JSTOR är en icke-vinstdrivande tjänst som hjälper forskare, forskare och studenter att upptäcka, använda och bygga på ett brett utbud av innehåll i ett pålitligt digitalt arkiv. Vi använder informationsteknik och verktyg för att öka produktiviteten och underlätta nya stipendieformer. För mer information om JSTOR, kontakta support@jstor.org.  En dynamisk modell för insiderhandel med sekventiella auktioner, strukturerad för att likna en sekventiell jämvikt, används för att undersöka prisinformationens innehåll, likviditeten hos en spekulativ marknad och värdet av privat information till en insider. Modellen har tre typer av handlare: en enda riskneutral insider, slumpmässiga bullerhandlare och konkurrenskraftiga riskneutrala marknadsgaranter. Insidern gör positiva vinster genom att utnyttja sin monopolmakt optimalt i ett dynamiskt sammanhang, där bullerhandeln ger kamouflage som döljer hans handel från marknadsgaranterna. Eftersom tidsintervallet mellan auktionerna går till noll, erhålls en begränsande modell för kontinuerlig handel. I denna jämvikt följer priserna Brownian rörelse, djupet av marknaden är konstant över tid, och all privat information införlivas i priserna vid slutet av handeln.
Med utgångspunkt i det arbete som publicerades föregående år på den industriella organisationen av terminsmarknaderna bygger REF en dynamisk modell för insiderhandel med sekventiella auktioner, strukturerad för att likna en sekventiell jämvikt för att undersöka det informativa innehållet i priser, likviditeten hos en spekulativ marknad och värdet av privat information till en insider.
Continuous Auctions and Insider Trading
{'venue': None, 'journal': 'Econometrica', 'mag_field_of_study': ['Economics']}