I detta dokument studeras samspelet mellan återförsäljarmarknaderna och en relativt ny form av utbyte, passivt korsande nät, där köpare och säljare handlar direkt med varandra. Vi finner att korsningsnätverket kännetecknas av både positiv ~ "likviditet"! och negativ ~ "crowding"! externa effekter, och vi analyserar effekterna av dess introduktion på återförsäljarmarknaden. Näringsidkare som använder återförsäljarmarknaden som en "sista utvägsmarknad" kan få återförsäljarna att öka sin spridning och kan leda till effektivare efterföljande priser, men handlare som endast använder det gränsöverskridande nätet kan ge en motviktseffekt genom att minska de negativa kostnaderna för urval och lagerhållning. KONKURRENSEN MELLAN EXCHANGES for order f low är ett växande fenomen på finansmarknaderna. Från London till Paris till Tel Aviv introducerar börser och handelssystem nya handelsmekanismer som konkurrerar om order f low. I Förenta staterna utfärdade SEC nya regler som omdefinierar regleringen av alternativa handelssystem och intensifierar konkurrensen mellan befintliga börser och nya elektroniska marknader. Nya elektroniska handelsplatser nämns som orsaken till att antalet platser på större börser minskar, även om handelsvolymerna ökar snabbt. Vilka konsekvenser kommer de nya handelsmekanismerna att få för marknadsaktörerna och de befintliga återförsäljarmarknaderna? I detta dokument studerar vi effekten av att införa en passiv samtalsmarknad som konkurrerar med en befintlig traditionell DM. DM är baserat på konkurrerande marknadsgaranter som i Nasdaq, London Stock Exchange, Foreign Exchange marknaden, och den amerikanska statliga värdepappersmarknaden. En viktig fördel som DM ger är en försäkran om omedelbar avrättning. En viktig nackdel är kostnaden: spreaden för anbudsgivningen, som kan vara betydande. Handlare som inte sätter ett högt värde på omedelbarhet och garanterat utförande kan försöka minska sina handelskostnader genom att söka efter motparter på egen hand. Eftersom kostnaderna för databehandling och kommunikation har minskat har elektroniska kommunikationsnät i allt högre grad använts för att minska sökkostnaderna, vilket gör det mindre kostsamt för näringsidkarna att hitta varandra och minska efterfrågan på DM.
I REF-studien studeras effekterna av elektroniska gränsöverskridande nät på traditionella återförsäljarmarknader för finansiell handel.
Crossing networks and dealer markets: Competition and performance
{'venue': 'Journal of Finance', 'journal': None, 'mag_field_of_study': ['Economics']}