Förekomsten av näringsidkare med överlägsen information leder till en positiv bug-ask spread även när specialisten är riskneutral och gör noll förväntade vinster. De resulterande transaktionspriserna förmedlar information, och förväntningarna på den genomsnittliga spreaden i kvadrat gånger volymen begränsas av ett antal som är oberoende av insiderverksamhet. Den seriemässiga korrelationen mellan transaktionsprisskillnader är en funktion av den andel av spreaden som beror på negativt urval. En bug-ask-spread innebär en skillnad mellan observerad avkastning och realiserad avkastning. Observerad avkastning är ungefär realizable avkastning plus vad de oinformerade räknar med att förlora till insiders.
REF föreslår att handeln med välinformerade näringsidkare som har bättre information leder till en positiv spridning av köp- och säljuppgifter, även när specialisten är riskneutral och gör inga förväntade vinster.
BID, ASK AND' TRANSACTION PRICES IN A SPECIALIST MARKET WITH HETEROGENEOUSLY INFORMED TRADERS*
{'venue': None, 'journal': 'Journal of Financial Economics', 'mag_field_of_study': ['Economics']}