РЕШЕНИЕ НА КОМИСИЯТА
от 25 юли 2012 година
относно Държавна помощ № SA.33114 (2012/C) (ex. 2011/NN) - Полша Предполагаема помощ в полза на Crist Shipyard
(нотифицирано под номер C(2012) 5057)
(само текстът на полски език е автентичен)
(текст от значение за ЕИП)
(2013/9/ЕС)
ЕВРОПЕЙСКАТА КОМИСИЯ,
като взе предвид Договора за функционирането на Европейския съюз, и по-специално член 108, параграф 2, алинея първа от него,
като взе предвид Споразумението за Европейското икономическо пространство, и по-специално член 62, параграф 1, буква а) от него,
като прикани заинтересованите страни да представят мненията си съгласно горепосочените разпоредби (1),
като има предвид, че:
I. ПРОЦЕДУРА
(1)
На 6 ноември 2008 г. Комисията прие две решения за възстановяване (2), засягащи неправомерна държавна помощ за корабостроителниците в Gdynia и Szczecin (наричани по-долу „корабостроителницата в Gdynia“ и „корабостроителницата в Szczecin“), като позволи специална процедура за продажби. На полските органи бе дадена възможността да продават активите на корабостроителниците на пакети в открити, прозрачни, безусловни и недискриминационни търгове.
(2)
В хода на проследяването на процеса на възстановяване Комисията поиска разяснения относно гореспоменатите тръжни процедури. Въз основа на информация в пресата, че държавната Агенция за промишлено развитие (наричана по-долу „АПР“) през месец септември 2010 г. може да е отпуснала заем (наричан по-долу „мярката“) на Crist S.A. (наричано по-долу „Crist“ или „дружеството“) за закупуването на определени активи на корабостроителницата в Gdynia, Комисията поиска разяснения по този въпрос на среща с полските органи, проведена на 22 октомври 2010 г. Полските органи обясниха своята позиция и се ангажираха да представят цялата необходима информация и подкрепящи документи във връзка с операцията. Информацията беше представена на 25 ноември 2010 г. и на 5 декември 2011 г.
(3)
Комисията се срещна с полските органи на 6 декември 2011 г.
(4)
Между заместник-председателя на Комисията г-н Алмуния и полския министър на финансите г-н Град беше обменена значителна по обем кореспонденция, която завърши с писмо от г-н Град от 25 октомври 2011 г., с което Комисията беше уведомена, че приключването на ликвидационната процедура - както за корабостроителницата в Gdynia, така и за корабостроителницата в Szczecin, е планирано за края на 2011 г..
(5)
С писмо от 25 януари 2012 г. Комисията уведоми полските органи, че е взела решение да открие процедурата, определена в член 108, параграф 2 от Договора за функционирането на Европейския съюз (наричан по-долу „ДФЕС“) по отношение на въпросната мярка (наричано по-долу „решение за откриване“).
(6)
Решението за откриване беше публикувано в Официален вестник на Европейския съюз (3). Комисията покани заинтересованите страни да представят своите мнения по отношение на мярката.
(7)
Полските органи представиха своето мнение на 27 февруари 2012 г. Не бяха получени мнения от трети страни. На 4 и 5 юни 2012 г. полските органи представиха допълнителна информация.
II. ИСТОРИЯ НА СЛУЧАЯ
1. Описание на получателя на помощта
(8)
Според полските органи Crist - частно дружество от Gdańsk - е създадено през 1990 г. от двамата си настоящи акционера. В него работят около 150 служители и около 500 самостоятелно заети изпълнители предоставят услуги на дружеството. Основният предмет на дейност на Crist включва корабостроене, ремонт на кораби и хидротехнически съоръжения. През периода 2004-2008 г. годишно дружеството е работило по около 20 кораба и по други проекти. Клиентите на дружеството са главно собственици на кораби от Европа (Германия, Нидерландия, скандинавските държави и Полша).
(9)
Според полските органи дружеството осъществява дейност главно в следните три пазарни сегмента:
-
пазар на хидроинженерно строителство: стоманени конструкции, използвани за шлюзове, бентове, батопорти и други стоманени конструкции за морски пристани и пристанищни кейове,
-
пазар на енергия от възобновяеми източници: съоръжения и/или елементи, използвани в строителството на морски вятърни електроцентрали,
-
пазар на разположени в морето съоръжения: разположени в морето съоръжения за изследване, проучване и обработка, използвани за подпомагане на нефтодобивни платформи, и изграждане на стоманени модули за сондажни платформи.
(10)
Структурата на приходите на Crist, разбити по пазарни сегменти, е представена в таблица 1 по-долу. Полските органи уведомиха Комисията, че тази структура на приходите е получена вследствие прилагането на бизнес плана, според който акцентът в дейността следва да се измести от традиционно корабостроене към морския сектор, т.е. енергия от възобновяеми източници и хидроинженерна дейност.
Таблица 1
Структура на приходите на Crist по сегменти
Категория приходи
2009 г.
2010 г. (4)
2011 г.
Хидроинженерна дейност
[17-23] (5) %
[4-6] %
[3-5] %
Енергия от възобновяеми източници
[23-28] %
[75-80] %
[67-74] %
Разположени в морето съоръжения
[21-26] %
[6-8] %
[6-8] %
Други (корабостроене)
[29-34] %
[9-12] %
[17-20] %
(11)
Според полските органи Crist е увеличило своите приходи 10 пъти през периода 2002-2009 г., като те са достигнали 383 млн. PLN през 2009 г. (95,75 млн. EUR (6)). През 2010 г. приходите са спаднали до 236 млн. PLN (59 млн. EUR), но през 2011 г. са достигнали 630 млн. PLN (157,5 млн. EUR). По-долу в таблица 2 са представени основните финансови резултати на Crist за периода 2007-2009 г. (т.е. преди предоставянето на заема от АПР) и за периода 2010-2011 г. (т.е. след предоставянето на заема).
Таблица 2
Основни финансови резултати на Crist за периода 2007-2011 г. (в млн. PLN)
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
Приходи от продажби
323,41
361,06
383,77
236,48
630,29
Печалба от продажби
19,10
20,80
27,10
5,5
53,1
Оперативна печалба
20,80
19,50
25,80
15,37
49,33
Нетна печалба
22,20
20,10
15,50
12,62
31,66
Амортизация
2,40
3,30
4,20
5,58
10,75
Финансов излишък
24,60
23,40
19,70
18,20
42,41
(12)
Според полските органи през 2011 г. дружеството е имало кредити и пределни стойности за поемане на ангажименти в размер на около […]* млн. PLN ([…] млн. EUR), включително заема от АПР (вж. раздел 3 „Описание на мярката“) и финансовото подпомагане в различни форми, предоставено от четири частни банки. Понастоящем дружеството работи по изпълнението на 10 договора на обща стойност от около […] млн. PLN ([…] милиона EUR) и преговаря по сключването на други договори с обща приблизителна стойност […] млн. PLN ([…] млн. EUR).
2. Описание на програмата
(13)
На 27 май 2010 г. Crist е подало заявление за заем от АПР (вж. раздел 3 „Описание на мярката“) по „Програмата за подпомагане от АПР на инициативи за стимулиране на полската икономика“ (наричана по-долу „Програмата“) в програмната подкатегория „Подпомагане за предприятия в най-уязвимите региони, засегнати от икономическата криза“.
(14)
Дружествата, които отговарят на условията на подпомагане по програмата, са средни и големи предприятия, осъществяващи проекти, чиято цел е да се стимулира търсенето в полската икономика и които функционират в най-уязвимите райони, които са засегнати от икономическата криза или от сериозни наводнения. Тези райони са ясно определени от програмата. Районът на Gdańsk е един от уязвимите райони, определени от програмата, докато районът на Gdynia не е.
(15)
Според условията на програмата АПР участва в проекти и смесени предприятия, за да стимулира икономическото търсене и икономическото развитие. АПР следва да получи разумна възвръщаемост, т.е. участието следва да бъде при пазарни условия. Максималният интензитет на финансирането, предоставяно от АПР, не може да превишава 80 % от нетната стойност на планираната инвестиция.
(16)
Според полските органи АПР не следва да подпомага проекти, които може да съдържат елементи на държавна помощ, с изключение на проекти, които са свързани с националната сигурност и с отбраната в съответствие с член 346 от ДФЕС (7).
(17)
Програмата е част от търговската дейност на АПР, чиято цел е реализирането на печалба, и, според полските органи, прилага подходящи стандарти за пазара на търговски финансови услуги за предприятия. Както беше обяснено от полските органи, тази дейност е отделна от предоставянето на държавна помощ от страна на АПР на големи предприятия в затруднено положение.
3. Описание на мярката
(18)
Мярката, която е обект на разследване, представлява заем в размер на 150 млн. PLN (33,4 млн. EUR), отпуснат от АПР на Crist на 14 септември 2010 г. (наричан по-долу „заем от АПР“) за закупуването на пакет от активи, включително сух док, т. нар. зона 2 на корабостроителницата Crist. Според полските органи към момента на отпускането заемът е представлявал по-малко от […] % от общия размер на кредитите и пределните стойности на експозициите на дружеството.
(19)
Според условията на програмата лихвеният процент по заема от АПР следва да възлиза на приложимия базов процент, увеличен с нетна надбавка към лихвения процент в размер на 0,9-4 % годишно (наричана по-долу „надбавка към лихвения процент“) според риска за финансирането и качеството на предоставеното обезпечение от получателя, както е представено в таблица 3.
Таблица 3
Надбавка към лихвения процент, приложима за мярката според условията на програмата
Финансов риск
Стабилно обезпечение
Умерено обезпечение
Слабо обезпечение
нисък
0,9 %
1,0-1,4 %
1,5-1,8 %
умерен
1,0-1,4 %
1,5-1,8 %
1,9 % - 3,3 %
висок
1,5-1,8 %
1,9 % - 3,3 %
3,4 % - 4,0 %
(20)
Надбавката към лихвения процент по заема от АПР за Crist е определена на 1,8 %. Общият лихвен процент по получения от Crist заем е 6,81 % (8). Договореният лихвен процент е на равнището на базовия лихвен процент, определен като 3-месечния WIBOR (9) (равен на 3,81 % към момента на отпускането на заема) плюс 1,2 %, към който е добавена надбавка към лихвения процент в размер на 1,8 %. Надбавката към лихвения процент е определена от АПР на 1,8 %, тъй като както финансовият риск по сделката, така и обезпечението сe оценяват като умерени, което, както е видно от таблица 3, следва да доведе до надбавка между 1,5 % и 1,8 %. Падежът на заема от АПР е на 31 декември 2015 г., т.е. срок от приблизително 5 години и 3 месеца, тъй като мярката е отпусната на 14 септември 2010 г.
(21)
Обезпечението за заема от АПР се състои от:
-
особен залог върху 100 % от акциите/дяловете на Crist,
-
ипотека върху недвижимо имущество (част от зона 2 на корабостроителницата),
-
особен залог върху част от движимото имущество в зона 2 на корабостроителницата,
-
празна полица, подписана от Crist,
-
декларация от Crist за съгласието му за принудително изпълнение, както и
-
декларация от всеки акционер на Crist за съгласието му за принудително изпълнение.
(22)
Според условията на програмата обезпечението трябва да отговаря на най-малко 150 % от предоставеното от АПР финансиране.
(23)
На 15 септември 2010 г. се проведе третият търг за продажбата на активите на корабостроителницата в Gdynia. По данни от пресата, в резултат от финансирането от АПР, Crist е успяло да предложи по-добра оферта от друг участник в търга - Patia (дружество, което е регистрирано в Кипър и е свързано с украинското дружество ISD - собственик на корабостроителницата в Gdańsk). Crist е предложило 175 млн. PLN (43,75 млн. EUR) за закупуване на предложената група активи (наричана по-долу „сух док“). За минимална цена на сухия док е била определена 96,7 млн. PLN (24,17 млн. EUR).
III. ПРИЧИНИ ЗА ОТКРИВАНЕ НА ОФИЦИАЛНА ПРОЦЕДУРА ПО РАЗСЛЕДВАНЕ
(24)
В решението за откриване Комисията изрази своите съмнения дали Crist би получило необходимото финансиране при сходни условия на пазара въз основа на информацията, която е била на разположение на АПР към момента на вземане на решението за отпускане на заема.
(25)
Според предварителния анализ на мярката въз основа на информацията, с която разполага Комисията, заемът от АПР може да е дал предимство на Crist чрез държавни ресурси. Комисията изрази своите опасения относно: i) лихвения процент, при който е отпуснат кредитът; ii) обезпечението, което АПР е приела; iii) използвания от АПР референтен заем; iv) представения от Crist бизнес план; както и v) евентуално преференциално третиране на Crist от страна на АПР.
(26)
Що се отнася до процента, Комисията не можа да определи дали лихвеният процент по заема от АПР (който се приема за 7,02 % към момента на решението за откриване) съответства на принципа на инвеститора в условията на пазарна икономика, тъй като полските органи не са представили доказателство за рейтинга на дружеството и за размера на обезпечението.
(27)
Що се отнася до обезпечението, на Комисията не са представени основният договор между АПР и Crist за заема от АПР и експертните оценки на акциите/дяловете на Crist и на сухия док, предоставени като обезпечение за заема. Следователно Комисията счита, че полските органи не са доказали prima facie, че експертните оценки са направени по консервативен начин и че един частен инвеститор би приел подобно обезпечение.
(28)
По отношение на референтния заем Комисията изрази съмнения дали заемът от банка […] може да се използва като референтен заем за оценка на това дали заемът от АПР съответства на принципа на частния пазарен инвеститор. Комисията счита, че заемът от банка […] се различава от заема от АПР, тъй като: i) с него се рефинансира сделка, която първоначално Crist финансира със собствени средства; ii) сумата на заема от банка […] е значително по-малка; както и iii) заемът от АПР е свързан с по-висок риск в сравнение със заема от банка […], тъй като сумата му превишава собствените средства на Crist, а срокът му е значително по-дълъг (пет години и три месеца спрямо три години и осем месеца).
(29)
Относно бизнес плана Комисията отбеляза, че към момента на отпускането на заема, въпреки стабилното, като цяло, финансово състояние на дружеството, Crist е било изправено от три години пред тенденция на намаляване на нетните резултати. Предвид свързаните пазарни рискове, евентуалния пазарен свръхкапацитет и факта, че финансовата криза далеч не е била свършила към момента на приемане на мярката, Комисията изрази съмнения относно това дали един частен инвеститор би предоставил въпросното финансиране.
(30)
Накрая, без да се засяга въпроса дали самата програма представлява държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС, Комисията изрази съмнения дали Crist отговаря на условията за подпомагане от страна на АПР според условията на програмата, тъй като заемът е отпуснат за инвестиция в град Gdynia, който не може да се възползва от програмата, тъй като не се намира в уязвим район. Комисията изрази резерви също така дали интензитетът на финансирането от АПР за Crist съответства на определения по програмата праг за максимален интензитет (вж. съображение 15). Заемът от АПР е в размер на 150 млн. PLN (37,5 млн. EUR). Crist закупува сухия док на цена от 175 млн. PLN (43,75 млн. EUR). Въз основа на тези цифри интензитетът на помощта по заема от АПР възлиза на 86 %, т.е. над определената в програмата граница. Следователно Комисията счита, че Crist може да е получило преференциално третиране с отпускането на заем от АПР по програмата.
(31)
С оглед на горното Комисията изрази съмнения дали един частен инвеститор би предоставил съответното финансиране на Crist и реши да открие официална процедура по разследване.
IV. МНЕНИЕ НА ПОЛСКИТЕ ОРГАНИ
(32)
Полските органи заявиха, че преди вземането на решение за отпускането на заем на Crist е била направена цялостна оценка на икономическото и финансовото положение на дружеството, на неговия бизнес план и на възможните пазарни референции и че недвусмислените резултати от този анализ са показали, че въпросният заем отговаря на нормалните пазарни условия, т.е. условията, при които един частен пазарен оператор би се съгласил да финансирани определена инвестиция. Следователно полските органи считат, че заемът от АПР за Crist не представлява държавна помощ.
1. Лихвеният процент
(33)
Полските органи обясниха, че преди отпускането на заема от АПР е била направена тристепенна оценка на икономическото и финансовото положение на дружеството в съответствие с подходящи стандарти за пазара на търговски финансови услуги, предлагани на предприятия. Първият етап на оценката включвал първоначално определяне на кредитната надеждност от независим външен консултант, въз основа на което е определено, че дружеството отговаря на условията за преминаване на следващия етап, т.е. по-подробна оценка. На втория етап е направена оценка на последните три счетоводни години, заедно с прогнозните резултати, анализ на коефициентите, количествени мерки като коефициент на ликвидност, оборот на активите, капиталова структура, доходност и развитие, както и качествени мерки като качество на управлението, ниво на зависимост от пазара и качество на предложените обезпечения. На последния етап е определен размера на надбавката, като е използвана матрица и са взети предвид рисковете и предложеното ниво на обезпеченията, определено въз основа на експертен анализ.
(34)
Като се позовават на динамиката в резултатите на Crist през периода 2006-2009 г. (вж. таблица 4), полските органи подчертаха, че според експертния анализ икономическото и финансовото положение на дружеството към момента на подаване на заявлението за заема е било добро.
Таблица 4
Динамика на резултатите на Crist, 2006-2009 г. (в млн. PLN)
2006 г.
2007 г.
Динамика
2008 г.
Динамика
2009 г.
Динамика
Печалба от продажби
21,20
19,10
90,09 %
20,8
108,90 %
27,10
130,29 %
Оперативна печалба
20,90
20,80
99,52 %
19,50
93,75 %
25,80
132,31 %
Нетна печалба
16,50
22,20
134,55 %
20,10
90,54 %
15,50
77,11 %
Амортизация
1,97
2,40
121,83 %
3,30
137,50 %
4,20
127,27 %
Финансов излишък
18,47
24,60
133,19 %
23,40
95,12 %
19,70
84,19 %
Приходи от продажби
228,75
323,41
141,38 %
361,06
111,64 %
383,77
106,29 %
(35)
Що се отнася до намаляването на нетния финансов резултат за 2008 г. и 2009 г., полските органи обясниха, че то се дължи на промяна на бизнес модела - приемане на договори с по-висока стойност, осигуряващи по-висока доходност, които обаче се характеризират с продължителен период на изпълнение, достигащ 12-15 месеца. Това означава, че най-високите финансови постъпления се реализират при завършването на продукта и предаването му на контрагента.
(36)
АПР е направила оценка на представения от Crist бизнес план на няколко нива. Полските органи уточниха, че планът е разработен в сътрудничество с […], неговият анализ е направен от […] („[…]“), а експерти на АПР са направили подробен преглед на документа, включително допусканията и очакваните ефекти. Полските органи отбелязаха, че на всеки един етап становището относно документа е било положително, и заявиха, че точността му е била потвърдена от реалните резултати, постигнати от Crist, които отговарят на прогнозните цифри или дори ги надвишават. Освен това полските органи обясниха, че представените от Crist благоприятни финансови прогнози са били достоверни и потвърдени от сключените договори.
(37)
Що се отнася до доходността на инвестицията, полските органи представиха подробно обяснение на изчислените коефициенти въз основа на паричния поток, коефициента на ННС (нетната настояща стойност) и на ВНВ (вътрешната норма на възвръщаемост), като всички те се оказаха високи. ННС на проекта, обхващащ закупуването на сухия док на цена 150 млн. PLN е била […] млн. PLN, а вътрешната норма на възвръщаемост (ВНВ) е била […] %. Полските органи добавиха, че, въпреки че в крайна сметка сухият док е купен за 175 млн. PLN, финансовите коефициенти на тази сделка все пак са много високи (ННС от […] млн. PLN и ВНВ от […] %).
(38)
Въз основа на горепосочения анализ АПР е определила рейтинга на дружеството в съответствие със своята тристепенна вътрешна система за оценяване. Crist е оценено като свързано със среден кредитен риск, добра финансова надеждност и достатъчна възможност за погасяване на задълженията в дългосрочен план, както и засилена устойчивост на дългосрочни неблагоприятни икономически условия. Полските органи заявиха, че резултатът от използвания от АПР метод съответства на Съобщението на Комисията относно преразглеждане на метода за определяне на референтните и сконтови лихвени проценти (10) („Съобщение относно референтите лихвени проценти“). Въз основа на данните, които са били на разположение на АПР, последната е преценила, че дружеството отговаря на рейтингова категория BBB (добра), съгласно определеното от рейтинговата агенция EuroRating, но, с цел да избегнат по-сериозни грешки, полските органи са възприели рейтинг BB за целите на проверката на резултата от прилагането на Съобщението относно референтните лихвени проценти.
(39)
Полските органи заявиха, че Crist е предоставило като обезпечение: особен залог върху 100 % от акциите/дяловете на Crist, ипотека върху недвижимо имущество (част от зона 2 на корабостроителницата), особен залог върху част от движимото имущество в зона 2 на корабостроителницата, празна полица, подписана от Crist, декларация от Crist за съгласието му за принудително изпълнение и декларации от всеки акционер на Crist за съгласието им за принудително изпълнение.
(40)
Полските органи представиха експертни оценки на акциите/дяловете на Crist, направени от […] въз основа на два метода: метод на оценка на база на активите (метод на коригираните нетни активи) от 29 юли 2010 г. и метод за оценка на базата на доходите (подход на дисконтирания паричен поток с коригирана настояща стойност) от 1 август 2010 г. Резултатите от тези две оценки значително се различаваха. Докато чрез първия метод беше получена стойност от […] млн. PLN, вторият метод даде почти […] млн. PLN. Същевременно в отделен документ от 3 август 2010 г., представен от полските органи, […] доказа, че резултатът от метода на коригираните нетни активи е по-близък до ликвидационната стойност на дружеството и не отразява реалната стойност на Crist (по-специално собствения капитал). […] заключи, че за реална стойност следва да се приеме […] млн. PLN.
(41)
Що се отнася до стойността на втория елемент от обезпечението, т.е. ипотека върху недвижимо имущество, на 4 март 2009 г. полските органи представиха независима експертна оценка, според която пазарната стойност на групата активи е 169,5 млн. PLN (или 84,7млн. PLN при принудителна продажба). Освен това през януари 2011 г. АПР поиска независима експертна оценка след осъществяването на сделката. Тази оценка беше представена на Комисията. В нея стойността на ипотекираното недвижимо имущество беше определена на […] млн. PLN.
(42)
В отговор на скептицизма на Комисията относно това дали може да се счита, че заплатената от Crist цена в третия търг за сухия док (175 млн. PLN) може да се счита за приближение на стойността на това обезпечение, полските органи предложиха за пазарна стойност да се счита насрещната оферта от 166 млн. PLN, която тогава е направило другото участващо в търга дружество - Patia.
(43)
Освен това според полските органи стойността на обезпечението допълнително е завишена от разнообразието на компонентите на обезпечението (недвижимо имущество, движимо имущество и финансови активи) и от факта, че всички елементи, които са включени в обезпечението, не са били обременени с каквито и да било тежести преди отпускането на заема.
(44)
Полските органи обобщиха, че въз основа на различни оценки общата стойност на обезпечението по заема е определена някъде между […] млн. PLN и […] млн. PLN (вж. таблица 5). За целите на своя вътрешен рейтинг АПР е оценила обезпечението на Crist като умерено (вж. таблица 3). Като се позовават на правилата от Съобщението относно референтните лихвени проценти (вж. таблица 6), полските органи заявиха, че общата стойност на обезпечението - в съответствие с пазарната стойност - е […] млн. PLN (11) и представлява […] % от отпуснатия заем. Това равнище на обезпечението значително превишава размера на заема и съответства на категорията „висока обезпеченост“ съгласно Съобщението относно референтните лихвени проценти, тъй като очакваната загуба при непогасяване на заема (НЗ) е равна на 0.
Таблица 5
Стойности на обезпечението в зависимост от възприетите методи за оценка
Предмет на обезпечението и метод за оценка
Акции/дялове на Crist
Метод за оценка на база на активите
(метод на коригираните нетни активи)
Акции/дялове на Crist
Метод за оценка на база на доходите
(коригирана настояща стойност)
Стойност (PLN)
[…]
[…]
Предмет на обезпечението и метод за оценка
Зона 2 на корабостроителницата
169 471 000
ОБЩО:
ОБЩО:
Метод на пазарната стойност (на база на доходите)
[…]
[…]
Зона 2 на корабостроителницата
84 735 500
ОБЩО:
ОБЩО:
Стойност при принудителна продажба
[…]
[…]
Зона 2 на корабостроителницата
180 439 000
ОБЩО:
ОБЩО:
Метод на пазарната стойност (на база на доходите)
[…]
[…]
Зона 2 на корабостроителницата
166 000 000
ОБЩО:
ОБЩО:
Стойност на последната насрещна оферта
[…]
[…]
(45)
Полските органи представиха също така […] доклад, изготвен през месец май 2012 г., т.е. след осъществяване на сделката. Той съдържа inter alia потвърждение на оценките на […], които са били на разположение на АПР към момента на сделката. Полските органи подчертават критичността на оценката на нетните активи: […] не е включил каквато и да било оценка на нематериални активи като, наред с другите, договори в процес на изпълнение, връзки с клиентите и работна ръка, които може да имат значителни стойности и биха увеличили резултатите от оценката. […] стига до заключението, че оценката значително занижава стойността на собствения капитал на Crist. По отношение на метода за оценка на база на доходите полските органи отбелязват, че […] получава сходни стойности с тези на […] (т.е. около […] млн. PLN).
(46)
За целите на отпускането на заема АПР оцени като умерени както кредитния риск на дружеството, така и равнището на предоставеното обезпечение. В резултат на това АПР отпусна заема при лихвен процент от 6,81 %, изчислен като сбора на базовия лихвен процент (тримесечния WIBOR (3,81 %) плюс 1,2 %) и надбавка към лихвения процент съгласно матрицата, представена в таблица 3, т.е. 1,8 %.
(47)
В допълнение към направените от АПР изчисления на база на нейните вътрешни правила, полските органи представиха допълнителни разяснения по метода за установяване на приближение, предвиден в Съобщението относно референтните лихвени проценти (вж. таблица 6).
Таблица 6
Надбавки по заема в базисни пунктове според Съобщението относно референтните лихвени проценти
Обезпеченост
Рейтингова категория
Висока
Нормална
Ниска
Силен (AAA-A)
60
75
100
Добър (BBB)
75
100
220
Задоволителен (BB)
100
220
400
Слаб (B)
220
400
650
Лош/Финансови затруднения (CCC и по-нисък)
400
650
1 000
(48)
Полските органи заявиха, че, предвид референтния лихвен процент, публикуван от Комисията за Полша (4,49 %), рейтинговата категория на Crist (BB) и високото равнище на обезпечение (вж. съображение 44), лихвеният процент по заема не следва да бъде под 5,49 %. Поради тази причина полските органи подчертават, че приложеният от АПР лихвен процент от 6,81 % е 132 базисни пункта по-висок от референтния лихвен процент, определен в Съобщението относно референтните лихвени проценти, т.е. 5,49 %.
(49)
Представеният от полските органи доклад на […] съдържа подробна оценка на кредитния рейтинг на Crist към момента на осъществяване на сделката въз основа на два различни експертни подхода. Рейтинговите модели са разработени от […] на база на модели за оценяване/рейтинг, използвани от търговските банки. Според доклада рейтингът на Crist е в диапазона (BB-B). Въпреки това […] счита, че лихвеният процент е достатъчен с оглед на високата стойност на обезпечението, тъй като, взети заедно, те водят до висока обезпеченост.
2. Референтният заем
(50)
Полските органи уведомиха Комисията, че заемът от банка […] не е единствената база за определяне на окончателното равнище на лихвения процент за Crist, тъй като това е направено най-вече въз основа на вътрешна система за оценка. Независимо от разликите в заемите полските органи отбелязаха, че и двете институции - АПР и банка […] - са стигнали до сходни заключения по отношение на лихвените проценти.
(51)
Отново като обща забележка полските органи заявиха, че, с оглед на високата стойност на разглеждания заем (150 млн. PLN), за отпуснатия на Crist заем на практика не е възможно да се намери идеален референтен заем на полския пазар. На основание решението на Първоинстанционния съд по дело T-296/97 Комисията срещу Alitalia, полските органи заявиха, че евентуалната печалба на Crist следва да бъде оценена спрямо сходен, а не идентичен заем.
(52)
Полските органи представиха съпоставка между двата кредита (вж. таблица 7 по-долу) и напомниха, че и двата кредита са отпуснати през 2010 г., че лихвеният процент по заема от банка […] е дори по-нисък (6,68 % спрямо 6,81 % на АПР) и че при решението на банка […] е бил отчетен по-висок риск. Следователно, по мнение на полските органи, сделката представлява стойностна отправна точка.
Таблица 7
Съпоставка между заемите от банка […] и от АПР за Crist
Заем от банка […]
Заем от АПР
Размер
[…] PLN
150 000 000 PLN
Дата на отпускане
18.2.2010 г.
14.9.2010 г.
Срок на кредита
3 години и 10 месеца
5 години и 3 месеца
Лихвен процент
6,62 %
6,81 %
Стойност на обезпечението
[…] PLN
[…] PLN
Изгледи за развитие (12)
[…] PLN
[…] PLN
Допълнителни рискове
Липса на сигурност, че сухият док (зона 2 на корабостроителницата) ще бъде закупен и производствената линия ще бъде завършена
Отпуснат заем за закупуването на сухия док (зона 2 на корабостроителницата), който се явява последният елемент на производствената линия
(53)
Що се отнася до кредитния риск, полските органи отбелязаха, че както банка […], така и АПР са основали своите решения на един и същ бизнес план, в който се предвижда закупуването на зони 1 и 2 на корабостроителницата. Следователно рискът за приключването на съоръжението е бил по-висок преди осъществяването на първата сделка (въпреки че банка […] само е рефинансирала сделката, която Crist първоначално е покрило със свои собствени средства). Всъщност решението за заема от АПР, даващ възможност за закупуването на зона 2 на корабостроителницата, осигурява приключването на новата бизнес стратегия на Crist, според която дружеството преориентира своята основна дейност от традиционно корабостроене към сектора на възобновяемите източници на енергия, разположени в морето. Освен това полските органи отбелязаха, че отпускането на кредита от банка […] на Crist е осъществено преди Crist да подпише много изгоден договор с Beluga Hochtief с най-високата стойност на сделката в историята на Crist (в размер на […] млн. EUR), което допълнително е подобрило кредитната надеждност на дружеството към момента на вземане на решението за отпускането на заема от АПР.
(54)
От друга страна полските органи подчертаха, че към момента на отпускането на заема АПР е разполагала с допълнителна информация, на която е обърнала сериозно внимание. Полските органи посочиха, например, че освен АПР и банка […] Crist се радва на положителни и дълготрайни взаимоотношения с редица други финансови институции, предоставящи финансиране за дейностите на дружеството (13). Това е демонстрирало способността на Crist да набира средства на капиталовия пазар към момента на решението за отпускане на заема. За тази цел полските органи представиха списък на одобрени кредитни и гаранционни лимити на Crist в отделни финансови институции към момента на сделката.
(55)
Накрая, полските органи обърнаха внимание на Комисията върху таблицата с лихвени проценти на Полската национална банка от месец септември 2010 г., която съдържа периодично публикуван списък със средни лихвени проценти в PLN за нови заеми за предприятия. От тази таблица е видно, че за кредити над 4 млн. PLN с променливост на лихвения процент, която не превишава 3 месеца (какъвто е случаят на Crist), средният лихвен процент е равен на 5,4 %, т.е. по-нисък от определения от АПР процент за Crist.
3. Бизнес планът
(56)
Полските органи представиха на Комисията бизнес плана на Crist („бизнес плана“). Полските органи уведомиха Комисията, че преди отпускането на заема за Crist АПР се е консултирала с търговските партньори на дружеството ([…] и […]), както и с частни банки и е получила отговори, потвърждаващи финансовата стабилност на Crist. Полските органи представиха на Комисията тези писма за потвърждение от частни банки и също така анализ, направен от […], относно изпълнението на бизнес стратегията на Crist, обхващащ периода преди вземането на решение за отпускане на заема от АПР.
(57)
В бизнес плана е прието, че нетната настояща стойност на инвестиционния проект ще възлезе на […] млн. PLN ([…] млн. EUR), а вътрешната норма на възвръщаемост - […] %. Допускането, залегнало в основата на тези оценки, е, че дружеството ще плати 150 млн. PLN за сухия док. В отговор на забележката на Комисията в решението за откриване, че в крайна сметка действително заплатена цена е била 175 млн. PLN, полските органи представиха анализ, изготвен от […]. Той показва, че ННС и ВНВ на инвестицията възлизат съответно на […] млн. PLN и […] % въз основа на информацията, която е била на разположение към момента на сключване на сделката. […] добавя, че при настоящата информация ННС и ВНВ отговарят съответно на […] млн. PLN и […] %.
(58)
Същият доклад съдържа обзор на пазарната ситуация и на изгледите за развитие на Crist. В доклада се отбелязва, че Crist е променило своя производствен профил от традиционно корабостроене към изработване на специални кораби по поръчка, платформи и строителни елементи за работа в открито море. Тази бизнес стратегия осигурява на Crist пазарна ниша, от която да участва в планирани проекти за разположени в Северно море инсталации и която дава множество възможности за динамичен растеж. […] заключава, че дружеството функционира в сектор със значителен потенциал за растеж.
(59)
Полските органи заявиха, че в резултат на експертния анализ на бизнес плана АПР е заключила, че: въпреки протичащата от 2008 г. икономическа криза дружеството е отчело положителни финансови резултати за последните три години, стойността на подписаните и договорените договори говори за бързо развитие на дружеството, финансовите прогнози са оценени като положителни и са показали способността на дружеството да погаси заема.
(60)
Накрая, полските органи отбелязаха, че с нетната си печалба от 12,6 млн. PLN (2,8 млн. EUR) през 2010 г. и 31,6 млн. PLN (7,03 млн. EUR) през 2011 г. дружеството е постигнало нетен резултат, превишаващ […] пъти предвидените цифри в бизнес плана. Аналогично беше отбелязано, че общият баланс на дружеството в края на 2011 г. е бил по-висок с около […] % от планираното.
4. Преференциално третиране на дружеството
(61)
Що се отнася до предполагаемото преференциално третиране на Crist от страна на АПР, полските органи обясниха първо, че дружеството е отговаряло на условията за получаване на средства по програмата, тъй като седалището на Crist и два от неговите офиси се намират в Gdańsk. Инвестицията в Gdynia, който град иначе не отговаря на условията за получаване на средства, не е довела до преместване на дейността на дружеството, а по-скоро до географско разширение на дейността на Crist.
(62)
По отношение на равнището на финансиране полските органи потвърдиха, че равнището на финансиране на инвестицията на Crist от страна на фонда на АПР не превишава предвидената в програмата горна граница от 80 %. Полските органи заявиха, че общата сума, изразходвана от дружеството за инвестиционната програма, е била 188,2 млн. PLN, като е включвала не само закупуването от Crist на сухия док (зона 2 на корабостроителницата), но също така зоната за сглобяване на корпуси (зона 1 на корабостроителницата). Полските органи обясниха, че и двете инвестиции заедно са за една и съща производствена линия, която е дала възможност на Crist ефективно да навлезе на пазарите на енергия от възобновяеми източници и строеж на разположени в морето инсталации. Единствено чрез пълната инвестиционна програма Crist е успяло да промени своя бизнес модел от традиционно корабостроене към изработване на специални кораби по поръчка, платформи и строителни елементи за разположени в морето вятърни централи.
(63)
Следователно коефициентът на интензивност на цялата инвестиция на Crist (213,2 млн. PLN (14)) спрямо заема от АПР (150 млн. PLN) съответства на 70 % и е доста под определената по програмата горна граница от 80 %.
(64)
Накрая, полските органи заявиха, че програмата, от която е финансиран заемът за Crist, е търговска програма, а не с характер на помощ. Полските органи отбелязаха, че решенията на АПР да финансира определени проекти се оценяват на търговска база от експерти с опит от най-големите финансови институции в Полша.
V. ОЦЕНКА
1. Наличие на държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС
(65)
Съгласно член 107, параграф 1 от ДФЕС всяка помощ, предоставена от държава членка или чрез ресурси на държава членка, под каквато и да било форма, която нарушава или заплашва да наруши конкуренцията чрез поставяне в по-благоприятно положение на определени предприятия или производството на някои стоки, доколкото засяга търговията между държавите членки, е несъвместима с вътрешния пазар.
(66)
Класифицирането на една национална мярка като държавна помощ предполага изпълнението на следните кумулативни условия: 1) мярката осигурява предимство чрез държавни ресурси; 2) предимството е селективно; както и 3) мярката нарушава или заплашва да наруши конкуренцията и може да засегне търговията между държавите членки.
1.1. Наличие на предимство
(67)
С цел да се определи дали мярката, която е обект на разследване, представлява помощ, е необходимо да се установи дали Crist е получило икономическо предимство, което не би получило при нормални пазарни условия, т.е. условия, при които един частен инвеститор би предоставил финансиране на Crist
(68)
С цел да определи дали разглежданата мярка е съвместима с теста на частния инвеститор Комисията прецени дали, въз основа на информацията, която е била на разположение на АПР към момента на вземане на решението, един частен кредитор би отпуснал подобен кредит на Crist.
(69)
Както е посочено в съображение 33 и следващите, полските органи уведомиха Комисията, че преди да му бъде отпуснат заема Crist е било обект на подробна оценка на неговото икономическо и финансово положение, която е била направена от АПР в сътрудничество с външни експерти. На тази основа е определен рейтингът на Crist. На база на своята вътрешна система АПР е определило рейтинга на Crist като умерен, което, според полските органи, съответства поне на категория BB (задоволителен) за целите на прилагането на Съобщението относно референтните лихвени проценти.
(70)
По отношение на обезпечението полските органи представиха всички експертни оценки и подробни обяснения относно всеки от елементите на обезпечението по заема (вж. съображения 39-45). Въз основа на тези оценки, които показаха, че трябва да бъдат задържани […] млн. PLN като стойност на залога върху акциите/дяловете и сума над […] млн. PLN може да бъде свързана с ипотеката върху сухия док, и, като се има предвид условието на програмата, че обезпечението следва да представлява най-малко 150 % от финансирането, стойността на обезпечението на Crist е определена от АПР като умерена, осигуряваща добро покритие на кредитния риск. Въпреки това полските органи заявиха, че това е благоразумен подход и че според оценките на обезпечението от независим експерт - неговата стойност е висока.
(71)
Накрая, на база на умереното равнище на риска и на обезпечението, заемът от АПР е бил отпуснат при лихвен процент от 6,81 %, изчислен като сумата на базовия процент (тримесечен WIBOR плюс 1,2 %) и надбавка към лихвения процент от 1,8 % (вж. таблица 3). Полските органи заявиха, че този процент превишава минималния лихвен процент, изчислен в съответствие със Съобщението относно референтните лихвени проценти (вж. таблица 6 и съображения 46-49). Комисията отбелязва, че докато полските органи използват „висока обезпеченост“ в своите изчисления, твърдението е вярно дори ако се приложи оценката на АПР „умерена“ (или нормална) обезпеченост: базов процент плюс 220 базисни пункта или 6,69 %.
(72)
Като обща забележка Комисията напомня, че посочените в решението за откриване предварителни нейни съмнения по отношение на равнището на лихвения процент най-вече се дължат на липсата на доказателства за рейтинга на дружеството и за равнището на обезпечението. В това отношение Комисията отбелязва, че в своя отговор на решението за откриване полските органи са предоставили съответната информация, с която АПР е разполагала преди отпускането на заема. Освен това полските органи представиха ex post оценка на ипотекираното недвижимо имущество и доклад, изготвен от […] след факта, но основан на информацията, която е била на разположение към момента на вземане на решението за отпускане на заема.
(73)
Що се отнася до обезпечението, оценката на Комисията се съсредоточи върху това дали експертните оценки са направени по консервативен начин, така че един частен инвеститор би приел предлаганото обезпечение. В това отношение Комисията отбелязва, че, в зависимост от използвания метод, оценките на акциите/дяловете на Crist значително се различават (вж. съображение 40). Комисията отбелязва също така критиките, отправени от […] по отношение на оценката на нетната стойност на активите от […] млн. PLN, при която не са взети предвид редица важни фактори (вж. съображение 45), което, от своя страна, води до занижаване на стойността на собствения капитал на Crist. Накрая, Комисията отбелязва, че оценките както на […], така и на […] по метода на коригираната настояща стойност (КНС) достигат до едно и също заключение (т.е. оценка от около […] млн. PLN) и че и двата независими експерта са на мнение, че този метод следва да се счита за по-представителен. В допълнение към предоставянето на тези оценки на Комисията полските органи предложиха като приближение на стойността на обезпечението за сухия док да се вземе стойността на насрещната оферта на Patia от 166 милиона PLN, направена в хода на третия търг. Комисията отбелязва, че такова приближение не може да представлява стойността, която даден конкурент на Crist би бил готов да заплати за сухия док в ситуация на принудителна продажба на този актив.
(74)
Без да изразява становище относно това кой от различните доклади следва да се вземе предвид, Комисията отбелязва, че АПР е разполагала с различни оценки на качеството на предложеното обезпечение, само най-песимистичните от които са представлявали по-малко от 150 % от заема, който е предстояло да бъде отпуснат, и експертни препоръки, посочващи, че обезпечението е достатъчно, за да се покрие кредитния риск.
(75)
Що се отнася до рейтинга на дружеството, Комисията оцени критично представените от полските органи тогавашни доказателства, които са били на разположение на АПР преди решението за отпускане на заема. Комисията отбелязва, че в рамките на своя вътрешен експертен анализ на рейтинга АПР е направила пълен анализ на коефициентите на Crist, обхващащ коефициента на ликвидност, оборота, структурата на активите към капитала и коефициентите на доходността. Освен това оценката на АПР е обхванала такива елементи като: анализ на паричните потоци, финансови прогнози, инвестиционна ефективност, точка на покриване на разходите без печалба, уязвимост на проекта на външни фактори като лихвен процент или обменен курс.
(76)
Комисията отчита също така доклада на […]. Макар че той е изготвен след сделката, този доклад съдържа подробна оценка на кредитния рейтинг на Crist и на предложеното обезпечение въз основа на същата информация, с която е разполагала АПР към момента на отпускането на заема. Според доклада рейтингът на Crist е малко по-нисък от възприетия от АПР (диапазон BB-B). Що се отнася до обезпечението, в доклада се изразява мнението, че оценката на […] на база на активите значително занижава стойността на собствения капитал на Crist. […] счита, че методът с КНС е по-подходящ и широкоизползван. Въз основа на своя анализ на рейтинга на Crist и стойността на предложеното обезпечение […] заключава, че лихвеният процент по заема от АПР не е по-нисък от пазарния лихвен процент.
(77)
Комисията анализира също така дали лихвеният процент, определен от АПР, отговаря на методиката за определяне на референтни лихвени проценти, които Комисията може да прилага като приближение на пазарния лихвен процент съгласно посоченото в Съобщението относно референтните лихвени проценти. В съответствие със Съобщението относно референтните лихвени проценти референтният лихвен процент се получава чрез прибавянето на надбавка към базовия лихвен процент, съответстващ на 1-годишния IBOR (1-годишния лихвен процент на паричния пазар в съответната държава членка). Прилаганата надбавка зависи от рейтинга на въпросното предприятие и обезпечението (вж. таблица 6).
(78)
Предвид факта, че базовият процент за месец септември 2010 г. в Полша е бил 4,49 % (15), лихвеният процент по заема от АПР (6,81 %) би бил по-висок от приложимия референтен лихвен процент, ако към момента на отпускането на заема:
-
рейтингът на Crist е бил „слаб“ (B) и обезпечението „високо“,
-
рейтингът на Crist е бил „задоволителен“ (BB) и обезпечението най-малко „нормално, или
-
обезпечението е било „ниско“ и рейтингът на Crist - най-малко „добър“ (BBB).
При всички тези три сценария референтният лихвен процент би бил 6,69 % (4,49 % и 2,20 %), т.е. по-нисък от лихвения процент по заема от АПР (6,81 %).
(79)
Въз основа на горния анализ Комисията счита, че рейтингът на Crist към момента на отпускане на заема в най-лошия случай е бил „слаб“ (B). Що се отнася до обезпечеността, дори в най-лошия случай със стойност на обезпечението от […] млн. PLN, то все пак представлява повече от 100 % от размера на заема и по тази причина Комисията счита, че очакваната загуба от непогасяване на заема (НЗ) се намира в диапазон, непревишаващ 30 %, което съответства на високо равнище на обезпеченост съгласно определеното в Съобщението относно референтните лихвени проценти. С оглед на високата обезпеченост на заема лихвеният процент по заема в най-лошия случай към момента на сключване на сделката следва да е бил под 6,69 % (т.е. референтния лихвен процент за Полша от 4,49 % плюс 2,20 %, вж. таблица 6). Заемът от АПР е отпуснат при по-висок лихвен процент (6,81 %).
(80)
В заключение представените пред Комисията елементи ѝ позволяват да заключи, че, при вземането на решението относно отпускането на заема за Crist, АПР е действала като частен кредитор въз основа на наличната информация и е приложила лихвен процент, отговарящ на пазарните лихвени проценти.
(81)
В решението за откриване Комисията постави под въпрос използването на заема от банка […] като референтен заем в този случай. Комисията отбеляза inter alia, че заемът от банка […] се различава от заема от АПР, тъй като размерът му е много по-малък и банка […] само е рефинансирала сделката, която първоначално Crist е финансирало със собствени средства. Освен това становището на Комисията prima facie е било, че заемът от АПР е свързан с по-висок риск в сравнение със заема от банка […], тъй като срокът му е значително по-дълъг от предоставения от банка […].
(82)
Както е посочено в съображения 50-55, полските органи потвърдиха своята позиция, че е било подходящо като референтен заем за заема от АПР да се използва заема от банка […]. Въпреки това полските органи подчертаха, че преди решението за отпускане на заема са били взети предвид и други съображения.
(83)
Комисията отбелязва, че решението на АПР да отпусне заема на Crist е било основано на комплексен експертен анализ на финансовото и икономическото положение на дружеството, с който е установена доходността на планираната инвестиция, както и че по-ранното решение на независимата финансова институция - банка […] - т.е. въпросния референтен заем, и този анализ е послужил на АПР като допълнителен ориентир.
(84)
Комисията отчита така също факта, че закупуването на сухия док от страна на Crist представлява завършването на производствена линия и, следователно, може да се счита за не толкова рискова стъпка от осъществяването на бизнес стратегията, отколкото тази, по отношение на която е отпуснат заема от банка […]. При одобряването на заема от банка […] не е можело да се приеме със сигурност, че Crist ще може да направи последната стъпка от планираната инвестиция, т.е. закупуването на сухия док. Освен това Комисията отбелязва, че подписването на най-големия договор в историята на Crist (оценен на […] млн. EUR) през периода между двата заема засилва позицията на дружеството в сравнение с момента на отпускане на заема от банка […].
(85)
Накрая, Комисията отбелязва, че, както е видно от многобройните външни източници на финансиране, на които се е радвало дружеството към момента на отпускане на заема от АПР, финансовият сектор счита за положителни както финансовия потенциал на Crist, така и неговите възможности за генериране на доходи.
(86)
Тъй като са взети мерки по изразените в решението за откриване съмнения, Комисията счита, че условията по заема от банка […], както и фактът, че Crist е имало достъп до други източници на външно финансиране, са в подкрепа на заключението, че един частен кредитор би предоставил на Crist заем при сходни условия с тези по заема от АПР.
(87)
В решението за откриване е отбелязано, че, независимо от това, че Crist, като цяло, е било в добро финансово състояние при отпускането на заема от АПР, отчетите показват тригодишна тенденция на спад в нетните резултати, а пазарът се характеризира със свръхкапацитет. Комисията изрази prima facie съмнения относно това дали един частен инвеститор би предоставил финансиране при свързаните финансови рискове и факта, че при приемането на мярката финансовата криза далеч не е била свършила.
(88)
Както е посочено в съображения 56-60, полските органи представят допълнителни обяснения относно елементите, които АПР е отчела при вземане на решението за кредита. Те включват inter alia триетапен анализ на финансовото състояние на дружеството, който е установил добра кредитна надеждност, и независим анализ, направен от […]. Полските органи подчертаха, че на база на ННС и на ВНВ възвръщаемостта на инвестицията е била висока.
(89)
Комисията разгледа представената от полските органи оценка на доходността на инвестицията на Crist, от която е видно, че, независимо от това, че в крайна сметка Crist е трябвало да заплати по-висока цена за сухия док от предвидената в началото (т.е. 175 милиона PLN), съответните финансови стойности остават високи (ННС и ВНВ на инвестицията възлизат съответно на […] милиона PLN и […] % въз основа на наличната информация към момента на сключване на сделката). От гледна точка на частния инвеститор тези резултати посочват, че Crist има стабилен бизнес план и че, благодарение на своята инвестиция, Crist е получило възможност да спечели нови договори в хидроинженерния сектор. Всъщност стойността на подписаните договори говори за бързо развитие на дружеството.
(90)
Комисията отбелязва, че продажбите и оперативните дейности на дружеството са белег за стабилна положителна динамика. Освен това полските органи са обяснили, че спадът в нетните резултати, който се наблюдава само през две години (2008 г. и 2009 г., вж. таблица 4), е свързан с новата бизнес стратегия на Crist. По този начин са разсеяни съмненията във връзка с общата положителна оценка на финансовите резултати на Crist.
(91)
По отношение на изразените съмнения в резултат на пазарен свръхкапацитет Комисията отбелязва, че, докато в традиционния корабостроителен отрасъл може да има свръхкапацитет, Crist, в съответствие със своята нова бизнес стратегия, очертана в бизнес плана, който е бил предоставен на АПР за целите на отпускането на заема, получава между […] % през 2009 г. и […] % през 2011 г. от своите приходи на пазари, различни от традиционното корабостроене (вж. таблица 1). Структурата на приходите на Crist и информацията относно изгледите за развитие на инженерните дейности в областта на морските вятърни централи, където основно е активно дружеството, показват потенциала за развитие и относително ниския свързан риск за частните инвеститори.
(92)
Въз основа на горното Комисията стига до заключението, че стопанската информация, която е била на разположение към момента на сключване на сделката, е съдържала достатъчно съображения, за да може един частен инвеститор да вземе същото решение като АПР.
(93)
Тази оценка се потвърждава от финансовите резултати на Crist за 2010-2011 г., които, като съставна част на бизнес плана, вече могат да бъдат оценени от ex post гледна точка. Въпреки че през 2010 г. дружеството е изпълнило само […] % от своите прогнози за продажби, планираните възвръщаемост от продажби и нетна печалба са превишени, като реализирана от Crist нетна печалба достига 12,6 млн. PLN и е […] пъти по-висока от планираната нетна печалба за годината. През 2011 г. резултатите на дружеството се подобряват допълнително, като равнището на продажбите е с […] % по-високо от планираното, а реализираната нетна печалба превишава прогнозата с […] %. Общите баланси на дружеството в края на 2010 г. и на 2011 г. бяха по-високи от планираното съответно с […] % и […] %.
(94)
В решението за откриване Комисията изрази съмнения относно това дали са били спазени определени условия, посочени в програмата, и по-специално дали Crist е отговаряло на условията на програма и дали заемът се е вместил в определената по програмата горна граница за интензитет (вж. съображение 15).
(95)
Комисията отбелязва обяснението на полските органи, че дружеството е имало право на финансиране по програмата и равнището на финансиране за инвестицията на Crist от фонда на АПР не е превишило горната граница по програмата от 80 % (вж. съображения 61-64). По отношение на втората точка Комисията е проверила, че горната граница, описана от полските органи, е била спазена също така въз основа на информацията, с която е разполагала АПР към момента на вземане на решението за отпускане на заема: финансиране в размер на 150 млн. PLN за обща инвестиция от 188,2 млн. PLN (16) води до интензитет на помощта от 79,7 %.
(96)
Въз основа на тези обяснения Комисията счита, че са разсеяни съмненията дали един частен инвеститор би отпуснал заема.
1.2. Заключение относно предимството
(97)
Въз основа на горепосочените констатации Комисията стига до заключението, че дружеството не е получило неправомерно предимство от условията, при които е бил отпуснат заема от страна на АПР. По-специално Комисията счита, че i) информацията, с която е разполагала АПР, е била такава, че един частен инвеститор би взел същото решение и че ii) лихвеният процент по заема от АПР за Crist отговаря на пазарния лихвен процент.
(98)
С оглед на факта, че елементите, сочещи за наличието на държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС, са кумулативни, отсъствието на което и да било от тях е решаващо. Следователно не е необходимо да се анализират останалите елементи, посочени в съображение 66 по-горе,
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
Член 1
Мярката, която Република Полша е приложила в полза на Crist S.A. под формата на заем в размер на 150 млн. PLN при лихвен процент 6,81 %, не представлява държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от Договора за функционирането на Европейския съюз.
Член 2
Адресат на настоящото решение е Република Полша.
Съставено в Брюксел на 25 юли 2012 година.
KOMISIJOS SPRENDIMAS
2012 m. liepos 25 d.
dėl valstybės pagalbos Nr. SA.33114 (2012/C) (ex. 2011/NN) - Lenkija Įtariama pagalba bendrovei „Crist laivų statykla“
(pranešta dokumentu Nr. C(2012) 5057)
(Tekstas autentiškas tik lenkų kalba)
(Tekstas svarbus EEE)
(2013/9/ES)
EUROPOS KOMISIJA,
atsižvelgdama į Sutartį dėl Europos Sąjungos veikimo, ypač į jos 108 straipsnio 2 dalies pirmą pastraipą,
atsižvelgdama į Europos ekonominės erdvės sutartį, ypač į jos 62 straipsnio 1 dalies a punktą,
paprašiusi suinteresuotųjų šalių pateikti pastabas pagal minėtas nuostatas (1),
kadangi:
I. PROCEDŪRA
(1)
2008 m. lapkričio 6 d. Komisija priėmė du sprendimus dėl susigrąžinimo (2), susijusius su neteisėta pagalba Gdynės ir Ščecino laivų statykloms (toliau - Gdynės laivų statykla ir Ščecino laivų statykla), kuriais leido taikyti specialią pardavimo procedūrą. Lenkijos valdžios institucijoms buvo suteikta galimybė parduoti laivų statyklų turtą paketais atviro, skaidraus, besąlygiško ir nediskriminacinio konkurso būdu.
(2)
Komisija, stebėdama susigrąžinimo procesą paprašė paaiškinimų dėl minėtų konkurso procedūrų. Spaudoje pasirodžius pranešimams, kad valstybei priklausanti Pramonės plėtros agentūra (toliau - PPA) 2010 m. rugsėjo mėn. galėjo suteikti paskolą (toliau - priemonė) „Crist S.A.“ (toliau - „Crist“ arba bendrovė), kad ši įsigytų tam tikrą Gdynės laivų statyklos turtą, Komisija paprašė paaiškinti šį klausimą per susitikimą su Lenkijos valdžios institucijomis, įvykusį 2010 m. spalio 22 d. Lenkijos valdžios institucijos paaiškino savo poziciją ir įsipareigojo pateikti visą būtiną informaciją ir patvirtinamuosius dokumentus, susijusius su sandoriu. Informacija pateikta 2010 m. lapkričio 25 d. ir 2011 m. gruodžio 5 d.
(3)
Komisija susitiko su Lenkijos valdžios institucijomis 2011 m. gruodžio 6 d.
(4)
Komisijos pirmininko pavaduotojas J. Almunia ir Lenkijos iždo ministras A. Grad susitiko keletą kartų ir 2011 m. spalio 25 d. A. Grad atsiuntė Komisijai raštą, kuriuo informavo Komisiją, kad 2011 m. pabaigoje planuojama užbaigti Gdynės ir Ščecino laivų statyklų likvidavimo procedūrą.
(5)
2012 m. sausio 25 d. Komisija pranešė Lenkijai, kad ji priėmė sprendimą dėl šios priemonės pradėti Sutarties dėl Europos Sąjungos veikimo (toliau - SESV) 108 straipsnio 2 dalyje nustatytą oficialią tyrimo procedūrą (toliau - sprendimas pradėti procedūrą).
(6)
Sprendimas pradėti procedūrą paskelbtas Europos Sąjungos oficialiajame leidinyje (3). Komisija paprašė suinteresuotųjų šalių pateikti pastabas dėl šios priemonės.
(7)
Lenkija pateikė pastabas 2012 m. vasario 27 d. Trečiosios šalys pastabų nepateikė. 2008 m. birželio 4 ir 5 d. Lenkija pateikė papildomos informacijos.
II. BYLOS APLINKYBĖS
1. Pagalbos gavėjo aprašymas
(8)
Lenkijos valdžios institucijų teigimu, „Crist“, Gdanske įsikūrusią privačią bendrovę, 1990 m. įsteigė du jos dabartiniai akcininkai. Joje dirba apie 500 darbuotojų ir apie 500 savarankiškai dirbančių rangovų, teikiančių paslaugas bendrovei. „Crist“ pagrindinė veiklos sritis - laivų statyba, laivų remontas ir hidrotechniniai įrenginiai. 2004-2008 m. laikotarpiu bendrovė kasmet gaudavo užsakymų apytiksliai 20 laivų ir kitų konstrukcijų. Bendrovės klientai daugiausia yra Europos laivų savininkai (iš Vokietijos, Olandijos, Skandinavijos ir Lenkijos).
(9)
Lenkijos valdžios institucijų teigimu, bendrovė daugiausia veikia šiuose trijuose rinkos segmentuose:
-
hidroinžinerinių konstrukcijų rinkoje: plieno konstrukcijos, naudojamos kaip šliuzai, užtvaros, kesonai ir kitos plieno konstrukcijos, skirtos jūrinėms prieplaukoms ir įlankų molams;
-
atsinaujinančiųjų energijos išteklių rinka: jūrinių vėjo elektrinių statyboje naudojami įrenginiai ir (arba) elementai;
-
jūrinė rinka: jūroje veikiantys žvalgymo, gavybos ir perdirbimo įrenginiai, naudojami gręžimo platformoms remti, ir plieninių gręžimo platformų konstrukciniai moduliai.
(10)
„Crist“ pajamų struktūra, suskirstyta pagal rinkos segmentus, pateikiama 1 lentelėje. Lenkijos valdžios institucijos pranešė Komisijai, kad ši pajamų struktūra susiformavo įgyvendinant verslo planą, kuriuo siekiama perkelti veiklą iš tradicinio laivų statybos sektoriaus į atsinaujinančiųjų energijos išteklių ir hidroinžinerijos jūrinį sektorių.
1 lentelė
„Crist“ pajamų struktūra pagal segmentus
Pajamų kategorija
2009. m.
2010. m. (4)
2011. m.
hidroinžinerija
[17-23] (5) %
[4-6] %
[3-5] %
atsinaujinantieji energijos ištekliai
[23-28] %
[75-80] %
[67-74] %
jūriniai projektai
[21-26] %
[6-8] %
[6-8] %
kita (laivų statyba)
[29-34] %
[9-12] %
[17-20] %
(11)
Lenkijos valdžios institucijų teigimu, per 2002-2009 m. laikotarpį „Crist“ 10 kartų padidino savo pajamas, kurios 2009 m. siekė 383 mln. PLN (95,75 mln. EUR (6)). 2010 m. pajamos sumažėjo 236 mln. PLN (59 mln. EUR), bet 2011 m. pakilo iki 630 mln. PLN (157,5 mln. EUR). Pagrindiniai 2007-2009 m. laikotarpio (t. y. iki to laiko, kai PPA suteikė jai paskolą) ir 2010-2011 m. laikotarpio (kai paskola buvo suteikta) „Crist“ finansiniai rezultatai pateikiami 2 lentelėje.
2 lentelė
Pagrindiniai 2007-2011 m. „Crist“ finansiniai rezultatai (mln. PLN)
2007. m.
2008. m.
2009. m.
2010. m.
2011. m.
Pardavimo pajamos
323,41
361,06
383,77
236,48
630,29
Pardavimo pelnas
19,10
20,80
27,10
5,5
53,1
Veiklos pelnas
20,80
19,50
25,80
15,37
49,33
Grynasis pelnas
22,20
20,10
15,50
12,62
31,66
Nuvertėjimas
2,40
3,30
4,20
5,58
10,75
Finansinis perteklius
24,60
23,40
19,70
18,20
42,41
(12)
Lenkijos valdžios institucijų teigimu, 2011 m. bendrovė turėjo paskolų ir jos išorės veiksnių poveikio ribos siekė […]* mln. PLN ([…] mln. EUR], įskaitant PPA paskolą (žr. skyrių „Priemonės apibūdinimas“) ir įvairių formų finansinės paramos priemones, suteiktas keturių privačių bankų. Šiuo metu bendrovė vykdo 10 sutarčių, kurių bendra vertė siekia apie […] mln. PLN ([…] mln. EUR) ir veda derybas dėl daugiau sutarčių, kurių vertė siekia apytiksliai […] mln. PLN ([…] mln. EUR).
2. Programos apibūdinimas
(13)
2010 m. gegužės 27 d.„Crist“ pateikė PPA paraišką dėl paskolos (žr. 3 skyrių „Priemonės apibūdinimas“) pagal „PPA teikiamos paramos Lenkijos ekonomikai skatinti programą“ (toliau - programa), kuri patenka į „Paramos įmonėms, įsikūrusioms ekonominės krizės paveiktuose pažeidžiamiausiuose regionuose“ pakategorę.
(14)
Programos lėšos gali būti teikiamos vidutinėms ir didelėms įmonėms, įgyvendinančioms projektus, kuriais siekiama skatinti paklausą Lenkijos ekonomikoje, ir kurios veikia ekonominės krizės arba potvynių paveiktose pažeidžiamiausiose apskrityse. Tokios apskritys programoje aiškiai apibrėžtos. Gdansko apskritis patenka į programoje apibūdintų pažeidžiamų apskričių skaičių, o Gdynės apskritis - ne.
(15)
Pagal programą PPA dalyvaus projektuose ir teiks paramą įmonėms, siekdama skatinti ekonominę paklausą ir ekonominį vystymąsi. PPA turėtų gauti tinkamą grąžą, nes ji dalyvautų rinkos sąlygomis. Didžiausias PPA suteikto finansavimo intensyvumas negali viršyti 80 % grynosios planuojamų investicijų vertės.
(16)
Lenkijos valdžios institucijų teigimu PPA neturėtų remti projektų, kuriuose gali būti valstybės pagalbos elementų, išskyrus projektus, susijusius su nacionaliniu saugumu ir gynyba, kaip nustatyta SESV 346 straipsnyje (7).
(17)
Programa yra PPA komercinės veiklos, kuria siekiama pelno, dalis ir jai, Lenkijos valdžios institucijų teigimu, taikomi standartai, galiojantys įmonėms teikiamų komercinių finansavimo paslaugų rinkoje. Kaip išaiškino Lenkija, tokia veikla yra atskirta nuo PPA valstybės pagalbos tiekimo sunkumus patiriančioms didelėms įmonėms.
3. Priemonės apibūdinimas
(18)
Tiriama priemonė yra 150 mln. PLN (33,4 mln. EUR) paskola, kurią PPA suteikė „Crist“2010 m. rugsėjo 14 d., (toliau - PPA paskola), skirta turto paketui, įskaitant sausąjį doką, (vadinamajai „Crist“ laivų statyklos 2 zonai) įsigyti. Lenkijos valdžios institucijų teigimu, tuo metu, kai paskola buvo suteikta, ji sudarė mažiau nei […] % bendros bendrovės paskolų ir išorės veiksnių poveikio ribų sumos.
(19)
Pagal programą PPA paskolos palūkanos turėtų atitikti taikytiną bazinę normą, padidintą pridėjus grynąją palūkanų maržą 0,9-4 % per metus (toliau - palūkanų marža) atsižvelgiant į finansavimo riziką ir naudos gavėjo užstato kokybę (žr. 3 lentelę).
3 lentelė
Pagal programą suteiktai priemonei taikytina palūkanų marža
Finansinė rizika
Vertingas užstatas
Vidutinės vertės užstatas
Menkavertis užstatas
maža
0,9 %
1,0-1,4 %
1,5-1,8 %
vidutinė
1,0-1,4 %
1,5-1,8 %
1,9-3,3 %
didelė
1,5-1,8 %
1,9-3,3 %
3,4-4,0 %
(20)
Palūkanų marža, kurią PPA nustatė „Crist“ paskolai buvo 1,8 %. Bendra „Crist“ suteiktai paskolai nustatyta palūkanų norma buvo 6,81 % (8). Palūkanų norma nustatyta remiantis bazinės normos, pagrįstos 3 mėn. WIBOR (9) (kuri paskolos teikimo metu siekė 3,81 %), lygmeniu, plius 1,2 %, prie kurių pridėta 1,8 % palūkanų marža. PPA nustatė 1,8 % palūkanų maržą, nes šio sandorio finansinė rizika ir užstatas buvo įvertinti kaip vidutiniai (iš 3 lentelės matyti, kad jiems turėtų būti taikoma 1,5 %-1,8 % marža). PPA paskola suteikta iki 2015 m. gruodžio 31 d., t. y. jos vidutinė trukmė - 5 metai ir 3 mėnesiai, nes priemonė skirta 2010 m. rugsėjo 14 d.
(21)
PPA paskolos įkeistą turtą sudaro:
-
užregistruotas įkeistas turtas - 100 % „Crist“ akcijų;
-
įkeistas nekilnojamasis turtas (laivų statyklos 2 zonos dalis);
-
užregistruotas įkeistas turtas - tam tikras kilnojamasis turtas, esantis laivų statyklos 2 zonoje;
-
„Crist“ pasirašytas paprastasis vekselis in blanco;
-
„Crist“ pareiškimas dėl jos savanoriško sutikimo dėl išieškojimo ir
-
kiekvieno „Crist“ akcininko pareiškimas dėl savanoriško sutikimo dėl išieškojimo.
(22)
Pagal programą užstatas privalo atitikti mažiausiai 150 % PPA suteikto finansavimo.
(23)
2010 m. rugsėjo 15 d. įvyko trečiasis Gdynės laivų statyklos turto pardavimo konkursas. Spaudos duomenimis, „Crist“, gavusi PPA finansavimą, sugebėjo laimėti konkursą prieš kitą konkurentę „Patia“ (Kipre registruota bendrovė, susijusi su Ukrainos bendrovė ISD - Gdansko laivų statyklos savininke). „Crist“ konkurse už parduoti pateiktą turto paketą (toliau - sausasis dokas) pasiūlė 175 mln. PLN (43,75 mln. EUR). Nustatyta sausojo doko mažiausia kaina buvo 96,7 mln. PLN (24,17 mln. EUR).
III. PRIEŽASTYS, DĖL KURIŲ PRADĖTA OFICIALI TYRIMO PROCEDŪRA
(24)
Sprendime pradėti procedūrą Komisija išreiškė abejones, ar „Crist“ būtų galėjusi gauti būtiną finansavimą rinkoje panašiomis sąlygomis, remiantis informacija, kurią turėjo PPA tuo metu, kai priėmė sprendimą suteikti paskolą.
(25)
Pirminio priemonės tyrimo, pagrįsto Komisijos turėta informacija, duomenimis, PPA suteikus paskola „Crist“, jai valstybės lėšomis buvo suteiktas pranašumas. Komisija išreiškė susirūpinimą dėl: i) suteiktos paskolos palūkanų normos, ii) užstato, kurį PPA palaikė priimtinu, iii) PPA naudoto lyginamojo standarto, iv) „Crist“ pateikto verslo plano ir v) galimo lengvatinio režimo, kurį PPA pritaikė „Crist“.
(26)
Palūkanų normos atžvilgiu Komisija negalėjo nustatyti, ar PPA paskolos palūkanų norma (kuri, kaip manyta sprendimo pradėti procedūrą priėmimo metu, buvo 7,02 %) atitiko rinkos ekonomikos investuotojo principą, nes Lenkijos valdžios institucijos nepateikė įrodymų dėl bendrovės reitingo ir įkeisto turto lygio.
(27)
Įkeisto turto atžvilgiu Komisijai nebuvo pateikta PPA ir „Crist“ sutartis dėl PPA paskolos, taip pat su „Crist“ akcijomis ir už paskolą įkeistu sausuoju doku susiję ekspertų vertinimai. Todėl Komisija laikėsi nuomonės, kad Lenkija neįrodė prima facie, kad ekspertų vertinimai atlikti konservatyviai ir kad privačiam investuotojui toks įkeistas turtas būtų buvęs priimtinas.
(28)
Lyginamojo standarto atžvilgiu Komisija abejojo, ar […] banko paskola galėjo būti naudojama kaip lyginamasis standartas vertinant, ar PPA paskola atitinka privataus rinkos ekonomikos investuotojo principą. Komisija laikėsi nuomonės, kad […] banko paskola skyrėsi nuo PPA paskolos, nes: i) ja refinansuota paskola, kurią „Crist“ anksčiau finansavo iš nuosavų lėšų, ii) […] banko paskolos suma buvo gerokai mažesnė ir iii) su PPA paskola susijusi rizika buvo didesnė nei […] banko paskolos rizika, nes PPA paskolos suma viršijo „Crist“ nuosavas lėšas, o jos laikotarpis buvo gerokai ilgesnis (penkeri metai ir trys mėnesiai palyginti su trejais metais ir aštuoniais mėnesiais).
(29)
Dėl verslo plano Komisija pažymėjo, kad tuo metu, kai buvo suteikta paskola, nepaisant bendrovės bendros patikimos finansinės būklės, „Crist“ grynosios pajamos trečius metus iš eilės mažėjo. Atsižvelgdama į susijusią rinkos riziką, galimus rinkos perteklinius pajėgumus ir tai, kad priemonės patvirtinimo metu finansinė krizė dar tikrai nebuvo pasibaigusi Komisija abejojo, ar privatus investuotojas būtų suteikęs minėtą finansavimą.
(30)
Galiausiai nedarant poveikio klausimui, ar programa iš esmės yra valstybės pagalba, kaip apibrėžta SESV 107 straipsnio 1 dalyje, Komisija iškėlė abejones, ar „Crist“ atitiko reikalavimus pagal programą PPA teikiamai pagalbai gauti, nes paskola suteikta investicijoms Gdynėje, kuriai negali būti teikiama parama pagal programą, nes tai nėra pažeidžiama apskritis. Komisija taip pat iškėlė klausimą, ar finansavimo, kurį PPA suteikė „Crist“, intensyvumas atitiko programoje apibūdintą didžiausio intensyvumo ribą (žr. 15 konstatuojamąją dalį). PPA paskolos suma - 150 mln. PLN (37,5 mln. EUR). „Crist“ įsigijo sausąjį doką už 175 mln. PLN (43,75 mln. EUR). Remiantis šiais skaičiais PPA paskolos pagalbos intensyvumas buvo 86 %, t. y. viršijo programoje nustatytą ribą. Todėl Komisija laikėsi nuomonės, kad suteikus „Crist“ PPA paskolą pagal programą, jai galėjo būti sudarytas lengvatinis režimas.
(31)
Atsižvelgdama į minėtus faktus Komisija turėjo abejonių, ar privatus investuotojas būtų suteikęs „Crist“ atitinkamą finansavimą ir priėmė sprendimą pradėti oficialią tyrimo procedūrą.
IV. LENKIJOS PASTABOS
(32)
Lenkijos valdžios institucijos pateikė išsamų bendrovės ekonominės ir finansinės padėties, jos verslo plano ir rinkos vertės, buvusios prieš priimant sprendimą suteikti paskolą „Crist“, vertinimą ir nurodė, kad iš šios analizės rezultatų vienareikšmiškai matyti, jog minėta paskola atitinka įprastines rinkos sąlygas, t. y. sąlygas, kuriomis privatus rinkos ūkinės veiklos vykdytojas būtų sutikęs finansuoti konkrečią investiciją. Todėl, Lenkijos teigimu, paskola, kurią PPA suteikė „Crist“, nėra valstybės pagalba.
1. Palūkanų norma
(33)
Lenkija paaiškino, kad prieš PPA suteikiant paskolą, buvo atliktas bendrovės ekonominės ir finansinės padėties trijų etapų vertinimas. Vertinimas atliktas remiantis standartais, galiojančiais įmonėms teikiamų komercinių finansinių paslaugų rinkoje. Pirmame etape nepriklausomas išorės patarėjas nustatė pradinius paskolos vertinimo balus, vadovaujantis kuriais buvo įvertinta, ar bendrovė gali patekti į kitą - išsamesnio vertinimo etapą. Antrame etape buvo vertinami treji paskutiniai apskaitos metai kartu su prognozuotais rezultatais, rodiklių analize, kiekybinėmis priemonėmis, pvz., likvidumo rodikliu, turto apyvarta, kapitalo struktūra, pelningumu bei vystymusi, ir kokybinėmis priemonėmis, pvz., valdymo kokybe, priklausomumo nuo rinkos lygmeniu ir pasiūlyto užstato kokybe. Paskutiniame etape pritaikius matricą ir atsižvelgiant į riziką bei pasiūlyto įkeisti turto lygį (kuris buvo nustatytas naudojant ekspertų analizę) nustatytas maržos lygis.
(34)
Kalbėdama apie „Crist“ rezultatų dinamiką 2006-2009 m. (žr. 4 lentelę) Lenkija pabrėžė, kad tuo metu, kai bendrovė kreipėsi paskolos, jos ekonominė ir finansinė padėtis, kaip nustatyta ekspertų vertinimu, buvo gera.
4 lentelė
2006-2009 m. „Crist“ rezultatų dinamika (mln. PLN)
2006. m.
2007. m.
Dinamika
2008. m.
Dinamika
2009. m.
Dinamika
Pardavimo pelnas
21,20
19,10
90,09 %
20,8
108,90 %
27,10
130,29 %
Veiklos pelnas
20,90
20,80
99,52 %
19,50
93,75 %
25,80
132,31 %
Grynasis pelnas
16,50
22,20
134,55 %
20,10
90,54 %
15,50
77,11 %
Nuvertėjimas
1,97
2,40
121,83 %
3,30
137,50 %
4,20
127,27 %
Finansinis perteklius
18,47
24,60
133,19 %
23,40
95,12 %
19,70
84,19 %
Pardavimo pajamos
228,75
323,41
141,38 %
361,06
111,64 %
383,77
106,29 %
(35)
Dėl grynųjų finansinių rezultatų mažėjimo 2008 ir 2009 m. Lenkija teigė, kad jų priežastis - pakeistas verslo modelis, t. y. pasirašyta didesnės vertės pelningesnių sutarčių, bet jų įvykdymo laikotarpis buvo ilgas - 12-15 mėnesių. Tai reiškia, kad didžiausia finansinė nauda gaunama užbaigus gaminį ir jį perdavus užsakovui.
(36)
PPA vertino „Crist“ pateiktą verslo planą keliais lygmenimis. Lenkija paaiškino, kad planas buvo parengtas bendradarbiaujant su […], jo analizę atliko […] (toliau - […]), o PPA ekspertai išsamiai išnagrinėjo dokumentą, įskaitant prielaidas ir numatomą poveikį. Lenkijos valdžios institucijos pastebėjo, kad kiekviename etape nuomonė apie dokumentą buvo teigiama ir pažymėjo, kad jo tikslumą patvirtino realūs „Crist“ pasiekti rezultatai, kurie atitinka prognozuotus skaičius arba net juos viršija. Lenkija taip pat paaiškino, kad „Crist“ pateiktos palankios finansinės prognozės buvo patikimos ir jas patvirtino sudarytos sutartys.
(37)
Investicijos pelningumo klausimu Lenkija pateikė išsamų paaiškinimą dėl apskaičiuotų pinigų srautu pagrįstų rodiklių, grynosios dabartinės vertės rodiklio ir vidinės grąžos normos rodiklio, kurie visi buvo aukšti. Projekto grynosios dabartinės vertės rodiklis, įskaitant sausojo doko pirkimą už 150 mln. PLN, buvo […] mln. PLN, o vidinė grąžos norma - […] %. Lenkija papildomai pažymėjo, kad nors galiausiai sausasis dokas buvo įsigytas už 175 mln. PLN, šio sandorio finansiniai rodikliai vis vien yra labai aukšti (grynoji dabartinė vertė - […] mln. PLN, o vidinė grąžos norma - […] %).
(38)
Remdamasi minėta analize PPA nustatė bendrovės reitingą naudodama savo trijų pakopų vidinę vertinimo sistemą. Buvo įvertinta, kad „Crist“ kelia vidutinę kredito riziką, yra finansiškai stabili, turi pakankamai galimybių grąžinti paskolą per ilgesnį laiką ir taip pat yra labai atspari ilgą laiką besitęsiančioms nepalankioms ekonominėms sąlygoms. Lenkija pranešė, kad PPA naudojamu metodu pasiektas rezultatas atitinka Komisijos komunikatą dėl orientacinių ir diskonto normų nustatymo metodo pakeitimo (10) (toliau - Komunikatas dėl orientacinių normų). Vertinama, kad PPA turėti duomenys atitiko reitingo kategoriją BBB (gerai) (kaip apibūdinta „EuroRating“ reitingų agentūros), bet norėdama apsisaugoti Lenkija paliko galioti BB reitingą, kad galėtų pasitikrinti Komunikato dėl orientacinių normų taikymo rezultatus.
(39)
Lenkijos valdžios institucijos pranešė, kad „Crist“ kaip užstatą pateikė: užregistruotą įkeistą turtą - 100 % „Crist“ akcijų, įkeistą nekilnojamąjį turtą (laivų statyklos 2 zonos dalis), užregistruotą įkeistą turtą - tam tikrą kilnojamąjį turtą, esantį laivų statyklos 2 zonoje, „Crist“ pasirašytą paprastąjį vekselį in blanco, „Crist“ pareiškimą dėl jos savanoriško sutikimo dėl išieškojimo ir kiekvieno „Crist“ akcininko pareiškimą dėl savanoriško sutikimo dėl išieškojimo.
(40)
Lenkija pateikė „Crist“ akcijų […] atliktus ekspertų vertinimus, kuriems buvo naudojami du metodai: turtu pagrįstas vertinimo metodas (patikslinto grynojo turto metodas), pritaikytas 2010 m. liepos 29 d. atliktam vertinimui, ir pajamomis pagrįstas vertinimo metodas (diskontuoto pinigų srauto kartu su patikslintos dabartinės vertės metodu), pritaikytas 2010 m. rugpjūčio 1 d. atliktam vertinimui. Šių dviejų vertinimų rezultatai gerokai skyrėsi. Pirmuoju metodu apskaičiuota vertė buvo […] mln. PLN, o antruoju metodu apskaičiuota vertė siekė beveik […] mln. PLN. Kartu iš atskiro 2010 m. rugsėjo 3 d. dokumento, kurį pateikė Lenkijos valdžios institucijos, matyti, kad […] parodė, jog patikslinto grynojo turto metodas labiau atitiko bendrovės likvidacinę vertę ir nerodė tikrosios „Crist“ vertės (visų pirma akcinio kapitalo). […] padarė išvadą, kad tikrąja verte turi būti laikoma […] mln. PLN suma.
(41)
Kiek tai susiję su antru įkeisto turto elementu, t. y. įkeistu nekilnojamuoju turtu, Lenkija pateikė 2009 m. kovo 4 d. nepriklausomo eksperto vertinimą, kuriame nurodyta apskaičiuota turto paketo rinkos vertė - 169,5 mln. PLN (arba 84,7 mln. PLN priverstinio pardavimo atveju). Be to, 2011 m. sausio mėn. jau sudariusi sandorį PPA paprašė atlikti eksperto vertinimą, kurį pateikė Komisijai ir kuriame įvertinta, kad įkeisto nekilnojamojo turto vertė yra […] mln. PLN.
(42)
Atsakydama į Komisijos abejones, ar „Crist“ trečiajame konkurso etape už sausąjį doką sumokėta suma (175 mln. PLN) gali būti laikoma įkeisto turto vertės pakaitiniu rodikliu, Lenkija pasiūlė rinkos verte laikyti kitos konkurse dalyvavusios bendrovės „Patia“ tuo metu pateiktą pasiūlymą - 166 mln. PLN.
(43)
Be to, Lenkijos teigimu, įkeisto turto vertę taip pat kelia tai, kad jo elementai yra skirtingo pobūdžio (nekilnojamasis turtas, kilnojamasis turtas ir finansinis turtas) ir tai, kad nė vienam įkeisto turto elementui iki paskolos suteikimo nebuvo taikomi jokie suvaržymai.
(44)
Lenkijos valdžios institucijos apibendrino, kad remiantis šiais skirtingais vertinimais apskaičiuota, kad bendra paskolos įkeisto turto vertė turėtų būti apytiksliai nuo […] mln. PLN iki […] mln. PLN (žr. 5 lentelę). Vidaus reitingavimo tikslu PPA įvertino „Crist“ užstatą kaip vidutinį (žr. 3 lentelę). Remdamosi Komunikato dėl orientacinių normų taisyklėmis (žr. 6 lentelę) Lenkijos valdžios institucijos nurodė, kad visa įkeisto turto vertė, atitinkanti rinkos vertę, yra […] mln. PLN (11) ir sudaro […] % suteiktos paskolos. Tokio lygio užstatas gerokai viršija paskolos vertę ir patenka į aukšto lygio įkeisto turto kategoriją, kaip apibrėžta Komunikate dėl orientacinių normų, nes tikėtini nuostoliai tuo atveju, jeigu paskola nebūtų grąžinta, lygūs 0.
5 lentelė
Įkeisto turto vertės, apskaičiuotos naudojant priimtus vertinimo metodus
Užstato objektas ir vertinimo metodas
„Crist“ akcijos
Turtu pagrįstas vertinimo metodas
Patikslintos grynosios vertės metodas)
„Crist“ akcijos
Pajamomis pagrįstas vertinimo metodas
(Patikslinta dabartinė vertė)
Vertė (PLN)
[…]
[…]
Užstato objektas ir vertinimo metodas
Laivų statyklos 2 zona
169 471 000
IŠ VISO:
IŠ VISO:
Rinkos vertės metodas (pagrįstas pajamomis)
[…]
[…]
Laivų statyklos 2 zona
84 735 500
IŠ VISO:
IŠ VISO:
Vertė priverstinio pardavimo atveju
[…]
[…]
Laivų statyklos 2 zona
180 439 000
IŠ VISO:
IŠ VISO:
Rinkos vertės metodas (pagrįstas pajamomis)
[…]
[…]
Laivų statyklos 2 zona
166 000 000
IŠ VISO:
IŠ VISO:
Paskutinio konkurentų pasiūlymo vertė
[…]
[…]
(45)
Lenkijos valdžios institucijos taip pat pateikė […] ataskaitą, parengtą 2012 m. gegužės mėn., t. y., kai sandoris jau buvo sudarytas. Į ją, be kita ko, įtraukta sandorio sudarymo metu PPA turėtų […] vertinimų patikra. Lenkija pabrėžia grynojo turto vertės nustatymo kritiką: […] neįtraukė jokio nematerialiojo turto, pvz., inter alia, nebaigtų vykdyti sutarčių, santykių su užsakovais ir darbuotojais, vertinimo, kuris gali turėti didelę vertę ir padidinti vertinimo rezultatus. […] daro išvadą, kad tuo vertinimu „Crist“ turto vertė gerokai sumažinta. Kalbėdama apie pajamomis pagrįstą vertinimo metodą, Lenkija pastebi, kad […] nustatyta vertė yra panaši į […] (t. y. apytiksliai […] mln. PLN) apskaičiuotą vertę.
(46)
Vertindama, ar suteikti paskolą, PPA apskaičiavo, kad bendrovės kredito rizika ir pasiūlyto užstato lygis yra vidutiniai. Todėl PPA suteikė paskolą nustačiusi 6,81 % palūkanų normą, kurią apskaičiavo kaip bazinės normos (trijų mėnesių WIBOR (3,81 %) plius 1,2 %) ir palūkanų normos, apskaičiuotos naudojant 3 lentelėje nurodytą matricą, t. y. 1,8 %, sumą.
(47)
Be PPA vidinių skaičiavimų, pagrįstų jos vidaus taisyklėmis, Lenkija pateikė daugiau paaiškinimų dėl pakaitinio rodiklio, nustatyto Komunikate dėl orientacinių normų, nustatymo metodo (žr. 6 lentelę).
6 lentelė
Paskolos maržos, pateiktos baziniais punktais, pagal Komunikatą dėl orientacinių normų
Turto įkeitimo lygis
Reitingo kategorija
Aukštas
Normalus
Žemas
Stiprus (AAA-A)
60
75
100
Geras (BBB)
75
100
220
Patenkinamas (BB)
100
220
400
Silpnas (B)
220
400
650
Blogas ir (arba) finansiniai sunkumai (CCC ir žemiau)
400
650
1 000
(48)
Lenkijos nuomone, atsižvelgiant į Komisijos paskelbtą Lenkijai taikytiną orientacinę normą (4,49 %), „Crist“ reitingo kategoriją (BB) ir aukštą turto įkeitimo lygį (žr. 44 konstatuojamąją dalį), paskolos palūkanų normą turėtų būti ne mažesnė nei 5,49 %. Todėl Lenkija pabrėžė, kad PPA pritaikyta norma - 6,81 % - yra 132 bazinių punktų didesnė, nei Komunikate dėl orientacinių normų apibrėžta orientacinė norma, t. y. 5,49 %.
(49)
Į Lenkijos pateiktą […] ataskaitą įtrauktas išsamus „Crist“ kredito reitingo, kuris buvo sudarant sandorį, vertinimas, pagrįstas dviem skirtingais ekspertų metodais. Reitingo modelius parengė […], remdamasi komercinių bankų naudojamais balų / reitingų modeliais. Ataskaitoje vertinama, kad „Crist“ reitingas yra (BB-B) intervale. Vis dėlto […] mano, kad palūkanų norma yra pakankama, atsižvelgiant į aukštą įkeisto turto vertę. Vertinant turto visumą, jo įkeitimo lygis yra aukštas.
2. Lyginamasis standartas
(50)
Lenkijos valdžios institucijos pranešė Komisijai, kad […] banko paskola nebuvo vienintelis pagrindas, kuriuo vadovaujantis buvo nustatyta „Crist“ pritaikyta palūkanų norma, nes tai buvo padaryta pirmiausia remiantis vidine vertinimo sistema. Neatsižvelgdama į paskolų skirtumus, Lenkija pažymėjo, kad abi institucijos - PPA ir […] bankas, priėjo prie panašių išvadų, susijusių su palūkanų normomis.
(51)
Be to, darydama bendro pobūdžio pastabą, Lenkija pažymėjo, kad dėl didelės paskolos vertės (150 mln. PLN), Lenkijos rinkoje praktiškai neįmanoma rasti tobulą lyginamąjį standartą „Crist“ suteiktai paskolai. Kiek tai susiję su Pirmosios instancijos teismo sprendimu byloje T-296/97 „Komisija prieš Alitalia“, Lenkija teigė, kad galima nauda „Crist“ turėtų būti vertinama tik kalbant apie panašią, bet ne identišką paskolą.
(52)
Lenkija pateikė abiejų paskolų palyginimą (žr. 7 lentelę) ir priminė, kad paskolos buvo suteiktos 2010 m., kad […] banko palūkanų norma buvo net mažesnė (6,68 % palyginti su PPA suteiktos paskolos 6,81 %) ir kad […] banko sprendimas buvo susijęs su didesne rizika. Todėl, Lenkijos valdžios institucijų nuomone, tas sandoris yra vertingas atskaitos taškas.
7 lentelė
„Crist“ suteiktų […] banko ir PPA paskolų palyginimas
[…] banko paskola
PPA paskola
Suma
[…] PLN
150 000 000 PLN
Suteikimo data
2010 02 18
2010 09 14
Kredito trukmė
3 metai 10 mėnesiai
5 metai 3 mėnesiai
Palūkanų norma
6,62 %
6,81 %
Įkeisto turto vertė
[…] PLN
[…] PLN
Vystymosi perspektyvos (12)
[…] PLN
[…] PLN
Papildoma rizika
Netikrumas, ar sausasis dokas (laivų statyklos 2 zona) bus įsigytas ir ar bus sukomplektuota gamybos linija
Suteikta paskola sausajam blokui įsigyti (laivų statyklos 2 zona) užtikrina gamybos linijos sukomplektavimą
(53)
Kalbėdama apie kredito riziką Lenkija pažymėjo, kad […] bankas ir PPA grindė savo sprendimus tuo pačiu verslo planu, pagal kurį buvo numatyta įsigyti laivų statyklos 1 ir 2 zonas. Todėl su gamyklos sukomplektavimu susijusi rizika buvo didesnė prieš pirmą sandorį (net jeigu […] bankas tik refinansavo sandorį, kurį „Crist“ pradžioje finansavo iš nuosavų lėšų). Iš esmės PPA sprendimas dėl paskolos, dėl kurio bendrovė galėjo įsigyti laivų statyklos 2 zoną, leido „Crist“ sėkmingai užbaigti naują verslo strategiją, kuria bendrovė nukreipia savo verslo veiklą iš tradicinės laivų statybos srities į jūrinį atsinaujinančiųjų energijos išteklių sektorių. Be to, Lenkija pažymėjo, kad […] bankas suteikė kreditą „Crist“ prieš tai, kai „Crist“ pasirašė labai pelningą sutartį su „Beluga Hochtief“; šio sandorio vertė buvo didžiausia „Crist“ istorijoje ([…] mln. EUR) ir tai dar labiau padidino bendrovė kreditingumą tuo metu, kai PPA priiminėjo sprendimą dėl paskolos.
(54)
Kita vertus, Lenkijos valdžios institucijos pabrėžė, kad paskolos suteikimo metu PPA turėjo papildomos informacijos, kurią rimtai svarstė. Pavyzdžiui, Lenkija pažymėjo, kad „Crist“ palaikė pozityvius ir ilgalaikius ryšius ne tik su PPA ir […] banku, bet ir keletu kitų finansinių institucijų, kurios finansuodavo bendrovės veiklą (13). Tai įrodė, kad „Crist“ sugeba gauti finansavimą kapitalo rinkoje tuo metu, kai buvo priimamas sprendimas dėl paskolos. Šiuo tikslu Lenkija pateikė „Crist“ atskirose finansinėse institucijose taikomų kredito ir garantijų ribų sąrašą, galiojusį sandorio sudarymo metu.
(55)
Galiausiai Lenkijos valdžios institucijos atkreipė Komisijos dėmesį į Lenkijos nacionalinio banko 2010 m. rugsėjo mėn. palūkanų normų lentelę, kurioje reguliariai skelbiamas verslui teikiamų naujų paskolų vidutinių palūkanų normų sąrašas. Iš lentelės matyti, kad 4 mln. PLN viršijančių kreditų atveju, kai palūkanų normos kintamumas neviršija 3 mėnesių (kaip yra „Crist“ atveju), vidutinė palūkanų norma buvo 5,4 %, t. y. mažesnė, nei ta, kurią „Crist“ nustatė PPA.
3. Verslo planas
(56)
Lenkijos valdžios institucijos pateikė Komisijai „Crist“ verslo planą (toliau - verslo planas). Lenkija pranešė Komisijai, kad prieš suteikdama „Crist“ paskolą PPA pasikonsultavo su bendrovės komerciniais partneriais ([…] ir […]) bei privačiais bankais ir gavo atsakymus, patvirtinusius „Crist“ finansinį stabilumą. Lenkijos valdžios institucijos pateikė Komisijai šiuos patvirtinimo raštus iš privačių bankų ir taip pat […] analizę, kaip „Crist“ verslo strategija buvo įgyvendinama laikotarpiu iki PPA sprendimo suteikti paskolą priėmimo.
(57)
Verslo plane buvo prielaida, kad investicijų projekto grynoji dabartinė vertė sieks […] mln. PLN ([…] mln. EUR), o vidinė grąžos norma bus […] %. Apskaičiuojant šiuos rodiklius laikytasi prielaidos, kad bendrovė mokės už sausąjį doką 150 mln. PLN. Atsakydama į Komisijos pastabą, išreikštą sprendime pradėti procedūrą, kad galiausiai tikroji sumokėta suma buvo 175 mln. PLN, Lenkija pateikė […] atliktą analizę. Iš jos matyti, kad investicijos grynoji dabartinės vertė ir vidinė grąžos norma yra atitinkamai […] mln. PLN ir […] %, remiantis sandorio metu turėta informacija. […] pridūrė, kad remiantis šiuo metu turima informacija grynoji dabartinės vertė ir vidinė grąžos norma yra atitinkamai […] mln. PLN ir […] %.
(58)
Toje pačioje ataskaitoje pateikiama rinkos padėties ir „Crist“ vystymosi perspektyvų apžvalga. Ataskaitoje pažymima, kad „Crist“ pakeitė savo gamybos profilį iš tradicinės laivų statybos į pagal užsakymą gaminamų laivų statybą, platformų ir jūrinių konstrukcijų elementų gamybą. Ši verslo strategija suteikė „Crist“ nišą, naudodamasi kuria ji gali dalyvauti planuojamuose jūriniuose projektuose Šiaurės jūroje ir kuri suteikia daug aktyvaus augimo galimybių. […] padarė išvadą, kad bendrovė veikia didelį augimo potencialą turinčiame sektoriuje.
(59)
Lenkija pranešė, kad remdamasi ekspertų atlikta verslo plano analize PPA padarė išvadą, kad: nepaisant nuo 2008 m. besitęsiančios ekonominės krizės bendrovę per pastaruosius trejus metus pasiekė teigiamų finansinių rezultatų; pasirašytų sutarčių ir sutarčių, dėl kurių vyksta derybos, vertė rodo greitą bendrovės vystymąsi; finansinės prognozės įvertintos teigiamai ir parodė, kad bendrovė sugeba gražinti paskolą.
(60)
Galiausiai Lenkijos valdžios institucijos pažymėjo, kad 2010 m. gavusi 12,6 mln. PLN (2,8 mln. EUR), o 2011 m. 31,6 mln. PLN (7,03 mln. EUR) pelno bendrovė pasiekė grynojo rezultato, […] kartų viršijusių verslo plane numatytus skaičius. Panašiai pažymėta, kad 2011 m. pabaigoje bendrasis bendrovės balansas buvo didesnis nei planuota apytiksliai […] %.
4. Lengvatinis režimas bendrovei
(61)
Kalbant apie įtariamą lengvatinį režimą, kurį PPA sudarė „Crist“, Lenkijos valdžios institucijos paaiškino, kad bendrovė galėjo gauti lėšų pagal programą, nes „Crist“ būstinė ir du verslo centrai įsikūrę Gdanske. Dėl investicijos Gdynėje, kurios teritorijai šios lėšos negali būti skiriamos, bendrovės veikla nebuvo perkelta, bet veikiau išsiplėtė „Crist“ veiklos geografinė sritis.
(62)
Dėl finansavimo lygio Lenkija dar kartą patvirtino, kad „Crist“ investicijai PPA suteikto finansavimo lygis neviršijo programoje numatytos 80 % viršutinės ribos. Lenkija pažymėjo, kad bendrovės suplanuotos bendros investicijų programos sąnaudos buvo 188,2 mln. PLN - apmokėtas ne tik „Crist“ įsigytas sausasis dokas (laivų statyklos 2 zona), bet taip pat ir laivų korpusų surinkimo zona (laivų statyklos 1 zona). Lenkija paaiškino, kad abi investicijos yra tos pačios gamybos linijos, kuri leido „Crist“ veiksmingai pradėti dirbti atsinaujinančiųjų energijos šaltinių ir jūrinių konstrukcijų rinkose, dalys. Tik dėl išbaigtos investicijų programos „Crist“ galėjo pakeisti savo verslo modelį iš tradicinės laivų statybos į pagal užsakymą gaminamų laivų statybą, platformų ir vėjo jėgainėms skirtų jūrinių konstrukcijų elementų gamybą.
(63)
Todėl visos „Crist“ investicijos (213,2 mln. PLN (14)) rodiklis ir PPA paskolos (150 mln. PLN) intensyvumo rodiklis atitinka 70 %, o tai yra gerokai mažiau nei programoje nustatyta 80 % viršutinė riba.
(64)
Galiausiai Lenkija pažymėji, kad programa, iš kurios buvo finansuota „Crist“ suteikta paskola, buvo ne valstybės pagalbos pobūdžio komercinė programa. Lenkija pažymėjo, kad PPA sprendimus finansuoti tam tikrus projektus komerciniu pagrindu vertina patyrę ekspertai iš didžiausių Lenkijos finansinių institucijų.
V. VERTINIMAS
1. Valstybės pagalba, kaip apibrėžta SESV sutarties 107 straipsnio 1 dalyje
(65)
Pagal SESV sutarties 107 straipsnio 1 dalį valstybės narės arba iš jos valstybinių išteklių bet kokia forma suteikta pagalba, kuri, palaikydama tam tikras įmones arba tam tikrų prekių gamybą, iškraipo konkurenciją arba gali ją iškraipyti, yra nesuderinama su bendrąja rinka, kai ji daro poveikį valstybių narių tarpusavio prekybai.
(66)
Kad nacionalinė priemonė būtų pripažinta kaip valstybės pagalba, turi būti tenkinamos visos šios sąlygos: 1) priemone teikiamas pranašumas iš valstybinių išteklių; 2) šis pranašumas yra atrankinis; ir 3) priemone iškraipoma konkurenciją arba ji gali būti iškraipyta ir gali būti daromas poveikis valstybių narių tarpusavio prekybai.
1.1. Pranašumo buvimas
(67)
Siekiant nustatyti, ar nagrinėjama priemonė yra valstybės pagalba, būtina nustatyti, ar „Crist“ gavo ekonominį pranašumą, kurio ji nebūtų gavusi įprastinėmis rinkos sąlygomis, t. y. sąlygomis, kuriomis „Crist“ finansavimą suteiktų privatus investuotojas.
(68)
Siekdama nustatyti, ar nagrinėjama priemonė yra suderinama su privataus investuotojo kriterijumi, Komisija vertino, ar remdamasis sprendimo priėmimo metu PPA turima informacija, privatus kreditorius būtų suteikęs „Crist“ panašią paskolą.
(69)
Kaip apibūdinta 33 ir tolesnėse pastraipose, Lenkija pranešė Komisijai, kad prieš suteikiant paskolą PPA, bendradarbiaudama su išorės ekspertais, išsamiai įvertino „Crist“ ekonominę ir finansinę padėtį ir buvo nustatytas „Crist“ reitingas. Remdamasi savo vidine sistema PPA nustatė vidutinį „Crist“ reitingą, kuris, Lenkijos teigimu, taikant Komunikatą dėl orientacinių normų atitinka bent BB kategoriją (patenkinama).
(70)
Įkeisto turto klausimu Lenkija pateikė visus ekspertų vertinimus ir išsamiai paaiškino kiekvieną paskolai įkeisto turto elementą (žr. 39-45 konstatuojamąsias dalis). Remiantis šiais vertinimais, kuriuose buvo nurodyta, kad […] mln. PLN turėtų būti palikta kaip akcijų užstato vertė, o […] mln. PLN viršijanti suma galėtų būti skirta sausojo doko įkeitimui, ir turint omenyje programos sąlygą, kad užstatas turi atitikti mažiausiai 150 % finansavimo, „Crist“ įkeisto turto vertę PPA įvertino kaip vidutinę, gerai padengiančią kredito riziką. Tačiau Lenkija pažymėjo, kad tai buvo apdairus požiūris ir kad iš nepriklausomo eksperto atliktų įkeisto turto vertinimų matyti, kad įkeisto turto vertės lygis yra aukštas.
(71)
Galiausiai remdamasi vidutiniu rizikos lygiu ir įkeičiamu turtu PPA suteikė paskolą nustačiusi 6,81 % palūkanų normą, kuri buvo apskaičiuota kaip bazinės normos (prie trijų mėnesių WIBOR pridėjus 1,2 %) ir 1,8 % palūkanų maržos suma (žr. 3 lentelę). Lenkija pranešė, kad ši norma viršijo minimalią palūkanų normą, apskaičiuotą remiantis Komunikatu dėl orientacinių normų (žr. 6 lentelę ir 46-49 konstatuojamąsias dalis). Komisija pažymi, kad nors Lenkija kalbėdama apie savo apskaičiavimus vartoja terminą „aukštas turto įkeitimo lygis“, tai atitinka realybę, net jei PPA vertina, kad turto įkeitimo lygis yra vidutinis (arba normalus): bazinė norma plius 220 bazinių punktų arba 6,69 %.
(72)
Apskritai, Komisija primena, kad jos pirminės abejonės, susijusios su palūkanų normos lygiu, įtrauktos į sprendimą pradėti procedūrą, buvo visų pirma susijusios su tuo, kad nebuvo pateikta bendrovės reitingą ir turto įkeitimo lygį patvirtinančių duomenų. Šiuo atžvilgiu Komisija pažymi, kad atsakydama į sprendimą pradėti procedūrą Lenkija pateikė atitinkamą informaciją, kurią turėjo PPA prieš suteikdama paskolą. Be to, Lenkija pateikė įkeisto nekilnojamojo turto ex-post vertinimą ir […] ataskaitą, parengtą po to, kai buvo sudarytas sandoris, bet pagrįstą informacija, kuri buvo tuo metu, kai buvo priimamas sprendimas suteikti paskolą.
(73)
Dėl įkeisto turto Komisija vertino, ar ekspertų vertinimai buvo atlikti konservatyviai ir ar privačiam investuotojui pasiūlytas užstatas būtų priimtinas. Šiuo atžvilgiu Komisija pastebi, kad priklausomai nuo naudojamo metodo, „Crist“ akcijų įvertinimas gerokai skyrėsi (žr. 40 konstatuojamąją dalį). Komisija taip pat atkreipia dėmesį į […] išreikštą kritiką, susijusią su nustatyta grynojo turto verte - […] mln. PLN, į kurią nebuvo įtraukta keletas svarbių veiksnių (žr. 45 konstatuojamąją dalį), ir todėl „Crist“ turto vertė buvo įvertinta nepakankamai. Galiausiai Komisija atkreipia dėmesį, kad […] ir […] atliktų vertinimų, kuriems buvo naudojamas patikslintos dabartinės vertės metodas, rezultatas buvo toks pat (t. y. apytiksliai […] mln. PLN) ir abu ekspertai priėjo prie išvados, kad šis metodas turi būti laikomas geriau atitinkančiu realią padėtį. Lenkija ne tik pateikė Komisijai šiuos vertinimus, bet taip pat pasiūlė kaip įkeisto sausojo doko vertės pakaitinį rodiklį naudoti bendrovės „Patia“ pasiūlytą sumą - 166 mln. PLN, kuri buvo pasiūlyta trečiajame konkurso etape. Komisija pažymi, kad nepanašu, jog toks pakaitinis rodiklis atitinka vertę, kurią „Crist“ konkurentė buvo pasirengusi mokėti už sausąjį doką turto priverstinio pardavimo atveju.
(74)
Nepriimdama sprendimo dėl to, kuris iš kelių vertinimu turėtų būti priimtiniausias, Komisija pažymi, kad PPA turėjo keletą pasiūlyto įkeisti turto kokybės vertinimų, iš kurių tik pačiame pesimistiškiausiame pažymėta, kad vertė buvo mažesnė nei 150 % teiktinos paskolos sumos, be to, ji turėjo ekspertų rekomendacijų, kuriose nurodyta, kad įkeičiamo turto pakanka, kad būtų padengta kredito rizika.
(75)
Dėl bendrovės reitingo Komisija kritiškai vertina Lenkijos pateiktus duomenis, kuriuos PPA turėjo prieš priimdama sprendimą suteikti paskolą. Komisija atkreipia dėmesį, kad atlikdama vidinę reitingo eksperto analizę PPA visapusiškai išnagrinėjo su „Crist“ susijusius kriterijus, įskaitant likvidumo rodiklį, apyvartą, turto ir kapitalo santykio struktūrą ir pelningumo kriterijus. Be to, į PPA vertinimą buvo įtraukti tokie elementai: pinigų srauto analizė, finansinės prognozės, investicijų veiksmingumas, rentabilumo slenkstis, vertinimas, kiek projektą gali paveikti išorės veiksniai, pvz., palūkanų norma arba valiutos keitimo kursas.
(76)
Komisija taip pat atsižvelgia į […] parengtą ataskaitą. Nors ataskaita parengta jau sudarius sandorį, joje išdėstytas išsamus „Crist“ kredito reitingo ir pasiūlyto užstato vertinimas, pagrįstas ta pačia informacija, kurią PPA turėjo tuo metu, kai buvo priimamas sprendimas suteikti paskolą. Ataskaitoje vertinama, kad „Crist“ reitingas yra kiek žemesnis, nei tas, kurį pritaikė PPA (BB-B intervale). Kalbant apie įkeistą turtą ataskaitoje daroma išvada, kad […] atliktu vertinimu „Crist“ turto vertė gerokai sumažinta. […] manymu, patikslintos dabartinės vertės metodas yra nuoseklesnis ir dažniau naudojamas. […] daro išvadą, kad remiantis „Crist“ reitingu ir pasiūlyto užstato verte, PPA paskolai nustatyta palūkanų norma nebuvo žemesnė nei rinkos norma.
(77)
Komisija taip pat išnagrinėjo, ar PPA nustatyta palūkanų norma atitinka palūkanų normų nustatymo metodiką, kurią Komisija gali pritaikyti kaip Komunikate dėl orientacinių normų minimą rinkos palūkanų normos pakaitinį rodiklį. Vadovaujantis Komunikatu dėl orientacinių normų, orientacinė norma nustatoma prie maržos pridėjus 1 metų IBOR atitinkančią bazinę normą (1 metų pinigų rinkos palūkanų norma atitinkamoje valstybėje narėje). Taikytina marža priklauso nuo atitinkamos įmonės reitingo ir užstato (žr. 6 lentelę).
(78)
Atsižvelgiant į tai, kad 2010 m. rugsėjo mėn. bazinė palūkanų norma buvo 4,49 % (15), PPA paskolos norma (6,81 %) viršytų taikytiną orientacinę normą, jeigu paskolos suteikimo metu:
-
„Crist“ reitingas būtų „silpnas“ (B), o įkeičiamo turto lygis „aukštas“;
-
„Crist“ reitingas būtų „patenkinamas“ (BB), o įkeičiamo turto lygis bent „normalus“ arba
-
įkeičiamo turto lygis būtų „žemas“, o „Crist“ reitingas bent „geras“ (BBB).
Visais trimis atvejais, orientacinė norma būtų 6,69 % (4,49 % ir 2,20 %), t. y. žemesnė nei PPA paskolos palūkanų norma (6,81 %).
(79)
Remdamasi pirmiau pateikta analize Komisija mano, kad paskolos suteikimo metu „Crist“ reitingas blogiausiu atveju buvo „silpnas“ (B). Kalbant apie turto įkeitimo lygį, net prasčiausiu atveju […] mln. PLN vertės užstatas atitinka daugiau kaip 100 % paskolos vertės ir todėl Komisija mano, kad tikėtini nuostoliai paskolos negrąžinimo atveju neturėtų viršyti 30 % - tai atitinka aukštą įkeisto turto lygį, kaip apibrėžta Komunikate dėl orientacinių normų. Atsižvelgiant į aukštą paskolai įkeisto turto lygį, prasčiausiu atveju paskolos palūkanų norma sandorio sudarymo metu turėtų būti ne mažesnė nei 6,69 %, t. y. prie Lenkijai taikomos orientacinės normos 4,49 % pridėjus 2,20 % (žr. 6 lentelę). PPA suteikė paskolą nustačiusi didesnę palūkanų normą (6,81 %).
(80)
Darant išvadą iš Komisijai pateiktų duomenų galima spręsti, kad priimdama sprendimą suteikti paskolą „Crist“ PPA veikė kaip būtų veikęs privatus kreditorius, remdamasis turima informacija ir nustatydamas palūkanų normą, atitinkančią rinkos palūkanų normą.
(81)
Sprendime pradėti procedūrą Komisija abejojo dėl […] banko paskolos naudojimo kaip lyginamojo standarto šiuo atveju. Komisija, inter alia, pastebėjo, kad […] banko paskola skyrėsi nuo PPA paskolos, nes jos vertė buvo gerokai mažesnė ir […] bankas tik refinansavo sandorį, kurį „Crist“ pradžioje finansavo iš nuosavų lėšų. Be to, Komisijos prima facie nuomone, PPA paskolos rizika buvo didesnė nei […] banko paskolos rizika, kadangi PPA paskolos trukmė buvo gerokai ilgesnė nei […] banko suteiktos paskolos trukmė.
(82)
Kaip pažymėta 50-55 konstatuojamosiose dalyse, Lenkijos valdžios institucijos dar kartą patvirtino savo poziciją, kad […] banko paskola buvo tinkamas lyginamasis standartas PPA paskolos atžvilgiu. Tačiau Lenkija pabrėžė, kad prieš priimant sprendimą suteikti paskolą buvo atsižvelgta ir į kitus elementus.
(83)
Komisija pažymi, kad PPA sprendimas suteikti paskolą „Crist“ buvo pagrįstas kompleksine ekspertų atlikta bendrovės finansinės ir ekonominės padėties analize, kuri atskleidė planuojamų investicijų pelningumą, ir ankstesniu nepriklausomos finansinės institucijos - […] banko - sprendimu, t. y. aptariamu lyginamuoju standartu, kuris buvo papildomas PPA atskaitos taškas.
(84)
Komisija taip pat atsižvelgia į tai, kad „Crist“, įsigijusi sausąjį doką, sukomplektavo gamybos liniją ir todėl sandorį galima laikyti mažiau rizikingu vykdant verslo strategiją, nei sandoris, kuriam buvo suteikta […] banko paskola. Kai […] bankas patvirtino paskolą, nebuvo galima užtikrintai kalbėti apie tai, kad „Crist“ galės užbaigti paskutinį planuojamos investicijos etapą, t. y. įsigyti sausąjį doką. Be to, Komisija pažymi, kad didžiausios „Crist“ istorijoje sutarties (kurios vertė - […] mln. EUR) pasirašymas, įvykęs tarp šių dviejų paskolų suteikimo, sustiprino bendrovės pozicijas, palyginti su tuo laikotarpiu, kuriuo paskolą suteikė […] bankas.
(85)
Galiausiai Komisija pažymi, kad, kaip rodo daugelis išorės finansavimo šaltinių, kuriais bendrovė naudojosi tuo metu, kai buvo suteikta PPA paskola, finansinis sektorius turėjo teigiamą nuomonę apie „Crist“ finansinį potencialą ir gebėjimą gauti pajamų.
(86)
Kadangi Komisijos išsakytos abejonės buvo išsklaidytos, Komisija mano, kad […] banko paskolos sąlygos ir faktas, kad „Crist“ turėjo galimybių pasinaudoti kitais išorinio finansavimo šaltiniais, patvirtina išvadą, kad privatus kreditorius suteitų „Crist“ paskola panašiomis sąlygomis, kokiomis buvo suteikta PPA paskola.
(87)
Sprendime pradėti procedūrą pažymėta, kad nors PPA paskolos suteikimo metu „Crist“ finansinė būklė buvo iš esmės patikima, iš sąskaitų buvo matyti trejus metus besitęsusi grynųjų pajamų mažėjimo tendencija, o rinkoje vyravo pertekliniai pajėgumai. Komisija prima facie abejojo, ar privatus investuotojas būtų suteikęs minėtą finansavimą, atsižvelgiant į susijusią rinkos riziką ir tai, kad priemonės patvirtinimo metu finansinė krizė dar tikrai nebuvo pasibaigusi.
(88)
Kaip apibūdinta 50-60 konstatuojamosiose dalyse, Lenkija papildomai paaiškino elementus, lėmusius PPA sprendimą suteikti paskolą. Tai, inter alia, apėmė trimis etapais atliktą bendrovės finansinės būklės analizę, iš kurios matyti, kad bendrovė yra patikimo kreditingumo, ir […] atliktą nepriklausomą analizę. Lenkija pažymėjo, kad remiantis grynąja dabartine verte ir vidine grąžos norma investicijos grąža buvo didelė.
(89)
Komisija išnagrinėjo Lenkijos pateiktą „Crist“ investicijos pelningumo vertinimą, iš kurio matyti, kad nors galiausiai „Crist“ už sausąjį doką turėjo sumokėti daugiau nei buvo numatyta (t. y. 175 mln. PLN), atitinkamos finansinės vertės išliko didelės (investicijos grynoji dabartinė vertė ir vidinė grąžos norma yra atitinkamai […] mln. PLN ir […] % remiantis sandorio sudarymo metu turėtais duomenimis). Žvelgiant iš privataus investuotojo perspektyvos, šie rezultatai rodo, kad „Crist“ turėjo patikimą verslo planą ir kad investavusi lėšų „Crist“ įgijo galimybę sudaryti naujas hidroinžinerijos sektoriaus sutartis. Iš tiesų pasirašytų sutarčių vertė rodo, kad bendrovė sparčiai vystosi.
(90)
Komisija pažymi, kad iš bendrovės pardavimo ir veiklos buvo matyti aktyvi teigiama dinamika. Be to, Lenkijos valdžios institucijos paaiškino, kad grynųjų pajamų sumažėjo tik dviem metais (2008 ir 2009 m., žr. 4 lentelę) - tai buvo susiję su nauja „Crist“ verslo strategija. Todėl abejonių dėl bendro teigiamo „Crist“ finansinių rezultatų vertinimo sumažėjo.
(91)
Kiek tai susiję su abejonėmis dėl rinkos perteklinių pajėgumų, Komisija pažymi, kad nors tradicinėje laivų statybos pramonėje gali būti perteklinių pajėgumų, „Crist“ laikydamasi savo naujos strategijos, išdėstytos verslo plane, kuris buvo pateiktas PPA, kai ji svarstė paskolos teikimo klausimą, 2009 m. gavo […] %, o 2011 m. - […] % pajamų kitose rinkose, nei tradicinė laivų statyba (žr. 1 lentelę). „Crist“ pajamų struktūra ir informacija apie jūrinių vėjo jėgainių konstrukcijų (kurių segmente bendrovė veikia aktyviausiai) perspektyvas rodo vystymosi galimybes ir palyginti nedidelę privatiems investuotojams kylančia riziką.
(92)
Remdamasi išdėstytais argumentais Komisija daro išvadą, kad sandorio sudarymo metu turėtoje verslo informacijoje buvo pakankamai duomenų, kurių pagrindu privatus investuotojas priimtų tokį patį sprendimą, kurį priėmė PPA.
(93)
Šį vertinimą patvirtina „Crist“ 2010-2011 m. finansiniai rezultatai, kuriuos dabar galima įvertinti ex-post kaip neatskiriamą verslo plano dalį. Nors 2010 m. bendrovė įvykdė tik […] % numatytų pardavimų, planuota pardavimo grąža ir grynojo pelno marža buvo viršytos, o „Crist“ gautas grynasis pelnas siekė 12,6 mln. PLN ir buvo […] kartų didesnis nei tais metais planuotas gauti grynasis pelnas. 2011 m. bendrovės rezultatai dar labiau pagerėjo: pardavimo lygis buvo […] % aukštesnis nei planuota, o gautos grynosios pajamos viršijos numatytas […] %. 2010 ir 2011 m. pabaigoje bendrovės bendri balansai buvo didesni nei planuota atitinkamai […] % ir […] %.
(94)
Sprendime pradėti procedūrą Komisija išreiškė abejones, ar laikytasi tam tikrų programoje nustatytų sąlygų, ypač, ar „Crist“ atitiko programos reikalavimus ir ar paskola atitiko programoje nustatytą viršutinę intensyvumo ribą (žr. 15 konstatuojamąją dalį).
(95)
Komisija atkreipia dėmesį į Lenkijos valdžios institucijų pateiktą šio klausimo paaiškinimą, kad bendrovė galėjo gauti finansavimą pagal programą ir kad „Crist“ investicijos finansavimo iš PPA lėšų lygis neviršijo programoje numatytos 80 % viršutinės ribos (žr. 61-64 konstatuojamąsias dalis). Kiek tai susiję su antru klausimu, Komisija įsitikino, kad viršutinė riba nebuvo viršyta, kaip apibūdino Lenkijos valdžios institucijos ir remiantis informacija, kurią turėjo PPA tuo metu, kai priiminėjo sprendimą suteikti paskolą: teikiant 150 mln. PLN finansavimą investicijai, kurios bendra suma siekia 188,2 mln. PLN (16), gaunamas 79,7 % pagalbos intensyvumas.
(96)
Remdamasi šiais paaiškinimais Komisija mano, kad abejonių dėl to, ar privatus investuotojas būtų suteikęs tokią paskolą, sumažėjo.
1.2. Išvada dėl pranašumo
(97)
Remdamasi išdėstytais tyrimo rezultatais Komisija daro išvadą, kad bendrovė negavo jokio netinkamo pranašumo dėl sąlygų, kuriomis jau buvo suteikta PPA paskola. Visų pirma Komisija mano, kad i) PPA turėta informacija lėmė sprendimą, prie kurio būtų priėjęs privatus investuotojas ir kad ii) paskolos, kurią PPA suteikė „Crist“ palūkanų norma atitinka rinkos vertę.
(98)
Elementai, liudijantys valstybės pagalbos buvimą pagal SESV 107 straipsnio 1 dalį, yra kumuliaciniai, todėl, jeigu nėra bent vieno iš jų nėra, tai daro lemiamą poveikį. Todėl kitų 66 konstatuojamojoje dalyje išvardytų elementų analizuoti nereikia.
NUSPRENDĖ:
1 straipsnis
Priemonė, kurią Lenkijos Respublika įgyvendino „Crist S.A.“ naudai suteikusi 150 mln. PLN paskolą, kuriai nustatytos 6,81 % palūkanos, nėra valstybės pagalba, kaip apibrėžta Sutarties dėl Europos Sąjungos veikimo 107 straipsnio 1 dalyje.
2 straipsnis
Šis sprendimas skirtas Lenkijos Respublikai.
Priimta Briuselyje 2012 m. liepos 25 d.