I den här artikeln ger vi en ny grund för kreditbetyg. Den motivering som vi föreslår är att kreditbetyg fungerar som en samordningsmekanism i situationer där flera jämvikter kan uppnås. Vi visar att kreditbetyg ger en "fokal punkt" för företag och deras investerare, och utforskar det vitala, men tidigare förbisett implicita avtalsförhållandet mellan ett kreditvärderingsinstitut (CRA) och ett företag genom sina kreditövervakningsförfaranden. Kreditbetyg kan bidra till att fastställa den önskade jämvikten och som sådan spela en ekonomiskt meningsfull roll. Vår modell ger flera empiriska förutsägelser och insikter om den förväntade priseffekten av värderingsförändringar.
Ref kommer fram till den motsatta slutsatsen: betygen fungerar som en samordningsmekanism i situationer där flera likvibrier tornar upp sig.
Credit ratings as coordination mechanisms
{'venue': 'Review of Financial Studies', 'journal': None, 'mag_field_of_study': ['Economics', 'Geography']}