Životní cyklus produktu zahrnuje několik fází. Začíná vývojem a návrhem produktu, kdy je vytvořen prototyp a testován. Poté následuje fáze výroby, kdy je produkt masově vyráběn a distribuován na trh. Po uvedení na trh následuje fáze prodeje a marketingu, kdy je produkt propagován a prodáván zákazníkům. Poté, co produkt dosáhne svého vrcholu popularity a prodejnosti, může začít fáze poklesu, kdy je produkt postupně nahrazován novějšími verzemi nebo konkurenčními produkty. Nakonec může být produkt stažen z trhu a ukončen jeho životní cyklus.
Životní cyklus produktu se skládá ze pěti fází: zavedení, růst, zralost, pokles a ukončení. Během fáze zavedení je produkt uveden na trh a společnost pracuje na tom, aby zákazník byl informován o jeho existenci. Během fáze růstu se společnost musí ujistit, že její produkt uspěje na trhu s přijetím zákazníků a zvýšenými prodeji. Fáze zralosti je období, kdy se produkt stal přijatým a pevně zavedeným na trhu. Fáze poklesu je období klesajících prodejů, kdy začíná být produkt nahrazován novějšími a lepšími alternativami. Poslední fází je ukončení, kdy je produkt z trhu úplně stažen.