ROZHODNUTÍ KOMISE
ze dne 25. července 2012
týkající se opatření SA.34440 (12/C) uskutečněného Lucemburským velkovévodstvím a týkajícího se prodeje Dexia BIL
(oznámeno pod číslem C(2012) 5264)
(Pouze francouzské znění je závazné)
(Text s významem pro EHP)
(2012/836/EU)
EVROPSKÁ KOMISE,
s ohledem na Smlouvu o fungování Evropské unie, a zejména na čl. 108 odst. 2 první pododstavec této smlouvy (1),
s ohledem na Dohodu o Evropském hospodářském prostoru, a zejména na čl. 62 odst. 1 písm. a) této dohody,
poté, co byly zúčastněné strany vyzvány, aby předložily připomínky v souladu s výše uvedenými ustanoveními (2), a s ohledem na tyto připomínky,
vzhledem k těmto důvodům:
1. POSTUP
(1)
Rozhodnutím ze dne 19. listopadu 2008 (3) Komise rozhodla nevznášet námitky proti naléhavým opatřením týkajícím se operace na podporu likvidity („liquidity assistance“, dále jen „operace LA“) a záruk na dluhopisy skupiny Dexia (4). Komise byla toho názoru, že tato opatření jsou jakožto podpora na záchranu společnosti v nesnázích slučitelná se společným trhem podle čl. 107 odst. 3 písm. b) Smlouvy o fungování EU, a schválila tato opatření na dobu šesti měsíců ode dne 3. října 2008, přičemž upřesnila, že po tomto období bude muset podporu přehodnotit jako strukturální opatření.
(2)
Belgie oznámila Komisi plán restrukturalizace skupiny Dexia dne 16. února 2009, Francie tak učinila dne 17. února 2009 a Lucembursko dne 18. února 2009 (uvedené státy jsou dále označovány jen „dotyčné členské státy“).
(3)
Komise přijala dne 13. března 2009 rozhodnutí o zahájení formálního vyšetřovacího řízení za podmínek stanovených v čl. 108 odst. 2 SFEU, které se týkalo všech opatření přijatých ve prospěch skupiny Dexia (5).
(4)
Komise rozhodnutím ze dne 30. října 2009 (6) povolila prodloužení záruky uvedené v prvním bodě odůvodnění do dne 28. února 2010 nebo až do data rozhodnutí Komise o slučitelnosti opatření podpory a plánu restrukturalizace společnosti Dexia.
(5)
Dotyčné členské státy sdělením ze dne 9. února 2010 předaly Komisi informace o zamýšlených dodatečných opatřeních, která mají doplnit původní plán restrukturalizace oznámený v únoru 2009.
(6)
Rozhodnutím ze dne 26. února 2010 (7) schválila Komise plán restrukturalizace společnosti Dexia a přeměnu mimořádných podpor na podpory restrukturalizace, za podmínky dodržení všech závazků a podmínek stanovených v uvedeném rozhodnutí.
(7)
Počínaje létem 2011 se Dexia potýkala s dalšími problémy a dotyčné členské státy zvažovaly dodatečná opatření podpory.
(8)
Rozhodnutím ze dne 17. října 2011 (8) Komise rozhodla zahájit formální vyšetřovací řízení týkající se opatření prodeje společnosti Dexia SA a koupě Dexia Banque Belgique (dále jen „DBB“) belgickým státem. V zájmu zachování finanční stability Komise také rozhodla dočasně toto opatření schválit. Toto opatření je tedy schváleno na dobu šesti měsíců ode dne uvedeného rozhodnutí, nebo, pokud Belgie předloží restrukturalizační plán, do šesti měsíců od stejného dne, dokud Komise nepřijme o tomto opatření konečné rozhodnutí.
(9)
Dne 18. října 2011 informovaly dotyčné členské státy Komisi o souboru nových možných opatření s cílem nového plánu restrukturalizace nebo likvidace společnosti Dexia. V rámci tohoto souboru nových opatření oznámila Belgie dne 21. října 2011 Komisi záchranné opatření pro DBB, kterým se tato uchyluje k „Emergency Liquidity Assistance“ (dále jen „ELA“) se zárukou od belgického státu. Toto opatření umožňuje DBB zajistit financování společnosti Dexia Crédit Local SA (dále jen „DCL“).
(10)
Dne 14. prosince 2011 Francie, Belgie a Lucembursko také oznámily Komisi, v rámci tohoto souboru nových opatření, projekt dočasné záruky dotyčných členských států na refinancování Dexia SA a DCL (dále jen „dočasná záruka na refinancování“).
(11)
Rozhodnutím ze dne 21. prosince 2011 (dále jen „rozhodnutí o zahájení šetření ve věci dodatečné podpory na restrukturalizaci společnosti Dexia“) (9) Komise rozhodla v zájmu zachování finanční stability tuto dočasnou záruku na refinancování dočasně schválit do 31. května 2012. Tímto rozhodnutím Komise nicméně zahájila formální vyšetřovací řízení týkající se souboru dodatečných opatření k restrukturalizaci společnosti Dexia od přijetí podmínečného rozhodnutí (včetně dočasné záruky na refinancování) a požádala dotyčné členské státy, aby jí do tří měsíců oznámily plán restrukturalizace společnosti Dexia, nebo, v případě že společnost Dexia není životaschopná, řádné řešení situace společnosti Dexia.
(12)
Dne 21. a 22. března 2012 dotyčné členské státy oznámily Komisi plán řádného řešení situace společnosti Dexia.
(13)
Dne 25. května 2012 dotyčné členské státy oznámily Komisi žádost o prodloužení dočasné záruky na refinancování. Dne 31. května 2012 přijala Komise dvě rozhodnutí.
(14)
V prvním rozhodnutí (dále jen „rozhodnutí o rozšíření řízení“) Komise rozhodla rozšířit formální vyšetřovací řízení skupiny Dexia s cílem přezkoumat plán řádného řešení skupiny Dexia předložený Belgií, Francií a Lucemburskem ve dnech 21. a 22. března 2012 (10).
(15)
Ve druhém rozhodnutí (dále jen „rozhodnutí o prodloužení záruky“) (11) Komise dočasně schválila, dokud nepřijme konečné rozhodnutí o plánu řádného řešení situace společnosti Dexia, prodloužit do 30. září 2012 období vydání dočasné záruky dotyčných členských států na refinancování Dexia SA a DCL, přičemž formální vyšetřovací řízení bude rozšířeno na toto opatření.
(16)
Dne 5. června 2012 dotyčné členské státy oznámily Komisi zvýšení stropu dočasné záruky až do maximální výše 55 miliard EUR. Ve svém rozhodnutí ze dne 6. června 2012 (12) Komise dočasně schválila zvýšení stropu záruky, dokud nepřijme konečné rozhodnutí o plánu řádného řešení situace společnosti Dexia.
(17)
Dne 6. října 2011 oznámila společnost Dexia v tiskovém prohlášení (13), že vstoupila do exkluzivního jednání se skupinou mezinárodních investorů, ve které by se účastnil i lucemburský stát, s cílem prodeje Dexia Banque Internationale à Luxembourg (dále jen „Dexia BIL“). Správní rada skupiny Dexia se měla vyjádřit o obsahu případné nabídky na konci období exkluzivity.
(18)
Dne 18. prosince 2011 byla Komise informována, že je před uzavřením zavazujícího memoranda o porozumění týkajícího se prodeje 99,906 % podílu v Dexia BIL drženého společností Dexia SA. Podle tohoto memoranda má Precision Capital SA, skupina katarských investorů, získat 90 % podíl a zbývajících 10 % lucemburský stát. Z tohoto prodeje jsou vyňata některá aktiva společnosti Dexia BIL.
(19)
Prodej Dexia BIL nebyl součástí opatření schválených Komisí v rámci plánu restrukturalizace společnosti Dexia schváleného dne 26. února 2010. Rovněž se jej netýkalo formální vyšetřovací řízení zahájené Komisí dne 21. prosince 2011 týkající se restrukturalizačních opatření oznámených Komisi po tomto datu.
(20)
Prodej společnosti Dexia BIL byl oznámen Komisi před 21. prosincem 2011. Prodej společnosti Dexia BIL tedy bude analyzován Komisí odděleně od restrukturalizace společnosti Dexia co nejdříve nejen z důvodu potřeby právní jistoty, ale také a zejména z důvodu nezávislosti prodeje Dexia BIL vůči restrukturalizaci skupiny vzhledem k opatřením podpory dočasně schváleným v roce 2011, s přihlédnutím k tomu, že uvedený prodej byl podle informací obdržených Komisí plánován již od roku 2009 a že společnost Dexia BIL bude právně a ekonomicky oddělena od společnosti Dexia.
(21)
Dne 23. března 2012 oznámilo Lucembursko formálně Komisi prodej společnosti Dexia BIL.
(22)
Dopisem ze dne 3. dubna 2012 (14) Komise informovala Lucembursko o svém rozhodnutí zahájit ve věci prodeje společnosti Dexia BIL formální vyšetřovací řízení podle čl. 108 odst. 2 Smlouvy o fungování Evropské unie.
(23)
Dne 4. května a 12. června 2012 lucemburské orgány oznámily Komisi doplňující informace včetně aktualizace posudku o přiměřenosti prodejní ceny společnosti Dexia BIL provedené společností Dexia SA ze dne 30. května 2012 (dále jen „aktualizovaný posudek o přiměřenosti prodejní ceny“).
(24)
Rozhodnutí Komise o zahájení formálního vyšetřovacího řízení bylo zveřejněno v Úředním věstníku Evropské unie (15). Komise vyzvala zúčastněné strany k podání připomínek k předmětnému opatření.
(25)
Komise v této věci obdržela připomínky od zúčastněných stran. Předala je Lucembursku a umožnila mu tak připomínky komentovat; poznámky Lucemburska obdržela v dopise ze dne 28. června 2012.
2. POPIS SKUTEČNOSTÍ
2.1. Popis skupiny Dexia
(26)
Dexia BIL je součástí skupiny Dexia. Dexia vznikla v roce 1996 fúzí francouzského Crédit Local a belgického Crédit Communal. Dexia se specializovala na půjčky místním samosprávám, ale měla rovněž 5,5 milionu privátních klientů, zejména v Belgii, Lucembursku a Turecku.
(27)
Skupina Dexia byla uspořádána jako mateřská holdingová společnost (Dexia SA) se třemi provozními dceřinými společnostmi nacházejícími se ve Francii (DCL), v Belgii (DBB) a v Lucembursku (Dexia BIL).
Zjednodušené organizační schéma skupiny ke dni 30. září 2011
(tj. před provedením prodejů vyhlášených na zasedání správní rady skupiny Dexia dne 9. října 2011)
(28)
Dne 20. října 2011 byla společnost DBB prodána belgickému státu a dne 31. prosince 2011 byla konsolidovaná účetní závěrka skupiny Dexia (po dekonsolidaci společnosti DBB dne 1. října 2011) ve výši 413 miliard EUR.
(29)
Kromě prodeje DBB, ke kterému došlo dne 20. října 2011, oznámila skupina Dexia prodej „v blízké budoucnosti“ následujících společností:
-
Dexia BIL,
-
Dexia Municipal Agency,
-
DenizBank,
-
Dexia Asset Management (dále jen „DAM“),
-
RBC Dexia Investor Services (ci-après „RBCD“).
(30)
Podíly hlavních akcionářů společnosti Dexia SA jsou:
Název upisovatele
Podíl v % ke dni 31. prosince 2011
Caisse des Dépôts et consignations
17,6 %
Holding Communal
14,3 %
Arco Group
12,0 %
Francouzská vláda
5,7 %
Belgická federální vláda
5,7 %
Ethias
5,0 %
Tři belgické regiony
5,7 %
CNP Assurances
3,0 %
Zaměstnanci
0,6 %
Ostatní
30,4 %
Zdroj:
Dexia, Présentation des résultats financiers 2011 (Finanční výsledky za rok 2011), 23. 2. 2012, s. 51; začleněny do plánu řádného řešení oznámeného Komisi.
2.2. Popis Dexia BIL
(31)
Dexia BIL je jednou z největších lucemburských obchodních bank s bilanční sumou 41 miliard EUR k 30. červnu 2011. Dexia BIL je činná nejen v Lucembursku, ale také v dalších zemích, jako je Švýcarsko, Spojené království, některé země Asie a Středního východu, a to buď přímo, nebo prostřednictvím svých dceřiných společností. Dexia BIL rovněž vlastní významné portfolio titulů typu „legacy“ s tržní cenou odhadovanou ke dni 30. září 2011 na zhruba [5-10] miliard EUR.
(32)
Dexia BIL je jednou z velkých bank se sítí poboček v Lucembursku a je základním subjektem v místním hospodářství jakožto banka pro vklady fyzických osob i podniků s bydlištěm či sídlem v Lucembursku, ale i jako poskytovatel spotřebních a hypotéčních úvěrů a úvěrů pro podniky.
(33)
Podle tabulek poskytnutých Dozorčí komisí finančního sektoru („Commission de surveillance du secteur financier, CSSF“), dozorčím orgánem lucemburského finančního sektoru, představuje Dexia BIL pro [10-15] % fyzických osob s bydlištěm v Lucembursku a pro [15-20] % malých a středních podniků se sídlem v Lucembursku referenční banku, což ji v obou případech řadí na třetí místo na lucemburském trhu. Dexia BIL má v rámci lucemburského bankovního systému tržní podíl zhruba [10-15] %, pokud jde o objem vkladů, [10-15] % v objemu půjček a [5-10] % aktiv ve správě v oblasti privátního bankovnictví.
2.3. Obtíže společnosti Dexia
(34)
Obtíže, se kterými se setkala skupina Dexia během finanční krize z podzimu 2008, byly popsány v rozhodnutí ze dne 26. února 2010. Nejaktuálnější obtíže, kterým společnost Dexia čelila, jsou popsány níže.
(35)
V první řadě, prohloubení krize státních dluhů, které čelí řada evropských bank, vedlo ke stále větší nedůvěře investorů vůči bankovním protistranám, což těmto bankám neumožnilo získat financování v uspokojujících objemech a za uspokojujících podmínek.
(36)
Dále vzhledem k tomu, že skupina Dexia byla zvláště vystavena riziku státního a kvazistátního dluhu, byla Dexia předmětem zvýšené nedůvěry investorů. Skupina Dexia má mezi svými aktivy řadu půjček a/nebo dluhopisů zemí a/nebo místních samospráv v zemích, které trhy pokládají za rizikové.
(37)
Současná krize navíc udeřila, aniž by společnost Dexia měla čas dokončit realizaci svého plánu restrukturalizace, který by přinesl podstatně posílenější profil rizika likvidity. Protože Dexia měla ještě profil likvidity obzvláště zranitelný a trh věděl o významné zranitelnosti společnosti Dexia, byla zřejmě ještě více než ostatní banky předmětem zvýšené nedůvěry.
(38)
Potřeby financování skupiny Dexia se zvýšily zvláště na základě následujících skutečností:
i)
silné snížení úrokových sazeb během léta 2011 zvýšilo nejméně o [5-20] miliard EUR potřebu doplňkového zajištění, aby skupina čelila výzvám k dodatkovým úhradám spojeným se změnou tržní hodnoty portfolia úrokových derivátů používaných k zajištění rozvahy;
ii)
četné emise dluhopisů (zejména emise zaručené státem, které byly předtím vydány společností Dexia) se staly splatnými v době, kdy tržní podmínky na refinancování těchto dluhopisů nebyly optimální;
iii)
silný pokles tržní hodnoty a pokles úvěrové kvality aktiv, které společnost Dexia používá jako zabezpečení k získávání financování;
iv)
ztráta důvěry velké části investorů jako následek, mimo jiné, oznámení vysokých ztrát za druhé čtvrtletí 2011 (ve výši 4 miliard EUR) a snížení hodnocení od některých ratingových agentur;
v)
obtíže společnosti Dexia rovněž vedly k masivním výběrům vkladů klientů v Belgii a Lucembursku v říjnu 2011.
(39)
Vzhledem k neschopnosti společnosti Dexia refinancovat se na trhu a […] (16) se musela Dexia nejdříve uchýlit k novému opatření ELA ze strany Banque nationale de Belgique a Banque de France. Za těchto okolností dotyčné členské státy poskytly dočasnou záruku na refinancování ve prospěch společnosti Dexia.
(40)
I když Dexia BIL nebyla zdrojem problémů skupiny Dexia, […], čelila značné redukci vkladů, a to zejména mezi 30. zářím a 10. říjnem 2011, kdy se vklady snížily o [1-5] miliard EUR (a snížily se z [5-15] miliard EUR na [5-15] miliard EUR). Ztráty vkladů se následně stabilizovaly na základě oznámení řady opatření, které měly za cíl rozdělit skupinu Dexia a zabezpečit některé dceřiné společnosti skupiny (mezi nimi i společnost Dexia BIL). Konkrétně dne 6. října 2011 oznámila Dexia, že zahájila jednání se skupinou investorů a Lucemburskem s cílem prodat jim Dexia BIL. Poté, co vklady poklesly dne 22. listopadu 2011 na nejnižší úroveň [5-15] miliard EUR, došlo k lehkému nárůstu vkladů na [5-15] miliard EUR dne 14. prosince 2011.
2.4. Popis opatření spočívajícího v prodeji Dexia BIL
(41)
Lucembursko dne 23. března 2012 oznámilo prodej společnosti Dexia BIL. Uzavření obchodu je podmíněno předchozím souhlasem Komise.
(42)
Opatření prodeje Dexia BIL oznámené Komisi nebylo předmětem formálního nabídkového řízení. Podle lucemburských orgánů byl prodej Dexia BIL skupinou Dexia zřejmě zvažován již delší dobu, protože Dexia s tímto cílem kontaktovala v letech 2009-2011 řadu subjektů, zejména […]. […]. Vedená jednání byla více či méně pokročilá, ale žádný z těchto subjektů nepředložil konkrétní návrh na koupi Dexia BIL.
(43)
Kontakty se společností Precision Capital nakonec vyústily v zahájení exkluzivního jednání, které bylo zahájeno dne 6. října 2011. Zavazující memorandum o porozumění týkající se prodeje 99,906 % podílu v Dexia BIL drženého společností Dexia SA bylo uzavřeno dne 20. prosince 2011 (dále jen „MoU“). Podle tohoto memoranda má Precision Capital získat 90 % podíl a zbývajících 10 % lucemburský stát, a to za stejných podmínek jako Precision Capital.
(44)
Z tohoto prodeje jsou vyňata některá aktiva společnosti Dexia BIL a prodej se tedy týká jen části společnosti Dexia BIL, a to retailového a soukromého bankovnictví (dále jen „prodané činnosti“). Z prodeje jsou konkrétně vyňaty: 51 % účast společnosti Dexia BIL ve společnosti Dexia Asset Management, 50 % účast společnosti Dexia BIL ve společnosti RBC Dexia Investor Services Limited (dále jen „RBCD“), 40 % účast v Popular Banca Privada, „legacy portfolio“ společnosti Dexia BIL (jakož i některé s tím spojené deriváty) a účasti společnosti Dexia BIL ve společnostech Dexia LDG Banque a Parfipar. Výše uvedené činnosti budou převedeny na společnost Dexia před uzavřením prodeje s doložkou o následném získání zpět výnosů z prodeje společností Dexia BIL. MoU také stanoví jako předběžnou podmínku prodeje eliminaci všech nezajištěných půjček a úvěrů subjektů skupiny Dexia a eliminaci četných půjček a úvěrů subjektů skupiny Dexia. Dne 10. února 2012 bylo financování přislíbené ostatním subjektům skupiny zhruba [0-5] miliard EUR, z toho méně než [500-800] milionů EUR zajištěné refinancování. Vyloučení všech ostatních aktiv umožní snížit celková aktiva společnosti Dexia BIL o zhruba 16,9 miliardy EUR ve vztahu k celkovým aktivům ve výši 41 miliard EUR ke dni 30. června 2011 (tedy jedná se o snížení celkových aktiv o 40 % a o 50 % u aktiv považovaných za rizikové).
(45)
Oznámené patření stanoví, že v momentě uzavření prodeje bude mít společnost Dexia BIL podíl Common Equity Tier 1 (tj. podíl vlastního kapitálu Tier 1) podle standardů Basel III přesně 9 %.
(46)
Prodejní cena je stanovena na 730 milionů EUR, přičemž podíl Common Equity Tier 1 společnosti Dexia BIL bude v momentě uzavření prodeje ve výši 9 %. V případě převisu kapitálu v momentě uzavření vzhledem k 9 % podílu, bude prodejní cena upravena na základě převisu kapitálu, který bude k dispozici při uzavření.V případě nedostatku kapitálu vzhledem k 9 % podílu Common Equity Tier 1, bude rozdíl uhrazen společností Dexia SA.
(47)
Opatření oznámené dne 23. března 2012 zahrnovalo doložku stanovící, že pokud Dexia SA nebo subjekt skupiny Dexia obdrží garanci ve prospěch kupujícího ze strany státu jakožto jeho závazek odškodnění kupujícího podle smluvních podmínek prodeje, a za předpokladu, že kupující je soukromý subjekt (který není přímo či nepřímo kontrolován veřejnými subjekty), Dexia se zavazuje zajistit, že podobná záruka bude poskytnuta stejným ručitelem (nebo alternativním ručitelem se stejným ratingem) za stejných podmínek a pro obdobné smluvní závazky vhledem ke kupujícím podle prodejní smlouvy. Tato povinnost bude uplatnitelná do 1. ledna 2017 (dále jen „doložka 3.3.5“).Tato doložka může být nicméně opominuta a nepřevzata do definitivních smluv o prodeji akcií, které nahradí MoU.
(48)
Před tím, než bylo MoU dokončeno, byly scénáře prodeje Dexia BIL podle předběžných návrhů podrobeny zhodnocení přiměřenosti prodejní ceny třetí osobou (17). Toto zhodnocení ze dne 10. prosince 2011 bylo provedeno třemi různými metodami (18) a vedlo k ceně v rozmezí mezi [600-700] a [800-900] miliony EUR. Aktualizace ke dni 30. května 2012 vedla ke stejným závěrům
2.5. Popis důvodů, které vedly k zahájení formálního vyšetřovacího řízení
(49)
Ve svém rozhodnutí o zahájení šetření Komise usoudila, že v této fázi nemůže učinit závěr, že transakce neobsahuje žádný prvek podpory.
(50)
Komise měla za to, že doložka 3.3.5 potenciálně obsahuje státní podporu.
(51)
Komise rovněž usoudila, že prodej společnosti Dexia BIL neproběhl otevřeným, transparentním a nediskriminačním způsobem. Proces prodeje se omezil na dvoustranná jednání s určitým počtem potenciálních kupců, aniž by bylo vyhlášeno výběrové řízení. Komise tedy nemůže učinit závěr, že proces prodeje byl takového charakteru, aby zajistil stanovení tržní ceny, a z toho důvodu tedy neobsahuje prvky státní podpory.
(52)
Podle Komise zhodnocení přiměřenosti prodejní ceny třetí osobou (19) bylo provedeno během jednání a před stanovením přesných podmínek MoU ze dne 20. prosince 2011, které bylo předmětem oznámení ze dne 23. března 2012. Komise má proto pochyby, zda při zhodnocení přiměřenosti ceny byl brán v úvahu přesný rozsah prodaných činností, jakož i podmínky oznámeného opatření včetně doložky o následném získání zpět výnosů z prodeje společností Dexia BIL a doložky 3.3.5.
(53)
Komise tedy nemůže učinit závěr, že podmínky prodeje Dexia BIL, v rámci společného účinku nevyhlášení výběrového řízení a chybějících přesných informací o adekvátním zhodnocení transakce zejména s ohledem na rozsah prodaných činností a potenciální doložku 3.3.5, vedly k prodeji za tržní cenu.
3. PŘIPOMÍNKY ZÚČASTNĚNÝCH TŘETÍCH STRAN
(54)
Po zveřejnění rozhodnutí o zahájení formálního vyšetřovacího řízení ze dne 3. dubna 2012 obdržela Komise komentáře od dvou zúčastněných třetích stran.
(55)
Jedna z obdržených připomínek (dále jen „připomínka A“) ze strany sdružení investorů se týká výše kupní ceny. Toto sdružení má za to, že prodejní cena společnosti Dexia BIL je příliš nízká, zejména s ohledem na dobré výsledky společnosti Dexia BIL v minulosti.
(56)
Další třetí strana, akcionář společnosti Dexia SA, vyjádřil ve svých připomínkách (dále jen „připomínka B“) pochyby týkající se chování Dexia SA, Dexia BIL a osob a orgánů, které měly tyto společnosti kontrolovat od roku 1998. Dotyčný akcionář má také za to, že Dexia SA neinformovala dostatečně své akcionáře. Tento akcionář má také za to, že zápisy a přílohy z jeho diskuzních příspěvků během valných hromad od roku 1999, jakož i veškerá korespondence mezi ním, společností Dexia SA, společností Dexia BIL a jejími řídícími orgány měly být společností Dexia SA předány potenciálním kupcům společnosti Dexia BIL.
4. PŘIPOMÍNKY DEXIA SA
(57)
Dexia SA zdůrazňuje, že prodej společnosti Dexia BIL je významnou etapou pro stabilizaci situace společnosti Dexia BIL po ztrátě vkladů, kterou utrpěla během října 2011. Je zásadní, aby stranám účastnícím se transakce bylo co nejdříve potvrzeno, že při prodeji společnosti Dexia BIL nedošlo ke státní podpoře.
(58)
Vzhledem k tomu, že doložka 3.3.5 nebyla převzata do definitivních smluv o prodeji akcií, které nahradily MoU, tyto obavy již nejsou na místě.
(59)
Četné kontakty společnosti Dexia SA s potenciálními kupci od roku 2009, společně s oficiálním oznámením ze dne 6. října 2011 o potenciálním prodeji společnosti Dexia BIL skupině mezinárodních investorů, učinily plánovaný prodej společnosti Dexia BIL veřejně známým. Exkluzivita byla formálně přiznána až o dva týdny později a další vážní zájemci o koupi společnosti Dexia BIL měli tedy dostatek času dát o sobě případně vědět. Ostatně podmínky prodeje společnosti Dexia BIL byly stanoveny společnostmi Dexia SA a Precision Capital v rámci jednání za rovných podmínek mezi soukromými subjekty, na jejich vlastní odpovědnost a aniž by vznikl závazek použití veřejných zdrojů. Kromě toho bylo urgentní nalézt kupce společnosti Dexia BIL, aby byli ochráněni majitelé vkladů a klienti banky, ochráněna hodnota banky a zabráněno riziku přenosu na zbytek finančního systému. Za těchto okolností může být proces prodeje společnosti Dexia BIL považován za otevřený, transparentní a nediskriminační, s předpoklady pro stanovení tržní ceny. Z toho plyne, že neobsahuje prvky státní podpory.
(60)
Zhodnocení přiměřenosti ceny z prosince 2011 se týkalo nové struktury společnosti Dexia BIL (prodané činnosti), což je potvrzeno aktualizovaným zhodnocením přiměřenosti ze dne 30. května 2012.
(61)
Prodejní cena je stanovena na podílu vlastních zdrojů „Core Equity Tier 1“ podle standardů Basel III ve výši 9 % v momentě uzavření prodeje. V případě rozdílu mezi touto úrovní a úrovní kapitálu v momentě uzavření prodeje zajišťuje doložka o úpravě refundaci rozdílu kupujícím nebo prodávajícím a/nebo úpravu prodejní ceny. Za těchto podmínek má Dexia SA za to, že valorizace akcií nebo aktiv vyňatých z transakce by neměla být při určení tržní ceny brána v úvahu.
(62)
Dexia BIL neměla přímý prospěch z předchozích podpor, které obdržela skupina Dexia. Právě naopak, od konce roku 2008 byla Dexia BIL neustále čistým poskytovatelem hotovosti skupině Dexia. Kromě toho Komise nemůže předpokládat, že na základě své příslušnosti ke skupině podniků měl podnik prospěch z podpory obdržené touto skupinou, zejména protože, jako je tomu v tomto případě, mechanismy převodů v rámci skupiny byly použity pouze k újmě podniku a nikoliv k jeho zisku (20). Komise rovněž nemůže předpokládat, že transakce je opatřením státu nebo jsou poskytnuty jeho zdroje, když je zrealizována za rovných podmínek mezi společností Dexia a kupujícím, aniž by došlo k poskytnutí státních prostředků.
(63)
V každém případě Dexia zdůrazňuje, že prodej společnosti Dexia BIL za tržní cenu stačí k tomu, aby byla vyloučena možnost případného převodu předchozích podpor obdržených skupinou Dexia kupujícímu nebo prodané jednotce Dexia BIL (21).
(64)
Prodej společnosti Dexia BIL nemůže zahrnout nové podpory vzhledem k tomu, že nabytí lucemburským státem je učiněno bez injekce nového kapitálu do společnosti Dexia BIL lucemburským státem. V tomto ohledu Dexia SA zdůrazňuje, že při neexistenci doplňkových podpor nepředstavuje prodej společnosti Dexia BIL narušení hospodářské soutěže, takže není nutné zavádět dodatečná opatření k omezení takového narušení. V každém případě zmenšení společnosti Dexia BIL, způsobené vynětím některých činností z prodeje, je dostatečně významné pro to, aby situace nevyžadovala doplňující opatření.
5. PŘIPOMÍNKY LUCEMBURSKA
(65)
Lucembursko má za to, že prodej společnosti Dexia BIL představuje řešení v rámci soukromého tržního sektoru a neobsahuje žádný prvek podpory státu.
(66)
Lucembursko připomíná, že plán prodeje společnosti Dexia BIL byl oficiálně oznámen dne 6. října 2011, tedy před datem oznámení dodatečných záruk na nové refinancování poskytnuté dotyčnými členskými státy společnostem Dexia SA a DCL.
(67)
Lucembursko zdůrazňuje, že Dexia BIL je jednou z velkých bank se sítí poboček v Lucembursku a je základním subjektem v místním hospodářství jakožto banka pro vklady fyzických osob i podniků s bydlištěm či sídlem v Lucembursku, ale i jako poskytovatel spotřebních a hypotéčních úvěrů a úvěrů pro podniky. Dexia BIL hraje v lucemburské ekonomice systémovou roli (22) a konkurz této banky (nebo i jen nejistota, pokud jde o její budoucnost) by měla extrémně neblahé následky na stabilitu finančního systému Lucemburska a lucemburského hospodářství obecně, což by s odrazilo i v sousedících zemích.
(68)
Podle lucemburských orgánů nevznikla z převzetí 10 % podílu společnosti Dexia BIL lucemburským státem pro Dexia SA nebo Dexia BIL žádná výhoda, protože převzetí bylo provedeno za tržních podmínek a zaplacená cena a podmínky byly stejné jako pro Precision Capital.
(69)
Lucembursko také připomíná, že prodej Dexia BIL byl skupinou Dexia zřejmě zvažován již delší dobu, protože Dexia s tímto cílem kontaktovala v letech 2009-2011 řadu subjektů, zejména […]. Vedená jednání byla více či méně pokročilá, ale žádný z těchto subjektů neprojevil o Dexia BIL zájem. I když lucemburské orgány uznávají, že při postupu nedošlo k výběrovému řízení, připomínají, že je málo pravděpodobné, že by formální výběrové řízení vyústilo v jiný výsledek. Takové výběrové řízení nemohlo být zorganizováno ve zkráceném termínu, který byl nutný z důvodu zrychleného úbytku vkladů u Dexia BIL koncem září 2011 na základě zpráv o potížích skupiny Dexia a snížení hodnocení Dexia SA od ratingové agentury Moody's dne 3. října 2011, které se přidaly k pochybám o evropském bankovním systému, krizi státního dluhu a potížím eurozóny. Tato naléhavá situace vedla k oznámení plánovaného prodeje Dexia BIL a ke vstupu do jednání s Precision Capital dne 6. října 2011. Mezi tímto datem a zahájením exkluzivních jednání (23) nedošlo k žádnému projevu zájmu nebo vážné nabídky, přestože […] i další potenciální investoři byli v kontaktu (24).
(70)
Podle lucemburských orgánů proces neformálního výběrového řízení, zorganizovaný ve zkrácené lhůtě a podle zvláštních postupů nutných vzhledem k situaci, by mohl být považován za otevřený, transparentní a nediskriminační, s předpoklady pro stanovení tržní ceny. Lucemburské orgány také připomínají, že posudek o přiměřenosti prodejní ceny ze dne 10. prosince 2011 a jeho aktualizace k 30. květnu 2012 uvádějí, že cena se zdá přiměřená vzhledem k současnému tržnímu kontextu a že Komise již uznala, že valorizace podniku může být shodná s tržní cenou na základě posudku o přiměřenosti prodejní ceny provedeném nezávislým expertem.
(71)
Od konce roku 2008 byla Dexia BIL neustále čistým poskytovatelem hotovosti ostatním subjektům skupiny. Pokud jde o novou dočasnou záruku prozatímně povolenou Komisí dne 21. prosince 2011, Dexia BIL není zaručená společnost a z této dočasné záruky netěží.
(72)
Lucemburské orgány také připomínají, že společnost Dexia BIL bude mít po prodeji silnou likvidní pozici, bude se soustředit na činnost v oblasti retailového a soukromého bankovnictví a přeruší zbývající spojení se skupinou Dexia prostřednictvím vynětí portfolia titulů typu „legacy“ a společnosti Dexia LDG a prodejem účastí v RBCD a Dexia Asset Management. Obdobně je MoU založeno na neexistenci financování skupiny Dexia SA nebo dalších, po prodeji zbylých subjektů skupiny, ze strany Dexia BIL.
(73)
Lucembursko rovněž požaduje, aby Dexia BIL již nebyla podrobena podmínkám a závazkům z rozhodnutí ze dne 26. února 2010, ani novému plánu restrukturalizace nebo řádnému řešení situace společnosti Dexia, které se má vypracovat v rámci rozhodnutí ze dne 21. prosince 2011. Podrobení se plánu restrukturalizace schválenému dne 26. února 2010 a podmínkám a závazkům, které z tohoto plánu vyplývají, je spojeno s příslušností společnosti Dexia BIL ke skupině Dexia, protože jen ta je příjemcem podpory na základě výše uvedených rozhodnutí. Tento bod je ostatně zřejmý ve většině závazků v rámci plánu restrukturalizace banky Dexia, které se uplatňují na skupinu Dexia nebo na Dexia SA a týkají se Dexia BIL jen v té míře, že Dexia BIL je dceřinou společností skupiny a vytváří s Dexia SA stejnou ekonomickou jednotku. Prodej Dexia BIL každopádně neobsahuje žádný prvek státní podpory a je realizován za tržní cenu.
(74)
Ve svých připomínkách k rozhodnutí zahájit řízení Lucembursko potvrzuje, že doložka 3.3.5 nebyla převzata do definitivních smluv o prodeji akcií, které nahradily MoU, a tyto obavy již tedy nejsou na místě.
(75)
Lucemburské orgány také potvrzují, že rozsah zhodnocení přiměřenosti ceny bral přesně v úvahu rozsah prodaných činností. Mechanismus úpravy vzhledem k přesné úrovni 9 % Common Equity Tier 1 podle standardů Basel III navíc umožňuje zajistit, aby hodnota činností vyňatých z transakce (43. bod odůvodnění) neměla finanční dopad na kupujícího, a to ani pozitivní, ani negativní. Lucemburské orgány odkazují také na to, že aktualizované zhodnocení přiměřenosti ceny [z konce] května 2012 došlo ke stejným závěrům. Prodejní cena společnosti Dexia BIL tak může být pokládána za tržní cenu, což z tohoto pohledu vylučuje jakýkoli převod podpory.
(76)
V neposlední řadě se lucemburské orgány připojují k připomínkám Dexia SA (viz část 4 výše).
(77)
Lucemburské orgány mají za to, že tvrzení uvedená v připomínce A se zakládají na rozptýlených údajích a nejsou předmětem úplné analýzy situace. Zejména neberou v úvahu přesné termíny transakce. Lucemburské orgány v této souvislosti odkazují na různé dokumenty předané Komisi lucemburskými orgány a společností Dexia SA, zejména zhodnocení přiměřenosti ceny provedené třetími osobami, jejichž závěrem je, že zaplacená cena je přiměřenou cenou vzhledem k podmínkám transakce. Uvedené je patrné ze zhodnocení třetí osobou ze dne 10. prosince 2011 a bylo rovněž předmětem potvrzení ze dne 30. května 2012 vydaného stejnou konzultační firmou, tedy […].
(78)
Z dokumentů, které má Komise k dispozici, navíc jasně vyplývá, že lucemburský stát ani nenabídl, ani neposkytl kupujícímu záruky.
(79)
Lucemburské orgány tedy uvádějí, že připomínky A jsou zřejmě založeny na nekompletních informacích a obsahují chybná tvrzení, ostatně nedoložená jakýmkoli důkazem, a to v takové míře, že lucemburské orgány žádají Komisi, aby je při svém konečném rozhodnutí nebrala v úvahu, ale spíše se odvolala na vysvětlení lucemburských orgánů a společnosti Dexia SA obsažené v jejich korespondenci s Komisí, které plně zodpovídají na vznesené otázky a předloženou kritiku.
(80)
Lucemburské orgány uvádějí, že připomínka B sestává ze série výměny dopisů této třetí strany s vedoucími pracovníky Dexia SA a Dexia BIL, nebo také s orgány dohledu, v období od roku 2005 do konce roku 2011, bez přímého vztahu k prodeji Dexia BIL. Týkají se různých žádostí a kritik vůči Dexia SA v souvislosti s tím, že nebyly vzaty v úvahu určité otázky týkající se záležitostí, které se odehrály dávno před prodejem Dexia BIL, která je jediným subjektem dotčeným tímto rozhodnutím o prodeji Dexia BIL. Lucemburské orgány žádají Komisi, aby tyto dokumenty nebrala v úvahu z důvodu jejich irelevantnosti.
(81)
Lucemburské orgány připomínají, že Dexia SA uvedla závěr (viz výše uvedený bod 4), že prodej společnosti Dexia BIL proběhl za tržní cenu a bez prvku podpory. Tento závěr odpovídá závěrům lucemburských orgánů, a tyto připomínky tedy nevyžadují další odpověď ze strany lucemburských orgánů.
(82)
Závěrem lucemburské orgány uvádějí, že žádná připomínka třetí strany není takové povahy, aby zpochybnila výklad uvedený v jejich oznámení a připomínkách. Lucemburské orgány také uvádějí, že žádná připomínka třetí strany není takové povahy, že by zpochybnila argument, podle kterého na proces prodeje Dexia BIL může být v souladu s rozhodovací praxí Komise pohlíženo jako na proces otevřený, transparentní a nediskriminační, s předpoklady pro stanovení tržní ceny. Lucemburské orgány tedy trvají na tom, že transakce byla provedena bez prvku podpory.
6. POSOUZENÍ EXISTENCE PODPORY
(83)
Článek 107 odst. 1 SFEU stanoví, že podpory poskytované v jakékoli formě státem nebo ze státních prostředků, které narušují nebo mohou narušit hospodářskou soutěž tím, že zvýhodňují určité podniky nebo určitá odvětví výroby, jsou, pokud ovlivňují obchod mezi členskými státy, neslučitelné s vnitřním trhem, nestanoví-li smlouvy jinak.
(84)
Společnost Dexia BIL je činná na evropské úrovni, a je tedy zřetelně v hospodářské soutěži se zahraničními účastníky trhu. Komise tedy má za to, že potenciální podpora při prodeji společnosti Dexia BIL by mohla narušit obchod mezi členskými státy a narušit hospodářskou soutěž nebo hrozit jejím narušením.
(85)
Ve svém rozhodnutí ze dne 26. února 2010 již Komise stanovila, že podpory získané skupinou Dexia ve formě kapitálu, záruk na financování, pomoci ELA společně se státní zárukou a podpory na znehodnocená aktiva (opatření FSA) tvořily státní podporu (poskytnutou Belgií, Lucemburskem a Francií). Je tedy nezbytné ověřit, zda v prodané činnosti nebyla zachována výhoda získaná podporou, kterou skupina Dexia předtím obdržela.
(86)
Na základě rozsudku soudu ze dne 8. května 2003Itálie a SIM 2 / Komise (25), o který se Komise opírala ve svých rozhodnutích Olympic Airlines (26) a Alitalia (27), se přezkum hospodářské kontinuity mezi původním podnikem a novými strukturami provádí prostřednictvím souboru nepřímých důkazů. Těmito nepřímými důkazy jsou zejména předmět prodeje, cena prodeje, identita akcionářů nebo vlastníků přejímajícího podniku nebo získaného podniku. Uvedené je potvrzeno Soudem v jeho rozsudku ze dne 28. března 2012Ryanair / Komise (28), který potvrdil rozhodnutí Alitalia.
(87)
Pokud jde o předmět prodeje, rozsah prodaných činností se omezuje na retailové a soukromé bankovnictví, které zřejmě nejsou příčinou problémů skupiny Dexia vyžadujících poskytnutí státní podpory. Komise také připomíná, že část portfolia titulů typu „legacy“ skupiny držené společností Dexia BIL, která je spojena s problémy refinancování skupiny, jež přispěla k potřebě státní podpory již schválené rozhodnutím ze dne 26. února 2010, není součástí prodaných činností. Z kvantitativního úhlu pohledu rozsah prodaných činností představuje zhruba 60 % bilanční sumy rozvahy společnosti Dexia BIL a [0-10] % bilanční sumy rozvahy skupiny Dexia.
(88)
Neexistuje spojení mezi privátním kupujícím Precision Capital a současnými akcionáři společnosti Dexia SA, což naplňuje kritérium nezávislosti kupujícího ve vztahu k Dexia SA v přijímání rozhodnutí a strategie prodaných činností skupiny Dexia BIL.
(89)
Nákup prodaných činností za tržní cenu by ostatně umožnil zajištění toho, že prodávající zaplatí adekvátní cenu za podporu, kterou mohla potenciálně získat tato část společnosti Dexia BIL jakožto součást skupiny Dexia, a že transakční cena prodeje Dexia BIL tedy neobsahuje prvky podpory.
(90)
Na základě rozhodnutí o zahájení řízení obdržela Komise doplňkové informace ke zhodnocení tržní ceny.
(91)
Komise uvádí, že prodej společnosti Dexia BIL byl podroben posudku o přiměřenosti prodejní ceny třetí osobou ze dne 10. prosince 2011 a následně jeho aktualizací k 30. květnu 2012. Tato zhodnocení byla provedena třemi různými metodami: i) metodou aktualizace „cash flows to equity“ na základě hotovostních toků, které mohou být rozděleny akcionářům s výhradou souladu s podíly podle Core Tier 1 stanovenými předpisy; ii) metodou „price to book ratio“ vycházející z vyšší ziskovosti vzhledem ke kapitálovým nákladům; iii) metodou porovnání společností kótovaných na burze. První zhodnocení přiměřenosti prodejní ceny třetí osobou ze dne 10. prosince 2011 vedlo k ceně v rozmezí mezi [600-700] a [800-900] miliony EUR. Aktualizace tohoto hodnocení ze dne 30. května 2012 potvrdila, že první hodnocení vzalo přesně v úvahu rozsah prodaných činností, a vedla ke stejným závěrům, podle kterých je přiměřená cena mezi [600-700] a [800-900] miliony EUR. Komise tato zhodnocení přiměřenosti prodejní ceny přezkoumala. Komise uvádí, že se tato hodnocení opírají o standardní, v této oblasti všeobecně uplatnitelné metody, a berou v úvahu podmínky a přesný rozsah transakce.
(92)
Cena transakce ve výši 730 milionů EUR je v rozmezí stanoveném zhodnocení přiměřenosti prodejní ceny. Neexistuje tedy indikace, že by byla zaplacená cena nižší nebo vyšší než cena tržní. Cena prodeje společnosti Dexia BIL tedy může být považována za cenu tržní, což rovněž vylučuje, že během prodeje došlo potenciálně k převodu podpory, která byla předtím poskytnuta skupině Dexia.
(93)
Z rozsahu tohoto prodeje jsou vyňaty některé činnosti společnosti Dexia BIL (viz 43. bod odůvodnění). Tyto činnosti budou převedeny do skupiny Dexia SA před uzavřením transakce s doložkou o následném získání zpět výnosů z prodeje společností Dexia BIL. Komise zaznamenává, že doplňkové informace obdržené na základě rozhodnutí o zahájení řízení potvrzují, že činnosti vyňaté z transakce nejsou brány v úvahu při stanovení tržní ceny. Prodejní cena je založena na podílu vlastních zdrojů „Common Equity Tier 1“ podle standardů Basel III přesně ve výši 9 % v momentě uzavření prodeje. V případě rozdílu mezi touto úrovní a úrovní kapitálu v momentě uzavření prodeje zajišťuje doložka o úpravě refundaci rozdílu kupujícím nebo prodávajícím a/nebo úpravu prodejní ceny. Valorizace akcií nebo aktiv vyňatých z transakce není brána při určení tržní ceny v úvahu. Tato doložka o úpravě byla rovněž brána v úvahu ve valorizaci přiměřenosti ceny.
(94)
Ve svém rozhodnutí o zahájení řízení Komise poznamenává, že se lucemburský stát účastní prodeje Dexia BIL jako kupující 10 % podílu za stejných podmínek, jako má Precision Capital. Je tedy zřejmé, že z účasti Lucemburska vyplývá použití státních zdrojů. Nicméně vzhledem k tomu, že Lucembursko se účastní za stejných podmínek jako Precision Capital, má Komise za to, že se Lucembursko à priori chová jako soukromý investor, což vylučuje podporu v souvislosti s 10 % podílem Lucemburska.
(95)
Ve svém rozhodnutí o zahájení řízení Komise také zaznamenala, že Precision Capital a lucemburský stát plánují zrušit doložku 3.3.5. Komise zaznamenala, že touto doložkou by se Dexia SA zavázala získat dodatečně státní záruky ve prospěch kupce Dexia BIL. Pokud by tedy tato doložka byla aktivní, znamenalo by to potenciální požadavek na státní zdroje ve formě záruk. Pouhá existence této doložky by měla navíc ze své podstaty zajišťovala zisky pro kupce společnosti Dexia BIL. Na základě rozhodnutí o zahájení řízení obdržela Komise doplňující informace, které potvrzují, že doložka 3.3.5 nebyla převzata do definitivních smluv o prodeji akcií, které nahradily MoU. Komise proto dochází k závěru, že vzhledem k upuštění od této doložky, která nebyla uplatněna, neexistuje v tomto ohledu prvek podpory.
7. ZÁVĚR
(96)
Z výše uvedených důvodů Komise dochází k závěru, že opatření spočívající v prodeji společnosti Dexia BIL není podporou ve smyslu čl. 107 odst. 1 SFEU. Konkrétně, toto opatření neznamená novou podporu ani pro skupinu Dexia SA, ani pro společnost Dexia BIL,
PŘIJALA TOTO ROZHODNUTÍ:
Článek 1
Opatření prodeje společnosti Dexia BIL není podporou ve smyslu čl. 107 odst. 1 Smlouvy o fungování Evropské unie.
Provedení tohoto opatření je proto povoleno.
Článek 2
Toto rozhodnutí je určeno Lucemburskému velkovévodství.
V Bruselu dne 25. července 2012.
DECISIONE DELLA COMMISSIONE
del 25 luglio 2012
relativa alla misura SA.34440 (12/C) alla quale il Granducato di Lussemburgo ha dato esecuzione Vendita di Dexia BIL
[notificata con il numero C(2012) 5264]
(Il testo in lingua francese è il solo facente fede)
(Testo rilevante ai fini del SEE)
(2012/836/UE)
LA COMMISSIONE EUROPEA,
visto il trattato sul funzionamento dell'Unione europea, in particolare l'articolo 108, paragrafo 2, primo comma (1),
visto l'accordo sullo Spazio economico europeo, in particolare l'articolo 62, paragrafo 1, lettera a),
dopo aver invitato (2) gli interessati a presentare osservazioni conformemente ai detti articoli e viste le osservazioni trasmesse,
considerando quanto segue:
1. PROCEDIMENTO
(1)
Con decisione del 19 novembre 2008 (3), la Commissione ha deciso di non sollevare obiezioni riguardo alle misure d'urgenza relative a un'operazione di sostegno alla liquidità ("liquidity assistance", di seguito: "l’operazione di LA") e alla garanzia relativa ad alcune passività di Dexia (4). La Commissione ha infatti considerato queste misure, in quanto aiuto per il salvataggio di un’impresa in difficoltà, compatibili con il mercato comune ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), del TFUE e le ha autorizzate per un periodo di sei mesi a decorrere dal 3 ottobre 2008, precisando che oltre tale periodo la Commissione avrebbe dovuto valutare nuovamente l’aiuto in quanto misura strutturale.
(2)
Il Belgio, la Francia e il Lussemburgo (in appresso: "gli Stati membri interessati") hanno notificato alla Commissione un primo piano di ristrutturazione di Dexia rispettivamente il 16, 17 e 18 febbraio 2009.
(3)
Con decisione del 13 marzo 2009 la Commissione ha deciso di avviare il procedimento di indagine formale di cui all'articolo 108, paragrafo 2 del TFUE per l'insieme degli aiuti concessi a Dexia (5).
(4)
Con decisione del 30 ottobre 2009 (6), la Commissione ha autorizzato la proroga della garanzia di cui al paragrafo 1 fino al 28 febbraio 2010 o fino alla data della decisione della Commissione sulla compatibilità delle misure d’aiuto e del piano di ristrutturazione di Dexia.
(5)
Il 9 febbraio 2010, gli Stati membri interessati hanno trasmesso alla Commissione informazioni su misure supplementari previste al fine di portare a termine il piano di ristrutturazione iniziale notificato nel febbraio 2009.
(6)
Con decisione del 26 febbraio 2010 (7), la Commissione ha approvato il piano di ristrutturazione di Dexia e la conversione degli aiuti di emergenza in aiuti alla ristrutturazione, subordinatamente al rispetto di tutti gli impegni e di tutte le condizioni stabiliti nella detta decisione.
(7)
Dall'estate 2011 Dexia ha incontrato difficoltà supplementari e gli Stati membri interessati hanno preso in considerazione misure d'aiuto supplementari.
(8)
Con decisione del 17 ottobre 2011 (8), la Commissione ha deciso di avviare un procedimento d'indagine formale sulla misura di vendita da parte di Dexia SA, e di acquisizione da parte dello Stato belga, di Dexia Banque Belgique (in appresso "DBB"). Per preservare la stabilità finanziaria, la Commissione ha inoltre deciso di autorizzare temporaneamente la misura, cioè per sei mesi a decorrere dalla data della detta decisione oppure, in caso di presentazione, da parte del Belgio, di un piano di ristrutturazione nei sei mesi a decorrere dalla stessa data, fino a quando la Commissione adotti una decisione finale sulla misura.
(9)
Il 18 ottobre 2011 gli Stati membri interessati hanno informato la Commissione di un insieme di nuove misure potenziali in vista di un nuovo piano di ristrutturazione o dello scorporo di Dexia. Nel quadro di questo insieme di nuove misure il Belgio ha notificato alla Commissione, il 21 ottobre 2011, una misura di ricorso per DBB all'"Emergency Liquidity Assistance" (in appresso"ELA"), con una garanzia dello Stato belga. Tale misura permette a DBB di concedere finanziamenti a Dexia Crédit Local SA (in appresso "DCL").
(10)
Il 14 dicembre 2011, la Francia, il Belgio e il Lussemburgo hanno poi notificato alla Commissione, nel quadro di questo insieme di nuove misure, un progetto di garanzia temporanea degli Stati membri interessati per il rifinanziamento di Dexia SA e di DCL (in appresso: "garanzia temporanea sul rifinanziamento").
(11)
Con decisione del 21 dicembre 2011 (in appresso: "decisione di avvio del procedimento sugli aiuti supplementari alla ristrutturazione di Dexia") (9) la Commissione, per preservare la stabilità finanziaria, ha deciso ai autorizzare temporaneamente, fino al 31 maggio 2012, la garanzia temporanea sul rifinanziamento. Tuttavia, con questa decisione, la Commissione ha avviato un procedimento d'indagine formale sull'insieme delle misure supplementari alla ristrutturazione di Dexia dall'adozione della decisione condizionale (fra cui la garanzia temporanea sul rifinanziamento), e ha chiesto agli Stati membri interessati di notificarle, entro un termine di tre mesi, un piano di ristrutturazione di Dexia, oppure, in mancanza di redditività di Dexia, un piano di risoluzione ordinata di Dexia.
(12)
Il 21 e il 22 marzo 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione un piano di risoluzione ordinata di Dexia.
(13)
Il 25 maggio 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione una domanda di proroga della garanzia temporanea sul rifinanziamento. Il 31 maggio 2012 la Commissione ha adottato due decisioni.
(14)
Nella prima decisione (in appresso: "decisione di estensione del procedimento"), la Commissione ha deciso di estendere il procedimento di indagine formale del gruppo Dexia per esaminare il piano di risoluzione ordinata del gruppo presentato da Belgio, Francia e Lussemburgo il 21 e 22 marzo 2012 (10).
(15)
Nella seconda decisione (in appresso: "decisione di proroga della garanzia") (11), la Commissione ha approvato temporaneamente, fino all'adozione di una sua decisione finale sul piano di risoluzione ordinata di Dexia, la proroga, fino al 30 settembre 2012, del periodo d'emissione della garanzia temporanea degli Stati membri interessati sul rifinanziamento di Dexia SA e DCL, estendendo il procedimento di indagine formale a tale misura.
(16)
Il 5 giugno 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione un aumento del tetto della garanzia temporanea fino all'importo massimo, in capitale, di 55 miliardi di EUR. Nella sua decisione del 6 giugno 2012 (12), la Commissione ha autorizzato temporaneamente, fino all'adozione di una sua decisione finale sul piano di risoluzione ordinata di Dexia, l'aumento del tetto della garanzia.
(17)
Il 6 ottobre 2011 Dexia SA ha annunciato, in un comunicato stampa (13), di aver cominciato trattative esclusive con un gruppo di investitori internazionali, cui avrebbe partecipato anche il Lussemburgo, in vista della cessione di Dexia Banque Internationale à Luxembourg (in appresso: "Dexia BIL"). Il Consiglio d'amministrazione del gruppo Dexia si sarebbe pronunciato sul contenuto di un'eventuale offerta al termine del periodo di esclusività.
(18)
Il 18 dicembre 2011 la Commissione è stata informata del fatto che stava per essere concluso un memorandum d'intesa vincolante, relativo alla vendita della partecipazione del 99,906% in Dexia BIL detenuta da Dexia SA. Secondo tale memorandum d'intesa Precision Capital SA, un gruppo di investitori del Qatar, avrebbe acquisito il 90% della partecipazione, mentre il restante 10% sarebbe stato acquisito dal Lussemburgo. Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita.
(19)
La vendita di Dexia BIL non faceva parte delle misure autorizzate dalla Commissione nel quadro del piano di ristrutturazione di Dexia approvato il 26 febbraio 2010. Non rientrava inoltre nell'ambito del procedimento di indagine formale avviato con decisione della Commissione del 21 dicembre 2011 e relativo alle misure di ristrutturazione notificate alla Commissione posteriormente a tale data.
(20)
La vendita di Dexia BIL era già stata portata a conoscenza della Commissione prima del 21 dicembre 2011. Essa sarà quindi analizzata dalla Commissione separatamente dalla ristrutturazione di Dexia, non solo per necessità di certezza del diritto nei più brevi termini, ma anche e soprattutto per l’indipendenza della vendita di Dexia BIL rispetto alla ristrutturazione del gruppo, viste le misure d’aiuto approvate temporaneamente nel 2011, dato che la vendita era già stata progettata dal 2009 secondo le informazioni ricevute dalla Commissione, e dato che Dexia BIL sarà separata giuridicamente ed economicamente da Dexia.
(21)
Il 23 marzo 2012, il Lussemburgo ha formalmente notificato alla Commissione la vendita di Dexia BIL.
(22)
Con decisione del 3 aprile 2012 (14), la Commissione ha informato il Lussemburgo della decisione di avviare il procedimento di indagine formale prevista all’articolo 108, paragrafo 2 del trattato sul funzionamento dell’Unione europea riguardo alla vendita di Dexia BIL.
(23)
Il 4 maggio 2012 e il 12 giugno 2012 le autorità lussemburghesi hanno comunicato alla Commissione informazioni supplementari, compreso un aggiornamento, da parte di Dexia SA, della valutazione della congruità del prezzo di vendita di Dexia BIL, in data 30 maggio 2012 (in appresso: "valutazione aggiornata della congruità").
(24)
La decisione della Commissione di avviare il procedimento formale d’esame è stata pubblicata nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea (15). La Commissione ha invitato gli interessati a presentare le proprie osservazioni sulla misura in oggetto.
(25)
La Commissione ha ricevuto osservazioni in merito da parte degli interessati. Essa le ha trasmesse al Lussemburgo offrendo l'opportunità di commentarle ed ha ricevuto i relativi commenti con lettera del 28 giugno 2012.
2. DESCRIZIONE DEI FATTI
2.1. Descrizione del gruppo Dexia
(26)
Dexia BIL fa parte del gruppo Dexia. Dexia è nata nel 1996 dalla fusione di Crédit Local de France e Crédit Communal de Belgique Dexia era specializzata nei prestiti agli enti locali ma annoverava anche circa 5,5 milioni di clienti privati, principalmente in Belgio, Lussemburgo e Turchia.
(27)
Il gruppo Dexia era organizzato intorno a una casa madre holding (Dexia SA) e a tre controllate operative situate in Francia (DCL), Belgio (DBB) e Lussemburgo (Dexia BIL).
Organigramma semplificato del Gruppo al 30 settembre 2011
(cioè prima della realizzazione delle cessioni annunciate nel Consiglio d'amministrazione di Dexia del 9 ottobre 2011)
(28)
Il 20 ottobre 2011 DBB è stata venduta allo Stato belga e, al 31 dicembre 2011, il bilancio consolidato del gruppo Dexia (con deconsolidamento di DBB al 1o ottobre 2011) era pari a 413 miliardi di EUR.
(29)
Oltre alla cessione di DBB intervenuta il 20 ottobre 2011, il gruppo Dexia ha annunciato la cessione "a breve termine" delle entità seguenti:
-
Dexia BIL;
-
Dexia Municipal Agency
-
DenizBank;
-
Dexia Asset Management (in appresso: "DAM")
-
RBC Dexia Investor Services (in appresso: "RBCD").
(30)
Le quote dei principali azionisti di Dexia SA sono i seguenti:
Nome del sottoscrittore
% detenuta al 31 dicembre 2011
Caisse des Dépôts et consignations
17,6 %
Holding Communal
14,3 %
Arco Group
12,0 %
Governo francese
5,7 %
Governo federale belga
5,7 %
Ethias
5,0 %
3 regioni belghe
5,7 %
CNP Assurances
3,0 %
Impiegati
0,6 %
Altri
30,4 %
Fonte:
Dexia. Presentazione dei risultati finanziari 2011, 23 febbraio 2012, pag. 51; ripresa nel piano di risoluzione ordinata notificato alla Commissione
2.2. Descrizione di Dexia BIL
(31)
Dexia BIL è una delle maggiori banche commerciali del Lussemburgo. Al 30 giugno 2011 presentava un bilancio dell’entità di 41 miliardi di EUR. Dexia BIL è attiva non solo in Lussemburgo, ma anche in altri paesi come la Svizzera, il Regno Unito, e alcuni paesi dell’Asia e del Medio Oriente, e questo o direttamente o tramite alcune delle sue controllate. Dexia BIL detiene anche un considerevole portafoglio di titoli "legacy" per un valore di mercato stimato al 31 settembre 2011 a circa [5-10] miliardi di EUR.
(32)
Dexia BIL è una delle grosse banche a rete di sportelli in Lussemburgo, ed è una protagonista fondamentale dell’economia locale sia come banca depositaria dei residenti persone fisiche e delle imprese che come erogatrice di crediti al consumo, immobiliari e di crediti alle imprese.
(33)
Secondo le tabelle fornite dalla Commissione di sorveglianza del settore finanziario ("CSSF"), autorità di sorveglianza del settore finanziario lussemburghese, Dexia BIL rappresenta per il [10-15]% dei residenti persone fisiche e per il [15-20]% delle PMI (piccole e medie imprese) residenti la banca di riferimento, cosa che la colloca ogni volta in terza posizione sul mercato lussemburghese. Le quote di mercato di Dexia BIL nel sistema bancario lussemburghese sono circa del [10-15]% in volume di depositi, [10-15]% in volumi di prestiti e [5-10]% delle attività in gestione nel settore del private banking.
2.3. Le difficoltà di Dexia
(34)
Le difficoltà incontrate dal gruppo Dexia durante la crisi finanziaria dell'autunno 2008 sono state descritte nella decisione del 26 febbraio 2010. Le difficoltà più recenti cui Dexia deve far fronte possono essere descritte come segue.
(35)
Innanzitutto, l'aggravamento della crisi del debito sovrano, che devono affrontare numerose banche europee, ha portato a una diffidenza sempre maggiore degli investitori verso le controparti bancarie, che non consente più a queste di ottenere finanziamenti in quantità e a condizioni soddisfacenti.
(36)
Inoltre, essendo particolarmente esposto al rischio sovrano e para-sovrano, il gruppo Dexia è oggetto di una maggiore diffidenza da parte degli investitori. Dexia presenta in effetti, fra i suoi attivi, numerosi prestiti e/o obbligazioni di paesi e/o enti locali e regionali di paesi percepiti dal mercato come paesi a rischio.
(37)
Inoltre, la crisi attuale si è manifestata senza che Dexia abbia avuto il tempo di portare a termine il suo piano di ristrutturazione, cosa che avrebbe nettamente migliorato il suo profilo di rischio di liquidità. Poiché Dexia presenta un profilo di rischio particolarmente vulnerabile e il mercato ben conosce tale vulnerabilità, Dexia è stata forse, più di altre banche, oggetto di una maggiore diffidenza.
(38)
Le necessità di finanziamento di Dexia sono particolarmente aumentate a causa dei seguenti elementi:
(i)
il forte calo dei tassi d'interesse dell'estate 2011 ha fatto crescere di almeno [5-20] miliardi di EUR la necessità di apporto di garanzie per far fronte alle richieste di margini legate alla variazione del valore di mercato del portafoglio di strumenti derivati utilizzati per la copertura di bilancio;
(ii)
numerose emissioni obbligazionarie (in particolare le emissioni garantite dagli Stati precedentemente emesse da Dexia) sono arrivate a scadenza in un momento in cui le condizioni di mercato per il loro rifinanziamento non erano ottimali;
(iii)
il forte calo del valore di mercato e la diminuzione del merito di credito delle attività utilizzate da Dexia come garanzie per ottenere finanziamenti;
(iv)
la perdita di fiducia di una grossa parte degli investitori, a seguito, fra l'altro, dell'annuncio delle ingenti perdite del secondo trimestre 2011 (quasi 4 miliardi di EUR), e della retrocessione da parte di alcune agenzie di rating;
(v)
le difficoltà di Dexia hanno inoltre portato a ritiri massicci dei depositi dei clienti in Belgio e in Lussemburgo nell'ottobre 2011.
(39)
Data l'incapacità di Dexia di rifinanziarsi sui mercati e […] (16), Dexia ha dovuto in un primo tempo ricorrere a una nuova misura di ELA da parte rispettivamente della Banque nationale de Belgique e della Banque de France. È in tali circostanze che gli Stati membri hanno concesso la garanzia temporanea sul rifinanziamento a favore di Dexia.
(40)
Benché Dexia BIL non sia stata all'origine dei problemi del gruppo Dexia, […], essa ha dovuto affrontare una forte riduzione dei suoi depositi, e questo, in particolare, fra il 30 settembre 2011 e il 10 ottobre 2011, periodo in cui i depositi sono calati di [1 - 5] miliardi di EUR (passando da [5 - 15] miliardi di EUR a [5 - 15] miliardi di EUR). Le perdite di depositi si sono poi stabilizzate in seguito all'annuncio di una serie di misure destinate a scorporare il gruppo Dexia e a proteggere alcune controllate del gruppo (fra cui Dexia BIL). In particolare, Dexia aveva annunciato il 6 ottobre 2011 di aver cominciato a negoziare con un gruppo di investitori e col Lussemburgo per vendere loro Dexia BIL. Dopo aver toccato un livello minimo di [5 - 15] miliardi di EUR il 22 novembre 2011, Dexia BIL ha potuto in seguito registrare un lieve aumento dei suoi depositi fino a [5 - 15] miliardi di EUR al 14 dicembre 2011.
2.4. Descrizione della misura di vendita di Dexia BIL
(41)
Il 23 marzo 2012 il Lussemburgo ha notificato la cessione di Dexia BIL, vendita la cui conclusione deve essere autorizzata dalla Commissione.
(42)
La misura di cessione di Dexia BIL notificata alla Commissione non è stata oggetto di una procedura di gara formale. Secondo le autorità lussemburghesi, la cessione di Dexia BIL apparentemente era prevista da tempo da Dexia, che aveva contattato a questo fine una serie di operatori fra il 2009 e il 2011, in particolare […]. […]. I negoziati sono giunti a uno stadio più o meno avanzato, ma nessuno di questi operatori ha presentato un progetto d'acquisizione concreta per Dexia BIL.
(43)
I contatti con Precision Capital hanno infine portato all'avvio delle trattative esclusive annunciate il 6 ottobre 2011. Il 20 dicembre 2011 è stato concluso un memorandum d'intesa (in appresso: "MdI") vincolante relativo alla vendita della partecipazione del 99,906% in Dexia BIL detenuta da Dexia. Tale memorandum d'intesa prevedeva l'acquisizione, da parte di Precision Capital, del 90% della partecipazione della cessione, e l'acquisizione da parte del Lussemburgo del 10% restante alle stesse modalità e condizioni di Precision Capital.
(44)
Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita, e di fatto la cessione riguarda solo una parte di Dexia BIL, cioè le attività al dettaglio e di private banking (in appresso: "le attività cedute"). Più precisamente, sono esclusi dall'ambito della vendita: la partecipazione del 51% detenuta da Dexia BIL in DAM, la partecipazione del 50% detenuta da Dexia BIL in RBCD, la partecipazione del 40% in Popular Banca Privada, il portafoglio di titoli "legacy" di Dexia BIL (così come alcuni prodotti derivati ad essi associati), e le partecipazioni di Dexia BIL in Dexia LDG Banque e Parfipar. Le attività sopra menzionate saranno trasferite a Dexia prima della conclusione dell'operazione, con una clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL. Inoltre, il MdI prevede, come condizione preliminare della vendita, l'eliminazione di tutti i prestiti e i crediti non garantiti presso entità del gruppo Dexia, e l'eliminazione di numerosi prestiti e crediti garantiti presso entità del gruppo Dexia. Al 10 febbraio 2012, il finanziamento concesso alle altre entità del gruppo era di circa [0 - 5] miliardi di EUR, di cui meno di [500 - 800] milioni erano garantiti. L'esclusione di tutte queste attività permetterà di ridurre le attività totali di Dexia BIL di circa 16,9 miliardi di EUR rispetto alle attività totali di 41 miliardi di EUR al 30 giugno 2011 (ossia una riduzione delle attività totali del 40% e delle attività ponderate per il rischio del 50%).
(45)
La misura notificata prevede che al momento della conclusione della vendita Dexia BIL avrà una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% esatto.
(46)
Il prezzo di vendita è fissato a 730 milioni di EUR, con una percentuale di capitale di base di classe 1 per Dexia BIL del 9% esatto al momento della conclusione dell'operazione. Nel caso in cui, al momento della conclusione della vendita, vi sia un eccesso di capitale rispetto al 9% del capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III, il prezzo di vendita viene adeguato di conseguenza. In caso di mancanza di capitale rispetto al 9% del capitale di base di classe 1, tale scoperto viene compensato da Dexia SA.
(47)
La misura notificata del 23 marzo 2012 comprende una clausola secondo cui, se Dexia SA o un'entità del gruppo Dexia ottiene una garanzia, da parte di uno Stato, a favore di un acquirente per i suoi obblighi d'indennizzo verso tale acquirente ai sensi delle garanzie contrattuali specifiche alla cessione - e nella misura in cui l'acquirente in questione sia un soggetto privato (non controllato direttamente o indirettamente da entità pubbliche) -, Dexia si impegna a far sì che una garanzia analoga sia concessa dallo stesso garante (o da un altro garante che abbia lo stesso rating) a condizioni simili e per obblighi contrattuali simili agli acquirenti ai sensi dei contratti di cessione. Tale obbligo doveva applicarsi fino al 1o gennaio 2017 (in appresso: "clausola 3.3.5"). Tale clausola è stata in seguito abbandonata e non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI.
(48)
Prima della finalizzazione del MdI, gli scenari di progetti preliminari di cessione di Dexia BIL sono stati oggetto di una valutazione della congruità del prezzo da parte di un terzo (17). Tale valutazione, del 10 dicembre 2011, è stata svolta usando tre metodi diversi (18), e ha portato a un valore del prezzo compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. L'aggiornamento di tale valutazione del 30 maggio 2012 è giunta alle stesse conclusioni.
2.5. Ragioni dell'avvio del procedimento d'indagine formale
(49)
Nella decisione d'avvio del procedimento la Commissione ha ritenuto di non poter concludere, a quello stadio, che l'operazione non contenesse alcun elemento d'aiuto.
(50)
La Commissione ha ritenuto che la clausola 3.3.5 contenesse potenzialmente aiuti di Stato.
(51)
A parere della Commissione, inoltre, il processo di cessione di Dexia BIL non si è svolto in modo aperto, trasparente e non discriminatorio, ma si è limitato a negoziati bilaterali con un certo numero di potenziali acquirenti, senza una procedura di gara. La Commissione non ha potuto quindi concludere che il processo di vendita fosse tale da garantire la formazione di un prezzo di mercato e, di conseguenza, che non comportasse elementi di aiuto di Stato.
(52)
Secondo la Commissione, la valutazione della congruità del prezzo da parte di un terzo (19) è stata stabilita nel corso dei negoziati e prima della fissazione delle condizioni esatte del MdI del 20 dicembre 2011, oggetto della notifica del 23 marzo 2012. La Commissione nutriva quindi dubbi sul fatto che la valutazione della congruità prendesse in considerazione la portata esatta delle attività cedute e le condizioni della misura notificata, compresa la clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL e la clausola 3.3.5.
(53)
La Commissione non poteva quindi concludere che le condizioni della cessione di Dexia BIL portassero a una vendita a prezzo di mercato, e questo tenuto conto degli effetti combinati dell'assenza di una procedura di gara aperta e della mancanza di informazioni precise sulla valutazione adeguata dell'operazione, data, in particolare, la portata delle attività della cessione e la potenziale clausola 3.3.5.
3. OSSERVAZIONI DEGLI INTERESSSATI
(54)
A seguito della pubblicazione del procedimento d'indagine formale del 3 aprile 2012, la Commissione ha ricevuto osservazioni di due parti terze interessate.
(55)
Una delle osservazioni ricevute (in appresso: "osservazioni A") da parte di un'associazione di investitori riguarda il livello del prezzo d'acquisto. L'associazione in questione ritiene che il prezzo di vendita di Dexia BIL sia troppo basso, in particolare tenuto conto dei buoni rendimenti di Dexia BIL del passato.
(56)
Le osservazioni dell'altra parte terza, azionista di Dexia SA (in appresso: "osservazioni B"), contengono dubbi quanto al comportamento di Dexia SA, di Dexia BIL e delle persone e degli organismi che si suppone controllino tali società dal 1998. Tale parte terza considera inoltre insufficienti i flussi di informazione di Dexia SA verso gli azionisti, e ritiene altresì che i verbali e gli allegati dei propri interventi alle assemblee generali dal 1999, così come tutta la propria corrispondenza con Dexia SA, Dexia BIL e i suoi amministratori avrebbero dovuto essere trasmessi da Dexia SA ai potenziali acquirenti di Dexia BIL.
4. OSSERVAZIONI DI DEXIA SA
(57)
Dexia SA sottolinea che la cessione di Dexia BIL è una tappa importante per stabilizzare la situazione di Dexia BIL dopo le perdite di depositi subite all'inizio del mese di ottobre 2011. È indispensabile dare al più presto alle parti dell'operazione la conferma dell'assenza di elementi d'aiuto nella cessione di Dexia BIL.
(58)
Nella misura in cui la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI, le preoccupazioni a questo riguardo non sono più fondate.
(59)
I numerosi contatti presi da Dexia SA con eventuali acquirenti dal 2009, insieme all'annuncio ufficiale del 6 ottobre 2011 di una potenziale cessione di Dexia BIL a un gruppo internazionale di investitori, hanno reso pubblica la programmata vendita di Dexia BIL. L’esclusività è stata formalmente accordata solo due settimane dopo, e altri candidati seri, interessati a rilevare Dexia BIL, avrebbero ampiamente avuto tempo, se del caso, di manifestare il proprio interesse. D'altro lato, le condizioni della cessione di Dexia BIL sono state stabilite da Dexia SA con Precision Capital nel quadro di trattative svoltesi alle normali condizioni di mercato fra operatori privati, sotto la loro responsabilità e senza impegnare risorse statali. Era inoltre urgente trovare un acquirente per Dexia BIL per proteggere i titolari di depositi e i clienti della banca, per preservare il valore della banca e per arginare i rischi di contagio sul resto del sistema finanziario. In tali circostanze il processo di vendita di Dexia BIL può essere considerato un processo aperto, trasparente e non discriminatorio, tale da garantire la formazione di un prezzo di mercato. Esso non comporta di conseguenza elementi di aiuto di Stato.
(60)
La valutazione di congruità del dicembre 2011 riguardava Dexia BIL nella sua nuova dimensione (le attività cedute), cosa confermata dalla valutazione aggiornata della congruità del 30 maggio 2012.
(61)
Il prezzo di vendita è basato su una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% al momento della conclusione dell'operazione. In caso di differenza fra questo livello e il livello del capitale al momento della conclusione della vendita, la clausola d'adeguamento garantisce il rimborso della differenza da parte dell'acquirente o del venditore e/o un adeguamento del prezzo della vendita. In tali condizioni, Dexia SA ritiene che la valorizzazione delle partecipazioni o delle attività escluse dall'operazione non rientri nella determinazione del prezzo di mercato.
(62)
Dexia BIL non ha beneficiato direttamente dei precedenti aiuti ricevuti dal gruppo Dexia. Anzi, dalla fine del 2008 Dexia BIL è stata sempre un fornitore netto di liquidità per il gruppo Dexia. Inoltre, la Commissione non può partire dal presupposto che, in virtù della sua appartenenza a un gruppo, un'impresa abbia beneficiato degli aiuti ricevuti da questo, in particolare quando, come nella fattispecie, i meccanismi di trasferimento esistenti in seno al gruppo sono stati utilizzati solo a svantaggio dell'impresa, e non a suo favore (20). Parimenti, la Commissione non può presupporre che l'operazione sia imputabile allo Stato, se è stata realizzata alle normali condizioni di mercato fra Dexia e l’acquirente e senza impegnare risorse statali.
(63)
Ad ogni modo, Dexia SA sottolinea che l'acquisizione di Dexia BIL a prezzo di mercato basta ad eliminare la possibilità di una potenziale trasmissione dei precedenti aiuti ricevuti dal gruppo Dexia all'acquirente così come all'entità ceduta Dexia BIL. (21)
(64)
La vendita di Dexia BIL non può comportare nuovi aiuti nella misura in cui l'acquisizione da parte dello Stato lussemburghese avviene senza apporto di nuovo capitale in Dexia BIL da parte di questo. A tale riguardo, Dexia SA sottolinea che, in assenza di aiuti addizionali, la vendita di Dexia BIL non falsa la concorrenza, di modo che non è necessario imporre misure supplementari per limitare le distorsioni del mercato. In ogni caso, la riduzione delle dimensioni di Dexia BIL in virtù delle attività escluse dalla cessione è sufficientemente grossa da non richiedere misure supplementari.
5. COMMENTI DEL LUSSEMBURGO
(65)
Il Lussemburgo ritiene che la vendita di Dexia BIL rappresenti una soluzione di mercato privato e che non contenga alcun elemento di aiuto di Stato.
(66)
Osserva inoltre che il progetto di vendita di Dexia BIL è stato ufficialmente annunciato il 6 ottobre 2011, cioè prima della data dell'annuncio delle garanzie supplementari sul nuovo rifinanziamento concesse dagli Stati membri interessati a Dexia SA e a DCL.
(67)
Il Lussemburgo sottolinea poi che Dexia BIL è una delle grosse banche a rete di sportelli in Lussemburgo, ed è una protagonista fondamentale dell’economia locale sia come banca depositaria dei residenti persone fisiche e delle imprese che come erogatrice di crediti al consumo, immobiliari e di crediti alle imprese. Dexia BIL svolge un ruolo sistemico nell'economia lussemburghese (22), e un suo disfunzionamento (anche solo incertezza sulla sua sorte) avrebbe effetti estremamente negativi sulla stabilità del sistema finanziario del Lussemburgo e dell'economia lussemburghese in generale che potrebbero ripercuotersi anche sui paesi limitrofi.
(68)
Secondo le autorità lussemburghesi il rilevamento da parte dello Stato lussemburghese di una quota del 10% di Dexia BIL non apporta alcun vantaggio a Dexia SA o a Dexia BIL, poiché tale rilevamento avviene a condizioni di mercato e il prezzo pagato e le modalità sono uguali a quelle applicate a Precision Capital.
(69)
Il Lussemburgo osserva anche che la vendita di Dexia BIL era prevista da tempo da Dexia SA, che ha contattato a tal fine una serie di operatori fra il 2009 e il 2011, in particolare […]. I negoziati sono giunti a uno stadio più o meno avanzato, ma nessuno di questi operatori ha poi manifestato interesse per Dexia BIL. Se le autorità lussemburghesi riconoscono che il processo di vendita non ha implicato un bando di gara formale, esse osservano che è poco probabile che una gara formale avrebbe portato a un risultato diverso. Un tale gara non ha potuto essere organizzata in un termine breve, dettato dall'accelerata erosione dei depositi di Dexia BIL alla fine del settembre 2011 a causa delle circolanti voci relative alle difficoltà del gruppo Dexia e all'abbassamento del rating di Dexia SA da parte dell'agenzia Moody's il 3 ottobre 2011 - voci che si sono aggiunte a quelle riguardanti il sistema bancario europeo, alla crisi del debito sovrano e alle difficoltà dell'area dell'euro. Questa situazione d'urgenza ha portato, il 6 ottobre 2011, all'annuncio della programmata cessione di Dexia BIL e dell'avvio di negoziati con Precision Capital. Fra questa data e l'avvio delle trattative esclusive (23) non è stata ricevuta nessun'altra manifestazione di intenti o offerta seria, nonostante […] manifestazioni di altri potenziali investitori (24).
(70)
Secondo le autorità lussemburghesi una procedura di gara informale, organizzata in tempi brevi e secondo modalità particolari imposte dalle circostanze, può essere considerata come un processo aperto, trasparente e non discriminatorio che garantisce la formazione di un prezzo di mercato. Le autorità lussemburghesi osservano altresì che la valutazione della congruità del prezzo al 10 dicembre 2011, e il relativo aggiornamento al 30 maggio 2012 concludono che il prezzo risulta adeguato nel contesto attuale dei mercati, e che la Commissione avrebbe già ammesso che la valorizzazione di un'impresa può essere conforme a un prezzo di mercato sulla base di una valutazione di congruità del prezzo realizzata da un esperto indipendente.
(71)
Dalla fine del 2008, Dexia BIL è stata sempre un fornitore netto di liquidità per le altre entità del gruppo. Quanto alla nuova garanzia temporanea autorizzata provvisoriamente dalla Commissione il 21 dicembre 2011, Dexia BIL non è un'entità garantita e non beneficia di questa garanzia temporanea.
(72)
Le autorità lussemburghesi osservano anche che Dexia BIL avrà una posizione di liquidità forte dopo la vendita, si concentrerà sul retail banking e sul private banking e avrà reciso i legami con il restante gruppo Dexia lasciando il portafoglio "legacy" e Dexia LDG e cedendo le partecipazioni in RBCD e DAM. Analogamente, il MdI presuppone che dopo la vendita Dexia BIL non finanzi più Dexia SA o altre entità del gruppo restante
(73)
Il Lussemburgo chiede inoltre che Dexia BIL non sia più soggetta alle condizioni e agli impegni della decisione del 26 febbraio 2010, né al nuovo piano di ristrutturazione o di risoluzione ordinata di Dexia da elaborare nel quadro della decisione del 21 dicembre 2011. L'osservanza del piano di ristrutturazione approvato con decisione del 26 febbraio 2010 e delle condizioni e degli impegni previsti da tale piano è legata all'appartenenza di Dexia BIL al gruppo Dexia, che è identificato come unico beneficiario degli aiuti concessi dalle sopra citate decisioni. Quest'aspetto è del resto evidente nella maggior parte degli impegni del piano di ristrutturazione di Dexia, che si applicano al gruppo Dexia o a Dexia SA e riguardano Dexia BIL solo nella misura in cui questa è una controllata del gruppo e forma una stessa unità economica con Dexia SA. Ad ogni modo, la vendita di Dexia BIL non contiene alcun elemento di aiuto di Stato ed è realizzata a prezzo di mercato.
(74
Nelle osservazioni relative alla decisione di avvio del procedimento, il Lussemburgo conferma che la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI, e che le preoccupazioni a questo riguardo non sono più fondate.
(75)
Le autorità lussemburghesi confermano poi che la portata della valutazione di congruità riprende esattamente quella delle attività cedute. Inoltre, il meccanismo di adeguamento rispetto all'esatto livello del 9% di percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III permette di assicurare che il valore delle attività escluse dall'operazione (punto (44)) non abbia alcun impatto finanziario per l'acquirente, né positivo né negativo. Le autorità lussemburghesi rimandano anche alla valutazione aggiornata della congruità di [fine] maggio 2012, in cui si ritrovano le stesse conclusioni. Il prezzo di vendita di Dexia BIL può quindi essere considerato un prezzo di mercato, cosa che esclude qualsiasi trasmissione di aiuti a tale riguardo.
(76)
Le autorità lussemburghesi concordano infine con le osservazioni di Dexia SA. (vedi sopra, parte 4).
(77)
Le autorità lussemburghesi ritengono che le osservazioni A si basino su dati raccogliticci e non offrano un'analisi completa della situazione. Non vengono prese in considerazione, in particolare, le modalità precise dell'operazione. A tale riguardo, le autorità lussemburghesi rinviano ai vari documenti che esse stesse e Dexia SA hanno trasmesso alla Commissione, in particolare le valutazioni della congruità del prezzo effettuate da terzi, che concludono che il prezzo pagato è un prezzo adeguato date le modalità della transazione. Si tratta della valutazione del 10 dicembre 2011, confermata in data 30 maggio 2012 dallo stesso studio, ossia […].
(78)
Dal fascicolo di cui dispone la Commissione emerge chiaramente, del resto, che lo Stato lussemburghese non ha né offerto né concesso garanzie all'acquirente.
(79)
Le autorità lussemburghesi constatano quindi che le osservazioni A sembrano basate su informazioni incomplete e contengono affermazioni erronee, senza peraltro il minimo elemento di prova, e invitano quindi la Commissione a non tenerne conto ai fini della decisione definitiva. Le autorità lussemburghesi invitano piuttosto ad attenersi alle spiegazioni fornite da esse stesse e da Dexia SA nei loro scambi con la Commissione, che rispondono ampiamente alle questioni sollevate e permettono di scartare le critiche formulate.
(80)
Le autorità lussemburghesi constatano che le osservazioni B consistono in una serie di scambi di lettere della parte terza in questione con dirigenti di Dexia SA e Dexia BIL, o con autorità di vigilanza, fra il 2005 e la fine del 2011, senza un legame diretto con la vendita di Dexia BIL. La corrispondenza riguarda varie domande e critiche a Dexia SA quanto alla mancata considerazione di certe questioni relative ad eventi di gran lunga anteriori alla vendita di Dexia BIL, unico elemento interessato dalla presente decisione su tale vendita. Le autorità lussemburghesi invitano quindi la Commissione a scartare tali documenti per mancanza di pertinenza.
(81)
Le autorità lussemburghesi osservano che Dexia SA conclude (vedi sopra, parte 4) che la transazione Dexia BIL si realizza a prezzo di mercato e senza elementi di aiuto. Poiché tali conclusioni corrispondono a quelle della autorità lussemburghesi, non richiedono ulteriori commenti.
(82)
A titolo conclusivo, le autorità lussemburghesi constatano che nessuna delle osservazioni inviate da terzi è tale da mettere in discussione gli sviluppi contenuti nella loro notifica e nei loro commenti. Osservano inoltre che nessuna delle osservazioni inviate da terzi è tale da mettere in discussione l'argomento secondo cui la vendita di Dexia BIL deve poter essere considerata, conformemente alla prassi decisionale della Commissione, un processo aperto, trasparente e non discriminatorio che garantisce che l'operazione è avvenuta a prezzo di mercato. Le autorità lussemburghesi continuano quindi a sostenere che l'operazione è stata realizzata senza elementi di aiuto.
6. VALUTAZIONE DELL'ESISTENZA DELL'AIUTO
(83)
L'articolo 107, paragrafo 1, del TFUE prevede che, salvo deroghe contemplate dai trattati, sono incompatibili con il mercato interno, nella misura in cui incidano sugli scambi tra Stati membri, gli aiuti concessi dagli Stati, ovvero mediante risorse statali, sotto qualsiasi forma che, favorendo talune imprese o talune produzioni, falsino o minaccino di falsare la concorrenza.
(84)
Dexia BIL è attiva a livello europeo e quindi chiaramente in concorrenza con altri operatori di mercato stranieri. La Commissione ritiene pertanto che un potenziale aiuto nella sua vendita inciderebbe sugli scambi fra Stati membri e falserebbe o minaccerebbe di falsare la concorrenza.
(85)
Nella decisione del 26 febbraio 2010 la Commissione ha già stabilito che gli aiuti ricevuti da Dexia sotto forma di capitale, di garanzie sul finanziamento, di ELA associata a una garanzia statale e di sostegno alle attività che hanno subito una riduzione di valore (misura FSA) costituivano aiuti di Stato (concessi da Belgio, Lussemburgo e Francia). È quindi necessario verificare che l'attività ceduta non mantenga il beneficio degli aiuti ricevuti anteriormente da Dexia.
(86)
Secondo la sentenza della Corte dell'8 maggio 2003, Italia e SIM 2 contro Commissione (25), su cui la Commissione si è basata per le decisioni Olympic Airlines (26) e Alitalia (27), l'esame della continuità economica fra la vecchia società e le nuove strutture avviene servendosi di una serie di elementi fra cui figurano l'oggetto della vendita, l'identità degli azionisti o dei proprietari dell'impresa acquirente o dell'impresa acquisita. Ciò è stato ribadito dal Tribunale nella sentenza del 28 marzo 2012, Ryanair / Commissione (28), che ha confermato la decisione Alitalia.
(87)
Per quanto riguarda l'oggetto della vendita, l'ambito delle attività cedute si limita al retail e al private banking, che non sembrano essere state la causa dei problemi del gruppo Dexia che hanno reso necessaria la concessione di aiuti di Stato. La Commissione osserva inoltre che la parte del portafoglio dei titoli "legacy" del gruppo detenuta da Dexia BIL, legata ai problemi di rifinanziamento del gruppo che hanno fatto sorgere l'esigenza degli aiuti di Stato approvati con la decisione del 26 febbraio 2010, non rientra nelle attività cedute. Da un punto di vista quantitativo, la portata delle attività cedute rappresenta il 60% circa del totale di bilancio di Dexia BIL e lo [0 - 10] % del totale di bilancio del gruppo Dexia.
(88)
Non vi sono legami fra l'acquirente privato Precision Capital e gli attuali azionisti di Dexia SA: è così soddisfatto il criterio dell'indipendenza dell'acquirente privato rispetto a Dexia SA nell'adozione delle sue decisioni e della sua strategia relativa alle attività cedute di Dexia BIL.
(89)
Inoltre, un'acquisizione a prezzo di mercato delle attività cedute permetterebbe di assicurare che l'acquirente paga adeguatamente per gli aiuti di cui questa parte di Dexia BIL avrebbe potuto beneficiare in quanto entità del gruppo Dexia, e che il prezzo dell'operazione di vendita di Dexia BIL non contiene quindi elementi di aiuto.
(90)
A seguito della decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha ricevuto informazioni supplementari sulla valutazione del prezzo di mercato.
(91)
La Commissione osserva che la vendita di Dexia BIL è stata oggetto di una prima valutazione della congruità del prezzo svolta da un terzo, in data 10 dicembre 2011, seguita da un aggiornamento il 30 maggio 2012. Tali valutazioni sono state realizzate seguendo tre metodi diversi: (i) il metodo di attualizzazione dei "cash flows to equity" sulla base dei flussi distribuibili agli azionisti subordinatamente al rispetto delle percentuali regolamentari "core tier 1"; (ii) il metodo del "price to book ratio", sulla base dell'eccesso di redditività rispetto al costo del capitale; (iii) il metodo della comparazione borsistica. La prima valutazione della congruità del prezzo svolta da un terzo, del 10 dicembre 2011, stabilisce un valore del prezzo compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. L'aggiornamento di tale valutazione, del 30 maggio 2012, conferma che essa ha preso in considerazione la portata esatta delle attività cedute e porta alle stesse conclusioni, secondo cui il prezzo congruo è compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. La Commissione ha esaminato tali valutazioni della congruità e constata che si basano su metodi standard generalmente applicabili nel settore in oggetto e che tengono conto delle condizioni e della portata esatte dell'operazione.
(92)
Il prezzo dell'operazione, 730 milioni di EUR, è compreso nella fascia delle valutazioni della congruità. Nulla indica quindi che il prezzo pagato si situerebbe al di sotto o al di sopra del prezzo di mercato. Il prezzo di vendita di Dexia BIL può pertanto essere considerato come un prezzo di mercato, cosa che esclude a sua volta qualsiasi eventuale trasmissione, con la vendita, di aiuti anteriormente concessi a Dexia.
(93)
Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita (punto (44)). Esse saranno trasferite a Dexia SA prima della conclusione della transazione, con una clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL. La Commissione osserva che le informazioni supplementari ricevute a seguito della decisione di avvio del procedimento confermano che la valorizzazione delle attività escluse dalla transazione non rientra nella determinazione del prezzo di mercato. Il prezzo di vendita è basato su una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% al momento della conclusione dell'operazione. In caso di differenza fra questo livello e il livello del capitale al momento della conclusione della vendita, la clausola d'adeguamento garantisce il rimborso della differenza da parte dell'acquirente o del venditore e/o un adeguamento del prezzo della vendita. La valorizzazione delle partecipazioni o delle attività escluse dall'operazione non rientra quindi nella determinazione del prezzo di mercato. Questa clausola d'adeguamento è stata a sua volta presa in considerazione nelle valutazioni della congruità.
(94)
Nella decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha osservato che lo Stato lussemburghese prende parte alla vendita di Dexia BIL in quanto acquirente di una partecipazione del 10% alle stesse condizioni applicate a Precision Capital. È chiaro, quindi, che la partecipazione del Lussemburgo implica risorse statali. Dato che il Lussemburgo partecipa alle stesse condizioni di Precision Capital, la Commissione ritiene, a priori, che il Lussemburgo agisca come un investitore privato, cosa che esclude la presenza di aiuto in relazione alla partecipazione del 10% di tale Stato.
(95)
Nella decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha inoltre osservato che Precision Capital e lo Stato lussemburghese prevedono di eliminare la clausola 3.3.5. La Commissione ritiene che, con questa clausola, Dexia SA si impegnerebbe a ottenere a posteriori delle garanzie statali a favore dell'acquirente di Dexia BIL. Così, un'attivazione di tale clausola comporterebbe potenzialmente il ricorso a risorse statali sotto forma di garanzie. Inoltre, la presenza stessa di tale clausola sarebbe tale da concedere vantaggi all'acquirente di Dexia BIL. A seguito della decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha ricevuto informazioni supplementari che confermano che la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI. La Commissione conclude quindi che, dato che tale clausola non viene applicata ed è stata abbandonata, non vi sono elementi di aiuto a tale riguardo.
7. CONCLUSIONI
(96)
Per le ragioni sopra esposte, la Commissione conclude che la misura consistente nella vendita di Dexia BIL non costituisca un aiuto ai sensi dell'articolo 107, paragrafo 1, del TFUE. In particolare, essa non costituisce un nuovo aiuto né per Dexia SA né per Dexia BIL.
HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:
Articolo 1
La misura di vendita di Dexia BIL non costituisce un aiuto ai sensi dell'articolo 107, paragrafo 1, del trattato sul funzionamento dell'Unione europea.
L'attuazione della misura è pertanto autorizzata.
Articolo 2
Il Granducato di Lussemburgo è destinatario della presente decisione.
Fatto a Bruxelles, il 25 luglio 2012