31985L0611
L 375/3
ОФИЦИАЛЕН ВЕСТНИК НА ЕВРОПЕЙСКИЯ СЪЮЗ
ДИРЕКТИВА НА СЪВЕТА
от 20 декември 1985 година
относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК)
(85/611/ЕИО)
СЪВЕТЪТ НА ЕВРОПЕЙСКИТЕ ОБЩНОСТИ,
като взе предвид Договора за създаване на Европейската икономическа общност, и по-специално член 57, параграф 2 от него;
като взе предвид предложението на Комисията (1);
като взе предвид становището на Европейския парламент (2);
като взе предвид становището на Икономическия и социален комитет (3);
като има предвид, че законите на държавите-членки относно предприятията за колективно инвестиране се различават значително помежду си и особено що се отнася до задълженията и контролните мерки, налагани на такива предприятия; като има предвид, че тези разлики нарушават условията за конкуренция между такива предприятия и не гарантират еднаква защита на притежателите на дялови единици;
като има предвид, че националните закони, уреждащи предприятията за колективно инвестиране следва да бъдат координирани с цел сближаване на условията на конкуренция между такива предприятия на общностно равнище и същевременно гарантиране на по-ефeктивна и по-уеднаквена защита на притежателите на дялови единици; като има предвид, че благодарение на това координиране предприятията за колективно инвестиране, намиращи се в дадена държава-членка, ще бъдат облекчени при търгуването на дяловите си единици в други държави-членки;
като има предвид, че постигането на горепосочените цели ще способства за премахването на ограниченията пред свободното движение на дялови единици на предприятия за колективно инвестиране в рамките на Общността и че подобно координиране ще способства за възникването на европейски капиталов пазар;
като има предвид, че с оглед на горепосочените цели е желателно да бъдат въведени общи основни правила за разрешаване, надзор, структуриране и функциониране на предприятията за колективно инвестиране, намиращи се в държавите-членки, както и за задължително публикуваната от такива предприятия информация;
като има предвид, че прилагането на такива общи правила представя достатъчна гаранция за това предприятията за колективно инвестиране, намиращи се в държавите-членки, да могат при спазване на приложимите разпоредби за движението на капитали да търгуват своите дялови единици в други държави-членки, без последните да са в състояние да подчиняват тези предприятия или техните дялови единици на каквито и да било разпоредби, различни от разпоредбите, които в съответната друга държава-членка попадат извън приложното поле на настоящата директива; като има предвид, че независимо от това, че предприятие за колективно инвестиране, намиращо се в дадена държава-членка, търгува своите дялови единици в друга държава-членка, то трябва да вземе всички необходими мерки, за да гарантира, че притежателите на дялови единици в другата държава-членка ще могат лесно да упражняват своите финансови права там и да получават необходимата информация;
като има предвид, че координирането на законите на държавите-членки следва първоначално да обхваща само предприятията за колективно инвестиране от незатворен тип, които предлагат своите дялови единици с цел публична продажба в Общността и чийто единствен предмет на дейност е инвестиране в прехвърлими ценни книжа (които по същество са прехвърлими ценни книжа, регистрирани на фондовите борси или на подобни регулирани пазари); като има предвид, че регулирането на предприятията за колективно инвестиране, непопадащи в обхвата на директивата, поставя редица проблеми, които трябва да бъдат уредени чрез други разпоредби, и че тези предприятия ще бъдат съответно предмет на координиране на по-късен етап; като има предвид, че до постигането на такава координация всяка държава-членка може в частност да определи категориите предприятия за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), които се изключват от обхвата на настоящата директива поради възприетата от тях политика на инвестиране и заемане, и да предвиди специфични правила, уреждащи дейността на такива ПКИПЦК на нейна територия;
като има предвид, че свободното търгуване на дялови единици, емитирани от ПКИПЦК, които имат разрешение да инвестират до 100 % от своите активи в прехвърлими ценни книжа на един емитент (държавата, орган на местната власт и т.н.), не може пряко или косвено да нарушава функционирането на капиталовия пазар или финансирането на държавите-членки, или да поражда икономически ситуации, подобни на онези, за чието предотвратяване е предназначена разпоредбата на член 68, параграф 3 от Договора;
като има предвид, че следва да бъдат отчетени особените ситуации на финансовите пазари в Република Гърция и в Република Португалия, като за тези страни бъде определен допълнителен срок за въвеждане на настоящата директива,
ПРИЕ НАСТОЯЩАТА ДИРЕКТИВА:
РАЗДЕЛ I
Общи разпоредби и обхват
Член 1
1. Държавите-членки прилагат настоящата директива за предприятия за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (наричани по-долу „ПКИПЦК“), намиращи се на тяхна територия.
2. По смисъла на настоящата директива и при условията на член 2 ПКИПЦК са предприятия:
-
чийто единствен предмет на дейност е колективното инвестиране в прехвърлими ценни книжа от капитал, привлечен чрез публично предлагане, и които извършват своята дейност съгласно принципа за разпределянето на риска,
и
-
чиито дялови единици подлежат по искане на техните притежатели на обратно изкупуване или откупуване, пряко или косвено, от активите на тези предприятия. Действията, предприети от ПКИПЦК с цел борсовата стойност на неговите дялови единици да не се различава значително от стойността на неговите нетни активи, се приравняват към такова изкупуване или откупуване.
3. Тези предприятия могат да бъдат учредени по силата на закона или по силата на договорното право (като взаимни фондове под управлението на дружества за управление) или по силата на тръстовото право (като дялови тръстове) или по устав (като инвестиционни дружества).
По смисъла на настоящата директива терминът „взаимни фондове“ включва дяловите тръстове.
4. Настоящата директива не се прилага за инвестиционни дружества, чиито активи са инвестирани чрез дъщерни дружества в преобладаващо други инструменти, различни от прехвърлими ценни книжа.
5. Държавите-членки забраняват преобразуването на ПКИПЦК, за които се прилага настоящата директива, в предприятия за колективно инвестиране, които не попадат в обхвата на настоящата директива.
6. При условията на разпоредбите, уреждащи движението на капитали, както и на членове 44 и 45 и член 52, параграф 2, никоя държава-членка не може да прилага каквито и да било други разпоредби в областта, уредена с настоящата директива, към ПКИПЦК, намиращи се в друга държава-членка, или към емитираните от такива ПКИПЦК дялови единици, когато те търгуват дяловите си единици на нейна територия.
7. Без да се засяга параграф 6 държава-членка може да прилага към ПКИПЦК, намиращи се на нейна територия, изисквания, които са по-строги или допълват предвидените в член 4 et seq от настоящата директива, при условие че тези изисквания са с общо приложение и не противоречат на разпоредбите на настоящата директива.
Член 2
1. Следните ПКИПЦК не попадат в обхвата на настоящата директива:
-
ПКИПЦК от затворен тип;
-
ПКИПЦК, които привличат капитал, без да предлагат дяловите си единици за продажба в рамките на Общността или на част от нея;
-
ПКИПЦК, чиито дялови единици съгласно правилника на фонда или устава на инвестиционното дружество се продават публично само в нечленуващи в Общността страни;
-
категориите ПКИПЦК, определени от държавите-членки, в които се намират съответните ПКИПЦК, за които правилата, предвидени в раздел V и член 36, са нецелесъобразни поради възприетата от тях политика на инвестиране и заемане.
2. Пет години след въвеждането на настоящата директива Комисията представя на Съвета доклад относно прилагането на разпоредбите на параграф 1 и в частност на четвъртото тире от него. При необходимост Комисията предлага подходящи мерки за разширяване на приложното поле.
Член 3
По смисъла на настоящата директива ПКИПЦК се смята за разположено в държавата-членка, където е седалището според устройствения акт на инвестиционното дружество или на дружеството за управление на дяловия тръст; при това държавата-членка е длъжна да изисква главното управление да се намира в държавата-членка, в която се намира седалището според устройствения акт.
РАЗДЕЛ II
Разрешаване на ПКИПЦК
Член 4
1. ПКИПЦК не могат да извършват дейност като такива, ако нямат разрешение от компетентните органи на държавата-членка, в която се намират, наричани по-долу „компетентни органи“.
Това разрешението има действие за всички държави-членки.
2. Дялов тръст се разрешава, само ако компетентните органи одобрят управляващото дружество, правилника на фонда и избора на депозитар. На инвестиционно дружество се дава разрешение, само ако компетентните органи одобрят както неговите учредителни актове, така и избора на депозитар.
3. Компетентните органи могат да откажат да дадат разрешение за ПКИПЦК, ако директорите на управляващото дружество, на инвестиционното дружество или на депозитаря не се ползват с достатъчно добро име или не притежават необходимия опит за изпълнение на техните задължения. За изпълнението на това условие компетентните органи трябва да бъдат своевременно уведомявани за имената на директорите на управляващото дружество, на инвестиционното дружество и на депозитаря, както и за имената на всички техни приемници.
„Директори“ са лицата, които по силата на закон или на учредителните актове представляват управляващото дружество, инвестиционното дружество или депозитаря, или които фактически определят политиката на управляващото дружество, инвестиционното дружество или депозитаря.
4. Без одобрението на компетентните органи не може да бъде сменяно управляващото дружество или депозитарят, или да бъдат изменяни правилникът на фонда или учредителните актове на инвестиционното дружество.
РАЗДЕЛ III
Задължения във връзка със структурата на дяловите тръстове
Член 5
Управляващото дружество трябва да разполага с достатъчен финансов ресурс, за да може ефективно да провежда дейността си и да изпълнява финансовите си задължения.
Член 6
Управляващото дружество не може да извършва каквато и да било друга дейност, освен управление на дялови тръстове и инвестиционни дружества.
Член 7
1. Активите на дяловия тръст трябва да бъдат предадени на отговорно пазене при депозитар.
2. Отговорността на депозитаря съгласно член 9 не се променя от обстоятелството, че е предал всички или част от активите на отговорно пазене при трето лице.
3. Депозитарят е длъжен също така:
а)
да следи за спазването на закона и правилника на фонда при извършването на продажба, емисия, обратно изкупуване, откупуване и анулиране на дялови единици от името на дялови тръстове или от управляващи дружества;
б)
да следи за спазването на закона и правилника на фонда при изчисляването на стойността на дяловите единици;
в)
да изпълнява указанията на управляващото дружество, освен в случаите, когато те противоречат на закона или на правилника на фонда;
г)
да превежда на дяловия тръст в обичайните срокове всички парични суми в негова полза, произтичащи от сделки с активите на тръста;
д)
да насочва дохода на дяловия тръст в съответствие със закона и правилника на фонда.
Член 8
1. Депозитарят трябва да е със седалище според устройствения си акт в същата държава-членка, в която е седалището на управляващото дружество, или да е установен в тази държава-членка, ако седалището му според устройствения му акт се намира в друга държава-членка.
2. Депозитарят трябва да бъде институция, подлежаща на публичен контрол. Депозитарят трябва също да представи достатъчно финансови и професионални гаранции за ефективното извършване на дейността си като такъв и за изпълнението на присъщите на тази дейност задължения.
3. Държавите-членки определят кои от категориите институции, посочени в параграф 2, могат да извършват дейност на депозитари.
Член 9
Депозитарят, в съответствие с националното право на държавата по седалището на управляващото дружество според устройствения му акт, носи отговорност пред управляващото дружество и пред притежателите на дялови единици за всяка понесена от тях загуба в резултат на неизпълнение или на неточно изпълнение на неговите задължения. Отговорността пред притежателите на дялови единици може да се търси пряко или косвено чрез управляващото дружество, в зависимост от характера на правоотношението между депозитаря, управляващото дружество и притежателите на дялови единици.
Член 10
1. Едно и също дружество не може да извършва дейност като управляващо дружество и като депозитар.
2. В контекста на съответните си функции управляващото дружество и депозитарят са длъжни да действат независимо и единствено в интерес на притежателите на дялови единици.
Член 11
Законът или правилникът на фонда предвиждат условията за смяна на управляващото дружество и на депозитаря, както и правилата за защита на притежателите на дялови единици в случай на такава смяна.
РАЗДЕЛ IV
Задължения във връзка със структурата на инвестиционните дружества и техните депозитари
Член 12
Държавите-членки определят правно-организационната форма на инвестиционното дружество. Инвестиционното дружество трябва да има достатъчно внесен капитал, за да може да провежда дейността си ефективно и да отговаря за своите задължения.
Член 13
Инвестиционното дружество не може да извършва други дейности, освен посочените в член 1, параграф 2.
Член 14
1. Активите на инвестиционното дружество трябва да бъдат предадени на отговорно пазене при депозитар.
2. Отговорността на депозитаря съгласно член 16 не се променя от обстоятелството, че е предал всички или част от активите на отговорно пазене при трето лице.
3. Депозитарят е длъжен също така:
а)
да следи за спазването на закона и учредителните актове при извършването на продажба, емисия, обратно изкупуване, откупуване и анулиране на дялови единици от дружеството или от негово име;
б)
да превежда на инвестиционното дружество в обичайните срокове всички парични суми в негова полза, произтичащи от сделки с активите на дружеството;
в)
да насочва дохода на инвестиционното дружество в съответствие със закона и с неговите учредителни актове.
4. Държава-членка може да вземе решение да не изисква от инвестиционните дружества, намиращи се на нейна територия, които търгуват дяловите си единици изключително чрез една или повече фондови борси, на които тези дялови единици са официално регистрирани, да имат депозитар по смисъла на настоящата директива.
За такива дружества не се прилагат разпоредбите на членове 34, 37 и 38. При това обаче правилата за оценка на активите на такива дружества трябва да бъдат предвидени в закон или в техните учредителни актове.
5. Държава-членка може да вземе решение да не изисква от инвестиционни дружества, намиращи се на нейна територия, които търгуват най-малко 80 % от дяловите си единици чрез една или повече фондови борси, посочени в учредителния акт на дружеството, да имат депозитар по смисъла на настоящата директива, при условие че дяловите единици са допуснати до официална регистрация на фондовите борси на държавите-членки, на чиято територия са търгувани, и че всички сделки на дружеството извън фондовите борси се извършват само по борсови цени. В учредителния акт на дружеството трябва да бъде посочена фондовата борса в страната на търгуване на дяловите единици, на която борса се формират цените, по които дружеството ще извършва сделки извън фондовите борси в същата страна.
Държавите-членки ползват възможността, предвидена в предходната алинея, само ако сметнат, че на притежателите на дялови единици е осигурена защита, равностойна на защитата, с която се ползват притежателите на дялови единици в ПКИПЦК с депозитар по смисъла на настоящата директива.
В частност, такива дружества, както и дружествата, посочени в параграф 4, са длъжни:
а)
при липса на законова разпоредба да посочват в своите учредителни актове методите на изчисляване на стойността на своите дялови единици по стойност на нетните активи;
б)
да се намесват на пазара, за да предотвратяват отклонения на борсовата стойност на своите дялови единици с повече от 5 % от стойността на нетните активи;
в)
да установяват стойността на нетните активи на дяловите единици, да уведомяват компетентните органи за тази стойност най-малко два пъти седмично и да публикуват тази стойност два пъти месечно.
Най-малко два пъти месечно независим одитор трябва да удостоверява, че стойността на дяловите единици се изчислява в съответствие със закона и учредителните актове на дружеството. При тези проверки одиторът трябва да се увери също, че активите на дружеството са инвестирани в съответствие с правилата, установени със закон и с учредителните актове на дружеството.
6. Държавите-членки информират Комисията за дружествата, които се ползват от дерогациите по параграфи 4 и 5.
Комисията докладва пред Комитета за връзка относно прилагането на параграфи 4 и 5 в срок от пет години след въвеждането на директивата. След като получи становището на Комитета за връзка, Комисията предлага съответните мерки, ако е необходимо.
Член 15
1. Седалището на депозитаря според устройствения му акт трябва да е в същата държава-членка, в която се намира седалището по устройствен акт на инвестиционното дружество, или да е установен в тази държава-членка, ако седалището му според устройствения му акт се намира в друга държава-членка.
2. Депозитарят трябва да бъде институция, подлежаща на публичен контрол. Депозитарят трябва също да представи достатъчно финансови и професионални гаранции за ефективното извършване на дейността си като такъв и за изпълнението на присъщите на тази функция задължения.
3. Държавите-членки определят кои от категориите институции, посочени в параграф 2, могат да извършват дейност като депозитари.
Член 16
Депозитарят в съответствие с националното право на държавата по седалището на инвестиционното дружество според устройствения му акт носи отговорност пред инвестиционното дружество и пред притежателите на дялови единици за всяка понесена от тях загуба в резултат на неизпълнение или на неточно изпълнение на неговите задължения.
Член 17
1. Едно и също дружество не може да извършва дейност като инвестиционно дружество и като депозитар.
2. При изпълнение на своите функции депозитарят е длъжен да действа единствено в интерес на притежателите на дялови единици.
Член 18
Законът или учредителните актове на инвестиционното дружество предвиждат условията за смяна на депозитаря, както и начините за защита на притежателите на дялови единици в случай на такава смяна.
РАЗДЕЛ V
Задължения свързани с инвестиционната политика на ПКИПЦК
Член 19
1. Инвестициите на дяловите тръстове или инвестиционните дружества трябва да се състоят единствено от:
а)
прехвърлими ценни книжа, допуснати до официална регистрация на фондова борса в държава-членка; и/или
б)
прехвърлими ценни книжа, търгувани на друг регулиран пазар в държава-членка, който функционира редовно и е признат и публично достъпен; и/или
в)
прехвърлими ценни книжа, допуснати до официална регистрация на фондова борса в нечленуваща в Общността държава или търгувани на друг регулиран пазар в такава държава, който функционира редовно и е признат и публично достъпен, при условие че изборът на фондова борса или пазар е одобрен от компетентните органи или е предвиден в закона или в правилника на фонда, или в учредителните актове на инвестиционното дружество; и/или
г)
новоемитирани прехвърлими ценни книжа, при условие че:
-
условията на емисията включват задължение за подаване на заявление за допускане до официална регистрация на фондова борса или на друг регулиран пазар, който функционира редовно и е признат и публично достъпен, при условие че изборът на фондова борса или пазар е одобрен от компетентните органи или е предвиден в закона или в правилника на фонда, или в учредителните актове на инвестиционното дружество;
-
официалната регистрация бъде осигурена в срок от една година след емисията.
2. Във всички случаи, обаче:
а)
ПКИПЦК може да инвестира не повече от 10 % от своите активи в други прехвърлими ценни книжа, освен посочените в параграф 1;
б)
държава-членка може да предвиди възможността ПКИПЦК да инвестират не повече от 10 % от своите активи в дългови инструменти, които при прилагането на директивата се приравняват поради своите характеристики към прехвърлими ценни книжа и които са, inter alia, прехвърлими, ликвидни и имат стойност, поддаваща се на точно определяне по всяко време или най-малко с честотата, предвидена в член 34;
в)
инвестиционното дружество може да придобива движимо и недвижимо имущество, което е необходимо за прякото упражняване на неговата дейност;
г)
ПКИПЦК не може да придобива нито ценни метали, нито представящи ценни метали сертификати.
3. Сумата на инвестициите по параграф 2, букви а) и б) не може в който и да било случай да превишава 10 % от активите на ПКИПЦК.
4. Дяловите тръстове и инвестиционните дружества могат да държат допълнителни ликвидни активи.
Член 20
1. Държавите-членки изпращат на Комисията:
а)
не по-късно от датата на въвеждане на директивата списъци на дълговите инструменти, които в съответствие с член 19, параграф 2, буква б), възнамеряват да третират като приравнени към прехвърлимите ценни книжа, като посочват характеристиките на тези инструменти и мотивите за такова решение;
б)
подробности за измененията на списъците по буква а), които те предвиждат да приемат, както и всички допълнителни инструменти, които те предвиждат да третират като приравнени към прехвърлимите ценни книжа, като посочат мотивите за това.
2. Комисията незабавно предава тази информация на останалите държави-членки, като прилага свои бележки, ако сметне това за целесъобразно. Тази информация може да бъде предмет на обмен на мнения в рамките на Комитета за връзка по реда, предвиден в член 53, параграф 4.
Член 21
1. Държавите-членки могат да разрешат ПКИПЦК за прилагане на техники и инструменти във връзка с прехвърлимите ценни книжа при предвидените от държавите-членки условия и граници, при условие че такива техники и инструменти се прилагат единствено за ефективно управление на портфейла.
2. Държавите-членки могат също да разрешат ПКИПЦК за прилагане на техники и инструменти, предназначени за осигуряване на защита от валутни рискове при управлението на активите и пасивите.
Член 22
1. ПКИПЦК може да инвестира не повече от 5 % от активите си в прехвърлими ценни книжа на един емитент.
2. Държавите-членки могат да увеличат границата по параграф 1 максимум до 10 %. Все пак, общата стойност на прехвърлимите ценни книжа, притежавани от ПКИПЦК на емитенти, във всеки от които то е инвестирало повече от 5 % от своите активи, не може да превишава 40 % от стойността на активите на ПКИПЦК.
3. Държавите-членки могат да увеличат границата по параграф 1 максимум до 35 %, ако прехвърлимите ценни книжа са емитирани или гарантирани от държава-членка, от нейни органи на местна власт, от нечленуваща в Общността държава или от международни публични институции, в които членуват една или повече държави-членки.
Член 23
1. Чрез дерогация от член 22 и без да се засяга член 68, параграф 3 от Договора, държавите-членки могат да разрешат на ПКИПЦК да инвестират, в съответствие с принципа за разпределянето на риска, до 100 % от своите активи в различни прехвърлими ценни книжа, емитирани или гарантирани от държава-членка, от нейни органи на местна власт, от нечленуваща в Общността държава или от международни публични институции, в които членуват една или повече държави-членки.
Компетентните органи приемат дерогацията само ако преценят, че притежателите на дялови единици на ползващото дерогацията ПКИПЦК се ползват със защита, еквивалентна на защитата, с която се ползват притежателите на дялови единици на ПКИПЦК, спазващи ограниченията по член 22.
Такива ПКИПЦК трябва да притежават ценни книжа от най-малко шест различни емисии, като ценните книжа от всяка отделна емисия не могат да възлизат на повече от 30 % от сумата на активите на предприятието.
2. ПКИПЦК, посочени в параграф 1, трябва изрично да посочат в правилника на фонда или в учредителните актове на инвестиционното дружество държавите, органите на местната власт или международните публични институции, емитиращи или гарантиращи ценни книжа, в които възнамеряват да инвестират повече от 35 % от своите активи; а съответният правилник или учредителните актове трябва да бъдат одобрени от компетентните органи.
3. Освен това всяко ПКИПЦК по параграф 1 трябва да включи в проспекта си, както и във всички свои реклами и публикации изрична информация, че има разрешение съгласно параграф 1, както и държавите, органите на местната власт и/или международните публични институции, в чиито ценни книжа възнамерява да инвестира повече от 35 % от активите си.
Член 24
1. ПКИПЦК не може да придобива дялови единици на други предприятия за колективно инвестиране от отворен тип, освен ако те са предприятия за колективно инвестиране по смисъла на член 1, параграф 2, първо и второ тире.
2. ПКИПЦК може да инвестира не повече от 5 % от активите си в дялови единици на такива предприятия за колективно инвестиране.
3. Придобиването на дялови единици на дялов тръст, управляван от същото управляващо дружество или от друго дружество, с което управляващото дружество е свързано чрез общи управленски или контролни органи, или чрез значително пряко или косвено участие, се допуска само за тръстове, които в съответствие със своя правилник са специализирани за инвестиции в рамките на географски сектор или сектор от икономиката и при условие че имат разрешение за такова инвестиране от компетентните органи. Разрешението се дава, само ако тръстът е обявил намерението си да се възползва от тази възможност и я е обявил изрично в правилника си.
Управляващо дружество не може да събира такси или разноски във връзка със сделки с дялови единици на дялов тръст, когато част от активите на дяловия тръст са инвестирани в дялови единици на друг дялов тръст, управляван от същото управляващо дружество или от друго дружество, с което управляващото дружество е свързано чрез общи управленски или контролни органи, или чрез значително пряко или косвено участие.
4. Параграф 3 се прилага и когато инвестиционно дружество придобива дялови единици на друго инвестиционно дружество, с което е свързано по смисъла на параграф 3.
Параграф 3 се прилага и когато инвестиционно дружество придобива дялови единици на дялов тръст, с който е свързано, или когато дялов тръст придобива дялови единици на инвестиционно дружество, с което е свързан.
Член 25
1. Инвестиционно дружество или управляващо дружество, действащо във връзка с всички дялови тръстове, които управлява и които попадат в обхвата на настоящата директива, не може да придобива акции с право на глас, които биха му позволили да упражнява значително влияние върху управлението на емитент.
До приемането на последващи мерки за координиране държавите-членки вземат предвид действащите правила, които определят принципа, посочен в първата алинея, съгласно друго законодателство на държавите-членки.
2. Освен това инвестиционно дружество или дялов тръст може да придобива не повече от:
-
10 % от акциите без право на глас на отделен емитент;
-
10 % от дълговите ценни книжа на отделен емитент;
-
10 % от дяловите единици на отделно предприятие за колективно инвестиране по смисъла на член 1, параграф 2, първо и второ тире.
Ограниченията, посочени във второто и третото тире, може да не се вземат предвид към момента на придобиване, ако към този момент брутното количество на дълговите ценни книжа или нетното количество на емитираните ценни книжа не може да бъде изчислено.
3. Държава-членка може да се откаже от прилагане на разпоредбите на параграфи 1 и 2 по отношение на:
а)
прехвърлими ценни книжа, емитирани или гарантирани от държава-членка или от нейни органи на местна власт;
б)
прехвърлими ценни книжа, емитирани или гарантирани от трета държава;
в)
прехвърлими ценни книжа, емитирани от международни публични институции, в които членуват една или повече държави-членки;
г)
притежавани от ПКИПЦК акции на дружество, регистрирано в държава, нечленуваща в Общността, и инвестиращо активите си главно в ценни книжа на емитенти със седалище според устройствения акт в същата държава, когато съгласно законодателството на тази държава съ-участието е единственият начин ПКИПЦК да инвестира в ценните книжа на местни емитенти. Тази дерогация обаче се прилага само ако съгласно инвестиционната си политика дружеството от нечленуващата в Общността държава спазва ограниченията по членове 22 и 24 и член 25, параграфи 1 и 2. При превишаване на ограниченията по членове 22 и 24 се прилагат mutatis mutandis разпоредбите на члeн 26;
д)
притежавани от инвестиционно дружество акции на дъщерни дружества, занимаващи се с управление, консултиране или маркетинг изключително от негово име.
Член 26
1. ПКИПЦК могат да не спазват ограниченията по настоящия раздел при упражняване на правото на подписка, произтичащо от прехвърлими ценни книжа, които са част от техните активи.
При спазване на принципа за разпределянето на риска държавите-членки могат да допускат новосъздадени ПКИПЦК да дерогират от разпоредбите на членове 22 и 23 за срок от шест месеца от датата на разрешаване.
2. Ако посочените в параграф 1 ограничения не бъдат спазени по независещи от ПКИПЦК причини или в резултат от упражняването на право на подписка, ПКИПЦК трябва да възприеме като приоритетна цел на сделките си по продажба преодоляването на това положение, като взема предвид интересите на притежателите на дялови единици.
РАЗДЕЛ VI
Задължения за предоставяне на информация на притежателите на дялови единици
А. Публикуване на проспект и периодични отчети
Член 27
1. Инвестиционното дружество и управляващото дружество, за всеки от управляваните от него дялови тръстове, са длъжни да публикуват:
-
проспект;
-
годишен отчет за всяка финансова година, и
-
отчет за първото полугодие на финансовата година.
2. Годишните отчети и отчетите за полугодието трябва да се публикуват в следните срокове, считано от края на съответния отчетен период:
-
за годишния отчет - четири месеца;
-
за отчета за полугодието - два месеца.
Член 28
1. Проспектът трябва да съдържа необходимата информация, даваща възможност на инвеститорите да направят обоснована преценка на предлаганата инвестиция. Като минимално изискване в проспекта се включва информацията, предвидена в списък А от приложението към настоящата директива, доколкото тази информация не е посочена в документите, приложени към проспекта в съответствие с разпоредбата на член 29, параграф 1.
2. Годишният отчет трябва да включва счетоводен баланс или отчет за активите и пасивите, подробен отчет за приходите и разходите за финансовата година, отчет за дейността през финансовата година, както и друга информация съгласно списък Б от приложението към настоящата директива и всяка друга значима информация, даваща възможност на инвеститорите да направят обоснована преценка на дейността и резултатите от дейността на ПКИПЦК.
3. Отчетът за полугодието трябва да включва най-малко информацията, предвидена в глави от I до IV на списък Б от приложението към настоящата директива; а когато ПКИПЦК е изплатило или предвижда изплащане на междинен дивидент, финансовите данни трябва да посочват резултатите след данъчно облагане за съответното полугодие, както и размера на изплатения или предвиден за изплащане междинен дивидент.
Член 29
1. Правилникът на фонда или учредителните актове на инвестиционното дружество са неразделна част от проспекта и се прилагат към него.
2. Възможно е посочените в параграф 1 документи да не бъдат прилагани към проспекта, при условие че притежателят на дялова единица бъде уведомен, че по негово искане тези документи ще му бъдат изпратени или ще му бъде съобщено мястото, където във всяка държава-членка, в която се предлагат дялови единици, може да се запознае с тях.
Член 30
Съществените елементи на проспекта подлежат на актуализация.
Член 31
Счетоводната информация, съдържаща се в годишния отчет, трябва да бъде проверена и заверена от едно или повече лица, имащи право по закон да одитират счетоводни документи в съответствие с Директива 84/253/ЕИО на Съвета от 10 април 1984 г., основана на член 54, параграф 3, буква ж) от Договора за създаване на ЕИО, относно утвърждаването на лицата, отговарящи за извършване на предвидените от закона проверки и заверки на счетоводни документи (4). Докладът на експерт-счетоводителя заедно с евентуалните резерви се препечатва без съкращения във всеки годишен отчет.
Член 32
ПКИПЦК са длъжни да изпращат проспектите си и техните изменения, както и годишните отчети и отчетите за полугодието, на компетентните органи.
Член 33
1. Проспектът, последният годишен отчет и ако е публикуван, следващият го отчет за полугодието трябва да бъдат предоставяни безплатно на записващия дялова единица преди сключването на договора.
2. Освен това гражданите трябва да имат достъп до годишните отчети и отчетите за полугодието на посочените в проспекта места.
3. Годишните отчети и отчетите за полугодието се предоставят безплатно на притежателите на дялови единици по тяхно искане.
Б. Публикуване на друга информация
Член 34
ПКИПЦК е длъжно да публикува по подходящ начин емисионната и продажната цена, и цената на обратно изкупуване или откупуване на своите дялови единици при всяка тяхна емисия, продажба, обратно изкупуване или откупуване най-малко два пъти месечно. Компетентните органи могат обаче да разрешат на ПКИПЦК да публикува веднъж месечно, при условие че тази дерогация не засяга интересите на притежателите на дялови единици.
Член 35
Всяка реклама, съдържаща покана за покупка на дялови единици на ПКИПЦК, трябва да посочва съществуването на проспект и местата, на които той може да бъде получен от гражданите.
РАЗДЕЛ VII
Общи задължения на ПКИПЦК
Член 36
1. Нито:
-
инвестиционното дружество, нито
-
управляващото дружество или депозитарят, действащи от името на дялов тръст
могат да ползват заемни средства.
Все пак, ПКИПЦК могат да придобиват чуждестранна валута посредством заем „бек-ту-бек“ (back-to-back).
2. Чрез дерогация от разпоредбата на параграф 1 държава-членка може да дава разрешение на ПКИПЦК за ползване на заемни средства в размер:
а)
до 10 %
-
от активите - за инвестиционни дружества,
или
-
от стойността на фонда - за дялови тръстове,
при условие че заемните средства се ползват временно;
б)
до 10 % от активите - за инвестиционни дружества, при условие че заемните средства се ползват за придобиване на недвижимо имущество, необходимо за прякото провеждане на дейността; в този случай заемните средства и тези по буква а) не могат общо да превишават 15 % от активите на заемателя.
Член 37
1. ПКИПЦК е длъжно да изкупи обратно или да откупи инвестиционните си дялове по искане на всеки притежател на дял.
2. Чрез дерогация от разпоредбата на параграф 1:
а)
ПКИПЦК може в случаите и по реда, предвидени от закона, правилника на фонда или учредителните актове на инвестиционното дружество, временно да спре обратното изкупуване или откупуване на дяловите си единици. Такова спиране може да се предвиди само в изключителни случаи, когато обстоятелствата налагат това и на основание защита интересите на притежателите на дялови единици;
б)
държавите-членки могат да оправомощят компетентните органи да изискват спиране на обратното изкупуване или откупуването на дяловите единици в интерес на притежателите на дялови единици или в обществен интерес.
3. В случаите по параграф 2, буква а) ПКИПЦК е длъжно незабавно да уведоми за решението си компетентните органи и органите на всички държави-членки, в които предлага дяловите си единици.
Член 38
Правилата за оценка на активите, както и правилата за изчисляване на продажната или емисионната цена и на цената на обратно изкупуване или откупуване на дяловите единици на ПКИПЦК трябва да бъдат предвидени от закона, правилника на фонда или учредителните актове на инвестиционното дружество.
Член 39
Разпределението или реинвестирането на дохода на дяловия тръст или инвестиционното дружество се извършва в съответствие със закона и правилника на фонда или учредителните актове на инвестиционното дружество.
Член 40
Дяловите единици на ПКИПЦК не могат да се емитират, ако в обичайния срок равностойността на нетната емисионна цена не е внесена в активите на ПКИПЦК. Тази разпоредба не препятства разпределението на бонусни дялови единици.
Член 41
1. Без да се засяга действието на членове 19 и 21, нито:
-
инвестиционното дружество, нито
-
управляващото дружество или депозитарят, действащи от името на дялов тръст,
могат да отпускат заеми или да дават гаранции за трети лица.
2. Разпоредбата на параграф 1 не препятства предприятията да придобиват прехвърлими ценни книжа, чиято стойност не е внесена в пълен размер.
Член 42
Нито:
-
инвестиционното дружество, нито
-
управляващото дружество или депозитарят, действащи от името на дялов тръст,
могат да извършват непокрити продажби на прехвърлими ценни книжа.
Член 43
Законът или правилникът на фонда трябва да определят възнаграждението и разходите, които дружеството за управление има право да събира от дяловия тръст, както и метода на изчисляване на възнагражденията.
Законът или учредителните актове на инвестиционното дружество трябва да определят характера на разноските, които са за сметка на дружеството.
РАЗДЕЛ VIII
Особени разпоредби за ПКИПЦК, които търгуват дяловите си единици в държави-членки, различни от тези, в които се намират
Член 44
1. ПКИПЦК, което търгува дяловите си единици в друга държава-членка, е длъжно да спазва законовите, подзаконовите и административните разпоредби, действащи в тази държава, които не попадат в областта, уредена с настоящата директива.
2. Всяко ПКИПЦК може да рекламира дяловите си единици в държавата-членка, в която ги търгува. Предприятието е длъжно да спазва разпоредбите, регламентиращи рекламната дейност в тази държава.
3. Разпоредбите, посочени в параграфи 1 и 2, трябва да се прилагат без дискриминация.
Член 45
В случая, посочен в член 44, ПКИПЦК е длъжно също, inter alia, в съответствие с действащите законови, подзаконови и административни разпоредби в държавата-членка, в която търгува дяловите си единици, да вземе необходимите мерки за осигуряване в тази държава-членка на възможности за извършване на плащания в полза на притежателите на дялови единици, обратно изкупуване или откупуване на дялови единици и предоставяне на информацията, която ПКИПЦК са длъжни да предоставят.
Член 46
Ако ПКИПЦК възнамерява да търгува дяловите си единици в държава-членка, различна от тази, в която се намира, то е длъжно предварително да уведоми за това компетентните органи и органите на другата държава-членка. Предприятието е длъжно едновременно с това да изпрати на органите на другата държава-членка:
-
удостоверение от компетентните органи, че предприятието отговаря на условията на настоящата директива;
-
правилника на фонда или своите учредителни актове;
-
своя проспект;
-
според изискванията - последния си годишен отчет и ако е публикуван, следващия го отчет за полугодието; и
-
подробни сведения за предвидените условия за търгуване на дяловите единици в тази друга държава-членка.
ПКИПЦК може да започне да търгува дяловите си единици в другата държава-членка два месеца след изпращането на горепосочената информация, освен ако органите на тази държава-членка не установят с мотивирано решение, взето преди изтичането на двумесечния срок, че условията, предвидени за търгуването, не съответстват на разпоредбите, посочени в член 44, параграф 1 и член 45.
Член 47
Ако ПКИПЦК търгува дяловите си единици в държава-членка, различна от тази, в която се намира, то е длъжно да разпространи в другата държава-членка най-малко на един от официалните езици на тази държава документите и информацията, която е длъжно да публикува в държавата-членка, в която се намира, по реда, предвиден в тази държава-членка.
Член 48
За осъществяването на дейността си ПКИПЦК може да използва в Общността същото родово наименование (като „инвестиционно дружество“ или „дялов тръст“), което използва в държавата-членка, в която се намира. При опасност от объркване приемащата държава-членка може с цел изясняване да изисква наименованието да бъде съпроводено с някои обяснителни елементи.
РАЗДЕЛ IX
Разпоредби относно органите, отговорни за разрешаването и надзора
Член 49
1. Държавите-членки определят органите за изпълнение на задълженията, предвидени в настоящата директива. Държавите-членки уведомяват Комисията за тези органи, като посочват разпределението на задълженията, ако има такова.
2. Посочените в параграф 1 органи трябва да бъдат държавни или да бъдат посочени от държавни органи.
3. Органите в държавата, в която се намира ПКИПЦК, са компетентни да упражняват надзор върху него. Органите на държавата, в която ПКИПЦК търгува дяловите си единици съгласно член 44, са компетентни да упражняват контрол върху спазването на разпоредбите на раздел VIII.
4. На съответните органи трябва да бъдат дадени всички необходими правомощия за изпълнение на техните функции.
Член 50
1. Органите на държавите-членки по член 49 сътрудничат тясно помежду си в изпълнение на своите функции и са длъжни единствено с тази цел да обменят помежду си цялата необходима информация.
2. Държавите-членки предвиждат задължение за всички настоящи и бивши служители на органите по член 49 да пазят професионална тайна. Това означава забрана за разкриването на всякаква поверителна информация, получена от тези служители при изпълнение на служебните им задължения, на което и да било лице или орган, освен ако това не е предвидено по силата на законови разпоредби.
3. Все пак параграф 2 не препятства обмена на информация между органите на различните държави-членки по член 49 съгласно разпоредбите на настоящата директива. Така обменяната информация попада в обхвата на задължението за пазене на професионална тайна от настоящи и бивши служители на получаващите информацията органи.
4. Без да се засягат случаите, обхванати от наказателното право, органът, предвиден в член 49, който получава такава информация, може да я използва само при изпълнение на своите задължения или по повод на административни жалби или съдебни производства, свързани с изпълнението на задълженията му.
Член 51
1. Органите по член 49 са длъжни да мотивират решенията си за отказ на разрешение, както и всяко отрицателно решение, взето в изпълнение на общите мерки по прилагането на настоящата директива, и да съобщават мотивите си на заявителите.
2. Държавите-членки предвиждат право на съдебно обжалване на решенията, вземани по отношение на ПКИПЦК в изпълнение на законовите, подзаконовите и административните разпоредби, приети в съответствие с настоящата директива; същото важи за случаите, в които в срок от шест месеца от подаването на заявление за разрешаване на ПКИПЦК, съдържащо цялата изисквана съгласно действащите разпоредби информация, по заявлението не е взето решение.
Член 52
1. Само органите на държавата-членка, в която се намира ПКИПЦК, са оправомощени да предприемат действия срещу него, ако предприятието извърши нарушение на законова, подзаконова или административна разпоредба или разпоредба от правилника на фонда или от учредителните актове на инвестиционното дружество.
2. Въпреки това органите на държавите-членки, в които се предлагат дялови единици на ПКИПЦК, могат да предприемат действия срещу него за нарушения на разпоредбите, посочени в раздел VIII.
3. Всяко решение за отнемане на разрешение или друга сериозна мярка, предприета срещу ПКИПЦК, или наложено му спиране на обратно изкупуване или откупуване трябва да бъдат незабавно съобщени от органите на държавата-членка, в която се намира предприятието, на органите на държавите-членки, в които се търгуват неговите дяловите единици.
РАЗДЕЛ X
Комитет за връзка
Член 53
1. Към Комисията се създава Комитет за връзка, наричан по-долу „Комитетът“. Функциите на Комитета са:
а)
да улеснява, без да се засягат членове 169 и 170 от Договора, хармонизираното въвеждане на настоящата директива чрез редовни консултации по практическите проблеми, които възникват при прилагането ѝ и относно които обменът на мнения се смята за полезен;
б)
да улеснява консултациите между държавите-членки относно по-строгите или допълнителните изисквания, които те могат да приемат в съответствие с член 1, параграф 7, или относно разпоредбите, които те могат да приемат в съответствие с членове 44 и 45;
в)
да консултира Комисията при необходимост от допълнения и изменения на настоящата директива.
2. Комитетът няма за функция да оценява по същество решенията, взети в отделни случаи, от органите по член 49.
3. Комитетът се състои от лица, назначени от държавите-членки, и от представители на Комисията. Председател на Комитета е представител на Комисията. Техническото обслужване на Комитета се осигурява от Комисията.
4. Комитетът се свиква на заседание от неговия председател по негова инициатива или по искане на делегацията на държава-членка. Комитетът приема свой правилник за работа.
РАЗДЕЛ XI
Преходни разпоредби, дерогации и заключителни разпоредби
Член 54
Само датските ПКИПЦК pantebreve, емитирани в Дания, се приравняват към прехвърлимите ценни книжа по член 19, параграф 1, буква б).
Член 55
Чрез дерогация от член 7, параграф 1 и член 14, параграф 1 компетентните органи могат да разрешат на ПКИПЦК, които към датата на приемане на настоящата директива имат два или повече депозитари в съответствие с националното си право, да запазят техния брой, ако компетентните органи имат гаранции за практическото изпълнение на функциите по член 7, параграф 3 и член 14, параграф 3.
Член 56
1. Чрез дерогация от член 6 държавите-членки могат да разрешат на дружествата за управление да издават сертификати на приносител, представящи поименни ценни книжа на други дружества.
2. Държавите-членки могат да разрешат на дружествата за управление, които към датата на приемане на настоящата директива извършват други дейности наред с предвидените в член 6, да продължат да извършват тези дейности за срок от пет години след тази дата.
Член 57
1. Държавите членки въвеждат в сила необходимите мерки, за да се съобразят с настоящата директива, не по-късно от 1 октомври 1989 г.. Държавите-членки незабавно уведомяват Комисията за това.
2. Държавите-членки могат да определят на съществуващите към датата на изпълнение на директивата ПКИПЦК срок от не повече от 12 месеца от тази дата за привеждане на дейността им в съответствие с новото национално законодателство.
3. Република Гърция и Република Португалия имат право да отложат прилагането на настоящата директива най-късно до 1 април 1992 г.
Една година преди тази дата Комисията докладва пред Съвета за постигнатия напредък при прилагането на директивата и срещаните от Република Гърция и Република Португалия трудности, ако има такива, във връзка с прилагането на директивата в срока по първата алинея.
При необходимост Комисията предлага на Съвета да удължи срока с не повече от четири години.
Член 58
Държавите-членки съобщават на Комисията текстовете на основните законови, подзаконови и административни разпоредби, които приемат в областта, уредена с настоящата директива.
Член 59
Адресати на настоящата директива са държавите-членки.
Съставено в Брюксел на 20 декември 1985 година.
COUNCIL DIRECTIVE of 20 December 1985 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (85/611/EEC)
THE COUNCIL OF THE EUROPEAN COMMUNITIES,
Having regard to the Treaty establishing the European Economic Community, and in particular Article 57 (2) thereof,
Having regard to the proposal from the Commission(1),
Having regard to the opinion of the European Parliament(2),
Having regard to the opinion of the Economic and Social Committee(3),
Whereas the laws of the Member States relating to collective investment undertakings differ appreciably from one state to another, particularly as regards the obligations and controls which are imposed on those undertakings ; whereas those differences distort the conditions of competition between those undertakings and do not ensure equivalent protection for unit-holders;
Whereas national laws governing collective investment undertakings should be coordinated with a view to approximating the conditions of competition between those undertakings at Community level, while at the same time ensuring more effective and more uniform protection for unit-holders; whereas such coordination will make it easier for a collective investment undertaking situated in one Member State to market its units in other Member States;
Whereas the attainment of these objectives will facilitate the removal of the restrictions on the free circulation of the units of collective investment undertakings in the Community, and such coordination will help to bring about a European capital market;
Whereas, having regard to these objectives, it is desirable that common basic rules be established for the authorization, supervision, structure and activities of collective investment undertakings situated in the Member States and the information they must publish ;
Whereas the application of these common rules is a sufficient guarantee to permit collective investment undertakings situated in Member States, subject to the applicable provisions relating to capital movements, to market their units in other Member States without those Member States' being able to subject those undertakings or their units to any provision whatsoever other than provisions which, in those states, do not fall within the field covered by this Directive; whereas, nevertheless, if a collective investment undertaking situated in one Member State markets its units in a different Member State it must take all necessary steps to ensure that unit-holders in that other Member State can exercise their financial rights there with ease and are provided with the necessary information,
Whereas the coordination of the laws of the Member States should be confined initially to collective investment undertakings other than of the closed-ended type which promote the sale of their units to the public in the Community and the sole object of which is investment in transferable securities (which are essentially transferable securities officially listed on stock exchanges or similar regulated markets); whereas regulation of the collective investment undertakings not covered by the Directive poses a variety of problems which must be dealt with by means of other provisions, and such undertakings will accordingly be the subject of coordination at a later stage ; whereas pending such coordination any Member State may, inter alia, prescribe those categories of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) excluded from this Directive's scope on account of their investment and borrowing policies and lay down those specific rules to which such UCITS are subject in carrying on their business within its territory;
Whereas the free marketing of the units issued by UCITS authorized to invest up to 100 % of their assets in transferable securities issued by the same body (State, local authority, etc.) may not have the direct or indirect effect of disturbing the functioning of the capital market or the financing of the Member States or of creating economic situations similar to those which Article 68 (3) of the Treaty seeks to prevent;
Whereas account should be taken of the special situations of the Hellenic Republic's and Portuguese Republic's financial markets by allowing those countries and additional period in which to implement this Directive,
HAS ADOPTED THIS DIRECTIVE :
Section I General provisions and scope
Article 1
1. The Member States shall apply this Directive to undertakings for collective investment in transferable securities (hereinafter referred to as UCITS) situated within their territories.
2. For the purposes of this Directive, and subject to Article 2, UCITS shall be undertakings:
-the sole object of which is the collective investment in transferable securities of capital raised from the public and which operate on the principle of risk-spreading,
and -the units of which are, at the request of holders, re-purchased or redeemed, directly or indirectly, out of those undertakings' assets. Action taken by a UCITS to ensure that the stock exchange value of its units does not significantly vary from their net asset value shall be regarded as equivalent to such re-purchase or redemption.
3. Such undertakings may be constituted according to law, either under the law of contract (as common funds managed by management companies) or trust law (as unit trusts) or under statute (as investment companies).
For the purposes of this Directive 'common funds' shall also include unit trusts.
4. Investment companies the assets of which are invested through the intermediary of subsidiary companies mainly otherwise than in transferable securities shall not, however, be subject to this Directive.
5. The Member States shall prohibit UCITS which are subject to this Directive from transforming themselves into collective investment undertakings which are not covered by this Directive.
6. Subject to the provisions governing capital movements and to Articles 44, 45 and 52 (2) no Member State may apply any other provisions whatsoever in the field covered by this Directive to UCITS situated in another Member State or to the units issued by such UCITS, where they market their units within its territory.
7. Without prejudice to paragraph 6, a Member State may apply to UCITS situated within its territory requirements which are stricter than or additional to those laid down in Article 4 et seq. of this Directive, provided that they are of general application and do not conflict with the provisions of this Directive.
Article 2
1. The following shall not be UCITS subject to this Directive:
-UCITS of the closed-ended type;
-UCITS which raise capital without promoting the sale of their units to the public within the Community or any part of it;
-UCITS the units of which, under the fund rules or the investment company's instruments of incorporation, may be sold only to the public in non-member countries;
-categories of UCITS prescribed by the regulations of the Member States in which such UCITS are situated, for which the rules laid down in Section V and Article 36 are inappropriate in view of their investment and borrowing policies.
2. Five years after the implementation of this Directive the Commission shall submit to the Council a report on the implementation of paragraph 1 and, in particular, of its fourth indent. If necessary, it shall propose suitable measures to extend the scope.
Article 3
For the purposes of this Directive, a UCITS shall be deemed to be situated in the Member State in which the investment company or the management company of the unit trust has its registered office ; the Member States must require that the head office be situated in the same Member State as the registered office.
SECTION II Authorization of UCITS
Article 4
1. N° UCITS shall carry on activities as such unless it has been authorized by the competent authorities of the Member State in which it is situated, hereinafter referred to as 'the competent authorities'.
Such authorization shall be valid for all Member States.
2. A unit trust shall be authorized only if the competent authorities have approved the management company, the fund rules and the choice of depositary. An investement company shall be authorized only if the competent authorities have approved both its instruments of incorporation and the choice of depositary.
3. The competent authorities may not authorize a UCITS if the directors of the management company, of the investment company or of the depositary are not of sufficiently good repute or lack the experience required for the performance of their duties. To that end, the names of the directors of the management company, of the investment company and of the depositary and of every person succeeding them in office must be communicated forthwith to the competent authorities.
'Directors' shall mean those persons who, under the law or the instruments of incorporation, represent the management company, the investment company or the depositary, or who effectively determine the policy of the management company, the investment company or the depositary.
4. Neither the management company nor the depositary may be replaced, nor may the fund rules or the investment company's instruments of incorporation be amended, without the approval of the competent authorities.
SECTION III Obligations regarding the structure of unit trusts
Article 5
A management company must have sufficient financial resources at its disposal to enable it to conduct its business effectively and meet its liabilities.
Article 6
N° management company may engage in activities other than the management of unit trusts and of investment companies.
Article 7
1. A unit trust's assets must be entrusted to a depositary for safe-keeping.
2. A depositary's liability as referred to in Article 9 shall not be affected by the fact that it has entrusted to a third party all or some of the assets in its safe-keeping.
3. A depositary must, moreover:
(a)ensure that the sale, issue, re-purchase, redemption and cancellation of units effected on behalf of a unit trust or by a management company are carried out in accordance with the law and the fund rules;
(b)ensure that the value of units is calculated in accordance with the law and the fund rules;
(c)carry out the instructions of the management company, unless they conflict with the law or the fund rules;
(d)ensure that in transactions involving a unit trust's assets any consideration is remitted to it within the usual time limits;
(e)ensure that a unit trust's income is applied in accordance with the law and the fund rules.
Article 8
1. A depositary must either have its registered office in the same Member State as that of the management company or be established in that Member State if its registered office is in another Member State.
2. A depositary must be an institution which is subject to public control. It must also furnish sufficient financial and professional guarantees to be able effectively to pursue its business as depositary and meet the commitments inherent in that function.
3. The Member States shall determine which of the categories of institutions referred to in paragraph 2 shall be eligible to be depositaries.
Article 9
A depositary shall, in accordance with the national law of the State in which the management company's registered office is situated, be liable to the management company and the unit-holders for any loss suffered by them as a result of its unjustifiable failure to perform its obligations or its improper performance of them. Liability to unit-holders may be invoked either directly or indirectly through the management company, depending on the legal nature of the relationship between the depositary, the management company and the unit-holders.
Article 10
1. N° single company shall act as both management company and depositary.
2. In the context of their respective roles the management company and the depositary must act independently and solely in the interest of the unit-holders.
Article 11
The law or the fund rules shall lay down the conditions for the replacement of the management company and the depositary and rules to ensure the protection of unit-holders in the event of such replacement.
SECTION IV Obligations regarding the structure of investment companies and their depositaries
Article 12
The Member States shall determine the legal form which an investment company must take. It must have sufficient paid-up capital to enable it to conduct its business effectively and meet its liabilities.
Article 13
N° investment company may engage in activities other than those referred to in Article 1 (2).
Article 14
1. An investment company's assets must be entrusted to a depositary for safe-keeping.
2. A depositary's liability as referred to in Article 16 shall not be affected by the fact that it has entrusted to a third party all or some of the assets in its safe-keeping.
3. A depositary must, moreover:
(a)ensure that the sale, issue, re-purchase, redemption and cancellation of untis effected by or on behalf of a company are carried out in accordance with the law and with the company's instruments of incorporation;
(b)ensure that in transactions involving a company's assets any consideration is remitted to it within the usual time limits;
(c)ensure that a company's income is applied in accordance with the law and its instruments of incorporation.
4. A Member State may decide that investment companies situated within its territory which market their units exclusively through one or more stock exchanges on which their units are admitted to official listing shall not be required to have depositaries within the meaning of this Directive.
Articles 34, 37 and 38 shall not apply to such companies. However, the rules for the valuation of such companies' assets must be stated in law or in their instruments of incorporation.
5. A Member State may decide that investment companies situated within its territory which market at least 80 % of their-units through one or more stock exchanges designated in their instruments of incorporation shall not be required to have depositaries within the meaning of this Directive provided that their units are admitted to official listing on the stock exchanges of those Member States within the territories of which the units are marketed, and that any transactions which such a company may effect outwith stock exchanges are effected at stock exchange prices only. A company's instruments of incorporation must specify the stock exchange in the country of marketing the prices on which shall determine the prices at which that company will effect any transactions outwith stock exchanges in that country.
A Member State shall avail itself of the option provided for in the preceding subparagraph only if it considers that unitholders have protection equivalent to that of unit-holders in UCITS which have depositaries within the meaning of this Directive.
In particular, such companies and the companies referred to in paragraph 4, must:
(a)in the absence of provision in law, state in their instruments of incorporation the methods of calculation of the net asset values of their units;
(b)intervene on the market to prevent the stock exchange values of their units from deviating by more than 5 % from their net asset values;
(c)establish the net asset values of their units, communicate them to the competent authorities at least twice a week and publish them twice a month.
At least twice a month, an independent auditor must ensure that the calculation of the value of units is effected in accordance with the law and the company's instruments of incorporation. On such occasions, the auditor must make sure that the company's assets are invested in accordance with the rules laid down by law and the company's instruments of incorporation.
6. The Member States shall inform the Commission of the identities of the companies benefiting from the derogations provided for in paragraphs 4 and 5.
The Commission shall report to the Contact Committee on the application of paragraphs 4 and 5 within five years of the implementation of this Directive. After obtaining the Contact Committee's opinion, the Commission shall, if need be, propose appropriate measures.
Article 15
1. A depositary must either have its registered office in the same Member State as that of the investment company or be established in that Member State if its registered office is in another Member State.
2. A depositary must be an institution which is subject to public control. It must also furnish sufficient financial and professional guarantees to be able effectively to pursue its business as depositary and meet the commitments inherent in that function.
3. The Member States shall determine which of the categories of institutions referred to in paragraph 2 shall be eligible to be depositaries.
Article 16
A depositary shall, in accordance with the national law of the State in which the investment company's registered office is situated, be liable to the investment company and the unit-holders for any loss suffered by them as a result of its unjustifiable failure to perform its obligations, or its improper performance of them.
Article 17
1. N° single company shall act as both investment company and depositary.
2. In carrying out its role as depositary, the depositary must act solely in the interests of the unit-holders.
Article 18
The law or the investment company's instruments of incorporation shall lay down the conditions for the replacement of the depositary and rules to ensure the protection of unit-holders in the event of such replacement.
SECTION V Obligations concerning the investment policies of UCITS
Article 19
1. The investments of a unit trust or of an investment company must consist solely of:
(a)transferable securities admitted to official listing on a stock exchange in a Member State and/or;
(b)transferable securities dealt in on another regulated market in a Member State which operates regularly and is recognized and open to the public and/or;
(c)transferable securities admitted to official listing on a stock exchange in a non-member State or dealt in on another regulated market in a non-member State which operates regularly and is recognized and open to the public provided that the choice of stock exchange or market has been approved by the competent authorities or is provided for in law or the fund rules or the investment company's instruments of incorporation and/or;
(d)recently issued transferable securities, provided that:
-the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a stock exchange or to another regulated market which operates regularly and is recognized and open to the public, provided that the choice of stock exchange or market has been approved by the competent authorities or is provided for in law or the fund rules or the investment company's instruments of incorporation;
-such admission is secured within a year of issue.
2. However:
(a)a UCITS may invest no more than 10 % of its assets in transferable securities other than those referred to in paragraph 1;
(b)a Member State may provide that a UCITS may invest no more than 10 % of its assets in debt instruments which, for purposes of this Directive, shall be treated, because of their characteristics, as equivalent to transferable securities and which are, inter alia, transferable, liquid and have a value which can be accurately determined at any time or at least with the frequency stipulated in Article 34;
(c)an investment company may acquire movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of its business;
(d)a UCITS may not acquire either precious metals or certificates representing them.
3. The total of the investments referred to in paragraph 2 (a) and (b) may not under any circumstances amount to more than 10 % of the assets of a UCITS.
4. Unit trusts and investment companies may hold ancillary liquid assets.
Article 20
1. The Member States shall send to the Commission :
(a)no later than date of implementation of this Directive, lists of the debt instruments which, in accordance with Article 19 (2) (b), they plan to treat as equivalent to transferable securities, stating the characteristics of those instruments and the reasons for so doing;
(b)details of any amendments which they contemplate making to the lists of instruments referred to in (a) or any further instruments which they contemplate treating as equivalent to transferable securities, together with their reasons for so doing.
2. The Commission shall immediately forward that information to the other Member States together with any comments which it considers appropriate. Such communications may be the subject of exchanges of views within the Contact Committee in accordance with the procedure laid down in Article 53 (4).
Article 21
1. The Member States may authorize UCITS to employ techniques and instruments relating to transferable securities under the conditions and within the limits which they lay down provided that such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management.
2. The Member States may also authorize UCITS to employ techniques and instruments intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of their assets and liabilities.
Article 22
1. A UCITS may invest no more than 5 % of its assets in transferable securities issued by the same body.
2. The Member States may raise the limit laid down in paragraph 1 to a maximum of 10 %. However, the total value of the transferable securities held by a UCITS in the issuing bodies in each of which it invests more than 5 % of its assets must not then exceed 40 % of the value of its assets.
3. The Member States may raise the limit laid down in paragraph 1 to a maximum of 35 % if the transferable securities are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a non-member State or by public international bodies of which one or more Member States are members.
Article 23
1. By way of derogation from Article 22 and without prejudice to Article 68 (3) of the Treaty, the Member States may authorize UCITS to invest in accordance with the principle of risk-spreading up to 100 % of their assets in different transferable securities issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, a non-member State or public international bodies of which one or more Member States are members.
The competent authorities shall grant such a derogation only if they consider that unit-holders in the UCITS have protection equivalent to that of unit-holders in UCITS complying with the limits laid down in Article 22.
Such a UCITS must hold securities from at least six different issues, but securities from any one issue may not account for more than 30 % of its total assets.
2. The UCITS referred to in paragraph 1 must make express mention in the fund rules or in the investment company's instruments of incorporation of the States, local authorities or public international bodies issuing or guaranteeing securities in which they intend to invest more than 35 % of their assets; such fund rules or instruments of incorporation must be approved by the competent authorities.
3. In addition each such UCITS referred to in paragraph 1 must include a prominent statement in its prospectus and any promotional literature drawing attention to such authorization and indicating the States, local authorities and/or public international bodies in the securities of which it intends to invest or has invested more than 35 % of its assets.
Article 24
1. A UCITS may not acquire the units of other collective investment undertakings of the open-ended type unless they are collective investment undertakings within the meaning of the first and second indents of Article 1 (2).
2. A UCITS may invest no more than 5 % of its assets in the units of such collective investment undertakings.
3. Investment in the units of a unit trust managed by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, shall be permitted only in the case of a trust which, in accordance with its rules, has specialized in investment in a specific geographical area or economic sector, and provided that such investment is authorized by the competent authorities. Authorization shall be granted only if the trust has announced its intention of making use of that option and that option has been expressly stated in its rules.
A management company may not charge any fees or costs on account of transactions relating to a unit trust's units where some of a unit trust's assets are invested in the units of another unit trust managed by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding.
4. Paragraph 3 shall also apply where an investment company acquires units in another investment company to which it is linked within the meaning of paragraph 3.
Paragraph 3 shall also apply where an investment company acquires units of a unit trust to which it is linked, or where a unit trust acquires units of an investment company to which it is linked.
Article 25
1. An investment company or a management company acting in connection with all of the unit trusts which it manages and which fall within the scope of this Directive may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body.
Pending further coordination, the Member States shall take account of existing rules defining the principle stated in the first subparagraph under other Member States' legislation.
2. Moreover, an investment company or unit trust may acquire no more than:
-10 % of the non-voting shares of any single issuing body;
-10 % of the debt securities of any single issuing body;
-10 % of the units of any single collective investment undertaking within the meaning of the first and second indents of Article 1 (2).
The limits laid down in the second and third indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
3. A Member State may waive application of paragraphs 1 and 2 as regards:
(a)transferable securities issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
(b)transferable securities issued or guaranteed by a non-member State;
(c)transferable securities issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
(d)shares held by a UCITS in the capital of a company incorporated in a non-member State investing its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the UCITS can invest in the securities of issuing bodies of that State. This derogation, however, shall apply only if in its investment policy the company from the non-member State complies with the limits laid down in Articles 22, 24 and 25 (1) and (2). Where the limits set in Articles 22 and 24 are exceeded. Article 26 shall apply mutatis mutandis;
(e)shares held by an investment company in the capital of subsidiary companies carrying on the business of management, advice or marketing exclusively on its behalf.
Article 26
1. UCITS need not comply with the limits laid down in this Section when exercising subscription rights attaching to transferable securities which form part of their assets.
While ensuring observance of the principle of risk-spreading, the Member States may allow recently authorized UCITS to derogate from Articles 22 and 23 for six months following the date of their authorization.
2. If the limits referred to in paragraph 1 are exceeded for reasons beyond the control of a UCITS or as a result of the exercise of subscription rights, that UCITS must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unit-holders.
SECTION VI Obligations concerning information to be supplied to unit- holders A.Publication of a prospectus and periodical reports
Article 27
1. An investment company and, for each of the trusts it manages, a management company must publish:
-a prospectus,
-an annual report for each financial year, and -a half-yearly report covering the first six months of the financial year.
2. The annual and half-yearly reports must be published within the following time limits, with effect from the ends of the periods to which they relate:
-four months in the case of the annual report,
-two months in the case of the half-yearly report.
Article 28
1. A prospectus must include the information necessary for investors to be able to make an informed judgement of the investment proposed to them. It shall contain at least the information provided for in Schedule A annexed to this Directive, insofar as that information does not already appear in the documents annexed to the prospectus in accordance with Article 29 (1).
2. The annual report must include a balance-sheet or a statement of assets and liabilities, a detailed income and expenditure account for the financial year, a report on the activities of the financial year and the other information provided for in Schedule B annexed to this Directive, as well as any significant information which will enable investors to make an informed judgement on the development of the activities of the UCITS and its results.
3. The half-yearly report must include at least the information provided for in Chapters I to IV of Schedule B annexed to this Directive; where a UCITS has paid or proposes to pay an interim dividend, the figures must indicate the results after tax for the half-year concerned and the interim dividend paid or proposed.
Article 29
1. The fund rules or an investment company's instruments of incorporation shall form an integral part of the prospectus and must be annexed thereto.
2. The documents referred to in paragraph 1 need not, however, be annexed to the prospectus provided that the unit-holder is informed that on request he or she will be sent those documents or be apprised of the place where, in each Member State in which the units are placed on the market, he or she may consult them.
Article 30
The essential elements of the prospectus must be kept up to date.
Article 31
The accounting information given in the annual report must be audited by one or more persons empowered by law to audit accounts in accordance with Council Directive 84/253/EEC of 10 April 1984 based on Article 54 (3) (g) of the EEC Treaty on the approval of persons responsible for carrying out the statutory audits of accounting documents(1). The auditor's report, including any qualifications, shall be reproduced in full in the annual report.
Article 32
A UCITS must send its prospectus and any amendments thereto, as well as its annual and half-yearly reports, to the competent authorities.
Article 33
1. The prospectus, the latest annual report and any subsequent half-yearly report published must be offered to subscribers free of charge before the conclusion of a contract.
2. In addition, the annual and half-yearly reports must be available to the public at the places specified in the prospectus.
3. The annual and half-yearly reports shall be supplied to unit-holders free of charge on request.
B.Publication of other information
Article 34
A UCITS must make public in an appropriate manner the issue, sale, re-purchase or redemption price of its units each time it issues, sells, re-purchases or redeems them, and at least twice a month. The competent authorities may, however, permit a UCITS to reduce the frequency to once a month on condition that such a derogation does not prejudice the interests of the unit-holders.
Article 35
All publicity comprising an invitation to purchase the units of a UCITS must indicate that a prospectus exists and the places where it may be obtained by the public.
SECTION VII The general obligations of UCITS
Article 36
1. Neither:
-an investment company, nor -a management company or depositary acting on behalf of a unit trust,
may borrow.
However, a UCTIS may acquire foreign currency by means of a 'back-to-back' loan.
2. By way of derogation from paragraph 1, a Member State may authorize a UCITS to borrow:
(a)up to 10 % -of its assets, in the case of an investment company, or -of the value of the fund, in the case of a unit trust,
provided that the borrowing is on a temporary basis;
(b)up to 10 % of its assets, in the case of an investment company, provided that the borrowing is to make possible the acquisition of immovable property essential for the direct pursuit of its business; in this case the borrowing and that referred to in subparagraph (a) may not in any case in total exceed 15 % of the borrower's assets.
Article 37
1. A UCITS must re-purchase or redeem its units at the request of any unit-holder.
2. By way of derogation from paragraph 1:
(a)a UCITS may, in the cases and according to the procedures provided for by law, the fund rules or the investment company's instruments of incorporation, temporarily suspend the re-purchase or redemption of its units. Suspension may be provided for only in exceptional cases where circumstances so require, and suspension is justified having regard to the interests of the unit-holders;
(b)the Member States may allow the competent authorities to require the suspension of the re-purchase or redemption of units in the interest of the unit-holders or of the public.
3. In the cases mentioned in paragraph 2 (a), a UCITS must without delay communicate its decision to the competent authorities and to the authorities of all Member States in which it markets its units.
Article 38
The rules for the valuation of assets and the rules for calculating the sale or issue price and the re-purchase or redemption price of the units of a UCITS must be laid down in the law, in the fund rules or in the investment company's instruments of incorporation.
Article 39
The distribution or reinvestment of the income of a unit trust or of an investment company shall be effected in accordance with the law and with the fund rules or the investment company's instruments of incorporation.
Article 40
A UCITS unit may not be issued unless the equivalent of the net issue price is paid into the assets of the UCITS within the usual time limits. This provision shall not preclude the distribution of bonus units.
Article 41
1. Without prejudice to the application of Articles 19 and 21, neither:
-an investment company, nor -a management company or depositary acting on behalf of a unit trust may grant loans or act as a guarantor on behalf of third parties.
2. Paragraph 1 shall not prevent such undertakings from acquiring transferable securities which are not fully paid.
Article 42
Neither:
-an investment company, nor -a management company or depository acting on behalf of a unit trust may carry out uncovered sales of transferable securities.
Article 43
The law or the fund rules must prescribe the remuneration and the expenditure which a management company is empowered to charge to a unit trust and the method of calculation of such remuneration.
The law or an investment company's instruments of incorporation must prescribe the nature of the cost to be borne by the company.
SECTION VIII Special provisions applicable to UCITS which market their units in Member States other than those in which they are situated
Article 44
1. A UCITS which markets its units in another Member State must comply with the laws, regulations and administrative provisions in force in that State which do not fall within the field governed by this Directive.
2. Any UCITS may advertise its units in the Member State in which they are marketed. it must comply the provisions governing advertising in that State.
3. The provisions referred to in paragraphs 1 and 2 must be applied without discrimination.
Article 45
In the case referred to in Article 44, the UCITS must, inter alia, in accordance with the laws, regulations and administrative provisions in force in the Member State of marketing, take the measures necessary to ensure that facilities are available in that State for making payments to unit-holders, re-purchasing or redeeming units and making available the information which UCITS are obliged to provide.
Article 46
If a UCITS proposes to market its units in a Member State other than that in which it is situated, it must first inform the competent authorities and the authorities of that other Member State accordingly. It must simultaneously send the latter authorities:
-an attestation by the competent authorities to the effect that it fulfils the conditions imposed by this Directive,
-its fund rules or its instruments of incorporation,
-its prospectus,
-where appropriate, its latest annual report and any subsequent half-yearly report and -details of the arrangements made for the marketing of its units in that other Member State.
A UCITS may begin to market its units in that other Member State two months after such communication unless the authorities of the Member State concerned establish, in a reasoned decision taken before the expiry of that period of two months, that the arrangements made for the marketing of units do not comply with the provisions referred to in Articles 44 (1) and 45.
Article 47
If a UCITS markets its units in a Member State other than that in which it is situated, it must distribute in that other Member State, in at least one of that other Member State's official languages, the documents and information which must be published in the Member State in which it is situated, in accordance with the same procedures as those provided for in the latter State.
Article 48
For the purpose of carrying on its activities, a UCITS may use the same generic name (such as investment company or unit trust) in the Community as it uses in the Member State in which it is situated. In the event of any danger of confusion, the host Member State may, for the purpose of clarification, require that the name be accompanied by certain explanatory particulars.
SECTION IX Provisions concerning the authorities responsible for authorization and supervision
Article 49
1. The Member States shall designate the authorities which are to carry out the duties provided for in this Directive. They shall inform the Commission thereof, indicating any division of duties.
2. The authorities referred to in paragraph 1 must be public authorities or bodies appointed by public authorities.
3. The authorities of the State in which a UCITS is situated shall be competent to supervise that UCITS. However, the authorities of the State in which a UCITS markets its units in accordance with Article 44 shall be competent to supervise compliance with Section VIII.
4. The authorities concerned must be granted all the powers necessary to carry out their task.
Article 50
1. The authorities of the Member States referred to in Article 49 shall collaborate closely in order to carry out their task and must for that purpose alone communicate to each other all information required.
2. The Member States shall provide that all persons employed or formerly employed by the authorities referred to in Article 49 shall be bound by professional secrecy. This means that any confidential information received in the course of their duties may not be divulged to any person or authority except by virtue of provisions laid down by law.
3. Paragraph 2 shall not, however, preclude communications between the authorities of the various Member States referred to in Article 49, as provided for in this Directive. Information thus exchanged shall be covered by the obligation of professional secrecy on persons employed or formerly employed by the authorities receiving the information.
4. Without prejudice to cases covered by criminal law, an authority of the type referred to in Article 49 receiving such information may use it only for the performance of its duties or in the context of administrative appeals or legal proceedings relating to such performance.
Article 51
1. The authorities referred to in Article 49 must give reasons for any decision to refuse authorization, and any negative decision taken in implementation of the general measures adopted in application of this Directive, and communicate them to applicants.
2. The Member States shall provide that decisions taken in respect of a UCITS pursuant to laws, regulations and administrative provisions adopted in accordance with this Directive are subject to the right to apply to the courts; the same shall apply if no decision is taken within six months of its submission on an authorization application made by a UCITS which includes all the information required under the provisions in force.
Article 52
1. Only the authorities of the Member State in which a UCITS is situated shall have the power to take action against it if it infringes any law, regulation or administrative provision or any regulation laid down in the fund rules or in the investment company's instruments of incorporation.
2. Nevertheless, the authorities of the Member State in which the units of a UCITS are marketed may take action against it if it infringes the provisions referred to in Section VIII.
3. Any decision to withdraw authorization, or any other serious measure taken against a UCITS, or any suspension of re-purchase or redemption imposed upon it, must be communicated without delay by the authorities of the Member State in which the UCITS in question is situated to the authorities of the other Member States in which its units are marketed.
SECTION X Contact Committee
Article 53
1. A Contact Committee, hereinafter referred to as 'the Committee', shall be set up alongside the Commission. Its function shall be:
(a)to facilitate, without prejudice to Articles 169 and 170 of the Treaty, the harmonized implementation of this Directive through regular consultations on any practical problems arising from its application and on which exchanges of views are deemed useful;
(b)to facilitate consultation between Member States either on more rigorous or additional requirements which they may adopt in accordance with Article 1 (7), or on the provisions which they may adopt in accordance with Articles 44 and 45;
(c)to advise the Commission, if necessary, on additions or amendments to be made to this Directive.
2. It shall not be the function of the Committee to appraise the merits of decisions taken in individual cases by the authorities referred to in Article 49.
3. The Committee shall be composed of persons appointed by the Member States and of representatives of the Commission. The Chairman shall be a representative of the Commission. Secretarial services shall be provided by the Commission.
4. Meetings of the Committee shall be convened by its chairman, either on his own initiative or at the request of a Member State delegation. The Committee shall draw up its rules of procedure.
SECTION XI Transitional provisions, derogations and final provisions
Article 54
Solely for the purpose of Danish UCITS, pantebreve issued in Denmark shall be treated as equivalent to the transferable securities referred to in Article 19 (1) (b).
Article 55
By way of derogation from Articles 7 (1) and 14 (1), the competent authorities may authorize those UCITS which, on the date of adoption of this Directive, had two or more depositaries in accordance with their national law to maintain that number of depositaries if those authorities have guarantees that the functions to be performed under Articles 7 (3) and 14 (3) will be performed in practice.
Article 56
1. By way of derogation from Article 6, the Member States may authorize management companies to issue bearer certificates representing the registered securities of other companies.
2. The Member States may authorize those management companies which, on the date of adoption of this Directive, also carry on activities other than those provided for in Article 6 to continue those other activities for five years after that date.
Article 57
1. The Member States shall bring into force no later than 1 October 1989 the measures necessary for them to comply with this Directive. They shall forthwith inform the Commission thereof.
2. The Member States may grant UCITS existing on the date of implementation of this Directive a period of not more than 12 months from that date in order to comply with the new national legislation.
3. The Hellenic Republic and the Portuguese Republic shall be authorized to postpone the implementation of this Directive until 1 April 1992 at the latest.
One year before that date the Commission shall report to the Council on progress in implementing the Directive and on any difficulties which the Hellenic Republic or the Portuguese Republic may encounter in implementing the Directive by the date referred to in the first subparagraph.
The Commission shall, if necessary, propose that the Council extend the postponement by up to four years.
Article 58
The Member States shall ensure that the Commission is informed of the texts of the main laws, regulations and administrative provisons which they adopt in the field covered by this Directive.
Article 59
This Directive is addressed to the Member States.
Done at Brussels, 20 December 1985.