instrumentos y canales financieros utilizados al adquirir
activos y al contraer pasivos con excepción de la inversión directa , la  inversión de cartera  y de los
activos de reserva .  La clasificación por instrumentos distingue entre créditos comerciales, préstamos
(incluido el uso del crédito del FMI y préstamos del FMI), moneda y depósitos (transferibles y otros)y otros activos y pasivos (por ejemplo, cuentas varias por cobrar y por pagar).
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