ROZHODNUTÍ KOMISE
ze dne 21. prosince 2005,
kterým se spojení označuje za slučitelné se společným trhem a fungováním Dohody o EHP
(Věc COMP/M.3696 - E.ON/MOL)
(oznámeno pod číslem K(2005) 5593)
(Pouze anglické znění je závazné)
(Text s významem pro EHP)
(2006/622/ES)
Komise dne 21. prosince 2005 přijala rozhodnutí ohledně spojení podniků podle nařízení Rady (ES) č. 139/2004 ze dne 20. ledna 2004 o kontrole spojování podniků (nařízení ES o spojování) (1), a zejména podle čl. 8 odst. 2 uvedeného nařízení. Znění celého rozhodnutí bez důvěrných údajů je v původním jazyce řízení a v pracovních jazycích Komise uvedeno na internetové stránce Generálního ředitelství pro hospodářskou soutěž: http://ec.europa.eu/comm/competition/index_en.html
I. SHRNUTÍ
(1)
V rámci tohoto případu společnost E.ON (Německo) získala dvě dceřinné společnosti podniku MOL, maďarské integrované petrochemické společnosti, jejichž předmětem podnikání je velkoobchod s plynem, jeho uvádění na trh, obchodování s ním a jeho skladování. MOL nabídla společnosti E.ON dvouletou opci na prodej svých dceřinných společností, které se zabývají přepravou plynu.
(2)
Společnost MOL měla v Maďarsku již před touto transakcí téměř výlučnou kontrolu nad přístupem ke zdrojům zemního plynu a nad plynárenskou infrastrukturou. MOL vlastní síť pro přepravu plynu, veškerá maďarská zařízení pro jeho skladování a má téměř monopolní postavení na velkoobchodních trzích s plynem. Již v současné době má společnost MOL možnost výlučné kontroly zdrojů plynu (jak dováženého, tak pocházejícího z domácí produkce) a plynárenské infrastruktury. Toto postavení nyní převezme společnost E.ON.
(3)
Zásadní změna, kterou přinese navrhovaná transakce, se týká skutečnosti, že společnost E.ON má v Maďarsku, na rozdíl od společnosti MOL, silné postavení na maloobchodním trhu s dodávkami plynu a elektrické energie. Na základě této transakce tudíž vznikne vertikálně integrovaný hospodářský subjekt, který bude, s výjimkou podnikání společnosti MOL v oblasti přepravy plynu a jeho výroby, kontrolovat dodávky plynu a elektrické energie v Maďarsku.
(4)
Z šetření, která Komise provedla na trhu, vyplynulo, že vzhledem k téměř výlučné kontrole nového hospodářského subjektu nad zdroji zemního plynu (pocházejícími většinou z Ruska) dostupnými v Maďarsku a vzhledem k jeho vertikální integraci na trzích s plynem a elektrickou energií by transakce vedla k závažnému riziku omezení ostatních soutěžitelů v přístupu na navazující trh s plynem a elektrickou energií. Jak bylo uvedeno, společnost E.ON je na rozdíl od společnosti MOL činná na navazujícím velkoobchodním trhu s plynem i v oblasti maloobchodního prodeje a distribuce plynu a elektrické energie (prostřednictvím kontroly, kterou vykonává nad dvěma ze šesti regionálních společností pro distribuci plynu a nad třemi ze šesti regionálních společností pro distribuci elektrické energie) i v oblasti výroby elektrické energie. To by vedlo ke změně motivace nového hospodářského subjektu vůči soutěžitelům na navazujících trzích. Tento nový hospodářský subjekt by tedy měl schopnost i motivaci diskriminovat ostatní soutěžitele na navazujících trzích v odvětví plynu a elektrické energie.
(5)
Společnost E.ON, aby předešla obavám soutěžitelů vyjádřeným v průběhu řízení, předložila dne 20. října 2005 soubor závazků. Pozměněné závazky předložila společnost E.ON dne 16. listopadu 2005. Konečné závazky byly předloženy dne 8. prosince 2005. Komise se domnívá, že závazky, které se po provedení tržního testu oproti původní nabídce společnosti E.ON podstatně zlepšily, reagují na výhrady třetích stran, pokud jde o potřebu zajistit dostatečné množství plynu na maďarském velkoobchodním trhu za cenu a za podmínek, které umožňují třetím stranám účinně soutěžit s novým hospodářským subjektem na navazujících trzích s plynem a elektrickou energií v Maďarsku.
(6)
Navrhuje se proto přijmout rozhodnutí o schválení s podmínkami a povinnostmi podle čl. 8 odst. 2 nařízení o spojování podniků.
II. DŮVODOVÁ ZPRÁVA
A. STRANY
(7)
E.ON Ruhrgas International AG (dále jen „E.ON“) patří do skupiny společností E.ON, energetické skupiny v soukromém vlastnictví se zaměřením na dodávky elektrické energie a plynu.
(8)
MOL Hungarian Oil and Gas (dále jen „MOL“, Maďarsko) je integrovaná petrochemická skupina, která podniká primárně v Maďarsku na trzích se zemním plynem, ropou, pohonnými hmotami a chemickými látkami. Jedná se o veřejnou společnost kótovanou na burze cenných papírů v Budapešti. Maďarský stát stále vlastní 12 % základního kapitálu a zlatou akcii.
B. POPIS PŘÍPADU
(9)
Tento případ se týká spojení podniků, na jehož základě E.ON získává kontrolu na společnostmi MOL Földgázellátó Rt. (dále jen „MOL WMT“) a MOL Földgáztároló Rt. (dále jen „MOL Storage“). E.ON rovněž získá podíly MOL v Panrusgáz Magyar-Orosz Gázipari Rt. (dále jen „Panrusgáz“), což je společný podnik tvořený společnostmi OAO Gazprom (Rusko) a MOL.
(10)
E.ON touto transakcí nezískává Mol Földgázszállító Rt. (dále jen „MOL Transmission“), další dceřinnou společnost, nad kterou společnost MOL vykonává výlučnou kontrolu. Společnosti MOL byla místo toho poskytnuta prodejní opce, podle které může MOL v příštích dvou letech požadovat, aby společnost E.ON koupila podíl ve výši 25 % + 1 nebo 75 % - 1 v MOL Transmission.
(11)
Společnost MOL si navíc udržela kontrolu nad obchodní činností při výzkumu a výrobě plynu (MOL upstream gas Exploration and Production division (dále jen MOL E & P)). Částí této transakce však společnosti MOL a MOL WMT uzavřely dlouhodobou dohodu o dodávkách plynu vyrobeného společností MOL E & P (dále jen „dohoda o dodávkách“).
C. RELEVANTNÍ TRHY
RELEVANTNÍ TRHY SE ZEMNÍM PLYNEM
a) Relevantní trhy výrobků
(12)
S ohledem na specifika maďarských trhů se zemním plynem Komise identifikovala tyto relevantní trhy výrobků v odvětví zemního plynu:
i)
Přeprava plynu;
ii)
Distribuce plynu;
iii)
Skladování plynu;
iv)
Dodávky plynu obchodníkům;
v)
Dodávky plynu regionálním distribučním společnostem (dále jen „RDS“);
vi)
Dodávky plynu velkým elektrárnám;
vii)
Dodávky plynu velkým průmyslovým zákazníkům (s hodinovou spotřebou vyšší než 500 m3/h);
viii)
Dodávky plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu (s hodinovou spotřebou nižší než 500 m3/h); a
ix)
Dodávky plynu domácnostem.
(13)
Od 1. července 2004 si podle maďarského práva mohou všichni zákazníci, s výjimkou domácností, vybrat vlastního dodavatele. Domácnosti budou mít tuto možnost nejpozději od 1. července 2007.
(14)
Maďarské odvětví zemního plynu představuje hybridní model, v němž vedle regulované části trhu (neboli „trhu veřejných služeb“), která je důsledkem dřívějšího režimu v maďarském plynárenství, zároveň existuje liberalizovaná část trhu (neboli „otevřená část trhu“). V rámci regulované části trhu má poskytovatel veřejné služby (MOL WMT) právními předpisy stanovenou povinnost zcela pokrýt poptávku RDS po zemním plynu pro účely veřejné služby, zatímco RDS mají povinnost odebírat zemní plyn pro zákazníky v rámci veřejné služby výlučně od poskytovatele veřejné služby (za regulované ceny). RDS, dodavatelé v rámci veřejné služby, mají výlučné právo a povinnost poskytovat svým zákazníkům nacházejícím se na jejich území dodávky za regulované ceny. Způsobilí zákazníci si mohou zvolit, že budou i nadále zásobováni v rámci smlouvy o poskytování veřejné služby svým původním dodavatelem zemního plynu (příslušná RDS nebo poskytovatel veřejné služby, MOL WMT, pokud byly zákazníkovi dodávky poskytovány přímo společností MOL WMT) nebo že ukončí smlouvu o poskytování veřejné služby a nakoupit požadovaný zemní plyn od jiného obchodníka nebo si jej dovézt přímo. Očekává se, že v červenci 2007 tento hybridní model skončí.
(15)
Šetření na trhu potvrdila, že v Maďarsku existuje oddělený trh výrobků pro dodávky obchodníkům, na němž dovozci/výrobci prodávají zemní plyn obchodníkům a obchodníci si jej prodávají navzájem za účelem dalších dodávek na otevřené části trhu. V rámci regulované části trhu mají RDS povinnost nakoupit zemní plyn pro účely veřejné služby od poskytovatele veřejné služby (MOL WMT).
b) Zeměpisný trh
(16)
Šetření v tomto případě prokázala, že všechny dotčené trhy jsou v rozsahu své působnosti národními trhy, s výjimkou distribuce zemního plynu a dodávek plynu domácnostem; tyto trhy jsou v současné době, pokud jde o rozsah působnosti, podnárodní (tj. jsou omezené na konkrétní distribuční oblasti v rámci Maďarska).
RELEVANTNÍ TRH S ELEKTŘINOU
a) Relevantní trhy výrobků
(17)
Komise identifikovala s ohledem na specifika maďarských trhů tyto relevantní trhy výrobků v odvětví elektrické energie:
i)
Přenos elektřiny;
ii)
Distribuce elektřiny;
iii)
Zajištění rovnováhy soustavy;
iv)
Velkoobchodní dodávky elektřiny obchodníkům;
v)
Velkoobchodní dodávky elektřiny poskytovateli veřejné služby;
vi)
Velkoobchodní dodávky elektřiny RDS;
vii)
Maloobchodní dodávky elektřiny středním a velkým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu;
viii)
Maloobchodní dodávky elektřiny malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu; a
ix)
Maloobchodní dodávky elektřiny domácnostem.
(18)
Maďarské odvětví elektrické energie rovněž představuje hybridní model, včetně regulované a otevřené části trhu. Všichni zákazníci, s výjimkou domácností, se dne 1. července 2004 staly způsobilými zákazníky. Domácnosti budou způsobilými zákazníky od 1. července 2007. Způsobilí zákazníci mají stejně jako v plynárenském odvětví právo, nikoli však povinnost, změnit dodavatele; mohou tedy zůstat u příslušného regionálního dodavatele v rámci smlouvy o poskytování veřejné služby. V porovnání s plynárenským odvětvím však existuje více zákazníků, kteří přešli na otevřenou část trhu s elektřinou. V červnu 2005 představovala otevřená část trhu 32 % celkové maďarské spotřeby elektřiny.
b) Zeměpisné trhy s elektřinou
(19)
Většina dotčených trhů v tomto případě představuje v rozsahu své působnosti vnitrostátní trhy, s výjimkou distribuce plynu a zásobování domácností elektřinou; tyto trhy jsou v současné době, pokud jde o rozsah působnosti, oblastní (tj. jsou omezené na konkrétní distribuční oblasti v rámci Maďarska).
D. POSOUZENÍ HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE
TRHY S PLYNEM
a) MOL WMT má dominantní postavení v oblasti velkoobchodních dodávek plynu v Maďarsku
(20)
Vzhledem k svému předchozímu postavení zákonem stanoveného monopolu má MOL WMT v Maďarsku dominantní postavení v oblasti velkoobchodních dodávek plynu RDS a obchodníkům. I když má MOL WMT na regulované části trhu nadále práva vyplývající z bývalého monopolu, šetření Komise prokázala existenci významných překážek pro vstup na otevřenou část maďarského trhu se zemním plynem. Hlavní překážka, které čelí zájemci o vstup na trh v Maďarsku, je obtížný přístup ke zdrojům zemního plynu v konkurenčním prostředí a nedostatečná likvidita maďarského velkoobchodního trhu s plynem.
(21)
Společnost MOL WMT kontroluje zejména přístup k domácím zdrojům zemního plynu a ke konkurenčním dovozům a tuto kontrolu si udrží.
(22)
Maďarská výroba zemního plynu není zanedbatelná a v roce 2004 představovala přibližně 3 mld. m3, což je přibližně 20 % celkové vnitrostátní spotřeby zemního plynu. Šetření rovněž prokázala, že v porovnání s dováženým zemním plynem je maďarský plyn konkurenceschopný.
(23)
I když E.ON na základě navrhované transakce nezískává společnost MOL E & P, uzavřely jako součást této transakce společnosti MOL E & P a MOL WMT na dobu 10 let dohodu o dodávkách domácího zemního plynu vyrobeného společností MOL E & P Podle podmínek vyplývajících z této dohody o dodávkách se množství zemního plynu, které má být dodáno společností MOL E & P společnosti MOL WMT stanoví s odkazem na předpoklady výroby společnosti MOL E & P Komise zjistila, že třetí strany nebudou mít k dispozici žádný zemní plyn z domácích zdrojů […], neboť nasmlouvané množství odpovídá předpokládanému množství vyrobenému společností MOL E & P, a že množství, které budou mít třetí strany k dispozici po zbývající dobu platnosti smlouvy, bude činit nejvýše [27-37 %] předpokladané výroby společnosti MOL E & P.
(24)
Dovozy představují 80 % celkové maďarské spotřeby zemního plynu a očekává se, že se zvýší, neboť domácí produkce se snižuje. Zemní plyn se dováží před dva vstupní body: východní vstupní bod (Beregovo na hranici s Ukrajinou) a západní vstupní bod (HAG na hranici s Rakouskem).
(25)
Šetření prokázala, že veškerý zemní plyn dovážený do Maďarska - a jediný konkurenceschopný zdroj zemního plynu - je plyn z Ruska (tj. dodávaný společností Gazprom) nebo zemní plyn ze zemí SNS (zejména z Turkmenistánu), který se přepravuje přes Rusko a Ukrajinu (tj. prostřednictvím tranzitních plynovodů kontrolovaných společností Gazprom). Neočekává se, že by v Maďarsku byly k dispozici alternativní zdroje zemního plynu před rokem 2012, kdy se zahájí provoz plynovodu NABUCCO (který bude dopravovat zemní plyn ze Středního východu a Kaspické oblasti).
(26)
Společnost MOL měla před liberalizací monopol na dovoz zemního plynu do Maďarska. Za účelem zajištění dodávek zemního plynu uzavřela společnost MOL WMT dlouhodobé dohody o dodávkách v délce […] (až do […]) se společnostmi Panrusgáz, Gaz de France (dále jen „GdF“), E.ON a Bothli-Trade (společnost Bothli-Trade postoupila tuto smlouvu společnosti EMFESZ, která je dosud jediným novým účastníkem na maďarském trhu se zemním plynem). Zemní plyn, který společnost MOL WMT nakoupila od E.ON a GdF a který byl dovezen přes západní vstupní bod, je vlastně ruský zemní plyn a je přibližně o [27-37 %] dražší než zemní plyn nakoupený od společnosti Gazprom prostřednictvím společnosti Panrusgáz nebo od společnosti EMFESZ.
(27)
Šetření na trhu prokázala, že v současné době je obtížné, aby noví účastníci na trhu získali přístup k ruskému plynu paralelně se stávajícími smlouvami společnosti MOL WMT. Zdá se, že společnost Gazprom nemá motivaci prodávat „více“ zemního plynu určeného k vývozu do Maďarska, než kolik je nezbytné k pokrytí „mezery v dodávkách“ mezi očekávaným zvýšením maďarské poptávky a poptávky, kterou v současné době uspokojují stávající dlouhodobé dohody MOL WMT.
(28)
Společnost Gazprom již poskytuje prostřednictvím společnosti Panrusgáz, jejího společného podniku se společností MOL, dodávky takového množství zemního plynu, které pokrývá téměř veškerou potřebu Maďarska. Komise je toho názoru, že k účinné soutěži se společností MOL WMT není možné nakupovat zemní plyn od společnosti Gazprom. Společnost Gazprom jednak nemá motivaci na tom, aby prodávala jinému obchodníkovi zemní plyn za nižší cenu, protože by toto množství jednoduše nahradilo množství, které již na maďarský trh prodává. Zadruhé, zemní plyn, který by společnost Gazprom prodala za vyšší cenu, by v Maďarsku nebyl konkurenceschopný.
(29)
Společnost MOL WMT navíc požívá vůči ostatním novým účastníkům na trhu významných výhod, pokud jde o zabezpečení dodávek, náklady na přepravu a skladování zemního plynu, a to zejména díky široké základně zákazníků a významnému objemu prodejů. MOL WMT bude tyto výhody požívat i nadále.
(30)
Z těchto důvodů má společnost MOL WMT ještě před touto transakcí dominantní postavení na různých maďarských velkoobchodních trzích se zemním plynem (dodávky plynu RDS, dodávky plynu obchodníkům, dodávky plynu elektrárnám).
b) Dopad na maďarské trhy se zemním plynem
Dodávky zemního plynu
- Nový hospodářský subjekt bude mít schopnost i motivaci odepřít přístup k velkoobchodu se zemním plynem svým konkurentům (RDS a obchodníkům) na trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu
(31)
Zásadní změna, kterou transakce přináší, je skutečnost, že E.ON, na rozdíl od společnosti MOL, působí prostřednictvím RDS v oblasti maloobchodních dodávek zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu. V důsledku spojení se tedy vytvoří vertikálně integrovaná společnost, která působí jak v oblasti velkoobchodu, tak maloobchodu se zemním plynem. Tento nový hospodářský subjekt bude mít pravděpodobně ihned po transakci schopnost i zájem omezit své stávající i potenciální konkurenty na navazujícím trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu, neboť soutěžitelé budou při velkoobchodním prodeji zemního plynu vázáni na nový hospodářský subjekt.
(32)
Po provedeném spojení bude nová hospodářský subjekt schopen znemožnit přístup k zemnímu plynu a různými způsoby svým konkurentům zvýšit náklady. Na regulované části trhu, kde jsou ceny regulovány by nový hospodářský subjekt mohl uplatňovat jinou než cenovou diskriminaci (jako je např. zpoždění dodávek, snížení kvality poskytované služby, nedostatečná flexibilita, neochota vyjednávat apod.). Na otevřené části trhu by mohla přímo obchodníkům zvýšit velkoobchodní cenu zemního plynu a/nebo uplatňovat jinou než cenovou diskriminaci.
(33)
E.ON má prostřednictvím svých RDS [15-25 %] podíl na trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu. Z analýzy Komise vyplývá, že se v právním prostředí bude zájem nového hospodářského subjektu na zvýšení nákladů konkurentů a na optimální strategii omezení přístupu na trh pravděpodobně vyvíjet.
i)
Ihned po provedení transakce po dobu, po kterou budou regulovány jak maloobchodní ceny plynu pro malé zákazníky v odvětví průmyslu a obchodu, tak velkoobchodní ceny, bude mít nový hospodářský subjekt motivaci zvýšit nákladů konkurenčních RDS prostřednictvím jiné než cenové diskriminace. Současně je pravděpodobné, že zvýší velkoobchodní cenu zemního plynu dodávaného nezávislým obchodníkům, aby znovu přilákal zákazníky, kteří si zvolili otevřenou část trhu.
ii)
V červenci 2007: se očekává, že dojde k potlačení regulovaných cen. Způsobilí zákazníci pak budou muset přejít na otevřenou část trhu. Je pravděpodobné, že nový hospodářský subjekt bude mít motivaci omezit přístupu všech svých navazujících konkurentů na trh s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu a komerčním zákazníkům, a to buď zvýšením ceny zemního plynu, nebo snížením kvality dodávek, podle toho, co je výhodnější.
(34)
V důsledku toho je pravděpodobné, že dojde k vyloučení konkurentů nového hospodářského subjektu z trhu, což mu umožní získat větší tržní sílu na trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu. Je možné, že toto omezení vstupu odradí potencionální účastníky od vstupu na tento trh, protože nebudou předpokládat, že by mohli získat takové postavení, aby mohli uzavřít s novým hospodářským subjektem smlouvu o dodávkách zemního plynu za podobných podmínek, jaké mají pobočky společnosti E.ON. Komise se proto domnívá, že spojení značně naruší hospodářskou soutěž na trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu.
- Nový hospodářský subjekt bude mít schopnost i motivaci odepřít přístup k velkoobchodu se zemním plynem svým konkurentům (RDS a obchodníkům) na trhu s dodávkami zemního plynu
(35)
Společnost E.ON má v současné době v Maďarsku podíl ve výši okolo [15-25 %] na trhu s dodávkami zemního plynu domácnostem. Stejně jako na trhu s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu bude nový hospodářský subjekt mít schopnost i zájem omezit přístup k zemnímu plynu svým navazujícím konkurentům na trhu s dodávkami domácnostem, čímž značně naruší hospodářskou soutěž.
(36)
Vzhledem k tomu, že budou domácnosti způsobilými zákazníky v červenci 2007, tj. pouze 18 měsíců po přijetí tohoto rozhodnutí, se Komise v tomto případě domnívá, že k hlavním protisoutěžním účinkům vyplývajícím z tohoto spojení dojde po tomto datu.
(37)
Je pravděpodobné, že spojení bude mít vedle těchto budoucích protisoutěžních účinků i okamžité účinky tím, že i) oslabí konkurenční maloobchodníky na sousedních a úzce souvisejících trzích s dodávkami zemního plynu malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu (kteří jsou možnými účastníky na trhu s dodávkami plynu domácnostem); a ii) odradí potenciální nové účastníky na trhu od přípravy vstupu na trh (neboť vstup na trh musí být připraven s dostatečným předstihem).
- Nový hospodářský subjekt získá dominantní postavení na trhu s dodávkami zemního plynu velkým průmyslovým zákazníkům
(38)
MOL WMT a RDS byly pouze nepřímí konkurenti na trhu s dodávkami zemního plynu velkým průmyslovým zákazníkům, neboť MOL WMT může na regulované části trhu dodávat pouze zákazníkům přímo napojeným na síť pro přepravu plynu. RDS mají navíc povinnost odebírat zemní plyn od společnosti MOL WMT. Jen málo zákazníků dosud mohlo na otevřené části trhu získat od obchodníků, jako je např. společnost EMFESZ, lepší nabídky, protože regulované ceny jsou nadále poměrně nízké.
(39)
Od července 2007 v případě velkých průmyslových podniků tento hybridní model regulovaných cen zmizí. Ačkoli by společnost MOL WMT jako velký obchodník se zemním plynem mohla získat více velkých průmyslových zákazníků napojených na distribuční sítě, v důsledku spojení nový hospodářský subjekt vedle značného portfolia zákazníků společností MOL WMT a E.ON (v případě E.ON prostřednictvím kontrolovaných RDS (KÖGÁZ, DDGÁZ) a pravděpodobně prostřednictvím FŐGÁZ, o níž má privilegované informace) ihned získá značnou základnu zákazníků (kombinovaný podíl na trhu ve výši přibližně [40-50 %] oproti stávajícímu konkurentu EMFESZ a potenciálním účastníkům na trhu.
(40)
Z těchto důvodů se Komise domnívá, že spojení, které povede ke vzniku dominantního postavení, značně naruší hospodářskou soutěž na trhu s dodávkami zemního plynu velkým průmyslovým zákazníkům.
Skladování plynu
(41)
MOL Storage je jedinou společností, která v Maďarsku může nabízet služby spočívající ve skladování plynu. Přístup ke skladování je nutný, aby mohli všechni dodavatelí zemního plynu podnikat na velkoobchodních a maloobchodních trzích, zejména aby mohl zvládat sezónní fluktuace v zákaznické poptávce. Komise se domnívá, že v důsledku spojení bude mít nový hospodářský subjekt schopnost i zájem posilovat svou strategii omezující vstup na trh tak, že bude jednat diskriminačním způsobem při udělování přístupových práv ke skladům, a to i za předpokladu, že ceny za skladovací služby budou plně regulovány (jak vyžaduje usnesení maďarského energetického úřadu, kterým se tato transakce schvaluje).
(42)
Nový hospodářský subjekt může rovněž kontrolovat rozvoj nových skladovacích kapacit v Maďarsku, a to vzhledem ke i) kupní opci společnosti MOL Storage na nákup vyčerpaných polí od společnosti MOL E & P; a ii) zájmu společnosti MOL podpořit MOL Storage v prodeji vyčerpaných polí získaných od společnosti MOL E & P, a to vzhledem k jeho zbývajícímu 25 % podílu akcií MOL Storage.
Přeprava plynu
(43)
Společnost MOL Transmission vlastní a spravuje vysokotlakou rozvodnou síť v Maďarsku. Minoritní podíl 25 % + 1 akcie, který by společnost MOL získala ve společnosti MOL WMT znamená zájem společnosti MOL Transmission posílit strategii omezování vstupu na trh prostřednictvím diskriminačního chování při přidělování přístupových práv k přepravní síti na úkor navazujících konkurentů společnosti E.ON.
TRHY S ELEKTŘINOU
(44)
Ze šetření, která Komise provedla na trhu, vyplynuly rovněž obavy o hospodářskou soutěž na různých trzích s elektřinou související s vertikální integrací činností společnosti MOL WMT na základním trhu s dodávkami zemního plynu velkým elektrárnám s aktivitami společnosti E.ON na navazujícím trhu s výrobou elektrické energie/velkoobchodem a maloobchodem s elektrickou energií.
(45)
I když společnost MOL nepodniká na trzích s elektřinou, realizovala společnost E.ON od roku 1995 v Maďarsku významné investice v odvětví elektrické energie. Skupina v současné době působí v oblasti výroby elektrické energie prostřednictvím malé elektrárny na zemní plyn v městě Debrecen (95 MW) a v oblasti velkoobchodních a maloobchodních dodávek, neboť vlastní tři ze šesti elektrárenských RDS a společnost pro obchod s elektřinou E.ON EK. E.ON navíc kontroluje různé společnosti podnikající v oblasti maloobchodních dodávek elektřiny do sousedních zemí.
(46)
Společnost MOL WMT měla ještě před touto transakcí dominantní postavení na trhu s dodávkami zemního plynu velkým elektrárnám. Transakce znamená zásadní změnu v tom směru, že nový hospodářský subjekt má nejen schopnost, ale nyní pravděpodobně i zájem využít svého postavení strážce zdrojů zemního plynu v Maďarsku a omezit své stávající i budoucí konkurenty na souvisejících trzích s velkoobchodními dodávkami elektřiny obchodníkům, maloobchodními dodávkami elektřiny malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu a maloobchodními dodávkami elektřiny domácnostem.
Výroba elektrické energie/velkoobchod
(47)
Celková maďarská kapacita výroby je v roce 2005 přibližně 8 000 MW na rozdíl od maximální výše, která v roce 2004 činila 6 350 MW. Maďarská výroba elektrické energie je rozdělena mezi jadernou energii (1 800 MW instalované kapacity) a lignitové, plynové a uhelné elektrárny (57 000 MW instalované kapacity). Téměř 40 % elektrické energie spotřebované v Maďarsku se vyrábí v jaderné elektrárně Paksi, zbývajících 60 % se hlavně vyrábí v elektrárnách spalujících uhlovodíky (lignit, plyn a uhlí) a část se dováží. Většina kapacity velkých elektráren je obsazena na základě dlouhodobých dohod o odběru elektrické energie s MVM, maďarským dominantním elektrárenským podnikem a poskytovatelem veřejné služby. Ze šetření na trhu vyplynulo, že celková kapacita obsazená na základě dohod o odběru elektrické energie v roce 2005 představuje 4 000-5 000 MW.
(48)
Odhaduje se, že do roku 2020 vznikne v Maďarsku potřeba nové velké kapacity výroby elektrické energie (5 000 MW nebo 60 % stávající instalované kapacity), která by nahradila staré elektrárny (3 500 MW) a uspokojila zvyšující se poptávku. Maďarská kapacita výroby elektrické energie by se měla rovněž zvýšit z 8 000 MW na přibližně 10 500 MW.
(49)
Šetření trhu, které v Maďarsku provedla Komise ohledně stávajících nových projektů elektráren, ukázala, že opakovaným palivem většiny nových elektráren bude zemní plyn. Maďarský energetický regulatorní orgány se domnívá, že plynové elektrárny by mohly představovat až 60 % nové výrobní kapacity.
(50)
Dovozy elektrické energie do Maďarska zásadně uskutečňují obchodníci s elektrickou energií za účelem tranzitu nebo dodávek určených středním a velkým zákazníkům. Společnost MVM je poskytovatelem veřejné služby a v roce 2004 uskutečnila [30-40 %] dovozů elektrické energie. Společnost E.ON byla před obchodníky s elektrickou energií druhým největší dovozcem s výší dovozů [10-20 %]. Podle studie z roku 2005 provedené společností MAVIR, operátorem v oblasti přenosu elektrické energie, se očekává, že se dovozy elektrické energie do Maďarska v průběhu příštích deseti let sníží, zatímco se celková poptávka po elektrické energii v Maďarsku zvýší. Podíl dovozů elektrické energie na celkové poptávce by se tedy snížil, zatímco podíl domácí výroby by se zvýšil.
(51)
Společnost MOL WMT měla ještě před touto transakcí dominantní postavení na trhu s dodávkami zemního plynu velkým elektrárnám. Nový hospodářský subjekt bude po provedení transakce schopna stanovit podmínky dodávek zemního plynu do konkurenčních elektráren (ceny, pravidla nominace, pokuty „ber nebo pla“ (take-or-pay penalties), možnost přerušení apod.) a různými způsoby diskriminovat konkurenční výrobce energie.
(52)
Šetření Komise prokázala, že je pravděpodobné, že společnost E.ON bude bezprostředně po transakci k posílení svého postavení jak v oblasti výroby elektrické energie, tak v oblasti velkoobchodních a maloobchodních dodávek v Maďarsku uplatňovat dvě strategie.
(53)
Pokud jde o nové elektrárny, je pravděpodobné, že společnost E.ON zvýší cenu zemního plynu dodávaného do konkurenčních plynových elektráren, aby tyto konkurenty odradila od stavby nových plynových elektráren a zvýhodnila vlastní projekty nových elektráren. Tato strategie by byla pro společnost E.ON zajímavá, a to vzhledem k značnému zájmu na výrazném rozšíření maďarské výrobní kapacity elektrické energie. Společnost E.ON může rovněž diskriminovat plynové elektrárny, které elektřinu nedodávají jejím navazujícím pobočkám pro maloobchod s elektrickou energií. Tato strategie by byla racionální z hlediska hospodárnosti, neboť by společnosti E.ON umožnila určitý stupeň kontroly nad výrobou elektrické energie/velkoobchodním trhem a doplňkovou konkurenční výhodu na maloobchodním trhu s elektrickou energií.
(54)
Pokud jde o stávající elektrárny, je pravděpodobné, že nový hospodářský subjekt bude uskutečňovat stejnou strategii omezování vstupu na trh, který by omezila jejich konkureční schopnost na otevřené části trhu týkající se výroby/velkoobchodu a případně je donutila k opuštění trhu. Několik účastníků na trhu vyjádřilo své obavy, že společnost E.ON by se potom mohla zaměřit na získání jejich aktiv.
(55)
V budoucnu, kdy dojde k liberalizaci regulativního rámce charakterizovaného větší dostupností kapacity výroby elektrické energie na otevřené části trhu (a větším podílem společnosti E.ON na výrobě energie), budou výše uvedené strategie k omezování přístupu na trh ještě účinnější, a tudíž škodlivé. Mohly by narušit hospodářskou soutěž plynových elektráren na trhu a omezit vývoj konkurenceschopného trhu s výrobou/velkoobchodem elektřinou.
(56)
Strategie společnosti E.ON by bezprostředně po provedení transakce vedla k pomalejšímu a méně konkurenčnímu vývoji nových výrobních kapacit v Maďarsku (v porovnání se situací, kdy by nové elektrárny byly budovány různými účastníky trhu) a bezpochyby k vyšším velkoobchodním cenám. Narušilo by to tedy účinnou hospodářskou soutěž na trhu s výrobou elektrické energie nebo na trhu s velkoobchodními dodávkami elektřiny obchodníkům.
Maloobchod s elektřinou
(57)
Společnost E.ON má v Maďarsku jasné vedoucí postavení na trhu s dodávkami elektrické energie. Jedná se o jedinou skupinu se silným postavením jak na regulované části trhu (3 ze 6 RDS), tak na otevřené části trhu (E.ON EK je jedním ze tří největších obchodníků s elektrickou energií v Maďarsku); její podíl na trhu činí přibližně [40-50 %].
(58)
Strategie společnosti E.ON na trhu s výrobou a velkoobchodním prodejem elektřiny zásadně naruší hospodářskou soutěž na všech trzích s maloobchodními dodávkami elektrické energie. Tento účinek by nejprve vyústil v nekonkurenční vývoj nové kapacity výroby a ve vyšší velkoobchodní ceny. Zadruhé, pravděpodobná strategie nového hospodářského subjektu navázat dodávky zemního plynu na odběr elektrické energie z plynových elektráren by snížila schopnost konkurenčních maloobchodníků s elektrickou energií odebírat konkurenční energii a zvýšila by již tak silné tržní postavení nového hospodářského subjektu v maloobchodu s elektřinou. Šetření trhu provedená Komisí navíc prokázala, že je pravděpodobné, že v Maďarsku budou hrát významnou úlohu zdvojené nabídky (plyn a elektřina). Komise se domnívá, že společnost E.ON bude mít bezprostředně po transakci schopnost i zájem zabránit jakékoli jiné společnosti působící v maloobchodu s elektrickou energií, aby vytvořila zdvojené nabídky; E.ON omezí těmto konkurentům, kteří se pro tuto obchodní strategii rozhodli, přístup ke zdrojům zemního plynu, čímž zásadně naruší hospodářskou soutěž na trzích s dodávkami elektrické energie malým zákazníkům v odvětví průmyslu a obchodu a domácnostem.
E. ZÁVAZKY
(59)
Aby předešla výše uvedeným obavám soutěžitelů na trzích s plynem a elektřinou, předložila společnost E.ON dne 20. října 2005 soubor závazků. Dne 16. listopadu 2005 předložila společnost E.ON pozměněné závazky a dne 8. prosince jejich konečnou verzi. Komise se domnívá, že závazky, které se po provedení tržního testu oproti původní nabídce jednotlivých stran podstatně zlepšily, reagují na výhrady třetích stran, pokud jde o potřebu zajistit dostatečné množství plynu na maďarském velkoobchodním trhu za cenu a za podmínek, které umožňují třetím stranám účinnou hospodářskou soutěž s novým hospodářským subjektem na navazujících trzích s plynem a elektrickou energií v Maďarsku.
ROZDĚLENÍ ZÁVAZKŮ
(60)
Podle těchto závazků se společnost MOL nejprve zbaví zbývající části svého podílu 25 % + 1 akcie ve společnosti MOL Storage a MOL WMT, a to do šesti měsíců od uzavření případu. Společnost MOL navíc nezíská přímé nebo nepřímé minoritní akcie ve společnosti MOL WMT a MOL Storage na dobu 10 let, dokud bude společnost E.ON majoritním vlastníkem akcií těchto společností.
(61)
Skutečnost, že se společnost MOL podle těchto závazků zbaví svého 25 % podílu na akciích MOL Storage a MOL WMT, odstraňuje obavy vyplývající ze strukturálních svazků mezi MOL a E.ON. Tržní test ve velké míře pozitivně reagoval na odstranění strukturálních vazeb mezi stranami.
(62)
Zadruhé, společnost MOL nevyužije podle těchto závazků kupní opci na nákup podílu 25 % + 1 akcie ve společnosti MOL Transmission. Společnost MOL navíc neprodá ani společnosti E.ON ani žádné z jejích poboček po dobu 10 let, dokud bude E.ON majoritním vlastníkem akcií společnosti MOL WMT a MOL Storage, podíl na akciích společnosti MOL Transmission, který by měl za následek získání samostatné nebo společné kontroly společnosti E.ON nad společností MOL Transmission.
(63)
Tato náprava umožní příslušným orgánům hospodářské soutěže přezkoumat vytvoření jakýchkoli strukturálních vazeb mezi novým hospodářským subjektem a společností MOL Transmission (zejména, dojde-li k využití kupní opce) v rámci tržních podmínek, které v současné době na trhu převládají.
UVOLŇOVÁNÍ V ODVĚTVÍ ZEMNÍHO PLYNU A UVOLŇOVÁNÍ SMLOUVY
(64)
E.ON se zavazuje, že bude v Maďarsku provádět program uvolňování v odvětví zemního plynu prostřednictvím internetových aukcí určených pro podniky. Program uvolňování v odvětví zemního plynu předpokládá 8 aukcí za rok s množstvím 1 mld. m3 (v roce 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 a 2013) a bude trvat po dobu 9 let do července 2015. Maďarský energetický úřad a kontrolní správce budou dohlížet na aukce a na provádění programu uvolňování odvětví zemního plynu.
(65)
Společnost E.ON se navíc zavazuje, že postoupí třetí straně (dále jen „třetí strana“) polovinu smlouvy mezi MOL WMT a MOL E&P na dodávky zemního plynu z domácích zdrojů („smlouva o dodávkách“), a to do šesti měsíců od uzavření případu. V okamžiku, kdy postoupení smlouvy vstoupí v platnost, převezme třetí strana všechna práva a povinnosti společnosti MOL WMT vyplývající z dohody o dodávkách v části, která ji byla postoupena. Postoupení vstoupí v platnost na začátku plynárenského roku 2007 (červenec 2007) a bude platit po celou dobu trvání smlouvy o dodávkách, tj. do července 2015. Část smlouvy o dodávkách, která má být postoupena, představuje přibližně 7,6-10 mld. m3 celkového množství zemního plynu a objemu, který má být uvolněn v prvním roce, činí až 1,2 mld. m3.
(66)
Za účelem řádného posouzení, zda jsou závazky předložené jednotlivými stranami ohledně uvolňování v odvětví zemního plynu a uvolňování smlouvy dostatečné, aby se reagovalo na výhrady ohledně hospodářské soutěže vyjádřené v rámci řízení, přezkoumala Komise podobné stávající programy v různých evropských zemích a provedla tržní test za účasti maďarských operátorů v odvětví plynu a elektřiny.
(67)
Komise dospěla k závěru, že program uvolňování v odvětví zemního plynu a uvolňování smlouvy, který byl navržen stranami a který zapracovává změny a zlepšení navržená zástupci třetí strany reagujícími na tržní test, je dostatečný k odstranění všech výhrad ohledně hospodářské soutěže spojených s transakcí. Kombinace programu na uvolňování odvětví zemního plynu a programu na uvolňování smlouvy především zajistí, aby měli všichni účastníci na trhu (zákazníci nebo obchodníci) možnost uspokojovat potřebu zemního plynu za konkurenční a nediskriminační podmínky a, alespoň pro určitou část, nezávisle na subjektu vzniklého spojením.
(68)
Komise se domnívá, že celkový objem uvolněného zemního plynu bude představovat dostatečné množství plynu na maďarských velkoobchodních trzích se zemním plynem potřebného k tomu, aby se vyvinula účinná hospodářská soutěž na navazujících trzích se zemním plynem a elektrickou energií a zůstala udržitelná. Celkový objem zemního plynu, který má být uvolněn v rámci obou opatření, je v porovnání s jinými stávajícími programy k uvolňování v odvětví zemního plynu značný (2 mld. m3 ročně nebo až 14 % celkové maďarské domácí spotřeby).
(69)
Trvání programu uvolňování v odvětví zemního plynu a uvolňování smlouvy (do července 2015) zajistí, že bude k dispozici dostatečné množství plynu po dostatečně dlouhou dobu, dokud se nezmění tržní struktura a soutěžní podmínky. Cenový mechanismus předpokládaný jak programem k uvolňování odvětví zemního plynu, tak k uvolňování smlouvy navíc zajistí, že úspěšní uchazeči předkládající nabídky získají zemní plyn za stejných soutěžních podmínek (nebo případně lepších, pokud jde o program k uvolňování odvětví zemního plynu) jako nový hospodářský subjekt. Komise se domnívá, že tento mechanismus stanovování cen je zajímavý i pro třetí strany a poskytne dobrý důvod k aktivní účasti na aukcích v rámci programu pro uvolňování odvětví zemního plynu.
(70)
Komise se s ohledem na uvolňování smlouvy domnívá, že program navržený stranami je, pokud jde o jeho hlavní rysy (množství, trvání, cenový mechanismus) a jeho techničtější rysy (velikost dodávek, trvání smlouvy, pravidla flexibility), vypracován vcelku v souladu s kritérii, která jsou k úspěšnému provádění programů k uvolňování odvětví zemního plynu považována za nejrelevantnější. Strany vypracují pod dohledem maďarského energetického úřadu podrobná pravidla účinného provádění aukcí a smluv o dodávkách zemního plynu a předloží je Komisi ke schválení.
(71)
Pokud jde o uvolňování smlouvy, Komise se domnívá, že postoupení části smlouvy třetí straně bude představovat značnou a udržitelnou sílu na maďarských trzích se zemním plynem. Třetí strana bude mít dostatečné dlouhodobé zásoby zemního plynu, aby si vybudovala své postavení na maďarských trzích se zemním plynem a zajistila na nich likviditu.
PŘÍSTUP KE SKLADOVÁNÍ
(72)
Společnost E.ON se zavazuje k tomu, že zákazníkům a obchodníkům se zemním plynem, kteří jej nakoupí přímo prostřednictvím programu uvolňování odvětví zemního plynu nebo uvolňování smluvy, poskytne přístup ke skladovacím kapacitám za regulované ceny a v regulovaných podmínkách. Společnost E.ON se zejména zavazuje, že poskytne přístup k dostatečným skladovacím kapacitám konečným uživatelům a velkoobchodníkům, i když zemní plyn nakupují poprvé (pro nové zákazníky) nebo vytvářejí zvýšenou poptávku po skladovacích kapacitách (neboť stávající rámec právních předpisů zaručuje novému dodavateli pouze převod takových skladovacích kapacit, které odpovídají maximální výši stávající spotřeby stávajících zákazníků).
(73)
Komise se domnívá, že tento závazek je dostatečný k poskytnutí účinného a nediskriminačního přístupu ke skladovacím kapacitám pro příslušné množství zemního plynu a obchodníkům i zákazníkům umožní rozdělovat dodávky získaného zemního plynu podle vlastních potřeb nebo potřeb svých zákazníků. Závazek týkající se skladování přispěje k tomu, aby bylo uvolňování odvětví zemního plynu a smlouvy zajímavé i pro třetí strany.
F. ZÁVĚR
(74)
Z výše uvedených důvodů, které byly posouzeny jednotlivě i jako celek, dospěla Komise k závěru, že závazky předložené společností E.ON jsou dostatečnou reakcí na obavy ohledně hospodářské soutěže, které vznikly v souvislosti s tímto spojením podniků.
(75)
Komise ve svém rozhodnutí proto prohlašuje, že oznámená transakce je slučitelná se společným trhem a fungováním dohody o EHP podle čl. 8 odst. 2 nařízení o spojování podniků.
COMMISSION DECISION
of 21 December 2005
declaring a concentration compatible with the common market and the functioning of the EEA Agreement
(Case COMP/M.3696 - E.ON/MOL)
(notified under document number C(2005) 5593)
(Only the English text is authentic)
(Text with EEA relevance)
(2006/622/EC)
On 21 December 2005 the Commission adopted a Decision in a merger case under Council Regulation (EC) No 139/2004 of 20 January 2004 on the control of concentrations between undertakings (the EC Merger Regulation) (1), and in particular Article 8(2) of that Regulation. A non-confidential version of the full Decision can be found in the authentic language of the case and in the working languages of the Commission on the website of the Directorate-General for Competition, at the following address: http://ec.europa.eu/comm/competiton/index_en.html
I. SUMMARY
(1)
This case concerns the acquisition by E.ON (Germany) of two subsidiaries of MOL, an integrated Hungarian oil and gas company, which are active in the wholesale, marketing and trading of gas, and the storage of gas. MOL also has a put option for two years to sell its gas transmission subsidiary to E.ON.
(2)
MOL already has, prior to the transaction, an almost exclusive control over the access to gas resources and gas infrastructures in Hungary. MOL owns the gas transmission network, all Hungarian gas storage facilities and has a quasi-monopoly position on the gas wholesale markets. MOL is already today the ‘gatekeeper’ for gas resources (both imports and domestic production) and gas infrastructure. This gatekeeper position will now be taken over by E.ON.
(3)
The essential change brought by the proposed transaction is that E.ON, unlike MOL, has strong market positions in the retail supply of gas and electricity in Hungary. Therefore, except for the transmission and gas production businesses of MOL, the current transaction will create a vertically integrated entity along the gas and electricity supply chains in Hungary.
(4)
The Commission’s market investigation has established that, owing to the new entity’s nearly exclusive control over gas resources (mostly of Russian origin) available in Hungary and its vertical integration in the gas and electricity markets, the transaction would lead to a serious risk of foreclosure of competitors on the downstream gas and electricity markets. As mentioned, contrary to MOL, E.ON is active downstream of the gas wholesale market, in the retail and distribution of gas and electricity (through its control of two out of six regional gas distribution companies and of three out of six regional electricity distribution companies) as well as in the generation of electricity. This would lead to a change of incentives of the new entity vis-à-vis its downstream competitors. The new entity would thus have both the ability and the incentive to discriminate against its competitors in the downstream markets both in the gas and in the electricity sectors.
(5)
In order to remove the competition concerns identified during the procedure, E.ON submitted on 20 October 2005 a package of commitments. On 16 November 2005, E.ON submitted revised commitments. The final commitments were submitted on 8 December 2005. The Commission believes that the undertakings, substantially improved following the market test compared to E.ON’s initial offer, meet the concerns expressed by third parties as regards the need to ensure sufficient liquidity of gas on the Hungarian wholesale gas market at price and conditions which will allow third parties to compete effectively with the new entity on the downstream gas and electricity markets in Hungary.
(6)
A clearance decision with conditions and obligations pursuant to Article 8(2) of the Merger Regulation is therefore proposed for adoption.
II. EXPLANATORY MEMORANDUM
A. THE PARTIES
(7)
E.ON Ruhrgas International AG (‘E.ON’) belongs to the E.ON group of companies, a privately owned energy group with a focus on the supply of electricity and gas.
(8)
MOL Hungarian Oil and Gas (‘MOL’, Hungary) is an integrated oil and gas group which is primarily active in Hungary on the markets for natural gas, oils, fuels and chemicals. It is a public company listed on the Budapest stock exchange. The Hungarian State still owns 12 % of share capital, plus a golden share.
B. THE OPERATION
(9)
The present case concerns a concentration by which E.ON acquires control of MOL Földgázellátó Rt. (‘MOL WMT’) and MOL Földgáztároló Rt. (‘MOL Storage’). E.ON will also acquire MOL’s shareholdings in Panrusgáz Magyar-Orosz Gázipari Rt. (‘Panrusgáz’), a joint venture company between OAO Gazprom (Russia) and MOL.
(10)
Mol Földgázszállító Rt. (‘MOL Transmission’), another solely-controlled subsidiary of MOL, is not acquired by E.ON through the present transaction. MOL is instead granted a put option under which MOL can require E.ON to purchase a 25 % plus 1 share or a 75 % minus 1 share interest in MOL Transmission during the next two years.
(11)
Finally, MOL retains control over its gas exploration and production business (the MOL upstream gas Exploration and Production division (‘MOL E & P’)). However, as part of the transaction, MOL and MOL WMT have entered into a new long-term gas supply agreement for the gas produced by MOL E & P (the ‘Supply Agreement’).
C. RELEVANT MARKETS
RELEVANT NATURAL GAS MARKETS
(a) Relevant product markets
(12)
Taking into consideration the specificities of the Hungarian gas markets, the Commission has identified the following relevant product markets in the gas sector:
(i)
Transmission of gas;
(ii)
Distribution of gas;
(iii)
Storage of gas;
(iv)
Supply of gas to traders;
(v)
Supply of gas to Regional Distribution Companies (‘RDCs’);
(vi)
Supply of gas to large power plants;
(vii)
Supply of gas to large industrial customers (with an hourly consumption exceeding 500 m3/hour);
(viii)
Supply of gas to small industrial and commercial customers (with an hourly consumption below 500 m3/hour); and
(ix)
Supply of gas to residential customers.
(13)
Since 1 July 2004, all non-residential customers have become eligible customers free to choose their supplier under Hungarian law. Residential customers will become eligible on 1 July 2007 at the latest.
(14)
The Hungarian natural gas sector is characterised by a hybrid model, with the coexistence of a regulated segment of the market (or ‘public utility market’), resulting from the old gas regime in Hungary, and a liberalized segment of the market (or ‘open segment of the market’). In the regulated segment of the market, the public utility wholesaler (MOL WMT) is under an obligation by law to cover the full natural gas demand for public utility purposes of the RDCs, whereas the RDCs are under an obligation to source their natural gas needs for their public utility customers exclusively from the public utility wholesaler (at regulated prices). The RDCs, the public utility suppliers, have in turn the exclusive right and obligation to supply the customers situated in their territory at regulated prices. Eligible customers have the choice between remaining supplied within a public utility contract by their historic gas supplier (their RDC or the public utility wholesaler, MOL WMT if the customer was supplied directly by MOL WMT) or terminating their public utility contract and purchasing their gas requirements from a trader or importing natural gas themselves. It is expected that this hybrid model will disappear after July 2007.
(15)
The market investigation has confirmed that there exists a separate product market for the supply of gas to traders in Hungary, on which importers/producers sell gas to traders, and traders sell each other gas, for onwards supply on the open segment of the market. On the regulated segment of the market, the RDCs have the obligation to purchase gas for their public utility needs from the public utility wholesaler (MOL WMT).
(b) Geographical markets
(16)
(In the present case the investigation has shown that all affected markets are national in scope with the exception of the markets for the distribution of gas and the supply of gas to residential customers, which are at present sub-national in scope (i.e. confined to specific distribution areas within Hungary).
RELEVANT ELECTRICITY MARKETS
(a) Relevant product markets
(17)
Taking into consideration the specificities of the Hungarian markets, the Commission has identified the following relevant product markets in the electricity sector:
(i)
Transmission of electricity;
(ii)
Distribution of electricity;
(iii)
The provision of balancing power;
(iv)
Wholesale supply of electricity to traders;
(v)
Wholesale supply of electricity to the public utility wholesaler;
(vi)
Wholesale supply of electricity to RDCs;
(vii)
Retail supply of electricity to medium and large commercial and industrial customers;
(viii)
Retail supply of electricity to small commercial and industrial customers; and
(ix)
Retail supply of electricity to residential customers.
(18)
The Hungarian electricity sector is also characterised by a hybrid model, including a regulated segment and an open segment. On 1 July 2004, all non-residential customers became eligible customers. Residential customers will become eligible on 1 July 2007. As in the gas sector, eligible customers have the right, but not the obligation to switch suppliers, and may thus stay with their respective regional supplier in the context of a public utility contract. There are however more customers that have switched to the open segment of the market in the electricity sector than in the gas sector. In June 2005, the open segment represented 32 % of the total Hungarian electricity consumption.
(b) Geographical markets in electricity
(19)
In the present case, most of the affected markets are national in scope with the exception of the market for the distribution of electricity and the retail supply of electricity to residential customers, which are at present sub-national in scope (i.e. confined to specific distribution areas within Hungary).
D. COMPETITIVE ASSESSMENT
GAS MARKETS
(a) MOL WMT holds a dominant position in the wholesale supply of gas in Hungary
(20)
Due to its previous position as legal monopolist, MOL WMT holds a dominant position in the wholesale supply of gas to RDCs and to traders in Hungary. While MOL WMT retains its former monopoly rights on the regulated segment of the market, the Commission’s investigation has revealed the existence of significant barriers to entry on the open segment of the Hungarian gas market. The main barrier faced by new entrants in Hungary is the difficulty of access to competitive sources of gas, and the lack of liquidity of the Hungarian gas wholesale market.
(21)
In particular, MOL WMT controls and will keep controlling access to domestic gas resources and to competitive imports.
(22)
Hungarian domestic gas production is not negligible and amounted to approximately 3 bcm in 2004, accounting for about 20 % of the total national gas consumption. The investigation has also shown that Hungarian gas is competitive compared to imported gas.
(23)
Although MOL E & P is not being acquired by E.ON under the proposed transaction, MOL E & P and MOL WMT have entered into a 10-year supply agreement for the domestic gas produced by MOL E & P as part of the transaction. Under the terms of this supply agreement, the volumes of gas to be supplied by MOL E & P to MOL WMT are set by reference to MOL E & P’s production forecasts. The Commission has found that no domestic gas will be available for third parties […], as the contracted volumes correspond to MOL E & P’s production forecasts and that the quantities available for third parties for the remainder of the contract will be at most [27-37 %] of MOL E & P’s production forecasts.
(24)
Imports account for 80 % of total gas consumption in Hungary and are expected to increase, as domestic production is declining. There are two entry points from which to import gas, the Eastern entry point (Beregovo, at the Ukrainian border) and the Western entry point (HAG, at the Austrian border).
(25)
The investigation has shown that all gas imported in Hungary - and the only competitive source of gas - is gas from Russia (i.e., sourced from Gazprom), or gas from a CIS country (in particular Turkmenistan) transiting through Russia and Ukraine (i.e., via transit pipelines under the control of Gazprom). Alternative gas sources are not expected to be available in Hungary before 2012 when the NABUCCO pipeline (bringing gas from the Middle East and Caspian area) becomes operational.
(26)
Prior to the liberalisation, MOL had a monopoly to import gas into Hungary. In order to secure its gas supply, MOL WMT has entered into long-term supply agreements with a duration of up to […] (until […]) with Panrusgáz, Gaz de France (‘GdF’), E.ON and Bothli-Trade (Bothli-Trade has assigned this contract to EMFESZ, the only new entrant so far on the Hungarian gas market). The gas purchased by MOL WMT from E.ON and GdF, imported through the Western entry point, is physically Russian gas and is approximately [27-37 %] more expensive than the gas purchased from Gazprom via Panrusgáz or from EMFESZ.
(27)
The market investigation has shown that it is currently difficult for new entrants to get access to Russian gas in parallel to MOL WMT’s existing contracts. It appears that there would be no incentive on the part of Gazprom to sell ‘more’ gas for exports to Hungary, other than the gas necessary to cover the ‘supply gap’ between the future increase in the Hungarian demand and the demand already covered by the existing long-term import contracts of MOL WMT.
(28)
Gazprom already supplies through Panrusgáz, its joint venture with MOL, gas quantities covering most of the needs of Hungary. The Commission believes that it is not possible to purchase gas from Gazprom to compete with MOL WMT. First, Gazprom has no incentive to sell gas to another gas trader at a cheaper price as the quantities would simply displace the quantities it already sells for the Hungarian market. Secondly, any gas Gazprom would sell at a more expensive price would not be competitive in Hungary.
(29)
In addition, MOL WMT enjoys and will keep enjoying significant incumbency advantages vis-à-vis potential new entrants in terms of security of supply, cost of transmission and storage of gas, notably thanks to its large customer base and significant volume of sales.
(30)
For these reasons, already prior to the transaction, MOL WMT is dominant on the various Hungarian gas wholesale markets (gas supply to RDCs, gas supply to traders, gas supply to power plants).
(b) Impact on the Hungarian gas markets
Supply of gas
- The new entity will have the ability and incentive to foreclose access to wholesale gas to its competitors (RDCs and traders) on the market for gas supply to small industrial and commercial customers
(31)
The essential change brought about by the transaction is that E.ON, unlike MOL, is active in the retail supply of gas to small industrial and commercial customers through its RDCs. The merger will thus result in the creation of a vertically integrated company, active both in gas wholesaling and in gas retailing. Immediately after the transaction, the new entity is likely to have the ability and incentive to foreclose its actual and potential competitors on the downstream market for the supply of gas to small industrial and commercial customers, as its competitors would have to rely on the new entity to procure their wholesale gas.
(32)
Following the merger, the new entity will have the ability to foreclose access to gas and raise its rivals’ costs in various ways. In the regulated segment of the market, where prices are regulated, the new entity could engage in non-price discrimination (such as delays in supply, reduction in quality of service, lack of flexibility, unwillingness to renegotiate, etc.). In the open segment of the market, it could directly increase the wholesale price of gas to traders and/or engage in non-price discrimination.
(33)
E.ON, through its RDCs, has a market share of around [15-25 %] on the market for gas supply to small industrial and commercial customers. The Commission’s analysis indicates that the new entity’s incentive to raise the costs of rivals and its optimal foreclosure strategy is likely to evolve with the regulatory environment.
(i)
Immediately after the transaction: as long as both retail prices to small industrial and commercial customers and wholesale gas prices are regulated, the new entity will have an incentive to raise the costs to rival RDCs through non-price discrimination. Simultaneously, it is likely to increase the price of wholesale gas to independent traders to capture customers that switch to the open segment of the market.
(ii)
In July 2007: regulated prices are expected to be suppressed. At that point all eligible customers will have to switch to the open segment of the market. It is then likely that the new entity will have an incentive to foreclose all its downstream rivals on the market for the supply of gas to small industrial and commercial customers either by increasing the cost of gas or by reducing the quality of supply, whatever is optimal.
(34)
As a result, competitors of the new entity are likely to be marginalised, thereby allowing the new entity to gain increased market power on the downstream market for the supply of gas to small industrial and commercial customers. This input foreclosure is also likely to discourage new entries in this market as potential entrants will not expect to be in a position to contract gas supplies with the new entity under terms and conditions similar to those applicable to E.ON’s affiliates. The Commission thus considers that the merger will significantly impede competition on the market for gas supply to small industrial and commercial customers.
- The new entity will have the ability and incentive to foreclose access to wholesale gas to its competitors (RDCs and traders) on the market for gas supply to residential customers
(35)
E.ON currently has a market share of around [15-25 %] on the market for gas supply to residential customers in Hungary. As in the market for gas supply to small industrial and residential customers, the new entity will have the ability and incentive to foreclose access to gas to its downstream competitors on the market for gas supply to residential customers, thereby significantly impeding competition thereon.
(36)
In the present case, since residential customers will become eligible in July 2007, i.e. only 18 months after the adoption of the present decision, the Commission considers that the main anticompetitive effects resulting from the merger will occur as from that date.
(37)
In addition to these future anticompetitive effects, the merger is also likely to produce immediate effects by (i) weakening rival retailers on the neighbouring and closely related market for the supply of gas to small industrial and commercial customers (which are likely entrants on the residential customer market); and (ii) discouraging potential new entrants to prepare their entry on the market (as market entry needs to be prepared well in advance).
- The new entity will acquire a dominant position in the supply of gas to large industrial customers
(38)
MOL WMT and RDCs have only been indirect competitors on the market for gas supply to large industrial customers as, on the regulated segment of the market, MOL WMT can only supply customers directly connected to the transmission network. In addition, RDCs are obliged to source their gas from MOL WMT. So far few customers have been able to obtain better offers on the open segment of the market from traders such as EMFESZ because regulated prices have remained quite low.
(39)
As of July 2007, the hybrid model and regulated prices will disappear for large industrial customers. Although MOL WMT, as a gas trader, would have been able to gain more large industrial customers connected to distribution networks, the merger results in the addition of MOL WMT’s and E.ON’s significant customer portfolios (for E.ON, through its controlled RDCs (KÖGÁZ, DDGÁZ) and, arguably, of FŐGÁZ, about which it has privileged information), to the new entity will therefore immediately gain access to a significant customer base (a combined market share of around [40-50 %] as opposed to its current competitor EMFESZ and to potential entrants.
(40)
For these reasons the Commission takes the view that the merger will significantly impede competition on the market for gas supply to large industrial customers through the creation of a dominant position.
Storage of gas
(41)
MOL Storage is the only company able to offer gas storage services in Hungary. Access to storage is essential for any gas supplier to be active on the gas wholesale and retail markets, essentially in order to manage the seasonal fluctuations in the demand of its customers. The Commission believes that as a result of the merger, the new entity will have the ability and incentive to reinforce its gas input foreclosure strategy by adopting discriminatory behaviour in granting access to storage, even in a scenario of fully regulated prices for storage services (as required under the resolution of the Hungarian Energy Office approving the transaction).
(42)
The new entity may also control the development of new storage capacities in Hungary in view of (i) MOL Storage’s call option to purchase depleted fields from MOL E & P; and (ii) MOL’s incentive to favour MOL Storage in selling depleted fields of MOL E & P due to its remaining 25 % shareholding in MOL Storage.
Transmission of gas
(43)
MOL Transmission owns and manages the high pressure grid in Hungary. The 25 %+1 minority shareholding that MOL would retain in MOL WMT gives MOL Transmission an incentive to reinforce the gas input foreclosure strategy to the detriment of E.ON’s competitors downstream through discriminatory behaviour in granting access to the transmission network.
ELECTRICITY MARKETS
(44)
The Commission’s market investigation has also identified competition concerns on various electricity markets, resulting from the vertical integration of MOL WMT’s activities in the upstream market of gas supply to large power plants with E.ON’s activities in the downstream markets of electricity generation/wholesale and electricity retail.
(45)
Whereas MOL is not active in the electricity markets, E.ON has made significant investment in the electricity sector in Hungary since 1995. The group is currently active at the generation level with a small size gas-fired power plant in Debrecen (95 MW), and at the wholesale and retail supply level with ownership of three out of the six electricity RDCs and the electricity trading company E.ON EK. In addition, E.ON controls various companies involved in electricity retail supply in neighbouring countries.
(46)
Prior to the transaction, MOL WMT is already dominant in the market for the supply of gas to large power plants. The fundamental change brought about by the transaction is that the new entity not only has the ability but is now also likely to have the incentive to exploit its position as gatekeeper of gas resources in Hungary to foreclose its actual and potential competitors on the downstream electricity markets of wholesale supply of electricity to traders, retail supply of electricity to medium and large industrial and commercial customers, retail supply of electricity to small industrial and commercial customers, and retail supply of electricity to residential customers.
Electricity generation/wholesale
(47)
Total generation capacity in Hungary is approximately 8 000 MW in 2005, to be compared with the country’s peak load of 6 350 MW (in 2004). The Hungarian electricity generation is split between nuclear energy (1 800 MW installed capacity) and lignite, gas and coal power plants (5 700 MW installed capacity). Almost 40 % of electricity consumed in Hungary is generated by the Paksi nuclear power plant, the remaining 60 % is mainly generated by power plants burning hydrocarbons (lignite, gas and coal) and by imports. The major part of the large power plants’ capacity is booked under long-term power purchase agreements (‘PPAs’) with MVM, the Hungarian electricity incumbent and public utility wholesaler. The market investigation has established that the total capacity booked under PPAs amounted to 4 000-5 000 MW in 2005.
(48)
It is estimated that significant new electricity generation capacity (5 000 MW or 60 % of current installed capacity) will be needed in Hungary by 2020 to replace old power plants (3 500 MW) and to satisfy the increase in demand. Accordingly, Hungarian electricity generation capacity should increase from 8 000 MW to approximately 10 500 MW.
(49)
The Commission’s market investigation on existing new power plants projects in Hungary has established that gas will be the predominant fuel for new power plants. The Hungarian energy regulator considers that gas-fired power plants could reach approximately 60 % of new generation capacity.
(50)
Electricity imports into Hungary are essentially made by electricity traders for transit or to supply medium and large customers. MVM, the public utility wholesaler, accounted for [30-40 %] of electricity imports in 2003. E.ON was the second largest importer, ahead of other electricity traders, with [10-20 %] of imports. According to a 2005 study of MAVIR, the electricity transmission operator, Hungarian electricity imports are expected to decline over the next 10 years, while the total electricity demand will continue to increase in Hungary. The share of electricity imports in the total electricity demand would therefore decline while the share of domestic production would increase.
(51)
Prior to the transaction, MOL WMT already has a dominant position in the market for the supply of gas to large power plants. Following the transaction, the new entity will thus have the ability to determine its competitors’ power plants gas supply conditions (prices, rules for nomination, take-or-pay penalties, interruptibility, etc.) and to discriminate against rival power generators in several ways.
(52)
The Commission’s investigation has shown that, immediately after the transaction, E.ON is likely to pursue two strategies to strengthen its position in both electricity generation/wholesale supply and electricity retail supply in Hungary.
(53)
As regards new power plants, E.ON is likely to increase the cost of gas to its competitors’ new gas-fired power plants, with the aim to deter these rivals from building new gas-fired power plants and to favour its own new power plants projects. This strategy would be attractive for E.ON in view of its strong interest in expanding significantly its power generation capacity in Hungary. E.ON may also discriminate against new gas-fired power plants that do not supply its downstream electricity retail affiliates. This strategy would be economically rational as it would provide E.ON with a certain degree of control over the electricity generation/wholesale market and additional competitive advantage on the electricity retail market.
(54)
As regards existing power plants, the new entity is likely to implement the same foreclosure strategies with the objective of limiting their ability to compete on the open segment of the generation/wholesale market and to eventually induce them to exit the market. Several market players have expressed the concern that E.ON would then seek to acquire their assets.
(55)
In the future liberalized regulatory framework characterized by greater power generation capacity available on the open segment of the market (and by E.ON’s larger share in power generation), the foreclosure strategies described above will be even more effective and therefore damaging. They would reduce the ability of rival gas-fired power plants to compete and limit the scope for the development of the competitive electricity wholesale market.
(56)
E.ON’s strategy would lead to a slower and less competitive development of new generation capacity in Hungary starting immediately after the transaction (compared to a situation where new power plants would be built by distinct market players) and ultimately to higher electricity wholesale prices. It would thus impede effective competition on the market for generation/wholesale supply of electricity to traders.
Electricity retail
(57)
E.ON is clearly the leading player in the retail supply of electricity in Hungary. It is the only group with strong positions in both the regulated segment (with three out of six RDCs) and the open segment (E.ON EK is one of the three largest electricity traders in Hungary), with a market share around [40-50 %].
(58)
E.ON’s strategy on the electricity generation/wholesale market would significantly impede competition on all the markets for the retail supply of electricity. This impact would first result of the non-competitive development in new generation capacity and higher wholesale prices. Second, the new entity’s likely strategy to link the gas supply and electricity purchase of gas-fired power plants would reduce the ability of rival electricity retailers to source competitive electricity and would increase the new entity’s already strong market power in electricity retail. Finally, the Commission’ market investigation has indicated that dual offers (gas and electricity) are likely to play an important role in Hungary. According to the Commission, E.ON will have the ability and incentive immediately after the transaction to prevent any other company active in electricity retail from developing dual offers by foreclosing access to gas resources to those competitors willing to pursue this marketing strategy, thereby significantly impeding competition on the markets for the supply of electricity to small industrial and commercial and residential customers.
E. COMMITMENTS
(59)
In order to remove the competition concerns described above on the gas and electricity markets, E.ON submitted on 20 October 2005 a package of commitments. On 16 November 2005, the E.ON submitted revised commitments and on 8 December, the final version of the commitments was submitted. The Commission believes that the undertakings, substantially improved following the market test compared to the parties’ initial offer, meet the concerns expressed by third parties as regards the need to ensure sufficient liquidity of gas on the Hungarian wholesale gas market at price and conditions which will allow third parties to compete effectively with the new entity on the downstream gas and electricity markets in Hungary.
UNBUNDLING
(60)
First, pursuant to the commitments, MOL will divest its remaining shareholdings of 25 % + 1 share in MOL Storage and MOL WMT within six months following the date of closing. In addition, MOL will not to acquire direct or indirect minority stakes in MOL WMT and MOL Storage for a period of 10 years as long as E.ON is a majority shareholder of these companies.
(61)
The divestiture of MOL’s 25 % shareholdings in MOL Storage and MOL WMT pursuant to the commitments removes the concerns stemming from the structural links between MOL and E.ON. The market test has, to a large extent, welcomed the severing of the structural links between the parties.
(62)
Secondly, pursuant to the commitments, MOL will not exercise the put option for the 25 % + 1 share interest in MOL Transmission. In addition, MOL will not sell to E.ON or any of its affiliates, for a period of 10 years as long as E.ON is a majority shareholder of MOL WMT and MOL Storage, a share interest in MOL Transmission that would not result in the acquisition of sole or joint control over MOL Transmission by E.ON.
(63)
This remedy will provide the competent competition authorities with the opportunity to review the creation of any structural link between the new entity and MOL Transmission (notably if the put option is exercised) in the framework of the market conditions prevailing at such time.
GAS RELEASE AND CONTRACT RELEASE
(64)
E.ON undertakes to implement a gas release program in Hungary by way of business-to-business internet auctions. The gas release program foresees eight annual auctions of 1 bcm of gas (in 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 and 2013) and will have a duration of nine years until July 2015. The Hungarian Energy Office and a Monitoring Trustee will supervise the auctions and the implementation of the gas release program.
(65)
In addition, E.ON undertakes to assign to a third party (the ‘Third Party’) half of the contract between MOL WMT and MOL E & P for the supply of domestic gas (‘Supply Contract’) within six months from the date of the closing. Once the contract assignment becomes effective, the Third Party will take over all the rights and obligations of MOL WMT under the Supply Agreement for the part assigned to it. The assignment will become effective at the beginning of the gas year 2007 (July 2007) and will be valid for the whole duration of the Supply Contract, until July 2015. The part of the Supply Contract to be assigned represents approximately 7.6-10 bcm of gas in total, with the volumes to be released in the first year amounting to 1.2 bcm.
(66)
To assess properly whether the gas release and the contract release commitments submitted by the parties are suitable to remove the competition concerns identified during the procedure, the Commission has reviewed existing similar programs in various European countries and carried out a market test with Hungarian gas and electricity operators.
(67)
The Commission has reached the conclusion that the gas release program and the contract release as offered by the parties, incorporating the amendments and improvements proposed by third party respondents to the market test, are sufficient to remove all the competition concerns resulting from the transaction. In particular, the combination of the gas release program and the contract release will ensure that all market participants (whether gas customers or traders) will have the ability to source their gas needs under competitive and non-discriminatory conditions and, for at least a significant part, independently from the merged entity.
(68)
The Commission considers that the total volumes of gas to be released are suitable to create sufficient liquidity of gas on the Hungarian wholesale gas markets so as to ensure that effective competition can develop and remain sustainable on the downstream gas and electricity markets. The total quantities of gas to be released through both remedies are significant in comparison to other existing gas release programs (2 bcm on a yearly basis, or up to 14 % of total Hungarian domestic consumption).
(69)
The duration of the gas release program and contract release (until July 2015) will ensure that sufficient liquidity will be available for a sufficiently long time until the market structure and competitive conditions have changed. Furthermore, the price mechanism foreseen for both the gas release program and the contract release will ensure that successful bidders will obtain gas at the same (or possibly better in the case of the gas release program) competitive conditions as the new entity. The Commission considers this pricing mechanism is attractive for third parties and will provide good incentives to participate actively in the gas release program’s auctions.
(70)
With respect to the gas release program, the Commission believes that the program offered by the parties is designed, as regards its main features (volumes, duration, price mechanism) and in its more technical features (size of lots, duration of contracts, flexibility rules) largely in line with the criteria considered to be most relevant for the successful implementation of gas release programs. The detailed rules for the effective implementation of the auction and the gas supply contracts will be elaborated by the parties under the scrutiny of the Hungarian Energy Office, and submitted to the Commission for its approval.
(71)
With respect to the contract release, the Commission believes that the Third Party assignee of the contract release will constitute a sizeable and sustainable competitive force in the Hungarian gas markets. It will have sufficient long-term gas resources to develop its position on the Hungarian gas markets and introduce liquidity on these markets
ACCESS TO STORAGE
(72)
E.ON undertakes to grant access to storage capacities at regulated prices and conditions to gas customers and traders that purchase gas directly through the gas release program or the contract release. In particular, E.ON undertakes to offer access to sufficient storage capacities for those end users and wholesalers even if they purchase gas for the first time (for new customers) or develop an increased demand for storage (as the current regulatory framework only guarantees transfer to the new supplier of the storage capacity up to the existing consumption of existing customers).
(73)
The Commission considers that this commitment is sufficient to grant an effective and non-discriminatory access to the storage capacities for the relevant gas quantities and will enable traders and customers to structure the acquired gas according to their own or their customers’ needs. The commitment on storage will contribute to make the gas and contract release attractive for third parties.
F. CONCLUSION
(74)
For the reasons mentioned above, considered individually or together, the Commission has come to the conclusion that the commitments submitted by E.ON are sufficient to address the competition concerns raised by this concentration.
(75)
The Commission’s Decision therefore has declared the notified transaction compatible with the common market and the functioning of the EEA Agreement pursuant to Article 8(2) of the Merger Regulation.