РЕШЕНИЕ НА КОМИСИЯТА
от 25 юли 2012 година
относно мярка SA.34440 (12/C) приведена в действие от Великото херцогство Люксембург относно продажбата на Dexia BIL
(нотифицирано под номер C(2012) 5264)
(Само текстът на френски език е автентичен)
(текст от значение за ЕИП)
(2012/836/ЕС)
ЕВРОПЕЙСКАТА КОМИСИЯ,
като взе предвид Договора за функционирането на Европейския съюз, и по-специално член 108, параграф 2, алинея първа (1),
като взе предвид Споразумението за Европейското икономическо пространство, и по-специално член 62 от него, параграф 1, буква а),
като прикани заинтересованите страни да представят своите мнения съгласно разпоредбите по-горе и (2) като взе предвид техните мнения,
като има предвид, че:
1. ПРОЦЕДУРА
(1)
С решение от 19 ноември 2008 г. (3) Комисията реши да не повдига възражения срещу неотложните мерки относно операция за осигуряване на ликвидност („liquidity assistance“ наричана по-долу „операцията LA“) (4) и гаранция за някои елементи от пасива на Dexia. Комисията счете, че тези мерки са съвместими с вътрешния пазар на основание член 107, параграф 3, буква б) от Договора за функционирането на Европейския съюз като помощ за оздравяване на предприятие в затруднение, и разреши мерките за период от шест месеца, считано от 3 октомври 2008 г., като уточни, че след този срок Комисията ще оцени повторно помощта, но като структурна мярка.
(2)
Белгия, Франция и Люксембург (наричани по-долу „заинтересованите държави членки“) уведомиха Комисията за първи план за преструктуриране на Dexia съответно на 16, 17 и 18 февруари 2009 г.
(3)
С решение от 13 март 2009 г. Комисията реши да започне предвидената в член 108, параграф 2 от ДФЕС официална процедура по разследване за всички помощи, предоставени на Dexia (5).
(4)
С Решение от 30 октомври 2009 г. (6) Комисията разреши удължаването на гаранцията, посочена в съображение 1 до 28 февруари 2010 г. или до датата на решението на Комисията за определяне на съвместимостта на мерките за помощ и плана за преструктуриране на Dexia.
(5)
На 9 февруари 2010 г. заинтересованите държави членки представиха на Комисията информация за предвидените допълнителни мерки, за да бъде допълнен първоначалния план за преструктуриране, съобщен през февруари 2009 г.
(6)
С решение от 26 февруари 2010 г. (7), Комисията разреши плана за преструктуриране на Dexia и превръщането на неотложните помощи в помощи за преструктурирането, при условие че бъдат спазени всички задължения и условия, определени в посоченото решение.
(7)
След лятото на 2011 г. Dexia срещна допълнителни затруднения и заинтересованите държави членки предвидиха допълнителни мерки за помощ.
(8)
С Решение от 17 октомври 2011 г. (8) Комисията реши да започне официална процедура по разследване относно мярката за продажба от Dexia SA и закупуването от страна на белгийската държава на Dexia Banque Belgique (наричана по-долу „DBB“). С цел да бъде запазена финансовата стабилност Комисията реши също да разреши временно мярката. Тя е разрешена за шест месеца, считано от датата на посоченото решение или, ако Белгия представи план за преструктуриране в срок от шест месеца, считано от същата дата, до приемането от Комисията на окончателното решение относно мярката.
(9)
На 18 октомври 2011 г. заинтересованите държави членки информираха Комисията за всички нови потенциални мерки с цел нов план за преструктуриране или разделянето на Dexia на отделни части. В рамките на тези нови мерки на 21 октомври 2011 г. Белгия уведоми Комисията за мярка, чрез която DBB прибягва до „Emergency Liquidity Assistance“ (наричана по-долу „ELA“), ползваща се с държавна гаранция от Белгия. Тази мярка позволява на DBB да отпуска финансиране на Dexia Crédit Local SA (наричана по-долу „DCL“).
(10)
На 14 декември 2011 г. Франция, Белгия и Люксембург уведомиха също Комисията в рамките на всички тези нови мерки за проект на временна гаранция от заинтересованите държави членки относно рефинансирането на Dexia SA и DCL (наричана по-долу „временна гаранция за рефинансиране“).
(11)
С решение от 21 декември 2011 г. (наричано по-долу „Решение за откриване относно допълнителната помощ за преструктурирането на Dexia“) (9) с оглед запазване на финансовата стабилност Комисията реши да разреши временно до 31 май 2012 г. временната гаранция за рефинансиране. С това решение обаче Комисията откри официална процедура по разследване относно всички допълнителни мерки за преструктурирането на Dexia, въведени от приемането на условното решение (сред които временната гаранция за рефинансиране) и поиска от заинтересованите държави членки, да я уведомят в срок от три месеца за план за преструктуриране на Dexia или, при липса на жизнеспособност на Dexia, да я уведомят за план за методичното преобразуване/оздравяване на Dexia.
(12)
На 21 и 22 март 2012 г. заинтересованите държави членки уведомиха Комисията за план за методичното преобразуване/оздравяване на Dexia.
(13)
На 25 май 2012 г. държавите членки уведомиха Комисията за искане временната гаранция за рефинансиране да бъде удължена. На 31 май 2012 г. Комисията прие две решения.
(14)
В първото решение (наричано по-долу „решение за разширяване на процедурата“) Комисията реши да удължи официалната процедура по разследване на групата Dexia, за да проучи плана за методичното преобразуване/оздравяване на групата Dexia, представен от Белгия, Франция и Люксембург на 21 и 22 март 2012 г. (10).
(15)
Във второто решение (наричано по-долу „Решение за удължаване на гаранцията“) (11), Комисията одобри временно, докато вземе окончателно решение относно плана за методичното преобразуване/оздравяване на Dexia, удължаването до 30 септември 2012 г. на периода за издаване на временната гаранция от заинтересованите държави членки относно рефинансирането на Dexia SA и DCL, като същевременно разшири официалната процедура по разследване за тази мярка.
(16)
На 5 юни 2012 г. заинтересованите държави членки уведомиха Комисията за повишаване на тавана на временната гаранция до максималния размер на главницата от 55 млрд. EUR. В своето решение от 6 юни 2012 г. (12) Комисията одобри временно повишаването на тавана на гаранцията, докато вземе окончателно решение относно плана за методичното преобразуване/оздравяване на Dexia.
(17)
На 6 октомври 2011 г. Dexia SA обяви в съобщение за пресата (13), че е влязла в изключителни преговори с група международни инвеститори, в която ще участва люксембургската държава, с цел Dexia Banque Internationale да бъде продадена на Люксембург (наричана по-долу „Dexia BIL“). Управителният съвет на групата Dexia ще се произнесе относно съдържанието на евентуална оферта след периода на изключителност.
(18)
На 18 декември 2011 г. Комисията бе информирана, че в процес на сключване е обвързващ меморандум за разбирателство относно продажбата на участието от 99,906 % в Dexia BIL, притежавано от Dexia SA. Според този меморандум за разбирателство Precision Capital SA, група инвеститори от Катар, ще придобие 90 % от участието, a останалите 10 % ще бъдат придобити от Люксембург. Някои активи на Dexia BIL са изключени от периметъра на тази продажба.
(19)
Продажбата на Dexia BIL не е част от мерките, одобрени от Комисията в рамките на плана за преструктуриране на Dexia, одобрен на 26 февруари 2010 г. Тя не бе обхваната и от официалната процедура по разследване, открита с Решение на Комисията от 21 декември 2011 г. относно мерките за преструктуриране, за които Комисията е уведомена след тази дата.
(20)
Продажбата на Dexia BIL е съобщена на Комисията преди 21 декември 2011 г. Продажбата на Dexia BIL ще бъде анализирана от Комисията отделно от преструктурирането на Dexia не само поради необходимостта от правна сигурност в най-кратки срокове, а също и преди всичко поради факта, че продажбата на Dexia BIL се извършва независимо от преструктурирането на групата предвид на мерките за помощ, одобрени временно през 2011 г., тъй като, според информацията, получена от Комисията, въпросната продажба е била замисляна още от 2009 г. и тъй като Dexia BIL ще бъде отделена юридически и икономически от Dexia.
(21)
На 23 март 2012 г. Люксембург официално уведоми Комисията за продажбата на Dexia BIL.
(22)
С Решение от 3 април 2012 г. (14) Комисията информира Люксембург за своето решение да открие предвидената в член 108, параграф 2 от Договора за функционирането на Европейския съюз официална процедура по разследване по отношение на продажбата на Dexia BIL.
(23)
На 4 май 2012 г. и 12 юни 2012 г. люксембургските органи съобщиха на Комисията допълнителна информация, включително актуализация от Dexia SA на оценката на справедливостта на продажната цена на Dexia BIL от 30 май 2012 г. (наричана по-долу „актуализирана оценка на справедливостта на цената“).
(24)
Решението на Комисията да започне официална процедура по разследване е публикувано в Официален вестник на Европейския съюз (15). Комисията прикани заинтересованите страни да представят своите мнения относно въпросната мярка.
(25)
По този въпрос Комисията получи коментарите на заинтересованите страни. Тя ги предаде на Люксембург, даде му възможност да ги коментира и получи коментарите от Люксембург с писмо от 28 юни 2012 г.
2. ОПИСАНИЕ НА ФАКТИТЕ
2.1. Описание на групата Dexia
(26)
Dexia BIL е част от групата Dexia. Създадена през 1996 г. вследствие на сливането между Crédit Local de France и Crédit communal de Belgique, Dexia е специализирана в отпускането на заеми на представителите на местната власт, но сред клиенти ѝ са също 5,5 млн. частни лица, основно в Белгия, Люксембург и Турция.
(27)
Групата Dexia е организирана около холдинговото дружество майка (Dexia SA) и три оперативни структури, разположени във Франция (DCL), в Белгия (DBB) и в Люксембург (Dexia BIL).
Organigramme simplifié du Groupe au 30 septembre 2011
(i.e., avant mise en oeuvre des cessions annoncées lors du Conseil d'Administration de Dexia du 9 octobre 2011)
(28)
На 20 октомври 2011 г. DBB бе продадена на белгийската държава и на 31 декември 2011 г. консолидираният баланс на групата Dexia (с деконсолидиране на DBB на 1 октомври 2011 г.) възлизаше на 413 млрд. EUR.
(29)
Освен продажбата на DBB, извършена на 20 октомври 2011 г., групата Dexia обяви „предстоящата в краткосрочен план“ продажба на следните структури:
-
Dexia BIL;
-
Dexia Municipal Agency
-
DenizBank;
-
Dexia Asset Management (наричана по-долу „DAM“)
-
RBC Dexia Investor Services (наричана по-долу „RBCD“).
(30)
Дяловете на основните акционери в Dexia SA са разпределени, както следва:
Капитал, поет от:
Притежаван % на 31 декември 2011 г.
Caisse des Dépôts et consignations
17,6%
Holding Communal
14,3%
Arco Group
12,0%
Френското правителство
5,7%
Белгийското федерално правителство
5,7%
Ethias
5,0%
3 белгийски региона
5,7%
CNP Assurances
3,0%
Служителите на банката
0,6%
Други
30,4%
Източник:
Dexia, Представяне на финансовите резултати за 2011 г., 23 февруари 2012 г., стр. 51; съдържащи се в плана за методично преобразуване/оздравяване, съобщено на Комисията
2.2. Описание на Dexia BIL
(31)
Dexia BIL е една от най-големите търговски банки в Люксембург със счетоводен баланс от 41 млрд. EUR към 30 юни 2011 г. Dexia BIL развива дейност не само в Люксембург, но също така в други държави като Швейцария, Обединеното кралство, някои страни от Азия и Близкия изток, и или пряко, или чрез някои от своите дъщерни дружества. Dexia BIL притежава също така значителен портфейл от ценни книжа „legacy“ с пазарна стойност, оценена до 30 септември 2011 г. на около [5 - 10] млрд. EUR.
(32)
Dexia BIL е една от големите банки с мрежа от клонове в Люксембург и играе основна роля в местната икономика както като банка за депозити на постоянно пребиваващи физически лица и предприятия, така и като доставчик на потребителски кредити, жилищни кредити и кредити на предприятията.
(33)
Според таблиците, предоставени от Комисията за надзор на финансовия сектор („CSSF“), люксембургски надзорен орган на финансовия сектор, Dexia BIL е сред предпочитаните банки за [10 - 15] % от постоянно пребиваващите физически лица и за [15 - 20] % от МСП (малки и средни предприятия), като и двете групи всеки път я класират на трето място на люксембургския пазар. Пазарните дялове на Dexia BIL в люксембургската банкова система са около [10 - 15] % по обем на депозитите, [10 - 15] % по обем на заемите и [5 - 10] % от активите под управление в областта на частното банкиране.
2.3. Затрудненията на Dexia
(34)
Трудностите, пред които бе изправена групата Dexia по време на финансовата криза през есента на 2008 г., са описани в решението от 26 февруари 2010 г. По-скорошните трудности, с които се сблъсква Dexia, могат да бъдат обобщени както следва.
(35)
Първо, задълбочаването на кризата с държавните дългове, с която се сблъскват много европейски банки, доведе до по-голямо недоверие от страна на инвеститорите към банковите контрагенти, което не позволява на последните да получават финансиране в задоволителни обеми и при задоволителни условия.
(36)
Освен това, тъй като е особено силно изложена на риск, свързан с държавните дългове и с подобни рискове, групата Dexia е предмет на нарастващо недоверие от страна на инвеститорите. Всъщност, сред активите на Dexia има много заеми и/или облигации на държави и/или общини и области в държави, възприемани като рискови от пазара.
(37)
Освен това настоящата криза настъпи преди Dexia да има време да финализира изпълнението на плана си за преструктуриране, с който би постигнала по-силен рисков профил, по отношение на ликвидността. Рисковият профил на Dexia по отношение на ликвидността е все още особено уязвим, а пазарът познава много добре тази нейна уязвимост и Dexia може би повече от други банки е предмет на нарастващо недоверие.
(38)
Нуждите от финансиране на Dexia особено се увеличиха поради следните елементи:
(i)
значителното спадане на лихвените проценти през лятото на 2011 г. увеличи с най-малко [5 - 20] млрд. EUR нуждата от осигуряване на обезпечение, за да се отговори на исканията за допълнителни обезпечения, свързани с пазарната стойност на портфейла от лихвени деривати, използвани за хеджиране на баланса;
(ii)
Падежът на много дългови емисии (по-специално емисиите, гарантирани от държавите, издадени преди това от Dexia) настъпва в момент, в който пазарните условия за рефинансиране на тези задължения не са оптимални;
(iii)
значителното спадане на пазарната стойност и спадането на кредитното качество на активите, които Dexia използва като обезпечение, за да получи финансиране;
(iv)
загубата на доверие на голяма част от инвеститорите, наред с останалото, вследствие на обявяването на значителни загуби от второто тримесечие на 2011 г. (около 4 млрд. EUR) и понижаването на кредитния рейтинг от страна на някои агенции за кредитен рейтинг;
(v)
затрудненията на Dexia също така доведоха до масово теглене на депозити на клиенти в Белгия и Люксембург през октомври 2011 г.
(39)
Като взе предвид неспособността на Dexia да се рефинансира на пазарите и […] (16), първоначално Dexia трябваше да прибегне до нова мярка по ELA от страна на съответно Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique и на Banque de France. При тези обстоятелства заинтересованите държави членки отпуснаха временната гаранция за рефинансиране в полза на Dexia.
(40)
Въпреки че Dexia BIL не е в основата на проблемите на групата Dexia, […], депозитите в нея силно намаляха и по-специално между 30 септември 2011 г. и 10 октомври 2011 г., период, през който депозитите се понижиха с [1 - 5] млрд. EUR (от [5 - 15] млрд. EUR до [5 - 15] млрд. EUR). След това загубата на депозити се стабилизира вследствие на съобщението за предприемане на редица мерки, чиято цел е групата Dexia да бъде разделена на отделни части и с които се внася сигурност в някои дъщерни дружества на групата (сред които Dexia BIL). По-специално на 6 октомври 2011 г. Dexia съобщи, че води разговори с група инвеститори и с Люксембург с цел да им продаде Dexia BIL. След като достигнаха долна граница от [5 - 15] млрд. EUR на 22 ноември 2011 г., оттогава депозитите на Dexia BIL леко се увеличиха до [5 - 15] млрд. EUR на 14 декември 2011 г.
2.4. Описание на мярката за продажба на Dexia BIL
(41)
На 23 март 2012 г. Люксембург уведоми за продажбата на Dexia BIL. Приключването на продажбата подлежи на предварително одобрение от страна на Комисията.
(42)
Мярка за продажба на Dexia BIL, за която Комисията бе уведомена, не е била предмет на официална тръжна процедура. Според люксембургските органи продажбата на Dexia BIL вероятно е била отдавна замисляна от Dexia, която се е свързала за тази цел с редица оператори между 2009 и 2011 г., по-конкретно с […]. […]. Водените разговори са били в повече или по-малко напреднал стадий, но никой от тези оператори не е представил конкретен проект за придобиване на Dexia BIL.
(43)
В крайна сметка контактите с Precision Capital доведоха до изключителни преговори, обявени на 6 октомври 2011 г. На 20 декември 2011 г. е сключен обвързващ меморандум за разбирателство Mémorandum of Understanding (наричан по-долу „MoU“). относно продажбата на капиталовото участие от 99,906 % в Dexia BIL, собственост на Dexia. Според този меморандум за разбирателство Precision Capital ще придобие 90 % от участието, а останалите 10 % се придобиват от Люксембург при същите условия, при които купува и Precision Capital.
(44)
Някои активи на Dexia BIL са изключени от периметъра на тази продажба, която всъщност се отнася само до част от Dexia BIL, а именно банкирането с физически лица (на дребно) и частното банкиране (наричани по-долу „преотстъпени дейности“). По-специално са изключени от периметъра на продажбата: участието от 51 %, притежавано от Dexia BIL в DAM, участието от 50 %, притежавано от Dexia BIL в RBCD, участието от 40 % в Popular Banca Privada, портфейла от ценни книжа „legacy“ на Dexia BIL (както и някои свързани производни продукти), участията на Dexia BIL в Dexia LDG Banque и Parfipar. Горепосочените дейности ще бъдат прехвърлени от Dexia BIL на Dexia преди приключването на сделката с клауза за дължими възстановявания на нетния резултат от продажбите. Освен това в MoU се предвижда като предварително условие за продажбата премахването на всички заеми, които не са гарантирани от структури в групата Dexia и премахването на много заеми, които са гарантирани от структури в групата Dexia. На 10 февруари 2012 г. финансирането, отпуснато за другите структури в групата, е около [0 - 5] млрд. EUR, от които по-малко от [500 - 800] млн. гарантирано финансиране. Изключването на всички тези активи ще позволи да се намалят общите активи на Dexia BIL от около 16,9 млрд. EUR спрямо общите активи от 41 млрд. EUR на 30 юни 2011 г. (т.е. общо намаляване на активите с 40 % и претеглените спрямо риска активи с 50 %).
(45)
Мярката, за която е подадено уведомление, гласи, че в момента на приключване на продажбата, съотношението на базовия собствен капитал от първи ред на Dexia BIL съгласно Базел III ще е точно 9 %.
(46)
Продажната цена е определена на 730 млн. EUR със съотношение на базовия собствен капитал от първи ред на Dexia BIL от точно 9 % в момента на приключването на сделката. В случай, че в момента на приключването капиталът надвишава 9 % базов собствен капитал от първи ред съгласно Базел III, продажната цена се адаптира със свръх капитала, наличен при приключването. В случай на недостиг на капитал спрямо 9 % базов собствен капитал този недостиг се компенсира от Dexia SA.
(47)
В мярката, за която е подадено уведомление на 23 март 2012 г., е включена клауза, според която ако Dexia SA или структура от групата Dexia получи гаранция в полза на купувач от страна на държава за задълженията си да обезщети съгласно конкретни за тази продажба договорни гаранции към този купувач и, доколкото въпросният купувач е частна организация (която не се контролира пряко или косвено от публични структури), Dexia се ангажира да направи необходимото подобна гаранция да бъде отпусната от същия гарант (или алтернативен гарант със същия рейтинг) при подобни условия и за подобни договорни задължения спрямо купувачите съгласно договорите за преотстъпване. Това задължение трябва да се прилага до 1 януари 2017 г. (наричано по-долу „клауза 3.3.5“). Но в последствие тази клауза бе изоставена и не бе използвана в окончателните договори за продажба на акции, които замениха MoU.
(48)
Преди финализирането на MoU, сценариите за предварителен проект на продажба на Dexia BIL бяха подложени на оценка на справедливостта на цената, извършена от трета страна (17). Тази оценка от 10 декември 2011 г. е извършена по три различни метода (18) и в нея се стига до заключението, че пазарната стойност, попада в диапазона между [600 - 700] и [800 - 900] млн. EUR. В актуализацията на тази оценка от 30 май 2012 г. се стига до същите заключения.
2.5. Описание на причините, които са довели до откриването на официална процедура по разследване
(49)
В своето решение за откриване Комисията счете, че на този етап тя не може да заключи, че сделката не съдържа никакъв елемент на помощ.
(50)
Комисията счете, че клауза 3.3.5 потенциално съдържа държавна помощ.
(51)
Комисията счете също така, че процесът на продажба на Dexia BIL не се е развил по открит, прозрачен и недискриминационен начин. Процесът на прехвърляне се е ограничил до двустранни преговори с определен брой потенциални купувачи без тръжна процедура. Комисията не може да заключи, че процесът на продажба е осигурил формирането на пазарна ценна и следователно не съдържа елементи на държавна помощ.
(52)
Според Комисията оценката на справедливостта на цената от трета страна (19) е изготвена по време на преговорите и преди определянето на точните условия в MoU от20 декември 2011 г., за който е подадено уведомление от 23 март 2012 г. Следователно Комисията има съмнения, че в оценката на справедливостта са взети предвид точният периметър на преотстъпените дейности, както и условията на мярката, за която е подадено уведомление, включително клаузата за дължими възстановявания на нетния резултат от продажбата от страна на Dexia BIL и клаузата 3.3.5.
(53)
Комисията не може да заключи, че условията по продажбата на Dexia BIL при комбинираното въздействие от липсата на открита тръжна процедура и липсата на точна информация относно адекватната оценка на сделката по отношение по-специално на периметъра на преотстъпените дейности и потенциалната клауза 3.3.5 са довели до продажба по пазарна цена.
3. МНЕНИЯ НА ЗАИНТЕРЕСОВАНИТЕ ТРЕТИ СТРАНИ
(54)
Вследствие публикуването на официалната процедура по разследване на 3 април 2012 г. Комисията получи мнения на две заинтересовани трети страни.
(55)
Едно от представените мнения (наричано по-долу „мнение А“) от страна на сдружение на инвеститорите се отнася до размера на цената, по която е извършена покупката. Сдружението счита, че продажната цена на Dexia BIL е много ниска, по-специално предвид добрите резултати на Dexia BIL в миналото.
(56)
Другата трета страна, акционер в Dexia SA е изразила в своето мнение (наричано по-долу „мнение Б“) опасения относно поведението на Dexia SA, Dexia BIL и на лицата и органите, които се предполага, че контролират тези дружества от 1998 година. Този акционер счита също така, че потокът информация от Dexia SA към нейните акционери е недостатъчен. Акционерът счита също, че протоколите и приложенията от неговите собствени изказвания по време на общите събрания от 1999 година насам, както и цялата кореспонденция между него, Dexia SA, Dexia BIL и техните администратори е трябвало да бъдат предоставени от Dexia SA на потенциалните купувачи на Dexia BIL.
4. МНЕНИЕ НА DEXIA SA
(57)
Dexia SA подчертава, че продажбата на Dexia BIL е важен етап за стабилизирането на положението в Dexia BIL след загубите на депозити, претърпени в началото на октомври 2011 г. На страните по сделката е необходимо да се представи възможно най-рано потвърждение за липсата на елементи на помощ при продажбата на Dexia BIL.
(58)
Доколкото клауза 3.3.5 не попада в окончателните договори за продажба на акции, които заменят меморандума за разбирателство, тези опасения вече не са основателни.
(59)
Броят на контактите на Dexia SA с потенциални купувачи от 2009 г. заедно с официалното обявяване на 6 октомври 2011 г. на възможната продажба на Dexia BIL на международна група от инвеститори направиха обществено достояние плановете за продажба на Dexia BIL. Изключителните права са предоставени официално едва две седмици по-късно и други сериозни кандидати, заинтересовани от придобиването на Dexia BIL, са разполагали с достатъчно време да заявят при необходимост своите намерения. От друга страна условията за продажбата на Dexia BIL са определени от Dexia SA с „Precision Capital“ в рамките на преговори и при справедливи пазарни условия между частни оператори, на тяхна отговорност и без да влагат държавни средства. Освен това бе неотложно да се намери купувач на Dexia BIL, за да бъдат защитени вложителите и клиентите на банката, за да се запази стойността на банката и за да се предотвратят рисковете от „зараза“ на останалата част от финансовата система. При тези обстоятелства процесът на продажба на Dexia BIL може да бъде разглеждан като открит процес, прозрачен и недискриминационен, способен да гарантира формирането на пазарна цена. Следователно в него не се съдържат елементи на държавна помощ.
(60)
Оценката на справедливостта от декември 2011 г. се отнася за новия периметър на Dexia BIL (преотстъпените дейности), което се потвърждава от актуализираната на 30 май 2012 г. оценка на справедливостта.
(61)
Продажната цена е основана на съотношението базов собствен капитал от първи ред съгласно Базел III от 9% към момента на приключване на сделката. При разлика между това равнище и равнището на капитала към момента на приключването на продажбата, клаузата за адаптиране гарантира, че тази разлика ще бъде заплатена от купувача или от продавача и/или че продажната цена ще бъде коригирана. При тези условия Dexia SA счита, че остойностяването на участията или на активите, изключени от сделката, не се вземат предвид в определянето на пазарната цена.
(62)
Dexia BIL не се е възползвала пряко от предишни помощи, получени от групата Dexia. Напротив, от края на 2008 г. Dexia BIL непрекъснато е била нетен доставчик на ликвидни средства на групата Dexia. Освен това Комисията не може да допусне, че поради принадлежността си към група от предприятия, дадено предприятие се е възползвало от получени от групата помощи, особено когато, както в настоящия случай, съществуващите механизми за прехвърляне в рамките на групата са използвани единствено в ущърб на предприятието, а не в негова полза (20). По същия начин Комисията не може да предположи, че държавата носи отговорност за сделката или че за нея се използват държавни ресурси, тъй като тя е осъществена при справедливи пазарни условия между Dexia и купувача и без да се използват държавни средства.
(63)
При всички положения Dexia SA подчертава, че придобиването на Dexia BIL на пазарна цена е достатъчно, за да бъде отстранена възможността за потенциално прехвърляне на предишни помощи, получени от групата Dexia, към купувача и към продадената структура Dexia BIL. (21)
(64)
Продажбата на Dexia BIL не включва нови помощи, тъй като придобиването от Люксембург се извършва, без да се влива нов капитал в Dexia BIL от страна на люксембургската държава. В тази връзка Dexia SA подчертава, че при липса на допълнителни помощи продажбата на Dexia BIL не нарушава конкуренцията, поради което не е необходимо да се налагат допълнителни мерки за ограничаване на нарушаването на конкуренцията. При всички случаи намаляването на размера на Dexia BIL чрез изключването на някои дейности от продажбата е достатъчно значително, за да не се изискват допълнителни мерки.
5. МНЕНИЕ НА ЛЮКСЕМБУРГ
(65)
Люксембург счита, че продажбата на Dexia BIL представлява частно пазарно решение и не съдържа никакъв елемент на държавна помощ.
(66)
Люксембург отбелязва, че проектът за продажба на Dexia BIL е оповестен официално на 6 октомври 2011 г. преди датата, на която са съобщени допълнителните гаранции относно новото рефинансиране, отпуснато от съответните държави членки на Dexia SA и DCL.
(67)
Люксембург подчертава, че Dexia BIL е една от големите банки с мрежа от клонове в Люксембург и е ключов участник в местната икономика, както и банка за депозити на местните физически лица и предприятия и доставчик на потребителски, ипотечни кредити и кредити за предприятия. Dexia BIL играе системна роля в икономиката на Люксембург (22) и несъстоятелността на тази банка (дори само опасенията във връзка със съдбата й) биха имали изключително тежки последици върху стабилността на финансовата система на Люксембург и на икономиката на Люксембург като цяло, които биха могли също така да се почувстват в съседните държави.
(68)
Според люксембургските власти няма никаква полза за Dexia SA или за Dexia BIL, произтичаща от поемането от Люксембург на дял от 10% от Dexia BIL, тъй като това е станало при пазарни условия, а заплатената цена и условията са същите, както за Precision Capital.
(69)
Люксембург отбеляза също, че продажбата на Dexia BIL е предвидена отдавна от Dexia SA, която за целта се е свързала с редица оператори между 2009 и 2011 г., и по-специално с […]. Водените разговори са били в повече или в по-малко напреднал стадий, но нито един от тези оператори не е проявил интерес към Dexia BIL. Макар люксембургските органи да признават, че процесът не е представлявал официална покана за представяне на предложения, те отбелязват, че е малко вероятно официална тръжна процедура да доведе до различен резултат. Не е било възможно в кратък срок да бъде организирана такава процедура, като това е продиктувано от бързото стопяване на депозитите в Dexia BIL в края на септември 2011 г., предизвикано от слуховете за трудностите на групата Dexia и влошаването на кредитния рейтинг на Dexia SA от агенцията за кредитен рейтинг Moody's, обявено на 3 октомври 2011 г., а към тях се прибавят и слуховете около европейската банкова система и кризата с държавния дълг и трудностите на еврозоната. Тази неотложна ситуация е довела до обявяването на планираната продажба на Dexia BIL и започването на преговори с Precision Capital на 6 октомври 2011 г. Между тази дата и започването на изключителни преговори (23), не е изразен никакъв друг интерес или не е получена сериозна оферта, въпреки […] проявата на интерес от други потенциални инвеститори (24).
(70)
Според люксембургските органи, процесът на неофициална покана за представяне на предложения, организиран в кратък срок и съгласно наложените от обстоятелствата специалните процедури, би могъл да се счита за открит, прозрачен и недискриминационен процес, който гарантира формирането на пазарна цена. Люксембургските органи отбелязват също така, че в оценката на справедливостта на цената от 10 декември 2011 г. и актуализирането й от 30 май 2012 г. се заключава, че цената изглежда справедлива в настоящия пазарен контекст и че Комисията вече е приела, че остойностяването на едно предприятие може да съответства на пазарна цена въз основа на оценка на справедливостта на цената, извършена от независим експерт.
(71)
От края на 2008 г. Dexia BIL е постоянен нетен доставчик на ликвидни средства за другите предприятия в групата. По отношение на новата временна гаранция, разрешена временно от Комисията на 21 декември 2011 г., Dexia BIL не е гарантирана структура и не се възползва от тази временна гаранция.
(72)
От друга страна люксембургските власти отбелязват, че Dexia BIL ще има силна ликвидна позиция след продажбата, ще се съсредоточи върху банкирането на дребно и частното банкиране и ще е прекъснала отношенията с останалата част от групата Dexia чрез отделяне на портфейла „legacy“ и на Dexia LDG, както и чрез на продажбата на участията в RBCD и DAM. Също така Меморандумът за разбирателство се основава на липсата на финансиране на Dexia SA от страна на Dexia BIL или на други структури в оставащата след продажбата група.
(73)
Люксембург иска също Dexia BIL повече да не е обвързана с условията и ангажиментите, поети в Решението от 26 февруари 2010 г., нито с новия план за преструктуриране или с методичното преобразуване/оздравяване, която Dexia трябва да изготви съгласно Решението от 21 декември 2011 г. Подчиняването на плана за преструктуриране, одобрен с Решение от 26 февруари 2010 г., и на условията и задълженията, предвидени в този план, е свързано с принадлежността на Dexia BIL към групата Dexia, която е определена като единствен бенефициер на помощите, предоставени в посочените по-горе решения. От друга страна това е видно и в по-голямата част от ангажиментите на плана за преструктуриране на Dexia, които се прилагат за групата Dexia или за Dexia SA и касаят Dexia BIL само доколкото е дъщерно дружество на групата и представлява едно икономическо цяло с Dexia SA. При всички положения, продажбата на Dexia BIL не съдържа никакъв елемент на държавна помощ и е извършена по пазарна цена.
(74)
В мнението си относно решението за откриване, Люксембург потвърждава, че клауза 3.3.5 не е попаднала в окончателните договори за продажба на акции, които са заменили Меморандума за разбирателство, и че тези опасения вече не са основателни.
(75)
Люксембургските органи потвърждават също така, че периметърът за оценка на справедливостта съвпада точно с периметъра на преотстъпените дейности. Освен това механизмът за корекция по отношение на точното равнище от 9 % основен капитал от първи съгласно Базел III позволява да се гарантира, че стойността на дейностите, изключени от сделката (съображение (36)), нямат финансови последици за купувача нито положителни, нито отрицателни. Люксембургските органи се позовават също така на оценката на справедливостта на цената, актуализирана в [края] на май 2012 г., в която се споделят същите заключения. Поради това продажната цена на Dexia BIL може да се счита за пазарна цена, което изключва всяко прехвърляне на помощ в тази връзка.
(76)
На последно място, люксембургските органи се присъединяват към мнението на Dexia SA. (част 4 по-долу).
(77)
Люксембургските органи считат, че твърденията, посочени в мнение А, се основават на откъслечни данни и не са били предмет на пълна оценка на положението. По-специално, в това мнение не отчитат точните условия по сделката. В тази връзка люксембургските органи се позовават на различни документи, изпратени до Комисията от люксембургските органи и Dexia SA, по-специално на оценките на справедливостта на цената, извършена от трети страни, в които се заключава, че заплатената цена е справедлива цена, предвид на условията по сделката. Това личи от оценката, извършена от трети лица на 10 декември 2011 г. и бе потвърдена на 30 май 2012 г. от същия кабинет, а именно […].
(78)
От друга страна от досието, с което Комисията разполага, става ясно че Люксембург нито е предложил, нито е предоставил гаранции на купувача.
(79)
Люксембургските органи констатират, че мнение А изглежда е основано на непълна информация и съдържа грешни твърдения, а от друга страна не предоставя никакви доказателства, поради което те молят Комисията не го взема предвид в своето окончателно решение, а да се позове на обясненията, предоставени от люксембургските органи и от Dexia SA при обмена на информация с Комисията, които отговарят обширно на повдигнатите въпроси и позволяват да бъдат отстранени отправените критики.
(80)
Люксембургските органи констатират, че мнение Б се състои от серия писма, обменени между тази трета страна и ръководителите на Dexia SA и Dexia BIL или с надзорните органи между 2005 г. и края на 2011 г., без пряка връзка с продажбата на Dexia BIL. Те засягат различни изисквания и критики по отношение на Dexia SA и невключването на някои въпроси, свързани със събития, настъпили много преди продажбата на Dexia BIL, която е единственият предмет на настоящото решение за продажбата на Dexia BIL. В тази връзка люксембургските органи молят Комисията да отстрани тези документи, тъй като нямат отношение към делото.
(81)
Люксембургските органи отбелязват, че Dexia SA заключава (вж. точка 4 по-горе), че сделката с Dexia BIL се извършва по пазарна цена и без елемент на помощ. Това заключение съответства на заключенията на люксембургските органи и поради това за тези мнения не са необходими допълнителни коментари от тяхна страна.
(82)
В заключение, люксембургските органи констатират, че не са представени мнения от трета страна, които да поставят под въпрос аргументите, посочени в техните уведомления и коментари. Люксембургските органи отбелязват също, че никое мнение на трети страни не може да постави под въпрос аргумента, според който процесът на продажба на Dexia BIL трябва да се разглежда, в съответствие с практиката на Комисията за вземане на решения, като открит, прозрачен и недискриминационен процес, който гарантира, че сделката е извършена по пазарна цена. Люксембургските органи твърдят, че сделката е извършена без елемент на помощ.
6. ОЦЕНКА НА НАЛИЧИЕТО НА ПОМОЩ
(83)
Член 107, параграф 1 от ДФЕС гласи, че освен когато е предвидено друго в Договорите, всяка помощ, предоставена от държава членка или чрез ресурси на държава членка, под каквато и да било форма, която нарушава или заплашва да наруши конкуренцията чрез поставяне в по-благоприятно положение на определени предприятия или производството на някои стоки, доколкото засяга търговията между държавите членки, е несъвместима с вътрешния пазар.
(84)
Dexia BIL развива дейност на европейско равнище и е ясно, че се конкурира с чуждестранни участници на пазара. Поради това Комисията счита, че евентуална помощ при продажбата на Dexia BIL би засегнала търговията между държавите членки и би нарушила или застрашила конкуренцията.
(85)
В Решението си от 26 февруари 2010 г. Комисията вече е определила, че помощите, получени от Dexia под формата на капитал, гаранции за финансиране, спешна помощ за осигуряване на ликвидност (ELA), към която е издадена държавна гаранция, и подкрепа за обезценените активи (мярка FSA), съставляват държавни помощи (отпуснати от Белгия, Люксембург, Франция). Следователно е необходимо да се провери дали преотстъпената дейност не запазва ползата от помощите, получени преди това от Dexia.
(86)
Съгласно Решение на Съда от 8 май 2003 г.Italie et SIM 2 / Commission (25), въз основа на което Комисията е основала решенията си Olympic Airlines (26) и Alitalia (27), проверката на икономическата приемственост между предишното предприятие и новите структури се извършва посредством редица фактори. Като фактори се приемат по-специално предмета на продажбата, цената на сделката, самоличността на акционерите или на собствениците на предприятието купувач или на придобитото предприятие. Това е потвърдено от Съда в Решението му от 28 март 2012 г.Ryanair / Commission (28), което е потвърдило Решението Alitalia.
(87)
По отношение на предмета на продажбата, периметърът на преотстъпените дейности се ограничава до дейностите банкирането на дребно и частното банкиране, които изглежда не са причинили проблемите на групата Dexia, предизвикали отпускането на държавни помощи. Комисията отбелязва също така, че частта от портфейла с ценни книжа „legacy“ на групата, притежавана от Dexia BIL, свързан с проблемите за рефинансирането на групата, който е допринесъл за необходимостта от държавни помощи, вече одобрени с Решение от 26 февруари 2010 г., не е част от преотстъпените дейности. От количествена гледна точка периметърът на преотстъпените дейности, представлява около 60 % от общия счетоводен баланс на Dexia BIL и [0 - 10] % от общия счетоводен баланс на групата Dexia.
(88)
Няма връзка между частния купувач Precision Capital и настоящите акционери на Dexia SA, което отговаря на критерия за независимост на частния купувач по отношение на Dexia SA при вземането на решение и определянето на стратегията за преотстъпените дейности на Dexia BIL.
(89)
От друга страна придобиването по пазарна цена на преотстъпените дейности, би позволило да се гарантира, че купувачът е заплатил адекватна цена за помощите, от които тази част от Dexia BIL е могла да се възползва благодарение на своята принадлежност към групата Dexia, и че цената на сделката по продажба на Dexia BIL не съдържа елементи на помощ.
(90)
Вследствие на решението за откриване Комисията е получила допълнителна информация относно оценката на пазарната цена.
(91)
Комисията отбелязва, че продажбата на Dexia BIL е била подложена на първа оценка на справедливостта на цената, извършена от трето лице на 10 декември 2011 г., последвана от актуализиране на 30 май 2012 г. Тези оценки се извършват по три различни метода: (i) методът на сконтираните „cash flows to equity“ въз основа на разпределимите на акционерите потоци, при условие че са спазени регулаторните съотношения за капитал от първи ред; (ii) методът „price to book ratio“ (пазарна спрямо счетоводна стойност), въз основа на свръх рентабилност спрямо цената на капитала; (iii) метод на съпоставянето със сравними предприятия, чиито акции се търгуват на борсата. В първата оценка на справедливостта на цената, извършена от трето лице на 10 декември 2011 г. се стига до заключението, че цената е в диапазона между [600 - 700] и [800 - 900] млн. EUR. В актуализацията на тази оценка от 30 май 2012 г. се потвърждава, че в цената е взет предвид точният обхват на периметъра на преотстъпените дейности и се стига до същите заключения, съгласно които справедливата цена на собствения капитал е в диапазона между [600 - 700] и [800 - 900] млн. EUR. Комисията преразгледа тези оценки на справедливостта на цената. Тя констатира, че тези оценки се основават на стандартни методи, които са общо приложими в тази област и че те вземат предвид точните условия и обхват на сделката.
(92)
Цената на сделката от 730 млн. EUR попада в диапазона на оценките на справедливостта на цената. Следователно липсват признаци за това, че заплатената цена би била под или над пазарната цена. По тази причина продажната цена на Dexia BIL може да се счита за пазарна цена, с което се изключва чрез продажбата да е прехвърлена помощ, която евентуално е отпусната в миналото на Dexia.
(93)
Някои дейности на Dexia BIL са изключени от периметъра на тази продажба (съображение (36)). Тези дейности ще бъдат прехвърлени на Dexia SA преди приключване на сделката с клауза за възстановяване от страна на Dexia BIL на нетния резултат от продажбите. Комисията отбелязва, че допълнителната информация, получена в следствие на решението за откриване на процедура, потвърждава, че остойностяването на дейностите, изключени от сделката, не е взето предвид при определяне на пазарната цена. Продажната цена е основана на съотношението на собствения капитал от първи ред съгласно Базел III в размер на точно 9 % към момента на приключването. При разлика между това равнище и равнището на капитала към момента на приключването на продажбата, клаузата за адаптиране гарантира, че тази разлика ще бъде заплатена от купувача или от продавача и/или че продажната цена ще бъде коригирана. Остойностяването на участията или активите, изключени от транзакцията, не е взето предвид при определянето на пазарната цена. Тази клауза за адаптиране е взета също така под внимание в оценката на справедливостта на цената.
(94)
В решението за откриване на процедура, Комисията отбеляза, че Люксембург участва в продажбата на Dexia BIL в качеството си на купувач на дял в размер на 10 % при същите условия, както Precision Capital. Следователно е ясно, че участието на Люксембург включва държавни ресурси. Но тъй като Люксембург участва при същите условия, както Precision Capital, Комисията счита, че а priori Люксембург действа като частен инвеститор, с което се изключва наличието на помощ по отношение на дела от 10 % на Люксембург.
(95)
В решението за откриване на процедура, Комисията отбеляза също така, че Precision Capital и Люксембург са обмисляли да премахнат клаузата 3.3.5. Комисията отбеляза, че с тази клауза, Dexia SA се задължава да получи а posteriori държавни гаранции в полза на купувача на Dexia BIL. По този начин задействането на тази клауза би довело евентуалното използване на държавни ресурси под формата на гаранции. Освен това самото наличие на тази клауза би осигурило ползи за купувача на Dexia BIL. След решението за откриване на процедурата Комисията е получила допълнителна информация, която потвърждава, че клаузата 3.3.5 не е включена в окончателния договор за продажба на акциите, който е заменил меморандума за разбирателство. Следователно Комисията заключава, че предвид изоставянето на тази клауза, която не е била приложена, не са налице елементи на помощ в това отношение.
7. ЗАКЛЮЧЕНИЯ
(96)
Поради посочените по-горе причини, Комисията заключава, че мярката, състояща се от продажбата на Dexia BIL, не представлява държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС. По-специално, тя не представлява нова помощ нито за Dexia SA, нито за Dexia BIL.
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
Член 1
Мярката за продажба на Dexia BIL не представлява помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от Договора за функционирането на Европейския съюз.
Следователно привеждането в действие на тази мярка е разрешено.
Член 2
Адресат на настоящото решение е Великото херцогство Люксембург.
Съставено в Брюксел на 25 юли 2012 година.
DECISIONE DELLA COMMISSIONE
del 25 luglio 2012
relativa alla misura SA.34440 (12/C) alla quale il Granducato di Lussemburgo ha dato esecuzione Vendita di Dexia BIL
[notificata con il numero C(2012) 5264]
(Il testo in lingua francese è il solo facente fede)
(Testo rilevante ai fini del SEE)
(2012/836/UE)
LA COMMISSIONE EUROPEA,
visto il trattato sul funzionamento dell'Unione europea, in particolare l'articolo 108, paragrafo 2, primo comma (1),
visto l'accordo sullo Spazio economico europeo, in particolare l'articolo 62, paragrafo 1, lettera a),
dopo aver invitato (2) gli interessati a presentare osservazioni conformemente ai detti articoli e viste le osservazioni trasmesse,
considerando quanto segue:
1. PROCEDIMENTO
(1)
Con decisione del 19 novembre 2008 (3), la Commissione ha deciso di non sollevare obiezioni riguardo alle misure d'urgenza relative a un'operazione di sostegno alla liquidità ("liquidity assistance", di seguito: "l’operazione di LA") e alla garanzia relativa ad alcune passività di Dexia (4). La Commissione ha infatti considerato queste misure, in quanto aiuto per il salvataggio di un’impresa in difficoltà, compatibili con il mercato comune ai sensi dell’articolo 107, paragrafo 3, lettera b), del TFUE e le ha autorizzate per un periodo di sei mesi a decorrere dal 3 ottobre 2008, precisando che oltre tale periodo la Commissione avrebbe dovuto valutare nuovamente l’aiuto in quanto misura strutturale.
(2)
Il Belgio, la Francia e il Lussemburgo (in appresso: "gli Stati membri interessati") hanno notificato alla Commissione un primo piano di ristrutturazione di Dexia rispettivamente il 16, 17 e 18 febbraio 2009.
(3)
Con decisione del 13 marzo 2009 la Commissione ha deciso di avviare il procedimento di indagine formale di cui all'articolo 108, paragrafo 2 del TFUE per l'insieme degli aiuti concessi a Dexia (5).
(4)
Con decisione del 30 ottobre 2009 (6), la Commissione ha autorizzato la proroga della garanzia di cui al paragrafo 1 fino al 28 febbraio 2010 o fino alla data della decisione della Commissione sulla compatibilità delle misure d’aiuto e del piano di ristrutturazione di Dexia.
(5)
Il 9 febbraio 2010, gli Stati membri interessati hanno trasmesso alla Commissione informazioni su misure supplementari previste al fine di portare a termine il piano di ristrutturazione iniziale notificato nel febbraio 2009.
(6)
Con decisione del 26 febbraio 2010 (7), la Commissione ha approvato il piano di ristrutturazione di Dexia e la conversione degli aiuti di emergenza in aiuti alla ristrutturazione, subordinatamente al rispetto di tutti gli impegni e di tutte le condizioni stabiliti nella detta decisione.
(7)
Dall'estate 2011 Dexia ha incontrato difficoltà supplementari e gli Stati membri interessati hanno preso in considerazione misure d'aiuto supplementari.
(8)
Con decisione del 17 ottobre 2011 (8), la Commissione ha deciso di avviare un procedimento d'indagine formale sulla misura di vendita da parte di Dexia SA, e di acquisizione da parte dello Stato belga, di Dexia Banque Belgique (in appresso "DBB"). Per preservare la stabilità finanziaria, la Commissione ha inoltre deciso di autorizzare temporaneamente la misura, cioè per sei mesi a decorrere dalla data della detta decisione oppure, in caso di presentazione, da parte del Belgio, di un piano di ristrutturazione nei sei mesi a decorrere dalla stessa data, fino a quando la Commissione adotti una decisione finale sulla misura.
(9)
Il 18 ottobre 2011 gli Stati membri interessati hanno informato la Commissione di un insieme di nuove misure potenziali in vista di un nuovo piano di ristrutturazione o dello scorporo di Dexia. Nel quadro di questo insieme di nuove misure il Belgio ha notificato alla Commissione, il 21 ottobre 2011, una misura di ricorso per DBB all'"Emergency Liquidity Assistance" (in appresso"ELA"), con una garanzia dello Stato belga. Tale misura permette a DBB di concedere finanziamenti a Dexia Crédit Local SA (in appresso "DCL").
(10)
Il 14 dicembre 2011, la Francia, il Belgio e il Lussemburgo hanno poi notificato alla Commissione, nel quadro di questo insieme di nuove misure, un progetto di garanzia temporanea degli Stati membri interessati per il rifinanziamento di Dexia SA e di DCL (in appresso: "garanzia temporanea sul rifinanziamento").
(11)
Con decisione del 21 dicembre 2011 (in appresso: "decisione di avvio del procedimento sugli aiuti supplementari alla ristrutturazione di Dexia") (9) la Commissione, per preservare la stabilità finanziaria, ha deciso ai autorizzare temporaneamente, fino al 31 maggio 2012, la garanzia temporanea sul rifinanziamento. Tuttavia, con questa decisione, la Commissione ha avviato un procedimento d'indagine formale sull'insieme delle misure supplementari alla ristrutturazione di Dexia dall'adozione della decisione condizionale (fra cui la garanzia temporanea sul rifinanziamento), e ha chiesto agli Stati membri interessati di notificarle, entro un termine di tre mesi, un piano di ristrutturazione di Dexia, oppure, in mancanza di redditività di Dexia, un piano di risoluzione ordinata di Dexia.
(12)
Il 21 e il 22 marzo 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione un piano di risoluzione ordinata di Dexia.
(13)
Il 25 maggio 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione una domanda di proroga della garanzia temporanea sul rifinanziamento. Il 31 maggio 2012 la Commissione ha adottato due decisioni.
(14)
Nella prima decisione (in appresso: "decisione di estensione del procedimento"), la Commissione ha deciso di estendere il procedimento di indagine formale del gruppo Dexia per esaminare il piano di risoluzione ordinata del gruppo presentato da Belgio, Francia e Lussemburgo il 21 e 22 marzo 2012 (10).
(15)
Nella seconda decisione (in appresso: "decisione di proroga della garanzia") (11), la Commissione ha approvato temporaneamente, fino all'adozione di una sua decisione finale sul piano di risoluzione ordinata di Dexia, la proroga, fino al 30 settembre 2012, del periodo d'emissione della garanzia temporanea degli Stati membri interessati sul rifinanziamento di Dexia SA e DCL, estendendo il procedimento di indagine formale a tale misura.
(16)
Il 5 giugno 2012 gli Stati membri interessati hanno notificato alla Commissione un aumento del tetto della garanzia temporanea fino all'importo massimo, in capitale, di 55 miliardi di EUR. Nella sua decisione del 6 giugno 2012 (12), la Commissione ha autorizzato temporaneamente, fino all'adozione di una sua decisione finale sul piano di risoluzione ordinata di Dexia, l'aumento del tetto della garanzia.
(17)
Il 6 ottobre 2011 Dexia SA ha annunciato, in un comunicato stampa (13), di aver cominciato trattative esclusive con un gruppo di investitori internazionali, cui avrebbe partecipato anche il Lussemburgo, in vista della cessione di Dexia Banque Internationale à Luxembourg (in appresso: "Dexia BIL"). Il Consiglio d'amministrazione del gruppo Dexia si sarebbe pronunciato sul contenuto di un'eventuale offerta al termine del periodo di esclusività.
(18)
Il 18 dicembre 2011 la Commissione è stata informata del fatto che stava per essere concluso un memorandum d'intesa vincolante, relativo alla vendita della partecipazione del 99,906% in Dexia BIL detenuta da Dexia SA. Secondo tale memorandum d'intesa Precision Capital SA, un gruppo di investitori del Qatar, avrebbe acquisito il 90% della partecipazione, mentre il restante 10% sarebbe stato acquisito dal Lussemburgo. Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita.
(19)
La vendita di Dexia BIL non faceva parte delle misure autorizzate dalla Commissione nel quadro del piano di ristrutturazione di Dexia approvato il 26 febbraio 2010. Non rientrava inoltre nell'ambito del procedimento di indagine formale avviato con decisione della Commissione del 21 dicembre 2011 e relativo alle misure di ristrutturazione notificate alla Commissione posteriormente a tale data.
(20)
La vendita di Dexia BIL era già stata portata a conoscenza della Commissione prima del 21 dicembre 2011. Essa sarà quindi analizzata dalla Commissione separatamente dalla ristrutturazione di Dexia, non solo per necessità di certezza del diritto nei più brevi termini, ma anche e soprattutto per l’indipendenza della vendita di Dexia BIL rispetto alla ristrutturazione del gruppo, viste le misure d’aiuto approvate temporaneamente nel 2011, dato che la vendita era già stata progettata dal 2009 secondo le informazioni ricevute dalla Commissione, e dato che Dexia BIL sarà separata giuridicamente ed economicamente da Dexia.
(21)
Il 23 marzo 2012, il Lussemburgo ha formalmente notificato alla Commissione la vendita di Dexia BIL.
(22)
Con decisione del 3 aprile 2012 (14), la Commissione ha informato il Lussemburgo della decisione di avviare il procedimento di indagine formale prevista all’articolo 108, paragrafo 2 del trattato sul funzionamento dell’Unione europea riguardo alla vendita di Dexia BIL.
(23)
Il 4 maggio 2012 e il 12 giugno 2012 le autorità lussemburghesi hanno comunicato alla Commissione informazioni supplementari, compreso un aggiornamento, da parte di Dexia SA, della valutazione della congruità del prezzo di vendita di Dexia BIL, in data 30 maggio 2012 (in appresso: "valutazione aggiornata della congruità").
(24)
La decisione della Commissione di avviare il procedimento formale d’esame è stata pubblicata nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea (15). La Commissione ha invitato gli interessati a presentare le proprie osservazioni sulla misura in oggetto.
(25)
La Commissione ha ricevuto osservazioni in merito da parte degli interessati. Essa le ha trasmesse al Lussemburgo offrendo l'opportunità di commentarle ed ha ricevuto i relativi commenti con lettera del 28 giugno 2012.
2. DESCRIZIONE DEI FATTI
2.1. Descrizione del gruppo Dexia
(26)
Dexia BIL fa parte del gruppo Dexia. Dexia è nata nel 1996 dalla fusione di Crédit Local de France e Crédit Communal de Belgique Dexia era specializzata nei prestiti agli enti locali ma annoverava anche circa 5,5 milioni di clienti privati, principalmente in Belgio, Lussemburgo e Turchia.
(27)
Il gruppo Dexia era organizzato intorno a una casa madre holding (Dexia SA) e a tre controllate operative situate in Francia (DCL), Belgio (DBB) e Lussemburgo (Dexia BIL).
Organigramma semplificato del Gruppo al 30 settembre 2011
(cioè prima della realizzazione delle cessioni annunciate nel Consiglio d'amministrazione di Dexia del 9 ottobre 2011)
(28)
Il 20 ottobre 2011 DBB è stata venduta allo Stato belga e, al 31 dicembre 2011, il bilancio consolidato del gruppo Dexia (con deconsolidamento di DBB al 1o ottobre 2011) era pari a 413 miliardi di EUR.
(29)
Oltre alla cessione di DBB intervenuta il 20 ottobre 2011, il gruppo Dexia ha annunciato la cessione "a breve termine" delle entità seguenti:
-
Dexia BIL;
-
Dexia Municipal Agency
-
DenizBank;
-
Dexia Asset Management (in appresso: "DAM")
-
RBC Dexia Investor Services (in appresso: "RBCD").
(30)
Le quote dei principali azionisti di Dexia SA sono i seguenti:
Nome del sottoscrittore
% detenuta al 31 dicembre 2011
Caisse des Dépôts et consignations
17,6 %
Holding Communal
14,3 %
Arco Group
12,0 %
Governo francese
5,7 %
Governo federale belga
5,7 %
Ethias
5,0 %
3 regioni belghe
5,7 %
CNP Assurances
3,0 %
Impiegati
0,6 %
Altri
30,4 %
Fonte:
Dexia. Presentazione dei risultati finanziari 2011, 23 febbraio 2012, pag. 51; ripresa nel piano di risoluzione ordinata notificato alla Commissione
2.2. Descrizione di Dexia BIL
(31)
Dexia BIL è una delle maggiori banche commerciali del Lussemburgo. Al 30 giugno 2011 presentava un bilancio dell’entità di 41 miliardi di EUR. Dexia BIL è attiva non solo in Lussemburgo, ma anche in altri paesi come la Svizzera, il Regno Unito, e alcuni paesi dell’Asia e del Medio Oriente, e questo o direttamente o tramite alcune delle sue controllate. Dexia BIL detiene anche un considerevole portafoglio di titoli "legacy" per un valore di mercato stimato al 31 settembre 2011 a circa [5-10] miliardi di EUR.
(32)
Dexia BIL è una delle grosse banche a rete di sportelli in Lussemburgo, ed è una protagonista fondamentale dell’economia locale sia come banca depositaria dei residenti persone fisiche e delle imprese che come erogatrice di crediti al consumo, immobiliari e di crediti alle imprese.
(33)
Secondo le tabelle fornite dalla Commissione di sorveglianza del settore finanziario ("CSSF"), autorità di sorveglianza del settore finanziario lussemburghese, Dexia BIL rappresenta per il [10-15]% dei residenti persone fisiche e per il [15-20]% delle PMI (piccole e medie imprese) residenti la banca di riferimento, cosa che la colloca ogni volta in terza posizione sul mercato lussemburghese. Le quote di mercato di Dexia BIL nel sistema bancario lussemburghese sono circa del [10-15]% in volume di depositi, [10-15]% in volumi di prestiti e [5-10]% delle attività in gestione nel settore del private banking.
2.3. Le difficoltà di Dexia
(34)
Le difficoltà incontrate dal gruppo Dexia durante la crisi finanziaria dell'autunno 2008 sono state descritte nella decisione del 26 febbraio 2010. Le difficoltà più recenti cui Dexia deve far fronte possono essere descritte come segue.
(35)
Innanzitutto, l'aggravamento della crisi del debito sovrano, che devono affrontare numerose banche europee, ha portato a una diffidenza sempre maggiore degli investitori verso le controparti bancarie, che non consente più a queste di ottenere finanziamenti in quantità e a condizioni soddisfacenti.
(36)
Inoltre, essendo particolarmente esposto al rischio sovrano e para-sovrano, il gruppo Dexia è oggetto di una maggiore diffidenza da parte degli investitori. Dexia presenta in effetti, fra i suoi attivi, numerosi prestiti e/o obbligazioni di paesi e/o enti locali e regionali di paesi percepiti dal mercato come paesi a rischio.
(37)
Inoltre, la crisi attuale si è manifestata senza che Dexia abbia avuto il tempo di portare a termine il suo piano di ristrutturazione, cosa che avrebbe nettamente migliorato il suo profilo di rischio di liquidità. Poiché Dexia presenta un profilo di rischio particolarmente vulnerabile e il mercato ben conosce tale vulnerabilità, Dexia è stata forse, più di altre banche, oggetto di una maggiore diffidenza.
(38)
Le necessità di finanziamento di Dexia sono particolarmente aumentate a causa dei seguenti elementi:
(i)
il forte calo dei tassi d'interesse dell'estate 2011 ha fatto crescere di almeno [5-20] miliardi di EUR la necessità di apporto di garanzie per far fronte alle richieste di margini legate alla variazione del valore di mercato del portafoglio di strumenti derivati utilizzati per la copertura di bilancio;
(ii)
numerose emissioni obbligazionarie (in particolare le emissioni garantite dagli Stati precedentemente emesse da Dexia) sono arrivate a scadenza in un momento in cui le condizioni di mercato per il loro rifinanziamento non erano ottimali;
(iii)
il forte calo del valore di mercato e la diminuzione del merito di credito delle attività utilizzate da Dexia come garanzie per ottenere finanziamenti;
(iv)
la perdita di fiducia di una grossa parte degli investitori, a seguito, fra l'altro, dell'annuncio delle ingenti perdite del secondo trimestre 2011 (quasi 4 miliardi di EUR), e della retrocessione da parte di alcune agenzie di rating;
(v)
le difficoltà di Dexia hanno inoltre portato a ritiri massicci dei depositi dei clienti in Belgio e in Lussemburgo nell'ottobre 2011.
(39)
Data l'incapacità di Dexia di rifinanziarsi sui mercati e […] (16), Dexia ha dovuto in un primo tempo ricorrere a una nuova misura di ELA da parte rispettivamente della Banque nationale de Belgique e della Banque de France. È in tali circostanze che gli Stati membri hanno concesso la garanzia temporanea sul rifinanziamento a favore di Dexia.
(40)
Benché Dexia BIL non sia stata all'origine dei problemi del gruppo Dexia, […], essa ha dovuto affrontare una forte riduzione dei suoi depositi, e questo, in particolare, fra il 30 settembre 2011 e il 10 ottobre 2011, periodo in cui i depositi sono calati di [1 - 5] miliardi di EUR (passando da [5 - 15] miliardi di EUR a [5 - 15] miliardi di EUR). Le perdite di depositi si sono poi stabilizzate in seguito all'annuncio di una serie di misure destinate a scorporare il gruppo Dexia e a proteggere alcune controllate del gruppo (fra cui Dexia BIL). In particolare, Dexia aveva annunciato il 6 ottobre 2011 di aver cominciato a negoziare con un gruppo di investitori e col Lussemburgo per vendere loro Dexia BIL. Dopo aver toccato un livello minimo di [5 - 15] miliardi di EUR il 22 novembre 2011, Dexia BIL ha potuto in seguito registrare un lieve aumento dei suoi depositi fino a [5 - 15] miliardi di EUR al 14 dicembre 2011.
2.4. Descrizione della misura di vendita di Dexia BIL
(41)
Il 23 marzo 2012 il Lussemburgo ha notificato la cessione di Dexia BIL, vendita la cui conclusione deve essere autorizzata dalla Commissione.
(42)
La misura di cessione di Dexia BIL notificata alla Commissione non è stata oggetto di una procedura di gara formale. Secondo le autorità lussemburghesi, la cessione di Dexia BIL apparentemente era prevista da tempo da Dexia, che aveva contattato a questo fine una serie di operatori fra il 2009 e il 2011, in particolare […]. […]. I negoziati sono giunti a uno stadio più o meno avanzato, ma nessuno di questi operatori ha presentato un progetto d'acquisizione concreta per Dexia BIL.
(43)
I contatti con Precision Capital hanno infine portato all'avvio delle trattative esclusive annunciate il 6 ottobre 2011. Il 20 dicembre 2011 è stato concluso un memorandum d'intesa (in appresso: "MdI") vincolante relativo alla vendita della partecipazione del 99,906% in Dexia BIL detenuta da Dexia. Tale memorandum d'intesa prevedeva l'acquisizione, da parte di Precision Capital, del 90% della partecipazione della cessione, e l'acquisizione da parte del Lussemburgo del 10% restante alle stesse modalità e condizioni di Precision Capital.
(44)
Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita, e di fatto la cessione riguarda solo una parte di Dexia BIL, cioè le attività al dettaglio e di private banking (in appresso: "le attività cedute"). Più precisamente, sono esclusi dall'ambito della vendita: la partecipazione del 51% detenuta da Dexia BIL in DAM, la partecipazione del 50% detenuta da Dexia BIL in RBCD, la partecipazione del 40% in Popular Banca Privada, il portafoglio di titoli "legacy" di Dexia BIL (così come alcuni prodotti derivati ad essi associati), e le partecipazioni di Dexia BIL in Dexia LDG Banque e Parfipar. Le attività sopra menzionate saranno trasferite a Dexia prima della conclusione dell'operazione, con una clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL. Inoltre, il MdI prevede, come condizione preliminare della vendita, l'eliminazione di tutti i prestiti e i crediti non garantiti presso entità del gruppo Dexia, e l'eliminazione di numerosi prestiti e crediti garantiti presso entità del gruppo Dexia. Al 10 febbraio 2012, il finanziamento concesso alle altre entità del gruppo era di circa [0 - 5] miliardi di EUR, di cui meno di [500 - 800] milioni erano garantiti. L'esclusione di tutte queste attività permetterà di ridurre le attività totali di Dexia BIL di circa 16,9 miliardi di EUR rispetto alle attività totali di 41 miliardi di EUR al 30 giugno 2011 (ossia una riduzione delle attività totali del 40% e delle attività ponderate per il rischio del 50%).
(45)
La misura notificata prevede che al momento della conclusione della vendita Dexia BIL avrà una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% esatto.
(46)
Il prezzo di vendita è fissato a 730 milioni di EUR, con una percentuale di capitale di base di classe 1 per Dexia BIL del 9% esatto al momento della conclusione dell'operazione. Nel caso in cui, al momento della conclusione della vendita, vi sia un eccesso di capitale rispetto al 9% del capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III, il prezzo di vendita viene adeguato di conseguenza. In caso di mancanza di capitale rispetto al 9% del capitale di base di classe 1, tale scoperto viene compensato da Dexia SA.
(47)
La misura notificata del 23 marzo 2012 comprende una clausola secondo cui, se Dexia SA o un'entità del gruppo Dexia ottiene una garanzia, da parte di uno Stato, a favore di un acquirente per i suoi obblighi d'indennizzo verso tale acquirente ai sensi delle garanzie contrattuali specifiche alla cessione - e nella misura in cui l'acquirente in questione sia un soggetto privato (non controllato direttamente o indirettamente da entità pubbliche) -, Dexia si impegna a far sì che una garanzia analoga sia concessa dallo stesso garante (o da un altro garante che abbia lo stesso rating) a condizioni simili e per obblighi contrattuali simili agli acquirenti ai sensi dei contratti di cessione. Tale obbligo doveva applicarsi fino al 1o gennaio 2017 (in appresso: "clausola 3.3.5"). Tale clausola è stata in seguito abbandonata e non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI.
(48)
Prima della finalizzazione del MdI, gli scenari di progetti preliminari di cessione di Dexia BIL sono stati oggetto di una valutazione della congruità del prezzo da parte di un terzo (17). Tale valutazione, del 10 dicembre 2011, è stata svolta usando tre metodi diversi (18), e ha portato a un valore del prezzo compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. L'aggiornamento di tale valutazione del 30 maggio 2012 è giunta alle stesse conclusioni.
2.5. Ragioni dell'avvio del procedimento d'indagine formale
(49)
Nella decisione d'avvio del procedimento la Commissione ha ritenuto di non poter concludere, a quello stadio, che l'operazione non contenesse alcun elemento d'aiuto.
(50)
La Commissione ha ritenuto che la clausola 3.3.5 contenesse potenzialmente aiuti di Stato.
(51)
A parere della Commissione, inoltre, il processo di cessione di Dexia BIL non si è svolto in modo aperto, trasparente e non discriminatorio, ma si è limitato a negoziati bilaterali con un certo numero di potenziali acquirenti, senza una procedura di gara. La Commissione non ha potuto quindi concludere che il processo di vendita fosse tale da garantire la formazione di un prezzo di mercato e, di conseguenza, che non comportasse elementi di aiuto di Stato.
(52)
Secondo la Commissione, la valutazione della congruità del prezzo da parte di un terzo (19) è stata stabilita nel corso dei negoziati e prima della fissazione delle condizioni esatte del MdI del 20 dicembre 2011, oggetto della notifica del 23 marzo 2012. La Commissione nutriva quindi dubbi sul fatto che la valutazione della congruità prendesse in considerazione la portata esatta delle attività cedute e le condizioni della misura notificata, compresa la clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL e la clausola 3.3.5.
(53)
La Commissione non poteva quindi concludere che le condizioni della cessione di Dexia BIL portassero a una vendita a prezzo di mercato, e questo tenuto conto degli effetti combinati dell'assenza di una procedura di gara aperta e della mancanza di informazioni precise sulla valutazione adeguata dell'operazione, data, in particolare, la portata delle attività della cessione e la potenziale clausola 3.3.5.
3. OSSERVAZIONI DEGLI INTERESSSATI
(54)
A seguito della pubblicazione del procedimento d'indagine formale del 3 aprile 2012, la Commissione ha ricevuto osservazioni di due parti terze interessate.
(55)
Una delle osservazioni ricevute (in appresso: "osservazioni A") da parte di un'associazione di investitori riguarda il livello del prezzo d'acquisto. L'associazione in questione ritiene che il prezzo di vendita di Dexia BIL sia troppo basso, in particolare tenuto conto dei buoni rendimenti di Dexia BIL del passato.
(56)
Le osservazioni dell'altra parte terza, azionista di Dexia SA (in appresso: "osservazioni B"), contengono dubbi quanto al comportamento di Dexia SA, di Dexia BIL e delle persone e degli organismi che si suppone controllino tali società dal 1998. Tale parte terza considera inoltre insufficienti i flussi di informazione di Dexia SA verso gli azionisti, e ritiene altresì che i verbali e gli allegati dei propri interventi alle assemblee generali dal 1999, così come tutta la propria corrispondenza con Dexia SA, Dexia BIL e i suoi amministratori avrebbero dovuto essere trasmessi da Dexia SA ai potenziali acquirenti di Dexia BIL.
4. OSSERVAZIONI DI DEXIA SA
(57)
Dexia SA sottolinea che la cessione di Dexia BIL è una tappa importante per stabilizzare la situazione di Dexia BIL dopo le perdite di depositi subite all'inizio del mese di ottobre 2011. È indispensabile dare al più presto alle parti dell'operazione la conferma dell'assenza di elementi d'aiuto nella cessione di Dexia BIL.
(58)
Nella misura in cui la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI, le preoccupazioni a questo riguardo non sono più fondate.
(59)
I numerosi contatti presi da Dexia SA con eventuali acquirenti dal 2009, insieme all'annuncio ufficiale del 6 ottobre 2011 di una potenziale cessione di Dexia BIL a un gruppo internazionale di investitori, hanno reso pubblica la programmata vendita di Dexia BIL. L’esclusività è stata formalmente accordata solo due settimane dopo, e altri candidati seri, interessati a rilevare Dexia BIL, avrebbero ampiamente avuto tempo, se del caso, di manifestare il proprio interesse. D'altro lato, le condizioni della cessione di Dexia BIL sono state stabilite da Dexia SA con Precision Capital nel quadro di trattative svoltesi alle normali condizioni di mercato fra operatori privati, sotto la loro responsabilità e senza impegnare risorse statali. Era inoltre urgente trovare un acquirente per Dexia BIL per proteggere i titolari di depositi e i clienti della banca, per preservare il valore della banca e per arginare i rischi di contagio sul resto del sistema finanziario. In tali circostanze il processo di vendita di Dexia BIL può essere considerato un processo aperto, trasparente e non discriminatorio, tale da garantire la formazione di un prezzo di mercato. Esso non comporta di conseguenza elementi di aiuto di Stato.
(60)
La valutazione di congruità del dicembre 2011 riguardava Dexia BIL nella sua nuova dimensione (le attività cedute), cosa confermata dalla valutazione aggiornata della congruità del 30 maggio 2012.
(61)
Il prezzo di vendita è basato su una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% al momento della conclusione dell'operazione. In caso di differenza fra questo livello e il livello del capitale al momento della conclusione della vendita, la clausola d'adeguamento garantisce il rimborso della differenza da parte dell'acquirente o del venditore e/o un adeguamento del prezzo della vendita. In tali condizioni, Dexia SA ritiene che la valorizzazione delle partecipazioni o delle attività escluse dall'operazione non rientri nella determinazione del prezzo di mercato.
(62)
Dexia BIL non ha beneficiato direttamente dei precedenti aiuti ricevuti dal gruppo Dexia. Anzi, dalla fine del 2008 Dexia BIL è stata sempre un fornitore netto di liquidità per il gruppo Dexia. Inoltre, la Commissione non può partire dal presupposto che, in virtù della sua appartenenza a un gruppo, un'impresa abbia beneficiato degli aiuti ricevuti da questo, in particolare quando, come nella fattispecie, i meccanismi di trasferimento esistenti in seno al gruppo sono stati utilizzati solo a svantaggio dell'impresa, e non a suo favore (20). Parimenti, la Commissione non può presupporre che l'operazione sia imputabile allo Stato, se è stata realizzata alle normali condizioni di mercato fra Dexia e l’acquirente e senza impegnare risorse statali.
(63)
Ad ogni modo, Dexia SA sottolinea che l'acquisizione di Dexia BIL a prezzo di mercato basta ad eliminare la possibilità di una potenziale trasmissione dei precedenti aiuti ricevuti dal gruppo Dexia all'acquirente così come all'entità ceduta Dexia BIL. (21)
(64)
La vendita di Dexia BIL non può comportare nuovi aiuti nella misura in cui l'acquisizione da parte dello Stato lussemburghese avviene senza apporto di nuovo capitale in Dexia BIL da parte di questo. A tale riguardo, Dexia SA sottolinea che, in assenza di aiuti addizionali, la vendita di Dexia BIL non falsa la concorrenza, di modo che non è necessario imporre misure supplementari per limitare le distorsioni del mercato. In ogni caso, la riduzione delle dimensioni di Dexia BIL in virtù delle attività escluse dalla cessione è sufficientemente grossa da non richiedere misure supplementari.
5. COMMENTI DEL LUSSEMBURGO
(65)
Il Lussemburgo ritiene che la vendita di Dexia BIL rappresenti una soluzione di mercato privato e che non contenga alcun elemento di aiuto di Stato.
(66)
Osserva inoltre che il progetto di vendita di Dexia BIL è stato ufficialmente annunciato il 6 ottobre 2011, cioè prima della data dell'annuncio delle garanzie supplementari sul nuovo rifinanziamento concesse dagli Stati membri interessati a Dexia SA e a DCL.
(67)
Il Lussemburgo sottolinea poi che Dexia BIL è una delle grosse banche a rete di sportelli in Lussemburgo, ed è una protagonista fondamentale dell’economia locale sia come banca depositaria dei residenti persone fisiche e delle imprese che come erogatrice di crediti al consumo, immobiliari e di crediti alle imprese. Dexia BIL svolge un ruolo sistemico nell'economia lussemburghese (22), e un suo disfunzionamento (anche solo incertezza sulla sua sorte) avrebbe effetti estremamente negativi sulla stabilità del sistema finanziario del Lussemburgo e dell'economia lussemburghese in generale che potrebbero ripercuotersi anche sui paesi limitrofi.
(68)
Secondo le autorità lussemburghesi il rilevamento da parte dello Stato lussemburghese di una quota del 10% di Dexia BIL non apporta alcun vantaggio a Dexia SA o a Dexia BIL, poiché tale rilevamento avviene a condizioni di mercato e il prezzo pagato e le modalità sono uguali a quelle applicate a Precision Capital.
(69)
Il Lussemburgo osserva anche che la vendita di Dexia BIL era prevista da tempo da Dexia SA, che ha contattato a tal fine una serie di operatori fra il 2009 e il 2011, in particolare […]. I negoziati sono giunti a uno stadio più o meno avanzato, ma nessuno di questi operatori ha poi manifestato interesse per Dexia BIL. Se le autorità lussemburghesi riconoscono che il processo di vendita non ha implicato un bando di gara formale, esse osservano che è poco probabile che una gara formale avrebbe portato a un risultato diverso. Un tale gara non ha potuto essere organizzata in un termine breve, dettato dall'accelerata erosione dei depositi di Dexia BIL alla fine del settembre 2011 a causa delle circolanti voci relative alle difficoltà del gruppo Dexia e all'abbassamento del rating di Dexia SA da parte dell'agenzia Moody's il 3 ottobre 2011 - voci che si sono aggiunte a quelle riguardanti il sistema bancario europeo, alla crisi del debito sovrano e alle difficoltà dell'area dell'euro. Questa situazione d'urgenza ha portato, il 6 ottobre 2011, all'annuncio della programmata cessione di Dexia BIL e dell'avvio di negoziati con Precision Capital. Fra questa data e l'avvio delle trattative esclusive (23) non è stata ricevuta nessun'altra manifestazione di intenti o offerta seria, nonostante […] manifestazioni di altri potenziali investitori (24).
(70)
Secondo le autorità lussemburghesi una procedura di gara informale, organizzata in tempi brevi e secondo modalità particolari imposte dalle circostanze, può essere considerata come un processo aperto, trasparente e non discriminatorio che garantisce la formazione di un prezzo di mercato. Le autorità lussemburghesi osservano altresì che la valutazione della congruità del prezzo al 10 dicembre 2011, e il relativo aggiornamento al 30 maggio 2012 concludono che il prezzo risulta adeguato nel contesto attuale dei mercati, e che la Commissione avrebbe già ammesso che la valorizzazione di un'impresa può essere conforme a un prezzo di mercato sulla base di una valutazione di congruità del prezzo realizzata da un esperto indipendente.
(71)
Dalla fine del 2008, Dexia BIL è stata sempre un fornitore netto di liquidità per le altre entità del gruppo. Quanto alla nuova garanzia temporanea autorizzata provvisoriamente dalla Commissione il 21 dicembre 2011, Dexia BIL non è un'entità garantita e non beneficia di questa garanzia temporanea.
(72)
Le autorità lussemburghesi osservano anche che Dexia BIL avrà una posizione di liquidità forte dopo la vendita, si concentrerà sul retail banking e sul private banking e avrà reciso i legami con il restante gruppo Dexia lasciando il portafoglio "legacy" e Dexia LDG e cedendo le partecipazioni in RBCD e DAM. Analogamente, il MdI presuppone che dopo la vendita Dexia BIL non finanzi più Dexia SA o altre entità del gruppo restante
(73)
Il Lussemburgo chiede inoltre che Dexia BIL non sia più soggetta alle condizioni e agli impegni della decisione del 26 febbraio 2010, né al nuovo piano di ristrutturazione o di risoluzione ordinata di Dexia da elaborare nel quadro della decisione del 21 dicembre 2011. L'osservanza del piano di ristrutturazione approvato con decisione del 26 febbraio 2010 e delle condizioni e degli impegni previsti da tale piano è legata all'appartenenza di Dexia BIL al gruppo Dexia, che è identificato come unico beneficiario degli aiuti concessi dalle sopra citate decisioni. Quest'aspetto è del resto evidente nella maggior parte degli impegni del piano di ristrutturazione di Dexia, che si applicano al gruppo Dexia o a Dexia SA e riguardano Dexia BIL solo nella misura in cui questa è una controllata del gruppo e forma una stessa unità economica con Dexia SA. Ad ogni modo, la vendita di Dexia BIL non contiene alcun elemento di aiuto di Stato ed è realizzata a prezzo di mercato.
(74
Nelle osservazioni relative alla decisione di avvio del procedimento, il Lussemburgo conferma che la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI, e che le preoccupazioni a questo riguardo non sono più fondate.
(75)
Le autorità lussemburghesi confermano poi che la portata della valutazione di congruità riprende esattamente quella delle attività cedute. Inoltre, il meccanismo di adeguamento rispetto all'esatto livello del 9% di percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III permette di assicurare che il valore delle attività escluse dall'operazione (punto (44)) non abbia alcun impatto finanziario per l'acquirente, né positivo né negativo. Le autorità lussemburghesi rimandano anche alla valutazione aggiornata della congruità di [fine] maggio 2012, in cui si ritrovano le stesse conclusioni. Il prezzo di vendita di Dexia BIL può quindi essere considerato un prezzo di mercato, cosa che esclude qualsiasi trasmissione di aiuti a tale riguardo.
(76)
Le autorità lussemburghesi concordano infine con le osservazioni di Dexia SA. (vedi sopra, parte 4).
(77)
Le autorità lussemburghesi ritengono che le osservazioni A si basino su dati raccogliticci e non offrano un'analisi completa della situazione. Non vengono prese in considerazione, in particolare, le modalità precise dell'operazione. A tale riguardo, le autorità lussemburghesi rinviano ai vari documenti che esse stesse e Dexia SA hanno trasmesso alla Commissione, in particolare le valutazioni della congruità del prezzo effettuate da terzi, che concludono che il prezzo pagato è un prezzo adeguato date le modalità della transazione. Si tratta della valutazione del 10 dicembre 2011, confermata in data 30 maggio 2012 dallo stesso studio, ossia […].
(78)
Dal fascicolo di cui dispone la Commissione emerge chiaramente, del resto, che lo Stato lussemburghese non ha né offerto né concesso garanzie all'acquirente.
(79)
Le autorità lussemburghesi constatano quindi che le osservazioni A sembrano basate su informazioni incomplete e contengono affermazioni erronee, senza peraltro il minimo elemento di prova, e invitano quindi la Commissione a non tenerne conto ai fini della decisione definitiva. Le autorità lussemburghesi invitano piuttosto ad attenersi alle spiegazioni fornite da esse stesse e da Dexia SA nei loro scambi con la Commissione, che rispondono ampiamente alle questioni sollevate e permettono di scartare le critiche formulate.
(80)
Le autorità lussemburghesi constatano che le osservazioni B consistono in una serie di scambi di lettere della parte terza in questione con dirigenti di Dexia SA e Dexia BIL, o con autorità di vigilanza, fra il 2005 e la fine del 2011, senza un legame diretto con la vendita di Dexia BIL. La corrispondenza riguarda varie domande e critiche a Dexia SA quanto alla mancata considerazione di certe questioni relative ad eventi di gran lunga anteriori alla vendita di Dexia BIL, unico elemento interessato dalla presente decisione su tale vendita. Le autorità lussemburghesi invitano quindi la Commissione a scartare tali documenti per mancanza di pertinenza.
(81)
Le autorità lussemburghesi osservano che Dexia SA conclude (vedi sopra, parte 4) che la transazione Dexia BIL si realizza a prezzo di mercato e senza elementi di aiuto. Poiché tali conclusioni corrispondono a quelle della autorità lussemburghesi, non richiedono ulteriori commenti.
(82)
A titolo conclusivo, le autorità lussemburghesi constatano che nessuna delle osservazioni inviate da terzi è tale da mettere in discussione gli sviluppi contenuti nella loro notifica e nei loro commenti. Osservano inoltre che nessuna delle osservazioni inviate da terzi è tale da mettere in discussione l'argomento secondo cui la vendita di Dexia BIL deve poter essere considerata, conformemente alla prassi decisionale della Commissione, un processo aperto, trasparente e non discriminatorio che garantisce che l'operazione è avvenuta a prezzo di mercato. Le autorità lussemburghesi continuano quindi a sostenere che l'operazione è stata realizzata senza elementi di aiuto.
6. VALUTAZIONE DELL'ESISTENZA DELL'AIUTO
(83)
L'articolo 107, paragrafo 1, del TFUE prevede che, salvo deroghe contemplate dai trattati, sono incompatibili con il mercato interno, nella misura in cui incidano sugli scambi tra Stati membri, gli aiuti concessi dagli Stati, ovvero mediante risorse statali, sotto qualsiasi forma che, favorendo talune imprese o talune produzioni, falsino o minaccino di falsare la concorrenza.
(84)
Dexia BIL è attiva a livello europeo e quindi chiaramente in concorrenza con altri operatori di mercato stranieri. La Commissione ritiene pertanto che un potenziale aiuto nella sua vendita inciderebbe sugli scambi fra Stati membri e falserebbe o minaccerebbe di falsare la concorrenza.
(85)
Nella decisione del 26 febbraio 2010 la Commissione ha già stabilito che gli aiuti ricevuti da Dexia sotto forma di capitale, di garanzie sul finanziamento, di ELA associata a una garanzia statale e di sostegno alle attività che hanno subito una riduzione di valore (misura FSA) costituivano aiuti di Stato (concessi da Belgio, Lussemburgo e Francia). È quindi necessario verificare che l'attività ceduta non mantenga il beneficio degli aiuti ricevuti anteriormente da Dexia.
(86)
Secondo la sentenza della Corte dell'8 maggio 2003, Italia e SIM 2 contro Commissione (25), su cui la Commissione si è basata per le decisioni Olympic Airlines (26) e Alitalia (27), l'esame della continuità economica fra la vecchia società e le nuove strutture avviene servendosi di una serie di elementi fra cui figurano l'oggetto della vendita, l'identità degli azionisti o dei proprietari dell'impresa acquirente o dell'impresa acquisita. Ciò è stato ribadito dal Tribunale nella sentenza del 28 marzo 2012, Ryanair / Commissione (28), che ha confermato la decisione Alitalia.
(87)
Per quanto riguarda l'oggetto della vendita, l'ambito delle attività cedute si limita al retail e al private banking, che non sembrano essere state la causa dei problemi del gruppo Dexia che hanno reso necessaria la concessione di aiuti di Stato. La Commissione osserva inoltre che la parte del portafoglio dei titoli "legacy" del gruppo detenuta da Dexia BIL, legata ai problemi di rifinanziamento del gruppo che hanno fatto sorgere l'esigenza degli aiuti di Stato approvati con la decisione del 26 febbraio 2010, non rientra nelle attività cedute. Da un punto di vista quantitativo, la portata delle attività cedute rappresenta il 60% circa del totale di bilancio di Dexia BIL e lo [0 - 10] % del totale di bilancio del gruppo Dexia.
(88)
Non vi sono legami fra l'acquirente privato Precision Capital e gli attuali azionisti di Dexia SA: è così soddisfatto il criterio dell'indipendenza dell'acquirente privato rispetto a Dexia SA nell'adozione delle sue decisioni e della sua strategia relativa alle attività cedute di Dexia BIL.
(89)
Inoltre, un'acquisizione a prezzo di mercato delle attività cedute permetterebbe di assicurare che l'acquirente paga adeguatamente per gli aiuti di cui questa parte di Dexia BIL avrebbe potuto beneficiare in quanto entità del gruppo Dexia, e che il prezzo dell'operazione di vendita di Dexia BIL non contiene quindi elementi di aiuto.
(90)
A seguito della decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha ricevuto informazioni supplementari sulla valutazione del prezzo di mercato.
(91)
La Commissione osserva che la vendita di Dexia BIL è stata oggetto di una prima valutazione della congruità del prezzo svolta da un terzo, in data 10 dicembre 2011, seguita da un aggiornamento il 30 maggio 2012. Tali valutazioni sono state realizzate seguendo tre metodi diversi: (i) il metodo di attualizzazione dei "cash flows to equity" sulla base dei flussi distribuibili agli azionisti subordinatamente al rispetto delle percentuali regolamentari "core tier 1"; (ii) il metodo del "price to book ratio", sulla base dell'eccesso di redditività rispetto al costo del capitale; (iii) il metodo della comparazione borsistica. La prima valutazione della congruità del prezzo svolta da un terzo, del 10 dicembre 2011, stabilisce un valore del prezzo compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. L'aggiornamento di tale valutazione, del 30 maggio 2012, conferma che essa ha preso in considerazione la portata esatta delle attività cedute e porta alle stesse conclusioni, secondo cui il prezzo congruo è compreso fra i [600 - 700] e gli [800 - 900] milioni di EUR. La Commissione ha esaminato tali valutazioni della congruità e constata che si basano su metodi standard generalmente applicabili nel settore in oggetto e che tengono conto delle condizioni e della portata esatte dell'operazione.
(92)
Il prezzo dell'operazione, 730 milioni di EUR, è compreso nella fascia delle valutazioni della congruità. Nulla indica quindi che il prezzo pagato si situerebbe al di sotto o al di sopra del prezzo di mercato. Il prezzo di vendita di Dexia BIL può pertanto essere considerato come un prezzo di mercato, cosa che esclude a sua volta qualsiasi eventuale trasmissione, con la vendita, di aiuti anteriormente concessi a Dexia.
(93)
Alcune attività di Dexia BIL sono escluse dall'ambito della vendita (punto (44)). Esse saranno trasferite a Dexia SA prima della conclusione della transazione, con una clausola di recupero dei ricavi netti delle cessioni da parte di Dexia BIL. La Commissione osserva che le informazioni supplementari ricevute a seguito della decisione di avvio del procedimento confermano che la valorizzazione delle attività escluse dalla transazione non rientra nella determinazione del prezzo di mercato. Il prezzo di vendita è basato su una percentuale di capitale di base di classe 1 ai sensi di Basilea III del 9% al momento della conclusione dell'operazione. In caso di differenza fra questo livello e il livello del capitale al momento della conclusione della vendita, la clausola d'adeguamento garantisce il rimborso della differenza da parte dell'acquirente o del venditore e/o un adeguamento del prezzo della vendita. La valorizzazione delle partecipazioni o delle attività escluse dall'operazione non rientra quindi nella determinazione del prezzo di mercato. Questa clausola d'adeguamento è stata a sua volta presa in considerazione nelle valutazioni della congruità.
(94)
Nella decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha osservato che lo Stato lussemburghese prende parte alla vendita di Dexia BIL in quanto acquirente di una partecipazione del 10% alle stesse condizioni applicate a Precision Capital. È chiaro, quindi, che la partecipazione del Lussemburgo implica risorse statali. Dato che il Lussemburgo partecipa alle stesse condizioni di Precision Capital, la Commissione ritiene, a priori, che il Lussemburgo agisca come un investitore privato, cosa che esclude la presenza di aiuto in relazione alla partecipazione del 10% di tale Stato.
(95)
Nella decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha inoltre osservato che Precision Capital e lo Stato lussemburghese prevedono di eliminare la clausola 3.3.5. La Commissione ritiene che, con questa clausola, Dexia SA si impegnerebbe a ottenere a posteriori delle garanzie statali a favore dell'acquirente di Dexia BIL. Così, un'attivazione di tale clausola comporterebbe potenzialmente il ricorso a risorse statali sotto forma di garanzie. Inoltre, la presenza stessa di tale clausola sarebbe tale da concedere vantaggi all'acquirente di Dexia BIL. A seguito della decisione di avvio del procedimento, la Commissione ha ricevuto informazioni supplementari che confermano che la clausola 3.3.5 non è stata ripresa nei contratti definitivi di cessione d'azioni che sono andati a sostituire il MdI. La Commissione conclude quindi che, dato che tale clausola non viene applicata ed è stata abbandonata, non vi sono elementi di aiuto a tale riguardo.
7. CONCLUSIONI
(96)
Per le ragioni sopra esposte, la Commissione conclude che la misura consistente nella vendita di Dexia BIL non costituisca un aiuto ai sensi dell'articolo 107, paragrafo 1, del TFUE. In particolare, essa non costituisce un nuovo aiuto né per Dexia SA né per Dexia BIL.
HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:
Articolo 1
La misura di vendita di Dexia BIL non costituisce un aiuto ai sensi dell'articolo 107, paragrafo 1, del trattato sul funzionamento dell'Unione europea.
L'attuazione della misura è pertanto autorizzata.
Articolo 2
Il Granducato di Lussemburgo è destinatario della presente decisione.
Fatto a Bruxelles, il 25 luglio 2012