KOMMISSIONENS AFGØRELSE
af 20. december 2011
om statsstøtte C 40/2009 og C 43/2008 til omstrukturering af WestLB AG
(meddelt under nummer C(2011) 9395)
(Kun den tyske udgave er autentisk)
(EØS-relevant tekst)
(2013/245/EU)
EUROPA-KOMMISSIONEN HAR -
under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde, særlig artikel 108, stk. 2, første afsnit (1),
under henvisning til aftalen om Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde, særlig artikel 62, stk. 1, litra a),
efter at have opfordret de interesserede parter til at fremsætte bemærkninger (2), og
ud fra følgende betragtninger:
I. SAGSFORLØB
(1)
Ved beslutning af 12. maj 2009 i sag C 43/2008 (3) (herefter "beslutningen fra maj 2009") godkendte Kommissionen på grundlag af en omstruktureringsplan, der var fremlagt den 30. april 2009 (herefter "omstruktureringsplanen fra april 2009"), på visse betingelser et risikoskjold på 5 mia. EUR til fordel for WestLB AG (4) (herefter "WestLB"), delstatsbanken i Nordrhein-Westfalen, for en portefølje af strukturerede værdipapirer (herefter "Phoenix-porteføljen").
(2)
Den 23. september 2009 informerede Tyskland Kommissionen om en yderligere støtte til WestLB i form af et midlertidigt risikoskjold for visse trancher af Phoenix-porteføljen på 6,4 mia. EUR og gav tilsagn om at ville forelægge en ændret omstruktureringsplan.
(3)
Ved beslutning af 7. oktober 2009 i sag N 531/2009 (5) betragtede Kommissionen det midlertidige risikoskjold som foreneligt med det indre marked som redningsstøtte.
(4)
Den 10. december 2009 anmeldte Tyskland en hjælpeforanstaltning til fordel for WestLB i form af overførsel af aktiver til det nyoprettede afviklingsorgan, Erste Abwicklungsanstalt (herefter "EAA"). Denne foranstaltning betegnes herefter som "den første overførsel af aktiver". Samtidig fremsendte Tyskland også en ændret omstruktureringsplan for WestLB (herefter "omstruktureringsplanen fra december 2009"). Den første overførsel af aktiver erstattede den foranstaltning, der var anmeldt den 23. september 2009, hvorved beslutningen af 7. oktober 2009 ikke længere var relevant.
(5)
Ved afgørelse af 22. december 2009 i sag 40/2009 (6) (herefter "afgørelsen fra december 2009") godkendte Kommissionen midlertidigt for en periode på seks måneder den første overførsel af aktiver af hensyn til den finansielle stabilitet. Ved samme afgørelse indledte Kommissionen en formel undersøgelsesprocedure i henhold til artikel 108, stk. 2, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde (TEUF) på grund af tvivl om, hvorvidt denne foranstaltning var forenelig med det indre marked.
(6)
I december 2009 overlod Kommissionen det til eksterne eksperter at værdiansætte de værdiforringede aktiver, som WestLB havde overført til EAA. Disse eksperter er Société Générale, Bangert Research og professor Wim Schoutens.
(7)
Den 1. februar 2010 fremsendte Tyskland bemærkninger til argumentationen i afgørelsen fra december 2009.
(8)
Ved afgørelse af 22. juni 2010 i sag N 249/2010 (7) (herefter "afgørelsen fra juni 2010") forlængede Kommissionen den midlertidige godkendelse af den første overførsel af aktiver af hensyn til den finansielle stabilitet, indtil den endelige afgørelse om den første overførsel af aktiver og omstruktureringsplanen fra december 2009 var blevet vedtaget.
(9)
Den 29. oktober 2010 fremsendte Kommissionen Tyskland en detaljeret rapport om værdiansættelsen af de aktiver, der var omfattet af den første overførsel af aktiver.
(10)
Den 5. november 2010 vedtog Kommissionen en afgørelse om udvidelse af den formelle undersøgelsesprocedure med hensyn til den første overførsel af aktiver i sag C 40/2009 (8) (herefter "afgørelsen fra november 2010"). I afgørelsen fra november 2010 gav Kommissionen udtryk for yderligere tvivl med hensyn til, om den første overførsel af aktiver var forenelig med det indre marked.
(11)
I november 2010 fremsendte Tyskland bemærkninger, der blev suppleret den 21. december 2010. Kommissionen har ikke modtaget bemærkninger fra interesserede parter.
(12)
Den 21. december 2010 besluttede Kommissionen at udsætte det tidspunkt, hvor Westdeutsche ImmobilienBank AG (9) (herefter "WestImmo") skulle indstille sine nye forretninger (10).
(13)
Den 15. februar 2011 fremsendte Tyskland en ændret omstruktureringsplan for WestLB (herefter "omstruktureringsplanen fra februar 2011").
(14)
Den 15. april 2011 fremsendte Tyskland Kommissionen en statusrapport fra den frasalgsadministrator, der var udpeget efter beslutningen fra maj 2009, og en ny omstruktureringsplan for WestLB (herefter "den nye omstruktureringsplan").
(15)
Den 23. juni 2011 nåede Bundesanstalt für Finanzmarktstabilisierung (herefter "FMSA"), alle WestLB's aktionærer og EAA til enighed om alle væsentlige detaljer omkring afviklingen af WestLB og byrdefordelingen mellem aktionærerne (aftalen betegnes herefter som "Eckpunktevereinbarung" (11)).
(16)
Den 30. juni 2011 fremsendte Tyskland Kommissionen en endelig udgave af den nye omstruktureringsplan på basis af Eckpunktevereinbarung (herefter "omstruktureringsplanen fra juni 2011").
(17)
Den 28. oktober 2011 ansøgte Tyskland Kommissionen om at udsætte det tidspunkt, hvor WestLB skulle indstille de nye forretninger, til den 29. februar 2012 (WestLB var på grundlag af beslutningen fra maj 2009 forpligtet til at indstille de nye forretninger pr. 1. januar 2012). Denne ansøgning blev indgivet som en sikkerhedsforanstaltning for det tilfælde, at beslutningen fra maj 2009 ikke inden den 1. januar 2012 blev erstattet af en ny afgørelse.
(18)
Den 28. oktober 2011 fremsendte Tyskland detaljerede oplysninger om en yderligere støtteforanstaltning til WestLB i form af endnu en overførsel af aktiver til EAA (herefter "den efterfølgende overførsel").
(19)
Den 21. november 2011 fremsendte Tyskland ajourførte data vedrørende omstruktureringsplanen fra juni 2011.
(20)
Den 1. december fremsendte Tyskland oplysninger om størrelsen af midlertidig kortfristet likviditetsstøtte, som må ydes til WestLB frem til den 30. juni 2012.
(21)
Den 8. december 2011 anmeldte Tyskland en endelig tilsagnspakke til Kommissionen.
(22)
Den 13. december 2011 bekræftede Tyskland, at Helaba Landesbank Hessen-Thüringen (herefter "Helaba") havde planlagt at overtage "Verbundbank", en enhed, der skal udskilles i forbindelse med omstruktureringen af WestLB.
II. DE FAKTISKE OMSTÆNDIGHEDER
1. STØTTEMODTAGEREN
(23)
Støttemodtageren er WestLB, dvs. delstatsbanken i Nordrhein-Westfalen med hovedsæde i Düsseldorf. Bankens aktionærer er Sparkassenverband Westfalen-Lippe (herefter "SVWL"), Rheinischer Sparkassen- und Giroverband (herefter "RSGV"; SVWL og RSGV betegnes under ét som "sparekasseforeninger"), delstaten Nordrhein-Westfalen (herefter "NRW") samt Landschaftsverband Rheinland (herefter "LVR") og Landschaftsverband Westfalen-Lippe (herefter "LWL"). Den særlige fond for finansmarkedsstabilisering (Sonderfonds Finanzmarkstabilisierung, herefter "SoFFin"), der forvaltes af FMSA, har et passivt kapitalindskud i WestLB AG.
(24)
De vigtigste nøgletal for WestLB er sammenfattet i nedenstående tabel:
Tabel 1
Vigtigste nøgletal for WestLB
31.12.2008
31.12.2009
31.12.2010
30.6.2011
Balance (i mia. EUR)
Samlede aktiver
288,1
242,3
191,5
160,4
Egenkapital
3,8
3,7
4,1
4,2
Tilsynsmæssige kapitalprocenter (SolvV)
Kernekapital i mia. EUR
5,7
5,3
5,5
4,9
Egenkapital i mia. EUR
8,9
7,6
7,7
7,3
Risikovægtede aktiver (RVA) i mia. EUR
88,5
83,0
48,6
45,4
Kernekapital i %
6,4
6,4
11,4
10,7
Samlet kvote i %
10,1
9,1
15,9
16,0
Beskæftigede
Antal beskæftigede
5 957
5 214
4 712
4 622
Fuldtidsbeskæftigede
5 663
4 971
4 473
4 376
(25)
WestLB fungerer som centralbank for sparekasserne og er bindeled mellem de regionale sparekasser i NRW og Brandenburg og finansmarkederne. Banken tilbyder sine tyske og internationale kunder, der omfatter både erhvervskunder og institutionelle og offentlige kunder, en bred vifte af produkter og tjenesteydelser, bl.a. inden for udlånsvirksomhed, skræddersyede strukturerede finansieringsprodukter, kapitalmarkedstransaktioner, formueforvaltning og betalingstransaktioner.
(26)
WestLB's hovedaktiviteter har med tiden ændret sig. WestLB, der i begyndelsen var begrænset til sin funktion som centralbank for sparekasserne, blev således i stadig højere grad til en investeringsbank. Siden 2001, hvor WestLB's offentlige aktiviteter blev adskilt fra de konkurrenceprægede aktiviteter, har banken oplevet en fase med omstrukturering (12).
(27)
For nylig førte omfattende investeringer i strukturerede værdipapirer, der til dels blev afviklet via SPV-selskaber (special purpose vehicle), der ikke var konsolideret indtil 2007, til betydelige tab og et stærkt stigende kapitalbehov, selv om regnskabsstandarderne var blevet lempet under finanskrisen. Derfor stillede Tyskland og WestLB's aktionærer i 2008 Phoenix-redningspakken (13) til rådighed i 2008 og aftalte i november 2009 at oprette et afviklingsorgan, EAA, hvortil der blev overført aktiver med en nominel værdi på ca. 77,5 mia. EUR og kapital på ca. 3 mia. EUR.
2. STØTTEFORANSTALTNINGERNE
a. DEN FØRSTE PAKKE AF FORANSTALTNINGER - RISIKOSKJOLDET FOR PHOENIX-PORTEFØLJEN
(28)
I 2008 overførte WestLB en portefølje af strukturerede værdipapirer til et SPV-selskab ved navn Phoenix Light, et irsk aktieselskab, og udskilte dermed værdipapirer (14) med en nominel værdi på i alt ca. 23 mia. EUR fra WestLB's balance. SPV-selskabet blev sikret gennem garantier fra WestLB's aktionærer, som man opnåede enighed om den 8. februar 2008 for at dække eventuelle misligholdelser på op til 5 mia. EUR (herefter "risikoskjoldet for Phoenix-porteføljen"), og som blev godkendt ved beslutningen fra maj 2009 (15). Risikoskjoldet bestod af to separate garantier:
-
en garanti til sikring af tilgodehavender hos Phoenix Light på op til 2 mia. EUR, som alle WestLB's aktionærer hæfter for svarende til deres respektive kapitalandele
-
en efterstillet garanti, som udelukkende blev stillet af NRW, til sikring af yderligere tilgodehavender hos Phoenix Light på op til 3 mia. EUR.
b. DEN ANDEN PAKKE AF FORANSTALTNINGER - DEN FØRSTE OVERFØRSEL AF AKTIVER TIL EAA
(29)
Den 24. november 2009 aftalte Tyskland og WestLB's aktionærer de nærmere praktiske bestemmelser for oprettelsen af et afviklingsorgan ved navn "Erste Abwicklungsanstalt" i henhold til den tyske lov om en stabiliseringsfond for finansmarkederne (Gesetz zur Errichtung eines Finanzmarktstabilisierungsfonds (Finanzmarktstabilisierungsfondsgesetz, herefter "FMStFG") med henblik på at udskille en portefølje med risikopositioner og ikke-strategiske forretningsområder. WestLB's aktionærer mødtes og godkendte de nødvendige kontraktlige aftaler officielt den 11. december 2009.
(30)
Den første foranstaltning vedrørende overførsel af aktiver (16) omfattede en kapitaltilførsel på 3 mia. EUR, yderligere garantier fra WestLB's aktionærer og en overførsel af aktiver, som primært skulle ske gennem en udskillelse. Derudover blev Phoenix-risikoskjoldet på 5 mia. EUR ikke bragt til ophør, men overført til EAA. Hvis risikoskjoldet ikke var blevet overført, havde EAA haft behov for yderligere kapital på 5 mia. EUR til at overtage Phoenix-porteføljen.
i) Kapitaltilførslen fra SoFFin til WestLB
(31)
Inden oprettelsen af EAA skulle SoFFin foretage en kapitaltilførsel på 3 mia. EUR til WestLB (herefter "kapitaltilførsel"). Denne kapitaltilførsel fandt sted i tre trancher: den 23. december 2009 (672 mio. EUR), den 4. januar 2010 (1,5 mia. EUR) og den 30. april 2010 (828 mio. EUR). Kapitalen blev tilført i form af et uopsigeligt passivt kapitalindskud, der efter den 1. juli 2010 kan omdannes til ordinære aktier. Ifølge aftalen må SoFFin ikke besidde hovedparten af kapitalandelene i selskabet.
(32)
Ifølge betingelserne for det passive kapitalindskud skal der betales en godtgørelse på 10 % pr. år, når WestLB opnår et tilstrækkeligt årligt overskud i henhold til HGB (17). Fremkommer der et årligt tab, betales ingen godtgørelse, og det passive kapitalindskud deltager i tabene pari passu. Siden tilførslen af det passive kapitalindskud har WestLB i henhold til HGB enten haft tab (2009) eller ikke haft overskud (2010). Der er derfor ikke hidtil blevet udbetalt nogen godtgørelse, og det passive kapitalindskud har deltaget i tabene med ca. 1 mio. EUR.
ii) Garantierne fra aktionærerne
(33)
Oprettelsen af EAA indeholder en garanti fra WestLB's aktionærer, som sikrer yderligere tab, der måtte opstå med hensyn til de overførte aktiver. Alle EAA's tab, som overstiger den overførte kapital, skal i henhold til FMStFG dækkes af WestLB's aktionærer og FMSA.
(34)
I den forbindelse stillede WestLB's aktionærer en udtrykkelig garanti på i alt 1 mia. EUR, der fordeler sig på NRW (482 mio. EUR), sparekasseforeningerne (501 mio. EUR) samt LVR og LWL (17 mio. EUR). Med henblik på dækning af yderligere tab, der måtte blive nødvendig, aftalte WestLB's aktionærer at begrænse RSGV's og WLSGV's forpligtelse til en yderligere tabsdækning til 4 mia. EUR. I betragtning af den af sparekasseforeningerne stillede garanti på 501 mio. EUR er RSGV's og WLSGV's deltagelse i tab derfor begrænset til højst 4,5 mia. EUR. For at fremskaffe de 4 mia. EUR kan RSGV og WLSGV i en periode på 25 år foretage passende hensættelser til denne forpligtelse. Eventuelle tab, som både overstiger EAA's egenkapital og garantierne, dækkes af FMSA og NRW (18).
iii) Den første overførsel af aktiver
(35)
Overførslen af de problematiske og ikke-strategiske aktiver (og forpligtelser) foregik i to faser. I første fase blev der overført værdipapirer (navnlig mezzanine notes og andre strukturerede værdipapirer) med en samlet bogført værdi på ca. 6,2 mia. EUR og forpligtelser med en bogført værdi på ca. 5,5 mia. EUR til EAA i forbindelse med en udskillelse, der blev registreret i handelsregistret den 23. december 2009 (19). I anden fase blev den resterende del af den adskilte portefølje udskilt pr. 30. april 2010 eller overført syntetisk til EAA (20).
(36)
Transaktionen var struktureret på en sådan måde, at WestLB fik fordel af overførslens tilbagevirkende kraft. De bogførte værdier af de værdipapirer, der blev overført den 23. december 2009, blev fastsat på grundlag af den økonomiske skæringsdato for overførslen (31. december 2008/1. januar 2009), mens de bogførte værdier af den resterende del af porteføljen, der blev overført den 30. april 2010, blev fastlagt på grundlag af den økonomiske skæringsdato for overførslen (31. december 2009/1. januar 2010).
(37)
Porteføljen omfatter aktiver med en nominel værdi på 77 mia. EUR (bogført værdi pr. 31. december 2009 på 68,117 mia. EUR (21)), hvor der er tale om en bred vifte af kreditinstrumenter, standardobligationer (22), strukturerede værdipapirer og derivater. Porteføljen omfatter også grandfathering-forpligtelser på 22,1 mia. EUR (bogført værdi i henhold til "opsplittelsesaftalen"). Tre grundlæggende grupper af aktiver blev overført til EAA:
-
porteføljen af strukturerede værdipapirer, som omfatter "Phoenix-porteføljen" (22,9 mia. EUR), porteføljen af "European Super Senior"-trancher (2,8 mia. EUR) og andre værdipapirer med sikkerhed i aktiver (Asset-Backed Securities, herefter "ABS") (3,4 mia. EUR)
-
værdipapirporteføljen med obligationer (17,7 mia. EUR), der delvis er sikret ved credit default swaps (CDS) på negativt basis (såkaldte "negative basis trades") (23)
-
kreditporteføljen, der omfatter kreditter og (ikke-balanceførte) kreditengagementer med en nominel værdi på i alt ca. 30,6 mia. EUR, hvor der er tale om tilbageværende positioner fra forskellige af WestLB's aktiviteter og filialer.
Endvidere var aktiverne delvis genstand for transaktioner med derivater (dvs. en rente- og/eller valutaswap er forbundet med værdipapiret eller kreditten); der blev overført en række rene CDS-positioner, hvilket udgør andelen af derivater i porteføljen.
(38)
Mens nogle aktiver, deres emittenter, kontrahenter eller delmarkeder kunne klassificeres som henholdsvis værdiforringede og forstyrrede, var dette ikke tilfældet med hensyn til et væsentligt antal. Tyskland har klassificeret 4,2 mia. EUR (ca. 6 % af alle aktiver) som "likvide", hvilket betyder, at de fortsat hører til fungerende markeder (24).
(39)
EAA's kapital bestod ved oprettelsen af nettoaktiver på i alt 3,267 mia. EUR. Disse aktiver omfattede 3 mia. EUR i kapital og 267 mio. EUR fra en intern forpligtelse i forbindelse med credit linked notes (CLN) inden for porteføljen af European Super Senior-trancher.
(40)
Til forvaltningen af aktiverne har EAA indgået en treårig servicekontrakt med WestLB. Som led i denne kontrakt udfører WestLB porteføljeforvaltningsydelser for EAA, hvis hovedmål er med tiden at opløse hele porteføljen og minimere risiciene. I begyndelsen optrådte WestLB som EAA's eneste refinansierings- og derivatkontrahent.
iv) Værdiansættelse af aktiverne
(41)
Tyskland værdiansatte begge dele af den udskilte portefølje, første del pr. 30. september 2009 og anden del pr. 31. marts 2010 (se oversigt i tabel 2). Ifølge Tyskland udgjorde de samlede aktivers reelle økonomiske værdi 62,727 mia. EUR og lå dermed 5,389 mia. EUR under den bogførte værdi (25). Denne værdiansættelse blev af både Blackrock (26) og Deutsche Bundesbank (27) betegnet som tilstrækkeligt konservativ. Med henblik på at vurdere størrelsen af den ydede statsstøtte trak Tyskland EAA's oprindelige kapitalisering (28) (3,267 mia. EUR, forskellen mellem de bogførte værdier af aktiverne og forpligtelserne) fra mankoen i forbindelse med den reelle økonomiske værdi (5,389 mia. EUR), således at der fremkom en nettoforskel mellem overførselsværdien og den reelle økonomiske værdi på 2,123 mia. EUR.
(42)
Lige som Tyskland baserede Kommissionen også sin beregning af størrelsen af den ydede statsstøtte på nettoforskellen mellem overførselsværdierne og den reelle økonomiske værdi af de overførte aktiver og forpligtelser (herefter "overførselsdelta").
(43)
Kommissionen gennemgik den værdiansættelse, som Tyskland havde fremsendt, med bistand fra eksterne eksperter (Société Générale, Bangert Research og professor Wim Schoutens). På grundlag af resultatet af denne gennemgang, der er beskrevet nærmere i afgørelsen fra november 2010 (29), blev det konkluderet, at overførselsdeltaet ved en forsigtig betragtning ligger 1,606 mia. EUR højere end angivet af Tyskland (5,389 mia. EUR). Sagt på en anden måde ligger den reelle økonomiske værdi 6,949 mia. EUR under overførselsværdien (30). Ved værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi af visse obligationer, navnlig på delporteføljeniveau, konstaterede eksperterne forskelle (i forbindelse med den samlede værdipapirportefølje ca. 600 mio. EUR), som skyldtes en afvigende vurdering med hensyn til funktionsforstyrrelsen på disse markeder. Eksperterne klassificerede således f.eks. i modsætning til WestLB flere markeder for standardobligationer som fungerende markeder, således at markedsværdien blev antaget som den reelle økonomiske værdi. Endvidere blev der i forbindelse med de lån, som WestLB havde overført, på grund af alvorlige diskrepanser ved værdiansættelsen af tab givet misligholdelse (LGD) konstateret forskelle (i den samlede kreditportefølje på 1 mia. EUR). Der blev også konstateret store forskelle i forbindelse med visse delkategorier af porteføljen af strukturerede værdipapirer, men nettoeffekterne heraf syntes at blive udlignet.
(44)
Endvidere anførte Tyskland potentielle formildende omstændigheder og argumenter for at vise, at overførselsdeltaet var mindre end nul.
Nedenstående tabel fra afgørelsen fra november 2010 indeholder en sammenfatning efter delportefølje.
Tabel 2
Resultater vedrørende den første overførsel af aktiver i henhold til afgørelsen fra november 2010
Tysklands standpunkt
Kommissi. standpunkt
Overført portefølje
Bogført værdi dec. (OV)
WestLB dec. reel øk.værdi "afledt"
WestLB dec. reel øk. værdi - OV "afledt"
EU-eksperter dec. reel øk. værdi skøn
EU-eksperter dec. reel øk. værdi OV skøn
Portefølje af strukturerede værdipapirer
Phoenix
22 764
20 323
(2 441)
19 786
(2 978)
European Super Seniors
2 918
1 751
(1 167)
2 276
(642)
Andre ABS
3 188
3 182
(6)
3 178
(10)
Værdipapir-portefølje
Obligationer
16 501
16 323
(178)
15 762
(739)
Banque D'Orsay-portefølje
2 749
2 733
(16)
2 770
21
CDS og derivater
(65)
(45)
20
(102)
(37)
Kreditporte-følje
Trukket
20 061
18 666
(1 395)
17 807
(2 254)
Ikke-trukket
-
(205)
(205)
(310)
(310)
I alt
68 116
62 727
(5 389)
61 167
(6 949)
Kilde
22.febr.10
8.juli.10
8.juli.2010
23.sept.10
23.sept.10
Formildende omstændigheder
EAA's kapital (forskel mellem overførselsværdier af aktiver og forpligtelser)
3 267
3 267
Overførsel af grandfathering-forpligtelser
882
n. a.
Fremtidige cashflows fra den overførte portefølje
880
n. a.
Overførsel af credit linked notes
268
268
Justering for forventede tab i forbindelse med ikke-trukne kreditlinjer
205
n. a.
Justering for forventede tab i forbindelse med diskontering
75
n. a.
Samlet "overførselsdelta" = overførselspris - reel økonomisk værdi - fradrag
- 188
3 414
c. DEN TREDJE PAKKE AF FORANSTALTNINGER - LIKVIDATIONSFORANSTALTNINGERNE
(45)
I omstruktureringsplanen fra juni 2011 redegøres der for en velordnet afvikling af WestLB, hvor der vil være behov for en række supplerende hjælpeforanstaltninger. Tyskland planlægger for det første at overføre WestLB's resterende aktiver og forpligtelser til EAA, for det andet at erstatte kapital, dække driftsomkostninger og likvidationsomkostninger for WestLB eller i givet fald dennes omdøbte efterfølger (herefter "SPM-Bank") og for det tredje at træffe egnede foranstaltninger til at sikre likviditeten i transformationsfasen.
i) Den anden overførsel af aktiver til EAA
(46)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 skal der foretages endnu en overførsel af alle resterende aktiver og forpligtelser, herunder ikke-balanceførte risikopositioner og derivater, fra WestLB til EAA (herefter "den anden overførsel af aktiver"). Alle WestLB's aktiver og forpligtelser, der hverken er solgt til tredjemand eller blevet en del af Verbundbank, overtages af EAA pr. 30. juni 2012 (31). Efter overførslen vil WestLB ikke længere besidde bankaktiver på egen risiko (undtaget herfra er SPM-Banks egenkapital).
(47)
Den samlede portefølje blev drøftet med Kommissionen og efterfølgende fremsendt af Tyskland på grundlag af detaljerede tal, der kan sammenfattes på følgende måde:
Tabel 3
Resultater vedrørende den anden overførsel af aktiver (i mia. EUR)
Portefølje (32)
Bogført værdi efter HGB
Portefølje-markedsværdier
Forskel
Aktiver
[120-150] (33)
[120-150]
[0,8-1,3]
Forpligtelser
[120-150]
[120-150]
[0,2-0,5]
I alt
[1,0-1,8]
(48)
Med hensyn til markedsværdierne af de aktiver og forpligtelser, der vil være omfattet af den anden overførsel af aktiver til EAA, konstaterede Tyskland, at markedsværdierne ved en individuel værdiansættelse ligger over de markedsværdier, der er anført i tabel 3. Tyskland anførte navnlig, at aktivernes individuelle markedsværdier udgjorde i alt [120-150] mia. EUR og passivernes [120-150] mia. EUR. Tyskland gør gældende, at WestLB's resterende portefølje allerede var blevet justeret i forbindelse med den første overførsel af aktiver og kun indeholdt aktiver med faktisk opnåelige værdier. Tyskland bekræftede navnlig, at porteføljen udelukkende omfattede værdipapirer og derivater, der var blevet værdiansat til deres respektive markedsværdier, samt lån og andre finansielle instrumenter, hvor der ikke fandtes etablerede markeder, og som derfor var blevet værdiansat efter en metode på basis af det diskonterede cashflow. Porteføljen indeholder kun i meget begrænset omfang (under 1 mia. EUR) værdipapirer, der kan betegnes som international statsfinansiering eller internationale statspapirer.
(49)
Efter samråd med Kommissionen gjorde Tyskland imidlertid gældende, at der med hensyn til visse dele af porteføljen, dvs. kreditporteføljen og andre sammenlignelige illikvide aktiver på ca. [40-70] mia. EUR, alene i betragtning af den samlede porteføljes størrelse skulle tages hensyn til en porteføljeeffekt. Hvis WestLB faktisk skulle sælge den samlede portefølje inden den 30. juni 2012, ville et øget udbud presse de enkelte markedsværdier. På grundlag af de modtagne oplysninger anførte Tyskland, at porteføljemarkedsværdierne i dette tilfælde skulle beregnes med et nedslag på [2-5] % af de enkelte markedsværdier.
(50)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 kunne den anden overførsel af aktiver til EAA omfatte aktiver i WestImmo, der vil overføre aktiver til EAA med henblik på at forbedre sin egen levedygtighed. WestImmo vil kun videreføre realkreditaktiviteterne under navnet "Pfandbriefbank" (foreløbig arbejdsbetegnelse). Med henblik på gennemførelsen heraf kunne en stor del af WestImmos aktiver og forpligtelser udskilles og overføres til EAA i første halvår af 2012. Denne "udskillelsesportefølje" vil udgøre ca. [5-10] mia. EUR og - på delporteføljeniveau - omfatte en ikke-sikret erhvervsejendomsportefølje, en portefølje med aktiver i Japan og en portefølje med obligationer og realkreditlån til privatkunder på [2-4] mia. EUR, der allerede var overført syntetisk til EAA i forbindelse med den første overførsel og på nuværende tidspunkt tjener som sikkerhed i realkreditpuljen. Efter overførslen vil WestImmo være en væsentligt mindre bank, som i begyndelsen besidder aktiver på ca. [16-23] mia. EUR. Skulle WestImmo ikke kunne sælges pr. 30. juni 2012, vil disse resterende aktiver ligeledes blive overført til EAA. Derfor skal der også tages hensyn til dem ved siden af det beløb, der er nævnt i betragtning 51.
(51)
"Udskillelsesporteføljen", som blev drøftet med Kommissionen og efterfølgende fremsendt af Tyskland på grundlag af detaljerede tal, kan sammenfattes på følgende måde:
Tabel 4
Værdiansættelse af WestImmo-aktiver i "udskillelsesporteføljen" (i mia. EUR)
Portefølje
Bogførte værdier efter HGB
Markedsværdier
Forskel
Internationale ejendomme
[3,5-4,0]
[3,0-4,0]
[0,1-0,4]
Tyske ejendomme
[1,1-1,6]
[1,1-1,6]
[0,01-0,05]
Portefølje fastforrentede statsobligationer
[0,7-1,3]
[0,5-1,25]
[0,1-0,3]
I alt
[5,3-6,9]
[4,6-6,85]
[0,3-0,8]
(52)
Tyskland forklarede udførligt, hvorfor værdiansættelsen af aktiverne i WestImmos udskillelsesportefølje skulle betragtes som tilstrækkeligt konservativ. Tyskland anførte, at 1) ca. en tredjedel af porteføljen bestod af kortfristede positioner 2) strukturen af den tilgrundliggende sikkerhed var solid, og 3) værdiansættelsen af sikkerheden havde fundet sted for nylig.
(53)
Endvidere planlægger WestLB at sælge WestImmo Pfandbriefbank inden den 30. juni 2012. Sker dette salg ikke, vil alle WestImmos aktiver og forpligtelser skulle overføres til EAA. Den skønnede risikojusterede bogførte værdi (herunder udskillelsesporteføljen) udgjorde [20-26] mia. EUR i juni 2011. Denne portefølje består hovedsagelig af lån i erhvervsejendomme og realkreditlån til privatkunder. Ifølge Tyskland var store dele af den oprindelige portefølje allerede i forbindelse med den første overførsel af aktiver dækket af udvælgelsesprocessen til den efterfølgende overførsel, således at den resterende del var saneret, og dens markedsværdi svarede til den bogførte værdi. Endvidere anvendtes erhvervsejendomsporteføljen i første række til emission af realkreditobligationer og havde dermed en markedsværdi, der var tilstrækkelig til at dække overførselsværdien.
(54)
Endelig gør Tyskland gældende med hensyn til overførslen af WestImmo-aktiverne og den anden overførsel af WestLB's aktiver, at aktivernes reelle økonomiske værdi skulle svare til overførselsværdien.
ii) Det supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank
(55)
I henhold til Eckpunktevereinbarung vil NRW pr. 30. juni 2012 overtage den fulde ejendomsret til og det fulde ansvar for WestLB. Da WestLB i forbindelse med omstruktureringen skal betale 1 mia. EUR af SoFFIns passive kapitalindskud i WestLB tilbage til SoFFin, vil denne del af kapitalen skulle erstattes. NRW har givet tilsagn om med henblik herpå i overensstemmelse med Eckpunktevereinbarung (34) som modydelse at tilvejebringe et supplerende kapitalinstrument på 1 mia. EUR (herefter "det supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank").
iii) Dækning af yderligere drifts- und likvidationsomkostninger for SPM-Bank
(56)
I omstruktureringsplanen fra juni 2011 beskrives to forskellige scenarier for WestLB/SPM-Bank, et såkaldt basisscenarie ("base case") og et alternativt scenarie ("bad case"). I forbindelse med basisscenariet anslås tabene for driften og likvidationen af SPM-Bank for en periode på fem år (transformationsomkostninger), herunder overtagelsen af pensionsforpligtelser, til i alt [3-6] mia. EUR. I forbindelse med det alternative scenarie, der er baseret på andre antagelser med hensyn til personalenedskæringen, omfanget af de nødvendige nedskrivninger på bygninger og it-investeringer, pensionsforpligtelser og andre exit-omkostninger, anslås tabene for femårsperioden til i alt [4-7] mia. EUR. NRW overtager den fulde ejendomsret til og det fulde ansvar for WestLB. I forbindelse med både basisscenariet og det alternative scenarie antages det, at det kapitalinstrument på 1 mia. EUR, som NRW stiller til rådighed, opbruges. I forbindelse med det alternative scenarie ville NRW skulle stille supplerende midler til rådighed i overensstemmelse med Eckpunktevereinbarung.
iv) Tilsagn om at stille likviditet til rådighed i omstruktureringsperioden
(57)
I omstruktureringsplanen fra juni 2011 er det endvidere anført, at sparekassers, NRW's og EAA's nuværende likviditetstilførsel vil blive opretholdt i omstruktureringsperioden. Hvis der i omstruktureringsperioden frem til 30. juni 2012 bliver behov for yderligere likviditet, vil WestLB, ejere og EAA i henhold til Eckpunktevereinbarung aftale egnede foranstaltninger til sikring af likviditeten i transformationsfasen. Ifølge de oplysninger, som Tyskland fremsendte den 1. december 2011, er udnyttelsen af den supplerende likviditetstilførsel i et stressscenarie […].
3. OMSTRUKTURERINGSPLANER
a. INDLEDNING
(58)
Tyskland har forelagt Kommissionen flere omstruktureringsplaner, der vedrører forskellige statsstøtteforanstaltninger og forskellige omstruktureringskoncepter. En første række dokumenter, som udelukkende vedrørte risikoskjoldet på 5 mia. EUR, resulterede i omstruktureringsplanen fra april 2009 (35).
(59)
De to centrale elementer i omstruktureringsplanen fra april 2009 (36) var en reduktion af WestLB's balance på 250 mia. EUR til 125 mia. EUR (herunder salget af flere aktiver som WestImmo) og ændringen af alle aktiviteter og nedsættelsen af de dermed forbundne risici, efterfulgt af et salg af WestLB på grundlag af et åbent, gennemsigtigt og ikke-diskriminerende offentligt udbud. Skulle et sådant salg af WestLB ikke være muligt, vil WestLB skulle indstille sine nye forretninger efter 2011. Selv om WestLB's aktionærer overlod salgsprocessen til både en frasalgsadministrator og en investeringsbank og iværksatte et offentligt udbud for WestLB den 30. september 2010, blev der i forbindelse med udbuddet ikke modtaget nogen tilbud, som WestLB's aktionærer betragtede som økonomisk acceptable.
(60)
I december 2009 (37) og i februar 2011 blev der fremlagt yderligere omstruktureringsplaner. Omstruktureringsplanen fra februar 2011 indeholdt en yderligere reduktion af bankens balance til ca. 80 mia. EUR, men ingen tilbagebetalinger. I juni 2011 anmeldtes en endelig omstruktureringsplan. Tyskland har udtrykkeligt bekræftet, at omstruktureringsplanen fra februar 2011 blev trukket tilbage. I den foreliggende afgørelse undersøges derfor udelukkende omstruktureringsplanen fra juni 2011.
b. OMSTRUKTURERINGSPLANEN FRA JUNI 2011
(61)
Omstruktureringsplanen fra juni 2011 er baseret på fire centrale elementer:
(a)
I løbet af 2011 og senest den 30. juni 2012 udskilles de såkaldte Verbundbank-aktiviteter - dvs. aktiviteterne i forbindelse med samarbejdet med de regionale sparekasser - og Verbundbank, der fremkommer herved, integreres i sparekassenettet. Helaba har erklæret sig rede til at overtage Verbundbank.
(b)
Bestræbelserne på at sælge alle andre dele af WestLB fortsættes, indtil det er muligt at indgå en aftale om et salg inden den 30. juni 2012.
(c)
EAA overtager pr. 30. juni 2012 de porteføljer, som ikke kan henføres til Verbundbank, ikke blev overtaget af medlemmerne af S-Finanzgruppe og ikke inden den 30. juni 2012 er blevet solgt af WestLB til tredjemand; efter den 30. juni 2012 vil WestLB ikke længere udføre nye bankforretninger (med undtagelse af transaktioner i forbindelse med formueforvaltningen) og omdannes til en serviceplatform med et afviklingsorgan, der besidder resterende positioner - som økonomisk er overdraget til EAA eller sikret af EAA - er ansvarlig for personalenedskæringen og udfører tjenester inden for formueforvaltning (kaldet SPM-Bank).
(d)
En del af SPM-Bank (herefter "serviceselskabet"), der udfører tjenester inden for formueforvaltning for EAA, Verbundbank og tredjemand, udskilles.
(62)
Planen kan sammenfattes på følgende måde:
Tabel 5
Basisstruktur, der tilstræbes med omstruktureringsplanen fra juni 2011
Nuværende struktur
30. juni 2011
Målstruktur
30. juni 2012
WestLB
Balance: 160 mia. EUR
RVA: 88,5 mia. (2008, se tabel 1)
Egenkapital: 4 mia. EUR
Ansatte: 4 400
Aktionærer: NRW 48 %, Landschaftsverbände 2 %,
Sparekasser: 50 %
SPM-Holding/Bank
Balance: endnu ikke bekræftet (aktiver overført syntetisk til EAA)
RVA: 1 mia.
Ansatte: 4 400, 400 i 2016 i holding- eller driftsselskab
Egenkapital: […]
Aktionærer: NRW 100 %
WestImmo og andre af WestLB's datterselskaber
Datterselskab = SPM-Betriebsgesellschaft Balance: endnu ikke bekræftet (aktiver overført syntetisk til EAA)
Ansatte: se holdingselskab
Datterselskab = SPM-Servicegesellschaft Balance: 1 mia. EUR
Ansatte: max. 1 000 i 2016
Sælges inden 2016
Overførsel af Verbundbank til Helaba
Balance: 40-45 mia. EUR
Egenkapital: 1 mia. EUR via sparekasserne
Ansatte: ~ 400
Aktionærer: overførsel til Helaba
Salg af aktiver indtil den 30. juni 2012
Navnlig WestImmo (Pfandbriefbank)
Balance WestImmo: [16-23] mia. EUR
EAA - afviklingsorgan april 2010
Nominelt: 77,5 mia. EUR (oktober 2011: 53)
Egenkapital: 3 mia. EUR
Aktionærer: NRW 48 %, regioner 2 %,
Sparekasseforeninger 50 %
EAA (efterfølgende overførsel) - afviklingsorgan
Balance: ~ [100-250] mia. EUR
Egenkapital: egenkapital pr. juni 2012 samt yderligere nødvendig egenkapital til en tabsfri afvikling af de aktiver, der overføres den 30. juni 2012
Aktionærer: NRW 48 %, regioner 2 %,
Sparekasseforeninger 50 %
i) Verbundbank
(63)
Verbundbanks aktiviteter overføres og vil udgøre en enhed, som fusioneres med en anden bank. I forbindelse med den procedure, der fører til vedtagelsen af den foreliggende afgørelse, har sparekasserne opgivet deres tidligere hensigt om at oprette en ny, selvstændig bank. Verbundbank vil optræde som tjenesteyder og centralbank for sparekasserne i NRW og Brandenburg og beskæftige ca. 400 tidligere WestLB-medarbejdere. Banken kan i en overgangsperiode aftage visse ydelser, der udføres af WestLB/SPM-Bank.
(64)
Verbundbank vil have en forretningsmodel med lav risiko. Den vil tilbyde sparekasserne og deres kunder, mellemstore erhvervskunder samt offentlige organer og institutionelle kunder tjenesteydelser og produkter. Dens produktsortiment er i det væsentlige begrænset til virksomhedsfinansiering og simple kapitalmarkedsprodukter. De vigtigste nøgletal for Verbundbank er risikovægtede aktiver på 8,3 mia. EUR og en balance på mellem 40 mia. EUR og 45 mia. EUR. I begyndelsen får Verbundbank en kapital på 1 mia. EUR for at opfylde egenkapitalkravet på 12 %. Kapitalen tilvejebringes af sparekasseforeningerne i NRW (50 %) og Deutscher Sparkassen- und Giroverband (DSGV - 50 %) (38). Dens forpligtelser vil bestå af sparekasseindskud, obligationer og realkreditobligationer samt af indskud fra institutionelle investorer. Hovedparten af de finansielle midler stilles til rådighed af medlemmer af Sparkassen-Finanzgruppe.
(65)
Efter fremlæggelsen af omstruktureringsplanen fra juni 2011 meddelte Landesbank Helaba, at man var rede til at overtage Verbundbank-aktiviteterne. Den 12. december 2011 var Helaba principielt nået frem til et positivt resultat af den omhyggelige gennemgang af udvalgte aktiver og passiver i WestLB og gentog sin interesse i at overtage Verbundbank, ved at Helabas garanter anmodede bestyrelsen om at indlede konkrete forhandlinger med henblik på at integrere Verbundbank-aktiviteterne (39). Sparekasseforeningerne gik i gang med at integrere Verbundbank i Helaba eller sparekassesektoren, efter at det var blevet klart, at rentabiliteten i - den selvstændigt drevne - Verbundbank var forholdsvis lav, og at der kunne forventes en egenkapitalforrentning på mellem [2,0-3,0] % og [4,0-5,0] %. Lavere generalomkostninger og synergier som følge af integrationen af Verbundbank-aktiviteterne i Helaba eller sparekassesektoren ville forbedre den forventede rentabilitet og bringe den på et acceptabelt niveau.
ii) Salg eller overførsel af aktiver
(66)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 skal der inden den 30. juni 2012 (undertegnelse af kontrakterne) sælges flest mulige WestLB-dele, der ikke kan omfattes af Verbundbank-udskillelsen. Denne proces blev afstemt med de løbende salgsforanstaltninger, der allerede var indledt, for at opfylde betingelserne i beslutningen fra maj 2009. Det er […].
(67)
WestLB har udbudt større enheder til salg, f.eks. områderne erhvervskunder og struktureret finansiering, der er væsentlige indtægtskilder for WestLB og består af mindre enheder som forretningsområderne virksomhedskunder, struktureret finansiering, aktiemarkeder, gældsmarkeder eller depotbankvirksomhed, som alle kan erhverves - i givet fald med de tilhørende it-platforme og den tilhørende infrastruktur.
(68)
WestLB vil vurdere tilbuddene bl.a. på grundlag af følgende kriterier: købspris inklusive mekanismer og komponenter til tilpasning af købsprisen, virkningerne af et salg for WestLB's balance og resultatopgørelse, transaktionssikkerhed (f.eks. med hensyn til finansieringen af transaktionen og køberens erfaring i tilsvarende processer), juridiske aspekter ved en transaktion og efterfølgende overførsel til EAA.
(69)
Den 30. juni 2012 bliver alle WestLB's aktiver og forpligtelser, der endnu ikke er solgt eller overført til Verbundbank, overført til EAA. De gældende bestemmelser (40) giver mulighed for en efterfølgende overførsel til EAA, såfremt der - bl.a. - er tilstrækkelig egenkapital, alle risici i forbindelse med aktiverne oplyses, og der forelægges en detaljeret afviklingsplan.
(70)
De overførselsmetoder, der anvendes i forbindelse med den anden overførsel af aktiver, vil svare til de metoder, der allerede blev anvendt i december 2009 og april 2010 ved overførslen af de to første trancher i forbindelse med den første overførsel af aktiver fra WestLB til EAA. Også i denne forbindelse er en udskillelse den foretrukne overførselsmetode, og kun hvis andre egnede overførselsmetoder som salg eller indirekte deltagelse retligt eller teknisk ikke er mulige eller er forbundet med økonomisk uhensigtsmæssige risici, træder en syntetisk overførsel af de tilgrundliggende risici i stedet for en fysisk overførsel.
(71)
Med overførslen skal det sikres, at henholdsvis WestLB og SPM-Bank ikke længere udfører nye bankaktiviteter (med undtagelse af aktiviteter i forbindelse med serviceringsaktiviteterne) og ikke længere er udsat for nogen medkontrahent- eller markedsrisiko for egen regning, som skal dækkes på grundlag af regulatoriske minimumskapitalkrav i henhold til de nugældende bestemmelser (41).
(72)
Hvad angår værdiansættelsen af aktiverne og forpligtelserne, vil overførslen ske til risikojusterede bogførte værdier, dvs. […].
iii) SPM-Bank
(73)
Efter den 30. juni 2012 vil WestLB ikke længere udføre nye bankaktiviteter (med undtagelse af aktiviteter i forbindelse med serviceringsaktiviteterne), opgive sit firmanavn WestLB og blive omdøbt til SPM-Bank (foreløbig arbejdsbetegnelse). WestLB overføres til en enhed, der besidder resterende positioner, der økonomisk er overført til EAA med henblik på afvikling, og som er ansvarlig for de tilbageværende medarbejdere, samt til en serviceplatform, der udelukkende vil udføre tjenester inden for formueforvaltning.
(74)
[…].
(75)
SPM-Bank bliver i det væsentlige et holdingselskab (herefter "SPM-Holding/Bank"), som skal have to datterselskaber, SPM-Betriebsgesellschaft og SPM-Servicegesellschaft (herefter "serviceselskabet").
(76)
Aktiver, der af skattemæssige, juridiske eller regulatoriske grunde ikke kan overføres fysisk til EAA, overføres kun syntetisk. Sådanne aktiver opføres i SPM-Holding/Banks eller SPM-Betriebsgesellschafts balance, men ikke i SPM-Servicegesellschafts balance.
(77)
Efter afslutningen af den efterfølgende overførsel besidder henholdsvis WestLB og SPM-Bank ikke længere nogen risikovægtede aktiver for medkontrahent- eller markedsrisici (42) og kun i forholdsvis begrænset omfang risikovægtede aktiver til opfyldelse af regulatoriske kapitalkrav for rent operationelle risici (under 1 mia. EUR ved beregning efter basisindikatormetoden) (43).
(78)
SPM-Betriebsgesellschaft vil besidde de resterende pensionsforpligtelser over WestLB's nuværende og tidligere medarbejdere. SPM-Holding/SPM-Betriebsgesellschafts hovedopgave vil bestå i at nedskære antallet af medarbejdere fra nu ca. 4 400 til 1 400 i 2016 (hvoraf 1 000 beskæftiges i serviceselskabet) og nedlægge ikke absolut nødvendige driftssteder og systemer. SPM-Betriebsgesellschaft vil kun udføre grundlæggende ikke-kernetjenester, f.eks. vedligeholdelse af bygninger og kontorer.
(79)
Serviceselskabet udskilles i perioden 1. januar 2012-31. december 2014, for at det kan udføre tjenester inden for formueforvaltning i forbindelse med WestLB's resterende aktiver og forpligtelser. Gennem overførslen af aktivporteføljer til EAA (og Verbundbank) opstår der et behov for tjenester inden for formueforvaltning, da hverken EAA eller Verbundbank selv kan sikre serviceringen af porteføljerne. Serviceselskabet vil tilbyde EAA (og Verbundbank) disse tjenesteydelser til markedspriser. Alle begrænsninger af serviceselskabets forretningsmodel (se også betragtning 80-85) bortfalder med salget af serviceselskabet.
(80)
SPM-Holding og dets datterselskaber vil besidde alle banklicenser, der er nødvendige til deres aktiviteter. Tyskland giver tilsagn om, at omfanget og antallet af banklicenser imidlertid begrænses til det minimum, der er nødvendigt for at udføre tjenester inden for formueforvaltning.
(81)
Væsentlige dele af EAA-porteføljerne er bogført i udenlandske filialer, hvilket også vil være nødvendigt fremover. Pr. 31. oktober 2011 besad WestLB risikopositioner i New York på ca. [5-15] mia. EUR, i London på ca. [15-25] mia. EUR og i Asien på ca. [5-10] mia. EUR. En fysisk overførsel af disse porteføljer til EAA var i forbindelse med den første overførsel af aktiver af skattemæssige, juridiske eller regulatoriske grunde enten ikke mulig eller økonomisk uhensigtsmæssig (og vil også være det i fremtiden), således at kun en syntetisk overførsel ville være mulig. Disse aktiver besiddes af SPM-Holding og SPM-Betriebsgesellschaft, til dels i udenlandske filialer eller datterselskaber. Tyskland anfører, at udenlandske filialer eller datterselskaber ikke umiddelbart kan lukkes, men giver tilsagn om, at SPM-Holding og SPM-Betriebsgesellschaft vil lukke alle udenlandske filialer og datterselskaber inden udgangen af 2016, medmindre en lukning ikke er mulig af tilsynsmæssige grunde.
(82)
Serviceselskabet skal endvidere udføre passende servicering i forbindelse med disse porteføljer. For at fastholde den faglige kompetence inden for formueforvaltning vil serviceselskabet drive en filial i New York og i London og et driftssted i Asien. Omkring en tredjedel af de ansatte, der skal arbejde for serviceselskabet, vil være beskæftiget i en af de udenlandske filialer. Kommissionen tager derfor til efterretning, at SPM-Bank efter et salg af serviceselskabet ikke længere vil have udenlandske filialer og datterselskaber efter 2016, medmindre enkelte lukninger ikke er mulige af tilsynsmæssige grunde.
(83)
Serviceselskabet bliver ikke kun udskilt, men også efterfølgende, senest i 2016, solgt. For at lette salget af serviceselskabet kan SPM-Bank i perioden 2012-2014 indgå kontrakter om servicering af tredjemands porteføljer, dvs. transaktioner med tredjemand uden for WestLB-porteføljer. Indtægterne fra disse aktiviteter må imidlertid ikke overstige [40-60] % af serviceselskabets samlede bruttoindtægter. Denne begrænsning bortfalder med salget af serviceselskabet.
(84)
Serviceselskabet skulle kunne opnå en moderat fortjeneste ved salg på ca. [8-12] %, som må forventes netop at være tilstrækkelig til at sikre dets levedygtighed (44). Det fremgår af resultatopgørelsen, som dannede grundlag for vurderingen af serviceselskabets rentabilitet, at der skal opnås væsentlige omkostningsbesparelser frem til 2016 (45).
(85)
I tilfælde af, at SPM-Bank ikke sælger serviceselskabet inden den 31. december 2016, giver Tyskland tilsagn om at afvikle serviceselskabet. I dette tilfælde bringes alle eksisterende kontraktlige forpligtelser til ophør pr. 31. december 2017, udløbet af fristen for afviklingen af serviceselskabet (såfremt det ikke sælges).
4. TYSKLANDS TILSAGN
(86)
Foruden omstruktureringsplanen fra juni 2011 har Tyskland fremsendt en tilsagnspakke (se bilaget til denne afgørelse), der kan sammenfattes på følgende måde:
a)
FIRMANAVN
-
Tyskland giver tilsagn om, at navnet "WestLB" ikke længere må anvendes som firmanavn efter den 30. juni 2012 (såfremt tekniske hindringer ikke nødvendiggør en udsættelse af navneændringen i indtil tre måneder).
b)
VERBUNDBANK
-
Tyskland giver tilsagn om, at begrænsningen af Verbundbanks aktiviteter i omstruktureringsplanen fra juni 2011 gælder indtil den 31. december 2016, medmindre Verbundbank inden den 31. december 2016 integreres i en anden delstatsbank.
-
Tyskland giver tilsagn om, at NRW fremover ikke vil erhverve andele i Verbundbank eller på anden måde støtte Verbundbank finansielt.
-
Tyskland giver tilsagn om, at en "stand alone"-løsning for Verbundbank ikke længere tilstræbes, og at Verbundbanks aktiver og forpligtelser udskilles fra WestLB inden den 30. juni 2012 under sparekasseforeningernes og Sparkassen-Finanzgruppes ansvar.
-
Tyskland giver tilsagn om, at alle parter gennemfører forpligtelserne på grundlag af Eckpunktevereinbarung uændret og rettidigt, således at der navnlig med hensyn til transaktionsgenstand og "virksomhedsværdi nul" er tilstrækkelig transaktionssikkerhed, og udskillelsen af Verbundbank gennemføres senest pr. 30. juni 2012.
-
Tyskland giver tilsagn om, at Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) har til hensigt at stå til rådighed for Verbundbank som partner (Andockpartner) i tilfælde af positive resultater af due diligence.
c)
SPM-BANK
-
Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Banks aktiviteter begrænses til følgende tjenester:
i)
Servicering i forbindelse med EAA's, Verbundbanks og tredjemands porteføljer, herunder om nødvendigt workout management, værdipapirclearing, afvikling og udnyttelse, kreditrisikoanalyse, kreditrisikobehandling og -overvågning, credit risk controlling, lovpligtig rapportering (regulatory reporting), sikkerhedsstillelse for virksomheder, herunder datastyring, styring af markedsrisici, it- og back office-serviceydelser, finansiering, hedging, likviditetsstyring, finansiel rapportering, controlling, compliance og forvaltning af kapitalandele.
ii)
I forbindelse med aktiver, der overføres syntetisk til EAA, kan EAA som led i sin afviklingsstrategi navnlig også foretage forlængelser, salg eller securitisationer af sådanne aktiver; i disse tilfælde handler SPM-Bank udelukkende på vegne af og efter instruks fra EAA (46).
-
Tyskland har fremsendt en beskrivelse af den nødvendige banklicens og givet tilsagn om, at alle andre tilladelser tilbagegives inden den 31. december 2012.
-
Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Banks medarbejderantal frem til 2016 reduceres fra nu 4 400 til 1 000 ansatte i serviceselskabet. Hvordan personalenedskæringen skal ske over tid, blev illustreret på grundlag af foreløbige tal.
-
Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Bank vil overholde visse betingelser, når den udfører tjenester for tredjemand. Transaktionerne med tredjemand må ikke overstige [40-60] % af bruttoindtægterne. Servicekontrakter overtages kun af en særskilt enhed (af serviceselskabet, der skal udskilles), hvis banklicens indholdsmæssigt er begrænset til det nødvendige minimum.
-
Tyskland giver tilsagn om, at serviceselskabet sælges senest den 31. december 2016. Servicekontrakterne kan have en løbetid, der strækker sig til efter 2017, når kontrakten med virkning pr. 31. december 2017 giver ordregiveren en opsigelsesret i tilfælde af utilstrækkelig kapacitet.
-
Såfremt serviceselskabet ikke kan sælges på det fastsatte tidspunkt, sikrer Tyskland, at serviceselskabet med virkning fra den 31. december 2017 indstiller aktiviteterne, eller at alle andele overføres. I tilfælde af salg af serviceselskabet bortfalder alle de begrænsninger, der er fastsat for selskabets forretningsaktiviteter.
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Tyskland giver tilsagn om, at navnlig følgende aktiviteter ikke længere er omfattet af SPM-Banks virksomhed: transaktioner for egen regning, emission af beviser af enhver art, projekt- og handelsfinansiering, finansiering baseret på aktiver (asset based finance), securitisationer og syndikeret udlånsvirksomhed samt internationale erhvervskunder. I forbindelse med de aktiver, der er overført syntetisk til og garanteret af EAA, er SPM-Bank långiver i forholdet udadtil, således at det kan resultere i, at banken skal foretage forlængelser, salg eller securitisationer - dog kun på vegne af og efter instruks fra EAA.
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Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Bank udelukkende udbyder sine tjenester inden for formueforvaltning til markedspriser, og at serviceselskabets prissætning generelt vil dække omkostningerne.
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Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Bank vil lukke alle filialer og datterselskaber i udlandet senest inden udgangen af 2016, medmindre regulatoriske krav kræver, at det pågældende udenlandske driftssted opretholdes efter 2016. Af hensyn til den lokale faglige kompetence og med henblik på at dække tidszoner og reducere operationelle risici samt af hensyn til konkurrenceevnen må SPM-Bank være repræsenteret med en filial i henholdsvis London, New York og Asien.
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Tyskland giver tilsagn om, at SPM-Bank overvåges af en tilsynsførende.
d)
EAA
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Tyskland giver tilsagn om, at EAA ved en udvidelse og forlængelse af EAA-servicekontrakten frem til den 31. december 2016 vil modtage de fornødne tjenester inden for formueforvaltning i overensstemmelse med tilsagnet om markedsbestemt prissætning, og at kontrakten efterfølgende sendes i offentligt udbud.
e)
OVERVÅGNING
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Tyskland giver tilsagn om kvartalvist at forelægge en detaljeret rapport om de trufne foranstaltninger på grundlag af en aftale, der blev indgået mellem Kommissionen og Tyskland den 16. december 2011.
III. INDLEDNING AF DEN FORMELLE UNDERSØGELSESPROCEDURE I HENHOLD TIL ARTIKEL 108, STK. 2, I TEUF
1. AFGØRELSEN FRA DECEMBER 2009
(87)
I afgørelsen fra december 2009 havde Kommissionen i henhold til artikel 108, stk. 2, i TEUF udtrykt tvivl om, hvorvidt de hjælpeforanstaltninger for værdiforringede aktiver, der blev vurderet deri, kunne være forenelige med meddelelsen fra Kommissionen om behandlingen af værdiforringede aktiver i Fællesskabets banksektor (47) (herefter "meddelelsen om værdiforringede aktiver"). Endvidere var det efter Kommissionens opfattelse ikke, som krævet i meddelelsen fra Kommissionen om genoprettelse af rentabiliteten i finanssektoren under den nuværende krise og vurdering af omstruktureringsforanstaltninger på grundlag af statsstøttereglerne (48) (herefter "omstruktureringsmeddelelsen"), på overbevisende måde godtgjort, at genoprettelsen af rentabiliteten, en passende byrdefordeling og begrænsningen af konkurrencefordrejningerne som følge af den yderligere støtte var sikret.
(88)
Kommissionen anførte, at den ikke kun behandlede den nye støtte i forbindelse med overførslen af aktiver til EAA, men også endnu en gang skulle undersøge den støtte, der var godkendt i beslutningen fra maj 2009 (49).
(89)
Kommissionen udtrykte endvidere tvivl om, hvorvidt sparekasseforeningerne ydede et passende eget bidrag, da der var en øvre grænse for sparekasseforeningernes forpligtelser i forbindelse med hjælpeforanstaltningen, og den kapital, der var nødvendigt til oprettelsen af EAA, udelukkende var stillet til rådighed af Tyskland og ikke af sparekasseforeningerne (50).
(90)
Tyskland blev pålagt at fremlægge en revideret omstruktureringsplan, der skulle tage hensyn til det samlede statsstøttebeløb og fastsætte en passende kompensation og en yderligere omfattende omstrukturering.
2. AFGØRELSEN FRA NOVEMBER 2010
(91)
Med afgørelsen fra november 2010 udvidede Kommissionen den formelle undersøgelsesprocedure, fordi den i stigende grad betvivlede, at den første overførsel af aktiver var i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver og omstruktureringsplanen fra december 2009 forenelig med det indre marked. I omstruktureringsplanen var det ikke på overbevisende måde påvist, at den kunne genoprette den støttemodtagende banks rentabilitet og sikre en passende byrdefordeling samt en begrænsning af konkurrencefordrejningerne som følge af støtten.
(92)
Med hensyn til den første overførsel udtrykte Kommissionen navnlig tvivl med hensyn til, om de værdiforringede aktiver kunne omfattes af en hjælpeforanstaltning. Kommissionen konstaterede, at der forelå statsstøtte, fastlagde støttebeløbet og konkluderede, at støtten på grund af sin størrelse kun ville være forenelig med meddelelsen om værdiforringede aktiver, hvis den blev krævet tilbagebetalt eller opvejet af en yderligere omstrukturering i henhold til punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
(93)
I afgørelsen fra november 2010 anslog Kommissionen på grundlag af rapporten fra Kommissionens eksperter støttebeløbet i forbindelse med den første overførsel til ca. 6,9 mia. EUR. Dette beløb udgør forskellen mellem de pågældende aktivers overførselsværdi og markedsværdi (ca. 11 mia. EUR) (51), justeret for EAA's oprindelige egenkapital (ca. 3,3 mia. EUR) (52), den bogførte værdi af visse credit linked notes (ca. 0,3 mia. EUR) (53) og et fradrag for overførslen af "grandfathering"-forpligtelser (ca. 0,9 mia. EUR) (54).
(94)
Endvidere godkendte Kommissionen det overførselsdelta, som dens eksperter havde fastlagt, og hvor der var tale om forskellen mellem overførselsværdien og den reelle økonomiske værdi af aktiverne og forpligtelserne. Efter Kommissionens opfattelse udgør overførselsdeltaet efter fradrag af de relevante egenkapital- og kreditfaktorer 3,4 mia. EUR (55). Med hensyn til værdipapirporteføljen fastholdt Kommissionen, at der, med henblik på at kunne klassificere de omhandlede aktivkategorier som værdiforringede (56), var behov for yderligere beviser for at konkludere, at funktionen af markederne for disse aktiver var forstyrret på grund af, at der manglede købere og sælgere. Desuden var Kommissionen på grundlag af sin beslutningspraksis enig med eksperterne i, at de diskonteringssatser, som WestLB havde lagt til grund for fastlæggelsen af den reelle økonomiske værdi, var for lave, således at den reelle økonomiske værdi derfor er sat alt for højt. Endvidere var Kommissionen enig i eksperternes konklusion om, at kreditporteføljens reelle økonomiske værdi lå ca. 1,0 mia. EUR under det af WestLB foretagne skøn på grund af ikke tilstrækkeligt konservative antagelser ved vurderingen af tab givet misligholdelse (LGD). Kommissionen fastholdt, at tallene blev sammenlignet på sektorplan i overensstemmelse med Kommissionens beslutningspraksis (57). Desuden undersøgte Kommission igen andre formildende omstændigheder, der var gjort gældende, men nåede frem til, at det ikke var noget grundlag for at tage hensyn til disse ved værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi.
(95)
Kommissionen udtrykte endvidere tvivl med hensyn til forvaltningen af de værdiforringede aktiver, da WestLB fortsat har ansvaret herfor. I betragtning af, at EAA kort tid efter oprettelsen havde et tab på 1 mia. EUR, konkluderede Kommissionen, at der allerede kunne være opstået tab på tidspunktet for overførslen. Kommissionen betvivlede derfor, om de pågældende aktiver er omfattet af anvendelsesområdet for punkt 32 i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
(96)
Tyskland blev endnu en gang opfordret til at fremlægge en revideret omstruktureringsplan, som tager hensyn til den yderligere støtte til fordel for WestLB og forholder sig til de mangler, der er anført i afgørelsen.
IV. TYSKLANDS STANDPUNKT
(97)
Tyskland bestrider ikke, at foranstaltningerne er statsstøtte som omhandlet i artikel 107, stk. 1, i TEUF.
1. DEN FØRSTE OVERFØRSEL AF AKTIVER TIL EAA
(98)
Tyskland anfægter nogle af Kommissionens konklusioner med hensyn til den første overførsel af aktiver til EAA.
a. ANVENDELSE AF MEDDELELSEN OM VÆRDIFORRINGEDE AKTIVER
(99)
For det første gentager Tyskland oplysningerne i sine første bemærkninger af 1. februar 2010 og gør gældende, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke finder anvendelse på den første overførsel af aktiver til EAA. Ved at WestLB overførte egenkapital til EAA, blev de byrder, der var forbundet med hjælpeforanstaltningen, også overtaget. Tyskland gør gældende, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke finder anvendelse i henhold til fodnote 8 i betragtning 16 i beslutningen fra maj 2009, når en foranstaltning gennemføres af offentlige aktionærer i deres egenskab af ejere.
b. FASTLÆGGELSE AF DEN REELLE ØKONOMISKE VÆRDI AF DEN FØRSTE OVERFØRSEL AF AKTIVER
(100)
For det andet anfører Tyskland, at Kommissionen begik fejl ved værdiansættelsen af de overførte aktiver og anvendelsen af skaleringsfaktorerne.
(101)
Tyskland gør gældende, at Kommissionens værdiansættelse generelt er for konservativ, og behandler derpå enkelte aspekter af aktivkategorierne "strukturerede værdipapirer", "andre værdipapirer" og "kreditportefølje".
(102)
Ifølge Tyskland var den metode til værdiansættelse af porteføljen "strukturerede værdipapirer", som WestLB havde lagt til grund, og som Kommissionen havde kritiseret, acceptabel for Deutsche Bundesbank. Tyskland anførte desuden, at BlackRock Solutions, den virksomhed, som Tyskland havde anvendt som ekstern ekspert, havde fastlagt en højere reel økonomisk værdi for porteføljen end WestLB, hvilket tydede på, at WestLB har fulgt en tilstrækkelig konservativ fremgangsmåde.
(103)
Med hensyn til porteføljen "andre værdipapirer" gør Tyskland gældende, at de største forskelle i forbindelse værdifastsættelserne skyldes det spørgsmål, om en markedsværdi finder anvendelse. Mens WestLB har foreslået at anvende sine egne (frem for alt likviditetsorienterede) kriterier til at fastlægge, om en markeds funktion er forstyrret, havde Kommissionens eksperter, hvilket Tyskland kritiserer, angiveligt ikke redegjort tilstrækkeligt for deres konklusion, at næsten alle aktiver hørte til fungerende markeder. Til illustration anfører Tyskland statsobligationer, der udgør en stor del af værdipapirporteføljen; de faldende priser i slutningen af 2009 var tegn på funktionelt forstyrrede markeder.
(104)
Med hensyn til værdiansættelsen af "kreditporteføljen" anfører Tyskland, at udtalelsen fra Kommissionens eksperter, der desuden var blevet udarbejdet uden adgang til detaljeret lånedokumentation, ikke kunne anvendes til at afkræfte WestLB's værdier. Konkret kritiserer Tyskland den manglende gennemsigtighed med hensyn til de anvendte værdiansættelsesparametre, indholdsmæssige modsigelser og en alt for konservativ tilgang fra Kommissionens eksperter. Ifølge Tyskland skulle de parametre lægges til grund, der anvendes i stresstestene fra Det Europæiske Banktilsynsudvalg (Committee of European Banking Supervisors - CEBS) og ikke eksperternes parametre. Tyskland kritiserer navnlig det stressscenarie, hvor Kommissionens eksperter tager udgangspunkt i en misligholdelsessandsynlighed på 70 % og tab givet misligholdelse på 30 %.
(105)
Endvidere behandlede Tyskland tvivlen med hensyn til støtteberettigelse og gjorde gældende, at der ikke fremgår nogen porteføljetab af EAA's første årsberetning (30. juni 2010). Kommissionens tvivl om, at de forventede tab i EAA-strukturen kunne være ansat for lavt, afvises af Tyskland med det argument, at størrelsen af EAA's faktiske risikoreserve navnlig retter sig efter Phoenix-porteføljen. Risikoreservens størrelse ligger [0,5-1,5] mia. EUR under det beløb, der er anslået i afviklingsplanen. EAA's risikoreserve var dermed ikke i strid med WestLB's skøn med hensyn til de forventede tab.
c. FORMILDENDE OMSTÆNDIGHEDER
(106)
Endvidere gør Tyskland gældende, at der ved værdiansættelsen af de overførte porteføljer skal tages hensyn til formildende omstændigheder, navnlig med hensyn til i) overførslen af grandfathering-forpligtelser, ii) fremtidige cashflows, iii) ikke-trukne kreditter, der er givet tilsagn om, og iv) diskonteringen af forventede tab.
(107)
Med hensyn til grandfathering-forpligtelserne gør Tyskland gældende, at WestLB som følge af overførslen af sådanne forpligtelser (58) til EAA går glip af en økonomisk fordel på 882 mio. EUR, og at der skal tages hensyn til denne omstændighed.
(108)
Med hensyn til fremtidige cashflows gør Tyskland gældende, at WestLB som følge af overførslen af porteføljer til EAA gav afkald på fremtidige cashflows (rentebetalinger osv.) på 880 mio. EUR, og at der skal tages hensyn til denne omstændighed.
(109)
Hvad angår de ikke trukne kreditter, der er givet tilsagn om, gør Tyskland gældende, at der til overførslen af de ikke-udnyttede kreditter til EAA er behov for en justering, da der blev taget hensyn til deres potentielle risiko i beregningen af den reelle økonomiske værdi, mens deres indtægtspotentiale ikke er medtaget i den samlede værdiansættelse.
(110)
Med hensyn til diskonteringen af forventede tab gør Tyskland gældende, at de diskonterede forventede tab bør anvendes som grundlag for værdiansættelsen af porteføljerne, da forsigtighedsprincippet, der kolliderer dermed, allerede blev taget tilstrækkeligt i betragtning ved beregningen af den reelle økonomiske værdi.
2. STØTTERELEVANT FORDEL FOR SPAREKASSERNE
(111)
Vedrørende Kommissionens tvivl om, at sparekasseforeningerne kunne være ydet yderligere ulovlig støtte, fremsatte Tyskland følgende bemærkninger.
(112)
For det første henviser Tyskland til, at WestLB's aktionærer, som også omfatter sparekasseforeningerne, ikke var forpligtet til at oprette et afviklingsorgan. Oprettelsen skete derimod på grundlag af en selvstændig beslutning fra ejerne.
(113)
For det andet anfører Tyskland, at FMStFG ikke fastsætter en ubegrænset forpligtelse til dækning af tab. I henhold til FMStFG skal ejere af forretningsbanker kun fortsat hæfte med deres egne kapitalandele for de risici, der hidrører fra afviklingsorganerne. Tyskland gør gældende, at FMStFG tillader en aftalt fordeling af forpligtelsen til at dække tab, der afviger fra en egenkapitalbaseret forholdsmæssig fordeling, for at tage hensyn til de forskellige finansielle ressourcer.
(114)
Efter Tysklands opfattelse bærer de to sparekasseforeninger med den eksisterende forpligtelse til at dække tab på i alt 4,5 mia. EUR en passende del af byrderne.
V. VURDERING AF STØTTEN TIL FORDEL FOR WESTLB
(115)
Ved vurderingen af omstruktureringsstøtten til WestLB skal der tages hensyn til enhver støtte, der er ydet til WestLB siden 2008, da den støtte, der blev tildelt efter beslutningen fra maj 2009, blev ydet til den omstruktureringsproces, der blev godkendt ved beslutningen fra maj 2009. I betragtning af den betydelige forhøjelse af støtten og de ændringer, der er foretaget af omstruktureringsplanen, skal alle støtteforanstaltninger igen undersøges på grundlag af omstruktureringsplanen fra juni 2011.
1. STATSSTØTTE SOM OMHANDLET I ARTIKEL 107, STK. 1, I TEUF
(116)
I henhold til artikel 107, stk. 1, i TEUF er statsstøtte eller støtte, som ydes ved hjælp af statsmidler under enhver tænkelig form, og som fordrejer eller truer med at fordreje konkurrencevilkårene ved at begunstige visse virksomheder eller visse produktioner, uforenelig med det indre marked, i det omfang den påvirker samhandelen mellem medlemsstaterne.
(117)
Der er tale om statsstøtte, når den pågældende foranstaltning opfylder alle følgende betingelser: a) den finansieres af en medlemsstat eller ved hjælp af statsmidler, b) den giver visse virksomheder eller produkter en fordel, c) foranstaltningen fordrejer eller truer med at fordreje konkurrencevilkårene, og d) foranstaltningen kunne påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne.
(118)
Kommissionen fastholder sit nedenfor anførte standpunkt, at disse betingelser er opfyldt i forbindelse med alle omhandlede foranstaltninger, selv hvis der tages hensyn til den omstændighed, at WestLB vil indstille sin bankvirksomhed, da WestLB fortsat vil udøve økonomisk virksomhed (f.eks. tjenester inden for formueforvaltning). Da disse aktiviteter fortsat udøves i international konkurrence, kunne foranstaltningerne efter Kommissionens opfattelse fordreje konkurrencevilkårene og også påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne (59).
a. RISIKOSKJOLDET FOR PHOENIX-PORTEFØLJEN
(119)
Kommissionen konstaterede allerede i sin beslutning fra maj 2009, at risikoskjoldet udgjorde statsstøtte. Tyskland har præciseret, at risikoskjoldet fortsat gælder for egenkapitalandelen af Phoenix-porteføljen, der er overført til EAA.
b. KAPITALTILFØRSLEN
(120)
Kommissionen konkluderede allerede i sin afgørelse fra december 2009, at kapitaltilførslen på 3 mia. EUR udgør statsstøtte som omhandlet i artikel 107, stk. 1, i TEUF.
c. DET SUPPLERENDE KAPITALINSTRUMENT TIL SPM-BANK
(121)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 vil NRW udstede et supplerende kapitalinstrument til fordel for SPM-Bank på 1 mia. EUR, som træder i stedet for den del af WestLB-egenkapitalen (60), der skal tilbagebetales til SoFFin. Da der i forbindelse med det supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank er tale om erstatning af kapital, skal det dække tabene fuldstændigt, da tilsynsmyndigheden ellers ikke ville godkende en sådan transaktion. Der er i forbindelse med det nye instrument dermed også tale om kapital. Kapitalen stilles til rådighed af NRW, således at der er tale om statsmidler. Kapitalinstrumentet afhjælper en enkelt banks kapitalproblemer, således at SPM-Bank opnår en selektiv fordel. Da SPM-Bank vil være aktiv inden for en sektor, hvor virksomheder fra andre medlemsstater er repræsenteret, er der risiko for, at foranstaltningen fordrejer konkurrencevilkårene og påvirker samhandelen mellem medlemsstaterne. Der er derfor tale om statsstøtte; en analyse af lignende kapitalforanstaltninger bekræfter dette (61).
d. NRW'S YDERLIGERE DÆKNING AF TAB FOR SPM-BANK
(122)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 vil NRW dække tabene i forbindelse med driften og likvidationen af SPM-Bank i en periode på fem år samt alle pensionsforpligtelser. I perioden med den operative drift af SPM-Bank forventes tab på i alt henholdsvis [3-6] mia. EUR (base case-scenarie) og [4-7] mia. EUR (bad case-scenarie). Disse tab skal dækkes ved hjælp af […]. Tilsagnet om at dække SPM-Banks tab kan således sammenlignes med en kapitaltilførsel på mellem [100-700] mio. EUR og [0,5-2,0] mia. EUR. Lige som det supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank afhjælper også den yderligere dækning af tab SPM-Banks kapitalproblemer og giver banken en selektiv fordel, da der ikke er nogen tegn på, at den kunne optage denne kapital på markedet. Da kapitalinstrumentet stilles til rådighed af NRW, er der tale om statsmidler. I betragtning af de i betragtning 118 beskrevne specifikke forhold, der kendetegner banksektoren, kunne foranstaltningen fordreje konkurrencevilkårene og påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne. Der er derfor tale om statsstøtte.
e. DEN FØRSTE OVERFØRSEL AF AKTIVER
(123)
Kommissionen konkluderede allerede i sin afgørelse fra december 2009, at hjælpeforanstaltningen i form af oprettelsen af et afviklingsorgan udgør statsstøtte (62).
(124)
Kommissionen er ikke enig i Tysklands opfattelse, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke bør finde anvendelse. Den henviser i denne henseende i stedet til sin beslutningspraksis, hvori der også henvises til, at Kommissionen i meddelelsen om værdiforringede aktiver forklarer, hvordan medlemsstaternes hjælpeforanstaltninger i støtteretlig henseende skal vurderes på grundlag af artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF, idet der tages udgangspunkt i følgende: "Værdiforringede aktiver er aktiver, hvor der er risiko for tab for bankerne. Efter Kommissionens opfattelse skal meddelelsen om værdiforringede aktiver anvendes i forbindelse med alle støtteforanstaltninger, der vedrører værdiforringede aktiver, og som faktisk omfatter den deltagende bank af en hjælpeforanstaltning, da hjælpeforanstaltninger ifølge meddelelsen er foranstaltninger, hvorved banker kan undgå betydelige nedskrivninger på visse kategorier af aktiver" (63). Den første overførsel falder ligeledes ind under denne kategori af foranstaltninger, da WestLB derved ikke skal bære konsekvenserne af en nedskrivning af sine aktiver. Tyskland har allerede bekræftet på et tidligere tidspunkt, at WestLB ikke længere kunne have opfyldt de regulatoriske minimumskapitalkrav, hvis den ikke var blevet støttet i form af de statslige foranstaltninger (64).
(125)
Hvad angår gyldighedsperioden, skal meddelelsen om værdiforringede aktiver anvendes på overførslen af aktiver. Kommissionen minder om, at den skal anvende de bestemmelser og meddelelser, der var gældende på tidspunktet for afgørelsens vedtagelse, uanset det tidspunkt, hvor foranstaltningen blev udformet eller anmeldt (65). I forbindelse med den nuværende finanskrise har Kommissionen allerede anvendt meddelelsen om værdiforringede aktiver på foranstaltninger, der blev anmeldt inden offentliggørelsen af denne meddelelse (66).
(126)
Kommissionen har ikke ændret denne undersøgelse trods indsigelserne fra Tyskland om, at Kommissionen ikke lagde meddelelsen om værdiforringede aktiver til grund i sin beslutning fra maj 2009. Selv om det måske var forkert ikke at anvende meddelelsen om værdiforringede aktiver på daværende tidspunkt, er der ingen berettiget grund til Tysklands antagelse, at Kommissionen også fortsat ville gå frem på denne måde. Under alle omstændigheder blev i beslutningen fra maj 2009 den nominelle værdi af garantien lagt til grund som støttebeløb, hvilket ikke er usædvanligt i forbindelse med garantier for værdiforringede aktiver (67); hvis denne tilgang imidlertid blev anvendt i den foreliggende støttesag, ville dette medføre et beløb, der langt ville overstige støttebeløbet på grundlag af meddelelsen om værdiforringede aktiver.
(127)
Det vigtigste aspekt er således fortsat fastsættelsen af støttebeløbet. I henhold til punkt 39 i meddelelsen om værdiforringede aktiver foreligger der i forbindelse med en hjælpeforanstaltning altid støtte, når overførselsværdien overstiger markedsværdien af den samlede portefølje.
(128)
I afgørelsen fra november 2010 beregnede Kommissionen et foreløbigt støttebeløb på 11 mia. EUR, hvor der ikke var taget hensyn til formildende omstændigheder. I denne henseende foretog Kommissionen med inddragelse af eksperter en vurdering af den sandsynlige markedsværdi af de aktiver, der ikke blev handlet på markedet. Ved hjælp af en indgående analyse af porteføljen og på grundlag af de detaljerede oplysninger i den endelige ekspertrapport var Kommissionen imidlertid i stand til at uddybe sin vurdering.
(129)
Tabel 6 giver et overblik over markedsværdien opdelt efter delportefølje.
Tabel 6
Markedsværdi af den første overførsel af aktiver (i mia. EUR)
Portefølje af overførte aktiver
Bogf.værd dec. (OV)
Markedsværdi ifølge Kommis-sionens skøn
Portefølje strukturerede værdipapirer
Phoenix
22 764
13 200
European Super Seniors
2 918
1 750
Andre ABS
3 188
2 900
Værdipapir-portefølje
Obligationer
16 501
(722)
Banque D'Orsay-portefølje
2 749
23 749
CDS og derivater
(65)
(102)
Kreditinstru-menter
Trukne positioner
20 061
17 355
Ikke-trukne kreditlinjer
-
(748)
I alt
68 116
52 887
(130)
Med hensyn til værdipapirporteføljen og ABS-delporteføljen af porteføljen med de strukturerede værdipapirer kunne markedsværdierne let fastlægges eller udledes af værdiansættelser for sammenlignelige aktiver med let tilgængelige markedsværdier (markedsværdien udgjorde henholdsvis 18,430 mia. EUR (dvs.
) og 2,9 mia. EUR).
(131)
I forbindelse med kreditporteføljen blev der anvendt et scenarie med stærk stress (68) som tilnærmelsesværdi for markedsværdien, hvilket førte til et fradrag på 748 mio. EUR af ikke-udnyttede forpligtelser (samlet beløb 16,607 mia. EUR, dvs.
).
(132)
De af WestLB oprindeligt anslåede forventede kapitaltab for delporteføljen med European Super Seniors-positioner er meget konservative og ligger meget tæt på markedsværdiberegningen. Den af WestLB afledte reelle økonomiske værdi for ESS-porteføljen kunne derfor anvendes som skønnet markedsværdi (1,750 mia. EUR) (69). For Phoenix-porteføljen, hvor der er tale om strukturerede værdipapirer med en kompliceret kaskadeagtig tilbagebetalingsstruktur (vandfaldsstruktur), kan markedsværdien anslås på følgende måde: For det første blev mark to market-værdien (herefter "MtM"-værdien) af de underliggende sikkerheder anslået til ca. 54 % (12,375 mia. EUR). Under hensyntagen til de disponible likvide midler (plus 1,325 mia. EUR) og de forventede udgående pengestrømme (minus ca. 0,5 mia. EUR i tilfælde af et vanskeligt, MtM-lignende scenarie) kan markedsværdien anslås til ca. 13,2 mia. EUR (70).
(133)
Støttebeløbet fremkommer på grundlag af en sammenligning mellem det samlede beløb (52,887 mia. EUR) og overførselsværdien (68,116 mia. EUR); herfra skal så fratrækkes de formildende omstændigheder. Disse er de i betragtning 93 nævnte 3,267 mia. EUR til EAA's egenkapital, 882 mio. EUR på grundlag af bortfaldne grandfathering-forpligtelser og 268 mio. EUR på grundlag af overførslen af credit linked notes inden for Phoenix-strukturen. Statsstøtten udgør således 10,812 mia. EUR, dvs. 15,229 mia. EUR - 4,417 mia. EUR.
(134)
Støttebeløbet indeholder de af WestLB-aktionærerne stillede garantier til dækning af EAA's tab (se betragtning 33-40), da disse garantier træder i stedet for den forpligtelse, som forbundsstaten påtog sig, da den via EAA erhvervede WestLB's aktiver. Det bemærkes, at aktionærerne ifølge FMStFG er forpligtet til at betale forbundsstaten en kompensation for eventuelle tab i fremtiden. Forbundsstatens hæftelse i denne henseende erstattes i forholdet indadtil af en hæftelse fra WestLB-aktionærernes side. Dette har imidlertid ingen virkninger med hensyn til den støttemodtagende bank; behandlingen af disse garantier som en særskilt støttekilde ville føre til en dobbelttælling af støtten. Disse garantier forhøjer derfor ikke støttebeløbet i forbindelse med den første overførsel af aktiver til EAA.
f. DEN ANDEN OVERFØRSEL AF AKTIVER - EFTERFØLGENDE OVERFØRSEL TIL EAA
(135)
Den anden overførsel af aktiver vedrører den potentielle efterfølgende overførsel til EAA af alle WestLB's resterende aktiver og forpligtelser. I denne forbindelse understreges det, at det indtil videre kun er WestImmos "udskillelsesportefølje", der med sikkerhed vil blive overført; overførslen af Verbundbanks og Pfandbriefbanks aktiver og forpligtelser overvejes kun som mulighed. Endvidere er alle WestLB's afdelinger og forretningsområder sat til salg, således at de pågældende aktiver og forpligtelser stadig kunne sælges til markedspriser før den 30. juni 2012 og i så fald ikke længere ville blive overført til EAA. Nedenstående vurdering tager imidlertid udgangspunkt i den forsigtige antagelse, at alle resterende aktier og forpligtelser overføres til EAA den 30. juni 2012.
(136)
I forbindelse med WestImmo bliver en "udskillelsesportefølje" med aktiver og forpligtelser på ca. [5,3-6,9] mia. EUR (bogført værdi efter HGB) udskilt og overført til EAA. Markedsværdien fastlægges som vist i tabel 4. Kommissionen har undersøgt de tal, der er anvendt til markedsværdien, og anser forklaringen på, hvorfor markedsværdien kan betragtes som tilstrækkelig konservativ, for at være plausibel. Med hensyn til WestImmo-delen af den anden overførsel af aktiver fremkommer således en støtte på [300-800] mio. EUR - forskellen mellem overførselsværdierne og markedsværdierne.
(137)
Såfremt WestImmo, hvorfra "udskillelsesporteføljen" blev udskilt, ikke kan sælges som Pfandbriefbank, men skal overføres til EAA, svarer selskabets overførselsværdi efter Tysklands opfattelse til markedsværdien. Dette synes plausibelt, da Pfandbriefbank bevidst blev frigjort for værdiforringede aktiver.
(138)
I forbindelse med WestLB udskilles aktiver og forpligtelser på ca. [120-150] mia. EUR (bogført værdi efter HGB). Porteføljemarkedsværdierne ligger [1,0-1,8] mia. EUR under deres bogførte værdier efter HGB (se tabel 3 efter betragtning 47). Kommissionen har undersøgt de tal, der er anvendt til markedsværdien af WestLB's resterende aktiver og forpligtelser. Den har ikke påvist nogen modsigelser i markedsvurderingen. Kommissionen minder om, at WestLB i forbindelse med den første overførsel af aktiver blev frigjort for sine værdiforringede aktiver, og at der var tale om en væsentlig kapitalfrigørelse. Det er derfor ikke overraskende, at kvaliteten af porteføljen og dermed også dens markedsværdi er meget bedre end i forbindelse med den første overførsel. Derfor accepterer Kommissionen, at markedsværdierne af aktiverne og forpligtelserne i porteføljen ligger [1,0-1,8] mia. EUR under overførselsværdierne (bogførte værdier efter HGB), og at støttebeløbet i forbindelse med WestLB-delen af den anden overførsel af aktiver derfor svarer til [1,0-1,8] mia. EUR.
(139)
Som helhed ligger markedsværdierne af aktiverne i forbindelse med den anden overførsel [1,3-2,6] mia. EUR under deres overførselsværdier. Støttebeløbet i forbindelse med den anden overførsel udgør derfor i alt [1,3-2,6] mia. EUR.
g. WESTLB-AKTIONÆRERNES TILRÅDIGHEDSSTILLELSE AF LIKVIDITET TIL FØRSTE HALVÅR 2012
(140)
Så snart alle WestLB's aktiver er overført til EAA, vil EAA være ansvarlig for finansieringen heraf. Frem til den 30. juni 2012 (dvs. indtil den faktiske overførsel) vil WestLB's aktionærer træffe foranstaltninger til at sikre den nødvendige likviditet og dermed sikre, at aktiverne kan overføres til EAA. Dette kan betragtes som en integrerende del af det generelle likvidationsscenarie, da dette kun har til formål at beskytte transformationsfasen i tilfælde af markedsuro inden den 30. juni 2012. Denne fremgangsmåde indebærer imidlertid en yderligere tidsmæssigt begrænset fordel for WestLB (71), der […]. Da WestLB-aktionærerne er offentligretlige organer og i sidste instans statskontrollerede virksomheder, der skulle træffe afgørelse om tilrådighedsstillelsen af likviditet under transformationen, ydes der statsmidler til foranstaltningen. Som allerede anført i betragtning 118/122 kunne i betragtning af de specifikke forhold, der kendetegner den tyske banksektor, indrømmelsen af en sådan fordel fordreje konkurrencevilkårene og også påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne. WestLB-aktionærernes tilrådighedsstillelse af likviditet i første halvår 2012 udgør derfor statsstøtte.
h. KONKLUSION
Samlet set fik WestLB tildelt følgende statsstøtte:
Tabel 7
Statsstøtte til WestLB
Kapitalforanstaltninger eller kapitallignende foranstaltninger
Støtteelement
(i mia. EUR)
Risikoskjold for Phoenix-porteføljen
5
Kapitaltilførsel i forbindelse med den første overførsel af aktiver
3
Supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank
1
NRW's yderligere dækning af tab for SPM-Bank
[0,5-2,0]
Første overførsel af aktiver
10,812
Anden overførsel af aktiver - efterfølgende overførsel til EAA af WestImmos aktiver og forpligtelser ("udskillelsesportefølje")
[0,3-0,8]
Anden overførsel af aktiver - efterfølgende overførsel til EAA af WestLB's aktiver og forpligtelser
[1,0-1,8]
I alt
[21,6-24,4]
Procentdel af støtten i forhold til risikovægtede aktiver på 88,5 mia. EUR (pr. 30.12.2008)
[24,4-27,6] %
Likviditetsforanstaltninger
[…]
2. STØTTENS FORENELIGHED MED DET INDRE MARKED
a. ANVENDELSE AF ARTIKEL 107, STK. 3, LITRA B), I TEUF
(141)
I henhold til artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF kan Kommissionen erklære støtte forenelig med det indre marked, hvis den har til formål at "afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi". Kommissionen er klar over, at den globale finanskrise kan forstyrre en medlemsstats økonomi alvorligt, og at foranstaltninger til støtte af bankerne kan afhjælpe denne forstyrrelse. Denne vurdering blev bekræftet i meddelelsen fra Kommissionen - Rekapitalisering af pengeinstitutter under den aktuelle finanskrise: Støttens begrænsning til det nødvendige minimum og sikkerhedsforanstaltninger mod uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger (72) (herefter "rekapitaliseringsmeddelelsen"), meddelelsen om værdiforringede aktiver og omstruktureringsmeddelelsen. Kommissionen er af den opfattelse, at betingelserne for godkendelse af statsstøtte i henhold til artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF fortsat er opfyldt på grund af det fornyede pres på finansmarkederne. Kommissionen bekræftede denne opfattelse ved i december 2010 at vedtage en meddelelse, hvorved anvendelsen af statsstøtteregler på støtteforanstaltninger til fordel for banker i forbindelse med finanskrisen blev forlænget indtil den 31. december 2011 (73). Efterfølgende har Kommissionen endnu en gang forlænget anvendelsen af disse regler til efter den 31. december 2011 (74).
(142)
At denne analyse holdt stik med hensyn til den tyske økonomi, blev bekræftet i Kommissionens beslutninger om godkendelse af forskellige af forbundsregeringens foranstaltninger til afhjælpning af finanskrisen (75).
(143)
Hvis en bank som WestLB gik konkurs på en ukontrolleret måde, kunne dette indvirke direkte på finansmarkederne og dermed også på hele økonomien i en medlemsstat. I betragtning af de nuværende skrøbelige finansmarkeder baserer Kommissionen fortsat undersøgelsen af støtteforanstaltninger i banksektoren på artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
b. FORENELIGHED AF HJÆLPEFORANSTALTNINGEN FOR VÆRDIFORRINGEDE AKTIVER MED DET INDRE MARKED
(144)
Af de i betragtning 125 og 126 anførte grunde skal den første overførsel af aktiver til EAA vurderes på grundlag af meddelelsen om værdiforringede aktiver. Forenelighedsanalysen er koncentreret om det spørgsmål, om overførslen af aktiver blev foretaget over markedsværdien, uden at den reelle økonomiske værdi, der er defineret i punkt 40 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, blev overskredet. En støtteforanstaltning er i henhold til punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver forenelig med det indre marked, når overførselsværdien ikke overstiger den reelle økonomiske værdi, og overførselsdeltaet udgør nul. I nedenstående vurdering behandles først størrelsen af overførselsdeltaet (se betragtning 144-159). Er overførselsdeltaet ikke nul, dvs. ligger det over den reelle økonomiske værdi, skal det tilbagebetales eller tilbagesøges (se betragtning 161-162 nedenfor).
i) Forenelighed af den første overførsel af aktiver til EAA
(145)
Med hensyn til den første overførsel af aktiver rejste Tyskland tvivl om beregningen af den reelle økonomiske værdi. I bemærkningerne fra Tyskland forsøger man at afkræfte det overførselsdelta på 3,414 mia. EUR, der var beregnet i afgørelsen fra november 2010. Kommissionen har undersøgt Tysklands argumenter og er nået til følgende konklusion:
- Vedrørende værdiansættelsen generelt
(146)
Hvad generelt angår værdiansættelsen til fastlæggelse af den reelle økonomiske værdi af de aktiver, der skal overføres, fastholder Kommissionen, at dens værdiansættelse ikke var for konservativ og blev foretaget i overensstemmelse med punkt 37 i meddelelsen om værdiforringede aktiver. I henhold til punkt 37 i meddelelsen om værdiforringede aktiver skal Kommissionen lægge en korrekt og kohærent fremgangsmåde til grund ved værdiansættelsen af aktiverne, herunder også de mere komplekse og mindre likvide aktiver, for at forhindre uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger. Kommissionen anførte i sin afgørelse fra november 2010, at dens tilgang er i overensstemmelse med den gængse beslutningspraksis. De tilgange, der anvendes af andre organer, såsom Det Europæiske Banktilsynsudvalg (CEBS), er sikkert ligeledes plausible, men ikke relevante for denne værdiansættelse.
(147)
Kommissionen er fortsat ikke overbevist om, at den af WestLB foreslåede tilgang er i overensstemmelse med beslutningspraksis på statsstøtteområdet. Kommissionen konstaterer, at Bundesbank ikke bekræfter den af WestLB foreslåede reelle økonomiske værdi, men derimod har kritiseret både værdiansættelsesmetoden og de parametre, som WestLB har anvendt (76). Bundesbanks kritiske synspunkt imødegår Tysklands påstand om, at WestLB's værdiansættelsesmetode er fagligt anerkendt. Derfor fastholder Kommission sin opfattelse, at WestLB's værdiansættelsesmetode afviger fra den gængse beslutningspraksis (77).
- Værdiansættelsen på delporteføljeniveau
(148)
Hvad nærmere angår værdiansættelsen, konstaterer Kommissionen med hensyn til værdiansættelsen af de "strukturerede værdipapirer", at der ikke er store afvigelser. Den reelle økonomiske værdi, som Kommissionen har fastlagt for den samlede aktivkategori, og den reelle økonomiske værdi, som WestLB har lagt til grund, ligger meget tæt på hinanden. Kommissionen har altid undladt at tage hensyn til konservative antagelser, såfremt værdiansættelser af enkelte porteføljer derved ville være blevet valideret eller afvist. I stedet har den fulgt sine eksperters råd om endnu en gang at undersøge WestLB's alt for forsigtige tilgang i forbindelse med delporteføljen "European Super Senior". Kommissionen har gennemgået den detaljerede ekspertrapport, hvori også de vigtigste delkategorier af aktiver (ABS CDO (78), andre CDO (79), US RMBS (80), US CMBS (81), US ABS (82), EUR ABS (83) og financials) blev behandlet, og konkluderede, at de metoder og resultater, der er beskrevet deri, er i overensstemmelse med andre tilfælde, f.eks. de tilfælde, der citeres i beslutningen om indledning af proceduren.
(149)
For det andet afviser Kommissionen i forbindelse med kreditporteføljen Tysklands påstand om, at der manglede gennemsigtighed, og at der var modsigelser i eksperternes vurdering. Kommissionen bemærker, at den har redegjort for, hvorvidt visse metoder er egnet til værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi. Kommissionen har således anbefalet en re-underwriting af kreditporteføljen på grundlag af en stor stikprøve for at vurdere egnetheden af de eksisterende ratingsystemer, de dermed fastlagte misligholdelsessandsynligheder (PD) og tab givet misligholdelse (LGD). Tyskland har ikke fulgt denne anbefaling. Kommissionen havde desuden understreget, at den i overensstemmelse med punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver skulle lægge stressscenarier til grund for tabet givet misligholdelse og for misligholdelsessandsynligheden, som er baseret på tilstrækkeligt konservative antagelser. Ifølge Kommissionens beslutningspraksis skal værdiansættelsen af en overførsel af aktiver være baseret på de pågældende aktivers reelle økonomiske værdi. Kommissionen bekræfter derfor sin tidligere konklusion om, at værdiansættelsen skal justeres med ca. 1 mia. EUR.
(150)
For det tredje er Kommissionen i forbindelse med værdipapirporteføljen enig med Tyskland i, at afvigelserne beror på, om der tages udgangspunkt i, at de berørte markeders funktion er forstyrret eller ej. Der kunne imidlertid også stilles det spørgsmål, om denne del af porteføljen i det hele taget er støtteberettiget i henhold til meddelelsen om værdiforringede aktiver. Man kunne argumentere, at selv om en vis fleksibilitet kunne være mulig, ved at banker blev indrømmet en støtte til aktiver, der ikke primært var berørt af den første fase af finanskrisen, må der i forbindelse med aktiver, der på tidspunktet for overførslen ikke kan betragtes som værdiforringede, ikke anvendes en hjælpeforanstaltning. Hjælpeforanstaltninger for værdiforringede aktiver må ud fra dette synspunkt ikke forstås som en form for tidsubegrænset forsikring mod recessionens konsekvenser. På den anden side kunne udskillelsen af store porteføljer på flere milliarder euro fordreje konkurrencen på netop disse markeder. Som en mulighed for både at tage hensyn til målet om at sikre den finansielle stabilitet og nødvendigheden af at undgå konkurrencefordrejninger muliggør meddelelsen om værdiforringede aktiver overførsel af sådanne aktiver. Da markedet for sådanne aktiver imidlertid fungerer (dvs. deres funktion er ikke forstyrret), svarer den reelle økonomiske værdi helt eller tilnærmelsesvis til markedsværdien.
(151)
Mens WestLB undersøger på grundlag af et rent likviditetskriterium, om der er et fungerende marked, er Kommissionen af den opfattelse (84), at vurderingen af en markedsforstyrrelse bør foregå ved hjælp af en sammenligning med et velfungerende marked for det pågældende aktiv. På et normalt fungerende marked afvikles en transaktion mellem en villig køber og en villig sælger. Begrebet villig køber og sælger indebærer, at transaktionen er frivillig, og at der ikke er tale om tvang.
(152)
Kommissionens eksperter har fremlagt gennemsigtige kriterier for et normalt fungerende marked, som blev godkendt af Kommissionen (85). Mens passende likviditet eller lave spread mellem tilbud/udbud tyder på et fungerende marked, er det modsatte ikke ubetinget tilfældet. Et privat placeret værdipapir fra en solvent og stabil emittent kunne muligvis ikke være likvidt. Alligevel ville der, om nødvendigt, let kunne opnås et konkurrencedygtigt markedsudbud, der ligger tæt på en MtM-værdi beregnet på grundlag af likvide sammenlignelige værdipapirer. De kriterier, som WestLB har foreslået, er derfor for snævre til vurderingen af det normalt fungerende marked.
(153)
Det bemærkes i denne forbindelse, at fejlallokeringen af ikke-værdiforringede aktiver ikke i sig selv er et problem for fastlæggelsen af den reelle økonomiske værdi. For sådanne positioner må den reelle økonomiske værdi, der skal fastlægges, formodes at ligge tæt på det pågældende aktivs markedsværd, såfremt der blev arbejdet med en egnet metode og kalibrering. I forbindelse med et fungerende marked bør enhver metode til fastlæggelse af den reelle økonomiske værdi resultere i en værdi, der ligger tæt på markedsprisen. Fejlallokeringer er dybest set en slags test på egnetheden af den valgte beregningsmetode og parameter for den reelle økonomiske værdi.
(154)
Med hensyn til Tysklands påstand om, at visse markeder for statsobligationer havde været funktionelt forstyrrede i slutningen af 2009, fastholder Kommissionen, at kriterierne for et fungerende marked var opfyldt på daværende tidspunkt. Derimod var der i slutningen af andet kvartal 2010 (86) og senere tegn på en funktionel forstyrrelse på enkelte delmarkeder for statsobligationer, navnlig i betragtning af interventionerne fra ECB's side og i betragtning af andre interventioner på europæisk plan. Den 31. december 2009 og den 31. marts 2010, der anvendes som referencedatoer for værdiansættelsen, var dette imidlertid ikke tilfældet.
(155)
Kommissionen fastholder derfor sin opfattelse, at WestLB enten har anvendt en forkert værdiansættelsesmetode eller lagt forkerte parametre til grund ved sin værdiansættelse, således at værdiansættelsen skal justeres med ca. 600 mio. EUR.
(156)
Afslutningsvis kan det konstateres, at Kommissionen anser den i ekspertrapporten anførte værdiansættelse af den reelle økonomiske værdi for hver af de tre delporteføljer for at være korrekt og forenelig med sin beslutningspraksis. Derfor udgør forskellen mellem overførselsværdien og den reelle økonomiske værdi af aktiverne i porteføljen efter Kommissionens opfattelse 6,949 mia. EUR (87).
(157)
I afgørelsen fra november 2010 gav Kommissionen udtryk for tvivl om, hvorvidt alle aktiver kan overføres. Kommissionen baserede sig på redegørelsen i EAA's første årsberetning som bevis for, at der i forbindelse med visse aktiver allerede var opstået tab på tidspunktet for overførslen, selv om disse aktiver ikke var omfattet af anvendelsesområdet for punkt 32 i meddelelsen om værdiforringede aktiver. Tyskland fremsendte imidlertid supplerende oplysninger og redegjorde for omfanget af EAA's risikoreserve og størrelsen af tabene i forbindelse med de aktiver, der var overført til EAA. Denne redegørelse var plausibel og kunne fjerne Kommissionens tvivl. Af denne grund skal der ikke foretages yderligere justeringer for ikke-støtteberettigede aktiver.
- Formildende omstændigheder
(158)
Kommissionen accepterer ikke andre formildende omstændigheder end dem, der allerede blev anerkendt i afgørelsen fra november 2010. De udlignende virkninger af kapitaltilførslen (3,267 mia. EUR) og credit linked notes (268 mio. EUR) er også allerede blevet anerkendt (88) (se betragtning 44 tabel 2). Kommissionen opfordrede desuden Tyskland til at indhente en udtalelse fra Bundesbank vedrørende de udlignende virkninger og lade en tilsynsmyndighed som Bundesbank gennemgå og bekræfte eventuelle ændringer af værdiansættelsen af porteføljen i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver. En sådan gennemgang og bekræftelse fra tilsynsmyndighedens side har ikke fundet sted.
(159)
Med hensyn til grandfathering-forpligtelserne konstaterer Kommissionen, at værdiansættelsen af forpligtelserne som sådan ikke behandles i meddelelsen om værdiforringede aktiver. Derfor skulle den undersøge, hvilken fremgangsmåde der skal følges i forbindelse med en overførsel, der som i det foreliggende tilfælde vedrører både aktiver og forpligtelser. Kommissionen anerkender ganske vist, at overførslen af forpligtelser med lavt spread kan udgøre en økonomisk ulempe, men skulle skabe ligevægt mellem de aftalte aktiver og forpligtelserne. Kommissionen tog derfor ganske vist hensyn til virkningerne af grandfathering-forpligtelserne ved undersøgelsen af den samlede støtte (se betragtning (133)), men er af den opfattelse, at der ikke skal tages hensyn til dette ved værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi.
(160)
Med hensyn til de fremtidige positive resultater af de overførte aktiver er Kommissionen ikke enig i Tysklands opfattelse, men fastholder, at der ikke længere skal tages hensyn til fremtidige overskud, så snart aktiver er blevet overført. Denne metode til fastlæggelse af den reelle økonomiske værdi af kreditporteføljen er i overensstemmelse med Kommissionens beslutningspraksis (89).
(161)
Med hensyn til de ikke-trukne kreditlinjer, der er givet tilsagn om, bekræfter Kommissionen, at sådanne kreditlinjer i realiteten kan have en bogført værdi på nul. Denne mulighed udelukker imidlertid ikke, at en ikke-trukket kreditlinje, der er givet tilsagn om, kan indvirke negativt på den reelle økonomiske værdi. Det er ikke udelukket, at kreditlinjen udnyttes, da dette ikke kan undgås gennem aftale. Derfor ændrer den omstændighed, at en kreditlinje ikke er blevet trukket, ikke noget ved den reelle økonomiske værdi, heller ikke hvis sådanne positioner har en bogført værdi på nul.
(162)
Med hensyn til diskonteringen af forventede tab konstaterer Kommissionen, at WestLB derved ganske enkelt ændrer sit eget værdiansættelseskoncept, og dette uden støtte fra Bundesbank. Tyskland modsiger dermed sin egen vurdering af den reelle økonomiske værdi, men fremfører ingen yderligere argumenter mod Kommissionens opfattelse.
(163)
Da den reelle økonomiske værdi blev antaget og er i overensstemmelse med punkt 40 og 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, er det Kommissionens opfattelse, at hverken de forventede tab eller en anden af de tre formildende omstændigheder, som Tyskland har gjort gældende, er af betydning for værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi.
- Formueforvaltning
(164)
Kommissionens tvivl med hensyn til, om de værdiforringede aktiver blev forvaltet korrekt efter overførslen af aktiver, blev fjernet. Kommissionen havde forbehold med hensyn til WestLB's fortsatte forvaltning af de værdiforringede aktiver, da en bank bør koncentrere sig om nye aktiviteter og undgå enhver konflikt mellem de aktiviteter, der skal afvikles, og de ny aktiviteter. Da WestLB/SPM-Bank imidlertid ikke længere vil udføre nye bankforretninger efter den 30. juni 2012, men kun tjenester inden for formueforvaltning, er Kommissionens tvivl ikke længere relevant.
(165)
Afslutningsvis kan det konstateres, at Kommissionens tvivl ikke kunne fjernes trods hensyntagen til alle de yderligere potentielle formildende omstændigheder og argumenter, som Tyskland har gjort gældende. Kommissionen ansætter derfor fortsat overførselsdeltaet til 3,414 mia. EUR.
ii) Tilbagesøgning (tilbagebetaling)
(166)
Ifølge punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver skal med henblik på at begrænse de konkurrencefordrejninger, der opstår som følge af en overførsel af aktiver til en pris over den værdi, der anses som acceptabel som kompensation for markedssvigtet, overførselsdeltaet tilbagebetales af banken. Er en sådan tilbagebetaling ikke mulig umiddelbart, bør den gennemføres gradvis, f.eks. gennem en tilbagebetalingsklausul. Er tilbagebetalingen gennem en tilbagebetalingsklausul heller ikke mulig uden at føre til teknisk insolvens, skal konkurrencefordrejningen opvejes af en gennemgribende omstrukturering, der også kan omfatte afvikling (90).
(167)
WestLB var ifølge egne oplysninger i omstruktureringsplanen fra februar 2011 ikke engang i stand til at betale de 3,4 mia. EUR i forbindelse med den første overførsel af aktiver til EAA uden at bringe sin levedygtighed i fare. Et salg af WestLB ville formentlig heller ikke være muligt, hvis en potentiel køber skulle tilbagebetale de 3,4 mia. EUR til Tyskland. Tyskland fremlagde derfor omstruktureringsplanen fra juni 2011, ifølge hvilken WestLB skal afvikles inden for 12 måneder. Afviklingen af WestLB er efter Kommissionens opfattelse tilstrækkelig til at afbøde konkurrencefordrejningerne. Med forbehold af troværdigheden af afviklingsplanen, som vil blive behandlet i afsnit c., konkluderer Kommissionen derfor, at støtten er i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver og forenelig med det indre marked i henhold til artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
iii) Den efterfølgende overførsels forenelighed med det indre marked
(168)
Principielt skal også overførslen af den anden tranche undersøges i henhold til meddelelsen om værdiforringede aktiver. Efter Kommissionens opfattelse ville resultatet af en sådan undersøgelse imidlertid ikke længere have virkninger på grundlag af omstruktureringsplanen fra juni 2011. Eventuelle yderligere konkurrencefordrejninger, der fremkommer på grundlag af et overførselsdelta i forbindelse med den anden tranche, ville under alle omstændigheder blive begrænset af den afvikling, der er fastsat i omstruktureringsplanen fra juni 2011. I det foreliggende specifikke tilfælde er Kommissionen derfor af den opfattelse, at for så vidt som det samlede støttebeløb allerede kan betragtes som foreneligt med det indre marked i henhold til punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, er det ikke nødvendigt at foretage en indgående undersøgelse af værdiansættelsen, dvs. en beregning af den reelle økonomiske værdi.
(169)
Overførslen af aktiver er derfor forenelig med det indre marked og i overensstemmelse med punkt 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, da de potentielle konkurrencefordrejninger begrænses som følge af afviklingen af WestLB.
c. OMSTRUKTURERINGS-/LIKVIDATIONSSTØTTENS FORENELIGHED MED DET INDRE MARKED
(170)
Kommissionen skal undersøge alle støtteforanstaltningers forenelighed med det indre marked på grundlag af sine retningslinjer for banker i forbindelse med finanskrisen, navnlig omstruktureringsmeddelelsen og meddelelsen fra Kommissionen - Statsstøttereglernes anvendelse på foranstaltninger truffet over for pengeinstitutter i forbindelse med den aktuelle globale finanskrise (91) (herefter "bankmeddelelsen").
(171)
Omstruktureringsplanen fra juni 2011 skal sikre, at de i tabel 7 anførte støtteforanstaltninger er forenelige med det indre marked.
(172)
Disse foranstaltninger omfatter støtte på i alt [21,6-24,4] mia. EUR, hvilket pr. 31. december 2009 svarer til et forhold mellem støttebeløb og risikovægtede aktiver på [24,4-27,6] %. Dette støttebeløb kan anses for at udgøre en meget stor del af støttemodtagerens balance og nødvendiggør derfor en gennemgribende omstrukturering eller en likvidation. I omstruktureringsplanen skal der endvidere tages hensyn til de yderligere konkurrencefordrejninger som følge af støttebeløbet i form af overførselsdeltaet, der ikke på forhånd er foreneligt med det indre marked. Den foreslåede omstrukturering eller likvidation skal kunne afhjælpe denne fordrejning.
(173)
Omstruktureringsplanen fra juni 2011 opfylder kriterierne i omstruktureringsmeddelelsen. Ifølge punkt 21 i omstruktureringsmeddelelsen bør en velordnet afvikling eller bortauktionering af en nødlidende bank altid overvejes, hvis bankens langsigtede rentabilitet ikke kan genoprettes på troværdig vis. Det fremgår af bankmeddelelsen, hvilken fremgangsmåde der bør følges i forbindelse med en velordnet likvidation (92). En sådan kontrolleret likvidation vil kunne iværksættes i individuelle tilfælde, hvis redningsstøtte er blevet ydet til et pengeinstitut, og det bliver klart, at en omstrukturering ikke vil lykkes.
(174)
For at være forenelig med det indre marked i henhold til artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF skal en likvidationsstøtte ifølge Kommissionens beslutningspraksis (93) opfylde følgende tre almindelige betingelser:
(i)
Støtten skal påviseligt muliggøre en effektiv velordnet afvikling af banken og samtidig være begrænset til det niveau, der er strengt nødvendigt for at nå det tilsigtede mål (94).
(ii)
Der skal sikres en passende byrdefordeling, bl.a. ved at udelukke aktionærer fra at modtage nogen støtte i forbindelse med afviklingen (95).
(iii)
For at undgå uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger bør afviklingsfasens varighed begrænses til den tid, der er strengt nødvendig for en velordnet afvikling af pengeinstituttet. Så længe pengeinstituttet fortsætter med at operere, må det ikke gå ind i nogen ny aktivitet, men blot videreføre de hidtidige. Banklicensen bør inddrages snarest muligt (96).
i) Påvisning af en velordnet likvidation
(175)
Omstruktureringsplanen fra juni 2011 indeholder efter Kommissionens opfattelse et scenarie for en velordnet likvidation af WestLB og er baseret på en aftale mellem bankens aktionærer om byrdefordelingen. Planen tager bl.a. hensyn til, at der allerede i to år uden resultat er blevet søgt efter andre markedsorienterede løsningsmuligheder for WestLB, der kunne have været billigere eller mindre skadelige for konkurrencen. En ukontrolleret afvikling ville på den anden side bringe den finansielle stabilitet i fare; denne risiko kan imødegås gennem en velordnet likvidation. Omstruktureringsplanen fra juni 2011 gør det muligt for Kommissionen at vurdere likvidationen og de potentielle virkninger af de deri indeholdte statslige foranstaltninger for konkurrencen.
(176)
Det vigtigste kriterium for kvalificeringen som likvidationsscenarie er, at alle bankaktiviteterne indstilles af banken, som kun viderefører sine aktiviteter til afvikling af de eksisterende porteføljer, men ikke indgår nye forretninger.
(177)
Indstillingen af bankaktiviteterne bør bl.a. sikres ved salg eller overførsel af alle bankens resterende aktiver og forpligtelser, således at kun en reststruktur er tilbage, hvor dette er nødvendigt for at støtte afviklingen af eksisterende aktiver og navnlig for at sikre værdien i forbindelse med afviklingen af dens porteføljer.
(178)
Ifølge omstruktureringsplanen fra juni 2011 vil WestLB overføre alle sine bankaktiver til enten sparekasserne eller EAA. Den 30. juni 2012 vil der derfor ikke være flere risikovægtede aktiver hos banken. Ifølge Tysklands tilsagn vil den tilbageværende bank ikke videreføre sit firmanavn "WestLB", men inden for højst tre måneder blive omdøbt til "SPM-Bank". Banken vil heller ikke længere udføre bankaktiviteter for egen regning, men udelukkende være aktiv som tjenesteyder for EAA og endelig også i begrænset omfang for tredjemand. I omstruktureringsplanen blev der således fastsat betydelige og definitive skridt, som med hensyn til hovedparten af WestLB's tidligere forretningsområder inden for 12 måneder fører til, at WestLB uigenkaldeligt forlader dette marked.
(179)
For det andet begrænses afviklingsfasens varighed i henhold til punkt 47 i bankmeddelelsen til den tid, der er strengt nødvendig for en velordnet afvikling, for at undgå uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger. Selv om afviklingen af WestLB vil strække sig over flere år, kan denne varighed betragtes som det nødvendige minimum. Kun serviceselskabet vil være aktivt i konkurrencen og tilbyde tredjemand et begrænset antal tjenester inden for formueforvaltning. Tyskland har givet tilsagn om, at serviceselskabet sælges senest den 31. december 2016. Overgangsperioden indtil den 31. december 2016 er nødvendig for at gøre det muligt for ledelsen at foretage en omorganisering af strukturerne inden for SPM-Bank, at udskille serviceselskabet og i det mindste opstille en kort resultatopgørelse for at tiltrække potentielle investorer. SPM-Bank selv vil være ansvarlig for aktiver, der ikke fysisk kan overføres til EAA, således at varigheden af dens eksistens afhænger af løbetiden af disse aktiver. Den værdibevarende afvikling af porteføljerne bør vare indtil 2028 og kan ikke nedsættes tidsmæssigt. Funktionen som besidder af aktiver udgør imidlertid ikke i sig selv en økonomisk aktivitet og påvirker derfor ikke konkurrencevilkårene. I forbindelse med personalenedskæringen i SPM-Bank vil målsætningen om 1 000 tilbageværende ansatte ganske vist først blive nået efter nogle år, men dette står i forhold til indskrænkningen af SPM-Banks aktiviteter, da omorganiseringen af SPM-Bank trods indstillingen af bankaktiviteterne vil være meget arbejdsintensiv. Generelt kan det konstateres, at alle disse processer er så korte som muligt.
(180)
Som det tredje kriterium bør banken indstille sine aktiviteter på markedet, med undtagelse af salget af sine aktiver, og sørge for, at kun en uvæsentlig del af de tidligere bankaktiviteter som sådanne forbliver på markedet.
(181)
Nogle aktiviteter, der er sammenfattet som Verbundbank, overtages af Helaba. Verbundbank-aktiviteterne udgør regnskabsmæssigt under 20 % af WestLB's tidligere balance (Verbundbanks portefølje svarer til en balance på højst 45 mia. EUR, mens WestLB's balance i 2008 udgjorde 288 mia. EUR). Hvad angår antallet af ansatte, konstaterer Kommissionen, at under 10 % af de tidligere WestLB-ansatte fortsat vil være beskæftiget hos den udskilte Verbundbank (ca. 400 ansatte i forhold til 5 661 ansatte hos WestLB i 2008). Endvidere skal det tages i betragtning, at Verbundbank frigøres gennem en udskillelse af aktiver og forpligtelser, og at der ikke finder en overførsel sted som selvstændig bank. Da transaktionen således ikke vedrører WestLB, men kun en lille del af dens aktiver og forpligtelser, kan den ikke betragtes som et betydeligt salg af banken.
(182)
Endvidere har Kommissionen ikke modtaget nogen dokumentation, der tyder på, at betingelserne i punkt 49 i bankmeddelelsen ikke ville være opfyldt, hvorefter en transaktion bør finde sted på markedsvilkår, og der bør stræbes efter at opnå den højest mulige pris for de pågældende aktiver og forpligtelser. Kommissionen konstaterer i denne henseende, at WestLB havde tilrettelagt en mislykket salgsprocedure, som sigtede mod at opnå en sådan højest mulig pris for alle dens aktiver og forpligtelser. WestLB har imidlertid ikke modtaget et acceptabelt bud. Endvidere er virksomhedsværdien af Verbundbank-aktiviteterne, der omfatter aktiver, forpligtelser og en organisationsstruktur med ca. 400 ansatte, for øjeblikket ved at blive undersøgt af flere eksterne revisorer på grundlag af almindeligt anvendte værdiansættelsesmetoder. Tyskland har givet tilsagn om, at virksomhedsværdien af Verbundbank-aktiviteterne, som enten skal overtages af Helaba eller sparekassesektoren, vil udgøre nul i overensstemmelse med Eckpunktevereinbarung. Til forskel fra andre salgsprocesser i forbindelse med likvidation (97) vil WestLB's salg af Verbundbank-aktiviteterne ikke kræve yderligere betalinger fra offentlige myndigheder. Kommissionen kan derfor ikke konstatere, at der foreligger en uretmæssig fordel for den enhed, som vil overtage Verbundbank-aktiviteterne, og konkluderer følgelig, at hverken Helaba eller sparekasserne modtager støtte ved salget af Verbundbank-aktiviteterne.
(183)
I den foreliggende sag overholdes desuden reglerne for salg af hele banken i punkt 17 ff. i omstruktureringsmeddelelsen, selv om de slet ikke finder anvendelse i denne sag (98). I henhold til reglerne for et sådant salg skal følgende betingelser opfyldes: genoprettelse af rentabiliteten, byrdefordeling og begrænsning af eventuelle konkurrencefordrejninger. Salget til Helaba opfylder disse betingelser. For det første skulle Helaba være i stand til at sikre den overførte banks rentabilitet, da Verbundbank - i forhold til Helaba - har en lavere balance og et lavere medarbejderantal, og dens indflydelse på den overførte virksomheds rentabilitet er begrænset. På den anden side skulle overtagelsen kunne føre til besparelser i forbindelse med de omkostninger, der taler imod en positiv vurdering af Verbundbank som selvstændig bank (99). For det andet er byrdefordelingen sikret, da WestLB's aktionærer ikke modtager noget provenu af salget, men derimod mister den kapital, de har investeret i WestLB. For det tredje nedbringes WestLB's aktiviteter til under 20 % af det oprindelige omfang, og ifølge gængs beslutningspraksis kræver Kommissionen ingen yderligere kompenserende foranstaltninger for et sådant salg (100).
(184)
Endvidere har Kommissionen ingen grund til at antage, at Verbundbank, der omfatter en række aktiver, kan betragtes som økonomisk efterfølger til WestLB. Helaba er ikke retlig efterfølger til WestLB, og Verbundbank har heller ikke en signifikant funktionel identitet med WestLB. De betingelser, som Kommissionen lægger til grund for at konstatere, om en virksomhed, der viderefører den oprindelige virksomheds aktiviteter, har modtaget støtte, er derfor ikke opfyldt med hensyn til Helaba (101).
(185)
Endelig er det også sikret, at støtten forbliver begrænset til det nødvendige minimum. Således foretages navnlig kun en overførsel af aktiver til EAA, hvis aktiverne ikke kan sælges til private købere. Den yderligere kapitaltilførsel til SPM-Bank er nødvendig for at dække de forventede afviklingsomkostninger. Endelig kan likviditetsstøtten betragtes som en integrerende del af det generelle likvidationsscenarie, da den kun skal yde beskyttelse i overgangsperioden frem til den 30. juni 2012 i tilfælde af markedsuro. Likviditetsstøtten sikrer derfor, at den velordnede likvidation ikke inden den 30. juni 2012 bliver til en ureguleret likvidation.
ii) Eget bidrag og byrdefordeling
(186)
Den anden del af vurderingen vedrører byrdefordelingen. Ifølge punkt 46 i bankmeddelelsen må man i forbindelse med afviklingen være særlig opmærksom på nødvendigheden af at reducere enhver risiko for letsindig adfærd, bl.a. ved at udelukke aktionærer og eventuelt visse typer kreditorer fra at modtage nogen støtte i denne forbindelse. I Northern Rock-sagen (102) og HRE-sagen (103) blev der opnået en passende byrdefordeling gennem nationaliseringen af disse pengeinstitutter. Som i disse to tilfælde vil aktionærerne også i den foreliggende sag miste hele deres aktiekapital. Desuden vil henholdsvis WestLB-aktionærerne og SoFFin, der stiller det meste af hybridkapitalen til rådighed, overtage ansvaret for de dele, som WestLB opdeles i, og stille yderligere kapital til rådighed.
(187)
Sparekasserne har indvilget i at overtage ansvaret for Verbundbank-aktiviteterne og vil stille kapital til rådighed til dette formål; NRW har indvilget i at overtage de fleste af byrderne, dvs. dække alle SPM-Banks drifts- og likvidationsomkostninger. Desuden har SoFFin accepteret at overtage en betydelig del af byrderne ved at lade to tredjedele af sit passive kapitalindskud forblive i WestLB, således at den med stor sandsynlighed ikke vil få sin investering tilbagebetalt. I forbindelse med aftalen tages der derfor generelt tiltrækkeligt hensyn til både parternes evne til at dele byrderne og det omfang, hvori de tidligere deltog i bankens strategiske orientering, samt deres indflydelse på bankens Corporate Governance.
iii) Begrænsning af konkurrencefordrejninger
(188)
Afviklingsplanen sikrer en begrænsning af konkurrencefordrejninger som følge af WestLB, da denne vil forsvinde fra markedet senest den 30. juni 2012. I henhold hertil omdannes WestLB til en enhed uden bankaktiviteter, der vil afvikle aktiviteterne sammen med EAA.
(189)
Desuden undgås uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger i forbindelse med likvidationen, ved at det sikres, at WestLB kun fortsætter sine akviteter efter den 30. juni 2012, så længe det er nødvendigt for afviklingen, og ikke går ind i nye aktiviteter, men kun gradvis indstiller eksisterende aktiviteter. I den foreliggende sag gennemføres dette princip ved hurtigst muligt og senest den 31. december 2012 at inddrage de dele af WestLB's banklicens, som banken ikke behører til at besidde aktiver eller udføre tjenester inden for formueforvaltning.
(190)
Med hensyn til SPM-Banks hensigt om at udskille et serviceselskab, som udfører tjenester inden for formueforvaltning for tredjemand og dermed konkurrerer med andre udbydere af sådanne tjenester, konstaterer Kommissionen, at dette skridt er planlagt for at nedbringe andelen af statsstøtte i WestLB's kapital efter den 30. juni 2012. Delstaten NRW, som er ansvarlig for SPM-Bank, har overtaget den største del af byrderne fra WestLB-aktionærerne. Det er derfor acceptabelt at nedsætte SPM-Banks driftsomkostninger ved at udføre tjenester for tredjemand.
(191)
Endvidere er serviceselskabets muligheder for at fordreje konkurrencevilkårene begrænset på grundlag af forskellige tilsagn fra Tyskland. For det første kan transaktioner med tredjemand kun udføres af SPM-Banks særskilte enhed, hvis banklicens er begrænset til det nødvendige minimum, og som skal sælges senest den 31. december 2016. For det andet er der med hensyn til arten af tjenester, som kan udføres af SPM-Bank, udarbejdet en udtømmende liste over de pågældende aktiviteter. I denne forbindelse forpligter Tyskland sig til senest den 31. december 2012 at tilbagegive alle WestLB's banklicenser, der ikke er nødvendige til at udføre tjenester inden for formueforvaltning. For det tredje vil SPM-Banks medarbejderantal blive betydeligt reduceret i løbet af omstruktureringen og ikke overstige 1 000 ansatte i 2016, hvilket ikke engang svarer til 20 % af WestLB's oprindelige personale på 5 661 ansatte (2008). For det fjerde må omfanget af transaktioner med tredjemand, som SPM-Banks serviceselskabs kan erhverve på markedet, ikke udgøre over [40-60] % af dets bruttoindtægter, hvorved dette forretningsperspektiv effektivt begrænses. For det femte giver Tyskland tilsagn om, at SPM-Bank kun vil udbyde sine tjenester inden for formueforvaltning til markedspriser, og at den særskilte enheds prissætning generelt vil dække omkostningerne. Endelig forpligter Tyskland sig til, såfremt serviceselskabet til servicering af tredjemands porteføljer ikke kan sælges senest den 31. december 2016, også at afvikle dette. Kombinationen af disse begrænsninger sikrer, at kun en lille del af de tidligere aktiviteter videreføres, og at risikoen for konkurrencefordrejninger derfor kun vil være meget lav.
(192)
Desuden skulle serviceselskabet være tilstrækkeligt rentabelt. Det fremgår af de dokumenter, som Tyskland har fremsendt, at der navnlig efter justeringen af […] er en realistisk chance for, at serviceselskabet opnår en tilstrækkelig rentabilitet. Når de planlagte foranstaltninger til reduktion af omkostningerne gennemføres, og forretningsmulighederne styrkes, er der mulighed for, at serviceselskabet vil tiltrække markedsøkonomiske investorer.
(193)
De tilsagn, som Tyskland har afgivet, sikrer i tilstrækkelig grad, at SPM-Bank ikke fortsat vil udbyde tjenester på markedet, hvis dens aktiviteter ikke bliver så rentable som forventet, og den derfor ikke kan sælges i 2016.
d. KONKLUSION
(194)
Kommissionen konkluderer derfor, at omstruktureringsplanen fra juni 2011 indeholder et scenarie for en velordnet likvidation af WestLB, som i betragtning af tilsagnene i bilaget opfylder alle relevante kriterier i omstruktureringsmeddelelsen og bankmeddelelsen og dermed sikrer, at de i tabel 7 anførte støtteforanstaltninger er forenelige. Kommissionens tvivl i beslutningerne om indledning af procedure med hensyn til, om den yderligere støtte er forenelig med det indre marked, blev derfor fjernet.
(195)
I forbindelse med den foreliggende afgørelse skulle Kommissionen også tage hensyn til de foranstaltninger, der blev gennemført på grundlag af beslutningen fra maj 2009. Denne beslutning og omstruktureringsplanen fra april 2009, der var langt til grund herfor, vedrørte ikke støtte, der blev ydet efterfølgende, og omstruktureringsplanen fra april 2009 kunne heller ikke sikre den rentabilitet, byrdefordeling og begrænsning af konkurrencefordrejninger, der var nødvendig for, at senere støtte var forenelig. Derfor havde Kommissionen også krævet en ny omfattende omstruktureringsplan i afgørelserne fra december 2009 og november 2010. En sådan plan, hvorved alle tidligere planer bortfaldt, blev fremsendt i juni 2011. Desuden blev med denne plan den indtil da tilstræbte omstrukturering af WestLB erstattet af en likvidation. Som anført i betragtning 194 kan det sikres med omstruktureringsplanen fra juni 2011, at enhver støtte, der er blevet ydet til WestLB i årene 2008-2012, er forenelig. Derfor er beslutningen fra maj 2009 ikke længere relevant og bør ophæves. Ophævelsen bør også gælde for alle tilsagn og forpligtelser, der blev fremsendt i forbindelse med beslutningen fra maj 2009.
VI. FORDEL FOR SPAREKASSERNE
(196)
Kommissionens tvivl med hensyn til, at sparekasserne ikke i tilstrækkelig grad havde bidraget til byrdefordelingen og havde fået usædvanlig stor fordel af hjælpeforanstaltningen for værdiforringede aktiver, er nu fjernet.
(197)
For det første kunne det ikke dokumenteres, at sparekasserne var forpligtet til at yde et bidrag til rekapitaliseringen af WestLB; sparekasserne havde ikke indgået en sådan særlig forpligtelse.
(198)
For det andet konstaterer Kommissionen, at sparekasserne har overtaget en stor del af byrderne, og at der dermed er ydet kompensation for begrænsningen af deres tabsrisiko til 4,5 mia. EUR. Sparekassernes forpligtelse til at yde kompensation for eventuelle tab i forbindelse med opløsningen af EAA blev ganske vist dæmpet noget ved, at den kun omfatter tab på højst 4,5 mia. EUR. Sparekasserne var imidlertid ikke forpligtet til overhovedet at overføre aktiverne til EAA og havde aftaler, der gav mulighed for at regulere ansvaret for tabene internt. Alligevel har sparekasserne siden afgørelsen fra december 2009 påtaget sig en betydelig del af byrderne og mistet hele den kapital, de havde investeret i WestLB. Der er derfor ikke længere nogen grund til at undersøge dette spørgsmål nærmere.
(199)
Endelig bemærkes det også, at der ikke kan konstateres en fordel for et medlem af sparekasseforeningerne efter likvidationen af WestLB. Navnlig kan overførslen af aktiver til Helaba og tilrådighedsstillelsen af kapital for Helaba til gengæld for kapitalandele i Helaba betragtes som en del af likvidationen af WestLB og blev kun aftalt til dette formål. Selv hvis dette udgjorde statsstøtte, ville denne være forenelig med det indre marked på baggrund af tildelingen af likvidationsstøtte til WestLB -
VEDTAGET DENNE AFGØRELSE:
Artikel 1
(1) De foranstaltninger, som Tyskland har gennemført og planlagt til fordel for WestLB AG, dvs.
a)
risikoskjoldet på 5 mia. EUR for Phoenix-porteføljen i 2009
b)
kapitaltilførslen på 3 mia. EUR i forbindelse med den første overførsel af aktiver i 2010
c)
den første overførsel af aktiver til Erste Abwicklungsanstalt med et støtteelement på 10,812 mia. EUR i 2010
d)
den anden overførsel af aktiver til Erste Abwicklungsanstalt med et støtteelement på [1,3-2,6] mia. EUR i 2012
e)
det supplerende kapitalinstrument til SPM-Bank på 1 mia. EUR i 2012
f)
delstaten NRW's yderligere dækning af tab for SPM-Bank på [0,5-2,0] mia. EUR i 2012 og
g)
WestLB AG-aktionærernes tilrådighedsstillelse af likviditet i første halvår 2012 […] er statsstøtte.
(2) De i stk. 1 omhandlede støtteforanstaltninger er forenelige med det indre marked i betragtning af tilsagnene i bilaget.
Artikel 2
Tyskland sikrer, at Kommissionen fra meddelelsen af denne afgørelse kvartalsvist modtager en udførlig rapport om de foranstaltninger, der træffes til gennemførelsen af den.
Artikel 3
Kommissionens beslutning af 12. maj 2009 i sag C 43/2008 ophæves.
Artikel 4
Denne afgørelse er rettet til Forbundsrepublikken Tyskland.
Udfærdiget i Bruxelles, den 20. december 2011.
DECISIONE DELLA COMMISSIONE
del 20 dicembre 2011
sugli aiuti di Stato C 40/2009 e C 43/2008 per la ristrutturazione di WestLB AG
[notificata con il numero C(2011) 9395]
(Il testo in lingua tedesca è il solo facente fede)
(Testo rilevante ai fini del SEE)
(2013/245/UE)
LA COMMISSIONE EUROPEA,
visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea, in particolare l’articolo 108, paragrafo 2, primo comma (1),
visto l’accordo sullo Spazio economico europeo, in particolare l’articolo 62, paragrafo 1, lettera a),
dopo aver invitato gli interessati a formulare osservazioni (2),
considerando quanto segue:
I. PROCEDIMENTO
(1)
Con la decisione del 12 maggio 2009 nel caso C 43/2008 (3) (in prosieguo: la “decisione del maggio 2009”), sulla base di un piano di ristrutturazione presentato il 30 aprile 2009 (in prosieguo: il “piano di ristrutturazione dell’aprile 2009”) e poste determinate condizioni, la Commissione ha autorizzato una garanzia di rischio di 5 miliardi di EUR a favore di WestLB AG (4) (in prosieguo: “WestLB”), Landesbank Nordrhein-Westfalen, per un portafoglio di titoli strutturati (in prosieguo: il “portafoglio Phoenix”).
(2)
Il 23 settembre 2009 la Germania ha notificato alla Commissione un aiuto aggiuntivo per WestLB sotto forma di una garanzia di rischio temporanea a copertura di determinate parti del portafoglio Phoenix per un importo di 6,4 miliardi di EUR e ha accettato di inviare un piano di ristrutturazione modificato.
(3)
Con la decisione del 7 ottobre 2009 nel caso N 531/2009 (5), la Commissione ha dichiarato la garanzia di rischio temporanea, quale aiuto al salvataggio, compatibile con il mercato interno.
(4)
Il 10 dicembre 2009 la Germania ha notificato una misura di sostegno a favore di WestLB sotto forma di trasferimento di attività al neo costituito Erste Abwicklungsanstalt (primo istituto di liquidazione, in prosieguo: “EAA”). Di seguito tale misura viene indicata come il “primo trasferimento di attività”. Contemporaneamente la Germania ha trasmesso anche un piano di ristrutturazione modificato per WestLB (in prosieguo: il “piano di ristrutturazione del dicembre 2009”). Il primo trasferimento di attività ha sostituito la misura notificata il 23 settembre 2009 privando di oggetto la decisione del 7 ottobre 2009.
(5)
Con la decisione del 22 dicembre 2009 nel caso C 40/2009 (6) (in prosieguo: la “decisione del dicembre 2009”), per motivi di stabilità finanziaria la Commissione ha autorizzato il primo trasferimento di attività in via provvisoria per un periodo di sei mesi. Con la stessa decisione, la Commissione, nutrendo dubbi circa la compatibilità di detta misura con il mercato interno, ha avviato un procedimento d’indagine formale ai sensi dell’articolo 108, paragrafo 2, del trattato sul funzionamento dell’Unione europea (TFUE).
(6)
Nel dicembre 2009 la Commissione ha incaricato alcuni esperti esterni di valutare le attività deteriorate trasferite da WestLB all’EAA. Tali esperti sono la Société Générale, Bangert Research e il professor Wim Schoutens.
(7)
Il 1o febbraio 2010 la Germania ha inviato alcune osservazioni sulle motivazioni della decisione del dicembre 2009.
(8)
Con la decisione del 22 giugno 2010 nel caso N 249/2010 (7) (in prosieguo: la “decisione del giugno 2010”), la Commissione, per motivi di stabilità finanziaria, ha prorogato l’approvazione provvisoria del primo trasferimento di attività sino all’adozione della decisione definitiva sul primo trasferimento di attività e sul piano di ristrutturazione del dicembre 2009.
(9)
Il 29 ottobre 2010 la Commissione ha inviato alla Germania una relazione dettagliata sulla valutazione delle attività oggetto del primo trasferimento.
(10)
Il 5 novembre 2010 la Commissione ha adottato una decisione sull’estensione del procedimento di indagine formale in relazione al primo trasferimento di attività nel caso C 40/2009 (8) (in prosieguo: la “decisione del novembre 2010”). Nella decisione del novembre 2010 la Commissione ha espresso ulteriori perplessità circa la compatibilità del primo trasferimento di attività con il mercato interno.
(11)
Nel novembre 2010 la Germania ha trasmesso alcune osservazioni, integrate poi il 21 dicembre 2010. Gli interessati non hanno inviato osservazioni alla Commissione.
(12)
Il 21 dicembre 2010 la Commissione ha deciso di posticipare la data prevista per la cessazione da parte di Westdeutsche ImmobilienBank AG (9) (in prosieguo: “WestImmo”) delle nuove attività (10).
(13)
Il 15 febbraio 2011 la Germania ha trasmesso un piano di ristrutturazione modificato per WestLB (in prosieguo: il “piano di ristrutturazione del febbraio 2011”).
(14)
Il 15 aprile 2011 la Germania ha inviato alla Commissione una relazione intermedia del fiduciario per la dismissione, nominato dopo la decisione del maggio 2009, e un nuovo piano di ristrutturazione per WestLB (in prosieguo: il “nuovo piano di ristrutturazione”).
(15)
Il 23 giugno 2011, l’Agenzia federale per la stabilizzazione del mercato finanziario (Bundesanstalt für Finanzmarktstabilisierung, in prosieguo: l’”FMSA”), tutti gli azionisti di WestLB e l’EAA si accordavano sui dettagli essenziali della liquidazione di WestLB e della ripartizione degli oneri (in prosieguo l’accordo viene definito come “accordo quadro” (11)).
(16)
Il 30 giugno 2011 la Germania ha trasmesso alla Commissione una versione definitiva del nuovo piano di ristrutturazione basata sull’accordo quadro (in prosieguo: il “piano di ristrutturazione del giugno 2011”).
(17)
Il 28 ottobre 2011 la Germania ha chiesto alla Commissione di rinviare al 29 febbraio 2012 il termine entro il quale WestLB doveva cessare la nuova attività (stando alla decisione del maggio 2009, WestLB era tenuta a cessare la nuova attività entro il 1o gennaio 2012). Tale richiesta veniva presentata a titolo precauzionale nel caso in cui la decisione del maggio 2009 non venisse sostituita da una nuova decisione entro il 1o gennaio 2012.
(18)
Il 28 ottobre 2011 la Germania ha trasmesso informazioni dettagliate su un’altra misura di aiuti a favore di WestLB sotto forma di un secondo trasferimento di attività all’EAA (in prosieguo: il “trasferimento aggiuntivo”).
(19)
Il 21 novembre 2011 la Germania ha inviato dati aggiornati sul piano di ristrutturazione del giugno 2011.
(20)
Il 1o dicembre la Germania ha trasmesso informazioni in merito all’aiuto di tesoreria a breve scadenza che poteva essere accordato a WestLB fino al 30 giugno 2012.
(21)
L’8 dicembre 2011 la Germania ha notificato alla Commissione un catalogo definitivo degli impegni.
(22)
Il 13 dicembre 2011 la Germania ha confermato la prevista acquisizione, da parte di Helaba Landesbank Hessen-Thüringen (in prosieguo: “Helaba”), della “Verbundbank” (banca di collegamento), un’unità che deve essere scorporata da WestLB nel quadro della ristrutturazione di quest’ultima.
II. I FATTI
1. LA BENEFICIARIA
(23)
La beneficiaria è WestLB, banca del Land Nordrhein-Westfalen con sede a Düsseldorf. I suoi azionisti sono la Sparkassenverband Westfalen-Lippe (in prosieguo: “SVWL”), il Rheinische Sparkassen- und Giroverband (in prosieguo: “RSGV”; SVWL e RSGV vengono indicati, insieme, come le “associazioni delle casse di risparmio”), il Land Nordrhein-Westfalen (in prosieguo: “Land NRW”), nonché entrambe le Landschaftsverbände (consorzi dei comuni) Rheinland (in prosieguo: “LVR”) e Westfalen-Lippe (in prosieguo: “LWL”). Il Sonderfonds Finanzmarkstabilisierung (fondo straordinario per la stabilizzazione del mercato finanziario; in prosieguo: il “SoFFin”), amministrato dall’FMSA, detiene una partecipazione tacita in WestLB AG.
(24)
Nella tabella seguente vengono sintetizzati i principali dati finanziari di WestLB:
Tabella 1
Principali dati finanziari di WestLB
31.12.2008
31.12.2009
31.12.2010
30.6.2011
Valori da bilancio (in Mrd EUR)
Attivo totale
288,1
242,3
191,5
160,4
Capitale proprio
3,8
3,7
4,1
4,2
Quota di capitale prevista dalle norme in materia di vigilanza bancaria (SolvV)
Fondi propri di base Mrd EUR
5,7
5,3
5,5
4,9
Fondi propri in Mrd EUR
8,9
7,6
7,7
7,3
Attività ponderate per il rischio in Mrd EUR
88,5
83,0
48,6
45,4
Coefficiente di fondi propri di base in %
6,4
6,4
11,4
10,7
Quota complessiva in %
10,1
9,1
15,9
16,0
Dipendenti
Numero dei dipendenti
5 957
5 214
4 712
4 622
Dipendenti a tempo pieno
5 663
4 971
4 473
4 376
(25)
WestLB, cui spettano i compiti di un istituto centrale delle casse di risparmio, svolge funzioni di collegamento con i mercati finanziari per le casse di risparmio regionali attive nel Land NRW e nel Brandenburgo. Essa offre ai suoi clienti tedeschi e stranieri, tra cui rientrano sia imprese, sia soggetti istituzionali e pubblici, un’ampia gamma di prodotti e servizi, in particolare nei seguenti settori: erogazione di crediti, finanziamenti strutturati su misura, attività sui mercati dei capitali, gestione degli attivi e gestione dei pagamenti.
(26)
Nel corso del tempo il settore principale di attività di WestLB è mutato: inizialmente caratterizzata dalla sua funzione di banca centrale per le casse di risparmio, WestLB è divenuta sempre più una banca di investimenti. A partire dal 2001, quando le sue attività pubbliche sono state separate dalle attività commerciali, WestLB ha attraversato una fase di ristrutturazione (12).
(27)
Nel recente passato ampi investimenti in titoli strutturati, gestiti in parte da società veicolo che non erano consolidate prima del 2007, hanno determinato notevoli perdite e un crescente fabbisogno di capitale nonostante l’allentamento delle norme contabili attuato nel contesto della crisi. Per questo motivo, la Germania e i soci di WestLB hanno concordato, nel 2008, il piano di salvataggio Phoenix (13) e, nel novembre 2009, hanno convenuto di costituire un istituto di liquidazione, l’EAA, al quale sono state trasferite attività con un valore nominale di circa 77,5 miliardi di EUR e un capitale di circa 3 miliardi di EUR.
2. LE MISURE DI AIUTO
a. IL PRIMO PACCHETTO DI MISURE - LA GARANZIA DI RISCHIO PER IL PORTAFOGLIO PHOENIX
(28)
Nel 2008 WestLB ha trasferito un portafoglio di titoli strutturati a una società veicolo denominata Phoenix Light, una società a responsabilità limitata di diritto irlandese, defalcando così dal bilancio di WestLB titoli (14) per un valore nominale complessivo di circa 23 miliardi di EUR. La società veicolo era stata resa possibile da garanzie dei soci di WestLB, sulle quali si era raggiunto un accordo l’8 febbraio 2008 per coprire ulteriori perdite fino a concorrenza di 5 miliardi di EUR (in prosieguo: la “garanzia di rischio per il portafoglio Phoenix”) e che sono state autorizzate con la decisione del maggio 2009 (15). La garanzia di rischio si componeva di due garanzie distinte:
-
una garanzia a copertura delle esposizioni debitorie di Phoenix Light fino a 2 miliardi di EUR, delle quali rispondono tutti i soci di WestLB in proporzione alle rispettive partecipazioni
-
e una garanzia subordinata concessa dal solo Land NRW che copre ulteriori esposizioni debitorie di Phoenix Light fino a 3 miliardi di EUR.
b. IL SECONDO PACCHETTO DI MISURE - IL PRIMO TRASFERIMENTO DI ATTIVITÀ ALL’EAA
(29)
Il 24 novembre 2009 la Germania e i soci di WestLB hanno concordato gli aspetti pratici concernenti la creazione di un istituto di liquidazione denominato “Erste Abwicklungsanstalt” sulla base del Finanzmarktstabilisierungsfondsgesetz, (legge tedesca sul fondo di stabilizzazione del mercato; in prosieguo: “FMStFG”), per scorporare un portafoglio con posizioni di rischio e settori di attività non strategici. L’11 dicembre 2009 i soci di WestLB si sono riuniti e hanno definito ufficialmente gli accordi contrattuali necessari.
(30)
La prima misura di trasferimento di attività (16) comprendeva un apporto di capitale pari a 3 miliardi di EUR, ulteriori garanzie dei soci di WestLB e un trasferimento di attività da realizzare principalmente mediante scorporo. Inoltre, la garanzia di rischio Phoenix per 5 miliardi EUR non è stata soppressa, ma trasferita all’EAA. In mancanza di tale trasferimento, l’EAA avrebbe necessitato di altri 5 miliardi di EUR per rilevare il portafoglio Phoenix.
i) L’apporto di capitale del SoFFin a favore di WestLB
(31)
Prima della costituzione dell’EAA, il SoFFin aveva dovuto effettuare un apporto di capitale pari a 3 miliardi di EUR a favore di WestLB (in prosieguo: l’”apporto di capitale”). Tale apporto è stato effettuato in tre tranche: il 23 dicembre 2009 (672 milioni di EUR), il 4 gennaio 2010 (1,5 miliardi di EUR) e il 30 aprile 2010 (828 milioni di EUR). Il capitale è stato conferito sotto forma di una partecipazione tacita irrevocabile, convertibile in azioni ordinarie a partire dal 1o luglio 2010. Ai sensi dell’accordo concluso, il SoFFin non può detenere la maggioranza delle quote della società.
(32)
Le condizioni contrattuali della partecipazione tacita prevedono una remunerazione del 10 % l’anno, a condizione che WestLB realizzi utili annui sufficienti a norma del codice commerciale tedesco (HGB, Handelsgesetzbuch) (17). In caso di perdita, non viene riconosciuta alcuna remunerazione e la partecipazione tacita partecipa alle perdite alle stesse condizioni (pari passu). Dopo l’apporto della partecipazione tacita, conformemente al codice commerciale tedesco, WestLB ha chiuso il bilancio commerciale in perdita (2009) o senza realizzare utili (2010). Di conseguenza, fino ad oggi non è stata versata alcuna remunerazione e la partecipazione tacita ha partecipato alle perdite per un importo di circa 1 milione di EUR.
ii) Le garanzie dei soci
(33)
La costituzione dell’EAA prevede una garanzia dei soci di WestLB, con la quale vengono coperte ulteriori perdite eventualmente connesse alle attività trasferite. Secondo la legge sulla costituzione di un fondo per la stabilizzazione del mercato finanziario (Gesetz zur Errichtung eines Finanzmarktstabilisierungsfonds; in prosieguo: l’”FMStFG”), tutte le perdite dell’EAA eccedenti il capitale trasferito devono essere ripianate dai soci di WestLB e dell’FMSA.
(34)
A tal fine, i soci di WestLB hanno accordato una garanzia esplicita per un importo complessivo di 1 miliardo di EUR, suddivisa tra il Land NRW (482 milioni di EUR), le associazioni delle casse di risparmio (501 milioni di EUR), nonché LVR e LWL (17 milioni di EUR). Riguardo all’eventuale necessità di coprire altre perdite, i soci di WestLB hanno concordato di limitare l’obbligo di compensazione delle perdite gravante su RSGV e WLSGV a un importo di 4 miliardi di EUR. Tenuto conto della garanzia di 501 milioni di EUR accordata dalle associazioni delle casse di risparmio, la partecipazione alle perdite di RSGV e WLSGV viene quindi limitata a un massimale di 4,5 miliardi di EUR. Per reperire i 4 miliardi di EUR, RSGV e WLSGV sono autorizzate a effettuare accantonamenti adeguati destinati a coprire tale obbligazione per un periodo di 25 anni. Eventuali perdite eccedenti sia il capitale proprio dell’EAA che le garanzie sono a carico dell’FMSA e del Land NRW (18).
iii) Il primo trasferimento di attività
(35)
Il trasferimento di attività tossiche e non strategiche (anche obbligazioni) è avvenuto in due fasi. In una prima fase sono stati trasferiti all’EAA titoli (in particolare mezzanine notes e altri titoli strutturati) con un valore contabile complessivo di circa 6,2 miliardi di EUR e obbligazioni con un valore contabile di circa 5,5 miliardi di EUR nel quadro di una scissione iscritta al registro delle imprese il 23 dicembre 2009 (19). In una seconda fase è stata trasferita all’EAA, con decorrenza dal 30 aprile 2010, la parte residua del portafoglio separato mediante scissione o trasferimento sintetico (20).
(36)
La transazione era strutturata in modo tale che WestLB potesse beneficiare degli effetti retroattivi del trasferimento. I valori contabili dei titoli trasferiti il 23 dicembre 2009 sono stati stabiliti in base alla data del trasferimento economico (31 dicembre 2008/1o gennaio 2009), mentre i valori contabili della parte residua del portafoglio, trasferita il 30 aprile 2010, sono stati determinati in base alla data del trasferimento economico (31 dicembre 2009/1o gennaio 2010).
(37)
Il portafoglio comprende attività con un valore nominale di 77 miliardi di EUR (valore contabile al 31 dicembre 2009 di 68 117 miliardi di EUR (21)), che si compongono di un’ampia gamma di strumenti di credito, obbligazioni standard (22), titoli strutturati e derivati. Il portafoglio comprende anche obbligazioni di tipo “grandfathering” pari a 22,1 miliardi di EUR (valore contabile in base all’”accordo di scissione”). I gruppi fondamentali di attività trasferiti all’EAA sono tre:
-
il portafoglio titoli strutturati, che comprende il portafoglio “Phoenix” (22,9 miliardi di EUR), il portafoglio “European Super Senior” (2,8 miliardi di EUR) e altri titoli garantiti da attività (Asset-Backed-Securities; in prosieguo: gli “ABS”) (3,4 miliardi di EUR);
-
il portafoglio titoli con prestiti (17,7 miliardi di EUR), garantiti in parte da credit default swap (CDS) su base negativa (i cosiddetti “negative basis trade”) (23);
-
il portafoglio crediti, che comprende crediti e impegni creditizi (fuori bilancio) con un valore nominale di complessivi 30,6 miliardi di EUR, composti da posizioni residue derivanti da diverse attività e filiali di WestLB.
Le attività, inoltre, erano parzialmente oggetto di operazioni su derivati (vale a dire, al titolo o al credito è collegato uno swap sui tassi e/o sulle valute); sono state trasferite anche mere posizioni CDS, che costituiscono la parte di derivati contenuta nel portafoglio.
(38)
Mentre alcune delle attività, i rispettivi emittenti, contraenti o mercati parziali potevano essere qualificati come deteriorati o perturbati, per una parte consistente di esse non era così. La Germania ha qualificato 4,2 miliardi di EUR (circa il 6 % di tutte le attività) come “liquidi”, vale a dire come appartenenti ancora a mercati funzionanti (24).
(39)
All’atto della costituzione il capitale dell’EAA registrava un attivo netto complessivo pari a 3,267 miliardi di EUR, comprendente le seguenti attività: 3 miliardi di EUR di capitale e 267 milioni di EUR di obbligazioni interne derivanti dalle credit linked notes (CLN) nel portafoglio “European Super Senior”.
(40)
L’EAA ha concluso con WestLB un contratto di servizio della durata di tre anni per l’amministrazione delle attività. Nel quadro di detto contratto, WestLB offre all’EAA servizi di gestione del portafoglio il cui obiettivo principale consiste nel liquidare gradualmente l’intero portafoglio e ridurre i rischi al minimo. Inizialmente, WestLB era l’unico contraente dell’EAA per rifinanziamenti e derivati.
iv) Valutazione delle attività
(41)
La Germania ha valutato entrambe le parti del portafoglio scorporato, la prima al 30 settembre 2009 e la seconda al 31 marzo 2010 (cfr. il riepilogo alla tabella 2). Secondo le indicazioni della Germania, il valore economico reale (real economic value, “REV”) del complesso delle attività ammontava a 62,727 miliardi di EUR ed era pertanto di 5,389 miliardi di EUR inferiore rispetto al suo valore contabile (25). Sia Blackrock (26) che Deutsche Bundesbank (27) hanno definito tale stima sufficientemente prudente. Per stimare l’importo degli aiuti di Stato accordati, la Germania ha detratto dallo scoperto del REV (5,389 miliardi di EUR) il capitale iniziale dell’EAA (28) (3,267 miliardi di EUR, vale a dire la differenza tra i valori contabili delle attività e delle obbligazioni), cosicché si è giunti a una differenza netta tra il valore di trasferimento e il valore economico reale (in prosieguo: il “REV”) pari a 2,123 miliardi di EUR.
(42)
Come la Germania, anche la Commissione si è concentrata sulla differenza netta tra i valori di trasferimento e il REV delle attività e delle obbligazioni trasferite (in prosieguo: il “differenziale del trasferimento”) per calcolare l’importo degli aiuti di Stato concessi.
(43)
La Commissione ha riveduto le stime trasmesse dalla Germania con l’aiuto di esperti esterni (Société Générale, Bangert Research e il Professore Wim Schoutens). Il risultato di tale revisione, illustrato dettagliatamente nella decisione del novembre 2010 (29), porta a concludere che in un’ottica prudenziale il differenziale del trasferimento supera di 1,606 miliardi di EUR l’importo indicato dalla Germania (5,389 miliardi di EUR). In altri termini, il REV è inferiore di 6,949 miliardi di EUR rispetto al valore di trasferimento (30). Nella valutazione del REV gli esperti hanno individuato differenze nella stima di determinate obbligazioni, in particolare, a livello di sub-portafoglio (su tutto il portafoglio titoli circa 600 milioni di EUR), imputabili a una diversa valutazione della perturbazione di funzionamento di detti mercati. A differenza di WestLB, gli esperti hanno qualificato, ad esempio, diversi mercati per obbligazioni standard come mercati funzionanti, con conseguente impiego del REV come valore di mercato. In secondo luogo, sono state riscontrate differenze in merito alle obbligazioni trasferite da WestLB dovute a gravi discrepanze nella valutazione delle perdite in caso di insolvenza (LGD - loss given default) (sull’intero portafoglio crediti pari a 1 miliardo di EUR). Notevoli differenze sono state rilevate anche in relazione a determinate sub-categorie del portafoglio titoli strutturati, ma gli impatti netti sembravano compensarsi.
(44)
La Germania inoltre si è richiamata ha fatto appello a potenziali deduzioni e ha presentato argomentazioni volte a dimostrare che il differenziale del trasferimento era inferiore a zero.
La seguente tabella, tratta dalla decisione del novembre 2010, contiene un riepilogo dei risultati suddivisi per sub-portafoglio.
Tabella 2
Risultati relativi al primo trasferimento di attività in base alla decisione del novembre 2010
Posizione Germania
Posizione Commissione
Portafoglio trasferito
Val. cont. dic. (val. trasf.)
WestLB dic. REV "derivato"
WestLB dic. REV - val. trasf. "derivato"
Perizia-EU dic. stima REV
Perizia-EU dic. stima REV val. trasf.
Portafoglio titoli strutturati
Phoenix
22 764
20 323
(2 441)
19 786
(2 978)
super senior europei
2 918
1 751
(1 167)
2 276
(642)
Altri ABS
3 188
3 182
(6)
3 178
(10)
Portafoglio titoli
Obbligazioni
16 501
16 323
(178)
15 762
(739)
Portafoglio Banque D'Orsay
2 749
2 733
(16)
2 770
21
CDS & derivati
(65)
(45)
20
(102)
(37)
Portafoglio crediti
utilizzati
20 061
18 666
(1 395)
17 807
(2 254)
non utilizzati
-
(205)
(205)
(310)
(310)
Totale
68 116
62 727
(5 389)
61 167
(6 949)
Fonte
22 febb. 10
8 lug. 10
8 lug. 2010
23 sett. 10
23 sett. 10
Deduzioni
Capitale dell'EAA (differenziale tra val. di trasf. delle attività e delle obbligazioni)
3 267
3 267
Trasferimento di obbligazioni grandfathering
882
n. d.
Flusso di cassa futuro dal portafoglio trasferito
880
n. d.
Trasferimento di credit linked notes
268
268
Rettifica delle perdite previste da linee di credito non utilizzate
205
n. d.
Rettifica delle perdite previste per attualizzazione
75
n. d.
"Differenziale di trasferimento" complessivo = Prezzo di trasferimento - REV - deduzione
- 188
3 414
c. IL TERZO PACCHETTO DI MISURE - LE MISURE DI LIQUIDAZIONE
(45)
Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 propone una liquidazione ordinata di WestLB per la cui attuazione sarà necessaria una serie di misure integrative di sostegno. La Germania prevede innanzitutto il trasferimento delle attività e delle obbligazioni rimanenti di WestLB all’EAA, in secondo luogo la sostituzione del capitale, l’accollo dei costi di gestione e dei costi di liquidazione per WestLB ed eventualmente per la sua avente causa rinominata (in prosieguo: “SPM-Bank”) e, in terzo luogo, misure idonee a garantire la liquidità nella fase di trasformazione.
i) Il secondo trasferimento di attività all’EAA
(46)
Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 prevede un ulteriore trasferimento da parte di WestLB all’EAA di tutte le attività e obbligazioni residue, comprese posizioni di rischio e derivati fuori bilancio (in prosieguo: il “secondo trasferimento di attività”). Tutte le attività e le obbligazioni di WestLB, che non sono state cedute a terzi e non sono divenute parte della Verbundbank, passano all’EAA al 30 giugno 2012 (31). Dopo il trasferimento, WestLB non deterrà più attivi bancari a proprio rischio (fatta eccezione per il versamento di capitale proprio di SPM-Bank).
(47)
L’intero portafoglio è stato discusso con la Commissione e successivamente comunicato dalla Germania sulla base di dati dettagliati che possono essere riassunti come segue.
Tabella 3
Risultati relativi al secondo trasferimento di attività (in miliardi di EUR)
Porta-foglio (32)
Valore contabile - da HGB
Valori di mercato del portafoglio
Differenza
Attività
[120-150] (33)
[120-150]
[0,8-1,3]
Obbliga-zioni
[120-150]
[120-150]
[0,2-0,5]
Totale
[1,0-1,8]
(48)
Riguardo ai valori di mercato delle attività e delle obbligazioni che saranno oggetto del secondo trasferimento di attività all’EAA, la Germania ha osservato che essi, se valutati singolarmente, superano quelli indicati nella tabella 3. La Germania ha evidenziato in particolare che i singoli valori di mercato delle attività ammontavano a complessivi [120-150] miliardi di EUR e quelli delle obbligazioni a [120-150] miliardi di EUR. La Germania sostiene che il portafoglio residuo di WestLB è già stato sanato con il primo trasferimento di attività e che, attualmente, contiene solo attività contabilizzate con valori effettivamente realizzabili. La Germania ha confermato in particolare che il portafoglio contiene solo titoli e derivati valutati secondo il rispettivo valore di mercato o obbligazioni e altri strumenti finanziari per i quali mancano mercati consolidati e che sono stati valutati secondo un metodo basato sul flusso di cassa attualizzato. Il portafoglio contiene solo in misura molto ridotta (meno di 1 miliardo di EUR) titoli che possono essere qualificati come finanziamenti statali internazionali o titoli di Stato internazionali.
(49)
Previa consultazione della Commissione, la Germania ha tuttavia chiesto che per determinate parti del portafoglio, vale a dire il portafoglio crediti e analoghe attività non liquide per circa [40-70] miliardi di EUR, si tenesse conto dell’effetto di portafoglio, date le dimensioni del portafoglio complessivo. Qualora WestLB dovesse davvero cedere l’intero portafoglio entro il 30 giugno 2012, un’offerta eccessiva spingerebbe i singoli valori di mercato verso il basso. Sulla base delle informazioni ottenute, la Germania ha osservato che in tal caso i valori di mercato del portafoglio dovrebbero essere calcolati applicando un ribasso del [2-5]% sui singoli valori di mercato.
(50)
Secondo il piano di ristrutturazione del giugno 2011, è probabile che il secondo trasferimento di attività all’EAA comprenda anche attività di WestImmo che trasferirà attività all’EAA onde migliorare la propria negoziabilità. WestImmo proseguirà solo le attività collegate alle obbligazioni garantite (Pfandbrief) con il nome di “Pfandbriefbank” (denominazione di lavoro provvisoria). Per realizzare questo piano, sarebbe possibile, nel primo semestre 2012, scorporare gran parte delle attività e delle obbligazioni di WestImmo e trasferirle all’EAA. Questo portafoglio scorporato, detto “portafoglio carve out”, ammonterà a circa [5-10] miliardi di EUR e - a livello di sub-portafoglio - comprenderà un portafoglio immobili commerciali non garantito, un portafoglio con attività in Giappone e un portafoglio con obbligazioni e crediti ipotecari per clienti privati per [2-4] miliardi di EUR, che è stato già trasferito in modo sintetico all’EAA nel quadro del primo trasferimento e che attualmente viene impiegato come garanzia per i titoli garantiti. A seguito del trasferimento, WestImmo sarà una banca con dimensioni molto più ridotte che deterrà inizialmente attività per circa [16-23] miliardi di EUR. Qualora non fosse possibile cedere WestImmo entro il 30 giugno 2012, anche queste attività residue saranno trasferite all’EAA. Occorre pertanto tenerne conto in aggiunta all’importo indicato al punto (51).
(51)
Il portafoglio carve out, che è stato discusso con la Commissione e poi presentato dalla Germania sulla base di dati dettagliati, può essere riepilogato come segue:
Tabella 4
Valutazione delle attività di WestImmo contenute nel “portafoglio carve out” (in miliardi di EUR)
Portafoglio
Valori da HGB
Valori di mercato
Differenza
Immobili internazionali
[3,5-4,0]
[3,0-4,0]
[0,1-0,4]
Immobili tedeschi
[1,1-1,6]
[1,1-1,6]
[0,01-0,05]
Titoli di Stato a tasso fisso
[0,7-1,3]
[0,5-1,25]
[0,1-0,3]
Totale
[5,3-6,9]
[4,6-6,85]
[0,3-0,8]
(52)
La Germania ha illustrato in modo dettagliato le ragioni per le quali la valutazione delle attività contenute nel portafoglio carve out di WestImmo è da considerarsi sufficientemente prudente. Essa ha osservato che: 1) circa un terzo del portafoglio si riferisce a posizioni a breve termine, 2) la struttura delle garanzie sottostanti è solida, 3) la valutazione delle garanzie è stata effettuata di recente.
(53)
WestLB ha intenzione inoltre di cedere WestImmo Pfandbriefbank entro il 30 giugno 2012. In assenza di tale cessione, tutte le attività e le obbligazioni di WestImmo devono essere trasferite all’EAA. Il valore contabile commisurato al rischio stimato (compreso il portafoglio carve out) ammontava, nel giugno 2011, a [20-26] miliardi di EUR. Detto portafoglio è composto principalmente da crediti ipotecari su immobili commerciali o concessi a clienti privati. Stando alle indicazioni della Germania, già in occasione del primo trasferimento di attività, gran parte del portafoglio originario era stato oggetto di selezione in previsione del trasferimento aggiuntivo, con la conseguenza che la parte rimanente risulta sanata e il suo valore di mercato corrisponde al valore contabile. Secondo la Germania, inoltre il portafoglio immobili commerciali, è innanzitutto impiegato per l’emissione di obbligazioni garantite e, pertanto, ha un valore di mercato sufficiente a coprire il valore di trasferimento.
(54)
Da ultimo, riguardo al trasferimento delle attività di WestImmo e al secondo trasferimento di attività di WestLB, la Germania sostiene che il REV delle attività corrisponde ai valori di trasferimento.
ii) Lo strumento di capitale aggiuntivo per SPM-Bank
(55)
Ai sensi dell’accordo quadro il Land NRW acquisirà la piena proprietà e responsabilità di WestLB a partire dal 30 giugno 2012. Poiché nel quadro della ristrutturazione, WestLB dovrà restituire al SoFFin 1 miliardo di EUR della partecipazione tacita di quest’ultima in WestLB, detta parte del capitale dovrà essere sostituita. A tal fine e conformemente con l’accordo quadro (34), da parte sua il Land NRW ha accettato di creare a tal fine uno strumento di capitale aggiuntivo per 1 miliardo di EUR (in prosieguo: “lo strumento di capitale aggiuntivo per SPM-Bank”).
iii) Accollo di ulteriori costi di gestione e di liquidazione di SPM-Bank
(56)
Nel piano di ristrutturazione del giugno 2011 vengono presentati due diversi scenari per WestLB/SPM-Bank: un cosiddetto scenario di base (“base case”) e uno scenario alternativo (“bad case”). Lo scenario di base stima a [3-6] miliardi di EUR le perdite complessive per la gestione e la liquidazione di SPM-Bank su un periodo di cinque anni (costi di trasformazione), compresi i costi relativi all’accollo degli oneri pensionistici. Lo scenario alternativo, che si basa su presupposti diversi quanto a riduzione del personale, entità degli ammortamenti necessari in relazione ad immobili e investimenti nelle tecnologie dell’informazione, oneri pensionistici e altri costi di liquazione, stima a [4-7] miliardi di EUR le perdite complessive nell’arco dei cinque anni. Il Land NRW acquista la piena proprietà e responsabilità per WestLB. Sia lo scenario di base che quello alternativo partono dal presupposto che lo strumento di capitale messo a disposizione dal Land NRW per 1 miliardo EUR sarà utilizzato integralmente. In base allo scenario alternativo, il Land NRW dovrebbe stanziare ulteriori risorse in linea con l’accordo quadro.
iv) Impegno a stanziare liquidità nel periodo di ristrutturazione
(57)
Nel piano di ristrutturazione del giugno 2011 si specifica inoltre che la liquidità attualmente stanziata dalle casse di risparmio, dal Land NRW e dall’EAA resta a disposizione per tutta la durata del periodo di ristrutturazione. Qualora nel periodo di ristrutturazione entro il 30 giugno 2012 dovesse rendersi necessaria un’ulteriore liquidità, conformemente all’accordo quadro WestLB, i proprietari e l’EAA concorderanno adeguate misure volte a garantire la liquidità nella fase di trasformazione. Secondo le informazioni trasmesse dalla Germania il 1o dicembre 2011, il ricorso allo stanziamento di liquidità aggiuntiva in caso di uno scenario di crisi è […].
3. PIANI DI RISTRUTTURAZIONE
a. INTRODUZIONE
(58)
La Germania ha presentato alla Commissione più piani di ristrutturazione comprendenti diversi aiuti di Stato e differenti progetti di ristrutturazione. Una prima serie di documenti, riferita esclusivamente alla garanzia di rischio di 5 miliardi di EUR, ha dato origine al piano di ristrutturazione dell’aprile 2009 (35).
(59)
I due elementi chiave del piano di ristrutturazione dell’aprile 2009 (36) erano una riduzione del totale di bilancio di WestLB da 250 miliardi EUR a 125 miliardi di EUR (compresa la cessione di numerose attività, quali ad esempio WestImmo), la riorganizzazione di tutte le attività e la riduzione dei rischi ad esse collegati, seguiti da una cessione di WestLB nel quadro di una gara d’appalto aperta, trasparente e non discriminatoria. Qualora una siffatta cessione non fosse stata possibile, WestLB avrebbe dovuto cessare le sue nuove attività dopo il 2011. Benché i soci di WestLB avessero affidato le operazioni di vendita sia a un fiduciario per la dismissione sia a una banca di investimenti e nonostante la gara d’appalto pubblica del 30 settembre 2010, i soci di WestLB non hanno ricevuto alcuna offerta economicamente accettabile nel quadro della gara d’appalto.
(60)
Ulteriori piani di ristrutturazione sono stati presentati nel dicembre 2009 (37) e nel febbraio 2011. Il piano di ristrutturazione del febbraio 2011 prevedeva un’ulteriore riduzione del totale di bilancio della banca a circa 80 miliardi di EUR, ma non prospettava nessun meccanismo di recupero. Nel giugno 2011 è stato notificato un piano di ristrutturazione definitivo. La Germania ha esplicitamente confermato il ritiro del piano di ristrutturazione del febbraio 2011. Pertanto, nella presente decisione viene esaminato esclusivamente il piano di ristrutturazione del giugno 2011.
b. IL PIANO DI RISTRUTTURAZIONE DEL GIUGNO 2011
(61)
Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 si basa su quattro elementi chiave:
(a)
nel corso del 2011 e al più tardi entro il 30 giugno 2012, saranno scorporate le cosiddette attività di “Verbundbank” - vale a dire quelle attività commerciali incentrate sulla collaborazione con le casse di risparmio locali - e la Verbundbank, frutto di tale operazione di scorporo, sarà inserita nella rete delle casse di risparmio. Helaba si è detta disposta a rilevare la Verbundbank;
(b)
gli sforzi per alienare tutte le altre parti di WestLB saranno protratti fintanto che sarà possibile concludere un accordo sulla cessione fino al 30 giugno 2012;
(c)
alla data del 30 giugno 2012 l’EAA rileverà i portafogli che non sono stati assegnati alla Verbundbank, non sono stati rilevati dai soci del gruppo finanziario delle casse di risparmio S-Finanzgruppe e non sono stati ancora ceduti da WestLB a terzi; dopo il 30 giugno 2012 WestLB non intraprenderà alcuna nuova attività bancaria (ad eccezione delle attività nel quadro della gestione degli attivi) e verrà trasformata in una piattaforma di servizi con un veicolo di liquidazione che deterrà le posizioni residue trasferite economicamente all’EAA o da questa garantite. Questa nuova entità, denominata SPM-Bank (Servicing and Portfolio Management Bank) sarà competente per la riduzione del personale e presterà servizi di gestione degli attivi;
(d)
sarà scorporata una parte di SPM-Bank che presta servizi di gestione degli attivi all’EAA, alla Verbundbank e a terzi (in prosieguo: la “società di servizi”).
(62)
Il piano può essere riepilogato come segue:
Tabella 5
Struttura di base che si intende realizzare con il piano di ristrutturazione del giugno 2011
Struttura attuale
30 giugno 2011
Struttura prevista
30 giugno 2012
WestLB
Totale di bilancio: 160 Mrd EUR
RWA: 88,5 Mrd (2008, cfr. tabella 1)
Capitale proprio: 4 Mrd EUR
Dipendenti: 4 400
Soci: Land NRW 48 %, Landschaftsverbände (associazioni regionali) 2 %,
Casse di risparmio: 50 %
SPM-Holding/Bank
Totale di bilancio: ancora da confermare (attività trasferite in modo sintetico a carico dell’EAA)
RWA: 1 Mrd EUR
Dipendenti: 4 400, 400 nel 2016 impiegati nell’attività della holding o di gestione
Capitale proprio: […]
Soci: Land NRW 100 %
WestImmo e altre controllate di WestLB
Controllata = SPM-Betriebsgesellschaft Totale di bilancio: ancora da confermare (attività trasferite in modo sintetico all’EAA)
Dipendenti: cfr. la holding
Controllata = SPM-Servicegesellschaft Totale di bilancio: 1 Mrd EUR
Dipendenti: max. 1 000 nel 2016
Cessione prevista entro il 2016
Trasferimento della Verbundbank a Helaba
Totale di bilancio: 40-45 Mrd EUR
Capitale proprio: 1 Mrd EUR attraverso le casse di risparmio
Dipendenti: ~ 400
Soci: trasferimento a Helaba
Cessione delle attività entro il 30 giugno 2012
In particolare WestImmo (Pfandbriefbank)
Totale di bilancio WestImmo: [16-23] Mrd EUR
EAA - Abwicklungsanstalt aprile 2010
Volume nominale: 77,5 Mrd EUR (ottobre 2011: 53)
Capitale proprio: 3 Mrd EUR
Soci: Land NRW 48 %, Regioni 2 %,
Associazioni delle casse di risparmio 50 %
EAA (trasferimento aggiuntivo) - Abwicklungsanstalt
Totale di bilancio: ~ [100-250] Mrd EUR
Capitale proprio: capitale proprio al giugno 2012 oltre a capitale proprio aggiuntivo necessario per la liquidazione senza perdite delle attività trasferite il 30.6.2012
Soci: Land NRW 48 %, Regioni 2 %,
Associazioni delle casse di risparmio 50 %
i) Verbundbank
(63)
Le attività commerciali della Verbundbank saranno scorporate e formeranno un’unita che sarà fusa con un’altra banca. Nel corso del procedimento che ha portato all’adozione della presente decisione, le casse di risparmio hanno abbandonato il loro progetto iniziale di realizzare una nuova banca autonoma. La Verbundbank opererà quale prestatore di servizi e banca centrale per le casse di risparmio del Land NRW e del Brandenburgo e occuperà circa 400 degli ex collaboratori di WestLB. Per un periodo transitorio, la Verbundbank può beneficiare di determinate prestazioni rese da WestLB/SPM-Bank.
(64)
La Verbundbank avrà un modello d’impresa a basso rischio. Essa offrirà servizi e prodotti alle casse di risparmio e ai loro clienti, piccole e medie imprese nonché istituzioni pubbliche e clienti istituzionali. La sua gamma di prodotti è limitata essenzialmente al finanziamento di imprese e ai prodotti più semplici disponibili sul mercato dei capitali. Tra i principali dati finanziari della Verbundbank rientrano attività ponderate per il rischio per 8,3 miliardi di EUR e un totale di bilancio compreso tra 40 miliardi di EUR e 45 miliardi di EUR. In una prima fase alla Verbundbank sarà fornito un capitale di 1 miliardo di EUR, per raggiungere la quota di capitale proprio del 12 % stabilita dalla legge. Il capitale sarà apportato dalle associazioni delle casse di risparmio del Land NRW (50 %) e dal Deutscher Sparkassen- und Giroverband (Associazione delle banche di risparmio e dei loro istituti centrali, DSGV - 50 %) (38). Le sue obbligazioni saranno composte da conferimenti delle casse di risparmio, titoli e obbligazioni garantite, nonché conferimenti di investitori istituzionali. Gran parte delle risorse finanziarie sarà stanziata dai membri del gruppo finanziario delle casse di risparmio.
(65)
Dopo la presentazione del piano di ristrutturazione del giugno 2011, la Landesbank Helaba ha manifestato la propria disponibilità a rilevare le attività della Verbundbank. Il 12 dicembre 2011, a seguito dell’accurata verifica di un campione di attività e passività di WestLB, Helaba è giunta a conclusioni sostanzialmente positive e ha confermato la propria disponibilità ad acquisire Verbundband dichiarando che gli azionisti di Helaba avevano incaricato il consiglio di amministrazione di avviare concrete trattative per l’assorbimento dell’attività della Verbundbank (39). L’assorbimento della Verbundbank in Helaba o nel settore delle casse di risparmio è stato avviato dall’associazione delle casse di risparmio una volta chiarito che, se gestita autonomamente la Verbundbank avrebbe avuto una redditività relativamente bassa, con un tasso di remunerazione previsto del capitale proprio tra il [2,0-3,0]% e [4,0-5,0]%. La riduzione delle spese generali e le sinergie attuabili con l’assorbimento delle attività della Verbundbank in Helaba o nel settore casse di risparmio erano ritenute in grado di migliorare la redditività attesa portandola a un livello accettabile.
ii) Cessione o trasferimento di attività
(66)
In base al piano di ristrutturazione del giugno 2011, entro il 30 giugno 2012 (data di sottoscrizione dei contratti) deve essere venduto il maggior numero possibile di quelle componenti di WestLB che non sono oggetto della scissione della Verbundbank. Questo processo è stato coordinato con le misure di cessione in corso che erano già state avviate al fine di soddisfare le condizioni poste nella decisione del maggio 2009. Esso è […].
(67)
WestLB ha messo in vendita unità più ampie, quali i settori Clienti impresa & Finanziamento strutturato e Attività sul mercato dei capitali, che costituiscono le colonne portanti di WestLB e si compongono di unità più piccole, quali il settore di attività Corporates, Structured Finance, Equity Markets, Debt Markets o l’attività bancaria di deposito, che possono essere tutte acquistate, eventualmente insieme alle relative piattaforme informatiche e alle relative infrastrutture.
(68)
WestLB valuterà le offerte principalmente sulla base dei seguenti criteri: prezzo di acquisto, compresi meccanismi di adeguamento del prezzo e voci di prezzo, effetti di una vendita sul bilancio e sul conto profitti e perdite di WestLB, sicurezza della transazione (ad esempio relativamente al finanziamento dell’operazione e all’esperienza dell’acquirente in operazioni analoghe), aspetti giuridici di una transazione e di un trasferimento aggiuntivo all’EAA.
(69)
Il 30 giugno 2012, tutte le attività e le obbligazioni di WestLB non ancora cedute o non ancora trasferite alla Verbundbank saranno trasferite all’EAA. Il quadro normativo applicabile (40) consente un successivo trasferimento aggiuntivo all’EAA, a condizione, in particolare, che il capitale proprio sia sufficiente, che siano rivelati tutti i rischi connessi alle attività e che venga presentato un piano di liquidazione dettagliato.
(70)
Gli strumenti di trasferimento impiegati in occasione del secondo trasferimento di attività corrisponderanno a quelli già impiegati nel dicembre 2009 e nell’aprile 2010 in relazione al trasferimento delle prime due tranche del primo trasferimento di attività da WestLB all’EAA. Anche in questo caso, la scissione rimane lo strumento di trasferimento privilegiato e solo qualora altri metodi di trasferimento adeguati, quali la cessione o la sub-partecipazione non siano giuridicamente o tecnicamente possibili o comportino rischi economici eccessivi, il trasferimento fisico viene sostituito da un trasferimento sintetico dei rischi sottostanti.
(71)
Con il trasferimento deve essere garantito che WestLB, o SPM-Bank, non svolge più una nuova attività bancaria (ad eccezione delle attività commerciali collegate alle sue attività di servizio) e che non è più esposta in nome proprio ad alcun rischio di controparte o di mercato che, secondo la normativa attualmente in vigore, deve essere coperto dalla percentuale minima di capitale proprio fissato per legge (41).
(72)
Per quanto attiene alla valutazione delle attività e delle obbligazioni, il trasferimento avverrà al valore contabile commisurato al rischio, vale a dire […].
iii) SPM-Bank
(73)
Dopo il 30 giugno 2012 WestLB non intraprenderà più attività bancarie nuove (ad eccezione delle attività collegate a quelle di servizi), abbandonerà la sua denominazione sociale di WestLB adottando quella di SPM-Bank (denominazione di lavoro provvisoria). WestLB viene trasferita in un’unità che, dal punto di vista economico, detiene le attività residue trasferite all’EAA ai fini della liquidazione ed è competente per i collaboratori rimasti e in una piattaforma di servizi che offrirà esclusivamente servizi di gestione degli attivi.
(74)
[…].
(75)
SPM-Bank diventerà essenzialmente una società holding (in prosieguo: “SPM-Holding/Bank”) con due controllate, SPM-Betriebsgesellschaft e SPM-Servicegesellschaft (in prosieguo: la “società di servizi”).
(76)
Le attività che, per ragioni fiscali, giuridiche o normative, non possono essere trasferite fisicamente all’EAA, vengono trasferite solo in forma sintetica. Tali attività saranno contabilizzate nei bilanci di SPM-Holding/Bank o di SPM-Betriebsgesellschaft, ma non in quelli della società di servizi.
(77)
Una volta effettuato il trasferimento aggiuntivo, WestLB e SPM-Bank non deterranno più attività ponderate per il rischio relativamente ai rischi di controparte e di mercato (42) e manterranno, solo in misura ridotta, attività ponderate per il rischio ai fini del rispetto dei requisiti patrimoniali di legge per rischi meramente operativi (meno di 1 miliardo di EUR se calcolati con il metodo base) (43).
(78)
SPM-Betriebsgesellschaft deterrà gli oneri pensionistici residui nei confronti dei collaboratori attuali e pregressi di WestLB. Il compito principale di SPM-Holding/SPM-Betriebsgesellschaft consisterà nel ridurre il numero dei collaboratori dagli attuali 4 400 a 1 400 nel 2016 (dei quali circa 1 000 verranno impiegati nella società di servizi) e nel chiudere sedi e infrastrutture non necessarie. SPM-Betriebsgesellschaft presterà unicamente servizi di base non centrali, quali la manutenzione di edifici e uffici.
(79)
La società di servizi verrà scorporata nel periodo compreso tra il 1o gennaio 2012 e il 31 dicembre 2014 affinché presti i servizi di gestione degli attivi per le attività e le obbligazioni residue di WestLB. Con il trasferimento di portafogli di attivi all’EAA (e alla Verbundbank) si rende necessaria la prestazione di servizi di gestione degli attivi, poiché né l’EAA, né la Verbundbank possono garantire, di per sé, la gestione dei portafogli. La società di servizi metterà a disposizione dell’EAA (e della Verbundbank) questi servizi a prezzi di mercato. Tutte le limitazioni stabilite per il modello di attività della società di servizi [cfr. anche i numeri da (80) a (85)] verranno meno con la cessione della società di servizi.
(80)
SPM-Holding e le sue controllate manterranno tutte le licenze bancarie ancora necessarie per lo svolgimento delle loro attività. La Germania accetta tuttavia che la portata e il numero delle licenze bancarie siano limitati al minimo necessario per lo svolgimento delle attività di gestione degli attivi.
(81)
Parti essenziali dei portafogli EAA sono contabilizzate presso sedi estere e questo sarà necessario anche in futuro. Al 31 ottobre 2011 WestLB aveva esposizioni a New York per circa [5-15] miliardi di EUR, a Londra per circa [15-25] miliardi di EUR e in Asia per circa [5-10] miliardi di EUR. Un trasferimento fisico di questi portafogli all’EAA nel quadro del primo trasferimento di attività non era possibile per ragioni fiscali, giuridiche o normative oppure non era economicamente conveniente (e non lo sarà neppure in futuro), con la conseguenza che sarebbe possibile solo un trasferimento di tipo sintetico. Tali attività sono detenute da SPM-Holding o da SPM-Betriebsgesellschaft, in parte presso sedi o succursali estere. La Germania afferma che le succursali o le filiali estere non possono essere chiuse immediatamente, ma accetta che SPM-Holding e SPM-Betriebsgesellschaft chiudano tutte le succursali e le filiali estere entro la fine del 2016, salvo il caso in cui la chiusura sia preclusa per motivi di vigilanza bancaria.
(82)
La società di servizi deve inoltre prestare un adeguato servizio di gestione per tali portafogli. Per conseguire le competenze tecniche di gestione degli attivi, la società di servizi disporrà di una succursale a New York e a Londra, nonché di un sito in Asia. Circa un terzo dei dipendenti che lavoreranno per la società di servizi saranno impiegati in una delle succursali estere. La Commissione prende atto che SPM-Bank, conclusa la cessione della società di servizi, dopo il 2016, non avrà più succursali e filiali estere, salvo il caso in cui la chiusura di alcune di esse sia preclusa per motivi di vigilanza bancaria.
(83)
La società di servizi non solo verrà scorporata, ma sarà anche successivamente venduta, al più tardi nel 2016. Per agevolare la cessione della società di servizi, nel periodo 2012-2014 SPM-Bank può concludere contratti di gestione di portafogli di terzi, vale a dire transazioni con terzi al di fuori dei portafogli WestLB. Tuttavia, i proventi di tali attività non possono superare il [40-60]% dei ricavi lordi complessivi della società di servizi. Questo limite decade con la cessione della società di servizi.
(84)
Si prevede che la società di servizi consegua un moderato margine operativo pari a circa l’[8-12]%, appena sufficiente per garantire la sua negoziabilità (44). Dal conto profitti e perdite in base al quale è stata calcolata la redditività della società di servizi, risulta che i costi devono essere sensibilmente ridotti entro il 2016 (45).
(85)
Nell’ipotesi in cui SPM-Bank non abbia venduto la società di servizi entro il 31 dicembre 2016, la Germania accetta che quest’ultima venga liquidata. In tal caso tutte le obbligazioni contrattuali esistenti si estingueranno il 31 dicembre 2017, data di scadenza del termine per la liquidazione della società di servizi (a condizione che non sia stata venduta).
4. IMPEGNI DELLA GERMANIA
(86)
Oltre al piano di ristrutturazione del giugno 2011, la Germania ha trasmesso un catalogo di impegni (cfr. l’allegato alla presente decisione) che può essere sintetizzato come segue.
a)
DENOMINAZIONE SOCIALE
-
La Germania garantisce che dopo il 30 giugno 2012 il nome “WestLB” non sarà più utilizzato come denominazione sociale (salvo ostacoli di ordine tecnico che rendano necessaria una proroga massima di tre mesi per la modifica della denominazione sociale).
b)
VERBUNDBANK
-
La Germania assicura che la limitazione delle attività commerciali della Verbundbank prevista nel piano di ristrutturazione del giugno 2011 resterà in vigore fino al 31 dicembre 2016, salvo il caso in cui la Verbundbank venga assorbita prima del 31 dicembre 2016 in un’altra Landesbank.
-
La Germania si impegna a fare in modo che il Land NRW in futuro non acquisisca partecipazioni nella Verbundbank e non la sostenga finanziariamente in altro modo.
-
La Germania si impegna a far sì che non venga più perseguita una soluzione “stand alone” per la Verbundbank e che le attività e le obbligazioni della Verbundbank vengano scorporate da WestLB e portate, entro il 30 giugno 2012, sotto la responsabilità delle associazioni delle casse di risparmio e del gruppo finanziario delle casse di risparmio.
-
La Germania si impegna a garantire che tutte le parti adempiano gli obblighi assunti con l’accordo quadro in modo fedele e tempestivo, così da rendere l’operazione sufficientemente sicura specialmente in relazione all’oggetto della transazione e al “valore dell’impresa pari a zero” e da attuare lo scorporo della Verbundbank al più tardi entro il 30 giugno 2012.
-
La Germania assicura che, in caso di esito positivo della due diligence, la Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) intende essere a disposizione come partner finale per la Verbundbank.
c)
SPM-BANK
-
La Germania si impegna a fare in modo che i settori di attività di SPM-Bank siano circoscritti ai seguenti servizi:
i)
gestione dei portafogli dell’EAA, della Verbundbank e di terzi, inclusi, se necessario, gestione della ristrutturazione, security clearing, liquidazione e valorizzazione, analisi del rischio di credito, gestione e vigilanza sul rischio di credito, controllo del rischio di credito, segnalazioni regolamentari (regulatory reporting), gestione del collaterale per imprese e relativa gestione dei dati, gestione dei rischi di mercato, prestazioni di servizi informatici e di back office, funding, hedging, gestione della liquidità, rendicontazione finanziaria, controlling, compliance e amministrazione delle partecipazioni.
ii)
Con riferimento alle attività trasferite in modo sintetico all’EAA, quest’ultima, nel quadro del suo piano di liquidazione, può ricorrere in particolare anche a proroghe, cessioni o cartolarizzazioni di tali attività; in questi tali casi SPM-Bank agisce solo su incarico e in base alle indicazioni dell’EAA (46).
-
La Germania ha trasmesso una descrizione delle licenze bancarie necessarie garantendo che tutte le altre licenze saranno restituite entro il 31 dicembre 2012.
-
La Germania garantisce che, entro il 2016, i collaboratori di SPM-Bank saranno ridotti dagli attuali 4 400 a 1 000 collaboratori della società di servizi. Le modalità di riduzione del personale nel corso del tempo sono state illustrate sulla base di dati provvisori.
-
La Germania assicura che SPM-Bank, nell’offrire servizi a terzi, rispetta determinati vincoli. L’attività nei confronti di terzi non può superare il [40-60]% dei ricavi lordi. I contratti di servizi vengono acquisiti solo da un’unità separata (la società di servizi che deve essere ancora scorporata), le cui licenze bancarie sono limitate a livello di contenuto al minimo indispensabile.
-
La Germania si impegna a far sì che la società di servizi venga venduta al più tardi entro il 31 dicembre 2016. I contratti di servizi aventi una durata che va oltre il 2017 sono ammissibili se il contratto prevede, a favore del committente, un diritto di recesso al 31 dicembre 2017 per mancanza di risorse sufficienti.
-
Se la società di servizi non può essere venduta entro il termine previsto, la Germania si impegna a fare in modo che essa cessi le proprie attività con effetto dal 31 dicembre 2017 o trasferisca tutte le quote. In caso di vendita della società di servizi decadono tutti i vincoli previsti per le attività commerciali della società.
-
La Germania si impegna a far sì che nell’attività commerciale di SPM-Bank non rientrino più, in particolare, le seguenti attività: transazioni per conto proprio, emissione di certificati a prescindere dalla tipologia, finanziamento di progetti e attività commerciali, finanziamenti con garanzie collaterali (asset-based finance), cartolarizzazioni e operazioni di credito consortile, oltre all’attività internazionale a servizio dell’impresa. Per quanto concerne gli attivi trasferiti in forma sintetica in capo all’EAA e garantiti da SPM-Bank, nei rapporti con terzi quest’ultima compare in veste di creditore, con la conseguenza che è possibile che dovrà porre in essere proroghe, vendite o cartolarizzazioni, benché solo per conto e nel rispetto delle istruzioni dell’EAA.
-
La Germania si impegna a fare in modo che SPM-Bank offra i propri servizi di gestione degli attivi soltanto a prezzi di mercato e che le tariffe della società di servizi consentano, nel complesso, di coprire i costi.
-
La Germania si impegna a garantire che SPM-Bank chiuderà tutte le succursali e le filiali estere al più tardi entro la fine del 2016, salvo il caso in cui determinate disposizioni di legge impongano il mantenimento dei rispettivi siti esteri dopo il 2016. In considerazione delle competenze specifiche locali, per coprire i differenti orari, ridurre i rischi operativi e per ragioni di concorrenzialità, SPM-Bank è autorizzata ad essere rappresentata da una succursale a Londra, New York e in Asia.
-
La Germania si impegna ad assicurare che SPM-Bank sia sotto la sorveglianza di un fiduciario di controllo (monitoring trustee).
d)
L’EAA
-
In caso di ampliamento o proroga del contratto di servizi dell’EAA fino al 31 dicembre 2016, la Germania si impegna a fare in modo che l’EAA riceva i servizi di gestione degli attivi di cui necessita con la garanzia dell’applicazione di prezzi di mercato e che, successivamente, il contratto sia oggetto di bando pubblico.
e)
VIGILANZA
-
Le autorità tedesche si impegnano a trasmettere con cadenza trimestrale una relazione dettagliata sulle misure adottate ai sensi dell’accordo concluso tra la Commissione e la Germania il 16 dicembre 2011.
III. AVVIO DEL PROCEDIMENTO D’INDAGINE FORMALE AI SENSI DELL’ARTICOLO 108, PARAGRAFO 2, TFUE
1. LA DECISIONE DEL DICEMBRE 2009
(87)
Nella decisione del dicembre 2009, ai sensi dell’articolo 108, paragrafo 2, TFUE, la Commissione aveva espresso alcune riserve circa la compatibilità delle misure di sostegno ivi previste per le attività deteriorate con la comunicazione della Commissione sul trattamento delle attività che hanno subito una riduzione di valore nel settore bancario comunitario (47) (in prosieguo: la “comunicazione sulle attività deteriorare”). Inoltre, secondo la Commissione il ripristino della redditività, un’adeguata condivisione degli oneri e la riduzione delle distorsioni della concorrenza causate dagli aiuti (aggiuntivi) non erano stati dimostrati in modo convincente, come invece richiesto dalla comunicazione della Commissione sul ripristino della redditività e la valutazione delle misure di ristrutturazione del settore finanziario nel contesto dell’attuale crisi in conformità delle norme sugli aiuti di Stato (48) (in prosieguo: la “comunicazione relativa alla ristrutturazione”).
(88)
La Commissione ha fatto presente che non si sarebbe occupata unicamente dei nuovi aiuti concessi nel quadro del trasferimento di attività all’EAA, ma che avrebbe dovuto riesaminare anche gli aiuti autorizzati con la decisione del maggio 2009 (49).
(89)
La Commissione ha espresso inoltre perplessità in merito all’adeguatezza del contributo proprio prestato dalle associazioni delle casse di risparmio, dato che era stato fissato un massimale per le loro obbligazioni derivanti dalle misure di sostegno e che il capitale necessario per la costituzione dell’EAA era stato stanziato esclusivamente dalla Germania e non dalle associazioni delle casse di risparmio (50).
(90)
Alla Germania è stato imposto di presentare un piano di ristrutturazione rielaborato, che tenesse conto dell’importo totale degli aiuti di Stato accordati e prevedesse una remunerazione adeguata nonché un’ulteriore ristrutturazione approfondita.
2. LA DECISIONE DEL NOVEMBRE 2010
(91)
Con la decisione del novembre 2010 la Commissione ha esteso il procedimento d’indagine formale, dal momento che nutriva dubbi sempre maggiori sulla compatibilità del primo trasferimento di attività con la comunicazione sulle attività deteriorare e del piano di ristrutturazione del dicembre 2009 con il mercato interno. Il piano di ristrutturazione non aveva provato in modo convincente di essere idoneo a ripristinare la redditività della banca beneficiaria e a garantire un’adeguata condivisione degli oneri insieme a una riduzione delle distorsioni della concorrenza causate dagli aiuti.
(92)
Quanto al primo trasferimento, la Commissione ha espresso alcune riserve in particolare in merito all’ammissibilità delle attività deteriorate. La Commissione ha accertato l’esistenza di un aiuto di Stato e l’importo dello stesso, giungendo alla conclusione che, vista la loro entità, gli aiuti sarebbero compatibili con la comunicazione sulle attività deteriorare solo se recuperati o compensati mediante un’ulteriore ristrutturazione ai sensi del punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate.
(93)
Nella decisione del novembre 2010, con riferimento alla perizia degli esperti da essa incaricati, la Commissione aveva stimato l’importo dell’aiuto connesso al primo trasferimento a circa 6,9 miliardi di EUR. Detto importo deriva dalla differenza tra il valore di trasferimento e il valore di mercato delle relative attività (circa 11 miliardi di EUR) (51), rettificato in base al capitale proprio iniziale dell’EAA (circa 3,3 miliardi di EUR) (52), al valore contabile di determinate credit linked notes (circa 0,3 miliardi di EUR) (53) e a una deduzione per il trasferimento di obbligazioni cosiddette “grandfathering” (circa 0,9 miliardi di EUR) (54).
(94)
La Commissione ha inoltre autorizzato il differenziale del trasferimento accertato dai suoi esperti, vale a dire la differenza tra i valori di trasferimento e il REV delle attività e delle passività, stimandone il valore a 3,4 miliardi di EUR, una volta dedotti il capitale proprio e i fattori di credito rilevanti (55). In merito al portafoglio crediti, la Commissione ha constatato che per qualificare come deteriorate le categorie di attività in questione (56), sarebbero state necessarie ulteriori prove onde giungere alla conclusione che i mercati per tali attività erano effettivamente perturbati nelle loro funzioni per mancanza di acquirenti e venditori. Alla luce della sua prassi decisionale, la Commissione si è detta d’accordo col parere degli esperti secondo cui i tassi di sconto impiegati da WestLB per il calcolo del REV erano troppo bassi, col risultato che il REV risultante è troppo alto. La Commissione concordava poi con il risultato cui erano pervenuti gli esperti, vale a dire che il REV del portafoglio crediti era di circa 1,0 miliardi di EUR inferiore rispetto alla valutazione effettuata da WestLB a causa della formulazione di ipotesi non sufficientemente prudenti nella stima delle perdite in caso di insolvenza (LGD - loss given default). La Commissione osservava che, conformemente alla sua prassi decisionale, i dati erano stati confrontati a livello settoriale (57). Essa, inoltre, aveva riesaminato altre deduzioni fatte valere, concludendo però che non vi era alcun motivo per considerarle in sede di valutazione del REV.
(95)
La Commissione ha inoltre manifestato alcune riserve circa l’amministrazione delle attività deteriorate, dal momento che WestLB aveva continuato a gestirle. A fronte del fatto che l’EAA, poco dopo la sua costituzione, aveva registrato una perdita di 1 miliardo di EUR, la Commissione è giunta alla conclusione che già all’atto del trasferimento potevano essersi verificate delle perdite. Pertanto, la Commissione dubitava che le attività corrispondenti rientrassero nell’ambito di applicazione del punto 32 della comunicazione sulle attività deteriorate.
(96)
La Germania è stata quindi nuovamente invitata a presentare un piano di ristrutturazione rielaborato, che tenesse conto degli aiuti aggiuntivi a favore di WestLB e delle carenze indicate nella decisione.
IV. LA POSIZIONE DELLA GERMANIA
(97)
La Germania non contesta che le misure costituiscano un aiuto di Stato ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 1, TFUE.
1. IL PRIMO TRASFERIMENTO DI ATTIVITÀ ALL’EAA
(98)
La Germania contesta alcune conclusioni della Commissione in relazione al primo trasferimento di attività all’EAA.
a. APPLICABILITÀ DELLA COMUNICAZIONE SULLE ATTIVITÀ DETERIORATE
(99)
La Germania ribadisce in primis le considerazioni svolte nelle sue osservazioni del 1o febbraio 2010 e afferma che la comunicazione sulle attività deteriorate non è applicabile al primo trasferimento di attività all’EAA. Secondo la Germania, trasferendo capitale proprio all’EAA, WestLB sostiene integralmente gli oneri legati alla misura di sostegno. La Germania ritiene che in base alla nota 8, del paragrafo 16, della decisione del maggio 2009, la comunicazione sulle attività deteriorate non trovi applicazione nei casi in cui una misura viene attuata da soci pubblici in veste di proprietari.
b. ACCERTAMENTO DEL REV IN MERITO AL PRIMO TRASFERIMENTO DI ATTIVITÀ
(100)
In secondo luogo la Germania afferma che la Commissione ha commesso alcuni errori nel valutare le attività trasferite e nell’applicare i fattori di scala.
(101)
La Germania afferma che la Commissione ha effettuato una valutazione complessivamente troppo prudente e analizza singoli aspetti relativi alle categorie di attività “titoli strutturati”, “altri titoli” e “portafoglio titoli”.
(102)
Secondo la Germania, il metodo impiegato da WestLB, e criticato dalla Commissione, per la valutazione del portafoglio “titoli strutturati”, era ritenuto accettabile da Deutsche Bundesbank. La Germania osserva inoltre che BlackRock Solutions, società incaricata dalla Germania come esperto esterno, aveva accertato un REV più elevato per il portafoglio rispetto a quello di WestLB, circostanza indicante come WestLB abbia agito in modo sufficientemente prudente.
(103)
Quanto al portafoglio “altri titoli”, la Germania afferma che le differenze maggiori nell’accertamento dei valori sono riconducibili alla questione se debba essere applicato un valore di mercato. Mentre WestLB ha proposto il ricorso ai propri criteri (orientati prevalentemente alla liquidità) per stabilire se il mercato è perturbato nelle sue funzioni, gli esperti della Commissione, come si evince dalla critica della Germania, non hanno spiegato in modo sufficiente il risultato cui sono giunti, vale a dire che quasi tutte le attività rientravano in mercati funzionanti. Per illustrare questo aspetto la Germania si riferisce alle obbligazioni di Stato che costituiscono buona parte del portafoglio titoli; i prezzi in calo alla fine del 2009 costituirebbero un indice di mercati funzionalmente perturbati.
(104)
La Germania spiega inoltre come, in merito alla valutazione del “portafoglio crediti”, le osservazioni degli esperti della Commissione, redatte peraltro in assenza di una documentazione dettagliata sui crediti, non possano essere prese in considerazione per contestare i valori indicati da WestLB. Nello specifico, la Germania contesta la mancanza di trasparenza in relazione ai parametri di valutazione impiegati, le contraddizioni nel contenuto e un approccio eccessivamente prudente da parte degli esperti della Commissione. Secondo la Germania si dovrebbe ricorrere ai parametri impiegati nelle prove di stress dal comitato delle autorità europee di vigilanza bancaria (Committee of European Banking Supervisors - CEBS) e non ai parametri degli esperti. Essa critica in particolare lo scenario di stress in cui gli esperti della Commissione muovono da una probabilità di mancato rimborso del 70 % e da una perdita in caso di inadempimento del 30 %.
(105)
La Germania ha analizzato poi le riserve formulate in relazione all’ammissibilità, osservando come, dal primo rendiconto di gestione dell’EAA (30 giugno 2010), non si potessero evincere perdite da portafoglio. Essa contesta le riserve sollevate dalla Commissione, secondo la quale le perdite previste nella struttura dell’EAA potrebbero essere state sottostimate, osservando che la portata degli effettivi accantonamenti per perdite su crediti dell’EAA è determinata in primis sulla base del portafoglio Phoenix. La misura degli accantonamenti per perdite su crediti si collocherebbe così su un importo di [0,5-1,5] miliardi EUR al di sotto della somma stimata nel piano di liquidazione. Gli accantonamenti per perdite su crediti dell’EAA non contrasterebbero così con la quantificazione delle perdite previste effettuata da WestLB.
c. DEDUZIONI
(106)
La Germania sostiene inoltre che, nel valutare i portafogli trasferiti, occorre tener conto di determinate deduzioni, in particolare in relazione a i) il trasferimento di obbligazioni grandfathering, ii) il futuro flusso di cassa, iii) le linee di credito autorizzate e non utilizzate, e iv) l’attualizzazione delle perdite previste.
(107)
Con riferimento alle obbligazioni grandfathering, la Germania afferma che WestLB, trasferendo tali obbligazioni (58) all’EAA, perde un vantaggio finanziario di 882 milioni di EUR e che questa circostanza andrebbe presa in considerazione.
(108)
Quanto al futuro flusso di cassa, la Germania sostiene che WestLB, trasferendo i portafogli all’EAA, rinuncia a un futuro flusso di cassa (pagamenti di interessi, ecc.) per un totale di 880 milioni di EUR, circostanza questa che dovrebbe essere tenuta in considerazione.
(109)
Relativamente alle linee di credito accordate ma non utilizzate, secondo la Germania è necessario effettuare delle rettifiche per il trasferimento all’EAA di linee di credito non utilizzate, dal momento che il loro rischio potenziale è stato considerato nel calcolo del REV, mentre la loro redditività potenziale non è confluita nel calcolo complessivo.
(110)
In merito all’attualizzazione delle perdite previste, la Germania sostiene che la valutazione dei portafogli dovrebbe avvenire sulla base delle perdite attualizzate previste, dal momento che il contrario principio di cautela sarebbe già stato sufficientemente considerato nel calcolo del REV.
2. VANTAGGIO A FAVORE DELLE CASSE DI RISPARMIO RILEVANTE AI FINI DELLA DISCIPLINA SUGLI AIUTI DI STATO
(111)
Relativamente alle riserve della Commissione circa la potenziale concessione di aiuti illegali aggiuntivi a favore delle associazioni delle casse di risparmio, la Germania ha preso la seguente posizione.
(112)
In primo luogo, essa evidenzia che i soci di WestLB, tra cui rientrano anche le associazioni delle casse di risparmio, non erano obbligati a costituire un istituto di liquidazione. La costituzione sarebbe piuttosto frutto di una decisione autonoma dei soci.
(113)
In secondo luogo, la Germania osserva che l’FMStFG non sancisce alcun obbligo illimitato di ripianare le perdite. Secondo l’FMStFG i soci delle banche commerciali rispondono dei rischi derivanti dall’istituto di liquidazione solo nella misura delle loro partecipazioni. La Germania afferma che l’FMStFG ammette che la responsabilità per le perdite venga ripartita mediante un accordo contrattuale che si discosta da una suddivisione sulla base delle quote di partecipazione nel capitale per tener conto delle varie risorse finanziarie.
(114)
Secondo la Germania, entrambe le associazioni delle casse di risparmio, con un obbligo di ripianare le perdite per complessivi 4,5 miliardi di EUR, sopportano una parte adeguata degli oneri.
V. VALUTAZIONE DEGLI AIUTI A FAVORE DI WESTLB
(115)
Nel valutare gli aiuti alla ristrutturazione per WestLB occorre tener conto di tutti gli aiuti ad essa concessi a partire dal 2008, dal momento che gli aiuti alla ristrutturazione autorizzati con la decisione del maggio 2009 sono stati accordati per il processo di ristrutturazione approvato con la decisione del maggio 2009. Considerando il notevole aumento del volume degli aiuti e delle modifiche apportate al piano di ristrutturazione, tutti gli aiuti devono essere nuovamente esaminati sulla base del piano di ristrutturazione del giugno 2011.
1. AIUTI DI STATO AI SENSI DELL’ARTICOLO 107, PARAGRAFO 1, TFUE
(116)
A norma dell’articolo 107, paragrafo 1, TFUE, sono incompatibili con il mercato interno, nella misura in cui incidano sugli scambi tra Stati membri, gli aiuti concessi dagli Stati, ovvero mediante risorse statali, sotto qualsiasi forma che, favorendo talune imprese o talune produzioni, falsino o minaccino di falsare la concorrenza.
(117)
Una misura integra un aiuto di Stato quando vengono soddisfatte tutte le seguenti condizioni: a) è finanziata da uno Stato membro o mediante risorse statali; b) conferisce un vantaggio che favorisce una determinata impresa o una determinata produzione; c) falsa o minaccia di falsare la concorrenza, e d) può incidere sugli scambi tra Stati membri.
(118)
La Commissione ribadisce la propria posizione, qui di seguito illustrata, secondo cui tutte le misure in esame soddisferebbero dette condizioni, anche tenendo conto del fatto che WestLB cesserà le proprie attività bancarie, poiché continuerà a svolgere attività commerciali (ad esempio, servizi nel settore della gestione degli attivi). Dato che tali attività continuano ad essere svolte sul mercato internazionale, a giudizio della Commissione le misure possono falsare la concorrenza nonché incidere sugli scambi tra Stati membri (59).
a. LA GARANZIA DI RISCHIO PER IL PORTAFOGLIO PHOENIX
(119)
Nella sua decisione del maggio 2009 la Commissione ha già stabilito che la garanzia di rischio costituisce un aiuto di Stato. La Germania ha chiarito che la garanzia di rischio continua a valere per la quota di capitale proprio del portafoglio Phoenix trasferito all’EAA.
b. L’APPORTO DI CAPITALE
(120)
Già nella sua decisione del dicembre 2009 la Commissione ha concluso che l’apporto di capitale di 3 miliardi di EUR costituisce un aiuto di Stato ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 1, TFUE.
c. LO STRUMENTO DI CAPITALE AGGIUNTIVO PER SPM-BANK
(121)
In base al piano di ristrutturazione del giugno 2011, il Land NRW emetterà uno strumento finanziario aggiuntivo a favore di SPM-Bank per 1 miliardo di EUR, che sostituirà la parte di capitale proprio di WestLB (60) da rimborsare al SoFFin. Poiché lo strumento di capitale aggiuntivo per SPM-Bank costituisce un sostituto per il capitale, esso deve coprire integralmente le perdite; diversamente l’autorità di regolamentazione non autorizzerebbe una simile transazione. Di conseguenza, il nuovo strumento rappresenta del capitale. Il capitale viene messo a disposizione dal Land NRW configurandosi, così, come una risorsa statale. Lo strumento di capitale consente di superare le carenze di capitale di una singola banca, accordando a SPM-Bank un vantaggio selettivo. Poiché SPM-Bank è attiva in un settore economico in cui operano anche imprese provenienti da altri Stati membri, sussiste il pericolo che la misura falsi la concorrenza o incida sugli scambi tra gli Stati membri. Si tratta pertanto di un aiuto di Stato, come confermato da un’analisi di misure simili sul capitale (61).
d. ULTERIORE COPERTURA DELLE PERDITE DA PARTE DEL LAND NRW PER SPM-BANK
(122)
Stando al piano di ristrutturazione del giugno 2011, il Land NRW rileverà le perdite derivanti dalla gestione e dalla liquidazione di SPM-Bank per un periodo di cinque anni, oltre a tutti gli oneri pensionistici. Per il periodo in cui SPM-Bank sarà operativa vengono stimate perdite per complessivi [3-6] miliardi di EUR (scenario di base) o [4-7] miliardi di EUR (scenario “bad-case”). Tali perdite devono essere ripianate mediante […]. Pertanto, la garanzia di rilevare le perdite di SPM-Bank è equiparabile a un apporto di capitale compreso tra [100-700] milioni di EUR e [0,5-2,0] miliardi di EUR. Come lo strumento di capitale aggiuntivo, anche l’ulteriore copertura delle perdite risponde ad una situazione di carenza di capitale di SPM-Bank e determina così un vantaggio selettivo, dato che nulla indica che la banca potrebbe reperire detto capitale sul mercato. Poiché lo strumento di capitale viene messo a disposizione dal Land NRW, si tratta di risorse statali. Tenuto conto delle caratteristiche specifiche del settore bancario illustrate al punto 118, la misura potrebbe falsare la concorrenza o incidere sugli scambi tra gli Stati membri. Si tratta pertanto di un aiuto di Stato.
e. IL PRIMO TRASFERIMENTO DI ATTIVITÀ
(123)
Già nella sua decisione del dicembre 2009, la Commissione è giunta alla conclusione che la misura di sostegno, sotto forma di costituzione di un istituto di liquidazione, costituisce un aiuto di Stato (62).
(124)
La Commissione non concorda con l’opinione della Germania, secondo cui la comunicazione sulle attività deteriorate non deve trovare applicazione. A tal riguardo essa rimanda invece alla sua prassi decisionale, in cui si fa anche riferimento al fatto che, nella comunicazione sulle attività deteriorate, la Commissione spiega come le misure di sostegno degli Stati membri debbano essere valutate come aiuti di Stato ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE, sul presupposto che: “Le attività deteriorate sono attività in relazione alle quali le banche rischiano di subire delle perdite. Secondo la Commissione, la comunicazione sulle attività deteriorate deve trovare applicazione in relazione a tutte le misure di sostegno che si rivolgono alle attività deteriorate e che effettivamente sgravano l’istituto finanziario beneficiario, dal momento che in base alla comunicazione le misure di sostegno sono misure grazie alle quali le banche possono evitare notevoli rettifiche del valore di determinate categorie di attività” (63). Il primo trasferimento rientra anch’esso in questa categoria di misure dal momento che ha permesso a WestLB di non sopportare le conseguenze di una rettifica del valore delle sue attività. Già in precedenza la Germania ha confermato che WestLB non avrebbe più potuto soddisfare i requisiti minimi di capitale stabiliti dalla legge in mancanza del sostegno mediante le misure statali (64).
(125)
La comunicazione sulle attività deteriorate trova applicazione al trasferimento delle attività anche ratione temporis. La Commissione ricorda di essere tenuta ad applicare le disposizioni normative e le comunicazioni vigenti all’atto dell’adozione della decisione indipendentemente dal momento della previsione o della notifica della misura di aiuto (65). Nel contesto dell’attuale crisi finanziaria la Commissione, sulla base della comunicazione sulle attività deteriorate, si è già trovata a valutare misure che erano state notificate prima della pubblicazione di detta comunicazione (66).
(126)
La Commissione non ha modificato detta valutazione neppure a fronte delle obiezioni della Germania, secondo la quale la Commissione non aveva fondato la sua decisione del maggio 2009 sulla comunicazione inerente alle attività deteriorate. Quand’anche fosse stato un errore non applicare, in tale occasione, la comunicazione sulle attività deteriorate, questo non legittimava la Germania a ritenere che la Commissione avrebbe continuato a comportarsi nello stesso modo. In ogni caso, nella decisione del maggio 2009 si è scelto di riferire l’importo dell’aiuto al valore nominale della garanzia, scelta non inusuale nel caso di garanzie prestate per attività deteriorate (67); tuttavia, se si adottasse questo approccio nel caso in esame, si determinerebbe un importo di gran lunga superiore rispetto all’importo dell’aiuto determinato in base alla comunicazione sulle attività deteriorate.
(127)
L’aspetto più importante resta così la determinazione dell’entità dell’aiuto. In base al punto 39 della comunicazione sulle attività deteriorate, nel quadro di una misura di sostegno sussiste sempre un aiuto quando il valore del trasferimento supera il valore di mercato dell’intero portafoglio.
(128)
Nella decisione del novembre 2010 la Commissione ha stabilito un importo provvisorio dell’aiuto pari a 11 miliardi di EUR, in relazione al quale non erano state prese in considerazione deduzioni. A tal riguardo, con l’ausilio di esperti, la Commissione ha individuato un valore di mercato verosimile per le attività che non erano negoziate sul mercato. Attraverso un’analisi dettagliata del portafoglio e alla luce delle informazioni dettagliate contenute nella relazione conclusiva degli esperti, la Commissione ha potuto tuttavia perfezionare la sua valutazione.
(129)
La tabella 6 contiene un quadro generale del valore di mercato suddiviso per sub-portafoglio.
Tabella 6
Valore di mercato del primo trasferimento di attività (in miliardi di EUR)
Valore di mercato secondo la Commissione
Portafoglio delle attività trasferite
Val. contabile dic. (val. trasf.)
Portafoglio titoli strutturati
Phoenix
22 764
13 200
European Super seniors
2 918
1 750
Altri ABS
3 188
2 900
Portafoglio titoli
Obbligazioni
16 501
- 722
Portafoglio Banque D'Orsay
2 749
23 749
CDS & derivati
-65
- 102
Strumenti di credito
Posizioni utilizzate
20 061
17 355
Linee non utilizzate
0
- 748
Totale
68 116
52 887
(130)
Quanto al portafoglio titoli e al sub-portafoglio ABS del portafoglio titoli strutturati, i valori di mercato potevano essere agevolmente determinati o desunti da valutazioni di attività analoghe i cui valori di mercato erano facilmente disponibili [il valore di mercato si attestava su 18,430 miliardi di EUR (vale a dire
) e 2,9 miliardi di EUR].
(131)
Per il portafoglio crediti si è fatto ricorso a uno scenario di forte stress (68) come valore indicativo del valore di mercato, che ha portato alla deduzione di 748 milioni di EUR di obbligazioni non utilizzate (somma totale 16,607 miliardi di EUR, ossia
).
(132)
Le perdite di capitale inizialmente stimate da WestLB per il sub-portafoglio contenente le posizioni European Super Seniors (ESS) sono estremamente prudenti e si collocano molto vicino alla valutazione del valore di mercato. Di conseguenza, il REV desunto da WestLB per il portafoglio ESS poteva essere utilizzato come valore di mercato stimato (1,750 miliardi di EUR) (69). Per il portafoglio Phoenix, composto di titoli strutturati con una complessa struttura di rimborso a cascata (struttura a cascata), il valore di mercato può essere stimato come segue: in primis il valore mark-to-market (in prosieguo: “valore MtM”) delle garanzie sottostanti è stato stimato circa al 54 % (12,375 miliardi di EUR). Tenuto conto delle risorse liquide disponibili (1,325 miliardi di EUR in più) e dei prevedibili flussi in uscita (detratti circa 0,5 miliardi di EUR in caso di scenario difficile, simile ad uno scenario MtM) il valore di mercato può essere stimato in circa 13,2 miliardi di EUR (70).
(133)
L’entità dell’aiuto si ricava dal confronto tra l’importo complessivo (52,887 miliardi di EUR) e il valore di trasferimento (68,116 miliardi di EUR); da esso vanno poi sottratte le deduzioni. Tra le deduzioni rientrano i 3,267 miliardi di EUR di cui al punto (93) per il capitale proprio dell’EAA; 882 milioni di EUR per obbligazioni grandfathering cedute e 268 milioni di EUR a fronte del trasferimento di credit linked notes all’interno della struttura Phoenix. L’aiuto di Stato ammonta così a un importo di 10,812 miliardi di EUR, vale a dire a 15,229 miliardi di EUR - 4,417 miliardi di EUR.
(134)
L’importo dell’aiuto comprende le garanzie accordate dai soci di WestLB a copertura delle perdite della EAA [cfr. punti (33)-(40)], dal momento che tali garanzie prendono il posto dell’obbligo assunto dal Bund all’atto dell’acquisto delle attività di WestLB attraverso l’EAA. Occorre ricordare che, in base all’FMStFG, i soci sono tenuti in futuro a compensare il Bund di eventuali perdite. A livello di rapporti interni, questa responsabilità del Bund viene trasferita sui soci di WestLB. Ciò tuttavia non determina alcuna conseguenza sulla banca beneficiaria; il trattamento di queste garanzie come una fonte di aiuto distinta comporterebbe un doppio conteggio dei contributi. Pertanto, tali garanzie non vanno a incrementare l’importo dell’aiuto nel primo trasferimento delle attività all’EAA.
f. IL SECONDO TRASFERIMENTO DI ATTIVITÀ - TRASFERIMENTO AGGIUNTIVO ALL’EAA
(135)
Il secondo trasferimento di attività riguarda il potenziale trasferimento aggiuntivo a favore dell’EAA di tutte le attività e le obbligazioni residue di WestLB. A tal proposito occorre sottolineare che, ad oggi, è certo soltanto che verrà trasferito il portafoglio “carve out” di WestImmo; il trasferimento delle attività e delle obbligazioni della Verbundbank e della Pfandbriefbank viene considerato quale mera possibilità. Tutte le divisioni e le unità operative di WestLB sono state peraltro messe in vendita, con la conseguenza che le relative attività e obbligazioni potrebbero effettivamente essere cedute prima del 30 giugno 2012 al prezzo di mercato e non verrebbero così più trasferite all’EAA. La valutazione che segue si basa tuttavia, prudenzialmente, sull’ipotesi che al 30 giugno 2012 tutte le attività e le obbligazioni rimanenti vengano trasferite all’EAA.
(136)
Nel caso di WestImmo si procede alla separazione di un portafoglio “carve out” contenente attività e obbligazioni per un importo di [5,3-6,9] miliardi di EUR (valore contabile da HGB) e al suo trasferimento all’EAA. Il valore di mercato viene determinato come da tabella 4. La Commissione ha controllato i dati impiegati per stabilire il prezzo di mercato e ritiene plausibile la spiegazione dei motivi per cui il valore di mercato deve essere considerato sufficientemente prudente. Ne consegue che la parte di WestImmo nel secondo trasferimento di attività corrisponde a un aiuto di [300-800] milioni di EUR, vale a dire la differenza tra i valori di trasferimento e i valori di mercato.
(137)
Se, una volta scorporato il portafoglio “carve out”, WestImmo non potesse essere ceduta come Pfandbriefbank ma dovesse invece essere trasferita all’EAA, il suo valore di trasferimento corrisponderebbe, secondo la Germania, al valore di mercato. Questa affermazione appare plausibile, poiché la Pfandbriefbank è stata volutamente ripulita dalle attività deteriorate.
(138)
Nel caso di WestLB saranno scorporate attività e obbligazioni per circa [120-150] miliardi di EUR (valore contabile da HGB). I valori di mercato del portafoglio sono inferiori di [1,0-1,8] miliardi di EUR rispetto ai valori contabili da HGB [cfr. tabella 3 e punto (47)]. La Commissione ha verificato i valori impiegati di WestLB per determinare il valore di mercato delle attività e delle obbligazioni residue, senza rilevare alcuna contraddizione nella valutazione di mercato. La Commissione ricorda che, nel corso del primo trasferimento di attività, WestLB è stata ripulita dalle sue attività deteriorate, conseguendo così un notevole alleggerimento dei requisiti patrimoniali. Non sorprende pertanto che la qualità del portafoglio e, di conseguenza, anche il suo valore di mercato siano di gran lunga migliori rispetto a quelli del primo trasferimento. La Commissione accetta dunque che il valore di mercato delle attività e delle obbligazioni contenute nel portafoglio sia inferiore ai valori di riferimento (valori contabili da HGB) per un importo pari a [1,0-1,8] miliardi di EUR e che l’importo dell’aiuto relativo alla parte di WestLB nel secondo trasferimento di attività corrisponda quindi a [1,0-1,8] miliardi di EUR.
(139)
Nel complesso, i valori di mercato delle attività oggetto del secondo trasferimento sono di circa [1,3-2,6] miliardi di EUR inferiori ai loro valori di trasferimento. L’importo totale dell’aiuto del secondo trasferimento ammonta pertanto a [1,3-2,6] miliardi di EUR.
g. STANZIAMENTO DI LIQUIDITÀ DA PARTE DEI SOCI DI WESTLB PER IL PRIMO SEMESTRE 2012
(140)
Non appena tutte le attività di WestLB saranno state trasferite all’EAA, quest’ultima sarà competente per il loro finanziamento. Fino al 30 giugno 2012 (vale a dire fino all’effettivo trasferimento), i soci di WestLB adotteranno alcune misure per garantire la liquidità necessaria e per assicurare così che il trasferimento delle attività all’EAA possa aver luogo. Tale intervento può essere considerato come parte integrante del processo totale di liquidazione, poiché è finalizzato esclusivamente a proteggere la fase di trasformazione in caso di turbolenze sul mercato prima del 30 giugno 2012. Questo modo di procedere comporta tuttavia un ulteriore vantaggio temporaneo per WestLB (71), che […]. Dato che i soci di WestLB sono enti di diritto pubblico e, in definitiva, imprese controllate dallo Stato chiamate, durante la trasformazione, a decidere in merito allo stanziamento di liquidità, tali misure comportano l’impiego di risorse statali. Come già osservato al punto 118, la concessione di un simile vantaggio, date le caratteristiche particolari del settore bancario tedesco, potrebbe falsare la concorrenza e incidere sugli scambi tra Stati membri. Di conseguenza, lo stanziamento di liquidità da parte dei soci di WestLB nel primo semestre 2012 costituisce un aiuto di Stato.
h. CONCLUSIONE
Nel complesso, a WestLB sono stati accordati i seguenti aiuti di Stato:
Tabella 7
Aiuti di Stato per WestLB
misure sul capitale o misure analoghe al capitale
Elemento d’aiuto
(in Mrd EUR)
garanzia di rischio per il portafoglio Phoenix
5
apporto di capitale collegato con il primo trasferimento di attività
3
strumento di capitale aggiuntivo per SPM-Bank
1
altre misure del Land NRW a favore di SPM-Bank a copertura della perdite
[0,5-2,0]
primo trasferimento di attività
10,812
secondo trasferimento di attività - trasferimento aggiuntivo di attività e obbligazioni di WestImmo all’EAA (portafoglio “carve out”)
[0,3-0,8]
secondo trasferimento di attività - trasferimento aggiuntivo di attività e obbligazioni di WestLB all’EAA
[1,0-1,8]
Totale
[21,6-24,4]
Percentuale degli aiuti rispetto alle attività ponderate per il rischio di 88,5 miliardi di EUR (al 30.12.2008)
[24,4-27,6]%
Misure di liquidità
[…]
2. COMPATIBILITÀ DELL’AIUTO CON IL MERCATO INTERNO
a. APPLICAZIONE DELL’ARTICOLO 107, PARAGRAFO 3, LETTERA B), TFUE
(141)
A norma dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE, la Commissione può dichiarare compatibile con il mercato interno un aiuto quando questo sia finalizzato a “porre rimedio a un grave turbamento dell’economia di uno Stato membro”. La Commissione è consapevole del fatto che la crisi finanziaria mondiale può turbare gravemente l’economia di uno Stato membro e che le misure a sostegno delle banche sono adatte e porre rimedio a tale turbamento. Questa valutazione è stata esposta nella comunicazione della Commissione dal titolo “La ricapitalizzazione delle istituzioni finanziarie nel contesto dell’attuale crisi finanziaria: limitazione degli aiuti al minimo necessario e misure di salvaguardia contro indebite distorsioni della concorrenza” (72) (in prosieguo: la “comunicazione relativa alla ricapitalizzazione”), che conferma la comunicazione sulle attività deteriorate e la comunicazione relativa alla ristrutturazione. La Commissione ritiene che le condizioni per l’autorizzazione di aiuti di Stato ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE, continuino ad essere soddisfatte, trovandosi i mercati finanziari nuovamente sotto pressione. La Commissione ha ribadito questa opinione adottando nel dicembre 2010 una comunicazione con cui ha prorogato fino al 31 dicembre 2011 l’applicazione delle norme in materia di aiuti di Stato alle misure di sostegno alle banche nel contesto della crisi finanziaria (73). Successivamente la Commissione ha di nuovo prorogato l’applicazione di dette regole oltre il 31 dicembre 2011 (74).
(142)
La validità di questa analisi per l’economia tedesca è stata confermata nelle decisioni della Commissione che autorizzavano diverse misure adottate dal governo federale per combattere la crisi finanziaria, in particolare le decisioni con cui è stato autorizzato e prorogato il pacchetto di misure di salvataggio per gli istituti finanziari in Germania (75).
(143)
Il collasso incontrollato di una banca come WestLB potrebbe ripercuotersi direttamente sui mercati finanziari e, di conseguenza, sull’economia di uno Stato membro nel suo insieme. In considerazione dell’attuale fragilità dei mercati finanziari, la Commissione continua a fondare il proprio esame delle misure di aiuto nel settore bancario sull’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE.
b. COMPATIBILITÀ DELLA MISURA DI SOSTEGNO PER LE ATTIVITÀ DETERIORATE CON IL MERCATO INTERNO
(144)
Per le ragioni illustrate ai punti (125) e (126), il primo trasferimento di attività all’EAA deve essere valutato sulla base della comunicazione sulle attività deteriorate. La valutazione della compatibilità si concentra sulla questione se il trasferimento delle attività sia avvenuto a un valore superiore rispetto al valore di mercato, senza che venisse superato il REV definito al punto 40 della comunicazione sulle attività deteriorate. In base al punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate, una misura di aiuto è compatibile con il mercato interno solo se il valore di trasferimento non supera il REV, e il differenziale del trasferimento è pari a zero. Nella valutazione che segue sarà analizzata in primo luogo l’entità del differenziale del trasferimento (cfr. punti da (144) a (159). Se non è pari a zero e supera dunque il REV, detto differenziale deve essere rimborsato o deve essere richiesta la sua restituzione (cfr. punti(161) e (162).
i) Compatibilità del primo trasferimento di attività all’EAA
(145)
La Germania ha contestato il calcolo del REV in relazione al primo trasferimento di attività. Nelle sue osservazioni, essa cerca di confutare il differenziale del trasferimento quantificato nella decisione del novembre 2010 in 3,414 miliardi di EUR. La Commissione ha esaminato le considerazioni della Germania ed è giunta alle seguenti conclusioni.
- Sulla valutazione in generale
(146)
Per quanto riguarda la valutazione generale finalizzata a determinare il REV delle attività trasferite, la Commissione ribadisce che la sua valutazione non è eccessivamente prudente e che è stata effettuata in conformità del punto 37 della comunicazione sulle attività deteriorate. In base al punto 37 di questa comunicazione, la Commissione deve adottare un approccio corretto e coerente in materia di valutazione delle attività, comprese quelle più complesse e meno liquide, per prevenire indebite distorsioni della concorrenza. Nella decisione del novembre 2010, la Commissione ha spiegato che il suo approccio corrisponde alla prassi decisionale corrente. Approcci adottati da altri organi, quali quelli del comitato delle autorità europee di vigilanza bancaria (CEBS), per quanto certamente altrettanto plausibili, ma non sono pertinenti ai fini della presente valutazione.
(147)
La Commissione continua a non essere convinta che l’approccio proposto da WestLB sia conforme alla prassi decisionale in materia di aiuti. La Commissione osserva che la Bundesbank non ha confermato il REV proposto da WestLB, ma ha invece contestato sia i metodi di valutazione sia i parametri utilizzati da quest’ultima (76). Le osservazioni critiche della Bundesbank contrastano con quanto affermato dalla Germania, secondo la quale il metodo di valutazione di WestLB sarebbe riconosciuto da professionisti del settore. Pertanto, la Commissione rimane dell’idea che il metodo di valutazione adottato da WestLB si discosti dalla prassi decisionale corrente (77).
- La valutazione a livello di sub-portafogli
(148)
Per quanto riguarda la valutazione nello specifico, la Commissione osserva che non sussistono grosse differenze in relazione alla valutazione dei “titoli strutturati”. Il REV determinato dalla Commissione per la categoria di attività nel suo insieme e quello utilizzato da WestLB sono molto simili. Da parte sua la Commissione non si è mai avvalsa di ipotesi prudenti nei casi in cui la loro applicazione avrebbe comportato la convalida o il rigetto di singoli portafogli. Su consiglio dei suoi esperti, la Commissione ha invece ulteriormente verificato l’approccio eccessivamente prudente adottato da WestLB per il sub-portafoglio “European Super Senior”. La Commissione ha esaminato la dettagliata perizia degli esperti, che analizza anche le principali categorie parziali di attività (ABS CDO (78), altri CDO (79), RMBS USA (80), CMBS USA (81), ABS USA (82), EUR ABS (83) e financials), ed è giunta alla conclusione che i metodi e i risultati ivi esposti concordavano con quelli di altri casi, tra cui quelli citati nella decisione di avvio.
(149)
In secondo luogo, relativamente al portafoglio crediti, la Commissione contesta l’affermazione della Germania secondo cui la valutazione degli esperti non sarebbe trasparente e presenterebbe delle incongruenze. La Commissione evidenzia al riguardo di aver fornito indicazioni su determinati metodi di valutazione adatti a determinare il REV. Essa ha per esempio consigliato di eseguire una nuova valutazione (re-underwriting) del portafoglio crediti sulla base di un ampio campione onde valutare l’idoneità sia del sistema di rating esistente che della probabilità di mancato rimborso (PD) calcolata su tale base e della percentuale di perdita in caso di inadempimento (LGD). La Germania non ha seguito tale raccomandazione. La Commissione ha inoltre sottolineato che avrebbe dovuto ricorrere a scenari di stress fondati su ipotesi sufficientemente prudenti in caso di perdita per inadempimento e per la probabilità di mancato rimborso, conformemente al punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate. Secondo la prassi decisionale della Commissione, la valutazione di un trasferimento di attività deve basarsi sul REV delle attività corrispondenti. La Commissione conferma pertanto le sue precedenti conclusioni, vale a dire che la valutazione deve essere rettificata di circa 1 miliardo di EUR.
(150)
In terzo luogo, quanto al portafoglio titoli, la Commissione concorda con la Germania nel ritenere che le differenze derivino dal fatto che il funzionamento del mercato interessato sia considerato perturbato o meno. È tuttavia legittimo chiedersi se questa parte del portafoglio sia ammissibile ai sensi della comunicazione sulle attività deteriorate. In effetti si potrebbe argomentare nel modo seguente: benché sia ammissibile applicare una certa flessibilità, consentendo alle banche di liberarsi di attività che non sono state di fatto colpite dalle prime fasi della crisi finanziaria, deve essere esclusa la partecipazione al regime di sostegno per quelle attività che non potevano essere considerate deteriorate all’atto del trasferimento. In quest’ottica, le misure di sostegno per le attività deteriorate non devono essere considerate come una sorta di assicurazione illimitata contro le conseguenze della recessione. D’altro canto, lo scorporo di grandi portafogli, per molti miliardi di EUR, rischierebbe per l’appunto di falsare la concorrenza sui mercati finanziari interessati. Per trovare un equilibrio tra l’obiettivo del mantenimento della stabilità finanziaria e la necessità di evitare distorsioni della concorrenza, la comunicazione sulle attività deteriorate consente il trasferimento di tali attività. Tuttavia, poiché il mercato per tali attività è funzionante (vale a dire che non è perturbato nelle sue funzioni), il REV è uguale o prossimo al valore di mercato.
(151)
Mentre WestLB valuta l’esistenza di un mercato funzionante sulla base di un puro criterio di liquidità, la Commissione sostiene che (84) il punto di partenza per valutare una perturbazione sul mercato debba essere il confronto con un mercato funzionante di quelle specifiche attività. In caso di normale funzionamento del mercato, una transazione viene conclusa tra un acquirente e un venditore consenzienti. La nozione di acquirente e venditore consenziente implica che la transazione avvenga liberamente e senza coercizione.
(152)
Gli esperti della Commissione hanno elaborato criteri trasparenti per determinare un mercato normalmente funzionante, che sono stati accettati dalla stessa Commissione (85). Mentre una liquidità adeguata o un differenziale ridotto tra quotazioni di vendita e di acquisto (bid-ask spread) sono indicatori di un mercato funzionante, il caso contrario non è necessariamente vero. Un titolo collocato privatamente da un emittente solvibile e stabile potrebbe non essere liquido. Tuttavia, se necessario, sarebbe semplice ottenere un’offerta di mercato concorrenziale vicina ad un valore MtM calcolato sulla base di titoli liquidi comparabili. Pertanto, i criteri proposti da WestLB per la valutazione del mercato normalmente funzionante sono formulati in termini troppo restrittivi.
(153)
In tale contesto occorre considerare che l’errata classificazione di attività non deteriorate non costituisce di per sé un problema ai fini della determinazione del REV. Per simili posizioni il REV potrebbe collocarsi vicino al valore di mercato delle attività interessate, purché calcolato e calibrato con un metodo adeguato. Nel caso di un mercato funzionante, ogni metodo di determinazione del REV dovrebbe portare a un valore vicino al prezzo di mercato. Qualificazioni errate sono essenzialmente una sorta di test per l’adeguatezza del metodo di calcolo e dei parametri scelti per il REV.
(154)
In merito alle osservazioni della Germania secondo cui, alla fine del 2009, determinati mercati dei titoli di Stato erano perturbati nelle loro funzioni, la Commissione ribadisce che, all’epoca, erano soddisfatti i criteri per un mercato funzionante. Verso la fine del secondo trimestre del 2010 (86) e in seguito, su singoli mercati per i titoli di Stato, vi erano invece indicatori di una perturbazione funzionale, in particolare in considerazione dell’intervento della BCE e tenuto conto di altri interventi a livello europeo. Tuttavia, al 31 dicembre 2009 e al 31 marzo 2010, date di riferimento ai fini della valutazione, la situazione era diversa.
(155)
La Commissione ribadisce pertanto che WestLB ha applicato un metodo di valutazione errato o, nell’effettuare la valutazione, si è basata su parametri errati, cosicché la valutazione deve essere rettificata di circa 600 milioni di EUR.
(156)
In definitiva, la Commissione ritiene che la valutazione del REV contenuta nella perizia degli esperti per ciascuno dei tre sub-portafogli sia corretta e compatibile con la sua prassi decisionale. Così, la differenza tra il valore di trasferimento e il REV delle attività contenute nel portafoglio ammonta, secondo la Commissione, a 6,949 miliardi di EUR (87).
(157)
Nella decisione del novembre 2010 la Commissione si è chiesta se tutte le attività possono essere prese in considerazione ai fini di un trasferimento. Essa si è richiamata alle spiegazioni contenute nel primo rendiconto di gestione dell’EAA a comprova del fatto che, per determinate attività, erano insorte perdite già all’atto del trasferimento, benché dette attività non rientrassero nell’ambito di applicazione del punto 32 della comunicazione sulle attività deteriorate. La Germania ha trasmesso tuttavia informazioni aggiuntive e ha illustrato l’entità degli accantonamenti per perdite effettuati dall’EAA nonché l’ammontare delle perdite in relazione alle attività trasferite all’EAA. Tali spiegazioni sono risultate plausibili e hanno permesso di dissipare le riserve della Commissione. Pertanto non si rendono necessarie ulteriori rettifiche in relazione alle attività non ammissibili.
- Deduzioni
(158)
La Commissione non accetta ulteriori deduzioni rispetto a quelle già riconosciute nella decisione del novembre 2010. Anche gli effetti compensativi dell’apporto di capitale (3,267 miliardi di EUR) e dei credit linked notes (268 milioni di EUR) sono già stati riconosciuti (88) (cfr. punto (44), tabella 2). La Commissione aveva inoltre invitato la Germania a chiedere un parere della Bundesbank sugli effetti compensativi e a far esaminare e confermare eventuali variazioni nei valori di portafoglio da un’autorità di regolamentazione, come la Bundesbank, conformemente alla comunicazione sulle attività deteriorate. Tale esame e una simile conferma da parte dell’autorità di regolamentazione non hanno avuto luogo.
(159)
In merito alle obbligazioni grandfathering, la Commissione osserva inoltre che la valutazione delle obbligazioni in sé non costituisce oggetto della comunicazione sulle attività deteriorate. È stato quindi necessario esaminare quale metodo applicare a un trasferimento che, come nel caso di specie, si riferisce sia ad attività che a obbligazioni. La Commissione riconosce che il trasferimento di obbligazioni con un differenziale inferiore può costituire uno svantaggio economico; tuttavia essa ha dovuto trovare un equilibrio tra i valori delle attività e i valori delle obbligazioni come concordati. Di conseguenza, pur avendo tenuto conto degli effetti delle obbligazioni grandfathering nell’esaminare l’entità totale degli aiuti (cfr. punto (133)), la Commissione ritiene che essi non debbano essere considerati in sede di valutazione del REV.
(160)
Riguardo ai futuri risultati positivi delle attività trasferite, la Commissione non condivide la posizione della Germania, ma ribadisce che gli utili futuri non devono essere più considerati dopo il trasferimento delle attività. Questo metodo di valutazione del REV del portafoglio crediti è conforme alla prassi decisionale della Commissione (89).
(161)
Riguardo alle linee di credito accordate e non utilizzate, la Commissione conferma che esse possono avere effettivamente un valore contabile pari a zero. Questa possibilità non esclude però che una linea di credito concessa e non utilizzata possa avere ripercussioni negative sul REV. Il ricorso alla linea di credito non è escluso, dal momento che non può essere contrattualmente impedito. Ne consegue che il fatto che una linea di credito non sia stata ancora utilizzata non incide sul REV, neppure quando il valore contabile di tali posizioni è pari a zero.
(162)
Per quanto riguarda l’attualizzazione delle perdite previste, la Commissione osserva che con tale operazione WestLB modifica di fatto il suo modello di valutazione e che fa ciò senza il sostegno della Bundesbank. In tal modo la Germania contraddice la sua stessa valutazione del REV, senza però addurre nessun argomento nei confronti della posizione della Commissione.
(163)
Poiché il REV è stato accettato ed è conforme ai punti 40 e 41 della comunicazione sulle attività deteriorate, la Commissione ritiene che né le perdite previste, né alcuna delle altre tre deduzioni fatte valere dalla Germania siano rilevanti ai fini della valutazione del REV.
- Gestione degli attivi
(164)
Le perplessità della Commissione in merito alla regolare gestione delle attività deteriorate dopo il trasferimento delle attività sono state superate. La Commissione ha manifestato alcune riserve sul fatto che fosse WestLB a continuare ad amministrare le attività deteriorate, dal momento che una banca dovrebbe concentrarsi sulle nuove attività evitando ogni conflitto tra attività da liquidare e nuove attività. Tuttavia, poiché WestLB/SPM-Bank, a partire dal 30 giugno 2012, non svolgerà più alcuna nuova attività bancaria e presterà esclusivamente servizi nel settore della gestione degli attivi, le riserve della Commissione vengono meno.
(165)
Concludendo, occorre osservare che le riserve della Commissione non possono essere superate, neppure tenendo conto di tutte le ulteriori potenziali deduzioni e di tutte le argomentazioni dedotte dalla Germania. Pertanto, la Commissione fissa ancora una volta il differenziale del trasferimento in 3,414 miliardi di EUR.
ii) Recupero (claw-back)
(166)
Conformemente al punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate, al fine di limitare le distorsioni della concorrenza che possono derivare dalla previsione di un prezzo di trasferimento delle attività superiore rispetto al valore che ritenuto accettabile quale compensazione per il fallimento del mercato, la banca è tenuta a rimborsare il differenziale del trasferimento. Se tale rimborso non è possibile nell’immediato, esso deve avvenire gradualmente, ad esempio, mediante un meccanismo di recupero. Se il rimborso non è possibile neppure mediante un meccanismo di recupero senza determinare un’insolvenza tecnica, la distorsione della concorrenza deve essere compensata attraverso una ristrutturazione approfondita che può portare anche alla liquidazione (90).
(167)
In base alle sue stesse indicazioni contenute nel piano di ristrutturazione del febbraio 2011, WestLB non era neppure in grado di rimborsare i 3,4 miliardi di EUR derivanti dal primo trasferimento di attività all’EAA, senza mettere a rischio la sua redditività. D’altro canto, la vendita di WestLB sembrava assai improbabile, dato che un potenziale acquirente avrebbe dovuto rimborsare alla Germania l’importo di 3,4 miliardi di EUR. La Germania ha quindi presentato il piano di ristrutturazione del giugno 2011 che prevede la liquidazione di WestLB entro dodici mesi. Secondo la Commissione, la liquidazione di WestLB è sufficiente a compensare le distorsioni della concorrenza. Ferma restando la credibilità del piano di liquidazione, che sarà oggetto della sezione c), la Commissione constata che l’aiuto è conforme alla comunicazione sulle attività deteriorate ed è compatibile con il mercato interno ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE.
iii) Compatibilità del trasferimento aggiuntivo con il mercato interno
(168)
In linea di principio, anche il trasferimento della seconda parte deve essere esaminato sulla base della comunicazione sulle attività deteriorate. La Commissione ritiene tuttavia che, a causa del piano di ristrutturazione del giugno 2011, il risultato di una simile verifica non determina alcuna conseguenza. Eventuali ulteriori distorsioni della concorrenza derivanti dal differenziale del trasferimento in relazione alla seconda tranche, sarebbero in ogni caso limitate dalla liquidazione prevista nel piano di ristrutturazione del giugno 2011. Nel caso particolare oggetto di esame, la Commissione ritiene pertanto che, nella misura in cui l’importo complessivo dell’aiuto può essere considerato compatibile con il punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate, un esame dettagliato della valutazione, vale a dire del calcolo del REV, non è necessario.
(169)
Il trasferimento di attività è pertanto compatibile con il mercato interno ed è conforme al punto 41 della comunicazione sulle attività deteriorate, poiché le potenziali distorsioni della concorrenza sono limitate dalla liquidazione di WestLB.
c. COMPATIBILITÀ DEGLI AIUTI ALLA RISTRUTTURAZIONE E DEGLI AIUTI ALLA LIQUIDAZIONE CON IL MERCATO INTERNO
(170)
La Commissione deve verificare la compatibilità di tutte le misure di aiuto con il mercato interno sulla base dei suoi orientamenti per le banche nella crisi finanziaria e, in particolare, alla luce della comunicazione relativa alla ristrutturazione e della comunicazione della Commissione dal titolo “L’applicazione delle regole in materia di aiuti di Stato alle misure adottate per le istituzioni finanziarie nel contesto dell’attuale crisi finanziaria mondiale” (91) (in prosieguo: la “comunicazione relativa alle banche”).
(171)
Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 deve garantire la compatibilità con il mercato interno delle misure di aiuto indicate nella tabella 7.
(172)
Queste misure comprendono aiuti complessivi per [21,6-24,4] miliardi di EUR che, al 31 dicembre 2009, corrispondevano a un rapporto tra importo dell’aiuto e attività ponderate per il rischio del [24,4-27,6]%. Tale importo dell’aiuto rappresenta una parte molto importante del totale di bilancio del beneficiario e rende necessaria una ristrutturazione approfondita o una liquidazione. Nel piano di ristrutturazione devono essere inoltre considerate le ulteriori distorsioni della concorrenza derivanti dall’importo dell’aiuto sotto forma di differenziale di trasferimento, a priori non compatibile con il mercato interno. La ristrutturazione proposta o la liquidazione devono essere idonee a contrastare tale distorsione.
(173)
Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 soddisfa i criteri stabiliti nella comunicazione relativa alla ristrutturazione. In base al punto 21 di detta comunicazione, una liquidazione ordinata o la vendita all’asta di una banca fallita dovrebbero sempre essere prese in considerazione qualora una banca non possa ripristinare in modo credibile la redditività a lungo termine. La comunicazione sul settore bancario prevede una procedura nel quadro della quale dovrebbe aver luogo una liquidazione a condizioni normali di questo genere (92). Una simile liquidazione controllata è possibile in singoli casi quando è stato concesso un aiuto al salvataggio per una singola istituzione finanziaria ed è chiaro che una ristrutturazione non avrebbe successo.
(174)
Secondo la prassi decisionale costante della Commissione (93), per essere compatibile con il mercato interno ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), TFUE, un aiuto alla liquidazione deve soddisfare le seguenti tre condizioni:
(i)
dimostrare che l’aiuto permette un’efficace liquidazione ordinata della banca e, nel contempo, che è circoscritto al minimo necessario per conseguire l’obiettivo perseguito (94);
(ii)
garantire un’adeguata condivisione degli oneri, in particolare, escludendo i soci da eventuali aiuti accordati in collegamento con la procedura di liquidazione (95);
(iii)
per evitare indebite distorsioni della concorrenza, limitare la fase di liquidazione al periodo strettamente necessario per garantire il carattere ordinato dell’operazione. Finché l’istituzione finanziaria beneficiaria continua a essere operativa, essa non può avviare alcuna nuova attività, ma deve limitarsi a proseguire quelle già in corso. L’autorizzazione bancaria deve essere revocata il prima possibile (96).
i) Prova di una liquidazione ordinata
(175)
Secondo la Commissione, il piano di ristrutturazione del giugno 2011 prevede uno scenario per la liquidazione ordinata di WestLB e si fonda su un accordo dei soci della banca circa la suddivisione degli oneri. Il piano tiene conto in particolare del fatto che già per due anni sono state cercate per WestLB, senza esito, altre soluzioni orientate verso l’economia di mercato che fossero più convenienti sotto il profilo dei costi o meno dannose per la concorrenza. Una liquidazione incontrollata danneggerebbe, d’altro canto, la stabilità finanziaria; questo rischio può essere evitato mediante una liquidazione ordinata. Il piano di ristrutturazione del giugno 2011 consente alla Commissione di valutare la procedura di liquidazione e le potenziali ripercussioni delle misure statali ivi contenute sulla concorrenza.
(176)
Un criterio importante per la classificazione come scenario di liquidazione è la cessazione di tutta l’attività bancaria da parte della banca, che porta avanti esclusivamente le sue attività per la liquidazione del portafoglio esistente, senza intraprendere nuove attività.
(177)
La cessazione dell’attività bancaria dovrebbe essere garantita, in particolare, mediante la cessione o il trasferimento di tutte le attività e le obbligazioni rimanenti della banca, con la conseguenza che sopravvive soltanto una struttura residuale, se necessaria per supportare la liquidazione delle attività esistenti e in particolare per salvaguardare il valore dei suoi portafogli nel quadro della liquidazione.
(178)
In base al piano di ristrutturazione del giugno 2011, WestLB trasferirà tutte le sue attività bancarie alle casse di risparmio o all’EAA. Di conseguenza, al 30 giugno 2012, non residuerà alla banca pressoché nessuna attività ponderata per il rischio. In base agli impegni assunti dalla Germania, la banca rimanente non utilizzerà più la sua denominazione “WestLB” ma cambierà, entro un termine massimo di tre mesi, la denominazione in “SPM-Bank”. La banca, inoltre, non svolgerà più attività bancaria per conto proprio, ma potrà operare solo come prestatore di servizi a favore dell’EAA e infine, in misura ridotta, anche a favore di terzi. Nel piano di ristrutturazione sono stati così indicati passi significativi e irrevocabili che nell’arco di dodici mesi porteranno a un’uscita definitiva dal mercato di gran parte dei precedenti settori di attività di WestLB.
(179)
In secondo luogo, onde evitare eccessive distorsioni della concorrenza, la fase di liquidazione, a norma del punto 47 della comunicazione relativa alle banche, sarà limitata al periodo strettamente necessario per portare a buon fine la procedura di liquidazione. Sebbene la liquidazione di WestLB si protragga per alcuni anni, tale arco di tempo è da considerarsi strettamente necessario. Solo la società di servizi sarà attiva a livello concorrenziale offrendo un numero limitato di servizi di gestione degli attivi a favore di terzi. La Germania ha acconsentito a che la società di servizi venga venduta al più tardi entro il 31 dicembre 2016. Il periodo transitorio sino al 31 dicembre 2016 è necessario per permettere all’amministrazione di riorganizzare le strutture all’interno di SPM-Bank, per far fuoriuscire la società di servizi e conseguire almeno un qualche progresso, così da attirare potenziali investitori. La stessa SPM-Bank resta competente per le attività che non possono essere trasferite fisicamente all’EAA, con la conseguenza che la durata della sua esistenza dipende dalla durata di dette attività. La liquidazione dei portafogli, nell’ottica di preservarne il valore, dovrebbe durare fino al 2028 e non può essere conclusa in tempi più brevi. Il ruolo di soggetto titolare di attività non rappresenta di per sé un’attività commerciale e, pertanto, non ha alcuna ripercussione sulla concorrenza. Nel quadro della riduzione del personale di SPM-Bank, l’obiettivo di 1 000 dipendenti residui verrà raggiunto soltanto nell’arco di alcuni anni; tuttavia, tale risultato è collegato alla riduzione dell’attività commerciale di SPM-Bank, dal momento che la riorganizzazione di SPM-Bank richiederà un grande lavoro malgrado la cessazione dell’attività bancaria. Nel complesso, si può affermare che tutti questi processi si svolgeranno nel minor tempo possibile.
(180)
Quale terzo criterio, la banca deve cessare le sue attività commerciali sul mercato, ad eccezione della vendita di attività e fare in modo che soltanto una parte irrilevante della sua precedente attività bancaria resti, in quanto tale, sul mercato.
(181)
Alcune attività commerciali, riunite nella Verbundbank, vengono acquisite da Helaba. Dal punto di vista del bilancio, le attività della Verbundbank rappresentano meno del 20 % del vecchio totale di bilancio di WestLB (il portafoglio della Verbundbank corrisponde ad un totale di bilancio, al massimo, di 45 miliardi di EUR, mentre il totale di bilancio di WestLB nel 2008 si attestava sui 288 miliardi di EUR). Per quanto riguarda il numero dei dipendenti, la Commissione osserva che meno del 10 % degli ex dipendenti di WestLB verranno impiegati nuovamente presso la Verbundbank dopo il suo scorporo (circa 400 dipendenti a fronte di 5 661 dipendenti impiegati presso WestLB nel 2008). Occorre poi considerare che la Verbundbank verrà scorporata mediante scissione di attività e di obbligazioni e non si verificherà alcun trasferimento come banca autonoma. Poiché la transazione non riguarda WestLB, ma solo una piccola parte delle sue attività e obbligazioni, non può essere considerata come cessione significativa della banca.
(182)
La Commissione non dispone inoltre di elementi che inducano a ritenere che non erano soddisfatte le condizioni indicate al punto 49 della comunicazione relativa alle banche, secondo cui la vendita deve avvenire a condizioni di mercato e il prezzo di vendita delle attività e delle obbligazioni deve essere ottimizzato. La Commissione osserva, al riguardo, che WestLB aveva organizzato, senza successo, una procedura di vendita volta proprio a massimizzare il prezzo di vendita per tutte le attività e le obbligazioni. WestLB non ha ricevuto però nessuna offerta accettabile. Inoltre, il valore aziendale delle attività della Verbundbank, che comprende attività, obbligazioni e una struttura organizzativa con circa 400 dipendenti, è attualmente oggetto di valutazione da parte di numerosi revisori contabili esterni sulla base dei metodi di valutazione correnti. La Germania ha accettato che il valore aziendale delle attività della Verbundbank che devono essere acquisite da Helaba o dal settore casse di risparmio si collochi, in linea con l’accordo quadro, a zero. Diversamente da quanto accaduto in altre operazioni di vendita nel quadro di una liquidazione (97), la cessione delle attività della Verbundbank da parte di WestLB non richiederà pagamenti aggiuntivi da parte di enti statali. Pertanto, la Commissione non può ravvisare alcun vantaggio illegittimo per il soggetto che acquisirà le attività della Verbundbank e giunge così alla conclusione che né Helaba, né le casse di risparmio beneficiano, grazie alla cessione delle attività della Verbundbank, di un qualche aiuto.
(183)
Nel caso di specie vengono inoltre rispettate le regole stabilite ai punti 17 e segg. della comunicazione relativa alla ristrutturazione per la cessione dell’intera banca, benché esse in questo caso non siano applicabili (98). In base alle regole previste per una siffatta vendita, devono essere soddisfatte le seguenti condizioni: ripristino della redditività a lungo termine, condivisione degli oneri e limitazione di eventuali distorsioni della concorrenza. La cessione a favore di Helaba soddisfa queste condizioni. In primo luogo, Helaba dovrebbe riuscire a garantire il ripristino della redditività della banca trasferita, dal momento che la Verbundbank - se confrontata con Helaba - ha un totale di bilancio e un numero di collaboratori tendenzialmente ridotto e la sua influenza sulla redditività dell’impresa, frutto dell’acquisizione, è ridotta. D’altra parte, l’acquisizione dovrebbe comportare risparmi su quei costi che ostano ad una valutazione positiva della Verbundbank come banca autonoma (99). In secondo luogo, la condivisione degli oneri è garantita, in quanto i soci di WestLB non ricevono alcun ricavo dalla vendita, perdendo invece il capitale investito in WestLB. Le attività di WestLB vengono inoltre ridotte a meno del 20 % delle sue dimensioni originarie e la Commissione, in base alla sua prassi decisionale consolidata, non richiede alcuna misura compensativa per una simile vendita (100).
(184)
Inoltre, la Commissione non ha motivo di ritenere che la Verbundbank, quale insieme di attività possa essere considerata come successore economico di WestLB. Helaba non è il successore giuridico di WestLB e la Verbundbank non presenta una significativa identità funzionale con WestLB. Nel caso di Helaba non sono così soddisfatte le condizioni sulle quali la Commissione si basa per stabilire se un’impresa che subentra nell’attività commerciale dell’impresa originaria abbia ottenuto un aiuto (101).
(185)
Da ultimo viene altresì garantito che gli aiuti siano limitati al minimo necessario. Si procede così, in particolare, al trasferimento di attività all’EAA solo quando le attività non possono essere vendute ad acquirenti privati. L’apporto di capitale aggiuntivo per SPM-Bank è necessario per coprire i costi di liquidazione previsti. Infine, l’aiuto alla liquidazione può essere considerato come parte integrante dello scenario di liquidazione generale, poiché volto unicamente a salvaguardare il periodo transitorio da turbolenze sul mercato che dovessero verificarsi prima del 30 giugno 2012. L’aiuto alla liquidazione garantisce così che la liquidazione ordinata non divenga, prima del 30 giugno 2012, una liquidazione disordinata.
ii) Contributo proprio e condivisione degli oneri
(186)
La seconda parte della valutazione si riferisce alla ripartizione degli oneri. Conformemente al punto 46 della comunicazione sul settore bancario, nel contesto di una liquidazione, occorre fare il possibile affinché il cosiddetto rischio morale sia ridotto al minimo, in particolare evitando che azionisti ed eventualmente determinati tipi di creditori ricevano il vantaggio di un aiuto di qualsiasi tipo nel contesto del procedimento di liquidazione controllata. Nel caso di Northern Rock (102) e di HRE (103) una condivisione adeguata degli oneri è stata raggiunta con la nazionalizzazione di dette istituzioni finanziarie. Come in quei due casi, anche nella fattispecie i soci perderanno integralmente la loro partecipazione. I soci di WestLB o del SoFFin, che stanzia gran parte del capitale ibrido per le componenti in cui è suddivisa WestLB, si assumeranno la responsabilità e stanzieranno capitale aggiuntivo.
(187)
Le casse di risparmio si sono così dichiarate disponibili ad assumersi la responsabilità per le attività della Verbundbank e stanzieranno capitale a tal fine; il Land NRW si è già dichiarato disponibile ad accollarsi la maggior parte degli oneri, vale a dire tutti i costi di gestione e liquidazione di SPM-Bank. Il SoFFin ha inoltre accettato di sostenere una parte considerevole degli oneri, lasciando due terzi della sua partecipazione tacita in WestLB con la conseguenza che, verosimilmemte, non otterrà alcun rimborso del suo investimento. Così facendo, l’accordo tiene adeguatamente conto della solidità delle parti e anche della misura in cui in passato sono intervenute nel determinare la strategia della banca e dell’influenza sulla corporate governance della banca.
iii) Limitazione delle restrizioni della concorrenza
(188)
Il piano di liquidazione offre garanzie di una limitazione delle restrizioni della concorrenza da parte di WestLB, dal momento che quest’ultima scomparirà dal mercato al più tardi entro il 30 giugno 2012. Successivamente WestLB verrà trasformata in un’unità che non svolgerà attività bancaria e che, di concerto con l’EAA, liquiderà le attività.
(189)
Viene inoltre evitato che, nel corso della liquidazione, si verifichino distorsioni eccessive del mercato, garantendo che WestLB continui la sua attività commerciale dopo il 30 giugno 2012 solo nella misura necessaria per la liquidazione e non intraprenda alcuna nuova attività, ma si limiti a cessare gradualmente le attività esistenti. Nel caso di specie, questo principio verrà attuato sottraendo il prima possibile, e comunque entro il 31 dicembre 2012, a WestLB tutte le licenze bancarie non necessarie per detenere le attività o svolgere i servizi di gestione degli attivi.
(190)
Per quanto riguarda l’intenzione di SPM-Bank di scorporare una società di servizi la quale, prestando a terzi servizi di gestione degli attivi, entra in concorrenza con altre società che offrono servizi analoghi, la Commissione constata che tale misura è prevista per ridurre la quota di aiuto di Stato nel capitale di WestLB dopo il 30 giugno 2012. Il Land NRW, che è responsabile di SPM-Bank, si è accollato la quota maggiore degli oneri assunti dai soci di WestLB. Una riduzione dei costi di gestione di SPM-Bank mediante la prestazione di servizi a terzi è pertanto giustificabile.
(191)
I diversi impegni assunti dalla Germania limitano inoltre le possibilità che la società di servizi determini una distorsione della concorrenza. In primo luogo, le transazioni con i terzi possono essere effettuate soltanto da un’unità distinta di SPM-Bank, che dispone solo delle licenze bancarie strettamente necessarie a tal fine e che deve essere venduta al più tardi entro il 31 dicembre 2016. In secondo luogo, quanto alla tipologia di servizi che possono essere resi da SPM-Bank, è stato redatto un elenco esaustivo delle attività possibili. A tal riguardo, la Germania si impegna a restituire entro il 31 dicembre 2012 tutte le licenze bancarie di WestLB che non siano necessarie per lo svolgimento dei servizi di gestione degli attivi. In terzo luogo, il numero dei collaboratori di SPM-Bank verrà drasticamente ridotto nel corso della ristrutturazione e non supererà, nel 2016, i 1 000 dipendenti, numero questo che non corrisponde neppure al 20 % del personale originario di WestLB, pari a 5 661 dipendenti (dato del 2008). In quarto luogo, il volume delle transazioni con terzi, che la società di servizi di SPM-Bank potrà acquisire sul mercato, non potrà superare il [40-60]% dei suoi ricavi lordi, limitando così efficacemente le prospettive di attività. In quinto luogo, la Germania garantisce che SPM-Bank offrirà i suoi servizi di gestione degli attivi soltanto a prezzi di mercato e che la composizione delle tariffe applicate dall’entità separata sarà tale da coprire i costi. Da ultimo, se la società di servizi per la gestione di portafogli dei terzi non potesse essere venduta entro il 31 dicembre 2016, la Germania s’impegna a liquidarla. Tutte le suddette restrizioni offrono nel loro insieme la garanzia che soltanto una piccola parte delle attività commerciali pregresse sarà portata avanti, limitando in tal modo fortemente il rischio di distorsioni della concorrenza.
(192)
È inoltre probabile che la società di servizi abbia una redditività sufficiente. Dalla documentazione trasmessa dalla Germania emerge in particolare che dopo l’adattamento del […] esistono possibilità realistiche che la società di servizi consegua una redditività sufficiente. In caso di attuazione delle previste misure di risparmio sui costi e di sviluppo delle opportunità commerciali, è possibile che la società di servizi attragga investitori operanti in un’economia di mercato.
(193)
Gli impegni assunti dalla Germania garantiscono in maniera sufficiente che SPM-Bank non continuerà ad offrire servizi sul mercato se la sua attività commerciale dovesse rivelarsi meno redditizia del previsto tanto da non poter essere venduta nel 2016.
d. CONCLUSIONE
(194)
La Commissione giunge pertanto alla conclusione che il piano di ristrutturazione del giugno 2011 prevede un’ipotesi di liquidazione ordinata di WestLB che, alla luce degli impegni illustrati in allegato, soddisfa tutti i criteri della comunicazione relativa alla ristrutturazione e della comunicazione sul settore bancario applicabili nel caso di specie, garantendo così la compatibilità delle misure di aiuto indicate nella tabella 7. Vengono pertanto meno le riserve espresse dalla Commissione nelle decisioni di avvio in merito alla compatibilità degli aiuti aggiuntivi con il mercato interno.
(195)
Nel quadro della presente decisione, la Commissione ha dovuto tener conto anche delle misure attuate sulla base della decisione del maggio 2009. Detta decisione e il sottostante piano di ristrutturazione dell’aprile 2009 non si riferivano agli aiuti concessi successivamente e il piano di ristrutturazione dell’aprile 2009 non poteva neppure offrire garanzie quanto alla redditività, alla ripartizione degli oneri e alla limitazione della distorsione della concorrenza necessarie ai fini della compatibilità delle misure successive. Per tale motivo, con le decisioni del dicembre 2009 e del novembre 2010, la Commissione ha richiesto un nuovo approfondito piano di ristrutturazione che ha sostituito tutti i piani precedenti ed è stato trasmesso nel giugno 2011. Questo piano prevedeva inoltre una procedura di liquidazione al posto della ristrutturazione di WestLB perseguita fino a quel momento. Come osservato al punto (194), il piano di ristrutturazione del giugno 2011 è in grado di garantire la compatibilità di tutte le misure di aiuto accordate a WestLB tra il 2008 e il 2012. La decisione del maggio 2009 è divenuta priva di oggetto e deve pertanto essere abrogata. L’abrogazione deve applicarsi anche a tutti gli impegni e obblighi trasmessi in relazione alla decisione del maggio 2009.
VI. VANTAGGIO PER LE CASSE DI RISPARMIO
(196)
Viene meno la riserva espressa dalla Commissione secondo cui le casse di risparmio non avrebbero partecipato in modo adeguato alla ripartizione degli oneri e avrebbero beneficiato di vantaggi eccezionalmente elevati grazie alla misura di sostegno per attività deteriorate.
(197)
In primo luogo non è stato possibile provare che le casse di risparmio erano tenute a contribuire alla ricapitalizzazione di WestLB: le casse di risparmio non avevano assunto alcun obbligo in tal senso.
(198)
In secondo luogo, la Commissione osserva che le casse di risparmio hanno assunto una buona parte degli oneri e che così facendo hanno compensato la limitazione a 4,5 miliardi di EUR del rischio gravante su di loro in caso di perdite. In effetti, l’obbligo delle casse di risparmio di compensare eventuali perdite risultanti dalla liquidazione dell’EAA è stato attenuato, essendo stato limitato a un massimale di 4,5 miliardi di EUR. Le casse di risparmio non erano però obbligate a trasferite attività all’EAA e disponevano di margini contrattuali per gestire le loro perdite a livello interno. A partire dalla decisione del dicembre 2009, le casse di risparmio hanno nondimeno sopportato una parte considerevole degli oneri e hanno perso l’intero capitale investito in WestLB. Pertanto, non sussiste più alcun motivo per analizzare oltre questo aspetto.
(199)
Occorre da ultimo osservare che non è possibile rilevare alcun vantaggio a favore dei membri delle associazioni delle casse di risparmio derivante dalla liquidazione di WestLB. In particolare, il trasferimento di attività a Helaba e lo stanziamento di capitali a suo favore in cambio di una partecipazione in Helaba vanno considerati come parte della procedura di liquidazione di WestLB e sono stati concordati solo a tal fine. Anche se questa operazione costituisse un aiuto di Stato, esso sarebbe comunque compatibile con il mercato interno nel contesto della concessione dell’aiuto per la liquidazione per WestLB.
HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:
Articolo 1
(1) Le misure attuate e le misure previste dalla Germania a favore di WestLB AG, ovvero
a)
la garanzia di rischio di 5 miliardi di EUR per il portafoglio Phoenix nel 2009,
b)
l’apporto di capitale di 3 miliardi di EUR in relazione al primo trasferimento di attività nel 2010,
c)
il primo trasferimento di attività all’Erste Abwicklungsanstalt con un elemento di aiuto di 10,812 miliardi di EUR nel 2010,
d)
il secondo trasferimento di attività all’Erste Abwicklungsanstalt con un elemento di aiuto di [1,3-2,6] miliardi di EUR nel 2012,
e)
lo strumento di capitale aggiuntivo per SPM-Bank per 1 miliardo di EUR nel 2012,
f)
l’ulteriore ripianamento delle perdite di SPM-Bank da parte del Land NRW per [0,5-2,0] miliardi di EUR nel 2012, e
g)
lo stanziamento di liquidità da parte dei soci di WestLB AG nel primo semestre del 2012 […], costituiscono aiuti di Stato.
(2) In considerazione degli impegni di cui all’allegato, gli aiuti indicati al paragrafo 1 sono compatibili con il mercato interno.
Articolo 2
A partire dalla notifica della presente decisione e con cadenza trimestrale, la Germania si impegna a trasmettere alla Commissione una relazione dettagliata circa i provvedimenti adottati per conformarvisi.
Articolo 3
La decisione della Commissione del 12 maggio 2009 nel caso C 43/2008 è abrogata.
Articolo 4
La Repubblica federale di Germania è destinataria della presente decisione.
Fatto a Bruxelles, il 20 dicembre 2011