РЕШЕНИЕ НА КОМИСИЯТА
от 20 септември 2011 година
Относно държавна помощ предоставена от Германия на HSH Nordbank AG SA.29338 (C 29/09 (ex N 264/2009))
(нотифицирано под номер C(2011) 6483)
(Само текстът на немски език е автентичен)
(текст от значение за ЕИП)
(2012/477/ЕС)
ЕВРОПЕЙСКАТА КОМИСИЯ,
като взе предвид Договора за функционирането на Европейския съюз, и по-специално член 108, параграф 2, първа алинея от него,
като взе предвид Споразумението за създаване на Европейското икономическо пространство, и по-специално член 62, параграф 1, буква а) от него,
като покани държавите членки и други заинтересовани страни да предоставят своите коментари по силата на тези разпоредби (1),
като има предвид, че:
1. ПРОЦЕДУРА
(1)
На 30 април 2009 г. Германия уведоми Комисията за мерки за държавна помощ за HSH Nordbank AG (наричана по-долу „HSH“) под формата на гаранция, която включва транш „втора загуба“ (наричан по-долу „рискова гаранция“) в размер на 10 милиарда EUR и вливане на капитал (наричано по-долу „рекапитализация“) в размер на 3 милиарда EUR. Мерките са предоставени непряко от собствениците от обществения сектор на HSH, по-конкретно свободния ханзейски град Hamburg и провинция Schleswig-Holstein (наричани по-долу отделно съответно „Hamburg“ и „Schleswig-Holstein“ или заедно „собствениците от обществения сектор“).
(2)
Чрез решение от 29 май 2009 г. по Дело N 264/09 (2) (наричано по-долу „решението за спасяване“), Комисията разреши рекапитализацията и рисковата гаранция за HSH за период от шест месеца, като мерки за спасяване, съвместими с вътрешния пазар въз основа на член 107, параграф 3, буква б) от Договора за функционирането на Европейския съюз (ДФЕС) (3). В решението Комисията изиска от германските органи да предоставят план за преструктуриране в срок от три месеца.
(3)
На 1 септември 2009 г. Германия уведоми Комисията за плана за преструктуриране.
(4)
На 22 октомври 2009 г. Комисията прие решение за откриване на процедура съгласно член 108, параграф 2 от ДФЕС по отношение на рисковата гаранция и оценката на HSH в условията на рекапитализацията (наричано по-долу „решението за откриване на процедура“) (4).
(5)
На 21 ноември 2009 г. решението за откриване на процедура беше публикувано в Официален вестник на Европейския съюз (5) и заинтересованите страни бяха приканени да представят своите коментари в срок от две седмици от датата на публикуване.
(6)
На 30 ноември и на 11 декември 2009 г. Комисията получи коментари от Sparkassen- und Giroverband für Schleswig-Holstein и от Schleswig-Holsteinische Sparkassen-Vermögensverwaltungs- und Beteiligungs GmbH & Co. KG (наричани по-долу отделно съответно „SGVSH“ и „SVB“ или заедно „сдруженията на спестовните банки“).
(7)
На 3 декември 2009 г. група инвеститори, съветвани от J.C. Flowers & Co. LLC (наричан по-долу „Flowers“) поиска удължаване на крайния срок за представяне на коментари, което беше предоставено от Комисията на 7 декември 2009 г. Комисията получи техните коментари на 17 декември 2009 г.
(8)
На 1 декември 2009 г. Германия поиска удължаване на крайния срок за представяне на коментари, което беше предоставено от Комисията на 7 декември 2009 г. На 7 декември 2009 г. HSH също поиска удължаване на крайния срок за представяне на коментари, което беше предоставено от Комисията на 17 декември 2009 г. На 17 декември 2009 г. Германия изпрати общи коментари от собствениците от обществения сектор и от HSH по решението за откриване на процедура.
(9)
На 2 декември 2009 г. се проведе среща между Flowers, сдруженията на спестовните банки, германските органи и Комисията.
(10)
На 21 декември 2009 г. Комисията изпрати на Германия неконфиденциалните версии на коментарите, представени от заинтересованите страни, и прикани Германия да коментира в срок от един месец.
(11)
На 18 януари 2010 г. Германия изпрати отговора на собствениците от обществения сектор по коментарите на Flowers и на сдруженията на спестовните банки.
(12)
По отношение на рисковата гаранция и по-конкретно оценката на портфейла от активи, чиито риск се обезпечава от рисковата гаранция („защитения портфейл“) се проведоха редица срещи, телеконференции и други обмени на информация между германските органи и Комисията между септември 2009 г. и февруари 2010 г. Германските органи представиха допълнителна информация, inter alia, на 6, 20, 21, 22, 23 и 29 октомври, на 11, 12, 16 и 27 ноември и на 17 декември 2009 г., 26 и 27 януари и 19 февруари 2010 г.
(13)
Планът за преструктуриране, рисковата гаранция и рекапитализацията, и оценката на защитения портфейл бяха обсъдени от германските органи и отделите на Комисията в поредица срещи, телеконференции и други обмени на информация в периода между октомври 2009 г. и юни 2011 г., включително на 5, 21 и 27 октомври, на 4, 12, 13, 18, 27 и 30 ноември, на 7, 9, 14 и 15 декември 2009 г., на 14 и 19 януари, на 21 април, на 5, 12, 20, 26, 28 и 31 май, на 15 юни, на 13, 16, 22 и 23 юли, на 30 септември, на 22 ноември, на 9 и 22 декември 2010 г., на 23 и 28 февруари, на 18 март, на 1 и 8 април, на 25 май и на 7, 16 и 29 юни 2011 г. Окончателната версия на плана за преструктуриране беше представена на 11 юли 2011 г.
(14)
На 5 септември 2011 г. Германия предостави списъка със задълженията, включен в приложение I към настоящото решение.
2. ОПИСАНИЕ НА БЕНЕФИЦИЕРА
(15)
Група HSH е петата по големина банка на немска федерална провинция (Landesbank) със седалища в Хамбург и Кил. Тя е публично акционерно дружество (Aktiengesellschaft), основано на 2 юни 2003 г. в резултат от сливане между Hamburgische Landesbank и Landesbank Schleswig-Holstein. През октомври 2006 г. Flowers (6) придобива 24,1 % от акциите на HSH (26,6 % от правата на глас) от WestLB с цел първично публично предлагане (ППП) на HSH през 2008 г.
(16)
На 31 декември 2008 г. HSH има общ счетоводен баланс от 208 милиарда EUR и претеглени спрямо риска активи („RWA“) на стойност 112 милиарда EUR.
(17)
След прилагането на мерките, одобрени от Комисията в решението за спасяване, на 29 май 2009 г., структурата на притежанието на HSH е следната: Hamburg 10,89 %; Schleswig-Holstein 10,42 %; HSH Finanzfonds AöR, публичноправно лице, основано и контролирано с еднакъв дял от Hamburg и Schleswig-Holstein, 64,18 %; SGVSH 4,73 %; SVB 0,58 %; и Flowers 9,19 % (7).
(18)
HSH е търговска банка с основен регион северна Германия и главна насоченост към търговско и частно банкиране. Дейностите по търговското банкиране са съсредоточени върху морски транспорт, корпоративно банкиране, транспорт, недвижимо имущество и проекти за възобновяема енергия. HSH е най-големият източник в света на финансиране за морски транспорт и има значителен пазарен дял във финансирането на авиация (част от нейния отдел за транспортна стопанска дейност). Към декември 2008 г. HSH присъства в 21 основни финансови центрове в Европа, Азия и Америка.
(19)
HSH е една от германските публични банки, които до 18 юли 2005 г. се ползваха от неограничените държавни гаранции Anstaltslast и Gewährträgerhaftung (8).
(20)
В началото на 90-те години на ХХ век се осъществиха прехвърляния на активи и капитал на стойност 523 милиона EUR в полза на предшестващите институти на HSH, Hamburgische Landesbank и Landesbank Schleswig-Holstein. На 20 октомври 2004 г. Комисията реши, че тези прехвърляния са били несъвместима държавна помощ и трябва да бъдат възстановени (9). HSH трябваше да върне на своите собственици от обществения сектор сума в размер общо на 756 милиона EUR, включително лихвата. Това се осъществи на две вноски, на 31 декември 2004 г. и на 3 януари 2005 г.
(21)
С цел да компенсират за изтичането на капитал, акционерите увеличиха капитала на HSH с 556 милиона EUR на 20 юли 2005 г. (10). Увеличаването на капитала беше осигурено от собствени средства в съчетание с т.нар. частични плащания. В резултат от този механизъм структурата на притежание леко се измени. На 6 септември 2005 г. Комисията реши, че увеличаването на капитала е в съответствие с принципа на пазарния инвеститор и по този начин не представлява държавна помощ (11).
(22)
В средата на юли 2008 г. акционерите на HSH решиха да увеличат нейната капиталова база с цел финансиране на растежа ѝ. Мерките за капитала възлизат на близо 2 милиарда EUR и около 1,26 милиарда EUR от тази цифра представляват нови средства.
(23)
Първата част от мерките за капитала представлява конвертиране в обикновени акции на всички непреки капиталови участия (stille Beteiligungen) на обща стойност от 685 милиона EUR (12), и привилегировани акции, на обща стойност 57 милиона EUR, притежавани от собствениците от обществения сектор. По време на конвертирането Flowers подписва емисия на пари-собствен капитал, за да се избегне намаляването на дяловите си участия (13). В резултат от това HSH получава допълнителни около 300 милиона EUR.
(24)
Като втора част от мерките за капитала собствениците направиха нов конвертируем принос към непрякото капиталово участие на обща стойност 962 милиона EUR. Обществените и частни акционери участваха в сдружението с участници, които не участват активно в управлението, съгласно съотношението на техните дялови участия (обществени 660 милиона EUR, частни 240 милиона EUR). Допълнителни 62 милиона EUR са закупени от частните акционери. Считано от 31 декември 2010 г. тези непреки капиталови участия бяха конвертирани в обикновени акции.
(25)
Германия информира Комисията за мерките за капитала, описани в параграфи (21)-(23). Комисията сметна, че инвестициите от акционерите от обществения сектор съответстват на принципа на инвеститор при пазарна икономика, защото частен инвеститор е имал значително участие в транзакцията при същите условия, както и акционерите от обществения сектор. На 1 август 2008 г. Комисията уведоми Германия, че няма даде ход на този въпрос.
(26)
През периода 1999-2009 г. HSH отчита кумулативни загуби в размер 1,85 милиарда EUR и е изплатила кумулативни дивиденти в размер 354 милиона EUR на собствениците си от обществения сектор. През същия период собствениците от обществения сектор рекапитализират HSH с [4-5] (14) милиарда EUR нов капитал и гарантирани задължения в размер до 166 милиарда EUR.
Таблица 1
Финансовото проследяване на HSH за собствениците от обществения сектор 1999-2009 г. (15)
Стопанска година
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Печалба и загуба (милиони евро) (16)
111
110
204
239
261
127
400
460
270
-3 195
- 838
Кумулативна печалба и загуба (милиони евро)
111
221
425
664
925
1 052
1 452
1 912
2 182
-1 013
-1 851
Изплащане на дивиденти на собствениците от обществения сектор (милиони евро)
36
44
72
96
105
0
0
Кумулативно изплащане на дивиденти на собствениците от обществения сектор (милиони евро)
36
80
153
248
354
354
354
Ново вливане на капитал от собствениците (милиони евро) според местни GAAP
[300-600]
0
0
[700-1 400]
3 000
Кумулативно вливане на капитал от собствениците от обществения сектор (милиони евро)
[300-600]
[300-600]
[300-600]
[1 000-2 000]
[4 000-5 000]
Рискова гаранция - гаранция (милиарди евро)
10
Гарантирани задължения (милиарди евро), от които
162
166
152
144
161
88
78
75
73
Gewährträgerhaftung (милиарди евро)
162
166
152
144
161
88
78
65
56
Гаранции SoFFin (милиарди евро)
0
0
0
0
0
0
0
10
17
(27)
Исторически погледнато HSH е оценявана с рейтинг в диапазона на „АА“ от трите основни агенции за кредитен рейтинг (17). Дългосрочният рейтинг отразяваше неограничените държавни гаранции, предоставени на HSH от собствениците от обществения сектор. Предвиждането на подкрепа от собствениците от обществения сектор в бъдеще остава значителен фактор в кредитния рейтинг на HSH, който включва повишаване на рейтинга (18) със 7 степени от Fitch. Moody’s дава общо 7 степени повишаване за подкрепата, от които една степен е за подкрепата, предоставена от собствениците от обществения сектор (регионална подкрепа).
(28)
Рейтингът самостоятелно „С“ (за „коефициента за финансова стабилност на банките“ или „BFSR“ на Moody’s) (19) отразяваше мнението на агенциите за кредитен рейтинг, че HSH е била достатъчно финансово стабилна с ограничен, но значим стопански франчайз. Според методологията BFSR на Moody’s, банките, оценени с „С“, показват или приемлива финансова основа в предвидими и стабилни условия, или добра финансова основа в рамките на по-слабо предвидими и стабилни оперативни условия.
(29)
През юли 2004 г. Fitch започна да предоставя рейтинг за негарантираните задължения на HSH в спектъра на „А“, като запази нейния самостоятелен рейтинг на „С“. Moody’s и S&P я последваха с рейтинги за негарантираните задължения през юли 2005 г. До началото на кризата през 2008 г. рейтингите на HSH останаха стабилни.
(30)
От октомври 2008 г. насам се наблюдават две тенденции в основните рейтинги на HSH. Първата тенденция започна през октомври 2008 г. когато основните рейтинги на HSH бяха последователно намалени до спектъра ниско „D“ и високо „Е“ от Fitch и Moody’s (като „Е“ е най-ниският възможен рейтинг на BFSR на Moody’s) (20). Като причини за понижаването агенциите посочиха: а) значителния риск, произтичащ от цикличната база на активи на HSH и по-специално на активи в морския транспорт; б) ограничения достъп на HSH до капитал, докато извършва стопанска дейност със засилено отпускане на капиталови заеми; и в) слабата и ниска рентабилност на HSH в сравнение с равнищата преди кризата поради по-ниските приходи от активи, сравнително по-високите равнища на защита срещу риск във финанси на основата на активи и значително повишени разходи за финансиране в сравнение с условията преди кризата. В допълнение, агенциите изразиха голямо безпокойство по отношение на бизнес профила на HSH. Тъй като HSH няма достъп до потребители на дребно в достатъчно висока степен, банката ще продължи да разчита на пазарите на едро, където ще среща затруднения при осигуряването на финансиране. Спазването на по-строги регулаторни изисквания за капитализация, ликвидни буфери и несъответстващо финансиране биха представлявали предизвикателство за банки, действащи единствено на пазара на едро, каквато е HSH.
(31)
Втората тенденция започна през май 2009 г., когато S&P понижи кредитния рейтинг на HSH до „BBB+“, като това беше последвано от понижаване за HSH от Moody’s и Fitch до „A3/A-“ през май и юли 2010 г. Агенциите за кредитен рейтинг обосноваха това понижаване чрез ограничаването на допълнителна подкрепа от страна на собствениците от обществения сектор, поради а) правилата на ЕС за държавна помощ и б) техните бюджетни ограничения. Размерът на предишните мерки за подкрепа представляваше сериозна тежест за финансовата стабилност на собствениците от обществения сектор, така че те са по-малко склонни да предоставят допълнителна подкрепа. Важен аспект при оценяването на по-нататъшната възможност на собствениците от обществения сектор да предоставят мерки за подкрепа беше големият заварен дълг (21), който оставаше в счетоводния баланс на HSH.
(32)
Още през 2007 г. въздействието на финансовата криза доведе до обезпечаване на прогнозирани загуби от 1,3 милиарда EUR в структурирания кредитен портфейл (СКП) (22) от 30 милиарда USD на HSH. Верижният ефект за реалната икономика имаше неблагоприятно отражение върху традиционния кредитен портфейл и сериозно въздействие върху качеството на целите на HSH за финансиране на морски транспорт, транспорт, недвижими имоти и на проекти за възобновяема енергия. Допълнително обезпечаване на прогнозирани загуби от 1,6 милиарда EUR в СКП и обезпечаване на загуби от кредитите от 1,9 милиарда EUR в кредитния портфейл допринесе значително за отрицателния резултат от 3,2 милиарда EUR през 2008 г.
(33)
Несъстоятелността на Lehman Brothers през септември 2008 г. също засили затрудненията за рефинансиране на HSH, така че тя кандидатства за 30 милиарда EUR гаранции за ликвидност при Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (германски фонд за стабилизиране на финансовите пазари, наричан по-долу „SoFFin“).
(34)
На 29 април 2009 г. Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (германски банков регулатор, наричан по-долу „BaFin“) уведоми HSH, че в светлината на пруденциалното ѝ състояние, BaFin смята, че HSH среща затруднения при спазването на регулаторните изисквания за капитал. BaFin обяви, че ще поиска мораториум по силата на параграф 47 от германския закон за банковото дело, ако собствениците на HSH не засилят капиталовата ѝ база.
(35)
На 6 май 2009 г. S&P понижи кредитния рейтинг на HSH с две степени от „A“ до „BBB+“ с негативна перспектива.
3. МЕРКИТЕ ЗА ПОМОЩ
(36)
През май и юни 2009 г. HSH получи два вида помощ от Schleswig-Holstein и Hamburg: рекапитализация в размер на 3 милиарда EUR и мярка за гаранция „втора загуба“ („рисковата гаранция“) в размер 10 милиарда EUR. В допълнение, HSH получи помощ от SoFFin под формата на гаранции за ликвидност, които в крайна сметка възлизат на 17 милиарда EUR (наричани по-долу „гаранциите за ликвидност“).
3.1. РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯТА
(37)
Рекапитализацията представляваше парично вливане в размер общо на 3 милиарда EUR основен капитал от първи ред в замяна на обикновени акции с права на глас. Акциите бяха емитирани от HSH и записани от HSH Finanzfonds AöR. Последната е публичноправна институция, установена, притежавана и контролирана на равни дялове от Hamburg и Schleswig-Holstein.
(38)
HSH Finanzfonds AöR получи финансовите средства, необходими за рекапитализацията, като емитира облигации на капиталовите пазари. Нейните задължения в резултат от емисията на облигации са гарантирани по равно от Hamburg и Schleswig-Holstein като частични длъжници и посредством гаранции за притежателите на облигации. Облигациите, емитирани от HSH Finanzfonds AöR, служат единствено за финансиране на рекапитализацията на HSH. HSH Finanzfonds AöR извършва дейност единствено като средство на Hamburg и Schleswig-Holstein и не преследва други цели освен предоставяне на рекапитализацията и рисковата гаранция.
(39)
Емисионната цена на новите акции се основаваше на оценка на HSH от PricewaterhouseCoopers („PwC“), която стигна до стойност в диапазон между [ 2] милиарда EUR и [ 3] милиарда EUR ([ 19] EUR до [ 28] EUR за акция). Средната стойност на HSH въз основа на оценката е [2-3] милиарда EUR ([19-28] EUR за акция). Оценката беше извършена преди понижаването на кредитния рейтинг на HSH от 6 май 2009 г. Въздействието на понижаването върху стойността на HSH не беше взето предвид при оценката, но беше разгледано по време на обсъждането на цената. Оценката се основаваше на допускането, че през 2013 г. ще се постигне повишаване на рейтинг до предишния „А“.
(40)
За 3-те милиарда EUR нов влят капитал Hamburg и Schleswig-Holstein възнамеряваха да постигнат годишно възнаграждение от 10 % (300 милиона EUR годишно). Предвид факта, че бизнес планът на HSH не предвиждаше достатъчна печалба за периода 2009-2012 г., за да изплати дивиденти от 10 % върху всички обикновени акции, емисионната цена на новите обикновени акции беше понижена с намалено изплащане на дивиденти от 10 % за периода 2009-2012 г. Настоящата стойност на изплащането на дивиденти от 10 % за периода 2009-2012 г. възлиза на [650-800] милиона EUR ([3-6] EUR за акция). Цената за новите акции беше определена на 19 EUR за акция ([19-28] EUR минус [3-6] EUR). HSH Finanzfonds AöR придоби 157 894 737 нови обикновени акции.
(41)
Сдруженията на спестовните банки и Flowers не участваха в рекапитализацията. Следователно след рекапитализацията техните дялови участия бяха намалени от 13,20 %, 1,62 % и 25,67 % съответно до 4,73 %, 0,58 % и 9,19 %, а съвместните преки и непреки дялови участия на Hamburg и Schleswig-Holstein (включително акциите, притежавани чрез HSH Finanzfonds AöR) се увеличиха от 59,51 % до 85,49 %.
3.2. РИСКОВАТА ГАРАНЦИЯ
(42)
Рисковата гаранция беше установена по същото време като рекапитализацията през юни 2009 г. Тя също беше пряко предоставена от HSH Finanzfonds AöR. Нито сдруженията на спестовните банки, нито Flowers участваха. Рисковата гаранция представлява гаранция „втора загуба“ в размер на 10 милиарда EUR, която предпазва HSH от загуби, произтичащи от общо активи в размер на около 172 милиарда EUR (187 милиарда EUR експозиция при неизпълнение) към крайната дата през март 2009 г. Траншът „първа загуба“ от 3,2 милиарда EUR ще бъде обезпечен от HSH. Траншът „втора загуба“ в размер до 10 милиарда EUR ще бъде обезпечен от HSH Finanzfonds AöR. Загуби над 13,2 милиарда EUR (общо траншовете „първа и втора загуба“) ще бъдат обезпечени от HSH. Трансферната стойност на гарантирания портфейл е [около 168] милиарда EUR ([около 172] милиарда EUR обща стойност на активите минус 3,2 милиарда EUR).
(43)
По принцип HSH може да отмени гаранцията по всяко време, но до 31 декември 2013 г. отмяната се ограничава до общо [2-5] милиарда EUR и най-много до [1-4] милиарда EUR на година. HSH отмени 1 милиард EUR от гаранцията, считано от 9 март 2011 г. На 18 юни и отново на 6 септември 2011 г. HSH отмени още 1 милиард EUR от гаранцията, като по този начин намали останалата гаранция до 7 милиарда EUR. BaFin беше уведомен за отмените. BaFin посочи, че няма да възрази срещу прекратяването.
(44)
Обезценените активи като например обезценени с активи ценни книжа („ABS“) представляват около [3-6] % от портфейла от приблизително [172] милиарда EUR, обезпечен от рисковата гаранция. Повечето гарантирани активи представляват кредити на клиенти, основната дейност на HSH. Гарантираният портфейл е деноминиран в различни парични единици, включително EUR, USD и GBP.
Таблица 2
разбивка на гарантираните активи в размер приблизително на [172] милиарда EUR
Категория активи
Активи в счетоводния баланс
(в милиарди евро)
% от портфейла
Кредити на клиенти
[приблизително 115]
[…]
Ценни книжа с фиксиран доход
[приблизително 30]
[…]
Осигурени търгуеми кредити (23)
[приблизително 15]
[…]
Обезпечени с активи ценни книжа
[приблизително 10]
[…]
Гаранции за плащане
[приблизително 5]
[…]
Общо
[приблизително 172]
100,0
(45)
HSH не поиска извършването на оценка на цялостния портфейл от външни експерти преди осъществяването на рисковата гаранция, с изключението на портфейла ABS и част от СКП, които бяха оценени от Blackrock и Cambridge Place. По искане на Комисията HSH извърши оценка на гарантирания портфейл през периода ноември 2009 г. - януари 2010 г. въз основа на сериозните допускания за криза от страна на Комисията. Оценката беше извършена в сътрудничество с експерти от Комисията. Предположенията в оценката бяха в съответствие със сериозните кризисни сценарии, прилагани от Комисията в други случаи. Оценката се основаваше на задълбочен анализ на извадка от 40 сделки, представляващи условна сума от 1 милиард EUR, т.е. 0,6 % от пълната експозиция и оценката на транша върху голяма представителна част от портфейла посредством инструмента CDOROM (24) на Moody’s. Основните предположения бяха обсъдени с експертите от Комисията. HSH беше подпомогната от външния си експерт Morgan Stanley, който потвърди техническата точност на изчисленията. Ефектът на капиталово облекчение на рисковата гаранция по време на нейното осъществяване е бил отчетен на [около 3,5] милиарда EUR. Точността на метода и включените в него изчисления за определяне на ефекта на капиталово облекчение бяха потвърдени от BaFin през февруари 2010 г.
(46)
Съгласно договора за предоставяне на гаранция, сключен между HSH Finanzfonds AöR и HSH на 2 юни 2009 г., HSH Finanzfonds AöR получава премия за предоставяне на гаранция „втора загуба“ в размер на 400 базови пункта на година от номиналната стойност на гаранцията (10 милиарда EUR) (наричана по-долу „основна премия“). Траншовете и отмените намаляват сумата, върху която се изплаща възнаграждението от 400 базисни пункта. На таблица 3 по-долу е представена общата сума от кумулативното плащане в три сценария: а) сценарий 1: основния случай на HSH, при който се допуска, че гаранцията няма да бъде усвоена и няма да бъде напълно отменена от HSH до края на 2015 г.; б) сценарий 2: междинен сценарий, при който се допуска усвояване на гаранцията в размер на 5 милиарда EUR; и в) сценарий 3: основния случай за оценката на активите, при който се допуска, че гаранцията ще бъде усвоена напълно до [2015-2020 г.] (без отмени).
Таблица 3
възнаграждение на рисковата гаранция, както е предложено от Германия в различни сценарии
(В милиони евро)
Сценарий 1
(0 EUR усвояване на гаранцията)
Сценарий 2
(5 милиарда EUR усвояване на гаранцията)
Сценарий 3
(10 милиарда EUR усвояване на гаранцията)
Основна премия (400 базисни пункта от оставащата номинална стойност на гаранцията)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
(47)
През периода на преструктуриране плащанията на основната премия ще представляват между [100-150] милиона EUR и 405 милиона EUR на година в зависимост от усвояването на гаранцията, както е описано в таблица 4 по-долу.
Таблица 4
Изплащане на прогнозираната основна премия (400 базисни пункта) от HSH на HSH Finanzfonds AöR в милиони евро през периода на преструктуриране
(В милиони евро)
2009 действителен
2010 действителен
2011
2012
2013
2014
Сценарий 1 (0 EUR усвояване)
- 300
- 405
- [300-350]
- [200-250]
- [150-200]
- [100-150]
Сценарий 2 (5 милиарда EUR усвояване)
- 300
- 405
- [300-350]
- [200-250]
- [180-230]
- [150-200]
Сценарий 3 (10 милиарда EUR усвояване)
- 300
- 405
- [300-400]
- [300-400]
- [300-400]
- [300-400]
3.3. ГАРАНЦИИ ЗА ЛИКВИДНОСТ
(48)
В допълнение, HSH кандидатства за гаранции на SoFFin, които да обезпечат новите емисии на дълг в размер до 30 милиарда EUR. SoFFin одобри емитирането на първи транш от 10 милиарда EUR в началото на декември 2008 г. Гаранциите бяха одобрени в рамките на германската схема за спасяване (25). Останалите 20 милиарда EUR трябваше да се активират след предаване на плана за преструктуриране. Вторият транш от 20 милиарда EUR беше активиран след предаването на плана за преструктуриране от HSH на SoFFin на 7 март 2009 г. Считано от 30 септември 2009 г. са усвоени общо 17 милиарда EUR. Считано от 1 януари 2010 г. SoFFin понижи границата на гаранцията от 30 милиарда EUR на 17 милиона EUR. Границата не е увеличавана отново.
4. ПЛАНЪТ ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ
4.1. ПЪРВОНАЧАЛЕН ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ И ПОСЛЕДВАЩО ПРЕРАЗГЛЕЖДАНЕ НА ФИНАНСОВИТЕ ПРОГНОЗИ
(49)
Първоначалният план за преструктуриране, представен на 1 септември 2009 г., (наричан по-долу „първоначален план за преструктуриране“) беше описан в решението за откриване на процедура (параграфи 23-28). Допълнителна информация за модела на преструктуриране, който се съдържа в първоначалния план за преструктуриране, беше предоставена в по-късни представяния през периода октомври 2009 г.-юни 2011 г. Изменената версия на плана за преструктуриране беше представена на 11 юли 2011 г. (наричана по-долу „изменен план за преструктуриране“). Финансовите прогнози, които съдържа първоначалният план за преструктуриране, наред със свързаните с тях актуализации, са описани накратко по-долу.
(50)
Първоначалният план за преструктуриране прогнозираше понижаване от [около 20 %] в нетния лихвен приход за периода 2009-2014 г. от приблизително [1,4] милиарда EUR до приблизително [1,1] милиарда EUR. Предвид компонентите във финансовите резултати, HSH прогнозира увеличаване на нетните приходи преди преструктурирането (и след обезпечаването на прогнозирана загуба от кредити) за основната банка (26) от над 200 % за периода 2009-2004 г. от приблизително [350] милиона EUR до приблизително [100] милиона EUR от обръщане на обезпечаването на прогнозирана загуба от кредити. Нетните приходи от такси и търговският резултат представляваха всеки [около 20 %] от нетните приходи преди разходите по преструктурирането на основната банка през 2014 г. В изменения план за преструктуриране прогнозираните нетни приходи преди преструктурирането за 2014 г. бяха преразгледани до [350-450] милиона EUR, като нетните приходи от такси и търговският резултат представляваха [10-15] %.
(51)
Първоначалният план за преструктуриране предвиждаше общо намаляване на активите на HSH от приблизително [175] милиарда EUR през 2009 г. до приблизително [150] милиарда EUR през 2014 г. Първоначалният план за преструктуриране предвиждаше увеличаване на активите на основната банка от приблизително [100] милиарда EUR през 2009 г. до приблизително [110] милиарда EUR през 2014 г. Общо прогнозираните активи на HSH за 2014 г. и за основната банка бяха преразгледани съответно до 120 милиарда EUR и 82 милиарда EUR в изменения план за преструктуриране.
(52)
Съгласно първоначалния план за преструктуриране за сегментните активи на банката по сектори, включващи морски транспорт, енергетика и транспорт, се предвиждаше увеличение от около [30] милиарда EUR за 2009 г. до около [35] милиарда EUR за 2014 г., от които около [20] милиарда EUR ще са активи за морски транспорт, финансирани в щатски долари. В изменения план за преструктуриране прогнозираните сегментни активи на банката по сектори и активите за морския транспорт през 2014 г. бяха преразгледани до съответно [20-25] милиарда EUR и 15 милиарда EUR. В сравнение с първоначалния план за преструктуриране направлението на дейност за авиация беше прекратено в изменения план за преструктуриране.
(53)
Прогнозираният коефициент на капитал от първи ред в първоначалния план за преструктуриране беше около [10] % през 2014 г. и беше преразгледан до прогнозирано равнище от [10-15] % в изменения план за преструктуриране.
(54)
В първоначалния план за преструктуриране банката предостави разбивка по прогнозиран източник на финансиране за около [100] милиарда EUR за 2014 г. от финансиран балансов отчет (от който около [25] милиарда EUR от необезпечено финансиране на едро), което оставя разлика от около [50] милиарда EUR спрямо прогнозираните общи активи в размер на около [150] милиарда EUR. В изменения план за преструктуриране разликата между прогнозираните общи активи и прогнозираните общи задължения беше намалена и HSH предостави информация за източници на финансиране, които ще се използват за покриване на нуждите от финансираните, произтичащи от разликата.
(55)
Прогнозите за растеж на основните сегменти на дейност на HSH, както са представени в първоначалния план за преструктуриране, и адаптираните прогнози в изменения план за преструктуриране са представени в таблицата по-долу.
Таблица 5
Сравнение на темповете на растеж между морския транспорт и корпоративната дейност
Сегмент
Първоначален план за преструктуриране
(1 септември 2009 г.)
Изменен план за преструктуриране
(11 юли 2011 г.)
Коментар по прогноза за растеж в изменения план за преструктуриране
Морски транспорт
Темп на растеж на нова дейност около [250] % от 2010 г. IST - 2014 (около [40] % от Общия годишен темп на нарастване (CAGR)
Темп на растеж на нова дейност [90-130] % от 2010 г. IST - 2014 г. ([…] % CAGR)
Темпът на растеж се основава на годишния абсолютен обем на нова стопанска дейност от […] милиарда EUR средно за периода 2011-2014 г. То е в сравнение с общ обем на пазара от около [25] милиарда EUR среда нова стопанска дейност за периода
Корпоративна дейност
Растеж в обема на кредити около [100] % (2010 г. IST - 2014 г.)
Растеж в обема на кредити около […] % (2010 г. IST - 2014 г.)
Този растеж отговаря на абсолютен обем на нова стопанска дейност от […] милиарда EUR за четири години и е в сравнение с всички активи в този сегмент от 25,7 милиарда EUR от 31 декември 2008 г.
4.2. ОБЩО ОПИСАНИЕ НА ИЗМЕНЕНИЯ ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ
(56)
Измененият план за преструктуриране беше представен на 11 юли 2011 г. Той включва значителни промени в бизнес модела на HSH. Новият бизнес модел се характеризира с намален риск, по-голямо съсредоточаване върху регионалния бизнес и устойчивост на финансирането и кредитирането. Планираните и вече предприети мерки за преструктуриране включват, освен съсредоточаване върху основните стопански дейности и следователно освобождаването от или прекратяването на редица дейности и главни холдинги, пригодяване на мрежата от клонове и оптимизиране на структурата на разходи. Измененият план за преструктуриране включва установяване на звено за вътрешно преструктуриране, където ще бъдат съсредоточени дейности, които няма да бъдат продължени, за счетоводни и организационни цели. Основните точки в новия бизнес модел са:
а)
преориентиране към надеждна основна банка посредством значително намаление на активите, засилване на регионалната дейност (корпоративна дейност в Германия, недвижими имоти в Германия и частно банкиране) и запазване на основните компетенции в подбрани международни стопански дейности със силна регионална свързаност (морски транспорт и възобновяеми енергии с акцент върху Европа);
б)
съсредоточаване на дейността на капиталовия пазар единствено върху операции с касовите наличности и дейност, ориентирана към клиента, особено в ролята на доставчик на продукти за други стопански звена (кръстосана продажба); търговията с финансови инструменти е прекратена;
в)
преустановяване на дейности, които не са в съответствие със стратегическото пренасочване на HSH, т.е. международната дейност по изкупуване чрез заемни средства („LBO“), международната дейност, свързана с недвижими имоти, финансиране на самолети, обезпечено с активи и друга дейност по кредитиране без ясна връзка с основната компетенция;
г)
освобождаването от всички дъщерни дружества, които не са в съответствие със стратегическото пренасочване на HSH; измененият план за преструктуриране предполага освобождаване от общо [100-120] холдинга; HSH вече е намалила броя на холдингите с 25; очаква се всички продажби да се осъществят до […] най-късно;
д)
ясно разделение на прекратените дейности, които ще бъдат намалени или продадени, в звеното за вътрешно преструктуриране; звеното за преструктуриране няма да се заема с нова дейност;
е)
значително адаптиране на националните и международните клонове. Прекратяването на нестратегическите дейности ще доведе до закриване на 15 от 21 международни клонове. Клоновете или представителствата в Хелзинки, Шанхай, Мумбай, Стокхолм, Неапол, Осло, Рига, Талин, Варшава, Сан Франциско и Ханой вече са закрити. Клоновете или представителствата в Копенхаген, Париж, Амстердам и Москва трябва да бъдат закрити до 2012 г. След периода на преструктуриране HSH ще запази шест клона или представителства в Лондон, Хонг Конг, Ню Йорк, Сингапур, Люксембург и Атина. При все това клоновете в Лондон, Люксембург и Ню Йорк ще бъдат намалени, а клонът в Хонг Конг ще се преобразува в представителство.
(57)
Регионалната насоченост включва конкретно северно германското корпоративно бизнес и частно банкиране, дейността, свързана с недвижими имоти и тази на спестовна банка. В допълнение HSH ще продължи да се съсредоточава върху подбрани области на международното финансиране на морски транспорт, както и върху проект за финансиране на възобновяема енергия, насочен към Европа, и някои инвестиции в инфраструктура. HSH ще закрие офиса си в Любек до края на 2011 г.
(58)
Като цяло общият баланс на новата основна банка ще бъде значително намален, по-специално чрез прехвърляне на активи от основната банка към звеното за вътрешно преструктуриране. В края на периода на преструктуриране на 31 декември 2014 г. HSH (основната банка) ще има общ баланс в размер на 82 милиарда EUR. В сравнение с общия баланс от 208 милиарда EUR за 2008 г., това представлява намаление от 126 милиарда EUR, т.е. почти 61 %.
(59)
Измененият план за преструктуриране се основава на общи предвиждания за развитието на БВП на Германия, еврозоната, САЩ и на глобуса, за краткосрочни и дългосрочни промени в лихвените проценти, инфлация в еврозоната и в САЩ, цените на петрола и обменния курс EUR/USD. Прогнозите за отделните стопански звена се основават на предвиждания за растеж на съответния пазар, обеми и маржове на новото производство по сегмент и способността за кръстосана продажба. Предвид значимостта на звеното за морски транспорт за цялостните финансови резултати на HSH, HSH е предоставила предвиждания по конкретни сектори за развитието на пазара на морския транспорт. Прогнозите за развитието на големината на пазара по отношение на глобалната нова дейност (общо за сегментите за товари, контейнери и танкери), големината на новата дейност за HSH и пазарния дял на HSH са представени на таблицата по-долу.
Таблица 6
прогнози за финансирането на морския транспорт 2011-2014 г.
Средно 2005-2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Обща нова глобална дейност в морски транспорт в милиарди евро
109,4
25,9
48,3
[10-15]
[15-25]
[25-35]
[40-50
Нова дейност HSH (в милиарди евро)
6,7
0,2
1
[0,5-1,5]
[0,5-1,5]
[1-2]
[2-3]
Пазарен дял HSH (%)
6,1
0,8
2,1
Около [4]
Около [5]
Около [5]
Около [5]
(60)
HSH прогнозира среден обменен курс EUR/USD от [1,30-1,50]. Тя е предоставила чувствителни данни относно въздействието на промените върху прогнозите за печалба и загуба, и своята нетна ликвидна позиция, както и по-конкретно анализ на чувствителността при промени в лихвените проценти и промени в обменния курс EUR/USD. Изводът от анализа на чувствителността е, че HSH няма да претърпи загуби над тези, които може да поеме, в случай на значителни разлики с прогнозите за лихвените проценти и обменния курс EUR/USD. Освен това ликвидната позиция на HSH не би била отрицателна, ако обменният курс EUR/USD се различава значително от основната прогноза.
(61)
HSH също предостави затрудняващ и най-песимистичен сценарий за групата въз основа на по-неблагоприятните прогнози за пазара. Финансовите предвиждания в затрудняващия и в най-песимистичния сценарий показват, че платежоспособността на HSH е предпазена от въздействието на криза в нея чрез структурата на рисковата гаранция. При затрудняващия сценарий HSH ще забави частичните отмени на гаранция и по този начин ще ограничи увеличаването на RWA, дължащо се на отрицателната икономическа среда. И при двата сценария съответният коефициент на капитала от първи ред на HSH ще остане около 10 % по време на периода на преструктуриране.
4.3. ОПИСАНИЕ НА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕТО НА ОТДЕЛНИТЕ БИЗНЕС ЗВЕНА В HSH
(62)
Общият счетоводен баланс на корпоративното бизнес звено на основната банка ще бъде намален от 26,3 милиарда EUR през 2008 г. до [10-20] милиарда EUR през 2014 г. Общо звеното ще бъде намалено с около [45-55] % през този период.
(63)
В корпоративното бизнес звено HSH ще предлага финансиране на по-големи средни предприятия, най-вече в основната област северна Германия.
(64)
HSH прекрати дейностите си по рефинансиране на лизингови дружества и международната дейност по LBO, както и няма да продължи дейността си, насочена към взаимоотношения с корпоративни клиенти в Азия и Скандинавия. Корпоративното бизнес звено няма да предоставя финансиране, обезпечено с активи, за самолети или кораби. При все това възможността на HSH да подкрепя регионалния бизнес в основната област на дейност няма да бъде понижена.
(65)
HSH ще се съсредоточи основно върху по-големи средни предприятия в областта на северна Германия, както и върху германски дружества от определени основни промишлености. Тя ще е ясно насочена към доходоносна дейност, както и към клиенти с добро кредитно състояние и в търсене на множество продукти. HSH ще се стреми да достигне статут на „най-предпочитана“ банка сред тези клиенти.
(66)
За да подкрепи състоянието на финансиране, бизнес звеното ще се стреми все повече да придобива депозити и да използва финансови структури, които позволяват синдикирания, могат да послужат за гаранция пред ЕЦБ или да бъдат прехвърлени на инвеститори.
(67)
Счетоводният баланс на бизнес звеното за недвижими имоти към основната банка ще бъде намален от 30,5 милиарда EUR през 2008 г. до [9-18] милиарда EUR през 2014 г. Това представлява намаление от [50-70] %.
(68)
HSH ще предлага всички видове кредитни продукти и всички други банкови продукти, които се отнасят до дружествата за недвижими имоти. Банката ще съсредоточи дейността си в северна Германия и в зоните около големите градове на Германия. Основен акцент ще се постави върху финансови решения за […] и финансиране на проекти с контролируема степен на риска. В стопанската сфера, свързана с недвижимите имоти, HSH ще се съсредоточи върху финансиране на […]. Специални класове имоти ще се финансират само чрез подбор.
(69)
Дейностите в други държави - включително международните дейности за недвижими имоти, които представляват подкрепяне на германски клиенти в зони около големите европейски градове - ще бъдат прекратени. В тези сфери HSH няма да извършва никаква нова дейност, а съществуваща дейност ще се преустанови.
(70)
HSH ще се съсредоточи основно върху професионални инвеститори в областта на недвижимите имоти и по-специално върху съществуващи клиенти и подбрани развиващи недвижимите имоти, и клиенти с устойчиви резултати в областта на недвижимите имоти и висок потенциал за кръстосана продажба, както и клиенти, свързани със северна Германия, които се нуждаят от сложни финансови структури. HSH ще продължи да използва структури и продукти, за да намали необходимото финансиране, например дейност, допустима за обезпечени облигации, допустими кредити от ЕЦБ или финансиране и поръчителство, предоставени от Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW).
(71)
Счетоводният баланс на бизнес звеното за спестовни банки към основната банка ще бъде намален от 8,7 милиарда EUR през 2008 г. до [ 3] милиарда EUR през 2014 г., по-конкретно чрез намаляване на дейностите за рефинансиране за спестовни банки.
(72)
Базата потребители на това бизнес звено се състои на първо място от спестовни банки и клиенти от обществения сектор в северна Германия, и на второ място от спестовни банки и клиенти от обществения сектор извън северна Германия (второстепенни банкови взаимоотношения).
(73)
HSH предоставя богата гама продукти, насочени към основните дейности в сферата на спестовните банки. Това включва конкретно стопанската дейност на частните и корпоративни клиенти, дейности за управление на касовите наличности, управление на собствени ценни книжа и управление на кредитния портфейл.
(74)
В бизнес звеното за частно банкиране общият баланс ще бъде намален от 1,7 милиарда EUR през 2008 г. до [0,5-1,5] милиарда EUR през 2014 г.
(75)
HSH ще се съсредоточи върху предоставяне на услуги на състоятелни частни клиенти в основната област северна Германия. В допълнение, банката ще предлага услуги за частно банкиране на надрегионалните клонове за дистрибуция от други сегменти на пазара. Гамата услуги ще включва […].
(76)
HSH ще се съсредоточи върху привличането и подкрепата на състоятелни и много състоятелни частни клиенти, както и фондации. Като част от кръстосаната продажба услуги по частно банкиране ще се предоставят и на клиенти/ физически лица от други бизнес звена в основната банка.
(77)
В бизнес звеното за морски транспорт балансът ще бъде намален от общ счетоводен баланс за 2008 г. в размер на 28,3 милиарда EUR до около 15 милиарда EUR за основната банка през 2014 г., т.е. намаление от 46 %.
(78)
До 31 декември 2014 г. пазарният дял на HSH спрямо новата дейност по финансиране на морски транспорт в световен план няма да надвишава [ 8] % годишно. В допълнение HSH ще гарантира, че до 31 декември 2014 г. няма да бъде сред трите най-големи източници на финансиране на морски транспорт с най-голям годишен обем на нова дейност по света, според ежегодно съставяни оценки на пазара.
(79)
Портфейлът на HSH ще бъде диверсифициран по отношение както на видовете кораби, така и на страните. По отношение на класовете активи акцентът ще остане върху […] както и върху някои […]. Конвенционалните дългосрочни ипотечни кредити за строителството на нови и финансирането на кораби втора ръка ще бъдат важни продукти. Освен това HSH селективно ще извършва дейност по предоставяне на структурирани финансови услуги.
(80)
HSH ще намали стопанските си дейности като спре да финансира ро-ро и туристически кораби, както и […].
(81)
HSH ще се съсредоточи върху средни и по-големи световни дружества за морски транспорт, малки доходоносни клиенти и клиенти, подбрани с оглед на цялостния им потенциал за приходи и аспекти на риска. В допълнение готовността на клиента по отношение на синдикирания ще бъде взета под внимание, както и изпълнението на синдикирането (например прозрачност) и изискванията за рефинансиране.
(82)
Бизнес звеното за морски транспорт ще предлага основно „обикновени“ (27) продукти и до известна степен структурно финансиране, и ще действа като упълномощена водеща банка и главен поемател.
(83)
Бизнес звеното за транспорт/ авиация към основната банка ще спре да съществува. Балансът от 11,7 милиарда EUR за 2008 г. ще се преустанови в рамките на звеното за преструктуриране или ще бъде разпределен в други бизнес звена. В бъдеще HSH няма да извършва никакво финансиране на самолети, обезпечено с активи. Съответната настояща стопанска дейност ще спре, ще бъде продадена или прехвърлена на звеното за преструктуриране с цел намаляване. Като част от преструктурирането HSH вече частично е преустроила бизнес звеното и разпределила разделите за железопътен транспорт и инфраструктура, които са стратегически важни, в бизнес звеното за енергетика и инфраструктура.
(84)
Поради реорганизирането на бизнес звеното по време на процеса на преструктуриране, общият счетоводен баланс на звеното за енергетика и инфраструктура към основната банка през 2014 г. ще се увеличи от 4,6 милиарда EUR за 2008 г. (което се отнася до предишното бизнес звено за енергетика) до [5-10] милиарда EUR. Бизнес звеното за енергетика и инфраструктура включва както сегмента за възобновяема енергия, така и сегментите за инфраструктура и железопътен транспорт, които преди бяха част от бизнес звеното за транспорт.
(85)
В сегмента за енергетика HSH ще предоставя финансиране на проекти в сферата на проекти за вятърна и слънчева енергия. Те включват категориите активи за вятърна енергия (на сушата и разположена в морето), слънчева енергия (фотоволтаична и топлинна) и като допълнителна стопанска дейност - мрежи, съчетаващи проекти за вятърна и слънчева енергия. Целевата област за тези дейности е основно Европа. Стопанската дейност на HSH, свързана с конвенционалните източници на енергия, и цялата дейност за енергетика в Северна Америка ще бъдат прекратени.
(86)
Промените в бизнес звената, по-конкретно спирането на бизнес звеното за авиация и намаляването на сегментите за международна дейност, свързана с недвижими имоти, и морски транспорт, ще доведе автоматично до намаляването на сегмента „други“.
(87)
Сегментът „други“ включва - освен корпоративния център - дейността по капиталовите пазари, в която HSH управлява касовите си наличности и която служи за предоставяне на продукти за бизнес звената.
(88)
HSH ще подобрява продължително стабилността и качеството на своето финансиране. От края на 2012 г. тя ще гарантира, че нетният коефициент на стабилност на финансирането (NSFR) и коефициента на краткосрочно ликвидно покритие (LCR) (28) […]. Делът от стопанската дейност в USD на основната банка, който се рефинансира чрез финансиране, деноминирано в USD (а не чрез суапове), ще се увеличи най-малко до […] % до края на 2012 г. и най-малко до […] % до края на 2014 г.
(89)
HSH ще намалява последователно дейността на капиталовия пазар с висок рисков потенциал и вече е намалила значително продуктовия си каталог. Търговията с финансови инструменти е прекратена.
4.4. ОПИСАНИЕ НА ФИНАНСОВОТО ПЛАНИРАНЕ В ИЗМЕНЕНИЯ ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ
(90)
HSH представи подробен бизнес план за периода 2011-2014 г., включително изчисления за печалби и загуби и счетоводен баланс, рентабилност и показатели за производителност, разбити по бизнес звена и общо за групата. HSH предостави също анализ на чувствителността под формата на затрудняващ и най-скептичен сценарий за групата. Според прогнозите за печалба и загуба, група HSH ще понесе допълнителни загуби в размер около [100-200] милиона EUR през 2011 г. и постоянно ще увеличава печалбите си до около [400-500] милиона EUR след данъчно облагане през 2014 г. Възвръщаемостта на собствения капитал ще бъде отрицателна през 2011 г. и ще се увеличи до около [7-8] % през 2014 г. Коефициентът на капитала от първи ред ще достигне около [13-16] % през периода 2012-2014 г. По искане на Комисията финансовите предвиждания, които се съдържат в изменения план за преструктуриране, включват еднократно платима сума от 500 милиона EUR през 2011 г., която е приспадната от нетния приход преди данъчно облагане. Предвижда се общите активи да се намалят от 208 милиарда EUR през 2008 г. до 120 милиарда EUR през 2014 г.
(91)
Най-важните цифри от изменения план за преструктуриране за HSH и основната банка са посочени в следните таблици.
Таблица 7
финансово планиране за HSH 2011-2014 г.
2008 действителен
2009 действителен
2010 действителен
2011 план
2012 план
2013 план
2014 план
Общо доход (в милиони евро)
157
2 876
1 603
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
Нетен приход преди разходи за преструктуриране (в милиони евро)
(2 796)
(718)
545
[500-1 000]
[500-1 000]
[500-1 000]
[500-1 000]
Нетен приход преди данъчно облагане (в милиони евро)
(2 968)
(1 325)
17
[- 200-300]
[0-500]
[100-600]
[200-700]
Нетен приход (в милиони евро)
(3 195)
(902)
48
[- 400-100]
[0-500]
[0-500]
[0-500]
Съотношение разходи/приходи (CIR) (%)
573
29
54
[45-55]
[45-55]
[45-55]
[40-50]
Възвращаемост на собствения капитал (ВСК) след данъчно облагане (%)
0
0
0
[- 5-+ 5]
[5-10]
[5-10]
[5-10]
Общо активи (в милиарди евро)
208
175
151
[130-150]
[125-145]
[120-140]
[115-135]
Таблица 8
финансово планиране на основната банка 2011-2014 г.
2008 действителен
2009 действителен
2010 действителен
2011 план
2012 план
2013 план
2014 план
Общо приход (в милиони евро)
1 582
1 756
1 103
[750-1 250]
[750-1 250]
[750-1 250]
[750-1 250]
Нетен приход преди преструктуриране (в милиони евро)
418
354
574
[300-600]
[300-600]
[300-600]
[300-600]
Нетен приход преди данъчно облагане (в милиони евро)
295
18
318
[200-500]
[200-500]
[200-500]
[200-500]
Съотношение разходи/приходи (CIR) (%)
39
32
52
[40-60]
[40-60]
[40-60]
[40-60]
Активи на сегменти (милиарди евро)
113
97
88
[60-90]
[60-90]
[60-90]
82
(92)
Планът за финансиране на HSH спрямо стратегията за цялостно финансиране и спрямо стратегията за финансиране в USD е показан на следните таблици.
Таблица 9
план на финансиране за HSH 2010-2014 г.
(в милиони EUR)
Обеми по канал на финансиране
2010 действителен
2011
2012
2013
2014
Обезпечени облигации
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Дългосрочни облигации, гарантирани от държавата
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Дългосрочни първостепенни необезпечени
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Краткосрочно финансиране на едро
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Друго финансиране на едро
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Търговски депозити и депозити на дребно (до 2010 г.)/ остатъчни депозити (постоянни средни баланси от 2011 г. нататък)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Банки за развитие и търговски заеми
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Хибриди (Първи и втори ред)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Общо
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Деривати
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Общо активи
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Общо активи - (общо задължения + деривати), които трябва да се финансират от краткосрочно обезпечено финансиране, депозити в излишък и собствен капитал
[…]
[…]
[…]
[…]
(93)
Дългосрочните облигации, гарантирани от държавата, ще намалеят от 44 милиарда EUR в края на 2010 г. до [13-18] милиарда EUR в края на 2014 г. В същото време общите активи на HSH ще намалеят с [25-35] милиарда EUR. Разликата между общите активи и общите задължения (пригодени спрямо ефекта на дериватите) представлява липса в плана за финансиране, която трябва да се покрие от краткосрочно необезпечено и обезпечено финансиране, както и от депозити в излишък и собствен капитал. Планирането на HSH по отношение на депозитите включва само част от всички депозити, смятани за стабилни (остатъчни депозити (постоянни средни баланси - Bodensatz) въпреки че се очаква действителният обем на депозити да бъде по-висок и да покрие част от липсата във финансирането. Въпреки че част от липсата във финансиране между финансираните активи и задължения би могла да се покрие чрез краткосрочно финансиране на едро, разчитането на HSH на краткосрочно финансиране на едро намалява в абсолютно изражение по време на периода на преструктуриране. По отношение на стратегията за финансиране в EUR, в относително изражение HSH ще разчита повече на обезпечени облигации.
Таблица 10
стратегия за финансиране в USD 2010-2014 г.
(в милиарди щатски долари)
Обеми
2010 действително
2011
2012
2013
2014
Финансиране, деноминирано в USD
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Финансиране в USD чрез суапове
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Общо активи в USD
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Общо активи в USD от морски транспорт
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
(94)
Докато през 2010 г. HSH финансира 75 % от активите си в щатски долари чрез валутни суапове, разчитането на суапове ще намалее до […] % от общите щатски активи (включително активи в звеното за преструктуриране). Намаленото разчитане в относително изражение на финансиране чрез суапове ще се постигне чрез намаляване на активите, деноминирани в щатски долари, и следователно намаляване в абсолютно изражение на финансирането в щатски долари.
(95)
В хода на 2010 г. спестовните банки предоставиха [2,5-3,5] милиарда EUR дългосрочно необезпечено финансиране на HSH и [200-500] милиона EUR дългосрочно обезпечено финансиране. Общата сума от [2,7-4] милиарда EUR е в сравнение с [150-250] милиона EUR общо финансиране, предоставено от други банки на федерална провинция, и [1-2] милиарда EUR, предоставени от други финансови институции (частни и публични, различни от спестовни банки и банки на федерална провинция).
(96)
Измененият план за преструктуриране показва повишаване в капиталовите позиции и коефициенти на HSH по време на периода на преструктуриране с прогнозиран коефициент на базовия собствен капитал от [10-13] % в края на 2014 г. По искане на Комисията HSH включи във финансовите прогнози повишаване на дяловия капитал с 500 милиона EUR през 2013 г.
Таблица 11
капиталова позиция на HSH за периода 2009-2015 г.
2009 действителен
2010 действителен
2011
2012
2013
2014
2015
Претеглени спрямо риска активи след гаранция (Милиарди евро)
71
41
[40-60]
[40-60]
[45-65]
[50-70]
[50-70]
Оставаща гаранция (Милиарди евро)
10
10
7,0
[ 7,0]
[ 7,0]
[ 5,0]
[ 5,0]
Развитие на капитала (Милиарди евро)
Обикновен собствен капитал от първи ред (Милиарди евро)
5,080
4,433
[4 000-6 000]
[4 500-6 500]
[5 000-7 000]
[5 500-7 500]
[6 000-8 000
Капитал от първи ред (Милиарди евро)
7,491
6,274
[5 000-7 000]
[5 500-7 500]
[6 000-8 000]
[6 500-8 500]
[7 000-9 000]
Общо капитал (Милиарди евро)
11,523
9,400
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
Капиталови показатели
Обикновен собствен капитал/RWA (%)
7,1
10,7
[ 7,0]
[ 8,0]
[ 9,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
Капитал от първи ред/RWA (%)
10,5
15,2
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
4.5. ЗАДЪЛЖЕНИЯ, ПОЕТИ ОТ ГЕРМАНИЯ
(97)
Германия пое ангажимент, че HSH ще изпълни изменения план за преструктуриране и е представила задължения, посочени в приложения I и III към настоящото решение.
4.6. МОНИТОРИНГ
(98)
Германия е поела ангажимент, че контролиращо доверено лице ще предоставя на Комисията подробни тримесечни доклади. Докладите ще съдържат по-конкретно информация за възнаграждението на мярката на обезценени активи (в съответствие с приложение V към Съобщението на Комисията относно обработването обезценените активи в банковия сектор на Общността (наричано по-долу „съобщението относно обезценените активи“ (29)) и за изпълнението на изменения план за преструктуриране (в съответствие с параграф 46 от Съобщението на Комисията относно връщане на жизнеспособността и оценка на мерките за преструктуриране във финансовия сектор според правилата за държавна помощ в настоящата криза, наричано по-долу „съобщението относно преструктурирането“ (30)).
5. ПРИЧИНИ ЗА ОТКРИВАНЕ НА ОФИЦИАЛНА ПРОЦЕДУРА ПО РАЗСЛЕДВАНЕ ПО ОТНОШЕНИЕ НА МЕРКИТЕ ЗА ПОМОЩТА ЗА HSH
(99)
На 30 октомври 2009 г. Комисията откри официална процедура по разследване, за да провери дали рисковата гаранция е съобразена с условията на съобщението относно обезценените активи във връзка с определението на допустими активи, оценката (включително методологията за оценка), възнаграждението и управлението на обезценените активи. Освен това Комисията искаше да разследва условията на мярката за рекапитализация, споделянето на тежест и мерките за ограничаване на нарушенията на конкуренцията.
(100)
По отношение на допустимостта на активите, обезпечени с рисковата гаранция, Комисията изрази съмнения (параграф 40 от решението за откриване на процедура) относно това дали те изпълняват критериите за допустимост, посочени в съобщението относно обезценените активи, тъй като само малка част от гарантирания портфейл отговаря пряко на определението за обезценени активите, предвидено в съобщението.
(101)
По отношение на прозрачността и оповестяването на информация Комисията посочи в параграф 42 от решението за откриване на процедура, че HSH е предоставила доклади за оценка от независими експерти, които обхващат само част от гарантирания портфейл, именно голяма част от структурираните ценни книжа, обезпечени с кредити. Освен това по това време Германия не беше валидирала процеса по оценка и резултата от BaFin.
(102)
По отношение на управлението на активи Комисията изрази съмнения в параграф 44 от решението за откриване на процедура дали планираните от HSH действия изпълняват изискванията, посочени в съобщението относно обезценените активи, тъй като всички активи ще останат в счетоводния баланс на HSH.
(103)
По отношение на оценката Комисията посочи в параграф 46 от решението за откриване на процедура, че само оценката на структурирания кредитен портфейл е извършена от независими експерти и че по това време Комисията не е разполагала с достатъчно информация за оценяване на реалната икономическа стойност на целия гарантиран портфейл. Комисията искаше да провери взаимосвързаните очаквания за гарантираните активи.
(104)
По отношение на възнаграждението в параграф 49 от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнение относно адекватността на споделянето на тежестта, тъй като съобщението относно обезценените активи изисква от HSH да допринесе за обезпечаването на загуби или риска под формата на клаузи „първа загуба“ (обикновено с минимум 10 %). В допълнение в параграф 51 и сл. от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнение дали таксата от 400 базови пункта е адекватно възнаграждение за риска, поет от собствениците от обществения сектор.
(105)
По отношение на връщането на жизнеспособността в параграф 59 от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнение дали HSH ще успее да възстанови дългосрочната си жизнеспособност. По-специално предвид факта, че HSH разчита значително на финансиране на едро, Комисията постави под въпрос дали представената стратегия за финансиране би била устойчива сама по себе си в средносрочен и дългосрочен план, след като публичните гаранции постепенно спрат.
(106)
В параграф 60 и параграф 61 от решението за откриване на процедура Комисията постави под съмнение основните предвиждания в първоначалния план за преструктуриране по отношение на темповете на растежа и маржовете на активите. Комисията постави под въпрос конкретно увеличените маржове в сегмента за частно банкиране и предвижданията в сегментите за морски транспорт и транспорт, където HSH вече има пропорционално високи пазарни дялове.
(107)
В параграф 62 от решението за откриване на процедура Комисията постави под въпрос плана на HSH да продължи дейностите си на международния капиталов пазар в достатъчна степен, като същевременно обявява, че възнамерява да се пренасочи бизнес модела си към регионални дейности. В параграф 63 от решението за откриване на процедура Комисията изрази скептицизъм относно това, дали е реалистично да се допуска, че ще се достигне повишаване до предишния кредитен рейтинг „А“ през 2013 г.
(108)
По отношение на собствения принос на бенефициера Комисията заяви, че не са направени допълнителни предложения в първоначалния план за преструктуриране. Обхватът на собствения принос под формата на прехвърляния остава неясен. По въпроса за споделянето на тежестта на миноритарните акционери Комисията изрази съмнение относно оценката на HSH и следователно цената на ново емитираните акции. В параграф 10 и параграф 32 от решението за откриване на процедура, Комисията попита дали сдруженията на спестовните банки и Flowers, които не са участвали в рекапитализацията, не са се възползвали от вливането на капитал като са поддържали прекомерно високи дялови участия в HSH.
6. КОМЕНТАРИ ОТ ГЕРМАНИЯ
(109)
На 17 декември 2009 г. Германия представи общи коментари от собствениците от обществения сектор и HSH по решението за разкриване на процедура.
6.1. КОМЕНТАРИ ОТНОСНО РИСКОВАТА ГАРАНЦИЯ
(110)
Германия е на мнение, че правната оценка на рисковата гаранция на Комисията е погрешна, защото се основава на прилагането на съобщението относно обезценените активи, което според Германия не е приложимо в този случай.
(111)
Германия не се съгласи с оценката на Комисията, че съобщението относно обезценените активи е трябвало да се приложи и че Комисията е била задължена да приложи закони и насоки, които са били в сила в момента на приемането на решението, без да отчита моментът, когато мерките за помощ са били разработени или нотифицирани (31). Според Германия това мнение би било правилно, само ако оценяваната мярка попада в обхвата на приложение на съответната правна разпоредба или съобщение, какъвто не е бил този случай. Германия посочи освен това, че съобщението относно обезценените активи не може да се разглежда като покриващо всички видове мерки за подкрепа, насочени към обезценени активи. Съобщението относно обезценените активи следва да се разглежда само като административна инструкция, предназначена единствено, за да гарантира последователната административна практика и е обвързващо само за Комисията. Съвместимостта на рисковата гаранция с вътрешния пазар следва да се оценява пряко съгласно ДФЕС. Според Германия фактът, че целта на гаранцията за втора загуба и съставът на гарантирания портфейл са били извън условията на съобщението относно обезценените активи, е доказателство, че съобщението не е приложимо в случая на HSH.
(112)
Германия посочи, че прилагането на съобщението относно обезценените активи е довело до погрешна рамка за оценяване, която е била неблагоприятна за HSH по отношение на елемента за помощ, стойността на портфейла, възнаграждението за мярката и обхвата на преструктуриране.
(113)
Германия се позова на параграф 38 от решението за откриване на процедура, където Комисията споменава затрудненията при оценяването на пазарната стойност на портфейла, който се състои основно от кредити за корпоративни клиенти. Германия разглежда тези затруднения като доказателство, че гаранцията срещу втора загуба следва да не се оценява съгласно съобщението относно обезценени активи. Тя посочи, че Комисията е достигнала чрез екстраполация до помощ в размер, равен на номиналната стойност на гаранцията. Германия освен това изтъкна, че такъв резултат е доказателство, че избраният метод трябва да е грешен, тъй като Комисията изчислява елемента на помощ в гаранция като един и същ с елемента на помощ в рекапитализация, въпреки че двете мерки са различни по характер. Докато рекапитализацията е постоянно вливане на капитал, гаранцията е била само регулаторна мярка за стабилност, ограничена до падежа на обезпечените активи.
(114)
Германия посочи, че оценяването на елемента на помощта въз основа на пазарната стойност показва, че Комисията не е разбрала правилно характера на рисковата гаранция, която не покрива колебанията на пазара. Германия смята, че Комисията следва да определи елемента на помощ на гаранцията срещу втора загуба съгласно общите правила за държавна помощ и по-конкретно Известието на Комисията относно приложението на членове 87 и 88 от Договора за ЕО по отношение на държавните помощи под формата на гаранции (32) (наричано по-долу „Известието за гаранциите“). Според Германия доколкото е признато, че възнаграждението на рисковата гаранция е ориентирано към пазара, прилагането на известието за гаранциите ще доведе до твърде малък елемент на помощ.
(115)
Дори ако се допусне, че е било правилно да се приложи съобщението относно обезценените активи, Германия е на мнение, че Комисията го е приложила по погрешен начин по отношение на определянето на количественото изражение на елемента на помощ и на възнаграждението, споделянето на тежест и управлението на активи от звеното за преструктуриране. Елементът на помощ в гаранцията „втора загуба“ е бил неправилен поради неправилни предвиждания по отношение на трансфера и пазарната стойност на портфейла. По отношение на възнаграждението за ефекта на капиталово облекчение Германия посочи, че оценяването на ефекта на капиталово облекчение в решението за откриване на процедура е основано на стари данни. Според по-скоро представени данни ефектът на капиталово облекчение е значително по-нисък. Предварителната оценка от страна на Комисията на споделянето на тежестта е била неправилна и твърде ограничена, тъй като Комисията се е позовала само на транша „първа загуба“ от гаранцията, който е бил значително под 10-те % от гарантирания портфейл, изисквани в съобщението относно обезценените активи. Не съществува връзка между споделянето на тежестта и транша „първа загуба“, измерена в абсолютни цифри. Освен това HSH е трябвало да поеме всички загуби, надвишаващи транша „втора загуба“. По отношение на управлението на активите, принципите в съобщението относно обезценените активи не се прилагат за рисковата гаранция и би било неразумно да се управляват всички гарантирани активи по отделно. HSH може да създаде звено за преструктуриране и да гарантира ясно счетоводно и организационно деление между основната банка и звеното за преструктуриране до равнище управителен съвет.
(116)
Германия не се съгласи с оценката на активите, посочена в параграф 47 от решението за откриване на процедура. Гарантираният портфейл съдържаше основно кредити за клиенти, които бяха трудни за оценяване в оценка, основана на паричния поток. Методите за оценка, които включваха намаления с фиксиран процент с цел симулиране на несигурностите на пазара и които бяха предназначени за оценка на „сложни активи“, бяха неподходящи за оценка на гарантирания портфейл в този случай. Докато портфейлът СКП беше оценен от външни експерти чрез метод за оценка, основан на паричния поток, активите в много по-големия кредитен портфейл бяха оценени чрез прилагане на стандартен кредитен анализ в съответствие с регулаторните правила. Ключовата точка от такъв анализ беше кредитоспособността на заемополучателя.
(117)
Германия изтъкна, че не е подходящо да се прилагат за гаранцията „втора загуба“ методите за изчисление, посочени в съобщението относно обезценените активи (както е описано е решението за откриване на процедура) и направи заключение, че известието за гаранции следва да се приложи, за да се определи възнаграждението. По време на редица срещи, телеконференции и други обмени на информация между януари и август 2010 г. Германия предостави информация, показваща, че пълно възвръщане на предоставени средства на […] ще бъде пречка пред способността на HSH да възстанови жизнеспособността си.
6.2. КОМЕНТАРИ ОТНОСНО РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯТА
(118)
Германия е на мнение, че оценяването на мярката за рекапитализация от Комисията е неправилно по отношение на оценката на HSH и правната оценка, и възможните ползи за миноритарните акционери, които не са участвали в рекапитализацията.
(119)
Съмненията на Комисията относно оценката на HSH са основани на неправилни факти. Фактът, че понижаването на кредитния рейтинг на HSH от S&P не е отчетено по време на извършената от PwC оценка, е без значение и съществуват добри основания за очакване, че HSH ще се върне на рейтинг „А“ през 2013 г.
(120)
По отношение на емисионната цена на новите акции, намаления в диапазон от 30 % до 60 % са обичайни за банки, регистрирани на борсата. Оценката на HSH е подходяща основа за определяне на цената на ново емитираните акции и „старите“ акционери на HSH не са се ползвали от мерки за помощ като са поддържали твърде висок дял в HSH.
6.3. КОМЕНТАРИ ОТНОСНО РИСКОВАТА ГАРАНЦИЯ И РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯТА В СВЕТЛИНАТА НА НЕОГРАНИЧЕНАТА ДЪРЖАВНА ГАРАНЦИЯ, ПРЕДОСТАВЕНА ОТ СОБСТВЕНИЦИТЕ ОТ ОБЩЕСТВЕНИЯ СЕКТОР (GEWÄHRTRÄGERHAFTUNG)
(121)
Германия изтъкна, че без мерките за спасяване HSH щеше да изпадне в несъстоятелност и собствениците от обществения сектор щяха да носят отговорност за много по-високи загуби съгласно неограничената държавна гаранция (Gewährträgerhaftung). Възможните искове по Gewährträgerhaftung са изчислени на около 30 милиарда EUR или повече. Германия посочи, че частен инвеститор в ситуацията, в която са били собствениците от държавния сектор, би предприел същите мерки за спасяване, за да избегне по-високи загуби.
(122)
Германия беше на мнение, че мерките за спасяване отговарят на критерия за частния инвеститор и следователно не представляват държавна помощ. Критерият за частния инвеститор е изпълнен, ако може да се направи разумна прогноза, че дружеството ще възвърне жизнеспособността си и ако разходите за ликвидация на дружеството са по-високи от мерките за капитал (33). Според Германия първоначалният план за преструктуриране, представен на 1 септември 2009 г., е достатъчно доказателство за способността на HSH за връщане на жизнеспособност. По отношение на оценката на разходите за ликвидация Германия заяви, че следва да се прави разлика между задълженията на собствениците от обществения сектор като собственици на HSH и като обществени органи. Техните задължения като обществени органи (обезщетения за безработица, социалноосигурителни вноски) не могат да се отчитат при оценяването на разходите за ликвидация. Единствено техните задължения като собственици на HSH трябва да се броят към разходите за ликвидация. Германия посочи решението Linde (34), за да изтъкне, че задълженията, произтичащи от държавна помощ, която вече е предоставена правилно, трябва да се отчитат, когато се използва критерият за частния инвеститор. Gewährträgerhaftung беше одобрена от Комисията и следователно е съвместима държавна помощ. В допълнение задълженията, обезпечени с Gewährträgerhaftung, са свързани със задълженията на Länder в качеството им на собственици на HSH, а не на обществени органи. Gewährträgerhaftung е по същество сравнима с „писмо за отговорност“ (Patronatserklärung). Следователно задълженията на собствениците от обществения сектор съгласно Gewährträgerhaftung в размер най-малко 30 милиарда EUR следва да се отчитат при изчисляването на разходите за ликвидация. Накрая Германия направи заключение, че разходите за ликвидация биха били много по-високи, отколкото мерките за капитал, предоставени на HSH от собствениците от обществения сектор. Следователно условията на критерия за частния инвеститор са изпълнени и мерките за спасяване не са представлявали държавна помощ.
6.4. КОМЕНТАРИ ОТНОСНО ЖИЗНЕСПОСОБНОСТТА НА HSH
(123)
Въпреки че Германия първоначално сметна за твърде отрицателна предварителната оценка, осъществена от Комисията, на бизнес модела на HSH, както е посочено в параграф 62 от решението за откриване на процедура, по-късно тя актуализира първоначалния план за преструктуриране на HSH, за да успокои притесненията на Комисията.
6.5. КОМЕНТАРИ ОТНОСНО СОБСТВЕНИЯ ПРИНОС И КОМПЕНСАТОРНИ МЕРКИ
(124)
Германия изтъкна, че мерките за собствен принос, част от първоначалния план за преструктуриране, които представляват възнаграждение на мерките, освобождаване на капиталови резерви, продажба на дъщерни дружества и намаляване на разходите, са в размер общо на 5,9 милиарда EUR и следва да бъдат достатъчни.
(125)
Освен това, въпреки че първоначално Германия смяташе, че предложените компенсаторни мерки, представляващи намаляване на счетоводния баланс, прекратяване на рентабилни бизнес портфейли, закриване на 12 (35) от 21 международни филиали и продажба на големи дъщерни дружества (REAG и DAL (36)), са достатъчни, по-късно тя ги преразгледа в изменения план за преструктуриране.
7. КОМЕНТАРИ ОТ ТРЕТИ СТРАНИ
(126)
Комисията получи също коментари от трети заинтересовани страни. Коментарите бяха представени на 30 ноември и 11 декември 2009 г. от сдруженията на спестовните банки и на 17 декември 2009 г. от Flowers.
7.1. КОМЕНТАРИ ОТ SGVSH И SVB
(127)
Сдруженията на спестовните банки не бяха съгласни с предварителното мнение на Комисията, че са се възползвали непропорционално от рекапитализацията, предоставена на HSH, от акционерите от обществения сектор, тъй като смятат, че цената за акция на ново емитираните акции е била сравнително ниска.
(128)
Разделянето на процедурата по случая на HSH, при което разрешените мерки за помощ са в една процедура, а въпросът за непряката помощ за миноритарните акционери се разглежда в друга, би било нарушение на член 7 от Регламент (ЕО) № 659/1999 (37) („процедурния регламент“). Мярката за помощ не може да бъде едновременно съвместима с вътрешния пазар по отношение на HSH и несъвместима по отношение на собствениците на HSH. Отрицателно решение за рекапитализацията по отношение на сдружението на спестовните банки и Flowers ще направи рекапитализацията несъвместима помощ. Според сдруженията на спестовните банки Комисията следва да разгледа въпроса за споделянето на тежестта от миноритарните акционери в общия контекст на оценяването на споделянето на тежестта в рекапитализацията.
(129)
По отношение на съображението на Комисията, че намаляването на дяловото участие на миноритарните акционери е недостатъчно, сдруженията на спестовните банки не виждаха как това може да представлява държавна помощ. Според тях намаляването на дяловото участие е вторичен ефект от рекапитализацията. Освен това условията в член 107, параграф 1 от ДФЕС не са изпълнени, доколкото сдруженията на спестовните банки не са предприятие по смисъла на правилата за държавна помощ. SGVSH и SVB не са били активни на нито един пазар; те само са притежавали дялово участие от името на своите членове (публичните спестовни банки в Hamburg и Schleswig-Holstein). За предимство за спестовните банки може да се смята само повишаването на стойността на акциите на HSH, което е присъщо за всички вливания на капитал. В допълнение предполагаемото предимство не е предоставено чрез държавни средства. Равнището на намаляване на дялово участие зависеше от броя на акциите и от тяхната цена. Цената се определяше не от държавата, а по време на събрание на акционерите. Това решение не може да се припише на държавата и, в съответствие с решението Stardust Marine (38), не може да се смята за помощ. При всички случаи, предполагаемото предимство не е оказало въздействие върху конкурентната позиция на спестовните банки на пазара, на който извършват дейност. Следователно предполагаемото предимство не е нарушило конкуренцията или засегнало търговията между държавите членки.
(130)
Сдруженията на спестовните банки посочиха също, че Комисията не е разследвала вторичните ефекти в други случаи на рекапитализация. Нито пък съдилищата на Съюза подкрепиха такъв подход при решението WestLB (39). В допълнение сдруженията на спестовните банки отбелязаха, че Комисията не е разследвала вторичните ефекти в други случаи, при които емисионната цена на новите акции е изглеждала изключително висока (40) и заключиха, че разследване на този въпрос само в случаи като с HSH и BayernLB би нарушило принципа на равно третиране.
(131)
Сдруженията на спестовните банки обясниха също, че акционерите в публично акционерно дружество Aktiengesellschaft имат опция върху новите акции. Това обаче е била опция, не задължение за купуване. Сдруженията на спестовните банки смятаха, че цената за акция на новите акции е била уместна, но не са могли да участват в рекапитализацията по финансови съображения.
(132)
В допълнение сдруженията на спестовните банки изтъкнаха, че през 2008 г. са допринесли значително за мерките за капитал в полза на HSH. През юли 2008 г. сдруженията на спестовните банки са конвертирали непреки капиталови участия в размер на 685 милиона EUR в 125 милиона EUR собствен капитал и 560 милиона EUR в капиталови резерви. През юли 2008 г. сдруженията на спестовните банки заедно с Flowers записаха задължителен конвертируем принос към непрякото капиталово участие (хибриден инструмент) от 962 милиона EUR (от който спестовните банки взеха 660,5 милиона EUR). В края на 2008 г. HSH освободи капиталови резерви в размер на 3,1 милиарда EUR, за да компенсира загубата в баланса и за да избегне усвояването на загуба на хибридните инструменти. В тези условия сдруженията на спестовните банки загубиха 560 милиона EUR от капиталовите резерви. Задължителният конвертируем принос към непрякото капиталово участие усвои загубата. Купон за този инструмент не беше изплатен. Сдруженията на спестовните банки не бяха получавали дивиденти от 2008 г. нататък.
(133)
През май 2009 г. сдруженията на спестовните банки бяха съгласни да продадат акциите си. При все това продажбата не беше възможна поради „холдингово споразумение“, сключено със собствениците от обществения сектор на 25 март 2003 г. Страните по това холдингово споразумение се ангажират да упражняват правото си на гласуване по начин, позволяващ на собствениците от обществения сектор и сдруженията на спестовните бани да поддържат мнозинство при гласуване и да не продават определени проценти от своя дял. Холдинговото споразумение не може да се прекрати преди 31 май 2013 г.
(134)
Сдруженията на спестовните банки посочиха, че по време на рекапитализацията техните дялови участия са били значително намалени от 13,2 % и 1,62 % съответно до 4,7 % и 0,6 %. С 85,5 % преки и непреки дялови участия собствениците от обществения сектор са имали съвместен контрол над всички стратегически решения за HSH. От гледна точка на частен инвеститор този съвместен контрол означава допълнително намаляване на стойността на акциите, притежавани от миноритарните акционери.
(135)
Сдруженията на спестовните банки отбелязаха, че оценката на HSH от PwC е поръчана от HSH, а не от миноритарните акционери. PwC извърши оценката в съответствие с признати принципи на оценяване. Сдруженията на спестовните банки изтъкнаха, че конкретни стойности и изменена премия за риска е трябвало да се вземат предвид, което би довело до цена на акция от 30 EUR за акция. Сдруженията на спестовните банки заключиха, че техните дялови участия са били намалени твърде много и прогнозираха загуба от около 200 милиона EUR.
7.2. КОМЕНТАРИ ОТ FLOWERS
(136)
Flowers предложиха подобни аргументи като тези на сдруженията на спестовните банки. В допълнение те изтъкнаха, че вече са направили значителен принос от своя страна за преструктурирането на HSH. Те отбелязаха по-конкретно, че мерките за капитал, предприети в полза на HSH през 2008 г., са били тясно свързани с вливането на капитал през май 2009 г. През юли 2008 г. Flowers са осигурили 300 милиона EUR в брой. По отношение на задължителния конвертируем принос към непрякото капиталово участие в размер на 962 милиона EUR, Flowers са записали 301,5 милиона EUR. Задължителния конвертируем принос към непрякото капиталово участие е бил част от загубите; купон не е изплатен. Инвеститорите са предоставили 48 % от тези мерки за капитал, което надхвърля значително дяловото им участие от 25,67 % по това време.
(137)
Flowers не се съгласиха с предварителната оценка на Комисията, в параграф 65 и параграф 73 от решението за откриване на процедура, по отношение на недостатъчния собствен принос и липсата на истински мерки за споделяне на тежестта. През 2009 г. те са взели участие в размер на 794 милиона EUR в капиталовите резерви от 3,1 милиарда EUR, освободени от HSH. Те се позоваха на решението Commerzbank (41), като изтъкнаха, че в този случай Комисията е разгледала продажбата на дъщерни дружества и на други активи като достатъчен собствен принос, а забраната върху купоните и изплащането на дивиденти като споделяне на отговорност. Инвеститорите смятаха, че мерките за капитал, предоставени през 2008 г., следва да се вземат под внимание.
(138)
Инвеститорите поддържаха, че тяхната загуба на блокиращото малцинство, вследствие от намаляването на дялово участие, също следва да се разглежда като собствен принос. Въпреки тяхното намаляване на дяловото участие до 9,19 % те все пак ще носят отговорност съгласно Gewährträgerhaftung в съответствие с техните дялови участия от преди рекапитализацията, т.е. 26,85 %. Инвеститорите също оспориха съмненията на Комисията по отношение на оценката на HSH и на прекомерна цена на акциите. Те изтъкнаха, че редица аспекти, които биха увеличили стойността на акциите, не са били достатъчно взети под внимание.
(139)
Накрая инвеститорите посочиха, че германският закон не предвижда прехвърляне на акции, което би направило невъзможно възстановяването на непряка помощ за миноритарните акционери. Инвеститорите смятаха, че разделяне на текущите процедури не би било възможно, тъй като само една мярка за помощ е била предоставена на HSH.
8. КОМЕНТАРИ НА ГЕРМАНИЯ ОТНОСНО КОМЕНТАРИТЕ НА ТРЕТИТЕ СТРАНИ
(140)
Германия представи коментари по аргументите на сдруженията на спестовните банки и Flowers. Германия поддържаше мнението си, че оценката на HSH е била неуместна и че миноритарните акционери не са се възползвали от никаква непряка държавна помощ. Освен това Германия одобряваше разделяне на процедурите, ако то ускори приключването на делото, което HSH и пазарите очакват. Германия попита дали рекапитализацията представлява хомогенен правен акт и трябва да се оценява с едно решение. Германия се позова на съдебната практика на съдилищата на Съюза и изтъкна, че разделяне на процедури би било законово възможно и че различните законови оценки на една мярка за помощ по отношение на различни бенефициери, т.е. HSH и миноритарните акционери, не би изложила на риск съвместимостта на мярката за помощ в полза на HSH. Пропорционалността на мярката за помощ по отношение на HSH може да се гарантира чрез пакет от мерки в плана за преструктуриране, докато всяко предимство, предоставено на миноритарните акционери чрез твърде висока цена на акциите, ще трябва да се разглежда и коригира по различен начин. Германия не се съгласи с Flowers, че германският закон не предвижда прехвърляне на акции и че по този начин прави възстановяването на непряка помощ за миноритарните акционери невъзможно. Германия изтъкна, че такова прехвърляне е възможно съгласно германския закон и че дори да не беше възможно, Германия не би могла да се позове на липса на начини за прилагане, за да оправдае неизпълнението на решение за възстановяване на Комисията.
9. ОЦЕНКА
9.1. СЪЩЕСТВУВАНЕ НА ДЪРЖАВНА ПОМОЩ
(141)
Съгласно член 107, параграф 1 от ДФЕС „всяка помощ, предоставена от държава членка или чрез ресурси на държава членка, под каквато и да било форма, която нарушава или заплашва да наруши конкуренцията чрез поставяне в по-благоприятно положение на определени предприятия или производството на някои стоки, доколкото засяга търговията между държавите членки, е несъвместима с вътрешния пазар“.
(142)
Класифицирането на една мярка като държавна помощ изисква да бъдат спазени следните условия: а) трябва да бъде финансирана от държава членка или чрез държавни средства; б) трябва да предоставя предимство, което може да постави в по-благоприятно положение определени предприятия или производството на някои стоки; в) предимството трябва да бъде селективно; и г) мярката трябва да нарушава или да заплашва да наруши конкуренцията и потенциално да може да засегне търговията между държавите членки. Тъй като тези условия за кумулативни, всички те трябва да са налице, за да се определи една мярка като държавна помощ. Комисията поддържа мнението си, че условията са изпълнени.
(143)
Първо, мерките са предоставени от HSH Finanzfonds AöR. Това е институция, която се урежда от германския публичен закон, основана от собствениците от обществения сектор и притежавана, и контролирана от тях на равни дялове. Тя е създадена въз основа на държавно споразумение между Länder на Hamburg и Schleswig-Holstein (42), подписано на 3 април 2009 г. в Кил и на 5 април 2009 г. в Hamburg. Целта на HSH Finanzfonds AöR е да поддържа HSH от името на собствениците от обществения сектор. За да изпълни тази задача, HSH Finanzfonds AöR има правото да издава гаранции до 10 милиарда EUR, да придобива акции на HSH и да получава кредити за тези придобивания. Съгласно параграф 3 от държавното споразумение собствениците от обществения сектор носят отговорност за задълженията на HSH Finanzfonds AöR. Следователно е ясно, че мерките са финансирани от държавата.
(144)
Второ, рисковата гаранция и рекапитализацията бяха осъществени, за да се избегне неплатежоспособност на HSH (43) и следователно са ѝ помогнали да продължи да извършва дейност. По този начин те представляват икономически предимства по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС.
(145)
Трето, мерките са конкретно насочени към HSH, така че те са селективни.
(146)
На последно място, за да бъдат определени като помощ, мерките трябва да нарушават или да заплашват да нарушат конкуренцията и потенциално да могат да засегнат търговията между държавите членки. Тези ефекти могат да се оценят въз основа на размера на помощта, характеристиките на мярката за помощ и бенефициера на помощта (44). Мерките за помощ позволиха на HSH да избегне неплатежоспособност и да остане активна на редица пазари. HSH е международно активна банка, която е в конкуренция с други банки в Германия и в други държави. В допълнение HSH е банка от системно значение за банковата система в Германия (45) и основен конкурент в областта на финансирането на морския транспорт и авиацията (HSH е най-големият източник на финансиране на морския транспорт в света и има значителен пазарен дял във финансирането на авиацията). Накрая тя е получила помощ в сравнително голям размер (вж. по-долу): по-конкретно, рисковата гаранция обезпечава около 75 % от счетоводния баланс на банката. Предвид ефекта от мярката, позицията на HSH конкретно в банковия сектор и в сектора на финансиране на морския транспорт и размера на помощта, предимството, предоставено на HSH, можеше да засегне търговията между държавите членки.
(147)
Тази оценката не е променена от коментарите на Германия и на трети страни. Коментарите на Германия относно окачествяването на мерките в полза на HSH като помощ са противоречиви. От една страна, Германия изтъква, че Комисията следва да оцени рисковата гаранция съгласно известието за гаранциите вместо съгласно съобщението относно обезценените активи, което изглежда като допускане, че рисковата гаранция представлява държавна помощ. От друга страна, както е обобщено в раздел 6.3 от настоящото решение, Германия изтъква, че в светлината на неограничената държавна гаранция (Gewährträgerhaftung), обезпечаваща прогнозирани искания в размер на най-малко 30 милиарда EUR, частен инвеститор на мястото на собствениците от обществения сектор също би предприел въпросните мерки, за да спаси HSH и да избегне по-високи загуби. Въз основа на това Германия поддържа, че критерият за частния инвеститор е покрит и че следователно въпросните мерки не са държавна помощ.
(148)
Германия е разтълкувала погрешно съдебната практика, на която тя се позова. В дадения случай Германия изтъква, че мярка за помощ (неограничена държавна гаранция, Gewährträgerhaftung) следва да се разглежда като разход за ликвидация, за да се обявят други мерки за помощ (рекапитализацията и рисковата гаранция) за съответстващи на принципа за частния инвеститор. В Linde страните сключиха транзакция при пазарни условия, която включва субсидия, за да се отмени договор за доставка, който е бил сключен преди това и също е бил при пазарни условия, тъй като дейността по този договор за доставка впоследствие е довела до значителни годишни загуби. Общият съд постанови, че „изчерпателното уреждане представлява обичайна търговска транзакция, в рамките на която [Treuhandanstalt] и LWG са действали като разумни оператори в пазарна икономика. Очевидно е, че те са били водени основно от търговски съображения и не са отчели никакви цели за икономическа или социална политика“ (46). Тази ситуация не е сравнима с дадения случай, тъй като при Linde и двете транзакции са сключени при пазарни условия, докато тук нито една от транзакциите не е сключена при пазарни условия.
(149)
Gewährträgerhaftung се определя като пряка отговорност въз основа на устав или вътрешен правилник, от страна на регионален орган или сдружение, учредено по публичното право, спрямо кредитори от кредитна институция от публичното право за всичките ѝ задължения. Следователно Gewährträgerhaftung задължава поръчителя („Gewährträger“) да се намеси в случай на неплатежоспособност или ликвидация на кредитната институция. Тя създава директни искания от кредиторите на кредитната институция спрямо поръчителя, който обаче може да бъде привика само, ако активите на кредитната институция са недостатъчни за удовлетворяване на кредиторите. Gewährträgerhaftung е неограничена във времето и по размер. В допълнение кредитната институция не плаща възнаграждение за гаранцията (47). Накратко Gewährträgerhaftung представлява неограничена субсидиарна отговорност без възнаграждение на публичен корпоративен орган (община или Land) за искания на кредитори от обществена институция (публична банка), когато институцията е неплатежоспособна. Частен инвеститор в ситуацията на собствениците от обществения сектор не би предоставил на банката неограничена гаранция без възнаграждение, обезпечаваща целия счетоводен баланс на тази банка, както са направили собствениците от обществения сектор с Gewährträgerhaftung.
(150)
Всъщност Комисията е сметнала Gewährträgerhaftung за държавна помощ. Тя е призовала за премахването на Gewährträgerhaftung от Германия.
(151)
Gewährträgerhaftung е вкоренена в публичното право. Собствениците от обществения сектор носят отговорност съгласно тази гаранция като обществени органи, а не като частни собственици. В съответствие с практиката за вземане на решение на Комисията (48) и със съдебната практика (49) разходите за ликвидация покриват само задълженията, които е можело да бъдат изплатени от частен инвеститор. Както се посочва в параграф (149), частен инвеститор не би предоставил на банката неограничени гаранции без възнаграждение, обезпечаващи целия счетоводен баланс. Следователно решението Linde е с ограничена значимост за оценяването на настоящия случай, тъй като задълженията по Gewährträgerhaftung не могат да се броят за разходи за ликвидация.
(152)
Елементът на помощ в рекапитализацията следва да бъде номиналната стойност на рекапитализацията, тъй като никой частен инвеститор не би предоставил такова финансиране на предприятие в затруднение. Както е установено в параграф 27 и параграф 28 от решението за спасяване, неучастието на миноритарните акционери в рекапитализацията и непропорционалното споделяне на тежестта от мерките за спасяване, поета от собствениците от обществения сектор, посочват, че рекапитализацията е била по съображения за цели на обществената политика, а не по съображения на частен инвеститор. В съответствие със съдебната си практика (50), Комисията потвърждава мнението си, че елементът на помощ в рекапитализацията е в размер на 3 милиарда EUR.
(153)
Освен това елементът на помощ в рисковата гаранция е потвърден в размер на 10 милиарда EUR. Въпреки аргументите на Германия, Комисията остава убедена, че мярката трябва да се оценява въз основа на съобщението относно обезценените активи. В съобщението относно обезценените активи Комисията е предоставила насоки за разглеждането съгласно член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС на мерките за облекчение на активите, приети от държавите членки. Обезценените активи отговарят на категории активи, в които е вероятно банките да понесат загуби. Комисията смята, че съобщението относно обезценените активи трябва да обхваща всеки вид мярка за подкрепа, насочена към обезценени активи и предоставяща ефективно облекчаване на активи на институцията бенефициер, защото в съобщението относно обезценените активи се определя ясно облекчаването на активи като всяка мярка, при която банка е освободена от необходимостта от сериозно обезценяване на определени класове активи (51). Рисковата гаранция за HSH попада в тази категория мерки.
(154)
Комисията не е съгласна с Германия, че съобщението относно обезценените активи е неприложимо и че размерът на помощта, включен в гаранцията „втора загуба“, следва да се определи съгласно общите правила за държавна помощ и по-конкретно съгласно известието за гаранциите. Известието за гаранциите се прилага за мерки за помощ, които са предназначени да предоставят ликвидност на банка (52). Рисковата гаранция служи за друга цел. Тя е предназначена да се прилага за активи, за да се освободи възможно най-голям капитал, така че банката да подобри капиталовото си съотношение.
(155)
По отношение на възражението ratione temporis от страна на Германия, Комисията би желала да посочи, че тя трябва да прилага закона и насоките в сила в момента на вземането на решение, независимо от момента, в който мерките за помощ са били разработени или нотифицирани (53). Това е общо правило и всяко отклонение от него трябва да е ясно посочено в правния акт, който в противен случай би бил приложим. Съдилищата на Съюза са потвърдили, че нотифицирана мярка следва да се оценява според правилата, приложими на датата на решението (54). Следователно в условията на настоящата финансова криза Комисията е прилагала преди съобщението относно обезценените активи за мерки, нотифицирани преди неговото публикуване (55).
(156)
Съгласно съобщението относно обезценените активи размерът на помощта в мярка за облекчаване на активите отговаря на разликата между трансферната стойност на активите и тяхната пазарна цена. Трансферната стойност на гарантирания портфейл е в размер приблизително [168] милиарда EUR, което отговаря на номинална стойност на портфейла от приблизително [172] милиарда EUR минус първата загуба от 3,2 милиарда EUR (транш „първа загуба“).
(157)
Предвид значимия размер и състав на гарантирания портфейл ([60-80] % от обезпечените активи са кредити за клиенти), количественото определяне на неговата пазарна стойност е трудно. При липсата на пазар, пазарната стойност може действително да се равнява на нула за някои активи (56). Във всички случаи пазарна стойност на гарантирания портфейл е значително по-ниска от неговата действителна икономическа стойност (REV) (57), която отразява основната икономическа стойност на активите в дългосрочен план. Предвид факта, че размерът на помощта в гаранцията не може да надвиши нейната номинална стойност (10 милиарда EUR), не е необходимо да се определя точната стойност. По тази причина Комисията смята, че елементът на помощ в рисковата гаранция е 10 милиарда EUR.
(158)
Накрая Комисията би искала да посочи, че гаранциите за ликвидност, предоставени от Soffin за сума от 17 милиарда EUR, представляват помощ, предоставена съгласно германската схема.
(159)
Комисията стигна до извода, че елементът на помощ в рисковата гаранция и рекапитализацията е в размер на 13 милиарда EUR. Комисията смята също, че елементът на помощ в гаранциите за ликвидност е до 17 милиарда EUR.
9.2. СЪВМЕСТИМОСТ НА МЕРКИТЕ ЗА ПОМОЩ
9.2.1. ПРИЛОЖЕНИЕ НА ЧЛЕН 107, ПАРАГРАФ 3, БУКВА Б) ОТ ДФЕС
(160)
В съответствие с член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС помощ може да бъде съвместима с вътрешния пазар, ако служи за „преодоляването на сериозни затруднения в икономиката на държава членка“. В своето одобрение на германската схема за банково спасяване (58) Комисията призна, че съществува заплаха от сериозни затруднения в германската икономика и че държавната подкрепа на банките е подходящ начин за преодоляването на тези затруднения. Въпреки че от началото на 2010 г. се наблюдава бавно икономическо възстановяване, Комисията продължава да е на мнение, че изискванията за одобряване на държавна помощ по силата на член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС са изпълнени, с оглед на повторната поява на сътресения на финансовите пазари. Комисията потвърди това мнение като прие през декември 2010 г. съобщение, което продължава до 31 декември 2011 г. прилагането на правилата за държавни помощи за подкрепата на мерки в полза на банки в контекста на финансовата криза (59).
(161)
Сривът на банка като HSH може да засегне пряко финансовите пазари и по този начин цялата икономика на държава членка. Предвид настоящата крехкост на финансовите пазари, Комисията продължава да основава оценката си на мерките за държавна помощ в банковия сектор на член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС.
9.2.2. СЪВМЕСТИМОСТ НА РИСКОВАТА ГАРАНЦИЯ СЪС СЪОБЩЕНИЕТО ОТНОСНО ОБЕЗЦЕНЕНИТЕ АКТИВИ
(162)
Комисията следва да разгледа съвместимостта на мерките за облекчение на активи в светлината на член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС и въз основа на съобщението относно обезценените активи. Противно на това, което изтъква Германия, съобщението относно обезценените активи не служи само за гарантиране на съгласуваност административна практика (60). То по-скоро очертава правилата за държавна помощ, които да се прилагат за мерките за облекчение на активите. Като се отчитат техните специфични характеристики, в него се предават правилата за държавна помощ чрез критерии за съвместимост, които да се прилагат за тези мерки. Прилагането на съобщението относно обезценените активи следва да гарантира съгласуваността между мерките за облекчение на активите, въведени от държавата-членки, и съответствието с изискванията за мониторинг на държавната помощ. В параграф 18 от съобщението относно обезценените активи се посочва, че съобщението цели да установи съгласувани принципи и условия, за да се осигури възможно най-пълната ефективност на мерките за облекчение на активите в единния пазар, като се има предвид дългосрочната цел за връщане към нормално пазарно положение. По този начин целите на съобщението са по-широки, отколкото изтъкна Германия, и не са ограничени до административната практика. За да изпълни гореспоменатите цели, Комисията трябва да прилага съобщението относно обезценените активи за всички мерки за облекчение на активите.
(163)
Следователно Комисията не вижда причини да оценява мярката пряко съгласно член 103, параграф 3, буква б) от ДФЕС, както Германия предложи.
(164)
Съобщението относно обезценените активи посочва пакет от условия, с които мерките за облекчение на активите трябва да са съобразени, за да бъдат съвместими с член 103, параграф 3, буква б) от ДФЕС. Разглеждането на тяхната съвместимост се извършва с помощ на известен брой критерии включително допустимостта на активите, управлението на активи, оценката на гарантирания портфейл, подходящото идентифициране на проблема и пълна ex ante прозрачност и оповестяване, привеждането на мярката в съответствие с целите на публичната политика, уместност на възнаграждението и споделянето на тежестта, и изискването за оценяване на плана за преструктуриране от Комисията.
9.2.2.1. Допустими активи
(165)
Параграфи 33 и сл. от съобщението относно обезценените активи изискват идентифициране на допустими активи и тяхното организиране по категории от активи (пакети). Подробни насоки за определенията на тези категории са предоставени в приложение III към съобщението относно обезцените активи. Разнообразието от активи, обезпечени от рисковата гаранция, надхвърля системата на пакети, обхваната от съобщението относно обезценените активи. При все това в параграф 35 от съобщението се позволява допълнителна гъвкавост при идентифицирането на допустимите активи. На банките се позволява да бъдат облекчени от обезценените активи, които не са обхванати от параграф 33, без конкретно основание, но само за максимум 10-20 % от всички активи на дадена банка. При все това тъй като [около 75] % от счетоводния баланс на HSH е обезпечен от рисковата гаранция, параграф 35 от съобщението относно обезценените активи не предоставя задоволително решение в този случай.
(166)
Въпреки това съгласно параграф 32 от съобщението относно обезценените активи, което посочва водещите принципи във връзка с допустимостта на активите, следва да се възприеме прагматичен подход при оценяването на характера на активите в мярката за обезценените активи. Комисията отбелязва, че диапазонът на класовете активи, засегнати от финансовата криза, е станал по-широк с времето поради разпространението на последиците от нея. По-специално ценните книжа, свързани с морски транспорт, самолети и недвижими имоти, като цяло са изправени пред неликвидни пазари или са обект на сериозно обезценяване. Облекчаването на активите за такива активи може да помогне за постигането на целите на съобщението относно обезценените активи, а именно повишаване на прозрачността и допринасяне за финансова стабилност, дори и да не са в класовете активи, които първоначално отключиха финансовата криза. Следователно Комисията е приемала в предишни случаи мерки за облекчение на активи за тези активи (61). Комисията смята, че е уместно да се постъпи по същия начин в настоящия случай.
(167)
На последно място, в параграф 36 от съобщението относно обезценените активи се позволяват по-широки критерии за допустимост, ако мярката се компенсира със задълбочено преструктуриране. Колкото по-голяма е пропорцията на гарантираните активи в портфейла на банката, толкова по-пълно преструктуриране ще трябва да извърши банката. В решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнение по отношение на допустимостта на активите, тъй като първоначалният план за преструктуриране, който ѝ беше представен в онзи момент, не беше достатъчно всеобхватен, за да компенсира адекватно за гъвкавото прилагане на критериите за допустимост. HSH представи изменения план за преструктуриране на 11 юли 2011 г. Изменените мерки за преструктуриране включват намаляване на счетоводния баланс от около 61 %, освобождаване от […] дялови участия и закриване на 15 от 21 международни филиала. Чрез тях Комисията може да направи заключение, че задълбочеността на преструктурирането компенсира за гъвкавото прилагане на съобщението относно обезценените активи по отношение на допустимостта на активите. Следователно съмненията на Комисията по отношение на допустимостта на активите са разсеяни.
9.2.2.2. Управление на активи
(168)
В параграф 45 от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнение относно съвместимостта на гаранцията по отношение на управлението на активи въз основа на това, че няма доказателство за ясно функционално и организационно отделяне между HSH и гарантираните активи, тъй като всички активи ще останат върху счетоводния баланс на HSH; това беше конкретно приложимо за ръководството, персонала и клиентите.
(169)
Германия предостави допълнителна информация, обясняваща, че HSH е създала звено за преструктуриране, което е вътрешна банка за постепенно прекратяване с отделно управление. HSH е въвела докладване по сегменти, включително отделно управление на звеното за преструктуриране, за да не възникне конфликт на интереси между основната банка и звеното за преструктуриране. Комисията се съгласява с коментарите на Германия във връзка с управлението на активите, обобщени в параграф (115) от настоящото решение, и приема промените, въведени от HSH, в управлението на активи. Следователно рисковата гаранция е в съответствие с изискванията на съобщението относно обезценените активи по отношение на управлението на активи.
9.2.2.3. Оценка на гарантирания портфейл
(170)
В параграф 45 от решението за откриване на процедура Комисията също изрази съмнение за оценката на гарантирания портфейл, тъй като само малка част от гарантирания портфейл е оценена от независими експерти и HSH не е предоставила достатъчна информация за оценяването на REV на целия портфейл. Преди осъществяването на мярката HSH е назначила два независими експерта - Blackrock и Cambridge Place. Те са оценили само малка част от гарантирания портфейл, а именно обезпечени с активи ценни книжа (ABS) и части от портфейла СКП.
(171)
Комисията не споделя мнението на Германия, посочено в параграф (116) по-горе, че кредитите за клиенти са трудни за оценяване предвид броя на предвижданията при прогнозите за парични потоци (като тези за бъдещи неизпълнения на дълг, възможности за неизпълнения, момента на неизпълнението и възстановяване, и лихвени проценти по отношение както на безрисковия лихвен процент, така и на рисковата премия). Въпреки че оценката е по-сложна при кредити с удължим падеж, каквато е обичайната практика с кредити за морския транспорт и търговски кредити за недвижими имоти, които съставят голяма част от гарантирания портфейл, практиката за вземане на решение на Комисията показва, че оценки въз основа на парични потоци на портфейли, включващи подобни активи, вече са извършвани (62). В допълнение Германия не успя да покаже, че оценка въз основа на прогнози за парични потоци, би довела до коренно различен резултат.
(172)
Оценката следва да се води по обща методология, основана на равнище на Съюза. По искане на Комисията HSH и нейният външен експерт Morgan Stanley проведоха пълна оценка на портфейла в тясно сътрудничество с експерти от Комисията. Основните предвиждания, прилагани от HSH в оценката, бяха в съответствие със сериозните кризисни сценарии, прилагани от Комисията в други случаи. Следователно е приложена последователна методология.
(173)
Резултатът от оценката беше, че очакваните загуби ще надвишат значително транша „първа загуба“ от 3,2 милиарда EUR и ще изчерпат транша „втора загуба“ от 10 милиарда EUR. Оценката на портфейла показа, че REV се намира в […], на около [155-170] милиарда EUR (около [172] милиарда EUR минус 3,2 милиарда EUR минус [2,5-10] милиарда EUR.
(174)
Оценката беше извършена в съответствие с условията, посочени в съобщението относно обезценените активи, и по тази причина Комисията е на мнение, че нейните съмнения, изразени в параграф 45 от решението за откриване на процедура, са разсеяни.
9.2.2.4. Пълна ex ante прозрачност и оповестяване
(175)
В параграф 42 решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнения относно съвместимостта на мярката по отношение на прозрачността и оповестяването, доколкото Германия не е била предоставила пълна оценка на активите в гарантирания портфейл, извършена от признат независим експерт.
(176)
В съответствие с параграф 20 от съобщението относно обезценените активи, заявленията за помощ следва да са предмет на пълна прозрачност и оповестяване от страна на допустимите банки за обезценените активи, които ще бъдат включени в мерките за облекчение, да се основават на адекватно остойностяване, заверено от признати независими експерти и утвърдено от съответния надзорен орган. Информацията за обезценените активи следва да се предоставя с достатъчни подробности, както е предложено в точка II и таблица 2 от приложение III към съобщението относно обезценените активи.
(177)
След приемането на решението за откриване на процедура подробна информация за гарантирания портфейл и активите е предоставена на Комисията. Оценката определя REV портфейла в размер на около [155-170] милиарда EUR. Ефектът на капиталово облекчение на рисковата гаранция беше изчислен на около [3,5] милиарда EUR. Morgan Stanley официално подписа и утвърди оценката, включително основните предположения и приложената методология. Ефектът на капиталово облекчение на мярката беше потвърден от BaFin през февруари 2010 г. Ефектът на капиталово облекчение, изчислен въз основа на оценка на активите, се различава от предварителното оценяване от Комисията в параграфи 51 и сл. от решението за откриване на процедура. Комисията приема резултата от оценката и изчисления ефект на капиталово облекчение, представени от Германия. С оглед на резултата от разследването, коментарите, които Германия направи за ефекта на капиталово облекчение, вече не е нужно да се разглеждат.
(178)
Съмненията на Комисията по отношение на уместна прозрачност и ex ante оповестяване бяха разсеяни.
9.2.2.5. Съобразяване с целите на публичната политика
(179)
В раздел 5.3 от съобщението относно обезценените активи се изисква стимулите за банките, които ще участват в мярка за облекчение на обезценени активи, да са в съобразени с целите на публичната политика чрез а) максимален период за вписване от шест месеца, б) механизми, гарантиращи участието на банките, които най-много се нуждаят от облекчение на активи и в) ограничения в поведението с цел, наред с други, ограничаването на въздействието върху конкуренцията.
(180)
Гаранцията беше конкретно предназначена за HSH и пригодена към конкретното положение на банката в светлината на нейното системно значение за икономиката на собствениците от обществения сектор. В контекста на изменения план за преструктуриране HSH ще подлежи на редица ангажименти за поведение, по-конкретно свързани с изплащането на купони и дивиденти, корпоративното управление, възнаграждението и пазарното присъствие в определени сектор, като например морския транспорт.
(181)
Въз основа на гореспоменатото рисковата гаранция на HSH е съвместима с изискванията на съобщението относно обезценените активи по отношение на съобразяването с целите на публичната политика.
9.2.2.6. Възнаграждение и споделяне на тежестта
(182)
В параграф 49 от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнения относно адекватността на споделянето на тежестта. Съгласно параграф 24 от съобщението относно обезценените активи от HSH следва да се поиска да допринесе за обезпечаването на загуби или риск под формата на клаузи „първа загуба“ (обикновено с минимум от 10 %). Адекватното споделяне на тежестта може да се гарантира също чрез по-високо възнаграждение или последваща компенсация. В допълнение в параграф 51 и сл. от решението за откриване на процедура Комисията изрази съмнения за това дали таксата от 400 базисни пункта представлява адекватно възнаграждение за риска, поет от собствениците от обществения сектор.
(183)
В параграф 41 от съобщението относно обезценените активи се посочва, че за държавата трябва да се осигури адекватно възнаграждение за всяка мярка за обезценени активи. Адекватно възнаграждение за мярка за обезценени активи е такова, че да възнагради въздействието на мярката върху регулаторния капитал. Следователно ефектът на капиталово облекчение следва да бъде адекватно възнаграден.
(184)
По отношение на възнаграждението за ефекта на капиталово облекчение, в своето Решение относно държавната помощ, предоставена на Германия за преструктурирането на Landesbank Baden-Württemberg (63) Комисията установи, че адекватно възнаграждение за ефекта на капиталово възнаграждение би било 6,25 % от размера на капиталовото облекчение, получено посредством мярката (64). Ефектът на облекчаване на капитала за рисковата гаранция е определен на около [3,5] милиарда EUR, така че следва да има годишно възнаграждение в размер на приблизително 220 милиона EUR (което съответства на [около 220] базисни пункта от номиналната стойност на гаранцията), когато HSH се ползва от пълния размер на гаранцията. При (частична) отмяна на гаранцията минималното възнаграждение за капиталовото облекчение следва да се намали пропорционално до около 220 базисни пункта от оставащата номинална стойност на гаранцията.
(185)
Както е обяснено в параграф (46), HSH предложи да плати такса за гаранция от 400 базисни пункта за рисковата гаранция. По този начин в зависимост от сценария HSH ще плати [ 1,5] милиарда EUR (без усвояване на гаранцията), [ 2,5] милиарда EUR (усвояване от 5 милиарда EUR) или [ 4] милиарда EUR (усвояване от 10 милиарда EUR).
(186)
По отношение на адекватността на минималното възнаграждение за капиталовото облекчение от [около 220] базисни пункта на година върху 10 милиарда EUR (или - в случай на частични отмени - върху оставащия номинален размер на гаранцията (65)), абсолютният размер на възнаграждението за капиталово облекчение е частично отменен. Въпреки че е вероятно ефектът на капиталово облекчение да не намалява пряко пропорционално на размера на рисковата гаранция, Комисията смята, че по време на периода на рисковата гаранция той е разумно приближение с цел изчисляване на необходимия минимум за възнаграждение за капиталово облекчение. Следователно Комисията е на мнение, че [около 220] базисни пункта на година от оставащия номинален размер на гаранцията биха представлявали адекватно възнаграждение.
(187)
Тъй като [около 220] базисни пункта от оставащата сума от гаранцията е приемливо приближение за 6,25 % от размера на капиталовото облекчение, Комисията е удовлетворена, че 6,25 % на година от ефекта на капиталово облекчение ще се изплащат винаги на HSH Finanzfonds AöR. Възнаграждението за капиталово облекчение следователно може да се смята за съответстващо на съобщението относно обезценените активи.
(188)
В допълнение в параграф 14 от съобщението относно обезценените активи се изисква трансферната стойност за закупуването на активи или гаранцията за активи да се основава на REV на активите.
(189)
Съгласно оценката от Комисията на рисковата гаранция, гарантираната стойност в размер на около [168] милиарда EUR е твърде висока (над REV), а траншът „първа загуба“ е бил твърде нисък в момента на разработване гаранцията. Разликата между гарантираната стойност и REV е [2,5-10] милиарда EUR. Последствието следва да бъде „корекция“ на гарантираната стойност и повишаване на транша „първа загуба“. Германия предостави доказателства, че за HSH не е възможно да изплати обратно [2,5-10] милиарда EUR и не приема такова възвръщане на предоставени средства. При все това, въпреки че HSH не е способна да увеличи транша „първа загуба“ с [2,5-10] милиарда EUR, за да покрие неочакваните загуби, разликата може по силата на параграф 41 от съобщението относно обезценените активи да бъде възстановена на по-късен етап, например чрез съчетание между механизъм за възвръщане и радикални мерки за преструктуриране.
(190)
Механизъм за възвръщане на предоставени средства може да се установи чрез основната премия в размер на 400 базисни пункта, изплащана на държавата. Той може да бъде под формата на частта от плащането, която представлява излишък от възнаграждението за ефекта на капиталово облекчение от [около 220] базисни пункта. В допълнение този размер ще зависи също от усвояването на гаранцията, като се има предвид, че основната премия може да се промени, както е показано на таблицата по-долу.
Таблица 12
възвръщане на средства чрез основната премия и допълнително изискване за възвръщане
(В милиони евро)
Сценарий 1
(0 EUR усвояване на гаранция)
Сценарий 2
(5 милиарда EUR усвояване на гаранция)
Сценарий 3
(10 милиарда EUR усвояване на гаранция)
Основна премия (400 базисни пункта от оставащата номинална стойност на гаранцията)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
От която възнаграждение за капиталово облекчение ([около 220] базисни пункта от оставащата номинална сума от гаранцията)
[700-900]
[1 200-1 600]
[1 800-2 500]
Възвръщане в основна премия
[500-800]
[1 000-1 400]
[1 500-2 000]
Допълнително необходимо възвръщане
[…]
[…]
[…]
(191)
Възнаграждението ще доведе до недостатъчно възвръщане на средства посредством основната премия. По тази причина, за да се достигане до пълно възвръщане на предоставените средства, разликата между REV и трансферната цена, която не се покрива от основната премия в размер на 400 базисни пункта, остава да се изплати на държавата от HSH. В зависимост от сценария тази разлика е в диапазон от […] милиарда EUR до […] милиарда EUR.
(192)
Тъй като Германия и HSH отказват да увеличат съответното плащане, мярката за помощ не може да бъде одобрена като съвместима съгласно член 7, параграф 3 от Регламент (ЕО) № 659/1999.
(193)
Комисията отбелязва, че измененият план за преструктуриране наистина показва, че е невъзможно да се иска допълнително възвръщане на предоставени средства между […] милиарда EUR и […] милиарда EUR без да се застрашава жизнеспособността на HSH, тъй като пълно изплащане на предоставените средства би изчерпало нейните печалби през целия период на преструктуриране и след него, въз основа на прогнозите в параграф (91) по-горе.
(194)
Въпреки това Комисията смята, че съвместимостта на мярката за помощ може да се гарантира, ако се създаде система за възнаграждение, която да позволява корекция в съответствие с правилата, установени в съобщението относно обезценените активи и практиката за вземане на решение на Комисията по отношение на възвръщанията на предоставени средства и възнагражденията. В параграф 41 от съобщението относно обезценените активи всъщност се уточнява, че може да се приеме трансферната стойност (гарантираната стойност) на активите да надвиши тяхната REV, ако има радикално преструктуриране и ако се въведат условия, които да позволяват възстановяването на допълнителната помощ на по-късен етап. Накратко параграф 41 от съобщението относно обезценените активи оставя възможност за приемане на частично възвръщане на предоставените средства, ако то е адекватно компенсирано чрез преструктуриране.
(195)
В настоящия случай Комисията смята, че частично възвръщане на предоставените средства може да се получи, ако се изпълни комбинация от мерки.
(196)
На първо място Комисията смята, че доколкото е възможно (и без да се подкопава връщането на HSH към дългосрочна жизнеспособност), изплащането на всякакво допълнително възвръщане на предоставени средства следва да се извърши незабавно и да не се отлага повече от необходимото. Следователно тя разгледа възможността за авансово плащане. Както е обяснено в параграф (90), Комисията поиска от HSH да включи във финансовите прогнози еднократно платима сума в размер на 500 милиона EUR през 2011 г. Финансовите прогнози в параграф (91) по-горе показват, че HSH може да плати на държавата такава еднократно платима сума в размер на 500 милиона EUR. Такова плащане ще изчерпа всички очаквани печалби на HSH и се очаква да доведе до загуба в размер на [150-200] милиона EUR за 2011 г. При все това тази загуба може да се поеме през следващите години и няма да възпрепятства HSH да установи поредица от последователни печалби (пример за рентабилността на стопанската дейност) през всички оставащи години на периода на преструктуриране. Такава поредица ще е необходима, за да онагледи връщането на HSH на дългосрочна жизнеспособност и в крайна сметка нейната способност да привлича инвеститори. Въз основа на това Комисията смята, че 500 милиона EUR е възможно най-големият авансов принос към допълнително частично възвръщане на предоставени средства, което HSH може да си позволи.
(197)
При все това във всички случаи Комисията не смята, че авансово възвърнатата сума трябва да се плати на държавата в брой. Предвид капиталовото положение на HSH, което досега е било недостатъчно, за да обезпечи загубите от инвеститорските дейности или да допринесе за засилването на капиталовата база, Комисията смята, че еднократното плащане на 500 милиона EUR може да осъществи в акции, вместо в брой. Капиталовата позиция на HSH се нуждае от засилване, по-специално предвид факта, че банката ще продължи да извършва дейност и ще се съсредоточи върху линии на дейност, които се характеризират със силна процикличност и променливост, като например финансиране на морски транспорт, както е подробно обяснено по-долу (вж. параграфи (223)-(226).
(198)
В допълнение към гореописаното еднократно авансово плащане, Комисията смята, че HSH е също в състояние да плати допълнителни суми от продължително възвръщане на предоставени средства. Следващо коригиране на трансферната цена може да се постигне чрез допълнителна премия, изплащана през периода на преструктуриране над основната премия. Въз основа на финансовите прогнози в параграф (91), Комисията смята, че такава допълнителна премия може да се определи в размер на 385 базисни пункта, без да се застрашава способността на HSH да върне жизнеспособността си. Допълнителна премия от 385 базисни пункта не би надвишила плащането на основната премия от 400 базисни пункта, посочена в таблица 4 по-горе, по време на периода на преструктуриране (66). Плащанията на допълнителната премия само ще надвишат очакваната нетна печалба на HSH за периода 2012-2014 г. само в сценария на усвояване на 10 милиарда EUR(вж. параграф (90) по-горе). Комисията освен това отбелязва, че HSH вече е отменила 3 милиарда EUR от гаранцията, което означава, че третият сценарий, посочен в таблица 4 по-горе (усвояване на цялата гаранция от 10 милиарда EUR) може да се изключи.
(199)
Ако повече от тази допълнителна премия трябваше да се изплати, това би застрашило способността на HSH да достигне коефициент на базовия собствен капитал от 10 %. По причините, посочени в параграфи (223)-(226) по-долу, и обяснени допълнително в параграфи (229)-(232) по-долу, Комисията смята, че достигането на достатъчно равнище на рекапитализация, за да действа като буфер срещу колебанията във финансовите резултати на HSH, произтичащи от разклащания в икономическия цикъл, е от решаващо значение, за да не се компрометира нейното връщане на жизнеспособността. За такъв достатъчен буфер се смята коефициент на базовия собствен капитал от 10 %. По този начин, ако допълнителната премия компрометира този коефициент, нейното изплащане следва да се отложи доколкото е необходимо, за да се избегне компрометиране на жизнеспособността на HSH.
(200)
Въз основа на това Комисията смята, че ще е възможно за HSH да осъществи допълнителни плащания през следващите години без това да възпрепятства нейната способност за връщане на жизнеспособност.
(201)
Въз основа на гореспоменатите съображения и с цел да гарантира съвместимостта на рисковата гаранция със съобщението относно обезценените активи, Комисията изисква алтернативен механизъм за възнаграждение, който изменя споразумението за предоставяне на гаранция, сключено на 2 юни 2009 г. по следния начин. Той следва да се основава на съществуващата основна премия в споразумението за предоставяне на гаранция в размер на 400 базисни пункта на година от номиналната сума от оставащата гаранция. Тази основна премия следва да остане непроменена, с изключение, че всички усвоявания съгласно гаранцията вече няма да намаляват номиналната сума на гаранцията за целите на изчисление на премията. Така се избягва предоставянето на стимули за усвояването на гаранцията. Освен това основната премия следва да се допълва от допълнителна премия в размер на 385 базисни пункта и еднократно платима сума от 500 милиона EUR в обикновени акции („еднократно платима сума“ или „еднократно платима сума в акции“). С цел да се изпълнят тези условия, първоначалният договор за гаранция трябва да се измени, както е посочено в параграфи (201)-(208).
(202)
Първо, трябва да се добави допълнителната премия. Основата за изчисляване на допълнителната премия следва да наподобява основата за изчисляване на основната премия, номиналната сума на гаранцията, намалена чрез частични отмени, но не от усвоявания. При все това основата на допълнителната премия следва да зависи от степента, в която HSH в крайна сметка отменя гаранцията, независимо от моментите на тези отмени. По този начин рентабилността на HSH ще бъде засегната само доколкото тя действително се ползва от гаранцията. Ето защо при частична отмяна частта от всички платени допълнителни премии, съответстващи на сумата на отменената гаранция, следва да се възстановява на HSH. За да се постигне този ефект, докато и двете премии трябва да се изчисляват спрямо сумата на гаранцията, договорена в споразумението, намалена от отмени, но не от усвоявания, основната премия следва да се плаща ежегодно върху оставащата сума от гаранцията, но допълнителната премия следва да се остави настрана в резервна сметка. Допълнителната премия ще се изплаща на HSH Finanzfonds AöR само, ако гаранцията е усвоена. От друга страна, при частична отмяна на гаранция допълнителната премия, оставена настрана в резервната сметка, следва да се плати обратно на HSH.
(203)
С цел да се гарантира, че отмените не се извършват за сметка на жизнеспособността, частичните отмени на гаранция следва да се осъществяват само, ако не водят до падане на коефициента на базов собствен капитал на HSH под [8,5-9,5] % към 31 декември 2011 г., [9-10] % към 31 декември 2012 г., [9,5-10,5] % към 31 декември 2013 г. или [10-11] % към 31 декември 2014 г. При това частичната отмяна може да не се осъществи, ако, въпреки че коефициентите са изпълнени в момента на частичната отмяна, това вече няма да е така в светлината на скептични очаквания за следващите години.
(204)
Допълнителната премия следва да се изчислява със задна дата от 31 март 2009 г. и на пропорционална база за част от финансовите години. Допълнителната премия следва да е платима заедно с основната премия докато коефициентът на базовия собствен капитал на HSH е най-малко 10 % („минимален коефициент на базовия собствен капитал“).
(205)
С цел да се гарантира, че жизнеспособността на HSH не е застрашена от плащането на допълнителна премия, механизмът за възвръщане на предоставени средства следва да съдържа гаранция за длъжника (Besserungsschein). Гаранцията за длъжника следва да падежира до 31 декември [2030-2040 г.]. Ако коефициентът на базовия собствен капитал на HSH падне под минималния коефициент на базовия собствен капитал поради допълнителната премия, плащането ще бъде отложено и преобразувано в гаранция за длъжника. Ако коефициентът на базовия собствен капитал се увеличи над целта, гаранцията за длъжника ще бъде платена обратно до границата на тази цел. Този механизъм дава на HSH необходимата гъвкавост, но в същото време гарантира, че възвръщането на предоставени средства ще бъде платено по-късно във времето, когато тя е отново е в състояние да плати.
(206)
Отсроченото право на допълнителна премия следва да се възстанови напълно за продължителността на гаранцията за длъжника. Допълнителната премия ще е платима най-късно до 31 декември [2015-2025 г.]. Във всички случаи основната премия и допълнителната премия следва да са платими най-късно докато сборът от частичните отмени и усвоявания на гаранцията достигне 10 милиарда EUR.
(207)
Второ, от HSH Finanzfonds AöR и HSH следва да се изиска да изменят първоначалното споразумение за предоставяне на гаранция като добавят искане от страна на HSH Finanzfonds AöR спрямо HSH за еднократно платима сума в размер на 500 милиона EUR. За да се предотвратят допълнителни намаления в коефициента на собствен капитал на HSH, това искане следва да е платимо от HSH в обичайни акции посредством увеличаване на капитала. Емисионната ценна ще се изчисли въз основа на стойността на HSH към деня на решението за това увеличение на капитала на общото събрание на акционерите и нетната стойност на искането за еднократно платима сума. HSH следва да емитира акции, съответстващи на нетната сума на искането пряко за HSH Finanzfonds AöR (и по този начин непряко за собствениците от обществения сектор).
(208)
Увеличението на капитала може да се осъществи или чрез обикновена вноска в натура без право на опция за миноритарните акционери, или чрез увеличаване на смесения капитал посредством вноска в натура и в брой с право на опция за всички акционери, освен HSH Finanzfonds AöR по отношение на частта в брой. HSH Finanzfonds AöR и HSH ще решат формата на увеличението на капитала, което ще гарантира по-бързо осъществяване и вписване в търговския регистър.
(209)
Ако споразумението за предоставяне на гаранция бъде изменено, абсолютната сума на допълнителната премия следва да варира въз основа на размера на загубите, които действително са обезпечени от HSH Finanzfonds AöR (т.е. колкото по-голям е размерът на поетите от HSH Finanzfonds AöR загуби, толкова по-голяма е сумата на възвръщането на предоставените средства). Накратко кумулативното възвръщане на предоставени средства в резултат от двете условия, поставени от Комисията и описани по-горе, е представено на таблицата по-долу за трите сценария, представени в параграф (46).
Таблица 13
възвръщане на предоставени средства чрез основна премия, еднократно платима сума и допълнителна премия
(В милиони евро)
Сценарий 1
(0 EUR усвояване на гаранция)
Сценарий 2
(5 милиарда EUR усвояване на гаранция)
Сценарий 3
(10 милиарда EUR усвояване на гаранция)
Основна премия (400 базисни пункта от оставащата номинална стойност на гаранцията)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
От която възнаграждение за капиталово облекчение ([около 220] базисни пункта от оставащата номинална сума от гаранцията)
[700-900]
[1 200-1 600]
[1 800-2 500]
Възвръщане в основна премия
[500-800]
[1 000-1 400]
[1 500-2 000]
Допълнителна премия (385 базисни пункта от последно усвоената сума на гаранцията)
0
[1 500-2 500]
[3 500-4 500]
Еднократно платима сума в акции
500
500
500
Общо платено възвръщане
[1 000-1 300]
[3 000-4 400]
[5 500-7 000]
Допълнително необходимо възвръщане
[…]
[…]
[…]
(210)
Комисията признава, че въпреки наложените допълнителни условия, във всички сценарии, изложени в таблица 13, механизмът за възнаграждение все пак ще доведе само до частично възвръщане на предоставените средства от разликата от [2,5-10] милиарда EUR между REV и гарантираната стойност ([…] милиарда EUR в сценарий 1, […] милиарда EUR в сценарий 2 и […] милиарда EUR в сценарий 3).
(211)
При все това Комисията сравни мярката за рискова гаранция (включително допълнителните условия за възнаграждение) с мерки за обезценени активи, одобрени по отношение на други банки. Комисията също отбелязва, че в параграф 41 от съобщението относно обезценените активи се предоставя известна гъвкавост за оценяване на мерките за обезценени активи, при които не може да се плати адекватно възнаграждение, ако мярката не се придружава от задълбочено преструктуриране и/или механизми за възвръщане на предоставените средства. Комисията отбелязва също, че нейната практика за вземане на решения варира от мерки, за които се предоставя пълно възвръщане, (като например ING (67) или LBBW (68)) до такива, при които не се изплаща никакво възвръщане, но при които се предприема много радикално преструктуриране (като например Parex (69)).
(212)
Рисковата гаранция позволява частично възвръщане и се съчетава с радикално преструктуриране. Следователно тя е съобразена с изискванията в параграф 41 от съобщението относно обезценените активи и попада в рамките на крайните граници на диапазона в практиката за вземане на решения на Комисията. Освен това механизмът за възнаграждение за гаранцията на HSH включва частично възвръщане на предоставените средства във всички възможни сценарии. По-специално, ако пълната сума на гаранцията бъде усвоена (както е по сценарий 3), това частично възвръщане ще възлиза на […] % от изискваното възвръщане на предоставени средства. В същото време както се посочва в параграфи (266)-(270), преструктурирането на HSH ще доведе на намаляване от 61 % на нейния счетоводен баланс. Разгледано в комбинация с настоящата степен на преструктуриране, частичното възвръщане на предоставени средства е в съответствие с практиката за вземане на решения на Комисията. Следователно Комисията е на мнение, че мерките за обезценените активи могат да се смятат за съвместими със съобщението относно обезценените активи, ако бъдат изпълнени условията, описани по-горе и представени в подробности в приложение II.
9.2.2.7. Заключение
(213)
Въз основа на гореизложеното Комисията прави заключение, че коментарите, предоставени от държавите членки и от трети страни, не са разсеяли нейните съмнения по отношение на рисковата гаранция. Според мнението на Комисията рисковата гаранция не е в съответствие със съобщението относно обезценените активи във връзка с точките, разгледани в раздел 9.2.2 от настоящото решение. При все това може да постигне съответствие при условията, посочени в приложение II към настоящото решение.
9.2.3. СЪВМЕСТИМОСТ НА ИЗМЕНЕНИЯ ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ С ВЪТРЕШНИЯ ПАЗАР
9.2.3.1. Необходимата степен на преструктуриране
(214)
В съобщението относно преструктурирането се определят правилата за държавна помощ, приложими за преструктурирането на финансови институции, когато мерките са нотифицирани на Комисията на или преди 31 декември 2010 г. Следователно измененият план за преструктуриране на HSH ще се оценява на тази основа. Съгласно съобщението относно преструктурирането, за да бъде съвместимо с член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС в условията на финансова криза, преструктурирането на финансова институция трябва да:
а)
доведе до възстановяването на дългосрочната жизнеспособност на институцията;
б)
включва достатъчен собствен принос на бенефициера (споделяне на тежестта);
в)
съдържа достатъчно мерки за ограничаване на нарушаването на конкуренцията.
(215)
В съответствие с практиката си по време на финансовата криза, при оценяване на изискванията за преструктуриране Комисията няма да добави сумата на гаранциите за ликвидност към сумата на помощта.
9.2.3.2. Възстановяване на дългосрочната жизнеспособност
(216)
Решението за откриване на процедура повдигна съмнения относно способността на HSH да възстанови дългосрочната си жизнеспособност. Тези съмнения бяха потвърдени от задълбочения анализ на жизнеспособността, осъществен след приемането на решението за откриване на процедура.
(217)
В решението за откриване на процедура три главни области бяха идентифицирани като основни слабости с вероятност да изложат на опасност дългосрочната жизнеспособност на HSH, които не бяха подходящо разгледани в първоначалния план за преструктуриране: а) зависимостта на HSH от финансиране на едро, б) нейното разчитане на нестабилни и циклични дейности и в) големият размер на нейните дейности на капиталовите пазари свързани с банковите ѝ дейности. Освен това възникнаха съмнения по отношение на устойчивостта на растежа и други предвиждания, използвани в плана за преструктуриране.
(218)
По отношение на позицията на финансиране на HSH, осъщественият анализ набеляза следните проблеми: а) слаба структура на финансиране с ограничени източници на дългосрочно финансиране, по-специално тъй като заварените облигации, обезпечени от държавата, постепенно падежират и трябва да бъдат рефинансирани, б) силно разчитане на спестовни банки като привилегирован източник на финансиране и в) липса на финансиране, деноминирано в щатски долари.
(219)
Решението за откриване на процедура (70) набеляза необходимостта за HSH да рефинансира [60-110] милиарда EUR от финансирането на едро, което падежира до 2014 г., и постави под въпрос нейната способност да го направи. Комисията идентифицира разлика от около [15-30] милиарда EUR, за която HSH не е планирала и разпределила конкретен източник на финансиране. Както е описано в параграф (54) по-горе, планът за финансиране на HSH показа разлика от 48 милиарда EUR, която може да се пригоди в зависимост от предвижданията за собствения капитал и деривати в съответствие с историческите равнища до около [15-30] милиарда EUR необезпечени нужди от финансиране. При все това допълнителното групово намаление в счетоводния баланс от 34 милиарда EUR до сума в счетоводния баланс от 120 милиарда EUR считано от края на 2014 г. (вместо 150 милиарда EUR в първоначалния план за преструктуриране) ще намали нуждите от финансиране на едро и ще облекчи натиска върху положението с финансирането на HSH. То ще премахне разликата във финансирането, за която HSH не е идентифицирала конкретни източници. Освен това HSH показа, че нейните предвиждания за прогнозираното равнище на депозити (постоянни средни баланси, Bodensatz) са скромни в сравнение с настоящите исторически равнища на финансиране от този източник. Следователно Комисията смята, че [15-25] милиарда EUR нужди от финансиране, необезпечени от разпределените източници на финансиране, могат да бъдат обезпечени чрез собствен капитал, депозити в излишък и краткосрочно финансиране (обезпечено или необезпечено) без отрицателно въздействие върху разходите за финансиране на HSH. По този начин няма да се налага HSH да намира нови източници на финансиране и ще може да разчита на идентифицирани и съществуващи източници за целите нужди от финансиране до 2014 г.
(220)
По отношение на разчитането на спестовни банки като привилегирован източник на финансиране (както е описано параграф (95) по-горе), Комисията отбелязва, че намаляването на рисковия профил на HSH ще намали също и тяхната значимост в сравнение с други източници. Допълнителното намаление в баланса, което се съдържа в изменения план за преструктуриране (30 милиарда EUR допълнително намаление в сравнение с първоначалния план за преструктуриране, вж. параграф (50) по-горе), ще намали значително новите нужди от финансиране и разликата във финансиране. Прогнозираното използване на различни източници на финансиране в края на периода на преструктуриране (както е описано в таблица 7 и параграф (93)) намалява разчитането от страна на HSH на краткосрочно необезпечено финансиране и следователно нейната експозиция на ликвидна криза. HSH също ще разчита за финансирането си в относително изражение повече на обезпечени облигации, които в Германия са в съответствие със строги изисквания за емитиране и могат да се смятат за стабилен и сравнително ниско струващ източник на финансиране.
(221)
Липсата на финансиране на HSH, деноминирано в щатски долари, представлява друга основна слабост в бизнес профила на HSH. В края на 2010 г. около [20-30] % от общите активи на HSH бяха деноминирани в щатски долари, в размер на [50-70] милиарда USD, от които само [15-20] милиарда USD (или [20-25] %) бяха пряко финансирани в щатски долари. Тази разлика се покрива от валутни суапове, които се извършват постоянно. Поради постоянното разширяване на базата за валутен суап EUR/USD от началото на финансовата криза насам, тази стратегия за финансиране струва допълнителни приблизително [20-30] базисни пункта в сравнение със стратегия за финансиране, която се основава на финансиране, деноминирано в щатски долари. При това стратегията носи редица рискове. Те включват а) потенциални допълнителни разходи в резултат от възможни разминавания между действителните и очакваните парични потоци в щатски долари от активи, б) увеличена нестабилност на краткосрочната ликвидна позиция поради задължения за искане на допълнително обезпечение, свързано с позициите в суапове (71), и в) повишена изложеност на риск от контрагента, поради факта, че суаповете се сключват извън борсата и HSH носи целия кредитен риск на контрагента за тези транзакции. При все това, тъй като намаляването на рисковия профил на HSH ще се осъществи основно в сегменти, които генерират активи, деноминирани в щатски долари (т.е. финансиране на самолети, морски транспорт и международно финансиране на недвижими имоти), то също представлява материална крачка напред към намаляването на необходимостта от финансиране в щатски долари. В допълнение, HSH пое ангажимент да увеличи дела на дейността на основната банка в щатски долари, която се рефинансира посредством финансиране, деноминирано в щатски долари, до най-малко […] % до 2014 г.
(222)
В заключение, предложените мерки са насочени към безпокойствата, идентифицирани от Комисията. Те следва да гарантират, че HSH е на прав път за развиване на по-устойчиво и стабилно съчетано финансиране по отношение на обеми, падежи, предходност, сигурност и валута. Ангажиментът за достигане на нетен коефициент на стабилност на финансиране и коефициент на краткосрочно ликвидно покритие от […] до 2012 г., преди крайния срок, поставен за изпълнението на тези два коефициента от Базелския комитет по банково регулиране, ще позволи проследяване на напредъка на HSH в тази област и следва да допринесе за гарантиране, че тя ще продължи да подобрява качеството и стабилността на своето финансиране и ще запази достатъчно излишък на ликвидност в случай на кризисни ситуации.
(223)
Решението за откриване на процедура (72) постави под въпрос способността на HSH да гарантира дългосрочна жизнеспособност като се съсредоточи върху разширяване на бизнес сегменти, които имат цикличен и нестабилен характер (73). Задълбоченият анализ на жизнеспособността засили тези съмнения и разкри, че увеличаваща се част от нетния доход от лихви се генерира от нестабилни и циклични дейности (74). Относителното значение на финансирането на морския транспорт и самолетите беше разгледано като особено проблемно. При все това в изменения план за преструктуриране се отчита правилно цикличният характер на активите, като същевременно се запазва франчайзинга на HSH в дейността на морския транспорт.
(224)
Допълнителното намаление на активите в размер на [30-35] милиарда EUR ще дойде изцяло от основната банка (с цел от 82 милиарда EUR за 2014 г.) и по-специално от циклични и нестабилни дейности. HSH ще прекрати дейностите си по финансиране на самолети. Съществуващите активи за финансиране на самолети, възлизащи на [3-8] милиарда EUR, ще бъдат прехвърлени на звеното за преструктуриране в края на [2011-2012] г. и намалени. HSH предприема да не генерира нова стопанска дейност в тази област. HSH също се ангажира да намали отдела си за морски транспорт до общи активи в размер на 15 милиарда EUR в основната банка до края на 2014 г. Намалението ще се постигне чрез прехвърляне на допълнителни [0,5-2] милиарда EUR на звеното за преструктуриране до края на [2011-2012 г.] и чрез намаляване на новите обеми на дейност. Тази обща сума от 15 милиарда EUR от активи за финансиране на морския и въздушен транспорт е в сравнение с [25-30] милиарда EUR към 2008 г.
(225)
Общите активи в отдела за недвижими имоти също ще бъдат намалени до 13 милиарда EUR към края на 2014 г., тъй като новата международна дейност, свързана с недвижими имоти, на германските корпоративни клиенти ще бъде спряна, а други нови дейности ще бъдат намалени. Дейностите на корпоративния отдел ще бъдат значително понижени до 2014 г. чрез по-ниски обеми на нова дейност.
(226)
Това абсолютно намаление ще се придружава от подобрени процеси за управление на риска на HSH. По-специално HSH предприема процес за намаляване на индивидуалните рискове, конкретно в сегмента за морския транспорт. Тя също се ангажира да намали съществуващите високи отделни експозиции до […] милиона EUR и да ограничи новите отделни експозиции до максимално […] милиона EUR.
(227)
В параграф 62 от решението за откриване на процедура Комисията изрази безпокойство по отношение на обема на операциите на HSH на капиталовия пазар, които се смятаха за все още непропорционално големи въпреки пренасочването към регионални дейности. По-специално, търговията с финансови инструменти допринесе за затрудненията на HSH.
(228)
Понижаването на счетоводния баланс на HSH ще доведе до много силно намаляване на операциите на капиталовия пазар. Операциите на капиталовия пазар ще бъдат намалени до достигане на [25-35] милиарда EUR активи в основната банка до 2014 г. Тази цифра е в сравнение с 98,8 милиарда EUR през 2008 г. Освен това Германия е поела ангажимент, че HSH няма да извършва търговия с финансови инструменти. HSH ще предприема търговски дейности, само доколкото те са необходими за изпълняване на поръчките на клиенти, за хеджиране на бизнес на клиентите или за ликвидност на касовите наличности и за цели на управлението на счетоводния баланс (във всеки от тези случай до таван, изразен в максимална стойност, изложена на риск). Следователно тези мерки са насочени към безпокойствата, изразени в решението за откриване на процедура.
(229)
Слабата капиталова структура на HSH представлява друга потенциална пречка пред дългосрочната жизнеспособност. Адекватността на ниската капитализация, която в първоначалния план за преструктуриране се очакваше за края на периода на преструктуриране (капиталът от първи ред от [около 9] %) беше под въпрос по-специално в светлината на а) цикличния и нестабилен характер на бизнес профила на HSH, който наложи допълнителен капиталов буфер, предназначен да поеме повтарящите се повишени взаимосвързани загуби, б) въздействието на финансовата криза (75) върху капитала на HSH и в) въвеждането на нови правила „Базел III“, които значително ще повишат новите равнища за минимален капитал (76), изисквани от регулаторите. Може също да се допусне, че пазарните оператори и конкретно институциите с вероятност да предоставят необезпечено финансиране на едро ще очакват по-високи капиталови коефициенти.
(230)
Следващото намаление на рисковия профил на HSH, задържането на печалба и увеличението на капитала в размер на 500 милиона EUR през 2013 г. ще подобрят съществено капитализацията на HSH. В края на 2014 г. коефициентът на базовия собствен капитал се очаква да бъде над 10 % и коефициентът на капитал от първи ред над 12 %. Тези цифри са в сравнения с равнища от [около 7] % и [около 9] % в първоначалния план за същите коефициенти. Те съответстват повече на ново появяващите стандарти за банките. Въпреки че част от подобрението е свързано с все още значителното намаление на претеглените спрямо риска активи, при всички случаи капиталовата позиция ще се подобри. Подобрението трябва да се разгледа в контекста на намаляване на рисковия профил в баланса на HSH и по-конкретно намаляване на пропорцията на силно циклични активи.
(231)
В допълнение едно от изискванията, поставено от Комисията като условие за установяване на съвместимост между възнаграждението за рисковата гаранция и възвръщането на предоставени средства, е, че HSH не може да отмени рисковата гаранция, ако отмяната ще доведе до намаляване на коефициента на базовия собствен капитал под определените равнища по време на периода на преструктуриране и по-специално под 10 % към 31 декември 2014 г. (вж. параграф (203)). Това предпазно условие гарантира, че HSH е способна да поддържа адекватни равнища на капитализация по време на периода на преструктуриране, дори ако икономическото положение се влоши. Механизмът следва да подпомогне HSH да възстанови доверието на пазарните контрагенти. Планът на HSH предвижда банката да излезе напълно от гаранцията до [2014-2016], в който момент коефициентът на базовия собствен капитал се очаква да бъде [ 10] %.
(232)
В заключение капиталовата позиция на HSH се подобрява чрез предложените мерки, така че тя да е в съответствие с ново появяващите се международни стандарти. Подобрените капиталови коефициенти и по-голямата устойчивост на кризисни ситуации ще имат благоприятно въздействие върху разходите за финансиране на HSH в средносрочен план.
(233)
Решението за откриване на процедури (параграф 60 и параграф 63) повдигна съмнения във връзка с устойчивостта на някои предвиждания, използвани в планирането на HSH. Тези съмнения бяха конкретно свързани с предвижданията за а) растежа на основните бизнес сегменти; б) растежа на нелихвения доход; в) маржовете в ключовите бизнес сегменти; и г) развитието на обезпечаването на загуба от кредити.
(234)
Комисията сметна, че предвижданията за растежа, особено в сегментите за морския и друг транспорт и корпоративния сегмент, са твърде оптимистични. Следователно способността на HSH да достигне планирания общ доход беше поставена под въпрос. Преразгледаният план за преструктуриране, обаче, се основава на по-разумни предвиждания за растеж в сегмента за морския транспорт и корпоративния сегмент (вж. таблица 5 по-горе). Освен това след като HSH вече прекратява дейността си по финансиране на самолети, въпросът за растежа в този сегмент също е разрешен. Както е показано на таблица 5 и таблица 6, растежът, използван в планирането на сегмента за морския транспорт и корпоративния сегмент, е съществено по-нисък от използвания в оригиналния план за преструктуриране от 1 септември 2009 г. Освен той съответства на абсолютните обеми, които се смятат за по-разумно постижими от HSH в тези сектори предвид нейния пазарен дял и цялостния пазарен обем.
(235)
HSH също преразгледа предвижданията си за растежа на нелихвения доход. Средно за периода 2010-2014 г. нелихвеният доход се очаква да представлява около [7-12] % от нетния доход от лихви за основната банка. Целта следва да е постижима предвид плана на HSH да подобри кръстосаната продажба на продукти между отдела за финансови пазари и други бизнес звена.
(236)
Решението за откриване на процедура постави под въпрос предвижданията за маржове, използвани в първоначалното планиране. При все това маржовете към края на 2010 г. в действителност бяха по-високи от първоначалните очаквания и предвижданията в планирането бяха пригодени, за да отразят този факт.
(237)
Решението за откриване на процедура постави под въпрос способността на HSH да издържи на следващия икономически спад без да прибягва отново до държавна помощ, и следователно нейната дългосрочна жизнеспособност. Скептицизмът се основаваше на следните слабости: а) крехка структура на финансиране и по-специално предстояща голяма разлика във финансирането и хроничен недостиг на финансиране, деноминирано в щатски долари, б) съсредоточаване върху циклични и нестабилни дейности, които вероятно ще предизвикат повтарящи се големи комбинирани загуби и в) твърде ниска капитализация, за да поеме такива загуби. При все това предложените допълнителни мерки, включени в изменения план за преструктуриране, са насочени към съмненията на Комисията. Новият план е разработен с по-реалистични и правдоподобни предвиждания и следователно предоставя по-надеждна представа за жизнеспособността на HSH. Картината в резултат от него показва банка, която до края на периода на преструктуриране ще бъде адекватно капитализирана, с по-малка част от операциите, съсредоточени върху силно циклични сегменти, и стабилизирана, макар и все още в затруднение, позиция на финансиране, но с инструменти за мониторинг (нетния коефициент на стабилност на финансирането и пропорцията на финансиране в щатски долари), които следва да поддържат съсредоточаването върху постоянно подобряване в средносрочен план. Въз основа на това HSH следва да има капиталовата база и позиция на финансиране, необходими, за да може да устои на икономически спад без да прибягва до държавна помощ. По отношение на общата рентабилност на HSH, измененият план за преструктуриране показва, че възвръщаемостта на собствения капитал на HSH по време на периода на преструктуриране достига [5-10] % през 2014 г. (77). Тази цифра е ниска в абсолютно изражение, но следва да бъде по-стабилна в резултат от значително по-ниския рисков профил на HSH. Следователно тя трябва да се разглежда като силно подобрена в сравнение с равнищата, наблюдавани през десетте години преди кризата.
9.2.3.3. Собствен принос и споделяне на тежестта от миноритарните акционери
(238)
Съобщението относно преструктурирането посочва, че за да се ограничат нарушенията на конкуренцията и да се предотврати морален риск, а) разходите за преструктуриране и б) сумата на помощта следва да бъдат ограничени и следва да има значителен собствен принос. Съобщението относно преструктурирането също обявява, че за да се сведе помощта до минимум, банките следва първо да използват собствени ресурси за финансиране на преструктурирането. Разходите, свързани с преструктурирането, следва да не се поемат единствено от държавата, но и от тези, които са инвестирали в това положение. Такива са акционерите и притежателите на подчинени облигации.
9.2.3.3.1. Собствен принос, споделяне на тежестта и сведена до минимум помощ
(239)
В параграф 65 от решението за откриване на процедура Комисията отбеляза, че обемът на освобождаванията, които трябва да послужат за собствен принос на институцията, е неясен. Германия е поела ангажимент, че HSH ще продаде [100-120] дъщерни дружества до края на периода на преструктуриране. Освен това HSH вече е продала [30-40] от тези [100-120] и очаква да е приключила всички продажби до […] най-късно. Генерираните приходи и печалби ще се използват за покриване на разходите за преструктурирането. Финансовите участия, които ще бъдат продадени, са изброени в приложение III и включват HSH Real Estate AG, […], DekaBank и […], които са най-големите дъщерни дружества на HSH, и др.
(240)
Освен това Германия пое ангажимент, че HSH няма да предприема никакви придобивания до 31 декември 2014 г.
(241)
Комисията смята, че мерките за собствен принос, посочени в параграф (239) и параграф (240), не гарантират, че в настоящите финансови условия на HSH банката предоставя възможно най-голям принос от собствените си разходи за преструктуриране. По-специално, Комисията смята, че в съответствие с точка 26 от съобщението относно преструктурирането, в контекста на преструктуриране приспадането на загуби по усмотрение на банките бенефициери (например чрез освобождаване на резерви или намаляване на собствения капитал), за да се гарантира изплащането на дивидентите и купони върху оставащия подчинен дълг, по принцип е несъвместимо с целта за свеждане до минимум на сумата на помощта. По-конкретно финансови инструменти с елементи на собствен капитал следва да участват в понесените загуби.
(242)
Тъй като Германия отказва да предложи допълнителни мерки за собствен принос, мярката за помощ не може да бъде одобрена като съвместима съгласно член 7, параграф 3 от Регламент (ЕО) № 659/1999. Такива мерки, обаче, могат да се наложат чрез прилагане на условия към решението.
(243)
Така по време на етапа на преструктуриране Комисията следва да постави условието, че HSH не трябва да извършва никакви плащания по отношение на инструменти на собствения капитал, свързани с печалба (като например хибридни финансови инструменти и удостоверения за участие в печалба), доколкото тези плащания не са дължими по силата на договор или закона. Като част от тази забрана за дивиденти Комисията също смята, че ако счетоводният баланс на HSH, без корекциите на резервите и неразпределената печалба, отбележи загуба, тези инструменти трябва да участват в загубата. Следва да няма участие в загуби, пренесени от предишни години.
(244)
С цел да гарантира, че собствениците на HSH участват в максимална степен в преустройството на адекватна капиталова база по време на периода на преструктуриране (вж. параграфи (229)-(231) по-горе), Комисията също ще разглежда всяко изплащане на дивиденти по време на периода на преструктуриране като противоречащо на принципите за свеждане до минимум на държавната помощ. Следователно Комисията е на мнение, че HSH следва да не изплаща дивиденти за периода до и включително финансовата 2014 година.
9.2.3.3.2. Споделяне на тежестта от миноритарните акционери
(245)
В решението за откриване на процедура (параграфи 66-72) Комисията изложи предварителното си становище, че делът на миноритарните акционери, които не са участвали в рекапитализацията на HSH от май 2009 г., не е намалял достатъчно. Първият план за преструктуриране не включваше достатъчно споделяне на тежест, за да може помощта за HSH да се смята за съвместима. Освен това Комисията постави под въпрос дали самите миноритарни акционери не са се ползвали от държавната помощ чрез поддържане на твърде високи дялови участия в HSH. Комисията стигна до заключение, че мярката може да включва потенциална непряка помощ за миноритарните акционери, което може да е неправомерно, ако не са установени механизми за постигане на адекватно споделяне на тежестта (параграф 73).
(246)
Сдруженията на спестовните банки твърдяха, че Комисията никога не е разследвала вторичните ефекти от непряката помощ в предишни случаи (вж. параграф (129)); Комисията посочва, че в действителност е разследвала непряката помощ в голямо разнообразие от мерки за помощ в редица решения (78).
(247)
Комисията припомня, че съгласно постоянната съдебна практика, член 107, параграф 1 от ДФЕС не прави разграничение въз основа на причините и целите между съответните мерки за намеса на държавата, а ги определя във връзка с техните ефекти (79). Произходът на предимството, предоставено непряко на миноритарните акционери, беше отказът на собствениците от обществения сектор от това допълнително дялово участие в HSH, което те щяха да получат, ако цената на новите акции е била правилно определена. Съществува причинна връзка между помощта, предоставена чрез държавни ресурси на HSH, и предимството за миноритарните акционери.
(248)
Комисията също не е съгласна със заявлението, че предимството за миноритарните акционери не може да се припише на държавата, тъй като решението за рекапитализацията, включително броят на акциите и цената за акция, е взето на събранието на акционерите (вж. параграф (128)). На това събрание собствениците от обществения сектор присъстваха като акционери и действаха в качеството си на обществени органи (80). По това време се водеше политическа дискусия за бъдещето на HSH.
(249)
Основните коментари от Германия и миноритарните акционери са съсредоточени върху аргументите, че по-малкото намаляване на дяловото участие не е помощ и че във всички случаи намаляването на дяловото участие е просто резултат от избраните параметри за увеличаването на капитала, именно броя на акциите и цената на тези акции. Освен това по отношение на тези параметри Германия и миноритарните акционери изтъкнаха факта, че оценката е извършена от PwC, уважавано дружество, в съответствие с признатите стандарти за оценяване. Оценката се основаваше на предвиждането, че HSH ще се върне кредитен рейтинг „А“ през 2013 г., което се смята за разумна предпоставка. Сдруженията на спестовните банки и Flowers са съгласни с Германия във връзка с тази оценка. Те твърдят, че емисионната цена на новите акции всъщност е била твърде ниска.
(250)
Комисията не се съмнява, че PwC е уважавано дружество и че е извършило оценката на HSH в съответствие с признатите стандарти за оценка. При все това тя поддържа мнението си, че оценката на HSH не е отчела редица аспекти, които, ако бяха отчетени, щяха да доведат до по-ниска стойност на HSH.
(251)
Докладът за оценка на PwC („докладът за оценка“) беше предаден на 15 май 2009 г. На 30 април 2009 г. (81). Германия нотифицира мерките за държавна помощ за HSH на Комисията, защото HSH беше изложена на риска да не може да покрие регулаторните капиталови изисквания. По това време беше ясно, че HSH ще трябва да претърпи значително преструктуриране и че ще трябва да предложи компенсаторни мерки за нарушенията на конкуренцията, които мерките за помощ може да предизвикат. Оценката на PwC беше извършена въз основа на бизнес план, който не отчиташе всички тези аспекти. В обобщението (82) на доклада за оценка PwC ясно заявява, че оценката се основава на планирането на HSH, в което се допускаше нормализиране на пазарите считано от 2011 г. Това допускане не може да се смята за умерено.
(252)
Освен това оценката беше извършена при допускане, че HSH ще се върне на рейтинг „А“ през 2013 г. PwC изрично споменава в доклада за оценка, че на 9 май 2009 г. S&P понижи HSH от „А“ до „BBB+“ с негативна перспектива (83) и че понижението не е отразено в планирането на финансиране, върху което се основава оценката, и следователно не е отчетено в изчислението на индикативната стойност на HSH. В допълнение PwC отбеляза, че предвид предстоящото разследване на държавната помощ, ще бъдат поставени изисквания, които ще имат сериозно въздействие върху бизнес плана на HSH. PwC отбеляза също, че общите икономически условия в секторите, свързани с HSH (морски транспорт, авиация) и ограниченията на капиталовия пазар (финансиране) затрудняват предвиждането на бъдещото развитие.
(253)
Накрая следва да се отбележи, че оценката е извършена при допускането, че рисковата гаранция ще се изпълни. Без рисковата гаранция облекчението на RWA нямаше да се осъществи и мащабът на необходимото преструктуриране щеше да се наложи да се увеличи, а предвижданията за рейтинг да се преразгледат. PwC също изчисли стойността на HSH в сценария, при който рисковата гаранция не е изпълнена (84), и достигна до индикативна стойност за HSH от [0,8-1,2] милиарда EUR до [1,52] милиарда EUR, което съответства на цена за акция между [ 9] и [ 22] EUR. Предвид тези факти Комисията продължава да смята, че цената на ново емитираните акции е била значително твърде висока.
(254)
Миноритарните акционери също изтъкнаха, че в решението си относно HRE Комисията прие цена за нови акции, която беше над цената на фондовата борса без да поставя под въпрос нейната адекватност за целите на споделянето на тежест. Следователно те твърдят, че въпросът за цената на акция на HSH следва също да не се разследва. Комисията е на мнение, че двата случая не са сравними. При HRE бяха предприети редица мерки, довели до пълната национализация на HSH. Основната разлика между двата случая е, че HRE стана държавна собственост и че държавата придоби акциите на цена, основана на стойността на дружеството без подкрепа от държавата (85). Такъв не е случаят с HSH. Оценката на HSH за определяне на цената на ново емитираните акции беше проведена при допускане, че рисковата гаранция от 10 милиарда EUR ще се изпълни. Това предвиждане може да е повлияло значително върху резултата от оценката.
(255)
Миноритарните акционери обясниха още, че през 2008 г. са подкрепили HSH със значителен финансов принос и е нямало да могат да участват в рекапитализацията през април 2009 г. Те поддържат също така, че не са били задължени да участват, тъй като опция върху новите акции не предполага задължение за закупуване.
(256)
Комисията разбира, че сдруженията на спестовните банки са имали опция върху новите акции и не са били задължени да упражнят това право. При все това Комисията не може да разглежда финансова подкрепа, предоставена на HSH от миноритарните акционери през 2008 г., като принос към споделянето на тежестта в контекста на мерки за помощ, предоставени на HSH през май и юни 2009 г. Подкрепата, предоставена на HSH през 2008 г., беше последствие от решение за инвестиране, взето от миноритарните акционери по онова време. Комисията не вижда връзка между мерките за капитал от 2008 г. и мерките за помощ от 2009 г.
(257)
Комисията не е съгласна с коментарите на сдруженията на спестовните банки, според които те не извършват никакви икономически дейности и следователно не могат да се разглеждат като предприятия за целите на правилата за държавна помощ (вж. параграф (128)). Спестовните банки в Schleswig-Holstein извършват икономическа дейност (86). Те са групирали икономическите си интереси в сдруженията на спестовните банки. Сдруженията на спестовните банки предоставят услуги на спестовните банки в Schleswig-Holstein и държат участия/ дялови участия за спестовните банки, както е с дяловете на спестовната банка в HSH Nordbank. Ако участията на спестовните банки в сдруженията се увеличат на стойност, стойността на спестовните банки също се увеличава. Сдруженията на спестовните банки и спестовните банки, членуващи в тях, формират икономическа единица. Всяко предимство за сдруженията е също предимство за спестовните банки в Schleswig-Holstein. Следователно сдруженията на спестовните банки, които от икономическа гледна точка могат да бъдат изцяло идентифицирани със спестовните банки в Schleswig-Holstein, могат да се смятат за бенефициери на държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС.
(258)
Получените коментари от Германия и трети страни не разсеяха съмненията на Комисията относно недостатъчното споделяне на тежестта от миноритарните акционери. Комисията е все още убедена, че делът на миноритарните акционери, които не са участвали в рекапитализацията на HSH през 2009 г., не е бил достатъчно намален, тъй като броят на акциите, предоставени на собствениците от обществения сектор, не е бил основан на правилна оценка на HSH по това време. При все това Комисията отбелязва, че измененият план за преструктуриране съдържа допълнителни мерки, които подобряват значително споделянето на тежестта от миноритарните акционери.
(259)
По-специално допълнителните мерки във връзка с рисковата гаранция, поставени от Комисията (параграфи (202)-(208)), ще увеличат степента на споделянето на тежестта. Допълнителното възнаграждение за рисковата гаранция, състоящо се в допълнителната премия и еднократната сума в размер на 500 милиона EUR, платима в акции, ще имат два основни ефекта. Първо, увеличението на абсолютната сума на плащанията за възнаграждение на собствениците от обществения сектор ще намали подлежащата на разпределение печалба на HSH и следователно стойността на HSH за нейните акционери. Второ, еднократната сума в размер на 500 милиона EUR, платима в акции, ще намали дяловете на миноритарните акционери, чието дялово участие ще спадне от 16,8 % в момента до около 14-15 % (в зависимост от оценката на цената за акция).
(260)
В допълнение към ефекта в резултат от поставените условия по отношение на възнаграждението за рисковата гаранция, споделянето на тежестта от миноритарните акционери ще бъде допълнително подобрено чрез ограничаване на възнаграждението за капиталови инструменти, посочено в параграфи (241)-(244). Стойността на HSH за нейните акционери зависи от бъдещите парични потоци и тези парични потоци, под формата на дивиденти, няма да се изплащат до 2014 г. Следователно ограниченията в момента на бъдещите парични потоци, наложени от Комисията, ще засилят допълнително споделянето на тежестта от миноритарните акционери.
(261)
Комисията смята, че макар че споделянето на тежестта от миноритарните акционери е значително подобрено в изменения план за преструктуриране и чрез условията, поставени от Комисията, мерките не гарантират, че тежестта е споделена в максимална степен от миноритарните акционери. Тъй като Германия отказва да предложи допълнителни мерки за споделяне на тежестта, мярката за помощ не може да бъде одобрена като съвместима съгласно член 7, параграф 3 от Регламент (ЕО) № 659/1999. Въз основа на това непряката помощ за миноритарните акционери трябва да се сметне за несъвместима, освен ако не бъдат намерени други условни мерки, които да подобрят споделянето на тежестта от миноритарните акционери.
(262)
В светлината на възможните ползи, получени от миноритарните акционери, и необходимостта от адекватно споделяне на тежестта, Комисията смята, че се налага удължаване на забраната за изплащане на дивиденти след 2014 г. При все това с оглед на пропорционалността забраната за изплащане на дивиденти следва да бъде ограничена. За тази цел Комисията следва да постави условия, че в периода от 1 януари 2015 г. до 31 декември 2016 г. изплащанията на дивиденти не трябва да надвишават 50 % от годишния излишък за предходната финансова година. Освен това изплащанията на дивиденти могат да се допускат в този период само доколкото няма да застрашат съобразяването разпоредбите „Базел III“ относно капитала на кредитните институции в средносрочен план.
9.2.3.3.3. Заключение относно собствения принос на миноритарните акционери
(263)
Комисията стига до заключението, че адекватен собствен принос и споделяне на тежестта от миноритарните акционери могат да се постигнат и следователно помощта може да се разглежда като съвместима, ако са спазени условията, описани в параграф (262), параграфи (202)-(208) и параграфи (241)-(244).
9.2.3.4. Мерки за ограничаване на нарушенията на конкуренцията
(264)
Съобщението относно преструктурирането изисква планът за преструктуриране да съдържа мерки за ограничаване на нарушенията в конкуренцията и гарантиране на конкурентен банков сектор. В точка 30 от съобщението относно преструктурирането се посочва, че мерките за ограничаване на нарушенията в конкуренцията, предизвикани от помощта, следва да бъдат изготвени специално, за да отстранят нарушенията, установени на пазарите, на които банката бенефициер извършва дейност след възстановяването на жизнеспособността си след преструктуриране. В своята оценка Комисията следва да вземе за изходна точка размера, мащаба и обхвата на дейностите на HSH.
(265)
В решението за откриване на процедура Комисията сметна предложените мерки за отстраняване на нарушенията на конкуренцията за недостатъчни. При все това измененият план за преструктуриране предвижда повече мерки за справяне с нарушението на конкуренцията.
(266)
В изменения план за преструктуриране прогнозираното намаление в счетоводния баланс е значително увеличено в сравнение с първоначалния план за преструктуриране. HSH ще намали счетоводния си баланс с 61 % до края на 2014 г. в сравнение с 2008 г. (87). Намаляването на HSH с повече от половина е подходящо, предвид нарушенията на конкуренцията в резултат от голямата сума на получената помощ. Намалението е в съответствие с практиката на Комисията за вземане на решения за сходни суми помощи в относително изражение. При все това в случая с HSH необходимостта от преструктуриране и намаляване на счетоводния баланс е особено голяма, поради недостатъчното споделяне на тежестта в резултат от непълното възвръщане на предоставени средства. Намалението допълва ангажимента на HSH да се освободи от повечето си участия.
(267)
Освен това HSH пое задължение да намали броя на международните си клонове или представителства от 21 до 6 и броя на националните клонове от 9 на 7. Останалите клонове или представителства в Лондон и Ню Йорк също ще са значително намалени, а клонът в Люксембург ще остане само като клон на звеното за преструктуриране.
(268)
HSH пое също задължение да спазва забрана за придобивания по време на периода на преструктуриране (до 31 декември 2014 г.). HSH няма да разширява стопанските си дейности чрез придобиването на други предприятия. Сливания между банки на федералната провинция остават възможни, при условие че са одобрени от Комисията. Суаповете на дълг срещу дялов капитал и други обичайни мерки за управление на активи се позволяват, при условие че не водят до заобикаляне на забраната за придобиване. Ако собствениците от обществения сектор се откажат от контрола над HSH, тогава забраната за придобивания ще се прилага само за три години. Комисията смята, че приватизацията на HSH ще има положителен ефект върху жизнеспособността на HSH и ще гарантира ефикасната конкуренция. Удължаването на забраната за придобиване много след датата на продажба би възпрепятствало процеса по приватизация.
(269)
По-конкретно HSH пое ангажимент да предприеме допълнителни мерки, целящи пряко да отстранят нарушенията в конкуренцията на пазарите, на които HSH е придобила силни пазарни позиции и на които тя планираше да се разшири. HSH няма да продължи стопанските си дейности по финансови услуги, свързани с авиацията (88). [3-8] милиарда EUR авиационни активи ще бъдат прехвърлени на звеното за преструктуриране или продадени към края на [2011-2012 г.]. HSH също ще намали значително дейностите си, свързани с морския транспорт, недвижимите имоти и корпоративните дейности. По-специално в сегмента за морския транспорт, в който HSH се е установила като водещ източник на финансиране за кораби и в който HSH планираше да се разрасне още, HSH се ангажира, че световният ѝ пазарен дял в нова дейност, свързана с морски транспорт, няма да надвиши [ 8] % по време на целия период на преструктуриране и че HSH няма да бъде един от трите най-големи източника на финансиране по отношение на новата дейност.
(270)
В заключение предложените мерки за ограничаване на нарушенията в конкуренцията представляват съществено подобрение спрямо крачките, предприети от HSH в първоначалния план за преструктуриране, и се смятат за подходящи и достатъчни.
9.2.3.5. Заключение по отношение на преструктурирането
(271)
Комисията стига до заключението, че мерките за преструктуриране, включително ангажиментите на Германия в приложение I и приложение III, могат да възстановят дългосрочната жизнеспособност на HSH, са за адекватен принос от страна на HSH и компенсират за нарушението на конкуренцията, предизвикано от въпросните мерки за помощ. Съгласно условията по отношение на възнаграждението и споделянето на тежестта, поставени от Комисията и уточнени в приложение II, измененият план за преструктуриране предвижда също адекватно и достатъчно споделяне на тежестта и следователно може да се сметне за съвместим с вътрешния пазар и в съответствие с член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС.
(272)
Накрая Комисията смята, че помощта, която се съдържа в гаранции за ликвидност в размер на 17 милиарда EUR, предоставени от Soffin, представлява съвместима помощ за преструктуриране, доколкото беше необходимо да се отстрани пазарната неефективност под формата на срив на междубанковия пазар.
10. ПОТЕНЦИАЛНА ПОЛЗА ЗА ДРУГИ АКЦИОНЕРИ
(273)
Миноритарните акционери изтъкнаха, че член 7 от процедурния регламент ще бъде нарушен чрез разделяне на процедурата на разрешение на мерки за пряка помощ за HSH в една процедура и разглеждане на въпроса с непряката помощ за миноритарните акционери в друга. Отрицателно решение относно рекапитализацията по отношение на сдруженията на спестовните банки и Flowers ще направи рекапитализацията несъвместима. Според сдруженията на спестовните банки Комисията следва да разгледа въпроса за споделянето на тежестта от миноритарните банки в контекста на оценяването на споделянето на тежестта в рекапитализацията.
(274)
Комисията не е съгласна с миноритарните акционери по отношение на тълкуването на процедурния регламент. Разделянето на процедурата е възможно от законова гледна точка и е правено от Комисията в редица случаи (89). Ако една мярка за държавна помощ има няколко бенефициера, чиито статут налага различни законни оценки и може да доведе до различна скорост на разследването, официалната процедура по разследване може да се раздели за ефективност на процедурата.
(275)
Комисията не е съгласна също, че различна правна оценка относно мярката за помощ по отношение на миноритарните акционери като непреки бенефициери ще засегне законовата оценка (и съвместимостта) на същата мярка за помощ по отношение на HSH като пряк бенефициер на помощта. Комисията се позовава на решението по дело C-382/99 Нидерландия срещу Комисията (90), в което Съдът подкрепи оценката на Комисията, че мярка за помощ, предоставена на бенефициер, може да бъде съвместима помощ (защото е в съответствие с правилата de minimis) като същевременно същата мярка за помощ не е съвместима по отношение на непреките бенефициери и следва да бъде възстановена. Комисията отбелязва, че пропорционалността на рекапитализацията по отношение на HSH може да се гарантира чрез адекватни мерки в плана за преструктуриране, като всяко предимство, предоставено на миноритарните акционери посредством прекомерно висока емисионна цена, може да се разглежда и коригира по различен начина, например чрез споделяне на тежестта.
(276)
Въпреки това Комисията не вижда причини да разделя делото и може да разгледа различните страни на мярката за помощ в едно решение. Ако нямаше достатъчно споделяне на тежестта, всяка потенциална полза за миноритарен акционер би могла да се оцени, както е посочено в оперативната част на решението за откриване на процедура. При все това в светлината на изменянето на възнаграждението за рисковата гаранция и допълнителните мерки за споделяне на тежестта може да се постигне значително намаляване на дяловото участие на миноритарните акционери, както и допълнително споделяне на тежестта, което смекчава съществено недостатъците, произтичащи от оценката от PwC, и по този начин възстановява адекватно споделяне на отговорност. Предвид това адекватно споделяне на отговорност, установено въз основа на поставените в настоящото решение условия, Комисията смята, че споделянето на тежестта е достатъчно и следователно няма да разглежда повече въпроса.
11. ЗАКЛЮЧЕНИЯ
(277)
Предвид ангажиментите, които Германия пое по отношение на преструктурирането и на условията, поставени от Комисията на тази държава членка по отношение на възнаграждението и споделянето на тежестта, Комисията стига до заключение, че рисковата гаранция е в съответствие с раздел 5 от съобщението относно обезценените активи. С оглед на представения изменен план за преструктуриране, ангажиментите, поети от Германия, и условията, поставени на тази държава членка от Комисията, помощта за преструктуриране, състояща се в рискова гаранция, рекапитализация и гаранции за ликвидност е в съответствие с член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС и може да се смята за съвместима с вътрешния пазар. Възраженията, изложени от Комисията в решението за откриване на процедура, бяха разсеяни.
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
Член 1
1. Рекапитализацията в размер на 3 милиарда EUR, гаранцията, предоставена от Германия на HSH под формата на рискова гаранция, в размер на 10 милиарда EUR и гаранциите за ликвидност от Германия представляват държавна помощ, обхваната от член 107, параграф 1 от Договора за функционирането на Европейския съюз.
2. Помощта под формата на 3 милиарда EUR рекапитализация, 10 милиарда EUR гаранция, предоставена от Германия на HSH под формата на рискова гаранция, и гаранциите за ликвидност са съвместими с вътрешния пазар, в светлината на ангажиментите, изложени в приложение I и приложение III и подлежат на съобразяване с условията, изложени в приложение II.
Член 2
Германия гарантира, че първият план за преструктуриране, представен на 1 септември 2009 г., както е изменен последно чрез съобщението на Германия от 11 юли 2011 г., се изпълнява изцяло, включително ангажиментите, изложени в приложение I и приложение III и условията, изложени в приложение II, и в съответствие с календара, посочен в тях.
Член 3
Германия уведомява Комисията в срок от два месеца от уведомлението за настоящото решение за мерките, предприети за неговото спазване.
Член 4
Адресат на настоящото решение е Федерална република Германия.
Германия следва незабавно да изпрати копие от настоящото решение на бенефициера на помощта.
Съставено в Брюксел, 20 септември 2011 година
ROZHODNUTIE KOMISIE
z 20. septembra 2011
o Štátnej pomoci SA.29338 (C 264/09 (ex N 264/09)) Nemeckej spolkovej republiky v prospech HSH Nordbank AG
[oznámené pod číslom K(2011) 6483]
(Iba nemecké znenie je autentické)
(Text s významom pre EHP)
(2012/477/EÚ)
EURÓPSKA KOMISIA,
so zreteľom na Zmluvu o fungovaní Európskej únie, a najmä na jej článok 108 ods. 2 prvý pododsek,
so zreteľom na Dohodu o Európskom hospodárskom priestore, a najmä na jej článok 62 ods. 1 písm. a),
po vyzvaní členských štátov a ostatných zainteresovaných strán, aby predložili pripomienky v súlade s uvedenými ustanoveniami (1),
keďže:
1. POSTUP
(1)
Dňa 30. apríla 2009 oznámilo Nemecko Komisii prijatie opatrení štátnej pomoci v prospech banky HSH Nordbank AG (ďalej len „HSH AG“) vo forme záruky zahŕňajúcej tranžu druhej straty vo výške 10 mld. EUR (ďalej len „záruka na pokrytie rizík“) a kapitálovú injekciu vo výške 3 mld. EUR (ďalej len „rekapitalizácia“). Tieto opatrenia boli poskytnuté nepriamo verejnými vlastníkmi banky HSH, t. j. Slobodným a hanzovým mestom Hamburg a spolkovou krajinou Šlezvicko-Holštajnsko (ďalej len „Hamburg“, resp. „Šlezvicko-Holštajnsko“, alebo spoločne „verejní vlastníci“).
(2)
Komisia rozhodnutím z 29. mája 2009 vo veci N 264/09 (2) (ďalej len „rozhodnutie o záchrane“) schválila rekapitalizáciu a záruku na pokrytie rizík na obdobie šiestich mesiacov ako záchranné opatrenia pre banku HSH AG, ktoré sú zlučiteľné s vnútorným trhom podľa článku 107 ods. 3 písm. b) Zmluvy o fungovaní Európskej únie (ZFEÚ) (3). Komisia v tomto rozhodnutí požiadala Nemecko, aby do troch mesiacov predložilo plán reštrukturalizácie.
(3)
Nemecko predložilo Komisii 1. septembra 2009 plán reštrukturalizácie.
(4)
Komisia začala 22. októbra 2009 konanie podľa článku 108 ods. 2 ZFEÚ týkajúce sa záruky na pokrytie rizík a ocenenia banky HSH AG v súvislosti s rekapitalizáciou (ďalej len „rozhodnutie o začatí konania“) (4).
(5)
Rozhodnutie o začatí konania bolo 21. novembra 2009 uverejnené v Úradnom vestníku Európskej únie (5) a zainteresované strany boli požiadané, aby do dvoch týždňov od dátumu uverejnenia predložili svoje stanoviská.
(6)
Komisii boli 30. novembra a 11. decembra 2009 doručené pripomienky zväzu Sparkassen- und Giroverband für Schleswig-Holstein a spoločnosti Schleswig-Holsteinische Sparkassen-Vermögensverwaltungs- und Beteiligungs GmbH & Co. KG (Zväz sporiteľní Šlezvicka-Holštajnska a Spoločnosť pre správu majetku a majetkovú účasť šlezvicko-holštajnských sporiteľní, s. r. o. a komanditná spoločnosť, ďalej len „SGVSH“, resp. „SVB“ alebo spoločne „zväzy sporiteľní“).
(7)
Poradní investori zo spoločnosti J. C. Flowers & Co. LLC (ďalej len „spoločnosť Flowers“) požiadali 3. decembra 2009 o predĺženie lehoty na predloženie stanoviska. Komisia tejto žiadosti vyhovela 7. decembra 2009. Stanovisko spoločnosti Flowers bolo Komisii doručené 17. decembra 2009.
(8)
Nemecko požiadalo 1. decembra 2009 o predĺženie lehoty na predloženie stanoviska. Komisia vyhovela tejto žiadosti 7. decembra 2009. Dňa 7. decembra 2009 požiadala o predĺženie lehoty na predloženie stanoviska aj banka HSH AG. Komisia vyhovela tejto žiadosti 17. decembra 2009. Nemecko zaslalo 17. decembra 2009 spoločné stanovisko spolkových krajín a HSH AG k rozhodnutiu o začatí konania.
(9)
Dňa 2. decembra 2009 sa uskutočnilo stretnutie, na ktorom sa zúčastnili spoločnosť Flowers, zväzy sporiteľní, Nemecko a Komisia.
(10)
Komisia odovzdala 21. decembra 2009 Nemecku stanoviská zúčastnených strán, ktorých znenie nemá dôverný charakter, a požiadala nemecké orgány, aby v priebehu jedného mesiaca predložili k týmto stanoviskám svoje pripomienky.
(11)
Nemecko zaslalo 18. januára 2010 pripomienky verejných vlastníkov k stanoviskám spoločnosti Flowers a zväzov sporiteľní.
(12)
Pokiaľ ide o záruku na pokrytie rizík, a najmä o ocenenie portfólia aktív, ktorých riziko je istené prostredníctvom záruky na pokrytie rizík (ďalej len „pokryté portfólio“), v období od septembra 2009 do februára 2010 sa medzi Nemeckom a Komisiou uskutočnilo viacero stretnutí, videokonferencií a iných foriem výmeny informácií. Nemecko okrem iného poskytlo dodatočné informácie 6., 20., 21., 22., 23. a 29. októbra, 11., 12., 16. a 27. novembra a 17. decembra 2009, ako aj 26. a 27. januára a 19. februára 2010.
(13)
Nemecko a útvary Komisie diskutovali o pláne reštrukturalizácie, pokrytí rizík a rekapitalizácii, ako aj o oceňovaní pokrytého portfólia v čase od októbra 2009 do júna 2011 v rámci série zasadnutí, videokonferencií a iných foriem výmeny informácií hlavne - ale nielen - 5., 21. a 27. októbra, 4., 12., 13., 18., 27. a 30. novembra a 7., 9., 14. a 15. decembra 2009, 14. a 19. januára, 21. apríla, 5., 12., 20., 26., 28. a 31. mája, 15. júna, 13., 16., 22. a 23. júla, 30. septembra, 22. novembra a 9. a 22. decembra 2010, ako aj 23. a 28. februára, 18. marca, 1. a 8. apríla, 25. mája a 7., 16. a 29. júna 2011. Konečné znenie plánu reštrukturalizácie bolo predložené 11. júla 2011.
(14)
Nemecko zaslalo 5. septembra 2011 zoznam záväzkov, ktorý je súčasťou prílohy 1 k tomuto rozhodnutiu.
2. OPIS PRÍJEMCOV
(15)
Koncern HSH (ďalej len „HSH“) je piatou najväčšou nemeckou bankou spolkovej krajiny so sídlom v Hamburgu a v Kieli. Ide o akciovú spoločnosť, ktorá vznikla 2. júna 2003 fúziou krajinských bánk Hamburgische Landesbank a Landesbank Schleswig-Holstein. V októbri 2006 získala spoločnosť Flowers (6) od WestLB 24,1-percentný podiel HSH (26,6 % hlasovacích práv) v očakávaní, že HSH vstúpi v roku 2008 na burzu.
(16)
Banka HSH dosiahla k 31. decembru 2008 súvahu vo výške 208 mld. EUR a rizikovo vážené aktíva (ďalej len „RVA“) v hodnote 112 mld. EUR.
(17)
Po vykonaní opatrení, ktoré Komisia schválila v rozhodnutí o záchrane z 29. mája 2009, vznikla v HSH táto vlastnícka štruktúra: Hamburg 10,89 %; Šlezvicko-Holštajnsko 10,42 %; HSH Finanzfonds AöR, verejnoprávna inštitúcia, ktorú spoločne zriadili a rovnakým dielom kontrolujú Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko, 64,18 %; SGVSH 4,73 %; SVB 0,58 % a Flowers 9,19 % (7).
(18)
HSH je obchodná banka, ktorej kľúčovým regiónom je severné Nemecko. Najdôležitejšími oblasťami jej obchodnej činnosti sú obchodné bankovníctvo a súkromné bankovníctvo. Činnosti v oblasti obchodného bankovníctva sa sústreďujú na lodnú dopravu, firemných klientov, dopravu, nehnuteľnosti a obnoviteľné zdroje energie. HSH je najväčším financovateľom lodí na svete a má významný podiel na trhu finančných služieb v leteckej doprave (časť obchodnej činnosti v oblasti dopravy). V decembri 2008 bola HSH zastúpená v 21 veľkých finančných strediskách v Európe, Ázii a Amerike.
(19)
HSH patrí medzi verejné nemecké úverové inštitúcie, ktoré až do 18. júla 2005 profitovali z neobmedzených štátnych záruk tzv. Anstaltslast (zodpovednosť verejnej správy) a Gewährträgerhaftung (ručenie zriaďovateľa) (8).
(20)
Začiatkom 90. rokov sa uskutočnili majetkové a kapitálové prevody vo výške 523 mil. EUR v prospech predchodcov HSH, bánk Hamburgische Landesbank a Landesbank Schleswig-Holstein. Komisia 20. októbra 2004 rozhodla, že tieto prevody predstavovali štátnu pomoc nezlučiteľnú s vnútorným trhom, ktorá sa musí vrátiť (9). HSH musela svojim verejným vlastníkom vrátiť sumu v celkovej výške 756 mil. EUR vrátane úrokov. HSH vrátila túto sumu v dvoch splátkach 31. decembra 2004 a 3. januára 2005.
(21)
Vlastníci podielov zvýšili 20. júla 2005 kapitál HSH o 556 mil. EUR (10), aby vyrovnali odlev kapitálu. Toto zvýšenie kapitálu sa uskutočnilo z prostriedkov spoločnosti v spojení s tzv. čiastkovými platbami. V dôsledku tohto mechanizmu sa vlastnícka štruktúra zmenila len nepatrne. Komisia 6. septembra 2005 rozhodla, že zvýšenie kapitálu bolo v súlade so zásadou trhovo konajúceho investora, a preto nepredstavovalo štátnu pomoc (11).
(22)
Vlastníci podielov HSH sa v polovici júla 2008 rozhodli zvýšiť kapitálové požiadavky HSH s cieľom financovať jej rast. Objemy týchto kapitálových opatrení predstavovali necelé 2 mld. EUR, z toho bol približne 1,26 mld. EUR nový kapitál.
(23)
Prvá časť týchto kapitálových opatrení spočívala v tom, že všetky podiely tichého spoločníka v celkovej výške 685 mil. EUR (12) a prioritné akcie vo výške 57 mil. EUR, ktoré vlastnili verejní vlastníci, sa previedli na kmeňové akcie. V čase tohto prevodu upísala spoločnosť Flowers zvýšenie kapitálu v hotovosti, aby zabránila zníženiu hodnoty akcií, ktoré vlastní (13). V dôsledku toho získala HSH dodatočne približne 300 mil. EUR.
(24)
V rámci druhej časti kapitálových opatrení rozhodli vlastníci o nových podieloch tichých spoločníkov vo forme konvertibilných cenných papierov v celkovej výške 962 mil. EUR. Účasť verejných a súkromných akcionárov na tichých vkladoch zodpovedala pomeru ich podielov (verejní akcionári 660 mil. EUR, súkromní akcionári 240 mil. EUR). Ďalších 62 mil. EUR bolo prijatých od súkromných akcionárov. K 31. decembru 2010 sa tieto tiché vklady previedli na kmeňové akcie.
(25)
Nemecko informovalo Komisiu o kapitálových opatreniach opísaných v odôvodneniach 22 až 24. Podľa názoru Komisie boli investície verejných akcionárov v súlade so zásadou trhovo konajúceho investora, pretože súkromný investor sa na tejto transakcii podieľal významným spôsobom a za rovnakých podmienok ako verejní akcionári. Komisia informovala 1. augusta 2008 Nemecko o svojom rozhodnutí, že túto záležitosť nebude ďalej sledovať.
(26)
V období 1999 - 2009 zaznamenala banka HSH kumulované straty vo výške 1,85 mld. EUR a vyplatila svojim verejným vlastníkom kumulované dividendy vo výške 354 mil. EUR. V rovnakom období verejní vlastníci HSH poskytli [4 - 5] (14) mld. EUR nového kapitálu a garantovali záväzky do výšky 166 mld. EUR.
Tabuľka č. 1
Finančné ukazovatele HSH pre verejných vlastníkov v období 1999-2009 (15)
Účtovný rok
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Zisk a strata (v mil. EUR) (16)
111
110
204
239
261
127
400
460
270
-3 195
- 838
Kumulovaný zisk a strata (v mil. EUR)
111
221
425
664
925
1 052
1 452
1 912
2 182
-1 013
-1 851
Výplata dividend verejným vlastníkom (v mil. EUR)
36
44
72
96
105
0
0
Kumulovaná výplata dividend verejným vlastníkom (v mil. EUR)
36
80
153
248
354
354
354
Prísun nového kapitálu vlastníkmi (v mil. EUR) podľa vnútroštátnych všeobecne uznávaných účtovných zásad (GAAP)
[300-600]
0
0
[700-1 400]
3 000
Kumulovaný prísun kapitálu verejnými vlastníkmi (v mil. EUR)
[300-600]
[300-600]
[300-600]
[1 000-2 000]
[4 000-5 000]
Pokrytie rizík - záruka (v mld. EUR)
10
Garantované záväzky (v mld. EUR), z toho
162
166
152
144
161
88
78
75
73
Ručenie zriaďovateľa (v mld. EUR)
162
166
152
144
161
88
78
65
56
Záruky SoFFin (osobitný fond na stabilizáciu finančného trhu) (v mld. EUR)
0
0
0
0
0
0
0
10
17
(27)
Predtým hodnotili HSH všetky tri veľké ratingové agentúry (17) vždy v pásme AA. Dlhodobý rating odrážal neobmedzené štátne záruky poskytované verejnými vlastníkmi HSH. Predpoklad, že verejní vlastníci poskytnú ďalšiu podporu, naďalej zohráva dôležitú úlohu pri ratingu HSH, pričom agentúra Fitch (18) zvýšila rating o 7 stupňov. Agentúra Moody’s zvýšila rating na základe podporných faktorov, ku ktorým je potrebné pripočítať podporu poskytovanú verejnými vlastníkmi (regionálnu podporu), celkovo o 7 stupňov.
(28)
Stand-alone rating (u agentúry Moody’s „rating finančnej sily banky“ alebo „BFSR“) (19) C odrážal názor ratingových agentúr, že HSH má okrem primeranej finančnej sily limitovaný, ale dobrý obchodný model. Podľa metódy BFSR, ktorú používa agentúra Moody’s, banky hodnotené na úrovni C vykazujú buď prijateľné základné finančné údaje v rámci predvídateľného a stabilného prostredia, alebo dobré základné finančné údaje v rámci menej predvídateľného a stabilného prostredia.
(29)
Agentúra Fitch začala v júli 2004 hodnotiť nezaručené obligácie HSH v pásme A, pričom stand-alone rating HSH ponechala na úrovni C. V júli 2005 poskytli svoje ratingy pre nezaručené obligácie agentúry Moody’s a S&P. Ratingy HSH boli stabilné až do začiatku krízy v roku 2008.
(30)
Od októbra 2008 možno v prípade ratingov HSH pozorovať dva trendy. Prvý trend sa začal v októbri 2008, keď agentúry Fitch a Moody’s postupne znížili stand-alone rating na nižší stupeň kategórie D a vyšší stupeň kategórie E (E je najnižší možný rating BFSR agentúry Moody’s) (20). Ako dôvody zníženia ratingu agentúry uviedli a) závažné riziko vyplývajúce z cyklického charakteru majetku HSH a najmä aktív v oblasti lodnej dopravy; b) obmedzený prístup HSH ku kapitálu napriek tomu, že HSH uskutočňuje finančne veľmi náročné úverové operácie a c) slabú a nízku výnosnosť HSH v porovnaní s obdobím pred krízou, ktorá súvisí s nižšou návratnosťou aktív, porovnateľne vyššími rezervami na riziká v oblasti financovania zabezpečeného aktívami (asset-based finance) a výrazne vyššími nákladmi na financovanie než pred krízou. Agentúry ďalej vyjadrili zásadné obavy v súvislosti s profilom spoločnosti HSH. Keďže HSH nemá významný prístup k súkromným zákazníkom, naďalej bude závislá od peňažných a kapitálových trhov, na ktorých však bude mať problémy získať dostatočné finančné prostriedky. Dodržiavanie prísnejších regulačných predpisov týkajúcich sa kapitalizácie, rezervy likvidity a nerovnováhy financovania by pre čistú veľkoobchodnú banku, akou je HSH, predstavovalo osobitný problém.
(31)
Druhý trend sa začal v máji 2009, keď agentúra S&P znížila rating HSH na úroveň BBB+, po nej nasledovali agentúry Moody’s a Fitch, ktoré v máji a v júli 2010 znížili rating HSH na úroveň A3/A. Ratingové agentúry odôvodnili zníženie ratingu tým, že ďalšia podpora verejnými vlastníkmi bude obmedzená na základe a) predpisov EÚ v oblasti štátnej pomoci a b) ich rozpočtových obmedzení. Doterajšie rozsiahle podporné opatrenia veľmi zaťažili finančnú silu verejných vlastníkov, takže sú menej ochotní poskytovať ďalšiu podporu. Dôležitým aspektom pri hodnotení ďalšej pripravenosti verejných vlastníkov na prijímanie podporných opatrení bol veľký rozsah emisie dlhopisov v rámci uplatnenia doložky o ochrane predchádzajúceho stavu („grandfathering clause“) (21), ktoré v tom čase zostali v súvahe HSH.
(32)
Už v roku 2007 sa hodnota štruktúrovaného úverového portfólia (CIP) (22) HSH v dôsledku finančnej krízy znížila z 30 mld. USD približne o 1,3 mld. EUR. Rozšírenie krízy na reálne hospodárstvo malo negatívne následky pre tradičné úverové portfólio a na kvalitu pohľadávok HSH z jej finančných aktivít v oblastiach lodnej dopravy, dopravy, nehnuteľností a obnoviteľných zdrojov energie. Ďalšia úprava hodnoty CIP smerom nadol o 1,6 mld. EUR a prevencia rizík vo výške 1,9 mld. EUR pre úverový obchod značne prispeli k zápornému výsledku, ktorý v roku 2008 predstavoval 3,2 mld. EUR.
(33)
Insolventnosť investičnej banky Lehman Brothers v septembri 2008 viedla k ďalšiemu prehĺbeniu problémov s refinancovaním HSH, takže HSH požiadala Špeciálny fond na stabilizáciu finančných trhov (ďalej len „SoFFin“) o záruky likvidity vo výške 30 mld. EUR.
(34)
Spolkový úrad pre dohľad nad finančnými službami (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, ďalej len „BaFin“) oznámil 29. apríla 2009 HSH, že na základe súčasnej situácie HSH zastáva názor, že pre HSH je zložité splniť zákonné požiadavky na kapitál. Úrad BaFin oznámil, že ak vlastníci HSH nezvýšia kapitálovú základňu HSH, nariadi moratórium podľa § 47 nemeckého zákona o úverových inštitúciách (KWG).
(35)
Agentúra S&P znížila 6. mája 2009 rating HSH o dva stupne z úrovne A na úroveň BBB + s negatívnym výhľadom.
3. OPATRENIA POMOCI
(36)
Šlezvicko-Holštajnsko a Hamburg poskytli HSH v máji a v júni 2009 dve opatrenia pomoci: Išlo o rekapitalizáciu vo výške 3 mld. EUR a opatrenie záruky druhej straty (ďalej len „záruka na pokrytie rizík“) vo výške 10 mld. EUR. Banka HSH okrem toho dostala od fondu SoFFin tretie opatrenie pomoci vo forme záruk likvidity, ktoré napokon predstavovali sumu 17 mld. EUR (ďalej len „záruky likvidity“).
3.1. REKAPITALIZÁCIA
(37)
Rekapitalizácia spočívala v prísune hotovostného kapitálu v celkovej výške 3 mld. EUR základného kapitálu Tier 1 výmenou za kmeňové akcie s hlasovacími právami. Akcie boli emitované spoločnosťou HSH AG a úplne upísané inštitúciou HSH Finanzfonds AöR. HSH Finanzfonds AöR je verejnoprávna inštitúcia, ktorú spoločne zriadili, kontrolujú a vlastnia rovnakým dielom Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko.
(38)
Inštitúcia HSH Finanzfonds AöR získala finančné prostriedky potrebné na rekapitalizáciu emisiou dlhopisov na kapitálových trhoch. Záväzky inštitúcie, ktoré vyplývajú z emisie dlhopisov, sú garantované rovnakým dielom zo strany čiastkových dlžníkov, ktorými sú Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko, a zárukami voči vlastníkom dlhopisov. Dlhopisy, ktoré emitovala HSH Finanzfonds AöR, slúžia len na financovanie rekapitalizácie HSH. HSH Finanzfonds AöR funguje výlučne ako účelová spoločnosť pre Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko a okrem rekapitalizácie a pokrytia rizík nesleduje nijaké iné ciele.
(39)
Emisná cena nových akcií bola stanovená na základe ocenenia HSH spoločnosťou PricewaterhouseCoopers (ďalej len „PwC“), podľa ktorého sa hodnota podniku pohybuje v rozpätí od [ 2] mld. EUR do [ 3] mld. EUR (od [ 19] EUR do [ 28] EUR za akciu). Na základe tohto ocenenia priemerná hodnota HSH predstavuje[2 - 3] mld. EUR ([19 - 28] EUR za akciu). Ocenenie bolo vypracované pred znížením ratingu HSH zo 6. mája 2009. Vplyv zníženia hodnoty HSH sa pri oceňovaní nezohľadnil, zahrnul sa však do konzultácií o stanovení emisnej ceny. Ocenenie vychádzalo z predpokladu, že v roku 2013 by sa rating zvýšil na predchádzajúcu úroveň A.
(40)
Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko chceli dosiahnuť ročnú odmenu vo výške 10 %, pokiaľ ide o prísun 3 mld. EUR nového kapitálu (300 mil. EUR ročne). Keďže zisky predpokladané v obchodnom pláne HSH na obdobie 2009 - 2012 nepostačovali na vyplatenie 10 % dividend za všetky kmeňové akcie, emisná cena nových kmeňových akcií sa znížila o 10 %, ktoré predstavujú dividendy nevyplatené v období 2009 - 2012. Súčasná hodnota 10 % dividendy za obdobie 2009 - 2012 predstavuje sumu [650 - 800] mil. EUR ([3 - 6] EUR za akciu). Cena nových akcií sa stanovila na 19 EUR za akciu ([19 - 28] EUR mínus [3 - 6] EUR). HSH Finanzfonds AöR získala 157 894 737 nových kmeňových akcií.
(41)
Zväzy sporiteľní a spoločnosť Flowers sa nezúčastnili na rekapitalizácii, čím sa podiely obidvoch zväzov sporiteľní znížili z 13,20 %, 1,62 % na 4,73 %, 0,58 %, podiely spoločnosti Flowers sa znížili z 25,67 % na 9,19 % a spoločné priame a nepriame podiely Hamburgu a Šlezvicka-Holštajnska (vrátane podielov, ktoré vlastní HSH Finanzfonds AöR) sa zvýšili z 59,51 % na 85,49 %.
3.2. ZÁRUKA NA POKRYTIE RIZÍK
(42)
Záruka na pokrytie rizík sa zriadila zároveň s rekapitalizáciou v júni 2009. Aj túto záruku poskytla priamo inštitúcia HSH Finanzfonds AöR. Zväzy sporiteľní a spoločnosť Flowers sa na tomto opatrení nezúčastnili. Záruka na pokrytie rizík spočíva v záruke druhej straty vo výške 10 mld. EUR, ktorá chráni HSH pred stratami, ktoré vznikli od stanoveného termínu v marci 2009 v portfóliu v celkovej výške okolo 172 mld. EUR (pohľadávka vo výške 187 mld. pri finančnej strate). Tranžu prvej straty vo výške 3,2 mld. EUR uhradí samotná HSH. Tranža druhej straty do výšky 10 mld. EUR ide na ťarchu HSH Finanzfonds AöR. Straty presahujúce 13,2 mld. EUR (súčet tranže prvej straty a tranže druhej straty) musí hradiť HSH. Prevodná hodnota pokrytého portfólia predstavuje [približne 168] mld. EUR (celková hodnota majetku vo výške [približne 172] mld. EUR mínus 3,2 mld. EUR).
(43)
HSH môže v podstate túto záruku kedykoľvek vypovedať, do 31. decembra 2013 je však takáto výpoveď obmedzená na sumu v celkovej výške [2 - 5] mld. EUR a na [1 - 4] mld. EUR ročne. Dňa 9. marca 2011 vypovedala HSH 1 miliardu EUR záruky. Dňa 18. júna 2011 a opätovne 6. septembra 2011 vypovedala HSH ďalšiu 1 miliardu EUR záruky, takže zostávajúca záruka sa znížila na 7 mld. EUR. O týchto výpovediach bol informovaný úrad BaFin. Úrad BaFin vyhlásil, že proti nim nevznesie žiadnu námietku.
(44)
Približne [3 - 6] % portfólia vo výške približne [172] mld. EUR zaisteného pokrytím rizík tvoria znehodnotené aktíva, ako sú napríklad cenné papiere kryté aktívami (asset backed securities - ABS). Najväčšiu časť pokrytých aktív tvoria úvery poskytované klientom, ktoré predstavujú hlavnú činnosť HSH. Pokryté portfólio je denominované v rôznych menách, okrem iného v EUR, USD a GPB.
Tabuľka č. 2
Rozdelenie pokrytých aktív vo výške [približne 172] mld. EUR
Druh aktív
Aktíva uvedené v súvahe
(v mld. EUR)
% Portfólia
Úvery poskytované klientom
približne 115
[…]
Cenné papiere s pevným úročením
približne 30
[…]
Schuldscheindarlehen (23) (dlhopisová pôžička)
približne 15
[…]
Cenné papiere kryté aktívami
približne 10
[…]
Platobné záruky
približne 5
[…]
Spolu
približne 172
100,0
(45)
HSH si pred zavedením záruky na pokrytie rizík nedala externými odborníkmi oceniť celé portfólio, ale len portfólio ABS a časť portfólia CIP, ktoré oceňovali spoločnosti Blackrock a Cambridge Place. Po náležitej výzve Komisie uskutočnila HSH v období od novembra 2009 do januára 2010 ocenenie pokrytého portfólia na základe prísneho stresového scenára, z ktorého vychádzala Komisia. Oceňovanie sa uskutočnilo v spolupráci s odborníkmi Komisie. Predpoklady pre oceňovanie boli v súlade s prísnymi stresovými scenármi, ktoré uplatnila Komisia v iných prípadoch. Oceňovanie sa zakladalo na podrobnej analýze náhodnej vzorky 40 transakcií s fiktívnou hodnotou vo výške 1 mld. EUR, t. j. 0,6 % celkovej expozície, a ocenení tranže, ktoré sa uskutočnilo pomocou nástroja CDOROM-Tool agentúry Moody’s (24) na veľkej reprezentatívnej časti portfólia. Základné predpoklady sa prediskutovali s odborníkmi Komisie. Banku HSH pritom podporoval externý odborník spoločnosti Morgan Stanley, ktorý potvrdil technickú správnosť výpočtov. Kapitálová úľava vyplývajúca z pokrytia rizík bola v čase jeho zriadenia vyčíslená na sumu vo výške [približne 3,5] mld. EUR. Úrad BaFin potvrdil vo februári 2010 správnosť metódy použitej na určenie kapitálovej úľavy a súvisiacich výpočtov.
(46)
Po uzatvorení zmluvy 2. júna 2009 medzi HSH Finanzfonds AöR a HSH o poskytnutí záruky získa HSH Finanzfonds AöR za poskytovanie záruky druhej straty prémiu vo výške 400 bázických bodov p. a. z nominálnej hodnoty záruky (10 mld. EUR) (ďalej len „základná prémia“). Suma, z ktorej sa vypláca odmena vo výške 400 bázických bodov, sa znižuje čerpaním a vypovedaním. V tabuľke č. 3 je uvedená celková suma kumulatívnych platieb pre tri scenáre: a) scenár č. 1: základný scenár HSH, pri ktorom sa predpokladá, že záruka sa nevyužije a HSH ju do konca roka 2015 úplne vypovie; b) scenár č. 2: prostredný scenár, pri ktorom sa predpokladá čerpanie záruky vo výške 5 mld. EUR, a c) scenár č. 3: prípad, ktorý sa použije pri oceňovaní aktív a pri ktorom sa predpokladá, že záruka sa do roku [2015 - 2020] v plnom rozsahu využije (žiadne výpovede).
Tabuľka č. 3
Odmena za pokrytie rizík pre rôzne scenáre podľa návrhu Nemecka
(V mil. EUR)
Scenár č. 1
(bez čerpania záruky)
Scenár č. 2
(čerpanie záruky: 5 mld. EUR)
Scenár č. 3
(čerpanie záruky: 10 mld. EUR)
Základná prémia (400 bázických bodov) z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
(47)
Počas obdobia reštrukturalizácia by platby základnej prémie predstavovali v závislosti od čerpania záruky sumu od [100 - 150] mil. EUR do 405 mil. EUR ročne (porovnaj tabuľku č. 4).
Tabuľka č. 4
Predpokladané základné prémie (400 bázických bodov) vyplácané bankou HSH v prospech HSH Finanzfonds AöR počas obdobia reštrukturalizácie (v mil. EUR)
(V mil. EUR)
2009 skutočná hodnota
2010 skutočná hodnota
2011
2012
2013
2014
Scenár č. 1 (bez čerpania)
- 300
- 405
- [300-350]
- [200-250]
- [150-200]
- [100-150]
Scenár č. 2 (čerpanie 5 mld. EUR)
- 300
- 405
- [300-350]
- [200-250]
- [180-230]
- [150-200]
Scenár č. 3 (čerpanie 10 mld. EUR)
- 300
- 405
- [300-400]
- [300-400]
- [300-400]
- [300-400]
3.3. ZÁRUKY LIKVIDITY
(48)
HSH ďalej požiadala fond SoFFin o záruky likvidity, ktoré by mali pokryť emisiu nových dlhopisov v celkovej výške 30 mld. EUR. Fond SoFFin schválil začiatkom decembra 2008 emisiu prvej tranže v hodnote 10 mld. EUR. Záruky boli schválené v rámci nemeckého záchranného balíka (25). Zostávajúcich 20 mld. EUR by sa malo uvoľniť po predložení plánu reštrukturalizácie. Druhá tranža vo výške 20 mld. EUR bola uvoľnená po tom, ako 7. marca 2009 HSH predložila fondu SoFFin svoju koncepciu reštrukturalizácie. K 30. septembru 2009 sa použilo spolu 17 mld. EUR. K 1. januáru 2010 znížil fond SoFFin maximálnu sumu záruky z 30 mld. EUR na 17 mil. EUR. Táto najvyššia suma nebola znova zvýšená.
4. PLÁN REŠTRUKTURALIZÁCIE
4.1. PÔVODNÝ PLÁN REŠTRUKTURALIZÁCIE A NÁSLEDNÁ ZMENA FINANČNÝCH PROGNÓZ
(49)
Prvý plán reštrukturalizácie, ktorý bol odovzdaný 1. septembra 2009 (ďalej len „pôvodný plán reštrukturalizácie“), je opísaný v rozhodnutí o začatí konania (odôvodnenia 23 až 28). V období od októbra 2009 do júna 2011 sa odovzdali doplňujúce informácie k reštrukturalizačnej koncepcii uvedenej v pôvodnom pláne reštrukturalizácie. Zmenené znenie plánu reštrukturalizácie (ďalej len „zmenený plán reštrukturalizácie“) sa predložilo 11. júla 2011. Finančné prognózy, ktoré obsahoval pôvodný plán reštrukturalizácie, a príslušné aktualizácie sú stručne opísané ďalej v texte.
(50)
Pôvodný plán reštrukturalizácie predpokladal zníženie čistých príjmov z úrokov v období 2009 - 2014 o [približne 20 %], z [približne 1,4] mld. EUR na [asi 1,1] mld. EUR. Spoločnosť HSH predpokladala v prípade ústrednej banky (26) v súvislosti s jednotlivými prvkami výsledku finančného hospodárenia zvýšenie hospodárskeho výsledku pred reštrukturalizáciou (a po zavedení opatrení na prevenciu rizík úverových obchodov) v období od roku 2009 do roku 2014 o viac ako 200 %, a síce z [približne 350] mil. EUR na [približne 1,1] mld. EUR. Výsledok, ktorý sa predpokladal na rok 2014 pred reštrukturalizáciu vo výške [približne 1,1] mld. EUR, zahŕňal aj pozitívny vplyv [približne 100] mil. EUR zo zrušenia častí prevencie rizík úverového obchodu. Na rok 2014 sa ako príjem z provízií a obchodný výsledok plánovali hodnoty predstavujúce [v každom prípade približne 20 %] výsledku pred reštrukturalizáciou ústrednej banky. Výsledok pred reštrukturalizáciou, ktorý predstavoval prognózu na rok 2014, bol v zmenenom pláne reštrukturalizácie upravený na [350 - 450] mil. EUR, pričom príjem z provízií a obchodný výsledok tvoria [10 - 15] %.
(51)
V pôvodnom pláne reštrukturalizácie existovala prognóza na zníženie celkových aktív HSH z [približne 175] mld. EUR (2009) na [približne 150] mld. EUR (2014). Ďalej sa predpokladalo zvýšenie aktív ústrednej banky z [približne 100] mld. EUR (2009) na [približne 110] mld. EUR (2014). Celkové aktíva HSH, ktoré predstavovali prognózu na rok 2014, sa v zmenenom pláne reštrukturalizácie upravili na 120 mld. EUR a aktíva ústrednej banky na 82 mld. EUR.
(52)
Podľa pôvodného plánu reštrukturalizácie sa mali aktíva segmentu odvetvovej banky (lodná doprava, energia a doprava) zvýšiť z [približne 30] mld. EUR (2009) na [približne 35] mld. EUR (2014); z toho malo [približne 20] mld. EUR pripadnúť na aktíva obchodnej činnosti v oblasti lodnej dopravy financovanej prednostne v amerických dolároch. V zmenenom pláne reštrukturalizácie boli aktíva segmentu odvetvovej banky prognózované na rok 2014 upravené na [20 - 25] mld. EUR a aktíva obchodnej činnosti v oblasti financovania lodnej dopravy na 15 mld. EUR. Na rozdiel od pôvodnému plánu reštrukturalizácie sa do zmeneného plánu reštrukturalizácie nezahrnula obchodná činnosť v oblasti financovania leteckej dopravy.
(53)
V pôvodnom pláne reštrukturalizácie tvoril podiel kapitálu Tier 1 prognózovaný na rok 2014 [približne 10] % a v zmenenom pláne reštrukturalizácie sa odhadoval na [10 - 15] %.
(54)
Pôvodný plán reštrukturalizácie obsahoval na rok 2014 rozpis plánovaných zdrojov financovania pre financovanú časť súvahy vo výške [približne 100] mld. EUR (z toho [približne 25] mld. EUR na nezabezpečené financovanie na peňažnom a kapitálovom trhu), takže oproti plánovaným celkovým aktívam vo výške [približne 150] mld. EUR vznikla medzera vo financovaní vo výške [asi 50] mld. EUR. Zmeneným plánom reštrukturalizácie sa medzera medzi prognózovanými celkovými aktívami a prognózovanými celkovými záväzkami zmenšila. HSH poskytla údaje o zdrojoch financovania, pomocou ktorých sa majú pokryť finančné požiadavky vyplývajúce z tejto medzery.
(55)
V nasledujúcej tabuľke sú uvedené prognózy rastu pre hlavné oblasti činnosti HSH podľa pôvodného plánu reštrukturalizácie a zmeny vykonané v zmenenom pláne reštrukturalizácie.
Tabuľka č. 5
Porovnanie mier rastu v segmentoch lodnej dopravy a firemných klientov
Segment
Pôvodný plán reštrukturalizácie
(1. september 2009)
Zmenený plán reštrukturalizácie
(11. júl 2011)
Poznámky k prognózam rastu v zmenenom pláne reštrukturalizácie
Lodná doprava
Miera rastu nových obchodných kontraktov [približne 250] % pre obdobie od roku 2010 (skutočná hodnota) do roku 2014 (priemerná ročná miera rastu [približne 40] %)
Miera rastu nových obchodných kontraktov [90 - 130] % pre obdobie od roku 2010 (skutočná hodnota) do roku 2014 (priemerná ročná miera rastu […] %)
Táto miera rastu sa zakladá na ročnom absolútnom objeme nových obchodov v priemernej výške […] mld. EUR v období od roku 2011 do roku 2014. Na porovnanie: Celkový objem trhu v tom istom období predstavoval v priemere [približne 25] mld. EUR nových obchodných kontraktov.
Firemní klienti
Zvýšenie objemu úverov [približne o 100] % (2010 (skutočná hodnota) - 2014)
Zvýšenie objemu úverov približne o […] % (2010 (skutočná hodnota) - 2014)
Toto zvýšenie zodpovedá absolútnemu objemu nových obchodných kontraktov vo výške […] mld. EUR za štyri roky. Na porovnanie: Celkové aktíva v tomto segmente predstavovali k 31. decembru 2008 sumu 25,7 mld. EUR.
4.2. VŠEOBECNÝ OPIS ZMENENÉHO PLÁNU REŠTRUKTURALIZÁCIE
(56)
Zmenený plán reštrukturalizácie bol predložený 11. júla 2011. Plán predpokladá podstatné zmeny modelu obchodovania HSH. Nový obchodný model HSH sa vyznačuje menším rizikom, väčším zameraním na regionálnu činnosť, ako aj na trvalú udržateľnosť financovania a poskytovania úverov. Plánované a už zavedené reštrukturalizačné opatrenia zahŕňajú okrem zamerania sa na hlavné obchodné činnosti a následne na predaj, príp. ukončenie rôznych činností a dôležitých podielov, prispôsobenie siete pobočiek a optimalizáciu štruktúry nákladov. V zmenenom pláne reštrukturalizácie sa plánuje zriadenie internej reštrukturalizačnej jednotky, v ktorej sa na účtovnícke a organizačné účely sústredia činnosti, v ktorých sa nemá pokračovať. Najdôležitejšie body nového obchodného modelu sú:
a)
nové zameranie na životaschopnú ústrednú banku podstatným znížením aktív, posilnením regionálnych činností [služby firemným klientom v Nemecku, obchod s nehnuteľnosťami v Nemecku a súkromné bankovníctvo (private banking)]) a zachovanie hlavných kompetencií vo vybraných medzinárodných obchodných činnostiach so silnou regionálnou väzbou (lodná doprava a obnoviteľné zdroje energie so zameraním na Európu);
b)
výhradné zameranie obchodovania na kapitálových trhoch na pokladničné činnosti (treasury) a obchodovanie zamerané na zákazníka, najmä ako banka ponúkajúca produkty iným obchodným jednotkám (cross-selling), vlastný obchod bol ukončený;
c)
ukončenie činností, ktoré nie sú v súlade s novým strategickým zameraním HSH, t. j. medzinárodného obchodovania s ponukami na prevzatie financovaného cudzím kapitálom (obchod LBO), obchodovania so zahraničnými nehnuteľnosťami, financovania lietadiel zabezpečeného aktívami a ostatných úverových obchodov, ktoré nepatria jednoznačne do hlavnej kompetencie;
d)
predaj všetkých dcérskych spoločností, ktoré nie sú v súlade s novým strategickým zameraním HSH. V zmenenom pláne reštrukturalizácie sa plánuje predaj spolu [100 - 120] podielov. HSH už znížila počet podielov o 25. Všetky predaje sa majú uskutočniť najneskôr do […];
e)
jasné oddelenie pozastavených oblastí obchodovania, ktoré sa majú v rámci internej reštrukturalizačnej jednotky zmenšiť alebo predať. Reštrukturalizačná jednotka nezačne nijaké nové obchodné činnosti;
f)
zásadné prispôsobenie domácich a zahraničných pobočiek: Úloha zamerania sa na nestrategické činnosti prinesie zatvorenie 15 z pôvodne 21 zahraničných pobočiek. Pobočky alebo zastúpenia v Helsinkách, Šanghaji, Bombaji, Štokholme, Neapole, Osle, Rige, Talline, Varšave, San Franciscu a Hanoji už boli zatvorené. Pobočky alebo zastúpenia v Kodani, Paríži, Amsterdame a Moskve budú zatvorené do roku 2012. Po reštrukturalizácii si HSH ponechá šesť pobočiek alebo zastúpení v Londýne, Hongkongu, New Yorku, Singapure, Luxemburgu a Aténach, pričom pobočky v Londýne, Luxemburgu a New Yorku sa majú zmenšiť a pobočka v Hongkongu sa má zmeniť na zastúpenie.
(57)
Regionálne zameranie zahŕňa najmä služby pre severonemecké firmy a súkromné bankovníctvo, obchodovanie s nehnuteľnosťami a služby sporiteľní. HSH sa okrem toho bude sústreďovať na vybrané oblasti financovania medzinárodného lodiarstva a na financovanie projektov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie s ťažiskom v Európe, ako aj na určité investície do infraštruktúry. HSH zatvorí do konca roku 2011 pracovisko v Lübecku.
(58)
Celkovo sa súvaha novej ústrednej banky výrazne zníži, najmä prevodom aktív z ústrednej banky na vlastnú reštrukturalizačnú jednotku HSH. Na konci obdobia reštrukturalizácie 31. decembra 2014 bude súvaha HSH (ústrednej banky) predstavovať 82 mld. EUR. V porovnaní so súvahou z roku 2008 vo výške 208 mld. EUR to zodpovedá zníženiu o 126 mld. EUR, t. j. takmer o 61 %.
(59)
Zmenený plán reštrukturalizácie vychádza zo všeobecných predpokladov v súvislosti s vývojom hrubého domáceho produktu (HDP) v Nemecku, v eurozóne, v USA a na celom svete, zmenami krátkodobých a dlhodobých úrokov, inflácie v eurozóne a v USA, cien ropy a výmenného kurzu EUR/USD. Prognózy pre jednotlivé oblasti činnosti sa zakladajú na predpokladoch vzhľadom na miery rastu príslušných trhov, objemov a marže v oblasti nových obchodných kontraktov v jednotlivých segmentoch a objemu krížového predaja (cross-selling). HSH predložila - vzhľadom na význam obchodnej činnosti v oblasti lodnej dopravy pre celkový výsledok finančného hospodárenia HSH - špecifické sektorové predpoklady pre rozvoj trhu v oblasti financovania lodí. V nasledujúcej tabuľke sú uvedené prognózy pre rozvoj veľkosti trhu vzhľadom na celosvetové nové obchodné kontrakty (celkové hodnoty pre segmenty nákladných lodí, kontajnerových lodí a tankerov), rozsah nových obchodných kontraktov HSH a podiel HSH na trhu.
Tabuľka č. 6
Predpoklady týkajúce sa financovania lodí v období 2011-2014
Priemer 2005-2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Celkové celosvetové nové obchodné kontrakty týkajúce sa financovania lodí (V mld. EUR)
109,4
25,9
48,3
[10-15]
[15-25]
[25-35]
[40-50]
Nové obchodné kontrakty HSH (V mld. EUR)
6,7
0,2
1
[0,5-1,5]
[0,5-1,5]
[1-2]
[2-3]
Podiel HSH na trhu (%)
6,1
0,8
2,1
[cca 4]
[cca 5]
[cca 5]
[cca 5]
(60)
HSH vychádza z priemerného výmenného kurzu EUR/USD v rozmedzí [1,30 - 1,50]. HSH predložila údaje o vplyve zmenených predpokladov na zisk a stratu, ako aj na jej čistú pozíciu likvidity a poskytla hlavne analýzu citlivosti na zmeny úrokov a zmeny výmenného kurzu EUR/USD. Podľa analýzy citlivosti by straty, ktoré by vznikli HSH pri podstatných zmenách predpokladov týkajúcich sa úrokových sadzieb a výmenného kurzu EUR/USD, nepresiahli úroveň, ktorú by dokázala absorbovať. Okrem toho, ak by sa výmenný kurz EUR/USD výrazne odchýlil od základného scenára (base case scenario), pozícia likvidity HSH by nebola záporná.
(61)
HSH ďalej predložila nepriaznivý scenár a scenár najhoršej možnosti (worst case scenario) na úrovni koncernu, ktoré vychádzajú z menej priaznivých trhových predpokladov. Finančné prognózy v prípade nepriaznivého scenára a scenára najhoršej možnosti ukazujú, že vplyv záťažových faktorov na platobnú schopnosť HSH sa absorbuje prostredníctvom štruktúry pokrytia rizík. V prípade nepriaznivého scenára by HSH posunula čiastočné výpovede záruky, čím by obmedzila nárast rizikovo vážených aktív (RVA) v dôsledku nepriaznivých hospodárskych rámcových podmienok. Pri obidvoch scenároch by podiel kapitálu Tier 1 HSH počas obdobia reštrukturalizácie predstavoval približne 10 %.
4.3. OPIS REŠTRUKTURALIZÁCIE JEDNOTLIVÝCH OBLASTÍ ČINNOSTI HSH
(62)
Súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na činnosť v oblasti poskytovania finančných služieb firemným klientom sa zníži z 26,3 mld. EUR (2008) na [10 - 20] mld. EUR (2014). Celkovo sa táto oblasť obchodnej činnosti v danom období zmenší približne o [45 - 55] %.
(63)
V oblasti poskytovania služieb firemným klientom bude HSH ponúkať finančné prostriedky väčším stredným podnikom, najmä v hlavnom regióne, v severnom Nemecku.
(64)
HSH zastavila svoje činnosti v oblasti refinancovania lízingových spoločností a svoj medzinárodný obchod LBO a ukončí aj zákaznícke služby poskytované firemných klientom v Ázii a Škandinávii. HSH nebude poskytovať finančné služby firemným klientom v oblasti financovania lietadiel a plavidiel zabezpečeného aktívami. Spôsobilosť HSH podporovať regionálne podnikanie v hlavnom regióne sa však nezmenší.
(65)
HSH sa zameria v prvom rade na väčšie stredné podniky v severnom Nemecku a na nemecké podniky pôsobiace v určitých hlavných priemyselných odvetviach. Jednoznačne sa zameria na rentabilné transakcie a na klientov s dobrou bonitou, ktorí potrebujú rôzne produkty. HSH sa bude snažiť, aby sa pre týchto klientov stala „preferovanou“ bankou.
(66)
Vzhľadom na zlepšenie situácie v oblasti financovania sa bude táto oblasť činnosti v čoraz väčšej miere zameriavať na príjem vkladov a zavádzanie štruktúr financovania, ktoré umožňujú syndikované postupy, ktoré sú akceptovateľné Európskou centrálnou bankou alebo sa môžu postúpiť investorom.
(67)
Súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na činnosť v oblasti financovania nehnuteľností sa má znížiť z 30,5 mld. EUR (2008) na [9 - 18] mld. EUR (2014). To zodpovedá zníženiu o [50 - 70] %.
(68)
HSH bude ponúkať všetky druhy úverových produktov a všetky ostatné bankové produkty, ktoré požadujú realitné spoločnosti. Svoju obchodnú činnosť sústredí na severné Nemecko a nemecké aglomerácie. Ťažiskom budú finančné riešenia pre […] a financovanie projektov s prijateľným rizikom. V tejto oblasti podnikania sa HSH zameria na financovanie […]. Špecifické druhy nehnuteľností sa budú financovať iba selektívnym spôsobom.
(69)
Činnosti v iných štátoch - vrátane medzinárodného obchodovania s nehnuteľnosťami, ktoré spočíva v podporovaní nemeckých klientov v európskych aglomeráciách - sa ukončia. V týchto oblastiach už HSH neuzavrie žiadny nový obchodný kontrakt a existujúce obchodné činnosti ukončí.
(70)
HSH sa zameria hlavne na profesionálnych investorov v oblasti nehnuteľností a ťažisko bude pritom spočívať na súčasných klientoch, na vybraných realitných investoroch, na klientoch so stabilnou pozíciou v sektore nehnuteľností a vysokým potenciálom v oblasti krížového predaja, ako aj na klientoch s väzbami na severné Nemecko, ktorí potrebujú komplexné štruktúry financovania. Okrem toho HSH zavedie štruktúry a produkty, ktoré znižujú potrebu finančných prostriedkov, t. j. kryté dlhopisy pre potenciálne obchody, úvery akceptovateľné Európskou centrálnou bankou a finančné prostriedky a záruky poskytované úverovou bankou Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW).
(71)
Súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na činnosť v oblasti sporiteľní sa zníži najmä v dôsledku redukcie činností refinancovania sporiteľní z 8,7 mld. EUR (2008) na [ 3] mld. EUR (2014).
(72)
Stálu klientelu v tejto oblasti činnosti tvoria v prvom rade sporiteľne a verejnoprávne subjekty v severnom Nemecku a v druhom rade sporiteľne a verejnoprávne subjekty mimo severného Nemecka (sekundárny bankový vzťah).
(73)
HSH ponúka veľký výber produktov, ktoré sa zameriavajú na hlavné obchodné činnosti sporiteľní. Patria k nim najmä služby poskytované súkromným a firemným klientom, pokladničné činnosti, ako aj spravovanie vlastných cenných papierov a spravovanie úverového portfólia.
(74)
Súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na činnosť v oblasti súkromného bankovníctva sa zníži z 1,7 mld. EUR (2008) na [0,5 - 1,5] mld. EUR (2014).
(75)
HSH sa zameria na poskytovanie služieb dobre situovaným súkromným klientom v hlavnom regióne severnom Nemecku. Okrem toho bude HSH v nadregionálnych pobočkách ponúkať služby súkromného bankovníctva iným segmentom trhu. Rozpätie služieb bude […].
(76)
HSH sa sústredí na získavanie dobre a veľmi dobre situovaných súkromných klientov, ako aj nadácií a na starostlivosť o nich. V rámci krížového predaja sa budú služby súkromného bankovníctva poskytovať aj klientom/fyzickým osobám v iných oblastiach činnosti ústrednej banky.
(77)
Súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na činnosti v oblasti lodnej dopravy sa zníži z 28,3 mld. EUR (2008) na približne 15 mld. EUR (2014).
(78)
Až do 31. decembra 2014 neprekročí ročný podiel nových obchodných kontraktov HSH na trhu v oblasti celosvetového financovania lodí úroveň [ 8] %. HSH ďalej zabezpečí, že až do 31. decembra 2014 nebude na základe každoročne určovaného poradia na trhu (market ranking) patriť medzi troch poskytovateľov s najväčším ročným celosvetovým objemom nových obchodných kontraktov v oblasti financovania lodí.
(79)
Portfólio HSH sa rozčlení z hľadiska typov plavidiel aj štátov. Čo sa týka rôznych druhov aktív, ťažisko bude naďalej spočívať na […], ako aj na niekoľkých […]. Dôležitými produktmi budú tradičné dlhodobé hypotekárne úvery na stavbu nových plavidiel a financovanie použitých plavidiel. HSH bude okrem toho vystupovať selektívne ako poskytovateľ štruktúrovaných finančných služieb.
(80)
HSH obmedzí svoje obchodné činnosti tým, že zastaví financovanie lodí poskytujúcich kombinovanú dopravu a rekreačných lodí […].
(81)
Zameria sa na stredné a veľké lodné dopravné spoločnosti pôsobiace v celosvetovom meradle, na malých rentabilných klientov, ako aj na zákazníkov vybraných na základe celkového výnosového potenciálu a rizikových aspektov. Ďalej zohrávajú úlohu pripravenosť zákazníkov na syndikované postupy, ako aj splnenie predpokladov pre syndikáciu (napríklad transparentnosť) a refinancovanie.
(82)
Oblasť činnosti zameranej na lodnú dopravu bude ponúkať najmä financovanie plain vanilla (27) a v obmedzenom rozsahu štruktúrované financovanie a vystupovať ako poverený vedúci organizátor (mandated lead arranger) a vedúci upisovateľ (bookrunner).
(83)
Ústredná banka ukončí činnosť v oblasti dopravy/leteckej dopravy. Súvaha vo výške 11,7 mld. EUR (2008) v rámci reštrukturalizačnej jednotky skončí alebo bude pričlenená k iným oblastiam obchodnej činnosti. HSH nebude v budúcnosti uskutočňovať žiadne nové financovanie lietadiel zabezpečené aktívami. Náležité existujúce obchodné transakcie sa ukončia, predajú alebo prevedú na reštrukturalizačnú jednotku s cieľom ich zrušenia. HSH v rámci reštrukturalizácie túto oblasť podnikania už čiastočne prebudovala a činnosti v strategicky dôležitých segmentoch, ako sú železnice a infraštruktúra, začlenila medzi činnosti v oblasti energie a infraštruktúry.
(84)
V dôsledku reorganizácie obchodných činností v oblasti energie a infraštruktúry sa v priebehu reštrukturalizácie zvýši súvaha ústrednej banky vzťahujúca sa na oblasť energie a infraštruktúry zo 4,6 mld. EUR v roku 2008 (bývalá obchodná činnosť v oblasti energie) na [5 - 10] mld. EUR v roku 2014. Obchodné činnosti v oblasti energie a infraštruktúry zahŕňajú segment obnoviteľných zdrojov energie aj segmenty infraštruktúry a železníc, ktoré predtým patrili medzi obchodné činnosti v oblasti dopravy.
(85)
V segmente energie bude HSH financovať projekty v oblastiach veternej a slnečnej energie. Táto oblasť zahŕňa kategórie aktív v oblasti veternej energie (na pevnine a na mori), slnečnej energie (fotovoltickej a tepelnej) a ako doplnkové činnosti rozvodné siete spolu s projektmi na využívanie veternej a slnečnej energie. Cieľovým regiónom týchto aktivít je v prvom rade Európa. Obchodná činnosť HSH v oblasti konvenčných zdrojov energie a celá obchodná činnosť v Severnej Amerike týkajúca sa energetiky sa zruší.
(86)
Prispôsobenia obchodných činností, najmä ukončenie obchodných činností v oblasti leteckej dopravy a zmenšenie segmentov zahraničných nehnuteľností a lodnej dopravy povedú k automatickému zmenšeniu segmentu „ostatné“.
(87)
Segment „ostatné“ zahŕňa - popri podnikovom centre (corporate centre) - obchodovanie na kapitálových trhoch, na ktorých HSH spravuje svoje aktíva a vystupuje ako poskytovateľ produktov pre obchodné činnosti.
(88)
HSH bude neustále zlepšovať stabilitu a kvalitu svojho financovania. Od konca roku 2012 zabezpečí, aby jej pomer čistého stabilného financovania (net stable funding ratio - NSFR) aj jej pomer pokrytia likvidity (liquidity coverage ratio - LCR) (28) […]. Podiel obchodov ústrednej banky v USD, ktorý sa bude refinancovať prostredníctvom financovania v USD (a nie prostredníctvom swapov), sa do konca roku 2012 zvýši minimálne na […] % a do konca roka 2014 minimálne na […] %.
(89)
HSH výrazne zníži obchodovanie na kapitálových trhoch s vysokým stupňom rizika a už značne skrátila katalóg svojich produktov. Vlastný obchod bol už zastavený.
4.4. OPIS FINANČNÉHO PLÁNOVANIA V ZMENENOM PLÁNE REŠTRUKTURALIZÁCIE
(90)
HSH predložila podrobný obchodný plán na obdobie 2011 - 2014 vrátane výkazu ziskov a strát a ukazovateľov bilancie, rentability a produkcie rozčlenených podľa oblastí obchodných činností a konsolidovaných na úrovni koncernu. Okrem toho predložila analýzu citlivosti vo forme nepriaznivého scenára a scenára najhoršej možnosti (worst case scenario) na úrovni koncernu. Podľa predpokladaných ziskov a strát vznikne koncernu HSH v roku 2011 ďalšia strata vo výške približne [100 - 200] mil. EUR a do roku 2014 bude neustále zvyšovať svoje zisky približne na [400 - 500] mil. EUR po zdanení. Návratnosť vlastného kapitálu bude v roku 2011 záporná a do roku 2014 sa zvýši na približne [7 - 8] %. Podiel kapitálu Tier-1 dosiahne v období 2012 - 2014 približne [13 - 16] %. Podľa požiadavky Komisie obsahujú finančné prognózy zmeneného plánu reštrukturalizácie jednorazovú platbu vo výške 500 mil. za rok 2011, ktorá bola odpočítaná od hospodárskeho výsledku pred zdanením. Celkové aktíva môžu podľa prognóz klesnúť z 208 mld. EUR (2008) na 120 mld. EUR (2014).
(91)
V nasledujúcej tabuľke sú uvedené kľúčové údaje zmeneného plánu reštrukturalizácie pre HSH a ústrednú banku.
Tabuľka č. 7
Finančné plánovanie pre HSH na obdobie 2011 - 2014
2008 skutočná hodnota
2009 skutočná hodnota
2010 skutočná hodnota
2011 prognóza
2012 prognóza
2013 prognóza
2014 prognóza
Celkový výnos (V mil. EUR)
157
2 876
1 603
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
[1 300-1 800]
Hospodársky výsledok pred reštrukturalizáciou (V mil. EUR)
(2 796)
(718)
545
[500-1 000]
[500-1 000]
[500-1 000]
[500-1 000]
Hospodársky výsledok pred zdanením (V mil. EUR)
(2 968)
(1 325)
17
[- 200-300]
[0-500]
[100-600]
[200-700]
Hospodársky výsledok (V mil. EUR)
(3 195)
(902)
48
[- 400-100]
[0-500]
[0-500]
[0-500]
Pomer nákladov k výnosom (cost income ratio - CIR) (%)
573
29
54
[45-55]
[45-55]
[45-55]
[40-50]
Návratnosť vlastného kapitálu (RoE) po zdanení (%)
0
0
0
[- 5-+ 5]
[5-10]
[5-10]
[5-10]
Celkové aktíva (v mld. EUR)
208
175
151
[130-150]
[125-145]
[120-140]
[115-135]
Tabuľka č. 8
Finančné plánovanie pre ústrednú banku na obdobie 2011-2014
2008 skutočná hodnota
2009 skutočná hodnota
2010 skutočná hodnota
2011 prognóza
2012 prognóza
2013 prognóza
2014 prognóza
Celkový výnos (V mil. EUR)
1 582
1 756
1 103
[750-1 250]
[750-1 250]
[750-1 250]
[750-1 250]
Hospodársky výsledok pred reštrukturalizáciou (V mil. EUR)
418
354
574
[300-600]
[300-600]
[300-600]
[300-600]
Hospodársky výsledok pred zdanením (V mil. EUR)
295
18
318
[200-500]
[200-500]
[200-500]
[200-500]
Pomer nákladov k výnosom (cost income ratio - CIR) (%)
39
32
52
[40-60]
[40-60]
[40-60]
[40-60]
Aktíva segmentu (v mld. EUR)
113
97
88
[60-90]
[60-90]
[60-90]
82
(92)
V nasledujúcich tabuľkách sa uvádza plán financovania HSH so zreteľom na všeobecnú stratégiu financovania a stratégiu financovania v USD.
Tabuľka č. 9
Plán financovania HSH na obdobie 2010 - 2014
(v mld. EUR)
Objemy podľa zdrojov financovania
2010 skutočná hodnota
2011
2012
2013
2014
Kryté pôžičky
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Dlhodobé obligácie zaručené štátom
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Dlhodobé nezaručené prioritné obligácie
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Krátkodobé financovanie na peňažnom a kapitálovom trhu
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Ostatné financovanie na peňažnom a kapitálovom trhu
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Vklady firemných a súkromných klientov (do roku 2010)/zostatkové vklady (zostatky z roku 2011)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Banky pre rozvoj a obchodné úvery
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Hybridné kapitálové nástroje (Tier 1 a Tier 2)
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Spolu
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Deriváty
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Celkové aktíva
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Celkové aktíva - (celkové záväzky + deriváty), ktoré sa majú financovať prostredníctvom krátkodobých zabezpečených finančných prostriedkov, nadbytočné vklady a vlastné prostriedky
[…]
[…]
[…]
[…]
(93)
Dlhodobé pôžičky so štátnymi zárukami sa znížia zo 44 mld. EUR (koniec roku 2010) na [13 - 18] mld. EUR (koniec roku 2014). Súčasne klesnú celkové aktíva HSH o [25 - 35] mld. EUR. Rozdiel medzi celkovými aktívami a celkovými záväzkami (upravený o účinok derivátov) vytvára medzeru v pláne financovania, ktorá sa musí pokryť krátkodobými nezabezpečenými a zabezpečenými finančnými prostriedkami, ako aj prebytočnými vkladmi a prebytočnými vlastnými prostriedkami. Plánovanie HSH v súvislosti s vkladmi sa vzťahuje len na časť celkových vkladov, ktorá sa považuje za stabilnú, pričom ale skutočná výška vkladov bude pravdepodobne vyššia a vyplní časť medzery vo financovaní. Aj keby sa časť medzery vo financovaní medzi financovanými aktívami a záväzkami mohla pokryť krátkodobým financovaním na peňažnom a kapitálovom trhu, závislosť HSH od krátkodobého financovania na peňažnom a kapitálovom trhu sa počas obdobia reštrukturalizácie v absolútnych číslach znižuje. V súvislosti so stratégiou financovania v EUR zavedie HSH relatívne viac kryté pôžičky.
Tabuľka č. 10
Stratégia financovania v USD (2010 - 2014)
(v mld. USD)
Objemy
2010 skutočná hodnota
2011
2012
2013
2014
Financovanie v USD
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Financovanie v USD prostredníctvom swapov
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Celkové aktíva v USD
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
Celkové aktíva v USD - lodná doprava
[…]
[…]
[…]
[…]
[…]
(94)
Kým v roku 2010 financovala HSH 75 % svojich aktív v USD menovými swapmi, používanie swapov sa má znížiť na […] % celkových aktív v USD (vrátane aktív v reštrukturalizačnej jednotke). Relatívne menšia závislosť od financovania prostredníctvom swapov sa dosiahne znížením aktív v USD, a tým znížením absolútnych súm financovania v USD.
(95)
V roku 2010 poskytli sporiteľne [2,5 - 3,5] mld. EUR dlhodobého nezabezpečeného financovania HSH a [200 - 500] mld. EUR dlhodobého zabezpečeného financovania, t. j. spolu [2,7 - 4] mld. EUR. Naproti tomu banky iných spolkových krajín vložili spolu [150 - 250] mil. EUR a iné finančné inštitúcie (súkromné a verejné finančné inštitúcie bez sporiteľní a bánk spolkových krajín) [1 - 2] mld. EUR.
(96)
Zmenený plán reštrukturalizácie ukazuje posilnenie kapitálových pozícií a ukazovateľov HSH v priebehu obdobia reštrukturalizácie s plánovanou kvótou vlastného kapitálu (common equity ratio) vo výške [10 - 13] % na konci roku 2014. Na výzvu Komisie zaradila HSH do svojich finančných prognóz na rok 2013 zvýšenie akciového kapitálu o 500 mil. EUR.
Tabuľka č. 11
Kapitálová pozícia HSH (2009-2015)
2009 skutočná hodnota
2010 skutočná hodnota
2011
2012
2013
2014
2015
Rizikovo vážené aktíva na základe záruky (V mld. EUR)
71
41
[40-60]
[40-60]
[45-65]
[50-70]
[50-70]
Nevyplatená záruka (V mld. EUR)
10
10
7,0
[ 7,0]
[ 7,0]
[ 5,0]
[ 5,0]
Kapitálový vývoj (V mld. EUR)
Common Equity kapitálu Tier 1 (V mld. EUR)
5,080
4,433
[4 000-6 000]
[4 500-6 500]
[5 000-7 000]
[5 500-7 500]
[6 000-8 000]
Kapitál Tier 1 (V mld. EUR)
7,491
6,274
[5 000-7 000]
[5 500-7 500]
[6 000-8 000]
[6 500-8 500]
[7 000-9 000]
Celkový kapitál (V mld. EUR)
11,523
9,400
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
[8 000-12 000]
Kapitálové ukazovatele
Common Equity/RVA (%)
7,1
10,7
[ 7,0]
[ 8,0]
[ 9,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
Kapitál Tier 1/RVA (%)
10,5
15,2
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
[ 10,0]
4.5. ZÁVÄZKY NEMECKA
(97)
Nemecko ubezpečilo, že HSH bude realizovať zmenený plán reštrukturalizácie a predložilo záväzky uvedené v prílohách I a III k tomuto rozhodnutiu.
4.6. MONITOROVANIE
(98)
Nemecko prisľúbilo, že monitorovací správca bude Komisii predkladať štvrťročne podrobnú správu. Táto správa obsahuje najmä informácie o odmene za opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív (v súlade s prílohou V k oznámeniu Komisie o zaobchádzaní so znehodnotenými aktívami v bankovom sektore Spoločenstva, ďalej len „oznámenie o znehodnotených aktívach“ (29)) a o vykonávaní zmeneného plánu reštrukturalizácie [v súlade s bodom 46 oznámenia Komisie o návrate k životaschopnosti a hodnotení reštrukturalizačných opatrení vo finančnom sektore v podmienkach súčasnej krízy (ďalej len „oznámenie o reštrukturalizácii“ (30))].
5. DÔVODY NA ZAČATIE KONANIA VO VECI FORMÁLNEHO ZISŤOVANIA NA PRESKÚMANIE OPATRENÍ ŠTÁTNEJ POMOCI V PROSPECH HSH
(99)
Dňa 30. októbra 2009 začala Komisia konanie vo veci formálneho zisťovania, aby zistila, či pokrytie rizík spĺňa kritériá oznámenia o znehodnotených aktívach týkajúce sa oprávnených aktív, oceňovania (vrátane metodiky oceňovania), odmeny a správy znehodnotených aktív. Komisia chcela okrem toho preskúmať podmienky, ktoré platia pre rekapitalizačné opatrenia, rozdelenie bremena a opatrenia na obmedzenie narušení hospodárskej súťaže.
(100)
Pokiaľ ide o oprávnenosť pokrytých aktív na záchranu, Komisia vyjadrila v bode 40 rozhodnutia o začatí konania pochybnosť, či boli splnené príslušné kritériá oznámenia o znehodnotených aktívach, pretože len malá časť pokrytého portfólia vyhovuje definícii uvedenej v oznámení o znehodnotených aktívach.
(101)
Čo sa týka transparentnosti a poskytovania informácií, Komisia v bode 43 rozhodnutia o začatí konania vysvetlila, že HSH predložila hodnotiace správy vypracované nezávislými znalcami, ktoré zahŕňali len zlomok pokrytého portfólia - presnejšie veľkú časť štruktúrovaných úverov zabezpečených zárukou. Okrem toho Nemecko vtedy nepredložilo overenie platnosti postupu oceňovania a výsledku zo strany úradu BaFin.
(102)
Pokiaľ ide o správu aktív, Komisia v bode 45 rozhodnutia o začatí konania vyjadrila obavy, či preventívne opatrenia, ktoré plánuje HSH, spĺňajú kritériá uvedené v oznámení o znehodnotených aktívach, pretože v súvahe HSH by sa naďalej objavovali všetky aktíva.
(103)
Čo sa týka oceňovania, Komisia v bode 47 rozhodnutia o otvorení konania vysvetlila, že nezávislí znalci ocenili len štruktúrované úverové portfólio a Komisii v tom čase nemala k dispozícii dostatočné informácie na ocenenie skutočnej hospodárskej hodnoty celého portfólia. Komisia ďalej oznámila, že chce preskúmať korelačné opatrenia HSH, na ktorých sa zakladajú pokryté aktíva.
(104)
Pokiaľ ide o odmenu, Komisia vyjadrila v bode 49 rozhodnutia o začatí konania pochybnosť v súvislosti s rozdelením bremena, pretože podľa oznámenia o znehodnotených aktívach by sa muselo od banky HSH požadovať, aby prispela k pokrytiu strát alebo rizika na základe ustanovenia, v zmysle ktorého bude banka niesť prvé straty (obyčajne aspoň 10 %). Ďalej Komisia vyjadrila v bode 51 a nasl. rozhodnutia o začatí konania pochybnosť, či prirážka 400 bázických bodov predstavuje primeranú odmenu za riziko prevzaté verejným vlastníkom.
(105)
Čo sa týka obnovenia životaschopnosti, Komisia vyjadrila v bode 59 rozhodnutia o začatí konania pochybnosť, či HSH dokáže obnoviť svoju dlhodobú životaschopnosť. Vzhľadom na silnú závislosť HSH od peňažného a kapitálového trhu Komisia pochybovala najmä o tom, či je samotná predložená stratégia refinancovania po ukončení štátnych záruk strednodobo a dlhodobo únosná.
(106)
V bodoch 60 a 61 rozhodnutia o začatí konania Komisia spochybnila základné predpoklady pre miery rastu a marže uvedené v pôvodnom pláne reštrukturalizácie. Komisia vyjadrila pochybnosti týkajúce sa najmä vyšších marží pre obchodné činnosti v oblasti súkromného bankovníctva a prognózovaných mier rastu pre obchodné činnosti v oblastiach lodnej dopravy a dopravy, v ktorých už HSH mala pomerne veľké podiely na trhu.
(107)
V bode 62 rozhodnutia o začatí konania vyjadrila Komisia obavy, pretože HSH chce v značnom rozsahu pokračovať vo svojich aktivitách na medzinárodných kapitálových trhoch, zároveň však vyhlasuje, že chce svoj obchodný model znovu intenzívnejšie zamerať na regionálne aktivity. V bode 62 rozhodnutia o začatí konania vyjadrila Komisia pochybnosti, či je realistický predpoklad, že HSH by mohla v roku 2013 znovu dosiahnuť svoj predchádzajúci rating A.
(108)
Vzhľadom na vlastný príspevok Komisia vyhlásila, že pôvodný plán reštrukturalizácie neobsahuje žiadne ďalekosiahlejšie návrhy. Rozsah vlastného výkonu vo forme predajov zostáva nejasný. V súvislosti so začlenením menšinových akcionárov do rozdelenia bremena Komisia vyjadrila pochybnosti týkajúce sa ocenenia HSH, a tým aj ceny novo vydaných akcií. V bodoch 10 a 32 rozhodnutia o začatí konania vyjadrila Komisia obavy, že zväzy sporiteľní a spoločnosť Flowers, ktoré sa nezúčastnili na rekapitalizácii, by mohli prostredníctvom prísunu kapitálu profitovať tým, že by získali nadmerne vysoké podiely HSH.
6. STANOVISKO NEMECKA
(109)
Nemecko poskytlo 17. decembra 2009 spoločné stanovisko spolkových krajín a HSH k rozhodnutiu o začatí konania.
6.1. STANOVISKO K ZÁRUKE NA POKRYTIE RIZÍK
(110)
Nemecko zastávalo názor, že právne posúdenie záruky na pokrytie rizík, ktoré vykonala Komisia, je chybné, pretože sa zakladá na uplatnení oznámenia o znehodnotených aktívach, ktoré sa v danom prípade nemôže uplatniť.
(111)
Nemecko nesúhlasilo s Komisiou, že je naliehavo potrebné uplatniť oznámenie o znehodnotených aktívach a že Komisia musela nezávisle od času vytvorenia alebo oznámenia opatrenia uplatniť právne predpisy a oznámenia, ktoré platili v čase prijatia rozhodnutia (31). Podľa Nemecka s tým možno súhlasiť, len pokiaľ je rozsah pôsobnosti príslušných právnych predpisov alebo oznámení otvorený, čo v danom prípade neplatí. Nemecko ďalej upozornilo, že oznámenie o znehodnotených aktívach nepokrýva všetky druhy podporných opatrení, ktoré sa zameriavajú na znehodnotené aktíva. Podľa názoru Nemecka sa oznámenie o znehodnotených aktívach musí klasifikovať iba ako administratívny predpis, ktorý slúži len jednotnej administratívnej praxi a zaväzovať môže len Komisiu. Zlučiteľnosti záruky na pokrytie rizík s vnútorným trhom sa musí preskúmať priamo na základe ZFEÚ. Keďže podľa názoru Nemecka stanovenie cieľa záruky druhej straty a zloženie pokrytého portfólia nepatria do rámca oznámenia o znehodnotených aktívach, dokazuje to, že oznámenie o znehodnotených aktívach sa nemôže uplatniť v prípade HSH.
(112)
Nemecko vysvetlilo, že uplatňovanie oznámenia o znehodnotených aktívach vedie k nesprávnemu rámcu posúdenia, ktorý je pre HSH nepriaznivý vzhľadom na určenie prvku pomoci, hodnoty portfólia, výšky odmeny a potreby reštrukturalizácie.
(113)
Nemecko sa odvoláva na bod 38 rozhodnutia o začatí konania, v ktorom Komisia vysvetlila, že posúdenie trhovej hodnoty portfólia zloženého hlavne z úverov poskytovaných podnikom je zložité. Nemecko považovalo tieto ťažkosti za dôkaz toho, že záruka druhej straty sa nemá skúmať na základe oznámenia o znehodnotených aktívach a uviedlo, že Komisia pri predbežnom výpočte dospela k sume pomoci vo výške nominálnej hodnoty záruky. Tento výsledok už svedčí o tom, že zvolená metóda musí byť chybná, pretože by to znamenalo, že Komisia stavia zvolenú záruku na pokrytie rizík vzhľadom na prvok pomoci na rovnakú úroveň s rekapitalizáciou, hoci obidve opatrenia majú odlišný charakter. Kým rekapitalizácia predstavuje trvalý prísun kapitálu, v prípade záruky ide len stabilizačné opatrenie, ktoré má regulačný účinok a je obmedzené na obdobie splatnosti zabezpečených aktív.
(114)
Nemecko poukázalo na to, že zavedenie prvku pomoci so zahrnutím trhovej hodnoty naznačuje, že Komisia nedoceňuje charakter pokrytia rizík, pretože pokrytie rizík nepoisťuje kolísanie trhovej hodnoty. Komisia má stanoviť prvok pomoci pre záruku druhej straty skôr podľa všeobecných právnych predpisov pre poskytovanie pomoci a najmä uplatnením oznámenia Komisie o uplatňovaní článkov 87 a 88 Zmluvy o ES na štátnu pomoc vo forme záruk (32) (ďalej len „oznámenie o zárukách“). Pokiaľ sa odmena za pokrytie rizík uzná za bežnú trhovú odmenu, podľa Nemecka by uplatňovanie oznámenia o zárukách viedlo k menšiemu prvku pomoci.
(115)
Nemecko zastáva názor, že aj v prípade, ak by sa na záruku druhej straty uplatňovalo oznámenie o znehodnotených aktívach, Komisia urobila chybu pri stanovení prvku pomoci a pri výpočte výšky odmeny, ako aj vzhľadom na rozdelenie bremena a správu aktív v reštrukturalizačnej jednotke. Prvok pomoci pri záruke druhej straty je nedôvodný, pretože predpoklady týkajúce sa prevodnej hodnoty a trhovej hodnoty portfólia sú nedôvodné. Čo sa týka odmeny za kapitálovú úľavu, Nemecko upozornilo, že hodnotenie kapitálovej úľavy, ktoré je uvedené v rozhodnutí o začatí konania, sa zakladá na starých údajoch. Podľa novších údajov je kapitálová úľava podstatne nižšia. Predbežné hodnotenie rozdelenia bremena takisto nie je správne a je príliš úzko zamerané, pretože Komisia sa odvoláva len na záruku tranže prvej straty, ktorá sa nachádza hlboko pod tranžou prvej straty vo výške 10 % zabezpečeného portfólia požadovanou v oznámení o znehodnotených aktívach. Neexistuje nijaká súvislosť medzi rozdelením bremena a tranžou prvej straty uvedenou v absolútnych hodnotách. Okrem toho HSH znáša všetky straty, ktoré presahujú sumu záruky druhej straty. Čo sa týka správy aktív, Nemecko vysvetlilo, že zásady oznámenia o znehodnotených aktívach sa nedajú uplatniť na pokrytie rizík HSH a že by nemalo zmysel umiestniť všetky hodnoty získané z pokrytia rizík pod oddelenú správu. HSH pravdepodobne zriadi reštrukturalizačnú jednotku a zabezpečí jasné oddelenie ústrednej banky a reštrukturalizačnej jednotky z hľadiska organizácie a funkcie, ktoré sa bude dodržiavať až do úrovne predstavenstva.
(116)
Nemecko nesúhlasí s ocenením portfólia, ktoré je uvedené v bode 47 rozhodnutia o začatí konania. Pri pokrytom portfóliu ide väčšinou o klasický úverový obchod, ktorý nemožno jednoducho hodnotiť na základe hotovostných tokov. V tomto prípade nie je primerané ani pravidlo pre oceňovanie „komplexných“ aktív, ktoré má simulovať neistotu na trhu pomocou paušálnych zrážok. Kým portfólio CIP HSH hodnotili externí odborníci na základe peňažných tokov, pozície vo výrazne väčšom úverovom portfóliu boli podrobené normálnej, bežnej bankovej úverovej analýze v súlade s príslušnými regulačnými predpismi, pri ktorej je najdôležitejšia bonita dlžníka.
(117)
Ako sa uvádza v rozhodnutí o začatí konania, Nemecko upozornilo, že uplatnenie metód výpočtu uvedených v oznámení o znehodnotených aktívach je v prípade záruky druhej straty neprimerané a že na stanovenie výšky odmeny by sa malo uplatniť oznámenie o zárukách. Počas výmeny informácií, ktorá zahŕňala aj viacero stretnutí a telefonických konferencií, Nemecko predložilo v období od januára do augusta 2010 informácie s cieľom dokázať, že vrátenie sumy […] v plnej výške by sťažilo obnovenie životaschopnosti HSH.
6.2. STANOVISKO K REKAPITALIZÁCII
(118)
Podľa názoru Nemecka Komisia urobila chyby aj pri posudzovaní rekapitalizácie. Tieto chyby sa týkajú oceňovania podniku HSH a právneho hodnotenia možných výhod menšinových akcionárov, ktorí sa nezúčastňujú na rekapitalizácii.
(119)
V súvislosti s pochybnosťami Komisie vzhľadom na oceňovanie podniku Nemecko poukázalo na chybné skutkové zistenia. Nie je teda dôležité, že pôvodné oceňovanie podniku spoločnosťou PwC nezahŕňa zníženie ratingu zo strany agentúry S&P a poskytuje to dobré dôvody na predpoklad, že HSH dosiahne v roku 2013 znovu rating na úrovni A.
(120)
Čo sa týka emisnej ceny nových akcií, v prípade bánk kótovaných na burze sú obvyklé zľavy vo výške od 30 % do 60 %. Ocenenie HSH predstavuje primeraný základ na stanovenie ceny nových akcií a starí akcionári HSH neprofitovali z opatrení pomoci, tým že si ponechali nadmerne vysoké podiely na HSH.
6.3. STANOVISKO K ZÁRUKE NA POKRYTIE RIZÍK A K REKAPITALIZÁCII V KONTEXTE POVINNOSTI RUČENIA ZRIAĎOVATEĽA, KTORÚ MAJÚ VEREJNÍ VLASTNÍCI
(121)
Nemecko vysvetlilo, že bez pomoci na záchranu by došlo k likvidácii HSH a následnému zaťaženiu verejných vlastníkov oveľa vyššími stratami vyplývajúcimi z ručenia zriaďovateľa (Gewährträgerhaftung). Možné pohľadávky v rámci ručenia zriaďovateľa sa odhadli na 30 mld. EUR a viac. Nemecko poukázalo na to, že súkromný investor v situácii verejných vlastníkov by prijal rovnaké záchranné opatrenia, aby zabránil vyšším stratám.
(122)
Nemecko zastáva názor, že záchranné opatrenia spĺňajú kritériá testu súkromného investora (t. j. uplatnenie zásady trhovo konajúceho investora), a preto nepredstavujú štátnu pomoc. Kritériá tohto testu sú splnené vtedy, keď sa dá rozumne predpokladať, že sa obnoví životaschopnosť podniku a náklady na likvidáciu presiahnu náklady kapitálových opatrení (33). Podľa Nemecka je pôvodný plán reštrukturalizácie, ktorý bol predložený 1. septembra 2009, dostatočným dôkazom spôsobilosti HSH obnoviť svoju životaschopnosť. V súvislosti s odhadom nákladov na likvidáciu Nemecko vysvetlilo, že je potrebné rozlišovať medzi záväzkami, ktoré spolkové krajiny prevzali ako vlastníci HSH, a záväzkami, ktoré majú ako nositelia verejnej moci. Záväzky spolkových krajín ako nositeľov verejnej moci (napríklad podpora v nezamestnanosti a príspevky sociálneho poistenia) sa nesmú zahrnúť do odhadu nákladov na likvidáciu. Pri nákladoch na likvidáciu by sa mali zohľadniť len záväzky, ktoré by spolkové krajiny prevzali ako vlastníci HSH. S odkazom na rozsudok vo veci Linde (34) zastávalo Nemecko názor, že pri vykonávaní testu súkromného investora sa majú zohľadniť záväzky z predtým poskytnutých opatrení oprávnenej pomoci. Povinnosť ručenia zriaďovateľa (Gewährträgerhaftung) bola schválená Komisiou, preto predstavuje štátnu pomoc, ktorá je zlučiteľná s vnútorným trhom. Okrem toho sa záväzky vyplývajúce z tieto povinnosti počítajú k záväzkom spolkových krajín v ich funkcii vlastníkov HSH a nie nositeľov verejnej moci. Charakter ručenia zriaďovateľa je porovnateľný s vyhlásením o prevzatí ručenia (Patronatserklärung). Pri odhadovaní nákladov na likvidáciu by sa preto mali zohľadniť záväzky verejných vlastníkov vyplývajúce z povinnosti ručenia zriaďovateľa vo výške minimálne 30 mld. EUR. Nemecko zastávalo stanovisko, že náklady na likvidáciu by výrazne prevyšovali náklady kapitálových opatrení verejných vlastníkov v prospech HSH. Podľa názoru Nemecka sú preto kritériá testu súkromného investora splnené a v prípade záchranných opatrení nejde o štátnu pomoc.
6.4. STANOVISKO K ÚNOSNOSTI OBCHODNÉHO MODELU HSH
(123)
Hoci Nemecko spočiatku považovalo predbežné hodnotenie obchodného modelu HSH v bode 62 rozhodnutia o začatí konania za príliš negatívne, zmenilo a doplnilo svoj pôvodný plán reštrukturalizácie s cieľom odstrániť obavy Komisie v súvislosti s právom hospodárskej súťaže.
6.5. STANOVISKO K VLASTNÉMU PRÍSPEVKU A KU KOMPENZAČNÝM OPATRENIAM
(124)
Nemecko vysvetlilo, že prostredníctvom opatrení v pôvodnom pláne reštrukturalizácie určených na splnenie pravidla primeraného vlastného príspevku - odmeny za opatrenia, čerpanie kapitálových rezerv, predaj dôležitých podielov a zníženie nákladov - sa napokon dosiahne vlastný príspevok vo výške 5,9 mld. EUR, a preto by mali tieto opatrenia postačovať.
(125)
Navrhované kompenzačné opatrenia - zníženie súvah, upustenie od ziskových obchodných portfólií, zatvorenie 12 (35) z doterajších 21 medzinárodných pracovísk a predaj dôležitých podielov (REAG a DAL (36)) - Nemecko síce spočiatku považovalo za dostatočné, v zmenenom pláne reštrukturalizácie však boli znovu zmenené.
7. STANOVISKÁ TRETÍCH STRÁN
(126)
Komisia dostala aj stanoviská tretích strán. V dňoch 30. novembra a 11. decembra 2009 poskytli svoje stanoviská zväzy sporiteľní a 17. decembra 2009 spoločnosť Flowers.
7.1. STANOVISKÁ ZVÄZOV SPORITEĽNÍ SGVSH A SVB
(127)
Zväzy sporiteľní nesúhlasili s predbežným názorom Komisie, že neprimerane profitovali z rekapitalizácie, ktorú poskytli HSH verejní akcionári, pretože emisná cena nových akcií bola podľa názoru zväzov značne podhodnotená.
(128)
Rozdelenie konania vo veci HSH, v ktorom by sa opatrenia pomoci schvaľovali v jednom konaní a otázka možnej nepriamej pomoci menšinovým akcionárom by sa skúmala v druhom konaní, predstavuje porušenie článku 7 nariadenia (ES) č. 659/1999 (37) (ďalej len „procesné nariadenie“). Opatrenie pomoci nemôže byť súčasne (v prospech HSH) zlučiteľné s vnútorným trhom a vzhľadom na podielových vlastníkov HSH nezlučiteľné. Záporné rozhodnutie o rekapitalizácii v súvislosti so zväzmi sporiteľní a spoločnosťou Flowers by viedlo k tomu, že rekapitalizácia by predstavovala pomoc, ktorá nie je zlučiteľná s vnútorným trhom. Podľa názoru zväzov sporiteľní by sa mala Komisia zaoberať otázkou začlenenia menšinových akcionárov do rozdelenia bremena pri všeobecnom hodnotení rozdelenia bremena v rámci rekapitalizácie.
(129)
Podľa zväzov sporiteľní nemôže zníženie hodnoty podielov menšinových akcionárov, ktoré Komisia považuje za nedostatočné, predstavovať štátnu pomoc. Zastávajú názor, že zníženie hodnoty je sekundárnym účinkom rekapitalizácie. Okrem toho nie sú splnené kritériá podľa článku 107 ods. 1 ZFEÚ, pretože zväzy sporiteľní nepredstavujú v zmysle pravidiel štátnej pomoci podnik. Samotné zväzy sporiteľní SGVSH a SVB nepôsobia na nijakom trhu, ale len uchovávajú podiely pre svojich členov (verejné sporiteľne v Hamburgu a Šlezvicku-Holštajnsku). Výhoda pre zväzy sporiteľní by mohla spočívať nanajvýš vo zvýšení hodnoty podielov HSH, ktorá je vlastná všetkým prísunom kapitálu. Okrem toho táto domnelá výhoda nebola poskytnutá zo štátnych prostriedkov. Miera zníženia hodnoty závisí od počtu a ceny akcií. O cene však nerozhodol štát, ale valné zhromaždenie akcionárov. Toto rozhodnutie sa nemôže pripisovať štátu a podľa rozsudku vo veci Stardust Marine (38) ho nemožno považovať za štátnu pomoc. Domnelá výhoda sa však v nijakom prípade neprejavila na konkurenčnom postavení sporiteľní na trhoch, na ktorých pôsobia. Táto domnelá výhoda preto nenarúša hospodársku súťaž ani negatívne neovplyvňuje obchod medzi členskými štátmi.
(130)
Zväzy sporiteľní poukázali ďalej na to, že Komisia doteraz nepreskúmala sekundárne účinky pri iných rekapitalizačných opatreniach. Takýto prístup nezvolili ani súdy Únie v rozsudku vo veci WestLB (39). Zväzy sporiteľní okrem toho konštatovali, že Komisia v iných prípadoch, v ktorých sa emisná cena nových akcií javila mimoriadne vysoká (40), nepreskúmala sekundárne účinky. Ak by sa tento aspekt skúmal len v prípadoch ako je HSH alebo BayernLB, bolo by to porušením zásady rovnakého zaobchádzania.
(131)
Zväzy sporiteľní ďalej uviedli, že akcionári, ktorí majú podiely v akciovej spoločnosti, majú právo na nákup nových akcií. Toto právo však predstavuje len možnosť, ale nie povinnosť nákupu. Zväzy sporiteľní považovali cenu nových akcií za primeranú, z finančných dôvodov sa však nemohli podieľať na rekapitalizácii.
(132)
Zväzy sporiteľní okrem toho upozorňujú, že v roku 2008 významne prispeli ku kapitálovým opatreniam v prospech HSH. Tak v júli 2008 zväzy sporiteľní vymenili podiely tichého spoločníka vo výške 685 mil. EUR za kmeňový kapitál HSH vo výške 125 mil. EUR a kapitálové rezervy vo výške 560 mil. EUR. Okrem toho zväzy sporiteľní spolu so spoločnosťou Flowers upísali podiely tichého spoločníka vo forme konvertibilných cenných papierov (hybridný nástroj) vo výške 962 mil. EUR, pričom zväzy sporiteľní prevzali podiel vo výške 660,5 mil. EUR. Koncom roka 2008 rozpustila HSH kapitálové rezervy vo výške 3,1 mld. EUR s cieľom vyrovnať straty a zabrániť absorpcii strát hybridných nástrojov. V tejto súvislosti zväzy sporiteľní stratili svoj podiel na kapitálových rezervách vo výške 560 mil. EUR. Na strate HSH sa podieľali povinne prevoditeľné cenné papiere; taktiež nebol uhradený nijaký kupón. Zväzy sporiteľní nedostali od roku 2008 nijaké dividendy.
(133)
V máji 2009 chceli zväzy sporiteľní predať svoje akcie. Predaj však nebol možný v dôsledku dohody o zastavení obchodovania s akciami podpísanej 25. marca 2003 s verejnými vlastníkmi. Zmluvné strany dohody o zastavení sa zaviazali, že svoje hlasovacie právo budú uplatňovať tak, aby sa zachovala väčšina hlasov verejných akcionárov a zväzov sporiteľní, a že nepredajú svoje podiely do výšky stanoveného percentuálneho podielu. Dohoda o zastavení sa nemôže vypovedať pred 31. decembrom 2013.
(134)
Zväzy sporiteľní poukázali na to, že ich podiely sa počas rekapitalizácie značne znížili a klesli z 13,2 % na 4,7 %, resp. z 1,62 % na 0,6 %. Verejní vlastníci, ktorí vlastnia 85,5 % priamych a nepriamych podielov, vykonávali spoločne kontrolu nad všetkými strategickými rozhodnutiami HSH. Z pohľadu súkromného investora znamená táto spoločná kontrola ďalšie zníženie hodnoty podielov, ktoré vlastnia menšinoví akcionári.
(135)
Zväzy sporiteľní poukázali na to, že ocenenie HSH spoločnosťou PwC objednala HSH a nie menšinoví akcionári. Spoločnosť PwC vykonala ocenenie na základe uznávaných zásad oceňovania. Podľa názoru zväzov sporiteľní mala spoločnosť PwC povinnosť zohľadniť osobitné hodnoty a modifikovanú rizikovú prirážku, z čoho by vyplynula hodnota akcie vo výške 30 EUR. Zväzy sporiteľní preto zastávali stanovisko, že ich podiely boli nadmerne znehodnotené a zaťaženie odhadujú na približne 200 mil. EUR.
7.2. STANOVISKO SPOLOČNOSTI FLOWERS
(136)
Spoločnosť Flowers predložila podobné argumenty ako zväzy sporiteľní a okrem toho upozornila, že už prispela k reštrukturalizácii HSH značným vlastným príspevkom. Kapitálové opatrenia v prospech HSH, ktoré sa uskutočnili v júli 2008, úzko súviseli so zvýšením kapitálu v máji 2009. Spoločnosť Flowers v júli 2008 vložila 300 mil. EUR v hotovosti. Vzhľadom na podiely tichého spoločníka vo forme konvertibilných cenných papierov v celkovej výške 962 mil. EUR, spoločnosť Flowers poskytla hotovostné platby v celkovej výške 301,5 mil. EUR. Podiely tichého spoločníka vo forme konvertibilných cenných papierov mali účasť na strate, pretože nebol zaplatený nijaký kupón. Podiel investorov na týchto kapitálových opatreniach predstavoval 48 %, a preto bol podstatne vyšší než ich vtedajší podiel na HSH v celkovej výške 25,67 %.
(137)
Na rozdiel od predbežného posúdenia Komisie, ktoré je uvedené v bodoch 65 a 73 rozhodnutia o začatí konania, spoločnosť Flowers nezastávala názor, že jej vlastný príspevok a jej zapojenie do rozdelenia bremena boli nedostatočné. Poukázala na to, že v roku 2009 pri rozpúšťaní kapitálových rezerv vo výške 3,1 mld. EUR prispela sumou 794 mil. EUR. Investori poukázali na rozhodnutie Komisie vo veci Commerzbank (41) a upozornili na to, že Komisia vo veci Commerzbank uznala predaj podielov a iných aktív za postačujúci vlastný príspevok a zákaz vyplácania kupónov a dividend ako rozdelenie bremena. Podľa názoru investorov by sa mali zohľadniť kapitálové opatrenia z roku 2008.
(138)
Investori požadovali, aby sa aj strata ich blokujúcej menšiny spôsobená znížením hodnoty ich podielov zohľadňovala ako vlastný príspevok. Napriek zníženiu ich podielov na 9,19 % by sa od nich mohlo v rámci ručenia zriaďovateľa podľa ich podielu pred rekapitalizáciou požadovať 26,58 %. Okrem toho nepovažujú za oprávnené pochybnosti Komisie vzhľadom na oceňovanie HSH ani názor Komisie, že cena akcií bola nadmerne zvýšená. Podľa ich názoru sa nezohľadnil rad faktorov zvyšujúcich hodnotu.
(139)
Keďže nemecké právo nepočíta s možnosťou prevodu akcií, nebolo by možné požadovať vrátenie nepriamej pomoci pre menšinových akcionárov. Rozdelenie prebiehajúceho konania nie je možné, pretože v prospech HSH sa vykonáva len jedno opatrenie pomoci.
8. STANOVISKO NEMECKA K STANOVISKÁM TRETÍCH STRÁN
(140)
Nemecko poskytlo stanovisko k argumentom zväzov sporiteľní a spoločnosti Flowers. Naďalej zastávalo názor, že ocenenie HSH je primerané a že menšinoví akcionári neprofitovali z nepriamej štátnej pomoci. Nemecko okrem toho podporilo rozdelenie konania, ak by sa tým umožnilo rýchlejšie ukončenie, ktoré sa očakáva zo strany HSH a trhov. Nemecko vyjadrilo pochybnosti, že rekapitalizácia predstavuje jednotný právny postup a že pravidlá pomoci sa preto môžu posudzovať len jednotne. Nemecko so zreteľom na judikatúru súdov Únie uviedlo, že rozdelenie konania je z právneho hľadiska možné. Keď je výsledok právneho posúdenia pomoci vzhľadom na rôznych oprávnených príjemcov platby (v tomto prípade HSH a menšinových akcionárov) rozdielny, potom to neohrozuje zlučiteľnosť pomoci poskytnutej v prospech HSH s vnútorným trhom. Proporcionálnosť pomoci na úrovni banky, ktorá je jej príjemcom, by sa mohla zaistiť príslušnou úpravou plánu reštrukturalizácie, kým prípadné zvýhodnenie menšinových akcionárov v dôsledku vysokej emisnej ceny akcií by sa muselo posudzovať a korigovať samostatne. Nemecko nesúhlasilo s názorom spoločnosti Flowers, že vrátenie nepriamej pomoci pre menšinových akcionárov by sa nedalo požadovať, pretože nemecké právo s možnosťou prevodu podielových listov nepočíta. Takýto prevod je podľa nemeckého práva možný, ale aj keby to možné nebolo, Nemecko sa nemôže odvolávať na chýbajúci exekučný titul, aby odôvodnilo, prečo nesplnilo rozhodnutie Komisie o vrátení pomoci.
9. PRÁVNE POSÚDENIE POMOCI
9.1. EXISTENCIA ŠTÁTNEJ POMOCI
(141)
Podľa článku 107 ods. 1 ZFEÚ pomoc poskytovaná v akejkoľvek forme členským štátom alebo zo štátnych prostriedkov, ktorá narúša hospodársku súťaž alebo hrozí narušením hospodárskej súťaže tým, že zvýhodňuje určitých podnikateľov alebo výrobu určitých druhov tovaru, je nezlučiteľná s vnútorným trhom, pokiaľ ovplyvňuje obchod medzi členskými štátmi.
(142)
Opatrenie sa považuje za štátnu pomoc vtedy, keď sú splnené tieto podmienky: a) opatrenie musí byť financované členským štátom alebo zo štátnych prostriedkov; b) musí poskytovať výhodu, prostredníctvom ktorej môžu byť zvýhodnení určití podnikatelia alebo výroba určitých druhov tovaru; c) táto výhoda musí byť selektívna a d) opatrenie musí narúšať hospodársku súťaž alebo hroziť narušením hospodárskej súťaže a môže ovplyvniť obchod medzi členskými štátmi. Na to, aby nejaké opatrenie predstavovalo štátnu pomoc, musia byť splnené všetky tieto podmienky. Komisia naďalej zastáva názor, že tieto podmienky sú splnené.
(143)
Po prvé opatrenia udelila verejnoprávna inštitúcia HSH Finanzfonds AöR, ktorú zriadili, kontrolujú a vlastnia rovnakým dielom verejní vlastníci. Táto inštitúcia bola založená podľa štátnej dohody, ktorú podpísali 3. apríla 2009 v Kieli a 5. apríla 2009 v Hamburgu (42) spolkové krajiny Hamburg a Šlezvicko-Holštajnsko. HSH Finanzfonds AöR preberá za verejných vlastníkov úlohu podporovať HSH. Na splnenie tejto úlohy preberá HSH Finanzfonds AöR záruky až do záručnej sumy vo výške 10 mld. EUR, nakupuje akcie HSH a berie si úvery na nákup týchto akcií. Za záväzky HSH Finanzfonds AöR ručia podľa § 3 štátnej dohody verejní vlastníci. Tieto opatrenia sú teda jednoznačne verejne financované.
(144)
Po druhé s cieľom zabrániť platobnej neschopnosti HSH (43) sa poskytla záruka na pokrytie rizík a rekapitalizácia, ktoré následne prispeli k zachovaniu HSH. Ide preto o hospodárske zvýhodnenie v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ.
(145)
Po tretie sú tieto opatrenia zamerané špecificky na HSH, a preto sú selektívne.
(146)
Predmetné opatrenia musia ďalej narúšať hospodársku súťaž alebo hroziť narušením hospodárskej súťaže a mohli by ovplyvniť obchod medzi členskými štátmi. Tieto vplyvy sa dajú preskúmať na základe výšky pomoci, charakteristík opatrení pomoci a príjemcu (44). Opatrenia pomoci umožnili HSH vyhnúť sa platobnej neschopnosti a pokračovať vo svojej obchodnej činnosti na mnohých trhoch. HSH je banka s medzinárodným postavením, ktorá konkuruje iným bankám v Nemecku a v iných krajinách. Okrem toho je HSH systémovo dôležitá pre nemecký bankový sektor (45) a je dôležitým konkurentom na trhu v oblasti financovania lodí a lietadiel (HSH je najväčším financovateľom lodí na svete a vedúcim poskytovateľom finančných služieb v sektore leteckej dopravy). Okrem toho dostala HSH relatívne vysokú pomoc (pozri odôvodnenie 159) a pokrytie rizík predstavuje približne 75 % jej súvahy. Vzhľadom na účinky opatrenia, postavenie HSH v bankovom sektore (najmä na trhu v oblasti financovania lodí) a výšku pomoci existovalo nebezpečenstvo, že výhoda poskytnutá tejto banke ovplyvní obchod medzi členskými štátmi.
(147)
Toto posúdenie sa nezmenilo ani s prihliadnutím na stanoviská Nemecka a tretích strán. Vyjadrenia Nemecka k charakteru pomoci opatrení vykonaných v prospech HSH sú rozporuplné. Nemecko na jednej strane požaduje, aby Komisia preskúmala zásadu na pokrytie rizík na základe oznámenia o zárukách a nie na základe oznámenia o znehodnotených aktívach, a preto ako sa zdá, pripúšťa, že v prípade záruky na pokrytie rizík ide o štátnu pomoc. Na druhej strane Nemecko upozorňuje (ako je zhrnuté v oddiele 6.3. tohto rozhodnutia), že súkromný investor, ktorý by sa nachádzal v situácii verejných vlastníkov, by vzhľadom na neobmedzenú štátnu záruku (Gewährträgerhaftung - ručenie zriaďovateľa) pre pohľadávky vo výške minimálne 30 mld. EUR tiež vykonal záchranné opatrenia v prospech HSH, aby zabránil vyšším stratám. Nemecko na základe toho dospelo k záveru, že kritériá testu súkromného investora sú splnené, a preto predmetné opatrenia nepredstavujú štátnu pomoc.
(148)
Nemecko si nesprávne vysvetlilo judikatúru, na ktorú sa odvoláva. V danom prípade Nemecko argumentuje, že jedna štátna pomoc (ručenie zriaďovateľa) by sa mala považovať za súčasť nákladov na likvidáciu, aby sa iná štátna pomoc (rekapitalizácia a záruka na pokrytie rizík) mohla vyhlásiť za zlučiteľnú so zásadou trhovo konajúceho investora. Vo veci Linde uzavreli zmluvné strany obchod za trhových podmienok, ktorý zahŕňal štátnu dotáciu, aby zrušili predtým uzatvorenú dodaciu zmluvu za trhových podmienok, ktorej vykonávanie spôsobovalo vysoké ročné straty. Súdny dvor v tejto súvislosti konštatoval: „… vyššie opísanú rozsiahlu dohodu je potrebné považovať za bežnú obchodnú transakciu, v rámci ktorej sa … [úrad pre správu majetku (Treuhandanstalt)] a LWG správali ako trhovo orientované hospodárske subjekty. Tieto zainteresované strany sa nechali zjavne viesť predovšetkým obchodnými úvahami s vylúčením hospodárskych alebo sociálnopolitických cieľov (46).“ Táto situácia nie je porovnateľná s predmetným prípadom, pretože vo veci Linde boli obidva obchody uzavreté za trhových podmienok, zatiaľ čo vo veci HSH nebol ani jeden z obidvoch obchodov uzavretý za trhových podmienok.
(149)
Ručenie zriaďovateľa (Gewährträgerhaftung) sa vymedzuje ako priama, zo zákona alebo z nariadenia vyplývajúca povinnosť regionálneho združenia alebo inej verejnoprávnej inštitúcie voči veriteľom verejnoprávnej úverovej inštitúcie v súvislosti so všetkými jej záväzkami. Zakladá preto povinnosť ručiteľa zasiahnuť v prípade platobnej neschopnosti alebo likvidácie úverovej inštitúcie. Zakladá bezprostredný nárok veriteľov úverovej inštitúcie voči ručiteľovi, ktorý sa však môže uplatniť len vtedy, keď na uspokojenie veriteľov nepostačuje majetok úverovej inštitúcie. Ručenie zriaďovateľa nie je obmedzené výškou sumy ani časovo. Okrem toho úverová inštitúcia nevypláca za toto ručenie žiadnu odmenu (47). Ručenie zriaďovateľa je bezplatné, neobmedzené sekundárne ručenie verejného združenia (obecného, štátneho) za pohľadávky voči verejnoprávnej inštitúcii (v tomto prípade verejnoprávnej úverovej inštitúcie), pre prípad platobnej neschopnosti tejto inštitúcie. Trhovo konajúci investor by v situácii verejného vlastníka neprevzal za banku bezplatnú, neobmedzenú záruku, ktorá pokrýva celú súvahu, ako to urobili verejní vlastníci s povinnosťou ručenia zriaďovateľa.
(150)
Komisia považovala povinnosť ručenia zriaďovateľa v skutočnosti za štátnu pomoc a žiadala od Nemecka, aby ju zrušilo.
(151)
Ručenie zriaďovateľa je zakotvené vo verejnom práve. Verejní vlastníci ručia v rámci povinnosti zriaďovateľa vo funkcii nositeľov verejnej moci a nie ako súkromní vlastníci. V zhode s rozhodovacou praxou Komisie (48) a judikatúrou (49) sa za súčasť nákladov na likvidáciu považujú len záväzky, ktoré je trhovo konajúci investor schopný uhradiť. Ako bolo vysvetlené v odôvodnení 149, trhovo konajúci investor by neposkytol banke bezplatnú, neobmedzenú záruku, ktorá kryje celú súvahu banky. Pre posúdenie daného prípadu je rozsudok vo veci Linde len málo významný, pretože záväzky vyplývajúce z ručenia zriaďovateľa sa nemôžu zaradiť medzi náklady na likvidáciu.
(152)
Ako prvok pomoci v rekapitalizácii je potrebné vziať do úvahy nominálnu hodnotu rekapitalizácie, pretože trhovo konajúci investor by podniku v ťažkostiach tieto prostriedky nikdy neposkytol. Ako sa uvádza v bodoch 27 a 28 rozhodnutia o záchrane, neúčasť menšinových akcionárov na rekapitalizácii a nerovnomerné rozdelenie bremena vyplývajúceho zo záchranných opatrení medzi verejných vlastníkov poukazujú na to, že verejní vlastníci sledovali rekapitalizáciou ciele verejného záujmu a nekonali ako súkromný investor. Komisia v súlade so svojou rozhodovacou praxou (50) potvrdzuje svoj názor, že prvok pomoci v rekapitalizácii predstavuje 3 mld. EUR.
(153)
Komisia ďalej potvrdzuje, že prvok pomoci obsiahnutý v záruke na pokrytie rizík predstavuje 10 mld. EUR. Komisia je napriek argumentom Nemecka rovnako ako predtým presvedčená o tom, že opatrenia je potrebné preskúmať na základe oznámenia o znehodnotených aktívach. V oznámení o znehodnotených aktívach sa vysvetľuje, ako sa majú z hľadiska pomoci posudzovať opatrenia členských štátov týkajúce sa znehodnotených aktív podľa článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ. Znehodnotené aktíva sú aktíva, v prípade ktorých hrozia bankám straty. Podľa názoru Komisie sa oznámenie o znehodnotených aktívach musí uplatniť v prípade všetkých podporných opatrení, ktoré sa zameriavajú na znehodnotené aktíva a skutočne pomáhajú finančnej inštitúcii, ktorá je príjemcom pomoci, pretože podľa tohto oznámenia ide pri opatreniach týkajúcich sa znehodnotených aktív o opatrenia, ktorými môžu banky zabrániť významnému zníženiu hodnoty určitých kategórií aktív (51). Vzťahuje sa to v danom prípade aj na záruku na pokrytie rizík.
(154)
Komisia sa nestotožňuje s názorom Nemecka, že sa nemá uplatňovať oznámenie o znehodnotených aktívach a že prvok pomoci pri záruke druhej straty je potrebné určiť podľa všeobecných predpisov o štátnej pomoci a hlavne podľa oznámenia o zárukách. Oznámenie o zárukách sa vťahuje na opatrenia pomoci, ktorými si banky majú zabezpečiť prístup k likvidite (52). Záruka na pokrytie rizík slúži na iný účel. Zameriava sa na aktíva banky a má uvoľniť čo najviac kapitálu, aby banka mohla zlepšiť podiel vlastného kapitálu.
(155)
Vzhľadom na námietku ratione temporis, ktorú predložilo Nemecko, Komisia pripomína, že bez ohľadu na čas vypracovania alebo notifikácie opatrenia sa musia uplatniť právne predpisy a oznámenia, ktoré platili v čase prijatia rozhodnutia (53). To je všeobecné pravidlo a každá výnimka z tohto pravidla sa musí v právnom predpise, ktorý sa má uplatňovať iným spôsobom, jasne uviesť. Ako potvrdzujú súdy Únie (54), notifikované opatrenie sa má preskúmať podľa predpisov platných v čase prijatia rozhodnutia, resp. uznesenia. Komisia preto uplatnila oznámenie o znehodnotených aktívach v kontexte terajšej finančnej krízy už na opatrenia, ktoré boli notifikované pred zverejnením tohto oznámenia (55).
(156)
Podľa oznámenia o znehodnotených aktívach výška pomoci zodpovedá rozdielu medzi prevodnou hodnotou aktív a trhovou cenou. Prevodná hodnota pokrytého portfólia predstavuje [približne 168] mld. EUR, čo zodpovedá nominálnej hodnote vo výške [približne 172] mld. EUR po odpočítaní prvej straty vo výške 3,2 mld. EUR (tranža prvej straty).
(157)
Vzhľadom na značný rozsah a zloženie pokrytého portfólia ([60 - 80] % portfólia tvoria úvery) je stanovenie jeho trhovej hodnoty problematické. V prípade, že neexistuje trh, môže byť trhová hodnota niektorých aktív nulová (56). Trhová hodnota pokrytého portfólia je v každom prípade hlboko pod jeho skutočnou ekonomickou hodnotou (57), ktorá odráža súvisiacu dlhodobú ekonomickú hodnotu aktív. Keďže výška pomoci nemôže byť vyššia než jeho nominálna hodnota (10 mld. EUR), nie je potrebné presné stanovenie hodnoty. Komisia preto zastáva názor, že prvok pomoci v záruke na pokrytie rizík predstavuje 10 mld. EUR.
(158)
Komisia poukazuje na to, že záruky likvidity vo výške 17 mld. EUR, ktoré poskytol fond SoFFin, predstavujú v rámci nemeckej právnej úpravy poskytnutú pomoc.
(159)
Komisia dospela k výsledku, že prvok pomoci obsiahnutý v záruke na pokrytie rizík a rekapitalizácii predstavuje 13 mld. EUR. Okrem toho Komisia zastáva názor, že prvok pomoci v záruke likvidity predstavuje sumu do výšky 17 mld. EUR.
9.2. ZLUČITEĽNOSŤ OPATRENÍ POMOCI
9.2.1. UPLATNENIE ČLÁNKU 107 ODS. 3 PÍSM. B) ZFEÚ
(160)
Podľa článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ možno pomoc považovať za zlučiteľnú s vnútorným trhom vtedy, keď sa zameriava „na nápravu vážnej poruchy fungovania v hospodárstve členského štátu“. V priebehu schvaľovania nemeckého balíka na záchranu bánk (58) Komisia uznala, že hrozí vážna porucha fungovania v hospodárstve Nemecka a že na odstránenie tejto poruchy je vhodná štátna podpora bánk. Aj keď sa hospodárstvo od začiatku roku 2010 pomaly zotavuje, Komisia naďalej zastáva názor, že podmienky na schválenie štátnej pomoci podľa článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ sú splnené, pretože finančné trhy sa znovu ocitli pod tlakom. Komisia potvrdila tento názor tým, že v decembri 2010 prijala oznámenie, ktorým sa uplatňovanie pravidiel štátnej pomoci na podporné opatrenia v prospech bánk v súvislosti s finančnou krízou (59) predĺžilo do 31. decembra 2011.
(161)
Úpadok takej banky, ako je HSH, by mohol mať priamy vplyv na finančné trhy, a tým aj na celé hospodárstvo členského štátu. Vzhľadom na súčasnú krehkosť finančných trhov Komisia naďalej podporuje preskúmanie opatrení pomoci v bankovom sektore na základe článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ.
9.2.2. ZLUČITEĽNOSŤ ZÁRUKY NA POKRYTIE RIZÍK S OZNÁMENÍM O ZNEHODNOTENÝCH AKTÍVACH
(162)
Komisia by mala zlučiteľnosť opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív preskúmať podľa článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ a na základe oznámenia o znehodnotených aktívach. Cieľom oznámenia o znehodnotených aktívach nie je, ako uviedlo Nemecko, len jednotná administratívna prax (60), ale vysvetľuje uplatňovanie pravidiel štátnej pomoci na opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív. Zohľadňuje osobitosti opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív a z pravidiel štátnej pomoci vyvodzuje kritéria zlučiteľnosti takýchto opatrení. Uplatňovanie oznámenia o znehodnotených aktívach má zabezpečiť súlad opatrení súvisiacich so znehodnotenými aktívami, ktoré prijímajú členské štáty, a dodržiavanie predpisov na kontrolu štátnej pomoci. Podľa bodu 18 oznámenia o znehodnotených aktívach je cieľom tohto oznámenia stanovenie koordinovaných zásad a podmienok, aby sa čo možno najviac zaistila účinnosť opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív na vnútornom trhu, pričom sa zohľadňuje dlhodobý cieľ, ktorým je návrat k bežným trhovým podmienkam. Stanovenie cieľa tohto oznámenia je preto rozsiahlejšie, ako predpokladá Nemecko, a neobmedzuje sa na cieľ jednotnej administratívnej praxe. Vzhľadom na toto stanovenie cieľa musí Komisia uplatniť oznámenie o znehodnotených aktívach na všetky opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív.
(163)
Komisia preto nevidí žiadny dôvod na preskúmanie tohto opatrenia priamo na základe článku 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ, ako požaduje Nemecko.
(164)
V oznámení o znehodnotených aktívach sa stanuje, za akých predpokladov sú podmienky opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív zlučiteľné s článkom 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ. Kontrolu zlučiteľnosti je preto potrebné vykonať na základe viacerých kritérií. Medzi tieto opatrenia patria najmä oprávnenosť aktív na záchranu, správa aktív, ocenenie pokrytého portfólia, náležitá identifikácia problému, ako aj úplná transparentnosť a úplné poskytovanie informácií o znehodnotení aktív ex-ante, zameranie opatrenia na verejný záujem, primeranosť odmeny a rozdelenia bremena, ako aj povinné preskúmanie plánu reštrukturalizácie Komisiou.
9.2.2.1. Oprávnenosť aktív
(165)
Podľa bodu 33 a nasl. oznámenia o znehodnotených aktívach sa musia určiť oprávnené aktíva a zlúčiť do kategórií („košov“). Podrobné vysvetlenia k vymedzeniu týchto kategórií sa nachádzajú v prílohe III k oznámeniu o znehodnotených aktívach Systém „košov“ uvedený v oznámení o znehodnotených aktívach však z dôvodu rozmanitosti aktív, na ktoré sa vzťahuje záruka na pokrytie rizík, nepostačuje. Bod 35 oznámenia o znehodnotených aktívach však poskytuje ďalší priestor na určovanie oprávnených aktív. Tak môžu banky, na ktoré sa nevzťahuje bod 33, uplatniť opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív bez potreby poskytnúť osobitné odôvodnenie, pokiaľ tieto aktíva dosahujú maximálnu výšku 10 - 20 % hodnoty všetkých aktív, na ktoré sa vzťahuje mechanizmus týkajúci sa znehodnotených aktív. Keďže v danom prípade predmetná záruka na pokrytie rizík predstavuje [približne 75 %] súvahy HSH, bod 35 oznámenia o znehodnotených aktívach neponúka uspokojivé riešenie.
(166)
Podľa bodu 32 oznámenia o znehodnotených aktívach, ktorý obsahuje základné vysvetlenia k oprávnenosti aktív, by sa však pri hodnotení škály aktív oprávnených na predmetné opatrenia malo postupovať pragmaticky. Komisia konštatuje, že spektrum kategórií aktív dotknutých finančnou krízou sa časom zväčšilo v dôsledku účinkov presahovania. Najmä cenné papiere z oblasti lodnej dopravy, leteckej dopravy a nehnuteľnosti sú v súčasnosti nelikvidné alebo sa ich hodnota výrazne znížila. Opatrenia týkajúce sa znehodnotenia týchto kategórií aktív môžu prispieť k dosiahnutiu cieľov oznámenia o znehodnotených aktívach, t. j. zvýšia transparentnosť a prispejú k finančnej stabilite, dokonca aj v prípade, ak tieto aktíva nepatria do kategórií aktív, ktoré vyvolali finančnú krízu. Z tohto dôvodu Komisia v predchádzajúcich prípadoch akceptovala opatrenia týkajúce sa znehodnotenia takýchto aktív (61) a považuje ich za primerané a j v danom prípade.
(167)
Podľa bodu 36 oznámenia o znehodnotených aktívach sa môžu kritériá oprávnenosti formulovať širšie, ak sa to kompenzuje rozsiahlejšou reštrukturalizáciou. Čím väčší je podiel pokrytých aktív v portfóliu banky, tým rozsiahlejšia musí byť reštrukturalizácia. Komisia v rozhodnutí o začatí konania vyjadrila pochybnosti vzhľadom na oprávnenosť aktív, pretože sa domnievala, že pôvodný plán reštrukturalizácie, ktorý jej bol v tom čase predložený, neponúka primeranú kompenzáciu za flexibilné uplatňovanie kritérií oprávnenosti. Spoločnosť HSH predložila 11. júla 2011 zmenený a doplnený plán reštrukturalizácie. Zmenené a doplnené reštrukturalizačné opatrenia zahŕňali zníženie bilančných súm o približne 61 %, predaj […] podielov a zatvorenie 15 z 21 medzinárodných pracovísk HSH. Podľa názoru Komisie rozsah reštrukturalizácie ponúka kompenzáciu za flexibilné uplatňovanie oznámenia o znehodnotených aktívach vzhľadom na oprávnenosť aktív. Pochybnosti Komisie vo veci oprávnenosti aktív sa preto odstránili.
9.2.2.2. Správa aktív
(168)
Komisia vyjadrila v bode 45 rozhodnutia o začatí konania pochybnosti v súvislosti so správou aktív týkajúce sa zlučiteľnosti záruky s vnútorným trhom. Keďže všetky aktíva by sa mali naďalej objavovať v súvahe HSH, neexistoval nijaký dôkaz o jasnom funkčnom a organizačnom oddelení HSH a pokrytých aktív (najmä so zreteľom na správu, pracovníkov a zákazníkov).
(169)
Nemecko poskytlo doplňujúce informácie a uviedlo, že HSH zriadila reštrukturalizačnú jednotku. Ide o internú likvidačnú banku s oddelenou správou. Na to, aby medzi ústrednou bankou a reštrukturalizačnou jednotkou nemohol vzniknúť konflikt záujmov, HSH zaviedla oddelené podávanie správ o jednotlivých oblastiach obchodnej činnosti, ako aj oddelenú správu reštrukturalizačnej jednotky. Komisia súhlasí s vyjadreniami Nemecka o správe aktív, ktoré sú zhrnuté v odôvodnení 115, a akceptuje zmeny, ktoré v tejto oblasti HSH uskutočnila. Záruka na pokrytie rizík preto spĺňa požiadavky uvedené v oznámení o znehodnotených aktívach týkajúce sa správy aktív.
9.2.2.3. Ocenenie pokrytého portfólia
(170)
Komisia vyjadrila v bode 47 rozhodnutia o začatí konania pochybnosti aj v súvislosti s ocenením pokrytého portfólia, pretože nezávislí odborníci ocenili len menšiu časť portfólia a HSH neposkytla dostatok informácií na ocenenie skutočnej ekonomickej hodnoty celého portfólia. Pred vykonaním opatrenia si HSH objednala dvoch nezávislých znalcov: spoločnosti Blackrock a Cambridge Place. Tieto spoločnosti ocenili len malú časť pokrytého portfólia, a síce cenné papiere kryté aktívami („ABS“) a časť portfólia CIP.
(171)
Komisia sa nestotožňuje s názorom Nemecka uvedeným v odôvodnení 116, že je problematické oceňovať úverový obchod, pretože prognózy peňažného toku sa zakladajú na množstve predpokladov, napríklad na predpokladoch týkajúcich sa budúcich oneskorených platieb, pravdepodobností a časov neplnenia záväzkov, požiadaviek na vrátenie a úrokových sadzieb (bezrizikovej úrokovej, ako aj rizikovej prirážky). Aj keď sa zložitosť oceňovania úverov s možnosťou predĺženia lehoty splatnosti, ktoré sú bežné pri financovaní lodí a nehnuteľností, t. j. veľkej časti pokrytého portfólia, zvyšuje, rozhodovacia prax Komisie poukazuje, že portfóliá vrátane podobných aktív sa už na základe peňažného toku oceňovali (62). Nemecko okrem toho nebolo schopné dokázať, že ocenenie zakladajúce sa na prognózach peňažného toku by viedlo k úplne inému výsledku.
(172)
Ocenenie by malo prebiehať na základe jednotnej metódy stanovenej na úrovni Európskej únie. HSH a jej externý znalec - spoločnosť Morgan Stanley v úzkej spolupráci s odborníkmi Komisie vykonali na žiadosť Komisie kompletné ocenenie portfólia. Podmienky, za ktorých sa uskutočnilo ocenenie HSH, boli v súlade s prísnymi záťažovými scenármi, ktoré Komisia uplatnila v iných prípadoch. Metódy, ktoré sa použili, boli koherentné.
(173)
Z ocenenia vyplynulo, že očakávané straty ďaleko prevyšujú tranžu prvej straty vo výške 3,2 mld. EUR a tranža druhej straty by pohltila 10 mld. EUR […]. Okrem toho sa ukázalo, že skutočná ekonomická hodnota […] je približne [155 - 170] mld. EUR ([približne 172] mld. EUR po odpočítaní 3,2 mld. EUR po odpočítaní [2,5 - 10] mld. EUR).
(174)
Keďže ocenenie sa uskutočnilo v súlade s oznámením o znehodnotených aktívach, Komisia zastáva názor, že pochybnosti, ktoré vyjadrila v bode 45 rozhodnutia o začatí konania, sa odstránili.
9.2.2.4. Úplná transparentnosť a poskytnutie úplných informácií ex-ante
(175)
V bode 42 rozhodnutia o začatí konania Komisia vyjadrila pochybnosti týkajúce sa transparentnosti a poskytnutia úplných informácií, pretože Nemecko nepredložilo kompletné ocenenie pokrytého portfólia uznávaným nezávislým odborníkom.
(176)
Podľa bodu 20 oznámenia o znehodnotených aktívach žiadosti o pomoc musia byť ex-ante úplne transparentné a oprávnené banky v nich musia uviesť všetky informácie o znehodnotení aktív, ktorých sa budú predmetné opatrenia týkať. Informácie v týchto žiadostiach budú založené na primeranom ocenení aktív, ktoré overili uznaní nezávislí znalci a ktoré validoval príslušný orgán dohľadu. Odovzdané informácie o znehodnotených aktívach by mali byť také podrobné, ako je uvedené v prílohe III ods. II a v tabuľke 2 oznámenia o znehodnotených aktívach.
(177)
Od prijatia rozhodnutia o začatí konania boli Komisii predložené podrobné informácie o pokrytom portfóliu a o aktívach. Ocenenie ukázalo, že skutočná ekonomická hodnota portfólia dosahuje približne [155 - 170] mld. EUR. Kapitálová úľava vyplývajúca zo záruky na pokrytie rizík sa vyčíslila [približne na 3,5] mld. EUR. Spoločnosť Morgan Stanley toto ocenenie vrátane podmienok a metód, na základe ktorých sa uskutočnilo, oficiálne podpísala a schválila platnosť. Kapitálovú úľavu vyplývajúcu z opatrenia potvrdil vo februári 2010 úrad BaFin. Kapitálová úľava vypočítaná na základe ocenenia aktív sa odlišuje od predbežného posúdenia Komisie, ktoré sa uvádza v bode 21 a nasl. rozhodnutia o začatí konania. Komisia akceptuje výsledok oceňovania a výpočet kapitálovej úľavy, ktoré poskytlo Nemecko. Vzhľadom na výsledok preskúmania nie je preto už nutné zaoberať sa vyjadreniami Nemecka ku kapitálovej úľave.
(178)
Pochybnosti Komisie v súvislosti s transparentnosťou a poskytnutím úplných informácií ex ante sa odstránili.
9.2.2.5. Zosúladenie s cieľmi verejného záujmu
(179)
Podľa oddielu 5.3 oznámenia o znehodnotených aktívach by sa stimuly, ktoré majú motivovať banky k účasti na opatreniach týkajúcich sa znehodnotených aktív, mali zosúladiť s cieľmi verejného záujmu takto: prostredníctvom a) maximálne šesťmesačnej lehoty na predloženie žiadosti o odbremenenie aktív, b) mechanizmov na zaručenie účasti bánk, ktoré sú v najväčšej núdzi a najnaliehavejšie potrebujú opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív a c) príslušných opatrení týkajúcich sa správania bánk, aby sa o. i. obmedzili účinky na hospodársku súťaž.
(180)
Vzhľadom na systémový význam HSH pre ekonomiku verejných vlastníkov bola záruka koncipovaná výhradne pre HSH a prispôsobená jej špecifickému postaveniu. V súvislosti so zmeneným plánom reštrukturalizácie sa HSH uložili viaceré pravidlá obmedzenia správania, ktoré sa týkajú hlavne týchto bodov: vyplácanie dividend a kupónov, správa a riadenie spoločnosti, odmeny a prítomnosť na trhu v určitých oblastiach, ako je napríklad financovanie lodí.
(181)
Záruka na pokrytie rizík poskytnutá HSH je preto zlučiteľná s požiadavkami oznámenia o znehodnotených aktívach, ktoré sa týkajú zosúladenia s cieľmi verejného záujmu.
9.2.2.6. Odmena a rozdelenie bremena
(182)
Komisia vyjadrila v bode 49 rozhodnutia o začatí konania pochybnosti o primeranosti rozdelenia bremena. Podľa bodu 24 oznámenia o znehodnotených aktívach by sa malo na základe ustanovenia, v zmysle ktorého bude banka niesť prvé straty (obyčajne aspoň 10 %), od HSH požadovať, aby prispela k pokrytiu časti strát alebo rizík. Primerané rozdelenie bremena možno zabezpečiť aj vyššou odmenou alebo dodatočnou kompenzáciou. Komisia ďalej vyjadrila v bode 51 a nasl. rozhodnutia o začatí konania pochybnosti, či prirážka 400 bázických bodov predstavuje primeranú odmenu za riziko prevzaté verejnými vlastníkmi.
(183)
Podľa bodu 41 oznámenia o znehodnotených aktívach sa musí v prípade všetkých opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív zaistiť primeraná odmena pre štát. Odmena za opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív je teda primeraná vtedy, keď uhrádza účinky opatrenia vzhľadom na regulačne predpísaný vlastný kapitál. Znamená to, že sa musí zaistiť primeraná odmena za kapitálovú úľavu.
(184)
Komisia vo svojom rozhodnutí o štátnej pomoci Nemecka na reštrukturalizáciu Landesbank Baden-Württemberg (63) v súvislosti s kapitálovou úľavou konštatovala, že za primeranú odmenu za kapitálovú úľavu sa môže považovať odmena vo výške 6,25 % kapitálovej úľavy dosiahnutej príslušným opatrením (64). Kapitálová úľava vyplývajúca zo záruky na pokrytie rizík sa vyčíslila na sumu vo výške [približne 3,5] mld. EUR, z čoho vyplýva ročná odmena vo výške cca 220 mil. EUR (t. j. [cca 220] bázických bodov z nominálnej hodnoty záruky), v prípade, keď HSH vyčerpá celú sumu záruky. Pri (čiastočnej) výpovedi záruky by sa minimálna odmena za kapitálovú úľavu mala proporcionálne znížiť na cca 220 bázických bodov z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky.
(185)
Ako sa uvádza v odôvodnení 46, HSH navrhla vyplácať poplatok za záruku vo výške 400 bázických bodov za pokrytie rizík. Znamená to, že HSH vyplatí v závislosti od scenára [ 1,5] mld. EUR (bez čerpania záruky), [ 2,5] mld. EUR (čerpanie vo výške 5 mld. EUR) alebo [ 4] mld. EUR (čerpanie vo výške 10 mld. EUR).
(186)
Čo sa týka primeranosti minimálnej odmeny za kapitálovú úľavu vo výške [cca 220] bázických bodov p. a. zo sumy 10 mld. EUR alebo - v prípade čiastočných výpovedí - z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky (65), absolútna suma odmeny za kapitálovú úľavu sa v prípade čiastočných výpovedí záruky zníži. Aj keď kapitálová úľava nebude pravdepodobne klesať priamo úmerne so sumou na pokrytie rizík, Komisia zastáva názor, že umožňuje primeranú aproximáciu na účely výpočtu minimálnej odmeny za kapitálovú úľavu prostredníctvom pokrytia rizík. Komisia by preto za primeranú považovala ročnú odmenu vo výške [cca 220] bázických bodov z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky.
(187)
Keďže [cca 220] bázických bodov z nevyplatenej sumy záruky predstavuje prijateľnú aproximáciu sadzby vo výške 6,25 % z kapitálovej úľavy, podľa názoru Komisie je postačujúce, aby sa každoročne platilo pre HSH Finanzfonds AöR 6,25 % z kapitálovej úľavy. Odmena za kapitálovú úľavu sa preto môže považovať za zlučiteľnú s oznámením o znehodnotených aktívach.
(188)
Okrem toho podľa bodu 41 oznámenia o znehodnotených aktívach musí prevodná hodnota v prípade opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív vo forme kúpy alebo poistenia aktív vychádzať z ich skutočnej ekonomickej hodnoty.
(189)
Z posúdenia záruky na pokrytie rizík, ktoré uskutočnila Komisia, vyplynulo, že garantovaná hodnota vo výške [približne 168] mld. EUR je príliš vysoká (vyššia než skutočná ekonomická hodnota) a že tranža prvej straty bola podhodnotená. Rozdiel medzi garantovanou hodnotou a skutočnou ekonomickou hodnotou predstavuje [2,5 - 10] mld. EUR. Mala by sa teda „korigovať“ garantovaná hodnota a zvýšiť tranža prvej straty. Nemecko predložilo dôkazy, ktoré dokladajú, že HSH nemôže vrátiť [2,5 - 10] mld. EUR a odmieta takéto vrátenie. Aj keď však HSH nemôže zvýšiť tranžu prvej straty o [2,5 - 10] mld. EUR, aby pokryla predpokladané straty, podľa bodu 41 oznámenia o znehodnotených aktívach by bolo možné požadovať vrátenie tohto rozdielu aj neskôr, napríklad prostredníctvom spätného vrátenia (clawback) v spojení s ďalekosiahlymi reštrukturalizačnými opatreniami.
(190)
Okrem základnej prémie vo výške 400 bázických bodov, ktorá sa musí vyplatiť štátu, sa teda môže zriadiť mechanizmus spätného vrátenia (clawback), ktorý by sa vzťahoval na tú časť platby, ktorá presahuje odmenu za kapitálovú úľavu vo výške [cca 220] bázických bodov. Táto suma by navyše závisela od prípadného čerpania záruky, pretože základná prémia - ako vidieť z nasledujúcej tabuľky - sa môže meniť.
Tabuľka č. 12
Platba pomocou mechanizmu spätného vrátenia (clawback) prostredníctvom základnej prémie a dodatočných vrátení
(V mil. EUR)
Scenár č. 1
(bez čerpania záruky: 0 EUR)
Scenár č. 2
(čerpanie záruky: 5 mld. EUR)
Scenár č. 3
(čerpanie záruky: 10 mld. EUR)
Základná prémia (400 bázických bodov) z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
Z toho odmena za kapitálovú úľavu ([cca 220] bázických bodov z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky)
[700-900]
[1 200-1 600]
[1 800-2 500]
Dodatočné vrátenie zahrnuté do základnej prémie
[500-800]
[1 000-1 400]
[1 500-2 000]
Ďalšie potrebné vrátenia
[…]
[…]
[…]
(191)
Odmena vyplácaná prostredníctvom základnej prémie by teda nezaručila dostatočné splatenie. Na to, aby sa dosiahlo úplné splatenie, musí HSH zaplatiť štátu aj rozdiel medzi skutočnou ekonomickou hodnotou a prevodnou hodnotou, ktorý nie je pokrytý základnou prémiou vo výške 400 bázických bodov. V závislosti od scenára tento rozdiel predstavuje sumu od […] EUR do […] EUR.
(192)
Keďže Nemecko a HSH odmietli zvýšiť príslušnú platbu, túto pomoc nemožno vyhlásiť za zlučiteľnú s vnútorným trhom podľa článku 7 ods. 3 nariadenia (ES) č. 659/1999.
(193)
Komisia konštatuje, že zo zmeneného plánu reštrukturalizácie je zjavné, že dodatočná platba pomocou mechanizmu spätného vrátenia (clawback) vo výške od […] EUR do […] EUR nie je možná, pretože by to ohrozilo životaschopnosť HSH; úplné splatenie by - s odvolaním sa na prognózy uvedené v oddiele 4.4 - pohltilo všetky zisky, ktoré by HSH dosiahla počas celého obdobia reštrukturalizácie a aj mimo neho.
(194)
Komisia napriek tomu zastáva názor, že pomocou systému odmeňovania umožňujúceho úpravu, ktorá je v súlade s oznámením o znehodnotených aktívach, ako aj s rozhodovacou praxou Komisie v súvislosti so splátkami a odmenami, je možné zaistiť zlučiteľnosť opatrenia pomoci s vnútorným trhom. Podľa bodu 41 oznámenia o znehodnotených aktívach je prijateľné, aby prevodná hodnota aktív (zaručená hodnota) prevyšovala ich skutočnú ekonomickú hodnotu, ak je toto opatrenie viazané na rozsiahlu reštrukturalizáciu a podmienky, ktoré umožňujú neskoršie vrátenie tejto dodatočnej pomoci. Bod 41 oznámenia o znehodnotených aktívach ponecháva teda určitú voľnosť vzhľadom na opatrenia týkajúce sa čiastočných splátok, pokiaľ budú tieto opatrenia primerane kompenzované reštrukturalizáciou.
(195)
V danom prípade pomoci je podľa názoru Komisie možné dosiahnuť kombináciou opatrení čiastočné dodatočné vrátenie.
(196)
Podľa názoru Komisie by teda mala platba prípadných dodatočných súm, ktoré je potrebné vrátiť, prebehnúť čo najskôr (a bez ohrozenia obnovenia dlhodobej životaschopnosti HSH) a nemala by sa odkladať dlhšie, než je to nevyhnutné. Komisia preto preskúmala, do akej miery je možná jednorazová platba, a ako sa uvádza v odôvodnení 91 požiadala HSH, aby vo svojich finančných výhľadoch na rok 2011 zohľadnila jednorazovú platbu vo výške 500 mil. EUR. Podľa finančných výhľadov uvedených v oddiele 4.4 je HSH schopná zaplatiť štátu jednorazovú platbu vo výške 500 mil. EUR. Platba takejto sumy by pohltila všetky očakávané zisky HSH a mohla by viesť k čistej strate v roku 2011 vo výške [150 - 200] mil. EUR. Táto strata sa však môže pokryť v nasledujúcich rokoch a nezabráni HSH, aby v zostávajúcich rokoch reštrukturalizácie dosahovala preukázateľné a stále zisky (odrážajúce životaschopnosť jej obchodných činností). Takáto „úspešná súvaha“ je potrebná na to, aby bolo možné preukázať obnovenie životaschopnosti HSH a napokon aj schopnosť HSH znovu nájsť investorov. Z tohto dôvodu Komisia zastáva názor, že 500 mil. EUR predstavuje najvyššiu možnú sumu čiastočnej splátky, ktorú môže HSH teraz zaplatiť.
(197)
Komisia sa však nedomnieva, že táto jednorazová suma by sa mala štátu zaplatiť v hotovosti. Podľa názoru Komisie, vzhľadom na súčasné vybavenie HSH kapitálom, ktoré doposiaľ nepostačovalo na pokrytie strát vzniknutých z jej investičných obchodných činností a na posilnenie vybavenia vlastným kapitálom, by sa jednorazová platba vo výške 500 mil. EUR mohla realizovať vo forme podielov a nie v hotovosti. Keďže ťažisko aktivít HSH bude naďalej spočívať v obchodných činnostiach s výrazným cyklickým charakterom a volatilitou, ako je napríklad financovanie lodí (pozri odôvodnenia 223 až 226), musí bezpodmienečne posilniť svoju kapitálovú štruktúru.
(198)
Podľa názoru Komisie je HSH schopná okrem uvedenej jednorazovej platby platiť kontinuálne ďalšie splátky. Ďalšiu úpravu prevodnej ceny možno dosiahnuť prémiou odvádzanou dodatočne k základnej prémii a počas celého obdobia reštrukturalizácie. Na základe finančných výhľadov uvedených v odôvodnení 91 Komisia zastáva názor, že takáto dodatočná prémia by mohla predstavovať 385 bázických bodov bez toho, aby ohrozovala obnovenie životaschopnosti HSH. Dodatočnou prémiou vo výške 385 bázických bodov by sa neprekročili platby základnej prémie vo výške 400 bázických bodov uvedené v tabuľke č. 4 plánované na celé obdobie reštrukturalizácie (66). Čistý zisk HSH predpokladaný v období 2012 až 2014 by teda platby dodatočnej prémie prekročili len v scenári č. 3 s odhadovaným čerpaním vo výške 10 mld. EUR (pozri odôvodnenie 90). Komisia ďalej konštatuje, že HSH už vypovedala záruku vo výške 3 mld. EUR, takže výskyt tretieho scenára uvedeného v tabuľke č. 4 (čerpanie celých 10 mld. EUR záruky) možno vylúčiť.
(199)
V prípade vyplatenia väčšej sumy, než je táto dodatočná prémia, by existovalo nebezpečenstvo, že HSH nedosiahne kvótu vlastného kapitálu (common equity qoute) vo výške 10 %. Ako je uvedené v odôvodneniach 223 až 226 a bližšie objasnené v odôvodneniach 229 až 232, podľa názoru Komisie je nevyhnutné, aby HSH dosiahla kapitalizáciu, ktorá jej zabezpečí rezervy, pomocou ktorých dokáže absorbovať konjunkturálne výkyvy svojich finančných výsledkov, aby obnovenie životaschopnosti HSH nebolo v nijakom okamihu ohrozené. Dostatočnú rezervu predstavuje kvóta vlastného kapitálu vo výške 10 %. Ak by sa táto kvóta v dôsledku dodatočnej prémie zmenšila, malo by sa platenie tejto prémie pozastaviť dovtedy, kým by bola ohrozená životaschopnosť HSH.
(200)
Z tohto dôvodu je podľa Komisie v každom prípade možné, aby HSH v budúcich rokoch poskytovala ďalšie platby bez toho, aby sa tým ohrozilo obnovenie jej životaschopnosti.
(201)
Z uvedených dôvodov a so zreteľom na zlučiteľnosť záruky na pokrytie rizík s oznámením o znehodnotených aktívach Komisia predpisuje odlišný mechanizmus odmeňovania, ktorým sa nasledovne menia ustanovenia zmluvy o poskytnutí záručného rámca („zmluva o poskytnutí záruky“) uzavretej 2. júna 2009. Mechanizmus odmeňovania sa zakladá na súčasnej základnej prémii vo výške 400 bázických bodov p. a. z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky stanovenej v zmluve o poskytnutí záruky. Táto základná prémia zostáva nezmenená s výnimkou prípadu, že čerpaním záruky sa neznižuje nominálna hodnota ako vymeriavací základ pre výšku základnej prémie. Komisia takto neposkytuje žiadne stimuly na čerpanie záruky. Okrem základnej prémie sa predpokladá dodatočná prémia vo výške 385 bázických bodov, ako aj jednorazová platba vo výške 500 mil. EUR v kmeňových akciách („jednorazová platba“ alebo „jednorazová platba vo forme akcií“). Na to, aby sa mohli tieto povinnosti realizovať, musí sa (ako je vysvetlené v odôvodneniach 201 až 208) pôvodná zmluva o poskytnutí záruky zmeniť.
(202)
Po prvé sa do zmluvy musí zahrnúť dodatočná prémia. Vymeriavací základ pre dodatočnú prémiu by sa mal podobať vymeriavaciemu základu pre základnú prémiu a skladať sa z nominálnej hodnoty záruky po odpočítaní príslušných čiastkových výpovedí, ale nie čerpaní záruky. Vymeriavací základ pre dodatočnú prémiu by však mal závisieť od toho, v akom rozsahu napokon HSH túto záruku vypovie, pričom čas tejto výpovede nie je dôležitý. Životaschopnosť HSH je preto ovplyvnená len v takom rozsahu, v akom HSH čerpá záruku. V prípade čiastkovej výpovede záruky sa preto HSH vráti tá časť všetkých poskytnutých dodatočných prémií, ktorá zodpovedá čiastkovo vypovedanej sume záruky. Na dosiahnutie tohto účinku by sa základná prémia mala platiť ročne z nevyplatenej sumy záruky, ale dodatočná prémia by sa mala poukazovať na účet, aj keď sa obidve prémie majú počítať na základe zmluvne dohodnutej sumy záruky, po odpočítaní výpovedí, ale nie čerpaní. Dodatočná prémia sa platí HSH Finanzfonds AöR len vtedy, keď sa čerpá záruka. V súlade s tým by sa pri čiastkovej výpovedi záruky mala HSH vrátiť dodatočná prémia, ktorá bola poukázaná na účet a zodpovedá čiastkovo vypovedanej sume záruky.
(203)
Na to, aby výpovede neboli na úkor životaschopnosti, malo by k čiastkovým výpovediam záruky dochádzať len vtedy, keď sa tým nezníži kvóta vlastného kapitálu HSH k 31. decembru 2011 pod [8,5 - 9,5] %, k 31. decembru 2012 pod [9 - 10] %, k 31. decembru 2013 pod [9,5 - 10,5] % resp. k 31. decembru 2014 pod [10 - 11] %. Okrem toho sa čiastková výpoveď nesmie uskutočniť vtedy, keď sa síce v čase výpovede vyššie uvedené pomery dosiahnu, ale nedosiahnu sa pri konzervatívnom plánovaní na nasledujúce roky.
(204)
Dodatočná prémia by sa mala uplatniť so spätnou platnosťou od 31. marca 2009 a pre časti účtovných rokov vypočítať podľa časového podielu. Dodatočná prémia by sa mala vyplácať spoločne so základnou prémiou, pokiaľ kvóta vlastného kapitálu HSH dosahuje minimálne 10 % (minimálna kvóta vlastného kapitálu „minimum common equity ratio“).
(205)
Súčasťou mechanizmu spätného vrátenia (clawback) by mal byť dlžobný úpis, aby odvádzanie dodatočnej prémie neohrozilo životaschopnosť HSH. Dlžobný úpis by mal mať splatnosť do 31. decembra [2030 - 2040]. Ak by mala kvóta vlastného kapitálu HSH z dôvodu zaplatenia dodatočnej prémie klesnúť pod minimálnu kvótu vlastného kapitálu, platba sa odloží na základe dlžobného úpisu na neskorší čas. Ak kvóta vlastného kapitálu prekročí minimálnu kvótu vlastného kapitálu, dlžobný úpis sa znovu spláca, až kým neklesne na minimálnu kvótu vlastného kapitálu. Tento mechanizmus poskytuje HSH potrebnú flexibilitu, zároveň však zabezpečuje, aby splácanie pokračovalo, hneď ako je HSH schopná opäť platiť.
(206)
Odročený nárok na dodatočnú prémiu by sa mal počas obdobia splatnosti dlžobného úpisu úplne obnoviť. Dodatočná prémia je splatná najneskôr do 31. decembra [2015 - 2025]. Bez ohľadu na to by sa základná prémia a dodatočná prémia mali splatiť najneskôr v čase, keď súčet čiastkových výpovedí a čerpania záruky predstavuje 10 mld. EUR.
(207)
Po druhé by sa malo HSH Finanzfonds AöR a HSH prikázať, aby zmluvu o poskytnutí záruky uzatvorenú 2. júna 2009 zmenili a doplnili tak, aby sa doložil nárok HSH Finanzfonds AöR voči HSH na jednorazovú platbu vo výške 500 mil. EUR. HSH by mala tento nárok uspokojiť vydaním kmeňových akcií v rámci zvýšenia kapitálu, aby sa zabránilo ďalšiemu znižovaniu podielu vlastného kapitálu HSH. Emisnú cenu je potrebné vypočítať na základe hodnoty HSH v deň uznesenia valného zhromaždenia o tomto zvýšení kapitálu a čistej hodnote nároku na jednorazovú platbu. HSH by mala vydať akcie vo výške čistej hodnoty nároku priamo HSH Finanzfonds AöR (a tým nepriamo verejným vlastníkom).
(208)
Zvýšenie kapitálu sa môže uskutočniť prostredníctvom riadneho zvýšenia vecného kapitálu s vylúčením práva menšinových akcionárov na nákup alebo prostredníctvom zmiešaného zvýšenia vecného/hotovostného kapitálu s právom všetkých akcionárov na nákup okrem HSH Finanzfonds AöR, pokiaľ ide hotovostný podiel. HSH Finanzfonds AöR a HSH majú vyhradené právo výberu formy zvýšenia kapitálu, ktorá garantuje rýchlejšiu realizáciu a zápis do obchodného registra.
(209)
Keď sa zmení a doplní zmluva o poskytnutí záruky, absolútna hodnota dodatočnej prémie bude kolísať v závislosti od výšky strát, ktoré HSH Finanzfonds AöR skutočne pokrýva (t. j. čím vyššie straty HSH Finanzfonds AöR absorbuje, tým vyššia splátka). V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté splátky poskytnutých prostriedkov, ktoré celkovo vyplývajú z dvoch uvedených podmienok Komisie, pre tri scenáre opísané v odôvodnení 46.
Tabuľka č. 13
Platba pomocou mechanizmu spätného vrátenia (clawback) prostredníctvom základnej prémie, jednorazovej platby a dodatočnej prémie
(V mil. EUR)
Scenár č. 1
(bez čerpania záruky: 0 EUR)
Scenár č. 2
(čerpanie záruky: 5 mld. EUR)
Scenár č. 3
(čerpanie záruky: 10 mld. EUR)
Základná prémia (400 bázických bodov) z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky)
[ 1,5]
[ 2,5]
[ 4]
Z toho odmena za kapitálovú úľavu (cca 220 bázických bodov z nevyplatenej nominálnej hodnoty záruky)
[700-900]
[1 200-1 600]
[1 800-2 500]
Dodatočné vrátenie zahrnuté do základnej prémie
[500-800]
[1 000-1 400]
[1 500-2 000]
Dodatočná prémia (385 bázických bodov zo sumy záruky, ktorá sa naposledy čerpala)
0
[1 500-2 500]
[3 500-4 500]
Jednorazová platba vo forme akcií
500
500
500
Celkovo poskytnutá platba pomocou mechanizmu clawback
[1 000-1 300]
[3 000-4 400]
[5 500-7 000]
Ďalšie požadované vrátenia
[…]
[…]
[…]
(210)
Komisia pripúšťa, že napriek dodatočným povinnostiam v mechanizme odmeňovania pre všetky tri scenáre uvedené v tabuľke 13 sa celkový existujúci rozdiel vo výške [2,5 - 10] mld. EUR medzi skutočnou ekonomickou hodnotou a zaručovanou hodnotou ([…] EUR v prvom scenári, […] EUR v druhom scenári a […] EUR v treťom scenári), rovnako ako predtým, splatí len čiastočne.
(211)
Napriek tomu však Komisia predmetné pokrytie rizík (vrátane dodatočných podmienok v súvislosti s odmenou) porovnala s opatreniami týkajúcimi sa znehodnotených aktív, ktoré boli prijaté v prípade iných bánk. Komisia okrem toho poukazuje na to, že bod 41 oznámenia o znehodnotených aktívach ponecháva určitú voľnosť pri hodnotení opatrení týkajúcich sa znehodnotených aktív, pri ktorých sa nemôže vyplatiť primeraná odmena, keď sa príslušné opatrenie opiera o rozsiahlu reštrukturalizáciu a/alebo mechanizmus spätného vrátenia (clawback). Komisia ďalej poukazuje na to, že v rámci svojej rozhodovacej praxe schválila opatrenia s úplným vrátením (napríklad vo veci ING (67) alebo LBBW (68)), ako aj opatrenia, po ktorých nenasledovalo žiadne vrátenie, ale uskutočnila sa veľmi rozsiahla reštrukturalizácia (napríklad vo veci Parex Banka (69)).
(212)
Záruku na pokrytie rizík počíta s čiastočným vrátením v spojení s rozsiahlou reštrukturalizáciou. Spĺňa tak predpoklady uvedené v bode 41 oznámenia o znehodnotených aktívach a patrí do súboru opatrení, ktoré Komisia vo svojej rozhodovacej praxi doposiaľ schválila. Odmeňovací mechanizmus HSH za záruku okrem toho umožňuje čiastočné vrátenie vo všetkých scenároch, ktoré sú možné. Keby sa ako napríklad v scenári č. 3 vyčerpala celá suma záruky, výška čiastkovej splátky by zodpovedala […] % z požadovaného vrátenia. Ako sa uvádza v odôvodneniach 266 až 270, z reštrukturalizácie HSH zároveň vyplýva zníženie súvahy o 61 %. So zreteľom na súčasnú rozsiahlu reštrukturalizáciu je toto čiastočné vrátenie v súlade s rozhodovacou praxou Komisie. Komisia preto zastáva názor, že opatrenia týkajúce sa znehodnotených aktív možno považovať za zlučiteľné s oznámením o znehodnotených aktívach, pokiaľ sú splnené už uvedené a v prílohe II bližšie opísané povinnosti.
9.2.2.7. Záver
(213)
Z uvedených dôvodov Komisia dospela k záveru, že stanoviská Nemecka a ostatných zainteresovaných strán neodstránili jej obavy z narušenia hospodárskej súťaže v súvislosti s pokrytím rizík. Komisia sa domnieva, že pokiaľ ide o aspekty preskúmané v oddiele 9.2.2 tohto rozhodnutia, pokrytie rizík nie je v súlade s oznámením o znehodnotených aktívach. Splnením povinností uvedených v prílohe II by však bolo možné dosiahnuť zlučiteľnosť s vnútorným trhom.
9.2.3. ZLUČITEĽNOSŤ ZMENENÉHO PLÁNU REŠTRUKTURALIZÁCIE S VNÚTORNÝM TRHOM
9.2.3.1. Rozsah požadovanej reštrukturalizácie
(214)
V oznámení o reštrukturalizácii sú stanovené pravidlá štátnej pomoci, ktoré platia pre finančné inštitúcie vzhľadom na opatrenia, ktoré boli Komisii oznámené do 31. decembra 2010. Zmenený plán reštrukturalizácie HSH sa preto preskúmal na tomto základe. Na to, aby bola reštrukturalizácia finančných inštitúcií v kontexte súčasnej finančnej krízy zlučiteľná s článkom 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ, musí podľa oznámenia o reštrukturalizácii zaistiť, že
a)
sa obnoví dlhodobá životaschopnosť HSH;
b)
príjemca prispeje dostatočným vlastným príspevkom (rozdelenie bremena) a
c)
sa prijmú dostatočné opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže.
(215)
Komisia v súlade so svojou rozhodovacou praxou počas finančnej krízy pri preskúmaní ustanovení o reštrukturalizácii nezahŕňa do výšky pomoci výšku záruky likvidity.
9.2.3.2. Obnovenie dlhodobej životaschopnosti
(216)
V rozhodnutí o začatí konania sa vyjadrili pochybnosti, či je HSH schopná obnoviť svoju dlhodobú životaschopnosť. Tieto pochybnosti vzrástli po podrobnom preskúmaní životaschopnosti, ktoré sa vykonalo po prijatí rozhodnutia o začatí konania.
(217)
V rozhodnutí o začatí konania boli stanovené tri zásadné slabé miesta, ktoré pravdepodobne ohrozujú dlhodobú životaschopnosť HSH a ktoré sa v pôvodnom pláne reštrukturalizácie dostatočne nezohľadnili: a) závislosť HSH od peňažného a kapitálového trhu; b) jej závislosť od volatilných a cyklických činností a c) veľký rozsah jej činností na kapitálovom trhu v pomere k jej bankovým činnostiam. Ďalej sa vyjadrili pochybnosti o spoľahlivosti mier rastu a iných prognóz, z ktorých vychádzal pôvodný plán reštrukturalizácie.
(218)
Preskúmanie situácie HSH v oblasti financovania odhalilo tieto skutočnosti: a) slabú štruktúru financovania s obmedzenými zdrojmi pre dlhodobé stabilné financovanie, pretože najmä štátom garantované dlhopisy emitované v rámci uplatnenia doložky o ochrane predchádzajúceho stavu („grandfathering clause“) sú postupne splatné a musia sa refinancovať, b) veľkú závislosť od sporiteľní ako preferovaných zdrojov financovania a c) nedostatok financovania v USD.
(219)
V rozhodnutí o začatí konania (70) sa zdôraznilo, že HSH musí v roku 2014 na peňažnom a kapitálovom trhu refinancovať [60 - 110] mld. EUR; zároveň sa vyjadrili obavy, že HSH by to nebola schopná urobiť. Komisia konštatovala medzeru približne [15 - 30] mld. EUR, na uzatvorenie ktorej HSH nenaplánovala a nepridelila nijaké osobitné zdroje financovania. Ako sa uvádza v odôvodnení 54, plán financovania HSH má medzeru 48 mld. EUR, ktorá sa dá upraviť na základe prognóz pre vlastný kapitál a deriváty v súlade s údajmi z minulosti a uvádzať ako nepokrytá potreba financovania vo výške približne [15 - 30] mld. EUR. Znížením súvahy na úrovni koncernu o 34 mld. EUR na 120 mld. EUR do konca roka 2014 (v porovnaní so 150 mld. EUR v pôvodnom pláne reštrukturalizácie) sa však potreba financovania na peňažnom a kapitálovom trhu a tlak na financovanie HSH zníži. Medzera vo financovaní, pre ktorú HSH nenaplánovala nijaké osobitné zdroje financovania, sa tak uzatvorí. HSH ďalej doložila, že jej prognózy týkajúce sa plánovanej úrovne depozitov (Bodensatz) v porovnaní so súčasnými a predchádzajúcimi úrovňami financovania z týchto zdrojov sú určené konzervatívne. Komisia preto zastáva názor, že potreba financovania vo výške [15 - 25] mld. EUR, na pokrytie ktorej nie sú naplánované žiadne zdroje financovania, sa dá pokryť vlastným kapitálom, nadbytočnými vkladmi a krátkodobým financovaním (zabezpečeným a nezabezpečeným financovaním) bez negatívnych účinkov na náklady HSH na financovanie. HSH preto nemusí nájsť žiadne nové zdroje financovania a môže sa pri svojej celej potrebe financovania do roku 2014 opierať o stanovené a existujúce zdroje.
(220)
V súvislosti so závislosťou od sporiteľní ako preferovaných zdrojov financovania (pozri odôvodnenie 95) Komisia konštatuje, že znížením rizikového profilu HSH klesá aj význam sporiteľní oproti iným zdrojom. Ďalší pokles súvahy plánovaný v zmenenom pláne reštrukturalizácie (o 30 mld. EUR v porovnaní s pôvodným plánom reštrukturalizácie, pozri odôvodnenie 51) podstatne zníži novú potrebu financovania a medzeru vo financovaní. Prostredníctvom plánovaného kombinovaného financovania na konci reštrukturalizačnej fázy (pozri tabuľku č. 7 a odôvodnenie 93) sa závislosť HSH od krátkodobého nezabezpečeného financovania zníži, a preto bude tiež menej ohrozená krízami likvidity. Okrem toho sa financovanie HSH bude v relatívne väčšej miere opierať o kryté dlhopisy, ktorých emisia musí v Nemecku spĺňať prísne požiadavky a ktoré možno považovať za stabilný a relatívne výhodný zdroj financovania.
(221)
Ďalšie dôležité slabé miesto v obchodnom profile HSH predstavuje nedostatok financovania v USD. Koncom roka 2010 bolo v USD približne [20 - 30] % celkových aktív HSH, to zodpovedá [50 - 70] mld. USD, z čoho bolo len [15 - 20] mld. USD ([20 - 25] %) financovaných priamo v USD. Táto medzera sa uzatvorí devízovými swapmi, ktoré sa pravidelne predlžujú. Devízové swapy EUR/USD sa od začiatku finančnej krízy neustále rozširujú, a preto sú náklady na túto stratégiu financovania v porovnaní so stratégiou financovania v USD vyššie asi o [20 - 30] bázických bodov. Táto stratégia navyše prináša celý rad rizík. Patria k nim a) potenciálne dodatočné náklady, ktoré vyplývajú z pravdepodobného nepomeru medzi skutočnými a predpokladanými peňažnými tokmi z aktív v USD, b) zvýšená volatilita pozície krátkodobej likvidity v dôsledku záväzkov na vyrovnanie marží spolu s pozíciami swapov (71) a c) zvýšená expozícia so zreteľom na úverové riziko zmluvnej strany na základe skutočnosti, že so swapmi sa obchoduje mimo burzy a HSH pri týchto transakciách nesie v plnej miere riziko zmluvnej strany. Keďže k zníženiu rizikového profilu HSH však dochádza hlavne v segmentoch, v ktorých vznikajú aktíva v USD (napríklad financovanie lietadiel, lodí a zahraničných nehnuteľností), výrazne prispieva aj k zníženiu potreby financovania v USD. HSH sa ďalej zaviazala, že do konca roka 2014 zvýši podiel obchodných transakcií ústrednej banky realizovaných v USD, ktorý sa bude refinancovať prostredníctvom financovania v USD, na minimálne […] %.
(222)
Celkovo možno konštatovať, že pochybnosti, ktoré vyjadrila Komisia, sa prostredníctvom navrhovaných opatrení odstránia. Opatrenia by mali zaručiť správny rozvoj HSH vzhľadom na objemy, splatnosť, prioritu, bezpečnosť a menový systém, pokiaľ ide o vytvorenie trvalého a stabilného kombinovaného financovania. Záväzok dosiahnuť pomer čistého stabilného financovania (net stable funding ratio) a pomer čistej likvidity (liquidity coverage ratio) […] do konca roka 2012, a teda pred uplynutím lehoty, ktorú na tento účel stanovil Bazilejský výbor pre bankový dohľad, umožní kontrolovať pokrok HSH v tejto oblasti a mohol by prispieť k ďalšiemu zlepšeniu kvality a stability financovania a k udržaniu dostatočne prebytkovej likvidity pre záťažové situácie.
(223)
V rozhodnutí o začatí konania (72) sa vyjadrili pochybnosti o tom, či HSH dokáže zabezpečiť dlhodobú životaschopnosť tým, že sa sústredí na expanziu cyklických a volatilných obchodných segmentov (73). Počiatočné preskúmanie životaschopnosti tieto pochybnosti posilnilo, pretože z neho vyplynulo, že rastúci podiel čistých výnosov z úrokov dosahuje HSH prostredníctvom volatilných a cyklických činností (74). Relatívne veľký význam financovania lodí a lietadiel sa posúdil ako obzvlášť problematický. V zmenenom pláne reštrukturalizácie sa však aspekt cyklického charakteru aktív primerane zohľadňuje a zároveň zaručuje franšízingové financovanie HSH v obchodnej oblasti lodnej dopravy.
(224)
Ďalšie zníženie stavu aktív v rozsahu [30 - 35] mld. EUR (na 82 mld. EUR v roku 2014) sa uskutoční kompletne v ústrednej banke a najmä v prípade cyklických a volatilných činností. HSH zastaví svoje činnosti v oblasti financovania lietadiel. Existujúce aktíva v oblasti financovania lietadiel v objeme [3 - 8] mld. EUR sa do konca obdobia [2011 - 2012] prevedú na reštrukturalizačnú jednotku a budú zlikvidované. HSH sa zaväzuje, že v tejto oblasti neuskutoční žiadne nové obchodné transakcie. Okrem toho sa zaviazala, že svoje celkové aktíva v obchodnej oblasti lodnej dopravy zníži v rámci ústrednej banky do konca roka 2014 na 15 mld. EUR. Dosiahne sa to prevedením ďalších [0,5 - 2] mld. EUR do konca obdobia [2011 - 2012] na reštrukturalizačnú jednotku a obmedzením objemu nových obchodných kontraktov. Celková suma aktív vo výške 15 mld. EUR v oblasti financovania lodnej a leteckej dopravy je porovnateľná s hodnotou [25 - 30] mld. EUR z roku 2008.
(225)
Okrem toho sa majú do konca roku 2014 znížiť celkové aktíva obchodnej oblasti financovania nehnuteľností na 13 mld. EUR, pretože nové medzinárodné obchodné kontrakty v oblasti nehnuteľnosti pre nemeckých firemných klientov sa ukončia a iné nové obchodné kontrakty sa obmedzia. Ďalej sa znížením objemu nových obchodných kontraktov do konca roku 2014 výrazne obmedzia služby pre firemných klientov.
(226)
Popri celkovom zmenšení zlepší HSH postupy používané na riadenie rizika. HSH pracuje najmä na tom, aby obmedzila predovšetkým veľké individuálne riziká v obchodnej oblasti financovania lodnej dopravy. Okrem toho sa zaviazala, že zníži existujúce veľké individuálne riziká na […] mil. EUR a nové individuálne riziká obmedzí na maximálne […] mil. EUR.
(227)
V bode 62 rozhodnutia o začatí konania vyjadrila Komisia obavy v súvislosti s rozsahom obchodovania HSH na kapitálových trhoch, ktoré napriek novému zameraniu na regionálne činnosti Komisia považovala ešte stále za neprimerane veľké. K ťažkostiam HSH prispel najmä vlastný obchod.
(228)
Zníženie súvahy bude viesť z výraznému zmenšeniu činností HSH na kapitálovom trhu. Do roku 2014 sa súvaha vlastného obchodu zníži na objem aktív v hodnote [25 - 35] mld. EUR v ústrednej banke. Na porovnanie v roku 2008 tento objem predstavoval 98,8 mld. EUR. Nemecko sa okrem toho zaviazalo, že HSH nebude prevádzkovať vlastný obchod. HSH sa bude zaoberať obchodnými činnosťami len v rozsahu potrebnom na vybavenie klientskych zákaziek, na účely hedgingu pre služby klientom, respektíve na riadenie likvidity v oblasti tresuary, ako aj na správu súvahy (v každom prípade do hraničnej hodnoty danej maximálnou hodnotou v riziku). Pochybnosti vyjadrené v rozhodnutí o začatí konania sa preto týmito opatreniami odstránia.
(229)
Ďalšiu možnú prekážku dlhodobej životaschopnosti HSH predstavuje slabá kapitalizácia. Bolo otázne, či predpokladaná nízka kapitalizácia, ktorá sa v pôvodnom pláne reštrukturalizácie predpokladala na konci reštrukturalizačnej fázy (podiel kapitálu Tier 1 vo výške [približne 9] %), je primeraná, najmä pokiaľ ide o tieto body: a) cyklický a volatilný charakter obchodného profilu HSH, ktorý si vyžaduje dodatočnú kapitálovú rezervu na absorbovanie opakujúcich sa, zvýšených korelovaných strát; b) účinky finančnej krízy na kapitál HSH (75) a c) zavedenie nových pravidiel podľa dohody Bazilej III, ktorými sa výrazne zvýši nová regulačne požadovaná minimálna výška kapitálu (76). Okrem toho treba predpokladať, že účastníci trhu a najmä inštitúcie, ktoré na peňažnom a kapitálovom trhu pravdepodobne ponúkajú nezabezpečené finančné prostriedky, očakávajú vyššie kapitálové kvóty.
(230)
Ďalšie zníženie rizikového profilu HSH, zadržanie zisku a zvýšenie kapitálu o 500 mil. EUR v roku 2013 výrazne zlepšia kapitalizáciu HSH. Na konci roku 2014 by mohla jej kvóta vlastného kapitálu prekročiť 10 % a podiel kapitálu Tier 1 presiahnuť 12 %. Na porovnanie, v pôvodnom pláne reštrukturalizácie sa plánovali hodnoty týchto pomerov vo výške [približne 7] % resp. [približne 9] %. Hodnoty v novom pláne reštrukturalizácie skôr zodpovedajú novým kapitálovým normám pre banky. Časť týchto zlepšení síce stále súvisí s ešte výraznejším zredukovaním rizikovo vážených aktív, ktoré je podmienené pokrytím rizík, kapitálová štruktúra by sa však v každom prípade zlepšila. Toto zlepšenie treba vnímať v spojitosti so zmenšením rizikového profilu súvahy HSH a najmä v spojitosti so znížením podielu cyklických aktív.
(231)
Okrem toho jedna z požiadaviek týkajúcich sa zlučiteľnosti odmeny za záruku na pokrytie rizík a vrátenia poskytnutých prostriedkov s vnútorným trhom, ktoré vyhlásila Komisia, znela, že HSH nesmie vypovedať záruku na pokrytie rizík, ak by to viedlo k tomu, že kvóta vlastného kapitálu (common equity ratio) by počas reštrukturalizačnej fázy klesla pod stanovené hodnoty, a predovšetkým, ak by klesla k 31. decembru 2014 pod 10 % (pozri odôvodnenie 203). Takto sa zabezpečí, aby HSH bola schopná počas reštrukturalizačnej fázy zachovať primeranú kapitalizáciu aj v prípade, ak dôjde k zhoršeniu hospodárskej situácie. Tento mechanizmus by mal prispieť k tomu, aby HSH znovu získala na trhu dôveru obchodných partnerov. Zmenený plán reštrukturalizácie HSH predpokladá, že HSH v období [2014 - 2016] úplne odstúpi od záruky, potom by kvóta vlastného kapitálu mohla dosiahnuť [ 10] %.
(232)
Na záver možno konštatovať, že kapitálová štruktúra HSH sa prostredníctvom navrhovaných opatrení zlepší tak, aby bola v súlade s novými medzinárodnými normami. Zlepšené kapitálové kvóty a vyššia odolnosť v záťažových situáciách budú mať pre HSH priaznivý strednodobý účinok na náklady na financovanie.
(233)
V rozhodnutí o začatí konania (body 60 a 63) sa vyjadrili pochybnosti o spoľahlivosti určitých prognóz, z ktorých vychádzalo plánovanie HSH. Tieto pochybnosti sa týkali najmä prognóz pre a) rast najdôležitejších obchodných segmentov; b) rast príjmov nepochádzajúcich z výnosov z úrokov; c) marže v najdôležitejších obchodných segmentoch a d) vývoj prevencie rizika.
(234)
Komisia považovala prognózy hospodárskeho rastu za príliš optimistické predovšetkým v segmentoch lodnej dopravy, dopravy a poskytovania služieb firemným klientom. Schopnosť HSH dosiahnuť plánované celkové výnosy bola spochybnená. Zmenený plán reštrukturalizácie však vychádza z prognóz primeraného rastu v segmentoch lodnej dopravy a finančných služieb pre firemných klientov (pozri tabuľku č. 5). Keďže HSH teraz prestane poskytovať služby v oblasti financovania lietadiel, miera rastu v tomto segmente už nie je dôležitá. Ako sa uvádza v tabuľkách č. 5 a 6, miery rastu pre plánovanie segmentov lodnej dopravy a poskytovania služieb firemným klientom sú podstatne nižšie než v pôvodnom pláne reštrukturalizácie z 1. septembra 2009. Okrem toho zodpovedajú absolútnym objemom obchodov, ktorý by HSH v týchto odvetviach vzhľadom na svoj podiel na trhu a celkový objem trhu mohla skôr dosiahnuť.
(235)
HSH okrem toho zrevidovala svoje prognózy pre rast príjmov nepochádzajúcich z výnosov z úrokov. Predpokladá sa, že príjmy ústrednej banky, ktoré nepochádzajú z výnosov z úrokov, budú v období 2010 - 2014 tvoriť v priemere asi [7 - 12] % čistého príjmu z úrokov. Vzhľadom na zámer HSH zlepšiť krížový predaj produktov medzi segmentmi finančného trhu a inými obchodnými oblasťami sa tento cieľ javí ako dosiahnuteľný.
(236)
V rozhodnutí o začatí konania sa vyjadrili pochybnosti v súvislosti s prognózami marží stanovenými v pôvodnom pláne reštrukturalizácie. Nové obchodné marže na konci roka 2010 však boli v skutočnosti vyššie, než sa pôvodne predpokladalo, a podľa toho sa prispôsobili prognózy plánovania.
(237)
V rozhodnutí o začatí konania sa vyjadrili pochybnosti o tom, či bude HSH schopná prekonať najbližšiu recesiu bez toho, aby musela znovu využiť štátnu pomoc, a tým sa spochybnila jej dlhodobá životaschopnosť. Dané pochybnosti sa zakladali na týchto slabých miestach: a) krehkej štruktúre financovania a najmä na uvedených veľkých medzerách vo financovaní, ako aj na trvalom nedostatku financovania v USD; b) ťažisku na cyklických a volatilných činnostiach, ktoré pravdepodobne vedú k opakujúcim sa veľkým, korelovaným stratám a c) príliš malej kapitalizácii na vyrovnanie týchto strát. Návrhy doplnkových opatrení, ktoré obsahuje zmenený plán reštrukturalizácie, však majú predpoklady na to, aby tieto pochybnosti Komisie odstránili. Zmenený plán reštrukturalizácie je postavený na realistickejších prognózach, ktoré možno s väčšou pravdepodobnosťou uskutočniť, a preto poskytuje spoľahlivejší obraz životaschopnosti HSH. Z plánu vyplýva obraz banky, ktorá bude na konci reštrukturalizačnej fázy primerane vybavená kapitálom, menším podielom transakcií zameraných na silno cyklické segmenty a stabilizovanou, ale ešte stále zložitou štruktúrou financovania, pričom kontrolné nástroje (pomer čistého stabilného financovania a podiel financovania v USD) by mali prispieť k tomu, aby sa HSH strednodobo koncentrovala na trvalé zlepšovanie v tejto oblasti. HSH by teda mala disponovať kapitálovými rezervami a nevyhnutnou štruktúrou financovania, aby dokázala prekonať recesiu bez čerpania štátnej pomoci. Vzhľadom na celkovú životaschopnosť HSH zmenený plán reštrukturalizácie ukazuje, že návratnosť vlastného kapitálu dosiahne počas reštrukturalizačnej fázy v roku 2014 [5 - 10] % (77). V absolútnych číslach je toto percento nízke, v dôsledku výrazne nižšieho rizikového profilu HSH by však malo byť stabilnejšie. Malo by sa preto považovať za výrazné zlepšenie v porovnaní s percentami, ktoré boli stanovené desať rokov pred krízou.
9.2.3.3. Vlastný príspevok menšinových akcionárov a zapojenie do rozdelenia bremena
(238)
Podľa oznámenia o reštrukturalizácii by sa mali obmedziť a) náklady na reštrukturalizáciu a súčasne b) výška pomoci; okrem toho je potrebný významný vlastný príspevok, aby sa obmedzili narušenia hospodárskej súťaže a zabránilo morálnemu hazardu. Banky by podľa oznámenia o reštrukturalizácii ďalej mali použiť na financovanie reštrukturalizácie najprv vlastné prostriedky, aby sa pomoc obmedzila na nevyhnutné minimum. Náklady spojené s reštrukturalizáciou by nemal znášať výlučne štát, ale aj tí, ktorí do HSH investovali. Patria k nim akcionári a vlastníci podradených dlhopisov.
9.2.3.3.1. Vlastný príspevok, rozdelenie bremena a obmedzenie pomoci na nevyhnutné minimum
(239)
Komisia v bode 65 rozhodnutia o začatí konania konštatovala, že nie je jasne uvedený rozsah vlastného príspevku, ktorý by sa mal poskytnúť vo forme navrhovaných predajov. Nemecko sa zaviazalo, že HSH do konca reštrukturalizačnej fázy predá [100 - 120] dcérskych spoločností. HSH už predala [30 - 40] z týchto [100 - 120] dcérskych spoločností a predpokladá, že všetky sa predajú najneskôr do […]. Dosiahnuté príjmy a zisky sa použijú na pokrytie nákladov na reštrukturalizáciu. Finančné podiely, ktoré sa majú predať, sú uvedené v prílohe II a zahŕňajú HSH Real estate AG […], DekaBank a […], najväčšie dcérske spoločnosti HSH.
(240)
Nemecko ďalej súhlasilo, že do 31. decembra 2014 neuskutoční HSH žiadne akvizície.
(241)
Komisia zastáva názor, že opatrenia týkajúce sa vlastného príspevku uvedené v odôvodneniach 239 a 240 nezaručujú, aby HSH za súčasných finančných okolností poskytla najväčší možný vlastný príspevok k nákladom na reštrukturalizáciu. V súlade s bodom 26 oznámenia o reštrukturalizácii sa Komisia predovšetkým domnieva, že vyrovnanie strát súvisiace s reštrukturalizáciou, ktoré sa uskutočňuje z vlastného rozhodnutia bánk prijímajúcich pomoc (napríklad rozpustením rezerv alebo znížením vlastného kapitálu) ako záruka vyplatenia dividend a kupónov vydaných na základe nesplateného podriadeného dlhu, nie je v zásade zlučiteľné s cieľom obmedzenia pomoci na nevyhnutné minimum. Na vzniknutých stratách by sa mali podieľať predovšetkým finančné nástroje s prvkami vlastného kapitálu.
(242)
Keďže Nemecko odmieta navrhnúť doplňujúce opatrenia súvisiace s vlastným príspevkom, pomoc podľa článku 7 ods. 3 nariadenia (ES) č. 659/199 nemožno vyhlásiť za zlučiteľnú s vnútorným trhom. Takéto opatrenia sa však môžu nariadiť.
(243)
Komisia preto nariaďuje HSH, že počas reštrukturalizačnej fázy nesmie uhradiť nijaké nástroje vlastného kapitálu závislé od zisku (napr. zmiešané finančné nástroje, pôžitkové listy), kým k tomu nebude zmluvne alebo právne zaviazaná. Podľa názoru Komisie je súčasťou takéhoto zákazu vyplácania dividend aj to, aby sa aj tieto nástroje podieľali na stratách, ak by súvaha HSH bez zrušenia rezerv vykazovala stratu. Nemalo by dôjsť k účasti na prevodoch strát z predchádzajúcich rokov.
(244)
S cieľom zabezpečiť, aby sa vlastníci banky počas reštrukturalizačnej fázy čo najviac podieľali na obnovení primeranej kapitálovej základne (pozri odôvodnenia229 až 231), Komisia by považovala za porušenie zásady obmedzenia pomoci na nevyhnutné minimum aj všetky výplaty dividend počas reštrukturalizačnej fázy. Komisia preto zastáva názor, že HSH by do konca účtovného roka 2014 vrátane nemala vyplácať dividendy.
9.2.3.3.2. Zapojenie menšinových akcionárov do rozdelenia bremena
(245)
V rozhodnutí o začatí konania (body 66 až 72) zaujala Komisia predbežné stanovisko, že sa nedostatočne znížila hodnota podielov menšinových akcionárov, ktorí sa v máji 2009 nezúčastnili na rekapitalizácii. V pôvodnom pláne reštrukturalizácie sa totiž neplánovalo žiadne primerané rozdelenie bremena, ktoré by umožňovalo posúdiť pomoc poskytnutú HSH ako zlučiteľnú s vnútorným trhom. Komisia ďalej položila otázku, či existuje pravdepodobnosť, že menšinoví akcionári boli prostredníctvom štátnej pomoci zvýhodnení tým, že si v HSH ponechali nadmerne vysoké podiely. Komisia dospela k záveru, že toto opatrenie zahŕňalo potenciálnu nepriamu pomoc poskytnutú menšinovým akcionárom, ktorá by nemohla byť zlučiteľná s vnútorným trhom, pokiaľ by sa nezriadili mechanizmy na zaručenie primeraného rozdelenia bremena (bod 73 rozhodnutia o začatí konania).
(246)
Komisia predovšetkým konštatuje, že na rozdiel od stanoviska zväzov sporiteľní, v ktorom sa tvrdí, že doteraz v nijakom inom prípade pomoci týkajúcej sa rekapitalizácie nepreskúmala sekundárne účinky nepriamej pomoci (pozri odôvodnenie 130), nepriama pomoc bola veľmi dobre preskúmaná v rámci série uznesení, resp. rozhodnutí (78) v súvislosti so širokým spektrom opatrení pomoci.
(247)
Komisia pripomína, že podľa ustálenej judikatúry článok 107 ods. 1 ZFEÚ nerozlišuje štátne zásahy vzhľadom na ich dôvody a ciele, ale so zreteľom na ich účinky (79). Výhoda nepriamo poskytnutá menšinovým akcionárom vznikla tým, že verejní vlastníci sa zriekli dodatočných podielov v HSH, ktoré by dostali, ak by sa správne stanovila cena nových podielov. Medzi pomocou HSH poskytnutou zo štátnych prostriedkov a výhodou pre menšinových akcionárov existuje príčinná súvislosť.
(248)
Komisia sa okrem toho nestotožňuje s názorom, že výhoda pre menšinových akcionárov sa nemá započítať štátu, pretože rozhodnutie o rekapitalizácii, ako aj o počte podielov a ich cene sa prijalo na valnom zhromaždení podielových vlastníkov (pozri odôvodnenie 129). Na uvedenom zhromaždení však boli verejní vlastníci zastúpení ako podieloví vlastníci a konali vo funkcii verejných inštitúcií (80). Z tohto vyplýva, že v tom čase prebiehala politická diskusia o budúcnosti HSH.
(249)
Najdôležitejšie stanoviská Nemecka a menšinových akcionárov sa týkajú argumentu, že menšie zníženie hodnoty nepredstavuje žiadnu pomoc a že zníženie hodnoty v každom prípade predstavuje jednoducho výsledok parametrov, ktoré boli zvolené na zvýšenie kapitálu, t. j. počet a cena podielov. Vzhľadom na tieto parametre Nemecko a menšinoví akcionári poukázali na to, že ocenenie spoločnosťou PwC, renomovanou audítorskou spoločnosťou, sa uskutočnilo v súlade so všeobecne uznávanými normami pre oceňovanie. Ocenenie vychádzalo z predpokladu, že v roku 2013 získa HSH znovu rating A, čomu nasvedčujú dobré dôvody. Zväzy sporiteľní a spoločnosť Flowers sa v tomto bode zhodujú s Nemeckom. Tvrdia, že emisná cena nových podielov bola v skutočnosti príliš nízka.
(250)
Komisia nepochybuje o tom, že PwC je renomovanou audítorskou spoločnosťou a že ocenenie HSH sa uskutočnilo v súlade s uznávanými normami pre oceňovanie. Naďalej však zastáva stanovisko, že pri oceňovaní HSH sa nezohľadnili viaceré aspekty, ktoré by v opačnom prípade viedli k nižšej hodnote HSH.
(251)
Spoločnosť PwC predložila hodnotiacu správu (81) („hodnotiaca správa“) 15. mája 2009. Nemecko notifikovalo 30. apríla 2009 Komisii opatrenia pomoci v prospech HSH, pretože hrozilo nebezpečenstvo, že HSH nebude môcť splniť zákonné požiadavky na kapitál. V tomto čase bolo jasné, že HSH by sa mala podrobiť rozsiahlej reštrukturalizácii a prijať kompenzačné opatrenia v súvislosti s narušením hospodárskej súťaže, ktoré by opatrenia pomoci mohli zapríčiniť. Oceňovanie PwC prebehlo na základe obchodného plánu, ktorý nezohľadňoval všetky tieto aspekty. V zhrnutí (82) hodnotiacej správy spoločnosť PwC jednoznačne uviedla, že oceňovanie sa zakladalo na plánovaní HSH, ktoré vychádzalo z normalizácie trhov v roku 2011. Táto prognóza sa nedá hodnotiť ako konzervatívna.
(252)
Ocenenie vychádzalo okrem toho z predpokladu, že v roku 2013 by HSH opäť získala rating A. Spoločnosť PwC sa v hodnotiacej správe zmienila výslovne o tom (83), že agentúra S&P znížila 6. mája 2009 rating HSH z úrovne A na úroveň BBB + s negatívnym výhľadom a že toto zníženie ratingu sa neodrazilo v pláne financovania, z ktorého oceňovanie vychádzalo, a preto sa nezohľadnilo pri výpočte indikatívnej hodnoty. Spoločnosť PwC ďalej konštatovala, že vzhľadom na blížiace sa preskúmanie pomoci z hľadiska právnych predpisov o poskytovaní štátnej pomoci, sa dajú očakávať povinnosti, ktorými sa má zabezpečiť zlučiteľnosť opatrenia pomoci s vnútorným trhom a ktoré budú mať výrazný vplyv na obchodný plán HSH. Okrem toho spoločnosť PwC konštatovala, že všeobecné hospodárske rámcové podmienky v odvetviach dôležitých pre HSH (lodná doprava, letecká doprava), ako aj obmedzenia na kapitálovom trhu (financovanie) sťažili predpoveď budúceho vývoja.
(253)
Na záver treba konštatovať, že ocenenie sa vykonalo za predpokladu zavedenia záruky na pokrytie rizík. Bez pokrytia rizík by sa neuskutočnilo odbremenenie rizikovo vážených aktív, zvýšil by sa rozsah požadovanej rekapitalizácie a museli by sa preskúmať prognózy ratingu. Spoločnosť PwC (84) vypočítala hodnotu HSH aj pre prípad, že sa záruka na pokrytie rizík nezavedie, čím indikatívna hodnota HSH dosiahla výšku od [0,8 - 1,2] mld. EUR do [1,5 - 2] mld. EUR, čo zodpovedá cene akcií od [ 9] do [ 22] EUR. Vzhľadom na tieto skutočnosti považuje Komisia cenu novo vydaných akcií ešte stále za jednoznačne príliš vysokú.
(254)
Menšinoví akcionári ďalej uviedli, že Komisia vo svojom rozhodnutí o štátnej pomoci pre Hypo Real Estate akceptovala cenu nových akcií, ktorá bola vyššia než burzová cena, bez toho, aby spochybnila primeranosť ceny vzhľadom na rozdelenie bremena. Podľa názoru menšinových akcionárov by sa preto nemala preskúmať ani cena akcií HSH. Komisia však zastáva názor, že tieto dva prípady nemožno porovnávať. V prípade štátnej pomoci pre Hypo Real Estate sa prijal rad opatrení, ktoré viedli k úplnému zoštátneniu banky. Hlavný rozdiel medzi obidvomi prípadmi spočíva v tom, že Hypo Real Estate bola zoštátnená a štát získal akcie za cenu, ktorá sa zakladala na hodnote koncernu bez štátnej podpory (85). V prípade HSH to tak nie je. Oceňovanie HSH na stanovenie ceny novo vydaných akcií sa uskutočnilo za predpokladu, že by sa realizovalo pokrytie rizík vo výške 10 mld. EUR. Tento predpoklad výrazne ovplyvnil výsledok ocenenia.
(255)
Menšinoví akcionári ďalej uviedli, že v roku 2008 podporili HSH značnými finančnými príspevkami a že sa na rekapitalizácii v apríli 2009 nemohli zúčastniť. Neboli k tomu ani zaviazaní, pretože právo využiť ponuku na nové akcie nesprevádza povinnosť nákupu.
(256)
Podľa názoru Komisie mali zväzy sporiteľní právo na nákup nových akcií, ale neboli viazané toto právo uplatniť. Komisia však nemôže považovať finančnú podporu HSH, ktorú jej poskytli v roku 2008 menšinoví akcionári, za príspevok k rozdeleniu bremena v súvislosti s opatreniami pomoci, ktoré sa HSH poskytli v máji a júni 2009. Podpora, ktorá sa banke poskytla v roku 2008, nasledovala po investičnom rozhodnutí, ktoré v tom čase prijali menšinoví akcionári. Komisia nevidí žiadne prepojenie medzi kapitálovými opatreniami z roku 2008 a opatreniami pomoci v roku 2009.
(257)
Komisia nesúhlasí so stanoviskom zväzov sporiteľní, podľa ktorého nevykonávali nijaké hospodárske činnosti, a preto ich nemožno považovať za podnik v zmysle pravidiel v oblasti štátnej pomoci (pozri odôvodnenie 129). Sporiteľne v Šlezvicku-Holštajnsku vykonávajú hospodársku činnosť (86). Svoje hospodárske záujmy spojili vo zväzoch sporiteľní. Zväzy sporiteľní poskytujú služby sporiteľniam v Šlezvicku-Holštajnsku a majú v držbe účastiny/akcie sporiteľní, ako je to aj v prípade akcií sporiteľní v HSH. Keď stúpa hodnota akcií sporiteľní vo zväzoch, potom stúpa aj hodnota sporiteľní. Zväzy sporiteľní a sporiteľne, ktoré sú ich členmi, tvoria hospodársku jednotu. Výhoda pre zväzy sporiteľní predstavuje zároveň výhodu pre sporiteľne vo Šlezvicku-Holštajnsku. Zväzy sporiteľní, ktoré možno hospodársky úplne pričleniť k sporiteľniam v Šlezvicku-Holštajnsku, sa preto dajú považovať za príjemcov štátnej pomoci v zmysle článku 107 ods. 1 ZFEÚ.
(258)
Stanoviská Nemecka a tretích strán neodstránili pochybnosti Komisie v súvislosti s nedostatočným zapojením menšinových akcionárov do rozdelenia bremena. Komisia naďalej zastáva názor, že hodnota akcií menšinových akcionárov, ktorí sa v roku 2009 nezúčastnili na rekapitalizácii HSH, nebola dostatočne znížená, pretože počet akcií, ktorý bol pridelený verejným vlastníkom v rámci rekapitalizácie, sa v tom čase nezakladal na správnom ocenení HSH. Komisia však konštatuje, že zmenený plán reštrukturalizácie obsahuje doplnkové opatrenia, ktoré výrazne zlepšujú zapojenie menšinových akcionárov do rozdelenia bremena.
(259)
Príspevok k rozdeleniu bremena sa zvýši najmä prostredníctvom doplnkových opatrení, ktoré nariadila Komisia a ktoré sa týkajú odmeny za pokrytie rizík (odôvodnenia 202 až 208). Dodatočná odmena za pokrytie rizík, ktorá sa skladá z dodatočnej prémie a jednorazovej platby vo výške 500 mil. EUR v akciách, prinesie dva hlavné účinky: Po prvé sa prostredníctvom zvýšenia absolútnej sumy odmeny vyplatenej verejným vlastníkom znížia rozdeľované zisky HSH, a tým hodnota HSH pre jej akcionárov. Po druhé jednorazová platba vo výške 500 mil. EUR zníži akcie menšinových akcionárov zo súčasných 16,8 % na približne 14 - 15 % (v závislosti od ocenenia akcií).
(260)
Okrem tohto účinku, ktorý vzniká v dôsledku obmedzení v súvislosti s odmeňovaním za pokrytie rizík, zapojenie menšinových akcionárov do rozdelenia bremena sa ďalej zlepší obmedzením odmeny za kapitálové nástroje (pozri odôvodnenia 241 až 244). Hodnota HSH pre akcionárov závisí od budúcich peňažných tokov, pričom tieto peňažné toky vo forme dividend sa nebudú vyplácať pred rokom 2014. Obmedzenia, ktoré uložila Komisia vzhľadom na časový plán budúcich hotovostných tokov, preto ďalej posilnia zapojenie menšinových akcionárov do rozdelenia bremena.
(261)
Komisia sa domnieva, že opatrenia na zapojenie menšinových akcionárov do rozdelenia bremena v zmenenom pláne reštrukturalizácie a povinnosti predpísané Komisiou síce toto zapojenie výrazne zlepšili, ale napriek tomu nezaručili, aby menšinoví akcionári maximálne prispeli k rozdeleniu bremena. Keďže Nemecko odmieta navrhnúť doplňujúce opatrenia v súvislosti s rozdelením bremena, opatrenie pomoci nemožno podľa článku 7 ods. 3 nariadenia (ES) č. 659/199 vyhlásiť za zlučiteľné s vnútorným trhom. Z tohto dôvodu by sa nepriama pomoc menšinovým akcionárom musela hodnotiť ako nezlučiteľná s vnútorným trhom, pokiaľ by sa nemohli prijať ďalšie opatrenia na zlepšenie účasti menšinových akcionárov na rozdelení bremena.
(262)
Vzhľadom na potenciálnu výhodu, ktorú získali menšinoví akcionári, a nevyhnutnosť primeraného rozdelenia bremena, je preto podľa názoru Komisie potrebné predĺžiť zákaz vyplácania dividend aj po roku 2014. Zákaz vyplácania dividend by sa však mal obmedziť, aby sa zachovala primeranosť. K tomu vydáva Komisia podmienku, že v období od 1. januára 2015 do 31. decembra 2016 sa môžu vyplácať dividendy len do výšky 50 % ročného prebytku predchádzajúceho účtovného roku. Okrem toho je výplata dividend v tomto časovom období prípustná, len pokiaľ zo strednodobého hľadiska neohrozuje dodržiavanie predpisov o vybavení úverových inštitúcií vlastnými prostriedkami podľa dohody Bazilej III.
9.2.3.3.3. Závery o vlastnom príspevku menšinových akcionárov a ich účasti na rozdelení bremena
(263)
Komisia dospela k záveru, že primeraný vlastný príspevok a primeranú účasť menšinových akcionárov na rozdelení bremena možno dosiahnuť a že pomoc preto možno za podmienok uvedených v odôvodneniach 262, 202 až 208 a 241 až 244 považovať za zlučiteľnú s vnútorným trhom.
9.2.3.4. Opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže
(264)
Podľa oznámenia o reštrukturalizácii musí plán reštrukturalizácie zahŕňať opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže v dôsledku pomoci a na zabezpečenie konkurencieschopnosti bankového sektora. Podľa bodu 30 oznámenia o reštrukturalizácii by opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže mali byť vždy prispôsobené konkrétnym problémom trhov, na ktorých pôsobí banka prijímajúca pomoc po svojom návrate k životaschopnosti po predchádzajúcej reštrukturalizácii. Pi posúdení príslušných opatrení by Komisia mala najprv vychádzať z veľkosti, rozsahu a formy obchodných činnosti banky.
(265)
V rozhodnutí o začatí konania dospela Komisia k výsledku, že navrhované opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže nemali dostatočný rozsah. Zmenený plán reštrukturalizácie však obsahuje ďalšie opatrenia na obmedzenie prípadného narušenia hospodárskej súťaže.
(266)
V zmenenom pláne reštrukturalizácie sa v porovnaní s pôvodným plánom reštrukturalizácie predpokladá podstatne výraznejšie zníženie súvahy. Do konca roka 2014 zníži HSH sumu súvahových aktív koncernu v porovnaní so súvahou z roku 2008 o 61 % (87). Zníženie súvahy o viac než polovicu hodnoty HSH je so zreteľom na narušenia hospodárskej súťaže, ktoré vznikli v dôsledku veľmi vysokej pomoci, primerané. Toto zníženie relatívne zodpovedá rozhodovacej praxi Komisie pri porovnateľných výškach pomoci. Reštrukturalizácia a zníženie súvahy sú v prípade HSH osobitne dôležité vzhľadom na nedostatočné rozdelenie bremena v dôsledku neúplného uplatnenia ustanovenia o spätnom vrátení (clawback). Zníženie súvahy dopĺňa prísľub HSH, že predá väčšinu svojich akcií.
(267)
HSH sa okrem toho zaviazala, že zníži počet zahraničných pobočiek alebo obchodných zastúpení z 21 na 6 a počet pobočiek v Nemecku z 9 na 7. Zostávajúce pobočky, resp. obchodné zastúpenia v Londýne a New Yorku sa podstatne zmenšia, pobočka v Luxemburgu bude fungovať výlučne ako pobočka reštrukturalizačnej jednotky.
(268)
HSH ďalej prisľúbila, že počas reštrukturalizačnej fázy (do 31. decembra 2014) sa zriekne akvizícií (zákaz akvizícií). HSH nebude budovať svoju obchodnú činnosť prostredníctvom akvizícií iných podnikov. Naďalej sú možné zlúčenia v rámci možnej konsolidácie bánk spolkových krajín pod podmienkou predchádzajúceho schválenia Komisiou. Výmeny dlhu za kmeňové akcie (debt-to-equity-swaps) a iné opatrenia v rámci obvyklej správy aktív (asset-management) sú prípustné, pokiaľ nesledujú cieľ obísť zákaz akvizícií. Ak sa verejní vlastníci vzdajú kontroly nad HSH, zákaz akvizícií platí len na tri roky. Komisia zastáva názor, že privatizácia HSH by mala kladný účinok na životaschopnosť HSH a zaistila by účinnú hospodársku súťaž. Možnú privatizáciu by mohlo sťažiť zachovanie zákazu akvizície aj po termíne predaja.
(269)
HSH sa tak okrem toho zaviazala, že prijme ďalšie opatrenia, ktoré sa zamerajú priamo na narušenia hospodárskej súťaže na trhoch, na ktorých získala HSH silné postavenie a na ktorých chcela expandovať. HSH sa úplne vzdá svojich obchodných činností v oblasti poskytovania finančných služieb v oblasti leteckej dopravy (88). Celkovo [3 - 8] mld. EUR v aktívach z obchodnej činnosti v oblasti leteckej dopravy sa má previesť na reštrukturalizačnú jednotku, resp. predať od konca [2011 - 2012]. Okrem toho HSH výrazne zníži svoje obchodné aktivity v oblastiach lodnej dopravy, financovania nehnuteľností a poskytovania služieb firemným klientom. HSH sa tak v prípade obchodnej činnosti v oblasti lodnej dopravy, v ktorej si získala meno ako vedúci poskytovateľ financovania lodí a ktorú chce naďalej budovať, zaviazala na celú reštrukturalizačnú fázu, že jej podiel na trhu v prípade nových obchodných kontraktov v celosvetovom financovaní lodnej dopravy nepresiahne [ 8] % a že nebude patriť medzi troch poskytovateľov finančných služieb v oblasti lodnej dopravy s najväčšími objemami nových obchodných kontraktov.
(270)
Navrhované opatrenia na obmedzenie narušenia hospodárskej súťaže preto predstavujú podstatné zlepšenie v porovnaní s krokmi, ktoré HSH doteraz vykonala v pôvodnom pláne reštrukturalizácie, a považujú sa za primerané a dostatočné.
9.2.3.5. Záver v súvislosti s reštrukturalizáciou
(271)
Komisia dospela k záveru, že reštrukturalizačné opatrenia vrátane záväzkov Nemecka uvedených v prílohách I a II sú vhodné na obnovenie dlhodobej životaschopnosti HSH, že predstavujú primeraný vlastný príspevok HSH a že kompenzujú narušenia hospodárskej súťaže podmienené poskytnutím pomoci. Zmenený plán reštrukturalizácie obsahuje podľa podmienok, ktoré sa týkajú odmeňovania a rozdelenia bremena, uložených Komisiou a uvedených v prílohe II primerané a postačujúce rozdelenie bremena, a preto sa môže podľa článku 107 ods. 3 písm. b ZFEÚ vyhlásiť za zlučiteľný s vnútorným trhom.
(272)
V prípade pomoci, ktorú predstavujú záruky likvidity v objeme 17 mld. EUR, ktoré poskytol fond SoFFin, Komisia zastáva názor, že ide o pomoc na reštrukturalizáciu zlučiteľnú s vnútorným trhom, ak boli záruky so zreteľom na zlyhanie trhu z dôvodu kolapsu medzibankového trhu potrebné.
10. POTENCIÁLNE VÝHODY PRE INÝCH AKCIONÁROV
(273)
Menšinoví akcionári upozornili, že rozdelenie konania, pri ktorom by sa v jednom konaní schvaľovali opatrenia priamej pomoci pre HSH a v druhom konaní by sa preskúmala otázka možnej nepriamej pomoci menšinovým akcionárom, predstavuje porušenie ustanovení článku 7 procesného nariadenia. Záporné rozhodnutie o rekapitalizácii v súvislosti so zväzmi sporiteľní a spoločnosťou Flowers by viedlo k tomu, že rekapitalizácia by predstavovala pomoc nezlučiteľnú s vnútorným trhom. Podľa zväzu sporiteľní by sa Komisia mala zaoberať otázkou zapojenia menšinových akcionárov do rozdelenia bremena v rámci všeobecného hodnotenia rozdelenia bremena v súvislosti s rekapitalizáciou.
(274)
Komisia nesúhlasí s výkladom procesného nariadenia, ktorý predniesli menšinoví akcionári. Rozdelenie prípadu pomoci je právne možné a Komisia ho už uplatnila v iných prípadoch (89). Ak v prípade jedného opatrenia štátnej pomoci existuje viacero príjemcov, ktorí si na základe ich právneho postavenia vyžadujú odlišné posúdenie, čo sa môže prejaviť na rýchlosti a postupe preskúmania, môže sa formálne zisťovanie v záujme efektívneho priebehu konania rozdeliť.
(275)
Komisia sa okrem toho nedomnieva, že odlišné právne posúdenie opatrenia pomoci vzhľadom na menšinových akcionárov ako nepriamych príjemcov by malo účinok na právne posúdenie (a zlučiteľnosť) toho istého opatrenia pomoci vzhľadom na HSH ako priameho príjemcu. Komisia v tejto súvislosti poukazuje na rozsudok Súdneho dvora vo veci C-382/99, Holandsko/Komisia (90), v ktorom Súdny dvor potvrdil posúdenie Komisie, že pomoc jednému príjemcovi sa môže považovať za zlučiteľnú s vnútorným trhom (pretože je v súlade s ustanoveniami de minimis), ale súčasne vzhľadom na nepriameho príjemcu sa môže vyhlásiť za nezlučiteľnú s vnútorným trhom, a preto sa musí vrátiť. Komisia konštatuje, že primeranými opatreniam v zmenenom pláne reštrukturalizácie možno zaručiť proporcionálnosť rekapitalizácie vzhľadom na HSH, kým výhody poskytnuté menšinovým akcionárom na základe nadmerne vysokej emisnej ceny akcií by sa mohli posudzovať a korigovať oddelene (napríklad tým, že by sa zahrnuli do rozdelenia bremena).
(276)
Komisia však nevidí žiadny dôvod na rozdelenie prípadu pomoci, pretože rôzne aspekty opatrenia pomoci môže riešiť v jednom rozhodnutí. Ako je vysvetlené v príslušnej časti rozhodnutia o začatí konania, možné výhody menšinových akcionárov by sa mohli posúdiť aj v prípade nedostatočného rozdelenia bremena. Komisia však konštatuje, že zo zmeny odmeny za pokrytie rizík a z doplňujúcich opatrení týkajúcich sa rozdelenia bremena vyplynie značné zníženie hodnoty akcií, ktoré vlastnia menšinoví akcionári, a ďalšie zapojenie do rozdelenia bremena, čím sa znovu podstatne zredukujú slabé miesta, na ktoré poukázalo oceňovanie vykonané spoločnosťou PwC, takže znovu vzniká primerané rozdelenie bremena. Keďže povinnosti, ktoré sú spojené s týmto rozhodnutím, zabezpečujú primerané rozdelenie bremena, Komisia považuje rozdelenie bremena za dostatočné a tento aspekt už nebude ďalej skúmať.
11. ZÁVERY
(277)
Vzhľadom na zoznam záväzkov, ktorý predložilo Nemecko v súvislosti s reštrukturalizáciou HSH, a na povinnosti uložené tomuto členskému štátu Komisiou v súvislosti s odmenami a rozdelením nákladov Komisia dospela k záveru, že pokrytie rizík je v súlade s oddielom 5 oznámenia o znehodnotených aktívach. Vzhľadom na predložený zmenený plán reštrukturalizácie, zoznam záväzkov Nemecka a povinností, ktoré Komisia uložila tomuto členskému štátu, je pomoc na reštrukturalizáciu, ktorá zahŕňa pokrytie rizík, rekapitalizáciu a záruky likvidity, v súlade s článkom 107 ods. 3 písm. b) ZFEÚ a môže sa považovať za zlučiteľnú s vnútorným trhom. Pochybnosti Komisie vyjadrené v rozhodnutí o začatí konania bolo možné odstrániť,
PRIJALA TOTO ROZHODNUTIE:
Článok 1
1. Rekapitalizácia vo výške 3 mld. EUR, záruka vo výške 10 mld. EUR, ktorú Nemecko poskytlo spoločnosti HSH AG vo forme záruky na pokrytie rizík, a záruky likvidity poskytnuté Nemeckom predstavujú štátnu pomoc v zmysle článku 107 ods. 1 Zmluvy o fungovaní Európskej únie.
2. Pomoc vo forme rekapitalizácie vo výške 3 mld. EUR, záruka vo výške 10 mld. EUR, ktorú Nemecko poskytlo spoločnosti HSH AG vo forme záruky na pokrytie rizík, a záruky likvidity poskytnuté Nemeckom sú so zreteľom na záväzky uvedené v prílohách I a III a pod podmienkou splnenia povinností uvedených v prílohe II zlučiteľné s vnútorným trhom.
Článok 2
Nemecko zabezpečí, že pôvodný plán reštrukturalizácie predložený 1. septembra 2009, ktorý bol naposledy zmenený a doplnený podľa oznámenia Nemecka z 11. júla 2011 vrátane zoznamu záväzkov uvedeného v prílohách I a III a povinností uvedených v prílohe II, sa bude realizovať v plnom súlade s časovým plánom uvedeným v zozname záväzkov a povinností.
Článok 3
Nemecko do dvoch mesiacov od oznámenia tohto rozhodnutia informuje Komisiu o opatreniach, ktoré prijalo na jeho vykonanie.
Článok 4
Toto rozhodnutie je určené Nemeckej spolkovej republike.
Nemecko bezodkladne doručí príjemcom kópiu tohto rozhodnutia.
V Bruseli 20. septembra 2011