06/sv. 6 Úřední věstník Evropské unie 351 32003L0125 L 339/73 ÚŘEDNÍ VĚSTNÍK EVROPSKÉ UNIE 24.12.2003 SMĚRNICE KOMISE 2003/125/ES ze dne 22. prosince 2003, kterou se provádí směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES, pokud jde o poctivé předkládání investičních doporučení a uveřejňování střetu zájmů (Text s významem pro EHP) KOMISE EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ, s ohledem na Smlouvu o založení Evropského společenství, s ohledem na směrnici Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES ze dne 28. ledna 2003 o obchodování zasvěcených osob a mani- pulaci s trhem (zneužívání trhu) (!), a zejména na čl. 6 odst. 10 šestou odrážku uvedené směrnice, po konzultaci Evropského výboru regulátorů trhů s cennými papíry (?) pro účely technické pomoci, vzhledem k těmto důvodům: (1) () () Pro poctivé, jasné a přesné předkládání informací a uveřejňování zájmů a střetu zájmů je nezbytné stanovit harmonizované normy, které by měly dodržovat osoby, které vydávají nebo šíří informace doporučující nebo navr- hující investiční strategii určené pro distribuční kanály nebo pro veřejnost. Integrita trhu vyžaduje, aby předkládání informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategii odpovídala zvýšeným nárokům na nestrannost, poctivost a průhlednost. Doporučení nebo navržení investiční strategie se děje buď výslovně (například doporučení ke „koupi“, „držení“ nebo „prodeji“), nebo implicitně (odkazem na kurzový cíl apod.). Investiční poradenství formou poskytování osobních doporučení klientovi v souvislosti s jednou či více opera- cemi, jež se týkají finančních nástrojů (zejména neformální doporučení krátkodobé investice, která pocházejí z prodej- ních či obchodních oddělení investičního podniku nebo úvěrové instituce a jsou určena jejich klientům), která prav- děpodobně nebudou zpřístupněna veřejnosti, by samo o sobě nemělo být považováno za doporučení ve smyslu této směrnice. Investiční doporučení, která představují možný základ investičních rozhodnutí, by měla být vypracovávána a šířena s největší péčí, aby se vyloučilo uvádění účastníků trhu v omyl. Totožnost autora investičních doporučení, jeho profesní pravidla a totožnost jeho příslušného orgánu by měly být Úř. věst. L 96, 12.4.2003, s. 16. () Výbor byl zřízen rozhodnutím Komise 2001/527/ES (Úř. věst. L 191, 13.7.2001, s. 43). (10) uveřejněny, jelikož by mohlo jít o cennou informaci pro investory při investičním rozhodování. Doporučení by měla být předkládána jasně a přesně. Vlastní zájmy či střet zájmů osob doporučujících nebo navrhujících investiční strategii mohou ovlivnit stanovisko, které vyjadřují v investičních doporučeních. Aby byla zajiš- těna možnost vyhodnocení objektivity a spolehlivosti informací, měly by být vhodným způsobem uveřejněny významné finanční zájmy v jakémkoli finančním nástroji, který je předmětem informací doporučujících investiční strategie, nebo jakýkoli střet zájmů či kontrolní vztah vzhledem k emitentovi, kterého se informace přímo či nepřímo týkají. Tato směrnice však nevyžaduje po oso- bách, které vypracovávají investiční doporučení, aby poru- šovaly účinné informační bariéry, jejichž úkolem je předcházet a bránit střetu zájmů. Investiční doporučení může šířit v nezměněné, změněné nebo shrnující formě jiná osoba, než která je vypracovala. Způsob, jakým jsou tato doporučení šířena, může mít významný dopad na jejich vyhodnocení investory. Cennou informací pro investory při zvažování investičních rozhod- nutí může být zejména znalost totožnosti osoby šířící investiční doporučení, jejích profesních pravidel či rozsahu změn původního doporučení. Umístění investičních doporučení na internetových strán- kách by mělo probíhat v souladu s pravidly o předávání osobních údajů do třetích zemí podle směrnice Evrop- ského parlamentu a Rady 95/46/ES ze dne 24. října 1995 o ochraně fyzických osob v souvislosti se zpracováním osobních údajů a o volném pohybu těchto údajů (?). Ratingové agentury vydávají stanoviska o důvěryhodnosti určitého emitenta nebo kvalitě určitého finančního nástroje v daný den. Tato stanoviska jako taková nepředstavují doporučení ve smyslu této směrnice. Ratin- gové agentury by však měly zvážit přijetí vnitřních politik a postupů určených k zajištění toho, že jimi zveřejněné ratingy budou předkládány poctivě a že budou vhodným způsobem uveřejňovat jakékoli významné zájmy či střet zájmů týkající se finančních nástrojů nebo emitentů, ke kterým se jejich ratingy vztahují. (e) Úř. věst. L 281, 23.11.1995, s. 31.