RESTRICTED
ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/BOP/R/33
18deseptiembre de1997
DEL COMERCIO(97-3758)
Comité deRestricciones porBalanza dePagos
INFORME SOBRE LASCONSULTAS DE1997 CON LAREPÚBLICA CHECA
1. ElComité deRestricciones porBalanza dePagos celebró consultas conlaRepública Checa
losdías14y15dejuliode1997. Lasconsultas sellevaron acabobajolapresidencia delSr.Peter
R.Jenkins (Reino Unido) yconarreglo almandato quefigura enelpárrafo 4a)delartículo XIIdel
GATT de1994yalEntendimiento relativo alasdisposiciones delGATT de1994enmateria debalanza
depagos. Deconformidad conelpárrafo 2delartículo XVdelGATT de1994, seinvitó alFondo
Monetario Internacional aqueparticipara enlasconsultas.
2. ElComité tuvoantesílossiguientes documentos:
WT/BOP/N/19 yAdd.1 Notificación delaRepública Checa
WT/BOP/G/3 Documento básico presentado porlaRepública Checa
WT/BOP/S/3 Documento deinformación preparado porlaSecretaría
FMI: Czech Republic: Recent Economic Developments,
12denoviembre de1997
Declaración preliminar delRepresentante delaRepública Checa
3. Ladeclaración preliminar delrepresentante deRepública Checa figura enelanexo I.
Declaración delrepresentante delFondo Monetario Internacional
4. Ladeclaración delrepresentante delFondo Monetario Internacional figura enelanexo II.
Debate enelComité
i) Posición yperspectivas delabalanza depagos; otras medidas posibles pararestablecer el
equilibrio
5. LosMiembros secongratularon porlasreformas quelaRepública Checa haintroducido en
losúltimos años, asícomo porelrégimen decomercio, entérminos generales liberal, queaplica.
Enparticular, valoraron positivamente elreciente conjunto demedidas adoptadas parahacer frente
alaextrema desaceleración delcrecimiento yaldeterioro delaposición exterior. Muchas delas
tendencias negativas delaeconomía podrían considerarse temporales, alhaberse previsto queenel
segundo semestre delañosereanudará elcrecimiento. Noobstante, como había subrayado elFMI,
seseñaló quelosdesequilibrios sehabían producido como resultado deunaspolíticas macroeconómicas
poco firmes, enparticular unalenta reestructuración empresarial yunainsuficiente gestión delas
empresas. LosMiembros coincidieron conelFMIenquelapolítica presupuestaria podía restringirse
más; elaumento deldéficit porcuenta corriente podía atribuirse alafuerte demanda interna impulsada
porelimportante crecimiento delossalarios. Elajuste podía lograrse combinando unapolítica fiscalWT/BOP/R/33
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másestricta, larestricción salarial yladepreciación delamoneda. Algunos Miembros cuestionaron
quehubiese unainminente amenaza dedisminución delasreservas monetarias, yaqueéstascubrían
3,5meses deimportaciones debienes yservicios; lamoneda sehabía recuperado bastante después
delataqueespeculativosobrelacoronayelgobiernopodíaobtenerpréstamosinternacionalesconrelativa
facilidad.
ii) Sistema, métodos yefectos delasrestricciones
6. LosMiembros apreciaron lapuntual notificación delaadopción delsistema dedepósitos previos
objeto deexamen perohicieron notar laausencia deunplanparasueliminación progresiva, solicitando
quesepresentara. Algunos Miembros aplaudieron lamedida porestarbasada enlosprecios, otros
lacriticaron aduciendo quenoreunía loscriterios establecidos enelpárrafo 4delEntendimiento, esto
es,quelasrestricciones deben serdeaplicación general. Semostró curiosidad porlamanera enque
sehabían seleccionado losproductos alosqueseaplicaba lamedida. Algunos Miembros pusieron
endudaquelosdesequilibriosmacroeconómicospudiesencorregirseconmedidascomerciales,yadujeron
datos delosquesedesprendía quelamedida nohabía afectado engranmedida alcrecimiento delas
importaciones sujetas alsistema dedepósitos. Algunos Miembros indicaron queelsistema discriminaba
alapequeña empresa porque requería recursos financieros. Lamayoría delosMiembros propusieron
quelamedida seeliminara loantes posible.
Respuesta delrepresentante delaRepública Checa
7. Ensurespuesta, elrepresentante recordó alComité quesugobierno aplicaba unapolítica
comercio abierto conunabajaincidencia delasmedidas noarancelarias yunarancel ponderado en
función delasimportaciones, del5,5porciento. Observó queactualmente lasreservas representaban
3,5meses deimportaciones frente a4,5meses enabrily6,5meses enelañoanterior yquelas
economías entransición estaban másalamerced defactores adversos imprevisibles. Señaló queel
sistema dedepósitos previos formaba parte deunconjunto demedidas destinadas arestablecer el
equilibrio yañadió quesetrataba delamedida quemenos perturbaba alcomercio, quesuobjetivo
noeraproteger aningún sector yquenoestaba claro quelaspequeñas empresas fuesen averse
desproporcionadamente perjudicadas porella,yaquesiempre eraposible obtener préstamos. En
cualquier caso, lasautoridades checas vigilaban constantemente laevolución delosindicadores
macroeconómicos yreexaminarían elsistema dedepósitos previos enseptiembre.
Conclusiones
8. ElComitéacogióconsatisfacciónlasreformasmacroeconómicasintroducidasporlasautoridades
checas desde 1990ycelebró losavances realizados hacia unaeconomía abierta demercado. ElComité
apreció quelanotificación examinada serealizara puntualmente, sibienlamentó laausencia deun
calendario parasueliminación.
9. Algunos Miembros delComité opinaron quelascircunstancias delabalanza depagos dela
República Checa nojustificaban elrecurso alartículo XIIdelGATT de1994. Ladelegación Checa
reiteró queestamedida eranecesaria yexpresó suconvicción dequeeralarespuesta necesaria a
circunstancias correspondientes alasindicadas enelartículo XII.
10. Lamayoría delosMiembros delComité consideraron lamedida inadecuada, enparticular
poraplicarse deforma selectiva alasimportaciones, yqueestaba malconcebida paracorregir los
desequilibrios macroeconómicos. Instaron alasautoridades checas aquelaeliminaran cuando realizaran
elpróximo examen oantesdeél,oaquepresentaran alComité antesdequesereanudaran lasconsultas
uncalendario parasueliminación en1997. Ladelegación checa mantuvo quelamedida estabaWT/BOP/R/33
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plenamente deconformidad conlasobligaciones asumidas porsupaísenelmarco delartículo XII
ydelEntendimiento de1994, einsistió enquenoteníafinesproteccionistas.
11. Observando quelasautoridades checas tenían previsto realizar suexamen antes demediados
deseptiembre, elComité acordó suspender lasconsultas yreanudarlas enlasemana del22dedicho
mes. ElComité celebró ladisposición delasautoridades checas atomar encuenta enelexamen las
opiniones expresadas enestareunión.WT/BOP/R/33
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ANEXO 1
Declaración delrepresentante delaRepública Checa
Señor Presidente:
Enprimer lugar, permítame agradecer alosMiembros delComité sudisposición acelebrar
consultas connosotros, deconformidad conlasdisposiciones correspondientes delartículo XIIdel
GATT de1994, enrelación conelsistema dedepósitos previos introducido parahacer frente alas
dificultadesdebalanzadepagosqueatraviesanuestropaís.Asimismo,deseoexpresarmireconocimiento
alaSecretaría delaOMC yalrepresentante delFMIporsusmuyinstructivas contribuciones.
Acontinuación, señor Presidente, deseo iniciar mideclaración introductoria conunabreve
actualización delosdatosmacroeconómicos fundamentales delaRepública Checa, contenidos ennuestro
documento básico.
Lastendenciasnegativasqueaparecieronenlaeconomíanacionalafinalesde1996seacentuaron
enelprimer trimestre de1997. Elcrecimiento delPIBsedesaceleró, aumentando un1,5porciento
respecto almismo período delañoanterior.
Deenero amarzo delpresente año,laproducción industrial decreció un4,2porciento respecto
almismo período de1996. Trasunincremento del6,3porciento enabril, laproducción industrial
registró unnuevo descenso del3,3porciento enmayo.
Debidoaladesaceleracióndelcrecimientodelaactividadeconómica,elprimersemestrede1997
terminó conundéficit presupuestario de14.800 millones decoronas checas, equivalente al2porciento
delPIBprevisto paramitad deaño. Amodo decomparación, enlosañosanteriores elpresupuesto
delEstado finalizó enequilibrio oconexcedente. Elíndice deprecios deconsumo alcanzó unnivel
moderado del6,8porciento.
Eldéficit porcuenta corriente delaRepública Checa aumentó considerablemente, alcanzando
en1996 los4.500 millones dedólares EE.UU. Según datos sobre elPIBrecientemente revisados,
representó el8,2porciento delPIBenlugar del8,6porciento indicado ennuestro documento básico.
Enelprimer trimestre de1997, eldéficit seacentuó hastasituarse en1.100 millones dedólares EE.UU.,
estoes,el9porciento delPIB.Enelmismo período de1996, eldéficit sehabía situado en540millones
dedólares EE.UU., esdecir, sóloel4,8porciento.
Encuanto alabalanza comercial, elpanorama parece algomáspositivo paralosprimeros
cinco meses de1997. Aunque eldéficit comercial totalsiguió aumentando (9.400 millones decoronas
checas másqueenelmismo período delañoanterior) enelintervalo anual delosúltimos 12meses,
eldéficit comercial mensual demayo de1997 contribuyó aqueesteindicador anual bajara de
173millardos decoronas checas a169millardos.
Enmayo, lasimportaciones acumuladas aumentaron un8,6porciento ylasexportaciones un
6,7porciento. Para1996losdatos correspondientes habían sidoun15,4porciento yun8,6porciento
respectivamente. Como resultado deestatendencia, ladiferencia entreladinámica delasexportaciones
ylasimportaciones hadisminuido de6,2a1,9puntos porcentuales. Noobstante, losdatos quehe
mencionado deben tomarse concautela, yaqueelactual cambio detendencia hadeserconfirmado
porlaevolución futura.WT/BOP/R/33
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Ennuestro documento básico seindica queen1996elsuperávit global delacuenta decapital
sólorepresentó lamitad delnivel registrado elañoanterior. Latendencia aladesaceleración delas
entradas netas decapital prosiguió enelprimer trimestre de1997 yéstasfueron de800millones de
dólares EE.UU.
Como consecuencia delaevolución delascuentas corriente ydecapital, labalanza depagos
finalizó en1996 conunligero déficit. Enelmismo año,lasreservas disminuyeron 800millones de
dólares EE.UU. Enelprimer trimestre de1997 siguieron disminuyendo levemente (40millones de
dólares EE.UU.). Afinales demayo de1997, lasreservas oficiales delBanco Nacional Checo ascendían
a10.000 millones dedólares EE.UU., equivalente a3,5meses deimportaciones debienes yservicios.
Elloponedenuevo demanifiesto elacusado deterioro delabalanza exterior delaRepública Checa,
teniendo encuenta queen1996 lasreservas cubrían aproximadamente 4,4meses deimportaciones
yqueen1995 correspondían a6,2meses deimportaciones debienes yservicios.
Eldeterioro delosindicadores delaevolución delaeconomía realdiolugar aunabajada del
tipodecambio delacorona, queseinició afinales deabrilyseacentuó enmayo. ElBanco Nacional
Checo respondió interveniendo enelmercado dedivisas yaumentando lostiposdeinterés enelmercado
monetario. El26demayo modificó elrégimen cambiario, loquecondujo alabandono delabanda
defluctuación, laintroducción deunsistema deflotación dirigida ylavinculación delacorona almarco
alemán. Estamedida sevioreforzada porelaumento delostipos dedescuento ylombardo.
Permítanme continuar describiendo brevemente elconjunto demedidas económicas adoptado
recientemente porlaRepública Checa parahacer frente alosacontecimientos antes mencionados, los
desequilibrios económicos existentes ylosproblemas estructurales. El16deabrilyel28demayo
delpresente añolasautoridades checas adoptaron dosconjuntos consecutivos demedidas económicas
correctivas.
Lacombinación depolíticas consiste enunprograma deestabilización yconsolidación dela
economía acorto plazo yenunprograma amedio ylargo plazo destinado amejorar elmarco
macroeconómico general.
Losobjetivos delprimer grupo demedidas adoptadas son:laconsecución deunpresupuesto
equilibrado, ladisminución delosdéficit delabalanza comercial yporcuenta corriente, laestabilidad
delamoneda nacional ylacontención delainflación.
Paralograr estos objetivos, elGobierno considera fundamental basarse prioritariamente en
laspolíticas fiscal ymonetaria yrecurrir sólodeforma secundaria aintervenciones complementarias,
administrativas oreglamentarias.
Lasprincipales medidas restrictivas son,enparticular, lassiguientes:
- reducciones presupuestarias porvalor de42millardos decoronas checas, esdecir,
el2,5porciento delPIB,queafectan alosgastos salariales delsector público, las
transferencias aloshogares ylasempresas, lasinversiones concargo alpresupuesto,
lassubvenciones nodestinadas alainversión ylalimitación delacceso porlas
administraciones locales apréstamos parafinanciar losdéficit;
- lamoderación salarial enlasempresas decontrol estatal, mediante elejercicio delos
derechos depropiedad y,enelsector privado, mediante negociaciones tripartitas con
losagentes sociales;WT/BOP/R/33
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- unamayor liberalización delosprecios delaenergía, loscombustibles ylosalquileres
deapartamentos apartir del1ºdejuliode1997, asícomo ajustes enelIVAdelos
combustibles ylaenergía, conefecto apartir del1deenero de1998;
- elestablecimiento delsistema dedepósitos previos, quedesempeñará sufunción de
restricción delasimportaciones excesivas.
Paralograr soluciones duraderas yalargo plazo alosproblemas existentes sólocabeadoptar
yaplicar medidas decarácter sistémico destinadas, enparticular, alosiguiente:
- acelerar yconcluir elproceso deprivatización delosbancos yempresas quepermanecen
bajocontrol estatal;
- aumentar latransparencia delmercado decapitales mediante elestablecimiento deuna
Comisión devalores independiente quesupervise lasoperaciones delmercado de
capitales ygarantice elcumplimiento delasrespectivas normas legales;
- potenciar laeficacia delaestructura delapropiedad separando lafunción delosbancos
entanto queaccionistas desupapel como proveedores depréstamos;
- mejorar elmarco empresarial reduciendo elimpuesto sobre sociedades del39al35por
ciento, ampliando lasposibilidades decancelación de"préstamos fallidos" e
introduciendo modificaciones delalegislación sobre quiebras;
- introducir unapolítica másactiva defomento delasexportaciones, queamplíe elacceso
alosservicios deseguros ydefinanciación delcrédito otorgados porelBanco Checo
deExportaciónyporlaCompañíadesegurosygarantíadelasexportaciones,facilitando
alasexportaciones checas elacceso alosmercados ycreando unaorganización de
fomento delcomercio ("Comercio Checo"); y,porúltimo peronomenos importante,
- combatir losdelitos económicos yfinancieros ypotenciar elrespeto delaleycreando,
entreotrascosas, unaunidad compuesta pororganismos yoficinas delaadministración
estatal paraluchar contra lasactividades ilegales enelsector bancario.
Unaparteintegrante delconjunto demedidas adoptado enabrileslaintroducción deunsistema
dedepósitos previos, descrito endetalle enlosdocumentos quetenemos antenosotros. Nodebe
considerarse queesteplansustituye alosesfuerzos deajuste estructural queseestán realizando, ni
tampoco queconstituye unadesviación delapolítica comercial abierta ytradicionalmente liberal de
laRepública Checa.
Estetipodepolítica comercial semanifiesta enelsatisfactorio eininterrumpido cumplimiento
deloscompromisos contraídos enelmarco delaOMC, unbajonivel deprotección arancelaria, una
limitada incidencia delasmedidas noarancelarias, elcompromiso departicipar endiversas iniciativas
sectoriales, incluido elATI,yunavaliosa contribución alasnegociaciones sobre telecomunicaciones
básicas yservicios financieros.
Alavez,respetamoslanaturalezayfinalidadquehandetenerlasmedidascomercialesadoptadas
pormotivos debalanza depagos. Porello,lamedida encuestión estemporal, estábasada enlosprecios
ynoesdiscriminatoria, además detener efectos perturbadores mínimos enelcomercio internacional.
Desde elpunto devistaeconómico, elsistema dedepósitos previos constituye unamedida conmenores
repercusiones inflacionistas enlosprecios internos queotras opciones disponibles.WT/BOP/R/33
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Señor Presidente, deseo insistir enqueelGobierno secompromete aaplicar lamedida durante
unperíodo nosuperior aunañodesde suintroducción. Noobstante, habida cuenta delaevolución
reciente delaeconomía, caracterizada porlosacontecimientos cambiarios yunasmayores restricciones
presupuestarias ysalariales, yenfunción decómo evolucione labalanza depagos, esintención del
gobierno evaluar lanecesidad deseguir aplicando elsistema dedepósitos previos amástardar en
septiembre delpresente año.WT/BOP/R/33
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ANEXO II
Declaración delrepresentante delFMI
1. Enlossieteúltimos años, laRepública checa haavanzado deforma impresionante enlareforma
económica enunentorno depazsocial yestabilidad política. Trasrealizar rápidos progresos enla
contención delainflación ylareconstitución delasreservas dedivisas, elcrecimiento sereanudó
en1994; porotraparte, sehanefectuado notables adelantos enlacreación demecanismos einstituciones
demercado. Noobstante, enlosúltimos añoshanaparecido desequilibrios macroeconómicos que
tienen susorígenes enlalentitud delareestructuración delasempresas yensuinsuficiente gestión.
Parahacer frente alcreciente déficit porcuenta corriente yalaagitación delmercado dedivisas, las
autoridades hananunciado recientemente laadopción deimportantes medidas destinadas acontener
lademanda interna yacelerar lareforma estructural. Aunque lasmedidas sonbienacogidas, para
corregir losdesequilibrios seránecesario unajuste presupuestario mayor queelactualmente previsto,
mayores esfuerzos parafrenar elcrecimiento salarial ylarápida ejecución delosplanes dereforma
estructural.
2. Lareciente evolución económica haestado caracterizada porlaacentuación delosdesequilibrios
macroeconómicos. Concretamente, eldéficit porcuenta corriente aumentó en1996 en5,5puntos
porcentuales hasta situarse enel8,5porciento delPIB,yposteriormente enel10porciento deenero
amarzo de1997, reflejando lafuerte demanda deimportaciones ylaatonía delasexportaciones. El
acelerado crecimiento delossalarios (entre el6yel8porciento entérminos reales enlosúltimos
años) contribuyó aunafuerte demanda deconsumo, enparticular debienes yservicios importados,
yalempeoramiento delarentabilidad empresarial ydelacompetitividad frente aloscostos exteriores.
Lasinversiones fijas, eninfraestructura yservicios fundamentalmente, crecieron fuertemente en1995
y1996, peroaprincipios de1997 permanecían estacionarias encifras anualizadas. Eldescenso de
lainflación anual (precios deconsumo) del8-10porciento enlosúltimos añosal6,25porciento en
mayo de1997 esprincipalmente reflejo delosefectos (posteriormente invertidos) delaapreciación
delacorona yelaplazamiento delincremento delosprecios administrados (latasadeinflación
subyacente hapermanecido probablemente entorno al10porciento). Elcrecimiento realdelPIB
sedesaceleró ligeramente hasta situarse entorno al4porciento en1996, ymástarde enel1,5por
ciento enelprimer trimestre de1997 encifras anualizadas. Entre tanto, elíndice dedesempleo fue
aumentando lentamente hasta alcanzar el4porciento enmayo de1997.
3. Losdesequilibrios macroeconómicos terminaron porperturbar elmercado dedivisas afinales
demayo de1997. Trasapreciarse hasta casiun6porciento porencima desuparidad central afinales
defebrero de1997 (suvalor eracercano alaparidad amediados de1996) debido aunascondiciones
monetarias másrestrictivas, eltipodecambio delacorona recibió presiones alabajaamedida que
elmercado cobraba conciencia deladebilidad delosaspectos fundamentales. El27demayo, elBanco
Nacional Checo (CNB) sevioobligado aabandonar losmárgenes defluctuación paraadoptar unsistema
de"flotación dirigida" después dequeunasfortísimas presiones especulativas exigieran unaintervención
dedivisas insostenible yunassubidas exorbitantes delostiposdeinterés interbancarios.1Lacorona
sedepreció inmediatamente hasta situarse un12porciento pordebajo desu(antigua) paridad central,
peromástarde seharecuperado considerablemente ylostipos deinterés handescendido desde los
niveles inmediatamente posteriores alacrisis.
1Desde 1991, eltipocentral había estado vinculado aunacesta demonedas fuertes (elmarco alemán yel
dólar EE.UU. desde 1993). Afinales defebrero de1996, elCNB amplió labanda defluctuación deltipode
cambio de±0,5porciento a±7,5porciento deltipocentral.WT/BOP/R/33
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4. Estas circunstancias económicas reflejan larigidez estructural delaeconomía checa ylas
limitaciones delaactual combinación depolíticas:
- Parece quedebido alainsuficiente gestión delasempresas losincrementos salariales
sehanvuelto insensibles alascondiciones monetarias ysehallan alejados delarealidad
financiera delasempresas. Elloes,enparte, consecuencia deladispersión dela
propiedad delasacciones ylaparticipación residual delEstado quehaconservado una
posición decontrol enelaccionariado delosprincipales bancos yempresas. Los
incrementos salariales delasempresas decontrol estatal (y,hasta hacepoco, dela
administración central) figuran entre losmáselevados delaeconomía.
- Lareacción delaoferta frente alrápido crecimiento delademanda hasidomuyescasa.
Ellosedebealaslimitaciones delacapacidad (quesonatribuibles enpartealalentitud
delareestructuración empresarial ydelasqueesreflejo elíndice relativamente bajo
dedesempleo), asícomo aldeterioro delacompetitividad delaindustria checa frente
loscostos exteriores.
- Lapolítica presupuestaria, aunque generalmente moderada, nohaapoyado
adecuadamente alapolítica monetaria: unaorientación másrestrictiva delapolítica
presupuestaria habría contenido eldéficit porcuenta corriente sinpresionar alalza
lostipos deinterés nireducir lasinversiones delasempresas. En1996, la
administración pública registró undéficit del1,25porciento delPIB,loquerepresenta
unaligera mejora respecto alañoanterior. Eldéficit presupuestario seestima que
aumentó un2porciento (semestral) delPIBenelprimer semestre de1997, reflejando
unaimportante caída delosingresos quesóloenparte cabeatribuir aunaactividad
menor delaprevista.
- Latasaanual decrecimiento deldinero ensentido amplio disminuyó decasiel20por
ciento afinales de1995 al9porciento afinales de1996 yal7,5porciento afinales
demayo de1997. Larápida desaceleración delcrecimiento deldinero ensentido amplio
puede darunaideaalgoexagerada delcarácter restrictivo delaactual política monetaria,
porcuanto elaumento quesupone delavelocidad deldinero ensentido amplio es
consecuencia también deladisminución delexceso deliquidez quehabía alcanzado
sumáximo afinales de1995debido alaexcepcional afluencia decapitales enelsegundo
semestre de1995.
5. El16deabrilyel28demayo delpresente año,lasautoridades anunciaron unconjunto de
medidas depolítica parahacer frente alosdesequilibrios económicos:
- Enelplano presupuestario, lasautoridades aprobaron recortes delgasto cifradas en
un2,5porciento delPIB,queafectan alanómina salarial delgobierno central (que
sóloaumentará un4porciento en1997), lastransferencias alasfamilias (prestaciones
familiares ypensiones) yempresas, yalosgastos deinversión concargo alpresupuesto
delEstado. Elpersonal delFondo espera queestasmedidas reduzcan eldéficit general
delEstado al0,75porciento delPIBen1997. Para1998, lasautoridades han
anunciado planes destinados aconseguir unligero excedente enelpresupuesto del
Estado, enparte mediante lacongelación delossalarios nominales; esteobjetivo es
probablemente consecuente conunaposición deequilibrio delaadministración pública.
- Enelplano salarial, lasautoridades anunciaron suintención decontener elcrecimiento
delossalarios nominales enlasempresas decontrol estatal, enconsonancia conlasWT/BOP/R/33
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variaciones delaproductividad, ydenegociar conlosagentes sociales ladesaceleración
delcrecimiento salarial enelsector privado.
- Enelplano estructural, lasautoridades sehancomprometido aacelerar laprivatización
delosbancos yempresas quepermanecen bajocontrol estatal; aaumentar la
transparencia delmercado decapital, mediante elestablecimiento, entre otrascosas,
deunaComisión devalores independiente, conobjeto depotenciar laconfianza del
inversor enelmercado devalores checo; yaconsolidar laposición financiera delos
bancos mediante unasupervisión intensiva ylacontinuación delproceso de
reestructuración delospequeños bancos endificultades.
6. Enopinión delFondo, lasmedidas recientemente adoptadas contribuirán acorregir los
desequilibrios económicos yhacer frente aalgunos delosproblemas estructurales. Lasmedidas fiscales
restablecerán elequilibrio delpresupuesto general alnivel previsto inicialmente (undéficit de
aproximadamente el0,75porciento delPIB)en1997, frente aldéficit registrado en1996 del1,25
porciento delPIB. Enelplano salarial, aunque seconsidera correcta lacontención deloscostos
salariales, hastaahora sólosehanaplicado medidas presupuestarias parafrenar elcrecimiento salarial,
enconsonancia conlosobjetivos oficiales. Enestascircunstancias, elpersonal delFondo haaconsejado
alasautoridades queadopten unaestrategia másaudaz quepersiga unareducción másrápida deldéficit
porcuenta corriente ycontemple restricciones presupuestarias ysalariales mayores quelasactualmente
previstas. ElFondo sesiente optimista porlaintención delasautoridades deconsiderar laadopción
deestaestrategia enelfuturo, perotomanotadesupreocupación dequelaadopción denuevas medidas
restrictivas enunfuturo próximo sería social ypolíticamente difícil, enparticular traslosdos
considerables recortes delgasto efectuados enlosúltimos meses.
7. Laperspectiva exterior apunta aunamoderada corrección deldesequilibrio externo en1997-98.
Enconcreto, esprobable quelasmedidas depolítica anunciadas, junto conunadedesaceleración de
laactividad deinversión yladepreciación delacorona (aunnivel medio previsto paraloquequeda
de1997 y1998 del10porciento pordebajo desuantigua paridad central) seancoherentes conlos
déficit porcuenta corriente deentre el7,5yel8,5delPIBen1997 y1998. Acondición dequese
consolide laconfianza enlamoneda, enconsonancia conlareciente recuperación delacorona enel
mercado dedivisas, estos déficit deberían poder financiarse mediante unacombinación dedeuda e
ingresos decapital norelacionados conladeuda y,en1997, unadisminución delasreservas. Las
entradas decapital norelacionadas conladeuda (inversiones extranjeras directas einversiones decartera)
ascenderán probablemente en1997al2porciento delPIB,yquizás aldoble deesacifraen1998debido
alasprivatizaciones previstas ylarespuesta positiva delasentradas deinversiones decartera alas
reformas delmercado decapitales. Dado elnivel aúnrelativamente bajodelendeudamiento externo
netodelaRepública Checa ysuexcelente solvencia, esprobable quelospréstamos amedio ylargo
plazo obtenidos porlasempresas ylasadministraciones locales asciendan en1997-98 al4porciento
aproximadamente delPIB,enlatónica delosañosanteriores. Unadisminución delasreservas de
divisas (de1.500 millones dedólares EE.UU. oel3porciento delPIB)en1997servirá parafinanciar
eldéficit restante delacuenta corriente yunasalida netadecapital acorto plazo (seprevé quelas
salidas decapital deíndole especulativa producidas enelprimer semestre delañosóloinvertirán su
tendencia parcialmente enloquequeda deaño). Como consecuencia, seespera quelasreservas oficiales
delBNC, queafinales demayo de1997 ascendían aunos10.000 millones dedólares EE.UU., cifra
equivalente a3meses ymedio deimportaciones debienes yservicios, semantengan aunnivel
satisfactorio enrelación conlasimportaciones yladeuda acorto plazo (6.000 millones dedólares
EE.UU. afinales de1996). Ladeuda externa totalalcanzó afinales de1996elequivalente al40por
ciento delPIB(entorno a21.000 millones dedólares EE.UU.), yseprevé queaumentará acerca
del44porciento delPIBen1997-98, reflejando enparte losefectos delaevaluación.WT/BOP/R/33
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8. Entérminos generales, laRepública Checa mantiene unsistema decomercio ypagos liberal.
Sóloseexigen licencias deimportación yexportación paraunoscuantos artículos, yelarancel medio
deimportación esrelativamente bajo(8porciento sobre labasedelprincipio denación másfavorecida).
LaRepública Checa aceptó lasobligaciones dimanantes delartículo VIIIdelConvenio Constitutivo
delFMIel1ºdeoctubre de1995 yseadhirió alaOCDE ennoviembre de1995. Asimismo, la
República Checa mantiene unacuerdo deunión aduanera conlaRepública Eslovaca, unacuerdo de
asociación conlaUEyacuerdos delibrecomercio conlospaíses delgrupo Visegrad ydelaAELC.
9. El21deabril de1997, enrespuesta alcontinuo deterioro delascuentas exteriores, las
autoridades checas introdujeron unsistema dedepósitos previos administrado através delsistema de
importación, queseaplica alosbienes deconsumo yalosproductos alimenticios (entorno al30por
ciento deltotaldelasimportaciones) yrequiere undepósito del20porciento delvalor delas
importaciones, durante 6meses, sinintereses. Enunprincipio estaba previsto mantenerlo envigor
alrededor deunaño. Según estimaciones delpersonal delFMI, esprobable queelsistema aumente
entre1,5yel2porciento elcosto delasimportaciones afectadas, suponiendo quelacuantía depositada
seaunpréstamo bancario; noobstante, notieneencuenta laslimitaciones deliquidez yloscostos
administrativos queafectan demanera especial alospequeños importadores. Laopinión delFondo
esqueestamedida, como otrasdisposiciones administrativas destinadas areducir lasimportaciones,
esdemasiado compleja, tiene efectos perturbadores ynosustituye alasmedidas depolítica
macroeconómica paracorregir lasvariables económicas fundamentales. Porelcontrario, deben
introducirse loantesposible medidas macroeconómicas correctivas, afindefacilitar larápida supresión
delsistema dedepósitos previos.