Att undersöka potentiella inköp, t.ex. ett nyetablerat företag att förvärva, är ofta en betydande investering under osäkerhet. Standard marknadsutformningar, såsom samtidiga eller stigande prisauktioner, förvärrar detta med ytterligare osäkerhet om det slutliga priset en budgivare måste betala för att vinna. Till följd av detta tenderar de att förvirra sökprocessen genom att leda till både slöseri med information om varor som redan har hittat en bra köpare och avskräcka från nödvändiga undersökningar av föremål, eventuellt eliminera alla vinster från handel. Fullständigt effektiva förfaranden som undviker dessa problem, såsom dynamiska Vickrey-Clarke-Groves processer, är extremt komplexa och sköra. Däremot visar vi att den nederländska auktionen bevarar alla sina fastigheter från en standardinställning utan informationskostnader eftersom den garanterar ett pris till vilket varan kan köpas vid tidpunkten för informationsanskaffningen. Vårt huvudsakliga resultat gäller en modell där en enda vara auktioneras ut till en uppsättning anbudsgivare som till en början inte vet sitt värde för att erhålla varan. Anbudsgivarna har (potentiellt korrelerade) privata typer som bestämmer den fördelning från vilken deras värde provtas, samt kostnaden för att lära sig deras värde. Villkorligt på profilen av anbudsgivarnas typer, värden är oberoende slumpmässiga variabler. Denna inställning utgör en auktion-teoretisk motsvarighet till Weitzmans (1979) modell för optimal sökning, och ett första steg i vår analys ger ett nytt bevis på optimalitet av Weitzmans "pandoras regel" genom att omtolka detta förfarande med hjälp av teorin om verkliga alternativ. Särskilt definierar vi för varje budgivare en slumpmässig variabel - det "täckta samtalsvärdet" - som motsvarar värdet av att sälja en köpoption till en extern part för att täcka kostnaden för hennes informationsförvärv, samtidigt som vi förbinder oss att återbetala till denna externa part något värde som överstiger ett fördefinierat "strike pris" valt så att det verkliga värdet av alternativet exakt motsvarar kostnaden för informationsanskaffning. Vi bevisar att jämvikten i den nederländska auktionen i vår miljö är i en-till-en-korrespondens med första pris auktionslikvilibria i en standard privat värdesättning utan kostnader för informationsanskaffning, men med anbudsgivarnas värden modifierade för att matcha deras täckta samtalsvärden i den ursprungliga inställningen. Denna korrespondens bevarar både välfärd och intäkter, och följaktligen alla egenskaper hos standard auktionslikvilibria för första pris (t.ex. full effektivitet i symmetriska inställningar och ungefärlig effektivitet i asymmetriska miljöer) bevaras i vår modell. Däremot presenterar vi exempel som visar att andra standard marknadsutformningar, inklusive symmetriska och stigande auktioner, kan prestera godtyckligt dåligt i vår miljö eftersom de, till skillnad från den nederländska auktionen, kan lämna budgivarna exponerade, vid tidpunkten för informationsinköp, för risken att det effektiva pris de kommer att möta för inköp kan vara långt över deras lösenpris. Slutligen visar vi på robustheten i vårt konstaterande när det gäller den ungefärliga effektiviteten i nederländska auktioner genom att presentera (icke-nested) förlängningar av detta resultat till inställningar med flera objekt för försäljning, valfritt eller flera steg informationsförvärv, gemensamma värderingar, och budgivare som endast i stort sett bäst motsvarar profilen för andras strategier. En fullständig version av tidningen finns på
REF, lån från finansspråket, introducerar det täckta samtalsvärdet för en ruta, vilket är det lägsta av bokningsvärdet, och dess verkliga (slumpmässiga) värde.