Det vanliga ekonomiska perspektivet på en limitorder betonar dess roll när det gäller att tillhandahålla likviditet. Vi undersöker handeln med 300 Nasdaq-noterade aktier på Island ECN, ett elektroniskt kommunikationsnät organiserat som en limit orderbok. Vi finner att en stor del av de limiterade beställningarna annulleras inom en extremt kort tid. Vi kallar "fleeding orders" de limit order som ställs in inom två sekunder efter inlämning, och utforska den roll de spelar i handelsstrategier. Vår huvudsakliga slutsats är att flyktiga limitorder är närmare substitut för marknadsorder än för traditionella limitorder. Våra resultat tyder på att målet för en näringsidkare som lämnar in en flyktig order är att kräva omedelbarhet. Detta står i kontrast till den traditionella synen på att begränsa orderhandlare som patientleverantörer av likviditet. Vi antar att en "ny jämvikt" har uppstått, driven av förbättrad teknik, framväxten av en aktiv handelskultur och ökad marknadsfragmentering. Den nya miljön omvandlar marknaden från en marknad där priserna läggs ut (synliga limitorder) till en där sökningar (för dold likviditet) behövs för att uppnå bättre handelsvillkor.
REF stöder denna hypotes eftersom de finner att en stor mängd (icke omsättningsbara) limitorder annulleras inom en mycket kort tidsperiod på en begränsad ordermarknad.
Technology and Liquidity Provision: The Blurring of Traditional Definitions
{'venue': 'SSRN Electronic Journal', 'journal': 'SSRN Electronic Journal', 'mag_field_of_study': ['Economics']}