РЕШЕНИЕ НА ЕВРОПЕЙСКАТА ЦЕНТРАЛНА БАНКА
от 26 септември 2013 година
относно допълнителни мерки по отношение на операции по рефинансиране на Евросистемата и допустимост на обезпечения
(ЕЦБ/2013/35)
(2013/645/ЕС)
УПРАВИТЕЛНИЯТ СЪВЕТ НА ЕВРОПЕЙСКАТА ЦЕНТРАЛНА БАНКА,
като взе предвид Договора за функционирането на Европейския съюз, и по-специално член 127, параграф 2, първо тире от него,
като взе предвид Устава на Европейската система на централните банки и на Европейската централна банка, и по-специално член 3.1, първо тире и членове 12.1, 14.3 и 18.2 от него,
като взе предвид Насоки ЕЦБ/2011/14 от 20 септември 2011 г. относно инструментите и процедурите на паричната политика на Евросистемата (1) и Решение ЕЦБ/2013/6 от 20 март 2013 г. относно правилата за използване като обезпечение за операциите по паричната политика на Евросистемата на собствено ползвани необезпечени държавно гарантирани банкови облигации (2),
като има предвид, че:
(1)
Съгласно член 18.1 от Устава на Европейската система на централните банки и на Европейската централна банка, Европейската централна банка (ЕЦБ) и националните централни банки на държавите членки, чиято парична единица е еврото (наричани по-долу „НЦБ“), могат да осъществяват кредитни операции с кредитните институции и други участници на пазара, при които предоставянето на заеми се основава на адекватни обезпечения. Стандартните условия, при които ЕЦБ и НЦБ са готови да извършват кредитни операции, включително критериите, определящи допустимостта на обезпечения за целите на кредитни операции на Евросистемата, са установени в приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 и Решение ЕЦБ/2013/6.
(2)
Насоки ЕЦБ/2013/4 от 20 март 2013 г. относно допълнителни временни мерки по отношение на операции по рефинансиране на Евросистемата и допустимост на обезпечения и за изменение на Насоки ЕЦБ/2007/9 (3) и Решение ЕЦБ/2013/22 от 5 юли 2013 г. относно временни мерки във връзка с допустимостта на търгуеми дългови инструменти, емитирани или изцяло гарантирани от Република Кипър (4), установиха допълнителни временни мерки по отношение на допустимостта на обезпеченията за кредитните операции на Евросистемата.
(3)
Съгласно раздел 1.6 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 Управителният съвет може по всяко време да променя инструментите, условията, критериите и процедурите за извършването на операции по паричната политика на Евросистемата.
(4)
На 17 юли 2013 г. Управителният съвет взе решение да засили допълнително рамката си за контрол на риска чрез коригиране на критериите за допустимост и допустимите отклонения, които се прилагат спрямо обезпечения, приети за операции на паричната политика на Евросистемата, и чрез приемане на някои допълнителни мерки за подобряване на цялостната съгласуваност на рамката и прилагането ѝ на практика.
(5)
Решенията, посочени в съображение 4, следва да бъдат установени в решение на ЕЦБ,
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
Член 1
Изменения и допълнения на някои разпоредби на Насоки ЕЦБ/2011/14
1. Правилата за извършване на операции по паричната политика на Евросистемата и критериите за допустимост на обезпечения, установени в настоящото решение, се прилагат във връзка с други правни актове на Евросистемата, отнасящи се до инструментите и процедурите на паричната политика на Евросистемата, и по-специално Насоки ЕЦБ/2011/14.
2. В случай на несъответствие между настоящото решение и Насоки ЕЦБ/2011/14 и/или мерки за прилагането им на национално равнище, настоящото решение има предимство. НЦБ продължават да прилагат всички разпоредби от Насоки ЕЦБ/2011/14 без изменение, освен ако в настоящото решение не е предвидено друго.
Член 2
Искания за информация
1. Като част от рамката на паричната политика, посочена в глава 1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, Евросистемата си запазва правото да изисква и получава всяка релевантна информация, необходима за изпълнение на нейните задачи и за постигане на нейните цели във връзка с операциите по паричната политика.
2. Това право не засяга другите съществуващи специфични права на Евросистемата да изисква информация, свързана с операциите по паричната политика.
Член 3
Общи критерии за допустимост на търгуеми активи
1. Параграфите по-долу следва да се тълкуват във връзка с общите изисквания на Евросистемата за допустимост на търгуеми активи, посочени в точка 1 от раздел 6.2.1.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 и мерките за контрол върху риска при търгуеми активи, посочени в раздел 6.4.2 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
2. Всеки допустим дългов инструмент има:
а)
i)
фиксиран размер на главницата, платим безусловно (5); или
ii)
размер на главницата, платим безусловно, който е индексиран на фиксирана основа само спрямо един инфлационен индекс в еврозоната към даден момент и който не съдържа други сложни структури (6); и
б)
i)
фиксирани, нулеви или стъпаловидни купони с предварително определени графици на купоните и предварително определени стойности на купоните, които не могат да породят отрицателен паричен поток;
ii)
плаващ купон, който не може да породи отрицателен паричен поток и има следната структура: купонен процент = (референтен процент * l) ± x, с f ≤ купонен процент ≤ c, където:
1.
референтният процент е само един от следните към даден момент:
а)
лихвен процент на паричния пазар в евро (напр. EURIBOR, LIBOR) или други подобни индекси;
б)
суапов лихвен процент с постоянен матуритет (напр. индекси CMS, EIISDA, EUSA);
в)
доходността на една държавна облигация в еврозоната или индекс на няколко държавни облигации в еврозоната, които имат матуритет, равен на или по-малък от 1 година; или
г)
инфлационен индекс в еврозоната, предоставен от Евростат или от национален статистически орган на държава членка (напр. ХИПЦ),
като референтният процент трябва да бъде същият като в буква а), подточка ii) по-горе, в случай че изплащането на главницата е индексирано спрямо референтен процент; и
2.
f (долен праг), c (горен праг), l (коефициент на задлъжнялост/намаляване на задлъжнялост) и x (марж), ако фигурират, са числа, които са фиксирани и предварително определени при емитирането и които могат да се променят с течение на времето, където f, c и x са по-големи или равни на нула, а l е по-голямо от нула през целия живот на актива. За плаващи купони с референтен процент на инфлационен индекс, l е равно на едно.
3. Всички структури, които не са включени в параграф 2, са недопустими. Поради това списъкът на изключените структури на купони от втората алинея на раздел 6.2.1.1, точка 1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 се счита за неприложим. Активи, които са били в списъка с допустими активи на датата на влизане в сила на настоящото решение и които са станали недопустими въз основа на параграф 2, остават допустими в продължение на 12 месеца от датата на влизане в сила на настоящото решение.
4. Оценката за допустимост на даден актив по отношение на неговата структура на купона, в случай че купонът е стъпаловиден вид - фиксиран или плаващ, се основава на целия живот на актива с прогнозни очаквания и ретроспективни оценки.
5. Допустимите купони нямат възможности за избор за емитента, т.е. те не позволяват промени в структурата на купона през целия живот на актива, основани на прогнозни очаквания и ретроспективни оценки, които зависят от волята на емитента.
6. Вторият параграф от раздел 6.7 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 престава да се прилага.
Член 4
Допълнителен критерий за допустимост за обезпечени с търговски ипотеки ценни книжа
Без да се засягат критериите за допустимост в точка 2 от раздел 6.2.1.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, активите, генериращи паричен поток, които обезпечават обезпечени с търговски ипотеки ценни книжа, не съдържат кредити, които във всеки един момент са структурирани, синдикирани или представляват кредити към дружества с високо равнище на дълг. За целите на настоящия член термините „структуриран кредит“, „синдикиран кредит“ или „кредит към дружество с високо равнище на дълг“ имат значенията, които са им дадени в член 3, параграф 6, точки 4-6 от Насоки ЕЦБ/2013/4.
Член 5
Специфични критерии за допустимост на обезпечени облигации
1. Параграфите по-долу следва да се тълкуват във връзка с допълнителните критерии за допустимост на обезпечени облигации, посочени в точка 3 от раздел 6.2.1.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
2. За целите на раздел 6.2.1.1, точка 3, буква б) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, даден субект се счита за част от консолидирана група или свързан със същия централен орган, ако съществуват тесни връзки между участващите субекти, описани в раздел 6.2.3.2. Членството в обща група или връзката се определя към момента, в който първостепенните дялове на обезпечените с активи ценни книжа се превръщат в пула от обезпечения на обезпечената облигация в съответствие с Директива 2006/48/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 14 юни 2006 г. относно предприемането и осъществяването на дейност от кредитните институции (7).
3. Обезпечени облигации, които са в списъка на допустимите активи на 30 март 2013 г., се ползват от период на заварено положение до 28 ноември 2014 г. Постоянните емисии на такива обезпечени облигации също така могат да се ползват от периода на заварено положение, при условие че от 31 март 2013 г. към пула от обезпечения не са добавяни обезпечени с активи ценни книжа, които не отговарят на изискванията, посочени в раздел 6.2.1.1, точка 3, букви а)-в) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
4. Параграфи 1-3 по-горе се тълкуват, без да се засягат правилата на Решение ЕЦБ/2013/6 за използване като обезпечение за операциите по паричната политика на Евросистемата на собствено ползвани необезпечени държавно гарантирани банкови облигации.
Член 6
Допълнителни високи кредитни стандарти за търгуеми активи
1. Кредитната оценка от АВКО на търгуеми активи, различни от обезпечени с активи ценни книжа, посочена в раздел 6.3.2, буква а) „Кредитна оценка от АВКО“ от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, отговаря на следните критерии:
i)
най-малко една кредитна оценка от призната АВКО (8) за емисията или при липсата на рейтинг на емисията от същата АВКО, за програмата/серията на емитиране, по която е емитиран активът, трябва да отговаря на прага за кредитно качество на Евросистемата (9). ЕЦБ публикува прага за кредитно качество за всички признати АВКО съгласно установеното в раздел 6.3.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 (10). Ако са налице множество кредитни оценки от АВКО за същата емисия или ако е приложимо, за програмата/серията на емитиране, се прилага правилото за първата най-добра оценка (т.е. най-добрата налична кредитна оценка от АВКО за емисията или ако е приложимо, за програмата/серията на емитиране). Ако първата най-добра кредитна оценка за емисията или ако е приложимо, за програмата/серията на емитиране, не съответства на прага за кредитно качество на Евросистемата, активът не е допустим, дори ако съществува гаранция, която е приемлива съгласно раздел 6.3.2, буква в) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14. При липсата на кредитна оценка от АВКО за емисията или ако е приложимо, за програмата/серията на емитиране, най-добрата налична кредитна оценка от АВКО за емитента или гаранта (ако гаранцията е приемлива съгласно раздел 6.3.2, буква в) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14) трябва да съответства на прага за кредитно качество на Евросистемата, за да бъде активът допустим;
ii)
за рейтинги от АВКО на емисия и програма/серия на емитиране не се прави разграничаване по първоначален матуритет на актива за целите на установяване на високи кредитни стандарти за търгуеми активи. Всеки рейтинг от АВКО, определен за емисия или програма/серия на емитиране, който съответства на прага за кредитно качество на Евросистемата, е приемлив. За рейтинга от АВКО на емитент/гарант приемливата кредитна оценка от АВКО зависи от първоначалния матуритет на актива. Прави се разграничение между краткосрочни активи (активи с първоначален матуритет до 390 дни) и дългосрочни активи (активи с първоначален матуритет повече от 390 дни). За краткосрочни активи са приемливи краткосрочни и дългосрочни рейтинги от АВКО на емитенти и дългосрочни рейтинги от АВКО на гаранти на базата на правилото за първата най-добра оценка. За дългосрочни активи са приемливи само дългосрочни рейтинги от АВКО на емитенти или дългосрочни рейтинги от АВКО на гаранти.
2. Прагът за кредитно качество, приложим по отношение на обезпечени с активи ценни книжа, за които важат изискванията за отчетност за данни на ниво кредит съгласно посоченото в Рамката на Евросистемата за кредитна оценка в раздел 6.3.2, буква б) „Кредитна оценка от АВКО за обезпечени с активи ценни книжа“ от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, съответства на степен на кредитно качество (СКК) 2 по хармонизираната рейтингова скала на Евросистемата („А“ (11)) при емитирането и до падежа на обезпечената с активи ценна книга. Другите изисквания съгласно раздел 6.3.2, буква б) „Кредитна оценка от АВКО за обезпечени с активи ценни книжа“ от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 остават непроменени.
3. За обезпечени с активи ценни книжа, които не отговарят на изискванията за отчетност за данни на ниво кредит, се прилагат изискванията за кредитна оценка, предвидени в раздел 6.3.2, буква б) „Кредитна оценка от АВКО за обезпечени с активи ценни книжа“ от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
4. При липсата на кредитна оценка от АВКО за рейтинга на емисията (или ако е приложимо, на програмата/серията на емитиране), високите кредитни стандарти за търгуеми активи, различни от обезпечени с активи ценни книжа, могат да бъдат установени въз основа на гаранции, предоставени от финансово стабилни гаранти, посочени в раздел 6.3.2, буква в) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14. Финансовата стабилност на гаранта се оценява въз основа на това дали дългосрочните рейтинги от АВКО на гаранта отговарят на прага за кредитно качество на Евросистемата. Гарантът отговаря на изискванията, посочени в раздел 6.3.2, буква в), подточки i)-iv) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
Член 7
Определяне на допустими отклонения
Кредитната оценка, използвана за целите на определяне на допустимостта в съответствие с раздели 6.3.2 и 6.3.3 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, се прилага при определяне на приложимото допустимо отклонение съгласно раздел 6.4.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14.
Член 8
Категории допустими отклонения и допустими отклонения за търгуеми и нетъргуеми активи
1. Категориите ликвидност за търгуеми активи, посочени в мерките за контрол върху риска на Евросистемата при търгуемите активи в таблица 6 от раздел 6.4.2 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, се приемат за категории допустими отклонения в този раздел, без изменения при отнасянето на допустими активи към съответните категории.
2. Нивата на допустими отклонения при оценяване, прилагани по отношение на търгуеми активи, посочени в мерките за контрол върху риска на Евросистемата в таблица 7 от раздел 6.4.2 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, се заместват с допустимите отклонения, определени в приложение I към настоящото решение.
3. Допустимото отклонение, прилагано по отношение на обезпечени с активи ценни книжа, включени в категория V на допустими отклонения, определено в раздел 6.4.2, буква г) от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, е в размер на 10 % независимо от матуритета или структурата на купона.
4. За собствено ползвани обезпечени облигации се прилага допълнително допустимо отклонение при оценяване. Това добавено допустимо отклонение е пряко приложимо към стойността на цялата емисия на отделния дългов инструмент под формата на намаление от преоценка в размер на: а) 8 % за собствено ползвани обезпечени облигации в СКК 1 и 2; и б) 12 % за собствено ползвани обезпечени облигации в СКК 3. За тези цели „собствено ползвани обезпечени облигации“ означава обезпечени банкови облигации, емитирани от контрагент или от тясно свързани с него субекти и използвани в процент, по-голям от 75 % от непогасената условна стойност от този контрагент и/или от тясно свързаните с него субекти.
5. Нивата на допустими отклонения при оценяване, прилагани по отношение на нетъргуеми активи, посочени в мерките за контрол върху риска на Евросистемата в таблица 9 от раздел 6.4.3 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, се заместват с допустимите отклонения, определени в приложение II към настоящото решение.
6. Допустимото отклонение при оценяване за нетъргуеми потребителски дългови инструменти, обезпечени с ипотека, посочени в раздел 6.4.3.2 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14, е в размер на 39,5 % от тяхната непогасена условна стойност.
Член 9
Средства за правна защита в случай на неизпълнение и от съображения за пруденциалност
1. Средствата за правна защита, които съответните договорни или регулаторни разпоредби, прилагани от НЦБ, трябва да гарантират, както е посочено в раздел I.7 от приложение II към Насоки ЕЦБ/2011/14, се прилагат при условията, посочени в следващите параграфи.
2. След настъпването на случай на неизпълнение или от съображения за пруденциалност НЦБ има правото да използва следните средства за правна защита:
а)
временно прекратяване, ограничаване или изключване на достъпа на контрагент до операции на открития пазар;
б)
временно прекратяване, ограничаване или изключване на достъпа на контрагент до ликвидните улеснения на Евросистемата с постоянен достъп;
в)
прекратяване на всички неизпълнени споразумения и сделки;
г)
изискване за предсрочно събиране на вземанията, чийто падеж не е настъпил или които са условни;
д)
използване на депозити на контрагента в НЦБ за прихващане на вземанията към този контрагент;
е)
временно прекратяване на изпълнението на задълженията към контрагента, докато вземането към контрагента не бъде удовлетворено.
3. В допълнение към това след настъпването на случай на неизпълнение НЦБ може да е оправомощена да използва следните средства за правна защита:
а)
да поиска лихва за забавено плащане;
б)
да поиска обезщетение за всяка загуба, причинена вследствие на неизпълнение от страна на контрагента.
4. Освен това от съображения за пруденциалност НЦБ може да бъде оправомощена да отхвърля, да ограничава използването или да прилага допълнителни допустими отклонения за активи, предоставени като обезпечение от съответния контрагент по кредитните операции на Евросистемата.
5. НЦБ по всяко време има законното право да осребри без ненужно забавяне всички активи, предоставени като обезпечение, по начин, даващ право на НЦБ да възстанови стойността на отпуснатия кредит, ако контрагентът не уреди бързо отрицателното си салдо.
6. За да осигури еднакво прилагане на наложените мерки, Управителният съвет на ЕЦБ може да вземе решение относно средствата за правна защита, включително временно прекратяване, ограничаване или изключване на контрагент от достъп до операции на открития пазар или до ликвидните улеснения на Евросистемата с постоянен достъп.
Член 10
Разясняване на определението за държави от ЕИП
1. За целите на рамката за обезпеченията на Евросистемата държавите от ЕИП включват всички държави - членки на ЕС, независимо дали са се присъединили официално към ЕИП, заедно с Исландия, Лихтенщайн и Норвегия.
2. Определението за държави от ЕИП, съдържащо се в допълнение 2 към приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 (Речник), се счита за съответно изменено.
Член 11
Корекции на прилагането на изисквания на ниво кредит за обезпечени с активи ценни книжа
1. Без да се засягат точка 2 от раздел 6.2.1.1 от приложение I към Насоки ЕЦБ/2011/14 и допълнение 8 към него, Евросистемата може да приема като допустимо обезпечение обезпечени с активи ценни книжа с оценка по-ниска от А1 след изтичане на съответния преходен период за всеки конкретен случай и при предоставяне на подходящи обяснения за непостигането на задължителния резултат. За всяко подходящо обяснение Управителният съвет определя максималната граница на толерантност и период на толерантност. Периодът на толерантност указва, че качеството на данните за обезпечените с активи ценни книжа трябва да се подобри в рамките на определения период от време.
2. Пълният списък на подходящи обяснения, техните граници на толерантност и периоди на толерантност е публикуван на уебсайта на ЕЦБ и съдържа, inter alia, описания на остарели активи и остарели информационни системи.
Член 12
Влизане в сила и прилагане
1. Настоящото решение влиза в сила на 1 октомври 2013 г.
2. По изключение член 8, параграф 4 се прилага от 1 ноември 2013 г.
Съставено във Франкфурт на Майн на 26 септември 2013 година.
DECISION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK
of 26 September 2013
on additional measures relating to Eurosystem refinancing operations and eligibility of collateral
(ECB/2013/35)
(2013/645/EU)
THE GOVERNING COUNCIL OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular the first indent of Article 127(2) thereof,
Having regard to the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank, and in particular the first indent of Article 3.1, Article 12.1, Article 14.3 and Article 18.2 thereof,
Having regard to Guideline ECB/2011/14 of 20 September 2011 on monetary policy instruments and procedures of the Eurosystem (1) and Decision ECB/2013/6 of 20 March 2013 on the rules concerning the use as collateral for Eurosystem monetary policy operations of own-use uncovered government-guaranteed bank bonds (2),
Whereas:
(1)
Pursuant to Article 18.1 of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank, the European Central Bank (ECB) and the national central banks of Member States whose currency is the euro (hereinafter the ‘NCBs’) may conduct credit operations with credit institutions and other market participants, with lending being based on adequate collateral. The standard conditions under which the ECB and the NCBs stand ready to enter into credit operations, including the criteria determining the eligibility of collateral for the purposes of Eurosystem credit operations, are laid down in Annex I to Guideline ECB/2011/14 and Decision ECB/2013/6.
(2)
Guideline ECB/2013/4 of 20 March 2013 on additional temporary measures relating to Eurosystem refinancing operations and eligibility of collateral and amending Guideline ECB/2007/9 (3) and Decision ECB/2013/22 of 5 July 2013 on temporary measures relating to the eligibility of marketable debt instruments issued or fully guaranteed by the Republic of Cyprus (4), established additional temporary measures relating to the eligibility of collateral for the Eurosystem credit operations.
(3)
Pursuant to Section 1.6 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, the Governing Council may, at any time, change the instruments, conditions, criteria and procedures for the execution of Eurosystem monetary policy operations.
(4)
On 17 July 2013, the Governing Council decided to further strengthen its risk control framework, by adjusting the eligibility criteria and haircuts applied to collateral accepted in Eurosystem monetary policy operations and adopting certain additional measures to improve the overall consistency of the framework and its practical implementation.
(5)
The decisions mentioned in Recital 4 should be laid down in an ECB Decision,
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Article 1
Changes and additions to certain provisions of Guideline ECB/2011/14
1. The rules for the conduct of Eurosystem monetary policy operations and the eligibility criteria for collateral laid down in this Decision shall apply in conjunction with other Eurosystem legal acts related to the monetary policy instruments and procedures of the Eurosystem and, in particular, Guideline ECB/2011/14.
2. In the event of any discrepancy between this Decision and Guideline ECB/2011/14 and/or any measures implementing them at national level, this Decision shall prevail. The NCBs shall continue to apply all provisions of Guideline ECB/2011/14 unaltered unless otherwise provided for in this Decision.
Article 2
Information requests
1. As part of the monetary policy framework referred to in Chapter 1 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, the Eurosystem reserves the right to request and obtain any relevant information needed to carry out its tasks and achieve its objectives in relation to monetary policy operations.
2. This right is without prejudice to any other existing specific rights of the Eurosystem to request information related to monetary policy operations.
Article 3
Common eligibility criteria for marketable assets
1. The following paragraphs shall be read in conjunction with the Eurosystem common eligibility requirements for marketable assets mentioned in Section 6.2.1.1(1) of Annex I to Guideline ECB/2011/14 and the risk control measures for marketable assets mentioned in Section 6.4.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14.
2. Each eligible debt instrument shall have:
(a)
(i)
a fixed, unconditional principal amount (5); or
(ii)
an unconditional principal amount that is linked on a flat basis to only one euro area inflation index at a single point in time, containing no other complex structures (6); and
(b)
(i)
fixed, zero or multi-step coupons with a predefined coupon schedule and predefined coupon values that cannot result in a negative cash flow; or
(ii)
a floating coupon that cannot result in a negative cash flow and has the following structure: coupon rate = (reference rate * l) ± x, with f ≤ coupon rate ≤ c, where:
1.
reference rate is only one of the following at a single point in time:
(a)
a euro money market rate (e.g. EURIBOR, LIBOR) or similar indices;
(b)
a constant maturity swap rate (e.g. CMS, EIISDA, EUSA);
(c)
the yield of one or an index of several euro area government bonds that have a maturity of one year or less; or
(d)
a euro area inflation index provided by Eurostat or a national statistical authority of a Member State (e.g. HICP);
and it must be the same reference rate as under (a)(ii) above in case the repayment of the principal is linked to a reference rate; and
2.
f (floor), c (ceiling), l (leveraging/deleveraging factor) and x (margin) are, if present, numbers that are fixed and predefined at issuance, which may change over time, where f, c, and x are greater than or equal to zero and l is greater than zero throughout the entire lifetime of the asset. For floating coupons with an inflation index reference rate, l shall be equal to one.
3. All structures not included in paragraph 2 are ineligible. Hence, the list of excluded coupon structures of the second subparagraph of Section 6.2.1.1(1) of Annex I to Guideline ECB/2011/14 shall be deemed inapplicable. Assets that were on the list of eligible assets on the date of entry into force of this Decision and that become ineligible because of paragraph 2 will remain eligible for 12 months from the date of entry into force of this Decision.
4. The eligibility assessment of an asset as regards its coupon structure, in the event that the coupon is of a multi-step type - either fixed or floating - shall be based on the entire lifetime of the asset with both a forward and backward-looking perspective.
5. Eligible coupons shall have no issuer optionalities, i.e. they shall not allow changes in the coupon structure during the entire lifetime of the asset, based on a forward and backward-looking perspective, that are contingent on an issuer’s decision.
6. The second paragraph of Section 6.7 of Annex I to Guideline ECB/2011/14 shall cease to apply.
Article 4
Additional eligibility criterion for commercial-mortgage backed securities
Without prejudice to the eligibility criteria of Section 6.2.1.1.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, the cash-flow generating assets backing commercial-mortgage backed securities shall not contain loans which are at any time, structured, syndicated or leveraged. For the purposes of this Article, the terms ‘structured loan’, ‘syndicated loan’ and ‘leveraged loan’ shall have the meanings given to them in points 4 to 6 of Article 3(6) of Guideline ECB/2013/4.
Article 5
Specific eligibility criteria for covered bonds
1. The following paragraphs shall be read in conjunction with the additional eligibility criteria for covered bonds specified in Section 6.2.1.1.3 of Annex I to Guideline ECB/2011/14.
2. For the purposes of Section 6.2.1.1.3(b) of Annex I to Guideline ECB/2011/14, an entity is considered to be part of a consolidated group or affiliated to the same central body if there are close links between the entities involved as described in Section 6.2.3.2. The common group membership or affiliation is to be determined at the time the senior units of the asset-backed security are transferred into the cover pool of the covered bond, in line with Directive 2006/48/EC of the European Parliament and of the Council of 14 June 2006 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (7).
3. Covered bonds which were on the list of eligible assets on 30 March 2013 shall benefit from a grandfathering period until 28 November 2014. Tap issues of such covered bonds may also benefit from the grandfathering period provided that, from 31 March 2013, asset-backed securities that do not comply with the requirements specified in Section 6.2.1.1.3(a) to (c) of Annex I to Guideline ECB/2011/14 are not added to the cover pool.
4. Paragraphs 1 to 3 above shall be understood without prejudice to the rules of Decision ECB/2013/6 concerning the use as collateral for Eurosystem monetary policy operations of own-use uncovered government-guaranteed bank bonds.
Article 6
Additional high credit standards for marketable assets
1. The ECAI credit assessment of marketable assets other than asset-backed securities, mentioned in Section 6.3.2(a) ECAI credit assessment, of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be subject to the following criteria:
(i)
At least one credit assessment from an accepted ECAI (8) for either the issue or, in the absence of an issue rating from the same ECAI, the programme/issuance series under which the asset is issued, must comply with the Eurosystem’s credit quality threshold (9). The ECB publishes the credit quality threshold for all accepted ECAIs, as established under Section 6.3.1 of Annex I to Guideline ECB/2011/14 (10). If multiple ECAI credit assessments are available for the same issue or, if applicable, for programme/issuance series, then the first-best rule (i.e. the best available ECAI credit assessment for the issue or, if applicable, for the programme/issuance series) is applied. If the first-best credit assessment for the issue or, if applicable, for the programme/issuance series does not comply with the Eurosystem’s credit quality threshold, the asset is not eligible, even if a guarantee acceptable under Section 6.3.2(c) of Annex I to Guideline ECB/2011/14 exists. In the absence of an ECAI credit assessment for the issue or, if applicable, the programme/issuance series, the best available ECAI credit assessment for the issuer or the guarantor (if the guarantee is acceptable under Section 6.3.2(c) of Annex I to Guideline ECB/2011/14) must comply with the Eurosystem’s credit quality threshold for the asset to be eligible.
(ii)
For ECAI issue and programme/issuance series ratings, no distinction by original maturity of the asset is made for the purposes of establishing high credit standards for marketable assets. Any ECAI rating assigned to the issue or programme/issuance series that meets the Eurosystem credit quality threshold is acceptable. As regards the ECAI issuer/guarantor rating, the acceptable ECAI credit assessment depends on the original maturity of the asset. A distinction is made between short-term assets (meaning those assets with an original maturity of up to 390 days) and long-term assets (meaning those assets with an original maturity of more than 390 days). For short-term assets, ECAI short-term and long-term issuer ratings and long-term guarantor ratings are acceptable, on a first-best rule basis. For long-term assets, only ECAI long-term issuer or long-term guarantor ratings are acceptable.
2. The credit quality threshold applicable to asset-backed securities subject to the loan-level data reporting requirements, as specified in the Eurosystem credit assessment framework in Section 6.3.2(b) ECAI credit assessment of asset-backed securities- of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall correspond to Credit Quality Step (CQS) 2 of the Eurosystem’s harmonised rating scale (‘single A’ (11)) both at issuance and over the lifetime of the asset-backed security. The other requirements under Section 6.3.2(b) ECAI credit assessment of asset-backed securities- of Annex I to Guideline ECB/2011/14 shall remain unaltered.
3. Asset-backed securities that do not comply with the loan-level data reporting requirements shall remain subject to the credit assessment requirements foreseen in Section 6.3.2(b)-ECAI credit assessment of asset-backed securities- of Annex I to Guideline ECB/2011/14.
4. In the absence of an ECAI credit assessment for the issue (or, if applicable, the programme/issuance series) rating, the high credit standards for marketable assets, other than asset-backed securities, can be established on the basis of guarantees provided by financially sound guarantors as referred to in Section 6.3.2(c) of Annex I to Guideline ECB/2011/14. The financial soundness of the guarantor is assessed on the basis of long-term ECAI guarantor ratings meeting the Eurosystem’s credit quality threshold. The guarantee shall meet the requirements set out in points (i) to (iv) of Section 6.3.2(c) of Annex I to Guideline ECB/2011/14.
Article 7
Determination of haircuts
The credit assessment used for the purpose of determining eligibility in accordance with Sections 6.3.2 and 6.3.3 of Annex I to Guideline ECB/2011/14 shall apply in determining the applicable haircut pursuant to Section 6.4.1 of Annex I to Guideline ECB/2011/14.
Article 8
Haircut categories and haircuts for marketable and non-marketable assets
1. The liquidity categories for marketable assets, as specified in the Eurosystem risk control measures for marketable assets in Table 6 of Section 6.4.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be referred to as haircut categories throughout that Section, without changes in the assignment of eligible assets to the respective categories.
2. The levels of valuation haircuts applied to marketable assets, as specified in the Eurosystem risk control measures in Table 7 of Section 6.4.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be substituted by the haircuts set out in Annex I to this Decision.
3. The haircut applied to asset-backed securities included in haircut category V, specified in Section 6.4.2(d) of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be 10 % regardless of maturity or coupon structures.
4. Own-use covered bonds are subject to an additional valuation haircut. This add-on haircut is directly applied to the value of the entire issuance of the individual debt instrument in the form of a valuation markdown of (a) 8 % for own-use covered bonds in CQS 1&2, and (b) 12 % for own-use covered bonds in CQS3. For these purposes, ‘own-use covered bonds’ means covered bank bonds issued by either a counterparty or entities closely linked to it, and used in a percentage greater than 75 % of the outstanding notional amount by that counterparty and/or its closely linked entities.
5. The levels of valuation haircuts applied to non-marketable assets, as specified in the Eurosystem risk control measures in Table 9 of Section 6.4.3 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be substituted by the haircuts set out in Annex II to this Decision.
6. The valuation haircut for non-marketable retail mortgage-backed debt instruments, specified in Section 6.4.3.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14, shall be 39,5 % of their outstanding notional amount.
Article 9
Remedies in an event of default and on grounds of prudence
1. The remedies that the relevant contractual or regulatory arrangements applied by the NCB must ensure, as referred to in Section I.7 of Annex II to Guideline ECB/2011/14, shall be subject to the terms specified in the following paragraphs.
2. Following the occurrence of an event of default or on grounds of prudence, the NCB is entitled to exercise the following remedies:
(a)
suspend, limit or exclude the Counterparty from access to open market operations;
(b)
suspend, limit or exclude the Counterparty from access to the Eurosystem’s standing facilities;
(c)
terminate all outstanding agreements and transactions;
(d)
demand accelerated performance of claims that have not yet matured or are contingent;
(e)
use deposits of the Counterparty placed with the NCB to set off claims against the Counterparty;
(f)
suspend the performance of obligations in respect of the Counterparty until the claim against the Counterparty has been satisfied.
3. In addition, following the occurrence of an event of default, the NCB may be entitled to exercise the following remedies:
(a)
claim default interest;
(b)
claim an indemnity for any losses sustained as a consequence of a default by the Counterparty.
4. In addition, on grounds of prudence, the NCB may be entitled to reject, limit the use of or apply supplementary haircuts to assets submitted as collateral in Eurosystem credit operations by the relevant Counterparty.
5. The NCB shall at all times be in a position legally to realise all assets provided as collateral without undue delay and in such a way as to entitle the NCB to realise value for the credit provided, if the Counterparty does not settle its negative balance promptly.
6. In order to ensure uniform implementation of the measures imposed, the ECB’s Governing Council may decide on the remedies, including suspension, limitation or exclusion from access to open market operations or the Eurosystem’s standing facilities.
Article 10
Clarification of the definition of EEA countries
1. For the purposes of the Eurosystem collateral framework, EEA countries shall be understood to include all EU Member States, regardless of whether or not they have formally acceded to the EEA, together with Iceland, Liechtenstein and Norway.
2. The definition of EEA countries contained in Appendix 2 to Annex I to Guideline ECB/2011/14 (Glossary) shall be deemed to be amended accordingly.
Article 11
Adjustments to the implementation of loan-level requirements for asset-backed securities
1. Without prejudice to Section 6.2.1.1.2 of Annex I to Guideline ECB/2011/14 and Appendix 8 thereto, the Eurosystem may accept as eligible collateral asset-backed securities with a score lower than A1 after completion of the relevant transitional period, on a case-by-case basis and subject to the provision of adequate explanations for the failure to achieve the mandatory score. For each adequate explanation the Governing Council shall specify a maximum tolerance level and a tolerance horizon. The tolerance horizon shall indicate that the data quality for the asset-backed securities must improve within the specified time period.
2. The full list of adequate explanations, their tolerance levels and tolerance horizons is available on the ECB’s website and contains, inter alia, descriptions of legacy assets and legacy IT systems.
Article 12
Entry into force and application
1. This Decision shall enter into force on 1 October 2013.
2. As an exception, Article 8(4) shall apply from 1 November 2013.
Done at Frankfurt am Main, 26 September 2013.