Detta dokument använder intradagsdata från den interdealer statliga obligationsmarknaden för att undersöka effekterna av schemalagda makroekonomiska meddelanden på priser, handelsvolym, och bud-ask spreadar. Vi finner att 17 offentliga nyhetsmeddelanden, mätt som överraskningen i den aviserade kvantiteten, har en betydande inverkan på priset på minst ett av följande instrument: en tremånadersnota, en tvåårsnota, en tioårsnota och en 30-årig obligation. Dessa effekter varierar avsevärt beroende på mognad. Offentliga nyheter kan förklara en betydande del av prisvolatiliteten i efterdyningarna av tillkännagivanden, och justeringen till nyheter sker i allmänhet inom en minut efter tillkännagivandet. Vi dokumenterar betydande och ihållande ökningar i volatilitet och handelsvolym efter kungörelserna. Bidask sprider sig, å andra sidan, vid tidpunkten för kungörelserna, men återgår sedan till normala värden efter fem till 15 minuter. De effekter som vi dokumenterar har relevanta konsekvenser för modellering av avkastningskurvan och för mikrostrukturen på obligationsmarknaderna.
REF, till exempel dokumenterade betydande och ihållande post-annonsering ökningar i handelsvolym på interdealer mäklare marknaden för amerikanska obligationer.
Economic News and Bond Prices: Evidence from the U.S. Treasury Market
{'venue': None, 'journal': 'Journal of Financial and Quantitative Analysis', 'mag_field_of_study': ['Economics']}