348 Úřední věstník Evropské unie 06|sv. 6 32003L0124 24.12.2003 ÚŘEDNÍ VĚSTNÍK EVROPSKÉ UNIE L 339/70 SMĚRNICE KOMISE 2003/124/ES ze dne 22. prosince 2003, kterou se provádí směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES, pokud jde o definici a uveřejňování důvěrných informací a definici manipulace s trhem (Text s významem pro EHP) KOMISE EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ, s ohledem na Smlouvu o založení Evropského společenství, s ohledem na směrnici Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES ze dne 28. ledna 2003 o obchodování zasvěcených osob a mani- pulaci s trhem (zneužívání trhu) (*), a zejména na čl. 1 odst. 2 a čl. 6 odst. 10 první, druhou a třetí odrážku uvedené směrnice, po konzultaci Evropského výboru regulátorů trhů s cennými papíry (?) pro účely technické pomoci, vzhledem k těmto důvodům: (1)  Rozumní investoři opírají svá investiční rozhodnutí o informace, které již mají k dispozici („informace dostupné ex ante“). Proto by otázka, zda by mohl rozumný investor vzít při investičním rozhodnutí v úvahu konkrétní informaci, měla být hodnocena na základě informací dostupných ex ante. Takové hodnocení musí posoudit předpokládaný dopad informací, zejména s ohledem na souhrn souvisejících činností dotyčného emitenta, spoleh- livost zdroje informací a jiné tržní proměnné, které mohou za daných okolností ovlivnit příslušný finanční nástroj nebo odvozený finanční derivát. (2) : Expostinformace se mohou použít ke ověření předpokladu citlivosti ceny na informace ex ante, neměly by se však použít proti někomu, kdo došel k rozumným závěrům na základě ex ante informací, které měl k dispozici. (3): : Právní jistota účastníků trhu by se měla zvýšit díky užšímu vymezení dvou prvků, jež jsou zásadní pro definici důvěrné informace, a sice přesné povahy takové informace a významu jejího možného dopadu na ceny finančních nástrojů nebo odvozených finančních derivátů. () Úř. věst. L 96, 12.4.2003, s. 16. p () Výbor byl zřízen rozhodnutím Komise 2001/527/ES (Uř. věst. L 191, 13.7.2001, s. 43). (4) : Ochrana investorů nevyžaduje pouze včasné uveřejnění důvěrných informací emitenty. Vyžaduje rovněž, aby takové uveřejnění bylo pokud možno co nejrychlejší a nej- synchronizovanější pro všechny kategorie investorů ve všech členských státech, v nichž emitent požádal o přijetí svých finančních nástrojů k obchodování na regu- lovaném trhu nebo přijetí bylo schváleno, aby byl na úrovní Společenství rovný přístup investorů k těmto infor- macím a aby se předcházelo obchodování zasvěcených osob. K tomuto účelu mohou členské státy úředně stano- vit mechanismy, které budou pro takové uveřejňování používány. (5) : Aby byly chráněny oprávněné zájmy emitentů, mělo by být za přesně definovaných konkrétních podmínek přípustné pozdržet uveřejnění důvěrných informací. Ochrana investorů však vyžaduje, aby byly informace v takových případech uchovávány v utajení, aby se předcházelo obchodování zasvěcených osob. (6) Za účelem usměrňování účastníků trhu i příslušných orgánů, musí být při zkoumání potenciálního manipu- lujícího jednání brány v úvahu určité signály. (7)  Opatření této směrnice jsou v souladu se stanoviskem Evropského výboru pro cenné papíry, PŘIJALA TUTO SMĚRNICI: Článek 1 Důvěrné informace 1. Pro účely čl. 1 bodu 1 směrnice 2003/6/ES se informace pova- žuje za „přesné povahy“, pokud zmiňuje souhrn okolností, který existuje nebo u kterého lze rozumně očekávat, že bude existovat, nebo událost, k níž došlo nebo u níž lze rozumně očekávat, že k ní dojde, a pokud je dostatečně konkrétní, aby bylo možné na jejím základě dojít k závěru ohledně možného dopadu takového souhrnu okolností či takové události na ceny finančních nástrojů nebo odvozených finančních derivátů. 2. Pro účely čl. 1 bodu 1 směrnice 2003/6/ES se „která, kdyby byla uveřejněna, by pravděpodobně měla významný dopad na ceny těchto finančních nástrojů nebo na ceny odvozených finanč- ních derivátů“ rozumí informace, kterou by rozumný investor pravděpodobně použil jako součást základu pro svá investičních rozhodnutí.