Att förstå sambanden i komplexa system är av avgörande betydelse när det gäller turbulens, till exempel den pågående finanskrisen. I komplexa system, t.ex. finansiella system, är korrelationerna emellertid inte konstanta utan varierar i tiden. Här tar vi upp frågan om kvantifiering av statsberoende korrelationer på aktiemarknaderna. Tillförlitliga uppskattningar av korrelationer är absolut nödvändiga för att skydda en portfölj. Vi analyserar 72 års dagliga slutkurser för de 30 aktier som bildar Dow Jones Industrial Genomsnitt (DJIA). Vi finner det slående resultatet att den genomsnittliga korrelationen mellan dessa aktier skalar linjärt med marknadsstress reflekteras av normaliserad DJIA-index avkastning på olika tidsskalor. Den diversifieringseffekt som bör skydda en portfölj smälter därför bort i tider av marknadsförluster, precis när det skulle behövas som mest. Vår empiriska analys är förenlig med den intressanta möjligheten att man kan förutse diversifieringsnedbrytningar och styra utformningen av skyddade portföljer. 1–8 fortsätter att ha en enorm inverkan på världsekonomin och miljoner människors personliga förmögenheter, vilket belyser de finansiella och ekonomiska systemens komplexa karaktär. För dessa system finns en verkligt stor mängd redan befintliga exakta finansmarknadsdata 9-11 kompletterade med nya big data ressources 12-15 tillgängliga för analyser. De komplexa mekanismerna för finansiella marknadsrörelser kan leda till plötsliga trendomställningar [16] [17] [18] i ett antal stockar. Sådana plötsliga trendomkopplare kan förekomma på ett synkroniserat sätt, i ett stort antal aktier samtidigt, eller på ett osynkroniserat sätt, som bara påverkar ett fåtal aktier samtidigt. Diversifiering på aktiemarknaderna innebär en minskning av portföljrisken till följd av investeringen i en rad olika aktier. Om aktiekurserna inte går upp och ner i perfekt synkronisering, kommer en diversifierad portfölj att ha mindre risk än den viktade genomsnittliga risken för sina ingående aktier 19, 20. Det bör därför vara möjligt att minska prisrisken för enskilda lager genom en kombination av lämpliga lager. För att identifiera en sådan lämplig uppsättning aktier med korrelerade pristidsserier antas att korrelationerna mellan lagren är konstanta över tiden [21] [22] [23] [24] [25] [26]. Detta allmänt använda antagande är också grunden för fastställandet av kapitalkrav för finansinstitut som vanligtvis äger ett stort antal olika komponenter som tillhör olika tillgångsklasser. Nya studier som bygger på tillgången på enorma och detaljerade datauppsättningar av finansmarknader har analyserat och modellerat det statiska och dynamiska beteendet hos detta mycket komplexa system [27] [28] [29] [30] [31] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39], vilket tyder på att finansmarknaderna styrs av systemskiften och uppvisar icke-jämviktsegenskaper. Ett mycket välkänt stiliserat faktum på finansmarknaderna är hävstångseffekten, en term myntad av Black för att beskriva den negativa korrelationen mellan tidigare kursavkastning och framtida realiserade volatiliteter på aktiemarknaderna. Enligt Reigneron m.fl. 40, indexets hävstångseffekt kan brytas ned till en volatilitetseffekt och en korrelationseffekt. Under den senaste tidens finanskriser har denna effekt återgått till centrum, och olika gruppers arbete har fokuserat på att avslöja dess sanna natur [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] ). Reigneron m.fl. analyserade den dagliga avkastningen på sex index mellan 2000 och 2010 och fann att en nedåtgående indextrend ökar den genomsnittliga korrelationen mellan aktier, kvantifierad genom mätningar av eigenvärden i den villkorade korrelationsmatrisen. De tyder på att en kvadratisk term bör inkluderas i de linjära regressionerna av beroendet av genomsnittlig korrelation på indexavkastningen föregående dag. Här kommer vi att expandera på dessa resultat utnyttjar 72 års handel med 30 Dow Jones industriella genomsnitt (DJIA) komponenter (se även 47, 48
I REF visar de genomsnittliga korrelationerna mellan aktier att skala linjärt med marknadens stress återspeglas av normaliserade DJIA-index avkastning på olika tidsskalor.
Quantifying the Behavior of Stock Correlations Under Market Stress
{'venue': 'Scientific Reports', 'journal': 'Scientific Reports', 'mag_field_of_study': ['Medicine', 'Economics']}