# 【キャタピラー ( $CAT ) Q3 2024 アーニングスコール要約】

## 1. 全体の要約

### 業績ハイライト
① 売上高は161億1000万ドルで前年同期比4%減、EPS $5.17は予想を$0.18下回る

② 調整後営業利益率は20.0%で、概ね期待通りの水準を維持

③ ME&T(機械・エネルギー・輸送)のフリーキャッシュフローは27億ドルと堅調

### セグメント別状況 
① 建設機械部門:売上高9%減、主にディーラーのレンタルフリート導入減少が影響

② 資源産業部門:売上高10%減、特に多関節ダンプトラックと鉱山用ダンプトラックで減少

③ エネルギー&輸送部門:売上高5%増、特に発電機器が26%増と好調

## 2. 来期ガイダンス

• 第4四半期の売上高は前年同期比で若干の減少を予想

• 2024年度通期の調整後営業利益率は目標範囲の上限を上回る見通し

• ME&Tフリーキャッシュフローは目標範囲(50億-100億ドル)の上限に近い水準を予想

## 3. 質疑応答セクションの要約

### Q: 利益率の持続可能性について
A: 絶対的なOPACC(営業利益から資本コストを差し引いた額)の増加を重視。競争力を維持しながら、長期的な収益性を追求する方針。

### Q: 資源産業部門の2025年見通しについて
A: 具体的なガイダンスは控えるが、エネルギー転換に向けた需要増加により長期的には楽観的。サービス収益の増加も期待。

### Q: 北米における建設機械の競争環境について
A: 競争状況は常に変化。技術投資やデジタル化を通じて競争力維持に注力。

### Q: パワージェネレーション事業の成長加速について
A: データセンター需要の増加が主因。エンジン生産能力の拡大も進行中。

### Q: 中国市場のポジションについて
A: 連結売上高に占める割合は5%未満。10トン以上の油圧ショベルが主力製品。景気刺激策の効果はまだ見えていない。

### Q: 大型エンジンの生産能力拡大投資について
A: 2023年比で125%以上の生産能力を目指す4年計画を進行中。具体的な投資額は非開示だが、データセンター需要とバックアップ電源、分散型発電の需要増加に対応。

### Q: 建設機械部門の値引きの影響について
A: 過去12ヶ月の実績に基づいて引当金を計上する会計処理により、今後数四半期にわたって値引きの影響が継続する見込み。

### Q: ディーラー在庫について
A: 第4四半期に在庫削減を予定。2023年末と同水準まで調整する見込み。中古機械の在庫は歴史的に低水準を維持。

### Q: 石油・ガス事業の2025年見通しについて
A: 掘削サービスは引き続き弱含み。ガス圧縮は通年では増加予想だが第4四半期は軟化の見込み。Solar Turbines社の受注は好調を維持。

### Q: バックログについて
A: エネルギー＆輸送部門での増加が機械部門での減少を相殺。全体の約75%が12ヶ月以内に売上計上される見込み。発電機器の一部は18-24ヶ月先の受注も。

## 4. ネガティブな言及

• 建設機械部門でのディーラーレンタルフリート導入の減速

• 欧州における建設活動の弱さが継続

• 資源産業部門での特定製品(多関節ダンプトラック、鉱山用ダンプトラック)の需要低迷

• 工業用途での需要低迷が継続

• 価格設定環境の正常化に伴う価格実現性の低下傾向
#CAT